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昆明市第一人民医院骨科，云南昆明 650031
[摘要] 目的 探讨经皮穿刺球囊扩张椎体后凸成形术（percutaneous kyphoplasty,PKP）治疗骨质疏松椎体压缩骨折（osteoporotic vertebral compression fractures,OVCFs）的并发症，分析其发生原因。方法 2008年9月—2012年12月采用PKP治疗167例骨质疏松椎体压缩骨折患者，198个椎体，随访3~51个月，平均26.9个月，总结分析术后并发症的情况及原因。 结果 8例患者（4.8%）8个椎体（4.0%）发生骨水泥渗漏,均未作特殊处理。2例（1%）推杆内残留骨水泥导致椎弓根拖尾，行微创或开放手术取出骨水泥；3例（1.8%）重度骨质疏松症患者发生邻椎骨折，再次行 PKP术；27例患者（16.2%）术后残留下腰痛，对症处理后缓解。结论 引起PKP术后并发症的常见原因包括骨质疏松严重、椎体皮质不完整、医者技术不熟练、骨水泥注入时机与注入量不当等。因此，必须严格按流程进行手术操作，熟练掌握相关适应证及禁忌证，把握好骨水泥的注入时机与注入量等，才能有效避免并发症的发生。
关键词 经皮球囊扩张椎体后凸成形术；骨水泥；并发症
[中图分类号] R725 [文献标识码] A [文章编号] 1674-0742（2014）09（c）－0075-02
该院2008年9月—2012年12月对167例患者，198个椎体行经皮穿刺球囊扩张椎体后凸成形术（percutaneous kyphoplasty,PKP），现回顾分析手术相关并发症及产生原因，旨在提高对该术式理解，尽可能避免或减少并发症，现报道如下。
1 资料与方法
1.1 一般资料
167例患者，男49例，女118例。35~81岁，平均68.5岁。术前经MRI STIR序列确定伤椎节段：T5 1个，T6 1个，T7 4个，T8 7个，T9 7个，T10 12个，T11 22个，T12 41个，L1 40个，L2 22个，L3 36个，L4 4个，L5 1个。33例47个椎体壁破裂。无明显手术禁忌。
纳入标准：①椎体新鲜压缩骨折；②骨密度T值＞-2.5；③体检提示疼痛与骨折相关。排除标准：①陈旧性骨折；②爆裂骨折，骨折块压迫硬膜囊甚至合并脊髓神经损伤；③原发或继发肿瘤；④合并其他疾病，无法耐受手术。
1.2 手术方法
术前CT扫描，碘海醇皮试，俯卧，局麻或全麻。用Kyphon或山东冠龙公司器械。C臂透视定位椎弓根并标记。消毒铺巾，标记点外1 cm取0.5 cm纵行切口，穿刺针置于椎弓根外上缘，调整进针方向，置入椎体中部，换用导针插入椎体前1/3，正位见针尖接近椎体中线，未超棘突。拔出导管，延导针置入通道，经通道轻捻手钻后，置入球囊，推注碘海醇，压力180~220 psi，观察伤椎复位或部分复位后撤出球囊。推注拉丝期骨水泥3~7.5 mL，平均5.4 mL。如骨水泥外漏或进入椎管，及时停止。局麻者可边观察边注入骨水泥。骨水泥变硬后，拔除通道与推杆。
1.3 统计方法
该研究采用spss16.0软件对研究数据进行统计学分析，计量资料采用均数±标准差（x±s）表示，并采用t检验；计数资料采用百分率表示，比较采用χ2检验。
2 结果
2.1 并发症情况分析
手术时间30~98 min，平均46 min。出血10~30 mL，平均22 mL。其中，并发症发生情况：①骨水泥渗漏：8例患者（4.8%）8个椎体（4.0%）发生骨水泥渗漏。1例（全麻）骨水泥自椎弓根内侧漏向椎管，立刻停止推注。术后腹部以下麻痛，肌力减弱，3 d后开椎板取出，术后逐渐好转；1例自椎体后缘漏向椎管，立即手术取出骨水泥，术后下肢麻痛，治疗后恢复；2例进针点渗漏；2例前方渗漏；1例侧方渗漏；1例椎旁静脉渗漏，均立即停止推注，术后未诉不适。②椎弓根拖尾：2例，一例将通道延骨水泥插入椎体后缘，轻轻摇动后将其折断并完整取出；另一例手术取出。③邻椎骨折：3例，再次实施PKP术，术后恢复正常活动。④术后下腰痛：27例，经服药、理疗、腰背肌功能锻炼后，腰痛逐渐缓解。该组患者术后并发症类型及发生部位，见表1。
2.2 骨水泥渗漏
有8例患者8个椎体发生骨水泥渗漏。骨水泥用量见表2、表3。对比渗漏与否者胸腰椎骨水泥推注量差异有统计学意义（P<0.05）。骨水泥渗漏率：胸椎4.2%（4/95），腰椎3.8%（4/103）。
3 讨论
PKP治疗OVCFs创伤小、恢复快、止痛迅速、疗效确切。但需严格掌握适应症，并具备一定手术技巧，否则可能产生一系列并发症甚至严重后果。主要有骨水泥渗漏；毒性反应导致血压降低甚至心跳骤停；肺栓塞；伤椎再骨折；邻椎骨折等[1-7]。
骨水泥渗漏属于PKP最为常见的一种并发症，据文献报道其发生率可高达7%~15%[1-4]，但基本不会导致严重后果。该组8例患者发生骨水泥渗漏，8个椎体，骨水泥渗漏率为4.0%，低于文献报道，可能与适应症掌握严格，穿刺谨慎有关。经该研究显示，导致骨水泥渗漏的主要原因有几点。
①穿刺进针点与进针角度的把握，术者的穿刺技术等。2例由于多次反复穿刺，引起进针点渗漏。我们的临床体会是，应按照CT显示骨折线累及的具体部位，在穿刺过程中，适度调整穿刺角度，最大限度避开骨折线。另外，避免反复穿刺能防止经穿刺点渗漏。
②骨水泥注入时机与注入量的把握。近2年我们选用凝固更慢，粘度更好的OSTEOPALV(德国)骨水泥后，逐渐倾向于在椎体周壁完好者推注较少（胸椎3~4 mL，腰椎4~6 mL）稀骨水泥。Baroud等学者认为，骨水泥注入时间应选在骨水泥调制后10 min左右。此时，骨水泥呈生面团状，粘滞性较好，不易引起外渗[7]。而我们的常见做法是最初注入时间选在骨水泥调制后7 min，最后一管在10 min注入。遵循“先稀后干”的注入原则，也能有效避免骨水泥渗漏[8]。
③骨折椎体本身的因素。如果椎体皮质已受损，则骨水泥渗漏的可能性较大。对于陈旧性压缩骨折或椎体骨折严重塌陷的患者，在术后发生骨水泥外渗的几率较大。Barr等学者认为如果骨折压缩程度在胸椎＞50%，腰椎＞75%,不建议实施PKP。
术后下腰痛有27例，这可能和脊柱生理曲度改变导致劳损及术后痉挛性疼痛有关，可服用NSAIDS药物、肌松剂，并配合腰背肌功能锻炼，能有效缓解疼痛。
重度骨质疏松症患者术后再骨折或邻椎骨折率可能增加，该组3例患者出现邻椎骨折，其中2例没有采取规律抗骨质疏松治疗。1例合并SLE。这可能和患者术后没有开展有效的康复锻炼有关。故术后应尽早规范抗骨质疏松治疗，从根本上改善骨质量，并坚持药物治疗与锻炼[8]。对于合并严重内科疾病，内科治疗更为关键，多次PKP尚属不得已而为之。
综上，PKP治疗OVCFs需严格掌握适应症，尽可能选择椎体后壁完整的病例，提高穿刺成功率，注意手术细节，术中密切监测，术后尽早、规律抗骨质疏松治疗，可以减少甚至杜绝并发症产生。同时，该术式疗效、并发症与患者骨密度值、内科治疗依从性等多因素之间的关系尚待深入研究。
参考文献
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为严厉打击非法倾倒处置固体废物违法犯罪行为，解决固体废物污染环境突出问题,共同维护我镇环境卫生，我单位郑重承诺：
一、根据生产规范建设规范的固废间。
二、坚决做到生产活动产生的工业固体废物（不包含危废）每日收集，登记种类、数量并记账备查。
三、产生的固体废物一律装袋进入固废间暂存或外售，绝不乱丢乱弃，固废去向要有记录备查。
四、规范厂容厂貌，美化、亮化。原料、产品堆放有序，车间干净整洁，避免火灾事故。
五、按要求使用清洁能源，绝不使用燃煤
腹股沟疝气高位结扎和修补术，是外科常见的手术。近年来无张力疝修补术目前已成为当今腹股沟疝修补的主要术式。
目前按无张力疝修补术的概念手术可分成腹腔镜手术和开放手术两大类。其中开放有多种术式，如疝环填充式，平片无张力，巨大补片加强内囊手术[2]。本研究就我院一年来对疝环充填式无张力疝修补术（临床上也称Rutkow术式）与平片无张力疝修补术（也称Lichtenstein术式）的随访后疗效进行对比，现报道如下。
1 资料与方法
1.1 一般资料 选取对象为自2008年3月～2009年9月间在我院普外科经过腹股沟斜疝、直疝手术的患者168例，年龄22～65岁，平均年龄（46.0±1.5）岁，病程10天～30年，平均（3.4±0.5年）。随机平均分为两组，观察组84例，行充填式无张力疝修补术；对照组84例，行平片无张力疝修补术。两组患者在性别、年龄、职业、病情、发病时间上，经统计学检验比较差异无显著性（P＞0.05）。
1.2 手术方法 首先对两组患者采用硬膜外麻或局部麻醉，切口选择同传统腹股沟疝修补术。沿腹外斜肌纤维方向切开，将腹外斜肌腱膜从其下方的腹内斜肌浅面充分游离，游离精索，精索下端游离至显露耻骨结节2cm，上端游离疝囊至腹膜外脂肪处。检查疝环内口大小，及腹股沟管后壁情况确定疝的最终分型，对对照组84例患者将疝行高位结扎，缝合提睾肌后，将平片置入精索后，精索由补片上端开口通过，把补片的下端圆角缝合固定在距耻骨缘1.5～2cm的耻骨面的腱膜组织上二针以上，补片下缘与腹股沟韧带作间断缝合；再将腹外斜肌腱上叶往上牵开，补片的上侧叶缘与其下的腹内斜肌或腹内斜肌腱膜作间断缝合，补片上端开口缝合1～2针，缝合腹外肌腱膜、重建外环，缝合皮下组织、皮肤。对观察组84例患者，如腹股沟疝囊过大可在距离疝囊颈3～5cm处，缝扎并离断疝囊再将成型后的疝囊或能直接内翻疝囊底部与伞状填充物尖端缝合固定一针，再将尖端朝向腹腔方向自环口塞入，其底部与内环口边缘平齐，并缝合4～8针固定，嘱病人咳嗽，以填充物不弹出为度。再同法放入平片，并完成手术。
1.3 统计学处理 各指标均以均数±标准差（x±s）表示，分类资料统计分析采用X2检验，采用SPSS13.0统计软件进行统计分析和总结。P＜0.05表示两者差异有统计学意义。
2 结果
两组患者全获随访，随访6～24个月，观察两组患者术后反应。观察组患者平均手术时间为（45±9）min，对照组平均手术时间（39±8）min，经X2检验分析差异无统计学意义（P＞0.05）；两组术后疼痛轻微，均末使用止痛剂。
对照组84例患者术后复发5例：其中切口感染2例、阴囊积液2例、局部硬结异物感1例，发生率5.9%；观察组术后复发3例：其中切口下积液1例、阴囊积液1例、局部硬结异物感1例，发生率为3.6%；两组患者的复发率经X2检验差异不具有统计学意义（P＞0.05）。
3 讨论
3.1 不同手术类型临床效果分析 腹股沟疝是临床常见病、多发病，患者容易复发。传统的手术方法有Bassini法，McVay法，Haslsted法，等等。这些方法较为繁杂，并且破坏了原有的生理解剖结构，使病人术后产生伤口剧烈疼痛，恢复时间长，而且术后复发率较高。近年来国内外广泛开展的无张力疝修补术，使疝的治疗发生了很大的转变。目前临床上治疗腹股沟疝患者有张力的传统的疝修补已逐渐被无张力修补术所替代，这主要是由于传统方法有缝线张力，和在不同解剖层次上缝合的缺点，更由于修补材料的新发展和对腹股沟解剖的新认识[3]。疝环充填式无张力疝修补术与平片无张力疝修补术是近年来兴起的较为广泛使用的两种开放式无张力疝修补术式。
【关键词】 经皮椎体后凸成形术；再发骨折率；骨质疏松程度
DOI：10.14163/ki.11-5547/r.2016.33.032
Research of relationship between short-term effect by percutaneous kyphoplasty， recurrent fracture rate and osteoporosis degree YANG Guang， MENG Qing-tao， SHANG Jing-bo. Department of Spinal Trauma， Dalian City Third People’s Hospital， Dalian 116000， China
【Abstract】 Objective To research relationship between short-term effect by percutaneous kyphoplasty （PKP）， recurrent fracture rate and osteoporosis degree. Methods A total of 80 patients receiving PKP were divided by their osteoporosis degree into severe osteoporosis group （43 cases） and osteopenia group （37 cases）. Comparison was made on short-term effects and recurrent fracture rates after PKP between the two groups. Results The osteopenia group had obviously lower visual analogue scale （VAS） and Roland-Morris disability questionnaire （RDQ） scores in 3 d and 3 months after operation than the severe osteoporosis group， and the difference had statistical significance （P
【Key words】 Percutaneous kyphoplasty； Recurrent fracture rate； Osteoporosis degree
有关统计数据显示， 我国每年胸腰椎骨折的发病率为0.03%～0.04%[1]， 胸腰椎骨折会导致患者丧失脊柱稳定性， 因此会出现多种并发症， 每年我国有接近140万人由于胸腰椎骨折导致骨质疏松性椎体压缩骨折（OVCFs）， 对患者的正常生活和工作造成严重影响。PKP是一种微创方法， 在骨折临床治疗中应用较广， 不过术后邻近椎体出现再骨折的可能性较大， 给手术的效果造成一定影响[2， 3]。研究发现PKP后椎体再发骨折率与患者骨质疏松程度存在较大的相关性。骨质疏松属于全身性疾病的一种， 主要特征包括骨量减少以及骨的微细结构破坏， 如果患者以往有骨质疏松性椎体压缩骨折， 则再次出现椎体骨折、外周骨折以及髋部骨折的可能性会明显增加[4-6]。本研究主要分析PKP近期效果及再发骨折率与骨质疏松程度的关系。现报告如下。
1 资料与方法
1. 1 一般资料 选取本院2013年1月～2014年1月接受PKP治疗的80例患者， 其中男49例， 女31例， 平均年龄（62.2±4.2）岁， 致伤原因：36例意外跌伤， 15例交通伤， 29例高处坠落伤；进行骨密度测量， 根据骨密度检查结果分为骨量减少组（37例）以及严重骨质疏松组（43例）。
1. 2 纳入与排除标准 纳入标准：年龄>50岁；通过X线、核磁共振成像（MRI）以及CT检查确诊为单节段骨质疏松性椎体压缩骨折；PKP治疗[7]。排除标准：存在下肢神经症状；病理性骨折；并发椎管狭窄；具有爆裂性椎体骨折或伤椎手术史；存在凝血功能障碍；存在心、肺、肝等脏器功能障碍严重疾病；术后骨水泥出现渗漏的患者。
1. 3 方法
1. 3. 1 骨密度测量 测量仪器为DPX―NP双能X线骨密度仪（美国Lunar公司）， 测量部位髋部， 仪器自动生成T值， T值≥-1.0 SD为正常；T得分为-1.0～-0.5 SD为骨量减少；T≤-2.5 SD为严重骨质疏松[8]。
1. 3. 2 手术方法 患者保持俯卧， 进行复位后经X线机对病椎进行侧位以及正位的透视定位。常规消毒铺巾后选择70 g/L（5 ml）速卡混合30 g/L（5 ml）利多卡因的液体在病椎两侧椎弓根投影部位进行麻醉， 获取满足效果后做一个0.4 cm的切口[9， 10]。在椎弓根影的外上缘放置穿刺针针尖， 通常选择右侧两点钟或者左侧十点钟处。把X线机转为侧位， 将带芯穿刺针钻入， 等到针尖显示达到椎体后壁时再钻3 mm就停止。将针内内芯抽出， 将导针置入。将穿刺针拔出， 顺着导针按照顺序将扩张以及工作套管置入， 保持工作套管的前端处在椎体后缘皮质前方2 mm的位置。丝攻攻丝后将球囊放入进行扩张。同样的方法进行另一侧的穿刺以及球囊扩张， 将球囊取出， 在椎体内置入拉丝期的骨水泥， 每个椎体注入4 ml左右骨水泥。
1. 4 观察指标及判定标准 近期疗效：评价两组治疗前以及治疗后3 d、3个月的腰部活动功能（RDQ评分）、疼痛情况（VAS评分）[11]， RDQ总分为0～24分， 得分越高， 腰部活动功能越低；VAS总分0～10分， 得分越高， 疼痛越严重。另外比较两组术后1年及术后2年再发骨折率。
1. 5 统计学方法 采用SPSS19.0统计学软件对研究数据进行统计分析。计量资料以均数±标准差（ x-±s）表示， 采用t检验；计数资料以率（%）表示， 采用χ2检验。P
2 结果
2. 1 近期疗效 术后3 d、3个月骨量减少组VAS、RDQ评分均低于严重骨质疏松组， 差异具有统计学意义（P
2. 2 再发骨折情况 术后1年， 严重骨质疏松组患者再发骨折5例， 再发骨折率为11.63%；骨量p少组患者未再发骨折。术后2年， 严重骨质疏松组患者再发骨折12例， 再发骨折率为27.91%；骨量减少组患者再发骨折3例， 再发骨折率为8.11%。术后1、2年， 严重骨质疏松组再发骨折率均高于骨量减少组， 差异具有统计学意义（P
3 讨论
胸腰椎骨折属于一类全身性疾病， 主要特征为骨的微细结构受损以及骨量减少， 骨质疏松患者如果出现脆性骨折现象， 则之后其他多个部位都可能出现再发骨折情况。与原椎体骨折再发率相比， 临近椎体骨折再发率可能性更大， 可能原因为PKP术后由于骨折椎体得到骨水泥充填增强了其强度， 所以再骨折的发生率下降[12-14]。并且患者骨质疏松程度越重， 脊椎和身体其他部位骨折再发率都会有所增加， 可能由于骨质疏松导致局部疼痛， 从而使得活动量降低， 骨量丢失更加严重， 骨的脆性也明显增加， 因此提高了骨折再发率[15]。因此， 针对存在严重骨质疏松的患者， 在实施PKP治疗时， 还应该注重治疗骨质疏松， 以保证手术治疗效果， 降低术后骨折再发率。
本研究对不同骨质疏松程度的患者均实施PKP治疗， 分析结果显示， 术后3 d、3个月骨量减少组VAS、RDQ评分均低于严重骨质疏松组， 差异具有统计学意义（P
综上所述， 骨质疏松程度越高， 经皮椎体后凸成形术治疗后近期效果越低， 并且再发骨折率也越高。
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（吉林省通化钢铁股份有限公司，吉林 通化 134003）
摘 要：数据是企业的重要资源，利用大数据管理，通过对数据资源的深入开发和利用，形成指导企业生产经营管理的知识信息，为做好统计管理基础、实现辅助领导开展管理决策，提升企业核心竞争能力，提供了智力支持和技术保证。
关键词 ：数据管理；架构；统计管理；资源开发
中图分类号：TD672 文献标志码：A 文章编号：1000-8772-（2015）02-0093-02
综观企业信息化，主要包括硬件、软件和数据三大部分的建设和管理工作。其中硬件是基础，软件是平台，数据管理是根本核心，也是最高层次。“三分技术、七分管理、十二分数据”，就说明仅有硬件和软件系统并不等于成功和完善的企业信息化，更重要的是要构建一套科学、合理的企业数据管理体系架构，以实现有效支撑数据资源的深入开发和利用工作。
一、构建通钢股份数据管理体系架构
通钢股份公司数据管理体系的架构应分为四层，即：操作数据层、数据清洗转储层、数据仓库层和数据在线分析层（见图1）。
(一)操作数据层(ODS)
ODS (Operate Data Save)——操作数据存储。在这一层次中主要包括企业内部的采购数据、生产数据、质量检斤数据、销售数据、财务成本数据、人事数据等。目前，比较常见和流行的大型数据库管理系统有：Microsoft SQL Server、Oracle、DB2、Sybase、Informix等。通钢采用的是Microsoft SQL Server大型数据库管理系统。在操作数据层的管理上必须注意两点。
1.重视数据资源规划工作
数据资源管理的核心和基础，是进行数据资源规划工作，主要包括数据元素规划和信息分类编码。数据元素是最小的不可再分的数据单位，是一类数据的总称，它的质量是建立坚实的数据结构基础的关键。因此，应根据国家或行业标准结合企业实际，建立数据元素标准——数据元素命名标准、标识标准和一致性标准。通过对基础数据的分析和规划，建立统一的数据标准，以打好通钢股份公司信息化应用的基础。
2.重视基础数据的录入、采集和管理工作
在开展信息化的过程中，务必要避免“重硬轻软”“重软轻数”的观念。避免出现 “大马拉小车”“跑空车”或“拉错人”等现象。
(二)数据清洗转储层(ETL)
ETL：数据抽取（Extract）、转换（Transform）、清洗（Clean）、装载（Load）。从操作层的基础数据到数据仓库，必须经过ETL过程的处理，即，根据数据分析和利用工作对数据仓库的要求，首先，要从基础数据源抽取出所需的数据，再经过数据转换和清洗，最后，按照预先定义好的数据仓库模型，加载、转储到数据仓库中去，这是构建通钢数据仓库的重要一环。
1.通过ETL过程处理数据的必要性
一是数据集中管理的需要。
二是数据规范化的需要。
2.在ETL过程中，必须注意解决好两个问题
（1）解决好ETL数据处理的速度和运作软件信息系统工作效率的关系
利用大数据管理技术；采用先进的数据库管理系统；优化数据抽取机制，如分为实时抽取和定时抽取；利用数据映像技术将ETL数据处理过程合理分解成数据抽取和数据转换、清洗、装载两个阶段，这样做可以有效降低数据抽取工作对数据源的影响。总之，必须要实现ODS和ETL两项工作对数据库系统的操作达到负载均衡，实现ETL过程中的数据抽取和转换、清洗、转储工作安全高效。
（2）在基础数据库与数据仓库之间建立良好的接口标准
将基础数据转储到数据仓库以后，在将来的数据分析和利用工作中虽然主要是针对数据仓库进行，但在进行钻取、切片和其它分析工作时也可能需要连接到基础数据库中提取数据。因此，必须在基础数据库与数据仓库之间建立一套良好的接口标准。
(三)数据仓库层(DW)
数据仓库（Data Warehouse）是指在企业管理和决策中面向主题的、集成的、与时间相关的、不可修改的数据集合，它是通过对原有的基础数据时序性地进行抽取、转换、清洗、装载而形成的真实、全面、统一的数据结构形式，是以传统的数据库技术作为存储数据和管理资源的基本手段，以统计分析技术作为分析数据和获取信息的有效方法，以人工智能技术作为挖掘知识和发现规律的科学途径，并通过运用在线分析处理技术（On-Line Analytical Processing）、数据挖掘技术(Data Mining)来实现企业生产经营管理等决策支持（DSS）的数据应用。
1.建立数据仓库的必要性
目前，通钢对现代信息技术的应用主要集中于运作软件信息系统，虽然它能保证业务处理过程的自动化，但对这些操作型基础数据的应用，一般被限制在运作软件信息系统所规定的固定功能上，缺乏更灵活的数据查询和分析能力，无法满足更高层次数据分析和决策支持的需要。
2.做好数据仓库的设计和建模工作是构建数据仓库的基础
数据仓库要求能够良好的支持海量数据和快速查询的功能，要求能以面向主题、以多种维度进行挖掘和探索数据，这就要求必须对数据仓库从网络物理构建、数据库存储管理技术、内部数据结构标准规范等各方面进行超前设计，并建立科学实用的数学模型，解决数据建模的综合评价、综合排序、预测与决策等问题。
3.做好维护和优化工作，是保证数据仓库持久运行在最优状态的关键
数据仓库永远处于发展和变化当中，它是随着企业各项业务管理工作、运作软件信息系统的不断运行以及企业对数据分析、决策支持的不断发展的需求而发展变化的。要对数据仓库持续不断地进行维护和优化，以确保数据仓库持久运行在最优状态，满足企业对数据管理的各种需求。
4.关于数据集市
从基础数据来源的角度分析，相关运作软件信息系统生成的操作型基础数据库，是数据集市产生的数据基础；从面向主题的数据分析和决策支持需求的角度分析，数据集市恰恰是面向某个特定主题的数据集合，这是数据集市产生的业务需求原因；从均衡数据仓库操作负载的角度分析，数据集市的存在可以在一定程度上缓解访问数据仓库的瓶颈，这是数据集市产生的技术原因。
(四)数据在线分析层(OLAP)
在线分析处理（On-Line Analytical Processing），是基于数据仓库的应用，对数据进行层次更深、范围更广的分析、挖掘以及信息，为通钢股份公司科学决策提供支持服务。主要工具有统计分析工具、数据挖掘工具等。
1.在线分析和应用数据信息以提供决策支持是加强数据管理真正的目的和最高阶段
利用大数据处理技术和统计分析、数据挖掘等工具，依据数学模型，对存在于数据仓库中的不同时期、企业内外的相关数据进行科学、深入的分析，揭示企业运行状况，找出优势与不足，利用决策支持系统（Decision Support System）形成客观的分析结果并直观地展现给企业管理者，以辅助进行企业生产经营管理重大决策，真正达到提升企业核心竞争能力、实现企业生存与发展的最高目标。
2.利用统计分析工具实现编制统计报表、数据分析和数据展现
利用统计分析工具，可以定期或不定期地按照需求提取数据，编制各种统计报表，对数据进行详细分析，并可展现分析结果，同时可以更好地支持企业统计工作，实现统计管理信息化。
3.利用数据挖掘工具对数据从时间及空间维度上进行提取、分析和展现
数据挖掘(Data mining)：是一种决策支持过程，是一个跨学科的知识领域，它汲取了数据库技术、人工智能、机器学习、神经网络、统计学、模式识别、知识库系统、知识获取、信息检索、高性能计算、数据可视化等方面的成果，对数据采取钻取、切片、旋转等各种分析动作，深入剖析数据，高度自动化地分析企业原有的数据，进行总结分析和预测，支持企业决策者做出正确的决策。
4.建立决策模型
建立科学、严谨的决策模型是对数据进行深入分析、提供解决方案、辅助企业管理者做出科学决策的必要基础。建立决策模型必须了解通钢股份公司生产经营管理相关知识，必须掌握科学的管理决策知识，必须掌握数据信息与企业运行状况之间的内在联系，必须熟练掌握数据仓库、数据字典，通过长期经验的积累，需要形成一整套指导企业运行的统计管理和预警指标体系。
5.信息系统
信息系统，是将分析形成的数据信息及时到相应的地点和用户。基于Web的信息系统是满足多用户访问的最有效方法。
二、结语
【关键词】 事件树法公众聚集场所火灾财产损失定量评估
1 前言
火灾风险评估,包括定性评估和定量评估,具体包括火灾时人员的有效避难评估、火灾时的财产损失评估及消防措施的可靠性和有效性评价等;其中前两项评估是火灾风险评估的核心内容[1]。开展建筑火灾财产损失定量评估,有助于实现消防投入、安全生产经营、降低火灾损失的协调统一,为火灾保险提供依据,为建筑性能化设计奠定基础,达到提高火灾安全投入效益、火灾防治更加有效、安全管理水平更高的目标。
火灾风险定量评估,是以系统发生事件的概率为基础,依据大量数据和数学模型,计算火灾风险大小,并以之衡量系统火灾安全程度。火灾风险定量评估方法,通常包括建筑火灾安全工程法(L曲线法)、消防评估CrispⅡ模型、火灾风险评估方法FIRECAM、火灾风险评估方法CESARE-Risk模型、事件树法、事故树评估方法及模糊数学评估法等[2]。
火灾可能导致的财产损失评估,包括直接财产损失评估和间接财产损失评估。本文主要针对建筑火灾造成的直接财产损失,运用概率论相关知识,根据建筑火灾不同发展阶段的成长概率,采用事件树评估法和蒙特卡洛模拟分析法等,评估指标包括统计建筑物内的火灾荷载、预估建筑火灾时烧损面积、建筑物使用年限内的可能烧毁面积和财产损失、火灾引起建筑物坍塌等。
2 事件树评估法
2.1 评估程序
本文用事件树评估方法,分析计算火灾发生后蔓延到各个不同阶段的概率。根据所计算的概率,预估建筑火灾时烧损面积、建筑物使用年限内的可能烧毁面积和财产损失。
表1系统构成因素及符号表
表2火灾各阶段防灭火设施设备的有效实施概率取值
表3建筑物火灾发生频率取值表
表4火灾各阶段成长概率和烧毁面积计算结果表
根据火灾阶段1～4的特征,确定各阶段各系统及构成要素。分析系统及各要素的因果关系,确定成功与失败两种状态及其可能的概率。从火灾阶段1开始,按照系统要素的排列次序,分阶段从左向右逐步编制与分析事件树。根据各节点确定的成功与失败概率值,进行定量分析与计算,得出火灾各阶段的成长概率。根据火灾各阶段的成长概率和相关数据,进行火灾财产损失评估。其基本程序如图1所示。
2.2 火灾成长概率
(1)火灾阶段划分。根据火灾发展过程中的不同危险程度和消防设施灭火的不同效果,将火灾从起火至蔓延至整个防火分区划分为4个阶段[2～3]。每个阶段的火灾特点及主要防灭火措施的有效性如下:
阶段1,火灾初期发展阶段,是从起火至建筑物内人员使用灭火器或自动喷水设施启动扑灭火灾的阶段。
阶段2,火灾继续发展阶段,火灾在阶段1没有得到有效扑灭或控制,是从使用灭火器或自动喷水设施扑救失败至使用消火栓系统灭火的阶段。
阶段3,火灾充分发展阶段,火灾在阶段2没有得到控制继续发展,是从使用消火栓系统扑救失败至借助消防队力量控制火灾的阶段。
阶段4,火灾进一步发展阶段,火灾在阶段3没有得到有效控制蔓延,是从消防队力量控制火灾至起火点火灾蔓延到整个防火分区的阶段。
(2) 相关符号及含义。火灾发生发展过程中,每个火灾阶段中,事件树及每个分支,涉及的子系统或因素及符号较多,系统构成因素及符号表如表1。
(3)阶段1的火灾成长概率及临界时间。在使用火灾探测报警系统、灭火器或自动水喷淋三种防灭火措施的条件下,对火灾超出阶段1可能的发展情况,事件树分析图如图2:
根据以上事件树分析,发生如下两种情况,火灾超出阶段1发展到阶段2:
a火灾自动报警成功自动水喷淋灭火失败灭火器灭火失败阶段2
b火灾自动报警失败灭火器灭火失败阶段2
火灾超出阶段1的火灾成长概率计算,PFph1 = pa1(1-pa2)(1-pa3)+(1-pa1)(1-pa3)。
用Q表示热释放速率,单位为kW;t表示起火后的时间,单位为s;t0 为开始有效燃烧的时间,单位为s;为火灾增长系数,单位为Kw/s2,根据商贸城内可燃物品种类,易燃物较多,火灾传播速度较快,参照美国消防协会标准NFPA,取值0.04689[2～3]。火灾初期的热释放速率计算为。
在火源的热释放速率没有超过950kW时,火灾可以被灭火器扑灭;火源热释放速率从0开始达到950kW所经历的时间,即是火灾可以被灭火器扑灭的临界时间。阶段1的临界时间,即为灭火器扑灭火灾的临界时间TFph1,此时TFph1=t。TFph1的计算[2～3]为TFph1=。
(4)阶段2的火灾成长概率及临界时间。阶段2火灾继续发展,室内温度升高,产生高温有毒烟气,室内排烟设备启动,使用室内消火栓灭火。使用排烟设备和室内消火栓防灭火条件下,阶段2可能的发展情况,事件树分析图如图3。
根据以上事件树,发生以下两种情况,火灾超出阶段2发展到阶段3:
a排烟设备启动成功室内消火栓灭火失败阶段3
b排烟设备启动失败阶段3
火灾超出阶段2的火灾成长概率,PFph2= PFph1(1-pb1pb2)。
阶段2火灾发展中产生高温有毒的烟气,当烟气层的高度下降到对人有危害的高度(通常为1.5m)、或烟气层的热辐射能量大于0.25W/cm2,就会影响室内消火栓灭火或对人体造成灼伤,即为阶段2的临界时间,用TFph2表示,单位为s。TFph2可以用经验公式,也可以用区域模拟软件计算得出[2～3]。
(5)阶段3的火灾成长概率及临界时间。阶段3火灾继续发展,火势发展很快,仅依靠室内防灭火措施自救很难扑灭或控制火灾,需借助消防队力量控制火灾。在借助消防队力量灭火的条件下,阶段3可能的发展情况,事件树分析图如图4。
根据以上事件树,火灾发展超出阶段2,当消防队力量及时有效扑救灭火,火灾在阶段3被扑灭。当消防队力量及时有效扑救灭火失败阶段4,火灾超出阶段3的火灾成长概率,则PFph3= PFph2(1-pf3)。
阶段3的临界时间,应是火灾从开始发展到轰燃阶段经历的时间。一般认为当着火点烟气层的温度达到300℃或地板处的辐射通量大于20Kw/㎡时,就会发生轰燃。
根据起火点不同的装修材料和空间结构确定烟气层温度,阶段3的临界时间用TFph3表示,时间为s;Th烟气层温度,单位是℃;Q表示热释放速率,单位为kW;hk为室内墙壁的有效传导系数,单位为kW/m2K;AT为室内表面积,单位m2;A为开口面积,单位m2;H为房间高度,单位m2;T∞为环境温度,单位是℃;T0 室内温度,单位是℃;kpc为热惯性,单位为kW2s/m4K2;t火灾燃烧时间,单位为s。计算如下[2～3]:
TFph3=t
第一条 为规范房屋拆迁补偿估价行为，维护房屋拆迁当事人的合法权益，根据《中华人民共和国城市房地产管理法》、国务院《城市房屋拆迁管理条例》、《江西省城市房屋拆迁管理实施办法》和国家《房地产估价规范》的有关规定，结合本省实际，制定本规范。
第二条 在本省城市规划区内国有土地上进行的房屋拆迁估价活动，适用本规范。
第三条 房屋拆迁估价应坚持独立、客观、公正的原则。
第四条 房屋拆迁估价实行“谁委托，谁付费”的原则。
第五条 房屋拆迁估价应遵从房、地整体性原则（采用成本法估价的除外）。
第六条 委托人与受委托的评估机构不得有隶属关系。
第二章 房屋拆迁货币补偿基准价格的确定
第七条 房屋拆迁货币补偿基准价格是指在城市一定区域范围内，根据用途相似、地段相连、地价相近的原则划分区段、分等定级，调查评估出的某一时点各区段、各类型房地产的平均市场价格。
房屋拆迁货币补偿基准价格作为房屋拆迁补偿价格评估的参考。
第八条 房屋拆迁货币补偿基准价格的确定与公布按以下程序进行：
（一）市、县人民政府或其授权的部门择优委托承担评估房屋拆迁货币补偿基准价格的房地产价格评估机构。
（二）受委托的评估机构拟定房屋拆迁货币补偿基准价格的测算技术方案，并报委托方审定。技术方案主要包括：基本思路、测算方法、工作程序、样本采集、各种数据的处理方法及承担测算工作的技术力量等。
（三）评估机构根据国家有关房地产估价技术规范及审定后的技术方案进行测算，并按规定要求提交房屋拆迁货币补偿基准价格估价报告。
（四）委托方组织有关部门、估价专家对估价报告进行论证。对估价报告进行论证时，评估机构应提交估价报告形成的背景材料、说明、各种数据结果的详细计算过程等有关依据材料。
（五）根据论证通过的估价报告，拟定房屋拆迁货币补偿基准价格公布方案。
（六）对房屋拆迁货币补偿基准价格公布方案进行公示。广泛听取社会各界的意见后，由市、县人民政府批准、公布，并同时将公布结果报上一级房产行政主管部门和省建设行政主管部门备案。
第九条 从事房屋拆迁货币补偿基准价格评估的房地产价格评估机构应具备二级以上（含二级）资格。房屋拆迁货币补偿基准价格估价报告应由5名以上（含5名）注册房地产估价师签名，并加盖评估机构公章。
第三章 房屋拆迁补偿估价
第十条 房屋拆迁补偿估价是指估价结果专供拆迁人与被拆迁人协商被拆迁房屋补偿金额的房地产估价。不包括房屋拆迁中的搬迁补助费、临时安置补助费和拆迁非住宅房屋造成停产、停业的补偿的评估。
第十一条 从事房屋拆迁补偿估价的房地产价格评估机构应具备三级以上（含三级）资格。房屋拆迁补偿估价报告应由2名以上（含2名）注册房地产估价师签名，并加盖评估机构公章。
第十二条 拆迁人在《房屋拆迁许可证》确定的同一拆迁范围内，只能委托一家具有相应资质的房地产价格评估机构进行评估。评估机构不得将受委托的估价业务转让、变相转让或者再委托。
第十三条 评估机构接受估价委托，应当核验委托人的《房屋拆迁许可证》，并与委托人签订书面房屋拆迁估价委托合同。
评估机构应当按照估价委托合同约定的时间和要求完成委托估价任务，并向委托人出具估价报告（含技术报告和分户报告）。评估机构未按照合同约定的时间和要求完成委托估价任务，或者估价失实的，应当承担相应的责任。
第十四条 拆迁当事人应当如实为评估机构提供估价所必须的资料，并协助评估机构开展现场查勘。如拆迁当事人未如实提供有关资料、未履行义务造成估价失实或其他后果的，由拆迁当事人承担相应责任。
第十五条 房地产价格评估机构在出具估价报告后，有义务向拆迁当事人解释拆迁估价的依据、选用的估价方法、估价结果产生的过程等有关技术问题。
第十六条 评估机构应当将下列资料与估价报告（含技术报告、分户报告）一并整理存档，并将复印件报房屋所在地的市、县房地产行政主管部门存档，存档资料至少保留10年。存档资料包括：
（一）估价委托合同；
（二）房屋拆迁许可证；
（三）估价对象的产权证明材料及有关房屋基本情况的证明材料；
（四）估价对象的实地查勘记录、照片等资料；
（五）可比实例的实地查勘记录、照片等资料；
（六）确定估价结果的有关系数、参数等证明资料；
（七）其它涉及估价项目的辅助资料。
第十七条 拆迁补偿估价的对象，包括被拆迁房屋、附属物及其权属证书范围内的土地使用权和安置用房及其权属范围内的土地使用权。
估价报告中估价目的载明为“房屋拆迁补偿估价”。
估价时点为房屋拆迁许可证颁发之日。
采用的价值标准为公开市场价值，不考虑房屋租赁、抵押等权利限制的影响。
第十八条 房屋拆迁补偿估价应当综合反映被拆迁房屋的区位、用途、环境、容积率、结构、成新、层次、建筑面积等情况以及装饰装修等因素。
第十九条 房屋拆迁补偿估价宜选用两种以上的估价方法进行估价。有条件选用市场比较法进行估价的，应当以市场比较法为主要的估价方法；收益性房屋的估价，应当选用收益法作为其中的一种估价方法。在无市场依据或市场依据不充分不宜采用市场比较法、收益法进行估价的情况下，可采用成本法。
第二十条 采用市场比较法估价的，应在与被拆迁房屋相同或相似区域内收集成交时间一般不超过1年的最近的充分房地产市场交易实例。在分析、筛选的基础上确定与估价对象区位、用途、建筑类型、结构和设备等相同或相似的 3个以上可比实例，并制作可比实例调查表。
可比实例的成交单价一般相差不应超过20%.第二十一条 采用收益法估价的，房屋收益应当按照被拆迁房屋同一经营用途、同一区域的社会平均收益水平，即客观正常收益修正确定。
第二十二条 采用成本法进行估价的，应当采取房地分别估价的方式，评估出房地产市场价格。房屋权属范围内的土地价格应采用市场比较法、成本法或基准地价修正等方法求取。
建筑物重置价格的费用构成应符合《房地产估价规范》的有关规定。建筑、安装工程费应运用工料测量法或分部分项法求取。
房屋折旧以直线折旧法计算，不适合用直线折旧法计算的，可以使用成新折扣法计算。无法搬迁的房屋建筑设备应单独计算折旧。
第二十三条 居住房屋估价应采用市场比较法。
第二十四条 非居住房屋可按其用途分为经营性和非经营性两大类。经营性房屋估价应采用市场比较法、收益法。非经营性房屋估价可采用市场比较法、成本法，能搜集充分成交案例并有符合规定要求的可比实例的，应采用市场比较法。
第二十五条 装饰装修补偿估价应按照本省装饰工程定额标准确定其重置价格，结合成新计算。
第二十六条 在建工程估价应当采用成本法。在建工程土地估价以政府管理部门批准的用途、参数或规划设计方案等为依据。在建工程建设进度以房地产行政主管部门通知停止施工时的状态为准。
第二十七条 未超过批准期限的临时建筑可按照其重置成新价结合剩余期限进行估价。
第二十八条 拆迁补偿估价结果的货币单位精确到人民币元。
第四章 附 则
第二十九条 在本省城市规划区外国有土地上进行房屋拆迁估价活动的，参照本规范执行。
第三十条 本规范未作规定的，按照国家《房地产估价规范》的有关规定执行。
【关键词】公司估值；绝对估值法；相对估值法；
可比公司；
【中图分类号】 F832.51
估值旨在寻找公司的合理价值，为投资决策提供依据。在估值过程中，需要对影响价值的各种经营要素进行分析和量化。然而，现代公司的商业模式日趋复杂，影响价值的因素以及各因素之间的关系并非一目了然，估值难度越来越大。因此如要对公司进行估值，除了需要熟练掌握公司估值的基本理论方法之外，还需要利用财务模型进行系统性分析。Excel提供了大量的计算函数和辅助分析工具，具有形象直观的操作界面，并且提供了大量快捷键。本文利用公司估值的基本方法，以甲公司为例，采用Excel建立财务模型作为估值的辅助工具，从而能够方便快捷地得出估值结果。
一、估值方法
公司估值的目的是分析和衡量公司的公平市场价值，以帮助投资人和管理者改善决策。基本的公司估值方法主要包括绝对估值法和相对估值法。
（一）绝对估值法
绝对估值法主要采用DCF法，即现金流量折现法。它是通过估测被评估公司未来预期现金流量的现值来判断公司价值的一种估值方法。
在预测公司未来的现金流量时，通常会人为确定一个预测期间，在预测期后的现金流量就不再估计。通常为5～10年。
在公司价值评估中，更经常的是评估公司的股权价值，这时使用的现金流量是指股权现金净流量（FCFE）。用公式可表示为：
股权现金净流量=（税后净利润+非现金支付+借款净增长）-（长期资本净支出+营运资本投资）
在预测出预测期间各年的股权现金净流量后，下一步是要选择合适的折现率将各年的股权现金净流量折算成预测期初的现值。
折现率是指将未来预测期内的预期收益换算成现值的比率，有时也称资本成本率。在股权现金净流量估值模型中，折现率可采用资本资产定价模型（CAPM）计算，其计算公式为：
re=rf+（rm-rf）×β
式中：re为股权资本成本；rf为无风险报酬率；rm为市场投资组合的预期报酬率；（rm-rf）为市场风险溢价；β为市场风险系数。
无风险报酬率指无任何拖欠风险的证券或者有价证券组合的报酬率，通常使用5年期或10年期国债利率作为无风险报酬率。
市场风险溢价是市场投资组合的预期报酬率与无风险报酬率之间的差额。
市场风险系数β是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度指标。
估计公司未来的股权现金净流量不可能无限制地预测下去，因此要对未来某一时点的公司价值进行评估，即计算公司的终值。
公司终值一般可采用永续增长模型（固定增长模型）计算。这种方法假定从计算终值的那一年起，股权现金净流量是以固定的年复利率（永续增长率）增长的。公司终值（TV）计算公式为：
TV=FCFEn+1/（re-g）=FCFEn×（1+g）/（re-g）
式中：TV为预测期末的终值；FCFEn+1为计算终值那一年的股权现金净流量；FCFEn为预测期最后一年的股权现金净流量；re为股权资本成本；g为计算终值那一年以后的永续增长率。
最后，公司股权价值等于确定预测期内股权现金净流量的折现值之和，加上终值的现值，其计算公式如下：
式中：V为公司股权价值；FCFEt为确定预测期内第t年的股权现金净流量；re为股权资本成本；TV为预测期末的终值；n为确定的预测期。
（二）相对估值法
相对估值法是以交易活跃的同类公司股价和财务数据为依据，计算出一些主要的财务比率，然后用这些比率作为乘数估计被评估公司的价值。
运用相对估值法的关键是选出一组在业务和财务方面与被评估公司相似的公司，通过对这些公司的经营历史、财务情况、股票行情及其发展前景的分析，确定相关财务指标和乘数，然后用它们来计算被评估公司的价值。
将被评估公司和同行业中其他上市公司进行比较时，通常可分析下述财务指标：销售利润率、销售毛利率、流动比率、存货周转率、应收账款周转率、产权比率、年销售收入的增长率等。
可供选择乘数一般有如下两类：
一是基于市场价格的乘数。公司价值与业绩之间的关系称为“市场/价格乘数”。“市场/价格乘数”按其分子是公司股权的市场价值还是股权和债权的市场价值之和区分，常见的乘数有市盈率（P/E）、价格对收入比（P/R）、价格对净现金流比率（P/CF）和价格对有形资产账面价值的比率（P/BV）。
二是基于公司价值的乘数。基于公司价值的常用估值乘数有EV/EBIT、EV/EBITDA、EV/FCF。其中，EV为公司价值，EBIT为息税前利润，EBITDA为息税折旧和摊销前利润，FCF为公司自由现金流量。
运用不同乘数得出的多个公司价值估计数是不相同的，为保证评估结果的客观性，可以对各个公司价值估计数赋以相应的权重，至于权重的分配要视乘数对公司市场价值的影响大小而定。然后，使用加权平均法算出被评估公司的价值。
二、案例分析
本文x择的案例公司甲公司于2009年在新三板挂牌，是一家网络安全软件开发行业的网络安全产品生产商与信息安全服务提供商，主要收入来源是产品销售和服务收费。
（一）甲公司与可比公司主要会计信息和财务指标对比
甲公司的主要已上市和挂牌可比公司为A、B、C、D、E五家公司。
截至2015年12月31日，可比上市公司/挂牌公司与甲公司的主要会计信息和财务指标对比如表1所示。
（二）甲公司盈利预测
1.与财务和监管有关的数据和指标的预计和测算情况
甲公司与财务和监管有关的数据和指标的预计和测算情况见表2。
2.预测依据的基本假设
预测所依据的基本假设如表3所示。
3.编制基础以及选用的会计政策
甲公司财务报表以持续经营假设为基础，根据实际发生的交易和事项，按照财政部的《企业会计准则――基本准则》（财政部令第33号、财政部令第76号修订）、于2006年2月15日及其后颁布和修订的41项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释及其他相关规定（以下合称“企业会计准则”），并参照中国证券监督管理委员会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号――财务报告的一般规定》（2014年修订）的披露规定编制。
根据企业会计准则的相关规定，甲公司会计核算以权责发生制为基础。除某些金融工具外，财务报表均以历史成本为计量基础。资产如果发生减值，则按照相关规定计提相应的减值准备。盈利预测选用的会计政策与实际采用的相关会计政策保持一致。
4.盈利预测结果
资产负债表、利润表及现金流量表预测结果分别如表4、表5、表6所示。
（三）甲公司估值
1.估值模型、参数及其选取依据
DCF模型的股权现金净流量（FCFE）折现法涉及的参数估计如表7所示。评估日期为2016年11月12日，相应参数为当天的市场数据。
相对估值法取2016年11月12日数据，分别采用了PETTM、PSTTM数据，由于公司为高科技企业，采用PB估值法意义不大，因此仅选用PE及PS估值法。为保证估值数据口径的一致性，统一采用预测的2016年财务数据。此外，由于A股的流动性高于新三板做市公司，因此从谨慎性角度考虑，给予参数一定的流动性折价。鉴于甲公司的经营业绩及发展状况，综合考虑给予参数统一5折的流动性折价。
2.估值逻辑、估值过程及估值结果
（1）绝对估值法
绝对估值法估值结果如表8所示。
（2）相对估值法
与对标公司对应，分别计算对标公司的PE、 PS，加权平均求得甲公司的平均预期PE、PS，并利用新三板公司D公司和E公司的每股收益、每股营收指标，加权平均求得甲公司的平均预期每股收益、每股营收，计算出每种指标下的估值结果并平均，得出甲公司的最终估值。
相对估值法估值结果如表9所示。
综合以上两种估值方法，最终得出甲公司估值均价为7.57元/股。
三、公司估值应该注意的几个问题
（一）绝对估值法应该注意的问题
1.盈利预测
盈利预测的前提是财务分析。对公司历史财务数据进行分析，其主要目的就是要全面了解公司过去的财务状况和财务指标，为预测未来的现金流量提供基础支持。财务分析的主要方面是偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析和发展能力分析，重点在于把握企业的关键价值驱动因素，如资本结构、资产结构、盈利能力、成长性等基础数据和财务指标，以建立盈利预测的基本假设，确定盈利预测的逻辑和参数。
绝对估值法估值过程中的盈利预测，通常会人为确定一个预测期间，在预测期后的现金流量就不再估计。期间的长短取决于公司的行业背景、管理部门的政策、公司的发展阶段等，通常为5～10年。预测期间不可太短，也不可太长。太短不能充分反映公司的发展趋势，太长会影响盈利预测的准确性。
2.折现率的确定
折现率的确定是一个非常复杂的过程。一般可以选择到期日距离评估基准日5～10年（与预测期间长短一致）以上的国债收益率作为无风险报酬率（rf），计算与预测期间一致的5～10年间年均股票市场报酬率作为市场投资组合的预期报酬率（rm），选取可比上市公司的平均β系数作为被评估公司的β系数。
其别要注意的是，对于被评估公司β系数的选择，因为不同公司的资本结构并不相同，因此不能将可比公司的β系数直接套用，而是要将可比公司剔除财务杠杆后的β系数进行平均，再加上被评估公司的财务杠杆，得出被评估公司的β系数。β系数去财务杠杆和加财务杠杆的过程，可利用哈马达方程进行，其计算公式如下：
β1=β0[1+（1-T）×（D/E）]
式中：β1为负债经营的β系数；β0为无负债经营的β系数；T为企业所得税税率；D为公司负债的市场价值；E为公司权益的市场价值。
（二）相对估值法应该注意的问题
1.可比公司的选择
可比公司的选择是相对估值法的一个关键问题，决定着相对估值法的科学性和可靠性。所选取的可比公司应在营运上和财务上与被评估公司具有相似的特征。在综合考虑宏观经济、行业发展与公司基本面的情况，经过初步搜索得出足够多的潜在可比公司总体后，还应该用进一步的标准来决定哪个可比公司与被评估公司最为相近。常用的标准如规模、资本结构、法律形式、公司提供的产品或服务范围、所服务的市场及顾客结构、财务表现及成长性等。所选取的可比公司与被评估公司越接近，评估结果的可靠性就越好。
当在实务中很难寻找到符合条件的可比公司时，则可以采取变通的方法，即选出一组参照公司，其中一部分公司在财务上与被评估公司相似，另一部分公司在营运上与被评估公司具有可比性。这种变通的方法具有很强的实用性。
2.流动性折价的确定
对于非A股上市公司来说，其股票流动性一般较A股上市公司为低，出现公司股票流动性风险。因此，用于评估非A股上市公司商业价值所使用的倍数必须考虑市场流动性折价，而不能直接使用A股上市公司的相关倍数，借此反映非A股上市公司股票流动性较低的风险。市场流动性折价取自市场上部分相关的研究报告，一般为25%至50%。
主要参考文献：
[1]Sheridan Titman，Tony Martin，Arthur J.Keown， John D.Martin，Financial Management：Principles and Applications，Pearson Australia，Melbourne，7th Edition，658.150994.，2016.
[2]Jack L.Treynor，Market Value.Time and Risk.1962.
[3]Jack L.Treynor.Toward a Theory of Market Value of Risky Assets.1962.
关键词：综合护理干预;下肢骨折;深静脉血栓
深静脉血栓（deep venous thrombosis ， DVT）是深静脉中的血液由于各种原因多发生的异常凝结，是下肢骨折后比较常见并发症，大多发生在下肢手术后的3-5d，临床主要表现为下肢肿胀、疼痛、皮炎及浅静脉扩张或曲张等[1-3]。深静脉血栓一旦形成，可导致相关器官组织的功能障碍，甚至会发生肺栓塞，导致患者术后出现死亡的最主要原因之一，严重影响患者生命安全和生活质量。若对患者术后进行及时有效地预防和治疗，可明显降低患者肢体功能的丧失或残疾，可在一定程度提高患者的生活质量[4-5]。本研究对2013年6月-2014年6月期间我院收治的86例下肢骨折患者，术后采取积极的综合护理干预，并与常规护理干预进行比较。现将结果报告如下。 资料与方法
1.1 临床资料
选择2013年6月-2014年6月期间我院收治的86例下肢骨折患者。其中，男56例，女30例;年龄30-75岁，平均年龄（52.6±6.8）岁;骨折类型：胫腓骨折36例，股骨干骨折24例，股骨颈骨折15例，其他骨折11例。术前经彩色多普勒超声检查双下肢无深静脉血栓，排除严重肝肾功能不全、凝血功能障碍及伴有恶性肿瘤的患者。将所有患者按照随机数字表法分为观察组43例和对照组43例。两组患者在性别、年龄、骨折类型等一般资料相比较，无显著性差异（ P>0.05），具有可比性。 护理方法
对照组患者进行常规护理干预：术后护理人员对患者的下肢进行按摩，以减少血栓的形成;并将抬高患肢，组织小腿的深静脉发生回流;鼓励尽早进行小范围的自主运动;对患肢的肤色进行密切关注，测量患者下肢的周径以确定患者是否出现肿胀;并同时给予药物治疗，即抗炎和抗凝治疗。观察组给予综合护理干预，具体为：（1）足底按摩护理。对患者进行足底静脉泵、间歇性充气加压装置治疗，以达到加速下肢静脉血流的目的，深静脉扩张受到抑制，保护静脉内膜，减少静脉阻滞，降低术后深静脉血栓形成。（2） 心理护理。由于进行下肢骨折手术的患者的创伤较大，且疼痛明显，给患者的身心健康带来严重影响，特别患者在术后担心治疗效果而进一步加剧不良情绪，影响患者的术后康复。应及时与患者进行交流，并告知其术后如何进行预防，可减少DVT的发生，增强患者的信心，配合护理。（3） 饮食护理。指导患者饮食以清淡、高蛋白、低脂饮食为主，可促进伤口的愈合，并避免使用富含维生素K的食物，因Vit K可诱导血栓的形成。（4） 功能锻炼。术后根据患者的具体情况，指导其进行床上的自主活动，进行简单的屈伸及收缩运动，以减轻患肢肿胀。护理人员应详细讲解动作的幅度、力度，在患者正确掌握情况下进行锻炼。
1.3 观察指标
（1） 对两组患者下肢骨折手术术后并发深静脉血栓形成的发生率，住院时间进行观察和比较。
（2） 对两组患者的服药依从性、健康教育依从性及出院患者复诊依从性进行比较。 ① 依从性好：患者完全配合医护人员的治疗和护理方案。② 部分依从：患者部分配合医护人员的治疗和护理方案。③ 不依从：患者不配合医护的治疗和护理方案，仅在偶尔或病情加重时配合。
（3） 采用我院自行设计的问卷进行调查，非常满意护理工作记作10分，不满意护理工作记作0分，通过评分对护理满意度进行评价。
1.4 统计学处理
采用SPSS18.0统计软件对数据进行处理，计数资料采用卡方检验，计量资料采用t检验，P<0.05差异有统计学意义。
2 结果
2.1 两组患者深静脉血栓形成发生率的比较
本研究结果显示，观察组患者深静脉血栓形成的发生率显著低于对照组，具有显著性差异（P<0.05）。见表1。
表1 两组患者深静脉血栓形成发生率的比较[例（%）]
组别
例数
下肢肿痛
腓肠肌压痛
超声检查阳性
发生率
观察组
43
1
1
2
9.3
对照组
43
3
2
4
20.9
χ2
7.593
P
0.024
2.2 两组患者住院时间及下床时间的比较
本研究结果显示，观察组的住院时间及下床时间明显短于对照组，具有显著性差异（P<0.05）。见表2。
表2 两组患者住院时间及下床时间的比较（x±s， h）
组别
例数
住院时间
下床时间
观察组
43
13.7±2.2
2.8±1.0
对照组
43
18.1±2.9
2.1±0.7
t
6.893
3.734
P
0.021
0.043
2.3 两组患者依从性的比较
本研究结果显示，干预后观察组患者的服药依从性、健康教育依从性及出院患者复诊依从性均明显高于对照组，具有显著性差异（P<0.05）。见表3。
表3两组患者护理依从性的比较[例（%）]
组别
例数
服药依从性
健康教育依从性
出院患者复诊依从性
观察组
43
35（81.4）
40（93.0）
38（88.4）
对照组
43
26（60.5）
32（74.4）
30（69.8）
χ2
6.942
6.673
6.721
P
0.022
0.025
0.023
2.4 两组患者的护理满意度比较
本研究结果显示，观察组的护理满意度（95.3%）明显高于对照组（83.7%），具有显著性差异（P<0.05）。见表4。
表4两组患者的护理满意度比较[例（%）]
组别
例数
非常满意
满意
不满意
满意度
观察组
43
27（62.8）
14（32.5）
2（4.7）
95.3
对照组
43
17（39.5）
19（44.2）
7（16.3）
83.7
χ2
5.483
P
0.027
3 讨论
下肢骨折术后深静脉血栓形成主要与血液高凝状态、血流速度减慢、血管壁的损伤有关。（1） 血液高凝状态：由于下肢骨折后，患者往往处于长期卧床的状态，从而导致血液处于异常的高凝状态，而在手术过程中可能出现的损伤，又可使得血小板聚集能力增强，同时血清前纤维蛋白溶酶及其活化剂的抑制水平升高，引起纤维蛋白溶解减少。（2） 血流速度减慢：术中患者的制动状态可使周围静脉发生舒张，而术后的卧床休息，又会使得下肢肌肉处于松弛状态，导致血流减慢，从而使血液中的细胞成分停滞于血管壁，最终形成血栓。（3） 血管壁的损伤：肢体、血管的牵拉可直接造成的股静脉局部损伤，造成血管壁的损伤，最终导致血栓的形成[6-8]。而综合护理干预是对患者病情整体掌握的情况下，有计划、有目的的进行护理干预，让患者感受到护理人员的关心和温暖，并能够进行积极的配合，可提高患者的护理满意度，减少患者的痛苦，提高患者的护理效果[9-10]。
因此，本研究采用综合护理干预与常规护理干预两种方式进行，并进行比较，结果显示综合护理干预后患者的深静脉血栓形成的发生率（9.3%）明显低于经常规护理的患者（20.9%）;综合护理干预后患者的住院时间及下床时间明显短于经常规护理的患者;综合护理干预后患者的服药依从性、健康教育依从性及出院患者复诊依从性明显高于经常规护理的患者;综合护理干预后患者的护理满意度（95.3%）明显高于经常规护理的患者（83.7%）。由此说明，综合护理干预可明显降低深静脉血栓的发生，以减少血管并发症;减少住院时间，和提前进行简单的自主活动，提高治疗效果、治疗依从性及护理满意度。
综上所述，综合护理干预可明显减少下肢骨折手术后深静脉血栓的形成，缩短住院时间，提高治疗依从性及护理满意度，值得临床推广与应用。
参考文献
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