医疗证券论文精选(九篇)

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第1篇：医疗证券论文范文

工薪阶层是以较为固定的劳动报酬为主要收入来源的经济群体。论文随着收入的增加和金融市场发展的成熟，作为社会经济群体中最大一部分的工薪阶层有了投资证券的经济条件和现实需求。因此，基于各类证券品种的特点和证券投资的风险分析，研究工薪阶层的证券投资具体策略问题，对于证券市场的稳定发展和工薪阶层资产的增值都有较大的现实意义。

一、工薪阶层证券投资的经济条件

(一)工薪阶层的收入现状

随着社会经济的发展，工薪阶层的收入逐年增加。据统计，2005年我国城镇居民收入增长速度超过8％，工薪阶层缴纳个人所得税占个人所得税总额的65％。以北京市为例，2004年工薪收入在7．44万元以上的共有74．95万人，占到工薪项目纳税人数的10．5％。“工薪阶层都是低收入者”的观念已日益被淡化。收支相抵后盈余的增加使工薪阶层的抗风险能力同步增强，具备了进行证券投资的经济条件。

(二)工薪阶层的理财现状

2005年底，我国金融机构人民币各项存款余额高达28．72万亿元，增速为18．95％，远远超过国内生产总值9．9％的增速，其中城乡居民的储蓄余额也剧增到14．11万亿元。高储蓄的现状直观反映了当前工薪阶层仍以储蓄为理财的主要方式，但是储蓄的低利率使之无法为工薪阶层带来较高的收益。大量调查表明，工薪阶层已经不满足于单一储蓄的理财现状。然而，工薪阶层的特点使其无力进行大额的房产或实业投资，对股票、债券等金融产品不熟悉、投资专业知识相对缺乏也将他们挡在证券投资的大门之外。

二、工薪阶层证券投资的主要产品

工薪阶层收入有限，风险承受能力相对较小，因此投资的主要目的是在确保安全性的前提下获取一定的收益。毕业论文目前，我国适宜于工薪阶层证券投资的工具主要有：债券、股票、基金。

(一)债券

债券是经济主体为筹集资金向投资者出具的承诺在一定时期支付利息和偿还本金的债务凭证。按照发行主体的不同，分为政府债券(又称国债)、公司债券、金融债券。在我国目前的证券市场上，公司债券的数量很少，金融债券多一些，最多的是国债。金融债券和国债的信用度都非常高，而金融债券主要是由机构投资者买进，因此适合于工薪阶层购买的主要是国债。国债是由国家发行偿付，因此具有最高的信用度，被公认为最安全的投资工具，但是收益也是各种债券中最低的。国债的发行价格和利息支付方式比较复杂，但是国债的利率也是根据银行利率制定的，其收益率一般都要比同期的定期存款利率稍高，并且国债的利息收入是免税的。因此国债作为个人投资的渠道，要优于定期存款。对于收入较低、抗风险能力差的工薪阶层，债券的收益比较稳定，变现能力也比较强，风险不高，是一种适合工薪阶层投资与储蓄双重目的很好的理财工具。

(二)股票

1990年l2月上海证券交易所的开业，中国开始出现股票投资，股票投资者获利的方式主要有两种：一是利用价格差；二是红利。在现阶段中国股市，个人投资的获利渠道主要是类似赌博的利用价格差投机。按照经济学的观点，决定股票价格的最根本因素是市盈率，但是经常炒股的人都知道，价格和涨幅最高的股票往往和市盈率没什么关系。现阶段的中国股市还不规范，对于工薪阶层来说，由于多种因素使之投资股票存在许多劣势。对于个人投资者来说，可用于研究股市的时间很少，因此，股票投资风险较大，很难把握。虽然股票投资是个高风险、高收益的投资项目，但对于工薪阶层来说，投资股票必须谨慎，适合于有相当的闲置资金、风险承受能力较强者。不过参与股票投资，切忌不可将绝大部分资金投资股票。

(三)基金

基金产品主要有股票型基金、债券型基金、保本型基金三种。

股票型基金是最主要的基金产品类型，以交易所上市的股票作为主要投资对象，其股票投资比例不低于基金总规模的40％。股票型基金的主要功能是将大众投资者的小额资金集中起来，硕士论文投资于不同的股票组合。这种以追求资本利得和长期资本增值为投资目标的特点决定其受股票市场波动的影响较大。股票型基金在所有基金类型中风险最大，同时收益率最高，适合那些追求较高收益、风险承受能力较强的工薪阶层投资者。经常炒股的工薪阶层可以考虑将部分资金投向股票型基金。

债券型基金是一种以债券为主要投资对象的证券投资基金。债券基金基本上属于收益型投资基金，一般会定期派息，具有低风险且收益稳定的特点，适合于想获得稳定收入的投资者。保本型基金是一种半开放式的基金产品，在存续期内一般不接受投资者的申购。管理该类型基金的基金公司通过担保和稳健的投资风格，在一定的投资期间内为投资者提供本金安全的保证，同时通过其他的一些高收益金融工具的投资，为投资者提供额外回报。在市场波动较大或市场整体低迷的情况之下，保本型基金为风险承受能力较低、同时又期望获取高于银行存款利息回报的中长期投资者，提供了一种低风险同时又具有升值潜力的投资工具。由于保本基金的结构和运作原理的关系，保本基金在股票市场牛市中难以跑赢大市，但它却是熊市中的理想避险品种，适合于喜爱投资凭证式国债之类产品的投资者。

三、工薪阶层证券投资的风险与原则

(一)工薪阶层证券投资的风险

作为工薪阶层，绝大部分收入来源于薪金，且薪金增长幅度较低。对于工薪阶层来说．安全性是第一位的，只有在安全性和流动性都得到满足的前提下，投资才是明智的。投资有风险，个人理财的各个渠道也具有风险，医学论文只是风险的特点与各种投资工具的类型有关。作为工薪阶层，投资于证券市场，必须首先了解各种风险的存在。虽然各种投资品种的风险不同，但是各种投资工具具有一些共性的风险特征，包括市场风险、利率风险、流动性风险和经济环境风险。

1．市场风险。任何市场中都存在风险，只是各种市场的风险特点不同。

2．利率风险。利率是经济发展的晴雨表，也是许多投资工具利率制定的依据，例如债券、股票、基金等。在利率较低时，债券、定期存款的利息也很低；当利率上浮后，原来那些固定利率的投资工具的利率可能低于现实利率，导致相当的损失。

3．流动性风险。流动性指资产的变现能力。债券、定期存款的变现能力很强，利息损失很小；股票的变现比较随机，股价的波动比较频繁，变现的损失也不确定，但一般变现的损失比较大；至于其他的理财工具也同样具有一定的变现损失。4．经济环境风险。经济景气的时候，投资的收益高涨，股票、基金、部分期货，甚至贵重金属都会升值，但是债券就要贬值。

(二)工薪阶层证券投资的原则

1．保障生活需要原则。日常生活需要支出的，如家里有小孩要准备上学费用，可以预留现金以备一段时期的生活支出，如果五年后有固定的支出，可以做五年期的长期投资，例如债券、基金等。理财的收入归根结底还要用于生活支出。

2．量力而行原则。工薪阶层投资要保证资产安全，须根据自身的风险承受能力来选择适宜的投资品种。对于一个高级管理人员来说，如果其家庭现时收入和长期收入预期很高，而且

还有相当的一笔闲钱，那么可以考虑做投机性强风险大的项目。但对于一个普通员工来说，其家庭现时收入和长期收入都比较稳定，没有多少闲钱，节余的钱主要用于后段的子女教育和养老医疗，那么这个人就只能谋求安全性高、收益稳定的投资项目。

3．合理规划原则。每个人的收入是长期的，收入也是长期的。确定一段时期的财务目标可以使个人能够积累资金，满足将来的资金需求。

四、工薪阶层证券投资的策略

(一)抓住时机。低价买进策略

“机不可失，时不再来”这句话在工薪阶层证券投资中尤为重要。职称论文每一个时机的到来，都包含在政治形势的变化、经济发展趋势、收入水平的升降、消费心理的变化等信息之中。因此，时机的把握需要投资者具有多方面的知识并充分发挥个人的智慧，以及高度的投资敏感性。如果时机把握不准，就会给投资人带来很大的损失。对于个人投资者来说，何时买进是关键的投资策略。就购进时机而言，不外乎于证券行市景气时进场或于证券行市低迷时进场两种情况。在证券行市景气期，此时是短线投资的良机。投资人若想抢短钱、赚差价，便可值此即时进场。不过在这种情况下，虽然投资报酬率较高，但风险也较大，原因是上述景气指标反应到证券市场需有一段时间，况且投资人个个都会依此原则性的做法去操作，人人看涨，需求增加，可能最终落个“买高卖高”的结局。证券市场低迷时，人们深受“便宜没好货”价值观念的影响，常有“追涨不追跌”的投资习惯。其实，证券行市景气循环受周期影响，有繁荣一定有低迷，却可能是最好的时机，关键在于证券市场景气低迷时是否大胆进入，以逆向操作的方法运用时势。

(二)分散投资。一“石”多“鸟”策略

投资与投机最大的不同在于“戒贪”。它要求投资者把资金分散在股票、债券、基金或存于银行等多种投资渠道。对于同类型的投资品种，也要采取分期限、分产品等适当分散的策略。根据不同的变现情况，注重长短期品种的结合，在收益率有所保证的情况下，适当提高投资的流动性，进一步降低投资风险，提高变现能力。这可借鉴传统的投资“三分法”，虽然其收益不可能大，但可以减少风险并获得相应的经济收入。

(三)高低组合。成本平均策略

工薪阶层投资者在将现金投资为有价证券时。通常总是按照预定的计划根据不同的价格分批地进行，以备不测时摊低成本，从而规避一次性投入可能带来的较大风险。如果在证券投资中投入了未来有既定用途的资金，则更应倾向于风险较小证券的投资，如国库券等。

(四)按需而变，时间分散化策略

根据投资有价证券的风险将随着投资期限的延长而提高的原理，建议工薪阶层在年轻时家庭收入较少、消费支出水平普遍高于经济收入水平时，由于风险承受能力也较强，可以考虑进攻型的理财策略，比如将其资产组合中的较大比重投资于股票；而随着年龄的增长将股票的投资比重逐步减少，主要购买各项平衡型基金或其他较为稳定型基金，并加重债券投资的比重；到老年阶段，应该以投资收益有底线保证的国债为主，尽量少选风险大的激进型证券，以避免养老费用的损失。

(五)委托理财。借“鸡”生“蛋策略

如果有比较可靠的富有投资经验的合资伙伴，也可以尝试将资金托付于其进行投资。现在全世界投资渠道、投资工具越来越多样化，多种信息收集做到准确、及时、全面将更加困难，收集成本也越来越高，因此个人投资在市场上很难立于不败之地。因此，委托他人进行投资，或购买受益凭证，或给建共同基金，也是投资成功的一种策略。

(六)理性审视。风险转移策略

对风险大、收益高的项目，不宜采取直接投资方式，可向负责该项目的富有实力的投资方进行投资，让出部分收益，转移投资风险。工作总结如通过申购投资基金的办法，可将部分投资风险转移出去。

第2篇：医疗证券论文范文

关键词：阈值；集聚系数；网络标准化中心势；中间中心度；网络子群

一、引言

近几年来，越来越多的人用复杂网络的知识来解释证券市场的各种现象，东北大学教授庄新田(2007)等人以2002年至2004年末股票为节点，股票价格波动相关性为边构建一个无向无权的证券市场网络。得出该网络具有典型复杂网络小世界和无标度的统计特性，表明上海证券市场价格波动相关系数网络，单个价格波动通过网络对其他股票产生影响，网络具有较大的集聚系数，股票价格在集团内部传播更容易，其次，从网络度分布看，上海证券市场具有无标度性。中国科学技术大学的周艳波、蔡世民、周佩玲(2006)，基于股价的相关性，提出金融市场复杂建模机制，通过研究股价波动建立复杂网络模型，发现证券市场的网络节点分布无标度特征。说明少数“中心”节点的股票对金融市场整体价格波动影响力较大。通过对网络聚类系数与最近邻平均度研究，发现金融市场具有分层结构和非关联匹配特征。兰旺森、 张所地(2009)为分析中国股市房地产板块股票的强相关特性。以101只股票为结点。以近17年股票对数回报的相关系数为加权边，建立复杂网络模型，通过对网络拓扑参数计算，发现该网络为无尺度网络，文章也对网络中心性进行测量和子群划分。发现代码为000592和601 588的结点在网络中具有很高的中介性，网络中大部分结点都受其影响较大。本篇论文写作就基于兰旺森、 张所地所作的研究成果上对中国股市医药板块进行网络结构分析，从而得出自己的一些在股市监管和投资方面的一些建议。

二、模型

本文研究所使用的数据集由中国股票市场医药板块79只股票每日收盘价组成，除权数据做了复权处理，数据来自大智慧软件，时间跨度从2009年到2011年三年数据。假定N只股票，第i只股票在时刻t的价格为Pi（t），股票i的对数回报是si（t）=lnPi（t）-lnpi-1（t），的对一定的连续交易日序列，计算每支股票的日对数收益率序列。股票i和j的相关系数cij=■，这些相关系数形成一个N×N矩阵，且-1≤cij≤1，接着将每个元素取绝对值cij 转换成影响矩阵，这样就有0≤cij≤1，并仍以cij记两只股票相关系数的绝对值。并设定一个阈值，当cij小于这个值时，令cij为零。构建网络图并进行分析。

三、中国股市医药板块网络图和模型分析

(一)不同阈值下中国股市医药板块网络图

本文构建网络的方法是基于不同的阈值基础上，分别构造阈值为0.5,、0.55、0.60、0.65、0.70时中国股市医药板块的网络图，例如，设定阈值为0.5时，当阈值大于0.5以上时连边，阈值小于0.5时不连边，然后构建网络图如下：

由上图可知，随着阈值的变大，网络中零散结点增多，网络也出现分化的趋势，当阈值为0.7时，出现了三个分散的子图。

(二)不同阈值下中国股市医药板块网络图的集聚系数和整个网络标准化中心势分析

集聚系数是衡量网络连接的紧密程度， “中心势”指的并不是点的相对重要性，而是图的总体整合度和一致性，图或多或少围绕某些特殊点达到一定的中心势。

由表一可知，不同阈值下无权网络的平均集聚系数为0.7008,加权网络的平均集聚系数为0.6678，阈值为0.6时，网络标准化中心势指标最高，为15.96%。阈值为0.7时，网络标准化中心势指标最低，为1.34%。

四、中国股市医药板块结点的中间中心度和网络子群分析

(一)网络中间中心度研究

点的中间中心度测量的是该点在多大程度上控制与他人的交往，如果一个点的中间中心度为零，则该点不控制任何行动者，处于网络边缘；如果一个点中间中心度为1，意味着该店可以100%控制其他行动者。

在不同阈值下，各主要节点的中间中心度值不同，相比较而言，九芝堂和同仁堂中间中心度值比较高，说明对其他股票影响较大。

(二)网络子群分析

网络中一些比较紧密的点构成了凝聚子群，凝聚子群对网络的研究有着很重要的意义。常用的搜索凝聚子群的方法是“K-plex”方法，一个K-plex即是满足下列条件的凝聚子群，如果一个凝聚子群的规模是N,那么该子群中的任何结点的度数都应该不小于N-K.。

1.当r=0.5时，取k=1,最小子群规模是17时有一个子群，第一个子群结点为：上海莱士、恩华药业、双鹤药业、人福医药、中牧股份、浙江医药、恒瑞医药、中新药业、现代制药、片仔癀 、 千金药业、国药股份、山东药玻、康缘药业、新华医疗、永生投资、江中药业。第二个子群结点为：上海莱士、双鹤药业、人福医药、中牧股份、浙江医药、恒瑞医药、中新药业、现代制药、片仔癀、千金药业、国药股份、山东药玻、康缘药业、中珠控股、新华医疗、永生投资、江中药业。在阈值为0.5时，根据“K-plex”子群搜索方法方法，该子群规模为17，子群中任何结点的度数都不应该小于16。

第3篇：医疗证券论文范文

随着我国经济社会的不断发展，国民健康状况及医疗水平的提升，人均预期寿命已达到75岁。全国老龄工作委员会办公室指出目前我国已进入老龄社会，并处于快速老龄化阶段。据预测，至2013年年末，我国60岁以上的老年人将突破两个亿，占总人口数量的1/5;到2050年我国60岁及以上的老年人口数量将达到4.3亿，占总人口数量的1/4。另外，社会环境发生变化，“四二一”家庭的增加使得传统的家庭养老困难重重。目前，我国养老保障体系是以国家养老保险为基础、企业养老保险和个人储蓄养老保险为补充，但鉴于我国养老问题的紧迫性及我国养老保障体系中的一系列问题，为了更好的解决养老问题，国务院《关于加快发展养老服务业的若干意见》中提出，“开展老年人住房反向抵押养老保险试点”。

发达国家比我国较早进入老龄化社会，社会服务保障体系相对完善，金融保险市场发达，相关养老经验丰富。纵观世界各国的反向抵押贷款业务，美国的相关业务开展相对深入、制度相对完善、影响相对广泛，其制度模式、政策法规等对我国以房养老具有较好的借鉴意义。因此，本文主要分析美国的运行模式，同时因亚洲文化的特殊性，还分析了新加坡和日本的运行模式。借鉴别国经验，依据我国实际现状发展适合国民的金融养老产品，对缓解我国养老压力，提高老年人晚年生活质量意义重大。

二、“以房养老”的概述

“以房养老”概念有广义、狭义之分，在此主要讨论其狭义概念，即“住房反向抵押贷款”(Housing Reverse Mortgage)。传统的“住房抵押贷款”又称按揭，是指银行向贷款者提供大部分购房款项，购房者以稳定的收入分期向银行还款付息，而在未还清本息之前，购房者不能拥有全部房产产权。而“反向”即指银行或保险公司等金融机构同意借款人以拥有的独立房产为抵押，其独立评估机构受委托对借款人进行综合评估，评估内容包括借款人年龄、预期寿命、房产未来估值及折损等。金融机构按其房屋的评估价值减去房屋折损及未来贷款利息及各项咨询服务费用后，将房屋剩余价值分摊到预期寿命年限中去，即定期或一次性从金融机构领取一定数额的现金，以满足“住房富有、现金贫穷”的老年人日常生活及医疗保障的需求。借款人去世或永久性搬离房屋时，贷款的金融机构才有权处置该房产，将房屋进行出租、销售或拍卖，从而获得贷款补偿。但贷款人或其继承人还清贷款及贷款利息时，可重新获得房屋的所有权。

“住房反向抵押贷款”主要面向退休后储蓄减少、退休金和基本养老金较少，而子女没有赡养能力或没有子女的，[专业提供论文写作和写作论文服务，欢迎您的光临dylw.net]不足以保持退休前的生活水平及医疗卫生保障的老年人。这种状况下，拥有独立产权住房的老年人可以通过住房反向抵押贷款方式将固定资产转化为现金流，以保障老年生活水平。

三、“以房养老”的国际模式

(一)“以房养老”的美国模式

目前，美国是住房反向抵押贷款发展最成熟、最完善的国家。美国住房反向抵押贷款于20世纪60年代萌芽，至20世纪80年代初期，对住房反向抵押贷款大都停留在理论研究，且业务数量甚少。真正意义上的发展是1987年联邦政府颁布《1987年国家住房法案》，明确阐述了联邦政府对于住房反向抵押贷款的政策。1989年美国联邦住房管理局(FHA)推出住房价值可转换抵押贷款(Home Equity Converse Mortgage， HECM)，同时美国住房按揭贷款联合会(房利美 Fannie Mae)将资本证券化引入住房反抵押贷款的资本运作，加强了住房反向抵押贷款的流动性。2000年以后，由于国会和政府的支持及消费者的认同，美国住房反向抵押贷款迅速发展。目前，美国有125家金融机构提供住房反向抵押贷款，每年签订贷款合约13000～18000笔[1]。现阶段，美国已形成了三类产品为主体的反向住房抵押贷款市场：美国联邦抵押联合会推行的房屋价值转化抵押贷款(Home Equity Conversion Mortgage，简称HECM)、房利美公司推出的房屋保管者(Home Keeper)和私营机构财务自由老年人融资公司推出的财务自由计划(Financial Freedom Plan)。

目前，HECM是美国反向抵押贷款市场中规模最大、最重要的贷款品种。在美国各州都能获得，约占美国住房反向抵押贷款市场的95%，因此本文主要就HECM的各项规定进行解释说明。

1.申请者条件要求

住房反向抵押贷款提供的对象是62岁及以上的、拥有独立产权的老年人，且要求该抵押房屋为老年人的主要居住地。申请者要向相关机构提出贷款申请并签署协议。

申请者在申请贷款之前要向相关机构咨询，并出示证明。咨询的目的是为了确保借款人充分了解住房反向抵押贷款的益处和弊端、除住房反向抵押贷款外的其他可能选择，以及住房反向抵押贷款将对他们生活及财务状况有何影响[2]。咨询机构必须是经美国住房和城市发展部(the Department of Housing and Urban Development，简称HUD)批准的机构，这些机构要与反向抵押贷款的提供者保持独立关系，并确保信息的真实性。咨询机构多为专业咨询公司或老年机构，以保证潜在申请者得到准确的信息。

2.贷款额度及贷款发放、偿还方式

贷款的额度主要受借款人的年龄、当时市场利率的影响及房屋评估价值的限制。贷款额度要低于房产的评估价值或者房屋的出售价格。房屋价值越大，可贷金额越多。但贷款额度有所限制，最高额度为$417000，贷款最高额度因所在地不同而额度不同。

贷款的发放及偿还也较为灵活。一次性全部领取、一段时间内分期分段领取或者取得一个信用额度，都是可以选择的领取方式。在信用额度内，贷款人可以按需提取。所贷款项可以按借款者的意愿，选择将来某一时期偿还，也可以选择借款者死亡或者永久性迁出后偿还[3]。房屋出售后扣除贷款本利之后的剩余价值返回给贷款人或其继承者。在贷款协议到期时，房屋将被放贷机构出售，房屋出售后扣除贷款本利和后的剩余价值返回给贷款人或其继承者，若房屋出售所得金额不足偿还贷款的，放贷机构对贷款人及其继承人也无追索权。

3.借款机构的相关要求

房屋价值转化抵押贷款(HECM)是由政府主导，贷款机构为联邦住房管理局(FHA)授权的银行、抵押贷款公司和其他私营金融机构[4]。当资产出售时，贷款额度超出净资产的话，联邦住房管理局(FHA)承保的保险可以保障贷款机构避免损失。

对房屋价值可转换抵押贷款(HECM)产品来说，利率由政府规定，但贷款机构可以根据各自情况调整利率水平：利率根据一年期短期国库债券利率调整;年度调整利率最高上浮2%，总共不得超过5%;月度调整利率总共上浮不得超过10%。

4.申请涉及的费用

(1)贷款申请费。即用于借款人准备借款合同及贷款程序中的费用。该贷款申请费的多少依据申请者的房屋评估价值[专业提供论文写作和写作论文服务，欢迎您的光临dylw.net]。如果房屋评估价值低于12.5万美元，则贷款人只需交付$2500的申请费;如果房屋评估价值超过100万美元，则该费用计算公式为20万美元的2%加上超出20万美元之后的剩余房屋价值的1%，但该费用最多不超过6000美元。例如，一个房屋价值为25万美元，则贷款申请费用为$4500(2%*$200000+1%*$50000=$4500)[5]。实际中，不同贷款机构的收取的实际费用不同。

(2)贷款保险费。申请者申请反向抵押贷款时必须购买联邦政府的保险。HECM保险保证贷款机构破产后借款人仍继续收到贷款;或贷款到期，贷款数额超出住房价值、房屋贬值，出售住房得到的资金不能弥补全部贷款，则联邦保险可确保贷款人能全额收回贷款。贷款保险费按房屋评估价值的2%收取，最高不能超过HUD规定的房屋价值的2%，之后每年的年保险费为贷款额的50个基点。另外，HECM最新规定，允许消费者一次性付清保险费，以保证他们将来足额拿到贷款。

(3)房屋产权调查费用及产权保证保险费。不同的州域和贷款机构对房屋产权调查费用的收费标准不同。

(4)房屋评估费用。申请反向抵押贷款前要申请房屋评估。房屋评估费用受房屋评估价值和房屋所在州域不同而变动。该费用由房屋所有者在反向抵押贷款申请前用现金支付，且该费用不能用所贷款支付。

(5)服务费。服务费用由贷款机构向申请者收取，服务内容不仅包括初期借款服务，还包括之后发送账目清单及合同执行的一系列服务。费用大概为每月30～60美元不等。该费用每月提前从贷款金额中扣除。每年的借款手续费也提前从贷款金额中扣除。

签订反向抵押贷款合同后，房屋所有者仍要求缴纳房产税、房屋责任保险，直至房屋所有权转移到贷款机构。

5.风险分析

(1)借贷人的风险。首先，住房反向抵押贷款需要高额咨询成本和手续费用，交易成本比较高，通常占到住房价值的1%～2%。对于房屋价值较低的申请者，是一笔较大的支出。住房反向抵押贷款协议签订后，借款人还可以居住在自有房屋内，所以，从美国来看，联邦住房管理局(FHA)规定的可贷金额不少于住房评估价值的40%，不超过住房评估价值的60%。其次，当借款人不能持续缴纳财产税、保险和房屋修理费用时，则抵押贷款合同失效，贷款金额及利息需全部偿还。另外，对于和配偶一起借款的老年人来说，当其中一方老人去世或永久性搬离(即需要医疗救助)时，对于另一方，若不全部偿还贷款则无权继续居住在该房屋中，即丧失抵押品赎回权，这对于其中另一方将来的生活造成了影响。

(2)贷款者的风险分析。一方面，对于住房反向抵押贷款的放贷人来说，所有欠债都依赖于未来住房销售时的收入，对借款人住房以外的财富或收入没有追索权。因此，房屋价值的波动是影响贷款机构风险的重要因素。另一方面，由于信息不对称，借款人对自己的身体状况认知相对贷款人有优势，当借款人的寿命大于预期寿命时，导致贷款数额高于房屋价值的风险。

(二)“以房养老”的新加坡模式

新加坡实行“以房养老”模式已超过了10年，亚洲文化的特殊性使新加坡的“以房养老”模式有较强的借鉴性。本文主要介绍新加坡的住房反向抵押贷款的模式。

新加坡的住房反向抵押贷款是于1997年由职总英康保险合作社率先推出的，60岁以上拥有私人住房且产权在70年以上、并且是公司的寿险保户的老年人可以申请将房子抵押给职总英康保险合作社，由其一次性或分期支付养老金。老年人在去世前可以居住在抵押的住房内，保险公司在老人去世后处理房屋产权，若有房屋价值高于贷款金额及其利息，则其继承人有权获取剩余资金。但此产品仅限于私人建造的商品房且该产品的设计是有追索权，一旦贷款本利和超过房屋价值，屋主或其继承人就必须负担超过部分的归还。这使得房屋所有者担心由于长寿问题导致本利和超过贷款而被迫出售房屋[6]。

新加坡政府组屋全称为组合房屋，其主要提供给中低收入者、由建屋发展局统一建造和管理。2006年3月，新加坡八成居民人口的政府组屋也可以申请住房反向抵押贷款。拥有政府组屋的70～90岁的老年人，将房屋抵押给职总英康保险合作社，保险合作社负责发放生活费，直至贷款期满或屋主去世。贷款机构获得房屋所有权后，卖掉房屋，以收回贷款，或申请者的家人、继承人还钱贷款收回房子。

(三)“以房养老”的日本模式

东京都的武藏野市于1981年将“以房养老”模式引入日本，现阶段实行的“住房反向抵押贷款”有地方政府的福利部门为主体的政府“以房养老”模式，也有通过银行等民间金融机构参与机构的“以房养老”的模式。

1.政府参与型

就政府福利部门推行的模式来说，各地具体实施模式不同，但总体上，申请门槛较高。以东京为例，要求申请人拥有独立产权的65岁以上的老年人，且不能与子女同住;要求建筑为独门独户且土地价值在1500万日元以上。低于当地低收入标准的家庭无资格申请，且已享受“低保”的家庭不能申请，集体住宅不能申请。

每个月的融资上限是30万日元(可以支持老年人夫妇两人的生活)，但总额度不能超过抵押房屋土地价值的70%。贷款额度到达总额度上限，则贷款期满。每三个月发放一次生活费，贷款利率比较低，约为年利率3%。贷款的偿还期限是申请人去世后三个月内，由担保人负责一次性偿还[7]。

2.民间机构参与型

参与“以房养老”的民营机构大多为银行、信托公司、信托银行及房地产公司。而结合信托业务开展“以房养老”是日本的典型特点。1981年在武藏野市试点推广时，信托业务就有所涉及。日本将结合信托业务的住房反向抵押贷款称作“资产活用型银行贷款”或“信托反向抵押”。民营机构参与的方式主要采用借贷人将[专业提供论文写作和写作论文服务，欢迎您的光临dylw.net]房屋抵押，向经办机构贷款。为进一步发展信托业务，日本已经尝试提出新信托反向抵押的框架——信托银行通过借款人的抵押房产生成金融资产年金，贷款人将为借款人提供医疗看护资金，同时将金融资产年金证券化，向流通市场上的投资人推出证券化产品[8]。该信托业务可以使多数信托机构持有的居住用不动产结合，形成更大的资产资源。

四、国外“以房养老”经验的启示

(一)完善法律法规

各国住房反向抵押贷款的发展，都是在政府制定了相关法律法规，保障机构及申请者的权益的基础上而发展起来的。住房反向抵押贷款涉及产权、土地70年使用权限、金融保险及市场监管等问题，这些需要政府完善相关法律法规，明确市场参与主体，规范市场运作环境，增加市场透明度，增强借款方的市场信心。

(二)政府支持

国外经验表明，住房反向抵押贷款的发展，都离不开政府的大力支持。包括市场培育、资金支持、风险保障、监督审查等。住房反向抵押贷款发展过程中还会面临利率波动、寿命风险及房价波动等的可能性。同时，参与其中的借款人多为老年人，贷款机构多为银行和保险公司，要求风险控制能力高。因此，没有政府的支持培育，相关金融机构及贷款人将会面临较大的风险，不利于我国住房反向抵押贷款的发展。

(三)加大思想宣传

受中国传统文化影响，我国国民对“以房养老”模式的接受度较低，住房反向抵押贷款的顺利推行需要国民对住房反向抵押贷款的了解及认可。虽大部分机构民众对住房反向抵押贷款有了初步认识，但了解程度不够深入，要加大对其宣传力度，使各层级政府、社会、相关机构及国民真正了解其发展模式及利弊。

第4篇：医疗证券论文范文

关键词　财政与金融；教学方法；教学改革中国会计网

《财政与金融》课程属于应用经济学范畴，其理论性、实践性和操作性都很强，是经济管理类专业的核心课和必修课，对于非经济管理类专业的本科生也是一门很实用的选修课。为了更好地探讨和研究本课程的教学方法，我根据多年的教学经验，提出本门课程教学改革的一些设想。不仅仅更好地完成教学计划、满足教学大纲的要求，更重要是为培养既有理论知识又有实践能力的创新型管理人才打下坚实的基础。

一、驱动式启发教学

任务驱动教学是针对《财政与金融》中某一个知识点启发学生共同参与，分组交流。它要求在教学过程中，学生完成教师的具体任务为目标，教师把教学内容巧妙地隐含在任务之中，让学生自己提出问题，并经过思考，最后经老师的点拨的一种方法。它不仅仅是一种课堂的教学方式，而且更是一种教学的指导思想，其精髓在于启发学生积极思考，鼓励学生大胆质疑，不仅要有所知，还要有所思，激发学生的学习兴趣和创新精神。

在《财政与金融》的教学中，如果照本宣科，平铺直叙，势必造成学生的厌倦的心里。通过实施驱动式启发教学，把理论与现实经济生活中存在的问题联系起来，既有针对性、现实性，同时又培养了学生思考问题、分析问题和解决问题的能力。每学年的第二学期的《财政与金融》课，恰逢全国召开“两会”，结合各种新闻报导，财政部公布的国家财政收支预算、执行情况以及每年的总理政府工作报告等新闻热点，解读公共财政、财政收支等问题。如在讲解印花税时，我根据财政部2007年公布的财政收入的总体情况，举例说明证券交易印花税完成2005亿元，比上年同期增长1017.4％，增收1826亿元，是2006年的11倍的时候，同学们表现出非常吃惊的样子，借此讲解什么是印花税以及相关证券知识点，带动学生的热情，加深对这段财政知识的深刻记忆。如在讲授金融部分时，我发现学生很关心股票、债券，在上课过程中就可以多讲一些投资理财方面的内容，通过制作课件，无线上网，连接东北证券大智慧软件等手段，讲授炒股的知识，通过列举实例，研判中国股市2006－2007年的暴涨和2007－2008年的暴跌状况，分析了这种暴涨暴跌的原因及后果，使学生对中国证券市场有了更深刻的认识和把握，让同学身临其境地感受股票带给同学们理财方面的知识，将课本抽象的知识具体化，提高了学生对抽象概念的感性认识。在讲授过程中始终以良好的逻辑思维启发学生，引导学生积极思维，用自己的讲课艺术把学生引人所讲的问题之中，从而引导与诱发学生的思维与老师的思维同步，使学生将所学知识融会贯通。既培养了学生思维的系统性，逻辑性，又增加学生听课的兴趣，收到良好的效果。

二、案例式教学

增加案例教学的比重，教学中的举例力求源于日常生活，形象直观，深入浅出。我有选择的摒弃了《财政与金融》中纯理论的讲授，辅之以理论与日常实例相结合的教学方式，在教学过程中掺入日常生活中的具体例子，列举一些通俗易懂又与日常生活密切相关的经济现象。如在讲税收体系中，我举一个实例：在上海某设计院工作的一名女设计师，展示了她的工资单：每月工资收入大约9000元，除去个人需要缴纳的养老、失业、医疗保险和公积金共1620元，每月个人所得税701元，拿到手仅为6600多元。而个人所得税只是她所交税的一部分。每个月都要购置300元左右的护肤品，高档化妆品的消费税为30％，也就是每个月交税90元；买衣服每月花500元左右，包含17％税率的增值税85元；每个月购买将近300元的书籍，使用100元左右的水、煤气，按照13％的增值税率计算，交税52元；单位没有食堂，吃饭都在餐馆订饭，每个月伙食费1000元，包含了大约50元的营业税。除此之外，还要缴纳城市维护建设税约18.5元。粗略估计之下，这些税一年要接近12000元左右，占每年工资收入的一成还要多。通过列举生活实例使学生对增值税、消费税、营业税的具体内容以及计算方法铭刻在心，不仅知道“纳税是每个公民应尽的义务”的道理，而且明确了自己早已是纳税人的思想。

三、情境式教学

所谓情境式教学法，是指利用多媒体、互联网以及虚拟现实等技术，创设典型场景，激发学生的学习情绪，把认知活动和情感活动结合起来的一种教学模式。多媒体是集文字、图像、视频与音频于一体的教学辅助工具，它能够实现用视觉、听觉与感觉等多种感观同时刺激神经系统，达到活跃气氛、激发学生积极思维的效果。采用情景式教学法后，我一般专门为每一章内容设计一个特定的情景，通过师生角色模拟等方法展示《财政与金融》中的一些抽象内容，尽量设计一些社会生活中出现的生活情景，最后留给学生的作业往往也是根据观察生活细节发现的实际问题而作。不仅如此，采用情境式教学进行爱国主义教育和人生观、价值观的教育，一方面，拓宽课堂的知识量，丰富学生们的视野，另一方面，加强师生之间的沟通，坚持“动之以情，晓之以理，导之以行，持之以恒”的教育原则。我通过几个学期下载了著名演讲家邹越教授的视频《让世界充满爱》，短短十几分的视频，不少学生不断用纸巾擦拭眼泪，对故事中所讲的情景感同身受，从中也产生了“爱祖国、爱父母，爱老师、爱自己”的实际效果。看后有的学生对我说：“老师我们永远感激你”。这也就是情境式教学带来的授课效果。

四、图解式教学

利用多媒体教学手段，采用声音、图像、文字、表格等综合应用，使课件图文并茂，生动活泼。对课程的内容以形象直观的形式进行全方位的、比较深刻的表述，每一张图片，每一张图表，往往会涵盖教材中很多的内容，利用有限的空间却说明利用很多文字也难以说明的问题，增加了课堂教学的信息量，化抽象为形象，再现与教学内容相似的情景。在教学过程中，通过使用精心制作的电子教案和多媒体课件，旨在弥补传统授课方式的局限性，使学生不由自主地集中全部注意力，引起学生的浓厚兴趣，激发学生强烈的情感，从中获得直接、生动、形象的感性知识。

如在财政收入和财政支出这两节中利用图表分析，将近几年国家财政部公布的财政收支数据，借助计算机可以轻而易举地将数据变化的趋势图以动态形式展示在学生面前。使学生对财政收支变动的趋势及影响财政收支变动的因素有一个直观、形象、深入的了解，加深学生对所学内容的理解。同时利用互联网技术，将《财政与金融》的教学大纲、教学课件、电子教案、教学案例、作业等相关教学资源展示在我的网站上，学生可以随时上网，把疑难问题用电子邮件发给我，实现教学咨询辅导网络化，帮助解决学习中的困难，从而形成一种全新的多维立体教学模式。

五、研究式教学

第5篇：医疗证券论文范文

关键词：住房反向抵押；长期护理保险产品；可行性

中图分类号：F840文献标志码：A文章编号：1673-291X（2010）36-0054-04

改革开放以来，中国实施的计划生育政策使得人口增长率得到了降低，促进了经济的快速发展，与此同时，也使得 “四二一”结构家庭和空巢家庭大量涌现，中国人口老龄化问题日趋严重，而能为居民提供基本保障的社会保障制度的改革还处于探索阶段，养老问题成为人们关注的焦点。在此背景下，养老方式及养老产品的创新成为热议的话题。本文将就中国开展住房反向抵押连结长期护理保险产品展开讨论。

一、开发住房反向抵押连结长期护理保险产品的意义

当借款人去世后，相应的金融机构获得房屋的产权，进行销售、出租或者拍卖，所得用来偿还贷款本息。即“抵押房产、支付保费”。因其操作过程像是把抵押贷款业务反过来做，如同金融机构用分期付款的方式从借款人手中买房，所以成为“住房反向抵押连结长期护理保险”。

（一） 宏观方面――有利于社会稳定、经济发展、金融创新

1.可以有效提高老年人生活质量，有利于社会稳定和谐。中国城市居民大部分收入都花费在购买房产、供子女读书、帮子女完成婚嫁和日常的消费上，到老年时没有太多的储蓄。老年人借助住房反向抵押连结长期护理保险产品，在继续享有住宅使用功能的同时也能够发挥住宅的消费价值功能，享有房子增值带来的收益。不仅使得其医疗和护理有了一定程度的经济保障，减轻了子女赡养老人的资金压力，能够有效地提高其生活质量，而且促进了社会福利制度的完善，大大减轻了国家在社会保障方面的压力。

2.可以降低社会储蓄率、释放社会消费，有利于推动经济发展。人口老龄化使更多的人出于养老防老的考虑而进行储蓄。为了应对可能到来的养老和医疗费用的大幅支付，增加储蓄、变近期消费为远期消费就必然成为城乡居民的明智选择。住房反向抵押连结长期护理保险产品能够为老年人提供稳定的长期护理，能够在居民年老时，将住房这种不动产的价值得以提前变现，为老年人享受长期护理来“买单”。消费需求得以释放，有助于降低社会储蓄率、促进商品物资的流通，从而推动中国经济的健康、持续发展。

3.有利于促进金融机构业务向多元化方向发展。住房反向抵押连结长期护理保险产品的开展不仅给银行、保险公司带来新的业务，而且还将促使商业银行等机构深化改革、创新经营，在业务、收入多元化的同时，还将促使金融机构将社会责任和盈利目标紧密地结合在一起，求得多赢效应。

（二）微观方面――有利于三种风险规避

对于保险公司来说，同时开展两种产品的销售是很重要的，连结产品可以规避各自产品的风险，从而提高潜在客户量和整体盈利水平；对于公众来说，联结产品可以使被保险人利益最大化，既能将房屋随时变现，同时也能为自己的护理需求减少额外费用。下面重点阐述开展住房反向抵押联结长期护理保险产品可以规避的风险。

1.可以规避长期护理保险与住房反向抵押贷款中存在的逆向选择风险。长期护理保险中由于缴费高等原因预期寿命长的人群会退出该市场，留下来的都是预期寿命短、身体状况欠佳的人；相反，住房反向抵押贷款中由于保险公司按平均余命对每年（月）支付相等的年金（月金），所以预期寿命短的人群预计到寿命终止时获得的最终金额小于房屋价值，这类人群会纷纷离开该市场，留下来的是预期寿命长、身体状况极佳的人群。所以若单独开展某一产品，寿命长或寿命短都有可能降低保险公司的盈利水平，从而使保险公司陷入逆向选择的僵局，若将两种产品联结为一个产品，投保人会权衡之间的利益，出于自身的利益最大化，预期寿命长和短的人群都会对连结产品有所顾忌，权衡之下，也许这两类人群都会退出市场，留下来的都是平均余命的人，这对于保险公司的盈利水平和其他投保人所分担的风险都会产生非常有利的影响[1]。

2.可以规避长期护理保险与住房反向抵押贷款中存在的道德风险。由于长期护理保险中道德风险的存在，护理费用部分或全部由保险公司赔付，这就使得人们忽略日常保健，这将会对开展长期护理保险的保险公司造成很大的风险和压力。但是，在住房反向抵押贷款中，对于身体状况欠佳的人是不利的，人们为了取得更多的年金（月金），都会加强身体保健，争取活得年限增加，从而使拿到的年金（月金）终值超过房屋价值，这样才能使自己的利益最大化。推行连结产品，被保险人会出于综合考虑，大大降低被保险人滥用护理资源的情况。

3.可以规避长期护理保险与住房反向抵押贷款中银行趋向性弱的风险。保险公司开展任何一款产品的根本目的是盈利性，只有高盈利，保险公司才有趋向性。长期护理保费高，不都是预期寿命者，保险公司还是有高额利润可图的，而住房反向抵押贷款由于自身的原因（投资大、周期长、房屋价值波动大、操作难），保险公司对开展此项业务的积极性不高。对于保险公司来说，一个产品的销售可以促进另一个产品的销售，并使整体盈利水平都得到提高，保险公司还是乐意开展联结产品的[2]。

二、开展住房反向抵押连结长期护理保险产品的可行性分析

随着中国城市居民收入水平的提高，人们的住房模式和思想观念都已经发生了转变，开展住房反向抵押贷款连结长期护理保险产品在中国已经具有了可行性。

（一）城市居民住房自有率的日趋提高使反向抵押贷款有充足的房源

自1994年，国务院《关于深化城镇住房制度改革的决定》明确提出住房改革的目标开始，对于存量公房，主要通过出售方式推向市场；对于增量住房，则通过住房公积金制度和住房抵押贷款制度来实现分配的货币化，使中国的住房商品化程度大大提高，且在2005年首次出现销大于产的情况。总之，中国居民未来住房自有率是越来越高，拥有充足房源进行反向抵押贷款。

（二）房地产二级市场的交易日趋活跃

住房反向抵押贷款连结长期护理保险产品的开展离不开房地产二级市场的发展。住房反向抵押贷款到期后，贷款机构获得了住房的所有权，它要实现收益，收回贷款本息，必须将住房出租或销售。如果有一个交易灵活、费用低廉的房地产二级市场，将会大大增强贷款机构开展住房反向抵押贷款的可行性。而目前，中国主要城市的住宅二级市场已经启动，伴随着房改的进一步深化，住宅二级市场必然会在全国得到全面启动，取得了全部产权的住房均可以上市交易，为实施住房反向抵押贷款连结长期护理保险产品的开展提供了条件。交易的手续将会随着二级市场的逐渐成熟而简化，交易收费也将会随着交易的活跃和交易量的扩大而降低，这就具备了实行住房反向抵押贷款较为关键的条件，让银行能够在获得住房产权之后便于在市场上交易，而从中获取收益，为开展连结产品提供了良好的市场基础条件。

（三）金融保险市场的发展日趋完善

中国包括住房抵押贷款市场在内的各类金融市场初步建立。金融市场参与主体也日益多元化，包括商业银行、社会保障基金、信托公司和证券公司、保险公司以及企业和个人等众多的投资者或融资者，这都对中国金融市场的发展起了重要作用。随着中国商业银行存款、保险公司的保险费收入等大幅度增长，金融机构闲置资金规模急剧扩大，发展住房反向抵押贷款则是金融机构拓展业务范围，充分利用闲置资金的有效途径。而银行、保险公司等金融机构拥有众多的分支机构和完整的服务网络，为住房反向抵押贷款连结长期护理保险产品的开展提供了市场和技术支持[3]。

（四）相关法律法规制度的不断健全

各项相关法律法规制度的不断健全，为连结产品的推出提供了法律保障，如土地使用权的可交易转让、抵押拍卖，为反向抵押贷款推行的房产抵押转让提供了法律依据。遗产税的即将推出，为要采用反向抵押贷款来实现养老目的的老年人，提供了合法避税的可行性，从而刺激了老年人借用反向抵押贷款连结长期护理保险产品来实现合法避税，减轻交纳税费的负担。物业税的推出，将房产商在征用土地时需要一次纳的土地出让金，改为业主在居住期间分年度交纳物业税，这在实际上就宣告了住宅土地使用权七十年政策的变相消失。使得中国实施反向抵押贷款连结产品的可行性进一步增强。

三、住房反向抵押连结长期护理保险产品具体方案设计

（一） 中国住房反向抵押贷款养老模式的比较与评价

目前国内市场上的住房反向抵押养老方式主要有三种，包括南京模式、上海模式和北京模式。这三种模式的经营主体分别是南京一家养老院、上海的住房公积金管理中心以及北京的幸福人寿保险公司。在实践过程中，南京模式由于经营主体没有持续的出资能力，不能满足反向抵押贷款人的养老需求，没能够继续经营。与“国外住房反向抵押贷款”直到老人永久搬出或死亡后才变更房屋产权不同，上海模式由于需要先转移房屋产权才能享受养老计划，阻碍了其在老年人中的推广。北京模式对投保人的要求是62岁以上的老年人，同时，还需要对房产的面积进行限制，规定不小于一定的平方米，以利于保险公司收回之后经营获利。投保人将房屋产权抵押给保险公司，保险公司按月向投保人支付给付金，直至投保人亡故，保险公司收回该房屋，进行销售、出租或拍卖。同时给付金的计算是按其房屋的评估价值减去预期折损和预支利息，并按平均寿命计算，分摊到投保人的预期寿命年限中去[4]。

通过对市场上的三种方式的比较，在国内现实行的住房反向抵押贷款模式中，北京的“幸福人寿”保险公司所推出的住房反向抵押贷款养老模式中，老人依然可以保留房产的所有权和使用权，抵押房屋可以自行居住外，其他两种现有模式在所有权和使用权的归属方面都产生了分离，并且作为保险机构应遵循《保险法》的相关规定，保证偿付能力的充足率，保险经营主体的特殊性更有利于保障被保险人的权益。

（二）住房反向抵押连结长期护理保险产品的具体方案设计

借鉴国外的经验结合中国实际，住房反向抵押连结长期护理产品的具体方案设计如下：申请住房反向抵押贷款业务的对象，其年龄也应当限制在60岁以上，同时必须拥有私人房产。投保人将房屋抵押给保险公司，保险公司寻找合作的房地产公司对房屋进行评估，根据房屋的精算现值，保险公司计算出每个月需要支付的给付额，从给付额中拿走一部分作为长期护理险的保费，剩下的支付给投保人。贷款期间，借款者继续拥有居住权，直至死亡。投保人可将这笔给付额用于日常生活，提高生活质量，当被保险人进入需要长期护理的状态时，保险公司根据长期护理条款进行相应的支付。当被保险人搬出或死亡时，房屋归保险公司所有，保险公司可以在二手房市场上将房屋变现或出租，或者由专业的房产公司进行处理。

反向抵押贷款的贷方是保险公司。保险公司再与专业的住房基金或者银行合作进行房屋的鉴定和给付额的发放。这和一条龙服务有些类似，即投保人在保险公司进行投保，余下的工作都由保险公司完成，减少中间环节。

四、住房反向抵押连结长期护理保险产品的风险管理方案

住房反向抵押连接保险产品虽然有很大的发展空间，但由于中国保险业发展刚起步，房地产业价格波动较大，信用体系尚未建立等问题仍使得新产品的运行、发展是困难重重，面临着很大的不确定性和风险，国外对风险的研究大多从利率风险、长寿风险、房价波动风险、道德风险、流动性风险来探讨，但由于中国的土地制度消费习惯、信用环境、政策环境等与国外有较大的差异，因此在发展住房反向抵押贷款养老模式时将比国外难度更大。因此，新产品的推出必须设立合理的风险管理方案。

（一）制定和完善相关法律法规

住房反向抵押连结保险产品的实施涉及保险、资产评估、投保人、土地管理部门等诸多方面，而且其运行时间长，随着时间的推移其运行风险越大，远比传统的抵押贷款复杂得多。在中国，《中华人民共和国民法通则》和《城市房地产管理法》都对房屋的抵押以及房产所有者的权利作了规定。但是，住房反向抵押贷款养老模式的顺利实施，还需要相关法律、法规等配套制度的完善。建议尽快研究制定并颁布《住房反向抵押贷款条例》，使此种养老产品在操作上有法可依，减少风险。对住房反向抵押贷款的房产评估和流通、住房反向抵押贷款的操作程序、保险公司的权利与责任、申请人的资格、双方的权利与义务、监督管理等内容予以规定。在房地产的评估环节，可以根据国家已颁布的《中华人民共和国城市房地产管理法》等法律，使住房反向抵押贷款运作中的房地产评估环节更加规范化、程序化、法制化。在土地使用权出让环节，应在坚持国有土地使用权七十年不变的前提下，改革土地租赁制度，研究将现行的土地出让金一次性收缴改为由住户按年交纳的管理办法，以降低土地租赁部分的成本，同时对七十年到期后住宅用地的使用与管理问题予以明确，以消除借款方关于此方面的顾虑。在住房反向抵押贷款的发放与回收环节，应保证借款人按时收到足额的贷款，同时当借款人去世后，也能保证房产能顺利归属到贷款机构手中。

（二）加强信用制度建设

住房反向抵押贷款连结保险产品的成功开展，需要有完善的社会信用体系。要建立和完善中国社会信用体系，建议必须抓紧建立与之相适应的法律法规体系，制定与国际接轨的信用法律制度。不仅如此，还要以法律为依据，建立失信惩戒制度，增大失信的违信成本和经济风险，构筑诚信的社会环境，才能推动中国住房反向抵押贷款连结产品的开展和推广。信用制度的建设涉及保险机构，房地产价格评估机构以及贷款人几个方面。由于保险机构的设立已经有比较严格的准入资格，房地产中介以及个人的信用体系建设显得尤为重要。政府主管部门必须依法行政，通过制定规划、研究政策、加强监管、信息等形式，进行间接调控，把部分职能交由房产中介组织或行业协会管理。同时，要重视广大群众和新闻媒体对房产中介机构信用环境的监督作用。加强对房产中介机构从业人员的职业道德教育、法制教育，提高其素质，牢固树立自律意识。建立健全房产中介机构信用档案，及时掌握房产中介机构及其从业人员执业情况和违法违规情况，实施对不良信用房产中介机构及从业人员的教育、警示和处罚。同时在信用制度的建设中，还需要政府先加强自身信用建设，强化政府的最高信用形象，为商业信用和个人信用的培养奠定基础。同时也要加强个人信用体系的建设。由于借款人在获得贷款后，仍然拥有房屋的使用权，可能会不按照贷款合同的要求对房屋进行一定的维护，从而使得房屋的价值贬损，使房产的价值低于贷款总额的可能性增加，造成贷款机构的损失，因此必须加强个人信用体系的建设。建议建立个人信用档案，同时建立增加对住房评估的次数，如房产维护得当，并有升值，可以增加对借款人的每期支付额度；反之，如果对住房维护不当，则减发每期支付额度。

（三）建立完善的风险分担机制

1.采用浮动利率。所谓浮动利率，即在基准利率的基础上，加上一个合理的利差，避免借贷双方采用固定利率时的冲突。为了更好地防范利率变动带来的房价波动风险，发展利率保险，这样不仅给保险公司的产品创新带来新的机遇，同时也能给长期护理产品的开展形成担保机制。通过参加利率保险，在被保险人和保险公司之间建立收益分享或损失共担机制，贷款期满时如果利率超过一定幅度，超出部分由保险公司来承担。

2.设定合理的领取比例。制定合理的贷款价值比例，或者按月领取，并根据住房市场对住房进行多次评估，减轻房价波动对贷款机构、老年人造成的的损失，使之尽可能的在贷款期限结束时，把贷款本息额控制在房价之内。

3.推广住房抵押贷款证券化。住房抵押贷款证券化是一种抵押担保证券，是指保险结构把自己所持有的流动性较差、但具有未来现金收入的住房抵押贷款，汇集重组为抵押贷款群组，由证券化机构以现金方式购入，经过担保或信用增级后，以证券的形式出售给投资者，以融通资金，并使住房贷款风险分散为由众多投资者承担的融资过程。这一过程将原先不易被出售给投资者的缺乏流动性但能够产生可预见性现金流入的资产，转换成可以在市场上流动的证券。这样减少了参与住房反向抵押贷款连接产品的保险机构的风险，同样也增强了保险公司参与的积极性。发行抵押证券后，原来集中在贷款机构的抵押贷款资产，变为资本市场上很多投资人持有的抵押债券，这样就使房屋抵押贷款的风险相应分散。而且，由于抵押证券是以一组抵押贷款的投资组合为抵押，个别违约风险被分散，投资的有效收益能够得到更大的保障。

总之，反向抵押贷款连结长期护理保险产品在中国推出，不仅具有极强的现实意义，还具有非常强的可行性。而中国面临着日趋严重的养老压力，引入新的金融机制与金融产品来增强退休老人的自我养老保障能力，是一种可行的方法，故住房反向抵押贷款连结产品将在中国有着广阔的发展空间。

参考文献：

[1]黄媛.房屋反向抵押贷款和长期护理险相结合的模型初探[J].中国保险，2008，(8):33-37.

[2]贾欣.中国长期护理保险研究[D].天津:天津财经大学硕士学位论文，2009.

[3]周永锋.中国开展住房反向抵押贷款的可行性思考[J].大众商务，2010，(2):28-30.

[4]陈盛淦.住房反向抵押贷款养老模式研究[D].福州:福建师范大学硕士学位论文，2008.

Research of Developing Reverse Mortgage Link to Long-term Care Insurance Products in China

CHEN Dong，ZHAO Meng，JIAO Yan，QIN Nan

(Beijing Haidian District Central University of Finance and Economics，Beijing 100081，China)

第6篇：医疗证券论文范文

[论文摘要]美国金融危机迅速蔓延并成为百年不遇的世界性金融危机。本文透过危机重新对金融创新，信用，我国经济增长和外汇储备进行审视，建议我国应继续加大金融创新，增强信用，扩大内需，积极为我国巨额外汇储备寻找出路。

美国的金融危机迅速演变成全球性的金融危机，这次金融危机由次级抵押贷款引起，从住房抵押贷款者偿还不起到期债务到贷款机构的信用危机并迅速蔓延到全球，波及的范围之广，程度之深都是空前的。这也使我们不得不审视我们国内，有没有不足和需要改进的地方。

一、应当辩证看待金融创新

次贷危机与金融机构过度利用金融衍生品，过度使用金融创新相关。次贷危机的爆发并演变成世界性的金融危机为全球的金融创新蒙上了一层阴云，在我国也有人士提出，金融创新理应减缓步伐，甚至更有人认为股指期货不宜推出。

金融创新的最初推出主要是为了应付利率和汇率波动所引起的越来越多的风险，而在金融创新存在的几十年间，金融创新也成为很多企业和金融机构规避风险和进行套期保值的工具。金融创新还在拓展金融机构的业务经营范围、加强利率的经济杠杆作用以及推动金融自由化等方面具有积极作用。

美国次贷危机的爆发并不在于金融创新本身，而在于忽视对金融创新要素的严谨把握。各贷款机构为了能在激烈的竞争中取胜，盲目的降低贷款条件，甚至推出“零首付”“零文件”等贷款方式，在这种情况下，本来不可能借到钱的“边缘贷款者“也被蛊惑进来。金融危机说明美国的金融创新和衍生品市场的发展产生了巨大的泡沫，杠杆使用过度。但和西方发达国家相比，我国金融创新还非常落后，金融工具明显不足，金融市场严重落后，缺乏套期保值等金融衍生品市场。我们应该鼓励更多的金融创新，而不是遏制它。

在金融创新的发展过程中，我们应加强监管。金融衍生品可以用来规避风险，起到套期保值的作用，但也可以被一些人用来投机和套利。监管层要加大对市场的监管、金融机构风险的控制以及金融创新产品的审核。我们有必要借鉴这次危机的教训，对金融创新进行重新审视。我们既要看到金融创新的积极作用，也要对其负面效应有一个清醒的认识，以便在推动金融创新的同时，最大限度地防范由此带来的金融风险。

二、树立信心是市场稳定的关键

金融危机也可以说是信用危机，小到企业和金融机构的倒闭，大到世界性的金融危机，都使信心剧减，信心的丧失又进一步加大金融危机。我国07年证券市场的繁荣可以说是广大股民的信心支撑的，使证券市场在短短一年多的时间里从2000点涨到了6000点，而当前我国证券市场的低迷的状况也是市场信心极度缺乏的印证。在金融危机中，重塑市场信心非常重要。在这次金融危机的欧洲一些国家开始把金融机构国有化，美国政府也大量买进金融机构的优先股，这都是为了重塑市场的信心。银行信用破产了，储户不再信用银行，就连银行也不再信任银行，银行信用已经到了没有办法运作的程度，如果任由其继续，整个金融系统会因信息不足而全面崩溃。这时政府只能以国家信用担保，以国家信用来代替银行信用来重塑市场信心。 美国这次金融危机从根本上说就是政府的过度纵容自由放任的市场经济，而我国正进行市场化改革的金融行业要吸取教训，坚持走中国特色的社会主意道路。

三、扩大内需是经济增长的出路

内需、出口和投资是经济增长的三驾马车，而我国目前投资和消费占GDP的比重进一步下降，净出口的贡献率依然很高。大量低价廉价商品的出国，致使其他国家尤其使美国低价占有了我国大量的财富，还带来了如贸易摩擦等一系列的问题。美国是我国最大的出口国，欧洲是我国的最大贸易伙伴，一旦美国和欧洲的经济增长放缓，必然会带来我国出口的减少，影响我国经济的增长。如果消费不能相应补上，内需不能扩大，带来的是经济增长的放缓，以及制造业的破产和失业群体的扩大。

我国内需不足是多方面因素造成的。收入分配政策不合理，财富向少数人集中。遵循边际效用递减规律，高收入者的边际消费倾向比较低，再加之刺激消费的政策力度不够，致使居民把大量的收入存入银行作为养老金、医疗费用以及子女的教育费用。我国的社保系统还比较落后，广大农村几乎没有任何社会保险，致使广大居民“养儿防老，攒钱防老”的观念不能改变，使很多人不敢花钱，不敢消费。

我国应鼓励银行系统包括政策性银行通过小额贷款对自主创业居民的支持，提高广大城市居民的收入；鼓励农村居民到城市务工，提高广大农村的收入。通过税收等机制缩小贫富差距，增加居民收入，大力提高中低收入群体的消费水平，从根本上提高广大居民的消费能力。努力开发新产品，满足不同社会层次的多样化的需求。加快建立现代市场体系，形成便捷高效的流通网络，大力发展流通市场，方便居民消费。进一步完善各项消费政策，尤其是调整消费税制等方面的政策，鼓励并方便居民扩大消费。大力增加“为全社会提供的公共服务和公共资源”方面的支出，完善教育和卫生等公共服务。抓紧建立健全全民社会保障制度，适度增加财政在社会福利方面的支出，尤其是要加紧农民工的医疗和养老保障体制建设，推进农村养老保险和合作医疗建设。

四、积极为万亿外汇储备寻找出路

我国外汇储备的增长是迅速的， 2006 年突破1 万亿美元成为世界上第一大外汇储备国，目前已经将近2万亿美元。在金融危机的大背景下，我们不得不重新审视我国外汇储备的保值问题。

持有外汇储备就等于放弃了相应的投资和消费需求，具有较高的机会成本。我国拥有大量的美元储备，在目前美国金融危机的大背景下，如果投资于美国国债，收益率低于膨胀率，大量外汇储备带来的不是收益而是损失。如果不投资于美国国债，美国政府筹集不到大量的美元救市，带来的是经济危机甚至是货币危机，对拥有大量外汇储备的我国可能损失更大。外汇储备的增加使我国政府被动加大基础货币投放量，影响货币政策的有效性。基础货币的增加通过乘数效应的放大效应而增大了货币的供给，使通货膨胀的压力过大，我国过去一段时间的通货膨胀就是外汇储备激增引起的。

我国应积极为我国万亿外汇储备寻找出路。例如，购买海外石油及其他稀缺资源，参股收购相关海外企业；尽可能购买有助于培育国内自主创新的海外次核心技术，先进设备；在香港设立基金，高薪聘用世界顶级人才，有计划的潜心安排对重要领域跨国企业包括跨国金融机构的参股收购，以逐步改善我国的贸易结构与质量；与正在崛起的中国地位相适应，逐步择机增加黄金储备；支持国内居民对外金融理财与投资，以鼓励“藏汇于民”“藏汇于企业”；同时我国应积极鼓励支持有条件的企业“走出去”，从简化境外投资审批手续、放宽用汇限制、提供信贷支持等方面，创造一个良好的政策条件，支持有条件、有实力的企业扩大对海外的直接投资或间接投资，转移部分富余产能和富余资金。

金融危机是令人可怕的，但更可怕的是固步自封。前车之鉴，后事之师，我们应该透过金融危机看到我们的不足，为以后的发展指明道路。

参考文献

[1]谢太峰，美金融危机留下哪些教训？人民日报海外版，2008年10月10日

第7篇：医疗证券论文范文

论文摘要：美国次级贷款金融海啸以次级贷款危机为起点，迅速蔓延到美国的金融、股市、房地产市场乃至整个美国经济，并且随着全球经济链条进一步扩展到世界各地,进而演变成为全球性经济危机。基于美国处于世界经济的核心地位和中国经济、金融、外汇的特殊性，决定了中国政府必须进一步结合自身经济特点参与到美国的救市行动中来，实现救己与救美的统一。

一美国次贷金融海啸

美国次贷金融海啸是指近期发生在美国的以次级贷款危机为起点，迅速蔓延到美国的金融、房地产市场乃至整个美国经济，并且进一步随着全球经济链条扩展到世界各地的全球性经济危机。所谓美国次贷危机，指近一年多来发生在美国由房地产泡沫破产引起的次级贷款机构破产，大量投资银行、基金等金融机构亏损甚至被迫关闭，经济增长衰退、股市剧烈震荡的金融风暴。2007年4月2日，美国第二大次级贷款机构新世纪金融公司宣布破产，标志着美国次级贷款危机大爆发。随后一批投资银行因为涉及次级抵押贷款而倒闭，大量的次级债券信用等级下调，大量的企业和基金被迫暂停发债。接下来欧洲金融市场也出现严重的震荡，我国的工商银行、中国银行、交通银行、建设银行、招商银行和中信银行等六家金融机构也因购买了部分美国次贷抵押证券损失了约49亿元人民币。2008年1月15日，花旗银行宣布该行四季度亏损98.3亿美元，并表示将通过公开发行及私人配售方式筹资125亿美元；9月7日，美国联邦住房金融管理局将出面接管房利美和房地美；14日，美国银行与美国第三大投资银行美林证券达成协议，将以约440亿美元收购后者；15日，美国第三大投行雷曼兄弟银行申请美国史上最大破产保护，债务逾6130亿美元；17日，美联储公开市场委员会(FOMC)决定维持联邦基金基准利率2%不变，美政府正式接管AIG，美联储提供850亿拯救AIG。截止2008年10月份，全美国有无数家次级抵押贷款公司宣布停业破产。

二美国金融海啸对我国经济的影响

随着世界经济一体化进程的加速，我国的经济发展受到世界经济环境的影响越来越大，这种影响不断通过贸易、金融和国际资本流动等渠道传递到我国。美国作为世界经济的发动机和火车头，美国次贷金融海啸的冲击力也影响到世界的各个角落。2008年1月21日，全球股市发生罕见的股灾，欧洲三大股指跌幅均超过5%，22日，日本股市收盘跌5.65%，香港恒生指数大跌8.65%，印度股市下跌10%后一度暂停交易。1月23日，索罗斯在《金融日报》上撰文指出“全球正面临二战以来最严重的金融危机”。

从直接影响看，次贷危机时中国外汇投资只损失150多亿，而第二次风暴，中国持有的房利美和房地美3760亿美元的债券就有风险。根据金融专家宋鸿兵的预期,美国次贷危机只是一个引爆器，其背后的48万亿美元的总债务和45万亿美元的财政亏空才是真正的巨型火药库。目前美联储以及欧洲、日本央行的联手海量注入流动，只能“救急”而不能“救穷”，这些措施虽然能够暂缓金融机构的流动性枯竭危机，却无法从根本上解决美国本身的巨大债务问题。而且随着增发货币所导致的通胀压力抬头，也将制约各国中央银行的货币政策范围。最近，美国第三大投行雷曼兄弟银行申请破产，美国5大投行就倒了3个（前面有美林、贝尔斯登）。美国所谓救市，其实就是用美国国债做担，一旦国债出问题，中国近两万亿美元就找不到了。

从我国的外汇储备状况来看，中国的外汇储备已经高达约2万亿美元，是世界上外汇储备最多的国家，而这些外汇储备，绝大多数以美元资产的方式持有。这样，美国经济的高跌起伏直接影响中国财富数量的增减，国内母公司发生资金不足，所有外资企业都必然回国救主，包括在中国的所谓热钱，也首先选择回国救自己的母公司。数千亿外资企业留存利润外撤，数千亿美元热钱外逃，数千亿美元直接损失，必然造成人民币大幅度贬值，外汇储备危机，资本撤出还会引起中国股市崩盘，楼市崩盘。

从我国的外贸依存度来看，中国现在外贸依存度达到65%，也就是说进出口贸易总额相当于GDP的65%。中国现在的出口依存度（出口总额占GDP比例）已经超过35%，而日本和美国在对外经济发育水平顶点年份，外贸依存度没有超过25%的，出口依存度没有超过15%的。中国已经创造了世界空前绝后的，最全球化的对外依存经济体，别说变成内向型的了，就是达到出口依存度在15%以下，就意味着GDP将减少20%的需求部分。

从中国企业来看，中国作为“世界工厂”离不开美国这个巨大的市场，也离不开美国资本家、企业家对中国工厂的投资与建设。美国经济走势直接影响中国产品的销量，进而影响中国工厂的订单，影响中国老板的生意，影响中国工人的饭碗。西方发生经济危机，中国必然发生大量企业破产，大量工人失业。有统计资料表明，从利润增速来看国内规模以上工业企业的利润增长在去年全年是36.7％，去年上半年是43％，而今年头两个月仅为16.5％，相比去年同期下降了很多。得出一个经验结论：美国企业利润下降1个百分点，中国企业利润增长下降10个百分点，如果美国从去年2.2％的增速降到0，中国从30％左右降低到百分之十几，我国企业受外部影响的程度很大。

从中国商业银行来看，据2007年第30期《证券市场周刊》报道，根据美国财政部的研究，中国内地金融机构止于2006年6月的一个年度内，投资美国次级债高达1075亿美元，较2005年同期增长了接近1倍，意味着中国投资者将在次级债市场损失惨重。鉴于目前中国各家商业银行没有披露持有美国次级债券的规模，只能通过2006年财务数据进行估算。据测算，在美国次级债危机中，中行亏损额最大，约为38.5亿元。建行、工行、交行、招行及中信银行依次亏损5.76亿元、1.20亿元、2.52亿元、1.03亿元、0.19亿元。

三未来中国政府的救市政策建议

中国政府的初级救市行动已经开始如财政部、税务总局将证券交易印花税改为单边征收，国资委支持央企增持或回购上市公司股份，中央汇金公司回购工、中、建三大银行股票，中国人民银行贷款基准利率降0.27%，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整,存款基准利率保持不变。从2008年9月25日起，除工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点等。除了以上措施，对于未来中国政府的救市政策建议还有如下几种：

(1)扩大内需、救己与救美相结合、保持国内经济的稳健发展。

目前中国经济外贸依存度高达60%，作为全球制造业中心，中国企业的订单主要集中在欧美市场。一旦这一市场出现问题，导致订单大量减少，将直接影响出口企业的生存，以至工人的收入和就业。因此，在世界经济形势难以掌控的前提下，必须启动内需拉动经济的增长。另外，我们拥有一个人口基数庞大且消费层次丰富的国内市场，可以通过刺激内需，弥补出口市场增长减缓甚至萎缩的空缺。要想解决消费增长不振，出路在调整结构，而调整结构的关键在于改革，短期应厉行减税，减轻企业的经营负担，刺激居民的消费意欲；中期应理顺价格，主要是能源、农产品和劳动力等价格，让价格信号通过市场配置资源；长期则是完善社会保障体系，尤其是住房、医疗、养老和教育等改革，让中低收入者不再被动储蓄，可以放心大胆地去消费。如果政府能够提供足够好的福利保障，公众就可以减少“预防性”储蓄，增加消费支出并驱动经济增长。因此，现实的选择，一方面在于现有的财政收入更多地向公共财政倾斜；另一方面在于税收政策的变化，真正藏富于民、藏富于企。

(2)中国金融体系仍需不断创新和完善

通过这些年来的改革，特别是国有银行改制上市后，国内金融机构在资本充足率、治理结构、盈利水平、风险控制能力等方面有了极大的改观，但这并非意味着中国的金融体系就完全可以高枕无忧。首先，要继续加强金融创新，拓展中间业务；同时，一定要不断提高风险控制和风险防范的能力，让创新与银行本身的风险控制和防范能力相匹配。其次，要继续推进混业经营，拓宽盈利渠道。但在发展混业经营的过程中，要特别注重风险在不同业务领域的传递，注重构建不同业务之间的风险“防火墙”。监管体系也要逐步顺应未来发展的趋势，就目前来说，为减少监管盲区，“一行三会”之间的协调有待加强。

(3)购买美国企业股权为美国救市

我国应从自身利益出发，积极配合美国的救市行动，帮助美国渡过这次危机。随着美元贬值、美国通胀风险上升，中国持有的美国国债实际收益很可能为负，更严重的是，中国购买美国国债，美国政府用国债置换金融机构的不良资产，美国投资者利用资产置换增加的流动性投资于中国，这等于用中国高成长性的资产与美国固定收益的资产互换，美国可以通过稀释美元来减轻其实际偿债的代价。中国不宜再购买美国国债，美国政府应开放中国购买美国的实物资产和权益类资产的限制，如美孚、微软、IBM等质地优良的大公司和部分金融企业的股权，包括中国在内的美国国债的主要投资者和债权国需要采取联合行动，在确保投资风险可控的情况下，分享被救援企业的成长性。

参考文献:

[1]宣文俊：《从美国的次级贷款危机中引起的警示与思考》，《华东政法大学学报》，2008年第3期

[2]廖湘岳：《美国次级抵押贷款危机及对中国经济的影响与启示》，《求索》，2008年第6期

[3]中国社会科学院:《美国次级贷款的危机研究———背景、原因、影响及启示》.

[4]邓卫红：《美国次贷危机对我国经济的影响和启示》，《佳木斯大学社会科学学报》，2008年6月第3期。

第8篇：医疗证券论文范文

关键词：并购重组；实体经济；功效

一、 引言

随着我国经济发展步入新常态，上市公司的发展逻辑、驱动要素和评价指标，也正在经历着深刻的变革。在经济增速放缓的背景下，部分行业尤其是传统制造业内生增长动力不足，并受产业转型、技术变革等冲击，内生发展进入疲软期，在这样的情况下，许多上市公司纷纷通过并购重组扩展产业链或者转入新行业。但值得警惕的是，基于资本的趋利性，许多跨界重组的项目可能都是市场炒作的“虚假繁荣”。市场屡有监管部门收紧涉及互联网金融、游戏、影视、VR等行业并购重组政策的传言，也相当程度暗示出政府希望引导市场资金“脱虚入实”，强化并购重组服务实体经济的迫切之情。

二、 并购重组现状及特点

2010年～2015年，我国并购市场共发生并购交易18 883起，累计交易金额达219 381.51亿元。2012年和2013年并购数量和交易金额出现小幅回落，但2014年和2015年有所回升，从交易数量看，2015年并购数量4 517起达到近年高点。就上市公司而言，上市公司已成为并购市场主力军，2010年～2015年上市公司并购交易的数量、金额均持续增长。2015年上半年，上市公司共发生并购344起，涉及交易金额9 903亿元，达到近年峰值。整体而言，我国并购交易日益呈现出法治化、纵深化、跨界化、海外化的特征。

1. 明确法制规范。根据国务院《关于进一步优化企业并购重组市场环境的意见》、《关于加快推进重点行业企业并购重组的指导意见》，证监会先后《上市公司重大资产重组管理办法》和修改《上市公司收购管理办法》，通过取消要约收购行政许可、丰富要约收购履约保证制度等，旨在简化审批环节、放松行政管制、加强事中事后监管、提高并购重组效率，进一步规范和促进并购重组快速发展。

2. 引导行业深度整合。我国并购市场中产业链整合的变革日趋深入，上市公司往往利用资本优势“横向到边”，加快并购以拓宽产品线、进入新市场；“纵向到底”，完成上下游产业链及细分行业的市场布局。同时，随着新兴行业的快速发展及其在经济结构中的体量增加，新兴行业对传统行业的资本渗透、股权改造和经营介入也更为深入，或将成为未来经济发展的主要驱动力量之一。

3. 跨界偏好明显。从行业分布来看，2015年上半年中国并购市场完成的961起并购交易分布于互联网、IT、清洁技术、机械制造、生物技术/医疗健康、金融、房地产等23个一级行业，其中电信、媒体和科技（TMT）行业并购备受追捧。特别以排名第一的互联网行业为代表，本期发生115起交易，凸显了转型经济下传统企业通过收购互联网公司“+互联网”之翼，积极谋求以资本换时间、以资本调结构、以资本促转型，谋划传统企业的重构之路。

4. 海外并购剧增。2014年1至11月，中国企业出境并购完成案例146起，披露金额297亿美元。而随着“备案为主、核准为辅”原则在商务部《对外投资管理办法》予以确立，或将进一步了加快中国企业赴海外并购的步伐。一方面，海外并购有助于国内企业尽快掌握发达市场的核心技术、管理经验，迅速、有效地提升企业核心竞争力；另一方面，也有利于国内企业的业务延伸和产业升级，加速开辟海外原料市场、生产市场和消费市场，实现企业构建全球市场的分工布局。

三、 并购重组服务实体经济的功效分析

1. 深化国企改革的示范效应。以2014年最受资本市场关注的“南北车合并”为例，中国南车通过换股形式完成了对中国北车的并购交易。笔者认为，本次重组对于对深化国企改革的积极效应如下：

（1）有利于提高国际竞争力，避免恶性竞争。最初中国南车、中国北车以地域为界拓展业务，但近年来其境内外业务竞争日益激烈，尤其在海外市场频现恶性竞争事件。而重组后的新公司2013年模拟备考营业收入将达到1 932.59亿元，将跻身于世界500强之列，在全球轨道交通装备市场份额与行业地位上也将大大提高。此外，新公司还将对公司品牌形象、发展规范和整体经营的战略进行统一规划，力求从投资到生产到销售再到团队建设、全球市场布局予以整合，从而赢得国际谈判与竞争的优势地位，集中力量同西门子、阿尔斯通、庞巴迪等巨头公司开展竞争。

2. 有利于增强业务协同，实现“1+1>2”。本次重组将使得两家公司在研发、生产、采购、销售等领域充分发挥协同效应，实现资源合理配置，提升公司整体实力。

一是优化产品体系，为客户创造更大价值。两家公司均为全球轨道交通装备制造领域少数实现了机车、客车、货车、动车组和城轨地铁车辆产品类型全覆盖的企业，能够满足客户对制造、修理不同轨距、不同供电方式轨道交通产品和多样化服务的需求。通过优化双方的产品体系，合并后新公司将实现谱系化、标准化和模块化。产品开发方面，拥有充分融合的技术优势和丰富的产品特性，为客户提供多样化的产品选择，实现组合销售和交叉销售；产品生产制造环节，依托标准化的采购及生产体系，拥有较强的成本管理能力；产品销售方面，产品平台和组建的模块化使合并后新公司具备为客户提供灵活组合的定制化产品的能力。

二是统筹研发资源，加速实现核心技术突破。两家公司均拥有强大的研发体系及技术商业化的能力：中国南车在大功率电力机车、超高速动车组、关键零部件及关键系统方面拥有较强的技术优势；而中国北车在大功率内燃机车、重载货车及高寒动车组等方面技术相对领先。合并后新公司在整合中国南车和中国北车现有研发资源后，将拥有10个国家级研发机构、15个国家级企业技术中心、45个省级研发机构以及5个海外研发中心，包括中国唯一的重载或快捷铁路货车国家工程技术研究中心、变流技术国家工程中心等多个世界领先的轨道交通装备研发平台。此外还拥有14个博士后工作站和11个院士专家工作站，研发实力雄厚。而商业技术方面，更拥有涵盖基础工业技术、产业共性技术直至研发生产技术的全技术链条。

三是统筹规划，提高生产和投资效率。两家公司拥有全球领先的高速动车组研发制造基地、全球一流的电力机车研发制造基地、行业领先的柴油机及大功率内燃机车研发制造基地、货车整车疲劳振动实验台和城轨地铁车辆国产化定点企业，生产基地数量多、产品齐全、覆盖地域广。合并后，新公司将实现生产基地专业化、地域化分工，统筹规划未来投资，有利于提高生产和投资效率。

四是整合供应、销售体系，提高品牌影响力。两家公司拥有广泛的销售网络，国内轨道交通装备市场客户覆盖铁路总公司及其下属企业、地方铁路公司、城轨地铁运营商以及大型工矿、石油化工企业等；非轨道交通装备市场客户包括物流运输公司、石油钻探公司、港口及大型工矿企业、风机制造商及电力公司等；双方产品出口东南亚、大洋洲、南美洲、非洲、欧洲及北美洲等80多个国家和地区，品牌影响力不断增强，“中国北车”和“CNR”、“中国南车”和“CSR”品牌在国内外轨道交通装备制造行业已经具有很高的知名度和美誉度。合并后新公司将整合双方的销售网络和客户资源，拥有高效的销售队伍和统一的品牌形象，具有更强的海外竞争力和品牌影响力。

（3）有利于提高国有资产盈利能力，增进国有股保值增值。基于本次重组的市值分析，重组前国资委通过南车集团等合计持有中国南车7 889 406 857股，按照首次董事会决议公告日前20个交易日的交易均价计算市值约为444.17亿元；通过北车集团等合计持有中国北车6 700 158 074股，按照首次董事会决议公告日前20个交易日的交易均价计算市值约为396.65亿元。而合并后国资委共持有中国中车15 259 580 738股，按照当年11月25日前二十个交易日均价计算市值已达到2 203.48亿元，相较合并前合计市值840.82亿元增加了162.06%。

2. 促进经济转型及新兴产业发展的助推作用。纵观华谊兄弟借力资本市场并购重组、做大做强的案例，其注重完善产业链横线、纵向布局的运作思路，亦颇值得一些创业板上市公司借鉴。

（1）华谊兄弟公司概况。在过去20年里，王中军、王中磊等创立的华谊兄弟公司既是知名导演和明星的孵化器，也是中国电影商业化的践行者。2009年，华谊兄弟凭借电影、电视、艺人经纪的架构登陆深圳证券交易所创业板。从股权融资到银行贷款，从植入广告到版权预售，从院线拓展到全球发行，华谊兄弟一直在摸索电影产业的边界。经过多年拓展，2014年华谊兄弟营业收入、归属于母公司的净利润分别达到23.89亿元、8.97亿元，同比增长19%、35%，相比2006年，复合增速高达11%、23%。

（2）并购交易情况。作为创业板并购重组的典型代表，华谊兄弟2009年上市之初即参股、控股子公司6家，2010年增加到15家，2011年再度翻倍。2013年以来，国内并购市场空前活跃，并购项目的数量和金额屡创新高。作为本轮并购浪潮中的先锋。截至2015年，华谊兄弟控股、参股公司已达94家。其中2012年～2015年间，仅在上市公司层面的并购交易就达14起。

（3）促进新兴行业横向、纵向延伸。华谊兄弟借力资本市场并购重组做大做强，既是宏观经济环境下上市公司的战略选择，更是制度层面的激励与扶持的结果。回顾华谊兄弟上市之初，正值“十二五规划”提出“推动文化产业成为国民经济支柱产业”，国家通过财政、税收、金融优惠政策一再让利，力推文化产业上升为国家战略。华谊兄弟把握政策契机，进一步深化并购重组操作空间，逐步实现了影视娱乐行业全产业链的整合，将自身11个业务板块整合为三大类，包括以电影、电视剧、电影院、艺人经纪等业务为代表的影视娱乐类，以苏州小镇、海口冯小刚电影公社与杭州爱情谷等主题公园为代表的品牌授权（Intellectual Property，IP）及实景娱乐类，以在线营销、新媒体、粉丝经济、网络游戏为内核的娱乐互联网类。其中，影视娱乐类是华谊兄弟的传统强项；品牌授权及实景娱乐类目前仍在投入阶段，以冯小刚电影公社为范本，正在全国范围内不断扩张项目；而互联网娱乐类，主要包括银汉科技和卖座网，得益于腾讯和阿里的资本加持，是华谊兄弟成长最快的业务类型。

四、 并购重组的发展趋势

1. 混合所有制改革推动国企并购。宏观而言，混合所有制多指社会所有制结构层面的混合，即多种所有制形式在整体社会中存在；微观而言，多认为是企业股权结构层面的混合，即不同所有制成分的股权组成企业的所有制形态。随着十以来国企改革大幕的全面拉开，混合所有制改革将进一步促进央企整合、央地整合及地方企业之间跨所有制、跨部门、跨行业、跨区域的企业并购。经济新常态下，政策要素、资源要素、人才要素、资本要素都需要在各个经济部门之间重新分配，新型产业部门也将重新“洗牌”，而国有企业通过资本市场并购重组的运作，将成为化解过剩产能、构建规模经济、实现产业转型的核心战略。

2. 炒壳预期或将弱化。2014年11月，证监会《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》规定，“实施重大违法公司强制退市制度”，“严格执行不满易标准要求的强制退市指标”。退市新规的落地将导致壳资源数量减少、炒壳风险也随之增加。而另一方面，随着股票发行注册制改革以及《证券法》修改到位，壳资源较之IPO的制度与成本优势也将减轻，由此通过并购重组的炒壳预期也将有所下降。

3. 新三板成为并购“淘金优选”。2014年，证监会《非上市公众公司重大资产重组管理办法》的实施，即为新三板公司并购提供了制度保障。未来分层管理模式、集合竞价制度、投资门槛降低等一系列政策利好有望实施，其将大大增强新三板流动性。在这个制度基础上，作为融资平台的新三板有利于更加透明、公允地标识挂牌公司的资产定价，大大增加了企业并购与被并购的交易机会。

五、 政策建议

1. 修改经营者集中的申报标准，放宽境外投资者的持股比例限制和锁定要求。笔者认为，适当引入境外投资者将是国企混合所有制改革的重要内容，而现有对境外投资者与境内企业并购交易之规定仍有一些可商榷之处。《国务院关于经营者集中申报标准的规定》第三条对反垄断审查的标准作了明确的规定，受“上一会计年度在中国境内的营业额均超过4亿元人民币”的限制，实际操作中一些跨行业并购并不能导致行业的集中，却在反垄断审查中付出了高昂的时间成本，严重影响了企业兼并重组的效率。建议商务部反垄断审查应限于相关行业且能导致行业集中的并购案中，以更好促进企业间的兼并重组。此外，受《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》中上市公司向境外投资者发行股份不低于上市公司股份比例10%，且锁定三年的限制，一定程度上限制了股本总额较大的上市公司收购体量较小的境外资产时采取股权作为并购支付手段进行并购的可能，导致我国企业在境外并购中的支付手段仍显单一，只能以现金方式支付和交易，不利于后续整合和激励相容。笔者建议，可在上市公司境外并购中，适当降低境外投资者持股比例的下限，丰富上市公司境外并购的支付手段。鉴于外国投资者持股必须锁定三年亦不利于出售方接受以股份作为支付对价的手段，可相应适当缩短外国投资者的持股锁定期的要求。

2. 证监部门适时推出注册制有助于破解壳资源效应。

2014年5月，国务院《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》提出“积极稳妥推进股票发行注册制改革。建立和完善以信息披露为中心的股票发行制度”。根本上说，注册制的实施有利于A股资源优化配置，将使优质企业拥有更多进入资本市场的选择路径。即使借壳上市，交易双方也能站在更加公平的地位上就重组事项进行市场化谈判，优质企业在借壳上也将具有更大的话语权，从而达到保护中小投资者利益、维护市场“三公”原则的目的。

3. 财税部门放开特殊性税务处理中收购股权比例限制。《关于促进企业重组有关企业所得税处理问题的通知》殊性税务处理旨在减轻重组交易双方的税务负担，在应交企业所得税问题上作出调整，从而促进并购重组业务的发展。但实践中很少有企业完全符合《通知》第六条规定的条件，在中国公司的股权已经存在少数股东权益的情况下，经咨询很多地方税务机关，适用特殊税务处理的可行性较低，往往给企业跨境重组造成沉重税务负担。同时，“被收购企业全部股权的50%”这一股权比例的设置仍有不尽合理的地方，其未能设想存在特定情况下收购企业购买50%以下的被收购企业的股权，也可以实现对被收购企业控股的情形，也将增加重组交易双方的税务负担，建议将其适用条件由股权收购“收购企业购买的股权不低于被收购企业全部股权的50%”修改为“收购企业取得被收购企业的控股权”。

参考文献：

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[7] 苗华.中国上市公司收购的证券监管研究[D].北京：对外经济贸易大学学位论文，2007.

[8] 梁卫彬.我国企业并购与政府的职能定位[D].上海：复旦大学学位论文，2005.

基金项目：教育部人文社会科学重点研究基地重大项目“混合所有制企业治理问题研究”（项目号：14JJD630006）。

第9篇：医疗证券论文范文

摘要：论文通过分析网络对现实生活的正面以及负面影响，对互联网这一技术改变了生活提出客观理性的判断。

首先，网络带给我们无限的知识和浩瀚的信息。网络拉近了彼此的距离，让地球村从理论变为现实。

调查发现中国网民在世界上人数是最多的，有三亿三千万，这些网民上互联网的时间大大高于其它被调查的国家，它平均在网上呆的时间是15.7个小时。另外，在其他的指标里面，71%的网民认为他们拿信息都是从互联网上来拿，这个数字也大大高于其它的国家。还有一个数字，85%的人相信在未来10年互联网对他们的影响仍然是很大的，这个比例也大大大于其它国家的互联网网民。

在二十一世纪的今天，精神文明建设飞速发展，人们的生活更是丰富多彩，有滋有味，而它更为我们多姿多彩的生活锦上添花，增趣不少，它便是神通广大无所不在的互联网。网络是个伟大的产物，是人类智慧的结晶，更是社会发展进步的最好的证明。网络在当今社会成为人们生活中不可或缺的一部分，它在我们的生活中无处不在，又无时无刻不在，企业、政府机关、医院、学校、银行等等，你在任何地方都能找到网络活跃的身影。今天网络更是走进了平常百姓家。我们绝对可以说二十一世纪的世界是网络的世界。

当网络走进我们的生活中，我们感觉到了人与外界的交流和接触是那么的零距离，通过网络我们发现很多鲜为人知的事情，网络让我们开阔了眼界，增长了知识，丰富了精神生活。

再次，网络带给我们方便和快捷。

网络购物：近年来，许多经销商进入网络，为顾客提供网上购物的平台。通过网络购物平台，您就可以坐在家中，在网上采购自己需要的商品且享受的都是上门服务。数据显示，2009年，国内网络零售市场交易规模为2600亿元，而2010年，国内的网络零售市场交易规模近乎翻倍达5131亿元，也是这一年，网络购物用户增长了48.6%。

网络办公：中关村科技园海淀区的网上办工系统几乎完成了园内的所有企业80%的业务流程，它完成拉5大类64小时的政府服务。

网络新闻：网上有广播电台、数字报刊和视频新闻等，各种主要报刊、电视台等媒体都开通网站。你可以在第一时间通过网络，了解国内外最新的新闻动态。

网络营销：阿里巴巴成为全球顶级电子商务企业，为供货商和采购单位提供网络营销平台，企业可以把产品资料等各种信息，通过网络随时和世界各国用户乃至潜在的用户进行沟通。为企业提供了无限商机。继阿里巴巴之后，淘宝网站推出个人店铺，让每个人都有机会成为生意人。

网络教育：远程网络教育，可以让学员随时随地聆听专家学者的讲座，这种课堂之外的教育，越来越受到社会的欢迎。让学习变的更主动，更有目的性和实用性。一个大山里的孩子也可以通过电子信息网络，像城里孩子一样享受着知识的洗礼。

网络旅游：网络包容了天下名山大川、江海湖泊、名胜古迹，你可以进入各个国家的有关站点，不出家门就可以游览。

网络就医：远程病情诊断正在为广大患者进行服务，在同一时间，几个地区的医疗专家可以实现会诊。一个缺医少药的山村，也可以请著名医生通过网络来诊断病情。

网络炒股：证券交易所的大厅里不再人头攒动，股民坐在家里，就可以查看股票行情，只需动几下鼠标器就能在线交易，并可以在工作的间隙利用几分钟完成股票交易，还可以利用相应的软件进行技术分析，查询个股资料，获取最新证券信息等。为股民提供了最新最及时的第一手资料，颠覆了传统股民提着水壶在大厅要盯着显示屏度过一天又一天的历史。传输速度之快，资料更新之及时，令人不敢想象。

网络交友：有缘千里来相会，你可以通过网络寻找到面对面但远隔千里的网上朋友。这种交往由虚拟的渠道来实现现实的交流，通过网络聊天工具、论坛、邮件等等，虽然具有匿名的特点，但随着网络实名制的呼声越来越高涨，这种虚拟环境变的更真实，更让网民接受。网络交往是社会上人际交往的延伸，由于网络空间的特点，它和社会上人际交往有很大的区别，网络交往对网民的精神生活影响极大。

网络不仅影响了人们的物质生活，同时也深深地影响了人们的精神生活。对于网络技术的发展而言，网络对人们物质生活的影响都是正面的、积极的，在提高人们工作效率的同时，促进了社会生产率的提高，增加了社会财富。但网络对人们精神生活的影响却要更为复杂，网络除了对人们的精神生活带来了正面的影响，同时很多负面的影响也随之而来。

首先，网络带给人们工作、生活和社会交往上的便利的同时，也存在着危害社会尤其影响未成年人的黄赌毒，这些信息成为网络最大的毒瘤。其次，网络游戏的盛行，让人们花费大量的时间在网络上，尤其是青少年，自制能力较差，一旦沉迷于网络，便不能自拔。第三，网络时代逐渐侵犯到合理的个人隐私，明星住址电话被公布到网络，人肉搜索等等，严重影响了他人正常的生活，这些本应该得到充分保障的人身权利，在网络时代却遇到了从未有过的挑战。总而言之，随着电子网络的迅速扩张和网络社会的逐步兴起，传统的生存经验和时空观念将发生巨大的变化。但同时，我们也确实也应该注意到，充斥在我们身边的网络社会并非是一片纯净的天空，一个数字化的乐园，它可能会导致文化的消解、制度的解构、社会秩序的混乱、人格的分裂，并成为形形文明垃圾的衍生地，滋生各种各样社会问题的温床。

纵观人类的历史，我们从未发作有任何一个事物像互联网一样发展的这么快，对人们的生活、学习、消费等等方面影响那么大，并且，随着高度信息化的网络时代的到来，人们在生产和生活方式、观念和意识等方面也必然会发生翻天覆地的变化。