长期投资决策方法精选(九篇)

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第1篇：长期投资决策方法范文

长期投资决策是指企业为了改变或扩大企业生产经营能力而投入大量资金，以期获得更多回报的经营活动。长期投资决策是对企业的长期投资项目的资金流进行全面的预测、分析和评价的财务工作，也是对长期投资项目进行分析决策的过程。一般来说，凡涉及投入大量资金，获取报酬或收益的持续期间超过1年，能在较长时间内影响企业经营获利能力的投资就称为长期投资。其基本的特点是：投资数额大；回收时间长；考虑资金的时间价值；投资风险大；不可逆转性。长期投资决策按投资影响范围的广义和狭义可分为战略性投资决策和战术性投资决策；按投资具体要求的不同，可分为固定资产投资决策和有价证券投资决策；按投入资金是否分阶段，可分为单阶段投资决策和多阶段投资决策。

二、长期投资决策程序

长期投资决策是在资金的时间价值、现金流量、投资风险、资金成本等因素的影响下，对长期投资项目进行分析、判断、然后取舍。由于这种投资资金量大、时间长、风险大，一般也可以称为资本支出决策或资本预算，长期投资主要是固定资产项目的投资。长期投资决策对企业未来的影响事关重大，因此，企业在进行长期投资决策时应确定决策的程序：一是确定决策目标。就是决策者要弄清楚这项决策究竟要解决的是什么问题。二是调查研究、收集相关的资料。在调查研究和收集相关资料的基础上，企业应该可以对项目相关的情况作出合理的预测，如未来产品和要素市场状况和价格水平，以及未来市场各种状况的概率等。三是提出备选取方案。在预测分析的基础上，企业可以制定出各种可供选择的备选方案。备选方案应具备多样性和可操作性，以便于增加企业的选择空间。四是确定最优方案。通过对各备选方案的分析比较和评价，选择最优的方案。这是投资决策过程的核心环节。五是项目实施与事后评价。在实施过程中要将责任落实到各责任单位和个人，并进行严格的事中监督和控制。在项目结束后，企业要对项目的运行状况和效果进行事后分析评价。

三、长期投资决策评价方法

长期投资决策的评价指标按照是否考虑资金的时间价值，可以分为贴现指标和非贴现指标。贴现指标的分析评价方法是要考虑资金的时间价值的方法。主要包括净现值、内含报酬率、外部收益率和获利指数指标。非贴现指标分析评价方法是不考虑资金的时间价值的方法。该方法在分析评价投资方案时，对项目不同时期的现金流量，不按资金的时间价值进行统一换算，而直接进行计算。非贴现指标分析评价法主要包括：会计收益率法和静态投资回收期法。

四、长期投资决策风险分析

长期投资决策是在确定的条件下进行的，即只考虑未来的一种可能性，现金流量也是唯一的。事实上，任何项目在运行过程中都会有风险，都难免与预期的现金流量发生偏差。长期投资决策必须包含这些风险因素，充分考虑项目的风险价值。对于风险性投资项目，由于已知概率分布，因此可以用概率分析的方法通过各种数学特征来描述项目的风险大小，具体可采用风险调整贴现率法和风险调整现金流量法。

第一，风险调整贴现率法。风险调整贴现率法是对于高风险的项目，采用较高的贴现率计算净现值，然后根据净现值法的规则来选择方案。这种根据风险大小确定的，包括无风险报酬率和风险报酬率的贴现率即为风险调整贴现率。其计算方法有：

一是数学计算法。风险调整贴现率=无风险报酬率+风险报酬率=无风险报酬率+风险报酬斜率×风险程度。其中：无风险报酬率可以用购买国债的收益率来衡量。国债投资一般没有违约风险，在物价比较稳定的情况下，其利率可视为无风险报酬率。风险报酬斜率与投资者的风险偏好程度有关，可以通过统计方法来确定。风险程度反映投资项目风险大小，一般用标准离差率来表示。

二是项目比较法。投资者在进行项目的评估时，可以在市场上找到已完成的类似项目的实际投资报酬率的资料，以此为参考，结合对未来市场变化趋势的预测和被评价项目的特殊性，进行适当修正后确定风险调整贴现率。为了使确定的风险调整贴现率更符合项目实际，投资者可调查多个类似项目，然后对它们的实际投资报酬率进行适当的平均。

三是风险评级确定法。为确定项目风险调整贴现率，可聘请一些专家，请专家根据历史资料和对未来市场的预测，首先对项目进行风险等级评定，然后根据风险等级确定相应贴现率。利用风险调整贴现率法分析评价投资项目时，首先，计算投资项目各年现金流量的期望值；其次，确定投资项目的风险程度，并选择适当的方法确定风险调整贴现率；最后，利用风险调整贴现率和现金流量的期望值，按确定型项目进行分析评价。

例如：东方公司的某投资项目的A方案，其现金流量及概率资料如表1所示。

经专家对该方案风险水平的评定，并结合类似项目的实际报酬率，将风险调整贴现率确定为10%。现用净现值法评价A方案的可行性。

首先计算各年净现金流量的期望值。

根据净现值的决策标准：只要投资项目的净现值大于零，就可接受该项目；如果净现值小于零，则应放弃该项目；如多个互斥项目进行选择时，选取净现值最大的项目。因此，根据以上的计算结果表明：A方案是可行的。

风险调整贴现率法比较符合逻辑，因为这种方法反映了风险的影响随着时间的推移会增加，时间离现在越远，贴现率对期望值的现值的影响越大，对风险的调整作用越大。但是，这种方法也有一定的局限性，它把时间价值和风险价值混为一谈，并据此对现金流量进行贴现，这意味着风险随时间的推移而加大，有时会与现实不符。某些行业的投资，前几年的现金流量难以预料，越往后反而更有把握，如果树园、饭店等。因此，在选择该种方法时应考虑投资项目的行业。

第二，风险调整现金流量法。项目投资风险的直接表现就是未来现金流的不确定性，按风险调整现金流量法的思路就是把这种不确定的现金流量调整为无风险的确定的现金流量，然后用无风险的资本成本进行折现。把不确定的现金流量调整为无风险的现金流量可以通过肯定当量系数来确定。肯定当量系数是指不确定的1元现金流量期望值等价于使投资者满意的肯定金额的系数，它等于无风险的现金流量与有风险的现金流量的比值。即：

例如：W公司投资项目在某一年的预期现金流量的分布如表所示：

根据表2中的数据可以得出当年的期望现金流量为5400元。这5400元中是包含了风险因素的。如果投资者此时认为无风险的现金流4500元和这个有风险的5400元是没有差异的，那么，4500元就是有风险的现金流量5400元的无风险值，肯定当量系数为：4500÷5400=0.833。显然，无风险的现金流量应当小于有风险的现金流量，因此，肯定当量系数应当在0～1的范围内取值。

肯定当量系数的大小取决于项目投资者的风险偏好程度。现金流量的风险越大，肯定当量系数就越小；反之，现金流量的风险越小，肯定当量系数就越大。具体取值的高低具有一定的主观性，如果投资者对风险的承受力较强，则可以选取较大的肯定当量系数；如果投资者的风险回避程度较高，则需要选取较低的肯定当量系数。另外，不同年度的现金流也可使用不同的肯定当量系数，变化大的年度取值更低一些，变化小的取值则可高一些。如果为了避免肯定当量的取值的主观性，可以通过项目现金流的变异系数来确定肯定当量系数。在实际工作中，要科学合理的确定肯定当量系数。

第2篇：长期投资决策方法范文

【关键词】长期投资决策 外部环境分析

企业长期投资是指企业将现在持有的资金进行运用，其目的是在一定的时期内取得与风险成正比的收益。而在市场经济的条件下，公司是否能够把筹集到的资金投放到风险小、收益高、回收快的项目上去或者以扩大自己的财富投资到证上还有其他方面。这对企业的生存和发展都是很重要的。

长期投资决策是对企业影响很大的决策，一旦做了这样的决策，由于长期投资的特点将对企业的经营将产生重要的影响。长期投资的特点有以下几个：

1.长期投资的回收期长

长期投资按其对象可以分为三类：项目投资、证投资、其他投资。比如说固定资产投资，它使企业固定资产增加，而固定资产增加对企业的影响时间是很长的；比如投资修建厂房，这样建设期都会很长；而且长期投资的金额也很大，所以长期投资的回收期是很长的。

2.长期投资的风险大

任何投资都有风险，而高的风险会带来高的收益。 长期投资就是风险比较大的一种投资方式，由于能带来高的收益，有的时候企业不得不选择长期投资。在选择长期投资的时候我们不仅要考虑到无风险报酬率还要考虑通货膨胀率。导致长期投资风险很大的主要原因就是长期投资的时间很长，在长时间内影响投资的各种因素我们都是无法预计的。所以它是高风险的投资。

3.长期投资具有不可逆转性

流动资金的重要性在于每一次周转可以产生营业收入及创造利润，企业是离不开流动资金的，所以我们说资金是企业的血液。而长期投资所需要的资金量很大的，长期投资的资金一旦投入，在想收回是很难的。所以他有一种不可逆转性。比如，购进大型的机器设备，不管是将它再出售、退货还是闲置都会给企业带来很大的损失；如果是修建的厂房，你不可能将它从一个地方搬离到其他地方。所以长期投资一旦投入了资金，想要撤回会给企业带来很大的损失。

4.长期投资需要的资金量大

长期投资需要很大的资金量，这也是企业选择长期投资所面对的问题。它不像短期投资那样在短时间内可以变现，而是需要在未来很长时间内才能回收回来。

长期投资是一个错综复杂的决策问题，根据长期投资的四个特点，我们能够明白对于长期投资，如果成功将会给企业带来非常大的利益，但是一旦失败将会给企业带来严重的损失，甚至会导致企业的破产。所以针对长期投资企业要慎重选择，仔细分析。我认为企业在决定进行长期投资时应从两个方面考虑：

一、企业内部的因素

（一）企业的战略。

在决策是否长期投资时，应该考虑企业发展的战略。企业的战略是在市场经济的条件下，为了求得生存与发展，对企业的一个整体的规划。企业进行长期投资不能脱离企业的总体目标，应该结合企业发展的总战略、业务单位战略、职能战略，从这三个方面选择正确的投资方向。如果企业总战略选择发展战略，那企业对于长期投资就可以考虑长期股票投资进行外部发展，掌控其他企业的股权从而获取利益。如果企业在竞争层面选择成本领先战略，那么企业在考虑长期投资时，就应该考虑扩大生产线。像购入先进的设备、修建厂房等等。企业应该针对不同的战略选择不同的投资方式，使企业获取最大的利益。

（二）企业内部环境。

企业内部环境对企业长期投资影响也是很大的，对企业内部环境分析可以使我们明白企业可以将投资放在哪一个具体的项目上。我们可以对自己企业进行业务组合分析。像我们对企业进行BCG矩阵分析，可以让我们明白应该投资到明星业务和现金牛业务上，对于问题业务应该慎重考虑。这样减少很多的投资风险，投资到明星业务和现金牛业务上可以使投资回收期减少，让企业更快获利。

（三）企业的资本结构。

企业之所以会长期投资，其目的在于追求利润的最大化。当企业决定进行长期投资，那企业应该如何筹措资金。从企业长远利益来看，应看企业的资本结构。在风险适当的情况下合理的安排债务资本比例，可以降低企业综合的资本成本率、获得财务杠杆效益、增加公司的价值。

二、企业外部的因素

（一）宏观环境因素。

宏观环境因素主要提现在四个方面。第一，政治和法律因素，主要体现在税收优惠方面，企业应该投资国家支持或法律保护的项目上可以降低成本和风险；第二，经济因素，主要体现在国家的宏观经济政策（财政政策、货币政策是扩张性的还是紧缩性的）；第三，社会和文化因素，很多企业投资引进国外的产品、生产线、管理理念，而这些是否被国人所接受，是值得考虑的问题。投资所带来的最终结果是否符合消费者的心理、生活习惯，是否符合我国的文化传统，是否符合人们的价值观。这些都是企业在进行长期投资前所要具体考虑的问题。

（二）企业（产业）的生命周期。

企业（产业）的生命周期分为四个阶段：导入期、成长期、成熟期、衰退期。这里的生命周期主要有两个方面。一个是投资产业的生命周期，另一个是被投资企业的生命周期。不管是哪一种，企业都不应该将资金投资到衰退期。所以企业在进行投资决策之前应该分析被投资企业或行业处于生命周期的那个阶段。

企业外部因素和企业内部因素对企业的长期投资都有很大的影响，企业是一个经济人，以实现自身利益最大化为目标。但是投资是有风险的，尤其是长期风险更大，所以需要谨慎。企业在分析长期投资应考虑的问题时，除了上述两个方面还要根据不同的投资进行分析。下面以长期投资的项目投资和长期股票投资来探讨除上述因素外还应考虑的因素。

三、项目投资

企业的投资项目，简而言之就是企业将筹集到的资金投资到固定资产上。特别是大型的投资项目，不但建设期长，而且需要的资金量也很大，一旦开工，就需要足够的资金量来供应，不然就会出现“半截子工程”，造成很大的损失。所以项目投资除了注意企业自身因素、外部环境因素之外，还要考虑该项目是一次投入还是分次投入以及一些相关的指标。考虑一次投入还是分次投入就是考虑投资建设期长短的问题。一些相关的指标是：原始投资回收率、ROI、ARR、PP等静态指标。除了这些企业还需要结合货币的时间价值考虑；动态投资回收期、NPV、NPVR、PI、IRR等动态指标。企业要运用这些指标判断投资方案是否具备财务可行性。

在计算这些指标时，企业还应该考虑相关成本、机会成本、部门间的影响。此外还要考虑税负和折旧对投资的影响，对于项目投资这里的税主要是营业税、增值税和所得税。 我们在计算这些指标和考虑税负和折旧的时候都一直假设是不存在风险的。但是宏观环境、市场状况等因素一直在不断地发生变化，所以有必要认真考虑风险条件下进行投资决策的问题。这些都是企业需要考虑的问题，只有解决了这些，企业在项目投资上从理论上讲才有可能获利。

四、长期股票投资

长期股票投资是指企业购入并长期持有的其他企业发行的股票。与短期股票投资不同，企业作为长期股票投资而购入的股票并不是打算在短期内出售，它不是作为获取股票买卖差价来取得投资收益，而是为了在较长的时期内取得股利收益或对被投资方实施控制，使被投资企业作为一个独立的经济实体来为实现本企业总体经营目标服务。

所以企业进行长期股票投资应考虑被投资企业的营运能力和盈利能力以及其他方面。如果企业投资是为了在较长时期内取得股利收入。那就应该主要考虑被投资企业的盈利能力。这样我们可以根据被投资企业的财务报表上来分析企业的盈利能力和营运能力。如果企业投资是为了对被投资方实施控制。从企业战略方面来讲就是企业的扩张――兼并。那么企业应考虑兼并了其他企业会给自己企业所带来的益处。兼并后是否实现企业一体化，或者被投资企业有很强的核心竞争力能够给企业带来好处。这些都是企业应该考虑的问题。

企业在进行长期投资决策时，因充分考虑长期投资应注意的因素，结合指标科学合理的分析，使决策达到最优化。

第3篇：长期投资决策方法范文

关键词：可持续发展；财务管理理论；框架

随着我国市场经济的体制的建立，许多企业面临着巨大竞争力，因此，企业内部的基本内容和运行环境发生了巨大的转变，传统的财务管理理论模式已经不能够适应现代的企业的发展。所以，对于现在的企业的财务管理理论要进行重新构建，才能使企业的管理适应现代化市场经济的发展需要，促进企业的发展，在市场经济体制下加强企业自身的竞争力。

一、经济财务管理理论框架的构建理论基础

随着我国经济体制的转型，社会主义市场经济体制已经成为我国目前经济体制。为了能够更好的适应社会主义市场经济，也是满足现代可持续化理念的需求，经济财务管理理论框架必须进行重新构建。从上世纪八十年代到今天，我国的企业的虽然已经经历过多次机制改革和转换，但是在经济管理理论框架中，仍旧可以看到计划经济体制的模式。为了使是企业能够完全适应市场经济的发展，促进经济的增长，企业就必须要实现自负盈亏、独立经营和自我管理的目标。企业要以营利为主要目的，遵循价值观念采取一定的财务管理方法，使企业的筹资、投资以及资金结构得到合理的分配。经济全球一体化进程的加快很大程度上影响着我国经济的发展，要求我国企业必须要以社会主义市场经济的总体地位出发，对经济财务管理理论进行重新研究和构建。

二、财务管理的内容框架

企业的财务管理是一项及其复杂的工作，其中包括企业财务的决策，而财务决策又分为筹资、投资以及其它有关财务业务的决策等。

（一）财务总体决策理论

通常来说，财务总体决策理论，就是要以对企业的经济效益管理为根本，着力解决企业的投、融资和利润的分配问题。这三者之间要相互融合，进而最大程度的实现企业的可持续发展，也使企业的经济效益最大化。在整个过程中筹集资金和企业成本投资是财务管理的首要工作。

（二）投资决策理论

投资决策理论是环环相扣的，短长期投资理论都是投资投资理论的主要变现方式。短期的投资决策主要体现为企业中非固定资产的决策，比如证券、存贷款和现金等等；通常情况下长期投资决策更为复杂，净现值法是长期投资决策的重要变现方式，而净现值法最大特征就是要对资金的成本进行确切的预算，而这个过程中还会牵扯资产中的一个定价理论、有效市场理论以及证券组合投资理论等。因此，长期投资决策和筹资决策有密切的联系。

（三）筹资决策理论

长短期的筹资决策知识狭义上的筹资决策，如果说从其的长期发展和长期的资金来源看，企业分配利润之后的公积金也是作为筹集的一个部分，所以，在一定程度上来说，利润的分配也是也是长期筹资决策；相对狭义的筹资决策来说，广义的筹资决策更容易受到市场经济的影响，因此，筹资的决策也和企业股东的利益相关。由此看来，当前占据重大地位的是股利政策以及结构决策。

（四）企业财务管理特殊业务决策理论

这个理论主要是指：“在企业的发展过程中，在财务管理工作上不常出现的业务，比如企业的清算、收购等。”

三、循环经济财务管理理论的本质

现目前，许多人对于财务本质的认识主要是：“活动论”、“关系论”、“活动+关系论”，“活动+关系论”是相对来说是比较大的一个范围，同时拥有前两者的合理性和有益性，是一种较为健全理论观点。基于我国目前可持续的财务理念，主要针对企业的生产和使用的相关资源、废物的回收时间和空间的优化配置。须知，当前市场经济对经济的管理，其最大矛盾就是生态资本和经济资本的不合理分配，因此，不管从哪个方面说，投资者相互之间的配合显得无比重要，既有责任的存在，也凸显出经济利益和资金权利。就这一点来说，两种资本合理配置是循环经济财务管理的实质，也是企业追求利益最大化的根本目标。

四、经济财务管理理论框架的构建

生态资产和经济资产共同创造了企业的价值，所以，在这样的背景下，经济财务管理通过对价值网络的分析，充分使用企业的财务状态和基本财务理论，对财务的行为进行整体的评价和合理化的规划，进而让企业实现可持续发展的价值目标。经济财务管理理论同时包含了企业中两种资本的基本含义，除此之外，财务状态和财务评价以及财务的行为组成了应用理论的结构。财务系统设计要以循环经济的机制原理和本质要求为主要依据，界定循环金的的财务目标，同时，在进行财务目标进行了确定之后，还要进一步对财务的职能和内容进行确定。在财务系统的设计中，其运行的环境相对较为复杂，所以，在结合其潜在的规律，提炼出财务运行的基本目标和环境，进而更好的对循环经济的基本理论进行构建。

从经济财务管理理论的结构顺序，即从技术角度出发，在对投融资的选择行为和财务状态评析进行研究，就能够发现，财务状态评析并不是单独存在的，而是有一定的基本前提，即以财务评价行为选择的基本前提而存在。资本系统是跟随着企业效益的变化而变化。所以，总体来说，对现代企业的经济资本、生态资本的价值创造模型评析是包括经济财务状态进行评析，整个过程中，有着主导作用的是财务行为选择。而经济财务评价是保障企业系统正常运行的最佳方式，因为它可以为系统运行提供行之有效的反馈信息，进而对经济财务管理理论的框架进行构建。

五、结论

在市场经济快速发展的过程中，对经济财务管理论的构建迫在眉睫，不仅能够最大程度的实现企业自身的发展，而且，能有效的加强企业在市场经济中的竞争能力。所以，在可持续发展前提下，企业的经济财务管理理论框架的构建，要立足于实际，根据企业的自身状况以及充分了解我国国情，构建适合企业发展的理论框架，从而实现企业的可持续发展。

参考文献

第4篇：长期投资决策方法范文

关键词：企业 项目投资 投资决策

一、企业项目投资的方式和领域。

由于我国中小型企业存在先天的一些缺陷，这就导致我国中小企业大多采用对内投资方式。目前我国对于中小型企业采取的是扶持的态度，近几年中小型企业发展迅猛。但是他们的资金不是很大，所以投资能力有限。投资的领域大部分为中短期投资，且涉及的领域科技含量不是很高。目前中小型企业投资主要集中在四个方面：一是对现有的生产线进行扩大，以促进再生产，提高经济效应。二是主打产品进行更新换代。很多的中小型企业主要靠一两件主打产品在市场上生存，由于产品自身也存在也有一定的生命周期，时间长了自然会落后于市场，那么企业就有可能在激烈的市场竞争中被淘汰。三是提升生产设备的现代化水平。没有先进的生产设备，产品的更新换代自然会存在很大的困难。四是加大对人力资源的投资力度。拥有管理型人才和技术型人才，是中小企业健康发展的基础。然而实际的情况是由于企业的规模较小，对于人才的吸引力较弱，所以很多都缺少相应的人才。因此，小企业要对人力资源进行投入，且这种投入是十分必要的。相对而言，大型企业的投资优势较为突出，他们投资涉及的领域很广，大部分的投资项目科技含量较高，且资金充足，所以大型企业的投资一般都是长期投资，这也符合大型企业长期的战略发展需要。无论对内还是对外投资，由于规模大回报期长，因此他们的行为都会得到当地政府部门的关注，往往能得到政府的支持，这些支持是目前中小型企业无法得到的。

中小企业的规模和自身实力都是有限的，它的发展和投资战略会受到自身因素的干扰。且其中大部分都是家族型企业，这些企业的管理难度大，权利分散，这都是影响中小型企业发展的阻力。同时由于市场竞争力不是很强，缺乏较强的抗风险的能力，加之没有建立相应的市场认可度和品牌认知度，所以中小型企业的融资很难通过银行等国家渠道，而是依靠民间资本，其中一部分的中小企业扩大投资只能依靠自身的资本积累。这就导致他们对于投资是很谨慎的，往往采用短期的投资来获得收益。其次，他们普遍缺乏战略的眼光，很少进行长期投资。这是由于长期投资会加剧他们资金的流动量。它们对于投资的主要目的是为了增加收益，短期投资符合他们的习惯和实际情况。但是由于长期的将注意力关注与短期投资，这容易使企业没有一个长期的发展规划。很多的中小型企业发展之后，却没有大企业那种魄力和胆识。相较而言，大型企业在管理上没有家族的制肘，管理的力度都很强。大型企业融资能力也比较强，较容易争取到银行贷款。而且由于大部分的企业都是上市公司，投资行为需要受到多方面的监管，规范性要求比较高，对于投资风险分析很明确，敢于下大成本的投资。同时，他们还往往会利用地方政府的支持，取得更多的优惠政策和支持，获得更高的投资回报。

二、对于项目投资决策方法分析

目前使用的投资决策分析方法很多，不同的方法能从不同的方面反映项目盈利能力和风险水平，在实际工作中，往往不会仅使用一种方法，而是会同时采用几种不同的方法进行项目分析，得出综合的评价，以提高决策的准确性。

（一）净现值法

通过对比收益之后呢能获得现金量和未来投资需要的付出的现金量之差，如果未来带来的现金的流动量低于投资之前的现金流动量，那么该项目可以不考虑。它是一种考虑资金的时间价值的方法。当两者之差是正数时，这个项目才有投资的价值。在面对二个及以上的可供参考的投资方案时，应当以净现值方案较大者为优。

（二）平均报酬率法

平均报酬率是项目投资寿命周期内平均的年投资报酬率，又称为平均投资报酬率。先确定一个企业所要求达到的平均报酬率。在进行项目投资决策时，单个项目投资的选择上，只有高于要求达到的平均报酬率的方案才能入选，而在有多个方案的互斥选择中，则应当选择平均报酬率最高的那个方案。

（三）内含报酬率法

内含报酬率是指投资项目的净现值等于零的贴现率，或使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率。在只有一个备选方案的决策中，如果内含报酬率大于或等于企业资本成本或必要报酬率时，就可采用。反之则应放弃。在几个备选方案的决策选择时，应选择内含报酬率超过资本成本或必要报酬率最多的。

（四）收益指数对比法

在实际的投资中，将未来可能的收益总额和当初进行投资的数量进行相除，如果得到的指数是大于1的，那么项目是可行的，反之如果指数是小于1的，那么这个项目是不可行的。

（五）单位时间收益法

单位时间收益法就是计算一定时间内的收益量，一般是一年为单位。同时比较自己投资的大小，将整体投资除以基准回收时间。通过对比，在投资中的标准是：通过对比实际的单位时间收益和基准回收时间的时间收益，如果实际的单位时间收益高于基准回收时间的单位时间收益，那么项目可行。反之，不可行。如果实际单位时间回收收益高于基准单位时间收益一倍才是可行的。

（六）战略发展法

这需要企业高级管理层对于未来的准确预见。判断的标准是：项目是否符合企业未来发展的需要，是否符合公司的长远目标。对于这个方面，很多的大型企业的态度是谨慎的，他们更倾向于稳妥的投资方式。而中小企业由于是家族式管理，容易形成意见的一致性，对市场反应较快、能及时把握机会，这就导致他们敢于冒风险的。在一定情况下他们的收益率往往高于大企业。

三、影响企业投资决策失误的原因

造成企业效益低下的原因有很多种，但是主要有政策因素、行业因素、企业经营管理不善、投资失误等。很多企业在讨论和研究投资失败时，往往强调客观因素，缺乏对自身深刻的认识。投资失败的原因主要有以下的几种：第一，在投资前缺乏必要的投资对象和投资市场整体情况的分析，企业对于投资的市场分析不够。第二，对投资空间的认识存在思想误区，往往不善于发现投资目标，只能坐失良机。第三，缺乏对投资项目的实际研究与论证。投资时没有从实际情况出发，对于投资项目的行业整体和周边区域的认识不到位。缺乏项目的可行性研究。许多的企业将可行性研究搞成了可批性研究，只是为了获得批准，忽略了实际的经济效应。第四，决策带有盲目性。很多企业的投资决策机制不合理，往往是企业领导的“一言堂”。企业领导不从本企业所处环境角度研究，仅仅是脑袋一热就拍板，容易造成盲目决策，造成投资决策的随意性、主观性、盲目性和独断性， 决策过程过长，易失去市场先机，决策层对于市场的反应速度过慢。第五，决策信息少，缺乏第一手的资料，往往是什么热门投资什么，不顾自身发展需要，一哄而上， 缺乏“主见”，从而导致决策认识失误，最终导致投资失败。

四、对于提高企业投资水平的一些建议

为了能够进行科学投资，防范和降低投资带来的风险，企业在投资决策过程中应做到以下几点：第一，企业应建立起规范的现代企业管理制度。既要深刻研究和认识企业外部市场的发展规律，根据宏观经济环境的变化，开展投资；也要明确企业自身的发展目标，制定发展战略规划，以战略为导向进行投资。第二，重视项目的可行性研究。要对准备投资的项目进行反复的市场调查，以检验项目可行性。企业不仅要学会借助“外脑”，善于听取行业专业人士的意见，借助他们的知识，而且还要自主创新，在自身擅长的领域发展加强投入，占领市场的先机。第三，善于应变，作出决策。对市场的变化要认真考虑项目所造成的实际影响，迅速对自己的计划作出相应的调整，动态地进行分析决策，减少项目失误。第四，理性决策，量力而行。激烈的市场竞争要求收集处理大量的信息后，在充分了解的基础上作出理性的选择，加强决策层的整体素质水平，提高决策水平，降低决策风险。

企业进行项目投资已经是企业发展的一大趋势，在这个过程中，企业在为了保证投资决策的科学性，提高投资决策水平，防范和降低投资风险，必须做好企业的项目投资的各项考虑，只有从整体上加强企业应对项目投资风险，实施科学有效的投资方案，才能实现企业进行项目投资的目标。

参考文献：

[1]陈伏辉.企业项目投资决策存在的主要问题和对策[J].中国科技信，2007年19期

第5篇：长期投资决策方法范文

Abstract: The paper puts forward his innovative proposal based on combining theory with practice for the problems of assessment method of investment decision in Cost and Managerial Accounting. It verifies the correctness of the new method and offers four proposals for how to improve the teaching material quality.

关键词：投资决策；评价方法；抵税作用；年值法；二次创新

Key words: investment decision；assessment method；tax credit effect；annual method；secondary innovation

中图分类号：F275 文献标识码：A文章编号：1006-4311（2010）34-0121-03

0引言

在教学中，笔者参阅了崔国萍教授主编、河北教育出版社出版的“河北省精品课教材”《成本管理会计》。本人认为此教材有不少优点，也存在一些差错、不足和肤浅之处，其中第十二章“长期投资决策”就是一例。因是精品课程教材，在某种程度上代表着我省高校的学术水平，关系到河北的声誉和形象，因此更有必要进行讨论和更正，以保证教材质量，提高教学水平，活跃学术氛围。

1问题

长期投资决策部分，主要涉及三个差错和两点不足。

1.1 三个差错书中第四节投资决策评价方法的应用，其中固定资产更新决策[例12-12]（P240）在现金流量计算上存在大小三个差错。

1.1.1 实例书中实例说，公司计划用新设备替换旧设备。旧设备原值100000元，账面净值60000元，尚可使用5年，5年后净残值8000元，年折旧额10400元，市场价值28000元，使用此设备年营业收入110000元，经营付现成本80000元。若购置新设备共需120000元，可用6年，6年后净残值10000元，收入同上，年付现成本可降低30000元，所得税率33%，资本成本10%。要求计算现金净流量及其差额，并用差额内含报酬率法、年回收额法作出评价。

项目初始投资NCF及其SNCF计算过程为：

NCF新120000元，NCF旧28000元，SNCF92000元

书中认为旧设备账面净值60000元，现值28000元，处置设备净损失32000元（60000―28000）对年利润和所得税没有，从而对NCF也没有影响。这显然是个错误。

1.1.2 错算了现金流旧设备处置净损失32000元，通过“固定资产清理”账户转入“本年利润”账户使利润减少，自然减少所得税10560元（32000×33%），相对增加了现金流，因此购置新设备初始NCF为81440元（120000-28000-10560）。

1.1.3 错算了折旧额例中的旧设备，尚可再用5年每年计提折旧10400元（）。照此计算过去几年每年计提多少？既然旧设备账面净值60000元，说明已计提40000元，这40000元计提了几年？按每年折旧额10400元计算应为3.84615年（）或46.153846个月，这显然是差错。因为计提折旧的实务操作是按整月（当月投入使用的设备当月不计提，下月开始）计提，这个差错造成读者很多遐想，白白浪费了不少时间和精力。况且每年计提10400元，每月计提为循环小数866.66元应如何理解？如何记账？

1.1.4 错算了差额内含报酬率由于SNCF的错误计算，导致差额内含报酬率的计算肯定错误，相应的年回收额也必然错误。而错误的信息、不实的信号，很难向管理当局提供科学的决策支持。

1.2 两点不足

1.2.1 前后脱节教材是写给初学者的，初学者的特殊性决定了教材的知识体系一定要完整，思维逻辑要严谨，前后左右要呼应，以便理解和掌握。但是该书显然忽略了这一要求，给读者理解造成困惑。比如本章第四节标题是“投资决策方法的应用”，决策方法包括什么？第三节阐述的方法有净现值法、获利指数法和内含报酬率法，没有阐述年回收额法。而方法应用中突然提出用年回收额法进行计算。前后不衔接，逻辑不连贯是该书一大败笔。

笔者认为投资决策方法的完整体系可用下图1表示。

其中，投资回收额是指项目投资额（指投资额现值）在经营周期内每年平均要求的收回的金额。在现金流相等条件下每年要求的应收回的投资额越多，项目效益越差。现金流回收额是指实现项目净现值每年能够达到的年现金净流量。在投资额相等的条件下，项目年均现金净流量越多项目效益越好。

现金流量回收额计算公式为，

现金流回收额=，这一公式的理解可通过年金现值计算公式，即年金现值年金×年金现值系数。这两个公式互为逆运算。

1.2.2 内容陈旧教材中的内容陈旧，主要在于人云亦云，了无新意，不能反映当代管理实务的新变化，难有耳目一新之感。

内容陈旧在第十二章长期投资决策中主要表现在三个方面：一是凡投资必在年初，年内分期投资怎么办？二是凡现金流出和流入必同时发生，实践中都是流出在前，流入在后，若两者时间差为一年或几个月怎么办？三是凡预计经营期的现金流量不分寿命周期每年相等，若投入期、成长期、成熟期和衰退期现金流量不等怎么办？

为了回答上述三个问题，笔者收集了两个简单案例，试图通过对案例的计算和分析提出一些理论联系实际的、有新意的具体的评价方法。

2探索

2.1 共同比较期的选择一个长期投资项目，投资额在期内分布一般是不规则、不连续、不等额的多次投资，且作为项目评价的共同比较期往往不选择投资期末，不选择投资期初，而选在投资期末与经营期初的连接时点作为共同比较期。由此派生出投资额往往计算投资期末的终值，以方便与经营期现金净流量的现值进行比较。

2.2 案例一――不规则投资额的计算长城公司面对一重大项目的投资机会：投资期5年，举债投资，预计第1年初投资10000万元，第2年7月1日20000万元，第3年初8000万元，4月1日30000万元，第4年初8000万元，第5年初8000万元，10月1日12000万元，借款年复利率10%。试计算投资终值。

显然这是一个不规则、不连续、不均衡的投资项目。计算投资终值的基本思路是，投资五年的每年投资分别计算其终值；凡年初投资按年复利终值计算；凡非年初投资当年按单利计算当年的终值，然后以此为现值计算投资终值，且当年单利分季利率或月利率计算；当分别计算出每年投资终值后再加总计算投资终值合计数。具体计算过程为：

第1年投资按复利终值计算

F=P•（F/P，5，10%）=10000×1.610510=16105（万元）

第2年投资当年按单利计算，之后按复利终值计算

F=P•（1+0.1/2）•（F/P，3，10%）

=20000×1.05×1.331000=27951（万元）

第3、4、5年年初投资按即付年金计算

FA=A•（F/A，3+1，10%）-A

=8000×4.641000－8000=29128（万元）

第3年4月1日投资当年按单利，之后按复利终值计算

F=P•（1+i•）•（F/P，2，10%）

=30000×（1+10%×）×1.210000=39023（万元）

第5年10月1日投资按单利计算

F=P•（1+i•）

=12000×（1+10%×）=12300（万元）

该项目五年投资终值合计

16105+27951+29128+39023+12300=124507（万元）

2.3 案例二――一个完整的投资项目下面是经过笔者整理过的北方机械制造有限公司投资项目评价案例，它可回答上述提出的另外两个问题，比一般管理会计教材的内容应有新意。

2.3.1 实例

①项目固定资产投资110000万元向建设银行借款，借款年复利率10%，投资期4年，分别为20000、30000、40000、20000万元，均为年初一次性投入。

②项目寿命周期18年，其中生产期15年，从投资期第4年初投产。前3年生产能力实现程度分为40%、70%、90%，自第7年至第14年达产，自第15年开始生产能力实现程度分别为90%、70%、40%、20%。

③达产期年销售收入100000万元，其它阶段按生产能力计算。其中第4年（投产期第1年）20000万元销售收入为应收账款于次年末收到，其它年份顺延，直至第19年末收回。各年销售收入假定当年末收到。

④经营成本为销售收入的50%，流转税金为收入的6%（增值税销项税额扣除进项税额后的实际税率），并分别发生在年初和年末。

⑤项目第18年末报废，残值收入19600万元，于报废年末收回。

⑥投产第1年初垫支流动资金40000万元，项目报废当年末收回。试车费投产期初发生20000万元。

⑦设定实现的利润和计提的折旧费用首先用作还债且先付息后还本，均发生在年末。

⑧期望投资报酬率10%。

⑨通货膨胀率按3%考虑。

2.3.2 要求

①计算项目现金流出量、现金流入量、年现金净流量、累计现金净流量、年净现值和累计净现值；

②编制项目现金流量表；

③评价项目的财务可行性。

2.3.3 计算

2.3.3.1 按投资项目现金流量表要求顺序计算各重要指标

2.2，投资期项目投资借款1100百万元的利息

第1年末200×（F/P，4，10%）－200

=200×1.464100－200=92.82（百万元）

第2年末300×（F/P，3，10%）－300=300×1.331000－300

=99.93（百万元）

第3年末400×（F/P，2，10%）－400=400×1.210000－400

=84.00（百万元）

第4年末200×（F/P，1，10%）－200=200×1.100000－200

=20.00（百万元）

4年分4次投资借款利息合计为

92.82+99.93+84.00+20.00=296.75（百万元）

2.6，税金=400×6%=24（百万元）

3.1，年现金流量=400－(200+400+200+200+24)=－624(百万元)

2.2，第5年投资借款利息

（1100+297）×10%=139.7（百万元）

2.7，第5年利息支出

需要支付的利息297+140=437（百万元）

实际支付的利息700－350－42=308（百万元）

2.2，第6年投资借款利息

（1100+297+140－308）×10%=123（百万元）

2.7，第6年利息支出

297+140+123－308=252 （百万元）

2.8，第6年还本

900－450－54－252=145（百万元）

3.1，第4年年现金净流量 400－1024=624（百万元）

3.3，第4年末年净现值

①年末取得销售收入200，200×1.000000=200（百万元）

②年初借款200，200×（F/P，1，10%）=200×1.100000=220（百万元）

③年初投资200，200×（F/P，1，13%）=200×1.130000=226（百万元）

④年初垫支流动资金400，400×1.130000=452（百万元）

⑤年初试车费200，200×1.130000=226（百万元）

⑥年初经营成本200，200×1.130000=226（百万元）

⑦年末税金24，24×1.000000=24（百万元）

年净现值=200+220－226－452－226－226－24=-734（百万元）

3.3，第5年末年净现值

①年末取得销售收入700700×（P/F，1，13%）

700×0.884956=619.47（万元）

②年初经营成本350 350×1.000000=350（百万元）

③年末税金42 42×0.884956=37.17（百万元）

④年末支付利息 308×0.884956=272.57（百万元）

年净现值=619.47-350-37.17-272.57=-40.27（百万元）

3.3，第6年净现值

①年末取得的销售收入 900

900×（F/P，2，13%）=900×0.783147=704.83（百万元）

②年初经营成本 450×0.884956=398.23（百万元）

③年末税金 54×0.783147=42.29（百万元）

④年末利息支付 251×0.783147=196.57（百万元）

⑤年末还本 145×0.783147=113.56（百万元）

年净现值=704.83-398.23-42.29-196.57-113.56=-45.82（百万元）

2.2，第7年投资借款利息

（1100+297+140+123-308-251-145）×10%=95.6（百万元）

2.8，第9年还本金额1100-（145+344+379）=232（百万元）

3.1，第9年现金净流量 1000-500-60-23-230=185（百万元）

3.3，第19年净现值

200×（P/F，15，13%）+（196+400）×（P/F，14，13%）

=200×0.159891+596×0.180677=139.66（百万元）

2.3.3.2 编制项目现金流量编造的项目现金流量表如表1。

2.3.4 项目评价通过项目现金流量表可知，该投资项目自投资到报废，寿命周期18年。其中现金流入量共13896百万元，现金流出量10371百万元，累计现金净流量3525百万元，累计净现值209百万元。项目借款本金1100百万元，支付利息740百万元。项目回收期6年。

可见，从财务视角分析该投资项目可行。

3建议

以上所述教材中阐述的方法差错、内容陈旧、缺乏新意，在高校教材中具有一定的普遍性。究其原因，主要在于作者的学术水平和创新意识。由于学术水平较低，少有创新意识，在编写教材中不可避免地发生一般院校抄名牌院校，名牌院校抄西方院校的相互抄录现象。西方名师的创新一般分两个方向：一是坚持原创，即追求重大理论突破。理论突破很困难，然而一旦有所突破其影响将很深远；二是应用创新，即把已取得的理论创新应用到实践，解决实际问题，提高社会效益。据此，为保证和提高教材质量，笔者对我国高校教师提出如下几点建议：

①以培养高素质、创新型人才为己任，用自己的创新思维和创新成果影响、引导一代大学生；

②坚持理论创新，立足原创，力争在本专业有所突破；

第6篇：长期投资决策方法范文

关键词 投资 可行性研究 科学决策

一、投资的概念和特点

投资是指特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或使货币增值，在一定时机向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等价物的经济行为。从特定企业角度看，投资就是企业为获取利益而向另一特定对象投放资金的经济行为。

投资具有如下特点：（一）目的性。 投资是一种有目的的经济行为，是现在支出一定价值的经济活动。从静态角度看，投资是现在垫支一定数量的资金，从动态的角度看，投资则是为了获得未来的报酬而采取的经济行为。（二）时间性。 投资具有时间性。即投入的价值或牺牲的消费是现在的，而获得的价值或消费是将来的，这个过程越长，未来报酬的获得越不稳定，风险越大。（三）收益性。投资的目的在于得到报酬（即收益）。投资活动是以牺牲现在价值为手段，以赚取未来价值为目标，只有未来价值超过现在价值，投资者方能得到报酬。（四）风险性。现在投入的价值是确定的，而未来可能获得收益具有不确定性，这种收益的不确定性，即为投资的风险。

二、项目投资的概念和分类

项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。通常包括固定资产投资、无形资产投资和流动资产投资等。企业作为市场经济的主体，其经营和决策往往对国民经济的发展起着举足轻重的作用。对于任何一个企业来说，企业若想稳定现有地位，获得生存和发展机会，必须结合自身的技术、资金、人力资源和拥有的信息，并综合考虑社会、政治、文化、法律、经济、技术和自然等外部不可控因素，选准方向，进行扩大再生产，即投资项目。因此，项目投资方案的可行性研究中，投资方案的多样性及其财务分析评价将作为本文研究的主要内容。项目投资可行性研究是投资前期工作阶段的最重要内容，它是在项目投资决策前，通过对拟建项目有关的工程、技术、经济等各方面条件和情况进行调查、研究、分析，对各种可能的技术方案和建设方案进行论证，并对项目建成后的经济效益进行预测和评价，从而考察项目技术上的先进性和实用性，是项目投资进行全面的技术经济分析论证的科学方法和工作阶段。项目长期投资可行性研究是保证长期投资项目以最少的投资耗费取得最佳经济效果的科学手段，也是实现长期投资项目在技术上先进、经济上合理和建设上可行的科学方法。

三、项目投资可行性研究的基本内容

长期投资项目可行性研究的基本内容可概括为三大部分：首先是产品的市场调查和预测研究。这是长期投资项目可行性研究的先决条件和前提，它决定了项目投资建设的必要性。其次是技术方案和建设条件，从资源投入、厂址、技术、设备和生产组织等问题入手，这是长期投资项目可行性研究的技术基础，它决定了长期投资项目在技术上的可行性。最后是经济分析和评价，它是决定项目投资命运的关键，因此也是长期投资项目可行性研究的核心部分，并说明项目在经济上的合理性。主要有现金流量计算，静态指标及动态指标计算。根据项目投资方案现金流量预测的结果，编制固定资产投资的估算表，单位产品生产成本表、固定资产折旧表、无形资产及递延资产摊销估算表。经营成本估算表、销售收入及销售税金计算表等辅助报表，并在此基础上编制项目投资现金流量表，并对项目投资可行性进行财务评价。为项目投资决策提供科学依据。

四、案例分析

下面以一工业企业项目投资的实例来说明可行性研究的具体应用。

（一） 基本状况

甲为国家特大型煤炭企业。近几年来随着国家对能源等重点企业的扶持，企业飞速发展，积累了大量资金。为寻求沉淀资金的出路，结合自身的优势，决定以煤炭加资金，进入煤化工行业，走相关多元化的道路。初步拟定向乙化工企业进行投资，并成立了“煤化工投资项目小组”。煤化工小组对此项目进行研究分析如下：

乙化工企业是国家大型二档企业，全国化学500强之一，技术力量雄厚，为全国最早采用先进技术生产化工原料、精细化工产品的企业。主导产品为烧碱。公司现有烧碱生产规模8万吨，其中隔膜碱3万吨，离子膜烧碱5万吨，上下游产品种类20多种，属国家“十一五”重点发展的化工领域。产品供销基本平衡，受规模限制，成本较同行业较高，但企业受制于资金问题，近几年未有大的发展，市场竞争处于劣势，急于寻求出路。公司现有烧碱生产规模8万吨，其中隔膜碱3万吨，离子膜烧碱5万吨。就生产能力而言，远达不到经济规模，因此企业目前仅是维持低效益运行，为了迅速而彻底地改变这种状况，提高经济效益和社会效益，适应公司所在区域用户对高纯度烧碱、盐酸等产品的需求，扩大烧碱产量确属势在必行。

本项目充分利用现有厂区闲置土地，改造旧厂房，不需新征土地。厂址位于全年最小风向的上风侧，对市区影响较小，厂区以南是大片农用地，有充分的发展余地，符合化工企业扩建条件，该方案符合国家产业政策和行业节能设计规范，严格执行《烧碱节能技术规定》，努力做到利用能源和节约能源。环境质量和污染物排放按国家标准执行。

（二）资金估算及相关指标计算

1、投资估算和资金筹措

项目资金总规模40935.51万元，总建设投资38772.42万元，项目建设分两期完成。一期工程建设投资18627.82万元（固定资产投资18428.78万元，铺底流动资金199.04万元），二期工程建设投资20144.6万元（固定资产投资19416.6万元，铺底流动资金728万元）。 项目建设分一期、二期建设。一期1.5年，二期2年。项目建设期4年，装置生产期10年，项目计算期14年.项目新增固定资产37845.18万元.项目在正常生产年需流动资金3090.13万元采用分年一次备齐，以满足当年设备购置安装工程和土建工程的需要。生产期流动资金按生产负荷100%投入资金。流动资金3090.13万元中，30%铺底资金由企业自筹，其余2163.09万元申请银行贷款，贷款利率5.58%。

2、产品销售收入、销售税金及附加的估算

经市场调查，估计项目分两期估算产品销售收入30858万元（不含税）。产品增值税按17%计提，城市维护建设税和教育费附加分别为7%和3%。产品耗原辅材料及燃料动力按提供方的现行价（不含税）计算。

3、产品成本、费用估算：

项目新增固定资产原值37845.18万元。固定资产余值1892.58，按直线法计提折旧。一期固定资产折旧1446.8万元。二期固定资产折旧1859.12万元。正常年折旧为3305.92万元。项目新增无形资产344.62万元，按7年摊销。正常年摊销额49.23万元。新增递延资产593.81万元，一期113.38万元，按7年摊销，年摊销额16.2万元，二期480.43万元，按5年摊销，年摊销额96.09万元项目按年利润总额的25%交纳所得税。盈余公积金按年税后利润的10%计提，公益金按年税后利润的5%计提。由于项目属于扩建项目，按国家对企业改扩建在税收方面的优惠政策，享受项目设备购置费的40%可以抵扣部分所得税。

4，现金流量测算：

假定行业基准收益率为10%

静态投资回收期（税后）=5+16098.19/21078.73=5.76年

静态投资回收期（税前）=5+16098.39/24398.6=5.66年

净现值（税后）=∑（各年所得税后净现金流量*各年的复利现值系数）=49353.98万元

净现值（税前）=∑（各年所得税前净现金流量*各年的复利现值系数）=72897.34万元

内部收益率（税后）

20%时，NPV=8291万元：24%时，NPV=-1068.35万元

IRR=20%+（8291-0）/[8291-（-1068.35）]*（24%-20%）≈23.54%

内部收益率（税前）

24%时，NPV=7632.04万元：28%时，NPV=-1364.10万元则

IRR=24%+（7632.04-0）/[7632.04-（-1364.10）]*（28%-24%）≈27.39%

第7篇：长期投资决策方法范文

公路在国民经济和社会发展中具有重要的作用。在计划经济时期，公路的建设和维护被看作是一种纯公益性事业，其资金来源渠道狭窄，主要是由政府通过收取综合性税收和专项交通规费 (如养路费)解决。随着改革开放的推进，商品、市场意识渗入公路建设和维护的全过程，公路的商品属性得到了广泛的认同，并全面进行了政策性的实际操作。公路建设和维护的资金来源渠道被予以拓展，有了新的突破，即引入市场经济机制，收取机动车辆通行费。公路的建设可以通过引入资本金和借贷款等方式筹集资金进行建设，建设完工后再设立机动车辆收费站，在一定时期内向过往机动车辆收取相应费用，在支付了收费站的运行费用、建设路段的维护费用、建设贷款本息后，用于支付或确保投资回收和合理的投资利益。所谓的公路经营企业就是随着这样一种公路商品化趋势而产生和发展起来的。

十多年的实践已经证明，在国家财力不很雄厚，而公路的网络化程度和等级水平与国民经济和社会发展的要求又存在较大反差的情况下，引入市场经济模式进行公路的建设和维护是卓有成效的，有力地促进了我国公路交通的发展。由于公路作为基础性设施的保障作用和带动作用，公路交通的发展已极大地保证和推动了国民经济和社会的前进。可以说，公路经营企业为我国改革开放和经济发展与社会进步起到了巨大的推动作用。

公路经营企业是特定的经济实体，采用注入资本金的方式投资建设，在一定的批准期限内收取通行费，收回投资并获取投资收益，其效益要求是直接而具体的。在效益的驱动下，公路经营企业的“开源节流”工作也就成为了不可回避的现实。收费经营公路项目的收费范围、收费标准和收费年限等属于根本性的“开源”工作，政策性强，对收费公路项目来说具有较大的稳定性，没有很大必要进行控制性操作。因此，强化“节流”工作，即加强公路经营企业的成本费用控制工作，对其效益的提高具有更加重大的意义。

1．树立全方位、全过程成本费用控制观念

公路项目离不开政府部门、勘察设计单位、施工单位、监理单位、金融机构等的参与，具有涉及面广、周期长的特点，其成本费用的发生渗透于方方面面，贯穿于建设，维护和收费的始终。因此，公路经营企业的成本费用控制必须树立全过程控制和全方位控制观念。

2．进行科学的长期投资决策分析

对收费经营公路进行科学的长期投资决策分析是公路经营企业的成本费用控制的重要工作。依据分析结果对项目进行优化的本身就为了对项目的总体成本费用进行预先控制。

收费经营公路项 目是典型的长期投资项目，对项目进行长期投资决策分析是立项建设中可行性研究的基本内容，也是控制项目成本费用的基本方法。从资金的时间价值看，长期投资项目的收支发生于较长时间内的不同时间点，不同时间点的相同收支具有不同的价值（既不同的货币标准内涵)。因此，对长期投资项目应采用客观存在的利率标准进行折算，使项目期内的收支信息统一化，并据此实施成本费用控制，最终以项目的总体盈亏为依据进行优化，决定取合。

公路经营企业的成本费用控制必须从“源头”抓起，从一开始就对项目的成本费用和收入水平进行综合测算，科学分析，并以此为依据化建设等级、建设里程、建设进度、资金结构等，为其成本费用控制的良性运转奠定基础。

3．拓宽融资渠道，把握融资进度，寻求最低融资成本

随着市场经济的发展，我国的资金市场 日趋发展，各商业银行、政策性银行、非银行金融机构、股票市场、债券市场、国外银行等均对公路各项目表现出强烈的兴趣。公路建设项目资金需要量较大，公路经营企业一般必须在自身注入的资本金之外向金融机构等资金市场融通资金。在融资过程中，公路经营企业要努力拓宽信息渠道，以寻求最低的融资成本。

在融资过程中，融资进度与建设进度的协调一致对筹资成本的降低是至关重要的。公路项目资金量大，建设周期长，建设资金的供给必然是依照建设进度分期分批进行。如果一次性注入或过早注入，必然形成资金的无效囤积，不能发挥应有的作用。没有作用的资金囤积导致资金占用费用的非正常发生，本身就是一种资金的浪费。

4．树立时间观念，加速还贷进度，降低利息成本

具体方式主要有：缩短建设周期，及早交付使用：尽快报批设站收费，做好收费筹备、组织工作。公路项目的建设涉及到勘察设计、征地拆迁、施工、竣工验收等诸多环节，需要诸多部门的参与，是一个复杂的系统工程，且受到天气变化等各种因素的制约。如何统筹规划，合理安排就成为缩短建设周期的关键。建设资金一般是从建设开始就引入，也就是其利息计付和资金回报的起算点，从资金的时间价值看，其建设周期越长，利息负担或要求的资金回报就越大，成为一种成本费用的累积。

按照现行政策规定，机动车辆收费站的设置必须由省级交通、财政、物价等部门联合审核，并报省级人民政府批准，涉及的政府部门和环节较多。公路经营企业必须在项目竣工通车前积极报批，确保通车之时批复文件的及时到位，收费按时进行，以避免不必要的费收损失，增加项目利息成本。

从收费工作的具体组织看，收费矛盾在设站初期显得尤其突出，有时甚至产生收费纠纷，影响收费的正常进行。因此，充分做好筹备组织工作也就成为收费工作顺利进行的突破点。收费工作能否正常进行是影响收费成本控制的重要因素，一方面将影响费收额度的大小，另一方面也将直接影响收费成本的高低。

5．加强项目日常运营管理，提高成本费用收入水平

第8篇：长期投资决策方法范文

[关键词] 内含报酬率；逐步测试法；折现率

[中图分类号] F233 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2013）12- 0015- 02

初级财务管理课程一般是按照四大财务活动的顺序展开教学的。在讲解了时间价值和风险价值两大价值观念之后，就开始了具体的财务活动教学。投资活动是财务活动中非常重要的一项，企业把筹集到的资金投资于企业内部用于购置固定资产、无形资产等，形成企业的对内投资。投资决策的本质是一个将公司有限的资金进行跨时空最优配置的过程，而这个过程往往充满了不确定性，没有绝对的胜算，科学的决策分析与评价显得尤为重要。

对企业的长期投资进行评价和分析一般是运用评价指标来进行的，比如净现值、内含报酬率、获利指数，在此基础上，加上投资回收期、平均报酬率等这些辅助指标来进行充分的分析。这些评价指标的计算中，尤其以内含报酬率最为复杂，工作量最大，而内含报酬率最主要的特点在于其是一个收益率的概念，比较符合管理者的思考习惯，容易被人们接受，因此它的计算就显得尤为重要。而对内含报酬率的计算一般是运用逐步测试结合内插法，想要准确地计算出内含报酬率，关键在于逐步测试，逐步测试的关键又在折现率的选取。本文拟对内含报酬率逐步测试法中折现率的选取方法进行一些分析，旨在更好地掌握这个指标的内含，为财务管理的教学带来一些益处。

1 内含报酬率概述

1.1 内含报酬率的定义

内含报酬率（internal rate of return，IRR），也称内部收益率，是使投资项目净现值为零时的贴现率，或者是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率。内含报酬率是根据投资项目的现金流量计算的，是项目本身的投资报酬率。内含报酬率和净现值以及获利指数一样，都考虑了资金的时间价值，属于长期投资决策中的贴现现金流量指标，净现值和获利指数虽然也可以说明投资项目的报酬率高于或低于资本成本，但没有揭示项目本身可以达到的报酬率是多少。

在独立项目决策中，如果内含报酬率大于企业的资本成本或必要报酬率，项目就采纳；在多个项目的决策中，应选择内含报酬率超过资本成本或必要报酬率最多的投资项目。

1.2 内含报酬率的计算

4 结 论

内含报酬率反映了投资项目的真实报酬率。是考察项目盈利能力的主要动态评价指标。目前许多企业使用该项财务指标对投资项目进行可行性评价。但是在该指标的计算中，往往会遇到无从下手的问题，不知道该从何测起。本文通过对不考虑资金时间价值的每年平均投资报酬率的计算，从而找到了内含报酬率逐步测试过程中的起点折现率，使得内含报酬率的计算不再复杂，工作量也大大减少了，降低了财务管理教学中的难度。

主要参考文献

第9篇：长期投资决策方法范文

关键词：工程项目　财务评价

[中图分类号]F8　[文献识别码]A　[文章编号]1004―7069(2011)―02―0063―01

投资项目财务评价是投资项目技术经济可行性评价的重要组成部分，是可行性研究报告的重要内容，也是进行项目决策的一个关键依据，项目财务评价的指标体系是否完善，选取的方法是否适当会对项目技术经济可行性评价的结果和项目的决策产生重大影响。当前，我国投资项目财务评价指标体系存在不足之处，致使项目财务评价方法没有在国民经济项目的经济分析中发挥其应有的作用。我国的投资项目财务评价指标体系起步较晚，在实际工程项目中的应用也不广，大多流于形式。我们国家现行的财务评价指标体系中所使用的贴现现金流量指标主要有内部收益率、净现值等；非贴现现金流量指标主要有投资回收期、总投资收益率、资本金利润率等。在我国的工程评价实践中，由于我国投资项目财务评价指标体系中评价方法有时相互矛盾、对投资项目进行整体分析以及风险调整方面存在缺陷和不足、评价指标不全面等原因，使得投资者在进行决策时具有很大的主观随意性，从而削弱了投资项目财务评价应有的作用，导致项目的财务评价这一重要的经济手段在我国没有得到很好的应用。因此，有必要对投资项目财务评价指标体系进行分析和完善，并在实践中检验其应用效果。目前，我们国家工程项目财务评价指标体系的主要不足之处主要表现在以下几个方面：

第一，我国目前采用的投资项目财务评价指标体系是以贴现现金流量指标为主，非贴现现金流量指标为辅的多种指标并存的指标体系。在综合应用该套财务评价指标对互斥的投资方案进行分析时，评价指标之间得出的结论会不一致，有时甚至会得出相反的结论，这表明部分指标内部存在一定的矛盾，主要是指净现值(NPV)指标和内部收益率(IRR)指标之问的矛盾。在多数情况下，使用净现值指标和内部收益率指标对投资项目进行决策时得出的结果都是一致的，但是在对互斥方案进行评价时，这两个指标的评价结果有可能会出现不～致的现象。另外，在利用净现值指标和现值指数指标对互斥方案进行评价时也有可能出现矛盾的结果。

第二，我国目前的财务评价指标体系中，在对投资项目进行不确定性分析时，所采用的是静态盈亏平衡分析方法，静态盈亏平衡分析方法只能计算出项目各个年度的盈亏平衡点，是一种短期的盈亏平衡分析。在对长期投资项目进行财务评价时采用的主要是几种贴现现金流量的方法，如净现值法和内部收益率法，这些方法虽然能够判断投资方案的可行性及优劣情况，却不能反映投资项目的销售量或销售额达到多少时投资主体才能保本或者盈利。由此可见，我国的投资项目财务评价指标体系在对长期投资项目保本及盈利分析方面尚存在空白。而在实际中，项目投资者不仅关心投资的收益及净现值情况，同样也十分关注投资项目的保本及盈利情况。因此可以考虑将短期决策指标(盈亏平衡分析指标)应用到长期投资决策分析中，建立长期投资项目动态保本及盈利分析模型。将长期评价指标和短期评价指标相结合，可以为投资者提供更为全面和完善的投资项目财务评价信息。

任何项目方案的提出和实施，投资者、债权人等相关利益方都会十分关注投资后能取得多大的经济效益及其风险状况。投资项目财务评价指标体系正是对项目能够取得的经济效益进行评估的方法体系。投资项目财务评价无论对项目投资主体，还是对为项目提供资金的其他机构或个人，均具有十分重要的意义。

第一，通过对投资项目进行科学的财务评价，可以考察项目的财务盈利能力，这关系到项目投资主体能否取得预期的投资效益以及债权人的权益是否有保障等，是项目投资主体、债权人、以及国家、地方各级决策部门、财政部门共同关心的问题。

第二，通过对投资项目进行财务评价，可以制定适宜的资金规划，以安排恰当的用款计划及选择适宜的筹资方案，项目资金的提供者们据此安排各自的出资计划，以保证项目所需资金能及时到位。

第三，投资项目财务评价分析报告不仅是投资者决策的重要依据，也是向银行取得贷款、向有关部门申请执照以及与其它有关方面签订协议或合同的重要依据，对项目的顺利进行起着至关重要的作用。