项目投融资方案及经营分析精选(九篇)

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第1篇：项目投融资方案及经营分析范文

摘 要 高速公路建设与中国、地方经济发展关系密切，合理规划建设各地区高速公路使之与国家、地区经济协调发展是个不容忽视的问题。高速公路建设投资回报率高、投资金额大、回收周期长，建设资金筹集是关键问题。如何引进市场资本以解决高速公路建设资金不足，是走银企合作？是广泛利用外资？还是允许民间资本进入？针对不同的背景与条件，合理运用市场经济条件下多种融资模式，才是最终解决资金问题的正确途径。

本文主要分析了现有几种主要的融资方式，并对融资主要存在的风险进行简要分析。

关键词 高速公路 融资方式 国家财政 信贷资金

从1988年我国第一条高速公路建成通车，经过20多年努力，截至2013年6月底，我国的高速公路总里程已达到9.6万公里，跃居世界第一位。 “十二五”末，我国高速公路网将基本建成，高速公路总里程达到10.8万公里。高速公路的快步发展，有力支持了国家地方的经济建设，但建设成本非常高，技术难度大，需要大量的资金投入，巨额的投资让高速公路建设资金筹措非常困难。在西方发达国家，采用市场经济方式进行高速公路投融资已成为惯例。而我国高速公路建设融资渠道比较单一，除少量政府投资外，绝大多数依靠银行贷款。

一、高速公路的传统融资方式

1、国家财政资金投入

现阶段，高速公路建设的主要资金来源为政府投资，其具有一定的政府性和公益性， 属于应该主要由政府配置资源的范畴，这就决定了政府必须投入建设资金。但政府承诺的资金往往难以足额到位。

2、金融机构信贷资金

银行贷款一直是我国高速公路建设的主要资金来源，银行信贷资金在我国高速公路建设的资金结构中占有重要和绝对位置。

1）国内银行贷款

国家把高速公路建设作为基础产业给予重点扶持，增加信贷规模。银行贷款实际上成为高速公路建设最主要和最重要的资金来源。银行投入到公路建设中的高额贷款在很大程度上缓解了公路建设中资金严重不足的矛盾，我国一半以上的高速公路建设资金依靠银行贷款，但银行贷款的期限通常较短，而高速公路建设及回收周期较长，在高速公路运营初期，车辆行驶流量较少， 通行费收入有限，高速公路运营企业没有足够的资金来还本付息，这样会给企业造成沉重的债务负担，易触发财务危机。

2）国际金融机构贷款

国际金融组织、外国政府、外国银行、外国金融组织提供的贷款均构成国家外债，国家不仅需要承担偿债义务，而且要承担全部的汇率风险，因此我国政府对于举债是十分慎重的。

二、高速公路的市场化融资方式

1.债权融资方案

1） 期权融资方式

投融资双方签订借贷合同进行融资，确定相应固定利率和收回贷款的期限。以项目特许权质押方式进行项目融资，引入国内外银行、上市公司、保险公司、机构投资人、国内外基金、信托等资金支持。

2）债券融资方式

债券是公路企业较为适宜的融资方式，对于高速公路项目公司来讲，发行公路建设债券的优点是获得资金使用期限比银行贷款长，一般是三年以上，一次性筹资数额大，利于资金安排，且具有以下优点：

第一，融资压力小。无须不断进行信息披露，只要公司具备还本付息能力，投资者不会施加额外压力。

第二，操作简单。只要通过资信评级，而发股融资需做资产评估，对过去三年的财务业绩审计。

第三，资金使用灵活。可以由企业自由安排，而发股资金只能用于招股说明书中所列明的投资者认可的经济效益好的投资项目。

2.股权融资方案

1） 基金方式

项目公司可承诺对应投资公司或投资计划的集合体，以投资人身份参与运作，当项目能够形成良性机制时，也就是项目的资金链完整的连接上并顺利运转后，投资人再撤出，以获得固定回报。

2） 债转股的融资方式

投融资双方开始以借贷关系进行融资，投资方在借贷期间内或借贷期结束时，按相应的比例折算成相应的股份。

3） 公路经营权部分转让方式

通过公路收费项目进行预期产权界定、资产评估后，将其经营权分割，部分售让给境内外企业并给予其一定的经营权，受让方在经营期限内享有该公路的经营权、收益权，并负责公路养护，到期后经营权返还出让方。

4）上市――股票融资方式

公路建设需要大量资金投入，在国际上通过证券市场筹集公路建设资金已成为一种趋势。随着资本市场的迅猛发展，发行股票上市融资已成为我国公路企业融资的有效途径。

3.ABS（Asset-Backed securization）融资方式

即资产证券化融资方式。通过发行使资产收益商品化的投资产品筹资，以较低成本进入资本市场的融资方式。ABS融资一般能以较低的资金成本筹集到期限长、规模大的建设资金，对交通投资项目比较有利。高速公路投资目前已具备证券化资产有效供给的两个基本因素：

1） 资产具有可证券化的特点。

从融资技术上分析，交通投资的流量收入是相对稳定且可预见的现金流入，是十分理想的可证券化资产保证，稳定的现金收入有利于增强投资者信心。

2） 有将其证券化的需求。

从成本形态上看，交通投资的资产中凝固成本大，因此其资产流动性需求较强。

高速公路项目资金需求巨大，其未来收益可以预测，投资者通过ABS融资渠道进入高速公路领域是个较好的选择。

4.设立高速公路产业投资基金

产业投资基金是以追求长期收益为目标，属成长及收益型投资基金。这类基金主要目的是为了吸引对某种特定产业有兴趣的投资者资金，以扶助这些领域内的产业快速发展和技术设备的更新。

三、融资对应主体

国内外银行、上市公司、保险公司、机构投资人、国内外基金、信托公司等。

四、融资保证方式

以高速公路项目特许权作为融资保证。高速公路特许权的内容包括：

1） 建造管理权：包括对高速公路项目及其附属设施进行设计、施工建造、投资、经营、管理、养护的权利；

2） 收费权：包括拟定及征收车辆使用高速公路的通行费及其附属设施有关的费用的权利。

参考文献：

[1]张雨化.高速公路.人民交通出版社.2011.

第2篇：项目投融资方案及经营分析范文

【关键词】临空经济区；基础设施建设；融资；模式

从区域经济研究的视角来看，临空经济区是一种新型功能区，是随着经济全球化程度的加深，依托机场的区位优势，随着航空物流业的迅速崛起逐步发展起来的一种新型经济空间组织形式。机场对区域经济的拉动作用，以及临空经济区作为新增长极对区域经济的辐射和带动作用，已为许多地区的发展实践所证实。以往的研究文献较为全面地探讨了临空经济区的发展战略，主要集中在临空经济区的空间布局规划和产业结构规划等方面，关于如何解决航空港区、临空产业园、机场连接线交通等基础设施建设融资问题的研究相对较少。本文探讨的临空经济区基础设施建设融资是指政府主导或引导企业运用各种融资工具向金融机构或金融中介机构筹集资金的活动，主要从项目规划、融资主体、融资工具、还款来源、担保机制等方面，分析在临空经济区发展的起步阶段，如何设计合理的融资模式，加快推进临空经济区的发展。

一、融资项目规划

根据国际上的理论和实践经验，临空经济区产业的整体发展顺序依次为：机场服务业、航天航空产业、物流急送产业、高新技术产业、现代制造业和会展会议产业、休闲娱乐产业等。临空经济区形成初期，机场的主要功能是小批量的客货运输，在机场附近也仅零星分布着餐馆、宾馆、银行等基本设施。因此，起步阶段的临空经济区不仅要加强机场吞吐能力和配套航空服务基础设施的建设，也要有高科技产业、现代制造业和现代服务业等临空型企业的大量入驻作为产业支撑，才有产生、发展和壮大的可能性。而临空型企业入驻起步阶段临空经济区的主要动机是利用空港的交通运输优势、机场邻近地区低廉的运营成本和优惠政策。因此，为实现临空经济区的构建和起飞，当地政府必须兴建完善的配套基础设施，并选择性地通过招商引资吸引符合其产业发展规划的临空型企业进驻。

二、合格的融资主体

在临空经济区发展的起步阶段，地方政府往往是发展战略的策划者、规划的设计者和方案的实施者。同时，政府作为基础设施项目建设的管理者或实施者，对融资主体具有决定权。本文按经济性质、政府控制程度不同将融资主体划分为两种：政府融资平台和非政府融资平台。政府融资平台指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。非政府融资平台是由政府按照BT、BOT、PPP等模式通过市场化契约引入或合资成立的建设或投资主体，主要是项目公司、大型的综合地产开发商、大型企业集团、投资基金等。（1）政府融资平台。分税制改革之后，在财权上收、事权下放的形势下，地方政府财权与事权的矛盾日益显现，政府融资平台成为地方政府补充建设资金来源的主要渠道，同时也引发了各界对地方政府负债过度的担忧，国务院以及财政部、发改委等四部委联合对融资平台进行了多次整顿和清理。《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》（国发[2010]19号，以下简称“国务院19号文”）提出了政府融资平台作为合格融资主体的条件：“对承担有稳定经营性收入的公益性项目融资任务并主要依靠自身收益偿还债务的融资平台公司，以及承担非公益性项目融资任务的融资平台公司。要按照《中华人民共和国公司法》等有关规定，充实公司资本金，完善治理结构，实现商业运作；要通过引进民间投资等市场化途径，促进投资主体多元化，改善融资平台公司的股权结构。”（2）非政府融资平台。对于机场、机场连接线轨道交通、大型工业园基础设施建设等政府投资项目，一般具有投资规模大、回收期长等特点，政府单方面财政投入需要巨额资金，同时面临市场经营风险。而通过股权、债权等形式引入战略投资者或组建项目公司的方式，可以达到减少财政资金投入、引入成熟市场运作经验和降低投资风险的效果。

在临空经济区的起步阶段，结合政府融资平台资本金（也可视为项目资本金）出资能力不足的现状，PPP融资模式是比较适合的模式。具体而言，PPP模式是指政府与私人组织之间以特许权协议为基础，通过共同出资设立项目公司，并签署相关合同来明确双方的权利和义务，合作建设城市基础设施项目的融资模式。采用这种融资模式的实质是，政府通过给予项目公司长期的特许经营权和收益权，换取基础设施的建设提速及有效运营，最终使大量社会资本参与公共基础设施的投资运营，提高国有资本的带动作用及运营收益，建立起政府、企业、金融机构与社会资本有机结合的多元化投融资体系。

三、融资工具选择

（1）银行融资。一般来说，临空经济区基础设施建设具有项目投资大、工期长、资金回收慢的特点，但同时也具有政府直接组织管理、财政投入大、未来发展前景稳定等特点。如何将政府的组织协调优势和银行的融资优势结合，利用好政府的调控手段和行政资源，以保障项目资本金出资、整合项目现金流、提供合格的担保措施，是临空经济区基础设施建设采用银行融资方案的设计重点。国家开发银行按照“政府主导、规划先行、融资推动”的开发性金融理念，在项目规划前期提供规划贷款，为项目融资方案设计提供顾问服务，并以长期信贷资金支持项目建设，是较为合适的银行融资渠道。（2）企业债和中期票据。以政府融资平台作为发行主体公开发行企业债，虽然具有期限长、利率低等优点，但由于偿债资金主要来源于财政资金，间接构成了财政负债，也成为普遍关注的政府融资风险点。（3）资产证券化。资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。对于政府而言，将能够实现稳定现金流的已有城市基础设施资产剥离出来，通过资本运营实现现金收入，为临空经济区的基础设施投资提供资金支持，是比较理想的融资工具。但由于次贷危机，资产证券化作为金融衍生品的风险也充分暴露，国内资产证券化业务一度暂停。目前重启的资产证券化也主要是优良的信贷资产证券化，其市场接受程度较差。现阶段，基础设施资产证券化只能是政府筹集临空经济区建设资金的一种探索性渠道。（4）投资基金。投资基金是通过信托、契约或公司的形式，通过发行基金将资金募集起来进行投资，获得收益后由投资者按出资比例分享的一种投资工具。临空经济区政府可积极引入成熟投资基金提供资金支持，也可吸引投资者发起成立新的投资基金，直接投向区内基础设施建设领域。目前已成立的有西安国家航空产业基金（首期规模20亿元）和天津中国航空产业投资基金（首期规模10亿元）。（5）融资租赁。融资租赁是指出租人根据承租人对供货人和租赁标的物的选择，由出租人向供货人购买租赁标的物，然后租给承租人使用。融资租赁可以减轻项目业主一次性资金投入压力，在能产生足额现金流的前提下，相当于获得中长期贷款支持。与投资基金一样，临空经济区政府同样可以吸引外部租赁公司提供资金，或寻找投资者发起成立新的租赁公司。

四、足额的现金流

政府如何合理调控掌握的税收优惠、财政补贴、特许经营权、土地使用权和财政回购等政府资源，解决项目建设融资的还款来源，获取资金方的认可，是设计融资模式的关键。本文将临空经济区的基础设施建设项目的现金流收入分为项目自身收入、补贴收入和特许经营收入三种，分别探讨三种收入产生的项目现金流。（1）项目自身收入。园区道路、桥梁、城市绿化等基础设施为纯公益性项目，自身无收入。而机场、轨道交通、水电煤气、标准化厂房等基础设施虽然能够获得一定的项目自身收入，但不足以偿付融资本息。（2）补贴收入。为吸引企业进驻，临空经济区一般会提供优惠的税收条件，同时对符合财政补贴政策的企业提供补贴资金、返还部分土地出让金等非税优惠条件。对于政府融资平台，按照国务院19号文，已注入融资平台公司的土地使用权出让收入、因承担政府公益性项目建设获得的土地使用权出让收入返还、车辆通行费等专项收费收入仍可计入融资平台收入来源。（3）特许经营收入。政府作为行政准入和审批的管理部门，特许经营权是十分重要的行政资源和无形资产，值得在临空经济区融资方案中深入研究。

五、有效的担保机制

（1）第三方担保。由于政府投资的基础设施项目融资金额大、期限长，除大型国有企业或融资平台之外，一般公司、专业担保机构不愿意提供第三方担保或没有足够的担保能力。因此，整合政府土地、国有企业股权、经济林权、国有矿产资源等优质经营性资产注入政府投融资平台，增强平台资产实力，通过融资平台为项目公司提供担保，成为临空经济区建设融资提供合格第三方担保的主要途径。（2）抵押担保。政府拥有的国有资产一般包括：经营性国有资产、非经营性国有资产和资源性国有资产。经营性国有资产一般由国资委下属国有企业独立经营管理，为建设项目融资提供抵押担保会影响其自身融资能力。资源性国有资产包括国有的土地、矿藏、水流、森林、草原、荒地、渔场等自然资源，其中国有土地是政府可供抵押的主要的国有资产。但是，按照财政部等四部委《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》，不得以机关事业单位及社会团体的国有资产为其他单位或企业融资进行抵押或质押。因此，如果以经营性国有资产或资源性国有资产提供抵押担保，应先将有收益的国有资产划入政府融资平台或国有企业，以企业法人作为主体提供抵押担保。（3）特许经营权质押。本文所指特许经营权包括道路收费权、经营性市政公用行业收费权等未来拥有且有明确、稳定的收费权（如水电气、污水处理、广告发行等特许经营权等）。临空经济区基础设施建设的过程中，引入社会资本和投资者的参与十分重要，政府赋予社会资本和投资者一定的特许经营权，可以保证和提高融资主体的未来盈利能力，增强融资主体的未来现金流收入。

在临空经济区起步阶段，政府决策与规划导向力量的介入是十分必要的，而政府决策和规划的实施需要合理的融资方案。融资方案是否可行，取决于规划具有自身偿还能力的融资项目，组建合格的融资主体，选择合适的融资工具，安排足额的还款来源和提供有效的担保机制。合理融资方案设计和资金引导，可以减小和防范临空经济区发展过程中可能出现的风险，保证临空经济区又快又好地实现可持续发展，进而带动区域经济的快速发展。

参 考 文 献

[1]王旭.空港都市区：美国城市化的新模式[J].浙江学刊.2005（5）

[2]谭淑霞，逯宇铎，雒园园.国内外临空经济研究综述[J].科技管理研究.2012（8）

[3]李晓江编译.航空港地区经济发展特征[J].国外城市规划.2001（2）

第3篇：项目投融资方案及经营分析范文

融资总收益大于融资总成本

企业进行融资，首先应该考虑的是，融资后的投资收益如何？因为融资则意味着需要成本，

融资成本既有资金的利息成本，还有可能是昂贵的融资费用和不确定的风险成本。因此，只有确信利用筹集的资金所预期的总收益要大于融资的总成本时，才有必要考虑。这是企业进行融资决策的首要前提。

企业融资规模要量力而行

企业在筹集资金时，首先要确定企业的融资规模。筹资过多，或者可能造成资金闲置浪费，增加融资成本；或者可能导致企业负债过多，使其无法承受，偿还困难，增加经营风险。而筹资不足，又会影响企业投融资计划及其它业务的正常发展。因此，企业在进行融资决策之初，要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况，量力而行来确定企业合理的融资规模。

选择企业最佳融资机会

一般来说，要充分考虑以下几个方面：第一，企业融资决策要有超前预见性，企业要能够及时掌握国内和国外利率、汇率等金融市场的各种信息，了解宏观经济形势、货币及财政政策以及国内外政治环境等各种外部环境因素，合理分析和预测能够影响企业融资的各种有利和不利条件以及可能的各种变化趋势，以便寻求最佳融资时机，果断决策。

第二，考虑具体的融资方式所具有的特点，并结合本企业自身的实际情况，适时制定出合理的融资决策。

尽可能降低企业融资成本

企业融资成本是决定企业融资效率的决定性因素，对于中小企业来说，选择那种融资方式有着重要意义。一般情况下，按照融资来源划分的各种主要融资方式融资成本的排列顺序依次为：财政融资、商业融资、内部融资、银行融资、债券融资、股票融资。另外，在选择银行融资时，要充分注意各银行间不同的信贷政策，选择对中小企业最为有利、最为优惠的银行。例如，以四大商业银行之一的中国银行为例，该银行近年来特别出台了扶持中小企业的信贷政策，对扶持行业、利率、风险控制方面都有十分详细具体的规定。

寻求最佳资本结构

中小企业融资时，必须要高度重视融资风险的控制，尽可能选择风险较小的融资方式。企业在进行融资决策时，应当在控制融资风险与谋求最大利益之间寻求一种均衡，即寻求企业的最佳资本结构。

中小企业融资需把握的几个问题

其一，符合贷款条件的中小企业，在向银行申请贷款时，务必计算好贷款额，确定贷款用途，准备好整套的真实资料，直接与银行的客户部门联系，配合银行的调查评估。

其二，当您的企业急需资金又找不到资金时，建议您：反思一下您的项目是否成熟（不成熟的项目是无法获得资金的），给您的企业多注入些科技含量，使您的产品更有市场，将您的企业建设更符合融资要求。

第4篇：项目投融资方案及经营分析范文

关键词：中小型企业；融资决策；影响因素

企业的产生、生存及发展均离不开投资与融资活动。随着我国加入wto 组织，市场经济体制的逐步完善，金融市场的快速发展，投资与融资效率也越来越成为企业发展的关键。对于中小型企业而言，应要根据自身发展需求，认真考虑如何选择自己需要和适合自己发展阶段的融资方式以及各种融资方式的利用时机、条件、成本和风险，确定合适的融资规模以及制定最佳融资期限等问题。要解决这些问题，需要中小型企业制定适当的融资策略，以作出最优化的融资决策。

一、企业融资决策概述

(一)企业融资决策概述

企业融资决策，是企业根据其价值创造目标需要，利用一定时机与渠道，采取经济有效的融资工具，为公司筹集所需资金的一种市场行为。它不仅改变了公司的资产负债结构，而且影响了企业内部管理、经营业绩、可持续发展及价值增长。典型的融资决策包括出售何种债务和股权（融资方式）、如何确定所要出售债务和股权的价值（融资成本）、何时出售些债务和股权（融资时机）等等。而其中最主要的包括融资规模的决策和融资方式的决策。融资规模应为企业完成资金使用目的的最低需要量。而企业的融资方式则多种多样，常见的以下几种：

1.财政融资。财政融资方式从融出的角度来讲，可分为：预算内拨款、财政贷款、通过授权机构的国有资产投资、政策性银行贷款、预算外专项建设基金、财政补贴。

2.银行融资。从资金融出角度即银行的资金运用来说，主要是各种代款，例如：信用贷款、抵押贷款、担保贷款、贴现贷款、融资租凭、证券投资。

3.商业融资。其方式也是多种多样，主要包括商品交易过程中各企业间发生的赊购商品、预收货款等形式。

4.政券融资。该方式主要包括股标融资和债券融资两大类。

(二)融资决策过程

企业制定融资决策的过程，也即确定最优资本结构的过程。具体决策程序是：首先，当一家企业为筹措一笔资金面临几种融资方案时，企业可以分别计算出各个融资方案的加权平均资本成本率，然后选择其中加权平均资本成本率最低的一种。其次，被选中的加权平均资本成本率最低的那种融资方案只是诸种方案中最佳的，并不意味着它已经形成了最佳资本结构，这时，企业要观察投资者对贷出款项的要求、股票市场的价格波动等情况，根据财务判断分析资本结构的合理性，同时企业财务人员可利用一些财务分析方法对资本结构通行更详尽的分析。最后，根据分析结果，在企业进一步的融资决策中改进其资本结构。

(三)中小企业融资的总思路

中小企业融资的总体思路应是：投资与融资相结合，以投资带动融资。融资决策在中小企业财务决策中并不具备像大企业（尤其是股份公司）那样的独立性，它应该是企业投资决策的一部分，融资必须直接为投资服务。这也就是说，中小企业的融资决策必须通过投资决策这一环节才能通向财务管理目标，而不是像股份公司那样，融资决策与财务目标之间可以建立直接的函数关系。这是因为：

1.中小企业财务目标是利润最大化，只有投资活动才能为企业带来利润，即最优的投资决策就是最优的筹资决策。

2. 中小企业的资金供需矛盾突出，企业融资的渠道、数量、时间都受到各种客观条件的限制。要像大企业那样灵活地运用多种手段来自由调整资本结构，对中小企业来说是不现实的。

因此，对于有数十年经营历史，由职业经理层管理的中小型企业而言，融资计划是为投资服务的，必须与投资需求相匹配，包括融资金额和融资时间上的匹配。更重要的，投资项目必须是经过多方面因素考虑的，不是盲目圈钱的幌子，否则容易出现投融资决策失效，导致投资失败、损害企业权益的问题。在监督职能缺乏的中小型企业中，进行程序化的项目可行性论证是必要的，但只是决策的一个部分，提供财务上的参考，不能对整个计划是否可行提供意见，更不能作为项目可行的决定性依据。战略和内部需要等各种因素综合考虑是很重要的。

二、我国中小型企业融资环境分析

企业是在一定环境下的各种经济资源的有机集合体。企业运营只有适应和了解环境变化的要求，才能立于不败之地。企业面临的环境是指存在于企业周围，影响企业生存和发展的各种客观因素和力量的总称，它是企业选择筹资方式的基础。就现阶段而言，我国中小企业的融资环境现状主要有以下几个方面：

(一)从中小企业自身的状况来看

我国中小企业的经营管理水平和技术水平往往比较低，企业内部缺乏有效的监督制约机制，这样造成的一个结果就是资金使用效率不高，风险比较大。因此，银行等金融机构对中小企业经营和发展的信任度很低，所以也不会轻易地将资金借贷给中小企业。

(二)从银行等金融机构的经营原则来考虑

银行等金融机构的经营讲究资金的“效益性、安全性、流动性”，在实践中银行等金融机构给予客户贷款的一个前提条件就是要求客户能够提供有效的担保，中小企业自身则因资力有限而无法提供有效的担保，同时因为中小企业经营的风险性，第三人在一般情况下也不会为中小企业的债务提供担保。既然不能提供足额有效的担保，银行等金融机构就不会给中小企业发放贷款。

(三)从国家的产业政策和经济政策来看

政府对中小企业的扶持不足也是造成中小企业融资难的一个重要原因。我国对中小企业虽然也有一些扶持政策，比如《中华人民共和国乡镇企业法》当中也规定，“国家运用信贷手段，鼓励和扶持乡镇企业的发展”：“县级以上人民政府依照国家有关规定，可以设立乡镇企业发展基金”，“乡镇企业发展基金专门用于扶持乡镇企业发展”等，但是因为缺乏有效的制度保障，这些规定很难落到实处。

(四)从我国的金融管制来看

企业之间不能相互借贷也在一定程度上增加了中小企业融资的难度。依据我国现行法律，公民之间、企业与公民之间、企业或公民与金融机构之间可以发生合法的借贷关系，然而企业与企业之间的借贷却被视为非法借贷关系而为法律所不允许。这样，对于中小企业来说，等于少了一条融资的途径，无形之中也增加了中小企业的融资难度。

三、中小型企业应制定合理融资的具体策略

因此，对于在现阶段我国的中小企业融资环境对中小企业融资不利的情况下而言，中小企业在制定具体的融资策略时，应注意以下几个方面：

(一)资金数量上追求合理性

对以股份公司为代表的大企业来讲，融资的目的在于实现最佳资本结构，即追求资金成本最低和企业价值最大；而对中小企业来讲，融资的目的是直接确保生产经营所需的资金。资金不足会影响生产发展，而资金过剩也会导致资金使用效果降低，形成浪费。由于中小企业融资不易，所以经营者在遇到比较宽松的筹资环境时，往往容易犯“韩信点兵，多多益善”的错误。但如果筹来的资金用得不合理或者并非真正需要，那么好事就变成了坏事，企业反倒可能背负沉重的债务负担，进一步影响融资能力和获利能力。因此，企业界在进行融资决策之初，要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资决策的难易程度和成本情况下，量力而行，确定企业合理的融资规模。

(二)资金使用上追求效益性

中小企业在融资渠道和方式上不像大企业那样存在较大的选择余地，但这并不是说中小企业只能“饥不择食”，相反，由于中小企业的抗风险能力弱以及筹资困难，更应该对每笔资金善加权衡，综合考虑经营需要与资金成本、融资风险及投资收益等诸多方面的因素，必须把资金的来源和投向结合起来，分析资金成本率与投资收益串的关系，避免决策失误。

(三)资金结构上追求配比性

中小企业的资金运用决定资金筹集的类型和数量。我们知道，企业总资产由流动资产和非流动资产两部分构成。流动资产又分为两种不同性态：一是其数量随生产经营的变动而波动的流动资产，即所谓的暂时性流动资产；二是类似于固定资产那样长期保持稳定水平的流动资产，即所谓的永久性流动资产。按结构上的配比原则，中小企业用于固定资产和永久性流动资产上的资金，以中长期融资方式筹措为宜；由于季节性、周期性和随机因素造成企业经营活动变化所需的资金，则主要以短期融资方式筹措为宜。强调融资和投资在资金结构上的配比关系对中小企业尤为重要。

(四)资金运作上，在追求增量筹资的同时更加注重存量筹资

增量筹资指从数量上增加资金总占用量，以满足生产经营需要；存量筹资是指在不增加资金总占用量的前提下，通过调整资金占用结构、加速资金周转，尽量避免不合理的资金使用，提高单位资金的使用效果，以满足企业不断扩大的生产经营需要。增量筹资与存量筹资的紧密结合，也反映出中小企业的筹资活动与投资活动的内在必然联系，因为存量筹资实际上就是一种资金运用，它属于投资活动的范畴。比如，企业若能将闲置设备适时采用出租、出售转让等形式进行“存量筹资”，则不但可以避免损失和资金的积压，而且有助于提高长期资金的流动性，减轻过于沉重的融资压力。

(五)筹资渠道上，追求以信誉取胜

主动与金融机构保持良好关系，使之了解企业，看到企业远大的前景，愿意支持企业的发展，这对每一个成功的中小企业经营者来说都是必修的一课。具体包括两个方面：一方面是对金融机构的选择，应选择对中小企业立业与成长前途感兴趣并愿意对其投资的金融机构；能给予企业经营指导的金融机构；分支机构多、交易方便的金融机构；资金充足，而且资金费用低的金融机构；员工素质好、职业道德良好的金融机构等。另一方面是中小企业要主动向合作的金融机构沟通企业的经营方针、发展计划、财务状况，说明遇到的困难，以实绩和信誉赢得金融机构的信任和支持，而不应以各种违法或不正当的手段套取资金。

(六)筹资方式上，选择适合企业本身规模、实力与所处阶段

在对融资收益与成本进行比较之后，认为确有必要融资时，就需要考虑选择什么样的融资方式。在选择融资方式时，通常要考虑企业自身规模的大小、实力强弱以及企业所处的发展阶段，同时结合不同融资方式的特点，选择适合本企业发展的融资方式，例如，在中小企业创业初期，其融资方式可以上选择股权融资，因为创业初期，风险很大，很少有金融机构等债权人来为你融资。而在股权融资中，企业主与其朋友和家庭成员的资金占了绝大多数。这部分融资是属于“内部人融资”或“内部融资”，也叫企业“自己投资”。到中小企业发展到一定时期和规模以后，就可以选择债权融资。债权融资主要来自金融机构，包括商业银行和财务公司等。属于高科技行业的中小企业，可以考虑到创业板市场发行股票融资；不符合上市条件的中小企业，则可以考虑银行贷款融资等。

(七)融资方式上，选择最有利于提高企业竞争力的融资方式

中小企业融资通常会给企业带来以下直接影响：首先，通过融资，可以壮大中小企业资本实力，增强中小企业的支付能力和发展后劲；其次，通过融资，可以提高中小企业的信誉，扩大企业产品的市场份额；再次，通过融资，可以扩大中小企业规模，增强企业获利能力，从而充分利用规模经济优势提高企业在市场上的竞争力，加快企业的发展。但是企业竞争力的提高程度因企业融资方式、融资收益的不同而存在很大差异。比如，股票融资、尤其是初次发行普通股并上市流通，不仅会给企业带来巨大的资金融通，还会大大提高企业的知名度和商誉，使企业的竞争力获得提高。因此，在进行融资决策时，中小企业要先选择最有利于提高竞争力的融资方式。

随着中国加入世界贸易组织，中国中小企业的准入领域将会进一步拓展，这为中小企业的发展提供了难得的机会，但同时也向中小企业提出了挑战。而中小企业在发展中作出的融资决策，直接关系着中小企业的存亡，所以，中小企业的投融资决策中应在充分考虑企业自身条件的基础上，考虑企业融资策略可行性的各个方面和可能会带来的各种问题，寻求企业整体收益的均衡。

参考文献：

[1] 魏成龙.企业金融———证券市场下的企业投融资[m].北京：中国经济出版社，2000.

[2] 宋力刚.国际化企业投资与融资风险运行[m].北京：中国石化出版社，2001.

[3] 洪金镳.入世后中小企业融资实务[m].北京：中国海关出版社，2002.

第5篇：项目投融资方案及经营分析范文

关键词：BT模式 项目融资 风险 策略

近几年，国家一方面加强地方政府债务的管理，一方面大力推进城镇化建设，基础设施建设面临建设资金不足困局。BOT或BT作为一种新的投融资方式，为我国地方政府解决资金不足而又需要建设大型项目提供了途径，也使财政资金以外的各类资本面临更多的投资渠道，为施工企业转变经营方式和发掘增长点提供了舞台。笔者结合BT项目融资管理的实践，就其风险及对应策略作一阐述，以期。

一、BT项目的涵义

BT模式是由“BOT”模式演变而来的，是Build-Transfer（建设－转让）项目的简称，集政府特许、政府采购、投资、融资、项目建设与移交等行政或民商事行为于一体，通常投资人（承包人）通过政府BT项目招投标，负责项目建设资金的筹措和项目建设，并承担项目的建设风险，项目竣工验收合格后移交给建设单位（通常为政府），建设单位按照签署的回购协议接管项目，并向投资人（承包人）支付工程建设费用及回报，是承包模式发展过程中出现的一种工程总承包加融资的建设方式，是吸引民间资金参与基础建设的一种融资方式，对于缓解政府基础设施建设资金不足有十分显著的作用。

二、BT模式融资风险分析

项目融资风险是指在项目融资过程中，出现的不确定因素，以及这些不确定性因素对项目目标产生有利或不利影响的机会事件发生的可能性及损失发生的不确定性。

BT模式项目融资风险的分类主要有以下三种类型：（1）按项目的建设进展阶段可分为，项目建设开发风险、试生产阶段风险、运营阶段风险；（2）按风险的表现形式分：法律风险、政策风险、信用建设风险等种类；（3）按项目风险的可控制性可分为，项目的核心风险、项目的环境风险。笔者结合BT项目融资管理的实践，BT项目融资应着重关注以下风险：

1.法律风险

BT融资模式是一种新型的、特殊的项目融资方式，法律性质、合同主体、投资客体及法律关系存在诸多特殊性，但目前我国没有针对BT模式的法律法规，实际操作中只能参考相关的法律法规，有相当多的内容需要在实践中不断的摸索和逐步完善。

2.政策风险

主要是指国内外经济条件发生重大变化或者政府政策做出重大调整，项目既定目标难以实现甚至无法实现。近些年来，地方债务规模不断扩大，国家为限制地方债务规模，先后出台《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知财政部》（财预[2012]463号文）、《中国银监会关于加强2013年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见》（银监发〔2013〕10号文）等政策文件，并于2013年全面审计地方债务。目前BT项目大部分是政府投资的项目，其回购资金均纳入地方政府债务，增加了BT项目融资的不确定性。

3.项目前期审批风险

BT项目的审批涉及面广,参与部门多,程序繁琐。顺利实施项目的运营，各主管部门需要有统一的规定可以遵循，否则，项目审批进展迟缓。但从实际情况看, 政府为加快基础设施建设，不少建设项目未取得完整审批手续就招商，投资人不能提供项目完整的合法合规性手续，银行无法评估项目融资的可行性，人为地加大了融资项目的风险。

4.项目融资担保风险

目前较为普遍规范的BT项目融资方式是通过项目的投资方设立项目公司，通过项目公司的信誉和经济实力来筹集所需资金。但是，因为项目公司成立期初并不具备很强的认可度和信用度，且政府主导的基础设施建设是以公益性为目的，在实际操作模式中，项目投资人为保障自身权益，往往会要求业主提供回购担保，并将回购担保权益为融资贷款设立新的担保，此种情形下，业主提供的担保物直接影响项目融资的成败，故在合同谈判方案的设计和前期对业主方的尽职调查方面显得尤为重要。

5.回购主体综合实力风险

目前较为普遍规范的BT项目融资与投资人签订BT投资建设合同，项目移交后按合同约定支付回购款。项目融资过程中，项目公司预计将来现金流均来源于业主支付回购款，银行进行的项目评估均将回购方列为第一还款源，融资担保物仅列为第二还款源。银行考核体系中，贷款无法按时回后，只有将到期贷款列为坏账后，且需要通过诉讼等复杂程序，才能获取第二还款源资金。因此银行在项目融资方案的审核重点仍是回购方的还款能力。作为回购主体的平台公司，其公司规模、盈利能力、银行信誉等综合实力，增加BT项目风险因素。

三、BT项目融资风险的管控措施

针对BT项目融资风险应高度重视，做好防范措施，降低风险隐患。

1.全方位调研项目，降低风险隐患

企业参与BT项目融资，首先必须选择熟悉的领域；遴选信誉良好、具备充足资金和较强的融资能力；要有较强的施工组织能力。企业通过自身积累，建设一支丰富经验、人才、设备和技术优势的建设组织团队。

2.做好事前调研和项目评估

企业介入项目融资之前，一定要做好调查研究和项目评估工作，探索风险事件的来源所在，分析发生的可能性，判断后果的严重程度。情况允许的企业成立专门的调研组，对调查结果进行分析，以提供决策依据。

3.加强项目回购资金的回收

投资人的投资回报是通过订约当局在项目移交以后的回购款支付实现的，所以项目回购款的支付是BT模式的关键环节。项目回购款计算已经在项目特许合同中明确规定。投资人应加内审计，完善项目审批、工程建设、工程变更、质量监督及工程结算等审批手续及档案资料，积极协调回购方办理工程竣工验收，确保项目完工后及时移交。

4.创新融资模式，拓展融资渠道

项目融资作为一种高风险的融资方式,我们应从金融机构已有项目贷款、信托、理财资金、企业债等的业务范围内，充分发掘新的融资模式，实现项目融资。例如，有特殊收费经营性的项目，可采用共同借款人模式，即投资方与回购方组成融资联合体，以项目未来收益抵押，向银行申请融资，投资人按约定在条件下退出融资联合体。

四、结语

目前，我国基础设施的投融资方式正在发生重大变化，采用项目融资是建筑市场改革发展的必然趋势。只有具备风险意识，才能适应建设市场的需要。因此，进一步总结项目融资实施过程中的管控风险的经验教训，把风险隐患将至最低程度，对于缩短与国际的差距，推动我国建设市场的规范发展是非常有益的。

参考文献

[1]邬朝阳.BT模式工程项目融资风险及其防范对策.

[2]胡军 .BT工程项目融资管理，中国管理信息化 2013（1）

[3]王守清，可永建.特许经营项目融资（BOT、PFI和PPP）[M]，北京：清华大学

第6篇：项目投融资方案及经营分析范文

中小企业融资难原因分析

1．中小企业自身的局限性首先，中小企业自身原因导致其经营过程中具有相当高的风险性。我国中小企业的平均寿命偏短，每年均有大量中小企业倒闭。中小企业频繁倒闭，而相关法律对债权人的产权保护不到位，导致商业银行等法人机构为中小企业提供资金支持的意愿不强烈。其次，不同生命阶段的中小企业，因自身原因难以满足与其生命周期相应的融资条件。当企业处于发展初期或规模较小时，一般缺乏相应的盈利能力和抵押品，其偿债能力较差，故而难以达到银行贷款的条件。此时，银行出于贷款安全性的角度，一般是不能对其发放贷款的。同样这一阶段的企业也很难获得债券等形式的直接融资。当企业发展壮大到一定阶段的时候，虽具备一定的盈利能力、拥有相应的抵押品，但有可能因为资产负债率过高而不能持续获得银行资金支持。也可能因为一些企业自身、市场原因无法上市融资或发债融资。因此，很可能因为中小企业自身条件有限，或者因为在自己所处的发展阶段缺乏适合的融资方式和融资工具，所以导致融资难的问题。2．缺乏相应的金融服务与融资产品上文说到中小企业在自身所处的发展阶段难以获得适合的融资方式和融资工具，一方面是由于中小企业自身的局限性，另一方面是由于金融机构没有提供相应完善的金融服务与融资产品。在间接融资方面，有些金融机构受监管要求和政策限制无法满足中小企业融资需求。比如商业银行为了符合相关监管部门要求的审慎经营，为了保证贷款质量，不愿意为中小企业提供风险性较高的信贷资金。直接融资方面，股票和债券的发行条件更为苛刻，中小企业更加难以通过资本市场融资。而在国外，相应的专门服务于中小企业的中小型金融机构发展的已经较为成熟，风险投资、私募基金等也为解决中小企业资金需求起到了极大的作用，但在国内这些机构和行业仍处于发展初期。由上述所见，当前我国为中小企业融资服务的机构和产品较为缺乏，不仅使得中小企业的融资难，而且其融资成本很高。3．缺乏相应的中介机构中小企业融资难一个很大的原因是由于信息不对称，信息不对称带来道德风险和逆向选择，导致资金提供方不愿意提供资金，优质的中小企业难以获得资金，发展受阻。市场上缺少将中小企业与资金提供方联系起来的中介机构，这些中介机构可以很好地解决信息不对称的问题。一方面，虽然有越来越多的资金提供方可以为中小企业提供相应的资金，但他们难以花费大量金钱和时间去寻觅到优质的项目;另一方面，有许多具有良好发展前景的中小企业有好的项目，但是缺少资金去开展这些项目。在中小企业融资难的大背景下，这些中介机构显得尤为重要。但是，目前这类投融资服务机构比较缺乏，使得中小企业很难找到合适的投资提供者，进一步加剧了融资难的问题。

如果解决中小企业融资难

首先，从企业角度看，中小企业应积极从多个方面完善自身，以此达到不同发展阶段的融资要求。例如企业可通过不断提高经营管理水平，规范财务制度，提高企业信用等级，树立良好的企业形象，来吸引到更多的资金投入。同时企业要明确各个发展阶段所适合的融资方式，在不同的发展阶段匹配最适合的融资服务及融资产品。其次，从市场角度看，应加强融资机构和融资工具的创新。目前，商业银行等金融机构及各级政府均努力通过多种方式和渠道为中小企业打造一个良好的融资环境。商业银行等金融机构通过强化产品创新支持中小企业发展;各地政府纷纷成立创业引导资金对中小企业进行扶持;同时，能够为中小企业提供资金的投资机构越来越多;适合中小企业融资的工具和方式也在不断创新，比如中小企业集合信托理财产品、中小企业集合债等。除上述外，在当前中小企业融资环境不断改善的情况下，更要充分重视和发挥中介机构的中介桥梁作用，降低中小企业融资中存在的信息不对称问题，为中小企业提供适合的融资服务，帮助中小企业制定有针对性的融资方案，寻找适合的投融资来源。

本文作者：杜真工作单位：天津外国语大学国际商学院

第7篇：项目投融资方案及经营分析范文

然而，对具有经营特征的房地产项目后评价工作则不被关注。据调研，目前仅个别房地产企业尝试进行房地产项目后评价工作。如万科初步形成《万科集团房地产项目后评估管理流程》；中海2007年之前开始组建项目后评估小组，并对北京、成都等地部分项目开展了后评估试点工作。总体看来，房地产项目后评价工作已经被行业内领衔企业所关注，但方法和体系上尚处探索和起步阶段。房地产项目前期投资决策已倍受重视并有了国家技术规程导引，但针对经营性项目投资决策的后评价却未引起业界和学界重视。显然，这种状况与房地产行业支柱产业及其迅猛发展地位不相称。进行房地产项目后评价探索已是行业和企业发展急需推进的迫切任务。

房地产项目后评价是针对房地产全程的评价。本文主要是针对房地产项目前期即投资决策环节进行后评价，具体指房地产企业在项目完成后对项目前期投资决策的科学性与可靠性、项目实际运行的偏差进行分析评价，找出偏差并分析原因，总结经验并汲取教训，为企业建立科学投资决策机制、提高项目投资决策管理水平提供依据。

一、投资决策后评价的意义

（一）有利于提升项目投资分析决策水平

许多项目前期缺乏科学投资决策分析，随意性和盲目性强；同时，根据历史数据和假设预期完成的前期分析，在项目施工过程、完工投入市场时，面临各种不确定因素，项目的实际运营状态与前期决策分析会出现各种偏差，甚至导致严重损失。在房企利润空间逐步压缩的形势下，规范投资分析决策方法对房地产项目可持续经营发展具有重要作用。

（二）有利于科学制定企业投资决策机制

面对宏观调控以及竞争日益激烈的房地产市场、多样化的市场需求以及不断上升的开发成本，科学的投资决策机制对确保房地产企业收益，规避房地产市场风险，实施房地产企业发展战略具有不可或缺的作用。投资决策后评价能够帮助重构和完善投资决策机制，更好地规划未来的项目拓展战略，做出更科学、合理的项目投资决策。

（三）有利于加强房地产企业和行业制度化建设

建立健全项目投资决策后评价，将企业发展历程中项目投资决策的经验和失误及时有效反馈，对完善企业管理制度，从制度层面提高决策正确性，引导公司规范化、制度化发展具有重要意义。同时，又将推动房地产行业的规范化和科学化发展。

二、投资决策后评价对象与目的

房地产项目投资决策后评价的对象是项目前期投资决策阶段的决策成果。具体包括：前期可行性研究成果、项目前期战略定位、项目各项策划成果、企业项目投资决策机制等。投资决策后评价的核心是对前期项目战略定位和投资可行性研究进行后评价。

房地产项目投资决策后评价的目的是通过对前期决策成果及其与实施效果的对比分析，评价项目投资决策分析的科学性、投资决策机制的合理性，以及投资决策成果与实施效果的偏差并分析原因，总结经验，提出对策建议。

三、投资决策后评价层级体系

投资决策后评价从决策分析科学性、决策成果偏差性、决策机制合理性三方面着手进行，层次体系见图1。

（一）决策分析科学性

前期投资分析作为决策依据，其完备性与深度对项目投资决策具有重大影响。后评价从投资前期分析的完备性和深度的角度，评价决策分析的科学性。

前期投资分析主要成果为投资可行性研究，完成从技术、经济和社会环境等方面对拟建项目的科学分析。分析深度体现在：决策依据的内容齐全、项目要素分析全面、数据准确可靠、论据充分、结论明确，深度应能满足投资决策需要。科学合理地完成房地产投资项目分析应包含以下七大项内容：宏观经济和房地产市场发展分析、项目概况及地块分析、项目定位、建设条件与方案、建设方式、投融资与财务分析、环境效益分析。

（二）决策成果偏差性

在房地产项目建成销售完毕（或运营）一段时间后，收集项目建成、售后（或运行）的实际信息，考察销售（或实际运营）效果，对比投资分析阶段的预期，得到项目偏差状况。如果发生的偏差很小，说明前期决策分析工作较为到位，应客观总结前期工作经验。如果偏差状况非常严重，或是在判断阶段没有将偏差项目纳入前期分析，并对整个投资活动产生巨大影响，这就属于严重的投资决策失误。针对失误，找出偏差原因并分析，完善未来投资项目分析要点，提高投资决策的质量。

以下从后评价主要内容展开介绍决策成果偏差性的评价。

1.投资环境与市场分析合理性及偏差分析

回顾项目当地经济发展和房地产市场演变情况，将预期投资环境与实际经历的外部环境作对比，评价预期投资环境与市场走势研判的正确性与分析的合理性，找出前期分析的缺失项或分析不合理的部分，总结在项目建设期间应对投资环境的变化而采取的措施，深化对未来项目的投资环境与市场研究。

2.项目定位合理性及偏差分析

项目战略定位是对投资方向的确定，通过市场调查，对投资环境、市场状况、竞争对手、目标客户的分析，对产品及销售策略进行定位策划。项目定位后评价主要从以下几点着手进行：第一，投资分析中是否对项目主题、产品、客户、价格、经营进行全面定位。第二，对比前期主题概念定位与实际效果的差别，检验主题定位的预期影响力。对比产品定位与实际产品，是否发生调整，如果发生调整找出调整原因，并评价产品功能定位的效果。对比目标客户和实际客户，评价客户群定位的精准度。对比前期价格定位和实际执行的价格，评价价格策略制定及调整的合理性，评价具体产生的市场效果。评价经营定位，先对比分析前期的租售策略与实际经营策略，回顾是否采取了调整措施，评价具体经营策略市场效果。

如果定位与市场效果相吻合，则说明前期定位工作具有合理性，可总结前期定位的经验。如果定位与市场效果偏差很大，无论是比市场效果更优还是更劣，均应客观地将偏差程度、偏差原因以及所得结论如实总结。

3.项目经济技术指标变动及偏差分析

对比完工后与规划的主要经济技术指标（包括物业类型、占地面积、容积率、建筑面积、公建面积、车位数量等），计算偏差额度以找出偏差的指标，分析偏差原因，指出指标变化产生的经济影响，重点分析可售面积增减带来的收益变化和总建筑面积增减带来的成本变化。

4.进度计划变动及偏差分析

评价项目前期计划的关键时间节点实现的可能性，与实际完成的关键时间节点作对比，列出每个节点的延迟（提早）天数，查出控制节点与计划偏差的节点，分析影响项目节点进度的主要因素，并提出未来类似开发项目的应对措施。关键时间节点包括：项目前期报批报建计划、取得建设用地规划许可证、建设工程许可证、开工许可证、销售许可证等的时间；工程计划的开竣工时间及工期计划、各期开工面积等；销售计划的各期销售时间、价格、面积、入住时间、预期销售计划实现时间。

5.财务可靠性及偏差分析

回顾项目的投融资模式选择，资金来源和融资方案分析的合理性，是否提出多方案建议与方案优化以及风险分析。在项目实际运行中，选定的融资模式与方案是否适合项目开发，融资方案是否能够满足资金需求，筹资的风险控制情况。

由于项目发展期间开发成本、进度调整和销售价格的变动，原来投资分析中的财务指标会发生相应调整，通过对比前期成本估算、预期收入、税务分析、项目财务指标（如净现值、内部收益率、销售利润率、投资回收期等），测算项目实际效益，评价项目盈利能力；查看实际资金来源与运用情况、现金流量、资金需求最高点，评价项目资金平衡能力；税务筹划工作是否进行，筹划方式的选择及效果，评价项目税务筹划能力。

6.不确定性分析合理性及偏差分析

受房地产价格、成本费用和其他因素影响，房地产收益有很大波动，需要进行不确定性分析，包括盈亏平衡分析、敏感性分析和风险分析。通过盈亏平衡分析查看投资项目的成本、销售、利润三者关系，预测经济形势变化带来的影响，分析项目的抗风险能力。通过以投资额、收入、支出等因素的±5%、±10%、±20%的变动范围计算经济效果指标的变化得到项目敏感性。房地产投资风险有营运风险、财务风险、市场风险等，还包括预测风险及风险收益，并提出风险应对措施。结合项目实际发生的情况对不确定分析的合理性进行评价，是否实际情况在不确定性分析的考虑范围内，应对不确定因素发生的措施是否有效。

（三）决策机制合理性

为了加强房地产企业开发与经营投资活动的投资决策科学性、降低项目风险、减小项目成果偏差，企业应建立一套合理的投资决策机制。开展投资决策后评价时，从机制的完备性与合理性两个方面，对决策制度、决策流程、决策执行与反馈体系进行评价。

首先，房地产企业是否构建了健全的决策制度。是否构建投资决策组织，包括决策部门、专家构成、参与部门及实施人员等；是否形成规范性的规章制度，规范程度体现在是否有利于房地产企业的项目投资决策科学性、操作有据可依、管理的统一协调。其次，企业是否形成完善的决策流程。流程是否涉及项目投资机会发现、项目投资申请、审批、计划编制等多个明晰环节，并且责任落实到部门或个人。项目投资审批要点的把握直接关系项目投资决策成果偏差大小，后评价应侧重关注审批要点是否到位。最后，企业是否形成决策的执行、监督及反馈的体系。具体采取了何种措施保证投资决策有效实施，如何有力地推动企业持续改善项目投资决策的行为与效率，同时评价反馈机制发挥的作用。

四、投资决策后评价的方法与评价体系

投资决策后评价既可以采用各种定性的评价方法，也可采用各种定量的评价方法，如层次分析法等。但不论哪种方法都必须基于基本逻辑框架法构建合理的投资决策后评价指标体系，并通过对这些指标的系统设计和深入分析，评价找出项目投资决策的经验、教训、存在问题，以及对未来工作提出建议。

参考文献：

1.王广浩 周坚.项目后评价方法探析.科技进步与对策.2004.1

2.国家发展改革委 建设部.建设项目经济评价方法与参数（第三版）.中国计划出版社.2006

3.《投资项目可行性研究指南》编写组.投资项目可行性研究指南.中国电力出版社.2002

第8篇：项目投融资方案及经营分析范文

关键词：企业 财务治理 评价指标

一、财务治理的内涵及其辨析

现代财务是指企业生产经营过程中的财务活动(财务价值角度)及其所形成的特定的财务关系(财务权力角度)。然而，传统财务理论的研究框架和思路基本上遵循的是新古典经济学的研究范式，把企业作为一个追求利润最大化和成本最小化的整体，将制度和结构假定为既定，侧重从数量层面对财务的经济属性进行分析，没有把制度纳入财务行为的解释框架，轻视对财务社会属性的研究。新制度经济学告诉我们，一个节省交易成本的制度安排、制度框架和制度创新是至关重要的。特别是随着现代企业制度的建立(两权分离)，企业内部形成了多环节、多层次的委托关系，这就需要建立一系列机制来协调各方利益，抑制个体的“机会主义”倾向，使个体理性尽量服从集体理性。在此我们不难得出财务治理的概念，其是协调企业与利益相关者之间的财务关系，对企业财权进行合理配置的制度规范，它们能够对企业的财务行为，对参与企业财务活动的各方产生激励与约束作用。总的来说，财务管理主要是对价值的处理,研究如何通过优化资源配置以创造出最大的财富；而财务治理侧重对权力的处理，研究如何通过合理配置财权来提高资源配置的效率，确保最大财富的实现。传统的财务业绩指标着重反应企业集团的过去和现状，而治理水平的高低则可以部分揭示现状产生的原因以及财务业绩可能的发展变化趋势。因此，对企业财务治理的评价将成为企业业绩评价的有效补充，这也对企业完善自身的财务预警机制及其健康发展意义深远。

二、企业财务治理评价的内容

对于财务治理的本质，国内外学者比较认同的观点是其代表了企业财权的安排机制，通过这种机制来实现企业内部的财务激励与约束，其目的是协调利益相关者之间权、责、利的关系，促使他们长期合作，以保证企业的决策效率。而具体来说，企业的财务治理机制则可以分为投资治理机制、融资治理机制、审计监督机制、信息披露机制、资本控制机制以及激励约束机制六大部分。这些部分是相互关联在一起的，有投资就需要融资，投融资都需要进行审计监督，有融资就形成一定的资本结构，投融资情况、资本结构状况以及审计情况或信息都需要向各利益相关者披露，这些关系处理得好需要建立健全激励与约束机制，只有各个部分的密切协调，企业的财务治理才能最大限度的发挥其抵御财务风险作用。

（一）投资治理机制

有效的投资治理机制要求对企业整个投资决策全过程的每一个环节都要严格把关、相互制衡，使决策增强科学性，减少盲目性，避免或减少经济损失。按照系统治理的观点，投资治理机制可分为事前治理、事中治理和事后治理，三部分治理相互衔接、相互配合，形成科学的投资治理结构。投资决策的事前财务治理是指财务治理不仅要贯穿拟定投资方案、投资预算方案、方案的可行性论证、评价比较方案、做出抉择各个环节，而且必须根据项目的性质、投资额的大小，使董事、股东参与有关环节的活动，并经过董事会、股东大会相应程序，形成制度，由监视会监督实施，把治理隐患消灭在萌芽状态。投资决策的事中财务治理是指在投资决策方案的实施过程中，股东代表、董事会成员以及债权人和监事会有权检查监督投资的到位情况，检查投资是否专款专用，如果发现违规、违纪或违约情况，有权向董事会提出建议和意见，通过董事会、监事会要求经理层CFO予以纠正。投资决策的事后财务治理是指董事会、监事会、股东代表及有关债权人，有权对照投资目标检查投资预算完成情况，听取投资决算审查报告，尤其是董事会审计专门委员会成员有权参与投资决策决算审计全过程，发现问题后向董事会报告，以便做出处理。

（二）融资治理机制

融资治理是企业财务治理乃至公司治理的重要环节，应该从科学决策、减少风险、降低成本、保护股东和其他利害相关者的利益出发，健全融资治理机制，加强对融资有关问题的事前治理、事中治理和事后治理。融资的事前治理是指要建立一套拟定融资方案、方案可行性研究、比较论证方案、方案抉择的治理机制，使各利害相关者在责任、权力等方面搞好分工，相互制衡，选择融资渠道、融资方式，预测融资成本、融资结构以及未来的资本或股本结构，预测融资后对企业公司治理和公司价值的影响等等，并提交董事会决策。融资的事中治理是指建立一种实施、落实融资方案的监督机制，由董事会审计专门委员会和监事会人员负责，监督高级经理人、CFO和财务经理对融资方案的落实情况，防止融资成本和融资风险的提高，防止融资期限的拖延，保证董事会融资决策方案不折不扣地贯彻落实。融资的事后治理是指建立一种监督制衡机制，由各财务治理主体参加，监督保证所融集到的资金专款专用，按照融资后形成的股权结构或资本结构开展公司治理和财务治理，强化银行的债权约束，建立强有力的偿债保障机制，保障股东利益、原有债权人利益以及其他利害相关者利益不受侵害。

（三）审计监督机制

审计监督机制是为了维护股东和其他利害相关者的利益，围绕资本和收益问题而在股东、董事会和高级经理层之间建立的一整套制度约束体系，按照我国企业公司治理的特点，企业财务治理的审计监督机制应该包括三个层面，即股东层面的审计监督，董事会层面的审计监督和高级经理层面的审计监督。股东层面的审计监督是指以股东、政府、机构投资者、主要债权人等利害相关者为主体，对董事会和高级经理层的审计监督，其主要内容是对董事会开展绩效审计、战略审计、治理审计等，并对监事会责任履行情况及其效率、效果做出评价。董事会层面的审计监督是由董事会对高级经理层履行财务责任所进行的审计，其主要内容是对高级经理层开展财务审计、绩效审计、管理审计和内部控制审计等。高级经理层面的审计监督是由企业的高级经理层或财务总监（CFO）对其自身及其所属公司进行的审计监督，其主要内容是对所属公司开展财务审计、绩效审计、管理审计和内部控制审计等。

（四）信息披露机制

在财务治理中的信息披露机制是指监管人对财务信息披露的制度要求和对信息披露实施监管的制衡体系，信息披露和信息披露的监管两方面相互结合，形成制度体系，有利于保护股东或投资者利益，提高市场效率，维护正常的财务治理秩序。信息披露机制主要是由信息披露对象及范围、信息披露方式、信息披露制度和信息披露监管四大要素组成。信息披露对象就是所披露的信息内容，信息披露的范围就是披露那些信息，应该包括信息披露制度所规定的全部内容。信息披露方式是指信息披露人用什么方式方法披露信息，其主要包括面向所有投资者的公平披露和面向特定市场人士的选择性披露。信息披露制度是使信息披露监管人对集团或者公司有关信息披露问题所做出的一系列规章、规定，其基本原则包括投资者保护原则和市场效率原则，既要使投资者的知情权得到公平地对待，又要使规定措施不限制公司经营管理中的正常对外联络，以此来提高信息披露制度的整体效率。信息披露监管是指监管人对信息披露工作和信息使用的监督、管理、约束制度体系，其基本原则是信息披露人应制度要求披露信息；监管人内部应相互制衡、相互监督；监管人应防止企业滥用信息，扰乱市场，破坏财务治理秩序。

（五）激励与约束机制

建立激励与约束机制是实现企业财务治理目标的重要前提，健全的激励与约束体制有利于协调各层之间的利益关系，维持正常的财务治理秩序，实现股东财富或企业价值最大化目标。激励机制的作用在于形成股东（董事会）对高级经理层、公司对子公司、子公司对孙公司（或工厂）相互结合的激励关系，其具体措施包括对经理人员实行股票期权制和高额薪酬制相结合、“正向激励”与“负向激励”相结合、物质激励与精神激励相结合、显性激励与隐性激励（如权力、地位、声誉等激励）相结合，等等。而监督约束机制的作用则在于形成利害相关者对董事会、利害相关者和董事会对高级管理层、利害相关者对董事会和高级管理层、公司对子公司、子公司对孙公司相互关联的监督、约束体系。其具体措施包括引进竞争机制，搞好经理人的考核、监管、业绩与信息；强化企业的分层级考核与审计监督；充分发挥各级监事会的作用，强化企业的分层内部控制；提倡伦理经营，实现法律约束、道德约束、市场约束和社会舆论约束相结合。

三、企业财务治理水平的评价过程

（一）指标权重的确定

企业财务治理水平评价指标体系的各级指标的权重是运用AHP层次分析法分别确定，AHP法是美国运筹学家萨德（A.L.Saaty）创立的一种系统分析与综合评价方法。其基本思想是，把复杂问题分解成各个组成因素，又将这些因素按支配关系分组成有序的递阶层次结构，通过两两比较的方式确定各因素的相对重要性，然后综合决策判断，确定决策方案的相对重要性总的排序。其具体步骤包括：①按照模糊数学中的1－9标度法，邀请相关专家依就同一级指标就上级指标的重要性程度打分，各指标间两两对比得到判断矩阵；②对两两比较的判断矩阵进行层次单排序，并采用连乘开方法确定各指标的权重，同时还须对评分者的信度进行一致性检验，其中的C.R..值均小于0.1；③按照单排序的计算结果，依次计算一致性指标C.I.、总平均随机一致性指标R.I.和总一致性比例C.R..，其中C.R..值小于0.1，因此各判断矩阵都符合一致性条件（计算过程略），各层指标权重见表1。

（二）评价的方法

首先，调查和确定各评价指标的原始值。评价指标体系包括定量和定性指标两类，定量指标的原始值根据调查资料直接计算；定性指标通过问卷调查和专家咨询的方式进行主观评分，其依次取5、4、3、2、1，分别对应优、良、中、差、很差。其次，原始指标的无量纲化。由于反映企业集团财务风险的各项指标的量纲不同，因而需要对评价指标进行无量纲化处理，定性指标以原始值作为无量纲，而定量指标根据其指标性质可分为极大型指标、极小型指标和区间型指标，故应区别对待，具体可采用功效系数法进行指标变换。最后，将无量纲化处理后的指标以单项指标值线性加权求和的方法，逐层向上分别计算评价指数，最后汇总计算财务治理水平评分值。数值越大，企业的财务治理水平也越高，反之则越小，且评分结果的范围在1至5之间。

参考文献

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第9篇：项目投融资方案及经营分析范文

关键词：财务；政策；选择；外部；影响；因素

中图分类号：F222.3 文献标识码：A 文章编号：1672-3198（2007）09-0157-02

1 企业财务政策概念及内涵

财务政策一般指财务主体利用一定的办法有意识地改变财务对象，以达到企业理财目标的指针。

就国家主体而言，财务政策是国家以财务规则、制度等形式对企业财务方面所作的规范，它是一种强制执行性的财务政策。其基本目标是作为宏观经济政策的一种配合，对企业财务活动进行规范和限制。从财务政策的内容上看，主要包括资本金的来源形式和管理的规定、现金管理办法的规定、固定资产折旧办法的规定、成本开支范围和标准的规定、利润及其分配政策的规定等；从财务政策的表现形式上看，主要是《企业财务规则》和各行业的财务制度。

就企业主体而言，财务政策是企业在国家财务政策的指导下，根据企业的总体目标和现实要求所制定或选择的一套自主的理财行动指南，它是一种自主选择性的财务政策。其基本目标是配合企业经营政策，调整企业财务活动和协调企业财务关系，力求提高企业财务效率。从财务政策的内容上看，主要包括风险管理政策、信用管理政策、融资管理政策、营支资金管理政策、投资管理政策和股利管理政策等；从财务政策的表现形式上看，它是一套自主的、灵活的内部财务制度。

2 财务政策选择的外部影响因素

（1）经济周期因素的影响。

在经济全球化的今天，随着社会主义市场经济体制的建立，作为市场经济主题的公司被推向市场，不仅要自主经营，同时要承担盈亏责任。市场经济不同于以往计划经济，她有着一定的周期性，即必然要经历复苏、繁荣、衰退、萧条这四个阶段的循环。与此相对应，上市公司在不同阶段所选择的财务政策也不同。一般来说，在繁荣期，市场需求旺盛，市场供给也成上升趋势，投资政策选择上应增加投资以扩大生产，同时要在短期内筹集资金来满足投资需要；在萧条期，由于整个宏观环境不景气，市场需求减少，可能给上市公司造成大量产品库存，企业现金流不畅，并且难以找到新的可行性投资项目，促使企业采取紧缩的财务政策。

（2）产业政策因素的影响。

产业政策是国家制定的关于产业结构、产业组织、产业发展方针和策略。随着我国加入WTO，我国上市公司要走向国际市场，参与国际竞争，这就加快了我国产业结构的调整，原有一些受政府保护的传统产业受到冲击，而依靠新技术优势发展起来的高新企业日益壮大，这种产业结构变化必然导致社会资源的转移，毫无疑问，不同的上市公司面对这些政策性导向，会选择有利于自身发展的财务政策。一般来说，对于受政府保护的传统行业，它们积聚了大量国有资本，在政府逐步放开管制的背景下，上市公司的融资、投资、资金营运都应采取较为谨慎的财务政策，以便成功适应转轨时期，防止国有资产流失，减少经营风险；而对于科技含量高、发展前景好的优质企业，应顺应国际形势，充分利用政府的政策，寻找最佳突破点，合理选择各项财务政策。

（3）金融环境因素的影响。

随着政府行为的减少，外资金融机构准入限制的逐步开放，上市公司融资渠道、方式呈现多样化，金融市场，金融货币政策、金融体制等金融环境的变化，制约着企业投融资政策的选择。如作为企业投融资场所的金融市场，其规模的扩大和市场的逐步完善，为企业投融资提供了多种可供选择的组合方式，上市公司不仅可以在国内市场上融资，也可以在国际市场上融资，融资工具的日益丰富，既可以单独选择股权融资或负债融资，也可两种融资方式并用。相应的，这就加大了金融风险，如利率风险、汇率风险、通货膨胀风险等。一般来说，上市公司在选择融资方式时，应对不同的融资方式所产生的资金成本进行比较，选择资金成本较低的渠道来融资。当然。除了资金成本外，还应考虑融资渠道的资金潜力、约束条件、风险率的大小以及公司本身的资金结构、投资方向，不要从事高风险的投融资事宜，以免公司资不低债，甚至破产。

（4）财税政策的影响。

财税政策作为收入分配政策，对上市公司资金供应和税收负担以及生产经营和财务效益有着重要影响，若公司在一定时期内税赋增加，其利润必然减少，因此财务政策的选择离不开财税政策的影响。一般来说，当国家紧张时，有可能会增加税收，公司就应当采取适当的投资方式和规模，由于无论投资什么形式的公司或是何种项目及业务，都不可避免的要面临不同的税收政策，这时上市公司可以选择投资国债，因为购买国债的利息可以免税，在融资政策上，可以采取负债融资，因为负债融资的利息费用可以税前扣除，在股利分配政策上，应处理好积累和分配的关系，既要满足再生产的需要，又能保障股东的基本利益；而当国家财政宽松时，税收的减少使公司财务政策选择更为灵活。此外，应根据国家财税作好纳税筹划，这有利于选择出最佳的融资方案、投资方案、资金营运方案和利润分配方案。

（5）法律环境因素的影响。

法律环境主要是指影响企业理财的各种法律因素。随着经济和社会的发展，依法治国的思想逐步形成，国家对企业的干预由原来的行政手段转变为经济、法律手段，特别是法律手段正不断增强。如今，我国已制定了很多经济法规，从各个方面对企业财务行为进行了规范，同时也为企业正常的理财活动提供保证。因此，在这样一个法制环境中生存的上市公司，其财务政策的选择必然受到影响。一般来说，只有充分认识法律环境，在法律容许的范围内从事理财活动，避免一些违法、违规行为的发生，才能使上市公司持续发展。比如税法的重要性就不言而喻，公司地处不同的地区，经营不同的产品，属于不同行业，其承担税赋各不相同，如何通过各项融资、投资、利润分配组合以达到企业税赋最轻，是进行财务政策选择时需要研究的。此外，还应不断增强财务政策选择过程中法律、法规意识，充分利用法律手段来维护其利益。

（6）外部利益相关者因素的影响。

①政府。政府作为社会管理者，通过制定一系列的法律制度和公共规划、提供优化信息指导、改善生态环境、建立公共设施，为企业的发展提供了大量的支持，这就要从企业的剩余中获得税收。不可否认，政府是影响企业财务政策选择的最重要的外部利益相关者。一般来说，企业在选择财务政策时，除了要实现企业自身的经营目标，还应关注企业的社会效益，树立良好的企业形象，担负起应有的社会责任。