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放寒假了，我痛痛快快地看了一遍新拍的《水浒传》。其中，我比较喜欢的人物是“黑旋风”李逵：他憨直、率真、可爱，没有一点儿心计。不过，他也着实气人，做事不加考虑，粗枝大叶，并因此造成了非常严重的后果，这一点在李逵接母上山和诱逼朱仝上梁山两个故事中体现得淋漓尽致。
李逵是个孝子，这一点值得肯定，可是老娘没孝敬成，却孝敬了山林中的老虎。看到这一片段，我非常气愤。虽然李逵不是有意的，虽然他失去母亲很悲痛，可事情本可以不以悲剧结尾。如果李逵受点累，把母亲背到河边，即使碰到老虎，也不至于伤母，因为他有打死一窝老虎的本领。然而，他做事一向欠考虑，把母亲放在狼虫虎豹经常出没的山林中，能不成为老虎的美餐吗？！
另一件更可气的事是，他竟然在诱逼朱仝上梁山时，失手把小衙内摔死在山崖下。用梁山众好汉的话说，他这是“无心之过”。可就是他的“无心之过”，牺牲了一个无辜的小生命，这难道不可气吗？如果他做事经过周密的考虑，这样可悲的事情就不会发生。
李逵的“无心之过”，让我久久不能释怀，两个无辜的生命做了他粗心大意的殉（xùn）葬品。这两段故事给我们留下了发人深省的教训，我们做事一定要考虑周全，切不可发生像李逵一样的事。
石家庄市桥西区北杜小学三年级：孙海琳曼
在他的领导下，经纬纺机作为中国棉纺织机械的领军企业，多年来一直致力于全流程自动化成套设备的研发。经纬纺机和江苏大生合作共建的“数字化工厂”成为了行业的样板工程，和技术升级促进产业发展的最佳典范。
鲁泰纺织股份有限公司董事长刘子斌
他带领企业建立了以外部市场为导向、企业为主体、科研院所和高校为支撑，战略客户和重点供应商为联盟，内部生产、品管、研发设计、营销无缝链接的“双四位一体”创新模式，引进先进思维、技术和创新人才，为企业提供科研前瞻和智力支持。
浙江华新实业集团有限公司董事长沈建华
他顺应小微企业创业创新发展新趋势，从改善和优化小微企业创业环境入手，建设了四个两创基地，通过不断改革创新走出了一条自主创新的发展之路，并推出“华新产业集聚成长”新模式。
太平鸟集团有限公司董事长张江平
他带领企业成为中国快时尚成功典范，实现逆势、高速增长，旗下男装品牌稳居国内服饰品牌销售第一。2015年太平鸟首次尝试跨境电商业务与阿里巴巴平台合作将中国时尚服饰卖到国际，并入股法国高级设计师时尚品牌，向高端服饰路线延伸。
青岛红领集团有限公司总裁张蕴蓝
她带领集团走个性化西装订制之路，并成功占领纽约市场10%的市场份额，成功迈出了转型升级的关键一步。2015年公司收入已达11亿元，单体定制占销售收入的96%，净利润率为25%，成品零库存。
山东康平纳集团有限公司董事长陈队范
他领导企业进行智能升级，建立了筒子纱染色智能工厂，对提升纺织品品质，推动行业实现智能制造、绿色生产提供了重要技术支撑，也使我国成为世界首家突破全流程全自动染色技术并实现工程化应用的国家。
达利丝绸（浙江）有限公司董事长林平
在他的领导下，2014年，达利丝绸成为APEC的服装面料供应商；2015年，全球丝绸行业首个企业外交官俱乐部在达利丝绸公司揭牌，达利丝绸通过“丝绸+外交”助推中国丝绸文化和丝绸产业在世界的传播和发展。
天虹纺织集团有限公司董事局主席洪天祝
他带领全球最大的包芯棉纺织品供应商之一――天虹纺织集团，通过走出去扩大战略版图，也为纺织走出去提供了可借鉴的经验。目前天虹在越南整合了产业链，完善了配套设施，实现了供应链管理的上下游一条龙，形成了最为核心的竞争力。
山东华兴纺织股份集团有限公司、海斯摩尔生物科技有限公司董事长胡广敏
在他的带领下，企业建立了国内首条智能化纺纱生产线，设备全部达到国际领先水平，生产效率提高了36%。海斯摩尔自主研发的纯壳聚糖纤维及产业化项目，创造了技术全球领先、规模全球最大、装备全球首创三个世界第一。
东华大学教授、中国工程院院士俞建勇
他是纺织行业最年轻的院士，高校教师科研创新的典范。他倾心尽力多学科合作和科研产业化，始终不渝着眼于产业升级和技术创新进行科学研究，为突破纺织行业关键技术瓶颈做出了重大贡献。
江渡纺织集团有限公司董事长徐卫民
他带领企业以“互联网+”为依托，将传统的企业生产、管理模式与现代企业信息化、技术结合起来，设计开发出“服装智能制造车间系统”，提高了企业智能化水平；实施走出去战略，形成了国际化大格局。
信用卡业务的飞速发展
与银行其他零售业务相比，信用卡业务还有一个显著的不同点，即他有一个有形的载体——一张承载银行信用和客户信用的塑料卡。通过这一个有形媒介，客户享受银行的服务不受银行营业时间和网点的限制，免除了随身携带大量现金的不便，客户人到哪里，银行的服务就能跟到哪里。因此，信用卡实际是客户“钱包里的银行”，是客户“贴身的个人银行”，为客户消费提供了极大的便利。
数据显示，信用卡对消费有直接的拉动作用。自上世纪80年代以来，信用卡业务在我国获得迅速发展，根据中国银行业协会的《2012年中国信用卡产业发展蓝皮书》，2011年我国信用卡累计发卡量已达2.85亿张，平均每5个人拥有一张信用卡，大部分银行的发卡量同比增幅都在20%以上，交易笔数和交易金额亦有大幅度的增长。信用卡交易金额在社会消费品零售额中的占比从2010年的33%上升至2011年的42%，提升了9个百分点，带动了0.46%的消费增长。
即使如此，我们与信用卡的发源地美国相比，差距仍然巨大，美国早在2002年信用卡就达5.23亿张，大概平均一个人2张卡。这实际上也反映了消费者对信用卡的接受程度和用卡环境的便利程度。从这个角度看，我国信用卡业务发展还有很大的空间，需要加大创新力度，进一步推动信用卡业务的发展。
信用卡业务的创新之路
首先是组织创新。从信用卡的发展历程看，信用卡业务一般有3种运营模式：总分行模式、信用卡中心模式和信用卡公司模式。目前我国比较流行的是银行内设信用卡中心模式，尚没有设立独立法人形式的信用卡公司。即便是银行内设的信用卡中心，在业务运营、业绩考核和财务核算等方面也存在差异。这3种模式中，以信用卡公司模式的独立性、集约化和专业化程度最高。与其他业务相比，信用卡业务最具综合性，涉及银行业务的多个环节。因此，我们应不断提高银行内设信用卡中心的独立性，包括业务运营上的独立性和财务核算上的独立性。
第二是客户层面的创新。传统上，信用卡客户以自然人为主，目前已经突破了这一范畴，信用卡不仅有个人卡，还有公司卡，使信用卡对客户的授信能力进一步提高。我们应认真分析不同客户群的消费特征、消费需求和消费能力，设计更具针对性的信用卡产品，充分发挥信用卡的小微金融服务能力，不仅促进消费，同时起到支持实体经济的作用。客户层面的创新，需要把握的一个关键点是，要选择合格的客户营销合适的信用卡。
第三是业务层面的创新。信用卡的基础功能是提供短期消费信贷，围绕这一特征，信用卡拥有了支付功能、储值功能和取现功能。从国际上看，消费信贷带来的利息收入和预借现金收入成为信用卡业务的主要收入来源，手续费收入并不占主要部分。如何通过业务分类，既能满足客户需求，方便客户消费，又能实现银行利润最大化，需要认真分析研究。另外，或许是受信用卡的启发，社会上以卡为载体的不同金融产品不断涌现，例如借记卡、公交卡、购物卡、保险卡、缴费卡等等。卡多了，尽管减少了携带现金的不便，但也增加了使用的不便，客观上需要进行必要整合，这无疑为银行卡业务的创新拓展了空间。
第四是渠道创新。传统上，信用卡主要通过ATM、POS机交易。但随着信息技术的应用，通过互联网完成信用卡支付已越来越多，通过ATM、POS机交易的传统方式，或许会被一种新技术的应用所替代。
第五是载体的创新。信用卡的传统形式是一张长方形的带磁条的塑料卡，这一形象已不断受到挑战，不仅是形状上。目前，多功能的“电子钱包”使用已日益广泛。可以预见，未来的信用卡或许不必是一张有形卡，将会有多种形式实现类似的功能。
第六是风险管理的创新。顾名思义，信用卡业务是建立在信用基础上的授信业务，其具有的无担保、非计划性、无固定消费场所等便利性特征同时决定了信用卡业务是一项高风险业务。2003年韩国发生的信用卡风波教训就非常深刻，当时，同样是为推动国内经济结构调整，韩国政府将大力发展信用卡业务作为提振内需的一个重要手段，使得信用卡业务飞速发展，同时也使得信用卡违约金额急剧上升，银行资产质量急剧恶化。这就要求我们在开展信用卡业务过程中采取有效措施，最大限度地克服信用卡业务无担保、非计划性等独有特征所带来的风险。
创新的目的是为使信用卡业务更具便捷性、安全性和竞争力，更具吸引力。相信我国信用卡产业在银行业下一个阶段的发展中获得长足进展，为提振内需、促进经济结构调整和经济增长方式转变的作出重要贡献。
光大银行与乐视网合作推“乐迷”信用卡
2012年12月21日，乐视网宣布与中国光大银行进行战略合作，光大银行针对乐视网用户推出“乐迷”专属版联名信用卡，这也是国内首张为网络视频用户量身定制的信用卡。持卡“乐迷”除可享受光大银行信用卡全部基础服务外，还可享有乐视网的专属影视服务、拥有优先抢购乐视盒子、乐视TV·超级电视，或积分换盒子等特权。
所谓信息过滤即信息的选择性传播。信息过滤关注受众的长期需求，是为非结构化及半结构化的数据设计的，其目标是帮助用户处理大量的信息，对动态的信息流进行筛选，排除用户不希望得到的信息，基于用户概型(profile)从输入的信息流中过滤掉的数据。作为面向Intenet的个性化主动信息服务的一个重要中间环节，信息过滤技术近年来在信息的处理体系中应用得越来越广泛。
信息过滤技术基本分为两大类：一种是基于内容的信息过滤(Content-based Fil-tering)；另一种是基于合作的信息过滤(Collabora-tive Filtering，又叫协同过滤或社会过滤)。
基于内容的信息过滤通过用户模型(user profile)来描述用户的信息需求，将新获取的信息与用户模型进行相似度计算，主动将相似度高的信息提供给用户。这种过滤技术已经比较成熟，使用也相对较广，它的主要缺点在于：随着信息的剧增，效率和质量会降低；使用过程中难以发现新的感兴趣的信息；一旦过滤方法选择错误，后果将很严重。基于写作的过滤技术根据人的判断为用户过滤信息，它使用多个用户的只是预测单个用户的偏好根据相同或相近兴趣的用户对应信息做出评价，向其用户进行推荐。由于不依赖于内容，这种模式不仅适用于文本格式，也可以适用于非文本介质的资源，如视频、音频等。其优点在于能为用户发现新的感兴趣的信息，但是，它也存在两个致命的缺陷：一是稀疏性问题，即在系统使用初期，由于系统资源还未获取足够的评价，系统很难利用这些评价来发现相似的用户。另一缺陷是系统可扩展性，即随着系统用户和信息资源的增多，系统的性能会下降。
从技术层面来看，信息过滤技术更多关注的是信息受众在获取信息资源的过程中，为了全面、准确、方便、快捷地得到自己感兴趣的信息所使用的一种技术手段。而之所以需要这种技术手段主要有以下几方面的原因：
信息量的急剧膨胀。导致信息的获取难度加大。随着信息化进程的加快，存储在网络中的信息裂变式的爆炸，大量相同或相似信息的使人们对信息资源的准确查询变得非常困难，因此客观上需要有这么一种能够过滤掉与用户兴趣需求不相符的信息，以供用户选择。
网络信息污染严重，受众客观上需要这种信息过滤技术来抵制信息侵害、排除干扰。网络的虚拟性为各种信息垃圾的与传播提供了方便，大量不良信息的存在不仅严重污染了网络生态环境，也给受众正常的网络生活造成了侵害，因此，受众迫切需要诸如信息过滤技术等高水平的信息分流手段，以便不受网络信息污染的危害。
网络信息管理失控，建设网络生态迫切需要从源头上对信息进行过滤。作为网络信息传播的主管单位，政府有责任做好网络世界的公共管理服务，为广大民众提供健康的、和谐的、有价值的信息资源。为此，政府必须从信息的源头上把好信息质量关，担当好“守门人”角色，这就需要运用信息过滤技术等技术手段，通过拒绝不良信息，跟踪不良信息源，依法处理不良信息者，从而真正有效地管理网络信息。
国内外基于信息过滤技术的网络治污研究现状
信息污染已经成为全世界共同关注的社会公害，网络所链接的每一个受众都是信息污染的直接受害者。因此，世界各国对于信息污染问题都给予了高度的关注，都非常重视网络信息污染的治理。在充分认识到网络信息污染的危害的背景下，世界各国首先想到的是利用法律的手段来维系网络世界的纯洁与有序。美国学者通过对网络信息污染的研究，给政府提供了许多决策咨议，最后极大推动了美国国会通过CDA条例。尽管这一条例最终被联邦法院裁决为无效，但它对促进其他各国的网络信息管理功不可没。1996年2月，德国政府内阁通过了《信息2000报告》，制定了全国统一的多媒体法，消灭Internet的不法和有害内容。同年，新加坡也制定了专门的法律对网络传输的内容进行了规定，不准传播黄色信息和对本国文化、社会稳定造成不安的信息等。随着信息化进程的加快，网络信息污染的日益严重，使各国都清楚地认识到单纯依靠现实世界的管理手段无法驾驭网络，因此，各国专家学者纷纷研究以技术对抗技术的网络管理策略。
国内学者对信息污染问题的研究较早，研究内容主要集中在信息污染的定义、表现形式、成因、危害以及对策等方面，但多偏重于学理研究，且内容重复现象严重，概念混乱，可操作性方法研究较少。因此，我国网络信息污染研究迫切需要建立起科学的预警检测系统，迫切需要加快构建信息污染指标体系的研究，加强信道控制研究，加大力度研究国外信息污染治理的成功经验，学习和借鉴国外的先进经验和技术，加强网络立法研究，以及提高网络伦理素养途径的研究。近年来，国内许多学者逐渐把研究的中心转移到网络信息治污的技术上来，尤其是借鉴国外的先进理念，把信息过滤技术引人网络信息管理领域，逐渐在摸索信息过滤技术的网络信息污染治理策略。如山东理工大学石岩对信息过滤技术模型的研究。江西蓝天学院姚磊岳、熊建英等对基于中文分词算法的信息过滤技术的研究提出了许多非常有价值的技术设想。而中国科学院声学研究所黄曾婊先生潜心研究十几年最终开发出的HNC网络信息职能过滤器具备了立场判断、内容审查的功能，使计算机能识别和处理人的语言，率先在世界上突破了立场判定难关，使中国网络信息过滤技术达到了国际先进水平。
信息过滤技术的网络治污价值
正是基于受众对治理网络信息污染的迫切需要，信息过滤技术对于治理网络信息污染的意义才尤为重要。
首先，信息过滤技术在治理网络信息污染过程中的应用，将有利于政府对网络信息准入的宏观管理。便于政府从源头上净化网络环境。以HNC研究院开发的网络信息职能过滤器进出口监控系统(HNC-XF4)为例，如果全国全部的互联网国家级出口都安装了该系统，将能够有效监控有害信息，跟踪重点对象，并及时发现问题，采取相应应对措施。最为重要的是，能够极大地维护国家的信息安全，从源头上杜绝进出国内外的各种不良信息。
其次，信息过滤技术的应用将有利于保障局域网络不受其他信息的侵害。确保本网局域内的信息安全。信息过滤技术的开发与应用将能够通过对信息内容的语意分析，辨别信息的属性与类别，分辨信息的危害等级，确定信息的污染指数，从而自动采取应对措施，帮助用户及时规避不良信息的侵害，规避网络病毒的入侵，过滤用户不需要的信息。
再次，信息过滤技术的开发与应用将极大地降低网络信息使用的成本，为社会节约资源。近年来，信息污染表面上看主要表现在对现实生活的价值观和道德底线的挑战上，但从经济学的角度来看，大量冗余信息、虚假信息、错误信息、污秽信息的存在加大了对有用信息的检索难度，也大大降低了信息的可信度，因而导致了人们对信息使用的效率低下。而信息过滤技术的开发与应用将从源头上阻挡一大部分不良信息，从而减轻网络传递的负担，也提高了信息资源的使用效益。
2、沉默中，月亮是思念，有心底的哀怨，也有刻骨的眷恋；泪光中，月亮是彼岸，有无尽的期盼，也有美丽的伤感。
3、感情有时候只是一个人的事情。和任何人无关。爱，或者不爱，只能自行了断。
4、他说爱你的时候是无心之过，别轻易感动。
5、再累，再苦，再疼，也只是为了你能喜欢我而已。
6、我这一生饮过的酒，流过的泪，都不及你转身离开时带来的苦涩让我难过。
7、我不想感动谁，只想有一个不会放弃我的人。
8、多想撞进你怀里紧紧抱住你，号啕大哭说着心里的难过，然后你摸摸我的头说，哭吧，我还在。
9、那些刻在桌子上的爱情，会不会像水泥上下的种子，开出没有风的，寂寞的森林。
在答应爸妈后，我心安理得地打开了电脑，一丝不苟地看起了作文．就在这时，一场飞来横祸如一晴天霹雳把我四分五裂：电脑上出现了一个十分抢眼的网页，我出于好奇，偷偷瞧了几眼这网页，哇！这不看不知道，一看可吓一跳呀！网页上出现了好多可爱的小人儿，还会动类！这里说不定有什么新奇的作文呢！我正想漫漫看下去，突然听到书房外有隐约传来妈妈那＂尖酸＂的声音：＂嘿，在玩电脑呢！＂
......
顿时，一丝凉风吹过，好冷，好冷，一直冷到心头．那是妈妈的声音？怎么以往那柔柔的声音，如今是这样尖酸，这样......手上突然一暖，那应该是妈妈鼓励我时候温暖的手心，可今日竟成了我含冤的泪水！
我不会出去找她谈判，不会让自己洗拖罪名，因为－－我不要让这份失落多一个人来承受，她是无心之过．这时，不知实情的爸爸一本正经地走了进来．为了藏住眼泪，我乱叫起来：＂呀！这电脑有问题！＂＂不是电脑有问题，是你有问题呀！＂＂是呀！我有问题．＂我拼命忍着眼眶里的眼泪，但心里的眼泪已＂漫天飞舞＂了......
这件事到这里便是尾声，我找不到它的答案，因为----它永远没有答案．
全国最大的第三方医学检验机构金域检验正式成为“岛民”，广州赛莱拉干细胞科技股份有限公司（下称“赛莱拉”）正瞄准生物岛构建干细胞全产业链，专注肿瘤个体化治疗的益善生物在生物岛的研发总部正热火朝天地建设中……生物岛已然成为广东省和广州市创新版图上的一颗耀眼新星。
江心小岛变身“创新岛”
干细胞具有再生各种组织器官和人体的潜在功能，医学界称为“万用细胞”，对一些如糖尿病等难治疾病有明显疗效，干细胞研究成为全球新兴的生物医药领域。赛莱拉去年进入新三板创新层，更凭借符合多个创新层标准，成为创新层百里挑一的“明珠”企业。
“我们坚持用两条腿走路，以科技和金融共同驱动。一方面与全球顶尖专家、一流实验室合作研发，另一方面积极寻求资本运作。”赛莱拉创始人兼董事长陈海佳说，2013年进驻生物岛后，公司进一步扩大规模，先后建立了人类干细胞库、生命健康管理中心等，以生物岛良好的生物医药生态圈和创新资源为中心，与从化产业基地形成协同运作。
目前，赛莱拉在生物岛建立了干细胞研究、储存与应用为一体的全产业链布局。上游建立人类干细胞库；中游依托国际领先科研平台开展干细胞研究；下游进行干细胞各类应用，主要有细胞储存、基因检测、健康管理、医疗器械、生物医药等领域。
此外，这个生物产业发展的创新高地吸引了全国第三方医检龙头――金域检验的到来。在总部大楼可以看到由美国投放的数字化扫描仪快速运转，设备的一端连接了中国病人的病理信息，另一端则直达大洋彼岸的美国匹兹堡大学医疗中心。
“通过数字化扫描，把图像变成数据影像，中国病人不用出国，利用数字化传输到美国专家的实验室，由全球顶尖专家出具病理报告。”金域检验科技合作管理部总监燕启江如是描绘。
截至目前，生物岛累计引进项目140个，其中正式签约落户企业132家，注册资本合计约13亿元，投资总额合计约37亿元。
“生物产业+”助推跨界融合
生物岛“十三五”发展规划提出，要充分发挥金域医学检验中心落户生物岛的示范作用，大力引进第三方医学检验z测、国家新药检测、精密检验、基因测试、新药审批等机构。
燕启江透露，除了提供医学检验、病理诊断外包服务，金域检验还具备医学实验室管理咨询与设计、设备租赁与投放、集约化采购、托管共建等一体化输出能力。
2015年至今，金域检验一直以“检验+”的发展理念跨界融合形成更广泛的检验检测平台。同时，公司还打造了相关产业投资基金与企业孵化器以向上游产业扩展。而与之配套的产业基金首期的资金池已确定为3亿至5亿元左右。
据生物岛管委会有关负责人介绍，当前，生物岛要从发展生物产业向“生物产业+”转变。必须推进“生物产业+”发展战略，让互联网、金融、新的商业模式等与生物产业实现有机融合。
“金融方面科学城基础较好，生物岛要加快建立配套服务的金融股权投资基金平台，与科学城进行对接。”上述有关负责人介绍，接下来要在生物岛内选择2个到3个机构先行先试，凡是注册在生物岛的高等院校、科研院所、高新技术企业等，都可以申请成为股权激励的试点单位。
此外，广州开发区积极借鉴北京中关村经验，争取针对生物医药产业出台特殊政策扶持。如争取开展创新药物临床试验审批制度改革试点，进一步简化和改进药品临床试验审批程序；积极争取海关总署的支持，建立生物样本快速通关机制，落实海关总署和质检总局“一次申报、一次查验、一次放行”通关模式试点，建设生物材料进出口监管服务平台，为企业和科研机构提供进口报关、免税申报、检验检疫等“一站式”服务。
力争成为广州生物医药产业增长极
近年来，广州市大力推进“一江两岸三带”建设。生物岛地处珠江中段后航道段，是集珠江广州航段经济带、创新带、景观带特色最鲜明，三个要素叠加示范效应最明显的区域。
暨南大学教授胡刚表示，生物岛在经济带建设上，将发展生物产业总部、研发、孵化、服务、营销等高端产业业态，引领广州生物产业实现新的跨越；在创新带建设上，将努力开拓中以、中欧等国际合作新模式，借助国际合作平台，整合全球资源，引领生物产业创新发展；在景观带建设上，将致力于打造绿色低碳之岛，生命健康之岛，借助“一江两岸三带”，使生物岛发展紧紧嵌入广州市重大发展战略格局。
有业内人士指出，生物岛将积极对接国家和省、市生物医药产业发展战略，深度聚焦生物产业重点，精准发力，着力打造平台经济，形成“岛内孵化、岛外生产、前店后厂，岛内研发、岛外协同产业化与贸易发展”模式。
新规主要涉及三大方面:其一是严格限定了融资类银信合作业务的余额比例,给予不超过30%这一上限规定,在监管上更是首次提出超过比例的信托公司将停止业务拓展;其二要求信托公司的信托产品不得设计为开放式,并停止此类产品的新申购;最后,也是最核心的要求,商业银行必须在2011年底前将表外资产转入表内,并按150%的拨备覆盖率计提拨备,甚至在资本充足率上也提出了明确的要求,如大型银行按照11.5%计提资本,中小银行按照10%计提。
此文一经下发,各方对此议论纷纷,莫衷一是。按此政策本意,其出发点是为了控制信贷规模并有效防范银行表外业务风险,但具体操作环节却又存在不少难点。众方纷纷揣测监管部门的政策意图,并对该政策的操作依据和执行效果产生了诸多疑问。
银信理财产品的发展
在过去的数年中,银信理财业务经历了一个从无到有,再到蓬勃发展的过程。银信理财合作业务始于2007年,只是最近两年才呈现井喷之势。据有关数据显示,2009年9月末银信理财的规模还不足6000亿元,不过截至2010年4月末已飙升至1.88万亿元,而融资类银信理财产品的余额预计在1.5万亿元左右(见图1)。
银信理财产品之所以广泛受到各家商业银行的青睐,主要有如下几点原因:首先,满足客户的需求。由于在信贷规模限制的情况下有些客户无法达到贷款要求,采取银信合作发行产品就可以突破信贷规模管制,有效满足这些特殊客户的贷款需求。其次,可以突破资本金的约束。通过把贷款转移到表外,银行就能在不占用资本金情况下,有效规避监管层的资本约束。最后,显然是在商言商,银信理财产品一般都有较高的收益,利益驱动促使银行乐衷于推行此类产品。目前银行对信贷类银信产品收取的手续费大约为1%〜2%,加上资金托管费等费用,商业银行获取的相关综合利润甚至能超过其利差收益。
在本次新规中,监管部门为有效降低融资类银信合作产品所占的比重,严格制定了30%的“红线”来限制信托公司的行为。因此,我们有必要重新审视一下目前信托产品的结构。根据中国信托业协会披露的业务数据,截至2010年第二季度,信托资产的规模已经达到2.9万亿元,按功能可划分为事务管理、投资和融资三大类。其中投资类信托产品主要指证券投资信托,具体投资于一级、二级股票市场和基金,往往采取私募基金产品发行的方式,但这并不是银信合作理财产品的主要投向,在信托资产中的规模占比也仅为17.32%(见图2)。
在银信理财产品中,融资类产品占据主导地位,仅其余额就达到了1.5万亿元以上,其在信托资产中的份额更是超过六成的比例。由于在总量上,融资类银信理财产品已经远超30%的比例限制,我们有必要认为监管新规实际上已经停止了融资类银信理财产品的发行审批,对于银行和信托公司的此类业务发展上关上了大门。
政策出台的背景
与其说本次新规的出台是为了规范银信理财业务,还不如说监管部门在为日益增长的表内资产表外化行为重新制定游戏规则。早在2009年,由于各大商业银行大举放贷,直接造成2010年一季度不少银行的存贷比达到80%左右,高于监管指标75%。各大商业银行为了降低处于高位的存贷比,必须采取一些措施来绕开监管限制,除了通过变相高息揽存扩大分母外,另外一招就是把分子贷款转移到表外。由于2010年上半年信贷规模趋紧,信贷资产转让遂被各大商业银行普遍采用,其主要形式即通过与信托公司合作,通过银信理财产品把银行的新增或存量贷款转移到表外。由此可见,银信融资类理财产品已经成为各大商业银行规避监管最重要的路径,这也是近两年此类产品突飞猛进发展的根源。
监管部门对此现象早有察觉,并于2010年年初下发《关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知》,该文明确禁止银行为规避信贷规模调控或资本充足率监管要求而蓄意转让自身信贷资产,并且要求银行在信贷资产类理财产品销售协议中向客户充分披露信贷资产的风险收益特性及五级分类状况。监管部门对于银信合作产品的主要忧虑在于这类产品已经成为商业银行规避资本监管、计提拨备、信贷额度管理的漏洞。另外,虽然理论上这些银信合作产品的风险已经全部转移给购买者,但银行依然承担贷后管理、到期收回等实质上的法律责任和风险,而且出于声誉风险可能仍然会承担最终的违约风险。监管部门更为重要的考量在于目前银信合作产品的主要投向是城投和房地产,这必将减弱政府对房地产行业的调控效果,加大地方政府融资平台的风险。
随后,各种监管措施如排山倒海般扑面而来,如监管部门下发了《商业银行资产证券化风险暴露监管资本计量指引》,该指引着重关注了银行信贷资产证券化业务,要求银行计提监管资本,并特别强调银行贷存比必须在2010年6月底完全达标。实际上,早在年中的《中国银行业监督管理委员会2009年报》中,有关新规的精神就初现端倪,文中明确指出部分银行业金融机构为规避资本监管、计提拨备等要求,通过设计发行信贷资产类理财产品,将存量贷款、新增贷款等转出表外。这说明监管部门已经充分意识到此类业务存在的风险,并将采取更为严厉的措施,那么紧接着叫停银信理财产品,直至正式出台新规就成为题中应有之义。
新规的影响
新规对于信贷市场和市场参与者心理的冲击是不言而喻的。从数据上看,监管部门将2010年的新增信贷额度定为7.5万亿元。而上半年人民币新增贷款为4.63万亿元,但上半年银信理财产品发行量规模就达到了2.5万亿元左右,不仅远超2009年全年1.78万亿元的总量,而且占到2010年新增信贷额度的1/3左右。鉴于新规的严厉程度,从具体影响而言,大致可以分为对宏观调控、信贷额度、上市银行业绩和部分行业的影响,我们认为:
银信合作产品的增长并没有严重影响货币当局的宏观调控力度。显然,新规的出台和货币当局的宏观调控有一定关联,但这是否值得担忧?如果将统计口径稍加扩展,除了人民币贷款和事实上应该算成贷款的银信合作产品之外,如果把近两年大量发放的不受信贷规模控制的外币贷款也考虑进去的话,2009年银行信贷的增速实际上是同比增加32.97%。如果再加上信托产品,银行信贷的增速达到33.6%,略高于31.7%的人民币贷款增速。考虑到2010年人民币贷款的增速目标,以及对银信合作的控制,相关人士估计2010年整体信贷增速在20.9%,而人民币贷款增速大约会是18.8%(见图3)。显然,银信理财产品数量的增长速度既没有高到令人警惕的程度,对于货币当局的宏观调控也没有起到预想中的负面作用。
新规将部分挤占银行信贷额度。数据显示,6月底单一资金信托规模约为2.4万亿元,而融资类信托占比约为64%,但银信产品只是单一资金信托的一种,因此融资类银信合作规模应当在1.5万亿元以内。中金公司认为在存量融资类理财产品中,约有三成(5000亿元左右)属于期限不匹配的情况,在理财到期日需转入表内,将挤占今、明两年银行信贷额度。即使按照今年下半年的信贷额度来计算,大约占用下半年额度的1/6。
新规对于银行的盈利并不会造成太大冲击。据中信证券统计,融资类银信合作理财产品的存量规模大约1.5万亿元左右,占目前银信合作产品的总规模达到80%。目前信托公司均已超过监管指标,预示着融资类银信合作不能再展开。而市场资金供给减少将提升银行下半年资产的盈利能力,有利于净息差的提升。对于中间业务收入,银信合作理财产品银行端主要收取通道费(前端费0.3%〜1.5%)、托管费(0.1%)和资产转让利差收费,考虑到中间业务收入占比较小和来源多元化,规范理财业务对银行业经营十分有限。根据测算,若仅仅考虑综合收益,在不挤占信贷额度的前提下理财产品转回表内,或许能略微增加银行收益(见表1),但基于信贷规模的降低,新规对于上市银行仍存在负面影响,但效果并不显著,大致不会超过1%。如果挤占了信贷额度,那么负面效应会显著些,银行的业绩将受到2%左右的冲击。
部分行业将面临较大的资金压力。由于新规的出台,未来银信合作的减缓趋势已不可避免,特别是银信合作产品主要资金投向的两个行业房地产和城投(见图4)都存在前期开发周期较长、资金投入较大、回收期相对较长的特点,这两个行业也是2010年以来宏观调控和贷款控制的主要行业,融资渠道本已被缩紧,银信合作减缓将进一步收紧城投和房地产的融资渠道,而大量短期理财产品的到期,也会增加这两个行业下半年的再融资风险。鉴于未来银信合作理财产品的规模已不可能大幅增加,则必将迫使房地产和城投企业更依赖于债券的融资方式来解决资金问题,所以会增加高收益债未来的潜在供给,从而缓和目前市场供不应求的局面。
新规是否存在可操作性
对于新规可操作性的争论主要集中于拨备计提方面。《巴塞尔新资本协定》明确指出,银行拨备主要用于防范预期损失。根据我国相关法律制度规定,作为权益资产的一般拨备的计提范围为所有风险资产,不仅包括贷款,还将包括同业拆借、各类应收款项、符合条件的债权股权投资等。一般拨备按风险资产期末余额不低于1%的比例计提。根据规定,银行自行认定专项拨备计提是否充分。在五级分类贷款中,关注、次级、可疑、损失类贷款参照2%、25%、50%、100%的比例计提,正常类贷款是否计提及计提比例由银行自主决定。其中,次级和可疑类贷款的损失准备,计提比例可以上下浮动20%。特种准备由银行根据不同类别(如国别、行业)贷款的特种风险情况、风险损失概率及历史经验,自行确定按季计提比例。
我们认为拨备计提以覆盖率作为要求不具有操作性。对于转入表内的理财产品,如果未发生违约,银行应当按照正常类贷款1%〜1.5%的计提比率来提取准备金;如果已发生违约,按照100%的比例来计提拨备已经能够完全覆盖风险。那么新规要求银信合作转入表内的资产按照150%的拨备覆盖率要求计提拨备就没有太大的必要了,况且,根据资金信托的运用方式来看,62.64%的信托资金投向了贷款,而这部分资产一般为银行的优良资产。
限制表内资产表外化内是否是控制银行信贷风险的必要手段
银行的表外业务是指商业银行从事的不列入资产负债表,但能影响银行当期损益的经营活动,在范围上它有狭义和广义之分。狭义的表外业务是指那些虽未列入资产负债表,但同表内的资产业务或负债业务关系密切的业务。广义的表外业务除包括上述狭义的表外业务外,还包括结算、、咨询等业务。商业银行的收益大多通过表内资产获得的,但由于表外资产也会对银行损益构成影响,一些风险比较大的表外资产更是会直接影响银行的资本,《巴塞尔协议》规定,将资本与风险资产的比例作为衡量商业银行资本充足程度的指标,并据此确定了银行资本的标准。例如:
风险资产总额=表内风险资产总额+表外风险资产总额=∑(表内资产×风险权重)+∑(表外项目×信用转换系数×相应表内资产的风险权重)
这样需要把资产负债表内的资产分成五类,并相应设定五个风险权数。这五个风险权数分别为0、10%、20%、50%和100%。表外资产信用转换系数分为100%、50%、20%、0%这四类。实际上表外资产通过转换也需要占用一定的银行资本,只要银行严格按照这一规定并计算资本充足率,把表外资产移至表内并没有太大的意义。早在2009年,招行等银行就已经采取审慎的会计处理将其反映在“应收款项类投资”这一科目下。不过,银行对此并不计提拨备,但会计算其风险加权资产,产生相应的资本占用。
表内资产表外化是银行降低自身风险的必要手段。各大银行通过采取各种合作方式,将自身的风险资产转移出去,本身就是一种创新。如果还是采取过去在银行同业间的转让,不仅存在交易价格、信息不透明的弊端,而且信贷资产中潜在的风险也仅能在银行间转移。实际上,监管部门制定的新规,只是将监管的边界向外做了进一步的延伸,这样严厉的监管措施或许只是特定时期的特殊产物。
2、8月新增武将推测：
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