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财务报表是一个公司财务状况和经营成果的表象反映,这些数据来源于公司的各种经营和非经营活动,通过报表分析,我们可以发现数据背后的公司的经营策略和经营活动,从而深入理解公司的财务状况、经营成果和公司价值。财务报表分析有一些基本的方法,本文对此做一个简单的探究。
首先,在分析财务报表前,先要了解当前的经济形势。世界经济发展是一个什么态势,中国的经济发展受到了什么影响,是如何变化的。
其次,要分析公司处于什么行业,这个行业目前的发展趋势在国内外是什么样的?同时,需要获取同行业其他公司的财务报表,将公司的财务报表与其进行比较,分析报表的波动趋势是否大致相符。
再次,需要对四张报表作进一步分析,四张报表之间有内在的联系,需要相互结合进行分析,我们可以从目的出发,到四张报表中找出数据进行分析。
一、分析公司的财务状况
第一个指标是资产负债率,首先要知道公司的总资产和净资产数据,对公司的资产负债率有一个大致了解,资产负债率对于不同的行业有不同的合理比率,如果公司资产负债率高于同行业,说明公司还款风险较高,同时,也说明公司的融资能力较强,这时,可以结合财务报表附注了解借款的金融机构、期限、利率、借款条件等,如果信用借款较多,说明公司的财务状况和经营较好,如果担保抵押较多,尤其是抵押较多的时候,公司可能存在较高的经营风险,其次,如果借款利率较高的话,也可能说明公司盈利能力存在较大风险。公司获得借款的条件、期限和成本,可以侧面反应公司的财务状况和经营能力。第二个指标是流动比率和速动比率,流动比率和速动比率应该控制在合理范围内,否则公司的短期偿债能力存在风险。第三个指标是利息保障倍数(息税前利润/利息费用),这里的利息费用包含费用化利息和资本化的利息,这个指标反应公司长期偿还借款成本的能力,指标越大,偿还能力越强。第四个指标是现金流量表,需要了解公司现金及现金等价物是如何变动的,现金是公司运转的血液,有充足的现金才能保证公司健康运营,如果经营性现金净流入持续为负数,而筹资的现金净流入持续较大,此时,即使公司的经营利润较高,也应注意到公司的债务风险已越来越高,本质上说,这样的现金流现象是公司利用借款资金来支持信用销售收入,如果应收账款的现金流入不能预期实现,则债务风险可能爆发。相反的,如果公司持有的现金远超过经营和发展需要,现金没有被有效利用以获得更高的回报,那么,说明公司的财务状况过于保守,财务管理水平不足。
二、分析公司的盈利能力和运营能力
第一,分析公司的毛利率,毛利率是公司盈利能力的最重要指标,可以进一步查看报表附注以了解各个产品的毛利率分别是多少,了解公司的核心产品毛利率是否具有行业优势。各期毛利率的波动是否正常;第二,分析营业利润率,营业利润是毛利扣除各项费用、资产减值损失,加上投资收益后的利润,在实际分析的时候要特别关注资产减值损失对营业利润的影响,查看资产减值损失各期是否有较大波动,是否有调节利润的嫌疑。真正与经营相关的应该是经营性利润,需要将营业利润加上减值损失、公允价值变动,再减去投资收益,分析经营利润率在各期是否有重大波动,是否有调节费用的可能;第三,分析收入增长率,通过了解市场行情、与行业数据对比及公司的规模判断公司收入增长是否具有合理性,同时,结合固定资产周转率分析,判断其是否具有足够的产能以支持销售收入的增长。第四,分析应收账款周转率,应收账款周转率可以结合收入变动率进行分析,如果收入大幅增长,而应收账款周转率却随之大幅下降时,信用销售收入的增长率则超过收入增长率,就有为实现收入而放宽信用政策的情况,此时,应收账款坏账的风险加大,信用销售收入的真实性也值得怀疑,需要进一步查看报表附注,看看公司有没有新增大客户,有没有新增大额关联方销售。第五,分析存货周转率,存货周转率如果下降较大,则需要关注存货是否存在滞销,是否存在存货跌价可能,进一步查看财务报表附注中是否计提了充分的存货跌价准备。第五,分析固定资产周转率,通过这个指标可以判断公司固定资产产出的效率,与同行业相比判断是否合理。
三、分析公司的价值
关键词:战略财务报表分析;企业发展;思路财务报表分析是报表使用者判断企业过去经营业绩,预测未来走势的重要手段。但是,由于财务报表分析的固有局限性,报表分析者常常不能做出正确的结论,甚至是完全错误的结论。结合企业所处的发展阶段,提出基于战略的财务报表分析的基本思路。
一、财务报表分析的常用方法
通观目前市面流行的财务报表分析的有关书籍,可以大胆地把财务报表分析方法统括为比率法和趋势法。所谓比率法就是分析财务报表中某个数据(指标)与另一相关数据(指标)的比率,藉以做出结论。趋势法是对不同时期财务报表的同一数据(指标)进行分析,藉以发现某种变动趋势。
至于财务报表分析的切入点,一般地认为,可以从三个方面入手:
(1)基于盈利质量的报表分析。常用的比率指标有:毛利率、税前利润率;常用的趋势分析法有:收入的趋势分析,成本的趋势分析,各项费用的趋势分析等。盈利质量分析关注的重点是成长性和波动性。
(2)基于资产质量的报表分析。常用的比率指标有:各项资产占资产总额的比率,资产对应负债的比率(比如资产负债率、流动比率、速动比率等);常用的趋势分析法有:各项资产的趋势分析。资产质量分析关注的重点是资产结构和现金含量,而资产结构关注的重点是退出壁垒、经营风险和技术风险,现金含量关注的重点是财务弹性和潜在损失。
(3)基于现金流量的报表分析。基于现金流量的报表分析主要是采用趋势分析法,尤其是分析经营现金净流量的变化趋势。
二、不同行业生命周期和企业发展阶段的财务特征
通常,每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。这个过程便称为行业的生命周期。一般地,行业的生命周期可分为四个阶段,即初创阶段(也叫幼稚期)、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。同时,每个企业也要经历创业期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。行业生命周期每个阶段的财务特征是:(1)初创阶段:没有或极少现金流量,需要利用财务杠杆积极筹资;(2)成长阶段:有少量至增长的现金流,需要生产和技术能力;(3)成熟阶段:现金流量逐步增长,需要采取控制成本的财务策略;(4)衰退阶段:从能产生大量现金流到开始衰竭,需要采取提高管理控制系统效率的财务策略。
三、基于战略的财务报表分析的思路
基于以上不难得出从企业战略的角度进行财务报表分析是多么的必要。
3.1基本思路。第一,分析企业所处的发展阶段和所处行业的生命周期。这是财务报表分析最重要也是最关键的一步。因此,获取这方面的大量信息是成功地分析财务报表的前提。不同的发展阶段、不同的行业周期,其财务报表的数据是不能相互比较的。第二,研究企业发展的路径。同一行业,不同的财务报表数据也是不能轻易比较的,因为企业的发展路径不同。最明显的例子,两个处于成熟期的企业都在经营处于成熟阶段的行业,一家企业意识到行业处于成熟期,在维系企业发展的同时,及时地为企业转向做准备,投入大量的财力研发新的行业;而另一家企业还在扩张,将大量财力投入扩大再生产或广告费用,两家企业的财务数据显然会有很大的不同,前一家企业的财务数据很可能不如后一家企业,但从企业的发展路径来看,前一家企业的可持续盈利能力显然要比后一家企业强。
第三,研究企业转向的退出壁垒。即使企业在成熟期都能意识到要开发新的行业,寻求新的利润增长点,其过程中的成本和代价也是有很大差异的,因为,企业转向是要付出退出代价的,如果企业转向于一个完全不相关的行业,其退出壁垒是很大的。实践中,很多企业多元化经营之所以未获成功,就是因为退出成本很高。因此,如何在既有行业积累的基础上实现企业转向将是一个很复杂的问题。
3.2需要关注的几个财务信息
3.2.1流动性。流动性一般是指企业资产变现的时间安排、金额及其不确定性,广义的流动性也指负债的到期(偿还)日期、金额及其不确定性。流动性主要考察资产负债表的资产与负债的构成,并研究企业一年内可以变现的资产和应偿还的负债而加工获得的信息。流动性的实质是一个企业在正常经营活动中现金流的分布和通过理财活动对现金流的重新安排,因此,基于战略的财务报表分析,在关注流动性指标时,不能仅局限于财务报表的分析,还应同现财手段相结合。例如,对应收账款转化为现金的分析,一般是通过按先前的赊销合约来分析他们的时间安排(还款时间)、金额和信用风险来计算的,但是,在现财环境下,我们还应当考虑可以通过一个“特殊的主体”(SPE)予以证券化,这样就能迅速为企业带来更多的现金流,大大提高应收账款作为流动资产的流动性。
3.2.2财务弹性。财务弹性又称财务灵活性、财务适应性,是指企业及时采取行动来改变其现金流入的金额、时间分布,使企业能够应对意外现金需求并把握意外有利投资机遇的能力。财务弹性既影响到盈利能力和未来现金流量的评估,又影响到风险的评估。因此,要得到这一信息,既要根据企业的财务报表(主要是资产负债表)又要离开财务报表去了解企业的一些不能在财务报表反映的资源如声誉、信用等级和融资能力,比如:(1)在短期内增发新股或发行债券;(2)向银行或其他金融机构及时贷到急需的借款;(3)调整理财和经营策略,如在不损害持续经营的前提下,销售一切可能销售的资产,改变可扩大销售迅速增加现金流入的经营策略。
3.2.3预期现金未来流量。现金既是价值(财富)的存在形式,又是支付和交换的手段。一个企业如果没有预期的未来现金流入,就等于人体缺乏生命所需的血液,交易和事项有可能停止,企业将面临着在市场上消亡的命运。过去的现金流量信息,现金流量表就可以基本提供。但决策是人们决定未来的经济行动,它所需要的对决策有用信息主要是预期的现金未来流量。
3.2.4盈利能力。盈利能力是反映企业经营业绩的概念。盈利,通常指反映企业当期经营业绩的那一部分核心收益(利润)。不过,现代企业的经营是十分复杂的,属于主营业务的商品生产或劳务提供,当然属于企业的核心业务,但许多企业不但包括多种经营,而且经常进行投资与理财活动,后两方面甚至对一个企业的生存和发展起着关键性的作用。他们带来的收入会大大超过主营利润,而他们可能引起的风险会使主营利润化为乌有。
【关键词】 资产负债表;现金流量表;利润表;报表分析
一、企业对外提供的会计报表
1.资产负债表。资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表,被称为会计报表第一表,提供了编制单位资产、负债和所有者权益的全貌。一般来说,资产负债表分析可以从结构性分析、偿债能力分析和资产负债变动情况分析三个方面展开,力求全面、系统地利用好这一张财务报表所提供的相关财务信息。
2.利润表及利润分配表。对利润表的分析,一般要结合资产负债表,对企业获利能力和资产的营运管理能力进行分析。通过不同行业企业盈利情况的横向比较,可以分析评价企业的价值。对利润表的分析,还应注意利润表的纵向比较;通过分析企业不同时期的利润增减变动和费用的支出情况,来评价企业管理当局的经营管理能力和水平。对利润分配表的分析,主要分析企业的股利分配和盈余情况,主要是通过计算有关股利分派的比率、企业盈余构成以及在此基础上分析企业管理当局的管理风格,有助于股票投资者在股票市场上分析、评价企业股票在市场上的价值定位。
3.现金流量表。现金流量表是以现金为基础编制的财务状况变动表,反映企业一定时期内现金的流入与流出,表明企业获得现金和现金等价物的能力。通过分析现金流量表,可以了解企业本期以及前期的现金流入、流出及节余情况,正确评价企业的偿债能力和支付能力,发现企业财务方面存在的问题,正确评价企业利润的质量,科学预测企业未来的财务状况。在实际工作中,对会计报表进行分析时,要注意多份报表的相互结合,要观察同一企业相同时期的多份报表,不同企业同一时期的同类报表,还要分析同一企业不同时期的同类报表,提供尽可能详实的财务资料。随着我国加入WTO,我国的会计政策必将与国际接轨,将会有更多新的东西要求我们去学习掌握,作为经济通用语言的会计报表分析也不例外,将会产生出更多新的、先进的科学方法,其重要性也将愈来愈高。
二、财务报表分析的特征
财务报表分析是就是以财务报表为主要依据,采用科学的评价标准、和适用的分析方法、遵循规范的分析程序,通过对企业的财务状况、经营成果现金流量等重要指标的比较分析、对企业的财务状况、经营情况及效绩做出判断、评价和预测的一项经济管理活动。
1.财务报表分析是在财务报表所披露信息的基础上进一步提供和采用财务信息。财务报表分析以财务报表为主要依据进行的、从提供财务信息的角度看、它是在财务报表所披露信息的基础上、进一步提供和利用财务信息,是财务报表编制工作的延续和发展。
2.财务报表分析是一个判断过程,通过报表信息了解发生变化的原因、对企业的经营活动做出判断:在分析和判断的基础上再做出评价和预测。财务报表分析的过程也就是比较分析、对企业的经营活动及其效绩做出判断、评价和预测的过程。
3.科学的评价标准和适用的分析方法是财务报表分析的重要手段。财务报表分析要清楚地反映出影响企业情况,以及效绩方面的分析与整体分析相结合。由此可知、科学的评价标准和适用的分析方法在财务报表分析中
有着重要作用,既是分析的重要手段、也就是做出判断、评价和预测的基础。
三、会计报表分析方法
1.比率分析法。是根据会计报表有关项目之间的内在关系 ,计算其数值,借以衡量和评价企业财务各主要方面能力的一种方法。根据反映财务信息的不同,比率分析可分为偿债能力分析、资金运营能力分析和获利能力分析。
2.比较趋势分析法。是采用比较的方法对若干期间的财务报表按时间序列做出分析,以便找出其发展趋势,为规划未来提供有用的财务信息的一种方法。该方法的基本原理是将若干期的财务报表以第一期(或另选某一期)为基期,计算每一期间各项目对基期同一项目的变动绝对数或相对数,使之成为一系列具有可比性的数值,以显示其在各期上升或下降的趋势。
3.结构分析法。是以会计报表上某一关键项目为基础,将其金额作为100%,其他有关项目的金额均按关键项目换算为百分比,以发现报表上的重要项目,并分析其变化的一种方法。资产负债表常以资产总额为100%,损益表常将销售收入作为100%,现金流量表常将经营活动现金流量作为100%。
4.因素分析法。是依据分析指标和其影响因素的关系,从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法,这种方法常用实际值与计划值进行比较。如世界闻名的杜邦财务分析体系是采用“杜邦图”,将企业权益报酬率与销售净利率、资产周转率和权益乘数四大财务比率按内在联系排列,以体现企业权益报酬受后三者乘积影响的程度,从企业销售、资产利用和举债经营三方面综合分析企业的经营状况。
四、用“比率分析法”对财务报表进行分析
1.偿债能力比率。是指企业在一定期限内偿付债权人债务的能力,包括短期偿债能力和长期偿债能力。
(1)流动比率:是指流动资产与流动负债的比率,其公式为:流动比率=流动资产÷流动负债。
(2)速动比率:是从流动资产中扣除存货部分,再除以流动负债的比值。其公式为:速动比率=(流动资产- 存货)÷流动负债。
(3)资产负债率:是负债总额除以资产总额的百分比,它反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的,也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。其公式为:资产负债率=负债总额÷资产总额×100%。
2.资产管理比率。是用来衡量公司在资产管理方面的效率的财务比率。包括应收帐款周转率、流动资产周转率等。
(1)应收帐款周转率。是年度内应收帐款转为现金的平均次数,它说明应收帐款流动的速度。用时间表示的周转速度是应收帐款周转天数。其公式为:应收帐款周转率=销售收入÷平均应收账款应收帐款周转天数=360÷应收帐款周转率。一般来说,应收帐款周转率越高,平均收帐期越短,说明应收帐款的收回越快。否则,企业的营运资金会过多地呆滞在应收帐款上,影响正常的资金周转。
(2)流动资产周转率。是销售收入与全部流动资产的平均余额的比值。它反映全部流动资产的周转速度,其公式为:流动资产周转率=销售收入÷平均流动资产。
3.盈利能力比率。是企业赚取利润的能力。它关系到所有者能否获得股利,债权人的债务能否清偿,是业绩考核的重要指标,主要有资产净利率,净值报酬率等。
(1)资产净利率。是企业净利润与平均资产总额的百分比。指标越高,表明资产的利用效率越高,说明企业在增收节支和节约资金等方面取得了良好的效果。其公式为:资产净利率=净利润÷平均资产总额×100%。
(2)净值报酬率。是净利润与平均股东权益(所有者权益)的百分比。它反映股东权益的收益水平,指标值越高,说明投资带来的收益越高。其公式为:净值报酬率=净利润÷平均股东权益×100%。
参考文献
近几年受到越来越多关注的EVA(经济增加值)在一定程度上跳出了这种局限。企业的债务风险指标包括长期偿债能力和短期偿债能力,长期偿债能力主要包括利息保障倍数、资产负债率;短期偿债能力主要包括速动比率、流动比率等,虽然这些指标在一定程度上能够反映企业的还债能力,但是还忽略了一些问题,例如,债务的偿还通常以等价物或者现金为保证,如果企业的资金周转和资产管理存在问题,计算出的比率则不能够真实的反应企业的实际财务状况。企业的资产质量指标主要包括流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率,这些指标有效的缓解了偿债能力指标存在的缺陷,但是却并没有考虑企业现金流周转能力指标。实例分析,以M、N企业为例,其应收账款、现金流以及应力水平的指标如表1所示。
通过表1可知,针对M企业和N企业的盈利状况进行分析,M企业的利润总额为950万元,相对于N企业的1500万元较差,N企业的利润总额为M企业的150%,并且主营业务的利润为6.53%,相对于M企业的5.84%来说,其主营业务的利润更高。然而,通过对M企业和N企业的现金流的角度以及资产质量角度进行分析,N企业全年的经营活动现金流入亏损300万元,同时企业的主营业务还有7300万元的收入没有收回,而M企业的全年经营活动现金净流入为3850,企业当年的现金流明显增加。通过对M、N企业的资产状况以及现金流进行分析,N企业还存在以下问题:其一,存在应收商业票据到期不能兑现的风险;其二,存在为销售产品垫付资金的风险;其三,存在应收账款坏账的风险;反观N企业的现金流状况,不仅企业的现金流回收状况处于正常水平,此外企业在经营的过程中,还掌握了供应商的一些应付款,从另一种角度来说,N企业变相的获得了一笔无息融资资源。总之,通过M、N企业的对比分析可以得出,在分析企业的盈利能力时,不仅应该关注企业的利润指标,还应该关注应收账款指标。
二、电力企业财务报表指标分析需要注意的几点内容
电力企业财务报表分析的过程中,应该明确需要掌握什么信息,这样才能够进行有的放矢的获得相应的信息,获得的信息主要包括以下几个方面:权益报酬率,权益报酬率主要由电力企业的财务杠杆、资产管理能力以及企业盈利能力所决定;企业获利能力,其中销售净利率指标反映了销售收入给企业带来的净利润,即企业销售的收益水平;销售毛利率是电力企业销售净利率的前提,如果毛利率较小,则表明企业不能盈利;长期偿债能力指标,负比率表示企业负债总额和资产总额的比率;短期偿债能力指标,流动资产/流动负债反应企业偿债能力的高低。
加强现金流分析和利用,将营业活动现金流分析指标加入到电力企业的分析指标体系中,以此充分的揭示经营活动给电力企业带来的等价物以及现金,激励管理人控制营业资本不过度的前提下尽量增加盈利,给公司带来更高额的营业现金流。在进行财务报表分析时,不仅仅应该从静态的角度分析问题,还应该以动态的眼光对电力企业的发展状况进行分析。利用财务指标进行财务分析的过程中,既应该关注有关数据的勾稽关系,还应该注意产生不正常变化的指标,重点对上述两种状况进行分析。
三、结束语
关键词: 报表分析;财务比率;因素分解
一、财务比率分析
(1)偿债能力分析
通过计算,可以得出,安科生物的流动比速动比正在大幅度下调。从数值上看,2010年和2011年流动比率和速动比率都大于6,其中2011年的流动比率甚至达到7以上,即便2012年有所下调,但其仍保持在大于5倍的较高水平。这代表每1元的流动负债,有大于5元的资产作为偿还保证。理论上,合理流动比率的最低水平为2,由此可以断定,安科生物资金流动性好,负债比例小,因此具有非常强的偿债能力,在短期偿债上基本不存在压力。
(2)营运能力分析
营运能力是指企业运用各种资产的效率。对企业进行营运能力评价的目的在于评价企业资产运用效率以及挖掘企业资产运用潜力。本报告将进行应收账款资产周转率、存货周转率、固定资产周转率、流动资产周转率、总资产周转率的指标计算,并运用因素分析的方法对安科生物的营运能力进行解读。
(3)盈利能力分析
盈利能力分析的核心是分析公司是否盈利、公司盈利的来源是什么以及盈利是否可持续三个问题。本文选用总资产报酬率(ROA)、净资产收益率(ROE)、毛利率、销售净利率以及营业利润率,对安科生物的盈利能力进行评价。
相应的因素分解过程如下:第一次替代(总资产周转率):0.54×0.28-0.45×0.28=0.03;第二次替代(息税前利润率):0.54×0.25-0.54×0.28=-0.02。由此可以看出,对2012年的总资产报酬率增长带来主要影响的因素是总资产周转率。
相应的因素分解如下:第一次替代(总资产周转率):0.54×0.23×1.11-0.45×0.23×1.11=0.02;第二次替代(销售净利率):0.54×0.22×1.11-0.54×0.23×1.11≈0;第三次替代(净资产收益率):0.54×0.22×1.13-0.54×0.22×1.11≈0。由此可以得出,总资产周转率的提高是净资产收益率上升的主要因素。
(4)成长能力分析
从表中可以看出,尽管安科生物各项指标显示其在2011年行业不景气的时候增长速度放缓,资产增长率甚至出现大幅度向下波动,但其到2012年的时候资产增长回复到原有的较快速的水平上,而且总体上看,该公司能够保持较为持续稳定的增长,具有一定的成长能力。
(5)风险水平分析
从表5可以看出近3年安科生物财务风险系数基本保持稳定,这表明公司对财务风险采取了积极的控制。但是,经营的风险上升仍然使得安科生物面临的总风险增大。
二、小结
从近期的股价节节上升可以看出,安科生物注重公司技术性改革取得良好的成效。通过本文的财务分析,可以发现,安科生物的低负债运作的确大大降低了公司的偿债风险。同时,安科生物在2011年医药行业不景气的时候注重长远的投资,着也给其2012年的复苏奠定了基础。然而,财务分析同时也显示,安科生物的成长速度较为缓慢,其资本的盈利能力、流动资产以及固定资产的周转率等也有待继续提高。
结合市场整体情况,也可以得出,医药行业在将来是具有较大发展机会的,因此安科生物需要把握好这次市场机遇,而这,则要看其能否优化自身的资本负债结构,以提高资产的周转率以及增强自身盈利能力。在企业成长的道路上,该企业仍有很长的一段路要走。(作者单位:华南师范大学经济与管理学院)
参考文献
[1]周蕾.关于苏宁电器的财务报表分析[D].上海:复旦大学.2008-4:17-36
关键词:财务报表;局限性;互动性;可持续性
中图分类号:F275 文献标识码:A 文章编号:1001-828X(2012)08-0-01
进行财务报表分析,不仅可以正确科学地评价企业的财务状况、经营成果和现金流量情况,揭示企业未来的报酬和风险,而且可以检查企业预算完成情况,考核经营管理人员的业绩,为建立健全合理的激励机制提供帮助。
一、财务报表分析概述
财务报表分析是以企业财务报表和其他资料为依据,运用一系列专门的技术和方法,对企业的经营成果、财务状况及现金流量进行分析与评价,为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。财务报表分析的目的是了解过去,评价现在,预测未来,为相关信息使用者制定管理方案提供依据。财务报表分析既是一门科学,更是一门艺术。基于同样一份报表数据,由于使用者目的不同,分析经验及能力差异,其洞悉财务数据的内涵和意义也会存在不同。
二、财务报表的局限性
由于种种因素的影响,财务报表分析及其分析方法。本身存在着一定的局限性,具体表现在以下几个方面:
1.财务报表所反映信息资源具有不完全性
财务报表没有披露公司的全部信息。列入企业财务报表的仅是可以利用的,能以货币计量的经济来源。而在现实中,企业有许多经济资源,或者因为客观条件制约,或者因会计惯例制约,并未在报表中体现。比如某些企业账外大量资产不能在报表中反映。因而,报表仅仅反映了企业经济资源的一部分。
2.财务报表对未来决策价值的不适应性
由于会计报表是按照历史成本原则编制,很多数据不代表其现行成本或变现价值。通货膨胀时期,有些数据会受到物价变动的影响,假设币值不变,将不同时点的货币数据简单相加,使其不能客观地反映企业的财务状况及经营成果,难免会对报表使用者的决策有一定的误导。
3.财务报表缺少反映长期信息的数据。由于财务报表按年度分期报告,只报告了短期信息,不能提供反映长期潜力的信息。
4.财务报表数据受到会计估计的影响。会计报表中的某些数据并不是十分精确的,有些项目数据是会计人员根据经验和实际情况加以估计计量的。比如坏账准备的计提比例,固定资产的净残值率等。
5.财务报表数据受到管理层对各项会计政策选择的影响
会计政策与会计处理方法的多种选择,使不同企业同类的报表数据缺乏可比性。根据《企业会计准则》规定,企业存货发出计价方法、固定资产折旧方法等,都可以有不同的选择。即使是两个企业实际经营完全相同,两个企业的财务分析的结论也可能有差异。
三、财务报表数据的互动性
财务报表分析主要从三个方面入手:即利润表、资产负债表、现金流量表。财务分析者切入这些数据时,关注财务报表数据的互动性,不要被局部数据产生的较大变化而冲昏了头脑,简单的判断企业所面临的机遇或风险。企业的经营业务是相互关联的,最终表现出来的各项财务报表数据理应对各项较大变化做出积极反应,如果只是单方面的波动,这必然引起使用者的高度重视。否则,企业做出经营管理的改善之举,得不到常规理由的支撑,那就要求我们展开深层的思考,从而挖掘财务报表分析的深度和广度,提高财务分析的效率及效果。
四、关注财务报表盈利数据的可持续性
作为企业的相关利益者,无论是投资人、管理者还是债权人,对企业盈利状况的改善都关怀备至。企业的利润实现了较大增长,确实大快人心。但高兴之余,我们要保持一份理性,此类增长是否具有可持续性。会计工作人员通过许多游走在会计制度边缘的方法,甚至是造假,可以在短期内调整企业的盈利数据,也称之为盈余管理。由此,当报表使用者接收到此类盈利数据突然放射的光芒时,千万不要被灼伤,误判企业的经营形势得以扭转。
五、改善财务报表分析局限性的几点建议
1.加强对财务报表附注信息的运用
财务报表附注是对财务报表本身无法或难以充分表达的内容和项目所作的补充说明与详细解释。在对企业财务进行分析时。应充分利用财务报表及报表附注的信息,联系其他相关信息。仔细深入地分析、研究,才能提高对企业整体情况的理解,更准确地评价企业的财务状况和经营业绩。
2.提高财务报表分析人员的综合能力和素质
不管采用哪种财务报表的分析方法。分析人员的判断力对得出正确的分析结论尤为重要。平时要加强对财务报表分析人员的培训,提高分析人员的综合素质,提高他们对报表指标的解读与判断能力,并使他们同时具备会计、财务、市场营销、战略管理和企业经营等方面的知识。熟练掌握现代化的分析方法和分析工具,在实践中树立正确的分析理念,逐步培养和提高自己对所分析问题的判断能力以及综合数据的收集能力和掌握运用能力,极大地为企业管理和决策提供真实可靠的依据。
3.定量分析与定性分析相结合
现代企业面临复杂多变的外部环境,这些外部环境有时很难定量,但会对企业财务报表状况和经营成果产生重要影响。因此,在定量分析的同时,需要做出定性的判断,在定性判断的基础上,再进一步进行定量分析和判断,充分发挥人的丰富经验和量的精密计算两方面的作用,使报表分析达到最优化。
4.动态分析和静态分析相结合
企业的生产经营业务和财务活动是一个动态的发展过程。因此要注意进行动态分析,在弄清过去情况的基础上,分析当前情况的可能结果对恰当预测企业未来有一定帮助。
参考文献:
[1]刘永泽,陈立军.级财务会计[M].大连:北财经大学出版社,2009.
[2]陆正飞.财务报表的分析[M].北京:中信出版社,2007.
关键词:上市公司;财务报表;分析
中图分类号:F830.91文献标识码:B 文章编号:1009-9166(2010)023(C)-0168-01
中国的证券市场经过近十几年的快速发展,已经成为公众极为关注的焦点。上市公司的经营发展状况和变化牵动着投资者的视线,而财务报表作为综合反映公司一定时期财务状况、经营成果和现金流量信息的渠道,深受上市公司和投资者的重视。
一、财务报表分析的意义
对财务报表的分析,有助于现在的或潜在的投资者正确、合理地评价公司的资产质量、偿债能力、盈利能力和运营效率,有助于投资者评估与投资有关的未来现金流量的金额、时间和风险等,从而有助于投资者做出理性的投资决策。
二、财务报表分析的主要内容
(一)偿债能力分析。偿债能力是公司偿还到期债务的能力,包括短期偿债能力和长期偿债能力。
衡量短期偿债能力的指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率三项。一般情况下,该项指标比率越高,表明公司短期偿债能力越强,债权人的权益越有保障。衡量长期偿债能力的指标主要有资产负债率、产权比率、已获利息倍数和长期资产适合率。资产负债率表明公司资产总额中,债权人提供自己所占的比重,以及公司资产对债权人权益的保障程度,一般情况下,该比例越小,表明公司的长期偿债能力越强;产权比率反映公司所有者权益对债权人权益的保障程度,该比率越低,表明公司的长期偿债能力越强;已获利息倍数反映获利能力对债务偿付的保障程度,一般情况下,已获利息倍数越高,表明公司对债务偿付的保障程度越高;长期资产适合率是公司所有者权益与长期负债之和同非流动资产的比率,从维护公司财务结构稳定和长期安全性角度出发,该指标数值较高比较好。
(二)营运能力分析。衡量营运能力的指标主要有流动资产周转指标、固定资产周转指标和总资产周转指标三项。1.流动资产周转情况分析:一般情况下,应收账款周转率越高,表明收账迅速,账龄较短,资产流动性强,短期偿债能力强,可减少收账费用和坏账损失;存货周转率越高,表明存货的变现速度较快,周转额较大,资金占用水平较低;流动资产周转率越高,表明以相同的流动资产完成的周转额较多,资产的利用效果较好。2.固定资产周转情况分析:一般情况下,该比率越高,表明以相同的固定资产完成的周转额较多,固定资产利用效果较好。3.总资产周转情况分析:一般情况下,该比率越高,表明以相同的总资产完成的周转额较多,总资产利用效果较好。
(三)盈利能力分析。反映公司盈利能力的指标主要有:主营业务利润、成本费用利润率、总资产报酬率、净资产收益率。主营业务利润率表明公司主营业务利润的增长情况,反映了公司主营业务的获利能力,是评价公司经济效益的主要指标,该指标越高,表明公司经营业务的市场竞争力越强,发展潜力越大,获利水平越高;成本费用利润率表明公司为取得利润而付出的代价,从公司支出方面补充评价公司的收益能力,该指标越高,表明公司为取得利润而付出的代价越小,公司成本费用控制得越好,公司的获利能力越强;总资产报酬率是反映公司资产综合利用效果的指标,也是衡量公司利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标,该指标越高,表明公司的资产利用效果越好,整个公司盈利能力越强,经营管理水平越高;净资产收益率反映自有资金投资收益的指标,该指标是公司盈利能力指标的核心,而且也是整个财务指标体系的核心,一般情况下,该指标越高,表明自有资金获取收益的能力越强,对公司投资人、债权人的保障程度越高。
三、财务报表分析中的注意事项
(一)财务报表本身的局限性。财务报表是公司会计系统的产物。每个公司的会计系统,受会计环境和公司会计战略的影响,使得财务报表会扭曲公司的实际情况。公司的会计环境包括会计规范和会计的管理、税务与会计的关系、外部审计、会计争端处理的法律系统、资本市场结构、公司治理结构等。这些因素是决定公司会计系统质量的外部因素。会计环境的缺陷会导致会计系统的缺陷,使之不能反映公司的实际状况,会计环境的重要变化会导致会计系统的变化,影响财务数据的可比性;会计战略是公司根据环境和经营目标做出的主观选择,各公司会有不同的会计战略,不同的会计战略会导致不同公司财务报告的差异,并影响其可比性。
(二)财务报表的可靠性问题。只有根据符合规范的、可靠的财务报表,才能得出正确的分析结论。财务报表的可靠性问题主要依靠注册会计师把关,但是,注册会计师不能保证财务报告没有任何错报和漏报,而且并非所有注册会计师都是尽职尽责的。因此,分析人员必须自己关注财务报表的可靠性,对于可能存在的问题保持足够的警惕。
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一、资产负债结构分析
招商银行资产负债规模稳步扩张。由下表可看出招商银行资产的扩张主要是流动资产增长的比较明显。截至2012年末,招商资产总额为34,082.19亿元,比年初增加6132.48亿元,增幅21.94%;贷款和垫款净额为18633.25亿元,比年初增加2589.54元,增幅16.14%;现金及存放中央银行款项余额占流动资产比例16.45%,现金及存放中央银行款项比年初增长了15.46%,且存在上升趋势,由于现金及存放中央银行款项获利能力较低,应适当控制这部分资产的增长。
不良贷款率小幅上升,拨备覆盖保持较高水平。截至2012年末,招商银行不良贷款余额为 116.94亿元,比年初增加25.21亿元;不良贷款率为0.61%,比年初提高0.05个百分点;主要是次级类及可疑类贷款占比上升,通过加快核销损失类贷款占比下降。
总负债增长步伐快于流动负债,可见非流动负债的增长速度更快。2012年,客户存款占流动负债比例81.89%,总额为25324.44亿元,比年初增加3123.84亿元,增幅14.07%。应付债券占非流动负债的比例67.03%,应付债券771.11亿元,比年初增长了67.03%。
表招商银行资产负债情况 单位:亿元
二、利润状况分析
招商银行盈利能力持续提升。2012年,招商银行实现税前利润595.64亿元,比2011年增长26.40%;2012年实现归属于本行股东净利润 452.73亿元,比上年增加91.44亿元,增幅25.31%。主要是生息资产结构优化以及资产规模稳步扩张,带动净利息收入稳步增长;受益于财务管理规范化与精细化水平持续提升,成本收入比合理下降。
三、现金流量状况分析
2012 年,招商银行经营活动产生的现金流量净流入为 2,497.13 亿元,比上年增加 1,484.17 亿元,增幅 146.52%,主要为同业存拆放款项净增加额增长所致;投资活动产生的现金流量净流出为 342.09亿元,比上年减少 251.44 亿元,降幅 42.36%,主要为收回投资收到的现金以及支付投资的现金都有增加所致;筹资活动产生的现金流量净流入为 184.47 亿元,比上年增加 169.87 亿元,增幅 1163.49%,主要为 2012 年招商银行集团发行了金融债和次级债。招商银行经营活动中收取利息、手续费及佣金 25.13%的增长幅度与净利润 24.62%的增长幅度相一致,反映了真实的获利能力。利息、手续费及佣金的现金收取与支付现金相差1015.98亿元,利润表中利息净收入854.03 亿元,可以看出部分预收利息以现金形式沉淀在银行。
四、杜邦财务分析
杜邦分析法因由美国杜邦公司的经理首先创造出来而得名,该方法最显著的特点是从权益净利率逐步分解至最基本的生产要素的使用,成本费用的构成和企业风险,层次清晰,条理突出,为利益相关者了解企业的经营和盈利状况提供便利。
(一)对权益净利率的分析
权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标,它所反应的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。权益净利率=资产净利率*权益乘数
2011年21.89%=16.94*1.29%
2012年22.58%=17.00*1.33%
通过分解可以明显地看出,招商银行的权益净利率从21.89%上升到22.58%,可以看到2011年到2012年招商银行的权益乘数变化不大,即资本结构基本没有变化。招商银行权益净利率的小幅度提高在于资产净利率与权益乘数双向变动,可能是由于资产利用效率在平稳中提高,资产结构得到了优化。
(二)对资产净利率进行分解
资产净利率=销售净利率*总资产周转率
2011年1.29%=37.57%*3.44%
2012年1.32%=39.94%*3.33%
通过分解可以看出2012年资产净利率的提高,得益于销售增长率的提高,尽管资产周转速度放缓,表中招商银行利用其总资产产生主营业务收入的效率在放慢。
(三)对销售净利率进行分析:
销售净利率=净利润/销售收入
2011年37.57%=36127/96157
2012年39.94%=45277/113367
招商银行2012年实现利润总额595.64亿元,较上年增长了26.40%,实现净利润452.77亿元,较2011年增长了25.33%,净利润的提高幅度大于销售收入的提高幅度,最终销售净利率提高了。
2012年招商银行业务及管理费为407.95亿元,比2011年增长17.23%;成本收入比为35.98%,比上年下降0.21%。如果能有效地控制成本,则有利于增加企业的利润,这也是招商银行今后应该注意的一大问题。
五、存在的经营、财务问题及建议
招商银行经营成本与主营收入的不匹配,资产、贷款余额与主营收入的增长速度不适应。高级管理层应树立以人为本的管理理念,向战略伙伴学习国外先进的人力资源管理方式,形成企业员工共同发展的企业文化,带领全体员工实现国际一流商业银行的发展目标。由于管理缺乏效率,成本管理、现金管理的能力仍有待改善。
参考文献
一、财务报表分析的含义及作用
财务报表分析,就是我们通常所讲的财务分析,就是以企业所有财务活动为对象,以财务报表为核心信息源,采用专门的分析方法和分析系统,从盈利能力、偿债能力、发展能力等多方面入手对企业进行全面分析、综合评判,为企业管理层的决策制定提供客观依据。单单靠财务报表所呈现的数据还不能精准、客观和全面地对企业发展状况作出反映,特别不能客观地反映企业实际发展状况,这就需要对财务报表进行深入分析和研究,然后对相关指标进行综合考量与评判,以此来解读报表背后的经济含义。财务报表分析能够准确判定出企业盈利状况、偿债能力和发展潜力,通过了解企业资产的流动性、负债状况和偿债能力,信息使用者能够较为全面客观地看到企业经营风险,及时发现企业发展过程中存在的问题,为企业管理决策提供依据。所以,财务报表分析在企业管理决策中扮演着关键角色。
二、财务报表分析的局限性
企业为实现健康可持续发展,会对自身的财务状况进行全面了解,会对财务报表进行深入分析,以便为企业决策提供可靠依据。但是财务报表分析存在着主客观方面的多种局限,会对财务报表分析结果和企业发展方向产生负面影响,其局限性集中体现在以下几方面:
(一)财务报表本身的局限性
本质上来讲,财务报表的数据都是企业过去所发生的经营数据,属于历史数据的搜集与分析,而这就是其本身存在时间局限性,因为企业在做决策时针对的是企业最新发展状况。此外,财务报表在内容完整性和真实性方面存在较大局限,财务报表数据统计的都是以货币交易所产生的数据,但这就漏掉了非货币交易所产生的数据。财务报表在形成过程中,信息提供者会结合使用者实际需求,人为做出一些数据更改,但这样就造成了报表内容的失真,影响了报表分析的精准性。
(二)财务报表分析方法的局限性
财务报表分析方法主要包括三种,即比率分析法、比较分析法和趋势分析法,虽然三种方法之间不存在孰优孰劣之,但各自都存在一定的局限性,具体如下:
1.比率分析法,只是针对报表数据的对比分析,以数据为根本依据对企业盈利能力、偿债能力和其他能力进行分析,但是这样一来就忽视了对这些数据背后的实质性事物的对比分析,不利于形成全面客观的报表分析结果。
2.比较分析法,是对历史数据的对比分析,但在企业发展过程中,发生会计处理方式的全面更改后,这些历史数据对比结果的精准性和真实性就大打折扣了。
3.趋势比较法,过于依赖比较分析法,如此便造成了数据有效性的极大削弱,进而影响了企业预测的准确性。
(三)财务报表分析主观局限性
主观方面局限性就是财务报表分析人员的局限性。目前,企业财务报表分析还是以人工为主,离不开专业人员的全程操作,而这无疑加大了财务报表分析的主观性。财务报表分析人员自身的专业能力、实践经验、分析方法以及专业知识的理解程度等因素,都会对财务报表分析结果带来一定影响。可以说,不同层次的财务报表分析员所分析出来的结果也是不尽相同的,一个专业水平较低的财务分析人员在财务报表分析过程中的偏见性会影响财务报表分析结果,而这就形成了企业财务报表分析的主观局限性。
三、优化对策及建议
针对上述企业财务报表分析存在的三方面局限性,笔者结合实践经验,针对性提出了以下几点优化对策与建议:
(一) 优化分析方法
在财务报表分析过程中,要灵活运用比率分析法、比较分析法和趋势分析法,做好彼此之间的合理组合。比如,在进行对比后要分解,以便深入了解差产生的原因,而做完这一步后还要深入分析其特征。此外,还有针对具体情况,灵活采用回归分析和模拟模型等分析方法,比如在对财务报表质量进行分析时,就要以会计三大要素为起点,进行深入分析,以构建一个健全完善的技术分析法体系。
(二)完善分析指标
所有的指标都需要以会计数据为基础,而会计数据受非财务指标的影响性也较大,企业财务报表分析人员在进行分析时,要重视对一些会对会计数据带来影响的非财务指标的分析,包括经济环境、物价水平、会计范围变更和会计政策变更等。这些指标有些可以附注于财务报表中,有些则需要自己去挖掘,但这些数据对企业管理决策会起到非常关键的作用,这是报表体系之外深入了解企业发展状况的重要途径。若是可以将财务指标与非财务指标进行完美结合,报表分析体系会变得更加完善。
(三)完善财务报表披露
企业要加强对财务报表披露的规范,对报表披露做到及时、准确、高效,且不可随意改变会计处理方法,若是需要进行变更必须在附注中能进行及时指出,对其他非财务指标的加入也要在附注中进行说明,以充分确保财务数据的可比性,提高财务报表数据分析结果精准性。
(四)主观优化对策
主观优化就是对财务报表分析人员的改主观改进。不管是会计人员还是非专业人员,都必须不断提高与完善自己,不断提高专业能力和专业素养,以充分适应企业发展的现实要求。除了财务人员自身外,企业也要建立健全激励机制,加强对相关人员的专业培养,提高企业财务报表分析人员队伍的整体水平,为提高企业财务报表分析结果的真实性和精准性奠定坚实基础。