股市动态分析精选(九篇)

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第1篇：股市动态分析范文

关键词：驱动桥；轮边减速器；小波包分解；失效故障

中图分类号：TN911.23 文献标识码：A 文章编号：1005-2550（2016）02-0020-05

Vibration Analysis And Fault Monitoring Of The Drive Axle In The Bench Test

FEI Ming-de， WANG Jian-hua， CHEN Yong-hua

（ DongFeng commercial vehicle technology center， Shiyan 442001， China ）

Abstract： In order to finding out the vibration sources of the drive axle and monitoring the failures， the energy ratio changes of the band wavelet packet and the power spectrum were analysed based on the drive axle vibration signal sampled on the test bench. This paper introduced the method of the wavelet packet decomposition， the reconstruction algorithm and the practical application.

1 前言

在驱动桥总成开发过程中，常常需要进行驱动桥总成齿轮疲劳试验[1]，以考核驱动桥是否满足设计要求。在试验时，分别按1/4Mp、1/2Mp、3/4Mp三种负荷由小到大进行走合试验。正式试验按满负荷Mp进行，直至齿轮失效为止，时间段按驱动桥主减速器输入轴每转一周为一个循环计数，计算其循环次数。驱动桥齿轮的失效形式有轮齿断裂、齿面压碎、齿面严重剥落和齿面严重点蚀。在实际的台架试验中，试验人员常常以驱动桥齿轮的断裂、压碎为驱动桥完全失效的判断标准。

以往监测驱动桥齿轮失效的方式主要以人工方式为主，由试验人员手持金属棒在驱动桥桥壳或支撑座上听取驱动桥异响，以辨别驱动桥失效与否。这种人工辨别故障模式既依赖于试验人员的经验，也不安全，存在安全隐患，同时也是不可靠的。

2 驱动桥齿轮失效故障监测原理

当驱动桥齿轮箱发生故障时，其振动的频率与能量分布肯定会发生变化，所以振动是驱动桥故障特征的载体。故可在驱动桥主减速器桥壳上安装三轴向振动传感器来监测齿轮失效故障发生与否。驱动桥齿轮箱一般为多轴系统，结构复杂，在工作过程中由于存在多对齿轮和滚动轴承同时工作。同时伴有陪试箱和电机的振动，频率成分多且复杂，各种干扰较大。在驱动桥轻微失效故障阶段，由故障振动所引起的频率与能量变化常常淹没在啮合振动与噪声之中，通过齿轮箱的异响辨音，很难分辨出故障。而在失效故障晚期，由故障振动产生的能量则非常大。我们可以利用这一特点进行驱动桥齿轮失效故障的监测。

3 小波包分解

小波分解是一种信号的时间-尺度（时间-频率）分析方法，具有多分辨率分析的特点，而且在时频两域都具有表征信号局部特征的能力，很适合于探测正常信号中夹带的瞬态反常现象并展示其成分。但它只对信号的低频部分进行分解，故在高频部分的分辨率较差。而小波包不仅对信号的低频部分分解，同时也对信号的高频部分进行分解，在高低频段具有同样的频率分辨率，我们可以利用小波包分解将振动原始信号分解到不同的频段中。当驱动桥齿轮出现故障时，不同频率成分的幅频特性就会发生变化，相同频段内信号的能量会有较大的差别。由于振动信号各频段的能量中包含丰富的故障信息，某种或几种频段成分的改变即代表了某种故障，故可利用基于小波包频段能量变化来监测驱动桥的失效故障。

3.1 小波包的分解和重构

对采样信号进行三层小波包分解，分解结构见图1：

图1中，节点（0，0）表示原始信号，节点（i，j）表示第i层第j个节点（i=0，1，2…，7），每个节点代表一定的信号特征。其中节点（0，0）代表原始信号S，节点（1，0）代表小波包分解的第一层低频系数，节点（1，1）代表小波包分解的第一层高频系数，其它以此类推。

离散信号按小波包基展开时，包含低通滤波与高通滤波两部分，每一次分解就将上层i的第n个频段进一步分割变细为下层i+1的第2n与2n+1两个子频段。离散信号的小波包分解算法为[2]：

小波包的重构算法为：

上面 hk 为小波低通滤波器系数，gk 为小波高通滤波系数。

3.2 各频段能量的计算和频段划分

由于经过小波包分解得到的带宽完全相同，为了直观判断不同频段能量的变化，可以分别作出各个小波包不同频段信号能量 EDi 在总能量 E 中

所占比例的直方图。其中： ，

式中dik 表示各节点离散点的幅值大小，n表示离散信号的总个数，xi 表示原振动信号。

小波包分解的实质是把信号逐层分解到不同的频段上。如果原信号数据点数足够多，频段划分得足够精细，根据Naquist采样定理，对于采样频率为 fx 的数据，小波包分解的频段宽度Df 与分解层数i及采样频率 fs 满足关系式 。由此可见，适当分解层数可以得到所需频段宽度及各频段起、止频率，因而可以分离原信号中的有用成分。同时由于各频段具有一定的宽度，因而对原信号中的频率无需精确定位，对频率漂移有一定的适应能力[3]。

4 诊断实例

试验对象为一新开发的小速比轮边减速驱动桥，试验在一电封闭驱动桥设备上进行。其主减速器输入轴由一500 Kw的电机提供动力，两边轮边减速器各由一280 Kw电机进行试验加载。利用一型号为356A16的PCB三轴向加速度传感器来采集振动信号。将测点布置于驱动桥主减速器桥轴承座上，信号放大器为四通道的482C16调理器（带ICP电源）。信号经放大后，由研华USB4711A采集模块进行实时采样，用Delphi7.0开发的小波包程序对数据进行失效故障诊断分析。

对驱动桥这样的旋转件而言，其采样周期尽可能为驱动桥主减速器输入轴旋转周期的整数倍，以防能量泄漏。采样频率 fs =N×n/60，N为采样点数，在本试验中为4096个点，n为驱动桥的输入轴转速。每隔一定时间采样一组数据，对采集到的振动原始信号进行5层小波包分解，小波函数选择db5，为计算方便，小波包数据延拓为零延拓，即数据边界之外的数据都取零。

在1/4 Mp和1/2 Mp小负荷工况下（Mp为12573 N.m），主输入转速为220 r/min工况下，以Y轴振动为例，实际的振动采样波形、功率谱、小波包能量频段图如图2所示（软件放大倍数为10）：

（a）Y轴振动信号

（b）Y轴功率谱图

（c）Y轴小波包能量直方图

图2 小负荷工况下振动信号、功率谱及能量比直方图

上图（b）功率谱图表明，功率最大的二个频率分别在77Hz和183Hz附近，计算可以知道，驱动桥主减速器输入轴转速为220r/min，主减速器主锥齿齿数为21。故主减速器的啮合频率为：220/60×21=77 Hz。主减速器轴承滚动体数目为Z为17，节径D为109.078 mm，滚动体直径d为18.177 mm，接触角a为28°48'39"，根据轴承滚动体特征频率计算公

式： ，计算可知轴承

滚动体特征频率为10.767Hz，183Hz为其倍频。因此在台架驱动桥试验小负荷工况下，采样得到的振动以主减速器输入端轴承滚动体振动为主，以主减速器的啮合振动为辅，而试验台体的振动相对比较微弱。 （c）图表明，在采样频率为220×4096/60 =15 018 Hz时，小波包能量主要聚集于低频段0（0～469 Hz）。这同驱动桥的啮合振动频率（77 Hz）和轴承的滚动体特征频率（183 Hz）是相符合的。

在负荷为1/4 Mp，主输入转速为528 r/min，轮边减速器控温在110 ℃～130 ℃工况下进行100 h的疲劳试验。其试验后期功率谱图及小波包频段2的变化趋势如下图所示：

（a）试验后期功率谱图

（b）频段2小波包能量比变化趋势

小波包频段2变化趋势

由上图（a）可知，在试验后期，振动主要在2000 Hz处。驱动桥的主减速比为1.238，轮边减速器太阳轮的主齿数为40，太阳轮的啮合振动频率为528/1.238/60×40，计算得出其频率为284.329 Hz，2 000 Hz为其倍频。故此频率为轮边减速器的啮合振动频率。图（b）表明这个轮边减速器的啮合振动的小波包能量比趋势逐渐增强，振动加剧，同时2 000 Hz处有边频带的出现。可以判断轮边减速器太阳轮有磨损现象产生，拆检后发现轮边减速器太阳轮轮齿有轻微磨损现象。

而在大负荷工况下（3/4 Mp～Mp），由于载荷的增大，引起试验台体的强烈振动和激振，将驱动桥本身的振动完全抑制和淹没，采用传统的时域和频域分析方法来监测驱动桥的失效故障已不可能。此时驱动桥正常采样的振动信号和小波包能量频段如图3所示（软件放大倍数为1）：

（a）Y轴振动信号

（b）Y轴功率谱图

（c）Y轴小波包能量频段图

由上图（b）可知，大负荷下采样得到振动波形，其频率较为分散。图（c）小波包能量主要聚集在中高频段，这同小负荷工况下的小波包能量聚集在低频段是完全相反的。大负荷下的振动主要反映的是机械台体的振动以及其引起的激振现象。而驱动桥本身的振动已完全被压制和淹没。

以一轮完整的负荷为Mp的驱动桥齿轮疲劳试验为例，在整个试验周期内直至驱动桥的一边轮边减速器完全失效，其峭度因子在30～120范围内波动，均方根值在0.15～0.25范围内波动，趋势不明显，无法监测驱动桥的失效故障④。这主要是时域反映的是试验台台体的振动，而不能准确反映出驱动桥齿轮失效故障引起的振动变化趋势。频域的功率谱图同样也不能，反映在其频谱图上的频率非常分散。

一轮完整负荷为Mp的齿轮疲劳试验小波包能量比在频段0的趋势如下图（a）所示，损坏形式如图（b）所示：

（a）

（b）

及轮边减速器损坏形式

很明显，在试验前期，频段0所占的能量比低且平稳。在驱动桥轮边减速器发生断齿及齿轮压碎完全失效时，在小波包频段0的能量比发生了急剧的冲击波动。而在驱动桥完全失效前，小波包能量比在频段0大约有几分钟的冲击波动现象表明，轮边减速器的齿轮已有轻微的断裂或压碎现象产生，导致振动能量比在低频段0的聚集，但相较完全失效时的波动稍低一点。但产生的金属碎片随后沉积于轮边减速器的腔体内，没有影响驱动桥的“正常”运行。根据这一现象，可以计算出驱动桥的疲劳试验时间长度大约为10.8h。而在以前，这轮驱动桥的试验疲劳时间通常计算为大约14.7h，这为设计人员提供了准确的试验数据。这种小波包能量比在驱动桥发生失效时在频段0的剧烈波动，可同时提醒试验人员及时停止试验，保护试验台架。在多轮次的此类试验中，无论是主减速器轮齿断齿，亦或轮边减速器断齿，均会出现频段0的能量比冲击现象出现，实现提前预警。而采用传统的有量纲或无量纲时域诊断方法，或频域的功率谱诊断，只有在试验台架出现明显的断齿时（人耳可辨别的噪声），功率谱曲线和时域曲线才会出现明显的变化，预警时间大幅缩短，此时诊断意义不大。

5 结论

（1）小负荷低转速工况下，在试验台架上监测驱动桥得到的振动以主减速器输入端轴承滚动体振动为主，而以主减速器的啮合振动为辅。

（2） 在小负荷高转速工况下，结合小波包能量比趋势及功率谱图，可以监测齿轮箱的磨损现象。

（3）在大负荷工况下（9 000 N.m以上），监测到的振动信号更多的表现为试验台台体的振动，而驱动桥本身的啮合振动及轴承振动已被试验台体的振动压制和淹没。这时采用传统的时域或频域分析方法已不能监测到驱动桥齿轮的失效故障信息。而采用小波包能量比则可以明显监测到失效故障的产生。特别的是可以帮助试验人员准确地纪录驱动桥齿轮疲劳试验时间，并计算其准确循环次数。

参考文献：

[1]QCT/T 533-1999 汽车驱动桥台架试验方法[S].

[2]刘明才著，小波分析及其应用[M].北京：清华大学出版社，2005.96-97.

[3]张兢，路彦和.基于小波包频带能量检测技术的故障诊断[J]. 微计算机信息，2006，22（1）：202-204.

第2篇：股市动态分析范文

关键词：金属切削； 受迫振动； 快速傅立叶变换;实验模态分析

中图分类号：TG5文献标识码： A

Evaluation Of Dynamic Characteristics Of Cutting System By Experimental Modal Analysis

Guo Wenwu , Zheng Dan, Liu Yinfeng

(Qiqihar Heavy CNC Equipment Corp. Ltd. ,Qiqihar 161005, CHN)

Abstract: There are approximately two reasons that result in chatter marks in metal cutting. One is forced vibration which is independent of the system of the cutter and workpiece, the other is self-excited vibration between the cutter and the workpiece. This article mainly studies the former. When the machine tool is cutting, or it is working without cutting, there are some periodic and non-harmonic interference sources that can cause vibration.

Using LMS Vibration Analysis System (Belgium) test the natural frequency of the system, using ONEPRO MVP-2C spectrum analyzer(France) gather time domain and frequency domainsignal, integrate with experimental modal analysis to diagnose.

Keywords: Metal cutting; Forced Vibration; FFT;Experimental Modal Analysis

背景

位移干扰型强迫颤振的理论

在切削深度小且不产生再生颤振的状态下进行精加工时，由电动机、轴、轴承、联轴节、齿轮、泵、皮带等产生的强迫振动所激起的，或者通过基础传来的外来振动所激起的很小的颤振有时也会损害加工表面的质量。无论切削深度怎样小，这种颤振也是不可能避免的。实际上，即使切削深度为零（不切削）只做空转，刀具和工件之间也仍有振动位移产生。由于这种振动位移可看成是输入系统的干扰，因而称为位移干扰型强迫颤振。如图1所示，被考察的振动系统由下列两部分组成，即是由承受切削力的变动而产生振动位移的机械结构和由于刀具与工件之间的振动位移而产生交变切削力的切削过程组成的。这种情形下，不管切削是否进行，强制地激起的振动位移总是作为干扰而加到刀具与工件之间的。

振动是在空转时已经产生了的，即使开始切削，由于振源的激振力没有变化，因此在刀具与工件之间产生的相对振幅也不变。但是如果在切削过程中切削力与振幅以相同的频率ω周期性地变化，则和

同时产生的机械结构的弹性变形，也就加在刀具和工件之间的相对振动上，令这一后加的分量为，其变化频率也是。和都取刀具离开工件的方向为正，切削中在刀具与工件之间产生的相对位移等于二者之和，即

(1)

上式不是简单的加法，而是考虑相位的向量加法。

这些外在的感染源中，电机和液压装置的振动比较常见，本文主要讨论电机的振动，电机的振动是多方面的。机械方面的原因有：转子的不平衡，电机内的轴承振动，定子和转子不圆、轴心不重合等。电磁方面的原因有：电源电压不稳，三相输入电压不平衡，定子和转子之间的气隙不均等。通风方面的原因有：风扇不平衡，通风管道的振动等。本文讨论的电机为西安泰富西玛电机有限公司的型号为Z4-250-41B V1直流电动机，功率为55KW。表现为电机安装不对中，引起滑枕振动，导致空转时，滑枕也在振动。在基础理论书籍中介绍的简谐激振，是一种周期性激振，其周期,但简谐激振不仅是周期性的，还是谐和的，是周期性激振的最简单情况。实践中，还经常碰到这样的激振，它虽然是周期的，但却不是谐和的，激振随时间的变化规律不能仅用一项正弦或余弦函数表达出来。电机安装的不对中的往复惯性力就是一种典型的非谐周期性激振力。解决这类问题的有效方法是将非谐周期性激振展开成傅里叶级数，然后利用叠加原理。

可见，一个非谐周期函数可分解为一系列频率成整倍数关系的简谐函数之和，或者说一个非谐周期性激励是由一系列简谐激励组成，而且这些简谐激励的频率成谐波（整倍数）关系。式中称为基频，称为倍频。假设一个单自由度系统受到非谐周期性激振力作用时，运动方程可写为：

根据叠加原理，线性系统同时受到若干个激振的作用时，可分别计算各个激振的响应，然后叠加。故可得n次谐波的复频响应为下式：

系统对周期性激振的响应也是周期性的，响应的周期与激振的周期相同。如果激振的某次谐波分量的频率等于系统的固有频率，则系统也发生共振。

内容

机床动态特性的研究主要分为三方面问题：

1）固有特性问题

固有特性主要是指系统的固有振动频率，还有模态振型和阻尼等，测定机床系统的固有特性问题，一是为了避免机床工作时发生共振，二是为对机床的进一步分析打下基础，进一步分析就是响应问题，包括瞬态响应、稳态响应等。

2）动力响应问题

振动系统在受到外部激励时，系统将产生响应（振动），使结构承受动态力，导致构件的疲劳损坏；但对于机床来说，更重要的是振动响应可能引起过大的动态位移，影响机床的加工质量，甚至是正常工作。因此研究响应问题是基本任务之一。

3）动力稳定性问题

动力系统在一定的条件和运转状态下，可能会产生自激振动。自激振动不以外部激励为必要条件，而是主要由系统本身动态特性决定的。例如切削的自激振动，在导轨副上的低速爬行，都属于自激振动，对机床的危害极大，所以研究机床稳定性的目的就是确定发生自激振动的临界条件，保证机床在充分发挥其性能的条件下而不出现这种自激振动。

下面是详细研究机床振动特性特性的一些具体指标

1）位移、速度或加速度等振动量的时间历程；

2）静刚度或静柔度；

3）指定频率范围内的动柔度或动刚度的幅频特性图、相频特性图或幅相特性图；

4）各阶固有频率及阻尼比；

5）各阶主振型；

6）各阶模态的模态柔度；

7）机床结构以某些模态振动时的能量分布情况。

下图1为，电机底座处的FFT图：

图1 电机底座处FFT频谱

电机的基频为15.87Hz，也就是952.2rpm，二倍基频和三倍基频分别为31.74Hz、47.62Hz。下图3为该滑枕伸出同样长度条件下前后方向的固有频率和振型，用比利时的LMS振动分析系统测试，用锤击法测试，鉴于是多组件级测试，结合部阻尼较大，用PolyMax方法识别，如下表1：

表1 滑枕前后方向的固有频率和阻尼比

其中前三阶的模态参与分别为29.978%、40.582%、15.180,而后三阶的模态参与为个位数，对该机床的影响较小。其中前三阶的特征向量（振型）如下图2：

图2 滑枕前后方向振型

而滑枕的左右方向的前五阶固有频率分别为表2：

表2 滑枕左右方向的固有频率和阻尼比

前三阶的模态参与分别为：69.441%、9.036%、8.861%。那么就重点考虑第一阶固有频率对机床的影响，它的振型为左右摇摆。

由图1知道电机的三倍基频为47.62Hz，而滑枕的前后方向的第二阶固有频率为42.443Hz，阻尼比为5.37%,那么在该阶的动力放大因子β：

式中，为激振频率ω与系统固有频率之比，简称为频率比；ζ为阻尼比；β为动力放大因子。确定系统在其工作条件下的动力放大因子是动力分析的重要内容之一。也就是评估对载荷的动态放大，如果一个结构所承受的载荷接近其某阶固有频率，那么动态放大系数会对小阻尼结构一个显著的放大，可能幅值比同等静载荷高出几阶。例如飞机结构着陆时的动响应远超过静载；塔科马海峡大桥的摧毁载荷就是由动响应造成的，俄伏尔加河大桥的蛇形共振等。

当阻尼比为0时。当频比为1，唯一放大系数将趋于无穷，如图8，随阻尼比由0变到1过程中，位移放大系数最大值不再在频比为1时取得，而是向左移动。当频比在1附近时，位移显著放大，动力效应显著，为共振区。越往两端，动力效应越不明显。图3说明了频率比和阻尼比对放大系数的影响。

图3频率比、阻尼比对放大因子的影响

计算得该阶下，β等于3.7。这样结合静刚度，和动态切削力，就可以对切削效果有一个预估。

图4 阻尼比为5.37%，频比为0.89

展望

机床设计，应该从加工工艺开始设计，工件的工装、大件刚度等，都要从工件要求的精度开始计算和设计，每一步计算都要转换为数学模型，借助现代科学的计算软件进行计算、优化，从本质上研究机床设计，才有可能跟上发达国家的脚步，涉及本文的研究，可以考虑动态切削力的测试，切削时刀具处的时间历程等，为机床的设计提供逆向数据。

参考文献

第3篇：股市动态分析范文

    [关键词] rhBNP;心力衰竭;肾功能不全

    [中图分类号] R692.5;R541.6 [文献标识码] B [文章编号] 1673-9701(2012)28-0028-02

    国外关于脑利钠肽静脉注射对肾功能的影响报道较多,国内缺乏脑利钠肽治疗顽固性心衰伴肾功能不全患者的临床观察。正常人静脉注射rhBNP后可增加肾血流量、肾小球滤过率,增加尿钠排出,心衰合并肾功能不全患者对rhBNP耐受性好,且能够改善血流动力学异常和临床症状。临床给予外源性治疗剂量的BNP时,可同时促进近曲小管和远曲小管排钠[3],这可能与肾脏近曲小管内NPR-A受体基因表达增强有关。我们研究的32例患者中应用BNP后肾肌酐清除率和尿量均有明显增加,可能与上述猜想有关,同时我们观察的是顽固性心衰患者,其肾功能不全与心功能不全密切联系,随着患者心功能好转,其肾功能也随之好转。

    1 资料与方法

    1.1 一般资料

    回顾性分析2008年8月~2011年9月我院82例顽固性心力衰竭住院患者。顽固性心衰诊断标准:根据当时用药情况分为治疗组32例和对照组50例。病因:32例为广泛前壁心肌梗死,22例为扩张性心肌病晚期,18例缺血性心肌病,10例高血压性心脏病,82例都伴有轻中度肾功能不全。其中治疗组男21例,女11例,平均年龄(57.5±14.7)岁;对照组男32例,女18例,平均年龄(62.3±18.2)岁。两组基本资料差异均无统计学意义,具有可比性。

    1.2 治疗方法

    常规治疗主要为卧床休息、吸氧、镇静、限水限盐、消除病因,如控制感染,使用利尿、扩血管等药物。治疗组加用新活素, 先给予负荷剂量1.500 μg/kg静脉缓慢推注,然后0.01 μg/(kg·min)静脉滴注。每日密切观察心率、血压、尿量及心电图变化,症状改变情况,治疗前后进行心肾功能测定。

    1.3 观察指标

    1.3.1 疗效判定 显效:症状改善,心功能较原来改善2级;有效:症状部分减轻或有所好转,心功能较原来改善1级;无效:各项症状无好转,心功能无改善或恶化。

    1.3.2 实验室检查 肾功能、NT-proBNP、治疗前后心脏超声指标、尿量变化。

    1.4 统计学方法

    采用SPSS13.0统计学软件进行分析,计量资料以(x±s)表示。计数资料采用χ2检验,计量资料采用独立t检验;两组心功能改善情况比较属于两个独立样本比较的秩和检验,故采用非参数检验中的Mann-Whitney U检验法进行比较;治疗前后肾功能、尿量、NT-proBNP和心脏超声指标组间比较采用独立t检验,P < 0.05为差异有统计学意义。

    2 结果

    2.1 两组心功能改善情况比较

    见表1。

    表1 两组心功能改善情况比较

    2.2 两组治疗前后肾功能、尿量及NT-proBNP变化

    见表2。

    表2 两组治疗前后肾功能、尿量及NT-proBNP变化(x±s)

    2.3 两组治疗前后心脏超声指标比较

    见表3。

    表3 两组治疗前后心脏超声指标比较(x±s)

    3讨论

    老年人心衰、肾功能不全具有共同的发病机制主要为年龄及退行性变,共同的病理基础,血流动力学异常,神经内分泌异常[1]RAAS和交感神经系统激活、血流动力学改变、利尿剂抵抗等,在Ⅰ型心肾综合征的发病中互为因果,互相影响、叠加,导致放大的病理效应,进一步加速心肾及其他重要脏器的衰竭,致使病死率增加[2]。

    冻干重组人脑利钠肽(商品名为新活素)是目前研究较多的神经体液因子之一,其作用机制是作用于效应器细胞膜上利钠肽A型受体,该受体与鸟苷酸环化酶藕联,鸟苷酸环化酶激活后使三磷酸鸟苷(GTP)转化为环1、2磷酸鸟苷(cGMP),作为第二信使cGMP再激活下行酶信号通路-cGMP依赖的蛋白激酶(PKG-1),而利钠肽A型受体广泛分布于心脏、血管、肾脏、肾上腺、脑组织、肝脏等器官,从而发挥广泛的药理作用。本研究采用冻干重组人脑利钠肽治疗顽固性心衰伴肾功能不全患者效果比较明显,由表1、2可见,治疗组心功能改善有效率为87.5%,对照组为74.0%;治疗组心脏超声指标也明显好于对照组,差异有统计学意义,这可能与其迅速纠正血流动力学紊乱和抑制神经内分泌系统的过度激活以及天然抗心脏重塑有关。由表3可得,治疗组对肾功能,尿量等的改善也较对照组好,差异有统计学意义,这可能与其中度温和利尿排钠以及对SCr没有影响,并且其肾脏过滤清除<2%密切相关。有学者研究表明[3],对急性失代偿性心力衰竭合并急性肾损伤患者应用rhBNP静脉注射治疗较利尿剂加量治疗能更有效地改善患者的心肾功能。还有文献报道[4],BNP的肾保护作用直接源于肾脏,而间接源于心功能的改善。通过血管内多普勒超声和定量血管造影,Elkayam等[5]发现,BNP具有明显的扩张肾动脉功能,通过扩张肾系膜细胞和肾入球动脉及收缩肾出球动脉来改善GFR。还有学者发现[6],BNP局部肾分布能促进利尿、尿钠排泄及改善GFR。

    综上所述,新活素能显着改善顽固性心衰伴肾功能不全患者的心功能和肾功能,并没有明显的副作用,是此类患者治疗的一个新选择,值得临床推广。

    [参考文献]

    [1] 沈潞华. 老年心力衰竭合并肾功能不全的临床处理[J]. 中国实用内科杂志,2007,27(9):652-653.

    [2] De Castro FD,Chaves PC,Leite-Moreira AF. Cardiorenal syndrome and its pathophysiological implications[J]. Rev port cardiol,2010,29(10):1535-1554.

    [3] 袁方,刘华,张敏,等. 重组人B型利钠肽静脉注射对急性失代偿性心力衰竭合并急性肾损伤患者心、肾功能的影响[J]. 上海医学,2011,34(12):938-941.

    [4] Zhang J,Fu X,Jua X,et al. B-type natriuretic peptide for prevention of contrast-induced nephropathy in patients with heart failure undergoing primary percutaneous coronary intervention[J]. Acta Radiol,2010,51(6):641-648.

第4篇：股市动态分析范文

据了解，作为“资产配置专家和资产配置工具提供专家”的综合型资产管理公司，国泰基金已经拥有包括国泰国证房地产分级、国泰国证医药分级、国泰沪深300指数、国泰上证180金融ETF、国泰中小板成长ETF、国泰上证5年期国债ETF、国泰纳斯达克100ETF以及国泰黄金ETF等10余只能够分散不同风险，具有行业稀缺优势的资产配置工具。

在本次论坛开场阶段，股市动态分析周刊主编赵迪以“A股投资者逝去的青春”开场，分析了A股市场个人投资者的生存状况。他认为，目前各类型机构投资者博弈，多元化投资理念并行，个人投资者已经被边缘化。

这一点从前来参加活动的投资人身份中也可见一斑。现场不乏白发苍苍的老人，也有正当其时的中年股民，但是鲜有年轻的90后股民的身影。

尽管对A股市场流露出些许隐忧，但是总体上，赵迪对市场还是持乐观态度。他认为2014年下半年还是有大量的投资机遇在市场涌动。

在随后的主题演讲环节，国泰基金量化与投资事业部总经理沙除介绍公司主要量化投资产品外，重点将如何把握分级基金确定性投资机会的概念在论坛中与投资者分享。

演讲中，沙用麦当劳套餐的例子生动形象地向每一位投资者讲述了分级基金的套利方法和投资优势。为了让股民更直白地了解分级基金，沙还现场教起了大家如何计算基金的隐含收益率。他强调，目前市场上很多分级基金的隐含收益率达到7%左右，对于受困于股市低迷的投资人来说分级基金无疑是一个不错的选择。

众所周知，股票分级基金中的A类属于低风险低波动品种，与其他低风险品种相比收益率明显较高。沙举例道如国泰国证房地产A（150117）自2013年2月上市以来，历经市场变化，隐含收益率曾达到7.2%以上，目前也保持在6.8%的左右的良好收益（数据来源：万德资讯；数据时间2013年3月7日至2014年3月21日）。

他进一步介绍道，对于有经验的个人投资者或者机构投资者而言，也可以选择股票分级B以获取较高的杠杆收益。这类产品通常采用杠杆进行分段操作，在放大收益的同时也要警惕随之而来的风险。例如医药卫生行业分级基金国泰医药B（150131），以国证医药卫生行业指数（399394）为投资标的，选取归属于医药卫生行业的规模和流动性突出的80只股票作为样本股，可反映A股市场医药卫生行业上市公司的整体收益表现，为投资者及时捕捉医药卫生行业轮动提供了有效的指数型杠杆化的投资工具。

随后，华林证券财富管理部副总经理胡宇和股市动态分析专栏作者、私募基金经理人黎仕禹在随后的演讲环节也向参会的嘉宾分享了精彩的观点。

第5篇：股市动态分析范文

关键词:投资者情绪;上证综指;协整;格兰杰因果

中图分类号:F830.91 文献标识码:A 文章编号:1003-5192(2010)05-0053-04

Cointegration Analysis on Relation of Investor Sentiment and

the Composite Index of Shanghai Stock Exchange

YU Quan-hui1,2, MENG Wei-dong1

(1.The College of Economics and Business and Administration, Chongqing University, Chongqing 400030, China; 2.The College of Management, Southwest University of Political Science & Law, Chongqing 401120, China)

Abstract:This paper regard the Bull/Bear Index in Stock Market Trend Analysis Weekly as investor sentiment index. Differently, this paper has divided a sample time into two stages between rising and descending time. Moreover, this paper makes an empirical analysis on between investor sentiment and the composite index of Shanghai Stock Exchange using cointegration test and Granger causality based on ECM. The results suggest that there is a unidirectional Granger causality from the composite index of Shanghai Stock Exchange to investor sentiment in whole sample time and descending sample time. However, there is bilateral Granger causality between investor sentiment and the composite index of Shanghai Stock Exchange in rising sample time. This article gives suggestion that regulations department should put emphasis on stage of investor sentiment when controlling the rhythm of stock market.

Key words:investor sentiment; the composite index of Shanghai Stock Exchange; cointegration; Granger causality

1 引言

如何度量投资者情绪以及投资者情绪与证券市场价格之间究竟有什么样的关系成为了近年来金融研究的热点问题

[1,2]。行为金融学将投资者带有偏差的预期称为投资者情绪(Investor Sentiment),它反映的是投资者的投资意愿或预期的市场人气。由于我国证券市场尚不完善、散户较多,投资者不够理性,情绪化的表现也较为明显,从而实务界与理论界都不否认投资者情绪对证券市场有影响。因此,通过实证研究探讨投资者情绪与股价指数之间的关系,对于掌握我国证券市场运行特征,合理引导投资者行为是非常有意义的。

2 文献回顾

研究投资者情绪的关键问题是如何对投资者情绪进行度量。从来源来看,度量投资者情绪的指标可分为间接指标和直接指标,其中间接指标往往从股市数据中获得,直接指标的数据则通过对投资者进行调查获得。Pontiff[3]等西方学者认为封闭式基金折价变化反映投资者情绪的影响,因而他们用封闭式基金折价的加权平均指数代表投资者情绪。Barker 和Wurgler[4]对基金折价率、市场换手率、新股发行家数、新股上市首日的平均报酬率以及红利升水指数等5项指标在通过剔除宏观经济基本面的影响因素后,用主成份分析方法建立了投资者情绪的综合指数。而Qiu和Welch[5]认为情绪在金融市场中具有一定的作用,基于问卷调查的情绪指数对于理解金融市场有一定参考意义,而封闭式基金折价可能是对投资者情绪的一个错误度量。由此可见,国外文献对如何测度投资者情绪指标存在分歧,在对投资者情绪与股价指数变化之间关系研究的结论也不一致,更为重要的是没有文献对投资者情绪与股价指数变化的互动关系进行研究。

从国内的研究来看,有些学者利用封闭式基金折价现象来分析投资者情绪与股市收益的关系,但对它的解释至今仍没有较一致的观点[6~8]。韩泽县[9]主要分析了不同情绪指标间的因果关系,而没有分析情绪指标与上证综指的因果关系。饶育蕾和张轮[10]用投资者情绪指标BSI(源自央视看盘和中证报机构看市)对股市未来收益率的回归分析中发现,回归系数有正有负,不具有固定的规律,而且基本上都不具有统计上的显著性。程昆和刘仁和[11]选取《股市动态分析》杂志2000年1月1日至2003年10月11日的好淡指数数据,其研究结论是股市收益率非格兰杰引致中期指数变化率,而中期指数变化率却能引致股市收益率;股市收益率是短期指数变化率的格兰杰原因,而短期指数变化率非格兰杰引致股市收益率。方勇和孙绍荣[12]将证券投资者对后市的预期作为情绪的变量,表明我国证券投资者受到市场历史表现的锚定,存在系统的启发式偏差,从而不能根据新信息做出理性的预期。

从国内文献来看,我国学者对于投资者情绪与股市收益之间关系的研究逐渐增加,且大多数都局限在回归模型建立和分析上,而对于投资者情绪与股价指数之间的互动关系研究较少。现有的研究中,样本的选择也存在一些不足,如样本区间过短,大多为几个月至一年多,样本容量普遍不足;还有就是样本代表性不够,表现在现有的研究中样本时期大多是股市处于熊市的时期,不能够完整地反映股市处于不同阶段时期投资者情绪水平。股票市场总是处于不断的涨跌之中,处于上涨阶段的股市中股价变动对投资者情绪的影响与处于下跌阶段的股市中股价变动对投资者情绪的影响是否相同呢? 既然股市在上涨阶段(牛市) 与下跌阶段(熊市) 对信息具有不平衡性的反应[13],那么考察在投资者情绪与股价变动的关系时,就应该区分股市所处的位置(牛市或熊市),而这一点也正是已有的研究所忽视的。因此,在笔者的研究中,我们将采用协整检验和格兰杰因果检验方法,在一个具有上升和下降时期的完整的样本时期对投资者情绪与股价指数进行实证分析。

3 变量及样本选择

3.1 变量选择

《股市动态分析》杂志社于周五对被访者关于未来股市涨跌的看法进行调查,周六在《股市动态分析》公布好淡指数,中间从未间断,数据完整。它将好淡指数分为短期指数和中期指数,短期指数反应了被访者对下一周的多空意见;中期指数反应了被访者对未来一个月内的多空意见。更为重要的是,该杂志有电子版周刊,通过购买电子版周刊,笔者能够获得最新的、较全的数据。因此,考虑到数据记录的完整性和可获得性,本文选用好淡指数来度量投资者情绪,数据来源是《股市动态分析》杂志。

上证综指是上海证券交易所1991年7月15日正式的交易指数,指数的样本股是全部上市股票,包括A股和B股,从总体上反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况。且从2000年以来,上海市场总市值一直约为深圳的2倍左右,因此,将上证综指作为市场指数具有代表性。笔者选用了上证综指,数据来源于广发证券(至强版)分析系统。

3.2 样本选择及数据处理

由于本文研究目的是要比较股市处于不同阶段时投资者情绪与上证综指的关系如何,因此需要取一个包含上升阶段和下跌阶段的样本期,同时为了保证每个阶段的样本期足够长,而且受限于投资者情绪指数数据的获得问题,所以本文选择上证综指和好淡指数的样本期间为: 股市上升阶段:2005.7.29~2007.10.12;股市下跌阶段:2007.10.12~2008.12.31。由此得到的全样本容量为171个周数据。其中,股市上升阶段的样本容量为109个周数据,股市下跌阶段的样本容量为62个周数据。

我们的样本期长度约三年半,相对于其他学者的研究样本,本文采用的样本时期相对而言还是比较长的。由于受限于投资者情绪指标数据获得的难度,我们无法取得更多的样本空间,但是本文的检验期间经历了牛熊两个阶段,因此从这个意义上来讲我们所选取的数据能够很好地反应中国股票市场投资者情绪变化的真实状况。本文在接下来的实证分析中采用EXCEL软件统计好淡指数及上证综指的基本数据,并利用Eviews 5.0统计软件进行协整检验和格兰杰因果关系检验。笔者将以全样本时期(2005.7.29~2008.12.31)和两个子样本时期(2005.7.29~2007.10.12;2007.10.12~2008.12.31)的数据为基础分别进行分析。在下文中,笔者以P_SHWALL、BSI_SALL和BSI_MALL分别代表全样本情形下上证综指、短期好淡指数和中期好淡指数;以P_SHWUP、BSI_SUP和BSI_MUP分别代表上升时期子样本情形下上证综指、短期好淡指数和中期好淡指数;以P_SHWDOWN、BSI_SDOWN和BSI_MDOWN分别代表下降时期子样本情形下上证综指、短期好淡指数和中期好淡指数。

4 实证分析

4.1 单位根检验

如果一个时间序列是平稳的,我们表示为I(0)的;如果一个时间序列不平稳,但是经过一阶差分之后是平稳的,我们将其表示为I(1)的,以此类推。若一个时间序列yt的一阶差分是平稳的,则称时间序列yt含有单位根,检验变量是否平稳的过程称为单位根检验。所有变量的一阶差分平稳是变量之间存在协整关系的重要前提。

(1)全样本情形下单位根检验

笔者以P_SHWALL单位根检验为例。首先对上证综指P_SHWALL的原数据序列进行单位根检验,发现ADF统计量分别大于不同检验水平的三个临界值,所以不能拒绝原假设,即P_SHWALL存在单位根,是非平稳系列。

接下来对P_SHWALL的一阶差分序列D(P_SHWALL)进行单位根检验,发现ADF统计量分别小于不同检验水平的三个临界值,所以拒绝原假设,即P_SHWALL的一阶差分系列D(P_SHWALL)是平稳系列。因此上证综指P_SHWALL服从I(1)过程,这与国内众多学者的研究结论是一致的。

同理,笔者对BSI_SALL和BSI_MALL进行单位根检验,检验结果为BSI_SALL和BSI_MALL均服从I(1)过程。

(2)上升时期和下降时期子样本情形下单位根检验

进一步对P_SHWUP、 BSI_SUP和 BSI_MUP的一阶差分系列进行单位根检验,发现均拒绝原假设,所以P_SHWUP、 BSI_SUP和 BSI_MUP也均服从I(1)过程。对下降时期的P_SHWDOWN、 BSI_SDOWN和 BSI_MDOWN的时间序列进行单位根检验,发现它们也均服从I(1)过程。

4.2 协整检验

就经济时间序列而言,协整关系可以描述为经济变量之间的稳定长期关系,即它们之间不能分离得太远。即使存在着外部冲击或干扰,它们造成的影响也仅仅是短暂的,不能破坏其稳定关系。一言以蔽之,经济系统具有自我调节自我修复的功能。协整检验按检验对象不同可分为两种:一种是对回归残差的平稳性进行检验,代表方法是EG(Engle-Granger)两步法;另一种是对回归系数进行整体检验,主要采用极大似然法,如Johansen协整检验。笔者采用目前最为常见的Johansen协整检验方法。

(1)全样本情形下

从表1可以看出,在对P_SHWALL与BSI_SALL进行协整关系检验时,因为迹统计量的值25.34大于15.49,且1.15小于3.84,所以在5%的显著水平上,只有第一个原假设被拒绝,P_SHWALL和BSI_SALL之间有且仅有1个协整关系。同样,在对P_SHWALL与BSI_MALL进行协整关系检验时,因为迹统计量的值28.36大于15.49,且1.50小于3.84,所以在5%的显著水平上,P_SHWALL和BSI_MALL之间也有且仅有1个协整关系。

(2)上升时期和下降时期子样本情形下

在对P_SHWUP和BSI_SUP、P_SHWUP和BSI_MUP分别进行协整关系检验时,发现P_SHWUP和BSI_SUP、P_SHWUP和BSI_MUP之间均有且仅有1个协整关系。

同理,在对P_SHWDOWN和BSI_SDOWN、P_SHWDOWN和BSI_MDOWN分别进行协整关系检验时,发现P_SHWDOWN和BSI_SDOWN、P_SHWDOWN和BSI_MDOWN之间也均有且仅有1个协整关系。

4.3 基于ECM模型的格兰杰因果检验

我们以P_SHWALL与BSI_SALL这两个变量为例,前面已经检验了这两个变量服从I(1)过程,且二者存在协整关系,因此可以建立它们之间的ECM模型,如下式

其中ECM代表误差修正项。在(1)式中,如果Bi(i=1,2,…,b)在总体上显著地异于0,则BSI_SALLt是P_SHWALLt的短期格兰杰原因;如果ρ1显著不为零,则BSI_SALLt是P_SHWALLt的长期格兰杰原因。反之,如果Bi(i=1,2,…,b)在总体上显著等于0,则BSI_SALLt不是P_SHWALLt的短期格兰杰原因;如果ρ1显著为零,则BSI_SALLt不是P_SHWALLt的长期格兰杰原因。同理,可检验P_SHWALLt是否是BSI_SALLt的长期或短期格兰杰原因。

(1)全样本情形下

①P_SHWALL与BSI_SALL的ECM模型检验结果。表2中,在以上证综指为因变量的误差修正模型中,ECM项回归系数为0.0028,其t值为1.283,小于临界值,即投资者情绪(短期好淡指数)不是上证综指的格兰杰原因。而在以短期好淡指数为因变量的误差修正模型中,ECM项回归系数为0.00127,其t值为5.304,大于临界值,且变量D(P_SHWALL(-2))的回归系数显著不为0,所以误差纠正机制发生;上证综指是投资者情绪(短期好淡指数)的格兰杰原因。

②P_SHWALL与BSI_MALL的ECM模型检验结果。类似地,我们可以检验P_SHWALL与BSI_MALL的格兰杰因果关系,发现上证综指和投资者情绪(中期好淡指数)二者互为因果关系。

(2)上升时期子样本情形下

在上升时期,我们可以检验P_SHWUP与BSI_SUP的格兰杰因果关系,发现上证综指和短期好淡指数二者互为因果关系。进一步检验P_SHWUP与BSI_MUP的格兰杰因果关系,发现中期好淡指数与上证综指互为格兰杰原因。

(3)下降时期子样本情形下

在下降时期,我们可以检验P_SHWDOWN与BSI_SDOWN的格兰杰因果关系,发现上证综指是短期好淡指数的单向格兰杰原因。进一步检验P_SHWDOWN与BSI_MDOWN的格兰杰因果关系,发现上证综指也是短期好淡指数的单向格兰杰原因。

4.4 实证结果分析及解释

从上文的分析中,我们可以得出这样的结论:在全样本时期,上证综指是投资者情绪的格兰杰原因,而投资者情绪在短期不是上证综指的格兰杰原因,在中长期是上证综指的格兰杰原因;而在股市上升时期,投资者情绪与上证综指互为格兰杰原因。因此,在股市上升时期,短期内的情绪变化对股价指数才会产生影响。也就是说,只有在股市处于上升时期时,投资者情绪的影响才显著。这也在一定程度上解释了股市泡沫的形成与投资者疯狂看涨的心理有关;在股市下降时期,上证综指是投资者情绪的格兰杰原因,而投资者情绪不管是在短期还是在中期都不是上证综指的格兰杰原因。与股市处于上升时期进行比较,投资者情绪在股市处于下降时短期影响不显著。原因可能是投资者有过度自信心理,往往将投资的成功归为自己的精明,而将投资的失败则推为其他非可控因素。另外,我们还可以看到,不管是在哪个样本时期,也不管投资者情绪是短期还是中长期,上证综指对投资者情绪都会产生影响。因此,本文的启示在于,监管当局在引导和调节投资者情绪调控股票市场时,需要立足于股市所处的阶段,不同的阶段需要有不同的调节手段。

参 考 文 献:

[1]王美今,孙建军.中国股市收益、收益波动与投资者情绪[J].经济研究,2004,(10):75-83。

[2]伍燕然,韩立岩.不完全理性、投资者情绪与封闭式基金之谜[J].经济研究,2007,(3):117-129.

[3]Pontiff. Excess volatility and closed-end funds[J]. American Economic Review, 1997, (87): 155-169.

[4]Baker M, Wurgler. Market liquidity as a sentiment indicator[J]. Journal of Financial Markets, 2004, (7): 271-299.

[5]Qiu L, Welch B. Investor sentiment measure[J]. NBER Working Paper, 2004.

[6]金晓斌,高道德,石建民,等.中国封闭式基金折价问题实证研究[J].中国社会科学,2002,(5):10-15.

[7]张俊喜,张华.解析中国封闭式基金折价之谜[J].金融研究,2002,(12):60-65.

[8]刘煜辉,熊鹏.资产流动性、投资者情绪与中国封闭式基金之谜[J].管理世界,2004,(3):48-57.

[9]韩泽县.投资者情绪与中国证券市场的实证研究[D].天津:天津大学,2005.

[10]饶育蕾,张轮.行为金融学[M].第2版.上海:复旦大学出版社,2005.

[11]程昆,刘仁和.投资者情绪与股市的互动研究[J].上海经济研究,2005,(11):86-93.

第6篇：股市动态分析范文

记者专访了金鹰基金投资总监、金鹰中小盘、金鹰稳健成长基金经理杨绍基先生。

三率齐动可能性大

“每个人对于过去的一年都有不同的解读，对新的一年又有不同的期许。但不管如何，2010年终将带着一切的幸运或不幸、收获或失落永远消逝在时间的长河中，2011年也将不紧不慢地遵循着它固有的时间韵律向我们走来，一切将重新开始。”对于2010年的总结，杨绍基颇有几分诗意。

杨绍基认为，去年物价过快上涨导致2011年调控压力较大。

“2011年上半年CPI翘尾指数较高，目标4％，防通胀的压力仍然较大；猪肉的供应周期在13个月左右，通胀压力在2011年下半年将有所减轻；2011年6月份夏粮的收成情况对通胀走势影响较大；农产品价格出现全面上涨，既有供需层面的因素，也有金融因素，最近两年大规模的信贷投放埋下了通胀风险；春节因素导致l季度物价环比增长的压力较大。近期房地产交易量有所萎缩，但房价仍然维持在高位，调控效果不明显；从近期政府高层的发言来看，2011年房地产相关政策仍会从紧。”

杨绍基表示，2011年货币政策转向稳健，信贷难以高速增长，2011年上半年货币供应量的增速将逐步下降。宏观调控方面，三率齐动的可能性较大。央票利率一、二级倒挂明显，公开市场难以回收流动性，明年一季度到期央票超过1.5万亿，相当于提高准备200BP；从货币市场利率的走势来看，加息预期强烈，且负利率的状态有必要通过加息来改变，不确定的只是时点。全球经济缓慢复苏，贸易摩擦加剧，人民币升值仍面临较大压力。为了稳增长，2011年依然会实行积极的财政政策，基建、保障房投资仍然会受到财政支持，家电下乡补贴会持续，建材下乡有望启动，同时我们也需要观察收入分配方面的政策变化。

看好四条投资主线

“2011年的市场照例充满着变数。”杨绍基预计，2010年、2011年上市公司盈利增长28％和20％，对应沪深300市盈率分别为15.4倍和12.8倍，处于历史低位。资金面方面，A股整体解禁压力不大，但是中小板和创业板依然持续受到次新股解禁的影响。

对于投资者比较关心的2011年的投资策略，杨绍基根据经济增长和通胀的不同变化，描绘了市场可能演绎的四种不同的走势。

第一种情景是经济不会出现过热，二季度CPI见顶回落，市场将震荡上行，随着经济环比回升、通胀威胁消除，上半年周期股将迎来估值修复行情，新兴产业和消费板块需要优选个股；经济回升带来的上市公司盈利提升和估值提升告一段落，流动性也难以推动市场继续上行，结构性投资机会显现，下半年新兴产业和消费板块机会较大。

第二种情景是经济2011年中期出现过热，二季度CPI见顶回落；市场仍将震荡上行，上行的幅度要比情景一大，上半年依然是周期股的估值修复行情。但在经济出现过热之后，国家会采取更严厉的政策进行调控，2011年中期A股将有系统性风险。

第三种情景是经济不会出现过热，CPI下半年继续走高：市场呈现锯齿状的走势，难以出现系统性机会，通胀走高会导致调控压力加大，市场先趋势性下跌，机构仓位下降；下跌完成后仍然是结构性行情，投资机会集中在新兴产业和消费。第四种情景是经济2011年中期出现过热，CPI下半年继续走高；这是最坏的情况，估计市场出现单边下跌的走势，紧缩压力逐步加大，这时候仓位比选股更重要。

杨绍基认为，2011市场有波段行情，但中期仍然看好新兴产业和消费板块的投资机会。

“2011年，我们看好以下主线的投资机会：投资主线一：基建拉动需求，看好水利建设、建筑建材、钢铁、煤炭、家电：投资主线二：政策退潮，价值股估值修复，看好航空、造纸、房地产、金融、有色金属、煤炭；投资主线三：新兴产业“由虚转实”，我们更看好新兴产业中的节能环保、信息技术和高端装备制造；投资主线四：战略转型，还看消费，看好品饮料、商业、医药、餐饮旅游、消费电子、农业、家电。

不要被市场涨跌左右

杨绍基表示，自己一直关注《股市动态分析》杂志的内容。“深圳综合开发研究院主办的《股市动态分析》是中国创刊最早的证券杂志，金鹰基金的总经理殷克胜先生在综合开发研究院工作期间是杂志最早的作者之一。我们对《股市动态分析》都很关注的。”

第7篇：股市动态分析范文

上证指数上周末收于2204.78点，本周末收于2199.42点，下跌0.24%；股市动态30指数上周末报收724.37点，本周末收于713.9点，下跌1.45%；其中股票组合下跌1.96%。

股市动态30指数自2008年1月1日设立以来，下跌28.61%,同期上证指数下跌58.2%。本周股市动态30指数、股票组合均跑输大盘。

从30成分股来看，涨幅居前的是中科三环，受商务部12月27日公布《2012年稀土出口企业名单并下达第一批出口配额的通知》的影响，稀土永磁板块表现出色，稀土永磁企业今年业绩本身也相当靓丽。

中国联通订制版的Iphone4S很快将上市，对联通股价是一个有效的利好因素。中国神华22日公告，子公司170平方公里矿区获批。北京城建受益于保障房的建设，广电运通上周公告了中行4.2亿的大单。

一轮下跌的尾声往往是长期的强势股的补跌，本周出现明显的消费类股票补跌的情况。一致药业、武汉健民、泸州老窖等均跌幅巨大，属于补跌的行情。

二、最新评论

2011年A股已经收官，上证指数全年下跌21.68%，深成指下跌28.41%，中小板指下跌37.09%，创业板指下跌35.88%。A股全年缩水近6万亿，人均亏损4.2万元。全年中小板创业板股票下跌巨大，与年初我们警示中小股票风险的预期一致。

纵向来看，统计数据显示，之前A股历史上上证指数一共有3年跌幅超过20%，分别是1994年下跌22.3%，2001年下跌20.62%，和2008年下跌65.39%。今年上证指数下跌幅度历史上排名第三。

横向来看，从各国最新收盘收据来看,虽然中国经济一枝独秀，其他各国危机频仍，但股市表现中国落后其他各国很多。美国虽前有次贷危机，后有评级被下调，但截止12月29日全年道琼斯指数上涨6%。再看欧债危机后欧洲股市表现，截止12月29日法国CAC490下跌17.8%，德国DAX下跌15.4%，英国全年下跌6.5%，深处欧债危机漩涡的意大利全年股指下跌26.1%，中国股指表现仅好于欧债危机最严重的国度，甚至如果从中小板指数来看更差于欧债危机最严重的国家。日本虽发生地震海啸引起核安全事故，日经225全年下跌17.3%，也好于中国主要指数的表现。

新兴市场国家对比来看，俄罗斯下跌22.7%，巴西下跌18.1%，泰国下跌0.9%。中国在发展中新兴经济体的股市表现也是垫底的。

从A股内部来看，所有行业全年都是下跌的，金融、地产为代表的蓝筹股相对下跌幅度小，中小盘类股票全年下跌幅度超过三分之一。

第8篇：股市动态分析范文

上证指数上周末收于2317.27点，本周末收于2473.41点，上涨6.74%；股市动态30指数上周末报收746.88点，本周末收于791.43点，上涨5.96%；其中股票组合上涨8.06%。

股市动态30指数自2008年1月1日设立以来，下跌20.86%，同期上证指数下跌52.99%。本周股市动态30指数跑输大盘，股票组合跑赢大盘。

从30成分股来看，本周涨幅第一的是华侨城A，其控股股东华侨城集团10月25日通过二级市场增持600万股，增持价格6.31元，给了市场很强的信心。从三季报来看，前三季度实现营业收入89.5亿，同比增9.3%；净利润15.14亿元，同比减少8.45%；EPS0.27元。

宇通客车，前三季度实现营业收入110亿元；净利润7.33亿元，同比增长34%；EPS1.41元。前三季度宇通客车净资产收益率达25.5%，非常出色，典型的价值型公司，目前PE在10倍附近。本周受三季报公布影响表现出色，大涨13.48%。

中国软件，前三季度实现收入14.6亿元，净利润8100万元，EPS0.359元，公司利润主要是一次性损益，扣除后公司前三季度实际上是亏损的。受益核高基项目，公司及其子公司收到超过2.5亿的专项补贴资金扶持。背靠中国电子的大树，又获得国家核高基项目的重点扶持，期待公司能够有所作为。

本周调出中创信测，调入乾照光电，调入数量60万股。为了稳健，我们组合中一直没有加入创业板的股票，乾照光电近期大幅调整后充分释放了股东减持的风险，公司在LED芯片上技术优势依然明显，全年6毛以上的业绩，也能支撑目前公司的估值。考虑到创业板将迎来B浪反弹，我们调入创业板股票乾照光电。

二、最新评论

上周推荐的*ST力阳，表现不错，连续三个板，本周五直接一字板，下周仍有表现机会。

第9篇：股市动态分析范文

上证指数上周末收于2306.55点，本周末收于2359.16点，上涨2.28%；股市动态30指数上周末报收747.25点，本周末收于758.37点，上涨1.49%；其中股票组合上涨1.95%。

股市动态30指数自2008年1月1日设立以来，下跌24.16%，同期上证指数下跌55.16%。本周股市动态30指数、股票组合均跑输大盘。

本周公布的一些宏观数据看，CPI比预期的略高，信贷规模超出市场预期，GDP增速低于市场预期，全周中小板指数上涨1.86%，创业板指数上涨2.43%。

中科三环公布2012年一季度预增公告，预计一季度净利润2.39亿-2.54亿，比去年同期增长700%-750%。业绩继续出色，单季EPS接近0.5元，本周五公司股票涨停。

矿业公告2012年一季度净利润在100万至500万之间，同比下降61%-92%。公司披露主要是因为公司自产矿产品价格大幅下降。

二、股市动态30指数

三、最新评论

通过对我们选入30的成分股的表现来看，凡是基于业绩角度，认为未来业绩好并能超预期的公司，最终股价中期表现都不错，而基于概念角度选择的公司短期可能有所表现但大都中期表现不佳，最终尘起于土复归于土。

优异的业绩是对抗大盘系统风险最好方式，市场牛熊变幻，能够穿越牛熊周期的，都是业绩真实高速增长的公司。自07年上证指数6124点见顶以来，上证指数目前仍只有2300多点，距离历史高点仍然相距甚远，而从中小板和创业板角度看，它们有牛市下半场，到2010年底才见到阶段顶部。把市场看做整体，只能看到的是平均的情况，只有细分来看，才能看出其中巨大的差异。

比如二线白酒，在08年后业绩高速增长，很多股价都是5倍以上的增长，古井贡酒、山西汾酒、老白干、金种子酒、酒鬼酒、沱牌舍得等，这些公司股价基本都远超2007年的高点，从这个子行业看，08年以来一直是牛市，如果把07年高点看做6124点，那么二线白酒指数早过了万点了，对二线白酒而言，目前走出来的绝对是牛市行情。这其中起决定作用的就是业绩，是业绩高速增长，这个子行业业绩超越市场平均水平太多了。

从30成分股来看，一直在成分股的宇通客车的表现是一个很好的诠释，目前宇通客车的股价已经创出历史新高，股价超越了07年的高点。看看宇通客车的业绩，2007年公司净利润3.77亿元，2008-2011年净利润分别为5.31亿、5.63亿、8.69亿、11.8亿，2011年净利润是2007年净利润的3.13倍，虽然经历了牛熊周期，估值倍数下降了很多，但在业绩的强劲增长下公司股价仍创出历史新高，而目前的估值却比07年估值低了很多，如果市场在经历一波牛市，相信宇通客车的股价将会迭创新高。

宇通客车是历史业绩一直优异的企业，那看看业绩明显改善的周期性的中科三环，当初把中科三环选入30成分股也是因为认为公司业绩会超市场预期，稀土永磁企业同步收益于稀土的整合。2009年中科三环净利润7355万，2010年净利润2.07亿，2011年净利润6.9-7.96亿，可以看出公司净利润2年多时间翻了10倍，公司股价从08年低点算起也有10倍涨幅。而2012年一季度业绩继续沿着原有趋势高速增长。