投资项目分析精选(九篇)
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第1篇：投资项目分析范文
净现值法（NPV）：是评价投资方案的一种方法。该方法是利用净现金效益量的总现值与净现金投资量算出净现值，然后根据净现值的大小来评价投资方案。净现值为正值，投资方案是可以接受的；净现值是负值，投资方案就是不可接受的。净现值越大，投资方案越好。净现值法是一种比较科学也比较简便的投资方案评价方法。我们知道传统的项目评价中对于投资决策分析而言，主要是采用这种净现值法，这种方法也曾经被美国亚利桑那州立大学资本资产投资管理学院的DondleL.MeeDer提出并且利用这种方法用于投资决策具有严重局限的概念中，因为它是以投资决策在一定条件下能够还原为前提的，也就是说项目的投资在市场条件恶化时，能够以某种方式还原，如果不能还原，则是一个要么投资，要么永远都不投资的决策，而如果公司现在不进行投资决策，那么它将永远失去投资机会。但是人们普遍认为，净现值法利用现值可加性原理，运用数学方法进行演绎计算，应该是一种最理性、最科学的分析方法，是投资决策分析中的法宝。
但是就我们所要研究的环保类项目的投资决策而言,净现值法只是用于静态的投资项目分析,对于动态的多投资阶段的项目显得有些不足,得到的评价结果势必也是有局限性的。就焦化产业中的焦炉煤气利用技术的选择与比较中,关键是如何确定折现率,这也是一大难题,可以说,到现在为止,这不得不依靠我们的主观判断,其道理就像任意多的已知数与一个未知数相加其结果还是未知数一样简单,在净现值为零的情况下,向左向右稍微调整某个因素,净现值就能变成或正或负。还有一个重要问题是焦炉煤气的利用技术的产生过程有其特殊的局限性和特点。焦炉煤气是指用几种烟煤配成炼焦用煤,在炼焦炉气中经过高温干馏后,在产出焦炭和焦油产品的同时所得到的可燃气体,是炼焦产品的副产品。对于单一焦化企业的主营业务就是焦炭生产和销售。而对那些利用焦炉煤气生产其他工业产品是由于国家环保政策法规的要求，故其计算时,当其净现值为零或者是负数时,也都可以投资。但是在什么范围内进行投资需要新的算法和条件,这也就是本文最终所要传达的信息。
二、实物期权定价模型
实物期权分析法是指企业或者是个人在进行投资决策时拥有的、能根据决策时尚不确定的因素，改变行为的权利（期权）进行投资可行性分析的方法。麻省理工学院FaimoK.Lamalain分析：如果投资者对某个投资项目进行首轮投资后，若该项目盈利前景良好，将能降低投资者进行第二轮投资的成本，而如果第一轮没有投资，今后想再投资该项目或进入该投资领域就要付出相当高的成本。在进行投资时还要考虑应用动态规划中的整数规划进行投资时机的选取。可以看出，期权法强调了投资是分阶段进行的，投资资金往往并不是一步到位，而是先投入先期部分资金，生产销售该产品，同时继续对产品的性能、技术进行研发和改进，这可以减少投资者的潜在损失，其价值远远大于一次性投入的情况。这种方法就是针对项目的发展动态过程，根据项目开始投资后，管理者能够收集到更多的关于项目进程和最终产品市场特征的信息。后继的商业化过程是在前期的成功基础上实施的，是可以选择的;当新的信息不断到达,项目投资回报率不确定性逐渐消失时,管理者可通过修正最初投资策略,提高项目的价值和限制损失。如果项目成功，企业能从中获得巨大的投资收益；如果不成功,企业至多也是损失项目投入的沉没成本,相当于期权的成本。
对于期权定价模型而言，焦炉煤气的利用技术中，只有以焦炉煤气作原料生产甲醇这项技术可以进行下一步投资，可以利用甲醇为原料生产甲醛、聚甲醛、醋酸等化工产品。而其他的投资项目成为最终的消费品。期权的投资前提是筹资的无限可能性，但是在实践中难免有种种困难。存在很多的不确定性，也使得我们在进行环保技术创新项目投资决策中不能够简单的依靠一种投资决策方法。
三、灰色关联分析评价方法
灰色理论概述与于1982年由我国学者邓聚龙教授所提出。邓教授认为现实世界并不是清清楚楚的白色系统，又非一无所知的黑色系统，而是略知一二的灰色系统。灰色系统理论主要研究“小样本贫信息不确定性问题”。以往用白色的思想处理问题，要找到因素间明确的映射关系，然而确定性作用原理在社会、经济、农业、生态的等领域都没有物理原型，虽然能知道某些因素，但很难明确全部因素，更不可能建立明确的映射关系。比如影响物价的许多因素，如心理预期、政府导向等是无法量化的。一些可以量化的数据又缺乏详细的资料，因此对物价的定量预测具有一定难度，若不考虑这些因素，只将可以得到数据的因素考虑进去，必然带来预测结果的不准确。就白色系统常用的回归分析工具而言，在应用过程中具有其缺点。比如：要求样本有大容量，是正态分布，平稳过程才能得到统计规律，计算工作量较大，不容易分析复杂系统等等。而对于以上困境，灰色理论应运而生，它处理问题另辟蹊径，不是找概率分布，求统计规律，而是用生成的方法求得随机性弱化，规律性增强的新数据序列。这一新的数据序列既能体现原数据序列的变化趋势，又消除了其波动性，它可以较好的解决某些参数已知，某些参数未知的系统问题。
在我国焦炉煤气的利用技术上既有新的技术也有些不被淘汰的旧技术，当然对于现在的生产而言，这些技术是相当成熟的，而要将项目的技术性和经济性进行有效结合不是件容易得事情，更何况环保技术创新项目的投入需要考虑更多的因素。需要我们对项目的各方面进行综合性考虑，这就涉及了灰色系统关联评价方法。作为一种综合评价方法，这种方法在对白黑两种情况的考虑是相当充分的，即使实际中技术和经济都存在不确定性，我们也是能进行相应决策分析的。就焦炉煤气的利用上来说，可以根据项目的各种经济性参数和项目的技术参数来构建综合评价指标体系，从而为项目投资决策的分析提供决策依据。
四、结论
由于本文所要研究的是环保技术创新项目投资决策评价方法研究现状，我们在对目前比较流行的几种评价方法进行分析之后，发现在进行单一的项目评价时，如果考虑的因素不是很多，可以采用NPV方法来进行项目投资的决策分析。可是这种方法又不能摆脱静态性，而实物期权定价模型可以解决这个问题，使项目的投入具有动态性，可以提高决策的效果。但是如果我们在进行一个项目的开发时，如果所要考虑的因素不仅仅是经济因素，那么影响我们做出最终投资决策的就不能用NPV方法进行简单的评价，必须借助于系统工程理论中的综合评价来进行综合评判，从而决定我们待上项目的未来。
通过对三种评价方法的说明，结合文章的背景，山西的焦化产业环保技术创新项目决策时不仅要考虑投资性指标，还要考虑到技术投入指标和环境保护指标。只有将这三者考虑周全，才能做出正确的评价结果，从而有效的指导实际工作。这也是作者今后所要进一步研究的重点，利用净现值法和实物期权方法对经济性指标进行先评价，然后通过这一步整理好的经济参数与技术指标、环境保护指标进行结合，利用灰色系统关联分析综合评价方法对待上投资项目进行最终综合价值的评价，依据综合价值最高原则可以选择出优先进行开发的投资项目。这样就实现了我们的决策分析。
总之，在今后的研究中，努力将技术创新与环境保护联系起来，不光考虑项目的经济特性、也要考虑项目的技术创新性和环境保护特性。充分利用项目评价中的各种评价方法进行深入细致的评价工作，从而有效的指导实际工作。文中提到的综合评价方法灰色系统关联理论只是综合评价方法的一种，今后将其他的综合评价方法进行再分析，通过实际案例结合数学模型来分析这种投资决策评价方法的优越性。
参考文献：
[1]白思俊等:系统工程[M].北京:电子工业出版社，2006
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[6]张松滨:优化层次分析与化工厂厂区环境质量综合评价[J].环境质量评价，1990
第2篇：投资项目分析范文
关键词：项目投资；财务可行性；现金流量
对企业投资项目的财务可行性进行分析，就是分析人员根据相关的财务数据，站在投资者的角度对投资方案的可行性进行分析研究，其中包括投资多少最为合适，具体投资金额，对处于盈亏平衡点之上的利润进行分析。比如说对企业具有的盈利能力进行客观的评价、现金流量的具体计划、债务的偿还能力以及股东投资的收益情况。
一、项目投资财务可行性概论
项目投资的可行性分析是整个投资项目周期中，准备工作的先决条件与核心内容，也是投资项目是否顺利进行的主要依据。可行性分析主要包括以下几个方面，一是经济可行性的分析，二是财务可行性的分析，三是技术可行性的分析。本文主要是从财务方面对企业投资项目的可行性进行一下浅要分析。在单个企业项目中，财务的可行性分析主要有包括以下两点，第一点是项目主要涉及到的现金流量估算，第二点是项目投资的评价指标。
1.现金流量的概念与估算
所谓的现金流量就是指在一定的会计期间内，按照资金收付的实现制度，利用一定的经济上的活动，例如投资活动、经营活动还有非经常性的项目等，形成的现金流入或现金流出以及现金的总量情况的总称，也就是在一定的时间内，现金与现金的等价物流出与流入的数量。现金的流量主要分为以下三种形式：一是现金的流入量，二是现金的流出量，三是现金的净流量。现金的流出量主要是指投资项目引起企业支出现金的增加金额，也就是企业的投资成本，其中包括初始时的投资与垫资流动所用资金。现金的流入量主要是指因项目投资企业所得到的收入的现金增加金额。现金的流入量就等于营业收入减去付现的成本再减去所得税。还可以用营业收入减去营业成本与折旧之间的差值再减去所得税来计算，也可以用营业的利润加上折旧再减去所得税的方式来计算。现金的净流量就是在一定的时期之内，现金的流入量与流出量之间的差额，当流入量比流出量大的时候，那么净流量的值为正值。当流入量比流出量小的时候，所得净流量的值为负值。
2.项目投资评价指标
评价指标是财务可行性的主要分析依据，可以说是可行性分析的原则之一。评价指标也可分为两种：第一种是静态评价指标，第二种是动态评价指标。其中静态指标并不是主要的评价指标，因为很多因素在静态指标中是体现不出来的，所以评价指标还是以动态指标为主。
（1）静态指标
在静态指标中对于货币的时间价值没有进行考虑，将不同时间产生的资金收支看做是等同的，其中主要包括两方面，一是静态投资的回收期，二是静态投资的报酬率。
投资的回收期T是指静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以项目的净收益回收其全部投资所需要的时间。
投资的报酬率 ROI，有被称为是会计收益率。它的计算方式是年平均净收益除以原始的投资金额再乘上百分之百。
静态指标经济意义明确、直观，计算简便；在一定程度上反映了投资效果的优劣；可适用于各种投资规模，但只考虑投资回收之前的效果，不能反映回收投资之后的情况，即无法准确衡量项目投资收益的大小；未考虑资金的时间价值，因此无法正确地辨识项目的优劣。
（2）动态指标
动态指标将货币的时间价值考虑在内，其中主要包括四个方面，一是净现值，二是净现值率，三是获利指数，四是内部的收益率。
净现值指的是在投资项目中，未来的资金流入现值和流出现值之间存在的差额，用NPV来表示。当NPV大于零的时候，说明该投资的报酬率要大于原预计的基准折现率，所以该项目是完全可行的，反之则该项目是不可行的。
净现值率值得是，企业项目的净现值在原始投资的现值总和中所占百分比的指标，用NPVR来表示。如果最后的NPVR大于零，那么说明该项目的报酬率是要比贴现率大的，这种情况下项目投资是完全可行的，反之则说明该项目投资是不可行的。
获利指数是指是指投产后按基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比，用PI来表示。当PI大于一的时候，说明项目是可行的，反之则说明项目是不可行的。
内涵报酬率IRR指的是使未来的现金流入量的现值与现金流出量的现值相等的贴现率。也就是能够使投资的净现值为零的贴现率。当IRR比投资成本或者基准的收益率大时，那么就说明此项目是可行的，反之则是不行的。
动态指标考虑了资金的时间价值并全面考虑了项目在整个寿命周期内的经济状况；经济意义明确直观，能够直接以货币额表示项目的净收益；能直接说明项目投资额与资金成本之间的关系。但是，不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果；不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率。
二、企业项目投资财务可行性的分析
1、项目基础数据
该企业为机床设备生产企业，根据市场需求情况，利用企业现有厂区内空余土地，新建生产厂房，增添生产设备，用以生产精密数控机床。该项目总投资32100万元，其中固定资产投资20100万元，流动资金投资12000万元。资金来源为：固定资产投资全部由企业自筹，流动资金70%申请银行短期贷款，其余由企业自筹。项目建设期为2年，生产期为10年，财务基准折现率为12%。项目投产后，形成固定资产20000万元（其中房产8000万元，机器设备12000万元），其他资产100万元。房产折旧年限为20年，机器设备折旧年限为10年，残值均为5%，固定资产余值为4800万元。其他资产分五年摊销。企业所得税率为15%。项目投产后每年预计外购原材料、燃料动力费分别为31400万元、700万元，职工薪酬为2500万元，修理费为500万元，其他费用为7000万元，财务费用为560万元。每年折旧费为1520万元，摊销费为20万元。实现年销售收入为50000万元，销售税金及附加为350万元，营业外支出（水利建设基金）为50万元。
2、现金流量分析
项目固定资产投资20100万元，分两年平均投入。流动资金12000万元在项目投产后投入。
经计算经营成本为42100万元，总成本费用为44200万元，利润总额为5400万元，所得税为810万元。息税前利润为5960万元，调整所得税为894万元（第八年后为897万元）。
投产后每年实现销售收入为50000万元，第十二年回收固定资产余值为4800万元，回收流动资金12000万元。
经计算，项目投资回收期为6.86年，财务净现值为8350万元，内部收益率为18.34%。
总 结：
在进行项目的决策时，如果，如果静态指标、动态指标全部达到了可行要求，那么项目就是可行的；如果动态指标可行，但是静态指标不可行，那么该项目最后的评价总结为基本可行。如果动态指标不可行，那么无论静态指标是否可行，该项目都应归类为不可行的范围之内。通过对上述项目分析，并根据相相应的计算方法求得其各项指标，与基准指标进行对比分析，可以发现，项目的静态指标投资回收期6.86年>6年，不符合要求，而动态指标财务净现值=8350万元>0、内部收益率18.34%>12%均可行。因些该项目在财务上是可行的，只是投资回期较长，具有一定风险，建议加强进行市场及预期效益分析。
此外，在财务分析过程中，如项目为利用企业原有资产扩大再生产项目或技术更新改造项目，要充分分析企业以往财务况与今可能的财务状况，计算项目的增量费用和效益和现金流量。充分考虑项目的实施对企业现有生产经营活动的影响，如调整生产场地，设备更新等造成的停工因素。
参考文献：
[1] 江学青.对L企业投资项目的财务可行性分析[J].科技经济市场，2012（2）
[2] 马小挺.投资项目的财务可行性分析[J].中国经贸，2010（2）
第3篇：投资项目分析范文
【关键词】项目投资；敏感性分析法
一、敏感性分析意义
确定影响项目经济效益的敏感因素。寻找出影响最大、最敏感的主要变量因素，进一步分析、预测或估算其影响程度，找出产生不确定性的根源，采取相应有效措施。
计算主要变量因素的变化引起项目经济效益评价指标变动的范围，使决策者全面了解建设项目投资方案可能出现的经济效益变动情况，改善和提高项目的投资效果。
通过各种方案敏感度大小的对比，区别敏感度大或敏感度小的方案，选择敏感度小的，即风险小的项目作投资方案。
通过可能出现的最有利与最不利的经济效益变动范围的分析，为投资决策者预测可能出现的风险程度，并对原方案采取某些控制措施或寻找可替代方案，为最后确定可行的投资方案提供可靠的决策依据。
二、项目投资敏感性分析
在项目投资敏感性分析中，一般有三种方法，一是传统的计算方法。二是单因素敏感性分析法。三是多因素敏感性分析法。
（一）敏感性分析的传统计算方法
敏感性分析可对多种经济指标进行分析计算，主要计算的有净现值、内部收益率与投资回收期等经济指标。作为敏感性分析的因素，则考虑如上所述，销售收入、项目投资、经营成本等。经济指标的传统计算公式有：
1.净现值计算公式：
2.内部收益率计算公式：
（二）单因素敏感性分析的步骤
（1）确定分析指标
如果主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响，则可选用投资回收期作为分析指标；如果主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响，则可选用财务净现值作为分析指标；如果主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响，则可选用财务内部收益率指标等。
（2）选择需要分析的不确定性因素
对于一般投资项目来说，通常从以下几方面选择项目敏感性分析中的影响因素：
（3）分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况
首先，对所选定的不确定性因素，应根据实际情况设定这些因素的变动幅度，其他因素固定不变。变化幅度（如±5%、±10%、±20%等）。
其次，计算不确定性因素每次变动对经济评价指标的影响。
（4）确定敏感性因素
由于各因素的变化都会引起经济指标一定的变化，但其影响程度却各不相同。有些因素可能仅发生较小幅度的变化就能引起经济评价指标发生大的变动，而另一些因素即使发生了较大幅度的变化，对经济评价指标的影响也不是太大。
如果进行敏感性分析的目的是对不同的投资项目或某一项目的不同方案进行选择，一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的项目或方案。
例：某投资方案设计年生产能力为10万台，计划项目投产时总投资为1200万元，其中建设投资为1150万元，流动资金为50万元；预计产品价格为39元/台；销售税金及附加为销售收入的10%；年经营成本为140万元；方案寿命期为10年；到期时预计固定资产余值为30万元，基准折现率为10%，试就投资额、单位产品价格、经营成本等影响因素对该投资方案做敏感性分析。
解：所绘制的现金流量图如图所示。
选择财务净现值为敏感性分析的对象，根据财务净现值的计算公式，可计算出项目在初始条件下的财务净现值。
（三）多因素敏感性分析
多因素敏感性分析法是指在假定其它不确定性因素不变条件下，计算分析两种或两种以上不确定性因素同时发生变动，对项目经济效益值的影响程度，确定敏感性因素及其极限值。多因素敏感性分析须进一步假定同时变动的几个因素都是相互独立的，且各因素发生变化的概率相同。
第4篇：投资项目分析范文
煤炭是我国的主要能源资源，煤炭资源勘查投资是煤炭资源开发的重要前提。随着国民经济的持续增长，煤炭消费显著增加，煤炭资源勘查投资也快速升温。由于煤炭资源勘查具有投资大、周期长、多阶段和不确定性影响因素众多等特性，如何规避风险和科学评估项目价值是煤炭资源勘查投资中所面临的关键问题。传统净现值法建立在“参数固定、投资可逆、刚性决策”之基础上，无法考虑不完全信息下煤炭资源勘查投资过程中灵活性或柔性，从而导致其评估结果不能准确反映煤炭资源勘查投资项目的真正价值。实物期权是把金融市场的规则引入企业战略投资决策的一种思维方式，运用这种思维方式可以使决策者根据投资项目的发展情况适时地进行决策调整，提高管理的灵活性，获取投资项目的最大价值。目前，实物期权理论已较广泛地运用于矿产资源投资评估之中。文献［1－13］运用期权定价理论对矿产资源开发领域的投资决策和评估方法进行了研究。而在矿产资源勘查领域，文献［14］对石油勘查问题进行了实物期权分析，指出了石油勘查中学习型期权的价值。文献［15］考虑了赋存条件和产品价格的不确定性对矿产资源勘探项目价值的影响，认为矿产资源赋存状况是建立在已有信息的基础之上，并运用贝叶斯条件概率的方法对矿产资源的赋存状况进行了估算，以此建立了实物期权评估模型。文献［16］认为终止期权和停启期权是油气勘探开发项目中存在的两种典型期权，并建立了基于二叉树理论的复合实物期权模型，其模型只考虑了价格不确定的影响，忽视了勘探过程中资源赋存条件具有不确定性的特点。文献［17］利用实物期权定价理论分析了黄金矿产勘查各阶段所蕴含的各种实物期权，并利用二叉树期权定价公式计算了勘查阶段含有扩张期权的项目价值，结果表明不确定性增加了黄金勘查项目的价值。文献［18］建立了价格和地质技术不确定条件下的自然资源勘查投资实物期权模型，并通过一个铜矿勘查工程应用表明，勘查工程总价值归因于勘查管理者在运作和勘查方面的各种选择权(或期权)。从已有研究可以看出，目前实物期权理论在矿产资源投资中的应用多集中于开发领域，对矿产资源勘查特别是煤炭资源勘查领域的研究较为少见。同时，现有对勘查阶段的投资评价研究多以最终探明资源储量价值作为标的资产，进而以勘探—开发一体化的形式进行投资价值评估。事实上，在现实情况下，矿产资源勘查投资项目多是以转让勘查成果为目的，其标的资产为勘查成果，并不等同于资源储量。鉴于此，文中在已有研究之基础上，分析煤炭资源勘查项目特征及主要的不确定性影响因素，利用实物期权方法建立煤炭资源勘查投资项目价值评估模型，以期为煤炭资源勘查投资的合理决策提供支持。
1风险因素和期权特性
煤炭资源勘查是指在煤田预测或地质调查的基础上对所定区域的煤炭储量、煤质特征、地质构造等资源赋存状况进行由浅及深、由粗略到详细的探查过程，其目的是明确后续煤炭开发项目有无价值和有多大价值。煤炭资源勘查项目的投资回报来自于向后续投资者转让勘查成果所带来的收益，因此项目价值大小主要由勘查成果的价值所决定。影响转让成果价值的风险主要由市场风险和非市场风险所构成。市场风险是指勘查成果转让时，由市场不确定性所引起的风险，市场不确定性通常由煤炭价格的不确定性所导致。煤炭价格高会带动煤炭开采业的发展，市场对煤炭资源勘查成果的需求就会增加，在勘查供应一定情况下，勘查成果的转让价格就会提高，进而勘查项目的价值也会提高，反之则勘查成果的转让价格会降低，给项目投资带来损失。非市场风险主要是资源赋存条件风险。煤炭资源勘查通常是在以往经验和现有信息的基础上进行的投资过程，由于地质构造的复杂性和资源储量的不确定性，往往使得勘查结果与预期假设有一定偏差，从而影响了项目的投资价值。煤炭资源勘查可分为“预查、普查、详查和勘探(精查)”四个阶段，具有显著的阶段性。在勘查的每一阶段，工作目标各不相同，而每一阶段的结束也以阶段勘查报告的完成为标志。阶段结束后，投资者需依照勘查成果的市场价格对项目价值进行评估，进而决定是否进行下一阶段的投资。由于勘查成果转让价格和项目价值主要受上述主要不确定性因素的影响，投资者可依据这些不确定性因素的不同情况做出多种投资选择或者说存在多种期权(如图1):在市场状况好的情况下，如果资源赋存条件也好，继续勘查后获得的转让收益也多，投资者可选择继续投资;如果资源赋存条件一般，继续勘探后转让收益没有显著增加，投资者可选择放弃后续投资转让该阶段勘查成果。在资源赋存条件好的情况下，如果市场状况也理想，继续勘探后转让收益增加显著，投资者可进行后续投资;如果市场状况一般或不景气，投资者可选择延迟投资，待市场状况好转后进行后续投资。这些依据不同情况进而做出相应的投资选择(不是义务)，增加了投资者的决策灵活性，同时由于这种决策灵活性的存在，增加了项目的价值。
2评估模型
转让市场的状况和资源赋存条件是煤炭勘查投资过程中的主要风险因素。转让市场风险主要来自于煤炭价格的不确定性，因此可以用煤炭价格的几何布朗运动形式加以描述，如式(1)所示。资源赋存条件变动规律的研究并不多见，文中根据文献［18］将其设为一无漂移率的几何布朗运动，如式(2)所示。dP=aPPdt+σPPdZP，(1)dG=σGGdZG．(2)其中P，G分别代表煤炭价格和资源赋存条件;dZP，dZG为维纳过程增量;dZP=εPt槡t，dZG=εGt槡t;，εGt，εPt为均值为0，标准差为1的正态分布随机变量;aP为漂移参数;σP，σG为方差参数。设R为转让勘查成果所得收益，则R=(P，G)，为计算简便，依据文献［18］，文中在此设R=PG，则dR=aRdt+σPRdZP+σGRdZG．(3)根据文献［19］的论述，用Fi(Ri)代表各勘查阶段项目的投资期权价值，用Vi(Ri)代表各勘查阶段项目价值。则各勘查阶段项目期权价值和项目价值可表示为0．5σ2RiR2iF″i(Ri)+(r－δ)RiF''''(Ri)－rFi(Ri)=0，(4)0．5σ2RiR2iV″i(Ri)+(r－δ)RiV''''(Ri)+［Ri－Σij=1Cj］=0．(5)其中aR=aP为转让收益的漂移参数;r为无风险利率;δ为便利收益;Ci为各阶段的投资成本，转让收益波动率σRi=σ2P+σ2G槡i，σGi为各勘查阶段的资源赋存条件波动率，在煤炭资源勘查过程中，资源赋存条件随投资的增加而逐渐明晰，因此各阶段资源赋存条件波动率可用全阶段波动率与已投资比例进行计算，即σGi=σG(Σ4j=1Cj－Σij=1Cj)/Σ4j=1Cj．(6)设τi为勘查各阶段的时间周期，则勘查各阶段项目期权价值和项目价值可表示为Fi(Ri)=Ai1Rβiti，(7)Vi(Ri)=Ki1Rβi1i，Ri＜Σij=1Cj，Bi1Rβi2i+Riδ(1－e－δΣij=1τj)－(1－e－δΣij=1τj)rΣij=1Cj，Ri＞Σij=1Cj{．(8)其中Ai1，Kit和Bi2为待定系数，βi1和βi2由下式求得βi1=12－r－δσ2Ri+r－δσ2Ri－()122+2rσ2R槡i，βi1＞1，(9)βi2=12－r－δσ2Ri－r－δσ2Ri－()122+2rσ2R槡i，βi2＜0．(10)则根据价值匹配和平滑连接条件F''''(R*i)=V''''(R*i)，F(R*i)=V(R*i){－I．(11)Ai1，Ki1，Bi2解的形式分别如下Ai1=(1－βi2)R*(1－βi1)(1－e－δΣij=1)δ(βi1－βi2)－βi2R*－βi1(βi1－βi2)(1－e－rΣij=1τj)rΣij=1Cj()+I，(12)Ki1=(Σij=1Cj)1－βi1βi1－βi2βi2r(1－e－rΣij=1τj)－βi2－1δ(1－e－δΣij=1τj[)]，(13)Bi2=(Σij=1Cj)1－βi2βi1－βi2βi1r(1－e－rΣij=1τj)－βi1－1δ(1－e－δΣij=1τj[)]．(14)其中R*可由式(15)计算得到。(βi1－βi2)Bi2(R*)βi2+(βi1－1)R*(1－e－δΣij=1τj)δ－βi1(1－e－rΣij=1τj)rΣij=1Cj[+I]=0．(15)
3实证研究
3．1煤炭资源勘查项目基本数据及参数设定
西北某矿业公司获得陕北侏罗纪煤田某矿区井田的勘查权后，需对下一步的投资决策进行分析。矿区井田待查面积约90km2，在地质调查和以往经验的基础上，公司对煤炭资源赋存情况和各阶段勘查费用及周期有了初步的估算。对于煤炭价格年波动率，文中根据2001～2010年秦皇岛煤炭价格现货数据，通过计算得到煤炭价格年波动率为12%．对于全阶段煤炭资源赋存条件波动率，经初步计算，设定15%．无风险利率r根据2011年国债利率，设定为3．9%，通过以往经验及文献检索，项目便利收益δ设定为0．02．该勘查项目基本数据及相关参数设定见表1．
3．2结果估算
将项目各参数带入模型计算后，可得到该煤炭资源源勘查项目在各个阶段的成果转让临界价格和项目临界价值(见表2)。可以看出，在勘查持续进行的情况下，成果转让临界价格和项目临界价值均呈现逐渐增加的趋势，项目临界价值增加幅度尤为显著。这表明，随着勘查的逐步深入，受不确定性因素的影响，项目投资机会成本也显著增加。在不确定性因素影响下，只有当各勘查阶段的成果转让价格和项目价值大于临界转让价格和价值时，投资才是可行的。作为煤炭资源勘查项目投资者，可根据煤田预测和地质调查的情况，将类似地质环境的勘查成果转让价格与文中计算的各阶段临界转让价格相比较，进而进行投资决策。
3．3敏感性分析由估算结果可以看出，不确定性影响因素的存在增加了煤炭资源勘查投资项目的转让成果价格和项目价值，但其对转让成果价格和项目价值具有多大影响，还需做进一步的敏感性分析。考虑
煤炭价格波动率σP，资源赋存条件波动率σG，无风险利率r和便利收益σ在±1%小范围变化，计算得出它们的变化对成果转让临界价格和项目临界价值的影响，如表3所示。由表3可知，煤炭价格波动率σP，资源赋存条件波动率σG，无风险利率r的变化对成果转让临界价格和项目临界价值具有正向作用，而便利收益δ的变化则具有负向作用。在这些影响因素中，与煤炭价格波动率σP和资源赋存条件波动率σG相比，无风险利率r和便利收益δ的变化对成果转让临界价格和项目临界价值的影响更为显著。无风险利率r影响显著反映了煤炭资源勘查项目投资大、周期长的特点。便利收益δ主要取决于资源丰度，其对估算结果影响显著则表明对于煤炭资源勘查这类矿产资源投资而言，资源丰度对项目价值具有至关重要的作用。由便利收益δ变化对估算结果的影响可以看出，其减少1%比增加1%的影响更加突出，这也从另一角度反映了资源丰度对项目价值的作用。资源赋存波动率σG对估算结果的影响逐渐减小，表明随着勘查的深入，资源赋存状况逐渐明晰，在其它条件不变情况下，资源勘查项目的价值也就趋于相对确定。
第5篇：投资项目分析范文
[关键词]BT项目；投资方；投资分配；收益
[DOI]10.13939/ki.zgsc.2016.03.195
BT项目即建设移交，其易于解决政府对于社会公共基础设施的建设政策及资本、技术、人才、管理、市场等社会资源的良好运用。其是一种投资建设模式，即在公共基础设施项目建设中运用的项目业主与投资方之间的合同形式。具体实施中即是投资方负责筹集资金、公共设施建设、移交业主。而完成项目后业主向投资方支付收益与回报。
1 投资方在BT项目中的投资分配
1.1 前期：BT项目投资方的融资期投资
宏观金融市场的利率及国际汇率等变化因素将易影响BT项目的投资建设的投资，此外，还包括BT项目投资建设方自身的融资效率投资和资金周转能力投资。相关的货币金融投资等，而由于公共设施项目建设的持续时间较久，而金融市场的利率等相关因素在一定时期内易发生变动。因此如若融资期发生投资，BT项目的收益也将随之降低。投资方的工程前期如融资期投资管理等，其现存理念与制度均具一定程度上的滞后性。而管理手段方面，BT项目中承接公共设施的建筑施工工程企业较缺乏完善的现代化投资规制与管理技术，大多数投资方企业并未真正意识到融资期投资管理的意义。而由于理念、工程融资期及建设期与收益期的预算等的问题，最终易导致工程融资期及建设期与收益期超标、工期延期等一系列问题。
1.2 中后期：BT项目投资方公共设施建设期及受益期投资
BT项目中，投资方在公共设施建设期及受益期均存在一定投资，其为获得较多投资收益，需注重项目进度及质量监管，最大限度及程度降低项目的建设成本与压力。但是，在公共设施建设期间，成本及原材料的价格增加、建设经验、人力成本的价格变动、工程施工及运作管理水平、公共设施设计及技术的变动，再如天气等自然投资因素均易增加项目建设的成本。BT项目中公共设施等施工完成后，政府对其进行验收受益等也存在投资。因此，BT项目较为缺乏利益收回机制建设及投资效益。由于投资方对政府等多方资源的依赖性程度较高，政府的财政与信用等公共政策条件与相关的法律法规如果发生变化，那么投资方的回报与收益也将易受到影响。
2 投资方在BT项目中的收益措施
2.1 前期措施：投资方提升投资规避及投资能力
投资方应尽量公平、合理地规避与分配BT项目中的不同投资，以此保证项目得顺利完成，最终确保 BT 项目的不断完善。如在前期，对各有能力且有意向的中大型国企的财务等多方因素进行全面审查，需具有承担项目的投资能力。投资方提升投资规避及投资能力，对于投资方工程融资期及建设期与收益期投资及管理进行深入程度地研究，需充分注重对投资方进行多方管理，加之运用科学且合理、完善的投资管理措施，树立投资方投资管理的基本意识，促进企业的实现最大化管理。大部分融资期及建设期与收益期工程师专业素养需不断提升，而工程融资期及建设期与收益期投资管理的相关课程也存在一定问题。一些研究人员对工程融资期及建设期与收益期与投资管理需提高系统性认识，加之缺乏一定工作经验，即提升投资管理及研究人员资源。公共设施建设相关的BT项目在我国企业的应用过程是一个有待完善与发展的过程，投资方需合理进行管理，由于当今是知识与信息经济时代重要发展的时期，在投资方工程融资期及建设期与收益期的研究中，需充分结合投资及管理，提升管理理念与经验，发展投资管理的研究人才，对于进程中的问题进行进一步分析与改进，并针对出现的具体问题，在人员技术等多方面不断提出改善投资管理的措施。目前，从投资方的主体角度而言，工程企业项目的融资期及建设期与收益期均在承担着大量风险，而多方面因素因均在不同程度地影响着工程融资期及建设期与收益期投资管理问题。投资方如欲取得较高利益，需提前充分做好投资管理的研究。
2.2 中后期措施：投资方提升设施建设及建后投资控制能力
在工程与施工后阶段中，BT项目还应严格地审查承办公共设施工程项目的建设企业的管理等多种能力。有问题需立刻解决，BT项目的不断发展使建筑工程投资管理及成本控制的地位成为举足轻重的程度，在建筑与企业工程融资期及建设期与收益期的工程建设当中，相关人员需善于运用科学有效的方式与途径对工程投资等出现的相关问题进行管理，在各项工作中进行成本的理念与手段管理，以此更好促进高效管理并实现我国建筑事业的良好发展。从而为未来发展创造良好的条件，企业内部管理体系改革的关键因素即是对人员制度安排、相关制度内容与成本控制制度等进行革新。使投资方自身的管理与发展构建责任制体系，即关键注重企业的内部管理体系。最终提升设施建设及建后投资控制能力。不仅需提高其投资管理的质量，而且需促进投资管理活动的良好展开。运用多种方式，强化工程建设行为与管理行为和融资期及建设期与收益期与费用控制问题的系统监督。
总之，对于公共设施项目建设的质量等不同投资控制具有重要作用，政府在通过政策等宏观进行规制的同时，还需指导性完善对竞参BT项目的大中型企业进行招标的过程。最终敲定相关具有经验和资质的工程公司进行监管与实现。
参考文献：
[1]刘见，顾鸣东.投资方在 BT 项目中的投资分配与收益研究[J].山西建筑，2013，39（9）：221-222.
[2]徐虹.BT项目投资收益投资浅析[J].当代经济，2013（20）：52-53.
第6篇：投资项目分析范文
关键词：国有投资 项目实例 造价控制
中图分类号：TU723.3 文献标识码：A 文章编号：1674-098X（2013）02（a）-0009-02
国有投资项目在建设工程中占据着重要的地位，国有投资项目的造价控制是建设工程项目管理的核心之一。工程造价控制主要是从立项决策、勘察设计、招标投标、合同签订，建设施工以及到竣工验收结算的全过程的动态控制。国有投资项目的造价控制对减少资金的浪费，保证投资资金的合理利用，提高建设项目的投资效益，经济效益和社会效益具有重大的意义。因此，新形势下想要切实做好建设项目造价控制，应该对项目的各个环节都要重视。某国有投资项目实例：工程由地下室和地上的1#、2#办公楼组成，总建筑面积为87689 m2，其中地上为72012m2，地下为15677 m2，框架剪力墙结构。在项目合约规划时，将幕墙工程纳入施工总承包范围。在编制施工总承包项目清单时，幕墙施工图未设计完成。在招标人的要求下，工程量清单编制人依据幕墙示意图计算工程量，并按经验（同一招标人的其他项目）编制了清单的项目特征。其中有代表性的一项是“玻璃幕墙”，（1）骨架材料：铝合金横梁、立柱（17kg/m2），表面氟碳漆喷涂；（2）面层材料：LOW-E中空玻璃6+12A+6；（3）梁端口100厚防火岩棉、1.5厚镀锌钢板封堵；（4）含预埋件、密封胶、骨架连接件及其他辅助材料等所有内容。”投标人报价时因未见幕墙相关图纸，在报价时采用压缩相应材料用量的方式压低综合单价，具体为：每平方米玻璃幕墙的综合单价组成中玻璃用量为0.75平方，骨架的用量为13 kg，评标过程中未发现此情况，该投标人中标并与招标人签订了建设工程施工合同。在合同执行过程中，施工图出来后，经核算其骨架含量约为10 kg/m2。过程造价控制单位认为应按设计变更考虑，依据合同及原有单价调整骨架用量及综合单价，即现每平方米幕墙中其骨架的价格应为10×（13/17）×骨架单价，即认为施工单位减少骨架用量仅是优惠报价的形式。承包人不认可，不肯按图施工。
1 问题产生的原因
（1）原因之一是在施工图尚未完成之际，不具备编制工程量清单及招标条件的情况下，招标人强行招标所致。（2）原因之二是标段划分不合理，根据项目整体进度安排、设计出图情况及施工单位专业素质等，幕墙工程应该单独发包给专业施工单位，而不应该纳入施工总承包标段。（3）原因之三是工程量清单编制的造价人员专业素质不过硬，未能履行造价执业规程，在招标人的要求下编制无图清单，为日后的造价争议留下隐患。（4）原因之四是施工单位的造价管理水平不断提高，报价采用新策略，钻空子。就目前来看，减少用量的方式，评标专家很难发现这种情况，且没有违反招标文件的强制要求（不是废标条款）。通过以上实例，我们发现在国有投资项目的造价控制上还有很多方面需要加强，在工程前期（设计）阶段、工程招标阶段、工程施工阶段、工程竣工结算阶段都有可做文章，浅述如下。
2 工程前期（设计）阶段
前期咨询服务以前期投资控制为主，根据项目的市场营销策略、功能定位等内容，编制估算，为项目决策提供参考。设计阶段的造价控制是造价控制的重要内容，是造价控制的源头环节，对整个项目的造价控制具有决定性作用。在项目方案设计及初步设计阶段对多个技术方案进行比较论证，挑选出最优的设计方案，确保概算不超估算。在施工图设计阶段，其控制手段主要是预设成本控制目标；并将目标进行细化分解，确定各单项的造价控制目标，根据建筑类型，确定施工图的专项限额设计指标，包括分部分项工程单方造价指标、砼含量、钢筋含量等，进行限额设计，并监控施工图限额设计，从工程造价控制的角度出发，结合现场实际情况，提出合理的意见，优化施工图设计。同时建议保证设计单位的必要时间，完善的施工图是防止变更的必要条件，是有效控制工程造价的开始。同时造价控制人员要及时跟进设计，逐步细化造价目标，并对设计方案提出造价参考或建议。
3 工程招标阶段
合理的划分标段，界定总分包，发包模式、合同形式、计价模式的选择，以及设备材料的采购方法等内容都是招标阶段的主要工作内容，对工程造价控制的影响仅次于设计阶段，我方将结合项目的实际及我方的经验提出合理的建议供业主方参考。招标文件中对形成最终的“承包合同造价”的相关的内容，以及可能导致履行过程中索赔事件发生的条款内容，或导致在合同清算时产生纠纷的条款内容均是造价控制的要点，着重分析以上内容并及时提出意见或建议。对投标文件进行综合对比分析和评价，一方面比较报价的高低，另一方面重点分析其报价的合理性，分析是否存在有根本不符合市场造价水平的报价，是否有存在严重的计价漏洞，是否存在有埋伏索赔行为的报价等。同时对各投标报价响应招标文件程度不同，导致在计算报价时发生的偏差，进行同口径分析，并提出意见或建议。在招标及合同谈判阶段，应尽可能把以后的不确定因素估计足，通过合同相应条款进行约定，对这些不确定因素有相对应的处理办法。合同尽量采用成熟的标准合同和条款，并针对具体情况做适当调整。工程量清单的质量也是控制工程造价的重要环节，一方面调配公司内专业力量编制清单，保证时间进度要求；另一方面尽可能做到一编一审，保证工程量清单的质量。在编制清单过程中依据经验对图纸不明确及存在的问题及时同设计人员沟通，应该尽量将图纸问题消灭在清单编制阶段。对无法确定的材料、做法应以暂定价或通过技术处理（如对图纸的正确理解或参考类似工程）明确，同时在招标文件中明确实施过程中调整单价的具体方法，以便减少不必要的纠纷。
4 工程施工阶段
在项目施工阶段，加强项目造价的动态管理，定期编制报表，对发生的偏差进行分析，偏差结果形成节约造价的要及时反映节约因素或总结成功的控制经验，偏差结果导致造价上升时更应重点分析，对已经或可能突破目标控制值或概算的项目内容应重点提示。这个阶段主要是目标成本的实现过程，通过监控成本的动态变化，及时发现问题，提出预警，并采取一些措施，确保最终的成本不偏离目标成本。审核承包人上报的每月（期）完成工作量月报；根据施工承包合同价、进度计划，编制工程用款计划书。加强合同管理，认真履行合同，让对方无空子可钻。对因设计质量或设计深度不够导致工程量调整、材料设备发生变化等原因引起工程变更的情况，按管理程序及时办理变更（洽商）、及时确定变更预算并审批，使成本变化始终处于控制范围之内。对工程变更和工程洽商严格把关，并及时确定工程变更预算，完成变更预算审批程序。严格控制设计变更和超标准施工、采购行为。对确实因工程所需或市场行情产生的超目标费用增加，先向委托人做好预警汇报，同时在做好技术经济分析和市场行情调查后，向委托人做专题汇报，从专业角度向委托人提出节约投资的方案，在征得批准后，调整目标计划。
5 工程竣工结算阶段
我方将根据各类合同规定的计价原则及方法，依据合同条款，施工竣工图，工程变更单、现场签证单以及有关定额、文件等相关资料，对承包人提出的竣工工程结算进行全面审查。对审查内容有异议的，及时与委托人、监理单位、承包人进行协调核对：（1）审核工程量；（2）审核单价；（3）审核材料价；（4）对承包人编制的有关费用的竣工资料进行整理归类；（5）按委托人的要求及《工程造价咨询业务操作指导规程》及时完成竣工结算报告的审核工作（包括甲供材料、设备价款、施工用水、用电的审核抵扣等），并出具规范的工程审价报告；（6）项目完成后，编制合同执行情况的专题报告交委托人归档。工程项目造价控制贯穿于建设工程的始终，建设工程的各个过程（立项决策、勘察设计、招标投标、合同签订，建设施工及竣工结算）均离不开造价控制。因此，工程造价人员的专业素养、职业道德都十分重要，国有投资项目建设过程中造价控制的制度建设和程序管理都是我们关注的重点。
参考文献
[1]蔡晓凌.工程设计阶段的造价控制[J].东北水利水电，2005（11）.
第7篇：投资项目分析范文
【关键词】贫困山区 实物期权 投资决策
一、引言
贫困问题是目前我国急需解决的最尖锐的社会问题之一，也是我国政党、政府和社会各界必须长期予以高度重视的社会问题之一。国务院扶贫办统计数据显示，我国农村现有超过7000万的贫困人口，2020年我国要全面建成小康社会，距今仅有三年时间，因此“十三五”时期将是我国扶贫减贫，消除贫困的攻坚克难的决战时期。全面建设小康社会最艰巨最繁重的任务在农村、特别是贫困山区。贫困山区相关产业的发展能有效带动经济的发展，提高贫困山区人民的收入水平进而实现贫困山区的整体脱贫。
贫困山区发展的产业项目会受到不确定条件的影响，对于不确定条件下企业的投资决策，最初研究企业投资时机选择的Dixit和Pindyck分析了不可逆条件下，不确定性对企业投资时机的影响，为采用实物期权方法研究企业投资决策问题提供了基本分析框架。Trigeorgis、Schwartz和夏晖等通过引入管理柔性和项目建设r间等因素对这一问题进行了进一步的分析；而Smets则通过引入不确定条件下对称双头垄断期权博弈模型，开创性地将最优投资战略选择问题嵌入了最优投资时机选择的研究之中。其后众多学者开始将最优投资规模问题纳入了研究视野。如Dixit和Pindyck分析投资价格和成本可变情况下的最优投资决策问题；Bar-Ilan进一步比较了一次性投资和增量投资、可逆性投资对最优投资时机和投资规模的影响；Dang考虑企业的生产柔性，假定企业投资完成后可以根据市场实际需求调整实际产出量，构建了不确定条件下的最优投资规模。
产业项目今天的投资支出将产生一个未来的收入流，该收入流除了受企业及其竞争者后来所做的其它决策影响外，还受不确定因素的影响。以上研究都是有关金融政策和不确定条件对贫困山区产业发展影响的一般理论研究，然而仅从理论上研究会低估市场因素变动带来的金融风险。本文在以上研究的基础上具体分析在价格与成本不确定的动态环境下，贫困山区产业金融扶贫相关产业项目价值以及项目投资最优投资法则。
二、不确定环境下产业扶贫投资分析
贫困山区产业的发展主要依靠政府的政策引导，充分发挥涉农金融机构和金融市场，利用信贷、保险等金融手段为贫困地区的贫困人口提供他们所需要的金融产品和服务，从而为贫困地区的产业扶贫、综合扶贫等扶贫项目提供一定的经济基础和资源，为我国贫困山区产业的发展提供了前所未有的机遇。贫困山区的主要通过发展贫困山区特色产业，进而带动就业促进贫困山区经济的发展最终脱离贫困。现在我们需要对贫困山区产业项目价值进行评估并作出最优的投资决策。一个项目的价值取决于投入与产出的未来价格及利率，当项目的价格与成本不确定的情况下，贫困山区开发新的产业项目何时投资何时生产就显得尤为重要。时间在投资决策中起着非常重要的作用。由于生产的产品未来市场价格不可预期，生产投资成本也是未知等一系列不确定性因素，项目投资者要想找到最优的投资决策，可以通过用产业项目的价值的边界条件的解来发现最优投资规则，进而避免价格和投资的波动带来的风险。
现在我们考虑一家对能产生给定现金流的单个离散项目拥有优先机会的企业，基本的不确定性是该产出的需求，但是我们估计给出了固定的规模。因此我们令价格P是外生的，这样就可以根据指定的的随机过程来决定项目的价值V及投资期权的价值F。假定产业项目投资成本I与产出价格P两者都不确定，不妨设项目的价值与投资期权的价值表示为这两个变量，即V（P，I）和F（P，I）的函数，则投资发生的（P，I）值的所有区域、投资不发生的（P，I）值的所有区域以及将这两个区域分隔开来的边界或临界曲线。一些具有特殊特征的例子可以通过将问题简化为一个状态变量而得到解决。当考虑的产业项目只有1单位生产规模时，其投资成本I和收入流P都是不确定的。甚至可以认为，由于一些共同的宏观经济的冲击，这两个变量之间的不确定是相关的。不妨假定P和I服从几何布朗运动：
；
其中：α为价格预期值的变动率，σ为标准差，
当前项目产业价格为P时，这个项目的价值仅仅为 ，也即是市场上1单位项目的的实际价值，其中μp=r+φρpmσp适用于P的经风险调整的贴现率（r为适用于无风险现金流的贴现率；ρpm为跟踪P的资产与整个市场组合间的相关系数；φ为市场价格或风险），δp=μp-αp为P的便利收益或汇报不足。
然而，项目投资期权的价值取决于P和I。直观预期，当产业的P低或I高时，期权将被持有；当P对于给定的I变得足够高，或I对于给定的P变得足够低时，将执行这个期权。现令F（P，I）为项目期权的价值，可以得到一个关于它的微分方程。假定，产业产出价格和投资成本两者都由已有资产来生成，而且分别在资产价格为P和I的条件下进行。为简化问题，将这些资产称为“产出”和“资本”。当产业项目是由1单位期权、m单位产出的空头以及n单位的资本空头所组成的一个投资组合。经过伊藤引理，当令m=Fp和n=Fl，并且让投资组合无风险。那么，在时间间隔（t，t+dt）内的投资组合的产业项目将有确定的收益：
这是持有空头的情况，此时作为投资者必须作出支出对应于产出和资本的便利收益的支付（mδpP+nδpI）dt。令这两个成分的和等于无风险的回报r（F-mP-nI）dt整理后得出基本方程：
在最优执行区域我们可以得出：
在两个区域的边界，这是与价值匹配的条件，这两个函数必须在边界处相切，我们可以得出两个平滑粘贴条件：
以上微分方程与这些边界条件一起，将会固定投资边界条件的自身位置，而且生成在等待区域内的函数F的解。在一维空间可以较容易地找到方程的解，这个问题的自然齐次式允许我们把它简化为一维空间的问题。
如果产业产品的P和I的当前的值都加倍，那么只有项目和投资成本加倍。因此最优投资决策将仅仅取决于p= ，相应地，期权价值在（P，I）内将为次数为1的齐次式，这使得我们可以写成下式：
式中，f为待定函数。连续微分并代入（1）式整理得出：
这是关于标量自变量p的未知函数f（p）的普通微分方程。价值匹配条件变为： ，两个平滑粘贴条件变为： 。这三个条件中，任何一个都可以由另外两个导出。当选择价值匹配条件及第一个平滑粘贴条件作为实际上与纯粹价格不确定的情形下的两个条件相似的条件，并像以上那样完成解。基本二次式为：
令β1表示这一方程中较大的根，其一般形式为： ；如果δI和δP都为正（假定），则β1>1。那么我们得出：
这条射线通过原点并将空间（P，I）中的等待区域与投资区域分开，其斜率有标准的期权价值乘数的含义。如果σP或者σI增加，β1将减少，乘数 将增加。然而，如果ρ增加，乘数值将下降；保持它们的方差固定，P与I变化之间较大的协方差隐含着它们比例上的较小的不确定性，从而是对等待的一种递减的激励。只有当产出价格与投资成本的比率超过了由等待的期权价值所影响的临界值时，投资才是最优的。
三、群山村富硒大米产业扶贫投资实例分析
现以贫困山区的一个贫困村群山村的富硒大米产业项目为例来说明价格和投资不确定性的情况下的最优投资决策。位于湖南省涟源市的群山村是一个省级贫困村，贫困人口多且生产方式落后，在这里推行金融扶贫极具挑战性，面临着更多更大的金融风险。全村总面积4平方公里，耕地面积2600亩，其中水田900亩，旱地1700余亩，林地1400余亩。现有贫困户104户，共349人。根据国家扶贫开发政策和精准扶贫精神，在驻村扶贫队长的带头作用和村支两委的全力支持下，形成了绿色富硒大米生产合作社，有效地发动了村民和贫困户们积极响应，推动富硒大米产业项目的发展。资金问题解决之后就是富硒大米项目的启动程序需要的成本，如：稻米种植收割的劳力成本、灌溉水渠的修建、以及水稻包装的成本、水稻售卖的运输成本等。当把资金投入生产以及生产成本的产生就意味着沉没成本已经生成，无论未来预期怎样这部分成本一旦投入就收不回来。对于贫困山区的产业项目更应该清楚风险的类型和在现有资源的基础上如何使项目增值并最终实现利润的最大化，因为资金一旦投入如果遭遇风险对贫困山区的经济主体造成的伤害短时间内难以弥补。
我们考察对群山村富硒大米产业项目进行投资的决策。据了解群山村的富硒大米生产合作社的启动资金主要来自国家产业扶贫的产业项目申报资金以及小额贷款，资金问题解决的情况下如何实现产业项目利润的最大化成为重中之重。实现富硒大米产业项目利润最大化就需要明确在不确定条件下的最优投资决策，现在我们实例分析在富硒大米价格和成本不确定下的最优投资。历史上富硒大米的价格波动大约在10%～20%之间，现在我们取α=0.02，对富硒大米的实际的经风险调整的年回报率的合理值为μ=0.06，便利收益（或回报不足）的平均比率为δ=μ-α=0.04，而实际的经风险调整的利率为r=0.04。最后我们把0.2看做波动参数σ的基本值。现在我们考虑这个参数在0.1～0.4的范围内波动时对最优投资边界值的影响。通过对σ的不同取值我们发现σ越大，β1就会减少，乘数 将会增加。通向原点的射线的斜率将会增加，把空间（P，I）的等待区域和投资区域分开。我们发现乘数越大，自由边界就会往空间的左上方移动，这时投资期权的价值代表P就会高于I。乘数越大越有利于产业项目的投资。相反地当σ的变动值使得乘数足够小时，自由边界上的期权的价值代表P绝对小于投资成本I，这时我们选择等待而不是投资。当自由边界的乘数达到足够大时，自由边界左上方为我们富硒大米的投资区域，右下方为投资等待区域。因此在价格与成本不确定的条件下，群山村富硒大米产业项目的最优投资决策取决于自由边界的斜率。在项目开发期间的投资决策一定要根据现实中σ的变化做出不同的分析，进而避免因价格和成本的波动给贫困山区产业带来的金融风险。
四、结语
本文研究了在价格和成本不确定的条件下，利用实物期权定价对企业的项目价值和投资期权价值进行分析，并把它们表达成价格和成本的函怠＝而通过分析具有特殊特征的例子，利用布朗运动和伊藤引理求解价格和成本不确定条件下的投资与等待的自由边界。最终得出最优投资准则。这对贫困山区产业的发展有着以下的理论和现实意义：
一是贫困山区的产业项目的发展要切合当地实际，生产组织形式要符合市场基本行情。在产业发展的过程中要充分利用实物期权定价理论来解决投资决策问题。在价格和成本不确定的条件下可以利用价格和成本的自由边界来划分投资和等待区域，确定最优投资决策。
二是在不确定条件下，随着比例方差参数σ的变大，标准的期权价值乘数会增大，代表从原点出发的自由边界的射线会往左上方倾斜。这时产业的价格会远远高于成本，我们就应该执行产业期权进行投资。
三是贫困山区产业的发展不仅仅依赖于理论问题，回归实际地方政府首先要确保产业项目融资渠道的畅通。支持金融机构增加县域网点，适当下放县域分支机构业务审批权限。对涉及金融扶贫较多的金融机构，进一步完善差别化考核办法。落实涉农贷款增量奖励政策。其次，开展农民合作社内部信用合作试点，鼓励发展农业互助保险。在产业扶贫过程中，建立农业企业、农民专业合作社、农业协会参与扶贫开发的准入制度，探索完善构建基于互联网的多方参与的“扶贫+产业+公益+小额信贷”的金融扶贫新模式，打造一批经济实力雄厚，管理经验丰富，拥有一定社会责任感的组织参与产业扶贫，真正发挥好以强带弱的作用。
四是贫困山区产业发展的终极目标是带领贫困人口脱离贫困，理论和实际的结合能使贫困山区的产业得到有效发展。彻底摆脱贫困问题，贫困山区产业的发展部能仅看眼前。根据当地实际合理开发利用特色资源，打造自主品牌并推向市场，形成可循环的产业链。这才是当代贫困山区产业应有的发展之路。
参考文献
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第8篇：投资项目分析范文
一、研究背景与意义
1.研究背景建设项目具有投资大、周期长、地域性强、风险大的特点。特别是项目建设前期投资决策阶段，企业对此阶段的风险管理较薄弱，风险意识不强，多凭经验进行决策，为了追求高利润，盲目经营开发，使该产业面临很大的经营风险，一旦决策失准或时机错过将会产生极大的风险，所以建设项目投资决策尤为重要，直接关系到项目的成败。结合某软件园建设项目为例重点探讨建设项目前期投资决策的风险分析及应对措施。本项目拟在某市某新城中心区东南部，规划占地面积70公顷，用地东侧邻公路，北侧与环湖高速由绿化带分隔，西南侧遥湖相望。新城中心区建设用地从西北侧到东南侧呈斜条状，最北侧是研发型工业用地；中西部及中北部是科研用地，金融服务、文化教育、文化娱乐等用地穿插于中间；中东部及中南部主要是居住用地，金融服务、文化教育等功能穿插于其中；东南部主要为郊野绿地。软件园区用地位于新城中心区东南侧，处于郊野绿地的环抱之中，该项目为该地区迎来了新的发展机遇。2.研究目的根据软件园项目自身的特点结合投资项目风险的特征，运用项目风险管理的基本理论，结合某软件园项目的实际案例进行研究，详细分析了建设项目前期投资决策阶段的风险识别、风险评估、风险转移、风险控制，同时提出一种较为实用的建设项目投资决策的风险管理措施。旨在找出建设项目前期投资决策阶段中风险影响最大、最主要的因素，同时提出有效的风险管理措施。3.研究意义该项目研究的意义在于，可以合理地减少对某软件园项目前期投资决策风险管理的风险性，提高经济效益；通过风险分析，促进企业对项目和风险的认识和理解，了解风险对项目的影响，从总体上使项目减少风险，确保项目目标的实现。
二、建设工程项目与工程项目风险
1.建设工程项目国家标准《建设工程项目管理规范》（GB/T503326-2006）将建设工程项目定义为“建设工程项目是为完成依法立项的新建、扩建、改建的各类工程（土木工程、建筑工程及安装工程等）而进行的有起止日期的、达到规定要求的、一组相关联的受控活动组成的特定过程、包括策划、勘察、设计、采购、施工、试运行、竣工验收和考核评价等”。2.工程项目风险工程项目风险定义为：工程项目风险是一种不确定的事件或条件，一旦发生，就会对一个或多个项目目标，如进度、成本和质量等造成积极或消极的影响。
三、建设工程项目风险分析
1.建设工程项目风险因素的构成建设工程项目在投资建设和运营管理过程中引起风险的因素众多，其后果严重程度各异。通过风险识别，实现合理地缩小风险因素的不确定性，寻找影响风险的主要因素，为投资者提供最适当的风险应对策略。（1）自然风险自然风险指由于自然现象导致的风险，包括客观存在的自然条件、气候条件以及工程现场条件等。因素的不确定性对建设项目的生产过程和经营过程造成的影响和直接破坏，这些自然风险发生的概率比较小，但是一旦发生便可能造成较大损失。投资者必须加以分析和处理。常用的方法是购买保险。自然风险主要包括：火灾风险、洪水风险、雪灾风险、地震风险、等等。（2）政治风险政治风险主要指在承包市场所处的不稳定的国家和地区的政治背景可能给承包商带来的严重损失。由于政策潜在变化给建设项目带来不同形式的经济损失或机会。在市场环境还未完善的条件下，政治风险对建设项目的影响尤为重要。在我国建筑市场还不规范，投资商都非常关注政策的变化趋势，以便及时处理由此而引发的风险。政治风险主要包括：政治环境风险（战争风险、社会风气等）、经济体制改革风险（国有化等）、土地使用制度改革风险、住房制度改革风险、金融政策变化风险、环保政策变化风险、法律风险等等。（3）社会风险社会风险主要包括：城市规划风险（容积率变化、建筑密度、用途的相容性）、区域发展风险（近邻地区发展风险、类似地区发展风险）、公众干预风险、治安风险。（4）经济风险经济风险主要是指与经济环境和经济发展有关的不确定因素，它们的出现对建筑市场产生影响。经济风险主要包括：市场供求风险（供给、购买力）、财务风险（通货膨胀、汇率变化、资金变现、税率变动）、地价风险（一般地价风险、区域地价风险、个别地价风险）、融资风险、竞标管理风险（土地竞标、工程竞标、合同管理）、国民经济状况变化风险。（5）技术风险技术风险是指由于科学技术的进步、技术结构及其相关变量的变动可能给开发商带来的损失。2.建设工程项目投资风险特征（1）客观性投资风险是客观存在的，它不以人的意志为转移。引起投资风险的各种不确定因素，包括自然灾害风险、政治风险、通货膨胀风险、市场供求风险、利率风险、政策性风险、等等。进行建设项目投资，要与外界经济、政治、环境等发生联系。建设项目作为一种商品，成为国家宏观经济调控制的重要目标。投资者可以加强投资的内部管理，却无法完全排除外界对投资的影响。（2）多样性项目投资是一项复杂的系统工程。公司内部对项目决策、选址、购买土地、设计施工、监督验收、财务控制、营销、管理自成体系，需要协调统一，对外部的“天时、地利、人和”，一招失误满盘皆输。同时，建设项目投资涉及面广，与政策法规、经济形势、金融动向、区域供求现状、产业技术变革、消费者需求等息息相关，易受波动因素的影响，不同因素导致的风险也不同。（3）补偿性由于建设项目投资风险较高，但风险与收益并存，风险对建设项目投资不仅仅只有负面的影响。如果能够正确认识并充分利用风险，可能会使收益大幅度提升。所以对待风险不应该一味消极地预防，有时可以将风险当作一种机会。
四、某软件园建设项目的案例分析
1.软件园建设项目的特点对软件园投资项目有别于一般建设工程项目，因此进行软件项目风险分析首先需要明确软件园项目特点：第一，软件园项目具有持有收益强的特点。租金收入是保持软件项目持续发展的重要效益动力，租金的高低并不在于售出价与建造成本的对比，而是受到多种园区形成指标的影响。产业集聚、品质、区位、运营机制、品牌都会对日后收益产生影响；第二，软件园项目具有公共服务多样性的特点。在完整的软件园内，应该满足从企业-产品-从业人员，三个层面的活动需求，特别是后进项目，特别强调共性平台的整合，帮助进园企业降低成本，以达到企业的进入。这些共包括：（1）开放式技术支撑平台（常用小型机开发环境、大型数据库开发环境、软件开发与测试平台、系统集成开放实验室）；（2）增值服务（Internet接入、信息服务、信息、应用服务及访问共享数据库等），另外还包括软件园的高速宽带网（Intranet）为入园企业提供ISP、ICP、ASP和IDC等服务，形成一个虚拟电子社区；（3）行业支撑体系（电子商务、物业管理、知识产权管理、软件产品测试、等），另外，还有园区生活必须有餐饮、娱乐、金融等服务行业都会出现在经营中。第三，投资回收期长、规模大，另外在经营的过渡期，对开发商的资金实力也提出很高的要求。一般要经过2~3年的运营过渡期才能趋于成熟，需要有雄厚的储备资金。而且，投资回收期较长需要占用大量的资金。第四，由于软件园项目具有极强的对外性和积聚效应，受到地方产业政策的约束。大型软件园区的规划一般需要得到当地政府的支持。第五，产业全球化。构筑在互联网技术上的软件产业，已经形成了全球化产业链条。在此分工模式下，我国的软件园带有全球产业梯度转移和国际化分工下产业群聚特色。2.风险识别和应对策略本项目作为某软件园异地扩张，所面临的风险，主要包括宏观风险和微观风险。宏观风险包括其政治、政策风险、区域人文风险等。宏观风险因为具有不可抗性，在其防范和规避过程中，主动性较弱，因此不作重点考虑。而微观风险存在于：（1）品牌在异地落地所遇到的阻力；（2）人才储备无法跟进项目的推进；（3）资金压力较大；（4）目标市场规模和竞争强度不明朗；（5）当地的保护性政策风险；（6）持有型物业的收益波动；另外，由于项目部分研发物业出售比例较高，需要面临一定的市场考验，招商难度较大。具体风险及对策如下：①品牌从本质上说是销售者向购买者长期提供的一组特定的特点、利益和服务的允诺。一个品牌最持久的涵义就是它的价值、文化和个性，它们确定了品牌的基础。品牌的推广体现了一个品牌与消费者的联系、在消费者心目中形成品牌意识的过程。某软件园的品牌价值是一种超越所持有形资产的外在价值。因此，本项目应该充分重视客观存在的品牌认知度的区域差异和品牌异地推广执行风险，充分分析企业内外部环境，利用各种科学的选择模式来制定最优的品牌扩张方式，发挥品牌优势迅速扩大企业的市场规模和资本纽带。②某软件园项目的人才储备风险主要来源于对公司业务异地扩张的支撑力度不足。这对母公司在异地公司组建初期对其人力资源的支持有着较高的要求。③充分认识并结合开发区域产业环境。近年来，某市经济保持持续快速发展，全市生产总值（GDP），年均增长率高达20%。产业结构调整步伐不断加快，某市信息产业，实现增加值占GDP比重超过10%，已经成为某市经济发展的第一支柱产业。但某市在软件产业氛围，特别是形成特色产业集聚的效能还比较匮乏，可能选取的发展出路比较窄，加之该地区受资源环境影响，对电子信息产业结构的被动调整，造成区域内同质建设过量。在该区域内各软件园热点追逐方向基本趋同。为了降低风险，本项目应在实际的经营活动中适当放宽入园标准，项目功能规划的灵活，保证兼顾到电子信息业的高端。④软件园作为承载软件产业发展的载体，从产业集聚的角度强调业务的关联度和相似度，并且随着行业的发展，软件产品的生命周期不断缩短，产业面临的技术更新速度加快和资金占用规模加大的现实问题。因此，软件产业作为资本一技术双密集型产业所面临的经营风险也将牵连到软件园的经营，特别是处于国际软件产业链下游的离岸外包业务，受国际金融市场的变化影响较大，如利率、汇率、资本收益率变动以及主板、二板和场外市场等多层次资本市场的规范程度与规模大小会直接或间接的影响软件的离岸外包业务的进行。而且，由于园区经营追求的集聚效应，势必园区持有型物业的经营单一的风险。⑤软件园作为政策的载体，对地方政策具有较强的依赖性，特别是在当地软件产业政策引导下的充分竞争态势市场环境下，政策资源的公平性，对于异地扩张企业尤为重要。本项目应积极争取政策和经济扶持，必要时甚至需要与强势竞争对手形成竞争性战略联盟。⑥在投资规模和运行规模一定的情况下，通过引入第三方投资机构和运行维护机构进行载体的建设，降低软件园投入规模和运营成本。⑦目前项目研发物业中培训基地、会议中心、商务配套、服务物业等内容全部按照销售考虑，前期出售规模较大，特别是周边区域同质研发型物业的集中入市，会对本项目前期招商构成一定的压力。项目开发规模适量，因此具有较强的操作性。
五、结语
第9篇：投资项目分析范文
【关键词】成本控制；房地产项目；净利润率；投资估算
引言
近10年来房地产的高速发展，一方面是得益于我国的城市化进程，另一方面则是民众改善住房消费的强烈要求。但是2003年以来，房地产市场快速发展，房价上涨过快，导致很多企业、机构和个人纷纷利用各种资金投资房地产，通过投机炒房获取高额利益。房价是事关社会、经济发展的重大问题，商品房居高不下对经济发展及民生绝非好事。会给我国经济的良性发展和实体经济竞争力的提升带来负面影响。因此，2011年的中央经济工作会议提出：要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，加快普通商品住房建设，扩大有效供给，促进房地产市场健康发展。
在这样形势背景下，眼下房地产业的普遍情况是：量价齐跌，市场萎缩，库存积压，持币观望气氛较浓，坚挺的房价开始松动。相较于其他产业，房地产业的生产链条较长、关联部门较多。房地产行业的变迁，将使其上下游几十个相关行业受到波及。因此如何合理界定房地产开发的成本，分析目前房价还有多少下降空间，开发商的利润到底有多少，是否存在暴利，特别是现阶段房产市场已进入调整期的情况下，做好房地产项目的投资分析攸关重要。
本文以河南郑州郑东新区一楼盘为例，作项目的投资分析。
1项目概况
1.1楼盘介绍：本项目位于河南郑州郑东新区，总征地面积67434.57m2，总建筑面积109312m2，规划住户544户，停车位410个，其中地下车位268个，地上142个。未来居住人口2000余人，社区由小高层和高层围合而成，共10栋楼。
1.2社区规划布局：社区规划科学合理，以人为本，高层住宅布置在地块的北侧，小高层布置在小区的南面和东面，形成北高南低的建筑布局，有利于住宅采光、通风和充分享受小区的景观绿地。
1.3环境景观：社区在景观规划上，融合中国博大精深的：“天人合一”景观设计理念与国际园林精粹，景观规划主要分为五大区域：南主入口景观区，北人行入口景观区，中央水景区——凤舞园，健身活动区——凤栖园，儿童活动区——凤起园；景观主动线承载了中国古代“龙”文化，以史脉为辅助；在住宅小区中部自然围合成一个超过12000平方米的中央私家花园，每幢住宅分别从不同角度面对花园，从容欣赏大自然的美，看云卷云舒和青青园中景致；营造了具有“诗意家园”的品位居住空间。
1.4建筑风格：社区建筑造型采用了纯粹的现代主义风格，立面设计遵守“少就是多”的经典信条，从功能的实用角度考虑立面的造型；整个外墙花岗岩干挂、从容欣赏景色的观景电梯、圆润流畅的弧形阳台，整个建筑以优雅、稳重、简洁、明快的风格，在郑东新区的住宅建筑群中独树一帜、熠熠生辉。
1.5配套：社区周围高档商业配套完善，文化氛围浓重，行政事业单位、高档居住社区群集，娱乐休闲设施齐全；郑州市第四十七中、北大附中外国语小学、河南省实验小学等40余所大、中、小学校；全优的教育环境，为孩子成长提供浓厚的学习氛围，让孩子一出生就继承名仕家族的格雅风范；热力颐和医院、同仁医院等8所大型省内外知名医院；现代化的城市规划，21个城市休闲公园，2条人工运河，拥有CBD各类商业街繁华高档设施。
1.6物业管理社区把服务作为体现产品优越品质的一个重要组成部分，邀请国内一流管家——XX物管担纲住区物业顾问。
2投入与支出
房地产项目的总成本费用一般由开发成本和开发费用两部分组成。开发成本是按照《企业会计准则》的要求有关成本开支范围的规定，以开发产品为成本核算对象，归集和计算开发经营过程中所发生的各项费用，包括土地使用权获取成本、前期工程费、建筑安装工程费、基础设施费、公共配套设施费、开发期间费用。开发费用是指与开发产品的开发建设无直接关系，不能计入某个特定开发产品成本的费用，包括管理费用、财务费用和销售费用。
下面通过本项目的利润分析表来具体分析项目的各开发成本及费用是如何组成，具体每项的成本是多少，费用是多少，在每平方米的造价中的组成。通过数据来真实反映房地产项目的获利现状。
3投资分析
3.1净利润率指标
由于投资者不止有一个目标，所以选择的评价指标也可以多种多样，如投资利润率、投资净利润率、资本金利润率、销售利润率、成本利润率等。而投资净利润率最能够反映项目的真实盈利能力，因为所得税也是需要考虑的一项费用支出。
本项目的总投资=开发成本+开发费用+流转税金
=34021.4187+8681.5+5181.946=47884.8647（万元）
故投资净利润率=净利润÷总投资×100%
=8113.3345÷47884.8647×100%=16.94%
16.94%这就是我们开发的这个楼盘开发四年的净利润率。
3.2总投资单价组成分析表
4总结
