成长期企业财务战略精选(九篇)

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第1篇：成长期企业财务战略范文

关键词:成长期企业财务战略研究对策

作为企业财务活动纲领性谋划的企业财务战略，须结合企业不同时期的经营特点，来指导企业财务各项具体工作的开展，并与之保持相一致性。从而实现企业财务战略追求的，能够长期保持企业盈利可持续性发展的目标。

一、企业财务战略概述

是指以企业价值分析为基础，以维持企业长期盈利能力为目标，合理有效的配置企业财务资源，从而增强企业竞争优势，影响企业整体与长远发展的重大财务活动指导思想和原则。

二、企业在成长期所表现出的经营特点

(一)企业经营战略的调整

企业重心从创业期集中于研发管理，转变调整到，以产品生产、销售及市场拓展的过渡，并在这一过程中科学的调度与使用资金。

(二)企业经营规模的迅猛扩张

具有良好发展前景的产品被成功推销上市，吸引着固定的老客户和潜在的新顾客前去购买，使市场对产品的需求量持续增大，刺激整个企业呈现出迅猛发展态势。

(三)企业资本市场的实力增强

企业的生产经营活动已趋于稳定和可靠，强劲有力的发展，资本市场的实力不断增加，企业的成长价值吸引着投资者和有意投资欲望群体极大的关注与投资青睐。

(四)资金需求量不断增加

一方面，随着市场占有率的不断扩大，市场销量持续增大，企业用于在生产和市场拓展方面的资金投入量也随之增加。另一方面，企业用于满足生产与销售而投入的场地、生产设备、原材料、工人工资和广告宣传费用的需求资金也随成本上升需要增加。

(五)企业经营风险依然很高

企业的经营风险，一是对未来销售预期增长的过分依赖，假如一旦无法达到预期要求，经营风险随之而来；二是企业实施由关注产品研发和技术改造，转到注重销售，注重市场拓展的过程中，这些变化的调控失效，导致未来经营活动的衰退。

三、成长期企业财务战略对策措施

根据上述企业在成长期所具有的经营特点，要确保成长期企业始终处于良性发展中，企业财务战略必须充分结合其特性，合理利用企业的财务资源，以科学协调分配为出发点，提高企业资金的合理使用效率，避免被大量盲目的消耗和占用，为企业快速发展打下基础。

(一)财务筹资战略的制定与实施

虽然成长期企业因产品销售收入增长快，企业经营活动相对的现金流量有所宽裕，企业实力的增加可进一步扩张。外部融资也比起初容易多了，可以有条件发行股票上市、通过与愿意提供商业信贷的多家商业银行合作筹集大量资金。但制定时必须要结合企业财务状况、风险喜好、行业特点，保持与公司发展速度一定协调性的适度债务和股权融资规模，来选择解决途径。常用于筹资有三种方式：将大多数收益留存于企业内部；适当的负债筹资；股权融资。成长期企业通过综合比对，分析筹集资金的综合成本，决定出最适合的稳健筹资方式，以控制财务规模。

(二)财务投资战略的制定与实施

成长期企业在制定财务投资战略过程中，要结合企业经营的长短期利益，以整体企业的价值为导向，从成本的角度系统全面的分析企业所投资金的回报率，预计出投资报酬率是否大于企业所使用的资金成本，能否在有效期收回投资成本等投资依据。在此基础上，科学合理地确定出企业资金在有限范围内，能协调分配投资固定资产和流动资产的所占比例。避免出现固定资产和流动资产因比例配置不合理，而出现的流动资金短缺，固定资产闲置，或是固定资产不足而流动资金浪费的现象，不利于企业的持续成长，企业价值的提升。同时，还可以在条件成熟的时候，通过投资一定比例的资金，来兼并具有成长价值的企业，获得协同效应，这样可以快速的扩大市场的占有份额，提高企业资产的使用效率，扩大企业的生产规模，增加企业的价值。

(三)财务分配战略制定与实施

为确保成长期企业的持续稳定地发展，在制定财务收益分配战略时，首先应将企业财务收益中的大部分资金，返回到企业的经营过程中去，以便有利于成长期企业未来进一步的发展。二是应看到此时的企业经营活动中，虽然收益水平有所提高，现金流量也有所增加，但是由于企业的强劲发展，企业资金需求量的缺口是增加的现金流量无法满足的。因此，在市场上筹集到的资金不能满足资金成本的全部资金时，可用低现金股利支付率，留存现金股利分配的收益等资本化方式，是企业成长期这一阶段必然的选择。把留存下来的收益，企业应该尽量用于扩大再生产，用于改造企业的硬软环境设施，这样企业才能得到进一步发展。

四、结束语

综上所述，企业在成长期所制定的财务战略管理，影响着企业价值的提升，企业价值又影响着企业财务战略管理的实施。因此，财务战略管理要把不断提升企业价值为目标的理念，贯穿到成长期企业财务战略管理的制定和实施中去，积极有效的促进企业更快、更好地成长和持续发展。

参与文献:

[1]姚吉.财务战略管理的中心.企业核心能力的识别.上海会计，2003(7)

第2篇：成长期企业财务战略范文

关键词：企业生命周期 融资战略 财务风险

企业生命周期理论是研究企业萌芽、成长、成熟、衰退各阶段特征及其运行规律的理论。基于企业生命周期特征以制定其融资战略是企业开展融资活动的内在要求。

企业生命周期各阶段的财务特征及融资需求特征

（一）初创期企业财务特征及融资需求分析

在市场运营方面，初创期企业的资产规模小但增长速度快，内部管理简单但缺乏制度性约束，企业缺乏明晰的核心竞争力。初创期企业尚处于产品或服务技术开发阶段，产品质量不稳定，市场占有率低，整体运营状况风险较高。在财务运营方面，应收帐款周期较长，应付账款周期较短，存货周转率较慢，企业整体财务状况的发展趋势不确定性较强。

初创期企业的投资现金流及经营现金流为负，亟需大量筹资现金流弥补该缺口。由于萌芽期的投资风险较高，融资对象在做投资决策时较为谨慎，制约萌芽期企业融资的便利性。初创企业的融资对象较为广泛，包括亲朋好友、风险投资人、银行、风险担保公司等。鉴于初创企业与融资对象缺乏必要的相互认知基础，且双方在企业文化和企业运作理念方面存在明显差异亟待磨合，融资对象必然对初创企业的高风险投资要求较高回报率，或给定苛刻的融资条件，初创企业为生存考量通常被迫接受其苛刻条件，从而推高初创期融资成本。

（二）成长期企业财务特征及融资需求分析

在市场运营方面，成长期企业的资产规模扩张迅速，内部管理步入正轨，整体运营状况趋于利好，企业开始形成具有本企业特色的核心竞争力。成长期的企业产品或服务的技术日趋完善并逐渐为市场认同，产品质量有所改进，市场占有率因此快速上升，销售收入和利润总额增长迅速，企业销售利润率、资产收益率和净资产收益率都处于较高水平，企业的市场份额逐步扩充。在财务运营方面，企业应收帐款回收周期缩短，应付账款周转期拉长，流动资金周转率加快，存货周期缩短，企业整体财务状况较为健康。

成长期企业总资产扩张速度加快，自有资金不足以支撑企业迅速扩张需要，故企业需通过对外融资方式获取企业发展所需资金，因此企业资产负债率处于生命周期中较高阶段。资产负债率较高有两个作用：一是在企业资产利润率高于筹资成本前提下可发挥财务杠杆机制获取较高的净资产利润率；二是较高的资产负债率推高企业财务风险，加大企业资金链紧张条件下的破产危机机率。该阶段的企业为抢占市场份额，拓展企业核心竞争实力，采取加快投资活动的策略，导致投资活动现金流大于经营活动现金流水平，因此亟需大规模筹资活动以弥补上述缺口。该阶段企业治理结构存在一定问题，使得企业缺乏恰当的抵押融资资产，在向金融机构申办贷款时存在一定难度，故无法获取充裕的银行抵押贷款支持。由于成长期企业的信誉水平不足，故影响其质押融资贷款。

（三）成熟期企业财务特征及融资需求分析

在市场运营方面，成熟期的企业主营产品或服务的市场认同度较高，企业资产规模趋于稳定，内部管理步入正轨，整体运营状况趋于利好，并形成有本企业特色的核心竞争力。市场运营方面，成熟期的企业技术及产品质量相对稳定，市场占有率、销售收入和利润总额都维持在一定水平，企业所占市场份额也逐步平稳。在财务运营方面，企业应收帐款回收周期进一步缩短，应付账款周转期继续拉长，流动资金周转率加快，存货周期缩短，此时企业诸项财务指标都处于较优状态，企业整体财务状况较为健康。

成熟期企业经营现金流及利润率都较为稳定，使得企业有实力从多种融资方式中择优。一是内源性融资。成熟期企业投资机会与资金需求量减少，融资需求压力减缓，故可运用内源性融资，通过优化存量资金的方式满足投资需求。这要求企业需强化内部财务管控水平，提升企业内部资金利用效率。二是外源性融资。由于成熟期企业的经营性现金流较为稳定，预期利润率较高，故可获得较高的银行信用评级，在贷款利率高于其利润率条件下，可通过向银行融资的方式满足其资金需求。银行融资规模大，手续简便，交易灵活，对企业资本控制权无威胁，故适合企业应急性融资需求。以银行信贷方式融资的企业需防范突发性财务状况恶化所引发的企业资金链断裂威胁，企业需以确保融资成本与投资效率相匹配的方式有效规避银行信贷风险。外源性融资还可来自企业基于商誉所获得的商业信用融资，即通过拖延应付账款及应付票据，强化预收货款管理的方式，充分吸收其他企业的资金力量以支持本企业的投资及运营资本需求。

（四）衰退期企业财务特征及融资需求分析

在市场运营方面，企业内部管理和市场运营方面。企业资产规模开始下滑，内部管理制度开始老化，整体运营状况趋于利坏，企业核心竞争力遭到侵蚀。衰退期企业主营产品或服务的市场占有率下降，市场占有率、销售收入和利润总额都维持在一定水平，企业所占市场份额也逐步平稳。在财务运营方面，企业应收帐款回收周期延长，应付账款周转期缩短，流动资金周转率放缓，存货周期延长，企业诸项财务指标开始恶化，部分传统产品线开始亏损，整体财务状况恶化。

衰退期企业总资产规模趋于萎缩状态，企业部分产品出现负的经营活动现金流，通常企业会采取变卖资产的方式获得正向投资活动现金流以弥补经营活动现金流的亏空。由于销售量价同步下降，传统产品利润被压缩直至亏损，企业面临的融资需求目标定位为延续企业存活期，并通过新产品投资以推进企业进入新生命周期循环。但由于衰退期企业信贷资信下滑，从债权市场获取融资的成本升高，因此企业对内源性融资和股权融资的需求增加。

基于企业生命周期的融资战略实施路径

（一） 企业初创期的融资战略实施路径

第一，初创企业应重视融资风险控制。初创企业的融资风险根植于投融资双方的企业文化差异。企业创立人与投资者在确定投资前应首先磨合二者在企业运营理念方面的差异，创立人应消除投资人对初创企业的顾虑，解决因投资资金运用分歧所引致的风险。初创企业应在创业计划书中明晰企业投资价值、盈利模式及远景发展规划等内容，将其团队的基本运营理念公示给投资者，以建立双方真诚与坦率的合作基础。第二，谨慎选择股权投资人。初创企业不仅资本金匮乏，更缺乏市场资源、人力资源及供应链资源。初创企业首次股权融资战略不仅可获取急需资本资产，还可借助投资人的商业关系网络来弥补本企业发展进程中各项能力不足。初创企业应选择战略投资人，以借助其商业网络整合其供应链和营销渠道，通过实现企业长期利益最优化的方式给投资者的投资收益最大化回报。第三，初创企业应统筹考量其战略目标下企业实际资本需求量及融资规模。初创企业应将本企业发展战略划分若干阶段，并匹配分阶段融资策略来实施资本筹措。初创期企业经营水平有限，企业发展前景不确定性强，投资人故此更为偏好分阶段投资模式。而企业创立人则期望通过分阶段融资确保其对企业的实际控制权。第四，初创企业的财务风险防范能力普遍较弱，资金链断裂是初创期企业面临的主要风险。资金链断裂通常由企业经营者缺乏对投资与融资的有效平衡能力所致，资金链断裂后的融资失败则将直接导致企业申请破产。再者，初创企业在与投资人签订投资协议时应当审视投资先决条件、投资收益率对赌条款及投资退出条款等关键内容，审慎对待协议中可强化己方责任的未决事项所引致的或有负债。

（二） 企业成长期的融资战略实施路径

第一，实施债权性融资战略的首要前提是预测债权融资所对应的投资项目的资产收益率水平高于债权融资利息率水平。过高的债权融资利息率水平可能导致企业融资净收益为负，威胁企业财务稳定和企业的长期健康发展。但企业若为扩张市场份额而进行的内债权利息率高于资产收益率的债权融资可以在短期内实施，且要将融资风险控制在预期水平。第二，成长期企业运营者容易被迅速扩张的市场份额所迷惑，而大肆举债扩张，故需明确成长期企业的投融资方向，选择适合培养企业产品核心竞争力的投资项目展开融资。成长期企业应当集中投资资本于企业优势项目上，不可盲目实施多角化经营，分散投资力量。第三，对有实力的成长期企业可采取上市融资战略，通过上市直接融资规避债权融资的苛刻条件限制，获取充分的资金运用自由权。第四，在内源性分配政策方面，成长期企业可降低对所有者的现金收益分配率，将所有者权益资产集聚以用于企业长期发展所需。成长期企业的销售增长迅速，盈利水平扩张，但市场投资机会众多，市场开拓所需资金超越经营现金流所能提供的资金支持。为企业长期发展考量，企业可通过压制现金收益分配率的方式获取企业发展所需的低成本资金，以提升企业长期市场竞争力。为满足企业所有者适当股权分红的诉求，企业可采取低现金股利匹配送股、配股的方式进行分红。

（三） 企业成熟期的融资战略实施路径

成熟期企业产品技术水平和市场营销渠道趋于稳定，市场占有率相对稳固，经营现金流保持较高水平，故其设计融资战略时应考虑如下因素。第一，保持适度外源性债权融资以提升企业财务稳健发展水平。成熟期企业的运营风险较低，投资风险也相对较低，故对融资对象的吸引力较强，并愿意给予诸多融资优惠政策。但成熟期企业的盈利保持较高水平，资金匮乏状况缓解，部分企业出现资金冗余现象，对外源性融资需求较低或无需求。但保持合理的资产负债率对企业财务的稳健发展更为有利，因此企业可根据投资项目具体收益率水平选择适当的外源性债权融资方式，以提升企业的权益净利率水平。第二，成熟期企业应采取保留适度资本公积金及资本公积金转增股本的方式来满足企业的内源性融资需求。成熟期企业的销售额和总利润额虽然保持较高水平，但增长速率趋于平稳或停滞。在缺乏合适投资项目的前提下，成熟期企业可采用稳健的高股权分红策略，通过降低企业总股东权益的方式提升股权收益率水平。通过将企业收益分配战略。第三，成熟期企业融资资本的投资风险控制应当采取分散风险策略，实施以企业传统优势产品为核心的同心多角化投资，将融资资本用于对传统优势产品的优化升级，以拓展产品线的方式开发新产品等领域。通过同心多角化模式下的分散化投资活动，成熟期企业可创造新的利润增长点，增加企业盈利空间，延长企业所处成熟期的期间，降低企业传统产品步入衰退期所引致的经营风险和财务风险。

（四） 企业衰退期的融资战略实施路径

企业在衰退期的市场客户需求及主营产品或服务收入下降，导致销售利润率下滑，应收帐款坏账率上升，进而威胁企业融资能力。企业经营者亟需改进融资战略，优化资本结构，扭转企业财务困境。衰退期企业可采取压缩不良资产回收投资资本的方式筹措发展新业务所需资金。企业主营业务产品或服务的市场份额衰退是导致企业进入衰退期的主因，通过以变卖不良资产或资产重组的方式削减衰退产品或服务项目，集中企业资源用于开拓新业务，以促进企业进入新的生命周期循环。衰退期企业应当采取内源权益融资战略，通过减少银行贷款、发行债券等融资额度以压缩资产负债率水平，转而采取以盈利充实资本金，发行股票扩充股本的方式以改进资本结构，预防主营业务下滑所引致的财务危机。

1.陈玉荣.科技型中小企业各生命周期阶段的特点及融资策略[J].科技进步与对策，2010 （14）

2.余国杰.企业在生命周期各阶段的财务特征与财务战略[J].商业时代，2009（25）

3.田武宗.基于产品生命周期的企业财务战略选择[J].商业时代，2011（2）

第3篇：成长期企业财务战略范文

【关键词】企业生命周期；投资战略；筹资战略；分配战略

一、企业财务战略理论

1、企业财务战略概述

财务战略，企业根据总体战略要求和资金运动规律，在分析企业内外环境因素的变化趋势及其对财务活动的影响的基础上，对企业资金流动所作出的全局性、长远性、系统性和决定性的谋划。

2、企业财务战略的内容

财务战略的主要内容是从战略高度对企业资金运动进行谋划。企业资金运动由资金的筹集、运用、耗费、收回及分配等一系列活动组成，也就是筹资、投资及分配三个环节。因此，企业财务战略的主要内容包括筹资战略、投资战略及分配战略。（1）筹资战略。筹资战略是企业根据整体发展规划进行的资金安排或筹划。企业要合理制定各个时期的筹资规模及资本结构，降低资本成本和风险，提高企业价值。（2）投资战略。投资战略是企业根据总体经营战略要求，为维持和扩大生产经营规模，对有关投资活动做出的全局性谋划。它是企业财务战略管理的核心内容，是企业生产经营的资金保障。（3）分配战略。分配战略是企业从战略的高度企业发展需要确定净利润中留存与分配的比例，从而保证企业发展和股东及相关利益者利益的平衡。

二、企业生命周期各阶段的风险分析

1、企业生命周期理论概述

企业生命周期，是指企业从诞生、成长、壮大、衰退甚至死亡的全过程。企业生命周期理论自上个世纪五六十年代提出以来有二十多种不同的模型，但大多数学者都认为企业生命周期应该划分为初创期、成长期、成熟期及衰退期四个阶段。生命周期理论能够使管理者认识企业发展的全过程，未雨绸缪，把握时机，及时调整战略，降低整体风险，提高企业价值。

2、企业面临的风险概述

随着经济全球化发展，企业在经营过程中面临的风险种类越来越多，但主要面临的并随企业生命周期变化的风险有：经营风险与财务风险。

经营风险，反映的是企业未来息税前利润的不确定性。市场需求、售价、固定成本等都是影响经营风险的要素。如果其他要素不变，则固定成本越高，企业的经营风险就越大。增加销售额或降低固定成本是降低经营风险的主要途径。

财务风险，是指企业在经营活动过程中与筹资相关的风险。如果其他要素不变，则固定性财务费用越高，企业的财务风险越大。企业可以通过增加息税前利润，或降低固定性财务费用来降低财务风险。

3、企业生命周期各阶段的风险分析

（1）初创期的经营风险与财务风险

初创期是企业经营风险最高的阶段。新产品能否得到客户的认可，市场份额能否扩大等，都存在很大的不确定性。此时，企业无法通过提高产量来降低固定成本，也不能通过削减广告费用等来降低固定成本，因此企业的经营风险很高。

企业初创期的经营风险高，筹资能力较差，资金主要来源于自有资金、留存收益，固定性财务费用较低。因此，在该阶段企业的财务风险相对较低。

（2）成长期的经营风险与财务风险

企业在成长期的经营风险虽有所下降但仍然较高。新产品一经成功地推上市场，得到消费者认可，销量会迅速增长，单位产品分摊固定费用会下降，使得经营风险下降。但是大量竞争者的加入使得市场竞争加剧，市场的不确定性增加，同时为扩大规模追加的固定资产的折旧等使得固定成本又提高，从而使企业的经营风险又增加。因此，企业的经营风险虽有所下降但仍然较高。

随着规模的扩大，企业对资金的需求急剧扩大，自有资金不能满足企业发展的需要，企业必须通过外部融资来支持总体战略。随着企业筹集债务资本的增加，固定性财务费用增加，因此，企业的财务风险会有所上升。

（3）成熟期的经营风险与财务风险

企业进入成熟期后，市场份额相对较高且稳定，利润增加，许多不确定性因素消失；随着产品生产标准化，单位产品固定成本降低，企业的经营风险再次降低。

企业在成熟期的销量稳定，盈余增加，权益融资规模扩大，对债务资本的需求下降，固定性财务费用减少，因此，企业的财务风险一般处于适中水平。

（4）衰退期的经营风险与财务风险

企业进入衰退期后，产品竞争力减弱，盈利能力下降，通常要通过降低成本来稳定现金流量，此时经营风险继续降到一个较低的水平。

随着衰退期利润空间的降低，企业不能获得足够的销售额来维持经营活动需要的现金流，那么企业的负债就又会逐步增加，随之固定性财务费用也就增加， 因此企业面临较高的财务风险。

三、企业在不同生命周期阶段的财务战略选择

初创期是企业经营风险最高，根据高经营风险与低财务风险相搭配的原则，企业应该尽量降低财务风险。（1）筹资战略。从筹资战略来看，企业具有较高的经营风险，债权人要求较高的风险溢价，同时多数企业不具有发行股票的条件，因此自有资本是企业资金的主要来源。（2）投资战略。在初创期，企业应该将有限的资金用于产品研发、市场推广等方面，提高市场占有率。（3）分配战略。初创期企业经营风险高，筹资能力差，应该通过留存收益方式进行资金积累，因此企业应选择零股利分配政策或剩余股利分配政策以减轻收益分配压力。

2、成长期的财务战略选择

随着产品成功进入市场，销售额开始快速增长，企业的经营风险有所下降，但仍然维持在较高的水平，因此还需要控制较低的财务风险。（1）筹资战略。进入成长期，企业对资金的需求大幅度提高，内部融资已经不能支持企业的扩张速度，企业应该充分运用债务融资及权益融资两种方式，来满足企业扩张的需求。同时，企业要找到理想的资本结构，降低资本成本，提高企业价值。（2）投资战略。在成长期，企业应该大力投资于市场开发，继续扩大市场占有率提高企业核心竞争力。（3）分配战略。在成长期企业对资金的需求量巨大，因此企业应该将更多的盈余留存下来以满足生产经营的需要，不分配或少分配股利。企业可以采取股票股利，或者正常股利加额外股利。

3、成熟期的财务战略选择

激烈的价格战争标志着成熟期的到来。进入成熟期后，行业稳定，利润合理，生产已经标准化，企业的经营风险再次降低，此时可以适当提高企业的财务风险。（1）筹资战略。在成熟期，企业在保持合理资本结构的基础上，可以适当加大债务融资比例，充分利用财务杠杆的作用，提高自有资本的报酬率及进行合理节税。（2）投资战略。在成熟期，企业应该保持现有的投资水平，巩固市场份额，降低成本。但企业应该注重多元化发展，增加研发支出，为开发新产品、开拓新市场做好准备。（3）分配战略。本阶段企业现金流量最充足，筹资能力最强，应该将多余的资金回报于股东。因此，企业应该采取高现金支付率的现金股利政策。

4、衰退期的财务战略选择

随着销量、利润的急剧下降，企业进入衰退期。企业的经营风险降至最低，此时应该辅之以较高的财务风险。（1）筹资战略。进入衰退期，企业通常不会继续投入大量资金扩大规模，而是减少资金投入，为进入新的行业做准备，重新定位，因此对资金的需求下降。从资金来源上看，企业应该尽量选择债务融资，合理节税的同时保持高收益率。（2）投资战略。进入衰退期的企业应稳定现金流量，不应该再扩大规模，而是应该剥离不盈利的业务，增加竞争力以备进入新产业，或者通过重组、兼并等方式延缓衰退。（3）分配战略。在衰退期，企业虽然获利能力下降，但现金流量仍然较多。由于没有更好的再投资机会，企业应该采取高股利政策将股利分配给股东。

参考文献：

[1]罗福凯.战略财务管理[M].青岛海洋大学出版社,2008

第4篇：成长期企业财务战略范文

关键词：经济；生命周期；合理配置；战略

本文系安徽三联学院校级质量工程项目：“财务管理特色专业”（项目编号：12zlgc024）阶段性成果

中图分类号：F23 文献标识码：A

收录日期：2016年11月1日

当今世界经济全球化迅猛发展，我国企业的运营环境也产生了非常巨大的变化。在这个阶段内，财务管理的理论与方法不断改进，有了一个非常大的进步，成果令人惊叹。

在市场经济体制和现代企业制度的逐步建立与完善过程中，企业的市场竞争环境发生着巨大变化，国内的大部分企业都非常注重企业未来的发展以及自身的经营发展战略，并且极其重视企业的一个制胜关键，即战略管理。然而，一些企业在制定其发展战略的同时，虽然也会去分析企业目前所处的行业性质，但大多数企业往往做不到全面分析，只是片面地注重产业竞争特性的分析，而对于整个产业的生命周期却很少关注。本文就针对这一问题，把企业的财务战略和其生命周期规律相结合，对于一个企业在不同的生命周期内如何选择实施合适的财务战略进行探讨，这对于企业来说具有非常重要的理论意义和现实意义。

企业有着相当于生物体的生命周期。企业的生命周期是企业发展与成长的动态轨迹，包括发展、成长、成熟、衰退几个阶段。从古至今，许多经济学家们对于企业生命周期的划分都有着不同的标准，企业的经营发展受到很多因素的影响，是复杂而又多变的。为了更好地对企业不同阶段应该选择的财务战略进行分析，进而得出结论，我们按照一定的标准，把企业生命周期分成四个阶段，分别是：初创期、成长期、成熟期以及衰退期。企业在他们不同阶段表现出来的生命特征和一些差异，不仅决定它们在各自生命周期中的命运，而且还决定了企业在其发展过程中怎样去选择与之相适应的财务战略。

企业实现财务战略是为了谋求长线发展所做出的纵观全局以及系统并且长远的谋划。企业一般会经历从初创期、成长期、成熟期直到衰退期的这几个阶段。在每个不同的发展阶段都会体现出不同的特征以及面临不同的风险挑战。所以，企业对于财务战略的选择要因时因地，做出适时的判断，这样才能保证企业财务管理的有效性，才能使企业可以健康、稳定、持续地发展。

根据数据表明，之前在我国，总体经济增长的平均长度大概在4.6年左右；波动幅度大；经济周期的波动有一个放缓的态势，周期长度正在逐渐增加，波动的幅度也在慢慢放缓；在企业的每个经济周期都会呈现出不一样的特点，例如在上涨的过程中总需求开始大幅增加，在经济繁荣的时候又会变得过度繁荣，而在经济衰退的时候将会适当采取经济谨慎性政策。企业的发展过程是一个循序渐进的过程，从起步阶段开始一步一个脚印，在这个过程中，不论企业哪个特定的阶段所表现出来的性质和特征都是不同的，这就决定了企业所要选择的目标也不尽相同。当然，在企业发展过程中，机遇伴随着危机存在。但无论是特点、发展目标还是危机，都会直接或间接影响企业如何参与竞争，影响企业财务战略和竞争战略的选择。

一、企业初创期

处于初创阶段的企业一般是由于这两种情况：一是国有投资创建或者集体合资的企业；二是原有企业接管其他企业或者企业发生结构转变（破产、并购）获得的新企业。但不管是哪种情况，在这一阶段，企业都处于艰难的创业时期，企业的各种机制和制度尚未建立和健全。如产品市场、生产条件、管理制度、人力资源及企业规划一切都在构建之中。

这一阶段企业的规模比较小，经济条件相对较差，设备落后，生产能力相对落后，市场占有量相对较少；企业员工职责不清，组织机构建设不健全，企业的经营与管理集中在一起，没有一套科学的管理制度，再加上市场环境，企业没有形成收入和盈利能力，产品市场难以形成，企业将面临很大的经营风险。所以，当企业处于初创时期，会经历一个投入多、回报少的尴尬过程。然而，这不是没有用的“吃亏”，这是企业厚积薄发的一个过程。所以，初创企业应该把开发新产品以及开拓市场作为目标，尽量提高本企业的知名度，为后面更好地成长打下良好的基础。

企业在初创期的经营风险非常大。由于企业经营风险和财务风险是呈反比关系的，一般情况下企业不会既面对较高的经营风险，又承担较大的财务风险。因此，处于初创期的企业在财务战略的选择上要注重经营风险，把财务风险降到最低。具体的财务战略安排如下：

（一）筹资战略。企业要想在初创时期取得一个好的开始，必须要有足够的资金。通过使用流动资金来解决生产经营过程中的一系列问题，包括人力以及物力等资源。企业初创阶段最应该通过权益资本进行筹资，以此打下坚实的财务基础，保障好企业日后长远的发展。而由于初创期企业发生财务危机的风险很大，所以企业一般不要在刚刚成立时就以负债的方式筹集资金。

（二）投资战略。企业在刚刚成立时应该选择集中化的投资战略，从内部谋求发展，打开自己的产品市场，在竞争激烈的市场上占一席之地。通过实施集中战略，重点投资于某一特定目标，以对象服务的效率，有利于更好地发挥企业的能力，为企业的长远发展打下基础。

（三）收益分配战略。因为在刚刚成立时的企业盈利不高，留存收益是大部分企业几乎唯一的资金来源，面对这个问题，企业应该更加稳健地实行不分红的股利战略。

二、企业成长期

当企业进入成长期之后，就开始慢慢的走向正轨，产品或服务销售的规模开始扩大，市场需求增加，市场占有量稳步提高，市场竞争能力和企业的业绩都得到突飞猛进的发展。同时，企业的管理制度也会相对健全，管理层的决策管理和风险管理能力增强。内部管理体系日渐完善，外部形象逐步树立，公众的认可度增强，这个时期的企业充满了生命力与活力。

这一阶段企业的主导产品已形成，技术水平和产品设计能力迅速提高，生产成本下降，并且随着规模效益的产生，企业也有一些收入和效益，在此基础上筹资活动也变得稍微方便一些。但是，因为企业需要在不同的领域和市场进行开发和拓展，这就需要大量的流动现金，并且为了与生产活动中日益上涨的水平相适应，还是需要更多的流动资金来周转。所以，企业的管理者切不可盲目乐观，陷入多元化扩张的陷阱，要明确自己在市场中的定位，审时度势，重视风险，选择适合的财务战略，尽量避免企业陷入误区，走向“歪路”。企业在其成长阶段选择的财务战略要以提高财务杠杆利益为着力点，进行筹资活动，增加债务所占的比率，并且为了降低筹资风险，还要适当降低资金成本。

在这个时间段里，企业的产品销量猛增，市场占有率也是大幅上涨，所以应该以积极扩张型的财务战略作为其指导性的战略方法，并且要保持企业稳定、持续、健康的发展态势。

（一）筹资战略。因为投资者想要在一个较短的时间里获得较高的收益，就要在产品一上市的时候开始进行下一轮的风险投资。此时向银行贷款变得容易了，企业获得外部融资相对容易，企业筹资渠道相对拓展了，比如可以进入股票、证券市场获得大量的资金，也可以得到银行贷款，也可以选择发行可转换债券的方式筹资。总之，企业最好在长期资本市场大幅提高股权的资本，并且适当投入债务资本。

（二）投资战略。企业投资的重点是要设立品牌、掌握降低成本的技术等，因此公司可以采取一体化投资战略，对核心业务大力追加投资，利用企业产品的发展优势，拓展企业产品附加值，在现有的业务基础上向横向和纵向来实现发展，实现企业的快速扩张。

（三）收益分配战略。在成长期阶段，企业虽然具有一定的获利能力但是不具备稳定的流动资金。因此，企业应该实施较高的留存比率、较为保守的股利政策，尽量采用股票股利来支付分红，这样一方面鼓励企业投资者，另一方面可以积累企业发展所需的资金。

三、企业成熟期

高速发展阶段的企业已经建立了较为完善的各项财务管理制度，此时将会进入其生命周期中的巅峰时期，即成熟期。在达到一定规模后开始保持稳定的一部分资源，结构更加合理，企业在市场中的位置也是相对的稳定，企业的产品也开始进入回报期，相对稳定的市场份额，不断地给公司带来净现金的流入。此时，企业的技术成熟，产品质量稳定，生产效率是最高的，最大限度地降低了成本，利润也将达到最高水平。然而，利润率却迅速下跌。这是企业高速发展的一个阶段，越来越激烈的竞争环境导致企业发展速度开始下降。此时的企业产品已经渐渐走向成熟，销量猛增，企业将拥有许多流动资金，并且开始树立良好的企业形象，拥有独立的企业品牌。

在一片大好的增长势头下往往隐藏着一些陷阱，比如企业主要产品的盈利能力下降，企业内部控制权的争夺；企业文化墨守成规；企业骄傲自满，随意兼并扩张等。此时的企业应该居安思危，尽量培养和提高企业的战略管理能力，开拓新的利润增长点。只有这样，才能避开价格竞争的陷阱，构建企业的独特竞争优势。

在这一时期，企业的销售量呈上涨趋势，获利能力较高，但是市场竞争更加激烈，所以得不到太多的超额利润，也就不会追加太多的投资项目，企业在采取财务战略的过程中应该把注意力转向对盈利能力的关注，并且要处理好现金流量的问题，据此企业此时的财务战略选择应该是偏向稳健发展型的战略。

（一）筹资战略。企业的产品进入到回报阶段，较高的销量使得企业的现金流逐渐增加，同时减少了对于外部资金的依赖程度，因此筹资战略应该更加注重债务资本，相对减少股权资本的比重，并且增加在短期货币市场上的投资。既可以在稳定的状态下获得一定量的收益，又可以保证在资金短缺时，能够变现证券化资产，满足资金需要。

（二）投资战略。成熟期的企业具有大量剩余生产的能力，具有较高的销售额，利润空间也较为稳定，因此大大降低了企业的经营风险，企业经营者可以大胆采取负债融资。企业拥有较多的净现金流量，可以进行多元化投资战略，降低市场风险，同时也是寻找生产经营的新的突破口，以延长企业的生命周期。如果该企业实力较强，还可以适当采用扩张性的投资战略，对于较弱的企业进行兼并收购，整合行业资源，在新的领域提高市场占有率，探寻企业可持续发展的途径。但是，在这个过程中要充分考虑投入与回报的关系，切不可盲目并购给企业带来更大的压力。

（三）收益分配战略。当企业处于成熟阶段时，进步的空间会相应有所下降，但由于在成长期打下了一个良好的基础，使得企业此时拥有足够的现金流量并且企业具备了一定的筹资能力，可以较为轻松的筹集到外部资金，所以有实力为投资者分配现金、支付股利，把一些闲置现金返还给股东，以满足投资者投资回报。

四、企业衰退期

在经历过初创时期、成长期、成熟期之后，企业便进入了衰退时期。企业进入衰退期可能因为：（1）在企业处于成熟期时，企业内部越来越缺乏创新机制，忽视改革创新，后期失去了竞争力，逐渐被市场淘汰；（2）企业在成熟期进行了一些革新，但由于自然发展规律，自然进入了衰退时期。这些都说明了企业的发展必将遵循生命周期规律。

企业处于衰退时期最直接的表现是市场需求的萎缩，企业在市场上的占有量逐年降低，市场竞争能力下降，短期盈利能力大幅度下降，企业运营能力变弱，同时无法推出新产品，或者推出的新产品不能被市场认可接受；管理阶层出现混乱，各部门之间难以协调有序的工作，士气低落。这个时期的企业处于低谷，很容易被竞争对手所兼并，企业在市场中的生存受到严重威胁。无论是企业的管理者还是经营者都不想要看到自己的企业走向衰落。这个时候企业应敏锐地发现问题的根源所在，进行针对性的改革和转型。

在这个时期里，本企业生产的产品会逐渐受到市场的冷落，出现供大于求的现象进而导致收益下降甚至会出现亏损。这时的企业战略就是收缩投资或者通过并购等形式来增加市场竞争力，尽量延缓衰退期的到来。企业财务战略转变为收缩型，并将退出的现金流返还到投资者手中。

在企业走向衰退的趋势时，要适当考虑并购重组或者退出市场。如果企业在其行业中有较强的竞争力，就可以通过兼并较小的企业来进行资源重组。通过研制开发出新产品，降低生产成本，增加产品附加值，开发出新的生产渠道等。所以，企业要注重财务战略的选择，加快产业转型，加快新产品开发或做好企业退出的准备，谋求新的发展空间，使企业的生命周期摆脱旧的恶性循环，展开一个崭新的良性循环周期。

如果企业确实走到倒闭的边缘，不得不退出市场，此时企业的管理者应该在财务管理战略中实施的是全额甚至超额发放股利，使股权资本退出市场，实现企业的正常衰亡。

总之，财务战略管理就是旨在解决快速变化的外部环境和企业财务的适应性之间的矛盾，也是企业财务在空间和时间上的环境中的应对策略。从这层意义上说，财务战略应该要和其战略目标保持高度的一致，并且在制定财务战略的过程中要更加重视内外部环境的变化对整个企业财务管理以及财务战略目标的影响，切实保障企业财务战略能够得到高效的贯彻和实施。企业在各个发展阶段都会遇到这样或者那样的问题，所以企业要因地制宜，因时制宜，根据自身的财务战略目标灵活调整不同的财务战略。在选择财务战略时，要充分考虑企业的高峰期、平缓期、低谷期，以及由买方转为卖方、由卖方转为买方的市场需求而及时调整，以保证企业的长远发展。

主要参考文献：

[1]魏明海.财务战略――着重周期性因素影响的分析[M].中国财政经济出版社，2001.

[2]胡国柳，卢闯，黄鹤.企业财务战略与财务控制[J].2014.

第5篇：成长期企业财务战略范文

[关键词]中小企业；企业生命周期；融资

中图分类号：F27 文献标识码：A 文章编号：1006-0278（2013）03-032-02

一、引言

中小企业在国内具有非常重要的地位。然而绝大多数中小企业在发展过程中由于忽视了对于财务风险的管理和控制导致最终走向灭亡。中小企业在不同的发展阶段，财务风险表现出不同的特征，企业应该有针对性地进行预防和管控。因此，基于生命周期视角探讨中小企业成长不同阶段的财务风险控制问题，对于我国中小企业的持续发展具有重要意义。

二、中小企业生命周期各阶段财务风险特征分析

（一）初创期中小企业财务风险特征

1.初创期的资金筹措渠道风险

初创期是企业发展的初始阶段，企业的经营风险是最高的。这种高经营风险，一方面只能够吸引那些想从事高风险投资并要求获得高回报的投资者，另一方面要求这一阶段相关的财务风险应尽可能降低。而降低财务风险的最有效途径是使用权益资本，减少债务资本。

2.初创期的财务建账管理风险

初创期的财务建账可能给会计主体带来损失、收益或者既无损失又无收益。建账不及时、不规范，会计主体可能会受到财政税务主管部门的处罚，单位所有权人将无法准确、及时对单位的投资、融资进行决策。

3.初创期的资金链管理风险

资金链是维系企业正常生产经营运转所需要的基本循环资金的链条。与企业资金链相关因素主要包括：货币资金，包括现金和其他货币资金；应收、预收账款，应付、预付账款；存货；短期借款等。

（二）成长期中小企业财务风险特征

1.成长期的融资决策风险

在成长期，中小企业产品刚投放市场，没有形成自己的品牌，企业的市场狭小，生产规模有限，经营风险很高，难以承担高额负债成本。

2.成长期的成本控制风险

成本，是指可归属于产品成本、劳务成本的直接材料、直接人工和其他直接费用，不包括为第三方或客户垫付的款项。

企业费用中存在的主要风险有：预算不符合实际；预算的内容不完整；预算采集的编制基础不准确；预算编制中出现计算错误；预算未经有效审批；费用的原始交易记录不完整、不准确、不合法；费用开支未经过有效审批；费用计提不完整、不准确；费用摊销不正确；预提摊销的金额计算不准确；会计记录不正确。

3.成长期的负债管理风险

负债经营是指企业通过利用银行贷款、发行各种债券、融资租赁和商业信用等各种方式来筹集资金弥补自有资金的不足，以获取最大收益的一种经营活动方式。

负债经营的风险特征：

1.企业负债规模越大，财务风险就越大。企业进行负债经营必须保证投资收益高于资金成本，如果企业用负债进行的投资项目不能获得预期的收益率，或者企业整体的生产经营和财务状况恶化等，就会降低偿债能力。

2.过度负债有可能会引起股东和债权人之间的冲突。在现实的经济生活中，股东往往喜欢投资于高风险的项目。

3.再筹资风险。由于负债经营使企业的负债率增大，对债权人的债权保证程度降低，这就在很大程度上限制了以后增加负债筹资的能力，使未来筹资成本增加，筹资难度加大。

4.负债经营会降低自有资金利润率。借债后，如果经营管理不善，会使盈利不足以支付资金成本，使企业息税前资金利润率低于借入资金利息率，造成借入的资金获得的利润还不够支付利息。

5.负债比率过高，可导致股票市场价格下跌。就股份制企业而言，负债经营所产生的财务风险，不仅影响企业所有者权益，而且还会影响到股票的市场价格。

6.增加了企业的经营成本，影响资金的周转。企业负债经营必须按期支付本息，一方面增加了企业的经营成本：另一方面如果还款期限比较集中，短期内要求企业筹集巨额资金还债，就会影响企业资金的周转和使用。

从以上分析可以看出，企业在实施负债经营战略时，必须根据企业的负债能力，控制负债规模，做到举债适度。

（三）成熟期中小企业财务风险特征

1.成熟期的利润分配

风险资产负债率适中。企业进进成熟期后，由于产品已被社会广泛接受，从而使得利润相对丰厚，一般有较大的盈余积累，对外界举债并不十分依靠。利润丰厚，并趋于稳定，企业进进成熟期后，由于产品的市场份额相对较高，因此，销售收进增长率和利润增长率在到达某个水平后逐步降低，利润丰厚，并趋于稳定。

2.成熟期的投资决策风险

（1）机器设备的更新等。我国中小企业对内投资主要有四个方面：一是对现存产品的扩大再生产，以获得规模效益。二是新产品的试制。三是机器设备更新改造。四是对人力资源的投资。

（2）投资金额较小，时间较短。首先，中小企业的实力有限。其次，中小企业项目投资很少从企业长远的战略上着眼，直接目的只是为了增加收益中小企业所做的投资决策方案以投资收益的大小来取舍，对短期收益的追求往往使企业忽略了企业战略空间发展的投入而使企业没有一个长期的发展规划。

3.成熟期的资本运营管理风险

以资本最大限度增值为目的，对资本及其运动所进行的运筹和经营活动。它有两层意思：第一，资本运营是市场经济条件下社会配置资源的一种重要方式，它通过资本层次上的资源流动来优化社会的资源配置结构。第二，从微观上讲，资本运营是利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作，实现资本增值、效益增长的一种经营方式。

（四）衰退期中小企业财务风险特征

1.衰退期的经济转型风险

中小企业到了衰退期，就要面临很多风险。在经济转型方面，建立企业文化，用企业文化指导企业发展，用文化经营；重视虚拟经营，抢占市场份额；重视资本经营，改变主要以产品经营为主的经营模式；进行模式创新，做好集中化，专业化。

2.衰退期的资产置换风险

随着我国市场经济的发展，中小企业对国民经济的贡献率不断上升，特别是在扩大就业、满足市场需求、实现社会专业化协作、技术创新等方面发挥出日益重要的作用。目前我国中小企业扩大再生产过程中固定资产投资风险的主要类型有：经营风险、财务风险、市场风险。其中市场风险又包括：资金市场风险、市场价格风险、购买力风险等。

3.衰退期的资金回收风险

随着商品经济发展，商业信用的推行，赊销已成为企业增加产品销售，提高市场竞争力的一种有效交易形式，中小企业应收账款数额明显增多，如果应收账款周转缓慢，就会造成资金回收困难。如果不能收回，不仅企业利润目标无法实现，而且是血本无归。当应收账款不可避免要发生时，企业迫切需要解决的问题就是应收账款按期如数收回。

三、中小企业生命周期各阶段财务风险控制策略

（一）初创期中小企业财务风险控制策略

融资方面，应采取内源型融资战略，并充分重视利用风险投资和创新基金等。减少资金占用，加速资金周转，努力缩短应收账款和存货的周转天数，延长应付账款的周转天数。加强资金结构管理，企业的资金结构是指企业资本资金和债务资金的比重，企业资本金是投资者投入的，代表各投资者对企业净资产的所有权，债务资金属于企业的外债，代表企业债权人对企业净资产的索取权，资本金与债务资金的比例，是决定企业能否稳定发展的关键问题。

（二）成长期中小企业财务风险控制策略

融资方面，应采取外源型融资战略。在成长期，企业由于快速的扩张，对资金的需求是巨大的。很显然，采用内源型融资战略已不能满足这种需求，因此，必须采用外源型融资战略。

（三）成熟期中小企业财务风险控制策略

利润分配方面，应采用高收益分配战略。企业进进成熟期后，销售相对稳定，投资的需求也明显减少，财务状况得到了实质性改善，已经积累了数目相当可观的盈余和资金，此时，企业可选择高收益分配战略，采用稳定的现金股利政策。

投资方面，应采用多元化投资战略。在投资方向上不再将企业的老产品作为重点，不再追加固定资产投资，而是通过保持市场占有率、降低产品本钱、改善现金流量及寻找新的投资机会等方式来增加企业的盈利，实现更多的积累。

（四）衰退期中小企业财务风险控制策略

针对我国中小企业固定资产投资风险的特征、表现形式及形成原因，中小企业应采取有针对性的防范和化解对策，力图降低投资中不确定因素的影响，减少损失发生的可能性，为提高企业资产质量和投资回报率进行探索。

1.树立宏观经济意识

中小企业是整个国民经济体系中的一份子，生存和发展必然受到宏观环境的制约和影响。由于宏观环境存在于企业之外，企业无法对其施加影响，所以应该从企业内部来寻求解决宏观环境变化对企业投资风险影响的问题。

2.加强对固定资产投资中财务风险的控制

合理适度举债，量力而行，注意项目自身的“造血功能”使投资的债务规模和结构符合还款能力和合理资金结构的要求；保持资产的流动性，加速资金周转，提高资金的利用率，增强偿债能力；合理调度资金，保证生产需要，要有满足支付债务和股利需要的储备金；建立偿债基金，进行还款进度安排，确保资金来源的可靠性，有效的防止债务危机的发生。

3.加强决策分析，提高管理水平

中小企业的管理者和决策者，在进行固定资产投资之前，首先应充分认识所要投资的项目存在的各种潜在风险因素以及发生损失的可能性。明确了解企业在固定资产投资中所面临的危险，提高对风险认识的客观性和预见性，提高管理水平，掌握风险管理的主动权，力求避免风险或使风险降到最低。

4.采用科学的决策方法

在资金充足、内部控制健全、管理人员素质提高的前提下，中小企业应该建立以动态分析法为主、以静态分析法为辅的财务分析体系。要关注机会成本。在作出投资决策之时就应将各种风险充分考虑在内。

5.规范固定资产投资工程的会计核算

固定资产投资核算工作是整个项目建设过程中至关重要的环节，建设项目投资支出的核算是否及时、准确，直接决定交付使用资产的价值，并影响企业未来的经营状况和盈利水平。因此，财务部门应严格执行国家和企业有关工程财务管理的规定，规范核算。

6.参与固定资产投资的全过程管理

加强固定资产投资管理，降低工程造价，提高投资效益，是参加工程项目建设各单位和各部门的共同任务和目标。财务部门不能只拘泥于在建工程核算，要积极参与固定资产的投资管理，介入工程可行性研究评审、概算和预算审查、合同签订等工程建设前期工作，在工程建设的各个阶段发挥应有的作用。

7.强化固定资产财务监督力度

第6篇：成长期企业财务战略范文

无论是在发达国家，还是在发展中国家，中小企业在经济发展中都扮演着举足轻重而又无可替代的角色。美国政府曾经把中小企业形象的比喻为“美国经济的脊梁”。在我国，中小企业占已注册企业份额的90%以上，社会经济平稳而健康的发展，必须以促进中小企业发展为基础。实践证明，中小企业的财务管理策略在每个不同的发展阶段，都发挥着至关重要的作用。所以要想有效地达到促进中小企业发展的目的，那么必须对中小企业的财务战略进行分析

把握。

不同发展阶段中小企业财务拥有不同特征

中小企业的发展主要经历初创期的求生存、成长期的求发展、成熟期的求拓展和衰退期的求创新四个阶段，而这四个阶段的财务管理也表现出不同的特征，有效把握成熟期的财务特征是确保企业得到长足发展的必要条件：

（一）求生存的初创期

初创期的企业产品知名度不高，产品销售渠道不稳定，市场占有额度低，发展之初会面临各种各样的难题。这一阶段的财务战略应以集中型为基准，即合理高效利用企业现有资金。此时的筹资渠道也是非常有限的，只能通过留存收益来完成，在资金的分配上，中小企业应以自身所处的市场环境与发展特点为基础，减少不必要的投入，留存资金，为企业的生存储蓄足够的力量。

（二）求发展的成长期

中小企业发展到成长期，企业所生产的产品已打入市场，在激烈的市场中已经拥有一定的竞争力。这一时期的中小企业往往会抓住市场机遇，将企业的已有资金投入生产，力求在扩大市场竞争力的同时促进企业的进一步发展。而在资金筹集方面我们不难发现，当企业发展到成长期时，其已经在市场中占据一定的发展地位，已向被融资方展现出良好的发展态势，所以会有很多种融资方式可供企业选择，例如，上市、贷款、配股、增发等。此阶段企业财务管理的特征主要表现为“高负债、低股本扩张、低收益、少分红”等。

（三）求拓展的成熟期

中小企业在得到企业经营者有效的经营之后，其产品在市场中所占的份额越来越多，产品质量趋于稳定，企业管理水平越来越高，在同行业中的竞争力也越来越大。进入这一阶段的中小企业，已充分表明其生产能力的成熟与市场竞争能力的加强。进入成熟期的中小企业，财务管理应以规避风险，寻求稳定发展为主要内容。

通过实践我们发现，经过初期艰苦的求生存与求发展阶段，企业到此时已在市场中占据一席之地，但是往往有很多企业会在此时放松懈怠，从而导致企业走向破产的道路。企业在成熟期产品质量稳定、销售渠道稳定、生产效率高等各种优势让企业在经过成长阶段的高负债之后，实现了高利润目标。中小企业在此时拥有更多的现金流，能够为企业的拓展不同领域的事业提供基础，对于充足的资金，企业必须要明确使用方向。企业在进行产业拓展的同时，一定要加强自身条件的把握，针对市场运行机制，制定合理的财政管理策略，从而促进企业的有效拓展；如果不顾自身的实际，片面的求多求大，盲目涉及不熟悉的领域，则会造成企业发展受阻、停滞乃至破产。

（四）求创新的衰退期

中小企业在经过发展之后，会因为各种各样的原因而进入衰退期。进入衰退期的企业绝大部分是因为缺乏创新所引起的，所以企业会加大创新理念的树立力度，加大技术创新资金投入，从而促进企业随着市场经济的需求而发展。

成熟期中小企业财务战略路径

（一）成熟期中小企业融资渠道战略

一般来说，当中小企业进入成熟期，便预示着其在市场中的投资机会下降，对资金需求量减少，故其融资规模也相对减小。而此时中小企业融资主要可通过对企业内部存量资金进行优化调整，盘活企业内存量资产，加强内部管理和成本控制，充分利用闲置资源来实现。

另外，成熟期的中小企业还可通过向银行融资来缓解资金紧张问题。前文中我们有提到，当中小企业进行成长期后，其已向市场表现出强大的生存张力，很多融资机构都乐于为企业提供有效的融资渠道，银行也不例外。所以对于处在成熟期的中小企业来说，向银行金融机构借款是其向外融资的有效渠道，从而满足发展资金的需求。但是，我们还必须注意到，如果企业不能合理安排还贷资金，就会导致企业财务状况的恶化，甚至破产。

（二）成熟期中小企业投资战略

中小企业进入成熟期后，其投资战略应紧跟市场发展趋势，结合企业的发展特点，适时的改变投资方向，以满足企业自身的发展要求：

1．就某些中小企业而言，其发展步入成熟阶段之后，企业所生产的产品与市场基本接近饱和，企业的利润空间逐步下降。所以当中小企业在进入成熟期后，应结合市场发展态势，以企业发展现状为基准，积极拓展其它领域的业务，在扩大产品销售量的基础上，增强企业的市场竞争力；例如：某企业是租赁服务业，1995年平均租金水平每天每平米10元，现在的平均租金为每天每平米20元，对于再提升租金水平已无太大空间。该企业已意识到许多企业之所以失败，是因为商标意识淡薄、无形资产保护难、交易难，不注重品牌造成的，于是开始扩大对“红桥市场“品牌的打造和影响，自2005年开始借助两年举办一次的红桥珍珠节，将红桥市场―京城珍珠打造成为国内外的著名品牌，吸引了国内外大量的知名人士。据估计红桥市场的品牌价值在5亿以上。在未来，红桥市场将以商标授权许可使用和品牌作价入股的方式与加盟商合作，通过无形资产的经营，减少有形资产的投入。

2．然而有些中小企业在进入成熟阶段后，急于扩大资产投资，无视资金使用的配比原则，最终会导致得不偿失。所以对于有些中小企业，稳定的发展战略更符合发展要求。进入成熟期的中小企业，财务投资方面采用稳定发展战略，能够保持有效战略的持续性，避免企业因为战略的突然改变而引起的各种资源与经济活动方面的变动，从而保持企业的平稳发展。

3．成熟期中小企业分配战略。成熟型的中小企业盈余稳定，资产变现能力强，筹资能力相对来说比较稳定，比较适合稳定股利分配政策。这一阶段企业无论是在经营方面，还是在新产品的销售方面都已趋向成熟，此时企业可根据其发展战略需求进行新产品的研发与新利润点的寻找，而企业则必须对这些投入做好充分准备，时刻注意利润分配和企业盈利情况。如果进入成熟期的中小企业盈余状况发生变化，稳定的股利政策就会导致资金短缺、财务状况恶化，所以管理者必须把利润分配和企业盈利情况紧密结合。总之，处于成熟期的中小企业的利润分配形式应根据企业的自由现金流量及企业的投资机会来选择。

结语

本文主要通过中小企业各个不同发展阶段的财务特征分析，从而对成熟期中小企业的财务战略路径加以有效的探析。

第7篇：成长期企业财务战略范文

关键词: 中小企业; 生命周期; 筹资战略

Abstract: the enterprise strategic management in enterprise management, financing plays a decisive role, especially for small and medium-sized enterprises and the survival of and had a big impact. Combined with the life of the enterprise cycle theory, the enterprise's financial financing strategy management is divided into their initial financing strategy, growth of fundraising strategy, mature financing strategy of financing strategy and the recession, the enterprise all face each life cycle of different environment, has a different stage characteristic. As part of the strategy of one of the financial theory, according to the enterprise life cycle for financing strategy is a kind of important method.

Keywords: small and medium-sized enterprises; Life cycle; Financing strategy

中图分类号：C29文献标识码：A 文章编号：

财务战略管理理论认为企业现代财务管理面临的是一个多元的、动态的、复杂的环境, 而在企业的每个生命周期都面临不同的环境, 都有不同的阶段特征。从风险的角度出发, 结合企业生命周期理论研究企业的筹资战略能使企业的筹资决策具有较强的目的性及科学性。生命周期理论能识别企业成长的关键转折点, 使管理者对必要的变革有所准备, 适当调整筹资战略, 降低企业总体风险, 提高企业的运作效率, 使企业获得持续的竞争优势, 进而实现企业价值的最大化。如果将企业风险或企业成长规律弃之不顾, 单纯地研究企业财务战略, 会带有很大的局限性。因此, 中小企业财务管理必须站在战略的角度, 进行长远财务规划与运作, 在不同的发展阶段制定不同的公司筹资战略并提供相应的财务支持, 以获得持续竞争优势, 保证公司的可持续发展。

一、初创期的筹资战略

初创期是企业创立和诞生的时期, 相当于生物体的生长发育期。企业处于这一阶段时, 知名度不高, 资金不充裕, 整个生产经营活动过程中出现的任何差错都可能导致企业的夭折。新产品开发的成败以及未来企业现金流量的大小都具有较高的不确定性, 因此经营风险非常高。

中小企业的生命力取决于社会对其产品和服务的需要过程及其自身满足需要的能力。与大企业相比, 中小企业受环境变化的影响程度更大, 对环境因素的控制能力更弱。这一时期企业面对的主要不是财务风险, 而是经营风险。按照企业经营风险与财务风险反向搭配的要求, 这时企业财务战略决策的原则应是关注企业的经营风险, 不应再让企业承担较大的财务风险。企业初创期适宜采取权益筹资战略, 建立牢固的财务基础, 以保证企业的生存和未来的成长。初创期企业一般不宜采取负债筹资, 这是因为一方面, 初创期企业发生财务危机的风险很大, 债权人出借资本要以较高的风险溢价为前提条件,从而企业的筹资成本会很高; 另一方面, 初创期企业一般没有或只有很少的应税收益, 利用负债经营不会给企业带来节税效应。而对于权益筹资, 由于初创期企业盈利能力较差, 投资有完全失败的潜在可能, 企业应根据未来偿债能力选择可以接受的融资方式。处于初创期的企业融资渠道比较少, 可通过留存收益来提供资金。在募集新的长期资金方面可以向私人股东发行更多的股票或者从银行贷款, 但在利润不足的情况下, 企业很难获得资金支持, 资金成本高。在这种情况下, 公司可以选择风险投资, 政府也可以通过减免税收的方法鼓励私人进行风险投资。风险投资者投资于企业, 是因为预期企业未来盈利能力会出现高增长。

二、成长期的筹资战略

成长期则是企业开始由小到大、由弱到强的时期。这一阶段企业的产品逐渐被市场所接受, 销售能力增强,生产规模扩大, 业务迅速增长, 发展速度加快。但企业的经营风险仍然比较大, 这主要是由于企业的市场营销费用加大, 企业需要募集大量资金进行项目投资, 但企业的现金流量却仍然是不确定的, 且市场环境是多变的。

中小企业在成长期的战略任务是进入大规模的发展期, 在某个领域的大市场内取得领先地位。企业在成长阶段仍然要面对较大的经营风险。许多企业都希望能够扩大规模, 实行多样化生产, 但要注意重视自身核心能力的培育。企业为了获得投资回报, 往往会注重投资项目的盈利性, 而相对忽视项目的风险性。企业应采取以权益筹资为主、负债筹资为辅的战略方针。由于风险投资者要求在短期内获得因冒险投资成功而带来的高回报,一旦产品成功推向市场, 他们就开始着手准备新的风险投资计划。因此, 如果企业原始资本中存在风险资本, 则企业必须找到其他适宜的外部融资来源将其取代, 并为公司下一阶段的发展提供资本储备。在这一时期, 经营风险仍然很高, 因此财务风险应当很低, 这就意味着新的替代资本和增资融入仍应主要通过权益筹资方式筹集。由于公司的产品已经经受了市场的考验, 而且公司经营已相对比较稳定, 因此新投资者较之风险投资者承担的风险要低, 企业有可能从较广泛的潜在投资群体中搜寻新的权益资本。当然, 权益筹资方式也包括提高税后收益的留存比率。如果两种融资途径都不能解决企业发展所需资金, 最后可考虑采用负债融资方式。

三、成熟期的筹资战略

企业坚持度过了成长期, 就会进入成长速度趋缓, 但利润率急增的收获时期, 即成熟期。这一阶段企业的主要业务已经稳定下来, 产品销售额保持稳定的水平, 增长速度开始减慢。企业走入正轨, 现金流量比较稳定, 经营风险相对下降, 管理制度趋于完善, 企业价值不断增加。成熟期时企业利润的高低及其实现程度并不取决于产品的价格, 而是取决于产品的成本。

中小企业进入成熟期, 企业雇佣了较多员工, 企业规模增大, 在管理上逐渐形成了, 表现出了大企业病的特征。因此应该把延长企业寿命作为财务战略的主要内容, 不断创新, 尽量回避成熟期的企业风险, 实现企业的.. 二次创业.., 从而使企业成功蜕变, 进入第二条生命曲线。在企业的成熟期, 为了避免行业进入成熟阶段后对企业发展速度的制约, 企业一般会采取较积极的财务战略。企业成熟期, 可采取相对激进的筹资战略。激进是相对于前两阶段的稳健而言, 其含义为可采用相对较高的负债率, 以有效利用财务杠杆。在企业成熟期, 经营风险相应降低, 从而使得公司可以承担中等财务风险,同时企业开始出现大量正现金净流量, 这些变化使企业开始可以使用负债而不单单使用权益筹资。对成熟期企业而言, 只要负债筹资导致的财务风险增加不会产生很高的总体风险, 企业保持一个相对合理的资本结构, 负债筹资就会为企业带来财务杠杆利益, 同时提高权益资本的收益率。

四、衰退期的筹资战略

第8篇：成长期企业财务战略范文

关键词：家电企业；生命周期；财务战略

中图分类号：F23 文献标识码：A

收录日期：2016年2月16日

一、初创期财务战略

当家电企业正式注册成立并开始投入生产时，企业便步入了初创期。生存与发展，是此时企业战略的主要方向。企业的主要战略目标是开发具有针对性的产品市场。首先，企业需要根据市场进行各方面开拓，增大规模，使产品有很好的销路，并在进入市场的过程中不断积累经验。同时，企业也会将尽可能多的利润进行资本化，以便更好地吸引资金来支持企业发展。一般来说，到达成长期需要5～10年的时间，有时也许会更长；其次，公司的发展成果暂时还不明显，发展依然艰难。如果没有把握好时机进行扩张，在生产的规模上就会一直处于最初的水平。这个时期，企业的制度也不会改变，各方面的管理也会保持原有状态。这样的状态会让企业处于一个比较灵活的发展空间，行业状态如果不是很好，不如停下一切工作，或者是转行。所谓“船小好调头”在这里很适用；第三，就企业自身而言，生存环境极其困难。如资金短缺、产品质量不过关等原因，都会造成企业的破产歇业，从这一方面来讲，这种类型的企业一般也就是5年左右的寿命。

根据企业的资金特点和制定的资本运营规划，企业要想熬过这一阶段，最大化地优化企业财务资源尤为重要。这时，为了继续扩大企业的发展规模，企业依然要加大筹集资金的力度。只有筹到了贷款，才有可能去丰富人力、财力、物料方面的资源，才有可能去解决在生存与经营中遇到的资金缺口问题。特别需要注意的是，企业必须根据自身在未来的发展状况来选择适合自己的融资方法，保证资金链的连续。处于初创期的企业，经营风险是很高的。因此，不能采取类似负债经营等高风险的融资手段，而需要采取财务风险较低的融资方法，比如权益资本融资。企业可以考虑以吸收借款的方式来融资。比较通行的一种方法是，通过买壳上市以实现迅速上市，这样可以从中获得支持资金。

当企业处于初创期时，利润较低且时常处于波动状态。企业的筹资途径在这一时期会受到很多限制。因此，企业主要以内部的留存收益来获得其资金支持。股东们要想在企业的初创期有所分红，必须再投入一些资金。但是，这种方式是不可行的。因为，这往往会给企业带来巨大的风险，股东们也不会有这个意愿。因此，为满足企业的正常运营，企业可以采用零分配股利的政策，将留存收益积累用于企业未来的经营和发展。

二、成长期财务战略

当家电企业的发展步入成长期时，企业开始生产各种各样的产品，逐渐走向多元化生产模式，完全走入市场。成长期是企业发展历程中的关键时期。这一时期的战略目标与初创期有很大的不同，此时企业的首要任务是增强自身各方面的能力，不断壮大。

处在成长期的企业应把主要目光集中在产品产量和市场占有率上，以便将更多的同行业竞争者甩在身后。为了使企业的这个战略目标成功实现，企业就必须提高销售费用的比例，帮助产品在市场中的销量处于领先地位。因而，这一时期企业的资金耗用量是相当大的。基于以上原因，提高企业的资本运营效率就显得尤为重要，企业战略制定者必须使企业中的各种财务资源充分得到利用，才能有效地促进企业健康快速发展。

由上述分析可知，企业的产品销量连年攀升，随之而来的经营活动现金流入也会不断增加。在这种情况下，企业无论是选择债务贷款性融资还是选择权益性融资相对于之前都方便很多。虽然贷款变易，但是竞争也愈演愈烈。若选择上市的方法融资，企业需为新股东与投资者讲述清楚企业的发展前景，这就要求企业有一个明确的市场定位，只有前景客观、可靠、有说服力，才能获得投资者的青睐，以此来吸收足够的资金支持企业发展壮大。当然，发行可转换债券也是一个不错的选择，但这种方法往往受到成长期企业的青睐，它一般适用于高速发展时期的企业。若非此类型的企业采用这种方式，投资者将会要承担更大的风险，也会相应地要求更高的利率，这对企业本身来说，无疑加重了负担。当然，一个企业在发展过程中有很多种筹集资金的方法，并且每一种方法都有其成本和风险，每个企业都应根据自己的情况进行权衡。

企业投资的重点是要在市场上设立专有品牌、学习更先进的技术来降低产品成本等。因此，企业可以考虑将投资整合为一体化的模式，充分利用企业产品所具有的独特竞争力，延长企业的产品价值链，向更深层次和更广范围发展，来达到扩张的目的。

这一个阶段中，企业盈利能力逐渐增强。此时，企业有一定规模的现金流入，在保证投资所需资金充裕的情况下，企业可以适当提高自己的股利支付率。一方面可以为其进一步的权益筹资做准备，因为上市公司在进行股票发行时要接受有关部门的监督和检查，并如实告知并解释本公司在上市后三年内的现金股利情况；另一方面较高的股息可以使更多的中小投资者前来投资，使得公司的股票具有更强的市场竞争力。相对较高的股息可以向市场传达出有关企业的利好消息，更有利于企业股价的维稳。

三、成熟期财务战略

我国家电企业的成熟期有以下几个显著特点：（1）规模扩大，战略计划完善；（2）企业内部核心竞争力增强，利润增长的潜在点多；（3）创新能力提高，抗风险能力提升。成熟期的企业有着更加合理的制度体系，不会因为就某个领导的缺失，而致使企业出现动荡。

财务状况的好坏对成熟期的企业有着至关重要的影响，因此，在这个阶段，企业的核心问题就是财务问题。这时，企业已具有一定的盈利能力，生产、销售各方面的技能都日趋成熟。实现企业价值的最大化是此时的核心目标。因此，我们不仅仅需要关注此时企业在盈利方面的能力，更要关注未来的盈利潜力。当然，在此之中，应该密切关注企业即将面临的不确定因素，以企业的持续性发展为落脚点。企业此时整体运行平稳，资金量充足，处在发展的鼎盛时期，所以更要重视企业自身的长远发展。既不能单纯得关注利润总额，也不能盲目地急速扩大销售额。因为在前期发展的基础上，企业的产品已经有了稳定的市场占有率，得到了消费者的广泛认可。此时企业不应把主要人力、财力用于扩大客户群，而应努力保持现有市场份额。建立企业价值最大化的财务管理目标有助于企业的持续发展，平衡风险和收益。由于企业价值的概念兼顾了在未来发展中的长远利益，因此企业价值最大化的目标也可以使管理者更清楚地权衡投资回报中时间成本的多少，避免企业只注重眼前利益而忽视长远利益。

成熟期时，企业的业务基本处在稳定状态，筹集资金的能力大大增强，因此应向筹资多元化方向发展。资金在经营活动和投资活动中渐渐流入企业，筹资活动流出的现金也越来越多，企业步入强盛时期，抵抗风险的能力也在慢慢增强。此时，如果企业的发展潜力较弱，后劲不足，就会很快被一些快速发展的同行业企业所挤压淘汰，从而急剧走向衰退和灭亡。因而，使成熟期的企业在有效保持自身市场份额的同时不断提升企业整体价值成为这一时期的主要战略目标。

当企业步入产品回报期时，净现金流入不断增长。企业的对外投资额逐渐降低。由于企业此时拥有丰厚的资金储备，已从初始创业时的贷款期进入还款期。从企业的长远发展角度来看，在资金富裕的时候，企业可以考虑收购相关有补充强化效益的企业，取消非核心部门，不断实现企业资本结构的优化，从而提高投资回报率。这里所指的取消非核心部门，是指可将企业的部分子公司或者产品线转给其他企业，使企业资金集中于主要经营的业务上。

在这个时候，企业面临的经营风险逐渐降低，可以重点考虑债务融资。由上述分析，我们了解到企业此时的现金流量充足，很难出现财务风险，但再投资对于企业来说也没那么重要了。在这种情况下，企业应采取多元化的投资战略。在这种投资战略下，企业的利润增长空间会进一步扩展，企业的寿命也理应由此得到延长。

在这一时期，当某项产品没有广阔的市场前景时，应及时停止该产品的生产经营。如果企业的竞争力足够强大，可以兼并或者收购一些有发展前景的公司，使内外部的资源配置更加优化，不断增加产品的市场份额。但如果并购失败了，企业自身的发展也很有可能出现危机。在投资战略的实施中，目标企业的选择尤为重要。首先，目标企业的发展潜力是应重点考虑的一个方面。评估企业的潜在价值可以从竞争能力、管理水平和对突况的应对能力等几个方面来考察；其次，再考虑收购方和目标企业的关联度，选择与其高度相关的企业；最后，应考虑目标企业的大小和能力与并购企业的适应问题。若选择规模较小的目标企业，则无法有效提升并购企业的发展速度；相反，若选择规模过大的目标企业，则会产生很多不必要的并购成本，加大企业整合难度。

成熟期的企业，未来的发展前景将进一步下降，但企业有充裕的现金流和大规模的资本积累，企业的财务状况相比于之前已经有了实质性的改善。企业可以很容易地筹集到所需要的资金，有能力支付高额的股息来满足股东的期望。这时若将大部分的收益留存于企业内部，将会加重企业的潜在风险。因为这时的企业并不需要大规模的投资，较高的留存收益造成企业的资金不能得到高效运用，这无疑会降低企业的整体回报率。因而，此时应适当提高企业的股利分配率。这有两个好处：第一，有利于获得期望高收益的投资者的青睐；第二，有利于对前期股利分配较少做出补偿，增加投资者的信心。

企业管理者应以更加有远见的眼光来制定企业的股利政策，为了使广大股东对企业的股利政策进行科学预测，成功跨过企业发展的绊脚石，可以考虑在一定限度内，维持平稳的股息。

四、衰退期财务战略

家电企业在衰退期的显著特点是：企业规模死板老化，进行扩张几乎是不可能的，盈利能力急剧下滑，对风险采取消极的应付态度。对于企业而言，当处在衰退期，其最后的结局无外乎两种：一种情况是逐渐走向破产倒闭，即企业的规模减小，利润降低，亏损剧增，人才严重流失，最终走向灭亡；另一种情况是企业经过改革出现再生期。

衰退期企业在战略层面的唯一目的是维持和改造。现金流量最大化是这个时期的主要目标，企业的正常运营需要足够的现金流。所以，企业净现金流量的重要性是不言而喻的。企业能否在市场上生存，能否保持发展的动力，不仅仅与企业能否取得足够利润有巨大关系，而且在于企业现金净流量是否充足。处于衰退期的企业有以下几个特点：一是市场稳定而销售量负增长；二是资金回流到位但下一步的投资目标还没有确定。这时的财务目标就自然而然的就是保证资金的顺利回流以及合理使用。确保尽可能大的现金净流量符合本时期企业自身发展的需要，有利于管理人员应对企业资金需要，同时能够避免企业单纯地盲目追求短期利润。

处于衰退期的企业要从衰退期中再生，获得再发展的有效策略是“减少产品线，保留优势产品，同时寻找新的利润增长点”。企业此时的特点是原有产品销售量下滑，市场变小，价格下调，导致企业利润被压缩，财务状况恶劣。这个时候可以通过出售部分非必要的固定资产，精简企业的经营规模，利用此类的方法节省支出、回笼资金，积蓄充足实力进行有效的再投资。企业若能依照这一策略获得再发展，将使其逐步迈出衰退期，进入新的发展循环。

此外，合理有效地运用资金是企业应对经济衰退的重要方式。在这一阶段，选择可靠的合作伙伴，确保现金尽快回流对企业也极其重要。为了避免破产、减缓衰退速度，企业应当在不损害股东利益的原则下进行资本运作。此外，在经济衰退期间，企业可以考虑采用并购战略，通过兼并和重组行业规模较小的竞争对手来实现对市场份额的控制，并获得一定的经济利益。当然，并购重组策略要求企业的主导产品仍然获得市场青睐，同时收购支出不能太大，因为若目前被收购的企业当前还不能为本企业带来良好的利润，那么将拖累本企业的后续资本运作。

在紧缩政策失效时，企业应当实行退出战略。通过出售部分业务、合作承包甚至出售整个企业，及时退出与主营业务无关的不良业务，逐步使企业从衰退期中走出来。

企业还可以通过进行低投资成本的项目开发来重塑自己的行业地位。此外，企业现金业务的需求开始下降，可能产生较多的现金盈余，这些现金若超过了企业经营的必需量，可以把这些盈余现金作为股利分发，高股利分配政策的使用，一是可以吸引新的投资人；二是可以弥补企业创始时期和发展阶段股东低收益的“历史遗留问题”。

五、再生期财务战略

再生期的显著特点是：由于全方位的改革，必然会对企业产生影响，这个时候企业就要注意调整，学会适应，根据企业所处的具体环境和自身发展特点不断创新企业的财务战略。一般情况下这种调试阶段不会很长时间，大体在两年左右。有了新的战略目标，企业会重新充满活力，各种不良的现象也会得到改善，可能会更快地进入盛年期。

主要参考文献：

[1]何兰英，盛秋生，王春燕.企业生命周期各阶段的财务特点与财务管理要求[J].理论观察，2011.12.

[2]何霞.探讨生命周期对企业财务战略的影响[J].市场周刊，2009.20.

第9篇：成长期企业财务战略范文

关键词：生命周期 专业化 多元化

多元化经营是指企业同时生产或提供两种或两种以上基本经济用途的产品或劳务，并面向多个目标市场的经营战略。有些人主张企业要尽快实行多元化，认为多元化经营有利于资源的综合利用；有利于分散和减弱经营风险。而有些人却持相反观点，认为企业开辟多元化经营，必然冲击主业的正常发展，同时多元化还会造成资源分散，产业发展延缓，实力不强，这样企业面临的风险反而会增大，而专业化能避免这些问题。那么，二者究竟孰是孰非，本文将从企业生命周期角度进行探讨。

根据企业产生及成长的过程，可将企业生命周期划分为创业期、成长期、成熟期和衰退期4个阶段。本文不涉及衰退期，因为前三个周期如果多元化、专业化操作不当都可能引起企业衰退直至死亡甚至猝死；相反，如果运用得当，企业却可以避免衰退和死亡。

创业期

创业期的企业人力、物力、财力都比较薄弱，依赖性强，企业的产品方向很不稳定，经常发生转业现象。由于企业竞争力还不强，用户还不稳定，使企业的生产波动较大。管理制度不健全，无章可循，管理工作不规范，管理水平较低。企业的产品在市场上还没有得到广泛认可；企业也没有树立起自己的形象。

由于销售量低，分销、促销成本大等因素使得企业在该阶段没有利润，在财务上表现为经营性现金流量为负，使得企业对经营资金的需要超过了从销售中获得的现金。因此，该阶段主要任务就是筹措资金以保证企业的正常启动。由此产生的压力必然让企业以行动为导向，靠机会驱动，并以敏捷和富于灵活性的手段不惜一切的去搜寻现金，这几乎没有给规章制度留下任何空间，导致他们在经营上过于灵活，甚至为了获得现金而采取权宜之计。

另外，梁琦等学者研究发现，由于我国风险投资市场不健全，缺乏风险投资的退出机制和合理的运作机制，加之，我国政府对债券市场的政策性约束和债券融资很强的规模效应等原因，使企业在创业阶段很难获得风险投资和天使投资。资金的获取主要是内源性融资和商业信用贷款。

因此，创业期的企业更多的只能靠自己的力量弥补现金流量的不足，加之目前我国市场经济不发达的现状，于是多元化战略在很大的程度上便成为了企业求生存的一种选择。而这个时期多元化的特点往往表现为：投机性、短暂性，即哪个行业能带来现金流入就进入哪个行业，当该行业带来现金流量的能力减弱时就会马上放弃。其实这也是机会驱动型管理方式使然。

鉴于此阶段的特点，当企业的现金流入为正时，企业便应剥离绝大部分业务而专注经营某些业务，即采用专业化战略，目的是为了形成有竞争力的产品或行业优势以便深入参与市场竞争。

成长期

企业进入成长期后，实力增强，生存问题已基本解决，经营者已积累了比较丰富的管理企业的经验，企业自身拥有的资金增加，筹措资金的能力也增强。形成了自己的主导产品而且销售量迅速上升，可以大批量生产，企业开始盈利。企业规模扩大，管理逐步规范化，一些先进的管理办法逐步在企业采用，管理变得复杂起来。

企业经营业务内容决定财务管理的内容，因此企业财务管理也随之复杂起来。在成长期，产品已经打开市场，产品市场占有率和市场增长率都很高，利润增长较快，经营性现金流量由负到正并迅速变大，该阶段，因为市场对产品需求量较大，企业必须投入更多资金来建设新的生产线或者并购其他企业，提高生产能力，满足市场需求。因此成长期企业，在财务管理上表现为企业利润最大化。

这一阶段，企业在主营业务基础之上精心挑选一些其他业务，采用多品种、多渠道和多市场的多元化战略来达到填补大企业遗漏的无力染指或不愿染指的市场，从中获得大企业不满意而中小企业却较为满意的收益以达到利润最大化的目的。

然而，值得注意的是，企业取得了一定的业绩的同时，竞争对手开始进入市场，竞争的逐渐加剧会使原有优势难以维持进而影响利润最大化的实现。因此，为了企业长久发展，培养核心竞争力更为重要，康荣平等学者认为该阶段可以通过开展多元化经营以达到提高核心竞争力的目的。此时的多元化经营通常有两种形式：通过现有技术在行业领域的运用来提高能力水平；从新的行业领域获得新的核心竞争力，再将现有的和新的融合为一个整体来提高核心竞争力。

如果企业尚未拥有核心竞争力，但已明确自己的核心竞争力范围时，企业也可将获取核心竞争力作为多元化经营的目标。这个目标的设定及经营活动的展开应该考虑到企业现在经营行业与新行业的关联程度，一般而言，关联程度越高，其获取核心竞争力的目标实现的成功率就越大，同时，新行业的选择不应超出设定的核心竞争力存在的行业领域。否则，获取核心竞争力的目标将难以实现。

具有一定规模和核心竞争力后，企业应该剥离完成其使命和那些无价值的业务，为企业重新挑选适应此时规模和核心竞争力的新业务开辟道路。而这个洗牌的过程其实就是专业化战略的运用，也就是所谓的“归核化”。值得一提的是，专业化并不一定是指企业只纯粹经营一项业务，他还是指多元化程度降低，是相对而言的。企业在拥有核心竞争力的情况下进入成熟期。

成熟期

成熟期企业发展速度减慢，甚至出现停止发展现象，但是效益提高。企业资源结构趋于科学合理，企业的主要业务已经稳定下来，市场份额相对稳定，企业积累了比较丰富的管理经验，企业管理比较正规。企业的管理者容易产生骄傲情绪，滋长惰性，思想趋于保守，容易出现生产和管理“老化”。此时若不予以创新变革，随着市场竞争的加剧、先进的生产技术、工艺、设备和替代产品的出现，市场份额将逐步下降，企业有效资源将不断减少。

在财务上表现为产品销售收入徘徊不前甚至开始下降，利润下降幅度较大，经营性净现金流量达到最大后迅速下降。此时，因竞争激烈，导致产品积压，生产能力过剩，各种费用居高不下，浪费现象严重，种种情况表明经营内外部环境变得异常复杂。以前的企业财务管理目标已不能适应新的环境要求。而能适应这种复杂条件下的企业财务管理目标是价值最大化。价值最大化目标是指通过企业的合理经营，采取最优的经营策略和财务政策，充分考虑货币时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业采取稳定发展的基础上使企业价值达到最大。

因此在这一阶段企业同样应该采取多元化战略。其目的主要有：发挥企业的优势和潜能。企业经过多年的经营和成长，形成了一定的技术、市场营销、产品开发及经营管理的优势。而充分发挥这些资源优势，拓宽业务空间及领域，会给企业带来新的成长机遇和利润增长点；战略性转移。如果处在行业周期的衰退期，就应在衰退之前，利用当时拥有的经营资源和能力积极拓展本行业领域之外的新行业经营，即开展多元化经营。然而这个过程不是几年，也许是十几年或几十年。如果等到衰退来临时，企业就失去了战略转移的机会，有可能从此而消失；企业价值最大化。合理的多元化能有效的利用剩余资源、产生协同作用，还能使企业拥有稳定的现金流，稳定的利润。这一时期多元化的特点是具有鲜明的目的性和互补性。

企业在该阶段的专业化和多元化有两种情况：成功战略转移。成功转移后，企业应再度筛选所经营的业务，很大程度上是以专业化的形态重新进入成长期，以便集中资源重新培养核心业务。但是，由于新的核心业务刚刚起步，暂时还不能产生令人满意的效益，因此，企业选择一些能为自己目前带来足够效益的业务便成为必然。不难发现，此时多元化更多的还是为了企业稳定的发展；企业价值最大化。由于行业生命周期、宏观经济环境和企业自身能力等因素的影响，企业会不断地剥离旧业务进入新业务，以保证企业价值最大化。这其实就是在专业化和多元化之间不断的变化。

从以上分析可以发现，专业化和多元化是企业生存发展的两种战略，同时也是企业生存发展的两种状态。在不同的发展阶段，有着不同的战略目标指引下的专业化和多元化经营，它们贯穿于企业发展过程的始终。在某种意义上说，企业发展的过程就是在专业化和多元化之间的转换过程。而企业因此而失败的原因，或是多元化程度超出了企业控制能力；或是没能在专业化和多元化之间及时转换。由此可见，专业化和多元化的成败取决于运用得当与否。因此企业在进行专业化和多元化经营时，切忌盲目跟风，一定要明确目的，认清能力，适时转换，这样企业才能永葆青春。

参考文献：

1.[美]伊查克•艾迪思.企业生命周期[M].北京：华夏出版社，2004