技术创新投资分析精选(九篇)
前言：一篇好文章的诞生，需要你不断地搜集资料、整理思路，本站小编为你收集了丰富的技术创新投资分析主题范文，仅供参考，欢迎阅读并收藏。
第1篇：技术创新投资分析范文
关键词：技术创新企业；不对称信息；分离均衡；混同均衡
文章编号：1003－4625（2008）11－0007－05中图分类号：F830.9文献标识码：A
Abstract: This paper builds a game theory framework of technical innovation enterprises and venture investors using some economical theories. It is summarized that the pooling equilibrium can't be achieved easily, and separating equilibrium is inefficient although it generally exists under certain conditions. We draw an conclusion that the equilibrium can be attained by reducing the value of q and alleviating the extent of asymmetric information.
Key Words: Technical Innovation Enterprises; Asymmetric Information; Separating Equilibrium; Pooling Equilibrium
一、引言
技术创新和风险投资相辅相成，风险投资制约并推动企业技术创新的发展，企业技术创新反过来促使资本增值。但由于不对称信息等因素，双方在投融资决策过程中也存在着一定的利益约束。
自1921年奥地利经济学家熊彼特（Joseph. A. Scohumpeter）在《经济发展理论》中首次提出“创新”这一基本概念之后，很多学者对技术创新理论进行了广泛、深入的研究。其中，在对技术创新企业融资问题进行研究时大都将风险投资和技术创新结合起来。
Thomson，Richard，Charles（1993）认为风险资本家在将股本资金注入企业家公司的同时，也将自己的专家技术注入其中，以保护自己的投资并确保公司朝着风险资本家预订的目标发展[1]。
A1 Suwailem、Sami（1995）认为，风险资本适用于高度不确定和信息不对称的环境[2]。
Wright和Robbie（1996）发现，高度的信息不对称可能就是很多后来证明很成功的企业但一开始会被风险投资机构拒绝，以及只有少量风险投资机构对早期创业进行投资的原因[3]。
Berger和Udell等研究了如何优化合同设计，以减轻或根除风险投资家和企业家间的问题[4]。
Spiros H. Martzoukos（2001）讨论了不对称信息或信息溢出状态下的实物期权博弈问题[5]。
许长新和宋敏（2003）分析了在风险投资市场中存在逆向选择的情况下，资本与技术博弈的结果是技术最终被资本雇佣[6]。
马良华、阮鑫光（2004）则从中小企业技术创新面临的融资渠道角度出发，通过相关方主体如中介机构与资金供求方之间的三方博弈，总结研究后认为信息获取成本过高、资金需求和中介方道德风险过大、相关制度的不健全是金融缺口长期存在的基本原因[7]。
穆艳华（2005）通过风险投资人与技术创新企业之间的博弈模型分析，得出技术创新企业对利润率高的技术创新项目进行风险融资的可行性不高，风险投资人应谨慎选择技术创新企业进行投资，降低风险[8]。
万坤扬、袁利金(2006)对美国和我国的创业投资数据和替代技术创新的专利数据进行单位根检验和协整性检验。单位根检验结果显示创业投资时间序列和专利时间序列都是非平稳的，是一阶单整序列；协整性检验结果显示创业投资与技术创新之间存在协整关系[9]。
尹庆民、许长新（2007）认为技术创新受资本制约，风险资本可以为技术创新提供资本支持。技术创新与风险资本最终可以达成一个混合策略的纳什均衡[10]。
朱光荣、吴子稳（2007）提出风险投资家不仅为创新型中小企业提供了股本支持，而且还运用自身丰富的管理经验、专业能力及社会网络，向创新企业家提供管理服务，是推动创新型中小企业发展不可替代的力量[11]。
从以上文献可以看出，国内外学者大都认为技术创新与风险投资之间存在着相辅相成和利益约束的关系，却很少有文献在不对称信息的环境下对技术创新企业与风险投资者进行分离均衡和混同均衡分析。本文将对此方面进行专门研究。
二、风险投资与技术创新的关系
所谓风险投资就是把资金投向蕴藏失败风险很高的高新技术及其产品的研究和开发领域，以期成功后取得高资本收益的一种商业行为[12]。相对于一般金融投资，风险投资在投资方式、投资对象、投资阶段等方面有显著特点，具体见表1。
资料来源：上海情报服务平台，istis.省略/list/list.aspx?id=485。
企业进行技术创新面临着巨大不确定性，一般金融投资主要支持市场相对稳定、技术成熟程度较高的传统大中型企业，新技术产业的高风险使讲究安全性的一般金融投资望而却步。由于高风险，加之没有担保抵押，技术创新企业往往很难通过正常渠道从银行融资。
资本的本质是追逐高额收益和回报，风险投资具有投资周期长、风险高的特点，属于股权性资金。其投资理念不同于由借贷关系形成的债务性资金，它追求高风险下的高回报，并不着眼于企业现状，而是看重企业的发展潜力，期望在企业成长到一定程度时，通过股权转让，一次性地获得超额利润。因此吸引风险投资、争取风险资本的支持，是技术创新企业重要的融资选择。从某种意义上说，两者是互补的。
然而，风险投资者和企业技术创新在投融资决策过程中也存在着一定的利益约束。风险投资者将资金用于企业技术创新的同时，企业需要出让一定份额的股权以获得风险资本。
风险投资者之所以愿意投资技术创新企业是因为投资于技术创新企业的期望收益大于投资其他项目，因此，风险投资者必然要求对技术创新企业创新技术项目的投资回报高于其他项目的投资回报。而技术创新企业获取风险投资则必须建立在有利可图的基础上，其出让给风险投资者的股权收益不能超过该技术创新项目所获得的收益。
三、不对称信息条件下技术创新企业与风险投资者博弈模型的建立和分析
（一）技术创新企业与风险投资者之间的信息不对称现象
信息不对称是指参与市场交易的双方当事人在交易对象或内容上拥有的信息不等从而导致信息拥有量较少的一方决策失误或信息拥有量比较完备的一方做出不利于另一方的决策[13]。
技术创新企业拥有关于自身未来盈利能力的相对完全信息，风险投资者通常难以完全掌握技术创新企业的确切盈利能力和风险，即存在不对称信息。技术创新企业为吸引风险投资者的投资，往往会向投资者传递一些有关企业盈利能力及发展前景的信息。
利润率高的技术创新企业一般真实地反映自己的盈利能力，同时出让恰当的股权给风险投资者。而利润率不高的企业为赢得风险投资者的资金支持往往会对报表进行粉饰和美化，不断地进行收益和盈余调节，向市场传递虚假信息。有的甚至会让出较高的股权份额来吸引风险投资者的目光。
风险投资者往往“备受迷惑”，将资金投向低盈利能力的企业。盈利能力高的企业则可能被迫放弃技术创新，风险投资者的风险增加，逆向选择随之发生。
技术创新企业与风险投资者之间的这种投融资过程可以看作是一种具有信息传递机制的不完全信息动态博弈，即“信号博弈”。下面建立风险投资者与技术创新企业的信号博弈模型。
（二）模型假设
假设市场中有两家技术创新企业和一个风险投资者，技术创新企业只有少量的自有资本，要进行技术创新项目，必须依靠风险投资者的支持。
1.参与人假设。
两家技术创新企业(信号发出方)，风险投资者(信号接收方)，双方均是理性经济人，即以追求自身利益最大化为目标，且均是风险中性者。技术创新企业有两种类型：H为利润率高的企业，L为利润率低的企业（H＞L＞0）。此处的风险投资者只包括风险投资者或风险投资企业，不考虑投资于风险投资基金的风险投资者。
2.博弈环境。
在此博弈中，通常技术创新企业单方面了解该高新技术项目生存能力的信息，风险投资者不清楚该项目的技术前景以及技术拥有者的人力资本情况，两者在不对称信息环境下进行博弈，企业需要出让一定的股份给风险投资者。
3.博弈参数。
企业发出持股比例S(0≤S＜1)的信号，风险投资者通过对信号的理解，双方最后共同形成各自的持股比例。风险投资者的风险资金为一次性注入。
（三）博弈过程及分析
设该技术创新项目需投资I，收益为R，将该博弈写成如下信号博弈模型[14]：
1.自然随机决定该企业原有利润X是高还是低，已知p(X=L)=q，p(X=H)=1-q。
2.技术创新企业自己了解X，愿意出S比例股权换取这笔投资。
3.风险投资者看到S，但看不到X，只知道X是高低两种可能性的概率，然后选择是投资还是不投资。
4.如果风险投资者拒绝投资，则得益为I(1+re)+ Rf (设资金的无风险收益率为re，风险收益为Rf)，企业得益为X；如果风险投资者接受投资，则投资者得益S(X+R)，企业得益为（1-S）（X+R），综上可得如表2所示的支付矩阵。
可以看出这个项目要有吸引力，它的收益必须大于将I投资到他处的收益，因此R≥I(1+re)+Rf是投资的基本条件。
1.分离均衡
在此信号博弈中，信号发出方的信号空间是一个连续区间0≤S
如果风险投资者在收到要约s后，推断X=L的概率为q，则当且仅当
s[qL+(1-q)H +R]≥I(1+re)+ Rf（1）
即S≥[I(1+re)+ Rf]/ [qL+(1-q)H +R](此为投资者参与约束)时，风险投资者将接受S。
另一方面，对技术创新企业来说，现在企业利润为X，则仅当
（1-S）(X+R) ≥X时（2）
该技术创新企业愿意以股权份额为S代价获得风险融资：S≤R/(X+R)(此为技术创新企业立项约束)。
在(1)式中，（1-q）的意义是风险资本家在得到信号S后，判断企业利润为高利润的概率，当q0时，表示投资者认为该项目是一个高利润的项目，则S≥[I(1+re)+ Rf]/（R+H）。
反之，当q1时，则S≥[I(1+re)+ Rf]/（R+L），由于q表示风险投资者判断该技术创新企业为低利润的概率，这意味着当风险资本家相信企业的盈利能力较强时，会愿意接受较低的股权比例，而当其不大相信企业的盈利能力时，他就会要求较高的股权比例，否则就不可能接受出价。
这一均衡说明了信号发送者的可靠信号集无效率的情况：利润率高的技术创新企业没办法将自己区分出来。这也就可能致使技术创新企业无法获得风险投资。
2.混同均衡
假设“利润率高的技术创新企业与利润率低的技术创新企业将发送同样的信号，即要约中出让给风险投资者的股权份额一样(s相同)”，观察混同均衡如何达到[15]。
首先，对企业来说，S是其均衡策略必须满足S≤R/(X+R)。因为R/(X+R)≤R/(L+R)，因此如果S满足S≤R/(H+R)，就一定满足S≤R/(L+R)。
其次，只有当S≥[I(1+re)+ Rf]/ [qL+(1-q)H +R]时，接受才是投资方的均衡策略。因此，该混同均衡的前提条件是：
[I(1+re)+Rf]/ [qL+(1-q)H+R]≤R/(H+R) （3）
在这个条件成立的情况下，取大于左边小于右边的S数值，即[I(1+re)+ Rf]/ [qL+(1-q)H+R]≤S≤R/（H+R）就能得到以这个S为基础构成的混同均衡。
当q0时，因为R≥I(1+re)+ Rf，所以（3）式自然成立，意味着必然存在混同均衡。而当q1时，只有当R-I(1+re)-Rf≥[I(1+re)+ Rf]*H / RL-L时，即该项目的收益与该笔资金在他处可得到的利润之差，大于等于右边的数值时混同均衡才有可能成立。
（四）结论
通过博弈过程可以得出混同均衡很难达到，其困难之处在于利润率高的技术创新企业必须补贴利润率低的技术创新企业：在(1)式中，令q=1-q，可得S≥[I(1+re)+ Rf]/ [0.5L+0.5H+R]，而如果投资人确信X=H(即q=0)，他将接受更小的权益份额S≥[I(1+re)+ Rf]/（R+H），混同均衡中所要求的更大权益份额对利润率高的技术创新企业来说是非常昂贵的――也许昂贵到使利润率高的技术创新企业更愿意放弃这―技术创新项目。
因此，只有q足够接近于0时才存在混同均衡，这时可减少补贴成本。或者，如果(3)式成立，这时技术创新项目产生的利润足以超出补贴成本，此时也存在混同均衡。在存在混同均衡时，利润率高的技术创新企业和利润率低的技术创新企业都将向风险投资者发送相同的融资要约，向风险投资者承诺的股权份额S以获取风险融资。
因为企业将为无法使投资者相信它有高盈利能力而付出代价，即使该企业的实际盈利能力确实是高的。这个代价有时会超过企业从新项目中可能获得的利润，从而使上述混同均衡无法实现，企业最终只能放弃该项目。可见，提高经营情况的透明度和保持良好的公众形象对于一个经营良好的企业来说至关重要。
但在R≥I(1+re)+Rf的条件下，分离均衡总是成立的。其中低利润率的企业出价S=[I(1+re)+Rf]/（R+L），因R+L≤qL+(1-q)H+R,S≥[I(1+re)+ Rf]/ [qL+(1-q)H+R]始终成立，投资者接受投资。而高利润率的企业出价S=[I(1+re)+Rf]/（R+H），因R+H≥qL+(1-q)H+R，投资者将拒绝投资。
显然此分离均衡是低效率的，因为利润率高的技术创新企业只能提供较低的股权份额，风险投资者更愿意将资金投向能提供较高股权份额的企业，结果高盈利能力的企业要么像低盈利企业一样用更优惠的条件吸引投资，同时也会带来更大的代价和成本，要么只能转向借贷筹资或内部筹资。这种现象就类似在证券市场上，一些经营业绩不良企业的“垃圾股票”反而常常成为热门股票。
这也是技术创新企业融资困难的一个重要原因。因为往往导致“逆向选择”，风险投资者会把资金投向利润率低的企业，高利润率的企业由于得不到充足的资金支持只好逐渐退出市场，而风险投资者因将资金投向了低盈利企业最终不能获得理想的收益，便会更加慎重地支持技术创新企业，从而形成“恶性循环”，双方都不能达到帕累托最优。
从以上可以看出技术创新企业和风险投资者之间要达到均衡状态，从技术创新企业的角度出发，可以通过降低风险成本、提升自身盈利能力等使q值不断减小，愈发趋近于0，提高经营情况透明度，加强同风险投资者的信息沟通等减轻信息不对称现象，从而最终促使上述分离均衡和混同均衡的成立。
四、促进技术创新风险投资的具体建议
（一）最大限度降低企业技术创新的风险成本
风险是企业技术创新的一个关键因素，有效地防范和化解风险可以提高企业的盈利能力。
对企业来说，任何投资收益的背后都蕴含一定风险，即使经营活动能带来预期的现金流量，负债比例不当也会导致整个经营活动陷入困境。
企业在融资之前，应加强对财务风险的认识，正确评估投资项目的风险，确定所能承受的财务风险，以拟定经营活动的最佳资本结构及与此对应的融资方案[16]。
否则，由于资本结构不合理，负债超过承受能力，或者由于经营管理方面的原因，不能按计划获得充足的现金流量，将给企业带来灾难性的打击。
（二）提高经营情况透明度
对一个经营良好的企业来说，提高经营情况的透明度和保持良好的公众形象，向公众特别是向风险投资者传递正面的信号都是特别重要的。
首先，企业可以通过定期公布公司的资产负债率、现金流等数据，用精确的数字来证明自身实力。
其次，可以通过公众媒体，如参加慈善活动，以提高公众对公司的信心。
最后，技术创新企业可以积极加入信用档案的建设中，聘请具有良好声誉的资信评估机构对公司进行信用评级。
（三）加强技术创新企业与风险投资者双方的信息交流
风险投资者需要对技术创新企业的资信还款能力作深入的了解，以避免即使企业有还款意愿，也因力不能及而未能还款的情况发生，同时企业也应该主动了解风险投资者的审批、投资程序和有关的法律常识。良好的关系还会使得双方的信用成本大大降低，从而提高技术创新的融资效率。
本文在不对称信息的环境下，站在技术创新企业的角度，构造了技术创新企业与风险投资者之间的博弈模型，并对博弈过程进行了分析，找出技术创新企业和风险投资者之间的利益约束，从而得出技术创新企业融资困难的原因，并提出了针对性的建议。
本文只将风险投资者考虑为技术创新企业的融资对象，其实风险投资并不是技术创新融资的惟一途径，对于其他投资主体与创新主体间的博弈差异性将在后续研究中予以明确。
参考文献：
[1]Thomson, Richard Charles. The influence of venture capital funding on firm performance and time to initial public offering [D].Dissertation for Ph.D.Degree, 1993, University of Colorado.
[2] Al Suwailem, Sami. Does venture capital financing make a difference [D].Dissertation for Ph.D. Degree,1995, Washington University.
[3]Wright M., Robbie, K. Venture capital and rivate equity: A review and synthesis [J]. Journal of Business Finance & Accounting, 1998(25):521-570.
[4]Berger, A.N., and G. F. Udell. The Economics of Small Business Finance：The Roles of Private Equity and Debt Markets in the Financial Growth Cycle [J].Journal of Banking and Finance, 1998(22):613-673.
[5] Spiros H.Martzoukos, Eleftherios Zacharias. Real Option Games with Incomplete information and Spillovers[R]. 6th Annual Real Options Conference. University of Cyprus,2002.
[6]许长新,宋敏.风险投资中资本与技术的博弈[J].财经研究,2003(11):56-60.
[7]马良华,阮鑫光.中小企业技术创新金融缺口及其经济学解析[J].科研管理,2004(3):36-41.
[8]穆艳华.对中小企业技术创新项目风险投资的博弈分析[J].商业研究,2005,(20):72-74.
[9]万坤扬,袁利金.创业投资与技术创新关系的实证分析[J].工业工程与管理,2006(1):72-76.
[10]尹庆民,许长新.知识经济时代技术创新与风险资本的博弈分析[J].江西社会科学,2007(3):138-141.
[11]朱光荣,吴子稳.风险投资在促进创新型中小企业成长中的作用[J].中小企业,2007,(8):42-45.
[12]成思危.双向选择共同创业―论风险投资家与创新者的关系[J].经济界,2001,(4):4-12.
[13]马亚军,刘丽芹.信息不对称、管理者内生偏好与上市公司股权融资偏好[J].中国软科学.2004(3):71-78.
[14]张维迎.博弈论与信息经济学[M].上海:上海三联书店、上海人民出版社,1996.
第2篇：技术创新投资分析范文
[关键词]中小企业； 作用； 发展障碍；
无论是在工业发达国家，还是新兴的发展中国家和地区，中小企业在国民经济中都发挥着不可忽视的作用。以山东省为例，据统计，2010年山东省的中小企业已经发展到63万户，规模以上的工业中小企业增加值就完成了16000亿元。中小企业虽然规模小，产量低，但是企业量大面广，经营灵活，作为一个整体，在国民经济中是一支重要而活跃的力量。但是，正是由于其规模小、资金缺乏，与大企业相比存在着明显的弱点和不足，这就决定了中小企业的发展不可能一帆风顺。
一、中小企业的地位和作用
1.促进经济增长
改革开放以来，我国中小企业得到了突飞猛进的发展。20世纪80年代以来，中小企业的年产值增长率一直保持在30%左右，远远高于总体经济的增长速度。近年来的出口总额中，有60%以上是中小企业提供的。中小企业已成为拉动经济的新的增长点。
2.促进市场繁荣
由于中小企业的经营机制活，市场适应能力强，具有强大的生命力和适应力，是市场经济中最活跃的主体和最重要的基础。而其生产批量小，对市场反应灵敏，能够满足日益多元化、个性化的市场需求。中小企业的存在，使市场主体更加多元化，使市场自身能够充分发挥其资源配置的功能，使市场经济环境更加具有活力。
3.缓解就业压力
中小企业主要生存和发展于劳动密集型的产业，单位投资容纳的劳动力和单位投资新增加的劳动力明显高于大型企业。中小企业最重要的经济作用之一就是创造就业机会。中小企业投资少，经营方式灵活，对劳动力的技术要求较低，相同的资本可以吸纳更多的劳动力。伴随着我国经济结构的调整，新增加的劳动力、农村剩余的劳动力及下岗职工的就业压力越来越大，发展中小企业已成为缓解就业压力的重要措施。
4.推动技术创新
在激烈的市场竞争中，中小企业生存和发展的优势在于其拥有巨大的创新潜力。尤其近年来，中小企业已成为创新的主要力量。(1)我国企业改革和体制创新的成功经验，基本都来自中小企业。(2)中小企业的发展促进了国有大型企业的改革。(3)在企业技术创新方面，中小企业更具有主动性和灵活性。技术创新包括三方面的内容：一是方法创新，主要是实行新的方法来提高生产率；二是产品创新，指产品更新换代；三是结构创新，主要指通过提高工人素质、改善经营管理结构来提高产品的数量和质量。大型企业规模大、结构复杂，对市场的反应不如中小企业，中小企业在技术创新中具有独特的优势。
二、我国中小企业发展的障碍
1.技术创新受到制约
在自由竞争的市场经济条件下，技术推动和需求拉动是企业发展最主要的动力。但是，资金来源不足和技术创新人才缺乏却成为制约中小企业技术创新的直接原因。
一方面，中小企业市场融资困难，银行往往担心风险太高而不愿对中小企业贷款。即使能够得到贷款支持，其融资成本也比大企业高得多。所以，对于中小企业来说，很难从金融机构或资本市场获得技术创新所需的资金，更难以很快进入技术创新相关领域。
另一方面，目前大部分科技人才更愿意选择相对比较稳定且有经济实力的大型企业就职，这使得中小企业缺少推动技术创新的中坚力量，不利于新技术的研发和应用，也不利于在中小企业内部形成创新文化氛围；同时，农村剩余劳动力构成了我国中小企业从业人员的主要力量，其文化程度普遍较低，严重影响了中小企业开展技术创新活动。
2.企业融资遭遇困境
关于中小企业融资困难的理论最早是从“麦克米伦缺失”开始的。信息不对称是“麦克米伦缺失”产生的根本原因。它是指在市场经济活动中，各方参与者对有关信息的掌握是有差异的：掌握信息比较充分的参与者，会处于比较有利的地位；而信息相对比较缺乏的参与者，则处于比较不利的地位。因此，信息不对称现象使得交易中总有一方会因为获取信息的不完整而对交易缺乏信心。信息不对称会导致经济活动中不确定性和风险因素的增加，当这种不确定性累积到一定程度，就会使市场对某些领域无法发挥作用，无法实现资源的最优化配置，使社会总成本提高，最终造成市场失灵。
企业的主要融资渠道有内源性融资和外源性融资。内源性融资是企业的自我积累机制。企业通过自身的生产经营活动产生的盈余以及自己拥有的资金满足自身的资金需求，主要包括企业的留存收益、折旧准备金、固定资产变现的流动资金转移。外源性融资是指利用企业外部资金来融资，包括直接融资和间接融资两种方式。企业融资应当是一个随着经济发展从内源融资发展到外源融资再到内源融资的交替循环过程。而当前我国中小企业所遭遇的融资困境则表现为内外交困，致使从内源融资到外源融资再到内源融资的交替循环过程无法顺利实现。
(1)内源性融资状况。内源性融资是企业资金融通的一个重要渠道，其优势在于高效益、低成本。若缺乏内源融资，企业将难以在激烈的市场竞争中生存发展。在国外，中小企业的内源性融资在其融资总额中占有绝对比例，除日本外，西方主要发达国家中小企业的内源融资占其融资总额的50%以上，其中英国、美国达到80%以上，而且这一比例处于上升阶段。但在我国，中小企业内源融资的比例过小，大概只能占到企业融资的三分之一。
(2)外源性融资状况。中小企业的外源融资渠道也不畅通。从商业银行贷款来看，一般以抵押或担保贷款为主。但由于中小企业盈利能力不高，经营的规模小，固定资产和流动资金都比较少；很多中小企业没有健全的财务制度，资金管理比较混乱。因此，在向商业银行申请贷款时，不仅手续繁杂，而且还要付出像担保费、抵押资产评估等一系列的费用，导致中小企业融资成本的增加。此外，中小企业一般只能借到短期借款，无法满足其发展的长期需要。在资本市场进行公开融资时，由于发行规模所限，中小企业很难通过发行债券、股票的方式直接融资。在所有上市公司中，非国有中小企业所占比例较小，因为股票市场主要是面向大中型企业的筹资来设定的。这在一定程度上限制了中小企业的融资范围。
3.掠夺性定价
在某些市场中，一些厂商为将竞争对手排挤出市场，以低于成本的价格销售产品，通过牺牲短期利润来消除竞争敌手并在长期获得高利润的行为。这就是掠夺性定价。
采取掠夺性定价的企业往往是具有资产雄厚、规模巨大、经营能力强等优势的大型企业，它们在一定时期内以低于成本的价格在某一市场中销售产品，因为其占有一定的支配地位，所以这些大企业有能力承担暂时故意压低价格所带来的利益损失。然而中小企业由于自身规模和资金实力不够强大，无力承担这种低价格的牺牲，不得不退出市场。在中小企业被排挤出市场后，大型企业又会大幅度地提高产品价格，独占市场并得到垄断带来的长期利润。掠夺性定价剥夺了中小企业的生长空间，极大地损害了中小企业的利益，也损害了广大消费者的利益。
4.企业财务管理存在问题
(1)财务控制失灵，资金管理薄弱。许多中小企业不编制现金收支计划，对现金管理不到位，导致现金闲置或不足。有些企业的资金使用缺少计划安排，过量购置不动产，无法应付经营急需的资金，陷入财务困境。有些企业认为现金越多越好，未参加生产周转，造成浪费。
(2)内部财务管理存在多方面不足。一是财务机构设置不合理。大多数中小企业财会人员都没有经过专门的教育和培训，财务与会计不分，职能岗位不能相互分离，内部管理混乱，责任不明确。二是缺乏投资分析，造成投资失误。随着市场竞争的加剧，不少中小企业为了提高竞争能力，在加快技术改造、产品开发的同时，由于缺乏投资分析和论证，造成了投资严重失误。三是流动资金管理环节薄弱。如成品资金沉淀过多，经营资金补偿失调，资金周转循环失控。
参考文献：
[1]李丹.我国中小企业政策支持体系研究[D].天津财经大学，2010
[2]李艳艳.借力财政政策支持中小企业发展[J].财政论坛，2011(16)
[3]白景明.充分运用财税手段支持中小企业发展[J].中国金融，2009(21)
第3篇：技术创新投资分析范文
[关键词] 日本对外直接投资 中国对外直接投资 分析与比较
一、 日本对外直接投资分析
20世纪70年代，日本经济迅速崛起，表现出与欧美发达国家对外投资的不同特点。1979年，日本学者小岛清（Kiyoshi Kojima）教授根据日本企业对外直接投资实践及对美、日对外直接投资的比较，提出了边际产业扩张论，即比较优势理论（The Theory of Comparative Advantage）。
此理论基本核心是：对外直接投资应遵循比较优势分工原则，从投资国的边际产业（Margin Business）依次进行。小岛清认为边际产业是指已处于比较劣势的劳动力密集部门或者某些行业中装配或生产特定部件的劳动力密集的生产环节或工序，这些产业在投资国已失去发展空间，但在东道国可能正处于优势或潜在的优势地位。日本的传统工业部门很容易在海外找到立足点，传统工业部门到国外生产要素和技术相适应的地区进行投资，其优势远比国内新行业要大。
（1）对发达国家的投资。小岛清教授将此类投资称为“协议性的产业内部交叉投资”，意思即为日本对发达国家的投资是一种相互交叉投资，是在双方不存在比较优势的基础之上进行的，节省交易费用、规避贸易壁垒可能是产生这类投资行为的动因。
（2）对发展中国家的投资。由于日本是一个岛国，资源相对匮乏，因此日本在发展中国家展开投资活动的一个主要目的就是为了确保油、气、煤、铁、铜等重要初级产品的进口，所以没有必要取得资源开发的所有权，只使用产品分享方式或贷款买矿的非股权安排方式即可。而在制造业的投资方面，应从比较成本的角度出发，从差距小、易转移的技术开始按次序逐步进行转移，当东道国的企业渐渐将技术消化后，日本跨国公司应分阶段地转让国外企业的所有权。
（3）产业选择。日本企业的对外直接投资大多为日本本地已丧失比较利益的劳动密集型或技术已标准化的行业，此类投资不仅不会取代国内同类产品的出口，反而为此类产品开辟了新兴市场，并带动了机器设备等相关产品的出口。
（4）主体选择。小岛清认为规模在对外直接投资中不是至关重要的因素，中小企业应作为产业移植的承担者，因为中小企业与东道国的差距较小，更接近于东道国水平，更容易为东道国所接受。
二、中国对外直接投资分析
传统的国际直接投资理论由于研究对象都是发达国家，分析的也是发达国家的对外直接投资动因和方式，因此不适用于对发展中国家的对外直接投资分析。在发展中国家对外投资日益普遍的情况下，一些专门用来解释发展中国家企业对外直接投资行为的理论应运而生。下面就是以主流的发展中国家对外直接投资行为理论来分析中国的对外投资现状。
（1）小规模技术理论。美国哈佛大学教授Louis T•Wells的小规模生产理论被西方理论界认为是研究发展中国家对外直接投资最具代表性的理论。其核心观点是发展中国家的特殊的技术优势在于：①拥有为小市场需求服务的小规模生产技术，发展中国家将从发达国家引进的先进技术加以改造，使生产技术适合小规模生产，提供品种多样的产品，以满足小市场的需求。 ②本地采购和提供特殊产品；发展中国家由于历史的原因往往拥有具备民族特色的产品供其出口，此类产品一般利用的都是母国的资源进行生产，具有成本优势。③物美价廉，与发达国家相比，发展中国家的劳动力成本、原料成本和广告成本都较低，因此能做到以低价销售产品。中国是劳动力大国，且资源较丰富，一些老字号和拥有名优品牌的企业并不需要大作广告，在世界市场上，此部分中国产品一直非常有竞争力。
（2）技术地方化理论。英国经济学家拉奥也从技术的角度来分析发展中国家跨国公司优势，这里的技术地方化是指发展中国家跨国公司可以对外国技术进行消化、改进和创新，从而使得产品更适合自身的经济条件和需求。技术地方化有利于发展中国家运用自身较丰富的那一部分要素来生产出适合销往本地和满足其他发展中国家较低购买能力的商品，经过改造后的技术有更容易出口到小规模生产的国家。中国近年来努力进行对引进技术的吸收改造与创新，正是由于对技术实行地方化的战略，使得我国的技术水平逐渐有所提高，对外直接投资也主要体现在有技术优势的产业上。
（3）技术创新产业升级理论。英国学者坎特威尔（John Cantwell）和托兰惕诺（Paz E•Tolentino）认为企业的对外直接投资与技术能力的不断提高和积累密切相关，它影响着发展中国家跨国公司的对外直接投资的形式和增长速度。在产业分布上，先是传统产业的产品出口，然后再延伸到高科技产业；在地理分布上，则是先在周边国家投资，再向更远的国家和地区投资。一直以来，我国广东等地的家电行业在国际市场上都占据着主导地位，随着联想并购IBM的PC业务，我国的对外直接投资的产业已经开始发生了变化，并由先前主要是对港澳台和东南亚地区的投资逐渐向欧美市场甚至非洲市场的投资。
（4）投资发展周期理论。邓宁对六十多个国家1967至1978年间的对外投资流出、流入量分析后发现，一国人均GNP达到一定水平后就与对外投资流入和流出有关。人均GNP较高的国家拥有的从事对外直接投资的所有权优势和内部化优势都比较明显，并有能力运用区位优势来进行对外直接投资。2006年，我国目前的人均GDP首超1000美元，根据邓宁的划分，人均GNP在400至1500美元之间的国家，对外直接投资的流入量大于流出量，而且差额很大，这是因为它可供投资国选择的区位优势在增强，但没有实力形成拥有从事对外直接投资的所有权优势和内部化优势。由此可以看出，目前中国的对外直接投资还处于发展的初级阶段，随着经济的快速发展，我国的对外直接投资也将朝着增长的趋势发展。
三、中日对外直接投资比较分析及对中国的启示
1.中日对外直接投资比较分析
（1）对外直接投资策略：日本企业一直在对外直接投资方面采取谨慎态度，传统的模式是逐级增加的策略，即前期投资较少，后期根据投资收益的具体情况逐步扩大投资规模。随着对外直接投资的逐渐成熟，部分日本企业也有采取“一步到位”投资策略的倾向。松下等公司还采取了“三步曲”的策略，即首先在目标市场上销售产品，引导消费倾向，再转让技术，最后才采取直接投资的方法。相比之下，中国的对外直接投资就要“从容”的多，在前期分析有得可图的情况下，中国企业一般就会“一步到位”建立国外子公司。虽然这样做可以更好地占有市场，但是日本企业的谨慎态度也是值得我们学习的。
（2）投资主体：日本对外直接投资的主体一般都是中小企业，而中国则以国有大型企业为主，这是由中国的所有制形式和经济发展水平所决定的。由于起步较晚，中国的大部分企业还处于原始积累阶段，大多数企业不具备向国外直接投资的资金实力的技术水平。而受国家大力扶持的国有大型企业资金实力雄厚，且具备较强的技术水平和创新能力。粤港地区由于国家政策比较宽松，开放程度较高，所以在地方省市自治区中拥有的境外企业数量是最高的。
（3）投资区域：日本企业起步早跨国公司遍布全球。由于文化差异较小，经济发展轨迹和水平相近，中国累计对外直接投资则主要集中在亚洲地区，且行业投向广泛，重点突出。
2.对中国对外直接投资的启示
根据以上的分析可以看出，目前中国对外直接投资存在的主要问题有投资目标不明确，缺乏合理的规划。投资地域过于集中在亚洲地区，且项目分布并不均衡，集中在中国较有实力的产业，不能很好地达到提升竞争力的作用。另外，由于资金限制，我国对外投资平均规模较小，因此规避风险的能力较弱。民营企业较国有企业进入海外的非常少，且发展缓慢。中国的对外直接投资还面临着诸如国外政策法规、文化价值观不同和自身技术水平低、缺乏海外经营人才和资金实力弱的种种限制发展的障碍。
面对以上的各种问题，根据之前对日中对外直接投资的比较给出以下建议：
（1）政府方面，做好企业海外投资的引导与监管工作。
（2）企业方面，首先要重视技术研究与开发，提高产品科技含量；面对国外政策法规的障碍，要知己知彼，认真学习和研究国际惯例、国外政策法规、加强经营人才的培养力度；同时要打造我们自己的品牌，塑造良好的企业形象；应对资金实力弱的问题，我们要拓宽融资渠道，加强国际融资力度，以壮大资产规模。
对外直接投资能够规避贸易壁垒，实现国际资源最优配置。在以后的经济发展过程中我国政府对其给予一定的支持，在引进外资的同时加强对外投资的效率，才能加速与全球化的融合过程，建立中国有竞争实力的跨国公司。
参考文献：
［1］小岛清.对外贸易论.天津：南开大学出版社，1987.
［2］杜奇华.国际投资.北京：高等教育出版社，2006，8.
［3］唐礼智.国际直接投资经典理论评述及其衍生投资模式分析.四川师范大学学报，2003，（5）.
第4篇：技术创新投资分析范文
关键词：创业投资；航海企业；促进作用
中图分类号：F270 文献标志码：A文章编号：1673－291X（2011）11－0026－02
2008年下半年以来，受到世界金融危机影响，全球贸易量快速下滑。世界造船、海运行情分析机构Clarkson2009年3月1日称，1月份全球范围内的船舶制造合同只有9艘，仅为一年前（151艘）的6%；2月份全世界造船新船成交量仅有19.3万载重吨，同比下降98.4%。航运市场从顶峰跌至谷底，航海企业收入出现大幅下降，导致许多公司首现亏损。2010年，随着全球经济的复苏，航海业形势有所好转。在这样的经济环境下，企业想要生存，必须采取有效措施进行调整，顺应市场，谋求发展。
一、创业投资分析
（一）创业投资概念
创业投资（Venture Capital）通常被称为“风险投资”，即为人们主动承担可能的创新风险而进行的有意义冒险创新活动或创业行为。创业投资的经营方针是在高风险中追求高回报，特别强调创业企业的高成长性。它的投资目的不是要控股，而是希望取得少部分股权，通过资金和管理等方面的援助，促进创业公司的发展，使资本增值。一旦公司发展起来，股票可以上市，创业资本家便通过在股票市场出售股票，获取高额回报。创业投资项目选择的核心标准是能否在未来的可预计期间内取得高额回报。
（二）创业投资特征
创业投资是一种投资活动，与一般的投资活动自然具有一些共同的特征。但由于它是特定的“具有风险的投资”，因此，又具有一些与一般投资活动不同的特征，这主要表现在选择投资对象、投资特性和增值服务上。
1.投资对象的创新性强。国际经合组织（OECD）在1983年召开的第二次“投资方式研讨会”上明确指出：“凡是以高科技为基础，生产和经营技术密集的创新产品和服务，都可视为创业投资。”创业投资不仅是高科技投资，突出高科技，而且是创新投资，突出创新。对投资对象，不仅要求科技含量高，而且要求创新性强。创业投资机制涵盖金融创新、技术创新和管理创新，是个完整的创新资本化的过程 。
2.投资的高风险和高投资回报率。由于高收益和高风险并存，创业投资多年来屡向世人展示奇迹，平均回报率高于30%，一旦投资成功，其回报率有时高达10倍以上，远远超过金融市场平均回报率。但高收益总是与一定的高风险相对应的。美国技术风险投资者公司的风险资本家彼特・麦克默茨曾在5年间对11家公司进行投资，结果5家失败，5家良好，第11家的巨大成功使他的25万美元的投资资金猛增到7 500万美元。任何项目都存在诸多不确定性因素，环境与市场等因素的变化是不可预测的，也是无法控制的，因此，创业投资失败率极高。在创业投资行业中，成功率一般不到20%，完全失败的比率在20%以上，另外60%左右不超过市场平均回报率。尽管如此，投资者能够通过组合投资来分散风险，尽管单个投资有可能损失惨重，但组合收益却由于某些投资高额回报而达到丰厚的投资回报率。
3.资本流动性较小。创业投资投入到企业盈利直至风险企业上市，再经过一段股权持有期，投资者才可以变现投资，收回资本，获得资本增值收益。一般从投资一个项目到收回投资需要3―7年甚至10年，在这段时期内，由于投入资金变现退出困难，因而资本流动性较小。
4.权益投资。创业投资者看重的是高科技企业的成长性和潜在高收益性，一般并不要求风险企业在足够长的期限之前分发股利或偿还，而是追求新兴企业成长期的高额利润。同时，风险企业拥有的宝贵财产通常为智慧与技术，难以以传统方式进行融资。创业投资正好弥补了这一资金缺口。它通常以权益资本或准权益资本的方式注入资金，从而使企业得以安心长期发展。
5.阶段性和循环性。创业投资者通常根据风险企业成长过程的不同阶段相应地把总投资资金分几次投入，上一发展阶段目标的实现成为下一阶段资金投入的前提。创业投资采取“投入―增值―退出―再投入”的循环运作方式，一旦创业投资成功，在企业上市或成长时以出售股权的方式撤出变现，收回资本获取高额利润。之后将增值后的资本再投入到其他风险项目，如此循环往复，实现投资资本的快速扩张。
6.增值服务。创业投资不仅对风险企业投入资金，而且还向企业提供包括发展战略、市场营销、企业管理、资本运作等各方面的策划、咨询、中介等服务，使被投企业得以快速发展和壮大，从而提升其价值，为创业投资成功地增值撤出创造条件，这就是创业投资的增值服务 。
二、航海企业
航海业是典型的资本密集型行业，资金投入量大、投资回收期长，传统的融资模式已无法满足企业发展壮大的资金需求。
（一）航海企业现状分析
经济复苏以来，国内外宏观经济形势出现一些新的情况，欧元债务危机影响逐步显现，我国加大经济发展方式转变力度，并制定实施了一系列相关政策措施进行宏观调控，高耗能产业的发展有所放慢，大宗散货的运输需求也将有所下降。面临新形势、新要求，航海行业应抢抓机遇，应对挑战，加快推进发展方式转变，推进港口发展模式转型，进一步做好结构调整、加强市场准入管理等各专项工作，促进航海持续发展。
（二）航海企业业务运作特点
1.产业结构。在激烈的市场竞争中，多产业的企业既有利于裂变式发展，也有利于保护自己，而单一产业的企业发展不如前者快，而且随时可能出现危机。因此航运企业想要发展，应该有多个支柱产业，并且各产业间关联度越小越安全。资本流动与重组是航海企业发展多产业的最佳方式。企业应将自己可分离的资产分为若干块，每一块单独与其他企业的资产组成新产业并按新机制运行。这样裂变成若干个新兴的现代型企业，并迅速发展成为企业的多个顶梁柱。这种发展方式风险分散，速度较快。企业由单一产业向多产业发展的最佳时机是企业处于盈利时，这时既有一定的可用资金，又有赚钱产业支撑新开发项目。
2.技术改造。航海企业想要达到特、大、专和增后劲就必须不断地进行技术改造。技术改造需要资金支持，会使企业堆积债务，造成暂时的资金不平衡分布。只有当这一阶段技术改造完成之后提高企业盈利率，加快资金循环，才可以缓解债务危机。否则，技术改造不仅不会是企业资本增值的机遇，还有可能给企业造成财政危机。所以，航海企业在不断投入、改造谋求发展的同时，必须有正确的资金营运决策，以最小的投入和真正能自我解脱债务为原则。每进行一项技术改造，就是一次资本运作的实践检验，正确的决策和不超预算的操作是决定项目成败的关键。
3.负债经营。市场要素在供求上的复杂多变使市场经济成为风险经济。由于这种复杂多变，企业的每一项决策都有可能导致失败和亏损，经济效益不定数。负债经营可以让企业以小搏大，但当投资收益率低于债务费用率时，企业非但不能获利发展，有可能导致更严重亏损。
4.投资行为。面对市场经济大潮，为了适应日趋激烈的市场竞争和瞬息万变的市场状况，企业应引进现代科技，投资目标偏向于科技含量高、适应市场需求的新型项目，在严密的科学论证基础上，充分了解市场行情，把握现代科学技术发展前景，力求在竞争中赢得主动，快速发展。
三、创业投资对航海企业发展的促进作用
（一）促进航海企业产业结构升级
前几年，航海企业还在更多地利用价格优势竞争，单一依靠船舶搞货运，但现在情况已经改变，必须发展航海上下游产业，在资本市场博弈，不断开拓新兴市场。赢在市场，促进航运和资本互动，实现共赢，成为当今航海界最新的发展态势。创业投资的参与，更进一步促进航海产业升级。
1.创业投资资本支持，促进航海企业结构多元化发展。在激烈的市场竞争环境下，开始盈利的航海企业需要更多资本进行新产业的开发，但相对薄弱的实力又制约其结构的扩展。创业投资可以为其提供长期稳定的资本保证。创业投资家根据项目的发展情况，将资金分期投入，最初投资额较少，随着企业逐步走上正轨，创业资本不断地跟进投入 。在这个过程中一旦发现问题，则立即中止投资。通过这种策略把投资风险降到最低，也保证企业安全发展。最终新产业开发成功，多元结构相互促进的经营模式在巩固企业本身的同时，也使投资者获得高额的利润，使产业链条得以延伸和扩展，催生出一系列新兴产业，进而提高航海产业升级换代的能力。
2.创业投资促进高科技产业发展，带动航海产业结构调整。盈利初期产业很难有开发高新产业的能力，高新产业相对于其他产业，所需成本更大，还有如何适应市场与经营管理的问题。创业投资不仅可以为高新技术产业提供资本支持， 还能向企业提供包括发展战略、市场营销、企业管理、资本运作等各方面的策划、咨询等增值服务。推动高新技术产业的推广和应用，而高新技术产业的推广和应用又可以渗透到相关产业中去，从而带动整个产业的结构调整。
3.促进传统产业改造。传统的航海企业除了航运类的支柱产业，为了用好资产存量和解决冗员，开辟了副业经营，目前这些第三产业中部分已经丧失市场竞争力。但创业投资的增值服务，促使投资方介入企业运作管理。企业在投资方与市场的双重压力下，重组结构，将资源用于中心产业的开发，促进传统企业结构改造。
（二）加快航海企业技术创新
航海企业技术创新是一项高风险性活动，因为技术创新过程中存在着技术的开发、技术与经济的结合等不确定因素。创业投资可以解决高新技术企业融资难的问题，并提供增值服务。另外，技术创新往往要求在短时间内投入大量资金，再加上技术创新的风险性，传统的融资工具并不合适。技术创新的高风险性可能会给风险承担者造成经济、时间以及机会等方面的损失，但也会给他带来机会和收益，收益与风险正相关。航海企业具有极高的成长性和效益性，这满足了创业投资企业投资的要求。
（三）加强企业投资能力
航海企业想要发展，融资方式之一是银行贷款，但负债经营对企业是严峻考验，资本运作出现问题有可能使企业面临破产危机。创业投资是通过资金和管理等方面的援助，获得企业部分股权，而且不存在负债问题，降低企业发展的风险系数，使企业摆脱负债经营的束缚，为企业提供了更广阔的发展空间。
（四）有利于产业集群化发展
产业集群是指某一产业领域相互关联的企业及其支撑体系在一定区域内大量集聚、发展，形成具有持续竞争优势的经济群落。一般而言，因存在着高度不确定性以及研发与生产的日益分离，高新技术企业比传统产业中的企业更倾向于集聚，形成产业集群。而作为技术进步和经济增长的“助推器”，创业投资在驱动高新技术产业集群形成和持续发展中的显著作用，也为众多国家和地区发展高新技术的实践所证明 。
参考文献：
[1] 张捷.金融体系对创业投资的作用分析[J].中国管理信息化，2006，12（12）：85-86.
[2] 刘建香.公司创业投资的概念、内涵及模式[J].现代管理科学，2008，2（3）45-46.
[3] 谭勇，矫艳春，沈瑞光.航运企业市场营销战略浅析[J].水运科学研究，2007，9（3）：25-27.
[4] 朱永胜.浅谈航运企业资本运作[J].珠江水运，1995，7（13）：18-22.
[5] 王柏玲，刘斌.中小航海企业发展的现实途径[J].世界海运，2002，12（25）：32-33.
Research on the role of the venture investment in promoting the development of the navigation enterprise
PAN Hong
(Management science and engineering moving station,Shanghai communication university,Shanghai 200120,China)
第5篇：技术创新投资分析范文
工业工程(Industrial Engineering,简称IE)是20世纪产生的一门学科。工业工程学科产生于美国,但是在许多发达国家得到了广泛的传播和应用,并在这些国家的工业现代化过程中发挥了重要作用。近年来一些学者为工业工程下了一些新定义,用以反映现代工业工程的内容和职能。其中我国学者对工业工程的认识为:工业工程是以系统科学和运筹学为理论基础,从技术角度对各种系统(主要是生产系统)进行分析、规划、设计、优化、评价和实践,以达到不断提高生产率和整体效益的目的。下面就对工业工程涉及的管理、规划与设计进行浅析。
1.项目管理
在一个项目中,个人和组织之间的协调是一项非常复杂的任务。为了确保成功,要求来自不同组织的工作人员在不同时间和不同地理位置上有一个整体的沟通。在项目管理中,主要可以分为几大部分:综合管理、范围管理、时间管理、成本管理、质量管理、人力资源管理、沟通管理、风险管理和采购管理。
随着项目过程和项目生命周期的集成出现的项目管理方法学中,首先确定在项目生命周期的各个阶段施行过程的哪一个部分;其次指派专门人员完成各个过程或是一个过程的一部分,这些人员都要进行特定工具或特定技术的培训;最后将各个过程所需的信息输入或传出给负责项目的人员,以保证项目参与者良好协调的信息流和很好的沟通。一系列设计严密的过程由适宜的信息系统支持且由训练有素的团队执行,那么该组织定会有很大的竞争力。
成功的项目管理要求成功的进行项目范围和成果范围的计划、执行、控制。而建立团队和组织学习在项目环境中占有举足轻重的地位,建立一个清晰的流程,并知道如何在过程中正确的走每一步,这样在项目管理中才可以取得卓越的绩效。
2.产品规划
2.1规划与产品整合开发
当前市场的特性是:越来越激烈的国际竞争、迅速增长的商品复杂度和极度变革的技术创新。在创新周期逐渐缩短的同时,产品的生命周期和投资回收期也在不断缩短。这样,时间就成为目前最富挑战的因素。企业如何快速成功的占据市场便成为了重中之重,这就要求加速创新产品的开发,而产品原型的生产则成为了快速开发产品的关键。
2.1.1快速开发产品的特征
特征有完整的生命周期、正确的组织形式、流程的实施、人力和技术资源的协调以及产品开发流程的结果。这些独立模块在有一个大致边界后可自由发展至成熟,但这些带来的资源的重新配置、整个项目过程的同步等问题需我们进一步研究。
2.1.2快速产品开发的基本方法
(1)过程计划,计划是规划各种过程的第一步,在涉及一个复杂的研发项目时,过程的计划是必须的。目前已经开发出的面向小组的项目计划系统(TOPP)的协调是通过单一通道下的计划来实现的,它实现了面向阶段和面向结果的集成,并且可支持计划制定者来协调快速产品开发和研发中的全局性工程项目。
(2)物理原型
(3)数字原型
总体而言,建立整个系统的物理或者虚拟原型极其重要,尤其在产品开发的初始阶段。
掌握了快速开发产品的特征和快速产品开发的基本方法之后,还要考虑研发队伍成员之间的通信与协作问题。在研发创新性产品这个动态的过程中,小组成员之间的交流会为实现高效率和高效益的项目合作起到重要作用。
3.以人为中心的产品规划与设计
3.1以人为中心的3个基本目的
目的是:设计应该促进人的能力提高、应该帮助克服人的局限性、培养人的接受能力。这些目的应该在整个设计过程别是初始设计阶段成为设计人员的驱动性思维。运用以人为中心的框架会保证产品或系统的生存性、认可性和有效性等方面的成功。
3.2面向制造的设计
面向制造的设计的目标在于在早期的产品设计阶段就考虑可生产性的问题,以便在较短的交付时间内以较低的价格吸引顾客并满足顾客需要。面向制造的设计将被运用于工业环境中,所以我们要关注提高工程师个体在设计与制造方面的专业知识水平以及促进设计与制造小组之间较好较早地交流沟通。
4.工业工程未来的发展趋势
20世纪90年代以来,特别是进入新世纪之后,工业生产的全球化日益加深,市场竞争愈演愈烈,新技术不断涌现,工业技术水平日益提高社会需求不断变化,工业生产规模不断扩大。这些都客观上要求工业工程不断吸收新技术,以适应全球化的工业生产。工业工程的发展趋势体现出新形势下发展要求。
(1)多学科融合加快。现代生产日趋复杂,新产品新技术不断涌现,这些促进了工业工程学科大量的引进系统的科学思想及系统的工程理论和方法,广泛吸收各种现代科学理论和方法,如计算机技术、微电子技术、机电一体化技术、计算机集成制造系统、管理信息系统、决策支持技术、人工智能技术、计算机专家系统以及生物力学、心理学、运筹学等,使工业工程这门综合性学科不断充实完善,日趋现代化。
(2)应用领域日益扩大。工业工程的研究应用领域遍及生产工程、物料搬运与存储管理、工厂与车间管理、成本分析与控制、价值工程、可靠性工程、投资分析、财务分析与管理等各个生产领域。近年来,工业工程技术的应用扩大到如流通、商贸、服务业、非盈利性组织等非生产制造领域。
(3)研究手段日趋复杂。随着计算机技术以及其他科学领域的发展,新的工业工程研究手段不断出现,其研究方法也日趋复杂。如传统的数字仿真只能得到用数字表示的仿真结果,以及相应的二维图像,其应用深度受到很大的限制,而最新的仿真技术可以将仿真与虚幻现实技术结合,将设计者置于虚拟现实的环境中,使其能“身临其境”地发现潜在问题,从而降低制造成本、缩短实施时间、避免反复的设计。模糊数学、遗传算法和神经网络等,也不断引入到方法研究中。
(4)强调以人为本。现代工业工程对生产要素优化组合新规律的探索不断深化,其中心问题是对人和其他生产要素之间的关系的研究。在生产系统中,人始终是重要角色,提高生产率的问题归根到底是以人为中心来展开研究。人、机器和设施的最佳组合,人在变速、高速系统中的适应性,环境对人的影响等这些人类工程学的课题也是工业工程的重要研究领域。
5.结语
第6篇：技术创新投资分析范文
关键词 高科技企业 风险投资 层次分析法 模糊综合评价
1 引言
高科技企业区别于传统企业的最大特点是技术起点高，因此，在技术、产品、生产和市场的成熟度等方面都存在更大的不确定性，即高风险。另外，高科技企业随着规模的扩大，其资金需求量大、增长快速的特点也很明显。风险投资分析风险投资缺乏数据借鉴，这给利用已有的风险评价与控制方法给高科技企业进行带来了困难，因为风险控制往往建立在充分利用历史数据基础上。如收益率均值-方差模型、多因子定价模型、VAR（Value At Risk）风险测定法等均是基于大量历史数据及事前信息的有效性，对事后信息考虑甚少。在高科技企业的投资风险评价方面，国内外主要处于定性分析阶段，定量研究较少，且主要集中于风险投资的某一阶段或是仅从风险或价值方面去分析，缺乏从生命周期的宏观和整体上进行的研究，不利于对高科技企业进行全面的评价。
笔者根据高科技企业的特点，对其生命周期的各阶段的主要风险进行分析，找出主要指标，在此基础上，利用模糊层次分析法，建立高科技企业风险投资的分析模型，从整个生命周期对高科技企业的投资风险进行分析，同时结合其他思想，对产品的市场占有率、盈利水平等也做了说明和预测，以帮助进行风险投资决策。
2 高科技企业风险投资分析
2.1 高科技企业的生命周期
科技企业的生命周期一般包括六个阶段，即研究与开发期、创业期、早期成长期、加速成长期、稳定成长期和成熟期。研究开发期要通过市场研究以确定所研究的产品或劳务的市场潜力，此时投资需求较小。创业期要开发出最初产品以向市场展示，并保证第一笔业务成交。这一阶段对资本的需求显著增加，包括工资、设备和推销费用等。早期成长期，企业已完成生产线的开发，市场逐步扩大，然而企业仍然处于亏损阶段，需借外部资金增加设备、招收业务骨干，并着手下一代产品开发。到了加速成长期，企业的产品或劳务已被广大消费者接受，销售额和利润开始加速增长，现金流入可以满足企业大部分需要，但新的机会不断出现，企业仍然需要外部资金来实现高速膨胀，直到企业进入熟期。
2.2 不同阶段的风险分析
依高科技企业的生命周期理论，可把高科技企业的分为以下几个阶段来考察风险投资的风险：
（1）种子期（Seed Stage），相当于生命周期中的研究开发期。是技术酝酿与开发的阶段，创业者仅有产品的构想和初步设计，为实现实用化和商品化需进行产品、工艺流程、设备等方面的研究。由于开发高科技并将其转化为现实产品具有明显的不确定性，技术失败是此阶段的主要风险。
（2）创建期（（Start-up Stage），相当于生命周期中的创业期。一般指技术创新和产品试销阶段。此阶段的主要任务是市场导入、创立企业和进行规模化生产。此阶段产品的技术风险逐渐减少，但由于市场化过程中新产品的推广和被潜在顾客接受需要时间，企业经营面临许多外部的不确定性因素，市场风险和经营风险成为主要风险。
（3）成长期（Growth Stage），相当于生命周期中的早期成长期。企业已经建立，技术、产品也基本完善，主要任务是产品的市场推广。企业将在本阶段开始产生利润。企业应综合考虑市场容量、市场接受时间、价格因素，确立市场战略，将产品迅速推向市场，避免市场风险。此阶段企业面临的另一重要风险为财务风险，成本的控制至关重要。
（4）扩张期（Expansion Stage），相当于生命周期中的加速成长期和稳定成长期的前期。扩张期是市场份额逐步扩大、经营业绩逐渐上升的阶段，企业在本阶段实现累计盈利。但为进一步扩大生产和开拓市场，还需要更大的资金投入。同时，因技术开发成熟，可能有新的竞争者加入，企业将面临竞争威胁，这将使企业的财务风险成为本阶段的主要风险。
（5）成熟期（Bridge Stage），相当于生命周期中稳定成长期的后期和成熟期。是技术成熟和产品进入大生产阶段，企业的产品和市场占有率已得到承认，生产规模扩大，技术、管理日趋成熟，销售和利润大幅增加，已超过盈亏平衡点，开始进入盈利期；企业的技术、财务和市场风险已降得很低，其知名度和信誉度开始建立。此时企业利润率已变得不再诱人，风险资本开始考虑为上市做准备，以实现成功退出。
3 风险投资分析方法
3.1 高科技企业风险分析
根据以上分析，可以把高科技企业的风险分为五个阶段，在五个阶段的风险中又可细分。因此，层次分析法（Analytic Hierarchy Process AHP）是一种很好的工具。
3.1.1 建立指标体系
如上所述，可以得到风险投资的综合评价指标（见附图）。
3.1.2 确定权重
设准则层对应的权重为a1，a2，a3，a4，a5，子准则层对应的权重分别为a11，a12，a13，a14，a15，a16，a17，a21，a22，a23，a24，a25，a26，a27，…，a51，a52，a53，a54，a55，a56，a57。记A=（a1，a2，a3，a4，a5），A1=（a11，a12，a13，a14，a15，a16，a17），A2=（a21，a22，a23，a24，a25，a26，a27），A3=（a21，a32，a33，a34，a35，a36，a37），A4=（a41，a42，a43，a44，a45，a46，a47），A5=（a51，a52，a53，a54，a55，a56，a57）。
3.1.3 建立模糊集合
（1）评价指标集合：U={U1，U2，U3，U4，U5}，其中U1={u11，u12，u13，u14，u15，u16，u17}，U2={u21，u22，u23，u24，u25，u26，u27}，…，U5={u51，u52，u53，u54，u55，u56，u57}。
（2）评价评语集：V={v1，v2，v3，v4，v5}。其中，分别表示指标的评语为“优”、“良”、“中”“一般”、“差”，对应的相关投资风险的大小程度为投资风险“低”、“较低”、“中等”、“较高”、“高”。
3.1.4 确定评价隶属矩阵
以上指标虽然可得到确定的评语，但其合理性却有较强的模糊性。因此，在确定各个指标对评语集V的隶属度时，要按一定标志选若干人（专家）组成评价组，采用专家调查和民意测验等方法对子准则层确定等级。若采用简单算术平均数来确定评判隶属矩阵，则方法如下，设uij对评语集V的隶属向量Rij为：Rij=（pij1，pij2，pij3，pij4，pij5），其中，pijk=vijk/n，k=1，2，…，5，n为参评专家人员总数；vik是参评专家中认为指标Uik属于Vk等级的专家人数，评判隶属矩阵为：
Rij=pij1pij2pij3…pijk=pij11 pij12 pij13 pij14 pij15pij21 pij22 pij23 pij24 pij25pij31 pij32 pij33 pij34 pij35… … … … …pijk1 pijk2 pijk3 pijk4 pijk5
因此，U1，U2，U3，U4，U5的隶属向量构成5个隶属矩阵，分别为：
RU1=（R11，R12，R13，R14，R15，R16，R17）T
RU21=（R21，R22，R23，R24，R25，R26，R27）T
RU3=（R31，R32，R33，R34，R35，R36，R37）T
RU4=（R41，R42，R43，R44，R45，R46，R47）T
RU5=（R51，R52，R53，R54，R55，R56，R57）T
3.1.5 多因素层次模糊综合评价
在风险投资的综合评价指标图中，把影响高科技企业投资风险Z大小的指标分为2个层次，由于已经确定了第2层次指标对评语集V的隶属度矩阵，所以可通过模糊矩阵合成对第1层次目标进行单因素模糊评价，即确定U1，U2，U3，U4，U5对V的隶属度矩阵，进而就可以确定Z对评语集V的隶属度向量。
（1）准则层模糊综合评价。设Bi=AiRyi，对Bi进行归一化处理的结果记为Bi，则Bi表示Ui对V的隶属向量，其中i=1，2，3，4，5，并记Rz=（B1，B2，B3，B4，B5，B6）T，其中“”是模糊矩阵合成算子符号，其代表的意义是将Aij中第一行的各元素与Rij中第一列的各元素之间进行两两比较，在相应的两元素之间先取最小值，然后在一组最小值中取最大值，并以此类推求得Aij第一行各元素与R其他各列的各元素的比较结果。
（2）目标层模糊综合评价。记R=ARz=（b1，b2，b3，b4），对R进行归一化处理的结果记为R，则R表示Z对V的隶属向量，并记R=（b1，b2，b3，b4），式中，b1，b2，b3，b4便是高投资风险Z对评语V1，V2，V3，V4的隶属度向量。
3.2 高科技企业投资收益
以上分析了高科技企业投资的风险，并给出了一种适合于定量与定性相结合的分析，以下讨论一种方法对高科技企业的成长模型分析，从收益的角度来考察风险投资。
高科技风险企业所处的生存空间NES包含环境、环境和环境三个维度，其中间接企业生产函数且为只能接受而不可选择的随机变量称为参变量，记自然环境中的参变量为Nα，经济环境中的参变量为Eβ，社会环境中的参变量为Sγ，设企业在某时期所处生存空间参变量Nα、Eβ、Sγ为给定值，风险企业种子期初始为0，成熟期末时点为T。其余变量约定如下：xi为企业投入要素，i=1，2，…，m；yj为产出产品，j=1，2，…，n；Pj为第j种产品的市场价格；ri为第i种投入要素的市场价格；y（pi）为第j种产品的预期市场均衡量；Rj为企业产品j的市场占有率；R为企业产品的综合市场占有率。则单一产品的市场占有率为：Rj=■（1）
因为yj=yj（xi，yj，pj，Nα，Eβ，Sγ）所以
Rj=■yj（xi，yj，pj，Nα，Eβ，Sχ）（2）
高科技企业的产品具有多样化的特点，多种产品综合市场占有率表征其成长性为宜。产品j占产品市场总价值的权重为：Rj=■（3）
其中，■为预期市场均衡价格，■（pj）为预期市场均衡产量。其产品综合市场占有率为：R=■wjRj（4）
由于高科技风险企业一般在生存期方能实现盈利，累计实现盈利更是在扩张期后，用企业利润作为其生存能力的判定指标并不适宜，为此选择期权定价方法，将高科技风险企业的股权价值视为期权，采用Black-Scholes公式其价值，即
Ve=SN（d1）-Xe-（T-1）N（d2）。
d1=■；
d2=d1-?坠■（5）
其中，Ve为企业股权的看涨期权价值；S为企业股权的当前价值；X为看涨期权的执行价格；T为距期权到期日的时间；R为期权有效期间的无风险利率；σ2为企业股权价格的自然对数的方差。
4 结语
高科技企业的需要大量资金支持，而高科技企业投资的高风险性，让人望而却步。从两个方面对高科技企业风险投资进行了分析，即高科技企业的风险及高科技企业市场和收益的预测。笔者涉及到了一些可行的方法，并没有对所提出的方法进行实例论证，但整个分析思路都可以在计算机上实现，具有一定的意义。希望通过的量化分析为评价投资项目风险从而做出科学正确的投资决策提供依据。使高新科技企业的投资决策更加正规化和合理化，同时也为高科技企业创造条件，为吸引投资提供。
参考
1 杨大楷，姜皓天，杨哗.风险投资基金运作的理论分析[J].河南财政税务高等专科学校学报，1999（1）
2 李世雁，何又春.高科技投入中技术风险分析[J].科学学与科学技术管理，2001（7）
3 肖焰恒，黄祖辉.风险资本多阶投资策略的价值分析[J].与财会，2003（4）
4 薛虹，陈健，贾隽.高科技初创企业管理风险评价体系的[J].西安学院学报，2004（2）
5 贾晓东，潘德惠.高新技术企业风险投资及投资风险评价[J].信息与控制，2003（3）
6 韩静轩，马力.高新技术项目投资风险的分析与测度[J].哈尔滨工业大学学报，2001（3）
7 赵尚志，张宪.高科技风险投资价值分析[J].价值工程，1999（5）
8 谢冰，邹伟，谢科范.高科技风险企业成长分析[J].科技与管理，2004（26）
9 许树柏.实用决策方法——层次分析法原理[M].天津：天津大学出版社，1988
10 Cooper D F， Chapman C B. Risk Analysis for Large Projects： Model， Methods and Cases[M].USA：JohnWiley&Sons，1987
第7篇：技术创新投资分析范文
一、高技术企业发展的现状
在长期的企业发展演化中，中国高新技术企业已经取得了很大的成就，全国53个高新区相互融合形成了集群式发展，其产值达到全国总产值的10%左右，且有大幅度增长的趋势。中国高新技术企业还形成了广泛的产业分布，不仅拥有一系列的重工业企业，也广泛涉足信息技术，通信技术，生物科学技术产业。但是在全球化的浪潮中，我国高新技术企业的弊端日益显现出来。主要表现在以下方面：
1.缺乏健全的会计核算体系
高新技术产业因其发展的复杂性，成本对象的的多样性，难以划分成本类别，导致直接费用和间接费用的划分界限比较模糊，。尤其是高技术企业在研发成本占很大比重的前提下，其废品损失，停工损失的划分很不明确，产品分析仍然局限在单一动因分析，不能向多动因分析方法拓展。而且企业管理人员视企业成本预算为儿戏，通常仅凭自己的主观臆断随便填一个预算数敷衍了，无法达到节约成本的目的。而企业的成本分配是一个复杂而又繁琐的工作，高技术企业很难恰好选择适合自身情况的成本分配方法。
2.缺乏战略成本管理和价值链分析的理念
所谓战略成本管理就是结合企业自身的生产经营特点，资金流的运动，营业利润和成本的变化趋势，在现代企业成本管理思想的指导下，把企业的成本控制管理与企业的长期发展战略结合起来，用发展的眼光对企业进行全方位和全局性的定位。而中国的高技术企业往往局限于“吃饱”，不能谋求长远的发展。在生产经营过程中，仅注重成本核算的局部，生产的单一成本控制，不能有效利用价值链联系整个生产过程的整合作用；忽视产品研发，生产，营销，售后五个要素的联系，不能有效的利用成本会计系统控制的系统论，控制论和方法论。
3.进步的可持续性较差
因高新技术企业普遍研发周期长，甚至有时面临研发成果尚未市场化就被淘汰，高额的投资不能在短期得到有效回报，使大量的现金流不能有效的转化为生产力，资本不能进行价值创造和价值增值活动，丧生生存和发展的能力。因此资本是企业运动的动力，是高技术企业发展的新鲜血液，是企业生产经营活动的一切保证，资本对企业的支撑是其他要素资源无法替代的，聪明的经营者会将企业的资本的变现和流通作为孜孜不倦追求的目标。
二、解决问题的对策
中国高技术企业前进中遇到的诸多问题时刻提醒我们要不断的改进，汲取世界其他国家的发展经验，谋求长足的发展，使企业更好的适应国际环境的变化。下文从企业成本会计控制和风险投资两个方面提出解决问题的对策和建议：
1.发挥企业成本会计控制的作用
成本控制是企业成本会计管理的核心，它可以在生产经营过程中不断的发现实际成本脱离定额成本的偏差，及时的采取措施，使企业的生产经营更符合成本目标，使成本耗费被控制在合理的范围内，防止低效、内耗和失误。为此，根据企业生产经营特点，我们把对企业成本会计控制分为事前控制，事中控制，事后控制。企业的成本控制是涉及到企业生产经营的全过程，同样价值链分析也是从市场调研，产品开发设计，生产工艺准备到产供销全方面。因此我们在价值链的前提下来研究企业的成本控制，力图在企业生产经营的各个环节控制成本，实现成本的目标管理。企业的价值链包括研究与开发，设计，生产，营销，配送，售后服务六个要素，价值链上的每一个要素的变动都会影响企业的成本。
（1）事前控制
事前控制是在产品正式投产之前进行的一系列的控制。事前控制主要是对活动最终产出的确定和对资源投入的控制，其重点是防止组织使用的资源在质和量上产生偏差。事前控制的基本目的是：保证某项活动有明确的绩效目标，保证各种资源要素的合理投放。在价值链的条件下，事前控制的环节包括研究、开发与设计。由于高技术企业的创新来自于生产实践和技术发明，其研究开发设计的费用相对较高，不仅包括研发费用，研发人员工资还有固定资产的摊销，高尖端技术设备的引进。所以我们应对研发设计费用实行超前性成本控制。
首先，设计部门应在项目正式实施之前进行可行性论证，根据调研的结果初步分析，评审项目未来的消费人群，市场需求能力，市场竞争力，潜在的经济收益，以此决定下阶段的工作方向和目标。其次，加强资金的利用效率，切实使耗费的资金能提高产品的质量或显著改善产品的性能，提高产品的档次和科技含量；对主要项目实施重点控制，根据企业的目标成本严格编制预算报告，精细规划企业未来的经济活动。在考虑企业长期利益的前提下，合理分配研发环节各项成本，使费用成本更精细化，减少资金的占用。对成本耗费异常的项目实施例外管理，查清消耗的原因，重新衡量该花费是否必要，是否可以得到控制，是否能直接或间接促进企业提高成本效益，力图用最低的成本设计出最佳产品，消除不必要的成本和过度的品质。根据项目的价值性、先进性、成熟性，有选择的，重点的实施，使技术创新实现企业效益的增长，以免造成盲目投入，浪费企业资金，妨碍生产的顺利进行。
（2）事中控制
事中控制是在企业生产经营过程中进行的成本控制。生产经营成本的控制直接影响产品成本的决策和投入市场后的定价，进一步影响企业的利润。在价值链的作用下，事中控制的环节包括生产、营销和配送。主要涉及生产工人，生产计划的安排，材料的采购，产品的耗费，废品的损失，设备的更新和完整，运输配送体系和销售系统。生产成本是企业最关注的成本，因此对生产成本应采用主动型成本控制。
采购环节在生产中可谓是重中之重。在采购中要注重原材料价格差异和原材料质量差异。在不同采购时期原材料的价格可能不一样，采用的运输工具不同，临时订货导致的紧急采购，也会使价格出现差异。因此要确定合理的经济订货量，经济储备量。因为如果订货次数多势必会增加运输费用，如果订货次数少，每次的订货量势必会增加，存货量相应增加，影响仓储费用和保管费用，还有原材料在存放过程中的自然损耗。所以确定合理的经济订货量可以优先的降低采购成本，同时原材料的及时供应可以使企业免受物资短缺的损失和停工损失。
生产计划的制定可以说是生产过程的灵魂。生产计划代表的是生产的流程，狭义的生产计划管理是指以产品的生产过程为主线进行的成本计划管理，包括生产组织、生产分配和生产调度工作。合理的生产计划可以有效的组织生产，提高生产的效率，减少非生产性耗费。生产进度的控制主要包括：投入进度控制、工序进度控制和产出进度控制。通过生产进度的控制可以及时了解产品进入到哪一步，合理的调整生产，减少废品损失，划分经济责任，本文由收集整理，保证生产的按时完成，减少企业违约的风险，改进生产经营管理，减少企业的运营成本。
营销和配送体系在市场经济下是企业资本运营的关键。通过这个阶段，企业可以使商品有效的转化为企业生产过程的营运资本，形成生产—销售—生产循环往复的生产系统，促使企业再生产过程的顺利进行。营销投入的费用直接影响企业的销售量，营销费用越高，预期的销售量越大。但是营销费用的增长是有限度的，因为销售量经过连续增长，总会达到一个饱和点。因此我们在追求利润最大化的前提下，必须进行营销费用最低化的控制。在微观经济学中，边际成本与平均成本是一个非常重要的关系，即边际成本相交与平均成本的最低点时，这个最低点称为经济有效点。因此企业应该把成本调到平均成本的最低点，这样不仅可以使成本最低，还可以实现自身的目标利润。
生产阶段的费用不但庞大而且费用种类非常复杂，涉及到生产的方方面面，包括管理费用、制造费用、销售费用、工资费用、待摊费用和固定资产维护保养费等。因此主动性成本控制要调动企业成本管理人员，普通员工的积极性和主动性，使他们主动围绕成本目标的实现，充分挖掘降低目标的潜力，进行权利的下放。成本控制不再是管理部门的职责而且也是基层人员的责任，对目标成本进行有效的分解，落实责任成本，使每个人有明确的成本控制任务，实行责权利相结合，既有实施成本控制相应的权利，也有自身承担的成本控制责任。
（3）事后控制
事后控制主要是在企业生产经营过程之后进行的成本控制。在价值链下，事后控制包括售后服务。售后服务是对企业整个作业链存在情况进行改正，以增加产品的附加值，因此应该实行全面成本控制。产品售后服务成本的大小取决于产品的质量的好坏。产品质量优质，其售后服务的成本相对较低，同时企业生产经营过程的精细作业可以大大减少售后服务的成本。因此售后服务成本控制在优化售后服务结构的同时，更重要的是加强事前控制和事中控制，提高事中控制的有效性。
售后服务成本按照其成本性态分，可分固定成本和变动成本。固定成本不随产量的变动而变动，只依赖事先制定的计划。售后服务的变动成本是随商品销量的增加而增加，而变动成本又分为有益的变动成本和无益的变动成本。为了吸引和方便消费人群而提供的费用，属于有益的变动成本。对于有益的成本，并不是任其漫无目的的增长，也要将其控制在合理的范围内。对于有益的变动成本实施曲线控制，以较小的费用达到所需完成的任务，对于无益的变动成本控制，则是提高产品质量，减少废品发生，避免偷工减料，以次充好。
2.发挥风险投资的作用
高新技术企业与风险投资的融合在一定能程度反映了技术和资本的结合，在发展的初期，高技术企业在未来财务结构、信用、业绩等方面存在高度不稳定，主要依靠个人追加资金，难以承担高额的负债成本，使其很难通过银行进行筹资和融资，无法扩大再生产。而技术的创新需要资本市场的支撑，风险投资的出现使资金需求在很大程度上得到满足：风险投资作为新型的融资工具拓宽了资本供给的渠道，弥补了企业资本的缺口，丰富了企业的发展方式；促进高技术创新，推动了高技术成果的商品化、市场化和产业化的力度，使科技成果从潜在生产力转化为现实生产力；实现资本与市场经济的对接，促进高技术企业的健康发展。风险投资作为高技术企业的孵化器与助推器，促进技术转化与技术扩散，是高技术企业成长中必不可少的发动机。苹果、微软和雅虎正是在风险投资这股新生资本力量的帮助下脱颖而出。这些顶尖高技术企业成长的案例无不在告诉我们风险投资对于高技术企业的发展壮大意义非凡。因此要构建高技术企业技术创新和风险投资相融合的体系，不仅要鼓励风险投资机构参与高技术企业的风险投资，更要激励他们参与投资后的经营管理，发挥其增值服务能力和项目监控能力。有了风险投资家的时时监督，投入的资本才能更有效率的运用。
三、结语
在工业化、市场化和国际化的进程中，高技术企业的成长壮大不仅要从源头着手，控制价值链下每一生产要素的成本，进行价值工程分析，剔除无用的功能，压缩一切不必要成本，制定合理的分配制度、明确的分配方法和分配标准以及一整套完整的核算程序，发挥成本优势战略。同时我们更应该发挥风险投资的重大作用，促进产业结构升级和资本扩张，迅速抢占技术的制高点，把成本控制上升到战略层次，夯实产业基础，增强投资者预期。适应经济和资本市场国际化发展的潮流，实现高技术企业跨越式发展。
参考文献：
[1]周朝琦.《成本控制》[m].成都：西南财经大学出版社，1999.
[2]丁庭选，郭玲玲.《现代企业成本管理研究》[m].郑州：河南大学出版社，2007.
第8篇：技术创新投资分析范文
关键词:低碳经济风险投资分析预测
一、引言
“低碳产业”是以低能耗低污染为基础的产业。在全球气候变化的背景下,“低碳经济”、“低碳技术”日益受到世界各国的关注。低碳技术涉及电力、交通、建筑、冶金、化工、石化等部门以及可再生能源及新能源、煤的清洁高效利用、油气资源和煤层气的勘探开发、二氧化碳捕获与埋存等。正是因为“低碳产业”的可持续性优势,走向低碳化时代是大势所趋。一直以来,人类对碳基能源的依赖,导致CO2排放过度,带来温室效应,对全球环境、经济,乃至人类社会都产生巨大影响,严重危及人类生存,这比经济危机更为可怕。解决世界气候和环境问题,低碳化是一条根本途径,也是人类发展的必由之路。2007年12月3日,在印尼巴厘岛举行的联合国气候变化大会为全球进一步迈向低碳经济起到了积极的作用,继此之后,“低碳产业”在世界范围内开始普及,低碳行业的公司企业也像雨后春笋般涌现,不少投资者见其发展迅猛频频将手中的资金投向该行业,其中不乏大型的机构投资者。
二、低碳经济模式研究文献综述
在《低碳经济的若干思考》一文中作者阐释了低碳经济的内涵和发展的必要性、可能性以及发展势态。并指出近年来我国在调整经济结构、发展循环经济、节约能源、提高能效、淘汰落后产能、发展可再生能源上取得了显著的成果。在对我国低碳经济的发展确实进行预测和分析后,作者提出了中国发展低碳经济的相关措施。
什么是低碳经济,为什么要发展低碳经济,我国发展低碳经济条件如何,怎样发展低碳经济。《低碳经济研究综述》一文就中国如何既遵循经济社会发展与气候保护的一般规律,顺应发展低碳经济的潮流和趋势,同时立足于中国的基本国情和国家利益,寻求长期和短期利益的均衡的角度对中国发展低碳经济进行了分析,旨在引导中国低碳经济迈入科学发展的轨道。
同样是对低碳经济的研究,《低碳经济与环境金融创新》一文跳出了低碳经济本身,将低碳经济与环境金融联系起来,从环境金融的角度,总结了国内外研究与实践经验,探讨了环境金融创新的各种途径,并针对我国实际存在的问题提出了一些建议。作者就低碳经济的背景下如何实现环境金融的创新提出了一些见解,对低碳经济和环境金融的相互促进做出了贡献。
在《中国的低碳经济选择和碳金融发展问题研究》一文中,作者提出低碳经济是中国可持续发展的必然选择,金融是现代经济的核心,面对低碳经济时代的要求,我国必须尽快构建与低碳经济发展相适应的碳金融体系,包括金融市场体系,碳金融组织服务体系和碳金融政策支持体系几大方面。作者支持目前中国碳金融的发展只能说是初露萌芽,发展相对滞后并存在诸多问题。
对低碳经济的相关文献进行研究和综述后,低碳经济的发展是大势所趋,但如何科学地发展低碳经济,如何将低碳经济同其他行业合理的结合,如何引导投资者正确地投资于低碳行业,这些都是亟待解决的问题。本文研究的是低碳行业的风险投资,通过对目前低碳行业风险投资的分析及预测,希望能科学地引导低碳行业的发展。
三、低碳经济模式下的风险投资现状分析
“低碳经济”提出的大背景,是全球气候变暖对人类生存和发展的严峻挑战。随着全球人口和经济规模的不断增长,能源使用带来的环境问题及其诱因不断地为人们所认识,不止是烟雾、光化学烟雾和酸雨等的危害,大气中二氧化碳浓度升高带来的全球气候变化也已被确认为不争的事实。
“低碳经济”是以低能耗、低污染、低排放为基础的经济模式,是人类社会继农业文明、工业文明之后的又一次重大进步。是国际社会应对人类大量消耗化学能源、大量排放二氧化碳和二氧化硫引起全球气候灾害性变化而提出的能源品种转换新概念,实质是解决提高能源利用效率和清洁能源结构问题,核心是能源技术创新和人类生存发展观念的根本性转变。低碳经济定义的延伸还含有降低重化工业比重,提高现代服务业权重的产业结构调整升级的内容;其宗旨是发展以低能耗、低污染、低排放为基本特征的经济,降低经济发展对生态系统中碳循环的影响,实现经济活动中人为排放二氧化碳与自然界吸收二氧化碳的动态平衡,维持地球生物圈的碳元素平衡,减缓气候变暖的进程,保护臭氧层不致蚀缺。广义的低碳技术除包括对核、水、风、太阳能的开发利用之外,还涵盖生物质能、煤的清洁高效利用、油气资源和煤层气的勘探开发、二氧化碳捕获与埋存等领域开发的有效控制温室气体排放的新技术,它涉及电力、交通、建筑、冶金、化工、石化、汽车等多个产业部门。
当前世界面临的一个最大的环境问题就是全球气候变暖,而其原因正是以二氧化碳为主的温室气体的大量排放。现在人们已充分认识到这个问题,并且已开始减少二氧化碳排放的进程。工业正是二氧化碳排放的一个重要来源。而想要减少工业排放二氧化碳,发展低碳行业无疑是一种解决之道。低碳行业泛指任何以低碳排放或者致力于减少碳排放为特征的行业,如可再生能源发电、核能、能源管理、水处理和垃圾处理企业。这个行业是符合保护自然的规律的,因此具有很光明的前途。在2009年的金融危机中,低碳行业产值不降反升,表明这个行业正是一个很有潜力的行业。
哥本哈根会议虽然未能达成成果,但低碳环保风潮已经在风投之间劲吹。正如前面对低碳行业的分析,低碳经济以“低能耗、低排放、低污染”为主要特征,以此为中心衍生出较多的投资主线,主要包括:节能、减排、清洁能源领域。中国现在很多新的产业都跟这些领域有关。而事实上,越来越多的企业也将发展方向往这些领域方面靠拢。经历了金融危机后的风险投资再度热了起来;而比风投更热的,则是低碳经济。根据中国风险投资研究院(CVCRI)对556家风投机构的调查显示,2009年VC对能源环保领域共投资了35亿元;VC投资的项目中,每10元钱中就有1.1元投向了能源环保领域。在很多的风投机构看来,节能环保、新能源等既属于产业政策扶植范畴、又对经济周期不敏感,这种低碳行业特殊的特性也是迎来风投广泛关注的原因。
历时3个月、访问了556家风险投资机构后,民建中央下属的中国风险投资研究院(CVCRI)得出结论:2009年中国VC/PE市场募资、投资规模均逐步回升,迎来了复苏和发展。CVCRI指出,由于经济的复苏和创业板的推出,2009年下半年的投资热情增加。上半年投资案例数为229个,占总案例数的38.10%,投资总额为120亿元,占全年投资总额的40.43%;而下半年的投资案例数为372个,明显高于上半年,投资金额也占到了全年投资总额的59.57%。另一个可以观察到的现象便是低碳能源环保行业的崛起。据CVCRI数据,2009年风投对能源环保的投资项目数为99项,总金额为34.99亿元;仅次于狭义IT行业的135项和43.29亿元,成为继传统行业、狭义IT行业之后的第三受宠行业。另外更加值得关注的就是556家风投机构将能源环保行业评为了最具投资价值行业。其次是医药保健和消费服务行业;而传统产业、狭义IT则甚至没有进入前十名。2009年度风险投资总额为315.34亿元。除此之外,不少风司也对低碳行业发表了自己的看法,其中中国风险投资有限公司总裁王一军表示低碳经济是大势所趋,而核心则在于节能减排和发展新能源。以我国过去走的粗放型经济增长方式来看,节能减排在技术、推广等领域都有很大的发展空间。而中国对石油的需求日益增长也在驱使着新能源的发展。
对于“两高六新”的公司,即具有成长性高、科技含量高、新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式的公司,是风投关注的重点,而这些特点也是低碳行业所具备的。基于上述对低碳行业前景的分析,对于低碳行业的风险投资无疑成为了一个热点话题。但凡是投资都存在着风险,众多的投资者在投资低碳行业之前也会对该行业的众多上市公司进行综合评估,通过行业数据和公司相关的各方面指标选出最具发展潜力和盈利能力的公司进行投资。
在对低碳行业风险投资概况进行综述之后,从投资价值的角度将低碳行业和其他行业进行比较,图2是2009年统计的最具投资价值行业分布情况,从中我们不难看出低碳能源和环保列居首位。
四、低碳经济模式下的风险投资前景预测
前面通过对低碳行业的风险投资数据和图表的分析,低碳经济模式由于其得天独厚的可持续发展潜力受到了投资者们的青睐。风险投资是众多投资方式的一种,风险投资不仅仅是一种简单的权益投资,投资者们为了获得公司上市和退出时的高额收益,还要为初创期的公司提供技术支持。前面说到了低碳经济模式的可持续性发展优势,这一点是风险投资决策时的一个主要决策因素。所以,在后金融危机时代,将会有越来越多的风险投资者涉足低碳领域,既促进了低碳行业的高速发展和繁荣,同时也为风险投资者提供了一片全新的投资领域。由于低碳经济是一种绿色经济,不仅促进了经济的高速发展,同时也为环境保护和可持续发展做出了贡献,所以,在今后几年中政府必将会持续出台相关政策推动低碳经济在我国的发展,这些政策也将为投资者的资金进入低碳领域敞开了大门。综上所述,在未来几年里,风险投资与低碳经济模式的结合将是投资领域一道亮丽的风景线。
[基金项目:江苏省社科基金项目(08EYA002)]
参考文献:
1.冯之浚,周荣,张倩.低碳经济的若干思考[J].中国软科学,2009(12)
2.王仕军.低碳经济研究综述[J].开放导报,2009(5)
3.任卫峰.低碳经济与环境金融创新[J].上海经济研究,2008(3)
第9篇：技术创新投资分析范文
刚刚过去的2012年，全球性的经济衰退，对珠三角地区的制造业造成了严重的打击。然而在一片愁云惨雾之中，位于珠海的著名家电品牌——格力电器却逆势而上放出一颗极具震撼力的“卫星”——2012年营业收入突破千亿元大关，正式跻身国内央企云集的“千亿俱乐部”。
面对《首席财务官》杂志的专访，格力电器CFO望靖东淡然地表示，“去年（2012）的市场形势非常不好，特别是空调行业，有的同行业企业销售额下滑40%多。这种情况下，格力通过技术创新，开辟了新的市场需求，逆势增长。我们的节能空调通过技术升级，可以节能40%，上市后供不应求。事实上所有的外部环境仅仅是一个诱因，更重要的是内部身体能力的强壮，对企业来说就是核心竞争力。”
事实上，格力电器从2005年起首次上位全球家用空调行业老大之后，至今从未被撼动过。成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的国有控股专业化空调企业，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。现在格力电器家用空调年产能超过6000万台（套），商用空调年产能550万台（套）；全球用户超过2亿。根据格力电器最新公布的2012年业绩快报显示，2012年实现营业总收入1000.84亿元，同比增长19.84%；净利润73.78亿元，同比增长40.88%；纳税超过74亿元，连续12年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。2013年格力提出了1200亿元的营收目标，并希望在未来五年之内将营收提升到2000亿元。
红海里的“暴利”
格力电器2012年第三季度财报显示，2012年第三季度，毛利率达到了28%，这几乎是中国家电制造业平均毛利率的1倍。面对如此“暴利”，望靖东坦承，“利润的来源重点是格力的技术在不断升级，比如我们拥有的双级变频压缩技术的产品，全世界独一无二，价格比一般的产品要高一些，从而保证了利润；另外一方面就是极低的管理成本，我们很注重企业管理的精细化，从精细化管理中取得的效益也不容小觑。格力电器有8万人，都是细化到一滴水、一张纸的管理。比如格力电器有20个工厂，去年实现1000亿元的营收，但招待费用却没有超过500万元。”
领先的“技术红利”和精益化的内部管理，使得拥有定价权的格力电器逐步打开了利润空间。当然在高度“红海化”的家电行业，如此令人艳羡的“定价权”也是格力电器优化产品结构、强化研发投入而一点一滴积累而成的。尽管国内制造业近年来普遍受制于原材料和劳动力两大成本变量持续上升的困扰，但望靖东明确表示，“原材料和劳动力这两块的成本上升，对格力电器的业绩并不能产生决定性的影响。”资料显示，去年四季度格力电器毛利率在30%～40%的高端产品在产品线占比达到30%，占比较去年同期翻番；其余大部分产品毛利率在25%～30%，毛利率20%的低端产品占比较小。另外一个值得关注的现象是，在商用空调2012年高端产品销售占比也达到50%（多联机、冷水机等高端机毛利率30%多，净利润率15%以上），相比2011年的20%～30%也有较大提升。
在望靖东看来，如今格力电器这样令人艳羡的业务结构得益于22年创业历程中不断调整的公司战略目标。格力电器在1991年创建之初是一家默默无闻的小厂，只有一条简陋的、年产量不过2万台窗式空调的生产线，当时格力电器的slogan是“格力电器创造良机”，格力电器当时的目标不大，就是空调不用维修，产品质量好；经过几年的发展，格力电器在发展的第二阶段提出“好空调，格力造”：就是追求不需要服务的品质。然而随着制造成本的攀升，格力的发展进入了一个典型的瓶颈期，也就是产品原料成本的攀升使得产品质量虽然好，但是成本很高，没有太多的技术含量，而且当时自主创新能力不强，更多的是依靠买别人的压缩机，依靠别人的核心部件实现自己的产品制造，没有自己的贡献。最后格力觉得一定要依靠自己的技术。所以格力第三阶段的目的就是“把握核心科技”。通过技术的开发、沉淀，真正开发出别人没有的东西。经过积极的研发投入。现在的格力电器已经进入到了第四个阶段，现在的格力已经不会一味地追求单体的利益，更多的要考虑人类生活的可持续性，绿色、环保、节能成为格力下一步的“关键词”。
“财务战略的定位还是要服务于公司整体的战略，所以格力的财务总体上也是以稳健、循序渐进作为基调。”同时望靖东一再强调CFO必须要对业务进行深入了解。
小空调，大市场
如果说格力的“暴利”更多依靠的是技术创新和精细管理，那么空调市场能否支撑得下格力的“大胃口”——未来五年格力电器的目标是将营收提高到2000亿元。
在望靖东看来，市场容量并不是最主要的问题，“空调的市场空间很宽广，中国人对空调的消费概念早已转变，空调已经逐步成为了生活必需品。消费观念的转变，造就了更加庞大的市场。其实我们大可没必要把眼光纠结在市场容量有多大上面，我们需要关注的还是技术不断升级，不断创造好的产品，让消费者因为你的产品不断改变生活方式，提高生活质量。市场份额是通过消费者‘投票’拿到的，现在消费者已经非常理性，他们更多的不是计较价格，而是需要享用更优质的产品，所以我们要把重心放在生产好的产品上。”
虽然家用空调是一个看似传统的产业，但是对于善于通过研发不断发现新市场的格力来说，这里面可做的文章太多了，“比如这段时间大家热议的北京灰霾天气，很多厂商都会从室内空气净化的角度提供解决方案，而我们更多的是看到更大的能源消费结构的变化，这个市场更加广阔。”2010年格力电器在北京全球首发三大核心技术，其中包括G10低频控制技术、超高效定速压缩机、高效离心式冷水机组。望靖东认为，格力三大核心技术的广泛应用，能有效降低能量消耗，减少温室效应，对整个大气环境起到明显的改善作用。其中G10低频控制技术被国际专家评定为全球领先的变频技术，格力电器据此一跃而成为在行业内掌握核心技术的企业；而超高效定速压缩机、高效离心式冷水机组则在节能和降低大型公共建筑空调系统能效方面，起着革命性的作用。
中国制造业年营收达到1000亿元的企业并不少，但是像格力电器这样单品做到年营收1000亿元的企业还是第一个。多年坚持专业化经营使得格力电器在空调行业一枝独秀，但同时也似乎“错失”了很多机会。在过去的10年中，珠三角地区作为中国经济最发达的地区，造就着无数“一夜暴富”的神话，而格力电器却始终深耕于自己的实业。望靖东表示，“当时找上门来的这种暴富机会非常多，但这与格力的文化完全不相容。我们未来也会坚定地走专业化发展道路，暂时不考虑多元化。从长远来看，一个企业能把一件事情做好已经是非常难的事情了。反过来我们对研发的投入从不设限，需要多少就投入多少，每年起码有20亿元以上的投入，义无反顾。”截至目前，格力电器拥有国内外专利6000多项，其中发明专利1300多项；仅2011年申请专利1480多项，平均每天四项专利问世。
格力电器通过产品的技术升级、将空调的功能范围拓宽，走了一条成功的相对多元化的道路，也不断把这一市场容量做大。
No Surprise
望靖东在格力电器工作了11个年头，当被问起有没有什么印象深刻的重大事件时，他的回答令人惊讶的是“没有”。
格力电器不急功近利、稳定增长的气氛，使得身为CFO的望靖东份外冷静；“格力电器的文化就是踏踏实实的做实业，一步步地改进和提高，一直非常稳定，这已经成为了企业文化的重要部分。对于格力电器这样到了一定体量的公司，财务上是不需要Surprise的，稳健才是企业发展的关键词。在很多小企业还在寻求‘惊喜’的利润增长点的时候，还在波动中随波逐流时，而格力这种做到单品年销售额1000亿元的企业来说，没有surprise的财务管理，才是最好的管理。我们的现金流的确非常良好，2012年上半年现金流量净额高达156.6亿元，同比增长177.28%，我们2012年第三季度资金运营方面产生的收益为5亿多元，达到净利润的10%。有的投资者说格力简直就是个小银行了，持有这么多现金为什么不投资资本市场，为什么不投资房地产这种高盈利高风险的行业？事实上我们始终没有这么做，我们坚守着稳健的做事风格，不激进，也不盲从，我们不投资高风险高回报的项目是因为我们希望在格力工作的每一个员工都能够恪守本职勤勉做事，而不是看着什么赚钱就马上转向做什么，这样的话心态就会很浮躁。”
有着稳健发展理念的格力，很早就践行精细化管理，如今精益财务的理念已经渗透到整个公司。望靖东表示，“格力的财务管理模式主要基于‘三个中心’：以财务报表为中心、财务管理为中心和以资金管理为中心，主要是通过成本分析、管理分析和投资分析，来细化财务核算。这些都是通过ERP来进行核算和管理的，我认为信息化的目的在于管控、效率和准确，为的是能够实时了解公司情况，然后财务部门再在ERP平台上衍生出来众多专业工具来做价格体系分析、成本耗用分析、资金使用分析等等，这些分析结论对于公司战略决策起到了很好的辅助和支撑作用。”
