农产品基本面分析精选(九篇)

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第1篇：农产品基本面分析范文

一、国际大宗农产品价格金融化机理分析

金融化是指在国内外市场中，金融市场、金融机构及金融精英对经济运行和经济管理制度的重要性不断提升的过程。大宗商品本身不是复杂的金融产品，只因可在期货市场中交易，越来越受到金融界的关注而形成 “金融化”。最早实现金融化的是黄金，其次是石油、有色金属等战略物资，这些战略物资商品属性越来越淡化，金融属性越来越强。大宗农产品 ( 如粮食、棉花、小麦、玉米、大豆、大米) 可储藏和保存、长时间不变质，品质易划分，质量可评价，市场需求较大，且价格易受市场供求影响，从而可作为资产进行投资，设计为期货、期权等金融工具交易，成为资本逐利的投资品。大宗农产品成为投资品，实现了从商品属性向商品属性和金融属性并重的转换，这个过程实际上就是金融化的过程。大宗农产品能否金融化，其必要条件是能在流通交易投资过程中产生收益，在人群、地域以及期限上能进行再配置;充分条件是具备流动的充分性和安全性。商品未实现金融化以前，其价格由供求决定，而不体现金融价值; 商品实现金融化后，其价格不再由传统供求基本面决定，而主要受投机需求影响。

二、国际大宗农产品价格金融化市场内部推动因素

21 世纪以来，国际金融资本市场发展迅猛，货币市场、外汇市场、期货市场、衍生品市场对大宗农产品市场的青睐越来越高，与之构成复杂金融体系，并使大宗农产品金融化趋势增强，作为 “白金”已经成为继黄金、黑金 ( 石油)等泛货币化的新价值符号。

( 一) 期货市场

由于农产品生产具有不可预测性，未来价格不确定性使得生产者和消费者在现货市场上交易存在风险。大量农民和农场主越来越青睐“远期合约”，通过远期合约，生产者和最终用户约定在未来一定时间，以协定价格买卖一定数量的农产品。远期合约保证农民在收割季节以合约价格销售，又确保加工企业和贸易商以协定价格购买农产品。同时，为了克服不可预见的价格变化，转移风险，农民、贸易商和加工企业开始在期货市场上进行对冲，从而农产品生产者和最终用户成为套期保值者。国际最重要的农产品期货交易所在芝加哥、纽约、堪萨斯州和伦敦。2002 年后，非传统投机者 ( 包括对冲基金、养老基金、大型投资银行和其他机构投资者) 大量进入大宗农产品衍生品市场，买卖各种农产品合约。他们只单纯进行投机运作，追求高回报。大量金融巨头涉及衍生品市场，如美国银行、汇丰银行、德意志银行、花旗银行、高盛、摩根士丹利和 JP 摩根，这使得农产品衍生市场中的投机行为更加盛行。2011 年 1 月 10 日至 1 月 14日，芝加哥商品交易所玉米期货合约收盘价周平均每吨为 247 美元，与 2010 年同期相比，价格涨幅高达 61%。

( 二) 指数基金

指数基金是以指数成分股为投资对象的基金，欲使投资组合变动趋势与指数相一致，取得与指数同步的收益率。当市场指数价格上升时，只要持有指数基金就可以获得收益，因而指数投资在期货市场上一般只做多头。与套期保值者和传统投机者不同，指数基金投资者对大宗农产品价格并不敏感，不再考虑农产品市场的供需基本面，他们完全按照证券交易所指数的趋势进行投资，较低的交易成本促使投机行为盛行。近年来指数基金发展十分迅猛，在资源投机交易中，指数基金投资的大宗商品多达 20 多个，包括石油、金属 ( 矿石) 和农产品，其中农产品投资约占指数投机基金的 20% 左右。雷曼兄弟投资银行 2008 年的研究表明，2003年 1 月至 2008 年 3 月，大量指数基金流入期货市场，投机量从 13亿美元上升到 260 亿美元，增加了1900% ，国际农产品价格恰好也从2003 年上升，与指数基金保持了同步效应。

( 三) 对冲基金

对冲基金在国际大宗农产品期货市场扮演着越来越重要的角色。相比其他基金，对冲资金在农产品交易数量上无限制，往往持有投机性多头和空头，可以自由进入，以便在农产品期货价格上升或下降中获利。美国政府曾一度限制金融基金在商品期货交易所进行投机。自2000 年，商品期货管理委员会通过法案豁免场外交易监管和控制后，大量投机者加入投机市场，特别是 2008 年金融危机后，新进入者 ( 如高盛、摩根大通、德意志银行、养老基金、加利福尼亚州教师退休金和对冲基金) 通过 “掉期”进行交易。一位可可零售巨头曾指出，大量银行机构已经脱离了其作为金融服务经济与信用中介的职能，大举进行对冲交易，导致企业贷款减少，金融市场更加不稳定。

三、国际大宗农产品价格金融化外部市场推动因素

在国际大宗农产品市场中，国际供求基本面、国际大宗商品金融属性的联动、全球货币流动性增强、国际粮商巨头的投机炒作、国际金融资本逐利的原动性等是国际大宗农产品金融化的催化剂。

( 一) 国际大宗农产品供求趋紧

供求趋紧是国际大宗农产品金融化的基础。从供给看，自然灾害因素是全球大宗农产品上涨的直接原因，如俄罗斯大火，澳大利亚、巴西的洪水和飓风，美国严寒等严重影响了农作物的产量，其中俄罗斯大火导致了国内农作物同比减产37% 。从需求看，新兴经济体和发展中国家人口增加导致农产品需求增加。据估计，到2050 年全球人口约为 90 亿，食品需求将增加 70%～ 100% ，无疑这是农产品价格上涨的一个巨大需求压力。随着石油价格不断攀升，以玉米为原料生产生物燃料变得有利可图，燃料工业用粮需求大幅度增长，作为全球最大的玉米出口国，美国将其产出玉米的三分之一用来生产生物质能源，生物质能源的生产使得本身不足的国际粮食显得更加珍贵。从全球库存方面看，据 FAO 统计，自 20 世纪90 年代中期以来，全球大宗农产品库存量与当年消耗量的比率持续下降，总库存水平一直在下降。2011 年全球库存水平仅够 47 天消费，为 1974 年 来 历 史 上 最 低 库存量。

( 二) 国际大宗商品金融属性的联动

黄金、石油、有色金属、大宗农产品的商品属性逐渐淡化，金融化增强。作为工业基础原料，大宗商品价格的持续攀升引发和推动全球范围内的长期通货膨胀。石油是大宗商品中的一个重要组成部分，石油价格的上涨增加了全球经济复苏的压力，增加了全球经济的脆弱性，也给全球经济留下了再度陷入危机的隐患。事实上，大宗商品间联动涨价效应明显。能源、资源和农产品之间存在价格联动机制，原油价格上涨往往能够带动煤炭、天然气以及有色金属等资源性产品涨价，带动生物质能源的需求扩大，抬高玉米等大宗农产品价格。

( 三) 全球货币流动性增强

全球流动性充裕是大宗农产品金融化的重要影响因素。全球金融危机爆发至 2010 年 10 月，美联储资产负债总规模由 2007 年 6 月的8993 亿美元增加到 23131 亿美元，两年多时间增加了 257%。而英国央行资产规模增加了 100%，欧洲央行和瑞士央行也增加了 30% 以上。以 M2 口径衡量，2000 年，发达国家 M2 仅为 4. 5 万亿美元，2008 年 却 上 升 到 9 万 亿 美 元，2010 年又升至 10 万亿美元。 目前，全球主要经济体经济已经逐步企稳，发达国家维持宽松货币政策促进经济复苏，该信号无疑对大宗农产品市场具有导向性影响，需求呈现回升态势，价格总体运行在上升通道。

( 四) 国际粮商巨头的投机炒作

国际粮商巨头是国际大宗农产品金融化的主要操纵者。在 WTO的框架体系内，世界大宗农产品80% 的交易量被拥有百年历史的四大跨国粮商 “ABCD”所控制，即美国 ADM、美国邦吉 ( Bunge) 、美国嘉吉 ( Cargill) 和法国路易•达孚 ( Louis Dreyfus) ，这四大跨国粮商通常被称为国际大宗农产品市场的 “幕后之手”。四大跨国粮商凭借其资本与经验优势，已完成对上游研发、种子、原料、期货，中游生产加工、品牌和下游营销渠道与供应的绝对控制权。ABCD 四大粮商利用芝加哥期货交 易 所( CBOT) 做交易平台，利用美国农业部掌控的全球农业信息话语权，利用美元金融化作为操作工具。在销售渠道上，利用沃尔玛、家乐福、麦德龙做 “军事据点”。在研发技术上，ABCD 借助雄厚的资金、先进的技术，搜集各国农产品基因和专利，在此基础上，不断研发新的专利，引领全球大宗农产品研发的新潮流。同时，四大粮商充分利用全球大宗农产品定价中心的芝加哥期货交易所进行套期保值业务，四大粮商每年成交的农产品期货合约金额约为 14 万亿美元。

( 五) 国际金融资本逐利的原动性

全球金融危机后，金融资本正从房地产和复杂衍生品投机中逃出，转向大宗农产品。在国际资本市场上，国际食品巨头利用金融衍生品对冲风险，大量炒作大宗农产品期货甚至囤积现货，从而规避大宗农产品价格上涨给下游企业带来的损失。随着大型金融集团进入国际食品的全产业链，更加凸显了大宗农产品的 “金融属性”，国际金融资本对大宗农产品定价权的控制力越来越强。当前，在国际大宗商品市场上，无论是石油、铁矿石，还是大宗农产品，从短期和中期来说，其价格走势都越来越脱离市场供需基本面。当大量的金融资本将大宗农产品作为逐利对象，大宗农产品期价波动就包含了人为操纵的因素，进而反作用于现货价格，扭曲了真实的大宗农产品供求关系，增加了大宗农产品价格金融化。

四、中国应对国际大宗农产品价格金融化的政策选择

通过上文分析，我们可以认识到，国际大宗农产品金融化在短时间内难以逆转，作为占世界人口1 /5 的大国和大宗农产品金融市场不发达的国家，迫切需要抓住国际经济格局调整机遇，借鉴国际经验，在国家层面进行顶层设计，多角度构建我国大宗农产品安全体系，应对国际大宗农产品价格金融化。

( 一) 加强大宗农产品金融化顶层设计

国际金融综合实力是一国在大宗商品国际话语权的体现。国际金融综合实力的提升将是一个漫长的过程，需要长远谋划，制定明确目标，确定发展路径。短时期内，我国政府、涉农企业应积极熟悉国际衍生品市场规则，加快参与大宗农产品国际金融市场的步伐; 中长期而言，则需要加快人民币国际化的进程，进一步提升我国在国际货币体系中的地位，着力加快金融改革创新，扩大金融对内对外开放，提高金融服务水平，改善金融发展环境，维护金融安全与稳定，显著提升我国配置全球资源的功能和服务我国经济社会发展的能力，建立国际金融中心，以争取在国际大宗农产品市场交易规则制定中有更多的话语权与影响力。

( 二) 统筹大宗农产品安全与金融安全

应对国际大宗农产品金融化的核心是保障我国的大宗农产品安全和金融安全。虽然在 2011 年创下 50年来的首次 “八连增”，中国的粮食总产量实现新的历史纪录，达 5.46亿吨，但目前我国拥有粮食储备只近2 亿吨，库存消费比超过 40%，高于国际公认 17% ～18% 的安全水平，对于一个拥有 13 亿多人口的大国，大宗农产品的安全供给压力依然巨大。我国应培育具备现代化、资本化、金融化的农产品龙头企业，在农产品体系进行全局性的布点，提升农产品的掌控能力，由政府指导建立国内大宗农产品战略储备体系，才能保证国内大宗农产品稳定供应和平抑价格。建立相应套期保值基金，在国际期货市场上寻找合适的买入机会，随时补充国内战略储备，保障供应，防范价格上涨的风险。因此，中国应该建立大宗农产品产业发展专项基金、成立农产品投资和储备银行，推进农产品贸易融资，大力发展农产品期货、期权市场，加强国际金融合作。中国本土金融机构应介入大宗农产品金融交易，减少中间环节，降低大宗农产品需求和金融交易信息泄露的风险，增强中国在国际大宗农产品市场的金融安全和定价权。

( 三) 加强国际合作、降低金融杠杆

国际大宗农产品的过度金融化，金融杠杆率的提高，产品设计日益复杂，监管能力的滞后不仅给市场本身带来了巨大风险，也对国际金融体系构成了潜在冲击。经过全球粮食金融危机，世界各国都意识到大宗农产品衍生品金融市场存在着巨大风险，纷纷酝酿更为严格的监管，中国应积极参与 FAO、IFAD、IMF、 OECD、 UNCTAD、 WEP 和WTO 等国际组织对大宗农产品国际价格风险的管理，从国际监管角度降低和限制该类交易的杠杆率和过度衍生化，降低其对金融体系的冲击能力。积极参与大宗农产品在技术、管理上的转让合作，强化与南美在玉米、大豆贸易的伙伴关系，积极组织涉农企业在非洲进行投资，加大对非洲国家在大宗农产品生产上的技术和基础设施建设援助，增加大宗农产品供给，以共同应对国际大宗农产品金融化的风险。

( 四) 充分利用和规范期货市场交易

期货市场在农产品交易中发挥着至关重要的作用，有助于规避大宗农产品在购买和交割上的不确定风险。国际期货市场有成熟的交易、对冲和风险规避机制，已经被国际农产品贸易商、加工企业、生产农户用来规避风险。芝加哥期货交易所成为世界农产品贸易的定价中心及风险控制中心，其价格也成为国际价格的基准，国际四大粮商通过芝加哥期货交易所市场牢牢控制着世界农产品的定价权。当前我国农产品期货市场参与者过少，品种结构过于单一，参与资金规模太小，特别是利用国际期货市场套期保值者甚少。首先，我国应充分利用国际期货市场，鼓励涉农企业和金融机构 “走出去”，熟悉国际规则、直接参与国际大宗农产品市场交易，利用国际期货市场规避风险; 其次，应进一步完善国内期货市场的建设，在交易规则、风险管理与监管等方面逐步与国际接轨，防范在期货市场过度投机，扰乱期货市场秩序。

第2篇：农产品基本面分析范文

以农产品为首的各种商品期货一周来出现持续暴跌，特别是之前上涨的领头羊棉花期货的价格近日连续下跌，“疯狂棉花”出现大转折。

以郑商所棉花期货的主力合约――明年5月到期交割的棉花期货为例，该期货今年9月份开始一路暴涨，当月棉价暴涨达20.83%，9月底报收2.16万元/吨；10月份再涨25.9%，报收2.72万元/吨，到11月初更是突破3万元大关，11月10日的盘中最高价为3.37万元/吨，短短3个月时间里，期棉价格就涨了一倍。不仅棉花期货，白糖、食用油等农产品期货都出现暴涨。

然而，期货市场走势11月12日突然转向，当日一开市棉花、白糖等多个品种就告跌停，三大商品期货交易所无一品种上涨，超过半数品种跌停。

之后一周，期货市场继续下跌，11月17日国内期市再现大面积暴跌行情，当天有13个品种跌停。到18日期货市场涨跌不一，但棉花、菜籽油等品种仍在小幅下跌。

22日是本周第一个交易日，农产品期货更是一片普跌，白糖1109合约跌幅扩大至3.01%，报6318元；郑棉主力合约1105尾盘跳水，大跌4.84%，报25870元；此外，豆一1109合约跌1.01%；豆二1109合约跌0.55%；豆粕1109合约跌1.11%；豆油1105合约下跌2.12%；玉米1109合约跌0.69%；棕榈油1109合约跌2.22%；强麦1105合约跌0.53%；硬麦1105合约跌0.43%；菜油1105合约跌1.75%；籼稻1105合约跌2.96%。

仅仅一周多时间，棉花期货跌幅超过20%；白糖期货跌幅超过15%；菜籽油期货跌幅超过10%。

到底是什么力量让农产品期货的价格坐上了“过山车”？

暴涨联着暴跌――都与流动性密不可分

新湖期货研究所副所长时岩分析，本轮大宗农产品期货暴跌，与前期暴涨有密切关系。前期的持续上涨，一方面由于人力成本的提高，一方面是大量的货币投放所致。也就是说，流动性助推了农产品期货的持续上涨。

华泰长城期货农产品分析师孙宏园也印证了这个观点。她认为前期的农产品大幅上涨是系统性的，有相当的农产品是流动性带来的跟涨。以大豆为例，美国的大豆在7、8月份已预知了丰收与增产，按理期货价格应该回落，但是，受到量化宽松货币政策的影响，美国大豆期货价格不跌反升，由于中国的大豆70%―80%都要依赖进口，因而国内的大豆期货也跟着上涨。

另外，欧盟出现的爱尔兰债务危机，使欧元贬值，美元升值，由于期货价格都以美元标价，而且美元与期货价格存在负相关性，当美元升值时，商品期货价格也就下跌。这也是本跌的一大原因。

东证期货研究所所长林慧还谈到，近期的农产品期货大跌也有技术上的需求。由于前期涨幅过猛，技术层面也需要这样的调整。

加息、上调存款准备金率、物价调控――国家管理通胀的决心压低了市场预期

物价上涨尤其是农产品价格过快上涨引起了党和政府的高度重视。国务院办公厅11月20日《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》，要求各地和有关部门及时采取16项措施，进一步做好价格调控监管工作，稳定市场价格，切实保障群众基本生活。

此前，11月17日国务院常务会议更是明确提出要抑制价格上涨势头，必要时将实行价格临时干预；19日，央行时隔仅9天再次上调存款准备金率，显示政策回收流动性的力度正在加大。

时岩分析，农产品现货价格上涨诱发了CPI的上涨，国家的上调准备金率、加息等举措，让流动性一下被收紧，这是农产品期货价格突然暴跌的一个主要原因。

专家分析认为，生活用品价格大涨，影响太大，政府必然要出手调控，如抛出国储棉、国储糖等措施抑制价格；交易所又采取措施打击投机，在这些因素影响下，投机资金无法抗衡，出现价格暴跌是必然的。农产品期货的持续暴跌是市场预期的正常反应。市场经历连续大幅下挫消化政策利空后，上周五曾出现止跌企稳迹象，但上周末央行再度上调存款准备金以及国务院出台“十六条”平抑物价措施，表明了国家管理通胀的决心和紧迫性，政策面将继续施压短期市场。

针对物价上涨的调控不会停止――应该走出“牛市”惯性思维

暴涨暴跌之后，农产品期货价格走向何方？

林慧说，农产品事关民生，近期还将受到调控，加上9、10月份是农产品特别是粮食的上市季节，价格可以保持相对的平稳。

第3篇：农产品基本面分析范文

我们认为，尽管经济仍在寻底，但由于各行业所处周期不同，部分行业可能先于经济见底而出现底部，这些已经出现拐点或者即将出现拐点的行业或许正在孕育着投资机会。

火电：进入盈利回升周期

一直以来，电力板块都被看作A股市场中的“僵尸”板块，尤其是火电企业。因为终端价格受到控制而煤炭成本不断攀升导致电力企业盈利艰难。然而，随着电价体制改革的推进和煤炭价格的回落，电力企业将进入盈利回升的周期。

2012年上半年电力行业相比于沪深300指数取得了超额收益。如果下半年电力企业业绩能够显著回升，业绩驱动因素有望给电力股带来投资机会。

“今年下半年面临需求面共振下滑，供给面景气回落，在这样的宏观背景下，火电股的逆周期属性使得其是很好的相对收益配置标的。”国金证券电力行业分析师赵乾明表示。

银河证券电力行业分析师邹序元也认为，在基本面持续向好的情景下，电力板块具备中线、持续性的投资机会。“用电需求的低迷使市场开始对发电机组利用率产生担心。但是由于火电投资从2010年开始持续下降，2013-2014年电力产能增速在收缩过程中，因此对发电机组利用率不必过于担心。”

邹序元指出，火电投资的下降从2010年开始，2010年同比降幅为1.4%，尚不明显。但是从2011年开始火电投资显著下降。2011年火电投资1054亿元，同比下降20%；2012年1-5月火电投资295亿元，同比下降25%。“由于电源建设周期为18-24个月，因此从投资进度推算，2013-2014年火电产能增速的收缩是必然的。”

邹序元预计，随着火电盈利的好转，火电投资会逐步由“下降”转为“增长”。但即使2012年下半年火电投资开始恢复增长，其产能释放也要在2014-2015年才能体现。

2012年以来，国内经济增速放缓，国外经济低迷，全球煤炭需求收缩。而国内外煤炭供给增速不减，煤炭供需关系从“紧平衡”转向“弱平衡”。而这种趋势正在逐步反映到煤价中。

邹序元认为，煤价中长期的拐点已经出现，过去几年间国内煤价持续上涨的情况将发生改变，四大理由支持煤价出现中长期拐点。一是国内中长期用电需求增速下台阶。这对煤炭行业将产生持续影响。（二是国内煤炭有效供给增加。未来国内煤炭供给的增量将来自内蒙、陕西、宁夏、新疆等西北地区。三是海外煤炭供给的冲击。随着印尼煤、澳大利亚煤炭产能的释放，海外煤进口量持续增长，预计2012年同比将出现50%以上的增长，即超过1亿吨的增量。四是国内水电、核电、天然气等替代能源的冲击。

从目前火电行业的成本结构看，燃料成本在营业成本中的占比已经高达73%。这决定了火电业绩对煤价的敏感性极高。以华能国际为例，邹序元测算，当煤价均价下跌1%时，公司每股收益增加0.05元。

此外，电力行业属于重资产行业，资产负债率普遍较高。持续的降息对于缓解财务成本压力，提升业绩的效果十分显著。

我们看好火电企业的投资机会，建议重点关注的品种包括粤电力A、华能国际等。

石化：三季度有望触底反弹

二季度石化行业在需求疲软和油价暴跌的影响下，产品价格大幅下滑，盈利能力也相应的显著恶化。展望三季度，如果油价能够逐步止跌企稳，行业景气有望触底反弹，

东方证券石化行业分析师赵辰认为，进入三季度，石化行业将有望迎来触底反弹，盈利能力将大幅改善。而供给紧张、需求增长和低库存是支持行业改善的三大原因。

赵辰认为，在经历了近半年来的价格下跌，主要石化产品的盈利水平都大幅下滑。以最为大宗的乙烯和丙烯为例，目前其与石脑油的价差已经处于近两年的最低点。而统计显示，包括我国在内的东北亚高成本乙烯都已经已经陷入了现金亏损状态。而基础石化原料的盈利下降，导致行业内企业纷纷降低负荷，以减少亏损。

“我们统计，东北亚地区三季度石化产能将集中检修，有效供给显著减小。以最为基础的乙烯和丙烯为例，乙烯三季度累计检修停产将达到43.7%，累计停产166.8 万吨，环比二季度将增加10.2%，月均减少3.4%；而丙烯三季度将累计停产115.4 万吨，环比二季度将增长5.4 万吨。而乙烯、丙烯的停产，势必会造成下游各个石化品种的同比例的减产，因此三季度石化的供给将显著减少。”

我们判断，供给的收缩则有望令石化产品价格出现回升，从而有利于石化企业的盈利能力回升。

需求方面，三季度本身就是石化产品传统的需求旺季，需求一般会强于二季度。赵辰表示，市场各方对于经济的担忧导致今年上半年石化产量出现了过度调整，未来在三季度随着油价的企稳，需求增速有望恢复到一个中长期合理水平。

今年以来，由于需求较差，下游企业普遍推迟采购，尽可能的消耗库存维持生产。赵辰认为，三季度石化补库存周期有望启动。“压制今年产量增长的根本原因在于经济下行时的去库存周期。尤其是4月份开始的油价暴跌，更是加重了这种趋势。以乙烯为例，截止2012年6月，国内聚乙烯在上海、黄埔、天津三港口的库存降至26万吨，比近两年最高库存43万吨低40%，2011年同期34万吨低24%。处于近两年来最低位。而近期随着油价在低位企稳，各主要石化产品在供需的支撑下，有望出现补库存周期。这也将显著提高需求，进而带动价格的上涨。”

基于上述分析，三季度石化行业景气将有望迎来久违的触底反弹，行业供需转好，产品价格也有望上涨。具体品种方面，东方证券分析师赵辰建议投资者关注受益丁二烯价格上涨的齐翔腾达；从事丙烷脱氢的海越股份、东华能源、卫星石化；以及受益丙烯酸价格反弹的滨化股份。

农业：有望从“谷底”回暖

上半年农业板块表现不佳，与CPI下行趋势基本同步，由于政策未超预期、子行业普遍低迷、企业盈利承压和催化剂较少，农业板块整体表现不理想。

“2011年上半年，在通胀背景下农产品涨价明显，推高农林牧渔行业的盈利，全行业当期利润13.16亿元，同比增长47%。我们认为，在2012年上半年，农业公司受农产品价格低迷的负面影响较大，且同比基数较高，本期利润同比增速并不理想，我们预期增速将大幅下滑。”瑞银证券分析师王鹏表示。

尽管中报预期不佳，但近期，以隆平高科、北大荒、大北农为代表的农业股表现不错。而美国较为严重的干旱，也令国际农产品价格走势强劲。尽管下半年CPI仍有持续下行的风险，但农业板块的投资机会明显好于上半年。

2012年上半年，农产品普遍价格低迷，多数子行业景气较低。糖、棉被迫由国家收储，猪价较年初下跌约20%。因此，农业板块表现不佳。但下半年，随着农产品价格的止跌回稳，农业股亦有望从“谷底”回暖。

“目前农业板块相对沪深300市盈率溢价率回落至2007年至今均值附近，估值合理，市场对于农业板块2012年盈利回落已有较充分认识，可预期的范围内难有新的利空因素。”兴业证券分析师赵钦表示。

瑞银证券分析师王鹏预计，下半年粮价上涨可能超市场预期。“国际粮价正处于消息敏感期，考虑到美国推出QE3的可能性，如果QE3和不利气象、增加进口等信息一起改变市场预期，国际粮价上涨可能超预期。”

王鹏表示，为缓解粮食压力，中国政府在2012年上半年先后放开了美国DDGS（干玉米酒糟）进口、批准自阿根廷玉米进口许可、签署中美和中阿农业协议、扩大进口猪肉及副产品进口范围等等。部分政协委员也提出将粮食分为口粮和饲料粮，保证口粮自给率，放开饲料粮进口等提案。随着中国城市化发展和消费升级，未来中国粮食需求仍将快速增长，因此持续加大粮食进口的可能性仍在提高，而为了保证农民种粮积极性和保障口粮安全，粮食持续涨价将是大方向。

王鹏认为，下半年农业股的投资可以着眼于两大主题。一是市场预期较早切换到2013年利润增速较高的公司，如隆平高科；二是受益于国内经济恢复和价格回升的企业，如獐子岛、好当家。

不过，对于农业股的投资风险，亦不可忽视。王鹏表示，农业行业的生产周期长，环境开放，自然因素对农产品产量和质量影响较大，自然风险相对较大。同时，目前中国农业生产主体较为分散，供给分散而且市场机制不够完善，给农业公司的生产决策带来一定风险。此外，国际农产品市场对中国的影响日益增大，农产品原料采购和产品销售日益全球化，由于中国农业公司普遍规模较小缺乏议价能力，企业业绩不确定性风险在增加。

零售：行业逐渐转好

最近三个月，商贸零售行业表现不佳，以苏宁电器、天虹商场为代表的新老零售类公司走势疲弱。不过，行业分析师普遍认为，零售行业基本面在2012年一季度末已经见底，二季度、三季度环比有所转好，行业仍具备中长期投资机会。

东方证券零售行业分析师王佳认为，零售行业作为一个满足终端需求、并承担为制造端销货职能的渠道，其发展必然要与上下游的发展特点相匹配，三者之间的持续博弈决定了零售行业未来的发展方向和经营策略。“我们认为，规模是上一个十年整个产业链的关键词，上游产能规模快速扩张，城镇化、经济持续发展等宏观因素大幅地拉动了终端需求规模，那么零售作为中间桥梁也是快速扩张，快速成长。”

随着供给相对过剩、需求增速放缓以及成本压力的凸显，零售行业正处在一个增长模式的拐点上。零售行业将从过去追求外延扩张、主要靠规模带动利润增长向追求内向扩张，主要靠专业化、差异化、精细化来提升盈利能力的路径转变。

“未来具备差异化经营能力、并且求精不求大的公司存在能力领跑的机会。当然，我们不认为这样的巨大转变会一蹴而就，也肯定不会是一刀切，国内各地区间经济发展的阶梯分布以及消费习惯等因素的不同决定了这个进程将会延绵持续。”谈到行业投资机会，王佳如此表示。

王佳认为，行业的景气低谷往往孕育了变革的机遇，我们相信零售行业正面临着从大向精转变的拐点，未来十年，品类专业化、体验差异化、运营精细化将成为零售行业的发展趋势，行业可能将很难再出现依靠外延扩张成就的大公司，具备专业化、差异化经营能力的“小”公司将有望存在弯道超车的空间。

中金公司分析师郭海燕则认为，中长期来看，网购发展及其带来的价格竞争，大型零售商、制造商和品牌商的产生，特色化经营模式及创新调整等因素有望推动行业渠道变革，新型行业格局和店商关系有望产生。在此过程中，家电零售商，在网购快速发展的东部沿海地区经营但中低档定位的百货公司，以及不具备价格竞争力的超市公司将受损较大。

东方证券分析师王佳认为，从估值角度来看，目前行业PE、PB等估值指标都处于历史低点，基本面改善的时点可能会在三季度出现。三个因素支持上述判断：一是高基数影响消失；二是经济回暖，CPI持续低位，购买力逐渐提升；三是行业迎来旺季，前期被压抑需求或将释放等。

中金公司分析师郭海燕同样建议关注三季度末投资时点。“往下半年看机会主要来自四季度至明年一季度低基数效应以及消费逐步恢复，预计届时盈利增速将恢复至20%以上。短期来看，多数公司二季度销售和一季度略有提升或持平，预计消费数据增速一般的情况将持续到十一假期。”

王佳建议投资者重点关注抗风险能力较强公司及二三线城市经济增长较快的区域性公司，如合肥百货、友好集团、海宁皮城等；以及自有物业占比较高，业态创新及物业经营类企业如海印股份、步步高、苏宁电器等。

郭海燕认为，目前零售板块2012 年整体PE为16倍，估值水平已经不高。盈利层面来看，上半年板块业绩少有亮点，但若行业随之调整反而会带来新的机会，主要来自低预期下后续两个季度数据同比增速改善确定性。相对看好在渠道变革中能平稳过渡，受冲击较小的公司：中西部及东北地区领军零售商，东部沿海经典高档零售商以及泛零售公司。

医药：静待中报确认基本面“反转”

2011年医药板块大幅跑输市场，但2012年医药板块逐步重回投资视野，今年以来整体走势较强，而从行业基本面来看，也给这种走强提供了重要支撑。

数据显示，医药行业2012年1-5月收入累计同比增速为20.2%，相比1-4月20.5%略有下滑；1-5月利润总额累计同比增速为17.1%，相比1-4月15.8%略有上升。

6月份医药板块上涨幅度约为5%，大幅跑赢沪深300指数。具体板块方面，中药、医药商业涨幅领先。主要由于中药上市公司利润增速相对其他子板块更快。而从上市公司情况来看，2012年一季度医药上市公司收入、营业利润、净利润、扣除非经常损益后净利润分别同比增长21%、7%、1%和3%。好于去年三、四季度的情况。

估值方面，广发证券分析师贺菊颖认为，医药相对于大盘估值溢价率为1.31 倍，处于合理区间；目前动态市盈率相对于2011/2012年分别为24/20 倍，配置角度看仍然比较安全。但单个个股市值仍然不大，好公司从长期看有大幅成长空间。横向对比，A股的医药股享有一定的估值溢价。

“医药板块为中等市值板块，但单个个股市值仍然不大，好公司从长期看有大幅成长空间。从市值角度看，医药板块总市值及流通市值占比分别为5.4%及6.1%，这一水平仅逐步回到十年前的水平，与行业的持续成长性及国家的经济结构转型并不匹配；而从单个个股的市值来看，300亿市值以上的公司仅有云南白药、康美药业及恒瑞医药三家，200-300亿市值的公司仅有上海医药、东阿阿胶等6家，大部分上市公司的市值在30亿以下。”贺菊颖认为，好公司从长期看市值仍有大幅成长空间。

第4篇：农产品基本面分析范文

2008年一季度，A股市场在机构的一片看多声中持续下跌，其中尤以大盘蓝筹股跌幅最大，让包括我们在内的机构们眼镜破碎一地。市场的表现再次验证了那句古老的股市格言，多数人的意见总是错误的。看来要想正确首先得与众不同。

主要板块基本面变化

（一）消费板块基本面变化

汽车行业：2008年1－2月国内汽车销售152.25万辆，同比增长19.27%，增速较2007年全年的21.84%下降2.57个百分点。我们的汽车行业分析师认为油价上涨将影响国内汽车的销售，全年汽车增速预计在17%左右，同时钢材涨价将抬高汽车厂商的成本，对2008年汽车行业的盈利趋势不太看好。

农林牧渔：前期国内外农产品期货价格普涨，催生了A股市场农业股的一波行情。我们的行业分析师判断，2008年我国北部地区将面临较为严重的旱情，可能继续推高粮价，农产品价格上涨趋势有望延续，重点看好产业链上游的种植业如棉花、糖，以及下游消费品如果汁、蕃茄。

食品饮料：需求增速仍然稳定，行业基本面变化不大，经过前期调整后，板块过高估值得到修正，目前估值水平接近合理区域，投资价值开始显现。

旅游：受春节前后南方雪灾影响，主要旅游景点一季度游客人数明显减少。但近期各旅游景点将集中提价，再加上进入旅游旺季，我们的行业分析师判断旅游板块在2季度的表现不会太差。

医药：我们的行业分析师认为医药行业可中长期看好，尤其是医药商业，医改将促使医药商业产业集中度上升、产业链条缩短，从而提升医药商业企业的盈利水平和渠道价值。经过前期调整后，板块过高估值得到修正，目前估值水平接近合理区域，投资价值开始显现。

商业：国内社会消费品零售总额同比增速持续创新高，各大商场也是人流涌动，显示消费需求旺盛。但我们的行业分析师认为严厉的宏观调控政策最终将对消费需求产业不利影响，而且商业板块过高的估值将制约其2季度的市场表现。

（二）投资板块基本面变化

房地产：在过去一段时间里，楼市可谓风声鹤唳，央行公布的2季度信贷数据也显示，对房地产的调控不再仅仅是说说而已，国内持续多年的楼市牛市确实出现一系列不好的变化。尽管各方公认房地产的拐点是增速的回落而非价格的下跌，但资本市场注重的却正是增速的变化。因此，我们的行业分析师判断，经历了前期大幅调整的地产板块在2季度表现的机会仍然不乐观。

钢铁：年初铁矿石大幅涨价，尽管随后各钢企纷纷调升了产品的价格，但国内信贷的紧缩无疑将影响投资人未来投资钢铁股的热情。我们的行业分析师判断钢铁行业未来将进入高价格、高成本时期。

有色：电解铝、锡价、金价坚挺，我们的行业分析师看好2季度铝、锡和黄金。

机械：机械行业属于投资品，是典型的周期性行业，央行公布的2月信贷数据给予了那些还抱有一点点希望的投资者当头一击。行业分析师判断，随着本轮经济景气周期进入尾升，机械行业的投资机会将日益减少。

（三）科技板块基本面变化

电子元器件：近期行业数据显示，电子元器件基本面情况要好于市场之前预期，预计2008将延续调整态势，但整体状况将好于2007年。考虑到1季度电子元器件板块表现好于市场水平，行业分析师认为2季度该板块持续跑赢市场的概率较小，建议关注中长期机会和回调后业绩增长较为明确的个股的投资机会。

通信设备及服务：我们的行业分析师坚定地看好未来国内电信行业整合和3G投资给电信设备供应商和中国联通带来的投资机会。

计算机软硬件：我们的行业分析师认为2008年计算机软硬件行业增速将在20%－25%之间，得益于互联网的快速发展，软硬件相互融合，行业盈利水平将有所提升。

（四）资源、运输板块基本面变化

煤炭： 2季度是煤炭行业的传统淡季，不过我们的行业分析师认为在旺盛的需求拉动下，2008年的淡季可能提前结束。此外，3月中日长协煤价将开始谈判，预计2008年中国出口日本的长协煤价有望大幅上涨，其中动力煤涨幅可能达到120%左右，炼焦煤涨幅可能达到150%左右。虽然出口占各煤企的比例不是很大，但短期内可能对煤炭板块形成刺激。

交通运输：我们的行业分析师认为，尽管机场收费改革将影响机场类公司的收入，但机场行业稳定的盈利增长仍可看好；航空公司客座率持续上升，人民币升值将带来不菲的投资收益，因此也可看好。至于港口、水运受外贸增速放缓和全球经济放缓的不利影响，认为不太看好。高速公路基本面变化不大。

（五）金融板块基本面变化

银行：我们的行业分析师认为，银行业凭借资产负债管理能力能够应对央行的信贷紧缩，2008年银行业业绩增长仍将达到40%-45%之间，因此看好银行未来一段时间的表现。

证券：我们的行业分析师认为，2008年券商经纪业务、投行业务有望持平，创业板、股指期货等创新工具的推出将增加券商盈利点，因此对券商股仍然看好。

各板块估值情况

按照市场目前预期的2008年沪深300公司盈利增长30%左右计算，截止到2008年3月19日，沪深300公司按2008年预测业绩计算的加权平均市盈率为20.27倍，在22个大类板块中，除钢铁、金融、化工、交运设备板块的估值水平低于沪深300的平均水平外，其余板块估值水平均高于市场平均水平。

随着宏观调控紧缩政策的明朗以及国内经济高位回落的趋势形成，我们预计未来市场将进一步向下调整2008年上市公司的业绩增长预期。我们的市场策略分析师预计，未来一段时间，市场对2008年沪深300的盈利增长预期可能调整到20%左右，据此估算沪深300的动态估值水平为22.3倍左右。相应的，各板块盈利增长和估值水平也将面临新的向下修正。

2季度行业配置策略

第5篇：农产品基本面分析范文

三季度农产品价格全面上涨

前期小宗农产品绿豆、大蒜、生姜价格的大幅上涨传导到棉花、白糖、玉米等大宗农产品价格上涨。我们认为是多种因素综合作用的结果,既有生产成本推动、需求增长拉动、品种结构矛盾方面的原因,也有通胀预期、流动性过剩、国际市场传导和资金炒作等方面的原因。从我国的耕地资源、粮食刚性需求、城镇化、粮食最低收购价提高来看,农产品价格上涨不可避免。

糖、棉等小品种价格在三季度表现抢眼,分别上涨14%和22%,并分别创出历史新高。农产品价格迭创新高传递了一个信息,即在目前的市场形势下,农产品价格存在非常强的上涨动力。从供需层面看,中国经济的快速复苏带动农产品需求快速回升,而2010年多灾频发的天气状况成为农产品供给,另一方面,弱势美元为国际大宗商品价格上涨推波助澜,并带动国内农产品价格上行。而供给基本面偏紧的糖、棉品种在这轮上涨中成为投机资金集中追逐的标的,因此轮番上涨创出新高。预计随着通货膨胀在四季度的持续发酵,糖、棉价格仍将保持强势。

生猪业进入盈利通道。猪肉价格一改半年来的萎靡走势,三季度明显上涨重回猪粮比6:1的盈亏平衡线以上,由此带来生猪、仔猪、牛羊肉、鸡肉价格等一并走高,能繁母猪存栏量也在8月份触底反弹,预计肉价在2011年2月份前将维持高位运行。肉类价格的集体走强也带动了养殖、饲料业的上市公司业绩在三季度集中爆发。

水产品价格整体稳步上扬。据对全国80家水产品批发市场统计,2010年前三季度水产品批发市场综合平均价格为16.46元/公斤,同比涨9.94%。其中海水产品29.51元/公斤,同比涨13.91%;淡水产品11.73元/公斤,同比涨4.91%。由于农业食品消费升级,水产品所蕴含的营养将得到众多消费者的青睐。

收入高速增长　利润率有所提升

前三季度,农业板块上市公司累计收入增速达到27%,相比上半年的增速略有下滑,但仍然维持在较高水平。三季度单季行业收入同比增速达23%,环比增速9%,保持了环比增长的态势。数据显示,农业上市公司的经营状况正处于快速增长通道中。四季度作为农业公司的全年业绩旺季,在近期粮、肉价格持续上涨的刺激下,预计收入的同比增速将显著提高,拉动行业全年收入增速将超过30%。

季节性特征决定了行业收入在一至四季度一般表现出逐季增长的趋势,而盈利能力则主要体现在四季度和一季度。从利润率来讲,一般四季度是高点,一季度为次高点,二、三季度则处于年内低点。由于传统淡季的因素,因此二、三季度毛利率与一季度相比出现逐季下降的态势。三季度行业毛利率环比下滑0.45个百分点至12.20%,但由于费用控制得力,三项费用率环比下滑0.87个百分点至9.46%,因此行业的净利润率水平与二季度相比出现了环比上升,由3.95%升至4.20%。

预计四季度行业的利润率水平将快速回升,并且由于2009年四季度基数较低(净利润率仅为2.75%),净利润的同比增幅会大大高于收入的增速。若以四季度净利润率恢复至4%,收入增速达到30%计算,农业板块四季度的业绩增速将达到88%,全年业绩增速将达到29%(前三季度增速为14%),行业旺季来临将带来业绩拐点。分子行业来看,林业、农产品加工业在三季度出现业绩拐点,净利润率均由负转正。而饲料行业则在肉类价格全面上涨的带动下,呈现环比上升的态势。其余三个子行业渔业、种植业和农业综合的利润率则出现环比下降。

行业估值情况比较

目前,农业行业整体估值依然过高,板块PE为94.4倍,同期沪深300指数市场PE值为20.66倍,农业PE比全部A股PE值为4.57,较前期略有回落,但仍在历史高位。板块PB为6.5倍,同期沪深300指数市场PB值为2.9倍,农业PB比全部A股PB值为2.24倍,从历年农业板块走势来看,第四季度农业板块相对大盘一般较强,依然看好四季度农林牧渔板块。

从子行业估值来看,种子、水产养殖、粮油加工估值较高,子行业PE分别为134.67、119.22、131.75倍,但我们认为这是因为这些子行业行业发展潜力所获得的市场溢价所致,相对整个行业估值相对合理,也是我们长期看好的农业子行业,尤其是种子生产和水产养殖,种子生产决定中国农业种植的未来,水产品养殖是中国未来消费升级的必然。海洋捕捞是整个行业中估值最低板块,在目前市场中,有被边缘化迹象,但安全边际比较高。

投资机会分析

农产品价格的未来涨升趋势依然乐观。一方面是因为全球主要农产品出口国纷纷削弱出口预期;另一方面则是气候因素的预期也较为强烈。应该说,农产品价格持续涨升的气氛浓厚,因此农业股面临的机会并不亚于前期强势的资源股。德邦证券表示,四季度农业板块的投资逻辑,可以概括为三点:一是通胀概念带来阶段性机会;二是政策性机会;三是消费升级和季节性需求概念。

价格上涨,通胀概念仍然会是四季农业行业投资的主要线索之一,但涨价预期正逐步兑现,回调风险加大,而且目前全国的秋粮收获进度已接近70%,全国秋粮增产基本已成定局,农产品价格波动进一步的影响因素主要能来自国外市场。所以在通胀概念受益中,受国际市场价格波动影响较大的农产品品种还会有一定机会,例如大豆,油料,糖和棉花。推荐与此对应的上市公司:东凌粮油、金德发展、南宁糖业、贵糖股份、新赛股份。

就对国际农产品价格波动不是很敏感的农产品而言,随着猪肉价格的高位运行及即将带来的替代品(鸡肉)价格上调,我们认为机会将体现在农林牧渔的中游――饲料及养殖上,四季度饲料业个股会有较大表现机会。饲料子行业中,重点推荐海大集团、新希望;养殖子行业中,推荐产能稳定增长的圣农发展、雏鹰农牧。另外,建议关注正邦科技、民和股份、通威股份等。

第6篇：农产品基本面分析范文

本周，全球商品期货市场“哀鸿遍野”，基本面不完全相同的农产品期货和基本金属集体暴跌。一直作为机构对冲通胀和避险资产的黄金和原油也失去了往日风采，遭受被抛弃的命运，绝对价格连续创下28年和17年最大单日跌幅。

跌势吓人

3月19日纽约4月份期金收市报945.3美元1盎司，跌59美元，跌幅5.9％，是2006年6月30日以来最大单日跌幅。现货金在纽约收市报944.7美元1盎司，跌58.5美元。投资基金撤出商品市场，导致黄金价格大幅下跌。

市场忧虑经济衰退将影响对石油的需求，纽约4月期油收报104.48美元，跌4.94美元，跌幅4.51％。伦敦5月布兰特期油收报100.72美元，下跌4.84美元，跌幅4.59％。

芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货19日也大幅下滑8％，跌破每蒲式耳10美元的心理关口。大豆期货连续第二天跌停，豆油期货也大幅滑至跌停板。

黄金期货跌停

受此国际市场影响，国内农产品期货接连跌停。

3月20日，沪锌和豆粕期货终场仍封死在跌停板上。上海黄金期货则出现自上市以来的首个跌停，主力806合约开盘便触及跌停，全天躺倒在214.55元／克的跌停价上，毫无翻身之力，全天该合约总成交量仅6530手，与前日相比萎缩了近2／3。而这已经是该合约自3月17日创出历史新高233.59元后，连续3个交易日下跌。

“商品市场暴跌，与部分对冲基金平仓套现有关系。这种现象不会是最后一次，而前期升幅过大当然也是原因之一。”分析师表示。

花旗集团首席美国股票策略师列夫科维奇表示，近期大宗商品及相关股票的走势已凸现泡沫特征，类似于纳指在2000年科技股泡沫破裂前的状况。他认为，这些资产已经出现投资过热。

据美国基金研究机构RPFR统计，在截至3月12日的一周中，全球范围内针对大宗商品期货和相关股票的投资基金出现了4.85亿美元的资金净流出，为今年以来的最大单周降幅，显示部分机构已开始在高位出货。

牛市是否终结

投资者担心华尔街会爆出更多灾难性消息，且对美联储能否恢复市场信心将信将疑，引发基金在商品市场的多头部位大量平仓，导致期价连续重挫，出现“雪崩”效应。

能源、金属及农产品期货在本周脱离各自近期触及的历史高点而一路向下，令许多人开始怀疑，商品市场的长牛走势是否已经终结。

国际货币基金会(IMF)周三称，2008～2009年全球经济增长步伐放慢可能将打压对商品的需求，但需求放缓的程度将取决于经济下滑的严重程度。除非全球经济严重放慢，否则商品需求下降的幅度可能较小，因为当前部分商品市场的供需状况仍然紧俏。

“从长期来看，一些关键商品短缺的前景将继续推升价格。”Logic Advisors LLC董事总经理Bill O’Neill说，“出现了一些修正，但考虑到已有的涨幅以及市场的波动性，这些修正是意料之内的。展望未来一年、两年或三年，商品市场绝对是长期性成长的走势，那将是由需求推动的长期涨势。”

摩根大通预计，上周突破1000美元的金价仍可能继续创新高。

高盛石油分析师Giovanni Serio称，石油长期供应受限，任何因美国陷入衰退而引发的油价下滑都只能是暂时的。

该分析师认为，美国经济放缓、金融市场震荡、冬季结束以及炼油厂进入维修期带来的季节性供应增加，都可能让油价出现深度回落。不过，他对油市长期走势持正面观点。因供应面有结构性限制，也就是说供给无法轻松追上中国和印度等新兴经济体快速增长的需求，油市长期基本面有支撑性，油价并不具泡沫，投机活动只能在短期内加剧价格的波动。

第7篇：农产品基本面分析范文

农产品缘何节节攀高

近几年的农产品牛市源于众多因素的共振。供求首先改变了粮食消费版图。2005年以来，世界主要农业生产区域遇到灾害性气候，导致减产，引发农产品供应紧张，同时全球库存水平偏低。利用农产品转换乙醇的生物能源技术快速发展，拉动了对玉米、甘蔗、大豆等原料产品的需求，进而彻底改变了传统的粮食消费版图。

其次，美元“熊市”引致的商品轮动上涨，最终转移到农产品方向。而一些国际炒家利用生物能源发展和美元弱势，鼓吹粮食末日论，大肆煽动投机资金炒作农产品，将价格逐步推高。其典型例证是并非供不应求的国际大米也被大幅炒高，而我国尔北大米在年初甚至卖不出去。这种制造谣言――拉高价格――逼迫相关国家限制贸易――进一步抬高价格的炒作手段，把很多供求平衡的农产品也变成了短缺品。

农产品期市下半年或调整

国内农产品期货市场也对此轮行情有所反映。但大涨后牛市能否持续，则需具体品种具体分析。限于篇幅，下文对其中有代表性的大豆、玉米期货价格走势作一分析。

大豆

中国属于大豆主要消费国，目前我国进口依赖度已经达到70％以上，所以国内大豆市场主要受制于外盘的走势，行情较多，可炒作空间大。目前连豆跟随美豆延续强劲走势，国产大豆日益减少及居高不下的进口成本，使多头牢牢控制着市场的节奏。但从种植面积及作物近期的生长状况来看，最终产量仍有大幅增加的可能。果真如此，下半年大豆价格很可能进行明显的回调。

从供求看，如下图所示，2008～2009年度中美种植面积同比增加13.4％、13.8％，如果天气正常，中美大豆总产量将明显增加。但中国需求依然持续性增长，2008年1～5月份进口大豆1365，万吨，同比增加20.4％，另外6月份中美企业共签订了价值50.67亿美元的大豆及豆油合同。中国强大的需求支撑着大豆市场的长期牛市。美元贬值使以美元计价的原油价格暴涨，推动了包括大豆在内的大宗商品价格上涨。

从资金面看，过去5年规模暴增20倍的美国投机基金看好农产品尤其是大豆，加大做多力度推动价格上涨，但近来减仓可能说明其获利立场意图，这可能加剧行情的波动性。目前，产区余粮已经非常少，成交难上量，中国产区大豆收购价格仍然保持在5100～5400元/吨的坚挺价位。而大豆进口成本高居不下，6月份理论进口价格已经高达5800元/吨，直接带动其豆粕、豆油的出厂价格上涨，也令盘面走势难寻回调的空间。而近来以出台《出口收结汇联网核查办法》为标志，政府开始加大热线监管力度，市场担忧政府调控力度会逐步加大，期货市场资金撤离动作明显，对包括大豆在内的行情起到了一定降温作用。

展望后市，在供应增加及周边市场的影响下，豆类市场很有可能展开大幅回调走势，但高企的大豆价格已逐渐对需求形成抑制。另外，在成本提高的支撑下，难预测市场回调的空间。

目前天气是主导性的利多因素，生长期内任何不利的天气都会成为推动价格上涨的题材。但从美国政府的受灾数据看，产区的情况并不是很悲观，而高通胀下的政府调控及阿根廷农民罢工向有利方向发展，都是压制上涨甚至造成大幅回调的重要利空因素。因此，下半年市场在充分消化天气的利多因素之后，很有可能展开较大幅度的调整，短期行情需关注美国农业部7月份的供需报告和8月份的产量报告。

玉米

2008年上半年度CBOT市场玉米价格屡创新高，而国内玉米期现货市场无论涨幅还是绝对价格，都低于国际水平。由于国内玉米进口依赖度不高，外盘对价格影响有限。另外，国内玉米市场连年产量增加，需求相对稳定，国家管制玉米加工企业规模，故价格相对稳定也属于正常。

但从利多角度看，种植成本增加，播种面积转移，运费价格高企，雪灾、地震、洪水影响到市场长期供需，再加上通胀压力加大，玉米价格上涨的潜力很大，只是缺少一个能一直支持的契机，在今年下半年启动可能性也似乎不高。

虽然国内期价与外盘联动性较低，但受美豆价格连续大幅调整，国内大豆期价尾随下跌拖累，玉米价格下探近期波动箱体区间底部，目前价格整体波动幅度较小。而自身基本面供需较为平衡，短期内出现对价格产生重大影响因素的可能性不大，因此跌破此箱体区间(1865～1990年)的可能性同样较低，若后市大豆继续随外盘调整，玉米期价难免受拖累下行。

高粮价下的股市投资机会

在农产品牛市中，股市的农产品上市公司受益状况又如何呢?

A股农业上市公司的涉及业务主要包括畜牧业、渔业、种植业等，与粮食直接相关的种植业公司主要分布在化肥、农药、种子、土地租赁、农产品加工销售这些间接受益的细分行业中，而没有真正意义上的大农场型公司，如表所示。同时，这些上市公司多集中于粮食的上下游产业，有些企业未必会受益于农产品价格增长，反可能因农产品价格的增长而增加其成本。如果相关产品的价格并没有相应增长或者增长低于成本上升，企业利润反会受不利影响。比如说豆粕价格的大幅上涨，对生猪养殖企业来说就属利空。

总体而言，农产品牛市对品牌消费品公司和农产品加工类公司是利空，或者受益有限，养殖业也不直接受益于粮食价格上涨，而唯一的种植业上市公司北大荒的收租盈利模式也难以从中受益。真正可能受益农产品牛市的是上游种子饲料加工类公司。当然，农业的子行业众多，不同公司受益情况差别很大，投资者有必要具体公司具体分析。

种子类公司真正受益

农产品价格上涨，上游公司――种子饲料加工类公司由于成本未受影响或者受到影响较小，且可以向下游农户部分转嫁，因而毛利率得到提高，股价也能随之上涨。而下游的产成本加工业――如食品和屠宰，如果能够转嫁上游的成本压力，还能保证一定的利润空间，而如果只能部分转嫁成本，则利润空间下降，股价反而会下跌。比如屠宰行业，目前在生猪价格上涨和国家严控生肉价格的背景下，实际经营是无利可图的，应该回避。但如果上市公司在生肉之外，有熟肉加工业务――比如火腿肠之类，就可以较大幅度的提高价格，转嫁成本上涨的压力。

第8篇：农产品基本面分析范文

关键词：价格风险管理；农产品期货；农村金融工程

abstract:risk management of agricultural products is a systematic engineering and financial engineering construction is the modern tool to manage the price risks. with the increased investment and financing functions of the futures of agricultural products, the market should become the strategic focus in the construction of the rural financial engineering. therefore, the futures of agricultural products deserve a scientific plan and design.

key words:price risk management;futures of agricultural products;rural financial engineering

一、引言

我国农业面临的 自然 风险、市场风险和社会风险都较大，而农业生产的分散性又决定了其抵御和规避风险的能力较弱。因此，农业风险管理在我国具有极为重要的意义。

（一）农产品价格是我国农业面临的重要风险

农产品价格风险是指由于农产品价格波动超过了农民的预期，而对农民造成收入损失的一种不确定性。根据国家统计局公布的数据显示，在经历了物价总体水平较长时期低迷以后，近年来我国农产品价格出现了较大幅度的波动。2007年10月份居民消费价格总水平同比上涨6.5%， 11月份为6.9%，创下11年来新高。据专家分析，食品价格仍是推动cpi指数上扬的关键因素，而食品价格上涨的根源又在于粮食、食用植物油、猪肉等价格的攀升（参见图1和图2 ）。

农产品价格上升对于农业和农民来说是好事，但因其未来走势存在不确定性而导致了农产品的价格风险。一方面，农产品现货市场在价格形成机制方面存

 

天生不足，使农业生产为“蛛网困境”所困扰 [1] （卢建锋，2003）。在单一的现货市场条件下，农业生产者只能根据当前的现货市场价格安排生产。农作物生长周期一般较长，如果本期价格较高，则下一期的产出可能增加，在需求不变的情况下，价格必然下降，价格下降又会引起新一轮的产出减少和价格上涨，如此反复构成了 经济 学上“蛛网模型”所描述的情形。结果会导致农民预期收入降低，特别是受现货价格信号的误导，造成农业生产资源配置失当。另一方面，由于农作物的生长周期较长，价格波动幅度大，使得小农生产方式被强化，农作物种植的规模效益难以实现。美国期货专家海尔奈莫斯教授 [2] （1955）认为，农作物种植是最具风险的业务。

目前我国人多地少，土地被严重分割，农民户均可耕地面积只有5~8亩。农户为分散市场风险而作出的理性选择使本来就条块分割的土地进一步划整为零，土地的规模经营受到压制，规模效益难以实现。再加上农产品价格上升的同时，往往伴随着农业生产资料价格较大或更大幅度的上涨（实际上，农产品价格上涨往往是由于生产资料价格上涨导致农产品供给减少再加上需求拉动所致），缩小了其可能的获利空间，甚至可能出现更大幅度的亏损。

（二）农产品期货市场建设是规避农产品价格风险的现代手段

可以把农村信贷、农业保险、农村金融衍生品的设计和开发、农产品期货甚至包括订单农业在内的风险管理手段统称为农村金融工程，它是金融工程学在农村金融中的应用。金融工程的创始人之一芬那蒂认为，金融工程是金融学家借助于工程学的方法对金融变量进行数学描述，对各种金融变量之间的关系进行分析，对市场风险进行 计算 和控制，从而对金融系统进行优化处理。农产品期货交易是指买卖双方在期货交易所内通过签订标准化合约，约定按照一定的价格、约定的交割日期和交割方式，买卖一定数量农产品的交易方式。期货交易是市场经济 发展 到一定阶段的必然产物，严格地说它本身不是金融行为，但它作为一种价格风险规避手段，建立在现代管理理念和技术上，将有力地推进农业资源的空间配置和优化，促进农业资本证券化和农村金融深化。因此，农产品期货市场建设是农产品价格风险管理的现代手段，同时成为了农村金融工程建设的重要内容。

目前，国内外已有研究成果对上述两方面问题的认识主要存在以下不足：一是对我国农产品期货市场的作用机理研究不够；二是对我国农产品期货市场金融功能的研究不足，没有把它放在农村金融工程建设战略重心来规划和设计。因此，笔者主要侧重于这些方面的分析。

二、农产品期货市场：我国农村金融工程建设的战略重点

可以预见，随着农产品期货的投融资功能日益增强，并凭借其品种设计与风险规避技术在农村金融中的领先地位，农产品期货市场将成为今后几年我国农村金融工程建设的战略重点。

（一）农产品期货市场的基本功能定位

期货市场是期货交易而形成的各种供求关系的总和。对应于现货市场的两大固有缺陷，农产品期货市场有着两大基本功能，即价格发现和规避风险。

1．期货市场能利用其价格发现功能，帮助农业生产走出“蛛网困境”。

对期货市场价格发现功能的理解和界定在理论界有多种表述。萨谬尔森认为，“期货价格在理论上等于对期货合约到期日的现货价格的条件期望” [3] ，用公式表示为：ft=e（st+1/it），式中，ft表示到期日为t+1的期货合约在t时期的价格，e表示期望，st+1表示到期日的现货价格，it表示t时期的信息。该公式表达了这样一种思想：即在市场有效的情况下，期货价格反映了t时期所有的信息，期货价格应该是对到期日的现货价格的条件期望，期货价格出现随机波动的特征。当ft≠e（st+1/it），表明t时期的信息没有充分反映到期货价格上，市场参与者可以利用额外信息来预测st+1，可以通过买入或卖出期货合约来获得额外的利润，直到重新恢复相等。

与之相近的还有另外一种表述形式，即期货价格是对期货合约到期日的现货价格的无偏估计。用公式表示为：st=a+bft,t+ut，式中st表示交割日的现货价格，ft,t 表示交割日为t的期货合约在t时期的期货价格，ut 表示误差项，当随机干扰项ut 为白噪声序列，各序列相互独立且都服从正态分布ut ~n（0，δ2），且a=0，b=1，则满足无偏估计。这个定义表示在市场有效的情况下，期货价格应该融入了所有相关的信息，包括过去和未来的价格信息。hoffman [4] (1932)则认为期货市场的价格发现功能是指期货价格能够提前反映出现货价格未来的变动趋势。此外，还有人认为期货市场的价格发现机制特指期货市场所具有的通过公开竞价而形成的，能够表明现货市场未来价格变动趋势的功能与机制。通过公开竞价而形成具有预见未来现货市场及其变动趋势的价格，是期货市场价格发现机制的核心内容 [5] （刘迎秋，1996）。

总之，在期货市场上，人们买卖的是未来的货物，所以那些能够引起未来价格变化的因素特别为市场参与者所关注。参与期货交易的人数越多，市场所能了解到的影响未来价格变化的信息就越多，由此形成的期货价格也就越接近未来货物的真实价格，这就是期货市场的价格发现功能。因此，与现货价格相比，期货价格更具有生产指导意义。

2．期货市场通过套期保值交易能为买卖双方避免价格波动风险，有利于农业生产向规模化、计划化方向 发展

据卢建锋（2003）的调查显示，在国内16，948个实行农产品订单采购的公司中，有高达38%的公司因风险问题而取消了订购合同。引入期货交易机制可以有效改变这一约束条件。为避免价格波动风险，公司可以在期货市场上做套期保值交易，这样，价格风险从现货市场转移到期货市场，由那些愿意而且有能力承担风险的期货投机者来承担。在现有的生产条件下，只有借助这种机制，我国农业生产才有可能走出盲目性和分散化的困境，向计划化、规模化的方向稳步发展。此外，农产品期货市场在引导物流、调节供求、降低仓储费用等方面，也能发挥重要的作用。

（二）农产品期货市场投融资功能日益显现

托马斯.a.海尔奈莫斯（1959）在其文集中详细描述了农产品期货市场投资者是如何通过拥有套期保值存货，对基差变化进行投机而盈利的。除此以外，农产品期货市场的投融资功能应包括以下几个方面：农产品期货交易是农业 企业 融资的重要前提，尤其是目前农户获得银行信贷存在抵押品制肘的情况下，其意义非同小可；农产品期货也可以作为资产证券化的基础，通过资产证券化增强其流动性；成熟的农业概念企业还可借此上市融资；农产品期货市场因其以小搏大的投机性可成为投资的理想选择场所之一； 金融 机构可以农产品期货市场为基础设计相应的理财产品②；如此等等。应该说农产品期货的融资功能随着期货市场深度和厚度的不断增强正在逐步深化。

近年来，市场人士在分析期货商品的时候，除了充分发掘其商品属性外，已越来越关注其金融属性。除金属和能源等品种外，投资者对农产品期货品种金融属性的关注度大大提高。如从2002年开始，国外很多大型的基金，包括索罗斯，开始大规模投资商品期货，以回避美国通胀美元贬值带来的风险，就是利用了商品市场与金融市场之间互相连动的关系。

目前，全球的商品基金也已经开始撤出黄金、原油市场，部分基金增加了农产品的基金持仓，像罗杰斯的农产品基金持仓由4％增加到10％，而其原油的持仓曾一度大幅度下降。目前全球范围内对通货膨胀的忧虑不断加剧，当大豆等农产品出现紧缺时，基金大举购买的欲望就持续膨胀，选择大豆等期货品种作为保值投资对象，就成为回避货币贬值的重要手段，进而使农产品期货的商品属性趋于淡化，更多地表现为金融属性和博弈属性。在国际基金眼中，农产品期货的投资价值仅次于金属品种。据了解，目前在全球范围内，稳固投资期货市场共有15个指数基金，其中规模最大的是高盛公司的商品指数（其次为道琼斯iig商品指数），其11.6%的资金是投资于粮食期货市场的③。

（三）我国 农村 金融工程建设的战略重点选择

农村金融工程建设是一个系统工程。由于农产品期货的价格发现和市场风险规避方面的特有优势，农产品期货市场投融资功能的不断强化，期货交易所对期货产品的 科学 定价与品种设计正是走在我国目前金融工程最前沿的，可成为领跑金融工程的标杆。而其技术手段包括定价技术、产品设计技术及其它风险规避技术正是我国目前整个农村金融所欠缺的，故从农村金融的长远规划出发，以农产品期货的发展为契机，以农村金融产品开发为核心，以提高农村金融服务水平为目标正是我国农村金融工程应有的战略。因此在今后一段时间里，在包括农业保险、农业信贷、农产品期货等在内的农村金融工程建设中，农产品期货市场将日益成为其战略重点。

三、我国农产品期货的规划与设计

（一）建立与完善农产品期货的价格调节机制

现实中，期货市场价格发现的效率会有差异。要有效利用期货市场真实、客观且具有超前性的价格发现功能，以指导粮食生产、销售和进行市场调控，增强经营、调控的主动性，健全期货市场的定价机制非常重要。一般来说，影响价格发现的主要因素有：交易成本的高低；交易者在现货交易中的定价原则与对期货市场的认同度；商品本身属性的差异（如可否存储，是否具有季节性等）；参与期货交易的主体结构（如是否有相应交易品种的现货生产商和加工商，以及参与者的多少）；期货市场的交易规模和流动性等。许多学者利用协整检验和套利检验等方法对我国大连、郑州期货交易所的大豆、小麦等期货品种进行了实证研究，计量结果显示，我国期货市场的价格发现功能已基本发挥，但存在着相关 经济 主体对此功能的认识和利用问题，以及由于大户操纵等原因导致期货价格与现货价格关系的扭曲和价格的过度波动问题（高铁生、朱玉辰 [6] ，2005；王赛德 [7] ，2004）。

为确保农产品期货定价的前瞻性，必须关注资金规模及其流向。高铁生等（2005）曾借鉴证券市场资金流入比例测算的方法，对我国农产品期货市场的资金流入种类和规模作过预测，预计保险公司、社保基金、居民储蓄存款、国际游资等都将有较多资金流入我国期货市场，规模将达到460.89亿元，并根据当时农产品期货占我国期货市场的比例推算，认为进入农产品期货市场的资金增加将推动其交易额和交易量大幅上升。目前，国内和国际金融市场的资金都非常充裕且流动性强，这是农产品期货发展的有利条件。因此，对资金市场的流动性做深入的调查和研究，科学测算进入农产品期货市场的资金规模和投资偏好，具有非常重要的意义。

尤其值得注意的是，国内农产品价格与国际市场价格联系密切，特别是近年来国外的指数基金给国内市场价格带来了较大影响，使市场波幅大幅提高。在国际基金眼中，农产品期货的投资价值仅次于金属品种。因为农产品交易量大，同时，除供求基本面外，美元走势、全球物价走向都是影响其价格走势的重要因素，因此，“很容易炒作”。为此，国内期货市场需建立完善的风险控制机制，进一步平抑农产品价格波动。自2007年年初以来，国内商品期货价格高攀，价格波动也愈加明显，国内农产品期货市场需对基金投资带来的价格波动保持警惕。

（二）合理确定上市品种，科学规划农产品期货的发展规模

上市品种的多少决定了农产品期货市场功能发挥所影响的领域和范围，以及农产品期货市场的发展规模，从而也影响着农产品期货市场的深度和广度。应尽快推出那些条件成熟、市场化程度较高的大宗农产品期货交易，继续探索适合小品种期货运作的交易模式，认真研究畜、禽产品的期货交易模式，适时推出生猪、黄牛等品种的上市交易。hieronymus,scott,wills（1952）曾经研究过活牛饲养业务的套期保值问题，托马斯.a.海尔奈莫斯于1964年则进一步研究了活牛期货市场的必然性，而生猪期货交易在美国则更是有了近80年的交易 历史 。我国曾出现了猪肉价格的较大波动，而我国的饮食有偏重猪肉的习惯，所以有必要对这一市场进行深入研究，对生猪的市场供求关系及其未来价格变动趋势科学预测，并以这一品种的产业链条整体为对象，对其风险规避与价格发现的技术手段做出合理的规划和设计，而生猪期货的推出可能是较为有效的措施。据2008年01月08日《国际金融报》报道，我国目前郑州期货交易所的生猪期货合约设计基本完成，将采取养殖场、屠宰厂、批发市场多点交割方式。这也意味着我国期货市场的交易品种选择、交割方式等的市场化程度有了进一步提高。

在上市品种选择上，既要考虑品种的商品属性，也要考虑其 金融 属性；要加强市场调查，既要关注国内市场，也要关注国际市场；既要关注以往经验更要对未来市场 发展 合理预测。在确定上市品种时可运用如下指标进行综合性的量化分析：现货价格波动率，进出口量/现货消费量比率、现货规模、比较优势指标等。

（三）完善交易规则，健全农产品期货的风险防范机制

我国农业基础本来就非常薄弱，经不起过度投机的风险，因此，必须健全农产品期货市场的 法律 法规，并加强监管。

第一，西方国家发展期货市场，大多是先立法，后建交易所 [8] （王曙光等，2007），而我国至今未出台专门的期货法，法制建设相对滞后。健全期货市场法律体系非常重要。第二，农产品期货上市目前采取的是多部门参与的品种上市审批制度，这不利于我国期货市场的健康发展，有必要过渡到核准制，以确保农产品期货市场的公开、公平和公正。第三，完善交易规则，以提高农产品期货市场的运行效率。

（四）培植参与主体，规范参与者行为

农产品期货市场的专业性要求高度组织化的中介组织和多层次的流通 网络 的配合。我国农业生产以小农 经济 为主，更加需要提高农民的组织化程度，培植真正的农产品期货交易参与主体。据对京郊 农村 农业经济合作组织的调查显示，合作化程度提高有利于提高农民的谈判能力，加强农民的话语权，降低交易成本和生产成本，提高规模效应。这种组织起来的农户如果参与农产品期货市场，将极大提高其运行效率和价格发现效率，对农业风险规避效果的提高具有重要意义 [9] 。同时，农产品期货市场效率的提高，也有助于增强农民自组织的意愿。

有“意识”的市场主体的参与还可以促进农产品期货市场规范化程度的提高，减少投机行为，有助于避免我国证券市场曾一定程度存在的、部分上市国有 企业 的过度“包装”问题，控制农产品期货市场的投机风险。这实际上也是农产品期货市场规范化的重要基础。应该说，农村金融工程的建设有赖于专业化组织对农产品期货市场的参与，以及其它农户金融意识的提高。

四、结论

目前，农产品价格波动的不确定性已经成为我国农业面临的重要风险，农村金融工程建设是农产品价格风险管理的 现代 手段。随着农产品期货投融资功能的日益增强，农产品期货市场应成为今后几年我国农村金融工程建设的战略重点。为此，应建立与完善农产品期货的价格调节机制， 科学 规划农产品期货的发展规模和上市品种，完善交易规则并建立健全农产品期货风险防范机制，培植参与主体、规范参与者行为。

注释：

① 图1与图2均来自农业部网站全国菜篮子工程办公室、农业部市场与经济信息司、农业部信息中心；定基指数，以2000年为100 计算 。

② 2007年4月2日， 交通 银行正式推出“得利宝•浓青——五谷丰登收益优化”系列理财产品，这是该行推出的首只挂钩农产品概念的理财产品。该系列产品的投资宗旨为分享基础农产品的牛市成果。系列包含1年期、2年期、3年期三种期限，产品每年观察一次，充分分散客户的风险，到期保证100%的本金，更加安全稳妥。“得利宝•浓青”系列连接标的为德银小麦收益优化指数、德银玉米收益优化指数、德银食糖收益优化指数。

③ 数据引自2007年9月22日上海金融报

参考 文献 ：

第9篇：农产品基本面分析范文

多因素导致食品价格轮番上涨

据11月2日国家发改委公布的10月份城市食品零售价格监测情况,在包括北京、上海、广州、重庆在内的36个大中城市的31种受监测食品中,近80%价格出现上涨。发改委价格检测中心的分析称,食用油和蔬菜价格的上涨较为明显。监测显示,10月份,大中城市黄瓜、西红柿、油菜等15种蔬菜平均零售价格为每500克2.41元,比9月份上涨10.1%。价格检测中心分析,10月份蔬菜价格为季节性上涨。涨幅紧随蔬菜之后的是食用油。

对于食品价格的快速上涨,国家行政学院经济学部主任周绍明教授认为,原因是多方面的,有国内需求的因素,也有国际物价的影响,他认为主要有四点。

首先,物价上涨是全球性的问题。目前,世界其他国家物价也在上涨。由于国际上相互影响,我国作为国际市场一员,也难免会随着国际市场价格跌宕起伏。所以此次国际物价上涨,我国也难以置身事外。

其次,供求关系的影响也是很重要的因素。“一部分人收入增长较快,购买力较强,需求量也就大。然而供求量增大就会影响粮食价格。”

另外,在最近几年,国际上整个农产品价格要达到一个高峰,然后才能慢慢回落。所以国际农产品市场走势和规律也推高了食品价格。

货币原因也是导致物价上涨的重要因素。这主要是因为货币的流通性强,多余资金的一部分被投机商用于价格炒作。

供求稳定,食品价格难以全面上涨

当前我国居民的食品需求总体稳定,增长较为缓慢,食品价格不会全面快速上涨。另一方面,我国粮食产量对食品供给提供了基础性保障,生猪、蔬菜等重要食品生产受到了高度重视,生产水平和稳定性逐步提高。粮食等主要食品,如果考虑库存因素,总体是供大于求的。这一供求关系决定了食品价格不会全面快速上涨。

中国社科院农村发展研究所研究员李国祥表示,我国整体农产品的价格今年将上涨10%左右,预计明年顶多上涨5%。因为农产品价格高,供应量足,农民种植积极性高,再加上今年秋粮收成大好,所以,明年农产品价格涨幅将出现收缩,显示逐步回落的态势。

北京大学经济学院副院长黄桂田认为,“现在涨得比较多的不是食品,和粮食有关的,但是最主要的是副食品,这一块涨,可能和国际国外的因素有关,像蔬菜,像一些农副产品,可能受气侯和灾害的影响,区域性的供给有些不平衡,带来一些这方面的因素。市场因素导致涨幅过大,有的把它叫做投机因素,今年炒过大蒜、绿豆等等。”从农产品的情况来看,今年已经出来了数据,中国的粮食,会超过一万亿斤,每年中国的粮食如果能够达到一万亿斤以上,中国的粮食安全是不存在问题,在物价这一块能够保证供给。

至于市场食用油价格上涨,则属于连续下跌后的正常反弹。展望后市,尽管美国农业部下调本国大豆产量和库存量,但全球食用油供求基本面并没有发生大的变化,供应仍较充裕,加之今年以来我国食用油产量仍呈增势,预计国内食用油价格持续偏强运行,但大涨的可能性不大。此外,去年以来,国内逐步建立健全了各级政府食用油储备制度,目前拥有较充裕的库存,有能力保障市场有效供应。

17日召开的国务院常务会议指出,今年7月份以来,受国内外多种因素影响,以农产品为主的生活必需品价格上涨较快,价格总水平逐月攀升,加大了城乡居民特别是中低收入群体的生活成本。会议确定了四项政策措施,包括“必要时对重要的生活必需品和生产资料实行价格临时干预措施”。

17日,国务院常务会议部署稳定消费价格总水平、保障群众基本生活的政策措施。18日,一直上涨的食用油价格开始全线下降。外媒评论说,“中国政府要出手了,价格上涨的日子快要结束了,国内的高物价似乎要开始转身了。

但是,我们必须警惕农民务农收入增长缓慢的消极影响。这一问题如果不解决,就会抑制农民的务农积极性,阻滞农业生产发展,最后会导致食品供给短缺,食品价格大幅上涨。因此,政府主动通过提高最低收购价格,适当弥补了农民务农收入增长偏低部分,稳定农民务农积极性,发挥了非常重要的作用。同时也带来农产品价格的持续温和上涨。

我们必须认识到,这种成本因素推动的食品价格上涨,在各国现代化进程中都有较为明显的反映。一方面这种价格上涨幅度不会很大,另一方面这种价格上涨是必须的,而且会长期持续,反映了农业与非农产业之间收入差距的调整。如果我们的中活离不开农业生产,就必须接受这一调整。

国务院出台干预物价具体措施

抓好冬季蔬菜生产,增加越冬蔬菜供应

完善鲜活农产品运输绿色通道政策,降低农副产品流通成本

把握好储备粮油糖投放力度,落实好小包装成品粮油储备制度

加大新疆棉外运力度

组织好煤炭生产供应,优先保证发电用煤运输,确保城乡居民生活和企业正常牛产电力供应

完善补贴制度,安排困难群众生活

取消一批不合理收费项目,降低偏高的收费标准

保持天然气价格稳定