宏观经济解读精选(九篇)
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第1篇：宏观经济解读范文
【关键词】 宏观经济环境;资本结构;调整速度;非平衡面板数据
在调整速度的众多影响因素中,宏观经济因素对调整速度的影响近年开始引起学术界的关注。Douglas O. Cook(2009)分别采用两阶段和综合两种动态部分调整模型,考察宏观经济环境对调整速度的影响,发现在宏观经济繁荣时调整速度较快。原毅军,孙晓华(2006)的研究得到调整速度与上一年GDP增长率正相关,与通货膨胀率,实际贷款利率和财政支出增值率负相关的结论。黄辉(2009)对宏观经济环境和制度因素影响调整速度进行了研究,结果显示调整速度表现出顺经济周期现象。本文对前人研究方法进行改进,基于部分调整模型,用宏观经济变量划分样本进行调整速度对比研究。在目标资本结构的回归中不考虑宏观因素。这样改进可以避免双重考虑宏观经济因素造成研究结果不稳定性和不显著性。
一、研究模型与变量设计
1.研究模型
接受Nerlove的部分调整模型(partial adjustment model)的构建思路,构建下面的资本结构部分调整模型(1)
Lit- Lit-1=?姿(L*it- Lit-1) (1)
其中,L*it和Lit分别表示公司i在第t年末的最优资本结构和实际资本结构。?姿为调整系数,表示在一个年度内公司的资本结构向目标水平调整的快慢,并间接反映调整成本的大小。
根据屈耀辉(2006)等人的研究,目标资本结构可表示为公司特征向量与行业特征向量的线性函数
L*it=?琢0+■?琢jYjit+■?琢sDs+■?琢tDt+?滓it (2)
其中Yit是影响公司目标资本结构的一组相关变量,Ds和Dt分别为行业和时间虚拟变量。
将(2)式带入到(1)式整理得到本文的回归模型(3)式
Lit=?姿(?琢0+■?琢jYjit+■?琢sDs+■?琢t)+(1-?姿)Lit-1+?滓it(3)
2.变量设计
(1)资本结构变量。本文分别使用账面资产负债率和市场资产负债率两种资本结构进行研究。
LEV Bit=(LDit+SDit)/TAit
LEV Mit=(LDit+SDit)/(TAit-LSVit+LSit*P)
LEV Bit表示账面资本结构,LEV Mit市场资本结构。LDit表示长期负债,SDit表示短期负债,TAit表示账面总资产,LSVit表示流通股账面价值,LSit*P表示流通股市场价值。
(2)目标资本结构拟合变量。根据已有文献对目标资本结构影响因素的研究,本文选用的公司特征变量包括:公司规模(SIZE),用主营业务的自然对数表示,目前公司规模与资本结构的经验研究没有得到一致结论;资产有形性(TANG),用固定资产除以总资产表示,经验研究表明有形资产的比率与资产负债率正相关;非债务税盾(NDTS),用固定资产折旧除以总资产表示,经验研究研究发现非债务税盾与资本结构负相关;公司成长性(GROW),用托宾Q值表示,公司成长性对资本结构的影响目前还没有定论;公司盈利能力(PROF),用息税前利润除以总资产表示,公司盈利能力对资本结构的经验研究也没有得到一致的结论;税收因素(TAX),用所得税除以利润总额表示。考虑行业特征因素,用行业资产负债率平均值(HAB,HAM)表示。
(3)宏观经济变量。仿照Douglas O. Cook(2009),本文选用GDP增长率来定义宏观经济环境。GDP增长率定义为本年GDP减去上年GDP再除以上年GDP。宏观经济变量划分样本的具体情况是,13年的GDP增长率数据以2002年的GDP增长率为中位数分为两个部分,每个部分分别按照GDP增长率的二分位数再进行划分,将样本分成四个部分。取GDP增长率最小的三年1998～2000定义为为宏观经济环境衰退;取GDP增长率最大的三年2005～2007定义为宏观经济环境繁荣。
二、样本选取与估计方法
选择沪深两市1996～2008一般上市公司的数据,不包括金融上市公司,剔除PT,ST公司。经过数据整理,获得分布于十二个行业的715家公司的9295个样本观测点。样本数据来源于CCER数据库。由于模型(3)把目标资本结构的决定因素内化其中,模型右边包含因变量一阶滞后变量,采用动态面板数据的GMM估计方法,把模型(3)右边所有变量的二阶滞后变量作为工具变量。
三、实证结果分析
注:括号里的数据是T检验值,表中***、**、*分别代表在1%,5%以及10%的显著性水平下显著
表1中LEV(-1)的系数就是1-?姿。可以看到,在账面资本结构下,宏观经济衰退时的调整速度是0.575(1-0.425),在宏观经济繁荣时的调整速度为0.592(1-0.408);在市场资本结构下,宏观经济衰退时的调整速度是0.606(1-0.394),宏观经济繁荣时的调整速度是0.656(1-0.344)。
实证结果表明:资本结构调整速度表现出顺周期性,与Douglas O. Cook(2009),黄辉(2009)的结论一致。本文只用宏观经济变量划分样本,没有把宏观经济变量作为目标资本结构的影响因素,避免了实证结果的稳定性与显著性,使研究结果更可靠。
参考文献
[1]原毅军,孙晓华.宏观经济要素与企业资本结构的动态优化[J].经济与管理研究.2006(5):39～42
第2篇：宏观经济解读范文
[论文摘要]“从紧货币政策”在我国中央经济工作会议中提出不到一年，国内外宏观经济形势发生了较大变化，“从紧货币政策”的前景如何成为目前宏观调控的一个疑问。本文将从我国宏观经济形势的最新进展入手，尝试对从紧货币政策进行更深入的分析，对未来一段时间我国的货币政策的走向做出合理的预测。
2008年9月15日傍晚，中国人民银行突然宣布提高金融机构贷款基准利率并提高法定存款准备金率。四年来首次提高贷款利率、九年来首次提高法定存款准备金率的举措在整个社会引起很大反响，同时也令理论界对国家在2007年底提出的“实施从紧货币政策”的方向产生了疑问。
一、解读“从紧货币政策”
2007年中央经济工作会议提出,为完善和落实宏观调控政策,防止经济由偏快转向过热,防止结构性上涨演变为明显通胀,在未来一段时间要实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。在此之前，中国人民银行已多次上调存款准备金率及利率，“从紧货币政策”的信号非常明确。
从“稳健的货币政策”到“从紧货币政策”，我们可以做出以下解读：
1.2007年，CPI明显上涨，国际油价大幅攀升，通货膨胀压力日益增大。针对2007年宏观经济当中非常引人注目的物价上涨问题，全球已给予普遍关注，而对于我国而言，食品价格的上涨带动的物价节节攀升已经对宏观经济面产生了一定的影响。从紧货币政策的主要目标之一就是要严格控制通货膨胀的加剧，确保宏观经济保持稳定快速的增长。
2.国内房价迅速窜高，房地产泡沫已全面形成；股票市场冲高回落，反映了市场的不完善及投资者的非理性。从2007年经济发展的诸多特点可以看出，在保持经济快速发展的同时，微观层面出现的问题不容小视。通过从紧货币政策的实施，可以在一定程度上进行经济结构调整，使房地产、证券交易等过热行业泡沫在一定程度上有所缓解，规范市场操作，使市场回归理性。
3.2007年，在奥运产业的带动下，经济仍然保持快速增长，其中，投资仍然保持较快增长速度，成为带动经济增长的首要因素。2007年企业景气调查结果显示，2007年以来宏观经济热度指数持续攀升。在此背景下，人民银行多次提高存款准备金率，并上调存、贷款基准利率，以吸引储蓄、控制银行信贷规模，解决投资增长过快、信贷投放过多、流动性过剩的问题。
二、当前国际国内经济形势分析
从以上分析可以看出，“从紧货币政策”是在2007年我国宏观经济背景下应运而生的，符合一定时期内我国经济发展特点的货币政策，将对我国宏观经济的稳定发展起到积极的作用。然而，自2008年以来，国际国内的经济形势发生了一些新的变化，中央银行也适时地调整了货币政策的方向。
1.国际方面。美国次贷危机的全面爆发已使危机升级为金融风暴，不但使美国经济受到重创，世界上许多国家和地区都被席卷，全球经济面临严峻考验。从2007年8月次贷危机爆发至2008年9月，包括华盛顿互惠银行等在内的美国的多家银行倒闭，著名投资银行贝尔斯登、雷曼兄弟、美林证券先后被收购或破产清盘；“两房”、美国国际集团先后被政府接管。金融风暴席卷全球，导致全球大部分国家股市暴跌，各国金融机构及政府所持美元资产受损严重。2008年9月，国内部分商业银行公布各自持有的“问题公司”的债券数量，直接导致沪深两市股指连续爆跌，国内金融业受到重创。
2.国内方面。2008年，人民币持续升值对出口仍有一定抑制作用；1月份南方重大冰雪灾害、5·12汶川大地震、9月“毒奶粉”事件等对经济增长产生一定负面影响。
但从宏观经济数据来看，2008年1月～8月份，我国CPI明显下降，但PPI却逐月递增，反映了我国物价水平仍然处于高位运行的状态，防止进一步通货膨胀的压力依然存在；固定资产投资沿续近年来的高速增长态势，1月～6月份的增长幅度为26.3%，继续保持较快增长，对GDP仍有较强带动；奥运产业发展对经济增长带动仍然较为突出。因此，从总体上说，经济持续走强的趋势明显，预计2008年经济增长速度受负面影响较小，仍可保持9%左右的增幅。
三、当前及今后我国“从紧货币政策”的适用性
以上分析可以看出，2008年宏观经济增长仍然强劲，我国投资、消费的快速增长仍然是经济增长的主要动力，而经济当中出现的新情况、新问题对“从紧货币政策”提出了新的要求。笔者认为，在货币政策的制定和执行方面，中央银行应该紧跟形势，有针对性地选择货币政策工具和目标，以促进经济的稳定和持续发展。
首先，“从紧货币政策”的大方向还应坚持。虽然央行在2008年9月15日宣布提高法定存款准备金率和贷款基准利率，宣告了央行结束了单方面降低“双率”的紧缩性货币政策时代，但并不意味着我国的货币政策已进入到“扩张货币政策”的阶段。经过上述分析不难发现，央行提高双率的宏观经济背景是特殊的、暂时性的。如果剔除掉这些暂时性的因素的影响，透视我国宏观经济的基本面，我国经济仍然保持较快的增长，拉动经济增长的投资、消费、信贷等方面增长仍然强劲。就此看来，中央银行不应就此放弃“从紧货币政策”，而应在未来一段时间内继续坚持从紧的基本方向不能变。
第3篇：宏观经济解读范文
【关键词】大历史观；macro-history；宏观经济；唯物主义历史观
中图分类号：I206 文献标识码：A 文章编号：1006-0278（2013）07-272-01
黄仁宇先生因大历史观声名鹊起，“大历史观”（英文为macro-history）也因黄先生的几本著作而渐入人心。虽然黄先生称“这名词该下由我创用”，但究其学术根源，不可不谓之广矣。黄先生自己也说：“这名词纵是新颖，已乏创意”，从宏观微观之说“改称大小，转用于历史，显系模仿而非发明”。 文章非是高屋建瓴，而为管中窥豹，从小处着眼，尝试一探所谓大历史观的前世今生。
所谓大历史观，黄先生一贯坚持的事，由小见大，从事件看发展由社会经济结构看历史发展脉络，从文化、理念的更替，见时事的发展。简而言之，一切历史事件的发展，不以任何人物的出现而改变，而是人物顺势而为、因时而动，从偶尔到必然的转换。这种观念其实在各个领域，各个时间段，甚至在本身历史研究方面其实并不新颖。
一、宏观经济学
“大历史观”之得名，因袭于宏观经济学（macroeconomics）。从宏观经济学与微观经济学的分野，黄先生悟出其间“亦不过放宽视界与计及精微之不同”，于是“改称大小，转用于历史”。一方面借鉴了概念，一方面参考了方法。加之黄先生对历史的认知多从经济（食货）角度入手，可以说受益于宏观经济学良多。黄仁宇解释说：“这大历史有如宏观经济（macro—economic）。宏观经济不能统计失业就业的人数，不能分析物价，不能讲解物价指数。较详细分析仍待微观的工作。……我只希望治史者不要忘记后面一个大前提，不要忽略我们所处的一个非常时代罢了。”
二、宏观哲学
黄先生并不是一个者，但他的自由立场使得他并不排斥接受一些的方法论。“大历史观”中运动的、联系的、周期性的、符合治乱兴衰规律的、依存于经济状况的认识，也在相当程度上与理论中辩证唯物主义、历史唯物主义、社会发展史、经济决定论等暗合。其长时间宽视野阶段性的历史认知，同社会发展史的分期分步地划定历史暗合。其从财税与经济的基点上审视历史的旨趣，则无不匹配了“经济基础决定上层建筑”。在一些文字表述中，黄仁宇也多次提到马克思的名字。黄仁宇自己也承认受马克思影响，“刻下将历史视作冗长、互相继续而作梯度前进的观察时尤然”。
三、汤因比的大历史
在黄仁宇的阅读和交往过程中，一些既定存在并适合他的分析工具对他的大历史观的形成起到了良好的架构作用。汤因比的历史研究及剑桥哈佛的相关理念都给了他有益的滋养。
黄仁宇先生亦自称信奉大历史观，试图“将宏观及放宽视野这一观念导引到中国历史研究里去”，从而高瞻远瞩地考察中国历史，这些特点，尤其在《中国大历史》、《赫逊河畔谈中国历史》等著作中，得到了体现。然而治大历史必要有扎实之史学功底，穿透时空隔阂之强劲穿透力，和敏锐把握历史命脉之深刻之透视力：而要把此三者用到纯熟精炼之地步，殊为不易，即便博学宏视如汤因比，也不能说是成功。黄仁宇更因受后天限制，治大历史自然难免要力不从心。因此，虽然先生其志可钦，其情可叹，这后两部著作，却明显现出力度不足，我以为他的努力基本可归为失败。
四、布罗代尔的长时段理论
法国新史学派的代表人物之一的布罗代尔，在其《历史与社会科学：长时段》一书中确立了他的历史观：长时段理论。他认为只有在长时段中才可能把握和解释历史现象，而短时段并不能帮助我们深刻地理解历史。长时段的历史可以说是一种“几乎不变的历史”，是各种“结构”起作用的历史。
做为黄仁宇的那个时代的学术强音，他既可以了解到布罗代尔的资本义理论并受到其影响，也会自然而然地从他那里借鉴到“长时段”。而黄先生的“大历史”，也确实在理念上与此相通并灵活地运用到了对中国历史的“描述”中。
五、个人经验
黄仁宇的大历史观的形成，其最初的原由是因教学上的需要。面对美国学生这样并不希求对中国历史有详细的把握的受众，在四个课时内要讲述整个的中国历史，用他自己的话说是要“五十分钟内涵盖二百多年的中国历史”，不能不寻求一种简约、干练、明快、提纲挈领、居高临下的法门。大历史观便在这样的背景下开始酝酿。
把握黄先生的“大历史观”的学术和现实渊源，足以让我们丰满对其人其学的认识，既便于保持“价值中立”，也方便保持“了解之同情”。
参考文献：
[1]黄仁宇.赫逊河畔谈中国历史[J].时报，1989.
[2]黄仁宇.中国大历史[J].联经，1993.
[3]汤比因.历史研究[M].上海人民出版社，2010.
第4篇：宏观经济解读范文
关键词：资产价格 利率 货币政策
一、资产价格对货币政策的影响
2007年，美国华尔街爆发的次贷危机最终演变成波及全球的金融危机，几大顶级投行最终被房地产破碎的房地产泡沫吞噬。随之而来的，是国际原油和各种重要原料价格的震荡。仅仅从中国来看，今年来股市暴跌和暴涨已经是屡见不鲜，而房地产价格也呈现出剧烈震动的格局，尤其是近期国家出台了相关政策后，房市出现了很大的波动。资产价格的波动，很大程度上影响了金融安全和国家经济。
我国货币政策的传统传导机制是建立在商业银行信用体系基础上的，主要通过商行的信贷和资本的供给需求实现。资本价格的波动会影响货币政策的传导机制，影响商行的信贷规模和资本的需求。由于资本市场的扩大，使得资本市场越来越成为货币政策传导的重要渠道，货币政策传导机制也变得复杂。总体来说，资产价格的影响主要表现在以下两个方面：其一，通过财富效应影响消费需求，尤其是在资产价格占家庭资产比重不断增加的现在；其二，是通过托宾q效应影响企业投资，进而影响企业的筹资意愿和贷款意愿，影响信贷的供求情况。与此同时，资产价格波动还会对市场预期产生影响，以影响未来的货币供应结构和货币政策。而资产价格泡沫的破灭将直接影响实体经济，对宏观经济面产生致命的冲击。
货币价格波动还可能会对货币政策的中间目标和最终目标产生影响。首先，资产价格波动会削弱中间目标的可测性、可控性，从而影响了货币政策的制定。其次，物价稳定一直是很多国家的货币政策目标，资产价格的剧烈波动会影响人们对经济走势的预期，进而改变自己的消费方式，会引起社会价格水平的波动。同时，如果虚拟经济吸引了过多的资金，在造成虚拟泡沫的同时会使实体经济因为自己缺乏而发展缓慢，形成一个恶习循环。
二、变量选取
为了进行资产价格对货币政策利率影响的实证分析，本文选取了资产价格的两个代表性的指数：房地产指数和股票指数。并选取1999—2009年我国的相关数据作为基本数据，利用软件进行了分析。
1、 利率的选择
市场利率是整个利率体系存在的基础，也是央行制定货币政策利率的重要参照依据，是市场货币需求供给和信贷规模的较真实体验。市场利率有银行存贷款利率、债券发行市场利率、同业拆借市场利率、贴现利率、票据市场利率等组成。一般来说，债券市场利率是金融市场利率基础，但由于我国市场经济尚且处于发展过程中，债券市场发展尚不完善，二级市场总体规模较小，并不能称为市场经济的典型代表。而相对应，近年来同业拆借市场发展迅速，能够真实的反应市场资金的供求状况，因此本文选取七天的同业拆借利率作为市场利率的代表。
2、 房地产价格指数和股票市场价格指数的选取
房地产价格的测算一般采用两种指标：即价格指数和实际平均销售价格。本文中选取了全国房地产价格指数作为房地产价格的变量。
对于股票市场价格指数，本文选取了上证综合指数收盘价和深圳成分指数收盘价来分别代表上海和深圳股票市场的价格波动。
3、 国民生产总值的修正
GDP作为反映宏观经济状况的重要指标，与利率变化存在着间接的传导关系，但是由于在考察期内，我国物价水平一直存在较大的波动，因此，本文用公式——实际GDP=（名义GDP/CPI）*100%——将GDP剔除了物价水平的影响，将名义值转化成了实际值。
本文数据皆来自《中国统计年鉴》和中国人民银行调查统计司调查数据。
三、数据处理及分析
1、房地产价格指数和货币政策利率
对1999—2009年数据，构造如下方程式：RATE = C(1) + C(2)*GDP + C(3)*REALESTATE，其中，RATE是七天同业拆借利率，REALESTATE是房地产价格
指数，C（1）、C（2）是参数。E-VIEWS数据分析后，得到如下方程式：
RATE = -232369.8648 + 2316.541526*GDP + 1.003327128*REALESTATE （1）
LOG(RATE)=-5.262528233+1.136209437*LOG(GDP)+1.802274214*LOG(REALESTAT
（2）
从方程（2）中，可以看出，房地产价格每上升1个百分点，相应货币政策利率
上涨1、8个百分点；产出每增加一个1个百分点，相应货币政策利率上涨1.1
个百分点。为了进一步说明方程，对数据进行进一步分析。得到ADJUSTED
R-SQUARED=0.999289，可以看到，修正后的R^2统计量十分接近于1，因此，
回归比较成功。对数据进行杜宾—沃森检验，DURBIN-WATSON STAT=1.532701
〈2，因此，数据存在正序列相关。
2、股票指数和货币政策利率
构造方程如下：
RATE = C(1) + C(2)*SHANGZHENGZHI + C(3)*SHENCHENGZHI。E-VIEWS
数据分析之后，得到如下方程式：
RATE=93.98088724+0.247439844*SHANGZHENGZHI+273.1014931*SHENCHENGZHI
LOG(RATE) = 1.500275885 + 0.6944203193*LOG(SHANGZHENGZHI)
+0.2177882734*LOG(SHENCHENGZHI) （3）
从方程（3）中，可以看出，上证综合指数每上涨一个百分点，货币政策利率上涨0.69个百分店，深圳成分指数每上涨一个百分点，货币政策利率上涨0.22个百分点。虽然股票指数相对于房地产价格指数来说，对货币政策利率影响相对较小，但其影响也是比较显著的。
四、政策建议
从上述的实证模型中，我们可以看出，房地产价格指数对货币政策的影响是十分显著的。针对资产价格波动对货币政策的影响，本文认为可以从“三个层次”入手，力将资产价格变成反应真是经济的一个重要指标，使其为宏观经济的发展提供动力。
第一个层次——信息监测层
建立完整的信息检测体系，尤其加强对主要资本市场，如房地产市场和股票市场的监测，做好预警机制，严格监测资产价格波动和信贷供求状况，尤其是大额的不正常的资金流动，提高货币政策对资产价格变动反应的前瞻性和预见性。同时，一方面，要将这些资产价格的变动信息纳入央行货币政策 利率制定的参考范围之内，防止货币供应量不合理地过度流入虚拟经济，另一方面，还要掌握资金在虚拟经济和实体经济之间流动的动向和规律，以提高货币政策的有效性。
第二个层次——解读防控层
这是比较重要的一个层次，在正确全面的观测到价格波动信息后，应该及时从专业角度进行解读，使得资产价格变动成为宏观经济面变动的真实反应，降低资产价格变动对宏观经济的影响。
对资产价格波动原因的解读，有助于评估资产泡沫的严重性，进一步判断是否需要进行干预，以防止虚拟经济对实体经济产生影响。影响价格波动的因素非常多，及包括经济基本面上的因素，也包括非经济基本面上的因素，如果没有认清价格波动的真正原因便做出反应，其风险很大，并且会对经济产生不利影响。除了原因之外，还要全面了解价格波动产生的背景以及预期对经济产生的影响，对于一些可能产生恶性影响的价格变动及时予以处理，并依据此制定相关政策。
第三个层次——矛盾解决层
当资产价格已经对实体经济产生不可避免的影响时，应该建立一个快速反应体系，能够迅速的找到问题的根源，将破坏降低到最小。
除此之外，还应该注意以下几个方面：
1、保证实体经济对宏观经济面的绝对控制地位。由于近年来资本市场的迅
猛发展，使得资产价格的变动对实体经济和宏观经济面的影响范围较大。因此，加速实体经济的发展，扩大实体经济比重都可以降低资产价格波动带来的损失程度。
2、尽量减少资产价格的剧烈震荡。央行应进行必要的监管和制度建设，以促进资本市场的良性循环，规范交易者的交易行为，加强监管防止交易黑幕，建立一个完善稳健的金融体系，防止泡沫的形成，降低泡沫破裂时对金融体系稳定性的影响。
3、由于资产价格的变动会影响人们的预期，并且影响未来的货币利率和货币政策有效性，甚至威胁到金融体系的稳定性，应该加以适当干预和引导。
4、资本市场有自己的运行规律，资产价格既受货币政策引导，也受市场供求影响，因此，央行可以加强监管和制度建设，但不宜做过多的直接干预。
第5篇：宏观经济解读范文
关键词:适度宽松;货币政策;经济增长
中图分类号:F8
文献标识码:A
文章编号:1672-3198(2010)08-0126-01
1 适度宽松货币政策的背景及意义
随着全球经济一体化进程的不断加深和中国对外经济联系的不断密切,我国宏观经济政策越来越受到世界经济发展趋势的影响。由于美国次贷危机导致的全球金融危机的影响,2008年11月5日我国首次明确提出实施适度宽松的货币政策,并在随后召开的中央经济工作会议上,重申了我国将在一段时间内实施适度宽松的货币政策,充分发挥货币政策反周期调节的作用,以保障货币供应量的合理增长。国家实施宽松的货币政策旨在要在全球金融危机蔓延的背景下保持经济平稳、快速地增长,并在财政政策的配合下,以保证我国顺利渡过金融危机带来经济冲击。
2 正确理解适度宽松货币政策的含义
我国由从紧的货币政策转为适度宽松的货币政策,标志着国家为了适应国际经济环境的调控方向的重大转变。适度宽松的货币政策是确保经济持续、稳定地增长的有力保障。具体剖析,适度宽松的货币政策区别于宽松的货币政策。
适度宽松的货币政策与宽松的货币政策所面临的宏观经济环境背景不同,前者主要适用经济发展明显减速或者即将进入下降周期的经济环境,政策目的在于继续给经济增长的动力,遏制经济下滑,最终保证经济发展的稳定性、持续性;后者则主要在经济萧条或者发生经济危机时候采用,它作为一种反危机的宏观经济政策,政策的目的在于减短经济萧条或者经济危机的时间,以拉动经济的复苏。此外,后者主要通过扩张货币供应量来刺激经济复苏,虽然前者也强调通过放松信贷管制来增加货币供应量来促进经济增长,但两者之间的宽松程度存在差异,即主要体现在“适度”一词上。
当前经济背景下,我国采取了适度宽松的货币政策,主要是因为目前我国的金融市场还未出现流动性枯竭的状况,中央银行不必采取完全宽松的货币政策。只有把握好货币政策的实施力度,审时度势,才能保证经济的稳定。如果采取过激的调整政策,则可能引发许多潜在的问题,例如,信用过度扩张极易导致资产泡沫,进而影响金融安全。虽然我国前一段实施的从紧的货币政策为货币政策的总量性调控预留了很大的空间,但是政府仍需要坚持审慎原则,力求货币政策和财政政策的协调一致,并采取措施提升市场自我调整的能力。
3 有效实施适度宽松的货币政策路径的探析
有效地实施适度宽松的货币政策对实现其政策目标的实现具有战略意义。面对后金融危机的形势,笔者认为,我国要有效实施适度宽松货币政策应该注意以下几点。
3.1 强化对适度宽松货币政策的前瞻性
为了保证我国经济平稳快速增长,避免经济的大起大落,宏观当局就必须审时度势,不断地根据国内外宏观经济形势的变化来相应地调整货币政策的调控力度。同时,在这个过程中,应该考虑到货币政策的时滞性,这也就要求国家所推出的适度宽松货币政策必须具备前瞻性,宽松的程度要将政策的时滞考虑在内,准确预测宏观经济未来的变化趋势并采取相应的应对措施。虽然近年来,我国货币政策综合考虑了国内外经济形势的变化,政策的前瞻性有所增强,保证了经济、金融的稳定发展,但是在特殊的经济形势下,这种政策前瞻性意识尤其需要强化。我们不仅要高度重视对国际经济、金融、资本流动发展状况的实时监测,而且要及时预见、发现经济运行过程中存在的问题,相应地调整货币政策调控方案,有效地保障我国宏观经济的稳定运行。
3.2 准确把握宽松货币政策的适度性
我们知道,货币政策强调对宏观经济总量的调节,但是这也不是绝对的,实际上货币政策的实施还伴随着一定范围的结构调整。因此,在实施适度宽松的货币政策过程中,有关当局要把握政策实施的程度。首先,要在审视国内外经济形势的基础上,配合运用各种货币政策工具,加大银行信贷对经济增长的支持力度,以满足经济发展对货币的正常需求;其次,加强流动性管理。改善流动性管理要密切关注银行体系的流动性变化情况,灵活运用存款准备金等政策工具灵活调整,对于流动性不足的金融机构给予一定的资金支持,以确保整个金融体系的正常运转。
3.3 努力实现适度宽松的货币政策与积极的财政政策的有效配合
货币政策和财政政策作为政府调控宏观经济的两大政策工具,任何时候都不是独立,都要寻求一种配合来克服市场的缺陷。适度宽松的货币政策可以通过适度放松银根,降低融资成本等措施,来为企业提供较为宽松的融资环境;积极的财政政策要与之协调配合,着力于扩大内需,刺激经济的新一轮增长。当前形势下,只有实现适度宽松的货币政策与积极的财政政策的有效配合才能最大程度低保证经济发展的稳定性,才能刺激经济逐步得到恢复。
总之,当前形势下,我国实施适度宽松的货币政策属于明智之举。但是,在实施的过程中,我们还应该强化对政策的前瞻意识,审时度势,推动经济的新一轮增长!
第6篇：宏观经济解读范文
关键词：社会责任 经营绩效 企业文化
问题的提出
我国宏观经济自改革开放以来取得了令人瞩目的成就，但同时亦付出了昂贵的自然生态环境污染和社会制度环境溃败的代价。众多企业在谋求企业合理利润的同时，亦显著增加了各种外部成本，其根源在于企业基于本位主义的企业文化理念而制造的外部不经济。企业须将社会责任履约水平纳入其战略运营目标体系中，实现企业战略运营目标与社会各界对企业提出的社会道义目标相一致，方可有效树立企业的品牌形象与社会地位，进而增强企业的核心竞争力和持久的市场竞争优势。部分企业认为企业履行社会责任的行为将会导致自身经济利益的净流出，这使得管理者产生抵触情绪。实质上，企业在履行其社会责任的同时将增进企业的商誉价值，有助于从战略层面提升企业的可持续市场竞争能力，进而为社会提供更多增值价值。我国企业应当深入探寻当前因社会责任缺失而导致企业运营绩效下滑的问题及其根源并给出相应对策。在经营实践中，企业应将社会道义责任融入企业核心文化理念中，并在宏观社会与经济发展目标与微观企业价值链优化之间寻求均衡，最终实现企业履行社会责任和优化企业经营绩效的双重目标。
企业社会责任缺失影响经营绩效
（一）企业社会责任理念缺失影响经营绩效
其一，企业社会责任缺失的根源在于企业家履行社会责任意识的缺位。我国主流企业家多为实干型的创业者，依靠其务实作风来度过其坎坷的成长历程，故多数企业家缺乏对企业文化和社会责任等务虚型事务的必要关注和重视。再者，我国企业治理结构通常表现为企业所有权与经营权统一于企业最高决策层，企业家在管理决策过程中多采取集权式管理模式。集权式公司治理模式使得部分排斥企业履行社会责任的企业家的个人意志较易于上升为企业战略并落实为企业行动指南。究其根源，在于多数企业家的行为特征多受其生活阅历和教育经历的影响，并受特定市场氛围的熏陶，从而形成缺乏企业社会责任的管理理念。其二，企业社会责任缺失的本质在于部分企业家对企业社会责任内涵的解读与社会主流观点迥异。部分企业家基于经济人假设来给出其对企业社会责任的解读，他们认为企业的首要经营目标在于改善经营效率以有效增进企业所有者的所有者权益的保值与增值能力；企业为且仅为企业所有者负责。这种观点生硬的将企业的社会属性剥离掉，将蜷缩的唯经济论抬升为衡量企业成败的唯一标准。经济导向的企业社会责任论的结果势必导致企业脱离其所赖以生存和发展的区域社会经济现实，制约企业长期可持续发展的能力。
（二）企业社会责任内容缺失影响经营绩效
其一，严峻的宏观经济形势迫使企业日益重视短期财务绩效，从而削弱企业应履行社会责任义务的能力。当前世界宏观经济风云变幻，我国各类企业面临着多重生存与发展压力。当前以节能减排为代表的宏观经济结构调整战略直接抬升了企业投资建设的环保成本；以宏观货币政策趋紧所导致的信贷市场资金短缺则直接抬升了企业投资建设的融资成本。在各类经营成本攀升的压力下，我国企业为有效克服其财力单薄问题的制约，为确保企业平稳度过经济危机而采取短期性财务战略措施。企业短视型财务绩效主要表现为通过将其经营活动内容定位为增进企业当期财年盈利水平的方式来有效达成企业的利润最大化目标。
其二，部分企业决策层认为企业的财务目标预期应履行的社会责任负相关于企业的经营绩效水平。该论断的支撑依据是企业家认为社会群体对于企业的社会责任行为履行水平的认知水平有限，故社会群体采取消费企业产品或服务的方式来回报企业善举的行为所能给企业带来的利润增量，难以有效弥补企业在社会责任履行方面所做出的努力。这使得部分基于理性人预期的企业采取放弃履行企业社会责任策略，以降低企业社会形象的方式来增进企业短期盈利水平。再者，鉴于企业在树立社会形象上所需耗费的企业资源较多，耗费时间周期较长，部分职业经理人在股东设定的短期盈利绩效压力下，亦偏向于放弃履行企业社会责任的策略。
第7篇：宏观经济解读范文
在市民类报纸上，对省委省政府的中心工作进行全景、深入的解读，楚天金报的做法在全国也属不多见的。
阅评组在新闻阅评中认为：楚天金报的这组报道，是都市类媒体服务中心工作、解读重大主题的成功策划，是都市类媒体坚持市民报特色同时承担主流媒体社会责任的可贵实践。它的成功在于：主题好，抓住了治理兴建“大东湖”等这种事关国计又攸关民生的重大主题；视角好，切准了党和政府关心、人民群众关注的交汇点；运用了标题、提要、关键词、图示、答问、解读等群众喜闻乐见的形式和通俗的语言，让人们爱看又看得懂。从而起到了鼓舞人心、引导舆论、服务大局的社会效果。
一、市民报做“大主题”的经济报道，承担主流媒体的社会责任
当前，在市民类媒体中的确有这种倾向：认为宏观经济报道这类的大主题，特别是党委、政府的重大经济决策与部署，是党委机关报重点报道的内容。作为市民类报纸。无需花太多的版面去做重点报道。更没必要做大型的系列报道。
然而，楚天金报却认为，市民类媒体应该转变这种观念，市民报作为党委机关报的补充和延伸，同样是和工具，同样要承担主流媒体的社会责任。而且，市民报的读者群一样关心重大经济新闻，毕竟经济发展事关每个人的事业发展和切身利益。只要创新报道形式，做深、做透、做活经济报道，一样会受到读者的欢迎。
为了实现构建中部崛起重要战略支点目标，今年，湖北省委、省政府在深入调查研究的基础上，通过组织对“湖北省情再认识”大讨论，集思广益，并在省委九届四次全会上明确了湖北经济发展的新亮点和着力点：构建武汉城市圈“两型社会”综合配套改革试验区，打造鄂西生态文化旅游圈，锻造武汉新港，建设大东湖生态水网工程等。
这些亮点，都是投资数百亿甚至上千亿的宏伟工程，是符合中央科学发展观，实现区域均衡发展、环境友好发展、长期影响湖北经济发展的“大主题”。因此，楚天金报决定，承担起主流媒体的社会责任，尽快将这些大主题及时、充分、准确地予以报道。
二、市民报做“大策划”，增强经济报道的深度
市民类报纸自创刊以来，经济类报道须臾不敢离开“民生”二字，这也是市民类报纸扬名立万的核心武器之一。但正如太阳底下也有阴影，相当一批市民报在做经济话题时被束缚了手脚，担心读者看不懂或不易懂，许多话题不敢展开。由此也带来市民类报纸经济报道相应的弱项：对大主题的经济题材没有进行大手笔的策划。报道缺乏应有的深度。
近年来，《21世纪经济报道》、《财经》杂志等专业财经媒体的迅速崛起，更使市民类报纸的经济报道陷入了尴尬：论资讯速度，难以与之匹敌；论报道深度，难以与之比肩。市民类报纸的经济报道如何做出自己的特色。顺利突围?这就成为许多市民类报纸在思考的问题。
此外，在众多新闻媒体的积极推动下，全民对财富的关注度前所未有的高涨，“股民”、“基民”在都市里司空见惯，一些受过良好教育的读者，对CPI、PPI等专有名词也了如指掌。面对读者素质的全面提升，市民类经济报道该向何处去?
无疑，传统市民类报纸浅尝辄止的信息式报道已经落伍，适应读者素质的提高，回归纯正的经济报道本身，推出气势磅礴的大型策划报道，是市民类经济报道体现深度的选择之一。
楚天金报决定推出“湖北经济发展亮点与着力点”这个大主题报道后。通过大手笔的策划，推出多版面、多视角、全景式、全彩色的系列特刊，增强市民报宏观经济报道的深度。
在具体实施中，楚天金报成立专班，加强策划。组织骨干编辑、记者，详细商讨报道方案，精心采写、编辑、包装。在版式上，做到风格统一、清秀大方，给人以整体感；在内容上，做到既全面，又有深度。每个特刊通过采访专家及业内权威人士，对这些亮点进行深度解读。比如《重塑大东湖》特刊。记者采访了国内顶尖级科学家――水治理专家、中科院院士刘建康，他给出了关于水治理的权威方法；在《锻造内河第一港》中，记者不仅采访了国内知名专家、武汉新港项目的负责人、武汉理工大学教授陶德馨，还采访了对武汉新港颇有研究的美籍学者FRANK LONG。同时，记者通过实地采访、横向对比，给参与决策的官员、专家一些媒体独有的见解、视角和启示。如《托起鄂西的明天》之《湘西给鄂西带来的思考》一版中，就是寻找一个样本――和鄂西在地域上紧密相连、在旅游资源上颇多相似之处的湘西，用它发展旅游产业的措施和效果，力求给鄂西的发展提供一线启示。《两型社会展宏图》之《综改试验区创改革样本》，也是通过对上海浦东新区、天津滨海新区、重庆成都试验区等综合配套改革试验区进展的观察，力求给武汉城市圈试验区、长株潭试验区的发展带来一些启迪。
三、市民报做“大服务”，强化经济报道贴近读者的民生视角
经济报道通常有三个视角：政府视角、民生视角和专家视角。当前业界公认的出色的经济报道，则是将三个视角融为一体。
综观楚天金报的这四组大型经济报道，可以看出有一个明显的共同特点，就是注重服务性和民生视角，并通过采访官员和学者，将政府视角、民生视角和专家视角融合得浑然天成。
《湖北经济发展亮点与着力点》系列报道，所有稿件力求用通俗的笔法，展示其既事美国计，也攸关民生的特点，力求深挖工程给老百姓带来的实惠，以及对人们生活可能发生的改变，让市民从内心深处理解、支持政府的这些战略决策。值得一提的是，几乎每组报道都配有相当版面的图示部分，绘图不仅清晰，指示也十分明确，让读者能直观地了解工程概况。
比如武汉城市圈“两型社会”方案的实施，《两型社会展宏图》特刊中的一个“惠民”专版，就分别从创业(九城开公司均可冠“武汉”)、通信(长途电话可望变“市话”)、金融(转账刷卡将免异地手续费)、交通(一小时交通圈拉近九城)几个方面，告诉读者可能得到的实惠。
第8篇：宏观经济解读范文
1月24日央行将中期借贷便利（MLF）利率上调了0.1%。其中，6个月、1年期中标利率分别为2.95%、3.1%。这是央行自2014年9月启用MLF这种货币工具以来首次上调其中标利率。
而这还没有完，春节假期刚过完，2月3日，央行又实施了500亿元的逆回购，28日、14日、7日中标利率各上调了0.1%。另外，各个期限的短期借贷便利（SLF）利率也相继加码―隔夜、7日、1个月利率分别上调了0.35%、0.1%、0.1%。
这种针对“谨慎”金融机构的利率上调，一方面造成债券市场更加悲观，这起码说明在2017年央行真正加息的可能性变大了；另一方面，这种被很多半专业媒体加息称为“11”的调整会影响一般公司人投资者的贷款。（但我相信，对一般公司人来讲，利息的变化对他们存钱的影响远小于每月交房屋贷款的影响）。
如果你还有兴趣看宏观经济类的文章，那么要注意一个问题。现在的很多宏观经济类文章（特别是微信公众号上的），为了让一般人对那些枯燥的宏观经济有点兴趣会过于媚俗。假设有3个选项：正确、有趣和吓人，大家会倾向于舍弃第一个而保留后两个。对这次“加息”事件的解读也是这样的。
央行对那些被认为相对谨慎的金融机构的加息，和这些大金融机构对它们的客户提高收购和发放钱的价码还有相当大的距离。也就是说，央行虽然对一些用于公开市场的操作工具加了息，但是这种波动比较频繁的利息变化能不能传递到银行及其客户之间，是个很不确定的事。
很可能，在2017年，@次银行间市场的加息对银行和其客户间市场毫无影响。而央行在春节期间的动作，有更复杂的政策任务要表达。
这些任务中一项比较实在的就是，在元旦和春节前这个时间段，就像以往一样，金融体系的流动性非常紧张。为了不出现2013年年中那样突发的流动性bug，央行非常慷慨地向银行间市场释放流动性，以稀释金融机构的阶段性高利息。
而到了年后，央行需要把年前放出的部分流动性吸收回来―这个过程有点像擦玻璃时，为了让玻璃变干净最好用吸水的干抹布把玻璃再擦一遍―吸收流动性的方式包括逐渐使流动性投放达到稍低水平的平衡，以及提高金融机构的质押中标利率。
从更符合经济战略的层面来讲也是这样，在2017年及今后的一段时间里，中国的货币政策都要执行更加标准的流动性中性，也就是稳健的货币政策。而以前，这种政策被解释为灵活中偏于宽松。
不过这种政策是否会演变成真正的加息？恐怕在2017年还不会。
从2016年2月底以来，中国央行基本放弃了用利息变化来调控流动性宽松程度的方式，转而更纯熟地运用央行工具包里的货币工具。在2017年，这种调整方式应该还会沿用。这也是这些年来，央行曝光率非常之高，远胜于财政部的原因。
第9篇：宏观经济解读范文
亚行首席经济学家李昌镛表示,当前,中国政府正着手开展中长期转型,力图摆脱出口和投资导向型模式,实现经济可持续发展。而中国经济放缓则是结构转型过程中必然付出的代价。
亚行分析,国内需求减弱,2012年工业回暖疲软,外贸急剧减速是2013年经济趋缓的主要原因。亚行称,第三季度,中国将逐渐形成内需提高、工业生产安稳、贸易回弹等利好势头。
另一方面,经济增长的放缓减轻了通胀压力。亚行对中国2013年通胀率的预测值从3.2%下调至2.5%。亚行预计,2013年下半年人民币将继续升值,但升值幅度将低于去年同期。
■解读
