次贷危机的启示和反思精选(九篇)

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第1篇：次贷危机的启示和反思范文

关键词：次贷危机　经济法　政府干预　正当性　启示

次贷危机自2007年初从美国次级抵押贷款市场爆发后，先是蔓延至整个金融行业，而后波及到实体经济，成为真正意义的经济危机。作为进入21世纪后最为严重的一次经济危机，它给世人留下的教训极为深刻。经济法作为“国家干预经济的基本法律形式”，是应对次贷危机，避免危机影响扩大的有力武器。本文是在经济法的语境下论述次贷危机中的众多干预措施，经济法语境下的国家干预应该包括国家立法干预，行政干预或政府干预，司法干预，其中经济法中的国家干预核心是行政机关的干预，本文也将以行政干预为重点进行分析。

一、次贷危机爆发的根本原因

对于次贷危机的原因，经济学界内部百家争鸣，其中主流观点认为本次危机产生的原因是：政府监管的缺失、金融机构过度的金融创新以及次贷市场的不规范，上述的观点如果从经济法角度去总结，那么导致本次次贷危机爆发的原因就是政府失灵和市场失灵。

1、次贷危机的爆发是典型的市场失灵的表现

在市场经济产生以来的几百年里，个体本位和社会本位这对范畴之间的矛盾与对立逐步尖锐。本次次贷危机就是市场经济中个人主义极度膨胀的结果，次级抵押贷款市场的参与者主要有金融贷款机构、借款人、中介机构和评级机构，通过对这些市场参与者的分析，我们发现这些参与者都存在着忽视社会利益的极端个人主义行为。首先金融机构的高管作为具备金融专业知识的专家，在进行每次金融创新时都会很清楚开发出的金融创新产品的风险。面对次级抵押贷款带来的高额利润，贪婪使华尔街金融机构的高管们毫无顾忌地大肆进行金融创新和转嫁风险，同时为了掩盖风险，创新出越来越复杂的金融产品。其次次级抵押贷款创设的初衷是为了实现广大低收入人群住房梦，但是面对房价持续上涨，经济形势良好的大背景，有人看到了炒房能够带来的暴利，同时由于级抵押贷款门槛低，并且审查松懈，所以期望通过炒房牟利的人涌入次级抵押贷款市场，使次贷规模持续扩大。最后，次贷市场中的中介人和评级机构的道德风险行为也是导致次贷危机爆发的重要原因，中介商为了帮助借款人通过贷款审查，顺利拿到贷款，采取各种非正当手段蒙骗借款机构，例如使用虚假的收入证明和纳税证明以及贿赂贷款审查员等，这些不正当行为导致贷款机构将钱贷给不符合标准的借款人，增加了贷款机构的不良资产和坏账死账，提升了贷款机构的运营风险；评级机构作为谋利的法人，为了得到报酬也采取迎合需要评级的客户的做法，擅自提升贷款的信用等级。通过对本次次贷危机原因的分析，极端的个人主义倾向淋漓尽致地展现在我们面前，面对利益，金融机构的高管、中介入，评级机构，借款人都把社会公共利益，经济安全抛到九霄云外。

此外次贷市场参与者面对利益的种种盲目参与行为、盲目投资以及盲目投机行为无疑是市场经济盲目性的表现。

2、政府失灵是导致次贷危机爆发的又一主因

不仅市场存在失灵，政府在干预经济运行的过程中往往也存在着失灵，并且政府失灵通常出现在政府试图矫正市场失灵的过程中。政府失灵的影响与市场失灵的影响相比，有过之而无不及，詹姆斯·布坎南在《自由、市场与国家》中就指出：政府的缺陷至少与市场一样严重。政府失灵包括政府干预不到位，政府干预错位以及政府干预不起作用，其中政府干预不到位和政府干预错位在本次危机中表现得尤为突出。

次贷危机中政府干预不到位是导致次贷市场陷入混乱的主要原因。美国作为世界第一号经济强国，现代经济发展已有几百年历史，经济法律法规比较完善，但是为什么还会爆发如此严重的金融信贷危机?比较有力的解释就是政府在市场恶化的过程中放任市场自身调节，政府干预没有到位。上世纪三十年代的经济大萧条使坚持自由放任市场经济的美国遭受重创，从此各国开始注重强调政府干预。直至上世纪70年代“父爱”般的政府干预使美国出现滞胀，此时与凯恩斯主义对立的新自由主义思潮得以席卷各主要资本主义国家。可以说，新自由主义的泛滥是美国政府干预不到位的最根本原因之一。坚持新自由主义思想的政府相信市场的自我调节能力，从而放任市场自由发展，对于市场中的种种过度冒险行为坐视不管，放任金融机构大肆进行金融创新。同时对于一些金融机构过高的杠杆率也置之不理。

第2篇：次贷危机的启示和反思范文

[论文摘要]近来美国次贷危机时全球金融市场产生的冲击，越来越受到各国人士的关注。欧美央行纷纷注资救市，其严重后果不仅要求我们积极应对此次危机，更要求我们反思并从中得到启示。

今年4月，美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融破产拉开了本次次贷危机的序幕。本次次贷危机引起了相关国的高度重视，波及面之广令人担忧，一些国家纷纷向金融系统注资：自8月9日以来至21日，欧美等国家和地区更是频频注资，其中欧洲央行总计注资2889.4亿美元，美国共注资1012.5亿美元。而澳大利亚、日本等国也纷纷注资金融系统。波及面如此之广泛，此次次贷危机的浮现所产生的负面冲击是巨大的：先是美国股市的下挫，引起周边股市的暴跌，中国上证指数也在8月16号和17号出现连续下挫。虽然全球股市有所回暖，但此次危机并不会就此成为过去。我们不能不对此次次贷危机所产生的影响给与足够的重视，从中吸取教训。

次贷危机及其产生的影响

此次次贷危机给美国经济带来了巨大了的损失，要使我们不重蹈美国的复辙，我们必须了解次贷危机及其产生的后果。这掸我们才能有的放矢，为我国经济金融的稳定做好充分的准备。

首先，我们应该了解何谓次贷危机。所谓次贷危机即次级贷款抵押市场危机是由于美国给那些信用低的客户以住房贷款，由于住房贷款有住房作为抵押，所以一直以来没有被金融机构重视到其隐含的风险。

其次，此次次贷危机缘于美国楼市的高增长及后来美国房地产市场的回暖。在房地产市场高速发展时期，各方资金纷纷流入楼市，而信贷机构并没有充分考虑到其中的风险，为低信用的购房者放出大量的次级抵押贷款。以至今日房地产市场回暖，所抵押的房产其价值根本无法抵债，便产生大量的呆坏账，此时这些风险仅仅集中于本国的银行业。而一些国际投资基金或金融机构对其次级抵押贷款的投资或买断，将使风险扩散到全球整个金融市场。这也许就是本次危机对全球股市所产生的冲击的一个原因。

再次，此次次贷危机为美国金融机构带来大量的呆坏账，这将直接导致其流动性的严重缺失。流动性的缺失又将对本国整个国民经济的发展产生巨大的冲击。

第四，由于次贷危机给金融机构带来的巨大损失，欧美各国相关金融机构纷纷裁员以降低成本，这将导致失业人口的增加，虽然数字不时很大，但足以说明此次危机带来的影响之巨大、牵扯面之广。

第五，本次次贷危机对我国经济的影响。据美国金融统计中国银行，中国工商银行、交通银行、建设银行、招商银行和中信银行等六家银行在此次危机中的直接损失大约49亿元人民币。由于中美两国经济往来密切，经花旗银行测算，美国经济放缓1％，中国经济将放缓1.3％。虽然此次危机给中国带来的直接损失并不大，但当美国经济受挫，也将使得中国经济面临较大损失。

次贷危机对我们的启示

此次次贷危机所产生的影响与潜在的影响使得我们必须给予足够的重视，我们要做的不是危机爆发后才对银行进行救助，而应该事前做好准备以防止危机的产生。

第一，美国次贷危机直接起源于美国房地产市场的降温。美国成熟房地产市场都会引发次贷危机，何况我国的新兴市场。目前我国房地产投机行为尤为严重，使得楼市不断飙升，房地产市场面临着越来越大的泡沫。泡沫的产生缘至于投机者没有得到有效的规制，现有的规制对他们投机带来的成本远远小于其将获得的利益。长此以往，也许数年后等到泡沫破灭的时候，受害的讲是广大有房贷的市民。由于我国抗危机的经济实力远不如美国，因此危机的爆发不论在我国经济上还是在社会稳定上所产生的影响程度都将是无法预测的。因此我们不论是出于房地产市场的健康发展还是出于防止类似危机在我国爆发的目的，我们都应该防止房地产市场巨大泡沫的产生。

第二，由于我国贷款主要来自商业银行，我们应加强商业银行对住房贷款申请者信用和还贷能力的审核。建立信用评审机制并非一朝一夕的问题，在我国个人消费信用评价系统还处于初级阶段、个人信用的数据储备还不完善的情况下，信贷机构应在此基础上更加注重贷款者的还贷能力的审核。而在现阶段，房地产市场在中国经济增长中占有很大比例，银行业也必然想从中分享利益。这就需要尽量避免商业银行或信贷机构因为利益的驱使而放松借款者的资格标准，或对其有可能虚假的信息不进行必要的审核。甚至有职员为了业绩的提高，帮助那些条件不合格的申请者伪造信息或想办法规避银行现行的规制。这就要求金融机构加强对职员职业操守的培养，从前台开始培养风险的防范意识。与此同时，我国应该建立个人信用评级制度，给商业银行评价消费者信用提供一个合理的依据。

第二，增强银行的抗风险能力。银行的本质是风险经营，要减少危机对银行本身的冲击就必然要求银行有抵御风险的能力。而有效的金融创新已被证明不仅能为银行带来直接的收益，也能为银行化解风险提供更多、更有效的工具。目前我国商业银行资产证券化还不成熟，放贷风险基本集中于银行本身，银行应该积极开拓新的金融产品以到达转嫁风险的目的。

第四，完善监管体系。银行经营应保持其安全性、流动性，之后才是盈利性。由于银行本身资产结构的高负债比例，容易使股东或管理者从事高风险业务。为了，保障广大债权所有者的利益，必须对银行进行有效的监管，使其从事业务体现了利益相关者的利益。外部监管应该与银行内部监管部门同心协力，对商业银行进行有效监管。外部监管体系的完善，包括相关法律法规的健全和监管机构的建立，相关法律法规应该对银行的高风险业务经营进行有效的约束，而监管机构应该依照相关法律法规对银行的违法违规行为给予应有的惩罚。外部监管应该引导银行业的稳健运行，从而维护金融市场的稳定。内部监管部门应对本行的资产和业务进行客观的风险评估，从根本上对风险进行有效的控制。

第五，培养住房贷款居民的风险意识。不可避免的是有些居民对自己以后的还贷能力没有进行有效的估计，为以后的无力偿债埋下了隐患。在这方面就要求银行职员应该让消费者充分了解其中的风险，帮助其分析各种风险产生的可能性。

第3篇：次贷危机的启示和反思范文

关键词：凯恩斯主义；金融危机；经济发展

中图分类号：F123 文献标识码：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（s）.2011.11.42 文章编号：1672-3309（2011）11-92-02

一、凯恩斯主义经济的核心理论

凯恩斯于1936年出版了其著作《就业、利息和货币通论》，这本著作的出版奠定了凯恩斯主义经济学理论的基础。凯恩斯主义经济学主张增加国内需求来带动经济的发展，即采取扩张性的经济政策。就业理论是凯恩斯主义经济学的核心理论，就业理论提出的起点就是有效需求理论，即通过有效需求带动就业的增长，因而激活整个经济的发展。凯恩斯认为影响有效需求的主要因素有三点，一是人们的消费倾向,二是人们对未来预期收益的期望，三是消费者对货币灵活性的偏好。凯恩斯经济理论在西方各国政府经济政策中得到了充分的应用，形成了独特的凯恩斯经济政策观点，该经济政策的核心观点是强调政府对市场经济的干预。凯恩斯认为自由放任的市场经济无法通过自身的调节达到理想状态，而且在没有外部干预的情况下，资本边际效率下降比较快，影响整个经济的发展，就业和生活标准无法达到生产技术本应该达到的水平。

二、金融危机下凯恩斯主义在各国救市政策中的运用

2008年，美国金融危机的全面爆发，波及到了很多国家。各国政府都采取了相应的救市政策。在各国的救市政策中，凯恩斯主义得到了充分体现。

1、美国。从2007年次贷危机出现苗头到最后全面爆发，美国政府都在尽力采取措施应对危机。2007年8月，美联储利用3天的时间向金融系统注资14725 亿美元；2008 年4月，美联储和美国国会再次联手向市场注入900 亿美元资金。这两次资金的注入对于市场有一定的缓解作用，但是美国的失业状况并没有得到缓解。2008年9月，美国政府开始接手“两房”，在接下来的过程中，美国的汽车业的状况不容乐观，2008年12月20日，布什政府出台了汽车行业救助方案。奥巴马上台以后，美国的经济状况没有得到很大的改善，在这期间奥巴马政府也出台了房贷利息补贴、政府提供救助资金等方案。总的来说，金融危机爆发以后，整个美国的救市政策都从政府干预角度出发，很多政策的制定都有着凯恩斯经济学主义色彩。

2、欧州各国。由美国次贷危机引发的金融危机波及整个世界，欧洲的金融系统也遭遇到了困境。为了稳定整个欧洲的金融系统，各国政府也积极出台救市政策。2008年10月7日，冰岛政府宣布接管陷入财政困难的当地第二大银行Landsbanki；同年10月9日，冰岛最大的商业银行Kaupthing被国家金融监管委员会接管。西班牙政府采取的对策是成立基金。英国政府采取的对策是向银行注资。德国的救市政策是提供救市计划，并为该国的银行间接贷款提供担保，此外，还建立基金组织，帮助银行摆脱困境。2008年10月20日，荷兰政府向荷兰国际集团大规模注资100亿欧元，以强化其核心资产，抵御金融危机冲击。

3、中国。金融危机对我国的经济也造成了一定的冲击，其中受害最重的要数中小企业和外贸出口类企业。为了应对危机，中国政府也采取了一系列的应对措施。2008年9月16日至12月23日，央行5次降息，共下调一年期人民币贷款基准利率2.16个百分点；3次下调存款类金融机构人民币存款准备金率共计2.5 个百分点。针对中小企业的状况和我国出口贸易额度较大的实况，中国政府估计金融机构加大对中小企业的贷款额度，并为中小企业开拓了更多融资渠道。此外，中国政府还对证券印花交易税、存款利息所得税、粮食最低收购价格、部分商品出口退税率进行了调整，旨在激活整个经济系统，缓解金融危机对我国经济的冲击。金融危机期间，中国政府最重要的政策措施便是投资总额达4万亿元扩大内需政策，其中280亿元用于交通基础设施的建设。这也是凯恩斯主义经济学原理在救市政策中的运用，即通过充足有效需求，带动就业，进而拉动经济增长。

三、由金融危机和凯恩斯主义分析看对中国经济发展的启示

1、我国的经济结构有利于政府的宏观经济调控。自从金融危机全面爆发以来，美国和西方各国纷纷出台救市政策，但从目前的发展情况来看，这些救市政策对于经济发展的效果并不明显。究其原因，主要在于各国的国民经济结构。凯恩斯认为，在经济萧条的情况下，由于流动性陷阱的存在，货币政策是不起作用的。以美国为例，居民的消费支出占据了美国总GDP的70%左右，美国的经济现状已经是典型的消费拉动型经济。因此，消费者心理和行为会严重影响美国的经济发展。金融危机爆发以后，挫伤了居民的消费心理，因而美联储的降息对于整个国家的经济影响比较小。中国的经济结构与美国完全不同，中国是典型的投资驱动型经济结构。因此，在金融危机爆发以后，中国政府出台了总额为4万亿人民币的投资计划，对经济的影响效果比较明显。这也是我国经济结构不同于西方的地方，也是我国宏观经济调控的优势。

2、我国需要建立和健全社会保障制度。对外出口一直是我国经济发展的主要动力之一，金融危机导致国外的市场迅速萎缩，尤其是西方发达国家的消费市场迅速萎缩，这给我国经济的发展造成了很大的冲击。最近两年以来，国家对房地产市场不断出台调控政策，房地产市场对经济的拉动作用也会下降。拉动内需是我国经济发展过程中必须面对的一个问题。由于我国社会保障制度不健全，所以居民消费占我国总GDP的比重比较低。金融危机爆发以后，影响最大的是低收入群体和穷人，居民消费占总GDP的比重进一步降低。只有建立社会保障制度，为人们树立消费信心，才能拉动内需的增长。此外，由于居民消费需求的多样化转变，消费需求的弹性会越来越大，这样导致生产过剩的可能性也会越来越大。因此，从此次金融危机中可以看出，建立和健全社会保障制度，缩小居民收入差距，是我国经济发展过程中面临的重要问题之一。

3、在经济发展过程中，需要保持虚拟经济与实体经济的合理比例。随着金融市场的发展，我国的实体经济和虚拟经济都得到了很大的发展。实体经济是建立在实际的生产活动之上，整个实体经济部门的价格以及产品的价值都比较稳定。虚拟经济是以资本化的定价作为基础，所以整个虚拟经济系统的价格体系以及整个系统的运行都不稳定。次贷危机爆发以后，很多人都将责任归于华尔街的贪婪以及美国政府的监管不力。实际上，次贷危机的爆发在很大程度上是由于美国实体经济和虚拟经济的比例已经失调。从事实业的企业家少了，具有投资心理的金融企业家数量上升，人们都预期房地产以及各类证券和金融衍生品的价格都会上涨。但一旦整个虚拟经济系统产生动荡，价格会大幅下降，大多数人的财务缩水，进而影响整个国家的经济，因为虚拟经济在整个经济体系中占据了很大的比重。

从美国的次贷危机中可以看出虚拟经济有其自身的优势，但也有其潜在的风险。虚拟经济部门产生的宗旨是为实体经济服务，随着经济的发展，虚拟经济脱离实体经济部门而独立出来。我国虚拟经济体系也在不断发展壮大，但在发展的过程中，政府需要把握好虚拟经济和实体经济的合理比例。避免因为虚拟经济的过度膨胀而影响到整个经济系统的稳定性。

4、需合理界定政府与市场的边界。市场和政府的关系界定是一个永无止境的政策议题。金融危机爆发以后，外界很多人士都开始质疑美国政府对于本国的金融监管不力，进而导致了金融危机的爆发。但更重要的原因在于美国政府没有对政府与市场的边界进行合理的界定。克林顿政府和布什政府都一直主张提高居民的自有住房率，这也是拉动经济增长的动力之一。但是由于政府过分强调这一政策，因而导致银行一再提供不良贷款，进而促使次贷危机的发生。所以没有合理界定政府与市场的边界，也是美国政府在政策推行过程中的失误之一。因此，对于市场的监管，应该回到凯恩斯主义的道路上来。我国是典型的社会主义市场经济，政府对整个经济系统的宏观调控比较多。政府调控过多，是否会影响市场经济的效率，也是目前学术界争议比较多的问题。因此，我国政府也需要合理界定市场和政府的边界问题，避免经济出现失去活力状况的发生。

四、总结

2008年全球金融危机爆发以后，我国采取的一系列措施表明凯恩斯主义经济学对于我国经济发展有很大的借鉴作用。本文通过对凯恩斯主义在西方各国救市政策中的运用分析，指出了对我国经济发展的几点启示。这几点启示主要是基于对美国和西方各国经济发展的实际情况分析，虽然我国是社会主义市场经济，但市场经济的发展具有很多共性，所以这些启示也能够为我国经济的发展提供借鉴。

参考文献：

[1] 王建红.经济危机下对经济学的哲学反思――兼评刘永佶的《劳动哲学》[J].长江论坛，2010，(02).

[2] 陈美衍.科斯与新自由主义的分歧与矛盾[J].福建教育学院学报，2010，（05）.

[3] 曾伟.对国际金融危机的经济理论反思与现实思考[J]. 改革与战略，2010，（12）.

[4] 周思成.欧美学者近期关于当前危机与利润率下降趋势规律问题的争论[J].国外理论动态， 2010，（01）.

[5] 刘志明.新自由主义全球化的兴起、危害与替代――国外学者的视角及其评价[J].高校理论战线，2010，（05）.

第4篇：次贷危机的启示和反思范文

关键词：金融危机 中国中小型出口企业 现状和对策

一、我国中小型出口企业的发展现状

中小企业在我国经济、社会发展中的重要作用和重要地位，我国既要保护中小企业的发展，又要促进中小企业的壮大与稳定。基于这个重要基础与认识，我们必须在中小企业面临国际经济危机带来的冲击时从全局高度提出应对策略。特别是受美国次贷危机引发的全球范围经济下滑、外部需求萎缩、人民币汇率持续上升、原材料价格大幅上涨等不利因素的影响，劳动密集型产品，技术含量较低的中小企业外贸出口面临着严峻挑战。在国内外经济形势趋紧的大环境下，我国企业尤其是中小型出口企业受到了前所未有的冲击，出现出口下滑、经营亏损和困难加重等现象。

二、当前我国中小型出口企业面临的困境

（一)对外贸出口型企业的冲击

外贸出口企业在国际贸易中得到发展，由于次贷危机导致全球金融危机，使得出口总量骤减，从而影响外贸出口企业的产品销售，进而影响到整个外贸出口企业整体生产经营。事实上．受全球金融危机的影响，外贸出口企业产品销售受到影响的主要因素来自于海外市场需求大幅下降。很多出口导向型中小企业都在次贷危机的影响下业绩大幅下降，不仅使中小企业自身受到严重影响，而且影响到相关产业链，致使我国经济在整体上受到较大的影响。据统计，受金融危机影响． 在我国出口企业较多的温州市就有大量的外贸出口企业严重亏损，其中。出口量较大的纺织企业更是亏损18．66亿元．并在其产业链上影响到纺织机械的产量和销量，使得这些生产企业利润大幅下降．近百家企业亏损大约20％。

（二）汇率波动给出口型中小企业造成的困境

汇率制度改革以来，人民币累计升值幅度已达到20%，2008年上半年人民币对美元升值7.2%。近年来，企业接受国外订单减少，出口增速回落。自2008年下半年起，企业不敢接国外订单的情况开始显现，许多企业为防止汇率风险，还把长期订单改为短期订单，把大订单改为小订单，造成总订货量减少，出口量值下降。出口换汇成本下降跟不上汇率的升值幅度，出口行业利润增速放缓，亏损企业增加。

（三）大多数品牌竞争力明显不高

大多数的出口型中小企业是劳动密集型企业，他们的生产出口以贴牌加工为主，由于利润微薄，人才匮乏，很难培育自己的品牌和核心技术。据商务部调查，我国纺织品出口企业平均利润率仅有3%～5%，出口模式以代工为主，自有品牌只占10%左右。一些小型出口企业为跨国公司充当加工组装车间，靠跨国公司的知名品牌和销售渠道维持生存，出口产品单一，附加值低，产品创新和产业升级的动力和能力均不足。加上中小企业的产品可替代性强，面对激烈的行业内部竞争，缺乏产品定价的话语权，以至利润被一再压低，部分出口型小企业甚至面临生存危机。

（四）在融资问题方面变得更加艰难

市场的低迷会造成通货紧缩的压力，在萧条的金融市场中，企业融资积极性会下降，融资渠道变窄。美国金融危机的爆发导致国际资本流入我国数量的减少，据国际金融协会（IIF）统计，2005年流入新兴市场的私人资本总额约为5，210亿美元，2006年为5，680亿美元，2007年激增至7，820亿美元，2008年新兴市场的私人资本流入可能降至7，300亿美元。但实际数字很可能会大大低于这项预测。鉴于2009年全球经济减速的前景，新兴市场资本流入有可能回落到5，500亿美元左右。在这样的环境下，我国企业的外源融资渠道也会减少，势必会使投资者信心受到打击，企业发展缓慢。

三、我国中小型出口企业采取的对策与启示

(一)调整心态，积极应对危机

金融危机虽然给我国中小企业在生产、经营、人员稳定和未来的发展等方面都带来了困难．所造成的影响甚至是具有延续性的．可能需要在今后通过较长一段时间的努力才能恢复过来。但是，我们也从中获得了很多启示，也帮助中小企业扩大了视野．帮助受到冲击和未受到冲击的企业都有了新认识．从而提高了主动发展、主动出击的意识，获得了内在发展的动力。我们从中获得的启示是，既要在危机面前调整好心态．又要有积极应对危机的态度．还要提高应对危机的能力．把企业发展的根本做扎实。

(二)明确战略，建立经营品牌

品牌是企业发展的企业发展的重要依托．是争夺市场的有力武器 然而．我国中小企业在发展过程中缺乏品牌意识已经是事实．并已经成为影响我国中小企业持续发展的重要方面。随着科学技术的进步和社会的发展。人们的消费观念发生了很大的变化．注重品牌、追求品牌已经成为一种潮流，已经成为现代人生活的主要表现形式。因此，企业推行品牌战略不仅有利于扩大市场占有率，而且能取得更大的经济效益。

（三）监管服务，推进金融服务

银行监管部门继续发挥监管服务功能，积极推进小企业金融服务工作，引导银行业探索破解企业融资难问题。根据出口型企业的经营特点，一是加强与地方政府有关部门的沟通协调，建议抵押物评估、登记部门适当降低贷款抵押物的评估和登记费用，并适当延长抵押物登记有效期限；二是建议由政府牵头，组建灵活多样的信贷担保机构，为出口企业取得信贷资金支持提供更多的机会，缓解企业在发展中遇到的流动资金和技改资金不足的问题；三是引导银行业创新信贷方式，如对优质抵押物可以适当提高抵押率，对经营效益较好、产品销售市场广阔、发展前景稳定的企业，可以适当延长抵押贷款的期限。

总之，随着金融危机所带来负面影响，但只要能采取应对策略，把握机遇，在反思与总结中不断超越，将中小型出口企业打造为具有核心竞争力的企业，才能在残酷的竞争中始终立于不败之地。

参考文献：

[1]柴青宇，柴雪歌，时延鑫.金融危机下企业融资现状及对策研究.经济研究导刊，2009.

第5篇：次贷危机的启示和反思范文

关键词:次贷危机;传导机制;金融监管

美国的次贷危机引发全球性的金融危机,其传导过程本身提供了一个审视金融体系内部关联的良好视角,同时,传导过程中暴露的制度漏洞和监管缺失也是对我国金融监管的有益启示。

一、金融危机的传导与缺陷

(一)危机的传导机制

2007年2月13日,美国新世纪金融公司(NewCenturyFinance)发出2006年第四季度盈利预警暗示着此次次贷危机的开始,而由此引发的全球性金融危机通过多种方式和渠道传导到经济的各个领域以及全球多个国家,造成了全球性的经济大衰退,它的传导机制。

1.次贷危机的起源。从上世纪80年代开始,美国为了刺激经济,一些从事房屋信贷的机构开始降低贷款门槛,大幅度降息的同时将贷款人的收入标准调低,甚至大范围出现“零首付”,进而形成了比以往信用标准低的购房贷款,“次贷”也因此得名。据IMF的统计数据:美国次贷占美国整个房地产贷款的14.1%,大约在1.1万亿到1.2万亿美元,而其中的坏账据高盛的测算是4000亿美元①。2006年,美国的GDP为15万亿美元。但如果仅仅限于美国的次级抵押贷款企业出了问题,规模是可以计算的,并不会导致一场传播范围如此之广的危机。

2.金融创新推波助澜。金融创新中资产证券化衍生出的次级债券将单一信贷市场的风险扩大到了更大范围的资本市场,使更多的金融机构和国家参与进来,从而使得全球性金融危机的爆发成为可能。

美国的抵押贷款企业为了分散次贷高回报的背后的高风险,将单体的次贷整合包装,制作成各种高固定收益,并标注着信用评级公司的AAA的高等级标号的债券(例如资产抵押债券ABS)出售给其他金融机构。资产管理公司、对冲基金、保险公司、养老基金等金融机构面对这样的“稳定而高回报的产品”,在利益最大化的驱使之下纷纷加入购买次级债的行列。从根本上,产生这些债券的原始动机是美国的抵押贷款企业为了降低本身面临的风险,但金融创新产品却通过杠杆效应进一步制造出了更大规模的新的次级贷款。同时,危机也开始向全球金融市场转移,普通居民一旦无力还款,整个金融系统都将遭受损失。

(二)次贷危机中存在的监管漏洞

1929年的美国经济萧条正是由于对金融自由主义的盲目崇拜而导致的,为了有效的防范与控制风险,1933年美国颁布的《格拉斯-斯蒂格尔》法案、《证券法》以及《信托契约法》等要求现代金融业实行分业经营。1988年以后,金融自由化的浪潮在全球再次蓬勃兴起,混业经营再次成为金融业的主流趋势。

混业经营的模式下,金融机构在业务上趋同,业务相关性增强,从而一旦金融危机爆发,其在各类金融机构、各类金融市场之间的传导更加容易,连锁反应剧烈,给整个金融体系带来很大的破坏。就金融监管而言,由于混业经营中业务的复杂性和交叉性,很容易因金融监管没及时跟上而形成监管空白或监管重叠造成的效率低下。从上述分析中可看出,传导过程中暴露的制度漏洞和监管缺失主要有以下几方面。

1.本位主义导致监管空白。美国的监管体系最大的特点是“双线多头”,这种分散制约型的监管体系虽然有利于防止金融监管权力过于集中,但各个监管机构只关注自己的监管领域,自身利益为上,并支持金融机构通过金融衍生品将风险转移到其他领域。另外,整个监管系统存在盲点,对于金融创新的衍生品如ABS、CDO、CDS等的监管归属美联储并未给出明确规定,而这类产品本身具有高杠杆、高风险的特点,一旦有损失,波及的范围和深度都难易度量。

2.重复监管成本昂贵。美国的混业经营机构通常有2个以上独立的监管机构对其进行监管,由于各自的指标体系、操作方式等不同,其相互的协调和沟通难免产生矛盾,很难达成一致。另外,美联储虽然在名义上拥有至高无上的权利,但只能起到总体的纲领作用,实际的制约作用非常小。重复监管带来高昂的监管成本的同时,导致了监管效率的低下。

3.过度依赖市场自我调节。西方的金融业崇尚自由,相信市场这只“看不见的手”能自动对金融市场进行调节使之达到帕累托最优,政府少干预甚至不干预,给予金融市场足够创新的空间。但垄断、信息不对称、市场参与者的非理性等因素都会使市场失灵,市场的“自然监管滞后”和政府的“主动监管滞后”导致了大量的无效监管。

二、金融监管的新理念

经历此次金融危机后,美国就金融监管架构改革提出了短期、中期和长期目标,就全球各国而言,金融监管的理念也在随时代而发生变化。

(一)从规则监管转向目标监管

目标监管打破了银行、保险、证券和期货四大行业分业监管模式,将市场稳定监管、审慎监管和商业行为监管三个层次监管目标和监管框架紧密联系,使监管机构能够对相同的金融产品和风险采取统一的监管标准,大大提高监管的有效性。它的最大优势是可以整合监管责任和发挥监管合力,构建最优金融监管体系,更好地应对金融发展中出现的各种问题。目标监管的重点是金融监管的权力必须集中,只有这样才有利于提高监管效率。将银行、保险、证券和期货几大行业的日常监管事务集中到单一监管机构,精简机构设置,减少协调沟通成本同时提高监管效率[1]。

(二)从机构监管转向业务监管

以美联储为例,要使美联储成为金融稳定的中坚,就必须赋予美联储以综合、跨业协调监管的实质性权限,使之能够集中处理与金融系统稳定相关的问题。在机构监管模式下,一家金融机构所能从事的金融业务直接由归属的监管部门授予,而在业务监管模式下,一家金融机构从事哪些金融业务并不直接由某一监管部门直接认定。只要不违反相关法律法规,金融机构可以根据自身发展和金融市场的状况自主选择经营多种金融业务。但当一家金融机构同时经营若干种金融业务时,其业务活动分别归对应的监管部门监管。显而易见,在混业经营的大趋势下,业务监管的监管效率的力度大于机构监管,并在一定程度上能避免监管真空,控制金融风险。

(三)从局部监管转向全面监管

随着国际金融市场的深化,金融的交易对手未来能否履约,越来越体现为内生性风险、外生性风险共同作用的结果,而且各类风险之间的界限不再泾渭分明,呈现出“你中有我,我中有你”的状态。金融机构内部单纯按照风险归属设置职能机构进行管理的做法,不可避免地遇到“管理交叉和管理真空”问题,客观上要求金融机构对整体风险进行全盘度量,统筹管理。而要做到这一点,就必须要求金融监管机构效能够监测金融市场的局部风险的同时,能在更高的层次上把握系统性风险,实施全面性的监管。

三、次贷危机对我国金融监管的启示

在这场次贷引发的金融危机中,我国所遭受的损失和受到的影响远远低于欧洲、日本以及许多新型经济体。在我国,国家金融监管的首要目标是确保金融安全和社会公平利益,不让国家监管机器优先成为资本牟利的服务者。

虽然中国在金融产业整体水平上无法与美国相比,但是公有制和资本市场对外开放的限制使得我国从根本上避免了资本对金融监管政策的冲击。尽管如此,我国仍能从此次金融危机中得到启示,以更好的利用本国先天的监管优势对金融业进行监管。

(一)结合中国具体国情建立监管体制

中国目前金融业的混业经营程度相对较低,采取的是“一行三会”监管模式。在混业经营的浪潮下,可以考虑在“一行三会”的基础上强化联席监管会议机制,使之上升为国家金融监管局,协调各个监管机构的职能,并对金融控股公司实行综合监管[2]。在中国金融监管局的监管能力逐步成熟后,可将证券监督管理委员会、银行业监督管理委员会和保险监督管理委员会转变为它的内部分支机构,从而避免较高的监管成本,也利于提高监管效率。当然,监管权力过于集中于中国金融监管局容易产生道德风险,因此,应当设立专门的审计部门专门负责监督和检查监管部门的监管水平。

(二)加强对金融创新的监管

金融创新无疑可以活跃一国的金融市场,带动经济迅速发展。美国以占世界不足5%的人口,每年创造出超过全球GDP四分之一的社会财富,金融创新是其巨大生产力的重要组成部分。但金融创新的正效应只有在完备的金融监管下才能发挥出来,美国此次的次贷危机正是金融监管缺位演绎的金融创新盲目发展的结果。主要应从以下几方面加强对金融创新的监管。

一是加强金融机构的社会责任。金融危机的爆发与金融机构盲目追求自身利益直接相关,应考虑让金融机构承担“特殊社会责任”,对金融衍生产品做严格的信息披露,从源头上堵住或减少风险隐患。二是加快合格投资者队伍的建设速度。即要确立市场准入标准,要求投资人有相应的资金能力、产品识别能力、风险承受能力、市场判断能力等等,把投资者教育、服务、监管有机结合起来。三是加强金融衍生品的专门立法。现实中,许多国内企业并未向监管机关申请许可,依然能够与境外金融机构缔结衍生交易合约。法律上的不确定性给金融衍生品交易市场增加了很多不安定因素。通过对金融衍生品的专门立法,对上述违规行为进行惩处,可有效控制金融系统的风险。

(三)有效丰富监管手段

我国金融监管的方式大致有三种,即金融部门的行政监管、金融机构的自我监督以及社会监督。目前我国金融监管的方式较为单一,主要是以行政监管为主,但金融机构的自我监督约束以及行业自律行为还远远不能满足要求,社会监督主体的作用没有充分发挥。同时由于我国的相关法规和实施细则尚不健全,因此造成在具体的监管操作中时常出现无法可依、执法困难、操作随意性大等现象。

会计师、审计师事务所、评级机构等社会监督部门发挥效能时在从业道德、从业水平和独立性等方面都存在问题。早在美国“安然事件”爆发时,人们即对美国的民间审计以及信用评级机构提出了质疑。此次金融危机全面爆发后,这种质疑已从对中介机构的指责引发出对会计制度的反思,所以我国在完善社会监督的工作中不仅仅要从中介机构本身去研究,还有包括法律法规和行业政策乃至会计制度等多方面着手进行改进,这样才能从监管方式和手段上取得预期的改进,满足经济发展和金融监管的需要。

(四)扩大金融监管的国际合作

由于历史原因,我国金融监管体系相对于国际金融体系具有较大独立性和封闭性。随着经济全球化的进一步深入,单靠一国自身的力量不可能完全的抵御风险,国际金融监管的合作是必不可少的手段。例如,为了控制次贷危机的蔓延,美联储与全球主要国家央行联手行动,向金融系统注资,以增强市场的流动性,对全球股市的调整起到了非常积极的效果。虽然中国已加入了WTO、世界银行、IMF等国际金融机构,但从我国自身监管体系和监管水平来看,对于这种国际合作的快速发展还缺乏足够的心理和实力上的准备。我国应当善于利用金融监管合作机制,获取信息,采取联合行动以更好地防范和化解国际金融风险。

参考文献:

第6篇：次贷危机的启示和反思范文

论文摘要：次贷危机引发了全球性的金融风暴，剖析次贷危机成因，深刻反思借鉴教训，研究探索风险管理对策和措施，提升风险控制水平，确保我国商业银行安全、高效、稳步发展。

美国次贷危机，全称是美房地产市场上次级按揭贷款的危机。“次贷危机”是自2007年初开始，由于“次级债”大量逾期违约引发全面性的信用危机。特别是2008年，随着华尔街贝尔斯登、美林证券、雷曼兄弟公司、高盛和摩根士丹利五大投资银行的全军覆没，将危机推向了，已演变为一场全球性的金融风暴。在这场危机中，越来越多的国家、金融机构以及大型企业遭受重创，使世界经济陷入了衰退的时期。

金融的本质是信用，金融创新的泛滥导致了信用的滥用，给社会经济埋下了祸根，引发了次贷危机。如何认识和应对这次危机，就成为我们金融内审工作者当前探讨、分析的热点问题。

一、美国次贷危机产生的机理

次贷危机的根本原因在于美元本位的国际货币体系和美国消费的过度膨胀。特别是布雷顿森林体系崩溃后，全球形成了以美金为本位的信用货币体系，而美国则进入了无约束的美金泛滥时期。

美国次贷危机产生的原因除了以上大的宏观经济因素以外主要还有以下原因：

一是政府对经济运行缺乏必要的监管。美国一度放纵经济泛滥增长，在宏观层面对经济运行缺失必要的监管，甚至在某些领域没有实施监管。无政府状态是导致次贷危机的根本条件，由于对房贷市场缺失必要的监管，使其无限膨胀，形成了巨大经济泡沫。美国是世界经济，在当今全球经济中占据主导地位，这个巨型经济泡沫一旦破灭，势必对全球经济产生巨大冲击。

二是金融机构内部的风险控制机制十分脆弱。盲目追求扩张发展，追逐高额利润，忽略了风险管理，使次级抵押贷款标准降低，并一降再降，最终导致风险失控。

三是过度扩张金融衍生产品。在前几年美国楼市最火爆的时候，很多按揭公司为了扩张业务，牟取更高利率，介入了次级房贷业务，从而促使金融新产品无限度的不断扩张，在很大程度上掩盖和隐藏了次级房贷的危害性。特别是次级房贷证券化，信贷违约掉期等不透明的复杂金融衍生产品的推波助澜，构筑了房地产市场空前的虚假繁荣。

四是金融机构对投资者缺乏尽职调查。由于高额利润的驱使和非常火爆的销售市场，使房地产开发商不顾社会实际需求状况，没有重视必要的市场调查，盲目扩张业务。很多金融机构也没有实施可行性的市场需求调研，在利润最大化的诱导下，忽略了对实体经济发展的真实需求及日益俱增的市场风险控制，不断推出新金融衍生产品，最终使这些金融业务纯粹变成了金钱游戏，与分散风险的初衷背道而驰，更加加剧了信用危机。

五是各个环节的信息披露不充分。特别是在贷款证券化过程中，信息传递链条过长，导致信息披露不全面，不准确，层层失真，包括发行人、承销商、资产管理人、信用评级机构和投资者很难获得足够真实的信息。

六是信用评级严重脱离实际，使评级结果不够真实、准确。在经济利益诱导下，信用评级机构受自身利益驱动，在主观上存在听任自然的不尽职尽责的现象。另一方面由于当时房地产市场异常旺盛，使各类经济实体以往的经营业绩普遍向好，由此形成的风险管理模型和宏观计量经济学模型，所反映的是好时期的数据，数据具有片面性，提供的信用评级结果是虚假的，没有真实地反映经济实体机构的经营状况及本来面目，从而潜藏了巨大的金融风险。

二、金融危机对我国金融业的启示

美国次贷危机对全球银行业界来说都是一个深刻的教训，我国银行业应充分借鉴，特别是对我们商业银行内控管理及内审工作来说，有以下几点启示：

(一)有效控制金融风险是金融企业安全、高效、稳键经营的基本保障。金融业应尽快建立和完善全面的风险管理体系，风险管理流程设计等多方面的制度基础。次贷危机引发了百年罕见的金融危机，与以往历次危机相比，次贷危机的不确定性、扩散性、加速性更加明显。世界经济日趋一体化的趋势，加速了全球金融一体化。特别是世界经济结构及金融市场各要素之间的相互影响、相互决定的复杂关系，导致金融危机的全球化已成必然。近几年，我国工、农、中、建、交五个大型国有商业银行中，工、中、建、交四个大型国有商业银行完成股份制改造后已在境内外成功上市。农业银行目前也已完成了股份制改造，正在积极准备上市。我国银行业的经营管理模式已与国际接轨。如何加强风险管理，进行多元化经营和提升国际竞争力，是我国金融业亟待解决的重大问题。

美国经过几百年的发展，已经构建并发展了世界上最发达的金融体系，而在这次次贷危机中，美国的金融机构和金融体系却不堪一击，一筹莫展。面对当前的这次金融危机，我国金融业应当很好地进行反思和总结，我们既要学习借鉴国外成功的内控管理经验，也要从次贷危机中汲取深刻的教训。特别是在经营管理和风险控制方面，要研究如何坚持具有中国特色的优秀传统经营管理模式，屏弃陈旧落后的不适应国际化经营管理模式。要把国际金融业最成熟的风险管理理念与我国优秀的传统管理经验有机地结合起来，在风险管理和经营方略上应做到有所为，有所不为，绝不能重蹈美国的覆辙。

(二)深刻研究和认识金融业务发展与金融产品创新。多年来，我国大型金融企业基本上都是国有的，在国内金融市场上占据着绝对统治地位，银行业的兴衰决定着中国金融体系的命运。因此，我国金融业一直受到国家积极保护和高度监管。就目前金融危机影响来看，我国银行业受到全球金融动荡的冲击较小。但是，随着我国金融改革步伐及对外开放步骤的日益加快，与国际化接轨是我国金融业面临的必然趋势，我们在看到内在优势与良好发展机遇的同时，还要看到所面临的严峻形势和许多不足。我国金融业今后将面临三个方面的挑战。一是银行业必将向混业经营模式转变。其经营模式或业务模式必将影响我国金融业的发展格局，使银行业处于多元化的业务竞争当中。我国金融机构应及早与国际接轨，探索混业经营的内控管理和风险控制对策与措施，在综合化经营的同时，实现效益最大化的目标，进一步提高国际竞争力。二是金融创新与金融衍生产品必将得到大力快速的发展。目前，我国金融业务发展及金融衍生产品创新还处于起步阶段，为适应金融业务国际化需要，今后，我国必将加快金融创新及金融衍生产品的发展。这次金融危机产生的原因之一，就是金融创新导致的信用过度扩张。因此，我国应高度警觉和及早控制金融衍生产品创新所带来的风险。三是国家对金融业的监管模式及银行业务管理手段必将进行革新。随着金融全球化步伐加快，国家对金融业监管模式必将进行重大变革。在金融业内部应尽快探索和制定与国际接轨的内控管理及风险防范机制。

(三)亟待探索和提高风险管理技术。过去，我们总认为美国内部控制和风险管理方面的技术是最先进的，近些年来，我们一直都在学习和借鉴美国内控管理经验和模式，并引进了许多管理理念和内控管理方法。但经过这次金融危机来看，美国的风险管理技术和内控管理机制，并不是完善可靠的，还存在诸多弊端和不足，尤其对风险隐患揭示和控制还缺乏必要的手段，以致引发了金融危机。同时，从世界各国来看，近年来，虽然国际风险管理技术大力发展，各国对风险管理都有所重视和加强，但在本次金融危机中也未幸免于难。因此，必须改革和创新风险管理技术，在国际上建立统一的金融监管组织架构，以及建立适度有效的监管手段和标准已经成为必然趋势。另外，我国要积极探索和提高具有中国特色的，并能够适应国际金融一体化的风险管理技术，尽快健全和完善风险管理机制，以确保在金融国际化的发展轨道上健康稳健运行。

三、商业银行强化风险管理的对策与措施

面对金融危机持续蔓延的严峻形势，以及我国金融业所面临的机遇和挑战，我国商业银行要审时度势，应最大限度的提高风险防控能力，及早建立与国际接轨的科学规范的风险管理机制。

(一)强化金融监管力度，有效防控金融风险。商业银行业务广泛涉及到社会经济各个领域和个人，在整个社会经济体系中的地位非常特殊、非常重要，对社会经济影响巨大。我们国家应借鉴美国次贷危机教训，研究和制定适合当前金融全球化模式的金融监管机制，进一步强化金融宏观调控，促进商业银行强化风险管理力度，严防突发性、扩散性等重大金融风险事件的发生。

(二)商业银行应培育良好的企业文化。防范和化解金融风险是商业银行安全、高效、稳键经营的基本保障，商业银行应把风险控制当作首要任务。特别是要加强内控管理基础性工作，构建良好的内控环境，培育优秀的企业文化，要进一步提高全体员工的风险防范意识，使风险管理工作融人到银行业务的每个环节。特别是要调动员工参与并推进内控建设与风险管理的积极性、主动性与创造性。

(三)完善内控制度，加强风险管理。内部控制作为商业银行经营管理活动的基础，不仅是防范控制金融风险、保障业务稳健发展的一个重要手段，也是提高经营效率、实现经营目标的一个重要保障。一是要在全体员工中树立内控优先的理念。内控理念是内控体系的灵魂，只有增强全体员工的风险防范意识，认真主动地把内控理念贯彻落实到银行各项日常工作及每一个业务环节，才能提升内部控制和风险管理的效率与效果。二是要建立和完善内控制度和风险管理机制。内控制度是规范行为的准则，是内控建设和风险管理的基本内容。商业银行要按照“完整性、系统性、科学性、超前性和有效性”的要求建立健全内控制度体系。要根据我国金融管理的基本法规，参照国际金融惯例建立和完善内控制度与风险管理机制。特别是要对重要业务及重点环节的关键控制点制定出规范合理，适度有效的监督制约制度，以严防各类风险事件的发生。三是要建立风险防控体系，切实发挥“三道防线”的功能。第一道防线是自控防线。要完善对各个业务操作环节的监督防控机制，注重对银行从业人员道德素质的修炼及制度观念的培养。第二道防线是互控防线。要利用现代化的技术手段，构筑起对全部业务操作过程的监控体系。业务部门要配备专职或兼职检查监督机构和监督人员，对该控制的风险点都能不疏不漏地进行有效监督。第三道防线是监控防线。要建立健全内部审计监督机制，要对各个营业机构、重要岗位、重要环节实施现场或非现场的事前、事中、事后的全过程监控和审计检查。

(四)发挥内审合规部门的功能。内审合规工作承担了监督、评价的职责。特别是对风险政策的执行情况、业务规章制度合规情况等评价，这对于风险管理至关重要。内审合规部门要坚持对各项经济指标完成的真实性、合法性、合规性和规章制度执行情况进行长期不懈地检查鉴证。不仅有问题要开展检查，没有问题也要进行检查，发现问题及时制止和纠正，把问题消灭在萌芽状态，作到警钟长鸣，积极督促各部门把防范风险的具体措施落到实处。

第7篇：次贷危机的启示和反思范文

2007年4月2日，美国第二大次级房贷公司新世纪金融公司因其经营的次级债坏账问题而被迫申请破产保护，由此揭开了美国次级贷款危机的序幕。随着2008年9月雷曼和其他金融机构的破产及倒闭，全球性金融海啸的特征日益明显，继而传导至西欧银行体系，演变为全球金融风暴，并进一步波及实体经济。随着各国救市规模的不断扩大，一些国家债务的比重随之大幅度增加，以致超出了本国的清还能力，进而导致了债务危机。2009年底的迪拜债务危机以及2010年初的希腊债务危机，引发了以欧洲各国债务危机为主导的新一轮金融危机，直接威胁了欧元区经济和政治的稳定。截至2011年底，随着爱尔兰、西班牙、葡萄牙、意大利等国国债收益率迅速上升，欧债危机愈演愈烈。这些国家的债务危机引起了全球资本市场的新一轮震荡。这些金融危机基本上涵盖了银行危机、货币危机、债务危机、信用危机以及实体经济危机等多重危机，而远不止是单纯的实体经济的危机。

金融危机越来越表现为虚拟经济的危机，其爆发往往首先出现在虚拟经济上，如外汇市场的剧烈波动、金融衍生品泡沫的破灭、股票市场房地产市场泡沫的破灭或者债务超过实体经济承受范围而出现的信用危机。

一、金融危机的历史演进

翻开20世纪的经济发展史，金融危机如影相随，像“幽灵”一样伴随着世界经济发展的全过程。1929―1933年大萧条是20世纪资本主义最大的危机。美元与黄金脱钩后，随着美元的泛滥，短短四十年间就爆发了八次比较大的金融危机。下面我们就三次有代表性的金融危机作一个简单的描述。

1、1929―1933年大萧条

1929年，爆发了20世纪规模最大、影响最深远的经济危机。1929年10月28日，即历史上著名的“黑色星期一”，纽约证券交易所突然发生剧烈波动，股价迅速下跌，当天，50种主要的股票价格几乎下降了40%，纽约股市崩盘，持续5年的全球经济危机拉开序幕。

在整个危机期间，美国大约有9000家银行倒闭。商业银行的大量倒闭破坏了美国的货币供求均衡，货币供应量减少了30%，物价连年持续下跌，从而出现严重的需求不足，加之银行业的倒闭中断了对企业的资金支持，企业要么纷纷大量裁员以维持规模，要么纷纷破产。银行破产、企业倒闭、失业率上升，致使工业生产大幅度下降。

1929年的美国经济危机还通过国际收支体系传播到其他欧洲发达国家，给整个世界经济造成了巨大的创伤。此次危机股市崩溃扮演了经济危机的引爆点的角色，但危机更多的体现为实体经济的危机。

2、1997年亚洲金融危机

在1997年亚洲金融危机爆发之前，东南亚地区的一些国家连续十几年保持经济的快速、稳定增长，曾一度被经济学家和国际组织誉为经济奇迹。20世纪80年代，在美国金融自由化的带动下，东南亚国家和地区也融入国际金融市场一体化的进程。由于一些国家过急过快地盲目开放资本市场，实行金融自由化，使得国内金融风险剧增，在国际游资的攻击下暴露无遗。

以量子基金为首的国际游资从1997年4月开始在市场上卖空泰株，由此引发了一场遍及东南亚的金融危机，造成巨大经济损失。在泰株贬值的影响下，菲律宾比索、印度尼西亚盾、马拉西亚林吉特相继成为国际炒家的攻击对象。随后，国际金融炒家对准联系汇率制的香港，另外，韩国、日本相继发生金融动荡，东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。

为吸引外资却不顾本国的经济发展程度和金融监管能力，在条件不成熟的情况下过早的开放国内金融市场，使得国际游资，特别是私人投机资本大量涌入国内金融市场，以获取利润。由于私人资本具有很强的盲目性和跟风效应，加大了金融危机的隐患。而国内松散的金融监管体制，又给国际游资的投机活动提供了更多的可乘之机。

3、2007年美国金融危机

次贷危机同美国房产市场泡沫破裂密切相关。20世纪末的网络泡沫破灭和2001年“9・11”恐怖袭击之后，为了刺激经济增长，美联储从2001年1月3日开始减息，2003年6月25日美联邦基金利率降至1%，这直接导致了货币供给的扩张和房地产市场的兴旺。与此同时，以房地产为基础的，包括大量次级债在内的住房贷款市场在短时间内迅速扩张。2000年次级住房贷款规模仅为1400亿美元，到次贷危机爆发前的2006年，次级住房贷款规模已达1.5万亿美元，占房贷市场的15%。

2007年7月19日，贝尔斯登旗下的两股对冲基金因担保债务证券市场失败而瓦解，美国次贷危机爆发。之后，三大信用评级机构陆续降低了次级抵押贷款债务的信用评价，直至将其归为垃圾级，次贷危机迅速扩散。到了2008年9月，有158年历史的美国第四大投资银行雷曼兄弟公司宣布破产，次贷危机正式引发全球性的金融风暴。

此次金融危机的爆发以美国次级房地产抵押证券及相关衍生品的崩溃为标志，风险首先表现在虚拟经济市场，最初是金融衍生品危机，影响范围始于持有或经营次贷房产的金融机构。随着次贷危机的加剧，许多投资银行纷纷破产和倒闭，流动性紧缩，危机开始蔓延至其他国家和地区，并波及实体经济，导致经济衰退。

二、金融危机的新变化

1、现代金融危机越来越表现为虚拟经济的危机

经济广泛的虚拟化是从1971年尼克松宣布美元不再兑换黄金开始，至此，货币完全脱离黄金，由政府信用支撑，变成没有价值的货币符号。这种变化导致了美元、欧元为主的国际货币的泛滥，进而导致了以美元、欧元为基础的国债、金融债券等信用的扩张，即经济的虚拟化。以国际债券市场为例，1966年诞生之初国际债券余额仅1亿美元，但2002年已突破10万亿美元，2008年第二季度已突破25万亿美元。外汇市场中交易数量和交易方式的巨大变化也反映了虚拟经济发展对国际经济关系的冲击。当前大量的外汇交易已不是服务于国际贸易或国际投资的结算，而是为了在货币流通过程中获取收入，是与实际经济脱离关系的纯粹的货币交易。从外汇交易数量看，目前每天全球跨国的金融交易量约1.8万亿美元，而实务交易量仅200亿美元左右，仅占虚拟交易量的1%。

2、金融过度创新

邱云波（2009）认为次贷危机促使各国反思以证券化为标志的金融创新和金融国际化的进程。以华尔街“次贷”危机为例，这场金融危机的实质是金融创新使金融资产过度虚拟化，远远脱离了实体经济。抵押贷款证券等金融衍生产品与基础资产之间的分离，使其风险很难进行客观评价，只能根据产品的历史业绩和独立评级机构提供的信用评级进行判断。在金融创新的不断推动和美国金融监管放松的背景下，使得在美国所有的收入流，只要稳定就可以被资本化，被证券化。寄希望于房地产市场的长期膨胀，华尔街将大部分没有稳定收入的客户开发出来，将这些风险较大的收入流进行证券化。一旦房地产市场停止上涨甚至衰退，这些次级贷款将出现大量坏账，危机随之爆发。由于大型金融集团通过股票、债券和衍生品的投资经济联系日益紧密，资产证券化和金融全球化过程中产生的信用链条的断裂就会引发了一系列连锁反应，最终酿成国际性金融危机。

3、国际游资的攻击

国际经济失衡是金融危机的前提条件，不完善的国际货币体系会加剧国际经济失衡，然而金融危机的始作俑者是国际游资。布雷顿森林体系崩溃后，金融危机离不开国际游资的攻击。1992年欧洲金融危机，索罗斯通过保证金方式获取1∶20的借贷，在短短的一个月时间内，通过卖空相当于70亿美元的英镑，买进相当于60亿美元的马克，迫使英镑大幅贬值，在偿还借贷后净赚15亿美元。在1994年墨西哥发生金融危机前，国际游资持续大量地进入墨西哥证券市场，在墨西哥所吸收的外资中证券投资占70%～80%，但在墨西哥总统候选人遭暗杀事件后的40多天内外资撤走100亿美元，直接导致墨西哥金融危机爆发。1997年的东南亚金融危机也是国际游资首先攻击泰铢，低买高卖，并巧妙运用金融衍生工具获取高额回报。亚洲部分国家之所以受到冲击，其本身也有着制度的缺陷，致使国际游资有可能通过舆论的强力配合，操纵汇率，打压股指。所以，一方面我们应该反思经济发展中的问题，完善制度和体制上的缺陷，另一方面加强监管，有针对性地预防国际游资的攻击。

三、经济虚拟化对我国预防危机发生的启示

1、以服务实体经济为目标

虚拟经济和实体经济是相互依存、相互促进的关系。虚拟经济的产生源于实体经济发展的内在需求，无论虚拟经济发展多快、规模多大，其根本是通过实体经济服务于人，实体经济是虚拟经济存在和发展的基础。同时，虚拟经济可以为实体经济提供融资支持，发展虚拟经济也可以转移风险，降低交易成本，提高实体经济运作效率和社会资本配置效率。因此，我们必须巩固发展实体经济，不断进行实体经济结构优化升级，增大实体经济盈利空间。尤其是对于还是发展中国家的中国来说，必须发展好自己实体经济，不断调整实体经济的产业结构适应经济发展的要求，防范过度虚拟化经济可能造成的冲击。

2、加强对虚拟资本的监管

从以往的历史经验来看，开放资本市场向发展中国家的扩散，一方面使许多发展中国家受益，另一方面也使很多发展中国家陷入债务危机、金融危机的泥沼之中。在经济虚拟化不断深化的今天，中国作为最大的发展中国家，且又正处于经济转型时期，防范金融风险，降低金融危机发生的可能性，是我国面临的严峻挑战。

当今金融危机过程中国际金融投机的作用是不容忽视的。国外的金融资本流入一国的目的只有一个，那就是获取利润，假若该国经济基本面恶化，它们便是逃的最快的一群。此次全球金融风暴发生后，国际游资包括投资实体的外资的迅速的大规模的撤离，给中国的经济造成了不小的负面影响。

国际资本规模以远超过实体经济增长的速度快速扩张，强大的规模和流动性使得其在对某一国家进行攻击时占据绝对优势。作为发展中国家的中国，过去三十多年来经济快速增长过程中难免缺乏经验，同时会有很多经济问题，这必然会给手握巨资，有着丰富经验的国际资本以可成之机。因此，我们要充分认识虚拟经济在整个经济发展中的地位和作用，适当调整虚拟经济经济领域内的货币收入幅度和方式，不断优化和调整虚拟经济的内部结构，同时密切关注金融衍生工具的创新，提高金融市场监管水平，建立防范虚拟经济危机的预警机制。

（注：基金项目：山东省高校人文社科计划项目，编号：J11WF16，课题名称：基于有效需求视角的企业技术创新研究――以山东省为例。）

【参考文献】

[1] 刘璐、金素：从虚拟经济看当代国际金融危机[J].商业研究，2010（10）.

[2] 季小立、洪银兴：金融自由化视角的金融危机生成、传导及其防范[J].经济体制改革，2009（4）.

[3] 陈享光、袁辉：现代金融资本的积累及其影响[J].当代经济研究，2010（7）.

[4] 刘金全：虚拟经济与实体经济之间关联性的计量检验[J].中国社会科学，2004（4）.

[5] 许红梅：虚拟经济与金融危机[D].厦门大学，2009.

第8篇：次贷危机的启示和反思范文

一、次贷危机前国际金融衍生品市场的发展概述

（一）危机前国际金融衍生品市场的发展特征

2008年之前，国际金融衍生品市场大约经历了30多年的长周期发展阶段，这一时期，衍生品市场规模不断膨胀，创新日益活跃，各类机构参与广度和深度不断加强，监管氛围总体宽松。从总体规模来看，衍生品市场从无到有，进入2000年以来，金融衍生品市场发展速度进一步加快，至2008年6月达到最高点；从品种来看，包括利率、汇率、权益类和信用类等品种相继出现，尤其是以CDS为代表的信用衍生产品，更是成为市场发展的一大亮点；从交易主体来看，越来越多的金融和非金融机构参与到衍生产品的交易中来，在各类交易场所（尤其是场外市场）广泛交易，规避风险或者获取投机收益；伴随着这一时期金融自由化的浪潮，国际金融衍生品监管也相对宽松，相对于外部监管而言更加侧重于激励参与者的内部管理方面。

（二）危机成为国际金融衍生品市场发展的分水岭

2008年爆发的次贷危机，成为国际金融衍生品市场发展的分水岭，并由此对市场发展的趋势和特征产生了重要影响。

首先，改变了对其风险管理本质属性的认识。金融衍生品应风险管理的需求而产生，这是其最基本的作用。尤其是信用衍生品，其快速发展起初正是得益于其协助投资者剥离信用风险，实现信用风险的转移、分散和重组。但是，金融危机爆发后，以CDS为代表的金融衍生品遭受了国际社会的普遍质疑，各种争议声音渐起。

其次，改变了其持续30多年长周期发展的势头。危机爆发后，国际金融衍生品市场规模经历了明显的拐点，市场快速膨胀的势头戛然而止。

第三，改变了其原先面临的宽松监管环境。危机的爆发，使得被市场膨胀所长期掩盖的风险集中爆发，政府在金融市场尤其是衍生品市场风险管理方面的监管真空和监管漏洞引致诸多非议，迫使各国政府纷纷摒弃遵循多年的金融自由化趋势，加强了对各类金融市场风险的管理。

二、当前国际金融衍生品市场发展的新趋势

虽然欧洲仍受债务困扰，但从世界范围看，当前全球经济已逐渐从危机中恢复和发展。在全球经济的大环境下，国际金融衍生品市场的发展也呈现出一系列新趋势。

（一）名义规模已创出新高，但市值离峰值尚有差别

从名义规模来看，根据国际清算银行（BIS）的统计，截至2011年6月末，国际金融衍生品市场（包含场外市场和交易所市场，交易所市场统计的是期货和期权）规模达到790.4万亿美元，已经高出2008年6月衍生品市场名义规模高峰值754.4万亿美元近4.8个百分点。但从市场价值来看，现阶段国际金融衍生品市场的市值离峰值尚有不小差距。以场外衍生品市值为例，截至2011年6月末，其市值为19.52万亿美元，而在2008年底的高峰期，其市值规模曾达到35.28亿美元，现阶段与峰值相比尚有近16万亿美元的差距。而且，与名义规模已经出现向上增长的趋势不同，现阶段场外衍生品市场的市值依然处于下行阶段。

（二）产品和期限结构分化明显

次贷危机过后，国际金融衍生品市场不同品种的发展态势和期限结构也发生了明显变化。

1、品种结构明显分化。对场外衍生品而言，其分为外汇、利率、权益类、信用违约互换（CDS）和其他类。次贷危机后，不同类别的衍生品出现了明显分化。

2、期限结构的短期化特征明显。考察危机前场外衍生品市场（包括利率类、外汇率和权益类）的期限结构来看，在期限结构方面呈现出明显的长期化特征。

（三）场外市场的绝对主体地位不变

在次贷危机期间，关于场外市场有效监管不足等造成风险难以防范进而引致全球性危机的论断，使得场外衍生品市场的发展受到一定制衡，相应地场内衍生品发展速度有所加快。

（四）总体风险敞口已明显降低

次贷危机前期，由于对场外衍生品市场监管相对不足，一定程度上造成了其总体风险敞口的过度膨胀。根据国际清算银行统计，19982008年底，场外衍生品总体风险敞口从1.2万亿美元膨胀到超过5万亿美元，增幅接近320%。巨大的信用风险敞口形成了对全球经济运行的潜在威胁，伴随着危机的全面爆发进而对全球经济运行造成了极大危害。次贷危机发生后，全球衍生品市场尤其是场外衍生品市场在监管方面有了明显加强。

三、金融衍生品对中国发展的益处

第9篇：次贷危机的启示和反思范文

一、发展背景概述

美国第四大投资银行雷曼兄弟(Lehman Brothers)始创于1850年,这个被比喻为具有19条命的猫的投资银行最初仅以小杂货店起家,后创设棉花交易所以及代销铁路债券并步入投资银行业,先后经历了一战、1929年的经济大萧条、20世纪90年代网络泡沫的破裂以及“9・11”事件的冲击,但却仍旧屹立不倒。1994年在纽约交易所挂牌上市,2000年进入标准普尔100指数成分股,2005年标准普尔将其债权评级升为A+,公司资产管理规模达到1750美元。然而正是这个素有“债券之王”称号的投资银行,却在美国政府的不救助政策下迅速倒下,打破了金融巨擘不倒的神话,在严重冲击全球股市的同时,使得本来就爆发的美国次贷危机转变为债务危机,引起全球整个资金链的断裂,从而引发全球金融市场最新一轮的动荡。投资者信心严重受挫,资金撤离资本市场,整个金融行业的恶化态势引起金融恐慌。 格林斯潘说:雷曼兄弟的破产引爆了百年一遇的经济危机。究竟是雷曼兄弟因为次级贷款债券丧命还是当局政府监管不力以致风险失控而失手金融领域?

迪拜是阿联酋第二大酋长国,阿联酋的贸易之都。处于此次“迪拜危机”中心的是迪拜政府控股的投资公司―迪拜世界,也是迪拜各类重大项目的主导者。其经营的港口和运输集团业务遍及全球,还在国内外开发诸多房地产和基础设施项目,投资兴建了诸个世界第一:世界上第一家七星级酒店―世界最金碧辉煌的帆船酒店、世界最大的购物中心、世界最大的室内滑雪场、世界第奇景―沙漠中开发阳光海滩计划、棕榈岛及近300多个人工岛屿的世界岛、世界最高楼―“迪拜塔”。而正是这个可以以“奢华”代名的迪拜,却宣布重组其投资公司迪拜世界,并宣布延迟6个月偿还其对外负债590亿美元。此“迪拜危机”一出现就给刚刚出现复苏迹象的全球经济蒙上阴影。使得原本应为投资安全地带的迪拜面临投资者撤资的境地。而在全球一体化经济中,一个经济体出现问题就会在“蝴蝶效应”的带动下影响全球金融市场。以巨额债务维持“奢华”场面的迪拜终将面临“烂尾”收场?

二、经营模式及破产原因的比较分析

雷曼兄弟持有的主要资产是房地产抵押证券,主要包括:MBS,CDO以及 CDS衍生产品(信用违约掉期)。投资银行首先买入次级债券MBS,然后将其分级成CDO,通过金融衍生工具创造出CDS来对CDO进行保险,即把CDO卖给对冲基金和保险公司,让保险公司来承担风险。在这一连串的倒卖中,要获得收益必须依靠借款人稳定的还款。一旦借款人出现违约,整个资金链就会断裂。而雷曼兄弟进行的交易又是利用30倍以上的高杠杆进行操作,即只需要1亿的保证金就可以进行30亿的交易,下一个买家再进行交易的时候同样也是高杠杆,一旦CDS违约,就会带来超乎想象的巨额债务。雷曼兄弟的破产归结于三个方面:(1)房价下降引起房地产抵押债券价值缩水,CDS大量违约使得雷曼兄弟损失惨重;(2)股价下跌,资产严重缩水,截至2008年10月10日收盘时,雷曼兄弟股票已下跌至2007年7月2日时的99.9%,总负债达到6130亿美元;(3)市场恐慌性抛售和撤资严重,交易中止。资产的严重缩水以及孤立无援的境地最终把雷曼兄弟推到了破产的境地。

迪拜经济的发展模式可以概括如下:以打造中东地区金融、旅游、商业中心为目的而大兴土木,每个被金钱包装的项目都需要巨额资金支持,这时候迪拜不仅利用巨额石油美元的优势轻松的从世界银行系统得到了巨额融资,而且其宽松的投资环境吸引了世界各地的投资基金。但是世界经济的衰退形势使得楼市重挫,并使得资金流动性不足,还款无望的情况下不得不申请延期偿还贷款。迪拜危机的产生可以从下面三个方面来进行分析:

1. 地理、历史因素决定的外向型经济。迪拜虽位于石油产量丰富的中东地区,但是迪拜境内的石油资源却比较贫乏,故而不能像阿联酋经济实力排名第一的阿布扎比一样依靠石油收入,而需利用自身的地理位置优势发展贸易,并在贸易的基础上发展以房地产、运输业、旅游、酒店业、金融业以及体育娱乐业为主导的现代服务业。迪拜总人口中外来人口占据了90%以上,迪拜政府的主要收入就是这些外来人口所带来的投资、贸易以及旅游收入,对外依存度比较高。此外,富裕的阿布扎比对迪拜在经济上也有所援助。从历史上看,迪拜的统治者马克图姆家族一直倡导自由贸易。不仅开凿运河、大建港口、机场、发展物流、兴建数码城,还积极参与全球信息革命,引导经济引擎向服务业转移。这样,从历史、地理两方面来看,资源匮乏而又雄心勃勃的迪拜不得不依赖于外部支持来发展本国经济。

2. 房地产业支撑下的经济发展陷井。迪拜依靠外部支持发展本国经济,主要是支持房地产业的发展。而房地产建设资金首先来源于以迪拜政府以及阿联酋联邦政府的信用做隐形担保的借贷资金,并且房地产抵押借贷和国际游资投资也为房地产建设提供了巨额资金支持。在房价不断攀高的情况下,房产价值被过高估计,抵押价值增加,比较容易获得借贷资金。而且迪拜模式的突出特点或者说是隐患就是借贷资本太多,财务杠杆太大,借100亿的资产,本身自有资产不足十分之一,过高的财务杠杆率会加大财务风险,陷入债务越借越多的困境。金融业的资金支持也加快了迪拜房地产建设。2004年迪拜政府建立起迪拜国际金融中心(DIFC)。迪拜将香港自由经济政策与新加坡政府治理城市相结合发挥优势,以其零所得税和零营业税以及零外汇管制等优惠措施吸引了欧洲及其他地区的大型金融机构进驻,为迪拜进行房地产建设提供资金保障。《华尔街日报》对“2015年谁会成为全球第一金融中心”的调查结果是:13%的人支持阿联酋的迪拜,而纽约支持率不足10%。可见迪拜在投资者眼中的重要地位,其房地产业自然会吸引全球热钱的大量涌入。

3. 危机的最终爆发。美国金融危机爆发后,迪拜作为世界经济的一角也难以抵挡金融危机的侵袭,直接导致房地产投资的吸引力下降,一些大型工程不得不停工。迪拜2009年第二季度的住房价格较去年同期暴跌了47.3%,抵押资产价值缩水引起债务偿还危机。其次,迪拜除了发展房地产业以促进经济发展之外本身并没有可靠的实体产业做后盾,这样,房地产业的倒下意味着整个经济的瘫痪。迪拜这种跨越了工业的发展阶段,直接进入到后现代化的服务业,缺乏自身资本和技术的积累,而没有自身积累的经济发展如空中楼阁,不堪风浪一击。最后也不得不把危机的产生归咎于迪拜金融监管当局的不力监管。表1比较了雷曼兄弟与迪拜世界在运作模式和失败原因上的不同。

三、对危机的反思

在防范房地产泡沫、加强金融业监管、控制举债风险、加强风险管理上,雷曼兄弟破产与迪拜危机表现出相同的值得反思之处。结合我国的实际经济情况,可以得出以下三点启示:

启示一:遏制房地产泡沫。雷曼兄弟与其说死于次级抵押债券的高杠杆操作,不如说是死于房地产泡沫,当房价上升趋势逆向转为下降趋势,就是泡沫的破裂期,紧接着按照房地产房地产证券金融机构房地产的链条一个环节出现问题而牵动整个经济的动荡。而迪拜同样是大肆建造奢华建筑,依托房地产而发展经济,这种把GDP的增长单纯建立在房地产基础之上的经济发展模式被实际证明是禁不起房地产泡沫的侵袭。对于我国的实际情况来说,也应该加强房地产业的管理,遏制房地产泡沫的产生。当前的中国房地产市场泡沫在房地产开发商及地方政府推动下越吹越大。一方面是日益增多的空置率,另一方面是面对日渐攀升的房价而购房无望的众多无房族。虽然大力发展的房地产业在一定程度上可以促进GDP的增加,但是这种依托楼市托起的GDP却不能保障民众的日常生活,这就不得不警惕房地产业的非正常发展。11月28、29日总理在上海、江苏考察工作时也明确强调要抑制投机性购房,确保保障性住房的建设,以引导房地产业健康发展。发挥房地产业促进经济发展的作用。

启示二:加强金融业监管。美国政府在金融监管上采用放松管制的政策,鼓励金融创新,大量吸引外来资金,默许华尔街的投行使用20倍以上的杠杆,并未给予警示措施;迪拜政府和企业过分依赖自己拥有的石油美元储备和房地产等“高信用度”资产的优势大肆举借外债,而疲软的监管同样难以抵挡信用风险的侵袭。对于我国来说,需要在保持金融开放和金融创新的过程中建立有效的金融监管体系,对银行业的房地产贷款进行严格监督管理。由于我国整个房地产行业的信贷投放在整个银行信贷体系中占据近三成的比重。根据《2008年中国银行业信用报告》 I显示:2008年上半年房地产开发贷款占总贷款平均值达到12.53%,并且有的商业银行已经披露房地产开发贷款的不良贷款率超过10%。一旦房地产市场出现不景气现象,就会引起银行不良贷款增加,影响银行业的正常运转。尤其对于四大国有商业银行来说,由于国家控股地位的存在,出现不良贷款后往往会由国家做后盾进行剥离或者打包出售。因而商业银行往往不顾房地产贷款中存在的巨大信用风险而盲目发放贷款。这就需要监管机构加强对商业银行发放房地产贷款的管理。防范贷款集中风险。督促商业银行实行严格的信息披露制度,尤其对于经营表外业务的金融机构来说,披露表外业务的相关信息有助于监管机构及时进行监管,降低风险。此外,建立多层次的监管制度, 在证券业与银行业以及保险业相互交叉的情况下建立多层次监管体系,防范金融业混业经营风险。

启示三:防范政府主导下的举债风险。迪拜世界的危机实为政府的举债危机,穆迪公司曾经在美国金融危机发生初期一份公开报告,披露迪拜政府的负债已高达476亿美元,比该国2006年的GDP还要高,并认为未来5年迪拜的财政杠杆还将继续失衡。但却未能引起监管部门注意。对于我国的银行业来说,也要注意防范政府主导下的借贷风险。目前,我国银行信贷规模扩张很快,而银行资本大都通过地方政府搭建的投资平台进入到投资领域也包括房地产投资领域,已经存在一定的潜在风险。市场的实践表明,当资产的价格已经不是由正常的市场活动所致时,价格亦会引起资源配置的错位,从而导致大量重复建设和资源的极大浪费。政府这只“看得见的手”不应该为了短期的利益而无视或助长经济发展的长期失衡,而应该协助市场这只“看不见的手”共同调控、保障经济健康、平稳的发展。

参考文献:

[1]易宪容.从雷曼破产看中国房地产[J].房地产导刊,2008(10).