宏观经济形势与政策分析精选(九篇)
前言：一篇好文章的诞生，需要你不断地搜集资料、整理思路，本站小编为你收集了丰富的宏观经济形势与政策分析主题范文，仅供参考，欢迎阅读并收藏。
第1篇：宏观经济形势与政策分析范文
外部经济形势:金融危机远未结束
当前国际经济形势的基本特点可以用“三F”来表示，即FinancialCrisis(金融危机)、FUelCrisis(石油危机)和FoodCrisis(粮食危机)。索罗斯日前曾指出，美国当前可能面临“60年来最严重的一次金融危机”。
目前，随着美国房地产市场的不断下滑，金融危机已经从次贷蔓延到优级抵押贷款。美国最大的两个房地产贷款公司——房利美、房地美近期陷入困境便是证明。这两家金融机构持有大约5.3万亿美元的抵押贷款债权，占整个市场规模的44%。这两大公司面临财务困境，势必会对美国经济造成巨大冲击。因此，要对当前国际经济形势保持高度警惕，不要掉以轻心，不要以为最坏的时候已经过去。危机还远未到达“结束的开始”(thebeginningOftheend)，很可能仅仅是“开始的结束”(theendOfthebe-ginning)。
内部经济形势:金融危机对中国的影响及其国内的通货膨胀
1次贷危机影响中国的直接和间接途径
发端子美国的次贷危机直接影响到了中国，部分中资银行机构购买的次级抵押债券价格缩水，更严重的是，由于中国是美国机构债的最大持有国，而房利美和房地美又是美国最大的两家机构债发行人，因此中国持有的机构债不仅会账面缩水，而且还会面临违约的风险。无论如何，“两房”危机已经对中国外汇储备的安全造成极大冲击。次贷危机给中国带来的损失还会表现在资本流动、贸易保护等诸多方面。随着次贷危机的发展，可能会改变国际资本流动的方向，极可能导致短期性投机热钱流入中国，也可能导致热钱的迅速抽逃。次贷危机和美国经济下滑将导致美元持续贬值，以美元计价的国际大宗商品价格上扬，进而造成中国国内输入型通货膨胀。而美国经济下滑又会引发美国国内贸易保护主义思想抬头。
2美国经济减速或衰退对中国出口的影响
根据中国社科院世经政所的研究人员测算，中国出口对美国收入的弹性大约为4。就是说，美国经济增长下降1%，中国对美出口增速可能下降4%。考虑到其他国家经济增速也会因美国经济减速而下降，加上中国出口对许多重要贸易伙伴的收入弹性也在3~4左右，因此，以对美出口占中国出口比重1/5左右计算，美国经济增速下降1%，中国的总出口增速大致下降2%。
3对中国的通胀形势必须继续保持高度警惕
当前中国的通货膨胀，既有成本推起也有需求拉动的性质。但本轮通货膨胀的发生，从根本上、从源头上说，是经济过热的结果。当前国际石油价格、粮食价格和其他商品价格的暴涨，以及国内工资成本的上涨(还有天灾)，对中国通货膨胀的发生也有重要作用，而且正在起着越来越大的作用。但是，当前世界范围内的通货膨胀，从根本上说，也是世界范围内经济过热的结果。
在今后一段时间内，中国的通货膨胀形势依然不容乐观:
第一，通货膨胀的发生和发展，滞后于经济过热的发生和发展数个季度甚至、年以上。2007年的经济过热，不但对当前的通货膨胀，而且对和未来的通货膨胀将会发生影响。目前，中国的经济增长速度依然高达10.4%，依然高于潜在经济增长速度。通货膨胀压力在今后一段时间内将继续存在。
第二，中国目前的通货膨胀水平是在依然存在物价管制条件下的通货膨胀水平。为了改善资源配置，增加供给，政府必然会逐步放松物价管制。由于价格下调的刚性，一旦解除对关键性产品的物价管制，通货膨胀率将会上升。
第三，国际石油价格、粮食价格和其他商品价格(如铁矿石)的上涨——尽管目前已经有所回落，已经而且还将增加中国产品的生产成本，从而导致中国PPI的上升。
第四，中国的PPI在最近几个月持续上升，目前已经超过10%。下游企业将越来越难以消化PPI的上涨。一些企业将因亏损而倒闭、减产，但这并不意味产品价格不会上涨。因而，CPI很可能将因越来越多的产品的价格上涨而上涨。此外，CPI并不是衡量通货膨胀的唯一尺度。例如，GDP—缩指数依然在快速上升。中国面对的不仅仅是猪肉或其他农产品价格的上涨，而是物价的普遍上涨。
第五，随着时间的推移，如果通货膨胀的上升趋势得不到扭转，通货膨胀预期将会加强，通货膨胀预期下的企业和个人的自我保护行为(如要求增加工资、囤积、抢购等)将使通货膨胀进一步恶化。在目前条件下，抢购之类的现象不大可能发生，但工资一物价的上升螺旋却可能形成。
中国宏观经济政策前瞻:坚决遏制通胀
国务院最近召开的经济工作会议提出，要将保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，把抑制通货膨胀放在突出的位置。笔者认为，尽管CPI的上升速度可能会因基数和农产品价格回落等原因而出现回落，但对通胀的警惕不能放松，宏观经济政策仍应该坚持把抑制通胀作为宏观经济政策首要目标的方针。如果中国能够及时采取措施抑制通胀，经济就不需要急刹车;如果过早放松宏观经济政策，通货膨胀就可能反弹。最终不得不急刹车，损失则要大得多。
1抑制通胀无需惧怕经济增长速度适度降低
由于中国通货膨胀的根本原因是经济过热，抑制通货膨胀的主要途径应该是抑制总需求。换言之，控制通货膨胀就要降低经济增长速度。在中国的总需求中，固定资产投资和出口是增长最快的两部分。其中，固定资产投资增速持续高于GDP增速。中国的投资率超过45%，是世界之最。由于房地产投资对总投资的增长贡献最大，且存在较严重的泡沫，因此应该成为宏观调控的重点。抑制经济过热所造成的通货膨胀，必须付出经济增长速度下降的代价，所谓“鱼与熊掌不可兼得”。中央政府关于“两防”的方针是绝对正确的，在通货膨胀回落到可接受的水平之前，切不可以改变。投资增长速度和出口增长速度的下降符合中国经济结构调整和宏观调控的方向，我们没有必要对两者增长速度的下降，特别是对出口增长速度的下降过于担心。目前速度降一点，是正常的，不必紧张。没有增长速度的适度回落，就不能有增长质量的提高，也不可能有产业结构的升级。
防止经济过度下滑可以做些预案，但还没有到需要立即实施的程度。在当前形势下，释放出政府将会对“反通胀”方针加以调整的信号是绝对有害的。即便需要对某些具体政策进行微调，也不应使公众产生“政策将会放松”的印象。例如，基于货币政策松动的预期，许多银行提前放贷，夸大信贷紧张程度，营造信贷需求旺盛、规模紧张的氛围，以倒逼中央银行。温总理关于经济增长速度不低于8%的提法，显示了政府治理通货膨胀的决心，为治理通货膨胀预留了充分的余地。笔者认为这是完全正确的。通胀率4.8%的目标今年恐怕难以实现，可以延长实现这一目标的期限，但没有必要对此目标加以改变。而且，中国的通货膨胀率应该最终维持在3%左右。
2治理通胀离不开货币紧缩
货币主义者认为，“通货膨胀无论何时何地都是货币现象”。话虽然不能说得极端，但宽松的货币供应环境毕竟是出现需求拉动型通货膨胀的必要条件。因此，治理通货膨胀离不开货币紧缩。除非通货膨胀形势有了根本的好转，否则，货币紧缩的大方向是不会也不应该改变的。紧缩性货币政策可以通过各种渠道，减少有效需求，从而达到抑制通货膨胀的目的。
治理成本推起型通货膨胀，自然要增加供给，但为增加供给所能选择的宏观经济政策工具是有限的(减税是其中最常见的一种)，且难以在短期内见效。一般情况下，即便通货膨胀是由供给方原因所造成的，为了抑制通货膨胀，除实行其他政策外，实行紧缩性货币政策也是必不可少的。必须看到，在这种情况下，为求抑制通胀，需要付出更大的经济增长速度下降的代价。遗憾的是，我们没有更好的选择。1980年代，为了抑制由于石油冲击造成的通货膨胀，美联储采取了紧缩性货币政策，美国经济一度陷入“滞胀”。但历史表明，美国当时的经济衰退换来了以后20多年的低通货膨胀。而这种低通胀，则为美国经济的振兴打下了坚实基础。中国多年的低通胀来之不易，一旦失去，要想重新获得，所付代价将是十分巨大的。由于就业对经济增长的弹性已经越来越低，经济增长速度下降所带来的失业问题应该、而且可以通过其他方法(如财政政策和产业结构调整)来解决。
3为了改善经济结构应继续使人民币升值
中国的本次通货膨胀不能不说同其汇率政策有关。中国本轮通货膨胀的货币源头及其发展可以分为这样几个环节:
第一。优惠的引资政策和出口导向政策导致了中国的双顺差。随着时间的推移，这种双顺差日益固化为结构性的双顺差。中国经济增长的对外需依赖度日益提高。
第二，由于对外依存度过高，中国不希望人民币升值。在双顺差条件下，为了维持汇率的稳定，中央银行不得不大规模干预外汇市场:买进美元，释放出人民币。
第三，央行的干预导致外汇储备和基础货币的大量增加。为了防止基础货币的增加导致通货膨胀，央行进行了大规模的对冲操作:卖出央票，回收人民币;提高准备金率。央行的对冲是成功的，但由于存在种种制约因素，对冲难以完全冲销掉过剩的流动性。事实上，中国的广义货币的增长速度一直明显高于GDP的增长速度。这就为通货膨胀的发生创造了货币条件。
第四，中国的持续、巨额双顺差必然导致对人民币升值预期的产生，这种预期进而导致了外贸顺差和外国直接投资之外的资金的流入，从而进一步导致了人民币的升值压力和央行的对冲的负担。过剩流动性进一步增加。
第五，解决由双顺差和人民币升值预期造成的流动性过剩的最简单办法是让人民币根据市场的需求自由浮动。但是，由于人民币币值长期低估，人民币汇率一旦自由浮动，上升幅度可能过大。由于担心对中国的出口造成严重打击，中国选择了人民币缓慢升值这一路径。
第六，人民币缓慢升值和中美利差的倒挂导致热钱流入。在人民币升值速度缓慢条件下，防止热钱流入的唯一方法是实行资本管制。
4必须加强资本项目管制
如果已经确定了人民币缓慢、渐进升值的方针——尽管笔者不认为这是最佳方针——我们就需加强资本管制。人民币升值的速度取决于资本管制的有效性。只有当资本管制完全有效时，才谈得上人民币升值的自主性，即升值速度才可以由中国自行掌握。当前央行对跨境资本流动加强管理的方针是非常必要的。但笔者认为力度还应该进一步加强、覆盖面应该进一步加宽。“严进宽出”应该调整为对进和出都实行有效管理。在强化对“热钱”防堵的同时，我们也必须对“热钱”突然流出、对中国经济造成冲击而防患于未然。
第2篇：宏观经济形势与政策分析范文
关键词：宏观经济；形势分析；宏观调控。
一、我国宏观经济概括。
从宏观环境来看，中国经济目前正处于实现平稳增长的关键时期。由于中国经济面临的通胀压力较大，并且调整经济结构的难度日益增加，因此中国将稳增长、抑通胀和调结构确定为宏观调控的主要任务。与之相适应，中国需要在维护宏观经济稳定的基础上对宏观调控政策进行积极的改革，促进中国经济又好又快发展。
（一）当前中国宏观经济形势。
当前中国宏观经济形势具有几个方面的特点：一是采取有效措施，在2010年逐步消除全球经济危机的不利影响，并实现了较为显著的经济发展，具体表现为：首先，中国的宏观经济由低谷转入回升阶段，并驶入稳定发展的轨道。其次，内生性的增长机制已经成为中国经济增长的主要驱动力。其三，2010年中国出口的增长势头有所恢复。这些经济发展成果的取得，是促进今后中国经济发展有利的基础条件。二是中国经济处于“十二五”这些都是我国经济发展所取得的成果，也是当前及以后我国经济发展具有的基础及优势。其次，我国的经济发展当前还有一个非常好的发展机遇，那就是“十二五”开局为我国的经济发展注入了新的活力，为我国经济发展模式转变及经济结构战略性调整创造了诸多有利条件。具体来说在“十二五”规划中有以下几个方面为我国的经济发展带来了机遇和有利条件：一是“十二五”规划中的七个战略性新兴产业发展规划可以进一步优化我国的产业结构；二是“十二五”规划中的区域经济协调发展新布局为我国的经济发展实现快速增长创造了条件；三是逐步拓宽了民间投资领域逐，对投资环境进行了不断优化；四是收入分配改革为居民收入增长加快提供了体制性保障；五是就业的增加和收入分配的改善为我国经济发展继续保持繁荣稳定提供了保障。
（二）当前中国经济发展存在的急需解决的问题与矛盾。
中国经济在发展过程中表现出了显著的发展不平衡、发展不协调及发展不可持续的矛盾。首先就是我国的通胀预期还存在，通胀压力甚至有增强的趋势。虽然说当前的总体物价基本平稳，但是我们要看到在多种影响因素综合作用下，诸多抑制和推动物价上涨的因素在2011年的中国经济发展中仍然还是存在。其次，令世人瞩目的房地产市场调控仍然面临着严峻的挑战。虽然在去年2011年房地产市场调控政策相继推出后，市场上的商品房销售价格有走向平稳的趋势，但是随后的房地产市场又有了继续反弹上涨的态势。出现这样的情况的一方面是因为房地产市场发展长效调控机制缺失，另外一方面最主要的还是地方政府财政收入对房地产的过分依赖，这就导致了房地产调控目前来看还主要依靠的是短期的行政措施，所以调控效果是非常不理想的。最后，信贷高增长的同时，贷款难问题也同时存在。当前的货币信贷增长可以说还是非常迅猛，一直都运行在高位。但是我们又看到很多的中小企业发展又遇到了资金短缺的问题，这样就出现了一方面信贷宽松，另外一方面贷款又难同时存在的问题。所以当前的货币政策宏观调控有很大的阻力和困难。
二、当前我国宏观经济调控路径的选择。
为了保持我国经济的平稳健康发展，当前必须在保持中国宏观经济运转相对稳定的同时大力推行更多的合理科学的宏观调控政策，增强中国经济发展的协调性和可持续性。
（一）当前我国宏观经济的调控首要任务就是要继续加强通胀预期管理。
首先，当前必须要大力扶持农业生产，确保粮食供应充足，要对农业产品市场运行机制和市场规则加以大力监管，以便防止炒作投机，同时避免以农产品为主的生活必需品的价格快速上涨，确保价格稳定，另外还要对国际市场大宗商品及农产品等价格变动高度关注，以便能及时采取有效应对措施缓解输入型通胀带来的压力。其次就是要适度提高存款利率，要对信贷规模进行合理控制，进一步加快利率市场化改革的步伐，要采取有效措施来促进合理均衡汇率的形成。最后就是要通过采取法律及必要的强制行政手段来积极完善市场监管体系，对市场过度投机行为加大打击和监管力度。
（二）优化财政支出结构，确保我国经济稳定增长。
为了确保我国的经济发展平稳，对财政支出结构进行优化是非常有必要的，因为通过优化财政支出可以保障投资规模合理快速的增长。具体来说首先就是要对投资项目进行合理的完善和管理，对于可能出现的国际金融危机要做好充分的应对准备。其次要通过努力优化投资结构来严格限制低水平的重复建设，同时对于代表了高科技的新能源及新材料要给予大力资金支持，只有这样才能培育出新的经济增长亮点。除此之外，政府还要逐步提高公共服务水平，不断加大对基础设施的投资，对落后地区的经济发展要加大投资倾斜力度。
（三）加快改革步伐，积极推行市场化改革和制度创新，以便能有效解决影响我国经济增长的深层次问题。
具体来说主要需要做好以下几个方面的工作：一是除了要调控好农产品的市场价格，还要加快对资源性产品价格改革的调整步伐。积极构建包括煤、电价、天然气及成品油等在内的资源性产品的价格形成机制价，彻底来改变资源要素价格长期不合理的情况。二是要不断加快垄断行业及部分国有企业的改革步伐，可以通过完善现代企业制度来在国有企业内部推行公司治理制度，还可以积极引导民间资本能够进入到部分垄断行业的领域中来。三是在我国经济内在增长动力不够强大和世界经济复苏不到位的大形势下，国家为了刺激经济发展采取的积极的财政政策不要过早停止，相反还要继续采取更多的必要的财政政策来刺激当前的经济发展，以确保我国的经济能保持持续回升的发展态势，同时能有效缓解经济发展的压力。
参考文献
[1]杨晓光。2011年我国经济形势分析与展望。中国科学院院刊，2011-01.
[2]耿庆峰。当前我国经济形势及宏观调控对策研究。现代金融，2008-05.
[3]王月。对2011年宏观经济形势和政策的观点综述。银行家，2011-02.
[4]王延南。2011年宏观经济形势和政策前瞻。中国货币市场，2011-01.
[5]王小广。2010年中国宏观经济形势分析及2011年展望。企业管理，2011-01.
[6]刘伟。当前中国的经济增长与宏观调控。企业经济，2010-03.
[7]王多宏。当前经济形势下宏观调控方面的思考。生产力研究，2010-05.
第3篇：宏观经济形势与政策分析范文
[关键词]货币政策；透明度；通货膨胀率；非完整性
引言
20世纪90年代以来，西方发达国家普遍通过货币政策透明度建设来抑制央行的欺骗冲动，防止产生时间不一致行为。在通货膨胀目标制下，加拿大、新西兰和英国等国家中央银行更是从目标、宏观经济数据、经济模型、操作过程等多方面实现了透明化，建立了完整的货币政策透明度体系，并且在实践中取得了令人满意的效果。Haldane和Read(1999)的研究表明，在中央银行进行货币政策调整时，完全透明、完全可信的货币政策将使收益率曲线免于出现跳跃。然而，大多数货币体制都是非完全透明和可信的。其典型特征是，在官方利率发生变化的时候，收益率曲线会出现跳跃。但是，英国的证据表明，伴随着通货膨胀目标制的引入以及一系列透明度改革的完成，收益率曲线的跳跃在相当大的程度上被阻抑了。显然，透明度提高的效应通过收益率曲线的稳定性被表现出来，尤其在短期内更是如此。同时，随着通货膨胀目标制的可信性不断提高，即使货币政策发生变化，更长期限的收益也会更加稳定。通货膨胀目标制的实施使透明度建设具备了完整的体系，其中包含了通货膨胀率明确而严格的目标，则其目标透明度自然是整个透明度体系不可缺少的组成部分，并发挥着重要的作用。
一、货币政策透明度的概念及分类
一般认为，货币政策透明度是指央行就政策目标、宏观经济信息、央行决策过程相关依据和程序的公布程度。透明度提高，有利于公众对货币政策制定和执行的过程进行监督，从而约束央行的行为。国际货币基金组织在其《货币金融政策透明度良好行为准则》中认为，货币政策透明度是指一种环境，即在易懂、容易获取和及时的基础上，让公众了解有关政策目标及其法律、制度和经济框架，政策制定及其原理，与货币和金融政策有关的数据和信息，以及机构的职责。并且，该《行为准则》对透明度提出以下几个要求：明确中央银行和金融监管机构的作用、责任和目标；公开中央银行制定和报告货币政策决策的过程，以及金融监管机构制定和报告金融政策的过程；公众对货币和金融政策的信息的可获得性；中央银行和金融监管机构的可信性和责任性。我们说，透明度有利于实现公众对央行的监督，在公众监督之下，有助于央行更好地完成其责任，使社会福利最大化；而其可信性的增强，则有利于在长期内使货币政策更具连续性，从而在一定程度上平抑长期波动，使经济稳定增长。
以上定义显示，货币政策透明度主要包括三个方面内容，即政策目标、决策过程和决策信息。显然，要提高货币政策透明度也要从这几个方面出发，Hahn(2002)认为，透明度应包含目标透明度、知识透明度和操作透明度。其中目标透明度是指中央银行货币政策目标要明确，如果是单一目标，则自然明确，如果是多目标，则至少在一定时期内政策偏好必须明确。知识透明度，是指与货币政策相关的宏观经济数据、经济模型，央行对未来经济状况、通货膨胀预期的知识和信息公布的及时和充分程度，以及公众对其的理解程度。操作透明度指货币政策决策过程的公开程度，主要包括决策方式、政策会议记录和投票的公开程度，以及对决策结果的解释等。
二、货币政策透明度的结构和原理
既然货币政策透明度体系包括目标透明度、知识透明度和操作透明度，则三方面内容的组合自然就是货币政策透明度的基本结构，然而三类透明度的作用却并不完全相同。
(一)三类透明度发挥作用的基本原理及透明度基本结构的合理性
依据中央银行公布的货币政策目标、宏观经济信息、经济模型等，市场主体不仅要形成对宏观经济形势的预期，还包括对中央银行将采取的货币政策的预期。一般情况下，货币政策本身是保证通货膨胀的一定目标范围的，中央银行的透明度体系只是根据经济形势的现状会不会使通货膨胀改变来进行货币政策决策，如果通货膨胀状况发生变化，则采取措施使之回到范围内即可。此时，并不涉及对未来经济形势的预期，因为此时的货币政策只是使现时的超越目标范围的通货膨胀率回到范围内，并不是避免将来出现某种不合理状况而采取货币政策。然而，将市场主体的预期全部整合为共同预期，却可能会导致市场波动的加大。机制是这样的：如果市场主体发现通货膨胀率超出目标范围，并预期到中央银行会采取措施使之回到范围内，则市场主体并不会调整其投资和消费计划，因为其相信通货膨胀的升高只是暂时现象。如果中央银行信守承诺，采取措施使之回到目标范围内，则市场主体并不需要采取任何行动。显然，在以上分析中，发挥作用的是目标透明度和知识透明度，这两者足以使市场主体相信中央银行会采取货币政策使通货膨胀率回到目标范围内，然而对目前宏观经济形势是否过热进行认定却成为一个困难的任务。当然，我们可以使用物价指数或者通货膨胀率水平，但仅凭物价指数并不能确定目前宏观经济形势是否过热，也许目前经济增长是需要通货膨胀率上升到某个程度的。如果当通货膨胀率超出目标范围就立即采取反通涨的货币政策，则可能形成误判。而货币政策的结果也许可以压制通货膨胀，但也有可能造成经济衰退，则经济衰退的原因就是对宏观经济形势的误判，误判的原因是仅凭通货膨胀率来认定经济形势是否过热，而没有全面地分析经济因素的影响。显然，央行控制通货膨胀率的目的是让经济不过热，也不过冷，保持稳定发展，但是通货膨胀率并不是经济是否过热的可靠凭据，通货膨胀率的上升并不一定代表经济过热。那么，当通货膨胀率上升的时候，央行就必须对经济是否过热做出判断，既然仅凭通货膨胀率并不能对经济是否过热做出判断，则中央银行就可能误判形势。不幸的是，在完整的透明度体系中，却必须单独依据通货膨胀率这一指标来确定货币政策，并执行货币政策。因此，在通货膨胀目标制下，目标透明度效率比较高，其原因在于通货膨胀率是经济是否过热的一个最直接的反映指标。
对于经济是否过热的判断，三类透明度的作用是不尽相同的。目标透明度的作用首先是判断经济是否过热，其初衷是利用将通货膨胀率控制在目标范围内，从而使经济不过热，也不过冷，平稳发展。另外，当意外通货膨胀产生时，可以稳定市场主体的预期，使其相信央行会立即采取措施使之下降，而不至于立即做出对投资和消费计划的调整，而使通胀率大幅度上升，从而增加央行控制通货膨胀的成本。而知识透明度，包括宏观经济数据、经济模型、对未来预期的公布等，可以使市场主体深入学习中央银行是如何对货币政策进行决策的，以及是如何判断宏观经济是否过热的。其目的在于弥补仅凭通货膨胀率判断经济是否过热的缺陷。于是，央行在知识透明度的建设中进一步介绍其使用的经济模型，宏观经济数据的详细信息，甚至公布了货币政策报告来教会市场主体，央行是如何使用经济模型来分析宏观经济数据的，是如何利用模型对未来形成预期的。然而，由于对经济过热与否的判断是一件复杂的事情，对于通货膨胀率、宏观经济数据，市场主体会形成不同的解释；又因为模型的条件是会变化的，凭借某个经济模型难以做出准确判断。因此，即使具备了目标透明度和知识透明度，还是不能避免形成对经济是否过热的误判。因而需要进行操作透明度建设，由不同的专家分别对经济是否过热形成判断，并详细分析和说明原因。
(二)货币政策的时滞及其对透明度体系的要求
以上分析显示，央行对宏观经济形势的判断有可能失误或存在偏差，即使对宏观经济形势的判断是准确的，采取的货币政策也不一定能解决现实问题，原因是货币政策的力度是很难把握的；即使对经济形势的判断是准确的，采取的货币政策也是适时的，力度是准确的，其效应也可能是极其有限的，原因在于货币政策的执行是有时滞的，我们无法准确的判断货币政策执行后什么时候开始起作用。一般认为，央行无法克服货币政策的时滞，则由于时滞的存在，当时正确的货币政策在已经不再适合的时间开始发挥作用，会对经济稳定产生严重的负面影响。可见，货币政策透明度虽然可以让市场主体了解和学习央行是如何判断宏观经济形势的，又是如何根据该判断进行货币政策决策的，甚至通过反对意见的表达标示了风险，但仍然无法克服误判的风险和时滞问题。由此我们得出结论：货币政策透明度的提高并不能克服央行误判的风险和解决执行时滞的问题。央行并不能准确地判断经济是否过热，也不能准确地通过货币政策来抑制经济过热，央行可以保证的仅仅是通货膨胀率的稳定，或者说叫做物价的稳定。但是我们要明确，虽然这并不能表明经济是否过热，但却是央行唯一能准确控制的，所以通货膨胀率目标是重要的，也就是说，目标透明度是重要的。
由于时滞问题的存在，因此货币政策必须考虑对未来的预期，预期未来宏观经济形势的变化，然后在货币政策决策和执行中考虑这些因素。由于央行会在货币政策决策中考虑该因素，对未来宏观经济形势的预期就变得十分重要，市场主体必然也需要进行该预期。那么，对于央行来说，也就需要引导和管理市场对未来的预期。这一点也可以通过货币政策透明度建设部分得到解决。因此，透明度所应该解决的引导和管理市场预期的问题应该分成两个方面：一是引导和管理在现时状态下市场主体对经济过热的判断以及央行货币政策的预期；二是引导和管理对未来一段时间内宏观经济形势的预期；而其重点则在第二部分。
三、我国的实践
由于货币政策透明度建设在许多国家发挥了良好的效应，我国央行也开始着手采取措施提高货币政策的透明度。然而，由于我国的货币政策体制的限制，目前情况下，透明度建设遇到一个问题：真正意义的目标透明度没有建立起来，目前也不太可能建立起来。
(一)我国央行提高透明度的措施
《中国人民银行法》规定中国货币政策的目标是“保持货币币值稳定，并以此促进经济增长”。1996年起中央银行正式采用货币供应量M1和M2作为货币政策的中介目标，开始公布每年的货币供应量增长率目标，包括N1和M2的目标区间，并按季度向社会公布各层次货币供应量统计数据，在每月中旬公布上月MO、M1和M2实际增长率、金融机构短期和中长期贷款、企业存款和储蓄存款以及外汇储备情况等月度金融统计数据。
中国人民银行1996年创办了《中国人民银行文告》，该文告主要刊载有关金融方针政策、法律法规，以及中国人民银行的制度、办法、决定、通知、金融统计资料和其它需要公布的事项。
1998年3月开始，央行坚持每月与各商业银行召开经济金融形势分析会。会上，央行通报全国金融情况，并根据宏观经济状况对未来货币政策走向进行预测；各综合经济部门和商业银行介绍其运行情况，并向央行提出货币信贷政策要求。
中国人民银行货币政策司从2001年第1季度开始，在每季度结束后对外公布季度《货币政策执行报告》。该报告以详尽的统计数据阐明了货币政策执行情况、货币信贷概况、金融市场及宏观经济运行状况，并对下阶段经济金融前景进行预测，提出货币政策操作意见。
2002年起中国人民银行开始将货币政策决策依据和过程等知识向公众公布，包括我国当前实施稳健货币政策的由来、内涵、实施效果，以及我国货币政策的目标和所要采取的措施等。
人民银行网站可供公众随时查询其公布的各种信息，包括中央银行的职能、各种政策法规和大量宏观经济和金融相关信息。这些信息包括人民银行公告、季度与年度货币政策执行报告、政策调整及其相关解释、货币政策委员会季度例会情况、对金融形势与货币供应量和汇率状况的分析说明、货币供应量统计表、本外币信贷收支表、货币当局资产负债表、汇率报表、外汇交易统计表、黄金和外汇储备报表、企业商品价格指数、全国城镇居民收人与物价信心指数表等。另外，央行也通过举行新闻会和中央银行负责人发表谈话的方式来说明央行的货币政策意向。
形势分析会与《货币政策执行报告》以及其他公告形式提高了中央银行货币政策的知识透明度，在市场主体和央行之间建立起有效的沟通和反馈渠道，有助于货币政策的传导。
中国人民银行1999年成立了货币政策委员会，并从当年6月开始每季度召开货币政策委员会会议，主要针对有关货币政策措施、货币政策与其他宏观经济政策的协调等问题进行讨论并提出建议，并在会后公布相关信息和会议决议。
我国央行公开市场业务操作建立了透明度较高的公告制度，每周二公开市场业务操作的中标结果产生后，央行通过中央国债登记结算有限责任公司的“中国债券信息网”和全国银行间同业拆借中心的“中国货币网”及时向社会公开当日交易品种、期限、招标量、招标利率以及中标利率等相关信息。
(二)我国透明度体系的非完整性
在通货膨胀目标制下，通胀率目标一般被严格控制在一定范围之内，必须长期坚守。然而，我国目前公布的货币政策目标是货币供应量的M1和M2的目标值，且每年都有变化。显然，该目标和通货膨胀目标制下的通胀率目标存在明显差别：作为中介目标的货币供应量的目标值只是央行对下一年度货币供应量的一个预期值或预期区间，并不是央行必须长期坚守的目标。因此，该目标对于共同预期的形成不能产生明显效用，只能显示央行对一年内货币供应量的预测以及央行控制货币供应量的意向。依据目标透明度、知识透明度和操作透明度的分类和定义，则货币供应量目标值属于知识通明度的内容。
同时，目标透明度要求货币政策目标是单一的，避免多目标。然而，在我国目前的货币政策体系中，货币政策实质上是多目标的，或者说是被迫采用多目标的，包括物价稳定、经济增长和汇率稳定。我国目前不可能采用货币政策单一目标，也就是说，目标透明度建设目前是不能完成的。既然我国的货币供应量目标不符合目标透明度的基本要求，因此我国目前不存在目标透明度；同时，由于我国央行实质上被迫采用多目标协调的货币政策，不能实施单一的通货膨胀目标制，因此，我国目前也不可能建设所谓的目标透明度。然而，在完整的透明度体系内，目标透明度是知识透明度和操作透明度的基准，没有目标透明度，就没有货币政策目标的严格范围，从而共同预期不易形成，可信性得不到改善。显然，我国不能建设完整的透明度体系，则透明度体系必然具有非完整性的特征，然而这并不意味着我国的透明度建设是失败的、无效的。如前所述，知识透明度可以通过公布和介绍央行使用的经济模型，宏观经济数据的详细信息，甚至公布货币政策报告，来教会市场主体央行是如何使用经济模型来分析宏观经济数据的，是如何利用模型对未来形成预期的。市场主体同样能够掌握央行判断经济过热与否的复杂和灵活规则，并掌握其决策的依据和方法，于是也能形成对央行货币政策的方向和力度的预期。那么在目标透明度缺乏的情况下，我国央行唯一的办法就是加强知识透明度的建设，从而使透明度体系也能发挥应有的作用。
第4篇：宏观经济形势与政策分析范文
关键词：宏观经济 股票价格
引言
股票市场是经济发展的产物，因而一国股票市场的发展与该国经济发展紧密相关。一方面，投资对象要受到宏观经济形势的影响；另一方面，证券业本身也直接受到宏观经济因素的左右。国家的财政状况、金融环境、汇率调整。都将影响股票价格的沉浮。股票市场与经济状况紧密相联，经济衰退时，股票市场的行情必然随之疲软下跌；经济复苏繁荣时，股票价格也会呈现上升走势。根据沪深交易所的统计数据，截至2007年4月30日，我国沪深股市共有1640支股票(其中：沪市944支，深市696支)，盘后两市总市值首次超过16万亿，而去年我国GDP为20.9万亿元，这意味着我国沪深股票总市值占GDP比例达到76.5％，这是股市经济“晴雨表”的功能体现。当出现较高的通货膨胀时，股票价格就会下挫，而财政支出增加时，股票价格就会上扬。金融环境放松。市场资金充足，利率下降，存款准备金率下调，很多游资会从银行转入股票市场，股票价格往往会出现升势；国家抽紧银根，市场资金紧缺，利率上调，股票价格通常会下跌。但是，这仅仅是从定性的角度来分析，到底宏观经济中各因素对股票市场的影响程度如何呢?就需要采用定量的方法来研究。本文将从理论和实证两方面研究宏观经济对股票价格的影响。
一、宏观经济形势和宏观经济政策对股市的影响?
股市的指数和成交量等是模型分析、计算和预测的对象。称为内生变量。对指数和成交量有作用而本身又不受它们的反作用的因素。称为外生变量。中国股市的主要外生变量是：宏观经济形势、宏观经济政策和政府对证券市场的调控。前二者是普遍的，各国股市都受宏观经济形势和宏观经济政策的影响；后者是由于中国正处于由计划经济向市场经济转变的过程中以及中国政治和经济的制度特点而形成的。是中国股市特有的。
宏观经济形势从两个方面影响股市，一对上市公司的业绩产生影响。二改变投资者的投资行为。经济形势好，投资者对前景乐观，投资积极；经济形势不好，投资者对前景悲观，投资则变得格外谨慎。
财政政策对股市的影响是间接的，主要通过改变或部分抵消宏观经济形势的不利影响间接作用于股市。
货币政策对股市的影响大而直接。扩大货币供应量，经过直接或间接的途径，必然增加了可以进入股市的资金，为股市上涨创造了条件。
二、宏观经济变量对股票价格影响的理论假定
根据Chen等提出的“简单而又直观的金融理论”，一个国家的股票市场价格指数会受到来自经济增长、实际利率、通货膨胀率等宏观经济因素的影响。综合相关理论和已有的实证研究证据，本文假定宏观经济变量对股票市场价格会有如下的影响。
GDP的影响
理论上说，GDP是反映一国经济整体实力的宏观指标。它的下降表明经济不景气，大多数企业的经营盈利状况不佳，企业减少投资，降低成本，融资速度减慢，股票市场的供给曲线就会向左上方缓慢移动；同时，股票市场的需求方――股票投资者也由于经济的不景气而对未来收入的预期降低，从而减少支出和投资资金，使股票市场的需求曲线向左下方移动，两个曲线的下移将使股票价格下降。反之，当一国经济发展迅速，GDP增长较快时，预示着经济前景看好，人们对未来的预期改善，企业对未来发展充满信心，极想扩大规模，增加投资，对资金的需求膨胀，因而股票市场趋向活跃。在股票市场均衡运行、而且其经济功能不存在严重扭曲的条件下，一般来说，股票价格随GDP同向而动，当GDP增加时，股票价格也随之上升；当GDP减少时，股票价格也随之下跌。因此，GDP对股票价格的影响是正的。
工业增加值同样可以反映实体经济的运行情况。一般而言，在其他条件不变的情况下，工业增加值的任何变化。都会影响国内企业现金流同方向变化，进而造成股票价格也发生同方向变化。因此，工业增加值对股票价格的影响也是正的。
货币供给量的影响
货币供给量对股票市场价格的影响。可以通过预期效应、投资组合效应、股票内在价值增长效应效应实现以上3种效应一般来说都是正向的，即货币供给量增加，则股市价格上涨。因此，货币供给量对股票价格的影响是正的。
利率的影响
众所周知，利率是影响股市走势最为敏感的因素之一。资金的供给来自储蓄，需求来自投资，而投资和储蓄都是利率的函数。利率下调，可以降低货币的持有成本，促进储蓄向投资转化。从而增加流通中的现金流和企业贴现率，导致股价上升。所以利率提高，股市走低；反之，利率下降，股市走高。因此，利率对股票价格的影响是负的。
通货膨胀率的影响
在通货膨胀时期，由于货币贬值所激发的通货膨胀预期促使居民用货币去交换商品以期保值，这些保值工具中也包括股票，从而扩大了对股票的需求；另一方面，通货膨胀发展到一定阶段后，政府往往会为抑制其发展而采用紧缩的财政和货币政策，促进利率上升。此时，企业为了筹措资金，发行股票是较好的选择，从而使得股票市场的供给相应增加。此时如果股票市场需求的增长大于供给的增长。则股票市场价格就与通货膨胀之间呈现正的相关关系。否则如果股票市场需求的增长小于供给的增长，则股票市场价格就与通货膨胀之间呈现负的相关关系。因此，通货膨胀率对股票价格的影响不能确定。
汇率的影响
汇率又称汇价，是一国货币兑换另一国货币的比率，作为一项重要的经济杠杆，汇率变动对一国股票市场的相互作用体现在多方面，主要有：进出口、物价和投资。汇率直接影响资本在国际间的流动。一个国家的汇率上升，意味着本币贬值，会促进出口、乎抑进口，从而增加本国的现金流，提高国内公司的预期收益，会在一定程度上提升股票价格。因此，汇率对股票价格的影响是正的。
三、实证研究方法设计及结果分析
1，实证研究方法设计
(1)变量的选择及采用的方法
为了较为全面地分析宏观经济变量对股票价格的影响。本文选取了反映国民经济整体运行状况的指标国民生产总值、固定资产投资完成额、工业增加值，反映国家货币政策的货币供给量指标MO(流通中现金)、M1(货币)、M2(货币和准货币)，反映通货膨胀程度的指标居民消费价格指数、商品零售价格指数，反映利率程度的指标平均加权利率，反映金融企业借贷情况的指标包括金融机构企业存款、金融机构各项贷款、金融机构各项存款，反映汇率水平的进出口总额、美元期末汇率进行分析。上海股票市场收盘
价用hp表示，数据来自上证综合指数。为消除异方差影响，对各序列取常用对数。主要采用的方法是向量自回归基本模型(VAR：Vector Autoregression)、脉冲响应函数、方差分解等。
(2)样本选择与数据来源
要检验利率、通货膨胀率等这些共变因素对股市价格影响，可以考虑引人多因素回归模型来分析这种影响关系。收集上述各类指标从2002年1月至2007年6月的月度数据(数据来源：中宏数据库等)。为了消除异方差的影响，对上述变量都取对数。
2，实证结果及分析
许多经济变量原本是不平稳的，但经过一阶差分以后就变得平稳，则称这样一个经济变量为I(1)。如果对这种经济变量直接回归，则可能出现伪回归现象，因此必须检验经济变量是否平稳，先对样本时期内的上证综合指数月度收盘价、深证成份指数月度收盘价与月度宏观经济变量时间序列分别进行ADF检验。
首先建立向量自回归方程。基于上一节的结果，一阶单整变量包括hp，a3，a4，a5，a6，a7，a8，a9，a10，a12与a13。因此首先将它们分别作为内生向量(其中替代性指标选择其一)进行向量自回归。然后逐次剔除非显著变量或将它们列为外生变量作回归，同时根据AIC及SC信息准则选取最佳滞后阶数，得到最后的向量自回归方程：其中，01p，a3，a6，a7，a9，a12)为系统内生向量，AI与A2为滞后l、2阶的系数矩阵，a13为外生变量，其系数向量为Bl，c为常数项。
其次应用脉冲响应函数虽然整体影响是正的，但其影响程度随着时间的推移变得越来越低；而该序列对来自工业增加值fa3)-的新息在前两期基本没有反映，第3期与第4期比较明显，大约为0，002，然后随着时间的推移，影响程度越来越小，其整体影响-是负的；该序列对来自货币供给量fa6)的新息在第1期没有反应，第2期反应比较明显，约为0.006，虽然整体影响是负的，但其影-响程度随着时间的推移变得越来越低；到了第5期逐渐稳定，其值约为-0.001；该序列对来自通货膨胀率(a7)的新息在第1期没有反应，第2期反应比较明显，约为0.004，其整体影响是正的，在第4期影响程度达到最高，越为0.007，随后影响程度变得越来越低；该序列对来自利率(a9)的新息在第1期没有反应，第2期的反应约为0.001，第3期以后其影响变为负的，且其影响程度随着时间的推移变得越来越高；该序列对来自储蓄(a12)的新息在第1期没有反应，第2期反应比较明显，约为-0.003，其整体影响是负的，且持续时间较长。
再次是进行方差分解，方差分解的主要思想是，把系统中每个内生变量的波动，按其成因分解为与各方程变量冲击相关联的组成部分，从而了解各变量冲击对模型内生变量的重要性。运用Eviews软件对上证综合指数进行方差分解，具体的方差分解变量顺序为：上证综合指数月度收盘价的变化、工业增加值的变化、货币供给量的变化、通货膨胀率的变化、利率的变化与储蓄的变化。从上证综合指数的方差分解结果来看，与脉冲响应函数的分析结果一致，上证综合指数月度收盘价的波动除受其自身的影响外。随着时间的推移，还主要受国内通货膨胀率、利率和储蓄变化的影响。虽然上证综合指数月度收盘价的波动也受国内工业增加值与货币供给量变化的影响，但随着时间的推移，影响程度很小。
第5篇：宏观经济形势与政策分析范文
关键词：上市公司 资产重组
一、上市公司资产重组发展趋势
随着证券市场的深入发展，资产重组被众多上市公司视作改善经营、扭转亏损的重要方式，因此予以积极推崇并付诸实施。在总结过去资产重组的研究后，预测其未来发展可能将呈现以下趋势：
一是政府主导重组将逐步退出历史舞台。我国资产重组发生的历史背景大多与挽救上市公司财务危机、规范公司治理结构以及保障中小股东利益的目的有关，同时也是为了解决历史遗留问题，为实现后续股权的多元化创造条件。
二是管理层对重组的政策支持力度将加大。近年来证监会和财政部为规范上市公司的重组行为，出台了多项政策法规，尽管管理层在不断地颁布新的管理条例来规范发生重组的上市公司，但这也正说明国家有关监管部门对此较为重视，各层管理机构对资产重组的审批效率都在加强。当前各地区新一轮重组的原则必然是集中力量，抓大放小。一般来说各地方政府对于本地区的非支柱产业，其主导思想就是在改造的基础上战略性退出，引入机制更为灵活的民营经济。这说明各地方政府部门对于那些能促进当地经济发展的上市公司资产重组还是持鼓励和支持态度的。
三是置入上市公司的资产质地将日趋优良。过去，大股东为了将自己的劣质资产变现，往往通过资产置换或者资产出售将劣质资产甩给上市公司。由于当时的会计制度及准则有很大的灵活性，而且监管机构的监管还不够完善，上市公司通过账目调整以及其他一些违规操作使劣质资产仍然能够为上市公司带来可观的利润，维持上市公司的融资资格。然而，监管机构对重大资产重组的审查越来越严格，随着会计制度及准则的日益完善，会计操作的空间也越来越小，致使劣质资产很难在账面上为上市公司带来利润。因此，未来上市公司重组方在考虑将资产注入上市公司时，优质资产将成为其首要选择。
二、上市公司资产重组存在的问题
（一）上市公司资产重组问题研究
目前，中国上市公司资产重组所面临的最主要问题就是非实质性资产重组。首先，在股权重组上，非实质性资产重组的控股股东往往只有较低的权重，这就使大股东不愿对上市公司投入太多的资源与精力。其次，新大股东往往只采用剥离部分不良资产，注入部分优质资产，或进行较小比例的资产置换。因此，非实质性资产重组的目的有以下两个：
第一，以圈钱为目的进行的“报表重组”。目前由于很多公司打着重组的幌子美化公司年报，进行的是所谓的报表重组，即上市公司的资产、业务并没有实质性变化，只是通过关联交易等手段使财务报表上的盈利增加。上市公司故意操纵关联交易，进行利润包装，粉饰会计报表，蓄意改变财务报告，达到粉饰公司经营业绩、欺诈报表使用者的目的。
第二，以保上市资格为目的进行的“资格重组”。如果将资产重组作为重新配置资源和优化管理的契机，并以此来摆脱企业财务困境，这种作法有一定的道理。但是，有些企业没有将注意力放在通过资产重组争取获得竞争优势来摆脱财务困境上，并无实质性重组效益支撑及稳健实务操作，而是将资产重组的重心放在确保上市的资格上。所有的上市公司都知道他们在获得来之不易的上市资格后又将失去再融资资格甚至被摘牌，这显然是壳资源的极大浪费，无论对于企业本身还是对于主管部门或当地政府来说都是不可取的。那么，对于业绩很差的企业，要想在最短的时间内使账面收益指标达到再融资水平，短期内最有效的方法莫过于通过资产重组来进行调整。
（二）上市公司资产重组问题分析
资产重组是一种高层次的现代企业经营方式，可以产生明显的经营效果，但也存在较大的经营风险。近年在上市公司的重组热中，一些公司过分强调资产重组的正面效应，较少谈及重组风险，结果反而坠入了资产重组的“陷阱”。因此，对当前资产重组中存在的一些问题，必须引起高度的重视。
1.过分强调资产重组中的低成本扩张
一些上市公司往往把资产重组作为优势公司低成本扩张的途径，这显然是不够全面的。的确，一些优势上市公司通过与劣势公司的重组，花很少的投资就实现了规模、产品系列、市场格局等多重的低成本扩张。但也有一些原来具有相当实力的公司低成本扩张后，出现了一蹶不振、步履维艰的现象。笔者认为，是否低成本，首先应从资产的有效性上分析。从短期经营看，可能是低成本的，但从中长期看，重组后在市场上并没有竞争优势，这就提高了成本。上市公司扩张成本的高低必须同实施正确的发展战略相结合，如果妨碍了正确发展战略的实施或执行了错误的战略，低成本扩张的结果可能会付出惨重的代价。
2.过分强调资产重组是上市公司实现规模经济的主要途径
规模经济，是企业。不可否认在现代社会生产条件下，进行大批量生产，是产品单位成本下降的经营战略，有效的资产重组的确是达到规模经济的重要途径。但是资产重组过程中规模经济的实现，首先源于要素投入的不可分性，如果不存在未被利用的不可分要素，资产重组就不会带来规模经济。目前，有些上市公司进行的重组，往往不顾及可以进一步加以利用的不可分要素，重组不仅不能达到规模经济和成本降低之效，反而会加强垄断行为。从长远看，效率和整个经济运行效率都会因为垄断势力增强而更为低下。
3.过分突出资产重组对消灭亏损企业的作用
上市公司重组的具体动机虽然很多，但基本上都是出于经济性的动机。于是让效益好的优势上市公司兼并亏损公司，就成了解决亏损公司出路的办法。一些优势上市公司碍于方方面面的压力无奈地“收容”亏损公司，从长远看，并不能真正使生产要素达到有效重组。有的兼并只是转移了亏损，而并没有实质性地消灭亏损，其亏损由优势上市公司承担，甚至把原本效益好的上市公司给拖垮了。
三、上市公司资产重组中的风险防范
（一）资产重组风险防范
风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的不利事件带来损失的可能性。风险本身具有不确定性和时间性。企业资产重组的风险是指企业在资产重组过程中，由于存在某些不确定因素，而对资产重组目标带来损失的可能性。当前，不少上市公司都试图通过资产重组和并购扩大规模，改变经营状况，实际上，资产重组和并购的风险是很大的。我国企业资产重组的风险主要包括来自企业外部环境的风险，来自于重组主体的风险及重组客体的风险。
（二）企业外部环境风险及防范
1.政策风险
政策风险是由于国家宏观政策及法律法规的调整及变化给企业资产重组带来的始料不及的负面影响。特别是我国正处于体制改革和结构调整的过程中，国家政策的调整和完善是不可避免的，包括金融、证券政策的调整，财政税务政策的调整，外经贸政策的调整及产业政策的调整等都能给资产重组带来正面或负面的影响。
2.市场风险
市场风险是指那些超过企业自身适应和控制能力，严重影响企业收益或造成企业严重被动的市场震荡，如经济衰退、金融危机等。特别是金融危机，有其突发性，很难预测。
3.来自于企业外部环境的风险防范
第一是要端正重组的动机，一个成功的重组方案首先来自于正确的重组动机。在企业资产重组动机中，要始终把立足点放在大环境下的企业发展上，要立足发展、服从发展。如果忽视了这个大目标，而着眼于利用优惠政策，则可能跌入陷阱。特别是对地方性法规，在资产重组时，只可能参考，不可作依据。因为地方性法规的变动性特别大。
第二是要加强对宏观经济形势和宏观经济政策的研究，宏观经济形势的变化尽管有其外部性和突发性，但也并非完全无能为力，要根据我国改革开放的要求和中国加入WTO后经济国际化加快的大趋势，研究我国法律、法规及政策对全球化、国际化的开放性回应、防范性回应和保护性回应，从而准确把握我国法律、法规及政策调整的脉络。从宏观经济形势来讲，要重视宏观经济形势发展趋势的预测，从股市的变化、国家宏观经济政策的调整，世界经济形势的变化等相关事件来估计我国的经济形势。
（三）来自于重组客体的风险及防范
1.财务风险
财务风险主要包括重组客体隐瞒的负债、财务诉讼的潜在赔偿及因侵犯商标或专利权等使未来可能发生的损害赔偿等。
2.整合风险
整合风险主要指重组后，重组客体在体制上、文化上等顽强地保持其独立性，使主客体之间始终存在着两层皮现象。
3.来自于重组客体的风险防范措施
第一是要与重组客体签好风险负担合同。重组主体对重组客体真实情况的“无知”必须获得客体的保证。在合同内容中应有陈述与保证条款，损害与赔偿条款及支付现金的防范风险安排，对收购兼并等重组方式，重组一旦结束，潜在负债可能随之转到新的法人身上。因此，在签约前双方可以通过法院公告债权人在法律规定的日期内向重组客体提出债务要求，使重组主体无知的潜在负债变成有知的账面负债。
第二是整合风险的防范，应从选择重组客体开始。要充分考虑重组客体的重组动机及企业主要经营者的素质，同时要解决职工的认同感问题。一般来说，并购企业最终会将自己的风格和文化强加于对方，这样就可能会导致被并购的企业管理者“身份缺失”，引起更大的冲突，使整合陷入停顿状态。因此，在整合过程中要通过仔细的工作，公正的用人政策，一视同仁的方法逐步完成企业融合。
四、结论
伴随着我国经济增长方式的转变，国有企业改革的深化，经济结构的调整和国有经济的战略性重组，以及我国证券市场的发展，围绕上市公司而展开的资产重组活动日趋活跃，上市公司的资产重组迭起，一浪高过一浪。证券市场上的“重组题材”成为证券市场永恒的主题。本文通过对资产重组内涵、动因分析、两面性目的等方面的研究，得出以下结论：
第一是企业要重新确定“市场”在企业生产、经营、投资、发展中的中心地位。也就是说，企业在重组前，必须进行充分的市场调研，明确企业的经营思路。企业的发展必须面向市场、适应市场、依附市场和创造市场；企业的发展必须满足市场的某种需要，必须赢得市场的广泛认可。总而言之，企业的发展必须以市场为中心，采取市场经济的一切方法、手段和管理模式，克服自己的弱点，争取发展机会。
第二是企业必须及时跟踪研究外部环境变化给自己带来的影响。要认真分析现实和潜在的竞争对手，发掘自己的优势，充分利用市场提供的机遇，培植自己的强项，以不变应万变。同时要以自己的核心能力和核心技术为中心，通过低成本扩张实现横向规模扩大或纵向产业相连。
第三是企业捕捉市场机遇的同时，注意规避各种风险。加强对宏观经济形势和宏观经济政策的研究，研究我国法律、法规及政策对全球化、国际化的开放性回应、防范性回应和保护性回应，从而准确把握我国法律、法规及政策调整的脉络；要重视宏观经济形势发展趋势的预测，从股市的变化、国家宏观经济政策的调整，世界经济形势的变化等相关事件中来估计我国的经济形势，从而达到规避风险的目的。
参考文献：
[1]国家会计学院主编.企业并购与重组[M].北京：经济科学出版社，2011（5）.
[2]白英姿.中央企业并购整合案例精选[M].北京：中国经济出版社，2013（1）.
[3]张秋生等.企业并购内部控制与风险管理[M].大连：大连出版社，2010（1）.
[4]尹豪.中国企业并购的价值研究[M].北京：经济科学出版社，2011（10）.
[5]黄建欢，尹筑嘉.大规模资产重组与股东利益均衡[M].北京：知识产权出版社，2011（12）.
[6]周正庆.证券知识读本[M].北京：中国金融出版社，1998.
第6篇：宏观经济形势与政策分析范文
基本面是债市走向的决定因素,主要包括宏观经济运行状况,货币政策和财政政策变动等。这三者的关系是,宏观经济形势决定货币政策和财政政策变动,而货币政策和财政政策变动将促进宏观经济向预定的目标发展。所以从这个关系看,判断好宏观经济形势对债市投资很重要。
而对其分析主要把握好如下几个指标:CPI,固定资产投资增长情况,PPI,GDP增速,进出口增长情况等。这些指标如果增长过快,则意味着经济出现过热,宏观调控就显得较为必要。而宏观调控的主要手段就是对货币政策和财政政策进行适度紧缩,具体表现形式就是升息、提高存款准备金、加大税收征管,减少财政赤字等。升息等紧缩性货币政策将直接抬高债券的到期收益率,进而降低其市场价格。而减少财政赤字等将直接影响国债的供求,进而抬高债券的价格。
资金面也是影响债市的重要因素,今年的债券牛市行情主要就是资金宽松推动。资金的松紧主要体现在货币市场短期利率上,而短期利率的变化将通过机构的投资行为进而对中长期利率造成不同程度的影响。反映资金松紧的几个主要指标是,商业银行存贷差、外汇占款增长情况、商业银行在央行的超额备付金比率。目前,商业银行存贷差不断扩大;受人民币升值影响,外汇占款迅速增加,银行间的流动性十分宽裕,债市处于严重供求不平衡的状态,所以许多机构不惜抬高价格买入债券。在这种情况下,前期建仓的投资者如果将手中的债券卖出,将获得不错的收益。
还有,新券的发行和央行每周二和周四的公开市场操作结果也对债市走势产生较大影响。目前新券的发行主要是参照二级市场同期限债券的收益率来定价的,如果新券的发行利率大幅高于或低于二级市场的同期限品种,将直接带动债券市场的大幅下挫或快速上涨。公开市场操作直接代表着央行的微观货币调控,其结果将反映银行间资金的松紧状况,公开市场央票招标利率走高预示着短期资金偏紧,债市将面临利空;否则则相反。所以喜欢做短线的投资者需要时刻关注央行公开市场操作的情况。
第7篇：宏观经济形势与政策分析范文
当前中国经济形势总体是好的，中央关于加强宏观调控的政策措施已经取得初步成效，如果宏观调控到位将使中国经济的上升期拉长，对股市应是长期利好。
当前经济形势基本判断
在判断经济是否过热时，有几个问题需要注意：第一，总量和结构的问题一直困扰着中国的宏观经济。多年以来，经济增长速度、物价和投资指标都是比较高的，但是一些结构性指标，尤其是收入、消费指标一直比较低。进入新一轮经济周期以来，这些状况依然没有改变。另外，结构问题的突出表现是地区结构，即地区间的差异。第二，中国经济增长的一个基本状况是三类产业的内部的差异较大。最大的差异就在于各部类的收入结构差异，同时同一产业内部的各行业增长速度也存在较大差异。如果忽视这些问题，将对我们的总体判断产生影响。
据国家信息中心相关模型（该模型涵盖中国经济的十个指标，做出了加权分析，类似于灯号系统）测算，当前中国经济总量处于“黄灯区”上沿，总体仍将保持良好发展态势，并未进入全面过热阶段，不会出现明显的通货膨胀。但是，经济运行中也存在一些突出矛盾和问题，主要表现为固定资产投资增幅过大，货币信贷高位运行，煤电油运紧张，价格总水平上涨。从经济运行的指数判断，2002年底，总体预警指标已经进入黄灯区，“非典”以后，进入黄灯区下沿，快到绿灯区；2003年下半年以后，尤其是10月份以后，回到黄灯区；2004年1-4月在黄灯区上部，没有接近最上沿。预测显示，经济处于一个趋热区间，还没有进入全面过热区间。但是经济运行中也出现了4个值得注意的问题，即投资过热、全面的能源原材料紧张、物价上涨压力加大、长期资源供给受到很大冲击。对此，我们的判断是，当前我国经济出现局部过热，但总体运行良好。
宏观调控措施的选择
1、财政政策与货币政策松紧搭配
现阶段宏观调控的目的是有效控制投资规模的过快增长，减轻通货膨胀的压力，促进经济平稳快速发展。当前的宏观调控处于一个复杂的阶段，也是一个需要调控水平的阶段，既要控制经济过热，又要防止经济重返低迷。因此，在实施宏观调控政策时，要注意财政政策与货币政策的松紧搭配，做到有松有紧、张弛有度，避免经济的大起大落。
特别需要提出的是现行的积极的财政政策。积极的财政政策作为应付亚洲金融危机而推出的短期政策，实施已有7年，从国际上看，没有一个国家持续实行如此长时间宽松的财政政策。从当前的经济形势分析，积极的财政政策也应该淡出了。现在我们的货币政策是紧缩的、抑制投资的政策，而积极的财政政策是宽松的、鼓励投资的政策，这就发出两种不同的信号，增加了市场对政策反应的难度，削弱了“适度从紧”调控政策的力度。
2、防止“急刹车”现象，实现经济“软着陆”
不可否认的是，现在中国经济存在过热的地方，但这只是局部的现象，不是全局过热。经济总体运行仍然良好，不能把形势判断得过于严重。因为真正的经济过热是投资和需求的双过热，现在中国只有投资增长加快了，消费方面仍未全面启动。在这种情况下，如果采取“急刹车”措施，所付出的代价将非常巨大，刚刚复苏的经济又会被打压下去，中国经济将再次出现“控制――死掉――放松――再控制――再死掉”的老模式。
3、以市场手段为主，辅以必要的行政手段
市场经济体制应以市场调控为主，即政府按照市场规律的原则选择宏观调控的内容、方式和手段。但是，我国的市场化程度还比较低，完全市场化的宏观调控还不能达到预期的效果，这就需要必要的行政手段加以辅助。目前，就遏制过快的投资增长速度而言，适度强化政府的行政手段可能比其他财政货币政策都有效。
需要特别强调的是，使用行政手段只能是作为缓解当前经济过热的短期行为，我国经济处于转型时期，还没有完全实现向市场化制度的转变，完全采取市场化的宏观经济政策调控手段不能取得预期的效果，或者效果不理想。随着市场化进程的不断深化，行政手段干预经济的做法应逐步削弱。
当前影响股市若干热点问题
1、关于利率是否上调的问题
利率是否上调，如何上调，何时上调，是一个当前非常受关注的话题，特别是股市对此非常敏感。即使利率并没有上调，但只要形成了预期，股市就会应声下挫。
我们认为短期内利率不会上调。首先，从宏观经济形势分析。我国经济只是出现了局部的过热，总量过热的迹象还没有出现。如果提高利率，就必然引起经济的全面紧缩。虽然从负利率角度分析有加息的必要，但是与加息所带来的整个社会成本的增加相比，加息的效果还是得不偿失。
其次，从物价水平分析。如果物价水平持续呈现增长态势，实际利率水平继续下降，负利率的问题会更严峻，那么就有加息的必要。但是，5月份物价指数已经出现了回落的迹象。随着各项抑制物价政策逐渐发挥作用，未来的物价走势将如何发展，还有很大的不确定性，因此货币管理当局一定会审慎采取加息措施。
再次，从国内外的利差分析。一方面，国内利差的空间有限；另一方面，我国现行的汇率政策是盯住美元的固定汇率政策，利率政策的操作很大程度上受到美国利率政策的影响。当前，中美两国利率之间已存在较大的差距，一年期人民币存款利率是1.98%，同期美元存款利率是0.5625%，二者之差高达1.4%，套利资金活跃。如果美元的利率不变，我国利率升高，中美利差将进一步增大，刺激套利活动，外汇资金供给将增加。为维持汇率稳定，中央银行必须进行逆操作――以人民币购入外汇，进而造成货币供给增加，带动物价的上涨。因此，美国如果不再加息，中国上调利率可能性不大。
2、关于中小企业板问题
中小企业板的成立,一方面为解决中国上市公司数量太少，而又有很多的公司迫切需要上市的矛盾提供了一条出路, 为更多的企业建立与资本市场的联系提供了渠道；另一方面也为中国发展创业板市场奠定了基础。
中国经济和中国股市存在着明显的创新惰性，尤其是制度创新很难。现在搞中小企业板，也有这种惯性问题――与主板市场的区别不大。其一，上市标准依然参照主板市场，没有大的变动；其二，不涉及到全流通问题，依然是个非全流通、股权分裂的市场；其三，考核指标要求3年连续盈利，依然是考查历史业绩，而忽视对上市后公司发展的考查。
中小企业板市场必须作为一个有制度创新的市场来发展。首先，要保障中小企业板的独立性。在具体操作过程中真正做到独立运行、独立挂牌、独立指数。其次，要把中小企业板真正做成中小企业板，为创业板市场的推出做好准备。第三，不能留下制度上的弊端。中国改革采取的是渐进模式，股票市场的改革毫无疑问也需要渐进发展。但是，如果总是应付当前，不是从制度创新上解决问题，可能还要走弯路。所以中小企业板必须借鉴主板的一些经验，创出一条新路，才能把中小企业板搞好。第四，上市公司应建立健全现代企业制度，这关系到完善中国的投融资体制和完善中国的资本市场。无论在主板上市还是在中小企业板上市，或者是未来的创业板上市，都必须是一个真正按市场规律运作的上市公司。当前有些企业并没有建立真正的现代企业制度，公司的优势和效率没有真正发挥，这是中国资本市场存在问题的根本原因。
当前经济形势对股市的影响
从经济周期角度说，我国正处于经济周期的上升阶段，这一轮经济周期与以往有所不同，主要体现在经济效益与经济增长速度比较协调。中国经济长期肯定是看好的，在这个大背景下，中国的股市也将长期看好。我国股市经过几年调整，培养出了许多具有投资价值的上市公司，具体反映在上市公司经营业绩比以前大为改善，信息披露逐渐真实，公司治理结构得到一定改善，公司股票价值逐步得以体现等等，这些都是长期利好。
但是，由于当前我们采取了适度从紧的宏观调控政策，股市受到很大的影响。2004年4月至今，上证综合指数从1783点连续跌到1376点之后才出现反弹。目前，反弹行情能够持续多久，仍然引起许多投资者的关心。
我国股票市场还未能完全体现宏观经济晴雨表的作用，主要表现在反应经济形势好转相对迟缓，而反应政策收紧却很敏感。例如，近两年来，我国的宏观经济状况相对较好，但股市却持续低迷。直到2003年底以后，伴随着宏观经济形势的高涨，股市曾经一度上涨。但随着宏观政策收紧，股市便随即大幅下跌。
我们认为，未来的股市如何运行，将直接取决于未来的宏观调控政策，而未来的宏观调控政策，又直接取决于未来的经济状况。
从目前国家统计局报出的各项指标来看，今年二季度的GDP增长率为9.6%，上半年GDP增长率为9.7%，与去年一季度9.8%相比较，全国经济增速已经回落。此外，上半年全社会固定资产投资26082亿元，同比增长28.6%，增速比去年同期回落2.5%，比一季度回落14.4%。其中，城镇固定资产投资21844亿元，同比增长31.0%，比一季度回落16.8%。房地产开发投资完成4924亿元，增长28.7%，比一季度回落12.4%。与一季度43%的速度相比，固定资产投资增速出现明显回落。
第8篇：宏观经济形势与政策分析范文
1—7月份，我市经济在连续三年快速增长的基础上，首次出现了增幅在两位数高位运行的发展态势，全市经济继续保持高位运行，整体形势全面向好。具体表现在：一是经济发展的速度加快。上半年，全市GDP同比增长13.6％，增幅创7年来历史同期最高水平；1-7月份工业增加值增长42.3，财政总收入增长71.3，增幅均居全省首位。特别是规模以上工业快速增长，增幅超出全省平均水平16.2个百分点。二是经济运行的质量大幅提升。三次产业结构、固定资产投资结构、财政收入结构继续优化；企业经济效益和财政收入质量大幅提升；经济运行初步显现出结构调整与产业优化并重、经济发展与效益提升同步的基本特征。三是经济发展的基础趋稳。随着海螺、大电厂、非金属矿加工等一批重点工业大项目的建设投产，重工业化加速，大中型企业带动效应增强，工业已经成为全市经济增长的主要动力。上半年，规模以上工业增加值摆脱了长期处于全省末位的局面。四是经济发展的环境得到改善。交通方面，沿江高速公路池州段、合铜黄高速公路池州段建设全面展开，铜九铁路建设线路定测工作已经完成。城建方面，城市建设框架进一步拉开，城市承载力有了明显提升。经过多年的努力，我市经济发展的条件、基础、动力、环境都在发生深刻变化。特别是伴随着工业化的推进，池州经济正在由量的积累向质的飞跃转化，自主增长机制正在形成。这一增长态势，预示着池州经济进入了一个新的发展阶段。这是我们期盼已久的，也是全市上下共同努力的结果。我们要百倍珍惜来之不易的局面，认真把握好这一发展势头，努力实现池州跨越式发展。
在肯定成绩的同时，我们也要清醒地看到我市经济素质还不能很好地适应宏观经济形势变化的一面。从近几个月的情况看，宏观调控对我市经济产生了较为明显的影响。突出表现为：一是投资增幅回落。1—6月全市固定资产投资增幅比1—4月回落14.2个百分点，7月份仍在回落。投资是拉动国民经济增长的三驾马车之一，对于我们总量小、基数低的地方来说，/:请记住我站域名/投资增幅回落意味着追赶的速度将会减慢。我们抓招商引资、抓项目建设，最终都要体现在固定资产投资指标上来，一定要关注这个指标，把加大投入作为经济工作的重中之重。二是资金和土地供求矛盾比较突出。企业贷款难度加大，流动资金紧张；土地审批趋紧，项目建设用地存在缺口，招商引资和基本建设受到影响。三是生产成本有所上升。原材料价格上涨、电力供应紧张、限制超载带来的运输成本上升对经济运行产生了一定的负面影响。这些发展上的波动，客观上是受到宏观调控的影响，反映出我市经济素质脆弱的一面，也说明了我们基础工作不够扎实，对经济工作的本质认识还存在差异。
分析我市经济的内在不稳定因素和认识上的差异，主要有以下五点：一是自主投资能力不足。投资快速增长是我市经济发展的主动力，但主要依靠招商引资、国债投资和银行信贷资金，来自民间的投资明显不足。二是增长方式粗放。经济发展尚处在高投入、高消耗阶段，资源开发特别是矿产资源开发的粗、散、乱现象依然突出，土地、矿山等国土资源集约利用意识不强，单位土地投资密度不高，资金、技术密集型项目不多，产业聚集度不高。三是市场调节能力不强。市场体系发育不足，服务业水平低；微观经济主体活力不足、自我调控能力较弱、竞争力不强；经济活动特别是招商引资主要依赖各级党委、政府的推动；经济外向度不高。四是结构性矛盾尚未根本解决。经济总量在全省垫底的格局没有改变，工业化水平在全省落后的格局仍未改变；工业经济内部结构性矛盾比较突出，特别是规模以上工业与中小企业的比例不协调。五是人力资源开始成为制约发展的瓶颈。人才队伍素质跟不上经济提速的需要，经济发展的不稳定性难以消除。如果不能够解决好这些问题，大发展、快发展的好势头就难以巩固，我们和发达地区以及周边地区的差距不仅难以缩小，还会继续拉大。在当前宏观经济形势变化的大趋势下，解决这些一系列问题显得尤为迫切。对此，我们务必要切实增强危机感、紧迫感，予以高度重视并切实 加以解决。
二、充分认识宏观调控所带来的发展机遇
经验告诉我们，每一次大的宏观调控政策出台的背后，无不蕴藏着一次促进经济加快发展的契机。这次宏观调控，是我国经济处于起飞期的一次主动调整，调整的主要方面是转折而不是“过热”。分析这次宏观调控的政策取向和着力点，直接目的是为了治理局部经济过热，限制部分行业的低层次重复建设，根本上是推进科学发展观的全面落实，是用科学发展促进经济更快更好地发展。因此，我们既要看到宏观调控刚性约束的一面，更要从中看到促进发展的有利机遇，特别是要看到其中蕴藏的有利于解决我市经济发展深层次问题、改善经济素质、保持发展惯性的机遇。一是加快发展优势产业的机遇。在这次宏观调控中，国家十分重视加强优势资源项目建设，积极支持、扶持农村经济发展，这有利于我们发挥水资源、矿产资源、生态资源等方面的比较优势，加快发展能源产业、矿产工业和农副产品的产业化。二是转变经济增长方式的机遇。这次宏观调控针对的是高投入、高消耗、高排放、低效率的粗放经营方式，这个宏观导向有利于促进我市加快技术进步，走节约型、集约型、环保型的新型工业化之路。三是推进改革的机遇。行政性调控手段，是对经济自主发展能力的一次严峻考验，有利于我们改进对经济活动的运作方式，有利于深化以市场化为取向的各项改革。四是改善发展环境的机遇。这次宏观调控把煤、电、油、运和教育、卫生等经济社会薄弱环节的建设作为重点支持对象，这有利于我们推进交通基础设施建设，加快社会事业发展。我们要全面深刻地把握宏观调控的精神实质，紧紧抓住结构调整这根主线，把宏观调控作为加快调整的动力，作为素质提升的机遇，加快推进增长方式的转变，促进经济结构优化，为池州发展争取更广阔的空间。
三、切实增强部门工作的主动性、创造性，充分发挥综合部门的职能作用
近几年来，发改委等综合部门在编制规划、争取国债项目、推进重大项目前期工作、招商引资、推进企业改革等方面做了大量工作，也取得了显著成绩，较好地发挥了党委、政府的参谋助手作用。当前，在池州发展处于关键时刻，发改委等综合部门必须充分认识到肩负的重要职责，按照建设创新型机关、服务型机关、学习型机关的要求，进一步转变职能，加强自身建设，努力开创发展和改革工作的新局面。
一要加强宏观经济形势的监测分析。把握宏观经济形势，对于我们党委、政府驾驭经济发展全局，应对复杂局面，是非常重要的基础。经济综合部门的首要工作，就是要始终关视宏观经济形势的运行，分析国家宏观调控政策对我市发展的影响，了解周边地区发展的态势。通过大量的信息综合分析，提供一些有价值的、高质量的分析报告，提出切合实际的发展思路，真正发挥党委、政府的参谋作用。希望同志们能加强学习，加强研究，随时保持见事的敏锐性、谋事的预见性、干事的主动性。
二要抓好战略规划的编制。规划问题事关我们未来发展的方向。从某种意义上讲，规划也是生产力。要站在全局的、战略的高度，用宏观的、前瞻的视野来统筹发展、推进改革，规划就是一个很重要的抓手。当前，要按照省发改委的部署，认真抓好“十一五”规划的编制，要把编制“十一五”规划作为我们进一步解放思想、转变观念、理清思路的契机，整合各部门、各县区的意见，充分考虑全局与统筹的要求，使规划科学合理，符合池州的实际，并扎实抓好组织实施。各县区、各部门要高度重视规划工作，抓好了规划，就能通过这样一个抓手，来实施我们统筹经济、社会、环境、资源、人口方方面面的发展。同时，我们还要对“861行动计划”、城市总体规划、生态建设规划、岸线资源规划、旅游规划等进行全面研究，掌握这些规划之间在层次上、领域上的关系，把它们整合成一个能够全社会覆盖、全口径对接、全方位跟进、全过程协调的一个体系。通过这个规划体系，实现我们全市资源的整合，进而指导经济、社会、环境、资源、人口的协调发展。
三要抓好牵动全局的大项目建设。要牢固树立项目意识。项目意味着投资，项目是新的经济增长点。一个大项目可以带动整个产业的发展，对于促进经济发展、调整经济结构都具有十分重要意义。抓项目需要持之以恒、锲而不舍的精神，我们要发扬十年谋一电（电厂），十年谋一路（铁路）的优良传统，现在还要十年谋一机（机场）、十年谋一桥（长江大桥）。我市既要搞一些短平快的项目，更要谋划那些对池州经济发展有全局性影响的项目。同时，对于在建项目要抓建设进度，尽快促成项目早日竣工，并投产达效，形成生产力。
第9篇：宏观经济形势与政策分析范文
[关键词]宏观调控;新常态;供给侧改革
中图分类号：F123.16 文献标识码：A 文章编号：1009-914X（2016）23-0055-01
引言
供给侧结构性改革和供给体系质量、效率提升的方针，体现了我国经济工作思路和宏观调控指导思想上的新思维。需求和供给是经济中一对“相反相成”的概念，政府的调控职能在于实现总需求与总供给的动态平衡。过去，经验较丰富、较成熟的是总量型的“需求管理”，以抽紧或放松银根、对总需求刺激或抑制实施“反周期”操作。被人们长期忽视的，是供给管理，其区别对待、突出重点、定向调控的结构性特征十分明显，理性掌握的难度也比需求管理大得多。
一、当前宏观经济形势分析
从2015年的经济运行情况看，我国经济突出表现为增速稳、结构优、就业好、国际化等几个方面的特征。
从增速看，2015年宏观经济的平均增速为6.9%，GDP规模为676708亿元，约合10.8万亿美元，而美国的GDP总量为16.4万亿美元，中国GDP总量约相应于美国的66%。而从GDP的增量来看，中国2015年的增量约为7500亿美元，而美国则仅为4300亿美元，中国对世界经济增长的贡献是美国的1.75倍。
从结构看，2015年我国产业结构比例关系表现为9∶40.5∶50.5，第三产业已经占据国民经济的主体地位，并较第二产业高出10个百分点;在城乡结构上，我国常住人口的城镇化率达56.1%，城乡居民人均收入倍差2.73，比2014年缩小0.02;在动力结构上，2015年资本形成额、最终消费和净出口对GDP的贡献率分别为66.4%、32.3%和1.3%，最终消费在GDP增长中发挥了支柱性的作用，同比提高15.4个百分点;在区域结构上，东、中、西部地区的经济差距明显缩小;而在居民收入结构上，2015年全国居民收入基尼系数为0.462，较2013年的0.473和2014年的0.469明显减少，居民间收入差距明显缩小。
从就业看，2015年城镇新增就业1312万人，就业形势的稳中有好，2015年我国居民的恩格尔系统为30.6%，较2013年的31.2%和2014年的31%持续明显下降，在居民收入达到3500美元进入上中等收入国家的同时，消费结构也远超中等收入国家的标准，劳动者的生活质量不断提高。
从国际化看，2015年，我国继续推进“一带一路”的“五通”建设和发展，在与“一带一路”沿线国家贸易总额保持平稳增长的同时，共对“一带一路”相关的49个国家进行了直接投资，投资额合计148.2亿美元，同比增长18.2%。
二、供给侧结构性改革中的风险分析
就目前来看，我国宏观经济管理一直将确保就业市场稳定作为重要管理指标。但供给侧结构性改革中的“去产能”政策的实施，就容易影响就业市场的稳定性。因为，“去产能”政策的实施要求进行国内过剩产能问题的化解，需要完成“僵尸企业”的处置，因此将会给企业所在地的就业市场带来较大冲击。就实际情况而言，国内的钢铁、化工、煤炭和船舶等行业都是容纳大量就业人数的行业，但是这些行业同时也都是产能过剩的行业。
供给侧结构性改革的实施，容易导致企业和政府承担一定的金融风险。就目前来看，房地产、钢铁等制造行业都属于资金密集行业，拥有着较高的负债率。在经济持续增长的情况下，企业的利润将得到不断扩大。但在经济增长速度减慢的情况下，这些行业也将产生财务风险。而对于供应链金融来讲，这些企业是核心企业，一旦出现问题就会导致上下游的企业运营受到影响，继而导致所有相关企业的银行贷款出现问题。此外，某些地区的地方政府拥有着较高的负债，一些市级和县级政府的负债率甚至高达100%。在供给侧改革实施的情况下，这些地方政府融资平台在过去积累的巨大金融风险将得到释放，从而导致一些地方政府出现“事实破产”状况。
三、供给侧改革的宏观调控原则
供给侧结构性改革调控的主要目标，是调控产出的规模、结构、布局和效益。从运行看，供给侧结构性改革调控需遵循几大原则：
第一，市场发挥决定性作用原则。供给侧结构性改革调控的关键是政府的宏观调控政策能够对市场运行产生引导和促进，而要实现这一目标，则必须根据市场运行的规律和价格机制设计政策体系。
第二，稳中求进的原则。我国正在推进全面深化改革，但仍需处理好改革、发展、稳定的关系，在改革的进程中要坚持稳中求进，在供给侧结构性改革的转型调控之中，也要坚持稳中求进的基本策略。
第三，结构性调控为主的原则。尽管稳中求进是重要的基础要件，但在实际调控中，仍须将当前经济运行中的结构性矛盾作为主要调控对象予以应对。
第四，注重政策效益和调控质量的原则。要建立政策工具的筛选机制，工具包的设计组合机制，政策体系的优化完善机制等，从而提升政策的效益，并增强调控的质量构成，既避免政策缺位，又防止政策力度过大，引发不必要的成本和风险。
四、宏观调控在供给侧改革中应发挥的作用
在宏观经济政策方面，我国从强调总量的调节，发展到通过货币政策和财政政策带有结构性地刺激消费、投资和出口需求，足以见得需求端理论在一定程度上满足了需求侧管理的宏观调控需要。然而，就目前来说，我国的经济治理方式已经发生根本性变化，即从需求侧管理转向供给侧管理，这是国家经济治理思路从凯恩斯主义转向供给学派主张的表现。供给侧改革是从供给端入手，强调在供给角度实施结构优化、增加有效供给，通过调整经济要素比例实现改善效率的目的。与扩大内需的“需求刺激”相比，“供给侧改革”呈现以下两大特点：一是供给侧改革强调发挥企业和创业者作为市场主体的作用，而需求管理政策主要强调政府宏观调控的作用;二是供给侧改革强调解决中长期健康和可持续发展问题，而需求管理政策更多强调解决短期经济波动问题。
如今，我国经济正从粗放向集约、从简单分工向复杂分工的高级形态演进，过去，粗放型经济发展方式在我国发挥了很大作用，但是就目前世界经济和我国经济的大环境来看，如果要发挥我国经济的巨大潜能和强大优势，就必须从供给侧结构性改革出发，不断地加快转变经济发展方式，加快调整经济结构，加快培育形成新的增长动力。但是，发挥我国巨大潜能和优势存在一定的阻碍，因为以转变经济发展的方式实现持续发展，往往是中等收入国家跨越“中等收入陷阱”的必经阶段。
结束语
总体来看，供给侧结构性改革是适应、把握、引领我国经济发展新常态的必然要求和重大实践创新，是今后五年乃至更长时期我国经济社会工作的重要着力点。现阶段推进供给侧结构性改革，就是要抓好增加有效供给、减少无效供给、降低企业负担、强化风险管控等重点工作。
参考文献：
