对金融危机的理解精选(九篇)

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第1篇：对金融危机的理解范文

【关键词】家庭消费意识；收入水平；享受型消费；服务型消费

我们说，经济增长有“三驾马车”，即扩大国内投资，刺激国内消费和扩大外贸出口。扩大内需主要是通过扩大国内投资和国内消费来带动国民经济增长。我国正处于并将长期处于社会主义初级阶段的国情，觉得了我国经济稳定快速发展需要依靠消费需求的增长。而消费包括国家消费、家庭消费和个人消费，其中家庭消费是最为重要的组成部分。本文从家庭消费心理意识的特点和家庭消费心理对经济需求的结构影响来阐述课题。在进入危机下，从家庭消费心理意识入手，提出家庭消费心理意识对经济需求结构的影响，从而反作用于家庭消费意识，从而改变家庭消费观念和消费方式，最终达到扩大内需的目的，以促进国家经济稳定快速的发展。

随着时代的变迁和社会经济的发展，虽然在严重的金融危机影响下，但是我国居民的生活仍然有较大幅度的提高，尤其是城镇居民的生活水平和生活质量。金融危机的影响和经济快速发展相互作用构成了现在的经济环境，一方面面临严峻的考验，另一方面也充满着机遇和希望，与之相适应的家庭消费心理意识也呈现出一些新的特点。并且这些新的家庭消费心理意识对经济需求结构产生深远影响。

一、中低收入家庭消费心理意识较为谨慎，储蓄意愿较强，但是对于子女教育和养老保险以及对住房的消费需求旺盛。

首先而言，随着人口老年化的趋势不断加强，独生子女越来越多，现在年轻人的压力非常大。因此，中低收入家庭除了日常的吃喝穿用外，不愿意在超支用于其它消费。其次，我国家庭历来奉行“人无远虑，必有近忧”这样的哲学理念，对未来经济发展和对家庭收入的持久性和稳定性预期过于悲观，加之近年来各种天灾人祸不断，造成广大家庭对未来风险性支出的预期上升，广大的工薪基层家庭不敢贸然消费，总是对未来的消费有一种后顾之忧，这样也就造成了他们的收入除了必须的日常生活开支外，他们不愿意再支付其他的支出，诸如旅游、进修等。所以，我国的家庭储蓄在银行存款利率一而再，再而三降低的情况下仍然居高不下，并且持续增长。

家庭消费心理意识是受多方面影响的，诸如家庭经济收入、物价水平、以及家庭决策者的消费偏好等等。其中其决定性因素的还是经济收入水平的高低。在当前形势下，中低收入家庭消费心理意识普遍是谨慎的，他们宁愿省吃俭用，把钱用于储蓄，以备应急之需。据一项调查显示，对于目前商场超市较多的促销活动，82%的受访者表示不会因为促销活动调整日常开支，其中，52%的受访者表示考虑到经济不景气还会适当节省开支减少消费。仅有18%的受访者表示商品便宜了应该趁机多买点儿。84%的受访者表示在当前形势下会选择把钱放在银行里；只有8%的受访者表示会把钱取出来进行消费。

但是，与进行现实消费相反的是，中低收入家庭用于购买住房和保险的消费比重却不断上升。从住房需求来看，越来越多的中低收入家庭有能力购买商品房和经济适用房，并且受种种观念的影响他们也愿意把钱用于购买住房。2003年商品房销售面积已经达到了32247万平方米，比1991年增长了近10倍，增长是非常快的。随着城市化和人民生活水平的提高，住房的需求也将会大幅度提高。因此，在未来的经济发展中，房地产的发展前景前途光明。对保险业而言，其实质就是一种长远的投资，也会随着家庭消费心理意识的改变而发展。

二、较高收入家庭消费心理意识不断倾向于享受型消费，对享受休闲娱乐等方面的心理需求使旅游等休闲服务消费成为新的消费亮点。对汽车、美容等较为奢侈的物品需求也增加。

较高收入家庭，他们的物质生活得到极大的满足，除了日常生活消费和长远的投资消费外，还有多余的资金用于提高生活品质。一个家庭只有在食物需求得到丰富满足的情况下，消费的重心才会开始向享受娱乐休闲等其他方面转移。而较高收入家庭刚好满足了这种条件。随着家庭生活质量的提升，对消费的需求也更加活跃，其消费结构不断更新换代，庭生活消费结构也不断的优化，用于旅游、娱乐等享受型支出不断提高。目前高端消费人群在日化百货、珠宝首饰、餐饮服饰、名车名表、星级酒店等高端产品和服务方面的消费能力突出。

按照国际经验，人均GDP达到800-1000美元的时候，旅游消费就进入到快速增长时期。我国现在早已经进入了这样一个时期。所以，在近些年来，我国的旅游市场不断发展。而家庭旅游则成为旅游消费的重要增长点。旅游公司推出的旅游消费服务越来越多样化，如周末双休日的家庭自驾游、七天黄金周的家庭集体旅游、迪士尼全家游，在二十世纪九十年代中期我国开始实行假日消费以后，旅游消费大幅度增长。同时各种节假日的安排也给家庭旅游提供了合适的时间和契机。这些较高收入水平的人大多居住在城镇，但是由于城市化进程的加快和交通、工业的快速发展，造成城市环境污染严重，空气污浊、水质变坏、各种生活垃圾和震耳欲聋的交通工业噪声使城镇居民的生活环境日益恶化。因此，家庭成员对良好生态环境的需求越来越迫切，这也就促进了家庭消费不断朝旅游休闲的方向发展。而生态旅游、自然风光则成为旅游业中家庭消费的最重要的一部分。旅游业又能带动一个产业链的发展，如交通、酒店、纪念品等等。

近年来数据调查现实，中国已经成为汽车消费的最主要国家之一，中国已经成为全球仅次于美国和日本的第三大汽车消费市场。随着家庭收入的增加，在各方面满足的情况下，很多家庭都会考虑着如何改善生活水平，提高生活质量，而汽车的消费则成为其首选。中国有着14亿人口，并且经济能力都在不断提升，因此，汽车消费市场潜力也是非常巨大的。另外，近几年来的信用消费不断发展，购买较为昂贵的产品可以分期付款，这就极大地刺激了汽车消费市场，使很多稳定收入家庭提前使购买高级商品的愿望得以实现。这就就解决了很大一部分人存在的“购上不足,购下有余”的消费断层问题。信用消费对汽车产业以及其他相关产业的刺激作用将会不断带动经济的发展。

三、无论是中低收入家庭还是高收入家庭，他们的消费心理意识都是在不断与时俱进的。随着科技的发展，在竞争日益激烈的今天，家庭的消费心理意识都趋向于发展型和服务型消费。因此服务性和发展性消费比重上升。

随着社会生产力的不断发展和科学技术的日益进步，只是的更新速度越来越快，同时，社会竞争也越来越激烈，人们必须不断地提高自己的知识水平和文化素质来适应经济发展的需要。在社会发生翻天覆地变化的今天，一个停滞不前的人必将被社会淘汰。因此，人们对知识的需求日益增强，这就导致了家庭消费心理意识更加注重教育的投入，不论是家庭决策者自己的教育投入，还是子女教育消费的支出都在不断地增长。用于不断提高家庭成员的文化素质的发展性教育消费成为家庭消费的最重要、最长期同时也是最经常性的组成部分，这是家庭消费心理意识的必然发展趋势，并且这种发展趋势会随着社会的发展而日趋明显。同时，根据第一点中所述，不仅仅用于现实教育的现实消费比重不断增强，未来家庭储蓄也将等多地用于教育消费。家庭消费心理意识越来越注重教育性消费，不但可以满足家庭成员自身对于日益增长的物质文化的需求，同时也深刻地影响着经济需求结构。不仅有利于带动教育事业、培训等发展性事业的发展，还有利于进一步带动图书出版业，计算机教学软件业、信息服务业等相关行业的发展，使教育产业成为扩大内需、拉动经济增长的重要途径。

随着国家社会主义和谐社会战略的提出，以人为本家庭消费心理意识也越来越得到重视。社会的发展，使交通通信、文教娱乐、医疗保健等发展性和享受性消费的支出大幅度增加，所占比重稳步提高。随着汽车进入家庭，电脑和手机等电子产品的普及，交通和通信成为消费新亮点。

四、结论

总之，本文主要从中低收入家庭消费心理意识较为谨慎，储蓄意愿较强，但是对于子女教育和养老保险以及对住房的消费需求旺盛；较高收入家庭消费心理意识不断倾向于享受型消费，对享受休闲娱乐等方面的心理需求使旅游等休闲服务消费成为新的消费亮点；无论是中低收入家庭还是高收入家庭，他们的消费心理意识都是在不断与时俱进的，服务性和发展性消费比重上升三个方面来阐述了金融危机下家庭消费心理意识对经济需求结构的影响。而这个课题具有很大的现实意义，有待各位研究者进行更为深入地探讨。

参考文献

[1]李玉玲.值得探讨的家庭消费观念与结构[J].市场研究.2009.09 .

第2篇：对金融危机的理解范文

关键词： 基本原理 资本主义经济危机 教学改革

资本主义经济危机的阐释是高校基本原理教学的重要内容，深入透彻地分析和讲解资本主义经济危机的成因、根源和危害对于帮助学生深刻理解、正确认识资本主义的基本矛盾、本质、发展趋势及其最终命运等具有极为重要的意义。

当前高校基本原理教材中有关资本主义经济危机的内容仍然遵循传统的政治经济学的理论框架，以实体经济作为分析问题的出发点、着力点和基本依据。然而，自上世纪后半叶以来，资本主义经济危机日益明显地表现为金融危机。作为一门与时俱进、承担着帮助青年学生正确认识社会发展现实和规律任务的学科，高校基本原理教学不应漠视这一显著的时代性，而是应当积极地适应当代资本主义发展进程中这一鲜明的时代特点，及时补充和完善有关经济危机的相关教学内容，以有效地提升教学内容对当代资本主义发展现实的解释力，帮助学生更好地理解当今资本主义社会的发展趋势、本质特点和最终命运。否则，学生难免产生书本理论和社会现实脱节的疑问，影响教学目的的实现。

笔者认为，在当今金融危机频繁爆发的时代背景下，当前基本原理教材中对于资本主义经济危机阐释的不足主要体现在以下几个方面：

对当代资本主义经济危机所呈现出的新特点和新趋势——即资本主义金融危机的表现——着墨不多。

对当代资本主义金融危机的根本成因未进行剖析。

对金融危机与实体经济的关系未能充分揭示。

对资本主义金融危机的本质论述不到位。

对金融危机的发生和防治对完善我国社会主义市场经济的启发和借鉴未有提及。

有鉴于此，笔者认为应当从以下几个方面进一步补充和完善资本主义经济危机的相关教学内容。

一、概要地介绍近几十年来资本主义世界爆发的几次有代表性的金融危机。

主要包括：上世纪80年代的拉美金融危机、90年代的东南亚金融危机、本世纪初源自美国席卷全球的金融危机和欧洲债务危机。

二、将金融危机与早期的经济危机进行简要对比。

在演化路径上，早期的经济危机大都由实体经济向金融领域延伸，而金融危机则与之相反；在造成的危害上，在经济全球化背景下，金融危机影响范围广泛，无论是资本主义国家还是社会主义国家，无论是发达国家还是发展中国家都深受其害；在对不同社会阶层的影响上，在传统的经济危机中，资本所有者的直接财产损失要大于普通劳动者，而在金融危机中，尽管表面上看资本所有者的财产损失要大于普通劳者，但垄断资产阶级和金融寡头利用其在金融市场上的定价权和信息优势，其财富的损失比例要小于普通投资者，后者在危机中可能倾家荡产、失去工作、一文不名、负债累累，同时，大资产阶级还能对政府施加影响，获取财政注资和输血，弥补相当一部分经济损失，从而使得其对社会整体财富占有比例不降反升；在危机后果的转嫁上，发达资本主义国家往往利用其对国际金融市场和贸易市场的主导权，将危机的恶果向其他国家，尤其是发展中国家转嫁。

三、从金融领域与实体经济的关系揭示金融危机的根本成因仍源于实体经济，是由资本主义基本矛盾所引发的，与传统的经济危机并无本质不同。

从表面上看，当代资本主义经济危机越来越多地源自金融领域，但实际上，任何一次金融危机的发生都有着深刻的实体经济领域的背景，是实体经济的困境和危机在金融领域的延伸和反映。近几十年来，金融领域频繁发生危机的前提在于金融领域积累了大量来自于实体经济的闲置资本，其中不乏投机资本。而之所以会有如此众多的资本从实体经济转向金融领域是因为受到与普通劳动者有限的支付能力所决定的总需求水平的限制，大量的闲置资本在实体经济领域寻找不到获利机会，只好将其逐利场所转向金融领域，于是，西方各类投资机构和名目繁多的金融衍生产品应运而生，并迅速发展。同时，许多金融衍生产品在设计时，都有实体经济领域的相关产品作为定价依据，如果这些产品出现严重供大于求、价格缩水的状况，就会拖累与之相关的金融产品价格以更大的幅度下降，成为引发金融危机的诱因。本轮国际金融危机的导火索——美国次贷危机的生成机理就在于此。事实上，拉美金融危机和东南来金融危机也是当时本地区实体经济领域困境的反映，只不过是在国际投机资本的炒作下，实体经济的困境演化成为金融领域的风险和危机。

第3篇：对金融危机的理解范文

关键词：经济改革；金融危机；金融监管；金融自由化

一、引言

金融危机又俗称经济危机，其一旦发生，将会给金融市场一次致命性的打击，其后果往往伴随着经济的逐渐萧条，大量的公司倒闭和工人失业，严重的会造成社会动荡不安等严重后果。金融体系有其脆弱的一面，金融危机的形成既有内因又有外因，内因是金融市场的脆弱性，导致在风险来临时承受能力低下；外因是来自金融系统外部的资金冲击，比如国外大量资金的恶意打压等都可能造成一定的金融威胁。金融危机还具有超周期性、传染性等特点，金融危机一旦爆发，会在很短的时间内波及各行各业，是一种无差别攻击模式，当全面爆发后，会持续很长一段时间，并不会遵循上一次金融危机的时间节点来进行破坏，所以金融自由化的放任力度要适中，不能放任不管，也不能全盘掌控。充分认识金融危机的形成原因是做好防范工作的必要前提，结合世界各国爆发的金融危机对现阶段我国的金融市场进行自由化改革而言具有划时代的意义。

二、金融危机成因

(一)经济周期

金融危机与市场经济密不可分，金融风险的产生，在量的积累达到一定程度后就会爆发金融危机，金融危机的产生是由人们对市场的不理性投资或者不正当行为造成的后果。当经济飞速增长时，带动各行各业的繁荣发展，人们开始进行各种投资，以求得自身利益的最大化，不断扩大在银行的债务，使得经济陷入一种“假繁荣”现象，随着投资的不断追加，最后导致债务人无力偿还高额的债务，形成市场上的资金短缺，这就是俗称的“泡沫经济”。由于债务人无法偿还欠下的高额债务，随着时间的延长，会被银行等其他金融机构进行强制清算资产，这种行为一旦蔓延开来，会造成一定的恐慌，造成很多债务人逃跑，进而导致一定的流动性危机、债务危机和银行危机。

(二)内外经济不平衡

货币危机在狭义上可以简单的理解为某种固定汇率的突然崩盘，而广义的含义可以理解为货币在其固有的流通领域内发生混乱。在国际化金融市场大环境下，收支平衡一旦被打破，货币的汇率就会出现大的动荡，各国为了维持其当前的固定货币汇率，势必会提高国内的利率，其目的是为了维持汇率的平衡。然而金融市场的货币贬值一旦无法通过提高利率来平衡，投资者势必会为了保护自身的利益而决定强行兑换高利率的外币，如果投资者在心理上承受不了就会出现大量的跟风现象，这种行为会推动金融危机的产生。由于货币不断被别国投资者大量兑换走，造成国内严重的财政赤字，为了填补财政赤字，国内的金融市场势必会极度扩张。如果银行的监管力度不够的话，极易造成信贷失衡，严重的会导致金融机构大量的非法资金增多和增大流动风险，同时国内的经济市场也会面临严重的投资风险的冲击。

(三)制度建设薄弱

健康的金融市场，需要一整套完善的会计制度，完全透明的管理制度，清晰的商业和金融机构的固定结合法律条款，金融市场本身对金融风险的免疫力很低，一旦发生金融风险，首当其冲受到影响的肯定是金融市场。一个健康的、积极地金融市场，前提必须要实现是制定出相对应制度来进行科学合理的监管，有制度来不断规范金融市场的一些操作流程，在一定程度上会增强现有经济体系的稳定性。

三、我国金融体系现状

我国早期的经济是计划型经济，所以现有的金融体系完全集成了计划经济的特点，在全球金融体系的大环境下，我国的金融体系还处于起步阶段。在金融自由化改革方面，我国还没有形成一整套的有效管理机制，市场的主体还是政府来进行引导把控，缺乏自身的主观能动性。资本架构也没有构建完善，现有的公司规章制度也需要进一步完善。由于很多制度还未完善，导致银行体系出现混乱，国有企业出现大量的道德方面的风险。当前我国的金融制度首先要解决的问题是激励和监管机制的失效问题以及权力和责任的不对称矛盾。我国金融市场直接受政府控制，资金的融资在政府的把控下出现不均衡的情况，时常出现金融腐败现象。这种种不良现象会直接导致市场的不稳定性，造成较大的波动，通过金融危机的易传染性特点，会迅速的关联到整个金融市场，最终导致金融危机的爆发。还有一个重要的方面就是金融市场的法律制度还不够完善，对金融市场的监管力度也不够强硬，到时金融市场在出现问题的时候无法可依，这在很大程度上使得金融市场受冲击的能力下降，投机倒把的现象会更加的肆无忌惮，所以金融市场需要一整套完善的法律法规来进行强有力的监管。

四、金融危机防范

(一)构建完善的金融危机预警体系

为了金融体系的稳定，需要对金融市场的前期评估，加强对金融风险的检测和分析，这几个方面在其中起到很关键性的作用，可以再一定程度上有效的预防金融危机的产生。一方面要根据金融预警体系来不断的深入研究金融危机形成的根本性原因，选择出相对应的预警提示，另一方面在结合实际状况来确定濒临爆发的临界点，通过这两方面的内容来确保预警系统发出信号的准确性。

(二)循序渐进地进行金融自由化改革

金融的自由化改革必须要逐步进行，不能一口吃个大胖子，必须要在宏观的社会主义经济条件下进行稳定的改革，在这一过程中要注意很多方面内容，比如避免货币利率的上下起伏过大，对外汇率的不规则流动等问题，特别要注意的千万不能引起银行危机的出现，否则会很容易造成金融危机的爆发。金融自由化改革必须做好价格方面的改革，要在价格在趋于稳定的前提下进行自由化改革，否则极易造成资金的流向出现偏差，导致资源的分配出现严重不均衡，进而造成整个金融经济的不稳定。在实施改革的同时，要密切警惕和防范国外投资者的投机倒把，一旦发现此类现象的出现，要及时根据国内外的经济现状做出合理化调整，最后还应当合理的控制对外的贷款管理制度，严格控制好放款的比例，在足够资金储备的前提下，在根据经济条件进行证券投资和短期贷款业务的拓展。显而易见，单一的政策调整或单纯的依赖于汇率来进行资本升值，都难以从根本上解决我国在国际上的收支不平衡问题，所以还是应该以消费需求为前提，通过扩大内需、降低银行储蓄利率、调整国外投资企业的优惠政策、扩大进易量、市场的全面性开放等结构性政策，同时辅以汇率规律性浮动，各方面共同进行改革，只有这样才能在根源上解决我国在国际上收支不平衡所带来的问题，避免我国金融危机产生的机率。

(三)完善金融制度，加强金融调控和监管

金融制度的完善，要在现有制度的基础上结合当今金融市场经济的特点做出相应的创新，均衡市场架构，保证市场秩序的稳定性发展。建立一套能及时进行信息提醒的预防性体系。建立健全金融体系的法律法规制度，首先，逐渐完善我国金融市场的法律法规监管体系。其次，加强相关部门对金融市场法律法规执行情况的合理化检查。金融市场体系要正确区分发展与监管两者之间的关系，坚决把预防金融市场风险放在首要位置上。对金融市场要搞好各类问题的调查分析，以便于及时的发现问题和提出解决问题的方式方法，其目的是为了保障各项金融市场法律法规的顺利实施，并保证其正确性。再者就是要增强金融市场方面的法律法规意识。建立了相应的法律法规后，还要设立相应的监管机构来行使监管权力，监管者根据不同的监管制度来进行全方位的监管，明确确立个监管部门在整个金融体系中各自的职责和地位，建立一个和谐的金融监管体系。首先要确立中央银行的宏观统筹能力，其次要逐步提高各监管部门的监管水平。增强各部门之间的沟通，以便于工作的顺利进行。防止出现跨越市场、体系等金融市场信息方面的共享，出现延误的现象，最终是要在强有力的监管下，依照相应的法律法规眼里打击违法违规现象和行为。

(四)积极参与国际金融合作

随着中国加入世界贸易组织（WTO），金融市场不断在对外开放，越来越多的国外金融市场注意到中国市场。我国是一个人口大国，占据着世界五分之一还多的人口，中国早已成为世界金融市场的重要组成部分，虽然我国的GDP所占比率还不高。中国经济牵制着世界经济的发展与进步，如果中国经济市场出现问题的话，世界经济必然后会出现相对应的问题，这是谁也不可否认的。所以，我们不应该只站在自己的角度去看问题，思考问题，而是应该站在全人类的高度上去看问题。金融危机是全球性质的危机，它不可能只局限于一个城市，一个国家，因为它一旦爆发，将会是全球性质的。所以我们更应该秉着对全人类负责的态度与研究金融危机的形成原因。要提高应对金融危机所带来危害的能力，比如要积极参与到国际化的金融合作中来，只有这样才能增强对金融危机冲击力的抵抗力。这就要求我们要进一步加强国际化金融大环境的经营、内部掌控、国际金融市场的制约以及监管力度的合理化实施，只有这样才能做到更好的进行各国家之间的协调与合作。中国是一个经济大国，在世界上也是占主导地位的，所以更应该提出大胆的建设性思路，推动发展中国家的金融市场逐步向发达国家的金融市场靠拢，以增强自身在金融危机中的抵御能力。总之，在我国现有经济体制改革下金融危机的防范，需要我们不断去研究和探索，为推动我国金融市场的长期繁荣发展不断努力。

作者:李慧玲 单位:河南省商丘市睢阳区妇幼保健院

参考文献：

第4篇：对金融危机的理解范文

[关键词]投资者行为;理性预期;金融危机;传染

由美国次贷危机引发的全球金融危机再次引起了人们对金融危机成因和传染途径的关注。本次金融危机的特点在于全球投资者恐慌心理下的金融资产抛售导致了危机的跨国传染。正因为如此,本文对危机传染理论中基于投资者行为的危机传染理论模型进行系统评述,并对其发展进行展望,以期对本次金融危机跨国传染的研究有所裨益。

一、基于投资者行为的危机传染理论发展的理论和现实背景

自上世纪90年代以来,在金融危机理论的发展过程中,学术界对金融危机的传染原因和途径已经开始探讨。按照Dornbusch,Park and Claessens(2000)的观点,金融危机的传染可以划分为“基于宏观经济基本面关联的危机传染”和“基于投资者行为的危机传染”两种不同的途径。[1](177-197)前者是指一国发生的

危机恶化了另一国的宏观经济基础,从而导致了他国危机的发生。其传染渠道主要有贸易关联、竞争性贬值和金融关联等。而后者则包含了所有无法以宏观经济和金融变量解释的危机传染,其核心是经济中的多重均衡以及投资者基于理性预期的资产组合调整的自实现过程。

(一)早期金融危机传染理论的主要观点

在金融危机传染理论的初期研究中,学术界更多地关注了基于宏观经济基本面关联的传染途径的研究,提出了基于贸易关联、竞争性贬值、金融关联和共同的政策冲击等渠道在内的危机传染途径。

贸易关联的传染途径认为,一国金融危机导致的货币贬值有可能恶化与其存在双边或多边贸易关系国家的贸易条件,导致其出口下降。当投资者预期到这一影响时,会抽走对贸易关联国的投资,或对该国的货币进行投机性攻击,从而导致贸易关联国危机的发生。竞争性贬值传染途径强调的是一国的货币贬值有可能降低与其有贸易关联的其他国家的竞争力,从而给这些国家的货币带来贬值的压力,特别是采用固定汇率制的国家。在一国发生危机后,如果投资者预期到其他国家将会采取竞争性的货币贬值策略,则会出售他们持有的这些国家的资产,收回贷款并拒绝短期贷款的展期,从而导致这些国家资产价格波动和资本外流。金融关联渠道强调了金融中介全球范围的资金借贷活动对危机传染的影响。共同的政策冲击渠道理论认为,主要工业化国家经济政策的调整和商品价格的变化等全球性原因,有可能导致新兴市场经济的货币危机或资本的流进流出。

(二)早期危机传染理论面临的挑战

基于宏观经济基本面关联的危机传染理论从不同的角度对20世纪90年生的欧洲货币危机、墨西哥金融危机和泰国货币危机在同一地区或宏观经济基本面相似国家间的危机传染给予了较好地解释,但对于危机在宏观经济基本面联系薄弱的国家间传染的解释却显得无能为力。如亚洲金融危机向俄罗斯和拉美等国,以及俄罗斯债务危机向美国和拉美等国的传染。同时,随着金融自由化和经济全球化的发展,国际金融市场上短期资本流动以及投资者资产组合调整对各国金融资产价格的影响日益明显。在此背景下,经济学家意识到,如果在现有的危机传染理论中不考虑资本市场投资者行为对资产价格的影响,则现有的理论可能无法解释新的金融危机传染的原因和途径。基于上述危机传染理论面临的挑战,许多学者就一国危机对投资者预期和资产组合调整的影响因素和途径进行了研究,进而形成了基于投资者行为的危机传染理论。

二、基于投资者行为的金融危机传染途径及其代表性模型

尽管基于投资者行为的危机传染理论强调了金融危机冲击对投资者心理预期和资产调整行为的影响。但不同学者对危机冲击影响投资者预期和投资行为变化的途径以及投资者资产组合调整的过程却存在着不同的观点,并由此形成了不同的危机传染途径和渠道理论。

(一)信息约束下的投资者羊群效应

该理论认为,在金融市场存在不完全信息或信息不对称的情况下,基于理性预期的不同信息拥有者在金融市场遭遇不利冲击时,有可能同时朝着同一方向调整其持有的各类资产组合,导致资本市场上投资者的羊群效应行为,并在不同市场间产生溢出效应,从而造成危机的传染。

Calvo and Mendoza(2000)在假定投资者面临不完全信息和卖空约束的情况下,构建一个投资者全球资产组合分散投资的均值方差模型,分析了证券市场全球化中投资者搜集和处理信息成本的变化对危机传染的影响。[2](79-113)在他们的模型中,代表性投资者在进行资产组合选择时,必须权衡收集国别信息的成本和收益,而这种收集信息的成本又与投资者资产分散的国家数量(即证券市场国际化的程度)有关。在多重均衡中,当市场上出现有利于某一组合的消息时,所有投资者都会选择相同的资产组合调整行为,从而产生羊群效应。投资者的资产在不同市场间分散的程度越高,多重均衡中投资者羊群效应的范围也越大,因此,证券市场的国际化会导致投资者的羊群效应,从而加剧危机的传染。

Kodres and Pritsker(2002)在一个有关资产定价的多资产理性预期模型中分析了投资者跨市场套期保值的资产组合调整对金融危机传染的影响。[3](769-800)认为当金融市场参与者遭受来自于某一国的风险冲击时,投资者在其他国家市场调整其资产组合对宏观风险暴露的行为将使危机传染到国外。这种危机传染的程度与一国资产价值受共同的宏观经济因素影响的程度和信息不对称的程度正相关。

Yuan(2005)通过构建一个理性预期均衡模型,分析了信息不对称和借贷约束对危机形成和传染的影响。[4](378-411)在Yuan(2005)的模型中,知情投资者在交易之前能够获得资产收益的相关信息,不知情投资者根据知情投资者显示的信号来推测资产的价格并采取相应的投资策略。部分知情投资者受借贷约束的制约,而且,该借贷约束是资产价格的函数,资产价格越低,知情投资者利用外部融资投资风险资产所受的约束就越严重。在此假定下,如果来自基本面的某一负面冲击使得资产价格下降,则知情投资者就会受到借贷约束,他们对风险资产的需求也就不是有效信息。其结果是,随着资产价格的下降,资产价格中噪声的成分越多,价格作为信息的有效性就越低,不知情投资者也就更难区分知情投资者的资产出售究竟是出于流动性需要的出售还是基于信息的出售,也就不愿购买任何来自于知情投资者出售的资产。当不知情投资者从下降的资产价格中推测知情投资者信息的难度越来越大时,他们就会追随知情投资者,选择出售资产,从而加剧资产价格的下跌,并产生弯折的风险资产需求。而这种弯折的风险资产需求又会产生反馈效应,导致资产价格的进一步下降,进而紧缩知情交易者的借贷约束,如此反复,最终导致资产价格的急剧下跌。

(二)财富效应传染途径

财富效应理论关注的是金融市场上资产价格变化对不同风险偏好投资者财富水平的影响,以及由此导致的投资者资产组合的变化。该理论认为,在投资者持有多种资产组合时,某一资产价格的下降会给投资者带来收入和替代两种效应。在通常情况下,替代效应会大于收入效应,此时,投资者会增加资产的持有并为市场提供更多的流动性,但在极端情况下,也有可能出现收入效应大于替代效应,此时,投资者会通过变现的方式减少其风险资产头寸,导致市场流动性降低和价格的不稳定。

Xiong(2001)在一个连续时间均衡模型中分析了短期套利交易者的交易策略对资产价格波动和市场流动性的影响。[5](247-292)模型假定金融市场上存在三种不同类型的交易者。即噪声交易者、长期交易者和趋同交易者(convergence trader)(短期交易者)。噪声交易者在市场上采取均值反转(mean-reversion)的随机交易策略,并由此产生市场供给的冲击;趋同交易者根据噪声交易者均值反转策略提供的机会在市场上套利;长期交易者采取的是长期价值投资策略,他们是市场风险资产的主要需求者。在假定趋同交易者完全理性和完全竞争、对数效用函数的情况下,模型分析的结果表明,市场基本面冲击将给趋同交易者带来损失,这种财富效应将使趋同交易者在市场上放大这种冲击。

在Xiong(2001)的基础上,Kyle and Xiong(2001)通过构建一个两种风险资产、三类不同交易者的连续时间模型,分析了趋同交易者的财富效应的溢出效应。[6](1401-1440)与Xiong (2001)不同的是,Kyle and Xiong(2001)的模型中有两个风险资产。这为他们分析趋同交易者的财富效应对危机在两个资产价格间的传染提供了可能。与Xiong (2001)的结论相同,他们认为,当来自于噪声交易者的噪声交易冲击对趋同交易者的财富影响中财富效应大于替代效应时,趋同交易者就会减持风险资产,加剧资产价格之间波动的关联性,并导致市场流动性短缺。而这种情况的发生往往就是危机传染之时。

(三)资产组合分散下的自实现(Self-fulfilling)危机传染

在第二代金融危机的“自实现”理论模型的基础上,Goldstein and Pauzner(2004)通过构建一个相同投资者在经济基本面完全独立的两个国家进行分散化投资的模型,分析了投资组合分散下的自实现危机传染的形成机制。[7](151-183)在他们的模型中,投资者持有基本面相互独立的两个国家的资产,投资者可以选择将资产持有到期或以固定的收益支付提前赎回。若持有到期,其收益是投资国宏观经济基本面和投资者数量的增函数。在这种情况下,金融危机是否发生将取决于投资者对其他投资者行为的推测。

Goldstein and Pauzner(2004)假定投资者并不拥有国家2基本面状况的共同知识,但在国家2基本面经济状况实现后能够获得有关国家2基本面的噪声信号,因为每个投资者对国家2的信息有各自的来源和理解,而国家2的信息也是国家1的基本面和投资者行动结果的反应函数,因此投资者对国家2的信念及行动是国家2的基本面和国家1的结果的函数。模型结果显示,国家1的结果决定了一个阈值,当国家2的基本面状况低于这个阈值时,投资者才会选择提前撤出投资。更为重要的是,当国家1出现投资者提前撤资时,会使得在国家2的这一阈值上升,从而使危机传染的可能性增加。

(四)注意力配置(attention allocation)效应

在经典经济学模型中,假设经济主体的认知是瞬时和无代价完成的,然而处理信息和做出决策都需要足够时间,所以个体必需在不同的信息间进行取舍,有些信息会被重点关注,而另一些则不能被注意到(理性不注意),这样就形成了有限注意力配置的问题。Mondria(2006)通过构建一个包含两个独立的风险资产和多个理性不注意的人模型,分析了投资者信息处理能力约束对资产价格的影响,提出了金融危机传染的投资者注意力配置传染途径。[8][9]

在Mondria(2006)的模型中,用两个基本面相互独立的国家或地区的股价指数来代表两种独立的风险资产,每个投资者都通过收集两个市场上的信息来尽可能地减少自身投资组合的不确定性,但他们都受到了信息处理能力的约束,所以,他们必须在两个资产间配置其有限的注意力。在这个过程中,投资者先根据自身的信息处理能力形成个人信号,在对注意力进行配置之后,通过贝叶斯更新后的个人信号和价格信息来形成关于资产收益的后期信念,并重新选择最优的资产组合。当发生金融危机的地区吸引了更多的注意时,由于此消彼长的缘故,后期信念中关于其它地区市场的部分就变得模糊,不确定性增加,这会降低投资者的风险容忍度,促使他们清算持有的所有风险资产头寸,从而减少市场流动性,增加价格波动,使危机传染到其它市场上。因此,当一国或地区发生金融危机时,关于此危机的报道和传闻会急剧增加,这类信息很容易吸引投资者的注意力,于是投资者会对自己有限的注意力进行重新分配,更多地关注发生危机的金融市场,从而导致世界其他市场股票价格的内生性波动和下降。

三、结论与展望

基于投资者行为的危机传染理论从信息约束下的羊群效应、财富效应、资产分散下的投资者自我实现和有限注意力配置等方面对金融危机的传染原因和途径进行了研究,对20世纪90年代后期发生的亚洲金融危机和俄罗斯债务危机的传染给予了一定程度的合理解释,丰富和发展了现有的危机传导机制理论。

但是,基于投资者行为的危机传染理论尚处于发展之中,面对21世纪以来全球金融危机传染的复杂性,该理论仍有许多问题需要从理论和实证两个方面加以拓展。首先,随着信息技术的发展和全球金融监管中信息披露机制的加强,各国投资者之间信息不完全和信息不对称的程度已大为减弱,在此背景下,基于信息约束的理性投资者的羊群效应行为在危机传染中是否仍发挥着作用,显然值得探讨;其次,从本次全球金融危机来看,危机前高度复杂的衍生金融产品交易和投资者的过度风险追求、危机后投资者的过度恐慌是导致本次危机形成和传染的原因之一,如何在现有的危机传染理论中加入这些因素,使其能够对本次危机的快速跨国传染给予合理地解释,也是该理论面临的挑战之一;最后,由于该理论涉及投资者预期和信心问题,现有理论主要是建立在数理模型的刻画和数据模拟分析的基础之上,如何构建合理的实证研究方法和选择恰当的投资者预期和信心的变量来对现有理论进行实证检验也是该理论面临的挑战之一。

主要参考文献:

[1]Dornbusch, R., Y. C. Park and S. Claessens, 2000, Contagion: Understanding How It Spreads[M], World Bank Research Observer, Oxford University Press, vol. 15(2), August.

[2]Calvo, G., and E. Mendoza, 2000, Rational Contagion and the Globalization of Securities Markets[J], Journal of International Economics 51.

[3]Kodres, L. E., and M. Pritsker, 2002, A Rational Expectations Model of Financial Contagion[J], Journal of Finance 57.

[4]Yuan, Kathy, 2005, Asymmetric Price Movements and Borrowing Constraints: a Rational Expectations Equilibrium Model of Crisis, Contagion, and Confusion[J], Journal of Finance 60.

[5]Xiong, W., 2001, Convergence Trading with Wealth Effects: an Amplification Mechanism in Financial Markets[J], Journal of Financial Economics 62.

[6]Kyle, A. S., and W. Xiong, 2001, Contagion as a Wealth Effect[J], Journal of Finance 56.

[7]Goldstein, I. and A Pauzner, 2004, Contagion of Self-fulfilling Financial Crises due to Diversification of Investment[J], Journal of Finance Theory 119.

[8]Mondria, J., 2006a, Financial Contagion and Attention Allocation, Working Paper, Princeton University.

[9]Mondria, J. 2006b, Empirical Evidence of Financial Contagion through Attention Real-location, Working Paper, University of Toronto.

Investor Behavior-based Contagion of Financial Crisis: A Literature Review

Pan Min1 Guo Xia2

第5篇：对金融危机的理解范文

关键词：金融　创新　经济增长

世界许多国家都经历了深刻的金融创新过程，改变了这些国家金融业传统的经营局面，为金融业开辟了广阔的发展道路。在金融危机周期性爆发的背景下，使金融创新与经济增长的关系日趋复杂，世界范围内都在探讨金融创新在金融危机里扮演怎样的角色，它孕育着新的风险，但也蕴含着推动经济增长的助剂。创新已经成为当今中国金融业改革发展的客观要求，中国应当持续走金融创新的道路，从而促进经济的增长。

1.金融创新、经济增长、金融危机三者之间的关系

1.1金融创新与经济增长关系的研究现状

金融创新可以追溯到二十世纪60年代的美国及欧洲发达国家，70年代逐渐活跃，80年代后发展中国家也开始进行金融创新，并形成世界性的金融创新浪潮。金融创新与金融发展紧密相联，金融发展又是经济增长的核心要素，那么，是否可以认定金融创新理所应当可以推动经济的增长呢？过去20余年间金融创新层出不穷，使金融创新与经济增长的关系日趋复杂。在金融危机周期性爆发的背景下，金融危机对经济增长产生的致命威胁让全世界都在探讨金融危机产生的原因，金融创新就是其中之一。金融衍生品创新的泛滥，金融监管制度创新的放松，在一定程度上导致了金融危机的爆发。

研究金融创新与经济增长关系意义重大，但是目前国内外研究成果较少，同时，金融创新与经济增长的定性分析是国内外的一些研究的侧重点，实证分析很少。但与此相关的研究成果众多，这些研究成果主要侧重于两个方面，一是探讨金融创新与金融发展之间的关系，二是探讨金融发展与经济增长之间的关系。目前国内外实证研究成果较少，尤其是针对我国有影响力的研究仍较少见。

1.2金融创新的界定

金融创新定义纷繁多样，大多源于熊彼得“经济创新”的概念，如美国金融学家莫顿·米勒认为金融创新就是在金融领域内建立“新的生产函数”，“是各种金融要素的新的组合，是为了追求利润机会而形成的市场改革。”我国学者对此的定义为：金融创新是指金融内部通过各种要素的重新组合和创造性变革所创造或引进的新事物，并认为金融创新大致可归为三类：金融制度创新、金融产品创新、金融市场创新。

2.中国金融创新概况

我国的金融创新是从我国实行改革开放后逐步开始的经历30多年的发展和变革，我国金融创新在金融工具方面、金融业务方面、金融市场方面、金融技术方面、组织制度方面、管理制度方面等都取得了很多成就，推动了我国经济的高速发展。但是，而我国金融创新发展时间短、不成熟，金融创新对经济增长的影响浅层化、不彻底。

2.1中国金融创新的成就

金融创新在中国得到了快速发展，一是由于经济发展对于金融业的需求增多；二是由于金融机构自身为了追求利润最大化不断的增加的金融供给；三是由于国家的法律制度和监管当局给予了金融创新一定的空间。

金融工具种类正在逐渐增多，金融中间业务多样化，各种业务逐渐扩大。金融市场种类和层次初具规模，金融技术如金融信息、金融电子化水平不断提高。已经建立了统一的中央银行体制，中央银行放松了对金融机构的业务管制，对保险、证券等非银行金融机构的法律监管逐渐完善。

2.2中国金融创新存在的问题

a.自主创新产品较少，吸纳性创新多。20世纪70年代以来，我国创新的金融产品达70多种，但80%左右是从外国引进的，真正具有我国自主创新的产品较少。

b.规避风险创新少，主要表现为盈利。目前我国的金融创新中，追求盈利的创新居多，防范风险的创新少。除了外汇业务有期权、互换、远期利率协议和部分商品期货之外，一些具有重要风险管理特征的金融工具基本没有。

c.金融创新滞后于经济发展。更多的是当市场出现某些金融需求时，金融机构才开始进行市场创新，来满足市场需求，这样会导致创新不成熟，缺乏整体层次感。

3.金融危机下金融创新与经济增长关系的新认识

3.1金融创新与金融危机

统计800年来历史数据，让我们强烈地感受到金融危机与金融创新休戚相关、荣衰与共。纵观世界金融发展史，那就是一部金融创新与金融危机往复更替的历史。

然而，每一次金融危机都推动了受金融危机影响的国家进行资本化和金融化的改良，促使金融法律与监管体系的完善，以更大力度的创新来防范金融危机的再次来袭。从这个意义上说，正是一次次的金融危机使得受损国家的金融经济发展成为可能。但是，不是每一次金融危机都促进了经济和金融发展。考察150年来，自1636年荷兰的“郁金香狂潮”(史上第一次被记载的投机性泡沫事件)以来，世界金融危机每10年就要发作一次较大规模的金融危机案例，受害国家无不痛彻心扉。

3.2经济增长与金融危机

世界性金融危机的多次爆发对经济增长产生了很多负面影响，这引起了全球对金融创新与经济增长关系的进一步探索和研究。世界性金融危机爆发以来，金融创新的金融衍生产品市场的泛滥发展所带来的风险扩散负效应突出显现，“过度市场化”及其对经济增长的负作用引起广泛关注。

3.3金融危机下金融创新与经济增长关系的理解和启示

第6篇：对金融危机的理解范文

先总体上谈一谈我对如何诠释“泰铢风波如何触发亚洲金融危机”这个问题的思路：首先，我认为亚洲金融危机的外部诱因是当年国际炒家的疯狂投机。第一部分中我将归纳总结导致外资大量流出流入泰国的深层次的原因，我是从三个层次理解，第三个层次即是阐述国际炒家的三种操作手法，即国际炒手是如何利用泰铢来打击泰铢，也就是所谓的以本币打击本币，从而获取巨额投机利润，以及由他们的投机行为又是如何牵动危机的产生和蔓延的。另外一方面，如果泰国没有任何破绽，没有给国际炒家机会的话，他们也不会疯狂地让资本进出泰国，因此，泰国经济体制，产业结构，和外汇管理体制中存在的问题才是触发危机的内在原因，也是根本原因。本文的第二部分，具体阐述泰国汇率制度、金融开放政策、当时的私人部门，政府部门出现的一些问题，以及这些导致危机的根本因素如何发生作用的。

关键词：泰铢风波；国际金融炒家；金融开放；亚洲金融危机

一、亚洲金融危机外部诱因——国际炒家的疯狂投机

总的来说，泰国金融监管从严到宽，金融开放给了国际炒家投机机会。我们回顾历史的踪迹，到上个世纪80年代末为止，原本保持着较高经济增长率，维持着较为稳定的物价增长率的泰国，还采取着比较严格的外汇管理制度，对对外直接投资更是严格禁止，对居民外汇账户、对外汇银行的外汇头寸、对国外借款都有着诸多限制。

但是，进入90年代，泰国开始金融开放之旅，同时也无形中开始酝酿1997年才浮出水面的那场震惊世界的亚洲金融危机。

要说这场危机不得不说泰国的金融开放，所以先谈谈泰国的外汇自由化改革的一系列举动，资料显示，泰国连续4次即1990年5月、1991年4月、1993 年5 月、1994年1月实行外汇自由化改革，其主要目标之一是将曼谷建设成为印度支那融资中心。这些外汇自由化改革对国际资本流动的影响是有巨大而深远意义的，首先使得外资流出入总量的增加，并且各种外资形态变化有差异，短期资金比重较大，同时，资金的来源与流向主要表现为泰国私人部门对外借款的来源国别或者地区分布70%以上源于新加坡与香港地区，其余主要是英国、美国及日本。

外汇自由化改革推动了外资的流出和流入，但事实上如果无利可图，外资是断然不会进入泰国，或者说泰国也不愿积极地引进外资，所以这里深层次的问题在于导致外资大量流出流入的根本原因。我认为，可以从证券投资、银行借贷及国际炒家操作手法三方面来分别叙述比较清楚。

根据查阅的资料，再通过我的归纳总结外资大量流出流入的原因为下面三个层次：

第一方面，上个世纪80 年代末，泰国掀起了证券投资的，企业筹资的资本化。

第二方面，上个世纪80年代中期以来泰国维持了长期的经济高速发展，国内资金需求扩大、利率上升，导致存贷利差扩大。

第三方面，具体谈一下国际抄手攫取暴利的操作手法：经营离岸货币业务的外资银行，从泰国本地银行借入泰国株，在即期和远期外汇市场以看空泰铢形式在泰国市场上设法攫取巨额利益，也就是所谓的以本币打击本币的投机获利方式，以本币打击本币是国际炒家的惯用手法，就是以被打击国自己的货币为投机对象来打击该国货币。

泰国的金融开放，国际炒家积极活动，游资充斥泰国，泰铢贬值后又迅速抽离，这是正式泰铢风波触发亚洲金融危机的外部诱因，也是一个导火索。

二、亚洲金融危机内在原因——泰国的金融开放以及金融机构违规操作等

第一方面，上个世纪80年代末泰国经常项目逆差持续恶化和庞大的财政赤字导致币值不稳。

第二方面，在对外贸易方面，泰国的劳动生产率较低导致出口减缓，对外贸易逆差。

第三方面，上个世纪80年代泰国严禁对外直接投资，但是90年代开始却实行金融开放，大量吸引外资进入，但是随着泰国难以维持的固定汇率制度的一天天动摇，直接投资的资本流入开始减少，而外国短期资本流入增多。

第四方面，从上个世纪90年代开始，泰国银行普遍存在违规操作，金融监管不严，使银行经营风险加剧。

第五方面，原本在上世纪80年代经济还高速发展的泰国，到了上世纪90年代中期经济开始出现不景气，而且通胀率也开始上升。

第六方面，更宏观地讲，是由于政府当局政策失控。在经济金融出现问题，通胀开始出现的时候，泰国政府未及时实行紧缩货币政策，同时财政政策与金融政策未配套，使利率难以发挥调节作用。1997年7月2日，泰国宣布停止盯住美元的固定汇率制度时，泰铢瞬间贬值16%。

所以，简单地说这次泰铢危机的直接起因在于国际炒家的投机资金在泰国放弃固定汇率制之后外逃及外逃引起的抢入升值的美元抛出贬值的泰铢的激烈举动。不得不承认，泰铢的危机，一开始是以泰国银行呆帐、烂账的急增和相当多的非银行金融机构的资不抵债为形式而表现出来的。但泰国的货币银行危机，却深刻地反映出泰国产业结构和经济结构所存在的问题，这也是我们所应该深刻思考的。

综上所述，泰铢危机到泰国金融危机，再到亚洲金融危机的外部诱因是国际炒家的疯狂投机，而就内部原因而言，包括了上个世纪八九十年代泰国的经常项目赤字，国内高生产成本的状况下的对外贸易赤字，严禁对外直接投资的同时大量不顾后果不顾国内经济承受能力的引进外资的行为，金融机构的种种违规操作行为，已经到后来为维持固定汇率制度而大量使用外汇储备操作致使泰铢贬值，通胀出现，经济开始不景气，政府又没有根据实际情况及时采取正确的货币政策和财政政策来应对，以及综合以上各因素最终导致泰国放弃固定汇率制度，进而引爆危机的恶果。

金融危机、经济危机不动用一兵一卒，却能够对一国乃至世界经济产生不亚于一场战争的创伤，在全球日益开放的今天，危机防不甚防，因此有必要从危机的根源入手，研究触发危机的原因，危机发生的脉络和表现，从而总结出防止危机再次发生的经验教训。

第7篇：对金融危机的理解范文

[关键词]金融危机；财务管理；启示

引言

如果从2007年底美国发生“次级贷款”危机算起，被称为世界性百年一遇的金融危机至今已近两年了，现在还再探讨这个题目，似乎有炒冷饭之嫌，但在笔者看来，理由有：

理由之一：有人说，金融危机使我们失去了很多，但不应失去思考；它摧毁了我们许多，但不应摧毁价值。还有人说金融危机百年一遇，但要充分认识到它给我们上了生动而又深刻的一课，是年轻人锻炼成长的好机会。它给我们多了一种经历、一种见识、一种历练、一种本事。不论从哪个角度，都必须通过思考，认真总结经验，不能轻易地放弃金融危机给人类思考的价值。

理由之二：人们经常说形势决定任务。当前各国共同面临的问题是，对世界经济寒潮何时消退的形势做出科学的判断，以便确定当前任务。

就我国而言，在经济寒潮何时消退中存在多种意见，其中有两种代表性意见：一种意见认为，我国经济2008年底就触底，2009年第三季度就能走出低谷看到曙光；另一种意见则认为，这次经济寒潮2009年才能见底，2010年才能有起色。应当说，这两种意见都有各自的道理。

主张2009年下半年就能见到曙光的理由，媒体已有许多的披露，这里从略。下面主要讲主张201 0年才能有起色的理由。

信息时代，世界虽大也只不过是个地球村，谁也不能独善其身。这里先关注世界多数经济专家的看法。他们认为，这场经济危机目前仍见不到底，也很难预测什么时候能见底。因为政府救市方案只能缓解，而不能根治；实体经济深层次矛盾依然在激化，经济调整还将进一步展开。有的专家还预言会出现第二波金融危机。拿超级大国――美国的经济来说，经济危机还在继续，其经济仍然在恶化，失业在增加，消费率(占GDP的比重)从70％降到60％等。这是因为，美国生产要素已缺乏增长动力，不知道用什么方式能够填平金融海啸造成的巨大窟窿，更不知如何维持美元稳固的世界地位?诺贝尔经济学奖得主美国经济学家克鲁格曼(因预测到这次金融危机而得奖)日前表示：到2011年世界经济将真正进入萧条期，人们将看到零利息、通货膨胀和无复苏景象，这种情况还将延续很长时间。前不久，新加坡宣布一年期存款利率是百万分之一，也就是一百万存款的利息是1元。这不是零利息又是什么?

我国的状况又是如何呢?由于这次金融危机是通过美元和五花八门衍生金融工具向世界各国扩散，并渗透到世界各国经济中。既要看到我国经济基本面及发展优势和潜力，也要看到我国所面对的外部严峻环境和自身的困难。而对于后者。主要有四点判断：

第一。经济增速继续下滑。2009年一季度GDP同比只增长61％；全国财政收入1.46万亿元，同比下降8.3％。用电量和运输量一般是研究宏观经济走势的风向标，而一季度用电量还在下降，说明经济产出仍是下降趋势。有人具体指出，2009年我国经济可能出现投资、消费和出口三大需求同时减速的险情。先说投资。投资增长的原因，是经济增速的拉动。现在经济下滑，投资自然就没有积极性。再说消费，这几年主要是靠汽车、房地产拉动，而这两个产业又是靠消费信贷刺激起来的，然而百姓的消费力已经被透支了。

第二，以城市化提高消费率并不理想。三十年城市化人口要有9亿，而现在只有4亿多。而今又有1000多万的农民工返乡，农村的消费很难拉动，目前又很难找出新的经济增长点。类似于家电下乡这样的策略并不理想。东部不想买，西部又买不起。有的还说，家电是因为不能出口，才转销到农村的，而价格优惠13％，只等于出口的退税而已。

第三，央行认为，房地产目前仍有回调的危险。商品房开工面积还在下降。其调整时间约需要3年，仍要引起――系列行业的调整。

第四，伴随着改革开放以及全球化产业的分工，中国经济的增长对对外贸易的高依存度，短期内难以逆转。如我国与美国的年贸易额高达3000多亿美元。而我国出口却在下降，2009年一季度进出口总额同比降24.9％。我国经济面临美欧经济衰退及贸易保护主义抬头的巨大考验。

综上所述，金融危机已到尽头的说法并不可靠，现在仅是进入止稳状态。因此，如何从认识危机产生原因和怎样科学认识危机的问题出发，进而总结经验、丰富知识、提振信心、沉着应对、认真地做好本职工作、共克时艰这些问题，今天仍然严肃地摆在面前，需要我们做出响亮的回答。

因此，今天来探讨这个题目并没有过时，更不是炒冷饭，仍然具有理论与现实的针对性。

基于此，根据有关文献及笔者学习的体会，这里先讲金融危机及其产生的原因，即根源；再讲当前人们对金融危机的几种认识；接着讨论一下怎样科学与辩证地看待金融危机；最后，根据上述金融危机产生的原因和发展的形势，谈一谈金融危机给财务管理和会计工作带来的思考和启示。

一、经济危机产生的原因

至今，有些人仍然感到这场危机来得莫名其妙。在谈原因之前，先通俗地说一下什么是经济危机。

一个国家的经济，由过热到停滞，再走向衰退，达到一定程度时，就发生经济危机。从其表面现象来说，就是你所生产的东西，有钱的人不需要，而需要的人又买不起；或者说，大家需要的东西无人生产，不需要的东西却还在大量制造。严重而又全面的经济危机，是以下述7种现象为其主要特征的：一是经济严重泡沫化(商品价格严重脱离价值)；二是经济结构失衡，生产相对过剩；三是银行严重亏损，有的倒闭；四是很多企业破产，大量员工失业；五是发生通货膨胀或是通货紧缩；六是经济下滑；七是经济秩序混乱。当人类被动地接受惩罚后，又会回到价值规律上来，使经济得以恢复。但以后又会再出现经济危机，使经济呈现周期性、螺旋式上升。因此，经济危机既有始，也会有终，所以称其为经济发展的周期性。

那么，产生金融危机的原因是什么?应当说，各个时期产生经济危机的具体原因不尽相同。更为重要的是，金融危机至今还在继续。此时，要对这场金融危机做出全面的寻根究源还不是时候。下面根据有关资料，讲五个主要原因。

(一)过度消费和超前消费

美国人有过度消费和超前消费的习惯，今天敢花明天或是后天的钱。然而。天上掉不下馅饼。这就要碰到一个问题，怎样才能有钱保证过度消费和超前消费?常规的做法是借债和捞钱。

先说借债。美国人在世纪之交，储蓄率已是0，且敢于借钱花，负债的水平相当高，据说已达10多万亿美元。这是什

么概念呢?拿我们的人民币来说，10多万亿美元，相当于70万亿人民币。而我国2008年的财政收入约6万多亿人民币。即使什么钱都不花，12年左右才能还清债务。从这个意义上说，美国也是世界上最穷的国家。有人说过。美国是太多的人花了还不起的钱，世界太多的人又把钱借给了不该借的人。如很多国家都买美国的国债，我国到2008年底总共持有美国的国债7274亿美元，占美国国债的23.6％，已经超过日本，是美国国债第一大持有国。现在，我们还在买美国的国债。

再说捞钱。多年来，他们挥舞着美元的大棒，认为经济的增长已不是依靠主要的生产要素，而是热心地去制造科技网络泡沫、房地产泡沫和衍生产品泡沫等等，以便捞钱。有这样的社会存在，就很容易养成投机的心理。投机虽是市场的剂，但漠视风险的过度投机所制造的泡沫总是要破的，也就是必然要受到价值规律的惩罚，使市场失去稳定的基础，引发金融危机。例如，近年来，在高利润的诱惑和激烈竞争的压力下，投资银行逐步地放弃需要资本金很少、以赚取佣金的主业务，而是不务正业和本末倒置地大量介入“次级贷款”市场和复杂衍生金融产品投资。而衍生金融产品又具有众所周知的杠杆效应，可以放大收益和风险，交易主体只要交少量的保证金就可以完成高回报的交易。高杠杆率使得投资银行对融资依赖增强，一旦投资银行不能通过融资维持流动性时，就容易引起投资银行的破产。美国五大投资银行就是教训。

(二)金融创新过度和不恰当使用

虽然金融创新对金融的发展具有推进器的作用，但又有放大风险的一面，是把双刃剑。因此，必须把金融创新风险置于可控的范围内。美国是推崇金融创新的国度，现在究竟有多少衍生金融工具，谁也无法搞清楚。它们又是如何创新和使用金融创新工具的呢?如美国的房贷机构――房利美和房地美购买商业银行和房贷公司流动性差的贷款，通过资产证券化，将其转换成债券在市场上发售，投资银行又利用其金融工程技术，通过创新再将“次债”进行分割、打包、组合并在市场上分别出售。由此衍生层次变迭加，信用链条拉长。其结果是没有人去关心这些衍生金融产品的真正基础价值。从而助长和推动了极度的短期投机趋利化，最终酿成了严重的金融市场危机。可以说，美国本轮金融危机就是“次贷”危机所蔓延的结果，“次贷”危机是美国金融机构的金融创新过度和不恰当使用金融衍生品的产物。

总之，好大喜功和寅吃卯粮，终究是要付出惨痛代价的。同时，也使我们想到，我们党所提出的可持续的发展战略是何等的正确和有眼光。

(三)对经济疏于监管

正反的经验均证明，市场经济是法制的经济，必须依法进行监管。建立在法制和监管基础上的一些市场运行的基本规则和制度，是一个健康和有序的金融体系赖以运行的基石。市场主体如果脱离监管和法制的约束，过度追求盈利，盲目竞争，市场就可能滑向无序，金融危机就极易发生。而美国自由金融主义发展模式已经走到了顶峰，必然导致金融市场的系统性崩溃。总理2009年初在剑桥演讲时，一针见血地指出，这场金融危机使我们看到，市场也不是万能的，一味放任自由，势必引起经济秩序的混乱和社会分配不公，最终受到惩罚。总理还说，从上世纪九十年代以来，一些经济实体疏于监管，一些金融机构受利益驱动，利用数十倍金融杠杆进行超额融资，在获取高额利润同时，把巨大的风险留给整个世界。这充分说明，不受管理的市场经济是行不通的。

(四)不合理的高薪激励

有关机构的研究资料表明，2007年美国大企业高管薪水水平是普通员工的275倍，而大约30年前，则是35比1。在中国，据媒体的披露，中国银行董事长是150万，相当于美国30年前的水平。金融机构对高管激励措施，往往与短期证券交易收益挂钩。在诱人的高薪躯动下，华尔街的精英们为了追求巨额短期回报，纷纷试水“有毒证券”，借助于金融创新从事金融冒险。如前所说，美国的房贷机构、经纪公司将贷款发放给没有还贷能力的借款人，商业银行、投资银行则将房贷资产打包卖给投资者，重奖之下放弃授信标准。离开合理边界的高薪激励，是这场金融危机的始作俑者和罪魁祸首之一。

(五)数学模型的滥用

数学模型本身是科学与严密的，但却是静止的，而资本市场则是生动活泼和瞬息万变的。数学模型依赖一些脱离现实市场条件的抽象假设和历史数据，因而只能在一定范围内作为投资决策参考，不能作为投资决策的依据。过分依赖模型进行投资决策是不科学的，必须对模型计算结果给予科学判断。恰恰是不准确的投资模型，使得华尔街分析师、精算师忽略系统性错误，并在证券化分析、系统风险估算，甚至违约率计算上出现预测失误，最终成为这次美国系统性金融危机的一个重要诱因。

存在决定意识。金融危机，既然发生了，人们会有怎样的认识呢?

二、对这场金融危机现有的几种认识

下面列举现有的三种认识。

(一)巴不得一夜之间就能告别经济危机

据有的媒体披露，1998年东南亚发生了金融危机，泰国人一夜醒来，每个家庭的财富缩水了20％。本次金融危机已造成世界4万亿美元损失，大体上每人平均约3万元人民币。这对非洲绝大多数的国家和我国有些地区来说，都是天文数字。对我国来说，尚未见到这样的指针和数字。尽管我国经济基本面还是好的，但无论是国家还是个人，都蒙受了损失，其程度估计不会亚于泰国人。根据媒体的披露，给我们留下较深印象的有：

第一，经济下滑。如2008年国家的GDP和财政收入增幅都比上一年下降。

第二，股市沪A从六千一百多点跌到一千六百多点，降了72％左右。2008年A股的市值减少了20多万亿元，创证券市场开张侣年以来的记录。因市值减少，中国经济证券化比率也从2007年157.5％回归到2008年的53.87％。

第三，就业面缩小，失业增加。毕业大学生就业难，有一千多万农民工返乡，使许多家庭的收入缩水，生活陷入了困境。

第四，企业的业绩下滑，职工的工资和奖金减少。

不难想象，上述的这些情况给生活带来了压力，又给精神上带来烦恼。甚至使人容易产生悲观失望情绪，对经济和生活失去应有信心。例如，由于金融危机的发生，美国人比7年前还穷，历史倒退了7年。世界上已有4位亿万富翁自杀。4月22日，美国住房抵押贷款的主要来源之一――房利美的CFO也在家中自杀。邻居都讲他是好人，同事讲他的能力出众，去年还获85万美元奖金。自杀原因可能是压力太大。俄罗斯的亿万富翁因金融危机也少了一半。香港的百万富豪在2008年减少了6.6万人，平均流动资产(基金、股票、外汇、债券及其它流动资产)减少120万港元。因此，许多人巴不得在一夜之间就

能挥手告别经济危机。

(二)盼望房价能越低越好

我国房地产的价格时有上涨过快的情况，很多低收入家庭买不起房子。政府根据这一现象，采取了如运用税收和利率杠杆等调控的措施，鼓励买房。有的人希望政府能进一步运用行政手段，打压房价，价格越低越好，使大家都能买得起房子。

(三)希望天天有便宜货

为了促进消费，刺激经济，政府采取了包括发放消费券在内的许多措施，帮助困难群众。许多企业也为了使自己手头有真金白银，以便在危机中取得主动，采取了包括降价在内的许多促销策略，有许多商品的价格低于成本。这种策略使得部分人认为，经济危机没有什么不好，工资一分也没少，而衣食住行乐都在降价，天天有便宜货可买。有的人一买东西，就可以用好几年。

上述这三种比较有代表性的想法，是否全面与科学?

三、必须以科学、辩证的眼光看待这一场金融危机

针对上述三种想法，相应地讲三点：

(一)应充分认识到金融危机的客观性和不可抗拒性

当今，世界绝大多数的国家放弃了计划经济的模式，实行市场经济体制。市场经济的本质是竞争，价值规律必然要起作用。所谓的价值规律，讲的是商品的价值量取决于社会平均必要劳动时间。目前还无法加以直接计算，只能借助于价格(货币)加以表现。由于供求关系，价格会随价值上下波动，但最终决定价格的是价值。市场经济正是通过价值规律的价格机制进行调节。即通过价格信号知道要生产什么，不生产什么。所以，价值规律是一所伟大的学校。

市场经济同样存在着许多问题。最重要的问题是在追逐利润的竞争中，由于信息不对称和生产的无政府主义，会使生产具有很大盲目性，进而引发经济结构失衡，从而出现开头所讲的那些经济危机现象。这些现象，不是买卖双方或是某个人特意安排的，而是在价值规律作用下，受到惩罚后才能知道的，属于事后的惩罚，当发现并要纠正时已经来不及了。因此，经济危机是无法阻挡也逃脱不了的。换言之，经济危机不是那种招之即来、挥之即去的东西，而是具有客观性质和不可抗拒性，并成为市场经济条件下的另一条经济规律，叫做经济周期规律。这也是实行市场经济这一资源配置形式，在创造高速生产力同时，必须付出的代价，或是不可克服的弊端。正因为如此，认识并深入理解金融危机应成为人生的必修课。

(二)商品房价格并非越低越好

商品房价格问题，是一个比较复杂的问题，思维上往往会出现“剪不断，理还乱”的状况。

首先，从理论上看，商品房价格不是由主观愿望决定的，它最终是被商品房的价值所决定的。也就是价格太高了，背离其价值，很多人买不起，这当然不行，也不可能长久下去；反之，如果太低了，亏本生意没有人会做。其价格问题，只能由市场决定，由价值规律进行调节。决不能倒退到商品价格均由政府规定的计划经济体制时代。况且，据统计，房地产行业牵涉到五十几个行业，如钢铁和水泥等行业，是国民经济支柱产业，占到GDP的比重10％，与相关的56个行业加起来占到GDP的40％。这里有个如何照顾到更多人利益的问题。

其次，商品房价格问题，同很多经济问题一样，是一个两难选择的问题。温总理2009年2月28日与网友在线交流时说，住房人均不足10平方米的要超过千万户以上。但是。笔者认为实际比这要多。因为每年的大学生有600万人，不久就要结婚，这需要多少房子?总理这里想说的是，商品房目前还存在着很大的需求。可总理没有讲另一方面，也就是现在居民手中有钱，光储蓄就有25万亿多元，这还没有包括基金、股票、债券、外汇等。可为什么老百姓手中有钱。又有需求，而商房却大量积压?其症结是开发商与消费方想法不一致，没有找到合理的价格。从政府的角度来说，处于究竟是倾向老百姓还是倾向开发商这种两难选择的境地。十个行业的振兴计划只有房地产行业可能与此有关。如何解决需要与价格的均冲性问题，这正是企业家和经济学家的任务。最近中央发表了房地产白皮书，称由于需求的刚性，再降房价的可能性很少。

最后，关于是不是必须让每个人都能买得起房子的问题，号称世界上收入最高的美国，也只有30％左右的人有房子，其它的人都是租房子住，很多人租住政府的廉租房。其实，经济高度商品化后，人力资源也高度地在流动，买个房子会感到很拖累。

总之，商品房价格要降到合理的价位，并非越低越好，也不是越高越好。商品房价格不能严重背离价值。

(三)商品低价促销问题只能治标不能治本

经济学中有个基本常识，只有投入小于产出时，社会不仅能生存，而且能发展。因此，任何社会都要节约，力争以尽可能少的投入来取得尽可能大的产出。这里讲的节约，归根到底是时间节约，时间节约规律被称为是最高级的经济规律。社会对节约要求的强制性，也适用于企业。现在用时间节约规律来看促销的现象，企业能长期用低于成本的价格出售商品吗?如果是这样，企业一定不能生存。现在的促销只是一种战略，而且他们失去的也希望能在今后得到补偿。促销对于经济危机来说，只能治标不能治本，更不是长远之计。

由此可见，上述的三种想法均不大科学，且存在片面性，也不符合辩证法。对于金融危机，科学的态度应是：一方面是要承认和尊重规律，人类在它的面前是渺小的；另一方面，要提振信心，积极地去面对。也就是说，30年前我们选择了市场经济，享受了市场经济带来的快速发展；今天我们也要勇敢地面对市场周期性波动。

四、金融危机对财务管理和会计工作的启示

对财会工作者而言，这次经济危机，可以暴露和反思以往在财务管理和会计工作上的不足，把它看成是彰显和提升财务理念的好机会，把财务管理和会计工作提高到新的水平。当今，每个企业都必须有针对性地加强以下的建设和管理。

(一)必须加强财务管理的战略研究和建设

财务管理应采取什么战略?这是财务管理的首要问题。过去，有相当多的企业随波逐流，人家做什么就跟着做什么，什么赚钱就做什么。而不去研究、咨询、分析和制订战略，确定经营模式。根据金融危机产生的根源，今后应看重考虑的问题主要有：

1　企业的生产经营要着重于实业

当前的危机是危中有机，关键看能否抓住机遇。现在政府为应对金融危机所投入的每一分钱，在战略上都要立足于科学发展，再不能回到传统发展的老路上去。也就是在保速度、保增长的同时，要做到促进提高自主创新能力、促进传统产业转型升级、促进建设现代产业体系。因为只有培育符合科学发展观要求的经济增长点，才能保持经济平稳较快增长的可持续性，才是应对危机的长久及治本之策。在制订企业经营和财务管理的战略时，我国的实体经济应名副其实，生产经营应重在实业。

虽然融资等问题离不开资本市场，但不能把主要精力放在资本市场上，特别是股票投资。

2　要慎用各种理财的金融衍生产品

本来，金融创新的根本目的是要规避风险和套期保值，并非危机的根源，但如果滥用或将其视为投资工具，就会成为金融危机的罪魁祸首。2007年全球外汇资金和金融衍生产品全年交易量达3259万亿美元，相当于当年全球GDP总和的67倍，已超过了实体经济的需求。俗话说“吃一堑长一智”。特别是要慎用各种理财的金融衍生产品的创新，要注意掌握使用中的“度”。那么，其度如何把握呢?据数据介绍，一般可以遵循以下的原则：

第一，总量适度的原则。要以规避风险和套期保值的需要为标准，而不是要通过投资获利。否则又将演变成不可抗拒的风险。

第二，程控的原则。对金融衍生产品投资要有内控机制，如果是无法控制，则不能投资。

第三，稳步推行原则。先推行简单、风险低的产品，等待水平提高以后，再向复杂、风险高的产品过渡。

说到财务战略，热门的话题是楼市和股市，却很少有人去关心居民储蓄以及货币量扩大的问题。可把它比喻为定时炸弹、笼中虎、或是堰塞湖，也不知道什么时候会爆炸和溃堤?估计在未来GDP温和增长下还可能发生通货膨胀。对此，在理财战略上怎么应对?

(二)加强风险导向型内部控制制度的建设

内部控制随环境变化，处于不断的演进之中。针对现代企业风险无时不有、无处不存的这一环境，COSO委员会于2004年颁布了企业风险管理框架(ERM)，认为以前的内部控制整体框架，包含在企业风险管理框架之中，足以说明对企业风险管理的重视。从中明白，风险发现就是收益发现的过程。这次金融危机不知有多少企业倒下(20世纪30年代有15 000多家银行倒闭)?2009年的头两个月，美国又有14家银行倒闭。尽管各个企业倒闭的原因不尽相同，但共同的原因是对风险的管理不到位，资金的风险管理做得不好。根据这次金融危机给我们的教育与启示。当前资金的风险管理应针对性地做好三个方面：

第一，现在相当多的企业，仍然存在着不是内部人控制就是外部人控制的局面，这是造成资金风险管理有名无实的重要原因。在现代企业制度建设中，要建立科学有效的权力制衡机制和有效的授权与监控机制。因为在风险投机收益的诱惑面前，监督往往无效。制衡才是最有效手段。

第二，要加强企业的文化建设，特别是要加强责任感的建设。这是因为：一方面风险管理绝不是管理阶层几个人的事，而是要贯穿企业管理的每一个过程和每一个人；另一方面，制度不是万能的，新的情况与问题会不断发生，这就要求做到在授权之内对自己的行为负责任。

第三，大国之间的摩擦或由于某个国家的金融危机，都会对收汇造成致命的打击。还有不断创新金融的工具，它们都充满风险，需要对此高度警惕。

(三)树立“现金为王”的观念

资金是企业“血液”。对此，人们在平日里也许不能充分领悟，但在金融危机的环境下，就不再难以理解了。这次的金融危机给我们的启示之一是现金对于企业的重要性。事实表明。由于现金流动性不足，不能偿还到期债务而破产的不在少数，甚至有的企业还是盈利性破产。因此，在预期融资困难时，尤其是在金融危机的背景下，企业就必须储备尽可能多的现金，以保全企业的生存。尽管金融危机不是经常爆发，但又很难预期。从这个角度看，如果希望企业的基业常青，控制负债水平，保持科学流动性，持有必要的现金储备，就显得十分必要。这就是所说的“现金为王”的观念。同时，在方法上，要重视企业现金流量表的编制、分析和应用，把现金流量表放在首位。

这并不是说持有现金多多益善，而是要注意收益与风险的匹配。从理论上说，资产的盈利性与流动性具有替代关系。企业现金保持量越多，流动性就越强，但极端了会严重影响其盈利性；企业现金保持量少，盈利性就强，但极端了会严重影响其流动性，这就是利益与风险的匹配。如何做好匹配，宏观经济行业环境、国家货币政策、公司财务状况等都是公司现金持有量的影响因素，有很深学问。现有人对1998年世界主要国家或地区现金持有比率[=现金及现金等价物／(总资产－现金及现金等价物)]进行了比较，发现美国企业的现金持有比率为6.4％、英国为6.1％、日本为15.5％、我国台湾为11.6％。相比而言，国内大陆上市公司现金持有水平比较高：中国上市公司的现金持有比率约为16.8％。1998～2007年中国上市公司的平均现金持有比率约为24％。各国比率相差的原因是什么?没有答案。

(四)对企业会计准则进行再认识和提出新的认识

2007年我国上市公司实施了与世界趋同的新会计准则。其最大的特点之一，是引进公允价值这一计量属性。经本次金融危机实践的检验，其科学性及效果如何呢?

先做简单的回顾。1990年9月10日，美国证券交易委员会(sEC)时任主席理查德・c・布雷登，在参议院银行、住宅及都市事务委员会作证时指出，历史成本财务报告对防范和化解金融风险于事无补。他首次提出应当以公允价值作为金融工具。但是近20年来，公允价值计量属性一直存在争论并不断进行调整、修订与完善，经历了风风雨雨。

美国金融危机爆发后，公允价值计量与金融危机的关系问题再次成为金融界与会计界的焦点。对其看法有不同声音：

据资料证明，欧美政治家曾经把矛头指向了按市价计算的所谓公允价值的会计准则。他们认为，在金融危机时，公允价值计量会令很多金融机构的资产价值被严重低估。为了让资产负债表好看，又会被迫抛售损失比较大的资产，进一步压低了这些资产价格，造成恶性循环。因此认为公允价值计量是加剧金融危机的因素之一。

现任财政部会计司司长刘玉廷在参加一次座谈会时指出，金融危机与公允价值并没有直接的、必然的联系，金融危机产生的根源是美国超前消费及衍生金融产品泛滥。它原则上是经济问题而非会计问题，公允价值仅是一种计量工具，是一种事后反映，并不是促成危机发生的原因。用公允价值进行计量是没有问题的，只是计量方法上还需要研究。

对这些意见怎么看?笔者认为，公允价值计量从表面上看来，只是一种计量的方法问题，这没有错。但它客观上会导致利润表和资产负债表项目发生波动，从而会影响着经营者与投资者行为，是有经济后果的。问题还在于，所谓的公允价值取得，存在着技术上的困难。同时，公允价值既有如实反映的一面，又会有各人理解不同的一面，很容易纵并运用于盈余管理等。具体到本次金融危机，其主要的表现是：公允价值在反映企业金融资产的价格上过于敏感，很多时候会成为资本市场助涨与助跌的工具。也就是在市场狂热时，它可以加剧市场狂热；而当市场陷入恐慌时，则可以加剧市场陷入恐慌，这就是人们所讲的推波助澜。针对这些问题，应该通过这次金融危机的实践进行分析，并得到相应启示。现总结以下几点：

第一，要注意流动性管理。流动性可以简单地理解为现金支付能力，它是企业资产配置和资本结构管理的结果。因此用公允价值计量资产和负债，要以流动性为目标，要能保证企业在持续经营的前提下，有足够现金头寸。

第二，提倡交易对象的管理。交易对象使用公允价值计量，在管理上，应运用该法获得交易对象的情况概要，对各项财务的指标影响进行判断，包括收益、资本、财务比率是否达到企业内部控制标准。

第三，重视处理好与投资者的关系。与公允价值计量相关的，尤其是不可观测数据的采用、管理层的判断等，更是企业需要详细披露的内容。同时管理层需要重视与投资者沟通，并解释财务指标的变动，使投资者了解企业的价值等。

总之，公允价值计量不是恶魔，也不是救世主。它是现今金融市场高度发达的必然结果，全面否定它并不可行。在思想方法论上，不能简单化，而要具体问题做具体分析，也就是对公允价值计量的使用要注意硬约束。今后，公允价值这种计量方法还需要在实践中检验，不断地进行再认识并提出新认识。

第8篇：对金融危机的理解范文

可能有些人认为金融危机对北京、上海这样的大城市影响更大，所以北京设计机构纷纷到外地找机会。在这种逻辑里，金融危机是因，北京设计机构的“出走”是果。但事实并非如此，至少世纪安泰并非如此，这要从房地产产业链去分析。

比如我们世纪安泰，其实从2006年开始外地项目就逐渐多了起来。原因也很简单，土地阀门趋严，北京土地供应减少，所需的资金量剧增。一些有实力的房地产开发企业开始向全国扩张，也有一些相对小一些的开发企业将拿地重点逐渐转向外地。而这些开发企业又会很自然地将一些相处融洽的合作方带出去。这里面就包括设计企业，也同样包括世纪安泰。

所以世纪安泰向全国发展之初其实是比较被动的。也可能有其他设计机构更主动，但总体而言，北京房地产企业全国扩张是因，北京设计机构向全国幅射是果。

如果没有金融危机，北京设计机构可能向全国各地扩展的速度更快。至少世纪安泰是这样。原因也很简单，因为受金融危机影响，全国范围内的房地产企业都放慢了节奏，有的项目停工或开发速度减缓，自然也对设计机构产生了连锁反应。

之所以对这个话题感兴趣，是因为在房地产行业经历冬去春来，但又寒意未远之际，我一直在思考民营设计机构拘发展。如果说金融危机对民营设计机构没有负面影响，那肯定是假话。据我了解，去年不少民营设计机构裁员减薪，有的就留几个人配合项目施工，其他人则休年假。也有少数机构在金融危机中黯然倒下。

金融危机对世纪安泰的业务有影响，但不大。2008年我们在北京及外地分别有200万平方米的设计任务要完成，总量少于往年，但不影响公司整体发展。

一个金融危机也许过去了，但更多的危机还在企业前行的路上虎视眈眈。因此，对我们民营设计机构而言，要增强应对危机的抗风险能力，我认为应该是“自身健康”，这就要回到建筑设计机构的本质了。我始终认为，建筑设计机构不是纯粹以追求营业额为主导商业企业，而是要站在更高角度去思考建筑本质，进而把握自己设计的正确性；建筑设计机构的决策人不能仅仅只是企业家，而是要成为对人类的建筑行为有所思考和理解，探究建筑的本质问题，并坚持正确的建筑艺术创作为先的人。我从上世纪80年代末期入这一行开始，看到不少建筑机构的起起落落，一次次大浪淘沙过后，能存活下来并有长足发展的，都是在建筑设计上有所执著、有所追求的企业，才能实现“强者更强”。

第9篇：对金融危机的理解范文

国际金融与经济危机的原因

我国经济学界在研究和探索本次国际金融和经济危机的原因方面取得了一些新的进展。不过对国际金融和经济危机的原因见解不一。有的学者重在研究和探索危机的制度性原因;有的学者既研究制度性原因，也研究非制度性原因;还有的学者在研究和论述体制层等方面的原因。

不少学者探究了导致金融危机发生的制度层面的原因。部分学者认为，当前的国际金融和经济危机虽然呈现出与以往危机不同的特点，但从根本上来说，这次危机并未超出对资本主义经济危机理论的判断和分析。资本主义内在矛盾是形成危机的深层次原因，而金融资本贪婪和逐利性则是引发危机的直接原因。另有部分学者认为，本次国际金融危机和经济危机，是随着新自由主义的兴起和泛滥一步一步发展的结果，其实质就是由新自由主义私有化的发展所必然产生的生产过剩，而且是跨国移动生产过剩。还有部分学者认为，每一次危机的具体形式各不相同，但危机的根源却是一样的，即危机是资本主义生产方式内在矛盾的产物。新自由主义确实是当前危机的一个重要因素，它使得危机更加深了，但新自由主义不是危机的根源，抛弃新自由主义不能解决危机问题。

有的学者既从制度方面又从经济运行体制等方面论述本次危机的原因。部分学者认为，虽然经济因素确实在金融危机的发生过程中扮演着重要角色，但诸如政治、制度和监管等非经济因素同样是非常重要而不能忽略的。另有部分学者认为，信息机制在金融危机中的作用十分重要。简单易于理解的金融工具更有利于信息传递和金融稳定，而过于复杂的金融创新则可能在投资者之间形成新的信息不完全，导致投资者的风险识别状态发生系统性改变，最终诱发金融危机。还有部分学者认为，导致经济周期和危机的直接变量是资本有机构成的提高，劳动者收入的增长速度跟不上资本积累的速度消费需求降低利润率下降投资剧降经济危机。

有的学者从经济周期、收入分配视角等其他视角对本次危机的原因进行了分析。部分学者认为，本次危机是资本主义发达阶段虚拟经济周期运动的内生产物，深层原因在于强势美元格局形成过度消费和虚拟资本膨胀间相互加强的循环，导致虚拟经济对实体经济过度偏离。而美国经济危机最终转化为世界经济危机，则是因为各主要国家之间的经济周期出现了高度的同步性，是它们之间相互叠加共振的结果。另有部分学者认为，美国金融危机的爆发根源于美国经济中软预算约束现象的普遍存在。美国金融危机的生成和传导机制可以描述为：软预算约束道德风险金融创新激励金融创新过度信贷膨胀大量呆坏账加剧金融脆弱性利率提高和房价下跌时的风险集聚金融危机。还有部分学者从收入分配的视角对本次危机的原因进行了分析。他们认为，第三波全球化深刻地影响了全球收入分配的格局。在各国之间与各个国家内部，收入的不平等程度在加深。发达国家收入不平等导致了宏观经济的金融化和消费者的债务积累。而新兴工业化国家收入不平等程度的加大压制了国内需求。这些国家或主动或被动地间接地为发达国家的消费者提供债务融资。这种局面本质上就是一种无法持续的全球化。伴随着美国等发达国家房地产泡沫的破灭，美国次贷危机传导到全世界，演变成全球金融危机。

后危机时代国际经济环境变化总体分析

由美国次贷危机引发的国际金融危机给世界经济带来了巨大的冲击，国际经济环境出现了一系列新的变化。学者们对此进行了深入的讨论。

部分学者认为，未来世界经济发展缺乏强劲动力。美国和欧洲处于金融危机后的缓慢复苏阶段;其复苏到危机前的快速发展轨道可能性较小。在国际贸易环境方面，发达经济体增长放缓将极大压缩许多发展中国家的对外贸易空间。贸易保护主义正在抬头，低碳经济可能成为发达经济体新型贸易壁垒。

部分学者认为，金融危机将促进国际力量格局发生重大变化，新兴经济体成为全球化的重要驱动力;新兴大国经济群体崛起，成为世界经济发展的主要力量。而中国经济迅速崛起，是引发世界经济增长态势、国际力量格局变迁、国际经济关系调整，以及全球治理架构形成的关键因素。

另有部分学者认为，现有的以美国为主导的全球经济体系特别是国际金融体系，与世界经济发展形势不相适应，并且无力应对全球范围的金融危机。对此，国际社会共同要求改革金融体系，建立新的经济秩序。

还有部分学者指出了后危机时代的另一些新特点，一是新自由主义的思想与改革方案逐渐式微，经济稳定和收入公平分配会得到更多的重视。二是大政府取代大市场，在经济治理上再次占上风，但美国市场经济模式难以发生实质性变化。三是世界经济增长模式面临调整，全球经济失衡将有所缓解。四是经济全球化将继续深入发展，产业调整转移将出现新变化。

国际货币体系改革和欧元区主权债务危机问题

国际货币体系改革。有的学者探讨了现有国际货币体系的缺陷，并指出了未来国际货币体系改革的方向。

部分学者认为，现行国际货币体系的最根本属性在于无约束的纯信用本位货币特质，当前全球经济失衡问题正是在这种信用货币本位下的储备国道德风险作用集中表现。另有部分学者认为，金融危机后国际货币体系改革可能有两种方向：一是各国通力合作创造出超主权的国际货币;二是欧元和人民币不断崛起，与美元形成三足鼎立的多基准货币的新国际货币体系，而第二种的可能性更大。还有部分学者认为，国际货币体系的核心问题是本位货币的选择，一个公平而有效的国际货币体系应该摆脱对单一主权货币的过度依赖，由所有参与国共同管理。