扩张型货币政策精选(九篇)

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第1篇：扩张型货币政策范文

本轮刺激政策由积极财政政策和宽松货币政策组成。从春节前一个月内中国人民银行连续两次上调存款准备金率来看,货币政策逐步趋紧似已成定局,如果考虑到美联储2月18日突然宣布提高贴现率的举动,全球性的政策退出大幕也透出开启端倪。那么与此相对应,中国未来的财政政策应当走向何方?

随着通胀压力攀升,以及“4万亿”刺激计划的缺憾日益显现,要保持经济平稳发展,加快结构调整步伐,仅靠货币政策有所收紧是不够的,必须辅之以积极财政政策的逐渐调整。倘若是“紧货币、松财政”的政策组合,不仅可能贻误调控的时机,也很难实施。

从根源上说,此前极度宽松的货币政策本就发端于过于积极的财政政策。按照中央和地方1∶1比例推出的“4万亿”财政刺激计划,不少地方政府自身财力难以支撑,财力蹇蹙的地方除了求助于“银信合作”等有较大风险的融资工具,别无良方。那些此前囿于发债权限束缚的地方政府,借此大规模举债搞建设,以拯救和被拯救的名义纷纷推出地方版刺激计划,天量信贷遂成燎原之势。

随着各种大型基建项目的密集推出,上下游市场亦被启动,社会资金渐呈跟进之势,形成大规模的非生产性基建依附型投资,在去年“保八”任务完成的同时,也累积了一定通胀压力,公众通胀预期急速上升。

欲有效管理通胀预期,仅靠货币政策调整显然不够,而须从积极财政政策的调整入手,方能奏釜底抽薪之功。

对此学界尚无统一认识,不同层面决策者和企业界人士意见也不尽一致,犹豫观望者不少,争议时有所闻(详见本期“特别报道”:“激辩政策退出”)。归纳来看,担心主要来自两个方面:经济二次探底之忧和已开工项目烂尾之虞。

对经济二次探底的忧虑,恰恰令“4万亿”刺激计划功效陷入自我证伪之境:如此剂量的刺激尚不足以保证经济在“V”型反转后平稳运行,足见并非药越猛越好,一味加大剂量或重复使用并非明智之举。

说到底,“4万亿”刺激计划是冀图以国内财政风险的掉期来对冲国际金融危机的负面影响,亦即以未来可能的财政风险来置换已发生的金融危机。一旦扩张型财政势竭力穷而功效未及腠理,驾驭财政金融形势的政策难度就会加大,不可不审慎对待。

担心项目“烂尾”则显示出政策落实的道德风险:只要是已开工项目,便无资金匮乏之虞,而只有尽快开工,才能赶在这多年难遇的“盛宴”结束之前抢得一杯羹。

前者加剧了预算软约束风险,后者则助推了地方政府抢搭“4万亿”便车的热情。前不久各地“两会”竞相推出上万亿年度投资计划已经证明了这一点――各省市自治区加总起来超过30万亿的投资规模,令人心生惕厉。

在天量信贷之外,支撑这一投资“雄心”的还有超GDP增幅的巨额税收增长,以及包括土地出让金在内的各种非税收入。

财政源于税收,但税收过度绝非好事。萧条时期的高额税收显然是一招坏棋。在与民争利的同时,高税收还因挤占原本可用于投资的资金,极大降低了民间投资意愿,从而使宏观经济政策陷入扩张型财政――高税收――民间低投资率――加大扩张型财政力度的怪圈。这反过来又使得诸如增值税转型等旨在减轻企业税负的方案裹足不前,中央调结构的战略意图难以实现。各地区土地财政则以竭泽而渔的方式,提前透支了中国城市化进程的动力,从而有可能影响到“以城市化促内需”的经济方略。

更进一步,去年近10万亿新增信贷以及国企成为此轮投资生力军,是否会在很大程度上影响到此前十年国有商业银行和国企改革成果?是否会令剥离处置巨额不良资产、“减员增效”“放水养鱼”等艰苦努力再打折扣?

第2篇：扩张型货币政策范文

【关键词】货币政策；区域经济；金融调控；实证研究

中图分类号：F82文献标识码：A文章编号：1006-0278（2012）06-058-01

货币政策是政府为实现一定时期的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则，是中央银行为实现既定的经济目标，运用各种工具调节货币供给和利率所采取的方针和措施的总和。一般地讲，区域经济与货币总量是相互作用和影响的，区域经济差异会对货币总量及货币政策目标的实现产生重要的作用，在我国区域经济发展不平衡是宏观货币政策面临的一个重要问题，实践中我国货币政策的制定和执行主要是以总量调节为主，采取全国"一盘棋"的做法；但由于各地区经济金融发展水平、传导途径等方面的差异，全国统一的货币政策与各地区域经济发展不平衡的现实形成了不同的货币政策效应。与此同时，统一货币政策在熨平整个国民经济周期波动的同时，在区域经济发展过程中也出现了明显的"回波效应"，这就在一定程度上加剧了区域经济发展的不平衡性。由此，从宏观货币政策的角度来探究如何促进省内区域经济协调发展问题，是目前面临的既有理论意义，又具有现实指导作用的课题。

一、我国三次较大货币政策变化的简要回顾

一般地讲，货币政策分为扩张型、紧缩型和均衡型（又称稳定货币政策）三种类型。按照凯恩斯学派的"相机抉择"理论，在经济周期的不同阶段，根据经济形势的不断变化，货币政策会有不同的政策取向、操作步骤、松紧力度和实施重点。自1978年以来，我国政府依据国民经济运行态势和体制环境的变化，进行了多次富有成效的宏观调控，货币政策的调整一直在"松-紧"之间进行相机选择。其主要有：

（一）适度从紧的货币政策（1993年至1997年）

从1992年开始，我国经济出现高增长、高通胀的运行态势，通胀率的峰值一度达到24%。基于此，人民银行其间2次加息，向专业银行发行融资券，以抽紧其银根；1996年开始进行公开市场业务操作，金融宏观调控能力逐步增强，并成功地实现了国民经济的"软着陆"。

（二）稳健的货币政策（1998年至2007年）

在此期间，稳健的货币政策又分为两个阶段：第一阶段，相对宽松的货币政策（1998年至2002年）。随着国内外经济环境的变化，出现了有效需求不足、物价持续下降以及经济增长减缓的严峻局势。尤其是1997年亚洲金融危机的爆发，加大了国内经济出现通货紧缩的风险。

二、货币政策的变化对省域经济协调发展的实证分析

（一）计量理论、模型和数据的说明

货币政策传导机制一般理论认为，货币政策传导有利率渠道、资产价格渠道、汇率渠道和信用渠道等。从金融机构的资产和负债角度看，　西方货币政策传导机制大体可分为两种："货币观"（包括利率渠道、汇率渠道、资产价格渠道等）和"信用观"。"货币观"认为货币政策的传导过程主要是通过"货币途径"来完成的，　强调利率或者货币供给量在货币政策传导机制中的作用。"信用观"认为，　金融资产有货币、债券和银行贷款三种形式，银行贷款是特殊的，债券不能与之替代，货币政策是通过银行信用影响局部投资水平，进而影响产出。

（二）主要结果分析

表1列示了货币政策对地区投资和信贷影响的回归结果。第（1）列的结果表明，新增货币量最多的会显著地增加地区固定资产投资额，而利率增加会减少投资额；我们还发现，人均GDP越高的地区，固定资产投资额越高。第（2）列交互项的估计系数进一步表明，新增货币供应量的增加对于发达地区固定资产投资额的正向影响更大。这就说明，发达地区对于全国扩张性货币政策的反应更为敏感。如果我们用贷款额作为因变量，我们所得到的结果（参见第（3）和（4）列的结果）非常类似，人均GDP与新增货币量的交互项不仅为正，而且还非常显著，进一步验证了我们的上述结论，即发达地区对于全国扩张性货币政策的反应更为敏感，而欠发达地区则反应更为微弱的结论。

三、政策建议

（一）在方式上宏观货币政策的实施应健全合作机制

货币政策的实施离不开地方政府、金融机构与企业，在其传导过程中，强化人民银行与地方政府的合作机制，对推动区域经济协调发展尤其重要。这其中要适当扩大人民银行分支机构的调控权限，赋予其根据当地货币信贷实际供求状况和不同的结构性调控需要确定再贷款和再贴现利率的权力。同时，地方政府要尽量减少对央行分支机构的干扰，保持其相对的独立性；对当地金融机构应健全有效的正向激励机制，促使其贯彻央行各个时期货币政策的意图。

（二）在目标上宏观货币政策应立足于结构调整

针对当前我省经济结构失衡这一根本性问题，宏观调控的切入点应当立足于经济结构调整，在进一步加快产业结构调整的同时，重视和突出区域结构的调整，以此促进区域经济协调发展。在区域结构调整上，应妥善处理总量平衡与结构平衡的关系，实施适度差异化的区域金融货币政策工具，调整各地区的资金边际利润率，改变货币供应量的地区分布，促使社会资金在保持总量平衡的同时趋向地区平衡。

参考文献：

第3篇：扩张型货币政策范文

关键词 ：经济周期；财务行为

一、经济周期对企业外部环境的影响

1. 对股市的影响。一般说来，在经济衰退时期，企业的产品滞销，利润相应减少，促使企业减少产量，从而导致股息、红利也随之不断减少，持股的股东因股票收益不佳而纷纷抛售，使股票价格下跌。到危机时期，整个经济生活处于瘫痪状况，大量的企业倒闭，股票持有者由于对形势持悲观态度而纷纷卖出手中的股票，从而使整个股市价格大跌，市场处于萧条和混乱之中，同时股价跌至最低点。而经济复苏开始时，经过最低谷之后又出现缓慢复苏的势头，随着经济结构的调整，商品开始有一定的销售量，企业又能开始给股东分发一些股息红利，股东慢慢觉得持股有利可图，于是纷纷购买，使股价缓缓回升。到繁荣时，企业的商品生产能力与产量大增，商品销售状况良好，企业开始大量盈利，股息、红利相应增多，股票价格上涨至最高点。应当看到的是，经济周期影响股价变动，但两者的变动周期又不是完全同步的———股价变动总是比实际的经济周期变动要领先一步。这是因为股市股价的涨落包含着投资者对经济走势变动的预期和投资者的心理反应等因素。

2.对宏观调控政策的影响。在经济衰退期，政府往往采用宽松的货币政策与财政政策。对由于某些行业的产品或某个层次的商品生产绝对过剩引发的通货紧缩，一般采用结构性调整的手段，即减少过剩部门或行业的产量，鼓励新兴部门或行业发展。在经济扩张期，在财政政策方面，就是通过紧缩财政支出，增加税收，谋求预算平衡、减少财政赤字来实现。在货币政策方面，主要是紧缩信贷，控制货币投放。财政政策和货币政策想配合综合治理通货膨胀，其重要途径就是通过控制固定资产投资规模和控制消费基金过快增长来实现控制社会总需求的目的。

二、经济周期对企业内部行为的影响

1. 对企业资本结构的影响。在企业的扩张期，由于投资过度，与消费品生产相比，资本品生产发展较快，这会导致企业大量举债，从而导致比较高的财务杠杆水平。而在企业的衰退期，投资收缩，负债减少，杠杆率降低。通过对我国企业2008 年~2012 年的融资结构分析发现，由于2008 年金融危机的影响，以致于2009 年我国上市公司整体融资受到影响，但是由于国家的资金及政策方面的支持，金融危机对于我国上市公司融资行为的影响并不是很大，也就造成了2009 年短期融资额存在下降趋势的特点。我国上市公司整体上短期融资总额在逐年上升，虽然近几年短期借款融资比例有所下降，商业信贷融资所占比例逐年上升，商业票据和短期融资券融资所占比例变化很小，但是短期借款融资和商业信贷融资仍然占短期融资的首要地位。

2.对企业财务战略的影响。在经济复苏阶段应采取扩张型财务战略。增加厂房设备，采用融资租赁，建立存货，开发新产品，增加劳动力。在经济繁荣阶段应采取快速扩张型财务战略和稳健型财务战略结合。繁荣初期继续扩充厂房设备，采用融资租赁，继续建立存货，提高产品价格，开展营销筹划，增加劳动力。繁荣后期采取稳健型财务战略。在经济衰退阶段应采取防御收缩型财务战略。停止扩张，出售多余的厂房设备，停产不利于产品，停止长期采购，削减存货，减少雇员。在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，建立投资标准，保持市场份额，压缩管理费用，放弃次要的财务利益，削减存货，减少临时性雇员。

三、经济周期规律对企业经营决策的启示

企业财务管理人员要跟踪时局的变化，对经济的发展阶段作出恰当的反应。要关注经济形势和经济政策，深刻领会国家的经济政策，特别是产业政策、投资政策等对企业财务活动可能造成的影响，尽量消除经济周期对企业造成的负面影响。

1.避免长周期的加工生产。

2.改革企业的生产组织模式。虚拟化组织就是一个非常不错的选择，在经济复苏和繁荣时期，大量的利用社会力量组织生产，一旦经济陷入衰退或危机，企业可以迅速减产或停产。由于自有职工队伍规模较小，即使在停产时期其工资性支出也不会危及企业安全，企业可以通过不降低报酬的方式留住管理、技术人员。

3.囤积库存产品。在危机阶段，产品价格降低到远离其价值的低位，市场价值低，但同时构成其成本的材料、原料也有可能处于价格低位，企业产品的生产成本较低，如果处于技术进步不是很频繁的行业，则企业可以大量的库存产品或购进产品，一旦市场回暖或重新繁荣，则随着市场价格的走高，实现产品价值。

4.改善产品结构。单一产品的抗市场风险能力较弱，一旦经济周期进入危机阶段，将严重影响企业的盈利能力，改善企业产品结构可以有效的抵御市场风险，企业可以适时的调整不同产品产量结构来降低风险，同时改善产品结构也是企业实现对外扩张的重要手段。

5.进行同行业兼并、联营或进入其他复苏行业。由于市场价格低迷，企业市场价值降低，企业可以以低成本兼并其他企业，或组织联营企业，控制市场资源，一旦市场开始复苏，企业将拥有大量可以利用的生产能力，瞬时形成规模效应，获取巨额利润。如果预期经济周期持续较长或对本行业的发展前景不看好，则可以进入其他复苏行业。

6.停产。对于资源性行业来说，资源存量是决定企业生存发展的第一资源，在行业处于危机阶段时，应当根据成本的承受能力决定企业是否停产，因为在危机阶段时，产品市场价值低，如果组织生产，则相当于把大量的资源廉价出售了。

7.充盈现金流。企业现金流也是企业系统的血液，企业破产的根本原因也是现金流断裂。处于经济危机中的企业首先就是适度提高资产流动性，尤其是库存物资和各类帐款，以提高抗击风险能力。提高应收账款的流动性将有效补充企业的现金流。降低应收帐款的最直接办法是优化企业销售管理系统，通过客户关系管理，提高与信誉高的客户的销售份额，逐步淘汰信誉差的客户；通过帐款回收优惠和激励计划促进货款回收，应尽可能减少企业的呆帐、坏帐比率，可以采用货物对冲、资产对冲等方式。对企业的闲置资产，尤其是价值较高的固定资产，应尽可能盘活或变现，以提高使用率，也能带来收益，处置变现也不失为好方法。

第4篇：扩张型货币政策范文

关键词：稳增长；控通胀；调结构；经济转型；对策建议

中图分类号：F2

文献标识码：A

doi：10.19311/ki.16723198.2017.17.001

长期以来我国实行的是一种依赖增加投资和出口来拉动增长的粗放型经济增长模式，在拉动经济增长的同时会带来通胀和经济失衡的隐患。从我国经济体制运行现状看，稳增长、控通胀和调结构三者间既相互关联又是矛盾的统一体，只有在三者间寻求一个平衡点，以结构调整为主线，兼顾控通胀和稳增长，才能真正解决我国经济发展进程中遇到的问题。

1稳增长、控通胀与调结构间的关系

从经济学的角度审视，在一个闭塞的经济背景下，仿佛简单地运用稳增长、控通胀和调结构中任一策略都易实现，但在当前国内外经济环境下要同时完成这三项任务似乎很难，因这三项工作的举措在经济学上是相悖的。从当今我国经济运行态势看，稳增长、控通胀和调结构三者间既相互关联又是矛盾的统一体，只有在三者间寻求一个平衡点，才能真正根除我国经济发展进程中的矛盾。稳增长和控通胀能够为调结构构建一个优异的外部环境，但只有经济结构调整从根本上发生改变，或许在今后能够维系物价企稳和经济增长。

从理论上讲，稳增长、控通胀和调结构三重目标都很紧要，任一目标没能达成都可能造成严重后果，而我们要面对的是无法同时达成这三重目标。在现实社会中政府最关注的是经济增长，同时也注重控通胀，而调结构则不被看重。

稳增长、控通胀和调结构的焦点是调结构。改革开放至今，国家的经济增长主体趋于外向型，这是我们的外在前提。外在需求d盛时，国家的高投入及居民的高额储蓄不但不会引发产能过剩，反倒会促使我国主动介入全球市场分工。但美国次贷危机的爆发使得我国外在需求显露出紧缩的态势，这是一个漫长的过程。在此氛围下，我国外向型经济结构中的有利因素会逐步演化不利条件。而我国未来的经济增长模式，是构建在利于内需扩张结构调整层面上。从现在的经济发展趋势来看，可以导引我国经济向内需扩张型为主转变的战略，以新型城镇化战略为首。

因此，国家在未来很长一段时间里协调稳增长、控通胀和调结构关系时，要把结构调整放在首位，否则经济衰退了低通胀也无任何意义。

2稳增长与货币政策

货币政策是通过货币供给量来调控经济的。而货币供给量与经济增长的相关性，一直备受学术界的关注，其争议的核心是央行的货币是否中性，即央行的货币供给能否对经济实际产出产生影响。各国央行施行货币政策，大多把货币供给作为主要媒介，效用则由其和经济增长来决定。对我国的启迪：

首先，货币政策媒介目标货币供给量与终极目标间有很大的关联。透过我国几十年的经济运营实践可以看出，货币供应量与经济增长是正相关的，这充分说明货币供给量能够对国民生产总值产生巨大影响。要维系经济增长，货币的平稳供给是前提。当货币供应量波动幅度大时，会引发经济震荡，相对于经济稳健运行增添了诸多麻烦。要保障经济增长与货币供应同步运行，须要把控好货币供应的增速，规避通缩及通胀的风险。

其次，对于货币政策媒介标的的货币供给量，其传输功能发生了改变。在央行调控经济时，通过调整存款准备金率和公开市场操作等货币工具及时把控货币供应量。货币供给量这个固有的媒介发挥了极大作用，保障了我国经济的长期高速发展，但经济发展进程中演变出的问题却无法通过货币供给的调节来处理。

再次，货币供应量与经济增长间的正相关，并非是有利的局势。货币中性论者以为，在经济运营进程中维系货币中性才能规避结构失调、信用扩张和经济失衡，我国数次经济波动也反证了这个观点。唯有市场利率的均衡才能达成货币的中性，促使货币供给发挥应有的效用，所以须加速利率市场化变革的步伐。

最后，经济增长的深层次起因并非货币供应量的扩张。很久以来，大家都觉得货币供应量与经济增长是彼此增进的，即货币供应量的扩张可以推动经济发展；若要维系一定的经济增速，就需要扩大货币的供给量。我国的经济实践表明，在特定的历史时期，增加货币供给的确可以刺激经济高速增长，其后果是通胀压力加大。我们要清醒地认识到，制度创新、技术进步与资本投入才是经济增长的根基。

3控通胀与货币政策

当前，我国经济发展所面对的国内外经济环境依旧繁杂，各国经济多处于缓慢复苏态势。当经济发展到转轨的关键期间，在金融领域的调控进程中，我们要注重把控通胀风险。

货币学派领军人物弗里德曼认为货币是所有通胀问题的起源。前些年通胀势头的上涨与我国此前实施的宽松的货币政策紧密相关。

M2/GDP是国际上权衡某个经济体是否稳健运营的重要的指标。若其比值小于1.2，说明此时的货币供应量已无法满足经济发展的需求；若其比值大于1.2，则说明近些年的货币供给超出实际需求。如何界定货币供给是否相宜？各国公认的货币供给的增速准则是GDP的增速加上当年的通胀率水平。若货币供给不足，就会影响经济流转，不利于经济的平稳运行；货币超发就会贬值。为什么还要加上通胀率？因为经济学家都认定温和的通胀会促进经济的发展。而我国的通胀压力则主要源于多年来货币的严重超发。笔者以为货币深化是关键的因由，即我国房地产市场能很好的吸收M2，但货币深化能否长期有效令人堪忧。

总之，货币供给与通胀是正相关的，政府可以通过把控货币供给来影响CPI，所以控制货币供给的增速，使之维系在一个适宜的区间，既保障经济日常运转所需的货币资金，又要避免供给过量形成通胀压力。

4调结构与货币政策

改革开放至今，我国经济维系了长期的高速增长。但近年来各国经济的低迷，使得我国经济在发展进程中积蓄的各类结构性矛盾日益凸显，阻碍了我国经济的平稳前行。国家需要进行经济结构调整，方能确保经济高质量的平稳发展。货币政策既要重视处置结构性矛盾，又要侧重总量把控，防范经济大幅震荡。

针对目前国内外的经济环境，我国经济结构调整应完成以下几项工作。首先是扩大国内消费需求，以应对出口下滑对经济增长的冲击。其次是增进自主创新能力，孕育新的经济增长点，以应对我国新增劳动力结构和资源环境改变对增长的影响。最后是废除垄断并强化竞争意识，制定相应的政策法规，大力扶持现代服务业发展，以应对工业增速回落对民生产生的影响。

关于货币政策在结构调整的效用，在业内一直存在纷争。主流观点认为，改革开放以来，财政收入在国民收入初次分配中的占比逐年回落，而其用于建设的投资在社会再生产投资中的占比也逐年降低，但信贷资金在国民收入二次分配中的占比愈来愈大，所以在结构调整中，货币政策能够发挥主导作用。这个观点得到了中央决策层的认可。“十五”规划把调结构作为经济发展的重心，货币政策工具应合理运用，调控好货币供应量，维系人民币汇率及币值稳定，为调结构提供资金支撑。阐明了我国的货币政策承载的使命发生了变革，增添了新的内涵。

5对策建议

在经济学角度看，稳增长、控通胀和调结构这三重调控目标无法同时解决，是个“死结”。这是对政府智谋的检验，我们选取的措施是在三者间的博弈与关联中寻求一个动态平衡。当今宏观经济走势是将稳增长放在第一位，因此制定货币政策应留意在稳增长的同时兼顾控通胀，同时改进结构失衡问题。

5.1施行稳健的货币政策和积极的财政政策

当前我国的宏观经济调控正处于关键期。在未来很长一段时间里，经济增速存在放缓的势头，通胀压力会长期并存，在各国经济低迷的作用下，我国经济发展正处于关键期。基于宏观调控的繁杂特性，政府应施行相机抉择和规则相融和的货币政策规则，以相机抉择来处置意外冲击，用规则来稳固经济及预期。

稳投资是稳增长的充要条件。受居民收入增长减缓，社会保障体系亟待完善等诸因素的困扰，内需短期内难以振兴；受各国经济不景气的冲击，出口贸易的发展前景黯淡。以稳健投资去防范经济增速下滑趋势，是当前能够采用的必然手段。同时，我国经济增速回落主要源于投资增速的减缓，所以，稳增长须从稳投资着手。在重视政府投资的同时更应侧重对民间资本的引领，在不远的将来，民间投资会成为我国经济增长中不可或缺的力量。国家务必要有切合实际的办法，颁布增强民间投资者信念、保障其收益的政策。

5.2坚持以市场化为导向的经济结构调整原则

我国的经济结构调整必须坚持以市场化为导向的原则。加快经济结构调整步伐，是治理我国经济发展不均衡等问题的强大手段，也能稳固目前经济企稳的发展态势。当然，要保障政府的结构调整进程兼具可持续性，就须坚定实施市场化为导向的原则。

首先，在结构调整中“稳增长”。消减过剩产能及高污染行业的规模；加大科研支出提升企业自主创新能力；加快经济结构调整步伐，达成经济可持续发展目标。其次，将“稳增长”与“稳物价”有机结合起来。总的来说，去年的物价水平波动不大，通胀压力略有缓和，但物价稳定的根基尚需巩固，极易发生反弹。最后，要避免地方政府以“稳增长”为借口，放松对房地产市场的调控力度。经济增速回落至今，许多地方政府都希望利用放开房地产调控来满足自身经济发展的需求。国家若不能严谨掌控，处置好该项工作，则不利于经济的平稳增长。

5.3把控货币供应量，加强通胀预期管理

要把控货币供应量的增长，稳健的货币政策不会转向，究其原因是通胀压力长期存在，某些使物价上涨的诸如成本上升、输入性价格上涨、流动性过剩等因素还未根除，我们要清醒的认知控通胀的长期性。为了修正货币超发与政策目标的背离，央行对货币政策及时做出调节，这不仅仅是对短期宏观经济政策目标的校正，更是对政策目标长期背离的变革。

前些年由于政府顾虑经济振兴的根基尚未企稳，货币供给一直保持较充裕的态势，主要凭数量优势对通胀进行调控。如何避免通胀预期演变为通胀？在经济学范畴内，通胀预期可以理解为人们的认知和感觉。通胀预期有推进通胀的作用，若公众预期将来通胀率要变大时，那么现在就会去购买某些将来需要用到的东西，这在无形中就扩大了商品的需求，其结果就是商品价格的上涨，反之亦然。所以，通胀预期对物价的变动走向有促进作用。

货币政策的主要目标为稳定物价，在此基础上，央行可以依据通胀预测值的变动进行相应操作，引领通胀预期接近目标区间。若我国要施行通胀目标制，需要注意以下几点：第一是要保持央行的独立性。当前，央行的独立性较差。在通胀目标制执行进程中，要明确央行的权威性，保障其能够独立遴选必需的政策工具。第二是通的目标区间要恰当设置。央行要适时公开某段时间内要达到的通胀率目标，其目标区间的制定要适当并为公众所接纳，要能维系宏观经济稳健发展。第三是要对通胀率进行精准测算。在目标时段内，央行对通胀率的精准预测相对于通胀目标制的操作极为重要，对通胀目标制的实施成效起决定性作用。所以，通胀目标制的国际经验极具借鉴意义，要结合我国国情制定相应的货币政策。

综上所述，稳健的货币政策与积极的财政政策有机融合，是当前应对三重目标的最佳宏观经济政策组合。我们只有不断增强经济结构调整力度，提高企业自主创新能力，才能保障经济健康发展的原动力。相信我们只要选取合理的政策举措，就一定能够达成三重目标的动态平衡。

参考文献

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第5篇：扩张型货币政策范文

[关键词]经济环境 财务战略 选择

企业财务战略，是引导一个企业未来发展的全局性、长期性和导向性的计划，该计划服从于企业总体长远规划的目标，是以价值管理为基础，为实现企业资源优化配置和利润最大化为目的而采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。经济环境的变化，会对企业财务管理战略产生重大影响，左右企业财务战略的选择，在不同条件下，根据企业总体发展规划科学、合理选择合适的财务战略是企业生存和发展的关键。

一、企业财务战略的内容

1.财务战略的特征

财务战略是财务与战略的有机结合，既有财务的特性，又有战略的共性，具有全局性、长期性和导向性的特征。

（1）全局性

企业财务战略的选择，应着眼于企业发展全局，对企业的财务管理活动进行全面的计划和安排。

（2）长期性

根据企业总体规划的要求，企业的财务战略应能为为实现企业的长远管理目标服务。

（3）导向性

财务战略的选择关乎企业的生死存亡，对企业未来的发展产生重大的影响。因此，特定时期的企业财务战略应是该时期企业经营管理活动特别是财务管理活动的指导方针，引导企业的经营活动，实现预定的经营目标。

2.财务战略的内外部环境

影响企业财务战略选择的内部环境主要是企业所拥有的财务资源和资源配置能力。企业应根据实际情况选择符合企业发展要求的财务战略，充分做到有限资源的合理配置，提高企业经济效益；财务战略的外部环境是企业无法控制的外部宏观经济因素，法律因素等。比如宏观经济政策、产业政策、经济周期、通货膨胀、国家相关经济法规等因素都制约着企业财务战略的选择。企业必须在合法经营的基础上，准确预测宏观经济因素的变化并有针对性的制定和调整财务管理的战略计划，适应不同情况下企业发展的需要，有效规避经营风险，降低经营成本，获取更多的利润。

3.财务战略的分类

企业的财务战略选择有多种类型，主要包括扩张型的财务战略、稳健型的财务战略、防御型的财务战略和收缩型的财务战略。

（1）扩张型的财务战略

扩张型的财务战略一般表现为企业生产经营规模、投资规模和筹资规模的长期扩张。

（2）稳健型的财务战略

稳健型财务战略要求企业在其经营规模、投资规模和筹资规模上长期保持稳定。注重资本结构的优化、平衡和利润的长期稳定增长。

（3）防御型的财务战略

防御型的财务战略集中体现在对企业经营风险的防范，通过保持现有投资规模和筹资规模，调整资本结构中负债资本的比重来预防经营风险。

（4）收缩型的财务战略

收缩型的财务战略强调压缩企业投资规模和筹资规模，采取降价销售的方式促使销售量的增长，减少库存来实现资本的回收，降低企业损失。

二、影响企业财务战略选择的经济环境

企业在经营过程中，会受到诸多经济因素的影响，这些影响因素来自于企业内部（微观经济因素）和外部（宏观经济因素）。

1.内部经济环境

影响企业财务战略的内部经济环境主要是企业的产销能力、融资能力、资本结构、收益分配政策、企业发展阶段和企业经济增长方式等。

（1）企业的产销能力

企业产品生产能力受其销售能力的制约，企业应以市场销售为导向，合理制定产品生产计划，力求做到产销均衡。在不同时期，企业产销能力的变化对企业财务战略会产生一定的影响，如企业市场份额提高，引起产品销售量增加，企业一般会采取扩大生产经营规模、提高生产能力的财务战略增大产品产量，以求获取更多的利润。

（2）企业的融资能力

企业的融资能力与其经济实力、信誉、企业性质和偿债能力有关。经济实力较强、信誉较好、偿债能力强的大中型企业往往融资能力较强，这类企业在选择融资方式时比较偏爱债务融资，或采取权益融资和债务融资相结合的方式。债务融资方式在经济发展的某一特定时期融资成本较低，其资本成本率可能会低于投资收益率，使企业在这一时期的利润快速增长；对于中小型企业来说，由于受自身经济实力、信誉和偿债能力的制约，融资能力较弱，无论是采取权益融资或是债务融资，都会面临较大的困境，融资数额都无法满足企业发展的需求。

（3）企业的资本结构

资本结构是指企业的各项资本占总资本的比重，从宏观上来看主要是权益资本和债务资本占总资本的比重，企业的资本结构在一定程度上决定了企业的获利能力及经营风险。对于大中型企业来说，由于管理者对企业未来的发展比较乐观，加之对风险的偏爱，一般会选择债务资本比重较大的资本结构，增大企业的获利能力；而中小型企业受债务融资的限制，且未来会面临更多更大的经营风险，故往往选择权益资本比重较大的资本结构，获利能力较弱。

（4）企业的收益分配政策

企业的所有者或股东对企业收益分配会有不同的要求，在这种情况下，企业会充分考虑不同利益主体的要求制定收益分配政策，不同的收益分配政策也会影响企业财务战略的选择。某些所有者或股东可能看重企业未来发展带来的利润累积，而有的所有者或股东可能更希望每期分红。如果利润累积，可以使企业有较多的盈余资本用于企业的发展，如果每期分红会使企业缺少发展资金，丧失更多的投资获利机会，削弱企业应对经营风险的能力，使企业的市场竞争力下降。

（5）企业发展阶段

企业的发展都有一定的发展阶段，企业的财务战略的选择应以企业特定发展阶段相适应。一般来说，企业的发展包括初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段。

（6）企业经济增长方式

企业经济增长方式有粗放式和集约式增长两种。长期以来我国企业的经济增长方式大都是粗放型的增长，这种经济增长方式是以浪费资源为代价的低水平的、重复性的数量增长，缺乏可持续性。

随着社会经济的发展，现代企业制度的建立要求企业的经济增长方式由粗放式向集约式转变，提高企业资源利用率、优化企业资源配置、提高生产技术和生产效率，促进企业的可持续发展。为满足这一发展要求，企业在财务战略的选择上应注意调整财务战略投资结构和创新企业财务制度。

2.外部经济环境

企业的外部经济环境是指国际国内政治、经济形势、国家宏观经济政策、经济发展周期、法律因素和技术因素等。由于宏观经济因素变化对企业的影响较大，甚至关乎企业的生死存亡，所以提前预知宏观经济因素的变化，作出准确判断，及时调整企业财务战略显得十分重要。

三、企业财务战略的选择

1.不同经济发展周期财务战略的选择

宏观经济的发展一般由“繁荣期”、“衰退期”、“萧条期”和“复苏期”四个周期组成。在经济的不同发展周期，企业的财务战略选择有所不同，企业应根据经济发展的特定周期选择合适的财务战略，要有未来风险的防范意识，着眼于企业长期稳定的发展，指导企业的财务管理活动。

（1）繁荣期财务战略的选择

经济发展处于繁荣期的标志是国民生产总值快速增长、企业利润大幅提高、失业率呈现较低的水平。在这一经济阶段，由于社会平均报酬率较低，企业通过投资行为很容易获得高于社会平均报酬率的投资收益率，同时由于国家在这一特定经济阶段往往会采取比较宽松的货币政策，企业融资成本下降，企业应选择扩张型和稳健性相结合的财务战略。通过举债或增股的方式筹集更多的资金，扩大生产经营规模，力求企业经济效益的规模化增长。

（2）衰退期财务战略的选择

繁荣期过后往往是经济的衰退期，在这一阶段，由于国民生产总值增速趋缓，企业利润呈下降趋势，失业率和融资成本逐渐上升，企业应选择防御性财务战略。通过收缩投资规模、减少库存、降低成本、加速资金周转的方式防范企业经营风险和减少企业经营损失。

（3）萧条期财务战略的选择

在经济萧条阶段，特别是步入经济低谷时，企业利润将呈现负增长，这一时期企业应采取防御型和收缩型的财务战略。通过进一步压缩投资、降低成本、保持市场份额、削减雇员的方式降低企业的风险和损失。

（4）复苏期财务战略的选择

经济发展进入复苏期后，国家为刺激经济的复苏，一般会采取稳健和宽松的货币政策，企业融资成本逐渐下降，企业利润逐年上升，在这一时期，企业应采取扩张型的财务战略。加大筹资力度，扩大生产经营规模，增加新产品、增加雇员以达到企业利润的快速增长。

2.企业不同发展阶段财务战略的选择

（1）初创期财务战略的选择

企业初创期的典型特征是资金需求量大、产品处于研发阶段，没有收入和利润，财务风险高。这一时期企业财务战略的重心是筹资和防范经营风险，应选择扩张型和稳健型相结合的财务战略。一方面要筹集更多的资金用于企业产品的研制和开发，另一方面又要注意防范融资风险。企业应更多地选择权益资本的融资方式，适量采用债务资本的融资方式，两者有机结合，降低资本风险。

（2）扩张期财务战略的选择

企业发展进入扩张期后，财务战略的重点应转移到提高企业收入和利润，提高市场份额上来。这一时期由于经营风险下降，企业宜采用扩张型的财务战略。通过资本扩张、投资扩张和市场扩张取得更多的利润，尽早收回投资成本。

（3）成熟期财务战略的选择

步入成熟期后，企业拥有了一定的市场份额，经营风险进一步减小，利润稳定增长，由于竞争对手的加入，企业获取超额利润的目标难以实现，这一阶段企业财务战略的重心是提高企业的盈利能力，应选择稳健型的财务战略。通过保持和扩大市场占有率、保持稳定的产品价格、实现产品销量和利润的长期稳定增长。

（4）衰退期财务战略的选择

企业进入衰退期后，市场上出现了功能、质量和价格更有优势的替代产品，企业市场份额逐渐萎缩，销量减少、利润大幅下降直至产生亏损。这一阶段企业应采取收缩型的财务战略，企业财务管理的重点在于积极稳妥地寻找外部市场实现更多的销售，减少库存和产品积压，加速资金的回收，将企业的损失降到最低。

3.不同经济增长方式财务战略的选择

企业的经济增长方式不同，对财务战略的选择也不相同。粗放式的经济增长方式势必导致企业财务战略选择局限于简单的数量增长，财务战略和管理效率十分低下。集约式的经济增长方式注重的是企业经济的有效增长，这种增长方式有助于提高企业资源配置效率，实现企业真正的可持续发展。

（1）调整财务战略投资结构

企业投资应从低水平的、重复性的、不具有可持续发展性的投资方向基础性投资转变，提高资源配置效率。如通过提高劳动生产率、提高生产技术、加大企业职工生产技能培训力度、提高产品性能和质量方面对企业财务管理进行战略性调整。

（2）创新财务管理制度

与现代企业制度相适应，大力创新财务管理制度，利用先进的管理制度约束企业追求短期数量高速增长的冲动，比如建立企业供应、生产和销售的绩效考评机制，以成本、销售和利润为依据，评价各部门的经营业绩，使企业向有利于资源合理配置、有利于提高企业生产力、有利于降低资源消耗的方向发展。

四、结语

影响企业财务战略选择的经济因素很多，本文只是针对部分影响因素进行了分析，难免有错漏之处，将在以后的研究过程中加以完善、以求形成对企业财务管理的全面、系统的理论分析。

参考文献：

[1]荆新,王化成,刘俊彦.财务管理学[M].中国人民大学出版社（2009）,(第五版)

2]白夏平.新经济环境下企业财务战略调整探析[J].中国商贸（2011）,(3)

第6篇：扩张型货币政策范文

关键词：经济转型；银行业；政策效果；实证研究

中图分类号：F830 文献标识码：B 文章编号：1674-2265（2013）12-0074-05

一、引言及文献综述

2008 年美国次贷危机以来，国际金融危机持续蔓延，深层次影响逐步显现，对中国经济增长产生很大影响。在这种背景下，国家出台了一系列宏观调控政策，有效支持了实体经济发展。

对于本轮国家宏观调控，主流观点认为是及时的和正确的：一是政策决策的及时性，政策的及时转向保证了2009年和2010年我国经济的快速增长。二是政策实施落实的及时性，确保了宏观调控取得预期效果。但是，也有一部分观点认为：天量的货币投放，以及通过银行的杠杆放大作用，靠投资和信贷拉动的经济增长方式埋下了风险隐患，如整体产能过剩、银行体系资金供需失衡等等。

现有相关文献对于银行支持经济发展转型的研究较少。戈德史密斯（ Goldsmith，1969）开创了经济学领域研究金融与经济发展之间关系的先河，之后大量学者对这个问题进行了定性或定量的研究。这些研究成果大体从金融结构（戈德史密斯，1969；金和莱文，1993）、金融深化（麦金农和肖，1973；菲斯曼，2004）和内生增长（格林伍德和约万诺维奇，1990；本西文加和史密斯，1991）等三个方面，对金融发展和经济增长的关系进行了研究，并利用实证分析进行了进一步的验证（奥德多库恩，1996；凯撒等，2003）。

国内对金融发展与经济增长关系问题的研究起步较晚，其中具有开创性贡献的是谈儒勇（1999）。他对我国金融发展与经济增长关系进行了实证分析。国内对经济发展转型的金融支持问题研究多集中于近几年，研究重点主要集中于金融发展对推动产业结构升级，从而有效促进经济增长的作用（江曙霞、严玉华，2006；曾国平，2007；林毅夫，2009；庞清静，2010；钱水土、周永涛，2011）。从金融支持经济发展转型角度的相关研究较少（俞亚光，2010；崔滨洲，2011；刘仁伍，2011；孔小伟，2011等），主要是从经验层面对区域内经济发展转型的金融支持进行分析，注重实际情况和相关建议的分析，利用计量经济学的方法从银行业层面对经济发展转型的研究较少。本文在借鉴、吸收以往研究成果的基础上，以山东省为例，对后金融危机时期，银行业支持经济发展转型的政策效果进行了实证研究，深入分析银行支持政策不足，并探讨了银行业支持经济发展转型的路径选择，在一定程度上拓展了这一领域的研究范围。

二、研究设计及实证分析——以山东为例

（一）经济发展转型评价指标体系设计

1. 评价体系设计。本文依据重要性、科学性、可得性等原则，结合山东经济运行、产业结构特点等实际因素，遴选变量指标，构建山东经济发展转型评价指标体系。该体系分为三级，包括21个变量（见表1）。

2. 数据处理及评价得分。21个变量选取2008年第1季度至2012年末的季度数据。一方面针对部分指标存在缺失的现象，本文采用平均差值法或移动平均法对缺失位置进行补足；另一方面针对指标量纲的不统一，采用Z-得分对指标进行数据无量纲、标准化处理。为避免人为指标权重确定时的主观性，在缺失值、无量纲化处理后数据的基础上，本文选用熵值法确定各个指标及各层级指标的权重，计算获得各数据基期下山东经济发展转型综合得分，以此来衡量山东经济发展转型效果。从图1可以明显地看出，综合得分越来越高，显示山东经济发展转型逐步升级、产业结构逐步优化。

（二）银行发展评价体系

1.银行发展评价体系设计。银行发展评价体系的设计应该能够考虑银行的存量规模、结构特点、创新能力以及风险状况。本文拟构建三级指标体系来衡量银行发展，该评价体系共包括14个变量（见表2）。

2. 评价得分。利用熵值法计算银行发展的综合评价得分，同时由于熵值法能够实现对分层指标的分解评价，故可以一并获得对一级、二级指标的分项得分评价。表3为经济发展转型得分与银行发展综合得分及4个一级指标得分的相关关系。

（三）山东银行业支持经济发展转型的实证研究

为了更深入地研究银行发展与经济发展转型之间的关系，本文将经济发展转型综合得分以及4个一级银行发展得分视为变量，拟通过数理统计模型探究变量之间的关系。

1. 变量平稳性检验。采用PP单位根检验对上述5个变量进行平稳性检验，检验结果如表4所示。表4中，Sc_score、St_score、In_score和Ri_score分别代表规模指标、结构指标、金融创新和风险指标。

PP检验结果显示，在置信水平5%下，5个序列都是非平稳序列，且一阶差分后平稳，即同为一阶单整序列I（1）。由此，保证可以运用历史信息来分析判断未来银行业支持经济发展转型效果。

Granger检验结果表明：银行单纯的规模扩张对于经济发展转型推动作用有限。银行贷款投向及利率结构能够对经济发展转型起提升作用。短期内银行产品服务创新引致转型升级存在一定的时滞效应，另一方面可能由于银行的产品服务创新力度不够，不能满足多元化的实际需求。风险指标是经济发展转型的Granger原因，结合相关系数为负的结论，认为控制风险能够助力经济转型升级。

（2）式为VECM模型，描述变量间的短期调节作用。上述VECM模型的AIC和SC值分别为-62.14和-60.41，都比较小，模型整体效果较好。对调整系数进行限定约束检验均拒绝了零假设，说明变量短期调节有效，能够使得经济发展转型与银行业发展达到均衡状态。

进一步分析实证结果，可以看出山东银行业在支持经济发展转型过程中的一些深层次结论。

一是银行业支持经济发展短期有效，长期递减。从银行业支持经济转型短期波动看，银行业的规模扩张对于经济发展转型短期有一定的正向促进作用，但长期来看，银行规模扩张对经济平稳发展和转型的作用边际效用递减，且银行业对经济发展转型的支持力度受各种因素的影响，差异化发展方向明显。

二是银行业是落实国家宏观经济货币政策的重要载体。从支持经济转型效果看，银行业发挥着不可或缺的作用。通过模型可以看到，山东银行业对经济发展转型存在着正向的促进作用。通过Granger因果关系检验，无论是银行规模的扩张、结构的优化、银行创新还是降低银行的风险水平都对经济发展转型起着重要的促进作用，与理论和现实都保持一致。

三是银行业要对经济发展转型“集约式推动”。经济发展转型得分与银行得分间的相关关系为0.96，银行发展与经济转型之间呈现较高的相关性，发展趋势一致，且银行规模的提升对经济发展转型支持力度较大，这表明目前山东银行业对经济发展转型的支持作用表现为“规模式推动”。

四是银行业自身发展与经济转型相互影响。从银行业支持经济转型的调节作用看，银行发展与经济转型存在长期的均衡关系，但当二者偏离长期均衡状态时，二者之间存在相互调节，以达到新的均衡状态。一方面当经济发展转型水平低于长期均衡水平时，在调整系数“负数”拉动作用下，短期内经济将会向较高层次的发展转型水平演进；另一方面银行在推动经济快速转型发展的同时，也能够有利于自身优化发展、提高创新能力、有效降低银行整体风险水平。反之将会拖累经济的转型发展。

五是要更加注重银行业的发展规律。在金融危机的背景下，国家放松信贷政策，提高货币投放，在一定程度上会带来经济增长，但此过程中忽视了银行本身的发展问题，银行产品服务创新由于时滞效应、创新程度以及不能有效对接需求等因素影响造成了风险的积累。信贷规模的迅速扩张以及金融工具的运用，也掩盖了风险的形成，同时银行业对实体经济、小微企业、“三农”等支持偏弱，也偏离了宏观调控的初衷。因此，应该尊重银行业发展的客观规律，优化银行贷款投向，降低银行风险水平，发展绿色信贷，支持循环经济，更好地发挥经济杠杆的作用。

六是正确发挥银行业对国家宏观经济政策的传导作用。我国通过扩张型货币政策调节刺激经济增长的同时，也使得物价及房地产等资产价格水平急剧增长。究其原因：其一，随着我国经济发展和金融市场的不断完善，货币不再大量进入商品市场，越来越多的货币被资本市场吸纳，使得金融资产对货币政策效应产生较大影响；其二，随着资金向资本市场的流动，在财富效应作用下，过多资金投资于金融产品，分流了大量银行信贷资金，造成银行对实体经济部门的投资和生产的资金供应不足，对信贷传导机制形成一定阻碍作用，从而影响了货币政策的传导和实施效果。因此，应进一步提高我国的信贷投放效率，解决信贷供给中存在的问题。

三、银行业支持经济发展转型的路径选择

（一）增强银行业在货币政策传导中的有效性

我国商业银行在货币政策传导过程中占据重要地位，因此，要提高货币政策传导的有效性，必须提高商业银行对货币政策反应的灵敏性，进一步疏通货币政策传导机制，实施制度创新，加快银行业的市场化改革，完善货币政策传导的操作环境。另外，还要加快缩小地区发展差距，打破行业垄断，完善商业银行信贷支持体系，健全社会信用制度，以完善货币政策传导的微观基础，不断释放内需潜力、创新动力和改革的红利，激发市场的活力，形成经济增长的内生力量。

（二）充分发挥银行业在经济结构调整中的作用

金融宏观调控要引导社会流动性支持经济平稳增长和转型，使金融更好地服务于实体经济，全面提高经营水平。将经济结构战略性调整作为加快转变经济发展方式的主攻方向，将建设资源节约型、环境友好型社会作为加快转变经济发展方式的重要着力点。同时，充分利用信贷和利率杠杆，使信贷逐步退出“两高一剩”和落后产能行业，加大对新能源、新材料、生物医药、节能环保等战略性新兴产业的信贷支持力度；加大对吸纳就业能力强的服务业信贷资金配置，提高金融服务的匹配度和适应性，促进消费升级；加大对以扩大内需为导向的产业信贷政策引导。通过信贷结构来影响和支持产业结构变革，有效促进产业结构的调整和升级，支持和推动经济发展方式转变。

（三）优化支持区域经济发展的金融服务工作

山东省提出了推动扶持蓝黄经济带的发展，并将其提升为国家战略。同时提出支持胶东半岛高端产业聚集区、鲁南经济带、鲁南临港产业区及省会城市经济圈的重点区域发展。银行业金融机构应按照国家区域经济布局规划，主动谋划自身的地区发展战略，在信贷投向、网点布局、人员配置、资源投入等方面向国家重点经济规划地区倾斜，在支持国家区域经济战略的同时，进一步优化自身的战略布局，这也有利于银行业的长远发展。

（四）加大银行业对民营中小企业的支持力度

长期以来，国有大中型企业过度获得金融资源的同时，大量民营企业却无法从正规金融体系得到融资，造成对民营经济的“挤出效应”，国有企业拿着廉价资本向上下游蔓延，出现“国进民退”现象，民营企业因融资渠道受阻而异常困难。民营企业在增加就业、繁荣经济、推动创新和稳定社会中起着不可或缺的特殊作用。商业银行必须积极转变观念，从战略上重视民营企业金融服务，对民营经济，尤其是中小企业进行准确明晰的定位和规划，创新服务模式，再造业务流程和风险管理体系，进一步提高金融服务水平，支持民营中小企业持续、快速、健康发展。

（五）关注和防控金融风险的蔓延

银行业必须增强对外部经济金融形势变化的敏感性，防止各类风险的发生。首先，进一步做好信贷结构调整基础性工作。体现“区别对待、有保有压”的原则，从行业入手，着力调整和优化信贷结构。其次，建立行业预警机制。要形成分层次的监控预警体系，密切监测贷款资金走向和各行业、企业的效益走势，及时发现和化解风险，并将风险控制在可接受的范围内。充分借鉴国外债务风险管理和危机处理的经验教训，建立多层次政府债务风险预警指标体系，避免金融局部风险转变为系统性风险。第三，进一步健全社会融资规模监测分析制度。各级监管机构应加强对金融市场、非银行金融机构、商业银行表外业务，以及理财产品等的监测分析，完善社会融资规模统计监测体系，为进一步做好金融宏观调控、提高货币政策的有效性提供政策支持。

参考文献：

[1]King and Levine.1993.Finance and Growth： Schumpeter might be Right[J]. Quarterly Journal ofEconomics.

[2]Odedokum.M.O.1996.Alternative Econometric Approach for Analyzing the Role of the Financial Sector in Economic Growth：Time-Series Evidence From LDCs[J].Development Economics，（51）.

[3]Cesar.Calderon，LinLiu.2003.The Direction of Causality Between Financial Development and Economic Growth[J].Development Economics，（72）.

[4]Wangbaoqing，huangjieyu.2011.An Empirical Study on the Factors Influencing Regional Financial Development in China[J].International Conference on Financial Risk and Corporate Finance Management，（3）.

[5]Goldsmith，R.W.1969.Financial Structure and Development.New Haven.conn：Yale University Press，158-190.

[6]谈儒勇.中国的金融发展与经济增长关系的实证研究[J].经济研究，1999，（10）.

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[8]林毅夫，孙希，芳姜烨.经济发展中的最优金融结构理论初探[J].经济研究，2009，（8）.

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[10]钱水土，周永涛.金融发展、技术进步与产业升级[J].统计研究，2011，（1）.

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[12]刘仁伍.浙江金融支持经济发展转型的实证分析[J].浙江金融，2011，（12 ）.

[13] 孔小伟.经济转型与金融发展： 基于东莞的视角[J].广东金融，2011，（7 ）.

[14] 俞亚光.对金融支持江苏经济结构调整转型的分析[J].金融纵横，2010，（8）.

第7篇：扩张型货币政策范文

中央经济工作会议强调，必须把促进国际收支平衡作为保持宏观经济稳定的重要任务。这表明在深入贯彻落实科学发展观的过程中，我们对经济发展规律和宏观调控目标的认识更进了一步。

促进经济增长、增加就业、稳定物价和保持国际收支平衡，是宏观调控的四大目标。经过多年实践，我们对前三个目标逐步有了较为深刻的认识。随着我国对外开放的不断发展，特别是在经济全球化趋势深入发展和国际产业转移不断加快的背景下，国际收支状况对经济稳定发展的影响越来越大。在过去外汇短缺时期，出口创汇是我们追求的目标，也是促进国际收支平衡的有效途径。目前，影响我国国际收支平衡的主要矛盾，已由过去的外汇短缺转化为贸易顺差过大和外汇储备增长过快。这一转变，既显示了我国综合国力逐步增强、国际竞争力逐步提高，也带来了人民币升值压力加大、贸易摩擦增多和国内资源更多流向国外等问题。不仅如此，贸易顺差过大、外汇储备增长过快，进而导致国内资金过于充裕，刺激过度投资和资产价格膨胀，对物价稳定造成潜在压力，使货币政策调控面临难题，长期下去将对国民经济持续健康发展造成不利影响。贯彻落实科学发展观，实现经济又好又快发展，迫切要求我们必须把促进国际收支平衡作为宏观调控的重要任务。

今年以来，我国贸易顺差持续扩大，加之国外资本大量流入，外汇储备高速增长，国际收支不平衡的矛盾依然突出。我国国际收支持续盈余，固然有全球产业结构调整和分工格局变化的因素，但在更深层次上则与我国储蓄率偏高、消费率偏低的结构性矛盾，以及过多依赖投资和出口拉动的经济增长方式有关。面对这种情况，缓解国际收支失衡的矛盾，必须对症下药，坚持从国情出发，注意借鉴国际经验，多方采取有效措施，逐步加以解决。

促进国际收支平衡，要加强财政、货币、贸易、产业、投资政策的协调配合。最重要的是，通过政策杠杆和产业引导，优化进出口商品结构，推动外贸增长从数量扩张型向质量效益型转变。目前我国外贸规模已经很大，位居世界第三，但出口效益和质量还有较大差距，这是粗放型经济增长方式在外贸中的反映。要采取措施增加自主知识产权和高附加值产品的出口，鼓励先进技术、重要原材料、关键设备进口，稳步扩大服务贸易的对外开放。利用外资要更加注重提高质量和优化结构，重点放在引进先进技术、先进管理和海外智力上，引导跨国公司把更多高端制造、研发环节转移到我国。促进国际收支平衡，还要继续实施“走出去”战略，引导和规范企业对外投资合作。当然，最根本的还是要扩大内需特别是扩大消费。这不仅有利于改善经济结构，转变经济增长方式，还可以直接消化一部分出口，增加进口需求。要通过完善医疗、教育、住房等方面制度改革，稳定消费者支出预期；通过调整国民收入分配格局，提高农民和城市低收入者收入水平，增强其消费能力；通过拓宽消费领域，改善消费环境，更好地满足城乡居民多层次、多样化的消费需求。

应当看到，国际收支失衡是国际国内多种原因造成的，并非短时间内就可以解决。但我们有理由相信，只要目标明确，政策对路，方法适当，就一定能在缓解国际收支失衡矛盾方面有所成效，促进国际收支趋于平衡，推动经济又好又快发展。

第8篇：扩张型货币政策范文

中国经济现阶段面临几个失衡问题，亟须在“十二五”期间进行调整，重新协调好国民经济主要比例关系。一是储蓄与消费或投资与消费失衡，二是经济增长过分倚重第二产业，三是经济增长付出的资源环境代价过大，四是生态总体恶化趋势高未扭转，五是居民收入差距过大。努力缓解上述几大失衡问题，实现经济的再平衡，是促进我国经济长期稳定发展的关键，也是转变经济发展方式、调整经济结构的主要内容。相信在中央“十二五”规划建议指引下，全面落实建议提出的各项方针任务，今后五年我国经济定能稳定协调发展、又好又快发展。

首先是稳定发展。“十二五”期间，需要逐步缓解2003年以来经济超常规增长（其中“十一五”前四年GDP年均增速达11.4%）、连年突破了一般公认的潜在增长率（9%左右）而带来的资源环境不堪重负、产业结构失衡、社会建设滞后、居民收入差距扩大等矛盾。中国经济面临从追求数量规模扩张型向注重质量效益型转变的历史性任务，需要转变经济发展方式、调整经济结构、改革分配制度，以实现又好又快发展。这就要求恢复宏观经济的稳定和均衡，不再一个劲儿追求GDP短期高速增长，适当放缓经济增速至8%左右，以便致力于转方式、调结构，实现常态的可持续的增长。最近，货币政策已确定回归稳健，宽松的财政政策看来在一段时间后也会回归中性，以利于经济的稳定增长。

走向稳定发展的另一个重要因素是2008年爆发国际金融危机后，外需和出口急剧下滑，大批出口企业停工或倒闭，上千万农民工返乡。为应对国际金融危机的冲击，2008年11月，政府果断实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，启动四万亿投资等一揽子计划，2009年和2010年分别新增长贷款9.6万亿元和约8万亿元。这就使货币（M1和M2）增速大大高于GDP增速加CPI上涨率。2009年底，M2同比增长27.7%，超出年初预定指标17%十多个百分点；M1同比增长32.4%，增速比上年加快23.3个百分点。2010年货币增速仍处于高位，至11月底，M2增速为19.5%，M1为22.1%。其结果，是市场上流动性过剩，大量游资到处冲击，主要是冲击房地产市场，使房价2009年上涨25%，2010年上涨15%左右。接着是带来CPI的逐步攀高。年初许多权威机构和经济预测专家都认为2010年CPI涨幅将在7月份登顶，然后回落，但是CPI在7月份上涨3.3%以后，8月份上涨3.5%，9月份上涨3.6%，10月份上涨4.4%，11月份上涨5.1%，预计全年涨幅将超过计划的3%。2011年上半年CPI涨幅可能还要高一些，达4%—5%左右。当然，中国这轮CPI节节攀升还同部分农产品供应结构性季节性短缺、劳动力成本上升、国际市场大宗商品价格上涨等有关。面对逐步加重的通货膨胀压力，政府正在用更大的力气抗通胀，一再重拳调控房地产市场，最近国务院又出台16条措施，控制物价过快上涨。因此，今后为了逐步消化和吸收大量过剩的流动性，为了抵御主要发达国家实行定量宽松货币政策、零利率政策致使全世界流动性过分充裕容易导致国际市场大宗商品价格不断上涨的冲击，政府将在今后一段时间内下大力气稳定经济、稳定物价，以保持国民经济的健康运行。2010年12月中央经济工作会议，已确定2011年要把稳定价格总水平放在更加突出的位置。

其次是协调发展。中央“十二五”规划建议提出，制定“十二五”规划，要以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线。而要加快转变经济发展方式，就必须坚持把经济结构的战略性调整作为主攻方向。中国经济现阶段面临几个失衡问题，亟须在“十二五”期间进行调整，重新协调好国民经济主要比例关系。一是储蓄与消费或投资与消费失衡，储蓄率太高，消费率特别是居民消费率太低，低得离谱（2009年只占GDP的35.1%）。政府正在采取措施，一些专家建议应逐步提高消费率并在“十二五”期间提高5个百分点以上。二是经济增长过分倚重第二产业，第三产业发展滞后。我国人均GDP从2001年起达1000美元，到2010年增加到4000美元，但是第三产业增加值占GDP的比重并没有随着人均GDP呈几倍增长而提高，一直在40%左右徘徊，同现代化进程脱节。为此“十二五”规划建议已明确提出要加快发展服务业，把推动服务业大发展作为产业结构优化升级的战略重点。三是经济增长付出的资源环境代价过大，资源环境瓶颈约束越来越突出，主要矿产品如铁矿石、精铜矿、原油等的对外依存度一路走高至50%以上。今后将着力建设资源节约型、环境友好型社会，继续把节能、节水、减排等列为约束性指标缓解矛盾。四是生态总体恶化趋势高未扭转，祸及子孙后代。今后既要努力做到生态局部改善而且要求在总体上也要改善，建设生态文明。五是居民收入差距过大，基尼系数接近0.5，超过了0.4的警戒线。2009年城乡居民收入差距为3.3∶1，如加上医疗、教育、社保等公共服务的城乡不平等，城乡居民实际收入差距则进一步扩大为5∶1。注重公平分配，加快提高低收入群体的收入和消费水平，提高中等收入者比重，让人人共享改革发展成果，是今后五年最现实最紧迫的任务，已成为各界共识。

可见，努力缓解上述几大失衡问题，实现经济的再平衡，是促进我国经济长期稳定发展的关键，也是转变经济发展方式、调整经济结构的主要内容。相信在中央“十二五”规划建议指引下，全面落实建议提出的各项方针任务，今后五年我国经济定能稳定协调发展、又好又快发展。

第9篇：扩张型货币政策范文

关键词：农村商业银行；数据包络分析方法；效率

金融是现代经济的核心，同样的，农村金融是农村经济的核心。在农村金融中，农村信用合作社作为主力军密切关系到农村经济的发展。国务院在2003年颁布了关于农村信用合作社的改革方案《深化农村信用社改革试点方案》，率先在浙江、山东等8个省份进行试点，开展了农村信用合作社的改革工作。2004年，这一改革试点又在其他21个省中展开，到2006年末的时候，海南也正式开展了农村信用合作社的试点工作，这标志着这一改革在全国范围内的全面展开。如今，很多较发达省份的农村信用社已经实现了合作组织向股份制商业银行的根本性转变，也就是农村商业银行。农村商业银行作为一种新的模式在发达地区的农村实行。在农村商业银行的发展中，银行效率不仅关系到自身的发展，同时也影响到国家其它地区农村金融体制的改革。

1银行效率的概念

1.1效率的概念

效率是一个经济学方面的概念，效率是指尽可能地运用有限的经济资源来满足人们更多的需要，并尽可能地做到不浪费。从研究对象上看，效率分为两大类。①宏观效率。从广义上来看，效率是指配置社会资源的效率，也是指经济制度方面的效率，它所研究的是各不同部门之间各种资源合理配置的问题。有效率，也就是指在不同区域、不同生产单位、不同行业之间对有限的资源进行有效的分配，从而达到最大程度的满足人们各方面的需求。②微观效率。从狭义上看，效率也就是指生产效率（亦指资源利用的效率），通常是指一个生产单位在既已拥有的有限资源的基础上，充分利用可支配的资源进行生产，降低成本，并尽可能地做到产出的最大化。

1.2银行效率的概念

目前的学术界对于“银行效率”这一名词还没有作出一个统一明确的界定，较为公认的看法是：银行效率就是指银行在各项业务活动中成本与收益（或是投入与产出）之间存在的对比关系，也是指银行在充分利用有限资源的前提下，保证银行的盈利性、流动性和安全性，从而形成银行的市场竞争力、可持续发展的能力。通常，银行的效率分为配置效率、技术效率、规模效率、纯技术效率。①配置效率：商业银行在各种价格（通常是给定投入）的情况下，所展现的最佳投入比例的专业能力。②技术效率：商业银行作为一个生产单位，使用有限的投入尽可能地实现产出最大化的能力，或是压缩投入扩大产出的能力。③规模效率：银行在扩大规模的同时，整体产出收益是否也得到相同幅度的提升的能力，实现规模扩大的同时也提高银行的盈利。④纯技术效率：是指银行内部通过纯技术因素提高银行的效率水平。

2农村商业银行的效率实证分析

2.1指标选取

关于投入与产出指标选取的问题是测度银行效率十分关键的问题，正是因为银行的特殊，因此国内外学者都将银行的投入产出指标作为一个研究的焦点。在既有的研究中，选取投入产出指标主要有三种方法，分别是中介法、生产法、资产法。①中介法：把银行当作贷款人与存款人之间进行资金融通的中介，所以银行的投入主要表现为存款及其利息、有形资产的金额和劳动力成本等，产出主要表现为各种类型的投资及贷款的货币金额。②生产法：也就是把银行当作一个普通的生产经营活动的企业，在银行营业中，将资本和劳动当作投入，而把产生的各类型的贷款和存款看成是产出。③资产法：将银行当作一个提供金融服务的中介结构，银行投入主要表现为劳动力、存款及其他负债等，而产出则主要表现为贷款和其他资产。

2.2效率实证分析

规模效率，作为一种指标来衡量农村商业银行的规模经济。而规模经济又是指随着农村商业银行的人员数量、业务规模、机构网点等指标的扩大而表现的银行经营成本的下降和银行收益的提高，规模经济所反映的就是农村商业银行的经营规模与经营收益之间的变动关系。①当规模效率=1时，表明农村商业银行刚好处于一个规模经济的临界点，也就是规模处于一种不变动的状态。②当规模效率

3分析影响农村商业银行效率的因素

在农村商业银行中，影响其经营效率的因素有很多方面，文中主要从行业因素、宏观因素、微观因素着三方面来探讨。行业因素，一般主要包括金融技术、银行利率、金融创新。宏观因素，一般主要包括经济政策和经济环境。微观因素，一般主要包括银行规模、产权制度、人力资源管理和资产质量。

3.1行业因素

3.1.1银行业利率

银行的存贷款利率直接影响着农村商业银行的效率，因为存贷款利率很大程度的决定着投资与储蓄的转化规模。当国家经济处于增长阶段时，政府会适度调高银行的存贷款利率，而农村商业银行会两手抓储蓄和放贷，加快储蓄向投资转化的速度。而当国家处在经济萧条甚至衰退的时期，政府也就会降低贷款的利率，抑制储蓄，促进消费，拉动经济，而农村商业银行也会根据盈利性、安全性、资金流动性在不同领域的权衡来寻找投资的组合。银行业利率直接影响到农村商业银行经营的效率。

3.1.2金融创新与金融技术

在互联网络时代，金融创新与金融技术是影响农村商业银行经营效率的两个关键因素，由于电子化银行的诞生，互联网络办理银行业务变得更加快捷方便，这样节约了大量的人力物力，很大程度的降低了银行的成本，也提升了银行的经营效率。适时进行金融创新，也能够提高农村商业银行的效率。

3.2宏观因素

3.2.1货币政策

货币政策主要分成扩张性政策和紧缩性政策。实行紧缩性的货币政策会导致货币供应量减少、市场需求不足，压缩了银行的利润空间，也就降低了银行的经营效率，再加上通货紧缩的话，很可能会加大银行信贷的风险。扩张性政策，短期内会给银行带来利润，但是过度的扩张，可能会诱发通货膨胀，造成虚假繁荣，最终导致银行的信贷风险，降低银行效率。

3.2.2财政政策

财政政策也分为扩张型和紧缩型，国家在调度政策时，都需要根据国情进行适度的调整，否则也会因为过度干涉而给银行和社会带来金融风险。

3.3微观因素

从微观因素分析农村商业银行效率，主要通过产权制度、银行规模和资产质量三要素来阐发。产权制度，通过产权内的约束与激励功能来影响银行的效率。银行的规模经济主要反映的是经营规模与投入产出收益之间的关系，而适度调整农村商业银行的规模，有利于提高银行的效率。银行的资产质量直接决定了信贷资金的正常运转与否，不良资产率越低，银行运行越有力，相反就会限制银行的正常运转。

参考文献：

[1]杨冬花.从盈利结构看我国商业银行中间业务发展进程[J].金融会计，2009（08）.

[2]周开国，李涛，何兴强.什么决定了中国商业银行的净利差[J].经济研究，2008（08）.