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1、作者:钱福,明日明日,明日何其多。我生待明日,万事成蹉跎。世人若被明日累,春去秋老将至。朝看水东流,暮看日西坠。年明日能几何?请君听我明日歌。明日明日,明日何其多!日日待明日,万事成蹉跎。世人皆被明日累,明日无穷老将至。晨昏滚滚水东流,今古悠悠日西坠。年明日能几何?请君听我明日歌。
2、《明日歌》译文:明天又一个明天,明天何等的多。我的一生都在等待明日,什么事情都没有进展。世人和我一样辛苦地被明天所累,一年年过去马上就会老。早晨看河水向东流逝,傍晚看太阳向西坠落才是真生活。年的明日能有多少呢?请诸位听听我的《明日歌》。
(来源:文章屋网 )
从2011年1月25日上证综指创下2661点的阶段性新低之后,沪深股市在春节长假后保持了反弹的趋势,2月21日,上证综指收于2932.25点,在两个月后首次站上2900点整数关口。
与去年10月有色与煤炭板块主导的行情不同,2月中旬开始的大盘冲高回落过程中,板块轮动速度过快,大部分热点只能以“一日游”的形式呈现。很显然,市场热点的集中度很难与去年10月相提并论。
2月22日,股指高开低走,出现大幅下跌,其中上证综指下跌2.62%,九成股票下跌,行业板块仅农林牧渔微红。国信证券分析师闫莉在接受采访时表示,此轮反弹较弱的信号其实早在2月15日就已经出现了。2月14日指数大涨收出长阳,之后没能继续提升,上证指数随后收出两个“十字星”,价格重心成持平,深成指数运行则更弱一些,技术上弹升受阻的迹象已经非常明显。
与去年10月不同的是,此次上攻的过程中,市场分歧越来越大,同时成交量并未持续放大,因而少了去年“十月革命”时的一鼓作气,升势很难一蹴而就。
2月21日,在央行再次上调金融机构存款准备金率后股指却低开高走收出长阳,给市场判断上增加了“干扰”,2月22日的大跌实际上是给之前已经转弱的弹升画上句号。
尽管1月CPI大幅低于预期以及资金面的显著缓解,给市场提供了短线转暖的充分理由。但是本刊记者查阅多家券商报告发现,券商分析师对于目前通胀形势显得忧心忡忡。多数分析师认为,4.9%的CPI并非年内的通胀高点。“神奇”的5%之下并不意味着通胀压力及紧缩政策的实质性缓解,所以此次“二月革命”难逃夭折的结局。
政策空窗下的股价起飞
2月21日,在成品油价格上调、存款准备金率上调及多家城市公布住房限购方案的背景下,股指低开高走,并几乎以最高点收盘,强势超出预期,量能虽然略显不足,但是不改股指呈现出来的强势特征。信达证券分析师黄祥斌在接受采访时表示,投资者此前形成了两会之前将是处于政策真空期的判断使得部分行业股价起飞。成品油价格上涨被理解为新能源板块的利好,而存款准备金率的提升,累计上之前的利率上调,投资者更多理解为利空出尽是利好。在3月初两会召开之前的时间段将是一个政策空窗期。
值得关注的是,春节前后银行间隔夜拆借市场利率出现明显的下降,市场短期资金供需明显改善。A股市场去年2~4月、7~8月以及10~11月的3轮上涨行情,正是出现在银行间隔夜拆借市场利率大幅回调后维持在低位时,可以说短期资金情况的好转为A股市场在短期内的上涨提供了条件。但是随着2月24日存款准备金率的上调,新股发行和各类再融资不断损耗有限的资金,中长期资金供应依然偏紧。
闫莉指出,从盘面上观察,无论是存量资金还是增量资金似乎都想在本轮上涨中有所作为,到2900点的位置对大盘涨跌有很强的控制力,但就是不能找出可持续上涨的热点。除了今年以来走势相对坚挺的海洋工程、高铁板块依然比较坚挺外,其他热点基本都是每天一换,这表明场内资金和新增资金并没有达到共识,市场仍处于投石问路阶段。而参与2661点以来反弹的增量资金,尚看不清这些资金的背景、意图。
去年“十一”以后,中小股票、有色金属、煤炭等出现很流畅的上涨走势,而这次上涨却很难找出持续上涨的板块。而去年“十一”后,两市成交量持续发大,从2000亿元到3000亿元再到4000亿元。而这次两市成交量只能放大到3000亿元左右。目前来看,在宏观面没有发生实质改变之前,A股市场并不具备展开趋势性上涨行情的条件。
黄祥斌认为,本轮行情能走多远,将取决于两市成交量能否有效放大到去年10月的水平,同时能否挖掘出可持续的热点,而不是每天炒“剩饭”。同时他认为,虽然海洋工程、高铁板块短期进入调整,但中期依然值得关注。
“兔头行情”可能结束
虽然由于统计原因致使1月份通胀数据低于预期,并拉低今年CPI的翘尾因素,这在一定程度上会缓和市场对通胀的担忧情绪,从而对市场短期走势产生积极影响。西部证券认为这并不代表通胀压力有实质性下降,也不意味着紧缩货币政策会因此调整。在通胀高企和货币紧缩背景下,市场中期仍将维持震荡格局。短期需要密切关注食品价格的环比回落情况,以及房租、大宗商品价格等对CPI的潜在冲击,对未来通胀形势的复杂性仍需保持警惕。
对于自1月下旬以来的反弹行清,投资者普遍并不抱有太高的期望,之所以定义为“兔头行情”,原因就在于市场有投资机会但收益比较有限,类似于兔头有肉但不多的特征。目前周边金融动荡加剧国内投资者的谨慎心理。在这种情况下,投资者抱着边走边看的心理,一旦发现苗头不对便可能溜之大吉,尤其是在上涨无望的情况下纷纷“抢跑”。
银河证券分析师秦晓斌在接受采访时表示,2月22日的市场大跌是多种因素叠加的反应,其中最核心的因素在于国际油价暴涨导致通胀预期升温。1月份PPI创出了去年6月份以来的新高,预示着未来的输入型通胀压力在加大,而且市场普遍预期CPI高点并没有到来,通胀警报尚未解除。央行在公布1月份CPI数据不久再次提高了存款准备金率,表明管理层对通胀压力高度重视,货币紧缩并没有放松。
二月底国际石油价格暴涨,纽约油价已经接近96美元,布伦特油价接近108美元。油价大涨是由于利比亚国内局势恶化,而利比亚是重要的产油国,对全球的石油供应构成威胁。如果中东局势持续不稳、蔓延加剧,石油价格的不确定性增加,将给全球带来极大的通胀压力。
未来的中期走势主要取决于国际局势能否得到有效控制,通胀压力能否缓解。目前A股市场与其它市场显著的不同点在于一是估值水平较低,二是前期的下跌已经释放了部分风险,因此,如果国际局势有所好转,国际油价和粮食价格得到控制,市场下跌的空间将比较有限;如果国际局势恶化,国际国内通胀压力加剧,则市场将向下调整寻求支撑。
与此同时,市场的资金面也难言宽裕。中投证券认为,虽然2011年货币供应总体依然较宽松,1季度信贷增速仍较高,但资本市场感受到的紧张程度可能持续超预期。目前的情形与2001~04年情形类似。
2001~04年间虽然货币供应保持高增长,经济基本面也没有出现大问题,但是股票市场持续下跌,这与通胀上行实体经济对资金的占用增加不无关系。此时通胀上行速度和政策紧缩力度均甚于彼时,2011年1月资金价格已经大幅跳升至历史次高水平(2008年金融危机最高)。
乐观因素在于上半年房地产行业挤出资金可能成为股票市场的“及时雨”。房产投资是居民资产负债表中货币储值的另一重要形式,政策打压下房产的流动性和收益率受影响,资金可能流入股市,需密切关注房地产市场及货币政策的累积效应。
投资思路:抗通胀与防御
秦晓斌认为,从目前的投资机会来看,抗通胀和防御是主要的投资思路。抗通胀的品种首选黄金,乱世买黄金是大众共识,其次是受益于油价上涨的板块,比如新能源、石油开采工程或装备类股票,三是农业产业链比如种子、化肥、农药等股票。防御性品种可以选择食品、信息技术等非周期性品种。
此外,券商们都在关注3月份的催化剂。全国“两会”之后,“积极财政政策”逐步落实,对于原材料的需求真实体现出来,焦煤、建材、钢铁等行业有望成为春季攻势的主要驱动力。春季是传统的投资开工旺季,企业在此之前会备足原材料库存,在每年的2~4月份期间,制造业原材料库存都会经历一次快速的上升;另外,春耕引发对农资、农化的需求。同时,年报季报行情进入。3、4月份是年报和一季报高峰期。券商普遍认为年报和一季报业绩维持较高增速是大概率事件。因此,3、4月份较多自下而上的低估值高增长股票反弹的机会。
上海证券认为,指数总体仍在2800~2900点的平台中,2939点压力位的急跌,还没有改变2661点以来的震荡向上的反弹格局。短期技术上支撑位在2825点,压力位在2980点。后市关注两会期间的经济转型、结构调整、区域经济及新兴产业发展等政策性结构性机会,年报业绩及分红超预期公司、以及受益于升值和通胀的农业有色煤炭等板块,可阶段性对冲政策的紧缩效应。
2、扶苏
3、酒笙
4、秇淰
5、清酒
6、清绾
7、茶靡
8、柒婳
9、长卿
10、北陌
11、余笙
12、清欢
13、晴栀
14、北辰
15、安夏
16、凉墨
17、语蝶
18、彩寻
19、兮心
20、纸鸢
21、静柏
22、凝安
23、浮笙
24、及巳
25、爱尽
26、墨晔
27、花祭
28、流觞
29、初妍
30、渡難
31、离戈
32、薄幸
33、杂念
34、衫青
35、迷茫
从全球范围来看,股指期货自诞生以来,便以其低成本、高收益、高风险等特征吸引了大量资金的参与,目前已经成为世界上交易量最大和流动性最好的金融衍生产品之一,被公认为是股市上最为有效的分散风险的工具之一。截至2008年底,全球股指期货占全球交易量的比重已经高达36.76%(见表1)。
股指期货发展历程回顾
自1982年堪萨斯期货交易所(KCBT)推出首支股票指数期货以来,股指期货己经在全球取得了快速的发展,其发展大致可以分为初始发展阶段、相对停滞期和蓬勃发展期三个阶段。
初始发展阶段(1982~1988年)。20世纪70年代,股市危机频繁出现,接二连三的暴跌给股民与机构投资者带来了巨大的损失。虽然机构投资者能够通过投资组合管理以规避股市的非系统性风险,但对于齐涨共跌的系统性风险仍是束手无策。因此,创造类似于外汇期货和利率期货等可用于规避系统性风险的股市避险工具便显得日益迫切。有鉴于此,KCBT在1982年2月24日推出了世界上第一个股指期货产品――价值线指数(Value Line Index)期货合约。同年4月21日芝加哥商业交易所(CME)推出了标准普尔500(S&P500)股票指数期货交易,紧接着纽约期货交易所(NYSE)也于同年5月6日推出NYSE综合指数期货交易。股指期货一诞生,就取得了空前的成功。价值线指数期货合约上市当天交易量近1800张,当年就成交了35万张。S&P500股指期货的成交量则更大,上市当天的交易量就达到3963张,当年达到150万张。
股指期货的成功,不仅大大促进了美国期货市场的规模,而且也引发了世界性的股指期货交易热潮。1983年2月,澳大利亚的悉尼期货交易所(SFE)推出澳大利亚证券交易所普通股价格指数(ASE)期货交易。1984年1月加拿大多伦多期货交易所(TFE)推出多伦多证券交易所300种股票价格指数(TSE300)期货交易。1984年5月伦敦国际金融期货交易所(LIFFE)推出金融时报―证券交易所100种股票价格指数(FTSE-100)期货交易。1986年5月香港期货交易所(HKFE)推出恒生指数(HSI)期货交易。1988年9月大阪证券交易所(OSE)和东京证券交易所(TSE)分别推出日经225指数(Nikkei225)期货交易和东证股价指数(TOPIX)期货交易。
相对停滞期(1988~1990年)。1987年10月的全球股票暴跌重创了全球股市。美国政府在分析股灾形成原因时认为,如同导致了1929年股灾的卖空机制一样,股指期货也是导致本次股灾的罪魁祸首。布兰迪报告得出了投资者在股指期货市场上的组合保险与指数套利交易策略最终导致了市场崩溃的结论,股指期货不幸成为了替罪羊,因而全球股指期货市场发展陷入低谷之中。
蓬勃发展期(20世纪90年代后至今)。随着经济的复苏和发展,以及全球金融市场的日益国际化,股指期货的发展速度更为迅猛。发达国家和部分发展中国家相继推出了以自己国家或地区的股票指数为标的物的期货交易,比如德国、意大利、奥地利、比利时、瑞士、西班牙、俄罗斯、菲律宾、韩国以及中国台湾地区。而新加坡国际金融交易所(SIMEX)更是首开交易国外股指期货之风,于1986年9月推出了Nikkei225期货交易,2006年9月推出了新华富时中国A50指数。1990年9月,CBOT也推出了日本的TOPIX期货交易。CME和新加坡交易所衍生产品部(SGX-DT)于1997年初都抢先上市了以台湾股票指数为标的物的指数期货合约(见表2)。
股指期货对股票市场的影响
从理论上来讲,衍生品市场与原生品市场本质上是一种互补关系,原生品市场的主要功能是融资和投资,衍生品市场的主要功能是分散风险,使得原生品市场的运作更为流畅和有效。虽然股指期货作为期货市场的一种创新品种,但由于其以具有代表性的股票指数作为标的物,因而其价格的波动就不可避免地会对现货市场产生一定的影响。从国外股指期货的发展历程来看,股指期货的迅速发展一方面对整个股票市场起到了积极的作用。另一方面,其好比一把“双刃剑”,对股票市场也有一些消极的影响。
积极影响
价格发现与烫平股票市场的波动
从国外股指期货经验来看,股指期货价格的变动领先于股票现货市场价格的变动。股指期货市场由于其自身的特点,在流动性和交易成本上具有较大的优势,因而对信息反应更为灵敏,期货交易者大都熟悉某种资产的行情,有丰富的经营知识和广泛的信息渠道以及分析、预测方法,其结合自身的成本、预期收益对资产的价格走势进行分析的判断,因而能够反映供求变动趋势。随着股指期货市场的不断发展和完善,期货市场的价格发现功能越来越完善,期货价格将在更大范围内综合反映更多的供求影响因素,更准确的预测未来价格变化的趋势。从理论上来说期货的价格和现货的价格在到期日将趋于一致。
从长期看来,股指期货的推出可以减缓市场价格的剧烈的波动。在2008年金融危机中沪指最大跌幅高达70%,而作为危机的始作俑者,美国同期的标准普尔500指数跌幅则为50%,远低于沪指。究其原因在于西方证券市场有股指期货作为风险对冲工具,投资者可以迅速构建股指期货头寸以对冲股票市场上的风险。
增强股票市场的流动性及交易量
从套期保值者和投机者进入股指期货市场来看,股市的流动性和规模都将有较大的提高,而且股指期货的交易量的提高也会提高股票市场的交易量。虽然,股指期货的市场规模有可能超过股票市场的规模,但这并没有影响股指对股市流动性的长期推动作用。
而股指期货市场与股票市场间的大量频繁套利也将增加对股票指数成份股票的交易量,同时也会缩小买盘和卖盘之间的价差,从而提高现货市场的流动性。例如:CME推出S&P500股票价格指数期货后,在短短的三年时间就大大超过了纽约证券交易所股票现货的成交量。香港在1986年推出恒生指数期货后,股票现货的交易量当年就增长了60%。
促进机构投资者发展
股票市场缺乏规避系统风险的工具一直是机构投资者控制入市资金量的重要因素。股指期货上市后,社保基金、企业年金、保险资金等大型机构投资者,可以利用股指期货对冲股票市场的风险,实现符合其资金性质的风险收益。这将进一步扩大机构投资者投入股票市场的资金量,增加机构投资者在股票市场的比例,促进市场健康稳步发展,从而完成市场持有结构由个人投资者为主的投资结构向机构投资者的转变。从国外机构投资者的发展历程来看,其高速发展的阶段正值推出股指期货之后,这一现象在美国更加的明显。此外,随着机构投资者的大量进入,股票市场的容量也得到了进一步的扩大。
优化股票市场结构
伴随着股指期货的推出和发展,指数中对股指有较强影响力、基本面较好、流动性较高的权重蓝筹股必将会受到更多机构投资者的青睐,而一些基本面较差的中小盘股的活跃程度将日渐萎缩。股市的结构将逐步两极分化,主要的蓝筹股群体决定了大盘的方向,蓝筹价值型投资理念将占剧市场主导地位。而这种股票市场结构两极分化的格局,也正是目前国外股票市场的现状。
消极影响
交易转移
长期来看,股指期货的推出活跃了市场气氛,增加了股市交易量。但由于股票指数期货交易对于股票现货交易有着低交易成本、低保证金、高杠杆等优点。因此,在股指期货推出的初期,那些投机者和偏爱高风险的投资者会将大部分资金由股票市场转移至期货市场,以获取更高利益。在这种情况下,部分资金从股市转向了股指期货市场,从而导致股市成交量下滑。严重的话,甚至可能会出现期货市场的交易规模超过现货市场的情况,从而减少股票市场的流动性。比如日本在1988年9月推出股指期货后,股指期货的交易量大大超过了现货市场,最高时曾高达现货市场的10倍,而在同一时期作为股指期货标的的现货交易日见萎缩。
市场间价格波动的传递
虽然股指期货具有价格发现和价格平抑的功能,因此推出股指期货后长期内有利于股市稳定股市的价格。但由于期货市场和现货市场的信息反映机制和灵敏程度的不同,而且由于股指期货是对未来的预期,预期带有很大的不确定性,所以股指期货的价格波动一般比现货市场更为强烈。鉴于两个市场的关联性,股指期货的价格波动往往通过套利交易或其他渠道,又会迅速影响股票现货市场的价格,加大股票现货市场的价格波动(见图1)。而由套利交易,市场操纵等交易者市场行为和现金结算制度所造成的“到期日效应”对股价的影响则更大,例如2009年11月24日我国股票市场的大跌便是受新加坡新华富时中国A50股指合约交割的影响。但从长期来看,股指期货的推出并不会从根本上改变股市自身的运行规律及价格走势(见表3),影响股票市场的因素还主要取决于公司业绩、资金的流动性及宏观经济形势。因而,股指期货的规避市场风险之作用仍然是主流。
市场风险的传递效应
由于股指期货天然联结着期货市场与股票现货市场,因此,股指期货市场风险将可能通过不同的方式传递到股票市场,而且这种风险的传递效应具有极大的破坏性。
一是股指期货交易机制不够完善带来的风险传递。主要是交易所各项交易规则和制度不完善。如涨跌停板制度、保证金制度、交割结算制度等不完善。据研究分析,香港期货交易所的相关结算制度、风险管理制度不健全是造成香港股市1987年股市暴跌的重要因素之一。而造成我国“3・27”国债期货事件的一个主要原因也是交易规则不完善,过低的保证金比例(保证金大概只有合约市值的1%)、未实行涨跌停板制度、未实行持仓限量制度等。
二是市场运行失灵产生的风险。在1987年全球股市大崩盘后许多报告均认为风险的源头是程序交易。虽然后来许多研究发现程序交易并不是最重要的因素,但程序交易却起到了直接的作用。由于股市下跌,风险规避者卖出股指期货以降低持股比例,期货卖方的压力使得期货合约的价格低于期货的理论价格,计算机程序认为有套利机会,进而买进股指期货的同时卖出股票,致使股市再度下跌,继而又触发了风险规避者的期货卖出,这样一来就形成了恶性循环,最终使得股市大跌。
三是可能产生不公平的交易行为以及操纵市场的情况。由于股指期货市场与现货市场之间客观的存在某种联系。这就使一些大投资者可能在交易中以牺牲小投资者的利益来运用股指期货交易来操纵市场,以谋取高额利益。此外,由于运用股指期货的投资者通常也是股票自营商或者是股票经纪商,这就使得他们在经营自营业务时,抢在客户之前交易为其自营账户下单以赚取利润,从而在期货市场和现货市场产生了不公平的行为。
推出正当时
笔者认为,随着国内资本市场的稳步发展,股指期货推出的条件日臻成熟。
第一,股票市场将进入全流通时代,已经满足推出股指期货的要求。经过近些年股权分置改革,我国股票市场全流通纷至沓来。截至2009年12月21日收盘,两市流通市值与总市值比为63.35%,2010年底有望达到90%,市场正加速向全流通时代过渡。从国际经验来看,成为股指期货标的物的资产的指数必须具备交易活跃、覆盖率高等特点。要建立稳定的股票指数期货体系,股票指数就要满足上述的两个特点,不能受到人为的操纵。截至2009年12月21日,沪深300成分股的总市值已经达到20.8万亿元,占全部A股总市值的75.93%,沪深300成分股对整体市场的代表性较强。因此,以沪深300为标的推出股指期货的条件已经完全具备。
第二,机构投资者有对股指期货的诉求。随着我国机构投资者的快速壮大,缺乏对冲机制已成为制约其继续发展的关键因素,推出股指期货是市场机构投资者的共同愿望。目前国内机构投资者由于缺乏必要的做空工具,仅靠单边做多的投资操作必然面临巨大的系统性风险。在经历了2007年的暴涨和2008年的暴跌行情后,其对风险对冲机制的需求更为强烈。一旦股指期货推出,机构投资者在投资运作中引入股指期货套保,将引领A市场价值投资理念的回归。
第三,操纵沪深300指数可能性不再。1995年“3・27”国债期货事件的阴影,一直影响着股指期货的推出。由于当年国债量小,在风险控制措施不完善的情况下,国债期货很容易通过操纵现货市场的走势来达到逼仓的目的。而截至2009年11月底,中国A股总市值已达23.6万亿人民币(折合3.46万亿美元),成为全球第三大市值市场,位居美国(14.64万亿美元)和日本(3.52万亿美元)之后。其中,上海和深证交易所分别列全球交易所市值排名第6位和第16位,市值分别为2.62万亿美元和0.84万亿美元,而沪深300成分股的总市值占全部A股总市值的75.93%。在这样的背景下,单纯的操纵已不可能出现,推出股指期货已到了“万事俱备,只欠东风”的阶段。
第四,目前股指期货推出的各种制度和技术准备已经基本就绪。从2006年7月份股指期货规则草案意见征求会在沪举行,到2007年8月份股票和股指期货跨市场监管体制确立,再到2008年9月份底28家券商获得IB业务资格,再到2009年11月30日的期市统一开户顺利完成,标志着股指期货筹备过程中的各项基础工作已经完成。另外,中金所开展了三年多的股指期货仿真交易及各年度的应急演练也为股指期货的推出铺平道路。
屈原是战国时期伟大的诗人,楚国杰出的政治活动家、外交家,主张“明法审令、举贤授能、富国强民”的改革政策。可是关于他的出生年月,秦汉以前的史学家很少论及。后人基本上根据他的自传性的长诗《离骚》的叙述进行推测:
帝高阳之苗裔兮,朕皇考曰伯庸,
摄提贞于孟陬兮,惟庚寅吾以降。
学术界认为第二句话反映了屈原生日,但因涉及古代天文学、历法上的复杂问题,从东汉至今学术界的解释存在分歧,分歧集中在“摄提”的解释上。汉代王逸认为摄提指的是太岁在寅,认为屈原出生于“太岁在寅年的正月庚寅日”。而南宋理学家朱熹却提出异议,认为“摄提,星名,随斗柄以指十二辰也”。“摄提贞于孟陬”是指斗柄正指寅位这一月份,并非是太岁在寅位的年份。现代学人也对此进行过研究,多倾向于王逸的解释。
春秋以前,中国用的是“王位纪年”,即用周天子的在位年数纪年。但到春秋,周王室衰微,各诸侯国都用自己的纪年,造成了纪年上的混乱,交往很不方便。经过长期观察,测得木星围绕太阳运行一周的时间是12年,所以古人称木星为岁星,把木星运行的轨道分为12份,岁星每走完一部分就是一年,用这种纪年方法就是岁星纪年法。它的12个名称是:星纪、玄枵、陬訾、降娄、大梁、实沈、鹑首、鹑火、鹑尾、寿星、大火、析木,分别对应子丑寅卯等十二辰。
由于岁星在恒星背景中的运行方向是自西向东的,它和实际观察的星象运行方向恰好相反;又由于岁星在星空背景上的运行并不是均匀的,更何况岁星的视运动有时会逆行,即自东向西,为了方便起见,古人就另外假设了一个理想的岁星,这个理想的岁星也是12年运行一周,与十二辰相结合,其运行方向与真实岁星相反,自东向西匀速运动,这个假设的理想岁星叫太岁、岁阴或太阴。以太岁每年所在的轨道部分来称呼年的方法,叫太岁纪年法。当时的历法规定十二个岁名与太岁居辰有固定关系,“太阴在寅,岁名日摄提格,其雄为岁星,舍斗、牵牛”,即木星在星纪次。
那么太岁在寅指的是哪一年呢?郭沫若先生根据《吕氏春秋》推定太岁在寅指的是公元前341年。然而,他查询日本学者新城新藏的《战国朔闰表》,在公元前341年一月找不到庚寅日,故此将屈原的生日往后移了一年,即公元前340年。新城新藏所排历表基于战国普遍施行的“夏正”历法。陈久金先生指出当时楚国施行的并非夏历,而是周历,并利用现代天文学方法证明公元前341年木星恰好在星纪次,故此断定屈原的生日是公元前341年。潘啸龙先生对比“夏正”和“周正”历法指出,周正历法的这年一月也没有庚寅日。他所考证的屈原生日是公元前340年正月初七。可见,关于屈原的生日,学术界的说法不一,但大体可断定是在公元前341年至公元前340年之间。
耶稣的生日也由于资料匮乏而存有争议。世人一般以12月25日为耶稣基督圣诞,基督教信众固然以此日为耶诞,非基督教徒亦在此日庆祝“圣诞”、寄贺卡、送贺礼、开舞会、火鸡大餐、公司放假,十分热闹。其实,耶稣基督的生日并不是12月25日。
在公元4世纪以前,并无庆祝耶稣生日的说法,新约亦未载他的生辰,各门徒的笔记对比亦无提及,《使徒行传》、《罗马书》、《哥林多前后两书》等等也从未提到庆祝圣诞,直至4世纪才由罗马教廷宣布12月25日为耶稣生日,予以庆祝。12月25日原是罗马人传统上的狂欢节日,属于外道,改信了耶稣后的罗马人仍于此日庆祝节日,教廷只好顺应民情,宣布此日为耶稣生日,巧妙地将热闹的节日转变为耶教节日。而罗马人之所以选择12月25日为狂欢节,是由于很久之前,人们就已经知道冬至这一天太阳直射位置最靠南,北半球的白天最短。而冬至以后,太阳直射位置开始北移,北半球的白昼逐日延长,阳光开始给大地送来与日俱增的温暖,据此北半球的古罗马帝国将12月25日确定为太阳神诞辰。公元313年,基督教成为罗马帝国官方认可的宗教。此后,罗马教会才将这一天定为耶稣诞辰纪念日。公元354年,在罗马帝国西部的拉丁教会年历中,第一次写明12月25日为耶稣诞辰。至于开始将这一天写为“圣诞节”,那已经是公元5世纪以后的事了。
关于耶稣的生年,还有一种说法,就是纪年的开始——纪元,即历史起算年代。当前多数国家(包括我国)所使用的纪元为公历纪元(简称公元),即基督纪元,它以传说中耶稣诞生的那一年为元年,通常用拉丁文Anno Domini(主的生年)的缩写A.D.表示,意思是自耶稣降生之年算起。公元前用B.C.表示,它是Before Christ的缩写,即基督以前。
关于耶稣的生年,《圣经,新约》中的有关记述并不一致。公元6世纪,叙利亚的基督教修士狄奥尼西,埃克西古,应教皇圣约翰一世的要求,于525年编定532年~626年教会年历。他根据当时使用的历法,按每隔532年同一月份的日期及“月相”(月的圆缺)相吻合的说法,选择了传说中耶稣遇难后复活的日子(即基督教的复活节3月25日)恰好是星期日的那一年,他认为这一年就是耶稣受难、复活的年份。然后,他认为《圣经,新约》中暗示耶稣活了30岁,从受难、复活那一年上溯30年,即罗马建城754年,这一年即是耶稣的诞生年份。公元7世纪以后,英国史学家、神学家比德提出以耶稣的生年,即上述的年份作为纪年,从而出现了“基督纪元”。自15世纪中叶起,世界上许多国家先后采用了这种纪元。到了16世纪,人们发现狄奥尼西推算的耶稣生年并不确切。如按《新约·路加福音》的说法推算,应为公元6年;而按《新约·马太福音》的说法推算,则为公元前4年或更早。
牛顿是近代最伟大的科学家之一,在天文学、物理学、经济学等领域做出了重要的贡献。然而,关于牛顿的生日,由于采用历法的不同,也存有异议。在《大英百科全书》中,牛顿的生日不是按现在通用的格里高利历给出的,而是按当时英国施行的儒略历给出的——1642年12月25日。按照今天全球普遍采用的格里高利历,牛顿出生于1643年1月4日。
我们现行的公历称为格里高利历,它是1582年由教皇格里高利十三世颁布并首先在天主教国家实施的。按照格里高利历,平年每年有365天,闰年是366天;不能被4整除的年份为平年,能够被4整除的为闰年(但其中能被100整除而不能被400整除的不闰,能够被400整除的要闰。这样,1900年不是闰年,但2000年是闰年)。考虑2000年的时间跨度,按照“4年整除”有500个闰年,去掉20个“100整除”不闰,再加上5个“400整除”闰,结果是485个闰年。于是,按照格里高利历,在一个2000年的时间跨度上,逝去的天数是730485天。这就是说,格里高利历的回归年长度(从夏至日影最短的时刻到下一个日影最短的时刻)被人为地规定为730485/2000=365.2425天。现代天文观测给出的回归年实际长度是365.2422天(严格说是365.2422个平均太阳日)。在1000年期间,回归年长度的实际值与格里高利历设定值之间的累计误差只有0.3天。这表明,格里高利历的规定是相当合理的。现行的历法中没有考虑对上述误差的补正。或许在将来(公元3300年以后),可以通过国际协商,删去一个闰日,予以补救。
在格里高利历实施之前,欧洲普遍实施的是儒略历,它是公元前46年由儒略·凯撒颁布的历法。这一历法规定:平年365天,闰年366天,每4年有一个闰年。这样一来,每100年必定有25个闰年。结果,按照儒略历,回归年长度的设定值是365.25天。这个值相对于实际值的偏离,要比格里高利历大得多。因此,随着时间的推移,儒略历所产生的误差增加很快。如果共同约定了一个时间原点(例如,公元元年1月1日0时0分),在若干年之后,问起:我们度过了多少天?大家不会有分歧。因为这个天数严格等于日出(日落)的次数,它是客观的。另一方面,如果问:某一天是几月几日?则会产生矛盾。因为这涉及到历法,即纪年的标尺单位。格里高利历的年长度单位小于儒略历,结果用格里高利历读出的日期就将大于儒略历的日期。
1582年之所以要对儒略历进行改革,是因为按照儒略历记录的日期已经与季节不同步了。例如,原来6月22日是夏至;可到了1582年,夏至(太阳影子最短的时刻)却出现在儒略历的6月12日。按照儒略历,回归年长度是365.25天,按照格里高利历则是365.2425天,经过了1582年,二者之间的累计误差已接近12天。只是由于某些细节上的原因,新历(格里高利历)规定:将日期从儒略历的“读出值”向后推10天。
【关键词】隐名投资者 显名投资者 股东资格
一、隐名投资者与显名投资者的股东资格之争
1、影响股东资格认定的因素。股东资格是投资人取得和行使股东权利并承担股东义务的基础。依据《公司法》和《公司登记管理条例》等规定,股东资格的确认,应综合考虑多种因素,并根据当事人具体实施民事行为的真实意思表示,选择确认股东资格的标准。这些因素主要包括:(1)在公司章程上被记载为股东,并在公司章程上签名盖章;(2)实际履行出资义务或合法继受公司股份;(3)在工商行政管理机关登记的公司文件中列名为股东;(4)在公司成立后取得公司签发的出资证明书;(5)被记载于股东名册;(6)享有资产受益、重大决策和选择管理者等权利。其中,(1)(3)(4)和(5)常被称为形式要件,(2)和(6)称为实质要件。所谓形式要件是指投资人和公司依法需要履行的特定行为方式;实质要件是指投资人有向公司转让出资财产所有权而取得公司股权的真实意思表示。
2、隐名投资者的法律特征。隐名投资是指一方实际出资认购公司资本,但公司章程、股东名册、出资证明书或工商登记材料等记载的投资人却为他人的法律现象。实践中,我们常常将实际的出资认购人称为“隐名投资者”,而将公司章程、股东名册、出资证明书或工商登记材料等记载的投资人称为“显名投资者”。隐名投资者一般具有以下法律特征。
(1)隐名投资者实际出资认购公司资本,但其姓名或名称未在公司章程、股东名册、出资证明书、工商登记材料等材料中登记记载。
(2)显名投资者同意隐名投资人使用自己的名称或姓名。这使隐名投资者与冒名投资者区别开来。
(3)显名股东虽未实际出资,但以自己的名义向公司投资,并记载于公司章程、股东名册、出资证明书和工商登记材料。这使隐名投资者与人区别开来。
(4)隐名投资者承担公司的盈亏风险。这使隐名投资与借贷区别开来,隐名投资者并不享受固定的收益。如果一方实际出资,另一方以股东名义参加公司,但实际出资人不承担投资风险的,双方之间不应认定为隐名投资关系,可按债权债务关系处理。
如果投资人能同时满足认定股东资格的形式要件和实质要件,并且这两类要件表现内容完全一致,就不会出现股东资格争议案件。通过比较影响股东资格认定的因素与隐名投资者的法律特征,可以发现,在隐名投资中,形式要件和实质要件出现了分离,即,隐名投资者具有认定股东资格的实质要件,而显名投资者具有认定股东资格的形式要件,但同一份出资上又不能同时存在两个股权。这是造成隐名投资者与显名投资者股东资格之争的主要原因。
二、形式要件与实质要件对股东资格认定的影响
隐名投资者与显名投资者的股东资格之争的焦点是:股东资格的认定是以实质要件还是以形式要件为标准。因此,有必要进一步分析形式要件与实质要件对股东资格的影响。
1、公司章程的功能。公司章程是股东就公司内部的重要事务所做的自治性约定,是公司的“性”文件。按照规定,有限责任公司的发起人股东须签署公司章程,而且章程应记载股东的姓名或名称,在发生股权转让而变更股东时,还需修改公司章程,重新记载股东姓名或名称。可见,公司章程对股东资格的认定具有较高的证明效力,但是,如果有证据证明,公司章程的记载不是当事人的真实意思表示,公司章程将失去权利推定力。另外,《公司法》并未规定有限责任公司的公司章程应向社会公众公开,因此,有限责任公司的公司章程对外不产生公信力。
2、实际出资的功能。通常认为,股东是基于出资产生的法律人格。根据国际上通行的做法,在法定资本制下,实际出资是取得公司股东资格的必备要件。目前,我国公司法对于不同的公司分别采取了折衷资本制和法定资本制。但从其立法本意和原则上来看,实际出资是创设股东权的必要要件。
3、工商登记的功能。根据《公司登记管理条例》的规定,有限责任公司的股东姓名或名称属于公司的登记事项,并且,股东发生变更的,应当自变动之日起30日内申请变更登记。但是工商登记不是设权性登记,而是宣示性登记。工商登记并不是取得股东资格的必要条件,而是对抗要件。
4、出资证明书的功能。《公司法》规定,有限责任公司成立后,应当向股东签发出资证明书,出资证明书应当载明股东的姓名或者名称。真实有效的出资证明书可以证明对于认定股东资格有核心意义的出资事实。但是,当有相反的证据能够证明出资证明书上载明的出资人与实际出资人不一致时,出资证明书将失去对出资事实的证明力。
5、股东名册的功能。股东名册是记载股东个人情况及其出资等有关法定事项,由公司制作并置备的簿册。《公司法》规定,有限责任公司应当置备股东名册,记载股东的姓名或名称及住所。记载于股东名册的股东,可以依股东名册主张行使股东权利。这一规定明显赋予了股东名册在股东资格确认中的优先效力。但如果有相反证据证明股东名册记载不准确,则可以股东名册的记载。另外,由于《公司法》并未规定有限责任公司的股东名册应予公示,故对外不产生公信力。
6、实际行使股东权利。一般而言,实际行使股东权利对于确认股东资格仅具有辅助意义,未实际行使股东权利不能成为否定股东资格的理由。但在隐名投资中,实际行使股东权利是证明股东资格的重要依据。因为,隐名投资者的一个重要特征是以股东身份行使股东权利,履行股东义务,承担公司盈亏风险。显名投资者的主要义务是同意隐名投资者使用自己的名称或姓名。
综上所述,不管是形式要件还是实质要件,对股东资格都具有证明力。但在不同的法律关系中,各要件的证明力又有不同。在股东资格的认定中,当涉及到第三人时,形式要件优于实质要件;当不涉及第三人时,实质要件则优于形式要件。其次,形式要件仅仅具有证权效力,而实质要件则具有设权效力,当二者不一致时,设权性要件优于证权性要件。可见,在隐名投资者与显名投资者的股东资格之争中,实质要件是认定股东资格的充分必要条件。
三、认定隐名投资者股东资格的司法实践及完善
1、我国认定隐名投资者股东资格的司法实践。司法机关在实践中初步总结了裁断隐名投资者在何种情形下享有股权的方针意见,较有代表性的有:最高人民法院制定的《〈关于审理公司纠纷案件若干问题的规定(一)〉征求意见稿》、上海市高级人民法院制定的《关于审理涉及公司诉讼案件若干问题的处理意见》和江苏省高级人民法院制定的《关于审理适用公司法案件若干问题的意见(试行)》等。根据上述规定,隐名投资者取得股东资格的要件如下。
(1)只限于有限责任公司。我国的公司类型分为有限责任公司和股份有限责任公司。隐名投资者与显名投资者的股东资格之争主要限于有限责任公司。因为股份有限责任公司是资合性组织,股权流动性较强,股东资格以是否持有公司发行的股票为认定标准。
(2)隐名投资者实际出资。
(3)公司半数以上其他股东明知。有限责任公司的一个显著特征是兼具资合性和人合性。基于人合性特征,在确认隐名投资者是否享有股东资格时,该隐名投资者必须为公司半数以上其他股东明知。
(4)隐名投资者以实际股东身份行使权利且被公司认可。
(5)不违反法律法规的强制性规定。
(6)隐名投资者不能直接向公司主张股权,只能向法院提起确权诉讼,以法院的判决作为其取得股东资格的依据。
2、认定隐名投资者股东资格应注意的问题。(1)公司半数以上其他股东明知的时间点。当公司的股东因出资额转让等发生变动时,这里的“其他股东”是指隐名投资成立生效时的股东,还是股东资格争议发生时的股东?从有限责任公司的人合性特征考虑,这里的时间点理解为“隐名投资成立生效时”较为妥当。
(2)隐名投资者以实际股东身份行使权利的方式。“以实际股东身份行使权利”强调的是“身份”而非“名义”,即隐名投资者是股东权利的实际享有者和股东义务的最终承担者。隐名投资者行使权利的方式并不限于其以自己的名义单独行使权利,他也可以显名投资者的名义或者以双方的名义行使股东权利。
(3)违反法律法规强制性规定的隐名投资的多元化效力。一般认为,不违反法律法规强制性规定的隐名投资是有效的。但不能据此推出,违反法律法规强制性规定的隐名投资就是无效的,进而否定隐名投资者的股东资格。实践中,隐名投资的出现主要是为了规避国家法律的限制性规定,但也不排除出资人有害怕露富的心理,而采取隐名投资的方式。因此,对于违反法律法规强制性规定的隐名投资,应区别具体情况分别认定为无效、有效和待生效,只有违反效力性规范的隐名投资才宜被认定为无效。
在正式版谷歌眼镜之前,谷歌已经向大约2 000名开发者发放了他们此前预定的探索者版谷歌眼镜,希望借助开发者们的帮助来不断改进谷歌眼镜。售价方面,探索者版谷歌眼镜的售价高达1 500美元(约合人民币9 185元)。但根据外界的预测,谷歌眼镜正式时的售价可能不会高于300美元(约合人民币1 837元)。
知名白帽Tombkeeper将现身ISC,详解最新APT攻击
XFocus成员,绿盟科技研究院高级安全研究员、知名白帽Tombkeeper(于旸)在微博表示,将参加9月在京举行的2013互联网安全大会,并展示从宏观到微观各个级别的安全风险,包括一些未曾公开过的国内网络环境下特有的威胁形式,同时向大家介绍基于对这些风险和威胁的研究而设计出的一些防御思路。
大会资料显示,Tombkeeper将发表名为“APT防御—未知攻,焉知防?”的演讲。本次大会本刊也将派出记者参加,敬请关注后续报道。
邦克仕推出Magic KR玻璃手机膜
国内著名手机配件厂商邦克仕(BenKs),近日推出一款高端贴膜—改进型Magic KR玻璃膜(以下简称“KR膜”)。据悉,KR膜采用了可弯曲的进口玻璃,其可高度弯曲至90度都不会破裂。除了可以弯曲的特性外,KR膜的厚度也达到惊人的0.2mm(硬度依然高达9H,可有效防止屏幕留下划痕),让人完全感觉不到这是一块玻璃,还原了手机原有的轻薄手感,且不影响按键操作。
此外,由于KR膜经过了特殊钢化处理,除了能够防止玻璃碎裂后产生大块碎片伤害人体外,还能有效地减缓外部冲击力,保护手机屏幕不破碎。
宜家炫酷APP:帮你把中意的家具搬上3D屏幕
宜家最近推出了一款新的产品册APP。使用AR(扩增实景)技术,该APP能让用户使用视觉3D效果,看到家具在家里的样子。借助它,从沙发、餐桌、书桌到一个板凳,这些你以前需要用眼睛测量的家具(或者规划形状,测量尺寸)现在就能在客厅里看到实物一样。当你看上中了产品册上的某款家具,足不出户就可以比照自己房间里的尺寸与比例。
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名人我们一样,也是一个有血有肉,有这丰富情感的人。他们同样有过多彩而快乐的童年,同样经历过痛苦和挫折的考验。所不同的是他们一刻也没有停止过自己的努力,不断向成功的目标奋进。我们中国正因为有这么多用智慧报效祖国的人,才开辟了一片神舟大地。只要经过不懈的努力,你,我都可能成为这样的人。
名人也是人,而不是神仙。可他们创造一个有一个奇迹。为什么我们不能呢。1,要学会持之一恒。
1、扁鹊,传说是黄帝时代的名医。由于秦越人医道高明,为百姓治好了许多疾病,赵国劳动人民送他“扁鹊”称号。
2、李时珍,字东壁,生于公元1518年,卒于1593年.是我国明代卓越的医药学家,也是当时世界上伟大的科学巨匠之一。历时二十七年编成《本草纲目》一书,是我国明以前药物学的总结性巨著。
3 、华佗,字元化,沛国谯人,我国古代杰出的医学家,被称为“神医”。他医术全面,尤其擅长长外科,精于手术,被后人称为外科圣手、外科鼻祖。
(来源:文章屋网 )