财务管理权衡理论精选(九篇)

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第1篇：财务管理权衡理论范文

关键词：企业集团 财务管理模式 实现可持续发展

企业集团是现代企业的高级组织形式，是以大型企业为核心，其他具有关联关系的企业、单位为层，通过产权控制、人事管理、业务协同等职能所产生的一个稳定的多层次经济组织。从单个企业或经济体运营到企业集团的规模化经营，使得财务管理职能相应出现新的变化，需要对企业集团财务管理模式进行研究、探索，并在集团内部建立科学的财务管理体制模式，实现可持续发展。

一、企业集团财务管理目标

（一）财务管理内涵特征

财务管理是包含筹资、投资、营运、分配等综合性的资金管理活动，具有预测、决策、计划、组织、控制、分析、评价及考核职能，遵循自理、目标统一、权责利相结合、动态平衡、风险与利益权衡原则。

（二）强化财务管理的重要意义

财务管理是集团总部对下属各分子公司财务核算、财务报告、资金管理、预算筹划、税收统筹等方面所采取的管理方式和控制手段。强化财务管理，将其落到实处，抓出实效，具有重要意义。

1、强化企业财务管理，提高企业经济效益

企业生存发展，经济效益是核心。通过强化企业财务管理，有效管理资金运转，提高企业财务管理水平，增强运营质量，提高企业经济效益。

2、强化企业财务管理，为经营决策提供依据

通过强化财务管理，对运营数据进行综合分析研究，对经营态势进行科学预测，为经营决策提供有效依据。

（三）企业集团财务管理的目标

随着经济危机后时代的来临，各国经济复苏趋缓，债务危机尚未解除，大宗商品价格持续下滑，面对如此严峻的经济形势，我国企业集团追求的目标从利润最大化、价值最大化等方面，转向了顺应经济发展新常态、实现“科学的可持续发展”的战略目标。

财务管理是为企业发展服务的，我国企业集团财务管理的目标可定位为：实现企业集团可持续盈利能力最大化。可持续盈利能力最大化，克服了追求短期利益的利润最大化的缺点，又解决了价值最大化对当前盈利的忽视的缺点。通过对可持续盈利能力的获取，企业集团即获取了足够的当期盈利，又为将来提供保障。

二、企业集团财务管理模式的分类

企业集团财务管理随着企业集团的产生、发展、变迁，也迎来了多个管理模式。其中典型的有集中型财务管理模式、分权型财务管理模式和混合型财务管理模式。

（一）集中型财务管理模式

集团企业实现各类财务管理决策统一，有利于实现一致的财务政策，充分发挥母公司的财务导向和调控作用，协调整个集团资源，降低资金投资成本和管理成本，完成集团统一财务目标。集团财务管理权限高度集中，不利于所属各级企业充分发挥创新能力。

（二）分权型财务管理模式

集团总部将财务管理决策权下放给子公司，充分发挥其自主管控的效力，母公司仅间接监督和管理子公司的财务运营。分权型财务管理模式下，各下属子公司在资金筹措、运营、分配等管理职能上具有很大的激励性和灵活性，能够保障财务决策的适应性，增强企业整体竞争实力。

（三）混合型财务管理模式

在权力下放的基础上，将资金筹措、运营、回笼与分配有机结合，参与市场竞争。混合型财务管理模式属于自下而上的多层决策的相对理想化的集权模式，能够发挥集团总部财务管理调控职能，提高子公司主观能动性和创新能力，全面控制运营风险，有利于克服过分集权或分权的缺陷。

三、新时期我国企业集团财务管理模式与优化

新时期受经济危机影响，全球经济下滑，虽经各国政府多方调控解救，但经济复苏依然趋缓，我国企业集团对所属子集团、子公司重点领域管控逐步收紧，采取了集中管控为主、分权经营相辅、以资金管理为核心的财务管理模式，建立自己的财务公司，与银行协作，创建集团资金池，对集团所属单位资金进行统一管理、统一融资。对重大决策、重大资金支出实行决议制度，杜绝资金运营风险。

四、企业集团实现财务管理目标的措施

新时期新常态下我国企业集团财务管理的目标，以实现可持续盈利能力为核心，充分利用信息化工具，建立科学、统一、有效的财务管理体系，确保企业集团持续发展。

（一）建立企业集团财务决策风险的内控防范机制

以强化企业集团内部控制工作为依托，健全企业集团风险管理体系，建立企业集团财务决策风险的内控防范机制，对重大财务决策实行内外部专家联合论证，企业集团决策层集体决议等方式，对重大风险事项进行综合防控。

（二）建立完善企业集团全面预算管理制度

面向战略目标，梳理完善全面预算管理制度，建立以资金为纽带的全员、全集团、全方位的预算管理体系，并强化预算执行、分析、考核，确保预算工作落到实处。

（三）进一步提高财务人员的综合素质和业务技能

财务人员是财务管理的主体，其综合素质、管理方法和管理手段，决定企业集团财务管理水平的高低，应通过不断培训提升财务人员综合素质和业务技能。

（四）加快企业集团财务信息化建设

“互联网+”时代的到来，为企业集团全面提升财务管理带来飞跃。通过打造财务管理信息化系统平台，加快企业集团财务信息化建设，确保财务管理工作得到持续提升，为企业集团可持续盈利目标实现奠定基础。

五、结束语

经济新常态为我国企业集团带来机遇，同时又面临挑战。探索企业集团新常态下的财务管理模式，顺应新经济时展潮流，设立适合本企业集团科学持续的财务管理模式，加强管理，实现可持续发展，履行社会责任，具有重要的理论和实际意义。

参考文献：

[1]陆正飞.财务管理[M].第三版，东北财经大学出版社，2010.5

[2]张延波.企业集团财务管理[M].浙江人民出版社 ， 2002.12

第2篇：财务管理权衡理论范文

[关键词] 企业集团 财务管理体制 问题 对策

一、企业集团财务管理体制及其财务管理模式

企业集团公司的财务管理体制,是指规范集团财务权限分割财务责任划分和利益关系的基本制度,是正确处理企业集团内部母公司或管理总部与子公司之间的财务行为和财务关系的基本规范。根据财务管理体制的概念可以知道财务管理体制的中心关注点是集权与分权的不同选择,企业常见的选择有以下三种模式:

(一)集权制。集权制是指子公司所有的管理决策权都集中在集团公司中,集团母公司统一控制和管理集团内的经营和财务,并做出相应的财务决策,旗下的子公司没有财务决策权,必须严格执行集团母公司的决策。这种制度存在于产品、业务相对比较简单,规模相对较小的企业集团中。通常是由集团母公司对子公司统一进行项目决策,核定项目资金所需经费和流动资金限额,再由母公司调拨,各子公司在核定的资金规模内安排使用。在这种模式之下,各子公司只负责短期财务规划和日常经营管理。

(二)分权制。分权制是与集权制相对应的一种较为极端的财务体制,在分权制财务模式下,母公司只保留对子公司重大的财务事项的决策权和审批权,而日常财务决策权则下放到子公司。在分权制模式下,子公司自行解决融资渠道,自主实现利润分配,独立履行纳税义,母公司不会直接干预子公司的财务活动和生产经营。

(三)结合制。结合制是指集团母公司将财权在总部与子公司等分支机构之间适度分配,将重大财务决策权与一般理决策的适度分权相结合,这种制度也称混合制度。这种模式采取的是关键点控制,而不是全过程控制,它强调控制结果,即避免管的太死,又避免了过分分权。

二、我国企业集团财务管理体制中的主要问题

企业集团财务管理体制包括两方面内容,一是企业集团和外部出资者之间的财权分配,二是企业集团内部之间的合理配置。近年来企业集团在我国迅猛发展,但在发展过程中企业集团内部的体制建设出现了诸如财务管理体制不适应市场经济和企业集团自身发展需要等一系列问题。

(一)财务和会计不分,一元化现象突出。我国企业集团大多功能单一,至今仍未建立适应现代市场经济发展的新型组织体制。其中很重大的一个问题就是财务组织上财务和会计长期不分,导致一元化现象非常突出突出。企业集团发展到现在,一直忽视强化财务功能,使财务管理根本无法成为真正意义上的管理。所以企业集团在财务决策方面缺乏科学、高效的程序和制度,基本上由负责人说了算,但由于负责人与出资者追求的目标不可能总是相同,负责人所做出的财务决策很容易偏离出资者的要求,给企业集团造成不利影响。

(二)财务上分权过度,缺乏监督。由于母公司与子公司在法律上享有独立平等的法人地位。当成员企业个体、局部利益目标与集团整体利益相冲突时,会导致成员企业倾向于谋求自身利益最大化。当企业集团的子公司、分公司享有过多的资金调配权、对外投资权、筹资权、收益分配权时,集团公司对下属企业的财务行为必然会缺乏控制,这样无疑为各种违规行为开出了通行证。同时,由于许多集团公司缺乏内部监督机制,内部审计也形同虚设,财务监控缺乏连续性、整体性,监督主要是在事后控制,至关重要的事前控制和事中控制却被完全忽视了。这样,企业集团总部根本无法进行有效的监督与控制,其结果就是财务权力过分集中在子公司手中,子公司为了追求自身局部利益最大化,损害集团的整体利益也就无可避免了。

(三)信息化、知识化理财发展缓慢。现有的财务机构设置与财务人员素质严重妨碍着信息化、知识化理财。随着知识经济的到来,一切经济活动都必须以快、准、全的信息为导向。企业财务机构的设置应是管理层次及中间管理人员少,并具有灵敏、高效、快速的特征,我国现有企业财务机构的设置大多数是金字塔型,中间层次多、效率低下,缺乏创新和灵活性;财务管理人员的理财观念滞后、理财知识欠缺、理财方法落后,缺乏掌握知识的主动性,缺乏创新精神和创新能力。这一切与知识经济时代的要求相去甚远,严重妨碍了信息化、知识化理财的进程。

针对上述情况,下面来谈谈如何完善我国企业集团财务管理体制。

三、如何构建科学的财务组织与决策体制

分析了企业集团财务管理体制所面临的问题,可以知道要构建科学的企业集团财务组织体制与决策体系必须要通过合理配置各成员企业的权力,协调集团内利益关系,探索出使财务活动更有效率的一套科学体制,从而实现企业集团的整合优势。

(一)建立集权分权适度、权、责、利均衡的多级分层分权系统。企业集团应站在全局的高度,对于利益分配的安排应进行综合权衡,企业集团内部成员之间、协作企业之间利益要保持均衡。近年来分权管理模式已经弊端凸显,为此,企业集团有必要将战略决策权、投资融资权、人事权、资金调度权、资产管理权等重大决策权进行集中管理。当然其他的权力应该下放还是要下放给成员企业,以保证成员企业的独立性和灵活性。但是集团总部应对下属各单位提供培训服务,服务的范围包括:资金的运作、资产的盘活、日常管理指导、行政管理等以指导成员企业更好的进行内部财务管理工作。同时,企业集团要合理设置财务部门机构,将财务和会计的机构分离,以明确分工,真正实现财务管理的作用。

(二)建立健全科学的财务决策制度。1、要形成统一的决策制度。很多企业集团内部结构松散,缺乏凝聚力,集团利益的整体意识还未形成,成员企业过于强调局部利益,没有形成全局性的集团财务控制管理制度。不少企业集团无法编制全面预算,开展财务分析,更没有形成统一的财务报表结算中心,缺乏财务协调手段,很难使集团形成统一制度,发挥整体优势。2、决策权限及程序合理。企业集团内部由于其特性存在着多个、多层决策主体,必须合理分配财务决策权,合理界定这些主体之间的决策权限范围,避免决策过程中产生“自作主张”或“越殂代庖”的现象。财务决策程序也需要进行科学设计,要建立健全决策信息系统以及健全规范的决策流程。

(三)建立健全财务控制体系。1、加强财务监督力度。我国企业集团的财务控制的一个重要特点就是集中于事后,缺乏相当重要的事前预算和事中控制。所以企业集团应吸取教训,在事前重视预算工作,在事中不限于年度利润规划,把计划进一步详细化、具体化,不要让事中控制流于形式,从而形成高效的监督模式。2.完善预算控制制度。财务预算工作对每个企业都是相当重要的,但对于大多数集团单位在传统方式下预算管理有很多问题是无法解决的,特别是对于集团公司这样多元化的企业,更是如此。全面进行预算控制要通过事先确定目标,然后收集、归纳、总结能够反映实际运行状况的信息,并将此二者进行分析比较,再根据差异分析结果来决定控制的方向和强度。预算的编制要采用从下到上的方法,要考虑成员企业的意见,照顾各方面的利益,使各级负责人员易于接受,这样才能调动成员企业的积极性。同时,集团总部与各企业沟通并综合平衡,将预算方案再反馈到各企业,经多次反复,各成员企业相互配合和协调,共同出谋划策,互相妥协与让步,最终形成较合理的预算方案,再由集团最高决策层审批并交付下达各企业执行。这样,预算被各成员接受,执行起来要容易得多,从而增强整个企业集团的核心竞争力。3、建立统一结算管理制度,加强资金集中管理。企业集团应该对成员企业尤其是全资、控股子公司资金进行密切监控,建立统一的结算管理制度。财务集中管理是集团企业财务内部控制与监督的有效方法,而财务集中管理的核心就是资金的集中管理。资金集中管理应根据集团的具体情况采取相应的方式,集团企业应充分发挥其合理筹资、调剂余缺、控制流向、降低资金成本的作用,对集团资金进行统一调配,实行统一的资金管理,通过成立资金结算中心,统一负责母子公司资金的筹集、分配、使用,管理和监督,确保资金利用的合理性。4、加强对财会人员的管理。财会人员管理是企业集团财务管理工作的重点内容,怎样做好财会人工作员管理,必须做好以下几方面工作:1)规范财会人员的授权任免 加强财会人员管理的第一步就是要做好财会人员的任免工作,明确他们的权责范围,主要考虑两方面的问题:一是不相容职务相互分离制度,合理设置会计及相关工作岗位,明确其职责权限,不得由一人同时担任,形成相互牵制的机制;二是强化授权批准制度,严格地讲,企业(集团)所有事项都必须经审批后才能执行。2)提高财会人员的素质水平财会人员素质包括职业素质和专业水平两方面。通过加强企业集团文化建设,提高员工的综合素质和对企业集团的忠诚度,增强员工对企业集团目标的认同感,以顺利实现财务管理目标。同时,建立行之有效的培训机制,定期对集团及所属成员企业的财会人员进行培训,不断提高员工的专业水平。

四 结束语

综上所述,财务管理的改革和创新是企业适应经济大发展的客观要求,结合我国企业集团财务管理的现状,要实现管理制度和运营模式质的提升,必须根据公司的实际情况,开动脑筋,发扬创新精神,建立起符合企业集团自身发展要求以及适应市场经济竞争的科学的财务组织与决策体制。

参考文献

[1] 王化成 《财务管理理论结构》 中国人民大学出版社 2006.4 [2] 中国会计学会 《企业集团财务管理专题》 中国经济出版社 2005.7

[2]陈定然.企业集团财务管理体制问题探讨[J].财会研究,2005,(04)

[3]刘琳.企业集团财务管理前沿问题探讨[J].湖南大众传媒职业技术学院学报,2004,(01)

[4]谭宏燕.企业集团财务管理体制的优化[J].农业与技术,2007,(06)

[5]魏云春.创新企业集团财务管理体制和机制的探讨[J].财政监督,2008,(08)

[6]王燕.企业集团财务控制模式的现实选择[J].技术经济与管理研究,200(3).

第3篇：财务管理权衡理论范文

关键词：财务激励；道德风险；逆向选择；财务管理

中图分类号：F27 文献标识码：A

公司治理中的财务治理是一个非常重要的问题，大多数企业都或多或少地存在财务上的问题。在所有权与管理权两权分离的现代企业当中，建立并完善财务激励机制对于规范企业财务管理制度，实现企业相关者利益最大化以及健全现代企业制度都具有相当重要的意义。

一、企业激励的起源及方式

1、起源。在现代企业理论中，企业被认为是一组契约的联结，或者说是一个由契约组成的网。例如，企业与员工间签订的雇佣合同、与业务往来方签订的供销合同、与银行签订的贷款合同等。企业的目标是使企业价值最大化，但每个签署人都符合“经济人”假设，即他们都是自利的，他们不愿意为了企业利益而放弃自身利益，这就是所谓的股东-经理人冲突，债权人-股东冲突，消费者-公司冲突。而协调各个签署人之间的利益及解决这些冲突已经成为企业理论研究的主题，于是如何设计一套激励制度来解决这一矛盾便由此而生。

2、激励方式。股东-经理人冲突是公司现代财务管理中最受重视的问题，现代企业较为普遍地通过管理合约实施“股票期权”、“业绩股票”等激励方式来化解这一冲突，建立长期激励机制，使经营者着眼于实现企业长期化的利益，从而较好地协调了经营者和股东之间的经济利益关系，以服务于股东财富最大化的财务目标。

长期以来，在企业管理中逐渐形成两大激励范畴：财务激励和非财务激励。财务激励是以企业财务主体涉及的利益关系方为激励对象，以财务利益为激励诱因，并通过一定的财务安排，诱导利益相关方实现既定的企业财务目标或管理目标。期股和期权就是财务利益诱因，通过特定的财务安排，为被激励对象提供特定的财务利益。而财务激励之外的即为非财务激励范畴，主要包括行政激励和心理激励，其提供的主要诱因是财务利益之外的其他因素。譬如，可以让部分员工通过参与管理、决策、技术入股等方式加入到企业的经营管理中以起到激励员工的作用，但无法对所有的员工以及在所有的职能管理中都起作用。两相比较，财务激励具备了明显的财务职能管理的特征，这主要体现在财务激励属于价值性激励，通用性强，激励的作用面较广泛，影响深远等方面。

二、企业财务激励研究的重要意义

正确科学地研究和解决财务激励，对于现代财务学的发展和完善以及确保有关财务信息的质量具有十分重要的意义。对财务激励的研究也是现代财务理论的重要补充和拓展。经济的发展程度制约和决定着会计的发展程度。财务理论本身就是一个动态的理论体系，是随着环境的变化而变化的，随着新的经济管理现象和情况的出现而不断发展的。对财务激励所涉及财务问题的研究是财务理论不断发展的客观要求，是对财务理论的重要补充。

三、财务激励体制的重要作用

在筹资中，财务激励首先集中体现在激励性融资工具的运用上，如可转换债券的运用。可转换债券是一种混合证券投资工具，风险投资者可以利用它有效地控制投资风险并获得较高的收益，即通过债券的优先求偿权可以保证其投资的回收，或以企业的良好成长性引导投资者行权从而由债权人变成股东。又如普通优先股，参与优先股等也是具有典型财务激励意义的筹资方式，其特殊的利益保障合约条款使其成为确保股东利益和增加股票自身吸引力的激励性融资工具。

在日常的运营资产管理中，也存在大量的策略性财务激励安排。如在应收账款的管理中，企业经常采用商业折扣的方式来激励客户购买产品。如果是采用赊销的方式，为了早日收回款项，企业会采用现金折扣的财务利益诱导鼓励客户在折扣期内早日付款。处在价值链中的企业在存货管理方面，通过市场交易行为和交易合约来建立和维持正常的业务关系，借助于对业务链上下游的商业伙伴和客户实施充分有效的财务激励，来拓展、深化和优化与其之间的财务关系，使他们在业务开展过程中，有充分的积极性主动配合企业的财务安排。同时，良好的伙伴关系也可以使企业持续地获取客户的商业信用，提高资金运动的速度和质量。这些都是典型的财务激励的产物。

在预算编制和执行中，更为合理的做法是引入激励机制，将财务预算工作和绩效评估、绩效工资挂钩，对高层管理人员和普通员工进行激励，使所有的具有自我利益最大化的个人和部门在一个完整的激励计划下，主动地承担和完成预算任务，使企业全面预算的制定和实行能得到全体企业成员的关注和积极参与。预算制度本身就是一项系统的财务激励安排，在企业预算管理中，努力建立以预算管理为基础的激励制度，发挥了重要的作用，提高了企业的管理效率。

在股东激励方面，如何让股东对企业的财务活动和财务业绩满意，维持对企业的经营前景的信心，并支持企业的财务政策，就需要在企业与股东财务关系的协调中发挥激励效应。一定的股利政策可以通过股东在未来和眼前利益之间做出权衡，通过向投资者提供稳定或可增长的财务利益等诱因，实现诱导投资者认同股利政策并维持对公司投资信心的激励目标。企业的股利政策也相当程度上借助于财务激励来协调企业与中小股东之间的经济利益，实现管理层维持公司的持续发展要求和股东对企业的经济利益分配要求之间的平衡。激励性的股利政策对于维持管理层和股东之间的良好关系，能产生事半功倍的效果。

四、企业财务激励机制存在的问题

1、财务信息不对称。财务信息不对称是财务激励约束机制最大的困境。根据非对称信息理论，市场上供需双方掌握的信息是有差异的，在信息掌握上，需方天生存在信息劣势。在这种情况下，有信息优势的―方就希望通过信息的不对称获取收益，而信息劣势的一方则会努力获取信息，消除这种不对称。在财务上，财务人员和财务部门利用财务信息的不对称，采取“隐瞒财务信息”、“粉饰财务信息”等虚假手段欺骗市场，即产生所谓的“道德风险”和“逆向选择”。

2、财务目标认识不明确。对经营者经济激励的财务目标认识不明。激励主体对经营者实施激励的财务目标是达到所有者与经营者财务目标函数的一致，实现双方的“共赢”。而现实中，特别是经济转轨时期的企业所有者对这一点的认识不清，从而削弱了对经营者激励的积极性，必要的财务制度安排也难以到位。

3、财务激励形式不完善，导致激励效果不佳。目前，我国公司采用的最主要的激励形式仍是工资加奖金形式，突出奖金激励。年终奖金制、效益结构工资制、岗位工资制、工资加特殊奖励是其主要形式，有的还采取个别奖励的方式，这种固定薪金虽然能为经理者提供可靠和稳定的收入，但激励效果不佳。同时，没有配套的长期激励措施，导致经营者行为的短期化。公司制改革以后，虽然有些企业改革了激励形式，但效果不是很明显。

4、缺乏对企业经营者的长期财务激励机制。我国国民经济要想获得长期、稳定、快速发展，必须要求企业具有长期、稳定的发展后劲，这就要求企业的经营者不但要有长远的战略发展眼光，更要有踏踏实实的发展规划，特别要摒弃那种在企业生产经营中只顾眼前利益的短期行为。要做到这一点，必须注重对企业经营者的长期财务激励，即必须在其薪酬构成中加入与企业长远效益挂钩的部分。而在我国国有企业经营者的薪酬结构中，却缺乏这种中长期的激励机制。

5、经营者产生机制不健全，约束机制薄弱。我国现阶段还不存在真正意义上的经理人市场，大部分经理和财务经理要么是政府任命，要么是家族企业继承人执掌公司大权，这在很大程度上导致了企业的内部人控制。我国的很多上市公司内部未能建立起有效的约束机制，而信息的不对称进一步加剧了约束的乏力。另外，企业的外部约束机制也不健全，证券市场、经理人市场、监管市场、企业兼并机制等外部约束机制虽然在逐步建立，但力量依然比较薄弱，约束力不够。

五、建立健全企业财务激励机制对策建议

1、建立财务约束体系，保证国家财产不受损失。健全财务监督体系是治理财务信息混乱的重要手段。在具体运作中，一是健全企业内部约束机制，企业要实现自主经营及自我发展，就必须建立健全内部约束机制，实现自我管理和自我监督；二是财政部门要做好对企业财务工作的监督和指导，财政部门和企业主管单位要依据《会计法》加强对企业财务人员的管理，监督指导企业的财务工作，使财务核算、财务监督规范化和制度化；三是加强财务工作的社会监督，大力推行注册会计师审计制度，由注册会计师对企业财务报告进行审计监督。

2、合理安排资本结构，约束经营者机会主义倾向。在对企业经营者提供物质激励，刺激他们努力工作的同时，也要防止他们的机会主义倾向，要将他们的利益与股东利益密切联系起来。如果企业仅拥有权益资产，则经理人员承担破产风险的机会就小，企业即使经营业绩不佳，也不会有债务违约的压力。因此，如果在企业资本结构中加入债务资金，一方面可以约束企业经营者盲目地将现金用于企业扩张；另一方面偿债的压力将导致经营者努力提高企业资本收益率。

3、实行多种形式的激励方式。对于员工可实行近期实惠和长远回报激励。如运用员工预算绩效工资或良好的员工持股计划、或向员工提供一定折扣优惠的内部营销等，以激发员工对企业财务预算和产品质量及实施重大经营决策予以更大程度的关注，为企业近期安排和长远战略建言献策。

对于财务经理人，可实行多种形式的薪酬激励。比如，完善和规范年薪实施办法，突出绩效工资，鼓励协调团队工作的分红措施，给予企业的股权，一次性现金支付总奖金，以及提高养老保险、医疗保险，使其退休生活有所保障，构建一种持久的物质激励源。目的是使财务经理人认同企业利益与其自身利益挂钩，企业的未来发展与其自身的财富增长伴行，从而积极地率领财会同仁们卓有成效地开展财务管理工作，尽早实现从成本中心向利润中心的转变，达到企业价值最大化目标。

4、建立科学有效的经营者激励财务运行机制。经营者激励资金合理高效的运用是激励主体的追求，离开有效的经营者激励财务运行机制是难以想象的。一个有效的经营者激励财务运行机制：首先确定经营者的范围并选择合理的经营者激励方式和手段，拟订经营者激励财务计划与规划和业绩评价体系，然后编制经营者激励的资金预算，接着制定经营者激励的资金筹集方案，随着经营者激励相关财务制度及经营者激励方案的实施，定期将经营者的业绩与业绩指标进行对比，动态地完善经营者激励的财务运行机制。

5、增大风险激励机制，建立有效的经理人市场。为了防范经理人员的道德风险，为经理人员提供战略管理环境与激励机制，可适当增大对经理人员的风险激励机制。如对经理人员的现金奖励采取分期支付，延期计息的方式，经理人员如果通过类似操纵会计利润的方式夸大业绩，则要冒未来时期被发现的风险，未支付的现金奖励将被取消。企业是经理人市场的需求方，具备经理人员任职资格者是市场的供应方。如果企业的经理人员不努力工作，业绩不好，就有被市场淘汰的危险。这样，有利于建立良好的经理人员竞争机制，有利于政企的真正分开。我国由国企改组上市的股份公司，由于其经营者大多由原来的国有企业管理者平行位移而来，导致了股票期权的激励作用得不到充分发挥。从长远看，培育职业经理阶层、形成职业经理人市场是建立经营者财务激励约束机制的必然要求。我国目前应该积极探索财务经理人员的董事会选聘机制及市场化配置的途径，实现董事会和经理层的有效制衡。

（作者单位：1.河南大学会计学硕士研究生；2.河南水利建设投资有限公司）

主要参考文献：

[1]郭相英，张春红，刘茜.企业财务激励与财务管理[J].财会审计，2006.8.

第4篇：财务管理权衡理论范文

关键词：私募股权；财务风险；内容；管控；措施；研究

一、私募股权投资企业财务风险分析

(一)私募股权投资工作中存在的问题

私募股权投资的重要前期准备工作就是要对企业价值进行评估，但是部分国有企业资产流失严重，估值较低，导致投资收益较差，投资者难以实现经济效益最大化目的；民营企业由于财务制度不透明，财务监督机制缺失，导致企业价值估值工作难以顺利开展，没有充分使用贴现现金流方法的优势，没有对财务指标估值方法和期权期货估值方法进行比较。部分企业没有认识到企业市场股票价值的重要性，没有根据公司股票的净现值或参考市场交易价格综合定价，导致企业的实际市场价值难以得到准确的计量，使得投资者难以辨别优秀企业，投资风险增大。

(二)来自投资者的风险

投资者可以是自然人也可以是法人，投资法人内部的专业人员素质越高，资金网络越完善，投资者在使用私募股权投资方式进行投资时取得成功的可能性就会越大。反之，就会给私募股权投资带来阻碍，降低投资收益，加大私募股权投资中的非系统性风险。投资者可能会给私募股权投资企业的带来信用风险和操作风险。部分企业内部缺乏完整合理的信息支持体系，没有采用信息化管理系统对投资者的资信状况和财务实力进行记录和分析，没有对投资者的资金状况、专业能力、可靠性和诚信程度等进行调查，也没有及时建立投资者实名档案，对投资者的信用状况不了解，给私募股权投资活动带来风险，合约资金无法按时按量到账，呆账坏账问题时常出现。

(三)来自企业运营工作中的风险

私募股权投资是一种复杂的投资方式，需要花费投资者巨大的精力和时间。投资者需要寻找融资企业，并和融资企业进行多方谈判，及时着手准备法律协议，再根据双方的协议来安排资金入账工作，这一过程通常会耗费投资者大量的时间和精力，交易成本较高，需要支付大量的管理费用。同时，投资者还需要对国家的相关政策和法律法规进行了解，并要及时跟进市场的发展情况，进而权衡项目融资的盈利性、经济性、灵活性和降低风险的好处。在投资项目运营过程中，企业要及时更新技术和管理模式，提高企业的创新能力，降低由于技术故障引起的风险。企业在运营过程中要根据自身的实际情况来选择成熟技术还是创新技术，无论是那种技术都要注重风险防控，对项目技术、设备可靠性、生产效率和质量、产品设计和生产标准等因素进行风险评价，识别控制技术风险。

(四)外部环境中的风险

根据公司金融相关理论知识可知，企业开展投资活动会面临系统性风险和非系统性风险。对待不同的风险，企业要从不同的角度对其进行分析。外部环境对私募股权投资企业带来系统性风险，企业内部风险即非系统性风险，非系统性投资者可以采取有效的措施进行防控或者管理，如果是系统性风险，则只能依靠国家从宏观层面入手，完善金融市场制度，规范金融市场行为等措施来降低，企业投资者往往不能通过自身的努力来消除系统性风险。外部风险通常有政治风险、利率风险和外汇风险、通货膨胀风险和环境保护风险等等，外汇风险又可以分为不可转移风险或者汇率波动风险。环境保护风险是企业在开展私募股权投资时，部分国家借口资源保护要求企业承担环保成本，进而给企业带来经济效益损失风险。

二、私募股权投资企业开展财务风险管理的措施

(一)做好风险评估工作

私募股权投资企业要开展财务风险管理工作，首先就要对风险进行评估。风险评估是建立在风险识别的基础上，根据项目风险的特点采用定性和定量分析方法，预测风险的大小和破坏程度。企业要对风险进行评估，将风险划分为不同的等级，根据风险等级来制定风险防控的对策和方案。企业要了解风险事件发生的概率，要明确风险事件发生涉及的范围和危害程度，可以采用敏感性分析和概率性分析方法对财务风险进行评估。企业要做好风险评估工作，首先就要熟悉风险评估的内容，并要根据财务工作业务性质来选取风险评估指标。风险评估指标的选定直接影响到风险评估工作的效率和质量，选取不同的评估指标将会得出不同的风险系数，因此企业要合理选取风险评估指标，可以运用财务信息建立计量回归模型，采用OLS分析方法来分析各项指标对风险的影响作用，以便的得出有效的规范性分析，为私募股权投资企业风险管控工作提供依据。企业在进行风险评估时要重视风险评估方法的选取，对项目进行风险评估的方法很多，常用的有主观评分法、决策树法、层次分析法等，企业要结合自身的风险管理情况来合理选择。

(二)明确财务风险管理原则和重点

私募股权投资企业开展财务风险管控工作，就要明确财务风险管理原则。财务风险管理原则对企业风险管理工作具有约束和导向作用，企业开展风险管理工作要符合企业总目标要求。企业战略目标是经营活动的出发点和归宿，风险管理活动也要符合企业战略目标的要求。企业要在不同的投资项目的风险和收益进行权衡，要根据企业实际情况来选取最佳的筹资方式，企业要注重优化自身的资本结构，慎重使用财务杠杆，降低企业的财务风险系数。其次，企业要明确财务风险管理控制的重点，要根据重点防控内容来选取金融工具，提高企业资金的使用效率，降低企业的筹资成本。企业的财务风险往往取决于投资的期限、流动性、投资项目的收益、企业资金周转能力和偿债能力等因素，企业在开展风险防控工作时要对不同经营环节中工作重点进行分析，因为企业在不同的环节和阶段有着不同的工作重点。

(三)细分财务风险管理权责，重视合同

私募股权投资企业开展财务风险管控工作，要细分财务风险管理权责，要以风险识别作为风险机制设计的依据，根据风险识别得出的规范性分析来建立健全风险管理机制，设计出风险分担结构。企业要重视风险管理工作的分配，可以根据不同的风险管理工作内容将权利和责任进行配比，将项目当事人作为风险分担的主要负责人。其次，企业私募股权风险处理的核心环节之一就是项目风险和项目当事人之间以合同方式形成的额对应关系，这在一定程度上有利于企业构建风险约束机制，保证投资结构的稳健性。企业可以积极构建风险约束机制，将合同作为风险处理的首要手段和主要形式之一，将风险管理工作具体化，保证合同效力运用的最大化，并以合同的方式明确规定当事人承担多大程度的风险，使私募股权投资企业财务风险得以规避。

(四)对私募股权投资风险进行全程管理，完善内控机制

在不同的阶段，私募股权投资企业开展财务风险管理工作的手段是不一样的。在风险防控的前期阶段，私募股权投资企业要认真了解相关的法律法规，并要了解相关的经济法律和优惠政策，对经济环境和政治环境进行调研，设定不同的指标对投资环境进行等级评估，以便为企业做出最优的投资决策提供标准。在私募股权投资企业营运阶段，企业要不断更新管理理念，建立市场跟踪机制，及时了解市场发展动向，对风险实行静态和动态的联合管理，积极开拓国内外市场，加速企业发展，在市场竞争中成为强者。企业要可以运用合同和保险等方式对风险进行管控，与其他私募股权投资一起分享财务信息，并对风险信息进行分析评估，并要确保资金的及时供应，创新企业私募股权投资方式。企业在做出投资决策时可以上报管理层审核，也可以将风险外部化，实现风险转移。同时，企业要完善内控机制，做好内控工作，财务内控机制直接影响到企业风险系数的大小，内控工作质量高，企业的财务风险就会降低，因此企业要重视内控工作的作用，加强对财务工作的监督控制。

参考文献：

[1]王怡靓.民营企业引入私募股权基金的效应分析[J].经营管理者,2010(1).

[2]东明、陈浪南：私募股权基金的分阶段投资策略研究[J].经济经纬,2009(3).

[3]汪波，马海静，李小敏.中国私募股权投资的现状与风险分析[J].商场现代化，2008.

第5篇：财务管理权衡理论范文

关键词：地方医学院校 成本控制 构建

教育服务是典型的“准公共产品”，消费教育产品的效用被社会共有，依据教育成本分担理论，教育成本一部分由政府分担，一部分来源于受教育者缴纳的学费。地方医学院校普遍面临政府财政性教育经费投入不足、没有国家级重点实验室，重大科研项目数量少而科研经费有限、捐赠集中重点知名院校，地方性医学院校或由于创办时间短，或由于知名度低，或由于局限于一隅之地等原因所能得到的捐赠相对较少的窘境。

一、构建原则

在遵循即时性原则、全面性原则、成本效益原则、权责结合原则、例外管理原则五项基本原则的基础上，结合本地方医学院的成本控制的现状，本文认为构建适合地方医学院校发展的成本控制体系还应具体遵守以下原则：

（一）全员性原则

所谓全员性原则，即从校级到各院系部处，凡与教育活动有关的全体教职工和学生均参与成本控制的原则。人的活动在成本发生的各个阶段占主导地位。人的素质、成本意识是影响高等学校成本的非常重要的因素。其中对成本影响最大的，是职工的成本意识与降低成本的主动性。树立职工的成本意识，就是要使职工有这样一些思想：成本是可以控制的，成本管理需要大家的共同参与，并在工作中时刻注意节约成本。

（二）因地制宜原则

由于高校所处的地理位置、地方经济条件等各种外部环境的差异以及高校内部管理状况的不同，教育成本的控制必须针对控制主体的特征单独设计，以适合每所高校的实际情况。医学院举办五年制医学教育，学生均有一年多的时间在附属医院见习和实习，占用了附属医院的大量资源。因此，对教育成本实施控制，还应充分考虑附属医院在教学工作中的投入。

（三）归口管理、分级控制原则

为了提高教育成本管理的效益，应该按照费用项目和业务分工进行有关职能部门的归口管理，推行成本管理责任制，建立一种权责一致的“学校财务、二级财务、基层财务”分工负责的工作机制，使成本管理工作和贯彻经济责任制相结合。每一项目应有专人负责，并按业务分类归口到相关职能部门，而财经、文史类等高等院校不需开设教学实验课和临床实习课，学生毕业在社会的部分单位或部门实习，不需要投入大量资金购置教学仪器设备。

（四）细化管理原则

成本细化管理原是指企业以精确化、细微化、定量化的成本细分理念，运用财务管理技术与适时模块技术来实现成本最低化与收益最大化目标的资源配置过程和活动。对医学专业学生教育成本控制建立科学量化的标准和可操作、易执行的作业程序，以及基于作业程序的管理工具。

（五）简易化原则

高校实施教育成本控制比物质生产企业成本控制更难，因为高校的产出难以货币化计量。而且，在以学者为主的高校中，教师厌恶繁琐的行政管理程序，其特定的职业地位也使其不宜接受严格的控制管理。所以高校教育成本控制程序应尽可能简化，减少中间环节。

二、成本控制基础工作建设

（一）划分责任中心

高校教育成本控制是一个完整的系统，它包括成本组织、决策、执行、信息、成绩考核等子系统。要实施高校教育成本控制，首先要建立教育成本控制系统的组织体系，在高校的组织体系中划分责任中心。划分责任成本中心并不依据成本的实际发生数量，而是依据成本是否发生，能否分清责任，辨明成绩，只要能够单独核算工作成果，大至学校小至个人都可以定为责任中心。作为责任中心，必须有明确的控制空间。

具体方法是要在分管校长的领导下，分别成立包括责任成本管理领导小组、作业小组和专业考评小组。

（1）领导小组是责任成本控制的最高权力机构。其职责是：

①审议、通过学校年度预算、费用目标及分解方案。

②审议通过内部经济责任制方案。

③定期检查责任指标的完成情况。

④审议、通过内部奖惩方案。

（2）作业小组是责任成本中心内的具体组织实施机构，其职责为：

①拟订内部经济责任制方案。

②预测、分解责任指标。

③组织制定各项定额及内部结算价格。

④考核责任指标的完成情况。

⑤协调、仲裁内部经济责任纠纷。

⑥组织、实施二级责任单位奖惩。

（3）专业考评小组是责任成本管理的事后考评、监督、监察机构。其职责是随时考评、检查责任成本中心范围内的工作和有关事项。

（二）制定目标责任成本

首先制定目标责任成本不得违反国家法令、政策以及有关部门所制定的法规、制度，不得与学校已经制定的各项规章制度相矛盾，否则应加以调整。

其次高校要根据实际情况，权衡客观的需要和主观的可能，通过科学的测算，提出在未来一定时期内学校所需要达到的具体成本目标。

最后，所指定的目标责任成本应该是固定指标与弹性指标相结合。

（三）建立分级管理、归口控制的责任制度

为了调动全体教职工对成本控制的积极性，高校必须明确各学院、各部门在成本控制方面的权限与责任，建立健全成本控制责任制度。因此，高校要将成本控制计划所规定的各项经济指标，按其性质和内容进行层层分解，逐级落实到各个学院和各个部门或单位，实行分级归口管理。从而形成一个上下左右、纵横交错、人人负责的成本控制体系。

（四）实施高校教育成本责任制

根据责权结合原则，在建立成本控制责任制，理顺各可控空间之间的责任划分时，必须赋予责任单位以一定的经济管理权限，使其能够对本单位责任成本实施、实时控制。

（五）严格控制费用审批

一切费用预算在开支以前都要经过申请、批准手续后才能支付，即使是原来计划上规定了的，也要经过申请和批准。这样做，有利于一切费用在将要发生前再进行一次深入的研究，根据变化后的情况，对预算支出调整，再一次确定费用的合理性，以保证一切费用的使用有理、有据、有效。

（六）建立成本控制的信息系统

加强和完善成本数据的收集、记录、传递、汇总和整理工作。数据的收集和记录必须正常、准确、齐全，需要有科学合理的收集方法和记录方式，符合监督程序的需要。数据的传递要有正确路线，迅速及时。汇总和整理工作要有科学合理的统一规定。

（七）确立定期编报的制度

要求各责任成本中心将成本控制情况定期编制业绩报告，把实际发生数与预计数进行对比，分析二者存在差异的原因，及时进行信息反馈，以评价和考核各有关责任成本中心的工作业绩，并及时发现其所存在的问题，督促存在问题的各有关责任成本中心采取有效的措施。

（八）建立一定的利益机制

对成本控制取得显著效果的控制主体充分发挥利益机制的激励作用，调动管理人员、直接从事教学工作的人员努力做好成本控制工作的积极性。

三、成本控制目标的确定

从经济学的角度看，在一个完善的市场，供给与需求的平衡点就是企业价值最大化的点。高校是非营利组织，收入与成本之间的结余会被学校循环投入到办学事业中，所以从长期看，总体结余等于零，即收入等于支出。可以这样说，高校实现收支平衡是办学价值最大化的财务体现。因此本文将地方性医学院校成本控制的目标确定为保持收入支出动态平衡，实现财务健康。

四、成本控制程序设计

（一）将制订出的目标成本分解到各个基层责任中心，形成责任成本

先一级分解到行政、教辅机构、教学单位和直属临床学院，再二级分解到各党政后勤科室、院系教研室、实验室、研究中心、教学中心，最后分解到各个具体岗位，分解到个人。责任成本进行分解，层层落实，形成岗位成本责任制和岗位任务目标制，使各个责任中心明确各自的目标和任务。

（二）控制成本形成过程

过程控制即事中控制、成本的日常控制。具有防护性、实时性和即地控制的特点。控制主体是各个责任中心成员，教育成本控制过程的关键是认真执行教育成本的控制标准。控制教育成本形成过程主要依靠教育成本信息的反馈和数据的统计分析，建立严格的成本责任制度，实行全员控制、全方面控制和全过程控制。

（三）评价成本控制结果

评价教育成本控制结果按月度进行。评价目的是阶段性地集中查找和分析产生不利成本差异的原因，分清责任归属，研究需要采取的措施；对教育成本目标和标准的执行情况做出考核和评价，做到奖惩分明，防止不利因素的重复发生，为修订标准提供有用的参考数据。

（四）及时纠正偏差

针对教育成本差异发生的原因，按重要性原则和直接成本原则，提出改进措施。对于重大教育成本差异项目与教育培养直接相关的直接成本项目，一般可采用下列程序进行纠正：

第一，提出方案，从各种教育成本超支的原因中提出降低成本的方案；第二，讨论和决策；第三，确定方案实施的方法步骤及负责执行的相关部门和人员；第四，贯彻执行确定的方案，在执行过程中要及时加以监督检查，以确保方案的实现，并衡量是否达到了预期的目标。

地方医学院校的发展需要从制度安排上规范大学办学者行为，降低人为因素所造成的耗费，必须进行财务管理方面的改革。大学应逐步建立公开、公正、透明、有效的成本控制体系，在资源配置过程中，实现决策民主、管理规范、科学理财，有效控制大学的运行成本。

参考文献：

[1]施宏伟.成本效用差异与成本系统控制[M].北京：中国科学技术出版社，2007：73-84.

第6篇：财务管理权衡理论范文

关键词：企业并购；财务分析；作用

企业并购是市场行为，是企业实现扩张和增长的一种方式，一般以取得被并购企业的控制权为目的，其并购动机是强化企业实现价值最大化。所谓企业并购是企业兼并和企业收购的总称。企业兼并一般是指一个企业的全部资产与责任都转为另一个企业所有，被兼并方不需要经过清算即不复存在，兼并方以自己的名义继续运作下去。企业收购是指一个企业经由收买股票或股份等方式，取得另一个企业的控制权或管理权，另一个企业继续存在而不必消失。

财务分析是以企业财务报告等核算资料为基础，采用一系列的分析方法和指标，对企业的财务状况和经营成果进行研究与评价，为投资者、经营管理者、债权人和社会其他各界的经济预测或决策提供依据的一项财务管理活动。

企业在并购决策上通常参考诸多因素，从战略出发、从全局出发对企业进行并购。任何一个企业在进行并购决策中，财务分析都起着举足轻重的作用。

一、财务分析

企业并购中财务分析具有双重目的：一是剖析洞察企业自身财务状况与财务实力；二是分析判断外部利害相关者的财务状况与财务实力。财务分析主要是根据企业或外部利害相关者的财务报告资料进行的，其内容可归纳为：营运能力分析、偿债能力分析、盈利能力分析与发展能力分析。

1.营运能力分析

营运能力主要考查资产的营运效率，即生产资料的配置组合对财务目标所产生的作用。分析内容主要包括人力资源营运能力分析与生产资料资源营运能力分析。其中人力资源营运能力分析主要涵盖人力资源劳动效率分析与人力资源的有效规模分析。在企业并购中有时会出现大幅度的人员减少，这是因为根据人力资源劳动效率=商品产品销售净额/平均职工人数的原理分析，企业并购后人员重组减少后，人员减少岗位不变从而增强了劳动效率并降低的人力资源成本。而并购后的企业必然维持一定的员工数量，这时财务分析赋予我们在研究人力资源有效规模时，主要从人力资源技术构成、目标劳动效率及定岗目标的设置三个方面进行分析。从而制定出合理的企业员工数量。

生产资料资源营运能力分析主要通过三项财务指标开展，总资产周转率分析、流动资产周转率分析与固定资产周转率分析。在企业并购中，就市场竞争角度和企业并购的目的而言，企业若要达到行业平均先进资产收益率，主要有四种途经：第一、保持现有资产结构而使流动资产收益率提高；第二、在流动资产获利能力既定的情况下，追加流动资产投资；第三、缩减固定资产并追加到流动资产中；第四、通过扩大销售、压缩存货与应收帐款，保持应收帐款和存货等流动资产相对快速与稳定的周转速度。

2.偿债能力分析

企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长短期债务的能力,分为短期偿债能力与长期偿债能力。

长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。企业的长期债务是指偿还期在1年或者超过1年的一个营业周期以上的负债，包括长期借款、应付债券、长期应付款等。分析一个企业长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。 由于长期债务的期限长，企业的长期偿债能力主要取决于企业资产与负债的比例关系，取决于获利能力。衡量企业长期偿债能力的指标主要有四个：资产负债率、产权比率、已获利息倍数和长期资产适合率。

需要注意的是：债权人、股东和经营者出于对自身利益的考虑，对资产负债率有不同的期望值，从企业财务管理的角度出发，企业在确定资产负债率时，应当兼顾各方利益，审时度势，在充分预计预期利润和风险的基础上，权衡利弊作出决算，合理配置资本结构；企业在确定其他指标时，同样应在考虑高回报的同时，要兼顾风险控制问题，还要结合自身的具体情况，参照同行业的水平，确定适合的长期偿债能力指标水平。

短期偿债能力是指企业以流动资产支付一年内即将到期的流动负债的能力，它是流动资产对流动负债的保证程度，是衡量企业流动资产变现能力的重要标志。企业短期偿债能力的大小主要取决于企业营运资金的多少，流动资产的变现速度、流动资产的结构以及流动负债的多少等因素影响。衡量短期偿债能力大小的指标主要有三个：流动比率、速动比率、现金流动负债比率。企业在进行指标分析时，应充分考虑企业应收帐款和存货的质量、应收帐款和存货的周转速度对指标的影响，应尽可能通过企业资源的合理调配，将三个比率维持在一个合理的水平，以避免货币资金的闲置浪费，提高资金的运营能力。

3.盈利能力分析

企业盈利能力分析的目的在于观察企业在一定时期实现企业总目标的收益及获利能力。也是观察企业资金投资的增值能力，它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低。衡量企业盈利能力的主要指标有六个：主营业务利润率、成本费用利润率、总资产报酬率、净资产收益率、社会贡献率和社会积累率。一般情况下，这六个指标越高，表明企业的盈利能力越强。在这六个指标中，净资产收益率是企业盈利能力的核心。

企业应通过以下工作提高盈利能力：

开发在市场上富有竞争力、具有发展潜力、盈利水平高的高附加值的产品；

在减少企业成本费用上做文章，减少人力、物力、财力的浪费；

优化资产结构，提高资产综合利用效果；

保障职工利益，及时足额上缴各种税费，与社会共同发展。

4.发展能力分析

发展能力是指企业未来的发展前景及潜力。反映企业发展能力的指标主要有：销售增长率、总资产增长率、固定资产成新率、三年利润平均增长率和三年资本增长率等。这五个指标越高，表明企业的发展能力越强。企业应通过以下工作提高自身的发展能力

开发适销对路、质高价低的产品，保证市场份额不断扩大的趋势；

控制总资产的盲目增长，使其与企业发展水平相适应；

加快技术更新速度，保证企业持续发展的能力；

根据发展战略，确定合理的利润目标，保持企业稳定发展的趋势。

二、财务分析的作用

1.财务分析是企业并购价值评估与并购财务决策的前提条件。

价值评估理论作为并购决策的重点，大多着眼于对被兼并企业的现实价值的评估。而并购财务决策则是通过测算企业并购行为给企业带来的未来价值变化，对并购行为进行成本收益分析进而作出并购决策。财务分析是以企业的财务报表等核算资料为基础，对企业财务活动的过程和结果进行的研究和评价，以揭示企业过去生产经营过程中的利弊得失、财务状况及预测未来发展趋势，更好地帮助企业规划未来，优化投资决策。因此，财务分析不仅对企业并购前后的状况进行全面分析并可相应预测并购企业后期的绩效变化，是企业并购中财务决策的重要条件。

2.财务分析是企业并购后整合的基础

在全球经济一体化的格局下，产业整合和发展成为全球并购的主题。通过产业整合产生协同效应，实现资源的最优配置，增强产业核心竞争力成为并购的内在动因。在产业集中度上，我国产业分散、企业规模小，面对全球竞争，我国企业参与国际化竞争的唯一出路就是实行产业整合，以此来提高企业的竞争能力。通过并购来进行的产业整合不但能提高企业的市场占有率，而且能有效地消灭竞争对手，提高产业集中度，优化产业组织结构。并购双方的整合是并购过程中的最后一个阶段，这是整个并购中最关键的一部分。整合的目的是使并购发挥作用，整合的成功与否，在企业并购中起着至关重要的作用。在我国企业并购中应注意的整合问题有：

2.1制定系统的整合规划和有效的整合执行计划。

2.2加强并购双方的沟通、交流和协调措施以便使整合过程顺利进行。

3.财务分析可以有效的防范企业并购重组中的风险

企业并购重组比日常经营更复杂，在进行投资、控股扩张的同时，也伴随着巨大的企业风险。除了原有的经营风险继续存在外，增加了一些与企业并购重组相关的特殊风险。为了使企业的并购重组、资产重组工作达到预先设定的效果，进行全面的财务分析是防范风险的决定因素。

企业并购中需要现代化的经营管理理论作为支持,而现代企业财务分析作为一种科学的、高效的现代化管理手段，将在企业经营管理工作中发挥重要的作用，为企业并购中实现资产整合发挥重要作用。

参考文献

第7篇：财务管理权衡理论范文

【关键词】 上市公司 财务风险 管理与控制 防范

一、前言

随着经济全球化、企业国际化和互联网的发展，使企业必须面对着极其复杂而又不断变化的经营环境，公司因无法及时全面地掌握开展经营活动所需要的各种信息而使财务活动遭遇到更多的不确定性，使得经营的绩效风险性大大增加，从而造成财务风险，甚至可能倒闭。因此，科学系统地对财务风险引发的问题、形成的原因进行总结与分析，并提出有效的应对措施，是非常重要的，有助于指导上市公司防范和化解财务风险，加强风险控制能力，保持公司健康、稳定和快速发展，并在未来面对相似的危机时具有借鉴作用。

二、我国上市公司财务风险管理中存在的问题及原因分析

1、筹资管理不当，资本结构不当，导致负债过多

许多上市公司负债比例过大，到期无力偿还，从而引发财务危机。这是由于筹资不合理，造成资本结构不当而引起的，即公司资本总额中自有资本和借入资本比例不恰当对收益产生负面影响而形成的财务风险。资本结构对公司的财务结构有着直接的影响，公司借入资本比例越大，资产负债率越高，财务杠杆利益越大，伴随其产生的财务风险也就越大。合理地利用债务融资、配比好债务资本与权益资本之间的比例关系，对于企业降低综合资本成本、获取财务杠杆利益和降低财务风险是非常关键的。

2、公司财务决策缺乏科学性，导致流动资金短缺、甚至断流

流动资金是公司运营过程中的血液和命脉，是各项决策的财力支持，决策的失误会直接导致流动资金短缺的危机，引发财务风险。财务决策失误是产生财务风险的一个重要原因，避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。目前，我国上市公司的财务决策普遍存在着经验决策和主观决策的现象，由此导致决策失误经常发生，从而产生财务风险。如：固定资产投资决策失误、对外投资决策失误、对外担保带来的财务风险、盲目的多元化战略等都会使企业走上财务危机甚至破产危机的道路。

3、财务风险管理制度不完善，导致风险应对能力差

风险应对能力差是财务风险管理的重要研究难题。面对财务风险时，如何化解财务风险和处理财务风险后的遗留问题，是财务风险管理的根本目的。造成这一困境的原因主要是由于现今我国的上市公司财务风险管理制度仍不完善，主要表现在内部控制和应收账款的管理问题。

4、上市后的更多责任，导致公司财务压力大增

上市公司的经营与业绩将对更多的投资人负责，即公众股东。而经营业绩和股东的满意程度直接影响着公司股价的涨落。也因此，上市公司接受更大群体的监督，财务信息得到了更多人的关注，这使得公司不得不在股利政策上花些功夫，从盈余中留出一部分发放股利，并支付高成本的披露费用，造成财务压力。

5、利率的变动，导致利率风险

既然财务风险是指由于运用了债务筹资方式而产生的丧失偿付能力的风险，那么在影响财务风险的因素中，债务利息或优先股股息等固定性融资成本是一个基本因素。因此，利率是一个基础性因素。而公司在负债期间，由于通货膨胀等影响，贷款利率时常发生增长变化，而利率的增长必然增加公司的资金成本，从而抵减了预期收益。

三、规避财务风险的应对措施

1、控制资本成本，优化资本结构

公司利用债务筹资可以获取财务杠杆利益，也可以降低公司资本成本，却会给公司带来财务风险，因此根据公司自身的经营发展情况确定一个合理的资本结构非常重要。在筹资管理方面，上市公司要提高资金的使用效率，根据企业实际情况合理制定负债规模，在债务利息率低于投资利润率、合理确定借款额度和还款期限、采取最佳资金来源结构的前提下，权衡成本和收益，适度负债以优化资本结构，同时要合理搭配流动负债和长期负债，以达到最理想的资本结构。

2、健全科学的财务决策制度和体系

财务决策的正确与否，直接影响到企业的资金结构，直接关系到财务管理工作的成败，经验决策和主观决策会使决策失误的可能性大大增加。切忌主观臆断，对每一种可行方案都要认真进行分析评价，从中选择最优的决策方案。这样可以使产生失误的可能性大大降低，从而避免因决策失误所带来的财务风险。

在实行多元化经营的上市公司中，可以通过公司之间联营、多种经营，及对外投资多元化等方式分散财务风险。对于风险较大的投资项目，公司可以与其它公司共同投资，以实现收益共享、风险共担，从而分散投资风险，避免因公司独家承担投资风险而产生财务风险。

3、完善财务风险管理制度

（1）建立健全内控制度

一个健全完善的内部控制制度，一方面能保证会计信息的真实可靠；另一方面能够正确地处理财务预警权和经营管理权的集中与分散关系。可以细化为完善公司的治理结构，保证监督控制能力，明确会计和财务的分工，并且确保企业经营者不干预企业财务管理工作等。此外，公司还应建立健全内部审计制度以实现良好的内部控制与监督。

（2）科学化应收账款管理

企业必须采取切实可行的措施，制定合理有效的管理方法，做好应收账款的事先预防、监督回收等管理工作，以保证应收账款的合理占用水平和收款安全，一方面对客户的资信状况进行调查和评估，确定合理的应收账款政策；另一方面建立分工明确、互相牵制、责权分明的应收账款业务内部控制制度。

4、采用合理的股利分配政策和披露制度

上市公司可根据自身行业性质和特点，以及持续经营情况，遵循一定的原则，充分考虑影响股利分配政策的相关因素与市场反应，选择适合公司的、稳定的股利政策。其间应当综合考虑契约和法律法规等法律因素、变现能力因素、偿债需要因素、资本成本因素、资金需求因素、财务信息的影响因素、股东投资目的因素等。

合理的信息披露制度，有利于证券主管机关对上市公司的监督和管理，减少信息不对称，保障了投资者的权益。从我国上市公司信息披露制度现状来看，应当将强制披露制度与自愿披露制度提到同等重要的位置，并对年报信息进行再次分类以实行不同的信息披露制度。

5、加强资金的预算管理

规避利率带来风险，加强资金预算管理是一个普遍使用并效果良好的途径。通常是由财务部门编制资金预算计划，它由资金预算收入、资金预算支出两大主体内容构成。其中，资金预算收入最核心的内容，是企业通过经营活动带来的现金净增加额；资金预算支出最核心的内容，是企业投资所需资金支出。通过编制公司年度资金预算计划，能够明确公司年度资金运作的重点，便于公司日常的资金控制，把握资金周转“脉搏”，节约公司融资成本，避免盲目贷款和不合理存款等情况的发生，即使出现利率风险，也可以及时调整，从容应对。

6、建立财务风险预警机制

（1）建立完善的风险防范体系

首先，要抓好公司内控制度建设，确保财务风险预警和控制制度健全有效，筑起防范和化解财务风险的第一道防线。其次，要明确企业财务风险监管职责，落实好分级负责制。再次，是要建立和规范企业财务风险报表分析制度，搞好月份流动性分析、季度资产质量和负债率分析及年度会计、审计报告制度，完善风险预警系统。最后，要充分发挥会计师事务所、律师事务所以及资产评估事务所等社会中介机构在财务风险监管中的积极作用。

（2）建立实时、全面、动态的财务预警系统

建立实时、全面、动态的财务预警系统，对公司经营管理活动中的潜在风险进行实时监控。财务预警系统贯穿于公司经营活动的全过程，以企业的财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据，利用财务、金融、企业管理、市场营销等理论，采用比例分析等方法，发现企业存在的风险，并向经营者警示。对财务管理实施全过程监控，一旦发现某种异兆，及时采取应变措施，以避免和减少风险损失。

四、结语

随着经济全球化的发展，我国在其进程中的作用日益重要，我国企业面临的竞争压力不断加剧，企业面临的财务风险也更为严峻，上市公司更是首当其冲。此外，由于社会政治、经济的快速发展、经济全球一体化以及科技革命日新月异的变化，上市公司面临着更加不确定的经营环境、更多的风险因素、更为激烈的竞争，以及更为严峻的生存发展挑战。对于上市公司财务风险管理和控制的研究就显得尤为重要。财务风险是客观存在的，它存在于公司生产经营的全过程之中。上市公司只有具备了充分识别风险的能力，才能提高公司的经济效益。因此，我国的上市公司应重视财务风险，加强财务风险防范，使公司在重重风险中立于不败之地，在激烈的市场竞争中求得生存和发展。

【参考文献】

[1] 武郁蓓：财务风险控制研究[D].中国优秀硕士学位论文全文数据库，2011.

[2] 许学丹：我国上市公司财务风险分析与防范的研究[J].中国商界（上半月），2009（188）.

第8篇：财务管理权衡理论范文

关键词：中小型企业；年报审计；风险；防范措施

随着我国市场经济的发展，中小企业在数量规模上日趋扩大，在市场经济中所占的份额也越来越大，由于中小企业自身管理水平和管理条件相对较差，同时社会经济、法律环境欠完善而形成的种种限制，增大了中小企业年报审计的风险，针对这种情况，要想有效控制风险以及防范风险产生，只有客观分析深入研究中小企业年报审计所面临的各种风险以及形成原因，才能找出防范风险的措施。

一、企业年报审计的含义

年报审计即财务报表审计，是指注册会计师依法接受委托，按中国注册会计师执业准则的要求，对被审计单位的资产负债表、损益表、现金流量表、财务报表附注及相关附表实施必要的审计，获得充分、适当的审计证据并对财务报表发表审计意见。这种审计目的在于查明被审计单位的财务报表是否按照一般公认会计准则，公允地反映其财务状况、经营成果和现金流量情况，提高财务报表的预期使用者对财务报表的信赖程度。目前广大中小企业是不具备证券资格的中小会计师事务所报表审计的主要服务对象，中小会计师事务所必须正确面对对这些企业的审计。

二、中小型企业年报审计面临的风险

如果财务报表存在重大错报而注册会计师发表了不恰当审计意见，这就是审计风险。审计失败的主要原因往往是因为审计风险。审计风险主要由固有风险、控制风险、检查风险三要素组成。其关系可以表示为：

审计风险=固有风险*控制风险*检查风险

固有风险，独立于财务报表之外，与被审计单位内部控制制度或程序无关的一种风险。企业经营业务多，业务流程杂，在不考虑其内部控制制度时，可能在在一些经营管理环节出现问题，导致固有风险高。在中小企业，企业固有风险的影响因素主要有：企业所处的外部环境、企业经营管理人员的品行和能力、企业的竞争能力、在正常的会计处理程序中容易被漏记的交易和事项、临近会计期末发生的异常及复杂交易等。影响因素只是风险源，要转化为风险需要转化条件，例如外部环境，当市场有效需求不足、市场竞争剧烈、产品生产受到国家政策的限制等，即中小企业所处的外部环境恶化时，企业发生舞弊、欺诈行为，粉饰财务报表的可能性就增大，固有风险也相应加大。

控制风险，如果企业已经建立了内部控制制度，但是经营管理环节中存在的问题，没有被内部控制制度及时预防、发现和纠正。中小企业内部控制制度相对不健全，因此形成控制风险比较高。中小企业控制风险存在大致有两种情况：一种是企业应建立而未建立相关经济管理和财务管理制度所形成的风险，例如钱账物是不相容的，应设置三个不同岗位由不同人员担任，企业在实际执行过程中，为节省人员开支，只设置两人甚至只有一人身兼三职，管钱的人又管物，或者管钱的人又管账等，加大了控制风险。另一种是企业已经建立相关内部控制制度，但是在实际工作中，没有执行或执行不力，内控制度形同虚设，例如企业制定了固定资产管理制度，制度中规定，每年末进行固定资产盘点，但企业有关财务资料和账面未能反映这一制度的执行情况。

检查风险，注册会计师通过固定的审计程序，未能发现中小企业经营管理中已存在的问题（错报的可能性）。检查风险，不受固有风险和控制风险的影响，它独立地存在于整个审计过程中，与注册会计师工作的有效性直接相关，它是唯一能通过注册会计师的主观努力而加以控制的风险。影响检查风险的因素主要有：接受审计客户的恰当性、委派人员的适当性、审计证据取得的适当性、审计方案的合理性等。例如委派人员，注册会计师的业务能力是审计质量的重要保证，事务所接受了审计任务，就要委派适当的审计人员，如果委派人员的业务能力和项目要求相差甚远，不能及时发现报表中产生的错报和漏报，就会产生检查风险。

三、中小型企业年报审计风险产生的原因

1.企业编造数据美化报表引发的风险

企业在对外报送经注册会计师审计后的财务报表时，都有着各自的目的，常常是因为向国家有关部门申请资质升级、获得金融机构贷款指标、争取国家行业部门的专项政策性补助等，当企业实际的财务状况和经营成果达不到规定的指标要求时，权衡利弊，会选择编造数据、美化报表来实现这一目的。

2.企业内部控制缺失引发的风险

中小企业在股东数量上往往比较少，且目前我国大部分中小企业在所有权和经营管理权上都没有实质性的分离，这就导致很多时候权利凌驾到制度上面，企业管理的内部控制在企业内部各部门和员工中也没有形成完全的认识，企业内部控制制度不健全，即使有完整的内部控制制度也得不到有效的执行，使得制度规章流于形式，没有发挥实效。

3.企业调节税负引发的风险

当一些企业希望通过编造数据美化报表达到融资等目的时，还有与此相反的一部分企业，隐瞒经营收入，使税负减少，采用各种不合法地“合理避税”手段减少应纳税款，其常用的方法有：如隐瞒应税事项，将应转收入的款项在负债科目挂账；混合销售行为套用低税率；采用“返利”、“扣点”等方法改变纳税环节；利用关联方交易转移纳税所得等。

四、中小型企业年报审计风险防范措施

1.建立客户档案数据库，审慎接受审计客户

注册会计师在正式接受企业委托前，首先要对企业的基本情况进行了解，看它是老客户还是新客户。针对不同客户采取不同的方法，对于老客户，查看老客户档案，档案中包含企业的战略流程、业绩衡量、风险评估等内容。对于新客户，一切从零开始，对企业的诚信程度、经营目标、经营环境、经营理念、企业的财务状况、经营成果等方面进行仔细分析，在客观分析的基础上，对客户的整体情况进行风险评估，如果可接受的审计风险过低或认为审计风险过大，或者注册会计师对控制审计风险的胜任能力有限，则可拒绝委托。

2.针对中小企业特点采取相应审计策略

中小企业由于缺乏有效的内部控制机制，这使得内部控制风险因素大大增加，切忌照搬大型企业实施符合性测试的审计程序，不同行业的中小企业各有特点，同行业的中小企业也有自己特点，在各企业的符合性测试侧重点都有所不同。审计总体计划编制时，注册会计师应针对企业的不同情况，一方面适当压缩符合性测试的审计程序，另一方面扩大实质性测试的审计程序，个别内部控制特别薄弱，无法使审计人员予以信任并有所依赖的，可以不进行符合性测试而直接进入实质性测试程序。以下审计策略可在实质性测试中重点使用。

（1）分析性复核工作应贯穿始终

由于中小企业规模相对较小，如企业为了美化报表、掩盖有关事项，往往会引起相关指标的较大变动，注册会计师应将分析性复核贯穿在整个审计工作始终，在对企业基本情况进行调查、初步了解和测试内控制度时要运用，在对某个项目实施实质性测试时要运用，在审计资料整理汇总、编写审计报告时还要再一次运用。对于非财务数据，审计人员也可以运用这种方法审查，以便确定财务数据和非财务数据是否相互印证。充分运用分析性复核能够迅速抓住主要矛盾，提高审计工作效率。如针对虚假出资、往来账款账实不符、企业调节税负等情况，可以采用分析性复核方法进行审计。

（2）期初余额测试和截止期测试

注册会计师初次接受委托时应关注期初余额测试，针对非初次委托，如果上年审计报告中有调整事项，也是注册会计师应关注的。

截止期测试指对截止日前后若干天的业务成本、期间费用开支进行审计的同时，要和仓库发货单证、银行存款余额调节相结合，同时对下年年初发生的产品退货情况、期间费用列支情况以及可能对当期损益产生的影响要关注。如企业提前确认收入或推迟列支费用都可以用这种方法审计。

（3）关注关键期内的异常账务处理

中小企业为了使财务指标达到要求，一般会在企业会计正常核算出一个初步结果后，再由管理当局决定虚增、虚减有关指标及调整幅度，而这个过程一般在年末即12月份。因此注册会计师应对12月份的账务处理采用详细审计，要密切关注有无凭空调账、无故转账等重大的经济交易。

3.加强队伍素质建设，实施全过程风险监控

加强员工队伍素质建设，提高事务所的抗风险能力，从职业道德、诚信建设方面提高员工的道德水平；从规范执业、理论学习方面提高员工的执业水平。除了加强事务所全员的风险控制外，还要加强审计项目的全过程风险监控。首先，对客户的基本情况作客观、全面的了解是接触客户之初要做的工作，也就是本文前面所提及的审慎选择客户；其次，在整个审计主体工作过程中要进行风险监控；最后实行最终风险监控，即完成审计主体工作后，事务所业务领导、部门经理、项目负责人、对本次审计风险进行再次评估和检验，对重大事项进行会审。

五、结束语

在中小企业年报审计的过程中，针对中小企业的具体情况和不同特点，注册会计师应采取不同的审计策略，同时中小企业在市场经济中的新变化、新特点也要积极关注，合理评估中小企业的持续经营能力，以达到规避审计风险的目的。

参考文献：

[1]罗雪锋：中小企业审计风险及其防范对策研究[J].商场现代化，2012年（6）：72-73.

第9篇：财务管理权衡理论范文

利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平由市场供求来决定,它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。强调在利率决定市场因素的主导作用，强调遵循价值规律，真实地反映资金成本与供求关系，灵活有效地发挥其经济杠杆作用，因此是一种比较理想的、符合社会主义市场经济要求的利率决定机制。

利率市场化的原则：渐进性原则，利率管制由行政化转向市场化已是一个必然的趋势，但是利率市场化既是改革的目标，也是一个复杂的过程；正利率原则，有利于控制投资需求扩张，如果同时具有合理的利息支付渠道，必然增强利率的弹性，有利于产业结构合理调整和促使经营不善的企业努力改进经营管理；利率水平适度原则，确立一国利率水平的最终基础是经济效率，而当经济体系运行非市场化或不具备市场运行条件时，此时应选择经济效率为确定利率水平的基础，而非缺乏市场效率的、不反映效率的资金供求这一形式

二、市场利率话对中小企业影响

对于作为国民经济重要组成部分和增长点的中小企业来说，利率市场化对其投融资活动也将带来重大影响：有利条件（1）中小企业资金可得性增加。利率市场化的核心就是金融交易主体双方自主商定资金借贷利率。而利率市场化之后，商业银行可根据不同企业的风险、成本确定与之对应的资金价格（2）中小企业将会获得更多金融机构服务机会。随着利率市场化、直接融资渠道拓展及外资银行进入，大型企业面临更多的投融资选择，银行脱媒现象将增加，这将迫使各商业银行对目标市场、客户、业务重新进行战略思考，树立全新的营销观念、服务意识。加强对中小企业金融服务规律、特点的研究，调整组织结构，重新设计、整合业务运作模式、操作流程，以适应中小企业投融资特点；在中间业务方面，不断提高服务灵活性，为中小企业提供个性化、全方位金融服务，中小企业获得更多的金融服务机会（3）中小企业面临更多的投融资工具、产品选择。利率市场化将进一步强化商业银行之间的竞争，金融创新将成为商业银行的首选，各种新的投融资工具将不断涌现。随着利率自由化和金融工程引入发展，使中小企业在投融资方面享有更大的自由选择权；不利影响（1）中小企业融资风险将加大。除前述因素外，融资结构将成为其重要风险来源。表现在：以浮动利率短期融资可能面临市场利率升高的风险，以固定利率长期融资，可能会面临融资后市场利率降低的风险，这些均会增加融资成本（2）中小企业投资将面临更大风险。利率市场化的显著特点就是市场利率复杂多样而且频繁变动，在此环境下，中小企业投资金融产品，利率升高会降低固定利率债券的市场价值，利率降低会减少浮动利率债券的利息所得；投资实体项目也面临类似风险（3）中小企业的财务风险增加。首先，利率的非预期变化可能对企业资产价值造成不利影响，如利率升高会造成股价下跌，增加股份制企业股权再融资成本，同时抵押资产价值降低还可能减少债务融资规模。其次，投融资期限不匹配还会造成企业现金流风险，降低资金利用率或周转困难，甚至带来财务危机。

三、金融自由化概述

金融自由化是相对金融管制(又称金融抑制)而言的。金融自由化又称金融管制自由化，主要是指金融当局通过金融改革，放松或解除金融市场的各种行政管制措施，从而为金融市场交易提供一个更为宽松自由的管理环境。就是在比较健全的市场机制下，金融业遵循趋利避害原则，自由地选择业务范围和活动内容。金融金融自由化是充分竞争的客观需要。市场经济就是竞争的经济，没有竞争或竞争不充分，就势必滞缓社会的进步和经济的发展。从主要发达国家和部分发展中国家金融自由化进程看，他们通过有效的金融竞争，提高了优化配置金融资源的效率，从而促进了经济的增长。放松管制形成的市场发展，虽然会形成市场风险的增大，但也为金融机构和金融市场自律机能的发育和完善提供契机，有利于金融机构经营效率的提高。从另一方面讲，金融业都是相通的，本没有什么分合之争。只是由于出现了大萧条即严重的经济衰退，特别是混业经营中出现的过度投机和股市崩盘，迫使人们不得不收缩战线，划定了分业经营的严格界限。一俟情况有所根本改变，撤“垒”通“流”也就是很自然的了。金融自由化是相对的。实施金融自由化战略，决不意味一切放任自流。自由化确实能带来效益的提高，但也不可避免地面临着风险的增大。弄得不好会引发新的经济危机。因此，自由化也要有一个“度”的把握问题。这个“渡”，我们以为：一是要同经济发展的状况相适应，并且要时机妥当。经济发展状况允许，该放不放，或者该大放而小放，那就会贻误战机，阻碍发展；但是，如果不顾经济发展状况过早过度放松管制，实行全方位的自由化，那就势必带来混乱，酿成危机。二是要受到金融市场运行稳定性与金融机构自律机能相对成熟性的制约一个国家，如果它的金融市场发育还不够健全，运行得还不够平稳，金融机构的自控和自律能力较差，那么，这个国家的金融自由化就不能放得太开和走得太快。

四、金融自由化对中小企业的作用

金融自由化无疑增强了中小企业的竞争性，提高了中小企业的效率，促进了公司的发展。金融自由化更为迅速地反映市场的供求状况，尤为重要的是，金融自由化减少了产品间的资金流动障碍，从而使资源配置更为接近最优化。金融自由化为企业提供了更多的盈利机会。一方面，金融自由化极大地推动了金融资本的形成，为企业提供了更广阔的活动空间；另一方面，分业管理制度的逐步解除为企业提供了更灵活的经营手段。金融自由化都是利弊参半。只有用积极的、审慎的态度客观地评估每一项具体措施的利弊，权衡利害，才是根本出路。我们必须看到，这金融自由化的到来对中国也蕴藏着巨大的“商机”。在这一轮金融体制改革的时候，很多新兴市场的资产价格将大幅度缩水，这将是中小企业资金投向这些市场的绝好时机，这也是中小企业“走出去”、整合并购相应企业的最好时机。为此，中小企业需要做好资金上和项目研究方面的准备。在资金流动问题上必须稳扎稳打，不能盲目放开，要考虑到大量资金出走的可能性和由此带来的压力。

中小企业要加强自身管理，提高企业自身素质。中小企业要积极争取可能的融资机会，要建立健全的现代企业管理制度，不断提高企业决策素质。中小企业要遵循诚实守信、公平竞争的原则，增强法制观念，加强财务管理，依法开展生产经营活动，不断提高企业管理素质。中小企业要规范经营行为，树立诚信意识，加强企业信用建设，不断提高企业信用水平。中小企业要充分发挥资金的使用效益，根据企业自身特点和需要，精心选择融资渠道和金融产品，综合运行融资工具，降低融资成本和企业财务费用。目前中小企业的品牌影响力普遍较弱，这与其品牌意识不强、品牌建设投入不够有关。在目前金融自由化的市场环境下，中小企业应抓住品牌建设这把宝剑是上策。品牌是企业可持续发展最有力的保障，只要企业存在就需要做品牌。进一步完善中小企业信用体系建设，大力推进企业内部信用管理制度的建设，使信用记录不良的企业失去市场活动的机会和空间。继续大力组织开展中小企业资信评级活动，增强金融机构对中小企业信贷投入的信心。

五、案例分析

A财务有限公司

A财务有限公司是中国人民银行批准成立的非银行金融机构，注册资本5亿元人民币，是__省唯—一家企业集团财务公司。

本公司兼有银行、证券、信托、租赁、保险、财务顾问等综合功能，按照中国人民银行核定的业务范围，充分利用良好的政策空间和万向集团的雄厚实力，以一流的团队、专业的服务为客户提供综合性、全方位的金融支持。

1、已开展的业务

成员单位三个月以上定期存款；同业拆借；成员单位贷款及融资租赁；成员单位商业汇票的承兑和贴现；成员单位的委托贷款及委托投资；有价证券、金融机构股权及成员单位股权投资；成员单位财务顾问、信用鉴证及其他咨询业务；为成员单位提供担保；成员单位之间内部转帐结算业务；经中国人民银行批准的其他业务。

2、经营信托业务：

受托经营资金信托业务；受托经营动产、不动产及其他财产的信托业务：受托经营国家有关法规允许从事的投资基金业务，作为基金管理公司发起人；从事投资基金业务；受托经营公益信托；经营企业资产的重组、购并及项目融资、公司理财、财务顾问等中介业务；受托经营国务院有关部门批准的国债、政策性银行债券、企业债券等债券的承销业务；财产的管理、运用和处分；代保管业务；信用见证、资信调查及经济咨询业务；以银行存放、同业拆放、融资租赁、贷款或投资方式运用自有资金；以固有财产为他人提供担保；办理金融同业拆借；中国人民银行批准的其他业务。

3、即将开展的业务：

发行财务公司债券；成员单位产品的消费信贷、买房信贷及融资租赁；承销成员单位的企业债券；境外外汇借款；

4、合作渠道：成为万向成员企业，享受财务公司上述相关金融产品服务。

六、公司财务经理对公司给予阐述

我是本公司的财务经理___。今天主要为大家介绍利率市场化的进程和本公司在当前金融自由化下可能面临的商机。

（一）市场利率化的进程

从1978年起，我国开始了对整个经济体制的改革，金融体制改革随之进行。利率体制改革作为金融体制改革的重要内容之一也在逐步深化，根据利率走势和利率改革内容，可将我国利率改革分为前期的调整利率水平和结构、改革利率生成机制和利率市场化快速推进等三个阶段。

1、在调整利率水平和结构阶段（1978年—1993年）

经过近15年的改革，基本改变了负利率和零利差的现象，偏低的利率水平逐步得到纠正，利率期限档次和种类得到合理设定，利率水平和利率结构得到了不同程度的改善，银行部门的利益逐步得到重视

2、在改革利率生成机制阶段（1993年—1996年）

利率改革主要任务是不断通过扩大利率浮动范围，放松对利率的管制，促使利率水平在调整市场行为中发挥作用，以逐步建立一个有效宏观调控的利率管理体制。中央银行的基准利率水平和结构是金融市场交易主体确定利率水平和结构的参照系，中央银行主要是根据社会平均利润率、资金供求状况、通货膨胀率和宏观经济形势的变化及世界金融市场利率水平，合理确定基准利率，利率逐渐被作为调节金融资源配置的重要手段，成为国家对经济进行宏观调控的杠杆。但在此期间，我国的利率管理权限仍然是高度集中的。

3、在利率市场化快速推进阶段（1996年—至今）

从1996年开始，中央银行才在利率市场化方面进行了一些根本性的尝试和探索，推出一些新的举措，其目的在于建立一种由中央银行引导市场利率的新型体制，实现利率管理直接调控向间接调控的过渡。同业拆借利率、贴现率与再贴现率、政策性银行金融债券发行利率、国债发行利率、3000万元以上和期限在5年以上的保险公司存款利率、外币贷款利率、300万元美元（或等值的其他外币）以上外币定期存款利率先后得以放开，开展了利率衍生工具试点，银行间市场利率基本实现市场化，金融机构存贷款利率的市场化机制正在逐步增强和深化。尽管部分金融市场的利率市场化程度大大提高，但利率市场化改革的进程还远未结束。

当前利率自由化下财务公司可能面临的商机。

1、利率市场化为财务企业创造规范的经营环境

利率市场化的过程，实质上是一个培育金融市场由低水平向高水平转化的过程，而国外改革的经验也告诉我们，金融市场的迅猛发展和完善得益于金融的自由化，其中利率市场化功不可没。2006年2月，央行为加快利率市场化进程对利率互换交易进行试点“开闸”，其为财务企业管理利率风险提供了工具，也满足了贷款客户债务利率风险管理的需要。

2、利率市场化可以促进财务企业经营行为的变革

利率市场化改变了以往在利率管制条件下财务企业预算的软约束，有益于落实财务企业的经营自，进一步确立财务企业的自主经营地位，真正做到“自主经营、自担风险、自负盈亏、自我约束”。同时，利率市场化会使银行间、乃至金融业间的竞争更加激烈，只有财务企业的预算约束强，内部风险、成本控制制度健全，定价科学合理才能适应利率市场化，这将促进财务企业的经营机制发生根本性变革。

3、利率市场化有利于降低金融风险

在利率市场条件下，财务企业可以通过预测市场趋势，建立负债组合，提高主动负债比重等，对利率水平做出控制并及时调整，通过差别定价，利用风险补偿机制，获取更多利润；也可以利用利率的价格杠杆作用，使一些效率低的项目知难而退，从而达到降低金融风险的目的。

4、利率市场化有利于提高财务企业的国际竞争力

利率市场化提高了财务企业之间的竞争，有利于促进金融创新，有利于财务企业推出新的金融工具、产品和服务。在中国利率市场化的进程中财务企业将逐渐适应新的金融环境。减少在大批外资金融机构涌入时，由此带来大量新的经营方式和对货币市场、资本市场工具而对我国财务企业的冲击，有利于提升我国金融的竞争力。

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