中小企业融资难融资贵问题精选(九篇)

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第1篇：中小企业融资难融资贵问题范文

关键词：中小企业；融资难；产业集群融资

一、中小企业发展现状及融资问题

中小企业是国民经济和社会发展的重要力量，在推动创新、扩大出口以及增加就业等方面起着重要的作用。据统计，我国中小企业创造的最终产品和服务价值相当于国内生产总值（GDP）总量的60%，纳税占国家税收总额的50%，完成了65%的发明专利和80%以上的新产品开发。但是，虽然中小企业在解决民生问题，推动经济增长发面

发挥着重大的作用，由于中小企业内在原因以及外在特殊成因的影响，中小企业融资难现象频频发生。现阶段，“麦克米伦缺陷”（即资金的供给方认为中小企业发展过程中存在着资金缺口，不愿意以中小企业所要求的条件提供资金）普遍存在我国中小微企业融资体系中。中小微企业融资难，融资贵问题突出，短时间内仍难以化解。

二、中小企业融资难原因分析

（一）中小企业内部缺陷

1.规模小、人员少、资源有限

中小企业大多规模相对较小、人员少、资源有限，这也就意味着企业经营管理活动的风险高，易受到内外环境的影响，经营稳定性比之大企业相对较差，抗风险能力低。我国中小企业存活率相对低，平均寿命仅3.7年，小微企业的平均寿命则仅为2.9年。

2.信息不对称问题和信用差问题

由于信息不对称，中小微企业对自己生产经营的过去、现在和未来等情况十分了解透彻，而银行等资金供给者对小微企业的经营风险、发展状况和发展前景等不甚了解，故银行等金融机构为防范可能出现的欺诈、违约等金融风险，就会惜贷或者是对中小企业要求较高的贷款利率以进行一定的风险补偿。另外，有的中小企业信用观念淡薄，缺乏诚信意识，从而会为了一时的蝇头小利而背信弃义。这种现象造成的结果就是形成了社会上普遍的认为中小企业信用差、还款能力不足的意识。而银行及其他金融机构也就更不愿意贷款给中小企业，这种负面循环只会加剧中小企业融资的困境。

3.担保机构少，抵押难

我国信贷担保体系不完善，信用评级机制不健全使得对中小企业的担保机构较少，无法满足中小企业的担保需求。而且，由于中小企业的规模小、效益低、风险较高，一般的担保机构都不愿意为其担保。银行等金融机构在对中小企业进行贷款时往往会要求一些抵押资产，如固定资产等，但是由于中小企业本身规模小、资产少往往无法满足银行抵押的要求。

（二）外在特殊成因

1.金融机构不完善

（1）商业银行信贷偏好问题。信贷资源的不平衡，与我国银行经济体制发展阶段有一定关系。一是国有大企业即使出现经营困难，政府也会采取多种措施尽量相助，帮助重组，且可变现资产较多，商业银行承担的风险相对较低。二是国内商业银行发放抵押贷款较多，而小微企业缺乏可抵押资产，多数商业银行更愿意营销经营成熟的大型企业以及发展特别好的个别中型企业。三是对大企业的贷款议价能力虽然较低，但其规模很大，能够给商业银行带来可观的结算、票据、现金管理、存款、沉淀资金等多种业务，同时也有机会通过公私联动，带来较多零售业务。

（2）民间融资机构缺乏。李杨和杨思群（2001）称民间金融为非正规金融，并指出：“在发达的市场经济国家中，非正规金融之所以存在，是由于银行在发放贷款时，面临不完全信息而实行信贷配给。中小企业常常是信贷配给的最主要受害者。但是，由于有些民间融资活动呈现出自发和不规范的发展状况，再加上我国市场上的发育程度比较低以及民间金融发展缓慢从而也影响了中小企业融资的难度。

2.资本市场不完善

我国资本市场不完善影响着中小企业的融资环境，主要体现在两个方面：一是间接融资市场，中小微企业从银行等金融机构借款不仅难而且贵，从民间金融借款依然是机构缺乏，成本较高。二是直接融资市场，虽然创业板定位于为中小企业融资服务，但是门槛太高，往往是那些中小企业中的佼佼者才有资格上市，其他的大部分中小企业很难满足上市条件。另外，我国主板市场发展也很快，但是其对中小企业限制的门槛过高，作用也不是太大。

3.政府政策扶持不到位

首先，国家的各种优惠政策大都偏向国有企业以及大中型企业，对中小企业的扶持少之又少。其次是关于中小企业的政策法律法规相对滞后。2002年6月29日，为促进中小企业健康发展，我国颁布了《中华人民共和国中小企业促进法》。在2005年左右，各省级政府才相继出台了相应的条例、办法来实施。接着2009年国务院了《关于进一步促进中小企业发展的若干意见》，只有个别省份已经制定了相应的实施办法。

三、优化融资难问题的对策及建议

（一）中小企业应加大自身创新

中小企业加大自身创新的重要性体现在两个方面，一是中小企业的竞争力方面，二是质押融资方面。就中小企业的竞争力方面来看，加大中小企业的知识创新，管理创新，技术创新可以使中小企业形成一定的竞争优势，能够有效规避中小企业的规模马太效应，促进中小企业的发展。就质押融资方面来看，中小企业的创新在一定程度上可以作为其无形资产来作为质押，能够有效解决中小企业融资难的问题。如为拓宽科技型小微企业融资渠道，山东省科技厅、山东银监局、山东省知识产权局联合出台《山东省科技型小微企业知识产权质押融资暂行办法》，明确了知识产权质押融资操作规范、贴息和评估补助、创新金融服务、合理确定贷款期限和利率等方面的内容。

（二）健全企业管理制度

健全企业管理制度的重点主要在两个方面：一是财务管理制度，另一个是信用管理制度。从财务管理方面来看，中小企业财务管理制度不完善，故需要加强中小企业的财务管理制度，如把会计事务所与中小企业联合起来或者颁布法规来规范中小企业的财务管理制度。从信用管理方面来看，中小企业信用差，信用观念不强，整体素质水平有待提高。这需要中小企业加强建立起企业内部的价值观以及文化氛围。如中小企业可以定期举办有关信用的讲座，举行一些有利于形成和促进企业文化的活动，将企业的文化渗入尽每个企业人员的心中，为公众树立中小企业诚实守信的形象。

（三）产业内集群“鸟巢”性融资

目前中小企业形成产业集群已是一种趋势，集群间的企业可以相互协作甚至是过程中进行相互担保，这在一定程度上充分体现了关系型融资和社会资本对中小企业融资的适应性。“鸟巢”性集群融资正是基于现实考虑，最大发挥集群融资的优势以及实现融资效率最大化。在该模式中，单一的每个机构个体为解决中小企业融资困境的作用非常有限，但是，将这些机构通过集群内的社会资本有机地组织为一体时，就能较好地发挥支持中小企业融资的作用。

（四）加大小额贷款公司的发展

商业银行贷款给大型企业，相对应，中小企业的贷款资金则主要由小额贷款公司来提供。根据人民银行公布的小额贷款公司数据统计报告，截至2014年3月末，全国共有小额贷款公司8127家，贷款余额8444亿元，一季度新增人民币贷款251亿元。但是，小额贷款公司发展如今也在受到种种因素的制约而无法扩大，甚至也在面临着融资难、融资贵的现象，所以政府要加大对小额贷款公司的扶持，在小额贷款公司发展的同时也有效缓解中小企业融资难的现状。

（五）完善中小企业直接融资渠道

目前来看，中小企业主要的融资渠道是间接融资，其中银行贷款占了绝大部分。因此一方面需要政府扩大直接融资渠道的道路，完善直接融资的要求和规定。另一方面也需要中小企业努力进行自身建设和发展从而符合直接融资的要求，在二者保持一致的情况下，直接融资渠道才能够有效率的解决中小企业融资难的困境。

参考文献：

[1]姬栋梁.我国中小企业融资难的原因及对策研究[J].商场现代化；2011年1月

[2]王静.浅析我国中小企业融资难现状及对策建议[J]. 中国证券期货；2013年8月

[3]陈和欣.中小企业融资问题及对策研究[J].科技资讯；2009年11月

[4]黎璞.中小企业融资创新[M].湖南人民出版社，2013年3月

第2篇：中小企业融资难融资贵问题范文

［关键词］ 中小企业 融资 思考

一、中小企业的融资现状

1.企业市场直接融资成本高。在我国的股票市场上，对于新股的发行一直实行严格的计划管理、总量控制的办法，中小企业进入证券市场融资非常困难。从企业债券市场看，我国企业债券的发行的规模、期限、品种和利率受到政府严格控制，中小企业很难取得发行债券融资的资格。据有关资料显示，目前中小企业融资成本一般包括：贷款利息，包括基本利息和浮动部分，浮动幅度一般在20％以上；抵押物登记评估费用，一般占融资成本的20％；担保费用，一般年费率在3％；风险保证金利息，绝大多数金融机构在放款时，以预留利息名义扣除部分贷款本金，中小企业实际得到的贷款只有本金的80％，以1年期贷款为例，中小企业实际支付的利息在9％左右，约高出银行贷款率的40％以上。由此，高融资成本对中小企业融资造成了一定的影响。

2.企业面临着诸多诸多市场不公平待遇。首先是信用歧视。上世纪末以来，中央为了搞活企业，提出了“抓大放小”的方针政策，要求银行部门要重点支持大企业，确保大企业的信贷，对中小企业就不重视，在确保大企业的基础上才予以考虑，造成了对中小企业的信用歧视，导致银行在对大企业和中小企业融资问题上的不平等，缺乏对中小企业信贷需求的重视。

其次，缺乏为中小企业贷款提供担保的信用体系。就中小企业自身来讲，一方面，固定资产较少，不足以抵押，贷款受到限制；另一方面，一些中小企业在改制过程中屡有逃费、悬空银行债务现象发生，损害了自身的信用度。同时，企业也深感办理抵押环节多、收费多，如在土地房产抵押评估和登记手续中，评估包括申请、实地勘测、限价估算等，登记包括土地权属调查、地籍测绘、土地他向权利登记等，极为繁琐。

二、中小企业融资难的主要原因

1.中小企业自身问题造成融资难。规模偏小和自有资金不足导致贷款缺乏足够的抵押担保。统计显示，目前绝大部分中小企业资产总额在4000万元以下，同时，中小企业普遍存在固定资产少、流动资产变化快、无形资产难以量化、厂房设备不足以作为贷款抵押物，而寻求担保又遭遇重重困难的问题。加之中小企业前景不确定，市场淘汰率高，银行从资金的效益和安全性出发，放贷极为谨慎。而大多数中小企业由于资产小，符合抵押、担保条件的资产不足，最终取得的贷款远远满足不了企业的需求。

管理制度滞后及相关财务核算体系不健全。目前，很多私营中小企业实行的还是家族式管理的企业治理结构，普遍没有建立健全的财务核算体系，导致其会计信息失真程度较为严重，存在“以单代帐”“帐外经营”、“现金结帐”的现象，信息不透明，财务不透明，银行难以全面掌握企业财务的真实情况，从而影响银行的贷款和决策。

2.政府和金融机构的缺位导致中小企业融资困难。在货币市场上，金融机构实行的“区别对待”政策导致中小企业融资困难。不管是四大国有商业银行还是股份制银行或外资银行分支机构，它们在放贷上仍然存在“成分(所有制)歧视”和“规模歧视”的区别对待现象，对中小企业的信贷条件苛于大型企业，导致中小企业融资困难；在资本市场上，中小板块进入门槛较高，制约了中小企业融资。设立中小板块的目的就是为中小型高成长企业、高科技企业和新兴公司的发展提供便利的融资途径，但是，为了保证投资者的利益，我国对中小板块设定了较高的准入门槛，导致部分中小企业无法跨越该门槛而不得不放弃上市融资。同时，政府政策扶持力度不够也是造成中小企业融资困难的重要原因。与其他国家相比，我国对中小企业扶持方面的机制尚不健全，缺乏专门为中小企业提供贷款服务、担保服务的机构。同时，为中小企业提供教育培训、管理咨询等方面中介服务的社会中介机构很少。

三、解决中小企业融资难的措施

1.不断完善中小企业融资服务体系。转变银行等金融机构惜贷怕贷的思想观念，增强信贷投放的意识，在合理规避风险的前提下，加大放贷后的考核与监管，积极发挥信贷资金的最大效应。转变工作方式，加强对中小企业的调查与了解，帮助有市场、有前途的企业快速成长。要充分考虑中小企业的特点，创新信贷产品，简化贷款审批程序，缩短审批时间，实现贷款流程的标准化。降低服务门槛，降低企业资本金、资产总额、销售收入等“规模”项目对企业评级的影响，对信誉高、效益好的中小企业提供放大担保比例、贷款利率优惠、简化贷款手续等优质信贷服务，切实减轻企业负担；另一方面，积极加强与担保公司的协作，增强对中小企业的信贷扶持。

增强对中小企业的金融服务创新。创新贷款审批机制，实现贷款产品和运作流程的标准化，简化贷款手续，提高效率。适当弱化中小企业信用等级，注重现场调查核实，不单纯依赖财务报表，通过信贷人员的尽职调查，尽量减少借贷双方的信息不对称。创新贷款担保方式，建立灵活的贷款用信机制。逐步实行以借款人经营活动所形成的现金流和个人信用为基础。创新服务品种，为企业量身定制个性化的融资产品，通过灵活的服务品种的组合来满足不同客户的需求。

2.加强中小企业自身经营能力建设。提高信用水准。推进现代企业管理制度，不断提高企业经营者的素质、决策水平和企业竞争力。坚持产权主体多元化道路，按照现代企业制度的要求实行公司制改造，解除家族制对其发展的束缚，进行所有权结构调整，实行真正的公司制治理结构，提高经营效率，降低经营风险。

健全财务管理制度，严格按照会计法规和商业银行要求，依法建立健全的会计核算体系，定期向相关部门提供全面准确的会计信息，增加信息透明度。主动加强与银行的沟通联系，定期向银行提供财务报表和企业生产经营情况，制定有效的应收账款管理制度，加快资金回笼与周转，提高企业资金管理利用水平和使用效率，提高银行对企业的授信等级。提高企业的“信用形象”，增强银行等资金供应者的信心。

参考文献:

第3篇：中小企业融资难融资贵问题范文

关键词：中小企业；融资难；新路径

一、当前经济形势下中国中小企业融资现状

（一）我国中小企业融资之难

2013年6月底，我国中小企业贷款同比增长18%，而上半年人民币贷款同比增幅达到大约4000亿元。说明我们金融行业对中小企业的支持力度并没有减少，但是覆盖到全国的银行贷款总量，理论上平均分摊到各个中小企业里的还是有限，因此还是会有企业无法得到贷款[1]。相关报告显示，大约90%的中小企业没有从银行贷走一分钱。资金的匮乏致使中小企业无法放开大步搞发展，经营规模上不去，利润额产生瓶颈困境，加剧了对资金的需求，从而形成了一个恶性循环。可见，解决融资难问题，是当前中小企业生存与发展的第一要素。

（二）我国中小企业融资之贵

现实中，中小企业遇到的问题不仅是融资难，更根本的问题就是融资贵。数据显示，中小企业的融资成本相当高，已经远远高出企业的承受能力。小额贷款的利息比银行利息高3到4倍，民间借贷的月息达到10%。。而且由于中小企业风险比较大，造成银行放贷一般都非常谨慎，所以经常出现针对中小企业贷款上浮基准利率。可见，由于中小企业自身的特殊实际状况，融资过程中遇到的融资贵的难题单靠改变外部融资环境克服是不现实的。必须从其他方面寻求突破口。

二、我国中小企业融资新路径分析

（一）加快中小企业经济转型升级

中小企业贷款难的问题，和其目前的经营能力和信用状况有非常密切的关系。无论从全世界范围来看，还是单就我国来说，银行对中小企业贷款的风险都很高。因为中小企业的寿命普遍都非常短，70%左右的中小企业寿命期短于两年。对银行来说，办理贷款的成本与贷款规模是关系很小，甚至在一些情况下办大规模的贷款，成本可能会相对更低。而现实中，有的中小企业财务体系毫无规范可言，甚至连最基本的财务报表都一定完整。这时，银行即使想对这些中小企业放贷，由于无法控制风险，最终也只能放弃。

这种情况下，中小企业就要先从自身寻找问题，并找到解决这一问题的良策。很多中小企业由于贷款难，资金链短缺，不得不缩减生产规模，有的有市场无工厂，有的有工厂无市场，风险集中在一个链条上。但是，如果企业迎难而上，大力扩展生产规模，打造一条完全属于自己企业的完整产业链，一旦发生经营困难，就可以实现通过调整某一个链条来应对其他链条上的问题，就不会发生一招不慎全盘皆输的结局。这些都有赖于中小企业在经济结构方面的转型升级方面寻求突破口。

江南农村商业银行董事长王国琛曾说：“中国正加快转变经济发展方式，专注于品牌、创新的企业代表着未来经济发展的方向，银行也相对比较喜欢这一类型的企业。”可见，积极转型升级的中小型企业更容易获得贷款支持。在此形势下，中小企业唯一的出路就是加快转型升级，为自己的融资之路化解种种不利因素。

（二）国家相关宏观政策的支持

市场经济的正常有序运行离不开政府的宏观调控，中小企业的融资市场同样是这样。政府应该从宏观上发挥积极引导作用，为更多资金进入中小企业板块奠定客观条件。结合我国经济现状和中小企业融资实际障碍，可以从以下几方面入手。

1.鼓励中小企业与中小银行同步成长

改革开放以来，国家从政策上允许并鼓励中小型企业进入大量行业，尤其是劳动密集型的制造业等一些竞争性行业。大量的中小企业的产生带来了更多融资需求的出现。与之相矛盾的是，金融业时至今日依然由国有银行高度垄断，民间自发成长起来的中小银行却基本没有被允许合法存在。我国中小型企业和中小银行发展的不均衡，使得中小企业融资掣肘的困境日益加剧。市场经济国家中一个屡试不爽的现象是，政府管制下必然出现黑市，在我国也不例外。中国长期的金融抑制政策，导致了地下金融膨胀。现实中，供给量日益充沛的民间资金也为地下金融发展起到了不可忽视的推动作用。地下金融的非合法性，并没有妨碍其对弥补正规金融的不足、促进良好市场机制发育的积极作用。一定程度上可以说地下金融至于我国目前繁荣的民营经济功不可没，很大程度上成就了“中国制造”行销全球[2]。

2.鼓励引入新的融资工具

2009年，中国银行间市场交易商协会正式 《银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引》，打开了中小企业发行集合票据的市场。

集合票据作为一种中小型企业一种新的融资手段具有无可替代的优越性。首先，集合票据设定一个长期利率，长期而言，企业的融资成本相对较小。其次，，采用集合票据作为融资手段，可以从更高层次上宣传本企业品牌，使银行对这类企业有更深刻地了解。现实中确实有很多企业采用发行集合票据作为融资手段后，获得了信用贷款。最后，集合票据集资规模比信用贷款更大，更能满足中小型企业的融资规模需求。可见，集合票据市场对中小企业融资渠道是一个很大的补充，对中小企业更有益处。

3.规范资本市场秩序

近年来陆续爆发的风险事件进一步暴露出一些融资担保公司抽逃资本金、关联交易等违法违规问题，对行业整体声誉和银担合作都造成非常大的负面影响。政府应该从完善担保体制、建立信用征信体系等方面入手，积极发挥引导作用，为更多的资金进入中小企业创造条件。近三年来，融资担保行业实收资本年均增长36%；在保余额年均增长37%；与融资性担保机构开展业务合作的银行业金融机构年均增长22%，融资性担保贷款余额年均增长28%；中小企业融资性担保贷款余额年均增长29%，为中小企业提供担保户数年均增长27%；全行业担保业务收入年均增长30%[3]。这些数据充分表明，规范和监管不仅没有影响融资担保行业的发展，反而促使融资担保行业对中小微企业的融资增信作用不断增强。（作者单位：江西科技学院）

参考文献

[1]吴晓灵：《中国金融政策报告2011》，中国金融出版社，2011年12月第一版

第4篇：中小企业融资难融资贵问题范文

【关键词】风险投资;中小企业;融资约束

1、引言

近年来，我国中小企业发展迅速，已成为社会经济发展的重要推动力之一，但由于其规模小、信息不对称、抗风险能力较弱，资金匮乏，仍存在着融资难、融资贵问题。在此整体大环境下，风险投资逐渐得到业界业外广泛关注。本文以上海创业板中上市的中小企业在2014年12月31日至2015年12月31日年报上的财务数据为依据，采用实证分析的方法来研究风险投资如何缓解中小企业的融资约束，最后针对我国中小企业的“融资难”问题提出了相关政策建议。

2、研究背景

中小企业融资约束问题是一个世界性难题，早在20世纪80年代，学者们就把经济学中“不对称信息理论”引入融资领域，大大地拓展了对中小企业融资困难的研究。Dewatripant和maskin(1995)认为银行对中小企业信贷中产生“预算软约束”问题，导致银行更趋向大客户业务。Bergerandudell(1998)提出，因企业成长周期不同而发生的信息约束条件、企业规模大小等是中小企业融资约束的主要原因之一。伴随着金融市场与机构的发展以及金融衍生产品的出现，风险投资逐步引发热议。Denis分析了企业可行的融资渠道，认为外部股权融资的获取主要来源之一就包括了风险投资，风险投资作为一种新兴的融资方式，在企业融资中扮演着重要角色。此外，国外研究表明，风险投资在IPO过程中具有认证、监督功能，为被投资公司运营绩效上提供增值服务，并对其研发创新能力有积极影响。国内学者也对风险投资与中小企业融资之间的关系进行了一定的研究。王晶晶和杨晶(2013)概括指出中小企业融资问题主要有四方面原因，分别为融资成本高、融资渠道不畅通、银行的金融服务形式单一、信用担保体系发展不健全。张学勇和廖理(2011)探讨了风险投资与企业IPO的关系，吴超鹏(2012)讨论了风险投资对IPO后企业投融资行为的影响，并得出风险投资对缓解中小企业融资约束具有重要意义。本文着眼于当前我国中小企业融资发展现状，以风险投资作用机理来建立经济计量模型，来实证分析风险投资如何缓解中小企业融资约束，并给出结论和政策建议。

3、我国中小企业融资现状分析

3．1中小企业发展现状分析。中小企业在人员规模、资产规模和经营规模上都小于大型企业，2012年党的十提出“支持小微企业特别是科技型小微企业发展”，为加快中小企业发展增添了催化剂。近些年来，我国中小企业迅速崛起，快速占据市场，成为“大众创业，万众创新”的重要载体，对促进经济增长、促进就业起到重要作用。相比于同行业的大型企业，中小企业有其自身优势，据东方微巨公司对5000家企业进行调查，发现绝大部分中小企业有着制造成本低的优势，同时小规模的经营模式能够管控到人，提高整体劳动生产率。但中小企业普遍存在着寿命短的劣势，同时市场上大量僵尸企业的存在反映出企业人的社会责任意识差，从而产品质量也会存在一定问题。郭毅飞(2010)提出我国中小企业在技术创新、满足市场需求、特殊资源的发掘利用及专业化分工方面有其独特优势，但当今中小企业发展区域不平衡，环境污染严重也是不可忽视的问题。产权不清是中小企业所面临的另一个普遍问题，很多中小企业都采取租赁、承包的经营方式，因产权不明晰，主体缺位而带来的高风险使银行望而生畏。刘志龙等(2010)指出，大多数的私营企业产权极不清晰，家族式的产权制度导致内部结构复杂，创业初期的出资多数是亲戚朋友出资，借贷出资不明确，导致企业发展缺乏动力，为企业埋下隐患。3．2融资现状分析。我国证券市场自1990年上海证券交易所的建成开始发展，相比于西方国家，我国资本市场发展滞后，且不够成熟，2016年首次使用熔断机制就多次被触发，这一现状导致我国中小企业直接融资较为困难。同时，多起由于没有偿债能力而潜逃的恶性事件使得中小企业信誉下降，上述产权不清晰问题也使得银行不愿向中小企业发放贷款，从而中小企业获得银行信贷难度较大，对国民经济贡献率超过60%的中小企业所获贷款却不足正规金融机构带来总量的20%，因此当前中小企业融资面临着重大困难。面对融资难的问题，中小企业积极寻求其他融资途径，于洋(2013)则提出了民间借贷对中小企业融资的重要作用。我国小微企业有80%以上均通过民间借贷获得资金支持，民间借贷在客观上补充了商业银行贷款的缺口，是小微企业寻求外源性债务融资的重要方式之一，与此同时，我国政府部门已经意识到民间借贷的重要意义，近些年来放宽了对民间借贷的限制，但也加强了对其的管制，最高人民法院于2015年6月通过《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，对民间借贷双方的权利和义务做了明确规定。国内外学者对于小微企业融资难的现状也有着一定研究，克劳迪．奥岗萨．雷斯维加(2006)对小微企业融资难总结出四方面原因，分别源于企业自身因素、信贷配给、商业银行以及人力资源等其他因素的影响。于洋(2013)对小微企业融资难进行根本分析，从间接融资方面得出银行贷款难的主要原因源于信息成本和成本。即小微企业融资难的核心问题是由于小微企业间接融资中因信息部队称而导致的高交易成本以及严重的信贷配给。

4、风险投资作用机理

4．1研究假设及方法。根据现有理论可知，基于风险投资与各大商业银行、投资机构之间交易往来频繁，从而形成关系网络，而关系网络具有信息传播的作用，因此可以得出风险投资可以减少信息不对称。同时，风险投资会影响企业自身外部融资能力，笔者基于已有研究和理论，提出假设如下:H1:风险投资可以促进债务融资H2:风险投资可以促进权益融资基于此假设，选取200家创业板中小企业，以2015年12月31号所得数据为基础，并利用Eviews软件建立相关模型，通过t检验，F检验及经济意义检验等方法对解释变量显著性及模型整体有效性进行检验，分析风险投资对企业融资的影响方式及影响程度。4．2作用机理。企业融资方式可分为债务和权益融资，其中债务融资可分为短期债务融资及长期债务融资，分别以不同融资方式为被解释变量，解释变量为风险投资D，流动比率x1，资产负债率x2，总资产报酬率x3其中，所选取的解释变量流动比率及资产负债率反映企业的偿债能力，总资产报酬率反映企业整体的获利能力，被解释变量中，短期债务融资等于2015年企业短期借款及一年内到期的非流动负债之和与年初总资产之比，长期债务融资等于2015年企业的长期借款、应付债券及长期应付款之和与年初总资产之比，权益融资等于2015年股东权益的增加值与年初总资产之比。由上述4个模型的F检验的p值均小于0．05，因此以上3个模型在95%显著性水平下均通过检验，模型显著成立。在债务融资模型中，风险投资均不显著，表明风险投资对债务融资的影响不明显，假设1不成立，但对于权益融资在90%的显著性水平下，风险投资的系数通过检验，表明风险投资能够促进企业获得权益融资，假设2成立。并且，对于权益融资，当不存在风险投资时，取单位流动比率、资产负债率及总资产报酬率，则在其他条件不变的情况下，权益融资额为－0．0073，当存在风险投资时，权益融资额为0．1735。

5、总结与分析

5．1总结与归纳。根据上述结果可知，当前风险投资对于中小企业的投资力度较弱，市场风险投资者尚不饱和，对于中小企业自身而言，应当注重提高企业自身偿债能力及获利能力等重要指标，提高企业整体实力以吸引更多的风险投资。通过选取2015年12月31日200家创业板企业，针对所收集数据建立相关模型，得出结论:风险投资对于债务融资影响不显著，经过对所选企业风险投资背景进行研究，笔者发现，部分风投并不具有长期经验，在业界没有很高的声誉，同时一些风投机构具有国有属性，由于不同特征的风险投资对企业融资行为的影响程度不同，因此笔者认为风投的不同特征是导致最终风险投资对于债务融资的影响不显著的主要原因。但通过模型可以看出，风险投资对企业的权益融资有促进作用，风险投资一方面可以增加企业权益融资机会，为中小企业吸引更多的外来投资，另一方面，通过风投直接为企业带来外部资金，提高企业的自由现金流，有利于企业的稳健性增长。5．2分析与建议。基于风险投资在我国仍处于初级阶段的现状，要发挥风险投资对于缓解中小企业融资约束的重要作用，以下是笔者的几点建议。(1)培养一批优秀的风险投资人才。风险投资在我国仍未得到足够的重视，相关的教育和培训没有落到实处，导致风险投资人才匮乏。可以在各大高校增设相关课程，定期开展宣传教育和主题讲座，培养一批年轻优秀的风险投资者。(2)推广风险投资，拓展风投渠道。风险投资的资金来源广泛，从个人、企业到政府都是风险投资的有效来源，但在我国，风险投资的发展低于国外发展水平，导致风险投资的意识不够普遍，投资者多为精英人士及政府部门，政府应当积极引导，集合各方力量，使风险投资获得更多的社会资金。(3)发挥政府引导和扶持作用。目前我国关于风险投资的立法尚不健全，相关法律法规有待进一步完善，通过立法的手段来对风险投资进行引导，利用政府的强制性保护风险投资的合法权益，通过差异化的财税金融政策优惠措施，引导地方政府与民间资本合作，提供多渠道并行之有效的中小企业融资风险缓解措施和风险补偿机制，引导金融机构主动加大对中小企业融资的支持，支持中小企业发展等，从而促进风险投资在我国的进一步发展。5．3研究不足及展望。鉴于笔者研究能力的局限，模型变量的确定及数据的选取能力有待进一步提高，研究成果有待进一步完善。本文只是就风险投资对中小企业融资约束的影响做了相关研究，研究范围及内容仍有待进一步充实。在我国，对于风险投资的研究仍然有所欠缺，但风险投资已经得到越来越多的关注，对于风险投资的相关研究也会逐渐完善。在我国投资环境逐渐宽松的背景下，风险投资对于企业绩效等各方面的影响将成为未来研究的一个方向。

【参考文献】

［1］黄娜．风险投资_中小企业融资的有效途径［J］．现代财经，2003(3)

［2］吕劲松．关于企业融资难、融资贵问题研究［J］．金融研究，2015(11)

［3］刘春玉．融资约束与企业创新投资研究的新进展［J］．东岳论丛，2011(12)

第5篇：中小企业融资难融资贵问题范文

[关键词] 中小企业 融资 成因 分析

一、我国中小企业融资的现状

1.中小企业获得外部融资支持较少。中小企业融资难是一个世界性难题，即使是在美、英、日等经济发达国家，中小企业在发展中或多或少也遇到了融资方面的困难。当前，融资难已经成为制约我国中小企业发展的瓶颈。银行贷款是中小企业最重要外部融资渠道，即使这样，银行信贷所占中小企业资金来源的比重也非常低。2003年国际金融公司对四川省成都、绵阳、乐山市中小企业的资金来源结构状况做过一项典型调查，就平均而言，银行信贷仅占中小企业固定资产投资资金来源的6.63%，占中小企业流动资金来源的9.65%。从期限结构分析，银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金贷款，而提供长期信贷较少；从组织机构看，我国目前尚缺乏专门定位为中小企业提供融资服务的金融机构。

2.中小企业直接融资渠道狭窄。我国证券市场发展的定位目标偏向国有大中型企业，中小企业发展就只能主要依靠自身内部积累。而且，我国目前尚缺乏相应完善的风险投资基金及其运行机制，对中小企业上市融资的条件又要求很高，一般中小企业很难达到上市融资的标准。受整体社会信用状况不佳以及管理体制的影响，中小企业利用票据融资范围有限，发行公司债券尚难以开展和为市场所接受，利用国际金融市场融资，对大多数中小企业而言更是可望不可及。

二、中小企业融资难的内部成因分析

1.中小企业自身实际状况决定了融资难似乎不可避免。由于我国中小企业发展的时间短，权益性资金来源缺乏，依靠自身的积累获得大量的资金来源难度很大。在实践中，往往资产规模是决定企业能否获得银行信贷以及长期债务资金的决定性因素,中小企业受自身发展水平的客观因素限制，很难获得银行信贷和长期债务支持。考察我国各商业银行的信贷期限结构，不难发现其信贷资金70%以上是短期贷款。中小企业长期资金来源缺乏，影响了资本的形成，进而会进一步限制其发展水平，形成融资难与发展难循环。从风险管理的理念出发，中小企业的经营管理水平与机制、产品质量与技术水平、市场空间以及竞争能力等方面均与国有大中型企业有很大差距，其融资难也在情理之中。

2.中小企业对经营资金需求的特点，使商业银行贷款成本过高而造成信用配给。中小企业由于受到自身资金实力限制，决定了其贷款需求以“急、频、少、繁”为主要特点。根据调查研究，中小企业贷款频率是大企业的5倍，而平均贷款数量仅仅是大企业的0.5%，银行对中小企业贷款的信息成本和管理成本是大企业的5～8倍(徐洪水，2001）。商业银行出于效益性和规模经济的考虑，往往通过提高利率来弥补对中小企业融资交易费用的增加，这种信用配给方式必然在一定程度上造成道德风险和逆向选择，从而在整体上使中小企业获得银行的信贷支持愈加困难。

3.中小企业信用状况难以控制和把握，制约了其参与信贷市场能力。经济理论表明信息不对称具有普遍的社会问题，当前在我国，中小企业的财务状况以及财务制度尚存在混乱和不完善的地方，财务核算和信息不规范，信息透明度比较差，整个社会的征信制度还没有完全建立，这样对中小企业的信用状况就难以准确的把握。从而使商业银行针对中小企业的信贷产品，在开展信用分析时就缺乏相应坚实可行的基础，商业银行出于风险管理的理性选择必然是过渡信用配给，造成对中小企业的“恐贷”和“惜贷”。

4.中小企业本身的实力、发展的脆弱性与我国资本市场定位和监管体制有冲突。一是从股票市场上看，我国对于新股的发行一直实行严格的计划管理、总量控制的办法。1997年以后，证券主管部门不再向各地、各部分分配股票发行的数额，而是分配新上市公司的数量。而且股份有限公司审批程序复杂，需要中小企业有一定的规模和效益，审批时间比较长。为筹得更多资金，各地、各部委都竞相推荐大公司上市，中小企业进入证券市场融资非常困难；二是从企业债券市场看，为培育市场和保障投资者合法权益，我国企业债券的发行受到政府严格控制，国家每年根据宏观经济运行情况，确定当年企业债券的发行规模，并具体分配到各地、各部门。中国人民银行负责批准债券发行的期限、品种和利率；中国证监会审查债券是否符合上市交易的资格，做出是否允许其在交易所上市交易的审批决定，一般中小企业很难取得发行债券融资的资格。

三、中小企业融资难的外部成因分析

1.中小企业外部融资渠道狭窄。一是从国有商业银行角度而言，信贷政策定位与中小企业自身情况不相对应。在现行经营管理体制下，为防范金融风险和提高效益，国有商业银行普遍实施“大城市、大企业、大项目”信贷战略，大规模撤并基层网点，上收贷款权限，使那些与中小企业资金供应相匹配的基层金融机构有责无权、有心无力，中小企业难以获得贷款支持；二是从资本市场角度而言，对企业上市和发行公司债券要求条件较高，一般中小企业很难满足。目前在我国主板市场上市的企业有1400多家，大都是国有企业，仅有那些产品成熟、效益好、市场前景广阔的高科技产业和基础产业类的少数中小企业可以争取到直接上市筹资、或者通过资产置换借“壳”买“壳”上市的机会；三是缺少为中小企业发展服务的专门金融机构，多层次的金融机构体系还没有形成；四是仅有的一些区域性中小金融机构也存在发展不规范，市场定位模糊，业务发展与国有商业银行趋同化，对中小企业的支持力度不够；五是一些所谓为中小企业提供融资服务的中小金融机构要么在发展中逐步偏离了方向，要么在发展中继承了原有的信用歧视传统，信贷条件苛刻，例如新组建的各城市商业银行；六是我国目前开展针对中小企业的融资创新还受到抑制，尚缺乏完善的风险投资基金运行以及退出机制，限制了风险投资的发展；七是在当前形势下，通过国际资本市场融资对绝大多数中小企业而言，可以说更是难以企及。

2.缺乏有效的为中小企业贷款提供担保的信用服务体系。一是贷款抵押难。中小企业可提供的抵押物少，抵押物的折扣率高，并且手续繁琐，办理以及申请期限长，收费昂贵，中小企业普遍难以承受，只能是望而止步；二是中小企业很难找到合适的担保人。一些效益好的企业不愿意给其他企业作担保，效益一般的企业，银行又不允许其作担保人，而中小企业相互之间的担保常常变得有名无实；三是一些基层银行授权有限，办事程序复杂繁琐，层层报批，周期较长，即使贷款申请到手，可能已经错过商机；四是在实际执行中，商业银行有时候所要求担保对象超出了中小企业的能力范围，例如主要限于固定资产等；五是基于银企双方的信息不对称，在相关保障机制不健全的情况下，贷款的交易成本较高，由抵押而产生的问题也较多。这就要求建立为中小企业贷款提供担保的信用服务体系，专门解决中小企业发展中的融资担保问题。从发达国家的情况来看，政府承担和发挥了相应的职能。如美国的小企业管理局，日本的中小企业综合事业团以及地方信用保证协会两级机构，在为中小企业担保方面发挥的积极作用值得很好借鉴。

3.满足中小企业交易需要的结算工具还比较少。通过票据业务方式融通经营管理中所需要的资金，本应该是中小企业获得资金支持的重要渠道，但由于受整体社会信用状况不佳的影响，满足中小企业交易需要的结算工具还比较少，商业票据流通的范围与接受程度还受到很大的制约。在实践中，国有商业银行很少开展针对中小企业办理托收承付和汇票承兑业务及票据承兑，资金结算不通畅，一些中小企业只能通过现金结算，拉长了生产经营周期，加大了交易成本，从而也削弱了中小企业竞争的实力。

4.长期以来对中小企业自身认识偏差造成信用歧视。在我国，非公有制中小企业的发展可以说充满了艰辛的历程，长期以来在夹缝中顽强生存，在体制之外不断发展壮大，由此造成的信贷歧视可谓根深蒂固。党的十五大以后，尽管其地位获得确立，作为一个整体在国民经济中占据着重要地位，但是作为单个中小企业而言，实力还比较弱小，抵御风险的能力还比较差。国有企业改制过程中形成的“抓大放小”方针政策，要求国有商业银行部门要重点支持大企业，确保大企业的信贷，在确保大企业的基础上才予以考虑中小企业的融资需求，对中小企业融资又形成了新的信用歧视，使银行在对大企业和中小企业融资问题上的不平等，缺乏对中小企业信贷需求的重视。

参考文献：

[1]王克忠主编：《非公有制经济论》.上海人民出版社，2003年2月

[2]徐洪水:金融缺口和交易成本最小化:中小企业融资难题的成因和政策路径.金融研究，2001（11），第47-53页。

[3]何光辉杨咸月:中国中小企业融资担保发展的理论研究.财经研究，2000（8），第27－33页

第6篇：中小企业融资难融资贵问题范文

关键词：山西 金融振兴 企业 融资难

一、金融振兴进程中解决企业融资难问题的迫切性和重要性

受宏观经济形势影响，2015年山西经济下行压力持续加大，据统计，已公布一季度GDP的23省中，山西延续2014年低迷，以2.5%增速垫底；特别是一季度以来，全省中小企业低位运行， 13.91万个中小企业营业收入增速逐月回落，2014年12月增速为7.00%，2015年1-2月、1-3月增速分别为2.97%和1.20%，对2015年后三季度经济运行带来进一步下行压力。

在企业经营低位运行的背后，是企业资金短缺问题的凸显：受国内外大环境影响，煤、电、钢等上游产业市场低迷，产业关联企业资金链断裂，导致企业回款困难，加上银行“只理旧账，不再续贷”，小微企业资金局面更加紧张。当前山西中小企业融资难和贵问题突出，受金融生态环境不断恶化和企业负债率高、经营困难影响，银行限贷、抽贷力度加大，更加剧了中小企业融资难局面，面临资金链断裂威胁，诉求于民间借贷，利息不断上升的局面更进一步加大了金融风险发生的可能。迫切需要实施金融振兴战略，为企业的融资难问题献计献策。

山西经济实施产业转型升级的主体是企业，要将一些代表产业发展方向，有市场、有空间的中小企业培育好，就需要山西在金融振兴进程中解决好企业的融资难问题，这不仅是“保工资、保就业、保民生”的重要突破口，更能为山西经济的转型升级提供强大动力，是贯彻落实“净化政治生态、实现弊革风清、重塑山西形象、促进富民强省”总体要求的重要举措。

二、金融振兴进程中解决企业融资难问题的对策建议

（一）观念上发力――定位“解决企业融资难问题”为政府抓经济建设的第一目标

在金融振兴进程中，山西要将经济工作的主要目标定位于协调解决企业融资难和发展问题，从观念上加强，时刻意识并牢记这应是山西各级政府当前抓经济建设的第一抓手和第一目标。方法上，政府相关部门要身体力行，从事后走向事前，监控企业生产经营情况，加强企业资金、销售的监督和防范；同时协调和帮扶企业融资工作，开展金融招商，利用政府的组织、信用优势有效实施企业和各金融要素的成功对接。如2015年4月20日，山西高新普惠资本投资服务有限公司旗下的“普惠投资网”“普惠众筹网”启动上线试运行，平台计划在运营初期，集中力量开展互联网众筹融资业务，为中小企业、创新创意项目、“三农”以及大学生创业项目等提供融资，试点地区政府要推荐项目、提供引导资金和配套支持。这是当前山西金融振兴实现企业金融对接的成功典范。

（二）信用上发力――强化信用建设为“解决企业融资难问题”的首要突破口

导致企业融资难有市场、银行等外部因素，但更重要的是企业自身信用缺乏原因，要想扩大企业融资增量就必须想办法增强企业的增信能力。政府要将信用建设从喊口号到真正落实，做到：一要通过教育、激励和惩罚让企业家讲信用、守信用。如金融办可考虑与民政局对接，对企业家通过假离婚转移财产行为提前打击，让企业家真正将守信作为其生产经营的第一要义；二要解决增信问题，政府要从当前限制政府担保思维中跳出来，通过创新担保为企业增信，先要对担保公司利用人才引进和托管等手段盘活公司存量资源；再从体制机制上通过股权多元化将担保公司变成真正意义的民营资本主导担保公司；政府还可改变财政贴息资金用途，将其作为风险准备金补偿予担保公司，解决担保公司为企业融资的后顾之忧，改善银企关系。在加强企业信用建设工程中，政府要带头守信，在政策持续性和政策允诺方面进一步加强。

（三）存贷款上发力――将创造条件“拉动贷款、转化存款”作为“解决企业融资难问题”的重要战术

有数据显示，2014年12月末，山西本外币存款余额26943亿元，同比增长2.56%；本外币贷款余额16559亿元，同比增长10.21%。至此，山西省存贷比达到61.46%，较2013年年末提高4.26%，为近5年最高水平。充分表明金融对当地经济贡献越来越大，对处于经济低迷的山西是重大利好消息。各级政府要继续进一步拓宽思路、解放思想将创造条件“拉动贷款、转化存款”作为“解决企业融资难问题”的重要战术：政府一要通过企业家培训和引导，号召企业，特别是煤炭企业改变企业融资结构，增加股权融资并引进股权投资；二是各级中小企业局、经信局要抽调有关部门组建金融领导工作组，积极推动企业股份制改造，这是增加企业内部信用，根本上解决企业融资难问题的出路和方向所在。

三、结束语

当前经济形势整体严峻背景下，山西在金融振兴进程中解决企业融资难问题意义重大。政府作为市场的重要补充，需要不断上下求索金融振兴的企业融资问题解决之道，振兴金融的同时助推实体经济。

参考文献：

第7篇：中小企业融资难融资贵问题范文

摘 要 在中小企业经营与发展过程中,融资结构问题一直困扰着中小企业的发展。其中因融资难造成的结构偏失已经成为制约中小企业发展的主要“瓶颈”。如果融资结构不合理,那企业的成本就会上升,从而使企业的净收益减少,企业就缺乏发展资金,企业难于壮大,实力也就有限;企业实力有限,融资也就困难,融资困难,企业就难于发展,从而走进了这样一个怪圈。

本文正是在这样一种大背景下,基于中国经济转轨时期的特有国情,从中小企业融资结构现状出发,找出融资结构中存在的问题并进一步分析,最后从构造中小企业的金融支持体系和完善中小企业的信用担保体系等多个角度提出优化企业融资结构建议。

关键词 融资结构 结构优化

一、国中小企业融资结构现状分析

融资结构,也称资本结构,它是指企业在筹集资金时,由不同渠道取得的资金之间的有机构成及其比重关系。企业融资是一个动态过程,融资决策行为合理与否必须通过融资结构来反映,合理的融资结构行为产生优化的融资结构,反之则导致融资结构的失衡。

自2000年至今,随着市场经济制度的完善,国家政策扶持力度的加强,中小企业融资方式的选择有了展新的局面。在这个新背景中,我国的中小企业经历了一个由银行主导型融资结构向多元化融资结构转换的过程。具体形态可以从以下几个方面来说。

(一)股权融资渠道的扩宽

2003年后,国家采取了一系列经济改革政策,其中最重要的政策就是放开资本市场,给中小企业提供更多更广泛的融资渠道。

(二)融资方式较集中、多元化不畅

随着我国经济的改革开放,中小企业的资金来源开始向多元化发展。但由于中小企业自己发展的限制,其更多的是依赖自身和银行筹资等最基本的方式融资,多元化未见有多大成效。

(三)自我积累和盈利能力差导致内源融资源头不畅

(四)与大企业相比不合理因素突出

与大多数企业一样,我国中小企业的融资来源也是主要分成两大类,一是权益资金,二是债务资金。中小企业由于资产规模小、财务信息不透明、经营上的不确定性大、承受外部经济冲击的能力弱等制约因素,使小企业在融资渠道的选择上,比大企业更多地依靠内源融资。

在外源融资方式的选择上,中小企业更加依靠债务融资,在债务融资中又主要依靠银行等金融中介机构的贷款。中小企业的债务融资表现出规模小、频率高和更加依靠流动性强的短期贷款的特征。与大企业相比,中小企业更加依靠企业之间的商业信用、设备租赁等来自非金融机构的融资渠道以及民间的各种非正规融资渠道。

(五)所处不同阶段面临不同融资需求

二、优化中小企业融资结构对策

(一)改善中小企业融资的宏观政策环境

在宏观政策中,加强政府对中小企业融资支持是首要之举。政府既可以对中小企业投资或借债,又可以通过担保或监督的形式为中小企业提供融资支持,与大企业比较,中小企业更需要政府的引导和支持。就直接融资而言,中小企业需要管理制度、市场机会的支持;就间接融资而言,它们则需要第三方担保和对口服务。可见,政府作为中小企业的直接融资和间接融资的纽带,发挥着至关重要的作用。

(二)构造中小企业的金融支持体系

深化金融体制改革是解决问题的根本。针对我国中小企业的多种类多成分,应尽快建立一个多层次的金融支持体系。

(三)完善中小企业的信用担保体系

有效的信用担保是中小企业进行外部融资的必要条件。政府应积极采取各种措施,运用互保、联保、贷款保险和多渠道筹资建立贷款担保基金等多种形式,解决中小企业贷款中抵押难、担保难的问题。

1.设立针对中小企业的信用担保与信用保险机构

针对中小企业的担保机构运作资金实行保本经营、略有微利的经营方针;担保机构可以吸引更多的民间资金进入担保体系,通过政府、市场、民间的共同推动,逐步形成以商业性担保为主体。

2.建立有效的中小企业信用评价体系

目前,在我国的市场经济中,个人信用评估体系和企业资信评估体系还不健全,使金融机构对中小企业的放贷特别谨慎,导致中小企业在激烈的资本市场竞争中处于劣势。应完善对中小企业信用等级的评定和监督,建立一套适合中小企业信用等级评定的考核办法,随时监控其贷款使用、存货增减、货款回笼等重要经营指标的变动趋势,及时防范和化解中小企业信贷风险。

(四)增强中小企业内在融资能力

当前我国中小企业面临的问题不仅是资金缺乏,而且还有中小企业自身存在管理水平低下,企业财务制度不规范等诸多缺陷。要从根本上解决中小企业融资难的问题,中小企业必须在提高自身经营管理素质等方面狠下工夫。中小企业应努力提高自身管理和技术水平,规范运作,保持合理的资本结构,降低管理和财务风险,增强自身的竞争能力。另外,中小企业要强化金融意识、自我积累意识,使中小企业积极、主动地通过多渠道融通资金。

参考文献:

[1]王艳丽,钱仲威.中小企业融资外部环境现状分析.财会通讯.2009(1).

第8篇：中小企业融资难融资贵问题范文

汪伟（1986―），男，安徽桐城人，铜陵日报社记者，长期关注中小企业发展。

摘要：本文主要从实证角度研究与中小上市企业负债水平相关的因素，选择企业规模、企业短期偿债能力、企业盈利能力和企业成长性四个因素进行实证分析，分析结果显示企业规模和企业成长性与中小企业企业负债水平正相关，企业短期偿债能力和企业盈利能力与企业负债水平负相关。有待进一步研究和探讨的问题主要集中在可以在模型中纳入更多的关于企业负债水平的影响因素、扩大样本的选取和探讨结论存在争议的原因。

关键词：中小企业；融资结构；负债水平；资产负债率；速动比率

世界各国都存在中小企业融资难现象，对这一现象的大量研究表明企业融资显著地受到规模因素的制约，中小企业的融资行为及其面临的环境约束与大中型企业存在明显差异。特别在我国，特别在我国，融资困难阻碍了中小企业的发展，融资难的问题更是亟待解决。因此，研究中小企业融资难的原因，探寻影响中小企业融资效率的内在因素和外在因素，从而推动出台相应的改革措施，进一步提高投融资效率，充分发挥中小企在中的重要作用，有重要的理论和实践意义。

一、文献回顾

国内外对影响融资结构的因素作了大量研究。相关理论学派分别从各自角度研究了公司融资课题。但截至目前，依然没有统一的学术体系对这一课题作出系统解读。Michaelas & Chittenden等（2002）提出，中小企业融资行为和资本结构的影响因素复杂多变，不能简单地以某一方面或某一时间段的实证来看待相关因素的作用。

陈斌（2004）认为，融资结构的影响因素分为内、外两个部分，前者含企业经营状况、财务制度、当前发展情况及未来规划等；后者包括企业的产品在市场上的竞争优势，资本市场融资条件和监管当局的监管力度等。具体到中小企业，企业的显著特性将对企业融资结构产生主要影响（罗正英、段佳国，2006），其中包括与规模、成长特性密切联系的市场竞争、中小企业规模、成长特性等（陈斌，2004）。国内外学者均对此进行了实证检验。Barbosat & Moraes（2003）通过研究巴西小企业，证明影响企业融资结构的最大因素为企业规模、资产构成和经营周期。Cassar & Holmes（2003）的研究表明，中小企业融资结构的影响因素主要是资产结构、获利能力和成长性。赵旭、凌传荣（2005）以苏州县域中小企业为样本，证明对县域中小企业融资结构造成主要影响的是盈利能力、企业规模、资产担保价值。周月书、褚保金（2009）结合江苏地区一百余家中小企业调查数据，认为企业行业属性和固定资产比例对县域中小企业融资结构影响不明显，企业规模、企业年龄（经营周期）和盈利能力才是主要影响因素。钟田丽、刘起贵（2008）从多位学者的研究结论出发，通过从不同资本市场、不同区域、上市与非上市三个方面对中小企业融资结构的影响因素进行比较，认为不同国家和区域的小企业融资结构影响因素存在较大差别，是否上市对中小企业融资决策机制和融资渠道也有不同影响，并提出应“因地制宜”制定中小企业融资政策。

国外学者普遍认为，中小企业融资结构的影响因素包括资产结构和获利能力。Michaelas & Chittenden等（2002）实证研究英国的大样本小企业后认为，中小企业融资行为与资本结构一般影响因素包括税收政策、破产成本、未来成长机会、资产结构、运行风险、利润、行业差异、规模与年龄等。同时，财务风险对融资结构也会产生影响（Cassar、Holmes，2003）。此外，融资结构与非债务的税盾效应呈负向关系（Francisco Sogorb-Mira，2005）。

除了企业内部因素外，很多学者们也分析了属于外部因素的行业因素，但对于行业因素是否对中小企业融资结构构成影响，结论也不一致。例如，韩文强（2008）认为行业因素对中小企业的融资结构产生了显著影响，但洪锡熙、沈艺峰（2000）却发现行业因素的不同对企业资本结构不存在影响，张杰、尚长风（2006）也表示，在我国制造类小企业中，显著影响企业资本结构、不同融资渠道及信贷约束的因素中，并不包括行业差异。综上所述，国内外学者对中小企业融资结构影响因素进行实证研究时，通常从企业内部着手并选取主要因素，包含公司规模、盈利能力、税收效应、资产结构、偿债能力、资产变现能力、资产营运能力以及所有权结构等。另外，还有研究成果显示，影响中小企业融资行为与资本结构选择的因素中，包括法制环境、国别因素、文化习俗价值取向等。（Robert J・Shiller，2008；钟田丽、刘起贵，2008等）。

二、实证分析

（一）选取样本

以2013年全国中小上市企业为研究对象，样本企业的财务数据来源于国元证券软件中各个企业的基本资料，选择了代码为002001-002050共50个企业作为研究样本。

（二）选择变量

根据上文分析中小企业融资结构影响因素的结论，本文逐步对以上影响因素进行量化，选取以下变量作为模型的变量。

1、被解释变量：资产负债率Y

资产负债率指的是企业负债总量与资产总量的比例，这是衡量企业利用债权人资金进行经营活动能力的指标之一。一般而言，若需保证企业债务偿还能力，必须降低企业资产负债率，同样情况也会降低银行等金融机构给企业融资的风险。本文将选取这一变量作为考察企业资产结构的指标。

2、解释变量

（1）企业规模。一般而言，企业规模、多元化程度与抵御经营风险能力成正比。在中国，政府会在财政、政策等方面优先支持大型企业，银行也更加倾向于为实力强、行业地位高、规模大的企业提供融资支持。因此，企业规模是融资能力的重要影响因素，并且两者呈正相关关系。关于企业规模的度量指标使用最多的是销售额、员工人数和资产总额三个指标。由于公司的总资产可以通过拥有资源数和生产要素反映企业总量，因此本文中选择资产总额来衡量企业规模。

假设1：资产总额与企业负债水平呈正相关关系。

（2）企业短期偿债能力。银行等机构在决定向企业贷款前，一般会从负债融资角度考察企业短期内偿还债务的能力。决定企业短期内偿还债务能力的因素有营运资金、活动比率、速动比率和现金比率等，流动资产由于其自身特性，对企业偿还债务能力影响较小，某一时期内能直接使用的现金和这一时段流动负债的比例关系即现金比率，相对于速动比率能较好地反映企业获现能力的强弱和偿还债务能力的大小，现金比率还无法精确衡量企业偿还债务的能力。

假设2：速动比率与企业负债水平呈负相关关系。

（3）企业盈利能力。企业创造利润的能力被称作盈利能力，作为金融机构判断企业信用高低的重要指标之一，企业盈利能力是资本所有者获取投资回报、企业扩大再生产的资金来源。企业的盈利能力与企业现金流、利润、偿付能力呈正相关，与产生财务危机的几率呈负相关。企业净利润与净资产的比值即净资产收益率，作为代表性最强的财务综合考核指标，净资产收益率被广泛用于测算中小企业的盈利能力。

假设3：净资产收益率与企业负债水平呈负相关关系

（4）企业的成长性。主要是指企业在发展壮大过程中具有的发展潜力和产品销售前景。一般情况，成长性很好的企业，拥有更多的发展潜力，资金缺口更大，即更需要投融资。

假设4：总资产增长率与企业负债水平呈正相关关系

（三）统计性描述

模型1考查了资产总额的对数对中小企业融资结构的影响。回归结果显示，企业资产总额对数的回归系数为9.696918，说明企业规模与中小企业负债水平呈正相关关系，中小企业规模越大，负债水平越强。企业规模的估计系数在1%的水平下显著不为0，说明中小企业负债水平一个显著的影响因素是企业规模。

模型2在以企业规模为约束条件的基础上分析了速动比率对中小企业融资能力的影响。回归结果表明，速动比率的估计值在1%的水平下显著地不等于0，说明速动比率是中小企业融资能力一个显著影响因素。信用评级的估计系数为-2.293025，说明速动比率对中小企业负债水平有负向影响，中小企业短期偿债能力越高，负债水平越低。

模型3在以企业规模、短期偿债能力为约束条件的基础上进一步考察了净资产收益率与中小企业负债水平的关系。总资产负债率的估计值为0.011662，说明总资产增长率与中小企业的融资能力呈正相关关系，即企业家成长性越好，中小企业负债水平越高。当总资产增长率处于1%的水平下，影响十分显著，这表明企业的成长性是中小企业融资能力一个显著影响因素。

模型4在模型3的基础上分析了总资产增长率对中小企业负债水平的影响。总资产负债率的估计值为0.011662，说明总资产增长率与中小企业的融资能力呈正相关关系，即企业家成长性越好，中小企业负债水平越高当总资产增长率处于1%的水平下，影响十分显著，这表明企业的成长性是中小企业融资能力一个显著影响因素。

三、结论与不足

通过以上的分析和检验，可得出以下结论，企业规模（资产总额）与企业负债水平呈正向关系，企业的成长性（总资产增长率）与其关系也是一样，企业的短期偿债能力（速动比率）和企业的盈利能力与企业负债水平呈负相关关系。

本文的不足之处在于模型回归结果的拟合优度较低，仅为0.567195，说明还存在模型之外的影响企业负债水平的因素，本文未考虑到。由于企业的负债水平影响因素较多且复杂，因此本文仅选取了最为重要的四个因素进行回归检验。同时，关于总资产增长率与企业负债水平的关系尚存在争议，不少文献得出的结论是相反的，有待进一步研究，可以考虑选择衡量总资产增长率的其他指标进行回归检验。（作者单位：安徽大学经济学院）

参考文献：

[1] 李竟成，葛桦，卫竞绮.公司资本结构理论的新进展[J].郑州轻工业学院学报（社会科学版），2003（2）：28-33.

[2] 周月书，褚保金.中小企业融资结构及影响因素分析――基于江苏吴江和常熟中小企业的问卷调查[J].南京农业大学学报（社会科学版），2009（2）：54-60.

[3] 赵旭，凌传荣.东部发达地区县域中小企业融资结构影响因素实证研究[J].广东金融学院学报，2005（1）：70-74.

[4] Francisco Sogorb-Mira， How SME Uniqueness Affects Capital Structure： Evidence From A 1994-1998 Spanish Data Panel[J]，Small Business Economies，2005，25（5）：447-457.

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[6] 韩文强.基于成长的我国中小企业融资结构优化研究[D].[出版地不详]：中南大学，2008.

[7] 陆正飞，辛宇.上市公司资本结构主要影响因素之实证研究[J].会计研究，1998（8）：36-39.

[8] 范秀峰，李建中.资本结构与中小企业股权融资的实证分析[J].宁夏大学学报（人文社会科学版），2005（3）：96-98.

第9篇：中小企业融资难融资贵问题范文

出口型中小企业融资困境原因分析

为了解决中小企业融资难问题，近几年国家也出台了一系列政策，但效果并不是很理想。目前融资难、融资贵依然是中小企业包括出口型中小企业发展的最突出问题。出口型中小企业之所以会出现融资难、融资成本高，这其中既有出口型中小企业自身的原因，也有一些外部因素。

(一)出口型中小企业融资困境的内部原因分析

(1)财务状况缺乏透明度。目前大多数出口型中小企业主要是以传统制造业为主的劳动密集型企业，大多抗风险能力弱，产业层次低，产品技术含量和附加值不高。同时，国际市场上由于受到经济危机的影响，美国、欧洲、日本等主要经济体出现了不同程度的萎缩及人民币升值，造成出口型中小企业外部需求锐减，出口订单减少;再加上中小企业税费负担高、原材料价格上涨、工资水平提高等一系列因素，造成了出口型中小企业面临着生产成本急升、利润下滑的局面。为了减轻企业负担，大多数中小企业可能采取一些方法进行避税，但结果可能导致自己的财务记录更为不良，从而使得很多银行不敢为其提供贷款。

(2)企业信用缺乏，限制融资渠道［2］。信用的缺乏也是出口型中小企业陷入融资困境的重要原因。企业信用制度没有建立，个人信用更加落后，商业信用遭到破坏，造成全社会的信用危机，影响了经济运行的效率，导致银行对企业失去信任，银行的贷款条件也越来越严。出口型中小企业就有资金缺乏，规模普遍较小，信用度缺乏，通过担保、抵押贷款向金融机构筹资非常困难的特点。如果金融机构向这种状态的中小企业发放贷款，最终就会出现企业无力偿还贷款的状况，企业的债务将变成不良资产，从而严重影响金融机构的经营效益，更严重的情况是金融机构失去对中小企业发放贷款的信心。

(3)缺乏适宜的可抵押资产。银行为了避免和减少信贷资金的损失，往往要求企业对其贷款提供抵押资产。但对于出口型中小企业来说，其所能提供的土地和房屋等抵押物比较少，或难以提供符合抵押条件的抵押物，寻求担保十分困难，因此贷款抵押率偏低，贷款风险较大，这样就很难通过抵押贷款获取资金。

(4)资产负债率太高。部分出口型中小企业负债结构不合理。资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，用来反映企业的长期偿债能力。出口型中小型企业的资产负债率明显高于大型出口企业，这一方面反映出出口型中小企业长期偿债能力相对较差，另一方面也反映出其融资主要依靠负债方式取得，而通过直接融资的方式获取资金的渠道少、规模小。

(二)出口型中小企业融资困境的外部原因分析

(1)国家宏观政策的限制。从我国的金融政策来看，现在我国还未形成完整的扶持中小企业发展的政策体系，政府的现有政策战略使得金融机构的资金借贷重点一般都放在大型企业上，国有商业银行对中小企业“惜贷”现象还十分严重。同时国家税收政策对待中小企业也不公平，税负对于他们来说明显过重，在法律层面，也缺乏维护中小企业融资合法权益的法律法规。

(2)信用担保机构发展还很不完善。对于出口型中小企业，其在获得银行贷款方面普遍存在着许多困难，为了解决这一问题，我国也建立起了中小企业信用担保体系。然而，虽然我国许多城市都已经建立了中小企业信用担保机构和中小企业发展基金，但这些机构的担保能力与企业的实际需求之间还存在着巨大的差距。而且一般的信用担保机构规模较小，出资分散，风险较大，担保机制不健全，而且资金来源单一，缺乏高效的中小企业的信用担保机构。现在许多银行不愿意为出口型中小企业提供贷款，一个很重要的原因就是因为其担保规模较小，而且没有补偿机制。

(3)金融机构数量不足，缺乏专门服务于中小企业的金融机构。目前我国还没有成立专门为中小企业贷款的中小金融机构，大量出口型中小企业很难获得银行信贷。虽然目前我国已经建立起了市场主体多元化的金融格局，但是，国有商业银行仍然处于垄断地位，而其他的股份制银行以及地方性的金融机构数量较少，而且它们与四大商业银行的业务以及市场趋同，没有完全发挥自身的优势，市场定位战略有所欠缺，使得我国金融体系中缺乏专门为中小企业服务的金融机构，因此中小企业就很难得到有利的金融支持，出口企业在目前金融危机的背景下更难获得金融机构的资金支持。

(4)银行方面的原因。从银行的角度讲，面临着两难选择。一方面通过资金、贷款扶持中小企业发展是国家的政策;另一方面，银行作为金融市场交易主体，也要按市场运行规则控制风险。出口型中小企业由于可用于抵押担保的资产少、资产负债率高、经营风险大，银行对其放贷不可避免地会承受相对较高的风险。同时银行自身在金融产品设计、机构设置、信用评级，贷款管理等方面不能适应中小企业对金融服务的需求。因此造成中小企业融资难，融资成本高的困境。根本原因在于，出口型中小企业和银行之间没能建立起真正的信用关系。银行认为出口中小企业贷款效率低、风险大，对其贷款设置了严格的条件［3］。主要是贷款需要百分之百抵押和担保，且贷款手续非常复杂。

出口型中小企业走出融资困境的对策

(1)提高企业自身的内源融资能力。由于中小企业在目前的市场环境下很难通过银行等金融机构获得融资，因此，对于中小企业来说首先要提高其自身的内源融资能力，对于出口型中小企业来说更应该如此。出口型中小企业要提高自身的内源融资能力，首要的是要提高其自身的盈利能力。而企业经营的成败决定着企业盈利能力的提高。因此关键是要提高企业的经营管理水平，提高经营效益。加强企业的经营管理，通过吸引人才逐步摆脱家族式管理的弊端。另外，出口型中小企业应该建立合理的内部积累机制。在目前企业融资困难的情况下，企业要从自身出发，建立健全财务制度，加强企业的财务管理，提高企业的财务管理水平，使企业的财务管理工作能够真正地约束企业的经营行为，从而使企业的财务信息可以真实反映企业的经营状况。其次，企业要建立规范自己的投融资机制，严格控制企业资金的流出，根据企业自身情况来严格控制投资方向和投资规模，从而提高企业自身的积累水平。

(2)树立出口型中小企业良好的信誉和形象，加强其信用担保体系建设。信用环境的改善将会使出口型中小企业的融资环境得到很大的改善［4］。因此，政府、金融等部门要联合起来，切实做好出口型中小企业的信誉工作，引导其树立良好的信用意识，强调信用文化建设，坚决抵制逃废银行债务行为，努力营造“诚实守信”的良好氛围，为其顺利融资奠定基础。同时努力增强银行对出口型中小企业信任度，以诚信的企业形象、强势的核心竞争力吸引信贷资金的注入，从而使企业真正发展壮大。

(3)积极探索建立中小企业政策性金融机构。积极发展地方中小型金融机构，不同的企业模式要有不同的金融机构与之相适应，因此，政府要积极鼓励发展小型地方商业银行，城镇信用社，以及各种消费信贷机构，专门为中小型企业提供优质的金融服务，弥补大型金融机构在这方面的不足。这样，出口型的中小企业就可以依托这些金融机构走出融资难的困境。同时地方性的小型金融机构组织体系的建设，要以规范经营为前提，强化自律意识，努力为中小企业的发展提供优质服务。