量化投资和价值投资精选(九篇)

前言：一篇好文章的诞生，需要你不断地搜集资料、整理思路，本站小编为你收集了丰富的量化投资和价值投资主题范文，仅供参考，欢迎阅读并收藏。

第1篇：量化投资和价值投资范文

刘海影是一位转战国内阳光私募的海外对冲基金经理，他在寻求价值投资理解的基础上建立了自己的数量化投资逻辑，并以此为利器展开了国内阳光私募之旅。

刘海影曾担任加拿大某对冲基金公司基金经理和首席投资官，2011年回国与广晟集团合作创立广东广晟财富投资管理中心并担任投资总监。

广东广晟财富投资管理中心也是国内首家拥有国企背景的阳光私募公司，大股东深圳市广晟投资发展有限公司是广晟投资集团旗下全资子公司和资产运作平台。

对冲基金经理转战A股

刘海影是在2001年前往加拿大开始自己的海外投资经历，当时他正在攻读北京大学金融学博士学位，而在此之前，刘海影作为A股第一批操盘手已经在资本市场颇有斩获。

对于归国从事阳光私募管理，刘海影表示，一是希望追求事业的进一步提升，二是希望把国外学习多年的投资经验应用到国内股市。

刘海影说，他在加拿大管理的对冲基金有两个品种，一个是宏观对冲性质的多资产平衡基金，一个是传统的多空对冲基金，两种基金都大量运用了数量化模型。而数量化投资在国内还处于起步阶段，他期待通过这种系统科学的投资理念引导投资者比较成熟和理性的投资思考方式。

量化投资寻找市场犯错机会

“价值投资就是用5毛钱的价格买入1块钱的价值”。刘海影崇尚价值投资，这里假设市场犯错，给投资者一个便宜买进的机会。

但事实上市场犯错的机会是很少的，根据刘海影的分析和判断，美国可能是5%，8000多家上市公司，可能有500家公司存在定价不太正确，其他的都难言错误；而中国市场的机会更多一些，可能有10%甚至15%，2000多家上市公司可能有200多家定价不完全正确。

在刘海影看来，寻找市场犯错的机会也就是寻找价值，并不是一件容易的事情。他希望通过一套科学的量化系统去发现这些机会，因此，3年之前，在国外量化模型的基础上，他开发了首套国内上市公司价值评估量化体系。

刘海影说，这套价值评估量化体系的一个核心环节就是寻找业绩惊奇，即，在未来一段时间，上市公司基本面能表现出跟大家预期不同的状况。通过定量化模型对每家公司建立一个数据库，分别计算88个分析指标，每家公司都形成一份长达11页的详尽的分析报告，再给出1-9级的价值评级。

除了业绩惊奇，安全边际也是这个量化模型重要的一部分，刘海影寻找的投资标的需同时满足这两个条件，这样2000家公司里面大概有200多家公司会符合标准。最后再做进一步的基本面分析和调研，最终会有50家公司进入投资组合。

战略风险评级确定投资仓位

对资产组合的风险管理，刘海影非常重视对宏观经济的研究和整体市场的估值高低。刘海影说，中国股市的系统性风险是很大的，经济各个方面的变化导致市场下跌时，个股会普跌，因此他觉得对股市的战略风险进行研判和系统化评估是很重要。

而对宏观经济的研究也是建立在量化分析的基础上，重要的变量包括利率、生产物价指数，固定投资增速、美国贸易逆差、重工业与轻工业指数之差等，计算和分析历史上这些指标对于股市的运行方向以及作用度大小。

整体估值水平的高低也是判断风险的重要指标，主要是通过这两个指标来分析战略风险确定仓位。刘海影举例说，“2008年，当时估值水平高，宏观经济环境也不利，在我们的战略风险评级里面处于第九级，最差的评级，因此仓位应该小一点，谨慎一点。之后随着宏观经济刺激政策的出台，宏观经济环境由不利变成中立，再变成有利，同时估值也在下降，风险评级也相应的从9级变为3级、2级和1级，提示市场存在较大的机会”。

股市上扬的机会在四季度或明年一季度

“根据我们的战略风险量化评级体系，目前市场的估值水平合理偏低估，宏观经济处于经济是在下滑的过程中间”。刘海影对未来一段时间的市场行情表示谨慎，中短期内看不见大行情到来的迹象，股市的上扬的机会可能会在四季度或者明年一季度之后。

刘海影说，今年的经济增速能维持在9%以上，因为 GDP基数高，但从微观经济层面来讲，企业的效益是下滑的，中小企业的处境比较艰难，未来这种情况可能难以迅速好转，明年经济状况比今年困难。

按照他们量化的计算，目前整个经济环境类似2004年的下半年。从目前来看，经济从被动加库存逐步演变到主动减库存的阶段，行业竞争进入白热化，现金流会紧张，企业的利润率会下滑，对市场形成利空。

对于通胀，刘海影表示周期性因素较大，主要原因是固定投资增速太大，历史上，在投资建设期，通胀的压力都会很大，新项目上马，下游行业的景气传递到下游和中间环节，互相推进，提价空间比较大，通胀就会上去。

一旦投资建设期走向产能释放期，新项目投产，变成产能后竞争就会很激烈，需求没有增加，供在增加，供过于求，通胀压力就会下来。

重仓房地产不看好银行

尽管对未来的行情表示谨慎，在刘海影看来，由于估值在下降，短期内不排除机构性机会的出现，一些错杀的公司值得买入。

在其量化资产组合中，地产股是目前仓位相对较重的板块，他们的分析指出，伴随着中国的高经济增长，房地产价格的上升和投资额的上升是有坚实的经济学基础的。政府的调控改变不了其内在的动力，并不认同中国的房地产价格一定要会下滑，只是增长的速度会下滑。

而在调控之下，往往会出现上市房企的的市场份额扩大，一些区域性城房地产上市公司的机会更大。

“市场数据支撑我们的看法，今年来房地产股票指数是上升的，到6月30日，大盘跌了2%―3%，小盘股跌的更多，房地产指数上涨了5%多”刘海影表示，所以做投资一定要看到市场喧嚣下的一些事实，不能完全由市场情绪来主导。

第2篇：量化投资和价值投资范文

据私募排排网数据统计，截至2012 年2月29日，国内共有各类创新型策略私募基金产品93只，包括52只定向增发产品、11 只股票量化产品、9 只股票行业产品、4只股票多空产品、10只股票市场中性产品、11只股票量化产品、11只相对价值产品和2只全球宏观产品。

“私募市场同质化产品太多，竞争大，必须要用产品创新来吸引客户。”私募排排网研究员彭小武如是说。

股票策略占大头

据私募排排网数据统计，股票策略仍是创新策略中最为庞大的群体，而93 只创新型策略基金产品中含有11 只股票量化产品、9 只股票行业产品、4只股票多空产品、10只股票市场中性产品和11只股票量化产品。

此外，2011 年定向增发产品的盛行使得事件驱动型私募基金产品成为第二大创新策略种类，数君投资、东源投资为定向增发主力军。

股票产品特点

股票创新产品包括股票市场中性、股票多空、股票量化、股票行业四种。

股票市场中性基金通常采用股指期货等手段对冲系统性风险，贝塔值在-30%到30%之间。

股票多空策略则是，不追求绝对的市场中性，而根据基金经理对市场的判断决定对冲比例。

而股票量化则主要采用量化工具决定大类资产配置、进行股票选择或交易。行业基金的基金经理在这些行业有着比一般投资者更专业的技能，大部分的资金集中于某一个行业。现存的行业基金囊括了医疗、消费、TMT 三种投资方向，从容投资的医疗系列是首个也是数量最多的私募行业基金。

全球宏观运用最广泛策略

据悉，国内第一支全球宏观策略产品成立于2011 年3 月，是由潮鑫泰安发行的“潮鑫泰安・量化成长1 期”产品。投资范围包括股票、基金、债券、商品期货、股指期货、融资融券等品种，应用量化投资系统作为辅助投资和风控的工具。

宏观策略基金运用很广泛的策略进行交易，投资理念在于经济指标的变动方向以及其对股票，固定收益产品，货币和大宗商品市场的影响。基金经理运用各种投资技术，包括人为决策和系统决策，结合从上往下和从下往上宗旨，数理或者基本面分析，长短持有期结合。

定向增发属于事件驱动基金

事件驱动基金的意思是，包括以并购重组事件为触发条件，或以定向增发项目为投资方向的私募基金。国泰事件驱动是国内第一支并购重组事件驱动型私募基金，而定向增发型对冲基金在2010-2011 年迅猛发展。

第3篇：量化投资和价值投资范文

关键词：分析 短线

中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1672-3791（2012）09（c）-0252-02

2012年以来，以量化分析技术投资著称的量化基金表现得一枝独秀，逐渐从振荡市中脱颖而出。一季度，上证综指上涨2.88%，同期标准股票型基金平均业绩为0.31%，而按照Wind分类的13只量化基金，其平均业绩为2.92%，五行基金更是取得7.65%的正收益，在亚洲量化基金中排名第一，超越同期上证指数4.77个百分点。

美国私募基金复兴科技公司的第一支纯粹的量化投资基金—— 大奖章基金，从1988年3月成立至2008年的21年里，平均年度净收益高达36%，远远跑赢同期道指年均8.81%的涨幅，比索罗斯、巴菲特同期的业绩高出10%，原因：一是数学家基金经理；二是量化分析技术。

1 基本面分析量化分析是投资机构先后采用的2种投资技术

基本面分析，是分析员和基金经理通常采用研究财务报表，与公司高层会谈，与相关人员荷香业专家讨论等方式，对少数几家公司股票（约10到100只股票）进行非常深入的研究分析，来决定要投资哪些股票以及如何投资。在基本面分析分类中，会根据行业不同，有专员长期跟踪和深入研究其中一个行业，而这几名专员最后则会成投资这个行业的专家。在股票市场成立以来长期采用的较为传统的分析和投资方式就是基本面分析。基本面投资，通过企业内部财务报表的形式，来发现企业的潜在价值，以求企业得到稳定持续的高额收益，一旦买入，长期持有。

量化分析，借助数学、物理学、几何学、心理学甚至仿生学的知识，通过建立模型，进行估值、择时选股。量化分析员和量化基金经理，通常会同时研究全盘数千支股票，分析的方式也可以是基于公司基本面的，但是会强调量化财务指标。量化的指标（又称因子）也可以是其他更有特色的数据。从事量化分析投资的基金经理通常不去上市公司实地调研，而是将精力放在不断完善模型上，量化分析投资的模型是决定投资业绩的关键，投资模型始终处于绝密状态，不同市场设计不同的量化分析投资管理模型，在全球各种市场上进行短线交易。

2 量化分析技术获取超额投资收益之道

在变幻莫测的市场经济中，能否理性思考投资、不受情绪影响，将是成功的关键。而利用计算机的筛选得出的量化分析基金，不受投资中非理性因素影响，使投资更有计划行、纪律性、规律性，基金管理人要做到不贪婪、不恐惧、不放弃，不受情绪影响，以一颗平常心追求利益瘦小。

量化分析，有一套完整、科学的投资体系。严格的纪律性是量化投资明显区别于主动投资的重要特征。在量化分析基金的运作中，主观判断也会出现和量化分析模型相左的情兄，但会坚持量化分析投资的纪律，相信模型判断的长期稳定性，不会盲目去调整改变。与传统偏股型基金不同，量化分析基金采用独特的投资组合管理方式，渐进动态调整基金组合。这样不仅可以顺应瞬息万变的市场，还可以降低个股集中度，平稳投资业绩。因此，这种方式并不会产生传统意义的重仓股，也就大大降低了重仓个股的风险。

量化分析业绩，来自于量化分析模型批量选股的成功率大于失败率。量化分析的模型敏锐的“发觉”了开场环境的转变，自动调高了评估因子、预期因子及市场反转因子的权重，量化分析模型依此逻辑选择的股票大部分取得较好收益，提升了整体业绩。

3 量化分析技术创始人并非经济学家。

量化分析技术并非发端于华尔街，不少人最初并非经济学家，如巴契里耶和布莱克原先是数学家，夏普则从事医学，奥斯伯恩为天文学家，沃金与坎德尔是统计学家，而特雷诺则是数学家兼物理学家。1970年代美国债券市场和股票市场全面崩盘，当时提出用量化分析方法管理投资组合的人是作家彼得·伯恩斯坦。1952年3月发表“投资组合选择”论文、提出现代财务和投资理论最著名远见的马克维茨，以该理论勉强通过博士答辩，到1990年10月，这些人中才有三位获得诺贝尔经济学奖。

2012年，美国伦斯理工学院金融工程硕士李炬澎，依据5000年中国古老的《易经八卦数理》研发立体数量模型分析微观经济，用超高频率政治外交词汇、交易数据、股票期权数据、公司债务数据来做个股分析，用《五行相克相生原理》来分析自然、社会、政治、人文如何影响宏观经济。比如用计算机分析新闻报道中天地雷风水火山泽8中自然天文现象与宏观经济关联程度，使五行基金取得亚洲量化分析投资行业第一名的业绩。

4 量化分析技术应用的载体是计算机软硬件技术的发展

马克维茨的投资组合现代金融理论，提出了风险报酬和效率边界概念，并据此建立了模型，成为奠基之作。托宾随后提出了分离理论，但仍需要利用马克维茨的系统执行高难度的运算，1961年，与马克维茨共同获得1990年诺贝尔奖的夏普用IBM最好的商用电脑，解出含有100只证券的问题也需要33mim。夏普1963年1月提出了“投资组合的简化模型”（单一指数模型），简化模型只用30s。1964年夏普又开发出资本资产定价模型（CAPM），不仅可以作为预测风险和预期回报的工具，还可以衡量投资组合的绩效，以及衍生出在指数型基金、企业财务和企业投资、市场行为和资产评价等多领域的应用和理论创新。1976年，罗斯在CAPM的基础上，提出“套利定价理论”（APT），提供一个方法评估影响股价变化的多种经济因素。布莱克和斯克尔斯提出了“期权定价理论”。莫顿则发明了“跨期的资本资产定价模型”。

5 量化分析应用的关键是基本面分析无法快速精确处理丰富的金融产品和巨大交易量

1970年代以前，华尔街认为投资管理需要天赋、直觉以及独特的驾驭市场的能力，基本面分析师、基金经理可以独力打败市场，而无需依靠那些缺乏灵魂、怪异的数学符号和缥缈虚幻的模型。华尔街对学术界把投资管理的艺术，转化成通篇晦涩难懂的数学方程式一直持有敌意，1970年代初期，美国表现最佳的基金经理人从未听过贝塔值，并认为那些拥有数学和电脑背景的学者只是一群骗子。

量化分析投资不会出现在个人投资者为主的时代。个人投资者既缺乏闲暇的时间，也普遍无此能力。仅有现资理论的建立，及各类模型的完善与推陈出新，并不会直接催生出量化分析投资，它还需要其他几个重要前提条件，比如：机构投资者在市场中占据主导，随着社保基金和共同基金资产的大幅增加，成为市场上的主要机构投资者，专业机构管理大规模资产，需要新的运作方式和金融创新技术，专业的投资管理人有能力和精力专注地研究、运用这些量化分析技术。

1970年代后期的Wells Fargo银行，率先用量化分析技术管理投资组合，投资高股息股票，用较少的风险获得了较大的收益，不用这些模型，不用电脑运算这些公式，会陷于困境。1980年代以来，面对数不胜数的各类证券产品和期权类产品，以及庞大的成交量，许多复杂的证券定价，必须靠大容量高速运算的电脑来完成。到2007年美国股市近一半的机构基金都是由量化模型来管理的。从2000年初到2007年全球量化分析基金市场连续8年表现远远超过其他投资方式。

6 量化分析在应对经济危机和突发经济事件中开拓前进

1987年10月大股灾，当天股市和期货成交量高达令人吃惊的410亿美元，价值瞬间缩水6000亿美元。很多股票直接通过电脑而不是经由交易所交易。一些采用投资组合保险策略的公司，在电脑模式的驱使下，不问价格机械卖出股票。很多交易员清楚这些投资组合会有大单卖出，宁愿走在前面争相出逃，加剧了恐慌。针对整个投资组合而非单个证券，机械式的交易，电脑的自动操作，大量的空单在瞬间涌出，将市场彻底砸垮。

1997年至1998年亚洲金融危机股市暴跌，量化分析投资的算法交易也起到了同样的坏作用。著名的长期资本管理公司，遭遇俄罗斯国债违约这一小概率事件，也陷入破产之境，迫使美联储集华尔街诸多投资银行之力，加以救助。

2007年8月金融危机中，许多量化基金出现巨额损失。其原因主要是几家大型对冲基金大量卖出它们的量化分析基金股票，去弥补其在其他投资方式上的损失。由于很大相同仓位的股票在很短的时间内被廉价卖出，从而加剧了很多投资指标的损失，尤其是价值和动量指标的损失。

2011年即使欧债金融危机发生，量化分析基金也再次表现优异，超过其他投资方式，虽然能否就此再度复兴仍属未知，此一趋势已不可逆转。

7 量化分析技术今后几年全球应用的热点在中国的A股市场

中国金融、资本、股市投资者结构很不合理，A股市场的专业投资机构持有市值的15.6%，而发达市场这一比例大致为70%。更为不合理的是交易结构，A股市场个人投资者持有市值占比26%，但却完成了85%的交易。根据Wind分类，目前我国市场上共有13只量化基金，包含11只普通股票型基金，1只指数基金和1只偏股混合基金。

中国现有的人才和技术都难以支持完全的量化分析投资，在缺乏国际化人才和成熟模型的情况下，经营业绩自然也差强人意。

量化分析今后几年全球热点在中国的A股市场。现在主要发达国家的股市很大程度上由量化基金所控制。为了寻找更高收益的市场，很多大型量化基金也开始大量投资于发展中国家市场，中国的A股市场是今后几年全球量化分析投资热点，所以近年来很多北美和欧洲的高层量化分析基金经理和分析员纷纷到中国大陆、香港和新加坡推广量化投资技术。这是国际国内的金融市场和投资者，都要面对的机会和挑战。

量化分析基金2002年才在中国刚刚起步，到2009年和2010年，才真正进入快速发展期，2010年末量化基金的总规模达到了779亿元。虽然规模有显著提升，但是与国外市场量化分析基金占共同基金总资产16%相比，国内量化分析基金还有非常大的发展空间。

第4篇：量化投资和价值投资范文

基于计算机公式和机器交易的量化投资，在华尔街由来已久甚至已经“统治华尔街”。由于国内金融市场起步较晚，自2002年第一只公募量化基金成立，量化基金始终处于徘徊、缓慢发展态势。 2015年，量化产品终于集中爆发，到2016年，A股市场动荡，量化基金大放异彩，占领了多个公募基金收益排行榜冠军位置，各基金公司纷纷加紧产品布局。

然而，2017年市场行情突然逆转，中小市值股票超跌乐兀模型建立于“回测数据”的量化基金发展再次陷入困境。据iFinD不完全统计显示，截至6月末，53只主动型量化基金有半数以上业绩告负。

其中，2016年最为热门的量化基金产品长信量化先锋A，今年年初至6月30日，以-12.32%亏损幅度垫底。值得关注的是，经过一轮宣传推介和持续营销，长信量化先锋在2016年成为市场上第一只规模突破百亿的量化基金，这也意味着量化投资业绩稍显起色，即在高位套牢为数不少的投资人。

同期，曾在2016年表现突出的创金合信量化多因子股票A、大摩多因子策略年内分别亏损-9.78%、-13.37%。

截至一季度末，东方启明量化先锋混合、东兴量化多策略混合、华润大元医疗保健量化混合等基金规模已低于5000万元的清盘线。

多位受访业内人士表示，对于量化基金的发展，基金业再度陷入“是否适合国内市场”、“回测数据的可靠性”、“人和机器如何结合”等深度困境。

从“风光无限”到“狂跌”

2015年以来，A股市场持续震荡与低迷，加之“资产荒”的资产配置难题，量化投资成为公募基金必争之地，特别是一些中小型公司，迫于同质化竞争压力，奋力打造“量化”特色。

以长信基金公司为例。“公司一直很重视量化产品的开发。”长信基金一位负责人介绍，长信基金从2010年起开始发行量化产品，到2017年一季度，旗下4只量化类权益类基金规模合计达到137.53亿元，占全部权益类总规模的近50%，较2015年同期20.28亿元规模大幅增长。

同长信基金一样，富国基金、南方基金等也都曾表态重点建设“量化基金”产品线。

2016年，量化基金表现尤为突出，成立于2016年前的68只量化基金，有28只2016年取得了正收益，在40只下跌的基金中，跌幅超过5%的有19只，占比不足四分之一。与此同时，天相投顾的统计数据显示，2016年股票型基金全年平均下跌13.38%，混合型基金平均下跌8.61%。

根据上海一家大型基金公司管理层人士透露，长信基金量化团队组建于2008年，约有10余人团队，尽管这一配置在业内并不算太高，但是借助长信量化先锋短期业绩优秀，长信基金专门针对量化展开一系列的宣传攻势。

《财经国家周刊》记者统计数据，2016年，每个季度末长信量化先锋规模分别为31.16亿元、46.16亿元和74.47亿元，当年末，其规模已达到109.44亿元，一度因为申购火爆不得不“限购”和分红来降低基金规模。

“该基金成立以来多数时间内偏重于投资中小盘成长风格个股。不少季度内基金持有大盘、价值风格个股占比几乎为0，成长风格占绝对优势。”中银国际证券有限责任公司孙昭杨表示。

因此，2016年四季度以来，市场风格转而寻求那些基本面扎实、业绩稳定的公司， 长信量化先锋在2016年11月突破高点后，便一路下滑直至垫底。这也意味着长信量化先锋背后接近最高点申购，被套牢在高位。 进入2017年之后，多家此前一直致力于量化投资研究的第三方机构，开始纷纷转向FOF等研究领域，与新一个交易年量化基金业绩萎靡大有关系。

而这并非市场个案，根据记者统计，从今年年初至6月30日跌幅垫底的光大保德信量化股票（-9.02%）、大摩量化多策略股票（-7.68%），其披露的持仓风格都是偏爱“中小创”。

同时，截至今年一季度，与长信量化先锋规模缩水至69.47亿元的遭遇一样，多个基金公司旗下量化产品还将面临“清盘”，例如上述成立于2016年10月27日的东兴量化多策略混合，2016年末规模为1.61亿元，成立不到一年时间，其规模已至清盘线下。

另外，据《财经国家周刊》记者了解，进入2017年之后，多家此前一直致力于量化投资研究的第三方机构，开始纷纷转向FOF等研究领域，与新一个交易年量化基金业绩萎靡大有关系。

“量化式”亏损反思

“目前A股市场，最为流行的量化股基的投资策略就是基于历史回测确定对股价影响较大的因子，但今年以来，价值股、大盘蓝筹股涨声一片，小盘股业绩不佳，于是大面积出现‘量化式’亏损。”富国基金一位量化投资负责人坦言，富国基金也是一家侧重量化投资的基金公司。

除了能够高效寻找上千只股票价格上涨或下跌的概率，量化投资最核心的卖点，莫过于使投资不再受基金经理的主观情绪影响，用量化模型抵御投资者内心的贪婪和恐惧。

如今，市场的突然反转，传统 alpha 策略当中最有效的市值及成长因子都遭受了不同程度的回撤。经过此次洗礼，量化基金却必须面对如何“主观灵活配置”的难题。

纵观长信量化先锋A持仓，自去年四季度以来基本上还是延续偏爱中小盘成长风格个股的投资风格。根据其年报，截至2016年年末，该基金股票仓位为84.05%，在其持有的154只个股中，中小板股和创业板股合计85只，占基金净值的比例达到50.06%。

到今年一季度，长信量化先锋A前十大重仓持股包括深桑达A、建研集团、雪莱特等，也均是以中小创股票为主。

如果放在更长的维度，从2010年11月成立至今年6月30日，长信量化先锋A的收益率为138.94%，超过同期沪深300指数近73%。同样的，从2011年至今，申万量化、长盛量化红利混合也分别达到138.95%、113.56%。

“量化交易通过回测，假设未来能够重演，更适用于长期投资，而大多数投资者的需求是在一定期限内获得回报，更考验配置能力与效率。”富国基金上述人士表示。

部分基金公司负责人透露，目前公司已着手试点，量化团队与其他团队的融合，量化与人工的优势结合始终是重点课题。

“一方面，公募基金风控和投资要求对量化交易的方法、品种、工具都产生了限制，套利、做空等策略都无法灵活运用，使得量化策略偏向于做多;其次，量化投资在牛市、市场风格转换时期表现不及主动投资，而是更多的被机构投资者所青睐，这又与国内小散为主的市场不适应。”摩根大通私人银行部门一位负责人分析。

第5篇：量化投资和价值投资范文

在40岁之前，西蒙斯是一位在数学界颇有名望的教授，先后在麻省理工学院、哈佛大学、美国国防分析研究院任职。但从学术研究转型后的西蒙斯，在投资领域的风头更劲。1988年他创立的大奖章基金，曾创下连续20年，平均收益率超过35%的优良业绩。哪怕是在2008年的金融危机中，该基金也获得了80%的净收益。除此之外，美国最大的十大对冲基金，基本上都是依靠量化投资的方式进行分析市场和交易。这在美国是一种常见的投资方式。

国内的量化投资元年应该是2010年股指期货推出之后，从0到有，经过5年的发展，以其超越牛熊的稳定收益获得了众多机构投资者的青睐。今年6月份的这一轮股市深度调整中，大多数量化对冲类的私募基金，不但没有损失，其净值反而创出新高即是明证。

程序化交易不一定会增加波动率

程序化交易大大增加了市场的流动性，是稳定市场的重要力量。金融市场的核心价值在于流动性，无论是价值投资者，还是套保者，都需要对手盘。流动性越好的市场，才具有更好的价值发现功能。程序化交易主要是以短线交易为主，无论是套利还是投机策略，它们的存在大大增加了市场深度。对于套利类的策略，程序化交易是降低波动率的，对于投机类策略，程序化交易是增加波动率的。

例如，目前市场上比较流行的期现套利，它的原理是在基差（编者注：基差是指现货价格与期货价格之差，比如股票市场上沪深300指数与沪深300期指之差）扩大的时候建仓，基差缩小的时候平仓。比如2015年6月初的时候，在散户的推动下，股票指数和股指期货的基差一度扩大到了100点以上，整体市场非常的狂热。这时候套利类交易的策略是，会买入股票，同时做空股指期货。这样如果股指继续上涨，在股票市场的盈利可弥补做空股指期货的损失。于是在双边力量的作用下，基差会慢慢缩小。从而使得市场的波动率恢复到正常。所以这种套利类的策略，是降低波动率。

然而对于做方向易的策略，往往是追涨杀跌的，这个和普通散户的操作方式类似。这种策略下，当市场出现大幅上涨的时候会助涨，大幅杀跌的时候也会助跌，会增加市场的波动率。

其实波动率这个东西，不能太大，也不能太小。没有波动率的市场就缺乏足够的流动性，一个没有流动性的市场，又怎么可能承担金融市场优化资源配置的责任呢？

2010年5月6日，美国纽交所的道琼斯工业指数曾经出现过一次“闪甭”事件，当时道琼斯工业指数曾瞬间狂泻1000点，短时间内造成1万亿美元市值蒸发。事后纽交所虽然对外宣称程序化交易对此事负有责任，但是截至目前，对于此事到底是不是由于程序化交易造成的，美国调查机构并没有一个最终的结论。所以与其说股指大幅调整是因为程序化交易造成的，不如去关注是否是因为市场本身泡沫过大，以至于需要一次调整，市场才能继续上行。

所以并不能一概而论地说程序化交易一定会增加波动率。事实上，2008年的金融危机中，国内的量化投资还很少，而上证综指不也上演了6000点到2000点的戏码？程序化交易只是一个工具，它是中性的，不是说必然做多，也不会必然做空。尤其是7月份以来，股指期货持续贴水，绝大多数的套利类的量化策略因为缺乏机会，都停止交易了，但是这并没有避免股指出现大幅震荡。

中国的量化投资基金现状

量化投资是以数据为基础，以模型为核心，遵守交易纪律，从而具有稳定收益和抵抗风险的能力。事实上，目前中国很多以量化对冲方式运作的私募基金，他们产品的业绩都非常的稳定，就足以说明问题了。普通投资人，不能总是追涨杀跌，靠听消息炒股的时代必将过去，未来的金融市场，一定是靠数据、模型和现代科技。散户也应该学习一些量化投资的理念和方法，否则被市场消灭是迟早的事情。

就拿这次被禁止交易的几个量化对冲私募基金来说，据已公布的资料显示，其中不乏一些历史业绩十分优秀的公司。比如盈融达投资（北京）有限公司，他们主要的量化投资类产品，过去几年年化收益率都在20%左右，无论身处牛熊市，收益都非常的稳定。目前盈融达的资产管理规模已经100亿了。而业内和他们处于同一梯队的，还有十余家之多，再加上券商、基金公司开发的产品，国内量化对冲类的产品，已经有两三千亿元的规模了。

从产品收益来看，2015年初至7月31日公募量化对冲产品的平均收益（剔除6月刚成立的华泰柏瑞量化收益）为12.07%，而同期普通股票型基金的收益为25.08%;在前期市场暴跌期间（取6月15日至7月9日）公募量化对冲产品的平均收益为-0.13%，而同期普通股票型基金的平均收益为-39.06%。

第6篇：量化投资和价值投资范文

廖黎辉主动清盘的蓝海3期并非业绩不佳，相反截至清盘时该基金净值尚有1.0416元，自成立近一年半的时间以来收益率为4.16％。而公司另一只产品景良能量1期则以11.85％的年化收益率排在阳光私募收益率第五位，傲视群雄。18年的投资管理经历，使得廖黎辉比其他大多数私募投资者更具备战略性的眼光和远见。

做好风控见好就收

说廖黎辉有些“另类”并不为过。他的公司在深圳南山区，远离阳光私募扎堆的福田区CBD；他手下的员工大都是招的搞新疆农业项目的人，并不是像一般私募公司有一批研究员。廖黎辉的“另类”也让他和景良投资成为阳光私募里一个不倒的标杆。

作为2009年上半年的冠军、全年的榜眼，景良能量1期2011年的表现，用“稳定”来形容是最好不过的一个词了。自2011年初开始，景良能量1期就以优异的收益率排在阳光私募的前列，并且最终将这一优势保持到年底。据统计，在反弹最快的产品中，景良能量1期亦排在第一名，反弹幅度高达35.23%。

“做好风控，见好就收”是廖黎辉的成功不二法宝。通过多年的研究，他创建了能量趋势量化投资体系，其中包括趋势拐点研判、仓位风险控制、相对价值选股三个子系统。“这套系统是通过十多年的反复量化模型计算，模拟个股及大盘的筹码集中度和资金流入及流出速度，建立起来的一套量化投资体系。对个股，尤其是大盘趋势上取得比较高的趋势准确度。”廖黎辉告诉记者。也只有当该系统发出买入信号时，他才进场。整个2011年，由于看淡A股行情，所以在二级市场上他基本处于空仓状态，只是偶尔做下超跌股的波段行情，快进快出，取得的收益也十分显著。

对于廖黎辉的“另类”，他并不否认，“我与一般阳光私募不同，因为我建立了一套量化投资体系。”廖黎辉微笑着告诉记者，“我最崇拜的是美国量化投资大师西蒙斯，他二十年收益率达38%，远高于同期巴菲特20%的回报。我的私募基金在2011年纯股票型基金中回撤率是最低的，这表明今年我基本上在大盘调整时清仓了。”他同时告诫投资者，“要想在股市长期生存并赚到钱，一定要建立一套适合自己的投资体系。”

消费板块或有机会

自2010年就已看淡A股行情的廖黎辉，也将这一看法带到了2012年，他并不看好今年的行情。“汇率、房地产是影响今年A股走势两大因素，从去年10月开始，每个月流出的资金在200亿美元以上，表明热钱有明显的外逃迹象，这对股市的资金面是不利的。而房地产继续不景气的话，也会导致违约风险增加，银行股的不良资产增加。资金减少，业绩下降，市场自然就不行了。”廖黎辉表示。

在他看来，股市要结束结构性调整必须等到大股东不再“圈钱”的那一天。“现在沪市市盈率在13倍左右，深市24倍左右，创业板只要实行直接退市，看看香港和美国市场的中资股就知道它们的未来了。由于中国A股没有长期投资价值，往往每轮熊市调整直到把上轮主力逼死才会出现新的牛市，真正全流通是从2010年开始的，绝对的主力是上市公司大小非。此次熊市调整要使上市公司大股东融不到资了、上不上市无所谓了，即中小板、创业板市盈率接近目前做风投的10倍左右才会结束。因为只有做PE的不赚钱了，才能真正倒逼政策迎来中国真正价值投资、长期投资的明天。”

不过，虽然对今年的行情有些悲观，但他认为反弹机会还是会有的。因此投资者需要做的是“风险放第一位，抓住阶段性机会。”对于2012年看好的板块，廖黎辉认为，机会可能存在于与消费相关的板块。“出口、房地产都靠不上，只能靠消费，政府也在提倡消费。”他表示。

第7篇：量化投资和价值投资范文

中国金融业飞速发展，尤其是2010年股指期货的推出，量化投资和对冲基金逐步进入国内投资者的视野。目前，量化投资、对冲基金已经成为中国资本市场最热门的话题之一，各投资机构纷纷开始着手打造各自量化投资精英团队。同时，中国拥有数量庞大的私募基金，部分私募基金利用国内市场定价较弱的特性转化成对冲基金也是必然的趋势。

量化投资是将投资理念及策略通过具体指标、参数的设计，融入到具体的模型中，用模型对市场进行不带任何情绪的跟踪；简单而言，就是用数量化的方法对股票估值，选取适合的股票进行投资。

量化投资的鼻祖是美国数学家西蒙斯（James Simons）教授，从1989年到2006年间，他管理的大奖章基金平均年收益率高达38.5%，净回报率超越巴菲特。

对冲基金（hedge fund）是指运用金融衍生工具，以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金，采用各种交易手段（卖空、杠杆操作、程序交易、互换交易、套利交易、衍生品种等）进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。

犹抱琵琶半遮面

上海交通大学金融工程研究中心陈工孟教授表示，2010年股指期货推出后，量化投资和对冲基金渐成热门话题，并正在逐步萌芽和发展，但因为是新事物，社会各界还不是很了解。

目前国内约有12只公募量化基金，而深圳和上海也已有不少对冲基金；量化投资和对冲基金离中国投资者如此之近，但又是如此神秘。

长期以来，国内投资者一直存在着一些疑问，例如，量化投资和对冲基金是不是金融业发展的必然？量化投资和对冲基金对金融安全问题会产生什么影响？上海建设国际金融中心，量化投资和对冲基金应该扮演怎样的角色？量化投资和对冲基金为何能取得超额收益？量化投资和对冲基金如何进行规范和监管？对冲基金如何募集、运作和壮大？如何开发策略、如何进行交易如何控制风险？

对于上述问题，国内缺乏进行深度探讨和专业研究的有效途径。近日，国内领先的量化投资和对冲基金专业研究机构，上海交通大学金融工程研究中心主办了2011第一届中国量化投资高峰论坛。众多国际投资家、知名学者、优秀对冲基金经理、量化投资领军人物、交易所研究代表等，与300多位来自于证券、基金、私募、信托、银行、保险界的专业人士、信息技术服务商和民间资本代表，共同分享最新的量化投资和对冲基金的宏观视点及微观技术，以解决金融业发展迫切需要解决的问题。主办机构表示：“我们相信此次高峰论坛的召开，将开创中国量化投资和对冲基金的新纪元。”

无限风光在险峰

上海交通大学安泰经济管理学院院长周林教授在论坛致辞时表示：“通过引进各种各样的产品、各种各样的金融工具，特别是量化投资的方法，逐渐把过去的投资艺术转化到投资科学，这是我们共同关心的问题。”

周林认为，在中国开展量化投资、设立对冲基金将来有可能的空间，当然，可能也会有问题和风险。即使像美国、英国这样的成熟市场也会产生风波，比如金融危机，不能归咎于量化投资、对冲基金，但一些投资手段、金融工具运用不好，也可能对市场带来一些风险。“对于一系列未来可能产生的问题，我们一定要做非常好的分析。”

中国金融期货交易所副总经理胡政博士谈到，由于量化投资导致程序化交易和国外流行的算法交易等，这些新的交易方式是市场发展的基本趋势。通过研究后他认为，有四方面问题值得关注。

第一是对市场公平性的冲击。有人用“大刀长矛“，有人用“导弹、机关枪”，有专家理财，有一般的投机炒家，各种各样的风格构成了市场，投资手段的不平衡，有可能会带来市场交易的不公平。

第二，对市场本身运行的冲击。量化投资的产品，有可能会对市场价格造成冲击。当采用类似的风险止损点或者类似理念时，市场发生某个方向的变动，有可能加剧这种变化。

第三，对市场价格信息的冲击。很多量化投资工具需要收集信息，需要有很多试探性的报价去测市场的深度。大量的试探性报价，不以成交为目的的报价信息，会对市场产生冲击和影响。

第四，对交易系统的冲击。量化投资快速发展的核心因素是计算机技术的发展，现有交易系统都基于计算机系统，各种各样的工具会对交易系统造成冲击。

第一财经传媒有限公司副总经理杨宇东建议，希望媒体把目前机构、专家学者、管理层正在研究的成果报道出来，让更多的人了解；他还呼吁更快地完善有关对冲基金方面的监管政策和法规，并给予量化投资更多的扶持和技术支持。

上海银监局副局长张光平探讨了人民币国际化的话题。湘财证券副总裁兼首席风险官李康的观点鲜明生动，而中国社科院研究员易宪容在演讲时则激情四溢。

韶华休笑本无根

量化投资把资本市场的投资行为从以往定性化的“艺术”升华为数量化的“科学”，运用到高深的数量工具。国外从事量化投资的研究人员和基金经理大多是学金融、计算机和统计学出身，很多物理、数学专业等理工科背景的优秀人才也加入这一行列。野村证券亚太区执行总监周鸿松就是哈佛大学空间物理博士，曾获2011亚洲银行家峰会最佳算法交易系统团队奖。

在美国留学获计算机硕士的刘震现任易方达基金管理公司指数与量化投资部总经理，1995年进入华尔街工作，在与国内父母通电话时，他感到很难解释清楚自己的职业性质，便说跟“投资倒把”差不多，这可把他父母给弄晕了。

国泰君安证券资产管理公司总经理章飙是统计学博士，早在2006年就开始用量化投资工具做ETF套利，最初很难被上司和同事理解，直到做出几个成功案例后，才有了较大的发言权。他曾向公司申请投5000万元做“攀钢钢矾”，还放出“狠话”：如果公司不让做他就辞职，两年后这笔投资为公司赚了3.5亿元。

第8篇：量化投资和价值投资范文

本刊记者专访了建信责任ETF、建信社会责任联接基金经理叶乐天，为我们揭开量化投资的面纱。来自浙江，北大数学系出身的叶乐天，谈起量化投资，如数家珍。在他看来，量化投资与基本面投资在方法论上有较大差别。后者类似中医，通过实地调研考察，望闻问切，接触病人，获取信息，加以判断；前者则把影响投资的各方面情况以及投资逻辑转化为数据和模型，类似西医，用医疗设备对病人进行体检和化验，更重视借助图表和数据对病人的病情做出判断，因此能做到不见病人而对其基本特征了如指掌。

：请通俗介绍一下什么是量化投资，它的发展情况如何？

叶乐天：中国量化投资研究院院长陈工孟曾做过这样的描述：第一批聪明人叫金融学家，他们发明了各种各样的金融衍生品赚得盆满钵满；第二批聪明人叫数学家，他们通过各种数据模型去发现了一些不合理的现象，同时发现了赚钱的机会，然而数学家不知道怎么把钱赚到手；第三批聪明人就是IT工程师、软件工程师，他们帮助第二批聪明人实现了赚钱的机会。而“量化投资”就是高端的金融人才、数学家和一流的IT工程师的复合。在美国有一种说法，最聪明的人，最高端的技术首先应用在两个领域，一个领域就是国防，第二个领域就是华尔街。

量化投资从20世纪70年代在美国兴起，经过40多年的发展，已经成为西方金融市场最为重要的投资方式之一。从20世纪90年代初期开始，量化投资的资产管理规模迅速增长，2000～2007年，美国的量化投资总规模增长了4倍多。2011年美国的量化投资和对冲基金的规模经过金融危机以后再创新高，达到了2万多亿美元的规模。

2009年被称为中国量化投资元年。随着2010年股指期货的推出，金融衍生品迅速登上中国资本市场的舞台，为量化投资的发展创造了有利的条件，而量化投资的发展为投资者提供了可选择的、非常有优势地位的投资方式。

：量化投资与价值投资有什么关系？

叶乐天：资本市场之大，每位强者都有自己的成功之道。相对于巴菲特过去20年平均20%的年回报率，有位中国人不太熟悉的高手更胜一筹，他就是华尔街的“模型先生”詹姆斯·西蒙斯。西蒙斯创办的大奖章基金从1989年到2006年的平均年收益率高达38.5%，净回报率超过巴菲特，即使在次贷危机爆发市场一片阴霾的2007年，他的基金回报都高达85%。

与股神巴菲特的“价值投资”不同，西蒙斯的投资成就依靠的是“量化投资”。这位24岁起就出任哈佛大学数学系教授的数学天才，依靠数学模型和计算机技术捕捉着市场机会。他认为，数学模型比主动投资能够更有效地降低风险。虽然中国人对西蒙斯这个名字还比较陌生，但量化投资产品在华尔街已经非常普遍。

：为什么说量化投资像西医？

叶乐天：随着计算机运算速度的提高，华尔街的量化投资已经发展到争取几毫秒的机会。同一个套利机会下，谁下单早，谁就能抓住机会。尽管大家争取的可能是万分之一的收益，但是通过每天大量的交易，日积月累，就能取得很高的回报。

与市场熟悉的定性投资相比，量化投资在研究方法上与其有着很大不同。定性投资主要通过公司基本面研究进行投资决策。需要基金经理到企业调研，看研究报告，与高管深入交流、了解大股东诉求，了解公司发展规划之类，有深度。量化投资则注重广度，比如市场上有2000只股票，量化投资会通过计算机比较2000只股票的数据，找出上涨个股共同的特征因子进行投资。与定性投资产品的基金经理经常出差不同，我主要的工作都在案头——搜集数据，处理数据、还有编程。

定性投资和定量投资的差异如同中医和西医的关系。定性投资更像中医，更多地依靠经验和感觉判断病在哪里；定量投资更像西医，依靠模型判断，模型对于基金经理的作用就像CT机对于医生的作用。

：如何选择量化投资产品尤其是指数基金？

叶乐天：目前，量化投资在中国公募基金市场的形态还比较简单，主要可以分为被动型的和主动型的。被动型的量化产品包括了大量的指数基金；主动型的量化产品则主要有3种模式，分别是“多因子型”、“事件型”和“宏观择时型”的。事件型和宏观择时型相对容易理解。多因子型，就是通过比较数据，筛选出个股走势变化的关联因子，然后，在未来个股走势出现类似因子时，触发交易，从中取得收益。

在公募产品中，以指数型产品为主，主动量化的产品数量稀少。公募基金受制于交易监管规则，比如在同一天的交易中，不能对同一标的做反向交易，在衍生品工具的使用上也非常有限，所以做主动量化的产品较少。同时，量化投资不像定性研究，对单个公司研究得很透，经得起很大的波动，追求的涨幅也大。量化投资通常追求很小的涨幅，但业绩比较稳定。而且，历史上指数基金的业绩表现还算稳定，主动量化基金产品的稳定性稍差，而业绩稳定对开放式基金更加重要。此外，市场深度不够也制约了量化产品在中国的发展。公募基金的规模通常比较大，如果做主动型的产品，更换持仓的冲击成本就比较大。

不过，对于普通投资者而言，要投资量化基金时，并不是非要弄懂基金的运作模型。选择一只量化产品与选择普通的基金产品，方法并没有太大的差异。首先，投资者需要了解量化产品的过往业绩，如果基金持续一段时间业绩表现优秀，说明这种模型相对来说是较为可靠的。其次，就是看基金经理的投资理念和思路方法投资者是否认可，因为基金经理正是模型的制定者。最后应当考虑个人整体的资产配置，从长期的角度对基金产品进行合理配置，不用过多地顾虑投资时机。

第9篇：量化投资和价值投资范文

借道公募基金分享牛市盛宴的投资者近期大多挣得盆满钵满。

据《投资者报》记者统计，自2015年3月17日上证指数突破2009年的新高3478点以来，截至4月23日本文发稿，433只具有完整可比数据普通股票型基金（以下简称“股基”）中，340只区间（自3月17日至4月23日，以下简称“区间”）复权单位净值增长率超过20%，占比为78.5%。

18罗汉26个交易日斩获超30%

这里的18罗汉，不是金庸先生笔下武艺不凡的少林高僧，而是自上证指数突破3478点至今区间复权净值增长率已超过30%的18只股基。

据Wind数据，截至4月23日，信诚精萃成长、长城品牌优选、中银动态策略、信诚深度价值、华宝兴业服务优选、景顺长城量化精选、富国医疗保健行业、长信银利精选、信诚新机遇、南方盛元红利、东吴新产业精选、嘉实领先成长、易方达医疗保健、易方达科讯、富安达优势成长、鹏华价值精选、泰信优质生活、上投摩根阿尔法等18只股基区间复权单位净值增长率依次为37.49%、35.55%、35.37%、35.29%、35.08%、33.92%、33.54%、32.25%、31.85%、30.96%、30.89%、30.61%、30.59%、30.46%、30.39%、30.23%、30.15%、30.08%。

从基金公司来看，信诚基金公司旗下股基在3478点上方加速明显，不但信诚精萃成长以37.49%位列第一，而且在18罗汉中占有3席。但从基金规模来看，除了谭鹏万管理的信诚精萃成长基金规模为13.86亿元外，其他两只规模在18罗汉中均只是小萝卜头。其中，同样由谭鹏万管理的信诚深度价值基金规模仅1.72亿元，而另一只由杨建标、聂炜两人管理的信诚新机遇基金规模只有区区0.69亿元。显然，信诚基金公司在旗下产品的品推与持续营销方面仍有待加强。

在18罗汉中占有两席的是易方达基金公司，而从基金规模来看，也颇为不错。其中，由王勇管理的易方达医疗保健基金规模为20.21亿元，由宋昆管理的易方达科讯基金规模更是高达90.02亿元。显然，好的业绩、明星基金经理以及公司对旗下产品品推与持续营销工作的重视，三者一旦达成良性循环，投资者自然也就会更为坚定地持有。

从成立时间来看，成立时间最短的是景顺长城量化精选。这只基金成立于2015年2月4日，在成立短短两个多月时间里区间复权单位净值增长率就超过30%，一举成为次新基金里最亮眼的明星，由此可见，公司的投研实力与基金经理的个人管理能力非同一般。

公开资料显示，该基金经理黎海威，经济学硕士CFA。曾担任美国穆迪KMV公司研究员，美国贝莱德集团（原巴克莱国际投资公司）基金经理、主动股票部副总裁，香港海通国际资产公司（海通国际投资公司）量化总监；2012年8月加景顺长城基金公司，担任投资研究部量化及ETF投资总监。2013年10月起任景顺长城沪深300指数增强型证券投资基金基金经理。2015年2月起任景顺长城量化精选股票型证券投资基金基金经理。从基金规模来看，黎海威显赫的从业资历得到了投资者的认可，该基金规模达到了19亿元。

“风口”行业主题基金跑在前列

18罗汉凭借过人的武功纵横江湖，这些3478点上方加速起跑的股基何以击流A股？它们都是什么样的投资风格？哪些行业最被它们看好？

《投资者报》记者翻阅刚刚公布完毕的基金一季报发现，上述3478点上方能够加速并跑在前列的股基基金经理投资风格虽然不完全一致，但敢于下重注“超配”风口的板块或个股却是其共同的特点。显然这不能纯听消息，更多的还得依靠其背后投研团队的强大支撑。

据Wind数据显示，在3月17日至4月23日的短短26个交易日区间，复权单位净值率超过30%的18只股基中，有6只2015年一季度前10名重仓证券市值合计占基金资产净值比超过50%，有只2015年一季度重配某一行业（分行业市值占股票投资市值比超过50%）。

具体来看，信诚精萃成长、信诚深度价值、富国医疗保健行业、长信银利精选、易方达医疗保健、 易方达科讯等6只股基2015年一季度前10名重仓证券市值合计占基金资产净值比超过50%，依次为58.7%、81.4%、62.3%、55.2%、52.9%。值得一提的是，富国医疗保健行业、长信银利精选、易方达医疗保健、 易方达科讯等4只基金都对某一行业进行了重配。其中除了易方达科讯在信息传输、软件和信息技术服务业上重配59.1%外，其余3只均重配制造业，占比依次为76.3%、70.4%、61%。

除了对前十大重仓股下重注，复权单位净值率超过30%的18只股基中更多的是对某一行业或板块进行重配。比如区间复权净值增长率排在第二的长城品牌优选超配的是制造业，其对制造业的配置市值占股票投资市值比为52.9%，区间复权净值增长率排在第三的中银动态策略超配的也是制造业，其对制造业的配置市值占股票投资市值比为56.8%。

对上述3478点以来跑在前列的股基的统计还显示，受益于当下二级市场上制造业、信息软件业、金融业和医疗业等板块股票的活跃，投资标的与其吻合的正在“风口”的行业主题基金也持续走强。

制造业等热门行业超配最多

分行业来看，制造业是当下牛市最受欢迎的板块，共有419只股基2015年一季度对其的配置市值占股票投资市值比超过10%。其中210只股基重仓该行业的市值占股票投资市值比在50%以上，更有银华领先策略、华润元大医疗保健量化、鹏华医疗保健、金鹰稳健成长、华宝兴业高端制造、广发消费品精选、国联安精选、华宝兴业医药生物等8只股基拿出了85%的仓位来“押宝”，其重仓该行业的市值占股票投资市值比依次为94.95%、90.28%、89.86%、89.21%、88.12%、87.89%、87.64%、85.75%。从它们自3478点以来的区间复权增长率来看均在20%以上，表现尚可。

另一个受到股基基金经理们较为喜受的行业是信息传输、软件和信息技术服务业。作为当前牛市最为火爆的板块，有210只基金2015年一季度对其的配置市值占股票投资市值比超过10%。其中有17只股基拿出了至少半数仓位下注。华润元大信息传媒科技、海富通内需热点、汇添富移动互联、海富通中小盘、中海消费主题精选、汇添富外延增长主题等6只股基重仓该行业的市值占股票投资市值比均在70%以上，依次为78.12%、76.31%、75.24%、73.01%、72.82%、70.21%。从区间复权单位净值增长率来看，依次为19.51%、27.16%、27.39%、27.05%、20.62%、17.83%。对上述6只股票的持仓情况的进一步分析显示，区间复权单位净值增长率较低的3只股基其前10名重仓证券市值合计占基金资产净值比均在45%以下，而区间复权单位净值增长率超过27%的3只股基其前10名重仓证券市值合计占基金资产净值比均在55%以上。显然，要想赚取超额收益，不但要选对板块，还要敢于在个股选择上下重注。

第三个较受市场关注的行业是金融业。有155只基金2015年一季度对其的配置市值占股票投资市值比超过10%。其中富国高新技术“赌”性最大，其重仓金融业的市值占股票投资市值比为100%。其前十大重仓股分别是兴业银行、中国平安、招商银行、浦发银行、交通银行、北京银行、光大银行、平安银行、中国银行和建设银行。其前10名重仓证券市值合计占基金资产净值比69.58%。其自3478点以来的区间复权单位净值增长率为18.5%，并不突出。另外6只重仓金融业的股基分别是上银新兴价值成长、工银瑞信金融地产、泰达宏利转型机遇、景顺长城内需增长贰号、景顺长城内需增长、长城中小盘成长，它们重仓金融业的市值占股票投资市值比均超过了50%，从它们自3478点以来的区间复权单位净值增长率看，除了上银新兴价值成长及工银瑞信金融地产两只股区间复权单位净值增长率超过了20%外，另外几只均在18%至20%区间，显然还要等待后市二级市场轮动到金融板块才有快速跑向前列的机会。

水利农业等板块热度明显偏低

与上面三大热点板块不同，市场中也有许多板块在坐“冷板凳”。

科学研究和技术服务业受到的关注度最低，433只具有完整可比数据的股基中没有一只股基对该行业的配置市值占股票投资市值比超过10%。

水利、环境和公共设施管理业也未能得到太多的关注。2015年一季度对该行业配置的市值占股票投资市值比在10%以上的股基仅5只，分别是华夏收入、鹏华环保产业、汇添富环保产业、金鹰核心资源与东吴价值成长，不过，从它们自3478点以来的区间复权单位净值增长率看，均在22%以上。但进一步的数据分析显示，其复权单位净值增长率不错的主要原因仍要归功于对制造业、信息软件业等板块的重仓配置。

同样不受关注的还有农林牧渔业，2015年一季度对该行业配置的市值占股票投资市值比在10%以上的股基也仅5只，分别是信达澳银消费优选、中欧新趋势、天弘周期策略、银河消费驱动、大成消费主题。从它们自3478点以来的区间复权单位净值增长率看高低不一。其中，天弘周期策略作为基金市场规模第一的天弘基金旗下有数的几只股基，只取得了18.11%的区间复权单位净值增长率，从某种程度说明了天弘基金真正想在公募基金权益投资领域占据一席之地，仍然相当不易。

相对最冷的3个板块而言，交通运输、仓储和邮政业，文化、体育和娱乐业，电力、热力、燃气及水生产和供应业，采矿业等受到股基基金经理们的关注度又要稍好一些，2015年一季度对该行业配置的市值占股票投资市值比在10%以上的股基大都在10只左右。而租赁和商业服务业、建筑业、房地产业受到股基基金经理们的关注度又要好过前者，2015年一季度对该行业配置的市值占股票投资市值比在10%以上的股基大都在20只左右。