直接融资局限性精选(九篇)

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第1篇：直接融资局限性范文

关键词： 房地产企业；融资现状；存在问题；解决对策

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2012）19-0153-02

0 引言

房地产业作为典型的资金密集型产业，具有投资规模大、资金回收期长、产品价值高、财务风险大等特点。无论是房地产开发还是物业经营都需要投入大量资金，因此能否保证运营资金良性循环，关系到房地产企业的生死存亡。融资房地产企业最关心的问题。经过十多年的快速发展，房地产业已成为浙江重要的经济支柱，对相关行业的拉动作用越来越明显；另一方面，房地产市场“非理性繁荣”背后所隐含的风险也日益显现，尤其是当前宏观调控形势严峻的现实条件下，加强融资管理成为当前浙江房地产企业保持可持续发展的重要课题。本文在分析总结浙江房地产企业融资现状和存在问题的基础上，提出解决当前浙江房地产企业融资问题的对策建议。

1 浙江房地产企业融资现状和存在问题

我国房地产企业投资的主要资金来源有国家预算内资金、国内贷款（包括土地储备贷款和房地产开发贷款）、企业债券、利用外资和自筹资金等。融资方式主要是银行信贷、上市融资、信托融资以及其他方式，看似呈多元化特征，实际上超过半数的企业其开发资金直接或间接来自银行，其他方式在其资金来源中比例很低。

近几年来浙江民间资金在房地产领域的投资越来越活跃。2008年浙江房地产开发投资中，民营房地产开发企业投资1625.91亿元，比上年增长12.9%，占全省房地产开发投资的比重为80.4%，已成为拉动浙江房地产业投资增长的主导力量。随着前几年政府鼓励房地产市场稳定发展的相关政策效应的逐步显现，浙江房地产投资资金来源逐步宽松。2009年，浙江房地产开发投资资金来源达到4473亿元，比上年增长49.8%。其中，国内贷款和自筹资金分别增长30.2%和1.8%，主要来自于购房者的其他资金来源比上年增长83.5%。但是2010年下半年开始国家对房地产市场实行严格的宏观调控政策之后，浙江房地产企业的资金运营情况不断趋紧，不容乐观。

1.1 自有资金比例较低，财务风险大 目前浙江房地产企业多元化融资渠道严重不足，资金来源主要依靠银行贷款、购房者的预付款、按揭款，银行贷款约占七成。2008年，浙江房地产开发企业自有资金占资金来源比例仅10.3%，企业自有资金不足，资产负债率较高。2010年下半年后随着商品房销售形势不好，房地产企业投资所需资金日趋紧张，面临的资金压力和财务风险越来越大。据公开数据统计，截至2011年上半年末，我国上市房地产企业的平均资产负债率已达到71.28%，资产负债率已达近十年的峰值。绿城地产和滨江集团三季报反映的资产负债率分别达到87.71%和81.4%。浙江一些中小型房地产企业甚至出现资金链断裂，发生企业破产倒闭事件。

1.2 融资渠道单一，直接融资比例小 目前已有多种融资方式出现在浙江房地产融资市场，但真正多元化的的房地产融资体系还未形成，银行信贷仍然是主要融资工具。来自于银行体系的房地产开发资金高达60%以上，而且开发贷款和住房按揭贷款是其主要的存在形式。在自筹资金中，仅有30%左右乃至更少的资金是来源于企业自有资金。虽然房地产开发商的贷款门槛已经由国家出台的宏观调控政策所提高，但以间接融资为主的格局仍然无法在短时间内得到改变。单一的融资模式，使得房地产企业高度依赖银行，该产业的发展严重受到银行信贷政策的影响。一些直接融资方式如房地产信托、基金等，还未发展完善，因此在其他直接融资方面仍存在着许多问题，如制度缺失、融资比例小等。

1.3 房地产业融资体系不完善，融资风险很高 我国的房地产市场存在着起步晚的特点，相关的法律法规都不够完善，房地产融资渠道的发展在很大程度上受其影响。一级市场在浙江目前的房地产金融市场中仍占据着主要的地位，虽然商业银行、住房储蓄银行、非银行金融机构、住房公积金中心等机构都包括在一级市场体系中，但支撑整个房地产行业的融资需求的仍然是以银行体系为主，尚未建立起真正的二级市场。证券市场在制度和体制上仍存在较大缺陷，住房抵押贷款证券化也才刚刚起步，房地产产业基金等金融产品还在探索。间接融资过于单一，在增大引发企业融资风险的可能性的同时，也容易为经济运行带来金融风险。

1.4 融资方式具有局限性 房地产信托、房地产产业投资基金、债券融资、上市融资、租赁融资等融资方式都是除银行贷款以外存在的融资方式，它们都具有一定的局限性。

第2篇：直接融资局限性范文

【关键词】物流企业；财务管理；问题；对策

经济的全球化发展促进了各个国家、地区之间的交流，给物流企业的发展提供了契机，大中小型物流企业如雨后春笋般涌现出来。然而，机遇与挑战并存，物流市场竞争越来越激烈，物流企业的发展面临着诸多困难。在这种形势下，加强财务管理水平，提高企业的综合竞争力才能立于不败之地。

一、物流企业财务管理的目标

企业的首要目的是实现利益的最大化，而财务管理就是通过一系列有效措施使生产成本达到最低，提高经济效益以实现利益的最大化。因此，这就对物流企业的财务管理提出了更高的要求。要根据企业的现有资源，科学系统地整合、配置资源。同时，立足市场环境，严谨分析，制定有效的投资方案。

二、物流企业财务管理中存在的主要问题

当前物流企业的财务管理还不够完善，主要存在以下问题：

（一）物流企业融资困难

由于物流企业的资金需求大，投资回报周期长，而且在审批过程中，需要投入大量的人力物力，导致金融机构消极对待。另外，国家对于民营企业直接融资要求严格，门槛高，而物流企业规模较小，竞争力不强，难以通过发行债券和股票进行直接融资。另一方面，物流企业一般为民营企业，银行等金融机构对民营企业的经营制度存在不同程度的歧视，导致融资困难。

（二）财务管理方式落后

物流企业财务管理方式粗放，且管理理念落后，对资源的利用效率并不高；对资金使用及投资缺少计划性，盲目投资，导致自身项目开展得不到有力的资金支持，对企业的正常运行造成不利影响。

（三）财务监管不到位

物流企业跨区域较广，层级结构多，管理复杂，财务部门监管不到位，导致财务信息混乱。另外，大部分物流企业财务管制制度不完善，缺少对自身财务状况的了解；经营管理理念跟不上大时代的发展，投资行为急功近利、盲目跟风，对项目风投及资金时间价值缺少全面的考虑；投资全凭经验与相关关系人介绍，缺少专业的咨询与规划；投资保守，选择具有局限性。

三、针对物流企业财务管理存在问题的对策

（一）扩宽物流企业融资渠道

物流企业在融资上处于劣势地位，因此要积极扩宽物流企业融资渠道。将自身的优势与发展前景整理成书面形式，吸引投资；另外不能仅仅局限于本地融资，还要依靠国家的扶持政策积极与海外投资方取得联系。

（二）提高资金的使用效率，加强信息化管理

利用集成信息模块对企业资金进行科学管理，制定迅速、便捷的信息沟通机制，助力企业发展。流动资金是物流企业日常管理中极其重要的一部分，通过信息化的管理、科学的分析，能够了解每笔资金的状态，避免盲目投资，改善资金使用不明确，资金外循环等一系列问题，提高流动资金的运转效率。另外，可以规范财务报表，委派财务深入到各级进行监督，提高资金的使用效率，促使经济活动的顺利开展。

（三）加强企业监管，优化机构设置

在物流企业长期的发展过程中，财务机构和会计机构一直是合并在一起的。长期以来，管理者只重视核算，轻视日常管理，这种方式已经不能适应当前环境下物流企业的发展，所以需要建立专门负责财务管理的机构。在企业各级设置财务管理机构，完善制度，加强控制力度，促进各级经济活动的顺利开展，规范各级行为，使企业的运作效率得到提高。

（四）全面提高财务管理人员水平与素质

人才是企业发展的核心动力，特别是财务人员。具体措施包括：促使财务人员认识到自身所担负的责任，增强责任感与使命感；定期邀请知名专家、学者进行专业知识及职业道德的培训，帮助财务人员学习最新财务知识与法规政策，实践操作新型财务软件，提高财务管理水平与工作效率；提高人才聘用门槛；制定合理的激励措施，提高财务人员工作积极性；对内部财务管理人员进行绩效考核，实行优胜劣汰制度，提高竞争意识。

四、结语

财务管理关系着物流企业的资金筹措、生产经营、投资收益等重大问题，高效、合理的财务管理制度能够从全局把控物流公司收入与支出问题，起到事半功倍的作用，提高物流企业的综合竞争力。

作者:戴帅 单位:陕西国际商贸学院财务会计学院

参考文献

[1]管清婷，李红艳.吉林省物流企业财务管理存在的问题及对策[J].科技、经济、市场,2015(6):65-65.

[2]吴霞.物流企业财务管理存在的问题及对策研究[J].财经界:学术版,2016(18):249-249.

[3]周珊萍.现代物流企业财务管理存在的问题及对策[J].中小企业管理与科技旬刊,2016(26):45-46.

第3篇：直接融资局限性范文

关键词：小微企业；融资；对策建议

一、引言

在现今时代，一方面，小微企业由于在贷款过程中交易成本相对较高，这使得很多银行不愿意贷款给小微企业；另一方面，小微企业由于其自身的局限性，持续经营时间相对较短，很容易出现经营问题而被逐出市场；更重要的是目前很多小微企业信用度差，如果银行贷款给这些企业，其信贷风险就增大了，所以很多银行不敢信任小微企业，更不会轻易冒这个风险。因此解决小微企业融资困难这一问题，不单单是属于企业的问题，而是要通过社会整体解决的问题。

小微企业对我国国民经济的发展具有重要的促进作用，小微企业的发展面临着严重的融资困难，严重阻碍着小微企业的发展。要想使我国的小微企业能够得到更好的发展，需要解决小微企业的融资困难问题。通过分析小微企业融资困难的因素和融资渠道的局限性，改善我国小微企业融资困难的现状，为小微企业走出发展危机提供帮助。

二、小微企业融资现状分析

（一）直接融资渠道狭窄，融资难以实现

目前，小微企业的主要融资渠道除自筹之外（在大多数人的概念里自筹被排除在融资方式之外），还包括民间借贷、直接和间接融资、寻求政府支持等。从当前的形势来看，寻求政府扶持是大多数小微企业主要的融资渠道。但是，政府支持的方式从上世纪80年代到现在发生了翻天覆地的变化，支持渠道已经由直接注资变成了应急性的支持。但是，企业根基薄弱、经营规模小、缺乏技术力量等问题普遍存在，政府就得了一时救不了一世，不能始终为提供直接支持。因为银行借贷的诸多局限，许多小微企业不得不铤而走险进行民间借贷，2013以来，由于生产成本的不断提高，30%-40%的年利率让许多企业疲于应对，小微企业盈利前景不够乐观。

（二）从银行贷款的难度较大，信贷上的歧视

由于小微企业整体规模的不断发展，其对于资金需求也不断提高，然而由于自身局限大部分小微企业都有资金短缺的问题。更由于小微企业难以满足银行贷款的抵押担保条件且贷款风险较大，再加上基层银行发放贷款的权限相对有限，致使银行不太愿意对其发放贷款。总体上来说，小微企业从银行获取贷款的难度相对较大。

小微企业欠缺信贷支持有两方面的原因：一是目前绝大多数的小微企业企业经营能力弱、管理不严谨、信用度弱、没有可以质押的不动产，导致银行无法在对其取得信任的基础上发放贷款。2014年相关数据显示，目前，小微企业中30多万户私营企业能获取信贷支持的仅仅占10%左右；二是银行的竞争环境、盈利目的和自身的风险管控机制决定了它不可能为帮助小微企业发展冒太大的风险。银行在发放贷款之前，会对企业的规模、盈利状况、历年的营业额及其还款能力进行调研，如果有不符合银行既定的指标，贷款都不予发放。

（三）依赖非正规金融渠道，融资风险大

因为小微企业受到了信息不灵通和企业资金抵押能力较差的影响，所以小微企业在比较正规的机构取得融资的几率大大减弱。小微企业受到企业融资时效性的压迫，促使小微企业求助于手续简单、操作方便的商业信用和传统借贷等非正规的金融机构进行贷款。

（四）贷款方式不够灵活与多样化

由于我国小微企业数量众多、地域分布广泛，企业运营模式多样，因此对中小企业的贷款也有较大差异。因为受市场变化影响较大，小微企业贷款一般为短期贷款，贷款手续简便，放款速度快，才可以满足其灵活经营的需要。近些年来，随着小微企业的不断发展，小微企业对非贷款类金融服务的需求也越来越强烈。

三、小微企业融资难问题相关对策

（一）增强政府相关政策扶持

小微企业在融资难的情况下，应当在利用政府对企业有利的政策的同时提倡政府对小微企业大力扶持。小微企业在我国经济中占有重要的位置，所以政府要鼓励小微企业的发展，对于小微企业的缺点或者不足，政府要提供帮助，进而保障市场的秩序。政府扶持小微企业的具体方法包括两个方面：（1）政府要照顾小微企业需要帮助的领域，维护市场的秩序，断绝市场垄断的形成；（2）政府要扶持小微企业所涉及到的新产业和新领域，促使经济全面发展。

（二）企业经营正规化

企业管理者要努力使企业的经营发展走向正规化可持续发展的道路。企业管理者和拥有者要找出企业融资难的真正原因，并且从改善自我出发进行有效的矫正甚至改变。目前小微企业最迫切的任务就是建立适合自身发展的企业治理结构和成熟独立的财务会计制度，确保财务会计信息的准确性和有效性，指导企业良性发展。只有建立成熟的财务制度，财务人员严于自律，严格按照会计准则和公司的规章制度办事，才能保证信息披露的及时和准确性，才能有利于提高企业的公信力。只有不断提高企业的公信力与盈利水平，塑造企业的对外形象，才能更容易获得资金支持。

（三）强化资金管理

现实中，许多小微企业在资金使用上规范性不强，尤其是一人独大的企业，资金的去向不明确，公司用资和家庭用资往往混为一谈。对资金的使用缺乏规划性和目标性，造成了严重的资金浪费。在财务管理上，每一家企业都应该建立预算制度，在留足运营资金、风险防御资金，满足现有资金流的基础上，对资金的使用进行进一步的规划和安排。公司每一个环节资金的配额要掌握适量、比例相称的原则，做到不浪费也不苛刻。在资金的往来上，要严格按照合同办事。

（四）加强银行等金融机构对小微企业的支持力度

对于将小微企业作为主要服务对象的商业银行应市场调研工作，从建立小微企业信用及综合实力档案做起，从中筛选出资质较好、市场应对能力强、信誉程度好的小微企业进行主动服务，在业务模式上实施择优扶持、重点扶植的创新；对于一些经济实力不强、抵押资质欠缺的小微企业可以尝试建立新途径，例如流动资金循环贷款、订单质押贷款等，以此来满足小微企业资金需求，同时提升商业银行自身的业绩水平。商业银行应当根据市场主体多元化发展的要求，不断扩大银行金融服务在小微企业的覆盖面。地方商业银行尤其是以服务小微企业为客户对象的商业银行要集中精力将吸纳的资金重点放在培育小微企业信贷市场环境上来；商业银行在对小微企业信贷市场进行充分调查分析的基础上，及时拓宽服务小微企业的对策，对小微企业信贷服务开展较好的经验予以及时总结。（作者单位：景德镇陶瓷学院）

参考文献：

[1]沙勇. 我国小微企业的融资困境及应对策略[J]. 江海学刊. 2013（03）

[2]王琛. 国外支持小企业融资的若干经验及对中国的启示[J]. 中国商论. 2015（27）

第4篇：直接融资局限性范文

一、新形势下现状企业发展现状

（一）企业经济管理现状 任何企业在发展的过程当中，都要受到经济直接的影响与支持，因此对经济进行妥善的管理，同时以更多更新的管理模式使得企业内部的经济管理能够成为一个企业发展的主要助力。但是这种创新需要一个漫长的发展过程，尤其是企业的决策层要充分发挥领导带头作用，能够将整体发展路线进行严谨的掌控，进而使得企业当中的所有员工能够沿着一个明确的目标进行努力。在这个努力的过程当中，才能够发展出特有的经济管理模式，不仅能够对企业的经济管理空间进行拓展，还能够产生更为有效的经济管理方式方法，带动企业整体运行。

（二）企业组织结构现状 一个企业在日常的运转当中，需要有严密的部门组织规划，将各个部门的职责进行划分，同时还要建立直接有效的管理结构，能够使得企业工作效率最大化。但是我国部分企业目前尚未意识到组织结构的重要性，进而导致管理水平低下，企业内部混乱，经济发展受限。传统意义上的企业结构已经无法满足现下的市场需要，因此为了满足新形势下的经济发展要求，企业要更加注重高效率、低成本、人性化的管理模式构建，进而满足企业发展的需求。

（三）企业人员管理现状 企业的人才可以反映出这个企业的综合实力以及企业发展的情况，企业的发展离不开人才的培养，员工的专业水平直接影响着企业的经济效益，所以，在企业的发展过程中，一定要注重人才的培养和引进人才。企业管理的方法在不断革新的同时，产品也要不断地创新，这就需要大量的技术人才来完成产品的创新过程。产品的创新是一个不断探索和实践的过程，通过对产品性能和外观设计的不断尝试，才能找到合理的创新方案，具有技术水平高超的技术人才来完成创新的过程，可以提高创新的效率，逐步提高企业的经济效益。培养人才以及引进人才，是一个企业实现经济可持续发展的重中之重。随着经济的快速发展，我国企业的融资结构也在发生着不断的变化，最优秀的企业融资结构应该是使企业融资结构保持充分的可变性，并随着经济环境的变化以及企业自身条件的转化而不断得以优化。新的经济发展形势下，对现代企业融资结构的改进方法也提出了很多的要求，在以内源融资为主要改进模式的前提下，对现代企业融资政策进行分析。企业融资政策分为直接融资和间接融资两种政策，都对现代企业融资结构改进作出了明确的指导，之所以要改进融资的结构，就是想为企业带来最大化的利益，本文通过对新形势下现代企业融资结构改进方法的分析，来探索企业融资政策对企业发展的影响。

二、现代企业融资结构政策分析

（一）直接融资政策分析 在除去金融机构干预下的资金融通方式被称为直接融资政策，这种政策使得在单位时间内，部分资金充足的企业能够与需求资金的企业直接达成协议，或者是通过大金融市场环境购买急需资金企业的有价证券，以此将资金提供给需要的企业进行日常的运营与周转，而这种资金的使用可按照协议的内容长期持续。一般情况下，部分企业发行债券或股票、通过已经积累的商业信用，或是企业与企业之间、个人与个人之间所产生的所有借贷行为均在直接融资的范围以内，这种直供资金的方式与间接融资进行比较后，能够明显看出投、融资的双方自由度产生了较大的改变，使得投资者产生较为明显的投资收益，同时还能使得融资的一方不用担负较大的成本。但是在部分情况下，融资人的市场信用度不足，容易使得投资方产生较大的债券风险，同时部分资金将会具有不可逆的特性。随着我国经济的不断发展，直接融资政策也在不断地扩大，对我企业的发展过程做出了有利的指导。

（二）间接融资政策分析 绝大多数经营妥善的单位在除去日常开支以外，通常会剩下部分闲置的资金，将这部分资金存入银行当中，或是购买由各个金融机构发行的证券，进而以这种方式将资金提供给金融机构，随后再由金融机构以各种形式提供给需要资金的企业进行掌控，这一过程即被成为间接融资。这种方式的显著之处在于投、融资双方不会产生任何交集，也不会产生任何的债权或债务关系，通过第三方实现资金交融的局面。与直接融资相比，间接融资具有更为灵活的应用性，能够将社会上各种闲散资金进行整合，在对需求资金的企业进行融资的同时，还能够提供大量的专业信息与专业人才，进而对资金的运营产生更为有力的支持与保障。间接融资政策具有一定的局限性，这种局限也规范了债权人的参与行为，为了得到更多的经济收益，债权人会让出很多的空间给债务人，这就促进了经济的平稳发展，所以，间接融资政策也是对企业的融资结构改革很有帮助的。

（三）项目融资分析 项目融资是贷款人向特定的工程项目提供贷款协议融资，对于该项目所产生的现金流量享有偿债请求权，并以该项目资产作为附属担保的融资类型，是一种以项目的未来收益和资产作为偿还贷款的资金来源和安全保障的融资方式。为了建设一个新项目或者收购一个现有项目，需要企业投入大量的资金来运作。项目融资的方式为企业的投资发展给予了巨大的经济支持，保障了企业投资的正常运行。图1是根据项目融资对上市公司股票造成的影响进行分析，可以看出项目融资存在的风险。

三、现代企业融资结构改进方式

（一）提高融资数量 根据实践可以看出，不同的企业融资结构对于企业经济方面的收益影响是不同的，合理的企业融资结构可以促进企业的经济发展，也可以使企业更好地适应新形势下的经济模式，实现企业与现代化发展的接轨。所以，企业一定要找到适合自身发展的融资结构，其中提高融资的数量就是改进企业融资结构的好方法。有了充足的融资数量，才能满足企业的发展以及资金投入问题，可以合理地处理负债现象，达到企业资金投入和产生价值的平衡比例，实现融资的最大效益。提高融资的数量是现代企业融资结构改进的重要方法，也是不断发展壮大企业的必要支持，通过对资金投入、产生价值与负债对比（见图2）来分析企业融资过程中融资数量对企业发展带来的影响。

（二）明确企业融资改进方向 对企业的发展情况进行分析，有利于企业及时发现在融资结构中的缺点，通过与现代经济发展的结合，对经营的风险、融资的数量、资金投入的情况进行细致的分析。明确企业融资改进的方向也是企业适应经济发展的过程，企业的成长离不开经济的发展，融资结构的改进方向也是与经济发展的方向保持一致的。

（三）通过学习国外优秀改进方案制定改进措施 每个国家的经济发展水平都存在差异，相比美国、日本等较发达国家，我国的经济发展速度还比较缓慢，国外的很多大型企业的融资结构也都非常合理且规范，对于企业经济的发展起到了良好的促进作用。我国企业的融资结构还存在着很多的不足，在对融资结构进行改进的过程中就可以参考国外优秀企业的融资方法以及融资的结构，结合企业自身的发展水平，找寻需要改进的地方。通过从2003年～2011年对我国企业与外国企业合作之后产生的价值进行对比分析，找出我国企业融资结构改进的方向（见表1）。

四、结论

综上所述，新形势下企业融资的结构改进尤为重要，时代在快速进步与发展，企业融资结构如果无法及时完善，也就无法适应这种经济快速发展的环境，会给企业的发展带来很大的影响。企业在改进融资结构的时候也不能急于求成，要从企业的实际情况出发，逐渐探索出适合企业融资结构的模式，从而达到最高效的经济收益。现代企业融资结构是一把双刃剑，既能为企业带来更大的经济收益，又使企业承担着巨大的风险，所以，现代企业融资结构的改进一定要贴合企业发展的实际，达到高效率的改进模式。

参考文献：

[1]李红霞：《资本结构与治理结构研究》，上海立信会计出版社2010年版。

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[5]张红梅：《现代金融投资理论研究》，经济科学出版社2010年版。

[6]阎达五、耿建新、刘文鹏：《我国上市公司配股融资行为的实证研究》，《会计研究》2010年第15期。

[7]杨运杰、李静洁：《我国上市公司股权融资偏好原因分析》，《理论学刊》2012年第16期。

[8]王娟、杨凤林：《上市公司筹资结构的实证研究》，《经济理论与经济管理》2012年第13期。

[9]张世荣、傅承：《中国证券市场与上市公司融资结构问题研究》，《南开经济研究》2011年第13期。

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[11]陈耿、周军、王志：《债权融资结构与公司治理：理论与实证分析》，《财贸研究》2012年第10期。

[12]任晓岚：《论我国融资租赁业发展滞后的原因及对策》，《重庆工商大学学报》2011年第25期。

第5篇：直接融资局限性范文

（一）缺乏对资金管理的规划，融资成本高

部分企业在发展中多处于初级阶段，发展的规模有限。企业内部的管理体系还不完善、财务管理体系不完善，缺少对资金管理的规划，经营资金常常会出现“急、少、频”的现象。企业对资金的规划缺少远瞻性，资金只能来回周转，所能获取的信贷资金少，并且在企业维持生产中对资金的需求量比较频繁。

（二）企业的信用度不高，难以获得金融机构的支持

由于企业中部分中小企业规模小，信息系统不完善，加上企业内部经营不规范，信用意识比较薄弱，常常出现恶意的逃避银行的债务、偷税、漏税等现象，影响了企业的信用度，由于企业的信用度过低金融机构出于风险的角度不愿意为这样的企业提供贷款，使企业难以获得融资资金，并且也很大程度的影响了其他健康发展的同等规模中小企业，使他们的融资需求常常被忽略。

（三）融资的渠道相对单一

在企业的发展中，特别是中小企业的发展中，多以民营经济的方式发展，虽然以民营为经济体制发展的企业融资的渠道有很多种，但是他们基本的融资渠道都是来自银行的借款和非银行机构的借款，其中来自银行的借款渠道方式在中小企业的融资中有近九成的企业会选择这个渠道方式，可见，企业的融资渠道十分的单一。

二、中小企业在融资中所面临的困境分析

（一）中小企业在融资中所面临的困境来自自身的原因

1.中小企业自身能力薄弱

许多中小型的企业在发展中起步比较晚，尚处在发展的初级阶段，核心的竞争力以及企业的创新能力都还比较薄弱，作为劳动密集型的产业来说各项的效益指标难以与同类的大型企业相比较，在经济市场的竞争实力不高，很容易被淘汰。

2.中小企业内源性资本占绝大部分

在许多发达国家的中小企业中，呈现出的是多层次多样化的资本结构，但是，在我国的中小企业中绝大部分的资本结构是内源性的资本。在这些内源性的资本中企业自身持有的资本有占据绝大部分，这样的结构使企业发展中受到极大的局限性，由于获取不到外部应有的外源资本而错失了很好的发展机遇。

3.缺少有效抵押物

在面临融资问题中，贷款难的主要因素就是企业中缺少有效的抵押物。现在社会上的对资产评估的评估机构还不是很完善，在企业进行贷款申请时无法快速对企业的资产进行评估，所以相关的金融机构无法为企业提供资产形式的抵押担保，银行对企业的资产信息无法做出准确的评价，所以企业的贷款申请很难通过。

（二）中小企业在融资中所面临的困境来自外部的原因

1.缺乏政策性金融制度

国家的三大政策性银行其中开发银行主要以国家的基础建设、基础产业、支柱产业的建设为服务对象，扶持的是大型企业；进出口银行主要是进出口买卖的信贷和对外担保业务；农业银行只要是办理国家的专项储备贷款，产业化的空头企业。中小型的企业并不在这些扶持对象中，虽然对融资方面有一定的支持，但是条件都十分苛刻，大部分中小企业难以达到。

2.专门为中小企业服务的金融机构制度不完善

现阶段在中小企业的融资中主要还是以银行贷款为渠道，但是在我国的商业银行体系中，四大国有银行出于垄断地位，服务的对象也多以国有的大型企业为主，其中有部分的城市信用银行虽然定位是中小企业与市民，但是在国有银行体系中为了避免冲突工作的重点也都放在风险小的稳定收益业务上，农村合作金融机构在体制的改革上也满足不了中小企业的需求，所以真正为中小企业服务的金融机构少之又少。

3.征信保障制度不完善

在中小企业的发展中由于自身的很多局限性，使企业的信用度很低，对企业很难进行担保。现阶段，在我国对中小企业的征信保障制度的建设还并不完善。银行或者是其他的金融机构在对中小企业的信贷方面出于对风险和资金安全的考虑会出现“惜贷”的情况。这样使中小企业在发展中难以获得资金的支持。

三、企业在融资中提高融资能力和效率的有效措施

（一）自身方面

1.健全经营管理体制。企业在融资中提高融资能力和效率，首先要在内部改善经营的体制，建立并完善生产的经营制度和管理制度，保证财务资料的真实有效性。加强对企业内部的现代化企业制度的建立和企业治理结构的建设，从根本上提高企业的竞争力水平，在完善企业自身的同时建立企业的产业群，使在融资过程中通过互助进行相互担保相互融合。2.提高企业信用度及市场竞争力。中小企业现阶段的融资渠道是银行借贷，所以企业在融资中提高融资能力和效率就要提升与银行的合作紧密度，提升银行的融资信任。这样才能在融资中获得更多的资金支持来扩大企业的规模。同时要增加企业的资金投入，通过自身信誉的培养来提升企业的核心竞争力，增强银行对企业的信贷信心。3.拓宽融资渠道。中小企业在融资中要拓宽融资的渠道，加强与大型企业的合作关系，开辟新的融资渠道获取资金支持。根据自身的经营特点寻求新的融资方式为自身的发展创造机遇,可以借助网络平台解决企业与银行信息不对称的问题，有效提高企业的融资能力和效率。加强电子商务平台的建设，为企业的发展谋求新的经济市场，扩大经营规模，可以缓解中小企业在融资上的压力。

（二）外部方面

1.完善政府对中小企业融资的扶持政策。国家应当结合发展的国情，通过发达国家中中小企业中融资发展的成功实践中借鉴经验为我国的中小企业融资发展提供有利的条件。加大对中小企业的扶持政策，使中小企业与大型企业都能在一个起跑线上发展，为中小企业实现公平竞争营造了环境，适当对中小企业采取优惠的政策对中小企业的发展提供支持。2.加强地方对中小企业融资服务的金融机构的建设。目前政府并没有设立专门对中小企业融资提供服务的金融机构。由于中小企业议价的能力比较弱，所以银行在贷款定价中就高不就低，导致中小企业的融资成本居高不下。如果设立专门对中小企业融资服务的金融机构，同时又有政府政策的支持，就可以有效降低中小企业的融资成本。3.完善资本市场体系。政府应该完善资本的市场，多为中小企业创造上市的条件，进行上市制度和信息披露的改革，目前，新三板提供了一种门槛较低的上市方式，只不过流动性还不够。同时政府也可以教育和引导中小企业进入海外金融市场，为中小企业开辟海外融资的渠道。4.规范民间融资市场。由于中小企业的构成主要是以民营经济为主，而民间融资市场相比较商业银行来说更加了解清楚民营经济主体的需求。但是民间融资市场在发展的过程中大多缺乏有效的监督和管理，市场制度也很不规范。所以政府相关部门对民间融资市场的管理要有度，既要放松对其的融资管制又要对其进行规范和引导。对于民间融资体制，可以设立金融合作社等的形式对民间的资金进行集合，在中小企业进行民间融资时可以有效的提高融资能力和效率。

（三）多种途径创新

1.继续强化企业的诚信建设。继续加强企业的诚信建设，企业的发展需要资金的支持，而企业的诚信是获取资金支持的基本前提。所以对于融资问题显著的中小企业来说，可以建立企业的信用档案，让企业的信用成为中小企业融资的信用担保。提高企业的融资能力和效率。2.加快企业的担保体系建设。在地方的担保机构中，一级的担保机构实力还相对比较薄弱，数量也十分少，担保机构的资金担保小，能力也比较弱，所以要提高企业的融资能力和效率还要完善中小企业的担保体系的建设。3.改进金融服务。对于提高中小企业的融资能力和效率，最重要的是要改变金融机构对中小企业的服务观念，建设专门服务于中小企业的金融专营机构，对中小企业的服务的金融机构放宽审批的条件；建立适合于中小企业的考核机制来评定企业的标准，制定合理的针对于中小企业的不良贷款的控制标准，保证新增的贷款规模可以真正的适用于中小企业。4.推进企业的直接融资。企业要想在融资中提高融资能力和效率就要积极的开展直接融资，这是对于有一定规模，技术含量比较高的中小企业最好的融资方式。因为在企业的负债率比较低的时候，针对于净资产收益率的提高可以通过财务杠杆的原理使股东利益最大化，所以针对这样的企业要积极推行直接融资提高融资的能力和效率。

四、结语

在经济的发展中，融资一直是制约企业发展的问题，这个问题在中小企业的发展中尤为突出，所以在对这些问题产生的原因具体分析后除了外部加大对中小企业融资体系的扶持，企业自身也要完善，提升自身的竞争力，完善企业管理体系，提高融资的能力和效率，才能在外部的支持下获得资金的扶持，更好的发展企业，促进经济的进步。

作者:李浒 单位:株洲联信金属有限公司

参考文献：

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[2]徐攀,潘煜双.中小企业集群与民间资本对接提升了融资效率吗?——基于长三角数据的检验[J].财经论丛,2016(1).

[3]张爱荣.提高中小企业融资能力问题探讨[J].中外企业家,2015(34).

[4]杨哲.如何有效提高企业融资能力和效率[J].商,2015(23).

[5]李嫣.如何提高我国中小企业的融资能力[J].当代经济,2014(19).

[6]徐凤,卢奇,涛.基于DEA的上市中小企业股权融资效率研究[J].财会通讯,2014(8).

[7]郑宏韬.关于中小企业有效提高融资能力的几点建议[J].特区经济,2013(8).

[8]方浩旭.试论如何提高我国小企业融资效率[J].企业导报,2012(2).

第6篇：直接融资局限性范文

关键词　中小企业融资；担保机制；管理意识

一、中小企业融资现状

我国中小企业发展由于自身规模以及特点等原因，我国中小企业对资金的需求比较大，就目前而言。我国的中小企业融资方式较之上世纪90年代而言。呈现着多样化的发展趋势。我国中小企业融资方式目前包括了银行贷款、发行股票或债券、金融租赁、典当融资、民间借贷以及近年来兴起的风险投资等多种形式。然而由于我国中小企业发展规模较小，能够通过上市或者风险投资等渠道获得资本的企业有限，大多数中小企业依然是靠自身的积累和银行贷款为主，而银行贷款由于条件较高，对中小企业的融资也造成了一定的困难。

二、中小企业融资难问题的原因

中小企业融资难问题的存在有一定的原因，主要从以下几个方面来分析。

1　中小企业缺乏现代企业管理意识。我国中小企业普遍缺乏现代企业管理意识，尤其是企业的领导，企业领导在对企业进行管理的时候，一般是以传统的管理方式进行管理。对人力资源、财务管理等方面都存在着一定的局限性。这种局限性不利于我国中小企业的发展，由于中小企业资金以及实力，一般金融机构没有放贷的意愿，不利于推动我国中小企业的发展。

2　中小企业信用透明度差。中小企业信用透明度差是我国中小企业融资难的主要原因。我国很多的中小企业都缺乏科学的财务管理制度。企业的有效的会计信息不完善，同时企业透明度差，这为金融机构对中小企业进行审核的过程中带来了一定的难度，金融机构不能获得能够证明中小企业有偿还能力或者有借贷资格的条件。就不会给中小企业融资。

3　融资方式比较单一。我国中小企业的融资方式比较单一，这种单一的融资方式不能使得中小企业即使获得资金。目前我国中小企业中的70％以上的融资都是依靠银行贷款。当从银行贷款的渠道遇到问题或者受到阻碍的时候，他们在短时间内很难有其他的筹资方式，而短时间内筹不到需要的资金势必会对企业的发展产生不利的影响。

4　中小企业信用担保机制不完善。中小企业信用担保机制不完善，给我国中小企业的融资带来了很大的困难。由于我国国家制度层面对中小企业的信用担保没有比较明确的标准，一般而言我国的担保公司对申请担保的中小企业要求很苛刻。如此苛刻的条件使较多的中小企业难以享受到政策的优惠，而且由于中小企业自身的条件达不到要求，无法获得担保公司的担保，也不能获得金融机构的融资，对企业的发展有着一定的负面影响。

三、解决中小企业融资难问题的措施

针对上述提到的问题，本文给出了相应的解决措施，具体表现在以下几个方面。

1　中小企业树立现代企业管理意识。中小企业领导要树立现代企业管理意识，要用先进的理念来管理公司。中小企业在发展过程中要注重对企业人力资源的管理和企业的会计管理，只有这样企业才能不断发展。扩大发展规模，才能从根本获得能股融资的条件和资格，推动企业的进一步发展。

同时我国中小企业要正确对待融资现象。中小企业要认真思考融资的必要性，能在避免融资的情况下就避免融资，企业实在需要融资，要认真分析测算融资成本和收益，同时制定明确的还贷计划，根据项目的收益情况，可适时对还贷计划进行修正，争取贷款到期按时偿还。

2　提高中小企业的信息透明度。提高我国中小企业的信息透明度，有助于金融机构或者其他机构对中小企业的会计信息进行审核。这要求企业在日常的财务管理中，必须确保自身企业的财务会计的合法性和科学性，避免中小企业的财务会计信息失真。只有这样企业才能在金融机构的审查中不出现问题。有助于中小企业的融资顺利进行。

3　推动中小企业融资方式多样化发展。推动我国中小企业融资方式的多样化发展是解决我国中小企业融资难问题的关键。中小企业的融资问题不要仅仅依靠银行等金融机构。政府可以鼓励我国中小企业进行产权交易柜台，提供中小企业直接融资和产权转让的场所。同时可以完善部分法律制度来放宽我国中小企业特别是高科技含量企业发行债券的条件。目前我国企业发行债券的条件对中小企业来说较为苛刻，不利于推动企业的融资多样化的发展。

4　完善中小企业信用担保机制。完善我国中小企业的信用担保机制可以有效解决我国中小企业融资难的问题。完善中小企业信用担保机制是一个长期的问题，一方面政府机构要以我国市场经济发展的现状为基础，认真考虑中小企业自身发展的规模与特点，制定适合中小企业发展和融资的信用担保机制。加强对担保基金的管理、监督，加快信用担保体系市场化、规范化的步伐。另一方面要强化信用体系。政府在完善制度的时候，要认可考虑担保条件。既要让中小企业能够承受，又要确保中小企业有偿还的能力。同时要建立起信用担保的风险控制与隐范体系。要对担保的中小企业进行全程的监督跟踪，及时发现问题。建立起科学严格的担保操作管理责任制：根据实际情况建立不同模式的信用担保机构，推动我国中小企业的担保产业化发展，继而解决我国中小企业的融资难问题，为中小企业提供充足的资金。推动中小企业的发展。

第7篇：直接融资局限性范文

关键词：中小企业 融资困难 原因 对策

一、中小企业融资概述

1.中小企业的界定

我国中小企业的标准确认一直在不断的完善中，但是基本上都是以资产总额，销售额和职工人数作为界定标准的，根据我国中小企业界定标准暂行规定 对中小企业提出了以下划分标准：

我国中小企业界定标准

2.中小企业融资现状

目前我国中小企业的内部融资主要有合伙入股、直接投资等形式。由于我国中小企业大多是私营企业或民营企业，私营企业在创业阶段几乎完全依靠自筹资金，初始资金都来源于主要的业主。民营企业无论是在初创时期还是在发展时期，都高度依赖内部资金融资。内部融资的手续费低，程序简洁，融资速度快。随着企业生产经营规模的不断扩大，内源融资无法满足企业的需要时，企业的资金链随时面临脱节的危险。由于中小企业规模小，无法成为沪深主板市场的上市公司，需要在深圳中小板市场来满足中小企业的融资需要。目前的中小板规模层次仍比较单一，难以满足不同类型、不同阶段中小企业的融资需求。现行的中小企业上市门槛还相对较高。目前中小企业的绝大部分融资都是来自银行。但占据主导地位的还是四大国有商业银行，它们在货币紧缩环境中，为保持最佳盈利水平，银行必然转变信贷偏好。中小企业由于项目较小、企业发展前景充满不确定性等原因，在竞争中必然处于劣势，银行信贷“保大放小”的做法成为必然，中小企业资金链面临严峻考验。

二、中小企业融资困境分析

我国中小企业尽管已经具备了一定的规模和地位，但仍然存在不少问题。当然，存在问题的原因是多方面的，既有体制和政策方面的原因，也有中小企业自身发展方面的原因，还有环境的因素。

1.中小企业自身局限性

1.1资本规模小，经济效益差，经营管理水平低

我国的中小企业大部分经过是国有、集体、全民所有制企业改制完成的，一般实行的是家族企业制度，企业主要职务由家族成员担任，经营决策权集中于企业主，企业行为主要以伦理道德规范来替代经济行为规范的制度。它不适于企业规模扩大发展后的经营管理的需要，限制了企业向较大的规模发展。企业的经营信息透明度差。

1.2中小企业投资风险高

2008年整个金融业不良贷款比率是2.4%，中小企业不良率达到了11.6%。所以对银行来说，做中小企业业务是一个高成本、高风险的业务。中小企业规模小，在公司治理，财务透明度，和企业家的管理模式上都和大型企业有着很大的差距，这些都加剧了中小企业的风险。在风险方面银行多数会抛弃中小企业的融资，选择大企业。

2.金融体系不完善，金融发展环境差

2.1以银行为主体的间接融资渠道不畅

国有商业银行为防范金融风险，上收贷款权限，大规模撤消基层网点，股份制商业银行、城市信用社和农村信用社等中小金融机构信贷能力有限，国家金融资源分布与中小企业空间布局不相适应。

2.2以资本市场为主导的直接融资渠道受阻

中小企业难以进入主板市场，国家设立主板市场的主要目的之一是为国有企业改革提供资金支持，因此主板市场大部分上市指标被国有企业占用，通过公开上市进行股权融资的中小企业寥寥可数。以我国沪深两市的上市公司为例，中小企业的股票融资大约只占国内融资总量的1%左右，民营企业直接上市的数量不足上市公司总数的6%，经国家认定的高新技术企业的上市数量只占高新技术企业总量的1%左右。

三、中小企业融资对策

1.建立健全的中小企业直接融资体系

加大力度支持创业板融资，创业板是地位次于主板市场的二板证券市场，以NASDAQ市场为代表，在中国特指深圳创业板。在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦。

2.发展中小企业债券市场

从我国目前的实际情况看，债券市场仍以国债和上市公司发行债券为主。让更多的中小企业有机会可以通过债券融资，企业的实际情况，可考虑发行中小企业集合债券。

3.提供风险投资

美国小型成长型企业还可通过引入以风险投资方式获得融资。具体做法为，由经过联邦小企业管理局认证的创业投资经理人募集至少500至100万美元私人资本作为风险投资初期资本，通过小企业管理局担保杠杆放大3倍后投资于合格的中小企业。该项融资通常持续7到10年，中小企业成功后，上述创业投资经理人需向小企业管理局返还援助资金并支付适当投资收益。

参考文献：

第8篇：直接融资局限性范文

（一）煤电化企业对银行贷款依存度过大

在东部煤电化建设区内，无论是传统的煤炭企业，还是新兴的电力、煤化工等企业对资金的需求均十分迫切。由于民间融资和间接融资不发达，区域内企业外源融资主要依赖于银行贷款。企业依赖银行贷款存在一些客观障碍，首先，由于传统煤炭产业属于高耗能高污染、产能过剩或者相对过剩行业，导致贷款限制比较多。其次，来自各家银行总行的考核压力，控制不良贷款也一定程度上限制贷款数量。第三，重点扶持的大型煤电企业大量占有新增贷款，而中小型新兴企业贷款比例较低。

（二）间接融资平台建设水平不高

六城市的金融服务体系在间接融资方面引导工作不理想。客观上区域内老企业资产负债率较高，没有达到独立发行债券的标准，加上企业财务状况和获利能力不完全符合上市的条件，通过股票融资也有一定难度。主观上，依赖银行贷款的融资习惯阻碍间接融资的发展。自2008年以来，区域内共发行7只公司债券，09鹤城投债、12牡国投、12鹤岗债、12双鸭山债、12佳城投债、12鸡西国资债、12七台河债，这些债券均是以城市投资建设公司名义发行，煤电化企业自身债券融资尚未实现。在股票融资方面进展不大，仅有七台河宝泰隆煤化工股份有限公司成功上市融资。

（三）企业信用评价体系不发达

目前，东北煤电化基地企业信用评价主要依赖于各地人民银行征信系统。在信用采集方面还有一定的局限性，尚未满足全面信用信息服务的需求，这给金融机构带来了巨大风险。从2011年和2012年统计数据来看，区域内金融机构平均不良贷款率普遍高于中国银监会1.01％的标准。煤电化基地建设投资周期长，需要长期资金投入，但是由于企业信用等级偏低，再加上担保机构实力较弱，通常企业获得贷款的担保期限较短。2010年黑龙江省财政部门采取创新担保方式，担保支持“经济区”的项目21个，担保共计9.05亿元，但是煤电化基地获得担保不到1亿元。

二、东部煤电化基地金融服务体系构建的对策

东部煤电化基地金融服务体系的构建的基本原则是“支持煤城以煤为基，多元发展，是金融研究、支持的方向”。

（一）加强信贷制度服务

信贷重点突出支持煤炭产业结构调整。在信贷市场上，主要包括了两大投资主体。一是商业银行，二是政策性银行。目前，多数的新兴产业的融资，依然对这种间接融资方式具有很强的依赖性。商业银行信贷服务应从几方面着手：（1）尽量缩短贷款审核评估时间，简化审批的手续。（2）利率的设计多元化。不仅采用一次性降低利率和多次降低的设计，还可以针对五年以上的中长期贷款采用“先低后高”的利率设计，符合新兴煤电化企业的发展周期规律。（3）采用融资租赁。斥资购买煤电化企业生产需要的设备，以融资租赁方式支持煤电化企业。此外，“采矿权质押贷款”“、绿色信贷”等方式也值得借鉴。政策性银行在金融信贷服务方面具有更多的优势。这是因其不以盈利为目的，并且拥有国家独立的资金来源。基于以上原因，政策性银行的信贷服务对象应侧重于东部煤电基地商业银行不愿意进入的战略性新兴煤电产业。

（二）加强直接融资平台服务

资本市场作为一个长期的直接金融市场，能够为满足煤电化企业相当大的融资需求。对于处于成熟期的集团型企业可推动其在主板市场融资；处于萌芽期的企业建议其在上市条件的比较宽松的创业板融资。在债券融资方面，应突出支持符合条件的发债企业在银行间债券市场承销发债。这种做法优势明显，诸如融资规模可控、融资费用低于股票、期限自由、合理避税等等。在基金融资方面，应突出煤电化基地建设产业基金。从煤炭企业的销售收入中固定提取出一定比例资金作为产业基金，投资标的是与能源生产、加工和销售相关的能源类股票，这样要比直接投资现货市场风险低，规避原料和产品现货市场风险。

（三）加强信用担保服务

第9篇：直接融资局限性范文

关键词： 国际金融中心；上海金融市场；竞争力分析

中图分类号：F832.7 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2016）17-0053-02

金融中心是各种金融交易活动的资本集散地和清算地。它能够实现金融资源优化配置，对金融信息进行集散处理，同时具有风险管理与价格发现的功能。它作为区域经济发展的中心，有利于金融创新，提高金融实力，维护区域的金融安全。上海市因深厚的历史沉淀、地理优势、强大的经济实力成为中国建设国际金融中心的首要选择。

在“十二五”时期，上海市的金融业发展迅速，拉动了上海的经济快速增长，基本确立了以金融市场体系为核心的国内金融中心地位，初步形成了全球性人民币产品创新、交易、定价和清算中心。2015年，上海金融业增加值达4 052.2亿元，同比增长22.9%。上海市政府指出，“十三五”时期是实现2020年上海国际金融中心建设战略目标的决定性阶段。上海市要确立其全球性金融中心地位，不断推动国际金融中心建设。在这些背景下，研究上海金融中心建设，具有较强的现实意义。

依托政府的大力支持，上海国际金融中心的国际竞争力逐步提高。国际金融中心存在资本市场、货币市场和外汇市场，这三个核心金融市场都聚集于上海市。上海证券交易所于1990年正式开业，自此上海证券市场不断发展。黄金交易所和金融期货交易所也于上海市成立，这些都体现了上海的经济中心地位，同时也为上海市建设国际金融中心提供了重要动力。

（一）股票市场：规模位居世界前列，市场稳定程度和开放度不足

根据上海市金融办的数据，2015年上海金融市场通过股票、债券等直接融资总额达9.2万亿元，比2010年增长了2.9倍；国内股票电子成交量2.6万亿美元，全球占比为5.7%。上海市的上市公司直接融资额累计达7 457亿元，新三板企业发行融资达103.6亿元。同时，上海市的经济证券化率达245.9%，大约是全国的3倍；直接融资比重达39.5%，大约是全国的1.6倍。

上海市截至2015年底共新增了各类证券期货法人机构120家、分支机构233家。目前，各类机构总数分别达到221家和946家，总数占到全国的32%和9%。上海市的各类金融机构，如证券公司、基金公司、证券投资咨询公司、期货公司，其数量也位居全国首位。由此可见，上海市的金融市场规模在不断发展扩大，一直处于全国前列。其金融市场发展度和开放度也在不断提高中，但与发达国家或者其他新兴市场相比，仍然存在差距。

（二）债券市场：发展迅速，流动性不足，结构不合理②

截至2015年末，债券市场发行各类债券共计22.3万亿元，较上年同比增长87.5%。银行间债券市场发行量达21.0万亿元，占债券市场总发行规模的95.04%，同比增长81.3%。交易所发行公司债、可转债、分离式可转债和中小企业私募债共计1 144只，发行量达10 981.72亿元，同比增长186.16%。

根据市场结构来分析，国债和金融债占较大比重，中长期债占比较高，1年以内短期债占比较低，债券流动性存在不足。总体来看，债券市场促进了金融市场资源合理配置以及金融市场改革升级，但自身规模有限；它也存在一定的局限性，市场产品流动性较低，市场结构也不是很合理。

（三）外汇市场：交易活跃，人民币国际化程度提高

根据国家外汇局的统计数据，2015年，上海市的跨境人民币业务结算量达2.7万亿元，列于全国第一位。人民币在国际收支中的占比已达30%。目前，已有300多家境外金融机构进入银行间市场，与人民币银行签署债券投资协议的境外央行类机构达到37家。黄金国际板成功运行，2015年累计成交黄金4 800吨，金额达1.1万亿元，占金交所黄金总成交量和成交金额的两成。

日前的《人民币国际化报告2015》显示，人民币国际化指数（RII）在2014年底达到2.47%。相比2010年底的0.23%，RII在5年里增长了120多倍。2015年人民币国际化初期的目标在2015年底已经基本实现。与此同时，人民币近期有望成为第四大国际货币。

（四）期货与期权市场：交易量处于世界前列，产品结构单一

根据世界交易所联合会的统计数据显示，2015年全国期货市场累计成交量为32.41亿手，累计成交额为5 391 258亿元，同比分别增长48.06%和130.13%。上海期货交易所成交1.02亿手，成交额为64 166.77亿元。中国金融期货交易所累计成交量为3.39亿手，累计成交额为4 158 186.98亿元。

就市场规模而言，上海期货交易所在商品期货和期权交易方面一直处于全球前列。无论从行业、业务结构、竞争状况等方面来看，国内期货行业正在经历的发展阶段与证券行业过去十年的发展经历类似，整个期货行业实际上正在迎来春天。但就市场结构来看，上海期货与期权市场仍比较单一，很多产品如ETFs 期货与期权、单一股票期货及期权等交易规模小。期货市场仍有进步的空间。