保险资金投资收益率精选(九篇)

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第1篇：保险资金投资收益率范文

养老保险是保险的最为重要的组成部分，从比重上来看，养老保险基金占社会保险基金的90％以上，如1996年社会保险基金结余达610亿元，其中养老保险基金结余为578亿元。据统计，1995年全国基本养老保险基金收入950．06亿元，支出836．47亿元，当年结余113．59亿元，历年滚动结余429．8亿元。从基金的运用来看，银行存款251．6亿元，占58．54％；购买国家债券90。5亿元，占16．58％，动用59．4亿元，占13．83%。1996年全国基本养老保险基金收入1171．76多亿元，支出1031．87多亿元，历年滚动结余578．56亿元。1997年全国基本养老保险收入1337．9亿元，支出1251．3亿元，当年结余86．6亿元，历年滚动结余675．25亿元。从对社会保障实行部分积累的基金模式改革以来，资金积累逐年增多，养老保险基金如今已成为一笔巨大的资金，它的投资运用状况不仅决定社会养老保险能否进行下去，而且可以我国的基本建设及资本市场。

1997年7月16日《国务院关于建立统一的职工基本养老保险制度的决定》中规定：“基本养老保险实现收支两条线管理，要保证专款专用，全部用于职工养者保险，严禁挤占挪用和铺张浪费。基金结余额，除预留相当于2个月的支付费用外，应全部购买国家债券和存入专户，严格禁止投入其他和经营性事业。”

由以上可以看出，根据规定养老保险基金只能存入银行或购买国债以保值增值。然而，这两种方式都无力达到保值增值的目的。首先从银行存款来看，在1985—1995年的11年间，银行存款一年期定期整存整取加权利率低于当年通货膨胀率的就有7年(1985，1987，1988，1989，1993，1994，1995，详见表1)，保值都谈不上，更无法增值。然后再看国债，由于国家债券品种较少，收益率虽一般高于同期银行存款利率约一个百分点，但因缺乏完善的二级市场反而不如银行存款有吸引力。养老保险基金的运用现状也说明了这一点。如1994年养老与失业保险基金累计结余额为376．99亿元，其中购买国债仅81．98亿元，占结余额的21．74％；1995年我国国债年末余额3300．3亿元，而当年购买国债仅90．5亿元，仅占当年基金结余额的16．58％。国债品种偏少，收益偏低是其主要原因。而且相对通货膨胀，国债的保值能力令人怀疑。以国库券为例，在1985—1995年的11年间，国库券收益率超过当年零售商品价格指数的只有5年，其他6年(1985，1988，1989，1993，1994，1995)国库券的收益率均低于物价上涨率(详见表1)，可见养老保险基金用于购买国债也难以保值增值。

资料来源：根据《统计年鉴》有关数据整理得出；银行存款利率数据来自(1)周忠明，戴文桂．实用利率知识．南京大学出版社，1992．(2)中国人民银行计划资金司．利率实用手册。中国金融出版社，1997．P41—42。

注：①为消除复利与单利对结果的影响，本文取一年期数据，而不是看上去更高的较长期限的以单利计的数据(一年期利率复利计算后实际收益率不低于相同期限的较大数据的单利的实际收益率)。

②1990年1月1日至4月15日，年利率为11．34％，4月16日至8月21日，年利率为10.08％，8月22日至12月31日，年利率为8．64％，9．99％为其加权(以天数为其权效)平均年利率，本表括号内数据均为加权平均年利率。

②一年期利率按复利计算得出，其中1979年取3．96％，1981年为5．04％，1982年为5．58％，1983，1984年均为5．76％。

总体分析，目前由于我国养老保险基金投资运用的途径所限，基金的收益率偏低，这一方面使基金呈逐渐贬值的趋势，另一方面使得目标替代率(我国目标替代率的确定以养老基金收益率等于工资增长率为假设前提)无法实现，从而动摇我国社会养老保险制度。从表1可以看出，养老保险基金的收益率远低于工资增长率，个人账户实际积累额达不到目标积累额，如不及时调整养者保险基金的投资组合，提高收益率，我国的养老保险在不久后将陷入“被迫提高缴费率——企业不堪重负，个人无力投保——养老保险制度崩溃”的危机之中。

二、调整机构：提高我国养老保险基金投资收益率的前提

1．调整机构的总体构想

从我国养老保险基金运用现状可知，其运用途径仅限于存入银行和购买国债，收益率低而且由基金所有者直接运用养老保险基金，在生产关系高度发达、生产分工日益精细的今天已经力不从心。故基金所有者委托基金运营者基金投资运营业务显得十分迫切和必要。为此我们有必要引入委托一关系来分忻提高养老保险基金收益的切实途径。

以前我国养老保险基金的运用仅限于购买国债和存入银行，根本不需要专门的投资机构。而将委托一关系引入养老保险基金投资，首先应从调整机构入手。

鉴于我国尚不具备专门的养老保险基金的投资机构，而且资本市场合适的投资工具的数量有限，养老保险基金营运增值的渠道亦受到限制。调整机构不应是局部的修补，而应是全局性的变革(参见图1)”

首先我们对我国城镇养老保险制度改革作一简要回顾。我国是从1984年国有企业推行退休费社会统筹开始的。近年来这千变革取得了三次重大进展。一是1991年6月国务院了《关于企业职工养老保险制度改革的决定)，明确实行养老保险社会统筹，费用由国家、企业、职工个人三方负担，基金实行部分积累。二是1995年3月国务院了《关于企业职工养老保险制度改革通知》，明确基年养老保险费用由企业和个人共同负担，实行社会统筹和个人账户相结合的制度，并逐步形成包括基本保险、企业补充保险、个人储蓄性保险的多层次养老保险体系。三是1997年7月国务院的《国务院关于建立统一的企业职工养老保险制度的决定》，有效地解决了基本养老保险制度不统一和管理的分散化等，适应了建立社会主义市场体制的要求，适应了社会保险走向法制化相加强宏观调控的需要。

1997年的这次统一改变了养老保险群龙治水的混乱局面，有效地解决了政了多门、管理费用高等问题。新成立的劳动与社会保障部(以下简称劳社部)作为全国性的社会保险管理机构，行使着养老保险基金所有人的职能，亦即担负着基金法人主体的角色。劳社部作为社会保障的最高权力机关，肩负着养老保险的行政管理和事业管理的双重责任。前已述及，劳社部缺少投资专家和系统的投资学知识，直接投资必然要成立自己的投资机构，加大基金的管理成本。而直接利用资本市场中的专门投资机构，既能有效地转移风险，也有别于节省成本。委托专门机构投资可以增加服务的竞争性，增加管理的透明度。

这样，养老保险基金投资所面临的基本问题之一是如何选择适当的投资人。可供养老保险基金法人选择的投资机构主要是资本市场的金融中介机构，如银行，保险公司，信托投资公司，证券经纪公司等。而在我国，由于金融市场尚不发达，为有效降低养老保险基金的投资风险，宜运用大的银行，保险公司等合资入股的方式组建股份制非银行金融机构——社会保障基金管理局(Administration

Bureau

of

Social

Security

Funds／ABSSF)(以下简称为社基局)作为养老保险基金的专门投资者，该局可作为国务院直属的与光大、中信集团并列的单位，属于有限责任公司，完全实行企业化运作，自主经营、自负盈亏、独立核算。社基局实行董事会领导下的总经理负责制，并可以根据各地的养老保险基金的规模，在全国经济活跃、养老保险基金结余较多的省设立分支机构，直接协调该省养老保险基金的运作。经济欠活跃、养老保险基金规模较小的西部地区，可以考虑在西安、成都等经济中心城市设立分文机构，负责几个省的基金运作，以节省不必要的设立新机构的开支。同时，在社基局内设立监事会。作为社基局的监督机构，监督资金使用状况和资金经营状况，但不干涉社基局的具体业务。当然因社基局的股东系大的银行及保险公司等，经济实力雄厚，投资经验丰富，一般不会有因营运不善而破产之虞。

此外，为确保养老保险基金投资及养老保险各项管理工作顺利进行，可以考虑成立社会保障行政监督委员会(以下简称行监会)和社会保障社会监督委员会(以下简称社监会)。行监会由政府审计、监察部门牵头，有财政、银行、劳社部等机构的人员参加，挂靠于审计部门。社监会由人大、工会牵头，吸收企业代表、职工代表、民主人士和专家参加，挂靠于各级人大常委会。两大监督机构的职责都是负责监督包括养老保险在内的社会保障政策制定、执行和基金的运营。两个监督委员会与社基局的监事会从内外监督社基局，确保养老保险基金保值增值和社会保障事业顺利进行。

养老保险基金事关全国企业职工衣食住行，国家政策理当扶植，可以考虑效仿农业银行的操作，成为社会保险银行(Bank

of

Social

Security／BOSS)(以下简称社保行)，作为支撑全国社会保障事业的专门性政策银行，并按照人民银行的机构设置在上海、广州、西安、南京、天津、成都、武汉、济南、沈阳等地设立分行。养老保险基金用于存款的部分可存入该银行，并给予养老保险基金较优惠的利率，并按复利计息，对养老保险基金存款给予保值贴补，社保行在无力支付贴补额时可由财政弥补亏损。养者保险基金收益率较高时，可从其超过当年通货膨胀率的部分中按一定比例提取养老保险投资风险准备金，该准备金存入社保行并享有优惠利率。中国人民银行对社保行运用养老保险基金存款发放贷款的利息收入，应该减免营业税，为社保行给予养老保险基金优惠利率提供实际支持。用养老保险基金购买国债，虽然其回报率一般高于银行存款，但在通货膨胀盛行的今天，至少应对这一部分国债给予保值贴补。可以考虑由社保行发行特种国债，专门由社基局用养老保险基金认购，并给予较高收益率。出现意料之外的高通货膨胀时，给予保值贴补，确保养老保险基金保值。社保行的利润可用于支持与养老保险密切相关的事业，如社基局的办公设备的添置等。

2．委托一的博弈分析

基金所面临的最大问题是如何保证这些投资机构能够按照基金所有人的投资意愿或策略行事，这里牵涉到委托一关系中的几个基本问题。一般认为，存在信息不对称的委托人和人之间要达成对双方有约束力且有效的合同，需满足以下三个基本条件：(1)人以行动效用最大化原则选择具体的操作行动，即所谓激励相容条件；(2)在具有“”干涉的情况下，人履行合同责任后所获收益不能低于某个预定收益额，是为参与条件；(3)在人执行这个合同后，委托人所获收益最大化，采用其他合同都不能使委托人的收益超过或等于执行该合同所取得的效用，是为收益最大化条件。

但是，在委托一合同不完善时，有四个难以克服的困难，使劳社部与社基局的委托一存在潜在的风险。一是利益不相同。社基局为了追求自身利益最大化，有时会采取短期行为或过于冒险的行为。二是责任不对等。人掌握着养老保险基金的经营权，但只承担有限盈亏责任，作为委托人的劳社部失去了基金的经营权，却最终承担盈亏责任。这种责任的不对等，使得人可能不负责任地决策。第三是信息不对称。由于人的信息优势，以及获取信息的边际成本是递增的，掌握基金经营权的社基局既有动机又有可能欺骗委托人(劳社部)，而且委托人还很难监督和约束人。第四是契约不完全。在不完全的合同下，人总有空子可钻。强化委托人对人的激励机制，将使人经过收益成本比较后，自觉地按照委托人的意愿行事。假设委托人的目标函数为Y＝Y(x)；人的目标函数为：X=X(a，W)，a为人的决策变量，可代表他的努力程度。W为不受委托人、人控制的外生随机变量。这意味着人的经营好坏由其努力程度和外界不确定因素共同决定。1996年诺贝尔经济学奖得主莫里斯(Mirrless)指出：如果W具有一定的边界，即W对x的影响是在一个可观测的区间里，即便信息不对称，委托人可以通过事前的警告或鼓励，使人不会选择较低的努力水平，并且使委托人、人均获得满意的收益水平。

资本市场不发达时，市场上可供选择的投资工具少，而且风险不易分散和转移，此时政府多采取严格的控制措施，对养老保险基金的运用规定途径及比例。如果资本市场是发达的，人主要将养老保险基金采取三种投资方式：一是通过某些形式的延期年金政策向保险合同支付保险费，即将养老保险基金用于购买寿险保单。二是把基金会成员的缴费转移进某种资产的组合，这叫做“分离基金”。三是与其他的基金结合投资于一个单独的资产组合，这叫作“共同基金”。事实上，成功的人会寻求以上三种投资形式的一定比例的组合。

假定社基局通过权衡比较，能够选择其中最为有利的一种投资方式，又假设养老保险基金仅存入银行和购买国馈会贬值，净收益为-10，设的状态有好与不好两种，由于我国宏观定势良好，好的状态出现的概率为0．8；设社基局在经营养老保险基金以外，无论如何努力工作所能获得的最大收益为40、而努力工作需要支付20的成本，其净收益为20。在委托一关系中，基金所有人与运营人有比例分成(为方便，本文暂以五五分成为例)和固定收益两种利益分配方式。其支付矩阵如图2：

比例(五五)分成

注：①运营人的收益分布是努力程度与自然的函数。为分析方便，本文忽赂了努力程度一般的情形，假设运营人只有努力和不努力两种策略，努力指运营人殚思竭虑，并总能实现最优投资组合策赂；不努力指运营人仍将基金存入银行和购买国债。两种情况下，运营人付出的劳动分别为20和5。为简化，设基金收益在“好，努力”的搭配下为100，“不好，不努力”时为-50，其他两种情形(好，不努力；不好，努力)时均为0。并假设所有人将养老保险基金委托给人后，不从事盈利性的活动，基金收益来自于运营人投资所得。运营人不努力时因合同约束，无暇从事其他盈利活动。

②30＝50-20，20为运营人努力工作的成本。

③-15＝(-10)+(-5)，其中-10表示养老保险基金仅用于银行存款和购买国债时的实际收益，因本文主要委托的情形，故在基金不委托专门机构投资而仅用于银行存款和购买国债时，省略了“自然”好与不好的差异。5表示运用养老保险基金于以上两种方式时所进行管理等付出的劳动。

④40＝60-20，经济环境好时努力工作收益为100，运营人支付给所有人40以外的60扣除努力工作的成本20即得到40。

⑤-60=0-40-20，40为运营人支付给所有人的固定额，20为运营人努力工作的成本。

可以看出，在图2中的比例分成或固定收益的利益分配方式下，无论自然出现好或不好的情形，只要运营人接受了委托一合同，运营人努力总是好于不努力，即不努力战略相对于努力而言是可剔除的严格劣战略。在固定收益方式下，所有人的收益40大于-15，故“委托，努力”是精练贝叶斯纳什均衡点。在比例分成方式下，由于运营人会选择努力工作，所有人的预期收益＝0．8*50+O．2*0＝40。而且50，0也都大于-15，我们可以做以下结论：无论采取何冲利益分配方式，“委托，努力”是所有人和运营人的必然选择。我们进一步研究可以发现，在以上两钟情形下，运营人的预期收益(指净收益)均为20。然而运营人从事养老保险基金运营以外的工作最多也能获得20的净收益，理性的运营人不一定会接受委托一合同。而且越是风险厌恶的运营人更可能拒绝这一合同。

明智的所有人可以将五五比例分成改为四六比例分成，以提高运营人的预期收益，而所有人仍将获得远远高于自己经营(不委托)时的收益。可以考虑将所有人的固定收益下调为35，使运营人预期收益增加为25。上可以进行—九比例分成或将所有人固定收益下调为5或更低，也可以五五比例分成或将所有人固定收益定为40。

到底选择何种利益分配方式，比例或固定收益的确定为多少取决于二者的博弈过程、供求状况以及人的类型。在我国现阶段，养老保险基金所有人是惟一确定的，如果引入竞争机制，产生较多的养老保险基金运营人，则最终的委托一合同的制定会有利于所有人，会形成接近五五比例分成或固定收益为40的合同。在人财务公开且具有相对独立性的情况下，比例分成是委托人与人分享剩余的最有效的制度安排。但是如果社基局(人)是风险中性的，无论劳社部(委托人)对风险的态度如何，固定收益是有效的办法。在商业银行与间的博弈过程中，企业也是接受了固定收益的办法，商业银行的固定收益表现为事先约定的贷款利息。通过固定收益的委托一后，基金所有人成功地转嫁了风险，人获得了剩余索取权，此理人极其努力地工作是最优的。对于委托人，尽管由于剩余索取权的分割和部分转让从静态上看使其利益受损，但这较之委托人自理基金的经营业务，仍是帕累托改进。因为，从动态上看，由于人获得了部分剩余索取权，其积极性提高了，运用其专业投资技术，可以增加养老保险基金的投资收益，使委托人获得高于自理时的收益。

当然，由于社基局在运用养者保险基金进行投资时，也需要对巨大风险进行控制和转嫁，保险市场，尤其是长期寿险市场可以满足这一要求。社基局可以通过购买再保险或购买长期寿险保单的办法向商业保险市场转嫁风险。养老保险基金投资的基本管理结构如图3。

第2篇：保险资金投资收益率范文

（一）2009年出台的新《保险法》允许保险资金投资不动产、未上市股权等新的投资领域，相对于之前投资渠道有所拓宽。在《保险资金运用管理暂行办法》中，对于各项投资渠道的投资比例也进行了规定。我国现阶段保险资金投资于银行存款与债券的比例较大，具有较强的安全性，但收益率低，而投资于股票等渠道的比例相比较而言就比较低。截至2010年8月末，中国保险资产已达4.7万亿元，4.3万亿元的保险资金运用余额。其中，银行存款占29.7%，债券投资占50.5%，权益类资产占16.9%，其他投资占2.9%。

（二）近几年来我国保险行业的投资收益率情况

表中2010年的收益率为前八个月份的，从表中我们可以看出，我国保险资金投资收益率的高低与我国资本市场的表现有关。我国的资本市场发展不稳定，保险公司的投资收益率也不稳定。我国保险平均投资收益率5%左右，而国外投资收益率一般在10%以上，我们与之相比较低，保险公司经尽量防范风险，做好各项投资，提高保险资金的投资回报率。

二、我国保险资金运用中的主要风险

（一）利率风险

利率风险是指因市场利率的不寻常波动而给保险公司的资产和负债价值造成损失的可能性。保险公司投资的资产中有相当比例的利率敏感型资产，利率的变动会对资产的价格造成影响，从而影响收益率。保险资金的来源大多是负债，尤其是寿险，在定价时有一个预定利率。利率下调时，保险公司投资回报率可能低于预定利率，出现偿付能力危机，属于“利差损”。而当利率上升，保险投资收益率高于预定利率，一些投资性的保险产品可能会出现高的退保率。

我国近几年的利率不断调整，而预定利率上限却保持2.5%不变，这对保险公司造成了一定的不良影响，尤其对中小保险公司，保险公司有时就不得不通过调整保险产品的价格来避免利率风险。

（二）流动性风险

流动性是指保险公司持有资产的变现能力。如果保险公司持有资产的流动性较差，在面临赔付时不得不以低价变卖一部分资产，如未到期债券或到市场上临时筹集高成本的资金以应付给付之需，那将会给保险公司的稳定经营带来严重影响。不同险种对于资产流动性的要求是不同的，非寿险对于资产的流动性要求大于寿险。

（三）其他风险

保险公司在进行资金投资运作是还会面临其他的风险，例如，信用风险，是指因交易对手不能或不愿履行合约承诺而给保险公司造成损失的可能性，银行或发债企业的信用风险；操作风险，是保险公司在资金运用过程中由于信息系统或内控机制失灵而造成意外损失的风险；其他的一些市场风险，汇率风险、商品价格风险等等。

三、保险公司应积极应对保险投资风险

（一）适时调整保单预定利率

保险公司应该根据利率的变动对保单预定利率进行调整。我国寿险保单预定利率上限为2.5%，根据我国保险市场发展现状，此时完全开放预定利率并不适合，若完全开放，可能出现有的保险公司为获得更多的保单，将预定利率指定的过高，加大风险，并且会加剧恶性竞争，市场混乱。

（二）进行资产负债管理

资产负债管理要求保险公司根据其所管理的资金的不同性质、期限长短、成本高低、对现金流的要求、可能承受的风险大小等因素，制定相应的投资策略，使资产与负债在数额、期限、结构上对应和匹配，并根据情况不断调整资产负债结构，构建科学的投资组合，以保持动态相对平衡来有效降低风险，谋求最大的收益。

一般说，保险资产期限不同，对资产配置的需求就不同。财产险公司投资资金的负债期限较短，目前在管理上还不存在太多的资产负债不匹配问题。但寿险公司，大部分寿险产品的负债期限都超过10年，有的长达20年、30年，所以就需要积极为这部分资产配置相应期长的投资品种。而我国市场缺乏长期可以长期投资的产品，造成保险资产的长期配置很难实现100%匹配。

（三）进行投资组合以分散风险

在进行投资时，保险公司应避免将“鸡蛋放在同一篮子里”，应将资金分散投资于不同的领域。现资组合理论采用定量分析方法，从证券预期收益和风险相联系的角度，研究如何在特定风险情况下通过证券的组合投资，实现收益最大化。保险公司投资证券市场，可以先制定出预期收益目标，再根据自身风险承担能力和风险控制水平，计算出理论上各种证券品种的最优投资比例。

第3篇：保险资金投资收益率范文

但在此之后，中国平安的投资端显现出另外的特征，开始执行最适合久期较长的保险资金的投资方法——即真正的依据市场价格低于内在价值为主要依据的投资方法，同时考虑到偿付充足率的影响，在综合考量下做出投资决策。

净投资收益率创新高

由于中国平安的净投资收益率持续创新高，能平滑权益类投资所带来的高波动性，使得平安的投资端在未来具备一定的“去股市化”。在我看来，总投资收益率由于缺乏公允价值浮亏和浮盈的考量，没有综合收益率更加接近事实，所以，在2013年股债双杀的背景下，当年的综合投资收益率实际上是弱于2012年的，正是由于净投资收益率的新高，才没有使得波动加大。

截至2013年末，中国平安投资资产 12303.67亿元，较年初增长 14.5%，固定收益投资占比为82.2%，其中银行存款占比为18.3%，较上年末下降 4.2个百分点；债券投资占比为 51.9%，基本与上年持平；债权投资计划为 1074.01亿元，占比达8.7%，较上年提升5.2个百分点。这表明，净投资收益率创新高的主要原因是减少了存款和现金的配置、增加了债权的配置比例。实际上在2011年之后，债权投资比例由无到有并且比例逐年上升，是导致净投资收益率逐年递增的主要原因，债权投资也叫做另类投资，包括基础设施债券计划以及不动产，其中以养老地产为主的一系列投资，其中基础设施债权计划的投资收益率年化可达到7%，不动产中的养老地产达到了年化10%，从而极大推动了净利息的提高。

最新的保监会《保险资金运用管理暂行办法》中规定：（1）投资于不动产的账面余额，不高于本公司上季末总资产的10%；投资于不动产相关金融产品的账面余额，不高于本公司上季末总资产的3%，两项合计不高于本公司上季末总资产的10%；（2）投资于基础设施等债权投资计划的账面余额不高于本公司上季末总资产的10%。目前，中国平安的债权投资占比为8.7%，未来的提升空间依然较大。

我认为，债权中的基础设施基建以及养老地产不是一个暴利的行业，但却是一个跟保险资产匹配的行业。保险资金能做而房地产商不能做，是由投资性和杠杆原理决定的。若投资养老地产回报为10%-12%，大型房地产商的融资成本能达到7%，小型房企的融资成本高达9%-10%。而保险资金的融资成本远远小于前两者，且投资比例在不断放宽，投资的期限能够非常好的匹配。可以预见，未来随着债权投资比例的不断提升，净投资收益率会继续走高，从而更好的平滑中国平安投资端的波动率，即使没有资本利得的贡献，投资收益率也能有很好的表现。

二级市场的操作风格的转变

2013年，股票市场、债券市场持续震荡，沪深300指数累计下跌7.65%，中证全债（净价）指数累计下跌5.38%，债券市场下跌主要在下半年。这导致公司当年新增投资浮亏达81.75 亿元，期末累计浮亏达到74亿元。但是，以沪深300为代表的蓝筹股的估值已经跌破历史性的10倍PE，由于通胀压力的减缓、美国量化宽松的退出，2013年非常规的货币政策可能会回归常规，经济在经历2013年和2014年的整理之后，可能重新步入上升轨迹，股票和债券走出低谷只是时间问题。

因为每年都有新增的保费进入投资资产，即使没有减仓，权益类仓位的占比也会下降，所以，为了更好地反映真实的保险资金的增减仓情况，我这里用毛估的指标替代：即权益类仓位金额减去当期的新增浮盈情况。

表5显示，2010年之后，平安的操作开始具备逆势加减仓的风格，2010-2013年期间，唯一的一次金额的下降是在2012年的下半年，当年12月份行情暴涨，平安获得了将近200亿元的浮盈，但是金额却在下降，说明是在高点位减仓了，但在之后的下跌趋势间，平安一直逆势加仓。

平安2013年末保险资金总投资资产为12303.67亿元，其中证券投资872.5亿元，占比7.1%（与上年占比持平），证券投资基金332.47亿元，占比2.7%（同比提升0.3个百分点），权益投资（合计金额1204.97亿元）占比由9.5%提升至9.8%。

可见，2013年平安逆势加仓190亿元，提高了权益类仓位占比。理论上平安可以提高到30%的上限，也就是还有2400亿元的仓位可增加，但目前平安的偿付充足率为174%，接近150%的红线。继续增仓后，如果重仓股进一步下跌，那么5%左右的波动也许就会令平安实质性的经营受到影响，所以，平安在2013年压力较大的情况依然能够逆势加仓，是为未来各种情景假设达成较好的平衡。如果2014年平安可转债转股，提高偿付充足率至185%，同时在香港的增发完成，偿付充足率提高至200%之后，平安再继续提高权益类仓位，才是更切合实际的选择。

平安的十大重仓股期末账面价值612.51亿元，占权益投资的比例为50.83%，其中，银行股（工、农、建、交、浦）账面价值495.55亿元，占权益投资金额的41.13%（考虑到未在十大重仓股中出现的民生银行、招商银行等的持仓，银行股的持仓比例可能更高）。本年度增持工商银行67.87亿元，其中上半年增持24.36亿元，下半年增持43.51亿元；增持农业银行6.62亿元（主要在下半年完成增持）；增持建设银行14.03亿元（主要在上半年完成增持）；增持浦发银行14.81亿元（主要在下半年完成增持）。减持了美的集团接近一半的仓位，宏源证券和金科股份跌出十大重仓股，可能有一定的减持；中国人寿新进入十大重仓股，投资金额为7.31亿元；新进入十大重仓股的中国信达（投资金额4.68亿元）为其IPO时持股。

第4篇：保险资金投资收益率范文

    一、保险资金运用与偿付能力的关系

    保险公司实际偿付能力的大小实际反映了公司的资本实力以及经营效益情况。从根本上看,保险公司一切经营活动的绩效都将最终影响其偿付能力。

    (一)保险资金运用对保险经营效益的影响

    保险投资对保险公司经营效益具有决定意义。从世界各国的情况看,承保利润都有下降趋势,保险公司的效益主要靠投资收益来弥补。

    高效的保险资金运用收益,还可以促使保险费率的下降,从而提高市场竞争力。孤立地看,保险费率下降,似乎会削弱保险责任准备金的积累,进而不利于保险补偿或给付的实现。但系统地看,在保险费率下降,其余条件不变的情况下,保险需求的兴旺、投保人数的增加,促进了经营的规模化,从而在整体和总量上,较之于费率高时的情形更有利,大数法则的作用发挥更出色,更加强了经营的稳定性。从保险基金的规模看,随着投保人群的增加,保险基金规模不断扩大,保险可运用资金更有保证,使保险资金运用进入新的循环,相应地带来更多的投资回报,这一良性过程,使保险资金对保险公司财务的稳定性具有积极的意义。

    良好的保险资金运用收益,还可以壮大保险公司偿付能力。这是因为,随着资金收益的增加、利润基数的扩大,税后利润固定比例的公积金计提也会不断扩大,所以资金运用收益是保险公积金积累的间接的重要来源,这也就为保险公司偿付能力的壮大提供了资金准备。

    (二)保险资金运用对资本金的影响

    在公司发展的前期,资本金是公司偿付能力高低的体现,是公司开设分公司拓展业务、开发新产品的资金保障。我们在谈论偿付能力时,往往注意的是偿付能力充足率是否大于100%,而对于偿付能力充足率的合适比率缺少分析。显然,该比例并非越高越好,任何资金都有成本,保费收入可以用其产品预定利率来估计其资金成本,资本金的资金成本则是股东要求的投资回报率。资本金超出最低偿付能力额度的部分为自由资产,这部分资本可以承担更多的风险,要求投资收益率更高的资产来满足实现利润和股东权益最大化的目的。如果不能解决这部分自由资本的投资问题,资本的增长会给保险业务带来更大的压力。

    二、我国保险资金运用现状及面临的问题

    (一)我国保险资金运用监管政策回顾

    我国在1987年以前,保险资金基本用于银行存款。在1987~1995年间,由于几乎对保险资金运用无任何限制,因此保险公司多进行股市投资、借贷等业务,造成大量的投资损失与坏帐。1995年《保险法》颁布实施以后,遵循安全性原则,我国的保险资金运用监管方式属于严格型监管,投资限于银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式。近年来,为了适应保险市场的迅速发展,在以上投资渠道的基础上,允许保险资金可以通过购买部分证券投资基金间接进入证券市场。同时,允许保险公司进入全国银行同业拆借市场,从事债券买卖业务。《保险法》修改后,尽管放松了保险资金对企业的投资,并且在其他资金运用方面留下了一定的空间,但总体而言,其开放程度远没有达到令业界满意的地步。

    (二)当前保险资金运用存在的主要问题

    当前保险业存在的主要问题是利差损问题,而这给保险业的资金运用带来了巨大的压力。经过连续7次降息后,我国的银行存款年利率水平已从原来的10.8%下降到现在的1.98%,保险公司以高利率8.5%~8.8%承保的大量保单所带来的利差损极有可能随着时间的推移而进一步加大。在巨大的利差损压力下,各保险公司必然要想尽办法来获得更高的收益率,一方面减少利差损,另一方面吸引更多的保费收入,用费差益来弥补利差损。

    然而,保险公司的投资收益率受市场宏观环境的影响。根据无套利理论,风险和收益之间存在一定的关系,由于银行存款、国债、金融债风险小,对应的收益率也小。尽管投资于证券投资基金存在较高的风险,但是相比于债券市场和银行存款市场,自1996年至2000年其收益率明显偏高,因此,为了获得更高的投资收益率,保险公司一般都用足15%的额度。但这样,无形中也加大了投资的风险。由于2002年资本市场走势很差,也使保险公司在证券投资基金上损失惨重。总体而言,2002年国债收益率维持在2.35%~3.5%之间,短期资金回报率下跌到1.9%左右,长期协议存款也会受到影响,估计收益水平在3.50%~4%之间波动。这样的收益水平,显然无法起到弥补利差损的作用。

    三、资产负债管理与保险资金运用

    在上述情况下,开放保险资金运用渠道成为业内和学术界共同关注的焦点。在兼顾投保人利益和保险公司利益的前提下,有条件地开放保险投资渠道,已成为监管部门关注的重点。

    (一)从产品的角度看投资问题

    根据业务来源的不同,寿险资金的性质一般可分为四种类型:(1)由寿险公司担保投资回报的资金;(2)寿险公司和客户共担风险的资金;(3)完全由客户承担风险的资金;(4)客户利益与金融指数或物价指数挂钩的资金。以上四类资金分别对应着传统不分红产品、传统分红产品、投资连结产品和指数连结等不同类型的产品。相应地,其投资的渠道和方式也应有所不同。

    1.传统产品的全部风险由保险公司承担,产品经营的全部盈余也由保险公司享有。但是在这样的制度安排下,预定利率过高可能导致保险公司蒙受利差损风险,而预定利率过低则导致客户在通胀环境下解约,因此不能适应未来市场利率的波动。这部分资金应投资于风险小的资产,如国债、信用高的中央企业债、金融债。

    2.投资连结产品是在银行存款利率下降,寿险产品预定利率不超过2.5%的背景下推出的,目的在于实现寿险市场与资本市场的双赢。然而投连产品一投入市场就遇到了股市的剧烈波动,特别是2002年延续一年的熊市。从实际效果上看,并没有起到预期的由保单持有人独立承担风险的效果。这里既有我国资本市场、投资客户不成熟的原因,也有保险公司销售和管理风险的实际控制能力不足的原因。

    3.分红产品则介于传统产品和投资连结产品之间,保险公司在承担保底利率风险的基础上,与保单持有人按一定比例分享产品经营的盈余。它与其它金融产品最大的区别在于通过对资产份额进行一定程度的平滑处理,保证保单持有人在保险事故发生时,所得到的保险利益不会因为市场和公司经营情况的波动而遭受损失,对投资风险具有调剂作用。好的分红产品既要让客户从资本市场长期增长中获利,又要避免资本市场短期波动对保单持有人带来的损害。分红产品具有非常明显的保单持有人与保险公司之间的合作特征,同时由于保险公司在红利来源、红利分配方式和比例、分红保险资产组合选择等方面均有一定的灵活度,因此,比较适应未来我国社会经济形势的发展变化,特别是保险资金运用的政策调整。对于分红产品担保利率部分所对应的法定准备金,与传统保险类似,其准备金的投资运用方式必须稳健、保守,一般以存款和债券为主,因此,预期的投资收益率较低。相反,终了红利来自红利风险准备金(即未分配盈余),而红利风险准备金不是法定准备金的组成部分。与传统保险不同,红利风险准备金的投资运用方式可以偏向激进,一般以证券基金等权益性资产为主,因此,预期的投资收益率较高。所以,红利分配政策选择实际上形成了分红保险资金投资策略的基础框架,对红利最重要的来源——利差损益具有决定性的约束。不同的分红策略所对应的投资策略也有所不同,如美国分红保险受股权投资的限制一般采用现金分红方式,一般账户下的主要资产为债权而非股权;而英国采用增加保额的分红方式,寿险资金可以在债权和股权之间灵活配置。

    (二)资产负债管理的引出

    “资产负债管理”主要起源于利率自由化之后利率波动所引发利率风险的问题。在上个世纪80年代后期,如美、日等保险业发达国家,均发生数家大型保险公司因为没有适当的管理利率风险而导致破产的情况。为了反映承保利率所产生的风险,监管机关开始要求保险公司提供基本的年度分析,以检验其利率风险管理。同时保险产、学界也意识到利率风险管理的重要性,因此发展利率风险管理的工具成了相当重要的议题,其发展也远超过当初保险监管部门所要求的标准。保险业开始整合利率风险以外的问题,包括承保问题、市场风险问题等等。最后,资产负债管理作为衡量产品相关风险与公司整体风险的一种重要管理工具,也渐渐地被一般保险公司所采用。因此,资产负债管理的引出实际上是保险业与监管机构共同努力的结果。

    在过去,寿险公司分别对资产面配置管理追求高报酬率,对负债面作规划安排以降低成本。而资产负债管理所要处理的问题,主要是从“公司整体”的观点来决定公司的财务目标,通过同时整合资产面与负债面的风险特性,决定适当的经营策略。换句话说,资产面的资产配置,必须与其负债面的商品策略相关且一致。对投资的评定也不再是简单地将投资收益率作为单一的标准。对不同性质(指公司承担风险的大小)的负债资金和公司自有资金投资策略加以区别,这些区别包括资产的配置、再保险的安排、税务等方面。

    (三)资产负债管理对我

第5篇：保险资金投资收益率范文

关键词：保险基金；保值增值；投资组合；指数化投资

中图分类号：F830.45 文献标识码：A文章编号：1006-1428（2007）10-0079-04

一、保险基金保值增值与投资风险评析

由于保险经营对象的特殊性、经营资产的负债性、保险基金的返还性以及影响范围的社会性，都决定着保险基金保值增值的至关重要，这是保证保险偿付能力的基础。影响保险公司偿付能力的因素有实际赔付率、投资收益率、营业费用率、业务增长率、赋税率和红利分配率，而其中投资收益率的影响程度日益显著。这是因为随着经济和社会的发展，金融在经济中的核心地位更为突出，投资型、万能型、分红型的保险品种作为金融创新产品符合民众需求增长很快，而这些产品比传统保险产品更注重投资收益。我国从2001年推出投资类产品，而今这些险种已占据主要地位，至2005年人身保险产品中传统型普通寿险继续呈下降趋势，而隐含投资收益的险种大幅增长，尤其是万能寿险。（见表一）

资料来源：《中国保险年鉴2006年》数据整理，第36页

可见，现时代的投保群体不仅关注保险保障功能，而且还热切期望分享保险专业公司的投资收益，而现时我国保险投资收益并不理想。（见表二）

资料来源：根据中国保监会公布的数据编制

从中可以看出，2001年-2006年的投资收益率在2.6%-5.8%区间波动。专家指出，3%的投资收益率是当前我国保险资金的保命线，通常保险公司投资收益率要达到7%才能够得到良性发展。

其实保险公司资金运用的实际效益一方面受制于投资环境，另一方面还受制于业务品种结构以及承保质量，尤其是寿险业务需长期投资，其面临的投资风险又自然与经营风险相连。这些风险可概括为：精算风险（实际死亡率、伤残率、费用率偏离预定比例，保单中自愿退保、不丧失现金价值、保单质押贷款选择权的行使，这些都会导致寿险公司资产与负债不确定），系统性风险（利率风险、通胀风险、汇率风险，实施再筹资、再投资发生的市场价值变化，也会导致资产与负债不匹配），信用风险（投资对象信用问题），流动性风险（投资不能及时变现），业务操作风险（结算风险和技术风险）等。根据美国保险业1996年-2000年的测算，保险公司面临的主要风险为：保险风险20%，信用风险1%，利率风险11%，商业风险4%，保险分支机构投资风险23%，保险资金风险41%。上述数字表明，保险资金运用风险是保险公司最大的风险源。（注1）

由此可见，要真正实现保险基金保值增值目的，保险资产管理公司或保险专业投资机构必须在资本市场寻找到风险适度的获利工具，并合理配置成投资组合，以有效规避各类风险。目前，我国的保险基金投资总体上还处于发展起步阶段，我们可以充分借鉴国外发达资本市场的成功经验，在逐步完善的资本市场中积极寻找有效的投资技术，最大限度规避风险，满足保险基金保值增值的要求。

二、有效规避投资风险的策略选择

（一）保险基金投资的国际经验

1、发达国家的经验表明，保险公司主要是依靠投资组合来实现保险资金的保值增值，弥补经营亏损取得经营利润的。发达国家的保险业早在上一世纪70年代后期，投资业务与保险业务就形成并重格局成为两大主导业务，而且投资收益逐渐成为保险公司的主要盈利来源。（见表三）

1975-1992年六国保险公司综合盈利率构成状况

单位：% （表三）

资料来源：王绪谨，海外保险投资方式研究，金融研究，1998，5

2、建立与保险资金运用相匹配的风险管理体系。保险公司最主要的风险集中于资产与负债在数量、期限和结构等方面的不匹配。因此资产负债管理(Asset and Liability Management ALM)越来越受到国际保险界的重视，并被广泛运用于保险投资风险的管理之中，尤其成为寿险公司投资管理工作的核心。美国法定寿险会计规则将寿险公司的资产划分为认许资产和不认许资产，认许资产指在资产负债表上计列的资产，主要包括现金以及能迅速变现的投资资产，诸如债券、股票、抵押贷款、担保贷款、保单质押贷款和不动产，还有可摊回的再保险赔款、再保险佣金和费用等；不认许资产主要指流动性差，其价值全部或部分不能在法定资产负债表上计列的资产，诸如办公设备、家具、汽车、一定期限以上无担保应收的保费以及公司雇员的贷款和预支款等。负债则分为对投保人的负债和对保单持有人的盈余。美国保险监管局对寿险公司偿付能力的确定就是依据法定资产负债表中的认许资产与负债的差额来衡量的（注2）。因此从某种意义上说，负债一定程度上决定着寿险公司的投资策略。

3、运用信用评级机制约束保险投资。发达国家对保险公司实施信用评级取得成效，信用评级是一种外在监督约束力。如果保险公司对保险资金运用的风险管理不到位，或存在严重缺陷，就必然会影响其评级等级，从而降低其市场上的公众形象，影响其未来发展前景。全球50家最大的商业保险公司中，已正式评级的有35家，另外实行公开信息评级的有12家。

4、优化保险资金内部风险管理体制。事实证明要取得理想的投资收益，保险公司内部就必须建立完备的保险资金管理体制，形成协调有效的投资决策系统、执行系统和考核监控系统，并制定公司中长期投资策略，对保险资产进行战略性分配和风险控制。

如前所述，国际经验表明保险基金往往采用投资组合策略。通常保险基金的投资组合表现为市场多种金融工具的灵活配置，主要目标是为获得市场的平均收益率水平。对于保险资金投资的非系统风险，可以通过多样化的投资工具规避风险。对于系统性风险则可以采用指数化投资组合方式来加以控制，即把具有广泛市场代表性的股票指数作为市场组合的替代品，或者采用复制跟踪市场指数的策略，以某一市场指数所包含的成分股作为投资对象，以成分股市值所占的比重作为投资比例，以期获得该市场的基准回报率。美国和加拿大的保险基金都采用了指数化投资，并取得了成功。指数化投资运营取得巨大成功的原因，是指数化投资的主要优势恰好满足保险基金的运用原则。须知任何投资都要兼顾安全性、流动性和收益性的原则，而保险基金的保障功能决定了其投资原则的安排顺序是:安全性、流动性、收益性，即在保证投资基金安全的基础上，保持必要的流通性，提高基金的收益率。而指数化投资策略具有的主要优势恰好与之吻合。

（二）我国保险基金投资的策略选择

国际经验证明，保险资金投资效益在保险业发展中具有越来越重要的作用，应引起保险界的高度关注。我国保险界要改变以往只注重保险市场份额的扩展，只考核保费收入指标，而忽略保险业务构成以及保险投资收益增长的现象。从长远趋势观察，保险资金有效运营是保证保险业务良性循环的根基。而保险投资组合策略是保险资金取得稳定收益的科学方式，现资组合理论的真谛就是充分运用各种具有不同风险和收益的资产进行多元化投资组合，有效降低投资风险，提高投资收益。现时投资组合的资产类型主要有债券、股票、贷款、不动产和实业投资。

基于保险投资的特殊性质，保险投资的安全性、流动性和收益性排序十分鲜明，保险投资组合务必要把握好。其一，保险投资属于风险规避型的投资，对投资风险损失敏感，保值应是保险资金第一考虑的要素。因此绩效优、成长性好、具有稳定收益的品种是保险投资的首选，而今政策对投资已增长100%的蓝筹股取消了限制，并准许保险直接参与金融业的同业拆借，这无疑更有利于保险投资组合的配置；其二，保险承保风险的不确定性以及保单持有人行使选择权的随时可能性，使得保险投资还必须保持一定的流动性，以便应对及时兑现赔付需要。因此保险投资组合中银行存款、债券、股票、贷款和不动产、实业投资要保持一定比例合理配置，而投资渠道的放宽为保险投资组合的配比提供了必备条件；其三，寿险保单预定利率的承诺是保险投资收益率的最低要求，而要提供保险优质的服务以及显示公司的竞争实力，则需追求更高的投资收益。保险投资组合策略要考虑将不同收益率、到期日、流动性和风险度的投资资产进行合理配置，并进行有效管理。保险投资组合管理的内涵，由资产配置、主要资产类型的权重调整以及在各资产类型内选择合适品种三类活动构成。

实施保险投资组合管理必须采用的技术原则。首先是规模匹配原则，即保持投资规模与负债规模的匹配。这种匹配需充分考虑承保风险的不确定性和经济形势波动性所导致的资产和负债价值的变异情况，以便保持动态平衡。我国以前的保险资金管理是按单个品种逐一规定投资比例，现调整为对单一主体投资比例的控制。这一调整为保险机构自主决定配置投资结构和比例提供了灵活性。保险投资主体可发挥主动性，充分利用市场时机，优化投资组合，保持资产与负债规模匹配。第二为结构匹配原则，即根据业务类别，保持长、短期负债分别对应于长、短期投资，外汇业务则需选用相同的币种投资规避外汇风险。要保持寿险的投资期限和负债偿还期一定程度的匹配关系，还需要依据资产平均到期日和负债平均到期日的比率决定投资。以前我国长期寿险、终身寿险和两全保险都难以找到相匹配的投资品种，国内20-30年长期有固定收益的债券供给缺乏。而今开放了境外投资渠道，全行业的保险公司不论中外性质、不分规模大小投资权力一致，均可运用自有外汇或购汇，到美国、英国、新加坡和香港等国家和地区的成熟资本市场投资，可充分利用国际资本市场的投资品种，选择长期固定收益品种，弥补国内短缺，改善资产负债的匹配状况。必要时还可涉足成熟市场的股票、股权和证债化产品，拓展保险公司保险产品开发的空间。第三为综合平衡原则，即力求使保险投资的安全性、流动性和收益性达到综合平衡，以便能在可接受风险程度上获取收益的最大化。保险投资在不同市场、货币和资产类别之间进行全球化的配置，有利于分散投资风险，多样化的投资选择有利于提高投资收益，币种的分散化和金融衍生工具的适量运用也有利于降低汇兑损失，对冲汇率风险，保持流动性。

我国保险投资正逐步根据自身业务的性质以及资本市场的发展情况，在规避非系统性风险方面已经取得了可喜的进步。我国的保险总资产2005年为15526亿元，而到2007年6月增长到25334亿元，保险资产管理的余额也从2005年的14315.8亿元增长到2007年6月的23074亿元。投资配置也不断调整，2005年末保险资金债券投资比例达52.3%，银行存款占37.13%，权益投资为1223亿元，占8.98%。而到了2007年6月底，保险投资股票、基金的资金达到4492亿元，占保险资金运用余额比例19.47%（注4）。保监会在年初还专门研究保险投资政策，鼓励加大公用建设、基础设施领域的投资力度，为人寿保险资金开辟长期稳定的投资渠道。2007年进行基础设施投资新试点,目前已在京沪高速铁路项目首期投资100亿元,总额100亿元的“泰康开泰铁路融资计划”已发行。此外还试点“债权投资计划”,有选择地试点股权投资计划以及资产证券化方式。境外投资新办法出台后，海外投资将正式启航。凡此种种说明我国保险投资在规避非系统性风险方面已掌握了一定经验，投资收益呈不断上升态势。

与此同时，运用指数化投资规避系统性风险也已提上议事日程。股指期货即将推出，保险界也准备尝试运用股指期货规避投资风险。沪深300股指期货的即将推出为保险基金指数化投资的安全性创造了条件。现在沪深300股指期货的各项准备已基本完成，中国金融期货交易所将适时推出股指期货。股指期货的推出将对我国资本市场带来重大影响，它将改变我国股票市场长期以来的单边市状态，市场将迎来一种全新的交易格局。

股指期货的推出将为规避保险基金投资的系统性风险提供重要条件。由于股指期货具有做空机制,能够完善市场定价功能,随着沪深300股指期货推出，保险基金可以将股指期货空头与指数基金多头相配合来改善投资组合的风险收益结构，构造一个合理的收益组合，从而有利于化解我国股市多年来单边运行所带来的系统性风险。股指期货的引入为市场提供了对冲风险的途径,保险基金投资指数基金，可以通过股指期货的套期保值进行风险转移，把投资组合风险控制在浮动范围内。另外股指期货的期限短,流动性强,有利于保险基金迅速改变其资产结构,进行合理的资源配置。

保险资产管理公司或保险投资机构在实施资产配置、主要资产类型的权重调整以及在各资产类型内选择合适品种的活动中，要定期总结、考量投资收益和潜在风险。虽然我国现时还未对保险公司实行评级，但我们也可尝试请国际著名的评级机构定期评级，以使保险投资更有实效。

参考文献：

[1]杜聪慧.基于组合保险技术的养老保险基金的投资策略分析.北方工业大学学报,2006;9

[2]中国保险年鉴2006年.中国保险年鉴编委会,2007

[3]孟昭亿.保险资金运用国际比较.中国金融出版社，2005

第6篇：保险资金投资收益率范文

关键词： 保险资金运用；结构；利益最大化

保险公司的盈利能力取决于保险公司承保业务和资金运用两方面的业务效率。现代保险业的重要特征是承保业务与资金业务并重，二者被喻为保险业发展的两个轮子[1]。资金运用是保险行业的核心业务之一，没有资金运用就没有保险业的发展。由于保险市场竞争加剧，保险公司承保业务的利润率普遍在下降。据统计，2013年，中国国内64家商业财产保险公司中，实现总体盈利只有38家，有26家占407%的保险公司主营业务亏损[2]。寿险公司经营也不容乐观，整体利润表现为下滑。从国际经验来看，保险主业盈利基本在盈亏平衡点附近，有时甚至还会出现亏损，保险公司的利润重要来源是保险资金的运用。因此，保险公司资金运用水平影响保险公司的总体盈利能力。

一、中国保险公司资金运用盈利能力现状

2013年我国保险总资产8288695亿元，用于资金运用的总规模达7687341亿元[3]，保险资金运用总体规模大，但是运用效率不高。1999-2013年的15年间如图1），我国保险资金运用收益率在5%左右低位波动，最高年份保险资金收益率达1090%2007年），最低年分才有280%2008年），15年的保险资金平均收益为448%，考虑同期的年均2%的通胀率CPI），我国保险投资回报率248%，而实际水平更低。而发达国家保险资金的投资收益率水平在17%[4]左右如表1），可见国内保险资金运用效率不高，与国际发达国家的保险资金运用收益率相比存在很大的差距。

第7篇：保险资金投资收益率范文

2009年10月1日开始实施的《保险法》第一百零六条规定：“保险公司资金运用限于下列形式：(一)银行存款；(二)债券、股票、证券投资基金份额等有价证券；(三)投资不动产；(四)国务院规定的其他资金运用形式。”与之前的有关规定相比，明确了保险资金“可投资不动产”。不动产是指土地、建筑物及其他附着于土地上的定着物，包括物质实体及其相关权益。按照保险行业内部的理解。不动产包括基础设施和房地产。

新《保险法》虽然对于保险资金投资不动产予以放行，但在实际操作上，保险公司还要依据《保险资金运用管理暂行办法》及《保险资金投资不动产试点管理办法》的有关规定进行。

作为保险资金运用法规的基础性总纲，已交保监会主席办公会议审议并原则通过的《保险资金运用管理暂行办法(草案)》的总趋势更加谨慎，尤其是对险资投资不动产，无论从数量占比还是投资方式，都更加严格。其中，与人们普遍预计的10％的投资比例上限不同，险资投资不动产占比降至5％。并且不允许投资居民住房、商业房地产以及参与房地产开发。在此法规出台之后，涉及险资投资不动产细则的《保险资金投资不动产试点管理办法》也将很快推出。该《办法》将按宏观调控的需要和产业政策的规定，对投资主体、投资方向、投资范围、投资比例和投资模式等进行具体规范，同时确定业务流程和操作程序，强化信息披露。

与保监会的审慎态度不同的是，多家保险公司对投资不动产持积极态度：在实践层面，多家保险公司已经开始积极行动，提早布局。虽然由于细则尚未出台，险资投资房地产仍然在运转，但投资方式已然花样繁多。在北京金融街、中央商业区一带，带着保险公司标志的高楼大厦越来越多。中国人寿集团以及股份公司，各自在金融街购入新办公大楼，泰康人寿一举拿下两座写字楼，太平洋保险集团也在2009年以近22亿元的价格收购了位于北京金融街的丰盛大厦。中国不动产研究中心的数据显示，从2006-2009年底，保险公司购买的写字楼面积已超过120万平方米，总投资额约为200亿元，已有近10家中外资保险公司涉足房地产投资领域。仅在2008年。保险公司购买的物业就累计达20万平方米，以自用名义购入投资性物业成为保险公司曲线进军房地产的主要方式。

此外，2009年底中国人寿斥资58，19亿港元，认购远洋地产股票，成为远地第二大股东。而中国平安亦通过旗下的平安信托，与金地、绿城及蓝光等分别签订信托投资协议，承诺对上述房企的具体项目设计股权信托计划，共同投资优质项目以及城市综合体项目。

二、保险资金投资房地产对保险公司自身的影响

(一)有助于进一步拓宽投资渠道，分散投资

与国外相比，我国保险资金投资渠道还比较单一。截至2009年6月末，保险资金配置情况为银行存款占31％，债券50.2％，证券投资基金6.8％，股票(股权)9.8％，其他投资只占2.2％。除了固息产品之外，大部分保险资金投资的收益都依赖于资本市场的涨跌，波动幅度较大。数据显示，从2004-2006年，保险资金投资收益率分别为2.87％、3.6％和5.8％，在2007年达到10.9中国整理％的历史最好水平，2008年迅速回落，投资收益率只有9.1％，2009年则为6.41％，与资本市场的表现基本契合。而不动产投资，不论是直接持有还是通过金融工具(如REiTS)投资不动产，都可以使原有资产组合因资产种类和数目的增加而获得分散投资在降低非系统风险方面的好处，以减少对资本市场的依存度。

(二)有助于提高保险资金对抗通胀的能力

在高通胀环境下，不动产投资是对冲通胀的一个重要手段。目前，保险企业的资产组合中大约80％的保险资金配置在固息产品上。由于保险资金还不能通过购买与通胀挂钩的产品(如Tips)、买卖黄金和投资大宗商品(如石油)等三种传统手段来对冲通胀。在不能有效对冲通胀风险的情况下，大量固息产品在通胀来临时会面临浮亏风险。因此，在当前通胀预期上升的环境下，投资包括房地产在内的实物资产，不失为对冲通胀的一种可行手段。

(三)有助于提高投资收益

一方面，在低通胀的环境下，不动产投资可以作为固息产品的一种替代工具。提高投资收益率。以商业地产投资为例，如果不考虑房价本身变化。现在国内一线城市中商业地产的租金收益率大概在5％-7％之间，它的收益率就要比大多数固息产品好。另一方面，保险资金投资保监会规定的房地产项目，特别是廉租房、养老实体等国家重点支持的项目，既能得到国家的支持，风险相对比较小，又能获得可观的收益，可以说是一个双赢的合作。

(四)有助于改善保险资产错配风险

保险企业通过投资房地产，不仅可以拓宽保险资金的投资范围，更重要的是有助于保险资产的优化配置。从目前来看，保险企业在总体上还缺乏与其负债相匹配的资产，可以匹配长期负债的资产主要为金融机构的长期金融债券，但这类金融债券的规模有限且流动性不高，因此，长期性负债就有了资产匹配多元化的要求。包括房地产在内的不动产投资所具有的投资周期较长、抵御通胀风险的特点，与保险资金的资金需求较为契合，在一定程度上有助于解决保险公司资产错配的风险，可以成为一种匹配长期负债的新选择。

第8篇：保险资金投资收益率范文

12月25日晚，中国人民银行继10月19日加息后再次决定，自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。其中一年期存款基准利率上调25个基点，由现行的2.50%提高到2.75%。三个月之内连续加息两次，表明加息周期已经确立，高通货膨胀率已成为不争的事实。虽然无论从增量还是存量角度来看加息均利好保险股，但加息带来的保单资金成本压力的继续加大和近期关于规范银保渠道销售的规定将给寿险公司明年一季度保单销售“开门红”带来一定隐忧，从而导致近期保险股表现差强人意。

隐忧难言“空”

对此，申银万国认为，加息不会影响保险产品销售，险企积极备战“开门红”。传统险产品目前的预定利率为2.5%，与一年存款利率相当；对于分红险和万能险产品，分红水平和万能险结算利率则远高于2.5%，目前为4%左右。因此，存款利率的小幅提升不会对保险产品的销售产生实质性影响。且通胀期间保险资金投资收益率提高，保险产品吸引力增强，刺激保险需求。此外，中国寿险市场的发展还远不充分，加息对于保费增速的负面影响并不显著，而如经济增长、居民收入水平提高等因素对保费的正面影响更为直接。“十二五“规划提高居民收入，保险消费能力和需求提升，寿险价值增长持续。

利好不容置疑

而中信证券则明确指出，升息初期加息方式利好保险行业。央行连续2次采用非对称方式加息，吸引居民和企业增加储蓄，控制通货膨胀利于经济稳定健康发展。加息方式类似于06年末-07年初，远端升息幅度明显高于近端，符合保险资金的长期负债特征和收益匹配需求。从过去3-4次加息初期经验来看，加息初期保险股仍依赖于市场走势，但相对于市场有相对收益。从投资收益和负债评估看，加息提高2011年盈利水平。(1)加息后市场利率将维持高位，固定收益配置组合YTM提高10-20BP，推动利差回升提高公司利润但不如权益投资显著。(2)本次加息后，我们预计各年期国债利率上行继续10-20BP，2011年传统险评估利率上升约10BP少提传统险准备金，对上市公司11年利润贡献程度3%-10%，从高到低依次是太保、平安和国寿。

单看此次加息将增厚平安和太保的净资产。3家公司投资组合中，划分为AFs的债券投资比例20%-30%(太保

投资策略

综上所述，考虑到中长期债券收益率短期回调有望结束并迎来新一轮上升，近期协议存款利率亦快速上升，提升利润表投资收益；而加息初期资金成本上涨滞后，有利于保险公司的利差进一步扩大。因此，此轮加息明显利好保险股。

第9篇：保险资金投资收益率范文

据了解，加息一周以来，这个储蓄所还没有卖出一张银行保险保单。负责银行保险柜台的银行工作人员感叹：“谁说现在的老百姓理财意识差？别看利率只是稍微调整了一下，人家也能比出长短了。”不过，对于保险行业来说，加息带来了客户流失的风险，同时也带来了资金运营收益的提高。“产品销售和资金运营两个方面对保险公司一样重要，甚至资金运营能力更重要一些。因为资金运营能力强的公司设计的产品自然有吸引力，销售也就不成问题了”。和销售人员的苦脸相比，太平人寿保险公司资金运营中心的分析师则显得轻松得多。

寿险受困于收益瓶颈

《财经时报》走访了几家银行储蓄所，发现加息后以储蓄型险种为主打的银保产品销售额明显下降。据了解，这主要是因为保监会对于分红类险种的预定年收益率明确规定不得超过2.5%。

“这款产品原来3年期满累计收益率为6.3%，现在已经提高到7.5%，事实上，一年期的受益率已经达到2.5%的上限了”。工商银行朝阳门外储蓄所负责银行保险销售人员拿出一款平安人寿保险公司的银行保险产品介绍说。2.5%的收益率也只是刚刚与调整后的一年期存款利率持平；而按照保监会相关规定，3—5年期储蓄型险种的收益率，已明显落在存款利率之后。

“关注保险产品的收益率固然重要，但保险更重要的职能是提供保障。”这句话是这位银保产品销售人员这两天用来说服客户的重要武器。“银保的分红产品，卖点就是分红。现在分红收益这么低，确实难以说服人买”。她最后坦言道：“尤其在最近看报纸说分红产品的保障功能很低后，更没有人买了。”

高投资带来高收益

尽管寿险产品受到了加息的打击，但也早有公司做好了防备。

据了解，一周之间，美国友邦保险在广州、上海、北京、苏州的分公司已经做出了反应——调整万能寿险两款产品的收益率。其中，个人投资账户的年结算利率已经提高至3.2%。

友邦上海分公司产品部门专家算了一笔帐：银行一年期储蓄利率提高0.27个百分点，存款收益率为2.25%，扣除利息税，年利率则为2.03%.换句话说，友邦万能寿险的年收益率比加息后银行的年收益率要高1.2个百分点；同时，3年期存款利率由原来的2.52%上调至3.24%。

尽管在加息过程中，财产保险受到的波及不大——财产保险以短期产品和一次性产品为主，但华安财产保险股份有限公司依然做出了相应的安排。将三年期的家庭财产保险年收益率2.55%上升为3.27%。

根据华安家庭财产保险条款规定，在10月29日之前购买该产品的客户，从保单生效之日起到10月28日，其收益率按2.55%计算，10月29日之后则按3.27%计算；10月29日之后购买该产品的客户则按3.27%计算收益。如果将来银行同期利率做出新的调整，该险种的投资收益率仍会相应调整。

考验保险公司的时候到了

专家指出，当时推出分红保险、万能寿险和投资连接保险等具有投资性质的保险，就是为了防止利率风险，加大产品吸引力。在低利率的环境中，透过提高投资者回报空间来吸引客户，同时避免因为过高投资收益承诺产生新的利差损。在这个过程中，各个保险公司做出了不同的选择。如今，到了考验保险公司真水平的时候。

“分红保险，考验的是保险公司经营能力。换句话说，把经营成本压低来获利。现在加息了，在不增加保险承诺收益率的基础上如何带来更多的投资回报，就看保险公司控制经营成本的能力有多强”。对于保险资金运营而言，加息是带来了“福音”。太平人寿保险股份有限公司投资中心专家分析说，央行升息，造成银行大额协议存款、同业拆借等利率的相应提高。对于依然非常依赖大额存款和同业拆借等投资渠道的保险行业来说，会提高资金投资收益率。