企业融资难融资贵问题精选(九篇)
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第1篇：企业融资难融资贵问题范文
关键词：融资难题;主要问题;对策
一、企业融资过程中存在的主要问题
(一)企业融资难易冰火两重天
驻地中央、省属及市属国有企业与大型民企等由于资产及经营状况良好，融资难度较小，议价能力较强，融资成本较低，不少企业其贷款利率在同期贷款基准利率基础上下浮10%。但广大的中小企业尤其是小企业和微型企业，由于资产状况差、盈利能力弱等原因，在银企关系中处于弱势地位，导致议价能力弱，融资难度大，融资成本高。中小微企业取得的正常贷款利率，大多在贷款基准利率基础上上浮40%以上，甚至有上浮120%的现象，远高于贷款基准利率；通过民间借贷渠道获得资金融资成本更是高的离谱。
(二)企业资金占压严重、资金需求增
长较快导致企业融资成本上升宏观面经济的持续低迷，导致众多企业盈利能力下降经济效益滑坡，企业与供应商和客户之间的赊销赊购现象有增无减，日常用于周转的资金不断产生沉淀和占压。多数企业应收账款与库存商品占比大幅增长，企业现金流入萎缩，企业现金储备不足，短期营运流动资金需求缺口日趋增加，企业对外的长短期融资需求日益频繁和增多，整个社会资金面紧绷，导致企业整体融资成本上升，财务负担增大。
(三)区域内骨干企业互联互保影响
信贷投放泰安区域内部分骨干企业之间的互联互保业务交叉较多，部分骨干企业由于前期基建项目投资超前和过热，流动资金被基建项目过度占用，在宏观经济持续疲软不利形势下，企业现金流获取能力又进一步下降，导致企业资金链日趋紧张，到期贷款利息和贷款本金支付困难，还本付息偶有违约现象。区域驻地及本土合作银行对区域内涉入互联互保链的企业融资特别是新增融资持高度审慎态度，非常担心自身银行对企业新增贷款被其他银行抽贷，进而会加大自身信贷资金发放回收风险。这些因素，影响了区域内金融系统对信贷的投放额度，进一步加剧了区域内流动资金紧缺的局面。
二、地方财政在缓解企业融资难方面采取的对策
面对融资难融资贵这一制约企业健康发展的的重要因素，泰安财政通过加强引导协调，积极采取各项财政政策措施，有效解决了企业融资中存在的融资难融资贵难题。
(一)安排专项资金加大对企业发展的支持力度
近年来，泰安财政在刚性支出有增无减、收支矛盾十分突出的情况下，整合新兴产业和重点行业专项资金、新能源发展专项资金以及信息产业专项资金等各类专项资金为财源建设资金，加大对企业的支持力度。另外泰安财政每年预算安排大额资金用于支持企业发展，在一定程度上缓解了企业的资金紧缺问题。同时，为鼓励企业通过上市（挂牌）等方式进行直接融资，对企业直接融资成功的进行奖励，对融资过程中产生的费用进行财政补助。
(二)发挥财政资金的引导和杠杆作用，分担企业融资风险
一是落实好小微企业信用贷款风险补偿政策，对金融机构向泰安区域小微企业发放的信用贷款损失，根据政策规定给予金融机构一定比例的风险补助，鼓励金融机构积极为小微企业发放贷款。二是加快组建由市级财政出资、社会资本共同参与的国有控股担保公司和融资租赁公司，健全和完善泰安融资担保体系。由市财政牵头并增加出资，同时吸引市内大型骨干企业出资，共同推进了泰安市弘泽投资担保有限公司增资扩股工作，通过提升该公司单笔融资担保额度，同时降低担保费收取费率，有效缓解了企业融资难融资贵问题。同时，市财政通过联合地方民营规模企业共同出资成立了泰山融资租赁有限公司，为广大企业提供融资租赁业务支持。
(三)积极推进政银合作为企业融资增信
泰安财政将多项生产性专项扶持资金按70%进行了整合，与其他财政性资金共计5亿元设立政银合作风险保证金，按照“政府增信、资金保证、风险共担”与工商、建设、民生、光大、兴业等驻泰商业银行合作，各合作银行承诺按照财政存入的政银合作风险保证金放大10倍规模，对于大中型企业，以企业抵押物比例降低至40%、贷款利率上浮不超过基准利率的10%的优惠条件向有关行业主管部门推荐的符合银行贷款条件的企业和项目提供贷款。实施结果证明，对缓解企业融资难题成效显著。
三、结束语
第2篇：企业融资难融资贵问题范文
关键词：中小企业；融资难；产业集群融资
一、中小企业发展现状及融资问题
中小企业是国民经济和社会发展的重要力量，在推动创新、扩大出口以及增加就业等方面起着重要的作用。据统计，我国中小企业创造的最终产品和服务价值相当于国内生产总值（GDP）总量的60%，纳税占国家税收总额的50%，完成了65%的发明专利和80%以上的新产品开发。但是，虽然中小企业在解决民生问题，推动经济增长发面
发挥着重大的作用，由于中小企业内在原因以及外在特殊成因的影响，中小企业融资难现象频频发生。现阶段，“麦克米伦缺陷”（即资金的供给方认为中小企业发展过程中存在着资金缺口，不愿意以中小企业所要求的条件提供资金）普遍存在我国中小微企业融资体系中。中小微企业融资难，融资贵问题突出，短时间内仍难以化解。
二、中小企业融资难原因分析
（一）中小企业内部缺陷
1.规模小、人员少、资源有限
中小企业大多规模相对较小、人员少、资源有限，这也就意味着企业经营管理活动的风险高，易受到内外环境的影响，经营稳定性比之大企业相对较差，抗风险能力低。我国中小企业存活率相对低，平均寿命仅3.7年，小微企业的平均寿命则仅为2.9年。
2.信息不对称问题和信用差问题
由于信息不对称，中小微企业对自己生产经营的过去、现在和未来等情况十分了解透彻，而银行等资金供给者对小微企业的经营风险、发展状况和发展前景等不甚了解，故银行等金融机构为防范可能出现的欺诈、违约等金融风险，就会惜贷或者是对中小企业要求较高的贷款利率以进行一定的风险补偿。另外，有的中小企业信用观念淡薄，缺乏诚信意识，从而会为了一时的蝇头小利而背信弃义。这种现象造成的结果就是形成了社会上普遍的认为中小企业信用差、还款能力不足的意识。而银行及其他金融机构也就更不愿意贷款给中小企业，这种负面循环只会加剧中小企业融资的困境。
3.担保机构少，抵押难
我国信贷担保体系不完善，信用评级机制不健全使得对中小企业的担保机构较少，无法满足中小企业的担保需求。而且，由于中小企业的规模小、效益低、风险较高，一般的担保机构都不愿意为其担保。银行等金融机构在对中小企业进行贷款时往往会要求一些抵押资产，如固定资产等，但是由于中小企业本身规模小、资产少往往无法满足银行抵押的要求。
（二）外在特殊成因
1.金融机构不完善
（1）商业银行信贷偏好问题。信贷资源的不平衡，与我国银行经济体制发展阶段有一定关系。一是国有大企业即使出现经营困难，政府也会采取多种措施尽量相助，帮助重组，且可变现资产较多，商业银行承担的风险相对较低。二是国内商业银行发放抵押贷款较多，而小微企业缺乏可抵押资产，多数商业银行更愿意营销经营成熟的大型企业以及发展特别好的个别中型企业。三是对大企业的贷款议价能力虽然较低，但其规模很大，能够给商业银行带来可观的结算、票据、现金管理、存款、沉淀资金等多种业务，同时也有机会通过公私联动，带来较多零售业务。
（2）民间融资机构缺乏。李杨和杨思群（2001）称民间金融为非正规金融，并指出：“在发达的市场经济国家中，非正规金融之所以存在，是由于银行在发放贷款时，面临不完全信息而实行信贷配给。中小企业常常是信贷配给的最主要受害者。但是，由于有些民间融资活动呈现出自发和不规范的发展状况，再加上我国市场上的发育程度比较低以及民间金融发展缓慢从而也影响了中小企业融资的难度。
2.资本市场不完善
我国资本市场不完善影响着中小企业的融资环境，主要体现在两个方面：一是间接融资市场，中小微企业从银行等金融机构借款不仅难而且贵，从民间金融借款依然是机构缺乏，成本较高。二是直接融资市场，虽然创业板定位于为中小企业融资服务，但是门槛太高，往往是那些中小企业中的佼佼者才有资格上市，其他的大部分中小企业很难满足上市条件。另外，我国主板市场发展也很快，但是其对中小企业限制的门槛过高，作用也不是太大。
3.政府政策扶持不到位
首先，国家的各种优惠政策大都偏向国有企业以及大中型企业，对中小企业的扶持少之又少。其次是关于中小企业的政策法律法规相对滞后。2002年6月29日，为促进中小企业健康发展，我国颁布了《中华人民共和国中小企业促进法》。在2005年左右，各省级政府才相继出台了相应的条例、办法来实施。接着2009年国务院了《关于进一步促进中小企业发展的若干意见》，只有个别省份已经制定了相应的实施办法。
三、优化融资难问题的对策及建议
（一）中小企业应加大自身创新
中小企业加大自身创新的重要性体现在两个方面，一是中小企业的竞争力方面，二是质押融资方面。就中小企业的竞争力方面来看，加大中小企业的知识创新，管理创新，技术创新可以使中小企业形成一定的竞争优势，能够有效规避中小企业的规模马太效应，促进中小企业的发展。就质押融资方面来看，中小企业的创新在一定程度上可以作为其无形资产来作为质押，能够有效解决中小企业融资难的问题。如为拓宽科技型小微企业融资渠道，山东省科技厅、山东银监局、山东省知识产权局联合出台《山东省科技型小微企业知识产权质押融资暂行办法》，明确了知识产权质押融资操作规范、贴息和评估补助、创新金融服务、合理确定贷款期限和利率等方面的内容。
（二）健全企业管理制度
健全企业管理制度的重点主要在两个方面：一是财务管理制度，另一个是信用管理制度。从财务管理方面来看，中小企业财务管理制度不完善，故需要加强中小企业的财务管理制度，如把会计事务所与中小企业联合起来或者颁布法规来规范中小企业的财务管理制度。从信用管理方面来看，中小企业信用差，信用观念不强，整体素质水平有待提高。这需要中小企业加强建立起企业内部的价值观以及文化氛围。如中小企业可以定期举办有关信用的讲座，举行一些有利于形成和促进企业文化的活动，将企业的文化渗入尽每个企业人员的心中，为公众树立中小企业诚实守信的形象。
（三）产业内集群“鸟巢”性融资
目前中小企业形成产业集群已是一种趋势，集群间的企业可以相互协作甚至是过程中进行相互担保，这在一定程度上充分体现了关系型融资和社会资本对中小企业融资的适应性。“鸟巢”性集群融资正是基于现实考虑，最大发挥集群融资的优势以及实现融资效率最大化。在该模式中，单一的每个机构个体为解决中小企业融资困境的作用非常有限，但是，将这些机构通过集群内的社会资本有机地组织为一体时，就能较好地发挥支持中小企业融资的作用。
（四）加大小额贷款公司的发展
商业银行贷款给大型企业，相对应，中小企业的贷款资金则主要由小额贷款公司来提供。根据人民银行公布的小额贷款公司数据统计报告，截至2014年3月末，全国共有小额贷款公司8127家，贷款余额8444亿元，一季度新增人民币贷款251亿元。但是，小额贷款公司发展如今也在受到种种因素的制约而无法扩大，甚至也在面临着融资难、融资贵的现象，所以政府要加大对小额贷款公司的扶持，在小额贷款公司发展的同时也有效缓解中小企业融资难的现状。
（五）完善中小企业直接融资渠道
目前来看，中小企业主要的融资渠道是间接融资，其中银行贷款占了绝大部分。因此一方面需要政府扩大直接融资渠道的道路，完善直接融资的要求和规定。另一方面也需要中小企业努力进行自身建设和发展从而符合直接融资的要求，在二者保持一致的情况下，直接融资渠道才能够有效率的解决中小企业融资难的困境。
参考文献：
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第3篇：企业融资难融资贵问题范文
摘要： 小企业在国民经济中发挥着重要作用，扶持和鼓励小企业发展是国家战略发展的需要。然而，由于在当前金融体制下缺少政策支持、风险分散和补偿机构缺乏以及自身融资能力不强等因素，小企业的发展面临着融资难问题。解决小企业融资难问题，可从四个方面考虑：政府为小企业营造良好的信用环境；银行业改善小企业间接融资状况；拓宽直接融资渠道，推进多层次资本市场建设；推动小企业结构调整，促进发展方式转变。
关键词： 小企业；融资；改善
Abstract: the small enterprises in the national economy plays an important role, support and encourage the development of small enterprises is the national strategic development needs. However, due to the current financial system lack of policy support, risk dispersion and compensation mechanism deficiency as well as their financing ability and other factors, the development of small enterprises is facing the problem of financing. To solve the difficult problem of financing small and medium-sized, can consider from four aspects : the government of small enterprises to create a good credit environment; banking improve small business financing state; broaden direct financing channels, to promote the construction of a multi-level capital market; to promote small enterprises structural adjustment, promote the transformation of development mode.
Key words: small enterprise; financing; improve
1 改善小企业融资工作的重要意义
小企业是我国国民经济的重要组成部分，为吸纳劳动力就业、推动国民经济的快速增长和构建和谐社会发展，发挥着重要的不可替代的作用。
目前，小企业在全国工商登记的法人企业中占到80%以上，比5年前提高约10%。小企业创造了全社会60%以上的经济总量、50%左右的利税和80%的就业，成为经济发展的重要引擎，事关经济发展的后劲与社会的稳定。改善小企业的融资服务是贯彻科学发展观、构建和谐社会的一项重要任务。
为支持小企业发展，各级政府、工信部、银监会等采取了一系列措施，取得了明显成效。各国有商业银行积极转变经营理念，创新建立了一整套有别于大企业、专业发展小企业业务的体制、机制、模式、流程和产品等，实现了从“垒大户”到“亲小企业”的转变，努力破解小企业“融资难”问题。
2 小企业融资工作存在的问题
当前小企业仍然是国民经济发展中的薄弱环节，尤其是“融资难”问题仍困扰着大多数小企业。今年以来，在货币政策相对紧缩的大背景下，小企业融资难问题更加突出，主要表现为融资渠道窄和获得的信贷支持少。
2.1 金融机构体制不适应小企业融资需求，政策支持力度不足
金融机构没有建立差别化小企业融资工作机制，在机构设置、激励机制、业务流程、产品创新、信用评级和贷款管理等方面，与大企业一样管理，导致小企业准入门槛高、贷款效率低，不能有效满足小企业融资需求。
2.2 小企业风险分散和补偿机构缺乏
小企业的信用担保不足，难以满足小企业融资的需求。政府出资建立的担保机构缺乏后续补偿机制，担保机构独自承担担保风险，导致担保机构的担保能力和担保资金的放大作用受到限制。与担保机构相关的法律法规不健全在一定程度上也影响担保业务的发展。
2.3 小企业自身融资能力不强
目前，小企业管理基础薄弱，普遍缺乏良好的公司治理结构，主业不突出，关联交易复杂，资信度不高，财务制度不健全，信息不透明。小企业贷款特点为少、急、频，银行常因小企业贷款监控难、成本高、风险大、没有合格的担保机构而审慎贷款。
3 小企业融资工作的有关建议
解决小企业的融资难问题是一项系统工程，涉及信用环境、企业自身和金融服务状况等诸多因素。具体看，建议从以下几个方面着手。
3.1 发挥政府作用，为小企业营造良好的信用环境
加大政策支持力度，鼓励银行加大对小企业的信贷支持力度。
通过税收支持、扩大利率浮动幅度和人民银行再贷款、再贴现等方式，鼓励国有商业银行、股份制银行提高对小企业的信贷投放比例；鼓励政策性银行依托地方商业银行和担保机构，开展对小企业的转贷款和担保贷款业务；对银行小企业贷款业务的利息收入适当降低营业税，允许小企业贷款损失按照一定比例进行税前核销等。
创建良好的信用环境。
加快小企业征信体系建设，协调工商、司法、海关和税务等相关部门，建立统一小企业征信咨询平台，为持续推进小企业融资工作提供有效的信用支持。
（3）培养多元化的小企业融资体系。
大力改善银行间接融资方式，探索建立专门为小企业服务的金融机构，完善小企业融资服务体系。逐步培养风险投资基金、创业投资公司和担保公司等多种市场体系，满足小企业的融资需求，建立较为完善的小企业融资服务体系。
3.2 发挥银行作用，改善小企业间接融资状况
提高责任意识，切实转变银行盈利观念。
目前，小企业融资成本相对较高，尤其在目前货币紧缩环境下，部分领域民间融资盛行，“高利贷”已经构成了对小企业经营的危害，成了小企业融资的“”，不仅严重损害经济金融秩序，也积累了大量的经济运行和金融风险。解决小企业“融资难”问题，银行不仅要同大企业共进退，也要一视同仁地解决小企业“融资贵”，要在培育小企业的过程中通过共同的增值来持续盈利。
建立针对小企业的融资模式。
在评级模式上，建立有别于大企业、专业服务小企业的评级模型和标准，特别是对于新成立的小企业和微小企业，关注小企业的资产状况、业主信用、优惠政策等风险缓释因素，改变一味只强调企业财务数据的传统做法。
在服务模式上，要采取适应小企业特点的服务方法，从过去服务大企业只需在“办公室”里谈判，转向走近社区、贴近客户，全面了解企业及其业主的情况。
创新小企业贷款产品。
一是大力发展“信用贷”业务。银行要创新管理方式，争取政府支持和企业配合，使大量缺乏有效抵质物的小企业也能享受服务，努力去解决长期困绕银行的小企业信用贷款难题。
二是力推助保金业务。系统整合政府、企业和银行的信用资源，以政府扶持资金与企业助保金为增信手段，有效缓解小企业融资难、担保难问题，培育税收资源和优质客户群体，配合地方招商引资工作，解决就业难题。
（4）打造小企业业务发展的重点区域。
小企业业务资源要投向民营经济比较发达、小企业比较活跃、各类经济元素众多、信用环境和法律环境良好、机构经营管理水平及业务操作合规化程度高的区域。
3.3 拓宽直接融资渠道，推进多层次资本市场建设
继续发挥主板市场的作用，在现有中小企业板块的基础上，努力发展中小企业创业板市场，扩大证券公司代办股份转让系统的功能，规范现有产权交易市场，鼓励非公企业进行项目融资；支持设立小企业创业投资基金公司。
3.4 推动小企业结构调整，促进发展方式转变
引导小企业优化产业结构，积极发展服务型、开放型和生态型经济。大力发展循环经济，探索低碳、生态、集约化的发展模式；加快技术创新，引导企业走精、特、新的发展路径，实现小企业由数量向质量、由粗放向集约、由外延向内涵发展的转变。
第4篇：企业融资难融资贵问题范文
关键词：关系型融资 中小企业 融资困境 破解
所谓关系型贷款指的是银行以及中小企业在关系型的融资制度中，进行贷款方式的选择，其中，股权私募融资基金则成为关系型融资对中小企业与股权投资 者的融资安排。关系型融资方式，可以与中小企业对债权性资金以及股权性资金的融资需求进行有效的对接，所以，在解决中小企业的融资困难的问题的过程中，应用关系型融资方式具有较为明显的效果。
一、中小企业融资中运用关系型融资的意义
（一）投资与融资双方间存在的信息不对称问题的解决
银行与贷款企业在关系型的贷款活动过程中，交易行为需要经过长期的、重复性的、封闭环境下进行，为了确保银行具有信息垄断方面的优势，并且需要保守企业的秘密。所以，企业不会在市场公开披露信息，而是向银行披露以下重要信息内容，例如：投资与研发等，进而共享信息，促使银行可以获取更多信息，推动银行与企业间的信息交换过程中的帕累托的改进的实现，让贷款企业可以从银行容易地获得融资与再融资的机会。由此可以看出，关系型贷款加强银行与企业间的信息交流，避免出现信息不对称的状况，大大地提升融资的效率。其中，股权私募的投资基金，企业可以直接地获取股权，促使企业成为重要的股东，并且具有特殊的影响力量。可以参与至客户企业的董事会之中，而后可以直接地参与至公司的各项经济决策的过程中，进一步地完善公司的组织结构与治理结构，推动企业的价值的提升。
（二）进一步地优化企业融资条款
通常情况下，应用关系型的贷款，可以进一步地降低企业所需要的信贷成本。根据研究显示，银行在最早时期，一般不能够充分地认识借款者的信用的状况，因此，对企业的支付利率提出较高要求，但是，随着银企关系的进一步地推进，银行可以获得更多的关于企业的状况，进而对信贷合同进行适当地调整，进一步地降低贷款利率，根据调查显示，在基准利率执行的过程中，或者利率上浮之后，通常会与客户构建起来较长时期的合作，而且客户与下浮利率的贷款构建信贷关系，时空通常会控制在11年时间左右，由此可以看出，客户与银行确定越长的合作时间，则会更加对企业有着充分的了解，进而降低贷款的利率。
然而，对于关系型股权融资过程中，私募股权投基金在进行对客户公司的调查结果，直接会影响股权溢价价格的确定。股权投资基金会对拟投资公司的以下几个方面展开调查，如：行业以及技术、法律与财务等方面，可以获得公司的充分的各类的信息，开展尽职调查工作，可以有效地克服企业与募股权投资基金间存在的信息不对称的情况，开展有效的尽职调查工作，能够奠定合理地确定股权转让的重要基础。
（三）有利于降低成本
在银行对企业进行信贷融资的过程中，抵押具有以下几个重要作用，首先，提高贷款人的违约成本，进而锁定企业的关系，减少违约存在的概率，其次，可以进一步的减少风险所暴露出的余额，避免日后会出现价格过高的冲突，防止违约所造成的巨大经济损失，早关系型的贷款过程中，银企会构建稳定的长期的交易关系，在上述形势下，在贷款的过程中，贷款企业的要求被抵押的可能性降低。或者只是要求比较少的抵押，或者可以采用第三方进行担保代替的方式进行抵押。据相关的调查研究表明，担保程度与合作关系长短存在较为明显的相关关系，银行在与客户构建长期的关系下，银行则需要客户所提供的担保逐渐减少。
然而，在关系型的股权的融资过程中，私募股权的投资基金则会选派代表进入至企业的组织结构之中，对资金的使用情况进行实时地监控，缩减事后的监督与执行所需要的各项费用，进而将委托人与人间存在的信息问题进行有效的解决，可以有效地降低所需要的各种成本。
（四）挽救存在财务问题的企业
关系型融资属于一项长期性质的投资活动，将控制作为主要的导向，接下来以关系型的贷款进行举例，银行会对企业的经营活动进行长期地监控，及时地发现企业存在的问题，并且对其进行一定的救助，据有关的专家学者指出，关系型的融资方式的优势在于其可以及时地发现与解决企业早期存在的财务问题，此外，一旦中小企业陷入至危机过程中，企业所能够获得关系型的股权融资能力，在一定程度上，成为企业进行重组的机会的大小，所以，这就要求企业应当具有较好的社会网络的层级与范围。
二、中小企业发展关系型融资体系的措施
（一）构建完善的中小金融机构体系
基于我国的实际的发展状况，着力于发展中小民营银行，因其一方面可以自负盈亏，另一方面且具有较为明晰的产权。建立健全中小金融的体系，进而促进中小企业的融资关系的培育，进而解决中小企业在发展过程中，存在的融资难与融资贵问题，为中小企业的生存与发展提供重要保障。
（二）加强政府的立法支持
首先，政府可以通过立法的方式，构建一个公平的市场与法律环境，为中小企业进行关系型的融资提供重要保障，推动信贷担保的有关的法律法规的规范化的实现，为中小企业的具有通常的融资渠道提供重要保障。最后，在推动利率市场化改革的进程中，应当加强对市场利率的管制，为中小企业的发展中的融资利率的稳定性提供重要保障。
（三）股权私募基金的发展
通过观察西方国家的发展实践情况，在私募股权的投资基金之中，尤其是创业投资，在促进高科技技术的发展具有重要意义，推动中小企业的快速发展。近些年来，我国的私募股权基金在数量与投资规模方面，呈现出直线上升增长的趋势，各级政府都先后出台相关的优惠政策，也吸引了一定量的投资与私募股权基金。
三、结束语
综上所述，中小企业在发展过程中，普遍会遇到融资难与融资贵等问题。因此，加强对关系型融资方式的研究显得尤为重要，可以帮助企业破解面临的融资困境，为企业的健康、可持续发展提供重要保障。
参考文献：
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第5篇：企业融资难融资贵问题范文
【关键词】商业银行 小微企业 互联网金融 融资困境
一、金融业发展迅速，实体经济未跟上；金融资源分配不均，小微企业融资难
在2016年福布斯环球2000上市公司排名榜，“宇宙第一行”中国工商银行依然稳固第一位，中国建设银行和农业银行紧次第二、三位。而苹果公司、埃克森美孚，以及丰田汽车位于之后。可见，中国领先的企业依然是银行等金融机构，较少的是实体企业；而美国、日本等发达国家，进入排名的均有实体企业。因此，我国的实体经济发展还有待提升，应当树立“金融服务实体经济”的观念，通过银行等金融机构来实现实体经济的发展。
与金融业快速发展并存的是，金融资源分配不均造成小微企业融资难、融资贵；缺少有效配置工具导致不同行业和区域金融资源分配不均。小微企业的融资困境可以概括为：融资难、融资贵、渠道窄。
二、解决小微企业融资困境：商业银行的金融创新
近几年，固然商业银行逐渐加大了对小微企业的支持力度，但产品创新仍然不足，合适小微企业需求的产品很少。由于小微企业的资金使用有其独有的特点，比如其财务运作、资金使用效率、避税政策等等都不同于大企业，适用于大企业的产品服务对于小微企业是不合适的。而当前银行尚未作出足够个性化的产品服务于小微企业。
因此，针对小微企业的融资困境的金融发展普惠性还亟待进一步提升。这些亟待改善的领域，即是金融创新须要着力发挥作用之处。首先，无论是股票、债券等基础创新，还是期货、衍生工具等相对复杂的创新，都是基于服务实体经济的需求而产生的。对于小微企业而言，金融工具的创新使其更好、更容易地进行融资，这些都毫无疑问地推动了实体经济的发展。其次，不断创新金融服务模式，为小微企业提供更多的服务。比如打造小微企业的产品和服务、P2P的电子商务平台，能够让更多小微企业突破现有的销售网络，实现跨越式发展。小微企业还可以通过商业银行的电子商务平台，增进相互之间的认识和了解，减少目标客户的搜索成本。
三、互联网金融改善小微企业融资困境
在以银行为代表的传统融资模式中，受制于小微企业规模小、财务制度不健全等内部因素导致的抗风险能力差性质，使得小微企业长期遭受银行的信贷配给。为缓解小微企业的融资约束，必须降低资金供给方与小微企业间的信息不对称程度。因此，如何找到一种低成本、高效用的新型融资模式，从而有效降低信息不对称，对缓解小微企业融资困境问题具有重要意义。而互联网金融作为互联网技术与金融创新的完美结合，是传统金融机构的有益补充，可以有效弥补传统金融体系对小微企业发展形成的金融抑制。
在互联网融资领域，主要有P2P、众筹、互联网银行、电商小贷等。P2P、众筹因其主要作为“信息平台”，为资金供需双方传递信息而归入直接融资平台；互联网银行和电商小贷则不仅仅起到搜集信息和“撮合”Y金供求双方成交的作用，还会根据企业大数据及企业的个人信息综合判断是否发放贷款，因其具有使用自有资金放贷或吸储放贷等“中介平台”特性而归为间接融资平台。与传统金融机构针对小微企业的贷款技术相比，互联网金融利用大数据、云计算等发达的信息技术，从电商、第三方支付、各类融资平台等多种渠道以远远低于传统金融机构生产信息的成本获取大量有效信息，从而降低信息不对称，减少逆向选择和道德风险的发生。
互联网企业与传统银行业即是对手又是伙伴。商业银行应当吸收借鉴互联网企业的优势，与其展开密切合作，发挥各自的优势，服务小微金融。一方面，建立与互联网企业的信息共享机制。互联网企业在小微企业中有优势，而商业银行在大中型企业有优势，两者可以进行一定程度信息共享，优势互补。另一方面，在互联网金融方面，商业银行应加强与互联网企业之间的联系，打造互利共赢的合作模式，实现与小微企业的联动和融合，进而实现自身发展的转型升级。
微软创始人比尔・盖茨曾预言，“如果传统银行不改变的话，他们就是21世纪一群要灭亡的恐龙。”随着互联网应运而生的现代科技企业，是银行未来面对最大的竞争对手。互联网金融应准确定位，既不能 “银行化”，也不能直接替代银行，而是加强与银行合作，优势互补。
参考文献：
[1]张晓玫，赵爽.互联网金融 “破冰”中小企业融资困局[J].互联网经济，2015.
第6篇：企业融资难融资贵问题范文
立足云南 五大措施力破小微融资难
小微企业在经营过程中普遍存在管理、信息、制度等诸多方面不规范的现象，增大了银行授信审批的工作难度。同时，由于小微企业经营风险大、实物资产少，自身缺乏必要的担保物，抗风险能力较弱，受经济环境影响较大，这些问题造成了小微企业向银行融资难的困境。对此，中国银行云南省分行基于“中银信贷工厂”的服务模式，秉承“以客户为中心”的服务理念，推出五大举措创新并优化系统，更好地服务小微企业客户。
一是积极改善服务方式，大力推广“中银信贷工厂”模式，该模式根据小微企业的经营特点和融资需求，采用合理、简化、标准、端对端的工厂式“流水线”运作和专业化分工，为小微企业提供全方位金融服务。
二是改进工作措施，实施新模式小微企业授信项目无纸化上报审批工作，进一步优化业务流程，提高项目上报和审批效率。在审批环节，除了审核企业的财务信息外，还看“三表”和“三品”（即电表、水表、海关报关表；人品、产品、抵押品）等非财务的动态信息，提高小微贷款审批质量与效率，提升小微企业申贷获得率。
三是根据云南省市场与客户群体情况，积极研发新产品，创新担保方式，破解小微企业担保难问题。先后推出了“商户通宝”“融税通”“快易贷”“中银美石通宝”“中银林权通宝”“中银网络通宝”“小额贷款保证保险”等特色业务产品。通过创新担保方式，帮助小微企业在抵（质）押物不足的情况下最大程度地获得授信。例如某县进出口有限公司成立于2009年，主要从事进出口贸易，销售增值税方面可享受国家出口退税优惠政策的商品，主要以纺织品、日用百货等为主。其上游客户为几家纺织品针织厂，下游客户以缅甸贸易有限公司为主，合作时间较长，上下游客户相对稳定。该公司因采购出口所需贸易商品退税款回款周期较长，急需流动资金，但由于缺乏房产等有效抵质押物，难以获得银行授信。中行通过引入“融税通”产品，客户在中行云南省分行开立唯一的出口退税专用账户并托管给中行，中行以该账户中的应退未退税款为融资提供质押担保向客户提供融资，有效缓解了客户的燃眉之急。
第7篇：企业融资难融资贵问题范文
【摘要】多年以来，中小企业数量占据了我国企业总数约99.7%的比例，中小企业是最具经济活力的群体，也是推动我国经济发展的重要力量。融资可以说是中小企业财务活动的起点，合理的融资有利于降低资金成本和筹资风险，推动企业快速发展壮大。为此，本文分析了中小企业的融资现状，剖析中小企业融资难的原因，在此基础上研究了中小企业的多元化融资途径。
【关键词】中小企业 融资 多元化途径
前言
融资活动是企业资金管理的重要环节，在我国，融资难和融资贵仿佛是中小企业的标志，不同的调查报告和社会反映都印证了中小企业受困于融资问题，造成企业生存艰难，经营发展受阻。当前，我国经济增长速度放缓，中小企业面临着更加恶劣的环境和复杂的形势，深入研究中小企业融资问题有助于帮助中小企业拓展融资渠道，为中小企业拓展发展空间。
一、中小企业的融资现状
融资也就是融通资金，包括间接融资和直接融资，前者指直接从银行或其他金融机构贷款；后者指发行债券、股票上市等，不需要经过金融中介机构。当前中小企业的资金来源仍主要是企业自筹资金以及各类商业银行贷款。近年来，我国金融市场呈现出多元化发展态势，金融产品不断创新，民间借贷日益规范化，债券发行规模逐步扩大，我国已经形成了主板、中小板、创业板、新三板、科创板等多层次的资本市场。到2017年5月19日为止，新三板挂牌企业总数达到11215家，成为很多中小企业涉猎资本市场的最佳选择。近年来，互联网金融以其边际成本低、产品更新速度快、营销手段丰富的优势快速打开了市场，迅速形成了巨大的规模，满足了中小企业的融资需求。
二、中小企业融资难的原因
长期以来，我国出台了种种政策，大力扶持中小企业发展，但是融资难仍然是中小企业面临的主要问题，原因主要在于以下方面：（1）企业自身问题。中小企业规模和实力有限，缺乏抵押物，信用等级低，平均寿命短，难以满足金融机构的贷款要求。一些中小企业不重视自身机制建设，习惯于投机取巧，影响了自身形象和信誉，因此金融机构对中小企业的评价偏于负面。（2）政策方面原因。我国资本市场的门槛较高，主要面向国有大中型企业，中小企业难以达到交易市场的要求及发行条件，因此很难通过发行债券、股票的渠道进行融资。（3）金融市场问题。金融机构有着严格的信用审核和贷款业务审批流程，审核中小企业贷款同样需要花费大量的时间和精力，还要跟踪企业经营状况，收益低，风险大，因此不愿意贷款给中小企业。
三、中小企业的多元化融资途径研究
1.完善金融法律法规
2014年9月，总理提出了“大众创业，万众创新”的号召，鼓励中小企业发展，中小企业理应得到更多的政策扶持和资金保障。我国应尽快出台《中小企业金融机构法》《中小企业信用担保法》等专门针对中小企业的法律法规，进一步明确中小企业贷款的渠道，规定金融机构向中小企业融资的最低标准，解决中小企业贷款歧视问题。同时适当提供地方财政补贴和税收补贴，适度向中小企业开放直接融资市场，降低对中小企业债券融资的要求。互联网金融属于新兴事物，有利于中小企业的融资，我国必须加快互联网金融立法工作，进一步规范互联网金融的发展。2016年8月，我国四部门了《网贷机构管理办法》，对投资限额、第三方存管、项目真实性提出了明确要求，可是τ谌绾温涞厝狈ο冈蛑敢，还需出台更具体的办法。
2.加快建设信用机制
建立系统的信用机制有助于防止信息不对称，避免逆向选择，降低银行放贷风险。政府部门、央行等应当加快建立我国社会信用体系，以企业、个人、评级机构、金融机构、互联网金融企业、政府相关机构为主体，以信用登记、采集、评价、为主要内容，增强全社会的信用意识，建立客观全面的身份认证识别体系，避免由于信息不对称而造成的风险隐患。所谓打铁还需自身硬，中小企业自身应规范经营行为，完善财务制度，确保财务信息的真实性、完整性、可靠性，为顺利融资打下良好的基础。金融机构透过规范化的财务报表可以了解企业经营状况，对企业经营能力和发展潜力进行评估，从而愿意积极向中小企业发放贷款。
3.构建融资担保体系
融资担保在合理控制融资风险的同时，降低了中小企业融资贷款的难度。我国应尽快完善中小企业信用担保机制，中小企业提出担保申请之后，专业担保机构首先考察其财务状况、偿债能力、未来经营状况等，然后提交给商业机构，以便商业机构分析考核，再决定是否提供融资，后期担保机构再跟踪中小企业经营状况，这就降低了商业机构的融资风险。我国针对中小企业的融资担保机构包括中小企业信用担保机构、中小企业商业性担保机构、中小企业互助担保机构等，截至2014年底，我国中小企业融资担保机构为7898家，累计担保中小企业户数约300万户，融资性担保额累计超过1.4万亿元，为中小企业的发展提供了坚实保障。
4.建立多元融资市场
多元化的筹资方式能够合理分化融资风险，提高企业经营稳定性。近年来，筹资渠道日渐多样化，企业应仔细权衡融资效益和融资风险，制定资金成本较低、风险较小的融资方案，确保企业资本结构的合理性。银行贷款是主要的融资渠道，企业可以根据银行利率以及国家宏观调控政策，控制贷款数量和规模。还可以尝试基金、股票、债券、众筹融资、大数据融资、P2P平台融资、电商平台融资、引进资金雄厚的战略投资者等，以减轻企业的资金压力。此外，中小企业应有效利用财税补贴、政策优惠等，不断降低经营成本，还可以合理运用商业信用，通过赊销商品或者预付货款的方式，灵活地解决企业资金流不足的问题，为企业创造更多的经营利润。
结语：资金是中小企业的血液，融资难一直困扰着中小企业的发展。政府部门、金融机构、担保机构、中小企业自身等多方主体需要共同努力，完善针对中小企业的融资体系，拓展中小企业的融资渠道，降低中小企业的融资成本，以解决中小企业融资难的问题。中小企业应从战略上认识融资方案的科学性，多元化拓展融资渠道，积极规避融资风险，为企业发展赢得广阔的空间。
参考文献：
[1]陈灏.中国中小企业融资困境与制度创新研究[D].福建师范大学，2013.
第8篇：企业融资难融资贵问题范文
【关键词】融资；直接融资；担保融资
目前，我国小微企业已经超过4000万家，其中包括3700多万家工商个体户，吸纳了2亿多人口就业。它们分布在国民经济的各个行业，创造了60%的国内生产总值、50%的税收和80%的就业岗位，完成了65%的发明专利和80%以上的新产品开发。可以说，小微企业规模虽小，但数量庞大，已成为国民经济和社会发展的重要力量，在增加就业、促进经济增长、科技创新与社会和谐稳定等方面具有不可替代的作用。但是，由于小微企业规模小、产品单一、经营分散等原因，与大中型企业相比处于弱势地位，易受经济波动影响，2008年以来一些小微企业更是举步唯艰。
那么，我们张家口市小微企业发展现状如何？据张市工业和信息化局统计，2011年全市小型和微型企业达到10621家，实现营业收入614.9亿元，上缴税金41亿元，安置就业33.4万人。这些数字与我省兄弟城市相比，仍然少的多。比如，截止去年年底，我市规模以上工业企业中，入统的小微企业仅300余家，约为我省兄弟城市这一指标的一半，但其停产率却高达四分之一强。这说明我市小微企业少，规模小，实力弱。
2012年张家口市的《政府工作报告》指出，县域经济、民营经济支撑能力弱，是张市经济发展中最明显的短板。而振兴民营经济、县域经济，离不开众多小微企业建立与茁壮成长。小微企业发展缓慢，更是我市经济发展过程中短板的短板。资金在企业发展中起着非常重要的作用，我们的2012《政府工作报告》指出“资金短缺、融资难、融资贵是我市企业发展的瓶颈。”小微企业由于与大中型企业相比处于弱势地位，它们的融资问题更值得我们关注。我们课题组下面就先探讨张家口市小微企业融资现状，再提出解决对策。
一、张家口市小微企业融资现状——融资难、融资贵，是制约我市小微企业发展的瓶颈
我们知道，中小企业划分为中型、小型、微型三种类型，具体标准根据企业从业人员、营业收入、资产总额等指标，结合行业特点制定；而企业规模越小，融资越难。据不完全统计，我市小微企业资金缺口在60亿元左右，大多企业很难得到银行贷款，有些企业靠借高利贷艰难度日。尤其是在近两年，小微企业财务费用支出每年增长120%左右，资金流动性差，经营隐患大。而民间资本没有全部激活，融资难度大、成本高，严重制约了我市小微企业的发展。
据我们课题组抽样调查发现，目前我市小微企业生产经营资金主要是自筹约88%，通过银行贷款者约为12%，另外，分别约有10%和15%的企业通过民间借贷和内部集资的方式来进行融资。调查还发现，小微企业的融资渠道极为狭窄，主要依靠亲友借款和供应商赊账解决企业资金问题，银行的支持比例较小。而民间借款平均利率由2010年同期的10%上升到2011年的12%；另一方面，有小微企业反映，即便享受到银行的贷款，实付利率也不低，有的甚至高达中国人民银行规定的基准利率的4倍。当然，这主要是合同外的额外费用导致的，包括账户管理费、融资咨询费、顾问费等。有人说某种意义上讲，民间借贷是明的高利贷，银行融资是暗的高利贷。2011年我市规模以上工业企业中，入统的小微企业停产率却高达四分之一强，全部小微企业停产率将更高。因此，融资难、融资贵是我市小微企业的融资现状，严重制约了小微企业发展，影响到我市经济的腾飞。
二、张家口市小微企业融资对策
小微企业数量庞大，对银行而言，经常存在信息不对称、财务不透明、风险不确定等问题，且每次融资量少、期限短、周转频率快、没有银行满意的抵押物，银行对其融资顾虑颇多，特别是整体流动性不足时，小微企业信贷规模会更是受到限制。而人民银行研究局局长张健华认为，小微企业融资难在于金融体系存在的结构性缺陷：直接融资少，过多依赖银行为主的间接融资；中小金融机构比较少，基层金融服务力度不够。那么，张家口市的小微企业应如何解决融资问题呢，我们认为应这样着手：
（一）完善现代企业制度，提高企业信誉度
我们调查了解到以民营经营为主的小微企业在管理上仍普遍采用家族式管理模式，缺乏现代管理机制、用人机制，许多企业没有完整健全的财务制度，发展缺乏战略眼光，小农意识严重，难以做大做强。可以说，多数小微企业急需建立完善现代企业制度，提高企业信誉度。这就需要政府加强引导，通过人才培训平台，加强对中小企业家、民营企业家的培训，使其认识到完善现代企业制度的重要性，使企业建立起现代管理机制、用人机制、完整健全的财务制度以及发展中长期计划等；通过公共技术支持平台，引导企业组建产业、行业协会，以规范企业行为，推动企业良性发展；通过实施“百强民营企业”、“千家成长型中小企业”等帮扶活动，重点扶持一批配套完整的创新型科技中小企业，提升被帮扶企业管理水平；通过建立、完善企业征信系统，约束和规范企业的行为，降低企业融资成本。众多小微企业在政府的引领下，成功兄弟企业的示范下，必将逐步完善现代企业制度，提升美誉度，增强其融资能力。这样企业对外较易获得银行、中小担保机构等的担保借款，对内较易获得企业员工、企业主亲朋等的借款；有条件的甚至可以通过上市直接融资。
（二）发展股份制企业，增强企业直接融资能力
我们了解到，我市有的股份制小微企业存在若干年后倒闭，一方面所有股东的财产大为缩水，甚至赴水东流，另一方面企业的管理者赚得瓶满钵满，富的流油；有的股份制小微企业快速成长一、二年后，企业大股东（往往也是企业主要经营管理者）凭借其特殊地位，按一定价格将小股东（往往也是企业普通员工）的股份退还，将企业变成自己独资企业或合伙企业。姑且不论后类企业变更期间是否发生侵吞小股东财产事情，也不论小股东是否心甘情愿退出企业所有着行列，但这种行为都使企业的大股东成为企业今后经营发展中的独夫。我们相信，经此一变，今后此企业发展若遇困境，普通员工与企业主很难同舟共济。这些坏的示范效应也使众多股份制小微企业中普通股东很难与大股东风雨同舟。所以，股份制小微企业中大股东要讲信誉，不能见利忘义，政府也要规范其行为，才能使员工与之风雨同舟，才能增强企业内部融资能力。
股份制可以较快实现资金的集中、积聚，尤其是企业通过证券市场上市直接融资。直接融资有助于降低资金成本，但我国的直接融资的占比重偏少，而其中小微企业占比重更少，接近没有。直接融资对某些高科技小微企业尤其适合，有助于迅速突破资金瓶颈，实现跨越式发展。我们张市今后要着力推进直接融资，对小微企业而言，可以运用企业债券、中短期融资券或票据以及金融租赁、信托融资等形式，提高融资能力；对符合上市条件的小微企业，可以通过京张两地金融合作，引导我市企业到北京有关交易所挂牌上市融资。发展股份制是企业快速发展的必然趋势。政府一定要规范股份制企业行为，特别是小微股份制企业行为，才能增强其在内部员工、企业主亲朋中的融资能力，才能使条件合适的小微企业上市，实现社会融资。
（三）寻找门当户对的地方银行、小额贷款公司融资
对银行而言，给企业贷款否，取决于一笔业务给其带来的利益如何。小微企业融资具有“少、短、频、快”特点，对其放款前应做的工作比给大中企业放款少不了多少，它却没有大中银行比较满意的抵押物。所以，大中银行对其放款收益少风险大，而大中型银行不缺大中型企业中的优质客户，当然不会青睐小微企业。小微企业融资只能找门当户对的地方银行、小额贷款公司。张家口市的地方银行主要有张家口市商业银行。张家口市商业银行主要为张家口中小企业融资服务。小微企业要了解这些地方银行、小额贷款公司针对小微企业的融资产品与服务形式有哪些。
比如，张家口市商业银行针对小微企业融资有“企业联保”、“企业+本地工商联+银行”、“企业+担保公司+银行”等服务形式，信贷产品有合同贷、动产贷、联保贷、VIP授信等多种形式，并根据不同行业融资需求建立相应的特色支行，实行“一行一品”专业化、特色化服务。“一行一品”指其一个支行专做某一行业企业融资，比如有的支行专做汽车行业企业融资，有的专做医药行业企业融资。张市的小微企业能创造条件从张家口市商业银行这类中型地方银行融资更好，若不能只能从一些小额贷款公司谋得贷款。小额贷款公司贷款门槛儿低，通常不要抵押物，也不要担保，但贷款利率也不低，通常年利率在10%左右。
（四）通过担保机构，赢得大型国有商业银行的融资
从国务院出台的《关于进一步支持小型微型企业健康发展的意见》，到张市出台了《关于支持小型微型企业发展的实施意见》，都在强调要支持小微企业发展。比如我市要求各银行新设立的分支机构的小微企业贷款比重要达到贷款总额的30%—50%；适当提高小微企业“不良贷款容忍度”，规定为此类企业贷款总额的3%以内；实施差异化管理，规范各项业务服务收费，对符合国家产业政策和信贷政策要求的小微企业，贷款利率不上浮或少上浮。再如，张市财政针对技改、科技创新等安排了专项基金，采取贷款贴息和专项补助的方式，支持符合政策的小微企业发展。
小微企业找大型国有商业银行融资既要清楚政府政策，又要了解银行对之的融资产品、融资服务等有哪些形式。比如，建行张家口支行针对中小企业的融资，开办了“速贷通”、“成长之路”两个主要产品；工商银行张家口分行在网贷通、商品融资、贸易融资、国内保理等信贷产品的基础上，又推出工银租赁、小企业联保等新业务产品，满足小微企业资金需求。而它们对小微企业的服务，有的采取建立小企业金融专业支行和分中心形式；有的采取支行设立小微企业客户经理等形式。小微企业找大型国有商业银行融资，在找对部门后，要努力创造条件融资。若能提供银行认可的抵押物或担保票证等更好，若不能就需找合适机构担保。目前，大中银行对小微企业放款都比较认可小微企业间的联保、担保公司的担保等形式。所以，小微企业成立后要尽早加入当地的工商联，并成立本市场小微企业联保机构。这样，一旦小微企业遭遇从大中型商业银行贷款难时，或许可通过企业联保或专门的担保公司实现担保融资。近几年，张市各担保机构为企业谋得的贷款担保总额每年都在6-10亿元，有效地缓解了部分企业融资难问题。
小微企业融资难是一世界性难题。张家口市小微企业在完善现代企业制度基础上，可尝试通过发展股份制企业实现直接融资，通过寻找适合自己的金融机构来间接融资，以壮大自己，为促进地方经济做出应有的贡献。
参考文献
[1]王红宇.工商银行张家口分行多措并举打造小微企业“首选银行”[N].张家口日报，2012-5-29.
[2]张家口市发改委.张家口市小微企业生产经营情况分析，2012-3-26.
[3]董立龙，王雪威.张家口：“四点着力”开启跨越新征程[N].河北日报，2012-2-7.
立项课题：本文为河北省张家口市社科联2012年度科研课题《张家口市小微企业融资现状与对策》（立项编号：A201222）的研究成果之一。
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第9篇：企业融资难融资贵问题范文
关键词：中小企业私募债；私募债
一、中小企业私募债推出的背景
中小企业私募债券，是指符合《关于印发中小企业划型标准规定的通知》（工信部联企业[2011]300号）文件规定，在中国境内设立的中小微型企业以非公开方式发行、转让并约定在一定期限还本付息的公司债券。发行主体为未在沪深交易所上市的股份有限公司、有限责任公司，暂不包括房地产、金融业企业。私募债是相对于公募发行而言的，每期私募债券的投资者合计不得超过200人，发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3倍，期限在一年（含）以上。中小企业私募债采用备案制，由证券公司承销。
中小企业私募债的推出，简要基于以下三个方面的需要：
1.产业结构升级调整的需要。中小企业是国民经济的重要组成部分，据中小企业发展促进中心数据显示：目前中小企业占全国企业总数的99.7%，创造了59%的税收、60%的GDP、60%的进出口，提供了全国80%的劳动就业岗位，完成了全国65%的发明专利。中小企业蕴藏着巨大的创新能力和发展潜力，我国产业结构调整离不开中小企业的茁壮成长。
2.“融资难、融资贵”问题突出。中小微企业融资难在全世界都是普遍存在的问题，2008年金融危机以来，随着国内外经济环境的变化，我国中小微企业融资难、融资贵问题变得日渐突出。社会资本脱实就虚，民间借贷、互保互担等致使企业融资成本高启，吞噬了企业的利润空间，封杀了企业的发展前景。从服务实体经济的角度出发，必须有效解决实体企业融资难、融资贵问题。
3.扩大直接融资比重，完善多层次资本市场体系建设。“目前，我国间接融资比重达到80%以上，银行业资产占全部金融资产的比重超过90%”（《人民日报》2014年2月19日《尚福林：目前我国间接融资比重达到80%以上》）。从发达国家情况来看，G20国家直接融资比重在65%到75%之间，美国直接融资比重最高，超过80%。间接融资比例过高，表明我国企业融资对银行信贷的依赖，经济风险集中在银行体系内部。融资结构失衡长期来看不利于国民经济发展，因此，需要创新融资工具，提高企业利用资本市场股票、债券等直接融资工具进行融资的比重，完善多层次资本市场体系建设。
二、中小企业私募债发行概况
自2012年6月8日第一只中小企业私募债12苏镀膜发行至今（2014年9月30日），沪深交易所合计发行中小企业私募债613只，合计发行金额825.5亿元（数据来源：wind资讯）。从试点区域来看，大陆地区除甘肃、外，已全部加入中小企业私募债试点。
1.按年度来看，2012年发行中小企业私募债112只，2013年达到272只，2014年（至9月30日）发行229只，整体呈增长态势。
2.按试点区域来看，首批试点的北京、上海、天津、广东、江苏和浙江等省市发行数量和金额数据前列，江苏省以184只、293.63亿元的发行规模更是遥遥领先。
3.试点两年多来，单只中小企业私募债最大发行规模为5亿元，最小发行规模仅为500万元，个体差异比较明显。发行规模低于1亿元（含）的中小企业私募债占总发行数量的一半，且以民营企业为主。发行规模超过2亿元（含）的中小企业私募债占总发行数量的近30%，占总发行金额的近60%，各地方政府平台公司子公司或关联公司较为集中。
4.从利率水平来看，利率区间主要集中在8.5%到10%之间，发行利率最高的为15%，最低的仅6%，其差异主要取决于担保主体的担保强度。
期限结构上普遍采用“2+1”模式，债券持有人有权在债券存续期第2年的付息日将其持有的全部或部分本期债券按票面金额回售给发行人，同时发行人有权决定在债券存续期的第2年末上调本期债券后1年的票面利率。
由于中小企业私募债并未强制要求主体和债券评级，因此，发行时对债券进行评级的仅146只，占总发行数量的23.8%，对主体进行评级的67家，仅占发行总数的10.9%。
三、中小企业私募债发行现状分析
1.违约率呈上升趋势：截至目前，已发行的中小企业私募债中已有13中森债、12华特斯、12金泰01、12金泰02、12津天联、13华珠债相继出现信用事件。由于普遍采用“2+1”模式，今年四季度中小企业私募债将迈入集中回售选择权高峰期，信用事件会否进一步扩大值得继续关注。出现信用事件的发行主体主要为民营企业，与当前经济状况有一定的关系。不过，整体来看中小企业私募债信用风险可控，特别是与国内小微企业银行贷款、国外高收益债券等相似品种相比，中小企业私募债的违约率仍处于较低水平。对于中小企业私募债信用事件，加强风险监测的同时，更应该理性看待，遵循卖者尽职、买者自付的契约精神，没有“刚性兑付”、隐形担保才是市场机制的资本市场。
2.投资者单一，“买方市场”。中小企业私募债投资对象为合格机构投资者，主要包括商业银行、证券公司、基金管理公司、信托公司和保险公司等金融机构，以及上述金融机构面向投资者发行的理财产品。但实际上，商业银行主要参与银行间市场交易，保险公司对评级又有较高要求，平均8.5%到10%的收益率使得中小企业私募债成为典型的“买方市场”。未来，作为承销的券商在壮大自身资产管理规模的同时，还需要积极争取银行理财产品、基金、社保、对冲基金等的积极参与，方能改善当前局面。
3.中小企业私募债面临增信难：由于中小企业私募债并未强制要求评级，因此信用增信显得尤其重要。中小企业私募债可采用的增信措施包括但不限于：限制发行人将资产抵押给其他债权人；第三方担保和资产抵押、质押；商业保险。第三方担保和商业保险属于外部增信，可以简化程序，有效提高债券的信用等级。从当前已发行的中小企业私募债来看，被投资者广泛认可的增信方式主要为下两种：一是评级AA+以上的国资担保公司出具的第三方担保；二是发行过企业债或中票，且主体评级在AA以上的平台。担保公司收取的担保费一般为3%左右，且附带有较强的反担保措施，而符合条件的平台公司又不可能为民营企业担保，这就进一步加剧了民营企业中小企业私募债的发行难度，同时催生了下述平台类中小企业私募债的产生。
4.中小企业私募债“平台化”：平台类中小企业私募债，指的是以地方政府融资平台的子公司或关联公司作为主体、以符合条件的平台公司进行担保而发行的中小企业私募债。与民营类中小企业私募债不同，平台私募债背后是政府信用和财政担保，增信难的问题瞬间解决，很容易得到合格投资者的认可，特别是2014年年初民营类中小企业私募债信用风险爆出后，券商竞相追捧平台类私募债，“平台化”更加明显。从当前发行情况来看，平台类私募债已占到发行总量的50%以上，已成为地方政府平台融资的便捷新通道。2013年7月，深交所对《中小企业私募债券试点业务指南》进行了修订，增加了对地方融资平台公司参与私募债发行的限制，明确不允许平台类项目发行私募债，平台类私募债开始集中转向上交所进行申报。当前，监管层已经注意到该趋势的发展，并将引导中小企业私募债回归初衷，服务实体经济、助力中小微企业融资。
5.中小企业私募债“通道化”：中小企业私募债“通道化”的产生主要基于监管层对银行非标资产的规范，由于中小企业私募债在沪深交易所挂牌，属于“8号文”对标准资产的认定标准，因此，部分银行将不方便贷款的企业推荐给券商，由券商以该企业为主体发行中小企业私募债，银行以理财资金等形式认购，并向券商承诺存续期间不得转让该中小企业私募债。该模式下，中小企业私募债成为银行曲线放贷的通道，存在监管套利的成分。
综上所述，中小企业私募债当前所面临的问题，其核心还是风险把控和风险承担的问题。无论是中小企业私募债“平台化”还是“通道化”，都是“买方市场”格局下顺应合格投者投资需求而产生的。中小企业私募债作为中国版的高收益债券，未来仍将是中小微企业融资的重要途径，是缓解中小企业融资难、融资贵，提高资本市场直接融资比重的重要金融工具之一。引导多元化的合格投资者参与中小企业私募债市场，丰富信用增进方式，才能使中小企业私募债真正回归本位，服务实体经济。
参考文献：
[1]祁斌，查向阳等.直接融资和间接融资的国际比较.资本市场研究网.
