经济的走势精选(九篇)

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第1篇：经济的走势范文

美国经济正在经历困难时期

论及全球经济走势，我们的目光不能不首先投向美国。

2007年四个季度，美国经济增长率分别为0.6％、3.8％、4.9％、0.6％，第四季度开始放缓。2007年年中次级抵押贷款和相关结构性投资产品亏损程度加深，以及随之而来的对高评级证券的信用重新评估，令投资者市场信心丧失，美国金融市场出现剧烈振荡，流动性骤然紧缩。2008年，房地产价格持续下滑，次级抵押贷款违约率大幅上升，金融市场出现信用危机进一步深化，范围也在扩大。加之国际原油、农产品和其他大宗商品价格进一步上涨侵蚀了家庭收入，同时增加企业成本，美国经济增长率出现衰退迹象。

具体到美国家庭，首先，房市加速下滑。2008年1月美国20个城市房价历史性下降2.4％；这是持续第18个月下降。2008年2月份美国新房销售量达59万套(季节调整按年率计)，是1995年2月以来的最低水平。新房销售中间价也比去年同期下降2.7％。原因是房屋价值持续缩水，抵押信贷萎缩。次级抵押贷款违约率上升到历史最高水平；

第二，劳动力市场持续不景气。2008年3月，美国失业人数为780万人，失业率上升至5.1％，创下近三年来最高水平。失业率比上个月高出0.3个百分点，非农就业人数连续第三个月下滑，减少8万人，是5年来的最大降幅。建筑业、金融业、制造业就业人数继续下滑。同时申请失业保险人数上升。疲软的就业状况加上可支配收入的上升乏力，不断下降的房屋价格和紧张的信用市场，股票下滑造成家庭财富流失，消费信贷的标准也有所提高，消费者信心下降，2008年美国经济咨询商会报告显示，3月份美国消费者信心从2月份的76.4降低至64.5，创下35年来的新低，消费者支出大幅下降。

第三，通胀压力加大。2008年2月美国个人消费支出价格指数上升3.4％，大部分原因是原油、农产品和其他全球贸易商品的价格急速飚升。此外，美元汇率的下降推动了一些非商品进口价格的上升，也部分推动了通胀。

商业领域情况也不容乐观。2007年美国企业经济利润增速2％，主要得益于海外子公司利润的大幅增长。金融类企业出现亏损。工厂耐用品订货2008年2月份下降1.7％，持续两个月下降。非住宅建筑投资支出企业雇佣数量减少，伴随着资本支出计划的减少，疲弱的销售预期，紧张的信用和对未来的不确定性使得商业环境更为紧张。除此之外，也有减轻焦虑的好消息：非金融商业部门保持良好财政状况，许多商业依靠强劲的国际需求保持增长势头。

2008年1月美联储对美国经济增长率的预测下调到1.3％～2％。下调原因包括房地产市场调节加剧、对信贷质量和金融市场持续动荡的担忧引发信贷环境紧缩以及高涨的油价。但财政、货币政策的刺激措施会对下半年内需形成短暂刺激。预计2008年第四季度失业率达5.2％～5.3％。2008年核心PCE达到2％～2.2％。

2008年4月3日，美联储主席伯南克在国会山出席听证会时，表示美国经济正在经历困难时期。

其他经济体保持增长态势

2007年，其他发达经济体一直保持较为强劲的增长势头，同时劳动力市场趋紧，受美国次贷危机、金融市场紧张形势影响，经济放缓迹象明显。家庭和企业信贷标准有所提高，2007年8月以来，消费和商业信心开始下滑，经济活动趋于疲软。零售额增长放缓。多数经济体第四季度GDP增速放缓。日本2007年第四季度略有反弹，得益于强劲的出口和资本支出，家庭消费疲软。

由于能源、石油和食品价格持续上涨，通货膨胀率继续上升。2008年3月欧元区通胀率达3.5％，日本2008年2月通胀率达到1％。

新兴市场经济体，尤其是俄罗斯、印度、巴西与中国等大国经济继续保持强劲的增长态势，对全球经济增长的贡献度越来越大。在发达国家经济放缓的情况下，新兴市场经济已经成为全球经济增长的主要推动者。这将在一定程度上缓解因美国经济放慢对全球经济增长所产生的影响。但与此同时，由于需求扩大，能源价格上涨以及恶劣天气造成食用油和粮食价格大幅上涨，造成新兴经济体通胀率上升。俄罗斯2008年1月通胀率达到12.6％，2008年3月，印度通胀率达到7％。

全球经济面临五大风险

1　次货危机远未结束

始于2006年的房地产价格下跌，到目前为止仍无止跌回稳迹象。由此引发的次贷危机，金融市场动荡也难以在房地产价格结束下跌后消失。房价下跌进一步减少家庭财富并增大获得信贷的难度。

短期，次贷危机的最大风险，在于带给金融市场的不确定性加大。与传统的金融危机相比，次贷危机使投资者无法完全确定究竟谁是最终的损失承担者。不仅是普通投资者对次贷危机的后果了解甚少，而且专业金融机构也无法判定危机的影响范围和规模。这种高度的不确定性，使金融市场的贷款意愿大幅降低，融资成本大幅提高，货币市场出现了流动性枯竭的局面。为此，美联储包括其他发达国家货币管理当局不断向货币市场注入流动性并降低利率；与此同时，美国政府还积极向无力偿还抵押贷款的房屋所有者提供帮助，支持私人机构组建抵押贷款证券超级基金，以恢复金融市场的信心。

中期，次贷危机有可能加剧全球流动性过剩局面，为通货膨胀死灰复燃埋下祸根。全球流动性过剩与近期发达国家货币市场流动性枯竭并存，这种看似矛盾的现象背后具有客观的必然性。货币市场的流动性枯竭是投资者信心不足的表现，类似于凯恩斯所说的“流动性陷阱”。尽管大量游资仍在不同市场上进行投机活动，但却不会弥补货币市场的流动性缺口。而货币管理当局的降息与注入流动性的举措，最终将加剧全球流动性的过剩，为将来的通货膨胀创造了条件。

长期，次贷危机有可能改变金融市场的运行方式。长期以来，抵押贷款证券化被认为是金融创新的一项重要内容，不仅降低了市场融资成本，而且降低了金融风险。然而，次贷危机的事实证明，只要房地产市场泡沫崩溃，被这种金融创新掩盖的金融风险就会凸显。金融市场对证券化风险的低估，是次贷危机带给人们的重要教训之一。危机发生后，美欧金融监管机构已经开始着手检讨包括市场评级机制在内的金融市场运行方式。

2　流动性风险

美国住宅市场的波动或金融市场进一步动荡导致美国经济出现衰退，美联储和布什政府采取措施对经济进行干预。由此产生流动性大部分流向经济快速增长的发展中国家，将导致过度投资，对发展中国家尤为危险。

次贷危机加大全球资本流动波动性和不确定性。短期、中期、长期，国际资本将根据自己各个时期的战略需要在发达经济体和新兴市场国家中流动。流动性和不确定性增加，各国金融市场风险加大。

3　美元贬值风险

全球国际收支不平衡无序调险加大。美国经济的衰退或美国货币政策的过度放松可能导致美元进一步急剧贬值。美元疲软会使拥有美元债务的发展中国家受益，但会给持有美元资产的国家带来损失。同时也将损害对美国出口的企业，以及那些生产美国进口商品的相近替代品的企业的竞争力。

4　通货膨胀风险

由于贸易失衡尚未找到有效的调整出路，美元贬值和顺差国外汇储备增加，顺差国的通货膨胀压力也开始显现。

美元的贬值，石油价格的上升提高粮食生产成本。在高油价下，食品、饲料和燃料对农作物的需求造成对农产品需求增长，农产品供应的受限将使全球粮食价格高企。石油、食品和黄金价格的上升引发全球范围内的通货膨胀。

同时，次贷危机后的应对政策也助长了全球通胀的发展。由于次贷危机产生的信贷紧缩，美联储和欧洲央行等货币当局注入流动性和降息。美联储则在次级信贷危机之后连续性降息。美联储等西方主要经济体5家中央银行今年3月11日宣布，决定采取联合措施向金融系统注入资金。这种应对措施虽然在短时间内缓解了次贷危机带来的流动性急剧紧缩的问题，却助长了全球通胀的势头。

5　投资者信心受挫

第2篇：经济的走势范文

尽管国际经济形势依然不明朗,包括欧洲债务危机态势及其效应的不确定性、国际性的汇率波动、主要经济体刺激经济的政策走向的摇摆不定等等国际因素,国内的短期性不确定因素包括进入汛期的自然灾害放大、房地产政策效应、有关劳动力价格调整效应等因素,对下半年的经济可能造成影响,上述指标可能有所下滑,但全年的经济走势不会出现逆转,达到甚至超过9%的增长率是可以充满信心的。因而,今年的经济走势是相对明朗而并不复杂。

复杂的是政策选择。尽管年初已经确定了今年全年的宏观政策基调,即维持宏观政策的连续性,保持适度宽松的货币政策和积极的财政政策,但事实上面对着上年启动的极度宽松的刺激经济的政策如何实现软着陆而不至于使经济走势出现逆转的难题。

经济走势依然向好,在多大程度上与宽松的政策有关?政策退出将会产生多大的震动?尤其是国内与国外的退出政策叠加效应到底有多大?在经济增长继续向好的同时,对待通货膨胀预期是否应该采取相应的对策?

第3篇：经济的走势范文

基于对我国经济走势的上述判断，2009年内蒙古经济发展将面临巨大挑战，全年经济形势不容乐观。

一、我区经济走势的总体判断

2008年，内蒙古经济基本保持了平稳较快增长的态势，预计地区生产总值增长17.5％。但经济增长呈现出罕见的“前高后低”现象，进入第四季度以来，金融危机开始影响我区实体经济，经济增长明显下滑，而且这种下行趋势还在延续。我们预计，2009年内蒙古经济走势也大体呈“V”字型，但时间上要比全国滞后2-3个月，有望在第四季度开始缓慢回升，全年经济增长将呈现“前低后高”现象。这一判断主要基于以下理由：

(一)我区生产总值增速季度变化滞后于全国

我区年度经济走势和全国基本一致，但在较短时间内看，生产总值增速季度变化不尽相同，总体上我区生产总值变化滞后于全国3个月左右。因此，预计2009年我区经济增速将在第三季度触底，第四季度开始恢复性缓慢增长。

(二)我区产业结构决定经济回暖期滞后

我区煤炭、电力、钢材等上游产业比重高的产业结构特点，决定了在经济下行阶段我区经济走势变化要滞后于全国，因此，直至进入第四季度金融危机对实体经济的影响才开始显现。但在经济上行阶段，市场需求扩大由下游产业向上游产业进行传导的时间要短于经济下行阶段的传导时间。基于上述分析，预计随着2009年三季度国内需求的逐步扩大，我区能源、原材料等主要产品的市场需求也会在第四季度开始扩大，从而带动整体经济缓慢增长。

(三)消化库存和企业完全恢复产能所需时间决定我区经济回暖将滞后于全国

受国内外需求大幅下降影响，我区多数能源、原材料企业产品销售困难，库存量大幅增加。2008年10月份，包钢钢材实物产销率仅为88.28％，商品坯材库存达到65万吨，比年初增加17万吨。而且未来一段时间，库存还将继续增加。因此，既使2009年第三季度全国经济开始恢复增长，我区部分原材料企业也需花一段时间消化完大量库存才能恢复正常生产。从我区电力等企业生产的特点看，由于电力机组恢复正常运转需花费一段时间，因此，即使国内用电需求大量增加，电厂完全恢复正常生产也将滞后一段时间。

二、三次产业发展趋势

(一)农牧业生产形势不容乐观

2009年，我区农牧业生产充满了不确定性，既有有利条件，又有许多困难。

有利条件主要是强有力的政策支撑。从目前已有的政策信号看，一是加大收储托市。为了缓解国内供求矛盾，稳定农产品价格，国家加大了保护价收购的力度。二是提高保护价稳农。为了提振农民种粮的信心，国家对2009年的农产品保护价格大幅度提升。三是建立化肥等农资价格上涨与提高农资综合直补联动机制。同时进一步扩大农机具补贴范围和种类，提高补贴标准。四是放开适量出口缓解国内供求。这些政策信号将极大地提振农牧民信心，调动农牧民生产积极性，对2009年农牧业生产稳定发展具有积极意义。

不利条件主要表现为农产品价格面临着巨大的下行压力。

首先，从价格走势看，2008年粮食价格指数1-9月小幅增长后，10月和11月环比分别下降了0.4％和0.2％；肉禽及制品2月份以后价格连续下跌，其中猪肉价格到11月已连续9个月下跌，11月份的价格比最高的2月份下降了25.4％。现行的价格下跌趋势与农产品丰收背景相叠加，短期内农产品价格下跌趋势预计不会改变。尤其是春节后肉蛋需求进入淡季，这种下跌趋势将会加剧。

其次，从供给条件看，2008年是我国全国性的大丰收年份。全国粮食总产量预计10570亿斤，创历史新高。肉蛋奶等产品也实现了大幅度增长。虽然国家加大了收储和调控力度，能够一定程度上缓解供求关系，但农产品买方市场的格局不会扭转。

再次，从需求条件看，一是受金融危机和经济增长放缓影响，消费者消费信心和购买力有所下降；二是国际石油价格下跌使国际上开发生物质能源的积极性降低，从而使能源危机引发粮价上涨的传导机制失效；三是金融危机导致的市场萎缩使农畜产品加工企业市场前景看淡，收储及加工愿望不强，从而使农畜产品工业需求降低；四是猪肉价格几个月来连续下跌，牛奶受三聚氰胺事件影响也尚待恢复，不仅肉奶产业本身增长受到影响，也会通过产业链传导，使粮食的饲料需求降低；五是2008年世界粮食丰收和需求下降，会导致国际市场粮价趋于下降，从而使国内粮价缺乏外力支撑。

此外，从气象条件看，据英国哈德雷气候研究中心预测，2009年可能是2005年来最温暖的一年。全球平均气温预计将比长期平均气温高出0.4摄氏度；另据中国气象局对全国气候趋势的综合预测，2008年冬及2009年春我国大部地区气温接近常年同期或偏高，其中我区大部气温偏高，降水可能偏少，并可能发生冬春连旱。我区农牧业生产受自然气候条件影响较大，综合各方面预测及我区年际气候变化规律，2009年的农牧业生产气象条件应按平年安排为宜。预计第一产业增长4％左右。

(二)工业增速继续回落

2009年，我区工业经济仍将面临着较为严峻的形势，预计工业增加值的增速在2008年的基础上会继续回落，约为14％左右。

第一，从工业经济运行的周期来看，存在惯性下滑的风险。从2008年7月份规模以上工业增加值增速达到30.5％的全年最高点以来，呈现出逐月回落的态势。8月、9月环比增幅小幅回落，10月、11月环比增幅分别回落8.5个百分点、10.5个百分点，11月份增速仅为9.8％，低于上年同期11.6个百分点。可见，从10月份开始，工业运行受到的影响才明显显现，这必将会持续一段时间。一方面，根据各盟市汇总的情况来看，到11月份，全区规模以上工业企业停产半停产企业873户，占全区规模以上企业的25％。既使全国经济在较短时期内可以恢复，这些停产半停产业企业的重新开工也会有一定的滞后期。另一方面，据国家统计局的数据显示，2008年三季度全国企业家信心指数为123.8，分别比二季度和上年同期

回落11和19.2点。从我们对包头稀土高新技术产业开发区的调研情况来看，对未来形势没信心和没底的企业家占到70％以上。从企业家信心的恢复到工业生产的恢复也将会有一段时滞期。

第二，从工业行业结构来看，存在着结构单一的风险。2008年1-11月份，全区能源、冶金、建材、化工、农畜产品加工业完成工业增加值2298亿元，占规模以上工业的94.1％。虽然我区已提出了产业多元，产业延伸、产业升级的结构调整思路，但这毕竟是一个中长期的战略目标，目前这种较单一的工业结构在一两年内不会有较大的变动。因此，2009年全区工业的发展主要取决于以上这几个行业的发展态势。

一是能源原材料型工业发展面临严峻形势。全区873户规模以上停产半停产企业主要以能源、冶金、建材、化工等行业的企业为主，且涉及原煤、洗煤、焦炭、电石、铁合金等产品的企业受到的影响最为严重。从冶金、建材、化工三个原材料行业看，2008年1-11月份，完成工业增加值1325.2亿元，占规模以上工业的41.6％，11月增速仅为3.6％；铁合金、生铁、平板玻璃产量分别下降59.9％、6.5％、14.4％。原材料行业的市场需求关键是靠全国市场，目前我国经济增长处于下行区间，且冶金、建材的下游密集型行业主要集中在住宅、汽车、造船行业，这些行业市场低迷，不会对冶金、建材等产品产生巨大的需求。从另一方面来讲，2009年我国扩大投资的重点领域是基础设施建设，这会对我区冶金建材等行业起到积极的拉动作用，尤其是加强铁路建设将会拉动我区重轨生产。从能源工业看，2008年1-11月完成工业增加值2497.1亿元，占规模以上工业的36.8％。11月焦炭、发电量产量分别下降31.7％、19.3％，煤炭产量虽然增长43.6％，但主要原因是正处于冬季取暖期。2009年，随着冶金、建材、化工等高耗能工业增长的回落，在采暖期结束后，预计能源产业特别是煤炭工业的增长也会随之下滑。二是农畜产品加工业发展不容乐观。2008年1-11月份，全区农畜产品加工业完成增加值501.1亿元，同比增长16.9％，占规模以上工业的15.7％，10月、11月当月仅增长8.6％、4.3％。受奶粉事件影响，乳业受到严重冲击，蒙牛、伊利损失惨重。2008年1-11月份，全区乳制品产量25.2万吨，同比下降3.2％，11月当月下降21％。2009年乳业将处于缓慢恢复期。由于出口受阻以及国内消费不旺，纺织业也出现了下滑，2008年1-11月，羊绒衫产量下降4.1％，11月份下降12.6％。从2009年形势看，出口恢复的难度较大，而国内消费的启动也是一个漫长的过程，纺织业的发展也不会有很大的起色。

(三)服务业继续保持平稳发展态势

服务业是我区经济发展的薄弱环节之一，对全区经济发展的拉动作用相对较弱，服务业在生产总值中所占比重自2003年以来持续下降，已由2003年的41.9％下降到2008年的34.2％；增长速度自2004年达到22％的高点以来，一直处于下滑区间，预计2008年增长14％左右。从2003到2007年，服务业平均增长速度低于地区生产总值2.65个百分点，服务业对经济增长的贡献度由2003年的7.57下降到2007年的5.23个百分点。加快发展服务业是当前形势下保增长、保就业的重要途径。2009年，与其它产业相比服务业发展形势相对要好一些，有望承接2008年稳步发展势头，继续保持平稳发展，预计全年服务业增速将保持在10％左右。

从发展机遇看，一是政策环境不断完善，为加快发展服务业，国家、自治区相继出台了一系列鼓励扶持发展服务业的政策措施，将极大改善我区服务业的发展环境。二是投入力度将不断加大。随着国家扩大内需政策的深入落实，对基础设施、民生工程、农牧区公共事业的投入不断增加，将使我区服务业发展后劲明显增强。

但是服务业运行中出现的一些新情况、新问题需要引起高度重视。

第一，以交通运输业为主的生产业增速有可能放缓。受主要工业行业生产、销售下滑的影响，我区生产业发展面临的压力逐渐加大。从交通运输业看，由于2008年9月份以来企业库存明显增加，9月和10月工业产品销售率同比分别下降1个和0.6个百分点，货物运输需求出现下降，11月份全区铁路货物发送量环比下降了6.7个百分点。如果工业形势得不到好转，这种状况将进一步延续。铁道部安排2009年全国货物发送量与2008年持平，为零增长，在一定程度上预示着企业对交通运输的需求下降，占全区服务业27％的交通运输业在2009年增速有可能放缓。

第二，以商贸餐饮、旅游为主的生活业增长受限。受股市走弱、企业经营困难、房地产销售不畅等因素影响，居民工资性收入、财产性收入增速减缓，收入预期明显下降，经济趋冷的苗头，可能会从多方面影响到居民的消费信心，改变居民的消费预期，将在一定程度上抑制对商贸餐饮、旅游等服务业的需求。

第三，金融环境仍将发生重大变化。受企业盈利预期下降影响，我区金融形势发生了较大变化，银行和保险公司为减少风险，贷款、保险更加谨慎，存款增长较快，贷款增幅大幅回落，随着可能出现的通货紧缩的来临，这种变化将进一步演化。

三、三大需求趋势预测

(一)固定资产投资面临进一步下滑风险

2009年，我区投资形势仍将不容乐观，预计增速会继续回落，为18％左右。

一是从产业投资看，产业投资结构风险显现。我区工业投资占投资总额的比重高达50％以上，其中受到冲击最为严重的能源、冶金、化工、建材四个行业投资占工业投资的比重高达52％；房地产投资占我区投资总额的10％左右。以上几个行业的投资规模在我区投资中具有举足轻重的作用，而这些行业的低迷将会使2009年这些领域的投资面临着下滑风险，从而进一步影响全区的投资。

二是从资金来源看，资金筹措能力受限。自筹资金方面，我区自筹资金占建设资金的比重高达80％左右，主要包括企业自有资金和区外招商引资。受产品销售不畅，库存压力增大等影响，企业普遍存在自有资金短缺、周转困难等问题。目前我区招商引资资金约占全社会固定资产投资的40％，招商引资受阻无疑会加剧我区投资下滑的风险。银行贷款方面，在企业投资意愿不强的同时，银行出于风险考虑，出现了“惜贷”甚至“恐贷”心理，严格审批放贷条件，使企业融资受到阻力。尽管国家增加了1000亿元贷款，但多为银行之间相互流转，实际贷给企业的资金有限。政府投资方面，国家预算资金占我区投资的比重逐步降低。明后年中央计划安排1.18万亿中央投资，按每年5900亿和

我区今年争取到的比例2.5％测算，可争取到148亿，最多也就占到全部投资额的2％左右。

三是从企业所有制看，非国有制经济投资扩张意愿明显下降。非国有经济投资已成为我区投资的主体，占全部固定资产投资的比重超过60％。受国内外经济发展趋势不确定性和市场前景不明朗的影响，非国有制企业信心严重下降，投资扩张意愿减弱。2008年1-11月份，集体经济、有限责任公司和私营企业固定资产投资同比分别增长39.1％、19％和48.4％，同比分别下降18.4个、6.9个和11.2个百分点。2009年，随着金融危机对我区经济影响的进一步显现，非国有经济投资主体投资扩张意愿可能会继续下滑，非国有经济投资比重将进一步下降，从而直接影响到2009年我区投资资金来源的扩张。

(二)消费需求增长趋缓

2009年，受世界经济增长放缓和我国经济进入本轮经济增长周期下行区间影响，我区经济面临下滑风险，消费将出现调整态势，增速将比2008年有所下降。预计2009年我区社会消费品零售总额增长16％左右。

第一，我区与全国消费增长趋势的一致性决定我区消费增长趋缓。从我区消费增长与全国对比分析看，近年来我区社会消费品零售总额的变动与国家变动趋势虽然幅度上有差异，但趋势上却有着相当的一致性。根据国家信息中心专家预测，全国2009年社会消费品零售总额名义增长17％左右，比上年回落4.8个百分点。基于上述分析，预计2009年我区消费增长将回调，降幅在8个百分点左右。

第二，我区消费增长与经济增长和居民收入增长的关系决定我区消费增长趋缓。我区消费的变化与居民收入变化之间没有明显的因果关系，而与生产总值的变化密切相关，只是消费变化点大约滞后生产总值一个季度，而每年的变化特征又不尽相同。

当收入达到一定水平，且逐年持续增加时，居民拥有了相当的存款，居民对收入长期增长的信心明显增强，消费水平会不断升级。但在近年来我区经济持续快速增长的背景下，居民收入增长短期内的小幅波动并未引起消费的强烈反应，原因主要在于：一是随着我区财政收入的快速增长，政府财政支付消费的能力不断提高，2007年占总消费的比重为35.6％，高于2000年8.4个百分点，日益成为稳定消费的重要因素。二是消费信心已成为决定消费的关键性因素，其中生产总值的变化是一个较敏感的信号，会对消费者心理产生重要影响，决定了其未来收入和支出预期的变化。三是近年来随着居民收入和积累水平的提高，社会保障体系的不断完善，消费信贷的加速增长以及城乡一体化进程的推进，我区居民消费后顾之忧得以有效缓解，因而表现出了较为强烈的消费升级意愿，消费热点向住房、汽车等更高层次迈进。

2009年随着国家和自治区拉动内需的一系列政策的逐步到位，将较为有效地改善经济环境恶化对消费心理的不利影响，预计2009年我区社会消费品零售总额增长将呈现降中趋稳的态势。

第三，房地产消费持续低迷决定我区消费增长趋缓。受全国房地产市场的影响，从2008年9月份开始，我区房地产投资完成额、商品房销售面积和销售价格，均出现明显回落，房地产行业进入调整期。预计2009年我区房地产市场观望气氛仍将继续，消费者信心不会在短期内恢复，市场需求也不会迅速释放，房市在上半年还会持续低迷。随着新楼盘的投放市场，商品房空置面积将进一步增加，供需矛盾还会进一步恶化。由于销售回款缓慢，使资金链日趋紧张，房地产投资将会逐步放缓，也使一些正在开发的项目难以为继，一些小型房地产企业将面临破产的危险，会形成大量的银行呆坏账。大幅增加保障性住房的供应量等一系列调控措施的出台，将使商品房价格有所回落。以上预测基于以下分析。一是我区的商品房出现明显供大于求的现象。2008年1-9月份，全区商品房空置面积达到359.8万平方米。随着在建项目的完工，商品房空置面积会进一步增加。而在当前形势下，因为对房价的走势不明，消费者仍然选择持币待购，预计目前市场上的空置房需要2-3年来消化。

二是商品房价格偏离居民的实际购买能力。房价收入比是衡量一个地区房产消费的能力的重要指标。以呼市地区的商品房均价每平方米2992元来测算，房价收入比为6.2，超出3.6的正常比例，房地产市场的供需存在着“消费不起”的问题。

三是经过几年的调整后，房地产业的盈利能力已呈下降趋势，房地产开发商之间的竞争日趋激烈，在此情况下，规模优势、品牌优势越来越成为企业赢得竞争的关键。房地产企业也面临重新洗牌，一些实力较差的房企正在被市场淘汰，房地产企业向规模化、品牌化方向发展。

四是2008年国务院确定的当前进一步扩大内需措施中、把加快建设保障性安居工程放在首位。目前我区的保障性住房主要有两类：廉租房和经济适用房。廉租房与普通商品住宅市场基本没有冲突。但经济适用房与普通商品住宅在产权和品质上接近，增加经济适用房源的市场供给量，对于那些与保障性住房差异化不大的普通住宅具有较大冲击，该类型的商品房价格将有所回落。

(三)进出口增速逐步回落

2009年我区进出口贸易形势依然严峻，预计全年进出口贸易总额增速将进一步回落。

绒纺行业出口形势不容乐观。在我区出口商品结构中，纺织品出口贸易额占17％，是我区出口的主要产品。受美国、欧洲和日本三大外销市场需求明显下降的影响，羊绒制品订单急剧减少。据我们2008年11月下旬调研，鄂尔多斯羊绒集团预计2008年全年羊绒制品国内外订单将下降30％左右，仅东胜区纺织企业的亏损面已达到60％左右。在这些国家个人消费尚未明显回暖之前，对绒纺制品的消费需求难以迅速回升。

对美国、俄罗斯贸易形势严峻。从对主要贸易伙伴的进出口情况看，2009年我区对美国出口贸易、对俄罗斯进口贸易会受到一定程度的影响。2008年前11个月，我区对美国进出口贸易总额3.94亿美元，下降5.9％；受国内需求下降影响，从俄罗斯进口的主要原材料增速大幅度回落，其中原木进口下降12.5％。随着美国经济的衰退、俄罗斯经济增长速度放缓，我区对美国的出口贸易、对俄罗斯的进口贸易增速将明显回落。

但从总体上看，对外贸易增速的回落对我区经济发展影响有限，主要原因在于我区经济的外向程度仍然较低。1998年以来，我区对外贸易依存度一直在9-13％之间，与全国相比差距较大；经济增长对外部需求的依赖程度很低，2007年出口依存度仅为4％，低于同期全国33个百分点。

四、财政收入和居民收入增长趋势

(一)地方财政总收入保持平稳增长

2008年我区地方财政总收入达到

1106.2亿元，同比增长32.4％，同比下降10.4个百分点。受国际金融危机和国内外市场需求不足影响，9月份以来，我区能源、化工、农畜产品加工等主要支柱产业出现明显下滑，企业利润大幅萎缩，城乡居民收入、外贸进出口、房地产、服务业等也均有不同程度回落。相应地，企业所得税、个人所得税、营业税和契税等税种增速出现回落，直接导致我区地方财政总收入增速呈逐月下降趋势。2008年1-2月份地方财政总收入同比增长49.6％，1-12月份同比增长32.4％，下降了17.2个百分点。

今后经济发展形势看，在较长的一段时期内，经济增长速度将逐步放缓，地方财政总收入的增长速度也必然呈下降趋势。综合考虑以上因素，预计2009年地方财政总收入将达到约1240亿元左右，同比增长将达到12％左右。

主要原因在于：

一是我区企业效益将进一步下滑，企业投资意愿和能力有可能继续下降，居民收入增长放缓、财富效应减弱，致使经济增长进一步放缓，从而直接导致增值税、企业所得税等税种增速将较2008年明显回落，地方财政总收入增速明显下降。

二是2009年制度性减税因素影响加大。2009年国家将继续实施新的企业所得税法，开始推行生产型增值税改革，资源税由“从量计征”改为“从价计征”等新的税收政策，必然会对我区地方财政总收入产生影响。在企业所得税方面，财政部和国家税务总局估计减收930亿左右，采用比例法进行估算，2009年我区企业所得税将减收近10亿元左右。在增值税方面，采用新增固定资产投资额增量进行估算，2009年我区减少增值税收入为100亿元左右，减少城市维护建设税和教育费附加8亿元左右，增加企业所得税6亿元左右，合计减少税收102亿元左右。此外考虑到2009年国家继续采取下调储蓄存款利息个人所得税税率、调高个体工商税收起征点、降低住房交易税费等扩大内需相关税收政策，预计减少税收收入70亿元左右。

(二)就业和城乡居民增收压力进一步加大

2008年全区就业再就业政策不断落实，1-11月份城镇新增就业23.65万人，完成年度计划的118.25％，超额完成全年目标任务。2008年四季度，城乡居民收入水平虽然受到金融危机的影响有所波动，但由于我区粮食生产获得大丰收，农牧业补贴增加幅度较大，加之四季度各盟市都提高了津补贴水平，城乡居民收入水平仍呈稳步提高的态势，但增长幅度有所回落。预计2008年全年城镇居民人均可支配收入14480元，农牧民人均纯收入4650元，实际增长速度均为11％，分别比上年回落3.6和2.2个百分点。

2009年，金融危机对我区的影响会进一步加剧，就业难度加大，城乡增收面临严峻考验，但随着扩大内需各项政策的贯彻落实，其积极的带动作用会逐步起效，预计下半年就业数量将缓慢回升，但城乡居民收入水平增长速度有所放缓。初步预计2009年我区新增就业人数保持在15万人左右，转移农村富余劳动力150万人左右，城镇居民人均可支配收入和农牧民人均纯收入分别增长8％和7％左右。

一是就业形势仍很严峻，但社会保障水平会明显提高。受整体经济形势的影响，我区企业经营状况不会在短期内有明显好转，就业压力会不断加大，就业形势不容乐观。2008年四季度以来，随着金融危机对我区影响的逐步加剧，部分企业，特别是中小企业以及资源能源型企业，出现了关闭、停产或者半停产的情况，造成部分人员失业。截止到2008年12月份，我区隐性失业人数已达99567人，其中解除劳动关系的有14466人，未解除劳动关系的有85101人。同时农牧民外出打工人员出现提前返乡趋势，初步统计，截至2008年11月底我区已经有60多万农民工提前返乡。从实际情况来看，形势可能还要严重，据我们调研掌握的情况，仅乌海市2008年11月失业人员就达1万人以上；农牧民实际返乡人数可能远远大于目前的数字。这种形势预计在2009年仍会持续很长一段时间。

针对当前形势，国家近期出台了一系列扩大内需、刺激经济的政策措施，出台了以创业带动就业、安居工程、社会保险条例等，逐步加大对教育、医疗、文化、生态等公共服务的投入力度，这些措施对稳定经济增长、稳定就业、稳定收入的效应会逐步显现。从维护稳定的大局出发，预计这方面的政策措施在2009年上半年还会不断出台并逐步得到贯彻落实，自治区也将逐步提高城乡居民最低生活保障标准，加大对公共服务的支出力度，城乡居民社会保障水平和能力将会得到切实加强。

二是城镇居民主要增收渠道将受阻。受整体经济和就业形势的影响，2009年我区城镇居民增收面临很大压力。从收入来源分析，首先，工资性收入增长乏力。虽然自治区将会进一步全面落实规范公务员工资和津贴补贴，提高离退休人员津贴补贴标准，调整企业退休人员养老金等政策措施，但很多措施在2008年已经得到落实，2009年增资因素相对较少，城镇居民工资性收入不会有太大增加。其次，财产性收入和转移性收入将有所下降。预计2009年股票市场和房地产市场不会有明显好转，城镇居民财产性收入来源渠道有限。经营性收入方面，自治区对服务业、非公有制经济、中小企业等劳动密集型产业方面的扶持力度会进一步加大，但受大环境影响，城镇居民经营性性收入在短期内不会有明显改观；最后，转移性收入将会有明显增加。2009年，国家将进一步提高社会保障和公共服务方面的支出比例，居民转移性收入将会有所增加。

第4篇：经济的走势范文

吴彦艳(1978―)，女，哈尔滨商业大学(哈尔滨，150028)。研究方向 ：技术创新与产业发展。

［关键词］宏观经济；股票市场；传导机制；格兰杰检验

宏观经济是通过哪些传导机制来影响股票市场走势？这些传导机制在我国实践检验中表 现得是否有效？倘若政府不通过政策干预股票市场，而是完全依靠宏观经济自身的发展 对股票市场产生影响，二者之间是否又有很好的联动效应？这些问题的回答直接关系到未 来管理层干预股票市场政策的制定。本文基于非政策性传导机制的研究视角 ，通过实证分析来尝试回答上述问题。

目前，大多数经济学家对于股票市场与宏观经济关系的认识存在不少分歧。综合而言，国内 外学者大致有三种观点：一是认为股票市场与宏观经济存在正相关关系。Thorsten Beck an d Ross Levine (2002)采用动态平行数据的广义矩估计法检验了1976―1998年间40个国家的 股票市场与银行和经济增长之间的关系，他们发现股票市场和银行都对经济增长有积极的影 响。[1］（189-204)二是认为股票市场与宏观经济存在弱相关或不相关。Binswang er（2000 ）认为上世纪80年代美国进入高增长阶段后股票市场与宏观经济的紧密关联性已经瓦解。[2］（379-387)Mao, Y•J• and Wu, R•F•(2006)的研究表明,澳大利亚在股市低 迷期时 股 指走势与宏观经济之间的关联性比较含糊,采用不同宏观经济指标作为经济增长的变量 得到的结论相互抵触。[3］（157-163)马进、关伟(2006)运用计量分析方法证明我 国当前股 票市场与宏观经济存在一定的长期稳定关系,但互相影响的程度较小。[4]（71-75）李冻菊(2006) 得出中国经济的持续增长一定程度上促进了股票市场规模的扩大，但反过来股票市 场的规模对于中国经济增长所起的促进作用是有限的。[5］（75-80)三是认为股票 市场与宏 观经济存在负相关。Levine(1997)认为股票市场流动性的提高对经济增长可能产生负作用。 [6］（431-439)梁琪、藤建州（2005)实证分析显示我国股市波动与宏观经济相关 关系为负 ，股市中可能存在的“过度”波动对宏观经济产生了负面影响。[7］（9-19)温军 、赵旭峰 （2007)则认为我国经济的增长并没有促进股票市场的繁荣,相反在一定程度上阻碍了其发展 ,产出的增长对股票市场具有“负的贡献”。[8］（90-92)

就国内现有的研究而言，基本上是针对某个阶段我国股市走势与宏观经济二者之间关系的实 证分析，尚无从宏观经济对股票市场产生影响的传导机制角度进行研究。本文将尝试从这一 全新的研究视角，运用实证分析方法深入剖析我国宏观经济通过非政策性传导机制对股票市 场产生影响的有效性。

一、宏观经济对股票市场影响的实现机制

根据西方理论，宏观经济对股票市场产生影响主要通过以下三种机制实现：

（一）上市公司经营业绩

宏观经济增长时期（Y），上市公司的产品销量会随社会需求持续增长（Q），公司业 绩不断提升（A），从而使得公司更具有投资价值，股票也因此受到投资者的追捧（P） 。相反，倘若经济处于不断下滑的过程中（Y），上市公司的产品会受到宏观经济环境变 坏而出现滞销（Q），业绩会出现下降（A），股价因此下跌（P）。相应的传导机制 ：

其中，Y：社会总产出，Q：公司产品销售量，A：公司业绩，P：股票价格。

（二）社会货币量

宏观经济不断繁荣的过程中（Y），国内货币供应量会随社会产品的增多而不断扩大（M ）；同时，在宏观经济上升的大部分时期，政府都会实行宽松的货币政策，居民手中货币量 会不断提高（PM），进入股票市场的资金量增加（MM），会增加对股票的需求（N） ，资金会推动股票价格不断上升（P）。反之，经济出现衰退（Y），国内产品数量下降 ，对应货币供给在一定程度上缩减（M），居民手中货币减少（PM），进入股票市场的 资金量减少（MM），对于股票的需求减弱（N），股价相应下跌（P）。传导机制如下 ：

（三）投资者信心

宏观经济处于上升阶段（Y），经济环境的向好能够提升投资者对股票市场上涨的信心（F ），使得潜在投资者转化为实际投资者（R），市场人气旺盛，从而增加股票需求（N ），股价会上升（P）。相反，当宏观经济处于下降阶段（Y），会影响投资者对股票市 场上涨的信心（F），投资者逐渐退出股票市场（R），减少对股票的实际需求（N） ，股价会因此下跌(P)。传导机制可表示为：

二、宏观经济对股票市场传导机制有效性的实证检验

（一） 变量选择、数据分析及研究步骤

1．变量选择与数据分析。 借鉴国内外相关学者对这一问题的见解，并考虑数据的可获得性，我们把反映宏观经济对股 票市场传导机制的量化指标确定为以下三个变量，并用实际GDP来反映宏观经济。

（1）实际国内生产总值（GDP）――反映宏观经济；

（2）股票市场上市公司平均每股收益（EPS）――反映上市公司的经营业绩；

（3）股票市场成交金额（GSM）――反映社会货币量；

（4）股票市场开户人数（KHS）――反映投资者信心。

由于官方数据只给了年度GDP的现价累计值和按可比价格计算的累计值的同比增长率，所以 要根据这两个数据来推算每年的实际GDP。我们以1992年作为基期，1992年的实际GDP就是其 名义GDP，根据公布的GDP同比实际增长率依次计算出以后年度的实际累计GDP。样本空间确 定为1992―2007年，采用年度数据。

图1描绘了实际GDP和传导机制变量的走势，对GDP、EPS、GSM和KHS变量取对数值，分别用Ln GDP、LnEPS、LnGSM和LnKHS表示。对数变换的好处是其一阶差分能近似表示变量的变动率， 同时消除数据的异方差，将指数趋势转换为线性趋势。

2．研究步骤。 本文拟采用如下两个步骤实证检验宏观经济对股票市场传导机制的有效性：第一，利用单位 根检验确定时间序列LnGDP、LnEPS、LnGSM和LnKHS的平稳性；第二，采用Granger因果检验 考察宏观经济（LnGDP）与其对股市的传导机制变量(LnEPS、LnGSM和LnKHS)之间是否存在因 果关系。本文所有检验结果均使用计量分析软件Eviews5．0进行了多次回归分析而得。

（二）实证结果分析

1．平稳性检验。利用单位根检验来确定LnGDP、LnEPS、LnGSM和LnKHS的平稳性，具体 采用ADF（Augment ed Dickey Fuller Test）方法，最优滞后期由AIC准则确定，即选定的滞后期长度应使AIC 的值最小，以保证消除自相关和保持更大的自由度。ADF检验结果如下：

由ADF检验结果表明LnGDP、LnEPS、LnGSM和LnKHS的一阶差分具有平稳性，均 是I(1)型，因此，可以考察它们之间的Granger因果关系。

2．格兰杰因果关系检验。 为了阐明宏观经济（LnGDP）对股票市场传导机制（LnEPS、LnGSM和LnKHS）是否有效，有必 要对LnGDP、LnEPS、LnGSM和LnKHS四个变量做格兰杰因果关系检验。首先，检验LnGDP是否 为引起LnEPS变动的Granger原因的过程。原假设：“LnGDP不是引起LnEPS变化的Granger原 因”，对下列两个回归模型进行估计：

有限制回归：LnEPSt=∑[DD(]m[]i=1[DD)]αiLnEPSt-i+εi[JY]（2）

计算F统计值：F=(N-k)[SX(](ESSR-ESSUR)[]q(ESSUR)[SX)][JY]（3）

其中，ESSR和ESSUR分别为有限制条件回归和无限制条件回归的残差平方和；N是观 测个数；k是无限制条件回归的估计参数个数；q是参数限制条件个数。这个统计量服从F（q , N-k）分布。根据各自的F统计值，检验系数β1,β2,…,βm是否同时显著地不为0 。若显著不为0，则拒绝“LnEPS不是引起LnGDP变化的Granger原因”的原假设。

然后，检验LnGDP是否为引起LnGSM和LnKHS变化的原因的过程。即用LnGSM 和LnKHS分别交换 LnEPS做上述同样的回归。通过检验，得到下面关于宏观经济（LnGDP）对股票市场传导机制 （LnEPS、LnGSM和LnKHS）之间的Granger因果关系。滞后期是根据赤池信息准则（AIC）来 确定。

表2Granger因果关系检验结果零假设滞后期F统计量概率 结论 LnGDP不是引起LnEPS变化的Granger原因22．757020．11642接受H0LnEPS不是引起LnGDP变化的Granger原因20．715470．51480接受H0LnGDP不是引起LnGSM变化的Granger原因23．490040．07551接受H0 LnGSM不是引起LnGDP变化的Granger原因21．090350．37669接受H0 LnGDP不是引起LnKHS变化的Granger原因23．106860．13295接受H0 LnKHS不是引起LnGDP变化的Granger原因22．323030．15366接受H0

由表2可以看出，检验结果在5%的显著性水平下接受了“LnGDP不是引起LnEPS、LnGSM和LnKH S变化的Granger原因”的零假设，即宏观经济（LnGDP）对股票市场的传导机制（LnEPS、Ln GSM和LnKHS）均不存在单向Granger因果关系，这说明宏观经济没能通过传导机制有效的影 响股票市场，即在我国宏观经济对于股票市场的传导效应是失效的。

以上实证检验表明，理论上存在的宏观经济对股票市场产生影响的非政策性传导机制在我国 的实际表现却是失效的。下面揭示我国宏观经济对股票市场影响的传导 机制失效的内在原因。

三、宏观经济对股票市场的传导效应失效原因剖析

（一）上市公司缺乏宏观经济代表性

由于我国股票市场成立初期的初衷是为了帮扶国有企业摆脱困境，因而最初上市的一些 公司本身的可持续发展能力较差，而各行业龙头企业的上市却被一推再推或干脆到国外上市 ，这也直接导致了一段时期以来上市公司业绩对于宏观经济的代表性差，不能真实的反映我 国宏观经济增长。通过图2我们可以看出：一方面，市场中业绩亏损的上市公司数量 较多，且亏损比例从1992―2005年成逐年增加的态势；另一方面，亏损企业长期驻留在市场 内部直接拖累上市公司整体业绩，沪深两市上市公司的经营业绩在1992―2001年期间在逐年 下滑；其中，2001年的每股收益和净资产收益率分别只有1992年的32．46%和22．55%。虽然 从 2002年开始有所好转，但是直到2006年上市公司每股收益和净资产收益率仍大幅落后于1992 年水平，而这与我国宏观经济十几年来8%以上增长速度出现了明显的背离。因此，上市公司 盈利能力不能准确反映我国整体经济的发展水平。

（二）股票市场与银行体系的隔离阻碍股市货币量的有效增长

我国货币和准货币（M2）自1992―2007年以来呈现稳步增长的态势，但是股票市场的成交金 额在2006年之前一直没有明显增长，甚至在2001―2005期间成交金额还出现了明显萎缩（参 看图3）。虽然从1992年以来我国股票市场中上市公司数量在逐年增加，且社会资金量也在 逐渐放大，但是股票市场的成交金额只在1996―1997、1999―2000和2006―2007三个时期 出现了阶段性增长。总体而言，我国股票市场成交金额与社会货币量背离明显，股票市场没 有分享到我国经济增长带来的货币量增加。剖析原因，我们认为社会货币量主要滞留在银行 体系内部，而流入到股票市场的货币量相对较少（参看图4）。从1992―2007年，金融机 构储蓄存款的增长速度与社会货币量的同期增长速度基本保持一致。出于对改革所带来的诸 多不确定性的担心，预期子女教育、医疗、养老和住房消费等支出的增加，以及证券 投资观念的匮乏，使得人们更愿意将货币存入银行。同时，我国现有分业经 营的金融体制隔离了银行体系与股票市场，因此导致银行储蓄存款的大幅度增长，但同期进 入股票市场的货币量却没有增加。

（三） 信息不对称影响投资者信心

虽然投资者对我们国家宏观经济增长信心十足，但是由于股票市场中的信息不对称问题， 中小投资者在与上市公司和投资机构博弈过程中，完全处于被动地位，因此影响其参与股票 市场的积极性。同时出于对上市公司信息披露准确性、市场监管有效性、惩处及时性以及证 券中介机构责任心的担忧，投资者对于进入股票市场仍然显得缺乏信心。这也体现在一直以 来进入我国股票市场的长期资金明显不足，而股市是长期投资市场，入市资金应该以长期资 金为主。在成熟股票市场中，长期资金所占比例一般高达90%，但在我国股票市场中，长期 资金占入市资金的比例不足40%(王国刚，2005)。[9］（31-37)长期资金的不足一 方面会影 响股票市场走势的稳定性，另一方面，短期的频繁操作会加剧股市的波动，从而进一步影响 投资者的信心。[10］(95-98)

四、结论与建议

综上所述，本文得出的研究结论是：1992―2007年我国宏观经济没有通过上市公司的经营业 绩、社会货币量和投资者信心三种传导机制对股票市场产生有效的影响。在我国，股票市场 与宏观经济之间还存在着阻碍传导机制发挥效应的不利因素：第一，股票市场中具有可持续 发展能力的上市公司比例较少，市场整体业绩不能代表宏观经济的快速发展。第二，由于我 国现有的金融体制隔离了银行体系与股票市场，使得社会货币量一直以来滞留在银行体系内 部；并且，预期改革所带来的未来支出增加，以及缺乏一定的投资知识使得人们投资股票意 愿不强。第三，由于对上市公司信息披露准确性、市场监管有效性、惩处及时性以及证券中 介机构责任心的担忧，投资者对于进入股票市场仍然显得缺乏信心。

为了促进我国股票市场的健康快速发展，发挥其宏观经济晴雨表的功能，未来管理层应该努 力消除上述不利因素，恢复传导机制的作用。首先，应该积极鼓励优质公司在A股市场上市 ，在推动优质海外上市公司回归A股的同时，积极引进外国优质公司来境内上市，并大力推 进亏损公司退出机制，清除市场中已无发展能力的公司，从而提高我国股票市场上市公司的 整体质量。其次，加快我国金融机构的改革，提倡金融混业经营以促进社会资金在银行和股 市间的合理流动，拓宽股票市场货币量的进入渠道。同时，加强对公众投资理财的引导和 教育，增强人民群众的理财意识，提升股票市场的参与度。最后，调整政府角色，减少政府 对股票市场的直接干预，建立和健全股票市场的规章、制度，增强股票市场的透明化、公开 化，完善信息披露制度，加强股票市场的监管，创建公平合理的市场环境，稳定投资者的信 心；并且，改善股市结构，培育机构投资者，把理性投资者培养成为市场的主导力量，减少 股市的投机行为。

主要参考文献：

［1］Thorsten Beck and Ross Levine. “Development and Efficiency of the F inancialSector and Links with Trust: Cross-Country Evidence” ［J］，Economic Developmen t and Cultural Change，2002(51).

［2］Binswanger，M. “Stock returns and real activity：is there still a c onnection？” ［J］，Applied Financial Economics，2000(10) .

［3］Mao，Y•J• and Wu，R•F•. “Does Stock Market Still Act as Signalto Changes in Real Activity?: Evidence from Australia (forthcoming) ”［J］，Eco nomic Papers，2006(7).

［4］马 进，关 伟．我国股票市场与宏观经济关系的实证分析［J］．财经问题研究，20 06(8)．

［5］ 李冻菊．股票市场与经济增长的关系研究［J］．金融研究，2006(9)．

［6］Levine Ross. “Financial Development and Economic Growth”［J］，Jou rnal of Economic Literature，1997 (71).

［7］梁 琪，藤建州．股票市场、银行与经济增长：中国的实证分析［J］．金融研究，20 05(10)．

［8］ 温 军，赵旭峰．我国股票市场、房地产市场与经济增长的关系［J］．统计与决策 ，2007(20)．

［9］ 王国刚．中国股票市场：2004年回顾与2005年展望［J］．经济理论与经济管理，200 5(4)．

［10］况 欢．反身性理论与股市价格运动趋势［J］．西南民族大学学报(人文社科版 )，2004(9)．

An Empirical Study on the Influence of

Macro-economy on the Stock Market in China

――An Perspective on the Non-policy Transmission Mechanism

Ding Zhiqing1Wu Yanyan2Abstract: Theoretically, macro-economy has impact on the stoc k market through the transmission mechanism, thereby creating linkage effects. I s the macro-economical impact on the stock market actually consistent with the d escription of the theory since Chinese stock market was established in the 1990s ？Th is is the focus of this paper. Based on the non-policy transmission mechanism, w e make the empirical study on macro-economic influence on the stock market (1992 -2007) in china from a new angle, and then reveal the causes.

Key words: Macro-economy; Stock Market; Transmission Mechanism;Granger Causality Test

第5篇：经济的走势范文

[关键词]上证综指；中小板指；创业板指；实证分析

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2015.42.047

本文目的主要是针对我国股票市场近年来的发展状况，通过实证分析的方法，研究宏观经济因素与我国股票市场指数的关系，以期进一步了解影响股票市场发展的深层次原因，并有针对性地提出相应的解决方案。

1我国主要证券指数的编制

1.1上证综指简介

上证综指，即“上证综合指数”（上海证券综合指数，Shanghai Securities Composite Index.）。它是上海证券交易所编制的，以上海证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围，以发行量为权数综合。上证综指反映了上海证券交易市场的总体走势。

上证综合指数是最早的指数，这一指数自1991年7月15日起开始实时，基日定为1990年12月19日，基日指数定为100点。截至2014年10月17日，收盘点数为2341.18点。期间最高点数为6124.04点，发生于2007年10月16日。2007年以来，大部分时间运行于1800～2400点。

在世界比较成熟的股票市场中，股票市场的换手率相当低而且比较稳定，而我国股市的换手率比较高，且起伏比较大，但是随着整个公司市值和体量的增大，换手率逐渐降低，目前月度换手率基本稳定在10%～20%。可见A股市场已经逐渐走向成熟。

从构成指数的公司的基本面情况来分析，上证综指成分股估值主要集中在10～30倍区间，市值集中于20亿～200亿元人民币，扣除非经常损益后的归属于母公司的净利润有70%左右的公司实现增长，充分体现了上市公司代表我国先进生产力的能力。

1.2中小板指

中小企业板指数；指数简称：中小板指；英文名称：SSE SME COMPOSITE。2005年6月7日，确定为中小板指数的基日，基日指数定为1000点。

中小板指共包含100个公司，并且会进行每半年一次的调整。时间定于每年1月、7月的一个交易日进行，通常在前一年的12月和当年的6月的第二个完整交易周的第一个交易日公布调整方案。

成分股样本定期调整方法是先对入围股票按选样方法中的加权比值进行综合排名，再按下列原则选股：一是排名在样本数70%范围之内的非原成分股按顺序入选；二是排名在样本数130%范围之内的原成分股按顺序优先保留；三是每次样本股调整数量不超过样本总数的10%。

从构成指数的公司的基本面情况来分析，中小板指成分股的估值高于上证综指，主要集中在30倍PE以上的区间，市值集中于50亿～100亿元人民币，但是大于500亿元人民币的公司相比上证较少。扣除非经常损益后的归属于母公司的净利润有70%左右的公司实现增长，其中增速大于20%的有40家左右的公司，充分说明了中小板企业优秀的成长能力。

1.3创业板指

为了更全面地反映创业板市场情况，深圳证券交易所于2010年6月1日起正式编制和创业板指数。至此，创业板指数、深证成指、中小板指共同构成反映深交所上市股票运行情况的核心指数。创业板指基日2010年5月31日，基点为1000点。指数代码为399006，指数名称：创业板指数，简称：创业板指。

创业指数选样以样本股的“流通市值市场占比”和“成交金额市场占比”两个指标为主要依据，体现深市流通市值比例高、成交活跃等特点。其次，指数计算以样本股的“自由流通股本”的“精确值”为权数，消除了因股份结构而产生的杠杆效应，使指数表现更灵敏、准确、真实。指数样本股调整每季度进行一次，相比于中小板指的半年一次，可以更好地反映创业板市场快速成长的特点。

从创业板指数编制方案来看，指数选样入围标准有5个：一是在深交所创业板上市交易的A股；二是有一定上市交易日期（一般为三个月）；三是公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题；四是公司最近一年经营无异常、无重大亏损；五是考察期内股价无异常波动。

从构成指数的公司的基本面情况来分析，创业板指成分股的估值高于上证综指和中小板指，30倍PE以上的区间占绝对多数，市值集中于50亿～100亿元人民币，大于200亿元人民币市值的公司相比上证和中小板指较少。扣除非经常损益后的归属于母公司的净利润有70%左右的公司实现增长，其中增速大于20%的有50家左右的公司，这一指标高于上证综指和中小板指的情况，充分体现了作为新兴产业优秀企业的代表，创业板指拥有高速增长能力和巨大的潜力。

2实证分析

2.1变量选择

一是经济增长GDP：当经济增长时，企业盈利增加，股价上升，反之反是，由于缺乏GDP月度数据，本文采用国家统计局的工业增加值来代替；二是利率水平R：使用一年期国债利率，当利率提升时，资本市场未来现金流贴现值下降，企业融资成本上市盈利下降，股指下降，反之反是；三是通货膨胀CPI：当通货膨胀上升时，名义利率上升，带动股指下降，反之反是，同时通货膨胀会影响企业盈利，周期性行业在周期前段收益于通货膨胀，周期后端受损于通货膨胀，CPI数据来自中国统计局；四是人民币实际汇率REER：用国际清算银行公布的人民币实际有效汇率表示，记为REER，标价法为间接标价法；五是货币供给量M：采用人民银行公布的广义货币M2；六是股票指数我们分别采用了上文提到的上证综指、创业板指、中小板指，分别用sz、cy、zx表示。

以上所有变量序列中，除R外，都表示成自然对数的形式，其差分序列就是对应变量的增长率序列，所有变量以差分形态显示。数据选取2008年1月～2014年10月，取用月度数据。

2.2方法论说明

2.2.1序列平稳性检验

由于可能存在谬回归，一般需要检验经济序列平稳性。平稳性检验可以归结为时间序列单位根检验。常用单位根检验方法有ADF（Augmented Dickey-Fuller）检验法和PP（Phillips-Person）检验法。

2.2.2格兰杰因果关系检验（Grange Casual Relation Test）

根据Grange检验方法，设两个变量序列{x_t}和{y_t}，建立y_t关于和x的滞后模型。其中，c为常数项，p为滞后阶数。检验x是不是关于y变化的原因相当于方程（1）检验假设H_0：β_1=β_2=β_3=…=β_p=0是否成立。

2.3经济计量检验结果与分析

2.3.1变量序列的平稳性检验

为了检验变量序列之间的格兰杰因果关系和协整关系，首先检验变量序列的平稳性。检验方法采用ADF方法。检验时，先根据其基本时序图确定截距项和时间趋势项是否存在，也就是确定ADF检验的基本形式，再根据赤池信息准则（AIC）确定滞后阶数，最后根据ADF统计量判定是否平稳。变量序列的平稳性检验表明，上述变量都是1（0）的，即它们本身都是平稳的。

2.3.2格兰杰检验

为了检验股市价格指数和实质宏观经济变量之间的因果关系，同时为了避免检验中的伪回归现象，对上述序列的平稳形式进行格兰杰因果检验。从实证结果看，经济增长、利率、汇率变化、通货膨胀、货币发行M2都是上证综指收益率的格兰杰原因，而上证综指反过来也是宏观经济变量（除经济增长外）的格兰杰原因，这意味着宏观经济变量和上证综指在统计意义上彼此影响。中小板指的格兰杰原因中显著的仅有CPI一个，经济增长、货币发行、利率变化、汇率变化不是中小板指的格兰杰原因，反之，中小板指也不是宏观变量的格兰杰原因。中小板指对宏观经济不敏感的原因可能是因为中小板指的公司一方面成长性较好，这些公司的业绩增长不太受宏观经济变量影响；另一方面，中小板指的上市公司市值偏小，容易因为某些概念受到游资疯狂炒作。

宏观经济变量对创业板指数的格兰杰影响都不显著，反之，创业板指数对宏观经济变量的影响也不限制，创业板指独立于宏观经济变量的影响，有两种可能，原因可能和中小板指类似，主要是由于公司的成长性和游资的炒作。

3国外研究简述

国外对于股票市场与实际经济之间关系的最重要的研究来自于芝加哥大学法玛，即有效市场理论的提出者。他利用美国1953―1987年月度、季度和年度的数据进行的回归分析发现股市收益率和未来产出的增长率之间有显著的正相关关系，股市在美国确实起到了经济晴雨表的作用。

也有一些其他研究者指出，股票市场发展对经济增长起着积极的促进作用，但是对于新兴资本市场的研究结果却呈现出不同的特征。认为在发达国家中股票市场与经济增长之间存在着相互促进的正向关系，但在发展中国家两者之间的联系非常弱。

4结论

总体上说，针对证券市场制度性建设方面的政策措施等，将影响股市中长期的根本发展趋势，如QFII、QDII、开放式基金成立、融资融券、股指期货等对股市已经或必将产生长期、深远的影响，伴随着更加丰富的资本市场层次，更加多样化的投资手段，更加国际化的机构投资者的加入，以及股票上市规模的扩大，股价指数大幅波动的情况逐步减少，股市与宏观经济的关系愈加密切。

参考文献：

[1]刘斌，张旭.宏观经济变量对股票价格指数影响的实证研究[J].时代金融（下旬），2014（3）：135-136，142.

[2]孟建国，吴鸿雁.我国股票指数期货若干问题研究[J].金融理论与实践，2002（12）：38-40.

第6篇：经济的走势范文

对我们所生活于其中的宇宙的认识和思考，一直以来吸引着各个时代思想家们的智慧。我们生活的这个宇宙本质上是什么样的呢？是以一种有序的、有规律的方式在运转还是无序的、杂乱无章的运转？这种运转能否为我们的智慧所认识？人们对这些关于宇宙问题的渴求正是造就了人类自身的智力进化和卓越品质的重要动力之一。

在我们今天的视野所及的范围，我们知道对这些问题思考的最有影响力的思想是由18世纪的思想家们做出的。18世纪的思想家们建立了近代最有影响力的哲学体系，他们设计了一个“有序的”世界。在某种程度上，他们的世界观是一种“决定论”的世界观，坚信这个世界正在按照某种已经设计好的秩序在运行。持有这个“决定论”观点的人包括诸如牛顿、爱因斯坦等最伟大的自然科学家。这个体系的科学性则是由牛顿定律和对牛顿体系进一步思考的数学定律所保证的。当然，自然科学家们这种关于宇宙的信念和洞见不可避免的影响到了从事社会科学研究的思想家们，其中也包括经济学家。经济学的创始人，亚当•斯密的思想根基也是源于这样的一种信念。他把这种自然科学的有序世界的观点应用到人类社会里，形成了一种从看似“无序”到“有序”的观念，提出了一个“和谐的经济系统”的观点。这种和谐的经济系统的动力则是人的自利动机。

我们决不应该低估这种关于世界的观点的影响力和洞察力。事实上，我们一直在这种“决定论”的世界观下生活并做出各种与我们自身息息相关的决策。一种对于人类经济社会的“完美和谐”的信念直接导致了大家对政府干预经济的效果的质疑，并且主导了许多关于政府问题的争论。这种“决定论”的观点在很大程度上支撑着我们对于自由经济的信心和我们对于世界的信仰。

但是这一体系在历经几个世纪之后，遭到了怀疑。对于这种“决定论”的世界观的挑战来自于统计观点，尤其是概率论的成功。我们可以举一个简单的例子来说明这二者对于世界的看法的分歧。比如我们说，消费函数是，其中，是自发消费，是可支配收入，c是边际消费倾向。进而我们可以把消费函数写作是可支配收入的函数：。这个消费函数是更加广泛意义上的数学若干函数中的一个。这个函数明白无误地说明，居民的消费量将精确地取决于可支配收入、自发消费和边际消费倾向。这种函数关系是一种确定性的关系。但是，我们知道，这种关于居民消费的断言在现实中毫无疑问是会受到质疑的，居民的消费量并不是精确地取决于这几个因素。在很大的程度上，这种消费关于自发消费、可支配收入和边际消费倾向的关系是不确定的，或者说是随机的，有着概率分布的。这就是二者之间的差别，持有决定论观点的人依据一种确定性的函数关系认为，这个世界将会精确地按照数学定律所描述的那样运转。而持有统计观点的人却认为，即使是知道了这种关系，消费与其他几个因素之间仍然是一种偶然的，不确定的，有着概率分布的关系。

我们把后一种对于世界的观点叫做统计观点，正是这种统计观点，打破了原来思想家们头脑中的有序结构。但是，这二者之间的分歧似乎是让人迷惑的。因为，当我们在利用统计方法的时候，我们却得出了一些几乎完全可靠的定律。而且，统计总体越是偶然、紊乱，就越能更好地表现出统计规律和必然性。比如，我们投掷硬币，当我们投掷的次数足够多的时候，我们发现，出现正面和反面的概率竟然惊人地各是0.5。再比如，我们对于某种考试成绩的统计发现，如果样本足够的大的话，成绩分布将会呈现一种正态分布。并且，人数越多，成绩就越呈现标准正态分布。更加令人惊奇的是，看起来我们做事情可能犯错误的情况也是有规律可循的，人几乎不能随意地犯错误！总之，某些看起来是无迹可寻的东西，似乎又都可以找到规律。这样，决定论和统计观点二者之间又有什么差别呢？事实上，二者之间的差别仅在于，统计观点认为不存在绝对的定律，任何所谓的定律其实都是有着某种概率的“可能的”情形。在这个意义上说，没有什么事情是确定无疑的。也就是说，这个世界是随机行走的，各种情况都有可能发生。尤其是在人类社会中，如果我们相信独立于人的意识而存在的物质世界都是随机行走的，那么人类社会也会表现出这种随机性看来并不是不可以接受的。

但是，这并不就意味着随机行走的世界会因为其不确定性而无法认识，即使这种随机行走的世界确实可能形成一种混沌状态。我们能够在“决定论”和关于世界的“统计观点”那里架起一座桥梁。那就是：我们相信，我们可以得到一些定律，这些定律是对某些事情本质的一种最好近似，即使这些事情的本质可能并不是一元的。或者说，这个世界会从无序走向某种程度上的有序。对这些统计定律的发现，在我们的专业范围内，就是计量经济学的任务了。

二、随机行走的世界与计量经济学的任务

事实上，统计的成功应用在很早就已经开始了。大约在17世纪，有一位叫做格兰特的英国商人就通过研究注意到：因事故、自杀、各种疾病而死亡的人的百分比是固定的。这几乎叫人感到惊奇！而且也是统计学的成功使得人们日益认识到，一个国家的定量材料应该得到应有的重视，无论是经济学家还是政府决策者，都应该思考数据。

计量经济学就是为了在一个随机行走的世界中探讨统计性规律！因为只要知道了这个规律，我们就可以在某种程度上认识这个世界。但是要记住这种认识肯定是不完全的。而且根据需要，我们还可以根据这个规律来进行预测。进行预测是我们关心规律的一个十分重要的原因。更加值得称道的是，计量经济学在推断统计规律时所用的方法和理念。因为，我们对于这个世界的认识永远是不会完全的，我们只能根据部分“样本”来推断这个世界的整体状况。可以假设这样一种情况：如果我们能够对这个世界的方方面面进行完全的观察，我们就期望可以得出一个关于这个世界本质的定律。可是，我们不能把这个世界的方方面面都观察到，也可以说，我们认识的局限是不确定性的来源。能否由样本近似地认识整体是一个很重要的问题。如果，我们没有一种坚信可以由样本来推断整体规律的信念的话，我们就不能建立这门学科。

这种由样本来对整体进行推断的方法是计量经济学的主要方法。我们要通过一种叫做回归分析的技术来达到这个目的。“回归”这个词最先由F.加尔顿（FrancisGalton）爵士引入。加尔顿研究发现，父母和孩子的身高有这样的一个趋势：父母高，儿女就高；父母矮，儿女也矮。但是高个父母的儿女们在同龄人中并不像父辈那样在同龄人中显得那样高，儿女辈的平均身高将“退化”到或者说“回归”到全体人口的平均身高。这也叫加尔顿的“普遍回归定律”。加尔顿在智力遗传的方面也得到了类似的结果：一般来说，天才是要遗传的。但是天才的后代却要比他们的父辈们平庸，也就是他们的智力水平将“回归”到中等水平。但是，对于这种回归背后的动力分析可能已经超出了计量经济学这个学科的研究范围，即使这种研究也许会导致一种有意思的哲学的建立：所有的有机组织都将趋于标准状态！

回归的现代意义则稍微有点不同。现代意义上的回归是指，一个叫做因变量的量和其解释变量之间的依赖关系。也可以说是一种相关的关系。实际上，回归和相关是两个极容易混淆的概念，容易混淆的原因既是因为这两个概念的相近性，更重要的是因为这个世界的复杂性。哲学上宣称，这个世界是普遍联系的。这个宣称的深刻性在于确认了世界上没有什么是完全独立的。比如，我们可以发现在现代社会死于癌症的人逐渐增多，这二者是相关的。但是我们并不能就此认为，是现代社会导致了更多的人染上癌症。再比如，这也经常被用来反驳统计结论，一个国家的经济繁荣的情况可能和这个国家一个时期的太阳黑子出现的情况存在一种相关关系，但是这种相关关系却不能作为我们行动的任何指导。在这个问题的区分上，就是计量经济学和统计学之间的分歧了。计量经济学讨论的是回归关系，这种回归的特点在于，我们试图根据某些变量的数值来估计另一个量的数值，我们要依据这种关系进行预测。比如，我们试图通过研究父母的身高来估计其孩子的身高。这种估计就要依赖于我们所关心的两个量之间存在的一种理论上的联系。而相关关系则充斥着统计学的各个方面。并且因为世界的普遍联系性，相关关系是一种常态。

基于上面的差别，在回归中，我们要求解释变量是确定的，可以控制的，但是被解释变量（因变量）可以是随机的（被解释变量正是我们要估计的）。但是在相关关系中，这二者并不加以区分。之所以说这两个概念容易混淆是源于这个世界的复杂性，是因为，这个世界本质上就存在一种难以言明的精密联系。我们实在不能够足够自信地认为我们可以确定哪些变量可以控制，哪些变量之间可以精确地被认为是一种回归关系。比如，事实上，我们也可以找出一种机制使得癌症和现代社会之间存在一种回归关系，就像我们可以发展一种理论来说明，太阳黑子的活动和一个国家的经济繁荣存在着回归关系。这个世界的复杂性要求我们必须对我们认识世界和改造世界的能力保持谦虚。同时请记住：具有回归关系可能并不必然地意味着具有因果关系。在判断因果关系时，我们必须要很小心。因为，这个因果关系很不好说，也许看似因果的两个事件，实际上可能是互为因果的。就像佛经中认为的那样：因果是循环的。

我们讲了这么多关于计量经济学的性质，实际上是为了表达我们这样的信念：我们可以在一定的层次上认识世界，我们坚信这个世界存在着某些统计规律，应用这些规律我们可以在“一定程度的错误”的前提下认识和改造世界。计量经济学可以帮助我们达到这个目的。我们可以借助近似地描述了具有相关关系的变量间联系的函数，主要是回归函数，来描述这种关于世界运行的定律。

但是，计量经济学在得到这个回归函数时所使用的复杂的数学推导可能会让我们在特定的时段感到计量经济学的混乱和无序，即使在最后我们坚信可以实现一种理解上的有序。但是，过程中的痛苦可能会让很多人驻足。这里，我们想提前接触一下，那条驾驭计量经济学研究内容的灵魂。

因为，认识世界的理论的建立来自于对世界本质表现出来的现象的分析。有两种对现象进行分析的方式：一种是对现象直接进行操作。这种操作极其便捷，简单而且有洞察力，但是对天赋的要求非常高。其不利之处在于这种对现象的思考得出的结论可能广受争议。另一种方式则是对现象的属性——数据来进行操作。过程中要遵循严格的科学方法。第二种方法就是计量经济学的方法了，这种方法因为是用数据说话，可能争议较少。但是，不利之处却是，这种分析结论却要严格的依赖于数据的质量，也就是说，这种方法得出的结论的质量不会比数据的质量更好。

尽管有这样的困难，我们还是推荐计量的方法。因为，数据的质量可以通过统计手段和统计工具的完善加以解决。并且，根据我们的概率知识，即使这种有误差的数据，其误差也是有规律的，误差情况总是会表现为正态曲线。那么如何来对数据进行操作呢？计量经济学的思路通常是这样：最简单的情况下（双变量回归），在一个坐标平面上画出散点图，发现其大致的规律，通常我们可能发现，我们关心的两个简单量之间呈现一种类似于线形的关系（当然，也可能不是线性的，这种情况下需要更高深的数学工具）。把这种线形的关系利用解析几何的知识转化为直线方程并不困难。获得了这样的一个直线方程是一个极大的成功。因为，这个方程，就是在“某种程度的错误”的前提下的一种描述世界如何运行的定律。事实上，计量经济学的任务在很大的程度上，就是发现这样的关于世界如何运行的定律。

但是，在从数据那里获得一些关于变量间“规律”的方式也可以通过另外的方式来进行。也就是在使用数据之前，通过对先验的知识进行演绎和推理从而得出一系列“定律”。这就是我们在数理经济学中所看到的那些数理方程式。这些数理方程就是我们对世事认识的理论，这种理论能够给我们认识世界和改造世界以指导。尤其是在确定我们所考虑的变量之间的可能具有的关系时很有作用。但是我们是否可以应用这些方程式来指导我们认识世界和改造世界的活动并没有得到证明。计量经济学提供了一种这样的证明。我们可以利用数据来检验这些先验的定律是否符合实际，或者得出一种明确的可以应用于实际的形式，从而对数理方程做出了适合实际的修正。尤其是在不同的国家中，因为不同的文化等隐性的制度因素，这些定律可实施的情况是完全不同的。事实上，始于一种对世界认识的先验的推理，建立一种解释世事的假说并用以改造世界，是每一个学者的虚荣心。

因此，计量经济学的研究的思路或者说计量经济学的灵魂是：通过先验的演绎和推理得出理论模型，最好是数理模型。数理模型中会有参数，那么利用数据对这个模型的参数进行估计得出一条回归方程，并通过假设检验来确认这个方程式。如果这个方程式满足了理论建立时的要求，那么就证明了那个先验的理论是正确的并且能够利用这种理论进行预测。接下来的计量分析就是在这些思路下进行的技术探讨了。

对计量经济学这套思想方法和其技巧的同时掌握，是掌握这门学科并加以实际运用的重要素质。尤其是计量经济学的技巧，是一个计量人的必备素质。因为我们一直坚信，伟大的思想来源于熟练的技巧。就像武侠中的“打狗棒法”虽然只有十八路，但是，一个使过无数次“打狗棒法”的丐帮帮主足可以因这十八招而笑傲江湖了。但是，如果过于沉迷于高级计量的数学推导，我们就很可能失去欣赏这门学科所固有的魅力的机会，并且因为数学知识的缺乏而造成的沮丧可能会阻碍对其进一步的学习，从而失去了领悟计量经济学所蕴含的大量关于生活的智慧的机会。因此，这篇文章里，我们不对计量经济学的技术过多的论及，而主要是看其蕴含的智慧之美。

三、计量经济学：智慧之美

最能让我们感受到美感的就是计量经济学这种从样本推断整体的思想。如果能够认识到我们生活的这个世界的复杂性的话，我们对这种思想可能会更加珍视。比如，如果我们有一种信念，比如相信我们能够通过努力成为一个书法家。那么我们能够怎么做呢？计量经济学和书法家们都会这样建议你：先选取几十个字来，集中精力把这几十个字练好，最好是临摹以往大师们的作品。这样，你就几乎能够发现写好字的要领。因为，我们不能够把这个世界上的字都练习到，我们只能够由“样本”来推断所有字的写法。并且，我们坚信这些“样本”蕴含了足够多的关于写字的要领或者说是写字规律的信息。这就是计量经济学的智慧之一。从这个角度出发，我们几乎将这种计量经济学的思想推广到生活的各个方面，并且可以指导我们成就卓越。无论是学习、应试、还是搞艺术，甚至想要成为武林高手，都可以应用这种思想。“样本”往往是我们窥看世界本质的窗口！有心人自会从这里得到无尽的启发。

计量经济学就像从一个古老的神谕里蹦出来的智慧精灵，它几乎全面的改变了我们对于脚踏实地的看法！掌握一种过硬的分析数据的能力，无疑会全面的改变你的工作方式和效率。这在一个人的职业生涯中是极其重要的。经济理论经常地被认为是一门空洞无用的理论，这是在未有数据之前做出分析的常见批评，先验和演绎的方法，很多人认为，不能够对社会科学的研究有什么意义。但是，有了计量经济学就完全不一样了，我们就可以从数据出发来进行我们的分析和预测，这种工作方式无疑会培养我们踏实做人的人品。并且因为处理问题的独特技巧和思维，掌握计量工具的人会得到青睐——来自上司和运气。

在我看来，计量经济学还对我们的人生哲学有着指导意义。人的一生其实只是一个短暂的瞬间，就好像那滑过天际的流星，留下的只是瞬间的美丽。这瞬间如何解释？采用一种什么样的方式来度过这一个瞬间？

人不过是苍茫宇宙中的一粒尘埃，如果这个宇宙尚且遵循着从无序走向有序，那么我们是不是可以将这个信念加以演绎到我们每个人的人生中呢？！其实我们每个人的人生也只是在一个随机行走的世界中的随机行走过程。

我们永远不会知道，在下一个时段，我们会经历什么、会遇到什么，甚至我们对于我们未来的规划都是不确定的。这个过程是随机的、紊乱的、偶然的和无序的。但是，这种无序和紊乱最终会走向有序。用计量经济学的说法，我们会从这些紊乱偶然的样本中得到一个回归方程。这个回归方程就是我们的人生轨迹！

当然我们对于这个轨迹的认识永远是后验的。我们不可能在这人生的每一个阶段之前就得出一个回归轨迹作为我们人生的预测，这种东西没有预测意义。那么这种有序的观念究竟能给我们什么人生启发呢？

那就是：我们实在没有必要对于发生于我们周围的看起来是好事或者坏事的东西耿耿于怀，我们实在没有必要太过挑剔上天对我们的似乎是不公正的待遇，中国自古就有“福祸”的智慧之言。以一种应有的宽容心态来对待我们的人生无疑会让我们感到快乐。甚至我们的职业追求也是如此，没有什么绝对的好或者不好，我们的人生轨迹在我们某些年里需要紊乱和无序，根据计量经济学的思想，越是紊乱和无序的样本，我们就越容易得出稳定的统计定律——一条稳定的人生轨迹！假如大家去看看人物传记就可以发现，在那些人的人生里，他们可能做过记者，参过军，被抓到过牢里，看起来和其最终的路径有了很大的背离，可是这些背离最终回归到这条路径上。事实上，我们并不好确定，是不是这种每个阶段的紊乱和无序最终造成了他们稳定的人生轨迹？！

人生需要这种随机性。并且如果我们要想有一条稳定的人生轨迹，依照计量经济学的理念，我们还要让我们的人生经历这一样本足够大。如何让自己的人生经历更多？如何让自己的人生有更多的随机性？那就是：我们要过主动追求的人生。当我们在生活中有意识地主动去追求时，我们就在客观上丰富了自己的经历，并且扩大了自己的人生经历样本。因为，在你主动追求的时候，才能够发现惊喜和奇遇。消极和封闭的人生态度不利于扩大自己的人生经历样本，样本不具有变异性，就难以得出好的回归方程。我们都应该学学“苍蝇的哲学”，苍蝇的四处乱撞让苍蝇即使在被困的时候也有机会逃脱。这也许是更有含义的古语的一句话的意思吧：树挪死，人挪活。但是，在我们的追求中，因为，我们应该珍视随机性，因此，对于得失就不必太让自己负累。得失是随机的。我们在生活中得到了什么、失去了什么，也许在这冥冥之中的东西面前，可能只是一个慈悲的玩笑。太过于在意也许是失去了更多。

参考文献：

[1]古扎拉蒂.《计量经济学》（第三版）[M]，林少宫译.北京：中国人民大学出版社.2000.

[2]罗伯特S.平狄克，丹尼尔L.鲁宾费尔德.《计量经济模型与经济预测》[M].北京：机械工业出版社.1998.

第7篇：经济的走势范文

张雅凝

美国曾流行一部名叫《星球大战》的科幻电影，马克・扎克伯格看得入了迷。不过，马克不是单纯地看，他看了《星球大战》后，竟然想拍一部电影。姐姐们都觉得马克是异想天开，但是，父亲艾德对儿子马克很支持。他买来了拍摄需要的一切设备，交给马克说：“不要拘束，只要你喜欢，你可以做一切可以做的！”马克很高兴，便开始了自己的创作。一个多月后，马克竟然真的创作拍摄了一部电影。当然，这是一部恶搞片，影片的滑稽恶搞，让三个姐姐笑得吃不下饭。

按常规发展，马克也许会成为好莱坞的剧作家或者导演。可是，马克的兴趣很快就转移了，他喜欢上了电脑，喜欢上了网络游戏。不要认为马克是一位贪玩的孩子，他与其他孩子不一样的是：他沉迷于游戏的奥秘，而不沉迷于游戏本身。当马克把所有的电脑游戏玩转之后，就觉得没有意思了，他打算自己编写一个游戏。

编写游戏需要写编码，而编码对于孩子来说，是一个非常深奥的课题，况且还需要美术、音乐等方面的技术支撑。不过，困难就像是一块磁铁，深深地吸引着马克，他从书店买来一本写编码的书籍，偷偷地看了起来。几天后，他便开始了自己的游戏编写，做的第一款游戏是一部名叫《摇滚乐团》的视频游戏，道具是一个塑料拨浪鼓，场景就在自己家的客厅里。游戏编好后，三个姐姐都很喜欢，可是很快，她们就发现了游戏的漏洞，玩起来很糟糕。

马克有些失望，有些胆怯。看到儿子不高兴，父亲艾德明白了其中的原委。在一个晚饭后，艾德走进马克的房间，坐在马克的身边。他用手摸着儿子的头，慈祥地说：“不要胆怯，不要害怕困难。只要你认为这是你喜欢做的事，就要不顾一切地往前冲，成功才会属于你！”

于是，马克重整旗鼓，再次开始，并决定编写一个可以交流的程序。这是一个类似于现在QQ交流的信息系统，编码程序很复杂。马克一放学，就把自己关在房间里，不停地敲打着自己的键盘，常常因此忘记了吃饭和睡觉。这次，马克成功了，他创作的交流平台，可以把爸爸、妈妈和三个姐姐的电脑联系起来，家里的人可以坐在自己的房间里，通过这个平台交流。虽然这个信息交流平台的速度非常慢，交流起来很费力，甚至没有直接跑到对方的房间里的速度快，可是，家里的人都感到很神秘、很兴奋。大家称这个信息平台为“马克网站”。

终于，马克在哈佛上大学的时候，创建了脸谱社交网站（faceb00k）。当时，专业人士评估这个网站价值2000万美元。

第8篇：经济的走势范文

[关键词]走鬼经济;流动商贩;城管;治理模式

广东省是我国南部最发达的,其就业量和就业机会也是我国最多的,因此很多人一毕业或是一转业都会想到往广东去看看。事实却是如此,广东省的发展机会和前景确实是比其他的地方更好,这跟其得天独厚的地理位置以及比较稳定的气候条件不无关系。那作为广东省会的广州,理所当然会成为众人的焦点。广州市是我国南方最大的海滨城市,这就决定了它的内贸和外贸都有着独到的发展空间。再加上其商业网点多达10万多个,名列全国十大城市之最,因此,它才会更容易的吸引来自全国各地人的目光,使其成为众人角逐的大型的人才集聚地。但是,由于大家的文化水平、知识背景、技术实力等的不同,并不是每个人都可以在这块堪称“宝地”的方土上实现自己的成功梦乡,这也说明了为什么有的人可以成为上流人士,天天进出高级办公楼,坐着舒服的沙发,享受着丰盛营养的大餐,而有些人,却只能奔波于一些低档场所,甚至连个固定的办公桌都没有,而只能做着沿街叫卖的小本生意,为的只是能糊口饭吃,维持最基本的生存。于是,“走鬼经济”诞生了。

所谓的 “走鬼经济”(只是广东这边的叫法),说的通俗一点就是大家所熟知的地摊经营,就是可以随摆随收的游商在路边卖些小东西或是小吃而形成的一种小经济模式。

一、这种“走鬼经济”产生的原因

对于流动商贩产生的原因,一些学者从经济学的角度进行了分析和研究。这包括几个具体的视角:

1. 小商贩的扎堆问题,认为本来“势

不两立”的街头流动商贩之所以扎堆,是所谓的“看不见的手”的力量,在它的背后是一系列买主和卖主的“理”,竞争、成本、收益、“最大化”、“最小化”、“均衡”之类的经济学道理 ,流动商贩的出现和扎堆经营,归根到底是经济规律造成的。

2. 博弈的视角。有的学者从经济学博弈论的角度进行了研究,认为流动商贩的自然形成和发育是小贩们自由经济权利的确立和运用,是小贩们寻利行为的必然结果,它基本符合市场和市场经济的发展规律,是小贩和警察、小贩的需求者和小贩的竞争者博弈的结果。

3. 从产权经济学视角。从产权经济学的角度出发,认为现存的城市管理无法解决商贩设摊过程中的外部负效应。商贩产生的根源其实就是产权的错置,而解决问题的出路是将产权重新配置。并归纳了摊贩负外部性的表现:污染环境、威胁交通安全、传播疾病;摊贩问题背后的产权错置表现为三方面:为了市容环境或城市形象剥夺大多数摊贩的合法设摊权;没有将制约摊贩的权利界定给社区;对于环境的改善,摊贩没有剩余索取权。

4. 流动商贩的积极性视角。有学者总结了社会市场经济条件下我国小商小贩的四种积极精神:吃苦受累精神、苦熬时间精神、不怕掉价精神、灵活钻空精神,而这正是“众多小商小贩在市场经济的大潮中……异军突起” 的原因。

5. 非正式就业的视角。有学者对非正式就业问题的研究,为流动商贩作业的研究提供了一下思路,认为像流动商贩这样的非正式就业渠道,其实是存在积极的社会安全阀功能的:“非正式经济部门其实是外来劳动力在城市正式就业制度壁垒的限制条件下创造的一个替代性劳动就业结构,它不仅履行着对外来劳动力的显在的就业替代功能,且发挥着向社会挫折群体提供经济流动机会的潜在的功能。

上述的研究有一个共同特征,即主张:流动商贩的产生具有必然性,是经济规律作用的结果,他们的存在具有积极的现实意义。

二、广州市地摊经营的基本状况及问题

身为暨大的一名学生,因其紧挨着比较杂乱的城中村―石牌村,所以对于那些小商小贩是见怪不怪的。每天一到下午4点多,(近来有提高的迹象,早上11点左右就可以见到很多的商贩)石牌东的那条路就会变得特别的拥堵,因为流动摊贩活动时间的开始,同时也是过路者心情激动的时刻,要知道这些地摊者所经营的东西要不就是普通商店很难找到的“稀有物”,要么就是很常见但是却比正规店里的东西便宜很多的商品。这样卖东西的站一排,买东西的要是多的话就是一堆,本来就并不宽敞的人行道,选东西的选东西,杀价的杀价,还怎么让那些路过的“旁人”舒心的行走?咋地一看,原本整齐的人行道就突地变身成为了一个集贸小市场,而且还是零零碎碎超级不规范统一的那种交易场地,能不影响城市的容貌和形象么?但是,你能把他们都赶走么?要知道,可能这些小商贩的生活费都在这里了,你让他收摊,等于要他“失业”,他又怎么去维持生计呢?这不是侵犯了他们与生俱来的生存权么?但这必须要管理。因此,城管应运而生。所谓的城管,就是城市管理监察组织,主要的工作是维护城市的环境,保障人民有一个整洁、有序的生活场所。正因为他们的职责是打乱,所以很自然的,他们和流动商贩成为了“敌人”。

考察广州市管理综合执法体制多年来的实施,主要有以下几个弊端:一是城管执法权力法律监管空白。城市政府赋予了城管巨大的权力但对其缺乏严格的监督和制约,导致城管执法权力的滥用;二城管执法人员素质、执法水平整体偏低,简单执法、粗暴执法往往引发恶性冲突事件;三城管机构设置混乱,归属不明确,缺少明确的监管机构。

三、对广州市小商游贩治理的政策建议

“冰冻三尺非一日之寒”,我国城市中,流动商贩治理的困境由来已久,其中暴露的问题也并非一朝一夕所能彻底根除。而流动商贩的出现是城市发展不可避免的结果,对流动商贩的治理单一的模式往往难以奏效,综合治理是最好的政策选择。科学规划,分类管理,人性化执法是综合治理模式的特点,值得广州市管理者的借鉴。

1. 借鉴德国经验,实现城市商贩治理的法治化

我们所处的时代是一个科技高度发达的信息时代,也是一个高度文明的法制时代,可城管的执法水平每每让人诟病,城市在发展,城市管理执法部门的专业化、法制化刻不容缓。

在德国,行政处罚权主要由警察、秩序、税务三个部门实施,但只有警察局和秩序局能上街执法。秩序局是除警察局之外的主要行政执法部门,相对集中行使规划、卫生、工商或者环保等部门的行政处罚权。其它行政执法部门发现违法行为后,可以调查有关事实,获取相关证据,但最终都应将案卷移送秩序局,由该局统一作出行政处罚决定。

广州的流动商贩治理可以借鉴德国的经验,尽快实现商贩治理的专业化、法制化。

首先,制定一部专业的城市管理执法方面的法规。依法承认、保障流动商贩的经营权生存权并允许鼓励商贩成立自己的自治组织来维护合法权利;对城市管理执法权的行使作出严格的约束和制约,保证执法权依法置于社会公众的制约和监督之下;

其次,借鉴德国经验,建立专门的综合执法机构――社会秩序局,专门承担维持社会公共秩序的职责,与专门承担维持社会公共安全职责的公安局一起形成两大行政执法机关体系;社会秩序局内部实行职能分离,采取局队分离的模式:社会秩序局作为行政执法机关负责对违秩序的行政案件的立案、调查、审理和裁决,执法队附属于社会秩序局,根据行政决定,承担对案件的立案、调查等的公务协助任务,执行社会秩序局的行政决定。

最后,组建高素质的执法队伍,提高执法水平,杜绝简单执法、粗暴执法。

2. 合理规划,实现商贩管理的科学化

允许商贩自由经营,并不等于整个城市都向商贩开发,必须实行一系列合理制度,方能实现既能维护城市环境、卫生、交通等公共利益,又能惠及市民,保障商贩的生存权、经营权。这需要科学的管理机制来保证。

首先,借鉴欧美国家经验,合理规划,科学设摊。在繁华路段和商贩经营的热点地区,在不妨碍交通的情况下,设立流动商贩经营专区,既能保障他们的经营权益,又便于在卫生、质量上给予必要的监督和检查。还可以参照韩国政府将商贩经营区域划为三类(即第一类是“绝对禁止区域”,指摆摊造成通行不便,严重影响市容的地区。主要包括主干道、火车站、汽车站、广场、人行道和车道不区分的辅助干线道路等区域;第二类是“相对禁止区域”,指妨碍城市美观等危害程度较小的地区,在这里对摊位的规模、摆摊的时间和经营范围有一定的限制并严加管理;第三类是“诱导区域”,一般包括和住宅区分离的城市中心的空地、车辆通行很少的河溪两侧道路、经过长时间形成的传统市场内的道路。)来区别对待。

其次,借鉴香港经验,实行牌照制度。对商贩进行良好的管理,必须详细登记流动商贩的具体情况,并对他们进行工商和卫生的管理,以保证商贩经营的商品卫生合格、质量有保证,并对违反相关法律法规的商贩经营行为进行处罚。在上世纪的五、六十年代,香港的流动小贩状况跟现在的中国大陆很相似,结果港英政府采用了发牌制度,承认小贩的部分合法权益,同时引入工商和卫生监督部门控制他们的经营秩序。自从引入发牌管理制度后,香港的流动小贩渐渐减少,小贩与政府管理人员之间没有发生过严重的冲突事件。香港的经验,是很值得广州学习的。

最后,结合城市治理的实际状况,采取灵活的管理方略。广州市应该根据自己的实际情况确定不同的管理方法。

3. 改善城市管理执法形象,实行人性化执法

法制手段是一种硬性管理手段,它在保证城市管理权威性的同时,又常常会在管理过程中由于缺乏灵活性而使工作复杂化,甚而引发严重的冲突。我国的城市管理通常都是执法人员强行执法,缺乏必要的沟通与交流,这样的执法通常效果不好。国际著名设计师沙里宁曾经说过:“城市如同一本打开的书,从中可以读出市民们的文化气质和抱负。”同样,我们的城市管理同样理应实现文明执法,人性化执法。

实现城市管理执法的人性化,首先要提高城管执法人员综合素质,确保文明执法。城市管理执法的实践表明,大多数违法、违规者是通情达理的,只要执法者动之以情,晓之以理,相当一部分违法行为能得到纠正的。文明执法的关键是:执法“不伤其理、不失其真、不矫枉过正”;城管执法人员要有热心、耐心、同情心;同时坚决杜绝态度生硬、以罚代管似的简单粗暴执法。

其次,增强市民的城管责任感,提高市民维护和支持城市管理执法的自觉意识和公共精神,营造良好的城市管理执法社会环境。由于流动商贩是弱势群体,在城管执法中,市民往往会站在流动商贩一方,给城管执法带来很大的困难。市民的城市公共精神的提高与城市管理者的文明执法是一个互动的过程,流动商贩的良好治理,离不开广大市民的支持和参与。因此,城管部门应该做好宣传工作,努力提高市民维护和支持城市管理的自觉意识和公共精神,不断增强市民的城管责任感、归属感和认同感,才能使城市管理执法具有坚实的群众基础。流动商贩的善治,需要文明执法的高素质城管执法队伍,更需要有较高素养和意识的群众来作基础。

党的十七大报告指出,“必须坚持以人为本……党的一切奋斗和工作都是为了造福人民,……要始终把实现好、维护好、发展好最广大人民的根本利益作为党和国家一切工作的出发点和落脚点,……做到发展为了人民、发展依靠人民、发展成果由人民共享”。广州市的流动商贩大多为弱势群体,这些困难群众的生存权,理应比市容重要,城市管理执法人员应该树立执法即服务的良好理念,以保障商贩的生存权为最高的准则,真正做到文明执法,执法为民。

参考文献:

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[Z].star.news.省略/20061225/n247240165.shtml,2006.12.25.

第9篇：经济的走势范文

经济地位孕育重大机遇

中国目前已经超过日本成为世界第二大经济体，未来_二十年有可能超过美国成为世界第—大经济体。超大规模经济体的快速增长带来规模巨大、增量显著的物流需求，中国将成为物流需求增量的主要国家和最大物流市场。

从国内形势来看，中国工业化推进过程中重化工业仍将有较大发展，大宗能源、原材料和主要商品的大规模运输方式和物流需求仍将旺盛。同时，产业结构的逐步升级以及生产方式的变化，带来短、小、轻、薄商品以及小批量、多频次、灵活多变的物流需求快速增加。

中国从中等收入迈向高收入国家，消费水平的提高、城乡居民消费心理和消费方式的变化以及消费结构的升级，要求物流发展更加注重效率、特色、个性和人性，基于更高时间价值和空间价值的物流需求会越来越大。如电子商务日产生快件量目前已经突破500万件，占日发送快件总量的一半左右。预计到2015年，中国电子商务购物的零售额将超过3万亿，由此产生的快递量将超过3750万件。

从国际形势来看，全球化推动中国与世界经济的联系和相互作用日益加深。短期内，受欧美经济疲弱的影响，中国与欧、美、日等发达国家的贸易增长会有所放缓，但与印度、俄罗斯、巴西、南非等新兴经济体以及一些发展中国家的贸易增长会成为新的亮点，贸易格局的变化直接带来国际物流活动的此消彼涨。中长期看，中国国际贸易仍将保持较高增长，进出口产品增长和贸易结构不断优化，中国国际物流继续保持高速发展。一个更加开放、更具影响力的中国，相应需要一个更加强大和完善的全球物流体系，以支撑中国的全球贸易体系。

中国进一步扩大对外开放推动物流市场朝着更高层次的竞争发展。以价格作为主要竞争方式的状况会有很大改变，以服务、品牌、创新、社会责任等的非价格竞争方式会得到更加重视，基于价格竞争和非价格竞争的综合竞争会被广泛采用，专业性国际物流企业和基于专业化基础上的综合性国际物流企业将会得到更大发展。

从物流业自身的发展来看，中国建设体系完整、功能齐备、统一开放的物流市场任务相当艰巨，既要完善公路货运、海运、内河航运、铁路货运、货运、仓储、邮政普遍服务、装卸搬运、流通加工、信息服务等基础性物流市场，更要加快培育和发展供应链物流服务、一体化物流服务、第三方物流、快递、航空货运、集装箱多式联运、冷链物流、应急物流等高端或新兴物流市场：既要加强城市群物流、特大城市物流、大城市物流、中小城市物流等城市物流市场建设，也要加快县域物流、乡镇物流、乡村物流等农村物流市场建设：既要加强钢铁、石油化工、汽车、轻T、纺织、医药、烟草、煤炭、危险品、特种货品、农产品等行业物流服务市场，又要加快小商品、大宗商品、快速消费品等综合性物流服务市场建设，由此也可以看出我国物流业市场的发展前景相当广阔。

经济结构转型带来挑战

长期来看，中国物流业还将迎来广阔的市场前景，但同时也对物流业提出了更高的要求、更大的挑战。

城市化和区域增长新格局对物流空间分布、效率、获得性等提出更高要求。中国正经历着人类历史上规模最为宏大的城市化。城市化水平每年以近1%的速度推进，预计到2030年中国城市人口将超过10亿人。快速城市化推动着物流活动高度集中于城市群、大中小城市和城际间，并带来激增的物流量、机动车量、日益严峻的城市环境约束以及能源短缺、环境污染、交通拥堵和道路安全等，迫切需要提升大中城市、城市群、城际间和城市内物流效率，构建起集成式的城市物流配送体系。从中国城市化走过的道路看，未来的中国将走一条紧凑、集约、宜居、包容、城乡统筹的城市化道路，实现更高效率、更具可获得性的物流是可持续城市化的本质要求。

中国中西部快于东部的区域增长新格局，要求中西部加快物流业发展，以改变物流业制约西部地区发展的状况，形成能够满足中西部经济协调发展所需要的物流服务体系。中国各区域间物流情况差别很大，空间不平衡性特征明显，直接影响到区域物流的一体化，区域经济协调发展以及一体化要求加快区域物流一体化。