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常见融资方式精选(九篇)

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第1篇:常见融资方式范文

关键词:市场经济 企业并购 融资方式 对策

并购是企业实现快速扩张的重要战略举措。从本质上说,并购是企业一种高风险投资活动,该项风险投资活动的根本目标是实现企业价值最大化。现在企业并购规模越来越大,并购金额越来越高,在国际上企业并购甚至高达几百亿美元。成功的并购需要雄厚的资金支持,没有资金支持的并购最终会失败,然而企业仅靠自有的积累资金很难完成并购,必须凭借外部融资来完成并购。因此,企业并购需要对外融资,对外融资就需选择合适的融资方式来帮助企业完成并购。

一、我国企业并购的主要融资方式

1内源融资。内源融资是指企业通过自身生产经营活动获利并积累所得的资金。内源融资主要指企业提取的折旧基金、无形资产摊销和企业的留存收益。内源融资是企业在生产经营活动中取得并留存在企业内可供使用的“免费”资金,资金成本低,但是内部供给的资金金额有限,很难满足企业并购所需大额资金。

2外源融资。外源融资是指企业通过一定方式从企业外部筹集所需的资金,外源融资根据资金性质又分为债务融资和权益融资。

(1)债务融资。债务融资是指企业为取得所需资金通过对外举债方式获得的资金。债务融资包括商业银行贷款和发行公司债券、可转换公司债券。债务融资相对于权益性融资来说,债务融资不会稀释股权,不会威胁控股股东的控制权,债务融资还具有财务杠杆效益,但债务融资具有还本付息的刚性约束,具有很高的财务风险,风险控制不好会直接影响企业生存。在债务融资方式中,商业银行贷款是我国企业并购时获取资金的主要方式,这主要是由于我国金融市场不发达,其他融资渠道不畅或融资成本太高,此外,并购活动也往往是政府“引导”下的市场行为,解决国有企业产权问题,比较容易获取国有商业银行的贷款。(2)权益融资。权益融资是指企业通过吸收直接投资、发行普通股、优先股等方式取得的资金。权益性融资具有资金可供长期使用,不存在还本付息的压力,但权益融资容易稀释股权,威胁控股股东控制权,而且以税后收益支付投资者利润,融资成本较高。

二、我国企业并购融资存在的问题

1. 并购融资渠道狭窄,融资方式单一。中国企业目前的并购融资主要的融资渠道集中在内部融资,贷款融资及发行股票融资几个方面。内部融资对于企业来说,可以减少融资成本及并购风险,但在当前企业普遍存在资本金不足、负债率过高的状况下,融资数量是十分有限的。为并购提供贷款的融资渠道目前仅限于商业银行,但由于受到贷款用途的限制(不能进行股票交易),一般也只限于非上市企业并购中使用。西方企业的并购融资活动,由于金融工具的不断创新使得混合性融资工具和一些特殊融资方式尤为盛行。

2.商业银行贷款融资不充足。从商业银行贷款可以弥补企业内部融资的不足,但从商业银行贷款也非易事,通常商业银行需对拟贷款的企业进行严格的审查和控制,包括对并购企业的财务状况、信用状况、发展前景的审查,甚至还约定了一些限制性条款,只有那些实力强的企业才能得到商业银行的支持。但现实中商业银行在并购企业融资中未能发挥应有的促进作用。

3. 债券筹资受阻。债券需要有较大的吸引力,以吸引投资者。但债券的发行受制于国家控制的规模,企业无法根据环境和自身的需要决定融资行为。国家对债券发行有严格的准入条件和审批程序,如《企业债券管理条例》规定:“企业债券的利率不得高于银行相同期限居民储蓄存款利率的40%。”当银行利率下降,购买债券的吸引力也将下降。

4. 资本市场体系不完善。影响中国企业并购融资的很大一部分原因是由于资本市场体系不完善,对于融资渠道的限制首先来源于证券市场发展状况的制约,除了立法限制以外,还受到其他一些因素的影响。例如中国目前股市规模很小,资金供给充裕,使得股价规模过高,因此要想通过直接的二级市场收购往往要付出很高代价,股权交易难以实现。

三、我国企业并购融资中存在问题的对策

l. 完善相关法规、产业政策。就我国当前的现实情况而言,企业并购融资困难首要在于外部约束,为促进企业并购,更广地拓展融资渠道,应努力为融资创造良好的环境。在前面论述过我国有关的法规对并购融资的影响,特别是对增发新股和发行股票的限制,致使一些企业被排除在外,《证券法》、《公司法》以及相关的条例、通知等为并购提供了基础,随着并购在我国的发展,其法规仍有不足之处,需进一步完善,相应放松对并购融资的限制。

2. 加快我国资本市场的结构调整。目前证券市场结构失衡,企业(上市公司)偏好权益性融资,债券市场发展缓慢,特别是企业债券出现发行难、交易清淡等问题。因此,有必要从制度上推进债券市场的发展,为企业并购开拓更多的融资渠道。人们可以直接通过证券市场的运作,达到接管某一企业管理的目的。这比通过中介机构评估和审查,再与被并购企业的主要股东和管理层进行艰苦的讨价还价相比,已是天壤之别。

3. 发挥并购基金在并购中的作用。企业并购基金是共同基金的创新品种,在20世纪80年代美国企业的并购中发挥了作用它既具有共同基金所共有的“集体投资、专家经营、分散风险、共同收益”的特征,又因具有明确的投资方向而独具特色,表现出高收益、筹资快、并能为企业并购服务的特点。基金业务在我国证券市场的发展刚刚起步,而并购专项基金更是空白,但这一组织形式更能为我国企业所理解和接受。

4. 优化融资支付方式。资金的筹集方式与支付方式有关,以现金支付的资金筹集方式压力最大,通常可采取分期付款方式以缓解资金紧张的局面。并购企业可以根据自身的情况对支付方式进行设计,合理安排融资方式的组合,比如:公开收购中的两层出价,第一层以现金支付,第二层以混合证券为支付方式。采用这种形式是出于对交易规模大、买方支付现金能力有限的考虑,可以维持合理的资本结构,减轻巨额还贷压力,以降低风险。同时可诱使目标企业股东尽快承诺出售,从而使并购方在第一层出价时,就达到获取目标企业控制权的目的。

5. 扩大债券融资比例。债券市场往往是容量最大的证券市场,目前我国正在对企业债券市场进行相关调研,而且相关管理办法的修改也将出台。可以预期新办法将就公司债的一些基本原则,以及相应的发债主体资格问题,发债额度限制问题,发债审批程序问题等做出突破,以加速整个债券市场的发展。这不仅可以为并购活动提供融资市场,同时为整个证券市场的融资提供有效的基准利率和风险溢价。

总之,我国企业的兼并收购还处在初级阶段,与其相关的产权制度、产权交易市场、信息披露制度、中介机构等都尚未发育成熟。但是,随着我国市场经济体制改革的进一步深化,借鉴国际企业并购成功的经验、失败的教训,我国企业并购作为资本市场资源配置和优化的重要手段,必然会逐步向市场化、规范化、国际化的方向发展。

参考文献:

第2篇:常见融资方式范文

(一)外部融资方式

根据外部资金的来源、与企业的实际关系,可将外部融资进行专业化划分,一般可分为两种类型,即为直接融资方式与间接融资方式。从专业的角度上来看,所谓的直接融资方式,一般是指在企业成为上市公司之后,而进行股票投资所采用的融资方式,投资者依法获得股权,享受相关红利;而间接融资则与其存在很大不同,是指企业作为独立的法人组织向银行、非银行类金融机构以及个人举债的融资方式,所获得的资金均投入到企业的日常生产与经营环节。因为融资方式的不同,因而投资者与企业所建立的关系也各不相同。譬如说:当企业采用直接融资方式来进行筹资时,其融资对象因为手持企业发行的股票,而成为实际意义上的股东,而间接融资对象则不然,与企业形成明确的债权债务关系。这充分表明,企业所选择的融资方式,从某种程度上来说,对企业未来的经营与生产具有一定的影响,因此,当企业选择外部融资这一方式时,应始终保持谨慎、小心的态度,考虑到外部融资方式的缺点与弊端,充分维护自身的利益,以免发生不必要的损失。

(二)融资租赁形式

融资租赁形式是近几年来崛起的另一种融资方式,深受各界人士的喜爱。具体而言,是指企业无需花费资金购买相关器械以及设备,可通过与租赁者签订融资租赁合同,约定由租赁者花费资金购买设备,并出租给企业使用。在此期间,企业应承担起设备租金,直到合同到期,按照当时的市场折旧率,购买该套设备。这种容易方式既能够让企业在花费最少资金的同时使用设备,又能够延长企业购买设备的时间,将节约下来的资金投入到其他的生产环节,无疑盘活了企业的资金,达到了优化资源配置这一目的。综上所述,常见的企业融资方式有三种,即为、内部融资、外部融资以及融资租赁。而实际上,在企业日常生产经营过程中,应按照企业自身的实际情况来选择融资方式,争取获得更多的经济利益与市场资源。

二、税收筹划模式分析

作为一项独立的、合法的企业活动,企业融资通常依托因资本结构改变而引发的杠杆作用而对企业日常生产、经营产生不同程度的影响,进而获得更大的经济效益。此外,在融资过程中,企业还应重视下述几个问题,具体为:

①结合减轻税负、优化资本结构这两个条件来选择融资方式,争取获得更多的利润,充分维护企业的自身权益;

②资本结构发生改变对企业利润以及税收成本等方面的影响;

③企业开展融资活动,对资本结构产生的影响等。在此过程当中,税收筹划的模式也起到一定的作用,其模式的不同,那么所获得的待遇也各不相同,具体如下:

1.股票融资。这种融资方式是大多数上市企业所青睐的方案。因为发行股票的红利和股息通常都是从税后利润中扣除,所以,与借款利息和债权利息不同,不具有享受税前列支这一福利待遇的资格。然而,股票融资方式却无需偿还本金,不像其他融资方式一样具有债务压力。此外,对于企业来说,能够成功发行股票,亦是一种良好的宣传方式,能够带给企业意想不到的效益与好处。

2.银行借款。因为借款利息通常需要在缴纳税款之前支付,具有较为优越的税收待遇,因而,这一融资方式广受各大企业的青睐。一般企业具有两种筹资渠道,一种为负债,另一种则是权益资金。负债融资,一方面可充分利用财务杠杆所产生的影响来增加企业的当期收益;另一方面,还能有效减少所得税额,将节省下来的资本投入到其他方面,扩大企业的实际生产规模,促进其健康、稳步可持续发展。

3.债券融资。现阶段,随着时代的发展,很多大规模企业均以发行债权的方式来筹集资金,其效果事半功倍。债券一般可分为三个类型,由企业发行的债券,被业内人士称为公司债券或者是企业债券你,而用来反映或记载债权债务关系的债券,则被称之为有价证券。债券融资方式能够提高整体收益、减少融资所产生的成本,且具有市场大、对象广等优势。

4.内源融资。利用自我累积这一方式来筹集资金,这一过程极为漫长,一般无法满足企业日常经营、生产所需的资金需求。除此之外,基于税收这一角度而言,自我累积资金不具有享受收税优惠这一政策的资格。因为资金使用、资金占用两者结合在一起,因而,相对于其他融资方式来说,企业应承担更高的资金风向。

三、企业融资活动中税收筹划中的其它方面

(一)长期借款的还款方式筹划

在这种筹划方式中,由于具有不同的偿还方式,因而企业能够获得截然不同的收税待遇。譬如说:某一企业为了扩大内需,引进生产线,调整自身的资产结构,而向银行等金融组织机构贷款了高达1000万元的资金,年投资收益率高达18%,利率则为10%,要求本息在五年之内还清。各个部门通过开展各类实践活动,设计了下述四种税收筹划方案,具体为:

(1)每年支付高达100万元的等额利息,于5年之内全额还清;

(2)每年偿还当期利息及高达100万元的本金;

(3)每年偿还等额的利息与本金;

(4)期末还清全部金额。选择不同的偿还方式,那么企业的收益、应纳税额、总偿还额以及所偿还额是截然不同的。具体来说,由于第二种方案的税后收益较高,现金流较小,因而带给企业难以预料的收益与资源,因而,在上述四种方案中,第二种方案是最可取的。

(二)融资租赁的税收筹划

从专业的角度上来看,是借助“融物”这一形式来达到筹集资金的目的。所以,它既具有融资的优势、劣势与特点,又与租赁形式极为相似。对于大部分企业而言,可通过下述三种方式来引进一项新的、先进的设备,极为:融资租赁、长期贷款购买以及自由资金购买。选择不同的购买方式,其产生的净现金流量亦是截然不同的。倘若基于税后现金流出量现值这一角度来讲,最差的方案是企业利用自有资金购买;贷款购买次之,最优的方案则是融资租赁。若单纯的从节税角度来说,由于不具有享受事前列支待遇的资格,因而自有资金购买这一方式所获得的利益是最小的,是最差的方案;另外,因为利用贷款购买设备,能够享受税前列支待遇,因而带给企业的利润及价值是最大的。

四、总结

第3篇:常见融资方式范文

关键词:企业并购;融资;风险

在市场经济作用下,企业为了扩大规模,谋求更长远的发展,通常以并购的方式来增强自身在市场中的影响力。并购在给企业带来更大发展机遇的同时,还会伴随着较高的融资风险,给企业的发展带来较大的挑战,分析企业并购中的融资风险能够为更好的发挥并购对企业发展的有利影响提供保障,避免较大财务危机的出现。

一、并购融资风险概述

并购是指企业为扩大规模,将其它的企业购买下来并将其融入本企业内,成为企业发展的一部分。而并购融资风险则是考察企业在并购过程中能否融得并购资金,以及这些资金是否能对并购后企业的发展带来财务方面的问题。并购融资风险的评估能够估测并购给企业带来的经济影响,从而使企业针对可能出现的问题进行及时的防范,避免并购融资风险给企业发展造成不利影响。

二、企业并购融资风险的成因分析

企业在并购重组时,会调用大量的财力、人力资源,从而给企业内部的正常运行带来影响,而且并购后的融合过程也会消耗大量的财力,这给企业的融资能力带来了极大的挑战。一般来讲,企业在并购过程中出现融资风险的原因包括四点。

1.并购融资环境不完善

一般而言,企业在实施并购计划时都需要借助外部力量来筹措并购资金,银行贷款、股票等都是常见的融资方式,利用融资来达到并购的目的不仅可以保证资金的供应,还能为企业内部的正常运行提高保障。但是目前存在的融资方式较为单一,可供的选择较少,而且企业在外部融资的时候会受到诸多限制,影响融资的顺利进行。另外,国家相关方面的法律法规对并购融资提出了较多的要求,因为企业并购所需的融资金额较大,为了保障国家金融体系的安全性,企业在进行并购融资时所受的约束较多,而且流程较为繁琐,在融资金额方面也会受到限制。除此之外,信用问题也是导致并购融资风险的常见因素,因为并购融资是较大金额的交易,所以对信用的要求较高,但是目前的社会信用制度并不健全,导致企业融资遇到阻碍,而且信息的不对称性会导致并购方对目标企业的估值不准,导致决策的失误,从而增加并购成本,为企业带来较大的经济危机。

2.企业并购融资的渠道不多

融资渠道的多少将会直接影响融资的结果,这与企业的日常信誉以及领导层的人脉关系有着直接的关系,企业在行业内的信誉好,领导层的社交范围广,企业就会有较多的融资渠道,融资成功的几率也会提高。所以企业在并购过程中,要努力拓宽自身的融资渠道,一般而言,企业并购融资渠道不多的原因主要有以下几点:首先,企业自身的信用条件较差,内部运营情况不佳,导致资金提供方对企业缺乏信心,从而影响正常的融资;其次,企业在并购之前,对企业自身的发展以及对被并购企业的认识不清,盲目追求规模的增大,导致以较高的成本并购了价值不高的企业,从而使自身的经济陷入危机,不仅影响企业的正常运营,还会降低企业形象,进而减弱企业在市场中的竞争力,最终致使企业的融资渠道的减少,融资能力减弱。

3.企业融资能力差

融资能力是企业综合实力的体现,也是影响企业并购融资成功与否的关键因素,它指的是在一定的经济环境下企业所能融资的多少,较强的融资能力是维持企业稳定运营的保障,也是企业资金链正常运转的根本支撑。企业要采取多种措施增强融资能力,拓宽融资渠道,从而为企业的并购提供充足的资金保障。

为了提高资金供应方对企业的信心,企业在进行融资的过程中一般会以企业内的实物作抵押,从而为供应方提供保障,因此企业实力的强弱将会影响融资能力。企业实力较强,在市场中的影响力较大,表明企业内部的运营处于正常状态,对于贷款的偿还能力较强,资金提供方对企业的发展信心较大,而且作为抵押的实物价值较高,这都能提高企业的融资能力。另外,现有资金链的运营情况也会影响企业的融资能力,当企业内的流动资金较多时,表明企业内部总的资金储备较大,企业的偿还能力较强,融资能力也会相应提高。

4.融资资本结构不合理

企业在运营过程中会产生各种类型的资本,各类资本的构成及相互之间的比例关系构成了资本结构,融资资本结构的合理与否也会影响企业的融资风险。在大部分企业中,一般有两种资本类型,即负债和股东权益,其中负债指的是企业向外部资源寻求资金支持,从而维持企业的正常运行,而股东权益则是指向企业股份拥有者融资,利用他们手里的股份来为企业的并购带来资金支持。目前,负债是大部分企业融资的主要方式,形式较为单一,也使得企业的融资资本结构不合理。股权融资作为新型的融资方式,需要引起企业的广泛关注,它不仅能够打破债务融资的单一局面,同时能够满足并购融资对多种资本类型的需求,促使融资方式更加合理,协调融资结构。

三、企业并购中常见的融资风险

由于多方面因素的干扰,使得企业在进行并购融资时出现较大的风险,影响企业的正常运行。目前较为常见的融资风险主要有三种。

1.融资额度风险

融资额度风险指的是企业在并购过程中的融资情况与实际的需求不相符,导致并购成本的增加,给企业的发展带来较大的经济负担。企业内部的资金一般用于维持日常工作的正常运营,所以企业在实施并购计划时需要向外界寻求资金扶持,并购成本将直接决定企业融资的多少,所以要求企业在进行正式融资之前对被并购公司的实际情况进行全面的了解,评估并购成本及发展潜能,从而以与企业价值相当的成本实施并购。而当企业评估不当时就会造成融资额度风险,融资较多会增加企业的并购成本,而融资较少时则无法满足并购的资金需求,影响并购计划的顺利开展。

2.融资方式选择风险

融资方式的不同会给企业并购带来不同的融资风险,其中股权融资是企业内部融资的方式,它主要是向股东们融资,将股东们拥有的公司股票进行发行,以此来获得资金支持,这种方式会导致企业的权利发散,当发行的股票较多时,会给企业带来生存危机,而且股权融资的成本较高,股票发行具有一定的时间效应,不利于企业并购计划的开展。债务融资是向外部金融机构寻求资金帮助,这种方式需要支付一定的利息,而且手续较为繁琐,需要企业进行实物的抵押,对企业的信誉影响较大,同时会增加企业的财政危机。

3.融资结构风险

企业一般在进行并购融资时所需的资金较多,很难通过单一的融资形式解决所有资金的问题,所以就需要采用多种融资方式进行,这就存在着融资结构的问题。不同的组合形式会产生不同的融资结构风险,当企业以内部融资为主时会给企业的正常运行带来影响,同时还可能使企业失去新的发展机遇,而当企业以债务融资为主时,会增加企业的偿还成本,而且当企业运营不佳时会增加企业的财务负担,影响企业的形象,降低企业在市场中的竞争力,同时还会使企业面临生存危机。

四、企业并购中的融资风险防范与控制措施

企业并购中出现的融资风险不仅会增加企业的经济负担,还会使企业的日常运营受到威胁,甚至影响企业的生存,所以企业需要采取有效措施进行融资风险的防范与控制,从而使企业的发展不受影响。

1.控制企业并购成本

并购成本是企业进行融资的依据,也是确定融资方式及结构的基础,对于成本的预算合理与否将会直接影响企业的发展。一般而言,企业的并购成本主要有三个部分组成,第一部分是运营基本成本,即购买企业所需的基本费用,这是企业并购成本的主要部分,也是费用金额最多的成本;第二部分是对被并购企业整合以及运营的成本,在企业并购完成以后,要将企业本身与被并购企业之间的业务进行有效衔接与改进,从而使企业的运营更加顺畅,规模才能进一步扩大;最后一部分是企业的机会成本,企业在实行并购时会占用大量的资金,从而使企业内的资金储备减少,导致企业可能失去其它发展的机会,相关方面的经济效益也会降低。所以企业在进行并购之前,要对被并购企业的基本情况进行详细的了解,分析企业并购给企业发展带来的机遇和挑战,均衡各方面的利益关系,控制并购的成本,从而降低企业并购中的融资风险。

2.合理确定企业的融资方式

融资方式的选择对于融资的结果以及企业的发展都有十分重要的影响,企业在进行融资方式的选择时,要充分考虑融资的成本以及融资给企业带来的风险,另外,要结合企业的资本结构,以企业效益最大化为最终目标,确定合理的融资方式。因内部融资能使企业的发展面临最小的风险,而且给企业带来的经济负担最小,所以在不影响企业正常运行的情况下应优先考虑内部融资方式,在内部资金不能满足并购需求时再寻求外部资金源的支持。而在选择外部融资方式时,应首先考虑银行贷款,因为银行机构较为正规,而且可提供的资金扶持力度较大,在最后不得已的情况下才考虑股票的发行,因为发行股票意味着要向外部转让一部分的企业经营权,这会给企业的发展带来较大的威胁。

3.优化企业债务资本组成及期限结构

目前,在大部分的企业融资中都是以债务资金为主,所以企业在进行并购融资之前,要对债务资本的基本信息进行全面了解,分析债务的构成要素及利率情况,并对市场变化进行预测,从而分析企业所需的融资金额并对偿还年限以及具体借贷安排进行详细部署,促使资金的支出顺序及支出数量能与企业的并购流程相适应,发挥融资的最大功效。另外,企业要根据运营情况建立合理的资产期限结构,保证各个发展阶段的资金供应,同时通过分析债务资本的组成来进行流动风险的管理,促使企业并购的顺利进行。

4.确定企业的资本结构

在确定并购成本以后,企业要利用多种途径进行融资,从而确定资金的来源并明确资本结构,即划分各资金成分之间的比例关系,分析企业所面临的融资环境。企业在确定资本结构时要遵循以下几点要求:首先,资本进行并购融资最主要的目的就是扩大企业规模,增强企业在市场中的影响力,提高企业的经济效益,所以资本结构的制定要与并购的目的想适应,不得影响企业的正常发展;其次,在确定外部融资的比例时,要考虑企业的发展现状以及未来的偿还能力,从实际出发,不得超出企业自身的能力范围;最后,要考虑企业目前所处的信用等级以及企业所能承受的最大风险,要根据企业的现状进行合理的定位,避免较大风险给企业带来的影响。

五、结论

企业并购所需金额较大,不可避免的要进行过融资,而融资方式、融资成本以及资本结构等都会给企业带来融资风险,增加企业的经济负担,所以企业应合理估算并购成本,选择合适的融资方式,制定完善的融资体系,从而保证并购过程中的资金供应,降低融资风险对企业发展的影响,提高企业的经济效益。

参考文献:

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[5]陆芳.我国上市公司并购融资问题研究[D].成都:西南财经大学,2004.

第4篇:常见融资方式范文

关键词:融资结构 融资成本 股权融资率

引言

随着我国金融市场的发展,企业融资渠道的选择也越来越广泛,但是在众多可供选择的融资渠道中选定适合企业自身发展和资金结构的融资方式却不是一件简单的事,企业需要综合各方面因素的影响来做出正确的融资决策。

一、融资方式的选择所要考虑的因素

就融资方式而言,企业的融资渠道主要可以分为两类:权益性融资和债务性融资。权益性融资主要是股票融资和留存收益,债务性融资主要包括银行贷款、债券的发行和流动负债等。权益性融资取得的资金形成企业的自有资金,投资者可以参与企业的生产经营决策,缺点是没有抵税作用;而债务性融资优点是取得资金较为灵活,审查和批准手续比较简单,但是缺点是容易使企业产生较高的资产负债率,到期偿还本金和利息的资金压力较大,从而使企业产生特定的财务风险;

就融资结构而言,企业应保持合理的资本结构,一方面可以控制企业的财务风险不要太高,另一方面主要是不合理的资本结构也会带来成本、财务危机成本等负面影响,我们应该根据行业的平均负债率再根据企业特定的经营环境和经营条件,确定公司的资本结构,从而让企业的价值最大化。

二、厦门市15家上市公司的融资结构分析

以下是对厦门15家具有代表意义的公司融资结构进行分析,发现厦门上市公司的融资特点。

表1:厦门15家上市公司2010年融资方式选择情况

以上表所示的百分比是指在总资产中流动负债融资、长期负债融资、股权融资、留存收益融资及其他方式融资所占的比例,经过统计以及分析我们可以得到以下几个方面的结论:

第一,厦门这些上市公司中流动负债融资方式所占的比重比较大,15家中有6家超过了50%,达到40%的比重,短期借款的平均水平相对较高。这种融资状况反映了企业通过临时性融通资金是比较常见的渠道,一方面这样的状态可以降低成本,但另一方面也隐藏巨大的财务风险,企业很可能因为资金链问题而陷入瘫痪,企业应提高警惕,降低流动负债率。

第二,厦门企业的长期负债融资比例较低,负债融资方面从表中我们可以看到,企业的负债融资中长期借款比重较小,这些借款很大一部分都来自于银行系统,说明厦门的银行对企业借款有很高的要求,企业很难通过银行借款来满足资金的需求,这也隐性的反映了厦门企业存在融资难问题。从另一方面来说也使得企业在筹措资金方面信用度不足,债权人因考虑到企业的偿债能力而不予提供资金。

第三,从股权融资方面来看,股本和留存收益融资所占比重较大,像乾照光电这两项之和达到了95%,股权融资达到50%以上的企业达到33%,权益融资方式达到50%的达到60%,说明厦门企业有一定的股权融资偏好。上市公司由很强的股权融资偏好,主要是因为普通股没有固定到期日,不用支付固定的股利,因而不存在不能偿付的风险,风险最小。

第四,融资渠道比较单一。厦门上市企业主要融资手段为股权融资,融资方式不够多样化,主要是因为我国与西方国家的融资结构有着不同的发展历程与基础,且我国目前的金融体系一直处于发展并逐步完善状态,尚未形成完善的资本市场体系。因此,厦门上市企业的融资结构是符合我国国情的。

三、厦门上市公司融资特点带给我们的启示

厦门企业作为一个特殊的群体,给我国的上市公司融资带来的启示包括以下几个方面:

(一)内源融资方面

强化企业的可持续发展思想,积极进行内源性资本扩张,强化企业内部积累。此外,要加快产业的更新换代,适应新的社会发展,做好产业的转型工作,以便提高公司的盈利能力。

(二)股权融资方面

在银根紧缩的宏观环境下,上市企业可以积极进行再融资,对于缓解资金瓶颈、加快转型升级具有积极作用。政府应一如既往得对企业的上市工作进行引导,并继续扶持其它符合条件的企业上市,形成厦门产业群,以便达到规模效益。此外,深交所应继续规范上市条件,规范日常运行,保持其健康发展,为上市企业提供良好的发展平台。

(三)债权融资方面

从银行角度来看,可以从创新融资服务模式。比如可以采取企业联合担保贷款业务的方法,再比如针对地方制造业的产业集群状况,提供以核心厂商为平台的产业链服务模式。上市企业的地位随着市场经济的发展越来越重要,已经具备相当的贷款能力,是银行业务的巨大潜力市场,银行应适当降低企业的门槛,进一步建立和完善适合上市企业特点的评贷款制度。

参考文献:

第5篇:常见融资方式范文

一.我国的融资环境

企业是在一定环境下的各种经济资源的有机集合体。企业运营只有适应环境变化的要求,才能立于不败之地。企业面临的环境是指存在于企业周围,影响企业生存和发展的各种客观因素和力量的总称,它是企业选择筹资方式的基础。

企业制定筹资战略必须立足于一定的宏观环境之下,制定时要考虑:1.政治法律环境。指一个国家和地区的政治制度、经济体制、方针政策、法律法规等方面。随着改革开放的政策实施,国内政局稳定,经济日益活跃,我国的产业政策、外汇政策和税收政策等的日益完善,与国际惯例的逐步接轨,为外资进入中国提供了保证,使我国企业的筹资区域进一步扩大,筹资数额逐年增加,方式也更加多样。2.经济环境。是指企业经营过程中所面临的各种经济条件、经济特征、经济联系等客观因素。我国经济继续保持平稳、高速的发展势头,物价得到有效控制,这一切表明,我国有巨大的市场潜力与发展机会,同时也为国内外大量的游资找到了出路。3.技术环境.是一个国家和地区的技术水平、技术政策、新产品开发能力以及技术发展的动向等的总和。全社会对教育的重视,对科技开发力度的加大,对科技人才的有计划培养,都将为企业发展创造有利条件。

企业微观环境是指直接影响企业生产经营条件和能力的因素,包括行业状况、竞争者状况、供应商状况及其他公众的状况,这是确定企业筹资方式的前提。一个良好的销售网络、及稳定的原材料供应商等微观环境,将十分有利于企业筹资的顺利实现。此外,笔者认为,企业的内部条件也应该属于企业筹资的微观环境。企业的内部条件包括:企业经营者的能力、人力资源开发的现状和政策、组织结构、管理制度,研究开况等。就筹资而言,企业内部条件达到一定的标准,才会吸引资金、技术进入企业,因此企业要得到实现企业扩张所需要的资金,应扎扎实实的做好企业的各项工作,赢得债权人和投资者的信任,他们才会将资金、技术交由企业使用和管理。

二.企业的筹资方式

在市场经济中,企业融资方式总的来说有两种:一是内源融资,即将本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程;二是外源融资,即吸收其他经济主体的储蓄,以转化为自己投资的过程。随着技术的进步和生产规模的扩大,单纯依靠内源融资已很难满足企业的资金需求,外源融资已逐渐成为企业获得资金的重要方式。下面对内源融资和外源融资分别加以介绍:

(一).内源融资方式

就各种融资方式来看,内源融资不需要实际对外支付利息或者股息,不会减少企业的现金流量;同时,由于资金来源于企业内部,不会发生融资费用,使得内源融资的成本要远远低于外源融资。因此,它是企业首选的一种融资方式,企业内源融资能力的大小取决于企业的利润水平,净资产规模和投资者预期等因素,只有当内源融资仍无法满足企业资金需要时,企业才会转向外源融资。在这里,笔者认为相当一部分表外筹资也属于内源融资。表外筹资是企业在资产负债表中未予以反映的筹资行为,利用表外筹资可以调整资金结构,开辟筹资渠道,掩盖投资规模,夸大投资收益率,掩盖亏损,虚增利润,加大财务杠杆的作用等。比如,企业与客户签订一项产品的筹资协议,先将产品售给客户,然后再赊购回来,该项产品并未离开企业,但企业却通过这一协议得到了借款。因此,表外筹资可以创造较为宽松的财务环境,为经营者调整资金结构提供方便。鉴于表外筹资在我国应用还不是太普遍,而其应用的前景又十分广泛,所以,笔者将在这里对表外融资作一较为详细的介绍

表外融资可分为直接表外筹资和间接表外筹资。直接表外筹资是企业以不转移资产所有权的特殊借款形式直接筹资。由于资产所有权未转入筹资企业表内,而其使用权却已转入,所以这种筹资方式既能满足企业扩大经营规模、缓解资金不足之需,又不改变企业原有表内资金结构。最为常见的筹资方式有租赁、代销商品、来料加工等。大多数租赁形式属于表外筹资,只有融资租赁属于表内筹资。经营租赁是出资方以自己经营的设备租给承租房使用,出租方收取租金,承租访由于租入设备扩大了自身生产能力,这种生产能力并没有反映在承租方的资产负债表中,承租方只为取得这种生产能力支付了一定的租金。当企业预计设备的额租赁期短于租入设备的经济寿命时,经营租赁可以节约企业开支,避免设备经济寿命在企业的空耗。此外,维修租赁、杠杆租赁和返回租赁也属于企业的表外筹资。

间接表外筹资是用另一个企业的负债代替本企业负债,使得本企业表内负债保持在合理的限度内。最常见的间接表外筹资方式是母公司投资于子公司和附属公司,母公司将自己经营的元件、配件拨给一个子公司和附属公司,子公司和附属公司将生产出的元件、配件销售给母公司。附属公司和子公司实行负债经营,这里附属公司和子公司的负债实际上是母公司的负债。本应有母公司负债经营的部分由于母公司负债限度的制约,而转给了附属公司,使得各方的负债都能保持在合理的范围内。例如:某公司自有资本1000万元,借款1000万元,该公司欲追加借款,但目前表内借款比例已达到最高限度,再以公司名义借款已不可能,于是该公司以500万元投资于新公司,新公司又以新公司的名义借款500万元,新公司实质上是母公司的一个配件车间。这样,该公司总体上实际的资产负债比率不再是50%,而是60%,两个公司实际资产总额为2500万元,有500万元是母公司投给子公司的,故两个公司公司共向外界借入1500万元,其中在母公司会计报表内只反映1000万元的负债,另外的500万元反映在子公司的会计报表内,但这500万元却仍为母公司服务。现在,许多国家为了防止母公司与子公司的财务转移,规定企业对外投资如占被投资企业资本总额的半数以上,应当编制合并报表。为此,许多公司为了逃避合并报表的曝光,采取更加迂回的投资方法,使得母公司与子公司的控股关系更加隐蔽。

除了上述的两种表外筹资外,还可以通过应收票据贴现,出售有追索权的应收帐款,产品筹资协议等把表内筹资化为表外筹资。

(二).外源融资方式

企业的外源融资由于受不同筹资环境的影响,其选用的筹资方式也不尽相同。一般说来,分为两种:直接筹资方式和间接筹资方式,如下图(略):

企业外源融资究竟是以直接融资为主还是以间接融资为主,除了受自身财务状况的影响外,还受国家融资体制等的制约。从国际上看,英美等市场经济比较发达国家的企业历来主要依靠市场的直接融资方式获取外部资金,70年代以前,通过企业债券和股票进行的直接融资约占企业外源融资总额的55%-60%;日本等后起的资本主义国家则相反,企业主要依靠银行的间接融资获取外部资金,1995年以前,日本企业的间接融资占外源融资的比重约为80%-85%。70年代以后,情况缓慢的发生了变化,英美企业增加了间接融资的比重,日本则增加了直接融资的比重。由此可见,如何搞清各种不同的外源融资方式的不同特点,从而选择最适合本企业的融资方式,是企业面临的一个相当重要的问题。下面对直接融资和间接融资逐一加以详细的介绍:

1.直接融资方式

我国进入90年代以来,随着资本市场的发展,企业的融资方式趋于多元化,许多企业开始利用直接融资获取所需要的资金,直接融资将成为企业获取所需要的长期资金的一种主要方式,这主要是因为:(1).随着国家宏观调控作用的不断弱和困难的财政状况,国有企业的资金需求很难得到满足;(2).由于银行对信贷资金缺乏有效的约束手段,使银行不良债务急剧增加,银行自由资金比率太低,这预示着我国经济生活中潜伏着可能的信用危机和通货膨胀的危机;(3).企业本身高负债,留利甚微,自注资金的能力较弱。

在市场经济条件下,企业作为资金的使用者不通过银行这一中介机构而从货币所有者手中直接融资,已成为一种通常的做法,由于我国资本市场的不发达,我国直接融资的比例较低,同时也说明了我国资本市场在直接融资方面的发展潜力是巨大的。改革开放以来,国民收入分配格局明显向个人倾斜,个人收入比重大幅度上升,遇此相对应,金融资产结构也发生了重大变化。随着个人持有金融资产的增加和居民投资意识的趋强,对资本的保值、增值的要求增大,人们开始把目光投向国债和股票等许多新的投资渠道。我国目前正在进行的企业股份制改造无疑为企业进入资本市场直接融资创造了良好的条件,但是应该看到,由于直接融资,特别是股票融资无须还本付息投资者承担着较大的风险,必然要求较高的收益率,就要求企业必须有良好的经营业绩和发展前景。

债券融资在直接融资中占有重要的地位,极大的拓展了企业的生存发展空间。发达国家企业债券所占的比重远远大于股票投资,突出显示了债券融资对企业资本结构的影响,如美国的股份公司从80年代中期开始,就已经普遍停止了通过发行股票来融资,而是大量回购自己的股票,以至于从1995年起,股票市场连续两年成为负的融资来源,其原因有二:

从投资者角度看,任何债券能否发行成功,首先取决于是否能吸引投资者的资金。了解企业的经营状况是投资者进行投资的关键。然而,在经济活动日益复杂的情况下,取得必要的信息越来越困难,在投资者和企业管理者之间客观存在着信息的不对称问题。这种不对称现象会导致道德风险和逆向选择。从股票融资来看,股权合约使投资者和企业管理者之间建立了委托关系,就有可能出现道德风险问题,为避免这一问题,就必须对企业管理者进行监督,但这样做的成本很高,相比之下,债券合约是一种规定借款人必须定期向贷款人支付固定金额的契约性合约,不需要经常监督公司,从而监审成本很低的债务合约比股权合约更有吸引力。

从筹资者的角度看,债券筹资的发行成本要比股票筹资低,债券利息可从税前利润扣除,而股息则从税后利润支付,存在公司法人和股份持有人双重课税的问题,还可以发挥财务杠杆的作用,增加每股税后盈余。债券融资不影响原有股东的控制权,债券投资者只有按期收取本息的权力,没有参与企业经营管理和分配红利的权力,对于想控制股权,维持原有管理机构不变的企业管理者来说,发行债券比发行股票更有吸引力。

目前,国债市场已得到很大的改进,国债的市场化发行,使得政府不必通过限制发行企业债券来保证国债的发行任务完成,客观上为企业的债券发行提供了一个宽松的环境;另一方面,市场化的国债利率成为市场的基准利率,这为确定企业债券发行利率提供了依据。由于现在的投资者更加理性,债券投资风险小,投资收益较稳定,吸引了大批注意安全性以追求稳定收益的投资者。随着国民经济的高速增长,一大批企业规模日益扩大,经济效益不断提高,如长虹公司、海尔公司、春兰公司等,销售额都在百亿元以上,且这些企业信用等级高,偿债能力强,可以大量发行债券,可成为债券市场的主角,为企业债券发行提供了必要条件。

2.间接融资方式

我国的股票市场和债券市场从无到有,已经有了很大的发展,但是,从社会居民的金融资产结构来看,银行存款较之股票和债券仍占有绝对的优势,而且,大部分企业的资金来源也仍旧以银行为主,尤其是在解决中小企业融资问题上,由于上市指标主要用于扶持国有大中型企业,中小型企业,特别是非国有企业基本上与上市无缘,就使得通过银行的间接融资成为中小企业融资的主要方式。

在间接融资方式中,值得注意的是随之近几年来大量的企业兼并、重组,从而导致我们可以利用杠杆收购融资方式。杠杆收购融资是以企业兼并为活动背景的,是指某一企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时,以被收购企业资产和将来的收益能力做抵押,从银行筹集部分资金用于收购行为的一种财务管理活动。在一般情况下,借入资金占收购资金总额的70%-80%,其余部分为自有资金,通过财务杠杆效应便可成功的收购企业或其部分股权。通过杠杆收购方式重新组建后的公司总负债率为85%以上,且负债中主要成分为银行的借贷资金。在当前市场经济条件下企业日益朝着集约化、大型化的方向发展,生产的规模性已成为企业在激烈的竞争中立于不败之地重要条件之一。对企业而言,采用杠杆收购这种先进的融资策略,不仅能迅速的筹措到资金,而且收购一家企业要比新建一家企业来的快、而且效率也高。

杠杆收购融资较之传统的企业融资方式而言,具有不少自身的特点和优势:一是筹资企业只需要投入少量的资金便可以获得较大金额的银行贷款以用于收购目标企业,即杠杆收购融资的财务杠杆比率非常高,十分适合资金不足又急于扩大生产规模的企业进行融资;二是以杠杆融资方式进行企业兼并、改组,有助于促进企业的优胜劣汰,进行企业兼并、改组,是迅速淘汰经营不良、效益低下的企业的一种有效途径,同时效益好的企业通过收购、兼并其他企业能壮大自身的实力,进一步增强竞争能力;三是对于银行而言,由于有拟收购企业的资产和将来的收益能力做抵押,因而其贷款的安全性有较大的保障,银行乐意提供这种贷款;四是筹资企业利用杠杆收购融资有时还可以得到意外的收益,这种收益主要来源于所收购企业的资产增值,因为在收购活动中,为使交易成功,被收购企业资产的出售价格一般都低于资产的实际价值;五是杠杆收购由于有企业经营管理者参股,因而可以充分调动参股者的积极性,提高投资者的收益能力。

杠杆收购融资,是一种十分灵活的融资方式,采用不同的操作技巧,可以设计不同的财务模式。常见的杠杆收购融资财务模式主要有以下几种:

(1)典型的杠杆收购融资模式。即筹资企业采用普通的杠杆收购方式,主要通过借款来筹集资金,已达到收购目标企业的目的。在这种模式下,筹资企业一般期望通过几年的投资,获得较高的年投资报酬率。

(2)杠杆收购资本结构调整模式。既由筹资企业评价自己的资本价值,分析负债能力,再采用典型的杠杆收购融资模式,以购回部分本公司股份的一种财务模式。

(3)杠杆收购控股模式。即企业不是把自己当作杠杆收购的对象来考虑,而是以拥有多种资本构成的杠杆收购公司的身份出现。具体的做法为:先对公司有关部门和其子公司的资产价值及其负债能力进行评价,然后以杠杆收购方式筹资,所筹资金由母公司用于购回股份,收购企业和投资等,母公司仍对子公司拥有控制权。

企业以杠杆收购融资方式完成收购活动后,需要按规模经济原则进行统一的经营管理,以便尽快取得较高的经济效益,在企业运营期间,企业应尽量做到用所收购企业创造的收益偿还银行的杠杆贷款,偿还方式与偿还办法按贷款合同执行,同时还要做到有一定的盈利。

三.我国现状对融资结构的影响及融资方式的选择。

由于国有企业的改革相对滞后等各方面的原因,国有企业的亏损日益严重,从而导致了作为债权人的银行的坏帐和呆帐的增加,银行的资产质量下降了,但是,银行却对公众承担着硬性的债务负担,这种债权和债务的明显不对称,一方面使得的银行为此承担了极大的利息成本,另一方面,也酝酿着极大的银行信用风险和经济的不稳定性。

为了改革这种局面,许多文献主张通过发展资本市场和直接融资,可以有效的降低银行系统的风险,减少政府承担的责任。这种看法是不全面的。股票市场的发展的确能分散风险,但这只是从经济个体的风险偏好和福利经济学的角度而言,与我国融资体制改革中所面临的风险具有不同的性质,前者具有个体风险的含义,而后者要考虑的是一种系统性风险。由于种种原因,我国的股票市场的的系统性风险尤为显著,这一点可以由近几年股票市场的大幅度波动得到证明。在这种情况下,股票市场上的风险和银行体系的风险,从对宏观经济的影响角度来看,并没有什么本质区别。

从股份制经济发展的历史来看,股票市场的发展改变了企业的治理结构,即股份制经济使得企业获得了更多的融资机会,分散了企业的风险;同时,也使得企业的治理结构变得格外重要了。所谓企业的治理结构,指得是能够使得未能在初始的企业合同中明确的一些经营管理决策,能够被作出的一种机制。

现代股份制公司的治理结构主要采用以下形式:一是股东通过选举的董事会来监督经理;二是通过大股东来监督经理的行为;三是对经理形成的约束可能来自于公司经营效率低下时,股票市场的收购和接管。在实际中,上述的几种形式是混合在一起,同时发挥作用的。

第6篇:常见融资方式范文

论文摘要:风电行业是一个新能源行业,发展还未成型,资金积累也不够,拓宽融资方式显得特别重要.分析了我国风电行业国际贸易融资发展的现状,研究了融资的战略及存在的问题,并提出了解决对策,从而为风电行业的发展提供更有力的保障.

我国风电行业的发展在近些年不容小觑,由于其尚属新兴产业,基础不够扎实,资金积累也不够,因此迫切需要运用各种金融工具进行融资以增强发展实力.

国际贸易融资是指外汇银行对进口商和出口商提供的与进出口贸易结算有关的一切融资活动,并具备简便、快捷、准入门槛低等优点,因此风电行业应结合自身特点,并充分利用国际贸易融资,以达到融资的最佳效果.本文通过分析风电行业进行国际贸易融资的方式及其存在的问题,以期拓宽风电行业的融资渠道.

1.风电行业国际贸易融资的必要性

我国的并网型风力发电机组从20世纪80年代中期开始发展,至今已走完20多年的历程.“十五”期间,风电发展非常迅速,累计总装机容量从2000年的3.44x105 kW增长到2008年的1.2153x10’kW,位居世界第4名,仅次于美国、德国和西班牙.我国历年风电机组累计装机容量如图1所示.

虽然我国风电机组装机容量发展迅速,但面对如此庞大的市场,我国风电设备却始终依赖进口,尤其是高端的技术设备.据统计,在2007年中国风电设备新增市场份额中,国产设备(包括合资)占57%,进口产品占43 % ;2008年我国风电设备市场40%需求仍由进口产品满足,见图2.

根据海关总署的统计,2009年上半年我国共进口风力发电机组976台,金额超过了9 853万美元.现在世界几大风机制造巨头订单已经排到两年以后,主要订货商都是中国的公司.这些设备价格昂贵,生产周期长,因此占用了大量生产发展所需的资金,影响了风电企业发展甚至日常生产经营.

我国的风电企业在设备制造技术上要与国际大厂商竞争还为时过早,在较长的一段时间内,只能通过进口来弥补技术上的不足.因此,我国风电行业必须从进口方面入手,以获得最大限度的贸易融资,解决我国风电行业在国际贸易中的资金问题.

2.风电行业国际贸易融资方式

2.1短期国际贸易融资方式

融资期限在一年内的属于短期融资.传统的国际贸易融资方式以短期融资为主.需要进口风电机组的企业可以选择以下短期国际贸易方式.

2.1.1进口发票融资

对于一般性的单笔金额不大、生产周期不长、付款期限也不长的经常性贸易,应该选择进口发票融资,又称进口汇出汇款融资.它是在进口商收到进口货物,进口货物销售货款回笼之前,向进口地银行申请资金融通用以对外支付进口货款的业务.这一融资方式不需要冗长的审核,只要有票据就可以进行融资,而且效率高、风险小。因此,采用此种融资方式可以减少风电企业在进口设备时资金占压,并可优化资金管理.有了银行的信贷支持,可以更好地把握市场机会.但由于银行需要控制风险,并不会对所有的发票都进行贴现,因此这种方式也有较大的局限性,

2. 1.2进口押汇

进口押汇是银行为帮助进口商解决资金周转问题而向其提供的一种资金融通.根据所使用结算工具的不同,可分为进口信用证押汇和进口托收押汇,前者是开证行在收到与信用证相符的单据后即先行付款,进口商凭信托收据取得单据并将货物销售后,再偿还银行先行垫付的进口货款本息.对进口商而言,进口信用证押汇是以信托收据为抵押品,利用银行信用和银行资金完成其商品的进口贸易和国内销售的融资方式.进口托收押汇是银行给予进口商凭信托收据提货的一种融通资金方式.在付款交单条件下,进口商为了不占用资金或减少占用资金的时间,而提前付款赎单又有困难,希望能在汇票到期前、或在付款以前先行提货,就可以要求银行进行进口托收押汇.实际上,这是一种对进口商较为有利的短期融资方式.

2. 1. 3假远期信用证

在假远期信用证下,买卖双方达成的是即期交易,但规定受益人出具远期汇票,待提供单据后可即期收汇.这种操作方式对出口商来说是即期收款,对进口商来说要等到汇票到期日才对外付款.这实际上是出口方银行对进口商提供的融资,是进口商通过兑现它所持有的银行远期承兑汇票而实现的融资,因此付款银行的贴息及承兑费均由进口商承担.对于进口商来说,借助银行资金既实现了对出口商即期付款的承诺,又减缓了自身暂时的资金短缺.这样,不仅可以即期取货销售,还可以即期付款为条件,要求出口商对商品价格和数量给予一定的优惠,从而降低进口成本.

2. 2中长期国际贸易融资方式

我国风电企业针对付款期较长、金额较大的交易可以采用中长期国际贸易融资,期限一般在1一5年或5年以上.中长期国际贸易融资较多应用于大型机电产品、成套设备、高新技术产品的出口或进口融资.

2. 2. 1福费廷

福费廷是一种以无追索权形式为出口商贴现大额远期票据提供融资,并能防范信贷风险的金融服务.主要适合对大型成套设备提供出口融资.福费廷是包买票据(Forfeiting)的音译,是指包买商从出口商那里无追索地购买已经承兑的、并通常由进口商所在地银行担保的远期汇票或本票的业务.福费廷属于批发性融资业务,适合于100万美元以上的中型合同,对于金额较小的项目而言,由于收费较高,优越性并不明显。

2. 2. 2出口信贷

相对大型的风电企业可以选择出口信贷形式,其贷款金额大、融资期限长,有些甚至可以长达10年.出口信贷是出口国银行通过向本国出口商或国外进口商提供优惠贷款,从而使国外进口商获得融资便利,增加购买本国出口产品的能力,以达到鼓励本国产品出口的目的.出口信贷作为一种支持本国出口贸易的政策性金融工具,受到了各国政府的推广.出口信贷可分为卖方信贷和买方信贷两种.

我国风电企业主要通过买方信贷进行中长期融资.买方信贷是进口商在进口货物运到至该货物销售出去取得货款期间,从银行获得的资金融通,一般由出口商所在的国家银行在出口信贷机构的担保下直接向进口商或进口方银行提供贷款,用于支付进口所需贷款.买方信贷对进出口双方都有利.对于我国风电企业而言,买方信贷可以使机组或者零件采用现汇报价,以便企业对商品货价、费用了解得比较清楚,而且也便于和其他国家企业的同类产品进行比较.另一方面,出口商则可以及时收到货款,从而避免向出口方银行申请贷款,支付不必要的费用.

3.风电行业国际贸易融资常见问题

当前,在我国风电行业充分利用国际贸易进行融资的过程中,也存在转多问题.

3.1缺乏完备的信用管理体系

当今国际政治经济环境复杂多变,很多从事进出口贸易的风电企业没有完善的信用管理制度做后盾,一旦遇上风险便束手无策.究其原因是企业对国际贸易风险的认识不够深刻,易忽视对对方资信的调查一旦没有及时收到零配件和机组,就没有足够的收益,不仅企业难以归还银行的贷款,让自己的资信受到牵累,而且连国家也会受到巨大的损失.

因此,我国风电企业必须建立完备的信用管理体系,才能最大限度地规避贸易欺诈行为,同时圆满地完成国际贸易融资业务.

浅谈我国风电行业国际贸易融资方式分析

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在进行贸易业务前,可以通过信用管理体系的全球信息网络,进行客户资信调查,从资金实力、信用程度等多方面了解客户的信息并对其作出全面的评估,帮助企业防患于未然.在交易过程中,可以通过信用管理体系即时跟踪国外客户的动态变化,适时评估客户的信用风险,并提示企业可能发生的风险.如果企业自身规模较小,设立这样专门的信用管理体系会大大增加管理成本,也可考虑直接将客户信用风险管理工作“外包”给信用管理咨询公司,同样可以达到规避贸易风险的目的.

3. 2对国际贸易融资相关业务不够熟悉

由于企业内缺乏高素质的相关人才,对国际贸易业务和银行业务不熟悉,从而不能熟练地运用新的金融工具.现在越来越多样化的国际贸易融资业务要求操作人员要有更高的技能和经验,而大多数的风电企业都不能很好地结合本企业的具体情况,选择合适的融资工具.因此,风电企业应该加大国际贸易融资业务相关人才的培养力度,对业务人员进行国际贸易、金融、法律等相关知识的培训,使工作人员了解银行的贸易融资产品。

另外,企业可以根据贸易条件和自身财务状况,选择国际贸易中的组合融资工具,达到最佳融资效果.单一的国际贸易融资方式必定有其特殊性和不足,可通过与其他贸易融资相结合的方式来填补缺陷.我国风电企业大多进口金额大的成套风机设备,融资期限较长,更需要根据国际贸易的特殊要求,创造性地利用传统贸易融资方式与现代融资方式,将整个贸易流程作为融资对象,通过组合搭配各种融资方式和风险缓释技术,设计专门的融资方案,以实现充分融资的目的.

3. 3担保条件难以达到银行要求

银行为防范贷款风险,通常都会要求借款人提供担保一方面,企业在寻找第3方担保时,会顾虑对方将来会要求自己提供担保,进而产生其难以控制的风险;另一方面,风电企业进口的风机设备是用于进一步投资风电场项目,而且投资风险较大、期限较长,缺乏银行认可的担保条件,如厂房、土地等固定资产.机器设备虽然能用于抵押,但是抵押率低,而且还有费用高、手续繁琐、时效性差等缺陷.在担保不能落实的情况下,银行不可能为没有实力和担保能力的企业提供较大的融资额度.

针对上述问题,企业本身要努力提高实力,提升自身的担保能力.只有在提升自身能力,增加资金积累、资信度和业务量的情况下,使银行承担的风险随之减小,自然就会愿意提高企业的资信额度,为企业提供更多的贸易融资.当然,当前我国的风电产业还处于成长阶段,政府应该出面为风电行业的贸易融资提供担保,这可作为政府扶持绿色能源产业的一项措施.从世界各国风电产业的发展经验来看,政府的政策扶持显得非常重要.

此外,风电企业和银行之间还应该建立密切的联系.国际贸易融资同时涉及企业和银行两方面的业务,需要双方的协同合作才能达到最佳效果.如果企业和银行间能够建立比较稳固、相互依存的关系,那么银行可以掌握企业的基本信息,从企业的银行存款、外汇交易或者融资等业务中获得利益,同时也就愿意为企业提供更多的贷款,这是一种共生共利的关系.企业和银行之间建立亲密关系,还可以使国际贸易融资业务变得相对快捷和方便,将整个业务所花费的时间和成本降到最低.

第7篇:常见融资方式范文

摘 要 随着市场经济的发展,中小企业在经济社会发展中的地位与的作用日益凸显,它们发展迅速,吸纳就业多,市场拓展能力活,在促进经济增长、推动新农村建设、深化社会生产专业化等等方面,发挥着不可或缺的积极作用,已成为区域经济的重要组成部分。 然而,随着我国经济与世界经济的不断深入接轨,市场经济体制的逐步完善,金融市场的快速发展,投资与融资效率也越来越成为企业发展的关键。

目前中小企业在发展中还面临不少困难和问题,融资难已经成为制约中小企业发展最突出的一个问题。对于中小型企业而言,应要根据自身发展需求,认真考虑如何选择自己需要和适合自己发展阶段的融资方式以及各种融资方式的利用时机、条件、成本和风险,确定合适的融资规模以及制定最佳融资期限等问题。要解决这些问题,需要中小型企业制定适当的融资策略,以作出最优化的融资决策。

关键词 中小型企业 融资决策 影响因素

一、企业融资决策概述

(一)企业融资决策概述

企业融资决策,是企业根据其价值创造目标需要,利用一定时机与渠道,采取经济有效的融资工具,为公司筹集所需资金的一种市场行为。企业的融资方式则多种多样,常见的以下几种:

1、财政融资。财政融资方式从融出的角度来讲,可分为:预算内拨款、财政贷款、通过授权机构的国有资产投资、政策性银行贷款、预算外专项建设基金、财政补贴。

2、银行融资。从资金融出角度即银行的资金运用来说, 主要是各种代款,例如:信用贷款、抵押贷款、担保贷款、贴现贷款、融资租凭、证券投资。

3、商业融资。其方式也是多种多样,主要包括商品交易过程中各企业间发生的赊购商品、预收货款等形式。

4、政券融资。该方式主要包括股标融资和债券融资两大类。

(二)中小企业融资的总思路

中小企业融资的总体思路应是:投资与融资相结合,以投资带动融资。中小企业的融资决策是企业投资决策的一部分,融资必须直接为投资服务,包括融资金额和融资时间上的匹配,通过投资决策这一环节通向财务管理目标。

更重要的,投资项目必须是经过多方面因素考虑的,不是盲目圈钱的幌子,否则容易出现投融资决策失效,导致投资失败、损害企业权益的问题。在监督职能缺乏的中小型企业中,进行程序化的项目可行性论证是必要的,但只是决策的一个部分,提供财务上的参考,不能对整个计划是否可行提供意见,更不能作为项目可行的决定性依据。战略和内部需要等各种因素综合考虑是很重要的。

二、我国中小型企业融资环境分析

企业是在一定环境下的各种经济资源的有机集合体。企业运营只有适应和了解环境变化的要求,才能立于不败之地。企业面临的环境是指存在于企业周围,影响企业生存和发展的各种客观因素和力量的总称,它是企业选择筹资方式的基础。就现阶段而言,我国中小企业的融资环境现状主要有以下几个方面:

(一)从国家的产业政策和经济政策来看

政府对中小企业的扶持不足也是造成中小企业融资难的一个重要原因。我国对中小企业虽然也有一些扶持政策,比如《中华人民共和国乡镇企业法》当中也规定,“国家运用信贷手段,鼓励和扶持乡镇企业的发展”:“县级以上人民政府依照国家有关规定,可以设立乡镇企业发展基金”,“乡镇企业发展基金专门用于扶持乡镇企业发展”等,但是因为缺乏有效的制度保障,这些规定很难落在实处。

(二)从我国的金融管制来看

企业之间不能相互借贷也在一定程度上增加了中小企业融资的难度。依据我国现行法律,公民之间、企业与公民之间、企业或公民与金融机构之间可以发生合法的借贷关系,然而企业与企业之间的借贷却被视为非法借贷关系而为法律所不允许。这样,对于中小企业来说,等于少了一条融资的途径,无形之中也增加了中小企业的融资难度。

(三)从中小企业自身的状况来看

我国中小企业的经营管理水平和技术水平往往比较低,企业内部缺乏有效的监督制约机制,这样造成的一个结果就是资金使用效率不高,风险比较大。因此,银行等金融机构对中小企业经营和发展的信任度很低,所以也不会轻易地将资金借贷给中小企业。

(四)从银行等金融机构的经营原则来考虑

银行等金融机构的经营讲究资金的“效益性、安全性、流动性”,在实践中银行等金融机构给予客户贷款的一个前提条件就是要求客户能够提供有效的担保,中小企业自身则因资力有限而无法提供有效的担保,同时因为中小企业经营的风险性,第三人在一般情况下也不会为中小企业的债务提供担保。既然不能提供足额有效的担保,银行等金融机构就不会给中小企业发放贷款。

三、中小型企业合理融资的具体策略

对于在现阶段我国的中小企业融资环境对中小企业融资不利的情况下而言,中小企业在制定具体的融资策略时,应注意以下几个方面:

(一)资金数量上追求合理性

对以股份公司为代表的大企业来讲,融资的目的在于实现最佳资本结构,即追求资金成本最低和企业价值最大;而对中小企业来讲,融资的目的是直接确保生产经营所需的资金。资金不足会影响生产发展,而资金过剩也会导致资金使用效果降低,形成浪费。由于中小企业融资不易,所以经营者在遇到比较宽松的筹资环境时,往往容易犯“韩信点兵,多多益善”的错误。但如果筹来的资金用得不合理或者并非真正需要,那么好事就变成了坏事,企业反倒可能背负沉重的债务负担,进一步影响融资能力和获利能力。因此,企业界在进行融资决策之初,要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资决策的难易程度和成本情况下,量力而行,确定企业合理的融资规模。

(二)资金使用上追求效益性

中小企业在融资渠道和方式上不像大企业那样存在较大的选择余地,但这并不是说中小企业只能“饥不择食”,相反,由于中小企业的抗风险能力弱以及筹资困难,更应该对每笔资金善加权衡,综合考虑经营需要与资金成本、融资风险及投资收益等诸多方面的因素,必须把资金的来源和投向结合起来,分析资金成本率与投资收益串的关系,避免决策失误。

(三)资金结构上追求配比性

中小企业的资金运用决定资金筹集的类型和数量。我们知道,企业总资产由流动资产和非流动资产两部分构成。流动资产又分为两种不同性态:一是其数量随生产经营的变动而波动的流动资产,即所谓的暂时性流动资产;二是类似于固定资产那样长期保持稳定水平的流动资产,即所谓的永久性流动资产。按结构上的配比原则,中小企业用于固定资产和永久性流动资产上的资金,以中长期融资方式筹措为宜;由于季节性、周期性和随机因素造成企业经营活动变化所需的资金,则主要以短期融资方式筹措为宜。强调融资和投资在资金结构上的配比关系对中小企业尤为重要。

(四)资金运作上,在追求增量筹资的同时更加注重存量筹资

增量筹资指从数量上增加资金总占用量,以满足生产经营需要;存量筹资是指在不增加资金总占用量的前提下,通过调整资金占用结构、加速资金周转,尽量避免不合理的资金使用,提高单位资金的使用效果,以满足企业不断扩大的生产经营需要。增量筹资与存量筹资的紧密结合,也反映出中小企业的筹资活动与投资活动的内在必然联系,因为存量筹资实际上就是一种资金运用,它属于投资活动的范畴。比如,企业若能将闲置没备适时采用出租、出售转让等形式进行“存量筹资”,则不但可以避免损失和资金的积压,而且有助于提高长期资金的流动性,减轻过于沉重的融资压力。

(五)筹资渠道上,追求以信誉取胜

主动与金融机构保持良好关系,使之了解企业,看到企业远大的前景,愿意支持企业的发展,这对每一个成功的中小企业经营者来说都是必修的一课。具体包括两个方面:一方面是对金融机构的选择,应选择对中小企业立业与成长前途感兴趣并愿意对其投资的金融机构;能给予企业经营指导的金融机构;分支机构多、交易方便的金融机构;资金充足,而且资金费用低的金融机构;员工素质好、职业道德良好的金融机构等。另一方面是中小企业要主动向合作的金融机构沟通企业的经营方针、发展计划、财务状况,说明遇到的困难,以实绩和信誉赢得金融机构的信任和支持,而不应以各种违法或不正当的手段套取资金。

(六)筹资方式上,选择适合企业本身规模、实力与所处阶段

在对融资收益与成本进行比较之后,认为确有必要融资时,就需要考虑选择什么样的融资方式。在选择融资方式时,通常要考虑企业自身规模的大小、实力强弱以及企业所处的发展阶段,同时结合不同融资方式的特点,选择适合本企业发展的融资方式,例如,在中小企业创业初期,其融资方式可以上选择股权融资,因为创业初期,风险很大,很少有金融机构等债权人来为你融资。而在股权融资中,企业主与其朋友和家庭成员的资金占了绝大多数。这部分融资是属于“内部人融资”或“内部融资”,也叫企业“自己投资”。到中小企业发展到一定时期和规模以后,就可以选择债权融资。债权融资主要来自金融机构,包括商业银行和财务公司等。属于高科技行业的中小企业,可以考虑到创业板市场发行股票融资;不符合上市条件的中小企业,则可以考虑银行贷款融资等。

(七)融资方式上,选择最有利于提高企业竞争力的融资方式

中小企业融资通常会给企业带来以下直接影响:首先,通过融资,可以壮大中小企业资本实力,增强中小企业的支付能力和发展后劲;其次,通过融资,可以提高中小企业的信誉,扩大企业产品的市场份额;再次,通过融资,可以扩大中小企业规模,增强企业获利能力,从而充分利用规模经济优势提高企业在市场上的竞争力,加快企业的发展。但是企业竞争力的提高程度因企业融资方式、融资历收益的不同而存在很大差异。比如,股票融资,尤其是初次发行普通股并上市流通,不仅会给企业带来巨大的资金融通,还会大大提高企业的知名度和商誉,使企业的竞争力获得提高。因此,在进行融资决策时,中小企业要先择最有利于提高竞争力的融资方式。

四、结束语

随着中国加入世界贸易组织,中国中小企业的准入领域将会进一步拓展,这为中小企业的发展提供了难得的机会,但同时也给中小企业提出了挑战。而中小企业在发展中作出的融资决策策,直接关系着中小企业的存亡,因以,中小企业的投融资决策中应在充分考虑企业自身条件的基础上,考虑企业融资策略可行性的各个方面和可能会带来的各种问题,寻求企业整体收益的均衡。

参考文献:

[1]魏成龙.企业金融―证券市场下的企业投融资.中国经济出版社.2000.11.

[2]宋力刚.国际化企业投资与融资风险运行.中国石化出版社.2001.9.

[3]洪金镳.入世后中小企业融资实务.中国海关出版社.2002.8.

第8篇:常见融资方式范文

        关键词:中小型企业;融资决策;影响因素

        一、企业融资决策概述

        (一)企业融资决策概述

        企业融资决策,是企业根据其价值创造目标需要,利用一定时机与渠道,采取经济有效的融资工具,为公司筹集所需资金的一种市场行为。企业的融资方式则多种多样,常见的有以下几种:

        1.财政融资。财政融资方式从融出的角度来讲,可分为:预算内拨款、财政贷款、通过授权机构的国有资产投资、政策性银行贷款、预算外专项建设基金、财政补贴。

        2.银行融资。从资金融出角度即银行的资金运用来说,主要是各种贷款,例如:信用贷款、抵押贷款、担保贷款、贴现贷款、融资租凭、证券投资。

        3.商业融资。其方式也是多种多样,主要包括商品交易过程中各企业间发生的赊购商品、预收货款等形式。

        4.政券融资。该方式主要包括股票融资和债券融资两大类。

        (二)中小企业融资的总思路

        中小企业融资的总体思路应是:投资与融资相结合,以投资带动融资。中小企业的融资决策是企业投资决策的一部分,融资必须直接为投资服务,包括融资金额和融资时间上的匹配,通过投资决策这一环节通向财务管理目标。

        更重要的,投资项目必须是经过多方面因素考虑的,不是盲目圈钱的幌子,否则容易出现投融资决策失效,导致投资失败、损害企业权益的问题。在监督职能缺乏的中小型企业中,进行程序化的项目可行性论证是必要的,但只是决策的一个部分,提供财务上的参考,不能对整个计划是否可行提供意见,更不能作为项目可行的决定性依据。战略和内部需要等各种因素综合考虑是很重要的。

        二、我国中小型企业融资环境分析

        企业是在一定环境下的各种经济资源的有机集合体。企业运营只有适应和了解环境变化的要求,才能立于不败之地。企业面临的环境是指存在于企业周围,影响企业生存和发展的各种客观因素和力量的总称,它是企业选择筹资方式的基础。就现阶段而言,我国中小企业的融资环境现状主要有以下几个方面:

        (一)从国家的产业政策和经济政策来看

        政府对中小企业的扶持不足也是造成中小企业融资难的一个重要原因。我国对中小企业虽然也有一些扶持政策,比如《中华人民共和国乡镇企业法》当中也规定,“国家运用信贷手段,鼓励和扶持乡镇企业的发展”、县级以上人民政府依照国家有关规定,可以设立乡镇企业发展基金”、“乡镇企业发展基金专门用于扶持乡镇企业发展”等,但是因为缺乏有效的制度保障,这些规定很难落在实处。

        (二)从我国的金融管制来看

        企业之间不能相互借贷也在一定程度上增加了中小企业融资的难度。依据我国现行法律,公民之间、企业与公民之间、企业或公民与金融机构之间可以发生合法的借贷关系,然而企业与企业之间的借贷却被视为非法借贷关系而为法律所不允许。这样,对于中小企业来说,等于少了一条融资的途径,无形之中也增加了中小企业的融资难度。

        (三)从中小企业自身的状况来看

        我国中小企业的经营管理水平和技术水平往往比较低,企业内部缺乏有效的监督制约机制,这样造成的一个结果就是资金使用效率不高,风险比较大。因此,银行等金融机构对中小企业经营和发展的信任度很低,所以也不会轻易地将资金借贷给中小企业。

        (四)从银行等金融机构的经营原则来考虑

        银行等金融机构的经营讲究资金的“效益性、安全性、流动性”,在实践中银行等金融机构给予客户贷款的一个前提条件就是要求客户能够提供有效的担保,中小企业自身则因资力有限而无法提供有效的担保,同时因为中小企业经营的风险性,第三人在一般情况下也不会为中小企业的债务提供担保。既然不能提供足额有效的担保,银行等金融机构就不会给中小企业发放贷款。三、中小型企业合理融资的具体策略

        对于在现阶段我国的中小企业融资环境对中小企业融资不利的情况下而言,中小企业在制定具体的融资策略时,应注意以下几个方面:

        (一)资金数量上追求合理性

        对以股份公司为代表的大企业来讲,融资的目的在于实现最佳资本结构,即追求资金成本最低和企业价值最大;而对中小企业来讲,融资的目的是直接确保生产经营所需的资金。资金不足会影响生产发展,而资金过剩也会导致资金使用效果降低,形成浪费。由于中小企业融资不易,所以经营者在遇到比较宽松的筹资环境时,往往容易犯“韩信点兵,多多益善”的错误。但如果筹来的资金用得不合理或者并非真正需要,那么好事就变成了坏事,企业反倒可能背负沉重的债务负担,进一步影响融资能力和获利能力。因此,企业界在进行融资决策之初,要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资决策的难易程度和成本情况下,量力而行,确定企业合理的融资规模。

        (二)资金使用上追求效益性

        中小企业在融资渠道和方式上不像大企业那样存在较大的选择余地,但这并不是说中小企业只能“饥不择食”,相反,由于中小企业的抗风险能力弱以及筹资困难,更应该对每笔资金善加权衡,综合考虑经营需要与资金成本、融资风险及投资收益等诸多方面的因素,必须把资金的来源和投向结合起来,分析资金成本率与投资收益串的关系,避免决策失误。

        (三)资金结构上追求配比性

        中小企业的资金运用决定资金筹集的类型和数量。我们知道,企业总资产由流动资产和非流动资产两部分构成。流动资产又分为两种不同性态:一是其数量随生产经营的变动而波动的流动资产,即所谓的暂时性流动资产;二是类似于固定资产那样长期保持稳定水平的流动资产,即所谓的永久性流动资产。按结构上的配比原则,中小企业用于固定资产和永久性流动资产上的资金,以中长期融资方式筹措为宜;由于季节性、周期性和随机因素造成企业经营活动变化所需的资金,则主要以短期融资方式筹措为宜。强调融资和投资在资金结构上的配比关系对中小企业尤为重要。

        (四)资金运作上,在追求增量筹资的同时更加注重存量筹资

        增量筹资指从数量上增加资金总占用量,以满足生产经营需要;存量筹资是指在不增加资金总占用量的前提下,通过调整资金占用结构、加速资金周转,尽量避免不合理的资金使用,提高单位资金的使用效果,以满足企业不断扩大的生产经营需要。增量筹资与存量筹资的紧密结合,也反映出中小企业的筹资活动与投资活动的内在必然联系,因为存量筹资实际上就是一种资金运用,它属于投资活动的范畴。比如,企业若能将闲置没备适时采用出租、出售转让等形式进行“存量筹资”,则不但可以避免损失和资金的积压,而且有助于提高长期资金的流动性,减轻过于沉重的融资压力。

        (五)筹资渠道上,追求以信誉取胜

        主动与金融机构保持良好关系,使之了解企业,看到企业远大的前景,愿意支持企业的发展,这对每一个成功的中小企业经营者来说都是必修的一课。具体包括两个方面:一方面是对金融机构的选择,应选择对中小企业立业与成长前途感兴趣并愿意对其投资的金融机构;能给予企业经营指导的金融机构;分支机构多、交易方便的金融机构;资金充足,而且资金费用低的金融机构;员工素质好、职业道德良好的金融机构等。另一方面是中小企业要主动向合作的金融机构沟通企业的经营方针、发展计划、财务状况,说明遇到的困难,以实绩和信誉赢得金融机构的信任和支持,而不应以各种违法或不正当的手段套取资金。

        (六)筹资方式上,选择适合企业本身规模、实力与所处阶段

        在选择融资方式时,通常要考虑企业自身规模的大小、实力强弱以及企业所处的发展阶段,同时结合不同融资方式的特点,选择适合本企业发展的融资方式,例如,在中小企业创业初期,其融资方式上可以选择股权融资,因为创业初期,风险很大,很少有金融机构等债权人来为你融资。而在股权融资中,企业主与其朋友和家庭成员的资金占了绝大多数。这部分融资是属于“内部人融资”或“内部融资”,也叫企业“自己投资”。到中小企业发展到一定时期和规模以后,就可以选择债权融资。债权融资主要来自金融机构,包括商业银行和财务公司等。属于高科技行业的中小企业,可以考虑到创业板市场发行股票融资;不符合上市条件的中小企业,则可以考虑银行贷款融资等。

        (七)融资方式上,选择最有利于提高企业竞争力的融资方式

        中小企业融资通常会给企业带来以下直接影响:首先,通过融资,可以壮大中小企业资本实力,增强中小企业的支付能力和发展后劲;其次,通过融资,可以提高中小企业的信誉,扩大企业产品的市场份额;再次,通过融资,可以扩大中小企业规模,增强企业获利能力,从而充分利用规模经济优势提高企业在市场上的竞争力,加快企业的发展。但是企业竞争力的提高程度因企业融资方式、融资收益的不同而存在很大差异。比如,股票融资,尤其是初次发行普通股并上市流通,不仅会给企业带来巨大的资金融通,还会大大提高企业的知名度和商誉,使企业的竞争力获得提高。因此,在进行融资决策时,中小企业要选择最有利于提高竞争力的融资方式。

随着中国加入世界贸易组织,中国中小企业的准入领域将会进一步拓展,这为中小企业的发展提供了难得的机会,但同时也给中小企业提出了挑战。而中小企业在发展中作出的融资决策,直接关系着中小企业的存亡,因此,中小企业投融资决策应在充分考虑企业自身条件的基础上,考虑企业融资策略可行性的各个方面和可能带来的各种问题,寻求企业整体收益的均衡。

参考文献:

[1] 魏成龙.企业金融——证券市场下的企业投融资[m].北京:  中国经济出版社,2000.

第9篇:常见融资方式范文

关键词:高校;融资;租赁

中图分类号:F830 文献标识码:A 文章编号:1001-828X(2013)08-0-01

金融租赁是一种微观金融活动方式,它是以设备、资产实物形式达到资金融集的目的,使高校硬件环境得到提升尤其是大型高值设施设备的使用上,缓解高校资金压力,提高资产利用效率。

一、高校金融租赁的分类

(1)以“物”为目标的直接租赁方式。直接租赁方式由承租方、租赁公司及资产生产企业组成的以产、购、租为主线的传统租赁方式,是由承租方指定所需资产的详细要求,租赁公司从生产企业处进行购买,再由承租方支付租金使用的过程。

(2)以“资”为目标的间接租赁方式。另一种租赁方式是以“资金”为目标的间接租赁方式,也称售出反租租赁方式。它是承租方因资金短缺而将自有资产售卖给租赁公司,但由于仍存在使用需求,承租方再通过租赁方式获得该资产的使用权并支付租金。对于资金支出结构复杂,需求量大的高校来说,可通过现有设施、设备的间接租赁方式实现资金的快速融集。

二、高校通过金融租赁方式融资的可行性分析

1.高校金融租赁融资方式的优势

①高校建设需要提高效率,金融租赁方式在手续及筹资速度上都较快捷,有利于提高高校资金的利用率,且不涉及高校在贷款融资中所遇到的担保问题,简化了融资难度。

②金融租赁方式对高校财务、经营等要求相较于其他信贷融资方式较为宽松。高校本身具有良好的社会形象与公信力基础,加之有可预期的稳定的学费收入及广阔的发展前景,是租赁公司理想的客户。

③由于高校产品具有一定公共产品特性,租赁公司经营风险相对较低,因此也会在租赁费用、租赁期限上给予高校一定的优惠,降低高校融资成本。而且 高校金融租赁业务往往为价值较高的高科技设施、设备等,国家规定为高校提供融资租赁业务的融资公司可通过税前扣除租赁租金的方式来减轻税负;同时高校融资租赁设备的折旧年限较短,有利于提高资金回收速度,高校因此可享受更优惠的设备租金。

2.高校金融租赁融资方式的劣势

① 金融租赁方式虽已在部分高校中开始进行尝试,但其普及率还不广泛。这与高校管理缺乏具有市场经验的相关人才有关,同时由于高校长期仰赖国家财政经费的支持,对于财务风险防范意识与能力较弱。

② 由于金融租赁方式需高校与租赁公司签订合同,合同生效期间不的解约,高校将面对一定的资产贬值风险;且承租方即高校不得对租赁设施、设备进行拆改,但这对以教学、实训为主的高校来说,不能根据实际需要对设施设备进行改造,势必会造成使用上的缺陷。

③ 由于我国高校的特殊性质,在进行金融租赁时,大多需以招标形式开展,相较于社会企业,对租赁公司来说稍显繁琐,也会影响到融资成本。

3.高校金融租赁融资方式的机遇

我国正逐步完善租赁融资相关法律法规,规范租赁融资各环节,维护参与各方利益。正在制定中的《融资租赁法》,将有效地解决法律体系中对于融资租赁物的界定、登记、风险资产规模及租赁行业的统计等问题。

我国金融租赁行业近年来发展势头迅猛,至2011年我国各级各类融资租赁企业已达近300家,融资租赁合同额达九千多亿元,可见其资金实力相当强大,正适合资金需求迫切的高校。

4.高校金融租赁融资方式的风险

由于目前融资租赁相关法规制度并不健全,高校与租赁公司合作的过程中仍会承担一定的信用及市场风险,如未按合约时间交付租赁物及后期服务,租赁公司购买的资产不符合约定要求,由于资金问题造成租赁公司无法履行合约,或因资金成本下降或科学技术的快速变化等,此外由于各种不可抗力原因也会给投融资双方造成一定的风险。

三、高校开展金融租赁方式融资的建议

从国家管理角度上,加快融资租赁行业规范化、制度化、有序化管理进程,尽快出台相关法案,保障各方利益。现阶段可在专门法规出台之前,通过完善其他如民法、商法、税法等相关法律法规来对这一融资租赁领域进行制度保障。

政府的优惠、扶持政策将会对融资租赁行业起到强有力的推动作用,同时提高了高校融资的便利性及可行性。现有的税收制度基础之上,可考虑对于高等教育融资租赁业务,给予额外的税收减免或补贴。

从高校融资角度上,高校应打破旧有融资模式,树立创新意识,通过融物达到融资的目的。同时完善自身信用观念,以市场化的规范来要求自己,做到诚实守信。对金融租赁融资方式高校应进行科学的组合利用,即建设过程中大型高值设施、设备等可首选直接租赁方式;对单价较低用量较小较常见的设施设备等可自行购买或采用传统的租赁方式;当高校资金出现缺口时,可采取售出反租模式将自有设施、设备转让给租赁公司再进行反租,以解燃眉之需。为了避免国有资产流失,高校可在租赁期满后将资产购回。

此外,高校还应提高自身经营管理能力,加强融资部门人员的市场化专业化培养,从资产管理、成本收益、风险控制等方面对高校金融租赁融资方式进行全面管理。

参考文献:

[1]王冲,王晓明.高校资本结构多元化负债模式探析.江苏高教,2005(2):25-27.

[2]詹姆斯·麦吉尔·布坎南.公共物品的需求与供给.上海:上海人民出版社,2009:15-47.

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