资本保值增值率分析精选(九篇)

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第1篇：资本保值增值率分析范文

Abstract: Many economic benefit's evaluating indicators usually have some kinds of relevance, through the principal components analysis and the gray cluster analysis this paper classified them and get the result: The appraisal of business economic benefit could be get from inspecting the capital returns ratio, the returning rate of total assets, the profit margin of saling, the debt ratio of property and the ratio of capital maintenance appreciation.

关键词:经济效益指标;主成分分析;核心指标;灰色聚类

Key words: economic efficiency target;principal components analysis; core target;gray cluster

中图分类号:F272文献标识码:A文章编号:1006-4311(2010)07-0039-03

0引言

在社会主义市场经济中,企业经济效益是掌握企业的运行和发展态势的重要指标,它是指企业在一定的计划期内,以尽量少的资金占用,产出尽量多的有益于社会、有益于企业的产品。随着社会主义市场经济日趋完善,各相关方面对企业的经济效益都十分重视。如何通过对权威部门提供的企业的经济效益指标的科学客观地分析,为企业的经营决策提供科学依据成为一个重要课题。文[1]、[2]、[3]对此作了十分有意义的工作。文[1]提出了经济效益指标的设计原则,可是对经济效益指标提供的信息有所重叠;文[2]、[3]提出了指标组合、分类的思想;文[3]的主成份提法尤有新意,但仍有不尽如人意之处。本文拟从经济效益之间的灰色相关性给它们作出灰色聚类,以另一种角度为企业通过经济效益的考核找到自我认识、自我发展、进行科学决策和科学管理的依据。

1企业经济效益的指标及其设计原则[1]、[2]、[3]

企业的经济效益分析首先要确定对企业经济效益评价的指标体系,该体系应做到不遗漏重要指标,不附加多余指标且指标之间又相互有区别,这些指标能掌握企业生产经营的命脉,并为企业的科学决策提供可靠的信息。评价指标体系的设置应遵循一定的原则, 其主要原则为:效益性、全面性、系统性、综合性、导向性、稳定性、统一性、通用性、可比性、实用性。

反映企业经济效益的指标有许多种组合,以财政部1995年颁布的指标作为分析的依据,具体指标如下:

(1)总资产报酬率:用于衡量企业运用全部资产获利的能力。计算公式为:

总资产报酬率=(利润总额+利息支出)/平均资产总额×100 %

平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)/2

(2)销售利润率:反映企业销售收入的获利水平。计算公式:

销售利润率=利润总额/产品销售净收入×100 %

产品销售净收入:指扣除销售折让、销售折扣和销售退回之后的销售净额。

(3)速动比率:是指速动资产与流动负债的比率,它是衡量企业在某一时点上运用随时可变现资产偿付到期债务的能力。计算公式为:

速动比率=速动资产/流动负债×100%

速动资产=流动资产-存货

(4)存货周转率:用于衡量企业在一定时期内存货资产的周转次数,反映企业购、产、销平衡的效率的一种尺度。计算公式为:

存货周转率=产品销售成本/平均存货成本×100%

平均存货成本=(期初存货成本+期末存货成本)/2

(5)应收帐款周转率:用于衡量企业应收帐款周转快慢。计算公式为:

应收帐款周转率=赊销净额/平均应收帐款余额×100%

赊销净额=销售收入-现销收入-销售退回、折让、折扣

平均应收帐款余额=(期初应收帐款余额+期末应收帐款余额)/2

(6)资本收益率:是指企业运用投资者投入资本获得收益的能力。计算公式为:

资本收益率=净利润/实收资本×100%

(7)资产负债率:用于衡量企业负债水平高低情况。计算公式为:

资本负债率=负债总额/资产总额×100%

(8)资本保值增值率:主要反映投资者投入企业的资本完整性和保全性。计算公式为:

资本保值增值率=期末所有者权益总额/期初所有者权益总额×100 %

资本保值增值率等于100% 时,为资本保值;资本保值增值率大于100%时,为资产增值。

(9)社会贡献率:是衡量企业运用全部资产为国家或社会创造或支付价值的能力。计算公式为:

社会贡献率=企业社会贡献总额/平均资产总额×100 %

企业社会贡献总额:即企业为国家或社会创造或支付的价值总额,包括工资(含奖金、津贴等工资性收入)、劳保退休统筹及其他社会福利支出、利息支出净额、应交产品销售税金及附加应交所得税、其他税收、净利润等。

(10)社会积累率:衡量企业社会贡献总额中多少用于上交国家财政。计算公式为:

社会积累率=上交国家财政总额/企业社会贡献总额×100%

上交国家财政总额:包括应交增值税、应交产品销售税金及附加、应交所得税、其他税收等。

2主成分分析补遗

从十个企业――中国科健、江西纸业、清华泰豪、中兴通讯、青岛双星、雅戈尔、邯郸钢铁、福田汽车、新力药业、武汉石油――的财务报表中计算出上述的十个评价指标值,得出原始数据矩阵(见表1)。为了消除原来各指标的量纲,使各指标之间具有可比性,按照文[4]的方法对原始数据作标准化处理,得到标准化矩阵,据此得到各指标之间的相关矩阵,由相关矩阵的特征值选取主成分,由特征向量获得主成分z1、z2、z3、z4。

z1=0.0620x1+0.4439x2+0.4501x3+0.3072x4-0.0803x5-0.1923x6+ 0.3089x7- 0.1153x8+ 0.4061x9+0.4301x10

z2=0.5554x1+ 0.0170x2+ 0.0148x3+ 0.2455x4- 0.4081x5+0.3854x6- 0.1437x7-0.4850x8-0.2443x9+0.0117x10

z3=-0.0660x1-0.0813x2+0.1591x3- 0.4107x4-0.6418x5+0.2796x6+ 0.2931x7+0.4270x8-0.0570x9+0.1832x10

z4=0.2372x1-0.0673x2-0.1638x3-0.1553x4-0.1369x5-0.5447x6+ 0.6281x7-0.2381x8-0.1733x9-0.3026x10

其中xj(j=1、2、…、10)表示第j 项指标的得分。以这四个主成分来评价各企业的综合经济效益,其计算公式如下:

Y=0.4443z1+0.2550z2+0.1128z3+0.0949z4

文[3]认为“通过对企业经济效益的主成分分析,可以得到影响企业经济效益的主要因素,把原来较多的指标转化为相互独立的彼此之间不相关的几个主成分来代表原来诸多指标。所得主成分既适合企业内部经济效益纵向评价,也适合企业之间的经济效益横向比较。是综合评价企业经济效益的一种好的方法”。

其实Y值是对企业经济效益的综合评价。由于文[3]没有给出所谓主成分z1、z2、z3、z4所代表的意义,企业仍不能通过主成分分析发现优势,找到差距。

文献计量学有一个重要定律――布拉德福定律:如果将科技期刊按其刊载某专业论文数量多寡以递减顺序排列,则可分出一个核心区和相继的几个区域,每区刊载的论文量相等。图书馆学确定核心刊物的思想源于此。

由于zi的表达式中,所有xj的系数之平方和等于1,将xj的系数之平方从大到小排列,若前若干xj的系数之平方和接近0.5,则称这几项为主成分zi的核心指标(这时其余诸xj系数平方和也接近0.5)

z1的表达式中x3、x2、x10的系数平方最大,它们的平方和等于0.5846 ,即资本收益率、总资产报酬率、社会积累率三项指标是z1的核心指标。

z2的表达式中x1、x8的系数平方最大,它们的平方和等于0.5437 ,即销售利润率、存货周转率两项指标是z2的核心指标。

z3的表达式中x5、x8的系数平方和等于0.5942 ,资产负债率、存货周转率是z3的核心指标。

z4的表达式中x7、x6的系数平方和等于0.6912 ,应收帐款周转率、速动比率是z4的核心指标。

到此主成分的意义就十分明确了:

z1反映了企业资本的回报状况。在Y 的表达式中它的系数等于z2,z3,z4三者系数之和(0.4443≈0.2550+0.1128+0.0949);后面将看到z1与其核心指标均为正相关,而z2,z3,z4与其核心指标既有正相关也有负相关,可见z1在反映企业经济效益中占有极重要的地位,即企业在科学决策时首要考虑的是提高资本收益率、总资产报酬率和社会积累率。

z2反映了企业的销售利润。存货周转率是它的核心指标,但它与存货周转率是负相关。存货周转率的计算公式为:

存货周转率=产品销售成本/平均存货成本×100%

可见销售利润与存货周转率负相关是相符的。

z3是企业的负债状况。它与其核心指标――资产负债率负相关。存货周转率同是z2,z3的核心指标,但它与前者负相关,与后者正相关。

z4反映企业销售货款到帐状况。

3经济效益指标灰色聚类分析

3.1 灰色聚类方法简介[5]先介绍灰色绝对关联度。设有两个序列X0,X1。

X0={x0(1),x0(2),…,x0(m)},X1={x1(1),x1(2),…,x1(m)}

由X0、X1 产生始点零化象X、X

X={x(1),x(2),…,x(m)},

X={x(1),x(2),…,x(m)}

其中,x(k)=x(k)-x(1),x(k)=x(k)-x(1)k=1,2,…m

令S=x(k)+x(m)

S=x(k)+x(m)

则X0 与X1的灰色关联度ε=

今有m个观察对象,每个对象观n测个特征数据,得到如下序列:

X={x(1),x(2),…,x(m)}X={x(1),x(2),…,x(m)} ┆X={x(1),x(2),…,x(m)}

计算Xi与Xj (i?燮j,j=1,2,…,n)的灰色绝对关联度εij,显然有εii=1。取定一个临界值τ:00.5。当εij?叟τ时,则视Xi与Xj在水平τ下为同类特征。这样就得到特征X1,X2,…,Xn在水平τ下的一个分类。

τ值的大小可根据实际问题的需要而定。τ越接近 1 分类则越细,每一类中的特征就越少;τ值越小分类越粗,这时每一类中的特征相对的较多。

3.2 经济效益指标灰色聚类由表1得到10个数据列:

x1={13.31,17.19,17.06,38.37,15.91,41.72,12.19,9.01,48.45,

11.25}

x2={4.73,-23.14,5.12,7.42,4.05,12.09,8.24,3.59,3.65,1.84}

x3={25.96,-85.95,10.92,14.76,7.95,18.55,10.77,10.23,

4.63,5.28}

x4={93.47,51.92,103.49,204.86,153.35,113.92,106.12,

108.55,100.69,95.58}

x5={84.96,76.12,39.26,56.24,58.97,37.19,28.33,67.29,

24.43,66.88}

x6={0.6,1.17,1.46,1.06,0.64,0.31,0.97,0.6,1.72,0.43}

x7={5.32,0.48,7.52,6.69,5.09,18.07,12.43,13.34,2.27,9.65}

x8={6.21,5.12,4.08,1.55,2.61,1.89,7.16,5.69,2.93,5.38}

x9={48.29,-10.45,32.32,45.64,33.51,30.77,35.89,48.27,

10.83,44.87}

x10={46.51,-38.44,49.54,47.37,53.17,37.65,45.62,51.59,

46.69,53.21}

为了使指标间具有可比性,消除数据的量纲,把它的数据标准化:用其10个数据的均方根除所有数据,得到新的数据列:

x=,,…,

若将处理后的xi看作一个10维向量,它是单位向量,其模等于1。计算结果见表2。

以下按照3.1介绍的步骤依次计算出始点零化象、│S│值、1+│Si│+│Sj│值、│Si-Sj│值和灰色关联度,结果分别列入表3、表4、表5、表6、表7。

以下据表7给指标x1,x2,x3,x4,x5,x6,x7,x8,x9,x10分类。

取临界值τ=0.8,关联度ε?叟τ的两项指标归为同一类。这时经综合分析后将10项指标分为3类:{x1,x4,x6,x7},{x2,x10},{x3,x5,x8,x9}(注:x2与x8,x9的关联度虽大于0.8 ,但x8,x9与x10的关联度却小于0.8 ,如上分类保证了同一类中指标间的关联度都大于0.8),即:

第一类(共四项指标):销售利润率,资本保值增值率,速动比率,应收帐款周转率;

第二类(共两项指标):总资产报酬率,社会积累率;

第三类(共四项指标):资本收益率,资产负债率,存货周转率,社会贡献率。

取临界值τ=0.9,这时10项指标分为5类:{x1,x6,x7},{x2,x10},{x5,x8,x9},{x3},{x4} ,即:

第一类:销售利润率,速动比率,应收帐款周转率;

第二类:总资产报酬率,社会积累率;

第三类:资产负债率,存货周转率,社会贡献率;

第四类:资本收益率;

第五类:资本保值增值率。

4结论

从§3中对企业经济效益指标的分类有如下结论:

(1)10项指标可粗分为三类:第一类是销售利润率,资本保值增值率,速动比率和应收帐款周转率;第二类是总资产报酬率和社会积累率;第三类:资本收益率,资产负债率,存货周转率,社会贡献率。同一类指标之间呈正相关,从其中任一项指标的好坏可估摸到其余几项指标大致状况。

(2)也可将资本保值增值率和资本收益率分别从第一、第三类分离出来。结合前面对经济效益的主成分分析可以认为分离出来还是比较好的。这样10项指标分成5类。

(3)考察一个企业的经济效益可从繁,也可从简。若从简,结合主成分分析,主要考虑资本收益率、总资产报酬率、销售利润率、资产负债率、资本保值增值率等5项指标。

参考文献:

[1]王善华.企业经济效益评价新指标的计算[J].华东经济管理,1995,(3).

[2]盖地.企业经济效益指标评价试析[J].现代财经,1995,(3).

[3]郭韧等.企业经济效益的主成分分析[J].运筹与管理,2003,(1).

第2篇：资本保值增值率分析范文

    财务分析报告是企业财务主管以实际的财务资料为依据,系统地研究分析企业财务运作的应用文书。随着商品流转的不断进行,企业的资金不断循环周转,构成了资金的筹集、运用、耗费和分配等方面的运动,这就是企业的财务活动。企业财务活动的结果,反映在资金来源、资金占用、流通费用、税金、利润等财务指标上,企业的财务分析报告就是对这些指标在一定时期内的完成情况用一定的方法进行综合性地计算和分析,并用书面文字加以阐述。

    财务分析报告的作用主要有:通过检查企业在一定时期内的财务计划执行情况和对企业各项财务指标实绩的分析,总结企业经营管理中的经验及教训,并提出具体的工作建议,提出对资金运用、费用开支、利润完成状况的总评价,作为检查、考核企业财务管理优劣的重要依据。它是帮助领导决策、指导企业业务的重要手段。

    财务分析报告可分为综合分析、专题分析、简易分析、典型分析、财务预测五种。

    综合财务分析报告分为年度和上半年度两种,它全面反映企业的财务活动状况及其成果,并对资金、费用、利润等数据,对主要经济指标的完成状况进行综合分析,从而总结经验教训,对今后工作提出建议。

    简易财务分析报告是在一个较短的时期内,通常是季度或月度,对企业财务活动及经营成果作简要的分析,以发现经营活动和财务资金方面可能存在的问题。

    专题财务分析报告是企业在经营管理实践中发现某一财务状况对业务经营的开展有很大影响而作出的专门分析。如商品库存结构分析;资金分析;财经纪律状况分析等。

    典型财务分析报告是分析与财务活动有关的、重大突出的、有普遍意义的典型事例所写的报告,多数是上级单位或同级财税,金融,工商管理部门编写,常用第三人称。

    财务预测报告也称财务可行性预测,是企业在某一特定时期或对某一经营业务的财务成果进行预测时所写的报告,供领导作决策之用。

    财务分析报告具有真实性、同比性、议论性等特点。

    (一)真实性

    财务分析报告的主要作用是供领导正确决策之用,作为企业健康有序发展之用,因而材料的真实性至关重要。任何虚假的材料都会导致判断的失真,进而导致决策的失误,导致工作的失败。

    (二)同比性

    财务状况的优劣,一定与某特定时期的背景分不开,一定与企业发展的一定阶段性分不开,所以,比较法是最为常见的分析方法,尤其是历史上的同比很有必要,这有助于帮助企业找到发展的坐标。

    (三)议论性

    财务分析报告的表现手法,侧重在议论,其他的记叙、说明都是为议论服务的,最后的结论也是建立在议论分析基础上的。所以应该不断地夹叙夹议。

    二、财务状况分析报告的主要分析指标

    (一)经营指标分析

    主要说明企业基本情况、本期企业生产经营业务的主要经济指标完成情况等,如产量、营业量、销售量等实际完成额及同比增减值。

    计算反映企业发展能力状况的财力评价指标有:销售增长率,资本积累率,总资产增长率,三年资本平均增长率;三年销售平均增长率。

    将这些指标与标准指标及上年同期值相比计算增减值,并从以下几方面分析生产经营中取得的业绩和存在的问题及原因:一是经营环境变化的影响,主要分析企业生产经营内、外部条件变化的影响;二是营业范围调整及影响;三是需披露的其他业务情况和事项的影响等。从中找出主要影响因素,并说明企业取得成绩的主要原因是什么,说明企业经营中出现问题与困难的原因是什么,使企业明确今后的发展方向。

    (二)盈亏指标分析

    1.对利润表所反映的本期实际利润数与计划数及上年同期实际数进行对比,分析利润实现情况及增减值。本期实现利润(亏损)总额是多少,比计划及上年同期数增减额及增减率;分析本期实际利润总额构成情况,其中:主营业务利润、其他业务利润、营业外收支等情况与计划数及上年同期数的增减额及增减率是多少。

    2.计算净资产收益率、总资产报酬率、主营业利润率、成本费用利润率等盈利能力分析指标,并用标准值与上年同期值相比计算增减值。

    3.根据分析与计算结果,分析评价企业盈利能力的强弱,并从主营业务收入同比增减额的影响、成本费用同比增减额影响、其他业务利润、营业收支净额等因素分析其对本期利润的影响程度,查找导致盈利能力增强(减弱)的原因。

    (三)资金指标分析

    1.通过资金结构比例分析,分析本期资产负债表、利润表等报表中各项目的构成比例,以行业比例和上年同期项目比例相比较,将增长分析与结构分析结合起来,判断各项目构成比例的合理性、科学性。

    2.对企业资产的营运能力进行分析,评价企业资产管理效率情况。其评价的指标主要包括:总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、存货周转率、应收账款周转率。如通过对应收账款周转率的分析,可以得出企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。如果周转率高则表明:收账速度快,账龄较短,资产流动性强,短期偿债能力强,可以减少收账费用及坏账损失。同时借助应收账款周转期与企业信用期限的比较,还可以评价委托加工单位的信用程度,调整原订的信用条件,制定出相应的收账政策。对固定资产周转情况的分析,可以知道固定资产的利用率是否合理,固定资产结构是否恰当。

    3.计算企业的偿债能力情况,其主要指标有:速动比率、流动比率、资产负债率、产权比率等。

    4.指标变动差异分析,将本期各项指标计算结果与标准值及上年同期值比较,找出变动较大或不正常的指标作为重点分析对象,揭示运行中存在的问题及原因。

    (四)国有资产保值增值指标分析

    1.衡量国有资体保值增值情况指标是国有资本增值率,通过对该指标进行分析,能充分体现对国有资产的保护,能及时、有效发现侵蚀国有资产的现象,反映国家投入资本的保全性和增长性。

第3篇：资本保值增值率分析范文

摘 要 财务指标虽然反映了企业的相关能力，能为决策者提供有力的参考数据，但在反映企业财务状况时存在的诸多缺陷，这就要求财会人员在进行财务分析时应充分考虑和解决解决这些问题，从而获得企业真实的财务信息。本文分析了存货周转率指标没有全面反映其内部结构、应收账款周转率指标只反映了有关项目的表面现象、净资产收益率指标没有考虑净资产的使用时间、销售利润率指标不符合配比原则和可比性原则等八个问题。

关键词 财务指标缺陷 注意问题

财务指标分析反映了企业的相关能力，能为决策者提供有力的参考数据，定位企业现状和考核评价企业业绩，但其不是评价企业偿债能力、经营状况和发展能力的绝对标准。笔者认为财务评价指标在设计上存在一定的缺陷，这是我们在进行财务分析时必须注意的问题。

一、存货周转率指标没有全面反映其内部结构

存货周转率是反映企业销售能力强弱、存货是否过量和资产是否具有较强流

动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的综合指标。在实际运用中，存货计价方法对存货周转率具有较大的影响，因此，在分析企业不同时期或不同企业的存货周转率时，应注意存货计价方法是否一致。另外，为了改善资产报酬率，企业管理层可能会希望降低存货水平和周转期，有时受人为因素影响，该指标不能准确地反映存货资产的运营效率。同时，在分析中不可忽视因存货水平过高或过低而造成的一些相关成本，如存货水平低会造成失去顾客信誉、销售机会及生产延后。

值得注意的是，存货水平高、存货周转率低，未必表明资产使用效率低。存货增加可能是经营策略的结果，如对因短缺可能造成未来供应中断而采取的谨慎、预测未来物价上涨的投机行动、满足预计商品需求增加的行动等等。此外，对很多实施存货控制、实现零库存的企业，在对其进行考核时，该比率将失去意义。

二、应收账款周转率指标只反映了有关项目的表面现象

应收账款周转率是用以反映应收账款周转速度的指标。其在实践中存在以下局限性；一是没有考虑应收账款的收回时间，不能准确地反映年度内收回账款的进程及均衡情况；二是当期销售具有季节性，特别是当赊销业务量各年相差较悬殊时，该指标不能对跨年度的应收账款回收情况进行连续反映；三是不能及时提供应收账款周转率信息。该指标反映某一段时期的周转情况，只有在期末才能根据销售额、应收账款平均占用额计算出来。

三、净资产收益率指标没有考虑净资产的使用时间

净资产收益率反映了公司股东向公司投入资本的报酬率，反映了公司净资产的增值情况。净资产收益率指标存在以下两个主要问题：一是“年末净资产”项目中由于已经剔除向股东派发现金股利的数额，导致采取不同股利政策的公司“净资产收益率”的计算口径存在差异；二是由于“年末净资产”项目中包括公司年度内增加的净资产，而这部分增加的净资产是在报告年度内逐步取得的，而公司对该部分新增净资产的使用自然是在取得以后，上述计算公式显然没有考虑到这部分净资产的使用时间，导致“净资产收益率”的计算结果不尽合理。

四、销售利润率指标不符合配比原则和可比性原则

销售利润率是盈利能力分析的主要指标，是企业一定时期的利润总额与产品销售净收入的比值，其反映的是企业一定时期的获利能力。销售利润率虽能揭示某一特定时期的获利水平，但难以反映获利的稳定性和持久性，并且该比率受企业筹资决策的影响。财务费用作为筹资成本在计算利润总额时须扣除。在销售收入、销售成本等因素相同的情况下，由于资本结构不同，财务费用水平也会不同，销售利润率就会有差异。同时，投资净收益是企业间相互参股、控股或其他投资形式所取得的利润，与销售利润率中的当期产品销售收入之间没有配比关系。同样，销售利润率指标之间以及营业外收支净额与当期产品销售收入之间也没有配比关系。因此，销售利润率指标不符合配比原则与可比性原则。

随着企业经营方式的多元化，将很难区分主营业务与其他业务。在实际经营中，有些企业的营业外收入甚至超过了主营业务收入。若仍以主营业务收入来计算销售利润率指标，则不能反映企业收入的全貌，也就不能正确反映企业的获利水平。

五、资本保值增值率指标在计算中对相关数据进行调整

资本保值增值率是考核经营者对投资者投入资本的保值和增值能力的指标。资本保值增值率存在以下不足：一是该指标除了受企业经营成果的影响，还受企业利润分配政策的影响，同时也未考虑物价变动的影响；二是分子分母为两个不同时点上的数据，缺乏时间上的相关性，如考虑到货币的时间价值，将年初的净资产折算为年末时点上的价值（或年末净资产贴现为年初时点上的价值），再将其与年末（或年初）净资产进行比较；三是在经营期间由于投资者投入资本、企业接受捐赠、资本（股本）溢价以及资产升值的客观原因导致的实收资本、资本公积的增加，并不是资本的增值，向投资者分配的当期利润也未包括在资产负债表的期末“未分配利润”项目中。所以，计算资本保值增值率时，应从期末净资产中扣除报告期因客观原因产生的增减额，再加上向投资者分配的当年利润。资本增值是经营者运用存量资产进行各项经营活动而产生的期初、期末净资产的差异，若企业出现亏损，则资本是不能保值的。

六、资产负债率指标应和盈利能力指标结合起来运用

资产负债率指标只反映报告日的静态状况，且资产中各要素所占比例的大小，对企业偿债能力有重要影响，流动性较差的项目所占比重越大企业偿还到期债务的能力就越差。对企业来说，该比率也并非越小越好，如果该指标较大，说明利用较少的自有资本投资形成了较多的生产经营用资产，不仅扩大了生产经营规模，而且在经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆得到更多的投资利润，但资产负债率过大，则企业财务负担重，资金实力不强，财务风险大增；如果该指标过小，则表明企业财务杠杆利用不够。因此，应当将偿债能力指标与企业的盈利能力结合起来，予以平衡考虑分析。

七、速动比率指标没有全面反映速动资产的构成

理论上速动比率是比流动比率更能反映流动负债偿还能力的安全性和稳定性的指标。但是该比率虽然弥补了流动比率的某些不足，却仍没有全面考虑速动资产的构成。速动资产尽管变现能力较强，但它并不等于企业的现时支付能力。当企业速动资产中含有大量不良应收账款、其他应收款时，即使该比率比较理想，也不能保证企业有交强的短期偿债能力。该比率应与速动资产变现能力等相关指标结合起来分析。

八、流动比率指标计价基础的不同影响了指标反映偿债能力的准确性

第4篇：资本保值增值率分析范文

关键词：企业财务业绩；评价体系；构建研究；重要性；原则

中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）01-00-02

随着社会经济的飞速发展，企业在发展的过程中面临着日益激烈的竞争形势。而企业要想从根本上立于不败之地，其核心在于加强企业成本管理，提高经济效益。《中央企业综合绩效评价管理暂行办法》的实施，在规范企业综合绩效评价工作的同时，还在很大程度上客观的反映了企业资产运用的整体质量，为提高企业的经济效益、规范经营行为奠定了基础。在此，本文从企业财务评价指标体系构建的重要性、财务业绩评价指标的构建原则、企业财务业绩基本评价指标以及辅助评价指标等几个方面出发，针对企业发展过程中财务业绩评价体系构建中出现的相关问题，做以下分析。

一、企业财务评价指标体系构建的重要性

在企业日常管理的过程中，财务指标对企业的健康发展有着极其重要的作用，不仅关系着企业财务管理的顺利进行，同时还关系着企业一切生产活动的顺利进行。针对企业财务评价指标体系构建的重要性，主要表现在以下几个方面：

首先，企业财务评价指标体系能够通过自身的职能，将企业财务活动信息充分的体现出来，为企业负责人下一轮的生产方案提供依据。与此同时，完善的企业财务评价指标体系能够清晰的反映出企业的资源优势及资本创新，提高企业的市场竞争力。其次，建立科学完善的企业财务评价指标体系，能够使企业负责人准确的掌握企业的实际发展状况，对企业的财务状况、偿债能力以及盈利能力做出准确的判断，以便企业在今后发展的过程中，最大限度的规避风险。

二、财务业绩评价指标的构建原则

在《中央企业综合绩效评价管理暂行办法》中第五条明确规定，在开展企业综合绩效评价工作的过程中，必须遵循客观性、全面性、效益型以及发展性等四方面原则，以确保企业综合绩效评价管理的科学性。

(一)客观性原则

在企业财务业绩评价指标体系构建的过程中，相关负责人应通过科学、可靠的方式来衡量企业的实际发展状况，同时以可验证资料作为整个体系的评价依据，以便在体系实施的过程中能够真正做到不偏不倚，保障财务业绩评价指标体系的顺利运行。

(二)成功性原则

在整个财务业绩评价指标体系构建的过程中，关键成功因素的财务业绩如何，将直接决定着企业下一步战略目标的制定与实现。关键成功因素能够通过自身的优势，对企业的优点及弱点进行科学、完善的分析，为企业战略方针的制定提供支持信息。

(三)可预测原则

在财务业绩评价指标体系构建的过程中，通常是对过去的财务状况进行统计、总结，而企业的负责人能够通过财务评价指标体系，对未来企业财务业绩的发展趋势做出相应的判断，以此来调整企业的战略方针。

(四)可比性原则

财务评价业绩指标体系在建立的过程中，本身就具备了一定的可比性。通过企业实际支出与预算相比较，能够得出企业的实际经营状况，与不同时期相比较，则能判断企业今后的发展状况，而与同行业竞争对手相比较，则能找出企业财务管理中存在的不足等等。

三、基本评价指标

根据国务院国资委颁布的《中央企业综合绩效评价管理暂行办法》中第二章评价内容与评价指标的规定，对企业综合绩效的中的财务绩效定量评价做出了明确的规定。具体分析如下：

(一)企业盈利能力分析

企业盈利能力分析与评判主要通过资本及资产报酬水平、成本费用控制水平和经营现金流量状况等方面的财务指标。在整个企业盈利能力分析的过程中，首先，需要企业负责人结合着企业的实际发展状况，对企业的整体经济实力做出科学、完善的判断。其次，在分析企业盈利能力的过程中，还应结合着市场经济的整体发展趋势以及企业的发展状况，有针对性的对企业的盈利能力进行分析。最后，在企业进行盈利分能力分析的过程中，应仔细核算企业的净资产收益率，以便对企业的盈利状况做出科学评价。

在企业财务业绩评价指标体系构建的过程中，净资产收益率也叫股东权益收益率。其主要功能在于反映企业投资者投入企业的资本获取净收益能力，以便从根本上反映投资与报酬的关系。在整个企业财务业绩管理的过程中，是评价企业资本经营收益的核心指标。平均净资产主要是指在企业创立初期，投资人所具备的基本权益与某段时间后权益人所获取利润的算术平均数。在利润所有权获取的过程中，之所以采取利润分配前的结果，其根本原因在于期末所有者权益余额中包含了部分本期利润的分配状况，而这样就会导致部分利润被直接转走，无法及时的参与到净资产平均余额的计算中，导致计算结果与事实不符。为了从根本上消除这种影响，对净资产平均余额的计算作上述调整。由于净资产收益率公式中的“净利润”不是净资产创造的，而是包括知识与智力资产和负债在内的全部资产共同创造的，因此，应设置另一个对股东投资创利进行评价的指标：净资产创利率。净资产收益率与净资产创利率是评价权益资本获取报酬能力的最具综合性和代表性的指标。

(二)企业资产质量分析

企业资产质量分析与评判主要通过资产周转速度、资产运行状态、资产结构以及资产有效性等方面的财务指标，综合反映企业所占用经济资源的利用效率、资产管理水平与资产的安全性。企业在发展的过程中，资产作为企业一切生产活动顺利进行的基本保障，不仅关系着企业的经济效益，同时还关系着企业今后的发展。在企业资产质量分析的过程中，主要是指企业负责人对企业各个方面经济资源的利用率进行科学、有效的分析，确保企业经济资源的合理利用与安全，避免经济犯罪的现象发生。此外，企业负责人在资产质量分析的过程中，应结合着企业各个方面，对企业的资产进行综合分析，以确保资产质量分析的准确性。

(三)企业债务风险分析

企业债务风险分析与评判主要通过债务负担水平、资产负债结构、或有负债情况、现金偿债能力等方面的财务指标，综合反映企业的债务水平、偿债能力及其面临的债务风险。负债收益率是指企业在经营的过程中，由于自身的经营不善，不得不通过贷款举债来帮助企业渡过难关。该项指标主要反映的是企业借款所得与所费的关系。该项指标的运用，在很大程度上完整的体现出企业财政的平衡状况，同时也能反映出企业的实际发展状况。在企业债务风险分析的过程中，资本之间没有具体的划分，而是在条件允许的状况下，资本拥有者有着相同的创利能力。在评价企业财务杠杆的过程中，通过对负债收益率与利息率的对比即可准确的掌握相关财务信息。即负载收益率与利息率的差值越大，则表明企业财务杠杆运用的较好，反之则较差。然而在使用的过程中，还应注意，差值越大，这企业所面临的财务风险也会随之增加。

(四)企业成本分析

在企业发展的过程中，成本费用是整个企业财务管理的核心部分。传统的成本费用利润率计算公式为：成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额。在这个公式中，利润总额是指企业在过去经营发展过程中的全部利润，既包括企业当年的营业利润与投资收益，同时还包括政府部门的相关补助及营业收支；而成本费用则是指企业在过去一年时间内所有的花费，既包括产品的成本、生产费用，也包括产品营销以及管理费用，因而在计算成本费用利润率的过程中，应将分子中的利润总额改为营业利润。

(五)企业经营增长分析

企业经营增长分析是指企业在发展的过程中，对销售增长、资本积累、效益变化以及技术投入等各个方面投入的财务指标进行分析。通过企业的经营增长分析，能够对企业某段时间内的经营状况以及今后的发展趋势进行整体反映，为企业的负责人提供战略依据。在企业经营增长分析的过程中，需要企业负责人结合着企业的实际发展状况以及企业发展中的各个部门，有针对性的做出分析。在确保分析结果客观、准确的同时，还能对企业今后的发展趋势做出准确判断。

四、辅助评价指标

在企业财务业绩评价指标体系构建的过程中，除了基本评价指标外，还包括了辅助评价指标。顾名思义，辅助评价指标体系是对基本评价指标的补充，在运用的过程中，主要包括三个方面：首先，对基本指标体系中存在的不足进行完善，包括销售利润率及REVA等；其次，对企业财务发展的动态进行反映，以便企业负责人能准确的掌握企业财务的实际管理状况；最后，在我国多个企业中，基于企业自身的发展性质、规模，都在很大程度上决定了辅助评价指标的制定标准。针对辅助评价指标，本文主要从以下几个方面进行分析：

(一)EVA

这是以资产市场价值为基础的企业经营业绩评价指标。其基本理论是：企业用于创造利润的资本价值总额既不是资产的账面价值，也不是资产的经济价值， 而是其市场价值。在企业经营的过程中，投资者都会在企业会计年度的开始以一个整体的形式将企业按照当时的市场价格出售，然后通过出售得到的收入来进行与原来企业相同的投资，并通过这种方式来加权平均资本成本的回报。如果投资者没有顺利的将自身管理的企业变成现金，则在很大程度上意味着他们放弃了获得该水平回报的机会。

(二)国有资本保值增值率

在企业财务业绩评价指标体系构建的过程中，国有资本保值增值率能够充分反映出国有资产的实际运转状况，以便企业负责人及时的掌握企业资产的使用状况。针对国有资本保值增值率的计算，其基本计算公式为：国有资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益÷年初所有者权益。在整个公式计算的过程中，针对各种客观的影响因素都要排除，主要包括以下几方面：第一，国家投资增加的国家资本金；第二，国家专项拨款及各项基金增加的国家资本公积；第三，税收返还或专项减免增加的国家资本金及资本公积；第四，按国家规定进行资产重估(评估)增加的国家资本公积金；第五，接受捐赠增加的国家资本公积；第六，清产核资增加的国家资本金及其权益等。扣除的各种客观因素减少值有：经专项批准核减国家资本金及其权益；按国家规定重估(评估)减少的国家资本公积；无偿划出或分立减少的国家资本金及其权益；清产核资核减的国家资本金与资本公积等。

在企业财务业绩评价体系构建的过程中，通过对期末国家所有者权益进行简单的调整计算后，能够在一定程度上反映出国有资本的增值状况，但是在使用的同时，基于该种方式的局限性，导致计算结果存在严重的偏差。针对这一状况，企业负责人可以在企业经营的初期、末期财务总结的时候，针对国有资产中一些不良资产进行集中处置。在这些不良资产中，主要包括以下几个方面：首先，三年或三年以上应收的款项以及企业由于长期的经营不善而积压的存货及投资。其次，挂账损失。挂账损失主要是指没有及时处理的资产损失以及固定资产损坏报废造成的损失。最后，在清算不良资产的过程中，还应及时的扣除不属于企业正常生产经营活动获得的净资产数额， 如变卖固定资产、 土地使用权等的利得。以此来保障国有资本保值增值率的准确性。

总结

综上所述，随着我国社会经济的迅速发展，企业在发展的过程中，构建科学、完善的财务业绩评价指标体系，不仅能提高企业的财务管理质量，同时还能完善企业的整体管理。由此就需要企业负责人能够结合着企业的实际发展状况，制定出科学、完善的企业财务业绩评价体系，为企业今后的发展奠定结实的基础。

参考文献：

[1]王莹.基于企业财务目标的双重绩效评价指标研究[J].黑龙江对外经贸,2009(03).

[2]陈建新,肖家湖.企业业绩评价的演进及其发展动态[J].华南理工大学学报(社会科学版),2005(05).

[3]田月昕,王存英.企业业绩评价指标体系的完善[J].沈阳工程学院学报(社会科学版),2006(02).

[4]田月昕,王存英.企业经营业绩评价指标体系的设计[A].辽宁省农业经济学会2005年学术年会征集论文集[C].2005.

[5]薛晓敏,李清盛.企业经济效绩评价指标体系的研究[J].北华大学学报(社会科学版),2003(01).

[6]《北京市经济管理干部学院学报》2005年总目录[J].北京市经济管理干部学院学报,2005(04).

[7]宋冬英.企业文化与企业经营业绩关系探讨[J].北京工商大学学报(社会科学版),2004(04).

[8]潘李剑,付琬舒.企业业绩评价指标体系构建研究综述――基于我国学者的研究[J].财会通讯,2011(21).

第5篇：资本保值增值率分析范文

[关键词] 多元统计 因子分析 赢利能力

一、引言

多元统计分析是统计学中一个非常重要的分支，它通过对多个随机变量观测数据的分析，来研究变量之间的相互关系,以及揭示这些变量统计规律。多元统计分析方法主要包括多元数据图表示法、聚类分析、判别分析、主成分分析、因子分析、对应分析、多重多元回归分析、典型相关分析、路径分析、多维标度法等。我国自20世纪80年代起在许多领域拉开了多元统计分析应用的帷幕，20多年来在多元统计分析的理论研究和应用上取得了很显著的成绩。

企业的盈利能力，即企业利用各种经济资源赚取利润的能力，它是企业营销能力、获取现金能力、降低成本能力及回避风险能力等的综合体现，也是企业各环节经营结果的具体表现，企业盈利能力是企业各种能力的重中之重。然而要对企业盈利能力作一个彻底的分析和研究，就必须要用多元统计分析方法对企业经营过程中的各个变量进行分析和研究。通过对多个变量观察数据的分析，来研究变量之间的相互关系,揭示这些变量之间内在的变化规律。

二、企业赢利能力指标的构建

企业盈利能力评价指标体系，是一套充分反映企业盈利能力，具有一定的内在联系并且互为补充的指标群。科学设计评价指标体系是正确评价企业盈利能力的前提和基础。在具体构建评价指标体系时应遵循以下原则和要求:即科学性原则，全面性原则，客观性原则，可比性原则，定性和定量的原则，通用性和发展性相结合原则。参照该规则,本文优化并创新性地选取了以下指标: 销售毛利率、销售利润率、总资产收益率、长期资本收益率、成本费用收益率、净资产收益率、资本保值增值率、经营现金净流量与净利润比率、营业利润占利润总额的比重、投资收益率、营业利润增长率、经营现金净流入量结构比率等12项反映企业生产经营赢利能力，资产赢利能力，所有者投资赢利能力和赢利状况的核心指标，用以计算产生企业效绩评价的初步结果，它们的计算公式如下:

销售毛利率=销售收入-销售成本/销售收入×100%

销售利润率 =利润总额 /销售净收入×100%

总资产收益率=利润总额+利息支出/平均资产总额 ×100%

长期资本收益率=收益总额/长期资本平均占用额 ×100%

成本费用收益率=利润总额 /成本费用总额 ×100%

净资产收益率=净利润/平均所有者×100%

资本保值增值率=年末所有者权益总额/年初所有者权益总额×100%

经营现金净流量与净利润比率=经营活动现金净流量/营业净利润×100%

营业利润占利润总额的比重=营业利润/营业净总额×100%

投资收益率=投资净收益/利润总额×100%

营业利润增长率=营业利润增长额/上年营业利润总额×100%

经营现金净流入量结构比率=经营活动产生的现金净流量/现金净流量总额×100%

三、因子分析法在企业赢利能力评价中的应用实证

1.数据来源

本文选去25家各类企业2006年末年报数据为样本，这25家企业涉及工业、商业、建筑业、房地产业及服务业，根据上面所选取的12个具有代表性的指标，利用分析模型，对这些企业进行因子分析。

2.因子分析模型

第6篇：资本保值增值率分析范文

【关键词】国有工业企业 经济效益 因子分析

一、引言

国有及国有控股工业企业能在很大程度上影响我国工业企业的健康发展，是实现经济发展的主导力量。在广东省，国有及国有控股工业企业数量占全省工业企业数量的二分之一以上。

经济效益是指企业在经营活动中所获得的生产总值与生产成本之间的比例，它是企业追求的最终目标。因此所有企业在生产经营中都希望通过优化资源配置，达到投入最小化与利润最大化。本文选取经济发达的广东省作为研究对象，利用因子分析方法，对我国广东省各市规模以上国有及国有控股工业企业的主要经济效益指标进行了分析。

二、文献综述

唐国华（2008）通过比较我国国有工业企业、私营工业企业各行业的经济效益，得出了国有工业企业在资本密集型、垄断性较强的行业经济效益好。郑宇益和杨沛（2009）认为国有工业企业的经济效益取决于该地区工业企业的类型、生产的产品的种类、资金的来源和产品销售情况，以及企业的管理运行效率。聂勇（2009）认为运用因子分析法，不仅可以对我国各省（市）工业企业经济效益进行综合分析、评价，还可以知道各企业在行业中的地位及薄弱环节，因而为企业决策提供依据。彭潇等（2011）经过研究发现我国国有工业企业的经济效益，取决于该行业工业企业的类型、生产的产品的种类、资金的来源和产品销售情况，以及企业的管理运行效率。

本文采用2011年的数据，从国有及国有控股工业企业经济效益方面，利用因子分析法对所选的21个城市的各市规模以上的国有及国有控股工业企业的经济效益进行综合评价，以便为广东省的经济发展提供参考。

三、实证分析与结果

（一）样本选择和数据来源

本文以广东省广州、深圳、珠海、汕头、佛山等21个城市为样本，选取了《广东统计年鉴（2011）》中的国有及国有控股工业企业的主要经济效益指标数据，以此来进行因子分析。

（二）指标的选取

为了科学而全面的评价我国工业企业的经济效益，国家统计局在1998年制定颁布了一套工业企业经济效益考核指标体系，即：总资产贡献率、资本保值增率、资产负债率、流动资产周转率、成本费用利润率、员劳动生产率、产品销售率。这一体系全面考核了企业的盈利能力、偿债能力、资本运作能力和生产效率等方面，标志着我国工业企业经济效益评价体系的进步。而广东省主要用总资产贡献率、资本保值增值率、资产负债率、成本费用利润率、全员劳动生产率和产品销售率这六个指标来对其国有及国有控股工业企业的经济效益进行衡量。因而本文就选取了这六个指标来进行分析。

以上经济效益考核指标的计算公式分别为：总资产贡献率（X1）=（利润总额+税金总额+利息支出） /平均资产总额；资本保值增值率（X2）=期末所有者权益/上年同期期末所有者权益；资产负债率（X3）=负债总计/资产总计；成本费用利润率（X4）=利润总额/成本费用总额；全员劳动生产率（X5）=工业增加值/全部职工平均人数；产品销售率（X6）=现价工业销售产值/现价工业总产值。

（三）广东省国有工业企业经济效益的因子分析

（1）因子分析。因子分析是通过研究多个指标的关系，找出能代表所有变量的少数公因子，进而表示出每个指标变量与公因子的相关关系。因子分析法实际上是将原来的所有变量综合成尽可能少的几个综合性变量，并且要求这几个综合变量既能充分反映原来的变量所反映的信息，又能使少数变量之间互不相关。具体步骤如下：对原始数据进行标准化变换，求出各指标间的相关系数矩阵；建立因子模型，并确定因子贡献率及累计贡献率；对因子载荷矩阵进行变换和旋转，并计算因子得分。

（2）数据处理及分析。输入原始数据，应用SPSS软件，选取特征值大于1的作为公共因子，并考虑这几个公共因子的累积方差贡献率。从表1可以看出，旋转后的变量相关系数矩阵有三大特征值：1.894、1.870和1.147，其中累计贡献率达到81.835%，说明这三个公共因子已经提供了原始数据的足够信息，因此提取前三个公共因子。

由表2旋转后的因子载荷矩阵可以看出，F1在X2和X4上的因子载荷值很大，F2在X1和X5上的因子载荷值很大，F3在X3和X6上的因子载荷值较大。

其中，X2资本保值增值率是反映企业净资产变动状况的一个重要指标是企业发展能力的集中体现。X4成本费用利润率是指工业企业投入生产成本及费用的经济效益，同时也反映企业降低成本所取得的经济效益。X1总资产贡献率是指企业一定时期内全部资产获利能力，是企业经营业绩和管理水平的集中体现，是评价和考核企业盈利能力的核心指标。X5全员劳动生产率是指反映企业的生产效率和劳动投入的经济效益。X3资产负债率是指反映企业经营风险的大小，反映企业利用债权人提供的资金从事经营活动的能力。X6产品销售率是指反映工业产品已实现销售的程度是分析工业产销衔接情况研究工业产品满足社会需求的指标。公共因子F1主要反映了国有企业运营的盈利能力，公共因子F2反应了企业经营的效率，公共因子F3主要反映了国有企业经营风险的大小。因此，对公共因子的命名如表3所示。

由回归法估计因子得分，以各因子的方差贡献率占三个因子总方差贡献率的比重作为权重进行加权汇总，得出各市的综合得分，即：F=（31.563×F1+31.164×F2+19.109×F3）/81.835

在公共因子F1上得分前三的地区为珠海、河源和潮州，其中河源的得分远高于其他城市，说明河源市的国有企业的盈利能力效率高。在公共因子F2上得分前三的地区为梅州、惠州和茂名，其中茂名的得分远高于其他城市，说明这三个地区的国有工业企业的资产和人员利用效率很高，对广东省的贡献相当大。公共因子F3上得分前三的地区为广州、梅州和汕头，其中汕头的得分远高于其他城市，说明这三个城市的风险都较高。

从综合得分来看，河源和茂名的的得分很高，说明这两个地方的国有企业整体都很好。而综合得分较低的佛山、韶关、阳江、湛江及云浮，是因为它们的三个得分都较低，需要在各个方面都要有所提升和加强。

四、结论

过去经常使用加权合成法对广东省各城市国有企业的经济效益进行综合评价，但这种方法由其主观赋权可能会使评价结果不能完全反映企业的真实情况，而因子分析法在进行综合评价时，是非常客观的。总之，采用因子分析法，我们不仅可以对企业经济效益进行综合分析、评价，而且还可以为企业以后的决策提供依据。

本文通过因子分析可知，国有及国有控股工业企业的经济效益和所在区域有关，工业企业的发展存在区域间的不均衡性。因此，我们要采取有效措施扭转这种不平衡性，最终实现工业企业经济与区域经济的共同发展。

第7篇：资本保值增值率分析范文

【关键词】混合所有制 国有股权 治理结构

党的十八届三中全会第一次明确提出“积极发展混合所有制经济”的改革新思路，2014年超过20个省份公布了各自的国企改革方案，2015年《国务院关于国有企业发展混合所有制经济的意见》下发，积极推进国有企业混合所有制改革已然成为新一轮改革的重中之重。混合所有制对国有企业的核心影响是通过股权结构重置，提高国有企业效率，使国有企业向现代企业制度转变。混合所有制改革本身是一项庞大的系统工程，不仅涉及股权结构的变化，更重要的是要采取科学的研究理论及方法优化国由企业治理结构，形成与混合所有制相匹配的治理模式。

一、发展混合所有制对国有企业治理水平的影响

（1）推进国有企业与市场接轨。发展混合所有制经济有利于国有资本的流动，促进国有资本与民营资本优势互补。我国国有企业存在规模庞大、实力雄厚、技术优势强等发展优势，在改革开放过程中成长起来的民营企业则机制灵活、创新动力强烈。国有企业引入民营资本，有利于我国各种所有制资本在融合中取长补短，放大国有资本在经济发展中的控制力、带动力与影响力，从而在实现产权多元化的同时，提高企业在国际市场中的竞争力。

（2）解决国有企业效率问题。激励与监督是国企效率的两个方面，二者都是委托人为了促使人按照自己的意图行动而采取的措施。由于在国有企业委托关系当中，国有企业高级管理人员、国资委、中央及各级地方政府既是委托人又是人，容易出现国有股权所有人虚置，滋生各种寻租行为和不作为行为。混合所有制通过股权结构的安排，能够调动非国有资本参与决策、实施监督，从机制上解决国有股权效率问题，避免人问题，纠正国有企业因垄断带来的激励机制扭曲。

二、混合所有制改革背景下国有企业面临的治理难题

（1）国有资本的控股问题。混合所有制是当前形势下深化国有企业改革的必然选择，其目的是把竞争性业务推向市场，让更多的非公有制经济参与到国企改革中，以充分发挥公有制经济与非公有制经济各自的优势。在实际实践过程中，混合所有制改革容易造成某些重要经济领域里国有资本的过度退让，或者在发展混合所有制过程中仍然是国企一家独大，缺乏多元股东决策制衡的机制，缺乏多元股东追求利益的动力，缺乏多元股东共谋发展的活力。

（2）法人治理结构问题。股权多元化是混合所有制企业的基本特征，企业资本由两种或两种以上不同所有制性质的主体投资共同组建而成。但从近年实践来看制企业管理存在“换汤不换药”的现象，依然存在国有股一股独大，决策不科学等问题，民营股东和个体股东在混合所有制的经营中缺乏话语权。只有做到以法人治理机构来代替行政干预，真正建立法人治理体系，在整体上实现真正意义上的混合所有制经济体制，这将是混合所有制改革中的一大难点。

（3）国有资本的保值增值问题。确保国有资本保值增值是国有企业的重要使命。假如不考虑客观需求和效益可行性，为混合而混合，不仅不能提高国有企业效率，而且会降低国有经济活力，甚至损害以公有制为主体的经济体制。在混合所有制中，只有当国有资本增值率高于非国有资本的增值率时，对国有经济整体而言才是有效的增值。发展混合所有制带来国有资本被贱卖、流失的风险，这无疑将给国有资产的保护与监管工作带来新的挑战。

三、混合所有制改革背景下国有企业治理结构优化

（1）合理分配控制权。混合所有制目的在于利用有限的国有资源创造更大的经济和社会价值，即用有限的现金流来放大国有资本的控制权。李振国等在对混合所有制背景下国有股份的最佳控制权的研究中提出，混合所有制企业中国有股份到底要占多大的比例才能既保持国有股份的控制权又使得国有资本放大功能、保值增值、提高竞争力，取决于股权的分散程、拥有控制权的大股东各自的持股比例、大股东之间相关性（即合作意向）。国有资本控股比例应根据股权分散程度及企业重要性来确定，确保非公有制经济主体参与改革的动力，让改制后的企业更富活力。

（2）优化战略投资者。股权多元化是国有企业混合所有制改革的主要特征之一，混合所有制改革的重要途径之一就是通过引入战略投资者降低国有股权比例，优化股权结构，实现不同所有制交叉持股和相互融合。在实际操作中，国企引入战略投资者大多是采取引进资金的方式，在行业、市场、管理整改方面合作的案例还不多。国有企业应有选择地培育和优化机构投资者，真正形成多方协作、利益平衡的战略合作关系。要按一定规则和速度降低国有股权比例，最终使国有企业从国有独资或政府绝对控股的企业逐步转变为国有资本相对控股的混合所有制企业。

（3）强化董事会运行机制。企业内部治理是国有企业发展混合所有制的关键，明晰的委托关系、独立的董事会制度和运行机制则是混合所有制企业公司治理的基础。在国有企业混合所有制改革中，要使社会资本参与到企业的决策和经营，具体可通过设计董事会来实现。要设计合理的董事会结构，适当扩大董事会规模，代表国有大股东的董事和内部董事的数量之和不应超过董事数量半数。随着混合所有制公司治理的逐步完善，可以逐渐建立以独立董事为主的董事会结构。要积极发挥监事会和独立董事的监督职能，让非国有资本在监事和独立董事的人选上有更多话语权。

参考文献：

[1]李济广.国有企业混合所有制的目的、形式与治理保障[J].社会科学，2015，（2）.

[2]渡边真理子.国有控股上市公司的控制权、金字塔式结构和侵占行为[J].金融研究，20ll，（6）.

第8篇：资本保值增值率分析范文

摘要：区域产业是指在一定区域内，生产同类产品或同一种服务的所有企业的集合，反映的主要是产业空间布局状况以及由此所决定的区域间横向经济关系。产业技术作为企业生产效率的主要支撑条件，其发展水平是区域企业集群竞争力的重要组成部分。区域技术产业技术发展水平评价指标体系的构建，对于评价区域企业集群的包括生产技术、市场绩效和企业运营在内的综合技术水平有着重要的意义。

 

关键词：区域产业；技术评价；指标体系构建

中图分类号：f272 文献标识码：a

文章编号：1005-913x（2013）02-0024-01

进入21世纪之后，人类社会进入到科学技术水平不断发展和经济结构加快调整的重要时期。随着中国经济的不断发展和进步，各个行业的技术水平都在不断的发展提高，从最初的模仿，引进流水线设备制造，到自主研发，国际合作研发；从最初的生产技术，到市场开发推广的策略，以及越来越重要的企业运营能力，区域产业技术水平普遍提高，并在内涵上日趋复杂。所以，构建比较全面、客观、参考性强的区域产业技术水平评价体系具有重要的意义。

 

一、评价指标体系的原则

区域产业技术发展水平评价是一项融科学性、客观性、前瞻性于一体的工作。在进行区域产业技术发展水平评价时既要结合本区域实际情况，立足本行业特点，又要面向外部环境，还要着眼于未来的发展，从而对区域经济发展具有指导意义。因此，在技术变迁阶段定位的时候，在遵循一般性原则的基础上，还要遵循与区域实际相一致的特殊性原则。本文中，主要遵循以下几方面的原则。

 

一是系统性原则。区域产业技术发展水平评价指标体系作为一个有机整体，必须有较广的覆盖面，能够从不同的角度来描述区域产业的主要特征和状况，综合反映农产品加工业发展现状、技术水平和产业特征

 

二是科学性原则。科学性原则要求指标设计要求指标概念准确，数据来源权威。评价指标的设计应注重其经济意义的有效性，并采用国家统计年鉴中的统计口径，保证模型运算结果有效。

 

三是可用性原则。关于评价数据的收集要相对容易，数据类型要与经济统计中已有的数据相一致，保证数据来源。

二、评价指标的构建与选择

（一）评价指标的构建

评价指标体系是由一系列相互联系、相互制约的指标组成的科学、完整的统一体。根据对产业技术理论分析和建立评价指标体系的基本原则，区域产业技术发展水平评价指标体系，为研究区域产业技术发展的综合水平提供了一个客观的标准。

 

（二）评价指标的选择

1.产业生产效率类指标。生产效率是决定产业技术水平的物质基础，为了从区域产业的资本、劳动等要素的数量与质量等方面考察产业的整体技术水平，本文采用劳动生产率、相对利润水平、人均固定资产净值等指标。 

 

x1：劳动生产率=区域行业工业增加值/全部从业人员平均人数。劳动生产率是考核产业经济活动的重要指标，是产业生产技术水平、经营管理水平、职工技术熟练程度和劳动积极性的综合表现。

 

x2：相对利润系数=区域行业利润总额/全国行业利润总额。相对利润系数是区域产业综合盈利能力在全国的相对份额的表现，综合体现了区域产业的技术水平，生产效率和经营管理水平。

 

2.产业市场绩效类指标。产品的市场绩效反映了区域产业技术的先进性和经济性，并集中体现了产品的市场竞争力。

x3：市场相对占有率=区域工业销售产值/总行业销售产值。市场相对占有率体现了市场对产品的接受程度，这不仅关系着产业技术水平的先进程度，更反映了产业的技术的经济性，过于超前的技术通常并不能带来最好的市场接受度，只有综合了先进性和经济性的技术选择才最利于产业的发展。

 

x4：库存指数=产成品资金占用率。库存的多少取决于市场对产品的采购意愿，体现了市场对产品的认可程度，由于通常希望在合理范围内尽量降低库存，释放流动资金，所以本文采用倒数形式。

 

x5：国际竞争力指数=区域产业出货值/全国行业出货值。产品的出口能力更能体现区域产业技术的先进程度。国际市场的竞争强度远强于国内市场，产品在国际市场上的表现体现了产业技术的国际化程度。

 

3.企业运营类指标。本文认为，技术并不局限于自然科学中狭义的技术，而应该是广义的技术。软技术是人类把在经济、社会、人文活动中发现的共性规律和经验，加以“有意识地”利用和总结，各种解决问题的规则、制度、机制、方法、程序、过程等操作性体系。本文把软技术，即产业内企业运营能力也列入了评价体系。企业运营能力综合体现了企业的管理活动，成本控制，资金利用等能力。

 

x6：企业成本控制指数=非生产成本/主营业务收入=销售成本+管理费用+财务费用/主营业务收入。在产品性能，质量，技术水平相近的情况下，决定产品竞争力的一般是价格，企业成本控制能力越强，才越有可能降低价格，赢得市场。

 

x7：企业资本利用率=流动资产年周转次数。流动资产周转效率是评价企业资产利用率的一个重要指标。在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用的效果越好。

 

x8： 企业资本的运营效益与安全指数=资本保值增值率。资本保值增值率是财政部制定的评价企业经济效益的十大指标之一，资本保值增值率反映了企业资本的运营效益与安全状况。该指标反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性。该指标越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障，企业发展后劲越强。

 

三、黑龙江省农产品加工业技术发展水平评价

按照黑龙江省农产品加工业技术发展水平评价模型的指标体系，利用2004 年中国统计年鉴中提供的统计数据，并通过各项指标数据的模型处理和综合比较，对原始变量为 8、样本容量为 8，计算出原始数据。其中，在考虑了地域，经济发展水平，开放程度等因素之后，本文选择了陕西，广东，山东，贵州，河北，辽宁，浙江这七个省作为样本，来参考和评价黑龙江省农产品加工业的技术发展水平的定位。由于中国统计年鉴可提供数据的限制，本文只分析了农副食品加工业，食品制造业和饮料制造业三个主要行业进行分析，取三个行业得分的算术平均数后作为各省的技术发展水平得分，进行黑龙江省农产品加工业的技术发展水平定位分析。同时，依据 spss统计分析软件评价模型进行标准化，得到八省产农产品加工业三大主要行业技术发展水平的原始观测数据进行因子分析，其结果如表1所示。

 

四、 结论

由评价结果可知，在全国范围来看，黑龙江省农产品加工业技术发展水平属于中等水平，与以山东省和广东省为代表的沿海经济发达地区存在不小差距，与河北省等内地省份持平，领先于陕西省、贵州省等西部省份。总体看来，黑龙江省农产品加工业的技术发展已经有了一定的基础，但是总体水平并不高，尚有很大的开发潜力。

 

参考文献：

[1] j.s.metcalfe，r.ramlogan. competition and the regulation of economic development [j].the quarterly review of economics and finance， 2005（45）.

 

[2] 约翰.齐曼主编，曾国屏译.技术创新进化论[m].上海：上海科技教育出版社，2002.

[3] 李志青.社会资本、技术扩散与可持续发展[j].复旦大学学报：社会科学版，2004（2）：95-100.

[4] 孔曙光，陈玉川.广义技术创新与区域产业结构升级的机制探索[j].工业技术经济，2008（9）：67-70.

第9篇：资本保值增值率分析范文

关键词：因子分析 多元回归 财务指标 股价 创业板

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1002-5812（2016）16-0065-02

业板自设立以来，不但解决了中小企业直接融资的问题，更在一定程度上消除了制约中小企业发展的障碍。根据深交所数据，截至2015年底创业板上市公司平均市盈率高达109.01，较2014年增幅近69个百分点，加权平均股价为30.38元。然而，过高的股价不能准确地反映上市公司的内在价值。市盈率过高往往意味着股价被高估，一旦股价泡沫破裂，不仅会给广大投资者造成严重损失，也会给我国经济建设带来较大的负面影响。因此，对创业板市场股价的变动规律以及影响因素的研究从未中断。

一、理论分析与研究假设

本文在借鉴以往研究经验的基础上，以深圳创业板上市公司2014年的财务数据作为研究对象，基于因子分析和多元回归分析方法，从发展能力、盈利能力、营运能力、偿债能力和股本情况五个方面对创业板上市公司的股价影响因素进行了实证分析。

（一）发展能力。发展能力反映了企业未来发展的趋势和速度，由于营业收入增长率和基本每股收益增长率分别从企业潜在获利能力和企业资本扩张能力的角度反映了企业未来的发展潜力，资本保值增值率体现了企业发展过程中资本的运营效益与安全状况。所以本文假设：企业发展能力与股价呈正相关关系。

（二）盈利能力。根据价值投资理论，股票价格总是围绕着价值上下波动。所以，股价在很大程度上决定于公司的盈利水平和能力。盈利水平越高，股利也相应提高，引起股价上升。因此本文假设：企业盈利能力与股价呈正相关关系。

（三）营运能力。企业的营运能力体现了企业经营效率的高低。一般来说，企业经营资金周转的速度越快，意味着企业资金的利用效果越好，企业的经营效率越高。因此本文假设：企业营运能力与股价呈正相关关系。

（四）偿债能力。偿债能力体现了企业到期能否偿还债务、避免财务风险的状况。鉴于企业到期能够及时偿债说明企业具有较强的偿债能力，相应地市场对其就会有较高的期望，因此假设：企业偿债能力与股价呈正相关关系。

（五）股本情况。一般来说，股本规模越大的公司实力越强，基本面更好，对股价有促进作用。同时，考虑到股权的流通程度，我们采用了流通股占总股本的比作为变量。由于非流通股的价格通常远低于市场价格，所以当非流通股解禁时，往往会拉低股价。现行流通股比例越低意味着今后进入市场的解禁非流通股越多，这将对股价产生负面影响。所以，本文假设：股价与流通股合计占总股本比例呈正相关关系。

二、实证检验

（一）数据选取。本文从CSMAR和RESSET数据库选取深交所创业板截至2015年底的财务数据，考虑到财务指标和股价的完整性，剔除ST和*ST公司，总计选取331家样本公司。财务指标数据计算结果保留小数点后6位，股价选取截至2015年12月31日全日的日均价，分析过程中已对数据进行标准化处理。

（二）指标度量。根据前述分析，本文从五个方面共计选取15个财务指标。发展能力指标：资本保值增值率、基本每股收益增长率和营业收入增长率，记为X1―X3；盈利能力指标：资产报酬率、净资产收益率、投入资本回报率、营业毛利率和每股收益，记为X4―X8；营运能力指标：流动资产周转率、总资产周转率，记为X9和X10；偿债能力指标：流动比率、速动比率和资产负债率，记为X11―X13；股本情况：股本总数和流通股占股本总数，记为X14和X15。

（三）实证分析。

1.KMO及Bartlett球形检验。表1为KMO和Bartlett球形检验的输出结果，KMO的检验值0.629相比于0.5有一定的显著性，符合因子分析要求，Bartlett球形检验的近似卡方值较大，显著性水平小于0.01，适合做因子分析。

2.公因子提取。根据解释的总方差，累计前5个成分的初始特征值均大于1，这5个公因子的累计贡献率为73.845，说明总体约74%的信息可由这5个公因子来解释，可以较好地解释原始变量，因此提取前5个公因子。

3.公因子分析。根据样本数据经旋转后的成分矩阵，可以进一步得到5个公因子所代表的意义。资产报酬率、净资产收益率、投入资本回报率、营业毛利率和每股收益在第1个公因子上拥有的载荷值明显高于其他变量，这5个变量主要被第1个公因子解释，主要反映公司的盈利情况，记为H1。流动比率、速动比率在第2个公因子中拥有的载荷值较高，反映公司的偿债能力，记为H2。流动资产周转率、总资产周转率在第3个公因子中拥有的载荷值较高，主要反映公司的营运能力，记为H3。此外，因为资产负债率反映的是公司的长期偿债能力情况，一定程度上也体现了公司的资本结构，因此同样将其归为H3。股本总数、流通股占比在第4个公因子上载荷值较其他变量明显较高，主要反映公司的股本情况，记为H4。资本保值率和营业收入增值率在第5个公因子上载荷值较高，反映了公司的成长能力，记为H5。

4.因子得分。根据样本数据的因子得分系数矩阵，得出每个因子的得分函数，这里以H1为例。

H1=-0.012X1+0.022X2-0.101X3+0.256X4+0.252X5+0.269X6+0.097X7+0.226X8-0.006X9+0.014X10-0.026X11-0.023X12-0.026X13+0.041X14+0.001X15

5.回归分析。实证检验结果显示，Durbin-Watson值为1.997，结果较为理想。接下来进行线性回归，F值为14.259，对应P值近似为0，说明在0.01的显著性水平下，模型的线性关系显著。由此根据样本回归模型系数，得到多元回归模型为：

Y=30.761+3.432H1+2.369H2+0.586H3-5.021H4+3.485H5

三、研究结论及分析

在回归方程中，H1和H5的正回归系数较大，为3.432和3.485，说明上市公司的发展能力和股本情况对股价的正向影响程度最大，其次为公司的盈利能力，而公司偿债能力为-5.021，对股价有着较强的负向影响作用，营运能力对股价的影响并不明显。

发展能力的回归系数为正且较大，说明创业板公司的成长性已经成为投资者关注的重要指标。尤其是创业板上市公司多处于创业期、成长期，因此公司未来的发展潜力必然成为投资者对公司预期估值的重要考量因素，研究结果与实际情况高度吻合。由于创业板公司规模性并不是很强，度量股本情况的指标主要是总股本和流通股的比例，二者对于股价有着同向的正的促进作用，因此对于投资者来说更加关注股权构成以及未来非流通股是否能够拉低股价，说明市场对于股本情况的关注度日益提升。

上市公司的盈利水平作为其业绩的直接反映，受投资者的关注显而易见，因此较强的盈利能力势必提升股价。但是随着资本市场的日臻完善，对于长期投资者来说盈利水平可能只是考察创业板的一个因素，作为创业板公司，其潜在的发展能力更值得关注。而营运能力的回归系数绝对值最小，说明该因子对股价有着极其微弱的消极影响，说明大部分投资者对公司营运能力的关注程度较低。偿债能力指标回归系数绝对值较大，这与整个行业的状况密不可分，创业板市场的规模持续上涨使得投资者对于股价的关注更注重规模化和平稳化发展。资本市场的整体上扬，使投资者对于偿债能力的关注度并不是很热情，尤其对于长期偿债能力，在因子得分系数中微乎其微。在水涨船高的创业板市场，高姿态的市盈率和发展能力固然具有极强的吸引力，但稳健的偿债能力仍然不可或缺。S

参考文献：