证券市场发展现状精选(九篇)
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第1篇：证券市场发展现状范文
关键词：证券市场；产品创新；风险控制；金融监管
中图分类号：F832 文献标识码：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.01.27 文章编号：1672-3309（2013）01-71-02
随着金融全球化进程的日益推进，全球金融市场趋于一体化，2008年全球金融危机的爆发把全球金融市场紧密的联系在一起，今日的金融市场大有牵一发而动全身之势；而我国作为发展中国家的新生力量在全球金融领域已占有举足轻重的地位，而证券市场在金融市场中占据着核心地位；而我国的证券市场发展迅速，在快速发展的过程中难免会出现一些问题，如何完善我国的证券市场，促进其健康发展是目前需要亟待解决的问题。
一、我国证券市场的现状
（一）证券市场的定义
证券市场是指有价证券发行和流通的市场，其交易工具主要有股票、债券、基金证券及其他衍生证券。它包括股票市场、债券市场和基金市场。该市场的主体包括证券发行人、投资者、中介机构、交易场所以及自律性组织和监管机构[1]。
（二）我国证券市场的现状及存在的问题
近20年来，随着全球经济一体化和金融产品创新的飞速发展，全球经济日益向非实体经济倾斜，资本流动急剧膨胀，我国证券市场正处于全球性“流动性过剩”时代的大背景下，“过度的货币追求相对不足的金融产品”[2]。截止2012年12月21日，我国A股2453家上市公司，B股105家上市公司，中小板701家上市公司，创业板355家上市公司。目前，中国证券市场的机构投资者队伍迅速壮大起来，初步形成了证券投资基金、保险公司、证券公司、社保基金以及QFII等各类机构投资者协调发展的格局。但是有限的投资供给远远不能满足庞大的投资需求，现阶段我国的证券市场存在以下几个突出的问题：
第一，证券市场规模较小，交易品种单一，不能满足广大投资者的需求。在发达的资本市场中，资本市场工具保持多样化趋势。以香港资本市场为例，目前国际市场上的金融衍生工具中80%以上已被其采用；在股票市场上，不仅出现了期指、期权、认股权证等投资品种，而且这类衍生工具的交投大有超过现货市场之势。相比之下，我国内地的证券市场交易品种略显单薄，必须要大力发展金融衍生品等交易品种。进一步加强和完善我国证券市场投融资功能，对于稳定和推动我国的证券市场发展有着比较积极的意义。
第二，上市公司问题较多，竞争力不强，持续盈利能力较弱。目前上市公司连连破发，尤其是创业板上市公司破发更加严重；上市企业往往出现上市后的会计年度就产生亏损的现象，直接反映了上市公司和投资者的信息不对称，以及上市公司的包装等种种问题，直接损害了投资者的利益。
第三，市场中介机构不完善。我国目前的中介机构主要包括证券公司、信托投资公司、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、证券投资咨询公司等，虽然其业务已涉足证券的承购包销、发行、交易、自营、财务顾问等内容，但与国外投资银行业务相比，还存在着较大的功能缺陷。
第四，法律法规不健全。近年来我国已制定了《公司法》、《股票发行与交易暂行条例》、《证券交易所管理办法》、《证券投资基金管理暂行办法》等。然而证券交易的基本法规《证券交易法》尚未制定，证券法规没有形成完整体系，导致证券交易的某些环节无法可依，加之对已颁布的法规执行不力，证券交易的违规和不规范行为时有发生。
第五，受“政策市”的影响，波动幅度比较大。作为投融资的场所，资本市场天然具有逐利性、专业性、信息不对称性等特点，其巨大而直接的经济利益，容易诱发市场参与者以谋利为目的的各类违法失信[3]。我国的各种政策，包括行业性政策、方针性政策等，往往会引发证券市场的涨跌，加大证券市场的波动幅度。由于我国的政策有相机抉择性，所以更加难以预测，对投资者和市场的心理影响比较大。
二、完善当前我国证券市场的建议与对策
（一）市场监管
第一，优化公司上市的流程，鼓励更多的符合条件的优质公司上市，扩大投资者的选择范围。
第二，严格审查上市公司的各项指标，确保上市公司的质量，严格执行信息披露制度，把上市以后的风险控制在上市之前，有效地保护投资者利益，避免信息不对称引发的道德风险；完善退市制度，完善优胜劣汰，及时淘汰不符合上市条件的“垃圾股”。
第三，提高证券中介公司的创新能力，丰富创新品种，尽到中介的纽带作用。近几年券商创新大突出地反映了这样一个现实问题，就是目前券商产品同质化比较严重，没有核心竞争力。这就需要提高券商等中介公司的盈利能力，提高其他中介机构的监督管理能力，充分发挥中介机构在上市公司和投资者之间的桥梁作用。从源头上严控上市公司质量关，不但有利于上市企业的长远发展，也有利证券市场的健康持续发展。
第四，建立完善的监督管理体制，力争从各个环节做到有效的监管，最大可能的降低风险[4]。 证券市场是高度信用化的市场，只有建立起严密的法律体系，各交易环节严格按法规操作，才能保证交易活动的安全和可靠，保护交易各方的合法权益，降低证券交易风险，使证券市场健康、有序地发展。因此，应尽快制定《证券法》及与其相配套的法规制度，使证券交易活动的各环节有法可依。
第五，有效地发挥国家宏观调控职能，从财政政策和货币政策等方面综合调节流动性，从宏观面和基本面上引导市场理性发展[5]。
（二）投资者教育
引导投资者选择适合自己风险承受能力的投资品种，提高投资者的专业水平，避免“羊群效应”以及从众心理的出现，形成较理性的投资风格。
三、我国证券市场未来的发展趋势
（一）市场规模将更加壮大，层次更加多级
随着人民币国家化进程的日益推进，为了减少国际资本的冲击力，扩大我国证券市场的规模，要尽量推进优秀的中小企业上市，改变目前证券市场的结构。从投资规模，投资品种，投资渠道等方面丰富投资层级，逐步满足大客户、中小客户的投资需求，提高证券市场的流动性。
（二）机构队伍仍会扩大，证券市场开放性更强，与国际市场的联动性更紧密
上世纪60年代以来，全球主要资本市场的投资主体结构中机构投资者的比重不断增加，投资者法人化、机构化已成为国际证券市场的一大发展趋势。在国外成熟市场中，机构投资者的市场占比普遍都在70%以上。近年来，券商、证券投资基金、保险公司、社保基金、QFII等先后进入证券市场，入市的规模也逐步放大，构成了我国证券市场上机构投资者的主体；随之，机构投资者逐步取代散户成为市场的主导力量。随着我国加入WTO，外资机构开始通过各种方式进入我国证券市场，并逐渐成为我国证券市场一支重要的机构力量。
（三）证券品种更加丰富
随着市场需求日趋多样化，机构投资者利用自身资金、信息和研究能力方面的优势开发了一系列新产品。出于投资组合与规避系统风险的需要，机构投资者积极呼吁和推动我国股指期货、相关衍生产品的设计，有力地推动了市场金融创新不断深化，极大地丰富了我国的证券品种。
（四）服务实体经济本质凸显
在当前国际经济低迷和国内结构调整的双重影响下，我国实体经济发展趋缓，而与实体经济发展互为因果的金融业改革也因此面临挑战。证券市场作为企业融资的重要渠道，其融资功能将更加庞大[6]。
总之，在金融全球化的大背景下，我国的证券市场正以蓬勃之势发展壮大，作为新兴经济体的代表，我国证券市场在国际市场中的地位也日益重要；未来我国的宏观经济为我国证券市场的健康发展提供了强有力的保障，我们也期待我国证券市场的进一步发展！
参考文献：
[1] 魏文静.金融学基础（第二版）[M].清华大学出版社，2010：115-139.
[2] 何诚颖.中国股市轮回中的涅槃[M].中国财政经济出版社，2009：17-29.
[3] 庄心一.建立高度诚信的资本市场[J].中国金融，2012，（24）.
[4] 吴晓求.证券投资学（第二版）[M].中国人民大学出版社，2000：409-441.
第2篇：证券市场发展现状范文
关键词：证券市场 监管 现状 发展趋势
一、证券市场监管的概念及意义
所谓证券市场监管,是指证券管理机关运用法律的、经济的以及必要的行政手段,对证券的募集、发行、交易等行为以及证券投资中介机构的行为进行监督与管理。证券市场监管是一国宏观经济监督体系中不可缺少的组成部分,对证券市场的健康发展意义重大:一是加强证券市场监管是保障广大投资者权益的需要。二是加强证券市场监管是维护市场良好秩序的需要。三是加强证券市场监管是发展和完善证券市场体系的需要。四是准确和全面的信息是证券市场参与者进行发行和交易决策的重要依据。
二、我国证券市场监管的现状及存在的主要问题
中国证券市场从无到有,发展到现在的规模,成绩斐然。然而,由于市场发展迅猛,政府监管部门疲于应付大量繁杂的日常事务性工作,不经意忽略了对市场发展急待解决的根本的监管制度建设。为了尽快解决一些短期凸显的问题,往往采取急救办法,甚至以行政命令的方式强行调控市场,虽然暂时缓和了事态,但是很可能为日后的市场发展和监管工作带来了意想不到的隐患。监管存在滞后性和弱效性。尽管我国证券监管机构近年来加大了对欺诈与操纵的打击力度,但行政监管往往是事后监管,监管存在显著的滞后性和弱效性。
滞后性。从违规行为的发生到监管机构做出处罚,往往历时弥久,监管行为存在明显的滞后性。另一方面,监管力量相对有限,调查费用不菲,一些市场欺诈行为未被处理,成为漏网之鱼,使违法者产生侥幸心理,铤而走险。当前经济体制改革中的焦点问题—金融体系的创新与改革—是一项牵涉到方方面面的系统工程,这些背景决定了不同领域的金融法规政策之间存在高度的相关性和制约性。比如,证监会的某项措施可能符合单一证券监管目标的最优化,但由于与其他金融管理机构处于分割状态,其监管决策未必能达到国家整体金融及经济发展的最佳效果,因此证券监管决策缺乏科学性在所难免。对投资者的保护机制不够完善。海外成熟的证券市场对投资者的保护主要有以下几个途径:
1.投资者教育机制。对投资者在证券市场基础知识、证券法律法规等方面加强教育,尤其是加强市场风险教育,有利于投资者熟悉市场、认识市场运作的客观规律,就像对适龄儿童进行系统的免疫接种一样,打预防针对增强自我保护能力大有好处。
2.投资者诉讼机制。投资者可以通过集团诉讼等方式,对作出虚假信息披露的公司提起诉讼,并且比较容易获得相应的赔偿。
3.投资者赔偿机制。国外的证券市场通常设有赔偿基金:一方面,可以提高投资者入市的积极性;另一方面,可以构建防范系统风险的缓冲机制,由市场风险引起的损失可以得到有效的赔偿。目前,我国的投资者教育机制刚刚起步,投资者诉讼机制和赔偿机制还未真正建立并发挥作用。
三、完善我国证券市场监管的建议
第一,解决我国证券市场的问题必须具备一个基本的外部环境,即已上市的或将要上市的国有企业或国有控股企业必须转化为真正意义上的市场经济主体,它们不能仅仅将证券市场作为融资的工具。由于证券监管机构没有合法的理由介入上市公司内部治理,因此依靠证券监管机构提高上市公司的治理水平不现实。
第二,我国证券监管机构必须回归保护公众投资者利益的立场。证券监管机构发展市场的职能应该限于宏观层面,而微观层面的职能必须剥离,这样才能使投资者保护职能真正得以发挥。其发展市场的微观层面职能则交由证券交易所通过合约和自律规则行使。
第三,必须对我国政府管理体制进行改革,合理确认证券市场监管机构与国有资产管理机构的法律地位,使证券监管机构切实履行公共管理职责。
第四,必须确立合理的证券监管机构内部组织架构。我国受制于宪法,无法赋予证券监管机构更大的独立性。但是,证券监管机构实行真正意义的委员会制是可行的,而不是名义上的委员会制。
第五,明确证券监管机构与证券交易所、证券公司、上市公司等的法律关系。新《证券法》对于证券监管机构与证券交易所的职能划分仍然是不合理的,没有对证券交易所的法律地位给予合理的确认。应当把交易所定位为法人企业性质或者第三部门,并推动证券交易所之间展开竞争。
第六,推动立法和司法的发展。完善的法律、相对“积极”的司法有助于证券市场纠纷的解决,减轻证券监管机构的压力。
总之,中国证券市场作为一种制度安排,是国家为实现其效用最大化,比较该制度安排的收益与成本后,从制度安排集合中挑选出来的,其实质是解决渐进改革中出现的新的制度不平衡。同成熟市场经济国家的证券市场相比较,中国证券市场具有外生性,这种外生性证券市场存在制度缺陷。中国证券市场是渐进改革发展到一定阶段的产物,其存在的问题是改革过程中不断积累的深层次矛盾的反映。加之,证券市场“泡沫”机制所产生的风险,使得中国的证券市场极为复杂,实施监管的难度很大。中国证券市场主要功能是“为国有经济融资”服务,并进一步分析得出“为国有经济融资”与“证券市场风险控制”间的矛盾具有不可克服性,从而得出证券市场的监管困境根源在于其制度缺陷,所谓的监管失措只是监管当局的无奈之举。中国证券市场的问题不能单纯的依靠“加强监管,提高监管水平”来解决。在转轨经济中,监管当局是有所作为的,可以在证券市场的制度重建中发挥积极的作用。
参考文献:
[1]戴圆晨.股市泡沫生成机理以及大辩论引发的深层思考——兼论股市运行扭曲及庄股情结.经济研究, 2001.
[2]黄少安.制度变迁主体角色转换假说及其对中国制度变革的解释——兼评杨瑞龙的“中间扩散型假说”和“三阶段论”.经济研究,1999.
[3]青木昌彦,钱颖一.转轨经济中的公司治理结构:内部人控制和银行的作用.中国经济出版社,1995.
第3篇：证券市场发展现状范文
【关键词】融资融券 标的证券 交易成本
一、引言
融资融券，分为融资交易和融券交易，是指投资者通过向具有融资融券资格的证券公司提供一定比例的保证金或保证金可抵充物，从证券公司融得资金进行证券买入或者容得证券进行卖出的交易行为。融资融券作为一种证券信用交易，在海外发展已经成熟，并对本国的证券市场发挥着重要作用。我国的融资融券业务推行时间较晚，经过几年的发展已经初具规模，但仍存在许多问题，本文参照国外发展经验，全面探析我国融资融券业务的发展现状。
二、我国融资融券业务发展现状
我国融资融券交易试点于2010年3月31日正式启动，试点当日两市融资余额为649万元，其中沪市融资余额为582万元，深市融资余额为67万元；两市融券余额金额总量为9万元，沪市占比22.2%，深市占比77.8%。试点初期，获得融资融券业务资格的券商共有6家，标的股票包括上证50成分股以及深成指40只股票。截止2014年3月31日，两市融资融券余额达到了3926亿元，其中沪市占比65.9%，深市占比34.1%；相比试点当日的649万的融资余额总量，扩大了近6万倍。而两市的融券余量也高达3.3万股，两市融券余量金额总额也达到了27亿元；获批融资融券业务资格的证券公司超过了70家，4000多家的营业部在我国开展融资融券业务，可交易标的股票达到了700只。
三、目前我国融资融券业务发展存在的主要问题
从融资融券业务整体发展情况来看，我国的融资融券业务处于稳步向前的发展趋势，与此同时我们也注意到在融资融券业务发展过程中还存在以下的问题：
（一）融资融券业务发展严重失衡，融券业务发展严重滞后
从融资融券业务推出以来，融资业务的发展规模与业务增长速度就远远大于融券业务，融资交易规模占了整个融资融券交易的99%以上。试点初期，我国的融资余额总量约是融券余额总量的72倍，经过4年的发展，我国融资融券业务在规模上发生了质的飞越，相比于试点初期，我国的融资业务扩张了近6万倍，融资余额总量达到了近4000亿的水平；反观我国的融券业务，尽管融券余额总量也达到了30亿元的水平，但就其增长速度来看，远远落后融资业务的增长速度，融资余额规模总量也远远超过融券余额总量，而且从目前情况来看，两者之间的差距不但没有缩减反而在逐步扩大。
（二）标的证券仍有扩容的空间
目前我国融资融券可交易标的证券有700多只，标的证券数量约占我国股市股票总数的23%。尽管我国在标的证券扩容方面有了较大发展，但同时我们也应该注意到我国的融资融券标的证券仍有扩容的空间。以国际融资融券业务发展相对成熟的国家和地区为例，美国的融资融券标的证券占上市证券的比例超过了50%，日本标的证券的数量超过了上市股票总数的70%，而我国台湾地区的标的证券占比更高，达到了90%。因此，我国仍有进一步扩大标的证券范围的必要。
（三）融资融券费率偏高
融资融券交易是投资者向证券公司融入资金或融入证券的交易，其主要交易成本是相应的融资利率和融券利率。我国融资利率以及融券利率普遍为8.6%，部分证券公司的融券费率达到了10.6%。与美国相比，美国的融资利率以及融券利率均维持在2%左右，利率相对较低。日本与我国融资融券交易机制相近，但其融资融券费率却只维持在2%～3%水平。因此，我国的融资融券利率是显著高于海外的，高昂的交易成本也会大大降低整个融资融券市场的活跃程度。
（四）融资融券交易细则有待完善
从我国现行的融资融券交易细则规定来看，沪深两市均不接受融券卖出的市价申报，并且融券卖出的申报价格不能低于该证券的最新成交价。该规定的制定旨在严格控制融券卖出风险。但是，随着融资融券业务发展，融券交易日渐频繁，沿用当前交易细则不仅使得融券交易活跃程度受到一定限制，由于交易不能及时进行，投资者则面临追加更多保证金的风险，降低投资者交易意向。
四、完善我国融资融券业务发展的建议
（一）有序扩大标的证券范围，大力发展转融通业务
目前我国的标的证券数目虽然超过了700只，但相对整个证券市场来讲，仍有大量扩容的空间。标的证券扩容，应该包括数量以及品种两个方面的扩容。在标的证券选择上可以适当纳入新题材、新股、ST股票以及ETF等，相对来讲这些品种投资价值较大，更能吸引投资者。转融通业务作为融资融券交易市场的重要组成部分，应当发挥其相应的职能作用。但我国转融通试点业务以来，市场的转融通业务却一直没有新的突破。因此，在有序扩大标的证券范围的同时，应该大力发展转融通业务，逐渐完善融资融券市场交易机制。
（二）降低融资融券交易成本
相对美国、日本等国家的融资融券交易费率，我国的融资融券交易成本要高出许多，融资融券费率应当逐步过渡到让市场自身供求决定，完善市场定价机制，避免过多的行政干预。我国的融资融券业务推出时间还不长，因此可以借鉴国外融资融券发展相对成熟国家的经验，针对不同类型的投资者收取不同类别的交易费率，提升投资者的交易热情，促进融资融券市场的活跃程度。
（三）逐步放宽严格的风险防范制度
从我国融资融券的交易机制来看，对融资融券交易有着严格的限制，间接也提升了市场整体的交易成本，特别是针对融券卖出交易，现行的交易规则对其设置了种种的路障，对本就清淡的融券交易来说无异于雪上加霜。同时，从国外融资融券业务的发展经验来看，可以适当下调50%的保证金比例，提高杠杆交易效率。
参考文献
[1]汤龙艳，王栋.我国融资融券业务存在的问题探析[J].时代金融，2013（10）.
[2]刘强.新情况下融资融券的风险控制欲管理[J].中国连锁，2014（01）.
第4篇：证券市场发展现状范文
关键词：证劵市场；发展现状；存在问题；解决策略；未来趋势
一、证劵市场理论概述介绍
证券市场是证券发行和交易的场所。从广义上讲，证券市场是指一切以证券为对象的交易关系的总和。从经济学的角度，可以将证券市场定义为：通过自由竞争的方式，根据供需关系来决定有价证券价格的一种交易机制。在发达的市场经济中，证券市场是完整的市场体系的重要组成部分，它不仅反映和调节货币资金的运动，而且对整个经济的运行具有重要影响。
二、我国证券市场的现状分析
1.证券市场规模过小
我国目前股市投资者为3 300万人，仅占全国总人口的2.7%。另外，从股市总市值占国内生产总值（GDP）的比重看，世界平均为30%左右，美、日、英等国均在80%以上，而我国为24.2%，况且在总市值中还包括大部分不流通的市值，如果扣除这一部分，我国股市总值占GDP的比重就更低了。由此可见，我国股市规模较小，与国民经济发展的客观要求有较大差距，同时也可以看出在我国扩大股市规模有很大的潜力可挖。
2.资本市场主体缺位
目前我国企业主体地位非常脆弱。政企不分、产权不清、权责不明、约束无力、活力不足仍然是我国企业的主要特征，企业主体地位残缺。另外，我国资本市场主体残缺还表现在投资主体主要是个人，其投资的质和量均较低，以投资基金为代表的机构投资者比重明显不足。
3.流动性不足
检验市场流动性通常可从交易量和成交价的关系入手，二者的关系越密切，流动性就越差。美国股市中二者变化的关系指数为0.01，而我国沪、深A股市场的关系指数分别为0.52和0.40，说明我国股市整体流动性是比较差的。造成股市流动性差，一方面与资本市场中介机构投资者参与不足有关，另一方面与国家股不能进行交易、法人股在STAQ和NETS市场交易微弱有很大关系。流动不足使股票价格扭曲，资本流动失去了动力和方向，资源配置功能受到抑制。另外，由于国有股不能流通，这将对国有资产的结构调整产生不利影响。
4.证券市场制度不健全
我国证券市场的信息披露制度无论从制度本身还是从执行上看都存在信息公开不够的问题，表现在一些重大信息披露带有很大的随意性和主观性，极大挫伤了股民、债券投资者的信心。利益保障与实现制度是指证券投资者在获取有关信息后，被给予证券投资期收益以必要的保障和实现的制度。我国证券市场的利益保障与实现制度很不健全，使投资者面临的市场风险过大，严重措伤了股民的投资积极性。
二、我国证券市场出现的问题和解决方法
1.上市公司问题较多
目前证券市场中的上市公司虽然有一些较优秀的上市公司，但所占比例不多，而从当前市场新上市公司问题仍然严重，比如上市的次新股，金证股份、东方宝龙、通威股份等上市后就变脸，业绩由上市前的财务指标优异，几个月后就变为亏损公司，这说明上市公司过程中存在包装上市问题，另外部分上市公司融资后项目突然块规变更现象也较突出，这是目前证券市场中较为敏感与执法不严的具体表现。组织上市公司开展自查自纠活动，主动发现问题并自觉纠正，增强依法自律的自觉性。进一步深化和推动上市公司治理工作，督促上市公司进一步完善公司章程和各项议事规则，增强公司依法规范运作的制度保障，逐步建立保证上市公司独立性、根除资金占用的长效机制，给投资者一个真实的、高回报的、有可持续发展能力、自觉践行科学发展观的上市公司。
2.投资者队伍有所改善
对投资者在证券市场基础知识、证券法力法规等方面加强教育，尤其是加强市场风险教育，有利于投资者熟悉市场、认识市场运行的客观规律，就像对适龄儿童进行系统的免疫接种一样，打预防针对增强自我保护能力大有好处。未来证监会还应对投资者进行调查，对其行为状况进行深入研究；对派出机构的投资者教育工作进行现场检查；进一步完善制度与立法，保证投资者教育的正规化、常规化；理顺工作流程，通过规章、规范性文件提供制度性保障。
3.市场避险机制薄弱
从中国证券市场发展来看，市场避险机制出了前期推出的股指期货几乎没有，中小投资者只有买入股票等待盈利，而做空机制从很大程度上就意味着亏损，对于公平交易的市场而言，中国证券市场仍然在慢步前行。虽然后来股指期货弥补了这一点，但是由于入市门槛太高，不是普通投资者能做的。市场上缺乏普通投资者的做空工具。未来应该加快投资品种的开发，也可以学习国外先进的投资品种来解决我国证券市场做空机制。
4.完善市场法律法规
完善市场法律法规，真正做到有法必依、执法必严。中国证券市场的制度缺陷很大程度上是由于法律法规不完善引起的。虽然证券市场按照《证券法》的要求在规范方面作了很大努力，市场秩序有了一定改观，但是《证券法》存在的先天不足毕竟给市场带来了难言的困惑。针对这些法律缺陷的问题，建议尽快出台《证券法》修改方案。同时，对市场不适应新的交易品种和交易方式的有关法规，要及时完善和补充。在执法过程中，有关部门应秉公执法，执法必严，违法必纠。
三、我国证券市场未来发展趋势
1.制度创新将全面推进
证券市场制度创新主要围绕几个方面进行：一是资本市场功能深化与延伸，主要是促进货币市场与资本市场的对接。管理层已经多次明确表示要疏通货币市场与资本市场的障碍，支持货币市场与资本市场的沟通。二是证券法律法规的创新，如《公司法》和《证券法》的修改完善、《证券投资基金法》的出台、证券民事赔偿法规的建立等已提上历史日程；三是监管制度的创新；四是国有资产证券化与国有股流通制度的创新；五是企业融资、购并重组、公司治理结构等方面的创新。
2.市场组织结构的多元化与专业化趋势
第一类主体是市场供求主体，是投资人和发行人，投资人包括个人投资者和机构投资者。发行人包括股票发行人、债券发行人以及其它金融产品的发行人。投资人和发行人是资本市场的主角，是最主要的参与者。第二类主体是服务机构，包括证券公司、投资银行，会计师事务所、律师事务所、评估机构、评级机构、咨询机构、投资顾问、新闻媒体、网络服务与信息技术提供商、登记结算公司等等。当然，有些角色是有交叉的。第三类主体是指市场组织机构和自律性机构，指证券交易所和证券业协会这两个非常重要的角色。第四类主体是监管者，证监会是其中一个重要的角色。同时证监会并不是资本市场的唯一监管者，不少监管职能分布在其它部门。在成熟市场中各类主体之间既有专业化分工，同时又起到相互制约的作用。因此，随着证券市场的逐步成熟，市场结构的多元化与专业化趋势将非常明显。
3.证券市场的国际化趋势
目前，中外合资券商、合资基金已经进入前期运作阶段，QFII也在实施之中，外资购并国内上市公司股权已经没有制度障碍，外企在国内市场上市也即将成为实现。二是投资理念会从盲目投机转向价值投资，股票定价逐渐以长期价值为基准，投机价值有所减弱，股票换手率下降，蓝筹股成为市场的主流；三是市场运行受市场本身规律的制约加强，“政策市”的特征将有所弱化，“机构市”特征将有所加强，机构投资者成为市场的主导力量，市场的波动性日渐减弱，股市波动主要来自机构投资者之间的博弈；四是国内股市与国际股市的联动性将逐步加强；五是证券市场监管手段、方式逐步与国际接轨，证券市场制度包括上市公司融资制度、公司治理结构等也将逐步向国际标准靠拢。
参考文献
[1]李多全.证券投资实务，北京大学出版社，2011年4月第5次印刷
[2]秦正星.2012年对证券市场发展的六项建议，新浪财经，2012年08月15日
第5篇：证券市场发展现状范文
关键词：证券市场；中小投资者；权益维护
我国的证券市场是从改革开放之后才逐步发展起来的，时间周期较短，从证券市场的发展历程分析，中小投资者始终处于弱势地位，而且证券市场中并没有形成对其权益进行维护的有效措施，中小企业自身更缺乏独立的保护能力，这已经成为桎梏我国证券市场发展的最大因素。
一、我国证券市场中小投资者权益受损问题分析
（一）新股上市价格过高。中小投资者的财力有限，因此其在证券市场中属于二级市场投资者，而我国证券市场中的一个突出问题就是新股上市的价格定位不合理，使得证券市场整体的价格体系波动过大，这种波动远远超出证券市场中已经形成的盈率水平，这对于中小投资者的股权造成了严重的损害。
（二）大股东的关联交易直接侵犯了中小投资者的既得权益。首先是业务经营过程当中中小企业的权益受损，上市公司要实现发展，就必须广泛的融资，避免被摘牌的现象，要更好的融资，就必须开展一系列的关联交易，例如要占用公司资金以实现借“壳”交易的目的，或是由上市公司为关联企业进行资产担保等。这些行为都会间接损害到中小投资者的既得权益；第二种侵害行为通常发生在企业的资产重组行为中，上市公司的大股东与其关联企业之间的交易行为往往是不等价的，例如资产出售的价格过低，并购的价格过高，或是对企业资产进行违规套现等，这就使得原本应当由中小企业获得的经济利益发生了转移。当然按照当前我国证券市场的特征分析，一般的资产套现行为是合法的，也不会对中小企业的权益形成侵害，但目前我国所执行的资产套现渠道是铭心啊有利于大股东的，这在无形当中对中小企业的权益形成了侵害；第三是中小投资者的索赔行为通常是无效的。由于缺乏相应的法律保护措施，一旦中小投资者在证券市场上的权益被损害，就只能进行单方索赔，但这种索赔行为由于对象界定的模糊性和维权成本的过高，通常并没有实际的补偿效用。从2012年开始，最高人民法院引发了《关于受理证券市场因虚假陈述引发的民事侵权纠纷案件有关问题的通知》，对于证券信息及处理方式作出了具体规定，这也预示着我国证券市场的索赔和维权机制开始完善。
二、维护我国证券市场中小投资者权益的解决策略
实现和维护中小投资者的既得权益是一个长期过程，需要从制度建立、机制完善和证券市场调整等多方面入手。
（一）进一步完善证券市场的信息披露制度。要通过信息询问机制的建立来确保证券信息的公开性，同时要通过建立一系列的配套制度来确保机制的长效性和实用性。信息询问机制的作用首先在于能够使市场信息通过一种比较规范的渠道集中起来，能够实现对证券市场的有效监管，同时及时解决在证券市场运营中暴露出的问题；第二是信息询问机制使得信息能够进一步公开，使投资者对于证券市场的了解程度加深，从而提升投资决策的准确性。
（二）建立健全证券市场的退市机制。我国证券市场的退市机制与西方经济发达国家相比在运行方面有很多漏洞，因此首先应当规定一系列的退市指标，例如社会大众对于股份持有数量、持股人数、股份市值、公司营销现状和预期发展规划、股票的最小报价标准等，要利用这些指标来对公司是否出现违规的交易行为进行判断。第二是要建立多种层级并存的证券市场，许多退市公司由于不符合证券市场的指标要求，不得不被停牌，但这并不意味着他们就失去了发展的机会，如果有一定的发展空间和经济基础，必然会有投资者对这些公司业务进行参与。同时多层级的证券市场能够尽量降低公司退市对投资人造成的经济损失，也能够进一步提升公司的发展潜力，为他们提供一个有效的操作平台，这就要求必须不断的完善我国的三板市场建设，适应证券市场的发展现状。
（三）进一步完善股东代表诉求制度。如果公司的利益损害来自于公司内部，例如董事或经理等人通过个人掌控的工作权限对公司利益进行个人占有，那么从公司内部寻求解决方法就成为空谈，在这种情况下，中小股东就需要利用股东代表来发求。尽管股东直接诉求制度解决问题更快速更有效，但股东代表诉求制度也是必不可少的，尤其在上述情况下更能够直接发挥作用。如果公司披露的信息有人为操作的虚假性，大股东利用关联交易等方式来对公司利益进行侵吞，那么单纯依靠当前我国所执行的相关法律就无法完全实现对中小股东的经济利益维护，在这种情况下，我国借鉴了西方国家的先进方法，建立了股东代表诉求制度，这是对我国法律的一种及时弥补，通过这种证券市场外部的有效监控方式，使公司不同的经营主体之间的权力得到制衡。股东代表诉求制度的优势就在于对于大股东权力行使的有效约束，尤其是当公司内部的股权结构不合理，有严重损害公司利益的行为发生时，中小股东就完全可以利用股东代表诉求机制来得到有效赔偿，最大限度的维护自身权益。
三、结语
尽管当前我国已经将中小投资者的权益维护问题列入证券市场发展的长远目标之一，而且不断的从法律建设、机制完善等方面做出努力，但这一问题的形成是长期性的，涉及到的层面广泛，因此不是通过简单的几个制度就能够真正解决的，必须进一步强化证券市场的法制建设，对于证券交易行为实施有效监管，而且也需要中小投资者自身不断寻求权益维护的有效途径，才能实现证券市场的良好运作和持续发展。
参考文献：
第6篇：证券市场发展现状范文
关键词:证券公司内部审计信息化技术
从社会环境来说，现代经济的发展主要以金融为中心，金融市场是否安稳的发展对于经济和国民生活有着重大的影响。而金融市场是一个高风险的投资，证券市场作为金融市场的一个组成部分，是最具高风险的投资，同时又兼具高收益的特征，因此吸引许多人对证券市场的投资，这对于证券公司如何做好内部审计是一个难题。另一方面，从技术层面来说，计算机技术也在不断的更新发展，在信息化的社会中，人们享受着各种各样便利的资源，证券公司的内部审计能否利用好计算机技术，对于促进审计的信息化发展也是一大挑战。所以，我们就从证券公司、内部审计和信息化等方面来分析这个问题，希望能够有所收获。
一、证券公司内部审计信息化的必要性
国内的证券行业无疑是信息技术应用最充分的行业之一，证券公司的信息化程度特别高，其中内部审计信息化对防范和化解证券公司面临的风险方面，起着比较重要的作用；在构建全面风险管理体系中，内部审计就是其中一道重要的防线。证券公司在经营过程中会面临各种各样的风险，包括自营业务亏损的市场风险、操作失误带来的操作风险、交易对方不履行与公司的合约而带来的信用风险、资金的流动性风险和市场的流动性风险以及法律风险等。而证券公司内部审计是对公司经营活动全过程的监督，可以防范和化解风险，加强内部控制，保障证券公司长期稳定发展。在证券公司整体信息化的新时期，加强内部审计信息化建设具有强烈的现实必要性。
二、证券公司内部审计信息化存在的问题
(一)重视程度不高，管理观念上出现偏差
互联网的快速发展带动许多传统的行业改变思维，在狭路逢生中获得新生。因此，越来越多的经理人重视IT产业的发展，推出许多战略性的计划。对于证券行业也不例外。企业负责人把大多的精力投身于各项业务的发展与创新，致力于新产品的研发与创新，在一定程度上忽略了企业内部审计的发展，出现了审计部门与其他部门信息沟通不畅，审计业务的内容、数据繁杂，缺乏整体的统筹等问题。在审计系统软件的建设中，由于受到物质方面的局限，只能通过现有的软件，甚至是手工进行工作，跟不上IT技术的迅速发展的步伐，在原地停滞不前。
(二)在证券公司内部审计信息化的建立过程中存在不少问题
当今信息化发展如此之快，内部审计协会对于证券行业的内部审计的信息化发展还没有出台一份正式的审计规范。就目前而言，内部审计信息化还没有做到规范化和标准化。从公司的组织管理层方面来说，虽然企业管理人员拥有发展内部审计信息化的想法，但是心有余而力不足，在信息化发展的过程中遇到了诸多的难题，受到了各种各样的阻力，他们对此的做法更多的是建设口号，虽然喊得热血沸腾，但是，一旦落实在具体的事件上，就不见有任何有效的举措。证券公司内部审计信息化发展现状还存在一个尴尬的局面，就是目前人才市场上缺乏综合型的人才，不仅需要兼具审计知识同时还要对计算机知识有基本的了解。人才难题始终是制约内部审计信息化发展的一个至关重要的问题。在推动内部审计信息化发展的过程中，我们还发现公司审计信息化的发展可能还会出现新的审计风险。数据对于证券企业来说是至关重要的，而对于数据的保密性是证券企业十分关心的问题。企业内部审计信息化发展的过程中需要借助计算机技术，而计算机技术一个发展的弊端就是会面临信息安全性的问题。如何在企业内部审计的过程中，维护证券业务数据的安全性问题是阻碍内部审计信息化发展的一道把门关。
三、证券公司内部审计信息化的建设与现状
(一)证券公司的信息化建设
证券公司十分的重视信息化的发展，积极利用信息技术的发展，为证券行业的进步做出了很大的贡献。在实践中，利用计算机领域云计算、数据仓库和数据挖掘等新的计算机技术的革新，与证券公司的业务情况相结合，由传统的“电子化”模式转化为“信息化”的模式，很大程度上解决证券公司的业务数据难题。证券公司在管理模式上进行了创新，建立了证券的客户交易系统、OA（办公自动化系统）、MIS（管理信息系统）等多个实用的软件系统，实现了证券企业运转各个环节的信息化、自动化和智能化，获得了更高的经济效益，也在一定程度上防范了风险的发生。
(二)内部审计信息化发展现状
在现代社会，计算机的发展速度越来越快，普及率不断提高，应用领域也在不断的拓宽。在医疗、娱乐、体育等事业的建设上应用十分的广泛。在财经应用方面，会计逐渐改变传统的记账方式，开始了信息化的应用。会计电算化软件的发展、财务管理软件的应用也渐渐由单一的单机记账方式转向网络系统的管理，各项业务的开展也通过网络展开，逐渐朝无纸化方向发展。另一方面，国家也在不断的推广和支持内部审计信息化建设。在一些如电力、保险等行业开始内部审计信息化发展的试点，以宁夏电力公司的审计信息化的发展来说，内部审计发展依托于中电普华信息公司开发的一体化审计的综合管理系统和审计作业两个大的平台，通过审计软件的应用，更加科学的进行内部审计的编制，提高现代审计的工作效率。经过不断的努力和改进，电力公司的内部审计信息化发展取得了很大的成就。在实践中我们可以发现，企业内部信息化发展主要体现在以下三个方面。一方面是内部审计信息化的网络系统建设出现了雏形，一体化审计管理系统的应用，不仅组建和完善了财务的收支网络，还加强了金融机构、税务部门和财务部门之间的联系。另一方面是重视内部审计的办公环境，提升了硬件设备的配置。为了推动信息化的发展，配备了配置较高的电脑设备，提高办公的效率。还有一方面是在对审计软件系统的开发上有了进展，审计的作业辅助系统、综合管理系统等系统的应用和企业EPR相配合，推动了审计信息化的进一步发展。
四、证券公司内部审计的信息化发展的趋势
李金华作为一个审计长，他曾经在不同场合的重要演讲上，多次强调了“审计信息化建设是审计系统一场深刻的革命，是未来审计的主要手段，是现代审计的发展方向，不加强审计信息化建设，我们将失去审计资格”。我们可以深刻的认识的审计信息化的发展已经是现代审计的一个重要的方向。证券公司内部审计信息化的发展首先需要与企业资源计划（EPR,enterpriseresourceplanning)协调一致。随着计算机应用技术的发展，证券公司的发展走向了智能化，包括了电子数据处理系统（EDPS,elec⁃tronicdataprocessingsystem）,决策支持系统（DSS,decisionsupportsys⁃tem）信息资源管理（IRM,informationresourcemanagement）等多个系统的应用。因此，要进一步推动内部审计信息化的发展，需要与企业的应用系统高度协同，实现数据采集、交换的无阻碍性，才能确保审计工作的可靠性和准确性，更有利于提高企业的竞争力。在证券业务发生的过程中会产生大量的数据，在未来的发展中，如何更好的实现数据的分类和筛选，形成一个有用的信息，这就急需借助于新兴的IT技术的发展。将利用IT技术实现审计数据的采集、记录和审核的一体化是企业信息化发展的一个趋势。在证券公司审计信息化发展过程中，将先进技术真正的运用到审计工作中，会大大的提高审计工作的效果和效率。在一个迅速变化的时代，唯有观念的不断更新才能够跟上时代的步伐，做一个真正的前行者。转变审计办公的思维方式，有利于审计技术和模式的创新。内部审计信息化的进一步发展，有利于在利用现代计算机技术的前提下改造传统的审计方式，在一定程度上可以促进内部审计的转型，推动内部审计的现代化发展。
五、结束语
综上所述，证券公司内部审计信息化的发展显然已经不是对传统的审计业务的简单扩展，信息技术如今已经成为企业最具有价值的一项资产。对于内部审计信息化的发展，我们不仅要重视，更要落实基础实施到位。
参考文献：
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[2]汪军.国内外证券公司内部审计发展状况与趋势比较[J].职业圈,2007,06:12-13
[3]吴旭芳.我国证券公司的公司治理与内部审计研究[N].黄冈师范学院学报,2010,05:37-38
第7篇：证券市场发展现状范文
现代金融包括的范围是很广阔的。从市场的角度看，金融市场至少包括货币市场、证券市场、外汇市场等。货币市场、外汇市场仅仅解决的是资金问题，而证券市场不仅解决的是资金问题，还能提升经营理念、实现产业结构调整和资源的优化配置和组合。因而，发展现代经济离不开证券市场的支撑。
（一）依托证券市场可以推进西部企业股份制改革、完善法人治理结构
我国的东部地区凭借着证券市场十多年的“关照”，已良好地推进了经济的发展。而西部地区上市公司规模小，筹资能力有限，经营成本较高，整体业绩不尽理想，作为地区经济特点的代表作用没能得到充分的体现，对地区经济发展贡献不大。这些都充分说明西部地区上市公司对资本市场利用程度不高，资本市场特别是证券市场的各种功能，包括筹资、转制、优化资源配置以及分散风险等功能还没有被上市公司充分利用。因此，发展证券市场能加快西部地区的股份制改革，规范现有的股份制企业，发展新的企业，健全完善法人治理结构。积极发展股份制企业可以进一步扩大西部地区股份制企业的数量和规模，这是发展证券市场不可忽视的一个方面。同时上市公司还应该主动利用西部大开发的良好契机，不仅使公司融入国内市场，同时还要融入国际大市场，提高公司的再筹资能力。这是发展西部上市公司的关键所在。
（二）西部经济发展，需要有充足的资金来源，证券市场可为企业发展壮大提供资金保障
西部大开发需要巨额的资金投入，这些建设资金仅靠间接融资渠道、国家支持和自身积累，将很难满足西部开发的需要。解决西部地区资金问题的有效渠道是依托证券市场，进行直接融资。证券市场对西部企业来说，可以直接融资造血，扩大再生产，优化资源配置，促进资产重组并转换经营机制，激发企业的经济发展活力。证券市场对整个西部地区来讲，可以大量引进资本，改进基础设施建设，改善投资环境，增加就业，从总体上促进西部地区经济的全面发展。
为了达到上述目标，支持西部更多运用股票、债券等直接融资手段筹集资金，可以考虑以下倾斜政策：①是国家在分配建设债券发行额度、批准股票上市以及设立各种基金时，应优先考虑西部，允许其增加证券品种并鼓励优化品种结构；②是制定有利于西部发展的债券优惠政策，允许西部发行地方政府债券，盘活并利用西部现有资金，支持一批重点企业或重点项目建设。同时还要继续加强西部企业债券的发行，采取优惠政策，如放宽对企业债券的种种限制，允许企业债券利率高于国债利率促进证券市场发展。
（三）产业结构的调整和提升，需要有证券市场作为调控的平台得以实现
西部地区产业结构不合理是多年来沉积的问题。借助证券市场的发展，这一问题可以得到解决。因为证券市场为上市公司的资产重组创造了有利条件，通过收购、兼并和资产的整合，淘汰落后的企业和产品，提升传统产业，企业的竞争力会增强，而基础差、发展空间小的企业会被淘汰出局，使新兴企业得到更大的发展空间，这就是证券市场的作用，通过支持高新技术企业的发展促进产业升级和技术进步。不仅如此，西部企业的结构调整也可以重点依托证券市场，利用上市公司资产重组、股权交易等手段，使存量资产优化配置，其效果比利用信贷市场、财政投资、财政补贴和财政贴息的办法更为明显。
（四）依据证券市场，提升西部地区企业经营水平，更新经营理念
股份制企业是证券市场的主体。由于我国东西部区域经济差异明显，所以西部股份制改革和市场准入的标准自然不能与东部一样。对于那些虽然目前低于全国交易所上市标准但是在西部地区属于条件好、有发展前途的企业，可通过深市的创业板市场获得一个上市的机会，这样可以促进企业的发展，从而也促进了区域经济的发展；另一方面，创业板市场可以为成长型高新技术企业等众多被挡在主板市场之外的企业提供融资渠道，以促进西部产业结构的升级和优化。企业通过上市可以发现自身存在的问题，并且适时地找到合适的改进方法，提升企业经营水平，更新经营理念。其次，企业改制、发行股票成为上市公司，必须按照现代企业制度的要求，产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学，建立和完善法人治理结构，转换经营机制。作为西部的公众企业、上市公司必须在社会监管下，科学化决策、市场化经营，以追求利润的最大化。证券市场还应强化源头过滤机制，进一步落实股票发审制度的改革，这也是提高上市公司质量、净化市场的基础。
二、具体措施
如前所述，西部地区的金融所有制结构单一，严重制约了西部地区经济的发展。数据显示：从上市公司的地域分布来看，到2002年底，全国共有1217家上市公司，其中西部只有209个，占全国的17.17％，除四川省上市公司数量较多外，其余西部各省平均仅有10多家，远低于全国平均水平。这些很直观地反映出了证券市场在西部的发展现状。
（一）充分发挥证券市场在西部地区的资源优化配置功能
首先,要走出对证券市场的认识误区和由此形成的监管理念，加大市场化力度，提高资金的配置效率，促使资金向更有效率、更有竞争力的企业流动；其次，要严格执行《证券法》等有关规定，积极推进股票发行机制的市场化，建立和完善退出机制，让那些长期亏损，不符合继续上市条件的公司退出证券市场，真正发挥证券市场优化资源配置的功能；再次，在西部地区鼓励上市公司进行以市场为主导的、有利于公司持续发展的并购重组，是提高上市公司质量的一个重要内容，要采取积极措施，通过推进并购重组机制和模式创新，做优做强上市公司，并且，上市公司的并购重组应始终把公众股股东合法权益的保护放在首位。
（二）在我国证券市场国际化步伐加快的条件下，证券市场可以吸引外资为西部经济发展服务
证券市场国际化是世界金融市场的一大发展趋势，其本质是国际资本跨国间的自由流动，这是生产国际化和资本国际化的必然要求，也是全球经济一体化的必然结果。我国证券市场由于发展历史较短，市场化体系不够完善和成熟，证券市场的对外开放程度还比较低，对国外资本的市场准入也比较严。随着我国加入WTO，金融服务业正在一步一步地对外开放，我们应当在加强金融监管和金融风险控制的前提下，为扩大证券市场的对外开放程度而不断努力，通过吸引外资发展西部经济。在资金上，西部地区利用国际化优惠贷款的比例将从以前的60％提高到70％左右，我国金融机构在贷款上也将对外商投资项目加大支持力度；在投资领域方面，外商投资在西部的领域和部分限制将有所放宽；在利用外资方式方面，鼓励中西部地区通过多种方式引进外资，除了传统的合资、合作、独资外，有关部门将积极推进BOT、证券融资等方式，扩大外资利用途径。
为此，政府应积极扶持西部地区的企业到境外上市融资，如蒙牛；积极吸引QFll进入西部地区引领产业投资的战略导向；鼓励以资产重组的方式吸引外资。这种有政策支持的吸引外资将会对西部证券市场发展十分有利，它将会对我国西部扩大对外开放，利用外商投资，引进国外的先进技术、管理经验和专门人才，提高利用外资的质量，保持西部国民经济的持续快速健康发展，推动经济结构的战略性调整，加快体制创新和科技创新步伐发挥积极的促进作用。
（三）借助证券市场，进行产业结构调整
调整优化产业结构是西部地区持续实施开发的关键环节。针对西部地区的优势，运用先进适用技术和高新技术改造传统产业，培育和发展高新技术企业，开发和利用西部地区丰富的能源矿产资源，大力发展旅游等服务业，走一条发展特色经济和优势产业的新路子。这种产业结构的调整须借助证券市场，通过证券市场在新股和债券发行上市等方面向高新技术企业倾斜，通过大规模的企业兼并和资产重组，可以鼓励更多的高新技术企业和技术创新能力强的企业通过资产重组的方式实现“借壳上市”。
第8篇：证券市场发展现状范文
关键词：投资银行；资本市场；证券市场；资产证券化；竞争
中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：1009-0118（2012）-03-0-03
一、引言
改革开放前，我国实行高度集中的计划经济体制。虽然在特定历史时期，计划经济可以迅速、有效地集聚起全国的经济力量，为大规模经济建设创造条件。但其自身固有的缺陷，无法适应社会化大生产的要求，必然会被市场经济体制所代替。改革开放三十多年来，我国已初步建立起社会主义市场经济体制，充分发挥了市场在经济资源配置方面的基础性作用。从根本上改变了多年来重生产、轻流通；重计划、轻市场的思想观念。使多年被抑制的资本市场重新焕发生机，一切可以创造财富的生产要素得以充分调动，我国经济的发展迎来了前所未有的发展战略机遇期。
自上世纪八十年代以来，随着市场经济体制改革的不断深化，我国逐渐放开了对资本市场的管制，各地区的证券公司和各类金融服务机构如雨后春笋般相继成立。上海证券交易所和深圳证券交易所的建立，更是为证券市场深入发展揭开了新的序幕。自此，越来越多的企业与个体投资者为了规避风险、获取利润积极参与到资本市场的各类投资领域中，无论是上市公司的数目，还是上市股票及其他金融衍生工具交易数额与相关基金的规模都在近些年明显发展，不断上升。所以，资本市场上积聚的巨额资本也必须能够进一步合理配置，满足资金供给者和资金需求者的多样化要求，拓宽投融资渠道、提高资本周转率，为我国经济稳定、持续、快速发展创造条件。基于此，我们必须大力发展国内真正意义上的投资银行，使投资银行在资本市场中发挥沟通资金供求、构造证券市场以及优化资源配置等重要作用。
二、投资银行在我国发展的现状
我国资本市场在上世纪八十年代出现了一些从事证券承销、交易、私募、发行等业务的券商，可以说是我国投资银行发展的起点。与西方发达资本主义国家相比，我国投资银行的起步，在时间上足足晚了一个多世纪。但这并不影响投资银行将在我国经济发展与促进现代企业制度的建立、沟通资金供求、构造证券市场以及优化资源配置的重要作用的发挥。更不会动摇其在资本市场上已经确立的核心地位。
众所周知，我国投资银行是从满足证券发行与交易的需要不断发展起来的。虽经过几十年的艰辛努力与探索，在一些经营模式、管理理念等重要方面取得了突破性进展。但是，其业务和整个行业体系还稍显稚嫩。严格来说，在我国，投资银行只能作为证券公司的代名词我国还没有一家真正意义上的投资银行。一方面说明我国在该领域发展水平较低，亟待发展；另一方面说明，我国的市场潜力巨大，投资银行的发展还有广阔的空间。
因我国资本市场发展起步较晚，经验匮乏，相关法律法规也较为滞后，不可避免地存在诸多不尽如人意的地方。投资银行属于资本市场的范畴，是资本市场的核心，问题更加突出。我们必须立足本国国情，借鉴西方国家投资银行发展成功经验，振兴本土投资银行，提高资本市场竞争水平，保障资本顺畅流通，稳定国内经济持续健康发展，实现在国际经济舞台上的资本独立，更具世界经济发言权。就我国目前106家证券公司的经营情况而言，具有以下几个方面的问题：
（一）业务范围狭窄，缺乏创新观念
投资银行起源于18世纪的欧洲商人银行，其传统业务种类包括：证券承销（一级市场）、证券经纪交易（二级市场）、证券私募发行等。在我国，投资银行是随着我国证券市场的建立和完善不断发展起来的，是实行市场经济体制的必然产物。因此，目前我国投资银行依然偏爱于传统业务，对企业兼并与收购、项目融资、公司理财、基金管理、财务顾问与投资咨询、资产证券化等新型业务鲜有涉及。即使有机会踏入其业务范围，只因准备不充分、经验不足等仍很难创造出有效的规模效益。另外，创新观念匮乏、进取动力不足。不善于把握市场动态，寻求投资时机，分析相关信息为客户差异性“量身定做”效用最大化，收益最优化的投融资方案。以2010年全国106家证券公司中资产规模居首的中信证券来看，在2010年全年，实现营业收入278亿元，实现净利润113亿元，均同比增长26%。但公司收入结构中经纪业务佣金收入，股票交易佣金收入和自营业务三分天下的局面未有改观。投资银行业务实现收入仅有29亿元，在营业收入中也仅占10%。因此，投资银行业务水平与规模亟待提高，为企业尤其是中小企业融资难，机构投资者与个体投资者资本无处投等问题的解决寻找突破口。
（二）资产规模小
从2010年中国证券业协会公布的统计数据来看，全国106家证券公司中，仅有中信证券、海通证券两家总资产规模超过千亿元。而总资产规模最小的长江保荐、海际大和以及财富里昂三家证券公司，总资产规模分别仅为2.2亿，4.3亿，5.5亿。相比之下，仅美国一家投资银行高盛就具有9370亿美元的总资产规模，按目前汇率折算，大约相当于中国所有证券公司总资产规模总和的五倍之多。不得不承认我国投资银行资产规模在大型投资银行面前相形见绌。而要想投资银行在资本市场上充分发挥作用，灵活面对国内和国际各种风险，提高一国经济应对突发事件的能力，增强对一国经济抗风险水平，为国民经济良性发展贡献力量，其资产规模的大小是基础。只有一定数量的资本储备，才能开展更多更好的业务服务，具有资本市场上权威的发言权。同时，我们也看到与较小资本与资产规模相应的是，我国投资银行数量众多、资本分散、效率低下、资源浪费严重，这在一定程度上已经成为发展投资银行的“瓶颈”。若无法很好解决，将严重制约投资银行规范化、规模化、大型化和专业化发展，更不利于资本市场的体制改革和创新。
（三）经营业务领域趋同，行业呈现垄断市场结构，不具有竞争优势
产业组织理论认为，市场集中度是市场结构分析的基础。投资银行在我国发展的30多年里，我国银行业市场结构发生了重大变化。随着市场竞争日趋激烈，投资银行数目也在不断增长，市场集中度不断降低。利用贝恩指数，通过数量经济学分析原理，深入研究我国投资银行业的集中水平。
贝恩指数一般以产业中规模最大，影响最强的n个企业的有关指标（占整个市场或行业的份额计算得来的，反映的是该产业市场集中程度。具体价算方法如下：
设整个市场总额为X，第i个企业的市场额为，市场份额为，又设为行业中资产规模最大的n个投资银行所占市场份额之和，则有：
通过对我国投资银行证券承销业务、推荐上市业务和托管业务、证券经纪业务、资本规模等方面集中度的分析和贝恩指数的显示，可以清楚的看到：中国投资银行业并不具备高垄断或寡占垄断的市场结构，而是基本上呈现出一种中等（上）或中等（下）的市场结构。因为集中或垄断的形态并不显著，从理论上来看我国投资银行应该只能获得社会平均水平利润。而根据分析，投资银行业存在高额利润或超额利润。因此，一定来源于人为垄断，表现为政府“非市场化”的行政干预和不合理的计划。在由政府行政主导的情况下，不利于调动各投资银行的竞争积极性，势必会影响投资银行的发展进程。
（四）相关人力资源匮乏，盈利模式有待改变
造成我国投资银行发展滞后，发展动力不足的另一个重要原因在于，相关人力资源储备严重缺乏。同时，由于投资银行的生产过程和产品业务都是无形的，是典型的智力密集型产业。因此，人才的培养与需求具有更为重要的战略意义。自投资银行在我国出现以来，人才匮乏的问题始终是讨论的焦点。但是，几十年时间过去，该问题仍未得到很好解决。目前从事投资银行业务的人，基本上都不是科班出身，半路出家后边学边干，缺乏严格和系统的专业训练，更缺乏应对风险，富于挑战、敢于创新的可贵品质。根本无法适应纷繁复杂、变幻莫测的资本市场节奏，甚至无法胜任投资银行业务的需要。另外，我国投资银行的盈利模式也有待改变。分析国内相关投资银行的利润表可以清楚地发现：大多数投资银行是通过充当证券发行承销中介，以获取中介费用取得收益，而投资银行业务的营业收入所占比例过少，即依然是传统业务为主的粗放式盈利模式。这将不利于资源的优化配置，更不能形成规模效益。所以，我国投资银行应努力寻求市场契机，拓宽利润来源，尽快改变盈利模式，使自身更具有竞争力。
三、解决我国投资银行发展问题的对策
针对本文以上列举的我国投资银行现阶段发展进程中所暴露出来的问题，根据相关经济政策和理论知识提出以下解决方法：
（一）拓宽业务范围，深度挖掘潜在优势，增强创新理念
我国资本市场不断发展，日趋繁荣。一方面，股票交易额已由2000年的6500多亿美元猛增到2008年的46000多亿美元。另一方面，无论是民间资本，还是政府、企业和金融机构控制资本的数量都具有相当规模，大量资本都期许着合适的投资渠道。根据我国经济统计年鉴相关数据可以明显看出我国上市公司数逐年上升，股票交易周转率、上市公司总市值与股票交易总额占国内生产总值比例等相关指标，虽有反复和曲折，但整体仍为上升趋势。
这为我国投资银行发展提供了较为有利的外部环境。因此，投资银行应找准市场动向，深入资本市场调查研究，拓宽业务范围。增强创新理念，以制度创新为突破口，提高理论创新能力，营造良好创新氛围，寻求新的利润增长点，满足资本市场上的多样化需求。同时，我国具有充裕的外汇储备，贸易顺差也已持续多年，加之前些年，我国货币政策较为宽松，M2已由2002年的185007亿元人民币增长到了2009年的606225亿元人民币，其规模翻了两番。这么庞大的货币量，必然引起资本市场的投资热潮，应深度挖掘我国殷实的资本储备优势，高效利用各类资本创造更多财富，培育市场，完善体系，促进资本市场的理性繁荣。
（二）多种方式吸取资本金，加大相关行业的投入力度
有资料显示，截至2009年底，全国106家证券公司总资产20287亿元、净资产4840亿元、净资本3820亿元，同比分别增长70％、35％、32％；全行业累计实现营业收入2053亿元、净利润934亿元，同比分别增长64％、94％。虽然近些年在资产总额上有较大上升，但与西方发达国家投资银行同期资产规模差距还是非常大的。应拓展业务范围，增强创新观念，以全球视角综合分析问题，采用多渠道、多方式吸纳资本金，扩充自身资产规模、追求规模效益、提高应对风险的能力。另外，我们必须提出一些对投资银行发展的有利政策，加大财政对投资银行及其相关行业的投入力度，灵活运用货币、财政等相关宏观经济政策,积极支持、鼓励与引导投资银行在资本市场充分发挥其重要作用。
（三）找准目标市场，开展个性化服务，提高市场竞争能力
我国目前投资银行业务趋同，业务交叉现象突出，导致资本市场资源浪费，市场细分和目标客户群不清晰，市场占有率低，难以形成规模化、专业化发展。因此，应找准目标市场，着力开发个性化、多元化服务，开展不同领域范围内的业务，充分发挥各自的人力资源、捕捉信息等方面优势，促进分工合理、优势互补的良性发展局面的形成。同时，借鉴西方发达国家投资银行发展的先进经验，涉足各自熟悉的业务领域、在相关专业领域内深入研究，广泛调研，努力提高服务质量和专业化水平。我们应清醒的认识到，个性化服务一方面将为其争取相当规模和较为稳定的客户群体，另一方面也会深化整个行业的分工，积累较为丰富的专业经验，有利于投资银行业体制改革与创新，必将对我国投资银行的发展产生深远的影响。笔者认为，只有这样才可以提高市场占有率，取得较高竞争利润，活跃市场，提高行业的整体竞争水平。
（四）利用多种人才培养模式，扩大人才储备数量，提供充足后备军
我国拥有世界五分之一的人口，应将庞大的人口优势转变为富于生产力的人才优势，对于我国投资银行业的发展也不例外。行业的振兴与进步，人才是关键。充裕的人才储备，为行业的发展提供了坚实的后备力量。我们应培育和完善多种人才培养模式，制定相关奖惩措施和绩效激励机制。提供更多走出国门、接受西方国家先进理念教育的机会。同时，应加强校企联合、校产联合，利用高校平台，通过先进的考核机制，挖掘优秀的综合性人才。同时，制定严格完善的专业培养计划，提供更多实习机会，营造与高校学子平等对话、相互了解的良好氛围，搭建仅仅学习理论知识的在校学生接触社会、深入实践、不断提高业务能力的舞台。
参考文献：
[1]罗小青.我国投资银行的现状及发展探析[J].甘肃科技,2009,(03).
[2]姬新龙.陆丹:我国投资银行的发展现状及其现实选择[J].甘肃科技纵横,2006,(05).
第9篇：证券市场发展现状范文
台湾于1990年12月28日颁布该项制度，允许QFII自1991年起在政府的核准下投资台湾证券市场。台湾对QFII限制和审查内容主要为：资格条件、投资金额、持股比例、资金汇入汇出期限等方面。其中，资格条件是指投资主体范围及投资主体包括基金管理机构、银行、保险公司、证券商、单位信托等进入台湾证券市场的条件；（具体情况详见表1）投资金额包括投资总额和个别投资额度，投资总额限制为25亿美元，每1QFII的投资额度限制为500～5000万美元；持股比例包括总持股比例和个别持股比例：单个QFII对个股的持股上限为5%，全部QFII对个股的持股上限为10%；资金汇入汇出期限限制：1991年1月规定，QFII于核准后3个月内汇入本金；汇入本金满3个月始得汇出本金；利得每年结汇1次。1991年11月，将本金汇入期限延为6个月，1993年11月，规定汇出本金后3个月内才能再行汇入。1995年2月，本金汇入期限改为4个月，1995年8月改为6个月，1996年1月取消汇出期限。其他资金运用限制包括货币市场、期货市场、债券市场、认购权证等投资比例限制。
台湾证券市场对外开放的成功经验就在于它通过QFII在台湾投资条件的逐步放开来实现的。QFII的进入不仅使台湾证券市场逐步走向国际化，而且在投资理念的重塑、市场资金的供给和宏观市场的稳定方面令台湾证券市场受益匪浅。1997-1998年东南亚金融危机期间，台湾股市受到的冲击较小，其中QFII制度发展了相当重要的作用。
2.2 印度的做法
印度于1992年外国机构投资者指引开启外资参与印度证券市场的大门。其实施的FII类似台湾的QFII制度。根据印度证监会公布的指引规定，外国投资者必须具有专业能力、财务实力、良好声誉、历史业绩并受注册地金融监管当局严格监管，经印度证监会和印度储备银行批准后可取得FII资格。FII的投资范围包括印度一级和二级市场上市证券（包括股票、债券、认股权证）、未上市的债券、印度国内的互惠基金及单位信托。FII投资单一印度公司股权上限为10%，所有F1II投资单一印度公司的股权上限为24%，但经被投资公司董事会和全体股东大会批准则可以增加到40%。对投资的资金出入没有汇出的期间限制，但采用了与汇出期间相关联的税收政策。资金在1年以内汇出，征收的资本增值税税率为30%，1年以上则下降为10%。投资者的资金可以在外汇账户与当地账户之间自由兑换，无须进一步审批。这种税收政策对资金汇出期间的限制作用相当明显，在一定程度上间接地造成了强行使资金滞留境内的效果。为了加强监管，防范风险，印度当属于1992年9月和1995年11月分别颁布实施了《外国机构投资准则》和《外国机构投资法》。
表1 台湾QFII资格条件演化过程
附图
资料来源：(1)LEE-RONG WANG，"DO FOREIGN INVESTMENTS AFFECT FOREIGN EXCHANGE AND STOCK MARKETS-THE CASE OF TAIWAN"，APPLIED ECONMICS，1999，12，31，1303-1314;
(2)台湾证券交易所
尽管开放程度不及台湾，印度也不断调整政策鼓励机构投资。在原有的养老金、互惠基金、投资信托、保险公司、再保险公司、银行、资产管理公司、投资顾问公司、机构投资组合管理公司、受托人、被授权人、受托代管公司的基础上，FII的范围扩大后涵盖捐赠基金、大学基金、基金会和慈善基金等。印度证监会允许外国证券商代表注册的FII在印度运作，外资可与印度伙伴合作设立合资股票经纪公司、资产管理公司、商人银行。FII可开立外币账户和非居民卢比账户，两类账户之间的资金流动以市场汇率结算。此外，印度证券交易委员会还通过若干技术手段保证市场的安全性建立交易、结算保证基金，在证券交易所建立监测系统和独立的监测部门，研制股票实时监测系统等。近年来，印度证券市场的规模和深度均因引入FII而有很大发展。东南亚金融危机期间，印度证券市场的波动幅度较小，而且价格变化幅度也不大，市盈率稳定在18倍左右，这很大程度上应归功于FII制度的成功运作。
对比台湾与印度的做法，可以看出，在外国机构投资者的资格条件、投资范围、投资额度、持股比例和资金汇出汇入限制上它们既有共性又有各自特色之处，但都较成功地解决了资本项目管制条件下向外资开放本土证券市场的问题。由于台湾、印度证券市场与中国证券市场在市场规模、投资理念以及以散户投资者为主等方面有很多的相似之处，因此，它们的做法为入世后中国证券市场如何对外开放提供了宝贵的经验和重要的参考价值，这对刚刚踏上国际化进程的中国证券市场具有特别的借鉴意义。
3 我国证券市场引入QFII制度的效应分析
勿庸置疑，QFII制度引入后外资的进出会增加我国证券市场的风险、加剧汇率的波动、使我国监管的难度增大等等，这些负面效应是不容回避的，对此我们要有客观的认识。但我们更应看到QFII制度引入后所带来的正面效应要远远大于负面效应，其表现在：
3.1 改变市场结构和资金供求
散户投资者比重过高，是我国证券市场的一大特色。
以散户为主的证券市场存在投机风盛、市场波动剧烈的问题。QFII的进入，我国证券市场以散户投资者为主的市场结构将会有所改善，机构投资者的比重将会逐步提高，最终会发展成为以机构投资为主导的市场。与此同时，外资的进入也必将有助于解决我国证券市场资金短缺的问题，从而使市场资金的供应渠道进一步趋于多元化，市场的规模和容量进一步扩大。
3.2 加快金融创新步伐
金融创新是证券市场发展的生命线。我国证券市场发展10多年来，证券品种、交易手段、市场准入制度等方面的创新层出不穷，取得了很大的进步。但与发达国家证券市场相比，目前我国证券市场在证券品种、交易手段等方面仍存在较大差距，金融创新的空间十分广阔。QFII的进入，必将对金融衍生产品的发展、制度创新等起到一定的推动作用。
3.3 投资理念趋于理性化
目前我国证券市场投资者的主要目标是通过短线操作获取二级市场价差，对股票价格的涨落关注过多，对上市公司本身的经营和效益则关心不够。客观地讲，这种投资理念是我国特有的经济制度和证券市场制度的产物。QFII的进入，其本身所具有的理性投资风格将会引导整个证券市场趋于理性投资和价值投资。随着机构投资者队伍的不断壮大，市场对证券价值的判断将不完全由“资金”决定，而是由公司的真实价值决定。投资者会更加重视上市公司及其股票的投资价值，中长期投资、组合管理和风险管理意识也将深入人心。
3.4 有利于培育良好的竞争环境
我国证券市场引入QFII将改变现有的市场竞争格局，可以有效地激活证券市场，提升证券市场的吸引力。只要政策调控得当，完全有可能形成证券市场发展、国内外机构投资者不断成长、投资者满意的“多赢”的局面。由于QFII的进入，市场的竞争必然加剧，这将有利于培育国内证券机构及基金管理公司在竞争中生存的能力。逐步对外开放的证券市场对国内证券机构及基金管理公司来说是一个最好的训练场。
3.5 促进证券市场化改革
在QFII制度下，外国机构投资者作为上市公司的股东必将对上市公司法人治理结构、中介机构责任和权利、上市公司信息披露时、准确、充分施加一定的影响，促进其发展和完善。外国机构投资者增量资金的投入会缓解我国股市非流通股上市流通和股市扩容所面临的资金压力，加速我国证券市场股权结构统一的改革进程。更进一步看，QFII制度的引入会促使A股和B股的并轨，加快我国证券市场国际化步伐。
4 我国证券市场引入QFII制度的对策建议
4.1 采取循序渐进的稳健政策
台湾及印度证券市场成功实施QFII制度或FII制度的经验给了我们很大的启示：我国证券市场引入QFII制度要遵循循序渐进的原则，采取稳健政策。在初期，考虑到我国证券市场的发展现状，要对QFII的数额、参与资格认定、投资品种等方面进行严格的挑选和限制，以避免外资对证券市场的负面影响，然后，可根据市场的发展状况进行调整，并逐步放宽QFII进入国内证券市场的各种限制；最后，在市场规模扩大、市场结构完善、监管水平提高的情况下，取消各种限制。
4.2 健全和完善法律法规
目前中国的证券法律法规尚不够健全，一方面，外国投资者由于担心法律风险不敢轻易进入中国市场进行投资；另一方面，中国《证券法》等法律法规中对合作及合资证券公司、基金管理公司的设立，投资者的资格等方面都没有考虑外国投资者的内容。引入QFII制度，还有赖于这些法律法规体系的完善。我国可以考虑制订《引进外资法》，对有关外资及境外金融中介机构的引进、QFII制度细节及QFII资格、外资汇入汇出、外资投资领域和限制等作出详细的规定；对现存的各种法律法规条文，则可采用附加条款的方式弥补因缺乏对外资的相应规定而导致的漏洞。
4.3 建立规范的信息披露体系
目前，我国证券市场信息披露的不规范，已经导致我国证券市场中操纵行为的泛滥，既不利于投资者公平地获得证券信息，降低其证券市场的信心和参与度，也不利于上市公司的规范经营和持续发展，进而不利于我国证券市场的对外开放。根据WTO的国民待遇原则，QFII进入我国必须与国内投资者在信息享有上拥有公平的地位。为此，我国必须建立起一套公开透明、纲目兼备、层次清晰、易于操纵、公平执行的信息披露体系。只有这样，QFII才有信心持续的投资中国证券市场，中国的证券市场才能走向健康发展的轨道。
