证券行业市场研究精选(九篇)

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第1篇：证券行业市场研究范文

近期A股遭遇异样暴跌，倒逼人们反思此轮“牛市”的演绎与逻辑。是什么导致“牛短熊长”？如何在危机中看清本质，危机过后如何避免淌进同一条河流？金融创新是否存有边界，什么才是有效的金融创新？

笔者所在城市的中山大学王则柯教授，曾著过一本经济学常识的书，叫做《智慧何以被善良蒙蔽》，深入浅出。笔者在中大进修期间，未有幸被王教授耳提面命，但掩卷之后比照其时，心有戚戚焉。

笔者最近恰好读到一本《实践的眼睛：证券公司与资本市场研究》（简称《实践的眼睛》），也产生了相似之感，区别在于王教授著作讲泛经济，而《实践的眼睛》则是证券管理者和相关人员的专业课。笔者瞬间将这两本书联系起来，盖因两本书名皆值得细细品味，游走字里行间有醍醐灌顶之感。

《实践的眼睛》一书作者蔡咏，也有类似王教授的授业经历。蔡咏先生早于上世纪80年代，即在中国金融界“小黄埔军校”之称的安徽财贸学院（现为安徽财经大学）任教，目前兼任安徽大学和安徽财经大学客座教授，并在上海证券交易所带博士。

蔡咏先生出身金融世家，其父蔡守谟先生作为时任安徽省国际信托公司总经理，曾应邀参加1990年上海证券交易所的开业仪式。蔡咏先生子承父业，迄今已有20多年的证券从业生涯，具备丰富的境内外金融机构的经营和管理经验，现任上市券商国元证券股份公司董事长、党委书记。

笔者从事中国内地金融机构、机构投资者采访报道多年，苦于没有遇到多少具有系统性、针对性，实践与理论结合的金融证券实务专辑，《实践的眼睛》是不可多得的特例。

该书上篇“证券公司探讨”，直击证券公司创新、流动性风险管理、公司治理、业务多元化、盈利模式转型与创新等一系列行业最现实最紧迫的命题，下篇“资本市场研究”涉猎港府入市干预金融市场、国际金融危机与资产保全、限售股解禁对市场影响、A股定价等十分广阔而又为投资市场关心的焦点话题。

第2篇：证券行业市场研究范文

多元统计分析法是证券投资中非常重要的分析方法，它的理论内容包含了多个方面的理论方法，每个理论分析方法对证券投资有着不同的分析作用，应该对每个分析方法进行认真研究得出相关的结论，再应用到实际经济生活中。

1.1聚类分析在证券投资中的应用

（1）定义：聚类分析是依据研究对象的特征对其进行分类、减少研究对象的数目，也叫分类分析和数值分析，是一种统计分析技术。

（2）在证券投资中应用聚类分析，是基于证券投资的各种基本特点而决定的。证券投资中包含着非常多的动态的变化因素，要认真分析证券投资中各种因素的动态变化情况，找出合适的方法对这种动态情况进行把握规范处理，使投资分析更加的准确、精确。

1）弥补影响股票价格波动因素的不确定性证券市场受到非常多方面的影响，具有很大的波动性和不稳定性，这种波动性也造成了证券市场极不稳定的发展状态，这些状态的好坏对证券市场投资者和小股民有着非常重要的影响。聚类分析的方法是建立在基础分析之上的，立足基础发展长远，并对股票的基本层面的因素进行量化分析，并认真分析掌握结果再应用于证券投资实践中，从股票的基本特征出发，从深层次挖掘股票的内在价值，并将这些价值发挥到最大的效用。影响证券投资市场波动的因素非常多，通过聚类分析得出的数据更加的全面科学，对于投资者来说这些数据是进行理性投资必不可少的参考依据。

2）聚类分析深层次分析了与证券市场相关的行业和公司的成长性聚类分析是一种非常专业的投资分析方法，它善于利用证券投资过程中出现的各种数据来对证券所涉及的各种行业和公司进行具体的行业分析，这些数据所产生额模型是证券投资者进行证券投资必不可少的依据。而所谓成长性是一种是一个行业和一个公司发展的变化趋势，聚类分析通过各种数据总结归纳出某个行业的发展历史和未来发展趋势，并不断的进行自我检测和自我更新。并且，要在实际生活中更好的利用这种分析方法进行分析研究总结，就要有各种准确的数据来和不同成长阶段的不同参数，但是，获取这种参数比较困难，需要在证券市场实际交易和对行业和公司的不断调查研究中才能得出正确的数据。因此，再利用聚类分析法进行行业和公司分析和证券投资分析时要注重选取正确的、关键的指标进行检查，例如主营收入增长率、净利润增长率等指标，这样才有利于正确预测证券市场上股票的发展潜力。

3）在实际操作中更加直观实用聚类分析是根据现代证券市场发展水平和特点发展出来的新的分析方法，这种分析方法的出现与现代的基本的投资组合理论形成了比较，突出了聚类分析方法更加贴近实际生活，更加直观、实用的特点，并且由于技术的发展，聚类分析方法在实际应用中所受到的局限较小，而且易操作，因此它的适用范围就比现资理论更加的广泛。

1.2主成分分析在证券投资中的应用

（1）定义：在统计分析中，主成分分析是一种分析、简化数据集的技术。主成分分析经常用减少数据集的维数，同时保持数据集的对方差贡献最大的特征。主成分分析由卡尔•皮尔逊于1901年发明，用于分析数据及建立数理模型。其方法主要是通过对协方差矩阵进行特征分解，以得出数据的主成分（即特征矢量）与它们的权值。

（2）主成分分析的应用非常广泛，判别分析的分析方法就是通过对各种分类数据的研究，分析出自变量各组间存在的差异，并总结出差异性，判断哪一个自变量对组间差异的贡献是否完全，根据这些数据将自变量的转变方法进行样本归类。

1）降低影响证券投资市场变动的因素之间的互相影响在证券市场中有非常多的因素在影响着证券市场的稳定，这些因素之间有着非常多的关系，相互影响、相互关联，但相互之间的影响也存在着非常多的影响。而主成分分析方法就是在对影响证券投资相互关系的因素中进行分析，并对原始数据指标变量进行认真分析，将其中重要的主成分因素概括出来，并进行转换形成相互彼此相互独立的成分，而且经过实践证明在影响证券市场投资分析中的指标间相关程度越高，主成分分析效果越好。

2）通过主成分分析减少指标选择的工作量主成分分析的目的就是要通过对各种数据、因素的分析总结出相对各种因素的不同影响程度，总结总体因素中的主要影响成分，并总结出不同层次的影响因素梯度，在分析时采取逐级分析的方法，这样既可以抓住主要矛盾进行分析，也可以节省时间，并且提高分析的准确性，减少分析人员的工作量，因此，主成分分析法指标选择上的优势更加的突出。

3）由主成分分析法构造回归模型更加的精确、节省时间在进行证券投资因素分析时，为了能够更加清晰准确的对模型中的相关数据进行分析，都要对各种数据进行模型处理，这样的处理方式可以提高整个证券投资分析的准确性，是模型更加易于做出结构分析、控制和进行证券市场变动的预报。

1.3因子分析

（1）定义：因子分析是指研究从变量群中提取共性因子的统计技术。最早由英国心理学家C.E.斯皮尔曼提出。因子分析可在许多变量中找出隐藏的具有代表性的因子。将相同本质的变量归入一个因子，可减少变量的数目，还可检验变量间关系的假设。

（2）应用因子分析最主要的作用是确定证券投资组合的模型。因子分析将影响股票价格的各种因素看成是不同的变量，建立股价因子模型，利用各因子不相关性确定股票的分类，再分析股票的发展潜力的基础上确定出合适的证券投资模型。

2总结

第3篇：证券行业市场研究范文

今年是国泰君安证券研究所连续第三年获得《新财富》“最佳分析师”评选的最高奖项“本土最佳研究团队”，也正值研究所成立满十周年。作为国内最早成立的券商研究所，国泰君安研究所和其前身君安证券研究所在中国证券市场创造了多个第一：最早倡导“价值投资”、最早从事购并和海外融资研究、培养了最多的基金经理、基金佣金收入最高……而最让国泰君安证券研究所所长李迅雷骄傲的是，他在2000年研究所发展的关键时期及时地提出了“让客户改变我们的研究模式”。

1998年，由于众所周知的原因，君安证券陨落，君安证券研究所与国泰证券研发中心于1999年8月18日进行了合并，在外界看来，二者风格迥异，人员分居三地，整合难度很大。2000年初，李迅雷撰文提出“研究所要以机构客户为主要目标，研究要围绕满足客户的研究性需要，根据客户特征提供个性化服务”，“研究创造不了价值，但肯定能创造佣金。”这一观念在当时受到了来自研究所内部和公司各部门很大的阻力。而李迅雷坚信他的理念经得住市场考验。“只有找到了合适的客户群体，研究工作才能取得最大的回报。”在所内，李迅雷有一句名言：“研究服务是有限的，客户需求是无限的，要把有限的研究服务投入到最合适的客户需求中去”。如今，这一发展方向已经成为证券研究界的共识。

“大研究员，小所长”

虽然前两届“最佳分析师”公布后，有许多证券研究所和基金公司来“挖墙脚”，但国泰君安证券研究所的人员流动比例并不高。“不会超过5％吧”，李迅雷说，“首先，因为我们有一种好的文化氛围和团队合作理念，研究所内一直非常团结，从来没有为争待遇问题出现矛盾；其次，和同行业相比，我们的研究员在所内、公司内地位较高。”但是谈及研究员目前的待遇，他仍然流露出些许遗憾，“公司这几年日子不好过，我们一直在力所能及地为研究员提供更优厚的待遇，我想研究员对这些也能够体谅。”

作为国内从业最久的券商证券研究部门管理者之一，李迅雷一直提倡“大研究员，小所长”。他认为自己所应该做好的是引导方向和提供后方支持工作，“我们尽量不给研究员增加负担，不要求他们提供‘优秀论文’，不要那些‘虚’的、‘假大空’的东西，只要实用就好。”在所里，除了李迅雷和一个副所长，没有任何专职行政管理人员，在行政方面投入也很少。研究所下属的行业公司部、策略研究部等一级子部门的经理都是资深行业或策略研究员，担任部门领导是因为他们在所里、在市场上有很高的认同度和影响力。以最大的部门行业公司部为例，下设6个小组，每个组长都是行业骨干，由他们具体对研究员的研究报告把关。“我所做的就是引导他们贴近市场，让研究员不断学习，不断进步，为客户提供更多帮助。”

对手与挑战

对于国内的竞争对手，李迅雷对中金颇为关注：“国内目前中金的优势还是比较突出的，其他券商生存环境、生存能力相差不多。”以单个营业部所占市场份额为例，除中金遥遥领先外，国泰君安与其他券商相比还是比较高的。“中金研究的理念、机制在国内领先，比如他们的销售交易部早就成立了，研究人员业绩考评跟佣金收入挂钩，而我们研究所目前还是要靠公司薪酬方面的倾斜来实现。我们有一定差距，也一直在学习。”

李迅雷认为研究所下一步重点要解决的是人员结构问题，目前全所的70多人中，“老研究员过多，中间层缺乏”。这次评比，国泰君安研究所共获得了13个第一名，4个第二名，1个第三名，呈倒金字塔犁，“这反映虽然我们的优秀研究员多，但后备力量较弱。”李迅雷说，他们目前招收研究员的要求是必须具备较强的学习能力，而并不一定要有很强的学习和工作背景，这是因为“所内研究员平均年龄偏大，需要从国内好的高校招收尖子毕业生进行平衡。”在他看来，3 5年就足以培养出一个优秀的研究员，新引进的研究员在外语表达、工具运用上要与目前队伍有所区别。而在研究方向方面，串迅雷承认，国泰君安研究所在宏观研究方面偏弱。“人才是主要原因。我们在人才配置方面需要时间；只要有好的人才，高价我们也愿意出，但目前还是没有找到合适的人选

优势与希望

第4篇：证券行业市场研究范文

关键词：创业板 资本资产定价模型(CAMP) 贝塔系数(β) 回归分析

中图分类号：F830.91 文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2012）01-097-02

自2009年10月23日我国创业板市场在深圳证券交易所启动至今，已有260余家公司登陆创业板舞台，流通市值近2616.55亿元，其为具有高成长性的中小企业和高科技企业的融资提供了便利。创业板的建立标志着我国资本市场逐步建立了由主板、中小板、创业板以及海外市场构成的多层次资本市场体系。

一、资本资产定价模型

资本资产定价模型(CAMP)已经被广泛应用于股票、基金、债券等定价的分析和投资决策中，其中贝塔系数尤为重要，它是一种风险系数，表示单个证券或证券组合相对于证券市场系统风险变动的敏感度。理论上讲，风险和收益是同方向变化的，它还可定义为单项资产的收益率相对于市场组合收益率变化的敏感性。

CAMP可表示为：

E(rk)=rf+βk(E(rm)-rf)(1)

公式中βk是资产k的贝塔系数，rm是证券市场的收益率，rk是单个证券或证券组合的收益率，rf为无风险证券收益率。基于此，可以利用某段时期内的市场收益率、某种证券组合的收益率以及无风险利率的数据，通过最小二乘法(OLS)回归出该贝塔系数。

二、用Eviews软件进行计量经济学分析

通过大智慧软件，获得创业板综指(399102)、深证综指(399106)和上证指数(000001)自2010年8月20日至2011年9月22日每个交易日的收益率数据，并以目前我国商业银行一年定期存款利率3.5%为无风险证券收益率rf。对创业板综指日收益率(Y)、深证综指日收益率(x1)和上证指数日收益率(x2)进行回归分析。

模型形式如下：

Y=c+β1(x1-3.5%)+β2（x2-3.5%）+μi(2)

其中，ui代表随机扰动项。

得到如下回归分析结果如表1。

1.回归模型修改。由表1可看出，创业板收益率(Y)和上证指数日收益率(x2)呈相反方向变动，这与理论不符。同时公式(1)与资本资产定价模型(CAMP)形式上还存在一定差别，且c的数值(0.031025)与无风险证券收益率rf不十分接近。理论上讲，上证指数与深证综指存在很强的线性相关性，故分别作x1-rf对Y；x2-rf对Y的估算，发现前者估算的模型较好，结果如表2。

回归方程为：

Y=0.038037+1.099959(x1-rf)+ui(3)

其中：

标准差 0.001278 0.03471

t统计量 29.76473 31.69008

可决系数R2=0.7975；调整的可决系数R－2=0.796706；F统计量F=1004.261。

但是，通过对模型进行White检验，发现样本容量与可决系数的乘积远大于临界值，即该模型存在异方差。所以，需通过权数对回归方程进行调整。我们将权数设置为W=1/|ei|，回归结果如表3。

回归方程为：

■=■+1.099504×（x1-rf）+■(4)

2.显著性检验。

①对于β1，t统计量为242.961，给定α=0.05，查t分布表，在自由度为n-2=255下，得t>t0.025(255)，所以拒绝原假设H0:β1=0，表明深证综指日收益率(x1)对创业板综指日收益率(Y)有显著性影响。

②对于F=223.9995>F(1,255)(显著性水平为0.05)，表明模型从整体上看创业板综指日收益率(Y)与各解释变量之间线性关系显著。

3.异方差检验。由表4，样本容量与可决系数之积为0.010562，在给定α=0.05，自由度P=2下，查x2分布表，样本容量与可决系数之积小于x20.05（2），所以接受原假设，模型随机误差项不存在异方差。

4.序列相关检验。由表3得到，Durbin-Watson统计DW=1.780533，给定显著性水平α=0.05，查Durbin-Watson表，n=257，k’=1，得dU

由以上分析得出，创业板市场的贝塔系数约为1.20，既说明创业板市场的收益率明显高于主板市场，也说明创业板的风险比主板市场要高。

三、促进我国创业板市场健康发展的对策

1.丰富股票结构，行业多元化。我国创业板在吸收高成长、高风险性的高新技术企业的同时，也要使股票的行业分布多元化，使市场资源配置多元化和资本结构合理化，以达到保持市场稳健发展、分散风险的目的。

2.提高上市公司质量。应提高上市企业的质量，增强企业的竞争力，从而主动减少企业的经营风险、退市风险。方法如下：一是加强高校、科研机构与中小企业之间的联系，加快科技的产业化，从而在解决企业技术问题的同时，促进高校和科研机构的发展，实现双赢。二是政府应为中小企业提供全方位的服务，为中小企业发展提供良好的硬件、软件支持，如提供信贷、担保、税收优惠、与大企业合作以及企业管理咨询等一条龙服务，为中小企业的发展提供便利。

3.加强上市公司及股票监管。国外成功的创业板市场离不开严格的监管。我国应该对创业板实行比主板市场更为严格的监督管理制度。一是建立健全法律法规及相关规定，加大违规违法的处罚力度，尤其要键全对于创业板上市公司后续监管方面的规章制度，并追究相关责任人的责任，树立上市企业诚信形象。二是对创业板上市公司实施强制信息披露制度。要做到内容详实，且及时、持续地进行披露。三是严格退市。对于已经不具备投资价值的企业要根据退市条件坚决予以退市，以保护投资者的利益，使损失降到最低程度。

4.培养大批监管人才。我国的证券市场缺乏高素质的行业监管人员，监督管理机构由于专业人员欠缺而导致监管力量不足的问题日益凸显，对高素质的监管人才的需求愈发强烈。

通过上述分析可看出，我国创业板建立意义重大，且收益率较主板高，但由于创业板风险远高于主板，降低其风险十分必要，故维护我国创业板市场的平稳、健康、可持续发展势在必行。

参考文献:

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2.陆岷峰，陈志宁.创业板市场发展的国际经验比较及我国的对策研究[J].南方金融，2009（6）

3.“中国创业板市场研究”课题组.建设中国创业板市场：时机、制度设计与利弊分析[J].中国风险投资，2006（3）

4.中国证监会.首次公开发行股票并在创业板上市暂行办法[Z]，2009（3）

5.深圳证券交易所.深圳证券交易所创业板股票上市规则[Z]，2009（6）

6.吴晓求.证券投资学[M].北京：中国人民大学出版社.

第5篇：证券行业市场研究范文

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[6] 许宪春.如何全面准确理解和客观评价GDP[J].国家行政学院院报，2011（3）：810.

[7] 高铁梅.计量经济分析方法与建模――Eviews应用及实例[M].第2版.北京：清华大学出版社，2009：267314.

[8] 李春莲.十二五期间自产天然气供求缺口达750亿立方米，定价机制改革有望出台[N].证券日报，20120521（D2）.

[9] 夏青.每立方米亏1元 气价倒挂逼多地上调价格[N].证券日报，20130422（A2）.

第6篇：证券行业市场研究范文

一国际投资银行在风险投资领域的经验

从国外成熟的经验来看，投资银行家扮演着创业投资的策划者、组织者的角色，几乎每一家金融公司都有专门部门从事高科技公司的投资业务，在融资、公司购并、企业包装上市等方面扮演着十分重要的角色。

从整个创业投资的运作过程来看，每一步骤都与投资银行的业务和技术紧密相关，证券公司从事这一业务，有着其他机构难以相比的优势。

创业投资为证券公司业务的开展提供了难得的机遇和广阔的空间。而证券公司必须突破传统的业务范围，拓宽、延伸金融服务，服务手段从相对固定向不固定转变，服务方法从相对简单向多样化转变，技术含量从较低向较高转变，服务周期从相对较短向孵化型转变。

有条件的证券公司可以分步实施风险投资业务：（1）设立专业部门，专门从事高科技公司的投融资服务。（2）发起设立风险投资基金公司。由证券公司发起设立风险投资基金公司，积极实现风险投资组织革新，通过组织资产运作和管理投资直接投入到系统性专业化的风险投资之中去。

从机构组织和制度上保障风险投资基金不偏离基金投资的投资原则和经验宗旨，并借此规避投资风险，是今后证券公司开展风险投资的发展趋势和基本方向。

只要虚心学习国外先进风险投资机构的成功经验，并充分利用自身的独特优势，不断进行业务创新，与之展开公平竞争，中国真正意义上的投资银行将在业务竞争和创新中壮大成长。

二为风险投资服务的投资银行业务创新

在现阶段，我国的证券公司介入风险投资必须以投资银行业务及其创新和现有资源为立足点。因为证券公司开展风险投资业务的优势之一是证券公司是金融市场工具创新最具活力的主体，证券公司只有具备了不断引进和创新的金融工具，才能使与风险投资相关的新业务不断拓展。

1、可转换优先股

根据美国硅谷风险投资成功案例分析，风险投资对企业的投资一般是通过优先股的形式进行的。这种优先股具有如下特性：

（1）优先清偿。以优先股形式入股可使风险投资在企业破产后对企业资产和技术享有优先索取权，这样便可将损失减为最小。

（2）收益性。风险企业能够支付优先股的红利给风险资本，再愿意冒险的风险投资者也不希望他们的投资颗粒无收。

（3）可赎回性。风险资本除了通过风险企业的IPO顺利获得退出之外，如果风险企业的发展速度未达到风险投资者的期望值，可以要求风险企业购回这些优先股。

（4）有限的决策参与权。参与风险企业的优先股不同之处在于：一般优先股并不享受表决权，但风险投资的股份一般对企业的重大事务，如企业出售，生产安排等享有与所占股份不成比例的表决权，对经理层的决策甚至享有冻结权。根据美国学者Max和Grmper分别利用1990年的实际数据进行的分析，这种优先股的投资方式较一般的证券投资在减少逆向选择和避免风险投资承担过高风险方面都更加有效。

（5）可转换性。这是此种优先股最具适用性的地方。当风险企业进展顺利时，风险投资者有权将优先股转换成普通股，从而拥有风险企业的部分股权，甚至实现对风险企业的控制。

2、“棘轮”条件

“棘轮”条件（ratchets）指的是风险企业用低价发行新股票筹资时，风险投资有权获得一定量的股票以保证其持股比例不因新股票的发行而改变。这样，当风险企业因经营不善被迫以较低价格发行新股票筹资时，风险投资不会因“股份稀释”而影响其表决权。

3、再投资期权

根据不同的情况和契约的约定，再投资期权有以下三种情况：

第一，追加投资。当企业经营较好，发展前途乐观，股票有升值潜力时，风险投资还可用预先确定的价格向风险企业追加投资，这样风险投资便可以低于市场价格的低价增加其在成功把握较大的企业内的股份，从中获利。这种期权已成为风险资本的一大获利源泉，以致有人总结道：“所谓的风险资本投资，不过是购买了对企业进行再投资权利的期权而已。”

第二，转换贷款。风险投资者向风险企业提供贷款，在风险企业业务发展顺利时风险投资者可以按照贷款时的约定将贷款转换成普通股。如果贷款已经由风险企业归还，风险投资者仍能按原来的贷款金额及约定的较为优惠的转换比例，购买公司普通股。

第三，可转换债券。风险企业发行可转换债券给风险投资公司和证券公司，在风险企业经营不佳时，债券甚至低于面值发行，当风险企业上市或经营状况转好，其股份有很大升值潜力时，将债券转换成股份。

以上三种形式的本质是：风险资本凭借其较早进入风险企业的便利，设计了以债务形式存在、既能尽量减少风险又能在风险企业经营状况转好时增加股份、获得较高收益的金融创新品种，成功实现了控制风险下的收益最大化。

4、合资

合资的方式有很多种，其中比较适合国内证券公司采用的方式有两种：

第一，与其他风险资本共同投资。为分散风险，风险投资通常以共同投资的方式运作，即一般以一家证券公司的风险资本充当“领导者”，其他的风险投资实体作为“追随者”，在主要的融资阶段，一般有两到三家共同参与。这样，使得单个的风险投资可投资于更多的企业，减少了投资失败的风险，也可以通过风险投资的共同审计，减少判断错误的可能性。

第二，引进战略投资者或中小投资人共同投资。战略投资者看重投资对象未来对于自己公司战略发展的利益，在战略投资者是否作出合资决策时，非常注重风险企业未来产品或技术的使用权、产品市场分享权、产品经销权、未来产品或技术的共同开发权以及最终购买风险企业其余部分股权的期权。因此引进战略投资者虽然可能是投资银行退出风险企业的一个渠道，但引进战略投资者进行合资可能意味着失去对风险企业的控制。

而引进中小投资人虽然投资额较小，但往往不参与公司的具体管理工作，对风险企业的重大决策干预较少，除了关心公司的投资回报外，不在乎公司的管理和控制权问题，所以，引进中小投资人的合资是较理想的选择。

证券公司利用广泛的客户群，完全可以通过合资的方式帮助风险企业成功实现业务的拓展，从而为风险企业首次公募发行和投资银行常规业务的开发创造条件。

三为风险企业提供全方位创新服务

1、培育和储备风险企业的管理者

证券公司内部需要有管理、财务和科技等专家组成具有一定权威的高科技产业评估咨询小组，为投资和贷款决策提供咨询服务；同时培养具备金融、保险、管理、科技、投资等各方面知识以及预测、处理、承受风险能力的人才，以适应创业投资业务发展的需要，中国风险投资离不开投资银行的金融创新服务和对风险投资家、高级管理人员的培育。

2、为风险企业提供管理增值服务

风险企业的管理与传统意义上的企业有较大的不同。风险企业的管理是根据风险企业本身高科技或市场化的特性，顺应现代科学技术的发展和经济激烈竞争的新形势而诞生的管理模式，它以知识管理为内容、以人本管理为核心、以战略管理为导向和以柔性管理组织形式，全面、高能量、高速进行经营管理和决策，选择企业最佳的经营方案，实现最大的经济效益，达到最高的科学管理水平。

投资银行如何协助公司加强管理，通过管理创造价值，是投资银行提供风险投资延伸服务的核心。投资银行的专业人员必须揉合不同的技巧和专业能力，才可能协助风险企业通过管理提高其价值，这些技巧和能力包括行业知识、技术远见、服务方法、行业关系、全球业务、为顾客专门设计的建议、交易经验、新颖的财务结构、进入资本市场的能力、透析及深入的研究等各个方面。要达到管理增值的目标还须投资银行担任风险企业的财务和战略管理顾问，这包括私募配售、初次公开发行、股本设计、可转换债券、投资级别债券和高收益债务融资等方面的财务与融资服务，以及购并、战略销售、买方顾问、重组顾问、战略合作等方面的战略建议与业务指导。

3、为风险企业提供全新的售后服务

在支持风险企业公开发行股票后，证券公司风险资本部门还应通过售后市场研究和交易支持、长期融资安排以及战略咨询服务三大块业务来保持与风险企业或高科技公司的持续伙伴关系。

首先，售后市场研究和交易支持主要是支持IPO后的股价和流通量，形成和保持较高的上市开盘价和日后股价的持续攀升，并能提高其二级市场的流通量，这是维护风险企业二级市场形象、保证公司后续融资的重要支持手段。其次，长期融资安排主要是证券公司未来协助高科技公司建立合适的资金结构方面提供长期专业服务，即利用各种各样的融资工具如增发新股、可转换证券、债券发行和合资等，以确保业务已上轨道的公司能实现最低的融资成本。第三，在战略咨询服务方面主要是随着科技公司规模日渐壮大，证券公司的财务顾问部门应向其提供多种不同发展战略，比如在购并、战略销售、买方顾问、重组顾问、战略合作等方面给风险企业一些战略建议与业务指导，为企业争取最高的价值。

四利用业务创新进行风险控制

对于中国的投资银行来讲，风险投资是对投资银行业务外延的拓展，是重大的业务创新。证券公司在控制风险方面必须具有足够的专业优势才有能力筛选成功的创业企业，良好的监控风险、规避风险的能力可以提高证券公司风险投资的成功率。

1、通过对客户的遴选规避风险

证券公司的投资银行部门应对风险企业进行广泛的遴选，聘请工程师、科学家、财务法律专家对风险企业的有形资产、企业合同等进行检查，根据种种迹象判断和识别风险的类型，并对风险发生的概率和风险发生后预期的投资损失进行计算，运用数学方法和模型，计算出在可以忍受的风险水平下的投资损益，从而作出对风险企业的投资取舍。

2、通过契约的合理设计规避风险

风险投资是通过明确的合约设计，将其权利和义务明确化和制度化来规避风险的。比如前述，设计可转让的优先股参与风险企业，既可为今后增资有前景的风险企业设计购股选择权，从而实现高收益，又可以在企业经营不佳时要求优先债务清偿，尽量减少损失。在前述的再投资期权方式中，证券公司通过设计种种参股的选择权，使得参与的风险大大降低，投资的效率得到了提高。

3、通过有效监控来规避风险

通过建立严格的风险评估体系，对各种风险进行识别，运用数学方法和模型，评估风险发生的概率及风险发生后预期的损失，填写的潜在损失估计表，进行风险分析和测定，通过主观的推测和客观的财务比率分析，判定可能的损失，并对风险资本分阶段投入，实施全过程的风险监控，规避风险。

第7篇：证券行业市场研究范文

分析人士表示,目前市场处境正在改善,此前因持续恐慌性暴跌行情带来的超跌股投资机会凸显。

反弹走势凌厉

从近期反弹个股的表现来看,超跌股扮演了重要的角色。

以此前跌幅较大的煤炭股为例,在上月底的三个交易日,靖远煤电(000552)涨19.07%、大同煤业(601001)涨15.30%、平煤股份(601666)涨12.25%,虽然经过三天连涨,靖远煤电、大同煤业和平煤股份的跌幅仍分别高达16.23%、29.21%和30.59%,如果扣除这三个交易日的涨幅,那么这三只股票的跌幅己高达35.3%、44.51%和42.84%。可见超跌股反弹的的走势是何等的凌厉。

跌幅最大的钢铁股,7月份以来也有不俗的表现,其中,三钢闽光(002110)涨25.26%,西宁特钢(600117)涨16.53%,杭钢股份(600126)涨13.98%。此外,其它钢铁股7月以来的表现也明显强于同期的大盘。即便如此,这三只股票的跌幅仍分别高达39.08%、33.14%和20.06%。

平安证券研究员聂秀欣表示,钢铁板块今年以来一直是市场的下跌龙头。目前该行业的PB仅为A股市场平均水平的50%,低于历史平均58%的中值,高于2008年最低47%的水平。并预计,钢铁板块本轮调整的时间和幅度不会超过2008年的水平,目前行业的相对估值和绝对估值均较有吸引力。

分析人士认为,虽然景气反转带来的行业投资机会未到,但在宏观政策松动背景下,估值低的钢铁板块是良好的投资标的。此外,上半年的连续下跌,错杀了不少中线价值型个股,随着反弹的展开,此类超跌个股将逐步转强。市场资金抄底直接引发的将是超跌股的强烈反弹。

有补涨机会

机会是跌出来的。

可以很明显感受到超跌股的冲击力和抗跌股的无动于衷,这是由技术反弹的性质决定的。在人气快速恢复和指数仍处于相对低位令主力们敢于大肆做多,除了需要大量资金的蓝筹外,超跌股中有题材刺激的几乎必涨,有阳光就能灿烂,没题材刺激的超跌股则随行就市,风险也不大。

因此,主线是不可能有了,思路却比较明确,就是盯着超跌炒题材,管你是中报预增预盈,是高送转预期还是政策扶持行业景气。之前有些题材已曝光,但受人气低迷局限主力不敢动作,如今都会被翻出来炒。比如家电、汽车、机械以及建材这类短期被错杀的股票,下半年暂时还看不清,但不耽误当前炒作。

由此可以想到集运指数今年的疯狂,目前已迅速来到历史高点。尤其是6月以来,集装箱“一柜难求”的现象屡屡见诸报端,进入二季度的传统旺季,已有多家集运公司拒收货物,并乘势开征大笔附加费。新加波戴尔码集团预测,今年市场缺柜250万个小柜,而全球一年的小柜产量也不过200万个,供不应求的情况至少要持续一年。这意味着集运指数很可能在相当长的时间内维持强势,甚至不断上涨。相关上市公司中海发展(600026)和中海集运(601866)分别预增预盈,考虑到中海发展的集运业务比例并不高,而干散货海运指数大幅下跌,都能有50%预增的业绩表现,专营集装箱运输业务的中海集运受益程度可想而知。

然而证券市场上半年持续走弱,具备如此题材的公司却成为不断下跌股价腰斩的超跌股,集运指数已至高位,股价只相当于历史高点的四分之一,相信好饭不怕晚,主力极可能借势炒作。

被错杀的个股

市场研究中心和WIND数据统计显示,截至7月22日,尽管股市大幅反弹,令个股股价收复了不少“失地”,但仍有29只个股股价处于上证指数在2008年10月28日1664点时之下,有11只个股相对大盘1664点时已经溢价不多。同时,还有486只股票的股价高于上证指数2007年10月16日6124点时的水平。

这些被“错杀”的个股以大盘蓝筹为主,长江电力(600900)、中信证券(600030)、大秦铁路(601006)、海油工程(600583)、中国中铁(601390)等个股都是A股市场中的大盘蓝筹,17只股票位列目前A股市场主流成份股指数沪深300指数成份股的行列。

从行业来看,按照申万一级行业分类,股价低于1664点的个股中,主要聚集于化工、交通运输和券商等三大行业,化工占9席、交通运输占6席、券商占4席。其中,多数化工股都低于1664点时的股价,云天化、云南盐化、盐湖钾肥、ST马龙和盐湖集团等个股股价低于1664点时的折价率超10%。比较典型的是盐湖钾肥,该股复权后最新收盘为72.60元,而1664点时却高达116.71元,折价率超37.79%。

从公司经营动态来看,盐湖钾肥2010年7月,控股公司青海蓝科锂业通过引进新股东开发锂资源。子公司盐湖科技持有青海盐湖蓝科锂业9250万元的股份,占50%股权。青海佛照通过收购及技术入股持青海盐湖蓝科锂业30%的股份;青海威力新能源材料技术入股入股,占20%的股权比例。盐湖科技拥有察尔汗盐湖丰富的锂盐资源及蓝科锂业公司现有的碳酸锂生产装置;青海佛照拥有世界上最先进的吸附法卤水提锂技术和生产经验;为实现双方优势互补,在碳酸锂新能源行业上谋求共同发展。碳酸锂是国家支持发展的新能源资源产品。着锂产品应用市场的迅速发展,国内外对锂资源出现强劲的需求。

此外,就是多家券商个股的股价都低于1664点时的股价,这些个股分别为海通证券、太平洋、国元证券(000728)、中信证券,折价率为53.15%、29.12%、1.72%、0.04%。

从估值来看,股价低于1664点的个股中,有10只个股的动态市盈率在20倍以下,有9只个股的动态市盈率在20倍至50倍之间,有6只个股的动态市盈率在50倍以上。其中,中国中铁、中国铁建、中信证券和荣丰控股等个股的动态市盈率在15倍以下。

处于这种尴尬境地的股票,还包隧道股份(600820)、国金证券(600109)、天马股份(002122)、国投电力(600886)、*ST国通(600444)、安信信托(600816)、马钢股份(600808)、弘业股份(600128)、三元股份(600429)、文山电力(600995)。按照申万一级行业分类,集中在化工、交通运输两个行业的股票居多。

业内人士认为,目前有相当一部分A股处于超跌状态,其中就包括一些价值股品种,一旦市场反弹,就会对其估值进行修复,如近期走势强势的煤炭股、有色股、房地产股。

小贴士

看好不需要理由

风险提前释放。由于超跌股前期下跌幅度较大,风险释放充分,在近期大盘的持续下跌中走势反而日趋稳健,这就使超跌板块成为弱市中难得的避风港。在弱市中,追逐市场热点或强势股往往得不偿失,由于此期间市场热点持续时间短,升幅有限,而且不易把握,因此获利机会并不多;更重要的是一旦热点消退或炒做不成功,在弱市思维的影响下,抛盘会蜂拥而出,随之而来的下跌会相当迅猛,操作不慎将损失惨重。

第8篇：证券行业市场研究范文

【关键词】商业银行 不良资产 处置

在全球经济处在缓慢波动中复苏的同时，我国也正处于经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期“三期叠加”的经济“新常态”中。在经济下行压力仍然较大的大背景下，中国银行业的经营环境愈发复杂和严峻。国内经济增速放缓，企业生产经营状况、财务状况不佳，银行授信客户违约比例明显增加，集中表现为银行新发生逾期贷款、不良贷款同比成倍增加，逾期、不良余额快速攀升。如何处置存量不良资产成为焦点问题。

一、处置不良资产的传统方式

（一）重组

重组是指为帮助客户度过难关，调整其授信金额、授信期限、还款方式、还款频率、担保措施等要素的一系列风险转化措施。重组适用于借款人发生阶段性困难无法按时偿还贷款，或相关担保措施出现不利变化情况下。重组方式有两点局限，第一，重组过程中需要客户进行增信、追加抵押物等措施来降低风险，但是要求发生阶段性困难的企业进行增信、追加担保很难实现。第二，本质上是银行做出部分权益让步。不适于借款人已经进入破产程序的情形，也不适于处于诉讼或执行程序中的贷款，重组的可行情况存在很大的限制。

（二）以物抵债

以物抵债是指债务人、担保人或第三人经与银行协商同意，或经人民法院、仲裁机构依法裁决，以实物资产或财产权利作价抵偿银行债权的行为。以物抵债的风险在于存在抵债资产未能及时处置的风险，不能及时转化为货币，且存在保管的成本。另外，非现金资产价值评估存在技术难点和操作风险；非现金资产的变现能力不确定性较大。

（三）资产转让

资产转让是指在合法合规和自愿基础上，以公允价格将银行债权转让给受让方的业务行为。其局限在于，第一，在现阶段的经济形势下，亟需转让的不良资产数量越来越大，导致银行的回收率低；第二，转让过程存在道德风险，转让的公开透明较难实现；第三，转让过程中必须要求为一次买断式转让，现实中很难实现。

（四）诉讼

法律诉讼指为实现债权向管辖法院，通过法律渠道向债务人、担保人追索的行为。其局限在于，第一，存在借款人、担保人恶意逃废银行债务的风险；第二，存在不当诉讼、败诉的风险；第三，保全、查封、扣押、冻结、执行财能出现不力的风险；第四，银行的回收率低；成本较大；耗时长，一般作为银行不良资产清收的最终方式。

二、处置不良资产的创新方式

一方面，针对当前严峻的经济形势，商业银行处置不良资产的传统方式在的应用过程中很难做到“一个核心，四个原则”另一方面，国家从2014年以来推出的一系列宏观调控政策已开始发挥正面效应，部分区域、行业、市场分化趋势明显，为商业银行创造了生存、发展、趋稳的空间和机遇，我们应该抓住机遇，在以上传统处置方式的基础上进行整合、重组与创新，现将一些较为可行的创新处置方式总结如下：

（一）资本市场联动

我们可以选择有发展潜能的壳公司或挑选有增长潜力、亟待上市的公司，将其股权、土地、房产等有效资产抵押给银行。银行通过授信、投行产品扶持其发展壮大直至上市，其股权、土地、房产等有效资产以抵债资产形式抵偿银行债权，银行变卖抵债资产获得超额收益。另外，我们还可以选择有发展潜能的银行可控盘上市壳公司，通过协议约定，将不良资产包装入上市公司（多采用债权转让方式，注入不良资产，取得股权），通过产业整合或资产高效利用推动股价上涨，通过股权溢价实现超额收益退出。

（二）债转股

通过对借款企业债务重组，将债权转换为对债务人的股权，盘活不良资产。目前，由于我国的政策限制，商业银行债转股须通过“一致行动人”操作。银行向一致行动人打包转让不良资产并获得转让对价；一致行动人获得不良资产债权，并一次性出资增加注册资本方式，取得借款人公司或新设壳公司股权。

（三）资管计划

通过基金或信托承接的方式主要是指银行将不良资产通过资产管理公司过渡后，转让给基金或信托发行的专项资管计划，不良资产持有者为购买资管计划的社会投资者，实现洁净出表。资产管理公司充当通道角色，信托公司（基金公司）充当资管计划发起人角色，由银行继续进行后续清收。

（四）不良资产证券化

资产证券化是指发起人将缺乏流动性但能够产生未来现金流并具有同质性的资产汇集成资产组合，将该资产转移给特设机构，由该特设机构对该资产进行结构性重组，划分为不同层级的资产池，再通过以资产支持证券的形式将其转变为可以在金融市场上销售和流通的股票、债券或其它受益凭证，据以向投资者融资，并以该资产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动。

三、结语

在经济全球化条件下，如何保持商业银行经营管理的稳定，这是个十分重大的理论和现实的问题。商业银行应当灵活运用各种处置方式，达到处置资产盘活存量的目的，为控制风险打好坚实的基础。

参考文献：

[1]周大圣，戴晓渊.国内信贷资产证券化市场的投资困局与应对之策[J].金融市场研究，2014，（5）.

第9篇：证券行业市场研究范文

主评机构：中信建投证券研究所

专家顾问团：摩根大通、摩根士丹利、法国里昂证券、巴黎百富勤、瑞银华宝银河证券、国泰君安、光大证券、人民大学金融研究所、和君咨询

承办单位：《新财经》杂志社

媒体支持：中央电视台、北京电视台、新浪网、腾讯网、和讯网、财华网、巨亨网、阿里巴巴网、证券日报、中国证券报、中国经营报、证券时报、经济日报、21世纪经济报道、经济观察报、财经时报、南方周末、计算机世界、环球企业家、证券市场周刊、投资与合作、经营者、投资有道、商务周刊、望东方周刊、资质文摘、互联网周刊、北京交通台等近百家新闻媒体

“中国漂亮50”往届回顾

2004年、2005年，《新财经》联合权威机构连续两届推出中国“漂亮50”评选活动，力图通过对中国未来十年的经济发展趋势、行业前景预测以及企业核心竞争力的分析，借助定量、定性指标，寻找到具有核心竞争力的企业――中国资本市场上真正的明星企业。

三年来，《新财经》致力于挖掘和演绎一个中国版本“漂亮50”的故事，我们进行这样的测评，旨在构建和传播一个中国版的资本成长神话。

“中国漂亮50”评选活动是在筛选契合中国经济增长的基础产业和消费类企业的基础上，通过对上市公司的成长性分析，寻找已经呈现竞争优势的蓝筹上市公司，为投资者的长期投资提供参考。

“中国漂亮50”评选活动自推出以来，倍受各界瞩目。国家监管部门、证券研究机构、国内金融投资机构、基金公司、控股、参股公司及各界股东给予了高度关注和鼎力支持。评选结果更是引起中国证券专署管理机构与行业协会、金融学术界、传媒界、文艺界等社会各界的密切关注，同时吸引了全国各大财经、金融类主流媒体包括网络和地方媒体进行密集、持续、高频次的联动报道和宣传。 文章内容：

2006年，在继续推出第三届“中国漂亮50”的基础上，我们还将推出“最受尊敬A股上市公司”、“最具投资价值A股上市公司”、“最具成长性A股上市公司”、“最佳公司治理A股上市公司”、“最佳投资者公共关系A股上市公司”五大单项奖的评选。各单项奖的得主将成为中国资本市场的标杆性企业。

“中国漂亮50”已经成为《新财经》的传播品牌，也成为中国上市公司与资本市场一年一度的重大盛事。

“中国漂亮50”评选理念

“漂亮50(Nifty fifty)”的概念源于美国，从一份简单的上市公司名单排列到成为美国金融界和资本市场一个广为传播的榜单。“Nifty fifty”被视为美国机构投资者必须拥有的股票投资组合。曾入选美国“Nifty fifty”的公司包括：麦当劳、沃尔玛、IBM、可口可乐、默克、柯达、百事可乐、迪斯尼、吉利、思科、戴尔等国际知名公司。

所谓“中国漂亮50”实际上是价值投资理念的具体化，是在茫茫股海中寻找那些已经显现出竞争优势的企业，而不是风险投资，更不是盲目投机。因此，“中国漂亮50”不是一时一事炒作题材的堆砌，它是一个时代的缩影，反映我国在未来十年甚至更长时间段的经济增长动力。

通过“中国漂亮50”评选活动的独特构思和崭新创意，推动中国股市健康、和谐、稳定发展，确立中国上市公司在参与世界金融资本高标准、国际化品牌运营中的公信力，为中国优质上市公司走向世界设立一个重要起点。同时，巩固证券投资在股民心中至诚不息的地位，并满足广大投资人和股东价值最大化的企望。

人选“中国漂亮50”的上市公司，其共同特点是拥有卓越的社会影响力和公信力、完善的管理架构、良好的财务状况、出众的品牌和强大的市场竞争力。

入选“中国漂亮50”的企业不一定是今天中国的经济支柱，但一定是明天中国的经济脊梁。

“中国漂亮50”评选流程

整个评选过程，充分尊重行业专家、机构投资者和个人投资者多方意见与智慧，并强调数量化的客观原则，评价体系力求专业、客观、公正、公开。

在“漂亮50”的评选过程中，我们将采用自上而下的评选思路，先以专家分析和国际比较为基础确定50家公司的行业配置比例。然后，通过网下机构投资者问卷调查的方式确定行业内公司的评选标准。最后，通过客观的财务数据计算筛选出入选公司。此外，我们还将借助网上个人投资者投票的方式评选出五个单项奖。

“漂亮50”评选将从行业选择、行业内入选公司数确定、行业内公司的量化选择、入选公司的定性调整等评价指标人手，最终评选出“漂亮50”名单。评选指标体系结构逻辑图如下：

在完成了产业动力分析、优势行业选择、行业数量配置及公司定量排名和定性剔除等一系列工作后，“漂亮50”方可出炉。随着未来新兴行业的发展和成熟，可能会有更加闪亮的明星企业入选，也有可能随着竞争结构的调整，使得原来的企业龙头地位受到撼动，我们的“漂亮50”名单将经受未来十年乃至更长时间的检验。

“中国漂亮50”评选特色

1、评选结果更加持续稳定

本次“漂亮50”的评选更加注重上市公司基本素质的持续表现，选取上市公司近三年的公开财务数据及基本面信息作为重要参考依据，目的是摈弃上市公司的短视行为，使评选结果更加持续稳定地反映其未来五至十年的成长持续性，同时令“漂亮50”的评选结果更加稳定地反映中国经济成长。

2、评选范畴重回A股市场

考虑到未来香港H股向内地A股市场回归，本届“漂亮50”不再将H股列入考虑之内，仅以沪、深两市A股上市公司为评选范本。

3、民意参与更公正

《新财经》联手“新浪”、“腾讯”等门户网站做网络问卷调查，由网民评选出他们心中的“中国漂亮50”，我们将以双榜的形式公布――专家代表专业、网民代表民意，加强本次“中国漂亮50”评选活动的大众参与性和专业影响力，使评选更公正、更广泛、更符合社会主流需求，弘扬时代的主流经济。

4、推广方式多样性

对榜单的和推广，除了以往的媒体、电视、网络推广外，本次传播的多样性和立体化，将对入选企业的权威性、影响力和品牌价值进行全面有力的提升。

5、社会影响力更深远

2007年，第三届榜单将以《新财经漂亮50特刊》的形式对外公布，内容将更完整全面。《新财经漂亮50特刊》将发行到全国大、中型证券交易所的大、中型证券公司营业部的大、中户室及机构投资者手中。

特刊印量50万～70万册，除了随《新财经》杂志发行外，还包括：对证券交易所的报告性赠送、与会嘉宾的赠送、在《新财经》发行渠道展示、向《新财经》高端客户邮寄等。发行的渗透性和影响力将十分强大。上市公司入选“中国漂亮50”，将会大大增强投资者的认

可度与投资信心。

“中国漂亮50”评选标准

品质过滤：基于财务指标体系的筛选，以最近三年历史数据均值超过行业平均水平为基本平均标准

盈利能力：ROE、主营业务利润率均大于行业均值

盈利能力实质性评估：每股经营现金流大于0

成长性评价：主营业务收入增长率、净利润增长率

辅助财务指标：偿债能力(资产负债率)、运营管理能力(总资产周转率)

业务及产品的专注程度：主营业务比例(或者主营利润比例)占比3年均值大于70％

行业地位：销售收入位于行业(细分)前10位或主导产品的细分市场占有率全球前列或为垄断性产业

企业市值规模：市值规模在整个市场的前l／3，行业前10位

公司信誉：良好的分红记录，即近三年有分红记录(除新股外)，最近三年未接受重大行政惩罚

法人治理：通过行业与上市公司研究员的综合评价，股权结构安排方面，倾向于已完成整体上市或大股东资产规模大于股份公司的企业

产业前景：符合未来中国经济增长主体和产业结构的变迁趋势，即两个消费升级为主题的经济增长主题：一是居民消费升级，品牌消费品和现代服务业应该给予充分重视；二是产业消费升级，装备制造业成为重中之重。基础设施投资是支撑一国经济稳定增长的关键，因此在未来中国经济持续稳定的增长预期下，基础设施产业的产业前景预期良好

估值方法：由于行业差异很大，用统一的估值指标进行筛选是不科学和不合理的，因此，我们没有选择估值指标进行筛选和评价，但是我们对根据上述标准筛选出的名单作了大致观察，其简均PE和PB指标均显著低于整个市场的简均水平

“中国漂亮50”备选名单(100家)

2006年，在权威评测机构、资本市场研究机构的大力推荐与支持下，我们从优势行业选择、产业动力分析、公司社会影响力、公司运营状况、公司品牌和市场竞争力等方面对国内A股上市公司进行基本素质的定性分析，筛选出100家上市公司名单，第三届“中国漂亮50”评选将从以下企业中产生。