社保基金投资收益现状精选(九篇)

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第1篇：社保基金投资收益现状范文

[关键词]社保基金　投资收益水平　典型国家经验

2000年8月，“全国社会保障基金”建立，同时“全国社会保障基金理事会（SSF）”成立，负责管理运营全国社会保障基金。其主要目的是弥补我国人口老龄化高峰时期的社会保障需要。自此，社会保障基金的保值增值效用开始付诸实践。

一、我国社保基金投资收益现状

根据《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定，SSF可以直接投资，但仅限于商业银行存款和在一级市场购买国债，也可交由多个投资管理人进行托管，以达到分散风险的目的。

（1）我国社保基金投资对象

社保基金建立初期，投资仅限于银行存款、买卖国债和其他流动性良好的金融工具。然而，随着人们生活水平的提高和物价水平的上涨，社保基金增值要求愈发明显，单一狭窄的投资渠道却限制了自身的发展。2006年《全国社会保障基金境外投资管理暂行规定》的颁布，预示着上万亿社保基金海外投资拉开了序幕，明确表明，社保基金海外投资还可以投资于长期、短期等衍生金融工具。

目前，社保基金的投资范围包括银行存款、国债、股票、证券投资基金、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券。其中银行存款和国债投资比例不低于50%，证券投资基金、股票投资比例不高于40%，企业债，金融债投资比例不高于10%。

（2）我国社保基金收益水平

我国社保基金成立至今已有12年，作为资本市场上极为重要的长期投资者之一，已取得初步成效。2012年6月，SSF公布数据显示，截止到2011年社保基金几何年均收益率约为8.40%，其中正负表现尤为突出的是2007年和2008年。2007年是中国资本市场表现最为抢眼的一年，社保基金实现了43.19%的惊人投资收益率。其中在指数投资、股票差价上的收入，与上年同期相比，分别增长了1500%，266.6%，无论在数量上还是质量上都远远超过存款利息收入。2008年受全球性金融危机影响，机构投资者遭遇了空前的损失，向来以稳健投资著称的社保基金也不例外，其权益投资收益率降为-6.79%，自成立以来首次出现浮动亏损。

图1-1　我国社保基金投资收益率与通胀率

数据来源：全国社会保障基金理事会

二、典型国家社保基金投资实践经验

有投资就会有风险，资本市场一直都是高风险的投资领域。下面将从美国和智利两个国家投资实践分析它们在稳定投资环境、提高收益水平方面的经验。

（1）美国社保基金投资实践

美国社保基金管理分联邦和州两个层次。联邦政府直接建立和管理基本养老金，该基金在1997年已经达到6000亿，每年都会盈余约1000亿。但是联邦政府一直采取保守的投资策略，限制它只能购买联邦政府的特别债券，且规定信托基金至少要保存收益支出总额的20%-30%作为盈余储备。这种单一投资策略有以下优势:一是为满足支付需要，信托基金可在任何时候按面值提前兑付，一定程度上保障了基金的流动性。二是购买信誉高、安全性强且利率高于同期的银行存款，可以降低风险。

（2）智利养老基金投资实践

智利养老金制度已有31年的发展历程，历史上养老基金在政府、金融、公司以及境外投资的分布情况：国债投资一直是养老金投资最主要的渠道之一，初始阶段，投资份额在30%－50%，后呈缓慢下滑态势，2000年以后下降到20%左右；金融机构发行证券（包括债券和股票）是仅次于国债的第二类投资渠道，初期投资比例甚至超过了国债，其后份额逐步下降，90年代后降到约20%，1995年开始有所增长，2004投资份额在20－30%之间；公司部门投资（债券和股票）始于1985年（之前比例非常小），1994年达到40%左右，此后逐步下降至约20%；国外金融资产投资起步于1998年（1990年-1998年比例很小），近几年增速较快，已接近30%的最高限额。

养老金投资趋于分散化，单项工具的比例都不具有绝对优势，这说明养老金投资渠道日趋多元化，从以前集中于政府和金融领域的投资政策向多元化策略变更。

三、典型国家社保基金投资经验借鉴

一直以来，我国社保基金投资都坚持审慎投资，安全至上，控制风险，提高收益的投资方针。但2007年和2008年，社保基金投资收益率出现骤变，不得不引发我们思考。从典型国家社保基金投资实践经验中，我们可以得到如下启示。

（1）设定投资控制线非万全之策

美国的资本市场是高度发达的，但在社会保障问题上，政府表现十分谨慎，70年来一直不允许社保基金入市，与我国社保基金的积极投资风格形成了鲜明反差。美国联邦政府管理基金审慎性投资造成的负面影响主要是低利率抑制社保基金增值的要求，甚至不足以抵消通货膨胀的消极影响。而美国州政府管理私有退休基金则在资本市场中表现相当活跃，但结果是损失较大，保守估计该基金在2000年至2004年之间就损失了约3000亿美元。

虽然我国规定了社保基金投资比例控制线，但从2008年社保基金投资收益率-6.79%的事实来看，控制线并不足以保证基金的安全。有介于此，更多针对性的有效措施急需出台，以防范资本市场风险，保障全国社保基金的安全。

（2）多元化投资策略

30多年的发展，智利已经形成了自己独特的基本养老基金投资管理体制框架，其投资实践经验主要体现在投资方向和投资政策的多元化上。一方面，逐步放开对每类投资工具的数量限制政策，实行更加灵活的投资组合政策，同时，也在进一步拓宽国外金融的渠道，目前智利社保基金投资国外金融工具的比例已接近30%的上限，从长期发展趋势看，该比例还有可能上升至50%左右。另一方面，允许社保基金更多的投资工具，逐步加大风险投资比例。

我国于2006年通过的《暂行规定》限制了社保基金海外投资比例不能超过总资产的20%，但未对具体的投资比例做出限制。海外资本市场运营效率较高，风险对冲工具齐全，可以有效的分散投资风险，提高投资回报。

（3）成功的股票投资

宏观上讲，我国社保基金的股票投资迄今为止，除2008年受国际金融危机影响收益骤降外，其他时间均保持了渐进式高额回报率。当然，这种投资收益水平的高低很大程度上取决于国内外大的宏观环境。此外，娴熟的股票投资技能，投资机构的操作策略，公众的广泛监督等都可以通过创造成功的股票投资收益进而带动社保基金的整体收益率增长。部分投资机构对社保基金的高度重视会促使他们审慎地开展投资操作，甚至牺牲公司自身的利益为社保基金保驾护航，这在一定程度上也为社保基金取得收益或避免损失做出了贡献。

2007年和2008年，社保基金投资收益率的骤变为我们上了惊心的一课。审慎投资，安全至上，控制风险，提高收益的投资方针我们需要坚持，更要落实到具体行动上。社保基金投资要抓住时机，要充分利用我国资本市场发育趋于成熟的机会，完善投资制度，即要开展多元化投资策略，又要抓住拉动收益的驱动力，确保我国社会保障制度的可持续发展。

参考文献：

[1]全国社保基金理事会, /

[2]徐高林.保险资金投资管理教程[M].北京:北京大学出版社，2008

[3]龙菊.社会保障基金营运管理[M].北京:中国劳动社会保障出版社,2007

[4]郑静宜. 社保基金投资效率研究[D].厦门:厦门大学,2009

第2篇：社保基金投资收益现状范文

（一）相关政策沿革

2001年5月18日，《社会保险基金行政监督办法》规定社会保障基金投资运作的基本原则，在保证基金资产安全性、流动性的前提下，实现基金资产的增值。

2001年12月13日，《全国社会保障基金投资管理暂行办法》（以下简称《办法》）出台，对社保基金的投资作了详细规定。其中，第二十五条规定社保基金投资的范围限于银行存款、买卖国债和其他具有良好流动性的金融工具，包括上市流通的证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券。

2003年6月2日，全国社保基金理事会与南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实6家基金管理公司签订相关授权委托协议，全国社保基金将正式进入证券市场。

2004年2月9日，国务院批准社保基金进行海外投资。2006年3月，经国务院批准，财政部、劳动和社会保障部等部门联合了《全国社会保障基金境外投资管理暂行规定》，开启了全国社保基金海外投资战略的序幕。

2008年6月5日，经国务院批准，财政部、人力资源和社会保障部同意全国社保基金投资经发改委批准的产业基金和在发改委备案的市场化股权投资基金，总体投资比例不超过全国社保基金总资产（按成本计）的10%。

（二）投资渠道及方式

全国社会保障基金的投资工具已逐步实现了多样化，包括委托投资、银行存款、国债、上市流通的证券投资基金股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等具有良好流动性的金融工具以及经国务院或财政部与劳动和社会保障部批准的指数化投资、股权投资、信托投资、资产证券化产品和产业投资基金等。

全国社保基金的投资有直接投资和委托投资两种方式。委托投资的比重2003年为24.07％，到2009年则为47.06％。虽然委托投资比例至今没有超过50%，但其发展趋势却是连年上升的。

（三）投资收益情况

从表1可以看出，自全国社保基金成立以来，其投资收益率均为正值。基金成立十年间（2000年至2009年），累计投资收益额2448.59亿元，年均投资收益率为9.75％，已远远战胜年均2.01%的通货膨胀率。但是，仔细分析数据不难发现，由于在成立之初投资渠道比较狭窄，全国社会保障基金的投资收益率在2005年以前都相对较低。放宽投资限制之后，2006年收益开始增加，2007年的投资收益率更是增加至38.93%，可是这多取决于2007年我国证券市场的牛市，而当我国证券市场在2008年转入熊市时，全国社会保障基金的投资收益率降至5.2%，这说明我国社保基金在实现高收益的情况下并不能有效地抵御经济波动带来的风险。虽然社保基金的收益从公开数据看基本上能跑赢通货膨胀，可是加进通货膨胀对货币价值的影响，再考虑物价水平上涨和利率、汇率波动影响，社保基金年均投资收益率为9.75％的收益就显得不是那么的让人满意。再加之我国经济开放程度的加深，经济对我国经济的影响正在日益凸显，全国社保基金在国外市场寻求高收益的同时，也面临着巨大的风险。

我国社保基金投资存在的问题

全国社保基金没有充分运用科学的投资组合配置。按照投资组合理论，将收益率、到期日、流动性、风险性均不同的，甚至相差悬殊的几个品种的投资工具进行组合，达到降低投资风险的目的。在市场化投资运营情况下，现资组合理论能够更好地对庞大的社保基金进行优化配置，把基金充分调动起来，在各个领域科学而非人为的配置资产，使基金的投资运用平衡安全，以抵御市场变化带来的非系统性风险。

全国社保基金投资缺少有效的避险工具。我们的金融市场还处于发展初期，机构发育程度还比较低，各种制度还无法对所有市场行为进行很有效的约束，这样的金融环境面临着非常大的信用风险。我国社保基金亟待建立风险对冲机制，其中以回避市场风险的股票指数期货、回避利率风险的国债期货尤其需要运用，同时要积极探索开发以套期保值为特点的金融衍生工具，使基金的风险可以有效地进行规避。

全国社保基金管理缺乏灵活性。我国的社会保障基金基本上都是采取政府集中管理的模式，对于投资有着比较严格的限制和管理，而且这种管理似乎只是一种粗放而家长式的管教，重在“管”而缺少很好的“理”，有时候只是绑住了基金的双脚，可是却没有很好地给予引导。全国社保基金的管理还显得僵硬，不够科学与灵活。全国社保基金不仅要在投资工具的选择等方面进行严格的管理，还要在投资工具配置等方面进行灵活的指导。

完善全国社保基金投资管理的政策建议

（一）全国社保基金投资模式多元化拓展

1.金融衍生品投资。指数化投资除了能有效降低非系统风险，还能降低管理费用、交易费用。我国社保基金明显已经意识到指数化投资的好处，近几年通过ETF、LOF等指数型市场开放基金参与了指数化的投资。但是，笔者认为社保基金还应该更加广泛地进行指数化投资。现有的ETF、LOF毕竟选取的跟踪指标还显得范围较小，无法真正地覆盖指数。但鉴于我国现在的指数种类的发展还处于起步阶段，相应的指数化产品还是比较少的情况，笔者建议扩大指数型基金投资规模，相应降低其他类型股票投资在投资配置中的比重。股权投资是指企业或个人购买其他企业（准备上市、未上市公司）的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他企业。我国社保基金会是最早参与股权投资基金的机构投资者，其按成本计总资产的10％可用于股权投资基金，现在可用投资额度近500亿元。在PE投资成熟之后，社保基金还可以适当关注风险投资基金。

2.大型基础设施投资。基础设施建设时间跨度长、资金需求量大，会给国家财政造成较大的融资压力，而我国社保基金积累了大量资金，完全可以满足大型基础建设项目投资周期长、规模大的需要。而且基础设施具有一个特点就是他们所提供的都是与人们生活和社会正常运转密切相关的公共产品，这一特征决定了它们的使用需求都具有持久性和稳定性，而持久稳定的需求在很大程度上对所投入的资金的回收和盈利给予了保证。特别是由于基础设施还具有一定的公共产品性质，可产生巨大的外部正效应，能够满足社会公益性的要求。

3.房地产投资。社保基金是否应该投资于房地产市场，这似乎是一块“禁地”，因为目前全国范围内出现了商品房价格上涨过快，直接导致了一系列社会问题，政府也已经采取各种有效措施进行了必要的干预，但是我们是否就此判定社保基金不能进入这一高成长、高回报的领域，答案无疑是否定的。笔者认为目前房地产市场出现的问题，排除其他非市场因素，根本原因还是供给与需求的问题，是购房者多而供房少导致了房价大幅上涨，从这个角度看，旺盛的需求正为社保基金投资提供了较好的机会，所以要实事求是的回答“要不要做”、“怎样做”、“如何防范风险”三个问题，既获得了较好的收益，分享了经济发展的成果，又有效的防范了投资风险。

4.资源储备投资。从经济角度来看，资源作为一种消耗品，稀缺性决定了它的价格从长期来看是呈稳步上升的趋势。如石油、黄金等资源，在每一次经济周期过后，价格都会上涨很多。从历史考查，储备类资源在长期中很少出现贬值的情况。而且，资源类产品受到经济动荡冲击或突发灾难危害时也具有很强的保值性。而大型的储备资源类投资具有开发周期长、可储存、资金量大的特点，不是一般小资金能够染指的。社保基金作为国家的储备资金，完全可以分流出一部分用于资源储备的投资，这样，既为国家的资源储备做了贡献，同时也能使基金的投资分流到更多的领域，增强基金的安全性。

（二）灵活运用现代化投资组合理论且重视投资组合的科学性、有效性

现资组合理论研究的是有关对多种资产进行选择和组合的问题，即投资者在权衡收益与风险的基础上如何使自身效用最大化以及由此对整个资本市场产生怎样的影响。简单地讲，投资组合就是在一个投资行为中选择投资工具的类别并确定其比例的过程。当投资者面对多种资产，考虑应该拥有多少种资产、每种资产各占多少比重时，资产配置的决策过程便开始了。由于各种资产往往有着截然不同的性质，历史统计也显示在相同的市场条件下它们并不总是同时地反应或同方向地反应，因此当某些资产的价值下降时，另外一些却在升值。这样，就保证了基金在长期中的安全。将基金按不同比例投资于合适的品种，尽量选择相关系数小的投资品种进行组合，使所选择的各类投资的风险可以部分地互相冲抵。

（三）加强全国社保基金的比例限制和收益率控制

出于对社保基金安全性的考虑，许多国家对社保基金投资对象的风险程度进行较为科学的界定与划分，在此基础上制定了其社保基金投资工具的控制比例。而这种比例控制也要与时俱进，适应多元化投资的要求。对于社保基金多元化投资工具投资比例的控制不应是一成不变的，要根据经济的发展适时调整，要严格限定高风险投资工具的投资比例，同时要对收益相对安全稳定的新的投资工具及时地进行调研，快速反应，把新出现的符合社保基金的投资工具尽快纳入投资组合中进行测算，并多给予政策的支持和引导，使其能早日加入投资的比例控制中。

同时还要对全国社保基金进行收益率控制。比如可将投资收益率与一些重要的经济指数进行对比。通过这种方式客观地监测全国社保基金的投资水平和效益，以便对投资组合等进行相应调整。

（四）加快培育和完善我国资本市场我国的资本市场形成的时间短，还存在着各种各样的问题。这也是许多学者反对我国基本养老保险统筹帐户资金等社保基金进入资本市场的原因之一。虽然全国社保基金已经可以在国内的资本市场进行投资，但投资的风险和收益与资本市场的关联及其密切性，这从全国社保基金2008年投资收益率陡转急下即可看出。因此，我国需要营造一个适宜社会保险基金进入证券市场进行真正投资的环境，保证基金安全投资，实现保值增值的目标。

（五）加强对各类投资主体的监督

第3篇：社保基金投资收益现状范文

首先，社保基金的管理机制不健全。就我国目前基金市场而言，一些基金管理公司由于内部管理机制不健全，不能很好地对风险做出预测和防范，存在着一定程度的操作违规现象。就投资而言，一些社保基金的投资具有盲目性，在投资之前对投资方向缺乏全面细致的了解，使得一些投资往往收益较低，甚至出现亏损。除此之外，投资范围也存在着一些问题。根据《全国社会保障基金投资管理暂行办法》，要求社保基金的资产组合中银行存款和国债的比例不能低于50%，证券投资基金和股票的比例不能超过50%，投资产业基金和市场化股权投资基金不能超过10%。这种规定虽然从安全性出发，尽可能规避了投资的风险，但范围被限制得过窄很容易导致投资收益受到影响，不利于社保基金的保值增长。就社保基金的来源而言，存在着来源不稳定的问题。目前社保基金主要来源于中央财政预算拨款、国有股减持收入和彩票公益金收入等几个方面。这些来源受外界因素影响较大，时间和额度都处于不确定之中。社保基金来源的有限性和不确定性对基金数额的增长造成了不利影响。

其次，缺乏严格的监督。就现状而言，对社保基金的监管主要是由劳动保障部门来实施，其他部门相互配合的方式。在多方主体都参与的情况之下，如果没有对每个部门的监督职责做出一个具体而明确的划分，很容易造成职责不明甚至混乱的局面。在具体进行社保基金监督工作中，可能会出现部门争权或者是互相推诿的状况，这对监督的实施是不利的。除此之外，劳动保障部门是社保基金的管理者，如果仍然在社保基金的监督中掌握主要职能，则会造成监督效力被弱化，很容易滋生腐败。再次，法律法规尚待健全。为了做好社会保障工作，国家加大了相关方面的立法，相继出台了《失业保险条例》、《社会保险费征缴暂行条例》、《社会保险法》等。但是，就实践而言，仍存在着一些情形法律未作出规定，并且已经出台的法律存在着效力层次低、操作性不强等缺点，对于社保基金也没有专门的法律作出规定。

二、解决问题的对策

第一，要健全完善社保基金管理机制。就投资而言，要拓宽投资渠道，把握投资方向。投资渠道被限制的过严，很容易使投资陷于僵化，不利于投资效益的增长。因此，社保基金管理者要从实际出发，考察投资市场行情，在法律允许的范围之内选择适当的投资方向。除此之外，还要注重培养引进专门的人才从事投资管理工作。要想保证社保基金的投资效益，必须要有熟悉经济、金融、投资、管理等方面的专业知识的高素质人才进行管理，在保证社保基金正常运行的基础之上实现社保基金投资效益的增长。为了避免社保基金因为投资不当而出现亏损，可以设立社保基金最低收益率，并建立准备金制度。通过设定最低收益律，可以为投资收益设定一个最低标准，保障收益的稳定；通过建立准备金制度，可以在社保基金出现空缺亏损的时候能够及时弥补。

第二，要对社保基金的投资管理进行严格的监督。对社保基金投资的监管单位和部门的职责进行明确划分，让每个单位和部门都能够在清楚自身职责的基础之上合理履行，避免出现职权不明而互相争夺或者是互相推诿的局面。当社保基金的投资出现问题时，要充分发挥监督效力，追究相关部门和个人的责任。除此之外，还要对从事社保基金投资管理工作的从业人员的资格和工作进行监督，一旦发现存在个人能力不足或者是的情况，要迅速做出处理，避免因为从业人员的行为而造成社保基金的投资管理出现困难。

第三，健全相应的法律法规体系。对于社保基金的投资管理过程中所出现的一些问题，法律并没有做出明确的规定，导致出现无法可依的状况。对于这种情况，需要健全法律法规体系，对社保基金投资管理过程中的一些情况作出法律规定，维护管理秩序。

三、总结

第4篇：社保基金投资收益现状范文

【关键词】 社保基金; 报刊发行资金; 投资; 管理; 效益

中图分类号：F830.59 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2014）35-0027-03

社保基金是国家用于社会保障的储备资金，通过投资实现保值增值。报刊发行资金是邮政企业的预收款，用于与报刊社结算，结算中形成相当规模的资金积累，但是资金长期留存在银行存款账户，没有充分发挥效益。社保基金与报刊发行资金具有相似性。社保基金投资启示报刊发行资金也应进行投资。

一、报刊发行资金的管理现状

邮政企业经营报刊发行业务，通过预收订户的订阅报刊款形成报刊发行资金。报刊发行资金是邮政企业的一项业务资金，一般在上年度10―12月份订户订阅报刊，资金存入报刊发行账户，企业在本年度按合同规定将报刊款扣除发行费用后逐月结算给报刊社，同时也结算出企业的收入。报刊发行资金的运行程序是：订户――邮政企业――报刊社，体现的是邮政企业、订户和报刊社之间的债务往来关系，是一项待结算资金。

报刊发行资金作为专项资金由省邮政公司统一管理，上年末资金收进、集中，本年逐月结算支付，结算中存在大量的资金积累，但是积累资金长期留存在银行存款账户，没有充分发挥效益。

二、社保基金与报刊发行资金的比较分析

（一）资金性质的比较

社保基金是国家根据有关法律、法规和政策的规定，为了实施社会保障制度，按照保障体系、通过各种渠道而筹集起来的、法定的、收支平衡的、专款专用的经费的统称。社保基金也被称为社会保障基金，用于支付养老金、医疗保险、工伤保险、失业保险等。报刊发行资金是邮政企业预收订户的订阅报刊款（预订款），用于与报刊社结算，是一项待结算资金。

（二）管理的比较

社保基金存入财政专户，实行专款专用，专项管理。报刊发行资金存入报刊发行资金专户，由省邮政公司专项管理，确保与报刊社的结算。

（三）资金规模的比较

我国社会保障覆盖人群广，社保基金的收入规模巨大。2013年全国社保基金收入35 253亿元。邮政发行报刊是报刊发行的主渠道，邮政局、所等收订部门预收的报刊款汇总到省邮政公司，就会形成一笔相当规模的资金。经济发展水平一般的省，报刊发行资金总额上亿元，沿海省可达到数十亿元。2014年，全国邮政报刊发行资金193亿元。

（四）资金运动的比较

社保基金的资金运动涉及征收、集中、支付等过程。税务等征收部门征收社保基金，然后资金集中到财政专户，由社保基金管理部门统一管理。受保人等社会成员年老、疾病、失业、工伤、生育等的费用由社保基金支付，以保障其基本生活需要。社保基金的收支存在时间差和数量差，形成结余，即基金积累。2013年社保基金收支结余7 337亿元，年末累计积累42 266亿元。报刊发行资金的运动涉及收进、集中、结算支付等过程。上年末，邮政局、所等收订部门预收订阅报刊款，然后资金集中到省邮政公司，省公司逐月与报刊社结算支付，收订和结算支付存在时间差和数量差，形成资金积累。报刊发行资金在年初金额最大，随着结算的进行，金额逐月递减，年末再预收下一年的订阅报刊款，形成新的资金积累。报刊发行的资金运动具有周期性。

（五）积累资金运营的比较

社保基金管理部门将积累的资金投资债券、股票等，实现社保基金的保值增值。省邮政公司专项管理报刊发行资金，资金存入银行，但是结算中的积累资金长期留存在银行存款账户，没有充分发挥效益。

社保基金与报刊发行资金的比较见表1。

通过比较发现，社保基金与报刊发行资金都是预先收集，以后支付，收支的时间差和数量差形成资金积累，社保基金的规模大于报刊发行资金，但是报刊发行资金运动具有周期性。社保基金管理部门投资运营社保基金，获得投资收益，但是省邮政公司将报刊发行资金存入银行，资金没有充分发挥效益。

三、社保基金投资对报刊发行资金管理的启示

社保基金投资是将基金暂时闲置的部分直接或间接投入经济活动和金融活动。社保基金在长期的积累过程中，为了避免受通货膨胀的影响，需要对其进行保值增值。社保基金投资运作的基本原则：在保证基金资产安全性、流动性的前提下，实现基金资产的增值。2001年12月13日，财政部、劳动和社会保障部《全国社会保障基金投资管理暂行办法》，规定社保资金可以投资国债和其他具有良好流动性的金融工具，包括上市流通的证券投资基金、股票和信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券。2006年3月，财政部、劳动和社会保障部、中国人民银行联合颁布了《全国社会保障基金境外投资管理暂行规定》，全国社保基金可以海外投资。2007年4月27日，财政部、劳动和保障部《关于调整全国社保基金投资范围审批方式的通知》，提出社保资金可投资有银行担保的信托贷款项目。全国社保基金通过多元化投资组合，科学监管，年化投资收益率达到8.29%，高于近年来2.44%的年通货膨胀率，实现了社保基金的保值增值。

社保基金和报刊发行资金都具有资金积累性。社保基金投资使社保基金管理部门获得投资收益。报刊发行资金由省邮政公司管理，并且资金运动具有周期性，只要能够按时与报刊社进行结算，企业可投资运营报刊发行资金。

（一）报刊发行资金的投资原则

1.安全性原则

报刊发行资金投资的安全性原则指保证投资的本金能够及时、足额地收回，并取得预期的投资收益。报刊发行资金是待结算资金，如果发生投资损失，就会影响与报刊社的结算，也会影响企业的运营，应选择安全、无风险的投资项目。

2.盈利性原则

报刊发行资金投资也要获取较高的收益。收益可以投入到报刊发行业务的发展，提高邮政企业的竞争力。但是银行存款收益低，邮政企业必须选择可行的投资方式，提高报刊发行资金投资的盈利性。

3.流动性原则

报刊发行资金投资的流动性原则是指所投资的资产在不发生价值损失的条件下应能够随时变现，以满足与报刊社结算的需要。报刊发行资金在邮政企业留存的时间不超过一年，并且金额逐月减少，在进行投资决策时，要细心研究、精确计算，确保投资资产与现金的适度比例和投资资产变现的灵活性。

（二）报刊发行资金的投资方式

1.国债

国债也被称为政府债券，是以中央政府的税收作为还本付息保证的稳健类理财产品，收益高于同期定期存款，且无风险。目前我国发行的国债均为中长期债券，同时国债二级市场交易很完善，国债能够随时变现。邮政企业能够运用报刊发行资金的时间不足一年，应在国债二级市场上买卖国债。

2.银行保本理财产品

银行保本理财产品是银行为满足客户低风险理财需求开发的保本收益型投资产品，可分为保本固定收益产品和保本浮动收益产品，其收益率在4%～7%之间，相比同期银行存款利率，收益率大大提高。我国各大商业银行都开发出不同期限的保本理财产品，并且平均存续期不到一年，适合报刊发行资金的投资。邮政企业将报刊发行资金投资银行保本理财产品，应处理好不同期限理财产品的搭配。

3.资产支持证券

资产支持证券是指将缺乏流动性，但具有预期的、稳定的未来现金流收入的资产，通过一定的结构安排，在资本市场发行的由该资产支撑的有价证券。资产支持证券的发行经过信用评级，并且“资产池”中的资产进行风险隔离，得到担保物品的保护，是安全的投资项目。资产支持证券具有稳定的收益。据中债信息网统计，我国资产支持证券的收益率在5%～8%之间。我国颁布《资产支持证券交易操作规则》，资产支持证券可在二级市场流通。邮政企业可将报刊发行资金投资资产支持证券。

4.批发给投资银行

金融业务可分为批发和零售。报刊发行资金金额大，邮政企业可将资金批发给投资银行。投资银行是在资本市场上为企业筹集资金提供服务的投资性金融机构，可以发起设立投资基金，参与直接投资。投资银行有专业的投资、理财等管理人员，能够促进投资资产的增值。加入WTO后，我国投资银行发展迅速，目前数量已达到92家。邮政企业将报刊发行资金批发给投资银行，由投资银行管理，同时合同中应约定双方的权利和义务。

国债、银行保本理财产品、资产支持证券，以及批发给投资银行，这些投资方式具有不同的特点，应进行投资组合，在一定风险的承受范围内追求尽可能高的收益。期望收益用投资组合的期望收益率表示，其数学公式为：

E（rp）=■wiri=WTR （1）

（1）式中，rp是投资组合的期望收益率，Wi为第i种资产所占的权重，ri为第i种资产的收益率，向量W=（w1，w2，…，wn），向量R=（r1，r2，…，rn）。

投资组合风险用VaR度量。VaR指在正常的市场条件和限定的置信水平下，在持有期间内，投资组合预期可能发生的最大损失，或者说该投资组合发生VaR损失概率仅为限定的概率水平（置信水平）。其数学表达式为：

Pr（rp<-VaR）≤c （2）

（2）式中c为置信水平，即VaR为置信水平c下处于风险中的价值。

投资组合的分布是正态分布，由大数定理，（2）式可转化为：

VaR=-[E（rp）-Φ-1（c）σp] （3）

（3）式中，Φ（・）是标准正态分布的分布函数，σp 为投资收益的标准差。

报刊发行资金投资国债、银行保本理财产品、资产支持证券，以及批发给投资银行，应在风险控制在较低水平的前提下获得最大收益，即在风险（VaR）为一定值时计算收益最大化的投资组合方案。报刊发行资金的投资组合模型为：

MaxE（rp）=w1r1+w2r2+w3r3+w4r4VaR=-[E（rp）-Φ-1（c）σp]■wi=1wi≥0 （4）

（4）式中，w1、w2、w3、w4分别代表国债、银行保本理财产品、资产支持证券以及批发给投资银行所占的份额;r1、r2、r3、r4分别代表国债、银行保本理财产品、资产支持证券以及批发给投资银行的收益率。

邮政投资管理部门限定VaR风险值，确定Φ-1（c）的数值，将国债、银行保本理财产品、资产支持证券以及批发给投资银行的收益率、收益率的标准差输入计算机，应用MATLAB软件计算出期望的投资组合方案。

（三）报刊发行资金的投资监管

报刊发行资金是邮政企业的待结算资金，省邮政公司投资运营报刊发行资金，应组建投资部门，并加强投资监管。投资监管由企业的审计部门或组建投资监管部门负责，投资监管应确保报刊发行资金投资的安全，实现投资收益，并确保资金的合理流动，按时与报刊社结算。监管部门应制定报刊发行资金投资管理制度，对投资的市场准入、投资方式、信息披露、绩效考评、责任追究等重要制度作出相应的规定。

邮政企业投资运营报刊发行资金，一方面可以提高资金管理效益，提升企业的盈利能力;另一方面，投资收益投入业务发展，可弥补业务发展资金的不足，提高报刊发行业务的竞争力。

四、结论

报刊发行资金是邮政企业预收订户的订阅报刊款，在与报刊社结算过程中存在大量的资金积累，并且资金运动具有规律性。邮政企业应借鉴社保基金的投资经验，投资运营报刊发行资金，投资国债、银行保本理财产品、资产支持证券，还可以批发给投资银行，同时加强监管，提高报刊发行资金的投资效益。

【参考文献】

[1] 张巍.社保资金投资方向分析[J].中国商界，2009（4）：32-35.

[2] 陈晴.我国社保基金投资现状分析[J].企业导报，2013（9）：31.

[3] 魏志华，林亚清.社保基金的投资管理模式及其困境摆脱[J].改革，2014（3）：47-55.

[4] 曾韵佼.银行理财产品可养老[J].中国信用卡，2012（11）：72-73.

[5] 和丹.我国固定收益证券的资产支持证券优势研究[J].中国证券期货，2013（1）：3-4.

第5篇：社保基金投资收益现状范文

关键词：社保基金；投资股市；医药行业

一、 社保基金投资的现状分析

我国社保基金主要有四部分组成分别是全国社会保障基金、省级统筹基金、个人账户基金以及企业补充养老基金。全国社会保障基金理事会在中国证券报独家披露的年报显示，2010年，基金权益投资收益额为321.22亿元。其中，已实现收益额为426.41亿元，交易类资产公允价值变动额为-105.19亿元。当年投资收益率为4.23%。全国社保基金成立10年以来，累计投资收益额为2772.60亿元，年均投资收益率为9.17%。

年报显示，截至2010年末，全国社保基金管理的基金资产总额达8566.90亿元。其中，社保基金直接投资资产为4977.56亿元，占比58.10%；委托投资资产为3589.34亿元，占比41.90%。

自2009年6月执行《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》以来，全国社保基金累计转持境内国有股为917.64亿元。其中，股票为695.22亿元，现金为222.42亿元。2010年，全国社保基金收到境内转持国有股为319.80亿元。其中，股票为196.63亿元，现金为123.17亿元。

2010年，全国社保基金收到境外转持国有股为67.54亿元。自2005年执行境外国有股减持改转持政策以来，累计转持境外国有股为500.36亿元。

二、 社保基金的投资股市的现状分析

2001 年，社保基金试点入市，独获中石化3 亿股，成为其第一大战略投资者。半年后，中石化跌破发行价30%，即使委托基金管理，仍于2003 年9 月每股跌至3.35 元，社保基金被深度套牢，浮亏2.61 亿元。2003 年6 月，社保基金采取适度集中的投资模式正式入市。社保基金理事会委托给南方、博时等6 家基金管理公司每家约20 亿-30 亿元的资金额度进入证券市场投资。通过分析公开披露的信息，人们不难了解社保基金入市后的投资组合选择的基本思路：

（1）综合来看，社保基金在二级市场的投资相当谨慎，尤其注重资金的安全性。

（2）社保基金在股票市场投资组合的选择上以低价大盘蓝筹为主，注重中长线理念，适量参与一级市场的增发和配股。

（3）社保基金坚持分散投资的理念，对单只股票投资的规模一般不大，最少的不足200 万元，最多的也不过3300 多万元，并且投资对象涉及电力、钢铁、化工、煤炭、石油、有色金属、物流、汽配、房地产、纺织等众多国民经济的景气行业。

（4）社保基金也注意挖掘那些被市场低估，而其基本面预料不久会有根本改变的所谓“冷门股票”。

最近的有关分析表明，社保基金入市除获得二级市场价格上涨带来的收益外，还分享到逾600万元的红利收益。这至少表明，那些正式入市的社保基金在保证其安全性的同时产生了较好的盈利预期。对此，人们很容易发现，通过证券市场操作实现社保基金保值、增值，必须至少坚持安全性和分散化的原则。

三、 社保基金投资医药行业的前景分析

近年来随着经济的发展，居民生活水平的不断提高，健康越来越为人们所重视人们的医药消费观念发生了很大的变化，用于医疗保健的费用不断加大，给医疗行业的发展带来了很大的机遇。

1、人口老龄化带来的新机遇

根据联合国的标准，一个地区60 岁以上人口占到总人口的10%，或者是65 岁以上人口占到总人口的7%，这个地区就进入了老龄化社会。据统计，2009 年，我国40 岁～60 岁人口占总人口的比例为15.76%，总人口超过2.1亿人，这意味着未来20 年，我国平均每年将有1000 万人成为60 岁以上老人，人口老化速度远超前20年。人口老化程度的加剧，使得老年人的患病率大大提高，而与此同时老年人的消费能力也逐渐提升而储蓄意愿明显下降，这些都使得医疗保健需求快速增长，从而带动健康产业的加速发展。

2、慢性病发病率增长较快

随着时代的发展，传染性疾病的患病率和致死率逐年降低，心血管疾病、肿瘤、糖尿病、慢性阻塞性肺部疾病、骨质疏松和内分泌系统疾病等慢性病的发病率上升较快。据世界卫生组织预测，到2015 年，中国慢性病造成的直接医疗费用将达到5000 多亿美元。我国目前有高血压患者1.6 亿人，血脂异常患者1.6 亿人，糖尿病患者9000 多万人，慢性阻塞性肺病患者2000 万人，每年新增肿瘤患者160 万人，新增冠心病75 万人，新增脑卒中患者150 万人。

如果不实施有效的防控措施，我国40 岁以上人群罹患心血管疾病、糖尿病和肿瘤的人数在未来20 年可能增加到现在的2～3倍。据卫生部报告，目前慢性病已经导致45.9%的全球疾病负担，而中国已经达到60%以上。根据卫生部2010 年卫生统计年鉴，2009 年我国城市居民死亡率居前的疾病分别是恶性肿瘤、心脏病和脑血管疾病，另外神经系统疾病死亡率近20 年上升较快，由1990 年的4.99/10 万上升到2009 年的6.89/10 万。

3、政府和社会的投入持续增加

从政府投入上看，我国政府对于医疗卫生事业的财政投入力度在逐年加大，政府卫生支出占财政支出的比重从2000 年的4.47%提高到2009 年的6.18%，投入金额也由2000年的709.52 亿元增长到2009 年的4685.6 亿元，10 年增长了5.6 倍。

除了国家财政投入外，社会和居民个人在医疗卫生方面的投入资金也在持续增加。我国卫生费用支出由1990 年的747.4 亿元增加到2009 年的17204.8 亿元，20 年间增加了22 倍。但从卫生费用占GDP 比重这个指标看，20 年间仅由4%提高到5.13%。按照世界银行的数据，发达国家的卫生费用占GDP 的比重超过10%，其中美国达到16%，部分发展中国家也达到6%-8%。我国人均GDP 已经达到4000 美元，进入了中等收入国家行列，而我国目前的卫生费用占GDP 的比重刚到5%，发展潜力巨大。

4、医改激发民众释放保健需求

国家在2009 年启动新一轮医疗卫生体制改革，极大地激发了民众医疗保健需求的释放。从全国医疗机构诊疗人次来看，从去年底以来，全国医疗机构的月度诊疗人数的同比增速在快速提高，今年前8 个月，全国医疗机构诊疗人数达到13.9 亿人次，同比增长了8.8%。从出院人数来看，今年前8 个月的出院人数为9332.9 万人，同比增长4.2%。

四、 社保基金投资医药行业的投资建议。

结合医药行业的发展前景，可以看出医药行业在未来将稳健上行。考虑到未来整体经济形式的不确定性和医药行业明确的增长趋势，以及社保基金收益性安全性的特点对于医药行业的介入有以下几个建议：

（1）基于前面的分析发现医药行业未来几年的成长性是有保障的，可以选择具有良好成长性的白马股和长远发展潜力较大的公司。同时选择各子行业中具有良好成长性的白马公司将会最大程度分享行业的高速增长。

（2）顺应医药行业的结构性调整，建议布局大型医药企业集团。

（3）创新是医药行业的生命力，拥有潜力产品的创新型企业也可以作为投资的选择。

（4）医药行业的长期推动力首先是老龄化，老龄化会带来三大疾病的增长，分别是心脑血管疾病、肿瘤、代谢类疾病，因此对于生产这类药品的企业将长期受益。

（5）顺应医改政策，我们认为主要是两个方向，一个是投资基本药物目录，尤其是其中具有的独家品种的上市公司将重点受益；另一个方向是选择低政策风险的区域。

参考文献：

[1]郑军，《社会保险基金管理的问题及对策》[J]，商业现代化，2006年8月，第243-244页.

[2]杨爱玲，《浅析我国社保基金保值增值运行状况》[J]，特区经济，2007年3月第78-79页.

[3]王宏，《对社会保险基金保值增值的探讨》[J]，经济师，2005年9月，第283页。

[4]汇川，林义著，《社会保险基金管理》[M]，北京：中国劳动社会保障出版社， 2002年。

[5]万解秋，贝政新著，《社会保障基金投资运营研究》[M]，北京：中国金融出社，2003年.

第6篇：社保基金投资收益现状范文

相关工作人员应当清醒的认识到这样一个方面的问题：对于我国而言，在各项改革事业横向发展与纵向延伸的背景作用之下，承载着整个现代经济社会安全保障与减震关键作用的社会保障问题备受各方工作人员特别关注与重视。更为关键的一点在于：社会保障制度功能的实现往往需要以社会保障基金的高效运转为基础，这也就使得社保基金成为了研究并不断完善社会保障制度的根本所在，有关社保基金投资管理的成败更是直接体现着社会保障制度的成败，其重要意义是可想而知的。本文试针对以上问题做详细分析与说明。

1. 我国社保基金投资管理现状分析

自2001年以来，社保基金理事会就负责着对我国社保基金的全面管理。在相当长的一段发展时间内，我国社保基金投资主要集中在存款以及债券这两个方面。然而现阶段，在全球经济一体化建设进程不断加剧与城市化建设规模持续扩大的背景作用之下，全国性社保基金投资领域正呈现出持续扩大趋势。与此同时，新型投资工具的出现于引入使得社保基金能够以更为丰富且多样的方式进行投资领域。简单来说，从宏观角度上来看，我国社保基金投资的扩展在某种程度上来说扩大了局部性投资的整体性风险，与此同时也在某种程度上提高了局部性投资的整体性收益。

2. 我国社保基金投资管理存在的问题分析

自2008年世界范围内的次贷危机不断蔓延以来，全球资本市场既有不稳定问题使得我国现阶段有关社保基金的投资行为面临着极为严峻的挑战。在这一发展背景作用下，我国社保基金投资所面临的风险因素与问题包括如下几个方面本文由收集

2.1我国社保基金投资管理存在的投资组合风险及问题分析：对于我国而言，结合我国现阶段《全国社保基金投资管理条例暂行办法》的相关标准与要求，在针对社保基金投资行为进行管理的过程当中，存款与国债投资的比例应当始终保持在50%比例以上。与此同时，企业债券以及金融债券投资的比例应当始终保持在10%比例范围以内，其他类型的股票投资以及证券投资基金相关投资比例同时也应当严格控制40%比例范围以内。从这一角度上来说，现阶段全国性社保基金所配备的投资渠道仍旧比较窄，与此同时资产投资的集中性问题仍然比较凸显。总的来说，加大的资产投资比例变动幅度使得我国现阶段社保基金投资的组合无法较为真实与有效的针对风险因素进行合理预防与控制。

2.2我国社保基金投资管理存在的操作风险及问题分析：对于我国而言，现阶段社保基金投资管理所面临的操作风险主要是指社保基金在进行投资操作过程当中，受到社保基金投资行为相关工作人员对整个市场经济发展形式以及资产价值判断失误以及信息数据失效因素影响而最终致使社保基金投资失误的问题。相关实践研究结果表明：社保基金投资行为的运作往往需要大量具备专业知识与实践经验的人才进行专业性操作，这对于现阶段整个社保基金投资所处不稳定市场的实际情况而言同样如此。

3. 我国社保基金投资管理的优化措施分析

鉴于近年来我国社会保障基金的投资现状，全国社保基金在2012年度应当针对投资风险予以更为合理的控制，对于股票投资行为应当继续保持审慎性原则，在此基础之上合理增加投资产品，并针对投资结构进行合理调整，其目的在于逐步缩小固定收益产品的投资比例。以上主流思想均在不同程度上体现了我国社保基金长期以价值投资、长期投资以及责任投资为准则，始终落实安全至上、风险控制的投资理念。基于对我国社保基金投资理念的遵循，结合当前我国社保基金投资管理的实际情况，笔者认为针对我国社保基金投资管理的优化应当落实在对风险因素的合理规避上。具体而言，可从如下几个方面入手。

3.1对于社保基金管理而言，优化的关键在于以加强监管的方式合理规避社保基金投资行为过程中可能存在的风险问题：基于对监督管理的强化，要想最大限度的规避社保基金投资行为实施过程中所出现的风险问题，相关工作人员应当重点关注的问题具体表现在如下几个方面。

3.1.1首先，社保基金投资管理应当着眼于对运行独立的专业监督管理机构的构建：运行独立的社保基金监督管理机构及部门需要在日常工作中负责定期向社会大众针对社保资金的筹集与运用情况进行规范且即使的公式，确保社会公众以及各类型新闻媒体对于包括养老保险基金及各类社保基金的监督管理作用能够得到充分且有效的发挥，这在很大程度上也有效抑制了地方部门或个人以行政名义进行社保基金挪用的违法行为，从而确保了社保基金投资的安全性与完整性。

3.1.2其次，社保基金投资管理应当着眼于对社保基金投资信息披露制度的构建：通过构建信息披露制度的方式，全社会范围内的社保基金的运营以及管理状况均能够以一种相对公开化且透明化的方式所呈现，从而使得社会大众能够明确各个时间段内社保基金的投资、收支、收益以及亏损情况。

3.1.3再次，社保基金投资管理应当充分遵循安全性、收益性以及流动性的顺序展开相应的监督管理工作。社会大众普遍将社保基金简单理解为“养命钱”。从这一角度上说，社保基金自身所具备的安全性特征是极为关键的。换句话来说，在针对社保基金进行投资管理的过程当中，安全性应当始终是第一位的投资原则。更为关键的一点在于：相关部门机构在针对我国社保基金进行投资行为的过程当中，必须采取强制性的方式将一部分社保基金投资于安全等级较高的固定收益证券当中（例如国债等）。与此同时，对于风险性资产的投资应当是中采取分散投资方式，借助于此种方式合理控制风险因素，并且还应当在社保基金投资组合中针对风险度水平较高的金融工具投资比例予以严格控制。

3.1.4最后，社保基金投资管理应当针对既有行政法规加以严格执行：相关部门机构及工作人员在针对社保基金进行投资管理的过程当中，应当针对现阶段已有的行政法规加以严格执行，加大对社保基金投资过程中所出现的违规、违纪及违法问题的惩处力度，特别是对于基本社会保险基金的投资行为而言，监管力度应当不断强化与落实，确保这部分社保基金能够在投资过程当中安全保值与增值。

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3.2对于社保基金所涉及到的投资领域而言，优化的关键在于以分散投资的方式合理降低社保基金投资过程中的风险因素：大量的实践研究结果向我们证实了一个方面的问题：分散性投资是确保设备现阶段社保基金投资安全以及投资收益合理的关键所在。具体而言，应当重点关注如下几个方面的问题。

3.2.1首先，社保基金投资管理应当借助于投资组合最有理论实现对市场风险因素的有效防范：从现阶段社保基金的投资管理组合角度上来说，除结合我国现阶段相关政府部门机构借助于强制性措施实现对基金资金投向的规范以外，社会保障基金管理工作人员还应当结合市场发展实际以及自身实际情况进行自主性决策，在此基础之上针对最优化投资组合予以合理选取，进而获取最高的投资效益。

3.2.2其次，社保基金投资管理应当借助于分散投资方式实现对市场风险因素的合理降低：分散投资方式应当如何在社保基金投资管理优化过程当中发挥其应用优势呢？笔者认为，其重点应当关注如下几个方面的问题：①.社保基金投资管理应当积极拓宽海外投资渠道：相关工作人员应当针对整个国际市场范围内富有国际投资经验与业绩稳健的专业性投资公司进行管理与专门运行。投资公司的选取可以采取招标竞争的方式，吸引国际范围内知名基金管理公司参与社保基金投资管理的竞标作业；②.社保基金投资管理应当积极参与金融衍生品的投资行为：我国现阶段社保基金投资渠道较少，且社保基金投资行为保值增值实现难度较大的最主要原因在于我国现阶段市场经济的发达水平较低，可供投资的产品较少，无法在有限的对象选取范围之内构建最为优化的投资组合。从这一角度上来说，社保基金的投资管理应当参与开发市场最具潜力投资品种和金融衍生工具。实践表明：投资组合分散风险的能力会伴随着社保基金投资渠道的增多而呈现出较为显著的增长趋势，由此也使得社保基金投资状态的保值及增值能力有效提升。

第7篇：社保基金投资收益现状范文

关键词：社会保险基金；保值增值；风险及建议

一、我国社会保险基金保值增值的现状

2012年12月19日，国家财政部公布截止到2011年末，我国社会保险基金滚存结余29818亿元，其中养老保险结余4684亿元。2000年，我国成立了全国社会保障基金理事会，并于2011年出台了《全国社会保障基金投资管理暂行办法》，对基金的投资渠道和范围进行了规定。然而社保基金投资也面临着一些问题，2011年《中国社会保障改革与发展报告》新闻会上指出，我国社会保险基金投资运营管理存在着管理主体不明、投资渠道单一、效率低下等问题。在通货膨胀前提下，存在贬值的可能，且从长远来看，基金的增值能力和支付能力也令人担忧。可以看出，社保基金保值增值仍需重点关注。

二、我国社会保险基金保值增值的风险

社保基金管理过于分散，加大了投资风险成本

目前，我国社会保险基金管理过于分散，呈现出“条状分割、块状管理”的现状。一是社保基金由3个部门分别负责管理，形成了“条状分割”。二是社保基金区域分级管理，由省、市、县7000多个地方社保（农合）基金经办管理机构分别管理，每一个部门管理本级的社保基金，形成了 “块状管理”。[1]这种管理体制的分散化导致了管理主体的分散化，增加了基金管理难度。三是全国约一半省市实行税务征收、财政专户、社保发放的收支存管理体制，部门分割缺乏沟通，造成基金隐形流失。

基金收益率低，面临贬值风险

目前我国社保基金的投资，国家对社会保险基金投资渠道作了严格限制，只允许将基金结余存放银行和购买国债。如果单从绝对数看，现行政策能使基金总额增加，但如果考虑通货膨胀等因素，社会保险基金实际已隐性贬值。[2]其次，社保基金投资工具和投资方向单一，投资收益率低，造成基金的保值增值难度加大。随着我国逐步进入老龄化社会，社会保险基金的支付压力将不断加大，收支矛盾将更为突出。

监管职能部门分散化，造成监管真空风险

目前，全国各地成立了由人社部门牵头，财政、审计、人民银行、地税、监察、纠风、卫生等部门参加的社会保险基金监督委员会，实施对各项社会保险基金的监管，但监督机制不健全，监管力度薄弱，使得基金安全和投资运营缺少监管。在实际监管中，社保基金往往被视作一般性财政资金，监管职能由各部门分散承担，形成了监管的真空地带。

三、我国社会保险基金保值增值风险出现的主要原因

（一）金融市场的发展不够完善和成熟

社保基金是金融市场中重要的机构投资者，金融市场的发育程度决定了社保基金投资模式的选择，甚至影响社会保险制度模式的选择。然而我国的金融市场结构仍然不太合理，导致社保基金基本只能进行单一的投资，绝大部分的社保基金投资于银行存款和购买国债，它们的增值与利率是分不开的，当金融市场不稳定造成利率上升时，会使得社保基金资产缩水，导致社保基金再分配功能混乱和责任不清。

（二）投资渠道狭窄，缺乏有效的保值增值手段

据了解，从现行制度看，考虑到社会保险基金的安全性，我国的《中华人民共和国社会保险法》、《社会保险费征缴暂行条例》和《社会保险基金财务制度》等法律法规规定，对社会保险基金实行财政专户管理，社会保险基金结余只能存银行和购买国债，不得进行其他任何形式的直接或间接投资。[3]由于目前国家已不再发行特种定向债券，所以社会保险基金结余只能转存银行定期存款。

（三）社会保险基金投资管理权能不明确

目前社会保险基金投资的管理职责主要由财政部门和社会保险经办机构承担，由于没有成立专门的投资管理机构，而且将投资管理职责作为社会保险经办机构的附带职责，使得目前社会保险结余资金处于无专人管理、无专门机构投资运营的状态。

四、促进社会保险基金保值增值的建议

经过近十年的发展，我国已逐步建立起完善的社会保障制度体系，经济和社会的全面发展进步。我们应当立足于具体国情，借鉴并吸收国外先进经验，着力完善当前的社会保险管理体制，逐步改变社保基金保值增值难的现状。现阶段，我国社会保险基金保值增值应遵循的基本原则是：在保证基金安全性、流动性的前提下，实现基金资产的增值。

（一）完善现有制度并确保得到有效执行

（1）进一步加强与金融机构的沟通协调，严格执行社会保险基金应享受优惠利率、及时转存定期存款等相关规定。

（2）各地方政府或有关部门要尽快出台细化的配套措施，用以指导和规范社会保险基金的投资运营。

（3）成立社会保险基金投资专门机构，负责制定基金投资的重大方针、政策和制度，指导和监督社会保险基金投资运营过程。

（二）健全社会保险基金监督机制

从历年来的社保基金挪用案中，不难看出健全社会保险基金监督机制，形成一个完整的监督体系的重要性。为此要加强三方面监督：一是内部机构监督，即社会保险行政主管部门对本部门和下级机构的监督；二是外部机构监督，即财政、审计、监察等其他政府机构对社会保险管理机构的监督；三是社会监督，即社会保障监督委员会的监督和舆论监督。

（三）适当拓宽社会保险基金投资渠道

（1）财政部定期向社会保险基金发行定向特别国债，并根据社会保险基金支出需要确定期限，较好实现基金安全与收益的匹配。

（2）确保社会保障基金安全的前提下，根据资本市场的发育程度、投资运营机制健全和投资管理水平提高程度，有计划、分阶段地允许部分社会保险基金进入资本市场。

（3）科学设计社会保险基金投资期限组合，将长期、中期、短期投资有机结合起来，充分考虑社会保险基金支付的时间和金额以及经济周期变化。（作者单位：西南财经大学保险学院）

参考文献

[1]庞波.中国劳动保障新闻网，2011.

第8篇：社保基金投资收益现状范文

【关键词】养老基金；投资运转；保值增值

0 引言

据《2011中国养老金发展报告》显示，2010年，城镇职工基本养老保险的征缴收入为11110亿元，占城镇职工基本养老保险基金总收入82.79%；财政补助为1954亿元，占14.56%；利息收入274亿元，占2.04%，其他收入81亿元，占0.60%。报告指出，利息收入和其他收入所占比重太低，意味着在养老基金保值增值方面存在问题。养老金改革，任重而道远。并且，在国际经济形势不容乐观、国内经济发展增速下降的情况下，养老基金是否会随着通过膨胀等因素贬值，如何使养老基金保值增值，获得更好的收益，是一项值得研究的问题。

1 我国养老基金运转现状

我国社会养老保险制度建立时间比较短，制度的建立还不完善，诸多矛盾还未得到解决，我国养老基金的运转存在诸多不完善之处，主要表现在：

1.1我国养老基金累计金额庞大，基金收支形势严峻

据《人力资源和社会保障事业发展统计公报》显示，2011年我国全年城镇基本养老保险基金总收入16895亿元，比上年增长25.9%。全年基金总支出12765亿元，比上年增长20.9%。各级财政补贴基本养老保险基金2272亿元。到2011年末，基本养老保险基金累计结存1.94万亿元，而再往前的2010年底，结存为1.53万亿元。以银行存款为主的投资体制下，从2001年到2011年间的十余年间中国养老保险基金“缩水”近6000亿元。这一数字给我国的养老金现有的运营机制敲响了警钟。（表1）

1.2基金管理体制和运行机制不健全，养老基金制度本身存在问题。

目前，我国基本养老保险的社会统筹部分和个人账户基金实行的是由劳动部门统一正交和管理相结合的管理模式。在我国确立社会统筹与个人账户相结合的社保制度伊始，负责征收养老费的只有社保部门一家。此外，我国养老基金长期处于分散管理的状态，由市县以及社会保险行政部门分地区管理，导致基金难以在较大范围内有效使用。我国的养老金制度设计本身就存在问题，基本养老制度面临二次改革。

1.3养老基金投资单一，收益率低下

《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定社保基金投资范围，对投资与银行存款和国债、企业债、金融债、证券投资基金、股票投资的比例进行了限制，投资范围过窄，可用于投资的产品过于单一，养老基金大部分限于银行存款和国债，造成养老基金收益率较低，养老基金账户的年均收益率不到2%，对于养老基金的投资抵御不了通过膨胀的影响，造成整个社会福利的重大流失。考虑通货膨胀率及工资率上涨的因素，养老基金实际存在贬值风险。长此以往，势必会动摇社会养老保险制度的基础。

2 我国养老基金保值增值对策研究

我国人口老龄化呈现加速发展态势，基数之大、增长速度之快、地区之间分布不平衡，以及人口老龄化之时经济发展程度较低；并且过窄的投资渠道，在养老金收益率低，又面临通胀风险，甚至可能出现贬值的情况下，如何保值增值成为尤为重要的问题。因此，对我国养老保险基金保值增值的研究显得尤为重要。针对我国养老基金运转现状提出一下对策：

2.1扩大养老基金投资渠道，加强国内养老基金投资多元化和市场化

改革社保基金投资体制，使养老基金入市，加强国内养老基金投资多元化和市场化。我国一直严格限制养老基金投资，投资仅限于银行存款和国债。把城镇职工基本养老保险基金的资金存入银行只能保证其名义安全，而不能保证其实际安全。养老基金投资应不限于银行存款和国债，还可以将养老金投入到垄断企业中获得投资收益，比如中国移动、中石化、银行业等等，每年的收益不仅稳定而且丰厚。个人账户养老基金是“养命钱”，所以，个人账户养老基金投资应该遵循“稳健、审慎”的原则。

2.2加快金融市场改革，完善多层次养老保障体系

加快金融市场改革，丰富和完善资本市场的各种金融工具：对现有的基金等投资工具进一步优化创新，发展和完善股指期货等衍生金融工具，以便养老基金进入资本市场进行各种投资组合，规避投资风险，创造最大的投资收益，实现养老基金的保值增值。发展多层次养老保障体系，要明确国家、企业和个人三方责任的合理分担，这也是建立完善的养老保障体系的发展趋势。应该扩大企业年金市场规模，形成基本养老金和个人养老金比例小，企业年金占比大的养老金保障稳定结构。

2.3建立养老基金投资与运营的监管体制

建立养老保险积累基金投资管理体制，这既包括机构的设置、职能分工、管理机制的内容，也包括融入资本市场的内容。确保养老保险积累基金安全，实现保值增值，不仅是政府的重要职责，也是所有从事基金投资运营机构的重要职责，这就需要建立起比较完善的基金投资运营的监督管理机制。

【参考文献】

[1]赵坚.我国社保基金运转状况及其保值增值问题探讨.[硕士学位论文].苏州大学.2003

[2]路爱峰，崔玉杰.我国养老保险基金的运营现状及风险来源分析[J].金融经济.2009（09）15-16

[3]人力资源和社会保障事业发展统计公报（2012）

第9篇：社保基金投资收益现状范文

一我国社保基金的投资现状

2004年，社保基金委托投资特别是股票委托投资再度出现浮亏。全国社会保障基金理事会昨天公布的数据显示，按照已实现收益计算，去年社保基金的收益率为3.1%，但加上浮亏部分，去年社保基金的收益率则“变脸”为2.43%，这一比例分别比2003年的3.56%和2002年的2.59%低了1.13和0.16个百分点。

2004年社保基金收益率不仅低于上年，也低于当年3.9%的通货膨胀率。根据社保基金理事会去2004年年初确定的收益目标，社保基金投资的总体收益率不低于一年期国债收益率。2004年，一年期国债收益率为2.66%。

不过，从成立几年来的累计收益看，按资本加权计算，社保基金累计收益率为11.48%。和同期累计通货膨胀率5.04%相比，高出了6.44个百分点。

2005年3月28日闭幕的全国社会保障基金理事会第二届理事大会第一次会议决定，2005年全国社保基金的投资方针为"安全至上，控制风险，开拓创新，提高效益"；已经确定的风险政策保持不变，即在未来5年时间里，平均每年不发生亏损。在此基础上，稳健提高收益；收益目标是收益率高于一年期国债收益率。

二我国社保基金指数化投资的必要性

对社保基金来说,当务之急应是两件事,一是如何提高风险控制能力,二是资金运用渠道的拓展应有新思路。随着国内金融投资工具的日趋丰富,社保基金的保值增值方式也应“与时俱进”,寻找新的投资工具。当前我们完全可以借鉴国际经验,在逐步完善资本市场的前提下,积极拓展投资渠道,满足社保基金保值增值的要求。

中国资本市场的发展具有典型的“后发优势”。可以充分借鉴国外发达的资本市场已经走过的数百年的历史经验，教训，享受国外制度创新所带来的“学习效应”。就目前情况来看，我国可开展股价指数交易，因为我国已具备了开展这种期货交易的条件。

（一）社保基金投资指数化的国际经验

从国际经验来看， 社保基金一般采取消极型投资策略（Passive Strategies），其核心是建立在资本资产定价模型（CAPM）基础上的指数化投资思想。

消极投资策略就是让投资组合为市场证券组合，即投资组合的系统风险系数βp ＝1，βp 描述了投资组合取得高于市场平均收益水平的风险溢价，或低于市场平均收益水平风险折价的程度系数。所以，消极投资策略并不试图战胜市场，只求获得市场的平均收益率水平。

在CAPM基础上进一步，把具有广泛市场代表性的股票指数作为市场组合的替代品。或者，采用复制跟踪市场指数的策略，即以某一市场指数所包含的成分股作为投资对象，以成分股市值所占的比重作为投资比例，以期获得该市场的基准回报率。

上世纪90年代以后，特别是1994年至1996年间，指数基金获得了空前的发展。1994年标准普尔500指数（S&P500Index）增长了1.3%，超过了市场上78%的股票基金的表现。1995年该指数增长了37%，超过了市场上85%的股票基金的表现。1996年S&P500Index增长了23%，超过了市场上75%的股票基金的表现。三年加在一起，市场上91%的股票基金的收益增长率都低于S&P500Index增长率。

指数基金的巨大成功使得指数化投资的概念在投资者心中树立了良好的形象，获得了众多投资者的青睐。1980年美国机构投资者持有的指数基金资产为100亿美元，到1996年已经增长到10000亿美元。

（二）我国社保基金进行指数化投资的原因

首先，根据国外社保基金投资运营的经验,社保基金的投资运营与保值增值与一国资本市场的发展状况是分不开的,资本市场越成熟,投资渠道越多,社保基金的保值增值能力就越强。而对我国目前社保基金参与资本市场运作的绩效评价为：1资本收益率偏底，不能满足实际需要 2投资结构失衡，国债成为投资重点，股票市场投资少 3运营透明度底，不符合国际潮流及大众需求

第二，在积极入市的同时，社保基金的投资风格也正在发生变化。2005年3月，短短一个月内，坚持分散投资理念的社保基金竟对大商股份(600694)、佛山照明(000541)两只股票举牌，其激进入市的姿态一时令市场人士侧目。

社保基金的两次举牌，社保基金102组合都参与其中。社保基金102组合的管理人是博时基金。博时基金管理102组合的基金经理之一向《证券市场周刊》证实，社保基金举牌大商股份和佛山照明，不是102组合的一家行为，而是多家社保基金投资组合共同的行为。

博时基金表示：“举牌不是社保基金理事会的授意，而是大商股份和佛山照明是好公司，目前在资本市场上，可投资的好公司就只有那么几家，我们拿这样的股票，最后导致社保基金两次举牌，这是被迫的选择。这只能说明，目前资本市场上好公司太少。”

社保基金将资金分散给多个组合，最终却由于可投资品种少，而出现集中持股的局面。这似乎并不是社保基金理事会的初衷。如果社保基金理事会无法控制各投资组合的投资行为属实的话，理论上存在一种极端的情况，即各投资组合都持有同一只流通盘小的股票，这时就会出现流动性风险。数据显示，社保基金投资品种中有超过一半的品种人均持股数量超过了1万股，这意味着这些个股的筹码已经是相当集中。显然，还有其它机构也重仓持有了这些品种。

从以上分析我们可以看出当社保基金出现集中持股的现象，若其中某一支股票的价格出现较大幅度的波动，大幅下调的情况出现的话，就会对社保基金造成很大的损失，也可能出现被套牢的现象，

（三） 进行指数化投资提高绩效水平的经验

我国社保基金未来投资组合的选择有由主动选取蓝筹龙头股到指数化投资，由积极投资策略到消极投资策略发展的趋势。消极投资策略除了能有效降低非系统风险，还能降低管理、交易费用。因为，指数化投资只在当某一指数的成分股发生调整时才相应地调整投资组合，不过多涉及股票选择的问题，可以降低研发成本、佣金、税收、流动性成本等。而且，消极投资策略只需进行指数复制，降低了基金经理自由选择投资组合的道德风险。具体来说可以归纳为以下几点：

1．在长期内可以产生稳定的，较高的投资回报。指数化的投资组合的收益率基本与目标市场指数同步，当资本市场在一段较长的时期内总体上处于上升阶段时，进行指数化投资就能产生稳定的较高回报。从较短的观察周期来看，指数型投资的收益在所有的投资方式所获得的收益中只是处于中游位置，但从长期来看，特别是市场的下跌时期，其收益反而可能超过主动型投资。原因在于风险――收益对称机制的作用，主动投资型的投资组合在获得潜在的高收益的同时伴随着高风险，当市场下跌时期很难迅速地调整投资组合，以回避剧烈波动的价格风险。

2．有效防范道德风险。被动投资是指数化投资的主要特征。投资管理者的主要责任在于跟踪目标指数的变化，在目标指数成分构成变动时及时调整投资组合的成分构成，保证投资组合与目标指数的严格拟合性。这种投资方式的优点表现在：运营方式透明度高，有效防止投资管理人的道德风险；投资过程规范化，防止由于投资管理人的变动而出现的投资组合业绩波动。

3．节约交易成本。在进行指数化投资以前，投资者必须事先对所要选取的投资对象进行详细的调研，选择合适的投资组合，以期达到预定的投资收益目标，那么在这个过程中势必会投入一定的成本，而进行指数化投资则省去了投资对象调研，投资组合选择等成本。

4．流动性高。指数投资采取跟踪指数的方法,可以完全按比例持有指数包含的证券。一般来讲，指数基金持有的股票很分散，单个证券的因其持有比例很低，其购买和抛售不会对基金整体产生很大影响，所以进出市场相对比较容易，从而使指数基金资产的流动性良好。对于社保基金而言，由于自身的特殊性质，需要能够随时满足相关的保险给付要求，所以对资产结构要求有较高的流动性。指数基金在很大程度上符合社保基金的流动性投资原则。

三 我国证券市场已经初步具备了进行指数化投资的条件

（一）我国证券市场已具备的投资条件

首先，我国股价指数的编制制度已经比较成熟。股价指数的标的物是某一股票市场的价格指数。所以，要开办股价指数交易，首先必须有一种编制技术比较先进，具有比较广泛的代表性，能够比较灵活地反映整个股票市场基本行情的价格指数。有了这样一种价格指数，以他为股价指数期货合约的标的物，才能开办股价指数交易。同时，有了这样一种股价指数的期货交易，股票市场的广大投资者才能为其现货股票实施比较有效的套期保值。目前我国上海，深圳证券交易所都已经编制出了完善的股票指数体系。有综合指数，也有分类指数，还有经过选择的股票指数如“上证180指数”和“深圳100指数”.

其次，现货证券市场和商品期货市场都已有了多年的发展，为股价指数期货交易的开办提供了现实的条件，原先开展的国债期货业务也为今后的期货指数提供了经验教训。

（二）我国证券市场投资条件的近期发展状况

1．ETF――交易型开放式基金Exchange Trade Fund的发行。近期，社保基金在二级市场上购买了华夏ETF开放式基金。

这是自2005年3月28日全国社保基金理事会第二届理事大会后第一次有关社保基金投资的新动向。此次投资ETF，理事会并没有委托任何一家基金管理公司进行操作，因为社保基金并没有动用任何一个社保基金组合，应该是社保理事会投资部自己做出的决定，然后通过券商通道进行购买。

ETF就是上海证券交易所发行的交易型开放式基金Exchange Trade Fund,是以上证50指数为标的,它在二级市场代码510050,和股票一样买卖。其管理的资产是一篮子股票组合,这一组合中的股票与某一特定指数包涵的成分股相同，例如，上证50指数包含中国联通、浦发银行等50只股票，上证50指数ETF的投资组合也包含中国联通、浦发银行等50只股票，且投资比例同指数样本中各只股票的权重对应一致。由于上证50指数涵盖了多个行业的龙头公司，具有典型的蓝筹特征，因此，投资上证50ETF就等于投资了一大把蓝筹股。

2．统一指数的推出。由上海证券交易所和深圳证券交易所联合编制的沪深300指数于2005年4月8日正式。指数简称：沪深300；指数代码：沪市000300，深市399300。沪深300指数以2004年12月31日为基日，基日点位1000点。

应该说，统一指数的推出，将会对我国证券市场形成重大的影响。首先，统一指数的推出，将有效改变目前两市因统一指数缺失，而导致投资者不能客观了解整个证券市场走势的状况，使我国证券市场进一步走向成熟。更为重要的是：统一指数的推出，也意味着股指期货离我们愈行愈近。而股指期货一旦推出，我国股市长期以来的单边市状态将被改变，市场将迎来一种全新的交易格局。

虽然统一指数推出以后，股指期货的推出还须假以时日。但受预期效应影响，社保基金等机构投资者肯定会提前调整自己的战略，以适应新的市场环境。指数化投资具备非系统风险低、管理成本低等优点，是社会保险基金投资组合的合理选择。我国应采取一定措施消除阻碍指数基金发展的制约因素，为社保基金进行指数化投资创造条件。同时也能促使社保基金增强对投资股市的信心，加大投资规模。