财务风险分析与控制精选(九篇)

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第1篇：财务风险分析与控制范文

关键词：夹层融资；资本结构；嵌入期权；财务风险分析；支持向量机

夹层融资作为一种新型的资本形式，愈来愈受到投融资者的关注，原因在于它具有独特的风险收益结构，即同时具有股权和债务债权性质。从融资者角度来讲，企业利用夹层融资形式进行资金筹措，较好地规避了当前自身信用不足而带来的信贷局限性，满足了夹层投资者的风险收益偏好。但是，由于夹层融资兼具股权资本和债务资本属性，以至于其风险收益特征变得复杂，使得夹层融资风险突兀，风险控制的任务就变得非常重要了。本文将利用支持向量机及其改进模型，分析夹层融资蕴含的风险，以提供一种可供借鉴的风险管理方法。

一、问题的提出

Raymond WGoldsmith（1969）在《金融结构与金融发展》一书中指出：“金融领域中，金融结构与金融发展对经济增长的影响如果不是唯一最重要的问题，也是最重要的问题之一”。夹层融资作为金融创新产品，为中小企业融资开辟了一条新途径，因而国内外学者围绕夹层融资理论与实践展开了研究[1]。Davis（2000）详细介绍了夹层融资方式的内涵和特点，并对夹层融资产生的机制和风险收益特征进行了分析。他认为夹层融资可以降低企业的融资成本提高收益[2]。Peter和Pak（2005）比较了欧洲和美国夹层融资方式的组织形式、发展规模、退 出机制等方面的不同，为其他国家发展夹层融资提供了经验借鉴[3]。Berman（2007）从夹层融资自身危害性、法律风险以及内在不确定性进行了分析，指出夹层贷款者自始至终都在未来违约情况下面临着很大风险，并为此不得不购买昂贵的夹层贷款保险[4]。Giurc（2009）则指出夹层资本的关键结构在于同其他投资者相比，这种资本的投资者在公司破产、债务重组和清算中处于次级地位[5]。

国内学者对夹层融资的研究则主要集中于夹层融资方式的特点及其在我国的发展前景等角度。傅漩（2004）对夹层融资的含义、操作方式、适应环境等问题作了分析，并从法律体系、风险规避和准入法则等方面探讨了中国式夹层融资的几个实践问题[6]。李向前（2007）从需求和供给两个方面分析了夹层融资的发展动因，并结合我国企业融资结构和资金特征，展望了我国发展夹层融资的前景[7]。叶蓓（2010）分析了小型成长型企业利用这一创新融资方式的利弊，并分析了现阶段发展中间融资面临的挑战[8]。

但是，目前国内外专家学者研究夹层融资风险控制的文献较少，尤其是缺少夹层融资风险量化分析的成果。这也是本书就此展开探讨的一个原因。

二、夹层融资的财务成本分析

（一）夹层融资的融资成本构成

夹层融资的融资成本很大程度上取决于夹层融资的风险收益特征，而这种特征是由其结构决定的；由于夹层资本为股权资本和债务资本的混合体，所以它的风险收益特征也同前两者的风险收益特征紧密相关。实质上，夹层资本是长期无担保的债权类风险资本。当企业进行破产清算时，优先债务提供者首先得到清偿，其次是夹层资本提供者，最后是公司的股东。因此，对投资者来说，夹层资本的风险介于优先债务和股本之间。夹层债务与优先债务一样，要求融资方按期还本付息，但通常要求比优先债务更高的利率水平，其收益通常包含现金收益和股权收益两部分。典型的夹层债务提供者可以选择将融资金额的一部分转换为融资方的股权，如期权（Option）、认股权证（Warrant）、转股权（Convertibility） 或是股权投资参与权（Equity Participation Rights）等权利，从而有机会通过资本升值获利。

一般来讲，从投资回报率构成上，夹层资本的最终受益分为两部分，即利息（an interest）和股权收益（a kicker element）。这两者之间在测度上是互为直径关系（diametric relation）的，即较低的（相对安全的）利息部分将会被较高的（相对不安全的）股权收益部分所补偿。并且，在结构上夹层资本越是次级的、长期的，其收益溢价就越高。

这时，第k个输入变量就是影响期权价值Me的一个因素，因而也构成影响夹层融资成本的因素。那么，根据式（4）即可分析企业夹层融资成本的敏感性，进而评估企业在夹层融资方面所处的财务环境。而这个模型的关键问题是如何选择特征变量，并构建支持向量机的输入向量。根据相关理论，可选择企业价值及其波动率、事先确定的收益条件变量、融资期限、货币市场利率等变量，它们将共同构成支持向量机的输入向量x。

四、结论

针对夹层融资同时具有股权和债权的风险收益特征，从期权角度分析夹层融资中所暗含的权益成分，从而利于夹层融资的成本分析与财务风险管理。通过比较有无夹层融资情况下公司资本结构变化，探讨了财务成本发生的相应变化，从而构建起财务风险分析与管理模型。并且，针对现有样本比较少的实际情况，利用支持向量机具有的小样本处理的优势，较好地适应了我国夹层融资活动开展时间较晚而导致的数据较少的实际，从而为众多投资者、融资者和监管者提供了决策依据。下步，将分行业、分项目类别进行夹层融资对公司财务风险分析，以深入探讨夹层融资成本的影响因素及其程度。

参考文献：

[1] Goldsmith，Raymond W，Financial Structure and Development [M]New Haven，CN： Yale University Press，1969

[2] James DavisMezzanine-going through the roof [M]The Treasurer-September 2000

[3] Peter Noekless and Sung Su PakThe Key Differenees Between USAnd European Mezzanine Finaneing [M]CaPitalEyes，2005，2

[4] Andrew RBermanRisks and Realities of Mezzanine Loans [J]Missouri Law Review，2007，72：993-1030

[5] Vasilescu Laura GiurcMezzanine debt： benefits of drawbacks for firm’s financing[J]Young Economists’ Journal，2009，12：14-21

[6] 傅漩夹层融资：股权与债务之间资本通道[J]国际融资，2004，（l2）：56-59

[7] 李向前夹层融资的经济学分析[J]山西财经大学学报，2007，29（3）： 101-104

[8] 叶蓓中间融资――小型成长型企业融资新选择[J]商业会计，2010，（9）：34-35

[9] Black F，Scholes MThe pricing of options and corporate liabilities [J]Journal of Political Economy，1973，36（4）：：637～659

[10] Vapnik VThe nature of statiscal learning theory [M]New York： Springer，1995

第2篇：财务风险分析与控制范文

文章编号：1004-4914（2016）03-264-02

目前，我国医疗卫生系统存在着诸多问题，尤其涉及到医保、农合等项目，财务管理问题一直是医疗管理的重要一环。规范良好的财务管理，有利于医疗机构的健康发展，降低医疗风险。随着我国医疗改革的不断深入，在信息化时代的大背景下，医院内部财务越来越得到医疗机构的重视，如何加强医院内部的财务管理，降低风险，已经成为医院不可避免的研究课题。本次研究将以某院财务管理为例，分析存在的问题，以便加强医院财务的内部控制。

一、存在的一般问题

对某院内部财务管理进行调查研究后发现，主要存在以下几个问题：

一是人员问题。首先，财务管理人员从思想意识上对财务管理的重要性和风险性认识不足，导致自身工作积极性不高、严谨性不够，易出现疏漏；其次，随着信息化时代的到来，医院财务信息化管理已经成为必然趋势，但财务管理人员对信息化管理的流程和信息化的高效性等优势认识不足，对信息化管理流程和操作方法不熟悉，计算机软件功能受到限制、计算机人才缺乏。甚至有些人员缺乏基本的计算机技术和信息化常识，知识陈旧，业务技能不适应财务管理信息化的要求；最后，部分人员素质过低，医院财务人员是医院财务工作有效发展的关键，缺乏基本的业务素养，不能促使医院财务内部得到有效控制。

二是配套设备问题。医院财务信息化管理的配套设备尚不完善，随着医院门诊收费、药品药房以及院长查询、住院收费等信息化管理运作的开展，建立信息化管理终端是必然趋势。可以有效避免私收、漏收、人情费等问题，但设配和系统的不完善使得操作人员无法准确完成工作。另外，医院网络信息管理很滞后，难以满足现代医院管理的需求。各科室之间的信息系统互不共享，无法实现信息资源网络共享，造成资源浪费和资金浪费。

三是监督管理问题。目前，医院在财务管理方面，内部结构存在不合理性，整体风险控制环节薄弱，缺乏行之有效的内部监督机制。而且，从医院主管部门来看，医院对建立内部控制制度不够重视，对市场经济下防范财务风险预警监控机制的认识不足。一旦发生具体的财务风险和问题，不能严格处理，易灵活处理、流于形式，得到不准确的信息。在固定资产、易耗品的采购以及验收中分工不明，采购部门有随意性及盲目性存在。

二、风险分析

诸如以上问题，会给医院内部财务管理带来很多不良影响，也大大增加了医院财务管理的风险性，使风险防控成为一纸空谈。首先，医院内部财务信息易失真，使得财务信息不准确，管理难、审计难；其次，医疗费用不透明，使患者享受的医疗服务质量大大降低，也会增加对医疗行业的不满意程度；最后，医院自我管理困难，医院内部控制风险性增加，主管部门审计和自我审计不相符。

三、管理办法

1.加强人员培训和管理。应从财务工作人员的素质和技能两方面着手，提高医院财务管理的质量。医院主管人员要从思想上重视财务部门的重要作用，定期举办业务技能培训，划拨经费，用于人员学习交流。对于新引进的管理系统，要详细地向大家介绍，以便尽快投入使用，对于系统更新的功能，也要鼓励并督促大家去使用，避免传统管理的低效率、低质量问题。也可组织业务知识、业务技能大赛，评优颁奖，以资鼓励。对于工作中出现漏洞的人员，要及时批评教育，并以绩效考核成绩为惩罚指标。要让财务部门工作人员意识到自己工作的重要性和严谨性，不能偷懒懈怠，也不能让数据流于形式，要真正做到信息化高质量管理。

2.健全体制，加强监管和落实。很多医院的内部体制并不健全，这是导致制度对内部起不到控制作用的关键所在，健全财务管理的机制体制是第一个着力点。对于医疗用品的事物，进行严格的管理和划分，做到责任落实到个人，定期例行检查，查清数量，核对使用量和库存量，核对有误的负责人进行扣除绩效工资处理。有了严格的制度，第二个重要环节就是落实，可设立一个医院财务工作监督小组，定期到各部门检查院内财务制度的落实情况，保持制度落实的长期性和真实性，对已经建立的体系起到良好的维护作用。

3.加强财务预算制度。实行财务预算可有效分析院内下一阶段的财务收支状况，降低财务风险。预算制度可分为制定、执行、评价三个阶段。工作人员可为医院每年、每个季度、每月甚至每周的收支都做出预算，最大限度地按照预算指标执行，定期评价预算的执行情况，并分析超支或盈余的原因，以便为下一个阶段的工作提供依据。为完善风险控制和预警体系，院方可借助第三方专业机构或专家进行财务预算和风险分析，并提出相应的计划。可建立一定的财务预警模式，及时发现并解决财务管理方面存在的问题。

四、小结

医院管理中的人员开支、设备引进与维护、医疗用品的采购等各个环节、各个方面均离不开财务管理，而医院面临的各种风险，最终都会以财务风险的形式表现出来。加强医院财务风险管理，可有效减少医院在经营过程中因各种风险带来的损失。

第3篇：财务风险分析与控制范文

企业发展环境包括内部环境与外部环境，内部环境与企业管理紧密相连，企业想要在外部市场中赢得先机，强化内部管理是必经之路。企业管理者应该认识到自身工作的重要性，从内部管理的每个环节入手，消除影响企业发展的每个因素。财务之企业运行的命脉，然后影响财务工作的因素很多，从而导致财务风险不断增加，这些风险一旦没有及时被发现并控制，那么对企业发展会造成极大危害，重视企业财务风险管理，将其纳入到企业发展的战略规划中，是现代企业管理者应该关注的重点问题。

2 企业财务风险管理与控制存在的问题分析

2.1 管理人员专业素质较低

财务管理中管理人员是行为的主体，管理人员专业素养的高低，直接影响管理质量。从目前我国企业整体财务管理情况来看，由于企业管理队伍整体素质偏低，而造成的财务风险普遍存在。这些管理者缺乏洞察力以及企业管理专业技能，无法及时发现企业财务工作中存在的风险，导致企业风险应对能力偏低，制约了企业发展。还有一些企业的财务管理人员认为风险管理不重要，或是根本没有意识到风险管理这个问题，受到专业知识的局限，在制定财务管理计划或者策略的时候，使风险管理这个部分缺失，或者是风险管理和控制手段无法与企业发展需求适应，最终影响了企业发展的整体水平。

2.2 财务风险管理与控制制度不健全

企业发展离不开各种风险管理制度，制度能够约束人的思想和行为，是管理目标得以实现的保障。但是从目前大部分企业的财务风险管理情况来看，很多企业在财务风险管理与控制方面的制度并不健全，企业财务风险预测与控制工作效果不佳。具体表现在：内部控制制度不完善，信息传递时效性差。企业进行财务管理时与当前市场情况脱节，缺乏动态化管理，同时企业内部各部门之间的联系少，企业管理者无法及时掌握到企业内部各部门的实际运行情况；企业后台管理制度不完善，这个方面主要是企业管理人员在进行融资的时候，没有对当前的情况进行全面考察，导致企业管理者风险预测能力降低，财务部门风险管理在财务控制方面措施不当，从而影响整个企业的财务工作质量以及财务风险控制效果。

2.3 投资管理科学性不足

企业财务风险中，强化对投资的管理，是降低风险的一个重要方面。企业管理者需要全面掌握企业所面临的投资环境，并制定出最为完善的投资策略，从而降低企业财务风险程度。但是现阶段，很多企业在财务风险管理的时候，并没有进行全方位的市场调查，也没有进行相关的投资风险分析，这样一来，企业投资就会存在很多风险。另外，还有一些财务会计人员在进行会计处理的过程中缺乏责任性，根本无法确保各项数据的准确性与可靠性，从而导致管理者数据分析结果失误，各项经济规划制定失去科学性，无法与企业发展需求相互适应，从而增加了企业投资风险，不利于企业的可持续发展。

2.4 企业预算基础相对薄弱

财务预算是财务工作的重要内容，是企业对未来资金使用状况进行预测的主要依据，如果财务预算工作不合理、不科学，那么会大大提升财务风险，降低企业核心竞争力。目前我国有一些企业在这个方面比较薄弱，尤其是一些中小企业，这些企业在编制财务预算时，与企业实际情况有所出入，无法达到推动企业发展的目的。另外，企业管理人员不够关注会计职能，忽视了预算质量，这些都会导致企业财务风险增加。

3 企业财务风险管理与控制的加强策略

3.1 优化财务管理业务流程

强化财务管理业务流程管理，尤其是在财务核算、财务预算环节，财务管理者要关注所有财务工作环节，这样才能够减少财务工作出现错误和几率，提升财务工作质量，降低财务风险。另外，以企业可持续发展为基础，要制定企业资源战略规划，从而实现企业内部各项资源的优化配置。同时，企业各项经济活动的增加，财务流程也需要更加完善，企业财务管理要从粗放式管理，向精细化管理转变。

3.2 提高财务管理人员的专业素质

从企业财务管理队伍整体素质不高的这个情况出发，企业管理者有意识的提升自身的专业素质，企业领导也需要为财务管理者提供更多的进修机会和发展平台，让他们能够掌握更多的先进管理技术和理念，做到与时俱进。企业的发展，需要高素质、全面化的管理人才，降低财务风险，也需要专业化的管理人才。企业培训要与合理的考核同时进行，确保每一位财务管理人员都能够从培训活动中得到提升。宣传继续教育的意义和重要性，鼓励财务管理者参与继续教育，强化财务风险管理意识，这样才能够及时发现企业财务工作中存在的问题，认识到自己的责任，为企业未来的财务工作和风险管理提供更多保障。

3.3 加强企业内部控制制度建设

提升企业的财务风险管理水平，管理人员就要做好内部控制工作，找到适合本企业发展道路，从而提升企业的市场竞争力。做好企业内部控制制度建设，第一，要不断完善企业财务制度。通过该制度的建设，可以提升企业财务会计信息和经营信息的真实性，为企业战略决策提供准确财务数据，最终达到财务管理目标。在制定企业财务制度时，要根据企业的实际状况进行，推动适合本企业会计制度发展。同时还要做好财务人员行为规范制度建设，减少财务管理问题的出现，提升财务管理质量，为企业今后的发展提供制度保障。第二，要积极建立企业内部风险管理机构。企业在进行内部控制制度建设时，还要建立相应的风险管理部门，做好市场风险分析，制定出完善的应对策略，降低企业市场风险，为企业赢得更好的发展空间。企业风险管理机构要加强对财务部门的监督，发现财务风险时能够及时告知，提前做出应对措施，减少企业经济损失，实现企业利润的最大化。

3.4 做好企业财务预算管理

财务预算工作可以为企业财务管理人员提供科学的管理依据，因此在进行编制时，管理人员需要保证它的科学性，降低企业未来财务管理风险。在编制的过程中不仅需要明确现金流数量，也要做好损益表和资产负债表的估测，从而为企业资金的筹集和调配提供相应的数据，明确财务人员的各项行为，保证企业各项工作的顺利进行。做好财务预算管理，还要加强对现金的预算，结合企业上一年度的现金运行状况编制出相对科学的预算方案，不断优化企业的资金结构，保证企业资金的正常运转，从而降低企业财务管理风险。除此之外，在进行企业财务预算管理时，编制人员也要对企业未来发展状况做出科学预测，使其符合企业的实际发展规律，通过这样的预算编制能够增强企业资金的使用效率，降低企业财务管理风险，最终达到企业发展目标。

第4篇：财务风险分析与控制范文

关键词：中小企业 财务管理 风险控制

一、企业财务风险概述

财务风险是指企业在财务实际操作过程中，企业财务风险产生的本质来源于各种不确定的影响因素，在企业内部的运营条件的未知的影响，加上外部市场来的各种难于预料的不确定因素，都会使财务管理上的预期收益产生无法想到的偏离。企业财务风险贯穿于生产经营的整个过程中，可将其划分为筹资风险、投资风险、资金回收风险、收益分配风险四个方面。

二、企业财务风险的特征

（一）客观性

中小企业财务风险客观性的存在是无法避免的，这是客观存在的，并不随着管理者的思考意志而改变，企业管理者只能把风险范围缩小到最小，财务管理人员要通过自身的财务知识，降低企业财务发生风险的概率，也只有这样才能改变这些客观条件带来的影响。

（二）全面性

整个中小企业在运行的过程中财务管理风险都是存在的，只要企业有投资、筹资等资金运行经营的过程，企业财务风险就会随之产生。在我们市场经济环境的促使下，市场环境瞬息万变，要想在激烈的竞争中存活下来，管理层哪怕是一个小小失误都会使得企业的财务风险产生很大的风险，增大了企业自身的运行风险。

（三）不确定性

财务风险的出现具有不确定性因素的影响，风险发生的时间、影响以及产生的原因都是随机的、不确定的。这些风险可能发生也可能不发生。

（四）复杂性

中小企业的财务风险复杂性指财务风险的来源有很多，包括内外部环境因素，市场经济环境的不可预测的因素等直接和间接的造成影响，都制约着企业对财务风险管理的难度。

三、中小企业财务风险管理存在的问题

（一）财务管理人员风险意识淡薄

企业的日常生产管理里中，我们的财务人员没有树立一些正确的财务制度，风险价值等概念，对风险的意识相对落后。一般中小企业的投资者就是管理者，招聘的财务人员一般都是家族内部的亲属，这就导致管理层的管理水平相对较为薄弱。没有相关财务经验，造成现金流管理不足，资金闲置或者周转不足。使我们想要发展没有资金，富裕资金无法转成生产力。为了扩大规模，盲目投资，加上信息不对称，没有充分把握市场信息，这样就加大了企业的财务风险的发生。

（二）财务人员专业素质不足

在社会大环境的影响下，大多数大学毕业的就业生多愿意选择国企和政府部门工作，中小企业自身存在规模小、实力弱，很少有人愿意去一个中小企业就业。我们有的企业只追求利益的高低，眼下能减少投入，但是对于长期发展没有好处，导致中小企业在选择财务人员的时候只能选择一些自身素质较低的社会人员和自己家族内部的人员。这样的企业缺乏健全有效的财务管理机制，缺乏相互约束的控制机制。

（三）财务管理制度不健全

在面对多变的经济市场，一些中小企业没有健全的财务管理系统，内部管理体系存在很多缺陷，尤其是在成本核算、财务收支审批制度等方面。就算有的企业建立了相关的管理制度，但是严格执行的很少，甚至有些因为个人利益，存在违法乱纪的现象。从而导致管理层不能处理面临的各方面风险，并在财务管理的过程中造成很多负面的影响。

四、中小企业财务风险的控制措施

（一）建立完善的财务制度

根据企业的自身发展情况制定完善企业财务制度，只有真实有效的反应企业会计信息和经营信息，才能利用这些信息对企业的各种经营活动作出正确的决策，决策科学化是防范财务风险的重要方法。这就要求中小企业管理层建立和完善企业财务制度，推行适合自身企业的财务管理制度，在这些基础上加大监管力度，严格按照法律法规进行核算，保证财会资料的真实性，使制度执行落实到实处。

（二）提高财务管理人员素质

在中小企业中不少企业财务管理不到位，账目作假等导致信息失真。这些也都是因为财会人员法律意识淡薄，和管理者对管理的忽视。要解决这些问题就要加强财务团队的建设，加强企业财务人员的培训，加强员工的素质教育，提高他们对财务风险的识别和判断能力。学习先进的管理方法，能够帮助管理人员快速的掌握出现的财务风险。

（三）完善财务管理决策机制

企业生产经营活动中所有风险最终都会在财务上体现出来，应充分考虑各种影响决策的因素，经过管理人员对各种方案的总结分析。选取适合企业的方案，防止因为我们决策而产生财务风险。企业负债的比重在多大范围内，要根据企业的自身情况而定，建立一种适合企业自身的积累资产的方式，并且把握住我们使用财产运营的合理分配方式，减少财务管理的压力，降低企业运行带来的风险。

（四）加强企业信用建设

企业信用是现代企业生存的重要信条。企业的信誉是持续发展的根基，对企业的发展起到了重要的作用。尤其是对企业困难时候的集资时候的影响至关重要。中小企业在加强信用建设时，要使企业经营应做到诚实守信、遵守法律法规，不偷税漏税。还要使企业财务工作做到真实、完整，并不断完善财务管理监督。我们在企业准备投资时候要进行认真分析，并把投资的回报高低作为是否可行的主要依据，执行可持续发展高回报的投资。通过提高各项管理业务来提高整个企业的信用度。

五、结束语

我国市场经济正在快速的发展，在激烈的市场竞争中，中小企业想要立于不败之地就要从源头上解决财务风险带来的威胁，预防财务风险的发生。为了切实提高中小企业的竞争力，增强财务管理的执行力，培养中小企业财务人才，提升公司财务管理质量，健全企业财务制度。只有这样才能使我们的中小企业在市场的激流中生存下来。

参考文献：

[1]张启中.中小企业财务风险预警管理研究[D].武汉理工大学，2005

[2]叶华.中小企业财务风险评价与控制研究[D].华中农业大学，2005

第5篇：财务风险分析与控制范文

【关键词】现代企业 财务风险 控制策略 可持续发展

一、现代石油企业财务风险种类、特征及其成因分析

2001年中国经济叩响世界贸易组织WTO的大门，现代企业管理逐步向信息化时代、网络经济迈进。石油企业财务风险，是指企业在销售、经营、财务等各项活动中，受到来自内部或者外部不确定、不可控制因素的影响，企业财务状况具有不确定性，使企业在一定程度上可能受到损失。根据财务活动中资金流向及作用，可以把企业财务风险划分为四类：流动性风险、信用风险、筹资风险、投资风险；根据企业财务风险控制程度，可将石油企业财务风险划分为可控和不可控两类。

（一）石油企业财务风险的种类

1. 石油企业财务筹资风险：改革开放以来，尤其是20世纪90年代以来，石油企业经历了合并、重组、改革三个发展过程，而资金融通活动贯穿企业发展各个环节。石油企业筹资风险主要包括三类：（1）石油企业机构设置众多，筹措的资金在下发落实过程中大打折扣，存在资金不落实的可能性；（2）20世纪90年代初期，石油企业是粗放型财务管理模式，企业发展重生产轻效益，致使筹资成本存在过大可能性；（3）企业发展受到外界金融危机、次贷危机、债务危机、中东北非动荡局势的影响，企业受益无法保障，直接影响筹措资金偿还能力，存在无法偿还筹措成本的可能性。

2. 石油企业财务投资风险：石油企业的高层管理者，对于当前局势辨别不清，财务管理能力薄弱，企业投资过程中没有做到科学、合理规划，致使投资过程存在无法收回预期效益的可能。企业投资活动本身就具有一定风险，“投资——收回资金——下一次投资”这是一个循环过程，具有或短或长的时间差。

3. 石油企业财务收益分配风险：石油企业生产经营获得收益后，对获取利益进行分配，这样会导致企业整体资产价值分散。收益分配风险是销售、经营活动中的经营风险以及资本支付风险。当企业资本价值经营所有财务风险释放时，严重制约了石油企业资本价值的规模。

（二）石油企业财务风险基本特征

1. 石油企业财务风险具备客观性，财务管理贯穿每个部门、环节、活动的同时，也使财务风险处处存在，无法回避消除，只能通过预防措施进行控制；

2. 石油企业财务风险具备全面性，在财务筹资、投资、分配、资金回收等活动中，都会存在财务风险；

3. 石油企业财务风险具备不确定性，无法预知财务风险可能出现的时间、环节，对未来风险大小、种类无法预知。

4. 石油企业财务风险具备收益损失共存性，高风险、高利润，即财务风险与企业利润成正比。

（三）石油企业财务风险成因分析

1. 企业财务管理过于负载受到内部市场条件、外部国际金融环境的影响；

2. 企业管理人员法制意识、管理意识不强；

3. 企业在筹资、投资、资金归拢过程中实施政策出现失误；

4. 企业内部资本结构不合理、投资决策不科学

二、石油企业财务风险控制预防措施

（一）石油企业自身内部应树立风险意识，建立科学、合理、有效的财务风险预防机制。对于筹措资金、投资活动、资金归拢、收益分配过程，要考虑自身发展特点及外部金融环境，建立风险基金用以弥补风险损失。完善企业流动资金利用效益的监督管理制度，切实选择安全、可靠的投资活动，提高资金周转力度，增加企业还贷能力。

（二）切实提高企业风险预防意识、优化资本结构。关注国家宏观调控政策变化，关注投资政策、金融政策等。对于石油企业项目活动制定、实施、资本筹措、投资过程、利益回收过程要对可能出现的风险进行预判并制定详细措施。优化企业资本结构，根据石油企业自身类型、发展特点、适应市场能力、产品结构特点、财务资本运作能力，建立适合企业发展的资本结构。

（三）建立应急响应预案。预警系统对于企业可持续发展起着重要的作用，作为一种物美价廉的风险诊断工具，可以切实有效判断国内外金融环境变化征兆，对财务风险做出预判，使企业提前采取措施，将损失降低、控制风险蔓延扩大。

（四）秉持以人为本的发展理念，建立全岗责任制，加强企业财物监督管理。对于企业各部门、项目各环节，将责权分配到各个岗位，使各阶段财务控制相互牵制，提高预防和规避财务风险的能力。对企业内部财务审计监督，对财务工作进行科学管理，及时发现问题，解决问题，保障财务信息不失真，切实提高企业抗风险能力。

三、结语

本文通过对现代企业财务风险及控制展开深入探讨，分析得出，财务风险成因是受到内外部市场环境影响、企业资本结构不合理的影响，明确企业今后预防控制财务风险应树立风险意识、优化资本结构、建立科学的预警系统，才能有效降低企业受到的财务损失、控制风险蔓延扩大，切实促进我国石油企业平稳、协调地走向可持续发展道路。

第6篇：财务风险分析与控制范文

一、当前高校内部控制框架体系构建所面临的问题

（一）内部控制环境混乱

内部控制环境是落实内部控制措施的基础保障，是高校内部控制措施能否有效实施且产生效果的基础保障。就当前国内普通高校的发展状况来看，虽然多数高校都在校内建立了财务管理内部控制体系，但是实际落实情况却并不理想。高校所构建的内部财务管理制度多数流于形式，并未对内部控制管理制度进行深层次的分析，导致在出现实际问题或进行相关检查时规避制度的执行，最终导致内部控制制度难以实现其实际价值。

（二）治理环境尚不成熟

内部控制构建需要与法人治理结构相协调，若脱离了完善的治理结构作为基础，将会导致内部控制缺乏完整性。当前，国内高校的治理结构尚不完善，存在着诸多的问题，其中包括高校与政府之间的关系不清晰，政府方面对公立高校的管理并未尽到完全的责任，对民办高校又参与了过多的管理。另外，高校产权结构与管理方式不够明确，政府是高校的最终责任人，但是对银行贷款合理性的监督程度较弱，导致财务预算未得到有效的控制。

（三）风险管理体系不完善

经济与社会发展所带来的全新需求，推动了高校的大规模发展进程。高校扩招以及招生数量的增加势必会导致基础设施与相关教育资金的增长，由此导致高校面临着建设资金短缺的问题。为获取到资金支持，出现了银行与高校合作的融资模式，在高校扩招初期由于政府的支持，融资环境宽松，后期建设过程中随着银行贷款数目的增长而导致负债总额的持续增加，负债办学问题由此出现。在此情况下多数高校面临发展危机，甚至有高校基于负债问题而难以运行。基于以上所述可以看出，国内高校普遍存在着风险防范意识不足等问题，导致财务危机情况屡屡出现。

二、高校内部控制薄弱成因分析

（一）管理层方面内控认知程度不足

就当前高校的经营状况分析，普遍存在的问题是高校管理层对内控制度缺乏合理的认知，不能够正确认识到内控制度对高校发展的重要性。多数高校的财务工作重心放在会计核算与资金管理方面，由此导致高校财务管理人员将过多的关注放在资金管理与控制方面，而对非物质方面的内部控制体系构建却鲜少有关注。作为国有事业单位的高校，不可避免的存在着国有事业单位的通病。高校管理者与政府相关管理者的经济意识较为薄弱，缺少风险意识以及法人意识，多数管理者认为政府会保障高校的发展，由此导致其不能够正确的认识到经营过程中所面临的财务风险。

（二）校内治理结构缺乏科学性

当前国内高校的内部治理制度多是由党委领导下的校长负责，先进高校尤其是公立高校，并未建立起以薪酬为核心的激励制度，以决策、执行与监督分离为约束特征的较为科学的内部治理机制在高校内部尚未建立。基于高校缺少科学的法人治理结构因素的影响，而政府方面与高校方面的关系并未理清，政府方面对高校具有一定的管理权，将高校的管理交由负责人负责。高校的负责人一方面代表出资方，一方面代表委托方，由此导致高校在运行过程中对政府存在过度的依赖性。政府方面对高校的日常管理并不会实施全面的管理或监督，致使高校的管理虽然存在两个主体负责方，但是两方面却均未给予有效的管理，造成了对内部控制体系构建的限制。

（三）管理机制缺乏合理性

高校传统管理机制与管理模式之所以呈现出不合理性，主要是由于经济体制环境下行政管理特征的影?，高校内部管理多延用传统的管理机制与模式，学校的决策与执行过程链条过长，导致各层级之间的沟通存在一定问题。同时，高校内部控制体系更关注原则性的规定与导向，缺乏对可行性原则的关注，在实际问题的决策程序上没有科学的分析手段与管理措施，由此限制了内部控制的实际作用的实现。另外，多数高校对建设贷款的后果与自身还款能力并没有进行科学的评估，盲目的进行项目建设，一旦银行紧缩银根则可能面临着巨额的本息，形成财政危机。

三、基于财务风险管理视角高校内部控制框架体系的构建

（一）优化高校内控环境

优化高校内控环境应该由以下三个步骤予以实现：第一明确产权与管理职责。公立高校是由政府建设，最终负责人为政府，由此政府相关部门需要进行产权规划，对资产进行科学评价，对投资项目进行审批，实现资产管理的职能。第二引进现代管理理念。高校需要将内部控制融入到管理制度中，引进现代企业管理理念，制定科学合理的内部治理机制，保障高校内部决策的可靠性。第三提升执行人员的综合素质。内控制度是否能够实现最大化价值，在一定程度上受到内控执行人员的影响，因此，需要不断提升管理人员的综合素质，包括财务管理能力、审计专业素质等。

（二）规范预算制度

就高校的经营属性来看，其自身便属于预算单位，基于此，预算控制应该是高校内部控制的基础环节。在整个预算编制过程中，需要确保长远的规划，规范实际编制过程，确保预算编制的合理性与可靠性。在预算管理过程中，需要构建绩效考核的具体标准与整体制度，使预算模式能够逐步发展为滚动预算模式。同时，需要对预算编制人员给予一定的后期培养与监督，确保工作人员能够掌握财务管理与预算管理等相关专业技能，由此确保其能够编制优质预算。

（三）强化高校管理风险防范意识

首先在高校管理层方面应该具备较强的风险管理意识，对风险防范机制的构建进行一定研究，应用有效的措施对可能出现的风险予以有效控制。其次，在高校进行扩招过程中，需要对财务风险进行科学评估，确保其风险在可控范围内，并对整个落实过程进行合理监督。最后在高校内部构建融资管理制度与风险监控机制以及经济责任机制，形成综合管理的财务风险预警机制。

（四）强化内部控制监督机制

高校内部控制监督应该分为两个方面，包括内部监督与外部监督。高校管理层选择外部审计与财务报表等措施实现外部监督职能，而内部监督则主要依靠内部审计予以实现。经由内部审计对各项经营活动进行监督与检查，使高校内部控制不断向制度化、系统化方向发展。而加强内部审计监督则能够扩展财务监督职能，对高校内部可能出现的超预算现象予以有效控制。

第7篇：财务风险分析与控制范文

关键词：中小企业 财务风险 防控措施

财务风险是指企业在特定的客观情况下和特定的期间内，在企业经营运作过程中，由于各种难以或无法预料、控制的企业外部环境和内部经营条件等不确定性因素的作用，使得企业资金运动（资金流）的效益性降低和连续性中断，进而使得企业的实际经营绩效与预计目标发生背离，从而对企业的生存、发展和盈利目标产生负面影响或不利结果的可能性。

一、引发中小企业财务风险的因素

（一）外部环境

引发中小企业财务风险的外部环境包括经济因素、自然因素、法律环境、社会因素和科学技术因素。这些因素存在于企业之外，它对企业的经营管理、财务状况产生的巨大风险是难以准确预见和无法改变的。如当前国际金融危机对中国中小企业产生的冲击，许多中小企业面临财务瘫痪处境，威胁着中小企业的生存和发展。中小企业由于受经营理念、财力、物力、人力的限制，其财务管理不能适应复杂而多变的外部环境，必定会给中小企业带来财务风险甚至财务危机。

（二）内部因素

一是管理层风险意识缺乏导致的财务风险。在现实工作中，我国许多中小企业的经营者、管理层和财务人员缺乏风险意识，认为只要把生产搞好，有经营利润，只要管好用好资金就不会产生财务风险。风险意识淡薄是财务风险产生的重要原因之一。

二是经营决策失误导致中小企业财务风险。我国中小企业的经营决策普遍存在着依靠经验及主观决策现象，财务决策失误的主要原因是缺乏科学合理的可行性分析，主观臆测严重，重大事项不经集体决策审批而是个人单独决策。

三是财务人员风险意识落后导致中小企业财务风险。由于长期以来在思想上受财务制度的束缚，财务人员风险意识落后，尚未树立时间价值、风险价值等科学概念，反映在财务管理目标上，就是未能确立起最优化思想。中小企业内部控制体系不健全，管理部门的约束机制不到位，审计监督乏力，甚至缺少必要的内部监控体系及制度，在资金管理、使用及利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，使得资金使用效率低下、资产流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。

二、防范中小企业财务风险的措施

（一）筹资活动中注意做好企业财务风险分析防范

中小企业在筹资决策时，应按照企业的固定资产比例，财务杠杆系数、行业属性等因素，合理确定企业的负债比率和筹资利息。在筹资过程中要坚持风险小利润大的原则，把风险和利润综合考虑。筹资要量力而行，要把握好筹资机会，掌握好取舍标准，选择恰当的筹资方式。中小企业财务风险分析筹资过程中要加强利率、汇率风险管理。利率是影响财务成本的重要因素，借款利率越高，财务风险越大，因此要选择和利用合适的利率和汇率。

（二）投资活动中的企业财务风险分析和防范

1、注重前景企业财务风险分析

目前部分中小企业所在行业和产品属于“夕阳产业”，加上市场组织程度和行业组织程度的低下，融资能力普遍偏低，企业总体上缺乏长远的竞争能力。所以投资前必须重视分析和评估其准备投资的产业及投资的产品市场前景，充分分析市场供给与需求的关系。

2、重视资金测算企业财务风险分析工作

项目投资前要对所投资项目的支出情况，特别是起初的开办费用、融资渠道和金额、生产过程的现金流量以及市场开拓费用等进行仔细的测算，防止盲目投资和投资经营过程中资金断裂造成的财务风险。

三、做好企业投资的项目财务风险分析决策

中小企业财务分析投资的最终目的是实现股东财富最大化。对投资项目，无论是采用自我发展型投资，还是外向兼并投资，都要综合考虑各方面的影响因素，科学地进行投资决策和经济评价。中小企业财务风险分析必须在项目的收益、可承担风险和投资风险之间进行合理的平衡，在可以承受的风险范围内选择最优的方案。

（一）建立财务预警系统

企业财务危机预警系统，作为一种成本低廉的诊断工具可预知财务风险的征兆，当可能危害企业财务状况的关键因素出现时，财务危机预警系统能发出警告，以提醒经营者早作准备或采取对策以减少财务损失，控制财务风险的进一步扩大。中小企业的经营者、管理者应随时加强对财务风险指标的分析，适时调整企业营销策略，合理处置不良资产，有效控制存贷结构，适度控制资金投放量，减少资金占用。同时，还应注意加速存货和应收账款的周转速度，使其尽快转化为货币资产，减少甚至杜绝坏账损失，加速企业变现能力，提高资金使用率。

（二）建立财务风险意识

中小企业要时刻关注国家宏观政策的变化，关注国家产业政策、投资政策、金融政策、财税政策的变化。管理层应对企业投资项目、经营项目、筹借资金、经营成本等方面可能产生的负面效应进行提早预测，以便及时采取措施。管理层要关注市场供需关系的变化，防止企业成本费用和资金需求增加出现经营亏损或资不抵债的财务危机。企业经营者要根据政策因素变化及时调整经营策略和投资方向，避免企业步入财务危机。在销售方面注重产销衔接，以销定产，及时调整营销策略，积极开拓新渠道，培育新用户，加速货款回笼，加强业务整合，提高企业整体抵抗风险的水平。

（三）建立企业内部监督制度

内部审计控制是一个企业内部经济活动和管理制度是否合规、合理和有效的独立评价系统，在某种意义上讲是对其他控制的再控制。内部审计在企业应保持相对独立性，应独立于其他经营管理部门，确保审计部门发现的重要问题能送达治理层和管理层。对于不具备条件的中小企业可聘请外部审计机构和人员进行内部审计。

（四）建立内部控制制度

要建立中小企业内部控制制度和会计控制制度，如对企业的货币资金控制、采购与付款控制、销售与收款控制、对外投资控制等。实施内部牵制制度，对不相容的岗位实行相互分离、相互制约；要建立回避制度，会计负责人的直系亲属不得担任出纳人员；严禁擅自挪用、借出货币资金；严禁收入不入账，严禁一人保管支付款项所需的全部印章；不得由同一部门或个人办理采购与付款、销售与收款业务的全过程，销售收入要及时入账。

四、企业财务风险分析要注意树立企业良好形象

中小企业财务分析的资信程度不高，筹资难一直是困扰其发展的问题。所以中小企业财务风险分析更要注重树立企业良好的形象，塑造投资者信心，争取更多的外来投资，降低筹资成本。同时，中小企业财务风险分析还应建立偿债基金，增强企业自保和抵制财务风险的能力，合理调度资金，维护资产的流动性。应注重筹资杠杆，适度举债优化资金结构，并根据企业的经营风险选择合适的财务杠杆。中小企业还可以利用套期保值法防范财务风险。套期保值的原理是使用一种货币的现金流入与该种货币的现金流出在时间和数量上相对应相匹配。当一个现有交易导致未来有一笔资金流出时，我们可以在现在运用一个在未来只有一笔现金流入的方式来对它进行套期保值。

总之，企业在发展壮大之初，要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况，量力而行来确定企业合理的融资规模，减少企业的财务风险，进而实现企业对财务风险的有效防范。

参考文献：

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②杨敏茹. 中小企业内部会计控制制度浅析[J]．中国商界(上半月)．2010（6）

③杨孝念. 浅议中小企业实施ERP有利于完善内部控制[J]．中国西部科技．2006（31）

④袁雪平. 探析珠三角区域中小企业财务管理[J]．企业家天地．2008（9）

第8篇：财务风险分析与控制范文

一、引言

随着我国经济体系与国际的不断接轨以及国际经济贸易往来的不断成熟，我国企业迎来国际化发展机遇的同时也不可避免地受到了全球金融危机的影响。很多企业在经历金融危机的洗礼之后开始重新审视金融风险和财务风险，如何通过风险预警系统及时发现和解决财务风险问题成为目前企业迫切需要解决的问题之一。

企业财务风险预警是以企业财务信息为基础，利用企业的财务报表与经营计划等资料，通过选择并观察敏感性预警指标变化，借助比例分析和数学模型等方法对企业可能或即将面临的财务危机进行实时监测和预报警度，并及时向利益相关各方发出警示和提出规避风险的建议（杨轶、张友棠，2008）。财务风险预警理论在国外已经有70多年发展历史，并已经形成一个比较成熟的理论体系，很多大型跨国公司已经采用了比较成熟的财务风险预警系统并取得了很多经验和成果。在我国，财务风险预警研究开始于1986年，建立在国外学者研究基础上，国内财务风险预警研究得到了较为迅速的发展并开始形成体系，许多信息化建设程度较高的企业逐渐开始运用信息化途径实施和启用了财务风险预警系统。

二、信息化条件下财务风险预警机制基本模型

信息化条件下的财务风险预警机制可以分成信息收集机制、信息传递机制、财务风险分析机制、财务风险处理机制四大部分，分别发挥不同的作用。

信息收集机制主要是基础数据采集层，主要负责收集企业基础财务数据，信息传递机制主要是以财务报表或经营快报的形式将信息传递给风险分析层；风险分析层除了收集基础数据采集层提供的财务数据之外，还要收集外部国家宏观政策、行业发展环境、社会发展环境及内部生产经营的相关信息，并根据上述数据利用风险预警分析方法进行风险分析，并将分析结果、建议措施和有关重要资料上报领导层——财务风险处理机制；领导层根据上述预警分析和建议进行讨论并做出决策，下发相应指令，要求执行层具体实施；领导层在做出预警决策时既要考虑对公司的短期影响，也要注意保证公司长期发展的需要，执行层则负责具体执行领导层的各项决策。

三、企业财务预警系统运行保障措施

1、加强信息传递环节的控制，确保信息及时准确可靠

财务风险预警系统建立在大量与企业经营、财务活动有关的内外部信息基础之上，因此，及时、准确、可靠的信息对企业财务风险预警系统有效发挥预警作用并及时发现财务风险具有非常重要的意义。为确保各项信息的及时性，在建立财务预警组织的各个层级时，应当设置专人负责财务风险预警工作，明确规定重要信息的收集和反馈时间要求；通过信息化途径，建立一套先进的会计信息管理系统，能够更好的保证各层级、各部门之间的信息沟通。另外，为保证信息的可靠性，对基层数据采集层收集的财务信息及其他重要信息由内部审计部门安排内部审计人员进行核实，对财务报告数据还应当由外部会计师事务所进行审计，从而确保数据信息的准确和可靠。

2、完善企业内部控制制度，强化化解财务风险政策的执行力度

完善的内部控制制度可以充分发挥财务风险预警系统的功能，针对企业基础管理薄弱、内部控制欠缺的弊病，应当对企业内部控制制度进行相应完善，具体措施包括：

（1）在控制环境方面，完善公司内部控制规章制度，制定或完善《企业财务管理办法》、《企业预算管理暂行办法》、《资金计划管理办法》等规章制度，并在各项规章中对公司各层级、各子公司与各部门的权限与职责进行了明确规定。

（2）在管理控制方面，为保证财务预警信息的及时性，A公司合理调整了财务预警权与经营管理权之间的关系，对财务预警权进行了适度集中，加大了信息的监控力度，不仅确保了会计信息的质量，也保证了信息在各子公司、各部门间的沟通。

3、提高企业员工财务安全意识与素质

企业财务风险预警系统能否在企业财务风险管理中发挥实效，取决于企业全体员工尤其是管理层与财务管理人员对财务风险危害性与财务安全重要性的认识程度，以及对财务风险预警系统的认知与运用程度。为提高员工的财务安全意识与素质，在企业管理层方面，内部财务风险管理人员或外部财务风险预警专家对公司管理层进行关于财务风险管理与财务预警系统的培训，提高管理层对财务风险预警信息的分析判断能力以提高作出风险预警决策时的准确性。在对财务管理人员的培训方面，进行制度化、常态化的财务风险预警培训，不断增强财务管理人员风险管理意识与预警系统运用能力。在提高其他员工财务安全意识方面，建立成本控制中心和目标成本管理制度，明确各子公司与各部门的成本目标与责任，并作为对员工进行考核的一个重要方面，藉此增强员工的成本控制意识与财务风险防范意识。

四、结束语

由于受企业信息化程度的限制，财务风险预警机制在执行过程中可能遇到不同的情况，企业管理层应充分考虑企业本身的已有条件和内部控制状况，选择恰当的财务风险预警方法，遵循系统设计原则，构建完善的风险预警模型并按照预警机制程序进行操作，利用财务风险预警机制进行财务风险管理，有效防范财务危机发生。

参考文献：

第9篇：财务风险分析与控制范文

关键词:企业并购财务风险融资风险支付风险

前言

作为一种资本运营方式，企业并购起源于西方资本主义国家。随着西方商品经济的深入发展，企业并购也经历了从低级向高级发展的过程。我国企业并购的历史较短，真正意义上的企业并购是在中国改革开放特别是20世纪80年代以后才发展起来的。企业并购在促进我国企业转化经营机制，促进资源合理配置以及优化我国产业结构方面发挥了重要作用。所以，作为一种有效的资本运营方式，企业并购也逐步被我国企业所接受和采用，并在市场经济发展过程中发挥着重要作用。

一、企业并购财务风险基本理论

(一)企业并购财务风险的定义

企业并购财务风险是指并购融资以及资本结构改变所引起的财务危机，甚至导致破产的可能性，或者是在一定时期内，为并购融资或因兼并背负债务，而使企业发生财务危机的可能性。

(二)企业并购财务风险的特性

1、企业并购财务风险的综合性

企业并购活动是一个涉及到多个环节的复杂的资本运营活动，各个环节之间相互分离，有相互作用，甚至出现交叉。

2、企业并购财务风险的前后关联性

在某一个环节发生的财务风险也会引起下一环节的财务风险，导致企业并购财务风险的连锁反应。

3、企业并购财务风险的动态性

企业并购财务风险的发生频率、影响范围和影响强度都是不断变化的，这也就要求其管理和防范必须采用动态方式。

4、企业并购财务风险的可控性

我们可以积极采取相应措施，比如提高信息处理质量、采取科学决策机制、运用科学控制手段来予以控制的。

(三)企业并购财务风险的主要内容

1、目标企业价值评估财务风险

在企业并购中，并购的成交价格是并购双方关注的核心问题。而确定成交价格的关键又在于对目标企业价值评估。在并购企业对目标企业实施价值评估过程中，由于并购战略的差异、评估信息的制约以及评估方法的选择等因素的影响，会使得并购企业对目标企业价值评估出现偏差，这种偏差会引发并购企业的财务损失。

2、融资财务风险

在企业并购实施中，并购活动要涉及到融资和支付两个环节，融资和支付方式的选择都会给并购企业带来财务损失的可能性。融资风险主要是指资金来源风险，主要包括融资安排风险和融资机构风险。具体来讲，比如融资方式是否符合并购动机，资金在数量和时间上能否保证并购需要，融资结构是否合理等。

3、运营整合风险

企业实施并购后，还需要进行并购整合。在这个过程中，并购企业面临财务整合风险。在并购整合过程中，财务风险主要表现为两个方面：一是由于外部环境的复杂性和不确定性，导致决策者失误性决策而给并购企业造成财务损失的可能性。二是由于企业内部财务组织的差异，或者财务运作的缺陷，而导致并购企业发生财务损失的可能性。

二、案例分析

(一)并购背景

联想集团，全称联想集团有限公司，是中国目前最大的IT企业。其主要因为是生产和销售台式电脑、笔记本、手机、服务器和外设产品等。联想集团目前年产量约500万台，员工总数一万余人，1994年在香港联合交易所上市，总市值为202亿港元。

IBM，世界上最大的信息工业跨国公司，个人电脑事业部主要从事笔记本、台式计算机、服务器、外设等产品的生产和销售，约有9500名员工。在IBM总销售额中，个人电脑事业部的销售额约占10%。在全球PC市场上，IBM以5.2%的市场占有率排在戴尔和惠普之后，位居第三。尽管如此，IBM个人电脑事业部的利润连续亏损，给IBM利润造成了很大的影响。基于此，IBM打算在全球范围内寻找合作伙伴，希望能够妥善处理其个人电脑业务。

与此同时，联想面临着戴尔、惠普全球最大的两个厂商及国内众多中小品牌的激烈竞争，营业额、利润的停滞不前，严重困扰着一直追求发展的联想管理层。出于联想自身发展战略的需要、国际化战略的需要以及追求巨大的协同效应等方面的考虑，联想决定收购IBM个人电脑事业部。

(二)并购要点

2004年12月8日，联想宣布以12.5亿美元收购IBM的全球台式机业务和笔记本业务（personal computer division， PCD），打造全球第三大PC企业。本文拟结合联想此次并购案例，分析其并购活动中的财务风险。根据收购交易条款，联想支付给IBM的收购金额为12.5亿美元，其中包括现金6.5亿美元，股权转让6亿美元，另外还需承担IBM5亿美元债务。联想PC的合并年收入将达约130亿美元，年销售PC约为1400万台。IBM与联想将结成独特的营销与服务联盟，联想的PC将通过IBM遍布世界的分销网络进行销售。新联想将成为IBM首选的个人电脑供应商，而IBM也将继续为中小型企业客户提供各种端到端的集成IT解决方案。

(三)并购财务风险分析

1、目标企业价值评估风险分析

本文通过网上查阅，收集了2004年美国IT业八家大公司的市盈率，根据ValueLine网站给出的数据，联想并购IBM个人电脑业务的收益大概是5.26+10+2=17.26亿美元的价值，而联想为此付出了17.5亿美元的成本。由此可见，联想在并购过程中并没有过高估计IBM个人电脑业务的价值。

2、融资风险分析

联想收购IBMPC业务所采取的支付方式是混合支付方式，收购的实际交易金额中有6.5亿美元是现金支付，另外6亿美元是股权转让，还有5亿美元债务承担。根据与IBM签订了的协议，联想从2005年第二季度起，支付给IBM服务费用7.05亿美元，分为2.85亿美元，2.23亿美元和1.97亿美元三次支付。收购完成半年之后，联想引入GeneralAtlantic、美国新桥投资集团及德克萨斯太平洋集团等投资公司3.5亿美元的战略投资，之后联想集团斥资1.52亿美元回购此前向IBM发行的4.357亿股超额无投票权股份，IBM在联想的持股量，由18.9%下降到13.4%。回购股份未影响公司财政状况，融资风险成功化解，联想和IBM实现双赢。

3、运营整合风险分析

跨国并购的七七定律认为，70%的并购没有实现期望的商业价值，其中70%的并购失败于并购后的文化整合。联想并购IBM个人电脑业务后也面临着文化整合的巨大风险。新联想采取了一些措施，确保公司国际化的顺利进行，比如留任了IBM的PCD总经理；总部迁往美国纽约；规范新公司内部沟通的国际语言等。在人事政策方面，维持“一企两薪制”，原IBM员工的薪酬在3年内不变，留住企业关键人才；在经销商和客户方面，联想展开了与IBM个人电脑事业部的经销商和客户的深度交流。想方设法保留了IBMPCD的渠道和客户。从目前的情况看，联想并购后在整合风险的防范和管理上是比较成功的，尤其是文化方面的整合。

三、企业并购财务风险度量模型应用

根据模糊决策方法，建立企业并购财务风险等级评价模型：B=A・R

其中B为评估风险最终得数，R为风险等级评估矩阵，A为权重矩阵。R=[X,Y,Z]T，A=[ax，ay，az]，ax，ay，az分别为X,Y,Z的权重，且ax+ay+az=1。

针对联想并购行为，运用该财务风险度量模型评价指标体系进行财务风险分析，经20位专家对此次并购活动财务风险进行评估，根据德尔菲法确定指标和权重数据，可知：

X=AX・［X1，X2，X3］T＝3.3325

Y=AY・［Y1，Y2，Y3］T＝＝2.7275

Z=AZ・［Z1，Z2，Z3］T＝［0.35,0.35,0.3］・［2.8,2.75,2.7］T＝2.7525

R=[X,Y,Z]T＝［3.3325,2.7275,2.7572］T，A=［ax，ay，az］＝［0.4,0.3,0.3］

B=A・R≈2.98

通过度量模型可以得出结论，联想并购财务风险等级为2.98，属于一般风险。通过二级评判指标向量进一步深入分析可知：该次并购活动，融资风险和整合风险属于一般风险，目标企业定价风险高于一般风险为3.33。导致目标定价风险偏高的主要因素是利润预测和贴现系数的选择。同时，虽然融资风险整体一般，但是从分析过程可以看出决定其大小的指标中资本结构的合理性风险较其它两项风险明显偏大。综合以上分析结果，企业可以有针对性地在此次并购中产生风险较大的利润预测、贴现系数选择和资本结构合理性确定三方面，采取有效对策规避风险。

结束语

并购是资本运营的一种重要手段，在现代企业扩张中扮演着越来越重要的角色。无论是在国外，还是在国内都得到了广泛运用。但是我们必须看到，并购过程中也可能隐藏着巨大的财务风险。企业并购中必须对此问题高度重视并审慎分析，采取合理途径稳妥解决。我国目前对企业并购过程中的财务风险的研究并不深入，不利于我国企业在世界并购浪潮中获取核心竞争力，不利于我国国民经济和国有资产的优化。我国已经融入世界经济的浪潮，对企业并购中的财务风险加以重视，对保证并购活动的顺利开展，提高我国企业并购效率，意义深远。

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