短期债券投资精选(九篇)

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第1篇：短期债券投资范文

与06年不同的是，07年的债券投资必须考虑通货膨胀的因素。近年来我国经济一直表现为高增长低通涨，但由于06年世界大宗商品（如黄金、铜、石油）的价格涨幅很大，通过价格传递，我国会在07年面临一定的通货膨胀压力，这会导致债券的实际收益率下降，价格下跌，这对于持有长期债券的投资者而言，影响会更大。

虽然有以上不利因素影响，但在美元逐步走弱的趋势、我国庞大的经常项目顺差和外汇储备面前，人民币升值压力并没有因兑美元汇率创新高而有所减弱。人民币升值引发的我国货币投放过大，直接导致在债券市场上，资金过于充沛，债券的总体表现仍然是高位运行。具体到各类品种方面。可以依据债券的期限分别考虑：

短期债券依然是“看多做多”

这首先是由于人民币升值带来的“热钱”多为短期资金，因而也就更加热衷于投资短期债券品种。而且短期债券对利率变化的敏感程度最差，所以调控政策对其没有什么影响，同时由于此类债券流动性最好，也是避险资金的不二选择。因此，无论从抗风险角度还是流动性角度来说，短期债券将受到投资者的偏好。建议投资者可以中仓持有此类债券。

中期债券的表现将是“看空被迫做多”。

这是由于我国贸易顺差并没有因为人民币升值而减少，市场上的资金面非常宽裕，相对长期债券利率风险较大的情况下，无论是从抗风险能力和流动性角度来说，中期债券相对长期债券较具有优势。而相比金融债和企业债，中期国债更受到欢迎，所以二级市场成交的中期国债并不会因为政策风险和流动性风险的加大而提高，很多长期资金会放弃长期债券而投资中期债券。这样，尽管中期债券也会面临较大的不确定因素，但仍有投资价值。风险承受能力较强的投资者可以适当配置此类债券。

第2篇：短期债券投资范文

1.1不可分散风险

不可分散风险，又称为系统性风险，指的是由于某些因素给市场上所有的债券都带来经济损失的可能性，具体包括政策风险、税收风险、利率风险和通货膨胀风险。

1.1.1政策风险

政策风险是指政府有关债券市场的政策发生重大变化或是有重要的举措、法规出台，引起债券价格的波动，从而给投资者带来的风险。政府对本国债券市场的发展通常有一定的规划和政策，以指导市场的发展和加强对市场的管理。政府关于债券市场发展的规划和政策应该是长期稳定的，在规划和政策既定的前提条件下，政府应运用法律手段、经济手段和必要的行政管理手段引导债券市场健康、有序地发展。

1.1.2税收风险

对于投资免税的政府债券的投资者面临着税率下调的风险，税率越高，免税的价值就越大，如果税率下调，免税的实际价值就会相应减少，则债券的价格就会下降；对于投资于免税债券的投资者面临着所购买的债券被有关税收征管当局取消免税优惠，则也可能造成收益的损失。

1.1.3利率风险

利率风险是指由市场利率的可能性变化给投资者带来收益损失的可能性。债券是一种法定的契约，大多数债券的票面利率是固定不变的，当市场利率上升时，会吸引一部分资金流向银行储蓄等其他金融资产，减少对债券的需求，债券价格将下跌；当市场利率下降时，一部分资金流回债券市场，增加对债券的需求，债券价格将上涨。同时，投资者购买的债券离到期日越长，则利率变动的可能性越大，其利率风险也相对越大。

1.1.4通货膨胀风险

由于投资债券的实际收益率=名义收益率-通货膨胀率。在通货膨胀的条件下，随着商品价格的上涨，债券价格也会上涨，投资者的货币收入有所增加，会使他们忽视通货膨胀风险的存在，并产生一种错觉。其实，由于货币贬值，货币购买力水平下降，债券的实际收益率也会下降，当货币的实际购买能力下降时，就会造成有时候即使我们的投资收益在量上增加了，但在市场上能购买的东西却相对减少。当通货膨胀率上升到超过债券利率水平，则债券的实际购买力就会下降到低于原来投资金额的购买力。

1.2可分散风险

可分散风险又叫非系统性风险，是指某些因素对单个债券造成经济损失的可能性，具体包括信用风险、回收风险、再投资风险、转让风险和可转换风险。

1.2.1信用风险

当债券发行人在债券到期时无法还本付息，而使投资者遭受损失的风险为信用风险。这种风险主要表现在公司债券中，公司如果因为某种原因不能完全履约支付本金和利息，则债券投资者就会承受较大的亏损，就算公司的经营状况非常良好，但我们也不能排除它存在财务状况不佳的可能性，若真有这种可能，该公司的还本付息能力就会下降，那么就会发生它不能按约定偿还本息，从而产生了信用风险。

1.2.2回收风险

对于有回收性条款的债券，常常有强制收回的可能，而这种可能又常常是市场利率下降、投资者按债券票面的名义利率收取实际增额利息的时候，而发行公司提前收回债券，投资者的预期收益就会遭受损失，从而产生了回收性风险。

1.2.3再投资风险

由于购买短期债券，而没有购买长期债券，将会有再投资风险。例如，长期债券利率为10%，短期债券利率8%，为减少风险而购买短期债券。但在短期债券到期收回现金时，如果利率降低到6%，就不容易找到高于6%的投资机会，从而产生再投资风险。

1.2.4转让风险

当投资者急于将手中的债券转让出去，有时候不得不在价格上打点折扣，或是要支付一定的佣金，因这种付出所带来的收益变动就产生了转让风险。

第3篇：短期债券投资范文

[关键词] 近代 企业融资 债券融资 思想

1 债券融资思想述要

20世纪30年代之前，企业债券的发行尚属凤毛麟角。30年代后期至40年代前期，企业债券发行虽然逐渐增多，但也还只是局限在极少数比较著名的企业之中，有资料表明，截至1940年，全国发行债券的企业大致仅有19家，债券总发行额5000余万元。其中上海约有8家，发行债券总额1800余万元。

中国近代通过发行企业债券融资的企业大体有通泰盐垦公司、纬成公司、北平电车公司、六合沟煤矿、闸北水电公司、启新洋灰公司、江南铁路、大通煤矿等，其债券融资思想也具体体现在债券的发行章程中。以六合沟煤矿公司为例，其债券发行情况如下：

六合沟煤矿公司为整理债务改善营业，决定募集短、长期公司债两种。委托盐业、金城两银行经理发行，其发行公司债章程要点如下：①债额及债券。总额四百万元，分短期、长期两种。短期债券，共150万元，票额每张为1万元，短期民国二十三年（1934年）七、八月间发行；长期债券共250万元，票额每张分为10000元、1000元、100元三种（民国二十四年二月为募足期）。②还付本息。短期债券自发行日起，6个月内只付利息，第7个月起还本，每年两期，每期用抽签法还债1/10。长期债券5年内只付利息，第6年起还本，每年两期，每期用抽签法，偿还1/10，分五年还清。③利率及付息。短期债券按月利息1分（第一期利息到期时，因公司经济情形不佳，未能照付）；长期债券按年利息8厘，均按每半年付息。④担保。由公司指定本矿矿业权、不动产及各项建设物、机器、家具等，除扬子铁厂财产应作为该厂债务担保外，所有公司之全部财产，及其收入均作为担保品。⑤监理会。规定在债券还清以前，由发行银行推定5人组织监理委员会，其职权：监管占有担保品，保管债券，监管售出债券之现金暨审核及签署公司支出，重要职员的任用及辞退。⑥基金。自发行日起每月在营业收入内应先提发5.7万元，存储经理银行充还本付息基金。每届还本付息时，如基金不足，应按下列顺序支配：第一、短期债券付息；第二、长期债券付息；第三、短期债券还本；第四、长期限债券还本。⑦处分担保品。公司遇下列情形之一（即积欠债券应付本息逾两期以上，经催告无效时，公司宣告清理清算或破产时，公司违背本章程条款经催告无效时。）发生时，经理银行代表债权人，可将担保品部分或全部拍卖。担保品处分后，所得现款，先抵付短期债券付息，其次抵付长期债券本息，如抵付后尚有余额应交公司。

从六合沟煤矿公司债券发行章程来看，近代企业的债券融资就策划方面来说，是较为完善的。从承购主体看，主要是各个银行机构承购债权；发行方式涉及承购、包销和直接发行；发行费用包括折扣加利息，一般在8%-10%或是更高。

2 债券融资思想特点

近代企业债券无论在发行方式、发行主体、以及承销主体上，都是比较规范的，发行公司不仅规定了发行债额、期限、利率、还本付息方式、还对担保品的估算等细节作了说明。

2.1 债券融资思想中关于债券基本特征的思想特点

2.1.1 发行方式

近代企业的债券融资思想在发行方式上主要体现为银行承购认募。企业委托银行发行债券，募集资金。如：六合沟煤矿公司委托盐业、金城两银行发行；茂昌股份有限公司债券由交通、中国、上海三银行分担经募；另一方面，近代企业公司债券并非是由银行全额承销，发行企业给予银行一定的承销折扣价。如茂昌股份有限公司委托交通、中国、上海发行债券时，在其章程式中规定“九八发行”。

2.1.2 债券种类

近代企业债券发行章程中明确有了债券种类的划分思想，分为“记名债券”和“不记名债券”。民生实业股份有限公司用记名或不记名两种方式发行债券，但规定不记名式者遗失不补。商办江南铁路公司发行的债券均为不记名式，但其发行章程中指出：“如持券人要求，得改记名式，不记名券概不挂失，记名券转让须经过户手续。”可见，近代企业发行的债券一般选择不记名债券，但并不限制记名券，并规定记名券的转让须经过户手续。

2.1.3债券期限

现代企业的短期债券是指企业界发行的还本期限在1年内的债券，中长期债券是指企业发行的还本期限在1年以上的债券。而近代企业债券的长短之分并不是以1年为期限，长短只是相对而言。

2.1.4 债券利息

近代企业债券融资思想中对于债券利息的规定为固定利息制，债券的利息始终保持不变，一般为年8厘或1分，采取分期付息的方式，大多为一年两期。

2.2 债券融资思想中关于降低债券风险性的思想特点

2.2.1 注重抵押担保

近代企业债券融资思想的一个明显特点就是，在债券发行时必须提供抵押担保。发行债券的每个公司几乎均以公司之全部财产及收入作为担保品。这虽然是出于承销商为降低承销的风险性这个目的，但这种对发行者的约束和限制显然是极为苛刻的，增加了企业的发行成本和负担。

2.2.2 设立偿债基金

所谓偿债基金是指债务人定期（一年或半年）向债权人代表（通常为金融机构）支付一定数额的款项，由这家机构代为收回部分债务本金。从近代企业债券发行的章程中，我们可以发现类似偿债基金的规定，六合沟煤矿公司在其债券发行章程中指明：自发行日起每月在营业收入内应先提发5.7万元，存储经理银行充还本付息基金。

2.2.3 采取承销商监督措施

在近代企业的债券融资思想中还有一个值得注意的特点，就是债券承销商注重对企业经营的监督管理。这在现代企业的债券发行中是不曾有的。六合沟煤矿公司的债券发行章程中规定在债券还清以前，由发行银行推定5人组织监理委员会，其职权：监管占有担保品，保管债券，监管售出债券之现金暨审核及签署公司支出，重要职员的任用及辞退。这种思想特点从理论上说有助于降低债权人的投资风险，但在操作上必须运用适当，否则将会导致企业丧失经营自。

总之，近代企业融资中存在的债券融资思想是相当完善的，其发行和策划也是相当成功的。

3 债券融资思想产生的原因分析

近代债券融资思想的产生并在企业中得到尝试也有其历史必然性。

3.1 融资环境比较恶劣

从时间上看，20世纪20年代的几次企业债券的发行都是在金融动荡时期，1921年通泰盐垦五公司债券的发行是在信交风潮之时，人们的投资注意力集中在信托业和交易所投机行业，1926年北平电车债券的发行是在战后经济的短期衰退时。

3.2 其他融资方式很难运作并达到融资的目的

在近代中国的企业融资方式中，大体有发行股票、银行放款、抵押借款及发行债券等几种。发行股票的限制主要是本世纪二三十年代股票风险性加大，股票市场曾产生三次股市危机，增加了股票投资的风险性，从而影响了投资者的投资热情，股票融资对近代企业来说已经非常困难。银行贷款的困难在于资金难以回收。银行贷款一般是以厂基为担保，如果借款到期不还，可将厂基拍卖。但拍卖抵押品存在的问题是：处分抵押品需要经过法律程序，另一方面，被抵押的厂基机器日久损毁，若欲拍卖，买主难以寻觅，因此必然增加银行的贷款成本。据中国银行民国二十三年度（1934年）营业报告记载，当时工业放款是5400万元左右，均成为呆坏帐。因此可见，银行不愿意贷款给企业，应是情理之中的事情。

由于股票融资和银行贷款这两种主要的融资渠道无法解决企业的融资问题，企业经营者从而选择债券融资这一途径。但是债券融资却始终未成为一种主流的融资方式，就近代企业整体来说也是微不足道。

参考文献

[1] 董贵昕. 如何进行企业速效[M]. 大连理工大学出版社，2000.

[2] 卢福财. 企业融资效率分析[M]. 经济管理出版社，2001.

[3] 顾凯. 企业资本运营[M]. 海天出版社，2000.

[4] 潘飞, 朱百鸣. 企业筹资决策[M]. 立信会计出版社，2000.

[5] 仇庆德, 柴传早, 高成路. 现代企业筹资理论与实务[M]. 青岛: 青岛海洋大学出版社，1993.

[6] 张国辉. 与中国近代企业[M]. 中国社会科学出版社，1979.

[7] 杜恂诚. 与旧中国政府[M]. 上海: 上海社会科学院出版社, 1991.

第4篇：短期债券投资范文

只要是投资且是基金，肯定不能百分百盈利，不过目前这种极端情况还几乎没出现。

活期宝是货币基金，和普通基金是一样的，你的钱其实都是存到基金公司账户的，他们投资领域主要有，银行短期拆借，银行定期存单，政府短期债券，企业债券等短期有价证券，从理论上讲，货币基金虽是投资一些高安全系数和稳定收益的品种，但并非没有发生亏损的可能。

（来源：文章屋网 ）

第5篇：短期债券投资范文

关键词 债券投资 风险 防范

债券投资是投资者通过购买各种债券进行的对外投资，它是证券投资的一个重要组成部分。一般来说，债券按其发行主体的不同，分为政府债券、金融债券和公司债券。债券投资的风险是指债券预期收益变动的可能性及变动幅度，债券投资的风险是普遍存在的。与债券投资相关的所有风险称为总风险，总风险可分为可分散风险和不可分散风险。

1 债券投资风险的表现形式

1.1 不可分散风险

不可分散风险，又称为系统性风险，指的是由于某些因素给市场上所有的债券都带来经济损失的可能性，具体包括政策风险、税收风险、利率风险和通货膨胀风险。

1.1.1 政策风险

政策风险是指政府有关债券市场的政策发生重大变化或是有重要的举措、法规出台，引起债券价格的波动，从而给投资者带来的风险。政府对本国债券市场的发展通常有一定的规划和政策，以指导市场的发展和加强对市场的管理。政府关于债券市场发展的规划和政策应该是长期稳定的，在规划和政策既定的前提条件下，政府应运用法律手段、经济手段和必要的行政管理手段引导债券市场健康、有序地发展。

1.1.2 税收风险

对于投资免税的政府债券的投资者面临着税率下调的风险，税率越高，免税的价值就越大，如果税率下调，免税的实际价值就会相应减少，则债券的价格就会下降；对于投资于免税债券的投资者面临着所购买的债券被有关税收征管当局取消免税优惠，则也可能造成收益的损失。

1.1.3 利率风险

利率风险是指由市场利率的可能性变化给投资者带来收益损失的可能性。债券是一种法定的契约，大多数债券的票面利率是固定不变的，当市场利率上升时，会吸引一部分资金流向银行储蓄等其他金融资产，减少对债券的需求，债券价格将下跌；当市场利率下降时，一部分资金流回债券市场，增加对债券的需求，债券价格将上涨。同时，投资者购买的债券离到期日越长，则利率变动的可能性越大，其利率风险也相对越大。

1.1.4 通货膨胀风险

由于投资债券的实际收益率=名义收益率-通货膨胀率。在通货膨胀的条件下，随着商品价格的上涨，债券价格也会上涨，投资者的货币收入有所增加，会使他们忽视通货膨胀风险的存在，并产生一种错觉。其实，由于货币贬值，货币购买力水平下降，债券的实际收益率也会下降，当货币的实际购买能力下降时，就会造成有时候即使我们的投资收益在量上增加了，但在市场上能购买的东西却相对减少。当通货膨胀率上升到超过债券利率水平，则债券的实际购买力就会下降到低于原来投资金额的购买力。

1.2 可分散风险

可分散风险又叫系统性风险，是指某些因素对单个债券造成经济损失的可能性，具体包括信用风险、回收风险、再投资风险、转让风险和可转换风险。

1.2.1 信用风险

当债券发行人在债券到期时无法还本付息，而使投资者遭受损失的风险为信用风险。这种风险主要表现在公司债券中，公司如果因为某种原因不能完全履约支付本金和利息，则债券投资者就会承受较大的亏损，就算公司的经营状况非常良好，但我们也不能排除它存在财务状况不佳的可能性，若真有这种可能，该公司的还本付息能力就会下降，那么就会发生它不能按约定偿还本息，从而产生了信用风险。

1.2.2 回收风险

对于有回收性条款的债券，常常有强制收回的可能，而这种可能又常常是市场利率下降、投资者按债券票面的名义利率收取实际增额利息的时候，而发行公司提前收回债券，投资者的预期收益就会遭受损失，从而产生了回收性风险。

1.2.3 再投资风险

由于购买短期债券，而没有购买长期债券，将会有再投资风险。例如，长期债券利率为10%，短期债券利率8%，为减少风险而购买短期债券。但在短期债券到期收回现金时，如果利率降低到6%，就不容易找到高于6%的投资机会，从而产生再投资风险。

1.2.4 转让风险

当投资者急于将手中的债券转让出去，有时候不得不在价格上打点折扣，或是要支付一定的佣金，因这种付出所带来的收益变动就产生了转让风险。

1.2.5 可转换风险

若投资者购买的是可转换债券，当其转成了股票后，股息又不是固定的，股价的变动与债券相比，既具有频繁性又具有不可预测性，投资者的投资收益在经过这种转换后，其产生损失的可能性将会增大一些，可转换风险因此产生。

2 债券投资风险的防范

2.1 合理估计风险的程度

在进行投资之前，投资者应通过各种渠道了解和掌握各种信息，从宏观和微观两方面去分析投资对象可能带来的各种风险。

（1）从宏观方面，必须准确分析各种政治、经济、社会因素的变动情况；了解经济运行的周期性特点、各种宏观经济政策特别是财政政策和货币政策的变动趋势；关注银行利率的变动以及影响利率的各种因素的变动。

（2）从微观方面，首先要从总体上把握国家的产业政策，其次要对影响国债或公司债券价格变动的各种因素进行分析。对公司债券的投资者来说，充分了解企业的信用等级状况、发展前景和经营管理水平、产品的市场占有情况，其中公司的信用等级状况可由专业的债券信用等级评定机构完成，其余的各种因素必须依靠投资者在充分掌握相关信息后，才能得出较为准确的判断风险的结果。

2.2 全面确定债券投资成本

确定债券的投资成本也需要投资者在进行投资之前开展，债券投资的成本大致有购买成本、交易成本和税收成本三部分。

（1）债券不是免费的，我们要获得债券还须等价交换，它的购买成本在数量上就等于债券的本金，即购买债券的数量与债券发行价格的乘积，若是中途的转让交易就乘以转让价格。对附息债券来说，它的发行价格是发行人根据预期收益率计算出来的，即购买价格=票面金额的现值+利息的现值。对贴息债券，其购买成本的计算方法为：购买价格=票面金额×(1-年贴现率)。

（2）债券在发行一段时间后就进入二级市场进行流通转让，如在交易所进行交易，还得交付自己的经纪人一笔佣金，不过，投资人通过证券商认购交易所挂牌分销的国债可以免收佣金，其他情况下的佣金收费标准是：每一手债券(10股为一手)在价格每升降0.01元时收取的佣金起价为5元，最高不超过成交金额的2‰。经纪人在为投资人办理一些具体的手续时，又会收取成交手续费、签证手续费和过户手续费。

（3）我们还需要考虑的是税收成本，虽然政府债券和金融债券是免税的，债券交易也免去了股票交易需要缴纳的印花税，但我们投资公司债券时要交纳占投资收益额20%的个人收益调节税，这笔税款是由证券交易所在每笔交易最终完成后替我们清算资金账户时代为扣除的。

2.3 准确计算债券投资收益

债券的投资收益包括利息、价差和利息再投资所得的利息收入。这仅仅只是其名义收益，即投资债券的名义收益=面值×持有年数×债券年利率+价差+利息，这里的价差在债券溢价发行的时候应该是负值。但实际上，收益是一个社会范畴的概念，它必须综合考虑物价水平的变化，或者说成通货膨胀因素，所以，当我们来计算实际收益时，还必须剔除通货膨胀率或价格指数，即实际收益=名义收益/价格指数，这样才能准确计算债券投资收益。

2.4 把握合适的债券投资时机

所谓把握合适的债券投资时机是指投资者在进行投资时，一方面要结合自身的实际情况，即自己单位或个人能够支配的长期资金数量，一般而言，我国大部分单位能够支配的长期资金十分有限，能用于债券投资的仅仅是一些暂时闲置的资金。采取期限短期化既能使债券具有高度的流动性，又能取得高于银行存款的收益。由于所投资的债券期限短，投资者一旦需要资金时，能够迅速转让，满足生产经营的需要。采取这种投资方式能保持资金的流动性和灵活性。另一方面需要密切注意利率的变化，利率提高时，债券的价格就降低，此时便存在风险，但若是进行短期投资，就可以迅速的找到高收益投资机会，反之，若利率下降，长期债券却能保持高收益。

2.5 选择多样化的债券投资方式

所谓债券投资方式多样化，一是指投资者将自己的资金分别投资于不同种类的债券，如国债、金融债券、公司债券等。各种债券的收益和风险是各不相同的， 如果将资金集中投资于某一种债券可能会产生种种不利后果，如把所有资金全部用来购买国债，这种投资行为尽管非常安全、风险很低，但由于国债利率相对较低，这样做使得投资者失去投资公司债券所能得到的高收益；如果全部资金用来投资于高收益的低等级公司债券，收益可能会很高，但缺乏安全性，也很可能会遇到经营风险和违约风险，最终连同高收益的承诺也可能变为一场空。而投资种类分散化的做法可以达到分散风险、稳定收益的目的。二是指投资者将自己的资金分散投资在不同期限的债券上，投资者手中经常保持短期、中期、长期的债券，不论什么时候，总有一部分即将到期的债券，当它到期后，又把资金投资到最长期的证券中去。假定某投资者拥有20万元资金，他分别用4万元去购买1年期、2年期、3年期、4年期和5年期的各种债券，这样，他每年都有2万元债券到期，资金收回后再购买5年期债券，循环往复。这种方法简便易行、操作方便，能使投资者有计划地使用、调度资金。

总之，债券投资是一种风险投资，那么，投资者在进行投资时，必须对各类风险有比较全面的认识，并对其加以测算和衡量，同时，采取多种方式规避风险，力求在一定的风险水平下使投资收益最高。

参考文献

第6篇：短期债券投资范文

关键词债券投资风险防范

债券投资是投资者通过购买各种债券进行的对外投资，它是证券投资的一个重要组成部分。一般来说，债券按其发行主体的不同，分为政府债券、金融债券和公司债券。债券投资的风险是指债券预期收益变动的可能性及变动幅度，债券投资的风险是普遍存在的。与债券投资相关的所有风险称为总风险，总风险可分为可分散风险和不可分散风险。

1债券投资风险的表现形式

1.1不可分散风险

不可分散风险，又称为系统性风险，指的是由于某些因素给市场上所有的债券都带来经济损失的可能性，具体包括政策风险、税收风险、利率风险和通货膨胀风险。

1.1.1政策风险

政策风险是指政府有关债券市场的政策发生重大变化或是有重要的举措、法规出台，引起债券价格的波动，从而给投资者带来的风险。政府对本国债券市场的发展通常有一定的规划和政策，以指导市场的发展和加强对市场的管理。政府关于债券市场发展的规划和政策应该是长期稳定的，在规划和政策既定的前提条件下，政府应运用法律手段、经济手段和必要的行政管理手段引导债券市场健康、有序地发展。

1.1.2税收风险

对于投资免税的政府债券的投资者面临着税率下调的风险，税率越高，免税的价值就越大，如果税率下调，免税的实际价值就会相应减少，则债券的价格就会下降；对于投资于免税债券的投资者面临着所购买的债券被有关税收征管当局取消免税优惠，则也可能造成收益的损失。

1.1.3利率风险

利率风险是指由市场利率的可能性变化给投资者带来收益损失的可能性。债券是一种法定的契约，大多数债券的票面利率是固定不变的，当市场利率上升时，会吸引一部分资金流向银行储蓄等其他金融资产，减少对债券的需求，债券价格将下跌；当市场利率下降时，一部分资金流回债券市场，增加对债券的需求，债券价格将上涨。同时，投资者购买的债券离到期日越长，则利率变动的可能性越大，其利率风险也相对越大。

1.1.4通货膨胀风险

由于投资债券的实际收益率=名义收益率-通货膨胀率。在通货膨胀的条件下，随着商品价格的上涨，债券价格也会上涨，投资者的货币收入有所增加，会使他们忽视通货膨胀风险的存在，并产生一种错觉。其实，由于货币贬值，货币购买力水平下降，债券的实际收益率也会下降，当货币的实际购买能力下降时，就会造成有时候即使我们的投资收益在量上增加了，但在市场上能购买的东西却相对减少。当通货膨胀率上升到超过债券利率水平，则债券的实际购买力就会下降到低于原来投资金额的购买力。

1.2可分散风险

可分散风险又叫系统性风险，是指某些因素对单个债券造成经济损失的可能性，具体包括信用风险、回收风险、再投资风险、转让风险和可转换风险。

1.2.1信用风险

当债券发行人在债券到期时无法还本付息，而使投资者遭受损失的风险为信用风险。这种风险主要表现在公司债券中，公司如果因为某种原因不能完全履约支付本金和利息，则债券投资者就会承受较大的亏损，就算公司的经营状况非常良好，但我们也不能排除它存在财务状况不佳的可能性，若真有这种可能，该公司的还本付息能力就会下降，那么就会发生它不能按约定偿还本息，从而产生了信用风险。

1.2.2回收风险

对于有回收性条款的债券，常常有强制收回的可能，而这种可能又常常是市场利率下降、投资者按债券票面的名义利率收取实际增额利息的时候，而发行公司提前收回债券，投资者的预期收益就会遭受损失，从而产生了回收性风险。

1.2.3再投资风险

由于购买短期债券，而没有购买长期债券，将会有再投资风险。例如，长期债券利率为10%，短期债券利率8%，为减少风险而购买短期债券。但在短期债券到期收回现金时，如果利率降低到6%，就不容易找到高于6%的投资机会，从而产生再投资风险。

1.2.4转让风险

当投资者急于将手中的债券转让出去，有时候不得不在价格上打点折扣，或是要支付一定的佣金，因这种付出所带来的收益变动就产生了转让风险。

1.2.5可转换风险

若投资者购买的是可转换债券，当其转成了股票后，股息又不是固定的，股价的变动与债券相比，既具有频繁性又具有不可预测性，投资者的投资收益在经过这种转换后，其产生损失的可能性将会增大一些，可转换风险因此产生。

2债券投资风险的防范

2.1合理估计风险的程度

在进行投资之前，投资者应通过各种渠道了解和掌握各种信息，从宏观和微观两方面去分析投资对象可能带来的各种风险。

（1）从宏观方面，必须准确分析各种政治、经济、社会因素的变动情况；了解经济运行的周期性特点、各种宏观经济政策特别是财政政策和货币政策的变动趋势；关注银行利率的变动以及影响利率的各种因素的变动。

（2）从微观方面，首先要从总体上把握国家的产业政策，其次要对影响国债或公司债券价格变动的各种因素进行分析。对公司债券的投资者来说，充分了解企业的信用等级状况、发展前景和经营管理水平、产品的市场占有情况，其中公司的信用等级状况可由专业的债券信用等级评定机构完成，其余的各种因素必须依靠投资者在充分掌握相关信息后，才能得出较为准确的判断风险的结果。

2.2全面确定债券投资成本

确定债券的投资成本也需要投资者在进行投资之前开展，债券投资的成本大致有购买成本、交易成本和税收成本三部分。

（1）债券不是免费的，我们要获得债券还须等价交换，它的购买成本在数量上就等于债券的本金，即购买债券的数量与债券发行价格的乘积，若是中途的转让交易就乘以转让价格。对附息债券来说，它的发行价格是发行人根据预期收益率计算出来的，即购买价格=票面金额的现值+利息的现值。对贴息债券，其购买成本的计算方法为：购买价格=票面金额×(1-年贴现率)。

（2）债券在发行一段时间后就进入二级市场进行流通转让，如在交易所进行交易，还得交付自己的经纪人一笔佣金，不过，投资人通过证券商认购交易所挂牌分销的国债可以免收佣金，其他情况下的佣金收费标准是：每一手债券(10股为一手)在价格每升降0.01元时收取的佣金起价为5元，最高不超过成交金额的2‰。经纪人在为投资人办理一些具体的手续时，又会收取成交手续费、签证手续费和过户手续费。

（3）我们还需要考虑的是税收成本，虽然政府债券和金融债券是免税的，债券交易也免去了股票交易需要缴纳的印花税，但我们投资公司债券时要交纳占投资收益额20%的个人收益调节税，这笔税款是由证券交易所在每笔交易最终完成后替我们清算资金账户时代为扣除的。

2.3准确计算债券投资收益

债券的投资收益包括利息、价差和利息再投资所得的利息收入。这仅仅只是其名义收益，即投资债券的名义收益=面值×持有年数×债券年利率+价差+利息，这里的价差在债券溢价发行的时候应该是负值。但实际上，收益是一个社会范畴的概念，它必须综合考虑物价水平的变化，或者说成通货膨胀因素，所以，当我们来计算实际收益时，还必须剔除通货膨胀率或价格指数，即实际收益=名义收益/价格指数，这样才能准确计算债券投资收益。

2.4把握合适的债券投资时机

所谓把握合适的债券投资时机是指投资者在进行投资时，一方面要结合自身的实际情况，即自己单位或个人能够支配的长期资金数量，一般而言，我国大部分单位能够支配的长期资金十分有限，能用于债券投资的仅仅是一些暂时闲置的资金。采取期限短期化既能使债券具有高度的流动性，又能取得高于银行存款的收益。由于所投资的债券期限短，投资者一旦需要资金时，能够迅速转让，满足生产经营的需要。采取这种投资方式能保持资金的流动性和灵活性。另一方面需要密切注意利率的变化，利率提高时，债券的价格就降低，此时便存在风险，但若是进行短期投资，就可以迅速的找到高收益投资机会，反之，若利率下降，长期债券却能保持高收益。

2.5选择多样化的债券投资方式

所谓债券投资方式多样化，一是指投资者将自己的资金分别投资于不同种类的债券，如国债、金融债券、公司债券等。各种债券的收益和风险是各不相同的,如果将资金集中投资于某一种债券可能会产生种种不利后果，如把所有资金全部用来购买国债，这种投资行为尽管非常安全、风险很低，但由于国债利率相对较低，这样做使得投资者失去投资公司债券所能得到的高收益；如果全部资金用来投资于高收益的低等级公司债券，收益可能会很高，但缺乏安全性，也很可能会遇到经营风险和违约风险，最终连同高收益的承诺也可能变为一场空。而投资种类分散化的做法可以达到分散风险、稳定收益的目的。二是指投资者将自己的资金分散投资在不同期限的债券上，投资者手中经常保持短期、中期、长期的债券，不论什么时候，总有一部分即将到期的债券，当它到期后，又把资金投资到最长期的证券中去。假定某投资者拥有20万元资金，他分别用4万元去购买1年期、2年期、3年期、4年期和5年期的各种债券，这样，他每年都有2万元债券到期，资金收回后再购买5年期债券，循环往复。这种方法简便易行、操作方便，能使投资者有计划地使用、调度资金。

总之，债券投资是一种风险投资，那么，投资者在进行投资时，必须对各类风险有比较全面的认识，并对其加以测算和衡量，同时，采取多种方式规避风险，力求在一定的风险水平下使投资收益最高。

参考文献

1詹姆斯·C·范霍恩．现代财务管理（第十版）[M].北京：经济科学出版社，1999

2伯恩斯坦，达摩达兰.投资管理[M].北京：机械工业出版社，2000

第7篇：短期债券投资范文

债券到期日的含义和影响：

1、到期日表示着债券的预期存续期，表示着投资者还可以获得多少期的利息，表示着本金多久后将被偿还；

2、到期日对债券的收益率有很大的影响，通过债券的收益率曲线形状的改变影响收益率；

3、到期日影响债券价格的波动性；

4、市场利率的变化对长期债券的影响大于中短期的债券；

5、有些债券中还包含着到期日变化的条款。比如提前赎回、终止、回收、回售条款等，将影响债券未来的收益率；

第8篇：短期债券投资范文

=$1.05/ (1+5%) =$1.00 　a bond holder receives a stream of interest, or coupons for owning the bond and gets back his principal on maturity of the bond. in order to receive these streams of future cashflows, the pros-pective bond holder pays a price to the issuer of the bond. the price paid upfront is the present value of all the future cash-flows of coupons and principal on matu-rity, discounted at the appropriate interest rate, which is also known as the yield to maturity (ytm) of the bond. 　the ytm is the current market interest rates, which could differ from the fixed interest or coupon rate paid by each bond. the ytm is determined by (among other factors) inflation, demand and supply of funds and central bank policy. on the other hand, the bonds coupon or fixed in-terest rate is determined at the launch of the bond and stays fixed during the bond's lifetime. 　the following examples will illustrate how changes in ytm or market interest rates affect bond prices. 　let's calculate the price of a two-year bond, which pays annual coupons of 8%, if the current interest rates or ytm is 5%. note that this bond pays a higher coupon than the prevailing interest rates of 5%, which therefore makes the bond attractive to investors. applying the present value formula to obtain the price of the bond:- 　present value = 〔$8/(1+5%) 〕 + 〔$8+$100/(1+5%)2.〕 = $105.58 　a very important point to note is the inverse relationship between yield (deno-minator) and price. a rise in interest rates will reduce the price, or present value of all the future cashflows, of the bond. conversely, a fall in interest rates will in-crease the price, or present value of all future cashflows of the bond. for in-stance, if the interest rates or yields rise to 6%, the new price of the bond will now only be:- 　present value = 〔$8/(1+6%)〕 + 〔$8+$100/(1+6%)2.〕 = $103.67

shorter maturity bonds are typically less price-sensitive to interest rate changes than long maturity bonds. in ge-neral, the price sensitivity of a two-year fixed income bond is twice that of a one-year fixed income bond. likewise, a 10-year fixed income bond will be about 10 times more sensitive to interest rates than a one-year fixed income bond. the longer the maturity, the higher the price sensitivity of the bond to interest rate changes. 　a fixed income bond investor has to understand these two concepts. for example, if an economy is undergoing a severe recession, there is a greater chance for the central bank to reduce interest rates. if interest rates fall, bond prices will rise, as shown by our earlier exam-ples. the prices of longer maturity fixed income bonds will rise more than shorter maturity bonds. hence, a fixed income investor who expects market interest rates to fall should invest in longer maturity fixed income bonds to maximise price appreciation. 　on the other hand, if the economy has been booming and inflation is high, there is a greater chance that the central bank will raise interest rates. if interest rates do rise, bond prices will fall, according to the inverse relationship between bond price and interest rates. the fixed income investor should hold only shorter maturity bonds to avoid heavier price falls from ri-sing interest rates. when these shorter maturity bonds mature, the fixed income investor can reinvest the proceeds in new higher coupon bonds, assuming that in-terest rates do rise as expected. 　a good grasp of these two concepts enables a fixed income investor to tailor the maturity profile of his portfolio to his expectations of future interest rates. if the investor expects interest rates to fall, he should invest in longer maturity bonds which have higher price sensitivity to in-terest rates in order to maximise his re-turns. on the other hand, if the investor expects interest rates to rise, he should keep his bond portfolio short in maturity to lessen price falls in his portfolio. (the writer is associate director, portfolio management of morgan grenfell (asia) limited. this column has the support of the investment management association of singa-pore and the stock exchange of sin-gapore.)

利率如何影响债券的价格？

债券价格与利率的关系，以及债券期限的长短在利率变动时对价 格构成了什么样的影响呢？本文探讨两者的关系。

现在手头上的1元比将来同样的1元更值钱，那是因为这手头上的 1元可存入银行赚取利息。如果1年的利率是5%，那么一年后这1元将 值1.05元。

以年利率5%计算，手头上的1元是一年后的1.05元的现值。现值 、未来值和利率间的关系可以用以下这个简单的贴现方程式表达：

现值 ＝ 未来会收现金／（1＋利率）

根据上述例子，现值1元是根据这个方程式计算而得的：

＝$1.05／(1+5%)

＝$1.00

债券持有人会定期收到利息以及在到期时取回相等于债券面值的 金额。要在将来定期收到利息，债券投资者首先得付出一笔钱给债券 发行人。这笔钱就是投资者将来会收到的利息和到期时会取回的本金 的现值，而所用的贴现利率就叫做“到期利率”。

到期利率是市场现行的利率，与债券的票面利率可能有差距。影 响到期利率的

因素包括通货膨胀率、资金需求与供应和中央银行的货 币政策。而债券的票面利率在发行时已定下，并在有限期内通常维持 不变。

以下的例子将解释到期利率或市场利率变动如何影响债券价格。

债券是两年期，年利率是8%，到期利率是5%。这批债券所付的利 息高于市场，对投资者来说很具吸引力。根据以上方程式可算出债券 的价格：

〔$8／(1+5%)〕＋〔$8+$100／(1+5%)2.〕

＝$105.58

假设利率升高至6%，那么债券价格将是：

〔$8／(1+6%)〕＋〔$8+$100／(1+6%)2.〕

＝$103.67

利率与价格之间的反比关系是值得注意的一点。利率升高会使债 券价格下跌，相反的，利率下跌债券价格就会上升。

另外，期限较短的债券通常对利率变动的反应不会那么大，期限 较长的，在利率出现变化时，价格的变动会较大。

一般来说，两年期债券的价格变动会相等于一年期的两倍；同样 的，10年期债券的反应会是一年期的10倍。

上述两个概念对债券投资者来说是非常重要的。例如，经济正处 于严重衰退时，中央银行很可能会调低利率，在这种情形下，上述的 例子显示债券价格将会升高。而长期债券的价格升幅会高过短期债券 ，因此预期利率会调低的债券投资者应该投资于较长期的债券，以便 取得较高的收益。

另一方面，如果经济蓬勃发展，通货膨胀率也高，中央银行调高 利率的可能性很高。如果利率真的上升，债券价格就会往下落，这时 候投资者应该持有较短期的债券，减低债券价格滑落所带来的冲击。 在这批短期债券到期时，假设利率如预期般升高，投资者可将取回的 现金投资于票面利率较高的债券。

第9篇：短期债券投资范文

回顾上半年，央行6次上调存款准备金，市场平均存款准备金率已经达到约21%的历史高点，2次加息利率水平明显攀升。受紧缩的宏观政策影响，上半年货币市场整体上处于资金不断收紧的过程中，其中在1月春节前和6月半年末前出现2次流动性极度紧张的状态，7天回购利率多次飙升至8%以上的水平。

整体而言，上半年是货币市场资金利率出现大幅波动，短期债券收益率整体上行的时期，回首在上半年内外交困的背景下，货币基金和超短债投资魅力彰显，其中48只A类货币基金平均收益1.5079%，26只B类货币基金平均收益1.5952%，均大幅跑赢同期活期储蓄。嘉实货币基金曾四度斩获金牛货币基金荣誉，其半年报显示，嘉实货币上半年成功实现净利润超2亿元，取得了1.7466%的收益率，而同期业绩比较基准收益率为0.2174%，超越同期业绩比较基准152.92个基点。

货币基金主要包括剩余期限不超过397天的债券、一年以内的央票、银行存款、回购，投资收益主要来源为利息收入。货币市场短期利率水平的上升，对于货币基金利息收入的提升显而易见。换句通俗的话说，市场越是缺钱，货币基金越受益。在加息过程中，货币基金可以说是极少数可以受益的理财产品之一。在宏观政策偏紧、市场资金面紧张时，货币基金所投资的短期债券、央行票据、回购、同业存款、大额存单、商业票据等都将出现良好的投资机会。上半年的业绩数据证明：市场资金面紧张时，投资货币基金往往能够取得较高的回报。

今年上半年连续六次上调之后，目前大型金融机构存款准备金率水平已达到21.5%的历史高位。根据央行、银监会等金融监管部门年中工作会议的信息表明，随着通胀可能见顶，下半年货币政策或适当微调，将采取“定向宽松”方式。但是，市场分析普遍认为，微调并不代表货币政策全面转向放松，整体上继续偏紧决定了货币基金所投资对象的利率水平将保持在高位，甚至继续呈现走高趋势。展望下半年行情走向，资金面将是影响货币市场的主要因素，由于通胀仍然处于高位，预计下半年货币政策仍将偏紧，资金价格难以出现趋势性回落；商业银行存款准备金率达到历史高位，商业银行超额准备金率处于历史较低水平，下半年不能排除市场继续出现间歇性资金紧张的可能性。

据中国货币网数据显示，8月23日全国银行间市场同业拆借加权利率4.4526%，质押式回购加权利率4.4939%，目前市场资金面紧张的局面依旧在延续，未来货币基金继续获取较高收益的可能性依然存在，目前仍是投资和持有货币基金较好的投资时机。而作为目前国内唯一的超短债基金，嘉实超短债基金在当前市场氛围下投资价值也日渐凸显。其具有类似货币基金的强流动性，买卖灵活，兼顾一定的收益，成立以来几乎月月分红，较好地满足了目前投资者追求低风险收益的保守灵活的投资需求。理财分析师建议，货币基金、超短债基金等是现金管理的有效工具，在市场未出现系统性机会前，投资者不妨选择配置部分此类低风险产品来更好的打理闲钱。