保险资金投资限制精选(九篇)

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第1篇：保险资金投资限制范文

关键词：养老保险基金投资管理体制改革

一、我国养老保险基金投资现状

(一)统筹水平较低，办事效率低，投资积极性不足

中国现在是没有设立完整统一层面上的社会保险养老保险管理其相关机制，养老保险管理组织依旧是停留于地方层次上。其管理的主体通常是由省级进行集中性监管，即账户金额是利用中国人民银行的国库通往省上解，由省级社会保险办理组织进行完整统一的监管以及运营，进行省级单位计算以及分级支付的监管机制。与此同时，有少数试点的区域是我国社保基金理事会集中实施投资监管的，且和其正式签订了具有委托性质的投资协议书。各个层级的管理主体唯有有限的权利在其监管区域内和本地的经济水平以及收入层次相结合，来确定其缴费以及津贴层次相关的法律法规和体制，这会致使养老保险基金账户基金现在是位于高度分散化的管理形式。这样的由省级管理投资机制的监管形式会面临着许多问题：第一，是管理主动性不足。因为投资所面临的市场风险是比较大的，相较于省级以及地方管理组织来说，在投资层面，其专业性人才的缺失，省级政府所主导的投资机制下，很容易会产生投资方面的失误，致使基金的亏损。为了能够防范风险，维持在相应的水平，地方基金管理组织在基金有余且在投资的条件下，大部分是采取了银行存款这样的一个低风险且低效益的稳定的投资形式，这样就会致使投资效用较低。第二，是采用省级投资形式是很难建立全国范围内统一的补偿体制。养老保险经济是关乎到社会的发展以及平稳，如果产生了问题，其结果是由中央政府进行承担，中央政府主要是负责买单补偿。在分散化管理形式下，中央政府是很难建立统一的补偿性规范，这样就加大了投资以及管理难度。第三，难以满足社会主义公平条件。因为不同省市之间的经济层次差异是比较大的，对于沿海发展较好的省市和中西部发展较落后的省市间在基金的缴费比例、投资监管层次以及投资层面上都是面临着较大的差异性，致使不同区域间的养老保险基金范围差距较大，不利于实施投资管理以及风险把控，最终会致使道德风险难以进行防范，收入差异加大，违背社会主义的公平性条件。

(二)投资形式单一，效率较低

因为我国社会保险基金是缺少了具有确定性的投资管理主体，管理主动性不足，养老保险基金通常是采取了银行存款中单一的投资机制，养老基金余额通常是存于银行当中。这样单一的投资运形式尽管使得基金风险性减少了，然而也会致使投资效益的减少，投资效用较低。在目前通货快速膨胀压力下面临着较大的贬值风险。从长久而言，基金支付能力让人堪忧。就现在而言，世界和其余国家的养老保险基金投资形式都是以采购国债以及市场化投资运营为核心，存于银行当中的唯有中国。在以银行存款为核心的投资机制下，中国养老保险基金所得到的年均收益收益还不到总额的2%，而我国年均通货膨胀率却远远大于于2%。与此同时，因为养老保险基金当下支付、日后运用的特性，紧跟着中国人口红利的减少以及日后薪酬的快速增加，养老保险基金的支付压力会进一步扩大。在平均薪酬增长率达到14.1%下，收益率不足2%的养老保险基金就表明了广大参保人是难以分享到经济发展中收入增加的结果。

(三)养老保险基金竞争压力大

因为老龄化的快速增加、人口红利的减少，各个国家的养老保险基金都具有着愈加扩大的增值性竞争压力。所以，愈来愈多的国家和地区逐渐促进养老保险投资机制方面的改革，走向市场化的投资性平台。除此之外，由于受到一些世界性的金融危机影响，大部分的发达国家的基本养老基金逐渐将投资眼光转向了中国。就目前而言，大部分的国家养老保险基金已逐渐在布局以及投资我国的资本市场，这样会扩大我国养老保险基金的投资性竞争以及压力，让我国的养老保险基金面临着更高的保值以及风险性把控条件，为了适应以及面对这样的风险，增强我国养老保险基金的投资率以及层次，确保基金的安全性和稳定性，保证我国日后社会经济的发展以及收入的增加，所以，对于我国养老保险基金投资机制的改革势在必行。

二、我国养老保险投资体制改革渠道探讨

(一)提升统筹水平

我国现存的养老保险通常都是由各个省市进行统筹管理，这样的统筹形式是面临着管理主体不明确、投资形式单一以及效率较低等问题。所以，对于提升统筹水平，把养老保险的统筹管理组织提升到国家层次，进行集中监管，提升养老保险基金投资效用以及效益。同时，需建立独立的法人组织机构，全面负责我国基本养老保险基金的运管，这样就能够使得养老保险基金的管理主体更加明确，权责分明，增强监管的主动性。除此之外，提升统筹中的管理水平，能够使得投资机制的改革内进行生化作用，提升改革效率。由我国完整统一的法人组织机构单独的管理基金，处理好投资主体不明确的问题，为了可以增强管理效率以及投资效益，管理组织可以主动改变以前效率低下的依据银行存款为核心的投资性形式，主动实施投资机制的改革，采用多元化组合的投资方案，增加效益，减少风险，来得到更好的投资效益以及成效，增强我国养老保险基金中的投资管理层次。

(二)扩大社会保险基金的投资形式

就现在来说，我国养老保险基金中的投资形式主要为银行存款，其效益率是比较低的，很难防止日益增长的支付性需要以及通货膨胀的风险。所以，一定要在保证安全性的条件下，广阔其新的投资形式。采取多元化的投资形式是我国社会保障基金投资中的高效选择。利用组合投资形式，不但能够减少投资风险，还能够得到较高的投资性效益，进而达成养老保险基金中最低层面风险下的效益最优。从发达国家经验与我国实际状况相结合来看，养老基金是投资于产业中具有风险低以及效益高两个层面的好处，这和养老基金的金额比较大、来源稳定、收支间隔时间长的特性互相匹配的。所以，需要探讨养老保险基金投资在产业间的投资基金的形式以及管理方法，激励以及引导养老保险基金在增大投资的形式。这样就能够降低我国养老保险基金对银行存款中的依赖性，进而激活来达成养老保险基金的投资机制内生性改革，提升投资主动性，达成养老保险基金的增值。

(三)提高养老保险基金监管，防范道德风险

完整统一的全国性养老保险基金管理形式是可以高效增加养老保险基金的投资运行效用，然而太过集中化的监管以及运营，也会造成相应的道德风险以及逆向选择等具有市场性的问题。倘若不可以对基金的投资运营实施高效的监督和管理，这就会产生侵蚀养老保险基金的行为，这样会损害养老保险基金的安全性和稳定性，影响我国养老保险基金机制的健康发展，甚至会对我国的经济社会中的稳定致使相应的损害。所以，对于设立与养老保险基金市场化投资运行以及监管相匹配的法律系统是我国养老保险基金投资体制改革的关键环节。

三、结束语

总而言之，对于我国养老保险投资体制改革还需要做出更多的努力。除上述之外，还需要设立相关的约束以及激励体制，对养老保险运行组织机构实施高效的激励以及约束，这样能够提升其投资的主动性，减少风险，达成我国养老保险基金的增值，适应于我国抚养比例增大的趋势，达成老有所依，老有所养，确保我国市场经济的健康发展。

参考文献：

[1]鲁全,蔡泽昊.养老保险基金投资管理体制改革及其影响[J].重庆社会科学,2012

[2]李佳怡.我国基本养老保险基金制度的现状与未来[J].江苏商论,2015

第2篇：保险资金投资限制范文

    杨文斌说，根据保监会的统计，截至2004年2月，保险资产规模已达9529.27亿元（目前已经超过1万亿元），保险资金运用规模已达8787.49亿元，其中国债资产规模已达1449.61亿元，基金投资规模已达534.58亿元。与去年同期相比，保险资产规模增长了38.98％，保险资金运用规模增长了52.65％。在这种情况下，中国保监会也在积极探索拓宽保险资金运用的路子，同时，也在不断加强对保险公司的风险监管力度。

    杨文斌认为，一直以来，防范和化解金融风险都是各国金融监管机关近几年来的工作重点，实施严格的风险控制制度，有利于提高保险行业的稳健性，促进金融市场的公平竞争，保护被保险人利益，进一步为保险业的做大做强奠定基础。制定并《指引》，有利于进一步提高国内保险资金运用的专业化管理水平，保证保险资金运用能够按照安全和健全的方式运作，强化保险资金运用的稳健性；有利于加强从业人员的风险意识，促进保险公司建立强有力的风险控制机制和激励约束机制；同时为进一步拓宽保险资金投资渠道做好充分准备。

    作为平安保险集团的首席投资执行官，杨文斌指出，长期以来，中国平安一直高度重视保险资金运用的专业化管理，始终坚持“规范经营、严格管理、稳健发展”的经营方针，实施保险资金运作“安全性、流动性、效益性”的经营原则，贯彻“对客户负责、对员工负责、对股东负责、对社会负责”的经营理念，不断完善保险资金运用管理模式，积极引进全球先进的投资管理手段和国际一流的保险投资人才，构建全方位的风险管控体系，实现了资产规模和效益的同步增长，确保了保险资金长期稳定的保值、增值，连续几年取得了较为理想的投资业绩，在同业中始终名列前茅。

    杨文斌介绍说，中国平安自1999年正式成立资产营运中心将保险资金进行集中管理和专业化运作以来，一直致力于建立一套既具有国际领先水平又能满足平安未来发展的、成熟的风险管理体系。目前，中国平安的风险管理体系主要包括三个部分：投资决策机制、风险管理系统和内部管理制度。中国平安的投资管理共分三个层次，第一个层次为集团董事会，第二个层次为集团投资管理委员会、集团风险管理委员会，第三个层次为集团资产营运中心，同时在资产营运中心内设有专门的部门和岗位从事风险管理工作。这种投资管理组织模式的设立一方面有利于简化投资管理流程，保证投资策略执行的一贯性、完整性、及时性和信息传输的充分性、即时性；另一方面则有利于消除系统性风险，使内部监督和反馈机制可以有效运行。

    杨文斌强调，平安将根据此次出台的《指引》精神，进一步提升风险管控水平。平安将针对保险资金实际运用过程中可能面临的各类风险进行有效地识别、计量、分析和评估，着手建立一套科学合理、行之有效的“事前防范、事中控制、事后分析”的风险计量和分析系统，主要包括：法律法规资料查询系统、风险日常监控系统、风险限额管理系统、信用风险管理和评估系统、市场风险分析系统、资产负债匹配风险分析系统、流动性风险分析系统、偿付能力监控系统和风险收益计量系统。不断提高投资管理的效率和效益，在有效控制风险的前提下，努力实现保险资产风险收益的最大化。

第3篇：保险资金投资限制范文

关键词：资金；项目；控制；全过程

在管理评价工作中，一个工程项目成功的最终目的是实现预定的目标经济效益；项目的管理及控制的水平是实现投资目标的重要决定因素；资金控制是工程项目得以顺利实施并实现预定目标的重要保证措施，应给予足够的重视。

1 利用资金控制措施强化工程项目管理

1）设立资金管理的专门机构，完善资金管理制度，实施资金授权审批制度。对资金的授权管理职责、筹集、运用和日常动作要做出详细的规定，做到有章可循，规范有序，并使资金管理制度得以贯彻落实。

2）充分发挥资金管理部门的监督、控制和协调功能，资金管理的专门机构通过对项目资金的统一管理充分了解整个项目的资金状况，最大限度地利用资金的时间价值，充分发挥资金的使用效果和使用效率。

3）通过招标选取最合理的设计方案，减少概预算误差，降低预算风险；严格按变更程序执行项目进行过程中的设计、进度和施工条件变更；出具完整的工程变更文件对图纸、施工组织设计、原材料及设备的更换，包括工程变更的理由、变更后的图纸及对合同价的影响等；严格按照业主、监理的分工控制原则进行预算控制。

4）严格实行资金监控，发挥资金的时间价值，严格控制现金流量，盘活资金，减轻资金流量压力，合理利用企业信用融资，有效利用银行票据降低融资成本，控制劳务人工成本。

2 聘用专业管理人员组建项目管理团体

2.1 专业管理水平

工程管理人员要从事工程管理工作，解决工程建设过程中的各类问题，必须掌握先进的工程技术知识，具有驾驭工程技术全局的全面能力，并具备良好的经济学知识水平和管理学掌控能力。

2.2 较高的综合素质

合格的工程管理人员应有良好的决策、计划、组织、沟通、协调、应变和创新能力。

2.3 良好的道德素质

优秀的管理人员应有良好的社会道德和经营管理品质，爱岗敬业，诚信合作，有高度的使命感和责任感。

3 利用内部控制实现工程项目资金的有效控制

3.1 不相容职务分离控制的原则

项目资金的收支必须经过具有互相制约关系、且互不隶属的两个或两个以上的岗位或环节来实现，使上级和下级互相牵制，有效规避不合规行为。同时，各相关部门环节要相互配合，使业务程序协调同步，紧密衔接，发挥团队控制合力。

3.2 要坚持授权控制的原则

根据岗位设定工作任务和职责权限，不同岗位和管理层次之间设定管控职责和权限，合理盘活资金，充分发挥资金的使用价值。

3.3 要坚持效益第一的原则

努力实现以最小的支出成本取得最大的收益，包括实现经济效益和社会效益。

经济效益是通过商品及劳动的相互交换所取得的社会劳动资源的节约，即以较少的劳动力耗费取得较多的项目经营成果，或者用同等的劳动力耗费取得更多的目标经营成果。社会效益是指利用有限的资源最大限度地满足社会日益增长的物质和文化需求。经济效益是资金占用时间、成本支出数量与有效的目标生产成果之间的比较。经济效益本身是社会效益的一种体现。

项目效益第一的原则，就是指项目资金占用量少，成本支出少，取得的有益成果多。提高项目经济效益和社会效益对于全局利益具有十分重要的意义。

4 不同阶段工程项目资金控制的策略

4.1 投资决策阶段的资金控制

在项目建议书阶段，要注重项目内容的详实程度，避免项目漏项；在可行性研究阶段，要提高投资估算的准确性。在进行项目的投资预测前，要收集多方面的资料，如项目所在地的水文地质情况、主要材料及设备的价格等资料及现有已建类似工程资料，根据国民经济、地区和行业经济的规划要求，对拟建项目的合理性、盈利性、技术先进性、适用性、实施可能性及风险性进行论证和分析，并保证数据的可靠和准确。在充分市场调查的基础上进行项目方案比选和方案优化，科学地编制投资估算，做到功能合理、技术和财务方面可行。

4.2 设计阶段的资金控制

项目设计阶段要注重技术与经济相结合，主动地实行限额设计，同时注重方案设计、技术设计和施工图设计阶段的招标工作，推行设计索赔及规范监理等制度。对因设计节约的投资，按节约部分给予设计者一定的奖励；同时，因设计不完善导致增加投资，按增加部分扣除一定比例的设计费。

4.3 招投标阶段的资金控制

项目招投标阶段要重视招标文件的编制工作，根据项目招标的特点和需要编制招标文件，做到科学、合理；评标过程中应充分考虑各投标单位的信誉、资质、能力、业绩等情况，中标价格应为经评审的最低价格；中标单位的施工组织设计应该是在技术经济上可行性的最优方案。

4.4 合同管理执行阶段的资金控制

合同贯穿于工程项目的设计、施工、维修、价款的计算和支付等环节，合同管理应有利于安排生产和经营，有利于取得期望效益，最大可能减少合同纠纷。合同的管理应严格控制工程变更签证的程序，并有利于最大限度地实现健全的工程索赔制度。

4.5 工程竣工结算阶段的资金控制

第4篇：保险资金投资限制范文

为规范保险资金的用途,确保资金的安全性,国务院和保监会都对保险资金的运用范围进行了严格的限制。1995年,我国第一部《保险法》颁布实施,该法下禁止保险公司投资不动产。2002年对《保险法》进行了修订,修订后仍未提及保险资金可投资不动产,事实上保险资金仍禁止投资不动产。2006年经国务院批准,保险资金允许投资基础设施项目。2006年3月6日《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》首次提出允许保险资金间接投资基础设施项目,但对投资范围做了明确界定,主要包括通讯、交通、能源、环境保护、市政等国家级重点基础设施项目,有关投资比例也做了明确限定。2009年修订的《保险法》首次允许保险资金进入不动产领域,这是对保险资金运用领域的一次扩展,这也是我国保险资金投资能力的进步和保险监管逐渐理性的重要标志。2010年9月《保险资金投资不动产暂行办法》进一步规范了不动产投资的具体要求,主要包括四个方面:一是要求投资主体是保险公司。二是规范了投资标的的范围,保险资金只能投资成长期或成熟期的企业股权;创业期的风险投资基金,高污染、高耗能等不符合国家政策和技术含量较低、现金回报较差的企业股权、商业住宅等不能涉及,并且不能直接参与房地产开发、投资设立房地产企业;三是规范了投资方式,既可以直接投资也可以间接投资;可以直接投资不动产和企业股权。四是加强了风险控制机制。2012年保监会《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》一方面放松了部分限制另一方面加强了风险控制要求。国家逐步放开了对保险资金运用的限制,从2006允许间接投资基础设施项目,到2012年允许间接投资不动产,六年的时间保险资金投资范围逐渐扩大,尤其是在不动>文秘站:

二、保险资金运用发展

保险业是我国国民经济中发展最快的行业之一。2013年我国保费收入已达到1.72万亿元,同比增长11.2%。保费规模已跃居全球第四位,并且与第三位十分接近。全国共有保险集团公司10家,保险公司143家,保险资产管理公司18家,其他公司3家。与保险业快速发展相伴的是保险资金积累量的不断增长,2007年到2013年,我国保险业总资产以及保险资金运用余额连续快速增长,从27000亿增长到76900亿,增长2.85倍,这部分资源如果不充分加以利用将是个巨大的浪费。相比保险资产和保险资金运用余额的快速稳步增长,投资收益差强人意。保险资金运用发展经历了曲折的过程。2001年到2003年受限于投资渠道狭窄并且又受到降息的影响,保险资金的收益率持续走低。2003年以后,为了缓解这种局面,保险资金的投资渠道逐步被放宽,政策也不断完善,在这之后收益率随之走高。2004-2007年投资收益率持续上升了一段,并且由于股票市场的繁荣2007年资金运用收益率达到12.17%的历史高位。然而2008年国际金融危机爆发,全球股市大幅下跌,保险资金也受到了很大的影响,收益率下跌至1.91%。2009年在保险公司投资结构的调整下,投资收益率又有所提升,恢复至6.41%。但在这之后到2012年,我国保险资金的运用收益率一直下降,2012年只有3.39%,创下了金融危机以来的新低。2014年中国股市走牛给保险投资带来了丰厚的收益,资金运用收益率率达到6.3%,是2010到2014五年来最高收益。保险业务利润和保险资产投资管理收益是保险业收入的两大主要来源,并且提高保险资金管理利用效率对提高保险业快速健康发展是意义重大的。然而相对国外发达保险市场的保险公司而言我国保险资金的利用率偏低,发达保险市场的保险公司资金运用率可以达到90%以上,而我国仅为30%-40%。发达保险市场保险公司的投资领域涉及股票、债券、房地产、抵押或担保贷款等;而我国保险资金运用限制多,法定投资渠道窄,这些都限制了保险资金运用发展。

三、保险资金进入不动产

目前大多保险集团仍然依靠保险业务收入产生的利润,而投资收益较低。保险资金涉入不动产领域为我国保险行业完善资产管理提供了新的途径。分析国外发达的保险市场,发现经济波动、法律监管、公司资产负债结构等多种因素对保险资金在房地产的配置受有较大影响,并且各国差异较大。在美国保险资金可用于不动产投资的比例较低仅为1%到4%,英国的比例较高,在4%至8%的范围;亚洲国家如日本、韩国的投资比例限制在3%至9%之间。比例的差异很大程度上与其制度监管要求有关,美国对保险资金直接投资不动产有严格的监管并且在投资方式和投资方面也有严格的限制,要求投资占总资产比例不高于10%。英国则较为宽松,并没有明确规定投资的范围和比例。此外,保险资金投资不动产比例还会受到行业景气度和经济波动影响。一般来说,房地产行业快速发展期,各国保险资金都会加大不动产的配置;而在萧条期,则主动降低房地产投资比例。例如美国房地产行业在经历过快发展后、特别受2008年金融海啸的冲击目前仍处于低迷期。低迷的房地产市场促使美国主要的保险公司降低房地产的资产配置。而亚洲作为新兴的经济体,房地产市场发展前景较为广阔,近年来的飞速发展带动更多的机构资金涌入,保险公司不动产配置比例的加大正是上述因素驱动的结果。我国保险资金用于不动产投资,起步晚增长快。2010年放开不动产投资政策后,投资规模增长迅速,2011年保险资金用于不动产投资的资金为330亿元,占投资总额的比例为0.59%;2013年增长为689亿元,占比为0.90%。

四、我国四大险企投资房地产情况

我国四大上市保险企业2014年投资性房地产金额为269亿元,较2013年微降3%。虽然投资额有所下降,但是涉房子公司数量却翻了一倍,由16家增至32家。四大上市保险公司有三家略微缩减了投资性房地产的金额,但涉房子公司数大幅增加,可见在战略上仍是计划在不动产投资领域加大力度的。并且从报表中看尽管压缩了投资性房地产的金额,但在地产股权投资上却增加了投资。还需注意到的一点是,2014四大上市险企在投资性房地产金额的减少与保监会的在2014年出台的监管政策有很大关系。2014年6月保监会下发《关于清理规范保险公司投资性房地产评估增值有关事项的通知》,要求保险公司已经采用公允价值计量的投资性房地产,以2014年3月31日账面余额为基准,不得再确认新的评估增值。并且采用成本计量的投资性房地产不得改用公允价值计量。这很大程度上影响了在房地产投资的金额确认,使得账面上用于房地产投资的金额减少。

五、建议

第5篇：保险资金投资限制范文

关键词：保险资金运用风险管理与控制

一、引言

保险公司资金运用的问题是我国保险理论界近几年来一直都在研究的重要课题，但是从现有的文献和论著的研究成果来看，对保险资金运用的分析主要集中于保险公司资金运用现状和存在的问题以及扩大我国投资渠道等方面，而对于保险公司资金运用从风险管理的视角进行分析研究的还比较少。当前，我国保险公司资金运用面临着多方面的压力，譬如保费收入递增的压力、产品创新的压力、行业竞争的压力以及适当财务结构的压力等，这些压力都迫使保险公司越来越重视资金的运用，期望通过保险资产业务取得良好的投资收益，来缓解这些压力。但是，我们还应该看到在保险资金的运用中，面临着各种各样的风险，这些风险不仅包括有一般性资金运用的风险，还包括有基于保险资金自身特殊属性而产生的区别于其他资金运用的风险。面对这些风险，保险资金的运用如何实现预期的目标，如何分散风险、选择投资工具、如何进行投资组合、投资策略如何制定，采取什么样的内部和外部风险控制方法就显得更为重要了。增强保险公司的风险管理能力，完善保险公司资金运用风险管理体系，提高资金收益率并有效地防范风险，是目前中国保险业面临的紧迫任务。

二、保险资金的资产配置

保险资金在直接进入资本市场后可以在更多的投资品种间进行资金配置，但在具体配置资产时，保险公司既要充分考虑保险资金的负债性质和期限结构因素、各类投资品种是否符合保险资金流动性、安全性和盈利性管理的要求，还要考虑监管层对最低偿付能力的要求。因此在分析保险资金的资产配置时应特别注意如下方面的问题。

第一，寿险和非寿险资金期限的差异将导致不同的投资选择。财险公司的资金来源主要由未决赔款准备金和未到期责任准备金构成，期限大都在1-2年；而寿险公司的资金来源主要由人身险责任准备金构成，期限可以长达20-30年。由于各类保险准备金均为保险公司的负债，因此在将这类资金进行投资时风险控制相当重要，而资金期限结构上的差别将导致财险公司更注重投资品种的流动性，寿险公司更注重投资品种的安全性和盈利性，由此产生不同的投资选择。

第二，国内保险市场快速增长产生的新增保费足以解决保险公司流动性需求。从保险公司现金流量角度看，基于对我国保险市场正处于一个快速增长时期的判断，每年不断增长的保费收入将能够满足当年保险赔付和给付的资金需求以及营运费用的支出需要，而以各类准备金形式存在的保险资金需要寻找安全的增值空间，以应对保险金未来集中给付的高峰。

第三，保险资金对风险的承受能力和对收益的要求从理论上分析，与社保基金和QFII基金相比，保险资金对风险的承受能力和对盈利的要求处于它们两者之间，在进行资产配置的过程中会综合考虑银行存款、企业债券、基金、流通股股票、可转债等不同投资品种间的平衡。随着投连险、分红险和万能保险等新型寿险产品销售份额的不断增长，保险资金直接进入股票市场的规模将在很大程度上取决于广大投保人和保险人对股票市场运行周期的判断，保险资金的风险承受能力也将相应提高。

第四，保险资金的盈利模式将呈现多元化趋势。在投资品种的选择上，保险资金可介入的品种除了常规的流通A股、可转债之外，还将介入非流通股的投资，随着国内资本市场的不断发展和投资品种的不断丰富，可供保险资金选择的余地仍将不断扩大。目前有关保险资产管理公司管理规定的相继出台，有关保险资产管理公司业务范围的规定将成为这部法规的核心要点。

三、保险公司对资金运用风险的管理控制

目前，我国保险资金运用主要有三种模式：一是成立独立的资产管理公司；二是委托专业机构运作；三是在保险公司内设资金运用部门。不论是采用哪种模式，保险公司都是资金运用的决策者和风险承担者，也是进行风险防范的第一道防线。为保证资金的运作安全，应有效的安排组织结构、内控制度、管理系统与和风险预警体系。

1、建立健全分工明确的组织架构

保险公司资金运用涉及的机构和部门包括董事会、总经理室、风险管理、内部审计、风险监督等诸多机构和部门。这些机构和部门职责分工不一样，其协调运作是做出科学投资决策的机制保障。如董事会的职责有负责制定资金运用的总体政策，设定投资策略和投资目标，选择投资模式，决定重大的投资交易，审查投资的组合，审定投资效益评估办法等，总经理室的职责是根据董事会决定的总体政策，负责研究制定具体的经营规定和操作程序，包括多种投资组合的数量和质量比例、制定风险管理人员守则和职责、风险管理评估办法等，内部审计的职责是直接向董事会负责，独立对所有的投资活动进行审计，及时发现并纠正公司内部控制和运营制度存在的问题，风险管理部门的职责是分析市场情况和风险要素变化，对存在的风险进行评估和控制，研究化解风险的措施，风险监督部门的职责是通过现场和非现场检查，及时、全面、详细地了解资金运用单位和部门对董事会的投资策略、目标达成与实施过程，投资人员的从业资格和整体素质以及胜任工作情况等。

2、制定严密的内控制度

资金运用的决策、管理、监督和操作程序复杂，环节多，涉及面广，人员多，风险大。所以有必要沿着控制风险这条主线，制定严密的内部控制制度。一方面，这些制度必须涵盖所有的投资领域、投资品种、投资工具及运作的每个环节和岗位；另一方面，使每个人能清楚自己的职责权限和工作流程，做到令行禁止，确保所有的投资活动都得到有效的监督、符合既定的程序，保证公司董事会制定的投资策略和目标顺利实现。

3、建立资金运用信息管理系统

信息管理是一种重要的风险管理工具。公司要有发达的信息网络，对外要与国内外各个资本、债券、货币市场连接，让有关人员随时了解市场变化情况；对内要与董事、总经理室成员、风险管理、审计、监督、财务、业务部门联接，在系统中及时录入各种业务发生情况。这些信息要足以为决策者提供第一手决策依据，为管理者提供及时详实的分析数据，为监督者提供全面的全科目资料，为投资操作者提供信息平台，同时真实记录交易情况，使准确信息在公司各个机构和部门之间充分交流。

4、建立公司评估考核和风险预警体系

在资金运用的全过程中，有几组指标评估办法是保险公司必须关

注和建立的，比如风险评估和监控，资金流动性考核评估、资产负债匹配评估、风险要素评估、资金运用效益评估等。此外，还要健全投资风险预警体系，包括总体及各个投资领域、品种和工具的风险预警，使投资活动都纳入风险管控制度框架内，使公司经营审慎和稳健。

四、加强保险资金运行的监管建议

1、为保险资金运用营造好的法制环境

一是修改《保险法》，进一步拓宽资金运用渠道，并留有一定空间。二是对业已批准办理的业务，抓紧补充制定各项规章，如《保险资产管理公司管理规定》等。三是对保险投资高管人员、具体操作人员规定资格条件；对银行、证券、基金、信托等交易对象限定基本信用等级标准；确定资产委托人、受托人和托管人的职责和标准。四是在拓展投资模式，开放投资领域，增加投资品种和工具之前，要有较长时间的酝酿期，根据我国国情，借鉴外国经验，反复讨论、论证，必要时还可听证，听取多方面意见，制定监管法规规章。

2、对保险资金运用范围的划定

拓宽保险资金运用渠道，并不意味着不限制范围，全方位地放开。应该根据国际国内经济金融运行环境，结合保险业经营风险的特殊性，按照保险资金运用的安全性、流动性、盈利性要求，借鉴国外的成功经验，逐步放开保险资金运用领域和范围。可考虑放宽以下限制：一是放宽现有投资品种的比例控制，可考虑进一步放宽购买企业债券的限制和提高投资股市的比例。二是可在国家重点基础建设和实业投资方面有所突破，特别是对水、电、交通、通讯、能源等的投资。三是在适当的时候允许办理贷款业务。四是放开与金融机构相互持股的限制，进行股权投资。五是适度允许投资金融衍生产品，使保险公司通过套期保值有效规避风险等。放开保险投资渠道要循序渐进，要综合考虑各种因素，成熟一点放开一点，避免以往那种一放就乱，一抓就死的状况出现。注意防范保险风险，坚决杜绝因投资不当对保险公司偿付能力造成严重影响，切实维护被保险人利益。除此之外，对流动性差、风险较高的非上市股票和非质押贷款应予禁止，同时还应禁止对衍生金融产品的投机性投资。

3、按投资比例监管

近年来，随着社会和公众对保险的需求加大，我国保险业迅猛发展，保险险种和产品急剧增多。这些产品因其性质、特点、责任周期、成本效益不一样，具体体现在承担责任的时间有先有后，规模有大有小，效益有好有差。相应地，用各种产品所形成的保费收入进行投资，其投资渠道、方式、期限等也应有所区别。我国保险业还处于发展的初级阶段，市场机制不健全，营运欠规范，资本市场不成熟，资金运用渠道不畅。借鉴国外的监管经验与运营惯例，应选择谨慎经营和监管，在保险资金的运用上进行具体的严格的比例限制。一方面，应对一些投资类别规定最高比例限制，如对企业债券现行规定不高于20%的投资；投资次级债不超过总资产的8%；直接投资流通股的资金不超过总资产（不含万能和投连产品）的5%等。将来保险资金投资渠道进一步放开后，对项目投资、质押借款、投资金融衍生产品、境外投资等同样也要进行比例监管。另一方面，对单项的投资也要有严格的比例限制。如投资一家银行发行的次级债比例不超过总资产的1%；投资一期次级债的比例不得超过该期发行量的20%；投资单一股流通股票按成本价格计算不超过保险资金可投资股票的资产的10%；购买同一公司的债券，投资单个项目的比例，以及对个人贷款等要控制在一定比例范围内；资金存放在单家银行的比例也要受比例限制，等等。总之通过投资比例限制，可以调整高风险和低风险投资结构，选择盈利性大、流动性强和安全性高的不同投资方式进行组合，使投资组合更趋优化。当然，投资比例限制不是一成不变的，可根据市场变化及需求对公司的运营情况进行调整。

【参考文献】

[1]史锦华、贾香萍：保险资金入市的效应分析及其风险管理[J].保险世界，2006（1）.

[2]刘新立：我国保险资金运用渠道的拓宽及风险管理[J].财经研究，2004（9）.

第6篇：保险资金投资限制范文

关键词:新保险法;保险资金运用;思考

一、我国保险资金运用存在的问题

(一)保险资金运用投资各渠道面临着不同程度的风险

虽然新《保险法》对保险资金运用渠道不断放宽,但仍显不足。对比欧美和日本等国,保险资金运用的法定渠道已经超过投资领域,进入传统银行的信贷业务。如美国和日本的保险公司可开展政府债券、公司债券、股票、不动产投资、股权投资业务,也可进行抵押贷款、保单放贷等信贷业务。在我国,保险资金大体用于银行存款、政府和金融债券、指定的中央企业债券等,保险资金运用渠道狭窄,资金运用收益率偏低。而且,保险资金运用投资各渠道还面临着不同程度的风险。表现在(1)保险资金主要用于银行存款,但1997年以来,伴随银行利率多次下调,利差损问题严重,保险公司投资回报率一度下降。(2)债券市场发展滞后、规模太小,债券品种少,且多为中短期债券,缺乏长期品种,另外受贷款利率低的影响,债券的收益率也比较低。目前的债券市场远远不能满足保险公司分散风险的要求。(3)现有的证券投资基金主要是为了适应中小投资者的需要而设立的,不能适应保险资金投资的要求。另外,股票投资收益不稳定,因为股票是一种虚拟资本,其收益来自股息收入和资本利得,具有较大的不确定性,而且我国股票市场还很不成熟,使得保险公司投资股票时面临着很大的市场风险。(4)投资基础设施建设期限过长;从投资风险来看,投资基础设施建设收益较稳定、波动较少,比较符合保险资金安全稳健的宗旨。但是,由于基础设施建设投资期限一般较长,从而利率风险和信用风险仍然是一个潜在的隐患。因此,如果保险公司不能很好地进行风险管理,保险资金投资风险可能成为公司整体经营发展的阻碍,会严重影响公司正常经营,甚至使公司面临危机。

(二)保险公司的资金运用能力还不强

我国保险公司投资从1984年开始,至今保险投资业务的历史只有20年。通过多年的专业化建设,保险公司的投资管理水平有较大提升,但保险公司的资金运用能力还不强,表现在:(1)保险公司对资金运用的认识还存在不足;保险资金运用的目的往往被狭隘地理解为增加收益,因而在资金运用安排中没有注意资产和负债的关系。其实,投保人缴纳的保费是保险公司对投保人的负债,保险公司的主要风险也来自这些负债,保险公司资金运用不应当仅仅考虑保险资金的赢利问题,而应当更加重视保险资金运用中资产和负债的匹配,实行资产负债管理以化解经营风险。我国保险公司虽然已经逐步认识到,但资金运用率和资金运用水平都比较低,还根源于这一认识不足的原因。(2)保险公司投资管理能力尚待提高;主要表现为部分保险公司的保险业务部门与资金运用部门没有建立有效的沟通机制,风险管理技术和手段落后,使资金运用与保险公司的资产战略配置要求相脱节,保险公司在资金运用方面尚未形成核心竞争优势。(3)保险业理财人才缺乏;保险业人才管理体制受传统计划经济体制影响较大,保险业人才本身就匮乏,由于保险资金运用在我国还是一项刚起步的业务,合格的专业理财人员严重缺乏。

(三)保险监管限制过多

我国保险资金运用监管尚处于起步阶段,存在着机构不全,力量不足,人员素质不高等诸多问题,监管水平相对低下,这在很大程度上制约了保险投资业务的发展。此外,长期以来,我国严格型的监管体制下,对保险投资的限制过严,监管过多,大大限制了保险资金的有效运用。保险资金治理和运用的监管不完善,具体表现在:(1)监管侧重点有偏差。现行的保险投资监管政策非常注重资金的安全性,把安全放在首位,强调保险投资必须稳健、遵循安全性的原则,并保证资金的保值增值,这是从维护被保险人的合法权益方面来考虑的,是非常必要的。但监管的最终目的是促进市场的发展,严格的市场监管不应以牺牲市场效率为代价。(2)监管政策存在漏洞。在现行的保险投资监管法律法规中,没有区别对待产险和寿险两种不同的资金运用形式。实际上,产、寿险资金的性质和投向领域都是不同的:寿险资金的时限较长,适于长期稳定的投资,可以投向长期债券、抵押贷款、不动产投资等等;而产险资金的期限则短得多,要求有很强的投资流动性,可以投向股票、短期国债、信誉高的企业债券等等。这就要求制定监管政策时要分类治理,制定不同的投资政策和监管法规,保障保险资金运用的有效进行。

(四)金融市场的发展制约保险资金运用的发展

从保险资金运用的宏观环境看,我国金融市场起步较晚、发展不完善,金融资产的数量与质量比较差,例如,购买国债是我国保险资金运用的主要方式。但目前我国的国债市场存在着国债期限结构少、收益率低、二级市场不发达的问题,限制了保险公司利用国债市场来实现保险资金保值增值的目的。其他金融市场、房地产市场等发展缓慢,使保险资金运用缺乏良好的市场环境,没有大量可供比较、选择的投资对象,更缺乏资产灵活转换的市场机制,限制了保险资金运用的深层次发展。此外,我国的资本市场尚不成熟;首先,资本市场上的投资工具相当匮乏。如果市场上没有足够的、可供选择的投资工具,保险公司就无法搭建结构合理的投资组合。目前,我国资本市场上常见的投资方式主要有银行存款、协议存款、票据、债券市场、股票市场、证券投资基金和信托。其次,证券市场上的“投机”气氛浓厚,特别是一部分机构投资者利用资金优势进行的恶意炒作行为大大加剧了证券市场的波动和投机性,保险资金的运用收益难以得到保障。

二、国外保险公司资金运用成功经验

在欧美等发达国家,由于大量保险资金的运用,保险公司已经成为市场上最重要的机构投资者之一,长期、稳定的巨额保险基金,为企业融资、国债投放、基础设施建设等提供了可靠的资金来源,在社会经济生活中发挥着越来越重要的作用。其资金运用的成功经验主要表现在:(1)保险资金的投资渠道广泛;国外保险资金的投资渠道广泛,投资环境宽松,除了银行存款和国债以外,在法律规定的范围内,保险公司可以根据自身情况灵活选择投资组合。比如英国保险公司投资品种包括各种有价证券、不动产、抵押贷款、期货、期权等各类金融衍生品;(2)保险资金运用方面的监管宽松;国外在保险资金运用方面的监管比较宽松和温和,一般只规定各类投资渠道的最高投资比例,并且在保证公司偿付能力的基础上,一再放松渠道限制,不断提升高收益、高风险渠道的最高投资限制。在保险市场中,保险服务主体的运作都处于社会公众和政府的监督中,其信息化程度及业务操作的透明度都非常高;宽松的投资环境为保险公司产生巨额的投资收益创造了条件,同时也为西方国家的社会经济发展提供了有力的资金支持。

三、完善我国保险公司资金运用的对策

(一)建立保险资金运用的有效监管制度

现有的保险资金运用监管模式,比较符合我国保险业发展历史短、保险资金运用水平不高的现状。但随着国内保险业开放程度的不断提高和保险市场的稳步发展,要切实注重以下几个方面:(1)完善相关的法律法规。新保险法拓宽保险资金运用渠道,保监会应在严控风险的前提下,可考虑对保险资金运用规定做出更详尽的解释细则和治理规定,从法律上切实加强保险资金运用的监管,保障保险资金安全有效地运作。(2)坚持并逐步完善严格监管模式,有选择的稳步放宽资金运用范围,拓展资金运用渠道,规范产、寿险资金监管模式。总的原则就是,既要做到防范风险、确保资金保值增值,更要促进保险资金运用上一个新台阶。(3)健全资金运用的监管体系;一是加强监管信息化建设。保险资金运用领域不断拓宽,必须加快保险资金监管系统建设和保险机构的信息化建设,并实现与监管信息系统的对接,使被监管对象和其他监管机构之间系统对接;积极推动保险资金监管系统与其他金融监管系统实现对接,监管信息互通,监管资源共享。二是加强制度建设,建立有效的反馈调整机制,通过沟通交流来减少监管信息和业务信息的不对称现象。三是加强监管队伍建设,着力提高监管者素质。目前,保险资金运用紧密贴近国内外各个金融市场,对监管队伍要求很高,加强监管队伍建设的着力点在于提高监管者的素质,重点是更新监管理念、提高业务技能。

(二)进一步拓宽保险资金的运用渠道和范围

近年来,国内保险投资渠道逐步拓宽,极大刺激了保险资金的投资热情。为了更好的发展保险资本市场,应该根据国内保险市场的特点,以银行基本利率为支点,积极进入资本与货币市场。(1)让保险资金直接进入证券市场。可考虑取消对保险资金直接进入证券市场的禁令,鼓励保险资金购入业绩好、红利丰厚并具有发展潜力的上市公司股票,尝试购买金融衍生产品来扩大运用领域等。当然,考虑到国内证券市场尚处在发展时期,保监会应对各公司的投资比例和投资方向做出严格规定。(2)大力发展多种抵押贷款。为适应居民的各种消费需求,拓展保险服务范围,应答应保险公司对信誉好的保户提供抵押贷款,如开办个人住房抵押贷款、子女教育助学贷款等,这些贷款具有明确的投资领域,风险较小、收益稳定。(3)丰富债券投资品种。目前,国际保险投资中债券处于重要地位,占到30%以上。可以考虑发行国内长期债券,适应寿险资金长期稳定的特点,这有利于寿险公司的资产负债匹配。(4)谨慎涉足不动产领域。国内的不动产市场具有周期性强的特点,可以选择增值能力强、风险较小的项目小规模进入。由于不动产的变现能力差、风险较高,保监会要严格控制其比例和规模。

(三)提高我国保险公司经营水平

(1)强化保险资金运用的风险意识;

保险资金运用的风险治理是整个资金运用的核心,必须高度重视保险资金运用的风险控制,强化保险公司保险资金运用的风险意识。根据国内保险公司经营的实际情况,要充分加强财务指标的资产负债治理,谋求资产、负债的匹配性,达到控制风险、获得利益最大化的目的。此外,保险公司为保障保险资金的安全,应健全保险资金风险投资组合,用风险的不同组合来规避可能的投资风险。

(2)加强保险公司的自身管理能力;应该从如下几个方面来加强我国保险公司的自身管理能力:第一是加强保险资金运用的风险控制,提高保险公司的投资管理水平,树立正确的经营投资理念和意识。第二是按照集中统一和专业化管理的要求,完善保险资金管理体制,做到保险业务与投资业务相分离,条件成熟时,可以单独成立保险资产管理公司。第三是完善保险资金投资的组织结构,建立健全分工明确的组织架构,制定严密的内控制度,建立资金运用信息管理系统,建立公司评估考核和风险预警体系。第四是培养和引进具有保险、金融方面知识的高素质专业人才,不断积累资金运用经验,加强人力资源管理,加强保险公司的内部管理。

(四)完善和发展金融市场

从保险资金运用的宏观环境着,我国金融市场起步较晚、发展不完善,金融资产的数量与质量比较差,极大地影响了保险资金的保险值增值。为此,应当完善和发展与保险资金运用有关的金融市场,包括:(1)积极发展债券市场;根据市场发展需要,有步骤地增加可供交易的债券品种,并建立统一的债券市场。保险公司可以在遵守规则的前提下,根据需要自由地选择交易场所和交易方式,资金可以自由地在不同的市场间流动。(2)增加资本市场上的投资工具;增加可供选择的投资工具,保险公司可以搭建结构合理的投资组合。(3)规范证券市场,让证券市场的“投机”气氛减轻等。

参考文献:

(1)截至2009年1月底全国保险公司总资产3.38万亿元2009年02月26日中国网

第7篇：保险资金投资限制范文

【关键词】保险资金；资金运用监管；现状；对策

一、我国保险公司资金运用及监管存在问题

（1）资产负债管理理念与技术落后。资产负债管理，即ALM，是保险公司主流的管理理念。其管理方法异常丰富，然而由于中国保险行业发展水平的限制，我国在资产负债管理理念与技术上还非常的落后。保险公司内部的架构不适应ALM，大多资产管理与负债管理相分离。由于资产管理与负债管理部门间各自负责，缺乏有效沟通，使得资产运营与产品开发销售部门之间造成信息不对称，不利于保险公司的长久发展。（2）缺乏完善的资产负债匹配风险监管机制。对保险资金的监管由严到松是保险市场发展的趋势，但是我国的保险资金监管方面与欧美发达国家还存在着巨大差距，表现为监管法律法规体系不完善；监管信息化程度较低；监管队伍力量薄弱等。（3）金融市场产品种类与期限结构不合理。保险公司在我国金融市场产品和期限制约下，通过资产负债匹配防范金融风险的难度很大。如，国债和金融债占全部债权的比例很高，而企业债的比例却很低，这就妨碍了保险公司资金的多元化运用。而且长期债权的较少，则直接制约寿险公司保险资金运用的长期规划。（4）利率调整频率和幅度加大，增加了匹配难度。由于国内货币金融政策变动大和国际金融还击越来越复杂，扩大了保险公司资产负债匹配的风险。上世纪九十年代以前，利率相对稳定，我国寿险业存量保单预定利率的高低限与同期银行一年定期存款利率差距较小，盈利能力较好。新世纪以来，由于我国频繁调息，尤其是利率下调，给保险公司资产配置调整增加了难度。

二、我国保险公司资金运用及监管对策

（1）稳健拓宽投资渠道，优化资金运用结构。保险资金的运用应该基于目前现有的投资渠道，对现有的投资渠道加以合理利用，也要根据具体的保险险种的特点和期限，优化资金运用结构，增加投资收益。人寿保险期限长因此适合中长期投资，投资债券与基础设施则是比较合理的选择。财产保险期限短，因而比较适用于流动性和收益率都较高的投资，同业拆借、大额协议存款、股票等是较好的选择。（2）加强资产负债管理。保险资金运用的核心是资产负债管理，实现资产负债匹配主要是实现结构匹配和期限匹配。第一，将保险资金按照来源分成三部分。不同来源的资金匹配于不同的投资渠道，形成各自的投资结构。第二，实现资产负债期限匹配，即实现保险资金投资期限与其来源的偿付期限相匹配。（3）建立健全的资金运用监管体制。保险公司的资金得到正确的运用是保险公司生存的关键。运用得当便可促进保险业务的发展，提高保险公司的市场竞争力。如果运用不当则影响公司的发展甚至导致保险公司破产。因此，完善的资金运用监管体制能够保证保险公司的健康和可持续发展。第一，要使保险资金运用的安全性和收益得到的提高和保证，就必须建立并完善市场交易的有关法律规范，为保险资金合理运用提供法律保障。第二，要建立完善的资金运用风险内控部门和机制，构建投资决策、执行、监控三个系统内部再制约机制，完善保险公司资金运用的内部管理和风险控制。第三，金融监管部门必须加大力度对保险公司在资金运用方面的考察和审核，重视保险投资的结构管理和比例监管。（4）依靠独立的资产管理公司。规模较大的保险公司越来越不适应国内保险公司大多采取的内设投资部门的管理模式，只有设立专业的资产投资部门，才能提高保险资产的运用水平，增加收益、降低风险。若保险公司能够成立独立的资产管理公司，其优势是显而易见的。（5）培养保险资金运用人才。虽然我国保险业发展速度较快，但是保险资金运用人才的培养却跟不上行业的发展。因此，人才缺乏也是目前我国保险资金运用问题主要因素。因此，培养相关人才，提升相关人员素质和水平是当务之急。

我国在保险资金运用与监管方面的制度建设和完善时要依据世界经济发展的总体趋势，努力与世界经济接轨的同时，一定要根据我国的国情，结合我国目前的金融环境，合理地制定我国保险资金运用策略和监管措施，才能保证我国保险行业的健康、稳定发展。

参考文献

[1]刘锐．我国保险资金运用研究[J]．金融财经．2009（3）

[2]杨明生．对保险资金运用与监管的思考．保险研究．2008（9）

第8篇：保险资金投资限制范文

关键词:保险资金;运用渠道;美国

中图分类号:F841 文献标识码:A 文章编号:1003-9031(2009)12-0065-03

2007年,我国中资保险机构67家、外资保险机构43家,其中,加入世界贸易组织后新增加49家中资保险机构、35家外资保险机构。[1]六年内,国内保险机构数量增加了3倍多,其中,外资保险机构增加了4倍多,国内保险市场竞争加剧。同时,外国保险业一般是赤字承保,而我国保险业基本上利润承保,市场竞争的加剧和利润承保对我国保险资金运用提出了更高的要求。本文在国内学者对保险资金运用研究的基础上,结合我国保险资金运用渠道变迁,与美国保险资金运用进行对比分析,以期促进我国保险资金运用效率的提高。

一、我国保险资金运用渠道的历史演变和现状

(一)保险资金运用渠道的变迁

根据保险资金监管程度,我国保险资金运用渠道的变迁可以分为四个阶段。

第一个阶段(1980-1986年),保险资金无投资阶段。由于保险业中断、人才缺乏和资本市场的限制造成我国保险业资金管理能力欠缺,保险资金以一定的优惠利率存入了银行。

第二个阶段(1986-1995年),保险资金有投资无监管阶段。1985年3月,国务院颁布《保险企业管理暂行条例》,从法规的角度明确了保险企业可以自主运用保险资金。保险业进入了无序的有投资阶段,监管机构对投资渠道的监管不到位和相关法规制度的缺失造成了大量不良资产。

第三个阶段(1995-2003年),保险资金有投资严监管阶段。1995年颁布《保险法》,并对保险金运用的范围和形式等作了严格的规定,即资金运用的形式限于银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用模式。而后,监管机构对保险资金的限制逐渐放宽,保监会批准保险资金间接入市,并根据1999年证券投资基金市场的规模,确定保险资金间接进入证券市场的规模为保险公司资产的5%。此后,根据保险公司的具体情况,投资比例有所上调,投资渠道逐渐有所放松。

第四个阶段(2003年至今),保险资金有投资有监管阶段。随着我国金融市场的发展,保险资金可以运用的渠道越来越多,监管机构对保险资金运用的监管也越来越灵活。2004年,中国人保和中国人寿分别设立保险资产管理公司。此后,保险监管机构对保险资金在基础设施、不动产、股票等方面的限制适当放宽。2009年新版《保险法》中对保险公司的资金运用限于下列形式:银行存款、买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券、投资不动产、国务院规定的其他资金运用形式。

(二)保险资金运用的纵向对比分析

从2003年起,我国进入有投资有监管的快速发展阶段,保险资金运用的渠道和监管都有很大改观。资金运用渠道得到拓宽,存款占比逐年大幅下降,股票投资、金融衍生工具、房地产投资等开始崭露头角(见图1)。同时,保险资金的监管更加灵活和多样化,从拒绝保险资金入市到保险资金以一定比例间接进入股市的转变。2003-2007年,银行存款所占比例下调趋势明显,债券投资比例上调,保险投资渠道的拓宽有了实质性进展,股票投资和保险资金投资收益同向变化并呈上升趋势。

(三)2007年我国保险资金运用情况的横向对比

2007年保险资金运用平均收益12.17%,其中投资收益占资金运用收益的81.8%,保险资金收益出现历史新高。[2]通过对2007年资金运用情况(见表1)的分析得出我国保险资金运用具有以下特点:一是投资渠道多样化。保险投资逐渐引入了保险资金贷款、投资房地产、拆借资金等投资渠道。二是保险资金投资意识逐年上升。主要表现为银行存款占比下降7.35%、股票占比上升7.57%,是投资渠道的最大调整。随着金融危机的爆发主要保险资金的投资占比有小幅下降 ,这是投资环境恶化的正常反应。三是金融衍生工具投资获得高收益。金融衍生工具投资占比几乎为零,却带来了近7倍的收益,其对保险企业具有极高的利润诱惑。四是贷款和房地产的投资收益为零。它是保险资金渠道拓宽初级阶段中作为新投资渠道的探索,发展空间还很大。

保险企业负债经营的特点,对保险资金的流动性、安全性要求很高,但保险资金存到银行获取低收益进而降低风险,但不能避免通货膨胀带来的货币贬值风险,并不是真正意义上的安全。根据投资组合理论,在保险资金运用的过程中可供选择的投资工具应该是多样化的,以便有效的化解风险,实现资产的保值增值以保证资金的安全。同时,保险市场竞争加剧导致保险资金的投资收益地位的重要性凸显。保险资金的收益性、安全性、流动性三者相辅相成。因此,保险资金投资渠道应该拓宽。如何拓宽才能保证保险资金三性的统一是发展研究中的重要问题。

二、美国保险资金运用渠道分析

(一)2006-2008年美国寿险、非寿险投资收益纵向对比

从寿险、非寿险两个险种来看(见图2),投资收益在净收益中的比重方面,寿险的投资收益(2008年除外)是净收益的5倍左右,非寿险则基本持平。投资收益在稳定性方面,2006-2008年寿险投资收益稳定,环比变化不到1%,非寿险投资收益的波动性较强。2008年,保险业的净收益出现大幅下滑,寿险业出现巨额亏损。

(二)美国寿险、非寿险保险资金投资渠道的横向对比

美国保险资金投资最明显的特点是其各项投资占比稳定,寿险和非寿险保险资金在运用渠道上分配比例区别较大:保险资金的运用,债券占比最高,基本在70%左右,其中寿险略高于非寿险;股票投资方面,以普通股票为主,普通股票是非寿险的第二大投资渠道,是寿险的6倍之多,但对于优先股的投资相差无几,寿险略高;贷款方面,主要是住房贷款,寿险的第二大投资渠道是住房贷款,占比到10%以上,及少量的保单贷款,而非寿险只有少量的住房贷款;现金和短期投资所占比例在非寿险中占比在10%以下,寿险占比在3%以下,都呈下降趋势;不动产投资两个险种都很少涉及,均在1%以下。

美国保险资金在投资渠道分配比例稳定,符合寿险业务长期性的特点和非寿险业务流动性的特点。保险资金运用中债券占据绝大比例,与其债券业为最大的子市场的金融市场相辅相成。剩下的大部分在非寿险中依次为普通股、现金和短期投资,在寿险中依次为住房贷款、保单贷款、现金和短期投资。美国次贷危机严重制约了经济的发展,寿险资金在住房贷款渠道的投资成为寿险业严重亏损的原因之一。

三、美国的保险资金运用对我国的启示

(一)我国保险资金投资收益必须提高

美国保险市场中寿险投资收益在净收益中的比重,根据美国非寿险市场1975-2008年的承保利润情况统计,保险人基本上无偿保利润可言,营业利润主要来自投资收益。2006年和2007年的承保利润分别为317亿美元和193亿美元,是自1978年至今的最高记录,也是仅有的第二次和第三次,自1975年以来一直为承保赤字(见图3)。我国保险业大多数业务都是利润承保,在保险业竞争成长的过程中,保险资金投资收益的重要性突显,我国保险资金的投资收益必须通过各种途径来提高。

(二)降低我国资金运用形式中存款占比,数据统计要区分险种

美国保险资金投资渠道中债券占比几乎是我国的两倍。保险业的依附性要求其发展依托于金融市场,甚至整个经济环境。美国债券市场是全球最大债券市场,不仅种类丰富、市场发展完善,而且可流通债券规模大。截至2008年第三季度,美国债券规模达到33.2万亿美元,是当年GDP的2倍之多。[3]与其相比,我国债券市场的品种少、规模小,制约了保险资金的投资渠道。鉴于我国金融市场的实际情况,债券市场比股票市场更成熟,风险小,保险资金中债券比例的提高趋势将随着我国债券市场的发展应逐渐提高。[4]美国保险资金中现金和短期投资占比不到我国银行存款占比的1/2。从流动性来看,银行存款类似于现金和短期投资,但其占比很高在一定程度上会影响保险资金的收益性。

美国投资收益的稳定性高,尤其是寿险业的评价相对误差不到2%(根据图2数据计算得出),寿险业和非寿险不同投资渠道的占比不同。我国保险资金运用中不能看到寿险和非寿险的区别,也没有关于普通股、优先股等详细投资渠道的数据统计。同时,在保险资金监管方面对于产、寿险不同的险种也没有相应的区分,应该借鉴国际经验在数据统计上区分险种。

四、提高我国保险资金运用的几点建议

第一,从美国保险业的承保情况来看,长期的赤字承保背后是其保险资金的高利用率带来的投资收益,对比我国的利润承保现状,我国保险业在国际市场的竞争力不高,保险资金运用渠道的严格管制势必影响投资收益。金融危机后,我国保险业充分认识国外保险业在金融衍生工具投资风险的同时,应积极缩小在保险资金运用上的差距。我国保险资金运用渠道的拓宽势在必行。

第二,从美国保险业的保险资金在寿险、非寿险中不同分配情况来看,不同险种的保险产品有不同的现金流,不同险种的市场占有率不同导致保险公司的资产负债不同,保险公司在资金运用过程中要注意资产负债的匹配。我国保险资金运用的统计数据应该为寿险和非寿险两个口径统计,甚至分险种统计,以便于国内保险业的统计分析及与国际保险业的接轨。

第三,从美国保险业的投资渠道方面来看,我国银行存款作为保持资金流动性的投资方式过于单一。相对于美国现金和短期投资的比例来看,所占比重偏高要逐步下调,拓展我国保险资金的投资渠道,根据我国资本市场的发展程度尽可能多的提供投资工具供选择。相对于美国保险资金投资渠道中债券占据绝对地位的情况,我国金融市场中是银行主导的模式,寿险资金应该考虑贷款投资渠道。[5]寿险资金要严格控制直接进入股票市场的比例保障资金安全,强调寿险投资收益的稳定性。

第四,从我国保险监管方面来看,保险资金运用渠道的拓宽对监管者的要求将更高。保险资金投资渠道拓宽目的在于保险资金运用中可供选择的渠道是广泛的,但是能选择多种投资渠道的保险人是有要求的。监管机构除了要控制投资比例、偿付能力监管等方式,还要采取更灵活有效的监管方式。■

参考文献:

[1][2]吴定富.中国保险市场发展报告(2008)[M].北京:北京电子工业出版社,2008.

[3]李云林.忽视系统风险,金融工具变成了“毒药”对美国金融体系“双过度”特点的分析[N].中国经济导报,2009-06-20.

第9篇：保险资金投资限制范文

本次论坛以PE聚焦中国为主题，共同探讨PE的经营之道，以及在中国的应用、发展等重大问题。借此机会，我也就今年以来保险市场的

个基本情况，保险资金参与股权投资的问题，谈几点看法。

2010年保险市场的运行情况

2010年前三季度，面对复杂的国内国际经济金融形势，全行业保持了

个良好发展势头。经营理念和发展方式发生了积极地变化，总体上呈现快中趋稳，稳中向好的特点。

从发展的速度来看，我国保费收入在世界上居于前列，近三年来由于受国际金融危机影响，全球保险业增速趋缓，欧美等主要工业国家保费收入增速下滑，而我国保险业逆势而上，继续保持平稳较快的增长。根据瑞士保险杂志提供的数据，2008年全球以美元计价的保费收入，扣除通货膨胀因素，增速是-2％，工业化国家保费增长速度是-3.4％，同期我国的保费收入增长是31.4％。2009年全球保费收入增长为-1.1％，工业化国家是-1.8％，我国去年是14.6％。今年截止到三季度末，我国实现保费收入1.1万亿元，同比增长32％。保险业务结构成效初步显现。资金配置结构不断优化，整体实力明显增强。截止到9月底，保险公司总资产达到4.8万亿元，较年初增长18.1％，净资产4394.3亿元。保险资金运用结构较为合理，整体风险可控。

从效益来看，盈利能力持续增强，利润总额大幅提升，截止到三季度末，保险业预计实现利润总额401.1亿元，其中财产保险公司扭亏为盈。资产管理公司预计利润总额为14.67亿元，同比增长34.3％。

关于保险资金参与股权投资的几点思考

随着我国保险市场快速发展，保险机构已经成为金融市场的重要机构投资者，客观上要求在确保安全性、流动性前提下，不断拓宽资金运用渠道，今年保监会了保险资金投资股权暂行办法，允许保险资金投资未上市企业股权，扩大了保险资金自主配置的空间和弹性，进一步拓宽了保险资金投资领域，有利于优化我国保险资产配置，缓解投资压力，分散投资风险，保障资产安全。同时，我们立足于保险业处于发展初级阶段的实际，着眼促进保险资金运用长期持续健康发展，对保险机构参与股权投资的能力，风险控制和管理责任提出了明确的要求。

一是，保险资金参与股权投资是

项新事物，需要积极探索。PE作为一种创新的投资方式，可以获得高回报，有利于促进并购重组，是改善保险资产负债匹配的重要工具之一。目前从全球保险业配置未上市股权资产比例来看，日本为30％，德国为10％，美国为5％，我国保险资金投资股权暂行办法规定，保险公司投资未上市股权的账面余额不得高于本公司上季末总资产的5％。整体上，我们还处于一个探索阶段。PE在我国属于新兴投资领域，仍处于成长过程中，相关的法律法规有待于进一步完善，其成熟和壮大还需要一个长期过程。保险资金参与股权投资，也是一项新事物，需要积极稳妥推进试点，不断总结经验，创新投资模式，加强改进监管，不断提高保险资金参与股权投资的质量和水平。

二是，坚持防范风险不放松，审慎对待保险资金参与股权投资的潜在风险。有人说PE本身就是双面矛盾体，是魔鬼和天使的混合体。从保险资金的特性来看，储蓄性资金占大部分，直接关系广大被保险人的直接利益和社会安定。保险机构本身是风险管理机构，为公众提供安全保障，不能为被保险人带来新的风险。因此，保险资金参与PE投资，需要审慎关注。可能存在的风险包括：一是PE投资追求高风险、高收益，期限长，流动性较差。二是PE属于私募，透明度不够，监管相对不够。三是PE投资实现最终收益主要是靠收购、兼并和上市，不确定性较大。我国保险资金进入PE市场，应该审慎对待，及早防范风险。

《保险资金投资股权暂行办法》在以下方面做了明确的要求：一是明确投资主体的资质，保险公司作为投资主体，应当在公司治理、内部控制，风险管理、资产托管专业队伍财务指标等方面达到监管的标准，体现从严管理和能力优先的原则，明确规定投资管理机构和中介服务机构的资质。二是界定投资标的，明确保险资金只能投资于处于成长期或者成熟期的企业股权，不能投资创业风险投资基金，不能投资高污染、高耗能等不符合国家政策和技术含量较低，现金回报较差的企业股权，不能投资商业住宅，不能直接参与房地产开发，不能投资涉猎房地产企业。三是规定投资方式，在一定条件下允许保险公司直接投资企业股权和不动产，但对投资团队

偿付能力，财务指标、净资产规模等提出了较高的资质要求。支持保险公司借助投资管理机构的特长和优势，通过间接投资方式，实现股权和不动产投资目标，防范道德风险和操作风险。

加强监管，规范保险资金投资股权行为

此次国际金融危机爆发之后，欧美各国针对PE投资基金出现异化危及公众利益等问题，普遍加强了对PE投资基金的监管，下步保监会坚持积极稳妥推进试点，着力从以下几个方面加强监管，促进保险资金股权投资的健康发展。

第一，从四个方面进一步加强监管制度的建设：一是建立核准制，重大股权投资应当核准。二是建立报告制，其他股权投资事项采取年度报告，三是建立评估制，加强对有关机构的投资能力、资产价值和资产质量方面的评估i四是建立检查制，采取停止业务、限制比例、调整人员、处置资产、限制分红，限制薪酬纳入黑名单等。

第二，建立健全风险控制机制。根据股权的投资特点和风险控制，对风险控制做了系统性安排。要求保险机构建立决策制度，规范操作程序，加强后续管理，持续监控风险，制定应急预案，防范操作风险和管理风险，明确投资比例退出机制、信息披露等事项，规定监管机构可以通过能力评估，加强投资运作监管，防范系统性风险。