直接融资与间接融资的概念精选(九篇)

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第1篇：直接融资与间接融资的概念范文

【关键词】中小企业；融资难

【中图分类号】F27 【文献标识码】A

【文章编号】1007-4309（2012）04-0063-2

中小企业的发展会随着经济发展不断变化，在不同国家、不同行业的中小型企业在经济发展的不同阶段概念的概念也不尽相同。在一般情况下，对中小型企业的概念加以界定主要是从两方面来进行的，即定量标准和定性标准。定量化的标准指的是企业的营业额规模，员工数量，销售额，实收资本和总资产的数量等对企业进行的分类。

一、中小企业融资现状

企业融资是指作为资金需求者的企业所开展的资金融通活动。从融资的主体来看，可将企业的融资形式划分成三个层次：第一层次是内源和外源融资；第二层次是依据外源融资划分的间接和直接融资；第三层次是对间接和直接融资做的进一步细分。中小企业在我国的融资方式主要包括自筹资金形式、银行贷款形式、非金融机构融资形式及其他几种融资形式，中小企业的产生到发展过程中，其资金来源主要是自有资金，随着企业生存时间的不断增长，其自有资金的比例开始逐步降低，但是生存期10年以上的中小企业，该比例仍保持在80%以上。

我国中小企业的融资困难的表现总体概括有以下几个方面：

（一）除银行贷款外间接融资渠道尚不完善

通常情况下，间接形式的融资渠道包括：融资租赁，银行或其他金融机构的贷款，票据贴现，商业信贷，间接融资渠道，典当融资等等。然而在中国，银行贷款融资的这些间接手段还不够完善。主要表现有：因为我国商业信用市场不发达，票据市场不完善，因而以票据贴现形式进行融资的中小企业额度非常小，企业融资租赁的发展水平仍然是非常低的。典当融资所提供的资金期限非常短，且成本较高。另外，受经济体制、企业经营者思想等多种原因的限制，企业的融资租赁水平仍很低；此外，我国现在还缺少适应中小企业发展的非银行金融中介机构。

（二）获得银行贷款较为困难

由于受到直接融资和内源融资条件的约束，我国中小企业的融资主要有银行贷款和间接融资两种渠道。然而，从风险和收益的角度来看，商业银行的经营更倾向于为大型企业提供融资服务的。商业银行一般对中小型企业的信贷实施紧缩政策，甚至拒绝贷款。银行为了提高他们的利润率，通常需要垄断数额较大的业务，从而对小额贷款不屑一顾。

（三）内源性融资只提供的资金数量有限

企业的资本来源，内生性融资是为企业进行融资的重要渠道，它成本低，效率高，在中小企业中形成资本优势。然而，在中国的中小型企业之间存在着消费和积累的矛盾，折旧率很低且缺乏税收优惠政策，从而导致中国中小企业的股本相对较小，所以内源性融资不能很好地满足了中小企业进一步发展时对资金的需求。

（四）中小企业的直接融资需求遇到高门槛的政策和歧视政策

在一般情况下，包括私人资本市场，债券市场和股票市场。中国对企业的盈利能力，资本规模，资产评估，信用评级，信息披露要求非常高，对债券市场，股票市场和直接融资渠道制定了严格的准入条件。这无疑是广大的中小企业的一道门槛。虽然目前已经建立针对中小企业的创业板，但为中小企业提供的能力仍然是有限的，进入壁垒也仍然很高。此外，风险资本在中国市场的国外中小企业融资的主要渠道没有使政府部门对此进行重视，目前为止，政府还没有制定出相关的法规，来加以规范，并给予支持，这也是使中小企业很难得到融资渠道的主要原因。

综上所述，我们可以清晰看出，中小型企业的融资渠道已经被限制在一个很小的空间之内，这样便造成了中小企业的融资主要靠银行贷款，并形成以银行贷款为主体的融资结构。因此，解决中小企业融资难的关键所在，是要将银行对中小企业的贷款限制和约束解除。

二、中小企业融资难的原因

在促进国民经济增长、扩大就业、增强技术创新能力、保证社会供给和深化经济体制改革等方面中小企业都发挥着十分重要作用。但是，由于中小企业的融资困难，所占资源比重低，从而弱化了中小企业在经济发展中的重要地位。中小企业融资难的根本原因有哪些呢？

其原因包含多个方面，其中有中小企业自身缺陷的原因，亦有银行内部信贷政策约束以及社会等方面的制约因素。

（一）中小企业自身的原因

1．中小企业生命周期短，经营风险大

对深圳等五个城市的统计数据表明，中小企业的平均生命周期只有4．32年，而44．31%的中小企业生命周期不到3年，25．66%的中小企业生命周期为3-5年，23．08%的中小企业生命周期为5-10年，仅6．95%的中小企业生命周期在10年以上。中小企业的企业组织化程度和产业化水平低，满足于按市场需求临时性生产，缺乏长期战略观念，持续经营的能力普遍较弱，因而抵御风险能力差。由于中小企业抵御市场风险的能力较弱，因而经营风险相对更大，如果缺乏适合、足值的抵押、质押物，相对大型企业而言信贷风险比较高，贷款风险不易把握。

2．中小企业的信用问题普遍

与大型企业相比，中小企业的存在着严重的信息不对称，中小企业的财务信息一般都没有经过审计也不会在媒体上公布其财务状况，中小企业的经营、管理、财务、客户关系等状况都是私人的隐蔽信息，信息不对称的原因使得银行面临过高的道德风险，在银行与中小企业的博弈中，银行会选择规避风险使得小企业融资受到阻碍。现时较“流行”的逃债手段包括：先隐匿、转移巨额财产或者是先压价处理有效资产后再申请破产先剥离有效资产，留下空壳企业申请破产。我国中小企业通过各种手段逃废银行债务和赖账的现象屡见不鲜，且普遍存在信用意识淡、报表账册不全、财务信息虚假、一厂多套报表等现象。中小企业这些不信用行为使得银行对其失去信任。

第2篇：直接融资与间接融资的概念范文

从发展社会主义市场经济的内在要求出发，建设与之相适应的金融市场体系，是中国经济和金融体制改革的一项重要任务。近年来，中国金融法律法规日趋完善，金融资产规模逐年扩大，金融机构更为丰富多样，整个金融市场实现了平稳、规范的较快发展。在发展过程中，中国金融市场也仍然存在着很多问题，如金融资产结构不合理、整体金融风险隐患较大、金融机构违规欺诈行为时有发生，等等。作为中国金融市场重要组成部分的资本市场，在其快速发展过程中也存在着自身发展不平衡、债券市场发展相对滞后等问题，导致无法充分发挥其有效配置资源的作用。如何稳步发展债券市场，优化金融资产结构，推进金融市场的整体发展，成为当前我们面临的重要课题。

一、中国现有金融资产结构不利于经济结构的调整，加大了经济运行的社会成本

1、中国现有金融资产的结构特征

近年来，我国金融市场有了一定发展，但直接金融发展较慢、企业融资主要依赖于银行信贷资金的局面没有大的改观。当前，我国金融资产结构具有两个显著特征：

一是间接融资比重过高，直接融资发展缓慢。从国内金融市场整体融资结构来看，20__年国内金融机构新增贷款规模约为3万亿元，占融资总量的85，而同期股票、国债、企业债券等直接融资的新增规模为5340亿元，只占融资总量的15。可以看到间接融资占有绝对比重，融资结构严重失衡。二是直接融资中政府债券比重过高，政府支配了过多的资源。从国内金融市场直接融资结构来看，20__年直接融资发行量为12515亿元，其中国债发行6280亿元（占比50.2％），政策性银行金融债发行4520亿元（占比36.1％），股票发行1357亿元（占比10.8％），企业债券发行量358亿元（占比2.9％）。企业直接从股票市场和债券市场融到的资金仅占13.7％，而政府融资占86.3％，政府拥有过多的资金支配权。

2、中国直接金融发展的落后加大了经济运行的社会成本

中国直接金融的发展相对落后，突出表现在企业直接融资渠道缺乏，直接融资能力差，并导致直接融资比重低。这就造成一方面大量社会闲置资金缺乏直接投资渠道，投资者无法根据不同风险偏好自由选择投资对象，另一方面企业难以根据市场资金与产品供求变化，选择有利融资策略降低融资成本，并及时调整生产规模与结构。

在以商业银行为主导、间接金融占绝对比重的金融市场体系中，企业缺乏适应市场变化进行自我调整的能力，就会导致经济结构调整的成本基本由银行和政府承担，造成银行不良信贷资产的大量增加和各级政府财政负担的不断加重。把市场经济发展中应由市场主体承担的风险集中到银行和政府，加大了经济运行的社会成本。

3、推动直接金融的发展需要推进债券市场发展

稳步推动直接金融的发展，可以充分调动市场主体的积极性和主动性，是提高社会资源配置效率的重要措施。市场经济国家的直接融资市场以固定收益工具为主，一般占市场份额的2/3，权益类工具一般只占1/3。在固定收益工具中公司债又是主体，其他为公共债和机构债。而在中国，固定收益工具品种单调，公共债只有中央政府的债券，公众没有机构债的概念，在公司债中公众对项目债和为企业生产经营而发行的债券也没有明确概念区分。（为了适应目前国内市场的概念，我们仍沿用企业债这一概念，但从规范金融市场来讲我们应确立公司债的概念。）在经历了上个世纪八、九十年代企业债券的兑付风险之后，目前发改委审批的企业债券基本上是项目债券，企业日常生产经营发债受到很大制约，这导致企业发债融资与股票融资之间的发展很不协调。20__年（截至11月底）企业通过股票市场筹资1273亿元，通过债券融资245亿元，企业债券融资仅为股票融资规模的五分之一。在股票市场一些深层次矛盾一时难以有效克服的情况下，在财政政策从积极趋向稳健的情况下，稳步推进企业债券市场的发展变得更为迫切，也有着极大的现实意义。发展企业债券市场，有利于适当分散全社会融资风险的集中程度，减轻银行业的融资压力，也有利于优化金融资产结构,改善信用环境，培育商业信用。

二、明确风险承担责任，培育机构投资者，促进企业债发展

1、稳步发展企业债券市场应该明确风险承担责任

债券和股票一样都是企业直接融资的工具，遵循市场经济发展的客观规律，投资人通过购买债券投资于企业，有权按照约定期限取得利息和收回本金，同时也应承担企业违约欠债的风险。不过我国有关法规的内容并未体现这一重要原则。如1987年的《企业债券管理暂行条例》在很大程度上将企业债券视同国家控制的资源进行管理，没有明确投资人应承担风险，反而强调了债券持有人对企业的经营状况不承担责任。1993年《企业债券管理条例》保留了相应条款，同样没有明确投资人要承担企业信用风险的责任。现行企业债券发行管理更是强制要求担保，且多由国有银行担保，这不仅抹杀了企业债券不同信用等级的本质特性，也将市场风险转嫁给了金融机构尤其是商业银行。因此，要发展企业债券市场，应该对现有的企业债券管理规章进行修订，明确企业债券投资人的风险承担责任，并取消强制性担保。

2、稳步发展企业债券市场应该大力培育机构投资者

企业债券投资需要大量的信息收集和处理工作，对投资者的风险识别与承担能力要求较高，同时债券价格波动相对较小，只有大额交易才能有效降低成本。企业债券投资的这些特点都表明，具有较强市场风险识别和风险承担能力的机构投资者是企业债券的理想投资主体。因此，要发展企业债券市场，应该大力培育保险公司、商业银行、养老基金、投资基金等机构投资者，以提高市场流动性，降低市场风险。个人投资者可以通过投资保险、基金等集合型投资工具间接投资于企业债券。

3、稳步发展企业债券市场应该吸取历史经验教训

发展我国企业债券市场，需要总结以往在市场管理与建设等方面的经验教训，才能对症下药。企业债券市场发展相对缓慢的主要原因，归纳起来有以下几点：一是政府行政干预严重。上世纪80年代末90年代初，在信贷资金实行规模管理的情况下，对企业发债也实行了规模管理。规模管理下的审批制使企业债券成为地方政府支持地方经济发展和补充贷款规模不足的工具，造成在低效益扩张的经济增长方式下企业债券的违约风险大大增加；企业债券清偿时，部分地方政府又强令当地银行等金融机构代为偿付，留下大量后遗症。二是以个人为主的投资者群体与债券风险等级不匹配。长期以来，中国企业债券投资人一直以个人投资者为主，目前我国企业债券也主要面向中小机构 和个人投资者发行。这类投资者缺乏风险识别能力和风险承担意识，一旦发债企业发生违约不能按期偿付，这些投资者往往会要求政府或金融机构承担责任与损失，形成沉重财政负担和大量不良金融资产。三是缺乏健全的企业债券评级和信息披露制度。在我国现有企业债券市场中，债券发行的行政审批制度和投资人的风险意识淡薄使企业债券信用评级形同虚设，这既不利于市场信用基础的建设，也不利于在优胜劣汰中培育合格的评级机构。此外，我国企业债券市场也没有建立起完善有效的信息披露制度。

由于没有正确地总结历史的教训，在后来的企业债管理中实行了更加严格的发行管制。由于担心企业债券违约可能给社会稳定带来隐患，现行企业债券发行管理以零风险为目标。为保证到期本息兑付，管理部门对发行人资质、发行额度进行严格控制，并且强制要求担保，这样使得只有极少数资质好、且并不缺乏资金来源渠道的大型国有企业才能发行债券，而大量一般企业的融资需求无法得到满足。

三、培育中介组织，完善金融服务，促进企业债券市场健康发展

1、健全企业债券信用评级制度，培育信用评级机构

根据国际先进经验，具有公信力的信用评级制度是企业债券市场发展的基础，信用评级结果成为投资者做出投资决策的重要信息。市场需求是市场供给的催化剂，只有在企业能够真正自主发行债券、同时投资人自己承担风险的市场环境中，才能产生对债券信用评级的真实需求，使债券信用评级发挥其评价优劣、揭示风险的指标性作用，也才能让信用评级机构珍惜信誉，在相互竞争中不断改进与提高。

2、顺应企业债券交易需求，完善市场管理

在金融产品的交易中，主要存在撮合式交易和询价式交易两种交易方式。一般来讲，小额交易和交易要素简单明了的金融产品适合运用场内集中竞价、自动撮合的撮合式交易，而大宗交易和交易要素相对复杂的金融产品适用于场外询价、逐笔成交的询价式交易。目前，中国的金融市场既有交易所债券市场所采用的撮合式交易，也有银行间债券市场的询价式交易。企业债券涉及的交易要素较为复杂，对投资者专业素质要求较高，是适合机构投资人和大宗交易的金融产品；根据国际发达市场经验，包括企业债券在内的债券发行与交易，95％以上都是在场外市场完成的。让企业债券发行人和投资人根据需要自主选择市场发行债券及进行交易，是稳步发展企业债券市场的最好选择。

在实现市场主体自由选择发行市场和交易方式的基础上，监管部门还应完善市场管理，逐渐放松对企业债券市场的管制，建立有效的市场激励与约束机制，以保证资金自由流动、市场竞争充分、透明度高。要充分发挥中介机构和其他参与主体的作用，保证市场透明度，除建立有效的债券发行信用评级制度之外，还应该建立严格的信息披露制度，其中信息披露制度应该明确规定信息披露的内容、标准、程序、频率及严格的违规处罚措施。

3、完善债券托管和结算服务，提高债券交易效率

债券是由投资人自担风险的金融产品，金融机构与中介机构只提供中介服务，因而必须对债券和客户资金实现严格的第三方托管。目前的债券托管方式和客户资金的托管方式，不能从技术上保证客户资产和资金不被挪用，必须进行较为彻底的改革。

市场参与主体对交易结算方式的不同需求导致了对应交易结算系统的差异，中国证券登记结算有限责任公司和中央国债登记结算公司同时存在，并在两家登记公司之间建立便捷高效的转托管制度，能够满足市场发展需要，促进适度竞争，提高服务效率。登记结算公司现有的席位托管制，存在着客户债券与资金可能被挪用的风险，应将其改革为客户托管制，并完善制度堵住漏洞，这样既能提高债券转托管的效率，又更有利于客户对发行、交易场所的选择。

四、加强监管协调，实行功能监管，促进企业债券市场发展

1、完善现有债券监管体制，实现功能监管

中国债券市场目前由多个机构分别管理。国债发行由财政部管理，企业债券发行由发改委管理，金融债券发行由人民银行管理，在交易所上市的债券交易由证监会监管，在银行间市场上市的债券交易由人民银行监管。由于监管部门之间的分工与协调存在问题，导致在实际运行中往往形成多重监管，造成监管效率较低，影响了整个债券市场的发展。

要促进企业债券市场的发展，应该明确债券市场监管以功能监管为主，债券市场运行规则的制定、市场准入和市场日常监管由相应的市场监管部门负责，避免出现多重监管或监管盲区。要实现功能监管，应该转变监管理念，调整监管定位。监管部门应该有如下定位：一是制订债券发行、交易规则；二是完善信息披露和信用评级制度，制订信息披露标准，并对信息披露进行监督，对信息披露不真实、不及时、不充分的行为予以惩处。在此前提下，取消对发行主体资格、发行额度和发行利率的限制，把企业债能否发行、发行多少的决定权交给市场，并对企业债券发行实行真正的核准制，并尽快实现注册发行管理。

2、建立监管协调机制，提高监管效率

为了提高监管效率，促进企业债券市场乃至整个金融市场的发展，应该在目前的监管框架下，加强市场各监管部门之间的协调与沟通，实现监管协调机制的制度化与规范化。监管部门之间的监管协调主要应体现在以下几方面：

统一监管理念。各种规则的制定和履行监管职能的出发点是尊重投资人、筹资人的自，保证信息的充分披露，保证交易的公开、公正、公平，让投资人承担风险。

统一制定规则。在发行市场应按照公共债、公司债、机构债和外国债分别制定发行规则；在交易市场不能按发行主体，而只能以交易方式制定共同的规则，这样才能保证市场的统一和效率；各种规则的制定必须有对违规者的严厉处罚，否则规则难以被遵守；对市场的管理应以自律为主；监管者的职能是检查市场主体行为的合规性和对违规者依法惩处。

相关信息共享。在监管职能分散的框架下，信息共享是提高市场监管效率的唯一办法。

第3篇：直接融资与间接融资的概念范文

【关键词】供给侧改革 杠杆率高企 社会主义初级阶段 直接融资

供给侧改革背景下，去杠杆作为五大任务之一，其重要性不言而喻。首先要明_本文所提的杠杆率概念，一是企业经营的财务杠杆（企业总负债/总资产），二是全社会杠杆率（债务/国内生产总值）。国际金融危机以来，我国杠杆率呈现快速持续上升趋势，在经济新常态下日益突出，并有可能诱发系统性风险。2015年末中国总杠杆率在国际上处于较低水平，问题出在杠杆结构上，根据社科院数据，中国国内各部门中非金融企业杠杆率远远超过其他部门。不仅在国内，2014年底，中国非金融企业的杠杆率123.1%，是主要经济体中最高的。非金融企业杠杆率过高，才是中国债务的突出风险。

一、中国企业高杠杆率成因分析

（一）政府大规模财政刺激，银行放宽贷款审核，信贷规模扩张

由于2008～2009年国际金融危机的发生，我国推出大规模刺激政策，使得2008～2010年我国杠杆率历史性的攀升。2008～2012年，我国企业负债占GDP的比重从95%上升至125%，非金融企业资产负债率由53%上升至60%，产能扩张是以负债率提升作为基础的。2008年金融危机后，非金融企业的杠杆率出现了大幅上升，2008～2014年期间猛增51%。政府的刺激政策大规模增加了存量资金，企业债务激增，已然超过了实体经济应有的发展速度，经济危机下，企业贷款规模如此庞大，但是真正有投资价值的项目不足。同时，根据货币中性理论，长期看来，经济发展取决于生产力的提升，货币刺激结果只能是通货膨胀，物价上涨。不可否认，政府为应对经济危机的大规模经济刺激确实为杠杆率高企埋下了隐患。

（二）银行垄断，市场不完善，直接融资不发达，间接融资规模过大

至2016年9月，我国银行业总资产已突破219万亿元，相当于同期GDP（70.86万亿元）的309%。而同期我国股票总市值约为55万亿元，相当于GDP的77.62%。我国企业过度依赖银行间接融资，导致直接融资比重过低。虽进行了社会主义市场经济改革，我国金融市场完善程度和发达国家相比还有很大差距，企业融资渠道主要依靠银行贷款，同时信贷市场主要由国有大型银行所垄断，企业直接融资市场和条件都不成熟，尤其是股权融资发展缓慢，企业不得不依靠银行信贷，企业债券等市场还不发达，企业融资渠道单一，直接导致间接融资规模过大。直接融资和间接融资比例反映一国金融体系配置效率是否与实体经济相匹配。由于我国金融结构由银行主导，改革开放以来，我国企业融资形成了对银行信贷的高度依赖，尤其是近十年来，随着房地产的火爆、地方债务平台的大幅扩张，银行新增贷款直线上升。

（三）企业发展思路存在偏差，注重短期利益

高杠杆现象主要出现在国有企业中。国有企业由于其特殊地位和优势，中国国有企业规模过大是社会主义经济的产物。曾经在改革开放初期为我国经济的发展做出了巨大的贡献。但由于国有企业由于自身管理体制上的原因，具有强烈的借贷冲动，同时国有企业在金融市场具有相对优势的地位，很容易运用外部金融资源实现自身的扩张。同时，不只国有企业，在我国民营企业中，同样存在过度举债企业往往只注重短期利益，在没有具体可行性项目之前，便大肆借贷，后期由于经济原因和行业原因，很多项目被淘汰，造成了无法按期还贷。

二、降低企业杠杆率的政策建议

（一）大力推进债转股去杠杆

债转股，即将银行与企业的债权关系转换为股权关系，以化解企业的债务，改善企业的资本结构。债转股分为两种类型，一种是国有商业银行作为债权人把享有的企业债权转化为股权的行为，另一种是金融资产管理公司受让国有银行的不良贷款，并将其转换为对债务人国有企业的股权的行为。

债转股能够有效降低高杠杆国企的资产负债率，减轻其还本付息的压力，补充其资本金，是解决企业高杠杆率的一种有效的办法。但是债转股之后，银行相当于放弃了对企业债务的索偿权，在企业破产清偿顺序上位列最后，所以债转股并不是提高银行清收能力的手段，但相应的，股权可以在二级市场上流通转让，为债转股提供了一定的流动性。而且，债转股应以市场为导向，选择有活力的企业施行债转股。这就对企业信息披露和参与主体的辨别能力提出了挑战。目前我国市场上并没有真正成熟公认的评级机构对企业进行合理的评级，这也导致了许多市场投资主体对债转股保持观望。

（二）逐步放开并购去杠杆

企业并购包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，在我国称为并购，即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进入资本运作和经营的一种主要方式。

并购作为目前广泛使用的企业合并手段，其对降低杠杆率的作用是高效的，而我国目前企业兼并的市场条件和法律条件仍需进一步完善，不搞拉郎配，降低政府在并购中的作用，同时，对于某些行业，尤其是资质型行业，放开政府保护，顺应经济走势和市场选择，让市场和企业自己决定并购的方向。

（三）鼓励股权融资――尤其是完善新三板融资

第4篇：直接融资与间接融资的概念范文

关键词：科技型;中小企业;融资

一、引言

随着我国市场经济的不断发展，中小企业凭借着自身的优势和多样化的发展特点，在我国经济发展中占据着越来越重要的位置，所占比重已达到中国企业的95%以上。而科技型中小企业无疑是其中最引人注目,最具发展潜力的因素，它可以看成是一国综合实力的表现，在社会发展和技术进步中发挥着无可替代的作用。我国改革开放政策已实行30多年,科技型中小企业在我国市场经济的大潮中，发展一直处于良好状态，各项经济指标不断增加，数量不断上升，收获成果颇丰。但是却仍然存在一些问题影响着科技型中小企业的发展，其中融资难无疑成为了制约科技型中小企业发展的最大障碍。有调查显示，在被调查的企业中，存在31.6%的人认为造成企业生产困难的主要因素是资金紧张，目前中小企业融资首要渠道依旧是银行的信贷资金，融资渠道十分单一。单纯靠企业自身的资本积累和单一的银行信贷来发展企业早已不能适应科技型中小企业的发展要求，怎样扩大其融资渠道，同时更好的与相关政策相结合，促进科技型中小企业的发展，成为了社会经济发展的主要问题。

二、科技型中小企业融资概念界定

1.科技型中小企业的界定。有关科技型中小企业的界定，由于界定标准的不同，甚至不同的地区还存在差异，本文综合分析了相关资料，结合2005年实行的《科技型中小企业基础创新基金项目管理暂行办法》、《公司法》和2011年印发的《关于中小企业划型标准规定的通知》中的相关规定，对我国科技型中小企业做出如下界定。2.融资的基本内容。2.1融资的概念。融资，广义上是指货币资金在不同所有者之间进行融通的活动过程。狭义上是指资金筹集的方式和途径。本文主要研究狭义上的融资，即科技型中小企业资金筹集的方式和途径。中小企业的融资本质上是一种社会资源的配置过程，所以我们应该提高资源在配置过程中的效率以促进企业发展。2.2融资的方式。由于资金来源的多样性，企业的融资方式也有很多种，主要有以下三种方式。（1）内源融资与外源融资。一般来说，内源融资是指企业将企业内部资产转化成货币资金，和外源融资相比，内源融资较为保险，企业不会欠下过多的外债。但是对于中小科技型企业来说，容易给企业带来货币资金不足的困境。外源融资恰恰和内源融资相反，是指企业从外部获得货币资金，从而帮助企业内部运转。但是外源融资容易给企业带来过多的债务风险。也就是说，内源融资和外源融资各有利弊，但是企业需要进行外源融资和内源融资的合理配置，实现利益最大化。（2）直接融资与间接融资。所谓直接融资，是指企业直接和贷款机构对接，不通过类似于银行的中间机构。间接融资和直接融资不同的是间接融资有中间金融机构，体现的是银行的信用。

三、我国科技型中小企业融资难的原因分析

1.金融环境及自身条件的限制。随着金融监管日益严格，使得银行对于向中小企业贷款的意愿较弱。一方面，存款准备金率的提高使商业银行的盈利空间变小，商业银行间竞争加剧。各商业银行不断强化风险机制，中小企业由于自身限制必然不受重视，即使对中小企业实施一定的信贷支持，但由于贷款要求高使得大多数中小企业很难达到要求。另一方面科技型中小企业由于自身规模较小,知名度和信誉度都比较低，成立时间短，财务制度不健全等因素,增加了银行贷款的难度。尤其是在科技型中小企业的初期,企业由于存在着科学技术和市场等多种风险，因此银行对企业的贷款要求更加苛刻。2.融资渠道单一，融资成本高。一般情况下，企业有自筹资金、直接融资、间接融资和政策性融资四种主要的融资方式进行融资，但实际却并非如此。在我国大多数科技型中小企业当中很多原始资本都来源于企业个人，数量有限，而发行债券的条件又十分严苛，所以对于科技型中小企业来说不得不更依赖商业银行的间接融资，但自身有时又很难达到银行贷款要求，从而造成实际上的融资困难。科技型中小企业获得银行信贷有两种方式，分别是抵押担保和质押担保，但两种方式手续复杂、费用高。银行的融资障碍使许多科技型中小企业更倾向于民间借贷，但是借贷成本高，增加了企业的负担。

四、科技型中小企业融资困难政策建议

1.加强科技型中小企业自身建设。1.1规范内部组织结构。科技型中小企业应不断完善企业管理体系，提高管理效率，打破传统家族式的经营管理模式，通过经理人制引进优秀的职业经理人，坚持诚信经营的理念，积极履行社会义务，让自身条件达到市场融资要求。1.2完善和健全财务管理制度。根据国家法律政策的要求，建立健全财务管理制度，进一步完善资金管理机制，提高资金的使用率。要加强对企业财务人员的培训工作，掌握融资过程的要求和方法，提高财务人员的专业素质。同时及时公开自己的财务状况，做到信息透明，增强资金供给者的信心，为融资实现提供可能性。2.扩宽融资渠道。2.1直接融资方面。中小科技型企业要充分发挥宏观政策的引导和作用。政府需要对现行的筹资体系进行深化改革，建立完善有效的监督管理机制，为中小科技型企业在的资金需求提供保障。中小科技型企业要抓住时机，在宏观政策进行改革的时候加强对自身的转变，建立完善的风险退出体系，一步一步地在宏观经济中寻找适合自己发展的方法。2.2间接融资方面。对于中小科技型企业来说，以抵押物的方式获得资金也许是一个可取知道。例如，中国小科技型企业可以用自己的著作权、专利权等作为银行抵押进行融资。还可以用典当行业来获得流动资金,缓解资金压力。在当前国家严格控制信贷投放的情况下，典当行业由于程序简便，操作灵活，成为部分科技型中小企业的重要融资渠道。

五、结语

目前来说，中小企业已成为我国国民经济中的主流砥柱，科技创新是大多数中小企业的发展趋势。因为中小利科技企业规模较小，经营范围有限，所以所需资金较少，对金融机构来说贷款成本较低。但是现在，很多中小科技型企业仍然不能通过融资的方式获得所需资金，很多金融机构依然不能给予中小科技型企业资金上的帮助。因此，在此背景下，我国政府还需要继续努力，帮助中小科技型企业实现快速融资，加快我国科技型中小企业的发展，为我国的经济发展贡献力量。

参考文献：

[1]王晓燕,李博文.科技型中小企业融资研究热点的可视化分析[J].财会通讯,2017,(05):50-53.

[2]叶怀敏.科技型中小企业新三板融资问题探析[J].企业改革与管理,2017,(03):144+154.

[3]张英杰.科技型中小企业互联网众筹融资现状及对策——基于浙江省的实证分析[J].中国科技论坛,2017,(01):82-87.

第5篇：直接融资与间接融资的概念范文

摘 要：近几年来，爆发了几次世界范围的金融危机，致使我国许多小微企业经营困难，艰难度日，甚至出现了沿海企业主纷纷跑路的现象。随着互联网金融的产生，为小微企业融资带来转机。该文就是在互联网金融的大背景下，主要研究互联网金融融资模式给小微企业融资带来的创新与变革，围绕小微企业融资现状及存在问题给予互联网金融模式下小微企业融资发展的对策和建议。

关键词：小微企业 互联网金融 信用 融资模式

中图分类号：F276 文献标识码：A 文章编号：1672-3791（2016）09（c）-0062-02

1 小微企业概念界定

众所周知，企业是生产力发展到某一特定阶段的必然产物，是一国（地区）经济社会发展的基本动力，是市场供给的源泉。通常来讲，企业是指在社会（市场）分工条件下，通过从事生产、经营、服务等活动以获取最大利润的自主经营、自负盈亏的经济组织。“小微企业”就是指“小型与微型企业的合称之简化”表述。

2 小微企业传统融资模式现状分析

2.1 小微企业传统融资概述

小微企业融资系统主要由一些金融融资机构构成，如银行、基金、证券、信托、风险投资以及融资租赁等，这也构成了当今中国市场经济体系下全部完整的融资方式。但是，除了一部分资信良好、资产规模大的小微企业可以从银行或者债券、股票市场获得融资资金之外，大部分只能凭借内源资金进行扩大生产。融资现状如下。

（1）互联网融资。技术革命催生了互联网技术的迅猛发展，互联网融资模式正在逐渐兴起。互联网融资是指借助着以互联网平台为渠道的云计算、移动支付、大数据分析、搜索引擎以及电子商务等现代信息技术兴起成熟的相异于直接融资的一种方式。

（2）互联网融资的优势。互联网金融模式的载体是互联网技术，自20世纪90年代以来，伴随着互联网技术的成熟，金融 “触网”与之融合。从早期的商业银行兴起的网银业务、电子银行等业务都可以看出互联网和金融的完美融合。近些年来，这些互联网金融企业无疑对传统的商业银行产生了较大的冲击，一些商业银行、证券机构也纷纷更新业务紧跟时代步伐。

（3）互联网融资与传统融资相比的相异之处。各类型的互联网融资模式的技术与信息基础都是凭借着累积商家交易数据和信息匹配模式的互联网平台。在互联网金融演变进程中，各大金融机构通过互联网平台逐渐改变传统经营业务模式，并转向互联网平台交易，而互联网金融融资企业依据自建融资平台颠覆了传统的风控机制，拓展了不同形式的融资模式。

2.2 小微企业传y融资模式种类

基于我国小微企业不同的融资资金的来源手段，外源融资与内源融资是我国企业融资的两大渠道。

（1）企业初期以内源融资方式为主，在传统融资的方式里，银行信贷一直作为小微企业传统融资的主要渠道，小微企业贷款额度一般不超过五百万元人民币，贷款时间为一个月到5年之间。

（2）企业成长期以间接融资方式为主，间接融资方式是指企业利用资本市场中的金融中介机构取得的融资资金，商业银行贷款是当前最主要的间接融资方式。在间接融资中，企业只是取得融资资金的使用权而并不拥有其所有权，其成本是需要按照规定定期还本付息。

（3）成熟期以直接融资方式为主，直接融资方式是指小微企业不通过任何融资中间方而直接在资金市场中获得融资，直接融资方式有着极其严格的企业资产实力、盈利能力以及偿债能力要求，小微企业获得直接融资的门槛较高。

3 小微企业融资问题分析

小微企业因其规模小、经营状况不稳定、信用程度低、抗风险能力弱等自身缺点使得其在发展过程中无法从正规的金融机构获取充足的融资资金，而且这一趋势愈演愈烈。现阶段我国小微企业融资困境主要体现在如下几个方面。

3.1 融资角度的问题

（1）融资申请难。在小微企业申请银行等贷款过程中，因为其不健全的信息披露机制与不畅通的信息渠道，资金持有者难以在短期内快速准确地辨别相关信息真实性。因此资金持有方一般通过增加贷款抵押物、提高融资贷款利息以及采取第三方担保等方式来避免或减少不对称信息给资金持有者所造成的损失与危害。

（2）融资成本高。当前，我国大部分的小微企业所呈现的共同特征就是带有浓厚的家族企业色彩，这些企业多任人唯亲，没有建立现代企业日常经营与管理制度，尤其是对于企业的财务制度来说，大部分企业财务信息混乱不透明，对于银行等资金所有者所公开的的财务信息与资料可信度较低。

（3）融资风险高。我国小微企业呈现出以下显著的特征：市场准入门槛较低，企业总体资产规模较小，市场竞争状况非常激烈，风险等级较高。根据相关数据统计，我国小微企业的通常情况下的平均寿命只有4年左右。

3.2 小微企业自身角度的问题

（1）自有资金相对匮乏。现代公司的发展历程表明，企业从无到有、从小变大，其持续发展主要依靠的资金源自不断自我积累的资本，企业自身的资金是其不断发展壮大的重要保证。

（2）小微企业风险防范性差以及银企之间的信息不对称。因为我国小微企业绝大部分的资产规模都较小，创立时间较短，除了一部分的高科技创新型企业之外，大部分小微企业对于技术研发的投入资金少、技术更新换代能力落后，存在较大的经营风险。

（3）小微企业发展不成熟，信用程度低。这是小微企业无法获得信贷资金的一个十分重要的内部原因。小微企业因其经营管理不足、经营业绩不稳定、规模不大，容易受市场波动的影响。

3.3 政府服务和政策环境存在的问题

（1）缺乏对小微企业扶植的专门性管理服务机构。在西方发达国家，为了经济的发展，不断地为小微企业的发展提供各项政策以及经济上的帮助，而我国的小微企业恰恰缺少像美国和日本这些国家成立的相应机构，及时地对小微企业提供帮助。

（2）法制建设欠缺。我国对于小微企业发展的环境以及政策支持监督这些方面的管理都很不足，尽管在之前我国政府对于这一现象推出了很多相关的法律法规进行管理，然而执行力度却是不够的。

4 互联网金融模式下小微企业融资发展的对策

4.1 互联网企业角度

（1）加强平台建设。互联网企业做金融行业应该要突出自身的优势，不能丢失自己的核心优势，应该将较大的精力放到推进技术的创新和进步上，采用平台化的战略，建立结合数据、渠道、技术的一个专业性的平台。

（2）筹资应实现良性循环。作为互联网金融融资主体，互联网融资平台在帮助小微企业筹集融资资金的同时，也应该注重加强保护投资人合法权益，如此才能够形成互联网平台投融资圈子的良性循环，从而吸引更多民间投资。

4.2 小微企业角度

小微企业要建立信用观念，保持良好的信用记录，提高企业的信用等级。信用是企业宝贵的无形资产，其很大程度上影响了小微企业能否获得融资。小微企业应不断提升自身的业绩水平，完善诚信体系，维护自身形象，为构建一个良好的融资信用体系而不断努力。

4.3 国家政策角度

（1）加强监管力度。对于主要业务开展在线上服务的互联网融资平台与公司，应依托互联网技术运营业务，所以需要网监、银监等多个部门来共同管理企业网站运营。银监会需要加强与给予互联网融资平台运营的管理与指导，同时定期检查互联网融资平台的日常经营活动，就是发现潜在的运营、技术以及法律风险等。

（2）健全法律法规。必须加快建设和完善互联网金融相关的法律法规，从法律层面对互联网金融的概念、市场准入制度、组织形式、机构性质、业务范围、系统的安全性及权利与义务职责明细加以清晰定位和明确界定。

（3）建立健全社会诚信体制建设。作为社会诚信体制与市场经济体制关键构成因素，社会信用体系是以规范、法律、法规和契约为主要依据，基于个人的信用网络设施基础和信用记录，依托于信用服仗逑岛托庞眯畔⒑瞎妫弘扬社会成员守信激励以及失信惩罚约束的机制。

参考文献

[1] 李海峰.网络融资互联网经济下的新金融[M].北京：中国金融出版社，2013.

第6篇：直接融资与间接融资的概念范文

[论文关键词]中外企业；融资制度；融资方式

[论文摘要]中小企业作为国民经济的重要组成部分，其融资制度的建设是中小企业能否存续发展的必要前提。随着中国加入WTO，我国的企业将与外国的中小企业在国际舞台上正面竞争，因此，正确对中外中小企业的融资制度进行必要的比较，发展我国的中小企业的融资制度是推动我国中小企业发展的必要途径。

一、我国中小企业融资状况分析

尽管我国理论界和现实经济实践中没有形成真正的融资制度概念，但从我国中小企业融资的现状基本可以归纳出我国中小企业融资制度的现状：从政策目标看，我国的中小企业融资制度的目标主要是就业目标，目的是稳定社会经济秩序，经济发展和技术创新都在次要地位，并未充分重视；从融资体系看，银行是我国中小企业融资的主要机构，财政以被动方式对国有中小企业资本金进行补充(当影响到中小企业生存)；从融资方式看，间接融资是我国中小企业融资的主要形式；从风险控制看，中小企业融资风险没有一个完善的释放和控制体系。

二、国外中小企业融资制度分析

(一)美国中小企业融资体系的主要构成

1．政策性金融机构。美国中小企业管理局(SBA)是美国对中小企业进行间接融资扶持的主要政策性金融机构。

2．商业性的融资机构。在美国，由于受到法律限制，地方商业银行必须将融资额度的25％左右投向中小企业，除了商业银行以外，互助基金也是中小企业的重要融资渠道，个人和中小企业投资入股形成的这种机构，可以看作合作社，主要为成员提供贷款，储蓄是贷款的先决条件。

3．风险投资公司。之所以将风险投资公司与政策性金融机构和商业性金融机构分开，是因为风险投资公司的性质介于政策性与商业性之间。美国的风险投资公司的特点是：勇于对新建企业投资，在首次公开招股的企业中，约有1／3是风险投资公司的投资对象。

(二)日本中小企业融资体系的构成

1．政策性的融资机构。日本中小企业金融公库、国民金融公库、环境卫生公库、商工组合中央金库以及中小企业信用保险公库均为中小企业政策性金融机构，它们具有不同的分工。目的和宗旨都是为保证中小企业获得充足资金。

2．商业性的融资机构。在日本，从20世纪80—90年代开始，商业银行逐渐向中小企业增加贷款发放，到20世纪90年代初，对中小企业融资额度占融资总额的65．8％，比20世纪8O年代增加了25个百分点，以后随着泡沫经济的破灭，该比率略有下降。除了商业银行体系，日本也有专门为中小企业服务的非银行金融机构，即互助银行、信用金库等，这些金融机构的特点是：地方性强；互助、合作性质强。

(三)美国中小企业的主要融资方式

1．进入金融市场进行直接融资。与其它国家中小企业资金来源结构比较，美国中小企业发行有价证券(公司债券、股票)的比例最高。美国中小企业长期资金的供给主要来源于公司债券，短期资金则依赖于银行信贷。这与美国资本市场的发达程度不无关系。

美国的公司债券发行市场发展较早，规模较大，企业筹资的顺序为公司债券、股票、银行贷款，债券发行的比例大大超过银行融资。这是因为：除商业银行、公共事业外，企业发行债券的原则比较自由，在法律上对发行债券形成的负债总额不作限制；可发行债券种类多，中小企业能够方便地发行资信评估低等级或无等级债券；企业与作为主承销商的证券公司对发行总额、发行条件进行协商，即可作出发行决定。

中小企业由于受企业形态、组织规模、股东人数、资本金规模等各种条件限制，其股票往往不能在证券交易所上市，但具有一定规模的中小企业仍可以在柜台市场进行交易。柜台市场相对于组织严密的证券交易市场而言，通常被称为非组织的市场。柜台市场的主要经济功能有：非上市企业可以通过将其股份在柜台市场上公开出售以获得资本，增加资本金；为一些在证券交易所下市的企业提供一定期间的流动性。

美国的中小企业股权融资主要通过柜台市场。中小企业柜台市场包括：通过计算机中心。把各证券公司用通信网络相联系的NASTAQ系统；柜台交易市场主要由全美证券协会(NASD)管理。在该协会开发的NASrAQ系统上登记的企业，分为NMS和SMALLCAP。引入NASTAQ系统以前，主要由PINKSHEET传播股价、成交量等信息，1972年引入NASTAQ系统之后，实现了买卖自动化，大大提高了处理能力，市场规模也迅速扩大，成交量仅次于纽约证券交易所，居全美国第二位，并在美国、日本、新加坡等国实现了网上挂牌交易。

风险投资公司对中小企业提供的融资，从本质上是一种股权融资。但是，风险投资公司融资与一般上市融资存在区别：首先，风险投资公司通常仅对创业或者发展期的中小企业提供融资，而上市融资的中小企业一般已经进入成长期；其次，风险投资公司获取的股权通常比较集中，有改变中小企业治理结构的要求，会要求对中小企业的实际控制权，而上市后新增的股权一般比较分散，不会影响原管理层的实际控制权；最后，风险投资公司所获取的股权一般暂时不会流通，待进入柜台市场或正式上市后才会流通。

2．通过银行等金融机构进行间接融资。商业银行体系仍然是美国中小企业的最重要资金来源之一。商业银行主要为美国中小企业提供短期流动资金。

(四)日本中小企业的主要融资方式

1．间接融资。日本中小企业是以银行信贷为主要资金来源筹措长短期资金的。日本的中小企业自有资本比率平均为l3％，只相当于大企业的60％左右，而对金融机构的贷款依存度又比大企业高得多。

2．直接融资。日本中小企业的直接融资方式也有债券融资和股权融资两种，不过，占主导地位的是债券融资。在日本，中小企业一般只具有发行私募债券的资格和能力，私募债券由于透明度低，不利于保护投资者利益，被认为是不正规的债券。

柜台市场在日本称为店头市场。1991年，日本也开始启动本国柜台市场网上交易系统(JASTAQ)，但在市场规模、股票流通性方面都不如美国。美国和日本的柜台市场，对经济的差异影响迥异，美国新经济可以说是NASTAQ独力支撑的。对高科技的发展起了至关重要的作用。日本柜台市场与美国的区别在于：首先，管理机构管理的侧重点不同。美国注重资金分配的市场效率性，强调企业信息的公开性、规章制度的透明性和公正性，强调投资者自己负责的原则，从而以较低的管理成本管理市场。日本侧重于行政指导，规范市场行为，严格控制进入柜台市场的标准，以此达到保护投资者的目的。其次，它们登记基准方面的实质性不同。日本店头市场的登记基准形式上虽与美国NASTAQ中以小规模企业为对象的SMALLCAP相近，但其实质基准远远高于形式标准。再次，企业进入柜台交易的目的不同。由于企业公开发行股份的第一目的在于筹措资金，而NASTAQ的各种费用大大低于纽约证券市场，因此，美国有大量的已经具备进入纽约证券交易所资格的大企业仍然留在NASTAQ的NMS柜台市场中。在日本，只有在东京、大阪证券交易所一部或二部上市的企业，才能得到公众的信任。进入一部或二部，通常必须从店头市场开始。最后，投资者观念不同。在美国，证券持有者主要是家庭经济和商业银行等金融机构，个人金融资产中50％以上是投向证券和非法人企业的，其中股票约占69．9％。这种敢于冒险的投资态度，给柜台市场带来了活力。而在日本股市上，个人投资者所占股份只有23．5％，其余均为金融机构、事业法人等掌握，对高风险的柜台市场，个人投资者很少。

日本以美国的中小企业投资法为蓝本，于1963年制定了中小企业投资育成公司法。成立了三个由政府、地方公共团体以及民间企业共同出资的中小企业投资育成公司。对于有助于产业结构高度化，或有助于加强产业国际竞争的中小企业，经过认定以后，该公司实行股份投资，给以经营、技术上的指导，并把企业一直扶持到能在证券市场上市筹资。日本的风险投资公司的特点为：几乎不参与创建企业的投资，对创建l0年以上的中小企业的投资约占2／3，对创建未满5年的企业的投资仅占16％；参与企业投资的几乎都是证券、金融机构下属的子公司型投资公司；融资比投资多；从投资领域看，非高新技术产业占较大比率。由此可见，日本的风险投资公司尽量避免风险，力求将失败率控制在最低程度。

三、中外中小企业融资制度的比较

(一)融资体系的比较

从直接融资看，我国中小企业的债券市场和股权交易市场发育不足，造成了中小企业融资过于依赖间接融资体系；从间接融资看，中小企业的政策性融资还未建立，直到1997年担保机构才刚刚发育，所以，商业银行体系承担了全部中小企业融资重任，这是不正常现象；从商业银行体系的运作看，四大国有独资商业银行并不适应中小企业融资的要求，因此，需要改革。

(二)融资方式的比较

到目前为止，我国股票市场的流通股总市值还不到GDP的20％，债券市场也受到严格的金融管制，中小企业难以通过直接融资渠道获得资金。从间接融资看，中小企业主要通过抵押和担保手段向商业银行融资，并且，难以得到政策性的担保支持，融资手段的单一，造成了中小企业的融资困难。

(三)融资风险控制系统的比较

第7篇：直接融资与间接融资的概念范文

如周友苏(2012)认为现行的场外交易是指独立于证券交易系统并带有明显区域特色的股票交易市场,可分为三板市场和区域股权交易市场两大板块。场外交易市场要获得大的发展,需要来自顶层设计的突破和推进。李有星、罗栩(2013)认为场外交易市场的功能定位直接影响制度设计,全国性的交易市场应当定位在投资者交易功能上,地方性场外交易市场应定位为融资功能,实现企业发行融资与进场交易的分离。陈颖健(2013)认为,区域股权市场采用宽松的准入制度以及较低的信息披露要求,这就决定了区域性股权交易市场的高风险性。为了防止该高风险传递给公众投资者,造成系统性的金融风险,需要对投资者人数、资格作出限定,在交易机制和监管制度上作出相应的设计。

目前,区域股权市场呈现遍地开花、一哄而上的局面,到目前为止共有约10家区域股权市场正式营业,另有部分股权交易市场正在筹备中。由于缺乏统一的法规和监管,区域股权市场出现“跑马圈地”、只注重挂牌企业数量而忽视市场功能的盲目竞争局面,区域股权市场的融资功能没有正常发挥。鉴于此,笔者拟在阐述区域股权市场融资实践的基础上,深入分析区域股权市场融资现状,进而提出可行性的完善路径。

一、区域股权市场融资实践

(一)天津股权交易所的融资实践

天津股权交易所(以下简称“天交所”)是经天津市人民政府批准设立的公司制交易所,2008年9月在天津滨海新区注册营业。天交所的融资模式包括挂牌前股权私募融资、挂牌后定向增发,同时通过股权质押获得银行贷款及由直接融资带动的与天交所战略合作银行融资方式的银行授信额度增加等间接融资方式,并开始探索中小企业私募债融资等形式。在上述融资模式中,股权私募融资模式是天交所的特色。天交所结合中小微企业的特点,创造性地设计了“小额、多次、快速、低成本”的特色股权融资模式。“小额”即每次融资数额一般不超过5000万元;“多次”即挂牌企业一年可通过天交所多次实行股权融资;“快速”即每次融资时间在3个月左右;“低成本”即挂牌企业的融资成本远远低于上市成本。与此同时,天交所制定了相对完善的规章制度和业务规则,如《天津股权交易所挂牌交易管理(暂行)办法》《天津股权交易所股权挂牌交易规则》等。根据天交所网站显示,截至2013年6月28日,天交所累计挂牌企业301家,覆盖全国27个省、自治区、直辖市,市场总市值超过252亿元,累计融资总额126、66亿元,其中直接融资52、27亿元,直接融资带动间接融资74、39亿元;股权直接融资374次,股权质押融资超过90次,带动银行直接授信贷款超过345次。

(二)重庆股份转让中心的融资实践

重庆股份转让中心成立于2009年7月,主要采用非公开定向增资方式融资,同时采用债券融资、股权质押贷款等融资形式。根据重庆股份转让中心网站显示,截至2013年6月24日,重庆股份转让中心托管企业达496家,挂牌企业100家,累计实现交易额63、31亿元,实现股权质押贷款89、82亿元、定向增发6、86亿元,拟上市企业储备库入库企业达567家,中介会员超过300家。

(三)上海股权托管交易中心的融资实践

上海股权托管交易中心成立于2010年7月,主要融资模式为定向增资。该中心有关融资制度的业务规则包括《上海股权托管交易中心非上市股份有限公司挂牌交易规则》《上海股权托管交易中心挂牌公司定向增资业务规则》《上海股权托管交易中心非上市股份有限公司挂牌与挂牌公司定向增资审核规则》等。根据上海股权托管交易中心网站显示,截至2013年5月,上海股交中心挂牌公司共59家,实现股权融资共8、52亿元,获得银行授信额度30亿元,落地银行贷款(债权融资)总额达2、56亿元。

(四)广州股权交易中心的融资实践

广州股权交易中心成立于2012年8月9日,其融资模式有定向增资(包括有限责任公司“增资扩股”融资)、股权质押融资、知识产权质押融资、私募债融资等。其中知识产权质押交易板块于2013年6月21日正式上线,系全国首家推出的融资品种。广州股权交易中心的融资规则主要有:《广州股权交易中心挂牌股份有限公司定向增资业务暂行规则》《广州股权交易中心股权质押融资业务暂行规则》《广州股权交易中心企业挂牌与定向增资审核暂行规则》等。根据广州股权交易中心网站显示,截至2013年6月21日,广州股权交易中心累计挂牌企业已超过350家,累计实现融资及流转交易额10、17亿元。

(五)浙江股权交易中心的融资实践

浙江股权交易中心于2012年9月3日注册成立,其融资模式包括定向增资、私募债、股权质押贷款等。浙江股权交易中心制定的有关融资制度的业务规则包括《浙江股权交易中心融资挂牌业务规则(试行)》《浙江股权交易中心定向增资业务规则(试行)》《浙江股权交易中心私募债券业务管理暂行办法》等。

此外,齐鲁股权托管交易中心、前海股权交易中心等其他区域股权交易市场也进行了融资实践,积累了一定的经验。

二、区域股权市场融资现状分析

第8篇：直接融资与间接融资的概念范文

对于“微调”的概念，交通银行首席经济学家连平认为是在“稳健”的基调之上，偏松、偏紧都属于微调的范围。与此同时他认为，为前瞻性地合理安排银行体系的流动性，2013年初可能适度下调准备金率1到2次，每次0.5个百分点。与之相比，更多的市场人士更倾向于理解为，2013年货币政策在“扩内需”的背景下可能会“由紧到松”。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇对此表示，从2012年下半年的情况看，货币供给基本处于比较适中的状态，既较好遏制了通胀，银行信贷或社会融资总量的增长也没出现滑坡，“因此2013年将继续保持这种连续性和稳定性政策的态势。”

谁是Mr.Rright

“2013年的信贷计划和今年差不多，年初应该有一拨放贷高峰。不过现在大客户的第一要求就是降低成本，企业对发债的兴趣比对贷款的兴趣高出很多。”一位国有银行公司部人士之前对媒体如此表示。

在风险管理和支持优势企业的原则上，银行提供的钱肯定是每年都存在缺口的，但是随着社会融资渠道的丰富，企业应该找到哪种最为合适的“钱”的确开始成为一个命题。正如青岛福日集团CFO董运启所说的那样，现代企业融资方式也有先后，第一是内源融资，其次是债务融资，最后才是股权融资。“关键是企业的最佳融资结构应该是找到一个平衡点，在价值最大化的时候，保证由于债务上升所带来的财务风险成本最小化。”

郭田勇对当下一些应该鼓励或限制发展哪种融资方式的说法并不认同，他认为各种融资方式之间都是一个竞争的方式，不存在好坏，只能说哪种方式最适合企业那它就是最重要、最好的。

银行：忧郁的主体

近期一些国有大行纷纷表态，2013年将更加注重优化信贷结构。工行董事长姜建清表示，要按照稳健的货币政策要求，及早谋划明年信贷计划，适度增加信贷投放总量，把握好投放力度、节奏和投向，优化信贷结构。农行董事长蒋超良表示，科学配置并用足用好信贷资源，持续推动信贷结构的调整优化，确保信贷投放符合中央的要求，更好地服务实体经济。建行行长张建国表示，加大形势研究分析力度，科学合理地确定建行自身发展目标，加大信贷结构调整力度。

实际上，社会融资总量结构在2012年发生了重大变化，即直接融资的比例快速上升。来自中国银行间市场交易商协会的统计显示，目前我国间接融资占比已经由2006年的91%下降至2012年1至10月份的84%，债券融资占直接融资的比重由60.35%%增长至89%。

这一趋势将在2013年继续延伸。预计2013年企业融资结构将进一步改善，以贷款为代表的间接融资比例进一步下降，直接融资比重将明显提高。同时随着直接融资的放量，预计全年社会融资总规模在16万亿元至17万亿元。专家初步预计，2013年的人民币贷款增长仍将控制在8.3万亿元。而且这些贷款的投放更加注重支持结构调整。

直接融资的比重上升，意味着通过债券和信托进行融资的方式已逐渐为企业所热衷，银行信贷已不再是企业融资的唯一渠道，而这也直接带来了金融脱媒现象的日益明显。来自中国银行的研究报告认为，金融脱媒给商业银行的经营带来了很大压力，而这也说明的银行存贷款利率需要进行进一步的市场化改革。

郭田勇认为，只有利率市场化银行业才能成为真正的银行。“不断推进的利率市场化会给银行业带来非常大的压力，压缩其传统盈利空间，同时有可能带来破产等问题。”但是这是必须要走的一步，郭田勇建议银行要做好战略转型的准备，一方面从传统的依赖于存贷业务和利息收入转向依赖和强化中间业务；另一方面不断发展金融创新，推动混业经营，寻找更多的盈利点。

债券： 意料中井喷

用郭田勇教授的话说，既然体制内无法满足资金需求，那必然寻找体制外的。因此2012年直接融资呈现出井喷之势，尤其是债券市场在宏观调控稳增长、政策鼓励直接融资的大背景下，2012年俨然成了“债券年”。

2012年12月20日，中国石油天然气集团公司宣布，全年公司发债额度突破3000亿元，创历史最高水平。总会计师王国梁日前在“中石油2012年债券融资研讨暨总结会”上说，从结构上，公司债券融资以境内为主，形成国内外、本外币、多元化的融资体系。

在2012年央行连续两次降息后，短期融资券发行利率一度降至3.6%左右，低成本吸引了大量央企、国企。据Wind数据统计，去年超短期融资券发行总额达5822亿元，同比大增178.6%。

截至2012年11月末，银行间债券市场整体发行量约7万亿元，占同期GDP的比重超过15%，交易量超过240万亿元。除了银行间市场债券发行规模大增外，交易所公司债发行规模亦出现大增。数据显示，2012年公司债发行总额达2594.33亿元，同比大增100.9%。业内人士普遍认为，2013年债市扩容的现象将会持续。

在债券市场急速扩容的情况下，中国债券市场一直还保持着“零违约”的纪录。虽然这对于持有人除去风险是好事，但也不乏担心风险的集中爆发。

值得一提的是，债券的品种结构也发生了一些变化。2011年底开闸的小微企业专项金融债成为2012年银行青睐发行的品种，2012年银行共发行金融债1680亿元，用于支持小微企业贷款。

影子银行的尴尬

“影子银行”的概念诞生于2007年的美联储年度会议，在中国“影子银行”的概念至今没有一个明确的界定。野村国际（香港）曾在2010年对中国内地的“影子银行”做过调研，后来IMF也曾警示过中国“影子银行”的风险。

在中国，“影子银行”主要集中于三种形式的融资。第一类是银行表外业务，如理财产品；第二类是非银行类金融机构，如信托公司、小贷公司等；第三类是民间金融。对于中国“影子银行”的规模，多家机构预测普遍在20万亿元上下。

虽然对“影子银行”至今还没有特别一致的定义，但郭田勇认为一直存在，只是现在多了这样一个名词，不用谈“影子银行”色变。

郭田勇表示，“影子银行”对直接融资比重的提升有很大作用，开辟了新的融资渠道，对经济和中小企业的发展起到了极其重要的推动作用。但是由于“影子银行”长期游离于金融监管体系之外，郭田勇也表示对于系统性风险还是要防范。

IPO：更多期待在香港资本市场

清科研究中心近日的数据显示，在海外13个市场和境内3个市场上，2012年全球共有425家企业上市，合计总融资823.43亿美元。其中中国企业共有201家上市，总融资额为263.27亿美元，占全球上市数量的47.3%和总融资额的32%。

2012年仅有47家中国企业在海外5个市场上市，其中香港主板是2012年中国企业海外上市的主力市场，共有38家企业上市，合计融资95.58亿美元。这表明中国企业在纽约证券交易所、纳斯达克等海外主要资本市场数量仅为9家，这其中还不乏唯品会等的流血上市。这也意味着“中概股”危机并未过去，美国的资本市场并没有太多值得期待的地方。

而在境内资本市场，2012年全年仅有154家企业在境内三个资本市场上市，融资额为164.84亿美元，较2011年同期下滑62.3%，上市数量减少127家。

而据安永于2012年12月28日的《安永年末全球IPO最新报告》，2012年创业板成IPO发行主角，创业板成立以来上市数量与融资额双双位列A股第一。

根据目前的不完全统计，目前已有800家公司在证监会申请上市的名单之中，融资总额约为5000亿元。由此可见，国内排队过会的企业数目及融资规模远大于国内市场当前的规模，这也就意味着企业通过国内资本市场上市融资的通道基本已经关闭。

由此安永大中华区高增长市场主管合伙人何兆烽判定，2013年将会有更多中小企业赴香港上市，而且赴港上市的门槛有可能会进一步降低。与此同时何兆烽预测，IPO活动有望于2013年下半年增加，现在很多企业都在等待上市的好时机。

内生性力量

亨通集团CFO生育新表示，当下他正着力提升资金的使用效率。“我们现在主抓资金的集约经营，公司已经有两个资金中心，现在正积极申报财务公司。”与此同时，亨通集团的债务结构也在不断调整中，“现在短期债务占比80%以上，我们通过上市公司再融资可以加大一部分长期债务的比例，加上做了一些中期票据，未来的目标是短期债务和中长期债务的比例能达到5：5。”

作为全球发电和轨道交通基础设施领域的领先企业，阿尔斯通的资金管理一直比较先进。虽然银行一贯支持传统基础设施的行业，融资上没有遇到大的困难，但是徐连生也坚持表示在企业需要资金的时候，首先考虑内部资金调配，其次才会去考虑外部融资。徐连生强调，阿尔斯通的资金利用效率主要依靠“高效、便捷、优势化”的资金管理理念。“高效是指资金有效率，便捷是指资金管理中调配资金的手续可供操作，操作简单便捷。优势化则是资金集团化使旗下公司的资金使用成本比银行的现有利率要低。”

即使是在城市建设规划设计行业，作为新兴城镇化建设的直接受益者，绿维创景CFO苏杰也认为，政府投资主导下的经济增长模式几乎走到了尽头，在未来城镇化建设中，相信民间资本会发挥越来越大的作用。当下苏杰将人力资本放到了工作首位，“如何加快人力成本周转是提高公司获利水平的关键所在。财务部门协助公司管理层开展经营管理的重中之重就是运用时间资源驱动作业成本管理模式，辅以绩效考核等各种手段来不断促进提高工作效率，从而获得较高的人力资本回报率。”

房地产何去何从

2012年是楼市调控持续深入的一年。房地产市场开始走向分化，龙头企业依靠自身资金优势“以价换量”，销售业绩大幅提升；与此同时，中小房企在资金压力下“断臂求生”，转让股权；还有一些房企“另谋出路”，寻求转型，走向多元化经营。房地产行业“圈地运动”的集体暴利时代逐渐走向终结。

对于中国经济来说，房地产仍是支撑经济的重要行业，相比之前那个草莽的神话市场，现在的市场显然更加理性、健康。鉴于此穆迪近期也将中国房地产行业的信用评级前景上调至稳定，自2011年以来该评级一直为负面。

近日世联地产董事长陈劲松在其微博上引述万科总裁郁亮的看法称，“2013年房地产市场最大风险在于部分城市复苏过快，政府想调控房地产市场的手段是无穷的；房地产市场最好不要有什么春天、夏天。如果出现春天，离死寂也就不远了。”这似乎预示着地产老大万科对2013年的楼市持“谨慎悲观”的预期。

事实上，作为和金融最息息相关的行业，房地产金融在2012年得到了迸发。自2011年就开始过冬的房地产业，在寻求资金方面已经呈现“百花齐放”的局面。即使是背靠海尔集团、在2011年之前一直没有贷款的海尔地产也努力搭建了多元化的融资平台，在“内部融资和外部融资相平衡，短期融资和长期融资相平衡”的策略之下，与各大银行、信托、基金等方面进行了全面合作。

复地集团高级副总裁周纯在出席第二届亚洲地产融资模式创新峰会时表示，“房地产归根结底是金融行为，房地产专业化与金融创新要相辅相成。”周纯强调，第一关拿地的成本一定要控制好，现在复地集团能把拿地项目控制在13%左右。

信托脱缰狂奔

房地产信托开始做春节前的最后冲刺，据统计近两月来信托发行数量呈现抬头趋势，单周发行规模曾一度突破百亿元，2012年最后一周（12月23日～30日），共有13只房地产信托成立，足可看出房企通过信托融资的需求依然强烈。

短短几年，信托资产规模已从2007年的3500亿元暴增至现在的7万亿元，这背后房地产的资金需求成为主体推动力量。据用益信托工作室统计，2012年仅11月便成立房地产信托54只，共募集资金169.49亿元。据不完全统计，2012年全年房地产信托产品发行数量达648只，募集资金总额为1531亿元。

不过随着2012年楼市低开高走，货币政策出现放松，很多房地产企业便以销售回款提前偿还了信托。信托界人士也表示，“大房企、国企不缺钱了，信托不好谈。”因此2012年信托募集资金总额较2011年出现了下降。

但信托业的“野蛮增长”也令信托产品高收益背后的高风险一并迸发，2012年信托融资骗贷、抵押资产大幅缩水、信托投资计划不能按时兑付等风险在去年一并迸发，而这也将意味着信托业将在2013年被进一步规范整治。

不过，国土资源部近日称将继续坚持房地产调控政策不动摇，在保持从严从紧基调和监督政策执行的同时，针对不同类型城市，实行分类指导。一方面“分类指导”有可能透露出官方在调控思维上已经拒绝“一刀切”；但另一方面也意味着对于房地产的调控方向不会改变，未来信托仍旧是补充房地产企业资金需求的一条主要通道。

房地产基金突进

在房地产调控下、地产企业“输血管道”受阻的情况之下的另一受益者便是房地产基金。根据住建部政策研究中心报告显示，2011年人民币房地产私募基金总规模已达千亿元，而2012年地产基金规模大都实现翻倍，保守估计也已突破2000亿元。

第9篇：直接融资与间接融资的概念范文

一、小微企业金融服务概况

（一）小微企业及金融服务的定义

对于小微企业的概念，国内较早提出是在工业和信息化部等部委于2011年联合了《中小企业划型标准规定》中提出的，该规定认为小微企业作为小型企业、微型企业、家庭作坊式企业、个体工商户的统称，其内涵涵盖小型企业和微型企业。彭凯（2011）提出又一种小微企业的定义，即主张产权和经营权高度统一、产品或服务种类单一、总体市场占有率低、局部小范围有一定占有比例、组织架构很小的企业组织才可以被认定为名副其实的小微企业。对于如何界定小微企业，不仅是关系到企业自身在金融市场上的定位和发展，更会影响到国家财政政策、货币政策倾斜度、执行效果和宏观经济整体运行的关键问题。

小微企业金融服务的定义可缘起于刘兴赛（2010）用具体化、精确化的数据提出小微企业金融服务是指一种有特定目标客户的贷款业务，这一概念的延伸发展可以说是与现阶段小微企业融资难和国内金融改革进入瓶颈期的现状同步的。目前，比较广泛的是小微金融服务不应仅涵盖贷款业务，同时也可以归纳为：面向小微企业的资金需求和发展需求的商业银行和其他金融机构开展的以盈利或非盈利为目标的业务总称。一方面，不仅仅是资金需求，巴曙松（2010）就提出小微金融的发展对于小微企业而言也是企业制度管理和组织创新的一种途径；另一方面，不一定都是以盈利为目的的，彭凯（2012）就在我国银行开展小微企业贷款的困难和对策的探究中提出建立专业性的政策性银行或金融机构来开展小微金融服务。

（二）小微企业金融服务所面临的难题

与小微企业自身早期涌现时的快速发展、国家扶持政策相继出台的情况截然不同，进入发展期的小微企业面临着巨大的资金供给缺口，融资难已经成为阻隔其进入更高发展水平阶段的障碍物。另一方面，从商业银行的角度看，逐渐紧缩的信贷政策和经济回落期的求稳心理使得大多数商业银行在发展小微金融业务的问题上十分谨慎。巴曙松（2012）提到中国的金融改革已经取得了长足的发展，集中表现在面向大型企业的金融服务有了明显改进。但是商业银行在经济增速和小微企业盈利双回落的背景下普遍对小微金融服务持谨慎的态度，对于相关金融部门的激励则没有明显的反映。

除了融资难外，小微金融服务面临的问题也可以从其他几个参与主体即商业银行和政府的角度来探究。一方面，从商业银行角度，小微金融业务创新受到多方面的约束（尹群，2011）。小微金融业务也是其业务扩展和创新的试点，成熟度欠缺、员工培训和效益评估都需要投入，而风险的不可预测性却是客观存在的（李文新，2012）。

二、小微金融发展遭遇瓶颈的原因分析

（一）外部因素分析

导致小微金融发展进入瓶颈期的原因可以从信贷政策不足、金融体系发展不完善、宏观经济环境影响等角度阐述。就信贷政策而言，国家近几年逐渐紧缩的信贷政策使得执行政策的商业银行对开展小微金融业务的谨慎度不断上升（马乃云，2012）。从金融体系发展不完善的角度来看，一方面，我国民间资本发展受到限制、企业的间接融资渠道不够多样化，长期依赖传统银行借贷的融资方式则是小微企业融资的成本和风险的重要诱因。另一方面，面向小微企业融资、针对小微金融特点的金融业务和产品与小微企业的融资需求之间形成了巨大的反差（陈游，2010）。

（二）内部因素分析

小微金融发展遇冰的困境可以从企业自身经营管理、资信状况、融资理念等层面来剖析原因。众所周知，小微企业具有规模小、发展不稳定和议价能力弱等特点，这些无疑是生产经营的绊脚石，而经营管理水平的高低也是银行对企业信用评级的重要依据。同时，这些明显的弱势还使得小微企业的资金需求呈现“短而急”的特点，这与商业银行常规的贷款审批程序时滞形成一种矛盾，增加了融资的成本和风险（汪卫芳，2012）。巴曙松（2010）也在不断重申积极调整金融结构，培育多元化的融资渠道，促使不同的金融机构在小微金融服务中找到其定位，使金融体系状况与小微企业需求相吻合。

三、国内小微企业金融服务的发展措施探究

（一）市场和政府主体作用的相机抉择

如果把融资难从根源上简化成一个资源配置失效的问题来看的话，那发挥政府在市场经济中的调控作用显得尤为必要。郑九歌（2012）在进行积极的信贷政策研究时曾经列出三大政府信贷政策对小微企业不利的因素，分别是存款准备金率政策对提供小微金融服务的小银行存在歧视、贷款指标分配以及贷款风险权重和资本占用系数的规定没有顾及小微企业的发展现状和需要。傅智能（2012）在进行湖北省小微企业金融现状的调查时明确指出政府通常关注大型企业的原因“一方面与国企‘政企不分家’的传统是分不开的，另一方面通过狠抓和支持少数大型企业来提高经济增速，也是不少官员改善政绩的选择”，而市场化也是提高效率的有力法宝。刘志锋和金铁鹰（2012）认为当前小微企业的融资市场是不完全竞争的，即存在着垄断的性质，是低效率的，张庆丰（2012）在小微企业融资内因分析和对策研究的论述中，就提到完善民间借贷司法体系，拓宽小微企业融资渠道对于为小微企业与融资平台之间构架一座桥梁是有着关键性的作用。

（二）银行内部改革创新方面

何虹（2012）认为开展小微金融业务既是商业银行履行社会责任的表现，也有益于优化结构和培养客户群。在面向小微企业提供金融服务时，进行清晰的市场调研、筛选客户对于为特殊小微企业量身订造的产品和服务设计是至关重要的，陈勇俊（2009）认为在大数定律为理论指导下的授信模式中，进行集群项目的批量式开发是探究新型授信模式的关键。除此之外，武汉大学银行管理研究所（2012）在调查报告中也明确指出国内小额贷款明显有逐年缩小的趋势，而且对象也并不是小微企业。另一方面，我国现有金融体系下的银行大多仍恪守着传统的角色定位即吸纳存款、发放贷款、争取利润，而在现今国内民间资本发展出现萌芽、股票证券市场逐渐规范化的背景下，传统的定位只会限制商业银行在融资市场上作用的发挥和“企业-银行”双赢局面的难以形成。

（三）企业自身方面

在小微金融服务发展的过程中，企业自身改善有着至关重要的作用。小微企业在当前的宏观经济环境下根据自身发展的改进是更新融资观念、完善经营管理和集群发展前景下的互助合作创新这三个方面。小微企业自身可以根据运营过程中不同类型资金的轻重缓急的程度来设计不同的融资对象，有区分度地进行融资，既节省成本又有比较好的成效（梁卓，2008）。同时，我国民间资本发展也受到了政府一定程度的关注和扶持，股票证券市场也初具规模，企业完全可以优化融资结构，发展多元化的融资渠道以分散风险和降低成本。在以B2B网络融资模型的基础上创建的容纳民间借贷和第三方融资平台的P2B新型网络融资模式即从具体实践中验证了引入和构建多元化融资平台的可能性和合理性（孙明华，2012）。商业银行和其他金融机构将服务对象主要转向大中型企业除了宏观经济环境不容乐观之外，还有一大部分原因是处于小微企业经营管理不善、法人结构不明朗等情况导致的资信状况不佳（刘争艳，2012）。

四、国内小微企业金融服务研究前景展望

（一）现有研究的不足

在分析方法和理论支撑方面，国内学者在分析小微金融现状或进行其他定量分析时大多采用问卷分析、多元回归分析等常规数理统计方法，而忽略了深层次的数学差值法和差异分析法在分析主体稳定性方面的积极作用。同时在构建自己理论模型时，相应寻求的理论支撑大多集中在大数定律、行业供应链等于数学、金融紧密相关的理论，这也限制了研究小微金融服务的思路拓展。笔者认为经济学、管理学方面的知识如交易费用、契约人行为等理论都可以作为学者研究的出发点和理论支撑。

在研究主体方面，随着国内金融改革的深入发展，不少国有银行的市场化试水取得显著成效，城市商业银行也涌现出不少成功的案例，学者大多关注大中型商业银行以及城市商业银行的小微金融服务。加之，作为传统的农业大国的形象已经根深蒂固，虽然有少部分学者也逐渐将研究视角放置于农村金融的研究上，如佘传奇和张羽（2012）就从制度变迁带来的负面结果与企业快速发展的不均衡、现有农村金融体系导致农村资金供给与需求失衡和企业的缺陷抑制金融供给等角度来分析农村中小微企业地位与融资不平等。但是，学者很少关注农村小微企业的发展和融资问题。另一方面，不少学者如林毅夫（2011）仍持着大中型商业银行不可以发展小微金融和国内民间资本市场极度不完善的观点，这使得关于小微金融的研究一度陷入瓶颈。

（二）未来研究展望

基于现有研究的不足，笔者认为，以下可以作为未来深入研究的几点趋势。

1.继续关注城市商业银行在小微金融服务领域的进展的同时，村镇银行和专业化政策性银行关于小微金融服务的研究将会成为热点。不断发展的城镇化无疑会助推农村小微企业与经济的发展腾飞，而农民收入的提高、农村经济水平的提升也对金融服务提出了新的要求。如何发展村镇银行在农村小微企业金融服务方面的特色作用自然会成为理论和实证研究的热点。另一方面，在对国内目前商业银行发展小微金融服务的现状进行深入分析后，不难发现商业银行本质上仍属于“经济人”的范畴，经济利益仍是其追逐的主要方向，加上我国实行的是与时俱进的社会主义市场经济，建立专业化、面向小微企业的政策性银行的需求也摆在学者和决策者的面前。