最常见的融资方式精选(九篇)

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第1篇：最常见的融资方式范文

提出一定的解决方法。

关键词：航运 融资 发展

船舶运输和建造业是劳动密集型企业，也是技术密集型企业，更是资金密集型企业。随着科学技术的发展，船舶的大型化和现代化使其造价日趋昂贵，同时航运企业在营运过程中也需要大量资金，这类企业在船舶建造、买卖和营运过程中，很难依靠自有资金完成融资任务，所以航运事业的发展壮大与其融资方式的科学合理与否休戚相关。

航运企业和船舶的融(集)资方式和渠道

1、船舶抵押融资

在现代各种筹资方式中，最常见、最为船舶所有人、船舶经营人所青睐也最为金融机构所接受的，就是船舶抵押融资方式，即船舶所有人等通过与金融机构（主要是商业银行）签订贷款合同取得所需的资金，银行为保证贷款安全以及借款方为表明其还款的诚意，双方再另行签订船舶抵押合同，使船舶成为借贷合同得以履行的担保物。借贷双方在向主管机关递交相应的材料，申请完成船舶抵押权登记后，即具备对抗第三者的效力。

2、企业法人和自然人自行出资或集资

企业以厂房、机器或其他固定资产抵押贷款及自有流动资金出资，自然人以自有房产、汽车等抵押贷款及自有存款或向亲友拆借等方式出资，自行建造或买卖船舶，或依地域关系或血缘关系、亲友关系等形成的法人或自然人之间订立合股协议，集资建造及购买船舶。

3、股票市场融资

股票融资是指航运企业通过发行股票，把社会上闲散的小资本吸收和集中起来，形成其日常运行所需的大资本。

4、债券市场融资

债券融资，是企业为筹集资金而发行的债务凭证。航运企业发行债券可以用不动产或动产作抵押，也可以由第三人作担保，或仅凭航运企业自身的资信度。

5、融资租赁方式融资

融资租赁是将金融信贷与实物租赁方式相结合、以融通资金为目的的租赁方式。船舶融资租赁的出租方即船舶所有人为具有融资租赁经营资质的融资租赁企业，承租方即船舶经营人为具有水路运输经营资质的航运企业，承租人是以经营船舶、支付租金的方式而后取得船舶所有权为目的，而出租人是以出资建造或购买船舶交于承租人经营，然后收取租金为目的。

6、民间借贷

民间借贷方式通常出现在船舶订造人或所有人在短期资金紧张需要应急的情况下，向个人或企业所借的承诺付以较高利息的临时短期借款，一般出现在船舶抵押借款到期需办理抵押权注销后重新办理船舶抵押的转贷过渡期，或船舶建造过程中因订造人自有流动资不足，为使船舶建造过程不中断而出现的高息临时借款。

综上所述，航运企业的融资方式较为多样，巨大的资金需求也会导致多种融资方式的并用，但在实际操作过程中，却因融资信息不畅、借款方信用不足、配套政策不够完善等原因，存在企业融资方式传统、融资渠道单一、过度依赖内源性融资等问题。

航运界现行融资方式存在的困境

1、融资形式过于传统集中

航运企业融资最普遍的做法是银行贷款，而取得银行贷款的主要方式还是船舶抵押。与股票、债券融资等直接融资方式相比，贷款融资难以一次性筹集到大笔资金，融资数量有限。并且固定的利息支付和还款期限，使航运企业面临较大的融资风险。

2、银企融资信息传输不畅

航运企业尤其是中小型航运公司对于除了银行抵押贷款和民间资金拆借以外的融资方式了解不多，也不知该从何处得到这类信息，故而对于其相应的融资方式产生畏惧心理而裹足不前、不敢尝试，从而丧失机会。

3、航运融资法律法规及配套政策不完善

我国目前对于在建船舶抵押登记和船舶融资租赁等融资形式缺少专门的法律，如在建船舶抵押只有交通运输部海事局制定的《建造中船舶抵押权登记暂行办法》和省级地方人民政府出台的相应管理办法，船舶融资租赁也一样，只有《中华人民共和国合同法》和《海商法》及其他一般法律规定关于租赁合同的一些规定，法律规定比较零散。

4、金融机构对航运业融资普遍不热情

总体上来说，银行信贷更多投向大项目和大企业，商业银行和类银行金融机构对于船舶融资普遍不太了解，而且很多银行因航运信贷投资回收期长、融资金额高且风险大普遍存有畏惧心理，投资热情不高。

5、开展船舶融资业务的金融机构主体单一

航运企业融资的主要形式是船舶抵押，而开展船舶的抵押业务的金融机构也主要集中在国有商业银行和股份制商业银行，另外还有极少数的融资租赁公司和担保公司，而大量的小额贷款金融企业、村镇银行、境外银行分支机构及担保企业均尚未开展这类业务。

针对航运企业和船舶建造企业在融资过程中存在的这些问题，笔者结合工作实际，提出以下几点不成熟的建议。

拓展融资方式和途径的相关建议

1、完善航运投融资法律法规及配套政策

政府要着眼于制度建设和法制保障，通过制度保障、政策协调、资本市场创新等措施，为克服航运企业融资难创造条件。尤其应在加强航运市场调研的基础上，适时推出《融资租赁法》、《公司股权出质登记规则》、《在建船舶抵押登记条例》等法律法规，同时在交易服务、保险服务、法律服务、经济服务等配套政策上更加完善，如浙江省出台首个小额贷款公司融资监管办法，便于船舶融资租赁、企业股权质押、在建项目的抵押融资等融资项目的顺利开展、有法可依。地方政府可设立专门的贷款担保基金，建立健全航运企业再担保体系，结合主管部门提供的航运企业和船舶的安全信用等级、监管等级加强航运企业信用体系建设，为航运企业贷款提供担保，帮助企业做大做强。

第2篇：最常见的融资方式范文

【关键词】资本结构；股权融资；债权融资；经济增加值

一、引言

关于企业资本结构，有很多相对成熟的理论，但是不同的资本结构理论之间的差异较大，甚至截然相反。例如，早期资本结构理论中的营业收益理论和现代资本结构理论中的MM理论就认为不论财务杠杆如何变化，企业的平均资本成本都是不变的，企业的总价值也是不变的。而净收益理论和修正的MM理论则认为负债可以降低企业的资本成本，负债程度越高，企业的价值越大。

资本结构对于企业长期稳健发展具有重要意义，企业资本结构优化涉及多个方面，这里试图根据我国房地产行业所有上市公司的公开财务数据，利用科学的计量回归模型来研究多种融资方式对于企业价值的影响。由于EVA是企业税后净营业利润减去所有资本成本后的余额，包含了股权资本和债权资本的回报，能够综合度量企业的经营业绩，本文在回归分析中使用EVA作为企业价值的替代变量。

二、研究假设

企业资本结构主要包括股权融资和债权融资两大类。股权融资具有筹集资金可永久使用、无到期日、不需归还、增强企业资本金和举债能力等优点，缺点是资本成本较高。股权资本是企业发展的根本和前提，根据企业的具体情况，是通过设立子公司引入外部少数股权资本，还是母公司增加股权自办，不同的股本扩充方式是资本结构战略规划的一个核心组成部分。债权资本主要表现为银行贷款、短期融资券、公司债等融资形式。其中，银行贷款是企业债权融资中最常见的一种方式、通过商业银行等金融机构是企业获取资金的重要途径，具有融资速度快、融资成本低、利息成本可以税前抵扣和企业股权不会被稀释等一系列优点，因此银行贷款成为众多企业优先考虑的重要融资方式。不同融资方式各有优劣，为了实现企业的可持续发展，需要综合运用多种融资方式，通过各种融资方式的相互结合，优化资本结构，满足企业发展过程中的资金需要，从财务角度为企业发展做出努力。据此，给出下面的合理假设。

假设1：通过调整资本结构，企业融资方式的选择会显著影响企业价值，即股权融资和债权融资显著影响EVA。

假设2：通过调整资本结构，企业股权融资和债券融资的不同具体方式也会影响企业价值，即少数股权融资、债券融资和长期借款融资会显著影响EVA。

需要说明的是，由于受到可利用历史报表数据的限制，文中只研究了具体融资方式中的少数股权融资、债券融资和长期借款融资等三种进一步细分的具体融资方式，而没有考虑现实中的其他具体融资方式。

三、研究设计

（一）样本选择和数据来源

2006年2月15日，财政部同时新的企业会计准则和审计准则体系，其中新会计准则将于2007年1月1日起在上市公司中执行，其他企业鼓励执行，新执行准则的企业不再执行现行准则、《企业会计制度》和《金融企业会计制度》。由于受到新准则执行前后信息披露存在重大差异，文中仅选取了2009-2011年3年我国房地产行业板块所有上市公司作为研究样本，得到412个样本观测值，剔除B股样本和信息缺失的公司，最后获得129家公司3个年度387个样本。本文所有财务数据均来自国泰安研究服务中心提供的《CSMAR中国上市公司财务年报数据库》。研究过程中的一般数据处理利用spss13.0。

（二）研究设计及变量定义

为了检验提出的两个假设，本文采用最小二乘法回归模型分析来检验：样本公司通过不同融资方式的选择调整资本结构，是否可实现对于企业EVA的影响，影响企业价值。具体的回归模型如下：

其中各变量的定义如下：

EVA—经济增加值，是指企业税后净营业利润减去资本成本后的余额，即净利润+利息支出*（1-所得税率）+（平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程）*平均资本成本率，其中利息支出为利润表中的财务费用；平均所有者权益和平均负债合计均采用年初数与年末数合计的平均值；平均无息流动负债是由企业财务报表中“应付票据”、“应付账款”、“预收款项”、“应交税费”、“应付利息”、“其他应付款”和“其他流动负债”构成：由于数据来源的局限性，平均资本成本率参照经济增加值考核细则中规定，承担国家政策性任务较重且资产通用性较差的企业，资本成本率定为4.1%，80%以上的非工业企业，资本成本率上浮0.5个百分点，资本成本率确定后，三年保持不变的要求，综合样本数据，将房地产行业的平均资本成本率定位4.1%。

X1—股权融资额，是公司年末股东权益总额。

X2—债权融资，是公司年末负债总额。

X11—少数股权融资，是公司年末少数股东权益金融。

X12—母公司股权融资，是公司年末股东权益总额减去年末少数股东权益之后的余额。

X21—债券融资，是公司年末应付债券金融。

X22—银行贷款融资，是公司年末短期借款、年末长期借款金额之和。

X23—是公司负债总额减去公司年末短期借款、年末长期借款、年末应付债券之后的余额。

Ratio—资产负债率，是公司年末负债总额与年末资产总额之比。

模型1用于检验假设1。假设1预测，为了实现企业的可持续发展，提升企业价值，企业通过股权资本和债权资本筹资，调整资本结构，影响EVA。

模型2用来检验假设2。再进一步地具体深入分析，即使股权融资和债权融资会影响EVA，但是股权融资中又有母公司追加股权资本和引入少数股权资本两种融资方式可以选择，而债权融资中又主要有银行贷款融资，债权融资和无息负债等其他债权融资方式可以选择，故而需要进一步细分具体融资方式又是怎样影响EVA的。假设2预测，对于股权融资和债权融资的不同方式选择而言，会有不同的融资效果。

四、回归结果分析及讨论

图一提供了假设1的回归分析结果，模型1是检验为了实现企业的可持续发展，企业通过股权资本和债券资本筹资，调整资本结构，影响EVA。由模型1的回归结果可知，股权融资的估计系数为0.128，并且在0.01的水平上显著。在只有一种股权融资方式的情况下，股权融资会带来EVA的增加。但当有债券融资和股权融资两种方式可供选择时，与债券融资相比，股权融资对EVA的影响仍然显著为正，而债券融资的股息系数为0.041，显然没有股权融资对企业价值的影响大。

图二提供了假设2的回归结果。模型2主要是进一步检验少数股东资本、母公司股东资本、债券筹资、银行贷款和无息负债等具体融资方式对于EVA的影响。有模型2的回归分析结果可知，少数股权的估计系数是0.286，母公司股权融资X12的估计系数是0.130，银行贷款融资X22的估计系数是-0.079，并且均在0.01的水平上显著。模型2数据显示，增加少数股权资本融资、增加母公司股权融资和减少银行贷款融资会显著带来EVA的增加。并且，在股权融资中有多种方式可供选择时，从系数大小上来看，与母公司股权融资相比，少数股权融资对EVA的影响更大，少数股权融资的影响超过了母公司股权融资的影响。在控制了资本结构的影响之后，上述结果不变。需要说明的是，债券融资的回归系数虽然基本为正，但一直不显著，其他债权融资系数基本为正。

总之，根据我国房地产行业129家上市公司的公开财务数据，利用科学的计量回归模型分析发现，通过调整资本结构，企业股权融资和债权融资方式的选择确实会显著影响企业的可持续发展，影响EVA。第一，股权融资与债券融资和EVA之间呈正相关关系，股权融资对于EVA的影响显著大于债务融资。第二，增加少数股权资本融资和母公司股权资本融资均会增加EVA，但少数股权资本融资的影响更大，这一点可能和房地产行业联系紧密。第三，应付账款等无息负债不存在资本成本，可以显著增加EVA。

参考文献：

[1]韩传摸，孙青霞.中国资本结构实证研究方法的思考[J].会计研究，2006（09）.

第3篇：最常见的融资方式范文

关键词：股权融资；债权融资；资本支出

本文系首都经济贸易大学2010年度研究生科技创新项目成果（项目编号：CUEB2010033）

中图分类号：F83 文献标识码：A

收录日期：2011年12月30日

融资是企业持续发展的关键，是涉及公司资本支出决策的重要因素。对于上市公司，融资方式可分为内源融资和外部融资，内源融资的来源主要是留存收益，外部融资包括外部债权融资和外部股权融资。本文主要研究上市公司的融资方式对资本支出的影响。

一、理论基础

Myers和Majluf提出的“啄食理论”认为：（l）企业偏好内部融资，因为这种筹资方式不会传递可能降低股票价格的逆向信号；（2）如果内部融资不能满足融资需求，企业首先发行债券，股票发行只是最后的选择。也就是说，企业总是尽可能地利用内部积累资金来投资，其次是选择债务融资，最后才考虑发行股票。这一“优序融资”理论已经在西方发达国家得到了普遍验证。

资本支出理论认为，随着所有权和控制权相分离，管理者有动机引导企业成长超过其最优规模。其原因在于：第一，企业规模扩大可以增加管理者可控制的资源，从而增加其权力；第二，管理者的报酬是与企业规模增长相联系的；第三，企业通过职位晋升而不是奖金来激励中层管理者的趋势，也促使管理层倾向于扩大企业规模。Stulz认为，追求更多的在职消费机会促使管理者有动机不以股东财富最大化为行事准则。

1、股权融资与企业资本支出行为。股权融资方式具体包括留存收益转增股和配发新股。其中，留存收益转增股实质上是股东对企业追加投资，即企业把未分配利润留存于企业用于发展。这种融资方式不会给企业带来财务风险，也不会因增加新股东而造成控制权转移的风险。虽然企业通过留存收益转增股可获得低成本、低风险的发展资金，但通过这种方式的融资额有限。配发新股是上市公司最常见的融资方式。企业通过配股融资，一方面可以获得永不到期的、可以自由支配的资金；另一方面可以改善上市公司的财务结构。

中国上市公司的融资行为与“优序融资理论”存在显著的偏离，普遍优先选择股权融资方式进行筹集，表现出强烈的股权再融资偏好。此外，为了追求更多的在职消费机会，管理层进行投资决策的目标常常偏离企业市场价值最大化，而是追求最大化企业规模，从而导致企业的过度投资。由于股权融资的低成本和低风险，从而为投资活动提供了充足的资金，在一定程度上助长了上市公司的投资冲动。可见，股权融资偏好造成了股权融资规模与资本支出之间具有正相关的关系。

2、负债融资与企业资本支出行为。负债融资方式主要包括发行公司债券和向金融机构借款。负债融资的优点是：（1）无控制权转移风险，债权人无权参与企业的管理决策，企业的所有者不会损失其对企业的控制权；（2）财务杠杆的作用，即无论赢利多少，企业只需要偿还固定的本息，而更多的收益可用于向所有者分配或用作留存以扩大企业经营规模。其缺点是：（1）财务风险高，负债融资使企业面临着固定的还本付息压力，此时经营不善容易引起财务危机，甚至是破产风险；（2）筹资量有限。

中国上市公司国家股比重较高，而国家无法真正行使股东职权，这就造成经理成为上市公司的实际控制人，内部人控制严重。经理出于自身利益的考虑，追求更多的在职消费机会，会将多余的现金投资于非盈利项目，股东-经理之间的利益并不一致，因此我国上市公司的资本支出水平会随着负债融资规模的增加而提升。

3、内源融资与企业资本支出行为。内源融资是指依靠企业内部自有资金进行投资。其优点是融资成本相对较低，没有还款压力，内源融资是企业发展的内在基础。内源融资也将对企业的投资活动发挥一定的支撑作用，为企业的资本支出行为提供必要的资金支持。企业的内部资金积累规模与投资水平之间应表现出一定的正相关关系。但是，我国上市公司表现出强烈的股权融资偏好，对于内源融资的利用不足，所以内部资金积累规模与资本支出水平之间的正相关关系可能不显著。

二、研究设计

本文将企业的融资方式引进资本支出模型，以检验融资方式是否对企业的资本支出产生了显著影响。具体而言，本文分别考察内部融资、短期债务融资、长期债务融资以及股权融资对中国上市公司资本支出的影响。

1、数据选取。本文以2001～2010年度为数据窗口，选取沪市和深市上市的A股公司为研究对象，分析上市公司融资方式对资本支出水平的影响。本文对样本进行了如下处理：（1）剔除金融、保险类上市公司；（2）剔除每一年度被退市和被PT、ST的公司；（3）剔除数据缺失的上市公司。最后，共得到有效的“公司-年度”观测值6，450个，代表645家上市公司。本文全部数据来自国泰安数据库。

2、变量定义

（1）被解释变量。（I/S）i，t：本年度资本支出水平，用现金流量表中“企业购买固定资产、无形资产和其他资产的现金支出”代替，并除以平均总资产S，用以消除企业规模影响。

（2）解释变量。（Shareissue）it：股权融资水平，取值为（股东权益变动值-留存收益）/平均总资产；（ShortDebt）it：短期债权融资，取值为（本期期末短期借款-上期期末短期借款）/平均总资产；（LongDebt）it：长期债权融资，取值为（本期期末长期借款-上期期末长期借款）/平均总资产；（Inner）it：内源融资，取值为（净利润-分配股利、利润或偿付利息支付的现金）/平均总资产。

（3）控制变量。本文参考了Goergen（2003）的欧拉方程变异模型，设置了如下几个控制变量：

（CF/S）i，t-1：上一年度现金流水平。其中，CF是现金流的替代变量，本文中CF取值为“净利润+固定资产折旧+无形资产摊销”。分母S是平均总资产，用以消除企业规模影响。

（D/S）i，t-1：上一年度负债水平。其中，D是负债水平替代变量，本文取值是资产负债表中的总负债。分母S是平均总资产，用以消除企业规模影响。

（I/S）i，t-1：上一年度资本支出水平，即被解释变量（I/S）i，t滞后一期。

3、模型建立。在本文的研究中，笔者运用下面的计量模型来检验有关假设：

（I/S）i，t＝a0+a1（Finance）i，t+a2（CF/S）i，t-1+a3（D/S）i，t-1+a4（I/S）i，t-1+?孜i，t

上述模型中，（Finance）it是指股权结构的解释变量，代入（Shareissue）it、（ShortDebt）it、（LongDebt）it和（Inner）it，从而建立回归模型，然后分别进行回归分析。it代表第i个公司的第t度数据。本文采用Eviews6.0进行统计分析。

三、实证结论分析

1、回归方程的显著性。各个回归中的F值分别为671.315、665.248、782.056、665.532和629.522，并且都高度显著，表明线性关系在95%的置信水平下显著成立，即方程很好地拟合了资本支出水平与各自自变量之间的线性关系。各个方程调整后R2值分别为0.316、0.314、0.350、0.314和0.351，说明方程的拟合优度较高。（表1）

2、回归结果。表1列示多元回归分析的结果：（1）股权融资规模与企业资本支出水平在1%的显著性水平上正相关；（2）短期债权融资与企业资本支出水平无明显相关性，其系数未通过T检验；（3）长期借款与企业资本支出水平显著正相关；（4）内源融资与企业资本支出水平无显著相关性；此外，滞后一期的现金流水平、滞后一期的资本支出水平都与当期的资本支出水平显著正相关；滞后一期的负债水平与当期的资本支出水平显著负相关。

主要参考文献：

[1]Myers，S.C.and Majluf，N.S.Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have[J].Journal of Financial Economics，1984.13.

第4篇：最常见的融资方式范文

从特许企业的资本结构来看， 融资可分为： 短期融资、中期融资和长期融资。短期融资的资金使用期一般少于一年， 这些资金的1 / 2 将用于满足短期需要， 如进货或特制商品。因此， 短期融资往往用于解决费用发生时（ 现金支出） 和销售收入（ 现金收入） 收回之间的时滞问题。特许人寻求此类融资的通常途径有商业信用社、商业本票和无担保银行贷款或存货融资。其中， 商业信用是最常见的短期融资形式， 而特许人获得信用的能力完全取决于他们的信誉及信用记录。中期融资在更多情况下是为期1 ~ 3 年的融资活动。这种融资方式较为灵活， 处于快速成长期的特许人可利用中期融资， 来获得市场扩张时所需的资金。长期融资提供的资金最常用于特许人购进长期或固定资产， 如建筑、不动产或设备， 长期融资的期限一般都在10年以上。融资渠道则是指企业所需的资金从哪里来， 融资的方式是指资金取得的具体形式。此二者既有区别又有联系。一定的融资方式， 可能只适用于某一特定的渠道，但同一渠道的资金往往可以采取不同的方式取得。因此， 融资渠道与融资方式是融资的核心内容， 也是解决特许企业发展的瓶颈问题和获得融资的关键。

处于发展初期的特许企业，可采用的融资方式主要有债务性融资和权益性融资。债务性融资包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等。债务性融资构成负债，企业要按期偿还约定的本息，债权人一般不参与企业的经营决策，对资金的运用也没有决策权。权益性融资又称股权融资，则主要指股票融资。权益性融资构成企业的自有资金，投资者有权参与企业的经营决策，有权获得企业的红利，但无权撤退资金。下面就这两种方式及可供选择的渠道分别作阐述。

一、债务融资

债务融资可分为营运资本融资与资本性支出融资，其优点是借入资金并在有还款能力的适当时候偿还给债权人。债务融资的主要渠道有朋友、银行及其他金融机构。营运资本负债融资（流动资产――流动负债），一般是借入短期负债，购买存货支付应付账款，如果特许人必须通过增加存货和给员工加薪来实现更高的销售和利润，这种融资方式往往就十分合适和必要。

营运资本负债融资一般是从银行贷款、商业信用社或信用合作社获得，它是短期的。资本性支出融资（土地、建筑、设备及固定资产），是通过签订长期债务合同获得。在特许企业启动市场扩张或重组时，尤其要进行资本性支出融资。资本性支出融资的主要渠道有商业银行、风险资本、制造商、寿险公司及其他商业贷款人。债务融资通常有银行贷款、股票融资、债ā融资及融资租赁等方式。较适合目前国内特许企业进行债务融资的是银行定期（质押）贷款和融资租赁。特许人可根据种类和要求的不同，来取得改善经营或拓展市场所需的资金。

1.银行定期贷款

银行是特许企业最主要的融资渠道。按资金性质， 可分为流动资金贷款、固定资产贷款和专项贷款三类。专项贷款通常有特定的用途，其贷款利率一般比较优惠，贷款分为信用贷款、担保贷款和票据贴现。其中， 定期（ 质押）贷款是银行与特许人签定的一种正式合同，约定特许人在特定时期（贷款期限）内使用一定量的资本（本金）并支付既定比例的利息。这种贷款一般要求按月归还部分本金和利息，或允许采用贷款偿还方式付款，即贷款期间仅偿还部分本金，到期时偿还一笔金额较大的贷款。通常，这种贷款一般要求提供抵押物（土地、建筑不动产、设备或其它固定资产），如果特许人不能按规定还贷，银行将没收这些抵押物。

2.融资租赁

融资租赁又称金融租赁，是一种新的产品营销和资产管理的运作模式，也是一种资产性资金融通方式。它是所有权与使用权之间的一种借贷关系，即出租人（所有者）在一定期间内将租赁物租给承租人（ 使用者） 使用， 承租人则按租约规定分期付给一定的租赁费，到期取得该租赁物的所有权。融资租赁实际上是以融物的形式达到融资的目的。对于中小型特许经营企业来说，融资租赁是融资与融物的结合，集贸易、金融、租借为一体，运作比较灵活、简单，对提高企业的筹资融资效益是十分有效的融资方式。常使用的有营业租赁、金融租赁或者分期付款、售后租回等方式。

二、权益融资

权益融资是指向其他投资者出售公司的所有权，即用所有者的权益来交换资金。这将涉及到公司的合伙人、所有者和投资者间分派公司的经营和管理责任。权益融资可以让企业创办人不必用现金回报其它投资者，而是与它们分享企业利润并承担管理责任，投资者以红利形式分得企业利润。权益资本的主要渠道有自有资本、朋友和亲人或风险投资公司。为了改善经营或进行扩张，特许人可以利用多种权益融资方式获得需的所资本。以下为本文建议考虑的两种渠道。

1.风险投资

当一个发展中的特许人需要额外的资本来使他的经营计划获得成功，但却缺少抵押品或者相关能力和资历来还付本息时，或者特许人想从一家商业银行进行传统的债务融资而特许人又需要证明他自己能够还付本息时，该特许人可认真考虑风险投资本为公司融资的来源之一。但特许人需要面对的现实问题是：由于特许人需要资本来弥补“软成本”― 包括人员成本和市场营销成本， 特许人可能较难获得债务融资。不过， 随着特许经营已成为国内企业发展的成功商业模式， 越来越多的私人投资者和风险投资机构愿意向特许人提供资本了。比如： 国内的火锅餐饮连锁品牌小肥羊和经济型连锁酒店品牌如家， 刚刚在2006年度获得风险投资机构的资金。

但是， 风险基金的要求也非常苛刻， 他们总是在努力寻求那些勇于进取、生活和经营方式都积极向上并富有进取精神的企业家。

此外， 风险基金往往要求持有特许经营企业一定的股权，要求参与董事会，要求特许人提供详细的报告，列明企业发展计划、财务规划、产品特征、管理层的能力等。在股本结构上，还要求企业管理层必须投入一定比例的资金，一般在25%左右，以约束管理层对企业的承诺。

2.合伙

这是特许人在发展初期融资常用的渠道之一。合伙企业成立的一个前提是：合伙人愿意一起合作并同意投入一定的初始资金用于预期的费用支出。当合伙企业的财产不足清偿到期债务时,各合伙人均应承但无限连带清偿责任；各合伙人对执行合伙企业事务享有同等权利。这种合伙形式，根据合伙法规定，合伙企业只能按无限合伙方式设立，所有合伙人都必须对合伙企业承担无限责任，由此所有合伙人只能作为普通合伙人对合伙的债务负连带责任，除非不投资或介入其他经济活动。根据规定，经营决策要经过全体合伙人的同意。任何普通合伙人都可以成为特许经营体系的加盟商。所有合伙人对企业的所有债务负全责，并承诺积极参于管理企业，并按所得利润分别纳税。

另一种合伙方式是有限合伙。有限合伙人仅以投资额为限承担企业债务或承担约定的风险，得到的好处是可以分享企业利润并享受个人税收优惠。如果有限合伙人确实参于企业管理，则此合伙人自行转为普通合伙人。

第5篇：最常见的融资方式范文

【关键词】表外融资；方式；对策

文章编号：ISSN1006―656X（2013）12-0080-02

一、表外融资概述

表外融资，又称表外筹资，是相对于表内融资而言，主要是指与其相关的资产负债项目不在资产负债表中披露的融资方式。狭义的表外融资主要表现为经营租赁业务，而广义的表外融资涉及到所有对企业的经营成果、财务状况以及现金流量造成重大影响并且不纳入资产负债表的融资行为。

表外融资是一种新型、灵活的融资方式，为广大企业管理层解决了不少棘手的筹资问题，然而，表外融资同时也是一把双刃剑，表外融资一般具有灵活性和隐蔽性、风险性和误导性，同时还具有监管上的艰难性。具体表现如下：

（一）粉饰财务报表，改善财务状况

大家都知道通过分析资产负债表，可以充分了解企业的财务状况，促进投资者做出科学合理的决策。因此，为了改善企业的财务状况，以达到粉饰财务报表的目的，管理层经常利用表外融资方式将表内融资转移到表外，从而将财务比率控制在理想的范围内。

（二）加大财务杠杆效应，优化经营成果

财务杠杆作为筹资管理中的一个重要工具，主要用其来计算自有资金与借入资金的比例是否合理，从而判断企业的资本结构决策是否合理。由于表外融资主要是一种负债融资，其所形成的资产不在资产负债表中列示，而所取得的经营成果和产生的费用却直接计入利润表，所以，在企业未来投资利润率大于举债成本率且当财务杠杆作用在资产负债表内受到限制的情况下，表外融资在一定程度上扩大了财务杠杆作用，达到改善企业的经营成果的目的。

（三）规避借款合同限制，扩大融资渠道

债权人之所以愿意贷款给债务人前提是债务人要具有较佳的信誉，在可预见的未来有足够的能力如期偿还贷款的本息。为保证债权人的权利，债权人往往会在借款合同上增加相应的限制条款，最常见、最简单的要求一般是规定借款企业的负债权益比率控制在一定的氛围内。为了扩大融资渠道，企业往往利用表外融资的负债项目不在资产负债表中披露的特征，通过表外融资业务降低企业的实际负债率，从而巧妙地规避借款合同限制。

二、表外融资的主要形式

（一）经营租赁

在新会计准则中，把长期租赁划分为融资租赁和经营租赁。在经营租赁中，承租人为了扩大生产设备向出租人租入其自有设备，并约定按期缴付租金，不同于融资租赁中将租金资本化为长期应付款，经营租赁产生的租金主要费用化为当期损益，能有效地降低企业的资产负债率，提升企业的投资资本回报率。因此，承租企业一般更愿意采取经营租赁，在满足扩大生产设备需求的同时，还能有效地避免租赁资产在资产负债表中的披露，从而形成了表外融资。

（二）或有负债

企业在经营活动中有时会面临诉讼、仲裁、债务担保、产品质量保证、重组等具有较大不确定性的经济事项，这些不确定事项有可能影响企业未来的财务状况，企业会计准则将其确认为或有负债。其中，表外融资形式下的或有负债主要是指企业向金融机构出售带有追索权的应收账款和应收票据贴现。相比不带追索权的应收账款出售和不带追索权的应收票据贴现，出售带有追索权的应收账款和应收票据贴现未能将所有的风险和收益完全转移给金融机构，当企业的债务人无法偿还债务时，反过来企业将可能成为金融机构的债务人，形成或有负债。而我国目前的会计准则并不要求企业对出售带有追索权的应收账款和应收票据贴现可能产生的债务在资产负债表上披露，从而形成了表外融资。

（三）合资经营

当合资企业的债务问题不对投资者的财务安全造成影响时，即投资者在合资企业中所占股份不超过50%时，不需要在合并会计报表中披露合资企业的财务信息，从而形成一种合资经营式的表外融资。一方面，在合资经营中该控股公司并未实际控制其附属公司，因此该控股公司只需将对附属公司的长期投资作为一项资产在其资产负债表中予以确认，而不需要在在资产负债表中反映其附属公司的负债，从而达到增加资产而不增加负债的理想财务结果。另一方面，该控股公司又通过签订附加协议等方式获得对附属公司的实际控制权，通过附属公司安排投资结构，从事表外业务，达到既可支配附属公司融通的资金又能避免涉及企业合并问题。

（四）资产证券化

资产证券化是指项目发起人将缺乏流动性的资产所有权出售给中介机构（SPE）进行项目融资从而获得资金，其中中介机构（SPE）以资产的未来稳定收益作为债务担保，在资本市场上发行高评级债券筹集资金。按照现行会计惯例规定，由于资产所有权出售给中介机构（SPE），加上中介机构（SPE）的财务报表无需并入原始所有人的财务报表中，从而形成表外融资。一方面，资产证券化有利于资产原始人加速资产流动、降低融资成本和经营风险，促进企业的健康、长远发展；另一方面，资产证券化拓展了证券购买者的投资渠道，有利于其以较小的风险获得较高的收益，更好地实现资金的保值增值。

（五）金融衍生工具

相对于基础金融产品来说，金融衍生工具是金融创新的产物，主要包括掉期、嵌入期权、复合期权、上限期权、下限期权等工具。金融衍生工具主要以合约为基础，事先约定合约双方的权利和义务，投资者在原生金融工具价格的基础上预测未来价格走势，在交易初期按合约规定缴纳一定的保证金或者佣金，在将来某一时刻完成交割获取收益。尤其是近几年，金融衍生工具发展迅猛，而相关的会计准则却未能及时跟上金融创新的步伐，其中财务会计采用历史成本作为计量属性，而衍生金融工具不具有历史成本属性，因此，通过创新型金融工具融通资金方式所产生的负债可以不在资产负债表上列示，从而形成了一定意义上的表外融资。

三、完善我国表外融资的对策

表外融资以其特有的灵活、便捷的优势受到了众多企业经营管理者的青睐，然而，表外融资同时也是一把双刃剑，具有隐蔽性、风险性和欺骗性，倘若运用不恰当，将严重削弱企业财务报表的完整性和真实性，极大影响信息使用者的正确决策。因此，不管是会计职业人员、企业本身、还是国家都应加强表外融资理论的学习与研究、完善相关的法律机制，加强监督，合理运用，切实维护好各方的利益。

（一）提高管理者素质

企业要想获得长远的发展，必须提高管理者的素质，其中主要包括：品德素质、思维素质、能力素质。在品德素质方面，主要重点强调诚信意识的重要性，雷曼通过“回购105”手段进行财务造假，实际上是一种极不诚信、不负责任的行为，作为管理者有责任也有义务对自己的行为负责。在思维素质方面，主要重点强调危机意识的重要性，海尔集团董事长张瑞敏时刻以“永远战战兢兢，永远如履薄冰”警醒自己，可见企业辉煌的背后，很大程度上主要得力于管理者强烈的危机意识。在能力素质方面，主要重点强调决策能力的重要性。作为企业的管理者，其一言一行都代表着整个企业的整体形象，为了更好地经营企业，管理层有责任也有义务提高其基本素质。

（二）加强对表外融资业务的理论研究

无论是曾经叱咤风云的“能源帝国”――安然，还是风靡华尔街的“债券之王”――雷曼，他们的轰然倒塌绝不是个意外，而是经过长时间对表外融资的精心设计造成的，最终不仅欺骗了投资者，也使自己一步步迈向破产的境地。然而，似乎每次都是先有重大破产案例，公布完表外融资的造假手段后，我们才真正见识到什么是特殊目的实体，什么是“回购105”，恍然大悟之后才开始加大对其研究的步伐，可见平时我们对表外融资缺乏关注与研究。说明了学术界并没有高度重视对表外融资的理论研究，其理论体系也不够完善。因此，加强表外融资业务的理论研究工作，有助于企业科学合理地运用表外融资方式融通资金。

（三）加强对表外融资业务的会计准则规范

表外融资是企业一项重要的理财操作活动，尤其是近几年，表外融资方式不断推陈出新，交易手段也越来越复杂，我国的新会计准则也增加了对表外融资方式中有关金融衍生工具的相关规范，然而，会计准则的研究具有一定的滞后性，相关的制度规范不够到位，容易诱发企业为满足自身目的，利用法律漏洞，滥用表外融资，引发了更大的财务风险。虽然目前我国的表外融资业务还未广泛运用，但是，会计准则的制定要深谋远虑，结合国际相关惯例，要尽可能完善相关的法律漏洞，引导企业合法合规运用表外融资方式融通资金。

（四）加强对表外融资业务的监管

表外融资业务作为一种新型的筹资方式，很好地解决了众多企业短期的筹资难问题，然而，由于其各方面的监管体系还不够成熟，操作不当容易引发各种财务风险，因此，为了更有效地推广表外融资业务，需要各个领域做好监管措施。其一，政府层面上，应加强对整个会计体系的宏观监管，建立法律法规，完善表外融资的监管制度，确保会计信息披露的完整性与真实性；其二，银行层面上，应将表外融资业务纳入企业综合授信体系以及风险控制范畴内进行管理，根据可靠的信用评级结果采取对应的监管措施；其三，事务所层面上，应加强对企业表外融资业务的审计信息披露，加强其职业水平及职业道德教育，认真贯彻、执行相关的会计准则，为信息使用者提供真实、完整的财务信息；其四，企业自身层面上，应自觉遵守表外融资业务的相关规定，及时制定完整的内部控制机制，做好自身风险监控，积极配合监管要求，诚信决策，合法合规经营。

第6篇：最常见的融资方式范文

【关键词】大学生创业 中小企业融资 融资渠道 融资模式

一、大学生融资难的成因分析

（一）大学生自主创业融资的现状

针对该研究课题对内蒙地区10所高校的不同专业进行了问卷调查。此次研究共发放问卷500份，有效问卷483份，所调查对象中包括研究生92人，大四98人，大三197人，大二49人，大一64人。调查结果表明（图1），资金缺乏是大学生创业面临的最大问题，融资难困境严重阻碍我国大学生自主创业。

最后，内蒙地区大学生进行过创业融资并获得成功的比例很少且融资方式主要靠团队集资和亲情融资（图4）。政府基金和银行贷款对于大学生创业者来说获取资金支持很难。

（二）大学生创业融资难的成因分析

1.主观因素。大学生自身创业能力和素质水平是限制大学生创业融资的主要原因。我国大学生的高等教育主要是学习系统的理论知识，很少参与社会实践，大学生对企业正常运转没有概念，导致创业者的企业组织内部管理不善，更容易遇到资金困难；大学生初始创业规模小，缺少充分的创业启动资金。在创业起步后，原本富有激情是大学生遇到资金问题易停下创业脚步，也没能力获得家庭资金支持。

2.客观因素。缺乏合适的创业项目，在当前就业形势低迷的条件下，创业项目的选择使大学生创业者常常感到迷茫；市场的融资环境不健全，大学生创业融资难题不仅因为企业自身的局限，市场发展不完善也制约大学生创业融资，在融资过程中，大学生和投资者之间存在信息不对称的问题；金融机构提供贷款效率低，大学生创业贷款相对个人贷款来说风险较高，在申请贷款过程中容易遇到很多问题；政府支持力度较小，我国尚未建立专门管理创业企业的机构且我国没有设立完善的抵押担保制度，地方性担保机构发展慢不能解决中小企业实际问题。

二、大学生创业融资方式与渠道

（一）自筹资金。大学生筹集创业资金最常见的途径就是向身边亲友借钱和团队集资。互联网首富马云创业初期就是采用团队融资方式最终成功创建了阿里巴巴。自筹资金不需要支付借款利息，大大减轻创业者的融资成本但不能成为长期稳定的资金来源，无法满足创业者的资金需求。

（二）金融机构贷款。银行贷款的种类有很多，创业者主要通过抵押贷款。只要符合银行抵押贷款要求，创业者就可以获得足够的资金用于创业，但一般要提供足额的抵押担保还要有一定数额的自筹资金。如果企业经营不善，无法按期还本付息，就可能出现企业财务的恶性循环。

（三）风险投资。风险投资在西方发达国家发展成熟，为许多具有重大革命创新的产业都提供支持。我国风险投资正处于初级阶段，大部分风险投资主要由政府组织，投资偏保守，对大学生创业者来说很难获得风投的创业启动资金。

（四）天使投资。天使投资是由非正式的投资者和投资机构，对有发展潜力的创业初期小企业进行早期直接权益性资本投资的一种民间投资方式。天使基金与风险投资相比金额不大，但是对大学生创业来说门槛很低，有利于创业初期启动发展。目前我国天使投资还没有形成规模，缺乏完善的制度和成熟的环境，对大学生创业帮助小。

（五）政府创业政策。我国创业基金的出资主体主要是政府，资金来源主要是财政拨款。创业基金来源是政府，风险小、融资成本较低。但是我国政府每年投入资金有限，创业基金监督审核机制不健全，创业者还需面临其他创业者的激烈竞争，想要获得创业基金资金难度很大。

三、我国大学生创业融资问题对策

（一）企业的自我完善。大学生应当提高自身创业者素质，积极参与社会实践、社会调研，积累社会经验。在融资前要做好财务评估，在制订融资方案之前要正确评估自己资产价值和企业规模，要制定科学高效的管理制度。树立良好的企业信用，组织参与训练，提前让创业者体验创业过程中可能遇到的困难和风险，使创业者在创业前能够准备更加充分，对创业面临的问题有心理预期，提供创业者综合实践能力和个人心理素质。

（二）政府相关政策支持。政府应组织构建以市场为导向的金融市场体系。有关管理部门应放宽创业企业的准入门槛和贷款限制，完善抵押担保和信用评级制度，通过完善的法律法规引导社会的民间资本能够为创业型企业提供资金支持。

第7篇：最常见的融资方式范文

[关键词]私有企业 融资途径 融资方式

一、私有企业的融资方式

据被调查的企业表明，不同资金来源的相对重要性一般因企业规模不同而异。随着企业规模的扩大，内部资金的重要性下降。对小企业来说，非正式渠道是最主要的资金来源。但随着企业规模的扩大，这部分份额趋于下降，而商业银行贷款增加。对大企业来说，商业银行贷款是第二重要的资金来源，仅次于企业留存收益。这似乎表明银行更支持那些相对成功的规模较大的私有企业。但就整体水平而言，中国的银行在私有企业融资方面扮演的是一个小角色。

二、私有企业融资途径的因素

中国私有企业所面临融资方面的困难，一方面在于金融体系内部，另一方面在于私有企业本身的特点。

1.银行激励

对银行需要增加贷款给私企的激励。其中之一是使其能获得较高的回报。但大部分中国银行是国有的，利润激励的成效不明显。而且，金融部门的改革集中在减少不能按时偿还的贷款的累积上。银行只顾避免损失，对这种虽然有高回报但又要承担高风险的方案不太感兴趣。另外，现在对贷款利率和手续费也有限制。尽管政府对其中的某些东西已逐渐放宽。但为鼓励他们向私有企业放贷，利率需更灵活一些。期望政府进一步放宽限制，为中国加入世界贸易组织（WTO）做准备。

2.银行程序

中国的银行经常抱怨那些寻求融资的项目质量低劣。他们认为在某种程度上“银行能接受的项目”依赖于银行所使用的筛选程序。这些程序，包括正式的和非正式的，主要看抵押和私人关系而不是项目评价。且部分由于历史的原因，这些程序对那些典型的国有企业不太灵活又过于简单。

据接受调查的企业反映，申请贷款是严重、代价昂贵的过程，约70％的企业说申请正式贷款的文案工作是主要障碍。担保条件、申请过程所付出的代价以及与银行的关系使得小企业获得银行贷款特别困难。

3.抵押条件

这些企业获得贷款最主要的原因是不能满足抵押条件。尽管在理论上，许多资产符合抵押条件。但实际在许多情况下，不动产好像是最常见甚至是唯一的能被接受的抵押物。然而，因为土地是国家。集体所有的，许多私有企业没有土地使用权或可作抵押的建筑物。而且，还需先评估企业资产的价值后，这些资产才能作抵押。而评估资产所需费用不菲，这项费用可以达到资产总值的1％。

4.信息问题

在中国的私有企业中金融市场特有的信息问题表现得很严重。直到最近才把私企放到同国企同等的地位。在这种不利的政治、经济环境下发展，使得私有企业的透明度很低。许多私企只有以集体或外资企业的身份出现，以被允许经营或从职权部门获得更好的待遇。结果，他们因缺乏清晰的产权和经营结构而对贷款造成了明显的约束。对这个问题，银行不能、也缺乏激励机制去收集、处理有关信息。目前，金融机构和私企双方的交互影响使企业不愿使用透明的财务和会计制度。因企业不使用正式会计制度或保有几套账本，审查他们是不可能的。银行自然不愿接受财务状况不能信任的企业。

三、金融部门政策的实施

改善私有企业融资情况需要各方协调努力。在企业方面，通过加强透明度、清晰产权以提高他们的“银行可贷性”。在政府方面，要建立和维持一个平等的竞争环境，为私企贷款和私企投资创造激励机制。

1.激励、鼓励银行向私企放贷

重要的一步是通过私有制和竞争来加强利润激励。目前，中国在产业部门和金融部门的所有制结构不对称。在金融领域，实际上私有制并不存在。政府应当允许国内新的私人金融机构进入该领域。在未来一段时间内，国有大银行可能对国内金融发展仍起支配作用。因此，对他们加强利润激励对改善私企获得银行贷款情况将产生很大影响。

2.进一步放宽利率限制

证据表明必须放宽利率限制，改善私企获得银行贷款的情况。这种措施不会对这些企业的贷款成本产生重大影响。实际上大部分能贷到款的私有企业已经付出了比中央银行规定高得多的利息。

3.允许银行收交易费

银行发现借款给那些规模较小、比国企信息透明度更差的私有企业需要承担更多的交易成本。如果银行不能在某方面收回这些成本，他们就可能歧视这些小私有企业，不愿贷款给他们。

4.积极发展贷款以外其他的业务种类，例如融资租赁和融通

融资租赁和融通在中国还不发达，然而他们在处理抵押不足时是很有用的。在中国发展融资租赁面临的障碍主要是：拖欠租金；会计标准不明确；不规范的环境；不能提供其与其他金融投资资本平等的待遇。一个令人欣喜的进步是融资租赁合同的条款出现在中国新的《合同法》中。这在国家和地区立法中第一次阐述了财产租赁的基本原则。流动性和欠账问题在中国私企望是很常见的。融通，即把企业的应收账款出售给金融机构――融通公司，其有责任为企业付款。这是一种用账面负债代替现金差额、改善企业流动性的一种方式。

5.创建私人股权市场框架

中国的私人股权市场正处于萌芽阶段。目前，在用于建立私人股权基金的组织结构方面还没有立法。中国只有“工业投资基金”。结果，基金发起人通常创立有限责任公司作为投资媒介。这些公司必须遵守公司法，而公司法不允许超过一般的资本总额投入到子公司或其他合法实体。

有些法律手段在私人股权市场发展起来以前必须就位。最重要的一些涉及到诸如基金的合法组织、基金经理人的使用、保护投资者免遭基金经理人的侵害、税务处理以避免双重收税等。私人股权市场的发展也依赖于投资人使用各种金融工具进行组合投资的能力。

6.改善进入公共股权市场的途径

发展私人股权市场的关键条件是保证退出机制的有效性。在这种条件下，中国私人股票市场的发展在很大程度上依赖于公共股权市场的状况。进一步改善私有企业进入公共股权市场的两条途径是：一是对投资者放宽有效退出机制的范围；二是放宽上市条件。

预计在2001年成立的二板市场因加强前面提及的投资者的退出机制，将对私人股权市场产生深刻影响。二板市场提出的上市规定将使新企业上市更容易。

参考文献:

[1]于久洪.会计报表分析.中央广播电视大学音像出版社，企业管理出版社.2005，1.

第8篇：最常见的融资方式范文

随着我国财政环境的不断改善，企业可以通过合理的方式进行税前筹划和安排，最终实现减少企业应纳税额的目的。而在这一过程中，企业需要根据事前安排和合理筹划对企业的日常生产经营事项进行管理，最终达到提高企业整体经济效益，促进企业发展的良好目标。而当前，我国众多企业想要发展壮大，完全依靠自有资金的积累是不行的，传统意义上来说，自有资金的积累速度较慢，对于大规模的企业扩张而言，无法起到作用。在这样的基础上，通过外部融资方式获得资金进行扩大再生产应运而生。我国很多企业都通过向银行借款或者发行债券的方式进行负债筹资，由于不同筹资方式有着不同的筹资成本，且有着不同的财务风险，因此企业在选择筹资方式时需要审时度势，量力而行。而企业可以通过进行税收筹划的方式，减轻企业的筹资成本，较低企业财务风险，促进企业正常健康运营。因此，有必要探讨我国企业在税收筹划方面与企业通过负债进行筹资的相关性，并对企业未来筹资决策给予一定建议，以促进我国企业负债筹资方式的完善和发展。

二、企业在负债筹资过程中采用的税收筹划方式

(一)企业通过银行借款获得负债筹资过程中采用的税收筹划方式

对于我国众多的中小企业而言，其获得负债筹资的最直接和最常见的方式便是通过银行借款来实现。银行借款属于间接融资，其虽然成本要高于直接融资，但是由于其效率较高，因此受到了较为广泛的运用。而企业通过银行借款获得资金进行扩大再生产的过程中，其需要负担的成本一般就是指企业的借款利息。由于当前我国企业所得税税法中规定，对于利息支出不超过银行或者金融机构的同期借款利息的支出额可以在计算企业所得税之前进行扣除，因此这一部分筹资是不会承担税负的。因此，企业和银行之间如果通过某种协议既可以使得企业可以获得更多的税前抵扣项目，降低企业的税收负担。但是这种方式需要企业和银行之间有较好的合作关系、关联关系或者企业具有主动权。除此之外，对于企业而言还可以通过不同的偿还借款方式来获得纳税义务的推迟，这也可以降低企业的筹资成本，相当于无息占用一段时间的资金。这为减轻企业税收负担，提高企业税收筹划空间都带来了一定好处，可以促进企业价值的不断提升和扩大。

(二)企业通过债券获得负债筹资过程中采用的税收筹划方式

随着我国债券市场的不断发展，越来越多的企业通过发行债券的方式获得负债筹资，而获得负债筹资的方式也为企业的发展带来了很大的好处。企业可以利用债券融资方式获得财务杠杆，促进企业获得更高的资本回报。同时，企业的债权融资方式成本也明显小于股权融资成本，对于降低融资成本具有重大优势。而对于企业而言，其通过发行债券的方式进行负债筹资的成本主要来自于定期需要支付给债权人的利息，同样根据我国企业所得税税法规定，对于这一部分利息支出，在限额内可以进行税前扣除。企业可以获得税收上带来的好处。同时，由于我国企业在支付利息方面可以选择支付方式，因此如果企业选择的是定期还本付息方式而非分期付息的方式，还可以在债券期限内获得所得税的好处。同时我国在进行债券发行时可能采用折价发行、平价发行或者溢价发行的方式进行，但是由于我国对于利息费用的计算采用的是实际利率法，因此无论是通过折价发行还是平价发行亦或者是溢价发行，其产生的税收结果都相同，在这一方面难以进行税收筹划。

(三)企业通过互相借贷资金获得负债筹资过程中采用的税收筹划方式

对于企业而言，其进行负债筹资的目的可能并非用于固定资产的购置或者特殊项目的投资，而是为了弥补日常经营过程中缺少现金而给企业带来的诸多问题。在这种情况下，很多企业都是通过不同企业之间互相借贷获得资金完成筹资，这给了企业较大的资金获取途径和获取余地，也为企业之间加强联系，形成互相帮助、互利的良性市场环境打下了基础。在这种情况下，也给予了企业一定的税收筹划空间，促进企业之间通过互相借贷资金的方式再获得税收上的好处。而这种通过互相借贷资金获得筹资的方式在具有关联性的集团性企业之间使用的尤其频繁，对于具有集团性的企业而言，其财务主要依附的企业在集团性企业中实际上起到了银行的角色，这也会利于企业内部财务融资的分配和整合，提高融资效率。同时由于企业的集团财务中心具有集约化优势，可以利用自身优势获得更加便宜的融资，而其再通过企业间借贷的方式为集团下其他企业提供资金，这样可以利用集团下不同企业的税收优惠政策和差异性税率政策，也为企业从事整体税收筹划带来了较大优势。

三、企业在负债筹资过程中进行税收筹划需要做的准备工作

(一)企业通过完善财务管理工作，为税收筹划打下坚实基础

对于企业而言，其财务管理的水平高低将直接影响到财务报表和数据的真实性和准确性，而财务报表和数据的真实性及准确性又会影响到税收筹划的可能性和带来的收益水平。因此，企业想要在负债筹资方面进行税收筹划，必须要有完善的财务管理水平，以为企业进行政策的税收筹划打下基础。首先，企业需要对应纳税事项进行核查和审核，对于涉及多个税种的业务需要和上级主管机关进行提前沟通，并提交自身纳税方案，最终在和上级主管机关保障有效沟通的前提下，进行纳税。同时对于不同的纳税事项而言，企业还需要明确其具体的纳税事项和财务规划，有分支机构的企业需要明确分支机构的纳税地点，有大额固定资产折旧且会计上使用加速折旧的也需要明确税法上是否可以使用加速折旧的相关规定。其次，企业还需要建立完善的内部财务核算体系，财务核算作为会计和税务的基础，没有准确的财务信息则必然使得税务核算难有用武之地。而税收筹划作为税务的高级层次，必须建立坚实的税务核算基础。企业需要通过财务核算分析了解不同负债筹资的成本和给企业带来的收益，同时对于其可能承担的纳税义务进行详细的了解，明确不同负债筹资可能带来的企业经营风险、财务风险和税收风险。只有这样，企业才能在最小化自身风险的同时获得最高的收益，并利用税收上的好处，提高企业价值。

(二)企业通过综合指标对税收筹划方案进行衡量，为选择不同负债筹资做准备

负债筹资实质上是企业获得资金的方式，而如何利用不同的负债筹资获得资金进行扩大再生产或者投资，则会直接影响到企业的利润水平及发展前景及所面临的风险。因此，企业在选择不同负债筹资方式时需要采用综合的指标对税收筹划方案进行衡量，以为选择最合适的负债筹资做准备。企业在衡量哪种负债筹资方式最合适时不单单需要考虑税收方面，还需要考虑企业在生产运营中可能出现的各种问题，只有这样所得出来的最终结论才可能是对企业最有益的。但是同时，企业通过指标对不同负债筹资进行衡量时，也需要将税收筹划因素作为重要参考因素，因为优秀的税收筹划方式可能只需对合同内容或者付款方式进行简单改变，便可以节约极大的税收支出。对于不同负债筹资进行衡量时，企业还需要关注借款获得的难易程度、可用周期等因素，通过多因素比较分析的方式，为企业甄选出最适合企业发展的负债筹资方式。除此之外，对于企业而言负债筹资必然会增大企业的经营风险，因此在综合指标中还需要着重反映可能产生的风险及风险对企业带来的影响，事前规避风险，提高企业的经营效率。也不能只关注税务风险，而忽略了其他风险存在的可能性。

(三)明确税法中不太合规的弹性空间，把握税收筹划的边界

由于当前我国大多数企业及税务从业人员的专业水平参差不齐，这造成了很多税收筹划项目本质上具有逃税或者避税的性质，这也给正当的税收筹划带来了一定不利影响，企业进行税收筹划存在一定的阻力。因此，对于企业而言，从事税务业务的员工需要具有较强的税务专业素养，明确不合乎税法立法精神和违法的边界，在从事税收筹划时切不可抱有侥幸心理，对于负债筹资方式，进行税收筹划的空间较大，企业也需要在涉及的税种规定范围内进行，切不可超出税法规定边界，这会最终造成企业实质性逃税，给企业带来极大的纳税风险。不利于企业长期发展。

四、结语

第9篇：最常见的融资方式范文

【关键字】 中小企业；银行融资；融资成本；影响因素

【abstract】 since reform and opening up, china's rapid emergence of small and medium enterprises, economic development has become a decisive force for growth. at present our country's financial environment, banks are still the source of financing for smes outside the main way, which this article first analyzes the existence of the problem of financing, then our country into small and medium-sized bank financing difficult to factor.

【keywords】 smes; bank financing; financing costs; influencing factors

 

前 言

     融资成本是公司融资时，向资金融出方支付资金使用费，向中介机构支付中介费，以及产生的其他相关代价。一般情况下，按照融资来源划分的各种主要融资方式融资成本的排列顺序依次为：财政融资、商业融资、内部融资、银行融资、债券融资、股票融资。银行融资是企业最常见的融资形式，信誉高的企业可以直接向商业银行进行各种融资，一般企业需要担保、财产抵押、票据质押进行融资，这些都是企业容易做到的，是企业大众化的融资形式。但由于市场运行规律、中小企业的先天弱质及金融业的经营特点，导致中小企业融资困难。

一、我国中小企业融资存在的问题

一般来讲，企业的资金来源于两方面：一是内源融资；二是外源融资。内源融资指企业不依赖于外部资金，而主要通过以前的利润留存进行资本纵向积累的一种融资方式。外源融资主要指经济主体直接进入证券市场，通过发行债券和股票等方式筹集资金，它包括直接融资和间接融资两种。而我国绝大多数的中小企业从一开始就选择劳动密集型的投入结构，这种投入结构所需要的配置资本相对低下，一般可以通过自筹得到解决，或者说，内源融资正好与这种投入结构的低成本相适应，因此，我国中小企业的发展主要依赖于内源融资，但这种金融安排只适用于处在初创时期的企业，当企业发展进入追求技术进步与资本密集的阶段，则需要外部资金的支持。

目前，我国资本市场面临的一个现实问题是，仅包容上海和深圳两个证券交易所的“正规”资本市场规模过小，不能满足大量企业证券发行与转让的需要；并且，由于受到技术能力和管理能力的限制，交易所的容量不可能无限扩张。世界最大的纽约证券交易所的上市公司数量不过2600多家，东京证券交易所的上市公司则不足2000家。如果将资本市场缩小化为股票交易所，则大量企业特别是中小企业必将被排斥于资本市场之外，而多层次资本市场的形成则需要一个相对较长的发展时期。同时，民间金融活动由于缺乏法律保障，利率不规范，容易引发纠纷，而且为大量非法资金提供了活动空间等原因而大都属于政府限制的范畴。因此，在我国，不论是现在还是可以预见的将来，以商业银行为主，其它金融机构为辅的中小企业信贷资金供给格局不会有太大的改变，银行融资将依然是中小企业融资的主要途径。

    然而，我国中小企业与银行的融资交易进行的并不顺利，一方面，大量的资金“躺”在银行里，另一方面，企业发展又缺乏资金，大量中小企业“贷款难”。尽管如此，对中小企业来说，银行信贷融资方式相对于股票、债券等直接融资方式而言仍是有效率的。中小企业与银行之间资金交易的不顺畅导致了中小企业融资难问题，这已是不争的事实。

二、中小企业银行融资的影响因素分析

（一）利率管制

商业银行对每笔贷款的审核程序一样，无论贷款金额多少，都需经过信用评估、企业财务分析、提出调查报告和贷款委员会审查等一系列程序，这就使得商业银行向中小企业贷款的单位成本相对较高；加上中小企业一般比国有企业规模小，其信息披露也远不如国有企业完善，如果银行的收入不足以抵补这些成本，就可能对中小企业“惜贷”，因此，更高的利息收入能够鼓励商业银行更多地考虑中小企业的贷款申请。

目前许多商业银行对中小企业的贷款利率在7-8%，利率浮动幅度虽然不大，但能获得贷款的中小企业并不多。在交易费用存在的情况下，银行更偏好贷款给大企业，做“批发业务”，而放弃向小企业贷款，不愿做“零售业务”。在交易费用存在的情况下，中央银行对商业银行的超额准备金支付的利息是商业银行向企业贷款的机会利率，若贷款利率与机会利率之间的差额很小，则商业银行会停止向企业贷款；若贷款利率与机会利率之间的差额比较小，则商业银行只向大企业贷款，不向中小企业贷款；若贷款利率与机会利率之间的差额相当大，则商业银行就既向大企业贷款，又向小企业贷款。因此，要从根源上治理我国中小企业融资难问题，放宽利率管制、实行利率市场化是一个标本兼治的良策。

（二）融资体制的国有经济导向

二十多年的经济改革并没有改变融资体制的国有经济导向。商业银行与国有企业之间的依存关系在现行的融资体制中仍具有不可拆解的性质，国有企业的社会地位和责任事实上锁定了商业银行的地位和责任，同时也决定了改革过程中金融资源的配置结构。这种融资体制对于民营性质的中小企业而言是“外生”的而很难与之相兼容。

体制的排斥性一方面表现为商业银行不愿意给中小企业放贷而承担额外的风险；另一方面表现为商业银行宁愿将钱放在中央银行的超额准备金账户上，也不愿意贷给有效率的民营企业。目前，由于商业银行的精力主要集中在如何规避风险上，因此，它们对那些预期的高回报、高风险的项目已经失去兴趣。央行要求各大专业银行推行个人贷款负责制后，更没有银行愿意向民营企业提供贷款了。

（三）信用担保机构

    我国企业信用制度尚在建立中，个人信用更为落后，全社会有信用危机感。在信用缺失的情况下，银行为了减少呆坏账，保障本金回流和增值，从1998年起，普遍推行了贷款抵押、担保制度，纯粹的信用贷款己经很少。中小企业普遍存在固定资产少，土地、房屋等抵押物不足等特点，因而向银行申请贷款时需要第三方提供保证，这就有赖于信用担保制度的完善。

    信用担保是一种信誉证明和资产责任保证结合在一起的中介服务活动，它介于企业和银行之间，担保人对银行做出承诺，对企业提供担保，从而提高企业的资信等级，帮助企业获取发展资金。但是，目前信用担保机构在数量上的匾乏、运作方式上的不规范不仅无法满足众多中小企业的贷款需求，而且也阻碍其自身的进一步发展。

（四）信贷歧视  

尽管许多中小企业逐渐呈现出经营绩效较好、产权结构较为完善、资本结构因依托于内源融资机制也较为完备的优势，它们却很难与商业银行建立普遍的金融联系。商业银行对中小企业的信贷歧视所产生的不利影响。这主要表现在以下几方面：

    一是所有制歧视。在我国为数众多的中小企业中，国有中小企业仅占总数的

24%左右，民营中小企业成为其主流，因此，国有商业银行与中小企业存在所有制“不兼容”问题，影响银行授信。国有银行不愿也没有必要因为给民营中小企业发放贷款而承担额外的风险。即便是民生银行这样的纯粹的民营银行，主要客户也是大企业(包括民营大企业)和大项目。二是客户评价标准歧视。商业银行现行的信用等级评定办法是针对较大型企业制定的，中小企业与大企业使用的是同一种信用等级评定办法，而大企业的各项信用指标是中小企业无法相比的，该评定办法过于强调企业资产规模，从而造成中小企业的信用等级相对较低。这种状况客观上对中小企业形成了信用标准歧视，影响中小企业的融资信心。

（五）企业自身

现实中，中小企业违约行为已给银行造成巨大损失。随着银行信贷业务趋于谨慎，银行从自身利益出发更加不愿意贷款给信用度低、风险度高的中小企业。据权威部门统计，在没有获得贷款的中小企业中有22.5%是由于自身信用不佳造成的，这就是常说的“道德风险”。

总结

要解决中小企业银行融资难的问题，不仅需要企业自身的努力，而且需要政府以及金融机构三方面的协调合作。

对广大中小企业而言，增强信用意识，规范财务制度，健全财务报表，加大信息披露力度，给银行提供真实的财务信息，严格按照合同要求使用银行贷款并按时归还银行贷款本息，杜绝逃费银行贷款债务行为，提高自身素质。

金融机构加强贷款产品的设计以及信贷业务的创新,以满足处于不同行业、不同发展阶段中小企业融资的需要；在有效防范信贷风险的前提下，创新适应民营企业特点的担保方式，如民营企业联保、仓单质押等，既方便民营企业贷款，又减轻其担保费用负担；政府倡导建立由民间发起、民间参股的区域性股份制银行。小银行的建立有利于激活国有银行的活力，提高国内银行业的整体竞争力，完善银行业整体架构，切实解决中小企业融资难的问题；通过建立完善信用担保和再担保机构来分散和降低信贷风险；探索建立贷款保险制度来适当转移贷款风险，从而增强商业银行的放贷积极性。

 

【参考文献】

1.穆争社.“浅析中小企业直接融资中存在的问题”，《中国民营科技与经济》，2003.3

2.牟伟明.“企业融资成本新探”，《经济师》，2003.8