泡沫经济的本质精选(九篇)

前言：一篇好文章的诞生，需要你不断地搜集资料、整理思路，本站小编为你收集了丰富的泡沫经济的本质主题范文，仅供参考，欢迎阅读并收藏。

第1篇：泡沫经济的本质范文

要弄清房地产业与泡沫经济的关系，首先要搞清泡沫经济的涵义。

什么叫泡沫经济？《辞海》（1999年版）中有一个较为准确的解释。该书写道：“泡沫经济：虚拟资本过度增长与相关交易持续膨胀日益脱离实物资本的增长和实业部门的成长，金融证券、地产价格飞涨，投机交易极为活跃的经济现象。泡沫经济寓于金融投机，造成社会经济的虚假繁荣，最后必定泡沫破灭，导致社会震荡，甚至经济崩溃。”

从这个定义中，我们可以得出以下几点结论：

(1)泡沫经济主要是指虚拟资本过度增长而言的。所谓虚拟资本，是指以有价证券的形式存在，并能给持有者带来一定收入的资本，如企业股票或国家发行的债券等。虚拟资本有相当大的经济泡沫，虚拟资本的过度增长和相关交易持续膨胀，与实际资本脱离越来越远，形成泡沫经济，最终股票价格暴跌，导致泡沫破灭，造成社会经济震荡。

(2)地价飞涨，也是泡沫经济的一种表现。如果地价飞涨，脱离土地实际价值越来越远，便会形成泡沫经济，一旦泡沫破灭，地价暴跌，给社会经济带来巨大危害。

(3)泡沫经济寓于金融投机。正常情况下，资金的运动应当反映实体资本和实业部门的运动状况。只要金融存在，金融投机就必然存在。但如果金融投机交易过度膨胀，同实体资本和实业部门的成长脱离越来越远，便会造成社会经济的虚假繁荣，形成泡沫经济。

(4)泡沫经济与经济泡沫既有区别，又有一定联系。经济泡沫是市场中普遍存在的一种经济现象。所谓经济泡沫是指经济成长过程中出现的一些非实体经济因素，如金融证券、债券、地价和金融投机交易等，只要控制在适度的范围中，对活跃市场经济有利。只有当经济泡沫过多，过度膨胀，严重脱离实体资本和实业发展需要的时候，才会演变成虚假繁荣的泡沫经济。可见，泡沫经济是个贬义词，而经济泡沫则是个中性范畴。所以，不能把经济泡沫与泡沫经济简单地划等号，既要承认经济泡沫存在的客观必然性，又要防止经济泡沫过度膨胀演变成泡沫经济。

二、经济泡沫的利与弊

在现代市场经济中，经济泡沫之所以会长期存在，是有它的客观原因的，主要是由其作用的二重性所决定的。

一方面，经济泡沫的存在有利于资本集中，促进竞争，活跃市场，繁荣经济。

另一方面，也应清醒地看到，经济泡沫中的不实因素和投机因素，又存在着消极成分。

三、房地产业与泡沫经济的关系

在搞清了泡沫经济的涵义以及泡沫的利与弊之后，我们可以回过头来研究房地产业与泡沫经济的关系这个主题了。研究的结果是：

1、房地产业本质上是实体经济和实业部门，其本身决不是泡沫经济。

首先从房地产的属性来看，房地产是不动产，房地产商品兼有生活资料和生产资料双重属性，是以实物形态存在的实实在在的实体产品，同金融证券（包括股票、债券）仅仅是收益权利证书相比，根本不同，它本身并不是泡沫经济。

其次，房地产业部门是实业部门。它同金融证券等虚拟资本也是根本不同的，谈不上泡沫经济。

再次，房地产业在整个国民经济体系中属于先导性、基础性产业，处于主导产业地位，起到十分重要的作用。在发达国家内生产总值中，房地产增加值一般要占到10%左右。房地产业以其产业关联度强、带动系数大的特点，成为促进国民经济增长的支柱产业。事实已经证明，现阶段我国房地产业的兴旺发达，是我国经济繁荣的标志之一，并不像有些人所说的那样所谓虚假繁荣的“泡沫经济的第二次”。

2、房地产业也含有某些经济泡沫成分，如果任其膨胀，也存在着发展成为泡沫经济的危险性。

应当承认，房地产业成长过程中，确实存在着一些经济泡沫，主要表现在：

(1)地产价格泡沫。如前所述，土地价格由于其稀缺性和市场需求无限性的拉动作用，及其土地市场投机炒作，会出现虚涨，这种虚涨的部分就属于经济泡沫。如果土地价格成倍、甚至几十倍地飞涨，就会发展成泡沫经济。如日本的地产价格暴涨就是鲜明的例证。日本六大城市的地价指数，在上世纪80年代的10年间上涨了5倍，地价市值总额高达4000万亿日元，相当于美国地价总值的4倍，土地单价为美国的100倍。1991年以后地价暴跌，泡沫破灭，至今经济尚未恢复过来。地价虚涨是不能持久的，在一定阶段便会破灭。

(2)房屋空置泡沫。在房地产市场供求关系中，商品房供给超过市场需求，超过部门的供给增长属于虚长，构成经济泡沫。按照通用的国际经验数据，商品房空置率达10%以内时，这种经济泡沫是正常的。如果超越过多，引起严重的供给过剩，形成泡沫经济，导致房价猛跌，开发商遭受巨大损失甚至破产倒闭，失业率上升，经济混乱，社会动荡。

(3)房地产投资泡沫。一般规律，房地产投资增长率应与房地产消费增长率相适应，力求平衡供求关系。在发展中国家的经济起飞阶段，百业待兴，房地产投资增长率略大于消费增长率，形成供略大于求的市场局面，对促进房地产业的发展和刺激经济增长是有利的。只有当房地产投资过度膨胀，商品房严重滞销，造成还贷困难，连带引起金融危机时，才形成泡沫经济破灭。1997年东南亚金融危机中的泰国就是一例。

(4)房价虚涨泡沫。房价是与地价相联系的，房价泡沫与地价泡沫密切相关。此外，开发商对利润的期望值过高，人为抬高房价，也会形成经济泡沫。如果房价飞涨，开发商攫取暴利，购房者难以承受，由此也会形成房地产泡沫经济。

可见，房地产确有经济泡沫，存在着发展成为泡沫经济的可能性。但绝不能把房地产业等同于泡沫经济。

3、房地产经济泡沫的存在有利有弊，关键在于控制在适度的范围内，避免出现泡沫经济，导致大起大落的波动和震荡。适度的经济泡沫，例如土地价格微幅上扬、房价稳中有升、房地产开发投资高于社会固定资产投资增长率和商品房供给略大于市场需求等等，对活跃经济，促进竞争，推动房地产发展和国民经济增长是有利的。同整个国民经济一样，没有一点泡沫房地产业是不能繁荣的。而如果泡沫过多，过于膨胀，造成虚假繁荣则是不利的。关键在于要控制这些经济泡沫过度膨胀，不致形成为泡沫经济，带来严重危害。

四、辩证地看待当前上海的房地产市场形势

当前的房地产市场形势究竟处于什么状态，是否已达到泡沫经济程度？这不是凭印象可以判别的，而是必须按照实际数据科学地进行评价。

衡量房地产市场形势必须树立一些基本标准。笔者认为，首先要看房地产业的发展与宏观经济状况的适应度；其次要看商品房供给与需求的均衡态；再次，要看商品房价格的波动状况及其走势。只有抓住了这些基本标准，才能进行正确判别。

以上述基本标准来衡量，当前上海房地产市场，适应全市国民经济快速增长的要求，主流是处于持续发展的繁荣阶段。其主要标志是：

(1)房地产市场的供给和需求基本平衡，求略大于供，呈现出供求两旺的态势。据上海市房地产交易中心、上海市统计局的2002年1～6月房地产市场信息数据汇总资料，已登记的商品房预售面积1230.14万平方米，与上年同期相比增长49.9%，批准的预售面积（1138.86万平方米）与实际预售面积之比为1∶1.08，实际预售面积略大于批准预售面积。已登记的商品房销售面积为1195万平方米，同比增长19.5%，大大超过商品房竣工面积（468.51万平方米）。不少优质楼盘，出现少有的排队购房现象。前几年累积的空置房逐步消化，大幅减少。住宅市场旺盛的需求，拉动着上海房地产市场出现繁荣的局面。

(2)存量房交易大幅增长，向着房地产市场主体的方向发展。2002年1～6月，已登记的存量房买卖面积达到811.23万平方米，同上年同期相比增长31%。日渐接近增量房交易，部分区内存量房产交易量已超过增量房交易量。预示着上海的房地产市场逐步成熟。

(3)房地产开发投资更趋理性化，市场基础扎实。与20世纪90年代初那种不顾市场需求、盲目开发的情况不同，如今的房地产开发商普遍比较重视市场调研和目标市场定位，使房地产投资开发牢固地建立在市场需求的基础上，可以说属于市场需求拉动型投资扩张。2002年1～6月的上海房地产开发投资额达到355.36亿元，与上年同期相比，增长45.3%，预计全年将超过700亿元，这对拉动投资需求，平衡供求，抑制房价过快上涨是有益的。

(4)商品房价格稳中有升，基本合理。2001年上海的房价上升了8%左右，2002年上半年上涨了5.8%。从其成因来分析，主要有三个因素：一是楼盘品质提高、环境改善，成本推进型上升：二是居民收入提高，消费结构转换形成的需求收入弹性促进型上升；三是商品房阶段性、暂时性供不应求的需求拉动型上升。2001年上海居民的可支配收入增长9.9%，而房价的增幅仍低于收入增长幅度。从长期发展趋势看，房价稳中有升是符合市场经济和经济发展的客观规律的，也是合理的，它恰恰是房地产业景气的重要标志之一。

通常人们喜欢用“冷”和“热”来形容房地产市场状态，这种通俗的说法容易引起误解，是不科学的。正确的提法应当用繁荣还是衰退，即景气度来表示。当前的上海房地产市场处于正常发展的佳境状态，如果从房地产经济周期角度看，则是繁荣阶段的高峰期，笔者预测还会延续二三年时间。那种把房地产市场的繁荣扣上“泡沫经济”的帽子是站不住脚的。

当然，也应当看到当前的上海房地产市场存在一些值得注意的问题，出现了一些泡沫过多的现象。主要表现在：

(1)房地产开发投资增幅过猛，隐含着再次出现供给过剩的危险。从现在开始就应适当控制土地供应量和房地产开发投资规模。

(2)商品房开发结构过于向高档房倾斜，中低档住宅开发不足。要积极引导开发商多建中价位住宅，避免结构失调。

第2篇：泡沫经济的本质范文

论文摘要:本文阐述了房地产泡沫经济的起因,提出了具体的挤压措施,供大家参考。

0引言

“泡沫”一词因17世纪30年代荷兰的“郁金香球茎风潮”及同时期在英国爆发的“南海泡沫事件”而被正式引用。从经济学上讲,“泡沫”是指地价或股价等资产价格出现基础条件无法解释的持续上涨或下跌,最后在短时间内价格急剧波动的现象。查尔斯·P·金德尔伯格将“泡沫”定义为:一种资产或一系列资产价格在一个连续过程中的急剧上涨,初始的价格上涨使人们产生价格会进一步上涨的预期,从而吸引新的买者——这些人一般是以买卖资产牟利的投机者,而对资产的使用及其盈利能力并不感兴趣,随着价格的上涨,继而出现预期的逆转和价格的暴跌,由此通常导致金融危机。房地产泡沫经济指的是由房地产价格在投机行为作用下出现的严重脱离市场基础条件、脱离实际使用者支撑而持续上扬所形成的经济状态。本文对我国房地产泡沫产生的起因进行了深入分析,并提出了挤压泡沫的措施。

1房地产泡沫的起因

造成房地产泡沫的主要原因是,在经济发展的过程中,随着社会总需求的增长,供给弹性越小的要素价格将增长得越快。在所有生产要素中,土地的供给弹性最小,在大城市中,人口密度高,土地稀缺。作为稀缺资源,房地产的价格必然会比较高。人们估计到房地产价格要上升,为了赚取土地价格上涨的资本所得,纷纷将大量资金投入房地产,加速了房地产价格的上升。当大家看到房地产价格只涨不跌,就大胆地以购买到的房地产为抵押向银行借款来进行房地产投资。因为房地产是不动产,容易查封、保管和变卖,而价格只涨不跌,银行以为房地产抵押贷款万无一失,所以很容易发放过量的房地产贷款。但不幸的是,当经济发展的速度因各种原因放慢的时候。价格跌得最快的也必将是供给弹性最小的土地和房地产业。而房地产投资者看到房地产价格下降,为了保护投资利益,竞相抛售,使房地产价格直线下降,泡沫随之破裂。原来被认为万无一失的房地产抵押贷款也就成了呆账、坏账。

房地产确有经济泡沫,存在着发展成为泡沫经济的可能性,但绝不能说房地产业就等同于泡沫经济。房地产业与泡沫经济的关系可以从以下几个方面来分析:

1.1房地产业本质上是实体经济和实业部门,其本身决不是泡沫经济。首先从房地产的属性来看,房地产是不动产,房地产商品兼有生活资料和生产资料双重属性,是以实物形态存在的实体产品,同金融证券(包括股票、债券)仅仅是收益权利证书相比是有本质上的区别的。其次,房地产业部门是实业部门,它同金融证券等虚拟资本也是根本不同的。再次,房地产业在整个国民经济体系中属于先导性、基础性产业,处于主导产业地位,起到十分重要的作用。其产业关联度强、带动系数大的特点,使得房地产业成为促进国民经济增长的支柱产业。

1.2房地产过热不等同于房地产泡沫。房地产过热主要指房地产投资量过大,开发量过多,超过了国民经济发展水平和社会有效需求。房地产过热可能会带来供过于求、房屋积压、土地闲置和资金沉淀,但并不一定会带来价格飙升从而导致房地产泡沫。房地产泡沫在形态上表现为房地产价格的大起大落。房地产泡沫既是一种价格现象,又是一种货币现象。在房地产泡沫产生阶段,房地产资金货币供应量不断增加,各种资金包括个人投资、企业资金、银行贷款、国外游资纷纷介入,在短期内迅速使房地产价格升高。只有那些有大量投机资金介入,过度炒高的房地产市场,其房地产过热才会引发房地产泡沫。

1.3同时也应该看到,房地产业确实含有某些经济泡沫成分,如果任其膨胀,也存在着发展成为泡沫经济的危险陛,主要表现在:一是土地价格泡沫。土地价格由于其稀缺性和市场需求无限性的拉动作用,及其土地市场投机炒作,会出现虚涨。如果土地价格成倍、甚至几十倍地飞涨,就会发展成泡沫经济。二是房地产商品价格泡沫。一方面,房价是与地价相联系的,房价泡沫与地价泡沫密切相关;另一方面,开发商对利润的期望值过高,人为抬高房价,也会形成经济泡沫。

1.4房屋空置泡沫。在房地产市场供求关系中,商品房供给超过市场需求,形成大量空置,构成经济泡沫。如前所述,商品房空置率在10%-15%之间时,这种经济泡沫是正常的。如果空置率超过警戒线,引起严重的供给过剩,形成泡沫经济,导致房价猛跌,经济混乱,社会动荡。四是房地产投资泡沫。一般而言,房地产投资增长率应与房地产消费增长率相适应,力求平衡供求关系。在发展中国家的经济起飞阶段,房地产投资增长率略大于消费增长率,形成供略大于求的市场局面,对促进房地产业的发展和刺激经济增长是有利的。只有当房地产投资过度膨胀,商品房严重滞销,造成还贷困难,连带引起金融危机时,才形成泡沫经济破灭。

2如何挤压房地产泡沫

房地产经济泡沫的存在有利有弊,关键在于控制在适度的范围内,避免出现泡沫经济,导致大起大落的波动和震荡。适度的经济泡沫,例如土地价格微幅上扬、房价稳中有升、房地产开发投资高于社会固定资产投资增长率和商品房供给略大于市场需求等等,对活跃经济,促进竞争,推动房地产发展和国民经济增长是有利的。同整个国民经济一样,没有一点泡沫房地产业是不能繁荣的。而如果泡沫过多,过于膨胀,造成虚假繁荣则是不利的。关键在于要控制这些经济泡沫过度膨胀,不致形成为泡沫经济,带来严重危害。具体对策如下:

2.1从土地源头入手,规范土地市场土地资源短缺不仅是困扰我国房地产业发展,也是困扰城市化乃至整个国民经济发展的一个大问题,如何利用相对贫乏的土地资源为全体国民提供一个公正、平等、富足和安定的发展与生存环境,在一定意义上讲,都有赖于土地资源的优化配置。通过立法确定城市规划的法律地位,以防止朝令夕改、急功近利,保障土地使用结构的合理性,为城市和地区经济长远发展奠定基础。

2.2建立健全房地产市场信息系统和预警机制各级政府要根据房地产市场区域性强和发展不平衡的特点,加强对当地房地产市场发展和演变规律的研究,科学设立符合当地房地产市场规律的预警预报指标体系和主要指标的量化区问,有计划地建立符合自己城市特点的房地产市场预警预报体系,防范房地产泡沫。通过建立和完善房地产信息系统和预警预报制度,以便及时发现问题,加强对市场供求总量、结构、价格的调控;通过市场信息、引导和规范,增加房地产市场的信息透明度,控制人为惜售和炒作行为,引导企业理性投资、消费者理性消费;通过对楼市的动态监测,评价市场的运行情况,预测分析未来的市场走势,向政府部门提供准确的信息,以便做出适时、适度调控市场的措施,促进房地产市场持续、健康发展。

2.3要加强对银行的监管推动房地产泡沫产生的资金,绝大部分都是从银行流出的。因此,必须加强对银行的监管,包括银行资本充足率、资产流动性、风险管理与控制能力等。房地产金融业应尽快与国际接轨,尽早发展房地产投资基金,大力推进房地产抵押贷款证券化,尽快成立购房担保机构,推进保险业尤其是寿险业与住房产业的结合。同时借鉴海外经验,加强研究与国外不断创新的房地产金融手段和新型的房地产金融资本市场结合的方式、方法和步骤,促进开发信贷与消费信贷的同时发展,建立起健康繁荣的房地产金融市场(包括一级市场和二级市场),有效化解金融风险。

2.4利用货币金融政策调控市场,规范房地产融资行为政府可以通过提高利率、紧缩房地产信贷额、限制房地产开发贷款、提高购房首付款比例等货币金融政策,调整房地产投资额与投资结构。应根据保守、确实、安全等原则来发放房地产抵押贷款,在评估抵押物的抵押价值、确定融资比例或贷款比例等方面进行严格审查,以避免呆账、坏账损失与信贷膨胀。同时应从基础设施建设人手,提高我国的银行业自身抵御金融风险能力;金融监管部门应从制度建设人手,完善个人信用制度、抵押制度、抵押保险制度和抵押二级市场的发展,这样才能防范房地产业信贷泡沫,有利房地产业与金融业的共同发展。

第3篇：泡沫经济的本质范文

关键词：实体经济；货币化；资产价格泡沫

引言：

货币到底是什么？货币对于我们意味着？我们拥有货币是不是就一定无所不能？价格和价值到底有什么区别？价格是否能真实反映价值或是价值怎样用价格体现……

如果要问以上类似的问题，可以说是没完没了，但是，我们在心旷神怡、头脑清醒时不妨试探着问问自己。货币到底是不是我们最终需要的？这将有助于我们看清很多事情表象背后的实质，把握住资金运动的规律，从而帮助我们做出正确的事情。

一、经济的货币化

随着市场经济的发展和全球化的深入，作为市场中的经济人，每个人都必须关注我们的财富，而时下财富的衡量最终都核算为货币财富来计量。货币资金作为重要的资源也越来越为人们和政策制定和执行者认知和重视。

1.我们的整个经济在不断的货币化

（1）首先让我们来看看什么是经济的货币化。经济的货币化指交易过程中可以用货币来衡量的部分的比重越来越大。经济货币化比率的差别基本上反映了不同国家的经济发展水平，货币化比率与一国的经济发达程度呈现明显的正相关关系。

之所以，这里谈到经济的货币化，是因为货币化率越高货币资金对国民经济的影响越大。关注经济发展就要了解货币自己的运动情况，合理配置。

货币化率，即社会的货币化程度，是指一定经济范围内通过货币进行商品与服务交换的价值占国民生产总值的比重。一般采用M2/GDP的方式来表示经济货币化指标。

随着经济的迅猛发展，我国的经济货币化增长态势十分显著，换句话说，货币关系作为经济关系的存在形式在我国已得到了相当程度的深化与泛化。1998年，我国M2/GDP已经是1.32；至2013年3月，M2突破100万亿元， M2/GDP接近200%。M2/GDP从1978年的0.32增长到2012年的1.88，在34年间扩大了近6倍。

（2）货币化程度并不能完全反映我国的经济发展水平。一国的经济发展水平的最实际体现即为居民消费水平，而经过测算我国的经济货币化水平竟然与居民消费水平不呈显著的因果关系。

居民消费水平是指居民在物质产品和劳务的消费过程中，对满足人们生存、发展和享受需要方面所达到的程度。通过消费的物质产品和劳务的数量和质量反映出来。

唯一的解释就是我国表面上很高的经济货币化水平实际上并不代表同样水平的居民消费水平，由此我们得出一个事实：我国的经济货币化发展呈现非常不正常的态势或说明我国的货币运动与经济发展存在某些不正常。

（3）为什么经济中总会产生泡沫。价值决定价格，供求影响价格，而价格是价值的资本体现，资本流动的主要形式就是以货币资金存在。了解这些，我们才能更好的理解资产价格，当价格偏离资产价值时，我们就认为它产生了泡沫。

怎样确定资产的价值和价格呢？资产的价格来自购买者竞争出价，而购买者出价的高低是由购买者对资产的预期收益率、资金成本决定的。

价值则来源于资产在被有效充分利用的情况下，所能产生的最大收益决定。如果要用货币标注价值，即让价格可以基本反映资产的实际价值。并不是增加国民收入或GDP的总量增长，而是要增加全体国民的总效用，使人民增加有效消费，人民的消费增加就需要更多的收入。

收入从那里来？这将是决定国民经济长期稳定发展的关键。有就业才会有收入，增加就业就要壮大实体经济，特别是中小企业，这些解决就业的主力。我国经济货币化不正常的态势就是货币运动并没有给予实体经济足够的支持，只是在空中空转，实体经济中的沉淀不足，虚拟经济中的投资、投机短期内太盛，这也是短期内容易产生大量资产价格泡沫的原因。

二、资产价格泡沫对经济意味这什么

最近“泡沫”一词充斥着各种媒体，也逐渐成为人们日常闲谈的一个主要话题。那么什么是泡沫呢？

“泡沫是指现实资产价格与实体资产价格之间的差，也就是现实资产价格中，实体经济不能说明的部分。”――野口悠纪雄《泡沫经济学》。

历史上已经出现过荷兰郁金香、劳氏银行券、南海泡沫、佛罗里达土地热等很多泡沫事件，但是日本上世纪90年代初的资产泡沫破灭引起的日本经济“失去的二十年”及最近美国房地产泡沫破灭引发的次贷危机都反复证明了“泡沫”对经济发展构成的严重威胁。

因为实体资产价格的测定困难，所以要想利用现实的数据推算泡沫的程度有多大并不容易。但是，认清“泡沫”的危害，才能促使泡沫尽早破灭，越早泡沫产生的危害就越小。

1.为什么“泡沫”破裂总是坏的？

从效率和公平两个角度都有不良影响。

（1）从效率的角度看。因为泡沫的出现扭曲了市场价格体系，会导致资源的无效配置，泡沫持续时间越长，资源误配的效率损失越大。

（2）从公平的角度看，泡沫产生的最大的危害，在于资产价格的异常上涨扰乱了人们的价值观。比如，许多企业开始热衷于资本运营，或者放弃主业而转向不动产投资。原本持有土地与股票的资产家，无须付出什么劳动，财产可以迅速膨胀。另一方面，几乎没有什么资产的劳动者，即使辛劳一生，也不能拥有自己的住房。因此，泡沫破灭越早，对整体经济的冲击越小。

2.既然泡沫危害巨大，我们怎样监控它，并控制它的破灭呢？

泡沫反复发生原因在于泡沫具有“只要投机继续就可以产生利益”的本质特性。值得注意的是没有金融系统的介入，大规模的“泡沫”根本不可能出现。所以要掌控泡沫，就要合理的引导货币资金的运动。

日本的泡沫经济业已验证，宽松的货币能够拉动资产品价格，却不能拉动实体经济。将土地（中国实为住房）这种生活不可豁缺的要素作为投机抄作的对象是经济可持续发展、民生改善威胁。

三、经济之锚在实体经济

1.上文中反复说道“实体经济”，要认知实体经济的意义，先来看看实体经济如果衰退会造成的三个影响：

（1）就业减少，失业增加；

（2）是居民预期收入减少，消费信心严重受挫，消费支出增长停滞；

（3）是企业投资信心低沉，住宅投资继续大幅减少，产业活动趋弱。

我们这样就可以得之实体经济的定义。

实体经济“Real economy”是指物质的、精神的产品和服务的生产、流通等经济活动。包括农业、工业、交通通信业、商业服务业、建筑业等物质生产和服务部门，也包括教育、文化、知识、信息、艺术、体育等精神产品的生产和服务部门。实体经济始终是人类社会赖以生存和发展的基础。

2.实体经济的重要性

次贷危机全面爆发以后，美联储就宣称“金融市场动荡没有损及实体经济”，美联储改变立场大幅降息的声明中仍然表示“为防止市场动荡损及实体经济”，旧金山联储主席耶伦也表示“短期货币政策应该致力于稳定实体经济增长”。其实在次贷危机爆发之前而房市长期低迷时，美联储就置房市下滑于不顾，多次声称“房市下滑没有伤害到实体经济领域”。可见在2007年中，美联储使用“实体经济”这个词汇的频率是非常之高的，那么美联储的“实体经济”是什么含义呢？

美联储频繁使用“实体经济”这个词语，与之相关联的是除去房产市场和金融市场之外的部分，就美国经济数据的构成来看，其中包括制造业、进出口、经常账、零售销售等的部分被美联储笼统地概括为“实体经济”。由于不包括房市和金融市场这样的特殊的部分，所以“实体经济”在很大程度上反映了美国国内市场运行的“流水账”部分，之所以这样来描述，是因为虽然“实体经济”往往不是要害部门，而是民用普通领域。

尽管不是要害部门，但“实体经济”显然对于美国市场的日常运行具有关键意义，一旦“实体经济”出现震荡或反复，往往反映到美国人的生计问题上，像美联储十分关注食品价格指数和消费者核心物价指数以及库存和零售销售等指标，这说明美联储所谓的“实体经济”反映的是市场运行基本面的状态好坏。

3.目前我国经济应关注的问题

（1）宏观流动性过剩的态势并没有反应在微观企业层面，即没有反应在企业财务流动性的改善上，金融部门和实体经济之间存在明显的分离；

（2）宏观流动性体现在实体经济中主要表现为价格的波动性，尤其是股市价格和房地产价格的波动上；

（3）中国金融部门与实体经济的分离对金融部门的稳定性造成了负面作用，并且存在潜在的高风险。大量的金融部门的投资并没有真正注入实体经济。

四、结论

日本政府在泡沫经济破灭后所所采取的财政和货币刺激政策，不但没有改变经济衰退的全局，反倒使日本政府债台高筑，财政赤字屡创新高，削弱了政府对经济的调控能力，为以后的经济发展留下了诸多“后遗症”。同时，历史经验也反复证明，在经济景气下滑周期，扩张性财政政策对短期内的有效需求的刺激和提升作用是极其有限的；而货币政策的使用要有战略性的引导，才能发挥更显著而长久的作用。

无论是财政政策还是货币政策的出台，除了关注它对解决当前经济问题的效果，更应该着眼于国民经济长期的稳定发展，着眼于国民自身效用的增加，而这都依赖实体经济的恢复和发展。

货币不是我们最终需要的，却是我们现在最需要的，要引导货币资金这种资源多配置于我国的实体经济，只有国民经济之锚壮大了，整个经济这艘大船才能乘风破浪一往无前。

第4篇：泡沫经济的本质范文

关键词：虚拟经济;虚拟资本;衍生金融商品;电子货币;网络银行

一、马克思、恩格斯考察虚拟资本的思维逻辑

虚拟资本是马克思提出来的,对此人们了解得更多的是股票,而股票为什么和怎样成为虚拟资本,则往往做一般地分析。要深入地理解马克思经济学中的虚拟资本论,必须考察其思维逻辑。

1.虚拟资本想象论。在马克思以前,法国古典学派经济学家西斯蒙第曾提出过“想象的资本”这一概念,他说:“国家有息证券不过是一种想象的资本,它代表有来偿还国债的一部分年收入。与此相等的一笔资本已经消耗掉了;它是国债的分母,但国家有息证券所代表的并不是这笔资本,因为这笔资本早已不再存在。但新的财富必然会由产业劳动产生;而在这个财富中每年都有一部分预先指定给那些曾经贷出这个被消耗的财富的人;这个部分是用课税的方法从生产这些财富的人那里取走,然后付给国家债权人的。并且人们根据本国通行的资本和利息的比率,设想一个想象的资本,这个资本的大小和能产生债权人应得年利的那个资本相等”【①西斯蒙第《政治经济学新原理》第2卷,第229-230页,转引自《马克思恩格斯全集》第25卷,第540页】。这样的论述表明:在西斯蒙第看来,国债之所以是“想象的资本”,是因为“与此相等的资本已经消耗掉了”。而以后通过发行国家有息债券,以利息的形式,偿付给国家的债权人,只不过是以征税的形式,从创造的社会财富中取走的一部分,这部分的多少取决于“本国通行的资本和利息的比率”,也就是说“设想一个想象的资本”额度,使“这个资本的大小和能产生债权人应得年利的那个资本相等”。可见,“想象的资本”,是由于国债不代表资本而产生的,但为了从财富中取走一部分用于对国家债权人付息,又不得不“设想一个想象的资本”。

马克思在《资本论》第三卷中,曾用过“幻想的虚拟的资本”这一概念,他也是从给国家的贷款“本来不是作为资本耗费的,不是作为资本投入”的这一角度阐述的,由于不是作为资本耗费的、不是作为资本投入的,因而这种贷款作为资本已经不再存在,所以才把“国家付款看成是自己的幼仔(利息)的资本,看成是幻想的虚拟的资本”。如果仅从这一点来观察,则马克思批判地继承了西斯蒙第的这一学说,但需要提出的是,马克思的论述比西斯蒙第前进了一大步:(1)假定“债权人不能要求债务人解除契约,而只能卖掉他的债权,即他的所有权证券。”这样的假定,意味着政府只付息,不还本,国债所有者要收回本金,只有把它卖掉。(2)假定国债能在市场上卖掉,“一旦债券卖不出去,这个资本的假象就会消失”。(3)指出了“不管这种交易反复进行多少次,国债的资本仍然是纯粹的虚拟资本”。马克思的论述表明:国债作为“虚拟资本”是对投资者即购买国债者而言,因为购买国债的人把它的投入当作对国家的贷款,即当作生息资本来看待,而出卖国债的政府又不把它当作资本来运用。

马克思考察国债是虚拟资本以后,进一步考察股票。他认为:股票是信用制度创造的联合的资本,这种资本的价值也纯粹是幻想的。为什么是幻想的?他们分析的逻辑是:(1)股票本来是代表资本的所有权证书,代表的是现实的在企业中执行职能的资本,代表的是股东预付的货币额,但具有双重的存在:一次是作为所有权证书即股票的资本价值的存在;另一次是作为这是企业实际已经投入或将要投入的资本的存在。作为所有权证书产生对这个资本所实现的剩余价值的所有权;作为实际已经投入的资本创造并实现剩余价值。马克思认为资本具有双重的存在是矛盾的,也就是说,既然股票作为所有权资本就不能作为职能资本。(2)怎样解决这一矛盾呢?马克思认为解决这一矛盾的办法是让股票在市场上买卖,“A可以把这个证券卖给B,B可以把它卖给C,这样的交易并不会改变事情的本质。”【①《马克思恩格斯全集》第25卷,第530页】也就是说,通过交易使卖者把它的证券转化为资本,使买者取得预期可得剩余价值的证书,体现股票作为所有权资本的存在。(3)既然要让股票作为所有权资本在市场上买卖,其资本价值如何确定,是考察股票是否是虚拟资本的又一逻辑起点。马克思认为,股票作为所有权资本的价值与它代表的现实的职能资本的价值变动无关,而与它的收益大小有关,收益的大小怎么体现股票的价值,也就是把收益资本化。进一步说,也就是以现有市场利息率去衡量,所得到的收益是多少投资带来的,“假定一张股票的名义价值即股票原来代表的投资额是100镑,又假定企业提供的不是5%而是10%,那么,在其他条件不变的情况下,在利息率是5%时,这张股票的市场价值就会提高到200镑,因为这张股票按5%的利息率资本化,现在已经代表200镑的虚拟资本。用200镑购买这张股票的人,会由这个投资得到5%的收入。”【②《马克思恩格斯全集》第25卷,第529页】这样的假定表明:股票的价值也就是它在市场上买卖的价格,始终是资本化的收益,而资本化的尺度是“现有利息率”,换句话说,股票的价值是按现有利息率计算可取得的收益所幻想出的资本。为什么是“幻想的资本”,因为股票的价值不是由现实收入决定的,而是由预期得到的收入决定的,在上述假定的条件下,用200英镑购买这张股票的人,会由这个投资得出5%的收入。但这只是一种可能性,而不是现实性,因为股票的价值除了决定于收益的大小外,还决定于其他因素,如投机等。

从马克思考察股票为什么是虚拟资本的思维逻辑,我们能发现,股票之所以成为虚拟资本,不在于股票本身,而在于股票买卖。从股票不能作为职能资本与所有权资本的双重性存在,导出股票必须买卖才能体现它作为所有权资本的存在,再从买卖的价值确定,导出虚拟资本。股票作为虚拟资本体现在收益的资本化上,其资本化以现有的利息率和未来的收益为尺度。股票作为虚拟资本与国债作为虚拟资本不同,前者含有实现预期的价值的含义,而后者没有这一层意思,因为国债的收益是既定的,而且是有保证的。

2.虚拟资本制造论。除马克思考察国债和股票具有虚拟资本的性质外,恩格斯还指出商业汇票也具有虚拟资本的性质。在资本主义经济条件下,在商业信用中商品的买卖,其贷款的清算,能够通过商业汇票来进行,商业汇票是企业开出的定期支付的凭据。如果开出的汇票时间间隔过长,得到汇票的企业家就可以把汇票拿到银行去贴现,以期获得货币资本。在《资本论》第三卷中,马克思指出,“在东印度贸易上,人们已经不再是因为购买了商品而开出汇票,而是为了能够开出可以贴现、可以换成现钱的汇票而购买商品”。①意思是:人们不是为了支付而开出汇票,开出汇票是为了贴现,获得资金。恩格斯认为,这是一种“创造虚拟资本的方法”,这种方法存在的基础是因为存在着漫长的商品运输时间,如果商品运输时间缩短了,这种制造虚拟资本的方法便丧失了基础。也就是说,由于商品运输时间过长,买者难以在短期内收到卖者发的货,卖者也难以在短期内收到买者支付的货款,因而才具有开出汇票并以汇票向银行贴现的必要性和可能性,如果商品运输时间缩短了,这种必要性和可能性便消失了。恩格斯把开出汇票并把汇票贴现看成是“制造虚拟资本”,其含义有两个方面:一个以商业汇票代替货币资本作为货币来支付;二是将商业汇票向银行贴现提前获得货币资本。前者,是商业信用取代银行信用,后者,是银行信用取代商业信用。前一个取代节约了社会货币资本,后一个取代,新增了社会货币资本,可见,恩格斯论述的因开出商业汇票和商业汇票贴现而制造的虚资本,有节约和新增社会货币资本的意思。恩格斯从这个意义上考察虚拟资本与马克思考察国债是虚拟资本不同:国债之所以是虚拟资本是因为它本身不作为资本而存在,但又要设想出一个资本额度去付息;也与马克思考察股票是虚拟资本不同,正如上述股票之所以为虚拟资本,其价值具有幻想的成份;而开出商业汇票和商业汇票贴现“制造”的虚拟资本,其价值不具有幻想的成份,因为一般说来它们的发生都是以贸易为基础(当然在贸易上也会存在着欺诈)。

3.虚拟资本派生论。继恩格斯考察开出商业汇票和商业汇票贴现“制造虚拟资本”以后,马克思指出银行家资本的最大部分是纯粹虚拟的,这是因为:(1)银行家资本的一部分投在有息证券上,这部分资本不在银行的实际业务中发挥资本的职能,而是作为准备金看待,其中包括国债、股票、汇票以及土地抵押证等。国债是对收益的可靠支取凭证,股票是现实资本的所有权证书,应当说与利率相关,都是有息证券,而汇票对开出和收取汇票的人来说,虽然不是有息证券,但对贴现者(即银行)来说,也是有息证券,也与利率相关,贴现要权衡当时利息率的高低。既然与利息率相关,而且利息率是变动的,那么它们的资本的价值就不以它们所代表的现实资本的价值为转移。进一步说“既然它们只是代表取得收益的权利,并不代表资本,那么,取得同一收益的权利就会表现在不断变动的虚拟货币资本上。”②所以,这里所谓的“银行家的资本的最大部分纯粹是虚拟的”,首先是指他拥有的作为准备金看待的资本价值即取得收益的权利的不确定(不断变动的)而言。其次所谓的“银行家的资本的最大部分纯粹是虚拟的”是就银行家的资本大部分并不代表他自己的资本,而是代表公众在他那里存入的资本而言。第三,所谓的“银行家的资本的最大部分纯粹是虚拟的”还是就“有各种方式使用同一资本,甚至同一债权在不同人手里以不同的形成出现”而言,因为,在这种状况下,一切资本好象都会增加一倍,有时甚至增加两倍。对此,马克思引用了亚当·斯密的论述加以印证,斯密说:“即使在货币借贷上,货币也似乎只是一种凭证,依靠这种凭证,使某个所有者不使用的资本从一个人手里转到另一个人手里。这种资本,同作为资本转移工具的货币额相比,不知可以大多少倍;同一货币可以连续用来进行许多次的借贷,正象可以用来进行许多次的购买一样。”③马克思引用斯密的论述旨在说明:(1)对出卖商品的人来说,货币代表的是他商品的转化形式,即实现的价值,但在每一个价值都表现为资本价值的今天,如果出卖商品的人不是将货币作为购买而是将它贷出,则这样的货币就是作为资本价值的存在。(2)货币在贷出者手中作为资本价值的存在能够由一个人手里转移到另一个人手里,这种转移是代表一个资本,还是代表多个资本,“取决于它有多少次作为不同商品资本的价值形式执行职能。”也就是说要看它实现了多少次商品资本的价值。(3)由于商品资本的价值实现为货币后能够用于借贷,而且借入的货币又能够用于购买,所以同一个货币在实现许多次购买的同时,在借贷中又先后代表着各个资本。(4)货币在借贷中,先后代表着资本,使一切资本好象都会增加一倍,甚至增加两倍,其实这只不过是同一资本在不同人手里转移。所以,马克思所谓的银行家里的资本的最大部分纯粹是虚拟的,包含着同一资本在不同人手里转移,从而使一切资本翻倍增加的意思。第四,就发行银行而言,所谓的“银行家的资本的最大部分纯粹是虚拟的”,是就缺乏黄金保证发行的那一部分银行券。由此发行的这一部分银行券之所以是虚拟资本就在于银行家能够通过发行银行券扩大贴现,贴现是要扣除利息的,因而用于贴现的银行券是银行家的生息资本,只不过由于发行的这一部分银行券缺乏价值保证即黄金保证,所以是虚拟的。综述以上四个方面考察银行家的资本绝大部分纯粹是虚拟的内容,能够发现虚拟资本,既反映在银行家的非实际业务中,如保存的准备金中,又反映在银行家的实际业务中,如资金来源和资金运用中,同时表明,银行家的虚拟资本既在职能资本中存在,又在非职能资本中存在。

4.虚拟资本的相对论。“虚拟”的德文fiktiv有两个含义:(1)是“derphantasieentstammend,nichtwirklich:einc-eweltbeschreiben”,即“来自想象,幻想的,非真实的,如:描述一个虚拟、虚幻的世界”;(2)是vorgetauscht,即“装的、假装的、模糊的”。在德文中,与“虚拟”对应的词是wirklich,意思是:真正的、现实的、事实上的。所以,我们能够确定,马克思指出的虚拟资本(dasfiktivkapital)是相对真实资本(daswirklicheskapital)而言。真实资本是指“已投资于企业,并在企业中发挥作用的资本,或由股东支出的,用于企业中起资本作用的货币”(《资本论》德文版,第三卷,第484页)。相对而言,没有投资于企业,不在企业中发挥作用的资本,都可以认为是“虚拟资本”。货币资本也是货币,从这个意义上说,没有投资于企业,不在企业中发挥作用,但又要增值的货币,都是虚拟资本。但在《资本论》中,马克思没有作出这样笼统的概括,而是针对具体的问题,从具体到抽象,从不同视角,考察“虚拟资本”。可见马克思研究资本问题总是相对不同的事物而言。如果我们设定在什么条件下,确认某一事物是真实的,那么,离开了设定的条件,就能够确认某一事物是虚拟的。这是认识论上的辩证法。

二、考察虚拟经济需要界定不同的概念

马克思在《资本论》中,在考察虚拟资本时,运用了不同的概念,如“虚拟资本”、“幻想资本”、“幻想的虚拟的资本”、“虚拟的货币资本”、“这种‘货币资本’的最大部分纯粹是虚拟的”等,应当说不同的概念有着不同的含义,表达不同的意思。

但在我国,人们在考察虚拟经济时,总是把不同的概念搅在一起,混为一谈,比如把虚拟资本等同于有价证券把虚拟经济等同于虚拟资本、网络经济、泡沫经济等。由于概念不清,讨论问题时,往往对不上口径。如果细致地思考则:

1.虚拟资本不完全等同于有价证券。评介马克思恩格斯考察虚拟资本的思维逻辑,我们能够发现虚拟资本存在的形式有:国债、股票、汇票、缺乏价值保证的银行券等。它们作为虚拟资本的物质载体有一个共同点,即都是有价证券,有价证券作为虚拟资本的载体,相对职能资本来说,有以下特点:(1)它不是劳动生产物,本身没有凝结价值。(2)它不能在生产和再生产过程中发挥作用,不是职能资本。(3)职能资本是现实的资本,它的市场价值即是它的价格一般取决于现实的市场评价,而有价证券是非职能资本,因而也是非现实资本,它的市场价值即它的价格,一般不完全取决于现实的市场评价,而很大程度上取决于预期。(4)它不是价值符号,而是价值收益索取的证明书。价值符号是价值实体的代表,它能兑换,但不能增值。而价值收益索取证明书,一般不能与价值实体对换,而寻求增值。有价证券的特点表明:虚拟资本只不过是能代表取得一定收益的所有权证书。由于取得同一收益的权利表现在不断变动的有价证券所代表的资本价值上,所以把有价证券称作虚拟资本。由此,我们能够说虚拟资本是其价值不确定的生息货币资本。生息货币资本与货币资本不同:货币资本与商品资本、生产资本相联系,是再生产过程中资本存在的一种形式,是一种过渡的资本形式,而生息货币资本与商品资本,生产资本没有直接的联系,不是再生产过程中资本存在的一种形式,更不是一种资本的过渡形式。生息货币资本与信用制度、利息相联系。

有价证券是虚拟资本的载体,但不能说虚拟资本都反映为有价证券。从上述马克思、恩格斯考察虚拟资本的思维逻辑中,我们能够发现,他们从多种角度,在不同的意义上定义了虚拟资本。概括地说,马克思从国债运用的非资本性和利息支付的资本设想,表明国债是虚拟资本;从股票市场价值取决于股票收益资本化,表明股票是虚拟资本;恩格斯从商业信用取代银行信用,银行信用又取代商业信用,指出开出汇票和汇票贴现制造虚拟资本;马克思从银行保持的准备金不代表资本,只代表取得收益的权利,其价值是不确定的意义上,指出了银行家资本的构成大部分是虚拟资本。如果说上述虚拟资本都因以有价值证券作为载体,因而与有价证券有关,则马克思指出的银行家的资本大部分不代表他自己的资本,而代表存款人的资本,以及同一资本在不同人手里转移使得一切资本好象增加了若干倍,因而也是虚拟资本的论述,就不纯粹以有价证券作为载体,而是以所有权的归属和转移作为载体。可见,马克思所指出虚拟资本的含义,既包括着有价证券所代表的资本价值的不确定性,也包含着所有权归属的不确定性,前者以有价证券作为载体,后者以运用资本的权利作为载体。

2.虚拟经济不完全等同于虚拟资本。在现实经济生活中,为了表达新生事物,人们引进了“虚拟”这一概念,如虚拟工厂(virtualfactory)、虚拟办公室(virtualoffice)、虚拟银行(virtualbank)、虚拟大学(virtualuniversity)等。在这里virtual没有虚假、虚幻的意思,而是指事实实际的而不是名义上的状态(almaostwhatisstatedinfactbutnotinname),也就是说事物的现实状态与它自身的过去传统的名义状态相分离。如果我们把这种状态分离用哲学的“异化”来表达,则虚拟是对事物状态异化的理论概括,虚拟经济也就是对经济事物状态异化的概括。在现实经济生活中,有载体异化的经济活动,如电子商务。电子商务在网上为顾客提供信息,让顾客选择,提供商品,送货上门,一般人称为“虚拟企业”,虚拟企业与实体企业相比有它们的共性,即提供商品信息,满足顾客需求,但有它们的个性,没有可供观感的商品,没有可容纳顾客的营业场所等,所以,载体异化了。虚拟资本如股票,即可以把它称为载体异化的虚拟经济(因为它的载体是表现为所有权资本的有价证券,而不是职能资本的产出要素),又可以把它称为功能异化的虚拟经济,股票之所以称为虚拟资本不存在于它具有分割剩余价值的功能,而在于它能够作为商品在市场上买卖,通过买卖实现增值,这就说它能够作为商品在市场上买卖,实现价值增值,赋予了它新的功能。除了功能异化的虚拟经济外,还有形式异化的虚拟经济,如一种权利派生或转化为另一种权利,如银行资产证券化和期权等。这种状况表明:虚拟经济能够有多种活动或状态存在,如果以货币来计量这种活动的价值,并以此求得增值,则以货币计量的价值便成为虚拟资本,可以说虚拟资本是人们从事的实体经济以外的,以一定的价值求得价值增值的活动。这表明,虚拟经济中包括着虚拟资本,但虚拟经济不完全等于虚拟资本,二者涵盖的内容是有差别的。

3.虚拟经济不同于网络经济。网络是一个系统,网络经济是通过系统提供信息的一种经济活动。网络经济的存在为虚拟经济的产生、发展创造了条件,但如果从网络的客观存在来说,它不是虚拟的,而是实在的,比如IT产业,它是网络经济的重要组成部分,它是实体经济而非虚拟经济。但如果以网络为条件构建电子商务活动,形成虚拟企业,则网络产生的活动又成为虚拟经济。问题在于基于什么而言,或者说从什么意义上讲,它是虚拟的或非虚拟的。

4.虚拟经济不同于泡沫经济。泡沫经济是呈现在人们面前的转瞬即逝的一种经济现象。这种经济现象一般通过市场价格的急剧上升又急剧下跌表现出来。产生这种现象的原因有人为的操纵、人们预期的失误等。这种现象的存在有别于经济周期正常的波动。经济周期正常波动受客观因素制约,时间较长,呈现着阶段性;泡沫经济的波动是非正常的、受主观因素制约、时间较短、不呈现阶段性。泡沫经济除了反映在市场价格的波动中外,还会反映在其他领域,如虚报产值、虚报GDP等。前者可称为价格泡沫,后者可称为产值泡沫或GDP泡沫,可见泡沫经济有多种表现形式。在虚拟经济中有可能存在泡沫经济,但不能说必然存在泡沫经济。这就是说虚拟经济中还会不存在泡沫。所以虚拟经济不等于泡沫经济。而且泡沫经济不等于价格泡沫。这就是说泡沫经济不一定反映为价格过度上涨。

5.泡沫经济不同于经济泡沫。经济泡沫是指经济增长的状况中存在着泡沫,如价格泡沫、产值泡沫等。在经济增长中存在一定泡沫是不可避免的,从一这意义上说是正常的。经济泡沫进一步发展,可能成为泡沫经济。可以说从经济泡沫到泡沫经济是一个从量变到质变的过程。但泡沫经济是不正常的,畸形的经济。

三、当代值得关注的虚拟经济

人们在考察虚拟经济时,多注重有价证券的市场特别是股票的上市流通,这自然是需要的。但在当代经济金融化的趋势下,更值得我们关注的虚拟经济,应当是金融衍生商品交易、电子货币和网络银行。

1.衍生金融商品是在原本金融商品的基础上派生的。如果说原本金融商品是银行借贷契约、公司股票和政府或企业债券,则衍生金融商品便是在它们的基础上派生的金融资产证券、股票及债券期货和期权。衍生金融商品相对于原本金融商品而言有其共性,但更有其个性。最重要的个性是与实体经济过程的联系不同,从而增值能力不同。公司股票和企业债券是实体资本的副本,与个别经济过程密切相关,其增值能力取决于个别经济过程的业绩和回报。但这一点,国债却不同:国债的增值能力不取决于个别经济过程的业绩和回报,而取决于政府的还本付息能力。政府的还本付息能力取决于国家的财政收入,国家的财政收入不取决于个别经济过程,而与整个社会经济活动相关。如果我们把其增值能力与个别经济过程密切相关的公司股票和企业债券,称为第1类虚拟资本,则我们能够把其增值能力与个别经济过程不密切相关,而与社会经济活动密切相关的国债,称为第2类虚拟资本。

按马克思虚拟资本的相对论,没有投资于实体经济企业,不在实体经济企业中发挥作用但又要求增值的货币都是虚拟资本,则银行借贷的货币资本也应列入虚拟资本之列,银行借贷活动也是虚拟经济活动。银行借贷活动关系的载体是借贷契约,借贷契约与实体经济活动过程密切相关,因而其增值能力取决于个别经济过程。但银行作为“存款者的集中和贷款者的集中”,其增值能力又不完全取决于个别经济过程,而取决于社会经济过程。从这个意义上说,作为虚拟资本的银行借贷资本,处于第1类虚拟资本和第2类虚拟资本之间,可称作准第2类虚拟资本。

金融衍生商品是在前三类金融原本商品的基础上派生的。比如金融资产证券,便产生于银行贷款资产证券化。贷款资产证券化使得债权债务关系起了变化:证券化以前,银行与借款人的债权债务关系是双向的、个别的。证券化以后,银行把债权转让给金融资产证券的购买者,使得债权债务关系集合化和社会化,也就是说,债权人是广大的金融资产证券的购买者,债务人不是个别的借款人,而是集合的借款人。这样,证券化资产的增值能力,不取决于个别借款人的经济状况,而取决于整个社会的经济状况。从这个意义上说,金融资产证券与个别经济过程的关系不直接。由此我们把它称作第4类虚拟资本。

股票、债券的期货、期权交易,其对象是期货、期权合同,由于买进与卖出的合同能够抵消,不必在合同到期时实地结算、交割某一种金融资产,所以,绝大多数交易者不必在实际结算时,真正拥有这种商品,只是根据其价格的涨落支付差额。其增值能力完全取决于当事人的心理预期,可以说这类交易完全与实体经济过程无关,由此我们能够把这一类交易活动称作第5类虚拟资本。把虚拟资本从而虚拟经济作以上的划分,表明在当代,虚拟经济活动有相当一部分,独立于实体经济过程。影响虚拟经济活动的因素有别于影响实体经济活动的因素。虚拟经济活动有其自身的规律。

2.电子货币的兴起,对社会经济生活带来不可忽视的影响:(1)电子货币的出现,改变着消费者与企业家之间的交换方式。网上购物,电子交易能够完全取代支票和现金。但在这里需要权威机构的支持和信任,包括商家和银行,它们是能够被充分信任的第三者。(2)电子货币的出现改变着人们储蓄与投资的方式,有剩余的收入者能够在家通过电脑储蓄和投资,并获取大量的金融产品变动的信息,可以通过四通八达的网络去希望去的交易场所。(3)电子货币的出现,使90%以上的财富在电脑网络里从一个账户转到另一个账户并大大提高创造和追逐财富的速度。有人说,这个速度相对于20年前大约有3倍以上的提高。有人说,流通中的货币相对于中央银行的真实储备,从1974年的8:1上升到20:1。(4)货币电子化,不仅能节约资金给付、交换的时间,而且能从优选择资金的成本和收益,如能够在最佳的时刻上选择最优的利率和汇率。

3.网络银行的出现是上个世纪90年代金融领域中的一件大事,网络银行又称虚拟银行,是虚拟经济的重要组成部分,考察虚拟经济不能不关注网络银行。1995年10月,全球第一家网络银行“安全第一网络银行”(SecurityFirstNetworkBank)在美国诞生。这家银行没有地址,只有网址,营业厅就是主页画面,所有交易都通过互联网进行,员工只有10人,1996年存款达1400万美元,估计1999年存款金额达4亿美元。在美国,已经有400家金融机构推出了网络业务。据调查,在2000年以前,有16%的家庭使用互联网的电子银行业务,带来的利润占所有银行利润的30%。网络银行的出现对经济的影响是:(1)在网络银行的世界里,银行的规模不能再以分行数、人员数去衡量。(2)在网络银行的世界里,各银行的金融产品一目了然,客户很容易挑选出最有利的产品,银行很难再靠单纯的存放款业务生存,而必须推出特殊、高附加值的投资理财业务。(3)不论是实体银行还是虚拟银行,当前都处于一个以客户为导向的金融时代,设计出高附加值、个人特色强的金融产品是银行经营的核心所在。个人只要在网络银行上留下姓名、年龄、职业、家庭等资料,只要用鼠标回答薪金所得、不动产状况,电脑就可以自动评估信用等级。中国台湾玉山银行开办了个人贷款业务,只要信用评级在60分以上,就可获得60万元以下贷款。(4)网络银行对人才的需求有新的标准,不仅需要银行家,而且需要经济学家、数学家和自然科学家,他们能设计模型,预测发展趋势,成为金融世界的先知先觉者。当然,网络银行的发展也要受到制度环境、投入成本、运作条件和法律保障等约束,但科学技术的发展,人类理念的更新,网络银行在虚拟经济中的地位将与时俱进。

虚拟经济源于经济主体又超越原经济主体,扩展了人类经济活动的空间,缩短了人类经济活动的时间,改变着人类经济活动的价值观、信息掌握、资源配置以及运作方式,对社会经济的发展将产生重要影响。

参考文献:

李晓西、杨琳,2000:《虚拟经济、泡沫经济与实体经济》,《财贸经济》第6期。

刘立达,2000:《论虚拟经济与泡沫经济》,《金融研究报告》第11期。

刘骏民,1996:《论西方国家虚拟资本的新发展》,《经济学动态》第12期。

张颖等,2001:《虚拟经济研讨会综述》,《经济学动态》第1期。

第5篇：泡沫经济的本质范文

实体经济是指物质产品、精神产品的生产、销售及为其提供相关服务的经济活动，不仅包括农业、能源、交通运输、邮电、建筑等物质生产活动，也包括了商业、教育、文化、艺术、体育等精神产品的生产和服务。虚拟经济是指相对独立于实体经济之外的虚拟资本的持有和交易活动。虚拟经济与实体经济的一个重要区别在于，虚拟经济尽管可能对实体经济的运行产生重要的影响，但一般不直接参与实际的生产过程，如同投资者购买和持有房产一样，投资者目的并不在于居住，而是获取租金收入和预期未来房地产价格上涨而获利。

泡沫经济是指虚拟经济过度膨胀引致的股票和房地产等长期资产价格迅速的膨胀，是虚拟经济增长速度超过实体经济增长速度所形成的整个经济虚假繁荣的现象。虚拟经济的发展必须与实体经济发展相适应，虚拟经济的超前发展并不能带动实体经济的超速发展，反而会引起泡沫经济，而泡沫经济的破裂又会引致金融危机，对实体经济的发展造成巨大破坏。

泡沫经济形成过程为一种或一系列资产在一个连续过程中陡然涨价，价格上涨的预期吸引了大量新的买主，这些新买主一般只是想通过投机获取价差、牟取利润，而对所买卖的资产的实际使用价值或盈利能力不感兴趣；由于新买主的不断介入，价格节节攀升，形成泡沫经济现象：一旦价格上涨的预期发生逆转，价格暴跌，泡沫破裂，便引发金融危机并导致整个经济衰退。历史上著名的泡沫经济案例有1636年发生的荷兰郁金香泡沫、1791～1920年发生的密西西比泡沫、在伦敦发生的南海泡沫等。近年来发生的典型的泡沫经济案例有拉美地区的金融危机、东南亚金融危机和日本金融危机等。

泡沫经济的本质是分离经济，是指社会购买力或者社会财富过于追求资产的增值套利，而不愿意投资于实体经济。这样的结果会导致从事实体经济生产的企业越来越少，导致新创造的真实财富越来越少，而追求财富增值的人越来越多。对于资产增值的过度追求会导致资产价格越来越高，那么，居民手中能够用来消费的内需购买力就会越来越少，等到内需购买力不足以为实体经济的资产提供足够的市场时，经济就会停滞不前。一方面是内需不断下降，另一方面是资产价格不断上涨，二者都会削弱实体经济的增长动力。目前，中国经济正在朝着这个方向发展。这就像两只大手，如果能处理好二者关系，形成握手，这就是在共同推动中国经济高速发展的推拉手；实体经济的财富创造是“推手”，内需购买力是“拉手”。反之，如果走向分离经济，会导致大量财富被吸收到炒作资产价格中，形成泡沫，当资产升值速度超过实体经济盈利速度，社会资本就会从实体经济中抽离流向虚拟经济，“推手”就会倒悬，形成“回推手”；同时，大量财富炒作资产，会导致资产价格上升，大量社会财富被吸收到泡沫资产中，这就会进一步挤压居民的有效购买力，压缩消费内需，当社会消费内需增长速度低于实体经济创造的价值的增加速度时，社会内需这只拉手也开始倒悬，形成“回拉手”，“回推手”和“回拉手”共同形成“回掐手”，则就会慢慢窒息中国经济发展的活力、甚至成为绞死中国经济的绞钳。

近年来，“我国经济“去实业化”现象开始急剧蔓延。以高速膨胀发展的房地产和股票市场为代表的虚拟经济已经出现泡沫化的特征，正在严重冲击着我国实体经济的发展。以房地产业为例，以房地产为主业的企业，在过去的10年左右，普遍获得了超常规的扩张。截至2008年底，全国注册的房地产企业达到21.4万家，1986年不足2000家，2000年约为2.7万家，企业数量和增速堪称世界之最。一批地产商人以神奇的速度进入中国富豪榜，亦堪称世界之最。

在《新帕尔格雷夫经济学词典》中，查尔斯·P·金德尔伯格是这样来定义“泡沫”的：“泡沫可以不太严格的定义为，一种资产或一系列资产价格在一个连续过程中的急剧上涨，初始的价格上涨使人们产成价格会进一步上涨的预期，从而吸引新的买者——这些人一般是以买卖资产牟利的投机者，其实对资产的使用及其盈利能力并不感兴趣。随着价格的上涨，常常是预期的逆转和价格暴跌，由此通常导致金融危机。”

根据这个定义，再结合房地产市场的特点，房地产泡沫可以定义为由非真实需求所引起的房地产价格脱离市场基础的持续上涨。对于这个定义，需要进一步解释的是：房地产泡沫是房地产价格持续上升的现象；房地产泡沫是由需求拉动的价格持续上升；房地产作为一种物质产品是完全具有使用价值的，所以消费者为了生产生活而产生购买需求，这是真实需求；同时，对房地产的需求还有投资需求和投机需求。真实需求是与市场交换基础相一致的，不应纳入“泡沫”的范畴；而投资和投机（非真实需求）则有可能使价格脱离市场基础。显然，房地产泡沫是泡沫的一种，是以房地产为载体的泡沫经济。

在市场经济中，房地产有三个基本功能：为消费者提供居住和工作场所；为个人和企业提供投资或投机机会；为整个信用制度提供最基本的抵押资产。房地产市场具有虚拟经济和实体经济的二重属性，虚拟性是指房地产是一种虚拟资产，其特性介于普通商品和金融资产之间。具体表现在：

以房地产的权属证书开出的汇票或发行的抵押证券实质上是一种虚拟资本。根据马克思的解释，房地产权属证书“实际上都只是代表已积累的对于未来生产的索取权或权利证书”，它本身没有价值，但可以通过循环运动产生利润，获取某种形式的剩余价值。诸如房地产抵押贷款以及抵押贷款的证券化（MBS）、房地产公司的上市融资、发行债券和股票等有价证券（REITs），依托金融系统的循环运动这些房地产金融工具不经过实体经济的循环就可以取得盈利的经济活动，就是一种虚拟经济，这充分体现了房地产市场的虚拟性。

投资者并不直接参与生产和消费等实体经济活动。在现代经济生活中，房地产已经成为一种重要的投资品，由于对土地需求不断增加而土地存量不变，因此，从长期来看，房地产价格必呈上升趋势。投资者为了资产保值增值而取得房地产所有权，其投资的目的在于盈利，投资者并没有直接参与生产和消费等实体经济活动。

资产产品的定价主要有两种方式：产品成本定价和资产未来现金流的折现机制下的资本化定价。在很多市场，以成本为基础的定价在理论和实践研究中占据中心地位。然而，房地产的虚拟化特性使得房地产的价格已经远远脱离其成本价格。作为不动产的土地，其价格就是“地租的资本化”，它使土地资产成为一种具有虚拟资本属性的资产。实际上，在现代房地产投资、融资实务中，根据房地产产生的现金流量进行估价的收益资本化方法仍是决定房地产投资的最主要估价方式。

房地产的资本化定价方式有两层含义：首先，房地产能够给人们带来现金流收入并可以让人们把这种直接的现金流折成现值；二是房地产业虽然在某一时期不一定有直接的收入流，但有良好的升值预期，未来可以产生收入流，人们同样会把这种预期增长的现金流折现。

而房地产本身的特质——耐久性和不动产效应决定了房地产的资本化定价方式。房地产，尤其是地产的耐久性使其成为适于保值的投资对象，它作为一种生产和生活的必需品，一般不会随着时间的推移或者技术水平的提高而贬值，却有可能由于需求相对于供给的增长而升值，这又使其成为具有增值预期的投资对象。房地产的不动产效应决定了需求对房地产价格具有更重要的影响，这增强了房地产的资本化定价在房地产价格生成中的地位。

资本化定价方式对于阐明虚拟经济的概念具有重要的意义，而土地是最早采用资本化方式进行定价的资产。早在19 世纪人们就意识到，拥有土地的所有权相当于持有一笔收入固定的永久债券，土地的价格应当与该片土地未来产生的地租收入现值之和相等。

房地产之所以成为一种虚拟资产的最重要原因在于其是一种非常理想的投资对象，它主要具有三大特征：一是稀缺性。由于土地自然供给的刚性以及一定社会经济条件下土地供给的有限性，土地始终是稀缺的。房地产价值的虚拟化根源于土地的稀缺性，并且这种稀缺性得以延伸到下游的房地产。稀缺性则意味着价格存在上涨的可能。二是耐久性。耐久性是任何资产成为投资工具的必要前提。一般性的实物资产在使用过程中，其自身价值会逐渐转移和磨损。但房地产不同，土地作为其重要的载体，如果得到科学利用可以实现永续利用，而土地之上的建筑物经济持续时间通常也可以达数十年之久。三是需求的强劲性。人类的一切生产和生活活动都需要一定的物质空间作为载体，因此客观上存在着对房地产的需求。房地产是一种缺乏供给弹性的资产，这意味着需求增加时，市场重新达到均衡时更多是依赖于价格的上涨，而不是数量的增加。

房地产泡沫产生的根源。一方面，在高投资回报预期下，大量资金从实体经济领域流向金融市场和房地产市场，房地产价格飞涨，造成经济虚假繁荣，经济泡沫不断增加。同时，自上世纪80年代以来，全球范围内的金融自由化、资本市场管制放松以及先进通讯技术的应用使得资本流动更方便、更快捷，国际资本可以更容易地跨国界流向收益高的房地产市场，大大增加了房地产市场的泡沫。另一方面，房地产和其他虚拟资产之间结构失衡，发展速度参差不齐，同样可能由于大量货币资金积聚于房地产市场而造成房地产泡沫。

房地产业与银行货币发行、金融证券市场紧密联系在一起，使房地产波动通过货币供给和信贷总量等传导机制对金融市场和宏观经济产生影响。

市场繁荣时，利率水平较低，贷款规模和信贷总量不断增加，居民收入预期增加，购房者对房地产的需求增加，从而促进经济加速增长；在加息过程中，人们对于经济前景持乐观态度，居民收入预期进一步增长。而一旦由于政策变动或投资者预期变化等原因引发信贷规模骤减时，购房成本增加，居民收入预期下降，便会抑制房地产需求，经济增速便会下降。同时房价的下跌也促使居民观望乃至抛售房产，进一步促进房价的下跌。人们对经济预期普遍持悲观态度时，如果投资者的资金链断裂，就很容易引发金融危机。

我们可以从房价上涨速度和房价收入比来分析我国目前房地产市场的发展状况。搜集北京2001～2012北京商品住宅价格数据如表1：

从表1可以看出，近几年来，北京市房地产价格上涨过快，远远超出正常水平。2001～2005年，北京的房价只增长了23.95%。从2005年开始，北京的房价迅速上涨，到2007年，上涨到2001年的2倍，到2009年上涨到接近2001年的3倍，到2010年，就已经上涨到2001年的4倍，到2012年，就已经上涨到2001年的6.5倍了，这只是北京市的平均房价，其中核心区域上涨的倍数更加惊人，这都是房地产价格高涨并出现泡沫化的表现。

房地产成为远远超越实体经济的暴利行业，其结果是，从中央到县市，多数国内稍具规模的各类所有制企业几乎都涉足到地产开发和经营。一些曾经备受大众尊重的知名实业企业，如联想、海尔、国美、雅戈尔、新希望等，也都涉足房地产开发，并赚取了高额利润。曾经以实业为主体的浙商群体、以资源开发为主体的晋商群体以及许许多多的民营企业，纷纷投身房地产开发领域（见表2）。

超额货币发行导致房地产泡沫的机制分析

货币政策会对房地产市场产生很大的影响。下面就从三个方面来讨论货币超额供给对房地产价格的影响：

超额货币供给会促使贷款利率下降，从而造成房地产开放所使用的大批量的融资成本降低、利润增加，促使他们增加房地产投资，增加对房地产的投资需求。

就像上面对家庭财富的影响一样，超额供给带来通货膨胀预期，促使对房地产的投资保值需求增加，必然会促进房价的进一步上涨。随着不断上升的房地产价格，对投资的需求就会变的更大，消费者对于消费的欲望也会随之更强，呈现出一种互相推动的关系。

投资房地产需要很多资金，如果资金不足就要贷款，企业就有可能以房产作为抵押来获得贷款。房价的上升会减少银行贷款损失的概率，增加对资本金的需求，同时也会提高银行在借贷方面的能力，相应地，地产商也会增加投资。资金充足后，开发商就不会因为急于回款而降价销售，利益最大化原则会推动开发商不断想方设法推动房价上涨，不断把泡沫吹大。

很多人将希望寄托在这些企业的转型上，强调了创新的作用，但是很少有文章从货币发行的角度进行分析。我们认为，虽然导致中国实体经济空心化的因素有很多，但是其中最重要的根源在于中国目前的货币发行政策。

近年来，在原材料和用工成本逐年上涨、人民币升值、中小企业金融支持薄弱等因素的综合作用下，制造企业利润被一再压缩。与此同时，是近十年来房价的不断攀升和房地产市场的暴利诱惑。受资本逐利的驱动，自2003年起，许多以制造业为主体的企业开始逐步脱离传统实业，转向投资房地产、资源投机、金融借贷等领域。这一现象的出现，有市场环境变化的原因，有人民币升值而导致出口竞争力越来越小的因素，但是问题根源出在货币本身的产生机制上。‘

我国经济的增长，伴随着两个显著的特征：一是货币供给量与GDP的增长差距越来越大，占GDP的比例从80%已经上升到160%，二是工资收入占GDP的比重越来越低，相对应的消费率越来越低，也就意味着内需会越来越低。

工资收入占GDP的比重越来越小，则意味着以货币工资为主要收入的工薪阶层的财富在整个社会中所占的比例下降更快，压低了社会的消费率，内需难以启动，这反过来又会让实业的利润更加难以增长。如果继续对实业进行投资，这就意味着实业投资者在整个社会财富中所占比例的不断下降，越来越被抛向贫困的边缘，意味着辛辛苦苦经营数年后回头一看，实体经济的利润被看似比较轻松的类似的温州太太炒房团这类的房地产投资者远远甩在后面。

于是，出现了“假实业、真地产”的局面，很多企业维持一定规模的实业生产不再是为了那一点微薄利润，而仅仅是为了通过做大实体经济规模来获取地皮和套取相应比例的银行贷款，再把这些资金和资源投入到房产业获取利润。实业企业沦为私营资本绕过金融限制而获取银行信贷资金的途径，成了炒房团的融资渠道。这样的环境下，多家实业公司共同发起的中瑞财团最后成为大号的炒房团，绝非偶然。

资源资本化，实际上就是资源向资本转化的过程。作为静态的、潜在的资本，资源必须进入市场，进行定价和货币符号表示，才能成为具有增值能力的资本。市场经济的进程就是资源货币化定价的进程，时至今日，尚未货币化的资源已经日益稀少了。所以我们可以近似地将所有人、企业、单位持有的货币和存款等近似货币的资产总量视为社会的财富总存量。简化而言，可以用作为参照指标来确定我们在整个社会中所占的经济股份。为了保持我们手里的财富不被贬值，我们持有的财富的增值速度要赶上货币发行量的增长速度，就是要跑赢，否则我们手里的财富所代表的实际购买力就会有被稀释的危险。

我们的从1996年以来，平均稳定在20%左右。这意味着如果我们的货币工资收入以及现有资产的增值率如果低于20%（见表3），那么我们的财富或者说购买力就会随着的超发而下降。这就是所谓的通货膨胀的财富重新分配效应。

从上面的表格可以看出，的增长率接近20%，对大多数私营实体企业特别是制造业而言，利润率一般都低于10%，同时相对于代表的货币财富总量而言，GDP更接近于实业活动总量的统计数据，无论是名义GDP还是实际GDP增长速度都大幅落后于的增长速度，这说明实体经济的增长率赶不上的增长率，实体经济经营者的财富在整个社会财富中所占份额不断缩水，也意味着的超额供应量大部分被房地产行业吸收。

这就是为什么会出现这种实业衰败、房地产高涨的局面，透过迷雾看本质，货币发行的渠道和方式是背后的主要驱动力。

自从1998年金融危机以来，我们依靠出口拉动作为经济的主要驱动力。在结汇售汇体制下，增长越来越多地依赖于外汇占款的增长，而外汇占款的增长则主要来源于外贸顺差和由此吸引来的资本流入。因此，第一步是的发行越来越集中到外贸集中的地区，尤其是江浙沪一带。这一阶段还是以实业作为获取货币的主要渠道的。但在这一机制下，一方面发行的不均衡导致东北重工业区和中西部与东部的差距越来越大，两极分化加剧内需不振；另一方面在产能的扩张碰触到资源瓶颈时，特别是在人民币升值进一步提高了出口难度的情况下，生产规模难以扩大，因外汇占款增长而增发的货币难以通过扩大实体经济生产贷款的方式充分转为，实体经济资本需要寻找新的投资渠道，银行也希望找到合适的放贷方式。随着房地产市场化的启动，用土地、房产抵押贷款相比实体经济的生产贷款更为便利，因此银行信贷和私营实业资本一拍即合，垄断了土地资源的地方政府也为自己能从中分得利益而推波助澜。

在银行信贷资金的发放过程中，房地产行业无论写字楼、居民公寓以及土地本身都可以凭借评估不断升值并通过多种形式不断地套取更多的银行信贷，而实业的存货却面临贬值且通常不能作为抵押物，生产设备投资更是不断贬值折旧。于是，房地产贷款比实体企业贷款更容易增长，且贷款的增长受有效需求的限制更小，更多与房价的预期估值有关。于是，当2001年起房地产行业高涨并成为高利润行业之后，的增长逐渐从外向型企业生产贷款的拉动，转向房产、土地开发和抵押贷款增长的拉动。的增长带来的存款通过房地产业膨胀开来并转化为更高速度的增长。在现行统计体系下，房地产的价格增长大部分未被计入CPI，而房地产开发除建设的成本部分进入GDP循环外，持有房产期间增值的部分却没有计入GDP的增长。

于是就会出现了的增长率超过GDP增长率与CPI增长率之和的部分解释，这就是为什么货币超发速度没有引起明显通货膨胀的原因：这中间的巨大货币吸收黑洞，正是房地产价格在一次次扩张中所膨胀的部分。

当房产业成为吸收增长的主要渠道时，在新增长的货币财富中，拥有土地拍卖权的地方政府、房地产开发商以及专业炒房团借助银行的杠杆获取了其中越来越大的份额。于是，这时的市场逻辑是：谁在的发行中获取最大的比例，谁的实际财富就能增长，谁就能跑赢，谁就取得更大的实际利益。这种局面对从事实业生产的企业家而言，最正确、最理性的经济选择就是抽出投在实业的资金，转而投入到更符合增长方向、利润更高的领域，自然房地产行业成为首选。

整个实体经济开始走向衰落，尚能保持接近增长速度的外向型经济部分也仅仅是依靠汇率造成的国际价差在维持利润，在国内资源日趋紧张和外部人民币升值的压力下外向型经济也岌岌可危。对大多数私营实体企业特别是制造业而言，利润率一般都低于10%，而房地产开发却一般有着30%以上的利润，更有甚者，实业投资所产生的利润回报率还不如股市一天的上涨、房价一月的上涨所得到的多，谁还去做实业投资？在这样的环境下从实业投资转向房地产扩张，无疑忠实地反映了利益最大化的理性人原则，这是实体企业家必然的选择。

实体经济增长乏力正是资本从实业中抽身并流向各地房地产业的结果，这意味着大批实业家转型成为实业资本家，因为“及时转型”追上了的扩张方向，实业资本家作为一个群体从中获得了巨额财富。因此，实体企业转型房地产开发导致的实业空心化和实体经济增长乏力，是在整个货币发行系统的运行模式下企业家理性选择所导致的必然趋势。

第6篇：泡沫经济的本质范文

关键词房地产经济泡沫危害防范措施

1引言

房地产业是国民经济的支柱性产业，它不仅是国家资金积累的重要来源，而且它的发展能够带动其他相关产业的发展，但同时也是最容易导致泡沫的行业之一。近年来，我国房地产业发展迅速，房地产市场持续升温，一些城市房价快速上涨，对于中国房地产市场是否存在泡沫有较多争论，那么，什么是房地产泡沫？它是如何形成的？我们应怎样完善政府的各项制度及各种市场机制，从而达到控制泡沫的目的，使房地产行业保持健康的发展呢？下面就对这些问题进行分析和探讨。

2房地产泡沫的实质

经济学上对泡沫的定义，普遍被接受的是美国著名经济学家查尔斯·P·金德伯格的观点，他认为泡沫就是"一种资产或一系列资产价格在一个连续过程中的陡然上涨，初始的价格上涨使人们产生价格会进一步上涨的预期，从而吸引新的买者。这些人一般是以买卖资产牟利的投机者，而对资产的使用及其盈利能力并不感兴趣。随着价格的上涨，常常是预期的逆转和价格的暴跌，最后以金融危机告终。"

根据他的观点，房地产泡沫可理解为房地产价格在一个连续的过程中的持续上涨，这种价格的上涨使人们产生价格会进一步上涨的预期，并不断吸引新的买者--随着价格的不断上涨与投机资本的持续增加，房地产的价格远远高于与之对应的实体价格，由此导致房地产泡沫。泡沫过度膨胀的后果是预期的逆转、高空置率和价格的暴跌，即泡沫破裂，它的本质是不可持续性。

3房地产泡沫的危害

3．1造成经济结构和社会结构的失衡

房地产泡沫的存在意味着投资于房地产有更高的投资回报率。在泡沫经济期间，大量的资金向房地产行业集聚，投机活动猖獗。泡沫经济时期日本大企业的高额利润许多来源于土地投机和股票投机带来的营业外收益，结果放松了对本企业的经营和管理，造成企业素质的普遍下降。日本企业在高速增长时期，通过以银行借款为中心的间接融资方式来扩大其设备投资。1987年以后，在股价和地价上涨的引诱下，都大幅度转移到了权益融资和投机土地的筹资方式上。大量的资金向房地产业流动，意味着生产性企业缺乏足够的资金，或者说难以用正常的成本获得生产所必须的资金。

一方面，地价上涨导致投资预算增加，在高地价市区进行投资无利可图。如日本东京进行道路建设时，征用土地的费用高达总造价的43.3%，个别地段高达99%。这进一步造成了公共投入的相对缩减，形成经济发展的瓶颈；另一方面，由于城市地价持续高涨，土地作为人们心目中最安全、收益率最高的资产被大量保有，使得本来就稀少的土地大量闲置或者低度使用，土地投机的倾向日益凸现。同时，由于房地产价格的上涨，房地产持有者与非房地产持有者、大都市圈与地方圈的资产差距越来越大，招致社会分配新的不公，严重挫伤劳动者的积极性，带来了深刻的社会问题。

3．2导致金融危机

房地产业与银行的关系密切主要是由房地产业投入大、价值高的特点决定的。有资料表明，目前房地产开发企业项目投入资金中约20%～30%是银行贷款；建筑公司往往要对项目垫付约占总投入30%～40%的资金，这部分资金也多是向银行贷款。此外，至少一半以上的购房者申请了个人住房抵押贷款。这几项累加，房地产项目中来自于银行的资金高达61%。因此一旦房地产泡沫破裂，银行就成为最大的买单者。应该注意到：银行与一般企业不同，安全性对其来说特别重要。一般生产性企业的倒闭只是事关自身和股东，对其他主体的影响较小。而银行的倒闭不仅仅是这家银行自身的事情，而且往往会引起连锁反应，使其他银行也面临挤兑风险。

3．3造成生产和消费危机

房地产泡沫的破灭往往伴随着经济萧条，股价下跌，企业财务营运逐渐陷入困境。股价下跌使企业发行的大量可转换公司债权在长期内不能转为股权，从而给企业带来巨额的偿债负担；此外，地价和股价下跌也使企业承受了巨大的资产评估损失和被迫出售土地及股票的销售损失。企业收益的减少又使得投资不足，既降低了研究开发投资水平，又减少了企业在设备上的投资。生产的不景气又导致雇佣环境的恶化和居民实际收入的下降。企业倒闭意味着大量的失业员工，即使没有倒闭的企业，由于收益的下降也要不断裁减人员。此外，地价的下跌还使得居民个人所保有的土地资产贬值。由于经济不景气和个人收入水平的下降，居民对未来怀有不同程度的忧心，因此会减少当期的消费，扩大收入中的储蓄部分，以防不测。个人消费的萎缩又使生产消费品的产业部门陷入困境。

3．4引发政治和社会危机

随着房地产泡沫破裂和经济危机的发生，大量的工厂倒闭，失业人数剧增。在金融危机下，犯罪案件激增。以马来西亚为例，1997年房地产泡沫破灭以后，当年的犯罪率比1996年增加了38%，1998年第一季度犯罪率比1997年更增加了53%，由于人们对日益恶化的经济危机感到不满，社会危机逐渐加剧。工人、学生反政府的示威游行引起暴乱，社会动荡不安。

4房地产泡沫的成因

4．1过度投机

一方面，土地交易制度不健全，行业管理不完善，在一定程度上助长了投机活动，产生大量投机性泡沫。土地是房地产行业的基础，土地资源的稀缺性使得土地市场具有需求弹性大而供给弹性小的特点。当大量投机使土地需求增加时，土地价格急剧上涨，由于土地的稀缺性，市场无法在短时间内增大供给量，从而使需求与供给之间的差距进一步拉大，在这种情况下，有限的土地价格飞涨，严重脱离了其实有价值而产生地价泡沫，进而可能导致整个房地产业泡沫的形成；另一方面，房地产投资的过度增长使得房地产投资的增长速度远远超过了城市化进程的速度，就容易造成市场供给与市场需求的严重不平衡，房屋空置率高，也会导致房地产价格急剧下跌，泡沫破灭。

4．2消费者及投资者对未来价格的预期

随着人口的增加和城市的发展，土地价格存在着潜在升值的趋势，因此，房地产价格在人们未来的预期中也会不断上升。对房地产未来价格的非理性预期造成投资者对未来房地产投资高回报的设想，过多的货币资本投入到有限的土地买卖中，推动地价不断上涨，从而使房地产价格不断攀升；在泡沫破灭时，房地产价格下跌，消费者预期价格还要下跌，房地产商纷纷抛售其持有的房产，于是供应量增加，同时由于无人肯接手买入而使需求量减少，这样就加剧了价格的下跌。

4．3银行信贷非理性扩张

由于房地产业是资金密集型行业，房地产开发必须拥有雄厚的资金，随着房地产开发规模的不断扩大，开发商仅靠自有资金是远远不够的，其开发资金主要来源就是银行贷款。而房地产的高回报，使许多银行在贷款的实际操作过程中，违反有关规定，向开发商发放大量贷款，从而使行业进入门槛降低，造成过度开发，金融风险不断堆积，使泡沫产生的可能性增加。

5防止房地产泡沫产生的措施

5．1加强对房地产市场的宏观监控和管理

宏观经济形势和政策的改变，往往会引起其他因素的连锁反应，包括国家税收、劳动就业、居民收入、金融环境、企业利润，等等。政府对宏观经济形势进行全方位的监控，制定合适的政策，是防止房地产泡沫的首要措施。房地产兼有资产和消费品两重性，正因为如此，房地产市场的投资十分活跃，容易产生房地产泡沫时，就必须加强对房地产市场的管理。首先，要加强对房地产建设的投资管理，根据收入的水平来确定投资规模，使房地产的产与销基本适应，不至于过多积压；其次，要加强房地产二级市场的管理，防止过分炒高楼市，使房地产泡沫剧增；最后，调整房地产开发结构，大力发展安居型房地产，同时应加强市场统计和预测工作，从而使房地产行业成为不含泡沫的实实在在的主导产业。

5．2建立全国统一的房地产市场运行预警预报制度

加强和完善宏观监控体系应当通过对全国房地产市场信息及时归集、整理和分析，就市场运行情况做出评价和预测，定期市场分析报告，合理引导市场，为政府宏观决策作好参谋。近年来，我国房地产业持续以较快的速度增长，吸引了大量的企业进行房地产投资。因此，国家要加快建立和完善房地产业的宏观监控体系，通过土地供应、税收和改善预售管理等手段进行必要的干预和调控，有效地防止房地产"泡沫"的产生。

5．3强化土地资源管理

政府应当通过土地资源供应量的调整，控制商品房价格的不合理上涨。要根据房地产市场的要求，保持土地的合理供应量和各类用地的供应比例，切实实行土地出让公开招标制度，控制一些城市过高的地价。要坚决制止高档住宅的盲目开发和大规模建设，防止出现新的积压、出现由结构性过剩引发的泡沫。要严格惩处各类违规行为，严厉查处房地产开发企业非法圈地、占地行为，避免为获取临时和短期的土地收益而擅自占用和交易土地，对凡是超过规定期限没有进行开发的土地，政府应立即收回。全面清理土地市场，坚决打击开发商的圈地和炒地行为，从源头上防止土地批租领域的不正之风和腐败行为。

5．4加强金融监管力度，合理引导资金流向

首先，要进一步健全金融监管体系，增加监管手段，增强监管能力，提高监管水平；其次，要加强信用总规模的控制，不使社会总信用过度脱离实质经济的要求而恶性膨胀，从源头上防止现代泡沫经济发生；再次，要加强投资结构的调控，通过利率、产业政策等，引导资金流向生产经营等实质经济部门；最后，要加强外资和外债的管理，尽可能引进外资的直接投资和借长期外债。推动房地产泡沫产生的资金，绝大部分都是从银行流出的。因此，要加强对银行的监管，从源头上控制投机资本。

参考文献

1包宗华.房地产先导产业与泡沫经济[M].北京：中国财政经济出版社，1994

2李涛，伍建平.房地产泡沫的成因及防范措施探讨[J]，山东理工大学学报，2004(2)

3华伟.房地产经济学[M].上海：复旦大学出版社，2004

AnalysisoftheRealEstateBubbleHarmandMesure

第7篇：泡沫经济的本质范文

一、虚拟经济的衍化历程

1.第一个阶段――经济货币化。该阶段是经济虚拟化的起始阶段，实现了货币交换代替实物交换。货币发展沿着从低级到高级的路径发展，分三阶段：原始实物货币阶段；改良金属货币阶段；高级信用货币与电子货币阶段。

2.第二个阶段――资本社会化。股份公司的产生推动了证券市场发展。股票交易所起源于商人与证券经营者的非正式性聚会。在实践中，证券交易商不断完善交易规则、约束交易者行为、形成专门机制与场所，实现内部监管。同时，债券也登上历史舞台。总之，工业经济时代后，虚拟经济已经不能满足实体经济需要，进而虚拟经济进入新发展阶段，成为经济发展的重要基石与助推器。

3.第三个阶段――金融衍生化。20世纪70年代，世界经济动荡不安，汇率、通胀率与利率魔洞比较频繁，实体经济面临风险增大，规避与转嫁各类风险成为虚拟经济衍化的原动力。随着世界经济往来、国际经济关系及全球市场竞争的日益加剧，虚拟经济也呈现自由化与全球化的发展态势。主要表现在：利率市场化与自由化；市场自由化与全球化；资产证券化。

二、虚拟经济的衍化基础

1.信用。以证券市场为例，为企业融资，发行股票筹集资金及交易股票都需要信用支撑。随着证券交易规模扩大，要求上市公司、投资者、金融服务机构等市场参与者拥有良好信用，才能保证交易顺畅及虚拟经济健康运转。信用已超越其原始的融资功能，信用制度从银行延伸至公司法人。

2.产权。产权是财产的本质，是经济学范畴的权利。财产指操作一项事物的排他性权利，蕴含着人与人间的基本关系。产权包括使用权、所有权、处置权与用益权等权利集合。产权的特性存在，使得人们运用虚拟手段将物在权利进行分割，产生物权分离的虚拟经济。

3.技术。信息产业发展为虚拟经济带来无穷动力，影响体现在虚拟经济各领域：首先，作为新货币形态的电子货币产生，人们可通过电子信息转账进行货币流通，实现网上支付与网上结算，提高交易效率；其次，金融衍生品在信息技术引导下取得爆发式增长；第三，资产证券化顺应了信息化，数字化与标准化发展趋势。

三、虚拟经济对实体经济作用的两重性

虚拟经济是一把“双刃剑”，在适度规模下，对实体经济健康、快速发展起着积极的促进作用；但如果膨胀过度，实体经济就会产生“挤出效应”，严重的甚至会引发金融危机，导致经济衰退，影响社会稳定。

1.适度规模的虚拟经济促进实体经济的发展

(1)促进资金集中。股票、债券、衍生品等虚拟资本最大限度集聚了社会资金总量，满足了实体经济发展。虚拟经济拓宽了实体经济的融资渠道与融资能力，保证了经济发展的资金来源。

(2)引导要素合理流动，促进资本优化配置。虚拟经济有利于储蓄转化为投资；同时，带动劳动力、资源与技术流动，促使资源流向有发展潜力的部门与产业，提高经济资源利用效率。在市场经济中，资源配置体现为货币配置，通过货币流通与虚拟资本交易完成。实体经济资源配置过程通过虚拟经济资源配置引导。首先，货币实现资源跨期配置；其次，债券套利易有助于利率期限结构合理化，使资金在不同产业、市场有效配置；第三，企业通过股票市场筹集资本，扩大生产经营。

(3)规避、分散风险。虚拟经济发展动因之一为：规避风险。证券化资产、金融期货等金融衍生工具，不仅提高企业资产流动性，帮助企业有效地规避市场风险。同时企业在通过债券、股票方式筹集资金时，也把部分经营风险转嫁给投资者，实现风险社会化。

2.过度膨胀的虚拟经济将影响实体经济健康发展

(1)降低资源配置效率，扭曲资源配置方式，对实体经济产生“挤出效应”。虚拟经济过度膨胀时，金融市场存在炒作与投机行为，投资回报率高于实体经济，两者间的收益差吸引资本脱离实体经济流入债市、股市、衍生品市场等领域。当社会资金被虚拟经济挤占，实体经济需要的资本出现不足，虚拟经济对实体经济产生“挤出效应”。

(2)引发并放大经济风险。虚拟经济给经济带来高效率与高收益的同时，也带来狠多不确定性与高风险。实体经济运行：以资金作为出发点落与脚点，资金以膨胀信用化形态进入生产、服务循环系统，与实体经济形成互动，增加了实体经济的不确定性，包括汇率、利率、股票及金融衍生品价格变动。

(3)导致泡沫经济和金融动荡。虚拟资产价格大幅涨落，带有投机性的虚拟资本过度交易会产生泡沫，引发经济危机爆发。当泡沫积聚到一定程度会破裂，影响现存经济制度，造成金融机构呆账、坏账堆积，破坏国家金融安全与社会稳定。

四、对我国金融改革的启示

1.优先发展货币市场

货币市场是金融市场、资本市场深化的基础，又是中央银行运用政策工具进行宏观调控运作的基础。货币市场应强调：1、放开短期融资券规模，方便短期资金融通；2、严格管理货币市场，防止资金过度从货币市场流入证券市场与房地产市场；3、构建统一、高效的金融同业拆借市场。

2.深化发展资本市场

发达的资本市场是国家金融市场健全的主要标志。健全的资本市场提高了资本效率，降低金融体系风险，促进资本有效流动，促进了虚拟经济的良性运行，保证了实体经济的快速发展。鉴于我国资本市场现状，深化资本市场应包括：(1)建立资本市场市场化运行准则；(2)建立多层次的资本市场体系；(3)保持虚拟资本结构适度性；(4)构建有效的泡沫经济与金融危机预警指标体系；(5)完善金融监管体系，防范金融危机。

参考文献：

第8篇：泡沫经济的本质范文

按照凯恩斯主义的理论，经济出现不可逾越的困难之时，政府出手投资拉动经济增长、提振市场信心的做法无可厚非。但这样的事情不可以长期持续。否则中国经济质量将被大幅恶化。什么是经济增长质量的恶化？按我的理解，其核心是：以民间力量为主导的主动性增长力量不断弱化，而政府主导的被动性经济增长依赖越来越强。至于经济的“效率和效益的下降”则是上述结构扭曲的必然产物。

从一而再、再而三地依赖政府投资拉动经济的现实看，中国宏观经济政策已经发生严重错位。其具体表现为：财政政策变成了总量政策，而货币政策却变成了结构性政策，这是很不正常的。

为什么说财政政策变成了总量政策？我们看到的事实是：每当GDP出现下行压力，我们就让财政政策补上去，以财政投资顶住GDP的回落，这不是总量政策吗？为什么说货币政策变成了结构性政策？因为货币政策一直在强调结构问题。比如，央行、银监会一直都在强调“信贷投向要有保有压”；央行也一直在说“货币政策紧一点有利于经济结构调整”等。

这不是两大宏观经济政策的严重错位吗？这样的错位已经对中国经济产生了重大扭曲和不良后果——积极的财政政策屡屡被紧缩的货币政策对冲。紧缩的货币政策严厉地压制了“内需”，民间投资被高企的财务成本、人力成本、原材料成本压得喘不过气来，迫使其减少投资；这使得中国内生性经济增长动力、主动性增长动力不断恶化，并需要财政投资不断加大力度，或者过一段时间就得刺激一下。

这是问题的根本。由此衍生出一系列经济增长质量的恶化问题——经济增长的被动性越来越强，主动性越来越弱；政府投资挤出民间投资，国进民退，改革回头；效益和效率不断递减，传统产业的产能过剩问题持续，非国有的新兴产业发育越发艰难，进一步恶化了中国的经济结构等。

整个社会经济就像是个“鸦片”上瘾的患者，刺激一下好一点，失去刺激用不了多久就又犯“瘾”了，这像不像过去20年间的日本经济？政府需要不断地给经济打“强心剂”，需要不断地干预汇率，经济才能维系零附近的增长，否则很快便会衰退。日本为什么出现这样的经济困难，其根源就是“广场协议”签订后，日元相对于其它发达国家紧缩，日元不断升值，国内出口产业停滞、转移，最后经济空心化，泡沫泛起。“泡沫经济”引发危机之后，经济衰退，而政府为了防止经济衰退，不敢将货币宽松程度与其它发达国家拉平，导致日元贬值，而使货币越升值经济越困难；经济越困难，货币越升值，同时，整个过程中，政府不断用财政手段刺激经济，而每次都不能获得货币政策的配合，使得财政刺激效果被对冲。

第9篇：泡沫经济的本质范文

【关 键 词】经济全球化/发展中国家/经济安全

【 正 文】

一、发展中国家参与经济全球化的起始条件是决定其经济安全的内在因素

近年来，经济全球化呈现加速发展的趋势，越来越多的发展中国家融入到经济全球化的大潮之中。世界政治、经济形势的深刻变化使国家安全的内涵出现了新的变化，国家经济利益和国家经济竞争力随即上升至国家安全的优先位置，国家经济安全开始成为国家安全的核心。

对发展中国家经济安全的认识应首先从其参与经济全球化的起始条件上去把握。因为发展中国家的起始条件既是其参与经济全球化的基础，也是决定其经济安全内容的重要因素。从经济安全的角度看，发展中国家起始条件上的不利因素主要有以下几项：

1、市场经济的不完善。现代市场经济通常具备如下特征：市场结构完备，生产要素和产品流动无障碍；市场竞争充分、公平并有统一的规则；价格信息充分；市场活动主体的产权明晰。对照上述特征，不难发现发展中国家目前市场经济具有很大的不完全与不完善性。以中国为例，市场经济的不完全与不完善具体表现为统一的国内市场尚未形成，各地区自给自足现象十分严重，国内市场被分割为许多狭小的封闭性地方市场，产品和生产要素流通不畅；生产要素市场建设步伐缓慢，各种生产要素进入市场的程度、各种要素市场放开的程度和完善程度明显滞后于经济发展的需要；国内市场竞争规则缺乏公平性与统一性，不同经济成分发展条件不平等；地方保护主义使区际贸易壁垒名目繁多；国有企业产权制度的改革仍在探索之中，国有企业预算软约束和“内部人控制”的问题十分突出。发展中国家市场经济的不完全与不完善对于发展中国家的经济安全极为不利。按照经济学理论，在一个竞争不公平且不充分的市场条件下，价格体系的扭曲是不可避免的。价格信号的失真会使价格失去真实反映资源稀缺程度的作用，其后果是造成资源配置的低效率。市场竞争的不公平还会抑制优胜劣汰规律的作用，不利于发展中国家培育自己的明星企业和发展自己的优势产业。

2、社会保障机制建设步伐缓慢，尚不能满足维护国家经济安全的需要。发展中国家参与经济全球化必须具备一个发达完善的社会保障体系。然而，从目前发展中国家社会保障体系建设的实际情况看，尚有两大突出问题没有得到有效解决。一是社会保障基金的来源渠道不畅，部分国有、民营和外资企业不能按时足额为职工缴纳养老和医疗保险基金，致使职工的切身利益得不到应有的保障，全社会筹集到的社保基金难以满足其承担的义务要求。二是社会保险机制的覆盖面过窄。部分城镇下岗职工、农业剩余劳动力仍被排除在社保机制之外，包括城镇下岗职工、待业人员和农业剩余劳动力在内的低收入人群的大量存在，是影响发展中国家社会稳定和经济可持续发展的一大隐患。

3、发展中国家金融体系的脆弱使其面临的金融风险压力增大。发展中国家金融体系的脆弱主要表现在外债负担重、国有银行不良资产比例高和金融市场开放步伐过快等三个方面。以墨西哥和韩国为例，1992年墨西哥外债达1060亿美元，1994年墨外债占国内生产总值的35%。1997年10月底，韩国外债总额达1100亿美元，其中2/3在一年内到期。外债负担重是造成这些国家汇率低估、货币贬值的重要因素。而国有银行不良资产比例高的情况在中国比较明显。1995年底，中国国有银行总贷款为4万亿元，其中9000亿元是呆账，约占总贷款的22.3%。高不良贷款率使中国银行系统显得脆弱。此外，发展中国家（如泰国、印尼、马来西亚和墨西哥）金融市场的过早开放客观上为国际金融投资活动提供了便利条件。数量庞大的国际游资始终是威胁发展中国家金融安全的一大隐患。

二、发达国家推行经济全球化的战略意图和政策举措是影响发展中国家经济安全的深层因素

发达国家积极推行经济全球化的目的是服务于资本的全球扩张，攫取发展中国家的经济剩余，巩固和提高其优势竞争地位。发达国家战略意图从本质上看具有“争夺性”和“霸权性”两种属性。争夺性表现为发达国家借经济全球化不断迫使发展中国家开放市场，加快进行经济渗透以此来争夺发展中国家的资源和市场。“霸权性”是指巩固和提高发达国家在文化、政治、军事、经济等领域的“霸权”地位。发达国家推行这项战略的政策举措有：维护现有的“中心”与“外围”的国际分工体系；技术封锁；把持国际游戏规则的制定权。在维护和加强“中心”与“外围”的国际分工体系上，发达国家凭借其拥有的“经济技术优势”、“创新优势”和“国际规则优势”将发展中国家置于国际分工梯度的中低层次，而将自己放置在国际分工梯度的高阶梯位置，以此来形成能使国际分工利益更多地向发达国家倾斜的国际分工格局。这样的国际分工格局对发展中国家极其不利，它不仅使发展中国家获利较少，而且还在事实上形成了发展中国家经济对发达国家的高度依赖性，这会严重削弱发展中国家抵挡发达国家传递经济危机、维护自身经济安全的能力。在技术封锁上，发达国家严格管制高新技术向发展中国家转移。据统计，世界最大的569家企业（基本上属于发达国家所有），只有10.6%把技术创新放在国外。在经济全球化进程中发达国家一直把持着游戏规则的制定权。如世界贸易组织的“绿色会议室”小圈子商议制度，能够“入室”商讨制定游戏规则的绝大多数是发达国家。这实际上等于剥夺了大部分发展中国家对制定和修改游戏规则的发言权的决策权。因此，现行国际游戏规则一直带有明显的偏向性和不合理性，它偏重照顾的是发达国家利益，而忽视或损害的却是发展中国家利益。

三、经济全球化是影响发展中国家经济安全的环境因素

经济全球化深刻改变了世界经济的运行环境，当代世界市场变得更加开放、竞争更加激烈；资本、技术、信息、人才等生产要素跨国界流动更为便利。世界经济的联系方式已从过去以国际贸易为主，转向以资本跨国界流动为主、国际贸易迅速扩大的新的发展态势。与世界经济联系的加深，使发展中国家在分享经济全球化带来的机遇同时，也面临着更大挑战。这种来自经济全球化方面的挑战从发展中国家经济安全的角度看，集中体现在发展中国家控制生产要素跨国界流动能力的减弱和保护市场能力下降两个方面。这种推断基于以下两点：

1、市场经济体制的全球推广，为生产要素所有者自主决策提供了制度保障，而发达国家与发展中国家经济发展水平的悬殊，为生产要素跨国界流动提供了利益诱因。生产要素跨国界流动是资源所有者做出的经济选择行为，这种选择行为是建立在成本——风险——收益分析基础上的。对资本而言，规避风险，寻求收益的最大化是其进行跨国界流动的决定因素；对人才而言，是否进行跨国界流动取决于其流动的预期收益与流动的机会成本的比较，当人才由跨国界流动而获得的异国就业收入远远高于其在流出国工作收入和流动费用时，人才跨国界流动的现象便会增多。由经济全球化而带来的市场经济体制的全球推广则为资源所有者的自主决策提供了制度保障。从现实情况看，发展中国家与发达国家之间经济发展水平的差距和生产要素收益水平的悬殊，会为发展中国家稀缺生产要素流向发达国家提供利益诱因。由此可见，市场力量的作用和发达国家与发展中国家经济发展水平的差距，是发展中国家控制生产要素跨国界流动能力受到削弱的一个重要因素。