保险股投资价值精选(九篇)

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第1篇：保险股投资价值范文

三大因素致股价倒挂

在61家A+H股上市公司中，三大保险公司――中国人寿（601628.SH；02628.HK）、中国平安（601318.SH；02318.HK）、中国太保（601601.SH；02601.HK）AH股价均倒挂，以1月11日收盘价计算，上述三巨头A/H价格比值分别为0.88、0.84、0.87，居所有两地上市公司A对H溢价排名的最后三位。

万联证券保险行业分析师李双武对《投资者报》表示，在2008年A股下跌之前，国寿、平安A股均比H股贵，之后就基本都是倒挂的，此后太保于2009年12月赴H股亮相后，三大保险股在港股会师，齐齐实现倒挂。

东方证券资深分析师王小罡认为，之所以保险股AH股价倒挂有三个原因，一是A股承接了比较多的解禁股；二是国内会计准则低估了保险股的盈利能力和公司价值；三是两地投资者的投资理念不同。

目前，三大保险巨头A股流通盘远大于H股的规模。中国平安A、H流通股数分别为39.27亿股及25.59亿股；中国人寿的A股和H股流通量分别为208.23亿股和74.4亿股；太保去年H股共发行21.846亿股，这其中有一部分还要经历限售期的约束，而目前A股的流通盘已经高达25.77亿股。

两市投资者对保险股的估值及操作策略也存在较大的差异。A股投资者对保险股还不是很了解，更重视保险股的经营成本和投资回报率。港股投资者则更看重保险股的业绩增长情况，比较认可保险股的投资价值。

高度垄断的保险业成长可期

中国的保险行业属于高度集中市场，享受着垄断利润。随着宏观经济稳步复苏，在可能出现的通胀和加息预期之下，2010年国内保险业将迎来保费快速增长的发展新阶段，这已经成为共识。

北京华凯智博数据显示，当前，中国保险市场发展仍处于初级阶段，与经济社会发展的要求相比，还存在很大的差距。

从保费收入来看，保费收入占GDP（国内生产总值）的比重世界平均为8%，中国为2.85%；从保险密度看，全球的保险密度达到接近600美元，中国人均保费收入不到70美元；从保险深度看，全球平均水平为8%，目前中国的保险深度不到3%，比平均水平低5个百分点左右。

李双武认为，无论从保险密度、保险深度来看，中国都远远没有达到世界的平均水平，按目前的发展速度再发展20年都没问题，也就是说保险业未来的增长是非常确定的，保险股的投资价值也毋庸置疑。

中金公司行业分析师周光则认为，寿险公司的结构性投资机会主要出现在降息周期的最后阶段和升息周期前期。在此阶段，寿险公司的利差空间将逐步扩大，盈利能力持续提高，因此目前寿险行业投资时机逐渐显现。

新会计准则下利润提前实现

最近新会计准则在保险业内颇受关注，但不少投资者对新会计准则实施对保险上市公司业绩的影响并不十分了解。

1月4日，三大保险巨头同时公告称，2009年财报将执行《保险合同相关会计处理规定》（下称《规定》）。根据模拟测试结果，执行新《规定》后，绝大多数保险公司净资产和净利润会有所增加。

目前，A+H股类的上市保险公司两地年报存在一定差异。针对这些差异性，《规定》主要规范了保险混合合同分拆、重大保险风险测试和保险合同准备金计量等三个方面的内容。

准备金的计量标准一直都是业内最关注的。此次出台的《规定》没有对保险公司准备金提取作出具体的比例要求，只是要求各保险公司以合理估计金额为基础计量保险合同准备金，同时考虑边际因素和货币时间价值。

据了解，目前保险公司都按照保监会的规定以2.5%准备金评估利率计提准备金。湘财证券报告指出，在评估利率调整为4%-5.5%的预计下，影响最大的是3家上市保险公司的净资产和净利润。

报告显示，此新规对国寿为正面影响，对平安的影响主要取决于公司对最优评估利率的选择，中性影响的可能性较大，对中国太保为中性影响。

长城人寿总精算师赵建新认为，《规定》的实施，A股及H股在会计准则上的趋同，对于几家已上市保险公司而言有积极的影响。

A股估值相对便宜

通常而言，保险公司的基本盈利模式是通过在资本市场上的投资――投资年限与保单相当，而投资收益率高过保单成本，来获取一个稳定的利差收益，而看保险公司最重要的是看业绩增长的确定性。

“保险公司的内含价值”是内地投资者近些年才刚开始关注不久的指标，换句话说，净资产、净利润并不是保险股估值的最好指标。

王小罡指出，保险公司（主要指寿险公司）的内含价值（EV）相当于其他行业公司的净资产，保险公司的内含价值收益（即内含价值的实际增长，或EVE，EV Earning）则相当于其他行业公司的净利润。因此，保险公司的实际市净率为P/EV，实际市盈率为P/EVE，实际净资产收益率为EVE/EV。

李双武表示，市场经常只看一个公司的市盈率、市净率，而这不是判断保险股是否具有投资价值的主要因素。保险公司的特点是看其内含价值，比如说太保，按12%的折现率，意味着中国太保的净资产，每年是按12%的内含价值增速往上涨的，也就是说在内含价值以下买中国太保，内含价值每年都会有12%的增长。

以市盈率来看，国寿、平安最近分别为50倍、46倍，太保则高达138倍。王小罡指出，从内含价值的角度看，2009年平安的内含价值为20元/股，国寿和太保均在11元/股左右；而从内含价值收益角度看，国寿、平安、太保分别为1.56元/股、4.01元/股、1.51元/股。由此得出国寿、平安、太保的实际市盈率（P/EVE）分别为19.1倍、12.9倍、16.7倍。

王小罡表示，从这些数字可以看到，三大保险股的估值都比较低，特别是平安，2009年不到13倍，2010年预测值不到11倍。A股市场上平安现在每股50多块钱，对比其他两家保险公司，性价比更高、成长性也较好的平安其实已经相当便宜，很适合长期持有。

在王小罡看来，三大保险股H股股价高于A股的现象在2010年还会持续，而且将来会持续多长时间，并不好判断。

第2篇：保险股投资价值范文

1.行业基本面：保费回暖、盈利突出。

2.资金成本下降将带来趋势性机会。

3.2015年个税递延寿险产品试点打开保费增长空间。

4.投资建议：建议重点关注无风险收益率与税延政策落实情况。

5.风险提示：投资环境恶化。保险公司目前利润主要来自投资收益，如果投资环境恶化会对公司业绩有较大影响。

二、海通证券

1.基本面：股市强烈回暖，未来投资收益、保费增速继续向上。

2.政策面：“国十条”为递延养老税等政策出台指明方向，商业健康保险意见将扩大产品供给。

3.估值：行业估值长期被低估，横向、纵向比较估值仍有上升空间，目前行业估值较低，投资价值确定性较强。

4..投资建议：牛市中后期品种，行业基本面全面回暖，政策面未来全面向好，投资价值明确，负债端保费增速大幅提升，基本面政策面均向好。

5.风险提示：权益市场下跌导致业绩与估值双重压力。

三、华泰证券

1.保险公司如同带10倍杠杆的资金平台，牛市行情最大受益者之一。

2.保险行业正经历第三次戴维斯双击，且比前两次更有效。

3.在高杠杆的作用下，保险企业总资产回报率的一小步，将带动净资产回报率的一大步。

4.看好寿险多于产险。寿险业负债久期更长，资金滚雪球的效应更为突出，在资产配置环节，亦可通过更长周期的投资获得更高的回报。而且，产险综合成本明年有所回落，但仍处于高位。

5.风险提示：资产结构调整进度低于预期；费改引发行业价格战；股市过于低迷。

四、平安证券

1.2015年保费增长更加平稳；

2.投资更加注重资产配置；

3.行业资本将得以全面缓解；

4.税收优惠政策和费率市场化改革；

5.市场收益率下行将对行业带来历史性机遇；

6.风险提示：市场波动和政策推出时点对保险投资者预期产生较大影响。

五、瑞银证券

1.政策变革预计将继续重塑保险行业的未来。

2.长期来看，偿付新规对保险公司将产生正面影响。

随着A股股市和债市显著回暖，考虑到2014年高基数2015年投资收益率提升空间可能有限；但长期来看，随着中国信用价差扩大，投资收益率有望持续改善、并支撑行业内含价值的增长。

3.相比财险，更看好寿险。

六、长江证券

1.兑现健康险税收优惠和税延年金政策将极大提升行业成长性。

2.承保模式从“销售+保单”向“账户+服务”转型；预期健康险/年金增速在20%-30%，传统分红类年金业务和传统险业务增速在10%-15%。

3.低利率环境或引致险资重构大类资产配置。

4.传统业务稳增长预期强化和新业务高成长开启将成就行业高估值。

七、中信证券

1.养老“双轨制”终结，三支柱养老体系将加快推进。

2.保险公司保费增量明显，有望提升估值。

3.保险资金股票仓位持续上升，受益牛市。

4.风险因素：经济下行超出预期，资产风险暴露；分红险、万能险预定利率市场化改革；产险费率市场化推进，加速价格竞争。

八、中银国际

1.业务增速持续提高。

2014年全国保费收入突破2万亿元，保险业总资产突破10万亿元，保险业增速达17.5%。

2.结构调整走向深入。

与实体经济联系紧密的保证保险同比增长66.1%，与民生保障关系密切的年金保险同比增长77.2%，保障性较强的健康保险同比增长41.3%。

3.行业经营效益显著提升。

保险资金运用实现收益5358.8亿元，同比增长46.5%。保险资金投资收益率6.3%，综合收益率9.2%，比上年分别提高1.3和5.1个百分点。

第3篇：保险股投资价值范文

因房子离父母家较远，一直空置。一家三口与其父母同住。其父母另有一套住宅，70平方米左右，现出租，租金纯收入每年5000元，归杨女士所有。

杨女士现金资产共计14万元，其中包括现值2.4万元的股票（原值7万元）。除为其子购买了一份小儿意外险及少儿保险外，无其他商业保险。

杨女士的理财目标是在父母家附近另购一处住房，买辆新车，希望每年花费6000～10000元出去旅游；在保险方面也有一定需求；另外就是对自己的资产进行合理配置。

财务分析

根据杨女士家庭的实际情况,建设银行大连分行营业部徐雪梅、华夏银行徐艳婷、招商银行星海支行黄涛、交通银行房淑芹4位理财规划师做出以下财务分析。

杨女士家庭财产共计69.2万元，其中固定资产占比79.5%，其他金融资产占比20.5%，表明其资产流动性相对较低。负债比率为19%，比较合理。

结余比率=结余/税后收入=43%，表明杨女士比较节俭，但由于收入来源比较狭窄，因此应进一步扩大投资，以拓宽收入来源。投资于股票的资产为7万元，现值为2万多元，表明杨女士风险承受能力较强。综合来看，带孩子旅游的近期目标可以实现，购买保险应作为中期目标，考虑到收入方面的原因，建议将买车作为远期目标。

理财建议

房产规划：目前大连的房地产价格仍在以10%的速度增长，但根据我们的分析，房龄在5年以内的二手房增长速度比较快，杨女士的住房房龄已有6年，再空置下去装修也会随时间老化，建议出售，可获55万元，还掉贷款尚余42万元。

建议杨女士将父母的住房花费1.5万元左右进行简单装修，可提高租金收入。

重新购买新房产的计划应稍后考虑。因为其父母现居住地段无新楼盘推出，二手房房龄多在15年左右，基本没有投资价值。目前，大连房价上涨速度过快，市政府已采取强力措施稳定房价，建议杨女士在一年以后待房价稳定后再作理性打算。

投资规划：鉴于杨女士对风险的承受能力较强，并且目前股市的许多股票已显露出极高的投资价值，建议杨女士考虑加大股票投资的比例，从卖房收入中拿出15万元投资股票或股票型基金，重点应关注金融股、资源类个股、新能源股。

建议投入信托产品10万元，投入一年期国债10万元。为了保持资产的流动性，应建立一笔紧急备用金，其规模应在7万元左右，建议购买货币市场基金，收益相当于定期存款，且随时可支取。

保险规划：杨女士家庭金融资产数量不大，在保障上明显不足，建议每年拿出1万元左右购买家庭医疗及意外保险。另外，普通的社会养老保险不能保障退休后还维持以前的生活水平，因此应在养老保险上投入一定比例。

效果预测

第4篇：保险股投资价值范文

论文摘要：保险资金直接投资股市的风险因素包括股票市场环境、资本市场结构、保险公司治理结构、资产管理模式、投资能力和监管水平等方面。在股市长期投资价值不高的情况下，保险资金在股市面临的风险综合表现为股票价格风险。因此，除了识别和化解上述风险因素之外，还应以股票价格与众数的差异结合社会平均利润测定和控制股市的综合价格风险。

一、保险资金直接入市的风险识别

保险资金直接入市的风险管理包括风险识别、测定、评估、预防和控制等方面。保险资金在股市遇到的风险既有保险公司本身体制和投资能力的因素，也有股票市场建设不成熟及政治、经济、企业和国际等诸方面风险因素的影响。从国外的教训来看，风险是巨大的①。上个世纪80年代，日本保险公司的大部分资金流入证券市场，经济泡沫破灭后，保险公司遭受巨大损失，留下了巨额不良资产，日益陷入困境，导致多家保险公司的破产。因此，股市风险直接影响保险公司的生存和发展，关乎广大被保险人的利益和社会经济的稳定②。有必要对保险资金直接入市的市场环境、市场结构及保险公司内控机制和投资管理水平等各种风险因素进行识别。

识别保险资金直接入市的市场环境风险因素。从总体来说，我国股票市场上大盘绩优公司数量有限，许多上市公司规模偏小，亏损严重，没有投资价值，保险资金难以获取比较稳定的收益，只能靠股票波动获取差价。但由于我国股市投资者结构不合理，投资理念不成熟，市场盛行投机，加上交易费用高，保险资金面临巨大的风险。目前，尚未能从制度、法规、市场秩序和监管等方面加强资本市场建设和有效管理。

资本市场结构不完善，缺乏金融衍生工具对冲风险。目前，我国资本市场结构单一，以封闭的股票市场为主，货币市场、债券市场以及期货市场还比较落后，各类金融衍生品种还是空白，这就使保险资金运用面临结构性风险。例如，我国债券市场规模较小，2002年末，银行间债券市场、交易所债券市场托管的债券加上凭证式国债，其余额仅为2.8万亿元，而股票市值为4.8万亿元，银行资产16万亿元；同时，中国债券市场品种结构单一，其中国债余额近1.7万多亿元，金融债券1万亿元，公司债券只有600亿元。

保险公司治理结构有待于建立和完善，保险资金管理模式处于探索之中，难以实行保险资金的有效增殖。保险公司在专业化运作。是否设立投资管理公司、资产管理公司或专门的基金公司，抑或在内部设立专门的资产管理部，按事业部制进行运作，或者以信托或委托的方式将资金交由专门的投资机构或资产管理机构例如各类养老金公司、投资银行的资产管理部门来管理等等，都需要实践检验。

未建立健全规范稳健的保险资金运用体系。目前，由于投资人才和投资经验的缺乏，中国保险公司还远未建立科学、规范的投资管理体系，投资理念不成熟，国外的一些先进经验和方法如风险资本评估、保险监管信息指标系统和财务分析偿付能力跟踪系统等未能有效地运用到中国保险投资管理实践中。未能建立起健全的投资决策机制，充分识别和评估各种投资风险，构建与本公司资金相适应的投资组合。例如，2001年，美国寿险公司投资组合中债券的投资占73%，股票投资占5%；在非寿险保险公司的投资组合中，债券投资占到了71.21%，股票投资占16.61%，而我国保险资金的运用，银行存款占大部分比重③。

监管部门的监管能力风险。目前，保险监管仍处于由市场行为监管向偿付能力监管的过渡与转变。未能运用风险资本评估、保险监管信息指标系统、财务分析偿付能力跟踪系统等先进的保险监管技术，未能建立健全中国保险业的偿付能力监管体系，选择合理的保险监管模式；殛待培养保险监管专业人才，提高监管水平。

二、保险资金直接入市的综合价格风险测定

股市风险包括制度风险、政策风险、企业风险和市场风险等诸方面，难以测定，但各种风险都集中在股市价格上反映出来。例如，我国证券市场具有政策市、消息市的特点，我国股市历次巨幅波动都伴随着政策和消息推波助澜，巨额资金往往深陷其中，不能自拔。但政策风险总是表现为股市的上涨和下跌，换言之，股市风险综合表现为价格风险。这里针对保险公司面临的股市价格风险的测定进行初步的探讨，使我们能够科学地认识保险资金直接入市后面对的风险特征、提高保险资金管理的风险预防和控制能力。

一般的测定方法。要认识股市的价格波动规律，必须从捉摸不定的价格波动中把握其实质，了解个别股价与此基准价格的偏离，进而判断风险程度。传统实物价值理论认为，商品的价格由社会平均生产条件来决定。而现在中国股市上的均价和指数正是以此为依据来计算的。中国股票市场的股价指数是以各股票的总股本为权数编制的，即A=∑af/∑f，其中A为股价指数，a为各股票的价格，f为各股票的总股本。在关于股票价格波动的均价分析系统中，广泛采取简单算术平均数计算方法，即：A=（a1 + a2 + a3 + …+an）/n=∑a/n；其中a1 a2 …an 是股价，n为日期个数。通过考察各股价与该平均数的偏离来判断风险。该平均数存在如下的缺陷：首先在于它是一个理论数值，由于分母有可能除不尽，在股市上并没有一个真实对应的价格；其次，简均数并未反映股市成交量的影响，从而无法说明决定股市波动的原因；再次，价值理论关于社会平均生产条件决定商品社会价值的论述，是指在完全竞争条件下大多数市场主体的生产条件或存在垄断的情况下生产规模占支配地位的主体的生产条件。因此，在股市上，应是特定期间内最大的交易量的性质决定股市运动的方向，而不是未考虑成交量的简单算术平均数。加权算术平均数由于存在第一种缺陷而不是理想的衡量依据。

一般测定方法的修正。必须选取另一种平均数，即与最大成交量相对应的股票价格亦即众数作为判断股市价格波动方向依据。众数的公式为X=P，P为与最大交易量对应的股票收市价格或股价指数。首先，它是与最大交易量对应的真实价格，其次它代表在市场上具有举足轻重地位具有支配意义的成交量。在实物价值理论中，社会平均成本的意义在于它对个别价值的实现具有重要意义，是衡量个别价值是否实现的基准，而在股价波动中，它同样是一个基准，衡量个别成本与平均成本的差异。例如，如果你的持股成本小于众数，没有风险或赢利，反之则亏本或有风险。在垄断市场中，众数标志着垄断力量的持股或抛售成本；在完全竞争市场中，反映了大多数人的心理认同的股价成本；在垄断竞争市场中，众数既标志着垄断力量的持股或抛售成本，也反映了大多数人的心理认同。同样，它是大多数股票买入时的成本、卖出时的销售金额。

与实物生产不同，其一，股票买入后不经过生产过程，而是经过价值回归或泡沫形成过程；其二，在股票上涨初期阶段的最大成交量即具有决定市场方向即上涨的主导力量，而经过上涨后超过社会平均利润以上的最大成交额即标志着下跌的到来，这是因为供需关系已发生了实质性的转变，人们的心理从买入认同转变为卖出认同。一旦最大成交量出现，市场趋势即不可逆转。中国股市历次大的波动无不验证了这一事实。中国股市历来有消息市、政策市之称，但每次都在事先或事后表现在股价上，都有对应的最大成交量作为转市的先兆。其三，价值生产过程中，个别价值与社会价值的差异表现在空间上，而股价的波动表现在时间上。个别价值与社会价值的差异在某一时点具有确定性，而股价的波动具有时间上不确定性。

三、保险资金直接入市的风险化解与控制

1．化解保险资金直接入市的风险因素。（1）从制度、法规、市场秩序和监管等方面加强资本市场建设和管理。要适时对金融证券法规进行修改与完善；加强证监会和证券交易所等金融证券监管机关的自身建设，提高监管效率；健全信息披露制度，严格会计、审计和财务检查制度；培育规范的投资主体，增加机构投资者的数量和类型，促进市场竞争，减少和杜绝市场操纵行为，提高股市的长期投资价值。（2）完善资本市场结构，开发和运用金融衍生工具对冲风险。大力发展我国的债券市场，允许业绩优良的上市公司和非上市公司发行优质的企业债券或可转换债券，解决目前债券市场与股票市场不均衡、国债市场与企业债市场不均衡的状况，有效分散保险资金入市后的投资风险。同时，要大力开发我国的金融衍生品种，要在完善现货市场的基础上，推出国债期货交易、股票指数期货交易，引入证券市场的做空机制，为保险资金提供可以适当分散风险的对冲工具。（3）通过股改上市，建立现代企业制度来防范和控制风险，建立适当的保险资金管理模式，实行保险资金的有效增殖。（4）建立健全规范稳健的保险资金运用体系，形成一套科学的投资决策体系、业务运作体系、风险控制体系、分配激励体系和人才队伍体系。（5）保监部门应出台相应的法规和举措防范和控制风险。一是事前控制。监管部门应尽快制定出保险资金直接进入股票市场的行为规范和相关法规，对保险资金入市的规模、投资种类及其投资组合中的比例做出规定，以有效防范保险资金的投资风险；二是事中控制。建立保险资金投资信息的呈报制度和投资情况的动态监测制度等措施；三是事后补救。采取对违反有关投资管理规定的保险公司强行进行仓位调整、对有问题的保险公司实行市场禁入和从保险资金投资收益中提取一定比例的金额在保险行业层面设立投资风险损失基金等措施。

2．保险资金投资股票市场的价格风险控制。除了通过判断政治经济形势和政策走向进行投资决策，以及采取限制投资比例等风险控制措施之外，要根据最大成交量来判断股市的走向，避免和控制股市下跌的风险。维护保险资金的安全。保险资金投资股市时应采取以下价格风险控制措施：

在确定性的实物生产过程中，个别价值与市场价值的平均偏差可以σ2=∑（x-A）2f/∑f描述，而在股价波动中，则可描述成： σ2 =∑（x-p）2f/∑f 。但仍可通过个别价格与众数之差同时结合社会平均利润的关系来考察，即采取如下风险衡量和控制方法：在股市上涨阶段，如果股价与众数最大成交量的差异即赢利达到社会平均利润，即可考虑控制风险；股价上涨之后出现股价与众数最大成交量的差异达到社会平均利润的两倍以上，即坚决予以回避。同样，在股票下跌的过程中，要以最大成交量为基础，设立止损位，即与最大成交量对应的价格相比，超过1-2倍社会平均利润，将陷入空头陷阱。这种衡量方法有利于控制保险资金在股市持仓比例和运作风险，有利于保险资金的保值增殖和保险公司的稳健经营。总之，由于股票市场的不确定性和高风险特征，保险资金入市必须慎重，保险资金的运用必须在将风险控制放在首位的前提下追求较高的收益率。

参考文献

[1]宋清华，李志辉.金融风险管理[M].北京：中国金融出版社，2003.105-110.

第5篇：保险股投资价值范文

2011年即将行至过半，两市表现差强人意，五个月间上证综指下跌2.03%、沪深300下跌4.05%。而鹏华基金年内整体投研业绩表现突出，银河证券数据显示，鹏华旗下股票方向基金大多排名同类前1/2，固定收益类基金全面实现正收益。其中，鹏华价值优势和鹏华丰收债券还包揽了股基和二级债基今年以来净值增长率排名的冠军。

据银河证券统计，截止到5月31日，鹏华旗下百亿规模的旗舰基金――鹏华价值优势基金今年以来的净值增长率为5.21%，在300余只股票方向基金中位列第一。同期鹏华旗下其他股票方向的主动型基金表现也可圈可点，其中鹏华优质治理、鹏华消费优选、鹏华普天收益等在同类基金中均排名前1/2。

不仅股票基金领跑业内，鹏华旗下债券基金也表现出色。银河数据显示，截止到5月31日，鹏华丰收债券今年以来的净值增长率为2.60%，在81只普通二级债券基金中排名第一。以鹏华丰收债基为首的鹏华“丰”字号债基中，鹏华丰润债券今年以来净值增长高达2.19%；刚成立一个月的鹏华丰盛债基净值增长0.30%，在同期发行的债券基金中表现亮眼。不仅如此，鹏华旗下所有债券型基金今年以来均实现了正收益，而同期一级债基平均下0.45%，二级债基下跌0.74%。

基金研究人士指出，今年经济面、政策面及国际环境均对国内市场产生了较大的影响，市场出现了波动性大、热点持续时间短、变化快等特点，使得基金经理把握市场节奏的难度进一步加大。而鹏华基金投研团队始终如一的价值投资理念，在控制风险的同时，取得了较好的投资收益。鹏华价值优势基金今年业绩领先，主要原因在于该基金均重仓持有低估值的银行、保险等金融股，使其较好地规避了市场波动性风险。而在债券基金投资方面，鹏华基金在风险控制方面更是经验丰富。天相投顾报告表明，以“打新股”为例，鹏华基金从去年开始就在新股申购上比较谨慎，很好地规避了去年以来的新股“破发”潮。

对于今年下半年的操作策略，鹏华基金管理部总经理、鹏华价值优势基金经理程世杰表示：“在现阶段市场情况下,并不十分强调行业偏好。总体而言,那些估值便宜、具有明显产业竞争力、未来发展前景比较广阔和清晰的行业是我们比较喜欢的。对于具有投资价值的公司来说,下跌提供了较好的买入时机；相反,对于那些基本面发生不利变化,估值较贵的公司,我们可能会适时选择卖出。需要注意的是，一些创业板公司估值水平仍然偏高,但不排除一些优秀的创业板公司在目前价位具有明显的投资价值。”对于市场关心的通胀问题，程世杰认为下半年通胀可能会持续处于较高水平，但不会失控，流动性处于相对较紧。

第6篇：保险股投资价值范文

关注互联网金融产业链的投资

不同金融子行业受互联网冲击影响的程度不尽相同，其决定因素包括行业准入门槛、专业化壁垒、市场化程度。综合分析，受冲击程度从大到小的是银行>券商>保险。

互联网金融产业链有三条投资主线：拥有流量入口的互联网金融平台、金融企业、转型的金融IT公司。

互联网金融平台的流量入口价值最大。互联网金融平台的最大核心竞争力在于客户流量，流量创造价值。流量是否能成功变现，关键在于用户体验。好的用户体验能够实现长期有效的客户变现;相反，损害客户价值的用户体验不能使变现持久。

金融机构与互联网合作需要具备两点优势：体制灵活和自身具备业务优势。前者包括管理效率高、激励机制到位、线下网点较少，掉头容易、股权灵活;后者包括产品优势、项目优势和定价及风险控制优势。

而金融IT的转型则是指从软件商到运营商的转型，它说明在网络时代，平台的价值大于技术的价值，需要优选真正具有转型价值的公司。

证券行业：从券商到投资银行的质变

2014年以来，加杠杆持续使得券商逐渐回归投资银行本质。目前，券商行业杠杆率从已1.3倍提升至2.6倍，杠杆率上限6倍（有望提高至11倍），国外投行均在10倍以上。

随着类贷款规模的提升，衍生产品发展带来做市交易等业务的开展，净资本规则进一步放松，更多融资方式的放开，券商加杠杆过程将会持续。

中国目前的金融体系是以银行为中心的间接融资体系，间接融资占社会总融资额的75%以上。银行总资产为170万亿元，而券商行业总资产不到3万亿元。随着降低市场融资成本的要求，直接融资占比将逐步提升，带动券商大投行业务的发展。由此，券商核心竞争力的变化将由渠道向人才转移。

随着营业部设立的放开以及互联网带来的影响，券商原来的渠道为王的行业格局被打破;券商的核心竞争优势向人才转移。具有良好激励机制的公司将能吸引更好的管理团队和业务团队。

因此，积极看好证券行业将发生质的变化：1.行业加杠杆持续，从通道提供商向资本服务商转型;2.金融体系从间接融资向直接融资转移带动大投行业务的发展。

保险行业：确定性最强的子行业

保险行业两大催化剂推动板块上涨，一是政策催化：保险交易所、个税递延养老保险2015年或将启动。递延养老试点在全国推广后，预计将为寿险行业带来两位数的保费增速;二是投资催化：股市近期走强，大盘持续回暖。保险作为唯一能加杠杆投资股票的金融机构，在牛市行情下投资收益弹性大。

在资产端，投资渠道放开后保险公司逐渐将部分股权资产及存款的投资比例转移到债权计划、信托计划等高收益新型固收类资产中，预计未来投资收益率继续稳步提升;同时降息将带来债券价格的上升，股市走强均利好保险公司投资端。

在负债端，银行理财、信托产品等竞争力下滑，且投资收益率提升增加保险产品吸引力，资金回流保险助保费进入上升周期，预计2014年的投资表现将使2015年的保费维持高增速。同时4家上市险企普遍重视个险渠道，预计价值增速也将持续改善。

第7篇：保险股投资价值范文

一般纳税人商贸企业，收到维修费增值税专用发票，请问这个维修费是直接作费用处理还是入库？如果直接作费用，那进项税是否可以抵扣？谢谢！（青海省马俊飞）

在线专家：

直接作为费用处理，其进项税是可以抵扣的（如果是修理不动产取得的发票，则不能抵扣）。

租入地皮建设酒店应如何处理

XX公司租入王某一块地皮，用于建设酒店，租入期限10年，每年支付租赁费20万元，XX公司每年支付的租赁费记入什么科目？酒店建设完成后，怎么摊销？王某为个人，租赁费需要开据发票吗？（河北省

刘菲琪）

在线专家：

如果该项租赁符合融资租赁的有关判定条件之一的，则该公司应该将该块地皮确认为无形资产，无论是酒店建造期间还是酒店建造完成后，都应该独立的作为无形资产核算，并按10年进行摊销。

融资租赁的判定标准为：

1.在租赁期届满时，资产的所有权转移给承租人。

2.承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购价预计远低于行使选择权时租赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可合理地确定承租人将会行使这种选择权。“远低于”指“小于等于25%”。

3.租赁期占租赁资产使用寿命的大部分。

4.就承租人而言，租赁开始日最低租赁付款额的现值几乎相当于租赁开始日租赁资产公允价值；就出租人而言，租赁开始日最低租赁收款额的现值几乎相当于租赁开始日租赁资产公允价值。这里的“几乎相当于”一般是指在90%（含90%）以上。

5.租赁资产性质特殊，如果不作较大修整，只有承租人才能使用。

上述标准，满足其一即属于融资租赁，相关分录为：

借：无形资产（最低租赁付款额现值与公允价值的较低者）

未确认融资费用

贷：长期应付款

后续期间，应逐期摊销融资费用，并逐期支付租金：

借：财务费用[（长期应付款期初余额未确认融资费用期初余额）×折现率]

贷：未确认融资费用

借：长期应付款

贷：银行存款

如果不满足上述标准中的任何一个，则为经营租赁，这种情况下，每年支付的租赁费用，应当计入管理费用。

酒店建成后，酒店的建造成本应当转入固定资产，并按10年折旧。

持有股票取得的股利应如何处理

我公司持有一家上司公司股票，该上市公司刚宣告发放2012年度利润分配方案：向全体股东每10股送2股，派发现金红利0.5元（含税），转增8股。扣税后每10股派发现金红利0.375元。请问老师如何做会计处理？（云南省

李智）

在线专家：

现金股利的会计处理

借：应收股利

（股数×0.5）

贷：投资收益

（股数×0.5）

发放的时候

借：银行存款——实际收到的股利

贷：投资收益

股票股利不做会计处理，做备查登记。

收到免费样品卖给客户的账务处理

我想问一下我公司收到供应商的2件样品，是免费的。但是我公司将这2个样品卖给了客户，给客户开了增值税专用发票。那么卖的时候我该如何做账务处理？谢谢！（广西自治区

何英）

在线专家：

收到时，按接受捐赠处理：

借：库存商品

贷：营业外收入——接受捐赠（按正常的市场价格来确认其价值）

销售时：

借：银行存款

贷：主营业务收入

应交税费——应交增值税（销项税额）

借：主营业务成本

贷：库存商品

房屋毁损及重建应如何处理

我公司有栋房产，已经作价入固定资产，因意外发生火灾，房子毁损，2012年12月将房子残值处置，房子净损失50万，做报废支出处理，同时，在该房子原址新建一栋房产。2013年4月，毁损房屋因投了财产保险而取得保险公司公司赔偿60万。

问题1：固定资产清理科目在年末或月末能否有余额？

问题2：假如2012年12月不知道房子能取得赔偿，已经将房产做了如下会计处理（不考虑其他因素，只考虑报废净损失）（单位：万元）：

借：营业外支出

50

贷：固定资产清理

50

那么在2013年4月收到赔款时是否是做如下分录（单位：万元）：

借：银行存款

60

贷：营业外收入

60

问题3：假如要新建房屋是否能将原房产的处理损益直接转入新房产的建筑成本。即对房产处理后的净收入做如下分录（单位：万元）：

借：在建工程：

10

贷：固定资产清理

-10

（其他分录略）（浙江省王腾）

在线专家：

（1）固定资产清理科目在月末可以有余额，在年末则一般需要结转处理。

（2）2013年4月收到赔款时，应当作为前期差错更正处理（单位：万元）：

借：银行存款

60

贷：以前年度损益调整

60

（3）假如要新建房屋，不能将毁损房屋的处置净损益计入新建房产的成本，毁损房产和新建房产是两项业务，应该分别核算。

劳务合约期满赠送设备应如何处理

我公司聘请一个劳务公司清洁，按照合同约定，合同期满后，该劳务公司将赠送我公司合同期间使用的设备一台。

对于该设备，我公司会计上该如何处理，所得税上该如何处理？（江西省杨思）

在线专家：

您公司应作为接受捐赠固定资产处理：

借：固定资产

贷：营业外收入

营业外收入计入应纳税所得额计算所得税，该固定资产的折旧可以在所得税前扣除。

餐饮业购入的酒水饮料及烟如何核算

餐饮业购入的酒水饮料及烟，被客户耗用掉是进主营业务成本吗？涉及消费税吗？（四川省

罗成渝）

在线专家：

购进时，根据取得的发票，办理入库后：

借：原材料

贷：库存现金/银行存款

领用时，根据出库单，计算领用材料成本

借：主营业务成本

贷：原材料

不涉及消费税，因为在中华人民共和国境内生产、委托加工和进口本条例规定的消费品的单位和个人，以及国务院确定的销售本条例规定的消费品的其他单位和个人，为消费税的纳税人，应当依照本条例缴纳消费税。

纳税人生产的应税消费品，于纳税人销售时纳税。纳税人自产自用的应税消费品，用于连续生产应税消费品的，不纳税；用于其他方面的，于移送使用时纳税。

委托加工的应税消费品，除受托方为个人外，由受托方在向委托方交货时代收代缴税款。委托加工的应税消费品，委托方用于连续生产应税消费品的，所纳税款准予按规定抵扣。

进口的应税消费品，于报关进口时纳税。

新成立企业未开基本户前如何处理

新成立的房地产企业，还没有开基本户时发生了很多费用了，应怎么做账务处理。（吉林省

赵登誉）

在线专家：

这种情况下，可以按照如下思路进行账务处理：

借：管理费用——开办费用等

贷：其他应付款——XXX人垫款

将来开户支付时：

借：其他应付款——XXX人垫款

贷：银行存款

新开业酒店装修费、开办费如何处理

新开业的酒店的装修费、开办费应该如何做账，之后如何摊销？（浙江省

周彬）

在线专家：

酒店如果是以经营方式租入的，则装修费用作为改良支出计入“长期待摊费用——租入固定资产”科目，然后按租赁期与两次装修的间隔期两者中的较短者分期摊销；如果是自有的房屋，装修费用应计入“固定资产——装修费用”科目。

企业的开办费可以在发生的时候一次性计入管理费用。

小规模纳税人增值税相关问题

我企业是小规模纳税人，税务局核定的是最低三万元的收入，也就是交900元的增值税，但如果我公司本月就没有销售的话，账务处理该怎么做呢？（甘肃省

姜凯）

在线专家：

理论上，这种情况是不会发生的，没有收入不会产生增值税额，实务中，税务局核定征收产生的税款应该是冲减收入，如果没有收入，计入营业务支出是可以的，企业承担的税款应该计入损益。

关于经济补偿金个税问题

关于企业支付个人的经济补偿金问题，现咨询问题如下：

1.我公司员工合同到期不续签经济补偿金，是否需要缴纳个税？如需缴纳，应当如何计算个税金额？

2.解除劳动合同经济补偿金，是否需要缴纳个税？如需缴纳，应当如何计算？（上海市吴志翔）

在线专家：

1.根据《国家税务总局关于个人因解除劳动合同取得经济补偿金征收个人所得税问题的通知》（国税发[1999]178号）规定：

近接一些地区请示，要求对企业在改组、改制或减员增效过程中解除职工的劳动合同而支付给被解聘职工的一次性经济补偿金征收个人所得税政策问题加以明确。经研究，现规定如下：

一、对于个人因解除劳动合同而取得一次性经济补偿收入，应按“工资、薪金所得”项目计征个人所得税。

二、考虑到个人取得的一次性经济补偿收入数额较大，而且被解聘的人员可能在一段时间内没有固定收入，因此，对于个人取得的一次性经济补偿收入，可视为一次取得数月的工资、薪金收入，允许在一定期限内进行平均。具体平均办法为：以个人取得的一次性经济补偿收入，除以个人在本企业的工作年限数，以其商数作为个人的月工资、薪金收入，按照税法规定计算缴纳个人所得税。个人在本企业的工作年限数按实际工作年限数计算，超过12年的按12计算。

三、按照上述方法计算的个人一次性经济补偿收入应纳的个人所得税税款，由支付单位在支付时一次性代扣，并于次月7日内缴入国库。

四、个人按国家和地方政府规定比例实际缴纳的住房公积金、医疗保险金、基本养老保险金、失业保险基金在计税时应予以扣除。

五、个人在解除劳动合同后又再次任职、受雇的，对个人已缴纳个人所得税的一次性经济补偿收入，不再与再次任职、受雇的工资、薪金所得合并计算补偿个人所得税。

六、本通知自1999年10月1日起执行，此前规定与本通知规定不一致的，按本通知执行。

2.根据《财政部、国家税务总局关于个人与用人单位解除劳动关系取得的一次性补偿收入征免个人所得税问题的通知》（财税[2001]157号）：

为进一步支持企业、事业单位、机关、社会团体等用人单位推进劳动人事制度改革，妥善安置有关人员，维护社会稳定，现对个人因与用人单位解除劳动关系而取得的一次性补偿收入征免个人所得税的有关问题通知如下：

一、个人因与用人单位解除劳动关系而取得的一次性补偿收入（包括用人单位发放的经济补偿金、生活补助费和其他补助费用），其收入在当地上年职工平均工资3倍数额以内的部分，免征个人所得税；超过的部分按照《国家税务总局关于个人因解除劳动合同取得经济补偿金征收个人所得税问题的通知》（国税发[1999]178号）的有关规定，计算征收个人所得税。

二、个人领取一次性补偿收入时按照国家和地方政府规定的比例实际缴纳的住房公积金、医疗保险费、基本养老保险费、失业保险费，可以在计征其一次性补偿收入的个人所得税时予以扣除。

三、企业依照国家有关法律规定宣告破产，企业职工从该破产企业取得的一次性安置费收入，免征个人所得税。

本通知自2001年10月1日起执行。以前规定与本通知规定不符的，一律按本通知规定执行。对于此前已发生而尚未进行税务处理的一次性补偿收入也按本通知规定执行。

无偿赠送房产个税问题

企业无偿赠送房产给投资者本人或家属，是否缴纳个人所得税？（北京市

刘敏）

在线专家：

《财政部、国家税务总局关于规范个人投资者个人所得税征收管理的通知》（财税[2003]158号）第一条规定，个人独资企业、合伙企业的个人投资者以企业资金为本人、家庭成员及其相关人员支付与企业生产经营无关的消费性支出及购买汽车、住房等财产性支出，视为企业对个人投资者的利润分配，并入投资者个人的生产经营所得，依照“个体工商户的生产经营所得”项目计征个人所得税。除个人独资企业、合伙企业以外的其他企业的个人投资者，以企业资金为本人、家庭成员及其相关人员支付与企业生产经营无关的消费性支出及购买汽车、住房等财产性支出，视为企业对个人投资者的利润分配，依照“利息、股息、红利所得”项目计征个人所得税。企业的上述支出不允许在所得税前扣除。

有关贷款损失准备金税前扣除的规定

金融企业计提的哪类贷款损失准备金可税前扣除，有什么比例限制没有？请老师列出具体法规文号。（广东省

赵明）

在线专家：

《财政部、国家税务总局关于金融企业贷款损失准备金企业所得税税前扣除政策的通知》（财税[2012]5号）：

根据《中华人民共和国企业所得税法》及《中华人民共和国企业所得税法实施条例》的有关规定，现就政策性银行、商业银行、财务公司、城乡信用社和金融租赁公司等金融企业提取的贷款损失准备金税前扣除政策问题，通知如下：

一、准予税前提取贷款损失准备金的贷款资产范围包括：

（一）贷款（含抵押、质押、担保等贷款）；

（二）银行卡透支、贴现、信用垫款（含银行承兑汇票垫款、信用证垫款、担保垫款等）、进出口押汇、同业拆出、应收融资租赁款等各项具有贷款特征的风险资产；

（三）由金融企业转贷并承担对外还款责任的国外贷款，包括国际金融组织贷款、外国买方信贷、外国政府贷款、日本国际协力银行不附条件贷款和外国政府混合贷款等资产。

二、金融企业准予当年税前扣除的贷款损失准备金计算公式如下：

准予当年税前扣除的贷款损失准备金一本年末准予提取贷款损失准备金的贷款资产余额×1%-截至上年末已在税前扣除的贷款损失准备金的余额。

金融企业按上述公式计算的数额如为负数，应当相应调增当年应纳税所得额。

三、金融企业的委托贷款、贷款、国债投资、应收股利、上交央行准备金以及金融企业剥离的债权和股权、应收财政贴息、央行款项等不承担风险和损失的资产，不得提取贷款损失准备金在税前扣除。

四、金融企业发生的符合条件的贷款损失，应先冲减已在税前扣除的贷款损失准备金，不足冲减部分可据实在计算当年应纳税所得额时扣除。

五、金融企业涉农贷款和中小企业贷款损失准备金的税前扣除政策，凡按照《财政部国家税务总局关于延长金融企业涉农贷款和中小企业贷款损失准备金税前扣除政策执行期限的通知》（财税[2011]104号）的规定执行的，不再适用本通知第一条至第四条的规定。

六、本通知自2011年1月1日起至2013年12月31日止执行。

筹建期的确定

今年国税公告2012年15号文，其中说到“企业在筹建期间，发生的与筹办活动有关的业务招待费支出，可按实际发生额的60%计入企业筹办费，并按有关规定在税前扣除……”，这样的话，我们可以利用筹建期多列支一些招待费节税。那么请问，一般企业筹建期到底是从何时开始何时结束呢？我公司是做医药研发的，在外地子公司执照已经领取了，但生产地办公室等并没有弄好呢，是不是看作仍处于筹建期？（北京市

陈晓丽）

在线专家：

筹建期，不是每个企业都发生的，我们看看国家工商局对筹建的规定，《国家工商行政管理局对的答复》（工商企字[1991]第176号）明确，《企业法人登记管理条例》（以下简称《条例》）及其施行细则所规定的筹建登记，是指新建企业需要进行基本建设，其筹建期满一年的，应按国务院有关部门或省、自治区、直辖市人民政府的专项规定办理筹建登记。对不进行基本建设的“筹建处”不办理筹建登记。但对以“筹建处”名义进行经营活动的，应按《条例》及其施行细则的规定予以处罚。

从上述规定看，企业假如仅仅租房设立公司，不进行基本建设，不需要筹建登记，应该没有筹建期。

上述外地的子公司已经设立、取得执照，筹建期的说法不适用。

耕地占用税

占用草地建设奶牛饲养厂是否要缴纳耕地占用税？（内蒙自治区于志奇）

在线专家：

《中华人民共和国耕地占用税暂行条例》第十四条规定，占用林地、牧草地、农田水利用地、养殖水面以及渔业水域滩涂等其他农用地建房或者从事非农业建设的，比照本条例的规定征收耕地占用税。建设直接为农业生产服务的生产设施占用前款规定的农用地的，不征收耕地占用税。

《中华人民共和国耕地占用税暂行条例实施细则》第三十条规定，暂行条例第十四条所称直接为农业生产服务的生产设施，指直接为农业生产服务而建设的建筑物和构筑物。具体包括：储存农用机具和种子、苗木、木材等农业产品的仓储设施；培育、生产种子、种苗的设施；畜禽养殖设施；木材集材道、运材道；农业科研、试验、示范基地；野生动植物保护、护林、森林病虫害防治、森林防火、木材检疫的设施；专为农业生产服务的灌溉排水、供水、供电、供热、供气、通讯基础设施；农业生产者从事农业生产必需的食宿和管理设施；其他直接为农业生产服务的生产设施。

因此，上述公司建设奶牛饲养厂不缴纳耕地占用税。

房地产开发企业土地使用税纳税义务截止时点

房地产开发企业在建项目土地使用税，在商品房出售前，应根据在建项目使用土地面积缴纳土地使用税，出售后土地使用权应该为购房拥有，房地产开发企业缴纳土地使用税截止时点在全部商品房出售完，还是取得预售许可证后，还是土地增值税清算完毕之日？（海南省

周淼）

在线专家：

换个角度，房地产企业停止缴纳土地使用税的时间，也是购买方开始缴纳的时候（假设需要纳税的情况）。

根据《财政部、国家税务总局关于对房产税城镇土地使用税有关政策的通知》（财税[2005]186号）关于有偿取得土地使用权城镇土地使用税纳税义务时间问题的规定，以出让或转让方式有偿取得土地使用权的，应由受让方从合同约定交付土地的次月缴纳城镇土地使用税；合同未约定交付土地使用时间的，由受让方从合同签订的次月起缴纳城镇土地使用税。《江西省地方税务局关于对房地产开发企业征收城镇土地使用税问题的批复》（赣地税[2005]197号）规定，房地产开发企业自取得土地使用权之日（政府批文或签订合同之日）起，应按规定缴纳城镇土地使用税。商品房边建边出售或者建成后部分出售、部分未出售，其计税面积的计算，原则上按已出售房屋（以合同签订为准）所占的土地面积进行减除。

因此，按已出售房屋（以合同签订为准）所占的土地面积进行减除。直至将所有房产出售完毕。

以上问答精选于中华会计网校“实务咨询”栏目

何为影子银行？

3月27日，银监会下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》。媒体都报道，这意味着中国监管层将收紧对影子银行的监管，想请老师详细解释一下什么是影子银行？（湖南省

王俊）

专家：

影子银行的概念诞生于2007年的美联储年度会议上。当时美国太平洋投资管理公司执行董事麦卡利首次提出影子银行系统（The Shadow Banking System）的说法并被广泛采用。

在美国，影子银行包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券、保险公司、结构性投资工具等非银行金融机构。这些机构的融资来源主要是依靠资产证券化，而不是如传统银行体系那样，融资的来源主要是存款。住房按揭贷款的证券化是美国影子银行的核心所在，它还包括资产支持商业票据、结构化投资工具、拍卖利率优先证券、可选择偿还债券和活期可变利率票据等多样化的金融产品与市场各种各样的信用扩张工具。因其高杠杆、高流动性、低监管、低透明度等特征，影子银行被认为是国际金融危机爆发的主要原因之一。它的潜在风险逐渐为世人关注，引起了我国监管层的重视并掀起热议。

那么，对影子银行如何界定就是首当其冲的问题。2011年4月，金融稳定理事会（FBS）的《影子银行：内涵与外延》报告。该报告就影子银行体系的内涵、风险成因、监管思路、监管方式等进行了阐述。FBS认为，从广义角度看，影子银行体系是指游离于（正规）传统银行体系之外的信用中介组织和信用中介业务，其期限/流动性转换、有缺陷的信用风险转移和杠杆化特征增加了系统性金融风险或监管套利风险。从狭义看，将影子银行定义为“在正规银行体系之外运行的，包括实体和业务活动在内的信用中介体系。”

2012年10月，时任中国银行行长肖钢在《中国日报》发表署名文章称，中国银行业乃至金融业未来巨大的风险来自于以银行理财产品为代表的影子银行。肖钢在文中甚至称，有些理财产品是“庞氏骗局”，因为某些理财产品根本没有跟具体的投资项目挂钩，其发行仅仅是为了偿付此前发行的理财产品的本息。

该文使得对影子银行探讨再掀波澜，对影子银行的概念如超越边界将引发监管难题的担忧开始强力出现，分歧的焦点集中在对FBS所说的“（正规）传统银行体系”究竟是机构实体还是（借贷）业务形式的理解上。

我们看到，FBS认为，“影子银行由影子银行实体和影子银行业务两部分组成”，这说明影子银行不仅仅是指实体，还可以具体指实体开展的某些业务。FBS还指出，“影子银行实体从事的业务包括：（1）接受存款类资金，（2）到期转移或流动性转移，（3）信用风险转移，（4）直接或间接信用杠杆。”那么，只要主营业务是上述4种业务之一以上的，均具有影子银行的特征。

传统银行的核心业务是——借贷，更广义上说是信用和资金融通业务。影子银行，则有银行业务之实而无其名。从这个角度来说，小额贷款公司、担保公司、财务公司、金融租赁公司、典当行等都可归入此类范畴。而从影子银行在美国产生的背景来看，它是通过银行贷款证券化进行信用扩张的一种方式。其核心是把传统的银行信贷关系演变为隐藏在证券化中的信贷关系。这种信贷关系看上去像传统银行但仅行使传统银行的功能而没有传统银行的名义和组织构架，即类似一个影子银行体系存在。这本质上是一种创新，虽然说创新与监管总是一对绕不开的矛盾统一体。中国有没有这样的影子银行？有，但它们的表现形式不是实体而是业务，主要是各种理财产品，包括银行理财、信托、券商理财、投资型保险、阳光私募等。与美国相比，我国的这一类影子银行发展阶段也较低。还有一个较为敏感的部分，就是以地下钱庄为代表的民间借贷。就地下钱庄而言，当前仍然处于非法地带，但它显然构成了中国式影子银行的客观存在。

“价值投资”投资的是什么价值？

请问老师，巴菲特的“价值投资”究竟投资的是什么价值？（江西省兵人）

专家：

“价值投资”理论最早是由美国哥伦比亚大学的本杰明·格雷厄姆创立，经过了巴菲特的使用和发扬光大，在投资界备受推崇。

“价值”始终是个模糊概念。我们认真思考一下，就会发现股票至少具有三种以上的价值：投资价值、交易价值、融资价值。

“投资价值”，一是指股票后面公司的盈利成长能力和分红能力，特别是指企业创造自由现金流的能力；二是指公司这些能力与股票市场价格的差异，即公司内在价值和市场价格的差异。根据第一层意思，公司成长性越强、竞争优势越突出，股票价值就越大。这种价值含义与公司的基本面紧密联系，而与股票是否流通关系不大。所以巴菲特认为他不在意优秀的公司是否上市，或者股市是否会关闭根据第二层意思，公司内在价值越高，市场价格越低，投资价值就越大。这种价值含义显然涵盖了公司基本面和市场动态两个方面，不能脱离市场来谈价值。投资者必须同时利用公司的优势和市场的错误来获取机会。必须说明的是，这两层意思并不矛盾，成长和便宜相辅相成，相得益彰。越是成长性强，越是市场价格低迷，投资价值就越大。

“交易价值”就是市场价值、投机价值，是指股票脱离公司母体后在市场上获得的流动性价值。它与投资价值最大的区别就在于脱开了公司的基本面，而以价格趋势解释一切。交易价值仅仅与股票的市场波动、起伏、差价紧密联系，与投资人群的心理状态高度相关。体现在操作者的操作上则以看价格走势的图形和线段，打探各种消息，揣摩机构和股民心理，观察成交量以判断资金流进流出动向，最终实现高抛低吸等为特色。说简单了，交易价值就是筹码价值和炒作价值。股票的交易价值是显而易见的，也是不可小看的。否则，我们很难解释为什么技术派和短线操作者总是市场最多的人群，很难解释那些图形软件为什么如此普及，更难解释一家亏损累累的公司股票，为什么还能在市场上被炒得风生水起。

“融资价值”指的是股票在股市和银行等资本市场融资的能力。这是企业所有者眼中最重要的价值。股票是企业所有者在资本市场融资集资的产物，企业所有者在这个领域获得了最为丰厚的回报。上市之后，还可以用股票配股增发、质押典当。由于有上市公司的优势地位，不用抵押也能融到巨额款项，甚至公司破产即将摘牌，股票的投资价值和交易价值均丧失殆尽的时候，押壳卖壳也能融到不少钱。同理，有些机构和个人通过洽购或拍卖买入无法盈利、无法流通的空壳股票，也是因为它还有牌照价值即融资价值。“融资价值”对其它机构和股民，也是融资融券的手段，不少人用股票获得了相应的资金。

价值投资理论认为：股票价格围绕“内在价值”的稳固基点上下波动，而内在价值可以用一定方法测定；股票价格长期来看有向“内在价值”回归的趋势；当股票价格低于内在价值即股票被低估时，就出现了投资机会。这其中提到了市场价格也就是实质价值和内在价值。

显然，价值投资理论投资的是第一种价值——投资价值。实质价值常规的理解就是收盘价，也就是股票的价格。内在价值在理论上的定义很简单：它是一家企业在其余下的寿命史中可以产生的现金的折现值。内在价值的评估没有明确的计算方法，巴菲特等人提出了一些定性的评估指标，比如，没有公式能计算公司的真正价值，唯一的方法是彻底的了解这家公司；应该去偏爱那些产生现金而非消化现金的公司（不需一再投入大量现金却能持续产生稳定现金流）；目标公司就是以一个合理的价格买进一家容易了解且其未来5年10年乃至20年的获利都很稳定的公司；等等。目前定量评估的基本和最主流方法是以企业未来盈利折现为依据的评估方法，具体来说有：股权自由现金流量（FCFE）、公司自由现金流（FCFF）、经济增加值（EVA）、调整现值法（APV）、三阶段股利折现模型（DDM）等。以上估值的基本原理都是基本一致的，即通过一定的处理方法把企业或股权的未来赢利折现，其中公司自由现金流量法（FCFF）模型应用最广，也被认为是目前最合理有效的，而且可操作性很强的估值方法。

分红险

分红险的保障与投资功能哪个更为重要？在投保中有哪些注意事项？（安徽省

郭强）

专家：

分红险其投资功能是从保障功能衍生出来的，并没有像万能险和投连险一样设置有单独的投资账户，其本质上还应以保障为主。不能拿分红险与定期存款、银行理财产品甚至基金、股票等的收益水平相比，保险的优势是保值、安全，不会让资金恶化。分红险只是参与了投资，只是有效地抵御通胀，不是完全抵御通胀。消费者应该明确的是，分红险始终是一种兼具高保障和投资功能的保险产品，既然它还提供保险保障和固定收益，就不能简单比收益。

分红险突出的特点是可以使保户在获得保障的同时保证本金的安全，并享受保险公司的专业投资收益。不论利率处于加息周期，还是降息通道，不论资本市场如何变动，分红险的收益都能保持在一定的水平。分红保险的投资分红险资金的资产配置以固定收益类为主，如存款、国债，企业债等，同时保持适度的权益类资产配置，较为安全稳健。

第8篇：保险股投资价值范文

7月中旬，对于中国金融期货交易所成立起着关键作用的《期货交易管理条例》已基本修改完成，并已经上报国务院，只待审议通过。随着《条例》修订案的审议出台，中国金融期货交易所有望在未来1～2个月内正式挂牌。而中国金融期货交易所挂牌之后，征集结算会员、正式推出股指期货产品以及交易等事宜都将随之展开。

虽然我们还很难对股指期货具体推出的时间做出断定，也许会在今年年内，也许会等到明年年初，但不管何时，其作为中国金融期货交易所成立后推出的第一个产品已成既定事实。

目前，我国的股票市场投资洼地效应已经展现，合规外资大举入市的条件已经成熟，绝对股价市盈率、市净率均已具备中长期投资价值，在股权分置改革中市场平均对价基本在10送3左右，其含金量不言而喻。

另外，人民币升值预期将提升股票投资价值，7月1日中国人民大学的《中国经济发展研究报告（2006）》中提到，“十一五”期间，人民币每年将升值2%～8%。

在这种背景下推出股指期货，将进一步推动股票上涨，强化股市由熊转牛的趋势性走势，这在历史上并非没有依据。

1986年5月香港正式推出恒生指数期货，当时恒生指数在1000点上下，到1987年10月达到3950点，仅一年五个月的时间，香港恒生指数大涨二倍多。

因此，投资者不妨密切关注股市，尤其是和股指期货紧密相关的沪深300指标股，选择其中个股予以建仓，不失为一个选择。

然而股指期货的推出，其意义绝不只是在证券市场上将推动股市的单边上涨，在期货市场上将增加一个新品种。它对我们期货行业而言，是一个里程碑式的事件，将开辟我国期货行业发展的全新格局；而对于投资者来说，它则更多意味着一个全新的投资机会，意味着股票投资将从此有所保障。

这表现在： 第一，股指期货交易具有巨大的杠杆效应，可极大地增强资金使用的便利性和灵活性，从而使交易机会明显增多。

第二，股指期货提供了一个流动性极佳的卖空工具，从而可以使股票投资者达到保值的目的。我国股市的系统风险达到40%，远高于发达国家25%的平均水平。2001年以来，我国境内的股市总体价格5年中下跌50%，股票市场中的券商、保险、基金、个人投资者等大都伤痕累累，手中的资本财富很多被拦腰折去。但股指期货推出后，情况和结果就会截然不同，当跌势出现，尤其是大跌势来临之后，持有大量股票的投资者是不可能全身而退的，而最有效、最便捷的做法就是提前在股指期货市场卖出相应的股指期货，用卖出期货合约的盈利弥补因股价下跌造成的亏损。

第三，借助股票指数期货，投资者可以直接投资股票指数。在国内股市个股行情始终存在被人为操纵的可能，如果投资者既打算投资股票市场，又要排除那些非市场因素影响，那么股指期货就是最佳的替代手段。

第四，在股指期货和股票现货之间套利将成为极好的低风险投资方法。期货和现货价格之间通常存在相对稳定的差价关系。一旦期货和现货的差价由于某种原因出现了严重偏高的情况，则可以卖出期货指数，同时买进一组股票现货来模拟现货指数。只要期货和现货的买卖手续费加上这组股票模拟指数的偏差度低于上述差价的偏离程度，则投资者必定能够从上述不合理的差价中获取无风险的套利收益。

之所以具备上述的交易机会，正是因为股指期货本身具有着价格发现、套期保值、规避风险、资产配置等功能，同时在原本隔绝的证券市场和期货市场之间架起了一座任由投资者穿越的桥梁。

第9篇：保险股投资价值范文

根据上表，专家建议投资者：

1、如果投资者具备良好的风险承受力，且有时间、有能力、有条件，在当前股市进入牛市之际，可自己直接投资股票，获取高额收益。

2、如果投资者具备一定的风险承受力，自己在时间、能力、条件上尚缺，目前可首选股票基金，可依靠专家进行多种股票的选择，分散投资股票的风险。理论上讲，股票基金的收益大于债券基金、债券基金的收益大于货币基金，但在实践中，往往不是这样。2003年股票型基金以接近20%的平均收益率独领，2004年货币市场基金则以超过2.5%的收益率独占鳌头，2005年，收益最高的基金则是债券基金，平均收益率为8.89%。由此可见，不同类型基金收益率高低一定程度上取决于正确的买卖时机，在股票充满希望的2006年，股票型基金很可能再领。除股票型基金外，也可选择配置型基金，配置型基金可同时选择投资股票和债券，并可根据股市的情况，调整配置比例，收益可能比股票型基金略低，但风险也相对减少。

3、由于今年4月货币市场基金实行了新规则，对货币市场基金进行了规范，明确了此前有关规定中可能会被钻空子的地方。36只已发行的货币市场基金的平均年收益率由年初的3%下降到1.89%，但有效地控制了货币市场基金的风险隐患，使货币市场基金回归“流动性、现金管理”的本色，有利货币市场基金的长远、健康发展。降低了投资风险。很适合风险承受力小的投资者。

4、随着5月18日开始正式实施中国证监会颁布的《首次公开发行股票并上市管理办法》，标志着因股改而暂停一年的企业首次发行股票和上市工作（IPO）将重新启动，资本市场融资功能将正式恢复。一级市场原始股票的发行将为投资者带来较高投资收益的机遇。因为IPO刚开始出来的公司一般都是资质比较好的，甚至比现有的一些品种更有投资价值。

从2004年6月第一家民营高科技企业在中小企业板上市以来，因股改暂停上市前共有50家公司在中小企业板上市，这50家上市公司在一级市场原始股时，从发行股票到开盘上市，平均股价投资收益率高达95.6%；进入二级市场后，截止到5月19日，收盘指数达2132.34点，与06年1月12日1475.29点相比，收益率涨幅不到半年时间竟达44.5%。

目前各省市都排出了重点扶植上市的民营、高科技企业名单，预计中小企业板将有上千家优秀的民营、高科技企业上市，为资本市场注入新鲜血液。这一历史性的机遇，谁能抓住，谁就能使自己的财富获得较大的增值空间。

5、无论是风险承受力大还是风险承受力小的投资者，都不应忽视一种跟银行储蓄一样没有投资风险且能为您带来较高投资收益的“增额分红”保险。

在股市上，绩优股是业绩优良公司的股票，具有较高的投资回报和投资价值，总是受到投资者，优其是从事长期投资的稳键型投资者的青睐。而增额分红保险就是分红保险产品中的一只绩优股。