基金的盈利模式精选(九篇)

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第1篇：基金的盈利模式范文

（淮安市疾病预防控制中心，江苏 淮安　223001）

摘 要：在日常的财务管理中，对内部控制及预算管理重视不够，常常出现轻事前控制，重事中控制，一旦发生偏离预期目标的事项，常常只能任其发展，使事项得不到有效的控制。全球基金艾滋病项目取得的良好的社会效益，本文就其对日常财务管理的借鉴意义进行分析，并提出了财务管理中应注意的问题。

关键词 ；全球基金管理；财务管理；借鉴

中图分类号：F253.7 文献标志码：A 文章编号：1000-8772（2015）08-0154-01

收稿日期：2015-02-05

作者简介：姜琛（1978-），女，江苏淮安人，本科，中级。研究方向：财会。

全球基金艾滋病项目于2010 年在我市正式启动，经过三年多的有效运行，取得了较好的社会效益，其成功运行得益于该项目基金严密的管理模式。该项目从启动到收尾，共经历四个阶段：启动阶段、计划阶段、实施阶段、收尾阶段，包含九大领域的知识：范围管理、时间管理、成本管理、质量管理、风险管理、人力资源管理、沟通管理、采购管理及系统管理的方法与工具。该项目自启动之日起就严格地遵照中央、省级、市级、项目县的工作目标，有预算、有决算、有审核。

一、项目管理与财务管理

项目管理的四个过程与财务管理的四个基本职能一一对应，包含财务预测与决策过程、财务计划预算过程、财务计划实施过程、财务控制收尾过程。（1）财务预测与决策：是指根据即将开展的项目活动的需要，对未来财务活动和财务成果作出科学的预计和测算，并选择最佳方案的管理行为，从而提高经济效益、获得最大收益。（2）财务计划预算：是指在科学的财务预测的基础上，将财务决策所确定的最佳财务目标和方案全面系统地规划出来。（3）财务计划的实施与控制：根据财务计划（预算）、财务制度和国家财经法规，对财务活动的开展情况进行对比、检查，发现偏差，及时地加以纠正，使之符合财务目标与制度的要求。（4）财务收尾与财务分析：是指以活动开展后的实际资料为依据，对活动过程和结果进行系统地分析与评价。

在项目执行过程中，项目不仅对下一时段的工作内容作出明确的规定与指导，也对工作的各个环节做出极其详尽的说明并提供详细的佐证材料，例如，对于材料物资的管理就有物品材料辅助账、物资验收单、药品试剂验收单、车辆验收单、物资入库单、物资调拨单、物资领用单、物品材料核查表、物品材料报废审批表、物资下拨通知单。对于固定资产管理则有固定资产辅助账、固定资产核查总表、固定资产核查明细表、固定资产报废审批表、资产移交表、固定资产登记表。对于费用支出则有费用支出结算单、用款申请书、《江苏省全球基项目会议、培训预算表》《江苏省全球基金项目会议、培训决算表》《江苏省全球基金项目领款明细表》《江苏省全球基金项目用款申请书》《江苏省全球基金项目会议、培训签到表》等。

“没有规矩不成方圆”。项目不仅对事前和事中做了严格的规定，对于事后控制也制定了细致周密的方案。如，每个季度结束后，项目业务人员及财务人员都要对自已及管理范围内的项目县区进行自查及抽查，对项目县进行现场督导。项目人员和财务人员的工作分工和工作职责不同，但是总目标是一致的。

在日常的财务管理中，对内部控制及预算管理重视不够，常常出现轻事前控制，重事中控制，一旦发生偏离预期目标的事项，常常只能任其发展，使事项得不到有效的控制。

二、全球基金管理模式

三年来，通过对全球基金项目的参与，我认为在日常财务管理中，引入全球基金的管理模式，将大大改善目前的财务管理状况。首先，在预算编制阶段，应遵循预算编制的基本原则：合法性原则、真实性原则、完善性原则、科学性原则、稳妥性原则、重点性原则、透明性原则、绩效性原则，根据主要工作内容及预计经费，编制详细的经费测算表，列明工作内容、预计工作量及资金用量。将工作细化，并落实到个人。制定严格的考核标准，出现偏差时有助于迅速找到解决方案。其次，在预算执行阶段，对工作任务的每一个步骤都要做到有预算、有决算、有总结，对未能按预算完成的项目，要有情况说明及预算调整方案。第三，在财务监督方面，制定有效的监督机制，按工作任务、资金用途等内容定期对财务运行情况进行有效监督，对未能按预算要求使用资金的情况提出整改意见及说明。最后，在财务决算及财务审计方面。

三、财务管理要点

第2篇：基金的盈利模式范文

（一） 企业年金市场的相关政策

自2000年以来，国家陆续出台了有关企业年金的设立和其运营管理有关的多种办法和方案，包括《国务院关于完善城镇社会保障体系的试点方案》、《企业年金基金管理运作流程》、《企业年金基金管理机构资格认定暂行办法》、《企业年金基金账户管理信息系统规范》等，这些政策对过去国内养老制度进行了重大变革，将企业补充养老保险转变为企业年金，保证了企业年金市场的运行。

（二）年金市场调查分析

2004年，太平养老股份有限公司针对上海、北京、杭州、宁波、沈阳、大连6个城市，其中351家企事业单位和224名普通员工就企业年金市场进行了调研。该调研对目前年金市场的动态和人们对它的期望与认识，可总结为以下几点：

1.约1/4的企业已经、正在或者着手建立补充养老计划；

2.绝大部分企业打算建立企业年金计划；

3.多数员工认为企业年金计划对自己有激励作用；

4.过半的企业认为委托第三方或者与第三方合作设计企业年金计划是可选之举；

5.绝大多数企业可以接受企业年金的信托模式；

6.“可信度高/有保障”是企业选择受托人的首要考虑因素；

7.“安全和稳定”是企业选择投资管理人的首要考虑因素。

（三）企业年金市场预测分析

按照我国目前的社会经济状况与制度发展过程，估计企业年金规模占GDP的比例由2003年的1%分别增至2012年的10%、2020年的15%、2030年的20%，由此计算出2010、2020、2030年我国企业年金发展规模分别为1.5万亿元、5.8万亿元、14.5万亿元。

另外，据中国保监会预测，今后每年我国企业年金新增数额将达到1 000亿元以上，到2010年预计能达到10 000亿元的规模。世界银行则预测，至2030年中国企业年金规模将高达1.8万亿美元，约15万亿元人民币，成为世界第3大企业年金市场。

虽然这些根据不同标准对企业年金市场未来规模的预测结果不尽相同，但都表明我国企业年金市场具有巨大的发展潜力。

二、保险经纪人介入企业年金管理运营的模式

企业年金市场的巨大潜力给各个年金管理机构带来了商机，如何开拓发展这部分市场，使得企业年金市场这块蛋糕做大，成为现今各相关机构的共同课题。目前，企业年金市场出现了一些较有意思的现象，保险公司作为受托人在年金市场较为活跃，年金业务大多由保险经纪人拓展。保险经纪人，作为经营保险业务的中介，起初并未被纳入企业年金的操作流程，而在实践中却逐步扮演着企业年金市场开拓者的角色，发挥着巨大作用。因此目前保险经纪人应以什么模式介入也是困扰参与各方的热点话题。下面将对保险经纪人介入企业年金业务流程的模式进行分析并提出一些思考和建议。

（一）保险经纪人介入的模式

1.初期介入模式

目前，保险经纪人的介入多采用此种模式。该模式相对比较简单，即保险经纪人利用各自的人缘优势将企业带入专业的养老金公司（目前一般为保险公司），保险公司向其支付一定的佣金。

2.全程介入模式

全程介入模式即保险经纪人参与企业年金操作流程的全过程，不仅搭建渠道，同时管理年金。据了解实践中尚不存在这样的介入模式，主要原因有：保险经纪人由于自身角色的限制，很可能暂不具备投资管理、基金管理、财务审计等专业技术要求极高的中介服务的能力；另外，整体介入模式很可能会导致介入模式过深，带来较大的责任风险和不必要的法律责任。

（二）保险经纪人介入的优势与劣势

1.优势

目前一些大型保险经纪公司均带有行业性质，有较好的股东资源，这对年金市场的开拓具有积极意义。

2.劣势和存在的问题

（1）作为年金中介服务机构专业性不强

目前参与到企业年金管理操作中的中介服务机构大都属于专业性极强的投资顾问公司、信用评估公司、精算咨询公司、律师事务所、会计师事务所等专业机构。在全程介入模式下，保险经纪公司需要投入大量的人力物力和资金，对其管理结构进行大幅度调整，才能取得专业公司的资质，这对于保险经纪公司来说，代价过高。

（2）费用收取的方式、方法和名目存在争议

保险经纪人应该在项目运行初期向企业收取一定的咨询费用，还是向“受托人”收取一定的佣金？还是随着年金的固定缴费周期收费？实践中有些具有“受托人”资格的保险公司甚至都没有在企业年金业务项目的财务支出科目中设置佣金等类似的支出口径。

（3）企业年金市场具有一定的排他性

年金业务不同于其他保险经纪业务，且保险经纪公司目前的主营业务都不是年金业务，保险经纪人在收取咨询服务费用方面失去了在保险市场上的优势；另外在专业技术方面的缺乏，也会在年金运行操作过程中给保险经纪人带来诸多不便以及歧视。

三、关于保险经纪人介入年金管理的思考和建议

从上述分析可以看出，保险经纪人介入可以帮助进一步开拓市场，促使中国的养老制度规范化，但其在管理企业年金方面存在一定缺陷，笔者认为保险经纪人介入企业年金应注意以下问题：

（一）利用自身优势，提高保险经纪人的积极性

保险经纪公司拥有较好的股东资源，同时保险经纪人有较丰富的人脉资源也是其在企业年金市场上的竞争优势所在。鉴于保险经纪人在拓展市场中的重要性，笔者认为，在企业年金的相关规章办法中，在一些涉及渠道建设方面给予保险经纪人以政策性的支持和考虑，提高他们的积极性，也有利于企业年金市场的规范化和开发。

（二）采用初期介入模式，避免责任风险

第3篇：基金的盈利模式范文

一、智利养老基金运营模式概述

智利养老保障制度介绍。智利养老保障制度实行完全积累制，要求每个在职雇员参加并设立个人账户，每月缴纳保费。雇员的养老金与其个人账户中的缴费、基金投资回报和基金管理费等相挂钩。个人账户运营开创性地引入竞争机制，由多家私营的养老金管理公司（AFPs）实行管理，代表投保人使用个人账户中的基金参加法律允许的资本市场投资。政府在该制度中负有管理和监督责任：一是专门成立了养老基金监管局（SAFP），负责对AFPs事务进行监管、提供管理和技术上的支持以及相关鉴定工作（如图1）；二是制定严格的法律法规以监督和约束AFPs运营；三是政府负有最后清偿的担保责任，在AFPs经营不善导致破产的情况下， 政府财政将对其无法偿还的缺口进行弥补以保证参保人的最低收益。

图1 养老金监管局机构图

智利养老基金的投资运营管理。为了控制养老基金投资风险，智利对养老金的投资及管理有严格的规定，具体包括：

资产分离制度。法律规定所有AFPs管理的养老基金资产应独立于该公司自身的净资产，个人账户养老金资产由托管银行保管，AFPs负责资金的投资运营。即使 AFPs破产，也是从其公司自身的净资产中清算，不会影响个人账户资产的安全。

最低投资回报率限制。法律要求每家 AFP 每个月要保证其管理的养老基金在过去36个月的的最低收益率不能低于该类基金市场平均收益率2个百分点或低于市场平均收益率的50%。如果无法达到该要求，政府将酌情考虑取消该AFP的养老基金运营资格。

强制储备金制度。法律要求每家 AFP都要从自有资金中划出总量为其管理养老基金净值 1 % 的资金作为储备金。如果养老基金的投资收益低于最低投资回报率，该AFP就必须用其储备金弥补差额。

针对投资工具、市场和信息的严格监管。首先，对养老基金投资工具和投资比例管理。一是限定投资项目，智利法律规定养老基金的金融投资项目比较广泛，主要包括政府债券、金融机构发行的债券及股票、公司债券和股票、房地产、基础设施建设等。二是限定最高投资限额，智利养老基金严格控制投资各种项目的比例（占养老基金总额的比重），防范将养老金过分集中于某些投资品特别是风险较大的投资品种。其次，法律要求私营养老基金机构发行的金融投资工具只有经过政府许可的风险评估公司的风险认定后才能成为 AFPs 的投资对象。再次，智利规定一般涉及养老金投资产品的交易都要在正式的大型、正规、活跃而有秩序的二级交易市场内进行。最后，法律规定AFPs要定期为参保者提供关于养老基金投资运营、基金收入、管理成本、账户余额等方面的报告以及相关信息。

二、我国职工基本养老保险个人账户基金运营现状及问题

我国城镇职工养老保险个人账户

我国于1997年正式在全国范围内实行统一的社会统筹与个人账户相结合的职工基本养老保险制度，规定企业按照上月全部职工工资总额的20%缴纳保费，计入社会统筹基金，实行现收现付制；职工个人按照本人上月实发工资的8%缴纳，全部计入个人账户，实行完全积累制。近几年，我国职工养老保险参保人数增加，养老基金个人账户积累数额较大，截止2011年，全国个人账户规模大约为3.32万亿元。因此，个人账户基金保值增值是一项重要的工作。

我国个人账户基金存在的问题

个人账户“空账”运行，资金缺口大。在我国养老保险改革前已经退休或已参加工作但未退休的职工的个人账户资金积累不足，改革后国家要向其个人账户支付养老金，产生巨大的转制成本，由社会统筹基金来支付，允许社会统筹基金和个人账户基金相互调剂使用（即“混账”管理），造成了在职职工个人账户上只有数字记录却没有实际资金（即“空账”运作）。这既导致无法区分两种基金并制定不同的投资策略，使得大规模的基金结余只能存入银行和购买国债，回报率低；也减少了基金的实际投资规模，单位基金投资的管理费用成本高，投资效果差。

基金投资渠道单一。按规定，目前我国个人账户养老基金全部购买国家债券和存入银行专户。养老保险个人账户基金运营收益率只有超出通货膨胀率并保证适当的购买力，才能抵御货币贬值的风险，从而保证未来的支付能力。现行的“买国债、存银行”的投资渠道单一，无法分散投资风险，且受高通货膨胀率的影响，国债利率与银行存款的利差正在逐渐缩小，基金实际回报率过低，导致投资效率低下。

投资运营缺乏专业机构和人员。个人账户基金的投资管理是一项专业性很强的工作，要兼顾安全性和收益性。而我国各地的个人账户基金是由各省市的养老保险经办部门负责管理，缺乏具备专业投资知识、经验、技术以及专业素养的投资管理人员。

基金运作缺乏有效监管，挤占、挪用现象严重。2012年审计署《全国社会保障资金审计结果》显示，部分地区扩大范围支出或违规运营企业职工基本养老保险基金1.97亿元（如图2），个人账户基金运作的监督管理问题值得关注。首先，目前我国养老金个人账户基金投资运营均由政府经办部门负责，集政策制定、费用收缴、投资运作、监督查处等多项职能权力于一身，易产生行政干预；其次，我国现在尚无严格的可操作性的法律法规来明确个人账户基金的管理方法，基金运营的监督机制和责任追究机制不健全，监管无法真正落实；再次，我国基金运营管理信息披露制度不建全，外部监督作用有限，造成很多违规问题无法通过社会监督的方式及时发现和制止。

图2 2012年企业职工基本养老保险基金扩大范围支出或违规运营情况

资料来源：根据2012年审计署《全国社会保障资金审计结果》整理

三、智利模式对我国城镇职工养老保险个人账户基金投资运营的启示

做实个人账户基金，实行专项管理

一方面，应尽快弥补个人账户的资金缺口。第一，中央和地方政府加大财政投入，承担财政补贴和兜底的作用。第二，将社会统筹基金结余部分适度用于补充个人账户缺口，偿还因制度转轨造成的“空账”。第三，尽快实现个人账户基金的保值增值管理，进行专业化的投资运营，运用投资收益弥补资金缺口。另一方面，社会统筹账户和个人账户应实行分账管理，并停止资金相互调剂，理清两个账户的管理主体，统筹账户基金由社保基金管理局或各省基金管理中心下设的专门机构进行管理；个人账户基金交给专业基金管理公司运营。通过这样的分账分权管理模式，建立一个多权分离、各行其职、各负其责的管理制度，实现个人账户基金的独立性。

政府成为监管人，委托专门的投资管理机构运营

政府应理清角色，成为政策制定者和监督者。我国的个人账户基金应当实行监管分离（见图3）。在投资管理上，应委托专门的投资管理机构负责基金运营，委托银行或保险公司管理资金。在监管上，政府则应担负主要职责：首先，建立健全政策法规。出台一部全面的、高层次的法律，如《社会保障基金投资管理法》；有针对性地颁布养对老保险个人账户基金投资管理进行明确、详细规定的法律法规，如《养老保险个人账户投资管理办法》。其次，制定严格制度规范管理。设立投资管理机构准入资格审核制度，对委托的投资管理机构投资过程进行严格管控，规定投资最低回报率，并对机构投资的工具、项目、交易市场进行严格评估，对投资比例、投资最高限额等进行明确界定，要求机构定期进行详细的投资管理信息披露并对其严格审查。再次，成立专门的个人账户管理机构加强监管。在内部监督上，设立全国个人账户管理机构；在外部监督上，由社保部门会同财政部门、审计部门、监察部门以及外部舆论监督媒介共同负责。最后，政府在投资管理机构失灵破产或由于经济、政治等因素造成个人账户基金投资损失的情况下，应承担损失补偿的兜底作用，保证个人账户基金的最后安全。

图3 个人账户基金监管结构图

委托专门的投资机构，实现保值增值。我国养老个人账户基金可以进行市场化运营试点。在各省设立全国个人账户管理机构的下属机构，由它们根据资金、经营业绩、信用状况，采用公开招标的办法适当引入专业基金投资管理公司进行养老金个人账户基金投资运营。整个运营管理流程（如图3）为：全国及各级个人账户基金管理机构受托对个人账户进行日常管理、制定投资战略、委托合适的投资管理公司作为投资管理人并对其投资行为进行监控；专业基金投资管理公司对个人账户基金进行投资营运以保值增值；商业银行或保险公司作为个人账户托管人负责保管个人账户的实际资产；由全国个人账户基金管理机构联合相关部门对整个投资管理体系进行监管。该模式既能够使政府专心于个人账户基金的监管工作，使各投资管理人之间产生竞争效应，提高投资效益，又能充分发挥专业投资管理人的相关专业技术和知识，优化基金配置以获得较高回报，实现个人账户基金的保值和增值，达到充分维护参保人利益的目标。

拓宽投资渠道，实行多元组合投资

第4篇：基金的盈利模式范文

【关键词】 鼻息肉 内窥镜外科手术 嗜酸性粒细胞

［ABSTRACT］ Objective: To explore the eosinophil infiltration on the transitionary process of nasal mucosa following nasal endoscopic surgery. Methods: Eosinophil was quantitatively determined in polyps and recurrent polyps and edema tissues around the maxillary sinus by Chromotrope 2R staining. Results: Eosinophil was higher in polyps than in the middle turbinate (P＜0.01). The recurrence rate was highly correlated with the eosinophil infiltration in the tissues. Conclusion: Eosinophil infitration is directly related to the recurrence of polyps， which can be regarded as a prognostic indicator for polyps.

［KEY WORDS］ Nasal polyps; Endoscopic surgical procedures， operative; Eosinophils

鼻息肉术后黏膜组织中炎性细胞浸润、水肿、息肉样组织增生等严重阻碍了术腔黏膜上皮化的进程，从而影响手术效果，这是长期以来困扰耳鼻喉科医生的一个重要问题。临床随访中发现，部分鼻息肉患者虽然施行了成功的手术和严格的随访综合治疗，仍表现为术腔迁延炎症及息肉复发［1］。鼻息肉的病理学特征之一是组织中嗜酸性粒细胞浸润增多［2］。为深入研究嗜酸性粒细胞浸润对鼻息肉术后黏膜上皮化转归和预后的影响，我们对其作以下探讨。

1 资料与方法

1．1 临床资料 收集我院鼻息肉患者标本50例，男38例，女12例；16 72岁，平均43岁。本组患者均在局麻下行功能性鼻窦内镜手术（functional endoscopic sinus surgery， FESS），术后局部应用抗炎抗过敏治疗。术前1周应用糖皮质激素及抗组胺药。所有病例均于术中、术后1 2周取适量的息肉组织，术后4 6周及术后10 12周取适量的上颌窦口周边水肿的鼻黏膜组织。收集20例鼻中隔偏曲或单纯上颌窦囊肿患者的中鼻甲黏膜作为对照。上述标本离体后，立即用10％甲醛固定，按常规制成石蜡块保存。

1.2 检测方法 取石蜡块连续切片，厚4?μm，行Chromotrope 2R染色（美国Sigma公司），试剂染色步骤按说明书进行。染色方法见参考文献［2］。即使在细胞形态不典型的情况下，也能明确辨认EOS［3］。

行Chromotrope 2R染色后，EOS胞浆着色，呈粉红色，胞浆多为双核，典型者呈“熊猫眼”征。在高倍镜（×400）下选取3个炎性细胞浸润明显的视野进行计数，分别计算100个炎性细胞中嗜酸性粒细胞的数量，然后取其平均数为嗜酸性粒细胞浸润指数，其浸润程度按浸润指数在0 25％为Ⅰ度，26％ 50％为Ⅱ度，51％ 75％为Ⅲ度，76％ 100％为Ⅳ度计算。

1.3 统计学处理 采用SPSS10.0统计软件行t检验，P＜0.05为差异有统计学意义。

2 结 果

2.1 鼻息肉手术前后EOS与鼻黏膜浸润程度的关系 EOS在鼻息肉手术前、后鼻腔黏膜中的表达随时间呈如下变化规律：术后1 2周组较术前病变黏膜明显减少，但术后4 6周达高峰，基本恢复至术前水平，术后10 12周又明显回落，接近手术后1 2周时水平（表1）。

2.2 EOS浸润程度与息肉复发率的关系 术前鼻息肉中EOS浸润程度越高，则术后鼻息肉复发率也越高（P＜0.01）（表2）。

复发病例均经仔细复查，积极治疗，除全身应用皮质类固醇外，局部应用同种类固醇喷雾治疗，持续到嗜酸性粒细胞浸润指数＜25％停用，其中使用类固醇喷雾剂治疗最短1个月，最长6个月。类固醇喷雾剂治疗结束后观察1年，术腔无分泌物，全上皮化。复发病例均治愈。

3 讨 论

近年来的研究证明，鼻息肉为局部微环境控制的炎症性肿块，而EOS浸润在鼻息肉的形成和发展中起重要作用，主要表现在［4，5］：（1）损伤上皮；（2）释放炎性介质；（3）细胞因子的作用。鼻息肉术后易复发是其一个重要特点。近年来广泛开展了功能性鼻内镜鼻窦手术，鼻息肉的复发率明显降低，但仍存在诸多影响因素，特别是EOS的浸润，与鼻息肉术后复发有直接关系。

鼻息肉是由于局部微环境中以EOS为主的炎性细胞和细胞因子调控的自身延续的慢性炎症性肿块。EOS通过Th2细胞因子的释放、迁徙、移行到炎症反应黏膜中，又能通过自身分泌IL3、IL5、粒细胞巨噬细胞集落刺激因子(GMCSF)等细胞因子加重炎症的程度、延长炎症的时间，使疾病呈恶性循环，迁延不愈。EOS是鼻息肉的重要致病物质。从本文的结果可以看出，术前与术后1 2周、10 12周EOS的浸润程度分布差异有统计学意义，术前与术后4 6周EOS的浸润程度分布差异无统计学意义，因此，EOS浸润程度与鼻息肉术后复发有直接关系，EOS浸润程度越高，鼻息肉复发越快。因此，EOS浸润程度可直接影响鼻息肉的术后复发和预后，故可作为判断是否治愈鼻息肉的一个辅助指标。在慢性鼻窦炎鼻息肉中，25.3％的患者合并变应性鼻炎，且变应性因素存在的比例在慢性鼻窦炎鼻息肉的临床分型中有随着分期由轻到重、由低到高出现的趋势［6］。

随着FESS的逐渐成熟，术腔黏膜上皮化的优劣已成为从整体上影响手术疗效的重要原因。FESS术后黏膜组织中炎性细胞浸润、水肿、息肉样组织增生等严重阻碍了术腔黏膜上皮化的进程［7］，从而影响手术效果。我们在实验中检测到在鼻息肉术后鼻腔黏膜转归不同阶段均有EOS。结果发现，术后4 6周组织中EOS表达明显高于术后1 2周组、术后10 12周组，接近术前病变黏膜组。术后1 2周EOS的表达较术前病变黏膜明显降低，可能是因为术腔内微循环发生改变，病变黏膜及其包含的炎症细胞、细胞因子明显减少；此外，FESS手术是一个创伤，术后患者应激性肾上腺皮质激素升高，抑制术腔EOS炎症的发展和细胞因子的表达。术后4 6周组织EOS的表达明显高于术后1 2周及术后10 12周组。表明FESS术后4 6周术腔黏膜中有较多的EOS浸润，且活性较高。EOS被激活后分泌细胞因子增加，由于当时术腔黏膜尚未上皮化，纤毛功能恢复不全，不能形成“粘液毯”，包括EOS在内的细胞因子不能及时带走，进而募集并激活以EOS为主的炎症细胞，这些炎性细胞又分泌各类细胞因子，形成“自我放大”［8，9］。此外，修复过程中的神经末梢处于暴露状态，对各类神经肽的刺激较敏感，导致血管扩张，腺体分泌增加。

本实验中术后4 6周EOS浸润显著增多。EOS浸润可导致鼻黏膜上皮损伤、脱落等局部炎症发生［10］。考虑这一阶段为术后黏膜上皮化的关键时期，提示我们应加强这段时间的治疗，如换药、术腔冲洗、局部用药等，以利尽早完成术腔黏膜上皮化，减少慢性鼻窦炎、鼻息肉的复发。

目前除手术治疗鼻息肉之外，糖皮质激素是治疗鼻息肉最有效的药物之一。类固醇药物可抑制EOS组织浸润，促使肥大细胞和炎症细胞减少，从而减轻黏膜渗出、水肿等炎性反应［10］，术前应用可使鼻息肉体积缩小，鼻塞改善，术后应用可防止或延缓鼻息肉复发。

【参考文献】

［1］ 吴敏曼，孙虹，李和清，等. 过敏性鼻炎对鼻息肉术后疗效的影响及其机制探讨［J］. 中国耳鼻咽喉颅底外科杂志， 2005，11（4）：225226.

［2］ 张罗，韩德民，周兵，等.鼻息肉中嗜酸性粒细胞浸润和活化与白细胞介素5表达［J］.中国耳鼻咽喉头颈外科杂志， 2005，12（3）：171.

［3］ 张罗，韩德民，张勇，等.鼻息肉中嗜酸性粒细胞浸润和活化状态的研究［J］.临床耳鼻咽喉科杂志，2001，15(11):486488.

［4］ Hamilos DL， Leung DY， Wood R， et al. Chronic hypeplastic sinusitisa; association of tissue eosinophilia with mRNA expression of granulocytemacrophage colonystimulating factor and interleukin3［J］. J Allergy Clin Immunol， 1993， 92(6):3948.

［5］ Djukanovic R. Nasal polyps—a model of chronic respiratory mucosal inflammation［J］. Clin Exp Allergy， 1995， 25（7）：582585.

［6］ 王鸿，张罗，周兵，等.慢性鼻窦炎鼻息肉与变应性因素相关性的探讨［J］.中华耳鼻咽喉头颈外科杂志，2005，40(3):170.

［7］ 李华斌，李源，许庚，等.功能性内窥镜手术后术腔黏膜转归阶段的划分及处理原则［J］.中华耳鼻咽喉科杂志，1999，34（5）：301305.

［8］ Wong CK， Zhang JP， Ip WK， et al. Activation of p38mitogenavtivated protein kinase and nuclear factorkappaB in tumour necrosis factorinduced eotaxin release of human eosinophils［J］. Clin Exp Lmmunol， 2002， 128:483489.

第5篇：基金的盈利模式范文

[关键词]模糊贴近度；OWA加权；模式识别

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.12.060

[中图分类号]F279.23 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2017）12-0-03

模糊贴近度作为一种处理客观研究对象不确定性的数学工具，在企业管理的控制、决策、推理等多个环节中有着广泛的应用。本文主要研究模糊贴近度在工商企业管理领域进行模式识别的应用。当一个对象在诸多样本标准中与某一样本标准的贴近度最大，则认为这一对象归属这一样本是合理的，这就是最大贴近度原则。赵沁平对模糊集合的贴近度进行了梳理和归纳。卢国祥提出了一种基于模糊信息的距离测度，即模糊对称交互熵，指出模糊对称交互熵可用于模式识别。本文的创新之处在于对模糊对称交互熵进行深入研究，揭示其数值的形态特征，提出模糊对称交互熵贴近度的概念和方法，同时，提出以下的论题：本文的任务不是罗列各种模式识别的方法，得出各种模式识别的结论，而是要在各种方法的基础上，综合出一种更为合理的结论。

1 模糊贴近度

常见的模糊贴近度用以下各式进行表示。

定义1：设离散论域X={x1，x2，x3，…，xn}，?和为X上的模糊子集，∨和∧表示通常的格运算。

（1）最大最小贴近度

（1）

（2）算术平均最小贴近度

（2）

（3）几何平均最小贴近度

（3）

（4）Hamming贴近度

（4）

2 模糊对称交互熵贴近度

2.1 模糊对称交互熵

卢国祥阐述了模糊对称交互熵的定义。

定义2：设A=（μA（x1），μA（x2），…，μA（xn））；B=（μB（x1），μB（x2），…，μB（xn））为两个模糊向量。

对于某个xi，定义μA（xi）对μB（xi）的交互熵为：

于是两个模糊集A对B的模糊交互熵（Fuzzy Cross Entropy，FCE）可定义为：

（5）

上述定义的模糊交互熵（FCE）只满足非负性，但不满足对称性和三角不等式。所以对其进行改进，提出如下的模糊对称交互熵定义。

定义3：设A=（μA（x1），μA（x2），…，μA（xn））；B=（μB（x1），μB（x2），…，μB（xn））为两个模糊向量。

F（A||B）和F（B||A）分别是A对B和B对A的模糊交互熵。由此对应A与B的模糊对称交互熵（Fuzzy Symmetric Cross Entropy，FSCE）为：

D（A||B）=F（A||B）+F（B||A）（6）

文[2]中证明了模糊对称交互熵具有非负性、对称性，满足三角不等式，因此构成两个模糊向量的度量。这在某种意义上可以表现为两个模糊向量之间的距离。当距离较大时，可以认为其较不“贴近”或“贴近”的度量较小；当距离较小时，可以认为其较“贴近”或“贴近”的度量较大。显然，模糊对称交互熵用于模式识别也是可行的，只是它的度量和贴近度的度量意义正好相反。为了使模糊对称交互熵和贴近度在相同意义下用于模式识别，对两者的数值特性进行比较是必要的。一个问题是模糊对称交互熵的数值是不是和贴近度一样满足0≤σ≤1，下文进行一个具体的数值计算。

2.2 模糊对称交互熵的数值讨论

例1：设：A=（0.2，0.4，0.5，0.1）；B=（0.2，0.3，0.5，0.2）

同样可计算F（B||A）=0.066，于是D（A||B）=0.1254。

这一模糊对称交互熵正好在[0，1]，但是一般情况需要深入讨论。从模糊对称交互熵的计算公式可以看出，模糊对称交互熵是关于两个模糊向量的2n个隶属度的多元函数。为了简化讨论，又不失一般性，这里仅对两个一元互补模糊向量进行讨论。

例2：设：

例3：设

从例2和例3可以看出，模糊对称交互熵是超出[0，1]的。并且当A的隶属度取值在0～0.5，隶属度趋向于0时，F（A||B）是增加的，隶属度趋向于0.5时，F（A||B）是减少的。

定理1：设模糊向量A=（1-x），B=（x）；x∈[0，0.5]则：

（1）F（A||B）在所论区间上是递减函数；

（2）；

（3）；

证：（1）

求导数

故为递减函数。

（2）

故，

（3）代入即可。

定理2：设模糊向量A=（1-x），B=（x）；x∈[0，0.5]

则F（A||B）=F（B||A），于是D（A||B）=2F（A||B）=2F（B||A）证：

即得C明。

2.3 模糊对称交互熵贴近度

有了上述简明情况作为基础，为了和贴近度有同样的数值性质，现定义以下的模糊对称交互熵的贴近度变换式是合适的。

定义4：设A=（μA（x1），μA（x2），…，μA（xn））；B=（μB（x1），μB（x2），…，μB（xn））为两个模糊向量。称：

（7）

为模糊对称交互熵贴近度，可记为FSCE贴近度，在本文中FSCE贴近度记为σ5（A，B）。

3 OWA加权平均

有了文中5种贴近度，可以进行5种模式识别。它们的差别表达了各种不同方法对对象和样本之间相似状况的各种不同视角的反映。人们似乎不必在意其间的所谓优劣，转而对其进行综合处理是一种可行的方法。在处理时，可以采取抑制极端值，提升中间值的OWA加权平均方法。

3.1 三角模糊集及权重

设有模糊集合B=（b1，b2，…，bi，…，bn）

bi为第i位评分者的评分值。0≤bi≤1，i=1，2，…，n。现在论域U=R上建立三角模糊集

（8）

显然，这是一个三角模糊集以为轴的对称分布的图形。

如，n=5，则其分布为：

（0.2， 0.6， 1， 0.6， 0.2）（9）

由于权重wi必须满足wi∈[0，1]，

所以对（8）式进行归一化处理，得基于三角模糊数的权重分布

（10）

由此，可得（9）式的权重分布为

（0.077 0，0.203 8，0.384 6，0.203 8，0.077 0）（11）

3.2 正态模糊集及权重

设有模糊集合B=（b1，b2，…，bi，…，bn）

bi为第i位评分者的评分值。0≤bi≤1，i=1，2，…，n现在论域U=R上建立正态模糊集：

（12）

其中

显然，这是一个正态模糊集以为轴的对称分布的图形。

如，n=5，则其：

则其分布为：

（0.367 9，0.778 8，1，0.778 8，0.3679）（13）

对（12）式进行归一化处理，得基于正态模糊数的权重分布：

（14）

其中，i=1，2，…，n

于是式（13）变换为：

（0.112 0，0.236 0，0.304 0，0.236 0，0.112 0） （15）

3.3 OWA加权平均

1989年美国学者Yager提出OWA算子

设F：RnR，如果

（16）

其中，（a1，a2，…，an）为模糊向量，w=（w1，w2，…，wn）T是权重向量，其是与F相关联，由F所决定的。显然，，aj∈[0，1]wj∈[0，1]，且（j=1，2，…，n）。（b1，b2，…，bn）是把（a1，a2，…，an）重新由大到小排列后得到的，其第j大的数记为bj，即bj=σ（j）。

上述的F称为n维OWA算子。OWA算子的关键之处在于，要对（a1，a2，…，an）这一表示评语集的数组按大到小重新排列，而对第j大的数据bj赋予wj的权重。这里wj只与第j个位置相关，而这一位置放置的数据即为第j个大，或由大到小排列时居第j位。

第（16）式给出的加权是通常采用的（・，+）型加权。如果权重采用上述的三角模糊数型，或正态模糊数型，由于其中间位置取值较大，两侧对称地取逐次递减的较小的值。加权时，将使中间位置的数值得以提升，而两侧、较大、较小的值得以抑制，达到了减弱极端值在整体评价中的比重的作用。

例，在对某一指标评价中，有5位评分者，得到的评分向量为

（0.2，0.7，0.5，0.9，0.4）

按数值由大到小，重新排列后，得（0.9，0.7，0.5，0.4，0.2）

应用（11）式所示的权向量，应用OWA算子，所得的F值为：

（17）

bij为（a1j，a2j，a3j，a4j，a5j）依大到小，重新排列后第i大的值。即bij=σ（i）。

cj表示BcAj的OWA综合加权平均贴近程度。用它于模式识别具有抑制极端值，提升中间值的作用，比较科学客观。

5 应用实例

在工商企业管理领域有众多需要进行模糊模式识别的领域，如产业集群发展模式的识别、并购中目标企业的评估、中小企业技术创新模式的选择、新兴商业模式的评测，以及市场营销中难以通过准确量化进行衡量的质量判定问题等。本文试通过实例确立基于OWA加权平均的模糊贴近度在模式识别问题领域的数学应用模型。在管理学中常见的模式识别问题中，以A1、A2、A3、A4、A5、A6分别代表不同的标准模式；本实证研究选取各模式中最具代表性特征的Z1、Z2、Z3三个指标为测评指标；B表示待估样本。依据专家打分取均值的方法，确立标准模式及待估样本的指标数据，并标准化到[0，1]，从而建立模糊集合。如表2所示。

即σ5（A1，B）=0.6646

对于数据进行从大到小的排列，且采用式（11）赋予的权重，根据式（17）计算得：C1=0.7631×0.0770+0.7452×0.2038+0.69×0.3846

+0.6646×0.2038+0.5939×0.0770=0.6572

同理可求C2、C3、C4、C5、C6。

的计算结果看，样本的OWA综合加权平均贴近度C2最高，表示样本与A2集合最为贴近，可以判定待估样本为A2标准模式。表中的其他数据提供了样本与其他标准贴近的不同情况的信息，也有价值。

6 结 语

模糊贴近度是模糊数学中的重要理论，在模糊数学以及模糊信息处理中具有重要的理论和实际意义。本文梳理了各种模糊贴近度，还在此基础上提出了模糊对称交互熵贴近度的概念和方法。并且运用OWA加权平均的方法，对5种模糊贴近度进行均衡处理，得出了较为合理的识别结果。

主要参考文献

第6篇：基金的盈利模式范文

[关键词] 同步间歇指令通气；压力支持通气；自主呼吸试验

[中图分类号] R56 [文献标识码] A [文章编号] 1673-7210（2012）07（a）-0040-02

Comparison the impacts of two modes of spontaneous breathing trials on patients with PSV and SIMV

LIU Meimiao1,2 YU Xuetao1,2 QIU Wenbing2 HUANG Xianxi2 FANG Weiqiang2

1.Department of ICU, the People′s Hospital of Longgang District in Shenzhen City, Guangdong Province, Shenzhen 518172, China; 2.Department of ICU, the First Affiliated Hospital of Shantou University Medical Collage, Guangdong Province, Shantou 515041, China

[Abstract] Objective To investigate whether the impacts of two modes of spontaneous breathing trials (SBT) on patients with pressure support ventilation (PSV) and synchronized intermittent mandatory ventilation (SIMV) was the similar. Methods In ICU the critically ill patients requiring mechanical ventilation (MV) more than 48 hours were enrolled in the present study. And the PSV mode or SIMV mode was used during SBT. The APACHEⅡscore was performed for all patients. At the same time the patients′ respiratory rate (RR), heart rate (HR), mean blood pressure (MBP) and blood glucose (BG) were recorded before the SBT and then 2 hours and 24 hours later respectively. The data was analyzed with version 17 of SPSS software. Results There were 14 patients weaned from MV with SIMV and 18 patients with PSV. There was no significant difference in RR, HR, MBP and BG before and 2 hours and 24 hours after weaning between two groups as well as APACHEⅡscore. Conclusion The effects on patients was not significantly different in SBT with PSV modality or SIMV.

[Key words] Pressure support ventilation; Synchronized intermittent mandatory ventilation; Spontaneous breathing trial

自主呼吸试验（spontaneous breathing trials，SBT）是机械通气的重要环节，关系到脱机的成功与否，一直以来备受关注。目前SBT常用的模式有同步间歇指令通气（SIMV）、压力支持通气（PSV）、持续正压通气（CPAP）和“T”管试验等模式，但目前使用何种模式是最恰当的尚无定论[1]。最恰当的模式应该是简单易懂、同步性能好、应用广泛、患者最舒适以及对患者的不良影响最小。为此，笔者通过临床研究，探讨使用目前最常用的脱机模式进行SBT对机体呼吸循环以及血糖等的影响是否存在差异，从而找出对机体不良影响最小的脱机模式，为临床选择合适脱机模式提供重要临床依据。

1 资料与方法

第7篇：基金的盈利模式范文

[关键词] 证券公司 盈利模式 优化设计

对盈利模式的关注源于互联网的飙起,由于大量互联网企业严重亏损,甚至看不到赚钱的“钱景”,才引起人们对新经济企业盈利模式进行思索和研究。不仅仅是新经济需要研究盈利模式,盈利模式是每个企业都要思考和研究的问题,没有盈利模式、或者盈利模式不清晰,盈利模式缺乏环境适应性,企业都将面临灭顶之灾。

通过对盈利模式的系统研究,我们发现,盈利模式是企业在市场竞争中逐步形成的企业特有的赖以盈利的商务结构及其对应的业务结构。

一、 证券公司的盈利模式理论

盈利模式是企业赖以盈利的业务经营模式,是在任何行业经营的企业核心的商业模式。关于证券公司的盈利模式,理论界目前仍然没有统一的定义和通用模型。

欧美一些学者运用管理学工具、通过具体案例对企业盈利模式进行描述,如亚德里安.J.斯莱沃斯基(Adrian J Slywotzky)和大卫.J.莫里森(David.J.Morrison)在《利润模式》(Profit Patterns)一书,提供了30多种改变和行业竞争状态的模式。如“无利润”、“趋同”、“中间陷落”的模型,以及对应的“利润复归”、“ 反趋同”、“ 价值链”等模型。

2002年亚德里安.J.斯莱沃斯基(Adrian J Slywotzky)写了《盈利艺术》(The Art ofProfitability)一书,总结了近年来的主要商业案例,列出了实现高额利润的23种模式。虽然以上模式并非针对证券公司的探讨,但对于证券公司盈利模式的构建和改善都有非常重要的借鉴作用。

二、 XB证券公司现行盈利模式分析

公司的业务部门分为经纪业务、投行业务、自营业务、委托业务及其他业务。

经纪业务:所属营业部及服务部,分布于陕、沪、深、等地,为投资者提供股票、债券、基金、权证的买卖服务。投行业务:提供包括证券发行、企业资产重组、收购、兼并、项目融资、财务顾问等投资银行相关服务。自营业务:自营业务主要是使用公司的自有资金在证券市场进行买卖操作的业务。委托业务:对客户设计投资方案、控制风险,取得收益。

1.XB证券公司各业务盈利分析

通过对以上财务数据分析,我们得出:经纪业务收入在XB证券公司中占有重要的地位,累计收入68797万元,占总收入的75.9%,经纪业务实现利润8666万元,占利润总额的41.6%。

投行业务收入在公司整体收入中所占比重不大。投行业务实现利润2403万元,占利润总额的11.5%。

自营业务收入在公司收入中占据重要地位,累计收入17711万元,占总收入的19.6%。实现利润15795万元,占利润总额的75.9%,委托业务对公司基本没有收入贡献,造成4440万元的亏损。

其他业务收入实现收入、利润均为负数。

我们基本可以这样认为:XB证券公司目前的盈利模式属于典型的传统盈利模式,经纪业务属于公司的问题业务;自营业务属于公司的明星业务;投行业务属于公司的现金牛;其他业务属于公司的瘦狗业务。

2.XB证券公司盈利模式存在的问题

(1)佣金自由化对证券营业部盈利模式的影响问题

佣金自由化是中国佣金制度改革的方向, XB证券公司为了保持竞争优势,必须顺势而为,突破传统的证券业务,紧跟国际金融创新的步伐,实现业务重点战略调整。

经纪业务收入在XB证券公司的业务收入构成中占有重要的比例,自2002年5月起实行的佣金自由化制度以及交易量减少的影响,2002年XB证券公司的手续费收入较2001年下降6856万元,下降幅度为42.4%;利润较2001年下降5491万元,下降幅度为80.0%。

(2)网上交易模式对证券营业部现场交易盈利模式的挑战问题

虽然网上交易与传统交易方式的不同仅在于交易信息在客户与XB证券公司之间的传递方式,但是仅因这一传递方式的差异,将对XB证券公司的传统经营管理格局产生重大挑战。网上交易为证券市场提供了全新的经营与运作方式,为传统的经纪业务注入了新的活力。网上交易最初仅仅是一种交易手段的创新,但它带来的却可能是一场革命性的变化,将使证券公司经纪业务竞争更加激烈。

(3)开放式基金对证券公司经纪业务的挑战问题

随着开放式基金相继出台,开放式基金的销售和投资对证券公司的经纪业务也带来了一定的影响。在销售方面,目前XB证券公司并没参与销售,但从基础设施和营销能力方面考虑,证券公司参与开放式基金的销售没有问题。

(4)自营业务是XB证券公司重要的利润来源的问题。

四年里对XB证券公司总计贡献利润15795万元,占公司总利润的75.9%。

自营业务是一项高收益高风险的业务。证券公司在进行证券投资的时候,会面临政策风险、购买力风险、利率风险等系统性风险和财务风险、价格风险、经营风险、流动性风险等非系统性风险。

三、XB证券公司盈利模式优化设计及实施

因为XB证券公司原有的盈利模式受到了经营环境变化带来的严峻挑战,必须构建一种适合经营环境变化和时展特点的新型盈利模式。XB证券公司打造新的盈利模式,对原有的盈利模式进行优化设计和实施。

1.XB证券公司业务盈利模式优化设计

(1)经纪业务盈利模式的优化设计

公司从传统的营业部盈利模式向多元化盈利模式的转变。证券营业部宏观环境发生了变化,对证券营业部的生存与发展提出了新的挑战,证券营业部被赋予更多的功能。

①成为XB证券公司的批发与零售干道

随着债券市场的发展成熟,债券的发行量会逐年增加。建立稳固的销售渠道,利用遍布各地的证券营业部来完成销售任务,营业部成为证券销售的一部分。

②成为XB证券公司业务前沿窗口

由于营业部是天然的与客户接触的接口,因而挖掘其作为XB证券公司部分业务前站、公关协调、战略客户服务等职能十分重要。营业部会变成一个区域性的信息处理中心,为XB证券公司提供丰富、准确、真实的信息服务,而且提供的信息量、速度与价值超过XB证券公司通过其他渠道获得的信息。

③充当XB证券公司营销中心(客户开发、服务)

随着网上交易的发展,有形的证券营业部将越来越显得不重要,特别是营业部作为一种传统中介信道的功能会逐渐弱化,营业部就将变成一个客户营销中心,完成从“产品导向”到“客户导向”的转变。其实质是一个面向股民的管理中心、响应中心、服务中心、开发中心,为其提供标准化、规范化的服务界面和接口,并通过信息技术整合成统一的、高效的服务工作平台。营业部的功能转变为多元理财中心,员工也相应转型为理财顾问或理财营销人员。营业部的服务品质变成全面化、即时化和全时化。

(2)XB证券公司的投行盈利模式的优化设计

XB证券公司的投行新盈利模式要从传统发行为主转向具有现代特征的投行业务。这点上来看,美国的高盛公司在国际投行业务上作的最出色。高盛公司的投资银行业务主要有两类:一是证券承销业务,包括股票和债券的公募和私募活动;二是财务顾问业务,主要为收购兼并、资产重组等提供专业建议。

①对组织机构进行彻底改造,重视财务顾问工作

当前我国经济正处于转轨时期,国有资产面临结构调整与优化配置,外资进入国内市场的步伐不断加快,非公有制经济正在迅速崛起,等等这些将大大增加财务顾问的市场需求。今后证券公司将紧紧围绕经济变革的热点,继续在拓宽服务的广度和深度两个方面展开财务顾问业务。

③积极介入债券市场业务

我国目前债券市场发展迅速,正面临着巨大的发展机遇。“积极拓展债券市场,完善和规范发行程序,扩大公司债券发行规模”,已经成为债券市场发展的主旋律。

④购并业务的发展已经不容忽视,可以有效支持公司的利润增长

随着国有经济的战略性重组和购并浪潮的展开,上市公司和国有企业对证券公司提出了更高要求。依靠专业优势进行全方位服务的证券公司的威胁。以购并策划、资金债务管理、项目贷款和投资咨询为主要内容的业务必将成为21世纪证券公司竞争的主战场。

(3)XB证券公司自营业务盈利模式优化

自营业务新的盈利模式:从坐庄投机模式向理性化、规范化的价值投资模式的转变。

XB证券公司在自营投资操作中重点做了以下几方面工作:一是采用了国际化、全流通的股票估值方法,并以此方法甄选股票;二是在投资过程中坚决贯彻价值投资,确立了“精选个股、细分层次、重仓做大波段”的投资策略。

首先,XB证券公司自营业务将更加依赖于对行业的研究和公司分析。随着证券市场的成熟和完善,公司股票的价格将越来越体现其实际价值,这要求XB证券公司研究部门必须深入理解上市公司及其所处的行业。

其次,加强宏观研究,掌握政策导向,有利于降低系统风险。系统风险来源于宏观因素,即来源于政策(包括财政政策、货币政策)的调整、主要经济指标的波动、经济周期的影响等,所以这些系统风险在一定程度上是可以预测和控制的。

2.XB证券公司开发新的经营方式

经纪业务模式将是传统经纪与网上交易的有机结合,是交易中介与投资理财的有机结合。将出现散户厅、大户室、经纪人、网上经纪等远程交易多种经营方式并存的状态。

(1)散户厅。散户厅模式今后在西部、大城市的社区中心、中小城市仍存在一定的发展空间。尤其是西部地区XB证券公司营业部的客户中散户占有相当大的比重。但由于投资者机构化的趋势,以及网上交易等远程交易方式的普及,原有大型营业部将予以转移、分割或裁减。更多的营业部将分化成面积小、人员少、成本低的证券服务部。

(2)大户室。由于机构投资者和大资金个人投资者的偏好,大户室模式今后仍将继续存在,特别是在深圳、北京、上海等经济发达地区。这些营业部不接受散户,大户室和超大户室占据了营业部的绝大部分。

根据市场细分原则,大户室型证券营业部将转型成为大客户服务中心,将经营对象定位于机构客户、私募基金和大资金个人投资者,。投资顾问集体办公,凭借专家的理财服务取得较高的收入。走“高投入、高产出”路线,以“量身定做”出适合自己的经纪业务定位和经营策略。

(3)经纪人。我国证券市场从一开始就没有建立经纪人体制 ,未来为客户最大限度地提供个性化的增值服务将成为证券公司吸引和留住客户的核心手段,以高层次、智能化、个性化的服务为特征的信息咨询服务将成为证券经纪业务竞争的关键。

(4)网上交易。信息技术的进步和网上交易低佣金率的趋势将成为推动网上交易进一步发展的两大推动力,网上经纪这一模式具有广阔的发展前景。在支持同等客户的条件下,网上交易的投资是传统营业部的二分之一～三分之一之间,日常月营运费用是传统营业部的四分之一～五分之一,网上证券公司的成本优势还是很明显的。

3.证券公司业务新盈利模式实施的策略保障

为了保障新盈利模式的实施,需要在竞争策略的选择上考虑以下方式进行保障。

(1)营业部布局策略

目前证券公司追求区域内高的市场占有率相当困难,长三角、珠三角等中小城市,经济发达程度高,证券经纪业务仍存在较大的发展空间;XB证券公司稳步推进营业部和服务部的建设,在营业网点布局上优化本土网点,布局外埠地区。

(2)客户管理策略

在外部条件既定的情况下,各营业部的交易量的大小及其市场份额主要取决于其客户开况。客户是营业部生存和发展的基础,应把最好的服务提供给最有价值客户。据分析80%的利润来自20%的客户,发展新客户所需费用是维持老客户的3-4倍。营业部应树立“以客户为中心”的经营理念,业务运营始终要围绕以客户为中心,面向客户,关心客户,实现对客户资源的深度利用。

(3)低成本竞争策略

营业部只有建立成本优势,才能有竞争优势。不仅要在开源上有更多作为,而且还要采取节流的措施。积极推动电话委托、网上委托等不占用营业厅面积、低成本扩张的非现场“远程交易”方式。严格控制营业部成本与费用开支。在对营业部的成本与费用进行结构分析,寻找压缩成本的潜力。

(4)经纪人服务策略

为客户最大程度地提供个性化的增值服务将成为证券公司吸引和留住客户的核心手段。证券市场衡量证券营业部的标准是:只有服务才有价值。证券经纪人制度将是顺应市场潮流发展的必然选择,经纪人在稳定客户、减少非现场客户、降低交易成本、提供专业化服务等方面具有明显优势,在经纪业务中将会逐步承担现有证券营业网点的职能。

(5)品牌营销策略

通过整体营销的方式,从产品、佣金定价、销售渠道和促销等方面进行营销,实现服务品牌化,形成自己的市场品牌,建立证券公司的品牌效应。本着市场化、专业化的原则,培育一批有市场影响力的投资分析师、行业专家,增加具有超前性、实战性的有效产品,注重用资信品牌、专业咨询、高质量的研究成果争取客户,培养核心竞争力。

(6)业务创新策略

营业部根据自身的特点,逐渐在某些细分市场上采取差别化的竞争战略,主要体现在新兴的证券业务上。只有在创新业务领域先行一步,开拓新的利润增长点,通过创新交易品种、交易手段,拓展经纪业务的种类和范围,才能把握先机,立于不败之地。

--远程交易。

--开放式基金业务。

--与保险公司合作

证券市场不断的变革是一个永恒的主题,而证券营业部的发展,已经揭开了未来证券服务全面化、个性化、差别化的序幕。要在这个不断前进的市场里始终立于不败之地,作为市场一个重要的参与者,证券公司的选择就是不断创新,不断改变,不断超越自己。

参考文献:

[1](Adrian J Slywotzky)亚德里安.J.斯莱沃斯基著:《盈利艺术》 2002年

[2](Adrian J Slywotzky)亚德里安. J.斯莱沃斯基和大卫.J. 莫里森《利润模式》.中国金融出版社,1999年版

第8篇：基金的盈利模式范文

一直以来，券商理财的处境都十分尴尬，从整体规模和产品数量上相对难以撼动公募基金，而在渠道优势等方面又明显落后于银行理财产品。而现在，“小集合”这个被寄予太多希望、背负了“特殊使命”的理财产品，其问世，以及从当前发展的情况来看，它必将对国内的理财市场产生多方面的深远影响！

资产管理新路径

事实上，“小集合”也属于国内刚刚起步的财富管理业务的一类，受分业经营管理限制，国内券商能够提供的产品主要集中在资本市场范围内。今后，券商在立足于经纪业务的同时，将重点挖掘财富管理市场，建立高端和私人业务服务体系，其核心是培养一批视野开阔、经验丰富、判断准确的财富管理专家。

而财富管理最大的特点在于使券商收入从传统的佣金模式过渡到服务收费模式，目前国际通行收费标准是按客户资产规模的2%收取年费。专家指出，基于收费模式的财富管理对券商的好处是不言而喻的，因为这使得券商有了长期稳定的收入来源，使券商不再只是依赖于短期交易的佣金收入。

那么，与备受市场诟病的公募基金单纯依靠收取管理费为主的盈利模式相比，券商资产管理业务的盈利模式将发生重大的转变，比如东方红4号、5号计划等产品已在试行单纯收取盈利提成的盈利模式。如此以来，被公募基金行业视为生存根本的基于资产规模的管理费收入，也将逐步退出券商资管业务的核心舞台。

不仅仅是盈利模式的转变，“小集合”的优异表现或将促使券商资产管理业务走“品牌化”和“精品化”的路线。东方证券资产管理有限公司董事长王国斌就曾表示，公司将走“精品战略”和做“受人尊重的企业”，即在保证每只理财产品品质的情况下，为客户提供多方位的服务，在控制产品规模的情况下，保障产品业绩，为投资人带来实实在在的回报。

随着东方证券、国泰君安证券两家“券商系”资产管理公司在的成立，中国的资产管理行业迎来了一个新的发展纪元。过往由公募基金专户、阳光私募主导的中高端理财市场，开始进入了“三足鼎立”的竞争格局。

争夺高净值客户

去年，券商资产管理凭借“小集合”的优异表现，赚足了眼球。这也让很多投资者按捺不住，想要跃跃欲试，因为这对他们来说，在投资理财上，多了一条选择的大渠道。

由于目前阳光私募基金和公募基金专户理财的门槛基本都在100万元以上，而券商资管的产品有10万元起步，这将有效填补10万元到100万元这一市场份额的投资需求，而这部分市场目标客户人数众多，无疑将成为券商资产管理业务在规模上实现快速扩张的重要筹码。

业内人士指出，券商系资产管理公司的成立，其机制灵活、产品设计约束小、风控机制严格的优势，相比同台共舞的公募基金，私募基金具有独特的竞争力，从而有望将券商资产管理业务市场蛋糕逐步做大，在新的平台上开创理财的新时代。也正是看好这块市场蛋糕，除了东方证券和国泰君安证券之外，其余各大券商也在积极筹备各自旗下的资产管理公司，如光大证券等。

据了解，目前券商普遍成立财富管理部门，主要就是盯住百万级别高净值客户理财业务。从长远看，券商“小集合”产品的发行将加剧高净值客户的争夺。

布局人才资源战

除了对高净值客户的争夺，随着券商理财的崛起，或将带来一场对人才的争夺大战。

由于薪酬水平远低于公募基金，激励机制又不如私募，多年来，生存在这种“夹缝中”券商资管业务在着实留人乏术。也因此，券商资管被业内戏称为基金与私募的“黄埔军校”。

然而，这种状况正在被逐渐改变。近三年来，券商资产管理业务受重视程度在逐年升高，各家券商新增产品数量都一直保持着一个较快的增长速度。随着去年券商成立资管子公司的制度“破冰”，券商在发展资管业务上的积极性显著提高，许多券商在业务投入尤其是人员薪酬上加大了力度。

从薪酬水平上看，资产管理业务的人员年度现金收入的增长率达到27.3%，这个数字虽然低于券商整体的平均薪酬增长率，但与其业务收入增量相对而言，它的增幅是相对较高的。

而作为资管核心人才的投资经理，“身家”自然也是直线攀升。上海某中型券商的资管部门负责人透露，公司投资经理的平均年薪已经过百万，“国内一线券商的相同岗位还要更高。”

据太和顾问调查数据显示，资管业务总监的年总薪酬平均值在145万。显然，百万年薪已不是基金经理的“专利”。

“目前国内券商资产管理业务对企业的财务业绩贡献还处在非常有限的水平，但从另一个角度也可以看出，券商已经未雨绸缪提前布局争抢这块人才资源了。”太和顾问金融行业HR数据咨询业务负责人蒲世林告诉记者。

事实上，券商资管薪酬的快速提升，除了行业自身发展规律的原因，更深层次的原因则是高流动性下的行业人才紧缺。券商资管薪酬的看涨，或许将加剧行业人才的争夺战。

“一对多”扩容受阻

同样针对百万级别客户，同样主打绝对收益，券商“小集合”无形中成了基金“一对多”最大的竞争对手。据了解，未来券商“小集合”有望从审批制转为备案制，基金业人士认为，一旦实施，将对基金“一对多”发行造成很大的压力。

“券商有数量庞大的理财顾问人员，可以随时与客户面对面交流，目前‘一对多’客服刚刚起步，基金发行意味着分享别人的资源，所以基金在高净值客户资源方面不占优势。”一家中小基金公司市场总监告诉记者。

第9篇：基金的盈利模式范文

尽管经历了基金经理更迭，宝盈核心优势A的业绩也没有出现大幅下滑，反而让宝盈基金“创业型”投研平台在业内一炮走红。据《投资者报》数据研究部统计的数据，2015年宝盈核心优势A为持有人赚钱22.06亿元，荣登“灵活配置混合型赚钱前10基金”。

值得一提的是，宝盈旗下还有众多产品也在宽幅震荡的2015年表现出良好的赚钱能力，比如彭敢管理的宝盈策略增长及宝盈新价值2015年分别赚取了18.08亿元和5.3亿元；盖俊龙管理的宝盈泛沿海增长2015年赚取了6.56亿元；张小仁管理的基金中，除了宝盈核心优势A以外，宝盈先进制造与宝盈鸿利收益在2015年也分别赚取了5.12亿元和4.45亿元；杨凯管理的基金鸿阳2015年也赚取了4.13亿元。从这些数据来看，2015年的宝盈基金，简直就是一个“群英会”，旗下产品百花争艳。

对此，宝盈基金副总经理杨凯向《投资者报》记者介绍道，“就投资风格而言，我们整体认为成长股代表中国的未来。新技术、新的盈利模式、新的消费方式，是我们生活方式转变、产业转型和升级的必然之路，也必然是中国未来经济增长的新动力。虽然2015年我国证券市场跌宕起伏，但成长股的涨幅仍旧是惊人的。我们认为这种趋势还会继续。2016年，我们在组合配置上，仍旧整体倾向于新兴产业。与此同时，我们坚持自下而上的选股模式，重点长期投资具有核心价值的成长股。”

“创业型”平台持续发力

和谐的工作氛围，高效的管理机制，培育了一批又一批优秀的投资人员，这就是宝盈基金目前投研与基金团队的现状。

何以如此？杨凯向《投资者报》记者表示，宝盈基金在投研团队的培养上，更强调充分发挥个人的积极主动作用，以人为本的“创业型”投研平台，打造一个“拥有创新精神，快速高效，积极进取”的投研团队。也正因如此，宝盈才有可能不断地吸引优秀人才，获取优秀乃至卓越的投资业绩。

“我们旨在打造一个‘创业型’投研平台，其核心导向是‘公平与正直、包容与开放、简洁与高效、激情与梦想’。我们面临着一个快速变化的市场，如果我们凡事都要经过复杂的流程和繁杂的论证，就很难去有效捕捉市场机会。甚至有时候，一个集体的决策都未必比个人决策更加英明。从国外经验来看，积极主动的资产管理本来就很难获得超越被动投资的收益，唯有优秀的人才，才有可能做到。人还需要在好的平台上工作，才能真正发挥其作用。不然，再优秀的人才在组织混乱的机构也难有用武之地，不得当的组织机制为能力施展设置了重重障碍。”杨凯如是说。

致力赚取公司成长的钱

2015年的股票市场钱难赚，一不小心就坐了“过山车”，这是不少在股票市场闯荡的投资大咖的共同认识，但为何宝盈基金却能不泯于众？“致力赚取公司成长的钱”可能是其中一个重要的因素之一。

“作为一名资本市场的老兵，经历了新世纪以来市场的风风雨雨，而过去的2015年是最波澜壮阔的一年，也可以认定是中国资本市场开放以来最跌宕起伏的一年。作为5只基金的管理人，宝盈新价值和宝盈睿丰为持有人分别取得了123.09%和82.20%的投资收益，其中宝盈新价值同类排名第六。整体来说，过去三年，宝盈基金赢得了不错的投资收益率，虽然说有一定的市场因素原因，但更为重要的是公司三年来机制的变化、投研团队的重新打造以及投资理念逐步完善的一种体现。”宝盈基金投资部总监彭敢告诉《投资者报》记者。宝盈的投研团队一直坚持成长股的投资理念，致力于寻找优质行业中具有新时代企业家精神的好公司，并长期持有，赚取公司成长的钱。

我们在投资的道路上努力追求三个新突破，首先，突破传统的价值投资体系，追求适应中国资本市场特色和发展阶段的投资体系，把持有人的收益率放在最核心位置；其次，突破传统的行业研究，追求适应中国经济社会发展阶段的新兴行业，努力挖掘资本市场出现的新行业带来巨大的社会经济效应和财富效应；再次，突破传统的选股视角，追求主动求变、积极进取的优秀管理团队以及行业搅局者型的上市公司，努力挖掘分析优秀团队管理的公司所能带来的创造力，并给予较高的投资溢价。

“从价值投资角度来看，经历了2015年资本市场洗礼后，我们认为目前可投资的股票越来越多，有相当一部分股票进入合理乃至极有价值的投资区间。即使市场未来仍有调整空间，但市场分化也将产生，我们相信，部分优质公司的选择仍能提供较好的获利机会，我们更加坚定地看好优质公司在市场波动中带来的绝佳买入机会。”彭敢如是说。

二季度结构性机会为主

展望未来一到两个季度的资本市场，宝盈旗下的绩优基金经理们也各自发表了自己的看法，“虽然市场经历了一季度的大幅向下波动，但二季度面临的情况并不一定会因此而改观，仍然面临一系列不确定性因素，例如大部分成长股的估值仍然过高等。因此，预计二季度市场行情仍将呈现震荡走势，投资机会以结构性为主。”

盖俊龙告诉《投资者报》记者，“基于对固定资产投资和经济结构转型的迫切性分析判断，我认为未来的投资机会将以成长股为主，重点在新兴行业这个领域选择配置个股，但因为经济在底部徘徊，基金经理也会密切关注传统行业的拐点，积极选择合适时机参与。”在选择成长股时将以新兴产业的龙头股为主，重点关注能源互联网、军工信息化、通信流量经营等领域。另外，也会密切关注体育、泛娱乐若有深度调整带来的投资机会。