光伏产业报告精选(九篇)

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第1篇：光伏产业报告范文

在过去的相当长一段时间里，与风电和光伏电站建设的风起云涌相比，光热发电几乎是一个“被遗忘的角落”。当岁月的指针转到了2011年，一切都不一样了。

“慢热”的光热发电

1月20日，内蒙古热发电项目开标。这是中国首个光热发电特权招标项目，去年3月获发改委批准建设。它标志着中国光热发电朝商业化迈出了重要一步，“其意义相当于2009年7月敦煌10兆瓦光伏项目，那是国家第一批光伏电站特许权项目。”中科院电工所可再生能源研究中心主任马胜红表示。

在《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》中提到，“开拓多元化的太阳能光伏光热发电市场”。事实上，在不少人还对光热发电不甚知晓的时候，光伏发电在中国已成气候。国家和地方均制定了明确的产业发展规划，并给予项目补贴、上网电价补贴等政策扶持。迄今为止，国家已先后两批进行光伏电站特许权项目招标，首批10兆瓦在敦煌建设，第二批280兆瓦，涉及6个省区、13个项目。与光热发电相比，光伏发电似乎得到了国家的优先发展。

2010年1月，高效规模化太阳能热发电研究被纳入国家“973计划”国家重点基础研究计划。“目前光热发电在技术、设备等各方面条件已经完善得差不多了，到了可以开始发展的时候。”马胜红说，“预计今年‘五一’前发电。”

公开资料显示，内蒙古热发电项目总投资约16亿元，每年可发电1.2亿度以上。业内预计招标后的上网电价可能会在1.8元～1.9元/kW。

渐成投资热点

内蒙古热发电项目自获批时，就引发了资本市场的高度关注。“光热发电是下一个新能源投资的蓝海。”某证券公司在一份新能源行业报告中这样表述。

光热更适宜西部广阔地区的大规模发电。事实上，央企巨头早已在西部圈地。

除了这次投标内蒙古热发电项目的国电、大唐和中广核之外，华电集团2009年与澳大利亚雄狮国际签署合作协议，准备在格尔木合作开发100万千瓦光热发电项目，2010年又与嘉峪关市签署了包括发展光热发电在内的战略合作协议。

不仅央企巨头，越来越多的企业将目光瞄准光热发电领域。一位长期关注光热发电领域的投资界人士告诉记者，包括天威集团、三花股份、航空动力、金晶科技等公司，都已经或在光热发电系统研发和项目建设上，或在光热发电相关核心材料和设备制造上布局。

传统的热水器制造企业也在谋求进入。位于北京延庆的光热发电“973项目”，正是由中科院、皇明太阳能和华电集团联合出资1.2亿元投建的项目。

另一家热水器行业巨头四季沐歌也在去年底投资4.5亿元在洛阳建设“太阳能光热全产业链工业园”，生产包括真空集热管在内的太阳能光热产业配套设施。

第2篇：光伏产业报告范文

工信部副部长毛伟明告诉记者，速度只是一个数量概念，我们更看重的是发展质量，只有发展质量提升了，我们才能实现真正有效益的、高质量的发展速度。以前也有过经济学家类似的表述，工业经济高速低效、中速中效和低速高效，在一定程度上也体现了我们要立足于追求提质增效。

工信部将通过加快制定产业指导意见、关键技术的科技攻关等措施，提升我国工业制造能力和经济水平。机遇与挑战并存，中国企业转型升级必将在创新之路上扎实推进。

据《2013年中国工业通信业报告》指出，2013年经济运行出现了诸多积极变化，但仍面临不少问题和挑战，主要表现在四个方面：

一是经济回升基础仍不稳固。尽管当前内需增势基本平稳，但世界经济复苏基础依然脆弱，外需总体仍处在较低增长水平，总需求水平能否持续扩张还存在一定不确定性。企业未显现出回补库存的明显迹象，工业扩张动力总体仍显不足。

二是产能过剩矛盾突出。当前，我国产能过剩已呈现出行业面广、过剩程度高、持续时间长等特点，是影响工业经济持续健康发展的突出矛盾。2013年以来，国家统计局统计的6万余户大中型企业产能综合利用率基本低于80%，产能过剩从钢铁、有色金属、建材、化工、造船等传统行业向风电、光伏、碳纤维等新兴产业扩展，部分行业产能利用率不到75%，但一些过剩行业投资增长仍然较快，新的中低端产能继续积累，进一步加剧了产能过剩矛盾。

三是企业特别是小微企业生产经营困难依然突出。与往年相比，当前工业企业盈利水平依然偏低，企业生产经营总体仍较困难。在工业品出厂价格连续21个月下降的情况下，企业生产经营成本上升较快，2013年规模以上工业企业每百元主营业务收入中平均成本要占到85.81元，同比上涨0.44元，相应增加的企业成本相当于同期新增利润总额的2/3，企业资金压力依然较大。值得一提的是，量大面广的小微企业经营困难问题更加突出。2013年以来，小型企业制造业采购经理指数为48.3%，已连续4个月回落，并且连续20个月运行在50%的临界值之下。

四是工业推进提质增效升级的任务紧迫而艰巨。在持续发生大范围雾霾天气的严峻形势下，倒逼产业结构加快调整压力增大。2013年以来，单位工业增加值能耗降低4.8%，离完成全年降低5%的目标还有一定差距，“两高一资”行业产能出现加快释放又会明显加大节能减排压力。随着工业潜在增长率下降，多年积累的深层次矛盾更加凸显，工业调结构、转方式任务更加迫切。

第3篇：光伏产业报告范文

去年7月，《2012中国高等职业教育人才培养质量年度报告》在北京正式，引发了积极的社会反响，数十家媒体争相报道，对我国高职教育承担的社会责任及其在服务经济社会发展方面的价值给予了中肯的评价，尤其是“近三年来全国800多万家庭出现了第一代大学生”这样的字眼，确实非常有助于社会去发现高职“不一样的价值”。教育部袁贵仁部长专门批示充分肯定该报告，认为报告内容全面深入，对于成绩、效果以及面临挑战的描述都相当完整、准确，并建议《中国教育报》全文转发该报告；鲁昕副部长也批示肯定该报告的体例、结构、文字，并要求深度研究报道高职质量报告成果，同时还亲自策划了《2012中国中等职业学校学生发展与就业报告》。自此，国家职业教育质量年报制度的建立开始走上完整、系统、规范、制度化的轨道。今年7月，《2013中国高等职业教育人才培养质量年度报告》又如期，进一步推出了各地区高职学生学杂费负担、生均财政教育经费投入水平等评价排序，以及培养质量“计分卡”，期待能够更客观地描述高职教育发展状况，如实反映新的一年来高职教育面对新形势新任务新要求的人才培养质量有何新的“增量”。

作为中国历史上第一次面向全社会的教育质量报告，两份高职质量年报是受全国高职高专校长联席会议和教育部职成教司的委托，由上海市教育科学研究院和麦可思研究院作为第三方研究机构联合调研编写的。上海市教育科学研究院副院长马树超研究员作为主编之一，指出从高等教育服务经济社会的宏观视野出发，高职院校必须主要定位于服务高等学校面向区域经济社会的基础层面，面向以往那些难以为高校所顾及的广大低端服务领域，只有这样才能充分发挥高职教育的特色和优势，才能接地气、聚人力、助发展，实现地方与学校共生共长、合作共赢的全新局面，为经济发展方式转型和“新四化”建设提供重要的技术和人力资源支撑，报告中有很多生动的案例都有力地说明了这一点。

马树超，1953年5月生，现任上海市教育科学研究院副院长、高职教育发展研究中心主任、研究员，中国职业技术教育学会副会长、学术委员会副主任、科研项目规划工作小组常务副组长，中华职业教育社常务理事、专家委员会委员，全国高职高专校长联席会议顾问，国家示范性高职院校建设工作协作委员会副会长，上海市职业教育协会副会长、咨询专家委员会主任，上海师范大学职业技术教育学专业博士生导师，同时也是世界银行中国职教项目短期专家、联合国教科文组织职教短期专家顾问。他多次应国务院和教育部等中央部委邀请主持或参与国家重大决策咨询研究工作，著有《新世纪职业教育走向抉择》《中国高等职业教育——历史的抉择》《高等职业教育——跨越·转型·提升》《区域职业教育均衡发展》等学术专著，享受国务院政府特殊津贴奖励，曾获得过教育部、国家发改委等七部门联合颁发的全国职业教育先进个人等荣誉称号。

全面建成小康社会要求教育更好更多地服务地方经济社会发展，特别是与“新四化”联系最直接的职业教育，更应该接地气。近年来，职业教育特别是高等职业教育快速发展，服务地方经济社会发展的特点和作用逐步显现。我国高等职业学校具有地区分布均衡的优势，超过50%的院校在地级市及以下地区，能够扎根基层、深入一线，接地气、助发展，在培养高素质技术技能人才、服务区域协调和产业升级等方面已初见成效，成为高等教育为中小城市、小城镇和农业现代化发展提供人才的重要平台。

一、助力地方产业结构提升

国家着力建设现代产业发展新体系，要求各地积极推动战略性新兴产业、先进制造业健康发展。区域特征十分明显的高职教育，在地方政府和产业部门的统筹下找到了施展身手的更大空间。不少高职院校的办学与区域产业布局对接、教学与行业用人单位对接，很好地满足了地方产业升级在人力资源规格与规模上的新需要。

位于西部地区的四川省德阳市，作为国家重大技术装备制造业基地，计划投入6亿元，以四川工程职业技术学院为主体建设“德阳重大装备技术制造业产学研示范园”。德阳市政府秉承“不求所有，但求所用”的理念，破除管理体制障碍，在非其所属的四川工程职业技术学院设立装备制造业产业集群技术创新服务中心，机械工业电气、数控、焊接技术应用与培训中心，装备制造业产业集群和中小企业“窗口”服务平台等，有效提升了高职教育服务德阳重大装备制造产业的能力。高职院校对接产业的示范引领，也使得德阳地区集聚了更多的优质职业教育资源。市长陈新有说：“如果没有各类职业院校培养的成千上万的技能型人才，德阳的工业经济，特别是重装基地建设不可能取得这么好的发展。”

世界高铁看中国，中国高铁看华东。南京铁道职业技术学院与中国铁路同行，服务华东地区高铁与地铁发展，取得突出成效。学院与上海铁路局实施战略合作，共建全国一流的高铁综合实训基地，培养复合型的高铁技术技能人才，助推上海局率先实现铁路现代化；与各铁路企业合作建成真实设备、仿真运行的国内首家高铁教学站场，拥有与铁路正线对接的1200米线路和2个车站，大幅度提升了教学、培训、鉴定、研发和服务水平。学院与南京地铁联合成立全国首家地铁学院，在为其输送员工的同时也为长三角其他城市地铁公司培养人才。学院发展赢得了国际声誉，是欧亚（太）交通高校国际联合会副主席单位，成为著名高校韩国交通大学的交流生合作院校。

二、助力“三农”发展

农业现代化发展需要直面农业、深入农村的高素质技术技能人才。高校涉农类专业能否服务“三农”，毕业生能否“下得去、用得好、留得住”，关系到县域经济转型、农业现代化发展和新农村建设的成败。全国人口普查资料显示，2000―2010年，畜牧类技术人员中具有专科学历的比例由9%提高到20%，增长幅度在一产和二产各类专业技术人员中领先，反映了高职院校畜牧类专业毕业生就业具有较好的对口率、稳定率和服务“三农”贡献率。

江苏农牧职业学院服务现代农牧产业发展取得显著成效。学院与泰州市政府合作，投资3.3亿元在农业综合开发区、经济开发区、医药高新区分别打造了江苏现代畜牧科技园、倍康药业有限公司和中药科技园三个产学研基地，培养现代畜牧业技术技能人才。由教师、学生、行业技术骨干组成六大科技创新“混编”团队，实施“品种+基地+技术”服务模式，仅2011年就推广“苏姜猪”种猪4366头、销售商品猪21.2万头、“苏牧1号”白鹅62.9万只。近3年来，学院为畜牧行业培养和输送了12000多名高素质技术技能型人才，就业率平均在98%以上，为地方产业发展提供了强有力的人才支撑。

贵州铜仁职业技术学院学生1/3来自铜仁，1/3来自省内其他地区，1/3来自省外，专业教学内容对接当地产业发展，80%的毕业生留在铜仁，为当地发展和新农村建设提供支撑。学院通过开设农技“120”服务、“惠农快车”广播电台栏目、“农民之友”手机短信等，搭建“立体”农业科技信息网络服务平台，通过举办种植和养殖技术、茶叶加工技术及家政服务技能等短期培训，培养了一批产业大户、种养能手和创业致富典型。学院一批专业教师受聘县乡政府和企业任“技术帮手”“技术总监”和“技术顾问”等，发挥了科研服务“三农”的重要作用。学院实施“一师一班一村一品”服务工程取得明显成效，近三年选派500多名师生开展进村服务活动，协助创建省、市和县级新农村建设示范村48个，例如松桃苗族自治县水竹村得到学院服务工程助力，人均纯收入从2007年600元增长到2011年4260元，成为省级新农村建设示范村。

三、助力高质量城镇化建设

高质量城镇化将是未来十年我国经济发展的主动力。高职院校落户中小城市、落户小城镇甚至乡村办学的人口集聚效应，及其具有的人才吸纳、人才回哺与服务地方经济发展的功能，使高职教育成为新时期高质量城镇化建设的重要基础力量。

办在宁安市桥头村的黑龙江农业经济职业学院，坚持乡村办学不进城，坚持直接服务“三农”，为现代化大农业发展持续贡献力量。学院毕业生刘彩华回乡创建大型农业合作社，2012年合作社产粮3600吨，创效益1000多万元，成为全国五大种粮标兵。学院发展促进了当地乡村发展，形成了高职校区、人文社区和科技园区“三区融合”的良好格局，以此拉动温春镇整体搬迁至学校所在地桥头村，以吸纳农村人口为主形成8万人的规划规模；而依托学院发展的新镇，则将成为联结牡丹江市与宁安市之间同城化发展的关键节点，助推区域城乡一体化、城镇化的发展进程。

德阳市的罗江县引进民办高职学院，成为县城社区发展的重要基地。该县在新城建设过程中，把支持民办的四川工业管理职业学院建设作为重要抓手，将其放在县域经济社会城镇化和新农村建设总体战略中加以谋划。县政府与学院签订政校合作协议，投入2450万元在学院内共建图书馆、体育馆、体育场等，既为师生所用又向市民开放；为优化学院周边环境投入1700万元修建了大学路、滨河公园，并开通了城市公交车；2012年县校共建四川省级“罗江高职教育园区”，县政府协调解决建设难题并给予税费优惠，如仅以拆迁成本四分之一的低价提供学院建设用地。三年来，学院在校生达到11000人，实现全县3.5万人次农民工培训。“县校一体，共建共享”，带来了显著的经济效益和社会效益。

隶属苏州市的太仓是一个东部发达地区县级城市，户籍47万人口中非农业人口20万，却聚集了过百家的技术密集型德资企业。究其原因，正是由于发达的高职教育已成为太仓市招商引资的一张名片而吸引了大量德资企业入驻。市政府坚持“瞄准产业设专业，建好专业促产业”的办学思路，根据区域产业结构及时调整专业结构设置，并根据众多德国企业在太仓的聚集和迅速发展需要大量本地优秀技工的实际情况，主动出击打造职业教育的“双元制”本土化新模式，在满足德企需求的同时也走出了一条依托职业教育实现高质量城镇化的道路。市政府充分发挥健雄职业技术学院等教育资源的优势，强化社会培训，拓展国际合作，为高质量城镇化发展提供了良好的人力资源环境。

四、助力中小微企业发展

随着区域经济发展逐步均衡，一批民营小微企业异军突起，但其技术技能人才匮乏、技术创新力量薄弱、管理水平不高等问题也逐步显现。高职院校主动对接产业，调整专业结构，强化技术研发服务，培养紧缺人才解决企业难题，有效帮助化解了制约小微企业发展的人才和技术瓶颈。2012年，全国在300人以下规模企业就业的高职毕业生有近六成，在50人以下规模企业就业的高职毕业生约三成，成为促进区域产业向中高端发展，推动中小微企业产业集聚发展的一支生力军。

广东的中山职业技术学院探索“一镇一品一专业”的“政校企行”合作育人模式，成为“地方产业升级发展的给水泵”。学院围绕全市15个省级产业镇、27个国家级产业基地，把发展之根深植于镇区、企业的沃土，在专业镇区建立“南区电梯学院”“古镇灯饰学院”“沙溪服装学院”“小榄工商学院”等产业学院，紧贴地方产业需要优化专业、培养人才。学院96%以上毕业生在本地中小微企业就业，被企业称为“能干活、留得住、善创新”，为中山市改革开放初期依靠加工为主的产业结构转型提供了人力资源支持。

甘肃的武威职业技术学院优化专业结构、服务地方经济取得成效。学院围绕地方新兴产业，新增光伏发电技术及应用、太阳能光热技术及应用、设施农业技术、绿色食品生产与检测等15个新专业，优化专业结构，为本地经济社会发展培养留得住、用得上的高端技能型人才，毕业生就业做到“双九十”，即毕业生就业率超过90%，本地生源毕业生留本地就业的比例超过90%，服务企业发展，助力武威市“城乡融合”“工业强市”和“生态立市”战略，形成与区域发展相生相伴的良好态势。

浙江的温州职业技术学院立足当地经济主战场，主动服务中小微企业，与民营经济互动，与行业企业共赢。学院与当地35个行业协会、307家民营企业开展全方位合作，设有省轻工机械技术创新服务平台、市服装行业科技创新服务平台、市材料成型工艺与模具技术重点实验室等省、市和院级研发服务机构38个，对接区域产业发展需要和转型升级，为中小微企业服务，助推产业转型升级。学院还与永嘉县政府、瑞安市政府共建永嘉学院、瑞安学院，助力县域经济转型，服务县域经济发展。

第4篇：光伏产业报告范文

宏观经济｜中信证券 研究小组

机构投资者评价：经济形势把握到位，对国内外形势判断均有领先性，分析全面翔实，框架清晰，对《开辟蓝色的疆域：海洋经济跨越式发展》、《关于当前经济形势的几个估计》等报告印象深刻。

研究领域评述：

2012经济走势前低后高，GDP增长8.5%

2012年经济的焦点将转向增长。由于欧债危机蔓延，发达国家将陷于低增长，欧元区可能陷于衰退，全球经济复苏艰难。中国外需将出现下降，中国经济回落的趋势将延续至2012年一季度末或二季度初，经济走势前低后高，预计2012年GDP增长8.5%。通胀将明显回落，预计回落至3.2%。货币政策方面，信贷将放松，新增贷款规模略增，央行将下调存款准备金率，人民币升值幅度将放缓，货币增速将回升。财政政策重在促使经济转型，继续推进结构性减税，加大对新兴产业和服务业的支持。

诸建芳/男/中信证券首席经济学家，中国社科院经济学博士，华盛顿州立大学高级访问学者，1988-1998年任职社科院经济所，1998-2007年3月任职华夏证券研究部，2007年5月至今任职于中信证券研究部。“新财富最佳分析师”2009年宏观经济第1名，2007、2008、2010年第2名，2006年第3名。

张忆东、吴峰、李彦霖、蒋仕卿、刘晓清

策略研究｜兴业证券 研究小组

机构投资者评价：策略把握精准，逻辑连贯，灵活，从博弈角度分析A股市场，善于准确把握行情关键点，能够及时挖掘投资机会和提示重大风险。

研究领域评述：

消耗•黎明之前

如果用“抗战”来勾画，2012年的行情是处于底部区域的消耗战、持久战，最终会惨胜，构造出黎明之前的启明星。2012年多数时间仍是股市存量资金的博弈、消耗，岁末年初，利空因素多，下行风险大；春节后，政策、流动性边际改善，有望反弹；之后向下“磨”；下半年利好累积、赚钱效应显现，行情向上“磨”。

资产配置方面，宜保存实力，耐心寻找穿越“牛熊”的中长期成长力量，筑底阶段是中长期择股的好时光。可以立足防御，配置债券和金融、家电、交运及设备等低估值“蓝筹”；进攻点为具有成长性的产业链，如现代消费服务业（信息技术、医疗、节能环保、旅游、文化传媒、安防）、制造业升级概念（通信设备、能源装备、新能源汽车、电力设备、航天军工）。

张忆东/男/复旦大学国际金融硕士，兴业证券首席策略分析师、研究所总经理助理。证券从业经验10年，其中4年在外资券商研究部工作，从事A股、港股策略研究及行业配置。2006年加盟兴业证券研究所。2010年“新财富最佳分析师”策略研究第4名。

徐小庆、张继强、姬江帆、陈健恒、徐寒飞、李一硕、许艳、张莉

固定收益｜中金公司 研究小组

机构投资者评价：研究具有一贯性，观点清晰，策略务实，既有基础研究又贴近市场。对《中国信用策略周报：回售权的信用保护价值凸显》、《巨轮转债上市定价分析》等报告印象深刻。

研究领域评述：

债券表现看好，信用债仍两级分化

我们看好2012年债券市场的表现，其收益率曲线呈现陡峭化下行的特征，长端和短端降幅分别有望达到50和100基点。支撑这一牛市基础的主要推动力来自于“宽货币、紧信贷”。一方面，人民币结束单边升值导致外汇占款的大幅下降，会倒逼央行通过持续下调存款准备金率来保证国内货币的平稳增长；另一方面，银行信贷投放总量受到贷存比、资本充足率和贷款不良率等因素的制约，难以明显超过2011年，这使得宽松的流动性大部分将转向债券投资。同时，由于M2增速维持在低位，经济的复苏将十分缓慢，而通胀压力也会大幅缓解，CPI全年同比均值将降至2.5%左右，基本面对债市也十分有利。信用债仍将呈两级分化特征，高等级信用债收益率将随基准利率同步回落，且信用利差会逐步缩小，而低等级信用债出现违约事件的概率在上升，仍将面临较大的估值风险。

徐小庆/男/清华大学金融学硕士，2002年起就职于中金公司，现为固定收益研究团队负责人，“新财富最佳分析师”2007、2009、2010年固定收益领域第1名，2008年第2名。

葛新元、董艺婷、焦健、戴军、阳璀、周琦、黄志文、徐左乾等

金融工程｜国信证券 研究小组

机构投资者评价：观点具有实战价值，研究覆盖广，创新多。对《基于投资者异质信念的市场情绪指数研究》、《股指期货运行回顾：期现套利亟待精化，对冲基金崭露头角》等报告印象深刻。

研究领域评述：

量化投资全面铺开，

颠覆A股市场生态

2012年将是中国量化投资全面铺开实践的一年，众多采用量化方法进行指数增强、对冲的产品将展开全面的竞争。这些产品对市场产生的影响将是颠覆性的。它们将提高A股市场的有效性，降低市场的非理性波动，提高流动性；同时也将促进机构投资者全面优化投资流程，降低投资的隐含成本，注重组合管理、风险控制和严格的投资流程建设。这种变化将在未来几年中以超过预期的强度和速度改变这个行业的生态，我们对此产生的机遇和挑战十分期待。

葛新元/男/北京师范大学系统科学博士，南京大学经济学博士后，副教授，2004年至今任国信证券首席金融工程分析师。“新财富最佳分析师”2005、2010年金融工程领域第1名、2009年第2名。

贺平鸽、丁丹等

医药生物｜国信证券 研究小组

机构投资者评价：行业走向判断准确，长期坚持专业、客观、及时的研究，勤奋严谨，对《医药：机遇远大于挑战》、《医药：乍暖微寒时，积极备战业绩分化》等报告印象深刻。

研究领域评述：

医药:长线牛股的摇篮

中国医疗药品市场是未来10年全球最具增长潜力的市场，是催生长线牛股的摇篮，因此，我们必须乐观看待医药行业的中长期战略性机会。但同时，这一行业又受强力产业政策的影响，这决定了在蛋糕扩大的同时，结构性机会的演绎有曲折性。新医改已步入深水区，改革的复杂性加大了政策的不确定性，而试错代价被迫由药企承担，2011年所面临的“两降一升”压力可能持续，因此我们判断，未来3年行业增长景气度依然强劲，但效益景气度再次转弱，这意味上市公司业绩继续分化在所难免。而经过2011年大幅调整，医药板块已回归理性，各类公司估值层次分明，这为2012年奠定了一个相对好的基础―再次聚焦细分领域龙头，追寻“资源＋创新”类公司，以时间换空间。

贺平鸽/女/中山大学生物工程硕士，药企工作4年，医药分析师11年，2004年至今供职于国信证券经济研究所。“新财富最佳分析师”医药生物行业2010年第4名、2009年第3名、2006年第5名。

陈志坚

通信（通信设备/通信服务）｜

长江证券

机构投资者评价：行业和个股把握到位，数据翔实，逻辑性强，对《通信：流量经营，光通信与网优并举》、《宽带建设：大幕刚刚开启，尚未来到》等报告印象深刻。

研究领域评述：

通信业核心主题是宽带

通信业近期有两大事件，一是有关部门正在酝酿出台国家级的宽带战略，二是发改委前期展开了针对宽带领域的反垄断调查。这两件事情表明，政府已经充分意识到宽带网络对于整个ICT产业和国民经济的重要性。基于此，我们预测，政府出于积极推进三网融合、实施国家宽带战略的考量，可能会给中国移动颁发固网宽带直营牌照，此外，国家级的广电网络公司也有望加速成立。循此逻辑，我们密切关注宽带设备制造业和宽带运营业在2012年的投资机会。

陈志坚/男/华中理工大学通信工程学士，清华大学工商管理硕士。1999-2001年就职于烽火通信科技股份有限公司，2004年至今就职于长江证券研究部，任通信行业、电子行业研究员，7年证券从业经验。“新财富最佳分析师”2010年通信行业第2名、2009年第5名。

孙建平、李品科

房地产｜国泰君安证券 研究小组

机构投资者评价：对行业投资机会把握准确，对公司跟踪紧密，及时掌握动态并与投资者交流，对《地产+X 模式新标的，销售、业绩拐点到来》、《政策决定论》等报告印象深刻。

研究领域评述：

房地产市场平衡再生

2012年的房地产市场，将是平衡再生的一年：政策面从失衡回归平衡，基本面也将从调整走向平衡，继而再生。我们对行业评级为增持，未来最敏感因素是政策面变化，基本面居次。预判2011年四季度到2012年上半年政策及基本面仍为矛盾关系，之后将建立平衡、重归一致，从而创造超配机会。选股上，高周转、低估值龙头进入中期选股时期，持有必将制胜，2012年四季度前将获超30%的绝对收益，包括保利地产、招商地产、万科、金科集团、首开股份、荣盛发展、金地集团、中南建设、苏宁环球。在四阶段中的房价下降I阶段，建议侧重估值安全、兑现能力强地产+X：华侨城、北京城建、中国宝安、新湖中宝、华业地产、中天城投、建发股份。

孙建平/男/南开大学经济学硕士，从业8年，2004年7月加盟国泰君安证券研究所，先后从事宏观经济和房地产业研究，2007-2011年连续5届“新财富最佳分析师”房地产行业第1名。

李婕等

纺织和服装｜光大证券 研究小组

机构投资者评价：对纺织服装行业研究多年，理解深刻，用国际化和长期眼光观察分析行业与公司价值，重点公司研究细致、深入。对《优选细分行业，精选企业模式》、《小荷才露尖尖角，品牌家纺谁立上头》等报告印象深刻。

研究领域评述：

品牌服饰扩张远未触天花板

品牌服饰短期面临着前期提价对终端消费产生挤出效应、暖冬使冬装销售承压、商场数据呈现放缓迹象等不确定因素的干扰，需密切关注销量变化，预计2012年收入增速将放缓，但毛利率提升可期。受益于国内消费升级，短期谨慎不改品牌服饰长期向好趋势。通过人均消费量及龙头公司市占率的国际比较判断，品牌服饰各细分行业在规模扩张和提升市占率上离天花板仍较远，未来发展潜力和增长空间广阔。看好产业生命周期位前、增长确定性强的公司，如富安娜、七匹狼、报喜鸟、罗莱家纺、探路者、美邦服饰等。以出口为主的制造型企业2012年仍面临人民币升值、人工成本上升、外需疲软、出口受压的影响，建议关注估值低、对负面因素消化能力强的龙头公司，如鲁泰A等。

李婕/女/东华大学（原中国纺织大学）博士，拥有近10年从业经验。2008年起任职基金公司研究副总监，2010年10月重新加盟光大证券研究所，兼具纺织服装背景及买方经验。“新财富最佳分析师”2006、2007年纺织和服装行业第3名。

赵晓光

电子｜中金公司

机构投资者评价：准确把握电子行业走势，个股跟踪紧密，投资机构把握及时准确，对《电子：V型周期的两部曲，抗周期+精密制造》、《电子元器件：劳动力成本上升推进产业机械化、自动化、智能化之智能化篇，物联网助推智能化进程》等报告印象深刻。

研究领域评述：

换机周期展开，消费电子持续高成长

消费电子行业进入换机周期，2012年开始，笔记本电脑和液晶电视有望复制智能手机过去两年的发展路径，Ultrabook和智能电视上的输入和输出创新将触发换机需求。坚持输入输出创新、具备垂直一体化能力和大客户的厂商将受益。从行业景气判断，目前库存低水平，随着换机周期的展开，2012年一季度将开始补库存的向上周期，最受益的产业链是精密制造，消费电子和军工电子领域的公司都会持续高成长。

赵晓光/男/2010年加盟中金公司，“新财富最佳分析师”2010年电子行业第1名、2008年第3名团队成员。

杨涛

建筑和工程｜中信证券

机构投资者评价：行业报告很有启发性，在市场复杂多变的背景下，对策略解析及时准确，《建筑工程行业2011年专题研究报告之三――三重受益保障性住房建设》、《建筑装饰行业跟踪报告――需求仍然旺盛，回款风险可控》等报告令人印象深刻。

研究领域评述：

增配建筑板块，须待地产政策放松

2012年上半年，房地产及基建投资面临一个低谷，因此，可以等待地产政策放松信号出现时，加大建筑板块配置。当前看好受益煤化工投资及海外扩张的化学工程板块，以及政策鼓励的建筑智能节能新兴产业。

杨涛/男/复旦大学经济学硕士，2004-2008年任中国建筑工程总公司财务部业务经理，2008年至今就职于中信证券研究部，“新财富最佳分析师”2010年建筑和工程行业第1名团队成员。

胡雅丽、廖欣宇

家电｜中信证券 研究小组

机构投资者评价：对行业格局作出准确判断，报告及时，主题明确，对《家电行业重大事项点评――美债危机下出口前景或存隐忧，子行业影响有别》、《家电行业2011年下半年投资策略――“后政策”时代，空调刚需保景气》等报告印象深刻。

研究领域评述：

彩电业竞争格局或存变数

展望2012年，所有行业都面临压力，之前支撑家电业快速增长的农村普及需求、城镇新增与更新需求、出口需求均面临一定压力，行业低迷态势可能在下半年随宏观经济形势好转改观。政策逐步退出之后，行业运行将更服从于各类产品的生命周期规律，普及率是景气保障的刚性指标。市场可能忽略成本下降对龙头公司的利润支撑，龙头公司市占率提升的优势明确增加。在彩电行业，2012年随内容提供与监管的完备，3D电视与智能电视的阶梯型推广有助于拉升更新需求并维持企业盈利空间，主要品牌杀价动力不足但杀价能力提升，竞争格局或存变数。

胡雅丽/女/中信证券研究部家电行业首席分析师，证券从业8年，武汉大学管理学硕士，2003年7月进入招商证券研发中心从事家电行业研究，2007年4月加盟中信证券。2005-2011年蝉联“新财富最佳分析师”家电行业第1名，第二届新财富白金分析师。

詹凌燕等

煤炭开采｜申银万国 研究小组

机构投资者评价：研究深入，紧扣行业政策热点，及时分析跟踪报道，敬业，对《煤炭行业周报：迎峰度夏动力煤价仍坚挺，秦港调出上升库存下降》、《煤炭开采：资源税改革从价计征条件尚不成熟》等报告印象深刻。

研究领域评述：

三大不平衡助煤业高景气多飞几年

十二五期间，中国煤电利用将面临三大不平衡―发电结构不平衡、资源分布不平衡、区域发展不平衡。未来几年，随着极端气候加剧、铁路建设降速、中西部发展加速，煤炭的调配利用体系将不断面临挑战，区域煤电紧张加剧。展望2012年，中国煤炭产销量将冲击40亿吨大关，存量效应对于煤价的支撑将进一步显现。供应方面，山西小矿产能释放仍将低于预期，当地运能增量较2011年也有所下降；但需求方面，短期经济仍处下滑通道，旺季过后煤价仍有下滑风险，未来1-2个季度，投资者需等待价格下滑预期转向。个股方面分化继续加剧，可重点关注煤种优势、成长性、区域投资、主题投资四大逻辑，依次推荐中煤能源、兰花科创、中国神华、国投新集、山煤国际。

詹凌燕/女/上海财经大学会计学硕士，5年煤炭行业研究经验，申银万国证券研究所首席分析师。“新财富最佳分析师”2010年、2008年煤炭开采第3名。

周海晨

造纸印刷｜申银万国

机构投资者评价：行业跟踪紧密，研究深入，业绩预测准确，推荐时机好。对《造纸：产能释放+销售淡季，静待盈利拐点，造纸“中性”，“看好”轻工》、《造纸轻工周报：纸种走势初现差异，国内浆价回升》等报告印象深刻。

研究领域评述：

静待造纸业盈利拐点

宏观经济前景不明及旺季不旺造成造纸企业库存偏高，加之新增产能集中释放，令这一行业2011年四季度盈利压力仍在，而随着稳定回升的经济拉动纸张需求及产能释放告一段落，中期看，企业盈利将逐渐好转（预计在2012年一二季度环比改善），回升幅度依赖于产能约束力度及宏观恢复程度。从估值看，部分公司已低于或接近1倍PB，渐具安全边际，暂维持“中性”评级，可静待盈利拐点。相对看好太阳纸业、岳阳林纸及晨鸣纸业。近期推荐受经济波动影响较小、销量可稳定增长，价格有黏性、能受益于原材料价格回落且具有盈利弹性的大众消费品及包装印刷企业，推荐上海绿新、永新股份，主题关注中顺洁柔、恒丰纸业等。

周海晨/男/华东师范大学硕士，证券从业5年，2006年至今就职于申银万国证券研究所，“新财富最佳分析师”造纸印刷行业2010年第1名、2009年第2名、2008年第3名。

赵雪芹、姜娅

社会服务业（酒店、餐饮和休闲）｜

中信证券 研究小组

机构投资者评价：对行业发展规律和运行特征研究深入，对上市公司跟踪密切，研究条理清晰，对《旅游行业2011年下半年投资策略―估值不是瓶颈，成长创造价值》等报告印象深刻。

研究领域评述：

景区、经济型酒店、免税业看好

在2012年不确定的经济环境中，不论从行业增长内在需求还是政策拉动效应看，旅游业都具有较高的成长确定性，预计当年中国旅游行业收入增速在15%以上，建议对旅游行业进行战略性配置。目前中国旅游消费需求呈现观光、休闲并存的特征，在此背景下，符合大众化消费需求和部分满足高端升级消费需求的旅游产品将显著受益，而资源将成为保证成长空间和盈利能力体现的首要要素。在此逻辑下，看好景区、经济型酒店及免税子行业。

赵雪芹/女/复旦大学经济学博士，高级经济师。1991-1999年任山东经济学院讲师，2002-2006年任海通证券社会服务业首席分析师，2006年至今担任中信证券商业零售、旅游行业首席分析师，2005-2011年7届蝉联“新财富最佳分析师”社会服务业第1名，第二届新财富白金分析师。

裘孝锋

石油化工｜招商证券（现任职于中国银河证券）

机构投资者评价：研究客观、有深度，数据翔实可靠，敬业，较好地推荐了主题投资品种，对《化工：涤纶价格稳步上涨，制冷剂价格持续下滑》、《化工：需求淡季，产品价格普遍弱势》等报告印象深刻。

研究领域评述：

石油化工迎来政策春天

2012将是石油化工行业的政策春天。我们预期国内成品油将进一步出现实质性的改革，这将显著改善炼油行业的盈利和估值。同时，国内为了促进天然气消费比例从4%上升到8%，也将出台一系列的促进政策，尤其是价格政策。这将对天然气生产企业、相关设备制造企业及下游管输企业形成利好。此外也特别看好二甲苯（PX）这个子行业，随着下游精对苯二甲酸（PTA）的大规模投产，对PX的需求将大增，同时PX的供应受制于石脑油裂解产能增长的制约，增长有限。

裘孝锋/男/复旦大学理学学士、管理学硕士，2005年7月至2007年3月在光大证券研究所任职，2007年3月至2011年3月在招商证券研发中心任职，现供职于中国银河证券。“新财富最佳分析师”2007-2010年石油化工行业第2名。

路颖、潘鹤、汪立亭

批发和零售贸易｜海通证券 研究小组

机构投资者评价：对公司的内在价值理解深刻，行业覆盖广，荐股具备长期的投资价值，对《中国超市主要上市公司经营指标分析》、《批发和零售：受益通胀，区域百货弹性更大》等报告印象深刻。

研究领域评述：

零售业四大投资看点

2012年，零售业仍相对乐观，投资看点主要包括：1、好区域的龙头零售企业外延、内生增长仍将继续，好区域可容纳一个市值100-200亿元的零售龙头；在中国这样区域结构、收入结构、消费偏好结构极度复杂的大国，渠道下沉等机会仍巨大；2、2011年因各种原因业绩低迷但开始或即将出现向上拐点、2012年业绩弹性大的公司是我们重点跟踪的对象（主要关注其有无业绩释放能力和动力）；3、各种方式的资产整合；4、治理结构和激励机制完善仍是最大看点。2012年，我们重点关注的零售板块投资指标包括：市值对应的销售规模，未来业务发展空间对应的市值空间；拥有自有物业的百货公司的资产价值及资本开支进程；旗下门店店龄等。建议重点关注小市值区域零售龙头业绩弹性和空间。

路颖/女/复旦大学经济学博士，CFA。2000年7月加入海通证券研究所，现任批发和零售贸易行业首席分析师兼副所长，“新财富最佳分析师”2008-2010年批发和零售贸易行业第1名。

吴非、 王海旭

电力、煤气及水等公用事业｜

中信证券 研究小组

机构投资者评价：逻辑清晰，行业数据点评及时，见解独到，紧扣政策方向，服务到位，对《电力行业重大事项点评―近期行业热点问题讨论》、《电力行业近期热点问题讨论之二（供求篇）―紧张持续，行情延续》等报告印象深刻。

研究领域评述：

火电板块活跃度提高

从中期看，火电行业面临的大环境与以往几年正在悄然发生变化，一方面，供求由2004-2009年的持续宽松，转为2011年开始的逐步偏紧（这一点在2011年上半年电力板块的行情中已经得到市场多数的认同）；另一方面，煤价在经历了近十年的持续上涨后，正在接近本轮顶部；此外，为弥补历史问题的资源品价格改革外部条件也已成熟，行业盈利在2011年触底后逐步回升的趋势基本确立，这也将使板块中期的活跃程度进一步提高。

吴非/男/上海交通大学热能工程、金融学双学位，上海财经大学金融学硕士；2001-2002年华北电科院助理工程师，2004-2006年国信证券电力行业分析师，2006年加盟中信证券研究部。“新财富最佳分析师”2008年、2010年电力、煤气及水等公用事业第1名团队成员。

朱琰、肖斐斐、

程、王一峰

银行|中信证券 研究小组

机构投资者评价：对重大事件跟踪到位，反馈及时，观点鲜明新颖，服务态度认真。对《银行业资金业务专题研究―紧缩催升资金价格，息差提振行业盈利》、《银行业重大事项点评―新资本监管下行业融资缺口及融资周期测算》等报告印象深刻。

研究领域评述：

银行业面临风险周期拐点

2012年，银行业应注重宽松趋势下的差异化投资。预计全年信贷增长8万亿元、增速14.6%，货币条件具有放松的必要，存款准备金率存在多次下调可能，利率调整较为审慎。银行收入端总体增速20%：信贷仍重点投放中小企业，息差将于一季度见顶，全年2.6%，与2011年基本持平；手续费净收入增速放缓至25%。行业面临风险周期拐点，不良贷款温和反弹，信用成本0.5%，行业盈利增速18%。看好2012年一季度投资机会，优选盈利性与安全性兼备的招商银行、民生银行和南京银行。

朱琰/女/复旦•香港大学MBA，日本庆应大学金融学博士。2004年加入国信证券研究所，2008年6月加入中信证券。“新财富最佳分析师”2010、2009年银行业第1名、2008年第5名，2007年非银行金融业第2名、银行业第3名。

彭波

有色金属｜国信证券

机构投资者评价：分析深入要害，数据更新及时，观点标新立异，研究体系完善，对《有色金属行业2011下半年投资策略：压力依旧，机会依旧》、《有色金属行业并购重组投资机会初探》等报告印象深刻。

研究领域评述：

政策红利下，战略性布局小金属板块

不容乐观的全球宏观经济背景之下，遭流动性泛滥所挟持，涨速大幅超越实体经济复苏步伐的有色大宗金属已然展开“金融属性退位，商品属性回归”的痛苦历程。2012年的大宗金属板块，呈现的将主要是超跌反弹式的交易性投资机会。如若全球各主要经济体最终陷入“高通胀，低增长”的漩涡中，作为避险保值圣品的黄金及黄金股仍将是较好的投资选择。虽然产品价格短期的暴涨暴跌导致了以稀土为代表的部分战略性小金属品种未来发展的不确定性加大，但我们相信，符合国情的小金属板块的投资将是战略性的，政策红利下将迎来横跨“十二五”的行情。

彭波/女/湖南大学金融学硕士，英国雷丁大学ISMA CENTRE证券投资学硕士，12年证券从业经验，2009年3月至今任国信证券经济研究所有色金属行业分析师。“新财富最佳分析师”2010年有色金属第2名，2009、2008年第4名。

毛长青、施亮

农林牧渔｜中信证券 研究小组

机构投资者评价：对行业整体把握较好，对公司长期价值判断准确，研究覆盖面广。对《中国种业开辟新纪元》、《饲料行业深度研究报告―行业加速转型，景气持续回升》等报告印象深刻。

研究领域评述：

农业景气度从高位下调

由于供给出现较快增长，以及需求增速相对放缓，2012年全球农产品价格进入周期性震荡回落通道。国内粮价任将保持稳中趋涨格局，其他农产品价格将逐步回落。2012年农业科技发展等扶持政策将陆续出台，农业发展仍处于快速转型期，但行业景气将从高位逐步进入调整期。建议选择转型快、抗周期、低估值的板块和个股，重点关注种子、饲料和水产等子行业，看好登海种业等种业龙头企业，以及新希望、大北农、海大集团、獐子岛、中牧股份等个股。

毛长青/男/中信证券农林牧渔行业首席分析师。北京大学MBA、中国农业大学学士。曾任职于农业部政策法规司等机构，10年证券从业经历。“新财富最佳分析师”2010年农林牧渔行业第1名；2008、2009年第3名；2006、2007年第2名。

曾旭、纪云涛、

王爽、朱峰

交通运输仓储｜

兴业证券 研究小组

机构投资者评价：建立了翔实有效的数据库体系，及时更新分析数据的变化，个股跟踪紧密，对《交运兵法，运筹帷幄》、《交通运输：张弛有道看航空，政策春风吹物流》等报告印象深刻。

研究领域评述：

四大交运子行业可望获超额收益

2012年，转型的中国面临着贸易保护之困境、物流费用之痛楚、破除垄断之迫切、消费升级之契机、技术替代之希望。此时，以下交运子行业有望获得超额收益：其一，物流政策红利下，具备供应链管理理念的网络化和专业化物流公司将持续受益，并有望迎来难得的历史发展机遇；其二，铁路市场化改革中，站在最前沿的铁路上市公司将被赋予历史重任，兼并收购的外延扩张之路和多元化经营的内生增长之路有望齐头并进；其三，人均可支配收入持续提升和人民币持续升值，航空消费升级渐行渐近，机场广告商业带动机场的估值水平向消费股靠拢，国际航线的边际改善有望一扫航空股的盈利和估值阴霾；其四，中国高端装备制造业正从进口替代向出口导向转变，通用航空产业链公司在开放的低空中冉冉升起，承载中国高端设备出口的特种船公司正高速驶向广阔蓝海。

曾旭/男/兴业证券研究所所长助理、首席交通运输行业分析师。美国城市大学工商管理硕士，中国民航大学管理学院客座教授，2008-2010年分别在国金证券、中信证券担任交通运输行业分析师，“新财富最佳分析师”2010年交通运输仓储第1名团队成员。

易欢欢

计算机 | 国金证券

机构投资者评价：个股把握深入，服务周到，研究缜密，条理清晰，对《软件与服务：产业基金扶持北斗，行业发展节奏加速》、《信息技术行业日常报告：建筑信息化规划引爆项目管理百亿市场》等报告印象深刻。

研究领域评述：

软件业产品类公司看好

从收入看，软件业依旧维持高景气，但由于一季度是传统淡季，建议2011年年报出台前后谨慎，但要密切关注下半年的投资机会。软件业在TMT中非常独特，其长期看“类消费”、短期看“强周期”，历年增长非常稳定，上下半年又极其不稳定，展望2012年，增值税及营业税对行业业绩的明确影响也在中报后。我们更看好产品类公司，建议慎对外包类公司的费用上升趋势。我们最看好北斗地图板块、公共安全板块、民生信息化板块。选股上，对百亿级大企业，可聚焦自由现金流、创新壁垒、客户年度；对中小市值企业，可密切关注超募资金使用带来的业绩增长及上市后地位的变化。推荐榕基软件、超图软件、广联达、易华录、新北洋、用友软件、威创股份。

易欢欢/男/北京大学信息与通信系统硕士，应用数学、经济学本科，4年工作经验，曾任甲骨文软件系统有限公司战略咨询顾问、和君资本分析员，两年半证券从业经验。

李春波、许英博

汽车和汽车零部件｜中信证券 研究小组

机构投资者评价：准确把握行业发展趋势，数据及时，研究观点新颖独特，令人深受启发。对《日本地震对中国汽车行业影响点评之二―日本汽车业陆续复产，零部件供应有望缓解》、《汽车行业2011年中报业绩前瞻―优势乘用车、客车企业值得关注》等印象深刻。

研究领域评述：

汽车股投资应兼顾优势公司和阶段性机会

走过汽车消费政策和宏观经济双紧缩的2011年，汽车销量增速有望在2012年恢复至10%左右。因产能利用率趋降，低端经济型车依然面临压力，市场地位稳定的乘用车中高端优势公司盈利持续增长。伴随宏观经济走出底部，商用车销量和业绩有望在2012年二季度后逐步改善。汽车股投资应兼顾市场地位提升的优势个股机会和行业阶段性表现。宏观和市场走势不明朗期，中高端乘用车、大中型客车和中重卡零部件优势公司是稳健的投资品种；宏观预期改善，则销量、业绩弹性较大的公司具有阶段性投资机会。

李春波/男/中信证券研究部汽车行业首席分析师，证券从业11年。清华大学汽车工程专业毕业，管理学博士候选人，2001年加入中信证券，“新财富最佳分析师”2008-2010年汽车和汽车零部件行业第1名。

韩其成

非金属类建材（水泥、玻璃等）｜国泰君安证券

机构投资者评价：准确把握行业动向，投资主线清晰，分析透彻，对《水泥制造：确立未来3月底部，临近旺季震荡向上》、《水泥：淘汰落后夯实边际为正，股价震荡向上》等报告印象深刻。

研究领域评述：

宏观和地产政策决定建材业拐点

建材行业2012年投资策略定位于“着眼需求分析、紧盯政策变化”。地产开工、CPI、贷款增速与水泥需求及盈利大体方向一致，错位在于供给端价格协同，宏观和地产政策最终决定拐点，2012年一季度是关键观察期。水泥需求增速或最快当年6月、最慢10月转暖回升，盈利下半年好于上半年。2012年上半年地产开工销售有变差趋向，关键看供给端和宏观政策能起多大反冲作用。从供给端看，东三省、湖北、河北、宁夏2012年新增产能少。2012年PE低于10倍的有海螺水泥、江西水泥、冀东水泥、亚泰集团、华新水泥，2012年吨市值最低为冀东水泥、江西水泥、祁连山、华新水泥、赛马实业，冀东水泥2012年吨EV为429元，几近重置成本，估值跌幅有限。

韩其成/男/上海财经大学投资经济学硕士，2005年供职国泰君安证券研究所至今，现任建材、建筑行业首席研究员。“新财富最佳分析师”非金属类建材2010年第1名，2009、2008年第3名；建筑与工程行业2009-2011年第2名。

董亚光

机械｜国金证券

机构投资者评价：准确判断行业趋势，对关键子行业研究深入，敬业，对《机械：投资好转需待信贷放松，产业升级势在必行》、《工程机械：公司1季报简评》等报告印象深刻。

研究领域评述：

机械投资冷中有热

随着4万亿经济刺激计划影响的消退和限购等严厉的房地产调控措施作用显现，预计2012年固定资产投资增速惯性下滑，投资呈现冷中有热的状况。在机械行业下游需求中，预计能源/资源投资领域将保持较高景气度，而基建、房地产和制造业投资领域将经历调整、企稳的过程。在行业配置上，看好工业气体服务、煤炭机械、石油（气）机械设备及冷链设备等子行业在2012年的表现，可适时把握工程机械、铁路设备和核电设备等子行业在政策刺激下的投资机会。

董亚光/男/港大-复旦MBA，机械工程师，曾任职于戚墅堰机车车辆厂、金信研究，“新财富最佳分析师”2010年机械行业第3名、2009年第2名、2008年第1名。

皮舜

传播与文化｜中信证券

机构投资者评价：观点清晰，服务周到，研究方法独特，逻辑性强，对《静静的调整在黎明》、《传媒文化行业2011年投资策略―十二五的开始 踏上黄金征程》等报告印象深刻。

研究领域评述：

传媒业调整蓄势，未来仍是主流

中线看好传媒文化行业，这基于传媒文化发展具有三大需求：第一，国家需要；第二，人民需求；第三，经济转型。根据“十二五”规划提出的文化将成为国民经济支柱产业、GDP占比将从2.5%提升到5%，预计文化产业增长速度未来至少达到22-25%。但从即期来看，传媒文化通过前期快速上涨，估值相较于市场与历史处在相对高位，我们认为，适当调整有利于传媒行业未来的行情表现。因此，中线看好具有“细分行业龙头＋独特商业模式＋市场化程度高”基因的公司，认为它们能够跨越周期波动，分享传媒文化中线繁荣。

皮舜/男/清华大学经济学博士，证券从业6年，2009年开始研究传播与文化。

刘元瑞

钢铁｜长江证券

机构投资者评价：见解独到，条理清晰，行业数据及时全面，对《7月国际钢价回落，但出口环比小幅增长略超预期》、《钢铁行业周报：现货涨期货跌，长材库存首次上涨》等报告印象深刻。

研究领域评述：

钢铁行业表现取决政策转变力度

2012年，钢铁行业面临的是需求预期的下滑及产能投放的惯性：地产投资难以避免的回落对钢铁需求的直接与间接影响，很难通过其他领域的增长来弥补，从这个角度来说，建筑材的表现将会弱于板材。行内产能投放在2012年有放缓的势头，但惯性仍在，在对钢价表现造成负面影响的同时，也会导致矿价虽有回落但依然会维持在相对高位震荡。整体来看，行业表现取决于政策转变的力度，因此，至少在2012年一季度，我们依然需要保持相对谨慎的态度。

刘元瑞/男/华中科技大学财务金融硕士，2007年7月加盟长江证券研究部，从事钢铁、非金属材料行业研究。“新财富最佳分析师”2010年钢铁行业第3名、2011年非金属类建材行业第3名。

李聪、张黎、丁文韬

非银行金融｜

华泰联合证券 研究小组

机构投资者评价：逻辑性强，思维缜密，分析完整，点评及时，态度敬业，基本功扎实。对《一枝独秀不是春，百花齐放才是锦》、《加息累计效应逐步体现》等报告印象深刻。

研究领域评述：

金融业多点开花

分子行业看，金融租赁业呈多点开花局面，预计航运等子行业将获更快发展，推荐渤海租赁。保险业保费和投资均已见底，寿险保费2012年有望平稳增长，投资收益将改善。目前保险板块已具投资吸引力，建议积极配置，但趋势性机会还需流动性配合。信托业报酬率在紧缩的货币环境下持续享有溢价，但行业估值受到地产信托违约担忧的压制。展望2012年，地产信托出现系统性风险概率较小，被压制的估值有望逐渐获得修复，看好借壳后的中信信托。证券行业龙头海通证券、中信证券的PB安全边际开始显露，一旦股指反弹，券商股的高弹性特征将展现无遗，转融通、新三板启动等提供了诸多催化剂，但仍以波段机会为主。

李聪/男/英国Cass 商学院精算学硕士。2010年1月加入华泰联合证券，2008-2010年任职于长江证券，2005-2008年任职于普华永道精算部，“新财富最佳分析师”2010年非银行金融业第3名。

郑方镳、毛伟

基础化工｜兴业证券 研究小组

机构投资者评价：对化工行业运行周期有深刻理解，对子行业有深入研究。在发掘成长股方面有深厚积淀，重点公司研究深入细致。对《化学原料：硝酸铵供应偏紧，景气有望持续》、《化工行业周报：尿素价格小幅上涨，硝酸价格上涨明显》等报告印象深刻。

研究领域评述：

化工投资立足三条主线

展望2012年，从产能周期看，基础化工行业处于上升早期阶段，但经济复苏疲软制约大宗化学品的下游需求以及行业景气，因此，投资上以结构性机会为主。结合供需两方面的视角，我们建议重点立足三条主线，进行战略性布局：一是资源主线，资源集中化进入政策加速期，带来行业产能的持续优化，重点子行业为磷化工、钾肥等；二是环保主线，环保标准提升、执行力度加大，可关注高污染子行业集中度提升的进程，其中农药行业是一个代表；三是精细化工与新材料主线，需求持续增长、全球产业转移，行业快速发展的驱动力依然充沛。

郑方镳/男/清华大学工学学士，厦门大学管理学博士，兴业证券化工行业首席分析师，12年工作经验，证券从业4年。2007年加入兴业证券，从事基础化工行业研究工作。“新财富最佳分析师”2010年基础化工行业第4名。

童驯等

食品饮料｜申银万国 研究小组

机构投资者评价：观点具有长期参考价值，覆盖面广，坚持对板块和个股的持续推荐和时点把握给人印象深刻。对《食品饮料：中报有望刺激板块继续走强》、《食品饮料：把握消费升级，分享板块机会》等报告印象深刻。

研究领域评述：

食品饮料板块将继续跑赢大盘

2011年食品饮料行业表现一枝独秀，是所有行业中唯一获得正绝对收益的板块。长远看，中国庞大的人口基数、偏低的食品饮料人均消费量和独特的面子文化、酒桌文化等因素将共同催生世界级的食品饮料企业。展望2012年，食品饮料板块将继续跑赢大盘，消费升级和成本回落是2012年该行业的两条投资主线。我们继续看好兼具产品力、品牌力和渠道力的超高端、次高端酒水企业，也阶段性看好原料成本回落带来盈利弹性的大众品龙头企业。

童驯/男/上海财经大学经济学硕士，2002年加盟申银万国证券研究所，9年证券从业经验。“新财富最佳分析师”2008-2010年食品饮料行业第1名。

张帅

电力设备与新能源｜国金证券

机构投资者评价：拥有深厚行业经验，对新能源行业理解深刻，报告令人受益颇多，对《输配电及控制：把握时点，寻找增量―智能电网调研纪要》、《太阳能：历史性的机会逐渐降临》等报告印象深刻。

研究领域评述：

光伏产业可能反弹，

输配电设备仍须谨慎