智慧养老盈利模式精选(九篇)

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第1篇：智慧养老盈利模式范文

［关键词］ 城乡统筹； 智慧社区； 信息化

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 06. 039

［中图分类号］ D669；TP393.1 ［文献标识码］ A ［文章编号］ 1673 - 0194（2012）06- 0083- 02

近日，国务院办公厅印发了2011―2015年社区服务体系建设规划，其中着重强调要推动社区服务的信息化建设工程，鼓励建立覆盖区（市）或更大范围的社区综合信息管理和服务平台；推动各地设置统一的社区服务电话号码，逐步建立社区老年人、残疾人呼叫保障系统，推进社区信息亭等公益性信息服务设施建设。“和谐海陵”城乡统筹综合信息服务平台是国家工信部城乡统筹信息化试点，国家发改委信息化示范工程，通过几年的建设，完成了包括“智慧政务”、“智慧商务”、“智慧养老”“智慧e亭”等示范应用。基于城乡统筹综合信息服务平台构建的智慧社区已粗具规模。

1 智慧社区的建设现状

智慧社区是指充分借助互联网、物联网、传感网等网络通信技术对住宅楼宇、家居、医疗、社区服务等进行智能化的构建，从而形成基于大规模信息智能处理的一种新的管理形态社区。智慧社区的提出，是以智能、人文、服务为理念，通过整合街道管理和服务运行的关键信息，探索社会管理、社区服务、惠民兴业的发展新途径，以打造管理精细化、服务人文化、运行社会化、手段信息化、工作规范化、技术现代化的现代街道工作运行新模式。

1．1 国内智慧社区建设情况

随着物联网、云计算等新一代信息技术的迅速发展与推广应用，信息技术对经济社会变革的支撑作用日益增强，发达城市纷纷把“智慧城市”的建设作为加强城市竞争力、推动产业升级和结构调整，提升城市创新能力和可持续发展的重要手段。“智慧社区”是“智慧城市”的基本构成单位，是集城市管理、公共服务、社会服务、居民自治和互助服务于一体的新技术的应用。北京西城区建设了一站式服务系统、十千惠民系统、全品牌数字家园、数字空竹博物馆、智能停车诱导等为代表的“智慧社区”应用项目；上海闸北建设了包括医疗卫生、文化教育、高效政务、社区生活、平安社区、电子商务在内的六大类“智慧社区”应用；广州天河区以智慧家居、智慧医疗为代表打造“智慧社区”，这些示范应用的建成实现了社区基础工作智能化，社区公共服务的智能化，既加强了基层社会稳定，提高了社区自治能力，又不断提高居民的生活质量，满足社区群众日益增长的物质文化需求，为“智慧城市”的建成提供了有力的保障。

1．2 国内智慧社区建设中存在的问题

“智慧社区”是在“智慧城市”的构建基础上，进一步具体化提出的，但“智慧城市”构建的提出时间非常短，所以作为智慧城市组成的基本单元，智慧社区的构建领域零散、应用水平也不高，没有形成“面”上的整体推动态势，从而导致没有有效的商业运营模式和盈利模式，其主要存在以下问题：① 缺乏统一规划和标准。普遍适用性的信息共享和业务协同的机制尚未建立；从行业到企业，各自都有自己的标准，相互间的兼容性差，导致各地政府各自为战，不仅模式多样，而且进展明显不平衡，不仅城市与城市之间存在鸿沟，即使同一个城市的社区之间，发展也很不平衡。② 多头管理、重复建设，导致成本过高。智慧社区建设是一项系统工程，需要多方参与。由于体制原因， 长期以来部门间条块分割严重， 一些部门专业性强， 权力相对集中， 条线管理也非常明显， 对于智慧社区建设而言， 要进行条块整合时就显得困难重重。目前的情况是，很多职能部门均在社区开展相关管理工作，同一批居民的基本情况， 在不同部门建立的系统中多次出现， 而且数据采集的方法和标准差异很大， 这样既造成了重复建设， 也严重增加了社区的工作负担和降低了数据的准确性。③ 社区信息建设人才匮乏。目前， 虽然大部分街道干部都已接受过计算机知识培训，但由于从事社区信息管理的人员大都年龄老化，知识程度不高，计算机基础知识严重匮乏。④ 缺乏合适的商业模式。由于智慧社区提出的时间较短，有效的商业模式仍是整个产业链的参与者需要探索的问题。

2 “和谐海陵”城乡统筹综合信息服务平台建设的目标和主要内容

根据泰州市海陵区的实际情况，“和谐海陵”城乡统筹社区综合信息服务平台工程的目标是：充分运用3G、物联网、云计算等新技术，以数据交换与共享为基础，以面向决策支持、面向公众服务为核心构建智慧社区。

2．1 平台建设的主要内容

如图1所示是城乡统筹社区综合信息服务平台系统的分层逻辑模型，整个逻辑结构由中间核心层、支持与管理体系、实施模式3部分构成。

2．1．1 信息服务平台系统的核心部分

自下而上划分为：基础网络层、数据平台层、公共服务与管理信息平台应用层、接入展现层。

（1） 基础网络层。包括基础网络、系统安全、其他基础设施，是整个“和谐海陵”城乡统筹社区综合信息服务平台系统的基础工程。

（2） 数据平台层。数据平台层由基础数据层与数据交换与共享平台组成，它包括人口基础信息库、法人单位基础信息库、自然资源和空间地理信息库、宏观经济信息库，以及所有委办局各自的政务及应用数据库。

（3） 接入展现层。包括“中国泰州市海陵区”门户网站和智慧社区网站群，以及各应用对象的前端处理界面，是联系政府与政府、政府与公众、政府与企业及其他用户的直接纽带。

（4） 应用层。包含智慧社区的各类应用系统，这些系统不仅仅是基层政府工作电子化，而是代表社区居民，借助政府信息系统，构建起联通政府、企业、社区居民，以社区为单位的公共服务平台。是汇聚居民信息的基础，是联通公共管理和公共服务的桥梁，是社区、居民反映诉求、消除矛盾、参与治理的通道。

2．1．2 支持与管理部分

“和谐海陵”城乡统筹社区综合信息服务平台的支持与管理部分包括：公共服务与管理信息平台标准与管理体系、网络和信息安全保障体系、公共服务与管理信息平台服务管理体系、维护服务与技术支持体系。

2．1．3 实施部分

“和谐海陵”城乡统筹社区综合信息服务平台实施模式部分包括投融资及运营模式和项目实施监理模式，其中投融资及运营模式是项目实施的核心。城乡统筹社区综合信息服务平台系统的建设充分体现市场化原则，以政府资金为先导，大力拓宽投融资渠道，谁投资谁受益其中包括政府投资、政府与企业共同投资运营、企业投资运营等多种形式。

2．2 平台构建的智慧社区应用情况

城乡统筹综合信息服务平台以整合、共享信息资源为主，开发智慧政务、智慧商务、智慧教育、智慧养老、智慧e亭等应用，成立了泰州市便民信息亭服务公司和援通呼叫服务公司进行市场化运作。到2011年基本建成覆盖区、街道（乡镇）、社区（村）的三级便民服务与管理系统，形成上下贯通横向联接的电子化服务网络系统，让城乡居民享受到信息化建设带来的便利。其中智慧政务突出管理创新，开发、定制具有城乡社区各种管理职能的系统软件，形成覆盖社区和行政村的三级管理体系，使城乡社区管理工作更加科学、高效；对涉及全区基层的党建、治安防范、社会公益、社保就业、民政优抚、人口计生、医疗卫生等事务进行整合，实现办事项目申请、受理、办理、回复的一网处理；智慧养老突出关注民生，借助物联网技术，通过各类传感器，使老人的日常生活处于远程监控状态，同时老人身在家中只需轻按呼叫器上的功能按钮，就能享受急救、医疗咨询、家政、心理抚慰等10余项居家养老服务，目前呼叫中心有用户11 400户，成功救助了400多名突发疾病的老人，受理修理电器、家政服务、日常购物等生活帮助4万多人次；智慧e亭突出服务创新，运用云计算技术，在全市建设了100个自助终端能够为社区居民提供缴纳通讯 、燃气、水、电、罚款费用，信用卡还款业务，票务预订等服务。除此之外终端还可以通过信息屏物价信息、物业信息、便民信息及其他公共信息，社区居民能够了解到政府资讯、时事新闻、天气预报、生活指数、物业通知、打折消息等即时更新的实用信息。3个月试运行已累计缴纳水、电、燃气费7 000多笔，总金额达782 684．16元，浏览人数达6万多人次。

3 智慧社区建设体会

（1） 尽快建立统一的智慧社区模式。制定好标准，包括数据标准、服务标准、技术标准以及行业对接标准；形成信息共享的机制，制定好信息交换的内容、信息交换的流程和信息安全规则；制定业务协同的流程和制度。只有统一标准，才能对资源进行合理化的利用，实现整合。

（2） 实施统一规划，社区功能不断扩大，承担的任务越来越多，没有统一的信息化规划，根本不可能完成其任务。智慧社区的建设需有统一的规划，将各部门有机结合起来，逐步建立高效强大的智慧社区系统。

（3） 建立由政府牵头，企业、专业投资机构共同参与投资、构建和运营的“大服务信息化平台”只有多方参与才能使得今后的运营管理更有生命力。

（4） 利用各种形式进行培训。可采取不同的方式进行培训，短期培训、个别培训、专业培训、网络操作、维护、软件应用等培训。

4 结 语

社区与群众联系最为紧密，智慧社区的建设，既不能单纯偏重基础设施，也不能过度迷恋先进技术，而是应以实际生活为本，以需求为导向，采用可靠、性价比高的信息化技术成果，提供给群众方便、快捷、贴心的服务和帮助。

第2篇：智慧养老盈利模式范文

我们认为互联网医疗是未来医疗健康服务业的必然趋势。主要驱动力来自于三个层面：首先，互联网渗透进入医疗行业，是互联网发展自然演进的必然阶段——互联网自90年代末期先后冲击纸媒(门户、搜索)、通讯(IM工具)、零售(电子商务)、旅游(在线旅游)、金融(互联网金融)、教育(在线教育)等等，其发展的核心脉络即从易到难依次渗透到具备低效率、多痛点、大空间、长尾特征的行业中去，而医疗行业完全符合了这样的特征，由于其涉及线下医疗资源的问题，因此渗透难度大，从而属于互联网渗透传统行业中后期的产物。

其次，中国医疗资源配置极度不合理，让本来就稀缺的医疗资源更加匮乏。在我国，看病难、看病贵等问题长期无法解决，“等候三小时看病三分钟”成为常态，受制于顶层设计、医保联网欠缺以及分级诊疗制度不合理，分级诊疗制度始终难以落地。优质医疗资源被“小病”占据，而基层医疗资源却被闲置(患者只信任三甲医院)。这些低效率运行的问题也为互联网解决方案提供了发展的空间。

最后，无需赘言，移动互联网发展、智能终端普及、传感器技术进步、互联网基础设施改善为互联网医疗提供爆发式增长的土壤。

1.1杀入大空间、低效率、长尾特征行业，互联网从未爽约

我们认为，互联网为整个社会所带来的新增意义主要来自两个方面：“连接”(呈现出去中介特征)和“智能”(智能算法应用在连接过程中所产生的数据，所提供的自动化输出)。

互联网的“连接”意义成为了商业模式的核心：人与人的连接成就了腾讯，人与信息的连接诞生了百度，人与商品的连接造就了阿里巴巴，人与服务的连接催生了大众点评。

而从连接产生的商业模式基础来自于对“大空间、低效率、多痛点、长尾特征”行业的渗透，通过提高其运行效率，带来增量价值，BAT、大众点评、滴滴打车等等商业模式皆是如此。

1.2医疗服务行业是典型的大空间、低效率、长尾特征行业

    医疗服务行业，特别是我国的医疗服务行业具备互联网入侵的所有特征：大空间、低效率、多痛点，长尾特征。

第三、不论从患者、医生还是医院角度看，医疗服务行业整体痛点极多。对患者来说，看病难、看病贵问题长时期得不到解决。院内服务质量低，院外无人跟踪病情问题凸显。医生则面临着医患关系紧张、工作强度大、收入低、风险高的现状。对于医院来说，三甲医院超负荷运营，被迫扩扩张成管理难度加大，而另一方面基层医院门可罗雀，医疗资源大幅浪费。总之，医疗价值链内各主体的痛点极多。

最后，医疗服务行业也是标准的具备长尾特征的行业。首先，中国人口空间分布的不均匀，使得大量长尾人群由于医疗规模不经济问题，得不到应有的医疗服务。

1.3无需赘言，技术进步是互联网医疗行业发展的土壤

互联网医疗首先解决的是医疗资源低效配置问题，而这个问题由来已久，需求一直存在，无疑技术进步是互联网医疗行业发展的最肥沃土壤，使得互联网环境下的高效医疗成为可能。

首先是网络普及率以及移动互联网的发展。其次，传感器技术的快速发展。

1.4盛宴已至，莫等菜凉再下手

我们发现，在当前的互联网环境下，互联网医疗行业“先发优势效应”和“马太效应”比较明显，因此提前布局非常重要，如果等到熟模式出现，集中度急剧上升的阶段，最佳投资机会已经丧失。

先发优势效应和马太效应主要体现在互联网环境下的“口碑营销”影响力、结合线下医疗资源的“地盘效应”、资源汇集的“网络效应”、融资较为容易的“新鲜感效应”。举例来说，(1)虽然目前在医患互动APP领域，中国尚处于发展的初期阶段，但以“好大夫”、“春雨医生”为主的企业已经占据了媒体的主要传播渠道，其他医患互动的互联网医疗企业更多情况下便不为人知；(2)同时，由于大量患者和医生已经在这两个平台上进行互动，从而带来了更多的沉淀内容，从而吸引更多参与者汇集到平台；(3)另外，除非出现不同于这两者的新商业模式，纯模仿者很难获得高估值的融资；(4)最后，先占据医生入口、医院入口等线下资源的平台将率先产生粘性，而医生的精力有限，很难继续对接其他平台。因此先发优势效应极其明显。

2、哪是骨头哪是肉——遍览商业模式，从容品尝盛宴

如果说互联网医疗是大势所趋这个判断众人皆知，无需争论，那么这场盛宴究竟从何处下口呢？哪里是流油的肥肉，哪里是难啃的硬骨头？这个问题恐怕就不易回答。我们的观点如下：

首先，互联网医疗的最佳商业模式应该具备我们所说的“四句真经”特征：(1)人性刚需是盈利基础、(2)数据决定发展空间、(3)社群带来流量沉淀、(4)整合线下服务链是竞争壁垒。基于此，进一步，我们看好专业医疗移动互联硬件、医患互动软件，不看好当前绝大多数智能手环等穿戴设备、泛健康管理软件。

其次，互联网商业模式存在于就医全流程的各主体诉求之中，主要包括患者、医生、医院、药企、险企5大角色，越刚性的需求，越容易产生合理商业模式。

第三，在盈利空间方面，向药企收费的模式是目前中国空间最大的收费模式：2014年估计为37.1亿元，2020年预计将达到558.7亿元第四，在切入点方案选择方面，我们认为以软件形式还是硬件形式切入互联网医疗并不重要。

2.1商业模式的基础：基于就医价值链的分析框架

从宏观整体角度看，互联网医疗存在的基础是目前稀缺医疗资源低效配置，而互联网在医疗行业创造的新增价值在于三方面：(1)“连接”属性：通过高效连接，降低医疗资源的浪费，提高效率，从而产生价值。(2)“智能”属性：通过整个医疗环节产生的大数据，结合人工智能算法，基于数据为医生的诊断、治疗决策提供新的可靠支撑，从而创造价值。(3)在整个就医、行医的过程中改善各方体验，从而带来新增商业价值。

从微观角度看，我们从消费者角度出发，依次将整个就医相关流程拆分为9个重要环节：健康管理、自诊、自我用药、导诊、候诊、诊断、治疗、院内康复、院外康复(慢性病管理)。我们认为这9个就医相关环节包含了消费者所有的诉求点，互联网医疗的商业模式可以，并且也只能从这些环节展开。这也是我们对互联网医疗商业模式分析的完整全景图框架，后续研究都基于此。

2.2为谁服务？——患者、医生、医院

2.2.1为患者服务

患者是整个互联网医疗服务链的核心。我们认为基于患者服务的互联网医疗商业模式可以从患者就诊的各个环节的核心刚需诉求分析。

自诊环节和自我用药环节刚需较强，基于这两个环节的商业模式可行性高。在国内主要有好大夫在线、春雨医生等具有自诊、用药、简单医患互动功能的APP。在此环节，患者的主要需求是获得可靠的信息，能便宜、便捷地获得解决方法，以及能得到专业医生的指导。另外自我用药环节，消费者的诉求是能知道最合理的用药方法，以及最快，最便捷地买到药。这部分的需求比较刚性，随着收入水平提升，“有病硬抗”或随意吃药的消费者行为将逐渐减少。因此基于此环节的商业模式比较可行。

导诊环节也是刚需，商业模式有扩展空间。在这个环节，病人需要知道自己应该去什么医院，到什么科室，找什么医生。对于已经需要去医院治疗的患者来说，这部分需求非常刚性。

候诊和诊断环节，消费者主要诉求在于快捷、便利、省时。对一部分病患来说，这是刚需。我们可以观察到支付宝和金蝶医疗已经在此环节布局，能够大幅简化候诊就诊流程，省时省力，并提供电子化的病例结果输出。但这一部分的商业模式需要与医院系统对接，是否具备较强的医院资源决定了能否涉足这种商业模式。

院内康复和院外康复环节，消费者也存在刚需，而且我们认为是非常刚性的需求。在治疗环节已经完成后，病患的主要花费已经支出，最终目的就是为了能快速、彻底治好病，而特别在院外康复阶段，患者存在与医生互动咨询康复进展的需求，基于这一部分可以有硬件(体征监测)以及软件(医患互动)的商业模式。

2.2.2为医生服务

医生是互联网医疗服务链的必要参与者，在很多环节内如果缺乏医生的参与，则无法实现完整的商业模式。

医生的核心诉求主要体现在：(1)增加合法收入、(2)增加个人的品牌知名度、(3)发表更多论文并评上更高职称以及(4)减少工作量。同时在整个诊疗环节，医生还存在需要病患准确病情信息、需要辅助决策信息、降低风险、持续跟踪病患(院外)病情并建立个人病历库等需求。

2.2.3为医院服务

医院的方向，更多从医疗信息化角度考虑，对于互联网模式不过多做讨论，也非互联网医疗的重点。在这方面，支付宝和金蝶软件等都在提高医院运行效率以及改善患者就医体验方面有所尝试。目前仍处于比较初级阶段，值得持续跟踪。

目前面向医院的IT服务更多是传统软件公司运作模式。如何基于医院信息系统，直接获取海量就医患者数据是一个重要的向互联网思维转变的方向，也即B2B2C的模式，是传统医疗IT企业转型的一条重要路径。

2.3向谁收费？——患者、医生、医院、药企、险企

我们认为，互联网医疗的商业模式核心是服务3个主体：患者、医生、医院，并且通过形成产业链条闭环，向5个对象：药企、商业保险机构、医生、患者、医院收费。当然，海外模式中还有一些在中国不很适用的收费主体，比如向企业雇主收费，因为雇主承担了一定员工医疗保健费用，因此有降低费用的诉求。

2.3.1向患者收费：市场空间大，盈利模式多样，创新点多

向患者收费的商业模式存在的基础是满足消费者刚需。我们已经多次提到，患者的刚需可以从整个就医流程环节拆解，收费的切入点非常多，医疗健康服务的9大环节，每个环节都存在痛点，都可以作为盈利的突破口。而无论哪种盈利模式，真正解决了患者就医痛点的服务都会获得盈利空间。患者的核心诉求无非是治好病、省钱、省时、便捷、互动。此外顺人性机制也是我们反复强调的核心点。这两者可以判断向患者收费商业模式的可行性程度。另外，我们认为，在切入方式上，对于原有就医环节的互联网化改善，胜过对消费者新习惯培养。

对消费者收费的具体收费方式大类上可分为：硬件销售模式和软件服务模式。(1)硬件销售模式已经众所周知，但硬件出售模式在长期发展中可能面临挑战：渗透率提升后，更新需求非刚性。由于存在其他潜在衍生盈利模式，可以用来补贴硬件，因此可以判定硬件售价在长期应该会持续下降，因此硬件出售更多是体现出获取用户入口功能，本身的盈利能力在长期会越来越难。但硬件销售本身的市场空间较大，例如血糖仪全球市场空间可达200亿美金，短期内依然可观。(2)软件服务模式，例如春雨医生等，以基础服务免费(获取流量和粘性)，增值服务收费(刚需)的模式进行。(3)社群模式，这部分的收费模式仍在探索之中，在互联网医疗行业尚不明显，但一定是趋势所在，具体社群商业模式的威力，可以直接参考《罗辑思维》节目的几次重量级实验。

国外案例分析借鉴：Zeo1、公司简介：Zeo是面向消费者的健康移动应用，通过一个可佩带的硬件，监测心率、饮食、运动、睡眠等生理参数，Zeo提供移动睡眠监测和个性化睡眠指导。

2、主要产品形式和功能：ZEO是一个腕带和头贴，可以通过蓝牙和手机或一个床旁设备相连，记录晚上的睡眠周期，并给出一个质量评分。用户可以通过监测得分变化或和同年龄组的平均值相比较，对自己的睡眠有一个量化的了解。另外，对于睡眠不好的人，ZEO也提供个性化的睡眠指导，通过一些测试找到可能的问题。

3、盈利模式：主要是面向消费者的硬件销售和软件服务。Zeo在盈利模式上有两种选择。一是软件即服务(SAAS)——通过用户订阅以及持续性盈收，二是用户购买设备产生利润。但采用第二种模式非常困难，因为公司为其头戴设备开价99美元，利润率并不特别理想。公司在八年内共融资超过3千万美元。

4、汲取的经验和教训：(1)服务是健康管理，非刚需，没有充分利用人性，技术优势无法体现。Zeo在研发过程中审阅了大量科学研究资料。Zeo的分析数据精准度接近于睡眠实验室的权威数据，而腕部活动记录仪测量得出的数据相对不精准。但是消费者似乎并不关心这些研究结果。这样一来，像FitBit这样的竞争设备就会做的更好。

(2)佩戴麻烦，逆人性。Zeo所强调的产品价值是可以为消费者提供个人网上睡眠指导。但消费者需要登录它的网站，输入更多的关于自己睡眠以及其他变量的信息。每晚戴着特制头带睡觉也很不方便，用户反而会产生不适感。

(3)不能忽视艺术和用户体验的重要性。通过数据视觉化促进行为变革很好很强大，但它更多是一项艺术，而非科学。这类企业需要更多的艺术家，用户界面设计专家以及心理学家的帮助，而非仅仅是技术突破。

2.3.2向医生收费：市场空间不大，且盈利模式单一，难以成为主要模式

向医生收费模式存在的基础是满足医生的核心诉求。包括(1)增加合法收入、(2)增加个人的品牌知名度、(3)发表更多论文并评上更高职称以及(4)减少工作量。同时在整个诊疗环节，医生还存在需要病患准确病情信息、需要辅助决策信息、降低风险、持续跟踪病患(院外)病情并建立个人病历库等需求。但从刚性程度上来看，仅有第1条需求可能产生盈利模式。

向医生收费的切入点主要包括辅助诊疗以及预约平台，辅助诊疗层面的需求是持续的，基于此的盈利模式具有较大的发展空间。此外，预约平台类服务存在一定的需求，等我国医生多点执业政策进一步明确和放开后，会有较大的发展空间。

目前向医生收费的公司的具体收费方式主要是会员收费。在美国，医生独立执业，问诊相对自由，所以对医生的盈利模式非常多样，客源、诊断、诊后、用药、器械等都可以是盈利的切入点，而中国医疗体系对医生的限制非常多，所以针对医生的盈利模式还是限制在辅助诊断用药以及医生间交流的层面，而在预约平台上收费的模式目前发展较好，但存在着会受到政府监管的风险，未来发展并不乐观。目前针对医生收费的企业，例如Epocrates、丁香园、杏树林等，对医生收费都不是其主要的盈利来源，积极开发其他盈利模式是现存公司的普遍特征。总之，针对医生的盈利的创新点较少，盈利空间也较小。

国外案例分析借鉴：Zocdoc医患对接平台1、公司简介：初创企业融资“新王”。Zocdoc创立于2007年，是一家线上医生预约平台，服务遍及美国的2000个城市，目前每月要向500万用户提供寻找医生和在线预约的服务。在2014年6月完成的D轮融资中，Zocdoc募集资金超过1.5亿美元，市场估值超过15亿美元，成为纽约初创企业中名副其实的“新王”。

2、提供的主要服务：Zocdoc提供高效透明的对接平台。基于地理位置，Zocdoc为患者和医生提供了一个高效的对接平台，通过Zocdoc网站或是移动客户端软件，用户可以随时随地找到附近医生，并查看医生的资质认证，服务点评，空闲时间等信息，并在线与医生预约服务。

3、盈利模式：Zocdoc对患者用户免费，对注册医生则要收取250美元/月的费用，目前有超过530万名医疗从业者在Zocdoc上向患者提供服务。2013年，Zocdoc的在线预约量增长200%，移动端的预约量的增速则达到500%。

4、经验总结：目前还不完全适用于中国，等待多点执业政策进一步明确可有发展空间。除了受到联网技术和移动设备的支撑，Zocdoc的兴起与美国医疗行业的环境以及供需状况有很大关系。首先，在美国，大多数医生是自由执业，而不是像中国一样从属于医院，医生与患者是直接对接，而不必通过医院，Zocdoc正是大大提高了这一环节的透明度和效率；其次，比起中国，美国的医疗资源供给相对充足，医生需要Zocdoc这样一个平台来接收患者资源。基于以上两点，Zocdoc可以以向医生收费的方式持续盈利，并且随着市场份额越来越大，不论是医生还是患者对于平台的粘性也进一步增强，闭环商业模式逐渐稳固。

2.3.3向医院收费：市场空间大，盈利空间大，但盈利模式只能满足中短期发展

向医院收费的切入点包括提高医院管理效率以及提高收入。在这两个层面，医院的需求较强，针对此产生的盈利模式都具有较大的盈利空间，但基本上与医疗信息化更相关，而非纯互联网模式。

目前向医院收费的公司盈利模式主要包括三类：一是软件销售以及维护运营收费；二是硬件销售；三是远程监测服务收费。

国外案例分析借鉴：Vocera医院移动通讯，向医院收费1、主要产品功能：Vocera可帮助大型医院实现快速而有效的通讯。随着医院规模的扩大，一个需要解决的重要问题是如何在医院内部实现快速而有效的通讯，以应对各种紧急突发事件。Vocera可以为医院提供移动的通讯解决方案，其主要产品是一个可以让医护人员戴在脖子上或别在胸前的设备，可随时收发信息，随时通话并设置提醒，取代了医院过去使用的BP机。

2、Vocera的盈利模式：主要是通过向医院收费实现盈利。2012年Vocera共拥有医院客户875家，包括大型医院、中小型诊所、手术中心和养老中心等，其中775家在美国本土。公司2012年收入近1亿美金，主要来自向医院的Vocera硬件/软件销售以及维修服务。公司2012年上市，现市值为3.3亿美金。

3、经验和教训总结：vocera近年收入情况并不乐观，总收入增速大幅下降，净利润亏损显著增加。我们认为这主要原因来自于医疗信息化技术的提升，大量替代性、低成本解决方案不断产生，因此原有基于通讯技术的产品可能会大面积受到基于互联网技术的产品替代，因此医疗新系统企业更多可以向互联网方向转型。

2.3.4向药企收费：市场空间大，盈利模式多样

向药企收费的存在基础，是满足药企的营销、研发需求。药品的营销、产品的研发是药企发展的基本需求，而基于此产生的盈利模式市场空间大。向药企收费是目前软件类移动医疗公司最大的盈利来源，无论是针对医生、患者、医院哪个环节的服务，均可以依靠流量和数据采用向药企收费的盈利模式。

目前向药企收费的公司盈利模式主要包括三类：一是基于流量的广告收费；二是基于数据的精准化推送收费；三是研发数据收费。短期内，广告是向药企收费的主要盈利模式，而基于数据的精准化营销将在未来获得更大的市场空间。我们认为，向药企收费的公司是目前盈利模式切入点最好的公司，无论在短期还是长期，该盈利模式均有较大的发展空间。但是向药企收费是在产品获得流量以及数据基础上建立的盈利模式，存在一定的壁垒，一旦企业获得了足够的用户以及数据，跨越了盈利模式的壁垒，就能在移动医疗市场上占据一席之地。

国外案例分析借鉴：Epocrates基于软件的双向服务1、公司简介：Epocrates于1998年由两个斯坦福学生创建，2011年上市，是全球第一家上市的移动健康公司，2013年1月被美国健康护理技术提供商Athenahealth以近3亿美元的现金收购。

2、主要产品功能：Epocrates拥有美国排名第一的移动药物字典，其的核心服务是通过手机软件向专业医疗从业者提供信息支持，包括药品相关信息，疾病相关信息，医疗实验室诊断信息等，从而帮助医生更准确和高效的为病人提供服务。目前有超过一百四十万的临床医生使用Epocrates的手机软件。

3、主要盈利模式：Epocrates的主要收入来源并不是手机软件销售。2012年，Epocrates收入1.2亿美元，其中80%来自向药品企业提供市场解决方案(包括60%的广告和20%市场调研服务)，剩下20%来自软件销售。基于掌握的医生客户资源和软件平台的数据资源，Epocrates可以通过DocAlert信息服务向医生传递药品审批、临床试验数据、治疗指南、处方规定变化等简短的信息，并根据药企的需求进行精准的医生再教育内容投放，已达到精准营销的目的。同时，为药企开展针对特定地区或对象的市场调研也是Epocrates的重要收入来源。

4、经验教训和结论：Epocrates被主攻EHR的医疗信息化服务公司Athenahealth收购后，收入下滑，总部裁人，短短几年间，一颗耀眼明星已成明日黄花。互联网医疗的App不再单打独斗，而是委身下嫁给各种HIS，EHR，EMR系统，将信息采集和数据分析服务更多地植入“移动化”元素，与传统的医疗信息系统进行深度融合，这很可能是一个未来的重要趋势。

2.3.5向保险公司收费：市场空间较小，盈利模式单一，处于探索阶段

向保险公司收费的存在基础是能够帮助保险公司实现精准化定价和减少赔付支出。具体操作上的主要切入点来自于移动医疗在慢性病管理上的优势，移动医疗能够对慢性病进行长期监测，提供合理的健康指导，从长期上降低保险公司的赔率，所以衍生出了向保险公司收费的盈利模式。

目前向险企收费的公司盈利模式主要包括硬件销售以及远程监测服务。向保险公司收费的盈利模式来源于美国，美国商业保险发达，市场占比超过50%，与保险公司的合作为移动医疗公司开辟了新的市场与盈利模式。而中国商业保险覆盖人群不到2%，市场空间较小，一些公司例如九安医疗、中卫莱康试图与保险公司合作，开发新的盈利模式，但仍然处于探索阶段。我们认为，与保险公司合作的模式值得进一步探索，尤其是能否将移动医疗与社会医疗保险合作，如果能够打通社保市场，移动医疗行业将获得质的突变。

国外案例分析借鉴：WellDoc：向保险公司与企业雇主收费1、公司简介：WellDoc是一家专注于糖尿病管理的移动医疗公司。WellDoc向用户提供手机APP，并在云端建立糖尿病管理平台，与保险公司合作为用户提供糖尿病管理。医生也可以通过电子病历查看患者的状态。WellDoc通过自身开发的平台和系统帮助用户监测血糖，利用收集到的用户数据和医生建立专门的合作，协助改变用户的生活习惯以达到控制糖尿病的目的。

2、发展历程和现状：2005年成立，在移动医疗时代到来之前，就已经积累了许多糖尿病管理的经验。2008年6月，在DiabetesTechnology&Therapeutics发表短期临床试验报告，证明糖化血红蛋白水平有显著降低。2010年10月，软件通过FDA认证。2011年9月在Diabetes Care发表临床试验报告，证明使用移动互联网平台控制血红蛋白水平的显著疗效。试验组和对照组患者糖化血红蛋白下降差异达到1.2.如果一个糖尿病新药上市能证明和对照组差异达到0.3，疗效就足够显著。糖尿病管家系统是第一款通过FDA对照试验的APP。2012年8月，和AlereHealth疾病管理公司合作向300000糖尿病患者提供服务。2012年8月，列入保险公司的报销目录，和处方药物并列。2013年推出了App版本的糖尿病管理软件BlueStar。这也是美国市场目前唯一一款通过FDA认证且需要医生处方使用的糖尿病管理App。这款产品为确诊患有II型糖尿病并需要通过药物控制病情的患者设计，类似于药物治疗。该方案由WellDoc拥有专利的自动化专家分析系统提供支持，其中包括实时消息，行为指导和疾病教育，推送至患者的移动设备。2014年1月，WellDoc被福布斯评为“美国最有潜力的公司”之一，并获得新一轮来自默克公司全球健康创新基金(MerckGHI)和风险投资公司温德姆(WindhamVenture Partners)2000万美元的投资，至此WellDoc总计投资已经超过5000万美元。

3、主要产品形式和功能：Blue star是一款可以在移动设备上使用的糖尿病管理软件，专为确诊患有II型糖尿病并需要通过药物控制病情的患者设计，类似于药物治疗。患者将他们的药物和碳水化合物的摄入量、血糖等数据输入到安装有blue star软件的移动设备中，系统对现有药物剂量、血糖波动情况、每餐碳水化合物摄入情况等数据进行分析后，为患者提供自动实时的虚拟指导，包括提醒相关测试、药物、生活方式的调整及膳食建议。同时，患者的数据会被定期发送到患者的医生那里以帮助填补在复诊间歇中产生的信息差距，并促进疾病管理的讨论。

4、盈利模式：在收费对象方面，WellDoc的长期以来是向保险公司收费。在bluestar上市之前，WellDoc在市场上的主要产品是一款名叫DiabetesManager的糖尿病管家系统，一个具有移动功能的糖尿病管理平台，该系统的使用费用超过100美元/月。由于帮助患者控制糖尿病可以减少保险公司的长期开支，保险公司愿意购买WellDoc的产品提供给其客户使用。目前WellDoc已停止运营DiabetesManager，专注于新产品bluestar。Blue star上市后，福特、来爱德等公司宣布愿意将BlueStar纳入他们的员工处方药福利计划，以减少公司的医疗福利开支。

5、值得借鉴的经验：(1)移动医疗的核心竞争力在品牌+垂直领域服务经验：WellDoc2005年成立，在移动医疗时代到来之前，就已经积累了许多糖尿病管理的经验，且证明其方式确实对控制血糖有效，在医生和保险公司支付方都获得了认可。WellDoc的产品被纳入保险公司赔付计划的根本原因在于其服务的有效性，以及其品牌来自于病人和患者的信任。这两点都是单纯从App做起的公司无法做到的。(2)个性化服务是关键。用户可以通过很多APP来监测血糖或其他指标，但如果没有后续的对于用药和生活方式的建议，那么用户黏性很难产生。而即使有些APP提出了一些建议，也缺乏病人的个性化管理。怎样在用好大数据的同时，与医生建立起长期持续的合作，决定了产品到底只是一个通讯工具还是疾病管理助手。

2.4入口之争：软件方案PK硬件方案

硬件、软件、数据构成了移动医疗的闭环，行业的核心是数据，入口可以是软件方案，也可以是硬件方案。那么哪种入口更具优势？我们认为，对于创业型企业，软件入口相对于硬件具有更低的入市成本、更低的入市壁垒、更高的用户粘性，因此选择软件入口；对于传统医疗产业中企业，硬件入口相对于软件入口具有更高的竞争优势，因此选择硬件入口。而选择软或硬本身对于公司未来的布局影响并不重要。

2.4.1硬件方案：健康管理用户消费习惯并未形成；慢性病管理入市壁垒较高

硬件本质功能是体征数据的搜集，目前市场上硬件能够监测的数据包括运动、姿态、血压、血糖、血氧、心率、心电、体温、体重九大类。各种功能都有不同类别的产品出现。

硬件产品包括个人健康管理和慢性病管理两类。个人健康管理类硬件并非消费者刚需，硬件销售盈利空间相对较小，另一种盈利来源就是基于数据的第三方服务，而这也是基于硬件销售上衍生的盈利模式，所以，健康管理类硬件发展的关键是抓住消费者健康管理的痛点，开发更加符合市场需求的硬件产品。

硬件入口的优势：相对存在竞争壁垒(不是简单的技术问题，而是用户体验问题，这个不一定是外包能够解决的)，劣势：如果缺乏互联网营销能力，用户铺设太慢，因为多了物流环节。

2.4.2软件方案：信息系统市场成熟；平台类公司发展空间大

移动医疗软件方案包括信息化系统和个人用户平台。目前各级医院已经进行开始使用信息化系统和院内通讯改进设备来提高医院管理效率，东软医疗、卫宁软件等为医院提供信息系统的公司也获得快速发展。我们认为，医院管理系统市场已经进入成熟期，龙头企业会通过先发优势进一步扩大市场份额，但未来发展空间受限，未来发展可以利用系统获得的数据来进一步开发数据服务市场空间，而基于医院获得的大数据优势会使得相关公司在数据服务领域拥有较大的优势。

个人用户平台类公司的盈利模式是首先将产品在用户中进行推广，获得用户粘性之后，对其提供的资讯以及连接服务、数据衍生的服务进行收费。软件服务分为主要功能是自用型和主要功能是连接型两类，前者指为医生以及患者提供相关的信息和指导的平台，并不需要在多方之间构成连接，这类软件发展较快，目前已经具有相对成熟的盈利模式(多为广告)，而这类非连接型的软件平台未来的出路在于构建“社群商业”。第2类为连接医患的平台，这类软件目前还没有与数据对接的服务，主要是针对连接服务进行收费。同样可以做成社群商业模式。

2.5投资甄别四句真经：顺人性刚需是盈利基础、数据决定发展空间、社群带来流量沉淀、整合线下服务链是竞争壁垒

在无财务指标可供参考的情况下，如何合理筛选和研判互联网医疗公司？我们结合互联网与医疗行业的基本特征，通过总结国内外互联网医疗以及纯互联网企业案例，得出“四句真经”，可作为投资参考：顺人性刚需是盈利基础、数据决定发展空间、社群带来流量沉淀、整合线下服务链是竞争壁垒。

2.5.1顺人性+刚需：盈利之基础

顺人性刚需是盈利基础。这是我们强调的核心观点，缺此要素难以成功。基于这个论点，我们的一个衍生结论是：我们不看好目前绝大多数的智能手环等穿戴式设备。我们通过智能手环、智能手表(包括迟迟未出的传言中的iWatch)、Googleglass等进行论证。

我们以一个典型的智能手环为例，一般来说智能手环的最主要功能是计步，以及所谓的“睡眠监测”，此外还有闹钟、手机反向查找、计算食物卡路里等功能。我们认为这些功能几乎没有刚需：(1)计算步数、走路距离等手环主要功能是可有可无的，非刚需(这个可以自己做思想实验：如果没佩戴，会不会觉得浑身不爽，很不方便？(手机就是这样)，如果丢了，会不会痛心疾首，感觉损失惨重(手机里的通讯录和信息就有这样特征)，如果丢了是否会愿意再次购买？(手机是一定的))。基本上这样思考完就可以切身感觉到手环的非刚需。

其次，手环本身还有诸多“逆人性”因素：所谓计算食物卡路里，需要人工手动输入，这种非刚需却要付出的“劳累”是逆人性的。另外，手环还需要经常充电(通常一次充电可以使用几天)，但由于其非刚需(和手机不同)，因此频繁充电也是逆人性的。

同时，从替代性角度看，手机APP等也具有同样功能(但会比较耗电)，手环的这部分功能难以构成购买需求。

所以，智能手环唯一需求点可能在于酷炫时尚潮流的外形，满足新潮感和炫耀感，因此手环的工业设计是极为重要的，如果连这个要素都丧失了，那么一般的手环的结局几乎注定是失败。

另外，我们简单分析一下iWatch迟迟未出，以及Googleglass难以大规模应用的原因，核心在于：缺少刚需杀手级应用。

市场曾传闻iWatch最早在2013年就会，但到2014年3季度仍然没有推出。这其中的原因值得细致分析：我么初步判断iWatch可能具备如下特征：健康监测功能、类iPhone体验的各种功能、炫酷外观、电力续航仍是难题(1-2天)。如果仅仅如此，那么iWatch极大可能会面临失败(当然其社群熟悉是我们后面会探讨的重要因素，也是支撑苹果的重要原因)。

首先看健康监测功能：从技术角度看，目前能够集成在手表上的与健康医疗相关监测功能有：脉搏(心率)、血氧、计步、睡眠翻身、体温、湿度。这些体征指标几乎无法带来医学价值。而连续血压监测技术、传统血压监测技术都难以在手表上集成；血糖也是同样情况，目前指尖采血仍是最可靠最主流方式，连续植入式测量的技术有德康医疗(但是不会有人为了戴手表测血糖要忍受体内植入芯片)，另外Google并不成熟的隐形眼镜也是备选项，但尚未得到显著进展。其实技术角度并不重要，重要的在于健康数据监测对于普通人来说根本就不是刚需所在。(同样的思维实验法，如果缺少了这个，你的生活会不会极为不便？)缺乏刚需杀手级应用，我们认为这是iWatch迟迟无法推出的原因之一。

此外，类Iphone体验却又不能单独使用，那么手表也显得鸡肋，同样非刚需。续航时间短，非刚需又需要频繁充电，是逆人性。

Googleglass其实面临同样的情况，同时Googleglass还给人带来隐私被窥探的恐惧，这也是逆人性的因素。

所以，逆人性、非刚需是互联网医疗产品的失败之源，而顺人性+刚需是最基本的必要条件，是盈利的基础，我们在前述案例Zeo的分析中也得到了相同的启示。

2.5.2数据？数据！

数据决定发展空间。是否具备有效的数据搜集和数据分析能力，是区别传统医疗模式和互联网医疗模式的重要因素，也是观察一个互联网医疗企业是否具备广阔发展空间的重要指标。

传统医疗环境下的医疗数据主要来自医院的信息化系统，存在封闭不开放、利用效率低等诸多弊端。同时，传统医疗数据积累更多发生在医院内部，而医院之外的患者身体相关数据、反馈和评价数据、新的病情数据都无法持续跟踪，互联网医疗的介入将极大改善现状，使得医疗数据具备连续性、跨区域性、非结构性的特征，大大丰富了数据的维度和广度。

数据的积累和搜集首先带来了衍生的商业模式：缺乏数据搜集的医疗企业与患者的关系更多呈现出一次性的特征，传统收费模式成为主要的盈利模式。从而，也就会缺乏持续性、个性化的衍生商业模式，例如：(1)患者服药前后的健康体征数据的大量积累有助于新药的开发、对服药者的持续跟踪可以预判新药的市场规模；(2)大量的病例数据经过智能算法的有效加工，能够通过匹配同类型病人情况，在临床上为医生提供用药和治疗决策支持；(3)再比如对于患者在院内就诊和用药数据的持续跟踪，可以发现医生的过度治疗(造成医疗资源浪费，患者负担加大)、患者骗保、欺诈(造成医疗资源浪费)等情况，从而大幅节约医疗资源的低效使用，从而产生新的商业价值；(4)此外，患者在社群中的UGC内容、评价内容等可以产生新的有价值信息，增强医患之间信息透明度，并且降低医生个人品牌对于医院的依赖度，从而可能衍生出新的服务模式。(5)患者个体的多维度个性化数据还能够加速智慧医疗、个性化医疗的发展，针对用户更有个性化地进行治疗和用药推荐，这一方面极大改善了用户体验，更增加了药品和医疗服务精准化营销的新商业模式。除了上述简单列举，互联网医疗环境中还会产生许多富矿数据。

其次，竞争壁垒方面，数据的沉淀将增加客户粘性，从而形成较强的竞争壁垒。个体健康数据的连续性和完整性对于患者来说至关重要，一旦在一个平台上积累较长时间数据之后，转移平台的成本较大，从而产生消费者粘性。其次，拥有更多数据带来的个性化体验也是缺乏数据的新平台所难以达到的。患者追求数据完整性、一致性的需求，以及更好的个性化体验是数据积累为互联网医疗企业带来的核心竞争壁垒。

2.5.3社群的力量，超乎你想象！

社群带来流量沉淀，强社群关系是富矿盈利池。社群商业是互联网环境下的新商业模式，互联网低成本的“连接”，使得原本具有同样特征，却长尾分散的人可以聚合在一起，从而爆发出惊人的商业潜力。我们认为，一个成功的互联网医疗产品，必须建立起关系紧密的社群，唯有这样才能将流量有效沉淀，成为竞争壁垒和持续盈利挖掘的富矿池。社群商业是互联网环境下的新商业模式，很多衍生模式仍处于摸索迭代阶段，但小米和《罗辑思维》的案例已经足以产生说服力。重视社群商业模式，才有可能避免进入“看不起，看不懂，学不会”的陷阱。

而对于医疗行业来说，对社群商业的挖掘则更加重要。医院、医生、患者之间存在着巨大信息不对称性，相互之间的信任程度较低。而社群模式使得同类角色产生聚集，例如对于患者来说，可以找到和自己病情类似的病友，或者已经成功治愈者，获得经验分享。同时，还会交流用药经验，挑选医院、科室、医生的经验(类似于大众点评模式)，从而满足患者的需求，产生极强粘性(生病是人最难以避免的事情)，而后期慢性病的持续治疗和自我护理，也是社群商业的一个重要粘性来源。

医疗领域的社群是富金矿，病患的支付意愿较高。在完成社群商业粘性之后，变现的方法相对较多，垂直领域的电商(比如衍生出的药品、家用医疗器械的推荐等等)等都是很好的变现方式。社群商业为互联网医疗企业带来的是极其有效、极具粘性、支付意愿较强的富矿群体，同时也为病患带来了更好的体验。

海外的案例：PatientsLikeMe1、公司简介PatientsLikeMe是一家病友社区平台。在这里，用户可以相互分享病历，寻找与自己症状相似的病友，从而提高医疗效果。2011年，大约有7万名病人在这里分享了病历。

2、公司创建起因：本·海伍德(BenHeywood)和杰米·海伍德(JamieHeywood)兄弟是麻省理工学院(MIT)的工程师，当他们二人得知他们的另一位兄弟史蒂芬(Stephen)患上了肌萎缩性侧索硬化症[ALS，也叫“卢格里格病”(LouGehrig'sdisease)]时，他们为无法从网上找到权威的信息和支持而感到大失所望。2004年，他们成立了PatientsLikeMe，访客可以在这个网站上交流个人经历、医疗史，并且回答网上的提问。如今这个网站有20万用户，讨论的话题涉及1，800种疾病。

3、盈利模式：这家公司通过向默沙东(Merck)和诺华(Novartis)等制药公司，以及高校等其他研究机构出售用户数据来获利。可以在PatientsLikeMe网站上找到有价值的内容的不只是病人。尽管有各种保护隐私的法律保护病人的数据，但是位于马萨诸塞州坎布里奇市的PatientsLikeMe还是能够打包、它的网络信息。公司对待这个问题持完全开放的态度。公司明确地告诉会员，会如何使用他们的数据，数据交给了谁，出于什么目的，从而解决了大部分公司面临的处理隐私困境。而且他们认为这样做是为了争取更大的好处：利用这些数据可以做更有益的事，生产效果更好的靶向药物以及疗效更好的设备。

2.5.4谈壁垒，不谈技术，必谈线下资源整合！

我们认为互联网医疗行业的竞争壁垒不在技术，而在于对线下资源的整合能力。

众所周知，手机APP的开发在基本技术方面并没有很强的壁垒，当然，如何做出非常好的用户体验是一个所谓壁垒，但这块无需做过多讨论。而硬件方面，我们认为由于环境和时代局限性，国内的企业很难投入巨资在充满不确定性的新硬件技术研发方向，而且过往的经验也告诉国内企业，在医疗硬件方面，跟随战略不失为一个稳健的策略。因此，我们看到在国外，血糖的微创、无创连续测量领域，有德康医疗、google等耗费巨资的努力；心电方面，有Cardionet做出了典范；睡眠监测方面，Zeo以严谨的态度面对数据监测，在技术方面投入极大……反观国内企业，在智能硬件领域以技术为核心竞争力的企业鲜有。

一方面是时代、环境、战略的局限，另一方面是确实缺乏实际的案例，因此我们在探讨移动医疗的壁垒方面，不谈技术。

而国内企业更多可以在商业模式上获得成功。对于互联网医疗行业来说，整合线下医疗资源的能力是真正的壁垒。虽然互联网医疗表面的核心竞争力是“得病患者得天下”，但实际上真实的逻辑却还包含“得医生者得患者”，进一步，在中国尚未全面推广医生多点执业的情况下，又有“得医院者得医生”。因此最终要完成互联网医疗的大布局，必须在医院资源方面获取优势。此外，先占据医生入口、医院入口等线下资源的平台将率先产生粘性，而医生的精力有限，医院也以简为重，很难继续对接其他平台。因此先发优势效应极其明显。

整合线下医疗资源除了介入医院的含义之外，还包含了对整个医疗服务链条的整合，在互联网医疗产品上能够形成完整的闭环和良好的客户体验：对患者来说，从平常的健康保健知识、监测、社群，到自诊阶段、自我用药(买药)的就医前环节，再到导诊环节的挑选医院、科室、医生；进而到医院内的挂号、候诊、取单、支付、康复环节的便捷体验；以及院外康复环节持续的医患沟通等，要与医生的诉求、医院的诉求、保险公司的诉求以及药企的诉求充分结合，充分利用就医过程中产生的“流量”(包括病人流、医生流和数据流)，产生价值。率先在区域打通行业价值链的企业将产生极强的先发优势和壁垒，我们都知道，一个手机上不需要第二个功能相似的APP。

3、如何合理估值？——“去伪”容易“存真”难

互联网医疗在中国普遍处于小荷才露尖尖角的最初级阶段，依赖盈利能力的PE、PS估值方法局限突出，难以适用。我们认为目前阶段用估值思想“去伪”较易(上限思路)，“存真”较难(不确定性极大难以给出潜在价值)，因此估值思路可以帮助投资者剔除陷阱。而在选股方面，我们认为还应该认真从“四句真经”中分析公司现有布局情况，并结合企业治理、团队执行力、是否具备“互联网运作思维”等角度综合研判。

3.1行业普遍小荷才露尖尖角

遍历国内上市公司，我们发现在互联网医疗行业的布局仍处于最初级阶段：虽然各家与互联网医疗相关的企业绝大多数都已经在移动医疗(互联网医疗)领域进行了相关布局，但基本上互联网医疗业务占比极小。我们发现，国内的医疗企业主要有几类参与互联网医疗业务的方式：(1)依靠原来的硬件优势开发新型移动产品的，如九安医疗、宝莱特、三诺生物、理邦仪器、邦讯技术(收购凌拓科技)；(2)也有利用原来的渠道优势和用户黏性，扩展移动端业务的，如爱康国宾、九州通、易联众、东软医疗；(3)还有利用自身信息化或硬件优势，升级医疗信息化系统的，如卫宁软件、乐普医疗等。

我们认为，在互联网医疗领域，上市公司完全有可能产生大规模的并购潮(参考国外EPOC的例子)，目前一级市场的火爆提供了大量优质标的，而收购进入上市公司体内进而完整服务闭环也是存在海外的案例。因此对于一级市场的关注非常重要。

3.2上限估值思路能够规避投资陷阱

我们认为目前阶段用估值思想“去伪”较易(上限思路)，“存真”较难(不确定性极大难以给出潜在价值)，因此上限估值思路可以帮助投资者剔除陷阱(剔除明显高估的标的)。

此前由于市场对于互联网医疗的主要盈利模式和潜在收入空间的概念较为模糊，导致无法有效给予一些暂无盈利业绩的公司合理的估值水平。而我们在下面的分析中，就分别测算了各种互联网医疗收费模式的潜在收入空间以及其敏感性分析测算表，同时我们建议投资者可以结合“四句真经”的半定量标准，判断企业的市场占有率，从而获得企业盈利空间的量化判断。从这个角度，我们可以剔除一些明显高估的标的，避免投资陷阱，同时能够对投资标的有一个较为准确的价值判断。

4、投资建议：主题看海外映射、价值看“四句真经”

4.1当前阶段，主题为主：主策略寻找海外映射股

我们认为当前我国互联网医疗行业处于发展初期，几乎没有公司真正能够在互联网医疗领域实现业绩贡献，这也是互联网行业的普遍规律。但，正如我们在报告第一章所述，提前布局还是非常重要，因此我们认为当前阶段可以结合市场节奏，参与有价值引导的主题投资机会，我们特别寻找了海外映射对标公司，为A股上市公司的主体性投资机会带来启示：(1)率先打通医疗服务价值链的互联网医疗企业股价有望爆发式上涨(Cardionet在宣布与保险公司合作后股价暴涨400%)；(2)只要行业有足够发展的空间，小收入、大市值的情况是完全可以存在的(Castlight只有1300万美元收入，却有15亿美元市值)。

4.4.1 Cardionet启示录：与保险公司签订合作协议是股价重大催化剂

我们发现，Cardionet在2013年6月10日签订与美国联合健康保险公司的3年协议，为超过7000万医保客户提品后，股价出现飙升，最高涨幅超过400%。

我们认为，在国内上市公司中，运作模式和Cardionet最相似的是九安医疗。不同点在于Cardionet提供的是移动心脏监测穿戴式设备(在美国心脏病人群在百万左右)，而九安医疗提供的是移动互联电子血压计、血糖仪以及其他系列体征数据监测设备。我国高血压及糖尿病人都在亿级数量级，空间远大于Cardionet，但未来的发展模式很可能走出相似的道路。

1、Cardionet公司简介：Cardionet是一家移动心脏监测设备和心脏监测服务提供商，创建于1999年，2008年在纳斯达克上市。

2、主要产品服务：Cardionet的主要产品是MCOT(Mobile Cardiac Outpatient Telemetry)，该产品是一种可监测使用者心脏活动的穿戴设备，包括一台连接三片芯片的可穿戴传感器和一台监测器，该产品能够记录30天内患者的心电图数据，并将数据通过网络传输到公司监控中心，后台系统对数据进行分析诊断并且将报告发送给医生。

3、盈利模式：Cardinet的主要收入来源于与保险公司合作，由于MCOT系统通过维护用户的生命健康可以减少保险公司的长期开支，所以保险公司愿意为自己的客户购买Cardionet的心脏监测服务。2013年6月10号CardioNet宣布美国联合健康保险公司与其签订了三年的协议，美国联合健康保险公司将为其超过7000万的医保客户购买大批产品。同时，cardionet也将掌握的监测数据提供给药企、医疗器械公司等机构的研发部门来获得收入。2012年，cardionet收入1.1亿美元，其中9360万来自患者服务，大部分由Medicare(美国针对65岁以上老人的医保)及商业保险公司支付，830万来自研发服务。

4、经验教训和结论：目前Cardionet(BEAT)的市值仅为1.82亿美金，我们认为可能主要由于产品线过于单一造成，公司仅能提供商业保险企业所需的一小部分数据监测功能，而对于健康监测非常重要的其他体征数据没有得到很好的监测。全系列的体征数据监测可能带来的数据价值是几何倍数增长的，因为单一数据与全维度数据对于商业保险公司定价决策能够产生完全不同的价值。

4.4.2 Castlight启示录：小收入，大市值是可能存在的

还未实现盈利的CastlightHealth以1300万美元的年收入获得15亿美元的市值。收入和市值的比例关系并不一定受到限制。我们认为国内最有希望对标Castlight的公司是海虹控股，同时我们也看好卫宁软件的发展潜力。

1、公司简介：CastlightHealth总部位于美国加州旧金山市，主要提供个性化的医疗保健交易平台，针对医疗保健市场提供价格透明和价格比较工具并开展B2B服务，以允许自我投保企业(self-insuredbusinesses)为员工提供工具，对医疗健康服务成本和质量进行比较，帮助相关人员更好地了解医疗服务的价格和某些供应商的质量。

2、发展历程和现状：Castlight公司成立于2008年，2014年3月在美国纳斯达克上市，目前市值约15亿美元。

3、主要产品形式和功能：Castlight的核心服务是向用户提供简单透明的医疗健康服务信息。由于美国市场上保险、就医等医疗健康服务种类多、价差大且服务价格不透明，用户难以选择出性价比高的产品，从而有相当部分的支出浪费在虚高的价格和低效的服务上。Castlight建立起包括超过10亿条健康保险交易数据的云端数据库，将它们与公司福利制度信息、医院临床指引、软件用户所产生的行为数据结合，通过云计算来制定满足企业及其雇员需求的最优性价比医疗健康方案，并提供比价导购服务，从而极大简化了医疗健康方案的选择过程并避免不必要的费用。

4、盈利模式：由于在美国，雇员医疗健康支出的75%以上由雇主承担，castlight的服务能够为雇主创造价值，所以其采取了向企业收费的方式。Castlight目前的收入来源主要包括软件销售和专业服务(帮助用户的雇员采纳castlight提供方案的沟通服务)，2013年软件销售占总收入的90%。软件购买费用根据客户公司健康福利覆盖的人数决定，签约期通常为3年。2012和2013年castlight平均签约期为30个月，截至2013年底，castlight手握价值1.1亿美元的未付款协议，已付款但未确认的递延收入为1150万美元。

过去的两年中，castlight共签下95家企业客户，其中24家是财富世界500强企业。截至2012年底，castlight有47家签约客户，其中15家执行了castlight提供的医疗健康方案，到2013年底，这两项数据分别为106家和48家。Castlight2011到2013的营业收入分别达到190万美元，420万美元和1300万美元，复合增长率262%。预计2014年美国医疗健康总支出将达到3.1万亿美元，其中有6200亿美元将由雇主支付。Castlight预计公司未来的市场空间超过50亿美元。

5、值得借鉴经验：还未实现盈利的Castlighthealth以1300万美元的年收入获得15亿美元的市值，我们认为有以下几点原因：(1)castlight准确把握了市场的痛点，提供的服务为企业创造出实在的经济价值。(2)现有业务市场空间巨大，castlight作为先入者具有一定的先发优势，目前正处于前期扩张阶段，业务增长速度极快，手握大量合同。(3)未来的平台战略想象空间大。需要注意的是，该行业壁垒不高，预期会有大量提供类似服务的公司进入，行业竞争逐渐激烈。

第3篇：智慧养老盈利模式范文

关键词：商业地产；概念；价值；机遇；挑战；对策

中图分类号：F293.3 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）07-0-01

随着房地产调控的深入，中国大型住宅开发商纷纷开始介入商业地产，其中包括长期以来坚持只做住宅的万科。调控政策对住宅市场的挤压显而易见，这就给商业地产带来了跳跃式发展的机遇。由于这是非正常的快速膨胀，一线城市的市场快速趋于饱和，二、三线甚至四线城市的商业地产很快成为各路资本竞逐、机遇与挑战并存的新热土，进入还是观望？这考验着开发商们的智慧和胆识。

一、商业地产的概念

商业地产是一个颇具中国特色的概念，理论上并没有统一的定义。狭义的商业地产是指用于批发、零售、餐饮、娱乐、休闲等生活服务类经营业态的不动产；广义的商业地产还包括写字楼、连锁商务酒店、营利性的养老院、教育、展示等具有商务运行属性的不动产。从形态上区分，商业地产包括城市综合体、大型购物中心、大型专业市场、商业街（区）以及其它泛商业地产。

二、商业地产的价值

商业地产具有营运价值和物业价值双重价值。出售型的商业地产能较快地实现物业价值，保证企业现金流的畅通；而持有型的商业地产则能享受营运价值和物业价值双重价值，但要求开发商要有很强的资金实力和商业营运能力。

三、当前环境下商业地产的机遇

1.调控政策的挤压效应。由于调控政策的持续加力，商品住宅的投资性需求受到严重挤压，大量资金和人才被迫向商业地产转移。从2011年9月份开始，北京、上海等一线城市的住宅交易量与商铺的交易量比例发生明显变化，商铺的交易量开始高于住宅交易量，说明调控政策正在对商品住宅市场产生挤压。

2.我国城市化空间仍然非常巨大，商业业态升级的需求也非常迫切。根据中国社科院的报告，中国城市化率已达50%，而西方发达国家城市化率一般在70%-80%，由于我国人口基数非常大，未来农村人口向城市人口转移的总数量还非常庞大。发达国家一般千人拥有商业网点12-14个，拥有营业面积不少于8000平方米，人均1.2平方米，而我国还未超过0.5平方米，商业提升的空间还非常巨大。

3.我国国民经济经过30年的高速发展，目前我国居民存款余额接近40万亿元，消费潜力巨大。在政策的引导下消费将逐步成为拉动国民经济的主力之一，从而带动商业地产的繁荣和发展。

4.随着调控的深入，开发商资金链日趋紧张，将有一批实力较弱的开发商转让其资金量占用大的商业地产项目，这给资金充裕、专业能力较强的大型专业开发商提供了大量低价并购的机会，商业地产将向专业化、规模化发展。

四、当前环境下商业地产面临的挑战

1.最大挑战来自于资金压力。商业地产资金投入大、回报周期长，是一个进入门槛很高的产业。全世界房地产开发商只有2%左右专门做商业地产，在中国的比例更少，而且国内开发商融资渠道比较单一，如果没有好的融资平台把沉淀的资金置换出来或加以放大，必然存在非常大的资金压力。

2.专业的门槛。商业地产的产业链极其复杂，定位、规划设计、招商、营运、管理等各个环节的专业要求都非常高，对人才的要求高、需求大。我国商业地产发展的时间还很短，人才缺口非常大，营运管理系统水平低，还没有形成适合中国商业环境的商业管理系统，特别是具有自主知识产权的管理软件，管理能力与发达国家相比差距还非常大。

3.竞争白热化。竞争主要来自于三个方面，一方面是来自于传统成熟商业区的竞争，中国的城市几乎都有较成熟的传统商业街（区），这些传统商业街（区）占据了先入的优势，也就是房地产界常说的“地段”优势；第二方面来自于同行，特别是房地产“大鳄”的竞争，他们有着明显的资金、人才和品牌优势；第三方面的竞争来自于大型跨国零售商进入国内商业地产，着手在中国购地自建商业项目，如乐购（TESCO）等，随着对中国房地产市场的了解和熟悉，这些跨国公司将会更多地考虑自建项目，毕竟在中国地价快速飙涨的情况下，自建项目不仅能获得营运的利益，还能坐享物业升值带来的收益。

4.市场的压力。一线城市商业地产已基本饱和，二线城市正趋于饱和，大型专业商业地产商已进入布局三线甚至四线城市。三、四线城市的市场容量、消费能力与一、二线城市不可同日而语，将面临更大的市场压力。

5.互联网突飞猛进的发展冲击传统商业业态。随着带宽的增加，传统城市综合体中的商业行为都可以通过互联网实现，购物、订餐自不必说，你甚至可以在家中拍婚纱、看院线电影。基于云技术的智能手机的发展，更是使得人们能随时随地“逛商场”。可以想象，随着熟练应用互联网人口规模的不断扩大，基于互联网的商业业态将爆炸式发展，从而严重冲击传统商业业态。

五、对策

1.加强合作，分散风险。培养稳定而优质的客户资源保证商业项目在立项之初就提前完成了招商，有利于业务的复制和扩张，例如万达。另一种途径是与跨国零售企业合作开发，缓解资金压力，分享管理经验。

2.拓展融资渠道。完全依赖银行和信贷来进行商业地产操作是不现实的和危险的，还可利用发行企业债券、PE私募股权投资基金、REITs投资信托基金、CMBS、分拆上市、借壳上市等多元化的融资渠道。

3.顺应政府发展规划，准确定位，以定位指导项目的规划设计。定位应重点抓营运模式的定位、规模的定位、形象的定位、客户群的定位。营运模式选择销售型或持有型取决于开发商的资金实力（融资渠道）和机会成本（资金是否有更好的投资方向），从国际成熟经验来看，由于有健全的金融体系支持，商业地产商通常都是自己持有物业、只租不售，通过长期高效运营，使物业持续增值。

4.制定合理的价格。销售型商业房产的价格透支一般不要超过5年（即按预计5年后的销售价格销售），以免挤压投资人的回报率，降低投资意愿。持有型的商业房产租金则需要根据不同经营阶段采用不同的价格策略。

第4篇：智慧养老盈利模式范文

【关键词】 商业地产 概念 价值 机遇 挑战 对策

随着房地产调控的深入，中国大型住宅开发商纷纷开始介入商业地产，其中包括长期以来坚持只做住宅的万科。调控政策对住宅市场的挤压显而易见，这就给商业地产带来了跳跃式发展的机遇。同时，由于这是非正常的快速膨胀，一线城市的市场快速趋于饱和，二、三线甚至四线城市的商业地产很快成为各路资本竞逐、机遇与挑战并存的新热土，进入还是观望？这考验着开发商们的智慧和胆识。

1. 商业地产的概念

商业地产是一个颇具中国特色的概念，理论上并没有统一的定义。狭义的商业地产是指用于批发、零售、餐饮、娱乐、休闲等生活服务类经营业态的不动产；广义的商业地产还包括写字楼、连锁商务酒店、营利性的养老院、教育、展示等具有商务运行属性的不动产。从形态上区分，商业地产包括城市综合体、大型购物中心、大型专业市场、商业街（区）以及其它泛商业地产。

2. 商业地产的价值

商业地产具有营运价值和物业价值双重价值。出售型的商业地产能较快地实现物业价值，保证企业现金流的畅通；而持有型的商业地产则能享受营运价值和物业价值双重价值，但要求开发商要有很强的资金实力和商业营运能力。

3. 当前环境下商业地产的机遇

3.1调控政策的挤压效应。由于房地产市场调控政策的持续加力，商品住宅的投资性需求收到严重挤压，大量资金和人才被迫向商业地产转移。从去年9月份开始，北京、上海等一线城市的住宅交易量与商铺的交易量比例发生明显变化，商铺的交易量开始高于住宅交易量，说明调控政策正在对商品住宅市场产生挤压。

3.2我国城市化空间仍然非常巨大，商业业态升级的需求也非常迫切。根据中国社科院的报告，中国城市化率已达50%，而西方发达国家城市化率一般在70%-80%，相比之下我国还有很大的空间，同时由于我国人口基数非常大，未来农村人口向城市人口转移的总数量还非常庞大。发达国家一般千人拥有商业网点12-14个，拥有营业面积不少于8000平方米，人均1.2平方米，而我国还未超过0.5平方米，商业提升的空间还非常巨大。

3.3我国国民经济经过30年的高速发展，居民储蓄额持续增加，根据央行数据，截止到2011年底，金融机构居民存款余额达到35.2万亿元，消费潜力巨大。随着国家拉动消费政策的落实，居民的消费潜力将被释放，消费将在政策的引导下逐步成为拉动国民经济的主力之一，从而带动商业地产的繁荣和发展。

3.4随着调控的深入，开发商资金链日趋紧张，将有一批实力较弱的开发商转让其资金量占用大的商业地产项目，这给资金充裕、专业能力较强的大型专业开发商提供了大量低价并购的机会，商业地产将向专业化、规模化发展。

4. 当前环境下开发商进入商业地产面临的挑战

4.1开发商进入商业地产面临的最大挑战来自于资金压力。商业地产资金投入大、回报周期长，是一个进入门槛很高的产业。全世界房地产开发商只有2%左右专门做商业地产，在中国的比例更少，而且国内开发商融资渠道比较单一，如果没有好的融资平台吧沉淀的资金置换出来或加以放大，必然存在非常大的资金压力。

4.2专业的门槛。商业地产的产业链极其复杂，定位、规划设计、招商、营运、管理等各个环节的专业要求都非常高，对人才的要求高、需求大。我国商业地产发展的时间还很短，人才缺口非常大，营运管理系统水平低，还没有形成适合中国商业环境的商业管理系统，特别是具有自主知识产权的管理软件，管理能力与发达国家相比差距还非常大。

4.3竞争白热化。竞争主要来自于三个方面，一方面是来自于传统成熟商业区的竞争，中国的城市几乎都有较成熟的传统商业街（区），这些传统商业街（区）占据了先入的优势，也就是房地产界常说的“地段”优势；第二方面来自于同行，特别是房地产“大鳄”的竞争，他们有着明显的资金、人才和品牌优势；第三方面的竞争来自于大型跨国零售商进入国内商业地产，着手在中国购地自建商业项目，如特易购（TESCO）等，随着对中国房地产市场的了解和熟悉，这些跨国公司将会更多地考虑自建项目，毕竟在中国地价快速飙涨的情况下，自建项目不仅能获得营运的利益，还能坐享物业升值带来的收益。

4.4市场的压力。一线城市商业地产已基本饱和，二线城市正趋于饱和，大型专业商业地产商已进入布局三线甚至四线城市。三、四线城市的市场容量、消费能力与一、二线城市不可同日而语，将面临更大的市场压力。

4.5互联网突飞猛进的发展冲击传统商业业态。随着带宽的增加，传统城市综合体中的商业行为都可以通过互联网实现，购物、订餐自不必说，你甚至可以在家中拍婚纱、看院线电影。基于云技术的智能手机的发展，更是使得人们能随时随地“逛商场”。可以想象，随着熟练应用互联网人口规模的不断扩大，基于互联网的商业业态将爆炸式发展，从而严重冲击传统商业业态。

5. 对策

5.1加强合作，取长补短，分散风险。培养稳定而优质的客户资源保证商业项目在立项之初就提前完成了招商，有利于业务的复制和扩张，这些主力客户往往都有自己独特的需求和发展战略，像家乐福、沃尔玛等大型零售企业，对商场规划都有严格要求，需要为其合作定制，在这方面万达做得比较成功。另一种合作途径是与有意自建的跨国零售企业合作开发，可以缓解资金压力，分享管理经验。

5.2拓展融资渠道。完全依赖银行和信贷来进行商业地产操作是不现实的和危险的，还可通过发行企业债券、PE私募股权投资基金、REITs投资信托基金（一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金）、CMBS（商业不动产抵押贷款支持证券）、分拆上市、借壳上市等多种手段来解决商业地产融资难题，商业地产应该有一个多元化的融资渠道。

5.3把握政府发展规划，准确定位，以定位指导项目的规划设计。政府的规划（包括城市规划和社会发展规划）对项目的成败至关重要，应顺应其目标和方向做出决策。定位包括营运模式的定位、规模的定位、形象的定位、客户群的定位等几个方面。营运模式分为销售型和持有型两种，营运模式的选择取决于开发商的资金实力（融资渠道）和机会成本（资金是否有更好的投资方向），从国际成熟经验来看，由于有健全的金融体系支持，商业地产运营商在完成商业地产的开发后通常都是自己持有物业、只租不售。国外商业地产的收益主要来自于物业销售和租金的收益，商业地产运营商更看重的是长期利益，他们通过长期持有物业，使物业持续增值。

5.4制定合理的价格。销售型商业房产的价格透支一般不要超过5年（即按预计5年后的销售价格销售），以免挤压投资人的回报率，降低投资意愿。持有型的商业房产租金则需要根据不同经营阶段采用不同的价格策略。

5.5扩展盈利点和盈利模式。现代商业已经不仅仅是一个购物场所，而是一个社交平台，在这个平台上人们需要的不光是购物、用餐等物质层面的需求，还需要更全面的体验，这就给经营者创造的新的商业机会。

第5篇：智慧养老盈利模式范文

据统计，目前全国证券营业部数量已达4652家，自2009年起的短短30个月，数量激增50%以上！中国证券市场刚刚经历了一轮券商新设营业部和服务部升级的狂潮。

从千分之三，到万分之八，再到万分之三，股票交易佣金率近年来的直线下降，让不断扩张网点的各大券商身陷“越扩张，越无利可图”的困境。

穷则思变。2011年1月1日开始施行《证券投资顾问业务暂行管理条例》使券商和证券咨询机构取得了“收费荐股”的合法资格。通过投顾服务，券商可以将签约客户的佣金比例提升至千分之三。投顾业务也成为券商开创营收新蓝海的利器。

国外理财经验表明：理财业蓬勃发展，从宏观上讲对振兴第三产业和国家避免泡沫经济具重要作用。从微观方面讲，对切实提升百姓生活质量和一生财务安全体系的构筑，具有决定性的影响。伴随中国中产家庭的崛起和老百姓收入水平的提升，尤其是富二代的投资培训和理财诉求孕育了很多像私人保镖和私人医生一样的私人证券投资顾问应运而生。

数千投顾同台竞赛 八仙过海各显神通

2011年3月证券时报首家发起了“2011中国最佳投资顾问评选”。此次评选最终确定的参赛人数为3456人，覆盖60家国内主流证券公司。经组委会严格审核后，最终符合参赛条件的有效报名人数为2800人，其中，参赛前已获得投顾资格的选手共有1502人，占赛前有效报名人数的53.64%。

2011年3月3日至7月19日，市场整体走弱，沪深300指数下跌约4%。与此同时，投顾大赛参赛选手前100名市场收益率均超过了5%，前10名的均值更是高达50%。

深圳今日投资财经资讯有限公司作为活动的技术支持方，为比赛提供了交易平台――“在线分析师客户端”。据悉，该股票软件和市面上普遍流行的股票软件最大的不同是，它是国内第一款基于华尔街量化投资模型的股票分析软件，投资者不仅能够从基本面、技术面、机构认同度三方面对每一只股票进行量化分析，而且对于手中不好的股票，还能够利用系统进行多维度的智能换股。长江证券高级投资顾问徐传豹就表示，该软件和其它软件的确很不一样，他不仅自己一直在用，而且也推荐给了很多客户使用。

何谓”投顾元年”？

2011年1月1日《证券投资顾问业务暂行管理条例》正式开始施行，因此，2011年被称为”投资顾问元年”，简称”投顾元年”。

管理条例的出台背景：券商靠天吃饭的局面未有明显改善，盈利模式非常单一；”黑嘴”、”带头大哥”等不法行为充斥市场，证券投资咨询业务急待规范；诸多投资咨询公司一年动辄数亿的收入；券商在投资咨询业务领域的营销较为苍白，券商的金字招牌没有物尽其用。

投资顾问的作用

证券投资顾问业务，是证券投资咨询业务的一种基本形式，是指证券公司、证券投资咨询机构接受客户委托，按照约定，向客户提供涉及证券及证券相关产品的投资建议服务，辅助客户作出投资决策，并直接或者间接获取经济利益的经营活动。投资建议服务内容包括投资的品种选择、投资组合以及理财规划建议等。向客户提供证券投资顾问服务的人员，应当具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券投资顾问。证券投资顾问不得同时注册为证券分析师。

很多券商仅仅把自己定位为销售产品和简单的金融服务，而不是教育投资者的公司，销售型和教育型是券商要考虑的两种业务结构。证券投资顾问的本职正是要纠正客户的错误投资观念，帮助其达成财务目标，不能提供”挠痒痒”服务或者鼓励易赚取佣金收益。证券投资顾问应该把多年潜心所学和实战经验化为具体的证券投资顾问服务，为受托者带来更好的针对性和实效性的服务。

投资顾问的职责

投资者教育。投资顾问帮助客户理解财务知识和投资常识，了解专户理财业务；帮助客户理解投资机会和一般的投资误区；引导客户理解和评价风险。

全面的需求分析。全面了解客户的财务状况和需求，帮助客户确定理财目标.量身定制的投资方案。基于全面的客户需求报告，为客户制定投资方案。投资顾问将向客户详细阐述制定投资方案的根据，与客户充分沟通，达成一致。

解读投资管理报告。每个客户特定的投资组合都将在规定的期限出一份投资组合报告，这份报告不仅包括投资组合在过去的时间段内的业绩表现，也包括投资组合经理对投资业绩的评价与解释，对未来投资环境的判断。投资顾问将帮助客户解读这份报告，帮助评价投资组合运作是否符合客户的目标。

调整投资方案。投资顾问将帮助客户对上一年的投资决策做一个回顾，确定是否要维持目前的资产配置或根据客户的财务目标或投资期限的改变做出调整。

投资顾问引领了理财服务的始终，推动了各项服务的进展，是客户与整个专户理财服务团队之间沟通的桥梁。

投顾的要求

身兼多能的金融通才：一个优秀的理财顾问，不仅应该熟悉金融产品，还要熟悉各种投资工具和产品，如保险、证券、不动产甚至邮票、黄金等等，以及对相关法规的掌握、运用，只有具备相当的专业知识和敏锐的洞察力，且将自己所学所知不断更新，才能为客户提供有价值的资讯。

强势的专业背景：优秀的理财顾问身后，应该有强大的数据、政策平台作为支持，以确保为客户所制订的方案规避可能出现的风险。

良好的职业素质：具有良好的信誉，一切以客户为先，严守客户资料的隐私性和保密性。

我国投资顾问的基本条件

具有中国国籍；本科以上学历；考试通过《证券市场基础知识》和《证券投资分析》；两年以上证券从业经验。

投资顾问在海外

“内地称为投资顾问的人，我们在香港和其他海外市场，管他们叫做股票经纪人。”某香港券商副总经理在接受本报记者采访时表示，全球股票经纪人业务开展最成功的证券公司当属美林证券，”美林模式”也是被研究和模仿最多的投资顾问模式。

美林证券的每个经纪人都管理着许多客户，少则一二百，多则七八百，甚至上千，管理的资产从几千万到上百亿。最新公开资料显示，美林证券的零售客户资产达1.6万亿美元，高净值客户资产超过9000亿美元，投资顾问人员逾2.5万人，三项指标均居全球第一。

“美林明星投顾的平均年龄51岁，从业年龄超过25年，知识和经验相当丰富。”南方某大型券商投资顾问部总经理对本报记者表示。

发展空间不可估量

证券佣金大幅下降，对整个证券行业的盈利状况造成了负面的影响。从长远来看，一方面，随着证券营业网点继续增加，区域垄断市场被打破，非现场交易成为主流，证券佣金在相当一段时间内将可能维持低迷的态势。另一方面，随着国民财富的逐步积累，证券市场上存在着现实的个性化的投资理财需求。由此可见，发展投资咨询业务，符合证券市场的趋势和证券投资理财需求，将成为证券业务新的增长点。

“什么样的客户最需要投资顾问服务？我们的理解是拥有一定资产规模的、自我研究能力一般的、历史投资业绩较差的客户。”据东方证券和申银万国证券测算，当前A股市场的投资者有潜在投资顾问服务需求的比例约占10%。

对于投顾业务的市场潜力，东方证券投顾业务负责人算了一笔账：假设目前全行业的平均股票交易佣金率为万分之八，接受投资顾问服务的客户佣金率提升至千分之三上限，那么10%的客户签约率相当于为全行业贡献了万分之二点二的增量佣金率。

按照2010年沪深两市64万亿元的单边成交金额计算，10%的投顾签约客户全年将为全行业带来280亿元的增量收入，投顾创造的利润空间至少达到150亿元！作为对比的是，2010年所有公募基金在券商营业部的”分仓”佣金收入，不过62.4亿元。

券商关注投资顾问业务的原因还不仅于此。

2010年12月，广发证券财富管理中心高调揭牌，正式拉开了券商进军财富管理领域的序幕。广发证券财富管理中心定位于为高净值客户提供专业服务，入门标准为人民币1000万，这几乎已经达到了私人银行的资产门槛(100万美元)。

此后，包括国金证券、方正证券、东吴证券在内的多家券商宣布成立财富管理中心，虽尚未明确提出1000万的进入门槛，但目标都直指高净值客户。

“如果仅仅把投资顾问业务的推出理解为券商可以靠荐股收费，那显然还没有理解投顾业务的真正内涵。我们所理解的投资顾问，是大的财富管理概念。”财通证券相关负责人如是对记者表示。

商业银行是国内财富管理领域的先行者。2005年，瑞士友邦银行首先在中国开办私人银行。此后的四年，先后有9家国有银行和股份制银行开办了私人银行。这些私人银行纷纷构建了财富管理中心，组建了包括证券、基金、保险、黄金、房地产、税务、艺术品收藏等多领域专家在内的专家顾问团队，为高净值客户提供服务。

券商在行动

实际上，几年前曾有少数券商尝试过投资顾问咨询收费模式，但当时收效甚微。据介绍，包括国信、银河、国泰君安等大型券商均做过此类尝试。但因为收费名目模糊，简单加工的信息难让客户满意等原因被叫停。时至今日，证券投资顾问相关规定的出台，总算让券商能够”借”投顾之名合理收取咨询费用。根据相关规定，投顾的基本要素是提供证券投资建议、收取服务报酬，其功能定位为辅助投资者进行投资决策，帮助客户实现资产增值。

当”降佣”大战造成券商全行业皆伤，降无可降之时，在南方城市的某些营业部，一种注重投研能力，以”投资顾问”为核心的全新经纪业务模式，已悄然生根发芽。

国信证券第一个吃螃蟹。国信以营业部为单位，组建起包括市场经理、研究人员、专业客服等10人左右的投资顾问团队，为投资者提供包括”一对一持仓账户分析诊断”、”机构研究报告精选”、”模拟实盘荐股”等在内的大量增值服务。投资者想要获得这些服务，也必须承担更高的佣金率，最高可达千分之三。

“最初听说这种做法，我们都感到有点匪夷所思。”齐鲁证券青岛某营业部经理尹明难抑自己的惊奇之情，当其他营业部都在使用”万三”佣金拼命揽客的时候，国信竟然还把佣金率往上调！

更令人感到意外的是，国信证券的”奇招”收到了”奇兵”效果。凭借投资顾问这个”杀手锏”，国信营业部四处出击，从竞争对手处”挖”走了不少大客户，在业内引起强烈反响。

“传统的经纪业务以市场营销核心，而新型的经纪业务则以投研能力为核心。”浙商证券上海万航渡路营业部副总经理张韬一语道破天机。

券商目前开展的证券投资顾问情况：

（1）中金北京建国门外：只有200万元以上资产的客户才可以享受到投资顾问一对一的服务，要求投资顾问至少有7年以上证券从业经历。

（2）银河北京金融街：该营业部共三层，目前投资顾问的业务还没有真正开始，正在组建投资顾问队伍。以后会把一些比较资深的客户经理转为投资顾问，暂时规定300万元以上可以享受投资顾问一对一服务，开始做时可能还会调整门槛。投资顾问提供服务会通过上调佣金来实现。

（3）国泰君安北京知春路：50万元以上的金卡客户可以提供一对一的投资顾问服务，客户可以和投资顾问随时沟通，并无其他附加的费用。

（4）国信北京平安大街：该营业部交易额为北京第一名、全国第5名。专门设立了财富中心，达标客户由投资顾问提供服务，但佣金要相应提高到3%。目前有6名投资顾问，享受投资顾问服务的门槛最少是5万元。往上从30万元到300万元不等，可以享受到差异，比如不同级别的客户被投资经理的服务频率不一样。

（5）国泰君安上海江苏路：该营业部一楼网点人员配置较少，工作人员称股票账户资产在5万元以上可以拥有投资建议短信服务。

（6）国金上海遵义路：工作人员说，手续费一直在降低，所以我们现在推出这种投资咨询的产品，至少可以让佣金不再降低。国金证券的”金航标”、”金航道”等，是国金营业部都有的服务产品，分资产10万和50万两个等级，分别承担0.27%和0.3%的交易手续费。如果资产不到50万又要高端服务，则额外收取0.1%的手续费。

（7）国信上海北京东路：营业部工作人员说，一直是全国三强，交易额是全国券商所有营业网点的前三名。”我们每周都会有股评会，另外，我们有一个叫做金智慧的服务，可以让炒股变得非常简单，整个国信证券只有我们有”。”金智慧”账户里面最主要的是模拟基金操作，金智慧用户可以每天看到3只模拟基金的操作。金智慧没有准入门槛，但交易手续费为0.3%。

（8）招商广州天河北：电话咨询人士称，招商智远理财服务有4种分类，其中的智赢和智睿门槛30万。同时，又按资产额大小分为钻石（1000万）、金卡（100万）客户，提供一对一服务。

（9）国信广州东风中：该营业部交易额为广州第一，提供金色阳光高端咨询，以及V客理财服务。20万以上资产即可有投资顾问服务，但同时也有佣金要求。基本上，10万资产的客户，要求0.3%手续费。

以上现实反映出券商们所提供的证券投资顾问服务的层次高低不一。并不代表行业的最终发展方向。

遭遇收费难题

“具体的细节都规划好了，如何向客户收取这个费用反而成了当前最需要解决的问题。”深圳地区某券商投资顾问负责人表示，计划近期在公司内部出台投资顾问服务收费相关细则。

据了解，部分在投顾咨询收费上研究多时的券商指出，鉴于目前客户保证金账户不能做他用，在向客户收取咨询费用上部分券商做过了收入现金、积分兑换、短信支付等尝试。但这三种收费模式各有各的难题，受访的多家券商指出：现金收费方式一来不方便，二来不利于未来大规模开展业务；积分收费模式兑现比较滞后，拖慢业务开展的进程；短信支付也不是长远之计，除了金额限制之外还有运营商的成本问题。

“未来2~3年，将是投顾咨询收费摸索、整合、调整的时期。”北京某券商投资顾问相关业务负责人表示。

券商也意识到，无论是投顾业务收费还是经纪业务的转型都是一个趋势，难以马上见效果。例如，加拿大券商也是从2007年才开始出现佣金模式创造的收入占比逐渐减少，费用模式占比逐步上升。

收费的内外环境尚不成熟

投资顾问业务是券商积极推进的业务之一，虽然目前各券商均将此项业务提到战略层面。但真正为公司贡献业绩，依然有一段路要走。”我们近期正在忙着给各营业部的客户进行投资者教育，期望通过此方式与投资者形成沟通，让他们认可投资顾问，在享受服务的同时能给予一定的付费。”一家券商深圳分公司负责人表示。

招商证券经纪业务部相关负责人也表示：”目前投资顾问业务开展顺利，上半年已经形成470多人的团队。但目前依然不具备合适的外部和内部环境来收费。”上述负责人表示，收取佣金是投资顾问贡献业务的一个方向。但由于目前市场环境较为复杂，内部管理的优化也需要一个过程，因此短期内向客户提出收费较难。另一方面，目前投资顾问业务朝着差异化方向发展，而在差异化未形成之前，贸然收费会令投资者较难接受。”收费其实很简单，环节也很明了。但要考虑的问题是，市场环境是否合适，投资顾问队伍的专业能力是否达到一定专业水平，投资者是否会接受。”他表示，在经纪业务同质化依然明显的情况下收费不太现实。

券商业务面临三大改变

随着各家券商全面筹建投资顾问团队，券商业务将面临三大改变：咨询服务与通道服务相分离；投研业务集中度进一步提升；财富管理业务进一步细化。

咨询服务与通道服务相分离

今年以来，佣金费率水平大幅下降，大幅拖累券商业绩。随着证券营业网点继续增加，区域垄断市场被打破，非现场交易成为主流，通道服务佣金费率水平将保持低迷态势。

对此，华宝证券分析师曹桓认为，监管层将投资顾问业务规范化，实际上指明了经纪业务新的增长点。投资顾问的定岗，并与单纯研究报告的研究人员分离，打破了长久以来研究业务、经纪业务相隔离的状态，有效地解决了研究业务与经纪业务融合问题。

同时，《证券投资顾问业务暂行规定》中明确提出了证券投资顾问协议应当包括”收费标准和支付方式”，”解除协议前提供的服务，可以向客户收取适当的劳务报酬”。这意味着原本只能通过收取佣金实现价值的证券投资咨询业务，将获得独立收费渠道。

据了解，目前证券投资咨询业务正在探索的收费模式主要有两种:一种是根据客户资产规模相应收取管理费；另一种则是通过向客户提供个性化的投资产品，获取收益。

投研业务集中度或再提升

在不少业内人士看来，随着投资咨询业务的深入，强大的投研业务支持后台将成为未来券商核心竞争力。受投研业务成本影响，老牌投研机构在一定时期内仍继续占有优势。

据介绍，证券公司投资咨询业务的实力看，申银万国、中金公司、中信证券、国泰君安、国信证券在投资咨询业务领域有着传统优势。从近年基金公司的分仓情况来看，前10名市场份额虽有下降，但始终保持在50%之上，这说明投资咨询业务的市场份额相对集中，大券商在投资咨询业务领域仍有着较大的竞争优势。业内人士表示，投研机构的实力一般很难在短期内迅速提升，这与全公司研究体系、风格相匹配。当投研实力在经纪业务支撑之下，强者愈强、弱者恒弱的局面短期内将难于改变。

“从服务来说需要分层次，各大中小券商都应该有自己的生存方式，最后形成什么格局现在还不好判定。如果规定只利于大券商我们应该对这个立即作出调整，这才是符合市场的。”虽然在10月底的内部讨论会上，证监会有关部门负责人表示，小券商在”投顾时代”仍有生存的空间，但谈话中对小券商生存隐忧的担心已表露无遗。

分析人士指出，监管部门推出投顾业务的目的是扭转证券业”靠天吃饭”的格局，未来以投顾业务为代表的增值服务在券商利润中的比例将越来越高，小券商的日子也将越来越难熬，部分小券商将难逃边缘化或被兼并的命运。

“在内容提供方面，大券商依靠强大的研发实力，能够直接从研发部门获取充足的弹药。部分营业部甚至都拥有自己的分析师团队，在规定颁布之前就已经开展了类似的服务工作。此外，大券商的客户资源相对高端，对于讲究增值服务的投顾业务来说，无疑占得了先机”。分析人士说。

促进财富管理市场成熟

投资顾问的兴起，将有利于财富管理业务进一步细化、成熟。深圳某大型券商经纪业务部总经理表示，目前相当一部分客户需求仍停留在”推荐牛股”的阶段，对于理财投资还没有形成一套较为完善的认识体系。他认为，投资顾问在引导客户做财务规划时，还肩负着投资者教育的职能，可以有效地为投资者普及金融理财知识。”目前，普通投资者的投资理财缺乏严谨的理念。”曹桓表示，”投资顾问能够在细化客户需求上，优化投资组合，这实际上有利于促进财富管理业务市场的成熟。”

业内人士指出，国内财富管理业务发展方向应该朝类似国外客户养老金、教育、房贷等较完备的细化体系发展。

投顾主导权争夺战已展开

目前，各大券商正针对投顾业务的内容提供、组织架构设立、渠道和技术支持进行紧锣密鼓的准备。与此同时，为争夺投顾这块大蛋糕，经纪和研发部门的”争夺战”早已打响。

”如果将投顾业务比作大炮，经纪业务部是炮筒，研发部门则提供充足的炮弹，但开炮的命令由谁发出，就势必牵涉到主导权的争夺。”一位负责投顾业务的券商内部人士表示， “如果券商的研发和经纪业务的主管副总裁是同一个人，开展起来就顺当得多，如果不是同一个人，那中间要牵扯到太多的协调问题。现在许多券商投顾业务还没开展起来，就卡在了这个问题上。 “

从目前投顾业务的发展雏形看，其核心架构包括内容提供、人员组织架构、技术后台提供以及客户管理四大块，而上述四大块业务主要涉及经纪和研发部门。在去年10月底举办的投顾业务内部研讨会上，证监会相关部门负责人明确指出，”研报是投顾服务的基础，投顾服务是经纪业务的增值服务。研报的使用者包括证券公司的经纪部门，因为它要利用研报形成相应的产品给投资者提供相应的服务。”

在经纪和研发部门的争夺之下，投顾的组织设立方式也透露出两部门的实力对比。其中，经纪业务部门占强势的券商，一般选择将投顾和客服部门进行整合，作为二级部门挂靠在经纪业务部门之下。而研发占主导的券商中，则将投顾业务作为一级部门独立出来，甚至直接由总裁统一领导，以便有力量同时协调两个部门的工作。

投顾人才争夺战正在进行时

根据中国证券业协会的数据，截至7月18日 ，已经注册在案的投资顾问人数为13959名。注册投顾人数靠前的券商几乎都是国内第一阶梯大券商，前三名分别为广发证券、国泰君安和银河证券，这三家券商注册在案的投资顾问人数分别为911人、860人、728人。

一场投顾人才的”抢夺战”已然在业内打响。

“既然方向已经明确了，大家都想抢先发优势。最明显的表现是在投顾人才的储备和争夺上日趋白热化，券商投顾数量急剧膨胀，成熟的投资顾问被市场哄抢。”某业内人士指出。

目前证券公司投顾从业人员数量已达1.4万人，排名最前的券商投顾规模已近千人。据了解，部分券商的投顾规模在在短短几个月中增长了数倍。

有券商人士坦言，面对当前巨大的需求缺口，没有抢先意识的话，与竞争对手的差距会被越拉越大，因此抢夺人才现象在今后一到两年的业务扩张期都将存在。

“之前大家还在观望，现在基本上不观望。”作为东方证券投顾业务负责人之一，段军芳越来越明显地感到这个行业日益上升的竞争压力。

“除争抢先发优势外，也是形势所迫。大家都知道(投顾)缺口很大，机会很多，如果没有这种抢先意识的话，本来该你争取过来的人才被别人抢去了，你与别人的差距就是两倍的落后。”

可以这样说，对于投顾业务，券商已经从前期的迷茫期，进入到了当前的趋势认同期。而随着行业进入竞争阶段，最明显的变化是投顾数量的急剧膨胀。

据中国证券业协会最新披露的从业人员信息数据显示，目前110家券商中已有94家拥有投顾从业人员，投顾人员总规模已达1.4万人。从单家券商看，排名首位的广发证券拥有投顾人员近千人，而排名第十的华泰证券也有接近400人。

仅仅在两三个月前，券商所拥有的投顾数量还仅为当前的一半甚至几分之一。”当时排名第一位的银河证券投顾数量才500多人。一些券商的投顾规模在在短短几个月中增长了数倍。”某业内人士透露。

兴业证券私人客户部某负责人也表示，公司目前的投顾数量是507人，到年底的目标是达到1000人，明年争取达到1500人。

而另一方面，成熟投顾的身价在券商的踊跃追逐中水涨船高。”现在具有一定经验的成熟投顾月薪已经过万，而且只是基本工资，还不包括佣金分成。”段军芳告诉记者，”投顾薪酬大致较年初上浮了20%左右。”

尽管券商扩张意愿强烈，但同时也深知盲目扩张不可取。

“拼命上的话很有可能出现鱼龙混杂的局面，这给未来的投顾业务发展埋下一个隐患。从以前的经验看，硬上、强上导致的一个后果就是基础非常薄弱。基础一旦薄弱，出现问题就会产生很大的联动效应，客户对你品牌的认知度马上就下降了。”段军芳说。

事实上，目前投顾素质依然参差不齐。据上述兴业证券业务负责人估计，1.4万投顾从业人员中，真正具备投顾业务能力的可能还不足三分之一。

从业内了解的情况看，目前投顾人员总体还有这几方面缺陷：一是不自信；二是对自己的定位还没有完整的规划；三是提供的服务仍然呈现同质化的特点。

“我们有很多的投资者不肯签协议，很大原因是认为这和通道服务差别不是很大，没有感受到服务的价值。我们说投顾需要特色服务，不仅是有特色，还要是有用的特色。”某券商人士如此感慨。

业内人士认为，由于接下来一两年投顾业务都将处于扩张期，当前这种相对无序竞争的现象可能还会持续。

“或许两年之后情况会明显好转。”段军芳这样说，”我们注意到，应届毕业生今年进入券商的人数非常多，两年后可能极大地缓解这个行业人才紧缺的情况。到那时，券商的精力也将从需求进入买方市场，选定投顾服务好的券商进行签约。未来业务竞争也将反映在人才竞争上，但和现在这样有些盲目的抢夺方式肯定不同。”

链接：美林的投顾业务简介

目前，美林证券的每个理财顾问服务的客户约200人，每年为公司创造净收入75万美元。

美林的投顾与公司的经纪人职能有重合

经纪业务的性质在很大程度上向资产管理方向转化；数量众多的投资顾问是公司的营销前台和公司与客户之间的纽带；强大的研究支持系统是公司提供的资产组合质量的保证，也是公司的核心竞争力。

成为美林的投顾要经过严格考核

培训期间为三年，培训期内给与固定工资，但培训期内的淘汰率非常高，第一年通常会淘汰75%。三年内开发的客户资产量达到3000万美元才能取得理财顾问的资格。

如何拓展客户

打陌生电话（Cold Call）。这是美林FC最常用，也是最有效的一种客户开发方式；参加各种聚会；举办讲座。美林的FC举办各种讲座，必须要经过上级管理层的批准；美林不允许FC自己做广告，也不允许他们上电视发表评论，所以他们举办讲座就成为宣传自己的最好方式；利用运动或娱乐。

如何服务客户

基础服务：通过金融顾问中心（FAC）为客户提供服务，所有中心的客户都可以得到以金融顾问团队为基础的服务。

有选择的服务：推出各种咨询产品，使美林成为一个金融服务的超市，真正做到让客户选择其所需的产品、选择其所需的各档次的咨询服务，以及选择其所需的交易方式。潜在需求挖掘：借助于MIDAS（管理信息决策分析支持系统），挖掘潜在需求。依托强大的TGA(Trusted Global Advisor)信息平台。

第6篇：智慧养老盈利模式范文

2006年12月15日，财政部正式了《金融企业财务规则》（下文简称《规则》），自2007年1月1日起在中华人民共和国境内依法设立的国有及国有控股金融企业、金融控股公司、担保公司，城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行、信用社（下文简称金融企业）施行。

《规则》分11章，共66条，从风险防范、资金筹集、资产营运、成本控制、收益分配、信息管理等六个方面，对金融企业提出了规范性要求，并有相应罚则予以约束。《规则》的制定是为了加强金融企业财务管理，规范金融企业财务行为，促进金融企业法人治理结构的建立和完善，防范金融企业财务风险，保护金融企业及其相关方合法权益，维护社会经济秩序。

《规则》的实施，不仅对促进金融企业财务管理走向规范化、科学化、法制化、信息化具有重要的作用，而且对防范化解金融风险、维护金融稳定具有重要意义。

一、《金融企业财务规则》出台的背景

随着金融改革的逐步推进，我国金融企业的外部金融环境和内部治理环境都发生了巨大的变化。全面开放金融市场以及利率、汇率、股权分置改革使我国金融企业的经营面临着巨大的外部风险。随着金融企业股份制改革的深化，现代企业制度的建立，公司的内部治理环境也发生了重大的变化。这些变化需要政府及时出台新的监管规则以促进金融企业的健康、持续发展。《规则》就在这样的背景下出台了。

（一）金融企业外部环境的变化

1.金融市场的全面开放

WTO的金融服务贸易规则包括GATS文件、金融附件、金融承诺表、部长会议对金融服务的决议构成的程序性规定、金融服务承诺谅解书组成的选择性规定以及《金融服务贸易协议》。贯穿其始终的是实现金融服务贸易自由化的宗旨。金融自由化作为世界经济发展的趋势，有其积极的一面，然而它对现实经济的冲击尤其是对发展中国家的冲击则是明显的。自2001年12月11日加入世界贸易组织之后，我国金融业的对外开放政策更加透明，开放步伐更加稳健和有序。在银行方面，按照承诺开放了外资银行经营人民币业务的地域限制和业务限制，允许外资银行在已开放人民币业务的25个城市向我国企业提供人民币服务。完全取消了外资银行经营外汇业务地域和客户限制，在坚持国家绝对控股地位和确保国家安全的前提下引入外资参与国有商业银行改革。在证券业方面，不仅严格履行证券业开放有关承诺，而且在进一步扩大证券市场对外开放方面进行了探索。对外国投资者开放B股市场，允许中外合资企业在A股市场融资，在A股市场实施境外合格投资者制度，以合资和合作形式部分开放证券服务业，外资证券机构可以通过合资券商从事国内资产发行和资产业务。在保险业方面，对外资保险公司开放全部地域和有关法定保险以外的全部保险业务，合资寿险的比例放宽到50%，外资非寿险在合资公司的出资比例达到51%，允许在外设立独资子公司。对外资保险经纪公司允许从事大型商业保险经纪业务和国际海运、保险业以及再保险业务。在金融市场方面，积极引进国际金融机构，稳步扩大金融市场对外开放。2005年10月，中国人民银行批准国际金融公司和亚洲开发银行在银行间债券市场发行人民币债券11.3亿元和10亿元。此外还开放了汽车金融市场，2004年以来，先后有五家外资金融汽车经营公司在我国开业，进一步扩大金融业对外开放。2006年12月11日我国遵守加入WTO的承诺，全面开放了金融服务市场。

我国开放金融市场不仅是履行加入WTO承诺的要求，也是经济发展的需要。经过28年的改革开放，我们国家经济总体上已经从计划经济、封闭的经济转变为市场经济、开放的经济。但是市场经济仍然很不完善，市场经济资源配置的作用方面还没有充分发挥，市场体系还不健全。金融作为现代经济的核心，它的完善与否决定了整个市场体系的完善程度和整个经济市场化的程度。所以，要让市场发挥更大的作用，必须加快金融改革，加快发展金融市场。在加快改革和发展方面，必须坚持对内改革和对外开放两方面并行。现在我们正处在“十一五”规划非常重要的时期，今后工业化和城市化的进程还会进一步加快，对市场化提出了更高的要求。转变增长方式，落实科学发展观都需要金融业加大开放，与此同时，金融市场的全面开放使我国金融企业不再享受政府的保护，而要直接面对全球市场的激烈竞争。

2.利率的逐步市场化

2004年10月29日，我国开放了金融机构贷款利率上限（城乡信用社除外）和存款利率下限，这是我国利率市场化改革进程中具有里程碑意义的重要举措，标志着我国利率市场化顺利实现了“贷款利率管下限、存款利率管上限”的阶段性目标。利率市场化改革对于促进金融机构提高自我积累、自我发展的能力，提高资产负债管理和贷款风险定价的能力具有重要意义。与此同时，加强金融机构的利率定价机制建设，按照风险与收益对称的原则，建立科学的定价制度提出了较高的要求。能否尽快建立一套科学合理、顺应市场发展的定价机制和财务管理制度关系到金融企业的生死存亡。

3.人民币汇率改革

自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。我国汇率制度改革带来的最大风险是货币错配的风险。即一个经济行为主体（政府、企业、银行或家庭）在融入全球经济体系时，由于其货物、劳务和资本的流动使用了不同的货币来计值，因而在货币汇率变化时，其资产/负债、收入/支出会受到影响的情况。在化解货币错配风险中，金融企业的责任重大。一方面，金融企业应作好长期承担货币错配损失的准备，利用较高水平的外汇储备来保证有能力接手私人外币资产的货币错配，避免对微观经济主体的全面冲击；另一方面，金融企业要大力进行金融创新，为居民提供更好的外币理财服务，同时，积极引导居民降低抛售外币资产给未来汇率走势和外汇储备管理带来的压力。新的汇率制度下，金融企业不仅不能享受政府的保护而且还要随时承担货币错配的风险，这对金融企业的风险管理水平提出了更高的要求。

4.股权分置改革

2005年4月29日，中国证监会郑重了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，吹响了股权分置改革的号角。股权分置改革，堪称我国资本市场发展历史上的一场重要战役，它不仅在我国资本市场15年的发展历史上是头一回，即使把它放到全球市场的大环境里考察，也可以认为是开天辟地头一招。股改给我国证券市场带来了转折的契机。股改推动了A股市场的彻底转型，截至2006年11月底，全部A股公司中已经有1281家进行或完成了股票分置改革，对应市值占95%，年底前完成的股权分置改革已基本完成。从根本上解决了多年来A股市场的发展障碍，我国的资源配置功能、融资功能得以顺利恢复。

首先，股权分置改革从制度上解决了上市公司两类股份、两个市场、两个基础的问题。股票作为投资品的定价开始摆脱单纯的资金特点，而是更多地与我国实体经济密切相关。

A股总市值从之前的不到4万亿到现在的8万亿，股票市值与GDP相比从之前的20%到接近40%，我国的A股市场成为全球最有活力的资本市场之一。伴随着股改的顺利进行，新老划段开始实施，已有41家公司实施再融资和54家实施IPO发行。由于股改稳定了市场信心，市场具备了比较强的融资能力，中国工商银行、中国银行和中国建设银行的上市，使金融企业直接面对市场的竞争。股权分置改革使得历史遗留问题的风险得到了大幅度的化解，新的市场结构和运行机制以及投资者信心正在逐步恢复，这些积极因素为提高市场运行质量和效率、推进市场创新发展奠定了坚实的基础。

伴随着股权分置改革顺利进行，近年来资本市场的制度产品创新也在加快，资产体系建设、上市公司治理、发行制度、交易制度和机构投资人制度都有了比较大的发展，因此我们需要适时地变革金融企业财务管理制度以适应整个资本市场的制度创新。

(二)金融企业内部环境的变化

1.现代企业制度的建立

伴随金融改革，我国金融企业的内部治理环境也发生了重大的变化。通过产权改革，实现国有金融机构所有权与经营权相分离；通过引进外部战略投资者，实现投资主体的多元化；在国有金融机构内部建立起现代金融企业制度；通过盈利模式的改革，改变传统业务结构与经营模式，提高盈利能力和综合服务水平。

我国银行业改革发展的态势很好，2006年4月末共有银行业金融机构2.8万余家，银行业总资产接近40万亿，资本充足率达标银行从2003年8家增加到2005年底53家，资本充足率达标银行的资产占比相应从2006年的0.6%增加到2005年的75.1%，主要是商业银行不良贷款率从2003年年底的17.9%下降到2005年的8.9%，持续实现不良贷款余额和比例双降，反映银行风险自我弥补能力的损失拨备缺口下降到2005年的6274亿元，当前银行业改革正在全方位、多层次稳步推进一是国有商业银行股份制改革进展顺利，通过实施股份制改革，在保证国家绝对控制引进境外战略投资者，国有商业银行实现了产权明晰化，逐步建立现代公司治理基本框架，公司治理机制开始发挥作用。在战略投资者的参与和帮助下，四大国有商业银行加快了内部改革步伐，经营理念、内控机制和增长方式，正在转变。以客户为中心的服务理念不断强化，业务流程和绩效考核体系日趋科学。财务状况明显改善。2005年上述四家银行的资本充足率都在8%以上，不良贷款率控制在5%，这与改革前相比有较显著的进步，国际著名评级机构相继提升了对这些银行的评级。

2.金融企业综合经营的趋势

随着全球经济一体化和金融自由化的发展，综合经营将成为国际金融业经营模式发展的基本模式。在这样的国际背景下，从分业经营向综合经营转变已成为入世后我国金融体制改革的必然趋势。中国人民银行2006年10月30日在北京了《2006年我国金融稳定报告》。《报告》对我国金融体系的稳定状况进行了全面的评估。《报告》认为：当前，我国金融业已基本具备了开展综合经营试点的条件。但是，还不宜全面开展综合经营，而应先行先试，稳步推进。从我国金融业发展水平看，这一模式在资产配置、风险管理、客户信息资源共享等方面具有优势，并可以有效防止不同行业金融风险的传染。

推进金融业综合经营试点已列入国家“十一五”规划纲要。目前我国金融业综合经营的发展主要表现为两个层次 ：一是银行、证券和保险三业之间的业务合作，二是成立了多种形式的金融控股集团。今后一段时期，随着金融综合经营试点工作的逐步推进，金融业综合经营的模式改革将进入一个新的时期。一些控股金融企业，如中信集团、平安集团、光大集团等已经涉足银行、证券、保险、基金、信托等领域，基本完成了综合经营的布局，而四大国有控股银行等也开始涉足基金托管、理财等中间业务。很显然要适应金融业综合经营的趋势，必须推进金融监管模式的创新。要加强对跨市场金融企业的风险监管，既要防止出现监管真空，又要减少重复监管。

二、《金融企业财务规则》的新特点

(一)与传统金融财务制度相比

与原《金融保险企业财务制度》、《保险公司财务制度》、《证券公司财务制度》、《金融资产管理公司财务制度（试行）》等相比，《金融企业财务规则》的新特点是：

1.强调了财政部门的社会事务管理职责

与原制度注重政府的直接干预相比，《规则》强调政府应通过防范化解财务风险，维护金融企业及其相关各方权益，来维护社会经济秩序。我国的金融市场是在计划金融的基础上发展起来的，从1979年金融体制改革开始，政府对金融企业的干预经历了由无序、分散到有序、集中的监管化干预，再到监管与政策的协调干预的发展过程。1998年以前，政府对金融市场的干预偏重于银行和证券业等市场结构的建设、规模的扩张和国企融资渠道的拓展，而对金融企业的内控机制重视不够。各级政府出于对本地区经济发展的考虑，对金融企业存有较多的干预，结果造成了金融企业之间的关系混乱，内在的风险机制和内控机制滞后，经营风险频发。1997年，我国第一次出现了通货紧缩，这标志着我国已经完成了初步的工业化和市场化，同年爆发的东南亚金融危机进一步加剧了通货紧缩，我国经济进入了强化内涵的发展阶段。在明确国有企业改革的方向之后，深化金融体制改革成为经济体制改革的重要内容，这就要求必须按照市场经济规律，尽快理清银行、证券、保险业与企业之间的关系，健全银行、证券、保险业的内在风险机制和内控机制，减少政府的干预，充分发挥金融市场配置资金的效力。《规则》中对政府职能的定位反映了政府管理职责的转变。

2.提高了企业财务管理的自

《规则》废止了原有财务制度在成本、费用及资产等方面的规定，提高了企业财务管理的自，为不同类型金融企业营造公平的竞争环境。《规则》的第三十八条指出：金融企业根据有关法律、法规和政策的规定，为职工缴纳的基本医疗保险、基本养老保险、失业保险和工伤保险等社会保险费用，应当据实列入成本（费用）。而原《金融保险企业财务制度》规定：职工福利费按照公司职工工资总额的14％提取，用于职工福利方面的开支。工会经费按公司职工工资总额的2％计提，拨交工会使用。职工教育经费按照公司职工工资总额的1.5％计提，用于职工教育方面的开支。

3.明晰了金融企业投资者、经营者及职能部门的财务管理职权

《规则》为适应现代企业制度要求，界定了不同层次财务管理的内涵，明晰了金融企业投资者、经营者及其职能部门的财务管理职权，以促进金融企业公司治理结构的建立和完善。从框架结构看，《规则》主要围绕与金融企业的财务活动，对财务管理主体应当履行的职责、享有的权利、承担的义务及其财务行为进行了规范，特别是着重解决了我国长期以来形成的企业投资者与经营者职责不分、角色错位的问题，从而实现金融企业财务管理的制度创新。而原制度主要是从会计要素的角度对其进行规定的。

4.改革了财务分配制度

《规则》改革了财务分配制度，规范了人工成本开支范围，建立了职工激励机制，取消税后利润提取公益金的规定，明确职工以技术、管理等要素参与分配的政策。《规则》第三十七条规定：金融企业根据有关法律、法规和政策的规定，经股东（大）会或者董事会决议，可以对经营者、核心技术人员和核心管理人员实行与其他职工不同的薪酬办法。金融企业经股东（大）会或者董事会决议，可以在工资计划中安排一定数额，对研发核心技术、促进安全营运、开拓市场等作出突出贡献的职工给予奖励。并且对参与分配的顺序作出了规定。而原《金融保险企业财务制度》在第九章《成本费用》中规定：人员费用，包括职工工资和职工福利费、职工教育经费、工会经费、社会保险费用、劳动保护费等。职工工资包括在职职工工资、奖金、津贴和补贴。在原制度中并未明确技术要素、管理要素参与分配，没有体现对人力资本的激励。

5.整合提升了金融财务制度的层次

《规则》整合提升了财务制度的层次，形成了以部门规章为依托的财务制度体系，为完善金融企业财务制度奠定了基础；明确要求金融企业建立健全内部财务管理制度，设置财务管理职能部门，配备专业财务管理人员，系统应用财务管理方法，实现企业持续经营和价值最大化。

6.提高了对金融企业固定资产比例的要求

《规则》提出：金融企业固定资产账面价值和在建工程账面价值之和占净资产的比重，从事银行业务的最高不得超过40%。而原《金融保险企业财务制度》的规定是“在企业的资本金中，银行固定资产净值所占的比重最高不得超过30％”，规则提高固定资产占净资产的比重，无疑将促进商业银行加大对固定资产的投入，达到提高经营基础条件和服务手段现代化的目的。

7.更符合国际标准

《规则》规定：金融企业应当根据本规则的规定，以及自身发展的需要，建立健全内部财务管理制度，设置财务管理职能部门，配备专业财务管理人员，综合运用规划、预测、计划、预算、控制、监督、考核、评价和分析等方法，筹集资金、营运资产、控制成本、分配收益、配置资源、反映经营状况，防范和化解财务风险，实现持续经营和价值最大化。与旧的财务制度偏向资产管理和运营相比，新规定更加全面和完善，同时也更符合财务管理的国际标准。

(二)与《企业财务通则》相比

与《企业财务通则》相比，《规则》更注重防范和化解金融企业的风险。由于金融企业比非金融企业多了“财务风险－金融风险－财政风险”这一风险链，因此，规则以“防范和化解金融企业财务风险，维护金融企业相关各方权益和社会经济秩序”为立法目的，并单独设立了“财务风险”一章。

1.金融风险管理的必要性

金融业是个特殊的高风险行业，金融风险是一种未来的不确定性风险。随着我国金融体制改革的不断深入，金融领域的全面对外开放及信息化程度的提高，金融产品的创新日益丰富与迅速，金融市场愈来愈呈现出多样性与复杂性；与此同时，存在于金融领域的各类金融风险也随之更加复杂和突出，对金融风险的防范已经成为我国经济安全的核心。如何更好地认识、诊断并有效地化解我们可能面对的各种金融风险，已成为我国金融业乃至经济能否安全、健康、平稳发展的关键。这一问题是我国综合改革部门、金融监管部门、各类金融机构当前首先要面对的极其重要而紧迫的问题，也是国内企业在参与国际竞争中所面临的重大挑战。

全世界，无论发达国家还是发展中国家，上世纪九十年代都经历了各种金融风险所带来的损失，特别是亚洲金融危机所造成的影响至今还挥之不去。世界各国的监管部门、金融机构一直非常重视金融风险，不断地总结完善金融风险防范的制度与方法。

2.加强金融风险管理的意义

加强金融风险管理在我国当前的经济发展中具有十分重要的现实意义：一方面，它是国内经济形势发展的宏观要求，一是我国经济改革在不断深化，市场经济体制还处在建立和完善阶段，一些制度还在探索，一些虽已建立但还不完善，使得经济实体在经营中面临较大的不确定性；二是我国企业的经营风险意识较为薄弱，难以适应现代企业制度的要求；三是经济要素更加活跃，在增大机会的同时也增大了风险；四是金融改革的深化，金融竞争的加剧，使经济实体面临更多的选择机会，需要对风险与收益进行综合衡量；五是经济改革和发展需要有良好的市场秩序作保障。

另一方面，加强金融风险管理也是适应国际竞争的需要。世界经济一体化、金融自由化使世界各国经济紧密联系到一起，任何一个国家的经济都会受到国际金融市场风险的影响，而国际金融市场上新金融工具不断涌现，国际虚拟资本急剧增加，使得国际金融市场上的风险不断加强，必须引起高度重视和积极防范。

3.我国金融企业的风险现状及其风险来源

目前我国金融企业的风险是很高的。首先，商业银行的不良资产率非常高；违规贷款、骗贷事件层出不穷；银行资产被窃取案件屡屡发生，可以说是由商业银行的体制缺陷造成的，风险可以从许多地方出现。证券公司的风险同样巨大，据估计证券公司已形成1000多亿元的亏损，50％的公司已到了濒临破产的边缘，形成了巨大的债务风险。期货市场经纪公司在为投资人服务时存在不透明和不规范现象，很多投资协议、委托合同很不规范等等。化解和防范各种金融风险已成为综合改革部门、金融监管部门、各类金融机构当前首先要面对的极其重要而紧迫的问题。

国家发改委体改所研究员张海鱼博士认为，目前我国金融风险的主要根源在于我国金融体制的不完善。金融体制的缺陷和漏洞，既扩大了风险，又使风险难以判断、难以用正常的方法防范和化解。金融风险的管理或防范主要是通过一定的风险管理理论、技术和工具去诊断、计量和分析风险并建立起风险控制的标准与制度。但这一过程必须建立在基本的、健全的金融体制之上，如果基本的金融体制存在很大的问题，漏洞很多，金融风险管理的理论、方法与工具将会失去作用，有时一些金融工具还会产生更大的风险，这时产品的创新就会产生新的风险。

4.化解我国金融风险的途径

由于我国目前正处在一个转轨过渡时期，化解和防范金融风险必须加快金融体制改革步伐。首先，要让金融体制更完善、更健全、更市场化，形成配套的金融监管的法律法规体系。其次，研究和学习金融风险管理的理论和方法，学习国际风险管理较好的金融机构的经验，全面提高金融风险管理的水平。再次，要通过改革、通过创新、通过更市场化、通过提高监管水平来防范金融风险，不能以消极的方式防范金融风险。比如，不能因为害怕出现风险而停滞衍生品的发展，而应该是市场越完善，监管水平更高、更强，风险控制越有力。最后，要切实改革金融监管体制，加强监管。加强监管必须进行监管部门的改革，金融监管部门需要对金融每个环节都熟悉，但是目前的监管部门成了政府行政部门，太看重行政审批，即使监管也是出了问题才针对问题进行检查。合理科学的监管体系，快速准确判断风险的能力，强力有效的监管措施是进行有效监管的基本条件。监管部门要研究风险管理理论，以克服市场的智慧、风险的智慧永远高于监管的智慧的现象。此外要有监管上的制衡，要有因监管不力、监管失误的责任追究制度，以减少由于监管不当造成的风险，这样才能形成有效的监管。《规则》中对金融财务风险管理的规定反映了金融监管方向转变的趋势。

5.《金融企业财务规则》对化解金融风险的规定

《规则》以“防范和化解金融企业财务风险，维护金融企业相关各方权益和社会经济秩序”为立法目的，并单设了“财务风险”一章。

《规则》控制金融企业财务风险的主要要求是：金融企业应当建立健全包括识别、计量、监测和控制等内容的财务风险控制体系；金融企业应当建立规范有效的资本补充机制；金融企业应当按照保障相关各方利益、保证支付能力、实现持续经营的原则，根据有关法律、法规的规定，控制资产负债比例，足额提留用于清偿债务的资金；金融企业应当定期或者至少于每年年终对各类资产进行评价，并逐步实现动态评价，按照规定进行风险分类，对可收回金额低于账面价值的部分，按照国家有关规定计提资产减值准备；金融企业应当及时分析市场利率、汇率波动情况，预计可能发生的风险，并按照规定程序，运用金融衍生工具，减少利率、汇率风险损失；金融企业委托其他机构理财或者从事其他业务，应当进行风险评估，明确业务授权和具体操作程序，定期对账，制定风险防范的具体措施等。这将为防范和化解金融风险提供法规依据，有利于从源头上控制金融风险。

三、《金融企业财务规则》出台的意义

《规则》的制定是财政部门作为宏观经济管理部门履行财务监管职责的具体体现，是推进现代企业制度建设、转变政府职能的需要，是防范金融风险的需要，是促进企业科学管理、维护各方权益的需要，是协调好财务与税务、会计关系的需要，是进一步完善金融企业财务制度的需要。

(一)适应了金融业全面对外开放的需要

长期以来，我国政府控制着金融业的运营，政府的信誉也给老百姓充分的理由来选择国有金融机构进行储蓄、投资。然而，这种运营模式也带来了沉重的历史包袱，效率低下、呆坏账的阴影一直笼罩着它的前途。2006年12月11日，我国金融业的全面开放，标志着我国金融业全面融入了世界经济。与此同时，金融业也面临着重大的考验。

外资银行业务范围、区域的全面开放，必将使国内银行业在资产、负债和中间业务上开始直面真正的竞争；金融新产品的不断推出，资本市场的不断完善，必将使居民金融投资渠道和手段增多，分流商业银行特别是国有银行存款将是一个趋势。国有商业银行，依靠负债业务快速增长来掩盖资产业务风险的状况，将会逐渐消失，资产风险特别是信贷风险将会进一步暴露。与国外的金融企业相比，我国的国有及国有控股金融企业还存在很大的差距：首先，在公司治理方面，我国的股权多元化的程度还不够高，没有形成有效的制约机制；我国金融企业层级过多，从而放大了企业的经营管理风险。其次，在风险管理方面，我国金融企业的内部控制制度还有待进一步健全，在外部监管方面，还没有像美国的《萨班斯法案》那样全面的法律文件。最后，我国金融企业在企业文化、商业道德、职业规范以及社会责任方面都有所欠缺，这在一定程度上制约了银行业的可持续发展能力和银行业整体竞争力的提升。金融市场全面开放后，国内经济进一步融入到全球化体系中，国际经济的波动将更快地通过汇率、利率的变化以及跨国资金的流动对国内产生影响，国内经济封闭运行的可能性降低，经济周期波动将会更加明显和频繁。

为防范和化解金融企业的财务风险，政府部门一方面要放松对金融企业的管制，给予其充分的自；另一方面又要通过履行财务监管职责，指导金融企业财务制度建设，稳定促进金融企业发展。《规则》的及时出台，对企业防范、化解由于市场开放而带来的金融风险意义重大。

(二)顺应了金融企业综合经营的趋势

随着金融改革的步伐加快，我国金融机构综合经营的趋势越发显现，金融业综合经营的趋势，使得原有的分业监管受到了极大的挑战。原来的《金融保险企业财务制度》、《保险公司财务制度》、《证券公司财务制度》、《金融资产管理公司财务制度（试行）》已不能满足监管方面的需要。所以在发展金融综合经营同时，必须加速变革现行金融监管结构，即监管价值取向上则应兼重风险与发展、监管模式上由“功能监管”过渡到“统一监管”。

由于金融整合和金融控股公司的发展，有关银行、证券公司、保险公司通过金融集团运作实行综合经营，它们之间的资金和业务往来已经冲破了分业经营的限制，从而削弱了分业监管的基础，也使现行以机构性管理为特点的分业监管体制的缺陷显得日益突出，主要表现在：一方面，按照机构性监管的原则，对金融控股公司的子公司进行监管，并不能实现对金融控股公司整体的有效监管；另一方面，随着我国银行、证券、保险业之间业务合作与跨行业并购的发展，金融业务综合化也随之发展，尤其是金融创新使传统的银行、证券、保险业务的分界日益模糊，以资本充足率以及不良贷款率为主要指标的金融监管指标体系面临较大挑战，以监管银行为主的监管体制的有效性大大降低。

此时，《规则》的出台不仅能够及时解决目前困绕金融机构由于综合经营而带来的并表问题，也为金融企业的综合经营以及政府对企业的综合监管创造了财务管理基础。

(三)有利于建立和健全金融企业的财务制度

加强金融企业财务管理，规范金融企业财务行为，促进金融企业法人治理结构的建立和完善，防范金融企业财务风险，保护金融企业及其相关方合法权益，维护社会经济秩序是《规则》制定的目的。