企业并购存在的问题精选(九篇)

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第1篇：企业并购存在的问题范文

一、中央企业并购重组的理论基础

（一）制度学派与凯恩斯主义

制度学派强调非市场因素是影响社会经济生活的主要因素，认为市场经济本身具有较大的缺陷，主张国家对经济进行调节，以克服市场经济所造成的弊端和缺陷。凯恩斯主义主张国家采用扩张性的经济政策，研究国家干预或宏观调控等政府主导方案的重要作用和实践意义。认为政府干预是必要的，因为市场经济的调整过程运转得较缓慢。

制度学派、凯恩斯主义以及其后期的发展理论认为市场存在着严重的缺陷，市场经济无法自发的调整为最优情况，因此不能任其自由发展，需要政府制定相应的制度来引导市场，发挥国家制度对于宏观经济的影响作用，而其中政府主导作用的重要性为分析企业并购重组奠定了理论基础。

（二）委托理论

委托理论指的是在委托关系中，人追求自己的工资津贴收入和闲暇时间最大化，而委托人追求自身财富最大化，因此委托人和人的效用函数不同，这必然导致两者的利益冲突。当研究我国中央企业并购重组的理论基础时，委托理论揭示了契约设计过程中人与所有者利益的冲突，为解释央企并购重组过程中的特点及整合所遇到的困难提供了理论支持。

二、重组中存在的问题：“保卫战”与问题

首先，作为两种不同的组织类型，中央重组企业和国家政府存在人冲突问题，可以看作是委托理论中的关系，因为政府注重公益性和国家利益，论文格式属于公共部门，而企业是以盈利为目的的盈利组织。

其次，人于委托人之间的目标冲突日益成为我国央企重组的阻碍。因为我国具有相对复杂的企业和管理部门之间的关系，企业的管理层和政府有关部门的负责任都有可能是国有产权的人，即重组双方都是“人”.

因此，这就导致重组双方都有可能因为谋取自身利益最大化而阻挠重组方案的进行。在我国官本位的文化下，在央企重组过程中由政府主导时就会使得人丧失控制权，从而往往意味着人自身利益受到损失，这就使得人在重组的过程中通过各种理由曲线的组织重组的实施。这种局面是在央企重组过程中普遍存在的问题，也是目前众多央企重组后业务整合举步维艰的关键因素。

三、针对央企重组并购的结论及建议

第一、进一步发挥国资委的作用。作为出资人，国资委要加强和改进监事会工作：进一步完善出资人财务监督制度体系，全面开展中央企业经济责任审计工作，推动企业建立不良资产管理长效机制，防止国有有资本流失；加快建立资产经营公司：积极探索以资产经营公司为平台推进中央企业的调整重组，发挥资产经营公司在、推进企业改革、促进资本流动和吸引战略投资者方面的重要作用，调整国家产业结构。[论\文\网 LunWenData\Com]

第二、受前期计划经济制度和公有制产权结构的影响，形成了央企重组过程中人利益冲突导致的抵触心理和行为。按照委托理论的研究结果，可以按照契约来解决相关问题。针对我国央企重组实施过程，把人利益与公司业绩或重组实施的条款相联系。比如完成了重组阶段或者达到了相应的公司业绩目标，则赋予人相应的权利和利益。这样可以实现重组效益的最大化，同时也解决了重组过程中双方不配合，出现打公司“保卫战”的问题。

第三，避免“拉郎配”的结果及行政化色彩。在央企重组的过程中，由于地方政府需要考虑地方的经济利益，因此很容易造成“拉郎配”,这就需要政府进行角色的重新定位，对市场秩序进行规范，监管市场上可能出现的不正当竞争行为；并购限制关键领域；创造良好的社会环境从而保障就业。防止出现违反经济规律的现象，避免部分企业为了自身发展而“甩包袱”.

第2篇：企业并购存在的问题范文

【关键词】企业并购 问题 对策

一、企业并购中存在的问题

（一）并购决策失误

（1）扩张规模与追求多元化经营存在盲目性。近几年来，国内一些经营业绩较好的企业，在经历了短缺经济时期之后，觉得只要把企业做大，就能带来丰厚的经济利益，混淆了规模经济与经济规模的概念。另外，盲目追求新的利润增长点而实施的多元化经营反而会增加企业经营风险。

（2）并购的时机选择不当。在一些行业正值鼎盛时期时，企业欲想涉足该行业，往往通过并购实现。但是在该时期如果被并购企业运行良好，则收购方会付出更高的代价。或者是某行业的市场已经饱和，却做出进军该行业的决策，这些都是决策上的失误。

（二）财务风险

（1）并购支付风险。并购方在并购前，必须估计出目标企业的价值。但影响成交价格的因素除目标企业价值外还有很多，如目标企业在市场中地位、资产收益预期等。并购方对其真实情况的了解和市场信息的收集等存在一定难度，而且各种估价体系本身存在偏差，加大并购的风险。

（2）融资方式风险。企业并购所需的巨额资金很难以单一的融资方式加以解决，在多渠道筹集并购资金的情况下，企业面临着融资结构风险。一般融资结构包括债务性融资和资本性融资。合理的融资结构，一是要遵循资本成本最小化原则；二是债务资本与股权资本要保持适当的比例；三是短期债务资本与长期债务资本合理搭配。在以债务资本为主的融资结构中，比如杠杆并购，当并购后实际效果达不到预期时，将可能产生利息支付风险和按期还本风险。在以股权资本为主的融资结构中，当并购后的实际效果达不到预期时，会使股东利益受损，从而为敌意收购者提供了机会。

（三）整合不力

企业完成并购后的整合，也是关乎并购成败的重要因素。整合不力，反而会增加企业负担。主要表现为：首先是战略整合不力，协同效应不明显。其次产业整合不彻底，影响了产业的优化升级。再次，管理整合上的欠缺，管理当局若不能将双方管理思想和管理模式优化整合，便有可能造成管理上的混乱。

我国的并购活动，大多是一种形式上的并购，缺少实际的整合举措，对并购后整合工作的复杂性认识不够，并购前对整合没有做完整的计划，从而忽视了战略性。在整合中没有解决好管理层的整合问题，使并购双方的管理层发生抵触，忽视对员工的关注，导致员工对管理层失去信任，丧失工作积极性。此外，在我国的企业并购中，往往忽视了企业文化的整合，这对企业并购也是不利的。

二、解决方案及对策

（一）制定长远的发展战略，抓住有利时机

（1）制定合理的战略规划。并购方要结合本企业的特点，合理分析企业自身所处的市场地位、经济环境等因素，明确日后发展需要，确定好中长期发展目标。合理制定战略举措，尤其是制定通过并购手段来获取跨越式发展的路径，避免盲目扩张和盲目追求多元化。

（2）抓住有利时机，合理选择目标企业。目标企业的选择要以企业的发展战略为依据来选择，而且要结合企业发展战略分析并购时机，看其是否与战略目标吻合。并购方要对目标企业的技术、市场地位、经营管理、财务状况等进行全面详尽的了解，反复筛选，只有选择符合企业发展战略的目标企业，才能使潜在的协同效应转化为实际的企业经济利益，形成较强的市场竞争力，为企业进一步发展奠定基础。

（二）防范并购中的财务风险

（1）合理确定目标企业的价值，降低估价风险。并购企业应在并购前对目标公司进行详尽的审查与评价。主并方可聘请投资银行根据企业的发展规划进行全面策划，对目标企业的产业环境，财务状况和经营能力进行全面分析，从而对目标企业的未来收益能力作出合理预期。然后将现金流量法确立的企业价值作为并购价格的上限，再根据双方价格博弈在该区间协商的价格作为并购价格。

（2）实现支付方式多样化。我国目前市场大环境以及法规的改善，企业应该学会用多样化的支付方式进行并购。首先要考虑并购规模和并购方现金创造能力。其次，要考虑并购企业通过股票支付对自身的影响。股票支付对并购企业的影响是对企业股权的稀释，最终可能影响企业的控制权变更。最后可以通过边际分析，将几种支付方式相结合，达到组合的成本最低，风险最低的目的，从而降低财务风险。

（3）拓展融资渠道来保证结构的合理化。国内的实际情况表现为国内资本流通困难，融资渠道狭小，所以，我国企业不妨积极开拓国际金融市场，在全球金融机构进行融资活动，这样不仅可以扩大企业的海外影响，提高知名度，而且还可以为我国企业带来巨额国际金融融资，解决企业并购中融资困难的局面。

（三）重视并购后的整合

（1）进行战略整合。并购的完成只是实现了资产规模的扩张，而协同效应的最终实现，很大程度上取决于并购完成后对企业整体经营战略的调整。所以并购完成后，并购企业应该在把握产业结构变动趋势的基础上，以长期发展战略对被并购方经营战略进行调整，使双方经营战略有效整合，形成强大的综合实力。

（2）进行产业整合。并购方根据自身的发展战略和当前的经营战略，结合自身和目标企业所具有的产业优势和在同行业中的竞争力进行统一规划和和整合，处置一些与产业不相关、低效率、获利能力差的资产，降低运营成本，提高资产的总体效率。从而增加并购企业的利润，使并购企业获得控制权价值。

（3）进行管理整合。首先在并购完成后，并购方要根据具体情况对目标企业及时灌输先进的管理模式和管理思想，以使在较短时间内实现二者的有机融合。其次是并购方应尽快了解被并购企业的人员信息，正确评估其管理人才和技术人才的的价值，再次要注重企业文化的融合，减少因并购而引起的人员动荡，最大限度地调动所有人员的工作积极性。最后要建立一整套新的规章制度，实现企业的有效运作。

第3篇：企业并购存在的问题范文

【论文摘要】并购是市场经济条件下企业扩张的～个重要工具，对大多数企业来说，并购比内部扩张更能有效地促进企业成长。但是中国企业的并购，与西方比较成熟的并购行为相比，还存在很多缺点。笔者主要分析了中国企业并购失败的原因及提高并购成功率的对策。

企业并购是正常的经济活动，只不过近年来企业并购日益加剧，才引起人们的关注和思考。企业间之所以会产生并购与被并购现象，其深层次原因在于市场。换言之，企业的并购行为原因和目的都在于改变和理顺市场供需关系的秩序．实现经济资源的重新配置，从而获得最大利润。

随着我国社会主义市场经济的现代企业制度的建立和不断完善，我国企业并购也在不断的发展，经过十多年的发展，我国企业的并购数量逐渐增多，对经济发展的影响也越来越大，但与发达国家相比，仍存在许多亟待解决的问题，需要我们进一步研究。

1对我国企业并购失败的原因分析

1．1政府原因

1．1．1各级政府政策的不完善、不兑现

在财税政策方面，政府为了鼓励企业并购，出台了一系列优惠政策。这些政策一方面推进了我国产业结构和产业组织的调整，但另一方面，由于政策不配套、不完善，也带来了很多消极作用。如1997年夏天，曾经轰轰烈烈、引入注目的跨省兼并——湖北康赛集团兼并浙江亚马丝绸集团公司，最终以亚马集团关门停产、1200名职工下岗告终。究其原因，是兼并后兼并方未获得被兼并方当地政府兼并前的优惠政策与银行贷款承诺。

1．1．2现行财税体制对企业并购的制约需要政府出面协调

由于企业所得税归地方各级政府所有，地方政府为保证财政收入，不愿让优势企业的产权进行交易。同时，我国金融机构和信贷规模按块设立和分块分配模式，使企业实施跨地区兼并后，贷款指标不能随之划转。被兼并企业在兼并企业所在地无法获得贷款，而且在本地区也失去了贷款机会．制约了优势企业进入产权交易市场和进行跨地区、跨部门的兼并。

1．2企业原因

1．2．1涉足新行业高风险的存在

为了规避行业内风险，满足高速增长的需要，许多企业实施跨行业混合并购。这类并购往往对并购方提出更高的要求：强大的多元化集团驾御能力；很强的新领域适应能力；跨行业的开拓型管理能力等等。一些企业恰恰忽视了这些先决条件，冒然进入新行业，结果导致铩羽而归。国内外实践表明，跨行业并购失败率是行业内并购的3倍。

1．2．2缺乏核心竞争能力导向的并购思维

现阶段我国企业并购的实际，就是缺乏核心竞争能力导向的战略思维，在并购过程中没有考虑核心竞争能力的构筑和培育。企业集团发展贪大图快、政府部门搞“拉郎配”、过分追求多元化经营、实行无关联多元化经营战略、过分强调低成本扩张、盲目地大量并购中小企业，规模迅速膨胀，而管理体制没有相应改进，导致管理成本大量增加等等问题，就是简单地进行外部扩张，没有考虑企业核心能力培育的结果所造成的。

1．2．3短期获取生产要素资源导向

由于大量国有企业建立时，土地是由政府无偿划拨的，财务没有人账，使不少企业在兼并时尤其在同一主管部门下的划拨式兼并时，可以无偿获取一大块土地资源，或者是低价获得土地使用权。因而，为获取资源要素而进行的并购活动中，土地资源是现阶段最主要的资源目标。这些以土地资产为中心的并购活动，虽然有利于土地资源的合理配置，但从长远发展看，土地不能脱离企业而发挥作用，不少企业在兼并后只是注重盘活无偿获得的土地资源，对被兼并企业产品结构、组织架构、制度体系等方面没有进行实质性的改变，使得兼并后经营效益没有好转甚至更加恶化。

1．2．4对目标企业调查分析客观难度的存在

由于信息不对称和道德风险的存在，被并购企业很容易为了获得更多利益而向并购方隐瞒对自身不利的信息，甚至杜撰有利的信息。

1．2．5高成本收购情况的存在

并购中过高的成本一般由两部分形成。一部分是并购价格。男～部分是计划外的整合费用。

1．2．6企业文化冲突的存在

文化是在空间相对独立、时间相对漫长的环境下形成的特定群体一切生产活动、思维活动的本质特征的总和。虽然企业的文化是无形的，但双方企业文化是否相近，能否融合，对并购成败的影响是极其深远的，特别是在跨国、跨地区的并购案中。

2提高企业并购成功率的对策

2．1并购之前做好前馈控制工作

并购是一项浩大的系统工程，复杂程度极高，因而前馈控制工作是必不可少的。这种预先控制工作有利于提早发现失败诱因，从而事先采取应对之策。避免因盲目行动而带来不利的后果。

2．1．1从战略的高度挑选目标企业

一个企业要进行扩张，首先需要制订战略规划，有了战略规划就有了选择并购对象的标准。特别在跨行业混合并购中，更要对新行业从战略的高度进行审慎地考察，对目标企业的竞争优势、弱点和增长潜力进行客观评估和判断。

2．1．2对目标企业进行缜密的财务分析

作为并购方企业，最好借助专业人士的帮助，多角度、全方位地对目标企业进行财务分析。这既是为了探出不实之处，排除隐患，也是为了确定切合实际的并购价格打下坚实基础。只有并购企业并购价格定得切实合理．才能保证并购最终获得成功。

2．1．3评估企业的文化和价值观

在并购正式开展之前，通过双方各部门人员的初步接触和交流，对双方的经营理念、行为模式以及思维方式进行评估、比较是非常重要的，这样可以帮助双方预测可能发生的文化和价值冲突，从而决定取舍。

2．1．4制定事例规划，选定整合经理

整合规划既要包括财务、业务、组织结构等方面内容，也要包括沟通策略的开发。并购是为了通过扩大规模而获得协同优势，所以整合规划的优劣，直接关系到并购目标的能否实现。

2．2并购之后积极开展整合工作

一项并购合同的签订并不意味着并购的结束，而只是表明并购整合工作的开始。整合工作做得好，可以挽救一项当初规划不周的并购交易．也可以使一项认真设计的并购取得辉煌成就。并购整合一般要处理好以下4个方面的内容。

2．2．1做好人力资本的整合。

人力资本的合理配置和人才的保留及充分发挥作用，决定了整合的有效性，进而也决定了并购的成功率。人力资本整合工作主要包括：对被收购企业中管理人才和技术人才的评估：对有用人才恰当地安排和聘用；防止核心人才的涣散和出走；对具有潜质的员工进行有针对的培训。

2．2．2做好经营战略的整合。

经营战略整合包括经营发展战略、产品结构战略、市场营销战略、资本运作战略等方面的重构和协调，以及与之相配套的组织结构、生产流程等方面的重组和再造。这些方面的变革需要注意把握前瞻性、合理性和可行性的统一。

2．2．3做好财务方面的整合。

一方面，财务整合可以实现合理避税，从而节约交易费用，降低单位成本；另一方面。财务整合也是并购企业对被并购企业实施有效控制的根本途径。

2．2．4做好企业文化整合。

并购整合中难度最大的部分就是文化整合。并购企业文化整合模式有以下几种。

(1)吸纳式文化整合。是指被并购企业完全抛弃自身原有的文化，而将并购企业先进的文化理念、价值观注入并融合。

(2)一体化整合方式。即双方企业都对本企业文化做出一定的调整，相互融合、相互渗透，组建形成新的强势企业文化。这种整合方式适用于实力相当的两个企业之间的横向或纵向并购。双方的文化不存在主次之分，通过相互融洽、相互渗透、取长补短。形成具有优良特质的新文化。

(3)分离式文化整合。顾名思义，即对两种文化不进行融合，各自保持相对独立性。双方除了少量的、必要的文化接触以外。被并购企业有其独立的经营自主权。这种模式适用于跨行业的纵向并购。

第4篇：企业并购存在的问题范文

【关键词】跨国并购 并购动因 并购战略

近年来，随着经济全球化的发展和经济一体化的深入，中国跨国企业也在不断发展，跨国并购的规模逐年增加，并呈多元化的发展趋势，产业重点开始由第二产业向第三产业转移，中国的跨国并购正在迅速发展，相应的政策法规逐步完善，跨国并购正在成为中国对外投资的主要方式。但是，由于中国企业跨国并购起步较晚，还处在初期发展阶段，所以还存在很多问题。

一、中国企业跨国并购存在的问题

（一）企业的并购战略不科学

一般情况下，企业并购的主要目的在于获得目标企业的核心资源，从而实现自身核心竞争力的增强。而中国企业进行跨国并购的往往是一些大型国有企业，而国有企业或多或少受到了政府政策的保护，因此，在这些中国企业跨国并购的过程中，不能完全遵循市场价值规律和商业规律。这些企业没能成功制定科学合理的并购策略，以致屡屡出现中国企业跨国并购后出现负盈利的现象。

（二）企业的整合能力较弱

企业跨国并购之后，双方企业将面临一段整合期，以实现并购双方在管理和企业文化等方面的协同。在磨合阶段，若没有采取有效方法对双方的资源进行整合，就不能实现资源的最有配置，更无法实现规模经济效应，必然导致并购的失败。中国参与并购的企业一是缺乏有国际经营管理水平的团队，没有做好事先计划；二是由于缺乏经验，并购后出现冲突的处理方式也有失妥当，导致中国企业在跨国并购后很难到预期效果。

（三）跨国并购人才匮乏

跨国并购是一项系统的工程，涉及国际投资、国际金融、国际会计、国际法规和惯例以及东道国的政治法律、社会文化等许多领域的知识，中国企业大都缺乏这方面的人才，以致在跨国并购中处于被动的情况较多。此外，中国企业在收购过程中不注重公关，行事过于低调，而在国际经济大环境下，这种做法会导致中国企业丧失跨国并购的好机会。

（四）海外投资保险体系不完善

在跨国并购的过程中，参与并购的企业可能遭遇到各种商业风险甚至是政治风险，并购对象国可能存在政治动荡、战争、外汇管制等问题。由于国际并购涉及的金额巨大，参与并购的企业急需获得其他途径的保障，偶然中国却还未建立完善的海外投资保险体系，缺乏海外并购保护的相关法律法规，未成立官方的海外投资保险和保障机构。

二、中国企业进行跨国并购的动因分析

（一）中国企业跨国并购的外部动因

1.经济实力的提升。国民生产总值反映一个国家的经济水平，一国人均国民生产总值越高，其对外直接投资额就越大。随着中国经济实力的不断提升，越来越多的中国企业开始进行对外投资。随着国民生产总值的提高，中国企业跨国并购作为中国对外直接投资最主要的方式之一，会随着海外投资的不断扩大而日益提高。

2.外汇储备的增长。近年来，中国出口总额逐年增加，政府加大招商引资的力度，导致中国连年国际收支顺差，外汇储备的持续增长，使中国已成为世界第一外汇储备持有国。快速增长的外汇储备为中国企业参与跨国并购提供了有力的资金支持，另一方面造成外汇供需不平衡以致人民币升值的压力凸显。中国可以通过跨国并购来减缓外汇储备的增长速度，以实现人民币升值压力的缓解。

（二）中国企业跨国并购的内部动因

1.获得更高的盈利能力。中国企业拥有强大的制造能力，但由于缺乏创新，自主品牌较少，使得中国企业一直处于生产链和价值链的底端，盈利空间很小。中国企业要在激烈的全球竞争中取得发展，就必须通过对发达国家的企业的跨国并购，引进并购目标企业的先进技术和管理经验，并利用其品牌效应和销售网络来扩展市场，实现中国企业在国际分工中的优化和升级，从而提高中国企业的盈利能力。

2.获得高新的研发技术。中国企业由于缺乏核心技术，常常要支付国外企业高额的专利费。而且随着日趋激烈的全球竞争，外国跨国企业为了保持自身的垄断优势，其技术转让更倾向于内部转让，最先进的核心技术往往不会通过技术转让的方式引进到中国。为了快速获得这些高新核心技术，中国企业可以通过跨国并购的方式，收购拥有高新技术的企业以获取先进的核心技术。

3.获得优质资产及品牌。中国企业通常采取贸易的方式进入国际市场，但新品牌的进入需要投入巨额广告和营销费用，成本高且效果不确定。中国企业并购外国已有的知名品牌，可以借助其品牌知名度和销售网络等资源打开东道国市场。中国企业通过跨国并购可以迅速建立起自己的国际品牌，并形成稳定的销售网络，不仅能够提升企业的核心竞争力，而且可以迅速拓展市场。

4.绕开贸易壁垒。由于各国关税壁垒的普遍降低，各国开始利用合法而更隐秘非关税壁垒，中国企业也频频遭受反倾销调查和非关税壁垒的限制。面对这些隐形但有效贸易障碍，中国企业不得不选择对外直接投资，以跨国并购来代替直接出口，避开贸易壁垒，就地生产并销售，直接进入东道国市场，从而实现开辟新市场的目的。

参考文献

[1]杨辰.浅析中国企业跨国并购中的文化整合问题[J].经济研究导刊.2011（15）.

[2]魏昀妍.中国企业的跨国并购战略[J].商业文化（学术版）. 2010（06）.

[3]张汉林.跨国并购的新发展及中国对策[J].战略决策研究. 2010（01）.

第5篇：企业并购存在的问题范文

关键词：医药行业；并购；财务整合

企业间的并购是企业发展的一种重要形式，其目的是为了使企业更好的发展，而企业规模的调整和产业的升级也是企业获得了更大的发展空间。我国的医药企业也存在着行业投资并购的现象，然而在字头并购的过程中却存在着很多的问题，同时也并没有达到预期的效果，其中产生这种现象的主要原因就是财务整合中存在着很大的问题，因此，医药企业要想获得更好的发展空间，还需要从企业文化、财务、以及组织结构等多方面来对并购的财务进行调整，这样才能够更好的保证企业健康的发展。

一、在企业并购过程中财务整合中存在的问题浅析

1.对财务整合没有足够的重视

企业进行并购整合是为了更好的扩大企业规模，从而提高自身的竞争力，但也有很多医药企业利用并购来进行圈钱。而盲目的并购行为不仅达不到预期的效果，还会起到相反的作用。特别是很多企业对于财务整合并没有足够的重视，这样就导致了很多医药企业在并购的过程中并没有提高自身的市场竞争力，企业的财务情况依然存在着很多问题，因此并购的结果也达不到理想的标准，这也说明企业并购最终失败。

2.资本结构的整合中存在的问题

在进行企业并购时，企业的发展就会相对较快，而如果没有对企业的负债、资产进行有效的整合，那么并购后的企业资本结构就会发生变化，而这种变化也直接影响了企业的价值，并且在未来的一段时间内，企业还会出现严重的财务问题，这也是导致企业并购失败的重要表现。而很多失败的企业并购都是由于没有对企业的资本结构进行合理的调整而产生的，这也是目前企业并购过程中存在的较为普遍的问题。

3.对财务整合风险控制不到位

并购后的企业与并购的企业之间多少都会存在着一些差异，比如在企业文化、组织结构以及经营模式等方面。因此在并购完成后或多或少都会存在着一些矛盾，而财务整合工作如果不到位，那么还将会出现一系列的风险，其中包括了金融风险、定价风险以及支付风险等，这些风险的存在也严重影响了企业未来的发展。因此，如果没有进行合理的财务整合风险控制，企业的财务管理将面临失控。同时，企业需要对并购企业进行专门的财务整合，这样也可以降低风险的发生。如果在企业并购完成后，没有第一时间对企业的财务进行有效的管理，企业的融资项目也会发生投资过度等风险，这些风险的存在也说明企业并购后很容易发生各种不确定的问题，从企业并购的角度来看，对企业的长远发展也有着非常不利的影响。

二、我国医药企业投资并购中财务整合的相关建议

1.企业的投资并购要有明确的财务整合目标

医药企业在并购之前，需要有明确的并购目标，特别是要明确财政整合的目标，只有在明确的目标下才能够更好的完成并购。而企业在并购之后，规模和竞争力都会相应有所提高，这样企业所追求的最大价值就能够更好的得以实现，其中财务整合能够有效的对企业未来的发展进行有效的规划，从而让医药企业能够从财务入手，实现更好的资源配置优化。在采取了合理有效的财政整合后，企业在并购之后也会具有更多的优势，特别是在运营管理上也能够更加高效，这样对于进一步提高财务资源的使用率和发挥企业价值的最大化都有着非常重要的作用。企业投资并购的过程中，企业的财务整合不仅要有明确的目标，还要有针对性，财务部门的工作要偏向于财务整合之后的各项工作，同时也要为企业未来的发展负责，通过合理的财务管理，企业在经营过程中所获得的受益也会有所增加，这也是实现提高企业经济效益目的的手段之一，因此，企业的投资并购必须要以财务整合为基本目标。

2.有效合理的优化资本结构

优化资本结构对于并购企业来说有着重要的影响，如果并购后企业的资本结构不合理，那么也将会影响到企业未来的发展。对于医药企业来说，并购双方在并购前就需要对资本结构的优化有明确的认识，在并购的过程中，要通过财政的整合来讲双方的资产结构调整到最佳，这样就可以降低在并购过程中可能出现的财产损失，防止企业出现利润下滑的现象。当前，医药企业在对优化资本结构方面还存在着一些问题和不足，因此还需要我们进一步的加以改进和完善。在通过合理的企业并购之后，双方企业都可以获得更好的发展，同时经济效益较差的一方也可以获得更多的经营资本，而通过资本结构的优化，医药企业也可以获得更多的造血功能，这样企业的活力就会大大增加，之前存在的不亮资产现象也会有所减轻，这里也可以看出，在医药企业并购后，通过合理优化资本结构可以从根本上保障企业的稳定发展。

3.财务整合过程中应该加强财务风险的控制

随着企业并购之后规模的不断扩大，所占有的市场份额也将会有所增加，这也是企业并购的目的之一。然而企业在并购之后短期容易出现过度膨胀的问题，这样就会会影响到企业的管理，同时企业的财务资金也会出现紧张的情况，特别是在举债融资并购的过程中，这种情况发生的几率也相对较多。因此，加强财务整合风险控制就是并购财务整合能否成功的关键影响因素。为了能够顺利实现并购后的财政整合，首先要加强医药企业支付风险的控制，快速剥离劣质资产，对并购后的医药企业现金类资产进行有效整合，从而实现资产优化组合；其次要对财务管理风险进行控制，对并购后的企业实行统一的预算制度和财务管理制度；最后要对并购后企业其他风险进行全面控制，包括企业财务人员的整合、财务文化的整理等等，通过为并购企业输血而最终实现造血的效果。

总而言之，在医药行业投资并购过程中，财务整合直接关系到并购企业双方的成功率，对实现并购医药企业价值最大化有着关键作用。在并购过程中，医药企业应该正视财务整合的作用，并且将财务整合的价值发挥到最大。

参考文献：

第6篇：企业并购存在的问题范文

我国企业并购起步与欧美发达国家相比较晚，但发展速度较快。由于中国企业并购的规模和额度的快速增长，我国成为了全球范围内并购最活跃国家。1我国发生第一起企业并购事件发生在984年，自此以后我国并购活动呈现快速、多样化的发展态势。我国企业并购大致分为三个时期：第一时期是从20世纪80年代至90年代初，这个阶段我国企业并购以半行政性、半企业性的特点开展。第二时期是20世纪90年代初至中国成功加入国际世贸组织之前，这个阶段我国的企业并购大体以半市场化在进行。第三时期是我国加入国际世贸组织以后，这个阶段我国企业并购迈入全市场化的转型整合期。但是我国企业并购也呈现出了各种问题，深入探究这些问题对于我国企业并购持续稳健发展是十分有必要的。

我国国内并购的金额少于于海外并购的金额，但二者的数量相差较大。且国内并购在2015年激增，总体呈现增长趋势，见图1；而2015年海外并购出现一定程度的回落，但也保持增长趋势，见图2。企业并购是实现企业自身发展的重要途径，并购范围突破了所有制和地区限制，开始向多种所有制、跨地区方向发展，企业并购开始由以往的“政治任务”逐步转为以企业为主体，并开始向规范化的方向发展。

一、企业并购

（一）企业并购的概念

狭义的并购是指企业的合并、兼并或收购，广义的并购既包括企业的扩张、收缩，也包括企业中的资产重组以及所有权人结构的变化等。企业并购实际上是在企业控制权变动过程中，各方根据企业产权规定的制度安排而进行的一种权利让渡行为，是在市场机制的作用下，一个企业获得其他企业经营决策控制权的产权交易活动。

（二）企业并购重要性

1、企业并购的原因

企业并购不仅有利于企业的发展壮大，并且对经济格局产生调整优化，形成规模经济，实现资源的优化配置，保持核心竞争力，并实现多元化经营，通过整合资源进一步扩大生产经营规模。并且在很大程度上改善财务结构，降低资金成本，提高企业价值，产生更多地现金流入，带来有效益的投资机会。

企业并购最终目标是获取竞争优势，最大化股东权益，扩大生产，提高市场竞争力，获取廉价的劳动力和原料，将竞争成本降到最低，通过收购转产，跨入其他行业。

2、企业并购对我国企业发展的重要性

以并购的形式进行资源在配置，不仅能够弥补最初配置的纰漏，同时因为企业并购的投资期较短、更容易进入新的行业、易于重组企业产权结构等优势，可以在短期内促进我国产权结构、产业结构及组织结构的深入调整。在我国当前社会经济条件下，企业无论是寻求外部投入还是采取内部积攒，其所能够获得的资源都是不足的，相比之下通过企业并购的方式，以及利用现有资源则具有相当大潜力，这成为促进企业健康快速发展和壮大的一条高效路径。尤其是优秀的并购案例，不仅是一种资本扩张战略，也是一种品牌延伸和扩张的战略，是打破资源有限性，使其有效流动的手段之一，对我国企业的发展具有重大影响。

二、我国企业并购的主要问题与不足

企业并购的风险投资所面临的主要风险包括财务风险、流动性风险、融资风险、信息不对称风险、运营风险、资产风险及市场风险等。而针对中国具体情况，我国并购面临以下的主要问题与不足：

（一）并购主体出现“双元化”，政府进行不适当的行政干预

我国企业并购中的政府主导问题依旧存在，政府意图往往占有主导地位，存在着违背市场规律的过度干预现象，出现并购主体“双元化”。在我国，政府时常为了发展地方经济，而通过出台优惠政策等手段鼓励或迫使企业进行并购，使企业并购难以形成自主进退、竞争选择的市场化机制，不仅限制规模还影响资源的有效利用和并购的开展，并且阻碍了市场自身调节作用的发挥。

（二）并购政策不完善，相关的法制不健全

我国社会保障体系还不完善，政府考虑到要保证社会安定，通常要求被收购企业的员工由收购方接收，这会导致并购收到抑制，而且并购在合法性和过程程序上都存在问题，这将直接造成幕后并购、隐性并购及不合理的关联交易的发生。

（三）并购中介组织的匮乏

具有足够专业水平的并购中介组织在我国市场上是十分缺乏的，尽管市场上仍存在了一定的并购中介组织，但我国并购缺乏实践经验，不仅要达到规范标准，而且要存在一些适当放宽的政策，因此，这样看来我国的中介组织还没有真正承担起从媒介、投资策划到融资服务的并购顾问业务。

（四）缺少并购资金的源泉

企业并购需要耗费相当大金额的资金，并购方企业通常无法支付如此大额度的现金，极有可能向银行寻求信贷帮助。在我国当前商行的制度环境下，银行信贷的力度不足以满足对企业并购的需要，使得我国企业并购不得不依赖内源融资，一旦并购所产生的费用远超于并购前的预计，则可能带来极大的运营隐患。

（五）产权交易市场不完善

市场发育滞后，产权流动性低。尤其是未上市公司的许多非证券化产权缺乏便利、合法的交易场所，已有的交易中心开放时间不定，交易规模受到很大的限制，也使参与并购的企业没有足够的“变现”、“退出”的渠道。另外，市场监管力度薄弱，规则不一致、不完善，尚不能完全达到“公开、公正、公平”的要求，经常会损失国有资产并损害股东权益。

三、企业并购的对策建议及其措施

（一）利用海外并购来开拓海外市场

中国的大多数市场出现竞争激烈的格局，行业市场和局不合理的原因是“创业多，整合少”，运营效率不高，企业欠缺创新研发的动力。而中国大量的外汇储备极大的支持了对海外资产的购买，同时海外并购的机会也日渐增多，在这种情况下，希望走向全球化的中国企业可以把握机会，寻找优秀的国际合作企业，提高自身实力。

（二）发展中介机构，起引导作用

利用中介机构的影响，以产权为主要关联，形成资产的优化配置，充分发挥国有资产的作用。我们要结合当前我国的现实情况，借鉴西方发达国家的经验，形成中介机构规范、健康的发展，使中介机构能够在发起并购、安排融资到确定价格等各环节都起到重要的引导作用。

（三）更多地获取目标企业的各项信息，降低并购的风险

做好事前财务尽职调查对于并购的顺利进行有着非常重要的作用，这直接影响到管理者做出正确的决策及准确的判断。除关注资产分布、企业概况、发展趋势、人员、产业特点等，还要分析企业的或有事项，资产组成情况、有无财务风险，并客观评价企业的财务状况。在并购中，信息的真实性和透明度是并购企业的关键，降低并购风险的重要措施包括尽量减少信息不对称的问题，只有这样，才能发现许多公开信息之外且对企业有潜在重大影响的信息。

（四）建立健全相关企业并购政策体系

第7篇：企业并购存在的问题范文

[关键词] 企业并购 有效管理 整合 创新

一、中国企业并购现状

自改革开放以来，中国在短短几年间经历了三次并购的热潮，分别出现在20世纪80年代、90年代，以及21世纪至今。在三次并购的热潮中，中国企业完成了从国内内部并购到国内和跨国并购并存的历程，并且这种趋势随着经济全球化的发展还将愈演愈烈。去年在北京举行的国际并购研讨洽谈会上，全球最大的专业咨询公司――普华永道用一份最新出炉的分析报告盘点了2007年中国企业并购的成绩单。这份报告显示，2007年中国国内并购市场发展迅速，前11个月，中国市场公开的并购交易金额达到800亿美元。不论从交易数量还是交易金额上，都较2005年和2005年有了很大增长。仅今年前11月，国内并购交易数量较2006年增长18％，较2005年翻了一番；国内并购交易金额比2006年增长25％，同时也是2005年的3倍。

在中国经济的热潮中，一批批羽翼渐丰的中国企业选择了并购作为迅速做大做强的途径。更引人注目的是，2007年中国国内并购数量的迅猛增长，绝大部分来自于内资企业的并购。相比2006年全年，2007年前11个月内资企业的并购交易金额增长了53％，达到506亿美元，其中金融、房地产，以及重型制造业是交易最活跃的领域。纵观企业并购的历程，主要呈现以下特征:（1)并购规模日益增大；(2)股权收购成为重要形式；(3)跨国并购已经开始。

二、企业并购动机分析

由于并购的动机直接影响着企业行为的发生和行为的延续，进而影响着企业未来的发展，因此并购动机分析显得尤为重要。中国企业并购原因本身复杂而多元，而且在我国存在严重的政策导向，在此仅从企业角度分析主要存在以下并购动机：

1.为了满足经济的发展，即为了满足人们日益增长的市场需求，进行强强联合，整合多家企业优势。该目的的达成主要是通过并购中的横向并购和纵向并购，实现产业规模或产业链的增强效应。同时也提高了市场份额，降低单位生产成本，实现资源的重新优化配置。

2.获得特殊资产：先进技术、专利技术、管理经验、企业品牌的等无形资产。并购是企业获得这些资产的最快捷途径。

3.实行多元化经营，降低经营风险。这种动机的达成多为混合兼并，企业为分散经营风险，将其他行业的企业并购以降低经营和市场风险。

4.管理者利益驱动：为了快速扩大公司规模，从而壮大公司发展，进而增加管理者的权利、声誉、社会地位和薪金报酬，并满足自身成就感和利益

5.避免税收负担，即利用被并购方亏损抵减应税所得额。目前我国的政策导向是“劫富济贫”，要求业绩好的大企业通过并购扶助业绩差的中小企业，从而减少企业的破产率。于是对于并购亏损企业的兼并方实行税收减免的政策，企业也利用这一政策合理避税。

6.收购低价资产。某些企业优于管理不善而使市场价值被低估，并购企业往往看重被并购企业的资产价值进行并购，之后进行拆分重组或转手变卖，从中获取利润。

三、企业并购存在的问题

1.对于企业自身存在的问题

(1)企业人员安排混乱。部分企业并购后重视新技术管理而轻视人力的整合，主要是由于这些企业的并购目的是获得被并购企业的特殊资产。

(2)企业整合困难。由于财务系统不匹配，跨国法律的差异，文化的不相容等问题都影响着企业的整合。例如国有企业并购决策主体及并购过程中的资产处理、债务处理、税收安排、人员安置等缺乏法律方面的明确规定。

(3)把规模经济等同于经济规模，事实上合理规模的取决于企业所处行业、企业性质、所处行业企业总量和竞争程度、市场需求量和市场潜力及对社会和投资者的共享程度等多方面因素。

2.对宏观经济的不良影响

(1)跨国并购并未带来同规模的国民生产总值贡献，据普华永道企业并购研究资料，过去5年里，中国企业海外并购金额规模增长了一倍，但大多数是参股，而且参股比例基本上在10％以下。

(2)引起了我国产业结构的变化：行业市场份额较大的企业被国外企业并购往往带来该行业竞争优势的外流，从而影响中国在世界市场上的竞争实力。

3.法规中存在的问题：

(1)政府干预过多。并购应该是企业的市场行为，过多的行政干预会扭曲经济健康发。

(2)财政税收矛盾重重（跨区并购影响被并购企业的地区的财政收入，且不同所有制企业财务处理制度和标准不同）。

(3)金融政策：银行资金的切块分配体制影响跨区并购的开展。

(4)反垄断问题需要解决，目前企业并购尚未达到垄断状况，但是法律的出台是潜在必须的。

4.其他问题:(1)监管机构审批;(2)特殊估值技术问题;(3)控制权问题;(4)股权出资问题。

四、企业并购问题的原因分析

1.并购动机不正确

(1)国家的“劫富济贫”政策在宏观上影响了企业决策。绝大多数企业并购活动是政府出面撮合安排，甚至在行政命令下进行，政府成了实际主体。目的在于效益好的企业并购亏损企业，缓解地区经济的暂时问题。

(2)部分企业自身只关注到短期的经济利益，忽视了长期的战略规划或者定位失误。不注重资本的整合，而是投机或者所谓的“包装”再转手以高价卖出。把多元化等同于效益最大化，过分追求多元化经营，忽视企业主业的发展，不仅没有分散企业风险，反而加大了风险。并且把资产重组等同于企业重组，并购后的管理与控制缺乏。

2.并购行为不规范。目前并购案例绝大部分为场外交易，透明度不高，规范性难以保证，多数协议利于兼并方。而且由于价值评估体系的不完善，经常出现欺诈等行为。

3.并购方式不丰富。绝大多数是资产无偿划拨、承担债务或现金收购，这种方式与政府实际并购主体有关。实际上可并购可选用的方式应有：现金收购、股票收购、股票换股、期权、可转换债券、认股权证、杠杆购买等。

4.法律法规不健全。我国并购的操作技术与国际水平相比尚有很大差距，例如操作程序、监控体系、评价体系等都在探索阶段，从而无法制定出健全的法律法规体系，导致了并购的成功度较低。

5.并购环境不完善。与国外并购浪潮相比较，我国企业并购是伴随着经济体制改革的不断深入而逐步发展起来的，特别是起步时期还处于实验探索阶段，带有许多不规范性，有人称这一时期为“准并购”，作为经济体制改革的产物，我国企业并购无论从理论上还是实践上都显现出特有的“特有的中国特色”，笔者这也正是跨国并购问题重重的重要原因所在。

6.企业并购后的管理。在全球范围内失败的并购案例中，80％以上直接或间接起因于并购后企业整合的失败。因此，决定企业并购是否成功，当然与并购的具体操作有直接关系，但关键还是要看并购后的企业是否能进行有效整合与企业竞争力是否真正增强。

笔者认为只有在并购后实施有效的管理，才能使得企业持续的发展。过渡阶段的有效管理关键在于整合，不仅是同地区的不同企业存在的差异，跨国企业更是由于文化等差异而存在巨大差异。而企业持续发展阶段关键在于创新，整合成功的企业如何发展仍然需要不断创新。具体而言有以下两个大方面：

7.过度阶段整合工作

(1)进行员工的有效沟通，构建融洽的企业氛围，重点进行文化的整合，如构建新的企业文化。

(2)管理层的重新构建，按照并购后企业发展所需确定。

(3)原有管理体系的整合，主要包括企业组织结构整合、企业经营战略整合、财务与会计的管理整合，特别是对核心技术、营销渠道、重要职位等要素的整合。

(4)对企业资产进行重新组合，增强企业的核心竞争力，有效的剥离非中营业务，提高资产效率。首先应处置不必要的资产，迅速停止获利能力低的生产线，从各种可能的方面采取措施降低成本。

8.持续经营阶段创新工作

(1)构建适合并购后企业的新管理模式，同时加强管理层的素质提升。

(2)重点构建新企业员工的共同愿景，提高员工认识，并且把握世界企业运营管理现代化趋势。

(3)积极推进信息化水平，结合实际创新。

(4)注重人才继续引进和培养，把员工的培训纳入企业管理的重要范畴，争取达成学习型组织。

(5)推进技术创新和管理创新相结合的模式，从而提高资产利用率，使技术的效用最大化。

参考文献：

[1]杨洁:《企业并购整合研究》[M].经济管理出版社，2005年版

[2]丘昭良:《学习型组织新思维》[M].中国人民大学出版社，2003年版

第8篇：企业并购存在的问题范文

关键词：公司治理；企业并购；煤炭资源整合；利益协调机制；可持续发展

一、引言

为了合理优化资源配置、提高煤炭资源利用效率，改变“多、小、散、乱”不合理的煤炭产业布局，山西省本着“关小上大、产能置换、有序建设”的原则全面开展了煤炭企业兼并重组工作，极大地提升了山西煤炭产业的可持续发展能力。尽管山西省煤炭资源整合取得了阶段性成果并取得了良好的公司治理效应和经济结构、产业结构的改革效应，但在并购集团内部也产生了诸多公司治理问题。

本文以可持续发展战略思想为指导，以山西省煤炭资源整合为研究背景，从法律、财务、文化及人力资源四个角度分析煤炭资源整合后并购集团存在的公司治理问题，并创新性的从协调和可持续的视角提出了并购集团公司治理的目标，多角度提出改善并购集团公司治理问题的政策建议，对山西省煤炭产业良性、协调、可持续发展具有重要的理论意义和实践意义。

二、公司治理与企业并购的关系分析

公司治理和企业并购之间存在密切联系，并购双方具有不同的内部治理结构，因此会对企业并购产生不同的影响，而企业并购作为一种外部治理机制也会对企业现行公司治理结构产生影响，同时企业并购之后又会产生新的公司治理问题。

（一）公司内部治理结构对企业并购的影响

1. 股权持有者的性质对企业并购的影响。按照持股主体的性质可以将持股主体分为三类：国家持股、机构持股、个人持股。

2. 股权集中度对企业并购的影响。在股权集中度较高的情况下，大股东更加倾向于侵犯小股东的利益，股权集中度与企业并购负相关。

3. 董事会的独立性对企业并购的影响。独立董事有利于改善公司绩效和董事会效率，能够有效遏制内部人控制现象，因此董事会独立性越强，企业并购效果及财务绩效就越好。

（二）企业并购对公司治理的影响

企业并购作为一种外部公司治理机制能够产生一定的公司的治理效应，主要表现在并购以后目标公司股权结构和公司治理结构和模式的变动，发挥协同效应，整合优势资源，能够有效地改善并购企业和目标公司的经营管理效率和公司治理水平。

基于对公司治理和企业并购关系的分析，本文从协调和可持续的角度提出企业并购后并购集团公司的治理目标：一是打破原有单一企业的治理机制，在统一战略目标的前提下在利益相关者的利益冲突和博弈中建立起全局、动态的利益协调机制；二是在并购集团内部及并购集团与外部利益相关者之间建立起稳定的信任与合作关系，为并购集团的可持续发展提供持续的资源供应和有利的发展机会。

三、山西省煤炭资源整合中存在的公司治理问题

（一）法律问题

1. 兼并重组过程中煤炭资源产权存在问题，主要表现在所有权主体虚置，政府机构监管不力，产权内容不明确、边界不清晰等方面。产权不明晰会加速资源耗竭过程，会对企业煤炭企业兼并重组的效率产生影响，而且还会使资源整合过程中资产价值评估存在困难。

2. 政府干预和市场运作之间可能会存在冲突。此次兼并重组坚持政府干预和市场运作相结合的原则，如果政府干预的行政手段不当，则会影响并购双方进行并购整合的积极性和市场运作效率，无法实现最优配置，从而会影响到企业并购效果。

（二）财务治理问题

1. 利益相关者之间的利益博弈及冲突。煤炭资源整合从实质上打破了煤炭产业的既有秩序，形成了新的利益分配格局，在各利益相关者之间会产生诸多利益博弈关系，如果企业并购之后在并购集团内部及并购集团与各利益相关者之间没有形成均衡、动态的利益协调机制，必然会引起各方利益冲突，从而导致严重的财务治理方面的问题。

2. 财务治理观念落后，缺乏完善的财务治理机制。并购集团中各利益主体间权、责、利关系不明晰可能会造成权利过于集中或过于分散，而这两种结果都会对并购集团内部的财务治理产生不利影响。由于此次煤炭资源整合中政府强制的宏观调控作用与市场经济的客观规律相冲突，这就使得资源整合中各方利益无法兼顾，不完善的财务治理机制必然会产生一系列的财务治理问题。

（三）文化冲突

由于参与煤炭资源整合的并购企业和目标企业其各自的发展历程中会形成不同的文化背景，企业文化也会存在较大差异，文化冲突因素会造成企业集团内部相互对立、相互排斥，使得企业集团内部无法建立统一的战略目标，从而引起管理上的高成本和低效率，长期的文化冲突也不利于企业集团长远、健康、可持续发展。

（四）人力资源方面的问题

1. 兼并重组后可能会造成一定程度的员工心理失衡和人力资本流失问题。企业并购后员工要重新适应新的工作环境，由于缺乏足够的信息，员工可能对自己新的角色定位产生模糊感，从而会使员工产生紧张、不安和抵触情绪，这些情绪必然会增加公司治理的内耗成本和复杂程度，降低企业生产经营效率，影响并购集团的后续发展。

2. 并购双方人力资源的基本制度冲突问题。由于煤炭企业并购双方并购前在所有制形式、组织结构等诸多方面存在差异，因此并购后人力资源的关键制度必然会产生冲突，具体表现在薪酬结构、绩效考核制度及员工培训方式等方面，这些冲突会影响员工工作和成长的积极性，不利于企业集团的发展和壮大。

四、解决山西省煤炭资源整合后公司治理问题的对策

明晰煤炭资源产权，恰当定位政府在煤炭资源整合及煤炭企业后续发展中的角色，建立和完善煤炭产业法规体系，切实保证煤炭产业稳定持续发展。首先，要在资源国有、统筹规划，提高产权效率、促进资源流转的基础上，构建具有层次性、系统性、内容确定、边界清晰的煤炭产业产权关系；其次，对政府在企业并购中及并购后的角色进行恰当定位，恰当约束政府的利益目标及政府行为，使政府干预能够真正有利于煤炭资源合理配置和煤炭产业协调发展；最后，建立完善的煤炭产业法规体系，约束和规范各煤炭企业和权利主体的行为，为山西煤炭产业的可持续发展提供保障。

建立全局、动态的利益协调机制，完善煤炭产业的财务治理机制。在深入分析煤炭资源整合后并购集团内部及外部利益相关者之间产生利益博弈和冲突关系的原因的基础上，首先要恰当处理并购集团内部的财务治理关系，合理配置财务控制权和财务剩余索取权，建立动态、相互制衡、相互促进的内部财务治理机制，其次积极处理并购集团外部的财务治理关系，建立健全内部激励约束机制和外部监督管理机制，为兼并重组后煤炭产业的可持续发展奠定基础。

并购双方要正确认识和看待双方在企业文化上存在的差异，要根据并购集团的经营战略和发展目标将相异的文化特质进行多元整合，形成一种统一、和谐、相容的文化体系，使得并购双方的文化要素能够合理配置和协调融合。并购集团的文化整合要遵循坚持相互尊重、及时沟通、、全局系统等原则，从物质文化、行为文化、制度文化和精神文化四个层次多层次、多角度整合，循序渐进、平稳过渡，减少和避免文化整合过程中的抵触情绪和潜在成本。同时要建立多边沟通机制，加强文化整合后企业文化的宣传和培训，文化整合和文化治理有利于并购集团的协调持续发展。

采取多种形式加强员工之间的信息交流和情感沟通，减少员工心理上的不良情绪，增强员工适应新环境和新工作的信心。根据员工的能力和特点合理配置和重组人力资源，同时要处理好冗余人员的安置工作。做好人力资源基本制度的整合工作，建立健全薪酬激励机制、绩效考核制度和员工培训晋升体系，促进并购集团内部人力资源的有效整合和合理配置。

参考文献：

[1]王炳文.煤炭企业兼并重组的博弈分析[J].生产力研究，2012（09）.

[2]姚沁奇.公司治理对我国上市公司并购绩效的影响[D].南京农业大学，2010.

第9篇：企业并购存在的问题范文

关键词：企业并购；支付方式；融资方式；改善对策

一、企业并购概述企业并购是企业外部成长道路的主要途径，也是资本重组的重要方式

并购即兼并与收购（Merger and Acquisition ， M&A）。其中兼并是指一般情况下是因为一家发展比较好的企业吸收一家正在发展或者更多的企业，两家以上或者是其他独立企业合并成一家独有的企业，收购指一家企业对其他企业的股权或资产进行购买的行为。兼并和收购密不可分，并购被视为经济资源分配与再分配的过程。

近年来我国并购活动显著增加，其特征体现在多个方面。并购交易的规模特征上，总量金额攀升且持续创新高、股权交易依旧担当主力，大规模并购交易仍是主流，并且期间分布差异明显。纵观并购的整体活动，其标的主要集中在国内市场，国内产业重组的态势上升。目前的股权并购特征中，标的企业性质依旧以国有经济为主，而并购交易类型以协议收购为主，标的股份性态主要集中于非上市股份公司，支付方式以现金为主，关联型并购持续上升。

相比于并购活动如火如荼的进行，企业并购中存在的问题也屡见不鲜。行业重复建设、产业集中度低、自主创新能力不强、市场竞争力较弱等都体现在其中，而财务问题又是不可忽视的重要方面。

二、企业并购中的财务问题

（一）并购过程中的信息不对称在并购中，完整、及时、真实的信息对并购起到至关重要的作用，信息是否真实可靠直接影响了并购的进行。然而在并购过程中，信息不对称是普遍存在的，主要体现在以下几个方面：

1、信息披露制度不完善上市公司的财务报表、经营状况、重大事件等方面会根据相关规定披露，但由于制度体系不完善，也存在着信息披露内容不全面，披露时间滞后等问题。企业经营状况、财务状况等只能靠目标企业提供，对于还未上市的企业来说， 目标企业可能会隐瞒交易或事实，例如关联交易、巨额负债、担保事项等。缺乏完善的信息披露制度，就使得虚假信息时常存在。

2、并购企业缺乏经验和预见性并购是集多重知识于一体的系统工程，参与并购的人员很难掌握全面的知识，在并购过程中难免会出现判断上的偏差。一些企业盲目实施多元化，片面追求大规模或者急于求成，而忽视了企业自身和目标企业的实际状况，做出了错误的战略选择。因此，对未来的发展能否正确预估，也是企业并购面临的一大难题。

（二）政府过度干预，产权界定模糊我国的企业并购多数不是纯粹的市场经济行为，往往会有政府干预其中。一些地方政府的“拉郎配”现象，为了减轻自己的负担。让好一点的企业去并购亏损、资不抵债的企业。诸如此类，限制了并购事成的发展和企业的负面效应都是因为政府为了减亏和缓解财政压力对企业并购行为的盲目干预。

此外，产权明晰是企业并购顺利的基本前提，然而，在我国，由于相对复杂的产权关系，是的企业并购中出现难题，特别是国有企业，甚至造成了固定资产大方面的流失。

（三）并购中存在较大财务风险

1.融资风险在企业并购活动中，如何利用内外部的资金渠道及时、足额地筹集到资金，是并购活动成功的关键。我国大多数企业内部积累资金少，内部融资有限，难以满足企业并购所需的大量资金。

此外，企业融资渠道狭窄，方式单一也是其一大弊病。我国上市公司并购的融资渠道目前还不通畅，企业并购以股权置换和资产置换为主，可使用的工具也十分有限。

2.支付方式单一目前，我国大部分的企业并购限于“现金支付”的简单模式。现金支付要求收购方要在确切的日期支付多数的货币，这就受到了收购企业付现能力的制约。而在跨国并购中，现金支付意味着收购方将面临着汇率风险。可见，支付方式的单一使大部分企业的并购受到制约。

三、企业并购中财务问题的解决对策

（一）健全并购制度与规范改善法制环境能为市场化并购的发展提供最为有利的条件。根据国情具体简历系列既能约束规范并购行为的法律法规，又能发挥出并购主体的创新意识和自主性。我国涉及企业并购的法律包括公司法、证券法、税法、反垄断法等及相关行业法规，并购法制体系已经基本形成。而当前突出问题在于健全法律规范并提高法律的可预测性、可执行性和实效性。

同时，应该逐步完善投资者保护机制，在明晰产权的基础上，促进产权的结构明晰并且保证并购主体的自由权和决策权，保护投资者利益，维护良好的投资环境。

（二）政府合理定位自身角色在企业并购活动中，政府一方面引导并购活动的健康发展，另一方面也极力避免并购活动可能对经济带来的负面影响。政府能否正确引导的关键在于其如何定位，如何扮演好相应的角色。

1.发挥政府宏观调控能力并购活动涉及到不同地区、不同行业，还要涉及到中央、地方、部门及个人等多方面的利益，要求政府消除地方保护主义，维护各方面的利益，发挥政府的协调功能，坚持所有制改革，在竞争性领域中为企业创造公平待遇，要努力形成多元化的经济竞争体制创造公平竞争的环境和选择相对较好的市场。

2、实施政企分开政府部门最重要的不是经济组织，不是企业么认识带动整个国民经济和社会的发展。企业要盈利，也是市场竞争的主体和构成国民经济围观的基础，是生产经营商品和劳务的主体，政企不能混淆，应该“政事分开”，专业分工”的模式构建并购体系，才能更好的实现政企分离，理清产权关系，改革企业产权制度，这样能更好的规范它们的行为，更好的便面相互冲突。

（三）增强风险意识，避免盲目并购企业并购具有高风险性，并购企业与目标企业都应增强风险意识。应该站在的长远发展角度，用前瞻性、务实性分析国内外的经济形势，在深入了解企业自身的优劣以及外部环境的情况下，制定适合企业自身的并购发展路线。

首先，为企业并购提供信息资源和中介服务的支持。人才的培养和引进是并购活动的人力资源基础，能够提高企业并购的应变能力和决策能力，有利于信息资源的畅通和并购的顺利进行。积极发展高水平的中介机构，利用投资银行、评估机构等专业中介机构进行全面详细的调查，降低信息不对称造成的并购风险。

接着，建立并完善目标企业价值的评估体系，对目标企业的财务报表、财务指标等进行全面分析，同时确定财务数据的真实可靠程度。全方面了解企业的财务状况与发展趋势，进而对目标企业的未来自由现金流量做出合理预测。针对各方面的企业选择合适的价值评估方法，在这基础上对合适的企业进行合理估价。

最后多方面的开放融资渠道，在多种支付方式中合理选择。资本市场上应该强化融资信用管理、建立担保体系、权衡债务融资与权益融资，加大企业的直接融资比例。同时要改进现行支付方式的缺陷，引导企业采取股权支付和混合证券支付的方式，既能平衡企业的资本结构又可以减轻并购方支付大量现金所带来的压力。（作者单位：河北经贸大学）

参考文献：

[1] 徐丽，企业并购财务问题研究[J]，经济研究导刊，2013年第19期，120-125

[2] 曹丽萍，实现规模经济目标下企业并购财务问题研究[J]，生产力研究，2012年第4期，245-246

[3] 顾庆国，企业并购中的财务问题[J]，财经界，2011年第12期，240