股票投资决策流程精选(九篇)
前言：一篇好文章的诞生，需要你不断地搜集资料、整理思路，本站小编为你收集了丰富的股票投资决策流程主题范文，仅供参考，欢迎阅读并收藏。
第1篇：股票投资决策流程范文
跟着基金经理炒股是很多股票投资者热衷的投资方式。一般来说,基金每季度工作报告会披露前十大重仓股,或是每半年披露全部持仓股,然而投资者若按照这种组合买股票,也未必能够赚到钱。笔者发现,追踪所谓明星基金经理的股票是个别媒体一直热炒的话题,但事后结果总是“差之毫厘、谬以千里”。基金经理的提前潜伏可能已经赚得盆满钵满,待投资者盲目跟进,也只能是扮演抬轿子的角色了。
切忌盲目跟风
基金持仓的组合有一定的参考意义,但投资者切忌盲目跟风。基金的重仓股通常是基金公司经过严格的股票筛选流程而选出的,体现了研究员与基金经理的研究价值,中小股民可以借助基金公司的研究力量进一步精选个股。
但投资者容易忽略的是,基金经理的股票布局往往具有前瞻性,即提前布局一些股票,以合理或严重低估的价格购买,并等待股价上涨获取价值回归的超额收益。通俗地讲,如果投资者和基金经理的持仓成本不同,即使和他们持有一样的股票,其收益也未必可观。
况且,不同的基金经理对股票采取的策略从季度数据来看可能是相反的。例如三季度机械股可能被一些基金经理增持,但同时也被另一些基金经理减持,即不同的基金经理对行业和股票的看法不同。在这种背景下,跟着基金经理炒股也具有一定的风险。与其用数据结果来指导股票投资,不如探究基金经理的选股策略以及组合构建的策略,为投资者做股票投资或是基金投资提供一些借鉴。
基金经理的股票风格
公募基金经理在构建自己的组合时都有一套严格的框架或是流程,这既是基金公司对风险控制的要求,也同时说明了一个道理,即制定投资决策必须遵循严格的准则,且准则是不易变的。如果把基金公司制定的一套选股流程看作是影响基金业绩的外在因素,那么基金经理的投资原则以及经验则是影响基金业绩的内在因素。
当然,从某种程度上讲,做行业配置的基金经理与单纯选股的基金经理在构建组合时存在差异,但两者并非泾渭分明,实际中会互有交叉和借鉴。前者更注重自上而下的配置,注重行业轮动,个股方面以行业的龙头股票为主,这一类股票的流动性较好,有助于控制组合的流动性风险;而后者则注重挖掘价值被明显低估的股票,提前介入并获取超额收益。但考虑到A股市场的特殊情况,基金经理更倾向于以合理价格购买成长性较好的股票。
目前,公募基金经理组合构建中突出选股的如华夏大盘精选的王亚伟、富国天益价值的陈戈等。但其两人选择的股票风格不尽相同。如华夏大盘精选历史上以中小盘股票投资为主,且持有的股票并非基金行业的重仓股;而富国天益价值的股票多以大盘蓝筹股为主,而其历史的投资风格也沿袭了大盘风格。两只基金的相似之处是基金的投资风格都深深地打上了基金经理的烙印,且基金经理的稳定性较好,对基金风格的稳定性以及业绩的持续性帮助较大。
此外,一些规模偏小或是专注于中小盘投资的基金也同样注重选股对组合的贡献。例如国泰中小盘股票的基金经理张玮在管理这只基金时的投资理念也以精选个股为主。
基金经理如何买卖股票
先看基金经理怎么选股。首先,估值是基金经理在选股时都会关注的要点。好的公司不一定是好的投资对象。即使一家公司拥有较好的市场地位或市场份额、完善的治理结构以及充裕的市场需求,但如果这些有利因素都已经反映在股价中,基金经理此时介入也难以获取超越市场平均收益的回报率。因此,以合理的价格买入优质的公司是很多基金经理都希望的。
如何计算企业的内在价值,显然教科书中的所谓未来现金流折现的模型只是一个理论,不同的基金经理有不同的估算模式,且对现金流的估计也不尽相同。因此,基金经理只能根据自身对企业的相对价值与当前股价的比较来作出买卖的决策,也就会出现不同基金经理对某只股票的判断出现分歧。
其次,基金经理会关注公司的成长性。股票的成长性是国内大部分基金经理关注的重点。如果一只股票的成长性比较好,当前状况下市场给予一定程度的溢价,某种程度上基金经理也是可以接受的。
当然,以上论述的估值和成长性只是选股的两个方面,具体操作过程中基金经理还会关注公司的基本面、财务状况、公司规模、行业信息等方方面面的资料,必要时也需要亲自调研上市公司为投资决策提供支持。虽然理论的依据相似,但由于对企业价值认识的不同角度,基金经理持仓的结果也不完全相似、甚至是千差万别。仍以华夏大盘精选和富国天益价值为例,前者以挖掘成长性较好的中小盘为主,其关注的主线可能更多集中在并购、重组或是隐蔽资产等方面,而富国天益价值则更多体现白马股。
卖出股票与买入股票同样重要。大部分投资者在股票上涨的背景下希冀明天依然会涨,试图获取这只股票最好的回报率,在本该将头寸抛掉的时候却一直持有,结果失去了到手的财富。普通投资者由于缺乏专业知识,投资股票受市场情绪的影响往往要大于本身对股票价值的判断,才会出现追涨杀跌的局面。基金经理卖出的股票的原则通常有三点,最基本的还是估值,即市场价格是否已经反映了相对估值。此外还包括市场上是否有更好的替代品种,以及个股的基本面是否发生变化等。
构建组合很重要
除了选股,基金经理另外一个重要的任务是构建组合,做资产配置,即如何将资产在不同的股票间进行搭配,以满足风险可控下的资产收益最大化。简言之,选股和投资组合构建构成了基金收益的两个重要部分。
与普通投资者仅注重选个股不同,基金经理选择的股票通常较多,但不能保证每只股票都会盈利,其中既有成功的案例,也有失败的案例,但只要基金经理将大部分头寸配置在成功的股票上,其最终的业绩也会好于同类平均水平。因此,基金经理构建组合的过程其实也是一个不断犯错,并不断控制由错误导致的风险,并吸取教训的过程。
基金经理的投资行为告诉我们,对个股要有自己的判断准绳,并通过组合构建来平衡风险。简单地追逐基金经理投资的股票其结果往往是南辕北辙。
第2篇：股票投资决策流程范文
关键词：保险资金；资本市场；良性互动
中图分类号：F832.5
文献标识码：B
文章编号：1007-4392(2006)04-0030-02
一、寿险资金与资本市场良性互动的必要性
（一）寿险资金的保值增值离不开资本市场
保险公司的利润由承保利润和投资收益两部分组成。在一个竞争性的市场环境中，承保利润往往很低甚至为负，投资利润则占很大比重。例如，1975－1992年美国、日本、德国、法国、英国、瑞士六国的承保盈亏率（盈亏／保费）虽分别为－8．2％、0．33％、0．51％、－11．62％、－8．72％和－8．48％，投资收益率（投资收益／保费）分别达到14．44％、8．48％、8．72％、13．01％、13．29％和11．55％，这一组数据充分说明在资本市场上进行投资对保险公司经营的重要意义。我国对保险资金运用渠道的严格限制虽然保证了保险资金的安全性，但同时也导致了投资收益低，大量资金处于闲置或半闲置状态的结果。2000年、2001年、2002年、2003年中国保险资金运用的综合收益率分别为4．12、4．3、3．14、2．68。投资收益的降低削弱了保险公司的抗风险能力、竞争能力和发展后劲。
（二）寿险公司的稳健经营离不开资本市场
寿险公司的资产结构必须与负债结构匹配，才能有效地降低利率变动对寿险公司经营的不利影响。我国保险公司特别是寿险公司负债以长期负债为主，资产却以短期资产特别是现金和银行存款为主，而且资产负债比例很高。从1996年底开始银行存款利率连续8次下调，由于寿险公司预期利率调整的滞后性，使寿险公司面临较高预期利率与低投资收益率形成的利差损失。由于我国缺乏具有稳定回报率的中长期投资项目，致使不论资金来源和期限长短，保险资金基本都用于短期投资。这使得保险公司资产和负债期限结构不匹配，严重影响了保险资金的良好循环和保险公司的偿付能力。因此，寿险公司迫切需要资本市场为其提供长期投资工具，以实现资产负债相匹配，保证寿险公司经营的稳健性。
（三）资本市场的发展需要寿险机构投资者
近几年来，我国股票市场持续下跌，由于股市的持续低迷，股市呈现出严重的“贫血”状况。保险公司特别是持有大量长期资金的寿险公司机构投资者的介入，将大大促进我国资本市场的发展。首先，寿险资金为股市发展提供了巨量的、可持续并可预见的资金。我国资本市场缺乏长期资金的投资者，大量短期资金和小额资金充斥资本市场，加剧了资本市场波动性与投机性。保险资金尤其是寿险资金具有长期性的特点，可以为资本市场提供大量的长期性资本投入。其次，保险公司作为理性的机构投资者更加注重股市的投资价值，这有利于降低股市的投机成份，推动股市健康发展。再次，保险资金作为机构投资进入股市，有助于改变现行证券市场的投资结构，由以散户为主向机构投资者主导转变。另外，商业保险资金的介入为社会保险资金的介入提供经验和借鉴，从而进一步促进我国股票市场的资金供给品种创新，还可以在市场投资技术方法、股票投资风险控制和人员培养等各方面对我国股票市场产生积极作用。
二、促进我国寿险资金与股票市场良性互动发展的对策措施
（一）保险公司要建立健全投资决策机制，充分识别和评估各种投资风险
当前的政策环境为提高保险资金收益率提供了有利条件，但要把这个有利机会化为实实在在的收益，还需保险公司提高自身的投资运营水平，加强投资股票市场资金的风险管理，否则可能带来的不是更大的收益，而是更大的损失甚至用承保利润反过来弥补投资收益的缺口。保险为负债经营，用于投资的资金将来需赔付或者返还给被保险人，投资不当会导致偿付危机。因此，保险公司要构建与本公司资金特点相适应的投资组合，特别是要通过强化制度建设来控制投资风险，如建立投资决策流程、投资授权制度、风险评估和绩效考核指标体系等。
（二）完善我国上市公司法人治理结构，提高上市公司质量
长期以来，我国股票市场由于股权分置等制度性缺陷，存在许多不足，成长缓慢。目前我国上市公司大部分是国企转制而来，由于现行制度的缺陷，这些公司重上市轻转制，质量整体欠佳，盈利能力差，亏损严重，导致我国股市的非系统风险比较高。这种现状大大降低了股票市场的投资价值，尤其是对机构投资者的吸引力不足。虽然保险资金直接进入股市的法律障碍已清除，但如果资本市场不能提高自身的投资价值，给保险资金提供一个长期稳定的合理收益，那么极有可能导致保险资金在投资股市时裹足不前。2005年上市公司半年报显示，保险资金投资于股票的额度仅有7．60亿元，涉及的股票仅19只。七月份直接入市的资金数量增长较快，到8月初，直接入市量接近70亿元，但仍远远达不到5％的上限。资本市场要想大规模地吸引保险资金，必须首先提高上市公司质量，给投资者提供一个合理的收益回报。因此，上市公司应加快改革，积极完善法人治理结构，保证股市平稳发展。
（三）加大我国资本市场的创新力度
我国股市属于发展中的新兴市场，具有复杂的市场结构和制度背景，尤其是具有明显的“政策市”特征，而且交易手段单一，金融衍生产品几近空白，规避股市风险的工具十分有限，系统风险的比重远高于成熟市场。因此加大资本市场的创新力度对增强投资我国股市的吸引力至关重要。首先要加大研究开发金融衍生产品的力度，适时推出远期交易、期权、期货等交易品种，为寿险资金规避股市风险提供多种工具，保证寿险资金投资股市的收益率和安全性。其次，引入股票市场的做空机制。通过引入做空机制可防止股票价格的单边上涨或下跌和股市行情的大起大落造成的损失。
（四）加强保险投资人才的培养
目前，我国整个投资行业都存在人才匮乏的现象，而能结合保险资金特点进行保险投资的人才更为匮乏。我国保险资金 投资起步较晚，投资经验不足，缺乏高水平的专业投资人才将会使保险投资风险加大，就这个意义说，人才成为制约保险机构提高盈利能力的瓶颈，这将大大制约我国保险投资业务的快速发展。保险公司要多途径引进和培养保险投资专业人才，提高投资管理水平，以人为本，尽快扭转我国保险投资人才储备不足的不利局面。
参考文献：
（1）周骏、张中化、刘冬姣．《保险业与资本市场》[M]．北京：中国金融出版社．2004．
第3篇：股票投资决策流程范文
所以，投资者要清晰辨别及筛选出对自身投资有利的房产购买渠道，与自己同路的“合伙人”结盟，从而在投资伊始就能赢在起跑线上。
那么，从海外的房产投资经验来看，这3位优秀的房产投资“合伙人”该是谁？认定标准是什么？
第一位合伙人——专业的房产投资机构，能提供独立第三方的信息，评估投资人的投资能力，制订相匹配的投资目标和投资规划，协助客户做出正确的投资决策。
第二位合伙人——金融机构或者银行，让对方提供资金、评估投资风险，并共同承担该投资风险。
第三位合伙人——专业、可靠的买方律师，确保投资房产（住宅和商业）规避法律纠纷，产权清晰地过户、转让、守护、传承与继承。
专业的房产投资机构：
能提供专业的投资指导
基于以下几点，房产理财专属机构可以和投资者们结成利益同盟，成为投资者们的“合伙人”。
1 海外专业房产理财投资公司向客户推荐适合的房产项目进行投资，客户向其支付专业咨询费用，只有让客户满意了，它才能获得持续、可观的收入；而房地产开发商和中介机构都是“卖方”，他们的收益与房屋交易数量及金额挂钩，卖的房子越多、金额越高，他们的收益也就越好。因此，他们是不可能站在投资者和购房者的立场和角度来考虑问题，分析市场状况与规避潜在风险的。
2 海外专业房产理财投资公司除了具有房屋、经纪人资质之外，还通常拥有银行信贷资质、会计师资质、资产评估师资质、理财规划师资质、私人资产管理等相关资质，因此他们的薪资水平属于高收入阶层。对于海外专业投资理财机构或者个人理财规划师而言，他们真正的核心价值和创造财富的主体是维护客户利益，即客户本身。
3 理财规划师及房产理财投资公司的专业化服务更加多元化，除销售房地产以外，还提供税务安排、私人理财、个人及公司贷款、个人及家庭的信托建立与经营等服务，房产投资是其给客户提供专业服务的衍生产品，而不是唯一业务和收入来源，因此，会更加从容和客观。
海外金融机构或者银行：
能共同承担投资风险
找到了房产投资事业的第一“合伙人”之后，还需要寻觅能提供资金扶持的第二“合伙人”，这就像公司的不同股东是彼此之间资金支持的“合伙人”，PE是为IPO上市公司提供资金的“金主儿”，投资海外房地产的国人，也需要找到一位能够提供房产融资、贷款按揭、对房产提供价值评估、愿意与投资者共同承担房产价格波动风险的海外银行或者金融机构作为资金“合伙人”。
专业、可靠的买方律师：
能避免投资的物业发生法律纠纷
俗话说得好，“一个好汉三个帮”，最后提及且一定要寻找的第三位“合伙人”——律师，能够为投资者提供尽职的物业产权调查，如抵押、保修、保险、害虫防护、开发商及建筑商资质等。在国内，购房者很少和律师进行购房的直接沟通，甚至在签约的整个过程中根本没有律师的指导，即使有律师参与，也不知道律师的职责范围。相反，在海外进行物业投资和购房，特别是在欧洲、北美（美国、加拿大）、英联邦国家（澳大利亚、新西兰、新加坡等）等成熟市场，房产的产权过户和交割流程一定会委托律师全程参与。这样做的目的是为了规避产权转换中的法律漏洞、产权瑕疵的风险。
举例而言：澳洲律师通常购买1000万澳元的职业保险，美国律师要购买500万美元的操守保险，这些都保证了在海外律师参与下的房产投资，如果出现合同纰漏，所造成的损失将由律师的保险公司来承担，规避了国内类似豆腐渣工程、一房二卖、产权纠葛等风险。
电影《中国合伙人》的结尾是“新梦想”以30亿美元的市值在纽交所成功上市，成为中国最大的教育产业股。
第4篇：股票投资决策流程范文
出国留学专用信用卡――中银长城国际卓隽卡
长城国际卓隽卡是一款专为出国留学人士量身定做的信用卡，分为美元和欧元两个币种。除了具备现行中银长城国际卡的“消费、支取现金、循环信用功能、免息还款功能、境内存款”等金融功能外，它还具有“挂失零风险、网上服务、优惠商户网络、全球租车服务(赫兹公司)、24小时全球紧急支援服务”等非金融功能和“加倍积分，留学生专线24小时免费查询大使馆电话、地址、汽车保险、交通工具班次时间表、医院、诊所，在国外汇款、买汇、购买当地保险、取现只收取现手续费，无任何附加费用”等专项增值功能。
斯里兰卡航空公司6月15日首航北京
6月15日，斯里兰卡航空公司正式开通每周3班从北京飞往斯里兰卡首都科伦坡的航线。新开通的航线每周三、五、日由北京飞往科伦坡，途经泰国曼谷。本次航线的开通，不仅满足了越来越多的中国家庭前往马尔代夫和斯里兰卡旅游度假，更为中国游客前往南亚、中东和欧洲中转提供了便利。
开航后的两个月，斯航还推出了特别优惠，2个(含2个)以上乘客即可享受直飞往返斯里兰卡科伦坡特惠价2988元，还不到之前价格的一半，往返直飞马尔代夫也不过3000元多一点，北京至曼谷1988元以及北京至印度3088元。3000元起便可以轻松拥有5天或更长时间的斯里兰卡浪漫假期。
新华人寿推出
“卓越人生”综合保障计划
近日，针对中产阶级这一层面的客户群体，新华人寿保险股份有限公司与瑞士再保险公司联手开发出“卓越人生”综合保障计划，并在上海，江苏、宁波、浙江4个省市率先面市。
“卓越人生”综合保障计划由卓越人生定期寿险、卓越人生定期两全保险、附加卓越人生失能重大疾病保险3款产品组成。其中，卓越人生定期寿险的被保险人在保险期限内，因疾病或意外导致身故或全残，将按保额进行给付；卓越人生定期两全保险的被保险人在保险期限内，因疾病或意外导致身故或全残．将按保额给付，满期未发生保险责任事故，将按投保时约定的保额给付比例进行给付(比例为；10％、20％、30％、40％)；而附加卓越人生失能重大疾病保险可附加于上述两个产品，除保障12种重大疾病及手术外，特别加入失能保障，如被保险人在保险期限内身故，将无息返还所交保费。
太平人寿即将推出
“卓越人生”综合保障计划
近日，太平人寿将推出一款特别针对高端客户的新产品――太平“卓越人生”综合保障计划，并将在上海、北京、深圳、四川、广东5个省市率先销售。
该保障计划由太平人寿与慕尼黑再保险公司联合开发，由1款主险太平卓越人生定期寿险”以及3款附加险“太平卓越人生附加两全保险”、“太平卓越人生附加提前给付重大疾病保险”、“太平卓越人生附加意外伤害保险”组合而成。
该产品的特色有：保额100万元起售，且不设最高限额；主寿险与附加重疾、两全、意外险可以灵活搭配，限制比例少；双倍公共交通意外；65岁前财富积累期，享受高额保障，65岁后收获期，领取满期金，保险金完全由客户自由支配；投保人可以享有附加最高档次健康医疗险的特权，每年住院费用补偿高达10万元，同时有200元／天的住院津贴。
民生人寿推出
民生企业家全家福综合意外伤害保险
近日，民生人寿推出一款专门为企业家、特别是民营企业家及各类企事业单位的中高级管理人员量身设计的意外伤害保险产品――民生企业家全家福综合意外伤害保险。
该产品的特色为：
1．保险责任宽。保险责任涵盖被保险人身故保险金、残疾保险金、交通意外特别保险金、意外伤害医疗保险金和绑架医疗救援服务。
2．对被保险人的保险保障项目全面，其中绑架医疗救援服务是该产品最鲜明的特色。
3．自主组合功能强。除了提供主被保险人本人的意外伤害保障以外，还设有连带被保险人的保险责任，可供投保人自行选择组合进行投保。连带被保险人可以是主被保险人的配偶和(或)所有子女。
该产品每一份保额可高达79．75万元，而保费最多只有500元，保险期限为1年，期满可续保。
奥航推出
“旅行更随意，旅程更轻松”系列优惠活动
为了庆祝奥地利航空公司在中国市场稳步发展10周年，7月1日―8月31日，奥航推出一项特别的“10周年――额外的10000英里”促销活动。长期居住在中国的中外旅客，若购买奥航从中国到维也纳公务舱往返机票，将获得额外的10000英里的航行里程作为回馈。参加此活动之前须先上“奥航网”注册。
另外还可以体验奥航新推出的5870元飞往瑞士和意大利(途经维也纳)普通舱往返夏季特惠价(不含税)。
面对需要延期或回程日期不确定的难题，乘客可以选择奥航从北京出发的7470元起和从上海出发的7700元起的往返机票(不含税)，可以免费更改日期或延长有效期。
瑞泰人寿保险财富工程又推新品――创富人生(B款)
近期，瑞泰人寿保险财富工程又推出一款新品――创富人生(日款)。该产品是一款全能型理财产品，兼具保险保障和投资理财功能，客户根据自己的需要选择合适的定期寿险、意外伤害或重大疾病等附加保险，由有经验的国际理财专家帮助管理投资账户。
本产品接受的投保人为年龄在18周岁以上(含18周岁)、具有民事行为能力且对被保险人具有保险利益的人。
汇添富优势精选混合型证券投资基金发行
7月5日汇添富优势精选混合型证券投资基金正式发行。该基金在正常市场状况下，投资于3类资产的比例范围分别为；股票40％-95％，债券0-50％，现金类资产不低于5％。具有持续竞争优势的企业为股票主要投资对象，这类股票占股票资产净值的比例不低于80％。
该基金采取自下而上的股票投资策略，借助汇添富持续竞争优势企业评估系统，寻找能够在长期内推动盈利持续稳定增长的持续竞争优势企业。该基金实行全程嵌入式风险管理，将系统化的投资决策流程和风险控制流程结合起来，以实现持有人资产的持续稳定增值。
全新路虎发现3正式登陆中国
全新路虎发现3有4．4升V8汽油发动机和4．0升V6汽油发动机两款。市场参考价格分别为85．2万元和71．6万元。全新路虎发现3性能卓越。具有业界领先的高科技装备；在外观设计上刚劲有力；车内空间超大，设有可容纳7位成年人的内部剧院式座椅。
该车首次应用了路虎越野车上的全新路虎专利技术――全地形反馈适应系统，优化了操纵性和舒适性，同时还使牵引性达到最大化。
车身整合式底盘结构(Body―frameTM)是全新路虎发现3的另一项创新技术。这项技术的运用可以使其在继续为越野性能树立新标准的同时，仍然能保持整体支架结构提供的舒适、优雅和公路行驶性能。
第5篇：股票投资决策流程范文
证券实训室建设对场地和硬件的要求一定要服从于场地和资金投入条件而定，所以这一问没必要做太多说明，在此最重要的也就是决定实训室品质的是软件的功能和模式选择。在软件选择上必须符合多功能全仿真虚拟交易所的环境要求，必须具备一个跨市场、跨品种和跨地区的全球金融实时资讯和分析终端。该终端充分运用了全球领先的国际化投资分析理念和金融工程分析技术，为投资者提供覆盖全球六十多个国家的股票、债券、期货、外汇，金融衍生品等上万种金融产品更快捷、更精确、更深入的信息和分析工具，该产品将为追求价值投资与量化分析的用户，提供前所未有的金融决策支持和投资体验，虚拟交易所一套模拟交易教学和培训的实训软件，以提供接近市场运作机制的模拟投资环境，通过举办各种规模的模拟投资赛事，达到帮助学员投资理论与实务操作充分结合训练和提升的平台系统。以竞赛形式实施教学过程，由简单到复杂，通过竞赛让学生循序渐进的体验并掌握投资理论知识。包括单品种金融商品投资、组合投资、组合投资风险管理等。具体功能特征要求：
（一）多样化的模拟品种1、完整的股票、债券交易品种及行情先试分析系统：包括沪深A、B股的所有品种，创业板基中小板品种，各种国债、企业公司债券，可转债及优先股交易品种，这样可以使学生全面的交易和分析了解中国股市债市的全貌，学生可以身临其境的近距离接触中国证券市场，可以提高学生的投资交易能力，投资品种的选择能力及投资组合能力，行情系统同时要具备国际证券市场的部分品种，比如纽交所行情、纳斯达克市场行情、香港联交所的个交易品种行情，这样，在证券市场国际化的前提下，达到学生学习内容的全面化和国际化。2、国内国际期货市场的各个品种的模拟交易、行情显示、分析系统：通过其行情显示系统可以全面了解和获悉国内国际期货市场（包括商品期货和金融期货）的即时行情和进行投资分析；通过其信息咨讯系统可以了解国内外期货市场和期货商品的信息；通过其模拟交易系统可以让学生在教师的指导下进行国内国际期货的模拟交易买卖。3、国内证券投资基金的各个品种：通过其行情显示系统可以了解国内基金市场的开放式基金、封闭式基金基本行情，以及个基金的净值变化情况、基金投资的持仓状况；通过其柜台系统可以使学生演练基金帐户的开、销户及申购、赎回操作；通过其模拟交易系统，进行封闭式基金的模拟买卖交易。4、外汇交易品种：通过其行情显示系统全面获悉国际外汇市场的八个外币品种的交易行情和成交情况；利用其信息咨讯系统可系统了解所及各国的经济状况金融货币政策的变化情况，和各国货币的升贬值情况，以及各国贸易顺逆差情况，这样学生可以通过外汇这个窗口了解国际经济、金融变化；通过其模拟交易系统，进行外汇实盘和外汇保证金交易的模拟买卖。从而对课本所学知识进行进一步的消化、理解和巩固。
（二）高仿真交易机制1、在模拟交易不论品种、交易界面、交易步骤及操作要求都应该与实际业务达到做大限度的一致，相当于既模拟交易所又模拟证券营业部的方式。交易中，营业部、交易所、银行、登记结算公司各环节及处理程序尽量俱全，使学生得以训练业务的全过程，特别是交易费用的设置上，应与实际业务保持一致，各种交易和结算规则必须符合交易所相关规定。第三方存管和印证转账业务环节也不可或缺。撮合成交原理及即时性不应与实际业务有所差别。
（三）必须拥有实训指导教师可控制的不同范围的各个品种的投资竞赛系统1、要求软件提供开发商每学年必须进行不少于一次的全国性或区域性模拟投资大赛，这样可以通过模拟投资比赛，既提高学生的学习兴趣，又可以检验学生及教师的教学效果，通过这种实战演练，提高学生的操作能力和投资分析、投资组合能力。2、模拟交易软件中要可以自行设置不同品种、不同范围的比赛。比如：可以设置校内不同专业的比赛，专业内设置不同班级的比赛，是学生能够在赛中学、赛中练，以充分发挥证券实训室的作用。3、系统中要具备师生互动环节，学生的投资组合中的各个投资品种要注明买入卖出理由，指导教师可以有针对性的进行指导。4、比赛成绩排行要多样性：既有总收益排行，又有月、周收益排行。既有既有院校总排行，又有专业、班级排行。这样可以及时全面掌握学生的学习效果和投资选股能力。
（四）交易流程必须完备1、交易必须从资金账户和掌权账户的开立开始，第三方存管-银证转账-委托下单-成交查询-撤销委托-证券交易清算与交收，完成整个过程。对于期货交易必须具备开户、开仓、加仓、平仓、逐日盯市，交割的全过程，并且具有跨市场套利跨品种套利的功能。2、软件要具备行情的历史回放功能和非交易时间交易设置功能，这样可以让学生在非交易时间上课时同样可以进行交易练习，这样可以充分提高实训系统的利用率，也可以对行情和交易进行盘后分析。
（五）、具有一个全面的、动态的宏微观经济数据库1、中国股票市场交易数据库：提供沪深两市所有股票交易数据，以及可比股票价格、多种回报率、详细股本变动信息等。特色指标：（日、周、月、年度统计的）考虑现金红利再投资的市场回报率（等权平均法、流通市值加权平均法、总市值加权平均法）；不考虑现金红利再投资的市场回报率（等权平均法、流通市值加权平均法、总市值加权平均法）2、中国上市公司财务报表数据库：按照新旧会计准则，收录主要科目的历史对应数据和重要会计科目，体现专业数据调整技术。特色指标：同业存款、贵金属、存货净额、保险业务收入、手续费及佣金支出、融资租赁固定资产、质押贷款净增加额等。按照2007年新会计准则，调整合并会计数据，保证数据可比性。对2007年以前的财务数据，采取保留并兼容到现有结构的方法，在充分理解会计科目变更的基础上，对历史数据进行对应。3、中国宏观经济研究数据库：数据内容包括国内生产总值、人口就业与工资、固定资产投资、居民收入与消费、财政收支、价格指数、能源、环境、国内贸易、对外贸易、国际收支、农业、工业、建筑业、运输业、邮电业、金融、保险等。特色指标：能源生产弹性系数、电力生产弹性系数、能源消费弹性系数、电力消费弹性系数、平均每天能源消费、居民热力年消费量、工业污染治理投资、环境污染治理总投资、地质灾害发生。
二、全仿真证券实训室在教学中的应用
（一）行情分析软件的应用：通过股票、债券、期货、基金行情分析软件，了解当日的及历史行情综合情况及个股涨跌情况，通过将理论课中学习过的各项技术分析方法、理论来对市场及个股进行分析和判断、为模拟交易选择股票、确定投资组合及买卖操作时机。
（二）全仿真模拟交易操作的应用：通过全仿真股票模拟交易系统，进行股票、债券、封闭式基金的买卖操作，对理论课讲授的内容进行验证、温习和演练，增强学生的学习兴趣、动手能力，零距离触摸证券市场，切身体验市场风险；有机会参加股票投资模拟交易大赛。
（三）证券市场数据库的应用：学生可以利用数据库，查询分析与投资有关的宏观经济数据、国民经济各行业数据、各个上市公司的经营财务业务历史数据，以及各期货、外汇品种的国际国内数据，提高其对证券市场的基本分析能力，为其股票、期货、证券投资基金基金、外汇等证券品种的投资决策提供重要参考。
第6篇：股票投资决策流程范文
近三年，中欧基金在业内越来越闪亮。2010年、2011年，涌现了中欧价值发现等连续两年都进入同类前1/2的“黑马”基金（据银河证券基金研究中心数据）。银河证券的2011股票投资管理能力评价报告中，中欧基金公司在全部60家基金公司中排名第8位。
2012年上半年，中欧基金业绩继续全面飙升，权益类基金净值增长率平均高达12.68%，在所有纳入排名的64家基金公司中排第一。
中欧基金对《投资者报》表示，今年以来业绩表现持续较好，得益于基金经理及整个投研团队对今年经济趋势、政策方向的整体判断及精选个股的能力，在持续的震荡市场中把握住了结构性机会。从2009年起，投研团队建设一直是中欧基金发展的重中之重，投入了很大的人力物力去发展，也收到了明显的效果。
三大投研法宝
从业绩表现来看，中欧旗下的股基业绩具有较好的持续性，多只基金不单单是今年以来业绩突出，过去6个月、过去一年、过去两年的业绩排名也处于同类前10%的水平。基金经理周蔚文、苟开红的长期、短期的投资业绩都非常出色。
关于研究对投资的重要性，彼得?林奇曾有句经典名言，“不进行研究的投资，就像打扑克从不看牌一样，必然失败。”
从中欧基金的业绩表现可以看出，投研才是基金公司最大的生命力。
从2009年起，投研团队建设一直是中欧基金发展的重中之重，中欧主要从三方面做出了卓有成效的努力。
第一是完善团队的搭建。自2009年以来，中欧基金全力加强了整体投研团队规模建设，投研团队人数扩充超过50%；此外，在基金经理和研究员的人员分布上也更加合理。目前，公司投研团队人数已经增加到30人，占公司全体员工的1/3。
第二是完善投研机制。中欧基金近几年完善了研究员、基金经理考评制度和激励机制，更加突出业绩导向。同时，在投研团队内部，加强了交流与沟通，优化业务流程。并采取“TOP3+1”模式激励研究员推荐绩优上市公司，使投研工作效用最大化。
第三是加强管理。中欧基金根据行业特点和境内外的经验，进一步完善了内部管理机制，力求更加科学和高效，从而打造出有战斗力的投研团队，充实力量，提高投资决策的科学性。
投研累积能量
中欧基金整体业绩明显改变，与一个人的加入密不可分。自周蔚文2011年到任投资总监后，公司投资部门更加细分，苟开红担任权益投资部总监，该部门目前有五位基金经理。
目前，公司现有行业研究员、策略研究员、债券研究员、金融工程研究员等共10余名；基本覆盖了各个大类行业，年度调研上市公司、参与各类路演交流超过500余次。
周蔚文对投研团队内部加强了交流与沟通，完善考核与激励体制，使得中欧基金成为中小型基金公司的一匹“黑马”。
在他看来，业绩提升靠的是选股加择时。看起来简单，能做好的基金并不多见。要做到这两点，首先对经济大势的判断不能犯大错，在此基础上才决定接下来的投资选择。
为了强化研究员的研究能力，他采取了与其他投资总监不同的管理方式，去年开始尝试让研究员互换行业研究，拓宽研究员视野。
周蔚文认为，提倡研究员换行业研究，操作起来并不难，因为行业之间共同点很多。先要全面分析，然后找出不同时期的关键因素，各个行业都一样。投资的稳健来自于研究行业的广泛，这也是他对研究团队提出的新要求，行业融会贯通才敢于寻找不同行业中的投资机会。
“这样做是使他们了解，研究有很多共同点，看多了就会发现哪些是重要的，哪些是不重要的，才能找到公司的关键点。这能提高人才培养速度，加快研究员对行业和经济的认识。”周蔚文表示。
周蔚文是券商研究员出身，他对研究颇有一番见解。他认为，做研究要“进得去，出得来”。“进得去”，指研究确实做得很好，能很深入，对细节和未来都能把握；而“出得来”是指研究员要站远一点，不能太死板。
继续苦练内功
中欧基金成立于2006年，目前管理着11只基金，具有较完善的产品线，已经覆盖了股票基金、债券基金、指数基金和分级基金等领域，并在业绩上展现出了良好的管理能力。
海通证券认为，相对于基金净值增长率，超越基准收益率更能反映基金经理的综合投资能力，反映基金经理择时能力、选股能力等。
据海通证券统计，2012年上半年，274只开放式主动股票型基金平均跑赢基准0.3个百分点。其中跑赢基准幅度在10%以上的基金只有中欧新动力、中欧中小盘等6只基金，中欧基金占了总数的1/3。
从长中短期的超额收益看，这样的业绩较好地反映了基金的主动管理能力，是投资者挑选基金较好的指标之一。结果也显示，中欧新动力、中欧中小盘等在上半年超额收益排名靠前的基金，都是中长期业绩表现较好的基金。
不过，截至上半年末，中欧基金资产管理规模为63.28亿元，排名较为靠后。对此，中欧基金有着清晰的认识和规划。
第7篇：股票投资决策流程范文
一、化工企业财务风险防范与资金管理的基本概述
（一）化工企业的财务风险防范概述
化工企业的风险防范主要是指化工企业在实际管理过程中有目的以及有意识的借助组织活动、计划活动、控制活动以及检查活动等有效防范企业财务风险的发生，从而最大限度减少损失，进而确保企业正常经营活动的顺利开展，最终到达化工企业的发展目的[1]。从某种程度上讲，化工企业的财务风险防范能力属于一项衡量化工企业实际经营能力的重要指标，化工企业在实际经营过程中应把握好可能会出现的各种财务损失，比如MTBE汽油调和添加剂由于物价因素带来的财务损失，尤其是在市场竞争非常激烈的背景下，化工企业面临的财务风险也越来越多，应不断增强财务风险防控能力。
（二）化工企业的资金管理概述
化工企业的资金管理主要是指对化工企业的资金筹集、调度、运作以及结算等实施系统化管理。从专业化角度出发，资金管理属于化工企业管理中的精细化工作，也是化工企业管理工作的核心内容，化工企业的资金管理更加强调平衡化工企业在筹资管理、投资管理、利润分配管理以及生产管理中的资金投入，从而加快化工企业的资金周转，进一步优化调整资金的余缺，最大限度放大化工企业的经营收益[2]。
二、化工企业资金管理中存在的问题
（一）化工企业的资金分配不均
现阶段，化工企业的集团企业在企业资金分配环节难以对资金实施有效监督控制与管理，有时集团总公司仅仅是执行相应的管理职能，但是对其下属公司在资金上的管理不当，化工企业下属公司对于总公司所提出的相关要求也不能够尽力去执行，从而难以有效发挥化工企业资金的协同效应。此外，因化工企业在内部监督控制体系方面不健全，甚至出现资金挪用现象或者是资金难以有效利用现象。比如用于醚化汽油生产的相关资金用于其他方面，化工企业的资金不均以及资金分配方面不科学，难以有效管理好企业的流动资金以及长期资金，进而导致化工企业的实际资金使用率相对较低。
（二）化工企业的高风险投资
目前，化工企业借助企业资金，将其投资到相应的高风险业务中，主要包括期货投资、股票投资、衍生品投资以及理财产品投资等，还包括化工企业生产设备以及回收期不明确的项目投资中，则这些投资项目就会存在相对较大的风险[3]。由于化工企业产生MTBE汽油调和添加剂、醚化汽油以及甲醇等，汽油价格波动相对较大，进而对化工企业在生产经营方面带来严重影响，企业必须要保留一定的流动资金作为保障，若不能够及时收回化工企业的投资资金，甚至还会导致企业的借贷资金难以及时偿还或者是资产收益率相对较低的现象，最终使化工企业的股票价值下降，增加化工企业的经营风险以及财务风险。
（三）化工企业筹资方面的问题
从专业化角度出发，化工企业的筹借资金方式主要有两种，一种是债务筹资，而另一种是权益筹资。化工企业在实际筹资过程中不能理性对待，片面的认为债务筹资有利于降低企业的筹资成本，也不会引起企业管理权的流失，所以化工企业往往会偏好相应的债务筹资。而且在筹资期间，不能对资本结构进行细致的分析，导致企业资产的实际负债率相对较高，因融资而引起的资金成本也相对较高[4]。此外，化工企业要保留资金确保偿还到期债务，化工企业到期的偿本付息压力比较大，在一定程度上降低了化工企业的资金利用率，增大了化工企业的财务风险，如果化工企业投资收益远远小于化工企业的投资成本，则将会造成化工企业由于难以偿还债务。如果化工企业的债务比例相对较高，还会严重影响到化工企业的信誉情况，使其信用评级降低，导致化工企业的价值下降。化工企业作为资金密集型的企业，其资金流动性是非常重要的，一旦出现投资风险，将会影响到MTBE汽油调和添加剂、甲醇以及芳烃的生产，导致资金链断开，带来很难弥补的损失。化工企业筹资期间，还存在相应的盲目筹资问题，不能够综合考虑化工企业的资金需求状况而筹集到过量资金，从而使资金利用效率下降以及筹集资金不足，难以有效开展化工企业的生产经营活动。
三、化工企业财务风险防范措施
（一）化工企业应科学化制定投资决策
化工企业所产生的财务风险大部分都是由于相对复杂的内外部环境所引起的，尽管化工企业自身难以改变各种环境，但是可以采取措施降低财务风险，这种情况下应借助各种评价工具为决策依据。从专业化角度出发，财务风险评价主要是指将财务指标量化，然后借助数值展现财务风险指数，从而更好的发现财务风险，并对其进行有效控制。因化工企业的一系列财务指标包括化工企业的资产负债率、存货周转率以及费用利润率等都会受到国内环境以及国外环境的不同程度影响，所以可以相对全面以及相对客观的反映出化工企业在财务方面的健康状况，借助财务评价体系充分了解化工企业在MTBE汽油调和添加剂生产、醚化汽油生产以及甲醇生产等方面的风险状况，从而为及时调整实际投资决策以及优化产业结构提供科学依据，确保企业投资决策的规范化以及科学化。
（二）化工企业应规范企业的财务操作流程
目前，有效规范化工企业的财务工作操作流程，可以降低财务风险，使化工企业的每一位财务人员都能严格按照流程做事，减少主观随意性带来的操作失误，避免或降低财务方面的损失。此外，借助规范化的财务操作流程可以合理化的理清企业内部的财务关系，从而使企业醚化汽油、甲醇生产等相关部门之间的职责明确，最大限度减少化工企业部门之间的纠纷，提升企业财务工作效率，充分调动财务人员的积极性，为化工企业创造更多财富[5]。
（三）化工企业增强财务风险意识
化工企业作为资金密集型企业，应大力培养员工的风险意识，高度重视财务人员综合素质水平的提升，增强财务工作人员的认识风险能力、分析风险能力以及防范风险能力，把防范财务风险意识贯穿到整个资金管理工作中，降低因人员工作失误而带来的财务风险。此外，要优化化工企业的实际流动资产情况，做好企业的内部管理工作，当发现企业的流动比率以及速动比率出现问题的时候，必须要及时优化调整，尽量在化工企业财务风险还没有发生或者是发生初期的时候将其完全扼杀，防止带来长期损失。
（四）化工企业需优化产业结构，有效调整库存
现阶段，合理化的产业结构对化工企业来说是非常重要的，因此化工企业在内部管理工作中必须要认识到这一点，不断优化化工企业的产业结构。若库存量相对较大，则可以借助扩大销售或者是赊销的方式，尽量减少库存，若库存不足，则需要借助原材料，扩大生产弥补不足。此外，为了在一定程度上增加销售量，利用赊销方式来减少库存，仅仅是适用于信用度相对较好的客户，针对那些信用度相对较差的客户，若仍然采用上述方式减少库存，则会加大化工企业在应收账款方面的收回成本，而且还可能难以收回，最终演变为坏账，进而严重影响到化工企业的资金方面的流动性。总之，要想调整化工企业醚化汽油、甲醇以及MTBE等的库存，必须要根据化工企业的实际情况，采取合理的调整方式来操作，从根本上降低化工企业的财务风险。
第8篇：股票投资决策流程范文
受利率市场化以及金融脱媒的影响，银行在利差收窄的同时，纷纷举起资管大旗，希望借此获得利润增长的支撑。由于资管业务在光大银行本行的特殊表现和作用，该业务成为该行战略调整中的重要一步。
今年光大银行中间业务收入增量中一半以上来源于理财业务收入，存量中银行理财业务将近30%，三季报数据显示，前三季度行内实现营业收入700.47亿元，其中实现手续费及佣金净收入202.61亿元，比上年同期增长50.72%，占比为28.92%。
除在本行中间业务收入中占比高，光大银行资管业务也相对自成体系。自2004年推出业界第一单理财业务，光大银行理财部门先后经历资金部、投行部、财富中心，在转型资产管理部后便开始准理财业务事业部式的运作改革。
现任光大银行资产管理部总经理的张旭阳在此期间扮演了关键角色。自2004年起，张旭阳开始负责光大银行理财产品的开发、设计、交易与管理，创造出国内银行理财业务多个第一，成为银行理财市场的领军人物之一。 “单飞”后的银行系资产管理公司，无论在投资领域、业务模式还是激励机制上都可以获得更大的空间。
一位银行资管业人士，对张的评价是“思路清晰，想法超前”。
10月底，张旭阳在光大银行总行办公室接受了《财经》记者专访，畅谈了未来“单飞”后的业务战略设想，及当前的推进工作。在一个半小时的交谈中，张旭阳几乎对每一个问题，都喜欢用一种系统性的语言来表述，且语速颇快。
在他看来，“不论是股票质押贷款，还是企业并购融资，以及大家正在讨论的投贷联动，都显示商业银行已经成为资本市场不可或缺的一部分。所以，既然已无法将商业银行排除在资本市场之外，不如让商业银行主动建立防火墙（成立理财独立子公司），与自营业务建立比较清晰的栅栏，防止不同风险之间的蔓延”。而单飞后的资产管理公司，无论在投资领域、业务模式还是激励机制上都可以获得更大的空间。
银监会主席尚福林在2015年度监管工作会议上曾表示，将探索部分业务板块和条线子公司制改革。条件成熟的银行对信用卡、理财业务进行子公司改革试点，实现法人独立经营。
目前，除了光大银行，亦有其他股份制银行申请成立独立理财子公司，此外，监管层甚至开始鼓励条件成熟的城商行也可以设立独立的法人理财机构。而理财业务独立法人化后业务已经跨界，与现有商业银行法存在一定矛盾，需要监管协调;银行理财业务拆分在国内没有经验可寻，快速放开存在潜在风险，需要择机试点;此外，此轮股灾令部分业界人士开始重新反思商业银行与资本市场之间的关系。据《财经》记者了解，上述是导致当前监管层态度审慎的主要原因。
业界则预计，银行理财拆分子公司只是时间问题。 拆分准备
《财经》：在申请成立子公司后，光大资管都做了哪些准备工作？
张旭阳：目前主要做了四方面准备：
一是系统准备。光大银行对原有的理财投资系统进行了彻底的改造。今年9月底，光大银行理财投资管理系统一期已经上线，预计二期将于明年6月份正式上线。
独立的资管系统可以将投资策略、投资流程、投资方法和投资风控固定到系统中，提高投资效率、固化投资风控，对前中后台形成解放，便于加强投资端的管理和技术支持。
此外，我们着手建立自己的信用内部风险评估系统，外部投资组合业绩归因分析系统也开始论证。上述三个系统对于未来子公司的业务开展在IT系统方面提前布局。优秀的资产管理机构也是优秀的科技公司，因此系统建设是我们首先考虑的。
二是产品准备。我们近期推出类似浮动收益型产品，作为预期收益型产品和净值型产品的过渡产品。目前银行理财的投资策略是在追求目标收益基础上的风险最小化，因此我们计划通过浮动收益产品进行过渡，银行在代客投资过程中收取固定的管理费收入，投资者根据投资端的表现，获得基础资产组合的真实收益率，这种收益可能有一定波动性，但投资者也相应获得可能的超额收益，等成熟之后再转变为净值型产品。
三是资源、人员上的一些储备。今年下半年，我们刚完成包括交易、投研、投后管理、信用风险、系统建设等岗位的人员招聘。
四是投资决策机制的完善。目前，我们采用了三种投资决策机制：第一种是涉及非标的信用风险，我行借助光大银行总行的信用风险审批团队进行审批;第二种是资管业务投资决策委员会和资管部根据授权对包括债券、基金等品种在内的市场化投资进行审批;第三种是新增加的投委会特殊表决机制，主要针对股权、产业基金这种低流动性资产和另类投资的审批。不同于投委会的普通表决机制，它在专家委员、信用评审委员方面会强化。
传统银行对信用风险的判断，主要看存量资产，而对权益投资而言，更多要看未来的现金流。我们希望通过投资决策机制的不断完善，为下一步子公司理财业务回归资管本源做机制安排。
《财经》：近些年来，银行理财业务在银行资金来源中扮演了重要角色，且在以往的营销过程中，大多与分行相关部门的渠道营销有着密切合作关系，分拆后如何理顺利益关联？
张旭阳：我们目前理财资金来源一半是零售客户，一半是同业机构客户和企业客户，同业机构客户对渠道依赖性很小;投资端非标占比不足20%，而债券、资本市场工具等更多来自市场及主动投资，所以，投放端对分行依赖程度也较低。
未来成为独立法人后，随着在资金端业务能力不断拓展，资金端对母行的需求会更小一些。
我们定位很清楚，资管子公司要为投资者创造价值，为母行综合化经营提供助力。独立之后，我们会凭借阳光理财品牌、管理能力帮助分行稳定、吸引投融资客户，包括零售客户，而分行的销售费用、非标产品推荐和投后管理费用在子公司独立后仍然会留在分行，分行同时还会获得客户结算资金等综合效益。因此，分拆后，银行理财子公司与银行分支机构的利益仍是一致的。 资管投行设想
《财经》：监管层的初衷是希望通过理财业务的拆分，来实现防火墙作用，打破“刚兑”的同时，避免风险的蔓延。那么成立子公司，会给资管业务本身带来怎样的影响？
张旭阳： 成立子公司后，银行资管业务的边界将得到拓宽。现在银行理财受制于体制，更多集中于固定收益类资产，而如果涉及权益市场、资本市场的投资，就需要借助其他渠道、通道来进行。这不利于培养自己的能力。如果成为独立法人，希望银行系的资管公司可以在资本市场获得更好的投资触点。
此外，成为独立法人之后，机制也会更加灵活。资产管理行业“轻金融、新金融”的特性使得人力资本投入是核心竞争力保持、提升的根本。我们希望通过比较好的市场化绩效激励、合伙人制度等安排，在保持稳定的基础上吸引更多的人才，提高投研能力和风险管控能力，这是在资管行业中胜出的一个保证。同时，我们也会探索如何更好地平衡投资者和资管机构的关系，平衡短期和长期的业绩回报，使得我们能为投资者提供更稳定的投资回报。
《财经》：在银行内部，子公司挂牌后的资管业务与传统的银行理财业务间会形成一种什么业务格局？
张旭阳：传统的银行理财模式面临很大挑战，这个挑战主要来自刚性兑付。传统银行理财管理模式要发生根本性变化，而且这种变化越早越好，在流动性宽松的环境下，通过调结构能够处理消化一部分风险，如果还按照原有模式去发展，随着规模不断增长，实际上是在积累下一个风险隐患。
金融的本质作用是风险资产的形成、定价与处置。在银行主导的间接融资体系中，金融风险是通过银行的客户关系管理与持续信用风险监测、模式/模型选择与组合管理得以控制的。而在以金融市场为主导的直接融资体系中，风险控制的主要手段是通过专业化的资产管理与财富管理机构，以分散化的转移为主要手段控制，没有资产管理业务、财富管理业务的良性发展，就不可能有间接融资到直接融资的转换。债券刚性兑付、信托刚性兑付、理财刚性兑付，风险不能转移传递，所谓的“资产管理、财富管理”就是影子银行或银行的影子，金融结构没有真正发生变化。因此，银行理财的转型，主要是产品模式的转型，实际上通过“风险可测量、风险可隔离、投资者可承受”三个条件，保证基础资产的风险、收益能够过手给投资者，这是转型最根本的途径。那么，独立法人之后如何处理产品的关系？我觉得还应该遵循这个原则，不能为了保证规模维持原有模式。第二个想法是，如果成为独立法人之后，应该是循序渐进、两步走的关系。
传统的银行理财产品还是以银行名义发行，管理人由银行内部部门转换到全资子公司。子公司要做的是将增量迅速做起来，希望能够获得类似于养老金资格牌照、公募基金牌照等其他牌照，公司会通过新的风险可隔离模式发行新的管理型理财产品。
如果子公司明年能成立，经过五年发展时间，希望到2020年，我们管理的资产规模能够翻倍，而规模中50%以上来自新模式下的理财管理规模。
《财经》：你曾一直强调理财向资管投行转型，而资管行业一个很大的模式变化就是三体合一，资产管理、投资银行和财富管理的边界越来越模糊，能否再详细解读一下背后的逻辑。
张旭阳：资管投行的最终核心还是资管，财富管理可能先做资管再做投行，投行可能先做资管再往前端走，最根本的逻辑在于投资和融资的链条更短，去中介逐渐透明。尽管三体合一，但是功能不能少，就如麻雀虽小要五脏俱全。
投行业务所承担的是把非标产品翻译成可交易、可估值的标准化产品的功能，这种功能为资管业务开放式、可净值化发行的组合管理打好基础。如果没有可交易的标准化资产，资管做不到分散投资、组合投资，也做不到公允价格进行买卖、进行交易。而资管业务组合管理、投资分散又进一步为财富管理业务的分散配置上打好基础。所以，我们的模式（功能）互相蔓延，但是基本的功能不能少，否则就是表面上做财富管理，背后实际上就是非标投放。 四个投资主题
《财经》：今年9月银行理财产品的平均预期年化收益率为4.49%，创近两年新低，您如何看待这一现象？
张旭阳：理财收益下降是正常现象。整个经济增长就这样一个速度，不可能要求投资收益回报超过经济增长速度。过去很多回报都是因为管制套利带来的无风险套利，这种机会会越来越少。投资者要习惯未来低收益回报。
未来老龄化带来的整体社会融资成本下移，但是资产稀缺，所以投资回报还是会向下走，走到什么程度要看经济周期波动。但在中国经济转型过程中，会有很多权益性投资机会，如果愿意承受波动性，会有好的超额回报品种，如股权投资等。
《财经》：随着银行理财收益率不断下滑、资金面宽松，银行都在寻找优质资产，光大资产管理在投资端主要向哪些领域倾斜？
张旭阳：光大银行资产管理在投资端一直坚持双F的产品管理模式和哑铃型投资布局，力求穿越周期性波动。在哑铃型投资短端，加强对债券交易能力建设和量化投资能力建设，通过交易能力补充短端收益能力的短板。
在长端资产管理机构要从关注企业或地方政府资产负债表的右侧向左侧转移，即从关注企业债务或股权融资，向更多地关注企业资产方的质量转变。一是通过资产证券化帮助企业盘活存量资产，同时通过并购基金、杠杆收购帮助企业引入高能资产替代低效资产，从而根本改变资产负债表、现金流量表的质量，这就是产融结合、资管投行的模式。把资产负债表左方做得更有质量，才能降低右方的风险。所以未来我们会看到整体资产管理行业投资谱系在投资布局的长端会重点突破，这包括基础设施结构化融资、并购、企业资产证券化、PE、REITS等投向的比例会提高。即便是二级市场的股票投资，也会体现“积极股东主义”的兴起，即通过大量持有一家公司的股权，从而进入董事会去影响或更替管理层，以改善企业的经营绩效。由“在股市上用脚投票”向“董事会里举手表决”转变。资本市场并购压力正是美国企业不断自我更新，克服内部人控制而不断发展的主要动因。
因此，在哑铃型投资布局的长端，我们将在以下四个主题重点发力。第一是基础设施建设融资，包括PPP基金、产业基金，将部分中短端大量流动性资金做长端投资，信用风险也不放松，通过降低流动性要求获得比较好的收益。
第二个主题是并购，围绕并购做定增、收购、混改并购基金、并购贷款等资本市场业务。
第9篇：股票投资决策流程范文
拓宽保险投资的渠道
无论是从国际经验看还是从中国保险业本身的需求来讲，进一步开放投资渠道以及投资证券化必定是中国保险投资的趋势，而且保险投资渠道的进一步开放能够促进各保险公司投资的专业化、特色化发展。结合中国当前国情，可以首先考虑对保险资金开放以下投资渠道：1、银行间同业拆借市场；2、保险定向募集基金；3、作为机构投资者委托基金管理公司管理部分资产；4、进行非普通股的权益投资，例如参与国有股减持和法人股认购；5、直接参与股票市场；6、参与发起设立产业投资基金；7、参与组建设立证券投资基金；8、外币资产投资。
对于以上投资渠道开放建议，需要特别说明以下几点。
第一，进入银行间同业拆借市场对进一步完善银行间同业市场结构、树立其在中国资本市场的地位，以及帮助保险公司处理短期资金均具有积极意义。
一方面主要保险公司的经营状况均已符合中国人民银行对于银行间同业拆借市场主体的基本标准，且主要保险公司均已是银行间同业市场债券业务成员，进入同业拆借市场的技术设施等成本低廉，因此主要保险公司已具备加入银行间同业拆借市场的资格标准。另一方面，保险公司进入银行间同业拆借市场即能丰富市场短期资金供给源，又能为保险公司处理短期资金提供一个更好渠道，给保险公司和银行间同业拆借市场现有成员都带来好处。
第二，保险公司发起设立定向募集基金并委托给合格的基金管理公司进行管理是股市和保险投资的共同要求，并能产生多方共赢。
由保险公司作为发起人设立保险定向募集基金，既能根据保险资金的特点量体裁衣设计投资方案从而解决保险资金迫切且特殊的投资需要，又可以解决中国股市培育机构投资者的重大历史课题。另一方面，由保险公司发起设立保险定向募集基金并由高素质基金管理公司管理基本无障碍。
第三，参与国有股减持和认购法人股的投资方式与保险资金尤其是寿险资金的运用要求非常匹配。
保险资金尤其是寿险资金具有长期性、后续性的明显特征，对于资金运用的流动性要求不高，因此比较适合中长期的战略投资。保险资金作为重要的机构投资者介入国有股的减持工作，将对上市公司治理结构的改善起到积极影响：一定程度上降低上市公司的股权集中度，使机构投资者股东比重加大，间接地通过股东大会影响企业的经营决策。同时，机构投资者在公司经营决策中的影响力提升，使得企业管理层更加关心企业长远利益，投资者的利益得到体现。再者，保险资金介入国有股减持可以成为对证券市场冲击的减震器。保险资金的长期负债特性决定了保险资金特别注重长线的投资回报，不会盲目追求短期收益，甚至还可以根据国有股减持的需要锁定三至五年的流动期。与参与国有股减持类似，保险资金认购法人股也能起到深远的影响并产生多方互赢格局。
第四，保险资金直接进入股票市场是急需的也是可行的。
中国股市近十年来的平均投资回报率基本上达到了年均22％－30％，这一高回报投资领域不允许保险资金进入会使保险资金面临相对贬值的危机。而且近期中国正面临着强大降息压力，现有保险资产中的银行存款和债券资产都将面临缩水风险，而利率下降并不会给股票投资带来负影响，因此允许保险资金直接入市是非常急迫的，只有直接投资于股市方能合理进行组合投资获得高额回报并有效规避利率风险。另一方面，保险资金直接入市也是可行的。发达国家过去30年的经验表明，保险资金直接入市对保险公司和股市都极有利。在国际上保险公司是股市长期资金主要供应者，也是股市主要机构投资者。以美国为例，1999年美国人寿险公司资产中有55％为有价证券，且保险资金投资于股票市场的回报率高达14.4％。而中国股市经过十几年发展，市场法律法规日趋完善、游戏规则也逐渐明朗，尤其是经过监管当局的持续监管和规范，股市系统性风险不断得到释放，保险资金进入股市的时机日趋成熟。同时，保险资金参与证券投资基金市场以来的表现也证实了保险资金确实是理性机构投资者，保险资金这样的长线理性投资者直接入市有利于消减股市投机气氛。
第五，允许保险资金参与发起设立产业投资基金，对推动国家基础建设和地区经济发展以及增加保险业收益、支持保险业发展均有长远积极意义。
目前我国正处经济发展起飞阶段，各项建设尤其是大型基础设施和重点工程建设均须大量长线投资资金支持，同时这些投资项目也具有很高的投资回报率。而保险资金正具备规模大、投资期限长的特点，与大型基础设施及重点工程的资金需求正好匹配。保险资金投资于一些期限长、具有稳定回报的国家重点项目是非常适宜的，能够满足项目与资金的共同要求。
第
六、允许保险资金参与组建证券投资基金，能够推动保险业和基金业的共同发展，发挥保险资金在资本市场中的应有作用。
国外著名保险集团几乎都有控股的专业投资子公司，而投资子公司在专业化发展过程中往往都会通过组建基金公司的方式壮大起来。很显然，保险资金作为典型的长线投资者及资本市场的主要参与者很适合作为发起人参与组建证券投资基金，而且保险资金经过若干年的投资积累具备了参与组建证券投资基金的能力。从另一方面看，专业投资子公司是大型保险公司进行保险投资的最有效模式，作为独立法人，投资子公司也可以通过兼并或认购等方式参与组建证券投资基金，为保险投资增加新的收益点并促进保险投资的专业化发展。
第七，建议外币资产的投资运用采取封闭管理方式。目前各公司的外币资产主要以银行存款形式存在，建议逐步放开保险公司外币资产的投资限制，首先可以考虑债券投资，可以陆续允许保险公司的外币资产购买中国政府发行的外债、高信用级别国家的债券。鉴于中国目前不允许资本项目下的人民币自由兑换，因此保险公司、保险监督机构应该与外汇管理局等相关机构共同制定外币资产投资运用的封闭管理制度，以保证投资到期后资产的顺畅回流。
开放保险投资渠道后的风险管理
进一步开放投资渠道当然也会带来一些新的风险，但通过保险公司内部有效风险管理制度以及保监会合理监管方案的设计施行，新的投资风险可以得到有效规避和控制。
保险公司层次上的风险管理主要依赖于两点，一是建立和贯彻有效的总体风险管理制度，二是实施有力的各投资品种风险控制措施。
总体风险控制主要涵盖了资产负债匹配管理、总风险限额管理、投资管理架构设置、投资决策管理系统设计、交易流程控制以及保险产品设计策略等方面。
合理的投资管理架构设置是控制保险投资风险的起点和基本制度保证。从国际同业的发展经验来看，保险投资模式有专业化控股投资模式、集中统一投资模式、内设投资部投资模式和外部委托投资模式四种。经过比较分析达成的认识是：在当前以及未来相当长时期内，集中统一投资模式更符合中国保险业发展要求，并达到投资专业化和规避化解投资风险的双重目标。集中统一投资模式指在一个集团或控股公司下设产险子公司、寿险子公司和投资子公司，产险子公司和寿险子公司的保险资金统一上划到集团或控股公司，再由集团或控股公司将保险资金下拨到专业投资子公司，专业投资子公司分别设立独立的产、寿险投资帐户进行资金运作。与其他模式相比，这一投资模式突出了资金集中划拨和专业投资子公司独立运作这两点，正是这两点使集中统一投资模式具备其他模式无法比拟的优点。首先，通过专业化投资子公司形式进行保险投资，市场应变能力强，专业化发展能提高保险投资收益；其次，集中划转资金可以形成资金的大规模统一运作，有利于进行组合投资防范风险、提高收益并实现保险公司的长期稳健经营目标；最后不容忽视的是，集中统一投资模式与产寿子公司资金直接划拨给专业化投资子公司的单纯专业化投资模式相比更能加强保险集团或控股公司与投资子公司的联系、增强集团或控股公司的控制力，这对竞争日益激烈的中国保险业是尤为重要的，它能够有效贯彻保险公司的品牌文化、提高保险公司的综合竞争力，在面临WTO带入的大批外资保险公司面前这一点更显重要。
资产负债匹配管理是保险公司风险管理的核心内容，资产负债匹配模式的应用是总体风险管理制度的具体深化。资产负债匹配管理是现代保险投资运作中常被采用且行之有效的一种方法，在充分考虑负债和资产特征（期间、成本、流动性）的基础上制定相应的经营战略和投资战略，使不同的资产、负债在数量、期限、成本、收益、流动性方面彼此对称、匹配，以提高公司的风险管理水平和综合收益水平。利率敏感性分析是资产负债匹配中的重要组成部分，通常通过利率敏感现金流量分析模式进行，且由于数据分析与评估的复杂性，一般利率敏感性分析需借助专用计算机软件模型进行。而久期管理则是实现寿险公司资产负债匹配的有效途径。久期管理以久期（Duration）、凸性（Convexity）为工具，通过测量保险公司现有及未来资产、负债的久期、凸性并作比较，对资产、负债的期限、品种进行合理搭配，将利率对于资产、负债的负面影响控制在一个可以接受的范围之内。
各投资品种的风险管理措施则是更为具体的风险管理手段，针对不同投资品种的特性采取不同的措施，主要目的是防范利率风险、信用风险、流动性风险、法律风险以及操作风险。
另外，在保险公司层面的风险管控上，还有两点需要特别强调：
第一，独立托管制度，即保险资金管理人与保险资金托管人严格分离。当前中国保险投资中资金管理人一般都是各公司财务部，但如果保险投资以专业投资子公司模式进行，那么为有效规避内部人控制风险，保险资金的托管人必须由保险集团或控股公司下的独立财务公司或其他银行担任。
第二，保险投资体系的前后台分开原则。历史上巴林银行的倒闭是投资前后台混杂的一个巨大教训。因此为有效的防范风险，前台投资操作部门应该与后台投资绩效评估与风险监控部门应该严格独立开来，同时为达到资金运用体系整体上的高效运行，前后台分工应遵循以下三原则：风险控制原则、效率原则、公司价值最大化原则。其中，风险控制原则包含三方面内容：事先预防，前后台部门在公司投资管理委员会领导下共同制定投资规则；事中监控，后台对前台操作进行实时监控，动态掌握情况；事后监督；后台监控部门可以组织定期检讨，防止违反公司投资政策。"透明"是风险控制原则的具体体现，它首先要求前台的投资操作，后台必须清楚了解，前台不得隐瞒；其次，要求整体监控环境透明，前后台对于运作规则均有明确的了解。效率原则指后台在有效监控风险的同时要支持前台运作，依照公司投资政策原则，满足前台业务的需要，避免环节阻滞。前后台共同协作，不断提高工作效率。价值最大化原则是指遇到公司投资政策未明确涉及之处，则以"公司价值最大化"为衡量准绳，进行投资运作。
除了保险公司内控，保监会对保险投资的监管是防范保险投资风险最基本也是最重要的一环。保监会对保险投资的风险监控可以从以下一些方面来实施。
第一，借鉴国际同业经验，通过对单一投资品种限制投资比例来实施最基本的监控；
第二，通过对投资组织架构的建设指引以及投资体系的规范，间接引导保险投资；
第三，投资评级制度以及投资资格审查；
