股票投资的建议精选(九篇)

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第1篇：股票投资的建议范文

关键词：大学生;股票投资;理财教育

中图分类号：G642.0 文献标志码：A 文章编号：1674-9324（2015）45-0028-02

一、调查的原因及意义

经济的强势发展直接影响了金融市场的繁荣昌盛，在股票市场不断突破新高的同时，各行各业的人们也涌入了股市，大学校园作为社会的一个缩影，大学生参与股票投资同样也成为了热点话题。近几年来，大学生生活水平逐渐提高以及零用钱的增多，选择投资理财已成为了大学生生活的一个重要部分，并且大部分大学生将股票作为主要的投资理财方式。但是，许多大学生在炒股时便会凸显一些具有代表性的问题，例如没有固定收入、缺乏抗风险能力、学业炒股不平衡等。我们针对大学生股票投资行为进行研究，将调查结果进行分析，最终给出大学生股票投资一些建设性的意见与建议。

二、问卷设计及调查实施

本研究采用问卷调查及数据分析的方法。问卷分为五部分：共二十题，第一部分：了解调查者的基本信息，包括了性别、年级、专业;第二部分：为调查者是否有过证唤灰椎木历，是否想参与股票投资以及不想参与的理由;第三部分：调查者的股票交易过程中出现的问题，包括交易金额多少、交易金额的来源、家人的态度;第四部分：大学生在大学期间对股票交易的行为和风险的了解，其中包括影响股票投资风险的因素、参与投资的原因、知识的了解程度、了解知识的途径;第五部分：调查者目前参与投资行为的盈亏现状以及原因。此次问卷调查纸质版共发出300份，网络问卷200份，实际收回有效问卷460份，我们将这460份实际收回的有效问卷作为研究的有效样本。

1.调查的时间与地点：调查的时间是2015年2月到4月，理由是因为2月刚好是年初，春节刚过完，刚好处于开学期，大学生都处于返校时间，所以这个时间会有很多学生出现在学校附近。地点：选在学校门口、教室中，食堂门口，社团内等，这样可以有充分的时间给予学生填写问卷，也有利于实时回收问卷。网络问卷通过网页链接链接给身边的同学推广发放，2015年5月统一收回。

2.调查对象的范围以及调查方法：调查的对象是北京工商大学嘉华学院在校大学生。调查的方法：采用随机抽样法，将调查问卷随机发送给调查者，现场填写，现场收回。

三、在校大学生股票投资行为分析

1.基本信息分析：本次调查中的男生共有236人，女生224人;大一学生91人，大二学生102人，大三学生211人，大四学生56人;金融投资类专业有338人，非金融投资类有122人。本次调查数据客观人数集中于大二和大三的学生，以金融专业的学生为主。

2.参与投资行为分析：本次调查共460人次，其中表示已经参与过股票投资的人有363人，没有参与过的有107人，其中有79人表示没有参与过投资比较后悔，原因有：忙于学习、社团工作繁忙、基础知识不了解等，有机会的话这些人表示也想参与股票投资。性别与投资行为关系：已经有过投资行为的大学生有343人次，其中男生218人，女生125人，没有参与过投资行为的人有117人次，其中男生18人，女生99人。从分析中可以看出男生对于股票投资明显更加感兴趣，其中有92.97%的人都参与了投资行为，女生也有59.42%的人也参与了投资行为。证明了大学生参与股票投资已经是必然的趋势了。专业与投资行为的关系：金融专业的学生有99%的人都参与了投资行为，而非金融投资的学生也有高达20%以上的人参与了投资行为。这说明股票投资行为已经开始进入大学生的日常生活中了。不想参与股票投资行为的原因分析：参与调查的群体中，很多学生忌惮股市的高风险和由于自身专业技能的缺乏，从而不敢入市。有43%的人认为自己的专业技能不足，32%的人认为风险太大，11%的人表示家人不允许，还有14%的人认为是其他原因。

3.证煌蹲式灰坠程分析交易金额及来源分析：男、女生投资的金额相差还是较大的，女生投资金额一般在5000元之内，男生大部分在10000元以上，其中男生为126人，女生为131人，可以看出女生投资相对更加谨慎，男生投资金额相对较大。从数据中得到其中有305人的资金都来自父母，73人的资金来自勤工俭学，54人的资金来自奖学金助学金。父母对于子女参与投资的态度：父母对于子女参与股票投资行为大多表示赞同，因为对于商科类学院来说，家长对股票投资表示赞同，有30%的家长反对孩子炒股，这部分家长认为大学生应以学习为主。家长们对孩子的炒股行为很谨慎，认为以增长经验为主，盈利其次，家长对于大学生炒股的支持很大程度上决定大学生的炒股之路，因为家长提供的资金还是占了非常大的比重。大学期间是否需要学习投资理财：认为在大学期间有必要学习投资理财的远远超过认为工作之后才有必要学习的，因为大学有足够的时间让大学生去学习相关知识，进入社会后迫于工作和生活的压力，很多学生认为再去学习股票投资知识是一件很困难的事。所以在大学期间学习专业课程的同时学习相关投资理财知识也是很有必要的。

四、投资风险分析

1.影响投资风险的因素及投资目的：本次调查者中认为影响投资风险的因素为以下几点：初始资金对于投资的重要性占100%，宏观形势的影响占92%，投资风险影响的占87%，课余时间的占75%，家庭支持的占73%，股票知识与经历占50%，其他的占68%。

2.投资知识水平和来源分析：在校大学生中投资水平为模拟级的占24.36%，投资水平为初级的占39.83%，而中级投资水平最高且占30.93%，剩下的为投资水平高级和大师级分别为4.45%和0.42%。

五、投资盈亏分析

1.盈利分析：股票投资盈利的人群中能分析基本信息或分析他人推荐信息的人占52%，其次就是跟从对股票操作熟悉的人购买股票从而获得盈利，这部分人占了总数的34%，其他方式的占9%，经验丰富的则有5%。

2.无盈亏组分析：跟风导致股票无盈亏的占49%，在投资过程中没有设置止盈止损而导致投资无盈亏的有22%，在交易过程中频繁交易导致盈利不全的占25%，其他因素的则占了4%。

3.亏损组分析：重仓交易导致股票亏损的占56%，投资过程中喜欢跟风操作而导致投资亏损的有30%，交易过程中喜欢追涨追跌导致盈利不全的占9%，其他因素的则占了5%。

六、结论和建议

1.结论：沉静了7年的A股，终于在去年底开始爆发，股民们看到了希望，社会看到了股市耀眼的诱惑，改革的红利让股市一片繁荣，越来越多的人投入到股市中去。作为一个新生代的大学生，同学们纷纷进入股市，茶余饭后聊的话题大多是股票，不论盈亏，这都是大学生人生一段宝贵的经历。大学生作为一个具有较高素质的特殊群体，自然会受金融市场的吸引。大学生作为经济上没有独立和思想上没有完全成熟的一个群体，进入股票市场需要更加谨慎。虽然本文只针对北京工商大学嘉华学院在校大学生的股票投资状况进行研究，但是对于大学生参与股票投资有一定的借鉴作用。通过研究我们发现，大学生股票投资热情高涨，有的学生在股市里挣到了钱，还有部分大学生最后以失败告终。我们结合调查，分析大学生股票投资行为，帮助他们做出正确的判断与选择。

2.对大学生炒股的建议正确引导大学生客观认识股票投资行为：对于大学生炒股现象，可谓仁者见仁，智者见智。通过研究分析可看出，大学生每个人都有其个人的特质，他们具有不同的动机，不同的风险偏好，不同的心理素质以及不同的资金实力。我们不能明令禁止大学生炒股，同时也不能放任自流，毕竟炒股要占用大量的时间和部分金钱，在一定程度上会影响学业甚至日常生活，所以必须加以正确引导。大学生首先需要分析自身情况，不要盲目从众。其次如果只是想通过简单的基础知识就可以在市场上随意掘金，这是不现实的，所以不断学习是很关键的一部分。最后就是家庭和学校能给予大学生股票投资一些支持与建议，帮助孩子提前适应社会。加强理财教育，树立正确的交易理念：很多大学生参与投票投资是出于利益驱动，一夜暴富的梦每个学生都做过，进入股市终极的目标还是挣钱，想通过炒股取得一定的经济收益大概是每个大学生进入股市的初衷。从数据分子中可以看出，66%的大学生炒股的资金主要来源于父母，剩下的一部分是其他方式获得的收入。经济能力与心理承受能力比较薄弱，一旦获利，就希望获得更多的收益，从而滋生赌博的心理，不符合大学生基本素质的要求。一旦亏损，就会产生再投入资金回本的心理并且伴随着巨大的压力，严重影响日常的生活与学习。所以培养大学生的风险控制意识，树立正确的金钱观。做好大学生股票投资的心理疏导：大学生炒股行为反映了大学生们盲目从众、赌博等心理。大学生炒股投机心理大于投资心理，因此要引导大学生良好的投资心态和成熟的思想，切忌盲目入市，跟风买卖。避免使用学费、生活费、或者借贷资金进行投资，如果实在对股票投资有兴趣，可以利用父母支持的小额资金，或者奖学金等在不影响学习与生活的前提下进行投资。股票市场波动较大，风险较大，不掌握专业的知识，盲目的进入股市是十分不理智的，部分大学生心理承受能力有限，应该平衡对待炒股得失，才能应对炒股的挑战与冲击。大学生应正确处理学习与炒股的关，将炒股作为提高自身素质的基石，重点锻炼自身能力，积极的面对自己的大学学习生涯。

指导教师：俞爱群

参考文献：

第2篇：股票投资的建议范文

由于经济增长而带动的股市上涨，可以直接体现在股票投资者的财产性收入在居民收入中比重的提高，这使得股票市场具有了财富效应的属性。对于个人投资者而言，可以通过获得资本利得和股利收益这两种方式来提高其投资收益从而增加自身财产性收入；而对于股票市场的投资者总体而言，资本利得在股票市场非持续上涨的情况下属于零和收益，原因在于资本利得说明有人赚就有人亏，而盈亏资金来源于市场股票投资者之间的内部存量。因此由上市公司派发的现金股利作为市场外部增量资金的来源是唯一可以增加全体投资者财产性收入的方式，即全体股票投资者从股市获得财产性收入的多少取决于全体上市公司的股利政策。股利政策有效实施的关键在于上市公司当年可供分配的净利润总额、股利分配方式和留存收益的比例这三个因素。在所有上市公司当年可供分配的净利润总额确定的情况下，股票投资者能够得到的财产性收入就取决于由上市公司股东大会确定是否派送现金股利以及派送股利的数量。因此对于上市公司现金股利政策持续性和稳定性的有效分析，不仅可以计算出股票投资者从股票市场获得的财产性收入，也可以推断出我国股票市场的发展是否处于健康持续运行的轨道中。

二、上市公司现金股权政策趋势比较分析

上市公司以首发融资的形式从股票市场获得资金用于企业的生产经营赚取利润之后必须按照当年可分配利润一定的比例以现金股利的形式回馈股票投资者，这种由上市公司经营业绩以及股利政策所传递出的信号，不仅事关上市公司的现状和未来的发展，也能表明企业上市融资与发放股利是股票市场健康运转的两个链条作用。当前我国上市公司现金股利政策所反映的股票市场发展的质量如何，本文结合我国股票市场的实际情况从以下三个角度进行具体的趋势比较分析。

第一，基于派发现金股利面角度的分析。毫无疑问的是派发现金股利的上市公司绝对数量越多，股票投资者获得现金股利总额就越大，股市的财富效应就越明显，股票市场的运行状况也就越健康。可以说在所有上市公司中，派发现金股利面的比重大小决定了股票市场未来发展的质量。为了更好的说明现金股利政策在股票市场发展所起的作用，本文列举了我国上市公司自2000年以来发放现金股利公司家数和比例情况，如表1所示。

从表1的数据来看，我国上市公司分配现金股利的比例经历过两个明显阶段的下跌过程（2000年~2003年和2005年~2007年）。之所以在2000年、2005年和2008年出现过上市公司分配现金股利比例的相对高峰，主要的原因是证券监管部门在上述年份以部门规章的形式强调了现金股利分配在再融资中作为一个捆绑条件。根据有关统计，在可比期间美国股票市场上进行现金股利分配的上市公司所占比例达到了85%以上，相比10年以来我国上市公司分配现金股利54.97％的比例而言，现金分红比例的之差达到了约30％的较大差距。上市公司派发现金股利的上市公司比重过低的持续存在无疑说明我国股票投资者从股票市场获得的股利收入这种市场外部增量资金总额处于较低水平。

股利分配政策是上市公司经营管理工作的重要内容之一。上市公司在制定利润分配政策时，除应遵守相关的法律法规，结合公司目前的情况和未来的发展需要外，最根本的是要考虑到股票投资者的利益以求得公司和投资者的双赢。当前股票投资者很难从相当一部分上市公司中取得现金股利回报的原因是多种的，其中最为主要的原因是我国不少上市公司缺乏应有的回馈股东的责任感。与我国股票市场上动辄上市五年以上都没有派发现金股利记录的上市公司不在少数相比，在欧美主要国家股票市场上选择不分配现金股利的公司往往是少数，这也说明了当前我国股票市场运行机制的不成熟。如果股利收入的持续偏低，无疑会使得股市财富效应大打折扣，长此以往股票投资者会因为得不到符合预期且相对稳定的投资回报，转而只能通过二级市场的股票炒作从中获得资本利得，迫使投资者成为投机者。亏损累累的股票投机者最终不仅失去对我国股票投资的信心离开市场，更为重要的是动摇了股票市场未来发展的基石。

第二，基于股利收益率指标角度的分析。由于股票是一种具有高风险高回报的金融资产，作为上市公司理应给予承受高风险的投资者以超过低风险的定期存款利息率的投资收益。另外股票投资者是否追加投资资金的一个重要标准就是将股票投资的收益率和银行定期存款的利息率进行比较。在这种衡量标准存在的情况下，如果全体股票投资者所获得股利收益率超过其将资金存入银行作为定期存款所带来的利息收益，必将作为吸引大量资金流入股票市场的积极信号（陈俊杰 ， 2008）。资金的流入会导致股票投资者的投资总额增加，在股利收益率不变的情况下必将导致全体股票投资者获得的股利收入大量增加，长此以往股票市场的运行机制必将大为完善。为了更好的说明股票投资者从投资中所获得的收益情况，需要引入股利收益率这一财务指标。其计算公式为：收益率=

式中：每股现金股利为下年支付的本年现金股利金额；每股股价为本年年末收盘价。

根据有关证券从业机构的测算，我国A股市场自2002年以来历年股利收益率如表2所示。

从表2的数据不难看出，我国上市公司平均股利收益率不仅绝对数值较低仅为1.91％，而且平均数值仅为同期年末一年期定期存款利息率的72.9％和S&P500指数140年历史平均股利收益率的41.25％。由此可见，在不考虑投资者之间存在资本利得（或者损失）情况下，全体股票投资者从股票市场获得股利收益远低于其将资金存入银行获得的一年期定期存款利息率。这种情况不仅没有体现股票市场在增加财富效应方面的作用，甚至还减少了全体股票投资者的财富。

造成这种现象的主要原因是由于我国不少上市公司盈利能力的质量不高，公司整体的现金净流量不是很充足，这导致它们在派发股利时往往更倾向于可以保持自身现金流的股票股利形式来进行上年度的利润分配。然而股票股利（含送股或转股）的除权价格在送股和转股在上市首日未出现高开或低开的情况其总价值等于发放股票股利前的总价值，也即除权价乘以发放股票股利后的股票总数等于发放股票股利前的价格乘以发放股票股利前的股票总数。股票总价值在股票股利发放前后的零变化，无疑不会增加原有股票投资者的财富总量。长期持续的低启股利收益率，同样会使得股市财富效应大打折扣，为股市的持续健康发展造成了障碍。

第三，基于派发现金股利持久性角度的分析。股票价格的上涨会导致股票投资者总资产价值的增长，进而增加股票投资者的财富总水平，于是会吸引更多的投资者长期和持续的进入市场投资，这就是所谓的股票市场财富效应。然而，股票市场虽然具有财富效应，但其正常发挥作用却受制于多种因素，其中最为重要的一个因素就是市场必须具有持续稳定的股利分配政策。

纵观欧美主要国家股票市场的上市公司，其上市公司的现金股利政策具有持续性和稳定性的典型特征，这与其股票市场较为成熟，上市公司的股权结构分散有很强的关系。在这种股权结构中包含着例如养老基金、共同基金等成熟的机构投资者，他们是高度分散的股票投资者的人。这些高度分散的股票投资者维护自身权益的意识比较强，力量也相对比较强大，可以根据上市公司的经营业绩和现金股利政策所传递出的信号，来选择用手投票还是用脚投票。当经营管理者不能满足股票投资者对现金股利的偏好时，他们就会选择抛售上市公司的股票。这使得经营管理者不得不考虑股票投资者的价值取向，进而认真决定上市公司的股利分配问题，同时更不会轻易改变其股利政策。反观我国上市公司，无论从派发现金股利面角度还是从股利收益率指标角度都缺少稳定的股利政策机制，股利分配的随意性很大。造成这种现象的原因主要在于：企业经营管理者缺少回报股东的责任感；我国大多数上市公司没有按照企业发展的生命周期规律对股利分配进行中长期规划，而是各年临时决策制定，股利政策缺乏战略性方针的指导。这种现象的结果直接表现为我国上市公司无论是现金股利支付面还是现金股利支付率均频繁多变，缺乏连续性，未形成相对稳定的股利政策。

三、上市公司现金股利政策完善建议

针对我国上市公司在现金股利分配过程中一直存在的派发现金股利面不高、股利收益率低以及派发现金股利持久性不强的现状，有必要从以下几个方面来进行必要的完善。除了继续巩固和加强有关现金分红的政策法规约束、强化诸如保护投资者利益的独立董事制度在内的上市公司法人治理机制、大力发展维护自身权益意识强的机构投资者以及创新融资手段，积极培育债券市场以加强对上市公司的资金支持之外可以重点拓展以下措施。

首先，大力培育上市公司关于现金股利分配的企业文化，要求上市公司逐步树立回报股东的责任感，将市场外部要求现金分红的压力化为企业内部要求现金分红的动力。在存量上，要求已经上市的公司逐步建立符合自身生命周期规律的中长期现金股利分配规划并以公司章程的形式固定下来；在增量上要求公司在上市之前就必须建立良好的现金股利分配的企业文化。

其次，当前我国上市公司的现金分红周期通常定为一年，也即在年度财务报告中披露有关现金分红的预案。如果能够政策引导上市公司将现金分红周期细分为一年两次甚至采用季度分红，这样不仅可以增加上市公司经营管理者回报股票投资者的意识以及稳定股票投资者获得现金收益的预期，还可以避免年度现金分红在股权登记日前后带来的股价异常波动的投机行为。

再次，证券监管部门可以制订类似于对首发上市募集资金监管的相关制度来对上市公司留存利润加强监管。这些制度主要要求上市公司在以下方面作出详细规定，主要包括：需要明确留存利润的具体投资投向、资金使用的具体时间计划、建立留存利润使用绩效的评价机制和留存利润专款使用保障机制。证券监管部门对上市公司留存利润的监管能有效地杜绝上市公司对留存利润的肆意挪用和低效率地使用，从而最大限度的保护上市公司股东的利益。

综上所述，现金股利政策是上市公司在股票市场上发出的一个关键信号。根据信号传递理论，该项政策的持续性和稳定性不仅在很大程度上影响上市公司股票在二级市场上的价格走势体现股票市场的财富效应，而且还会对市场有效运行造成重大影响。因此有必要从战略规划的角度来看待和解决上市公司在现金股利分配方面存在的问题，以维护股票市场健康持续发展。

参考文献：

［1］谢晓霞：《上市公司股利政策与股价反应研究》，《财会通讯》（学术）2008年第2期。

［2］陆俊杰：《我国上市公司股利信号传递效应研究综述》，《企业家天地》2008年第6期。

［3］孙丽：《规范和完善上市公司股利政策的思考》，《财政监督》2008年第10期。

［4］周丽洁：《我国上市公司现金股利政策探究》，《商业会计》2010年第6期。

第3篇：股票投资的建议范文

“近段时间大盘调整的厉害，大家都很想听听专家怎么说，是出货还是捂着。”一位投资者告诉记者，“调整了这么久都不见底，也没有反弹的趋势，大家心里都急。”离报告会开讲还近一个小时的时间，来听报告的人已经把领资料的一排桌子堵个水泄不通，里三层外三层。

那么，专家到底如何解析后市？投资者该如何抉择？

“梅花三弄”

投资界号称“花狐狸”的第一代操盘手花荣，以“梅花三弄”巧喻现在市场及其未来走势。

所谓“三弄”，即2007年11月、12月以及2008年1月三个月份的走势。梅花一弄断人肠，即12月份大盘调整的人心惶惶不得安宁，“断肠”比喻再形象不过了。梅花二弄费思量，即银行、地产等重量级板块极有可能在该月份挺不住，甚至破位。梅花三弄风波起则是在企业债、创业板以及股指期货等即将推出，多层次市场逐步建立的背景下，12月保存了实力和心态的投资者，乃至一些海外市场投资者都在囤积资金，在这个月会有惊人的表现。

投资心理

股票投资不同于股权投资，它存在着很多的非理性和非技术面因素。金岩石博士对二者做了详尽的比较。

随着信息的充分流动，公司价值与股票价值趋向分离。股权投资产业关心的是公司的价值，即关注的是管理层，而股票投资产业关心的是市场行为心理。股权投资就是像巴菲特那样，非常微观的发现公司价值。而股票投资是交流信息，股票投资价值就等于二级市场情绪加资金推动。

金岩石介绍，股市在2000点和3000点时，很多专家吵嚷泡沫论，实际上，这时候看空股市的人是真懂经济学的人，但是他们忽略经济学里没有提到的一点，就是随着市场的发展，一个新的群体的诞生，这个新的群体就是制造泡沫的投资者群。泡沫开始出现的时候，大部分人都是冷静的，但是市场情绪被推动起来之后，就对泡沫产生了货币幻觉。

“为什么股市2000点很多人都在喊泡沫，而股市6000点声音变小了，因为大家都去吹泡了，周围都是泡，也就稀松平常了，这就是所谓的市场情绪，也是股票投资不可忽视的一个层面。”金岩石说。

后市抉择

目前，虽然大盘指数依旧位于5000点上方，却早已有很多机构分析师透出了4500点的底牌。这样的背景下，投资者该如何选择，才能少亏损多赚钱？

第4篇：股票投资的建议范文

关键词：中信国安；定性分析；定量分析；结论及建议

中图分类号：U46 文献标识码：A 文章编号：1008-4428（2016）12-104 -03

中信国安自上市以来总计向公司股东派现20.38亿元，募资共33.12亿元。派现金额占募资金额的61.54%，在全部A股中名列第465位，高于市场平均水平。至今，中信国安共分红16次，共分红20.38亿元。当前，中信国安市盈率为81.67，在行业内排名37，在整个市场排名1497。

一、宏观经济分析

（一）生产面有所放缓，需求面保持平稳

统计局2016年4月数据显示供给有所放缓而需求总体平稳。工业增加值同比增长6.0%，增速较上月回落0.8个百分点，低于6.4%和市场6.6%的预期。基数效应是工业增加值同比增速回落的原因之一，去年下半年工业增加值同比增速较3月有所上升，形成高基数效应。4月大宗商品价格由升转跌可能也在一定程度上对生产面产生影响。而需求面总体维持平稳态势，下半年固定资产投资同比增速较3月回落1.1个百分点至10.1%，社会零售总额同比增速较上月下降0.4个百分点至10.1%，下降幅度均较为有限。

（二）投资增速小幅回落，平稳趋势尚难言改变

虽然4月投资增速较上月下降1.1个百分点至10.1%，但降幅有限，总体维持平稳态势。其中基建投资同比增速小幅放缓1.4个百分点至20.6%，但依然保持相对较高增速，显示基建投资需求依然较为强劲。制造业投资增速小幅回落0.4个百分点至5.3%。投资增速小幅回落动力主要来自除基建、房地产和制造业等三大投资之外的其他投资，4月其他投资同比增速下降2.7个百分点至7.7%。而从计划投资来看，4月新开工项目计划总投资同比增长35.6%，依然保持年初以来近40%的增速，意味着大量新项目开工将形成后续投资需求。然而4月信贷社融放缓，导致金融体系对实体经济支撑减弱，固定资产投资到位资金同比增速较上月放缓1.1个百分点至12.2%。如果金融体系对实体经济支撑持续减弱，而去杠杆、去产能抑制实体经济投资意愿，投资增速可能再次面临下行压力。

（三）经济下行压力依然存在，增速企稳需要政策继续护航

2016年4月数据显示需求总体呈现平稳增长态势，而生产面有所放缓。虽然近几个月经济出现企稳态势，但基础并不牢固，同时考虑到去年2季度金融业高基数影响，经济依然面临较大下行压力。保持经济增速平稳，依然需要稳增长政策继续保驾护航。然而4月信贷社融出现回落，意味着金融体系对实体经济支持减弱，实体经济资金面宽松状态将发生边际变化。同时，近期权威人士重新高调阐释供给侧改革，实体经济投资意愿可能受到影响。如果供给侧改革强力推行，短期内降杠杆带来的实体经济资金面趋近以及去产能导致的实体经济投资意愿减弱将为经济前景增添不确定性，供给侧改革作为短期经济企稳过程中的风险因素，影响有待继续观察。

二、行业分析

（一）电视产业格局新演变

电视产业格局新演变：万亿市场蛋糕如何切？互联网电视是广电产业形态的变革，作为内容在家庭端的核心分发渠道，广电终端的“钱”景取决于互联网电视在整个电视产业中能够切分的蛋糕大小。2016 年产业格局出现的变化是，IPTV 在政策支持下得到了爆发式的发展，但短期看，IPTV 抢夺的是以直播节目为主的有线电视的市场蛋糕，互联网电视发展趋势相对独立，不受影响。中长期看，互联网电视具备更高维的产业形态，更开放的内容生态体系以及更便捷的体验，最有潜力成为电视产业的终极形态。我们认为，目前以视频生态为主的近1500 亿市场价值已经开始转移与释放，而长期互联网电视面对的一定是高达万亿的客厅经济。

（二）互联网电视内容生态

巨资投入带来产业格局质变、新业态涌现持续刺激产业繁荣。过去2年，优质内容持续布局大屏激活生态，奥维云网数据显示，互联网电视日均开机率已达到56%，活跃用户日均使用时长已经高达4.9 小时/天。目前，互联网内容生态呈现两大特征：一是军备竞赛持续升级，腾讯、爱奇艺等巨头对内容的投入每年接近翻倍增长，预计2016 年单家公司投入均将达到50 亿规模，整体投入超越广电体系，将迎来产业格局质变，带动用户流量加速转移；二是新业态不断涌现，电影点播、付费体育赛事、教育、电视游戏等过去难以实现的模式开始出现。两大特征推动着大屏内容生态的“供给侧改革”，满足用户多元化的文化需求，并带动流量爆发增长。

（三）互联网电视渠道生态

品牌格局向3+2+X 集中，内容聚合+资本牵手，终端运营分发能力得到强化。低价销售对消费者刺激减弱，终端聚合的内容差异化降低，互联网电视竞争回归传统属性（产品、品牌、渠道、营销），利好品牌龙头。同时，外资份额衰退，内资龙头份额提升，互联网品牌加速洗牌， 3+2+X 的品牌格局隐隐成型。运营层面，渠道用户量提升带来的规模效应渐显，终端在监管框架下聚合内容成为趋势，符合消费者体验要求，利好终端话语权提升。资本层面，新的产业环境下，内容通过资本绑定渠道关系成为重要趋势，预计未来仍会持续落地，强化终端互联网运营能力并成为产业重磅催化剂。

（四）产业趋势展望

监管框架趋于完整，内容渠道合力推动大屏迎来变现时代。广电总局最新颁布6 号令，进一步完善了电视产业监管体系。监管的出发点是可管可控与版权保护，有利于行业商业模式的快速形成以及变现模式的探索，利好产业链上合法合规的企业。伴随着用户量步入拐点，商业模式愈发清晰，内容加速繁荣+渠道分发能力强化，产业链价值料将在今年迎来快速释放。我们维持2016 年度策略观点，预计2016 年整个电视互联网生态将产生接近90 亿潜在市场价值，终端平台分成潜在规模超过30 亿元。开机广告、视频点播/贴片广告等变现模式不断成熟，产业链运营收入爆发在即。

三、公司分析

（一）公司业绩基本符合预期

中信国安公司2016年第一季度报告，实现营业收入8.29亿元，同比增长41.23%；实现营业利润9724.79万元，同比增长14.6%；实现归属于上市公司股东的净利润8702.55万元，同比增长0.31%；实现扣非净利润8419.41万元，同比增长424.37%。业绩基本符合预期。

（二）营收较快增长，业绩逐步兑现

由于子公司销售增长较快，公司营业收入同比增长41.23%，营业成本同比增长34.13%，营业利润增速显著低于营收增速主要由于营业税金及附加同比增长59.88%、投资收益减少44.83%、新增计提减值损失234.98万元所致。财务费用减少46.97%，系银行存款减少所致。净利润同比仅增加0.31%，因为所得税费用大幅增加，平均税率由上年同期1.6%增加到9.9%。扣非净利润同比增长424.37%，表明前期布局的业务，业绩已经逐步兑现。

（三）依靠广电5000万用户资源，打造智慧社区平台

公司依托资本运作、用户聚合、收购兼并的三大平台，跨区域参股省级广电平台，目前覆盖超过5000万的家庭用户规模，独具天然流量资源。公司创新使用DVB+OTT模式，以客厅电视为入口，打造智慧社区平台，提供健康养老、社区金融、市政服务以及便民服务。同时，参股奇虎360，依靠360在网络安全等领域的技术优势，可以为用户提供更多的增值服务。我们认为，以电视网络途径接收视频信息的人群主要集中在中老年人，为目前社会年龄结构中比例较高人群，对健康、养生、新闻信息有着特定的需求，客户粘性较大，智慧社区的稳定运营，必然可以带来稳定的变现值，强劲支撑公司的业绩。

图1 中国居民接收方式占比

（四）跨领域多元布局，公司外延预期依旧强烈

2015年公司积极开展资本运作，转让子公司青海中信国安科技发展有限公司剩余股权；增资天津国安盟固利新材料科技有限公司，并收购盟固利动力科技公司100%股权，积极发展新能源新材料业务；认购R智控股有限公司4.23%股权，可提升公司精准广告和大数据挖掘的水平；投资设立国安睿博投资并购基金等。我们认为，公司未来将打造以广电运营为核心，多领域多业务协同融合发展的业务格局，适应社会产业需求，维持公司的竞争力。2015年底，公司投资的有线电视合营公司共计实现营业收入64.45亿元，实现净利润11.59亿元，公司权益利润2.83亿元。公司的动力电池产品已广泛应用于国内新能源商用车领域，搭载MGL动力电池产品的运营车辆已超过11000辆，总运营里程已超过6亿公里。2016年及未来几年，公司大概率将并购更多的广电资源，发展新兴产业，外延预期强烈，见表1。

四、技术分析

（一）K线分析

1.价格分析

近5日（2016年5月16日至5月20日）最高价为18.18元，最低价为16.11元，跌幅达3.91%，其他变化详见表2。

自2016年4月26日起，该股出现3天连涨现象，涨幅达10.46%。后续变化详见表3。

2.筹码分析

近5日（2016年5月16日至5月20日）该股主力平均成本为8.38元，散户平均成本为8.34元。更多分析详见表4。

（二）技术指标分析

表5，17个指标中，有两个指标为多头指标，3个指标为空头指标，16个指标为不确定。

六、结论及建议

从整体经济形势看，经济下行周期或将持续。受季节性因素和信贷大幅扩张影响，3月经济数据出现暂时性反弹，但2016年4月经济增长重回下行通道。经济仍面临下行压力，政策不确定性上升。中信国安股票在近一个月内，总体的上证指数和深证指数都呈下降的趋势，并且整个市场处于“熊市”。所以无论是从中长期考虑，还是从短期考虑，建议中信国安A股投资者，短期内要注意关注国家调控对广电行业的政策对股票的影响，做波段投资，较为合适。短期涨幅有限，注意关注股票的市盈率和振幅程度。

对发行主体的建议：1.多业务共同发力，大力发展有线电视网络业务。2.跨区域运营广电网络平台，打造智慧社区平台，力图刚性流量变现。3.着力打造公司新生态：DVB+OTT的平台体系。对投资者来说，建议中信国安A股投资者，短期内要注意关注国家调控对广电行业的政策对股票的影响，做波段投资，较为合适。短期涨幅有限，注意关注股票的市盈率和振幅程度。

参考文献：

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[5]宋院生.刍议股票投资分析方法[J].管理学家，2011，（10）.

[6]顾纪生，朱玲.股票投资价值分析的综合指标及其创新指向[J]. 商业研究，2012，（02）.

[7]乔建伟.BP神经网络在股票投资分析中的应用[J].电子科技大学，2013，（06）.

[8]陈洋洋，王炬香，张春伟，赵丹丹.基于FAHP法的股票长期投资决策分析[J].山东大学学报：工学版，2010，，（20）.

[9]李海霞，杨树国.线性回归分析模型在股票投资中的应用[J].数学计算：中英文版，2013，（02）.

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第5篇：股票投资的建议范文

短期投资是一个相对的概念，是与长期投资相对应的投资方式。从动机上看，短期投资无疑是获取投资收益，避免资金的闲置。从时间跨度上看，短期投资的时间不会超过一年。从投资对象上看，短期投资的对象较为多元化，有国库券、债券、股票等等。从投资主体来看，既可以是企业，也可以是个人。因此，我们可以将短期投资的定义确定为：企业或个人基于获取投资收益的目的，对国库券、债券、股票等投资对象进行的为期不超过一年的投资。无论从我国范围内来看，还是其他世界各国的范围来看，短期投资都是一种颇为常见的投资现象。从本质上来看，短期投资其实就是一种短期的理财行为，因为如果企业或个人将闲置的资金放到银行，其获取的收益相对较低，甚至不足以冲抵通货膨胀。

2短期投资会计核算中存在的主要问题

（一）短期投资业务操作不规范，监督机制缺乏

从当前我国大多数企业的实际状况来看，除了一些大型企业设立了投资部门对短期投资操作业务进行管理之外，其他企业都没有设立专门部门负责短期投资的操作和管理，通常由企业的财务部门或会计部门兼职进行操作或管理，这意味着短期投资会计核算在内部控制程序上就面临着严重的隐患。专门短期投资管理部门的缺失，会导致短期投资会计核算操作不规范，从而导致徇私的现象。

（二）记账凭证所附原始凭证规范性缺乏

当前短期投资中还存在一个重大问题就是记账凭证所附原始凭证规范性缺乏，在短期投资过程中，证券公司向企业提供的每笔成交单是短期投资重要的外来原始凭证，其是企业进行短期投资会计核算的科学依据。但有的企业在收到证券公司向其提供的成交单，并没有将其交付给会计部门，作为编制记账凭证的依据。还有的企业甚至没有向证券公司要求提供成交单，在短期投资的会计核算中仅以每个月的对账清单为依据。

（三）核算体制不规范

我国会计准则中明确规定：在针对有价证券和款项的收款和付款的过程中，应当先办理相应的会计手续，然后再进行相应的会计核算。然而，在现实中很多企业的会计部门并没有依据企业实际发生的业务及时进行会计核算，只是在企业内部的业务记录上有相应的记载，很多短期投资在这个环节不仅仅产生了收益差额，形成账外账，还在亏损之时，为了迷惑投资者和股东，虚报各项利润，这直接违反了我国会计准则制度的相应规定。

3加强短期投资会计核算的对策与建议

（一）规范短期投资业务流程，加强监督机制建设

首先需要在业务流程上做出相应的规定，从企业层面要求专业的人员对短期投资进行相应的操作。与此同时，会计部门也要做好相应的会计控制工作，要求相应的短期操作人员必须将原始的成交单以及各种凭证交付给会计部门进行会计审核。会计部门在收到相应的凭证之后，对短期投资进行详细的确认和分析，发现是否存在私人暗香操作的行为，进而保障公司短期投资的利益。另一方面，要加强对短期投资会计核算的监督。没有监督必然会导致徇私或腐化，建议由公司的董事会成员和监事会成员不定期对短期投资的会计核算事项进行抽查，一旦发现会计核算有问题，立即采取相应的措施予以处理，以此避免企业的投资损失。

（二）增设二级科目，保全记账凭证所附原始凭证

当前我国针对短期投资的会计核算并没有增加二级科目，进而出现了各种会计核算的漏洞。因此，设置专门化的二级科目，保障存款户内的投资存款，是当前短期投资会计核算中面临的一项重大问题。基于此，建议增设"其他货币资金--XX证券公司资金户存款"科目，如此就可以将短期投资资金像银行资金一样进行控制。在增设二级科目之后，重点就是要注意三个方面的核算工作：一是资金划入划出核算；二是申购新股的核算；三是二级市场上股票买卖的核算。

（三）规范核算体制

第6篇：股票投资的建议范文

关键词： 投资替代效应；股票市场；国债市场；交易金额

一、文献综述

目前国内外文献着重研究股票与债券价格的关联现象。国外研究者倾向于认为两者价格存在关联性，但其关系并非一成不变，会受其他各种因素影响。Campbell和Ammer（1998）通过分析美国战后数据发现，股价与债券价格关联性具有时效性。Fleming 等（1998）用GMM模型分析美国1983-1998年的数据发现，股票、债券、货币市场间价格关联性很强，且与市场间信息流溢出效应有关。Scruggs等（2003）检验了Merton的ICPAM模型，发现该模型无法全面解释股票与债券收益率的跨期关联性。Lingfeng Li（2002），通过分析G7国家相关数据，在模型中加入宏观经济因素，发现实际利率、预期的和非预期的通货膨胀会影响两者价格关联性。

第7篇：股票投资的建议范文

为何要投资海外

在购买QDII基金之前，不妨先想想你为何要投资海外以及期望回报如何？是为了分散投资，还是对某些市场情有独钟？例如，面对A股市场大幅上涨后的高位震荡，你已然忐忑，希望自己的投资组合进一步分散化，分享海外成熟市场的长期稳定收益。又如，你对港股市场觊觎已久，尤其是那些H股价格远低于A股价格的中国上市公司，却苦于没有途径参与且缺乏投资经验。再如，你对传说中的越南股市甚为向往――近年的高回报令人对其印象不再停留于杜拉斯笔下倚靠在渡轮舷墙上的小姑娘。

如何挑选基金

目前国内的QDII产品相对较少，有银行去年以来发行的代客境外理财产品，也有最近基金公司开始正式发行的QDII基金。

早期发行的QDII产品多数以投资固定收益产品为主，选择与汇率、结构性票据等挂钩的策略，风险小且收益率也比较低，因人民币升值降低最终回报而吸引力不高。

而今年5月份以来发行的QDII产品多以投资境外股票市场为主，风险收益特征相对较高，缓解了人民币升值对回报的蚕食程度。此外，有的基金会投资一些中国概念公司，若其主要营业收入来自中国的人民币收入，也可相对有效地降低人民币升值的风险。

无论你面对的是哪一款QDII产品，首先，要看看其投资对象和投资范围，了解产品的风险收益特征。一是股票、债券、现金等不同投资品种的比例；二是资产在不同国家或地区市场的配置比例，如成熟市场与新兴市场，又比如在哪些海外交易所上市的公司，等等。如果有的产品投资于海外基金，这时候需要了解一下所投资的基金有什么特点，以及基金经理如何来选择这些基金。此外，关注产品的业绩基准由哪些指数构成及其权重如何，有助于更加明晰该产品的风格。

例如，南方全球精选配置招募说明书规定，对基金和股票投资占基金资产的目标比例为95%，可能比例为60%-100%，其中投资于基金部分不低于基金资产的60%，投资于股票的部分(仅限于香港证券市场公开发行、上市的股票)不高于基金资产的40%；货币市场工具及其他金融工具占0-40%。而在基金和股票投资部分，成熟市场和新兴市场资产配置目标比例为60%、40%，可能比例为60%±15%、40%±15%。

投资范围涉及全球化的资产配置

目前国内开放式基金的投资范围仅限于国内市场。而该基金的投资对象包括境外ETF基金，主动管理的股票型基金，在香港公开发行、上市的股票，货币市场工具以及中国证监会允许该基金投资的其他金融工具。其中，基金和股票的投资占基金资产的95%，浮动范围为60%到100%。作为一种试探性的品种，其投资于境外基金的资产占该基金的比重较大，下限为60%，而股票投资则选择较为熟悉的港股，占该基金资产的上限比重为40%。

随着股指逐渐攀升，股民和基民开户数屡创新高，市场关于A股的整体估值偏高的评论不绝于耳，国内股市缺乏做空机制，投资者只有通过买进才能获得收益，势必增加股市的估值压力。因此，该基金通过全球配置、寻找相对低估的市场一定程度上可以规避单一市场的风险，让普通投资者有机会分享海外市场的投资收益。近期，令投资者振奋的消息莫过于天津获准开放境内居民直接投资香港股市，多数投资者正是发现同一上市公司存在A-H价差，对港股投资产生极大的兴趣。因此，对于非专业的投资者，投资基金QDII产品比个人直接投资更稳健。预期产品的风险较高，适合于风险承受能力较强的投资者。

成熟与新兴市场遵循“6?4”的资产配置策略

依据招募说明书，该基金将全球股票市场分为成熟市场和新兴市场两类，在资产的配置方面，成熟市场和新兴市场资产配置的目标比例是60%和40%，并据此设置业绩比较基准为60%的MSCI世界指数加40%的MSCI新兴市场指数。同时根据全球经济以及区域化经济发展，结合全球范围的资本流动，各市场比例的调整幅度在15%以内。其拟在12个成熟市场和13个新兴市场的国家或地区选择重点投资的10个市场，并投资于成熟市场的ETF基金、香港市场的股票和新兴市场的ETF基金与股票型基金。

选择成熟市场的ETF基金基于其指数的代表性、市场占有率比较高，同时ETF基金具备流动性好、管理费用低的优势。在市场有效性较好的成熟市场中，ETF基金长期业绩好于大部分主动管理型的开放式基金；在新兴市场中同时关注ETF基金和股票型基金，希望发掘超过股指涨幅的主动管理型基金来获取超额收益；香港市场主动投资股票的原因基于上市公司A/H股比价使港股有较大的投资吸引力。

在投资对象之外，其次要关注基金管理人和基金经理以及境外投资顾问，是否具有良好的品牌和丰富的境外投资经验。

基金实行团队管理制

由于投资涉及海外市场，该基金将实行团队投资策略，在投资流程中，境外投资顾问的主要职责包括提供资产配置建议、提供投资组合建议、协助交易执行、协助基金管理人进行业绩评估和进行资产风险管理，基金经理将根据投资建议、研究报告等决定不同国家、不同投资品种的配置比重。海外投资涉及的外汇交易则由国内的基金托管人工商银行提供支持，境外二级托管人纽约银行给予基金清算确认、资产组合评估和全球托管报告等服务。

与国内开放式基金不同的是，基金QDII产品的投资风险主要来自于境外投资产品的风险，主要包括海外市场风险、汇率风险、政治管制风险与政治风险。

再次，做个精明的投资人，关心一下费用，包括认购/申购费、赎回费、管理费等，以及认购的最低门槛等。当然，采用何种计价货币也是应当注意的。

第8篇：股票投资的建议范文

北京市土地权属登记中心办公室主任牛石波女士作为交通银行沃德财富客户,早在上世纪90年代就开始接触投资理财,从最初的股票投资,到当前的各种投资理财产品的配比,牛女士希望合理安排自己的闲钱。

股票:重在参与

目前,牛女士在股票投资中的资金很少,仅占总投资理财资金的10%。股票是牛女士最早接触的投资理财品。1994年,在同事炒股的带领下,牛女士也加入了炒股大军。由于当时经济条件的限制,其初始投入资金很少,也就10000元左右。她的选股策略与当时大多数人一样,属于跟风选股,听别人分析得多,自己分析得少,在别人分析的基础上,选择业绩好、走势有利甚至有些“消息”的股票。到2004年,牛女士逐渐抽身于股市,主要因为工作忙,没有时间操作,就将其股票账户交给亲戚打理,此后偶尔才会关注一下股市。

总结多年的炒股经验,牛女士认为,自己是一个“拿得住”的人,沉得住气,不喜欢频繁操作,正是因为这种特性,让自己在股市上颇有收益。但股票毕竟是一个高风险的投资产品,牛女士不愿意投入过多的精力和金钱,仅仅只是以重在参与的心态投资股票。

基金:重金持有

对牛女士来说,基金是投入最多的投资产品,约占总资金的50%左右。牛女士最初接触基金,主要是通过银行客户经理的介绍。对于投资何种基金,都依赖于客户经理的专业分析。

之所以大量投入购买基金,与其历来的投资风格有关。牛女士并非积极投资者,她没有时间也不喜欢花费精力频繁操作买卖投资产品。她认为,基金这种产品的模式很适合自己,特别是定投基金。定投基金不用操心,无论市场好坏,定期定量投资,成本被平衡,算下来收益也能够令人满意。因此,牛女士抱以资产稳步增值为目的,在大额投资几只基金的基础上,还长线定投了部分基金。

从这几年投资基金的状况来看,牛女士获得的总收益较好,但目前在其持有的七八只基金中,有两只资金占比较大的基金是亏损的,且一直不见起色。牛女士自我感觉在基金的配置上资金量比重过大,正等待市场回暖减少其配置。

保险:注重未来保障

牛女士购买的保险产品较多,占到总资金量的30%左右。从类型上来看,其持有的保险产品有养老型、分红型、大病型等,其中以养老型保险为主,大病险很少,仅仅是绑定配置。牛女士认为,保险就像存钱,现在存钱是为了将来花钱,以保险的形式来存钱更有保障,而且保险产品还有一定的收益。

牛女士很幸运,她在上世纪90年代的高利率时代接触到保险产品,那时的保险产品附加值都极高。她特别提到,起初自己根本没有购买保险的概念,要不是当时有一位保险业务员极富耐性的解说,她可能不会买到附加值很高的保险产品。

银行理财:保持流动性

在银行,牛女士没有定期存款和纯活期存款,对于保持流动性的安排,她主要将资金放在七天通知存款和银行理财产品上。七天通知存款主要是交通银行为其提供的一项便捷服务,不用的钱在账户中自动转为七天通知存款,其利率高于活期存款、低于定期存款。对于银行理财产品,牛女士一般只购买30天或45天等期限较短的产品,一年期的产品也买过,但次数较少。

这一部分资金主要是为了保证其流动性以备不时之需,所以,对其收益,牛女士并不是特别在意。2008年,全球金融危机之时,牛女士曾购买一款一年期银行理财产品,结果到期时仅仅只是保本,没有任何收益,相当于损失了利息。对此,牛女士倒是很想得开,她认为在当时市场环境恶劣的情况下,能保本已经很不错了。

总的来说,牛女士在投资理财上以稳健为主。比如,在基金上配置大量资金,而在股票上只是稍稍参与,原因就在于基金比股票更为稳健,自己能够更好的把握基金。在高风险性投资中,牛女士认为自己属于保守型投资者,不需要挣太多钱,至少能够保本,就算损失也不要损失太多。在低风险性投资中,牛女士倾向于将大量的资金配置到没有风险的保险产品中,以增强自己未来生活的保障。

投资配置待优化

牛女士的想法很好,把投资理财作为当下自己身边闲钱的出处,为未来更好的生活打下基础。显然,作为银行的贵宾级客户,牛女士风险承受能力较强。根据其稳健的投资风格,观察其目前的投资配置,可以发现,牛女士的投资配置还可再优化。

股票方面,根据牛女士投资特点,其配置量较为合理,可继续保持。

基金方面,牛女士的配置过重,建议减少基金投资,加大保险和银行理财产品的投资。在基金的选择上,可要求银行客户经理出具专业意见,给予指导。据了解,交通银行内部专业研究团队研发“智慧选基”系统,在“智慧选基”的基金池内,每个月会根据这些基金以往的业绩等投资状况挑出几只相对优异的基金,银行客户经理可从中挑出配比客户类型的基金,用于推荐。

目前,在牛女士持有的基金中,两只收益性较差的基金恰恰是投入金额较大的基金。在这种情况下,建议不要再较低的点位冲动赎回(赎回则损失较大),可以做基金转换,适时地在同一个基金公司下转换为一只相对业绩比较好的基金。而且转换基金的手续费较低,没有赎回和申购的时间成本。或者,在一个短期内相对比较高的点位,可以赎回部分业绩不好的基金,赎回的资金可等到低点的时候再选择合适的基金投入。

保险方面,牛女士的配置较高,由于保险产品时间较长,影响投资人的资金周转,并且加大了机会成本,因此不建议较多配置。在类型上,建议选择期缴的保险产品,比如每年缴5万元或10万元、连续交5年、10年满期的此类产品,这样属于分散投资,不用一次性投入很大的金额,当年剩下的资金可以投资股票、基金或者银行理财产品。这种期缴产品在起到保障作用的同时,既不会带来很大负担,还可以降低机会成本。

第9篇：股票投资的建议范文

近年来，随着我国经济的发展，居民可支配收入的增长，股票投资越来越受到人们的关注。目前，普遍被大家熟知的股票投资分析方法主要有两大类：一是基本分析；二是技术分析。而技术分析中的K线理论、波浪理论和MACD指标分析又被人们作为判断股票好坏的主要依据，很少有学者运用信号理论来研究股票投资。通过对国内外研究综述发现，学者们普遍侧重于分析股票投资中的技术层面和投资者的心理层面，本文不圄于这些研究视角，首次采取“信号”理论，旨在发掘股票投资中的财务信号和估值信号。信号理论主要包括信号传递和信号甄别；其中信号传递是指通过可观察的行为传递有关确切的信息，而信号甄别是指通过差异化的信号甄别出真实的信息，本文正是基于该理论基础对中粮地产进行价值分析，从而捕捉相关并可靠的财务信号和估值信号，为投资者进行投资决策服务。

1 中粮地产案例概况及价值分析

1.1 案例概况

中粮地产(集团)股份有限公司系由原深圳市宝安区城建发展公司经改制于1993年成立的股份公司，主营房地产开发、建材、兼营参股和投资等。经过十多年的稳健发展，不仅具备了较大的经营规模，树立了良好的市场形象，而且是一家经营业绩良好的上市公司。本文拟从财务信号和估值信号的角度对其进行价值分析研究，试图为其它类股票研究和投资提供借鉴和参考价值。

1.2 价值分析

1.2.1 基于财务信号的价值分析

①运营能力分析

通过对中粮地产资产收益率和净资产收益率两项指标的综合对比分析，可以看出中粮地产2006、2007年的资产收益率（7.09%；7.75%）稍高于沪深300（5.60%；7.50%），而2008、2009年（1.57%；2.81%）都低于沪深300（6.34%；6.17%），对中粮自身来说，09年该指标比06年下降了约5个百分比，说明企业的资产利用效果有所下降，企业在增加收入和节约资金使用等方面没有取得良好的效果。另一方面，中粮地产的净资产收益率也和资产收益率呈现同等趋势，08年、09年都比06、07年低，和行业和沪深指数相比，06、07年低于沪深水平，高于行业水平；08、09年均低于沪深和行业，净资产收益率逐年递减，说明企业自有资本获取收益的能力下降，运营效益下降，对企业投资人、债权人利益的保障程度也有所下降。

②周转率分析

周转率分析可以通过存货周转率、应收账款周转率和总资产周转率来反映。中粮地产的存货周转率极低，历年数据分别为0.23，015，0.36，0.47，都低于行业各年的平均水平，另外与沪深300比较来看，更是远远低于其平均水平，反映出企业采购、存储、生产、销售各环节的管理工作状况有待提高，说明企业变现能力差，资金占用水平较高。

应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低，该公司应收账款周转率同样远远低于行业平均水平，与沪深300相比，也相差甚大，不过从2006年的22.64逐年增加到2008年的36.75，2009年（27.01）下降，说明该企业资产的流动性较弱，短期偿债能力较弱。

总体看，目前公司的现金获取能力和资产周转能力仍有待提高，未来项目建设和新增土地的资金存在一定缺口，公司面临一定资金压力。

③盈利指标分析

盈利能力可用毛利润率、营业利润率、净利率来反映。中粮地产的毛利率历年水平都高于行业平均值和沪深300的整体均值，表明企业拥有足够多的毛利额，补偿期间费用后的盈利水平较高，不仅可以弥补期间费用，避免出现亏损局面，还可以有一定的盈余。

中粮地产的营业利润率历年都高于行业平均水平和沪深300整体均值，说明该企业盈利能力强，产品或商品定价合理，产品附加值较高，营销策略得当，主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高。但2008年处于低谷，主要是由于金融危机的影响，2009年开始复苏，重新增长，所以总的来说还是充满期待的。

净利润更能真实反映企业的盈利能力，其指标值越高，说明企业的盈利能力越强。中粮地产2006年50.44%高于行业均值和沪深300指数-42.48%，2007的56.56%和2009年的18.55%都低于行业均值（117.78%；38.07%）和沪深300（154.67%；14.87%），2008年13.07%介于两者之间，这是因为2008年金融危机，对行业和股市造成很大的影响，同时可以看出这个指标值在各年起伏较大，但是就中粮地产而言，基本起伏不大，说明企业的盈利水平良好。

④偿债指标分析

偿债能力可用流动比率、速动比率和权益乘数来反映，其中流动比率、速动比率反映的是企业的短期偿债能力，权益乘数用来衡量企业的财务风险。中粮地产的流动比率总体较好，在正常范围内变动，与沪深300指数和行业水平相比也各有所长，中粮的短期偿债能力还是可以的，债权人的权益也还算有保障。

中粮地产每年的速动比率都低于沪深300指数和行业水平，只有2007年1.41%高于两者（沪深300指数1.04%；行业0.80%），而且中粮的速动比率都偏低，企业的偿债风险较大。由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，因此，速动比率较流动比率更准确。

中粮地产06年的权益乘数1.72和07年的1.64都高于沪深300指数，但低于行业水平，而08年和09年总体都低于两者，说明其负债较沪深300和行业来说是偏低的，但中粮的债务水平在行业中是适中的。但对中粮自身来说08、09是比06、07上升的，意味着企业举借的负债较之前两年是有所增加的，企业的财务风险也随之加大。但是，若公司营运状况刚好处于向上趋势，较高的权益乘数反而可以创造更高的公司价值，透过提高公司的股东权益报酬率，对公司的股票价值产生正面激励效果。

1.2.2 基于估值信号的价值分析

企业价值取决于企业的现金流量，所以我们需要预测企业自评估时点开始到未来足够长时间的现金流量。我们通过对中粮地产的销售金额、开发成本、销售税金及附加、当期结转土地增值税与预缴差额、所得税、营业费用、折旧与摊销、资本性支出等科目的预测，得出企业未来5年净现金流量分别为13，872.51；132，472.53；229，629.97；141，526.12；138，189.07；9，996.54；202.53（单位：万元）。

我们通过移动加权平均法预测，按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业自由现金流量，则折现率选取加权平均资本成本（WACC）。首先要确定相关参数:

①无风险报酬率rf的确定。根据目前国内的经验分析认为，我国发行的10年期国债的平均收益率为3.6054%，而无风险报酬率的取值近似于10年期的国债平均收益率，所以无风险报酬率取值3.6054%。

②企业风险系数β的确定。根据查询到的同类上市公司及房地产行业系数，企业风险系数为1.8577。

③市场风险溢价（rM-rf）的确定。市场风险溢价是对于一个充分风险分散的市场投资组合，投资者所要求的高于无风险利率的回报率，根据对中粮地产的研究得出，2010年度市场风险溢价为7.38%。

④企业特定风险调整系数rc的确定。中粮地产规模较大，但资金回笼及融资风险相对较高；经营风险略高。综合考虑，确定其风险调整系数rc取值为3％。

⑤权益资本成本的确定。由公式：rE=rf+β（rM-rf）+rc=3.6054%+1.8557×7.38%+3%=20.32%。

⑥加权资本成本的确定。rwacc=■rE+■rD=13.06%

经过计算，2010年中粮地产自有现金流量折现值为：502，058.36万元， 2011年中粮地产总持股数为：181371.62万股，预测得到每股价格为2.77元，而2011年9月9日的收盘价为5.08，小于其收盘价，不建议投资。