金融资本的特点精选(九篇)

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第1篇：金融资本的特点范文

我国文化产业的发展需要金融资本的支持，同样，我国金融资本市场化的健康发展也需要文化产业的救助。

文化产业是知识经济的发展与升级。在国际上，以微软和谷歌为代表的科技主义的奇迹日益发展乏力，而以苹果公司为标志的科技美学与内容服务逐渐显示出神奇的经济魔力。三网融合的大趋势使得内容原创显得弥足珍贵。文化产业的繁荣和发展是世界性的趋势，也是我国经济发展方式转型的重要支持力量。

继国务院在国际金融危机期间及时颁布《文化产业振兴规划》之后，文化、金融相关的九大国家主管部门联合出台了《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》(下文简称《指导意见》)，这是我国文化产业发展与繁荣的利好，同时也是我国金融资本市场走向健康与成熟的利好。

随着我国市场经济发展的深化，随着传统经济增长模式越来越受到质疑，转变经济发展方式成为国家战略，我国文化产业巨大的发展成就以及它不可限量的前景潜力，将给金融资本带来超额收益和崭新希望。

从好莱坞电影产业发展的历史经验来看，电影艺术家需要借助资本的力量来实现其艺术理想和商业价值，同时，金融资本也需要凭借艺术创意来实现超额利益回报。比如好莱坞早期的杰出导演格里菲斯，因为获得金融资本家哈里・艾特肯(芝加哥联邦人寿保险公司的创立者)11万美元的资金支持，完成了史诗性的巨制《国家的诞生》，同时也创造了早期好莱坞电影的商业奇迹，仅1916年纽约市场的票房收入就达到120万美元，而该片的总收入更是高达5000万美元之多。格里菲斯因此声名鹊起，金融资本家因此在短期内大获收益。在如今，像《阿凡达》这样的大投资电影的巨大成功所带来的，一方面是电影产业越来越需要金融资本的支持，另一方面是金融资本对于电影市场信心倍增，不断探索新的电影金融模式，比如类似“电影期货”这样的新兴金融衍生品也在蓄势待发。

在我国，文化产业蓬勃发展，无论是电影、电视剧，还是动漫、游戏，文化产业的每一个成功案例几乎都有金融资本的身影，越是发展势头好的文化产业领域越是渴望资本，各路金融资本也在金融危机的阴影中对于文化产业跃跃欲试。《指导意见》的出台，不仅是救我国文化产业发展之急，也是应我国金融资本发展之需。

根据投资中国的分析报告，2008-2009年我国风险投资和私募资金对TMT(Technology，Media，Telecom)的投资数量达到总量的41％。TMT又称为数字新媒体，并非传统的单一性产业，它是基于互联网、电信网络、移动网络等网络技术发展起来融合文化内容实现增值的各类产品性、服务性的产业群。随着三网融合的进程，作为TMT产业的一个支柱，传媒娱乐业尤其成为投资机构的重点关注领域。根据投资中国的统计，近三年(2007-2009)来，资本市场对于我国传媒娱乐行业的投资总额达到8.2亿美元，占披露投资总量的10.85％，排名IT和互联网之后第三名。

以《指导意见》为契机，我国开始进入了文化产业与金融资本互利的时代。深入认识和理解《指导意见》的精神实质，更好地贯彻落实《指导意见》的内容，实现金融资本与文化产业的互惠共赢，这一思路在《指导意见》中得到鲜明体现。

金融资本创新举措支持文化产业发展繁荣

随着我国市场经济的不断发展以及文化体制改革的日益深化，文化产业逐渐成为新的经济增长点，也成为提升国家软实力和维护国家文化安全的重要力量。我国文化产业由自我累积性的发展进入到资源聚合性的快速发展轨道，急需金融资本的支持。

由于我国文化领域长期实行事业化管理，文化产业的市场化程度很弱。即使是在文化体制改革大力推进的今天，我国文化产业市场化的体制机制也很不完善，其相关的资产属性、经营自主性、法规制度等尚有很大的不确定性。鉴于特殊的国情和特定的产业属性，金融资本进入我国文化产业领域的时候，可以借鉴的经验比较缺乏，因此需要进行积极的创新和不断的尝试。鼓励和敦促金融行业通过创新来有针对性地扶持文化产业发展，这正是《指导意见》的核心关键。

《指导意见》共有七个部分，系统性地提出了金融创新支持文化产业的总体原则和一些具体意见，每一部分都有值得说的亮点。比如产业链融资，对中国的文化产业来说，能否以产业链的方式推动资源的整合，进而做大做强很关键。再比如联保联贷，对于文化企业尤其是中小企业非常关键。因为文化企业大多是中小企业，即使经过评估也很难达到信贷的基本要求，所以联保联贷这种机制非常重要。此外，比如文化消费信贷产品、资产证券化等提法都是比较新的，具有开创性。

保险市场进入文化产业领域可以说是这个文件中最受关注的一个金融创新了。《指导意见》提出了保险产品和服务方式创新的思路和意见，把探索开展知识产权侵权险、文化产品完工险、损失险等提上了议事日程。

社会资本正大举进军文化产业领域，除了政策引导、文化产业的未来潜力等因素之外，资本实际进入文化产业所考虑的最现实问题就是如何最大程度降低投资风险。如果能够建立起比较完善的保险市场，金融资本进入文化产业就会有更大的信心。保险是其他资本愿意进入文化产业的重要中间环节。

从文化产业自身健康发展来看，文化产业自身一大特点就是初始成本非常高，因此它的预算风险及其制作风险、完成风险等一系列问题都会比较突出。以制作一部电影为例，比如预算1亿元，这个初始投入已经非常高了，但后续拍摄制作过程中，很有可能1亿元根本完成不了，需要1.3亿元，而超出部分的钱很难再筹集到。这样就导致作品完成不了，已投入的1亿元得不到任何回报，其实只需再续一点钱，这1亿元就盘活了，如果有保险市场，就会大大降低预算风险。

除预算风险外，文化产品在制作完成过程中还存在很多不确定性，比如主要创作人员能否坚持完成拍摄、政策因素、突发事件等问题。如果有比较完善的保险市场，就可以将这些不确定性最大程度地避免。

而保险业进入文化产业领域本身就有很大的风险，我国文化产业的市场不确定性还很大，文化产业的投融资也不够规范，加之我国保险市场在文化产业领域的经验也很少，担保及保险行业在这方面的谨慎自然是不可避免的。

要想使好的政策落实，要想让保险市场在推动我国文化产业发展繁荣中发挥好中介杠杆的作用，就需要在落实上下功夫，需要在借鉴国际

成熟经验的基础上，在文化产业金融方面进行体制机制的创新。比如如何利用政府政策的信用以及公共资金的示范，让保险市场等金融担保中介树立信心，通过不断的尝试建立起符合我国文化产业发展实际的担保与保险体系。

北京依托每年5亿元的文化创意产业专项资金，2009年出台了《北京市文化创意产业担保资金管理办法(试行)》，开始对担保、再担保公司的风险进行一定的补偿，如果这种补贴激励措施能再进一步扩大到文化产业的其他保险市场领域的话，相信会给我国文化产业金融市场的创新与完善起到更大更重要的示范和推动作用。

以改革创新促文化产业与金融资本市场互利发展

《指导意见》是在国际金融危机余波未了的情况下出台的，这既是我国文化产业寻求大发展大繁荣的主动探索，也是我国金融领域寻求新的发展空间和有潜力的增长点的积极响应。

当前社会各界对于支持文化产业发展的系列政策措施的讨论，往往集中在弱小的文化产业如何得到金融资本的扶持和帮助以做大做强的问题上，金融资本在其中似乎只是一个外在的必要力量。而“金融支持文化产业”不仅仅是一个单向度的施惠，同时也应该是一个互惠互利的过程，一方面，金融行业要进行积极的创新和探索，加强和改进对文化产业发展的金融服务，另一方面，文化行业也需要不断深化体制改革和信用体系建设，激发金融资本更大的投资积极性和盈利信心。也只有如此，“金融支持”才能够真正实行并产生更大的价值。

文化产业是我国金融资本寻求利益增长和健康发展的新兴领域，金融资本已经逐渐表现出了浓厚的兴趣，但行动还较为谨慎，除了金融资本对于文化产业的运作还不够熟悉以外，更重要的原因是文化产业相关领域与金融市场的对接机制还很不完善。这其实也是《指导意见》贯彻落实的关键问题。目前的讨论主要集中在诸如文化产业的资产评估、文化产业资产交易平台建设等一些技术性的问题上。这些问题当然很关键，对于它们的探讨分析也已经很多，本文在此不做进一步阐述。金融支持文化产业的实施，更为深层次的问题其实是在文化领域，金融资本方面的市场化规范已经比较成熟了，而文化领域的市场化问题很复杂，必须理顺文化产业发展的一些关键性环节，金融资本与文化产业的对接才会顺利，才会真正实现多赢互利的格局。

鉴于此，为了更好地贯彻落实《指导意见》，本文认为文化领域还需要在如下四个方面进行必要的改革创新：

1、解放思想，创新文化发展思路，积极吸引非公资本进入文化产业。这一点，其实是总理在《求是》杂志上发表的文章中提到的。把这个思路落实到《指导意见》上，应当首先解决民营资本进入文化产业领域在某些环节上所面临的壁垒问题。这对于《指导意见》能否落到实处具有基础性的作用。多年的发展实践证明，越是市场化、越是社会力量介入之后，做出的文化内容才越有吸引力、才能真正让民众接受。另一方面，商业化以后，政府的管理反而更容易了。

2、加大文化产业核心产权的法律保护力度，保障创新性的投资利益。一个例子可以说明问题，从去年到今年。网络视频正版内容价格飞涨的一个很重要的原因是把BT这种下载模式禁止了，因此内容资源的价值就体现出来了，投资者的利益有保障了，投资的积极性也显著提升。

第2篇：金融资本的特点范文

关键词：经济全球化 资本市场 产业结构优化

一、经济全球化下产业结构优化内涵

经济全球化下的产业结构优化是指一个国家产业体系融入世界产业经济系统，实现产业经济体系开放化，推动产业结构合理化与高度化，通过产业结构效应的释放提升一国产业国际竞争力，推动一国经济可持续发展的过程。全球化下的产业结构优化具有开放化、合理化和高度化的根本特征。

产业经济体系开放化是经济全球化下一国产业经济系统不同于封闭经济产业体系最基本的特征。产业经济体系开放化是指一国经济发展中产业的选择和发展都置于开放的世界经济体系中，参与国际分工体系，最终使本国产业经济系统成为世界产业分工体系中的一个环节。经济全球化是世界各国的产业结构开放及互动作用的结果，其本质就是产业全球化。

经济全球化下的产业结构合理化被赋予了新的内涵，是指在产业经济系统开放背景下，本国产业系统内产业之间以及本国产业系统与世界产业经济系统之间协调能力的加强和关联水平的提升。协调依然是基于经济全球化的产业结构合理化的核心。基于经济全球化下的一国产业结构合理化除了本国产业体系协调能力的加强外，还包括本国产业在国际产业分工层次体系中的合理化，这是一国在国际产业分工中的位置调整与其在国际市场上与相关国家进行动态产业博弈竞争的结果。

产业结构高度化是产业结构动态发展的客观要求，既包含三次产业间的结构比例变化，也包括产业结构中高附加值产业所占比重提升，当代的产业结构高度化还表现产业结构知识化的过程，基于经济全球化下的一国产业结构高度化还包括本国产业国际分工层次的提升及本国在国际价值链中位置的提升，在国际分工体系中获得更大利益的过程。

二、全球化下资本市场优化产业结构原理与机制

全球化下产业结构优化其本质是生产要素在全球产业范围内寻优配置的过程，要素流动在产业优化中具有关键作用。流动要素中资本是最重要和最具流动性的要素，全球紧密联系在一起的资本市场是资本流动重要平台。资本流动是指各种实物形态资本、金融资本、技术和信息资本以及人力资本以盈利为目的在国际间的流动。金融资本与劳动力、土地是最基本的生产要素，其中，金融资本资源的配置并不只是金融资本本身的配置，而且是社会其他所有生产要素配置的媒介与载体，金融资本的配置与流动引导其他物质资源以及人力资本的配置与流动，金融资本的全球流动及产业间的流动深刻改变了生产力的空间布局和产业结构体系。

逐利是资本的本性。世界各国的要素禀赋和经济发展是非均衡的，禀赋与发展的非均衡导致了各国利率、汇率及资本边际生产力的差异，从而使得资本在不同的国家将会取得不同的收益，于是资本的逐利本性就将推动资本在世界各国进行寻优流动，以在全球范围内取得资本收益的最大化。金融资本流动遵循经济学利益导向的基本原则。金融资本跨国界流动的基本信号是金融资本的价格，其直接表现就是利率、汇率的不同以及不同国家资本边际生产力差异从而引起金融资本的收益率产生差异。

在经济全球化时代，资本流动日趋全球化，投资者可以在全球范围内选择最有利的投资机会和金融中介，融资者也可以在全球范围内选择最符合自己要求的金融机构和最合适的融资工具。金融资本资源的全球寻优流动引导其他物质资源以及人力资本在全球范围内的配置与流动，金融资本带动的资金、技术、管理、人才、品牌等资源在一国进行重组，从而导致该国在全球价值链分工中地位的变动，并由此获得相应的要素分工收益。同时，资本跨国界直接流动始终与特定产业的利益相联系。金融资本流入一国时，会选择该国具有发展潜力和市场竞争力的部门、产品和企业进行投资，以获得相应的投资回报，降低投资风险，这些产业、产品得到了资金也就可能和获得好的发展机会，从而提升其产业获利能力及国际竞争力。

三、驱动资本国际产业间寻优流动的因素

全球化经济中的国际资本按其属性有金融资本与产业资本之分，金融资本紧紧与产业资本结合、溶合，为产业资本提供信用支持。在市场经济中，金融业发挥资本积聚、资本集中与资本配置功能，未来金融业将是银行与资本市场共同发挥金融中介作用的时代，前者使现有企业壮大，而后者则是发展高新技术企业及实现企业兼并收购和重组的有效渠道。随着金融深化，货币资本作为第一推动力和持续动力的地位愈发重要，它调动和配置生产要素，谁控制货币资本谁将控制这一切，凸显了金融资本的重要性，金融资本对经济的影响和调节作用将越来越大。因此，产业资本必须借助于金融资本才能得到更大的发展。

（一）作为金融资本的驱动因素

金融资本是资本历史形态演进的最高阶段，是专门投资于各类金融资产，并追求价值无限增值（盈利最大化）的货币资本。随着金融资本全球化的延伸，主要工业化国家利用本国货币资本，通过国际融合及其它手段发展为支配全世界经济的全球货币资本，从而形成国际金融资本。金融资本体现了金融资本与产业资本紧密结合、产业资本依赖金融资本（融资功能）的关系。

影响金融资本流动的因素主要包括利率、汇率和证券投资收益等。

1、利率。利率是最早被用来解释国际资本流动的因素之一。利率反映了在世界金融市场上的融资成本或者说所要求的最低投资报酬率。根据传统关于利率与资本市场流动的理论，一般而言，世界利率的变化与资本流入国家的金融资本呈负相关关系。一方面，当世界利率下降（上升）时，融资成本下降（上升），全球信用膨胀（收缩），资本供给增加(减少)，流入发展中国家的金融资本将随之增加(减少)；另一方面，当世界利率下降（上升）时，国内金融市场收益率相对提高，对国际金融资本吸引力增强，金融资本流入。

2、汇率。汇率是典型的国际金融变量，几乎是任何国际金融市场决策都必须考虑的因素。在当前浮动汇率时代，各主要国家货币之间的相互比价处于连续的变动状态中，为国际金融资本投机、套汇或套利活动提供了较大的盈利空间，是国际金融资本全球流动的重要机制。汇率体现了本国货币的国际价格，汇率的波动能够为投资者带来盈利，也影响本国产品的国际竞争力，从而引发国际资本流进流出。

3、证券投资收益。自20世纪80年代以来，世界各国证券市场发展迅速，对外开放和国际化浪潮汹涌，使得证券市场成为国际金融资本流动的一个重要途径，证券市场开放使得利率对金融资本流动的牵引作用大为动摇。根据传统的理论，当一国利率下降时，国际资本流入趋缓甚至导致资本外流。另一方面，根据经典的股票估价理论，证券市场的涨跌往往是和利率高低负相关。因此，随着利率下降，该国国内证券市场价格处于上升过程中，或者预期很快就要上升时，国际金融资本并不会立即大量外流，甚至很可能吸引国际投机资本大规模涌入。国际金融资本的净流入取决于上述两种力量的共同效应:当国际金融资本对证券市场价格变化更敏感时，证券市场上涨对资本流入的拉动作用超过利率下降对资本流出的推动作用，则净资本流入为正；否则，当利率对资本流动的影响效果更强时，资本净流出。

（二）作为产业资本的驱动因素

产业资本是一种投资性资本，其最大特点在于它的循环是与特定类型的产业资本紧密溶合在一起，希望通过产业资本的运动和效率的提高，实现资本增值。与交易性金融资本相反，投资性金融资本以产业基本面的分析判断作为决策依据，通常选择具有长期发展潜力、未来盈利能力不断提升的行业，一般并不太关心金融市场上资产价格的短期波动。

驱动产业资本的主要因素包括要素禀赋与要素结构以及产业结构优化程度等。

1、要素禀赋与要素结构。资本在利率水平相近的国家也会流动，源于不同国家产业具有不同的资本边际生产力，资本流动目的是为了获得较高的资本收益，而资本边际生产力又与一国的要素禀赋、要素结构、产业素质等有关。在经济全球化时代，一国的要素禀赋和要素结构决定了其国际贸易结构，也决定了其国际竞争的地位。

迈克尔・波特指出：“生产要素是一个产业最上游的竞争条件。”他将生产要素归为五类：人力资源、天然资源、知识资源、资本资源和基础设施。他还指出，“人力资源、知识和资本是可以在各国间流动的。高级技术人才正如科技知识般高度流动，这种人才流动随着国际通信的发达而更为显著。当一国任凭它拥有的人力资源等生产要素离去时，这部分生产要素也就不成为该国的优势。能有效应用这些流动的生产要素、提高配置生产率的国家，通常也是国际竞争中的赢家。”

2、产业结构优化程度。产业结构优化是经济持续增长的客观要求，也是产业具有国际竞争力的重要基础。经济的持续增长取决于要素资源（资本、劳动力、技术等）的不断投入及其有效配置，而产业结构的合理与否在很大程度上决定了资源配置的效果。如果产业结构合理，与国内和国际市场需求相适应，与技术的发展水平相适应，则资源配置是有效率的，投入的不断增长即能保证产出的不断增长，经济就得以持续增长，在国际化竞争中才具有竞争力，从而吸引国际资本流入并进而优化国内产业结构。如果产业结构扭曲，则会严重降低资源配置的效果，即使短期的高增长能够发生，最终也会由于结构的限制而不能持续，导致国际资本流出。

金融资本流入一国购买证券时，会选择该国具有发展潜力和国际市场竞争力的部门、产品和企业进行投资，以获得相应的投资回报，降低投资风险，产业结构优化的产业、产品得到了资金也就可能获得好的发展机会，从而反过来进一步提升其产业获利能力及国际竞争力。

四、资本市场开放对产业结构调整的意义

在全球经济一体化日益深入的历史潮流中，一国资本市场的开放对其国内产业结构优化调整具有重要意义。

第一，开放的资本市场能为产业结构优化所需的生产要素提供高效率流动通道。一国产业结构在全球范围内优化，提升其在全球价值链中的地位，需要优势要素的组合与培育。在经济全球化条件下，一国所拥有的资源不仅包括本土的资源，还包括外来的资源，并且在不少产业部门很可能不是本土禀赋资源的比较优势。金融资本是资本历史形态演进的最高阶段，是当前资本流动的主要形式，优势要素在国际范围内的流动需要以金融资本作为载体，一国通过开放资本市场，既可以引入国内所不具备的优势要素，也可以输出本国优势要素在全球范围内实现优势组合。另外，由于资本的逐利本性，其在世界各国进行寻优流动，本身具有最优价值的发现功能，相比较其他要素配置方式，优势要素通过开放的资本市场进行配置具有更高的效率。

第二，开放的资本市场为产业结构提供优化参考与方向。一国产业结构优化本身是在不断调整中摸索进行的，一国产业结构在封闭条件下调整优化，容易脱离世界技术和经济发展的潮流与趋势，最终不可持续，甚至会出现一国封闭条件的产业结构优化在世界经济趋势参考坐标系只能表现为历史倒退。国际资本市场中的资本，从全球范围内选择具有投资潜力的产业，其选择的标准具有全球价值判断标准和视野，其选择一般具有前瞻性，从而为一国产业结构优化提供方向和发展目标。

参考文献：

1、罗海波.国际金融资本流动机制研究[D].上海：华东师范大学，2008年。

2、水．产业经济学[M]．北京：高等教育出版社，2000。

3、陈宝明．资本市场与产业结构调整[M]．北京：中国市场出版社，2008。

4、张幼文等.世界经济学[M].上海:上海财经大学出版社，2006年。

第3篇：金融资本的特点范文

中国已经进入资本时代,即企业价值是以市值来衡量的时期,也称市值时代。中国企业是越来越受到国际产业资本、国际金融资本们重点关注的商业合作目标、并购目标、有资产升值空间的投资目标。在资本时代,本土CFO面临着难得的发展机遇和挑战。CFO需要用金融思维和资本逻辑重新审视中国企业的价值,从企业全局利益和整体发展战略选择对提升企业价值最有帮助的资本合作方式,客观地评估与不同资本间合作对企业价值提升的利与弊,平衡企业战略发展与资本化进程中可能出现的财务风险,推动企业资本运作后的财富增值、股东的长期价值回报。

国际产业资本

跨国产业资本是最早进入中国市场的,它们最早意识到中国市场的潜在价值和资源优势,看重的是中国企业现有的价值和中国市场的巨大潜在价值和规模,最具代表性的国际产业资本是各行业中领先的跨国公司。中国市场高成长性和国内市场快速发展的上涨势头为中外投资人提供了可观的投资回报和收益。跨国产业资本出于全球利益的整体考虑,尤其是上市型产业资本,即 母公司是整体上市公司的跨国公司时,需要理性评估国际产业资本的投资特点和价值逻辑如下:

收购并寻求绝对控股权,至少控股权不低于51%以上。IAS 国际会计准则、FAS美国会计准则,对集团公司合并子公司财务报表有明确的最低控股比例,因此以跨国公司为代表的国际产业资本对收购目标最低持股比例大多不低于51%,多数情况是100%绝对控股。多数跨国公司在全球重点市场中投资的经济体大多是100% 绝对控股。

国际产业资本全球资产、市场布局和整体战略定位,任何有规模的跨国产业资本都会从全球利益和全球产业布局的现实利益考虑实施收购后的重组和新产品、组织结构的调整。完成收购本土企业后,该企业产品战略、市场开发、组织结构和公司发展定位必然优先服从集团在全球的整体商业利益。

跨国产业资本将收购目标定位在优质、有潜力有价值成长空间的本地公司。收购后将该资产并入母公司资产名下,合并到母公司财务报表中。至此,本土被收购目标公司未来成长价值会在跨国公司母公司市值和股价中得到充分体现。出于市场竞争的需要,跨国产业资本不会轻易让在华控股的公司拥有完全的自主发展,一定程度上有规模的本土企业选择与行业中领先的跨国产业资本进行股权交易时,其自主发展产品、对外拓展全球业务的空间会受到“合约”限制和约束。

国际产业资本大多是已经在资本市场中发展多年的跨国企业,它们对本土企业价值的认识和潜力的发展不仅仅只局限在产品、市场和技术层面,也从资本层面评估、判断本土企业的资本价值。

价值逻辑:多数行业领先的国际产业资本,都是整体上市型公司,在以市值为衡量管理层业绩和股东价值的成熟资本市场中,国际产业资本的市场价值取决于公司名下资产的收益和预期的增长率,赢利稳定和高增长性的资产是维持和稳定母公司市值的核心价值因素。价值逻辑是:购入、兼并市场中有成长价值和预期可实现较高赢利的资产、并入集团总资产组合中,稳定和推动公司的整体市场价值。

【案例分析】

达能娃哈哈的商业利益博弈主要是集中在资本层面:股东间针对资产的控制权和收购资产所需付出的成本。从该事件的起因和最终双方达成和解协议止都是围绕着资本进行的。

该案例提示企业人,股东之间发生的围绕资本的争议和利益博弈,没有绝对意义上的谁对谁错之分,按正常商业、资本逻辑,双方都是从自身利益出发,寻找对方的弱点,为资产争夺博弈中占得舆论和公众的同情。但商业性纠纷最终是以事实和证据做为法律和国际仲裁的依据。达娃间商业合作是在中国引进外资大背景时代中外商业合作早期的结果,中外方不同的价值观、对资本的不同理解和文化差异在一定程度上注定会在中外合作伙伴上出现利益摩擦和争端。合资后期,中外股东间的矛盾主要集中在中方想寻求自主发展和扩大发展规模,外方则寻求控制更多的资产并入达能全球资产名下提升达能集团价值。

达能与娃哈哈集团合资经营的公司,达能占51%的股份,合资公司审计后财务报表合并到达能集团全球财务报表中,成为达能集团最重要的资产。合资公司业绩自2007上半财年之前一直是达能集团向全球股东宣传和重点披露业绩贡献的核心资产之一。如果按达能集团设想的按净资产价格收购51%娃哈哈独立经营公司股份,一旦该资产纳入达能全球资产中会提升达能集团整体市场价值和股价,最大的收益人将是达能集团管理层和达能全球股东。

2009年9月30日,达娃双方向公众宣布最终和解协议中明确了达能向娃哈哈转让持有51%合资公司的股份。最终这起引发广泛关注的跨国商业纠纷以完全商业的方式收场。国际跨国公司认可、尊重本土企业的价值和市场地位。本土企业以开放和自信的胸怀向全球伸出合作和欢迎跨国公司在中国市场有更辉煌的发展期待。此刻两家企业彼此相互间尊重对方、祝福各方都有更辉煌的未来。达能最终向哇哈哈转让全部股权并以不太高的溢价出让也是出于综合评估该商业事件最终的结果可能对其全球资本价值的影响,以完全商业方式和解不会伤害达能股价,同时达能实现转让资产的现金和资本收益,年报中能向股东做出商业性解释和交代。

今后双方可以按照各自的优势和市场定位重新规划和继续各自公司在中国市场的战略定位和市场策略。达能集团是全球领先的产业资本,已经开始重新定位在中国的市场战略、重点项目进行直接投资、打造一流的运营团队,结合达能全球资源优势和对中国市场整体更清晰的认知,相信达能一定能在中国的食品、饮料市场中占有重要地位。最终结果为娃哈哈集团进行资本运作提供了必要的资产、业务资源,娃哈哈也将面临后合资时代的新企业战略的定位和资本化进程中企业治理结构的完善和产权结构的合理调整。

【案例分析】

华宇物流,国内公路运输服务业领先企业。该企业最终选择向荷兰天地(中国)有限公司(简称TNT) 以13亿元人民币的价值转让股份。自此华宇物流正式成为TNT 的全资控股子公司,公司更名为“天地华宇”。当初华宇高层选择产业资本的理由是重视产业型大公司的物流能力,因此放弃了多家国际金融资本入股的机会。由此,华宇物流彻底失去了资本化可能。 按专业人士评估,华宇公司如果当初选择与国际金融资本合作,该企业资本价值会是当初收购价格的多倍。

中国目前还处在企业资本化进程的发展期,国内优质品牌和企业相对稀少,随着多起引发广泛争论的资本并购事件被媒体和舆论的广泛放大,国内人士对知名品牌的跨国并购越发敏感和关注度大增,非经济因素对企业间并购的阻力远高于成熟市场。 成熟市场中,大部分上市类公司价值已经得到市场的认可和定价,单靠企业自身的有机增长已经很难为股东实现新增价值,此时需要依靠外部资本的介入为企业注入新的运营活力和管理机制, 激活该资产价值的同时为股东提供溢价转让股权的机会。例如达能集团2007年现金收购NUMICO公司,2008年英博公司收购百威啤酒。原股东可以通过转让股权实现套现,获取资本溢价收益。

国际金融资本

中国企业在资本化进程中,国际金融资本的推动力更为强劲,它推动了中国大批新型企业和潜力企业的融资上市,成就了一批在新型产业和国际资本市场上占有一席之地的本土新型企业。与2001年入世而来的市场接轨不同,这一时期称为国际资金涌动而来的国际资本接轨。国际金融资本开始认识到中国发展潜力的大势,争相涌入中国本土企业,特别是新型民营企业合作,推动了中国企业与国际资本的接轨。

金融资本进行产业投资的意义

投资的是本土企业未来的价值。全球性的资本过剩加速了国际资本全球范围内的快速流动,国际投资性基金和资产管理公司立足于资产价值的增值产生的财富效应,决定了他们对优秀企业潜力价值的认识,充分利用对全球主要经济体价值的横向比较,因此国际金融资本是对中国企业潜在价值充分的重视和预先的价值发现。

价值取向和目标上,金融资本和本土企业是趋同的,本土企业有自主发展的空间,通过资本持续放大企业价值。本土企业能借助外部资源和人才完善企业治理结果,推动企业高度发展、增长强劲、竞争力的全面提升与金融资本投资人共同分享财富增值。本土新型产业中的行业领先者,如百渡、阿里巴巴、盛大网络的成功都是本土企业中最具创新能力的企业家与国际金融资本间完成的国际资本合作对接,这些企业成为中国新经济行业领域中具有自主创新能力的领先企业。

国际金融资本对一流中国企业的投资也是对中国一流企业家的投资,它们从技术层面判断一家企业的市场价值、战略价值、股市成长潜力价值的成功运作,而投资成功的最大因素是它们准确地判断了中国企业家的真正价值。

国际金融资本对中国企业的投资具有很强的财富示范效应的同时也为中国本土企业向成熟化、规范化、透明化、制度化的新型企业加速转型和综合提升企业核心竞争力上有所促进,这种正面效应在国际市场上产生了重大影响,使得更多的国际资本和资金开始关注和打算投资中国企业。

著名企业咨询专家、北京和君创业公司总载李肃先生多年从事中国企业咨询,以其亲身参与大量中国企业与国际产业资本、金融资本股权交易的亲身经历认为“中国企业选择与国际金融资本合作, 在更适合中国企业自主发展的同时,又能避免产业出现行业被外资控制的威胁”。这也代表了社会精英对中国企业对外合作模式和选择最适合本土企业能自主创新与持续发展的深刻反思,尤其是忠告和建议国内企业人对中国企业未来价值的认知。

价值逻辑:国际金融资本主要是以“财务投资人”或“战略投资人”的身份对目标国内企业进行资本投资,更看重的是企业的未来价值,与企业共同分享未来的成长价值的同时,实现资本性投资增值和收益。金融资本更关注投资资产的成长性和投资资产的收益回报。企业自主发展的势头和方向与投资人的利益价值趋向不矛盾。

本文精选有代表性的国际金融资本投资策略和案例如下:

【案例分析】

凯雷亚洲增长基金: 主要是针对中国民营企业的投资。

投资策略:首先是发掘、投资拥有出色企业家及成功运作的本地管理团队的企业,向行业中高增长型企业投入资金和其他方面的帮助在中国不做控股收购,并不仅仅是因为遇到保护主义的挑战,而是更适合本地的投资策略。坚信本地企业家和管理团队驾驭市场的能力和优势。

以战略投资者身份进入公司董事会,介入公司战略的制定。 评估公司战略和发展方向,提供独立建议、完善企业运营效率和效益。

“保母型投资哲学”,也可以叫教练型投资哲学。首先把投资人放到企业家的角度,观察企业家需要什么? 他们的目标是什么? 充分认识到本土企业家、管理团队的价值和对本土商业、市场、渠道、人脉资源的独特优势的同时,为投资的企业提供增值所需的资源、智力、外部市场信息和商机。

投资决策的考虑:投资决定是基于内部对于资源和回报的综合分析做出的。

【案例分析】

新东方海外上市

当初新东方筹划和运作企业上市融资时,对公司价值的评估和预测,国内外机构和新东方管理层有不同的观点,从最初的7亿元〜8亿元人民币到20亿元〜50亿元的讨论都有。2004年12月美国老虎基金出资2250万美元,以战略投资人的身份入股新东方,占新东方10%股份,并与新东方签定优先认购权的合约条款的约定。 按当时老虎基金的评估做参照,新东方市值远高于20亿元人民币以上。新东方上市后,公司价值达到23.8亿美元,老虎基金的投资回报率有10倍之多。

如果以国内思维和价值意识,相信不会有人想像到新东方现在的市值。金融资本的价值恰恰能预见中国企业未被挖掘的潜在增值空间和价值潜力。为中国新型行业的成长和迅速成规模起到价值发现、利用杠杆搅动企业财富价值的同时为企业向成熟型公司发展模式和治理结构发展成为有行业竞争力的领先型企业。

趋势:本土企业与金融资本携手进行“全球资源整合”

大部分金融资本都将投资重心放在对本土企业国内资源的挖掘和培育上。随着越来越多国际、国内资金的介入,投资项目的竞争越发激烈,投资回报率趋于平稳,该类投资者不单单只是“财务投资人”,对专业化要求更高,投资操作难度更大。适合于有国际化资源和运营管理经验的大型投资性公司。技术、资源、国际化管理经验,实现全球化运作和国际资源的整合。协助国内企业整合有技术特点的欧美中小型企业,实现国内资源与国际资源间优势互补,提升国内企业整体制造水平和创新能力。绝大部分美欧的中小型企业都是非上市型公司,拥有行业中积累多年的技术和产品开发资源受限于美欧市场的整体趋于增长放缓,该类型企业生存空间受到市场挑战。中国市场对高端制造产品的需求和成本、人力资源的优势会整合成新价值。

与金融资本合作过程中CFO价值的体现

企业资本化进程中,尤其与国际资本的对接与合作过程中,也对本土CFO职业发展提供了难得的挑战和机遇。本土CFO需要在意识和管理理念上由传统性财务思维向金融型财务思维的提升和知识结构的完善,完成角色上的转变。

财务融入金融

企业资本化运作是企业财务融入“金融”。价值逻辑已经由以成本型为主转为对企业未来价值评估和预测的价值估值模式。传统型财务主要是以成本为主,关注企业内部的运营效率和效益。价值时代,对企业价值的影响不仅仅来自企业内部的资产、资源的使用效率和效益,CFO不仅需要关注外部因素对企业未来价值的影响,更要关注行

业性公司整体价值趋势和行业公司在金融资本市场中的表现,这些对评估企业未来价值有意。

CFO 价值的体现

沟通:与投资人交流和介绍企业商业模式、预期价值走势和企业潜在的价值趋势和潜力。与金融资本投资人的交流是CFO重要的工作之一,交流过程中也是给投资人全面评估CFO整体素质和带领公司提升竞争的能力。因此,CFO需要更多关注企业的商业模式、企业资源的总体运行状况和资源配置,公司的商业发展前景和有价值的投资领域与商业机会。这些对投资人客观了解公司价值和发展潜力及CFO 本人的认可起到十分重要的作用。

企业自身价值的内部评估和业绩预期判断对企业未来几年赢利能力和资产价值增长的判断和价值趋势。与金融资本的合作过程是双方对“目标商业利益”的承诺与利益索取。金融资本出于对实际收益利益有更现实的利益回报要求,企业在选择与金融资本的资本合作过程中,金融资本对企业中短期经营目标和投资回报更有相对苛刻的硬性业绩指标的强制性要求。因此CFO需要协助CEO整体对公司未来几年的业绩增长速度和收益回报率做出充分的判断和可行性分析,避免出现对自身业绩过高的承诺。

整体规划、安排企业融资和资本安排

企业资本安排与融资是与企业未来业务规模的发展和行业整体走势密切相关的。CFO可为企业做出前瞻性的资本安排和融资规划,能为企业自身发展与宏观经济整体走势、行业整体发展趋势形成价值正相关逻辑联系。在经济和金融资本市场还处在恢复期,安排企业资本化整体策略和资本安排能为企业未来价值成长提供更充分的发展和增值机遇。

第4篇：金融资本的特点范文

一、互联网金融的实质及影响

首先，传统金融部门借助互联网形式形成的金融互联网化，在一定程度上提高了资金融通的效率，表现在：（1）提高了资金配置的效率，金融部门的主要作用即为实体经济融通资金，实现资本在货币形式上的优化配置，从而实现货币资本从一个部门向另一个部门的转移。（2）实现了投资者与筹资者之间的对接，开辟了除传统的间接融资（银行借贷）和直接融资方式（发行证券）以外的融资模式，提高了资金配置的效率。其次，互联网金融通过“交易货币资本化”，扩大了货币资本的源泉。传统金融系统通过信用将货币从各个角落集聚在一起，马克思曾经谈到，不变资本的折旧和价格的跌落、可变资本中成为工人工资而尚未消费的部分、用于再积累而还没有积累到一定量的资本、资本家的收入的一部分以及从产业资本中退出来的资本，这些资本的暂时或长期的游离都可以形成货币资本积累的来源。传统金融即以这些来源为资金的主要来源，而互联网商业企业将原来的日常交易通过网络平台进行，现实交易的商品流和货币流在时空上被一定程度地分离，从而利用买卖之间的时差以及买卖之前的预付，将资金暂时留存在这些企业内部。通过这种方式储存起来的流量货币取决于交易量的大小，随着交易量的增大，这种流量达到一定的数额，通过资本运作所能得到的收益就可能超过单纯的商品交易所能得到的利润率。这样互联网商业企业，实质上是在一定程度上将社会上个人用于生产生活的资金进一步地资本化。在资金短缺时，通过资本市场的运作，可以获得较高的收益。在资金充裕时，却并不存在实质的损失。随着我国互联网交易规模的不断增长，这样积累起来的货币在企业内部已经积累到了一个相当可观的数额，余额宝的存储过万亿已经证明了这样一种趋势。再次，互联网金融使资本高增殖大众化成为可能。互联网金融具有积少成多、积沙成塔的累积规模效应，这就使互联网金融将原来专属于手中坐拥大额货币资本进行高额资本增殖的权利，分享给了普通民众。“作为货币的货币是什么也生不出来的”，而作为资本的货币是有可能生出货币的，资本的增殖在现代不再只是资本家阶级的事业，也是普通工薪阶层的事业，从工资等劳动收入中游离出来的闲置货币也和资本家手中转化为资本的货币一样，也有增殖的要求。最后，互联网金融实现了产业资本与金融资本的逐步融合。在经历了产业资本与金融资本的外部结合过程之后，产业资本已经开始摆脱金融资本的控制，出现了产业资本与金融资本的内部结合，例如许多大公司在经历了与银行资本合作过程中的不利地位后，纷纷建立了自己的财务公司，专门负责公司的融资以及货币资产的保值增值业务，这就在产业资本内部产生了一种逐步将金融业务内部化的趋势，以减少在不利条件下受到的影响。实际上，早期各国金融发展更多是根源于实体部门的内生性特征，如信用卡的发行、证券化的创新等，在许多国家最早都是实体企业自发推动的。互联网的发展带动了电子商务的飞跃、服务业结构的变化、产业结构的提升等，由此使得各类具有产业链集中性特征的新型企业出现，并且有可能高效率、风险可控地自发提供或发掘金融资源，不再必须完全依靠传统金融机构或资本市场。这种根植于实体部门需求的互联网金融创新，往往是相对健康的，也是最有生命力的。产业资本的金融业务内部化的特点是，它并没有完全抛弃原来的产业资本，相反产业资本之所以将金融业务纳入到自己的内部是为了摆脱对外部金融资本的依赖，从而能够更好地完成资本增殖的目标。产业资本在自身扩大再生产过程中，对货币资本的需要是不确定的，一方面不可避免地会产生对货币资本的不定时需要，另一方面又不愿意接受金融资本在提供所需货币时所附加的众多分配上的不平等条件。所以在产业资本的内部就会产生建立金融资本的要求。产业资本内部在一定技术手段下具备建立金融资本的条件，金融资本的大部分货币资本正是来源于产业资本，产业资本将内部的闲置资本进行收集，以其他主体作为货币资本的部分来源，从而在必要时满足产业资本对金融资本的需要。产业融合背景下的公司金融如京东金融、阿里余额宝、微信支付等，在与产业资本相交叉的地方，将客户用于消费的资金，化零为整，进行资本运作。在阿里余额宝将资金的来源从自身业务扩展到全体民众时，即在一定程度上完成了金融的公司内部化。

二、互联网金融对利率及宏观经济的影响

传统商业银行具有创造货币的机制，往往存在货币资本的积累大于现实资本的积累的情况，而互联网金融企业中的P2P和众筹属于交易撮合类型，不具备资金池和再贷款的功能。新形式的金融资本与实体资本在一定程度上是能够保持一致的。而对于融合型的互联网金融企业，当货币资本的积累大于本企业从事实体资本运营界限时，京东金融和阿里双宝这样的互联网金融企业，就有可能动员客户将其资金实现与金融产品的对接，原因在于客户大量的预付资金暂时存储在这些以现实资本的运作为基础的企业之上。这部分资金由于监管的要求是企业不能随便运用的，然而，在这些企业提供了相关的金融产品之后，在客户个人的意志之下，这部分资金从原来的沉淀状态，转变为活动状态，这些企业所积累的货币资本往往大于现实资本的积累。利率的高低在一定程度上取决于货币资本供应者和货币资本需求者在货币市场上的力量对比。分析互联网金融企业对利率的影响应该对不同性质的企业进行分类分析。首先，融合类型的互联网金融企业，将实体资本的日常交易资金，从交易过程中解放出来，在实现交易的同时，增加了货币资本的供应，从一定程度上缓解了货币的短缺。其次对于撮合类的互联网金融企业，其将原来将运用于银行信贷的资金，通过自我管理的方式，注入到货币资本市场上，这种资本在一定程度上缺乏商业银行的货币再造功能，所以会减少货币的供应，而如果这些资金在贷出之后，又流回银行，则会在一定程度上缓和货币再造功能缺乏的不足。互联网金融企业对利率的影响也是双重的。首先，如果互联网金融企业所积累的货币资本在经过一定的操作之后，迂回性地又回到银行，这中间的交易成本在交易主体增多的情况下，有提高的趋势。但对于撮合类型的互联网金融企业，如P2P和众筹等，则是在降低交易成本。金融危机的根源在于货币资本的积累与现实资本积累的不一致所导致的投机效应。怎样避免在互联网金融中两者积累的不一致所形成的累积系统风险才是监管的关键。首先，在互联网金融环境下，中小企业有较大的可能性以低于原来高利贷的利率得到信贷支持；其次，大企业在商业银行的高利率面前可能逐步实现金融内部化。互联网金融对宏观经济有着较大的促进作用，但也要防止互联网金融形式中的融合类型过度金融化。

三、互联网金融存在的累积系统风险及其监管

第5篇：金融资本的特点范文

希望种业发展离不开资本支持

2013年9月，隆平高科通过非公开发行，募资16.45亿元，而同期财政补贴的单项投资一般不超过1亿元。这是我国上市种企首次进行股权再融资，也印证了资本运作的力量。

“种业发展离不开资本的支持。”这是农业部副部长余欣荣在2014年现代种业发展培训班上做出的判断，这一判断的依据是种子行业的自身特点和我国种业的发展阶段。

据现代种业发展基金统计，2012年我国种业企业经营业绩达到历史高点的同时，全行业库存积压愈演愈烈，2013年水稻、玉米种子的过剩量，将从2012年的25.9%、60.0%分别增长到49.1%和84.3%。种业企业产能过剩和严重的供大于求，使部分企业资金链紧张。

而种子产业是一个高新技术产业，前期的研发创新需要大量资金投入，没有高强度的资本持续投入很难支撑产业的发展。面对严重的资金瓶颈制约，金融资本的运用成为推进种企持续发展的重要力量。

同时，与国际跨国企业相比，我国的种子企业规模还存在较大差距。国内种子行业主体规模普遍较小，规模效应不明显，行业集中度低，竞争激烈，以低端竞争和价格战为主。通过并购整合，有助于改善整体竞争环境，解决目前行业集中度较低导致的无序竞争、产能过剩等问题，有助于组建在品种和渠道上均具有规模优势的领军企业，提高企业的收益水平。

官方数据显示，在兼并重组方面，中种集团、中农发集团、隆平高科等企业已投资数亿元，收购整合了10多家区域性企业，进一步强化了资源整合，拓展了业务范围。北大荒垦丰种业通过并购重组，年营业收入达到21.7亿元。

种企对资本的需求日益增多，金融资本也为种企提供了越来越多的机会。目前，国家层面已经有现代种业发展基金、农业发展基金、科技金融基金，一些地方也组建了类似基金，国开行、农发行、中信证券等金融机构对种子产业都表现出极大的兴趣。全国中小企业股份转让系统（俗称“新三板”）的揭牌运营，更为众多中小种企提供了新的融资渠道。

担忧：资本在观望，种企有戒心

种业发展需要资本的投入，资本在种业的发展过程中也会有巨大的商机，一旦对接成功，就是双赢。然而我国种子企业和金融资本的成功合作还远远不够，长久以来的陌生感没有完全打破，双方还在互相观望。

2013年1月，财政部、农业部、中国农业发展银行、中国中化集团公司共同出资15亿元，发起设立“现代种业发展基金”，这是国内第一个具有政府背景、市场化运作的种业投融资平台。但2013年现代种业发展基金实际投资的也只有一家企业。

中国农业产业发展基金副总经理苏创说：“投资界过去比较青睐大型企业，现在开始更多关注有特色的企业，更多选择发展方向符合未来发展趋势的企业。其中，种子行业是很有前景的行业，但又是比较散的行业，所以我们还在观望中。”

苏创提出的不仅是种子行业的问题，也是农业与资本市场对接时的共同软肋。回报周期长、财务不规范、管理水平不高等问题，常常使金融资本面对农业投资时望而却步。虽然种业具有技术含量高等优势，也不能完全打消投资者的担忧。

而对于金融资本，也有很多种企负责人的观念没有扭转过来，存在防备心理，担心失去企业的实际控制权。有些种企担心回报周期长，影响投资者投资的积极性。

“从企业发展的角度来说，充分利用各种资源实现发展是对的，但前提是风险可控。”什么是风险可控？河北国欣种业总裁卢怀玉认为有两个标准，一个是负债率不高，另一个是投资项目的前景比较稳健。从这一角度考虑，他还是希望依托自有资金滚动发展。虽然通过融资可能会让企业发展更快、做得更大，然而风险也比较大。目前，国欣种业也有一些短期贷款项目，只是用作收购季节到出售季节的周转资金，但是负债率要控制在15%以内。

“原来对基金的介入，是有一些警惕和排斥心理的。一是担心资本的逐利性，不能把资金运用到科研和人才引进上去；二是担心种业投入的周期较长，回报率没有那么快，会影响深入合作的积极性。”湖南科裕隆种业有限公司董事长孙梅元说，去年和国内的一家基金尝试合作，企业发展状况很好，并没有出现自己担心的问题。看来，要迈出这一步，一是要解放思想转变观念，二是要把合作的意向谈明确，让资本为企业所用，而不是所控。

转变：资本运作是起点而非终点

金融资本不是包治百病的灵药，也不是来势汹汹的洪水猛兽，而是种企实现自身发展的工具。只要合理运用，就能成为企业转型升级的助推器。

如何运用资本做大做强？农业部种子管理局副局长廖西元将种子企业分为三类：“已经有好的融资平台的企业，要利用已有平台做大做强；有好的成长性、育繁推一体化运作好但面临发展瓶颈的企业，要借助金融力量突破瓶颈，发展自己，尽快给自己开辟融资渠道；脱胎于科研单位的企业，拥有很强的科技实力，要引入社会资本，使自己的科研更有活力，更为市场化。”

无论是哪一类种企，在资本运作时都应保持清醒的认识，坚持企业自身的发展战略。中信证券首席策略师毛长青指出：“要树立正确的上市观，种企可以选用的融资方式很多，IPO不一定适合所有企业。”他认为，上市必须符合企业的发展战略，是企业整体发展的一部分，切忌为上市而上市，为了上市失去理性经营。

企业上市不是终点，而是告别过去，意味着新的开始。要想在上市企业中脱颖而出，企业要审视自身的发展阶段、自主创新能力与成长性特点，梳理出核心竞争力与特色。苏创指出：“目前国内种企还存在同质化现象，而个性化的育种企业对投资人来说更有价值。”

第6篇：金融资本的特点范文

一、中国企业集团产融结合的实践概况

（一）企业集团产融结合的初步实践

企业集团的产融结合实践最早可以追溯到东风汽车工业财务公司成立。1986年底东风汽车联营公司向国务院打报告，提出要建立产业银行。后经中国人民银行变通批准成立企业集团内部的金融机构――财务公司。1987年5月东风汽车工业财务公司成立，这是企业集团进行产融结合的最早实践。经中国人民银行1992年《关于同意华夏银行开业的批复》，以首都钢铁公司为母体设立的华夏银行开业。这标志着在企业集团进行产融结合的初步实践已经完成。

（二）企业集团产融结合的实践发展

对企业集团产融结合的发展考察，可以运用实例来进行分析。红塔集团通过下属的红塔投资已经在国信证券（占20％股份）、红塔证券（20％）、华夏银行（12％）、交通银行（3.5亿股）以及光大银行、广发银行太平洋保险、华泰财险（均超过2亿元）等多家知名金融机构持有股份。海尔集团最早发端于冰箱产业，在广泛进入家电业的各细分行业后，开始大手笔地进入金融行业，到目前已经先后投入十几亿元的资金。

1996年2月7日成立的中国民生银行股份有限公司完全是产融结合的产物。

二、中国企业集团进行产融结合的必然性及原因分析

（一）企业集团进行产融结合的必然性

按照国际惯例，大型企业集团，尤其是跨国大型企业集团要直接参与到国际市场竞争中去，不仅要具备起码的投融资功能，而且还必须使其拥有完整健全的金融功能。中国的大型企业集团要面对国际竞争，必须尽快健全企业集团的金融功能和商业贸易功能。产业资本与金融资本结合是资本经营的一个重要特点，其本质上就是实现间接融资与直接融资、融资与投资的结合。为了使资本获得更大收益，尤其是在企业资本的扩张中，企业集团必须考虑产业资本与金融资本的结合，通过内、外部交易性战略的有机结合以谋求快速发展。金融资本具有资本的放大效应和吸收外部资源的能力，因而在企业集团的发展过程中具有较强的筹资能力。中国现行规定银行不能直接参与对企业的投资入股，而用产业资本购买金融机构的股权，国家虽然有各种限制，但是有这种可能，这就在客观上为华能、海尔等这样的企业集团实现产业资本与金融资本的结合提供了可能。一些产业公司纷纷涉足金融产业，标志着国内产业资本与金融资本的结合已拉开了序幕。从某种程度上讲，也可以说产业资本与金融资本在企业集团内部进行融合，实际上是在对企业集团产业、金融、商业贸易基本功能的一种健全。企业集团走产融结合的发展道路是提高中国企业的国际竞争力的内在要求。中国应当采取相关的对策及法律措施，促进产融结合的发展和企业集团的发展，提高国际竞争能力。

（二）企业集团进行产融结合的原因分析

1．资本的增值性是企业集团走产融结合道路的根本原因

资本逐利的本性促使了产融结合的发展，促进了企业集团选择产融结合的发展道路。在资本增值本性的驱使下，更多的资本通过各种形式进行跨行业投资，社会上不同程度地存在金融资本控制实业、实业资本控制金融资本以及金融资本控制金融资本的现象，而且呈明显的放大趋势。在中国，由于国家对金融领域的进入采取严格的审批，由此而在金融领域隐含了巨大的垄断收益。产业资本追逐利润的本性，使其必然要与金融资本融合。例如，红塔集团旗下的红塔投资，2000年度对外投资收益的16.4亿元中，对金融业的投资就贡献了约5亿元。产融结合所能够产生的经济效益是十分明显的。

2．金融体制改革为企业集团走产融结合的发展道路创造了机会

目前，中国逐步形成了以中国人民银行为核心，行使中央银行职能，政策性银行承担政策性金融，国有独资商业银行为主体，其他商业银行、非银行金融机构和外资、侨资、中外合资金融机构并存的金融组织机构体系。在这一发展过程中，产业资本开始进入金融业。首都钢铁集团投资成立华夏银行、众多知名民营企业参股设立中国民生银行等等，是中国金融体制改革得以深化的结果，也为企业集团走产融结合的发展道路创造了条件。

3．金融调控和监管水平提高为企业集团走产融结合的发展道路提供了保证

改革开放以来，中国金融体制改革取得了较大突破，金融宏观调控水平明显提高，金融监管工作明显加强，金融体系平稳运行，金融自由化正谨慎而稳步发展。初步形成了以《中国人民银行法》、《证券法》和《保险法》等金融法律为核心的金融监管法律体系框架。与此同时，法律的有关规定也在为金融自由化作出努力，例如2001年7月4日中国人民银行实施的《商业银行中间业务暂行规定》，就是在逐步开启混业经营的大门。这为中国企业集团的发展创造了制度和法律保证。

三、中国企业集团进行产融结合对策建议

（一）调整国家的产业政策

要调整国家的产业政策，允许产业资本与金融资本按照一定的规范进行自由转化。

目前，中国对商业银行业实施严格的管制。现行的《公司法》和《商业银行法》是发展商业银行的重要法律依据。如果单从《商业银行法》规定的准入条件来看，并没有禁止企业集团组建或参与组建商业银行的条文。在《关于向金融机构投资入股的暂行规定》中规定，工商企业和企业集团财务公司在符合一定条件的前提下，可以向商业银行等金融机构投资入股，这就为企业集团组建或向商业银行投资入股提供了制度保障。但即使发起人符合准入条件也未必能获批。作为WTO的成员方，面对经济全球化和金融全球化的浪潮，中国经济和金融的对外开放力度逐步加快。这就决定了中国商业银行的管制必然会逐渐放松，设立商业银行的条件将越来越宽松。特别是随着中国国民经济的高速发展，中国银行业也必将随之继续保持高速发展，可以说，银行业发展正面临着重大历史机遇。可以预见，产业资本进入银行业是一种必然的趋势，这对于企业集团的发展具有决定性的意义。

（二）实行金融业的混业经营

随着世界经济一体化程度的提高和国际竞争的加剧，美国等西方发达国家的金融业纷纷由分业经营向混业经营转变，国际金融业的发展先后经历了混业―分业―混业的历程。到20世纪90年代中期，中国金融业的分业经营已经形成。随着经济环境的变化以及成为WTO的成员方，中国金融业的混业经营开始成为一种必然的趋势和要求。实际上，中国已经对金融业分业经营的政策开始做出适当调整，银行、保险、证券三业出现了互相渗透共同发展的趋势。例如，红塔集团投资的金融产业涉及到国信证券、红塔证券、华夏证券、交通银行以及光大银行、广发银行、太平洋保险、华泰财险等多家知名金融机构持有股份。在世界经济一体化、资本流动国际化、金融全球化的新形式下，金融混业经营模式替代金融分业经营模式是不可逆转的历史潮流。我们必须正视这种潮流，积极创造有利条件实现金融分业经营模式向金融混业模式过渡。在这个过渡过程中，要逐步放松金融管制、推动金融自由化、转变监管理念、整顿资本市场秩序、建立严密的金融风险监控防范体系，为实施金融混业经营创造有利条件，以提高我国金融机构的竞争力，抵御外资金融机构对我国金融市场的冲击，确保我国金融的安全与稳定。

（三）建立和完善企业产权制度

产融结合的基本特征就在于金融企业与工商企业进行双向资本参与和渗透。然而，这种资本参与和渗透并不是无条件的，它客观上要求对产权制度进行适当的重新安排和调整。具体说，产融结合客观上要求产权制度达到：产权归属清晰化；产权主体多元化；产权客体流动化。而中国现行产权制度与产融结合的要求存在着明显的不适应，必须对企业产权制度进行相应改革。显然，只有规范的股份制才是符合产融结合要求的企业产权制度的最理想选择。这是因为：（1）规范的股份制所具有的产权明晰特征为产融结合过程中不同投资主体之间责权利的合理界定创造了必要前提。(2)股份制所特有的产权主体多元化特征为金融企业向工商企业进行资本渗透提供了必要条件。(3)股份制下工商企业产权的可交易性为金融企业对产融结合的动态管理提供了可能性。

显然，改革产权制度已是势在必行。对中国的国有商业银行而言，可以允许企业加盟银行,使一些优秀企业参股银行，形成以股东企业为基础的基本客户群体，他们既是银行的经营对象，又是银行的经营主体，同时，商业银行也可以选择部分优秀企业直接投资参股或以贷款变股权的形式参股。通过双向参股的方式，直接推行产业资本与金融资本的融合，这一方面可解决银行资金的来源与运用，特别是为信贷资金的安全运用提供保证，为银行的发展带来更大的业务空间；另一方面，可以有效地降低企业的资产负债率，解决企业因过度负债形成的存量不活、结构扭曲的问题，并可利用资本优势进行扩张，利用兼并、收购等重组方式扩大规模，增强对市场的控制能力，从而改善行业结构，推动产业结构调整和产业升级。

（四）加强对产融结合企业集团经营行为的监管

第7篇：金融资本的特点范文

关键词：国际金融资本；流入；对策

在国际新的经济发展形势下，不论是从整体的规模还是从流动的范围来看，国际金融资本的流动性都在不断地增强和拓展，这一方面为中国经济的运转与发展提供了机遇，也带来了不少新的挑战，一方面使得全球资本得到合理配置，保证世界经济平稳健康发展，并且在几年呈现出一些的特点和趋势，只有掌握这些趋势和特点才能充分应对，趋利避害，利用国际资本来发展本国经济。

（一）国际资本的发展趋势及特点

1．从规模上来看，FDI经历了迅速增长然后见顶回落的过程。2000年以来，FDI每年以两位数的速度快速增长，跨国并购案例不断增多，然而经历了2008年的全球金融危机，使得全球经济低迷，陷入停滞不前甚至倒退的局面，导致国际投资格局发生较大的变化，当然影响到了FDI流速和流量的增长，都有一定程度的放缓。但是FDI在全球经济发展的作用并没有减弱，尤其是对新兴经济体（如中国）的影响更加强烈，另外就是发展中国家也开始通过FDI的方式向海外进行扩张，FDI也不再是发达国家投资的专利，一些发展中国国家的FDI仍保持较快的增长速度，更有一些企业已在发达国家拥有一定的市场地位。由此可见，随着全球市场的开放，发展中国家将在国际资本市场占据更重要的地位，其作用也将进一步得到加强。

2.从行业分布来看，国际资本流向发展中国家的主要行业是基础设施建设和第三产业服务性行业，而发展中国家本身在这方面发展滞后，主要由政府主导进行规划发展，而随着人民生活水平的不断提高，国内的服务发展显然不能满足人们的需求，而发达国家的投资商不论是在资金上还是在管理上都具有竞争优势，他们看重发展中国家的市场发展前景，尤其是服务行业，因此，外商更倾向于投资这些行业，回报率较高，收益稳定，并且具有长期的发展前景。

3.从投资方式上来看，海外并购的方式越来越流行，通过建立国际独资或合资等绿地投资的传统方式已经失去地位，随着近几年跨国并购交易的盛行，使其在FDI的占比不断增加，除了在2008年占比不高外，自2003年以来跨国并购在FDI流入的比例都在50%以上，已经成为了FDI的主要方式。另一方面，基金和国际贷款也成为资金流动的重要形式，为各国的经济发展注入新的活力。总之，投资者可以选择更适合的方式进入他国，使得投资双方互利互惠。

（二）国际金融资本流入的影响

国际资本流动是一把双刃剑，既有有利的一面，也有不利的一面。首先，它的有利方面是为国际金融活动注入活力，繁荣各国经济，同时推动国际金融向标准统一化、金融产品多样化的方向发展，也为发展中国国家及转型经济体提供资金支持。在改革开放初期，由于资金匮乏使得各行业发展捉襟见肘，而国际流动资本的流入则很能很好地解决这一问题，同时还能提供较好的管理模式及技术支持，推动了我国经济的迅速腾飞，还带动了各行各业分工细化和技术进步。而近些年我国金融资本不断充足，逐渐开始向国外输出资本，以获取更广大的市场和国际资源，同时走出国门去学型跨国企业的先进管理经验和融资经验，对于进一步深化我国金融改革具有重要意义。

其次，我们还应该看到资本流入它不利的影响。一是短期热钱的流入会造成国内货币流动性过剩，面临通货膨胀的压力，导致国内产品价格不断攀升，对内货币贬值，对外升值的不利局面；二是大量资本流入会使人民币在短期内存在升值的压力，这样极不利于国内经济的稳步发展，尤其会对国内的出口行业产生极大的冲击，作为外贸依存度很高的发展中国家，中国采取有管理的汇率浮动政策，为干预资本流入对本币升值产生的压力，必须进行相应的外汇干预，这样做也需付出极大的成本；三是国际资本直接或者间接大量流入，也会导致中国的虚拟经济迅速发展，还会通过市场控制等方式来限制本国自主品牌的发展。另外，大量短期资本流入还会对我国的宏观经济政策造成严重的干扰，弱化了中央政策的效果，货币调控的难度也非常大。

（三）对策

为防范国际资本大量流入对我国经济发展产生的不利影响，我们必须采取一些有效的措施，使得在充分利用国际资本发展我国经济时防止其冲击本国的行业发展。

1.采取限制性措施。进一步完善外汇管理制度，加强外汇管理，能够分清短期资本流入和中长期资本投资的本质，尤其是短期热钱流入对经济的破坏性较大，提升识别热钱的能力，严把热钱流入关口，对于非法流入的国际资本一定严厉查处。同时，还应建立预防方案，防止热钱流出时对行业产生冲击，加强与香港金融部门的合作，严加防范以投机为目的的短期热钱流入。

2.抑制国内资产价格过快上涨。控制资产价格过快上涨需要运用多种经济手段来实施，一是要控制货币的供给量，银行的信贷规模需在合理的范围内，使得货币政策在一个适度且稳健的水平上运行，对于投机炒作严重的行业应严格把控，二是增加实物供给，如保障房的建设等，通过运用财政政策来抑制价格上涨，挤出经济泡沫。

3.重视引导资本流向。要降低资本流入中国进行套利和套汇的冲动，必须在人民兵汇率保持稳定的基础上，进一步扩大人民币的汇率弹性，形成汇率有升有降的市场机制，克服投资者对人民币汇率稳升不降的预期，使得投资者能够合理预期人民币汇率，而在经济开始恢复增长并不断地依靠内部消费来拉动时，就应尽量减少货币及财政政策对经济发展的影响，可保持中性且宽松的政策。（作者单位：重庆银行会计结算部）

参考文献:

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[5] 李斌.中国国际资本流入的影响因素[J].北方经贸,2008(8).

第8篇：金融资本的特点范文

中小科技型企业的发展通常划分为4个阶段：技术酝酿与发明阶段（种子期）、技术创新阶段（导入期）、技术扩散阶段（成长期）和工业化大生产阶段（成熟期）。每一阶段的完成和向后一阶段的过渡，都需要资金的配合，而每个阶段所需资金的性质和规模都是不同的。一般来讲，由于在前两个阶段风险太大，要获得银行甚至客户的信用是比较困难的。在第三阶段，只有部分企业可以获得成功，降低风险，获得银行的信任。

（一）种子期

种子期是指技术的酝酿与发明阶段，这一时期的资金需要量很少，从创意的酝酿，到实验室样品，再到粗糙样品，一般由科技创业家自己解决。在这个阶段的企业面临三大风险，一是高新技术的技术风险，二是高新技术产品的市场风险，三是高新技术企业的管理风险。这个阶段具有不确定性因素多且不易测评、离收获季节时间长等特点。风险投资家在种子期的投资在其全部风险投资额的比例是很少的，一般不超过10%。企业进行间接融资的可能性很小。

（二）导入期

导入期是指技术创新和产品试销阶段，这一阶段的经费投入显著增加。在这一阶段，企业需要制造少量产品。一方面要进一步解决技术问题，尤其是通过中试，排除技术风险。另一方面，又要进入市场试销，听取市场意见。这个阶段的资金主要来源于自有资金和风险投资机构增加的资本投入。这一阶段风险仍主要是技术风险、市场风险和管理风险，并且技术风险和市场风险开始凸现。这一阶段所需资金量大，是风险投资的主要阶段。这个阶段风险投资要求的回报率是很高的。一旦风险投资发现无法克服的技术风险或市场风险超过自己所能接受的程度，投资者就有可能退出投资。

（三）成长期

成长期是指技术发展和生产扩大阶段。这一阶段的资本需求相对前两阶段又有增加，一方面是为扩大生产，另一方面是开拓市场、增加营销投入，最后，企业达到基本规模。这一阶段的风险相比前二阶段而言已大大减少，但利润率也在降低。在这个阶段进行间接融资是比较恰当的。

（四）成熟期

成熟期是指技术成熟和产品进入大工业生产阶段，这一阶段的资金称作成熟资本。该阶段资金需要量很大，但风险投资已很少再增加投资了。一方面是因为企业产品的销售本身已能产生相当的现金流入，另一方面是因为这一阶段的技术成熟、市场稳定，企业已有足够的信用能力去吸引银行借款、发行债券或发行股票。更重要的是，随着各种风险的大幅降低，利润率也在一定程度上随之下降，对风险投资不再具有足够的吸引力。

二、科技型中小企业融资难原因分析

（一）科技型中小企业的自身原因

经营规模小。科技型中小企业的注册资本一般在几十万元至几百万元不等，规模普遍偏小、实力弱，企业产品市场竞争力不强，面对市场波动的风险承受力差，经营状况不稳定，难以同大企业抗衡。

管理不规范。科技型中小企业经营管理普遍存在不规范现象，财务制度和管理相对不健全，且企业有形资产比例低，缺少有效的抵押品，银行对其融资面临“市场风险”和“信用风险”，因此，科技型中小企业依靠信贷融资显得十分困难。

开发风险大。科技型中小企业在科技成果转化过程中失败率很高，因此开发面临的风险比较大。因此，科技型中小企业融资难即有中小企业的特点也有科技型中小企业独有的特点。

（二）信用评级困难

信息不对称也是造成科技型中小企业融资难的原因之一。由于科技型中小企业的高科技背景、专业技术知识壁垒致使投资者对高科技项目进行分析、论证和评价需要掌握更多的专业能力，在此过程中，如果不具备相关产业的专业水平，一般的金融中介机构和投资者几乎无法逾越这堵科技壁垒，加大了科技型中小企业融资信息不对称，给科技型中小企业融资带来不利影响。

（三）缺乏多层次的资本市场支持

我国目前资本市场的政策措施比较零散，实施不到位，缺乏“一站式”政府服务；对初创期科技型中小企业支持力度不足；政府引导基金运作机制的规范性和透明度不高；多层次资本市场体系尚不完整。因此，需要进一步丰富科技型中小企业的融资支持体系，发展、培育创业投资和股权私募基金等各种类型的股权投资，满足科技型中小企业不同阶段的股权融资需求。

（四）缺乏专门为科技型中小企业服务的金融机构

银行等金融机构都以安全性、流动性、盈利性为原则从事经营活动。对于银行而言，中小企业要求的每笔贷款相对大企业来说较小，但每笔贷款的发放程序，审批环节大致相同，从而使银行发放贷款的单位成本和监督费用上升。

三、科技金融背景下科技型中小企业融资困境破解对策

（一）科技金融的特点

（1）科技金融是一种创新活动，即科学知识和技术发明被企业家转化为商业活动的融资行为总和。

（2）科技金融是一种技术―经济范式，即技术革命是新经济模式的引擎，金融是新经济模式的燃料，二者合起来就是新经济模式的动力所在。

（3）科技金融是一种科学技术资本化过程，即科学技术被金融资本孵化为一种财富创造工具的过程。

（4）科技金融是一种金融资本有机构成提高的过程，即同质化的金融资本通过科学技术异质化的配置，获取高附加回报的过程。

（二）破解科技型中小企业融资难的策略

（1）科技型中小企业可以改善自身的管理水平、增强自身的财务规范程度、树立自身的信用形象、改变融资观念。

（2）建立健全科技型中小企业信用担保体系，积极创造条件，建立健全的适合科技型中小企业发展的信用评级制度。

（3）建立多层次的科技型中小企业的融资支持体系，培育创业投资和股权私募基金等各种类型的股权投资，满足科技型中小企业不同阶段的股权融资需求。

（4）建立专门为科技型中小企业服务的银行等金融机构，设计出适合科技型中小企业融资产品。

第9篇：金融资本的特点范文

关键词：财务管理；创新

一、现代企事业财务管理面临的问题

1.原有的产权理论及制度加剧了股东经营者和员工之间的利益冲突。知识经济是建立在知识信息的生产、分配和使用上的经济，它是传统的以厂房机器资本为主要管理内容的资源配置结构变为以知识资本为主的资源配置结构，而现有产权制度忽视了人力资本对公司发展的重大作用，事实上在现有市场经济中创造接收利用和掌握知识技术的员工在企业财务的创造中发挥着越来越重要的作用，而在利益分配上只注重出资者享有企业剩余所取权，排斥智力劳动者及其他相关利益者对企业剩余分配权，从而加剧了所有者(股东)、经营者和员工等利益相关者之间的冲突和矛盾。

2.传统工业经济时代经济增长主要依赖厂房机器资金等有形资产，而经济知识时代企业资产结构中以知识为基础的专利权、商标厂、计算机软件、人材素质、产品创新及无形资产所占比重大提高，无形资产将成为企业最主要和最重要的投资对象，传统的工业经济时代的财务管理以不适应知识经济时资决策的需要。

3.现有财务机构设置以财务人员素质严重妨碍着信息化、知道化理财。随着知识经济的到来，一切经济活动都必须以快、准、全的信息为导向，企业财务机构的设置应是管理层次及中间环节少，并具有灵敏、高效、快速度的特征，在我国现在企业财务机构中。大多数是中间层次多效率低下，缺乏创新和灵活性，财务管理人员的理财观念滞后，理财知识欠缺，方法落后，严重妨碍了信息化、知识化、理财的进程。

二、知识经济下的企业财务管理创新

1.财务分析内容的创新

随着企业知识资本的增加，企业经营业绩、财务状况和发展趋势越来越受制于知识资本的作用，对知识资本的分析也因此构成了财务分析的重要内容：评估知识资本的价值，定期编制知识资本报告披露企业在技术创新人力资本顾客忠诚度方面的变化和投资受益，使信息需要者了解企业和核心竞争力的发展情况，并建立知识资本考核指标、创新指标、效益指标、市价指标及稳定指标，并进行定期考核，以发现问题提出问题。

2.融资管理的创新

企业融资决策的重点是低成本、低风险筹措各种形式金融资本，知识经济的发展要求企业推进融资管理创新，把融资重点由金融资本转向知识资本，这是由于知识资本逐渐取代传统金融资本成为知识经济中企业发展的核心资本。

3.资本结构的优化创新

资本结构是不同资本形式，不同资本主体，不同时间长度及不同层次各种资本成份，构成的动态组合是企业财政状况和发展战略的基础。知识资本在企业中的地位上升，使传统资本结构理论的局限性日益突出，因而有必要按知识经济的要求优化资本结构；以确定传统金融资本与知识资本的比例关系，通过融资和投资管理，使企业各类资本形式动态组合达到收益、风险的相互配比，实现企业知识占有和使用量最大化。

4.风险管理方法的创新

风险是影响财务管理目标的重要因素，知识经济时代企业资本经营呈现高风险性和风险表现形式多样化的特征：一是知识产品价格中物质材料成本比重很小，而开发的固定成本急剧上升，使经营风险多倍扩大；二是金融市场和内部财务的变化使财务风险更为复杂；三是开发知识资产的不确定性水平提高，扩大了投资风险，为此，应创新风险管理办法：一方面要对风险的各种表现形式进行有效识别，确定风险管理目标，另一方面要建立风险的计量报告和控制系统，以便采取合理的风险管理政策。

三、实现企业财务管理创新的对策

1.转变企业理财观念积极开展对知识资本的理论研究

知识经济的兴起使创造企业财富的主要因素，由物质及资本转向知识资本，企业理财就不能只盯住物质资本和金融资本，必须转变观念意识，首先要认识知识资本，二是要承认知识资本，三是要重视和利用知识资本。

2.提高财务人员的素质和创新能力

对包括知识资本在内的企业总资本进行市场化运作管理具有很强的专业性、技术性、综合性和超前性，用管理有形资产的传统手段是难以适应的，必须提高财务人员的适应能力和创新能力。首先是财务人员既要有宽阔的经济和财会理论基础，又有良好的现代数学、法学和网络技术基础，其次要不断吸取新的知识开发企业信息，并根据变化的理财环境，对企业的运行状况和不断扩大的业务范围进行评估和风险分析，第三要能适应知识经济的要求，根据国际金融的创新趋势和资本的形态特点，运用金融工程开发融资工具和管理投资风险等。

3.积极开展对知识资本的理论研究

从我国目前的经济发展水平、产业结构和企业产品结构看，尽管短期内不会有大量企业直接成为知识型企业，但企业知识资本在企业总资本中所占比重将迅速上升，企业的管理理念将不断更新，所以必须加紧加快对知识资本开展理论研究，了解知识资本的构成要素和市场化形成，寻求知识资本的有效运作模式和管理方式，确定知识资本价值，从而掌握知识资本运作的具体操作方案。