上市公司盈利模式精选(九篇)
前言：一篇好文章的诞生，需要你不断地搜集资料、整理思路，本站小编为你收集了丰富的上市公司盈利模式主题范文，仅供参考，欢迎阅读并收藏。
第1篇：上市公司盈利模式范文
一、盈余管理概述
盈余管理是指管理当局事先对盈余做出预测后，选择最有利的会计政策，做出合法、合理的决策安排以使其盈余达到预期水平，从而使公司价值最大化的行为。倘若是在相关的决策已做出、相关业务发生后，为使其盈余达到预期水平而做出某些盈余调整，但又不违法，则是盈余操纵行为，如果违法，则是盈余造假。因此，盈余管理不同于盈余操纵和盈余造假。
上市公司盈余管理的动因是多种多样的。如经理人员为了获得高报酬，就会粉饰经营业绩，采取有利于效益增加的会计政策，安排企业债务；为了节税，企业采用递延利润或降低效益；为了减少政治成本、避免政府利用会计信息限制企业行为，防止限制企业垄断、鼓励市场竞争等。对于我国上市公司而言，进行盈余管理的动因主要有：发行股票、获得配股资格以及提高股价。
二、盈余管理常用计量模型及其评价
现有的盈余管理计量方法包括三种类型，分别是特定应计项目法、分布检测法和应计利润分离法。最常用的计量方法是应计利润分离法，即先把应计利润定义为报告净收益与经营活动净现金流量的差额，再把应计利润分为操纵性应计利润与非操纵性应计利润，并通过各种回归模型对非操纵性应计利润进行估计。西方学者认为管理者主要是利用操纵性应计项目进行盈余管理，因此用操纵性应计利润来衡量盈余管理的大小和程度。常用的对非操纵性应计利润进行估计的回归模型有：Healy模型、DeAngelo模型、Jones模型、修正的Jones模型。表1就归纳了这四种常用计量模型的主要原理，并对依次进行了优缺点简评。通过对比表1中的评价，可以看出这些模型在计量方面存在着片面性。
通过对国内外学者使用的盈余管理应计利润模型的比较分析可知，Jones模型和修正的Jones模型在计量可控性应计利润方面具有最佳效果，大多数相关研究都是基于Jones模型和修正的Jones模型进行的。然而，这两个模型只有在成熟的资本市场且业绩稳定的企业的条件下才能体现出计量优势，而我国的资本市场尚处于发展阶段，大多数企业的发展也还未能进入平稳期，因此，在我国新兴的证券市场运用此模型存在较大的局限性。如果简单套用Jones模型或者修正的Jones模型来衡量我国企业的操控性应计利润及盈余管理情况，难免会影响研究成果的说服力。
三、盈余管理计量模型完善思路
其一，模型设计的思路。本文对盈余管理计量模型的完善是在Jones模型基础上做出的一种改进，主要考虑了以下方面：
（1）考虑现金流量操纵的影响。上述模型的一个共同前提是假设现金流量不能进行操纵，而事实上，现金流量也存在纵的可能。Dechow等研究发现，不论是Healy模型、DeAngelo模型还是Jones模型和修正的Jones模型，所估计的操控性都与经营现金净流量CFO显著负相关，而与经营业绩正相关。从理论上来讲，企业经营现金净流量与盈余管理之间并不存在必然的联系，如果企业处在快速增长期或放宽销售的信用政策，都会导致经营现金净流量的减少。经营现金净流量会受上期和本期应计利润的影响，上期应计利润越多，在本期收回的现金可能就越多，所以应计利润与本期现金流之间可能存在正相关关系。另外，我国上市公司的盈余操纵多是通过提前或延后确认收入来操纵盈余，因此在模型中应该引入经营现金流量加以控制。
（2）考虑期间费用的影响。在我国利用研发费用、减值准备计提等方法是常用的盈余管理手段。Kang和Sivaramakrishnan认为对每个公司来说，在当期和上一期期间，其销售收入与应收款项之间、成本费用与存货及应付款项之间、折旧摊销与财产、厂房和设备之间的比率关系保持稳定。这样，公司的应计利润余额就主要由销售收入、成本费用和固定资产来决定。
（3）考虑公司业绩的影响。企业的盈利水平和盈余管理之间也不存在必然的关系，但公司绩效却会影响盈余管理的估计，因为非预期的绩效与应计间的非线性关系可能导致NDA被错误地当做DA，而我国上市公司非预期绩效的情况十分普遍，为了消除业绩变化带来的估计盈余管理的问题，在模型中引入了业绩变量。
（4）考虑线下项目的影响。从目前国内上市公司盈余管理的手段和方法来看，除了利用应计项目外，线下项目也是盈余管理常用的手法。因此，Jones模型等可能会低估上市公司盈余管理的现象和程度。为此，本文在修正的Jones模型基础上将线下项目纳入了盈余管理的计量模型。该模型假定在一般情况下公司的线下项目水平应该与前一年持平，线下项目与前一年相比的增减变化量即为公司利用线下项目进行盈余管理的量。
其二，模型构建。综合考虑了上述四个方面的因素，笔者提出改进模型：
其中：COSTit表示t期间的期间费用变动额，用营业费用、管理费用和财务费用本期减去上期的变动额之和来表示，CFOit为当期经营现金净流量，ROAit-1为滞后一期的资产收益率，TAit通过现金流量表法计算，为全面分析线上操控与线下操控对盈余管理的影响，TAit的计算用净利润NIit与经营现金净流量CFOit之间的差额表示，IBLit为第i个公司在第t年和第t-1年间线下项目的差额，IBL是指投资收益、补贴收入和营业外收入之和减去营业外支出的差额。
该模型增加了当期经营现金净流量CFOit、滞后一期的资产收益率ROAit-1、当期的期间费用变动额COSTit以及IBLit，分别控制经营现金流量、公司业绩、期间费用和线下项目对非操控性应计利润估计的影响，是在借鉴国外先进研究成果的基础上，结合了我国上市公司盈余管理的实际情况做的改进，更适合中国当前尚不成熟的资本市场，能更全面、充分、有效地计量我国上市公司盈余管理程度。
总之，盈余管理计量模型虽然有很多，但适用于我国资本市场的模型目前尚未成熟。笔者认为以国外盈余管理计量模型的先进研究成果和实践经验为鉴，结合我国实际情况探索建立盈余管理计量新模型，对提高盈余管理的实证研究有着重要的现实意义。
参考文献：
［1］夏立军：《盈余管理计量模型在中国股票市场的应用研究》，《中国会计与财务研究》2003年第2期。
［2］张雁翎、陈涛：《盈余管理计量模型效力的实证研究》，《数理统计与管理》2007年第3期。
［3］王生年：《盈余管理影响因素研究――公司治理视角》，经济管理出版社2009年版。
［4］王化成、刘亭立、卢闯：《公司治理与盈余质量：基于中国上市公司的实证研究》，《中国软科学》2007年第11期。
第2篇：上市公司盈利模式范文
[关键词] 上市公司 利益相关者 财务预警 预警模型
近年来,一些上市公司因为治理结构失衡，公司管理层管理混乱等诸多原因，导致公司业绩逐年下降，出现亏损甚至出现资不抵债等严重情形，最终受到特别处理，面临退市的危险，使投资者、债权人及其他利益相关者遭受巨大损失，因此可以认为这些上市公司发生了财务危机，有必要站在上市公司外部，探讨财务预警模型的建立和应用方法。通过上市公司公开的财务数据和财务指标来预测公司的财务状况，判断是否会发生财务危机，从而帮助上市公司利益相关者做出决策。
一、利益相关者及其预警目的
上市公司的利益相关者可以划分为内部利益相关者和外部利益相关者两类，内部利益相关者主要包括大股东、董事会、经理层及公司员工；外部利益相关者主要包括债权人、中小投资者、供应商、客户、政府以及其他潜在的利益相关者。
不同的利益相关者在财务预警的应用目的方面存在较大的差异。中小投资者的预警目的是为了及时调整投资策略，规避投资风险和投资损失；债权人的预警目的是为了判断能否按时收回本金和利息，保证债权的安全；供应商和客户是为了从与上市公司的契约中获得应有的利益；政府是为了取得税收和宏观调控。而上市公司大股东和内部经营管理者的预警目的在于及时发现公司经营中的风险和财务危机，采取措施防止公司经营陷入困境和财务危机的发生，以及尽快摆脱困境和危机。因此，一方面要站在外部利益相关者的角度，利用较为准确的财务预警模型和上市公司公布的财务数据指标，进行估计和预测上市公司的真实财务状况，为中小投资者、债权人等外部利益相关者提供决策帮助；另一方面，站在内部利益相关者的角度依据财务预警模型构建公司财务预警系统，从而帮助公司管理层及时的了解公司面临的财务风险，采取适当的措施有效的防范和化解财务危机。
二、财务预警模型的建立
本文以特别处理（ST）的A股上市公司作为研究对象，选用2005年发生ST的A股上市公司为样本，根据公司被特别处理前一年的行业分类和总股本规模选择相应的控制样本，得到的样本总数是60家，其中ST公司30家，非ST公司30家。公司财务危机的出现大多是一个渐进的过程，因此需要一个预警过程，进行多期财务危机的预警研究。这样，样本数据的收集时间延至公司发生ST的前3年，即2002年。以发生ST的前一年、前二年和前三年的财务数据为基准，建立多期财务危机预警模型。
1.研究变量选择
在财务预警变量的选择方面，结合我国实际使用的绩效评价指标体系，采用调查问卷的方式以及研究变量获取的难易程度与成本效益原则，初步选择了10个财务指标作为财务危机预警研究的备选变量，并且纳入了现金流量指标，分别反映了公司财务状况的四个方面，即偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力。具体指标见表1。
表1 备选研究变量
2.多元线性判别模型的构建
首先搜集并计算60家样本公司的资产负债率、净资产收益率、总资产周转率和销售增长率等10个财务指标，在此基础上，利用SPSS13.0统计软件对样本中的ST公司和非ST公司在被特别处理前T-1年到T-3年共3年期间历年的10个财务指标进行描述性统计和显著性检验，检验选取的显著性水平α=5%，筛选和确定对公司陷入财务危机影响最为显著的财务指标为模型的判定指标。
通过对统计数据和显著性检验结果进行分析，存在显著差异的变量随着财务危机发生时间的接近而增多，具有显著差异的变量经历了5-8-10的变化，这说明上市公司在陷入财务危机之前的财务状况经历了一个逐步恶化的过程，在进行多期财务危机预测时，不同时期的财务预警模型中所使用的变量应有所不同。不同时期具有显著差异的变量见表2。
表2 显著变量检验结果汇总表
注：显著性水平α=5%
在构造判别函数时，使用费雪（Fisher）判别准则对ST前1~3年的数据进行判别分析， 采用显著性变量全部进入模型的方法来构造线性判别函数，使用等先验概率和等误差成本，获得的非标准化典型判别函数模型如下：
财务危机前一年即t-1年的判别函数模型为：
Y1=－0.517＋0.618X1＋0.307X2－0.288X3＋3.293X4＋0.057X5－0.018X6
＋0.627X7＋0.63X8＋1.03X9－0.167X10 (公式1)
财务危机前二年即t-2年的判别函数模型为：
Y2=1.04＋2.772X1＋0.255X2－6.639X3＋5.6X4－0.317X6－4.083X7
＋1.813X8＋0.152X10 (公式2)
财务危机前三年即t-3年的判别函数模型为：
Y3=0.428＋0.294X2＋0.077X6－3.952X7＋0.943X9＋1.024X10(公式3)
二类判别以0为分界点，根据求出的判别分Y来预测和判断上市公司是否会被特别处理，若求出的判别分Y＞0则可判别为不会被特别处理的公司即非ST公司，若判别分Y＜0则可判别为会被特别处理的公司即ST公司。对建立的判别函数模型使用交互验证方法进行检验，在特别处理前t-1、t-2、t-3年分别建立的三个模型Y1、Y2、Y3的总判别率分别达到了88.3%、78.3%、68.3%。
三、财务预警模型的应用
1．获取上市公司的年报数据和财务指标，计算预警模型的预测值
选取某上市公司为研究对象（注：在此将上市公司的名称隐去），该公司A股股票于1998年在深圳证券交易所上市交易，2006年公司股票实行“退市风险警示”特别处理，证券名称冠以“*ST ”，可以认为该公司已陷入财务危机。本文选择该公司2003年、2004年、2005年的年报数据和财务指标为基础，利用构建的财务预警模型，对该公司2006年的情况进行预测。表3列示了该上市公司连续三年的财务数据和指标。
表3 上市公司2003年～2005年财务数据和指标
注：数据来源于上市公司年报
将已计算出来的财务指标和数据代入各相应的预警模型，分别求出模型的预测值，便于进一步的分析和研究。把该公司2003年的变量值代人Y3模型，得到预测Y值为9.3327，将2004年的变量值代人Y2模型，得到预测Y值为-1.1105，将2005年的变量值代人Y1模型，得到预测Y值为-31.0183。
2.对预警模型预测值的分析
在实际预测中，财务预警模型的实用性主要体现在三个方面，即预测的简化性、准确性和及时性。从该上市公司应用预警模型来看，模型中运用的变量都来源于上市公司的年度财务报告，数据取得比较容易；在计算模型的预测值时，将变量值直接代人模型，运算过程简单。对于信息使用者来说，这种模型的简化性将更具有应用价值。
在模型预测的准确性方面，本文在对该上市公司进行预测时，采用多期预测模型同时套用不同时点的财务数据进行预测的方法。如果三个模型计算的结果是一致的，如都预测会陷入财务危机或都预测不会陷入财务危机，那么就可以基本肯定该公司在预测年份会陷入财务危机或不会陷入财务危机。如果三个模型的预测结果不完全一致时，例如有两个模型计算结果判断该公司在预测年份会陷入财务危机，而有一个模型预测结果判断该公司在预测年份不会陷入财务危机，这样出现相反的预测结果会难以判断真实情况，产生预测的“灰色地带”。在这种情况下，考虑两个模型同时误判的概率要小于单个模型误判的概率，可以优先考虑两个模型同时预测的结果。在预测该上市公司2006年是否会陷入财务危机的过程中，将2003年、2004年和2005年相应的财务指标变量分别代人Y3 模型、Y2 模型和Y1模型，得到预测Y值分别为9.3327、-1.1105和-31.0183，利用Y3 模型的预测值大于临界值0，预测三年后即2006不会陷入财务危机，利用Y2 模型和Y1 模型的预测值都小于临界值0，预测该公司在2006年会陷入财务危机。预测过程和结果可以用图1表示如下：
多期预警模型预测过程和结果
在预测及时性方面，多期预警模型能够尽早的观测到目标公司的财务状况，使预测时间提前。从图中可以看出，Y2模型使用2004年的财务指标数据可以预测该上市公司在2006年度会陷入财务危机，Y1 模型使用2005年的财务指标数据进行预测，预测结果得到了进一步的确认。事实上也是如此，2006年5月公布该上市公司2005年度财务审计结果显示公司发生亏损，根据深圳证券交易所有关规定，公司股票实行“退市风险警示”特别处理，该上市公司也发表声明，公司董事会将认真面对公司面临的问题，加强内部经营管理，努力提高公司经营业绩。
四、小结
综上所述，通过实证研究建立多期财务预警模型，结合实际的上市公司，探讨了多期财务预警模型的应用方法，希望可以帮助上市公司的利益相关者能够利用上市公司公开的财务报告信息，尽可能准确及时地了解上市公司的真实情况。当然，建立的多期预警模型并未达到100%的预测精度，因为财务预警模型的建立受到样本选取范围和样本选取时间的限制，样本数据的选取受到不同行业的影响，这些因素会降低预警模型的预测精度。
参考文献：
[1]张鸣张艳程涛：企业财务预警研究前沿[M]．北京:中国财政经济出版社，2004
[2]汪媛媛:利益相关者财务预警系统[J]．中国乡镇企业会计，2007
第3篇：上市公司盈利模式范文
关键词： 盈余管理；Jones模型旅游
1引言与综述
盈余管理是会计学的核心问题之一，受到市场监管部门和投资者的关注，同时也受到学术界的广泛关注。所谓盈余管理（Earnings Management）是指管理当局在会计准则和会计制度范围内，运用会计方法或者规划真实交易来改变财务报告，以干扰利益相关者对公司业绩的判断或者影响那些以会计报告为基础的契约[1]，从中获得自身利益的会计行为。目前我国旅游类上市公司经营业绩不佳已成为业界的共识，然而这些公司在其不佳的经营业绩中，是否存在盈余管理的行为？如果存在，盈余管理程度如何，是隐藏了收益还是夸大了利润？对这些问题的研究能够优化投资者对旅游行业上市公司的投资决策，能够丰富旅游上市公司的学术研究，对于政策制定方面也有一定意义。
国内外对于盈余管理已经做了较多的研究，研究主要集中于盈余管理动机和盈余管理手段两大方面。综合学者们对于盈余管理动机的研究得出，盈余管理动机主要为契约动机Healy，1985；Sweeney，1994；张祥建，2006；程敏，2009；王范，2013等）、资本市场动机Frankel et al，1995；Teoh，1998；Hayn，2000；张靖，2007；马葵，2008；黄福广等，2010；姚莹，2013等）和政治成本动机Moyer，1990；Key，1997；田丰等，2000；杨旭东等，2006；张晓东，2008；许云鹏，2013等）三个方面。契约动机具体包括报酬契约、债务契约及与政府制订的契约等，资本市场动机具体包括IPO、配股、防亏保牌、节税等，政治成本动机具体包括避免政策限制、获取相关优惠政策等。盈余管理手段方面，国内外相关学者普遍认为主要包括会计方法和非会计方法，具体通过运用会计政策或会计估计的变更李振，2006；王婷婷，2007；杨丽丽，2009；张柳逸，2012等）、关联交易魏明海等，2000；曹文辉，2007；高洁，2010；关月琴，2014等）和利用地方“优惠”政策陈晓等，2001；薛爽，2005；王伶等，2008；刘心，2011等）等手段来操纵收益。
长期以来，上市公司盈余管理问题一直是国内外学者关注的热点，但是针对旅游类上市公司盈余管理的分析却极少。鉴于旅游类上市公司盈余管理情况对政策制定、投资者决策等的重要影响，本文以A股市场上的旅游类上市公司为样本，对其盈余管理进行量化研究，以期能够有利于实践应用和进一步研究。
第4篇：上市公司盈利模式范文
“高成长”只是噱头
一直被视为非线性增长的中小板、创业板业绩增速低于主板市场。据统计，创业板257家公司实现净利润90.28亿元，同比增长23.4%；中小板607家公司实现净利润478.42亿元，同比增长18.06%；而1284家主板公司合计实现净利润8636.2亿元，同比增幅为24.18%。这些数据有力地证明创业板和中小板企业其实不过如此，高成长仅仅只是发行的噱头，是有水分的，二级市场不应该过度追捧、炒作创业板和中小板。
据笔者观察，那些标榜高成长性的创业板、中小板公司以及那些在上市前夕呈现高速增长的公司，实际上大部分有业绩包装的成分，一旦完成了上市圈钱就开始回归真实，才导致上市公司业绩出现了巨大的滑坡。如果上市公司报表中出现研发费用、管理费用、销售费用和一些非正常的费用突然大幅飙升时，很有可能是上市公司在摊销IPO的隐性开支，或者是控股股东在进行财务腾挪。
实体经济被“高利贷”化
上市公司纷纷卷入了“高利贷”，实体经济面临信用危机。
据统计，截至8月31日，沪深两市有关上市公司委托贷款的公告共117份，涉及64家上市公司，累计贷款额度达169.35亿元，同比增长38.2%。其中，委托贷款放贷的年利率最低为12%，最高达24.5%。这与3.5%年利率的银行存款利息相比，显然上市公司会选择委托贷款和各种理财产品，因为逐利是每个经济人的本性，其实这并不可怕，可怕的是一些上市公司将发展主业的资金投入委托贷款和高利拆借，从公布的半年报数据来看，一些上市公司来自委托贷款的收益甚至超过了主业。
目前公布的这些委托贷款数据在笔者看来仅仅只是冰山一角，很多参与民间高利拆借的上市公司并未公布“超过基准贷款利率4倍”的拆借资金，因为有关法规不允许民间借贷利率超过银行同类贷款利率的四倍。但从一些媒体对民间借贷公司的调查发现，很多公司的拆借利息都超过了这个限制，而参与地下资金拆借的上市公司不在少数。另外，从一些举债的上市公司利息支出来看，有些上市公司的拆借成本和利息支出均超过了合法年利率26.24%的上限（一年期基准贷款利率6.56%×4的结果），因此参与“高利贷”的上市公司和资金数量绝对不在少数。
上市公司切勿贪恋高利拆借，如果最后的借款者还不上钱，一切高利息承诺都没有意义。同时，证券监管部门要提高监管能力，加大对上市公司募集资金、闲置资金的监管，防止实体经济陷入信用危机。
银行股走势与业绩冰火两重天
出人意料的是，在宏观紧缩的政策环境下银行竟然成为最赚钱的上市公司，企业却陷入了“资金荒”，银行股成了人见人怕的烫手山芋。
如果按照正常的逻辑分析，宏观紧缩、地方融资平台贷款、房地产贷款、提高监管指标等一定会影响商业银行的盈利，但实际结果却是赚的钵满盆溢。从披露的半年报来看，中、农、工、建四大行净利润总计3393.65亿元，日均赚18.85亿元，大大高于去年日均13.68亿元的盈利能力。四大行的业绩增速均高于非金融类企业，也远远高于GDP的增速，显然超出很多人的预期。
目前中国银行业的市盈率和估值应该算是全球上市银行里面最低的，甚至比其在香港的H股价格还低很多，银行股A/H价格普遍倒挂。显然，内地投资者低估了银行股，对中国的银行经营太悲观了，内地投资者对银行股都是“用脚投票”。如果目前内地投资者继续低估银行股，一旦RQFII进来后，境外投资者肯定会来买相对比较便宜的银行股，底部又会被他们拿走，而且任何一个股票的超低估值都是在人们情绪过度悲观时出现。因此在我看来目前的银行股就处于价值洼地。
其实，投资者对银行股不买账的主要原因是上市银行融资太频繁，一旦监管指标一提高，银行资本金不足时，上市银行就开始把手伸向了股民，此起彼伏的伸手让投资者极为反感，从而丧失了对银行股的信心。要想改变目前银行股在二级市场的窘境，银行得适当减少在股市的再融资，尽量拓展债券融资和向大股东定向增发。不然会让悲观的市场雪上加霜，反而会进一步看空银行股。
银行被“圈养”现象越来越严重
以往的经验是商业银行贷款越多盈利越多，于是很多银行冲刺贷款规模。但让人纳闷的是，目前很多企业纷纷陷入了“资金荒”，商业银行的新增贷款并未大幅增加，但商业银行的盈利却大幅增加了，而且成为中国最赚钱的上市公司。实际上，宏观紧缩政策变相推高了实际贷款利率，贷款规模管制造成的“稀缺现象”进一步扩大了商业银行的息差，虽然贷款量没有增加多少，但利息收入却大幅增加了。实际贷款利率普遍上浮，银行利润没有受到大的影响，但净息差增长对实体经济是不利的，会让整个利率体系发生紊乱，民间借贷利率会飙升，企业支付的借贷成本总和会远高于银行收到的净息差收入。
再从半年报的业绩构成来看，中国的银行业盈利模式过于单一，上半年业绩之所以好主要是由于净息差收入增长和银行收费增加的原因。当务之急，应该放开银行特许经营的牌照，鼓励商业银行创新，拓展多元化盈利模式，尽快放开存款的上限和贷款的下限管制，让利率进行市场化博弈，同时尽快取消对存款准备金付息，减少财政供养商业银行的局面。只有让商业银行自己去找食吃，自己去风险溢价和定价才能出现差异化，经营好的才会越做越好，而不是一味求大。而且也会将贷款通过风险溢价配置到需要钱的地方，而非目前的信贷错配格局。当然，也应该降低或者取消小额活期存款利率，降低中短期存款利率，以弥补商业银行因被取消存款准备金利息之后的收益空间。
第5篇：上市公司盈利模式范文
[关键词]盈利能力；创业板；利润率
[DOI]1013939/jcnkizgsc201625050
盈利能力是衡量创业板上市公司运用其拥有的资本和资产创造现金流量的能力，是创业板上市公司利用资产创造收益的能力，反映创业板上市公司的管理水平和经营业绩。
1理论回顾
11盈利能力分析的概念及目的
盈利能力就是公司赚取利润的能力。一般来说，公司的盈利能力是指正常的营业状况。非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。通过对创业板上市公司的盈利能力进行分析，不仅能够反映公司过去的经营业绩，还能预测创业板上市公司的发展前景。进行企业盈利能力分析的目的主要是：①利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩。②通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题。
12常用指标
121销售净利率（Net Profit Percentage）
销售净利率是指净利与销售收入的百分比，其计算公式为：净利销售净利率=（净利/销售收入）×100%
该指标反映每1元销售收入带来的净利润是多少，表示销售收入的收益水平。从销售净利率的指标关系看，净利额与销售净利率成正比关系，而销售收入额与销售净利率成反比关系。
122销售毛利率（Gross Profit Percentage）
销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，其中毛利是销售收入与销售成本的差。其计算公式为：销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入×100%
123总资产收益率（Return on Total Assets，ROTA）
总资产收益率的计算公式是：总资产收益率=净利润÷平均资产总额[（年初资产总额+年末资产总额）/2]×100%
124净资产收益率（权益报酬率）
公式：净资产收益率=净利润/[（期初所有者权益合计+期末所有者权益合计）/2]×100%；企业设置的标准值：008，影响净资产收益率的主要因素包括：资产周转率、销售利润率、权益乘数、应收账款、其他应收账款、待摊费用等。
2盈利能力分析
21公司简介
乐视网成立于2004年11月北京中关村高科技产业园区，享有国家级高新技术企业资质，2010年8月12日在中国创业板上市，是行业内全球首家IPO上市公司，中国A股唯一上市的视频公司。乐视致力于打造垂直整合的“平台+内容+终端+应用”的生态模式，涵盖了互联网视频、影视制作与发行、智能终端、大屏应用市场、电子商务、生态农业等。乐视网连续三年获得德勤“中国高科技高成长50强”“亚太500强”，并获中关村100优高新技术企业、2013福布斯潜力企业榜50强、互联网产业百强、互联网进步最快企业奖等一系列奖项与荣誉。
22盈利能力分析
2012年、2013年和2014年，乐视网营业收入大幅增长，其中2013年较之2012年同期增长10282%，2014年度较2013年度营业收入增长18879%。乐视网营业收入的快速增长主要得益于以下三项业务贡献：①公司网站日均UV、PV及VV等核心指标均持续增长，带动视频平台广告价值提升，广告业务实现收入1572亿，同比实现8738%的高增长；②终端销售收入2740亿，同比大增44347%，一方面因超级电视销售于2013年下半年启动收入基数较低，另一方面全年超额完成销售目标；③付费业务（主要即会员费、高清点播等业务）表现亮眼，营收达到1526亿元，同比增长288%，显示出公司极强的内容变现能力及较高的客户存续水平。此外，影视剧发行业务实现营收191亿元，该项业务主要来自于花儿影视于5月开始并表的外延贡献。
221销售净利率及销售毛利率
由表1可看出，销售毛利率在2012―2014年三年中呈直线下降状态，且从2013―2014年营业收入及营业成本较2012―2013年大幅增高。表现出其企业在2014年业务大幅扩增，但其销售毛利率由4138%降至1453%，这说明公司的盈利能力存在不足，如果不及时做出调整，公司的毛利率将持续下降。公司毛利率之所以一直呈下降趋势，原因主要是公司成本的大幅增长。由表1可看出，销售净利率与销售毛利率一样逐年下降。从2012―2014年该公司的净利润由18997万降至12880万，但其销售收入的增长幅度很大。这说明乐视网盈利的持续性较弱。
公司销售净利率的大幅降低，有必要对其原因进行深入研究。根据杜邦体系，销售净利率=（销售收入-制造成本-期间费用其他利润-所得税）/销售收入，从利润表看出，三年销售收入稳步提升，而三年内（2012―2014）营业成本分别是68425万元，166868万元，582813万元。显然巨额成本是公司盈利能力下降之因，乐视网2014年度报告解释乐视致新亏损较大的原因是“乐视TV超级电视销量大规模增长所致”，乐视致新是乐视子公司之一，其新业务的拓展失败被一些业内专家视为乐视年度危机的祸根。
222总资产收益率与净资产收益率
由表2总资产收益率的变化趋势来看，2012―2014年乐视网总资产收益率逐年降低，但较2012―2013年的下降幅度有所回升。
三年来，随着公司所有者权益增加，公司经营净利润也稳步增加。2014年净资产收益率（ROE）显著下降了266%。根据杜邦体系，净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数，从财务数据可以看出，ROE显著下降的原因在于销售净利率从984%降低到189%。见表3。
3结论及建议
从盈利能力看，乐视网的销售收入和销售成本在近三年以来都有大幅上涨，但销售毛利率、销售净利率和总资产净利率在这三年中，均有明显的下降趋势。说明公司虽然在不断扩大，但其经营盈利能力和资产盈利能力却逐渐下降。公司的净资产收益率在2013年明显下降，说明公司为股东创造利润的能力下降。但其是为了公司战略发展方向造成的这种局势。
目前中国视频网站处于发展平缓期，众家视频网站依然难以解决成本居高不下的问题，盈利模式难以突破。乐视与家电企业的联合提示我们视频网站的内容服务应超越终端限制，不应拘泥于笔记本电脑，而应多屏联动，寻求全面的媒介融合，实现同步。这将直接帮助视频网站业务拓宽，内容服务增值。其次，视频网站的提供内容是赢得竞争的基础。乐视的困境同时也是其他视频网站普遍面临的难题――盈利模式的瓶颈和版权成本的攀升。最后，企业应该对版权购买成本做好控制。该企业是一个相当有潜力的企业。从公司财务指标来看，乐视网的各项指标都较好，而且近期乐视网收购旗下乐视影业将迎来它的又一高峰，所以从其盈利水平到其发展策略，乐视网都是一家值得投资的企业。
参考文献：
[1]张继袖行业、资本结构和盈利能力关系的实证研究[J].经济学研究，2004，27（4）
第6篇：上市公司盈利模式范文
假如你准备推出一款新的产品，而在市场上，竞争对手的用户数以亿计，并牢牢控制、甚至可以说垄断了市场，你该怎么办？如果用户数量还不足于达到盈利的水平，而竞争对手的产品已经非常成熟，并且源源不断地为公司带来现金流，你该怎么办？上述问题，如果你没有一个满意的答案，就让我们看看老王是怎么做的吧。
老王是何许人？老王，互联网界的老人了，王志东也。王志东挂帅的点击科技推出的即时通讯软件――Lava-Lava近来引起关注。Lava-Lava，其发音与“老王老王”类似，估计也是老王的心血之作。
即时通讯软件市场在经历了春秋战国的混战后，现在市场格局基本已定。腾讯QQ牢固地占据了市场七成的份额，其次是微软的MSN。面对并不乐观的市场状况，老王如何才能挑战QQ和MSN呢？经历过多次创业坎坷的老王显然是有备而来。Lava-Lava一推出，老王就祭出三招。
第一招，技术领先。据王志东介绍，Lava-Lava产品中应用了很多领先的技术。用老王的话来说，就是“军工技术转为民用，鱼翅卖成粉丝的价格”。
姑且不论老王是否有夸张的成份，这一招给我们带来很多启示。技术是什么？技术是满足客户需求和提高用户体验的手段。相信很多人都不会说QQ和MSN已经十全十美了。如果Lava-Lava的这些新功能能够实现并保持稳定，相信很快就会拥有大量粉丝。
第二招，免费战术。Lava-Lava现在所有的服务为免费。王志东戏称，“要欺负一下上市公司。”为什么说是欺负上市公司呢？作为公众企业的上市公司，要对全体投资者负责，企业哪怕有一个季度的业绩有所下滑，投资者可能就会用脚投票。因此，上市公司管理者更趋于谨慎和稳健，不会对现有企业的盈利模式做很大的调整和修改。
Lava-Lava推出服务免费，QQ敢于改变自己的盈利模式，把一些增值服务改为免费吗？历史从来不缺乏相似的一幕，当初易趣在对卖家收费而获得盈利后，淘宝推出的免费策略大大打乱了易趣的如意算盘，淘宝也因此胜出。Lava-Lava会成为第二个淘宝吗？
第三招，独辟蹊径。Lava－Lava是一个公开的平台，第三方可以根据自己需要进行二次开发。Lava－Lava开放的功能可以为不同企业提供一个个性化的即时平台。
第7篇：上市公司盈利模式范文
关键词：新兴产业 融资上市
随着我国经济的发展和科技水平的提高，新兴产业的发展速度稳步加快，同时作为未来我国产业结构和经济增长的一个重要组成部分，对新兴产业的扶持和鼓励将会是未来主要经济决策和国家发展战略之一。本文所定义的新兴产业是指以知识为基础，并以知识的生产、分配和应用作为支撑产业发展主要动力的行业，例如电子计算机技术、信息技术、生物技术等高技术为基础的新兴产业或行业。新兴产业作为现代经济发展的一个主要动力，其对于技术进步，经济增长方式转变，经济运行的优化、促进、升级起到至关重要的作用，并为居民生活的改善和社会的进步提供信息化、网络化、全球化、低消耗、低污染、高质量的支撑，因而新兴产业将是未来社会和国民经济的一个重要支柱。
目前我国新兴产业公司通过资本市场上市融资从而支持自身进一步发展的行为屡见不鲜（见表1）。由于新兴产业内的企业往往有别于传统产业的商业模式，并且新兴产业往往具有较大的创新性和高速增长性，并且大多数新兴产业内的企业往往具有低资源消耗、直接面向终端客户、市场空间广泛、经营杠杆较高、先发效应明显和人力成本较高等特点，因此新兴产业企业在改制上市和资本市场筹资过程中往往具有自身特定的特点，需要依据新兴产业的特征对其进行特殊化的安排，从而提高新兴产业企业的资本市场融资效率，进而更好地促进新兴产业的发展。
新兴产业企业改制上市缺陷分析
在传统经济模式中，传统企业在进行改制上市从而谋求资本市场融资过程中，其募集资金的主要用途是用于固定资产的投资，并且通常在其上市过程中，拟发行企业需要提出非常明确的投资项目以获取市场认可，并要在立项、核准、土地、环保等方面获得国家相关部门的审批或备案，从而增加项目收益的确定性，向市场释放自身资本性项目收益信息从而获得市场的有效注资。然而，目前在国内大量出现的新兴产业企业，如互联网公司、信息系统集成公司、资讯服务公司、在线培训公司、在线旅游企业等，其主要表现为轻资产运营、主要成本为人力资源成本或运营成本，因此该类企业的募集资金用途无法像传统经济企业那样用于购置有形的固定资产，而是用于无形资产和其他资产的形成。这种类型的资金投入产出预测往往较为困难，且其审批或备案环节与传统企业存在一定的差异，因此传统的资本市场上市模式对于新兴产业企业的改制上市所起到的支持作用存在一定的缺陷，表现在：
（一）诱导资产重型化
传统的企业改制上市模式对于企业收益稳定性和投资风险的要求往往驱使新兴产业企业在改制上市过程中通过将自身募集资金投入到具有较强变现能力的固定资产类投资项目上，从而使得原本应当属于轻资产运作型的新兴产业企业的运营模式往重型化发展，并促使其盈利模式由以往的服务盈利模式转变为资产运作盈利模式，最终限制了新兴产业企业业态的创新和发展。
此外，由于目前货币市场流动性泛滥和宏观经济不稳定所导致的资产价值波动风险的不断增大，新兴企业在自身改制上市过程中被迫做出的资产重型化运营配置往往会给企业的经营带来不必要的资产减值风险，其计提的资产减值准备也往往会使其后续的经营业绩出现并非来自于市场和经营状况的不必要的下滑，从而影响市场对新兴产业企业的盈利能力的正确评估，并且也对抗风险能力较弱的新兴产业企业带来更多的不良影响。
（二）驱使收益短期化
在传统经济模式下，传统企业改制上市的资本要求和投资收益诉求往往会要求新兴产业企业尽可能快速高效地利用融资资金产生可观或者可为市场接受的收益，同时资本市场的监管者对于新兴产业企业的回报率要求也往往与传统企业不存在明显的区分。所以，为了满足审核要求，新兴产业企业往往在改制上市过程中被迫提前确定一些经济效益可能不确定的项目，并通过配置购买银行存款或短期债券的方式来将募集资金的收益性明显化，而这种操作往往会使新兴产业企业募集的资金在一定程度上固化在其非主营业务和非经营性活动上，从而降低了募集的资金可以给新兴产业企业的发展带来的助力效果，其最终结果反而有可能损害股东和资本市场相关人员的利益。
（三）资金用途易变性
由于现代科技升级速度的不断加快和企业运营环境变化频率的提高，新兴产业企业在经营过程中往往会根据市场和自身经营目标的变化而灵活地更改自身的经营模式、经营策略甚至更改自身的业务范围，因而在传统的改制上市要求下，新兴产业企业在改制上市过程中不得不为其资金的使用用途做出一个大概的说明，而该用途说明的可信性往往由于新兴产业的高速变动而产生一定的折扣，新兴产业企业在上市后可能频繁更改募集资金投资项目，从而使资本市场对于新兴产业企业的改制上市说明缺乏信任，并在一定程度上损害了新兴产业企业及其保荐机构的信誉，对新兴产业企业的保荐券商的保荐责任的履行带来负面的影响。例如大多数新兴产业上市企业在其募集资金项目的披露公示上均会说明“基于未来发生的不可预知的事件以及商业环境的变化，我们可能会在晚些时候决定将本次募集所得用于其他目的”。因而这种笼统的说明也为新兴产业企业在资金用途的更换上留下了较大的操作空间。
新兴产业企业上市模式改进建议
本文认为对于新兴产业企业上市过程中所涉及的三大主要参与者—新兴产业企业、保荐券商和市场监管者来说，为了促进新兴产业的发展，其在新兴产业企业上市模式升级改进中可以采取以下措施：
（一） 新兴产业企业上市模式改进建议
为了有效地提高新兴产业企业的上市效率，克服现有资本市场募资过程中存在的不利于新兴产业企业的弊端给企业筹资活动带来的负面影响，新兴产业企业在改制上市过程中应当采取的改进措施有：
1.增加与相关部门的沟通：新兴产业企业应当将自身的募资项目的主要用途与募资情况报由相关部门审批，并借助第三方独立研究机构来验证自身的长期盈利能力。此外，为了促进相关部门对于新兴产业企业的投资回收能力的了解，新兴产业企业可以通过与相关部门的沟通来寻求将募集资金用于偿还银行借款、补充流动资金、广告性等费用性支出项目，从而避免因为募集资金投资用途的更换给新兴产业企业上市带来的负面影响。
2.增加相关利益方对企业盈利模式的理解：新兴产业企业应当在改制上市过程中准备足够的、清晰的、以非专业人员为视角的自身运营状况分析和行业盈利模式介绍资料，从而帮助市场相关方面更好地理解该新兴产业企业的盈利模式，并以翔实可靠的行业数据来印证企业未来的发展前景，在国内不具备足够的行业数据时通过国外相似经营模式数据的引入和分析来阐述自身运营前景，从而尽可能地增加资本市场相关利益方对于新兴产业的理解，提高新兴产业企业的募资成功率。
3.清晰地表达自身的独特特征：随着现代市场竞争的日趋激烈，并且由于技术升级速度的加快，新兴产业中的企业的独特竞争优势往往是其扩展市场份额，获取利润和回报的一个主要盈利来源，而对于这种自身特有的独特特征的阐述可以帮助资本市场的投资者更好地评估该企业独特的盈利能力，从而减少传统资本市场对于重型资产运作模式的偏好，为新兴产业企业的上市融资活动创造更好的基本条件。
综上所述，为了克服传统的企业改制上市模式对新兴产业企业所带来的约束和限制，并克服传统上市融资模式存在的不利于新兴产业企业的缺陷，新兴产业企业应当积极主动，以加深市场对自身运营模式的理解从而减少资本市场对自身运作的不合理请求为主要宗旨设计相关的改进措施，从而促进自身上市制度的有效改善。
（二）新兴产业企业上市保荐券商行为改进建议
由于我国产业结构升级的不断深入和国家对于新兴行业的投入重视程度的不断升高，新兴产业的发展将会越来越快，其在资本市场上的地位也会越来越高，因而在改善新兴产业企业上市模式的过程中，作为支持新兴产业企业上市的主要合作对象，新兴产业企业的上市保荐券商应当做到：
1.配备相应的专业知识背景的投行人士：由于现代技术的发展，新兴产业上市企业的经营模式和盈利能力的分析往往必须结合其所在行业的特殊特征进行，同时对于新兴产业上市企业的技术知识的了解也有助于相关保荐券商更好地理解该新兴产业企业的盈利模式，进而对该企业的盈利能力做出合理的判断。因此，在未来的发展中，作为券商保荐业务的新市场，新兴产业企业的保荐券商应当在新兴产业上市项目中配备具有一定相应专业知识背景的投行人士来进行新兴产业企业上市的准备工作，从而科学合理高效地实现新兴上市企业的上市保荐工作。
2.储备足够的研究资料和研究资源：为了有效地支持相关部门的新兴产业企业上市工作的开展，新兴产业上市公司的保荐券商应当在日常运营中按照自身的战略发展方向积累一定量的，针对目标上市新兴产业公司所在行业知识和企业运营状况的研究资料和研究资源，从而帮助保荐券商在未来的上市保荐操作过程中能高效地组织起对于目标上市企业盈利能力的有效阐述，并制定更加科学合理的上市方法，进而促进新兴企业的上市制度的完善。在新兴产业企业上市过程中，作为市场的主要参与者，新兴产业企业的上市保荐券商对于其保荐能力的提高和对新兴产业企业上市保荐过程的改善是推动新兴产业企业上市制度完善和升级的主要动力之一。
（三）新兴产业企业市场监管模式改进建议
由于资本市场的监管者是制定一系列相关审核和控制机制的市场主要控制人，因而为了有效促进新兴产业企业的上市进度，解决由于传统上市模式给新兴产业企业上市带来的障碍和局限，资本市场的监管者对资本市场上新兴技术企业的上市模式进行变革也是促进新兴市场上市企业发展的一个有效的途径。
1.以开放的意识设计相关市场审批制度：由于现代市场经济的发展速度越来越快，新兴产业企业的业态模式和商业模式的升级和发展也会更加迅速，由于新兴产业企业的商业模式和运营机制的不断变革，资本市场的监管者对于适用于新兴产业企业的新型市场审批、控制机制的个性化设计已然刻不容缓。资本市场上的监管者应当参照国内外的先进实践经验，以开放的意识设计针对我国新兴产业企业上市的新型控制和审批流程，从而促进我国新兴产业企业的发展。
2.应用灵活的政策对新兴产业企业上市进行约束：由于新兴产业企业在其经营过程中往往具有高于一般传统企业的灵活性，因而对于上市过程的约束政策应当留有一定的灵活空间，从而提高新兴产业企业的上市效率，同时也减少过于僵化的约束政策给新兴产业企业上市过程带来的负面影响，例如对于新兴产业上市公司的资金募集用途应当规定其披露具体的用途规划，而不需要强制要求其披露短期用途，从而克服以往的上市模式存在的间接导致新兴产业上市公司信誉毁损的缺陷。
3.构建主动上市指导制度：由于新兴产业上市企业往往都是中小型企业，因而其专业人士的不足往往会使其在上市过程中面临较多的问题，我国资本市场相关部门应当建立一套主动的上市指导制度，通过与新兴产业上市企业的直接接触来引导其进行更加高效、科学的上市操作，并以此渠道来获得第一手的新兴产业企业上市资料，进而为后续的监管措施的改进提供科学的建议。
参考文献：
第8篇：上市公司盈利模式范文
关键词：多维视角； 商业银行； 盈利模式
中图分类号：F8304文献标识码：A
文章编号：1000176X（2013）01004805
2011年，我国商业银行税后利润首次突破万亿元大关，达到104万亿元。由此，“银行暴利说”被媒体广泛关注，并把银行高利润归因于垄断和高利差。尽管“银行暴利说”有些言过其实。但事实上，我国商业银行收入的来源主要是净利差。而从国际金融监管环境的变化及我国金融业改革开放、经济结构调整的进程来看，我国银行业传统的依靠规模扩张的盈利模式不仅有悖于商业银行的经营规律，也与银行业国际化发展趋势不相适应。在此背景下，研究商业银行的盈利模式转型具有重要的理论意义和现实意义。
一、我国商业银行盈利模式的现状
长期以来，我国银行业主要推行存贷款利差的盈利模式。以五大国有商业银行
五大国有商业银行分别指工商银行、农业银行、中国银行、建设银行和交通银行。
为例，自2003年以来，五大国有商业银行的净利息收入占比虽然略有下降，但仍然占有较高的比重，2010年其净利息收入占比达到7887%，非利息收入占比尽管略有上升，但总体比重仍然较低，近8年平均不足20%，而且多有反复[1]。
数据来源：Bankscope数据库。
从上市股份制商业银行来看，股份制商业银行净利息收入占比仍旧很大。2008—2010年间，八家上市股份制商业银行
八家上市股份制商业银行分别指浦发银行、光大银行、华夏银行、民生银行、深圳发展银行、兴业银行、招商银行和中信银行。
收稿日期：20121121
基金项目：江苏省普通高校研究生科研创新计划项目“银行业结构与盈利模式研究——基于国际化背景视角”（CXZZ11_0063）
作者简介：乔桂明（1956-），男，上海人，教授，博士生导师，主要从事国际金融研究。Email：gm_qiao@163com
吴刘杰（1980-），男，河南鹿邑人，博士研究生，主要从事国际金融研究。
的非利息收入平均低于20%，净利息收入占比超过80%。由此可见，我国商业银行依然是以利差收入为主的盈利模式，具体情况如表1所示。
我国商业银行以利差收入为主的盈利模式使得其高盈利现状备受争议。目前，外部宏观金融环境正在发生变化，加上我国商业银行自身经营管理水平的改善，其竞争力也在逐步提高，因此，我国商业银行应该主动改变盈利模式，以更好地服务于实体经济。
二、我国商业银行盈利模式转型的必要性与紧迫性
我国银行业依赖利差收入为主的盈利模式具有不可持续性，在国内外金融经营环境已经发生根本转变的今天，我国银行业盈利模式转型具有必要性和紧迫性。下面，本文将从资本约束、同业竞争、利率市场化、金融脱媒和市场需求等角度加以阐述与分析。
1资本约束的强化
资本监管一直是银行业监管的核心内容。2008年席卷全球的金融危机暴露了原有银行业监管体系的缺陷，为此，巴塞尔银行业监管委员会在广泛征求各方意见的基础上，于2010年12月正式公布了《巴塞尔协议Ⅲ》。
《巴塞尔协议Ⅲ》体现了对银行业宏观审慎监管和微观审慎监管结合的精神。宏观审慎监管方面，不仅强调了资本留存缓冲和逆周期缓冲资本的重要性，而且明确了系统重要性银行的额外资本要求。微观审慎监管方面，如表2所示，重新定义了资本概念，将核心资本及一级资本充足率最低要求分别提高到45%和60%，在资本充足率80%的基础上增加了25%的普通股资本缓冲，充分体现了资本质量和数量并重的原则；引入30%的杠杆率监管标准作为资本充足率的补充标准；并将流动性覆盖比率和净稳定融资比率作为新的监管指标。在《巴塞尔协议Ⅲ》基础上，中国银监会推出了被称为中国版“巴塞尔协议Ⅲ”的《中国银行业实施新监管标准指导意见》。与《巴塞尔协议Ⅲ》相比，中国版“巴塞尔协议Ⅲ”对资本的监管更加严格，在新的监管标准下，正常条件下我国系统重要性银行和非系统重要性银行的资本充足率要求分别为不低于115%和105%，并且杠杆率最低标准为40%。该标准已经于2012年1月1日开始执行，并要求系统重要性银行和非系统重要性银行应分别于2013年底与2016年底前达到新资本监管标准。
数据来源：《中国银监会关于中国银行业实施新监管标准的指导意见》，银监发[2011]44号。
此外，新监管标准下的资本充足率计算公式为：资本充足率=（总资本-扣除项）/总风险加权资产。该计算公式虽在形式上进行了简化，但是更加重视了资本质量。对于银行业来说，若要满足资本充足率的要求，商业银行可以从两方面进行考虑：一方面增加资本以扩大资本比重，另一方面减少总风险加权资产降低分母比重。鉴于中国资本市场发展现状，银行业的不断融资给资本市场带来重大压力，融资规模受到约束，且我国银行业不断扩大信贷资产谋取利差的经营模式具有不可持续性，这要求我国商业银行应该转变现有盈利模式，开展资本占用量较少的业务，以利于扩大非利息收入比重。
2同业竞争的加剧
传统的产业组织理论认为，行业市场结构主要包括完全垄断、寡头竞争、垄断竞争与完全竞争四种类型，其市场竞争程度依次增强。银行业市场结构指银行业中银行的数量、规模和份额的关系以及由此决定的竞争形式的总和，集中体现了银行体系的竞争和垄断程度[2]。一般而言，行业市场集中度与其竞争程度具有负相关关系。CRn是常用的衡量银行业市场集中度的指标，其具体指银行业中n家最大银行的资产规模之和占整个银行业金融机构资产的比重，CRn的取值越大，说明银行业的集中度越高，垄断程度越强；相反，CRn的取值较小，说明银行业的集中度越低，竞争程度越激烈。
随着外资银行的不断进入以及我国银行业的改革，使得我国银行业同业竞争程度明显增加。从2003—2010年，中国银行业市场集中度不断降低，以五大国有商业银行为例，CR5从2003年的058降低到2010年的049，并且市场竞争程度呈现出日益激烈的趋势。同业竞争的加剧必然促使我国银行业必须改变现有依赖利差收入为主的盈利模式，使其收入来源多元化。
3利率市场化的推进
自从1996年6月1日放开银行间同业拆借利率以来，我国利率市场化改革逐步推进。目前，我国已经基本实现了货币市场利率市场化、债券市场利率市场化及外币存贷款利率市场化，接着将进一步推进人民币存贷款利率市场化的改革。“十二五”规划亦明确指出要稳步推进利率市场化改革。周小川也指出目前我国进一步推进利率市场化的条件已基本具备。总体来看，“十二五”期间我国利率市场化改革将加速推进，从而必将影响到商业银行的盈利水平。
近年来我国商业银行存贷款利差总体保持在3%以上水平，这也是我国商业银行盈利持续增加的重要原因之一。根据国际经验，利率完全市场化后，银行的存贷款利差有缩小的趋势，从图1中可以看出，以中、日、韩三国为例，实现利率市场化后的韩国及日本利差总体在1%—2%之间徘徊。面对利率市场化的改革，要求中国银行业必须及时转换经营模式，改变依赖存贷款利差收入为主的盈利模式。
图1部分国家利差变化的国际比较
数据来源：世界银行数据库。
4金融脱媒化趋势的显现
我国资本市场建立二十多年以来，其功能逐步完善。从时间维度来看，我国上市公司数目不断增加，已经从1997年的764家增加到2011年的2 342家；同时，上市公司市值占国内生产总值（GDP）的比重从1997年的217%增加到2010年的804%，其中，2007年达到了1782%，如表3所示。近年来，我国上市公司融资规模亦是总体保持持续上升态势，在2008年全球金融危机爆发的背景下，融资额仍达到3 913亿元，2010年融资额更是达到12 641亿元，如表4所示。
由此来看，我国证券市场较好地发挥了其直接融资的功能，对实体经济发展形成了良好的支撑作用。但是，证券市场直接融资功能不断发挥，使商业银行面临着巨大的金融脱媒压力。另外，“十二五”规划指出“要积极发展债券市场，加快多层次资本市场体系建设，显著提高直接融资比重”， 这意味着银行业金融机构面临的脱媒化趋势会愈来愈严重。面对金融脱媒的发展趋势，商业银行理应积极研发与证券市场相关的业务产品，以改变依赖利差收入为主的盈利模式。
数据来源：中国证监会公开数据与世界银行数据库。
5市场需求的多元化
改革开放三十多年来，我国国民总收入不断提高，从1978年3 645亿元增长到2010年的403 260亿元。同期，人均国内生产总值由1978年的381元增长到2010年的29 992元。我国经济长期持续的高速增长，使得国民财富快速积累。据招商银行和贝恩公司联合的《2011中国私人财富报告》显示，2010 年我国个人总体持有的可投资资产
《2011中国私人财富报告》把可投资资产分为个人的金融资产和投资性房产。规模达到62万亿元人民币，其中多达50万人的高净值人群
《2011中国私人财富报告》将可投资资产超过1 000万元人民币的个人定义为高净值人士。共持有达15万亿元人民币的可投资资产，人均持有可投资资产约3 000万元人民币。
居民财富的增加使得金融服务市场需求呈现多元化趋势。以高净值人群为例，2009—2011年，以现金存款、股票、房地产和基金等为主的传统投资产品下降了近10个百分点。同期，以股权投资和银行理财产品投资为主的投资产品在高净值人群资产组合比重中分别上升了5%和4%。此外，随着我国企业的国际化增强及居民对外活动的增加，也使得市场对新型金融服务的需求量大大增加。面对金融市场需求的多元化，商业银行应大力开发中间业务，转变以利差收入为主的盈利模式。
三、我国商业银行盈利模式转型的基础条件与环境
从外部宏观金融环境来看，商业银行盈利模式转型具有必要性和紧迫性。从国家宏观金融政策和商业银行经营管理水平来看，我国商业银行盈利模式转型具有现实的基础条件和环境。
1国家金融政策角度
尽管目前我国银行业仍然实行分业经营和分业监管的政策，但自从20世纪末开始，我国金融监管政策就有所放松，
1999年，中国人民银行颁布了《证券公司进入银行间同业市场管理规定》及《基金管理公司进入银行间同业市场管理规定》，允许符合条件的证券公司和基金公司进入银行间同业市场，办理同业拆借和债券回购业务。并逐步开展了金融混业经营的试点工作。就银行业混业经营政策来看，可以追溯到2001年中国人民银行颁布的《商业银行中间业务暂行规定》，如
由此可见，随着金融综合经营的大趋势，我国政府在风险可控的前提下，通过具体文件的形式，在试点的基础上逐步放宽了金融业务的经营范围，并不断推进我国金融综合化经营。在此背景下，商业银行应该积极进行金融创新以开发新型金融业务。
2商业银行经营管理角度
自2003年以来，我国商业银行通过引进境外战略投资者、资产剥离、政府注资和上市等新一轮改革，已经由被西方媒体称为“技术性破产”的银行转变成为资产质量优良的商业银行。中国商业银行的公司治理结构不断完善，股东大会、董事会、高级管理层和监事会各司其职、相互制衡的公司治理架构已经确立，其经营效率逐步提高。如表6所示，从资本利润率来看，由2007年的167%增长到2011年的204%；同期，不良贷款率不断降低，由2007年的61%降低到2011年的10%。
数据来源：中国银监会2011年年报。
总体来看，我国商业银行经营管理水平的提高，使其核心竞争力不断增强。这为其盈利模式转型奠定了内在基础。另外，
除了国家宏观政策的逐步放松和商业银行经营管理水平改善外，以网络技术为代表的信息技术也为商业银行新型业务开展提供了技术支撑。信息技术的发展不仅降低了商业银行的经营成本，而且大大降低了金融资产的专用性。
四、实现我国商业银行盈利模式转型的政策建议
前文笔者不仅从宏观金融环境分析了我国商业银行盈利模式转型的必要性与紧迫性，而且从国家政策、商业银行经营管理等角度分析了中国商业银行盈利模式转型的基础条件与经营环境。基于以上分析，结合我国银行业发展现状，为了促进商业银行盈利模式转型，笔者认为可以采取以下政策措施。
1引进创新人才，同时加强现有从业人员培训
盈利模式转型本身就是创新，而创新需要的最宝贵的资源就是创新人才。这就要求商业银行不仅要引进高级的金融业经营管理人才，而且要培养大量的金融产品研发和风险管理的专门性人才。比如面对金融市场化，商业银行开发利率及汇率衍生品，并对其进行交易都需要专门人才。而新产品的开发和经营必然会给商业银行带来新的风险源，这同样要求掌握具有较高风险管理技术的专门人才。
在创新人才引进的同时，还应加强对现有从业人员的培训工作，以提高员工专业素养。比如银行可以通过将国内专业化培训和国外交流培训相结合，将理论研修研讨和实务操作相结合等方式加强员工培训，提高员工综合素质[3]。
2重视消费金融，促进服务经济转型
扩大内需将是我国未来相当长一段时期内经济发展的战略重点。同时，“十二五”规划具体指出“把扩大消费需求作为扩大内需的战略重点”，可以预见我国将把扩大消费需求作为经济发展方式转变的重要内容。面对这一重要经济方针，银行业应该顺应趋势，努力开拓消费金融市场。
3积极开发中间业务市场
商业银行应该在做好传统信贷业务的同时积极开发中间业务，以使中间业务收益能够抵消因内部资金收益率下调及存款利率上调而带来的利润下滑[4]。在做好支付结算、汇兑等传统中间业务的基础上，应该积极开发理财产品，并为客户提供信息咨询、发展规划等顾问服务，并努力开发政策许可范围内与证券市场相关的业务。
转变商业银行利差收入为主的盈利模式并不意味着盲目追求非利差收入，而是根据我国经济结构转型的现实需要，提高商业银行非利息收入占比，形成利息收入和非利息收入相对均衡发展的局面，以更好地服务于我国的实体经济。
参考文献：
[1]周小川大型商业银行改革的回顾与展望[J]中国金融，2012，（6）：10-13
[2]刘春航，朱元倩银行业系统性风险度量框架的研究[J]金融研究，2011，（12）：85-99
第9篇：上市公司盈利模式范文
可转换公司债券是一种特殊的公司债券，它具有债券和股票的双重特性，可以在特定时期（转股期）内，按特定价格转换为该公司的普通股股票。债券还本付息的特性确保了稳定的收益；可转换成股票的特性又提供了获取额外收益的机会。目前，可转换债券市场主要是指在上海、深圳证券交易所挂牌交易的民生转债、钢钒转债等十余只可转换公司债券构成的流通市场，总市值约140亿元，今年3月份以来，交投趋于活跃，日均交易量近5亿元。
可转债市场投资机会
2002年，由于股市的低迷，上市公司的再融资遇到很大的困难，许多发债公司为了让投资者顺利转股，减轻将来还本付息的财务压力，设计的发行条款相当优厚，提升了可转债的投资价值。
2003年以来，随着国民经济景气的回升，股市开始转暖，国债、企业债经过去年的大幅上涨，目前仍处于调整状态，而可转换公司债券由于和股票的关联度较大，其投资价值逐步被市场发掘出来。新钢钒、民生银行和雅戈尔三只转债，上市后分别有10-30%的涨幅，呈现出较强的赚钱效应，一定程度上激发了人们对可转换公司债券的良好预期。
投资可转换公司债券，既可享受股票价格上涨的收益，又可以债券形式规避股价下跌的风险，因此，可转换债券成了大资金投资组合中低风险产品的重要选择，特别是以证券投资基金、信托投资公司为首的机构投资者对可转换公司债券青睐有加。
可转债市场品种价值判断
判断可转换公司债券的投资价值，体现在其发行主要条款上。首先，要了解发行的可转换公司债券的存续期限、票面利率和付息日期，根据《可转换公司债券管理暂行办法》和《上市公司发行可转换公司债券实施办法》的规定，可转换公司债券的存续期限为3-5年，票面利率不超过银行同期存款的利率水平，并且应每半年或一年付息一次。因此，可以通过比较不同转债公司的利率水平的高低和存续期限的长短来判断其纯债券价值。其次，要明白可转债转股的起止日期、转股价格的确定以及转股价格的修正，一般情况下，可转换公司债券自发行之日起6个月后方可转换为公司股票；转股价格的确定以公布募集说明书前30个交易日公司股票的算术平均收盘价为基础，并上浮一定幅度；转股价格的修正则是市场价格连续多少时间不同于转股价并达到一定比例时，根据公布募集说明书的要求对转股价格做出相应的修订。第三，要懂得可转换债券的提前赎回条款、回售条款和附加回售条款的具体规定，一般情况下，在转股期内，当连续20-30个交易日市场股票价格高于转股价的130%，则按一定的价格赎回转债，当连续20-30个交易日市场股票价格低于转股价的70%，则按一定的价格回售转债。
可转债市场盈利模式
1、积极申购可转换债券一级市场的发行，获取稳定的债券利息和差价收益。
考虑到本金的安全，投资于上市公司的可转债是一种明智的选择，既可保证稳定的回报率又可保持较好的资产流动性。今年1月发行的钢钒转债获得了37亿的超额认购；3月发行的民生转债获得了46亿元的超额认购。4月8日，证券市场传出消息，申购网下发行的雅戈尔可转换债券的资金为1592.7亿元，认购倍数达198.7倍，将可转换债券的发行推向了一个。这几只转债上市后价格表现不斐，令市场各方为之瞩目。这在很大程度上说明了市场资金对可转换债券一级市场投资价值的认可。
2、股票价格与可转债价格在二级市场上联动效应产生获利模式。
市场主力机构通过拉动股票价格带动转债上扬，同时拉抬转债也能推动股票价格回升，转债、股票价格联动，两边都获利的操作手法表现得日趋成熟，良好的获利效应引来众多的参与者，最近民生转债的走势也充分证明了这一点。这种盈利模式正成为证券市场上一道亮丽的风景线。
可转债市场风险防范
还本付息的风险
可转换公司债券也是一种企业债券，属于债权融资，在预定期限到来之时，市场恰恰处于弱市，投资者转股意愿不强烈时，企业需按规定进行回售，也就是说“借债还钱”。这无疑对发行转债的上市公司提出了更高的要求， 中国证监会在2001年4月和2002年1月先后颁布了《上市公司发行可转换公司债券实施办法》和《关于做好上市公司可转换公司债券发行工作的通知》，沪深证券交易所在去年11月颁布了《可转换公司债券上市规则》，对拟发行可转债公司提出了严格的限制，如上市公司最近3年内的平均净资产利润率不低于6％、“最近3年平均可分配利润足以支付可转换公司债券1年的利息、要求有良好的现金流量、可转换债券到期时有足够的现金支付债务”、“公司主营业务突出”等，并且要求上市公司发行转债后，负债率不超过70％，累计债券余额不超过公司净资产额的40％。在如此高“门槛”下，能够“达标”的上市公司比例不大，这在很大程度上保证了发行可转债上市公司的高水准。
转股的风险
可转债的转股价按规定为公布募集说明书前30个交易日公司股票的平均收盘价格为基础，并上浮一定幅度（通常为5-20％），也就是说与现有股价相比有一定程度溢价。因此，如果在转股期内出现股价下跌，转债持有者转股等于股票被套，不转股利息又很低，还不如银行存款划算。
市场的风险
可转债作为一种上市债券在二级市场流通，本身就存在价格波动带来损失的可能性；可转换债券的方案由发行者确定，在一定程度上对卖方有利。不排除发行方意图通过一些附加条款把财务风险和经营风险转嫁给投资者的可能性，投资者对此也需要认真对待。
