债券注册制改革指导意见精选(九篇)

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第1篇：债券注册制改革指导意见范文

一、构建绿色金融组织体系

浙江省已设立39家绿色专营支行，60个绿色金融事业部，1个绿色保险产品创新实验室，湖州市成立全国第一家绿色金融事业部、第一家绿色专营银行；截至2021年一季度，广东省内金融机构共设立26家绿色金融事业部或绿色金融专营组织；江西赣江新区设立7家“绿色支行”，3家绿色金融事业部，3家绿色保险创研机构入驻新区，建成绿色金融示范街，成立绿色金融服务、绿色保险产品创新和绿色金融评价认定三个中心；贵州省共9家金融机构成立绿色金融事业部，3家国有银行设立“绿色金融支行”，建成全国首个“绿色金融”保险服务创新实验室；截至2020年底，新疆三地试验区共有59家银行业金融机构绿色专营机构，7家非银行业金融机构绿色专营机构，银行业金融机构绿色专营机构实现全覆盖。

二、强化政策支撑体系

（一）浙江省

央行等联合《浙江省湖州市、衢州市建设绿色金融改革创新试验区总体方案》；在全国率先《关于金融支持碳达峰碳中和的指导意见》，出台《关于金融支持浙江经济绿色发展的实施意见》《浙江银行业保险业支持“6+1”重点领域助力碳达峰碳中和行动方案》，在全国率先地方绿色技术规范10余项。湖州市出台《建设国家绿色金融改革创新试验区的若干意见》，制定《湖州市绿色金融发展“十三五”规划》，印发《湖州市政府采购支持绿色建材促进建筑品质》；衢州编制《衢州市“十三五”绿色金融发展规划》《绿色金融纳入“双支柱”政策框架暂行办法》。

（二）广东省

央行等联合《广东省广州市建设绿色金融改革创新试验区总体方案》；率先出台《广东省广州市建设绿色金融改革创新试验区实施细则》；广州市出台《关于构建绿色金融体系的指导意见》《关于促进广州绿色金融改革创新发展的实施意见》，《广东省广州市绿色金融改革创新试验区绿色企业、绿色项目认定管理办法（试行）》；花都区出台支持绿色金融和绿色发展“1+4”配套政策体系，随后区市场监督局制定出台支持绿色金融企业创新发展九项措施，推出《服务广州市花都区绿色金融产业发展税收优惠政策汇编》，制定106条地税优惠政策助力绿色金融发展。

（三）江西省

央行等联合《贵州省贵安新区建设绿色金融改革创新试验区总体方案》；相继出台《江西省“十三五”建设绿色金融体系规划》《关于加快绿色金融发展的实施意见》《赣江新区绿色金融改革试验区实施细则》，形成了长中短期搭配、金融财税产业融合的地方政策框架体系。省银监局制定《绿色信贷工作考核评价及差别化监管暂行办法》《江西银行业绿色信贷工作实施意见》；人民银行南昌中心支行印发《关于加强运用货币政策工具支持赣江新区建设绿色金融改革试验区的通知》，制定《关于发展绿色信贷推动生态文明建设的实施意见》《关于绿色金融重点推进的试验任务》等政策指导意见；环保厅印发《江西省企业环境信用评价及信用管理暂行办法》；赣江新区《绿色金融标准体系》。

（四）贵州省

央行等联合《贵州省贵安新区建设绿色金融改革创新试验区总体方案》；省政府印发《贵安新区建设绿色金融改革创新试验区任务清单》，提出建立多层次绿色金融组织机构体系、加强绿色金融产品和服务方式创新、拓宽绿色产业融资渠道等12大任务，《关于支持绿色信贷产品和抵押品创新的指导意见》；贵州省地方金融监管局与贵安新区管委会联合《绿色金融项目标准及评估办法（试行）》，明确重大绿色项目评估办法及程序，减少金融机构对接绿色项目的识别成本。

（五）新疆

央行等联合《新疆维吾尔自治区哈密市、昌吉州和克拉玛依市建设绿色金融改革创新试验区总体方案》；自治区政府出台《关于自治区构建绿色金融体系的实施意见》，明确了绿色金融发展的总体要求、工作目标和重点支持领域，提出了27条具体措施；人行乌鲁木齐中心支行印发《货币政策工具支持绿色金融改革创新试验区绿色经济发展实施细则（暂行）》，通过货币政策、宏观审慎评估和准备金优惠政策等，支持金融机构绿色金融资金供给。

三、产品及服务体系创新

（一）浙江省

浙江银行业金融机构探索排污权、碳交易权等抵质押融资业务，推广一系列绿色金融产品，如：“两山贷”、绿色园区贷、生猪活体抵押贷等。湖州创新推出“绿色园区贷”等产品；市政府部门与当地电力公司创新推出“能源碳效码”，并联合银行推出“能源碳效贷”，为纳入“能源碳效码”管理的企业融资提供利率优惠；德清创新推出基于单个项目生态价值核算结果的GEP绿色金融贷；长兴农商行推出“轻纺行业转型升级贷”，并根据企业实际创新融资担保方式。衢州首创生猪保险与无害化处理联动模式；大力推广五水共治贷；创新推出排污权质押贷、合同能源管理贷、天然气分布式项目贷、金屋顶光伏贷等绿色信贷产品；创新“安环险”，为传统工业转型升级保驾护航；全国首创“优化用电营商环境综合责任险”；组建信保基金，与省担、国担公司以及14家银行建立风险分担机制。

（二）广东省

广东省花都区创新推出碳排放权抵质押融资金融产品；设计“绿色e销通”业务模式；建设银行花都分行创新了“绿色租融保”业务模式，支持广州新能源公交车置换；创设“电桩融”产品，支持新能源汽车充电站场建设；创设“绿色可转换为股票（股权）的公司债券”，实现多层次资本市场的全链条覆盖；兴业银行广州分行创新资产证券化项目融资服务，帮助广州地铁集团注册发行资产支持票据产品（ABN），有力支持了粤港澳大湾区互联互通和清洁交通产业发展。

（三）江西省

江西省创新推出“绿票融”等特色金融产品；利用财政资金杠杆作用,在全国首创“财园信贷通”和“惠农信贷通”等金融产品，扩大创业担保贷款发放；推出“云电贷”“掌上微贷”“微企贷”“云企链”“智享贷”“订单通”等符合民营中小企业融资特点的金融产品。兴业银行南昌分行采用“投行+商行”模式，支持孚能科技成为江西首家科创板上市公司；兴业银行赣州分行创新推出风控产品；建设银行江西分行联合省林业局推出“林农快贷”，是全国首个基于林业大数据的线上林农普惠信贷产品；人保财险江西省分公司研发推出农业特色保险产品——南丰蜜桔低温冻害气象指数保险；中航信托等联合设立全国首单碳中和主题绿色信托计划；江西水投集团成功发行3亿美元高级无抵押绿色境外债券，是全国绿色金融改革创新试验区的首单绿色境外债。

（四）贵州省

贵安新区金融机构通过绿色信贷审批专项通道服务绿色客户，助推地方绿色发展。例如，农行贵安支行和平坝信用社采用“信用担保＋抵押后置”模式，支持试验区绿色建筑和绿色交通项目建设；贵安新区运用PPP融资模式，解决了海绵城市试点两湖一河项目融资问题；运用绿色资产证券化方式，支持清洁供暖和助力清洁能源发展；采用单株碳汇精准扶贫方法，实现绿色扶贫与生态补偿相结合。（五）新疆工商银行昌吉州分行开发数字信用凭据融资业务，助力智能电网产品和装备制造；克拉玛通过“银团贷款+电费收费权质押”方式支持国电投新疆公司风电项目；昌吉农商行开展供应链绿色金融业务，为核心企业上下游客户提供金融业务，推动当地绿色农业发展。新疆引入绿色金融智库，推动试验区与中国金融学会绿色金融专业委员会等5大智库开展战略合作。在全国五省试验区中率先建立绿色项目库管理制度。建立绿色金融同业自律机制，制定形成全国首个自律机制工作指引和公约。

四、绿色基础设施建设

（一）浙江省

湖州市打造绿色金融综合服务平台，包括“绿贷通”“绿融通”“绿信通”三个金融服务子平台，为绿色企业提供银行信贷、融资担保、政策申报、资本对接和绿色认定等“一站式”金融服务。衢州搭建绿色金融服务信用信息平台（衢融通），开发金融机构碳账户管理系统，在全国率先建成农信系统绿色银行服务平台，设计开发全国首个绿色贷款专项统计系统，有效解决绿色信贷统计难的问题。

（二）广东省

央行广州分行依托“粤信融”平台，推动广州开发建成绿色融资对接系统，集企业绿色项目申报、推荐、融资需求以及与金融机构融资对接等多项功能为一体。

（三）江西省

“绿色企业信息平台（一期）”上线，旨在建设绿色企业信息数据库。目前，省内企业可以通过省金融监管局网站链接登录绿色企业信息平台，注册并填写企业相关信息。下一步，中心将继续完善“绿色企业信息平台”建设，通过技术驱动整合形成江西绿色企业数据库、绿色金融产品数据库，为省内绿色金融服务机构提供服务支撑。

（四）贵州省

贵安新区依托大数据打造绿色金融综合服务平台，实现了“绿色项目认证”“绿色金融产品服务”“财政支持激励政策”“企业环境信息披露”的“四位一体”动态管理。

（五）新疆

2019年8月，新疆首家绿色金融与科技创新管理中心在昌吉国家高新区成立，该中心通过绿色金融支持推进绿色农业、绿色能源、绿色交通、绿色建筑建材等产业快速发展，促进传统优势产业转型升级。昌吉州创新工作方式，通过“云签约”“云推介”“云洽谈”“云订单”等“云”上操作助力绿色企业和项目发展。

五、配套政策支持

（一）浙江省

浙江省财政每年安排专项资金用于绿色信贷贴息、绿色金融机构培育、绿色产品和服务创新等方面。2018年，人民银行杭州中心支行出台推进全省绿色金融发展的实施意见，提出三年发展目标和21条举措。湖州制定“绿色金融25条”“金融10条”等配套政策。衢州设立了绿色产业引导基金，启动“绿色金融资金风险池”项目，将绿色金融指标纳入财政资金竞争性存放评价指标体系，综合运用多种货币政策工具引导金融机构加大对绿色低碳领域的信贷支持。

（二）广东省

广州市人民政府办公厅关于促进广州绿色金融改革创新发展的实施意见（下称“实施意见”），意见提出对金融机构落户最高奖励2500万元，对金融机构总部和专业子公司最高奖励200万元；对上年度绿色贷款余额增量达到25亿元（含）以上的银行机构按比例给予最高不超过100万元的奖励。利用市科技型中小企业信贷风险补偿资金池资金补偿合作银行贷款本金损失。鼓励绿色企业在资本市场融资，给予绿色企业上市、挂牌交易等、股权质押融资等提供一次性补贴。按标准发放绿色人才补贴。

（三）江西省

省财政统筹金融业发展等专项资金，对绿色信贷进行贷款担保或贴息，对绿色债券认证费用、发行评估费用、环境污染责任险保费等给予费用补贴，根据对各商业银行绿色信贷的评估结果，按年度进行专项奖励。赣江新区本级财政出台绿色金融优惠政策，从金融机构入驻、办公用房、人才、财政政策等方面予以支持。

（四）贵州省

贵州省给予银行业金融机构、证券公司、保险公司落户贵安新区并开展业务达到一年的按标准给予奖励，设置绿色金融人才、金融机构绿色业务、绿色上市等奖励。另外，对获得绿色项目认证的企业和项目，开辟行政事务“绿色通道”，提高政府服务绿色企业（项目）效率。

（五）新疆

第2篇：债券注册制改革指导意见范文

【关键词】小额贷款公司；现状；问题；措施

文章编号:ISSN1006―656X(2013)06 -00013-02

小额贷款是一种贷款创新，填补了传统商业银行不能覆盖全部客户的信贷区域空白，是我国经济可持续发展的重要金融领域组成部分。自2005年开始，根据中央文件精神，按照“试点地政府自愿、试点小额贷款公司股东自愿”的原则，人民银行会同有关部门在山西、四川、贵州、陕西和内蒙古5个省（自治区）各选择了一个县（区）审慎开展小额贷款组织试点。

2011来，由于后金融危机影响、欧债危机蔓延等因素致外需收缩，加之货币政策转为稳健，流动性呈趋紧态势，国内一些中小企业因民间借贷“崩盘”遭受企业债务危机，部分企业的老板出现“跑路”甚至自杀的情况，背后反映出了民营企业的融资困境。在政府陆续出台一系列措施及“跑路”老板先后回国后，目前危机出现缓和趋势。今年以来，国家在温州市进行金融综合改革试验，把“规范发展民间融资”视为金融改革的首要任务，从此开启了“金融元年”的序幕。此举加快了民间金融机构的制度性创新，意味着今后将有更多的民营金融机构诞生。小额贷款公司作为民间借贷市场的重要组成部分，必将对引导民间资本规范化、阳光化的运作起到积极的作用，同时对于解决中小企业融资难问题意义十分重大。

一、小额贷款公司发展现状

（一）国内整体情况

2010年，全国共有小额贷款公司2614家，贷款余额1975亿元，当年新增贷款1202亿元；2011年，全国共有小额贷款公司4282家，增速63.81%，贷款余额3915亿元，增速98.22%，全年新增贷款1935亿元。截至2012年6月末，全国共有小额贷款公司达5267家，贷款余额达4893亿元，上半年新增贷款977亿元。小额贷款公司发展迅猛，今年小额贷款公司的数量和贷款余额又将创历史新高。

（二）陕西省发展情况

我省是全国最早开展小额贷款公司试点的省份之一。2006年9月,我省首先在户县设立试点，成立了两家小额贷款公司。2008年5月,银监会、人民银行下发《指导意见》,扩大全国组建小额贷款公司的试点。2008年10月，我省出台了《陕西省小额贷款公司试点管理办法(试行)》（以下简称《管理办法》），扩大了试点范围,对小额贷款公司注册资本提出了更高的要求。2009年初，小额贷款公司陆续在我省各县、市、区建立。目前，数量已达166家，排全国16名，贷款余额101.57亿元，排全国15名，均处于中等水平。

二、小额贷款公司发展中面临的问题

（一）法律地位尴尬，监管主体不明

目前，小额贷款公司只是在工商管理部门登记的企业法人，没有取得金融许可证，对小额贷款公司的相关规定只有《关于小额贷款公司试点的指导意见》、《陕西省小额贷款公司试点暂行管理办法》等金融规章和规范性文件，法律位次较低，导致小额贷款公司定位模糊，法律地位尴尬。小额贷款公司的审批成立在省金融办，由于没有金融许可证，在法律上其称不上金融机构，所以银监局不将小额贷款公司纳入监管对象，这样势必造成人民银行西安市分行、省金融办、工商局等部门“多头可管，无头主管”的局面。

（二）融资困难，后续资金不足

《管理办法》规定，小额贷款公司单笔贷款金额原则上不超过30万元人民币，对同一借款人贷款余额不超过小额贷款公司资本净额1%。据了解，在一些经济活跃的县、市、区，一些小企业，一次从小额贷款公司贷上个几百万也满足不了需求。小额贷款公司基本在开业两三个月里就把款全部贷出去了。资金短缺严重制约小额贷款公司的发展，而小额贷款公司在融资时又面临很多障碍。在商业银行融资时，贷款需要有担保，并且不能超过注册资本的50%。但是，对于小额贷款公司，目前银行融资很难实现。商业银行没有专门针对小额贷款公司的贷款程序，都是以普通的企业标准来作为融资审查指标，很多小额贷款公司的经营状况很难满足银行融资的审核审批条件。小额贷款公司增资对经营年限、资产质量等都有严格要求且手续繁琐，时间较长。目前大多数小额贷款公司仅仅依靠资本金支撑，资本金用完之后，后续资金难以跟上，严重影响贷款公司的持续发展。

（三）人才缺乏，管理方式落后，风险控制问题突出

按照《管理办法》，小额贷款公司从业人员应当是具备金融专业知识和从业经验的工作人员。小额贷款公司高级管理人员应具有两年以上银行业从业经验。但实际中，小额贷款公司大多员工较少，彼此之间是亲朋关系，采用的是落后的家族式管理模式。大部分管理人员都是本地金融机构离退休人员，普遍存在知识结构老化问题，不利于企业业务拓展。很多员工是公司股东或高管的子弟亲朋，基本上未受过相关业务系统培训，缺乏金融和信贷专业知识，制约了企业市场长远发展。为追求利益最大化，小额贷款公司放贷时随意降低风险控制标准，日常经营活动中隐藏着巨大经济风险。小额贷款公司一般年利率都在20%～30%之间，有些短期贷款月利率高达5%。利息偏高，政策不透明，社会反响强烈。甚至部分小额贷款公司因资金短缺，铤而走险，违规进行高息揽存活动。

（四）税收负担较重，相关扶持政策缺位

目前小额贷款公司按照普通工商企业纳税，按营业额（利息收入）全额缴纳5.55%的营业税及附加，此外须缴纳25%的所得税及部分印花税。由于营业税征缴时只计收入而未考虑成本，造成小额贷款公司税赋高于其他企业。小额贷款公司既享受不到金融机构按利差征税的特殊政策，也不能像农村金融机构一样享受国家税收减免补贴的优惠政策，因此在起步之初负担较为沉重，降低了以利润弥补风险的能力。

三、解决小额贷款公司发展中问题的措施

（一）健全法规、明确市场定位和监管主体、进行政策扶持

首先应尽快建立健全与小额贷款公司相关的法律规章，把小额贷款公司纳入金融企业范畴，为其发展提供法律保障。其金融机构法律地位确立后，应纳入银监局监管范畴，由银监局对其切实履行监管职责。其次，应加快小额贷款公司与人行征信息系统的对接。与人行征信息系统对接后效果显而易见，一是能有效提高贷款决策与管理效率。二是有利于信用贷款的发展，接入征信系统后，信用贷款由“不敢放”变为“大胆放”。三是有助于小额贷款公司降低经营风险，实现可持续发展。最后，政府还需在政策上给予支持，使其享受优惠待遇。可以考虑将小额贷款公司纳入中央财政新型农村金融机构定向费用补贴范畴，按其上年贷款平均余额的一定比列给予财政补贴；税收上，可以考虑给予小额贷款公司一定的税收减免优惠政策；还可以按照小额贷款公司涉农贷款比重高低给予差异化补贴；费用方面，适当降低小额贷款公司抵押、质押评估费和公证费等费率。

（二）建立有效的融资机制，加快金融改革

一是要大力推行小额贷款公司“股本年度增持制度”，即以小额贷款公司注册资本为基础，实行日常招股制度并年度增加注册；小额贷款公司股权允许内部转让，转让价格为招股价格。二是可以尝试发行小额贷款公司集合债券，为其筹集长期、稳定、低价资金。据了解，北京市已经成功发行了中小企业集合债券，可以充分借鉴其运作经验，将部分经营良好、风险可控的小额贷款公司进行打包，运用信用增级等手段向投资人发行集合债券，为小额贷款公司低成本融资。三是鼓励和支持小额贷款公司与大型金融机构的合作，降低转为村镇银行的门槛，通过大金融机构的参股，将符合条件的小额贷款公司改制为村镇银行。

（三）加强专业人才建设，创新经营管理模式

小额贷款公司应不断加强自身建设，创新经营管理模式，实现良性持续发展。首先应加强人才建设。小额贷款公司从其业务特点来看属于知识密集型服务产业，加快人才培养，打造一支专业化责任心强的工作团队对企业长远发展至关重要。其次小额贷款公司应建立健全经营制度、创新经营管理模式。重点是制定严格的信贷发放流程、建立完善的风险防控体系。在日常经营活动中，坚决杜绝违规之举，并采取相应防范措施，使公司风险降到最低,保证公司良性运作。

四、结束语

我国信贷市场的层次可以由上至下划分为：第一层次为大银行等金融机构对应大中型企业，参与国际竞争；第二层次为中小金融机构包括村镇银行，为社区服务；第三层为贷款零售商，即小额贷款公司，是保障小微企业融资的重要机构。这种多元化与多层次的体系结构有效地满足了各种类型企业的融资需求。小额贷款公司是多元融资体系的重要环节，是引导民间资金进入正常融资领域的平台，是资本市场上不可或缺的重要组成部分。只有解决好了小额贷款公司发中的问题，小额贷款公司才能健康茁壮地成长，促进“三农”及中小企业的发展，为社会创造财富。

参考文献：

[1]吴亚琴 鲁爱民 浅议小额贷款公司的持续发展现代物业（中旬刊）2011年第8期，59-60

[2]康峰加强小额贷款公司扩张发展后的风险管理 金融时报 2011.8.29

[3]雷和平 小额贷款公司七类问题值得关注 金融时报 2011.9.22

[4]关于小额贷款公司试点的指导意见 （银监发〔2008〕23号） 2008.5

[5]陕西省小额贷款公司试点管理办法（试行） 陕金融发〔2008〕1号2008.10

第3篇：债券注册制改革指导意见范文

2008年5月，中国境内美元债告别了由金融机构独揽的局面，迎来新主人――5月11日，中石油集团在全国银行间债券市场发行规模为10亿美元的三年期中期票据，发行利率以6个月Libor（伦敦同业拆放利率）为基准，加100个基点的上浮幅度，所获美元资金用以支持中石油集团的海外项目。这是中国首只由非金融企业发行的外币计价债券。

根据中石油披露的发行计划书，本次发行境内美元中期票据的注册金额为30亿美元，计划首期发行规模10美元，发行期限3年。其余注册额度将依据资金使用安排及市场情况分期发行。2010年3月底，30亿美元注册额度全部发行完毕。

好的开始是成功的一半。对于寻求在海外拓疆扩土的中国企业，以及手捧外汇怀揣心思的创汇者，境内美元债版图的扩展无疑为他们提供了更市场化、更国际化的投、融资平台。同样，对于仍披星戴月地奔跑于市场化改革考场的中国金融市场，乃至中国外汇管理体系来讲，境内美元债市场为其提供了“特区式”的试验基地。

开闸的寓意

境内美元债，通俗地讲就是发债机构在境内发行的以美元计价的外币债券。中国境内美元债在起始于2002年7月8日，当时原国家计委、中国人民银行和国家外管局等部门为防止境内企业出现偿还外债困难，把债务风险转移给银行和财政，并影响到国家外债安全，联合下发了《国有和国有控股企业外债风险管理及结构调整指导意见》，允许资信较好，且具备一定条件的国有大中型企业，在境内向商业银行等金融机构发行外币债券，以优化外债结构，缩小对外风险敞口。之后一年，国开行首开境内美元债发行的先河――当时国开行发行5亿境内美元债，以调整国有企业的外债结构。

此后，中国进出口银行等境内外金融机构也相继在境内发行了大量美元债。中央国债登记结算公司的统计数据显示，截至2009年3月底，美元债托管量为52.3亿美元。

中石油此次成功发行意味着境内美元债市场的发行主体多元化。笔者认为，有关部门选择在这个时刻开闸境内美元企业债品种，其寓意耐人寻味。

新世纪以来，中国企业海外扩展的势头日益迅猛、规模越来越大，特别是全球金融危机爆发以来，中国急需的海外资产的价格骤降，为中国企业的海外扩展提供了有利的客观环境。然而，现行的外汇管理体制和对外投资制度对中国企业“走出去”造成了融资成本高、风险管控空间小、审批程序繁琐、时间成本高等问题，客观上制约了中国企业的海外发展。

企业要“走出去”投资或购买资源，首先必须向国家发改委等管理部门提交相关申请资料，审批通过后，企业需要筹借人民币资金或利用自有资金从央行或商业银行汇兑成所需要的外币。这意味着企业不仅要通过借款或发行人民币债券筹备资金，而且兑换外汇的通道仅限于央行和商业银行一个通道。

海外商机瞬息万变，而国家有关部门的审批流程少则数日、多则数月。若企业提前筹资等待审批，那么企业就需要支付额外的融资成本；若待审批后再启动筹资流程，到一切齐备之时，投资项目恐怕已经成为明日黄花。

接着，企业获得外币的程序又带来了利率和汇率两方面风险。央行的利率管制使得人民币金融产品的利差水平相对于外币较高，通过筹集人民币购买外汇实际上给企业带来相对较高的融资成本。并且，企业用汇期间还不得不面对汇率风险。

近年来，央行放松管制，积极引导境内金融机构开发外汇掉期业务，但目前的掉期品种只涉及汇率，而没有把本外币利率纳入其中，确切地说是一种非完整性掉期外汇工具。正源于此，国内企业不得不选择在国际金融市场上对冲风险，但由于缺乏国际金融市场的交易经验，近来大型国企的交易失败已惨不忍睹。

从创汇一方来讲，由于缺乏外汇投资渠道，加之人民币升值预期，境内的企业和居民普遍缺乏持汇意愿。尽管自2007年以来，央行推进的强制结售汇向意愿结售汇转型，但这更多的是政府的一厢情愿。外汇交易平台缺失和外汇投、融资工具匮乏，客观上制约了外汇资产在市场上互通有无。

一旦中石油的投石问路能迎来境内美元债对非金融机构全面开闸，则对中国企业意味深长。币种错配风险、利率成本问题可望得以有效解决。企业在发行境内美元债之后，通过简单的货币工具就可以锁定风险，降低了企业风险管控的难度。

境内美元债还给私人部门提供了一个有效的外汇投融资渠道，有利于藏汇于民的有效推进，并能避免外汇汇兑风险过度集中在央行的局面。

亟待海纳百川

境内美元债虽已潜行六载，但依然处于零星试点之中。当前国内投资机构对国际金融市场的研究实力不足，许多投资者对于外币债券的风险管理还处于茫然阶段。如何趋利避害地发展境内美元债市场？

无疑，相比人民币债券，投资美元债需要承受更加复杂的风险。其中，显而易见的是汇率风险和流动性风险。由于美元债的利率是以Libor为基准上浮的，而我们目前还不具备有效管控Libor风险的能力，也就是说，美元债的投资者必须面对一种全新的利率风险，这与人民币债券的利率风险完全不同。

随着境内美元债的发展，迫切需要有关部门鼓励创新，开发掉期、互换等风险对冲工具。对于大部分境内投资者而言，美元债是个新东西，除大型金融机构之外，其他投资者没有涉猎。投资主体的单一，导致了风险偏好的单一，这在客观上制约了市场的有效发展。显然，放松外汇市场投资准入门槛，渐进实行资本项目可自由兑换，允许非金融机构和具备实力的个人投资者进入境内美元债市场将有利于完善市场定价、提高市场活跃度。

当前境内美元债不论是在品种上还是在规模上仍然不足。截至2009年3月，境内美元债的托管额为52.3亿美元，而且是清一色的金融债。量小、品种单一、投资主体的单一必然伤害境内美元债的流动性，容易引发流动性危机。

第4篇：债券注册制改革指导意见范文

经济运行“五稳五进”

上半年经济运行的主要特点表现为“五稳、五进”。

（一）“五稳”表现为：农牧业生产、工业运行、投资增长、财政收支和物价涨幅平稳

农牧业生产平稳。农作物播种面积保持稳定，预计粮食播种面积达到8500万亩以上。牧业年度牲畜存栏达到1.36亿头（只），再创历史新高。

工业运行平稳。上半年全区规模以上工业增加值增长8.1%。实施“一企一策”措施推动224户停产企业恢复生产，增加用电负荷100万千瓦左右。29种规模以上工业主要产品中，72.4%的产品实现增长。

投资增长平稳。500万元以上项目投资增长14.4%。重大项目建设取得积极进展，截至6月底重大项目开复工率达到84%。

财政收支平稳。财政收入实现时间、任务“双过半”，一般公共预算收入增长6.9%，完成全年计划的51.5%。

物价涨幅平稳。居民消费价格同比上涨0.8%，低于全国平均水平0.5个百分点，比上年同期回落1.3个百分点，比一季度提高0.3个百分点。

（二）“五进”表现为：工业结构调整、服务业发展、非公有制经济发展、改革开放和社会民生稳步推进

工业结构调整取得明显进展。上半年，高新技术、有色、装备制造和农畜产品加工业实现较快增长，几个行业对工业增长的贡献率达到47.3%；能源和化学工业增长放缓。

服务业发展稳中有进。一是旅游业较快增长。上半年旅游业总收入增长24.1%。二是信息产业快速发展。软件和信息技术服务业投资增长30.1%，远高于固定资产投资增速。三是金融业健康发展。内蒙古股权交易中心挂牌企业达到433家，实现融资42.9亿元。四是房地产业逐步好转。

非公有制经济发展加快推进。在扶持小微企业加快发展八条措施、推动工商注册便利化、公共服务领域推广政府和社会资本合作模式实施意见等一系列促进非公有制经济发展政策的推动下，新设市场主体快速增长。

改革开放全面推进。一是进一步简政放权。公布自治区、盟市、旗县三级权力清单，初步构建三级联动、权责分明、覆盖全区的政府权力清单体系。实行收费目录清单管理，取缔违规设立的收费基金项目。二是深化财税体制改革。实施稀土、钨、钼资源税从价计征，减半征收铁矿石资源税，预计减轻企业税费负担9.4亿元。研究制定政府购买服务管理办法及配套措施，在7个部门开展20项政府购买服务试点。三是加快价格改革。修订《自治区政府定价目录》，取消政府定价项目83个，缩减幅度58.3%。制定出台自治区居民生活用水、用气阶梯价格制度指导意见。四是深化电力市场化改革。进一步降低燃煤发电上网电价和工商业用电价，扩大电力多边交易和大用户直供交易范围，规范和调整自备电厂系统备用费政策，累计减轻企业用电成本28.8亿元。五是构建开放型经济新体制。完善电子口岸平台功能，在满洲里、二连浩特口岸开展“三个一”、“三个互”改革试点工作。赤峰保税物流中心封关运营，满洲里综合保税区获国家批复。招商引资规模继续扩大，引进国内（区外）资金到位1364.8亿元，增长1.9%；实际利用外资10.7亿美元，增长30%。

社会民生扎实推进。就业形势基本稳定，上半年城镇新增就业15.3万人，安置就业困难人员3.3万人。居民收入和社会保障水平稳步提高；企业退休人员基本养老金、城乡低保等各项社会保障标准继续提高。保障性住房、扶贫开发等重点民生工程深入推进，各项社会事业进一步发展。

积极培育新的增长点

下半年，继续深入贯彻中央稳定经济增长的各项政策，全面落实自治区已经出台的稳定经济增长27项政策措施，狠抓重大政策、重大改革、重大项目落实，推动各项工作取得实效，确保完成全年经济社会发展目标。

（一）切实稳定企业生产经营

一是继续减轻企业税费负担，全面推开“营改增”，出台行政事业性收费、涉企经营收费、强制中介服务事项等目录清单。二是支持企业恢复生产和新建项目投产，对自治区重点跟踪调度的有望复产和新投产企业，实行分级负责，采取“一企一策”。三是进一步降低企业用电成本，继续扩大蒙西电力多边交易和蒙东电力直接交易规模，落实蒙西电网输配电价改革试点方案。四是加强对实体经济的金融支持。

（二）全力抓好重点项目建设

着力扩大新开工项目规模，加快工业、能源、交通、水利、生态等重点领域重大项目建设，推动早日建成投产。同时，抓住国家加快项目审批的有利时机，对接好国家重大工程计划，加快推进已纳入重大工程包的860个重点项目前期工作。按照国家确定的投资方向和投资方式，抓紧储备一批前期成熟的重点项目。

（三）多渠道筹集建设资金

一是全面推进财政资金统筹使用。二是大力推广PPP模式。三是扩大直接融资规模，做好债券发行和股票上市辅导工作。四是积极运用新型金融工具。五是加强融资平台建设，加快组建金融控股集团公司。

（四）促进农牧业稳定发展

一是努力实现种植业好收成。加强农田水利工程建设。二是促进畜牧业生产稳定发展。大力推进优势畜种规模养殖。三是着力缓解畜产品“卖难”问题。密切关注牧区肉羊出栏期市场变化。协调乳品企业积极收购。推进农畜产品输出平台建设。

（五）积极培育新增长点

一是围绕工业结构升级，加快发展精细化工，启动实施一批高端制造业重点项目，推动“互联网+”行业发展。二是围绕消费需求变化，大力发展旅游业，支持发展家庭保洁等家政服务新兴业态，加快发展养老服务业。三是围绕消费方式转变，加强网络基础设施建设，加快发展电子商务等新型信息消费。四是围绕区域协同发展，推进呼包鄂协同发展，打造乌海及周边地区等新增长极，促进自治区东部盟市加快发展。

（六）深化重点领域改革

一是加快转变政府职能，继续取消和下放一批行政审批事项，推进工商注册便利化，全面实行“一照一码”登记模式。二是深化财政金融改革，制定“省直管县”财政改革方案、完善金融市场体系实施方案和农村牧区金融改革试点指导意见。三是加快国资国企改革。四是推动城乡一体化发展，加快户籍制度改革。继续推进国有林区林场改革，制定落实国家农垦体制改革政策的实施意见，全面完成草原确权承包工作。五是加强生态文明制度建设，积极推进鄂尔多斯市、巴彦淖尔市全国生态文明示范区建设。

（七）提高对外开放水平

一是扎实推进“一带一路”建设。出台《参与建设“丝绸之路经济带”实施方案》，制定实施优先推进项目清单。二是加快经济合作区建设。推进满洲里、二连浩特重点开发开放试验区和满洲里综合保税区建设。出台实施呼伦贝尔中俄蒙合作先导区建设规划，推动“锡赤通朝锦”中蒙俄国际海陆经济合作示范区建设工作。三是促进对外贸易发展。研究制定落实国家口岸发展规划的配套措施，推进跨区域口岸合作和大通关建设，加快发展跨境电子商务。四是大力推动“引进来”和“走出去”。五是进一步加强区域合作。围绕京津冀协同发展战略，结合京蒙区域合作和对口帮扶，积极主动对接，推动赤峰、乌兰察布、锡林郭勒南部等距首都较近地区主动承接北京疏解非首都功能。

第5篇：债券注册制改革指导意见范文

关键词：生命周期；初创期；融资；创新；互联网金融

一、引言

企业是一国经济、社会可持续发展的中坚力量。企业不仅可以促进国民经济增长、优化产业结构、增加社会就业，还能够扩大城乡市场、维持社会稳定。资本是企业赖以生存的基石，是保证企业良性运转的根本动力。受经济环境和市场因素影响，企业在创立初期”融资难、融资贵“问题凸显。本文总结了企业初创时期呈现的特点，揭示了初创期企业融资所处困境，在研究外部潜在机遇的基础上，立足微观层面提出了初创期企业如何走出融资窘境的策略建议。

二、初创期企业定义及特点

1.初创期企业定义

20世纪50年代，Haire首次提出生命周期观点，认为企业成长路径符合生物成长曲线。此后，Adizes和陈佳贵等学者将这一思想广泛实践并应用。多数学者通过定性和定量方法，把企业生命周期划分为初创期、成长期、成熟期、衰退期四个阶段。本文中的初创期企业泛指成立时间较短（36个月内），且没有足够资金以及资源的各类企业。包括政策热点内的新设小微企业及处于创立初期的中小高科技企业。

2.初创期企业特点

2015年我国新登记企业443.9万户，同比增长21.6%，注册资本29万亿元，同比增长52.2%，创历年新登记企业数和注册资本额新高。如此规模的初创期企业，从财务融资基本条件来看，其呈现出的特点却大致相同。（1）盈余利润少初创期企业产品往往单一，需要通过技术进步和市场推广等方式获得客户认可，销售额偏低、利润微薄或为负。该阶段企业主要目标是立足市场并确保生存。（2）信用水平低初创期企业通常忽视企业信用档案建立和信用信息维护，如政府监管信息、借贷评价信息、行业评价信息、公共事业单位评价信息、企业财务信息、管理评估信息、市场反馈信息等。（3）资产规模小初创期企业主要创办模式大多是个人或家族自有资产投入,初始货币资金、固定资产及无形资产规模有限，远不能满足企业生产经营扩大的需求。（4）管理能力弱初创期企业大多带有浓厚的家族企业色彩，管理者任人唯亲，普遍没有建立现代企业日常经营与管理制度，尤其是财务管理制度，大部分初创企业财务信息混乱且不透明。（5）经营风险高初创期企业作为“新人”特殊身份，在进入某一行业时面临着巨大的盟护壁垒和竞争压力。经营风险集中体现在融资、生产、研发、市场等诸多方面的不确定性。（6）融资意愿强初创期企业资金需求意愿强烈，融资时效性强，具有“短、小、急、频”特点。资金主要用于支付租赁办公房、购置设备、采购原料、市场推广以及管理费用等。

三、初创期企业融资困境与机遇分析

1.初创期企业所处的融资困境

（1）内源融资筹集为主受市场经济体制、金融市场开放、资本供给量、资金供求信息等因素影响，我国大多初创期企业融资方式主要依靠自身资本累积和亲朋借款的内源性融资。调查结果显示，超九成创业者企业的启动资金来源于个人和家庭资金，其次是亲朋好友资助，第三是来自于投资者，最少的则是政府扶持资金。在企业创立前三年，自有资本、折旧资产以及留存收益构成了我国中小企业内源融资的主要资金池。（2）外源融资支持不足外源融资方面，初创期企业首选传统的银行贷款方式。初创期企业信用等级差、盈余利润少、财务报表不规范、缺乏可供抵押资产是普遍现象，银行等金融机构往往采用信贷配给控制逆向选择和道德风险，资金支持十分不足。据银监会统计，我国银行贷款发放业务中初创中小型企业覆盖率小于两成，小微企业比例则更低。除银行贷款之外，信托委贷、融资租赁、典当、债券、风险投资等多种渠道，从实际情况来看，似乎都不能完全满足初创期企业融资需求。许多初创企业转贷民间金融补给，大幅推高了资本使用成本和经营风险，随后便出现无力还贷纷纷跑路的现象。

2.初创期企业面临的融资机遇

（1）国家政策层层出新近年来国家推行“大众创业、万众创新”，出台《国务院办公厅关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见》、《国务院关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》、《国务院关于加快构建大众创业万众创新支撑平台的指导意见》等一系列鼓励性政策。2015年6月国务院《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》，在创新体制机制、优化财税政策、搞活金融市场、扩大创业投资、发展创业服务、建设创业创新平台等9大领域、共30个方面明确了96条政策措施，为初创期企业解决“融资难、融资贵”问题提供了现实路径和政策保障。（2）互联网融资模式兴起互联网融资模式是指借助互联网平台云计算、移动支付、大数据分析、搜索引擎以及电子商务等现代信息技术而兴起成熟的直接融资方式。互联网融资减少了货币市场信息不对称概率，最大程度地创新融资风控机制与体系，使之更加接近初创期中小企业融资本质，在资金期限、规模大小、风险分担、资产形态等方面使资金供求双方高度匹配。主流的互联网融资模式，包括：P2P模式、众筹模式、电商大数据、金融机构互联网化模式以及第三方支付模式等。成功实践案例有：阿里网络联保贷款、蚂蚁微贷、苏宁众筹、京东供应链金融等。（3）多层次金融市场发力随着金融体制改革的深化，我国金融产品不断丰富，多层次金融市场逐渐发力。信贷市场方面，各大银行陆续推出了手续简便，成本较低的个人信用贷、创业贷计划。买方信贷、资产托管、票据贴现、商业保理、联保贷款、法人账户透支等融资产品不断涌现；债券市场方面，中小企业集合票据、区域集优融资模式、高收益债等创新融资渠道陆续推出。此外，各地产权交易机构为主体的场外市场、全国中小企业股份转让系统（新三板市场）和拟建的战略新兴板都将成为创新创业企业的重要选择。目前中国共有300多家产权交易机构，2011年产权市场交易额超过1万亿；至2015年12月末，新三板市场挂牌公司累计突破5000家，融资规模达1216.17亿元。

四、初创期企业融资策略建议

1.阶段融资策略

企业创立之初在营业收入、市场占有、信用记录、合作伙伴几近空白，过度奢望债权融资显然有违现实，唯有采用内外统筹的阶段性融资策略，才能在短时间内扩充运营规模，使企业循序步入正常运转轨道。阶段性融资根据企业资产规模、盈利能力等指标可分为三个阶段实施。第一阶段（种子阶段）：充分利用自身己有资源，通过内部筹资、不动产抵押、知识产权质押、政府资金扶持等方式进行第一轮融资；第二阶段（创收阶段）：利用创投基金、天使投资、股权众筹、互联网金融等方式开展股权融资，同时融得管理及技术增值服务；第三阶段（盈利阶段）：通过地方产权交易、新型股权交易市场择优引进战略投资者，提升企业整体价值。

2.内外统筹策略

企业从初创期至成长期、成熟期，融资需求不断变化，苦练内力是关键，而外部资源整合往往事半功倍。首先，做好企业发展规划，完善盈利模式。萌芽企业在创业潮中要想赢得投资机构青睐，最终还是取决于一个精耕的创业项目、一种长效的盈利模式和一支激活的专业团队，项目策划和企业战略规划是核心。其次，要提高意识认知，规范内部管理。提高管理者和执行层金融认知和管理意识，规范企业治理结构、财务及人事管理制度。再次，要重视信用合作，巧用资源互补。信用评价是企业融资能力的决策标准，初创期企业应尽可能保持良好信用记录，配合政府创建征信系统。建立与合作金融机构长期友好的“关系型贷款”纽带，充分利用企业所处产业集群和供应链优势，发挥协同融资效应。

3.政策绩优策略

初创期企业要因势利导，最大享用政策和渠道资源红利,通过政府平台“融资、融物、融时、融智”。现行政策下鼓励初创期企业的创新融资方式多样，包括：（1）财政创业性投资基金。2015年中央财政整合设立600亿元规模的国家中小企业发展基金、400亿元规模的新兴产业创业投资引导基金和84亿元的小微企业创业创新城市示范资金。（2）各地创客空间、创新工厂、孵化器。面向初创中小微企业实现创新与创业、线上与线下、孵化与投资相结合的官助模式。（3）以产权交易、新三板及战略新兴板为代表的创业金融市场融资。（4）面向海外人才创业支持的离岸创新创业基地。（5）政策性银行创业扶持计划、金融机构网络联保贷款等。（6）专利、IPO、税收等以奖代补政策支持。

作者:杨乐 单位:南京大学

参考文献：

[1]吴楠.中小企业融资渠道问题研究[J].经济研究导刊,2013,（2）:111-117.

第6篇：债券注册制改革指导意见范文

高校资产经营公司性质

高校经营资产，是指高校对校办企业的投资和投资所形成的权益，以及依法认定为高校所有的其他权益。高校经营资产属于国有资产，由高校代表国家履行出资人职责，享有所有者权益。为贯彻《企业国有资产监督管理暂行条例》及教育部相关文件精神，必须坚持校企分开，将经营性资产的所有权与经营权分离。

国有独资公司

依据公司法的规定，国有独资公司，是指国家单独出资、由国务院或者地方人民政府授权本级人民政府国有资产监督管理机构履行出资人职责的有限责任公司。学校是事业单位，是否可以代表国有资产监督管理机构行使出资人的权利，有待商榷。按照公司法的规定，国有独资公司不设股东会，授权高校成立经营性资产管理委员会行使股东会的职权，决定公司的重大事项，包括公司的合并、分立、解散、增加或者减少注册资本和发行公司债券等。国有独资公司设董事会及监事会，董、监事会成员中应当有公司职工代表。

一人有限责任公司

依据公司法的规定，一人有限责任公司，是指只有一个自然人股东或者一个法人股东的有限责任公司。高校是事业单位法人，成立资产经营公司，其性质定位于法人独资更为合理，所以，高校资产公司应设定为一人有限责任公司。与国有独资公司相同，一人有限责任公司不设股东会，授权高校成立经营性资产管理委员会行使股东会的职权，决定公司的重大事项。高校在成立资产经营公司时，一定要严格划分经营性资产与非经营性资产，确保产权清晰，权责分明，独立核算，自主经营。

同种性质的资产，原来一直由高校自己掌握，由于成立资产公司的性质不同，导致了经营性资产所有权人的变动。所以，高校在成立资产公司时，对资产公司性质的定位一定要明确，理顺资产的产权关系，严格按照公司法的规定进行工商注册，才不会在未来经营运作中留下隐患。

资本委托制

成立国有独资公司或一人有限责任公司，促使经营性资产的所有权与经营权分离，实际上提出了资本委托制的问题，一个是国有资产监督管理机构将经营性资产委托高校管理，一个是高校将经营性资产委托资产公司管理。实行委托制，是现代企业制度的内在要求，有利于激活企业有效运营能力，使高校经营资产融入市场经济环境，在市场形成平等竞争，成为市场经济的真正主体。只有实行委托制，高校经营资产才能成为法人资本，才能自主营运和自我发展。

高校资产经营公司法人治理结构

公司法人治理结构，是指由一套组织结构严密的自然人来管理公司而形成的组织结构体系。按照公司法的规定由四个部分组成，即股东会、董事会、监事会和经理。高校资产公司的性质为国有独资或一人有限责任公司，董事会由经营性资产管理委员会委派；监事会是公司的监督机构，对经营管理公司的行为及公司的财务进行监督；经理是公司的具体执行机构，由董事会聘任，在董事会的授权范围内进行经营决策，对董事会负责。

高校经营性资产管理委员会

根据教育部《关于积极发展、规范管理高校科技产业的指导意见》第五条要求，高校要设立经营性资产监督管理机构，一般称为经营性资产管理委员会，代表高校行使出资人权利。按照一般高校的做法，该机构设5―7人，由校长或党委书记及分管干部、财务、资产、科研和产业工作的校领导组成。

高校资产经营公司董事会

按照国有资产管理相关文件规定，对于国有独资公司或一人有限公司可以不设股东会，直接成立董事会。董事会是公司的经营决策机构，董事会对出资人学校负责，其成员一般由熟悉经济工作、具有企业经营决策能力的人员组成，包括资产公司负责人、高校财务、科研、资产管理部门领导及相关专家、职工代表。董事会的主要职责包括：(1)决定公司的经营计划和投资方案；(2)制订公司年度财务预、决算方案和利润分配或弥补亏损方案；(3)制定公司增减注册资本、投融资、收购、兼并其他企业方案；(4)审议批准公司的借贷以及为所投资企业提供担保的事项；(5)决定公司持有的国有股权的转让方案；(6)制订公司合并、分立、解散及变更公司形式方案；(7)根据董事长提议，决定聘任或解聘公司总经理和财务负责人；决定对子公司法人代表的委派和更换；(8)决定公司内部管理机构的设置；(9)制订公司基本管理制度。

高校资产经营公司监事会

按照公司法的要求，成立资产公司监事会，对公司的经营行为和高管人员的职务行为履行监督职责。监事会成员由高校经营资产管理委员会委派，一般由高校监察、审计等行政管理部门领导，经济、管理、法律等专业教授，资产公司职工代表等组成，职工代表不能少于三分之一。

高校经营性资产管理委员会、董事会、监事会三机构确立并行使决策权、经营权、监督权，形成三权分立与制衡的权力配制及约束结构，这是法律平衡股东、公司利益相关者、社会公共利益的结果。

高校资产经营公司法人治理结构弊端

股权结构单一，公司法人的自主经营权难以落实

高校资产公司都是由国有资产监督管理机构或高校一家成立的国有独资或一人有限责任公司，全部股权只有一个出资人，高校经营性资产管理委员会成员全部来自出资人代表，甚至是校领导，资产管理委员会开会，相当于召开校长办公会议企业专题会，行政色彩浓厚，所有人的意见均倾向于出资人的利益，企业经营自难以真正落实，从长远看，企业发展必将受到制约。

公司董事会成员以学校行政领导为主，经营决策难掌握

从目前成立了资产公司的高校情况看，公司董事会成员基本上都是学校财务、科研、资产管理等行政部门领导，相关专业教授不多，职工代表几乎没有。这样的组成难免带着行政管理的色彩，无法摆脱学校行政干预的影子，而且这些行政主管部门领导对企业运作并不熟悉，难以真正履行董事会的职责，决策企业重大经营事项，制约企业发展。

经营班子由学校委派，影响企业发展

资产公司的领导班子由学校委派人员组成，很多是事业编制，一方面存在返回学校工作的机会，难以全力以赴搞企业；一方面管理企业经验有限，适应市场经济发展能力不足，影响企业长远发展。

公司监事会力量薄弱，监督职能无法真正实现

监事会由高校经营性资产管理委员会委派，监事会成员多数来自高校主管部门，获取信息不充分性，不熟悉企业的生产经营和财务管理，无法真正发挥监督作用。

三权分立相互制衡，调节难度大

高校资产经营公司，是国有独资或一人有限责任公司，出资人是以教学和科研为主的高校，对企业管理并不是内行，健全了企业的法人治理结构，并不等于可以做到各负其责，互相协调。实际运作中，往往强化了学校经资委的职能，就忽视了董事会的作用；强化了企业经营班子的作用，监事会又很可能成为摆设。如果监事会的作用不能充分发挥，企业经营班子的权力又无法得到有效监督。

改善高校资产经营公司法人治理结构方法

明确权责，防止过分行政干预

要明确学校与资产经营公司之间的委托、经营关系，在资产公司章程中明确规定资产管理委员会权利与义务，明确董事会和董事的使命和定位参照国有企业进一步强化董事会职能的做法，要建立董事会和董事的科学评价制度，逐步向董事的职业化和市场化迈进，同时防止经营性资产管理委员会干预公司的经营管理。

加大职工参与和职工监督的力度

可借鉴国有企业国有独资公司的做法，在董事会和监事会中有一定比例的职工代表，不能少于三分之一，切实保障职工董事和监事有效行使职权。

第7篇：债券注册制改革指导意见范文

［关键词］ 投融资平台；投融资公司；债务风险

2009年3月23日，中国人民银行和中国银监会联合《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》，提出“支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道”。为此，各级地方政府积极创新发展理念，转变发展方式，依托原有城司，打造出新形势下统一的新型投融资平台。

近年来秦皇岛市投融资体系获得了较好的发展，市政府通过采取成立城司、建立“政、银、企”沟通对接机制、建设完善融资服务体系以及整合全市担保资源等一系列行之有效的措施，缓解了秦皇岛市在城市建设发展中所出现的资金“瓶颈”问题，在为秦皇岛市重大项目建设、产业结构调整和经济社会发展等方面提供了有力的资金支持。但目前的投融资机制与秦皇岛市整体经济发展的实际需要相比，仍还存在直接融资比例低，投融资平台小、渠道窄，政府财政资金杠杆放大作用不明显，已有资源、资金、资产开发利用不够等问题。

一、秦皇岛市投融资总体概况

（一）秦皇岛市投融资体制

2009年11月秦皇岛成立“秦皇岛市投融资管理领导小组”，对全市投融资工作进行统一领导，领导小组组长由市委书记、市长担任，成员为市财政局、发展和改革委员会、国有资产监督管理委员会、城乡建设局、国土资源局、城乡规划局、环境保护局、城市管理局、交通运输局、监察局、审计局、金融办等部门人员，领导小组下设办公室，办公地点设在财政局，市财政局长任办公室主任。秦皇岛市投融资管理领导小组管理各投融资平台，财政部门负责财务监督，审计部门负责审计监督，监察部门负责责任监督。

（二）秦皇岛市投融资平台

目前秦皇岛共有4家投融资公司：一是城市建设投资公司，该公司以城市基础设施建设投融资为主，由城乡建设局牵头组建，市国资委作为出资人依法履行出资人职责，实行国有资产授权经营；二是建设投资公司，该公司以经济社会发展的重大建设项目投融资为主，重点是高速公路、铁路、机场、港口和国家立项的重大基本建设项目，由市发改委牵头组建，市国资委作为出资人依法履行出资人职责，通过国债资金和财政资金注入资本金，获取的经营和资产收益作为资本金再投入，代表政府出资，参与重大建设项目出资入股；三是行政事业国有资产经营公司，该公司以财政投资的公益性项目投融资为主，重点是行政机关和文化、教育、广播、卫生等社会事业的基本建设项目，由财政局牵头组建，将市直行政事业单位资产（教育、卫生系统除外）划拨过户该公司，实现行政事业单位资产统一运营、统一管理；四是土地储备中心，土地储备中心以土地收购储备和一级开发为主，同时为其他投融资平台提供土地资源，实现资源转化，由市国土资源局牵头组建，以政府投入作为资本金，集中使用国有土地收益基金，加强土地前期开发和储备管理，确保土地有效增值。还有3家投融资公司正在建设中：一是旅游开发建设公司，由旅游局牵头，整合旅游资源和资产，搭建旅游设施建设及产业开发项目投融资平台；二是北戴河新区发展有限责任公司，由北戴河新区管委会牵头建立；三是****公司，由城乡建设局牵头，规范其运行管理。同时《秦皇岛市人民政府关于加快政府投融资平台建设规范投融资管理的实施意见》还指出，可根据发展需要，组建新的投融资平台。

二、秦皇岛市投融资平台问题分析

（一）投融资公司规模小，经营效益普遍较差

目前成立的4个投融资平台资产规模都很小，注册资金少，政府基本上以资产注入，资金投入很少，运作主体分散，难以承接大型项目的投资建造，所发挥的投融资能力和经营实力都有限。从目前的经营管理情况看，现有的投融资公司资产运营能力低，经营效益普遍较差。

（二）条块分割严重

目前现有的4家投融资公司及正在建设中的3家投融资公司分属不同的部门管理，投资项目按所属部门的管辖范围进行条块分割。从秦皇岛市投融资管理领导小组成员组成亦可以看出，投融资平台涉及不同部门利益，投资公司在选项目、做决策时很容易从本部门利益出发，在实践中难免出现争项目、争利益的现象，造成资源使用效率低下和存量资产闲置。

（三）资产负债率偏高，财务风险大

各投融资公司资产负债率普遍超过了70％，这种高资产负债率一方面使企业承担了较高的财务费用，另一方面投融资平台绝大部分项目为基础设施建设，投资金额大，回收期长，投资收益率低，当投资收益不能偿还到期债务时，投融资平台不得不采取借新债还旧债的办法，导致风险进一步扩大，一旦地方财政出现偿还困难时，将有可能导致财务危机。

（四）融资渠道单一，后续融资压力大

秦皇岛4家投融资公司建设资金融资主要来源于国内银行贷款、上级投资补助等，在发行债券、包装上市、设立产业投资基金等方面仍是空白，虽然政府近年来也开始关注并着力支持该类融资途径，但受政府投融资管理体制和资本市场等方面的约束，该类融资比重在一定时期内难以有较大提高。

未来秦皇岛市将加大基础设施投入，大规模基础建设引致巨大的资金需求，远远超过了政府的承受能力，融资压力可想而知。对秦皇岛市来说，如果在投融资机制上未能有所突破和创新，要完成如此巨大的融资任务难度很大。

三、构建高效的秦皇岛投融资平台

（一）借鉴成功经验，搭建投融资大平台

根据其他省市的成功经验和我市具体情况，整合现有资源，建立实力雄厚的投融资运作平台。如河南省整合政府资源，搭建投融资大平台，成立河南省投资集团，该集团是经河南省人民政府批准，经营省政府授权范围内国有资产的国有独资公司，是省政府的投融资主体，公司注册资本120亿元，集团本部总资产220亿元，合并报表总资产504亿元，集团作为大型投融资平台和有实力的市场主体，有效壮大了政府的投融资能力和对经济的影响力。

秦皇岛应整合现有4家和正在建设的3家投融资公司，成立秦皇岛市投资集团有限公司，具体组建方式可采取控股合并，保持政府投融资平台公司资产、债权债务不变，以各平台公司全部资产组建成立秦皇岛投资集团，原平台公司成为集团子公司，投融资职能作适当调整，避免处理债权债务的繁杂手续和由于利益重新分割带来的改革阻力。集团负责开展城市、工业园区等基础设施建设，隶属市政府直接管理，明确各方的责权利关系，实行专业化、市场化管理，解决资源分散、条块分割的问题，更为重要的是能够降低融资成本。

（二）拓宽投融资来源渠道和方式，实现投融资主体的多元化

鉴于目前秦皇岛市各投融资公司存在的融资方式单一，融资缺乏可持续性等问题，笔者建议秦皇岛市建立初期投融资平台时，可以利用市场化运作方式，吸引社会资金入股，即采用一种ppp（政府—私人—合作）模式，这种模式是基于地方政府掌控的大量公共资源基础，与市场力量有效结合的一种方式。现有的bt（建设—转让）、bot（建设—运营—转让）、tot （转让—运营—转让）、blt（建设—租赁—移交）模式应继续发扬光大，发挥其应有的作用。待投融资平台做大做强之后，再通过上市进行直接融资，从而进一步降低融资成本，提高融资的可持续性。另外，在条件允许的情况下可以选择发行企业债券、中期票据和短期融资券，发起设立产业投资基金等方式进行融资。目前北京国管中心已经成功发行150亿元企业债券和两期共200亿元中期票据，融资期限分为3年、5年、7年和10年不等，融资成本低于同期银行贷款2个百分点左右，为后续北京市各区的投融资平台有效融资探索出良好的途径。

   （三） 完善出资人制度，明确产权关系

目前各投融资公司还没有完全脱离政府部门，条块分割严重，难以形成完整的出资人制度，难以真正成为自主经营、自负盈亏、自我改造、自我发展的经济实体。因此，在构建多元化投融资体制过程中，完善出资人制度，明确产权关系就显得更加重要。通过完善出资人制度，出资人代表行使所有者职能，按出资额享有资产收益、重大决策和选择经营管理者等权利，对公司的债务承担有限责任，使得资本层面摆脱条块分割，真正实现行政与资本分离。

（四）完善投融资风险管理机制，防范债务风险

从全国情况来看，地方投融资平台的融资状况不透明，地方政府往往通过多个融资平台从多家银行获得贷款，债务管理也分布于不同的部门，造成地方政府不清楚不同层次政府的投融资平台的负债和担保状况，极易形成政府债务风险。秦皇岛市亦是如此，各投融资公司归属于不同的部门，债务游离于财政预算系统之外，且各投融资公司负债比例很高，债务风险不言而喻。政府应出台相关措施，完善投融资风险管理机制。

首先，政府应建立一套风险控制模型。根据秦皇岛市经济增长目标、可支配财力，按照负债率和债务率风险区间测算政府可承担的融资额度，对本市政府债务实行预警机制，在加大融资力度的同时，根据政府债务余额的多少，实行动态管理，保证政府债务总额控制在可承受风险以内。

其次，建立投融资偿债保障机制。为强化投融资主体的偿债责任，确保债务的到期归还，应建立投融资偿债保障机制。各投融资公司将财政资金、土地出让收益、资产转让收益和其他经营开发性收益的一定比例上交财政作为偿债基金，财政及相关部门做好监管，专款专用，确保借得来、还得起，促使投融资公司步入良性发展轨道。

在全国投融资平台快速发展的大背景下，秦皇岛市政府应抓住机遇，严控风险，理顺投融资管理体制，为秦皇岛市经济发展再上一个新台阶创造条件。

主要参考文献

［1］刘俊成.港区建设的投融资平台问题研究——以广西钦州为例［j］．区域金融研究，2009（3）.

［2］唐真龙，陈羽．政府融资平台风险凸显商业银行严控“政策性”贷款［n］．上海证券报，2009-12-02.

［3］湖北省人民政府研究室、开行湖北分行联合调研组．河南省搭建投融资大平台的做法与启示［j］．今日财富：金融版，2008（8）．

第8篇：债券注册制改革指导意见范文

前不久，上海市已成立首个由政府出资搭建的民营企业投融资平台及贷款担保专户，市政府正在联合有关各方酝酿设立“中小企业融资辅助专项资金”。

武汉市拟从明年起，在财政预算中安排专项资金，用于补充担保机构的风险准备金，以进一步缓解中小企业融资难问题。同时，武汉市政府正在加紧指导相关部门制定《武汉市中小企业信用担保机构补偿资金管理办法》，对达到一定规模、依法经营、管理规范的担保公司，按照其当年对中小企业提供贷款担保额的一定比例，予以担保风险补偿。

近年来，各级政府扶持中小企业发展的各种措施不断出台，表明其对中小企业融资难这一问题的重视程度不断加深。中小企业融资难，已不是一个新鲜的话题。在中小企业已成为推动我国经济发展重要力量的今天，中小企业获得的待遇与它们为国民经济做出的贡献严重不成正比。即使在以中小企业为主体的中关村，每年仍有20%-30%的中小企业因为不能得到及时的贷款而死亡。

融资困境，原因为何

中小企业融资，为何面临如此多的困难？是谁冷落了这些为GDP做出了重大贡献的“草根企业”？原因是多方面的。

在今年年初由中国改革发展研究院召开的“中国改革评估――进程与挑战”形势分析会上，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，中小企业融资难问题凸现了金融体制改革滞后的一系列缺陷。他认为，导致中小企业融资困难主要有以下四个方面的原因：

首先，表现在银行贷款方面，就是银行对于中小企业的风险状况缺乏有效的识别手段。在2004年10月29日央行取消贷款浮动的上限之后，商业银行完全可以充分运用利率浮动手段，对不同风险状况的中小企业进行贷款定价。但由于商业银行总体上缺乏独立的风险定价能力，因此在中小企业贷款方面选择的策略是简单地退出市场。

其次，从我国目前融资结构看，仍属于严重依赖银行贷款的融资格局。银行特别是四大国有商业银行占据了社会大部分闲置资金。金融市场发展失衡、资本市场发展滞后限制了中小企业贷款。

第三，目前银行绩效考核中存在的缺陷也是导致中小企业融资困难的一大原因。目前一些商业银行的负责人，任期通常也就是几年的时间。与大企业的长期贷款相比，中小企业贷款具有数量小、次数频繁的特点。而在严格要求降低不良资产比率的考核约束下，长期贷款在出现偿还困难之前，通常容易被视为是正常的贷款，因此这些商业银行的负责人有动机发放长期贷款，冷落中小企业贷款。

第四，中小企业融资难还反映了金融创新体制和监管体制存在的缺陷。从金融结构上看，企业融资的一个显著特点就是结构过于单一，以银行贷款为代表的间接融资比率过高，风险不断向银行体系集中。而商业银行在贷款上的风险偏好，又决定了贷款形式的融资难以有效地满足中小企业的高风险融资以及长期性的资金需求。所以在当前的金融环境下，不太可能期望单一的商业银行在中小企业融资上发挥更大的作用。

而在今年7月份在北京召开的首届中国财富论坛上，我国著名经济学家、中国社科院金融研究所所长李扬教授强调了中国间接融资市场的不完善是导致中小企业融资困境的一大原因。

李扬认为，目前我国债券市场中服务于工商企业和居民的份额很小。我国目前的主要债券，国债、政策性金融债券是金融机构使用的，金融机构次级债券是银行使用的，普通金融债券是证券公司这样的金融机构使用的，短期融资债券有一部分是企业债券，但是大部分是金融机构债券，中央银行票据是各种各样的中央银行货币市场中进行交易时金融机构使用的，企业债券是企业使用的。以上七种在我国流通的主要债券中，有六种是服务于金融机构的。它们占据了我国债券市场的绝大部分，筹集来的资金在金融机构绕来绕去，就是到不了中小企业的手中。中国缺少服务于工商企业、居民和实体经济的债券，很多需要发债的企业都发不了债，少数能够发债的企业也是要经过严格的审批才能发行债券。

而对于目前议论得沸沸扬扬的中小企业板，李扬教授认为，我国的股票市场根本不是中小企业能筹资的地方，中小企业板实际上是主板的翻版。

其实，在这些诸多外部原因限制中小企业融资发展的背后，中小企业自身存在的问题也是使其陷入融资困境的重要原因。规模小、资信差、经营不规范、抵抗风险能力差、治理机构不完善、信息不透明等是中小企业与生俱来的缺点。这些缺点把中小企业隔在了贷款大门之外。解决之道，在于各种联众担保机制的创新，在于一个“诚信”社会的建立。

融资春天，初现端倪

中小企业融资的春天正悄然到来。原因是最近各地为解决中小企业融资困难而进行的金融改革与创新一潮高过一潮，扶持中小企业融资的各种政策利好消息也不断传来，振奋着人们的精神。

今年上半年，央行行长周小川在《财经》杂志上发表文章指出，今年金融改革要实现六个转变，其中第一个就是要使金融机构的融资服务更加注重小企业和非公有制企业，我国银行体系在融资政策上要完成从原来的注重所有制逐渐向对不同所有制一视同仁转变。

7月底，银监会了《银行开展小企业贷款业务指导意见》，意在鼓励、支持和促进银行开展小企业贷款业务，完善小企业金融服务。

8月10日，中国银监会主席刘明康在银行小企业贷款业务培训会上表示将在小企业贷款上做好四个“规定动作”，以大力破解中小企业融资难题。

最近，各地、各行业也纷纷实行了促进中小企业融资的一系列活动。

6月29日，中关村科技园区召开信用体系建设工作会议暨征信产品会，公布了《中关村科技园区企业征信报告》(包括《标准征信报告》和《深度征信报告》)，在2003年7月成立的中关村企业信用促进会的基础上，进一步完善了中关村企业的信用评级体系，为中小企业融资提供了更加广阔的空间。同时，在中关村管理委员会的支持推动下，中关村科技担保公司得到了蓬勃的发展，自成立以来，已为千余家中小企业提供了几十亿元的担保支持，有效地推动了中关村中小企业的发展。

9月1日在北京召开的首都金融文化节暨北京国际金融投资理财博览会上，参展的10家典当行引起了人们的注意。他们打出了“中小企业融资的绿色通道”的旗号。北京宝瑞通典当行有限公司市场部副经理王朝阳说：“典当行渐渐成为中小企业寻求资金的有效渠道”。只要有足够的抵押物，中小企业就能从典当行获取它们所需要的资金，免去了中小企业从银行融资时需要的各种冗繁的手续，及时解决中小企业的燃眉之急。

9月5日，在渣打银行广州分行开业仪式上，渣打银行中国区总裁曾璇强调：“渣打未来在中国业务发展的重点之一，就是为中小企业融资服务”，“渣打擅长中小企业融资业务，这是我们的特色，在香港如此，在内地包括广州亦同样如此”。

渣打银行通过零售业务部门管理对中小企业的贷款，“为每个中小企业量身定做融资服务”。除了渣打，花旗、汇丰、恒生、东亚、美国等外资银行或成立中小企业信贷部，或积极参与中小企业资信评级的工作，都在以各种方式介入中小企业融资的活动中。这些拥有强大资金实力，掌握先进的金融工具的外资银行进入中小企业融资市场，除了给国内银行带来冲击外，更多的是给广大中小企业带来了发展的际遇。

与此同时，国内各商业银行也针对中小企业融资，设计出了一系列新型的金融创新产品。

深圳发展银行上海分行最近就推出了一款名为“创业宝”的融资产品。主要面向当地的中小企业主们。申请人以该行认可的具备合法所有权和支配权的房产作为抵押，在授信期限内可多次循环使用贷款额度内的款项。深发展在上海推出的这款“创业宝”贷款授信额度达到500万元人民币，极大地解决了当地中小企业融资难的问题。

另外，上海浦东发展银行杭州分行推出了三方协议担保、国内保理业务、法人按揭贷款等一系列针对中小企业可供抵押的资产不多、担保难的困境而设计的金融产品；北京银行与多家担保公司联手，开通了中小企业融资绿色通道，推出了符合中小企业特点的“银行评级标准”；民生银行一位管理人员向媒体透露，民生银行将在今年年底前成立中小企业发展部，专门发展对中小企业贷款业务……

中小企业融资问题越来越引起人们的重视，很多切实可行的措施不断浮出水面，我们有理由相信：中小企业融资的冬天即将过去。

融资渠道，专家献策

如何破解中小企业融资的难题，经济学家们给出了各种建议：

讨论多年的中小商业银行和民营银行被认为是解决中小企业融资难题的有效方式之一。

立足于各地区的中小商业银行和民营银行与中小企业有着与生俱来的紧密关系。规模小，资金不足，抵御风险能力不强，在各自领域的劣势地位使它们更容易惺惺相惜，团结起来。各中小银行和民营银行比大银行更容易了解中小企业的需求，获得它们经营的相关信息，其放贷成本要明显低于大银行。

而在中小商业银行和民营银行的基础上，经济学家们更提出了“社区银行”的概念。

社区(community)概念是由德国社会学家F・滕尼斯首先提出来的，社区银行(community bank)是指在一定地区的社区范围内按照市场化原则自主设立、独立按照市场化原则运营、主要服务于中小企业和个人客户的中小银行。凡是资产规模较小、主要为经营区域内中小企业和居民家庭服务的地方性小型商业银行都可称为社区银行。它最主要的特点就是扎根在民间，是从民间自上而下组建起来的金融机构。

社区银行具有区域性的特点，它与中小企业在同一个区域内，使其轻易地掌握了成本和信息的优势，可以及时获取中小企业的变化信息，并迅速做出决策，以较低的成本实现较强的贷款调查、发放和管理，能够在推动自身发展的基础上，更好地为中小企业服务。

我国目前金融体制改革正在紧锣密鼓地进行，随着民生银行的上市和民营银行改革试点的呼声日高，在我国成立社区银行的时机已渐近成熟。目前我国已成立了11家股份制商业银行和112家城市信用社，以及数以万计的农村信用社的情况下，可以采取“改造”的方针，通过吸收民间资本，对现有城市银行、城市信用社、农村信用社进行改造的方式，使民间资本获得进入银行业的许可证，也使中小企业融资的方式更加灵活、融资的渠道更加畅通。

而从宏观层面看，推动中小企业融资，就要改革目前金融体制中不适宜中小企业生长的环节，为中小企业成长创造良好的制度环境。

李扬教授认为，改革目前金融体制中不适合中小企业生长的环节，需要发展多层次的资本市场。他提出，发展多层次的资本市场，可以从以下六个方面着手：

第一，完善企业产权制度，让企业家能够放心、自由地创业。李教授认为，企业决定金融最基本的立场，发展资本市场，资本市场要交易，就必须在市场上创造大量可以进行交易的企业，要办公司，要让它创业，让它能够自由地创业。他认为，良好的创业环境能够激发创业者的热情。如温州，到处都有小老板，那个地方有创业的热潮，人们到了温州，就容易被激发出创业的热忱。而温州也有别的地方所没有的支持创业的浪潮。而要创造这么自由创业的环境就需要在全国进行各个层次上的制度安排。

第二，营造有利于企业创业的法律环境，鼓励设立股份公司。李教授以台湾为例，说明法律对中小企业创业的重要性：在台湾，设立股份公司除极少数类似汽车制造这种资本密集型行业外，最低注册资本只需要300万新台币，75万元人民币左右。2002年7月底，台湾股份公司数量达到15.9万家。而在中国大陆地区，《公司法》将设立股份公司的最低标准定为1000万元人民币，到2003年底，工业领域股份公司数量仅有0.57万家。

第三，大力发展服务于中小型企业特别是草根企业的权益市场，无论是以中小企业创业板还是别的什么形式，总之，要让这些市场真正服务于中小企业。

第四，容忍各种非正规权益市场的存在和发展，这是和第三条相对应的。因为对于越低层次的企业，它的权益交易越不规范。

第五，发展各种形式的做市商制度，要允许这样的制度存在，甚至鼓励他们发展，他们能有效沟通资金的需求和资金的供应。对大量中小企业来说，需要有中介机构做沟通工作。

第9篇：债券注册制改革指导意见范文

关键词：征信市场 监管 探究

征信是指依法收集、整理、保存、加工自然人、法人及其他组织的信用信息，并对外提供信用报告、信用评估、信用咨询等服务，帮助客户判断、控制信用风险，进行信用管理活动。征信能够帮助实现信息共享，提高对交易对手风险识别，所以，征信在经济和金融活动中具有重要的地位，构成了现代金融体系运行的基石，是金融稳定的基础，对于建设良好的社会信用环境具有非常深远的意义。征信体系是指与征信活动有关的法律规章、组织机构、市场管理、文化建设、宣传教育等共同组成的一个体系。征信体系是现代金融体系运行的基石，是金融稳定的基石，对社会信用体系建设具有非常深远的意义。征信监管是征信体系的有机组成部分，目的是保护数据主体(即企业和个人)的利益而实施征信法规，并以此促进信息共享，规范征信机构的行为，维护征信市场的正常秩序，促进征信市场健康稳定发展。

一、我国征信市场监管的现状分析

目前，我国比较健全的征信系统是银行信贷征信系统，其监管单位是中国人民银行，主要职责包括，一是积极配合有关部门推动《征信管理条例》的研究制定，使征信工作有法可依，有章可循。二是制定《个人信用信息基础数据库管理暂行办法》，保障个人信用信息的安全和合法使用，防范和降低商业银行信用风险。三是落实《物权法》赋予人民银行征信中心承担应收账款质押登记的职责，制定《应收账款质押登记办法》。四是制定了《关于在银行间债券市场发行债券信用评级有关事项的公告》、《关于加强银行问债券市场信用评级作业管理的通知》、《信用评级指导意见》、《信贷市场和银行问债券市场信用评级规范》等一系列公告和规范性文件，规范银行间债券市场和信贷市场信用评级活动。

2006年全国统一的企业和个人信贷信用信息基础数据库正式建成，并实现全国联网运行；该数据库已经与所有商业银行、政策性银行、信用合作社及其他金融机构连接，同时还与公安部的人口数据库联网，实现了个人身份信息真实性在线核查。截至2010年底，该系统已分别为近1700万户企业和7．77亿多自然人建立了信用档案。企业和个人征信系统提供的信用报告，正逐渐成为以信贷信息为核心，全面反映企业和个人借债还钱、遵守合同及遵纪守法状况的“经济身份证”。

除了银行信贷征信系统外，我国从事信用登记、信用评级、信用咨询、信用调查、信用评分业务的社会征信机构有200家左右。从规模上看，虽然我们有大公国际、中诚信、联合信用等注册资本上千万元，从业人员数百人的较大社会征信机构，但大多数社会征信机构目前从业人数不过数十人，人员素质良莠不齐，对信用评级技术的研究还不成熟，有关信用评级的研究文献较少，信用评级专业人才供给有限，加之征信数据不完备等客观困难，使得征信公司的评级工作开展较慢。这些问题很大部分源于对征信业发展缺乏统一规划和监管，主要表现为：

一是地方自定义的所谓公共征信机构定位不准，性质不明，规划缺乏科学性，发展带有盲目性。目前，地方政府信用体系建设热情很高，各级政府都希望建设自己的信用信息共享平台，甚至要建设联合征信平台和综合评级系统，还希望能够共享中国人民银行征信系统数据，但缺乏总体科学的前瞻规划。地方建立的所谓公共征信机构由于负载着服务于公共管理的职能，并非专门的征信机构，与征信的专业化背道而驰，而且其信息来源相当有限，偏于一隅难有作为。因此，地方建立的所谓公共征信机构是不成熟的、不完善的，其功能和作用必然大打折扣，最终只会造成发展无序和重复建设，增加征信市场发展成本，造成资源浪费，不利于信用资源的优化组合。

二是对社会征信机构的业务准入许可和管理溥弱。在缺乏国家层面的法律、法规的情况下，各地纷纷出台了地方性法规和规章，并设置了一些专门的征信管理部门。以信用评级为例，2000年4月，中国人民银行、国家计委、中国证监会、中国保监会、国家工商行政管理总局、国务院经济体制改革办公室向国务院行文《关于信用评级机构管理有关问题的请示》(银发(2000)136号)，建议“参照国际惯例，将信用评级机构作为一般企业进行管理。对评级机构从事企业债券类，贷款证、金融机构、金融债券类，证券公司、上市公司、股票、基金类，保险机构类评级的执业资格分别由国家计委、中国人民银行、中国证监会、中国保监会进行认定。”，即对机构管理实行一般企业工商部门注册制，执业资格分业务由多部门认定。

三是对信用评级等征信产品的制度性需求不足。在美国，个人贷款一般都要求出具个人信用报告，企业到银行融资，也要求进行相应的评级。而在我国，除了短期融资券、中期票据和长期公司债实行强制评级外，在信贷市场上借款企业的主体评级仍采取自愿原则。在自愿原则下，企业还缺乏现代信用意识，没有意识到现代市场经济本质上是信用经济，反而片面地认为信用评级等征信服务是要收费的，但收费以后并不能保证企业融资成功，因而参与的积极性不高，甚至存在一定的抵触心理。

二、当前征信市场监管中存在的主要问题

(一)相关法律、法规严重滞后。征信服务市场的健康发展需要具备一个先决条件，即征信服务机构能够合法收集相关信息，并在整理加工后对外披露，具体而言，就是必须具备一个完整的法律环境，而目前我国信用服务行业的法律、法规几乎处于空白状态。在征信服务机构的业务范围、信息收集方式、信息加工方式、信息保管方式、信息使用范围、信息有效期限、以及违法、违规收集和使用信息的惩罚等方面均没有全国统一的法律、法规对其进行规定。仅有的一些部门规章或地方法规，也存在效力层次低、规范内容不一致的缺陷。在这种情况下，如果外资征信机构或不法机构硬钻我国法制不健全的空子，无序开展业务，将会对我国征信服务市场健康发展及社会信用体系建设带来极大的负面影响。因此，如何开放征信服务市场，以及开放后国家如何对征信服务机构实施有效监管是摆在我们面前的紧迫而又严峻的问题。

(二)监管体系有待完善。我国征信服务业的监管主体和监管标准一直没有明确。首先，我国对征信服务行业实行较宽的开放政策，对所有征信服务机构包括外资征信机构仅按照一般的信息咨询企业标准进行工商注册登记，在准入方面也基本没有特别的限制。虽然国务院赋予人民银行管理征信业的职能，但对征信机构的统一的机构准入和业务监管缺乏具体明确的法律规定和监管手段，许多社会征信机构一直游离于监管之

外。其次，在中外征信服务机构的合资的细节问题上，我国管理部门至今没有明确的规定。目前对合资征信服务机构，我国只要求中方控股，除此别无其他。如此宽泛的要求很容易导致内资机构将管理部门的批准的特许经营权专卖给外资征信服务机构，其结果是不但未给国家利益和行业发展带来好处，反而对信息安全造成威胁。目前美国穆迪、标准普尔、惠誉等利用我国在信用评级管理方面的溥弱环节，在几乎没有任何障碍的情况下，长驱直入中国的信用评级市场。2006年，美国评级机构开始了对中国信用评级机构的全面渗控。2006年，穆迪收购中诚信49％股权并接管了经营权，同时约定七年后持股51％，实现绝对控股。同年，新华财经(美国控制)公司收购上海远东62％的股权，实现了对该机构的直接控制。2007年，惠誉收购了联合资信49％的股权并接管经营权；标准普尔也与上海新世纪开始了战略合作，双方亦在商谈合资事宜。这样，目前我国四家全国性的信用评级机构除大公始终坚持民族品牌国际化发展外，其余已经或正在被美国控制。在被美国收购的评级机构中，中诚信、联合在全国各省均设有分公司，他们可以从事国内的所有评级业务，市场份额合计超过2／3以上。美国评级机构借助被收购公司的分支机构，迅速将触角伸展到全中国，直接或间接从事所有评级和相关业务。最后，在业务监管上，目前我国对信用评级行业采取分市场监管模式。目前，对从事信贷市场及银行间债券市场、企业债券、证券市场评级业务的执业资格分别由中国人民银行、发改委、中国证监会分别进行认定。而对信用信息登记、信用管理咨询、信用担保、商账追收等业务，监管主体和标准一直未明确，致使一些外资征信服务机构轻而易举地进入我国市场，并通过混淆业务界限逃避监管。

(三)行业自律不足，缺乏科学、统一的执业技术规范。行业自律组织是规范行业健康发展的重要的内生力量，从国际上看，行业协会，如美国的信用管理协会等在征信业发展中起着非常重要的作用。但我国目前缺乏类似的自律组织和自律机制，十分不利于行业参与者执业水平的提高、执业纪律的规范、行业技术标准的统一和恶性竞争的防范。

三、对征信监管的思路和建议

(一)完善法规。加快立法、完善相关法律制度是我国征信服务业发展的必要保障。要按照国务院赋予中国人民银行“管理征信业，推动建立社会信用体系”的职责，做好国务院社会信用体系部际联席会议办公室的工作，与其他部门一起研究建立我国征信行业具体的监管制度，推动《征信管理条例》早日出台，规范评级机构的从业行为，建立评级机构的执业标准；积极推动评级机构完善法人治理结构和内部管理制度，提高产品和服务质量；建立评级行业从业资格管理制度和黑名单制度，强化从业人员的责任和义务。

(二)特许经营。征信服务业是一个特殊行业，十六届三中全会明确了征信服务机构特许经营的方针。因此，对于征信服务机构，特别是外资机构进入我国征信服务市场，应首先由行业监管部门对其业务资格进行审批，并对其业务范围给予许可，征信服务机构得到业务资格审批后方可履行其他注册登记手续。

(三)加强监管。中国人民银行要按照国务院赋予的“管理征信业，推动建立社会信用体系”的职责，做好国务院社会信用体系部际联席会议办公室的工作，与其他部门一起研究建立我国征信行业具体的监管制度。要规范征信服务机构的从业行为，建立征信服务机构的执业标准；积极推动征信服务机构完善法人治理结构和内部管理制度，提高产品和服务质量；建立征信服务行业从业资格管理制度和黑名单制度，强化从业人员的责任和义务。