有色金属行情精选(九篇)

前言：一篇好文章的诞生，需要你不断地搜集资料、整理思路，本站小编为你收集了丰富的有色金属行情主题范文，仅供参考，欢迎阅读并收藏。

第1篇：有色金属行情范文

首先从有色金属板块资金流向来看，无论是5个交易日的一周流向还是从20个交易日的一个月的资金流向来看，均属于资金流入的状况，而且在最近3个交易日有色金属板块表现为“主力净流入”和“超大单净流入”，说明市场主力资金进入明显。

其次，从有色金属板块指数来看，整个有色金属终于突破了3300点阻力位，随着连续一个多月的资金流入，整个有色金属板块成交量在逐步放大。

再次，从整个有色金属板块个股来看，整个板块属于个股的大行情并没有出现，这里可以挖掘的机会远远大于其他板块。

那么，我们来看看，哪些个股的机会在未来更大一些呢？

第2篇：有色金属行情范文

有色业重组提速 业内看好铜与稀土

中国目前尽管是一个矿业大国，但还不是矿业强国，行业大而不强问题突出。按照有色金属行业“十二五”规划，到2015年，将有3至5家有色金属企业进入世界500强，销售额超过1000亿元的企业达到10家以上，有色金属行业重组风云再起。

未来，哪些企业可能进入世界500强？成为销售额超过1000亿元的企业又有哪些？有色金属行业资深人士单明樟认为，未来有色金属市场整体看好，最看好的是铜和稀土板块。从目前来看，江西铜业、中色集团、金川集团、五矿集团实力都比较强，中国铝虽然效益相对差，但规模较大，已经进入了世界500强之列，上述企业最有可能成为国家“十二五”时期重点扶持的企业。“十二五”末，中金岭南、云南铜业、铜陵有色、陕西有色，民营企业如东方希望集团、南山集团、魏桥集团、信发集团以及云南锡业等都有可能跻身销售额超过1000亿元企业行列。

单明樟表示：“现在中国除了铝和部分稀土，其他有色金属都缺，市场供不应求。”他对未来有色金属市场整体看好，最看好的是铜和稀土板块。中国有色金属工业协会铜部相关负责人也对记者表示，中国铜板块可能诞生世界五百强企业。

华泰联合证券分析师认为，随着金属价格的不断上涨，上市公司的盈利在持续走高，而目前主流公司的动态估值在近4年中处于最低水平，有色板块投资价值凸显，建议重点关注铜陵有色、江西铜业、中金岭南、西部矿业、宏达股份以及锡业股份等基本金属上市公司。

三大因素的提振 铝市酝酿中期牛市行情

进入四月，全球市场不约而同地进入了货币紧缩周期，在这种背景下金属各个品种价格纷纷回落，铝价也难逃一跌。但笔者认为，在当前的弱势调整局面下，铝价的“慢牛”行情正在酝酿。

一、成本因素

众所周知，原铝的成本主要为电力和氧化铝，电力成本占比更是达到近40%。吨铝耗电在14500度左右，从当前情况来分析2010年火电企业亏损面达43.2%，同比上升7.7%，当前共有16个省市进入调价周期。如果电价上涨铺开，那么在未来一段时间内，铝成本上升将有力地助推价格上涨。

另外，从当前国内氧化铝市场分析，由于原铝产量的高企和产能的迅速扩张，国内氧化铝市场处于供小于求的局面，对于进口依赖程度较高。而当前国内氧化铝定价机制仍未放开，不能很好地反映市场情况。如果氧化铝价格打开指数化大门，其价格将完全由现货市场决定，那么氧化铝价格拥有很强的上涨动能，从而将有力地推动价格的上涨。

二、供需因素

工信部等九部委叫停了未来一年间近700亿元的电解铝行业的投资计划，影响产能700万吨左右，这就意味着铝行业的上游产能将得到明显抑制。年初我们了解到2011年度原铝新增产能在310万吨左右，这对于原本处于供大于求的铝行业来无疑是雪上加霜。而且由于原铝产业的技术壁垒较低，中小型铝厂进出行业较为容易，在没有明文规定的时候监管难度确实较大。如今对于新增产能的明确叫停，势必将对铝行业的上下游产业结构优化起到举足轻重的作用。

从下游消费分析，3月国内铝材产量达到创纪录的227万吨，环比增长40.3%；3月全国汽车产销分别为182.73万辆和182.85万辆，环比分别增长44.99%和44.32%；同比产销分别增长5.34%和5.36%。汽车消费保持良好势头。从数据我们可以发现，虽然日本汽车产业由于地震削减了产能，但是中国乃至全球的汽车需求并没有下降。日系汽车产量下降所产生的缺口势必将由国内汽车进行填补，这就将使得国内汽车产量在未来一段时间内保持高位。而且由于预期日本灾后重建中金属需求旺盛，加之LME铝注销仓单在最近一段时间也上升迅速，市场投资者对于铝消费预期有所好转。因此上下游的此消彼长将成为助推价格上涨的另一因素。

三、替代因素

随着科技进步发展，“铝替铜”消费正在逐步被市场认可且不断被利用。根据成本计算，当铜铝比价达到2.5以上，就可以进行铝对铜的替代消费，而当前铜铝比价稳定在3.5以上，已经完全可以进行铝代铜的消费。从空调企业了解到，当前已在低端空调中进行了铝替铜的消费。而在电线电缆的制造中也开始使用铝合金或铝对铜进行替代。从未来发展来看，国内城镇化建设将在“十二五”加速，由于精炼铜的供给缺口，铝对于铜的替代将成为解决缺口的主要趋势，保守估计今年铝对铜替代消费的增量将使得原铝消费上升6.9%。因此，替代因素将成为铝价牛市的第三大推动力。

综上我们看到，铝价在这三大因素的提振下中期牛市已经开始酝酿。虽然短期价格或将受制于宏观面的不确定性维持弱势振荡，但是由于铝价已接近成本区间，价格回落幅度有限。操作上投资者短期应振荡思路，高抛低吸；中期投资者可逢低建立底仓，中期持有。

锆行业开始迎来投资黄金期

锆作为一种稀有金属，由于其具有惊人的抗腐蚀性能，极高的熔点，超高的硬度和强度等特性，被人们视为是比“钛”还珍贵的航空航天材料。广泛用在航空航天、军工、核反应、原子能领域。随着电子、国防科技、信息产业及新兴材料工业的迅速发展，锆化学制品在国内外高科技领域中占有日益重要的地位，需求量迅速增长。

核能领域重要材料

锆有突出的核性能，核级锆主要用作核动力航空母舰、核潜艇和民用发电反应堆的结构材料、铀燃料元件的包壳等，是重要的战略金属。我国大型核电站都要用锆材。氧氯化锆被广泛用在核反应堆中做涂层材料。一般而言，100万千瓦的核电机组，每年要消耗35吨锆合金，按今年初，国家能源局提出将核电的中长期规划为建成6000万千瓦总装机容量计算，核能领域对核级锆的需求量无异是十分巨大的。

尽管在福岛核电站事故之后，国内核电站建设受到影响。不过，全国政协经济委员会副主任委员、国家能源委员会专家咨询委员会主任张国宝认为，只要技术先进，9级强震下核电站也有安全保障，中国不能因日本的老旧机组出问题就在发展核电上因噎废食。我国在运行的核电站和在建核电站所用包壳材料等堆芯结构材料全部由国外供应商提供，这对于我国锆材料产业发展以及建立中国自主的核工业体系都极为重要。

再生产业迎发展 十二五废物资源化专项规划将出

循环经济眼下是比较热门的话题，商务部还专门召开了一个相关研讨会。商务部新闻发言人姚坚表示，家电“以旧换新”政策实施以来，中国一共回收了旧家电4660万台，拆解了将近3000万台旧家电，“有效回收了废旧的钢铁、有色金属”。

而1月24日，国家工业和信息化部、科学技术部、财政部共同印发了《再生有色金属产业发展推进计划》中提到，预计到2015年，主要再生有色金属产量将达到1200万吨，其中再生铜、再生铝、再生铅的产量占当年铜、铝、铅产量的比例分别达到40%、30%、40%左右。再生工业将成阳光产业。

第3篇：有色金属行情范文

关键词：美元指数；有色金属；负相关；内生机理

中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）01-0-02

一、引言

60年代的越南战争导致美国经济形势恶化，美元危机多次爆发，布雷顿森林体系崩溃。在此背景下，1973年美元指数诞生，在之后的近40年里，美元指数严格意义上的大幅上涨周期只有1980-1985和1996-2002年，大部分时候都处于贬值状态。

与此同时，国际市场有色金属价格自20世纪70年代以来经历了多次大幅震荡。1982年以来出现3次大幅上升，大约每8年左右要经历一次大涨，尤其是2004至2006年间的持续上涨最为突出。而最近几年，宽幅波动已经成为其走势的新特征。2003年以来，受到新兴市场快速发展带来的有色金属需求增长和金融资本进入有色金属期货市场进行投机的双重作用，有色金属价格又出现了新一轮急剧上涨。

分析二者在近40年里的历史表现，美元指数与有色金属价格之间似乎确实存在着某种负的相关性。一直以来各大投行的投资报告也将二者之间的关系作为一种既有结论来进行预测。但很少有人探究美元指数与有色金属价格的相关性到底有多大？造成这种相关性的内生机理又是什么？

二、美元指数与有色金属价格的统计性特征

2002年元月3日以前，克林顿时代的美国采取强势美元政策，有色金属价格都比较低。但此后，特别是美国“9.11”事件后，美国凭借美元的国际本位货币地位和优势，采取弱势美元策略，意图通过美元贬值将美国国内的很多矛盾转移到其它国家，其最直接的结果是资源性大宗商品大幅度涨价。

对美元指数的数据分析发现，从2000年1月3日的100.22到2012年11月24日的80.22，美元指数下跌幅度为24.93%，年平均下跌幅度为1.92%。而同期铜现货价为7762美元/吨，铅为2196美元/吨，锡为20868美元/吨，镍为16563美元/吨，与2000年1月3日相比上涨幅度分别达到321.53%、351.16%、242.15%、102.93%。年平均上涨幅度分别高达24.73%、27.01%、18.63%和7.92%。

由以上分析可知，美元指数与有色金属价格之间确实存在着一定的反向关系，但其相关到何种程度难以直接看出，因此我们对2000年到2012年13年间的数据进行相关性检验，得到下表：

美元指数与有色金属相关系数表

分析上表我们发现，在采集的13年数据中，2000-2002年相关性较差，但2003年起，美元指数和有色金属的负相关性明显增加。其中2000-2002年和2006-2008年间的铅/美元指数和锌/美元指数的相关系数呈现异常的正相关，通过对历史事件和数据的进一步分析，我们认为很可能是2001年美国“9.11”事件和07、08年次贷危机的情境下，全球避险情绪升高，对美元的需求增加，其增加的影响部分反映到有色金属价格上（有色金属可作为避险工具）。

三、实证分析

1.美元指数与有色金属价格的数量关系

确定美元指数和有色金属价格之间的负相关性后，为探求美元指数能在多大程度上解释有色金属价格的形成，我们同样以2000年到2012年13年间的676组数据作为样本，建立回归模型解释美元指数对有色金属价格的影响。

将美元指数和铜的价格对数化后建立如下回归模型：

用EVIEWS处理得：

通过上述模型测算可以看出，美元指数能解释79.6%以上的铜的价格构成，回归模型对铜的解释效果较好。截距项和系数的P值都为0，模型很显著。但DW值为0.155496，存在一阶正相关。加入一个滞后项R（1）修正，得：

修正后R-squared为0.97，解释效果非常好。DW值也接近于二，有效消除一阶正相关。得最终模型：

同理，我们对铝、铅、锌、锡、镍分别与美元指数建立回归模型，测算得到，美元指数对铝、铅、锌、锡、镍价格的解释效果分别为56%，82%，52%，78%和70%。

根据模型测算，在涨跌幅度上，美元指数每涨跌1%，铜的价格涨跌幅度约为-0.13%，铝、铅、锌、锡、镍价格的涨跌幅分别约为-0.43%、-0.19%、-0.21%、-0.20%、0.21%。显然，铝对美元指数的变动较敏感，其他几类金属对美元指数的1%涨跌幅的反应变动都在-0.20%左右。

2.美元指数与有色金属价格负相关关系的内在机理

数量关系分析的结果显示，美元指数确实能在一定程度上解释有色金属价格的构成。通过对文献、投行研究报告的阅读和总结，结合美元指数与有色金属价格相关性在不同历史环境下变化情况的分析，我们得出二者负相关性的内在机理包括以下几点：

（1）美元是美国经济好坏的标志，美国经济影响美国货币政策，政策信号影响股市汇市。

美元指数通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，美指的高低直接反映世界各国对美元的需求情况。美国经济向好，美元坚挺会增强人们持有美元的信心，从而各国增加对美元的需求，使美指上扬。

美联储通常根据非农数据、GDP（国民生产总值）、PMI（制造业采购经理人指数）、CPI（消费者物价指数）和消费信心指数等一系列经济数据来判断美国经济的景气状况，从而决定采取什么样的货币政策来实现对经济的干预，如调节美国联邦基金利率、贴现率、30年期国库券收益率（也叫长期债券）、控制货币发行量等，这些政策信号会传导到股市、汇市，使美指和有色金属价格出现大幅波动。比如美国从08年起多次实行的量化宽松货币政策推动了全球资本市场流动性增加，促使有色金属等资源性商品变成“准金融商品”，促进有色金属牛市的形成。

（2）美元指数变动影响非美元地区的购买力变动，有色金属需求变动影响价格。

美元指数综合反映了美元在国际外汇市场的汇率情况，美元指数下降，其他货币相对美元升值，非美元地区购买力增强。购买力的增强促使非美元地区增加有色金属的购买，需求的扩大引起有色金属价格变动。

（3）美元指数变动影响有色金属名义价格，投机行为强化有色金属价格变动趋势。

国际市场有色金属通常以美元标价，美元的贬值推动有色金属名义价格的上涨，当其涨幅传递到相关上市公司股价上时被成倍放大，以美元标价的有色金属期货、期权就显得更有利可图，投机活动对有色金属价格的上涨更是起到了推波助澜的作用。

（4）美元指数下跌，美元的贬值促使有色金属逐步成为新的避险工具。

美国次贷危机爆发以来，国际基金为防备受到更大的影响，以免遭更大的损失，纷纷从美国股市等资本市场撤出，资金的趋利性又使得资金会重新投入到更为有利、更为安全的场所，而此时已调整较长时间的金属期货市场是基金选择的最有利的避险场所。

（5）美元指数波动包含其他货币走势，其他货币因素影响有色金属价格。

由美元指数定义可知，美元指数是美元对选定的一揽子货币的综合的变化率。以占比重最大的欧元为例，影响其走势的一系列事件也会通过影响美元传导给有色金属。2011年欧债危机爆发后，受欧元下跌影响，有色金属价格下跌。直至今日，有色金属价格仍未回到2011年3月的最高点。但随着欧债危机出现转机，可以看到欧元和有色金属价格的缓慢上涨。包括欧元在内的这一揽子货币都可以看作是美元的交易对手，与美元具有明显的反向变动趋势。影响这些汇率变动最主要的因素是各国央行的货币政策，它们会直接影响各国对美元的汇率，从而传导给有色金属。因此，各国央行采取的货币政策都会在一定程度上影响有色金属价格，特别是量化宽松政策或类似政策的出台都会引起本币贬值，从而导致对手货币升值以及有色金属价格的上升。

四、结论和建议

根据前文分析，我们得知，美元指数与有色金属价格之间确实存在着一定的负相关性。通过建立模型可知美元指数能在一定程度上解释有色金属的价格，铜、铅、锡的解释效果较好。在涨跌幅度上，铝对美元指数的变动较敏感。美元指数每涨跌1%，铝的价格涨跌幅度约为-0.43%。

结合美元指数和有色金属价格的历史表现和历史事件的分析，我们得出美元指数对有色金属价格产生作用的内在机理。

首先，美指反映了美国经济状况，美联储针对美国经济状况采取的一系列货币政策影响国际金融市场流动性，资金的趋利性增加有色金属的“金融属性”，推动有色金属牛市形成；其次，美元指数的波动影响非美元地区购买力的变动，需求变动影响有色金属价格；再次，美元指数变动对有色金属名义价格产生影响，金融市场的投机行为强化有色金属价格波动趋势；另外，近年来美指的下跌也使得有色金属逐步成为新的避险工具；最后，由于美元指数的组成包含其他货币因素，其他货币对金属价格的影响也通过美元指数得到反映。

由以上分析，我们对政府及投资者提出几点建议：

（1）根据美元指数与有色金属价格之间的负相关关系，由美元指数可通过分析美国经济政策、国际经济政治环境等进行预测的数据可得性，可以用美元指数走势来预测有色金属价格走势。

（2）由美元指数与有色金属价格之间的负相关关系，可以考虑利用有色金属作为避险工具，建立美元外汇储备和有色金属储备的制衡机制，降低风险。

（3）在充分考虑美元指数波动的情况下，可以考虑选择以铜、铝等有色金属作为投资对象，从而使其从美元指数波动中中收益或者保值。

（4）美元指数对部分有色金属解释能力稍弱，如铝、锌（美元指数可分别解释铝和锌56%和52%的价格构成）。考虑到突发事件会降低美元指数对有色金属的解释能力，在遇到国际政治经济形势变化等突发事件情况时，分析有色金属走势（尤其是铝和锌）应考虑更多的参照指标。

参考文献：

[1]林阳.2012美元反弹冲击金属价格——美元指数与金属价格专题报告.东兴证券，2012-1-10.

[2]张建国，沙俊杰.国际金融市场铜价与美元指数相关性研究.科技信息，2007（01）.

第4篇：有色金属行情范文

主持人：在新股上市持续爆炒彻底点燃市场的做多热情后，市场掀起个股涨停潮，成交量也是逐步放大并有再次挑战年线的机会，金老师，您认为这种机会性多大呢？

金鼎：关于新股的火爆我们在前几期已反复提及，本轮IPO重启首批三新股均已毫无悬念的翻倍。在基本面上，汇丰6月PMI数据均创出年内新高，市场对于今年GDP增速有望实现7.5%增速信心的增强背景下，其恐慌和担忧情绪在持续趋弱；另外，前期市场预期的“定向宽松”也有苗头，比如说央行对于存准率的区别调整等，都存在定向宽松的意味；加上后市还有望迎来险资入市以及沪港通开通引进资金的预期；最后由于近期新股申购告一段落，数以千亿计的打新资金解冻，短期市场流动性充沛。因此我们认为市场主力应该会珍惜此次大好机会，顺势而为，扩大战果，一鼓作气拿下年线。

主持人：通过上述分析，看来您对后市还是比较乐观的，之前您也谈到了新股的机遇和操作机会，可惜盘面是一股难求，我们也只能望股兴叹，不知后期短线哪些板块值得关注？

金鼎：近期市场由于权重股的不作为，导致指数波动幅度不大，但我们发现创业板指数却走出了一波反弹的，再度回到1400点以上。形态上看，其在半年线上方构建了一个小V形态，成交量稳步放大，MACD金叉向上，种种迹象都显示创业板或许又进入到了一个上涨周期。我们可以深度挖掘创业板中个股机会，关注以消费、服务、健康医疗以及清洁能源，互联网化、智能化为代表的新兴产业。

大盘或中期反转 有色金属“大金矿”

主持人：在本周内，指数虽然没有什么靓丽的表现，但是最近个股行情却是“风起云涌”，沪、深股指也开始温和放量，一波中线级别的反弹行情即将展开？

黎仕禹：是的，现在的市场就好像是“风雨欲来风满楼”一样！我们认为目前市场正在蓄势，而本周内市场成交量的温和放大，其实就是一种“暗示性”的技术信号。虽然近期指数没有什么表现，这主要是因为蓝筹权重股没有启动，但是其它个股行情却是“一浪高过一浪”，如航天军工、基因测试、细胞免疫、特斯拉概念、锂电池、大连自贸区、有色金属锌概念股、镍概念股等出现凶猛炒作！

从技术面看，沪指目前面临着年线的技术压力，前几次试探虽然无功而返，但是我们相信，在经过市场的多次测试压力之后，后市蓄势一旦完成，那么大盘就会一跃而过年线！从周线系统看，大盘目前也有中期反转的迹象了，但是现在的市场欠缺的就是一根“突破性”的大阳K线来确认而已！

主持人：最近航天军工板块走势颇强，后市是否仍然需要关注？像之前的成飞集成，那简直就是一只“疯牛”啊，后市还有这样的好机会吗？

黎仕禹：我们在成飞集成第六个板开板的时候，就跟大家推荐了，后期该股震荡整理时，我们认为后市还有机会，毕竟这样大规模注入军工资产158亿，并且还是优质资产的，少见！短期内该股成为了市场的财富效应“标杆”，我们也相信军工股后市仍然还有大规模启动板块行情的机会。但是，这个“标杆股”成飞集成短期内肯定是到了阶段性顶部了，应该以逢高派货为主了。

目前市场量能已经开始在温和放大，行情蓄势待发！建议大家认真选好个股。除了军工，我们还建议大家重点关注“有色金属”板块，毕竟这是目前市场最为超跌的板块，而且目前国际市场大宗商品已经开始走出波段上升行情，而诸如镍、锌、铝等更是像股票一样开始在底部反转上升了。有色金属，就像06年大牛市启动时一样，现在就是一个“大金矿”！

反弹或已结束

主持人：陈老师，您在此前表示向下破位才可能有中期大波段上市，牛市近期都不太可能，那您可否根据当前市场在结构和时间上给投资者分析一下呢？

陈亮：在此前分析中我将始于6月20日2010点的上升定义为针对2087点某子一浪下跌的反弹修正走势，属于某级别的子二浪反弹。不一定二浪运行时间就会短于一浪的运行时间，在分析一浪和二浪的关系时，用空间论证的方法比运行时间长短显得更有实用性。

本周特别注意7月2日一线的时间节点，7月2日当日报收了小阳线，但考虑到误差性，还需要特别注意7月3日的时间走势，下周多关注7月9日一线，此处是多处时间点的共振！

第5篇：有色金属行情范文

我们首先看看有色和煤炭资源板块的基本面。随着年报行情的深入，业绩动向越来越成为上市公司市场表现的风向标。据上证报资讯统计，在目前已披露业绩快报的134家公司中，近六成业绩呈现正增长，其中有色金属、化工、农林牧渔三个行业上市公司业绩的增长幅度靠前，而作为周期类弹性最大的有色板块受益与经济复苏，业绩出现复苏可能性最大，潜力也较大。

基本金属方面，美国12月制造业PMI指数为50.30%，与上月持平，其中就业PMI为8.88%，显示了美国经济复苏的势头；中国方面，1月制造业PMI继续上升可能性大，经济复苏明显，无论是国内还是国外，对基本金属的需求正在出现好转。伴随外盘期货价格上涨序幕拉开，有色股行情的催化剂已经触发，本轮有色股严重滞后于市场表现，未来将迎来较好的上涨行情，可以取得较好超额收益空间。

受美国和日本进一步的货币宽松政策影响，美元表现较弱近期跌破80关口，国际大宗商品价持续上扬，油价、锌、镍、锡、铜等价格逐步上升，对有色及煤炭板块构成较大支撑。

由于本轮行情，估值修复占相当的比重，而估值较低的银行和地产等都出现大幅上涨，同为估值洼地的煤炭板块却上涨幅度较小，有补涨的需要。此外，澳洲昆士兰州28日由于强降水爆发洪水，我们认为洪水会在短时间内抬升国际煤价，并给沿海煤炭运输带来困难，使得进口量下降。上周国务院下发《能源发展“十二五”规划》，《规划》的下发有利于内蒙、新疆等地大型煤炭基地建设，提高行业集中度，并对稀缺煤种保护提供进一步依据。

另外从操作的安全角度看，布局涨幅不大的有色、煤炭和部分有涨价预期的化工股比介入银行、地产等涨幅较大的板块有相对安全。

个股上看，有色板块中的小盘股如云南锗业、大金重工、赣锋锂业、新华龙等可重点关注。同时具备有色和节能环保概念的格林美，近期公布将投资12亿武汉"布子" 格林美（002340）发力报废汽车回收，未来前景看好，可关注。

蓝筹股方面，近期异动的龙头股江西铜业、中金岭南、锡业股份可重点布局。

第6篇：有色金属行情范文

关键词：资源型企业 财务柔性 竞争力

自2012年以来，世界有色金属市场低迷，特别是2015年，铜、铝、锌、镍等主要有色金属价格出现大幅下跌。市场价格的持续下跌，导致我国有色金属企业生产经营形势恶化，利润大幅度减少，亏损不断增加，资产严重缩水，严重影响到资源型企业的经营与发展。企业的经营与发展离不开财务支持，因此，在不确定的市场环境下，企业应该积极调用可用的财务资源，提高企业财务柔性，把握有限的投资机会，提高企业竞争力，实现企业价值最大化。

一、文献回顾

曾爱民（2013）、张涛、刘冲（2015）从资金需求和融资的角度对财务柔性做了概述，指出财务柔性是企业针对不确定的内、外环境，储备一定的财务资源，当遭遇意外重大不利冲击时，及时地调用和筹集财务资源，优化财务资源配置来应对危机和利用不确定性事件带来的投资机会，促使企业价值最大化的一种能力。同时曾爱民（2013）指出危机时期的投资支出能更好地提升其随后年度财务业绩。

现代企业一般都采用两权分离的管理模式，在这种模式下，过高的财务柔性储备可能会助长过度投资现象，也更容易导致管理者自利行为的发生，如在职消费、额外津贴等。因此，只有当企业的财务柔性处于某一范围时，才会对公司绩效有积极的影响，而过量的财务柔性储备并不利于公司绩效的提高，即财务柔性对公司绩效的影响呈倒U型关系。

综上所述，财务柔性是企业根据内、外部环境的变化，采取有效手段动态地实施企业财务管理，有效地使用财务资源，确保企业在变化的环境中抓住有限的投资机会获取最大收益的反应能力。但财务柔性的储备并不是越高越好，还要依据企业所处的市场环境来确定自身财务柔性的储备量，以适应企业的发展。

二、资源型企业引入财务柔性的优势――以西部矿业为例

财务柔性是由现金柔性、负债柔性、权益柔性三部分组成。现金柔性一般指企业资产中的货币资金和现金等价物，因较强流动性而成为企业财务柔性储备最常采用的一种策略。负债柔性指企业通过降低财务杠杆比率，储备借款能力，以备未来通过提高财务杠杆比率筹集资金。权益柔性则是指企业通过股票股利、股票回购等权益性支付减少现金的过度使用，进而约束公司管理层对企业相关资源的浪费，节约成本。

（一）财务柔性的计量

1.现金柔性=企业现金持有率-行业平均现金持有率。

2.负债柔性=Max{0，行业平均资产负债率-企业资产负债率}。

3.权益柔性=企业股利支付率-行业股利支付率。

4.财务柔性=现金柔性+负债柔性+权益柔性，其中：现金持有率=（货币资金+交易性金融资产）/总资产。

5.资产负债率=总负债/总资产。

6.股利支付率=股利总额/净利润。

（二）企业竞争力判定

企业竞争力的判定可以从三个层面进行识别：（1）内部资源基础层面（人力资源，装备技术，管理机制）； （2）业务与技术层面（有价值，难模仿，可扩张）；（3）市场与盈利层面（市场背景，市场占有率，盈利能力）。其中内部资源基础层面、业务与技术层面都是定性研究均不易被量化，且本文主要探讨财务柔性对企业竞争力的影响，故选用市场与盈利层面来衡量企业竞争力。

本文采用权益净利率来衡量企业盈利能力，其原因为：第一，在杜邦分析体系中，权益净利率是综合程度最高的盈利能力指标，同时也是公司营运能力、偿债能力和盈利能力综合作用的结果。第二，根据财政部《企业效绩评价细则（修订）》（财统字[2002]5号），权益净利率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的综合性与代表性的指标，是评价企业资本经营效益的核心指标。由此可见，权益净利率是衡量企业盈利能力的重要指耍故选择权益净利率来代表企业的盈利能力。权益净利率=资产净利率×权益乘数。

（三）案例分析

2012―2015年期间我国有色金属行业运行整体呈现供需失衡、投资下降、价格暴跌、效益下滑局面。在这样的经济背景下，西部矿业规模却在不断扩大，2012―2015年期间西部矿业先后收购青海西海煤电有限责任公司、青海西部碳素有限公司，以自有资金设立了贸易有限公司。因此，本文以西部矿业为例，探讨在矿产资源行业有色金属价格大幅下跌、产量供过于求的市场行情下，运用财务柔性能否有效提高资源型企业竞争力。

1.西部矿业公司简介。西部矿业股份有限公司是青海省一家以矿产资源综合开发为主业的大型矿产资源上市公司。公司主要从事铜、铅、锌、铁等基本有色金属、黑色金属的采选、冶炼、贸易等业务。分矿山、冶炼、贸易和金融四大板块经营，其中矿山板块主要产品有铅精矿、锌精矿、铜精矿等；冶炼板块主要产品有锌锭、粗铅、电铅、电解铜等；贸易板块主要进行铜、铅、锌等金属的国内贸易及国际贸易；金融板块（由西部矿业集团财务有限公司运作）主要为使用自有资金开展委托理财投资业务，提高资金使用效率，增加现金资产收益。

2.数据来源与分析方法。本文所有用于分析的数据来源于巨潮资讯，西部矿业财务数据来源于西部矿业2012―2015年度报告，矿产资源行业财务数据来源于我国50家矿产资源上市公司的2012―2015年度报告数据整理。借助Excel工具，从2012―2015矿产资源上市公司的年报找到相关数据，运用统计分析方法，计算出相应年度的现金比率、资产负债率和股利支付率。

3.数据分析。主要比较西部矿业与矿产资源行业的财务柔性指标，以此来分析判断，市场行情低迷时期，资源型企业能否运用财务柔性提高企业的竞争力。

（1）现金柔性分析。从表1可以看出：①西部矿业在矿产资源价格大幅下降的这四年间任何一年的现金比率均高于矿产资源行业现金比率，西部矿业具有现金柔性且现金储备量远高于行业平均水平；②现金柔性在2013年达到最高，该公司2013年通过信用证贴现贷款和项目建设贷款增加资金13.62亿元。由以上数据可以看出，在矿产品价格持续走低、资源型企业面临较大生存压力的四年，西部矿业的现金储备水平较高，现金柔性较大。

（2）负债柔性分析。从表2可以看出，矿产资源行业财务杠杆均超过了60%且不断增加，说明行业偿债风险较大，部分资源型企业很可能已经到了资不抵债境地。①西部矿业四年间任何一年的资产负债率均低于矿产资源行业资产负债率，但均超过了50%，表明西部矿业具有负债柔性的同时其偿债风险也不能忽视，但其偿债风险远低于行业平均水平。②负债柔性在2014年达到最高。原因为该公司2014年偿还贷款12.91亿元。以上数据表明，2012―2015年期间，西部矿业的资产负债率虽低于行业，但其比率较高，在矿产品价格没有显著回暖市场行情下，西部矿业应控制在60%以下，待市场行情好转，应及时偿还债务，降低偿债压力。

（3）权益柔性分析。由表3可以看出：①西部矿业的股利支付率在2012―2013年均低于行业股利支付率，但在2014―2015年高于行业股利支付率，西部矿业权益柔性逐年提高。②权益柔性在2015年达到最高，而2015年有色金属市场已经出现供过于求，价格大幅降低现象，为了减少亏损，西部矿业首先减少了电铅的产量，停产了电解铜，锁住利润；其次，加大贸易量，使得当年的营业收入增加了10%。由此可见，西部矿业的权益柔性逐渐增强。

（4）盈利能力分析。由上页表4可以看出：①西部矿业权益净利率四年平均值1.98%高于矿产资源行业权益净利率-4.58%，该公司的平均盈利水平高于行业平均水平。②权益净利率在2013年达到最高，原因为2013年该公司抓住出现的贸易机遇，加大了贸易量，使营业收入较上年同期增加了27%。此外，该公司倡导勤俭节约，严控费用支出，可控费用降低明显，本期管理费用较上年同期下降0.93亿元。由以上分析得出，2012―2015年期间，西部矿业盈利水平较高，竞争力较强。

综上所述，西部矿业的财务柔性为16.94%（7.57%+9.26%+0.11%），且其权益净利率1.98%远高于行业平均值-4.58%，西部矿业在有色金属市场低迷、价格大幅下跌时期，仍保持其稳定增长，除2012年出现亏损外（主要原因为当期计提了6.14亿元的资产减值损失以及矿产品市场价格大幅降低所致），其余3年净利润都为正，并先后收购、增资多家公司，这些均充分表明了西部矿业较强的市场竞争力。

三、资源型企业获取财务柔性的途径

由对西部矿业财务柔性的分析可以看出，在2012―2015年有色金属市场价格持续下跌，资源型企业所面临的生存危机日益严重期间，西部矿业的公司规模却在不断扩大，且其股利支付率、权益净利率均呈上升趋势，这些都表现了西部矿业较强的市场竞争力。

财务柔性如何获取？这是任何企业都关注的问题。根据DeAngelo和DeAngelo（2007）提出的 DD理论（又称财务柔性理论）可知，企业可以通过事前的安排，保持合理的现金持有量、持续可观的权益支付、较低财务杠杆这三个途径来获取财务柔性。

（一）提高现金持有量

企业储备较多的现金能够避免较高的外部融资成本，满足企业的投资需求。众所周知，企业的外部融资成本高于内部资本成本，现金柔性较高，能够节省企业的融资成本，增加收益。其次，在市场环境不景气时，充足的现金持有量能够及时应对突况，降低企业陷入财务困境的概率。最后，即使不利的经济环境也会出现商机，较高的现金柔性能够帮助企业快速抓住有限的投资机会，实现价值增值。因此，提高现金持有量有助于增加财务柔性。

相较于其他企业，本文认为资源型企业可以采取以下途径获得现金柔性。

1.与供应商、客户建立友好关系。资源型企业为稳定供应，降低成本，一般会与供应商和客户建立互惠互利、共担风险的合作P系。以西部矿业为例，2012―2015年期间，其公司前五名客户的营业收入占全部销售收入的比例分别为39%、44%、35%、43%，前五名供应商的采购总额占全部采购额的比例分别为46%、40%、31%、46%。资源型企业在销售产品时可以执行先款后货原则，在采购时也可以通过商业票据支付减少现金流出，保证现金持有量。

2.加强应收账款回收力度。在市场行情低迷时期，资源型企业应致力于提高产品质量、工艺改造、降低生产成本等开发出纯度高的优质产品，而对于价格跌幅较大，供过于求的铅、铜及其相关产品应减少产量控制亏损。在提供质优价廉、具有竞争力产品的基础上严格执行信用等级制度，加强应收账款的回收额，保证企业资金的快速回笼。

3.优化资金管理。由于矿产资源价格大幅降低，资源型企业可以借助相关金融公司或自有的财务公司灵活运用多种保值工具和手段来应对日益严峻的市场压力，通过套期保值交易，如自产矿产品产品保值、冶炼产品套期保值、贸易保值等，一方面锁定自产产品的市场价格波动风险，另一方面通过期货市场获得收益，减少损失。

（二）选择合适的支付政策

企业可以通过股利支付减少现金流量，增加企业财务柔性。股利支付分为现金股利和股票股利等权益性支付方式。现金股利支付一般适用于企业内部持有大量现金流量，企业希望借助现金股利支付减少现金持有量，节约现金持有成本的同时，增加投资者继续持有的信心。股票股利无需向投资者分配现金，这样就可以留存更多的现金用于企业的投资项目，有利于企业的长期发展，提高投资者的投资兴趣。

目前，资源型企业所面临的经济环境并没有得到显著改善，企业持有的现金流量有限，如果选择现金股利支付，在未来的经营中，很可能会因为缺乏资金错失有限的投资机会，不利于公司目标的实现。

（三）降低财务杠杆

当未来出现投资机会时，低财务杠杆企业可以增大负债比率，快速进入资本市场进行融资。在日常经营活动中，企业应该及时利用盈余偿还负债以降低资产负债率，保持较低的财务杠杆比率，储备企业借款能力，使企业更具有财务柔性，以便未来快速筹集资金。

此外，在矿产资源市场低迷时期，公司的经营业绩必然会受到一定程度的限制，而财务杠杆对不同经营业绩的公司，对公司的成长性有不同的影响。对于经营业绩较好的企业，财务杠杆促进企业成长，并且随着业绩的增强，财务杠杆所起的积极作用也更为显著。而对于经营业绩较差的企业，财务杠杆抑制企业成长。所以，无论是从储备未来借款能力角度还是企业成长角度，在市场低迷时期，资源型企业都应该降低财务杠杆。

综上所述，企业可以通过提高现金持有量、股票股利支付和降低财务杠杆方式获得财务柔性，为不确定性环境中的投资机遇提供资金保障，或者为减轻突发事件带来的损失提供资金支持。

目前，有色金属行业市场并未显著改善，在市场经济环境不景气时期，资源型企业应该重视财务柔性管理在企业经营管理中的重要性。财务柔性管理能够帮助资源型企业实现节约资源，降低成本，在获得竞争优势的同时保障财务柔性管理能够有效发挥作用，促进企业持续健康发展。

参考文献：

[1]曾爱民，张纯，魏志华.金融危机冲击、财务柔性储备与企业投资行为[J].管理世界，2013，（4）：107-120.

[2]张涛，刘冲.企业财务柔性研究综述[J].财会月刊，2015，（22）：102-105.

[3]肖建波，吕沙.财务柔性、R&D投资与公司绩效[J].财会月刊，2015，（36）：20-24.

[4]张进财，左小德.企业竞争力评价指标体系的构建[J].管理世界，2013，（10）：172-173.

[5]吕长江，金超，陈英.财务杠杆对公司成长性影响的实证研究[J].财经问题研究，2006，（02）：80-85.

[6]潘柳芸，覃少波.a品市场竞争、金融发展与财务柔性储备[J].商业会计，2015，（8）：55-58.

作者简介：

第7篇：有色金属行情范文

自2008年10月28日触底以来，大盘出现了明显的回升走势，上证指数的最大涨幅超过了50％，深证成指的最大涨幅超过了75％，中小板指数的最大涨幅更是超过了110％。虽然我们有理由相信，股市在宏观经济逐渐向好的背景下，仍有上升的空间，因此保持一定的股票仓位才能分享股市上涨所带来的财富，但这并不意味着投资者可以持股不动。相反，在操作上我们需要寻找新的投资机会，换股或许是5月投资者应该选择的投资策略。

在涨幅小的股票中掘金

从本质上讲，去年10月底开始的这波行情是靠资金推动的行情。毕竟，如今的经济环境并没有进入景气周期，GDP的增速仍然低于正常水平，而全球性的金融危机也还没有彻底解决。

既然是资金推动的行情，那就意味着多数的股票都会有上涨的机会。前期涨幅较大的股票，由于风险也提高了不少，不会持续受到资金的关照。而那些涨幅较小且投资价值较高的股票则会受到新增资金的关照，出现补涨行情。因此，在操作上我们可以把涨幅较大的股票换成涨幅较小的股票，等待新一波行情的出现。

截至4月27日，共有623只股票的价格已经翻番，919只股票的价格涨幅超过80％(去年10月28日以来)，也就是说，一半以上的股票都出现了较大的涨幅。在这些股票当中，亏损股有129只，市盈率高于30倍的有547只，两者相加占了919只股票的7成多。指望这些股票仍能继续大幅度上涨，实现的概率并不大。近期，股市出现了一定的调整，这些股票反而成了下跌的重灾区。

与那些涨幅较高的股票相比，近期一些前期涨幅较小的股票正以其安全性良好而受到了资金的关照。从去年10月28日到今年4月27日，共有81只A股的涨幅不到25％，其中市盈率低于20倍的有19只(按去年年报计算)，如果再去掉ST股票和今年一季度亏损的股票，剩下的16只股票无论从安全性和补涨的要求来看，都比较具有投资价值。(见表1)

银行股依然值得看好

受去年底央行不对称降息的影响，银行业的存贷息差有所降低，对中国银行业的整体盈利能力产生了一定的负面作用。然而，为了应对全球金融危机，国家推出了4万亿元投资计划，同时央行的货币政策也从去年初的从紧，到现在的宽松，导致了一季度银行贷款高速增长，也为银行业未来的利润超预期增长奠定了基础。

目前，14家上市银行中，有12家公布了去年年报，有5家公布了今年一季报。从去年年报的情况看，12家银行有11家实现了净利润的同比增长，只有深发展因提高不良贷款拨备比例而导致业绩下滑。除深发展外，11家银行股的市盈率均不足20倍，风险相对较小。从一季报的情况看，除建设银行的净利润同比下跌18％以外，其余已公布一季报的5家银行业绩基本平稳。而从环比的数字来看，今年一季度银行的净利润增长态势喜人，工商银行一季度实现净利润352.89亿元，差不多是去年四季度的2倍；建设银行一季度实现净利润262.76亿元，是去年四季度的3倍多；兴业银行净利润环比增长超过50％；民生银行和深发展则摆脱了去年四季度亏损的阴影，实现了一季度开门红，同比也实现了一定的增长。再从不良贷款比例上看，上市银行的不良贷款比例持续下降，目前最高的是中国银行，也只有2.65％，工商银行和建设银行已经将不良贷款比例降低到2％以下，一些小银行的比例更是降到了1％以下，银行资产的整体质量相当不错。(见表2)

如果各家银行能够在今年保持住一季度的状态，全年不仅不会出现利润下滑的情况。还可能出现一定的增长。在上市公司整体业绩不乐观的2009年，能保持住原有的利润水平，表现值得肯定。即使银行业的利润不增长，目前20倍不到的市盈率，风险也不大。近期，银行股的走势也强于大盘，很可能预示着一些资金正在介入银行股，未来银行股再度带领大盘上攻的可能性逐步在增加。

钢铁比有色含金量高

受经济增速下滑的影响，一些周期性行业的景气度大不如前，如钢铁行业和有色金属行业等。然而近期这两个行业的表现却迥然不同，钢铁行业的股价依然以横盘为主，而有色板块前期曾经出现过一波大涨行情。目前，有色板块的总体市盈率水平已经超过了30倍，属于风险偏高的板块了。未来如果有色金属价格不能出现大幅度飙升，公司的业绩很难再现前几年的辉煌，更不用说出现高速增长。就目前来看，全球经济的整体复苏还需要一段时间，短期内有色金属价格大幅度上涨的概率不大，因此对于有色板块，投资者还应该保持高度警惕。同样，我们也认为钢材价格短时间不会出现较大的涨幅，但与有色板块不同的是，钢材的成本很可能大幅度下降。今年，中国钢铁企业与全球三大铁矿石企业的谈判仍没有结束，但有一点可以确定，就是铁矿石价格的下跌是必然的，只是跌多跌少的问题。一旦铁矿石价格下跌，钢铁行业的成本下降。利润自然会有所体现。目前，钢铁行业的市盈率普遍不到20倍，与有色板块相比，无论是安全性和投资价值均要高出不少。如果想在经济复苏前，提前在股市中布局，钢铁板块显然要强于有色板块。

电力板块等待价格改革

第8篇：有色金属行情范文

那个时候一天的交易量只有1000亿的级别，本周最高的时候，已经超过5000亿了，一下子多了五倍，真的是非常的猛。至于资金从哪里来的，我们就不多说了，既有沪港通来的南水，也有融资渠道来的本土资金，更有从房地产，矿产等实业领域来的热钱，总之各路资金目前瞄准了大类资产中的估值洼地，进行深入的挖掘。券商是本轮行情最受益于交易量放大的品种，也是我们在过去的文章中一直强调的品种，当然本轮行情一旦继续往下走，二线蓝筹股将会有补涨的机会。

从2500点以来，你能明显感觉到大盘的疯狂了。这在2500以前是感受不到的，2500前大盘在过百点的时候，伴随着疑惑都会有明显的大波动。现在好，任何盘中的一点小波动都成了大盘更快上涨的理由。从轮动情况看，本周煤炭有色已经启动了，以往的经验表明，券商和有色都是高弹性的品种，贝塔值也比较接近，券商的贝塔在1.6左右，而有色在1.4左右，所以我们认为有色的补涨行情还能够延续。

在基本金属的弹性品种当中，寻找价格和业绩前景向上的品种，如供给有收缩预期，供需将过剩的锌、镍、铝板块，重点的公司有驰宏锌锗、中金岭南、吉恩镍业、中国铝业、云铝股份等;铜板块也将受益于板块的估值提升，而且铜市场预期低、需求对货币政策的弹性比较大，关注铜陵有色。同时，关注处于去库存阶段，底部迹象不断显现，价格已有所回暖的稀土行业，如盛和资源、广晟有色、厦门钨业等个股。

第9篇：有色金属行情范文

从2008年11月A 股市场反弹以来，金属与采矿板块显著跑赢大盘，涨幅位列各板块第1。有色金属价格持续反弹，以及各种利好消息频出，包括国内外陆续推出刺激经济举措，国内方面"收储"、调整增值税、恢复加工贸易、铜精矿加工费大涨、有色产业振兴规划等一系列刺激措施对有色产业形成一定的利好，从而不断刺激着该板块走强。

不过分析师对行情的持续性都较为谨慎。上海证券表示，1月有色金属价格出现了技术性反弹，但库存增加，下游订单减少的趋势未变。春节期间和春节后的一段时间，下游开工率继续降低，供过于求的情况将持续。另外，1季度一些有色企业公布业绩快报，多数企业的08年业绩下滑50％以上，且四季度亏损。展现了有色金属行业的惨淡景象。考虑到高价原材料库存的消耗，如果金属价格维持当前水平，1季度有色金属企业业绩将好于四季度，但仍将会低于08年前三季度的水平。同时不应对有色金属行业振兴规划抱太高期待。振兴规划预计将对有色行业的长期发展有所帮助，但短期内并不能改变有色行业严重产能过剩的现状。有色企业的短期业绩并不能因此获得提升。鉴于有色金属行业的供需基本面情况，维持行业"中性"的评级。建议采取较为谨慎的投资策略，保持低仓位或低配有色金属类股票。东莞证券认为此阶段的有色金属股价的大幅反弹已充分反映了金属价格的反弹预期和政策利好，交易性机会已经得到充分释放，在行业振兴规划出台前有色板块仍有望维持领先大盘走势。但是需要再次提示风险，有色金属行业的持续性投资机会尚未到来。

不过分析师大多看好黄金股。其中中信证券表示，货币扩张带来的通胀预期将在黄金价格上得到更好的体现，建议继续重点关注黄金类股票。

本周入选的30只股票中有8只股票的2008年预测市盈率小于20倍，大于30倍的有10只。从今日投资个股安全诊断来看，15只股票的安全星级均为三星或以上级别。本周30只盈利预测调高的股票中，我们选择中国铝业（601600）和上实医药（600607）给予简要点评。

中国铝业（601600）：业绩反转仍需等待

中国铝业（601600）是中国最大的氧化铝生产商，全球第二大氧化铝生产商，同时也是中国最大的原铝生产商，控股股东是中国铝业公司。近期，公司股价出现强劲攀升局面，这主要源于“控股股东中铝公司购入力拓核心资产”和“有色行业振兴规划获得发改委审议通过”这两个事件的驱动。.

12日公司控股股东中国铝业公司与力拓集团签署战略合作协议，中铝公司将通过建立合资公司和认购可转换债券向力拓集团投资195亿美元。东莞证券认为，此外海外投资力拓主要是集团层面的运作，对上市公司中国铝业没有直接影响。但由于中国铝业汇集了中铝公司主要的资产，包括大部分的氧化铝、电解铝产能和部分其他有色金属资产，如果此次收购成功完成，不排除将来有可能将收购的股权特别是氧化铝、电解铝股权注入上市公司，涉及到的资产主要有韦帕（Weipa）铝土矿30%的股权、雅文（Yarwun）氧化铝厂50%的股权以及波恩（Boyne）电解铝厂49%的股权。如果这些资产最终能注入上市公司，将大大提高公司的资源规模和资产质量。

民生证券则表示，中铝是否能扭转力拓债务问题值得商榷。另外，力拓(Rio Tinto)已获任董事长的吉姆.棱(Jim Leng)突然辞职，激发了人们对这家债务沉重的英美矿业集团董事会内部分歧的谈论，并对其战略发展方向提出疑问。由于在07年以高价收购了加拿大铝业(Alcan)，力拓如今正奋力应对390亿美元的债务负担。该集团已经保证，在09年底前，要将债务减少100亿美元。那么，中铝的此次注资是否能解决力拓的债务问题，或者说中铝是否能在本次投资中获取收益具有不确定性，这也是风险所在，届时应更多关注中铝管理层的能力。

中国铝业业绩较差，提示风险。中国铝业前期了业绩预减公告，预计2008年业绩将同比下降50％以上。东莞证券认为，从供需关系和未来前景看，电解铝行业是有色金属各大金属中表现最差的金属，金属反转周期不会在其他金属之前。因而中国铝业的业绩反转仍需要等待较长时间。考虑到08年第三季度以来金属价格的连续暴跌，中国铝业同样面临着巨大的存货跌价损失，预计公司08、09年的每股收益分别为0.03、0.08元，公司处于亏损边缘。

天相投顾表示，由于铝行业的不景气，公司此前预计08年归属于母公司净利润同比下降50%以上；控股股东对力拓事务的参与短期看来对公司方面没有直接影响，而行业振兴规划的具体细则及未来的实施力度还需要进一步观察；近期公司铝产品价格也仍在低位徘徊，公司短期内股价涨幅已较大，继续维持公司“中性”的投资评级。

今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.18、0.16和0.29元，对应动态市盈率为63、71和39倍；当前共有20位分析师跟踪，其中给予“买入”、观望、适度减持和卖出评级的分别为1、17、1和1人，综合评级系数3.10。

风险因素：业绩较差，短期涨幅较大。

上实医药（600607）：资产注入值得期待

上实医药（600607）主要从事生产生物医药、医疗器械及其他。其中，医药的开发、制造、销售等占主营业务收入80.6%，医疗器械占17.9%。拥有丰富的产业资源，有较高的区域知名度和市场占有率。分别持有控股青春宝药业有限公司、上海三维生物技术有限公司55%和70.4%的股份，实际控制人为上实集团。

公司日前公告，将出售全资附属企业上海实业联合集团商务网络发展有限公司100%股权。此次出售的主要目的是将上实商务所持有的联华超市股权转让，联华超市股权所贡献投资收益占公司07年净利润41.2%，占公司08年中期净利润的52.6%。将其剥离后，公司将聚焦于医药主业，同时获得大量资金。中投证券预计，这次出售之后公司将很有可能继续进行资产重组，注入相应的医药工业资产。对公司下一步资产重组的推测基于如下理由：一、公司目前主营业务主要包括医药工业与医疗器械，而控股股东上实控股旗下尚有正大青春宝、厦门中药厂、杭州好护士、杭州胡庆余堂、杭州胡庆余堂国药号等医药资产，在股改时承诺注入，公司及股东对资产注入的承诺和努力没有改变。二、公司曾于07年拟增发注入承诺资产，但因为审批原因未能完成，此次出售上实商务获得收益后公司可选择其他方式来进行资产重组。三、在整个上海市国资重组的大背景下，公司将作为医药工业的平台来整合资产，同时整个重组计划将可能不仅是股改承诺资产的注入，亦涉及到上药集团旗下的医药工业资产。因此推测，此次出售股权是公司重组方案的第一步。

公司在出售上实商务后，从主营业务来看，对公司业绩贡献最大的两个子公司是广东天普和常州制药。广东天普未来的增长寄希望于：乌司他丁和凯力康。东方证券表示，乌司他丁已成为急性胰腺炎的首选用药，预计08年销售收入将达到2.5亿元，同比增长31.5%。凯力康作为缺血性脑血管急性期用药，市场空间是巨大的，其主要对手先声制药的必存07年销售收入4.3亿元。广东天普为实现凯力康的快速增长，积极扩展终端医院。预计凯力康08年销售能实现翻番，将实现销售收入2000万元。预计08年广东天普净利润增长将高于40%，对09年仍然持乐观的态度，预计增速能大于30%。