初创公司股权激励制度精选(九篇)

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第1篇：初创公司股权激励制度范文

关键词 非上市公司 上市公司 股权激励

作者简介：王瑞，江苏法舟律师事务所律师。

一、背景介绍

现代企业的典型特征是产权分离，相应地，物质资本所有者和人力资本所有者之间便形成了一种“委托-”关系。由于两者之间存在着信息不对称，人很可能会有逆向选择和道德风险 。张维迎认为，要解决委托人（企业主）与人（企业管理层、核心员工）之间目的的不同步，同时也为了减少成本，实施股权激励是理性化选择。

股权激励通过搭建股东和员工的利益共同体，激发员工积极性，吸引和稳定优质人才，降低成本，提升管理效率，促使业绩上升。此外，企业也需要通过一些资历较深、愿与企业共同进退的员工去传承、积淀，进而形成一个企业的文化。

二、股权激励制度定义与分类

股权激励是指通过赋予企业员工（主要是高级管理人员、核心技术人员等）股权或与股权相关的收益，从而让他们注重企业长远发展，与股东目标达成一致的一种激励机制。简单来说，股权激励是一系列以股权作为激励标的或激励载体的激励方式的总称。

在实践中，以股权为标的的股权激励模式（本质上为用权益进行结算的金融工具）有：股票期权、业绩股票、限制性股票、期股、员工持股计划 。该等模式下，激励对象可获得实实在在的股权，公司也有效避免了现金支付压力，甚至还有可能获得现金流入；缺点是需变动公司原股本结构，稀释原股东持股比例。

以股权为激励载体的股权激励模式（本质上为用现金结算的金融工具）有：虚拟股票、股票增值权、绩效单位等。该等模式下，公司股本结构并不会受到影响，股东最担心的股权稀释问题不会发生；但缺点是公司现金流压力较大，且由于激励对象实际上并不掌握真实的股票，对企业高管（对能够获得企业影响力有一定渴求的群体）的激励作用较其他激励群体（如技术人员）有限。

三、常见股权激励模式

（一）股票期权

股票期权是公司给予企业高级管理人员和技术骨干在某个期限内（行权期）以某个事先约定的价格（行权价）购买公司股票（股份）的权利。是对员工进行激励的众多方法之一，属于长期激励的范畴。

（二）虚拟股票

此种模式因被知名的华为公司采用而备受关注。虚拟股票是指公司模拟股票发行过程，将净资产等分成若干相同价值的股份而形成的一种“账面上的股票”，并将部分“股票”授予给激励对象的模式。激励对象将根据公司业绩增长和资产增值而享受与其持有股份数所相对应的分红和股价升值收益，但实际上既没有所有权，也没有表决权，更不能转让和出售，并在离开企业时自动失效。实行虚拟股票的企业应每年聘请一次有关方面的专家，结合本企业的经营目标和实际情况，制订对虚拟股票定价标准（这一标准既可是销售额的增长，也可是某种财务标准），目的是模拟市场，使虚拟股票的价值能够反映公司的真实业绩。虚拟股票的发放虽不会影响公司的总资本和股权权结构，但公司会因此产生现金支出。所以企业为了缓解现金支出压力，一般会为设立专门基金用于虚拟股票计划的实施。由于虚拟股票实质上不涉及公司股票的所有权授予，只是奖金的延期支付，长期激励效果并不明显。

（三）股票增值权

股票增值权是指公司授予激励对象的一种权利，如果公司股价上涨，激励对象可以通过行权来获得相应数量的股价升值收益，激励对象不用为行权付出现金，行权后即可获得现金或等值的公司股票。

（四）限制性股票

限制性股票是指公司按照预先约定条件授予激励对象一定数量本公司股票，但激励对象并不能随意处置股票，只有在规定的服务期限届满或完成特定业绩目标后，才被允许出售限制性股票并从中获益。否则，公司有权将限制性股票收回（免费赠与情况下）或以激励对象购买时的价格回购。

四、如何选择适合企业的股权激励模式

（一）虚拟股票与股票增值权

虚拟股票与股票增值权在本质上是现金激励计划。在非上市中小型高科技企业发展最初阶段，巨大现金支出对对本身就存在资金短缺问题的企业而言无疑是雪上加霜。这两种股权激励模式适用于在企业成长期或成熟期现金比较充足的情况下。从股本结构和控制权角度来看，这两种股权激励模式不影响公司原有的总资本、股权结构和控制权结构，可以选择较大范围的激励对象。

对激励对象而言，虚拟股票与股票增值权使激励对象只获得现金收益，没有实际拥有公司的股票，所以对于企业高管来讲，这一模式的激励作用有限。因为高管在企业的特殊地位决定了他们对股份所有权所包含的剩余控制权和剩余所有权有强烈的心理感受。对于其他激励对象来讲，由于风险承担能力与投资能力的限制，虚拟股票与股票增值权更适合。

第2篇：初创公司股权激励制度范文

［关键词］企业集团；财务激励；约束机制；策略

［中图分类号］F275 ［文献标识码］A ［文章编号］1005-6432（2012）5-0061-02

1 前 言

企业集团发展客观要求所有权与经营权相分离,这就必然出现委托问题。在委托中,因所有者与经营者在利益目标等问题上的不完全一致,在经济环境上存在不确定性、信息不对称性,经营者有时为追求收益而牺牲所有者利益。企业集团经营管理层的薪酬长期以来与经营管理业绩脱离,所有者对经营管理者的监督约束乏力,损害了所有者利益,使企业集团在一定程度上失去发展的内在动力。怎样实现完善委托关系,进行企业集团财务治理是必然的选择,主要的一项策略就是要建立对经营者有效的财务激励机制和财务约束机制。

目前,我国企业集团财务激励约束机制存在的问题,首先是财务信息不对称现象。财务信息的供需双方掌握的信息存在着差异,一些企业集团财务人员会利用财务信息不对称,以采取隐瞒和粉饰财务信息等手段欺骗需求方。其次是经营者激励结构和方式单一,存在机制缺陷。一些企业集团虽然改革了激励方式,但在年薪制的执行中,基本薪金过高,风险收益比例不足,其激励作用并不大,经营者存在短期行为。在一些企业集团,高管层持股比例较低,激励效果不佳,其激励作用不大。再次是集团财务上监督功能重叠问题。政府部门代表国家对企业集团经营活动进行监督,这种具有较强行政色彩的监督,对企业长远发展不利。企业监督者缺乏约束机制,影响着监督的客观效果,一些监督者无法也无力进行有效监督。企业所有者权益受到损害成为普遍现象。最后财务主体监管动机致使财务虚假信息产生。目前,企业集团法人治理结构不健全,董事会、监事会作用不大,会计报表成为投资者特别是大股东的工具,在企业经营状况无法实现资产的保值增值时,经营者和大股东就可能产生操作财务信息的动机,产生企业集团财务虚假信息。根据我国企业集团存在的以上问题,现代企业集团要对财务激励机制和约束机制进行科学选择,同时,还要充分研究其外部环境。

2 建立财务激励约束机制要与企业集团生命周期规律相适应

企业集团的生命周期通常要经历：初创期、成长期、成熟期和衰退期,在每一时期企业集团都有自身的特征,它所适合的财务激励与约束模式也各不相同。

(1)企业集团初创期应采取的激励约束机制。初创期的企业集团通常是技术创新和新产品试销时期。集团对资金的需求量较大,企业的技术风险和市场风险都比较大。如企业产品性能较差、缺乏人才、资金消耗过快过多、销售量不大等。企业集团这一时期的人数较少,对高管和技术、业务骨干的依赖性较强,企业集团现金流量较少,必须进行较大的股权激励,同时,也要考虑有限的现金流量。在这一时期建立管理制度,可采用员工以技术、资金、人力资本等入股,员工持股计划、股票期权等激励约束方式。

(2)企业集团成长期应采取的激励约束机制。在成长期的企业集团是技术、工艺改进和批量生产的时期。需要大量资金投入,产品尽管开始销售,但还没有赢利,企业集团现金流的压力较大。企业集团在这一时期可能出现经营者管理不力、成本较高、财务失控、增长缓慢等风险,企业集团在这一时期的人员增加较多,对高管人员、核心技术、业务骨干实施较大力度的股权激励,而激励力度比创业期可相对降低：股权激励模式有股票期权计划、员工持股计划、股票持有计划、延期支付计划等形式。

(3)企业集团成熟期的激励约束机制。这一时期的企业集团是技术成熟和产品大批进入市场生产时期。企业集团生产扩大、拓展市场,但主要是市场风险和管理风险,是需要进行技术创新,不然企业集团就会在市场竞争中失败。此时企业集团随着生产的稳定,产生大量赢利,资金开始回笼,现金流充足,企业集团这时要研究怎样进行有效投资,寻求新的利润增长点。这一时期企业集团的人员规模迅速增大,绩效稳定增长。企业集团要完善管理制度,并根据具体情况选择业绩股票、股票期权、股票持有计划、股票增值权等各种模式。

(4)企业衰退期的激励约束机制。衰退期的企业集团的市场竞争力下降、现金流量减少、出现人才流失。如果不进行技术、管理和组织等方面的创新,不寻求新的利润增长点,企业就可能很快衰落,陷入破产倒闭的境地。企业经营者如果更新经营观念,就可能扭转企业集团经营状况,企业集团还可能在经转型期后步入新的超越期。因此,在企业集团步入衰退期后,激励的模式也要有所改变。管理层或员工收购、限制性股票计划、延期支付等均为可行的方式。

3 建立财务激励约束机制应与企业集团人员结构适应

(1)技术密集型企业集团的激励约束机制。这种类型的企业,技术人才占据的比重很高；技术人才具有广阔的市场,流动性较强；管理层次数目增多,素质管理人员比重增大；企业集团的成长性较好；专业化程度、职权的分散化程度也较高。企业集团因对人才,特别是核心技术人才的依赖性强,技术人才在企业集团中的比重较大,应采取员工持股计划、股票持有计划、股票增值权计划、股票期权等长期激励制度。

(2)资本密集型企业集团的激励约束机制。在资本密集型企业集团中需投入大量的资金、设备,有形资产起着主导性作用,如煤炭、电力、钢铁、冶金、汽车制造等企业。随着高新技术的发展,工业化、信息化、自动化程度提高,企业的一线人员的比重迅速下降。资本有机构成提高,具有明显的规模效应,企业集团的收益比较固定,对经济社会的影响很大,经营管理者以行政任命为主,这些企业集团不太适合实施股权激励制度。但为了实现国有资产的保值增值,优化公司治理结构,削化内部人员控制,应适度进行股权激励制度安排。股权激励设计应进行调整优化,股权授予范围应稍窄,要授予公司的高级管理人员,在激励的同时还要注重惩罚措施的制定,避免经营者的风险给企业集团和社会带来损失。他们的持股比例不可过高,避免形成新的内部控制。企业集团如果实施股权激励制度,要完善企业集团内部的监控约束体系,加强对经营管理者的监督,经营管理者的业绩评定要公开公正,应该由国家或社会中介机构进行测评。年薪制、业绩股票、虚拟股票、股票增值权、延期支付计划等都可考虑。

(3)劳动密集型企业集团的激励约束机制。这种企业集团中工人所占的比例较大,管理和技术人员的比例较小,企业集团的专业化、职权分散程度都较低,经营业务比较稳定。因此,按照“效率优先、兼顾公平”的原则,激励对象的范围相对集中,激励差异化程度也可适当提高。年薪制、管理层或员工收购、业绩股票等是应选择的方案。

4 建立财务激励约束机制要与企业集团财务决策相适应

激励机制有长期和短期之分。前者一般采取股权、期权、养老金等方式。这与企业集团长远利益的战略决策相适应,适用于具有决策控制权的高级管理层；后者主要可采取现金奖励、职务消费等形式,这与企业集团短期利益的决策相适应,一般适用有执行权的高级管理层。对经营者激励的有效方式主要是年薪制,它主要包括股票期权、基本年薪和奖励年薪。基本年薪一般较为固定；奖励年薪应按照年度考核来确定,按照经营业绩计算,现金年薪可最大限度地抑制经营者的“道德风险和逆向选择”。股票期权是长期的报酬,具有延期性,它是把经营者的收入与企业的长期发展挂钩,形成长期激励机制,促使经营管理者的决策符合企业长远利益,防范短期行为。从长期发展的趋势看,经营者的激励机制要缩小短期奖励比重,扩大长期收入比例,使经营者分享企业集团增加的财富,鼓励经营者采取适合企业长远发展、利益最大化的行动。

5 要健全和完善企业集团财务激励与约束机制的外部环境

(1)要健全合理的集团法人治理结构,完善内外结合的监督体系。建立所有者与经营者间的制衡关系,在对经营者实施特定激励时,要加强董事会、监事会和职代会的监督作用。

(2)在现代市场经济条件下,企业经营者的业绩通过产品市场占有率、利润等指标得到反映,起到对经营者经营绩效的评价作用；建立正当竞争的资本市场,可促使经营者按照股东利益,提高企业赢利和增值能力的约束功能。要建立充分竞争的经理人市场,使管理水平高的企业能顺利发展,企业经理人若能在企业衰落时增加企业价值,他们在人才市场的价值也就更高。经理人才市场机制可约束经理人员在财务管理中不断创新,根据企业长期发展的目标从事理财活动。

(3)要制定和完善相关法律法规,要切实加强执法力度,提高办案效率,加大对经营者腐败的惩处力度,增强法律的透明度和强制力,提高经营者违约的成本,保证企业财务管理和监督效能,为企业集团财务激励机制和约束机制的完善提供良好的法制环境。

参考文献:

［1］ 宋冲.对完善我国企业财务激励与约束机制的思考［J］.科技信息,2010(27).

［2］ 张淑林.进一步完善国有企业激励约束机制的思考［J］.现代财经：天津财经学院学报,2004(2).

［3］ 颜晓芳.财务治理激励机制探析［J］.今日财富,2010(3).

［4］ 黄财勇.关于企业激励机制和监督机制的思考［J］.浙江财税与会计,2001(11).

第3篇：初创公司股权激励制度范文

关键词：股票期权；约束机制；短期行为；道德风险；激励扭曲

中图分类号：F830．9 文献标志码：A 文章编号：1673－291X（2008）04－0071－03

为进一步促进上市公司建立健全激励与约束机制，依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》及其他有关法律、行政法规的规定，中国证监会2005年12月31日正式《上市公司股权激励管理办法》（试行），允许已经完成股权分置改革的上市公司实施股权激励，并就具体的实施条件、办法、程序、监管和处罚进行了明确的规定，该办法从2006年1月1日起实施。其实，自股票期权在我国出现至今，就一直备受争议，特别是2006年底，伊利集团总裁潘刚获得了1 500万份股票期权，行权价格为13．33元，有效期为8年，消息一经公布，立即引起轩然大波，股票期权再次成为人们热议的焦点。

一、股票期权激励的基本原理

1952年，一家名叫菲泽尔的美国公司，为避免公司主管们的现金薪金被高额所得税率吃掉，在雇员中推出了世界上第一个股票期权计划。1974年，该计划获得了联邦与州法律的认可，并开始迅速发展。股票期权的基本内容是指企业董事会、股东会赋予高级管理人员及技术骨干的，在未来特定时期内以预先确定的行权价格购买本公司股票的一种选择权。行权后以持股额享有企业分红、配股等权利，并可以在一定条件下转让，以获得价格增值收益[1]。

1．股票期权在国内外的发展

20世纪90年代，伴随美国股票市场的异常活跃，股权激励制度逐渐释放出巨大的能量，并形成一股世界性浪潮。全球排名前500强的大型工业企业中，至少有89％的企业已向其高管人员实行了期权计划，且每年源于ESO的收入比重也在呈逐年上升的态势。在美国规模最大的1000家公司中，经理人员收入的1／3左右都以期权为基础，在高科技企业尤为普遍。1999年，通用公司CEO韦尔奇个人的收入总额达到9 450万美元，其中，工资性收入为4 600万美元，行使股票期权获得的收入为4 850万美元。2000年世界第二大独立软件制造商Oracle公司CEO拉里・艾利森通过行使期权获得了6．81亿美元的收入。艾利森用期权以每股22．5美分的价格买进2 220万股股票，然后在市场上以每股32美元售出。据戴尔电脑公司递交给美国证券交易委员会的文件称，在2001财政年度，其董事会主席兼CEO迈克尔・戴尔通过行使期权获利1．987亿美元；总裁兼COO凯文・罗林斯也通过行使期权获利4 200万美元。

股票期权在中国出现的时间较晚。1998年夏，联想、四通两大高科技企业率先在中关村发起了以股票期权为主要内容的产权制度改革，备受各界关注。年终，两大企业的八位董事相继减持公司股票并套利1．2亿港元。其中，联想集团总裁柳传志至少获利244万港元，常务副总裁李勤则获利1 366万港元，四通公司董事长段永基获利3 583万港元，曾经轰动一时。

2．股票期权的激励机制

一个完整的股票期权计划通常包括行权价、行权方式、行权期间和有效期等基本要素。如果在有效期内，股票的市场价格上涨，高于事先确定的行权价格，股票期权的持有者可获得潜在收益（行权价和行权时市场价之差）。这时通过行权，即以较低的价格购买公司股票，然后，按照较高的市场价格出售股票，可以获得现金收益。反之，在此期间如果股票的价格下降，低于行权价格，股票期权的持有者可以放弃行权，当然也会给受与者造成巨大的损失。正因为如此，股票期权又被称为“金手铐”和“烫手的山芋”[2]。

股票期权制度就其本质而言，是利用一种长期、潜在的收益激励经理人，调动其持续地为企业服务，避免其行为的盲目性和短期化，并且承诺经理人在未来享有经营收益分享权。股票期权适用于已经上市的股份有限公司，尤其适用于那些成长性较好的、具有一定的发展潜力和科技含量的、盈利水平较高的上市公司。

二、股票期权激励的优势

在高级管理人员中实施股票期权可以将公司价值作为一个重要变量纳入到企业经营者的收入函数中，有效解决公司中普遍存在的“委托一”矛盾，从而确保企业经营者和股东在利益实现渠道上的同一性，使经营者报酬与风险相对称，并将经营者与企业结成利益共同体的一种长期激励约束机制。

1．防止短期行为

传统的薪酬体系主要有工资、津贴和奖金三部分组成，尔后又出现了基本工资加年薪的薪酬体系。两种工资体系虽然与企业的经济效益挂钩，但只是与企业上期的绩效有关，而与企业的长期利益或者企业价值无关，因此，均无法避免委托问题的出现，道德风险和逆向选择依然存在。职业经理人作为独立的经济行为主体，出于追逐正常利润的冲动，不可避免地会出现决策短期化、掠夺式经营甚至寻租行为。而在股票期权制度下，授权日与到期日往往在3－10年之间，受与者若想行使期权，必须着眼长远努力工作，最终使业绩的提升体现为股价的上扬，使“由自己定工资”变为“由市场定工资”，因为从长期来看，上市公司的股价与其长期效益存在较强的正相关。

2．强化约束机制

股票期权作为一项能有效约束企业人才流失的制度，可帮助企业吸引并留住优秀的经理人。如果经理人在其任期内离开公司，就必然丧失其未行使的期权，这无疑加大了经理人的转换成本。思科、Sun等公司的优秀管理者及员工，经常可以得到并持有公司新发的股票期权，为不丧失其未来的收益，大都不会轻易离开公司。因为离开将意味着不能再行使期权，从而面临巨大的机会成本。

3．节约现金支出

尽管采取股票期权会摊薄每股的收益，但几乎不用公司支付额外的现金，从而减少现金支出的压力，正所谓“公司请客，市场买单”，因而受到初创企业和高成长公司的欢迎。如微软创建初期，主要通过派发股票期权来节约现金支出；百度也一直实行员工期权制度，也就是说早期的创业员工在为百度任职一段时间后都自然成为百度的“股东”。据百度内部人士透露，在百度成立之初，就制定了完善的期权分配方案。2004年4月，百度内部进行拆股，以一拆二，所有员工的期权增加一倍。现在的百度有8位亿万富翁，54位千万富翁和240多位百万富翁。股票期权之所以会节约现金支出，还因为股票期权可以税前扣除，从而减少了所得税支出。思科因此少交的税额由1998年的4．22亿美元、1999年的8．37亿美元增加到2000年的25亿美元。

三、股票期权激励的局限性

股票期权激励纵然有以上优势，然而，在实施的过程中，却不尽如人意，出现了诸多的问题，特别在股市低迷和经济萧条时，其局限性尤为突出。

1．诱发新的道德风险

股票期权的激励机制是，如果股票市场是“牛市”，受赠人就会获得相当高的收入；但如果是“熊市”，其股票期权便一文不值，即报酬激励效应失效，而且随着“熊市”的出现，股票期权所有权效应也无法产生，而且还可能导致管理层侵蚀股东利益[3]。例如，美国安然、世通等公司倒闭时，公司CEO（首席执行官）被指控做假账粉饰公司业绩，误导投资者，分析CEO做假账的心理动机，一个重要原因就是他们的股票期权即将到期。在经济萧条时期，公司业绩难以保持高速增长，公司股价难以上涨，眼看股票期权收益要落空，于是他们铤而走险，通过做假账蒙骗投资者，拉升其股价，从而行使股票期权，从中获利。

2．股权激励容易扭曲

股票期权的激励逻辑是建立在这样一种前提之下的，即股票市价与公司的长期效益正相关。也就是说，经理人员的业绩（势力程度）能够通过股价充分反映出来，经理人员工作越努力，公司业绩越好，公司的股价就越高，经理人员就能从股票期权中获得更多的报酬。然而，股票市场的系统风险和市场风险的存在无疑弱化了股票期权最重要的激励功能。纵使股票市场较为成熟的美国股市，这种相关性也仅仅表现为一种趋势。

在系统风险存在的情况下，当股市低迷时，即使公司经营业绩良好，股价也会持续下跌；当股市活跃时，即使公司经营业绩平平，股价也会上涨。同理，在市场风险存在的情况下，股价也会偏离其价值。正因如此，股票期权日益受到冷落。美国微软公司日前举行了年度股东大会，会上正式通过了新的员工薪酬方案，允许公司给员工发放限制性股票，取代实行了17年之久的发放股票期权方式。在微软刚刚透露其薪酬改革意图之后，欧洲的好几家公司，包括戴姆勒・克莱斯勒公司和德国最大的软件公司SAP在内，也表示正在重新考虑自己的薪酬计划。而在美国，据《亚洲华尔街日报》报道，德勤会计师事务所日前对196家美国高科技公司首席执行官的调查结果显示，65％的被调查者称正在寻找新的激励方式来代替股票期权。在上市高科技公司当中，83％的被调查者表示将放弃以股票期权的方式来奖励员工或公司领导层，63％的高科技公司称将采用新方式对员工进行奖励。

3．缺乏普遍的适用性

股票期权虽然被认为是解决委托问题的良方，但实际上，并非任何行业、任何企业都适合采用股票期权。即使在政策法规允许、资本市场完善等外部条件完全有利的情形下，股票期权也缺乏普遍的适用性[4]，在采用时，还要考虑企业的行业特征。对于那些以人才为关键成功要素的行业，如高科技行业、生物医药行业、电子网络行业等，推行股票期权激励会相对有效；而对于利润相对稳定且比较成熟的行业，或者在一些资源垄断型行业和资本密集型行业等，股票期权就难以发挥很大的激励和约束作用。比如，可口可乐公司的盈利主要源自其百年配方，而非员工的创意，用大量的股票期权作为激励手段的作用就比较小。

四、对中国推行股票期权的思考

不容质疑，我国现行的薪酬制度确实不能恰当地估计和承认经理人员的贡献，引发了消极怠工、“59岁现象”，甚至导致优秀企业家流失。云南玉溪红塔烟草集团有限责任公司原董事长、总裁储时健无疑是1998年新闻人物之一。这位在17年间塑造了中国第一香烟品牌并创下800亿元利税的企业家，身败名裂于，被判处无期徒刑。由于在任时每创造1亿元利税，他的收入才1 000元左右，这种严重的不对称，导致心理失衡，使其退休时走上了犯罪道路。这种“59岁现象”在全国引发了一场一直延续至今的关于企业家价值的讨论。上海荣正投资咨询有限公司与上海证券报在2001年4月所做的调查显示，接受调查的上市公司中，59％认为现行的薪酬制度不能吸引和激励人才，认为公司的薪酬结构和薪酬水平能够吸引和激励人才的仅6％。因此股权激励制度在我国也是酝酿已久，但是在不断发展和规范的过程中，有几个问题我们一定要注意，也就是赋权主体代表性问题、绩效评价体系的科学性问题和证券市场的有效性问题，这几个因素的综合作用决定了一项股票期权的最终效果。

1．授权主体的代表性

我们知道目前在上市公司广泛存在“内部人控制”现象，也就是高层管理人员控制公司的情况。这时搞股票期权，实际上是让高管自己给自己定工资。为此，我们也采取了一些措施，如股权分置、国有股减持和独立董事制度等。理论上，股权分置有利于法人股价值回归和真正体现公司市值；通过国有股减持有利于其他法人企业的参股，改变当前用脚投票的局面；而建立独立董事制度则是希望通过外部人参与来打破内部人控制的情况。但是，这些措施到底实施效果如何，还值得深入探讨和认真评估。

2．绩效评估体系的科学性

股票期权的授予是基于高管对公司的重大贡献，因此如何评估高管的贡献是实施股权激励的关键。我国的上市公司70％都有国有背景，所以都有政策方面的支持和倾斜，那么公司成绩的取得到底有多少是来自政策因素，又有多少是高管的贡献，难以量化。朗咸平就曾炮轰海尔的张瑞敏，国家给那么多的优惠政策，谁都可以把海尔搞好。2006年我国电力行业完成销售收入2．08万亿元，同比增长20％，实现利润1 446亿元，增长43％，在政府定价和垄断经营的情况下，行业真正的利润是多少？经营者的贡献真正有多少？这些问题都值得探讨。另外，我国目前财务制度和会计法规尚不完善，伪造虚假报表更是一大隐患，科学评估管理者的贡献就显得较为困难。

3．证券市场的有效性

股价在相当程度上反映上市公司的基本面，即未来的盈利能力。在一个多少有效的证券市场中，由于个股价格能够反映该公司未来盈利能力，由此形成了对高层经理人员业绩的度量评价功能。英美公司普遍运用了证券市场的这种度量评价功能，通过经理人员持股计划和股票期权计划对经理人员进行长期激励。目前，在我国证券市场上，上市公司和证券经营者违法违规、严重损害投资者利益的行为广泛存在；股价虚升，经常出现大幅度波动，与上市公司的预期盈利脱离了关系，使得证券市场丧失了对经理人员的评价功能。在这样的情况下，再好的股票期权设计都会在执行中被扭曲[5]。

总之，在各种外部条件有待进一步完善、公司内部治理有待进一步深化的情况下，盲目推行股票期权激励，可能会成为一部分高级管理人员侵蚀国有资产和中小股东利益的工具。因此，现阶段，应综合考虑我国的基本国情和股票期权的优势以及局限性，审慎地选择某些上市公司，有限度地推进股票期权的试点工作，不断总结经验，逐渐完善和推广这一工具。

参考文献：

[1] 张昕海．股权激励[M]．北京：机械工业出版社，2000．

[2] 王阳．股票期权，心动，且慢行动[J]．人力资源，2006，（8）．

[3] 张焕丹，杨洪常．论股票期权的激励扭曲[J]．商场现代化，2006，（4）．

第4篇：初创公司股权激励制度范文

（一）地勘单位中小企业以内部融资为主

地勘单位上级主管部门在划拨初始资金后，企业主要以内源资金为主，即通过追加资金或通过企业自身利润留存持续日常经营运转。但随着企业规模的扩大，资金需求越来越多，单纯地通过内部留存满足企业资金需求已难以付诸实现。

（二）地勘单位中小企业外部融资渠道单一

企业的外部资金来源主要包括：上市融资，发放债券以及金融机构借款。前两种融资方式较直接，但相应限制条款较多较严格，通常只有信誉高，发展优秀的大型企业才能实现。在目前的金融政策环境下，地勘单位的中小企业只能通过银行贷款来进行外部融资。目前银行贷款仍然以主管单位提供抵押物，信用担保为主，统一为下属企业向银行贷款，再将贷款资金进行分配。企业向银行直接贷款仍然难以操作。

（三）地勘单位中小企业获取国家政策扶持力度小

中小企业因自身发展的不稳定性，政府部门在经济政策及税收政策的制订上并无很大程度的倾向。地勘单位中部份新设立的科技创新型企业，政府在创新资金扶持上给予了一定的扶持，但是针对于企业整体资金需求量而言，仍然是杯水车薪。

二、新三板给地勘单位中小企业发展带来的机遇

中小企业要做大做强，首先要解决融资难的问题，而中小企业抗风险能力差，可以抵押的实物资产有限，少有银行愿意接受中小企业知识产权质押、应收账款质押、股权质押、订单质押等形式的融资，中小企业一直缺少利用金融杠杆做大做强的平台。新三板的出现给中小企业发展提供了很好的契机。

（一）地勘单位中小企业满足新三板服务对象要求

2013年底，新三板方案突破国家高新区试点限制，扩容至所有符合新三板条件的企业，“全国中小企业股份转让系统”成为服务于非上市企业股权交易的“场外市场”，服务对象主要是创新型，成长型中小微企业，这类小微企业普遍规模较小，尚未形成稳定的盈利模式，但只要股权结构清晰、经营合法规范、公司治理健全、业务明确并履行信息披露义务均可以经主办券商推荐申请在“全国中小企业股份转让系统”挂牌。这无疑为地勘单位中小企业发展提供了强大福音。

（二）有利于优化目前企业的股权结构

目前地勘单位各中小企业均存在股权过于集中，一股独大的现象，集权管理特征尤其明显，这无疑增加了企业未来经营管理的风险。通过新三板股权转让系统，将集中的股权分散，一方面获得社会中各种资源的有力支持，另一方面分散了风险，优化了公司股权结构。挂牌新三板，更易吸引风险战略投资者，获得资源和产业链优势，促进企业快速发展。

三、新三板对地勘单位中小企业发展的有利影响

（一）提升企业议价能力实现股份转让和增值

挂牌新三板的企业，股权结构明晰，股票具有较好的流动性和定价机制，将会吸引风险投资及私募基金的关注，大幅增加企业定向增发的价格空间。对高端优秀人才实行股权激励成为可能，同时也解决了投资者退出渠道的问题。

（二）拓宽了融资渠道提高综合融资能力

挂牌新三板的企业，可以通过银行做股权质押贷款，弥补了传统企业银行信贷支持不足的局限，未来也可以发行可转债，优先股等，企业融资的渠道将大大拓宽。

（三）提升企业治理规范度完善法人治理结构

挂牌新三板的企业，需要按照规定披露公司信息，同时企业在券商持续辅导下，将大大提升公司的合规运营，财务管理，内部控制能力。

（四）提升企业公众形象和认知度

挂牌新三板的企业，在向外披露信息的同时，打开了公众对企业了解的通道，提升企业知名度，提高企业品牌价值，也将创造出更多有利于企业发展的无形资产和衍生价值。

（五）获取通向主板市场快速通道的机会

在全国股份转让系统挂牌的企业，达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市。

四、新三板给地勘单位中小企业发展带来的风险

（一）控制权分散、流失风险

股份改制后的挂牌产易，股权的流动性大大增加，相应控制权的风散、流失风险亦增加。

（二）信息披露带来的经营风险增加

企业挂牌新三板市场后，公司的治理结构，经营状况，内部控制制度需按规定进行公开披露，特别对于初创期企业，前期投资成本较大，盈利能力较弱，财务指标可能达不到理想值，这些信息将直接影响投资者对企业股票价值的评判，给管理者带来经营风险压力。

（三）企业持续维持成本增加

新三板挂牌成功，企业前期支付的整体中介费大约需要120-150万元左右，但是随之而来的持续督导的各项费用、合法经营、信息披露的成本，都将形成企业的持续成本支出。

五、地勘单位企业应认清自身形势，合理判断是否适宜新三板挂牌

地勘单位企业自身基础较薄弱，在面临机遇的同时，应充份评估各方面利弊，权衡得失，不要盲目为了挂牌而挂牌。目前而言，在满足新三板的准入条件，暂时不符合主板和创业板上市条件之外，下列几类企业可能更适合新三板挂牌：

（一）初创期小企业

这一类企业，处于成长早期，规模小风险大，不易获得风险投资。但如果产品研发已取得成果，开始进入小规模生产，并具有一定市场认可度，如缺乏资金扩大生产规模，可挂牌新三板，获取发展所需资金，吸引更多风投的关注，为后续发展打基础。

（二）有一定盈利能力却面临发展瓶颈的企业

这一类企业通常已经历若干年的发展，具有一定的生产规模，市场占有率和盈利能力。目前存在着诸如内部管理，产品研发，市场覆盖率难以获得质的提升的困境，因不满足于现状，调整经营战略规划，为弥补自身资金不足，加快战略转型，摆脱现有困境，新三板市场挂牌将是有利的选择。

（三）具有核心竞争力，创新能力强的新兴企业

这一类企业未来发展前景良好，新三板市场挂牌，将获得的充分的市场关注度，投资机构的参予将有助于激励企业的发展。

（四）预期在主板或创业板上市交易，资本市场运作经验不足的企业

第5篇：初创公司股权激励制度范文

一、我国私营企业家族式治理及其特征

家族式治理是指企业所有权与经营权没有实现分离，企业与家族合一,企业的主要控制权在家族成员中配置的一种治理模式。

由于受中国几千年“家”文化的影响，我国私营企业中的公司类私营企业治理形成了自己的显著特征，即：企业所有权由家族成员控制； 企业主要经营管理权掌握在家族成员手中，即所有权和经营权合一;以实现家族利益为企业发展的基本目标；实行独断专行的家长制集权化管理模式；企业文化呈现出明显的同质性和继承性，以及经营过程中对家族内外关系网的强烈的依赖性。实践证明，这些完全不同于现代公司治理的特点，已成为了推动或制约我国私营企业可持续发展的“双刃剑”。

二、我国私营企业家族式治理的有效性

1.激励约束双重化

家族式私营企业目标单一,一切以实现利润最大化为目的。在家族式治理中企业和家族合二为一的特征使企业内部自然生成了一种基于亲缘关系的高度信任机制，这种机制可以大大节约创业成本和交易成本，而且，家族伦理约束与家族成员间的特殊信任又简化了企业的监督和激励机制，家族利益和家庭亲情对企业行为产生了双重激励与约束。即使在引入职业经理人后,某种程度上这一点也还继续存在，内部人管理和经理人员高比例持股,使得公司利益和个人利益趋于同步,实现双重激励,成为家族公司的主要控制方式和行为特征。

2.企业效用最大化

家族式私营企业有别于一般的经济组织，与生俱来的亲缘关系和利他主义倾向形成了家族企业独特的企业文化和成员之间的极强的凝聚力，为家族式治理实现效用最大化提供了机会。而且，建立在血缘、亲缘和姻缘基础上的家族成员更容易并能够为家族利益相互配合，从而使企业治理过程中各项决策能够顺利地贯彻实施，实现企业效用的最大化。

3.决策过程的高效化

家族式私营企业的人际关系有利于企业内部信息网络的形成，而且随着企业的发展，这种人际关系会延伸到企业之间，在为企业提供有关的技术支持、融资和物质资源等信息的同时，也为以“核心创业家”为代表的管理团队收集、加工和处理信息提供了动力和条件，一定程度上节约了企业决策的时间，保证了企业决策过程的迅速性，为家族企业的发展提供了更多的机会。

三、我国私营企业家族式治理的缺失

公司制家族企业是在我国特殊的政策和历史环境中建立和发展起来的，其家族式治理模式与《公司法》规定的现代公司治理相比较，存在着先天性缺失，很大程度上又制约了私营企业的进一步发展。这些缺失主要表现为：

1.决策独断,不利于企业正确经营方向的确定

家族式私营企业的决策实际上是家长个人的决策。企业规模扩大和市场竞争加剧后，家长个人专断的决策很可能脱离实际，造成投资和经营方针的重大失误,从而导致企业的解体或倒闭。

2.产权封闭,不利于企业的规模扩大

家族式私营企业在家族式治理制度下，产权通常是封闭的。有时尽管成立了有限责任公司，引入现代企业制度，实行股份制，但股份化程度很低，股东在两人以上，董事会形同虚设。在这种产权封闭的条件下,家族企业的所有权社会化和公开化程度低，融资渠道狭窄，企业的发展主要依靠自身的积累和原有股东的再投入，很难吸收社会资金，这就大大限制了企业的进一步扩展。

3.任人惟亲，不利于企业广揽人才和科学管理

家族式私营企业只能在非常有限的范围内挑选接班人和管理人员，即使这些人有较高的素质，也不一定具有经营管理的能力和兴趣。这样，家族企业就有可能发生危机。由任人唯亲导致企业失败的家族式治理，是所有家族企业面临的随时可能陷入困境的一枚定时炸弹。

4.重人治，轻法治，不利于企业组织创新能力的发挥

家族式治理中表现出的家长制管理，使经营中的个人经验管理和盲目决策时有发生，容易滋生独断专行和现象，使企业失去竞争活力。同时，由于企业中家族成员的加入使企业形成了小利益共同体，从而阻碍了其他人尤其是中高层管理人员和技术人员的创新，甚至阻碍他们的能力的正常发挥，影响企业的发展。

5.缺乏激励机制，不利于企业人力资本潜质的发挥

第6篇：初创公司股权激励制度范文

关键词 科技人员 创新创业 影响因素 创业环境

中图分类号：F323.3 文献标识码：A

1科技创业宏观环境现状分析

总理2014年提出“要在中国960万平方公里土地上掀起‘大众创业、万众创新’的新浪潮”，政策体系、创业服务体系等不断完善，科技创新环境不断优化。

1.1已形成初步科技创业政策体系

近年来，国家从鼓励技术入股、允许国有科研机构和高校科技人员兼职或离岗创办高新技术企业等多个方面，出台了一系列鼓励创新创业的政策措施。同时，通过深化行政审批和商事制度改革、降低税费负担等方式为初创中小微企业营造良好的发展环境。2014年对小微企业减税600多亿元、降费400多亿元；2014年国务院削减行政审批247项，其中160多项与创新创业有关，而在3月13日国务院最新宣布取消和下放的90项行政审批事项中有75%以上涉及创新创业。

1.2已建成较为完善的创新创业服务体系

孵化器作为培育科技人员创新创业的重要载体，从计划体制下的单一科技创业服务中心，发展到目前各种投资主体、针对不同对象的各类科技企业孵化器，如国际企业孵化器、科技孵化器、留学人员创业园、创业苗圃、大学生创业见习基地和以创业孵化为根本特征的大学科技园等。创业孵化机构、创业投资机构、技术转移机构、知识产权服务机构等快速发展，服务能力和水平不断提升，提高了创新创业效率。2014年全国科技企业孵化器总数超过1600家，大学科技园115家，在孵企业超过8万家，毕业企业超过5.5万家。近年来，在北京中关村、深圳等创新创业较为活跃的地区，诞生了天使汇、柴火空间、创业茶馆等一批运作模式新、创新能力强、专业水平高的新型创业服务机构，推动各种创新要素快速融合，搭建了高端创业要素的集聚平台，出现了中关村创业大街等集聚技术、资本、人才等要素的创新创业生态社区。

1.3科技金融助推创新创业作用明显

目前全国科技型中小企业技术创新基金支持各类中小企业约5万余家，有1/3的创业板上市公司都曾获得基金支持，带动社会资本投入2000多亿元。科技型中小企业创业投资引导基金累计投入50.5亿元，通过阶段参股累计安排财政资金35亿元，支持创投机构100多家，引导社会资本217亿元投资科技型初创企业。财政资金的引导极大地激发了社会资本支持创新创业的积极性，目前全国共有创投机构1400多家，资本总量超过3500亿元。全国已设立各类科技支行174家，专利质押融资近300亿元。科技金融的快速发展为大众创新创业提供了强大的资本推力。

2科技人员科技创业现状分析

从创新的角度看，创业是一个新产品或新服务的机会被确认创造的过程。创业的内涵包括创建新的企业和企业内创业。有关企业创业和企业具体运作的各种隐性知识，实际上是可以先通过就业来学习、扩散和掌握的。通过一段时间的就业、学习和模仿，那些具有潜在创业激情和一定综合知识的现有企业员工，特别是可以接触到企业核心技术机密的科技型员工，可能会焕发出创业热情，创建新的科技企业。目前国际流媒体技术市场上的三巨头是微软、Real Networks和苹果，它们的相关产品分别是众所周知的Windows Media，Real Media和QuickTime。而Real Networks公司的创立者就是微软公司原来负责媒体技术的资深经理Rob Glaser。从根本上说，科技型员工的创业行为是个体理性选择的结果。Thomas（2000）认为，科技型员工所掌握的企业关键技术和信息是其离职创业的现实资本。调查表明，30%-40%的高层次科技人员创业企业存在资金紧张问题，由于高层次科技创业存在“两高一长”（高门槛、高成本、操作时间长）的特征，使得银行贷款和风险投资对这类企业望而却步。融资困难仍然是高层次科技人员创业的瓶颈。

3对策建议

3.1健全创业政策，扶持科技创业

完善科研机构和大学科技成果转移转化政策。在科研院所和高等学校普遍建立技术转移专门机构和岗位，建立技术转移和成果转化情况年度公报制度，将技术转移转化成效纳入主管部门对高校、院所的量化考核评价体系。完善技术转移税收优惠政策，将技术许可纳入政策范围。建议进一步完善和落实鼓励科技人员股权激励和税收优惠政策，放宽实施股权奖励对企业设立年限和盈利水平的限制。研究制定科技型中小企业认定标准，对高新技术企业和科技型中小企业以股权形式给予技术人员奖励，实行在取得分红或转让股权时缴纳个人所得税政策。国有企业事业单位对职务发明完成人、科技成果转化重要贡献人员和团队的奖励，计入当年单位工资总额，不作为工资总额基数。促进科技人员合理流动。允许科研机构、大学科研人员通过离岗或兼职等方式，开展科技成果转移转化。

3.2构建创业环境，打造创业氛围

美国硅谷的创业氛围其实是一种美国式（下转第156页）（上接第135页）的冒险家文化，硅谷的创业大环境是在机制体制上和社会文化上的“宽容失败”。但中国由于受到传统“忠、孝”观念的影响，对脱离团队或从创业企业另立山头的行为中国的文化体系内并不鼓励，可这种情况在创业过程中是非常普通和常见。因而中国亟需创造良好舆论环境，营造“鼓励创业、宽容失败”、“创业光荣、创业有功”的舆论环境。此外，各级政府的政绩考核模式也可以逐步改革，造就一种宽容失败的机制。

3.3创新体制机制，鼓励科技创业

完善科技人才激励机制，首先要让有本事的高校师生向往创业，带着科技成果独立创业，与企业家合作创业。同时，解放科技体制内人员，让了解科技政策发展的相关人员投身创业大潮。政府应采取相应措施妥善解决创业毕业生户口等问题。其次制定创业优惠政策吸引创业领军人才带动当地发展。同时利用各种渠道培养创业人才。比如建立配套的创业教育体系，健全创业教育模式，给科技创业人员进行必要的创业教育和企业管理辅导。建立健全培训体系。建立有分工、有特色的科技特派员培训网络和体系，建立一批具有地方特色的培训基地。

参考文献

[1] .在960万平方公里土地上掀起“大众创业”、“草根创业”的新浪潮，形成“万众创新”、“人人创新”的新态势[R].达沃斯论坛，2014，9.

第7篇：初创公司股权激励制度范文

[关键词] 创新型;中小企业;资本运营;风险研究

[中图分类号] F270 [文献标识码] B

一、绪论

在我国当前稳增长调结构的经济背景下，通过创新实现对新经济发展的驱动作用尤为紧要，创新型中小企业除了拥有中小企业灵活多变的优势外，其还具有创新型企业所特有的本质特征―创新性，以及自主性、持续动态性等特征。创新型中小企业也是技术创新的重要力量，这不仅体现在中小企业呈现出以知识和技术密集型取代传统的劳动密集型、资本密集型的发展趋势，而且由于中小企业经营灵活、高效的特点，把科学技术转化为现实生产力所耗费的时间和经历的环节也大为缩短。然而不容忽视的是处在市场经济大潮中的创新型中小企业在成长过程中存在融资资源比较缺乏、经营抗危机能力较差的缺陷。

二、我国创新型中小企业不同阶段资本运营风险分析

创新型中小企业长足发展的关键点不仅是在产品市场上，更体现在资本市场上。前者主要体现在核心技术、品牌等;后者主要为企业对资本市场的判断能力和对接能力，即要产品运营和资本运营双管齐下。资本运营的合理实现很重要，但同时资本运营风险也相伴而生。资本运营风险狭义上是指资本运营主体在资本运营过程中，由于外部环境的复杂性和变动性以及资本运营主体对环境的认知能力的有限性，而导致的资本运营失败或使资本运营活动达不到预期的目标的可能性及其损失。在广义上，资本运营风险一般体现为经营风险、财务风险、信息风险、管理风险、法律法规风险等方面。下面结合创新型中小企业的特征，分别从创新型中小企业的初创、生存、成长、成熟四个阶段的资金需求和资本运营风险进行分析。

（一）初创阶段

初创阶段是创新型中小企业未来良好发展的根基，形式上包含企业组织从无到有的建立和企业在市场上得以生存这两部分，产品上是将原始创意转化成有形商品并将商品进行初步产业化的过程。在此阶段的创新型中小企业的高风险性特征表现最为明显，大多难以进行外源融资，主要依靠内源融资和申请的国家相关扶持基金解决基本的运营资本。在这样的资金风险之外，伴随着产品市场定位未明确且新产品仍有待完善，企业还会面临着巨大的市场风险和技术风险。此时的管理者也缺乏行业经验和管理经验，基本不具有对资本运营风险的预判和识别能力，使得自身也带有管理风险。企业的组织体系仍比较单薄，信用体系尚未形成，抵押担保能力较差，对风险的抵抗能力也较低。如若不慎，创新型中小企业很可能被扼杀在如此颠簸的“摇篮”中。国外的创新型中小企业在此阶段，也较难以得到很好的外源融资，成熟的风险投资只愿意投入少量资金用以观测行业的前沿发展和未来方向。

（二）生存阶段

此阶段企业力求在初创的基础上求得市场上的立足生存。企业产品开发已经有了一定的进展，但要使产品开发趋于成熟并得到市场的认可仍需大量资金的持续投入，仍面临相应的技术风险和市场风险。且企业拥有的资产规模仍只有较弱的抵押能力，经营风险也未释放完全，在外源融资上只能通过银行等机构得到短期借款等，无法满足企业长期资本的投入。管理者在此阶段对企业的定位与前景判断也都是决定企业能否继续生存的关键。而国外处于此时期的中小企业，有更多的机会受到天使投资、风险投资的青睐，有的企业虽然在此阶段就要被迫放弃部分股权，但在此条件下，既解决了基本的资金风险，也随之引入科学的管理方式，原始创业者可以将更多精力投入到产品技术上。

（三）成长阶段

在成长阶段，创新型中小企业已确立自身的技术等资源优势，开始规模化发展，用主导产品逐步扩大并占领一定的市场，并形成了初步的品牌效应和企业的核心竞争力。企业的市场风险、经营风险和技术风险逐步降低，其盈利已经开始补偿在前期所耗用的资金。但处于高速成长期的企业，仍需要继续投入资金扩大生产，也需要场地、设备的继续投入，以及拓展市场的营销投入。在企业发展中，管理机制也日趋完善，雇用专业的管理人员，组织运行效率得到提高，并投入资金和人员制定出资本运营战略和对策，主动识别和规避资本运营风险。筹资途径得到有效拓展，内源融资以留存盈利为主，股权融资在以往吸收风险投资、天使投资等投资入股的方式外，也开始有机会参与公开发行股票并上市直接融资。随着企业资产规模的扩张，可抵押资产也得以增多，债权融资能力增强，融资期限也得以加长。企业有能力权衡利弊，采取内部融资、股权融资和债务融资相结合的方式，整合资金来源，规避资本运营风险。

（四）成熟阶段

经过前几阶段的发展，能成功进入成熟阶段的创新型中小企业，其技术已经成熟，产品在市场上占有足够优势，盈利增速明显，但随着后来者的加入产品缺乏垄断性，企业利润也被迫拉至行业平均水平，进入扩大工业化生产阶段，加大购置设备、材料，扩建厂房，扩招员工，对资金的需求达到起始以来的最大化。企业风险逐步降低，公司价值得到社会认可，企业较易获得银行等金融机构的贷款，自身稳定的经营业绩和资产规模的扩大，所需成本低、手续较简单且期限长的债权融资成为企业易行的筹资方式之一。在前期未进行上市融资的公司，在此阶段拥有了更好的条件，不仅能为以后便利地在资本市场募集资金打下基础，也能帮助风险投资方实现其投资收益。在前期已上市公司如有进一步资金需求，可以考虑通过增发、配股等方式进行股权再融资。对于达不到进行首次上市标准的公司，可以通过借壳或买壳上市、并购等其他资产重组的方式达到进入资本市场的目的。通过并购或回购等资产重组的方式，还可以加强兼并、收购与被收购企业之间技术与资产的整合，将企业的成熟阶段拉长，并实现二次创业的目标。成熟阶段的创新型中小企业，管理机制较科学化，公司治理结构较完善，公司管理风险降低，在融资难度大幅度降低的前提下，企业资本运营风险整体降低，也有意识进行资本运营风险管理，有条件的企业会进行全面性的综合风险管理。

三、创新型中小企业资本运营风险的对策建议

创新型中小企业在各成长阶段面临着不同的资本运营风险，而部分企业可能都无法完全经历这几个阶段。除这些企业自身运营过程中遇到的风险外，还会受到宏观因素带来的政策风险、经济风险等各种风险，但企业若能正确面对风险并存活下来，不仅是对自身能力的检验，也会使企业综合素质得以提升。通过以上分析，并结合各方面风险，就创新型中小企业资本运营风险的相关方面给出对策建议。

（一）树立健康的资本运营风险管理理念

对创新型中小企业而言，应树立健康的资本运营理念，明确企业目标，具体情况具体分析，适度及时调整资本结构、资本投向，将资本运营认识为全方面的经营活动，不将企业的正常经营活动列于企业并购重组、融资投资等资本活动之下。将资本运营风险管理的目的与企业核心竞争力的实现相挂钩，注重调整生产技术、产品更新以适应市场需求等社会环境的变化，关注最基本的方面以达到企业保值增值的目的。在企业发展扩大规模的过程中，不一味求快，更重视企业发展的效率和质量，正确判断企业发展前景，将资本运营风险管理全面渗透到企业日常经营管理之中。

从社会层面而言，要宣传正确的资本运营风险管理观念，不鼓励追捧创新型中小企业的畸形发展，不追求利益至上的错误理念，强化风险管理理念，帮助企业主动识别和预防资本运营风险，做到防患于未然。

（二）健全创新型中小企业的内部管理制度

1.建立科学完善的企业内部治理制度

建设符合市场经济发展要求的企业内部治理制度，是创新型中小企业为保持持续创新和企业活力的持续推动力。要结合自身实际情况选择合适的科学管理方法，制定合理的内部管理制度，并将制度深化到企业各环节的实际应用之中。要时刻关注市场发展，着力于产品开发，强化生产经营各环节的管理，保持企业核心竞争力，提高企业的信用等级。更要制定企业长期发展规划，规划资本运营风险管理，建立综合风险管理体系，设立相应的风险控制监督标准，全面提升企业的资本运营风险防范能力。

2.提升企业管理层的素质能力水平

创新型中小企业的管理层素质能力水平直接决定企业能否进行有效的资本运营，并规避相应的资本运营风险。企业的每一步发展都需要一批高素质的管理团队在确保生产经营正常运作的前提下，进行有效的资本运营。管理层的高水平综合素质能力，决定他们在资本运营方面拥有先进的理念和灵敏的反应，能帮助企业尽早识别资本运营风险，及时对风险进行预判和规避。

3.注重企业的人力资本运营管理

创新型中小企业的人力资本运营管理是其整体资本运营管理中重要的一环。首先要通过科学的录用机制和有效的筛选制度，确保企业的高素质人才基础。其次要加强企业人员的文化素质、技能培训等全方面的培养，帮助整体人力资本的再次提升。并积极调节内部员工的友好关系，保障工作的良好氛围。最后，要建立全面的人才激励约束机制，采取股权激励、提高待遇等多种方式激励现有人才，并提供优厚条件吸引企业需要的外来人才。

（三）打造适合创新型中小企业资本运营的和谐环境

1.政府保持对资本运营的有效干预和相对公平

资本运营是企业的市场化经济行为，政府出于维护市场的稳定性避免其盲目性，会进行一定程度的干预。在创新型中小企业进行并购、重组等资本运营活动时，必不可免受到政府的干预。政府会考虑在一定范围内缩小亏损企业数量、节约财政补贴、提高企业经济效益等经济目的，还要顾虑相关职工的就业安排等涉及社会稳定的社会目的。政府这种求稳的社会导向行为必然与市场经济要求的资源优化配置相悖，在这种情况下，政府要在保持社会目的明确的前提下，对相关企业的资本运营保持有效而非过分的干预，权衡多方利益，保证其干预的相对公平性。

2.健全相关法律法规对资本运营提供制度保证

我国已颁布了《科技进步法》、《加强中小企业创新体系建设意见》、《中小企业促进法》等相关法律，但这些法律仍存在形式化多于实际化，缺乏可操作性，对创新型中小企业发展过程中的权利义务规范不明确的问题。我国政府应在当前基础上，借鉴发达国家经验，对已有法律法规进行完善，进一步落实支持创新型中小企业的财税优惠政策，逐步深化对知识产权保护、技术贸易壁垒等相关法律的改革。结合创新型中小企业的特点，制定更有针对性的专项法律法规，规范其资本运营环境。如有条件，设立负责创新型中小企业相关事务的专管机构，对相关事宜综合协调，并加强相关法制宣传和执法力度，确保维护创新型中小企业资本运营环境相关法律法规的落实。

3.建立多层次多元化的现代资本市场体系

现代资本市场体系对创新型中小企业的资本运营异常重要，不仅能提高资本运营效率，还能帮助企业规避资本运营风险。一方面，要继续发挥现有资本市场制度的作用，加速银行业市场化发展，拓展现有债权融资的规模，增加债权融资种类，降低集中投资的风险，提高对创新型中小企业债权融资倾向并加大直接融资占比。继续发挥中小板、创业板市场对创新型中小企业筹资的带动作用，逐步完善新三板市场运营机制，减轻企业的资本运营风险，同时进一步规范转板制度，协助多层次资本市场框架的有机结合。另一方面，规范风险投资制度，鼓励建设众筹类互联网融资平台，完善企业信用担保体系。提高现有社会中介机构水平，着重发展投行业、资信评估业，完成自身在资本运营活动中承担各项任务的同时，辅助资本市场的规范监管功能，促进我国资本市场的健康发展。

[参 考 文 献]

[1]杨楠.中小高新技术企业关系型融资的价值分析[J].软科学，2013（1）：96-103

[2]曾浩.我国高科技企业风险融资的制度安排和路径依赖[J].财会月刊，2010（9）：6-8

[3]张格亮.创新性契约安排与风险投资机构治理机制探析J].科技进步与对策，2011（10）：13-16

第8篇：初创公司股权激励制度范文

一、研究背景

(一) 电子商务企业蓬勃发展

电子商务是指在互联网、企业内部网和增值网上以电子交易方式进行交易活动和相关服务活动，是传统商业活动各环节的电子化、网络化。随着全球网络经济的不断发展，特别是在经济全球化、一体化、互动化成为重大发展趋势的形势，我国电子商务行业的发展步伐日益加快，我国电子商务的规模已经超过了20 万亿，占全球首位。如此大的电子商务规模，除了消费群体规模大之外，最为重要的就是我国电子商务企业得到了蓬勃发展，除了中小企业B2C 电子商务平台之外，我国涌现出了淘宝、京东、当当、国美在线、唯品会、苏宁易购等大型电子商务企业，占2016年电子商务市场份额的70% 以上。从发展模式上来看，目前移动电子商务平台已经得到了快速发展，这也在很大程度上推动了我国电子商务行业的发展，电子商务企业的发展速度前所未有，已经成为我国经济发展模式当中不可或缺的重要组成部分，同时也正在向农村市场拓展和推进，表明我国电子商务企业的发展体系也在不断完善，市场规模将持续扩大。

(二) 政府大力支持电商企业随着我国电子商务规模的不断扩大，使电子商务成为网络经济的重要支撑力量，同时也有力的推动了我国商业模式的创新。在这样的大背景下，国家以前所未有的力度大力支持电子商务企业的发展。国家明确提出加强商贸流通体系等基础设施建设，积极发展电子商务，并且提出了5%的发展目标，从这一点来看，国家已经深刻认识到电子商务对我国经济的重要作用，因而给予了大力度的政策支持。针对推动电子商务企业发展，国家还提出了大创创业、万众创新的双创战略，积极改善电子商务投资环境，引导社会资本向电子商务领域发展。从地方政府来看，很多地方政府都将电子商务企业作为重要的发展对象，比如北京市场积极推行电子商务示范基地深圳市出台了《电子商务示范城市建设方案》，大力发展电子商务企业;杭州市提出了打造全球电商之都的战略，积极推动传统产业电商化长春市以双创基地建设为导向，提出了以电子商务为抓手、推动传统产业转型升级的战略性举措。

(三) 现阶段财务管理模式对电商企业没有针对性，财经法规和制度不完善电子商务企业作为特殊的企业群体，与传统企业相比有其自我的优势和特点，因而在开展财务管理的过程中，应当建立具有自身特色的财务管理模式，但当前我国在财务管理模式方面还没有建立与电子商务企业相适应的财务管理模式，财经法规和制度体系不够完善，这已经成为当前我国电子商务企业财务管理最大的制约性瓶颈。尽管当前我国正在致力于推动网络经济的发展，对于电子商务企业来说，这是一个千载难逢的历史性机遇，但从当前我国财经法规和制度体系建设来看，针对电子商务企业的财务管理模式还没有形成科学性和系统性，很多都是散见于相关的财经法规和规章制度当中，不仅内容十分有限，而且相关的规定不够具体，无法为电子商务企业开展财务管理工作创造条件。从总体上来看，国家已经对此引起了高度重视，但在具体的推动过程中，相关财经法规和制度的出台相对比较滞后，必然会影响电子商务企业财务管理的有效开展，对此应当高度重视。

二、出现的问题

(一) 观念陈旧，以实体经济的思维

对待电商企业

对于电子商务企业来说，在财务管理方面与传统的实体经济不尽相同，最为突出的就是电子商务企业在财务管理模式方面必须执行财务控制，而且各项财务与业务之间还必须具有高度的协同性，通过远程的模式处理和控制财务则更是其特色，因而必须建立财务管理信息化系统。尽管电子商务企业财务管理与传统企业财务管理模式不尽相同，但从政府对待电子商务企业财力管理工作来看，还存在观念陈旧和落后的现象，仍然以实体经济的思维模式对待电子商务企业的财务管理工作。比如对于电子商务企业来说，零成本运营是其最为突出的特点，也是电子商务企业开展财务管理的重要创新性理念，但一些电子商务企业还没有建立零成本运营理念，仍然采取实体经济的运营模式，特别是一些电子商务企业为了能够更好的规避风险，因而对短期债务偿还能力给予了高度重视，企业的资本周围率相应的就会下降，这必然不利于电子商务企业更好的开展财务运营、管理和控制等工作，这是需要电子商务企业高度重视的重大问题。

(二) 制度和法规不适应当前电商企

业的发展速度，尚无完整的电商企业财会准则

从当前我国针对电子商务企业财务管理的法规和制度来看，还不适应电子商务企业飞速发展的需要。尽管我国已经将电子商务纳入到国家战略层面，而且也不断强化顶层设计，而且新会计准则也对其具有一定的规制作用，但直到目前我国还没有出台专门针对电子商务企业财务管理的会计准则，从这一点来看，已经成为一种缺失。从发达国家来看，一些国家特别是电子商务发达的国家，已经建立了针对电子商务企业的专门的会计准则，特别是对于电子商务企业财务风险管理给予了细化规定，而我国在这方面并没有建立专门的会计准则，由于电子商务企业的财务模式都依托网络，财务管理的安全性受到极大的挑战。因而，我国应当从电子商务企业快速发展的趋势出发，着眼于完善我国会计体系，尽快制定专门针对电子商务企业的财务准则。

(三) 电商企业股权和股利分配模式不清晰，股权结构单一

电子商务企业普遍规模较小，像淘宝、京东等这样的大型电子商务企业毕竟属于少数，更多的则是中小型的电子商务企业。对于这些小型电子商务企业来说，普遍存在的问题就是股权结构单一，有的创始股东普遍都占100%的股份，有的电子商务企业则没有进行科学的股权和股利分配模式，导致内部不够和谐和团结，特别是一些创始股东为了能够提高自己的控制权，因而不愿意对股权和股利进行科学的分配，这也是当前电子商务企业财务管理模式方面存在的最为突出的问题之一。比如某中型电子商务企业，在创业发展之初为了能够筹集发展资金，某基层公司创始人给该中型电子商务企业300万元的资金，但在股份的问题上并没有进行明确，这为该中型电子商务企业的后续发展带来了极大的隐患，最后由于股权的问题，使该中型电子商务企业的发展受到了极大的限制，甚至处于停滞不前的状态。

三、构建与解决问题

(一) 更新观念，建立独立的电商企业思维

对于电子商务企业来说，要想使自身的财务管理模式更加适应电子商务快速发展的需要，特别是国际电子商务不断发展的新形势下，电子商务企业要放眼未来、科学谋划、积极创新，努力在更新财务管理观念方面下功夫，建立符合自身实际、符合电子商务实际、符合网络经济发展的财务管理思维。这就需要电子商务企业要从自身企业的实际情况出发，积极创新财务管理理念，要加速自身财务流程的改造，建立有利于发挥财务管理效能的财务管理模式，特别是要将零成本运营作为重要的财务管理方法，要将自身企业的流动性比例控制在1 左右，通过提高电子商务企业的资金周转率，强化自身的抗风险能力。要高度重视财务管理业务的线上转化工作，改变实体经济财务管理机制，逐步推动银行汇总、货物托运、收付账款等逐步实现信息化和智能化。要大力培养网络财务管理人员，这主要是由于电子商务企业财务管理工作介质只是票据，因而一定要提高他们的线上管理水平，为电子商务企业转变财务管理模式奠定人才基础。

(二) 加快建立电商企业的财务会计准则

由于电子商务企业具有自身的特殊，开放性、网络化、智能化越来越成为电子商务企业的显著特殊，这就使得电子商务企业在财务管理方面必须有更规范、更有效、更健全的法规和制度作为支撑。国家应当从我国电子商务企业规模、数量、层次越来越大，对我国经济的支撑作用越来越强，电子商务企业已经成为双创重要载体的趋势出发，加快建立电子商务企业财务会计准则。可以考虑两步走：第一步可以对现行的会计准则进行完善，比如可以针对电子商务企业财务管理工作出台相关的实施细则，使电子商务企业能够在开展财务管理工作过程中有章可循、有法可依;第二则要在我国电子商务快速发展之后，将电子商务财务管理纳入到法治化轨道，制定专门的《电子商务企业会计准则》，使其成为电子商务企业开展财务管理工作、转变财务管理模式的规范性文件。

(三) 完善电商企业股权分配的模式

第9篇：初创公司股权激励制度范文

一、新三板企业内部控制缺陷分析

1.新三板企业外部因素分析。①披露要求低。企业在新三板上市之后，其必然会受到来自社会的广泛关注。这种关注更多的集中在信息披露上。而新三板对于企业的信息披露要求很低。在公司主体、高管情况、风险揭示、公司业务发展目标等方面的信息披露标准就更低。加之，新三板上市的门槛本身就比主板上市低，使得企业没有压力和动力提高内部控制水平。此外，由于公司无需披露关联交易和同业竞争等信息，使得新三板企业中不合理的关联交易时有发生。一些新三板企业控股股东见有机可乘，利用自己在关联企业中的控股地位，经营与企业相同或者相似业务的现象，恶意占用企业资金、资产或其他资源。②资金流动性差。由于新三板市场对于投资者的资格设置了很高的门槛，使得进场的投资者数量较少，交易的次数以及投资额都很有限。这就意味着资金的流动性很差，流动性风险较大。

2.新三板企业内部因素分析。①运营风险高，未来不确定性高。中小企业在新三板挂牌之后。每年需要增加很多额外支出，例如：券商督导费用、审计师费用等。初创型企业的业绩也存在很大的波动性，具有很大的不稳定性和不确定性。其财务指标的稳定性会大大低于主板上市公司，抗市场风险能力差，给企业带来巨大的运营风险。同时，内部控制的建立和完善需要大量资金的投入，这种情况下，企业出于资金流的考虑以及对企业可能造成的影响，不愿意将资金投入到内部控制的建立和完善上去。②企业内控基础薄弱。新三板企业大多都是初创型企业，企业创始人之间关系十分亲密，出于对彼此的信任，企业对内部控制体系的构建热情不高，重视程度不够。同时，新三板企业对人力资源建设和企业文化建设重视不够亦导致了非创始员工对企业缺乏认同感，导致劳资关系不融洽，员工之间缺乏信任和支持，更加削弱可控制环境的有效性。③财务部门职权、职能有限。一方面，新三板企业存在审计职能缺失的问题，一些新三板企业没有设立专门的会计部门，或是只有会计部门而没有审计部门。即使公司设立了审计部门，也存在管理层凌驾于控制之上的问题。内部审计人员的权限来源于管理层，使得其自身的独立性十分有限。他们对内部控制制度除了提出适当的改进意见外，并不能影响公司的实际内部控制情况，也很难通过发表审计意见的方式揭示公司内部控制的有效性。另一方面，新三板企业存在会计职能仅限于会计核算，而忽视了财务预算的问题。大部分新三板挂牌企业的财务人员，由行政人员代为兼任，或者由企业老板的亲属担任，也有专业财务人员担任但是决策均由管理者掌握的情况。其职能仅限于进行出纳、账目登记等简单的工作，缺乏系统、规范的财务预算流程。这样的设立使得财务部门很难发挥其真正的作用，也为管理者随意修改会计记录提供了便利。在上文中提到新三板企业的抗风险能力很差，在这种情况下依然存在企业管理者对于风险估计不足的现象而未能对未来企业的现金流、经营状况进行合理地预测和评估，使得企业对于可能导致企业经营情况变差的情况缺乏预期，错过了进行纠正和规避风险的时机。即使企业管理者重视未来风险的评估以及应对，也仅是依靠决策者本身的经验和直觉。在这样的情况下，加重了企业未来的不确定性，使得投资者对于投资新三板企业更加谨慎，增加了企业的筹资难度，体现了部门职能缺失及对企业发展的影响。

二、新三板企业内部控制缺陷改进建议

企业进入新三板交易不应该是企业发展的目的，而是经过的一个阶段。企业应当继续加强内部控制、建立健全各项制度，使得企业的治理结构和体系更加完善，为企业转板上市夯实基础。

1.针对企业外部因素的改进建议。加强信息披露。管理层应当根据财务报表使用者的需要，以企业会计准则为基础，合理编制财务报表，确保其能真实反映企业运营的真实情况且覆盖所有重大方面。并邀请会计事务所对其进行审计，增加投资者对公司的信心。

2.针对企业内部因素的改进建议。①完善风险管控。管理者应该设立部门对公司未来可能存在的风险进行识别和分析，并集体讨论如何防范风险或者减少损失。公司对风险的识别和分析不能仅停留在定性分析上，而应该在可能的情况下进行定量分析。必要时可以邀请专业人士提供帮助。②健全各部门职责，分工明确。中小企业挂牌公司应提高各岗位人员的专业素养，任用具有一定专业能力的高素质人才，改善公司治理，健全公司治理结构，并且做到人员、资产、财务、机构、业务之间的相互独立。对于内部控制中的重要节点，应该尽可能细致的分配各个职位的职责，做到不相容职责分离。对于财务部门应该完善其职能，企业应当建立起完善的会计核算体系，对于资金的运用设立专门的程序来规范。并且建立预算核算体系，进行有效地预算管理。并在预算执行期间，时刻跟进实际情况，对预算进行合理地修正。③规范企业制度，营造良好环境。企业应当规范制度与流程。在企业的所有重大方面，例如财务制度、股权制度、公司治理制度、监督机制等方面，建立现代企业制度。此外，还应加强企业的人力资源建设与文化建设，在公司内提倡诚信和正确的价值观，并按此严格执行。将内部控制环境与企业文化进行融合，使得全员对流程监督、对风险重视。只有提升全员的参与意识，做到权责分明，才能创造良好有序的内部控制环境。在此过程中，管理层应该起到带头作用。对于可能存在舞弊的不正当关联方交易，企业应当监督其与同等情况下的正常交易的条款是否类似，并关注该交易的回款情况。

企业还应当设立适当的绩效考核机制和激励惩罚机制。通过对关键管理人员以及核心员工进行股权激励的方式，使得员工与公司的利益一致，让员工也来监督企业的运行过程。对于可能存在的通过舞弊攥取公司利益的行为，企业应当设置相应的程序来预防。