养老金的最新调整方案精选(九篇)

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第1篇：养老金的最新调整方案范文

20xx年江苏养老金上调方案全省500万企业退休人员关心的养老金上调方案终于出炉。昨天，现代快报记者从江苏省人社厅获悉， 参加江苏省企业职工基本养老保险并在20xx年12月31日前办理了退休、退职或领取定期生活费手续的人员，将从20xx年1月1日起调整基本养老金。

因为文件下发的时间晚了，但是退休人员不用担心，各地将很快制定并出台当地的调标方案，省里规定各地原则上要在3月底前，补发1-3月增加的部分养老金。4月起，则是按照调整后的新养老金发放。

此次调整企业退休人员基本养老金所需资金，在各地基本养老保险基金中列支。基本养老保险基金不足的市、县(市)，由当地政府自筹解决，省支持补助政策按照有关规定执行。

退休、退职人员基本养老金和生活费普遍调整

退休、退职及领取定期生活费的人员，每人每月按本人本次调整前的月基本养老金(生活费)的10%增加基本养老金(生活费)。

退休人员按10%标准增加的基本养老金较低的，各地可根据当地养老保险基金、财政承受能力和退休人员养老金替代率水平，结合退休人员的缴费年限等情况，在苏南地区不高于220元、苏中地区不高于210元、苏北地区不高于200元的范围内，具体确定调整标准;退职及领取定期生活费人员的生活费标准也可比照执行。具体办法由省辖市人民政府确定(昆山、泰兴、沭阳三县市分别按苏州、泰州、宿迁市确定的办法和标准执行)。

20xx年12月31日前年满70周岁(年龄以办理退休手续时确定的出生年月为准，下同)不足75周岁、年满75周岁不足80周岁以及年满80周岁以上的人员，退休人员每人每月分别增发30元、40元和50元;退职及领取定期生活费人员，每人每月分别增发20元、30元和40元。其中1953年底前参加工作的退休人员和退休人员中的原工商业者(含从原工商业者中区分出来的小商小贩、小手工业者、小业主)，每人每月再增发50元。

比如，以南京市民朱爷爷为例，去年底他的养老金是每月20xx元，那么本次调整后，他每月的养老金会增加200元，即2200元。如果他今年72岁，那么他还可以再增加30元，即2230元。

阶段性降低企业养老保险费率1个百分点

自20xx年开始到现在，江苏已先后降低失业、生育、工伤保险缴费比例，合计降低2.3个百分点，有效降低了企业人工成本压力。据测算，生育保 险费率降低至0.5%后，去年企业减少支出11亿元。失业保险今年再降费率0.5个百分点后，上半年为企业减负16.97亿元;工伤保险实行按行业风险差 别费率后，平均费率由1.2%降至0.9%，每月能为企业减负1.8亿元。

为进一步降低人工企业成本，增强企业活力，江苏省决定再次阶段性降低企业职工基本养老保险单位缴费比例，此项政策将惠及全省所有参保企业。目 前，江苏企业职工养老保险参保职工超过20xx万人。据测算，两年内，企业职工基本养老保险费率的下降将为全省参保企业减少支出百亿元以上。

不降养老待遇，江苏养老金备付水平23个月

费率降了，意味着基金收入将会减少，大家心里有疑问：会降养老保险待遇吗?对此，省人社厅有关负责人强调，缴费水平的降低不会影响参保人员的待 遇享受水平，阶段性降费率期间，参保人员享受的基本养老保险待遇不变。职工个人账户规模是不变的，缴费当中进入统筹基金的这块少了1个点，基金若有缺 口，由财政调整支出结构予以补助，还有省级调剂基金补助，确保降费率不降待遇。

记者从会上了解到，截至去年底，江苏的企业养老保险基金备付水平达到23个月，老百姓不用担心支付问题。

20xx年江苏企业退休养老金计算方法养老金由基础养老金和个人账户养老金构成，支付终身。

一、基础养老金

基础养老金=(个人退休时上年度在岗职工月平均工资+本人指数化月平均缴费工资)2个人缴费年限1%。

本人指数化月平均缴费工资=个人退休时上年度在岗职工月平均工资本人平均缴费工资指数。

本人平均缴费工资指数是指个人历年每月缴费工资与相应年份全市上年度在岗职工月平均工资的比值的平均值。

二、个人账户养老金

个人账户养老金=个人账户储存额计发月数(计发月数根据退休年龄和当时的人口平均寿命来确定。计发月数略等于(人口平均寿命-退休年龄)X12。目前50岁为195、55岁为170、60岁为139)

例如：老王从25岁开始缴纳养老金，60岁退休，工资一直不变，都是5000元，并一直与社会平均工资持平，那么他的指数化月平均缴费工资就是5000元。他退休后每个月可以领取的养老金如下：

基础养老金：{(5000+5000)/2}*35*1%=1750元

第2篇：养老金的最新调整方案范文

20xx年云南养老金上调方案细则3月以来，市人社部门先后在两县两区组织了4场招聘会，通过求职平台，劳动者达成就业意向1540人，其中北京朝阳区企业634人，昆明市企业906人，通过引导农民外出就业增加工资性收入，早日实现脱贫摘帽。4月10日18时50分，首批赴北京朝阳区务工人员，在劳动就业局工作人员的陪同下，乘坐K472列车奔赴北京。首批外出务工人员来自贫困面较大的禄劝、寻甸、东川等区县，年龄最小的18岁，最大的48岁，这些外出务工人员已与用工单位达成用工协议，工种涉及家政、收银员、销售人员、餐厅服务员等。

积极构建就业增收平台，让富民之道更多惠及广大人民群众。市人社局局长姚振康介绍，近年来，我市深入实施就业优先战略和更加积极的就业政策，充分发挥就业稳增长促发展保增收的作用，完善就业创业扶持政策，激发创业创新活力，搭建就业创业平台，努力为劳动者创造更多的就业岗位，切实把就业托底工作做好做扎实。

同时，我市以昆明市人力资源服务产业园区建设为契机，积极推广创客空间、创业咖啡、创新工场等新型孵化模式，目前已建成21个创业示范园区和16家新型创业孵化园区，在外经外贸、招商引资和区域交流中，不断挖掘众创空间吸纳就业潜能，带动广大劳动者实现就业创业梦想。

在实现社会保险政策全覆盖后，我市社会保障的重点工作将是全面实施全民参保计划，切实实现应保尽保，力争社会保险覆盖面达到95%。姚振康介绍，将进一步完善社会保险制度，以中小微企业、灵活就业人员为重点扩大参保覆盖面。同时，稳步推进机关事业单位养老保险制度改革，将机关事业单位工作人员纳入社会保险范畴，实现全覆盖。到20xx年底，城镇职工基本养老保险参保达134万人、失业保险参保达89.55万人、工伤保险参保达106万人、生育保险参保达83.5万人。

一、调整范围

(一)参加企业职工基本养老保险，于20xx年12月31日前按规定办理退休手续并按月领取基本养老金的退休人员(以下统称退休人员)。

(二)按国发〔1978〕104号文件规定退职的人员(以下统称退职人员)。

二、调整时间

从20xx年1月1日起，调整退休(退职)人员的基本养老金。

(一)退休(退职)人员普遍调整标准

1.每人每月增加基本养老金85元;

2.缴费年限(含视同缴费年限)每满一年增发基本养老金3元。

(二)退休(退职)人员倾斜调整标准

1.对20xx年12月31日年满70周岁不满80周岁的退休(退职)人员，每月增加基本养老金20元;年满80周岁及以上的退休(退职)人员，每月增加基本养老金30元。

2.对退休(退职)时单位驻地(个体工商户、自谋职业等退休人员户籍所在地)在我省的退休(退职)人员，分别按下列标准增加基本养老金：

一类地区每月增加10元;二类地区每月增加15元;三类地区每月增加20元;四类地区每月增加30元;五类地区每月增加35元;六类地区每月增加40元;其他地区每月增加10元。

3.企业退休军转干部经按以上第(一)项、第(二)项1、2款调整后，其本人基本养老金未达到本次调整待遇以后全省平均基本养老金水平的，调整到本次调整待遇以后全省平均基本养老金水平。

四、资金来源

本次调整退休(退职)人员基本养老金所需资金，除中央财政补助外，其余从基本养老保险基金中支付。县(市、区)基本养老保险基金不足以支付的，先由州(市)调剂，确保本次调整增加的基本养老金按时足额兑现。因本次调整基本养老金形成的基金收支缺口，待中央财政补助资金到位后统筹解决。

五、有关问题说明

(一)科研、文化等转制单位转制前退休(退职)人员和国有企业中小学退休教师，按有关规定执行。

第3篇：养老金的最新调整方案范文

天津：养老保险将调整，60周岁未参保不再发放生从市人力社保局获悉，明年起本市城乡居民养老保险将有调整，市人力社保局提醒居民看好参保缴费时限。

据了解，具有本市正式户籍、年满16周岁(不包括在校学生)不满60周岁、不符合城镇职工养老保险参保条件的居民，可以参加城乡居民养老保险。对于20xx年1月1日年满45周岁不满60周岁的居民，允许在20xx年12月31日前一次性缴齐20xx年的养老保险费。参保居民年满60周岁，累计缴费年限满20xx年的，自批准的次月起按月领取养老待遇，直至亡故为止。

本市20xx年建立起统一的城乡居民养老保险制度，自20xx年1月1日起至20xx年12月31日止，对相关参保缴费政策实行三年过渡期，一是过渡期内年满60周岁且未参保缴费的居民，仍可申领老年人生活补助;二是过渡期内年满45岁周岁不满60周岁且未参保缴费的居民，仍可一次性趸缴20xx年的养老保险费。以上两项政策将于20xx年1月1日停止执行，即20xx年1月1日以后达到60周岁且未参保缴费的居民，不再发放老年人生活补助，年满45岁周岁不满60周岁且未参保缴费的居民，不再允许一次性趸缴20xx年的养老保险费。

天津城乡居民养老金调整最新方案城乡居民基础养老金标准再次调整，由245元提高到261元，每人每月增加16元，增幅6.5%。

天津企业与机关事业单位退休人员

普遍调整

对全部退休、退职人员，每人每月增加55元。

挂钩调整

1、对于企业退休、退职人员缴费年限满20xx年以上的企业退休人员(含20xx年)，缴费年限每满1年，每月增加3元(不满1年按1年计算);

2、企业退职人员和缴费年限不满20xx年的退休人员，每月增加45元。

3、企业退休、退职人员按照本人20xx年末月基本养老金水平的1%增加养老金。

4、对于机关事业单位退休、退职人员，按照同类人员月人均基本养老金水平的4%增加养老金。

倾斜调整

全部退休、退职人员中，截至20xx年12月31日，男年满70周岁不满75周岁、女年满65周岁不满70周岁的，每月增加40元;男年满75周岁不满80周岁、女年满70周岁不满75周岁的，每月增加60元;男年满80周岁、女年满75周岁的，每月增加80元。

上述三项调整后，基本养老金仍低于企业平均水平的企业退休人员，缴费年限满20xx年以上的，对于缴费超过20xx年以上的部分(含20xx年)，每增加一年，每月再增加1.5元，最高增加到2702元。

天津市医保政策再放开 二级医院看病直接刷卡报连日来，不少参保市民到二级医院办理医保登记手续。前日，家住南开区的市民陈先生就在家门口的王顶堤医院办理完了二级医院刷卡就医登记手续。陈先生家所在的小区离王顶堤医院很近，但因为他的户籍在西青区，以往要到西青区的定点医院才能刷卡就医，现在在家门口就能看病刷卡报销了，陈先生觉得方便多了。

多阶段试点扩大范围

20xx年起，天津率先在滨海新区的二级公立医院汉沽医院试点，将城乡居民医疗保险报销范围从一级医院扩大到二级，其中发生的普通门诊医疗费用，纳入居民医保报销范围

去年7月，天津继续完善医保报销政策，将范围从滨海新区扩大到全市城乡居民参保人员，市民可在属地内指定的一家二级医院实行就诊报销

今年4月1日起，医保政策再次放开，市民可以自行在全市范围内选择一家二级医院刷卡就医

二级医院

天津已取消药品加成并理顺医疗服务价格的公立二级医院和民营二级医院

在一个参保年度内，参保人员选择定点医院后，可持身份证或社保卡到所属乡镇(街道)劳服中心、居民医保服务中心、社保分中心或定点医院，办理门(急)诊就医登记手续

今后参保人员在定点医院就医发生的门(急)诊医疗费用，由居民医保基金支付

城乡居民参保人员门(急)诊就医标准

参保人员成年居民、学生儿童

起付标准500元

第4篇：养老金的最新调整方案范文

发现问题

审计组根据两个审计重点进行广泛的取证，发现了如下的问题：

（1）养老金计划有足够的资产支付短期福利，但长期稳健性值得怀疑。由于近期经济的衰退，养老金计划遭受了自大萧条以来最为严重的一次损失，但大多数的州政府仍有相当雄厚的实力为民众提供应允的长达10年以上的福利。这虽然让民众目前免于恐慌之中，但也应清醒的认识到，过去的10年内，大部分的养老金计划，收入与支出之间的差距越来越小，意味着政府需要更多的收入以确保支付长期福利。政府在面临着收入下滑、成本增加，以及不断增长的预算压力之下，民众对政府维持养老金运转的能力产生了怀疑。首先，尽管投资遭受损失，但大多数的养老金计划仍在未来短期内持有足够的资产来支付福利。早年建立起的养老金计划，几乎所有的计划收入都超过了支出，使得养老金每年都有一定数量的盈余。但是自20世纪90年代初开始，支出逐渐超越了收入。随着离退休人员比在职员工增长速度更快，支付退休人员的福利相对于养老金缴纳额有所增加，所以，在最近几年，所有部门的支出都超过了缴纳额。不过，鉴于政府目前资产状况和支出相对于缴纳额的速度，大多数的计划预计以其现有的资产可以在未来一段时间内实现对民众福利的承诺。通过极值法来看，哪怕政府的养老金计划在未来没有任何的缴纳额，也没有任何的投资收益，那些大型的养老金计划凭借其资产也可以维持至少10年之久，因为他们持有的资产是年支出的10倍。其次，养老金面临着资产与负债之间的差异越来越大的考验，要求提高缴纳水平。虽然政府有充足的资产在短期内满足养老金计划的要求，但是通过数学建模，以及其他精确的计算之后，我们会发现养老金计划的资产与负债之间的差距越来越大。依据大型计划编制的数据显示，这些计划的资助比例在过去的十年中已经由2001财政年的100%下降为2010财政年的75.6%。正是因为养老金面临着资产与负债之间的差异越来越大，要想养老金以正常的态势继续运行，就必须要求有着更高的养老金缴纳水平。展望未来，在审计组选定的8个州和地区的养老金计划中，有关官员表示，要是国民的养老金缴纳额与工资薪金同比例增长，养老金计划将会有一个美好的未来。例如，格鲁吉亚雇员退休系统的官员希望他们的养老金缴纳率在未来5年内增长近一倍(从10.5%到20%)，用以维持定额福利计划的可持续性发展。来自犹他州退休制度的官员希望公司缴款率由13%增长至20%。再次，政府财政压力使养老金计划雪上加霜。在经济衰退和缓慢复苏的宏观环境下，税收会相应的减少，而经济、安全和社会服务的开支却会进一步增加，这也就导致了国家和地方资金的短缺，使得政府财政压力变大。根据国家预算官员协会（NASBO）的数据，2009年至2011年，政府解决了近230亿美元的赤字。地方政府的财政也频频吃紧。根据国家政府预算平衡的要求，支付养老金成本是政府的义务，但政府养老金的支付要与其他事项需求竞争，在僧多粥少的时候，养老金从政府方面得到的支持会有所下降，这将会使养老金计划雪上加霜。

（2）政府采取的低成本战略，提高养老金的可持续发展。从2008年开始，财政压力和对持续增长的养老金缴纳额的要求促使了许多州政府采取了行动，进行多元化改革，以改善财务状况。审计组人员发现，不同州政府在应对养老金危机中，采取了不一样的措施。那么政府采取了什么样的措施，这些措施对养老金计划又有着什么样的影响呢？审计组人员根据NCSL近期国家立法改革，归纳如下：①自2008年以来，多数州政府通过减少福利，减少未来的负债。依据审计组对NCSL年度报告中最新的养老金立法的分析，自2008年经济衰退以来，美国至少35个州修改了福利制度，减少员工福利以降低养老金的负债。这虽然在一定程度上减少福利能降低养老金的负债，但是羊毛出在羊身上，从长远来看，这可能会使民众对养老金计划产生诸多不满，那么民众缴纳的养老金数额在长期来说也会下降的。不过在审计组采访一些养老金方面的官员时，他们表示这种福利的减少，对短期的影响是微乎其微的。②一半的州政府通过增加养老金缴纳额度应对危机。依据审计组对NCSL报告分析，自2008年以来，美国已经有25个州政府通过使民众缴纳更多的养老金额度，从而将养老金的危机转移给了民众。因为有时养老金的福利是受法律保护的，所以减少福利面临的违规风险较大，但是调整民众的养老金缴纳额却是可能回旋余地的。因此，越来越多的州政府选择提高民众的缴纳额，而不是降低未来民众的福利。更有甚者，一些地区还要求民众为养老金支付首付。在审计组的采访中，弗吉尼亚州和密苏里州最近要求一些新养老金计划的参与者为养老金计划提供首付（弗吉尼亚州为5%，密苏里州为4%），而在这之前是闻所未闻的。③三个州最近通过混合收益方法。尽管多数州通过前两种方案来应对危机，但是在审计组的分析中，已经有部分州政府自2008年以来，通过混合措施将部分的投资风险转嫁给民众，例如佐治亚、密歇根和犹他州。这种混合方法将传统的固定收益制度进行了进一步的修正，福利将分为两个部分，一部分是固定收益，另一部分是随市场收益变动的收益。所以决定福利大小的关键是民众的供款率与市场收益率。这种方法降低了市场波动对养老金的影响，但是会给计划参与者带来更大的风险。④一些州政府的措施只会扬汤止沸不能釜底抽薪。与此同时，一些州政府通过改变保险精算方法、发行债券、推迟供款时间的方法调整养老金的问题。这些措施虽然在短期内可以解决养老金来源问题，但这些措施只能扬汤止沸，并不能釜底抽薪，很有可能在未来还会存在更多的成本问题。例如，发行债券在短时间内可以筹得资金，但是这只能解决燃眉之急，在未来不但要偿还本金还需支付利息，相当于目前的问题没有解决，只是把问题打包，这样滚雪球的方式，会使未来问题更加严重。出于这样的考虑，目前在全国范围内敢于采取这种措施的州政府还是很少的，只在几个养老金计划中发现对于这种措施的使用。

案例建议

在经历了最近的经济衰退之后，投资损失和财政压力仍对政府产生挥之不去的影响。审计组在发现上述的问题后，也结合实际情况，提出了一些建议：一是警惕养老金计划的可持续性。目前大多数州政府养老金计划仍保留有庞大的资产，足以支付长达10年以上的养老金，社会对养老金的可持续发展也给予了更多的关注。但是国家和地方仍需提高警惕以确保养老金计划能够实施下去，因为一些不稳定因素还将影响州政府养老金计划的长期可持续性。二是养老金计划要取之于民，用之于民。养老金计划关系着广大的美国家庭，政府虽然仍将面临着各种各样的威胁，但政府必须全力的使养老金计划取之于民，用之于民，确保广大民众退休的基本生活保障。

案例思考

第5篇：养老金的最新调整方案范文

机构投资意向强烈

现阶段，已经和华夏基金合作或意向合作，使用风险均衡策略来进行资产配置的机构投资者来自于银行，也包括保险公司和证券公司，涵盖了“银证保”三大类型机构；资金来源为银行资金池、保险资金池及证券公司自营盘资金。有意思的是，越是资金体量大、投资风险收益需求越明确的机构对于风险均衡资产配置策略越有投资意向，在这点上与海外机构投资者的投资偏好较为类似。

据悉，华夏睿磐系列产品针对不同投资者的风险偏好水平，构造了不同风险预算水平：目标波动率水平介于3%到7%之间，以匹配不同风险偏好的投资者。从境内市场的模拟结果来看，不同目标波动率水平下资产的风险调整后的收益得到了提升，和传统资产配置策相比，产品整体回撤幅度有所降低。

风险均衡策略运行原理

从华夏基金已经实盘运作的风险均衡策略产品业绩看，从5月底到9月初的四个月时间里，这只产品逐步完成了建仓操作，产品整体净值表现稳健，实现了预期的追求既定风险下更高收益水平的投资目标。

华夏基金数量投资部负责人张弘|表示，风险均衡策略是现资组合理论最新发展的成果，最早由磐安公司（PanAgora）的钱恩平博士提出。风险均衡策略首先对资产类别进行定义，然后根据各类单一资产（股票、债券、商品）在组合中的风险贡献动态分配权重，这将使那些分别在经济增长、经济收缩和通胀各种不同环境中表现良好的资产都能够在控制组合风险的前提下，为投资组合贡献收益，以达到追求长期更优夏普比率的投资目标。与风险均衡策略相比，传统的投资策略强调资产的市值配置比例，而不关注组合风险，在这种情况下一旦单一类别资产大幅下跌，就会对组合产生较大的收益拖累。在引入风险均衡策略的过程中，华夏基金提供针对不同投资者提供差异化的定制产品对接方案，以期在满足投资者投资约束及风险偏好的基础上，提供契合的产品方案。

第6篇：养老金的最新调整方案范文

一、中国老龄化问题的现状

联合国通常把60岁以上的人口占总人口比例达到10%，或65岁以上人口占总人口的比重达到7%作为国家和地区进入老龄化的标准。中国自2000年已进入老龄化社会，以65岁及以上占总人口比例的数据为参考，此指标从2002年的7.3%上涨至2012年的9.4%。根据民政部数据显示，2013年，中国60岁以上的老年人数量已超过2亿，占总人口的14.9%。到2050年，中国老龄人口将达到总人口数的三分之一。

老龄化的原因一方面是由于经济发展水平的提高，人口平均寿命的延长，主要由于这个原因导致的老龄化是社会进步的一种标志，是值得庆幸的事。但是中国的老龄化并不是完全由这个原因引起的，还存在其他原因，计划生育政策的推进，生育率降低，导致老龄化，所以中国比其他国家提前进入老龄化。当欧美发达国家进入老龄化时，人均国民生产总值达到20 000美元以上，而2000年中国进入老龄化社会时，人均国民生产总值仅仅为3 000美元，导致“未富先老”。所以使得中国的老龄化问题更难解决。

老龄化问题是将来几十年我们都要面临的最为重要的社会问题，如何使老年人老有所养，老有所乐。经济基础是重要保障。所以建立完善的养老保险制度尤为重要。

二、中国养老保险制度的现状

在养老保险制度中，包含三个层次，第一层次是基本养老保险，是社会保险，具有强制性。中国基本养老保险个人缴纳工资总额的8%，企业缴纳工资总额的20%，总数为28%，在全世界排名第五位，但是中国的基本养老保险的替代率（指劳动者退休时的养老金领取水平与退休前工资收入水平之间的比率）大幅度降低。根据新京报报道，中国企业员工养老金替代率1999年为70%，2010年城镇非私营单位在岗职工年平均工资37 147元，月均3 096元。而2010年全国企业养老金月平均水平仅为1 300元。据此计算出的2010年全国企业养老金平均替代率仅为42%。远低于国际警戒线55%。这主要是因为中国采取双轨制的养老制度，而且老龄化程度提高。根据《中国养老金发展报告2013》报告称，2012年，城镇职工基本养老保险个人账户缺口为5 602亿，比2011年扩大约240亿，国家财政压力大。

第二层次是企业年金，企业年金是一种补充养老保险制度，是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老保险制度，它与基本养老保险、个人储蓄计划共同构成社会三大养老支柱。企业年金的建立将有利于保障和提高职工退休后的基本生活水平，同时也可以帮助企业吸引和留住优秀人才。根据世界银行的调查结果：基本养老保险，企业年金，商业保险三者的比例为4∶4∶2为比较科学的比例。

中国企业年金起步较晚，2000 年《关于完善城镇社会保障体系的试点方案》正式提出“企业年金”的概念，2004年《企业年金试行办法》和《企业年金基金管理试行办法》，确立了中国企业年金制度的基本框架，提供了政策依据。人保部统计，截至2013年3月末，全国共有5.75万户企业、1 933.53万人参与企业年金，积累基金规模5 113.75亿元。但相比中国现有的2 000万家企业的数量来说，所占比例不足0.3%，规模非常小。而成熟市场国家60%以上的企业都设计了企业年金计划。其中美国企业年金对劳动力的覆盖率达到57%，英国达到60%，德国达到65%，法国达到80%。企业年金的覆盖面一直非常有限，税收优惠激励不足和针对中小企业而设计的计划发展滞后，是导致企业年金发展过慢的两个重要原因。

根据相关规定，企业年金由企业和员工共同承担，单位缴费一般不超过上年度工资总额的十二分之一（相当于工资总额的8.33%）；单位和职工合计缴费一般不超过上年度工资总额的六分之一（相当于工资总额的16.7%）。中国关于企业年金的最新优惠政策规定，企事业单位在为全体职工缴付的企业年金或职业年金单位缴费部分，在计入个人账户时，个人暂不缴纳个人所得税。而个人根据规定缴付的年金个人缴费部分，在不超过本人缴费工资计税基数4%标准内的部分，从个人当期的应纳税所得额中扣除。

在个人达到退休年龄时，将对个人实际领取的企业年金或职业年金征收个人所得税。《通知》规定，按月领取的年金，将按照“工资、薪金所得”项目适用的税率，计征个人所得税。按年或按季领取的年金，将平均分摊计入各月，每月领取额全额按照相应税率计征所得税。此外，在超过《通知》规定标准缴付的年金单位缴费和个人缴费部分，应并入个人当期的工资、薪金所得，依法计征个人所得税。

三、欧美发达国家养老储蓄税收优惠政策

（一）美国养老储蓄政策

美国的养老储蓄政策主要包括三种：401（K）计划，如果雇主没有提供这一计划，雇员可以参加个人退休账户（IRA）以及为自雇人士（如独资、个体户）提供的基奥账户（Keogh Accounts）。三种类型的账户针对的对象不同，但是税收优惠政策基本相同。以401（K）计划为例介绍美国的养老金税收优惠政策。

401（K）计划中，允许雇员将一定比例的工资薪金存入账户，缴款只要不超过限额是不计入应纳税所得额的。雇主也按照一定比例为职工缴存养老金。养老金的投资收益是免税的。提款有一定时间限制，59.5岁之前不允许提款，但是如果发生死亡、永久伤残、大于年收入7.5%的医疗费用、55岁离职或下岗或提前推行等特殊情况可以提前提款，70.5岁必须提款，否则罚款，允许以养老金账户抵押贷款或贫困提款。

（二）OECD国家储蓄养老保险的政策

在OECD国家，养老保险主要包括强制性养老保险和自愿养老保险，强制性保险类似中国的基本养老保险，自愿性养老保险类似中国的企业年金。我们主要比较自愿养老保险。根据相关统计资料分析可知，英国的雇主养老金覆盖率最高，为 49.1%，其次分别为比利时（38.5%）、加拿大（33.9%）、美国（32.8%）、德国（32.2%）、爱尔兰（28.6%）。 在另一些国家，自愿性雇主养老金的覆盖率则非常低，如希腊（0.2%）、土耳其 （0.5% ）、 波 兰 （1.2% ）、 墨 西 哥 （1.5% ）、 卢 森 堡（3.4%）。这些国家自愿性养老保险覆盖率低主要是因为强制养老保险过于慷慨，对自愿性养老保险的依赖性。

根据中国企业年金的设计，中国企业年金的金的目标替代率为 20%左右，但是实际情况不容乐观，根据徐颖和张春雷基于随机波动模型，估算了企业年金的替代率，研究结果显示，当前制度下，女性职工的替代率仅为 10%左右；男职工的替代率为 15%。根据相关资料分析，OECD国家中，自愿性养老保险替代率最高的是爱尔兰：37.6%；英国：36.7%，加拿大：30.8%。德国16.9%、比利时：15.6%、新西兰：14.6%、挪威：12%、捷克：11.3%。

OECD 成员国的自愿性养老保险的税收政策虽各有不同，但大多数是以EET模式（在补充养老保险业务购买阶段、资金运用阶段免税，在养老金领取阶段征税的一种企业年金税收模式）为主。通过延期纳税调动雇员与雇主的积极性，吸引劳动者尽早为其退休后的生活进行储蓄。

四、企业年金发展需要解决的问题

企业年金是基本养老保险的一个重要补充，尤其是在中国老龄化进一步加剧的阶段，基本养老保险的替代率逐渐降低，养老金的缺口越来越大，增加国家的财政压力，为了解决这一问题，有些学者提出延长退休年龄以缓解养老金的支付压力。通过以上分析可知，延缓退休年龄虽然在许多国家已经实施，但是我们是老龄化和就业压力大同时并存的国家，延缓退休年龄势必会是就业形势雪上加霜，所以解决这一问题要从多角度出发，首先延缓退休年龄要选择适当的契机，在对就业不会造成很大压力的情况下稳步推行，循序渐进。其次要建立完善的养老保险制度，大力发展企业年金，中国企业年金的规模还非常小，覆盖面不到3%，替代率不高，低于20%。中国2014年刚刚推行了企业年金的税收政策，但是和其他发达国家相比，还不够完善。在未来一段时间内，企业年金的发展主要解决两个方面的问题。

（一）提高覆盖率

目前中国企业年金的覆盖面很窄，在参与企业年金的企业中所占的比例不到3%。覆盖率是衡量企业年金发展的重要指标，只有覆盖率达到一定程度，企业年金才具有一定意义。目前中国的企业年金覆盖率低，只是少数人的一项福利。随着中国双轨制养老金制度的并轨改革，机关事业单位也可以建立只有养老金计划，在事业单位建立企业年金，可以弥补并轨后基本养老保险替代率降低的损失。

（二）加大税收优惠力度

2014年中国刚刚实施的税收优惠政策规定，个人缴费部分低于工资薪金4%的部分可以税前扣除。虽然税收优惠力度有所加强，但是和美国、OECD国家的税收优惠力度比起来还是不够大。所以可以借鉴美国的经验，规定免税限额，不采用免税比率的形式，这样会导致高收入免税金额大，低收入免税金额小。采用限额的形式，例如，2014年个人缴费部分限额是1 000元/月。之后根据通货膨胀的水平，进行调整，对于年龄达到一定水平，例如50岁，可以追加缴款限额。规定企业年金的提款时间。在不能取款的时间内，如果出现意外情况，例如死亡、永久伤残、大于年收入7.5%的医疗费用、提前退休等可以提款，可以以企业年金抵押贷款。加大税收优惠的力度，有利于增加参加企业年金的积极性，进而提高企业年金的替代率。

第7篇：养老金的最新调整方案范文

一、全年工作完成情况

1.2013年1—12月，累计办理退休手续748人。其中，正常退休612人，特殊工种提前退休82人，因病提起前退休54人。共计发放养老金70余万元。

2.到市劳动局为18名申请退休人员办理参加工作时间认定手续；到市社保办为1名退休人员办理了变更待遇手续。

3.为76名去世人员办理个人帐户继承、遗属申领继承手续。

4．为18名因档案年龄与身份证年龄不符造成误缴养老保险的申请退休人员办理了退保手续。

5.接待退休人员政策咨询1000余人次。

6.整理、装订申请退休人员档案748册。

7.为700余名退休人员办理了档案转社区手续。

8.抽时间整理装订2012年市城镇职工养老待遇核定表13册。

9.随时与保险处沟通了解退休相关政策，及时调整科室相关工作，尽量做到开展工作高效、有序。

10.积极应对解决工作中遇到的种种困难，不断探索解决问题的有效手段，完善工作各个环节。

二、总体工作情况

1.日常工作繁杂，工作量大，人员少。

企业退休人员管理服务科部分工作职责为：为在领取失业金期间到达法定退休年龄的失业职工办理退休申报和基本养老保险个人帐户遗属继承手续；为到达法定退休年龄的自谋职业人员办理退休申报，为正常缴纳养老保险的自谋职业人员办理遗属申领抚恤金待遇手续及个人帐户遗属继承手续；为符合提前退休条件的自谋职业人员到市社保办申报特殊工种认定手续,及为自谋职业者办理参加工作时间认定手续；为在本科室已办理完毕退休手续的人员发放养老金证和养老金存折，同时为办理医疗保险手续者提供退休待遇核定表，请其复印并为复印件审核盖章；为已办理了退休手续的人员办理档案转入社区手续。单就这些业务而言，科室工作人员数量明显不足，今年申报办理退休手续平均每月60余人，每人的手续正常情况下需往返社保4次。其他业务工作同样不能耽误，工作人员压力较大。

2.工作人员固定性差。

本科室工作政策性强，办理起来又有时间要求，这就需要工作人员精于业务且掌握政策准确，此种情况下如果时常变动工作人员，对工作的前后衔接非常不利。我科室人员今年一年内变动了3次，这在日常工作繁杂，工作量大，人员少的状况下更为堪忧，仅靠大家认真对待工作的态度和责任心来维持着局面，担心长此以往会影响科室正常工作及发展。

3.下岗失业人员历史遗留问题多，影响工作效率。

在办理退休手续的过程中，常常会出现各种各样的问题，直接影响到工作的进程与申请退休人员的切身利益。如在参加工作时间上的争议，保险金漏缴、补缴等方面的争议，由于原因复杂，解决起来有一定的困难或者结果难以尽如人意。尽管我们为其多方跑动协调，为老百姓切身利益服务，但是仍旧有部分群众经常把内心不满以极端方式发泄在我们身上，造成沟通困难，影响了服务质量及工作效率。

三、下一步工作打算

上半年的工作已经顺利结束，为了更好地完成工作，深入落实科学发展观，退管科进一步明确工作目标，以科学发展观为指导，坚持以人为本，以“真心办事、真诚待人、真情服务”为主线，不断创新工作理念，提高业务能力，完善相关工作措施，方便群众办事，切实做到为群众服务。

1.做好计划，统筹安排科室工作。对于本科室工作，我们做到：做好每月工作计划，合理安排工作时间，提高工作效率，保证服务质量,力求不等不靠，在现有的条件下多动脑筋，努力做到忙而不乱。

2.深入贯彻落实科学发展观要求，保持和发展党的先进性，促进社会和谐发展。进一步做好企业退休人员的社会化管理工作，不断拓展社会化管理服务内容，加强企业退休人员党支部建设和老年活动阵地建设，为保证退休人员生活的丰富、稳定，促进社会和谐发展做出努力。

3.坚持以人为本，为实现“保民生、保增长、保稳定”的目标努力做好本职工作。按照有关规定认真办理正常退休、特殊工种提前退休、因病、非因工伤人员退休（退职）审批手续，死亡职工个人账户金和遗属继承申报等手续，积极做好退休人员养老金发放和信息采集工作，保证群众切身利益，促进社会和谐稳定。

4.心怀感恩，热情服务。以一颗感恩之心，热情为群众服务，以方便群众为原则，尽量完善服务设施，为广大群众提供方便温馨的服务环境。热情服务群众，礼貌接待，服务周到。对于工作中出现的矛盾，耐心劝导，积极化解，努力寻找解决方案，为群众排忧解难。

第8篇：养老金的最新调整方案范文

江苏省早在1986年就进入老龄社会，是我国第一个进入老年型的省份。目前老龄人口（60岁以上）超过1176万人，占全省总人口的15.7%。

江苏老龄化进程呈现出三大特点：

首先是来得早、基数大。江苏人口老龄化出现于1986年，比全国(1999年)早了13年。全省老年人口数从1986年的629万人到2006年的1151万人，20年净增522万人。老年人口占户籍人口的比例从1986年的10％增长到2006年的15％。

其次是增速快。1986年至2006年，江苏老年人口的年均增长率为3．1％，快于全国3％的增长速度。从2001年到2010年，江苏平均每年增加老年人口27万。到2010年，老年人口将达到1260万。2020年，老年人口数量将增加到1648万，老龄化水平将达到21％。

最后是寿龄高，江苏人口预期平均寿命，从1949年的39岁提高到目前的74岁。80周岁以上的高龄老人达169．7万，占全省老年人口总数的14％，且以年均3．8％以上的速度继续增长。

二、江苏老年人商品市场情况及发展趋势

1、从需求角度看，江苏老年消费市场潜力巨大。近年来，江苏省以城镇职工基本养老保险、五保供养、农村养老保险、征地农民养老保险、最低生活保障为支柱的养老保障体系在全国率先建立；以城镇职工医疗保险、城镇居民医疗保险、新农合医疗救助为支柱的医疗保障体系已经形成；以居家养老服务为基础，社区服务为依托，机构服务为辅助的养老服务体系正在逐步建立。老年人收入相对稳定，养老金、离退休金标准在逐步提高，“十一五”末人均月基本养老金将达到1500元。比如2006年南京市企业退休人员人均养老金水平是每月1109元，2007增加到每月1248元，今后3年将继续上调企业退休人员养老金。老年人的消费观念也有了很大改变，由过去的舍不得消费到现在的花钱买健康、花钱买快乐。

2、从供给角度看，江苏老年消费市场供不应求。与旺盛的市场需求和老年人的消费愿望相比，商家的行动显得相当滞后，在他们眼中，老年人都有抑制消费的心理，赚老年人的钱很难，老年产品和服务获利微薄，因此出现市场供应远远满足不了需求的局面。比如老年服装消费市场。江苏老年人对市场上现有的老年服装都感到不满意，他们认为，现在的服装商场既没有老年服装专柜，也没有老年人专有的服装品牌。还有在老年养老服务方面市场供应也不足，据我们座谈会了解，目前提供“一对一”老年护理的高档老年养老公寓在江苏还没有。

3、从经营角度看，老年消费市场有点象“鸡肋”。据南京中央商场常务副总阎永平介绍：原来商场曾经每一楼都设有老年专柜，后来全撤了。商品的品种不能完全满足老年人需求，老年人消费能力和商品的价位不符等，都是那次撤柜的原因。阎永平表示，就目前南京市场来说，一些综合型大型商场还是能找到老年人吃穿用的商品。只是因为如今老、中、青服饰界限已逐步淡化，所以在商场中找不到专为老年人设立的消费区。但是考虑到部分老年人希望企业在经营结构调整时兼顾老年人的消费问题，为他们购物提供方便，不少商场还是会有部分老年商品销售。一些服装商家表示，由于受老年人特殊体形、陈旧的消费观念和老年服装的超长周期等原因限制，老年人消费在主流消费中所占的比重很小，老年人消费档次低，一般都是儿女为了孝敬老人才购买老年人的日常用品。因此，生产厂家并不乐于这块市场。老年服装、鞋等的利润不如女装、男装、童装利润空间大，因此生产、销售的厂商也寥寥无几。

4、从商业模式看，存在创新的巨大空间。如何抓住老年消费市场的巨大潜力，要求企业进行商业模式创新。有的企业家敏锐到察觉到这一商机，通过老年家庭护理服务入手，以服务带动老年商品消费。如南京“家家有老”健康用品公司，以“以良心品质，护老人健康”为企业核心理念，把品牌专卖型保健品店发展同社区商业建设和城镇社区文化建设有机结合起来，向社区居民提供轮椅、保健品、助行辅助器具、座便辅助器具、护理辅助器具、失禁辅助器具、低视力辅助器具、生活辅助器具、支具辅助器具、康复辅助器具、无障碍设施、检测系列、供氧系列、家用保健系列、治疗仪系列、防护系列、无糖系列、运动损伤系列等丰富的产品。目前，企业运作良好，正在发展加盟店。

5、从政府规划看，产业发展前景广阔。根据《江苏省老龄事业发展“十一五”规划》，我省老龄产业发展的目标是：围绕老年人需求，遵循市场规律，构建包括养老设施、生活照料、卫生保健、康复护理、文化教育、体育健身、老年用品、老年食品、老年旅游、各种商业养老补充保险等在内的老龄产业体系基本框架，初步形成经济效益和社会效益并重的老龄产业，基本实现老年消费供求关系的平衡。积极鼓励、引导和规范非公有资本参与老龄产业的发展。重点扶持社会养老设施建设、老年保健康复服务和老年特殊用品的开发，帮助打造具有全国影响的老年产品和服务品牌。到2010年，全省养老服务业增加值要明显增长，大幅度增加就业岗位。

三、江苏老年人消费特点和加快发展政策建议

由于老年人特殊的生理和心理特点，满足老年人需要的产业涵盖了很多领域，如老年教育、老年医疗保健、老年旅游、老年家政服务、社会化养老、老年玩具、老年服装服饰等。

在消费方面，老年人的“要求”很多，比如服装要宽松一些，裤腿要肥一些，这些老年时期特有的特征都是厂家要解决的，但从目前市场来看，绝大多数生产厂家并没有涉及，只是部分厂家在做年轻人服装的同时顺带着做一些。随着听力、视力、活动能力的下降，老人对老花镜、助听器等用品的需求非常旺盛，但我国少有专门的企业开展研发和生产。总体上，老年消费有以下几个特点：

1、高度统一性：老年人消费的特点相对于其他年龄段的人来说，更具有统一性。老年人的消费行为和习惯不大受潮流时尚的影响，相反更容易产生品牌依赖，加之老年人口流动性小，购物时间无限制，因此这一消费群体有较大的稳定性。

2、强调便利性：老人们有时间，也有耐心。老年消费场所最好别选在闹市区，最好选在环境好，相对空旷的地区，但交通一定要便利。要能享受在一家商场完全购物的便捷，不仅有老年人的服装、鞋帽等大众商品，更可以有保健品、食品、拐杖、轮椅等，力求做到全面。

3、服务要求高：老年人之间的人际沟通比其他群体更广泛。如果商场可以为他们提供更多更便捷的服务，那么他们的购买成功率就会更高。贴心的互动必不可少，可以多举办一些小型活动，让老人们常有聚会的机会。这样也容易得到他们最新的需求信息，补给商品。

四、存在的问题与政策建议

主要问题：

1、老年消费市场投入回报周期长，企业投资意愿低。

2、老年消费市场诚信度低，特别是老年保健品市场鱼龙混杂，影响了产业的发展。

3、企业对老年消费市场研究不够深入，开发的产品不到位。

建议：

1、培育壮大专业的老年用品商场。对真正有实力、诚信好的专业用品商场建议国家加大支持力度，鼓励全国连锁发展。

第9篇：养老金的最新调整方案范文

关键词：人口老龄化 资本市场 基本养老保险基金

加速的人口老龄化给国民经济带来巨大压力

2011年第六次全国人口普查主要数据公报显示：我国0至14岁人口占16.6%，比2000年人口普查下降6.29个百分点；60岁及以上人口占13.26%，比2000年人口普查上升2.93个百分点，其中65岁及以上人口占8.87%，比2000年人口普查上升1.91个百分点。联合国预测中国人口总量将在2030年达到最高峰约14.15亿，之后开始出现负增长，但老年人口数量仍将持续增长。波士顿咨询公司（BCG）和瑞士再保险联合的最新报告预测，中国15岁至59岁的劳动年龄人口预计将在2015年之后开始减少。到2050年，被称为“银发人群”的60岁及以上人口将从2010年的约1.65亿人激增至近4.4亿人，届时将占中国人口总数的34%左右，比届时的总人口第一大国印度，仍多近1亿老年人。加速的人口老龄化将给财政、金融等国民经济各方面带来压力。

（一）不断上升的退休成本带来严峻的财政挑战

从1997年全国各级财政开始对养老保险转移支付算起，补贴规模不断扩大。2011年新增财政补贴高达2272亿，三分之二的养老保险累计结余来自于财政转移支付。《中国养老金发展报告2011》指出，在人口老龄化的压力下，我国养老金的统筹账户将给财政造成巨大负担；从2017年起，养老金要求的财政补贴将不断上升，到2050年，当年的养老金缺口将达到当年财政支出的20%以上。与GDP的规模相比，到2050年养老金的缺口现值将达到目前GDP的75%。

（二）人口老龄化将改变劳动力市场供求关系

与人口老龄化息息相关的人口规模变化是劳动力人口数量的变化。目前中国是第一人口大国，也是劳动力资源第一大国。而联合国预测数据显示，如果生育率继续维持在1.8左右，中国劳动力人口的增长趋势还会维持5年左右的时间。到2016年，劳动年龄人口（15-64岁人口）将增加到10.1亿的高峰，其后将出现负增长，但在2028年之前，劳动年龄人口占总人口的比例仍将保持在70%以上。在劳动年龄人口总量增长的同时，新增劳动年龄人口呈现减少趋势。15-64岁人口会在2014年达到9.97亿的峰值。因此，从劳动供给的角度来看，如果能延长退休年龄到65岁，中国劳动力供给最为丰富的时间还会维持5年左右的时间，之后劳动力人口绝对数量将不再增长，其规模会逐渐缩小。

（三）人口老龄化将给经济增长带来挑战

人口老龄化加速将中国经济长期增长带来一定程度的负面影响。劳动年龄人口的负增长、劳动参与率下降及其带来的劳动供给减少，以及储蓄率下降带来的物质资本积累低增长，这些因素将共同导致中国经济增长速度放慢。在总要素生产率保持每年3%的增长速度前提下，人口老龄化将使得2010年到2020年期间的中国经济增长速度将比本世纪的头十年下降2.4个百分点，本世纪中叶的经济增长速度不到目前经济增长速度的一半。中国如何迎接人口老龄化的挑战，保持经济持续增长，很大程度取决于能否通过改革措施迅速地提高劳动生产率。从长期来看，今后提高人均资本积累和劳动生产率主要来自就业结构转换、人力资本积累和技术进步等渠道。

（四）人口老龄化将带来资产贬值和国际资本流动等金融挑战

虽然退休人群的遗产动机能在一定程度上抵消抛售资产的动机，当进入退休高峰的人群开始兑现资产时，人口老龄化预示着更加动荡的世界金融市场时代的到来。同时，发达国家的公共养老金在21世纪30年代将积欠足够数额的赤字，以至于消费掉发达世界的储蓄，债务累累的西方政府借款为退休保险金筹措资金，可能使信用遭到更严重破坏。人口老龄化的发达国家的资本可能因为资本收益下降，而大规模流向人口年轻化的发展中国家，也可能引发全球资本流动的大规模变动和金融市场的巨幅动荡。

中国资本市场需要稳定的机构投资者

20世纪90年代以来，中国资本市场的规模日趋扩大，成为亚太地区仅次于日本的第二大资本市场。大规模民营化、社会保障制度改革、金融业重组、科技产业的兴起，特别是过去30多年的经济增长大趋势都有力地推动资本市场的发展。中国是世界上拥有高储蓄率的国家之一，但是在计划经济制度遗留的行政手段作用下，资本收益率却始终保持在一个相当低的水平上。随着改革的深入，管理层和理论界都清醒地意识到：完善的资本市场对改善投资效率、提高生产率及维持经济的繁荣至关重要。完善资本市场在中国的经济转型过程中必将发挥更大的资本市场配置功能。完善资本市场功能的措施之一就是增加机构投资者比例。

历史证明发展以证券投资基金为代表的机构投资者改善了资本市场的投资者结构，促进了上市公司治理结构的完善，推动了理财市场和各类理财产品的发展，促进了社会保障资金运作管理的市场化改革和保值增值目标的实现，推动了居民储蓄向投资的转化和直接融资比重的提高。机构投资者正面临进一步发展的良好机遇，国民经济持续快速发展和国民财富的积累，为机构投资者带来巨大发展空间。将储蓄转化为投资，提高直接融资的比重，需要机构投资者发挥更大作用，资本市场基础制度改革的深化和进一步对外开放，将为机构投资者的发展搭建更为广阔的平台。

但是，相对于海外成熟的资本市场，我国资本市场不仅机构投资者的比例不高，而且养老保险基金的入市比例相对偏小。在欧洲股市里，养老基金占比达70%，而且欧洲国家性质的公共基金有税收优惠；美国的养老基金占比也有50%。我国社保基金作为养老保险三大支柱之一，是入市的先行者，在资本市场的投资取得了良好收益。据统计，2001年到2010年这10年间，社保基金的平均投资收益率为9.8%，远高于同期的通货膨胀水平和银行存款利率水平，很好地实现了基金的保值增值。

基于养老保险基金进入资本市场投资将为各方带来好处的预期；特别是社保基金在资本市场成功投资的历史，也增加了各界对养老保险基金进入资本市场投资的期望。但是业界和理论界都忽略了一个基本问题：在人口老龄化的背景下，资本市场一定能给养老保险基金这样的机构投资者带来稳定的收益吗？

人口老龄化和资本市场的理论分析

人口老龄化如何影响未来的资本市场问题，可以通过财富积累与消费的生命周期理论得到部分答案。该理论假定：个体在工作年限内储蓄，目的是为了在退休后利用之前积累的财富。进而可以推论：人口老龄化将会导致老年人大量销售资产，进而使股票和债券资产的供给大于需求。一些学者因此认为，随着人口老龄化时代的到来，将会导致资本市场“崩盘”。另外有学者认为，由于资本市场的国际化水平越来越高，国际资本流动将偏好流入老龄化问题不严重的新兴市场经济体。本文试图回顾经济学和金融领域的理论文献和实证研究，来评估上述假定的真实性和重要性。虽然这方面的理论研究不是结论性的，而且关于人口老龄化对资本市场绩效表现的影响的研究也没有完全一致的发现；但仍然可以得出这样的结论：人口老龄化将会影响资本市场的表现，但影响效果并不十分显著。其原因可能是资本市场已经消化和反映了人口老龄化的信息，预期因素发挥了作用。因此，除非存在急剧的和超出目前预期范围内的人口变动，持续的人口老龄化只会对国际资本市场产生温和、中性的影响。

Poterba（2001）提出了一个建立资本价格和人口年龄结构关系的模型。该模型假定存在“年轻”和“退休”两类人群；年轻人群的数量为Ny，年轻人群在特定期间工作并获得正常的工资收入，储蓄率为s。资本的供给假定为K。而单位资本的价格p不断调整，以满足资本需求。

p*K=Ny*s

当生育高峰出生的人群处于工作年龄时，资产价格就会上涨；当生育高峰人群进入退休年龄时段，资产价格就会下跌。虽然模型得出的结论和一般的“崩盘”推测是一致的，Poterba指出该模型并没有考虑若干重要条件：不同人群储蓄率的差异，资本的供给率不是固定的，生产率的提高也可能抵消人口老龄化对资产收益率的负面影响等。

Abel（2001）提出了一个更复杂的理论框架，以解决Poterba模型的缺陷。Abel认为，即使老龄人口的资产需求不下降，资本供给的变化也会导致资本价格的下降。Abel构建的二代交叠模型包括了可变的资本供应和遗产动机变量；假定工作人群能从将资产遗传给下一代而获得效用；同时将资本供应和上一期的资本价格联系在一起。Abel的模型意味着，在假设资本价格存在长期无条件的均值时，资本价格的动态行为遵循自回归过程。这个模型预测，美国生育高峰一代进入工作年龄后，首先导致了资本价格的上涨，然后回归到长期无条件均值附近。Abel进一步得出结论：即使引入资本供给变量，遗产动机的存在并不能阻止资本价格的下跌。

Brooks（2002）提出了一个复杂的世代交叠模型，这个模型使用了四代模型以确定美国生育高峰一代对股票和债券收益率的定量影响。Brooks最重要的创新在于：假定这些随着被研究对象人群的老龄化，他们可以将持有的股票资产转换为债券；退休人群相对于工作年龄段的人群而言，面临更多消费风险，所以退休人群更倾向于持有无风险资产。这个模型包含了柯布-道格拉斯生产函数（Cobb-Douglas production function）；而且假定生育高峰出生的一代进入退休年龄后，会将资本传给之后出生的一代。Brooks的模型预测，资本-劳工比率将在2020年时高于长期均值15%以上，因此拉低了资本收益率；美国人口结构的变化将会导致2000-2020年美国股票和债券的收益率下跌92个基点和82个基点。这个模型还预测在整个生命周期内，美国生育高峰一代出生的人比之前一代人的资产收益率少100个基点。

Geanakoplos，Magill and Quinzii（2002）提出一个更复杂的代际交叠模型。该模型包括了资本供给、遗产、年轻和退休人员的赡养，以及由财政支持的社会保障系统等变量。他们指出，美国股票市场经历了1945-1964年的牛市、1970年代的熊市，以及1980年代后期和1990年代早期的牛市，这三个牛熊交替的20年与生育高峰、低谷一致：大萧条时期、1950年代生育高峰、1970年代的生育低谷。根据这个模型，个体生命周期可分为三个阶段：青年、中年和退休；在整个生命周期内，个体都可以投资股票和债券以实现效用最大化。当较小人群（生育低谷出生的人群）进入中年时，股票价格将会下降；相反，当较大人群（生育高峰出生的人群）进入中年后，股票价格将会上涨两倍以上；而随后当较大人群进入退休年龄，需要将股票卖给较小人群，从而推低了股票价格。他们将这种现象称为“偏好的世代效应”：就整个生命周期的消费流而言，较小人群会比较大人群得到的效用更多。虽然在这个模型中引入遗产动机变量，在一定程度上缓解了（但没有完全消除）当较大人群进入退休年龄后导致的股票价格下跌影响。他们还指出，相对于其它因变量，人口周期能够在很大程度上解释股票市场高峰和低谷之间的振幅。

Brooks（2006）提出的模型强调了资本市场的国际化。该模型模拟了在国际化背景下，国际资本自由流动将导致资本收益率的平均化，从而缓解了人口老龄化对资本市场的影响。Brooks认为：随着人口老龄化，储蓄会超过投资，进而带来资本收益率的下跌；人口老龄化的国家会成为资本流出国，向人口年轻化国家输出资本，以追求更高的资本收益率；所以人口老龄化的开放经济体的资本收益率不会大幅下降。Siegel（2005）也认为国际资本流动会减弱股票市场收益率下降的趋势。他据此提出了“全球解决方案”：人口老龄化国家通过资本输出以换取发展中国家的商品和服务。Siegel利用联合国的人口数据预测，到2050年发展中国家的劳动生产率提高6%，就足以使老龄化国家的退休年龄只需稍微延迟两年，就可以支持老龄化国家退休人员的生活水平。但是，如果发展中国家劳动生产率没有增长，将导致发达国家的退休年龄延长到76岁。Siegel还提出了其他建议：比如提高征税率和放松移民政策，但是这些政策建议还需要政治考量。这些发现和Geanakoplos，Magill and Quinzii（2004）的发现非常类似。

关于人口老龄化与资本市场的实证研究

许多探讨人口老龄化对资本市场影响的实证研究都是以美国数据为基础的。但是由于并不存人口老龄化国家面临的大规模人口变迁的历史数据，样本数据充分性都还需要论证。

Poterba（2001，2004）的两项实证研究探讨了美国人口老龄化和美国股票、债券和国库券之间的数量关系。研究使用了美联储的消费者财务状况调查数据，这个调查是定期对美国资产所有权的横断面调查。Poterba建立了如下回归模型，从而确定不同年龄和时代对资产持有的影响：

研究结果显示：股票资产的持有确实展现了年龄模式。55-59岁美国人持有的权益资产达到最高的32500美元，然后到75岁时，下跌到25000美元；金融资产的持有高峰期是65-69岁，之后老龄人持有的金融资产几乎没有变化，一直保持稳定直到75岁以上。Poterba得出了这样的结论：当美国生育高峰一代接近退休年龄时，不会急于出售金融资产。换句话说，2020-2030年不存在金融市场崩盘的可能性。Poterba还在回归模型中测试了人口统计变量和资本收益率变量之间的联系。他使用了两个资本收益指标：资产收益率R和价格红利比率（P/D）。

（1）

（2）

Poterba的研究测试了几个人口统计学变量：大于20岁的人口数量、40-64岁之间的的人口比例和两者之间的比率。结果表明，没有证据显示大部分人口统计变量和资产收益率之间的相关关系。在公式（2）里，价格红利比率只是与部分人口统计变量有关，但是当区分时间模式后，这些变量与价格红利比率之间的相关系数在统计学上的意义变得不显著。Poterba使用同样的分析方法，分析了英国和加拿大的数据，结果也是一致的。

最后，Poterba从消费者财务状况调查数据推导出了影射（预计）的资产需求变量，将其作为资产汇报和价格红利比率模型的解释变量（自变量）。

（3）

（4）

结果也仅显示了资产收益与影射（预计）资产需求的微弱关系。Poterba最终得出这样的推论：因为退休人员不会变现和消费掉一生积累的财富；随着生育高峰一代的人群进入退休年龄，资产的价格不会显著下降。

Geanakoplos，Magill and Quinzii（2002）开展了另一项研究，他们构建了一个MY变量（将中年人群对年轻人群的比率作为测量人口结构的指标），然后将其与市盈率建立回归模型：

（5）

利用美国市场的数据，这项研究发现：股票价格与MY比率存在正相关关系。他们因此预测，与MY比例下降一致，股票价格在2020年前将下跌。他们同时假定权益收益率受到资本损益的影响，而资本损益将受到股票价格的影响；将权益收益率与不同的MY比率进行回归分析，得出如下公式：

（6）

研究发现，差分化的MY比率与权益收益率正相关，能解释14%的权益收益率的变异。而MY比率与权益的风险补偿成负相关关系，与利率不存在相关关系。他们对德国、法国、英国和日本的股票市场指数与MY比率进行了相关分析，得出了如下公式：

虽然日本的数据表明了股票价格与MY比率的强正相关关系，而其它国家的数据只显示了MY和股票价格的弱相关关系。即使在这个模型中引入移民变量，上述发现也是一致的。

总之，已有的证据显示，随着生育高峰一代的人群进入退休年龄，且将资产销售给生育低谷出生的人群，权益（股票）价格会在一定程度上下跌。但另一方面，遗产动机能缓解这种影响，而国际资本流动会在更大程度上中和人口老龄化对资本市场的压力。相关研究主要利用了美国数据，而且只表明了人口老龄化与股票价格以及收益率的弱相关关系。

结论

我国即将进入老龄化时代，养老基金的资金缺口越来越大，养老基金特别是基本养老保险基金保值增值的压力十分巨大；另一方面，长期稳定的机构投资者的缺失是我国资本市场重要制度缺陷之一，资本市场需要像基本养老保险基金这样能缓和市场波动的投资者。但是，基于西方发达国家数据的研究结果表明：人口老龄化与股票价格及其收益率之间存在弱的负相关关系。也就是说，基本养老保险基金在资本市场投资，并不一定会给其带来保值增值的预期效果。虽然有学者认为可以通过专业化的投资管理来确保养老基金的增值保值；然而，根据有效市场假定理论，从长期来看，任何一个投资者都不可能获得高于市场平均收益率的收益。基于本文讨论，笔者认为，管理层在作出基本养老保险基金进入资本市场的决策前，需要做进一步广泛的研究，并提出相关支持政策，才能确保基本养老保险基金在保值增值的同时，成为稳定资本市场的长期投资者。

参考文献：

1.李建新.国际比较中的中国人口老龄化变动特征.学海，2005（6）

2.穆光宗.中国的人口红利：反思与展望.浙江大学学报（人文社会科学版）2008，38（3）

3.郑秉文.中国养老金发展报告2011.经济管理出版社，2012

4.Brooks，Robin.Demographic Change and Asset Prices.Presented at the G20 Workshop on Demography and Financial Markets，Sydney，2006，July