金融学的理论精选(九篇)
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第1篇：金融学的理论范文
【关键词】公司金融学;理论框架;融资;债权人
公司是一个日益复杂的反映现代经济关系的载体,在新制度经济学家看来,它是一个由各种契约构成的组织,是各种要素投入者为了各自的目的而联合起来具有法人地位的契约集合体。公司是公司金融学的研究主体,公司金融自然而然地成了公司的“心脏”,它是公司存在和发展的价值形式,公司金融的研究内容体现了公司如何不断为社会创造价值的过程。
一、公司金融学的演变历程
公司金融实践的历史悠久,但公司金融理论出现得较晚。20世纪上半叶,公司金融仅仅涉及公司融资和头寸管理,自20世纪30年代Irving Fisher的“完美资本市场下的储蓄和投资”理论诞生后,公司金融理论得到了很好的发展。“现值”理论出现后,公司金融开始广泛涉足投资领域。现代公司金融学作为应用微观经济学的一个分支,大致形成于1958年,当时,Harry M.Markowitz和James Tobin研究投资组合选择理论,Franco Modigliani和Merton H.Miller研究资本结构和公司价值,在此之前,公司金融学基本上是一个对于现实的描述,而此后,重大的理论突破将这一领域改造成一门规范的科学,从此,轶事证据和个人从商经验被现代公司金融理论的逻辑分析法所取代。
二、微观公司金融理论
1.公司金融的含义
任何一个合理的公司金融(Corporate Finance)理论的形成,首先需要完整地表述其理论概念,不过,这并没有一个标准化的范式。公司理论始于选择正确的投资和财务决策来最大化公司市场价值的目标,基于此,公司金融主要关注财务和资本预算政策对外生给定项目的价值和选择的影响,其文献中的一个重要问题是如何有效重组不能偿债的企业和如何有效配置不能继续生产的企业的资产(Jarrow等,1995)。我国学者是这样来对其定义的:公司金融研究公司如何通过投资决策、融资决策和资产管理的最优化来实现公司价值最大化的过程(朱叶,2006)。笔者认为,公司金融活动有七个主要领域:资本结构、股利政策、资本预算、估值、报酬、管制、财务计划和控制。那么,从广义上说,公司金融理论包括投资组合理论、资本结构理论、股利政策理论、有效资本市场假说、现值理论、期权理论、信号理论、现代公司理论等。
2.现代公司金融理论的框架
公司金融学没有一个相对统一的理论框架和研究方法,不同学者可能会用不同的方法从不同的视角来研究同一个问题,以下是国际上传统的公司金融学中最关注的一些研究议题:①公司资本结构――研究和分析公司最优的融资方法和融资结构;②公司股利策略――研究公司用什么方法将所赚的钱返还给股东以及返还多少;③兼并与收购――探讨并购的原因和并购的方法;④公司治理――研究公司的所有权和控制权结构以及怎样对投资者进行保护;⑤投资银行业务过程――研究证券上市和发行的过程与方法;⑥金融中介――研究和分析商业银行等金融中介机构的功能及效率。根据这些研究内容,我国学者张春(2008)认为公司金融学的主要理论框架包括:①完美市场理论;②信息不对称理论;③理论,以及由理论衍生出的完全合约理论与不完全合约理论;④行为理论――建立在心理学基础之上的非完全理性理论;⑤法律和金融理论――主要建立在一些可以由实证方法检验的假说之上,研究法律和金融发展的关系,从制度经济学的角度来解释。而Copeland等(2007)却认为现代公司金融的基础由六个最为基本而且内在一致的理论所组成:①效用理论;②状态偏好理论;③均值―方差资产组合理论;④资本资产定价理论与套利定价理论;⑤期权定价理论;⑥MM定理。这六种理论的核心主题都是“个人和团体是如何通过以风险资产价值评估为基础的价格机制对稀缺资源进行配置”。这两种理论框架看似大相径庭,实则不然,前一种观点侧重于研究方法和手段,后者着重于以公司本身的金融活动为研究素材,两者在本质上是一致的,都是探讨如何以公司为载体,进行金融资源的优化配置。
与上述两种研究维度不同,法国学者Tirole(2006)把微观公司金融学划分为三个分支:①公司内部人(人们将之称为债务人、企业家或者是管理者)的激励问题研究。在这里,与此相对应的外部人(人们称之为投资者或债权人)与内部人只是原则上的关系。这一分支研究公司融资与成本问题,包括公司的外部融资能力,贷款能力的决定因素,流动性和风险管理、自由现金流以及长期融资,不对称信息下的公司融资,产品市场和收益操纵等主题。②探讨在外部人有着积极作用状态下,内部人―外部人的激励问题研究。此分支又可分为两个二级分支。首先分析一个或几个证券持有者(大股东、大银行、风险资本家等等)的监督问题,有两部分内容,一是债权人(投资者)的进退之道:呼吁、退出与投机,其二是借贷关系和债权人积极主义,讨论消极性监督与积极性监督对公司金融的作用及其后果。第二个亚分支源于控制权视角的证券设计,实质是一个公司治理的内容。③从需求视角来考察证券设计。考虑债权人委托人的存在,证券持有者对不确定状态下的收益的偏好不同,例如,它强调如果单个债权人和公司面临资产清算时,他们会把可能还不错的资产组合的收益联系起来。这个分支实际上分析的是消费者的流动性需求问题。
三、宏观公司金融理论
现代公司金融行为具有宏观经济含义(Tirole,2006),这是金融自由化发展的必然结果,随着经济全球化程度的进一步加深,公司金融活动具有了全球性的经济效应,这主要表现在以下四个方面:
1.信贷配给与经济活动
Fisher(1933)早就发现信贷约束在扩张和延长经济萧条方面起着重要作用,他认为,非指数化债务契约和通货紧缩的结合使财富在债权人和债务人之间进行重新分配,而且,由于公司现金流的减少和担保品价值的下降增加了杠杆作用,减少了投资,因而,恶化了经济衰退。自从20世纪30年代开始,Fisher对公司资产负债表的作用具有先见之明的关注已经获得了大量微观经济学和宏观经济学实证经验的支持,现在有许多研究成果(如King,1994;Bernanke,1999)论证了高杠杆比率、资产价格下降、抵押资产和经济活动之间的关系。在宏观经济水平上,从Bernanke(1983)开始的经济学家论证了紧缩货币政策与增加发行商业证券伴随情况下对贷款的契约性影响。相关研究表明,银行对宏观经济活动(Friedman and Schwartz,1963)和与银行法定存款准备金要求相关的税收(Fama,1985;James,1987)有着恐慌性消极影响。信贷配给对经济活动的影响具体表现如下:①以公司资产负债表为媒介,资产挤压对经济活动的影响;②以银行贷款为渠道,可贷资金和信贷紧缩对经济活动的影响;③净资产效应、贫困陷阱和融资加速器三者之间的动态互补性影响;④过去投资的通货紧缩效应的动态替代性影响。
2.并购与均衡资产价值的决定
公司之间资产的重新配置使资产从低效用途转移到高效用途,这种重新配置或者通过能够带来优质资产的并购以批发的方式进行,或者通过出售产权、厂房和设备以零售的方式进行。债权人获取处于困境之中的债务人的资产或者冷静出售债务人的资产可能会扩大债务人的借贷量,因而,信贷分析重要的步骤是对担保品的估值。债权人必须能够计算出未来从抵押资产的出售中可获得多少补偿。类似地,股东也必须推知公司被其它公司部分或全部收购后他们将获得多少补偿。公司融资权益所产生的收益取决于与债务人相关的担保品价值和公司投资收益的相互关系:公司投资水平依赖于担保品价值,反过来,一个公司的担保品价值又依赖于投资水平和其它公司的融资选择。也就是说,公司的收益取决于整个行业的状况。这表明,作为担保品的资产的价值依赖于贷款到期时的社会经济状况,而公司现在的贷款量和投资水平要依抵押资产在未来的价值而定。相反,如果资产在生产过程中被使用,整个经济投资水平的增加就会扩大对资产的需求,因而提高资产的价格。由于高资产价格允许高投资水平,高投资又会提升资产价格,这样就形成了多重均衡(Shleifer and Vishny,1992)和周期。
3.总量流动性短缺与流动性资产定价
以债权人之间暂时的边际替代率来衡量随时产生一个担保品收入的正折旧值的生产计划可能不可行。一个有效的生产计划可能需要财富的跨状态转移或跨时平滑:在更多有利的情况下投资者存在现金流,而公司可能在未来不利状态下又需要注入现金;如果收益和投资机会不同期,公司可能愿意把某期过量现金转移到未来时期使用。价值储存库或流动性资产的两种形式允许公司对财富进行跨状态转移或跨时平滑。①内部流动性。这是公司为了保证未来现金流通过发行股票和债券产生的流动性,当其它公司需要资金时,它们可以把这些发行的股票和债券作为价值储存库使用和再出售。这存在一个问题:公司在整体上是否能产生足够的储存价值。②外部流动性。指经济中已经存在的土地、租金或其它自然资源这些流动性产生了外部公司。如果存在这样两个条件:流动性需求在公司之间独立分配(没有总量冲击);公司之间共享流动性和通过信贷系统调配流动性。即使没有外部价值储存库,有效的生产计划也能被执行。相对来说,即使流动性能够共享和被适合的调整,总量的不确定性也会产生流动性短缺。这种自我充足供应的缺乏会产生外部流动性和作为储存价值使用的资产的流动性溢价。此时,资产价格不但取决于资产的随机收益和消费者(指债权人)相互之间暂时的边际替代率,还取决于消费者的消费状况或投资者的流动性供给。
4.制度、公共政策和融资的政治经济学
公共政策与公司融资的相互关系从各种各样影响债务人抵押给债权人的担保品收入多少的法律和规章制度开始。这些公共政策包括税收、劳动力、法律环境、竞争性政策以及审慎和其它关于金融中介机构的规章制度(如资本充足性、风险管理制度、银行保证金和促进银行竞争的措施),还有影响储蓄水平的政策(如利率制度)、宏观经济状况和各种经济开放政策(如贸易和资本账户自由化、汇率管理)。
影响公司融资活动的因素除了上述政策外,还有一个社会的契约制度和产权制度。契约制度指的是当债务人、债权人和利益相关者(最明显的是雇员)签约时所盛行的政策环境,这种政策环境不仅包括影响债务人和债权人订立合约时的各种法律和规章制度,还包括其它政策变量,如影响担保品收益和价值的税收、劳动法或宏观经济政策。比较而言,产权制度指的是契约制度的持久性。在现实中,随着时间的推移,公共政策可能在未来会被改动,这因为或者是公共政策与时间不一致,或者是政府发生了变化、利益集团的相对力量发生了变化,或者是主要政治联盟的结构发生了变化。当契约制度并非多余时,利益相关者为了能预测他们的利益状况如何随时间而演变,他们必须要把自己的预期收益写进合约,特别是契约制度的信贷能力与政府的违约成本或政府以前的政策的变动成本相关时,更是如此。宪法条款、司法理念、独立机构进行公正的决策、具有预防作用的声誉、长久的政府等等,这些都倾向于把公共政策与利益集团的压力隔离开来,从而使契约制度更长久。
四、公司金融学未来的发展方向
公司金融学是少数几个有足够的数据来否决一些理论的社会科学之一,当旧理论被否决、更符合现实的新理论取而代之时,财经领域就发展了,这是公司金融学存在的价值和历史任务。下面,笔者列举出一些目前公司金融领域未解决的问题(Copeland等,2007)。
①灵活性、投资决策和资本结构。由债务产生的保税价与发生经营中断的更大可能性之间的权衡能解释资本结构的横截面规律吗?这是一个未解决的经典问题。但有一个观察结论:资产负债表中资产一方的灵活性可以取代财务上的灵活性,这就为可能解释资产结构中横截面规律性的新公司理论提供了基础。②股利政策。Black(1976)提出股利难题。其设想是指改变股利政策,无论是在其内部或者是对于其本身,都不会破坏或者创造价值。事实上,它仅仅是选择怎样转移公司营运创造的价值,要么选择股票回购,要么分红。由于股票回购看起来更有税效,所以,它是个更好的转移体制。那么,为什么公司要分股利呢?当债务是资本的利息免税来源时,为什么不简单地把额外的资金放到公司中,从而降低净负债甚至使净负债为负数呢?支付股利的义务可能影响公司投资集的可行性吗?假如股利政策并不真正独立于经济政策之外,那么理论就必须重写。③合同的作用。公司被看作明确合同与隐含合同的联结(Baker等,1999)。这是前所未有的观点。在现代新型公司中,企业主控制主要资源,并可能以此为中心建立起专项投资网。权力的扩散要求公司管理面对理论控制权的配置与实际控制权的问题。解决的方案是把理论控制权交给有能力在竞争中使资源量最小化的人。由于新公司中权利的划分,没有人是唯一的索偿者,也没有人把维护组织资本完全内在化,所导致的“管理高悬”会使增长机会的开发及其回报失败(Zingales,2000)。④管理金融学。当信誉关系到与市场的沟通时,公司怎样把握信誉建设问题?当经理人决定怎样交流以及传达多少信息时,理论的开放程度是通往顶级管理的更好途径吗?是什么因素决定吸引并保持决策者所需素质的必要均衡工资?转让定价政策应该怎样组织和管理?它对于实际决策有什么影响?⑤评估。假如有可能建立一个专家系统来提供统计上有效的评估,那么,在一夜之间评估成千上万的公司就有可能了。当没有未付的定价债券时,怎样为一个公司或国家估算其债务成本?怎样评估像银行和保险公司这样的公司,在这种公司金融是运营的组成部分?⑥国际金融。市场风险溢价如何?国家风险是真实存在的吗?有没有国家风险溢价?有多大?外汇风险是资本定价模式中的一个定价因素吗?把平价条件作为汇率发展方向的关联因素来利用是很有效的,然而其应用还需要大量的经验分析和合理的判断。⑦激励设计。解决委托―问题的激励性合同设计现在还处于初级阶段,激励结构的切实改变有赖于被评价的领导者水平。有关管理结构和间关系的横截面分析法成为富有成效的理论还有待进一步开放。
笔者在此列举出了公司金融学一些未解决的问题和未知的领域,但上述列举的只是其中一部分关键的问题。因此,可以发现,公司金融理论尽管已经发展成了一个极具内聚性的知识体系,它构成了以前几乎所有被认为相互独立的各种金融论题的理论基础,但它也是一个不断发展、变化和完善的动态理论体系,其未解决的问题和未知的领域将主宰着这门学科未来的发展路径。
参考文献
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第2篇：金融学的理论范文
问题解决产生于数学教学，之后在相关学科的教学中也得到了很好的发展。国际金融学教学中问题解决意义重大，但由于国际金融学是研究一国金融变化对其他国家经济和金融运行的影响，问题解决十分困难，案例引导有助于培养学生问题解决迁移能力从而有利于问题解决，因此，应大力提倡以案例引导为基础的问题解决教学。感于是，撰于文。
2．问题解决的发展
20世纪80年代以来问题解决的发展主要体现在以下几个方面：1．问题解决突破了波利亚的启发法。波利亚问题解决研究的最大贡献在启发法上，这种方法强调掌握解决问题的一般方法而不应拘泥于某一具体方法和教条。波利亚之后，人们对问题解决的一系列理论问题展开了深入探讨，从而使问题解决突破了启发法而深入到对解决问题的全过程的系统研究。2．问题解决研究广泛吸收了其他学科研究方法。20世纪80年代以后人们对问题解决的研究广泛吸收了认知心理学、哲学、人工智能等其他学科的研究成果，从而使问题解决研究更加科学，应用日趋广泛。3．问题解决不但在数学教育中受到重视，在其他学科领域也得到广泛应用和长足发展，目前问题解决正在成为整个教育界的教学方法规范和先进的教学思想理念。尽管如此，在我国的社会科学教育中对问题解决的研究和应用相对来讲还是比较少的。究其原因，第一，从传统来看，我国的自然科学和社会科学（尽管有些专家学者反对，但在我国人们习惯上把数学定位为自然科学。）研究方法差距较大，这自然造成了发端于数学教育的问题解决应用于社会科学领域的迁移障碍；第二，中国教育界长期以来习惯于高度统一的教学内容计划和高度统一的教学方法，统一固然有其好处，但也在一定程度上遏制了创新；第三，在学校教学中长期以来所遵照的以教师为主、学生为辅的教学理念难以容纳更符合市场和学生实际需要的问题解决教学方法，这实际上是以产定销的生产经营理念在教育界的特殊表现；第四，中国学生从小就接受并且习惯了以应试为目的的填鸭式教学，因此，对问题解决教学存在本能的反感。从发展的观点来看，问题解决教学已成为时代潮流，无论阻碍有多么大，我们都应有勇气去进行挑战。
3．国际金融学教学中问题解决的必要性
国际金融学研究的是国家之间的互相影响和作用，所以研究的内容很广泛也很宏观。国际金融学的理论内容比较复杂，分析方法也比较抽象，同学们往往感到很困难。相对于国际金融学学习的真正目的来讲，内容和方法本身还不是最困难的，但这一点学生似乎并没有感觉到，这也正是我国经济学理论教学的弊端之一。学生们往往认为学习国际金融学就是为了应付考试，而不去关注真正的学习目的本身。为什么会这样呢？笔者经过调研发现，很多同学都认为学习国际金融学对将来工作没有用，真的如此吗？当然不是，认为学习国际金融学对将来工作没有用的同学往往都是因为没有信心找到一个和自己专业对口的工作。经济学科的学生如果毕业以后想去当导游，当然觉得国际金融学没用；经济学科的学生如果毕业以后想去搞软件开发，当然觉得国际金融学没用；经济学科的学生如果毕业以后想去当钳工，当然觉得国际金融学没用……经济学科的学生如果毕业以后搞经济和金融工作，就不会觉得国际金融学没有用了。目前，中国经济学科各专业学生很多，就业岗位有限，造成拥挤现象，所以学生没有信心找到适合自己学科专业的工作，这样就连带地影响到了学生对专业课程有用性的准确判断，进而使真正的学习目的丧失。针对这种状况，必须使学生们认清就业形势、树立专业信心、明确教学目的，在此基础上改革教学方法，实行问题解决教学。国际金融学问题解决教学是与国际金融学的目的紧密关联的，学习国际金融学就是为了理解国际金融现象并能够解决国际金融问题。与其他学科、课程相比，国际金融学的问题解决教学更加必要。
4．国际金融学案例分析与学生问题解决迁移能力
国际金融学问题解决教学必须做好问题情境设计。问题情境设计有很多原则，这些原则之间往往有一定矛盾，在国际金融学问题解决教学中应以坚持时效性、真实性、启发性原则为主。笔者认为，国际金融学应根据当时是实际国际金融状况设计问题情境，这样设计的问题情境难度之大可想而知，但也只有这样设计问题情境才真正有意义。问题情境难度很大，学生问题解决迁移能力有限，这个矛盾的解决有赖于案例的详细分析。前已述及，案例的选择依据是中国和外国历史上与问题情境类似的国际金融事件和调控措施，因此，对案例进行详细分析有利于提高学生的问题解决迁移能力。经济学与很多自然科学不同，经济学无法在相同的条件下进行重复试验。与此相似，国际金融学的问题情境不可能与历史案例完全相同，教师在教学中应向学生们说明不同历史时期经济环境是有差异的，并鼓励学生们运用所学知识主动分析新情况，研究解决新问题。
5．结论
第3篇：金融学的理论范文
关键词 金融教学 教学改革 实践
中图分类号：G424 文献标识码：A
Exploration of Financial Teaching Reform Theory and Practice
HE Meizhu
（Zhongshan Secondary Vocational School， Zhongshan， Guangdong 528458）
Abstract In the modern financial industry core competitiveness is the talent competition， especially grassroots financial professionals， become the micro-units to achieve rational allocation of assets， increasing the value and efficient financial management of the "meat and potatoes." So the training of financial personnel should advance with the times， the better. According to the actual needs， and constantly implement financial education reform， focusing on theoretical innovation and timely manner to the most vibrant and viable theory into practice. This paper is centered on financial education reform， to explore its theoretical and practical development in the 21st century.
Key words finance teaching； teaching reform； practice
1 金融教学改革――观念改革的理论与实践探索
金融市场的发展是十分迅速的，所以针对金融人才培养的教学模式的转变是非常必要的，而要想转变教学模式，关键的还是教学观念的转变。从宏观上讲，国家要调整金融人才的培养方向，使人才结构与实际需要相契合。从微观上说，教师也要根据国家宏观政策和对市场的敏锐观察改变金融教学的观念，注重培养素质高，能力强的应用型人才。以往金融人才的养成主要注重知识的灌输，当然这也与我国整体的教育现状有关。所以针对这一陋习，要把重心放在能力和素质的养成上。而不是只注重知识的铺垫，这并不利于发挥金融专业的学生探索和研究金融学术的主观能动性，因此传统的金融教育属于被动的灌输式教育，不利于金融行业新鲜血脉的输入，也不利于金融业的科学发展。所以国家，学校，教师以及学生主体要转变观念。注重金融学习“三维目标”的实现。三维目标是指：金融知识学习的目标、金融能力与素质养成的目标、金融情感和金融意识培养的目标。这将成为金融教育教学发展在新时期的发展趋势，对于适应时展和市场需求的新型金融人才的培养有着十分关键的作用。金融教学观念的改革是金融教学改革其他方面的先导，如果没有金融教学观念的改革，其他方面的改革也只是空谈，因为观念不变，那么改革的着力点也仅仅放在一些次要的，非根本性的问题上，往往治标不治本，换汤不换药。所以国家，学校，教师以及学生的观念改革刻不容缓，这样才能保证金融业健康持续地发展。
2 金融教学改革――内容改革的理论与实践探索
观念变了，内容不能不变。并且金融教学的内容最直接地与时代要求和市场需要相联系，就是根据时代要求和市场需要组织课程，安排合理的内容。但是我们这个时代是特殊的，笔者说它特殊不是没有根据的，因为它的特殊之处就是社会知识每时每刻都在无限地增长与更新，我们所处的时代就是一个知识爆炸的时代。所以就面临一个问题，即面对时刻变化的金融知识，作为教师的我们该怎么应对？笔者认为首先应该具备自我更新知识的意识与能力，不断地吸取养分。只有这样才能真正适应市场不断变化的需求。教学内容如果老套陈旧，照本宣科，不能适应市场变化和时代的需求，那对金融人能力的培养简直是“纸上谈兵”。所以应该注重选择相关性强，覆盖面广的金融知识，如2013年我们国家实行营业税改征增值税的内容，教师在授课时应及时更新。因为这些内容有助于学生学习能力和创造能力的发挥。继知识、能力的环节后，最重要的是让学生们能真正用到知识，给学生展示能力的空间。学校可以为学生选择一些实践基地，进行专业实习。也可以创设金融实验室，实况模拟，比如银行业务模拟，证券交易模拟等。总之，选择和设计合理的教学内容是金融人才培养的关键，金融教学内容的改革要本着时代性、科学性、规律性、发展性的原则。
3 金融教学改革――方法改革的理论与实践探索
教学方法是将教学内容落实到实际教学时教师所采用的方式方法。教学方法在一定程度是隶属于教学内容的，不同的内容就要有不同的方法。所以教师要根据金融课程内容的不同选择不同的教学方法。比如实践性强、业务类的课程应该采用启发式的，发散式的教学方法。如果是学术性、理论性强的课程应该采用探究式的，相互探讨的教学方法。教师可以经常举些例子，使一些抽象的课程更容易让学生接受。
举例一：讲到税收时，一个重要的教学目标是让学生了解税收的历史变迁，知道财政预算的产生过程。教师可以采用英国历史上的一个有趣的例子。
当时英国皇室的支出是没有限定的，所以为了满足需要经常任意地征收各种税，英国政府为了扩大税收，想尽各种办法，曾经向居民征收“窗户税”，使得居民尽量地不开窗户，或者开小窗户。
这个例子可以使学生对税收的学习不那么抽象，难以理解。可以相对轻松地学习财政预算的产生，税收的经济杠杆作用。
举例二：在讲授国际货币这堂课时，学生必须掌握钞票税的内涵。如果只是硬生生的给学生讲，可能没等听完就糊涂了，不会理解为什么美国的美元发行会对全球的国家征税？针对这一知识点，可以给学生举这个例子。
老师向每一位学生借钱，等这届学生毕业的时候再向下一届学生借钱还这届的钱，老师可以免费使用学生的钱，学生手里有老师的借条，这就相当于向学生征收了“钞票税”，把这个借条比作美元，实际上就是美国（也就是国际货币发行国）在向其他国家无偿征税，即钞票税。
总之，教学方法是提高教学效率的有效方式之一，也是推进教学改革的必要途径。所以金融教学方法也要与时俱进，不断创新。
4 结束语
在经济全球化，经济一体化，经济国际化的大环境时代背景下，需要更多金融知识积累丰富，金融能力强，金融意识和金融态度非凡的综合性人才。人才的培养离不开教育，教育要根据市场对人才的要求不断的改革。而教育是一种具有适应性和超越性的综合的文化实践活动，其适应性是指适应时代和国家发展的要求来培养人才。其超越性是指不断的探索，不断的超越原有的水平。所以我国金融教学也要本着这两个原则，在适应大局面的前提下，不断改革，不断研讨，不断创新。超越原有的水平，使我国的金融人才在国际上脱颖而出，因为金融人才的竞争是关乎金融业竞争的最为实质的竞争因素。当然，虽然金融业是关乎“钱”的行业，但是我们的金融教育不能培养学生“钱是老大”，“一切为了利益”的思维方式，所以金融教学中与金融综合素质同样重要的是金融职业道德的培养和服务意识的养成。厚德载物是亘古不变的真理，金融是建立在信用基础上风险性极高的行业，并且随着科学技术的日益发展，网上银行，支付宝等业务日益完善，金融业越来越网络化。金融人才在冰冷的技术背后，必须本着一颗向善的心。特别是在校学习金融课程的学生，正是处于人生观，价值观，世界观等观念形成的时期，学校和老师要积极地给予引导。强化道德修养，在学习知识过程中也要注重金融人才的职业操守教育。面向21世界的金融人才培养是关乎金融业发展的决定性因素，金融教育更是因此变得尤为重要，所以我们金融教学改革要以市场为导向，合理的选择和建构课程体系，注重金融学生知识、能力、情感态度三方面的发展。
参考文献
[1] 王晓军.论现代金融人才培养与高校金融教学改革.高教研究，2010（9）.
第4篇：金融学的理论范文
【关键词】应用能力；金融专业；实践教育
当前，高校对学生就业工作的重视程度与日俱增，更加注重既有理论素养，又有实践操作能力的应用型人才，以增加学生就业竞争力，使学生毕业获得谋生职业及适应未来社会需要。在金融学专业人才的培养上，也应以“应用型”为人才培养目标，培养既具有扎实金融知识和熟练的金融领域业务操作技能，又懂贸易、商务、财经和外语能力，胜任国内、国外的金融、贸易等单位工作的金融专业应用型专门人才。本人结合多年从事金融专业教学的工作实践经验，探讨现代金融学专业双语实践教学的有效策略，以培养应用型的金融专业人才，提高学生对金融专业知识的应用能力。
一、加强校内金融专业双语实践教学硬件建设
学校在加建金融专业实践基地外，还要加强语言类语言教学的硬件基础，让金融专业学生既掌握金融专业知识，又具体熟练运用外语的能力，培养双语素质的金融专业人才。因此，学校要加强语言实训基地建设，尽量建设集教学、实训、技能鉴定与研究“四位一体”的语言文化应用实训基地，如数字语言学习实训室、外语课程全自动录播室、视听实训室、金融专业视频会议实训室等，从强化硬件设施的角度，为学生提高学习外语的良好条件。同时，要加强外语实践指导教育的培养，尽可能培养从事金融专业教学工作的教师具备“双师”资格。这些老师在做好金融专业教学工作的同时，又具有较高的外语水平，能为地方涉外金融、贸易工作的第一线提供服务，如为地方大型涉外企业、政府机构、企事业单位提供金融知识服务，以积累丰富的金融知识实践运用经验，为学生的理论教学和实践教学的坚实基础。
二、开展金融专业跨国工学结合人才培养模式
学校可与国外金融专业较好的学校开展联合办学，共现推进跨国金融专业人才培养模式，让学生接触到国外前沿的金融理论知识及操作技能，具备金融专业的国际视野，又能在外语实境中提高外语水平。因此，学校可充分利用学校所在地的区位优势，加强与周边国家的高校外企业合作，稳步实施“跨国式工学结合”人才的培养模式，如学校可以与讲英语的新加坡、马来西亚、澳大利亚及英美国家合作，为学生在语言国创造了语言学习及金融专业实训的良好环境。同时，通过加强金融专业教学的国际交流与合作，推动优质金融专业教育资源跨区域共享，派出学生到国外交流学习金融专业及外语知识，为留学生提供良好的学习生活环境，为培养具备国际视野金融专业人才设计好教学方案，为将来更好地拓展金融专业国际交流项目打下坚实的基础，以适应教育国际化的需要。
三、完善金融专业双语实践教学教材及制度建设
学校要针对金融专业学生未来潜就业岗位能力的要求，有针对性编写金融专业双语实践教学的相关教材，以培养学生适应未来就业及社会竞争需要。要进一步完善金融专业双语教学课程与教材管理与建设标准等一系列规章制度，加强教学管理队伍建设，加强金融专业外语课程标准建设。同时，学校要进一步完善金融专业双语实践教学管理制度，全面加强教学质量管理。严格执行教学事故认定标准与处理办法、学院教学质量考评体系、专业课程与教材管理与建设标准等一系列的规章制度，并且高度重视教学管理的落实，形成工作制度化。如安排金融专业双语实践教学教学的教师上公开课，学校组织教师进行听课、评课活动，使金融专业老师取长补短，不断提高金融专业双语实践教学的质量。
四、打造“双师型”金融专业双语实践教学团队
学校可要利用国内外两种资源，制订教学“双师型”师资队伍建设规划，培养高水平金融专业带头人，“双师型”骨干教师，可通过派送部分金融专业教师出国参加短期培训及安排相关教师到涉外性质企业挂职锻炼，创造机会，搭设平台，以提高师者的教育教学水平，努力达到双语实践教学团队建设的指标要求。同时，可聘请管理能力强、有扎实理论知识和丰富实践经验的兼职教师参与课程开发、教学和实训指导，建设由金融专业教学专家与行业精英相结合、专职与兼职相结合的专业教师队伍，打造一支具有区域影响力、具有国际化素养的“双师型”金融专业教师团队，为开展金融专业双语实践教学提供师资保障。
五、在服务社会中提高金融专业学生的双语水平
学校要充分发挥金融专业的资源优势，整合金融知识与外语知识服务国内外岗位群的软硬件资源，与企事业单位开展培训、技术服务等金融、贸易合作项目，促进地方区域金融、贸易的发展提供服务。同时，要倡导师生以过硬的金融专业知识与外语能力，大力开展对口金融、经贸行业、企业的支持活动，为区域经济、国家乃至国外的金融事业、经济与社会发展提供金融专业人才支持，让广大师生在社会服务过程中提高自己的金融知识实践运用能力，真正体现出金融专业双语教学的实际社会价值，并在实践服务形成良性循环发展。
总的来说，学校要根据就业形势的发展，基于提高学生能力的需要，不断探索金融专业双语实践教学的改革与创新，引领金融专业的教育教学与国际接轨，不断培养出具备国际视野的跨区域、跨国界素质的金融专业人才，促进金融专业的教育教学的内涵发展。
【参考文献】
第5篇：金融学的理论范文
关键词:高校；金融；课程；教学；方法
高等学校各专业所设置的理论课程尤其是人文社科类专业的许多理论课程总体上讲具有内容抽象、体系呆板、实践性弱甚至枯燥艰涩等特点，这些特点一方面会在一定程度上影响施教主体教学热情、教学能力的发挥，另一方面又会引发学生对相关课程的厌学情绪，两方面共同作用的直接结果就是教学效果的不理想，从而影响甚至背离教学和培养目标。
客观地讲，高等学校金融类理论课程在对施教对象所传递的属性标志信号上既具有与其他学科专业理论课程相似的一般性，又具有区别于其他专业理论课程的特殊性。这里的一般性表现为大多数理论课程所共有的基础性强、实践性差；逻辑性强、直观性差等特点；而特殊性则表现为与其他理论课程相比，经济金融类理论课程的内容又往往和人们置身其中的现实经济生活密切相关，现代社会中的每个人都生活在经济金融环境当中，尽管可能有一些人对经济金融缺乏兴趣，但却无法回避经济现象和金融问题，非但如此，对金融问题的理解或回答还会因人而异，呈现出个体的差异性。金融理论课程的一般性和特殊性为我们优化课程教学效果提供了宝贵的启示和指导。
一、引导和帮助学生对金融理论课程树立正确的思想认识并借此形成重视是优化金融理论课程教学效果的重要前提
从逻辑上讲，这个工作是包括金融理论课程在内的所有理论课程任课教师在课程课堂教学开始时所首先需要做的，而且必须做好。它对于帮助学生对相关课程的性质、内容、地位和作用进行了解并形成科学定位至关重要。在教学实践中，许多任课教师在课程课堂教学开始时也花了必要的时间对课程的发展演变、主要内容、逻辑体系、课程要求和任务、学习方法等做了介绍，但对于决定学生正确思想认识和学习兴趣的课程地位和作用问题不是轻描淡写，就是寥寥带过，甚至索性跳过直接进入内容部分，即使那些对此投入了些许时间和精力的教师在更多情况下也是出于教学大纲中课程结构体系的要求抑或教学督导对教学日历落实检查的形式需要而被动为之。学生对一门课程的学习兴趣一般源于两种渠道：先天自发和后天引导，我们不排除一部分学生在大概了解了课程主要内容甚至无须了解内容仅凭课程名称就会对一门课程产生学习兴趣，但更多的学生却需要教师通过使用严密而自然的讲述、科学而耐心的阐释以及必要而恰当的氛围的去引导他们认识课程的地位和作用进而产生学习的兴趣和积极性，因此，这个时候必须大力强调和发挥教师作为施教主体的主动性和积极性，帮助和促进学生迅速地形成对课程的科学认识并建立浓厚的兴趣。
至于引导的方式，可以从金融理论课程的特殊性直接获得。以货币银行学为例，教师可以从与包括学生在内的社会经济生活中的各类主体密不可分的货币金融活动（如国家助学贷款、新学年学费缴付方式、信用卡诈骗案件等）出发来吸引学生步入兴趣轨道，也可以通过阶段性的货币金融热点、焦点问题（比如当前的次贷危机、央行降息、增持美元债券等）作为切入点，上述这些范畴或事件显然都是货币银行学理论所能覆盖并可做出解释的。而引导的关键在于度的把握，具体来讲，就是既要通过这种强相关或高关注度的货币金融事件作为“药引”来吸引学生注意力并促使其配合课堂教学的节奏要求，同时又不能一下子将上述相关内容的来龙去脉迅速地击穿道破，要给学生创造主动思考的愿望和余地，从而形成一个与货币银行学课程内容密切相关的“事件悬念”。
二、注重并善于使用历史和逻辑相统一的分析方法是提高学生对金融理论掌握效度的有效手段
金融理论课程作为具有较为完整知识体系和规范课程内容的重要课程，在不同部分的知识结构以及同一部分的知识内部往往有着严密而科学的逻辑关系，这种逻辑关系既表现有必要的规范性分析特点，又表现为应有的实证性分析特点，而且随着金融理论课程的不断发展和完善，这一特点表现得日趋明显。这也是许多经济类课程区别于其他人文社科类课程的又一重要特征。正因为这一特点，使得包括金融理论课在内的许多经济类课程在学习起来，尤其是从学生的角度，要显得相对艰涩。但是，这毕竟只是问题的一个方面。问题和解决问题的办法同时产生。金融理论往往来源或根植于实践，这些理论都有着各种类型多样、程度不同的历史渊源或历史背景，换句话讲，通过深入、客观的追溯、考察、分析并解读历史将会在很大程度上理解、消化并最终掌握许多金融理论。这就要求教师在思考和讲授金融理论时必须贯穿历史分析和逻辑分析相统一的方法。
以货币银行学中的金融创新为例，理论上金融创新经常被定义为市场主体为了加强竞争力、开拓市场、寻求利润来源、规避金融行政管制等目的而在金融工具、金融市场、金融制度、金融组织等方面所进行的各种革新、创新活动。这样的解释就字面而言从语法和逻辑上是没有大的问题的，但估计也仅限于此，因为课堂教学注重的是效果，而效果的体现在很大程度上是学生对问题的透彻理解和不易淡忘以及建立在这一基础上的观察、分析思考乃至解决问题的能力，因此前述这一看似语法合规、逻辑一致的金融创新概念表述实际上很难被学生从更深程度和更长时间所理解和掌握。所以我们必须在注重逻辑分析的同时，配合以必要的历史分析，比如我们介绍商业银行制度类型中的银行持股公司制，众多的教材往往将其定义为由大的商业银行出资建立一家持（控）股公司，再由该持（控）股公司收购其他银行的股票从而实现控制其他银行的目的，单就定义而言，这句话是讲清楚了这种制度的内涵，但学生却往往很难从更直观的层面理解其所以然的问题，这种情况下，如果我们能够结合美国银行制度的历史特点去说明美国历史上由于各州的独立利益追求等原因而不允许银行设立分支机构从而限制了商业银行的地域经营范围，导致商业银行为了突破制度限制拓展生存空间进而通过设立持（控）股公司来变相地设立分支机构扩大经营范围的话，那么学生对这一银行制度和该制度所揭示的金融制度创新的理解将变得清晰、深刻和长久；再比如我们介绍货币银行学课程里金融市场部分中的欧洲货币市场，它是一个境外货币市场，有着相对宽松的市场政策和制度环境以及诱人的市场利率结构，这种解释能够被理解但很难持久，而且也割裂了它的背景，假如我们能够结合历史上朝鲜战争期间，由于中国的参战使得中国在美国的美元资产遭到冻结，从而迫使前苏联将其在美国的同类资产转移到伦敦形成境外美元，产生更广泛意义上的欧洲美元并最终形成欧洲货币市场，那么对这种资产、市场的特点和被管制程度等相关问题的理解就显得非常容易了。
三、运用并强化课程间知识的联动性以及施受主体间的互动性是提高金融理论课程教学效果的助推器
金融理论课程作为经济类课程体系的重要构成部分，它和其他课程之间存在着千丝万缕的联系，这种联系既表现为知识属性上的相互衔接与互补，又表现为知识功能上的彼此配合。前者如微观、宏观经济学中的弹性理论、IS-LM模型和金融理论课程中国际收支理论下的弹性分析、吸收分析、M-F模型分析之间的衔接关系，又如国际贸易课程中的贸易条件分析和金融理论课程中的汇率理论之间的衔接互补关系；后者如计量经济学中的回归分析与金融理论课程中的国际收支（影响因素）分析之间的工具支撑性配合关系等。课程间的这种天然联动关系启示我们可以通过利用这种关系不仅实现一箭双雕的作用，而且可以强化学生的学习的效果。
比如在讲授货币银行学中的有关利率（或汇率）理论时，可以要求学生将利率（或汇率）作为一个解释变量，将投资（或贸易顺差）作为被解释变量来构建回归方程，然后根据国家或所在省市的历年可获取数据来进行模拟方程的参数估计、显著性检验以及预测等，最后得出利率（或汇率）对投资（或贸易顺差）的解释程度，这样整个过程不仅可以让学生通过自己亲自动手分析感受到金融变量的社会经济功能，使得对金融理论的掌握更具直观性和说服力，而且可以顺便使得学生弥补、巩固以至强化对统计学和计量经济学相关原理的掌握，实践证明，这种做法不仅对上述涉及的几门具体课程的学有裨益，更重要的是，它对增强学生认知能力、树立学以致用观念和理论联系实际的思想具有重要的引导功能。
主体互动是活跃气氛、鼓励参与、交流思想、互相学习的重要方式。互动的方式可以是师生间的双向提问和作答，也可以是必要的角色互换，当然也可以在计划学时之外利用课程网站以及课程教学QQ群等形式来展开。不管哪一种方式，都发挥了至少这样一种作用，就是最大限度地挖掘了和彰显了教学过程中施受双方主体的全员参与性：使每一个成员的思想都能得到展现，使每一个成员都能通过这种互动以较低的时间和精力成本观测和感知到同一事物在不同层面或视角的存在状态，另外，这种方式也给学生提供了一个发现、审视、重新认识自我和改造完善自我的契机，给教师则提供了一个通过角色互换实现检验过去、检讨自己、不断调整和优化（未来教学方法、理念等）的平台，这样，课堂互动就实现了帮助学生间填补认识上的鸿沟和帮助师生间跨越交流沟通上的代沟的功能。
在货币银行学的课堂教学中，我们会根据教学内容的需要和课程进度的状态安排1-2次课堂讨论，为达到上述目的，要求这种讨论全部学生必须以小组的形式参加，各组规模应有所控制，4-5人为宜，太小不能达到集思广益的效果，耗时也长，太大则会产生“免费搭车”效应，确立讨论主题后分头准备，集中于约定时间进行讨论：当一组对其观点进行演示讲解后，要求另一组进行提问甚至质疑，同时要求前者作答，提问和回答的数量和质量记入讨论成绩，这样就避免学生讨论的走过场，保证讨论质量，这是生生间的互动；在此期间，教师一方面要观察、思考和分析学生考虑问题的角度、立场、方法和依据，评判其科学性或合理性，另一方面要分辨学生不同组别间的讨论在上述环节的共性和特性，总结分析原因，寻求启示，尤其是寻找出学生在对相关问题的理解上容易走入的误区或偏颇之处以便据此调整日后的教学活动；此外，还要对各讨论组的表现进行点评，让学生了解彼此的千秋长短，这是师生间的互动。“教学既是思考和解说的艺术，也是倾听和理解的艺术”正是这一过程的写照。这种多层次的互动从学生和教师两个方面、内容和方法两个角度成为提高金融理论课程教学效果的助推器。
四、建立并实施合理的课程考核措施是提高金融理论课程教学效果的有效控制和发力点
如果把课程考核的目的划分成中间目标和最终目标的话，那么，中间目标的功能无非是检验反馈和约束控制两类，最终目标当然是通过有效掌握课程的相关理论和方法从而间接地促进人的成长、成才和全面发展。这一点，金融理论课与其他课程没有多大的区别。所不同的是，金融理论课由于课程内容和属性的特殊性，它还具备一定的激励功能。这种激励可以是对学生参与行为的促使和引发，也可以是对其学习工作成果的肯定和鼓励，前者着眼于兴趣的激发，后者侧重于能力的培养。具体来讲，对于金融理论课程的考核，坚持平时和期末两条线，但更重视平时的考核，通过平时的考核，在过程控制中实现激励。平时的考核可以采取阶段性测试、课程论文的形式，也可以采取定期或不定期作业等形式，但不管哪一种形式，都必须给学生反馈一个考核结果，这里面的关键有两点：一是考核内容的设定；二是考核结果的呈现。下面仍以货币银行学为例来加以说明。
在货币银行学的教学实践中，我们对学生的平时考核以课程论文和平时作业为主。如前所述，货币银行学研究内容所对应的相关金融问题有许多同经济学中的流派一样，观点各异、主张有别，在一定程度上可以说只有区别，没有正误；但同时还有一些内容是古今学者达成一致的或是原理性的东西，具有排斥性和唯一性。对于前一类内容的考核，包括一些热点、焦点问题的探索，比如对利率降低条件下为什么我国储蓄余额未见明显下降的原因分析等，应以课程论文或小型读书报告的形式来安排，在考核结果的呈现上，建议只要其独立完成、思路清晰、逻辑一致、自成一体，则以较高成绩等级对待，这样做的结果是充分地肯定了学生的劳动成果，让学生认识到自己的思想得到了外部的认可，从而鼓励学生继续保持对课程学习的动力、兴趣和信心，当然这种考核的选题也很重要，尤其是第一次的主题，要既能够密切联系课程内容，又能够结合现实生活，还要有比较大的探索思考空间和理论弹性，又要具有必要的吸引力，这样才能从一开始就能把学生吸引到看似枯燥抽象、实则生动有趣的货币金融世界中来；而对于后一类内容的考核，则应坚持客观公正、实事求是的原则，规范严肃地给出应有的成绩等级，这样可以使学生清醒地看到自己对课程基本理论的掌握程度，以便进一步查漏补缺，改进提高。因此，通过课程考核安排上的区别对待、宽严有度可以做到引导、规范和控制改进的作用。
当然，任何方法或理论都有其适用的前提和条件。以上所有措施都是建立在任课教师执著敬业的职业态度、扎实广博的专业知识以及流畅得体的语言表达等诸多前提之上的，离开了这些必要的基础，任何方法和措施都只能流于形式了，很难达到预期的教学效果，而且方法的选取还要视学生群体的整体学习素质来定，不分对象的全盘模仿可能适得其反。
参考文献：
［1］芮莉.关于金融学专业教学改革的几点看法[J].云南财贸学院学报,2004,(6)287-289.
第6篇：金融学的理论范文
关键词：财经类专业；金融法；案例教学
中图分类号：G427文献标志码：A文章编号：1673－291X（2009）02－0228－02
市场经济是法制经济，而金融又是经济的核心，因此，规范金融活动与金融关系的金融法就成为法律体系中非常重要的一个组成部分，很多高校对法学专业和财经类专业的学生开设了金融法课程。笔者长期在商学院从事金融法教学工作，考虑到金融法是一门实践性、应用性很强的学科，因此笔者在教学中引入了案例教学法，并对财经类专a业金融法课程案例教学的功能、案例教学的基本原则与具体实施等问题进行了深入思考。
一、财经类专业金融法课程案例教学的功能
（一）有利于激发学生的学习兴趣，调动学生的学习积极性
传统的金融法教学方法主要体现为一种单向的纯理论灌输型的方法。教师自始至终滔滔不绝，台下学生则是知识灌输的对象。此种教学方法忽视了金融法的应用性，片面强调了理论知识的识记，整个教学过程紧紧围绕教师讲授理论知识和法律条文而展开，因此课堂气氛往往沉闷，学生也往往是“人在曹营心在汉”，教学效果可想而知。而采用案例教学法则能够给学生提供一种真实的法律环境，学生可以就与案例有关的实际问题发表自己的见解，有利于调动学生在课堂上的积极性，改“沉闷”的“一言堂”为“活跃”的“多言堂”。并且选用适宜的、典型的金融法案例进行课堂教学，可以使相关的理论问题得到形象化阐释，学生所学习的不再是抽象的法律条文，而是具体的法律知识，学生学起来也就不再感觉乏味了，因此能有效提高学生的学习兴趣和积极性。
（二）有利于培养学生解决实际问题的能力
传统的理论灌输型教学方法不仅无法激发学生的学习兴趣，而且严重脱离实际，学生陷入“课上记笔记、考前背笔记、考后忘笔记”的怪圈，其解决实际问题的能力并没有得到锻炼和提高。而案例教学法反对教师一味的理论灌输，反对法律条文的死记硬背，多方面引导学生理论联系实际，因此，有利于增强学生对理论知识和法律条文的深刻理解和具体认知，有利于培养学生发现问题、分析问题和解决问题的实际能力。同时，通过案例教学法，学生的口头表达能力、交流沟通能力以及应变能力也能得到锻炼。
二、财经类专业金融法课程案例教学的基本原则
（一）立足于我国国情
案例教学最早源于美国，但笔者认为，我们在进行金融法案例教学时，首先一定要明确立足于我国国情这一基本原则，而不能照搬美国的判例教学法。原因在于：
1.我们的法律制度不同于美国
众所周知，在英美法系国家，法律渊源主要表现为判例法，法官裁决案件主要是以先前的司法判例为基础，即所谓“遵守先例”原则，判例在美国的法律制度中起着举足轻重的作用。而我国不是判例法国家，“只有案例，没有判例”，法律渊源主要表现为成文法。和判例法相比，成文法高度概括、抽象，尤其对于初学者来说，更加难以理解。在这种情况下，案例的引入就是一个好的方法。引入案例的目的是为了帮助学生更好地理解和运用成文法规则，而不是从案例中制造法律。从逻辑上看，我们的案例教学是一个从“一般”到“个别”的演绎过程，而美国的判例教学则是从“个别”到“一般”的总结归纳的过程，因此，我们不能照搬美国的判例教学法。
2.我们的教学对象不同于美国
美国的法学教育是高层次的研究生阶段的教育，学生进入法学院的时候，大都已经取得其他专业大学本科学历，有的甚至还获得了硕士和博士学位，他们或者是在某一领域已经有所成就，或者有着丰富的社会经验和人生阅历。而我国高校的本科学生都是高中毕业生，不论是所掌握的理论知识，还是思维表达能力都比较有限，因此，那种教师上课不讲概念、原理，一上来就开门见山地组织、引导学生分析案例，提出问题和学生共同讨论的美国式判例教学法不适合我国实际，我们的案例教学只是起辅助作用而不能像美国那样起主导作用。
（二）立足于学生专业
不同于法学专业的学生，财经类专业的学生一方面缺乏系统的法学理论知识；另一方面，其培养目标也不是法官或律师。因此，我们在对财经类专业的学生进行金融法课程的案例教学时应充分考虑学生的专业特点。一是在案例的选取上要尽量选择一些金融大案要案，让学生直观地感受到金融法的重要性及学习金融法的必要性；二是分析案例时，应从守法者而不是执法者的角度出发，重点是理解和运用现有法律规则，而对于现有法律的不足与完善问题则不必像法学专业的学生那样深入探究。
三、财经类专业金融法课程案例教学的具体实施
（一）案例教学前的准备工作
1.教师的课前案例准备
教师的课前案例准备直接关系到案例教学的成败，因而必须对其高度重视。具体来说，在进行案例教学前，教师要做好以下几方面的工作：
（1）精选案例。案例教学显然离不开案例，实践中的司法案例非常多，但并不是所有的案例都适合课堂教学，这就要求教师在案例选择方面下功夫。精选案例是成功进行案例教学的第一步。选择教学案例时应注意以下几点：第一，新颖性。即尽可能选择实践中的最新案例，以使案例教学更加贴近现实生活，更能够吸引学生的注意力。例如，笔者讲解证券法时，选取了近两年发生的“杭萧钢构”案和唐建“老鼠仓”案，学生对这些案件本来就有所耳闻，有话要说，课堂讨论时学生参与的积极性就很高。第二，针对性。案例教学当然离不开案例，但并非案例越多越好，盲目堆积、滥用案例于事无补。因此，选择案例时一定要有针对性，即教师要根据本学科的教学进度、教学要求和教学对象，精心选择案例，所选用的案例应与所讲授的知识紧密相关。与教学内容没有关系或关系不大的案例即使社会影响很大，也不宜选用。例如，教师不能为了吸引学生眼球而在金融法课堂上大讲达能与娃哈哈的商标之争，因为教学行为要服从教学目的，这是教学的一个基本要求。第三，适当性。即所选案例要难易适中。案例太难，脱离学生的知识背景和能力实际，就会让学生无所适从而产生畏难情绪，打击其学习积极性；反之，案例太简单，答案一望而知，学生也会感到索然无味，难以提起学习兴趣。实践中的金融法大案要案往往比较复杂，对财经类专业的学生而言，分析起来往往难度较大。对此，笔者认为，可对现实案例进行适当的取舍和改编，使之能够符合学生能力范围。
（2）分析案例。在将案例交给学生之前，教师自己必须先对案例进行深入分析，做到心中有数，这样，才能在课堂上提出有针对性、启发性的问题，也才能有效地组织课堂讨论并进行总结。试想一下，如果教师自己都没有吃透案例，那又怎么能够引导学生对案例进行深入分析呢？
（3）制作案例课件。在课堂案例教学中，如果仅是单纯地依靠教师口述有关案件事实，则既占用大量的课堂时间，又显得不够直观生动，而多媒体教学能有效克服这一不足。通过多媒体课件或录像等视听资料的运用，能够将案例内容形象、生动、直观地展示在学生面前，增强学生的学习兴趣，同时，还能有效地增加课堂信息含量，提高教学效率。因此，制作案例课件应成为课前案例准备的一项内容。此外，教师还可以想方设法搜集有关法律视听资料，如电视台有关法制栏目所播放的一些典型案例，以提高案例教学的生动性和实践性。
2.学生的课前准备
案例教学改变了过去那种以教师单纯灌输理论为主的传统，更多地强调学生的参与性和积极性，因此，学生的课前准备也是不可忽视的一个重要方面。教师可以把要讨论的案例先布置给学生，让学生先熟悉案情，并查阅相关资料和法律、法规条文，对案例进行自主思考和分析，这样，学生才能在课堂上做到有备而来，才能有效地参与到案例教学中去。如果学生课前不作相应的准备，课上不能与教师互动，那么课堂案例讨论就仍然只能是教师唱“独脚戏”，案例教学就会流于形式。
（二）课堂案例教学的具体实施
在师生双方都进行了充分准备的前提下就可以具体实施课堂案例教学了。笔者认为，这里需要特别把握好以下两个方面：
1.精心组织课堂讨论
课堂讨论旨在明晰案件事实、分析案例中存在的问题，并找出解决问题的方法及其法律依据。作为课堂讨论的组织者，教师要注意：（1）应为学生提供良好的自由讨论的氛围，鼓励学生积极参加讨论，成为案例讨论课的主角。即使认为学生的观点不正确，也不必在讨论阶段急于反驳。（2）时刻注意引导学生的方法和技巧，不要直接表露自己的观点，以避免约束学生的思维空间。（3）要保证课堂讨论的秩序和效率，使讨论能够紧紧围绕主题，不要在细枝末节的问题上浪费时间。（4）倾听学生发言，当讨论陷入僵局时给予必要的提示和引导，避免出现“冷场”的情况。
2.认真进行总结评论
课堂案例讨论结束后，教师应进行总结。一是要总结案例涉及的知识点及相关知识点之间的联系与区别，加深学生对知识的理解和把握；二是要总结整个教学过程，包括学生分析问题的思路恰当与否、解决问题的方法得当与否、表达清晰完整与否等。通过总结，引导学生对自己进行客观评价，从中取得经验，逐步培养学生的知识应用能力。
参考文献：
[1]张影.经济法案例教学模式的反思[J].经济研究导刊，2008，（3）.
[2]赵晓光.论法学案例教学的几个基本原则[J].法制与经济，2008，（8）.
第7篇：金融学的理论范文
关键词：驱动任务理论 告知金融实训教学模式 运用
随着我国社会的不断发展，经济水平的逐渐提高，社会、企业对于金融类型的人才要求不断提升，这对于高职院校培养金融人才来说形成了一定的挑战。高职院校在开展金融实训教学活动时应该保证所培养的人才可以有效的胜任各项工作，并具备较高的综合素质水平与专业知识技能，但是各高职院校所毕业的金融专业人员不能满足这些要求。要想从根本上解决这一问题，金融专业教师就应该对传统的教学模式进行创新，并将驱动任务理论融入到金融训练教学活动中去，只有这样才能提高学生的综合素质水平与专业知识技能，从而解决业就业难题，为国家、社会、企业培养更多的优秀专业人才。
一、任务驱动教学方法的重要性
（一）探索在实训教学中任务驱动教学模式的应用
教师在开展金融实训教学活动时，应该根据学生的学习现状构建一个全新的教学理论基础，只有这样才能将学生的主导地位体现出来，从而提高学生的探究精神、团队精神、独立分析能力[1]。教师在实际教学时要想从根本上提高学生的自主学习能力，可以将任务驱动理论与金融实训教学模式相结合，并为学生设置定一个科学合理的任务目标，教师应该适当的对学生进行辅导、指挥，只有这样才能让学生更好地掌握教学内容。
（二）调动学生学习积极性
任务驱动理论在金融实训教学模式中的应用可以有效的激发学生的学习兴趣，提高学生的学习效率。教师在设计任务时一定要做好事先准备工作，在学生完成任务的同时还可以向学生提出有关任务的金融问题，只有这样才能促进学生完成任务、寻找解题方法，培养学生的逻辑思维能力[2]。
（三）培养学生的创新意识、能力
教师在设计教学任务时可以以多样化的形式进行设计，只有这样才能提升学生的逻辑思维，让学生在多种教学中去思考问题。同时，学生在完成任务时还应该发现任务中的问题，并通过自己的思考去解决这些问题，从而培养学生的创新意识与能力。
（四）解决学生之间的个体差异
为了满足不同专业、层次学生的需求，教师在设计任务时应该根据不同的学生设置一些具有针对性对教学任务，并保证这些任务与学生的专业相符，学生在完成任务的同时还能加深对自己专业的了解。
二、任务驱动理论在高职金融实训教学模式中的应用
金融课程具有较高的应用性的一门课程，其中主要包括了金融市场交易、金融衍生品定价等内容[3]。因此，教师在教学过程中应该根据这些内容制定对应的教学目标，只有这样才能让学生更好的了解其中的知识点。由于金融课程与其他有着一定的联系关系，这对实际教学来说造成了很大的影响，要想从根本上提高教学质量与学习效率，教师就应该将传统的教学模式进行创新、完善，只有这样才能实现预想中的教学目标。
（一）设计教学任务
教师在教学过程中应该根据学生的情况现状制定对应的教学内容，只有这样才能了解学生的基础知识能力，找出其中的不足并加以改善。教师在设计教学内容时应该注意以下几点：1.保证所设计的教学内容范围在教材知识点中，减轻学生的学习压力，提高学生学习信心；2.保证所设任务在学生完成时不会受到一些难点、重点的影响产生恐惧心理。同时，教师还应该在教学内容中添加一些具有较高吸引力的话题，激发学生的对任务完成的兴趣；3.将任务以多样化的形式进行设计，避免任务以单一、枯燥的形式出现，只有这样才能培养学生的创新能力。
（二）任务分析
学生在分析教学任务时，教师应该将学生作为整个分析过程的主体，而教师应该起到一定的引导作用，带领学生融入对应的学习情境中，将学习内容以一个直观、形象的方式展现出来。同时，教师还应该为学生制定一个正确的分析方案，间接的帮助学生去解决教学任务中的难题。在教师开展金融实训教学活动时以分组的形式进行，这在一定程度上可以培养学生团结、协作能力。
（三）执行任务
学生在执行教学任务时不仅仅是对一些知识进行重新理解、巩固，同时还会在一定程度上培养学生的创新意识，而学生执行期间，教师还应该做好引导工作，这主要体现在以下几点：1.引导学生利用多样化的教学资源，鼓励学生将传统的任务完成方式进行创新、完善；2.为学生讲解与金融有关的课外知识，开拓学生视野、丰富学生专业知识；3.鼓励学生互相沟通、交流，并做好互帮互助的效果；4.学生在执行任务期间，教师应该实时观察学生的表现与任务完成的现状，找出其中的不足，并为其制定有效的解决对策。
（四）评价任务
学生在完成教学任务之后，教师要对学生的完成效果进行全方面的评价，从而了解学生的学习现状。同时教师还应该为学生制定一项科学、合理的任务评价机制，从而激发学生的学习兴趣，提高学生的学习效率。积极的评价机制包括小组之间的互相评论、自我评论、教师评论这三部分组成，当任务评价工作完成之后，教师应该将这些评价结果进行总结，找出其中的不足，并对学生耐心指导。
三、结语
要想促进高职院校金融专业学生可以快速发展，就需要跟上社会发展的脚步，将传统的金融实训教学模式进行创新、完善，并在其中融入适当的任务驱动理论，只有这样才能从根本上激发学生的学习兴趣，集中学生在课堂上的注意力，从而提高学生的学习效率。本文对任务驱动理论在高职金融实训教学模式中的应用进行了简单的分析，文中还存在着一定的不足，希望我国专业技术人员加强对任务驱动理论在高职金融实训教学模式中的应用的研究。
参考文献：
[1]《中国教育技术装备》2012年总目录（一）（2012年第1期～第21期）[J].中国教育技术装备，2013，（01）.
[2]王福英.任务驱动教学模式下的高职英语实训教材建设的研究[J].齐齐哈尔师范高等专科学校学报，2014，（05）.
第8篇：金融学的理论范文
内容摘要：方法论是一门学科研究的逻辑起点。本文对我国金融学研究的方法论问题作了一些探析，在金融学是经济学一个分支的范畴内，从分析经济学的科学性入手，探讨了经济学与金融学的研究方法，阐释了金融学研究与经济学研究的关系，并认为我国金融学研究方法论发展的方向将是建立更加坚固的经济学理论基础，向科学化的研究方法发展。
关键词：金融学 经济学 方法论 科学
我国金融学研究正在从货币金融理论发展到现代金融学的新阶段。目前，在金融领域普遍将研究的重点放在理论创新上，对金融研究中的方法论范式研究尚显不足，而金融研究方法论的范式转换与理论创新是密切相关的。故本文尝试对我国金融学研究的方法论问题进行一些探析。
一直以来，金融学被认为是经济学的一个分支，一直是一门属于经济学类的学科。更具体地来看我国，在学科划分上，金融学被归入了经济学类中的应用经济学。既然金融学是经济学的一个分支，那么金融学研究的方法从本质上讲也应该是经济学的方法论了；当我国的经济学向现代经济学发展时，也就必然要求我国的金融学向现代金融学发展。从本质讲，对金融学研究方法论问题的探讨就是对经济学研究方法论问题的探讨。
经济学的科学属性
对经济学内涵的理解，直接决定了经济学研究的边界。我国学术界曾对经济学是不是科学这一命题展开了深入的探讨，而且这种争论直到现在也没有得到最终统一的答案。科学一般概念是对现象规律性的系统解释。从这个角度说本文认为，判断经济学是否是科学的核心标准，在于经济学对经验世界（或者说现实社会）的解释力是否足够强大，如同数学、物理学对经验世界的解释能力一样，这一问题的实质在于探讨经济学理论是否有国界。如果经济学如同自然科学一样，在不同制度下的社会环境里同样具有很强的解释力的时候，那么经济学就是科学了，否则就还只是一门学科。随着经济学的发展，人们逐渐认识到了经济学理论是没有国界的，而存在不同的是约束条件即社会制度环境、文化、政治和民族等方面的差异。从边际革命那天起，经济学就逐渐发展成为了一门科学。
（一）经济问题和经济学问题的差异
经济学科学化的过程就是对经济学问题研究采取技术化手段的过程，在一段时间内我们把经济问题和经济学问题混为一谈了。经济问题是现实中涉及经济现象的所有问题，而经济学问题则是可以用经济学去解释的问题。正如，当我们讨论婚姻的法律效力确立的时候，婚姻是个法律问题而没有成为一个经济问题，但我们把婚姻的法律效力确立看成是一个契约过程时，此时它已经是一个经济学问题了；而当我们谈论农民工待遇过低是否公平问题时，我们是在谈论这一社会经济现象，但它已经超出了经济学研究的边界，因为在这里我们已经引入了价值判断，而当涉及价值判断问题时，经济学家们就应该住嘴了。这还是因为经济学的研究是有边界的。
（二）经济学问题研究的技术手段
什么是科学的研究方法问题，在很长时间内也存在着不同的看法。我们回顾科学发展的历程就可以明白，在人类社会目前的发展水平下，科学的研究方法是形式逻辑和数理逻辑。在经济学发展的早期，人们所研究的经济学问题还相对较为简单时，人们普遍使用形式逻辑的研究方法；而当人类社会日趋复杂化而形式逻辑不能满足经济学研究需要的时候，数理逻辑就取代了形式逻辑成为了经济学研究的主要方法，经济学研究走了一条被很多人称为“数量化的道路”。从对学科发展的历程来看，这无疑是经济学的进步。形式逻辑和数理逻辑这种技术手段的使用，使得经济学的研究逐渐开始规范，经济学的研究范式发生转变。经济学理论模型对经验世界进行了简化，经济学家们利用技术手段构造了一个理想中无摩擦的经济学世界，并且以这个“无摩擦的世界”作为比较基准去解释经验世界（张树民，2006）。
（三）经济学研究的方法论
由于经济学讨论的关键问题是稀缺性资源的如何配置，因而经济学关注的焦点在于效率，这就要求经济学家们在进行经济学分析时不加入价值判断，因而在整个西方经济学的分析中不包含着价值判断的内容。正义与公平这些含有价值观取向的内容，不属于经济学研究的范畴，而应被归入法学、政治学和社会学。
随着经济学的发展，人们发现经济学对现实世界有着极为强大的解释力。于是经济学的分析方法逐渐扩大到其它社会学科的分析中去，产生了制度经济学、法经济学、经济伦理学等交叉学科，这些新学科分析的基本框架依然是建立在经济学的研究方法之上的。有人把经济学研究范围扩大的现象称为“经济学帝国主义”，其实这种现象的出现，正是说明了经济学科学属性的结果。一门学科之所以能成其为科学，就是在其对经验世界具有普遍的解释能力，只能局限于解释一定范围内世界的学科是不能成为科学的。
金融学研究与经济学研究的关系
总的来说，金融学理论发展是以经济学理论为基础的，那么金融学研究的基础也就是经济学研究。尽管迄今为止的金融学科相对于经济学学科而言并不完整，这种不完整不仅表现为金融学的假设前提、范畴、理论或研究的方法论均有待于完善和发展，还表现为金融学科边界界定的不完整。但是，金融理论使用了对于所有现代经济理论都很关键的基本假设，金融学的范畴亦是以经济学的范畴为基础，其研究的方法论依然根植于经济学研究的基本范式之中。经济理论及其某一分支的发展影响和拓展着金融理论，反之亦然（冯用富，1998）。正是随着经济学日渐科学化，金融学的发展也逐渐沿着科学的道路发展，金融学研究的边界逐渐清晰，也逐渐拓展。
（一）金融学的微观经济学基础
现代经济学是已经被定义为最优地利用稀缺资源的研究，即在约束条件下最大化的研究。被最大化的对象以及施加在选择上的约束，从一个背景变化到另一个背景：家庭的消费和劳动的供给，企业的生产和政府的政策。但是，所有约束条件下的最大化问题有一个共同的数学结构，这一数学结构又反过来为分析这些问题提供了一个共同的经济学直觉（阿维纳什•K•迪克西特，2006）。
Zvi•Bodie和 Robert•C•Merton 在他们合著的《Finance》一书中认为“金融学是一门研究人们在不确定环境下如何进行资源跨期配置的学科”，这一金融学的概念与经济学含义已经十分接近了。这一金融学的定义可以解读为，金融学其实就是以金融领域为研究对象的经济学。纵观现代金融学的发展历史，可以看到一个针对不确定环境的研究体系，其中的关键就在于如何为资产定价，而在其发展过程中，现代金融实现了从单期到跨期、从个体决策到市场动态一般均衡的拓展，形成了独特的无套利分析方法，从而得以初步建立起一个独立的学科体系。这一学科的两个基本要素是时间（跨期）和风险（不确定性），其目标则是通过确定合理的资产价格获得资源的最优配置和市场均衡。因此，Bodie和Merton所说的“金融学是一门研究人们在不确定环境下如何进行资源跨期配置的学科”，的确是对现代金融学的一个准确描述。
现代金融学的发展越来越强调微观经济学基础，这是金融学逐渐发展成一门科学的表现。有学者把金融学理论与经济学理论相融和的趋势看成是金融经济学的形成。金融学探寻微观基础可以理解为金融学家对整个现代金融学科体系统一理论基础进行归纳和总结的一种尝试和努力，可以说正是对金融学的微观经济学化，使得现代金融学初具系统性和完整性。从总体研究框架来看，现代金融学是从个体效用最大化出发，试图通过对个人和企业的最优化投资、融资行为以及资本市场的结构和运行方式的分析，去考察跨期资源配置的一般制度安排方法和相应的效率问题，这一研究体系显然和微观经济学已经相当近似了。
（二）金融学研究主要的方法
在什么是金融学的主要分析方法问题上，学术界一直存在争议。有学者认为无套利分析是金融学的主要分析方法，以此认为经济学的分析方法和金融学的分析方法存在重大的差异。无可置疑，无套利分析是金融学的主要分析方法，但无套利分析背后的基础相对价格分析也是经济学的基本分析方法之一。在众多的金融学理论模型中，主要包括两种分析方法：其一是均衡分析方法，如典型的跨期资本资产定价模型（ICAPM）、消费资本资产定价模型（CCAPM）等；其二则是无套利分析方法，其经典运用包括APT理论和期权定价理论等。
从金融均衡分析法来看，它就是经济学中的供求均衡分析在金融学中的运用，金融均衡分析法与经济学均衡分析在本质上是同一种分析方法和分析工具。首先，均衡分析法的整体研究思路是从市场投资主体的效用最大化出发，在一定约束条件下获得均衡状态的资产价格，该价格是最终的输出变量，这和经济学中消费者理论的演绎过程相当接近。其次，它们都属于均衡分析方法，更进一步说都属于绝对定价法。它们的核心都在于理解和度量那些导致金融资产（商品）价格变化的各种经济因素，用以解释资产价格的形成和变化过程。第三，金融学均衡分析和经济学供求分析的理论演绎过程，都比较侧重于问题的纯理性描述，往往形成一个理想状态下的均衡价格，其缺陷在于常常和市场相去甚远而难以实际运用，但在描述资产价格形成和变化的整体影响因素方面却往往具有更大的一般性，因此都被较多地看做一个分析资产定价问题的理论框架。
从无套利分析法来看，其基本思路其实非常简单，研究者唯一需要确定的是当市场中其它资产价格给定的时候，某种资产的价格是多少才使得市场中不存在套利机会。很明显，无套利分析法的诸多方面都是与金融学研究对象的基本特点相吻合的，既然数量―价格机制不存在，无法从均衡数量推导出最优价格参数，无套利分析方法就不再考虑价格运动后面的数量变化，而是将市场价格作为输入变量；既然金融产品之间具有高度的可替代性，投资者随时可以在供给方和需求方之间切换，他们关心的只是各种金融产品之间的相对价格水平，无套利分析方法就以“相对定价”为核心，寻求各种近似替代品价格之间的合理联系，通过对“无套利”目标的追求确定合理的市场价格。通过对无套利分析法的基本思路分析，可以发现其实质和核心是经济学中相对价格的分析方法，只不过这里是对资产这一商品定价而已。
我国金融学研究方法论发展的科学化方向
现代金融学在研究方法上与经济学的研究方法在根本上是一致的，金融学在大量运用经济学的方法后，其研究范式正在走向规范。实际上，金融学研究方法已经和正在越来越多地被运用在那些涉及到时间和不确定性等领域，经济学的发展为金融学研究的深入提供了更加科学的分析工具。 在现代金融学已经向纵深发展的今天，凭借传统式的简单直觉进行研究的可能性越来越小，需要运用更加精密复杂的数学工具帮助我们在更高的层次上将直觉转化为理论和模型。诚然也承认思想的重要性，但是更要明白的是，思想的正确性要靠科学的方法来证明。这也正是数学技术在现代金融学中大量运用的原因。可以这样说，随着经济学研究方法的逐渐科学化，作为经济学分支的金融学，我国金融学研究方法论发展的方向将是建立更加坚固的经济学理论基础，向科学化的研究方法发展。
参考文献：
1.冯用富.金融理论的经济学基础.金融学科建设与人才培养[M].西南财经大学出版社，1998
2.张树民.中级微观经济学教程[M].中国经济出版社，2006
3.阿维纳什•K•迪克西特.经济理论中的最优化方法[M].上海三联书店，上海人民出版社，2006
4.邵宇编著.微观金融学及其数学基础[M].清华大学出版社，2003
5.郑振龙，陈蓉.金融学和经济学的相关关系探讨[J].经济学动态，2005（2）
6.Bodie,Z.,and Robert C.Merton, Finance. London:Pearson Education Inc,2000
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第9篇：金融学的理论范文
Haugen(1999)将金融理论的发展分成三个阶段:“旧时代金融”(OldFinance)、“现代金融”(ModernFinance)和“新时代金融”(NewFinance)。“旧时代金融”代表的是上世纪60年代前,以会计财务报表分析为主的金融研究;而“现代金融学”或者也称为“标准金融”(StandardFinance),则主要以上世纪中期开始兴起的金融经济学为主要的理论基础,它建立在有效市场假设(EMH)的基础上,以资本资产定价理论和现代资产组合理论为基石,着重研究理性假设条件下的价格发生机制和金融市场效率问题;“新时代金融”则以自20世纪80年代开始逐渐受到关注的行为金融学为代表,其研究主题为投资者的有限理性以及无效率市场。首先,就现代金融学和行为金融学的研究内容而言,现代金融学研究的是如何在不确定的环境下通过资本市场对资源进行跨时期的最优配置,在这一点上,两者①是统一的,这意味着它们的研究必然以实现市场均衡和获得合理的金融产品价格体系为其理论目标和主要内容,其中一个重要的任务就是资产定价。那么,两者研究的差异在哪里呢?钱颖一(2002)在《理解现代经济学》一文中认为,“现代经济学代表了一种研究经济行为和现象的分析方法或框架。作为理论分析框架,它由三个主要部分组成:视角、参照系(或基准点)以及分析工具。”同样如此,在金融研究中,两者研究问题的差异性首先表现在“视角”的不同。现代金①这里指的是现代金融学与行为金融学,后文表述方法相同。
融学承袭了传统经济学“理性人”的基本分析假定,建立了现代金融学完整的理论体系,但其研究范式与模型局限在“完全理性”的分析框架中,忽视了对微观个体实际决策行为的分析。Kahneman,Slovic和Tversky(2000)这样描述了人们的决策过程:“在有风险和无风险两种情况下,我们对影响决策的认知因素和心理因素进行讨论。价值的‘心理物理学效应导致人们在盈利时厌恶风险,而在亏损时追求风险。心理物理学效应导致人们过分偏好确定性事件和不可能事件,不像理性选择那样具有恒定的标准,决策问题因为不同的描述和框定①而产生不同的偏好。因此,当面对不确定情况的时候,人们的判断和决策往往受到心理因素的影响而产生认知偏差。”
其次,现代金融学研究提供了自身的“参照系”或“基准点”———有效市场理论(EMH)和基于理性人假定的预期效用理论。这个参照系本身的重要性并不在于它们是否准确无误地描述了现实,而在于建立了一些让人们更好地理解现实的标尺②。但是,80年代以来,EMH在理论上(套利的有效性遭到质疑)和实证检验(大量异象的出现)同时受到挑战,“非有效市场”已成为了行为金融学研究的主题之一,另外,传统的资产组合和资产定价理论均是基于预期效用理论而建立,它给出了不确定条件下的决策行为的简单精确描述。但是,现实中总是存在的系统背离独立性假定以及概率线形效用的现象③对“预期效用理论”产生了质疑,并由此产生了两个研究方向,其一是越来越多的学者尝试放松个人决策和偏好的有关公理性假定,试图从技术上对原有预期效用理论进行修正或替代,如扩展效用模型、非传递性效用模型和非可加性效用模型;其二是部分学者独辟蹊径,寻求对现象的合理解释以替代预期效用理论,具有代表性的就是Kahneman和Tversky所创立的期望理论(ProspectTheory)。这样,以“市场非有效性和期望理论”研究为参照系的行为金融学,取得了长足的发展。
再次,现代金融学提供了一系列强有力的“分析工具”,它们多是各种图形模型和数学模型,这种工具用较为简明的图象和数学结构帮助我们深入分析纷繁错综的经济行为和现象。
除了传承这一分析工具以外,行为金融学的发展还突破了“经济学被认为是一种非实验科学”的界限,尝试运用实验的方法来研究经济学,修改和验证各种基本的经济学假设,这使得经济学研究越来越多地依赖于实验和数据搜集,从而更加可信。
二、不同研究范式的比较研究
与现代金融学研究相比,行为金融学研究视角和参照系的变化也引起了研究范式的变化,行为金融学试图用新的以人为中心的生命范式去代替现代金融理论的研究范式,它突破了现代金融理论只注重理性投资决策模型对证券市场投资者实际决策行为进行简单测度的范式,以“非理性或者有限理性”的投资者实际决策心理为出发点,研究投资者的投资决策行为规律及其对市场价格的影响,以期更透彻、真实地刻画了金融市场。
现代金融理论是建立在传统主流经济学基础上的①,这些经典理论与主流经济学的分析方法与技术是一脉相承的,其模型与范式是以“理性”作为最基本的分析框架,以理性的“经济人”作为最基本的前提假设。投资者理性是一个贯穿始终的核心假设,只是不同的模型对理性的定义有所不同②。相比之下,行为金融学以源于心理学、社会学、人类学的行为理论为基本分析工具,视野更加开阔,对金融行为理性与否的定性既涉及偏好的形成过程,也涉及决策和判断形成过程。首先,它对偏好的典型特征进行了更接近实际的描述。这些特征包括:(1)人们常常更关注一个行动后果与某一参照点的相对差异,而对这一后果本身的绝对水平并不敏感;(2)损失比收益更令人关注;(3)人们的敏感性呈递减的趋势,在货币收入不确定的条件下,效用函数对财富变动量的斜率将随财富变动量的增大而趋于平坦;(4)在不确定条件下,风险态度有四种不同形式,即收益风险规避型、高概率损失风险追寻型、收益风险追寻型和低概率损失风险规避型;(5)纯粹的利己并不能完全解释人类的动机,人们同时还具有社会动机和公平意识;(6)人们并不一定都拥有稳定的、定义良好的偏好,偏好是在进行选择和判断的过程中体现出来的,而这一过程特定的背景和程序会对偏好产生影响。
其次,在决策和判断过程中,行为金融学认为,人们依据经验规则所作的直观推断虽然能简化复杂的决策过程,但其行为模式会受到心理因素的影响而发生偏差,并且这种心理因素又会随着外界环境的变化而发生着微妙的变化,尤其是金融市场面对着更多的不确定性的时候。所以,由于环境的不确定性引发投资者的心理变化,再通过人类特有的认知方式的传导过程使得投资者产生了包括过度自信、过度反映、后悔厌恶、自我控制等认知偏差,这种行为模式会产生严重的系统性错误,从而导致判断偏离理性。
VanRaaij(1981)提出的“经济心理学”的一般模型很好地解释了行为金融学与现代金融学在研究范式上的差异:经济环境反映出一般经济状况的改变,但由于个人因素的差异,不同的人对经济情况会有不同的认知和感受,加上个人主观的价值判断,进而通过行为表现而与经济环境产生复杂的互动关系。也就是说,不同个体对市场或经济状况会有相同或者不同的“认知”,进而转化为行为和彼此间的相互作用,最后再反馈到市场和经济中去,如周宾凰、池详萱(2002)所说:“市场或经济状况是群体投射(Projection)的结果,市场或者经济的演进,是一连串认知与投射的过程。显然,‘人’在此间扮演了很重要的角色。”正是基于以人为中心的生命范式,行为金融学探究了决策过程中个体的实际行为和心理依据,并基于此对经济现象进行了解释。
三、不同体系框架下的比较研究
如前所述,现代金融学研究的体系框架是建立在有效市场假设的基础上,以资本资产定价理论和现代资产组合理论为基石,着重研究理性假设条件下的价格发生机制和金融市场效率问题。
首先,现代金融学研究从理性人假设的视角出发,认为人是完全理性的,投资者在实际投资决策过程中被假定是风险厌恶、追求效用最大化、对信息的获取是无成本的、理解是同质的,在此基础上根据贝叶斯法则在信息的变化中不断进行修正①;同时,个体的决策与选择偏好遵从预期效用理论,最终通过个体间的随机行为作用于市场。
其次,现代金融学的研究以有效市场为参照系,有效市场与理性经济人假设之间紧密的逻辑联系刻画了整个市场的作用机制。由于投资者具有“完美的”理性意愿和投资分析能力,在与非理性投资者博弈的过程中,前者将逐步主导市场,使得证券市场最终至少能达到“弱式有效”的层次。在这一过程中,“市场选择”机制具有重要的意义,理性投资者主导市场正是通过市场选择来实现的。市场选择机制使得非理性投资者被淘汰出市场并逐渐消失,直到套利机会也随之消失,通过二级市场投资者的“试错”,市场将逐渐接近“无套利均衡状态”,在这一过程中价格逐步接近基本价值。从长久来说,投资者只有根据证券的内在价值进行交易才能达到效用最大化,这就是有效市场和理性经济人假定下市场选择所隐含的结论。按照这一逻辑思路,现代金融理论把金融投资过程看作一个动态均衡过程,根据经济学的均衡原理,推导出了证券市场的均衡模型,其研究脉络可参见图1。
在行为金融学研究的体系框架中,同样遵循了从研究个体决策行为到个体之间的相互影响②作用于市场,再到整个市场形成均衡的过程,如图2所示。与现代金融的体系框架相比,行为金融学试图用新的以人为中心的生命范式(有限理性或非理性)去代替现代金融理论的研究范式。尽管如此,行为金融学也承认现代金融理论的范式在一定的范围内仍然是正确的。从研究方法看,行为金融学与现代金融学理论基本是相同的,都是在某种假设的基础上建立模型,并对金融市场的现象做出相应的解释。所不同的是,第一,行为金融学关于投资者有限理性或者非理性的假设是以心理学对人们实际决策行为的研究成果为基础的,与现代金融学相比较,它强调了人们在认知过程中会形成偏差,而且并非按照贝叶斯法则修正自己的认识;另外,个体进行决策实际上是对“期望”的选择,而所谓期望即是各种风险结果,期望选择所遵循的是特殊的心理过程与规律,而不是预期效用理论所假设的各种公理。Kahneman和Tversky把这种模式归因于人类的两种缺点:一是情绪经常破坏对理性决策必不可少的自我控制能力;二是人们经常无法完全理解他们所遇到的问题,也就是心理学家所谓的认知困难。第二,建立在有限套利基础上的“非有效市场”成为了行为金融研究主题。行为金融学所建立的噪音交易模型把投资者划分为理性套利者和噪音交易者(非理性投机者)两类,分析认为,理性套利者在一定程度上转化为噪音交易者,从而加大了风险资产的价格波动并削弱市场效率,套利者的这种行为倾向是导致套利有限性的主要原因。第三,在对个体有限理性研究的基础上,行为金融学从个体间的相互联系和作用中进一步研究了金融市场系统的整体性质和行为,从而得出市场价格波动的规律和内在机制,这就是行为金融学关于群体行为的研究。就研究主题而言,行为金融学以期望理论为基础,加上其他心理学和行为学对投资者行为模型的研究,针对现代金融学有效市场假说的三个假设①分别提出了质疑:非理或有限理;投资者非理并非随机发生;套利会受到一些条件的限制,使之不能发挥预期作用。因此,李心丹(2003)将行为金融学的研究归纳为三个层次:(1)有限理性个体;(2)群体行为;(3)非有效市场。三者的逻辑关系如图3,与现代金融学研究主题形成了鲜明对比。基于这个比较框架,行为金融学在批判和质疑的基础上,逐渐形成了诸如期望理论等较为成熟的基础理论。
四、关于两者相互融合的趋势化探讨
从80年代行为金融学的崛起开始,关于现代金融学与行为金融学的争论一直延续不断。那么,从学科发展的角度来看,如何认识两者的相对地位和作用以及未来发展前景呢?笔者认为,一方面,现代金融理论有其存在的合理性。它之所以至今具有强大的生命力,是因为以最少的工具建立了一个解决金融问题的完整理论体系,并能够对大量的金融现象做出合乎逻辑的解释。但是,大量的异常现象的产生和一些心理学实证研究均表明现代金融学存在着根本的缺陷。另一方面,行为金融学作为一门新兴的科学,迄今为止,虽然还没有形成一套系统、完整的理论,但是它的出现一定程度上弥补了现代金融理论在个体行为分析上的不足和缺陷。与传统理论不同的是行为金融学并不试图定义什么是合理的行为,什么是不合理的行为,Olsen(1998)认为,“行为金融学并不是试图去定义理性的行为或者把决策打上偏差或者错误的标记,而是寻求理解并预测进行市场心理决策过程的系统含义。”由此延伸,行为金融研究的重点之一在于理解和预测个体心理决策程序对资本市场的影响以及如何运用心理学和经济学原理来改善决策行为。
Statman(1999)的观点认为:“两者本质上没有很大的差异,他们的主要目的都试图在一个统一的框架下,利用尽可能少的工具构建统一的理论,解决金融市场中的所有问题。唯一的差别就是行为金融学利用了与投资者信念、偏好以及决策相关的认知心理学和社会心理学的研究成果。”从现有文献来看,主流观点认为,行为金融学与现代金融学的共通之处为二者未来相互融合提供了可能性,而它们之间的基本分歧决定了目前各自的主攻方向依然不同。在条件未成熟之前,专注于某个领域、某个视角、某种方法是合理的,但是在发展的过程中,各自以对方的研究为借鉴和映照,对本领域的研究作适当的调整和修正却是必要的。
延续这条思路,笔者认为现代金融学与行为金融学融合是具备其可能性和必要性的。就可能性而言,二者之间至少存在以下几个契合点:首先,行为金融学和现代金融学的研究对象是相同的。现代金融学和行为金融学都是以研究投资者行为为切入点的,从这个意义上说,二者的研究是相通的。尽管现代金融学以规范研究的方法将投资者作了理性的假设,而行为金融学是以实证研究的思路将投资者置入正常的模型中,但从概念内涵上看,理性与正常并非完全相悖,如同从方法论意义上讲,规范研究与实证研究并不完全相斥一样。
其次,行为金融学和现代金融学的基本分歧是可以调和的。如前所述,现代金融学与行为金融学的主要分歧在于前提假设中的理性与否。行为金融学认为,通常情况下概率和效用评估等主观判断、决策行为依赖于有限的可供利用的信息,而这些依据直观推断和经验规则得到的信息会产生系统性偏误。但当错误的结果重复地呈现在人们面前时,人们就会从中学习,当环境改善,所涉及的问题被渐次解释清楚时,许多不确定情形下人类判断的认知偏差就会逐步消失,再加之适当的引导,即使人们的初始行为是非理性的,其最终的行为方式也会逐渐变得理性起来。所以,从时间延续、场景重复、信息逐渐完备的意义上看,行为主体是趋于理性的。最后,行为金融学和现代金融学的一些基本模型和结论是一脉相承的。如行为金融学的行为组合理论(BPT)一般被看作是现代金融学中现代资产组合理论(APT)的扩展,而现代金融理论的资本资产定价模型(CAPM)和行为金融理论的行为资产定价模型(BAPM)也都是由经济学供求均衡基本思想衍生的。事实上,金融行为的复杂性正在于其过程与结果中理性成分与非理性成分是混杂交织的。
