金融学分析精选(九篇)

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第1篇：金融学分析范文

[关键词]房地产市场财富效应行为金融学

消费函数理论从经济学角度解释了房地产、股票等财富与消费的关系。然而，很多经济现象无法仅仅从经济学自身角度得到解释，比如房价上涨往往得不到基本经济面的支持，股价上涨严重脱离公司价值。行为金融学将心理学、决策科学与金融学、古典经济学结合起来分析金融市场，克服了传统经济学研究方法的一些弊端。行为金融学能够很好的从消费者主观因素和心理因素，对房价变动影响消费的财富效应进行解释。

一、预期理论

与理性人假说不同，西蒙（Simon，1955）认识到人类理性的有限性和判断决策的主观偏差。基于此，特沃斯基（Tversky）和卡尼曼（Kahneman，1979)对冯.诺依曼（VonNeuman）和摩根斯特恩（Morgenstern，1944）年提出的期望效用理论进行了修改，提出新的决策理论——预期理论。预期理论用值函数v(x)和决策权重函数π(p)代替了期望效用理论中的效用函数u(x)和概率P。

期望效用理论的最优决策函数为：

maxE(A)

S.T.E(A)=ΣPiU(xi)(1)

预期理论的最优决策函数为：

maxE(A)

S.TE(A)=Σπ(Pi)v(xi)(2)

式(1)，(2)中，E(A)为效用值；

u(x)为效用函数，P为概率；

v(x)是决策者对x的心理效用函数；

π(p)是决策者对客观概率的权重函数；

值函数v(x)的特征在于，在获利区值函数为凹函数，即当x＞0，v″(x)≤0；在损失区值函数为凸函数，即x＜0，v″(x)≥0。值函数如图1。

值函数的特征解释了房地产价格变动正负效应对消费、国民经济的影响。消费的增加或减少不完全取决于当期财

富价值，还取决于对未来财富增加的预期。当房地产价格持续上升时，人们基于过去价格的上涨产生房价进一步上涨的预期，未来收益的增加将刺激现期消费支出的增加。而房价下跌会加重他们的悲观情绪，从而减少当期消费。预期理论的值函数特征更能解释房地产价格上涨和下跌对消费的不同影响，即房价上涨的正财富效应小于房价下跌的负财富效应。特沃斯基（Tversky）和卡尼曼（Kahneman）把房价正负财富效应的非对称性归因于，人们对于亏损的沮丧程度往往超过同等盈利带来的快乐。

二、财富幻觉和影子财富

美国经济学家欧文·费雪(IrvingFisher，1928)提出货币幻觉，指出人们只是对货币的名义价值作出反映，而忽视其实际购买力变化的一种心理错觉。人们往往根据名义货币额的增加而增加消费支出，从而产生财富效应。房地产具有居住和投资的双重属性，当房屋被用于投资时，房屋具有虚拟性质。房屋的预期价值就是“影子财富”，当预期房价进一步上升时，投资者的这种财富就增加。但只有将房屋变现后，才能得到实际上的财富。影子财富与实际财富的差额称作“财富幻觉”。根据行为金融学理论，消费者的消费支出不仅仅取决于劳动收入水平或一般物价水平，还取决于对资产增值的预期。而货币、股票和房地产是居民最重要的三种资产（托宾Tobin，2000）。因此，房地产资产增值的预期越高，则影子财富或财富幻觉就越多，当期消费支出就越多，消费的增加刺激需求的增长，房价上涨的预期进一步增强。反之，在经济萧条时，房价预期下跌，居民的影子财富缩水，由于财富幻觉的作用，居民消费支出减少，消费的减少导致经济的进一步衰退，房价下跌的预期进一步增强。

图2形象的描绘了财富幻觉对消费支出的影响。假设供给曲线S固定，初始的需求曲线为D0，相应的价格水平为P0，消费为Q0。当国家实行宽松的货币政策时，比如降低利率，或者直接增加银行信贷，消费曲线外移至D1，此时消费为Q1。需求曲线的外移使得一般物价水平增加，同时增强房地产价格上涨的预期，已拥有住房者或者投资者的住房价值将增加，基于财富幻觉，需求曲线再次外移至D2，相应的消费为Q2。则(Q2-Q1)为财富幻觉引起的消费增加额。

同样的方法可以用来分析房地产价格降低引起的财富缩水的幻觉导致的消费减少（如图3）。房价的降低通过财富幻觉引起消费降低(Y1-Y2)。

三、过度反应、过度自信

“过度反应”描述的是投资者对信息理解和反映上出现非理性偏差，从而产生对信息权衡过重，行为过激的现象。德邦特（Debondt）和塞勒（Thaler，1985)系统地提出了“过度反应”假说，认为“过度反应”是和贝叶斯规则“恰当反应”相对而言的。针对贝叶斯规则中投资者完全理性，对信息理解的一致性、无偏性，“过度反应”认为投资者投资行为的非理性，对信息反应情绪化，易产生过度反应，导致估价的过高或过低。卡尼曼（Kahneman）和特维斯基（Tversky，1974）提出代表性启发式思维对过度反应进行了解释，当一客体具有的显著性特征可以代表或类似所想象的某一范畴的特征时，则它易被判断属于该范畴，人们过分强调了这种显著特征的重要性，而忽视了它属于其他潜在范畴的可能性，从而导致反应过度。

“过度自信”是指人们对自己的能力和对未来的预期能力表现出过分的自信。丹尼尔（Daniel）、郝舒拉发（Hirshleifer）和萨博拉曼亚（Subrahmanyam，1998)将过度自信的投资者定义为高估他的私人信号而不是公开信号的精确性。根据本（Ben，1965）的归因理论，人们倾向于把过去的成功归功于自己的能力，而把失败归罪于外界因素。当市场走势与投资者的私人信息一致时，投资者的信心将会膨胀，而当市场走势与投资者的私人信息矛盾时，投资者的信心并不是等量地减少，因为他们倾向于将这种结果归因于客观原因。

当房地产价格的上涨与投资者的私人信息吻合时，往往导致投资者的信心膨胀，因为过去房价的走势进一步提高了房价上涨的预期。投资者的过度自信以及过度反应往往把房地产名义财富增长当作实际增长，把房地产财富增长当作永久收入增长，从而扩大消费支出。

四、从众心理

心理学实验表明，人们不能做出完全独立的判断，当大部分人都做出相同判断时，行为主体认为这个结论很可能是正确的，所以也做出相同的判断①。这种行为称为从众行为，或羊群行为。凯恩斯（Keynes，1934）在指出：投资收益日复一日的波动中，显然存在着某种莫名的群体偏激，甚至是一种荒谬的情绪在影响整个市场的行为。费斯汀格（Festinger，1957）在描述从众行为时指出，当遇到冲突时，我们的思想会潜意识地剔除那些与整体关联性最弱的看法，不自觉地寻求平衡。

第2篇：金融学分析范文

关键词：行为金融学；基础；证券；投资行为

一、引言

投资者作为证券交易活动的主体，投资行为直接关乎民众的切身利益，由于多数投资民众并未接受系统的专业教育，缺乏对证券市场的科学分析，以至于加大了人们的投资风险，民众在进行投资时常会出现决策失误，不仅无法有效整合社会闲散资金，推动社会持续健康发展，有时民众也会因为投资失败加重经济负担，以行为金融学为基础对证券投资行为进行分析，帮助民众准确把控金融市场的最新动态，引导民众进行科学投资，以期降低投资风险和成本，实现最大的经济效益和社会效益，推动社会良性运转。

二、行为金融学

行为金融学是相较于传统金融学而言的，它是从心理学角度出发分析金融投资活动，它将行为科学、心理学与金融学有机的整合到一起，研究人们的投资行为，分析人们做出投资行为的动因，研究预测金融市场的发展状况。行为金融学可以说是时展的产物，作为一个新兴领域，行为金融学还存在许多不完善的地方，它是现代金融学中的一个独立学科，揭示了传统金融学中完全理性假设的缺陷，有效的整合了人们在认知上的缺陷、风险上的偏好、易感性及自控能力的不足等问题，对传统金融学进行完善，便于科学分析投资者的证券投资行为，为人们指明方向，有效规避投资风险。随着经济全球化步伐的不断深入，世界各国经济往来越发频繁，金融市场复杂多变，很多时候因为投资者的跟风行为引发社会动荡，影响企业的正常运转。像2010年10月12日上证综指暴跌，创了15个月最大单日跌幅，究其原因则是因为谣传，国际投机资本的违规操作，以至于多数投资者盲目跟风，无目的抛售股票导致的，直接影响社会的正常运转。历史上有名的黑色星期二，民众在不明所以的情况下抛盘，引发严重恐慌，短短四年时间美国五千多家银行倒闭，八万多家企业破产，工业生产总值下滑一半，致使全球经济都受到不同程度的影响，进入长达十年的经济大萧条时期，股市暴跌、证券交易市场崩盘，除了证券市场的不稳定性复杂多变外，投资者个人过度交易、贪心过重、盲足投资也是造成股市动荡的重要原因，为了保证我国证券交易市场稳步健康发展，加大对国际国内股票市场的研究，组织民众进行再教育，引导民众科学理性投资，在整合市场闲散资金，促进经济发展的同时，增加人民的收入，促进人类社会可持续发展。

三、传统金融学在证券投资行为分析中的不足

传统金融，主要是以人们基本的存款、贷款及结算为内容的金融活动，以往人们所说的金融主要是资金的融通。随着时代的发展，虽然金融学发展已有很大的完善，有效的引导着人们进行投资活动，但随着社会的变化，市场环境的复杂，当下人们在进行证券投资时出现一些人们借助传统金融学无法解决的问题，像赢者-输者效应、惯性效应、投资者情绪效应等，无法切实发挥金融学的指导作用，为了更好地满足人们的实际需求，促进人们证券投资活动顺利进行，提出了行为金融学，如果说传统金融学是建立在投资者理性投资行为基础上的，如投资者的理性预期及效用最大化，那行为金融学则是以行为科学、心理学及社会学为基础开展的金融活动，通过对人们动态投资活动的全面分析，着重把握投资人的心理特征，以此为基础对投资者的证券投资行为进行微观分析，帮助投资者有效规避盲目从众心理，对整个投资活动进行科学把控，将投资风险降到最低，提高经济效益和市场竞争力，维护证券市场的秩序，为人们提供一个良好的投资环境和更多的投资机会，科学分析投资者的交易行为，引导人们理性投资，实现最大的经济效益和社会效益，推动社会长远发展。

四、行为金融学对人们证券投资行为的影响

行为金融学作为当下人们投资活动的引路标，能够有效指导人们进行证券交易投资，通过对投资者心理和行为的分析，帮助民众做出正确的决策，降低投资风险，提高人们的经济收益，减少民众在进行证券投资时出现盲从心理，人们开展证券投资活动，其主要目的是将闲散的资金整合起来通过投资活动增加收益，“趋利避害”是每个投资者的内心诉求，这也是民众进行理性投资的表现。但以往由于投资者的从众心理，证券交易市场信息不畅通，民众无法准确把握市场信息，过于追求经济效益，投资者盲从心理作祟，以至于在证券交易市场上形成羊群效应，导致民众经济受损。像缺乏主见或者初入股市的投资者在进行投资时多会盲目跟风，别人买进就买进，别人抛售就抛售，这是证券市场的异象，是一种非理性投资行为，严重影响市场的稳定性，为了有效规避这种不良现象的出现，首先政府应该加大市场管控力度，借助宏观手段对其进行管理，规范投资者的操作，建立一个健全的消息传播系统，便于人们及时获取最真实信息，有效规避各种不良信息或谣传在社会上蔓延，引发证券交易市场的跟风行为。以行为金融学为依据，结合投资行为偏差，科学分析证券市场的状况，引导人们进行科学投资，人们的日常行为很多时候会受到主观意识和外界环境的影响，以至于出现一些偏差，由于金融市场的灵活多变，人们往往无法准确把控市场的整体动态，相应人们的投资行为就会受到一定的影响，科学分析由于市场环境的变化人们会出现的各种行为偏差，像人们常会出现错估股票的价格及未来价格走向，加重了人们的投资风险，借助行为金融学对市场环境进行科学分析，便于民众低价购进高价售出，提高人们的经济收益，在一定程度上也可以整合社会上的闲散资金，推动企业良性运转，实现最佳的经济效益。可以利用证券交易市场信息的滞后性和民众的行为偏差，在科学分析投资者投资心理的前提下，引导民众做出正确的决策。当前市场环境过于复杂，人们需要面对国内国际市场环境的双重影响，国家的宏观调控、市场上资金的流动性、企业的效益、市场环境等多种因素错种复杂、变幻无常，时常会出现各种无法预测的情况，致使民众手足无措，市场上各种冗余信息，分散了人们的注意力，像有些民众在进行投资时往往是跟着感觉走，有时一些民众过于自信，高估了自己对市场的把控，违反常理进行投资，加大了资金的受损风险。投资者在进行投资时一定要对行为金融学有一定的了解，以便能准确把握市场环境，及时掌握最新的市场信息，及时调整投资行为，以往人们在进行证券投资时为了避免风险多是分散性投资，就当下市场环境而言，人们应该转变思想，在科学分析投资环境的情况下，对资本进行集中投资，有效降低投资风险，提高经济效益，以期获取更多的经济利益。

五、结语

总而言之，金融市场过于复杂，以行为金融学为指导进行证券投资，科学分析投资人的心理和行为特征，结合当前人们实际投资行为，准确把握人们投资失败的原因，提出相应的解决策略，组织人们进行再教育，充分发挥行为金融学的价值，有效降低投资风险，引导人们理性投资，帮助人们获取更多的经济效益，推动社会稳步高效向前迈进。

参考文献：

[1]方墘.基于行为金融视角下的证券投资分析[J].中国商论,2016(36):25-26.

[2]康跃.行为金融视角下的证券投资分析[J].经济,2016(9):00151-00151.

[3]张健菊.基于行为金融的证券投资策略分析[J].经济管理:文摘版,2016(6):00289-00289.

[4]郑劼松.基于行为金融的证券投资策略分析研究[J].社会科学:全文版,2016(9):00052-00052.

第3篇：金融学分析范文

摘要：随着金融市场上各种异常现象的累积，模型和实际的背离使得传统金融理论的理性分析范式陷入了尴尬境地，行为金融理论悄然兴起。阐述了行为金融学的产生，研究了行为金融对信用风险管理的影响，最后探讨了行为金融学视角下对金融租赁公司信用风险研究的启示。

关键词：行为金融；信用风险；金融租赁

信用风险又称违约风险，是指借款人、证券发行人或交易对方由于种种原因，不愿或无力履行合同条款而构成违约，致使银行、投资者或交易对方遭受损失的可能性。基于传统金融学理论许多金融机构和研究者对信用风险管理作出积极探索并取得了卓有成效的计量模型和支持工具，但也存在明显缺陷。随着行为金融学的兴起和发展，为我们提供了新的视角来研究信用风险管理。

1行为金融学的产生

20世纪50年代，冯·纽曼和摩根斯坦(VonNeumannMorgenstem)在公理化假设的基础上建立了不确定条件下对理性人(rationalactor)选择进行分析的框架，即期望效用函数理论。阿罗和德布鲁(Arrow，Debreu)后来发展并完善了一般均衡理论，成为经济学分析的基础，从而建立了经济学统一的分析范式。这个范式也成为金融学分析理性人决策的基础。1952年马克威茨(Markowi)发表了著名的论文“portfoliosdeefion”，建立了现代资产组合理论，标志着现代金融学的诞生。此后，莫迪戈里安尼和米勒(Modigliani－Miller)建立了MM定理，开创了公司金融学，成为现代金融学的一个重要分支。自上个世纪60年代夏普和林特纳等(Sharp－Limner)，建立并扩展了资本资产定价模型(CAPM)至布莱克、斯科尔斯和莫顿(Black－Scholes－Merton)建立了期权定价模型(OPM)，至此，现代金融学，已经成为一门逻辑严密的具有统一分析框架的学科。

随着金融市场上各种异常现象的累积，模型和实际的背离使得传统金融理论的理性分析范式陷入了尴尬境地。20世纪80年代，通过对传统金融学的反思和修正，行为金融理论悄然兴起，并开始动摇了CAMP和EMH的权威地位。行为金融理论在博弈论和实验经济学被主流经济学接纳之际，对人类个体和群体行为研究的日益重视，促成了传统的力学研究范式向以生命为中心的非线性复杂范式的转换，使得我们看到了金融理论与实际的沟壑有了弥合的可能。1999年克拉克奖得主马修(MatthewRabin)和2002年诺贝尔奖得主丹尼尔·卡尼曼(DanielKahneman)和弗农·史密斯(VemonSmith)，都是这个领域的代表人物，为这个领域的基础理论作出了重要贡献。国外将这一领域称之为behaviorfinance，国内大多数的文献和专著将其称为“行为金融学”。

行为金融学发现，人在不确定条件下的决策过程中并不是完全理性的，会受到过度自信、代表性、可得性、锚定和调整、损失规避等信念影响，出现系统性认知偏差。而传统金融学是基于理性人假设，认为理性人在不确定条件下的决策是严格依照贝叶斯法则计算的期望效用函数进行决策的。即使有些人非理性，这种非理性也是非系统性的，会彼此抵消，从而在总体上是理性的；如果这种错误不能完全相互抵消，套利者的套利也会淘汰这些犯错误的决策者，使市场恢复到均衡状态，达到总体理性。

2行为金融对信用风险管理的影响

2．1风险偏好

根据行为金融学的基本理论，投资者的风险偏好不同于传统金融学理论下风险偏好是不变的，而是变化的，是会随着绝对财富等一些其他因素的改变而发生改变的。因此，我们就没有理由相信借款人是特殊的群体，他们借款的目的大多都是为了投资，也是众多投资者中的一部分，他们的风险偏好也会发生改变。风险偏好的改变就会直接影响到他们面临的风险，最终会影响贷款方面临的信用风险。

2．2过度自信

过度自信或许是人类最为稳固的心理特征，人们在作决策时，对不确定性事件发生的概率的估计过于自信。投资者可能对自己驾驭市场的能力过于自信，在投资决策中过高估计自己的技能和预测成功的趋势，或者过分依赖自己的信息而忽视公司基本面状况从而造成决策失误的可能性。这种过度自信完全有可能导致大量盲目投资的产生，盲目的多元化和贪大求全。

2．3羊群行为

企业决策由于存在较大的不确定性并涉及较多的技术环节，其决策往往由决策团体共同协商作出，主要属于群体决策，而群体决策有可能导致羊群行为(HerdBehaviors)的发生。羊群行为主要是指投资者在掌握信息不充分情况下，行为受到其他投资者的影响而模仿他人决策的行为。在企业决策中，羊群行为的表现可能是决策团体中多数人对团体中领导者的遵从，也可能是领导者对决策团体中多数人的遵从，而且是一种盲目的遵从。决策中的羊群行为可能造成决策失误。

2．4资本结构与公司价值

1958年，美国经济学家费朗哥·莫迪格里安尼(FraneoModigliani)和默顿·米勒(MertonMiller)在《美国经济评论》发表了题为《资本成本、公司财务和投资理论》的论文，提出了著名的MM定理，主要内容是：在市场完全的前提下，企业的资本结构与企业的市场价值无关。即企业价值与企业是否负债无关，不存在最佳资本结构问题。如果证券价格准确地反映了公司未来现金收入流量的值，那么不管发行的是什么类型的证券，只要把公司发行的所有证券的市场价值加在一起，一定等于这个公司未来利润的现值。无风险套利活动也使得资本结构无关紧要，如果两个本质完全相同的公司因资本结构不同在市场上卖出的价格不一样的话，套利者就可以将更便宜的公司的证券全部买下，然后在价格相对较高的市场上卖出。因此，公司的资本结构就不再是不相干的问题。不同的现金收入流量对不同的投资者的吸引力也会各不相同，这些投资者对于他们感兴趣的现金收入流量愿意付出高价。特别是由于噪声交易者的存在，套利仍充满风险。所以，不同的资本结构，其公司价值显然是不同的，其信用风险必然不同。

3行为金融对金融租赁公司信用风险管理的启示

第4篇：金融学分析范文

关键词:绿色金融;可持续性;政策环境

中国经济发展需要既保持一定的增长速度，又要具有资源环境的可持续性，因此，绿色发展成为经济发展的一个重要内容。现代金融作为经济的核心，在引导资金的流向、促进资源优化配置方面具有非常重要的作用。绿色金融是通过金融活动引导资金流向绿色产业和采用绿色环保方式从事生产活动的企业，实现金融支持绿色发展的目的。通过发展绿色金融，首先是带动社会资本的投入，特别是通过一些国内有较大影响力的主要金融机构的投入，有利于形成资金的示范效应和聚集功能，支持绿色企业的生产经营。同时，利用金融手段，有利于推进形成绿色产业发展和投入绿色产业的资金获利的双赢局面，引导金融资源在市场化条件下的合理配置，形成有竞争力的绿色产业和绿色发展型经济。

一、绿色金融发展的驱动因素

金融推动绿色发展，需要遵循金融企业的商业本质。在市场化的经济体系中，相关经济主体的行为都可以从成本与收益的比较中来找到其行为动机。对金融企业来说，其基本的行为逻辑就是，投入绿色发展中的资金所取得的净收益，至少应该是同样资金投入其他用途时取得的收益相当。在金融企业的资金投入中，投入方式主要有贷款、债券等债权方式和买入股票等股权投入的方式。两者对接受资金企业的影响是不同的。贷款、债券等债务性融资方式中，金融企业承受资金风险收取利息，对企业经营管理不参与，不享有对企业的剩余索取权。由于存在信息不对称，金融企业在资金投入前都要进行审慎的评估，确保债权的本息安全收回是资金投入前最重要的考量。而在股权融资方式中，金融企业可以通过投票等机制干预企业的管理，并且具有对企业的剩余索取权，投资对象的经营管理情况与投资人的利益直接相关。与上述两种不同融资方式相对应，金融企业的收入主要包括两个方面:第一是来自于提供债务性融资工具所取得的利息收入。第二是来自于股权投资方面的分红和套现的溢价收入。绿色金融发展的标志之一是有众多金融企业的参与，参与的企业多了，绿色金融的供给才会增加，融资品种才能更加丰富。而这又取决于各相关经济主体对上述两种融资方式的成本和收益考量。因此，从这个意义上说，绿色金融发展的驱动因素在于以下几个方面:一是绿色金融需求规模。这里的绿色金融需求是指能够满足金融企业成本收益核算要求的需求。在同等收入和成本的情况下，需求规模越大，绿色金融的供应越高。对金融企业来说，具有经济可行性的需求，首先是选择余地增加;其次，数量的提升，本身也带来规模效应。当然对了绿色金融需求的满足程度，还要受到金融企业自身的资金来源限制。二是资金进入绿色企业的预期收入高低。预期收入越高，当然金融企业越愿意投入。绿色金融的供给与预期收入呈正比。三是从事绿色金融活动的成本。包括资金成本、日常管理运营成本等。绿色金融的供给与成本负相关。四是风险。理论上风险也可以归入成本来考虑，即风险成本。资金投入绿色企业之后可能造成本金的损失，对提供绿色融资的金融企业而言就是一种成本。风险越高，在一定的风险偏好下，投资意愿就越低。

二、从绿色金融需求端的分析

绿色金融的需求端，就是需要资金的从事绿色生产经营活动的企业，与提供绿色金融服务的经济主体共同组成绿色金融市场的供需双方。在实际经济活动中，由于绿色产品和服务往往具有公共产品的性质，或者说，在环境保护等相关方面，市场并不会自动的导致每个企业在追求盈利的同时去顾及到生态环保等方面的要求，除非是有强制的要求或在经济上的激励约束措施。因此，发展绿色金融在需求端面临的问题是，如何在保护企业追求利润最大化的正常市场动机之下，促使其兼顾绿色发展要求。这个问题也要从绿色企业的成本和收益比较角度来进行分析。企业愿意开始绿色生产或投资绿色项目，需要外部市场和政策法规方面具有促进其提高收益、降低成本或同时提高收益降低成本的影响因素。从对应绿色金融供给的角度，影响需求端的因素主要包括:

1、绿色金融供给。通过增加绿色金融供给，能够改善绿色企业获取资金的成本和便利条件。绿色金融的供给，有两个渠道:一是增加原有金融机构绿色资金供给的数量和比例;二是发展专业的、更多的绿色金融机构;三是通过金融市场引导更多的社会资本进入绿色企业。随着中国经济的发展，绿色资金的需求量已经越来越大。据人行绿色金融专业委员报告，为达到既定的绿色发展目标，今后五年中国在环保、节能、清洁能源和清洁交通领域的年均投资总量至少为2万亿元。此外，在未来十年中绿色城市的建设还将带来每年约4万亿元的资金需求。但是，在实际经济活动中支持绿色发展的金融机构的数量和机构种类不足。社会上专业服务绿色企业的金融机构很少，部分银行虽然声称开展绿色信贷，但实际上无论从专业要求还是投入数量方面都还有限。更主要的是，如果仅仅要求国内主要银行从社会责任角度来支持，而不是从完善商业机制方面进行根本性的制度安排，并不是一种可持续的方式。

2、绿色金融市场机制建设。这也是从降低筹资成本的角度来考虑的，主要包括两个方面:一是需求端本身的经济可行性。许多绿色项目属于非盈利性或盈利性较低的公益性项目或准公益性项目，项目实施周期长、收益低、风险高，需要在公益性和盈利性之间寻找到平衡，这难以对以盈利为目的的金融企业产生足够的吸引力。二是交易渠道和工具的限制。间接金融市场如银行贷款等需要满足银行的评估要求，而直接融资市场规模小，同时，相关的融资工具缺乏，对大部分企业来说融资工具的选择余地仍集中在贷款等少数传统债务工具上。

3、配套的推动绿色发展金融政策法规。政策法律的规定会影响到绿色资金的供需双方。从供给方来说，我国绿色环保产业发展还不成熟，总体体量小，且存在着初始投资大、投资回报期长、行业收益率偏低等诸多问题，金融企业开展绿色金融，离不开国家政策的大力扶持，如对金融企业支持绿色产业项目给予适当的风险补偿，在税收等方面给予一定的优惠等。从绿色企业的角度，除了法规上的强制要求外，还包括在政策对从事绿色生产的企业，可以采取对符合要求的企业给予税收、补贴等方面的优惠，反之则增加这方面开支的政策。此外，对一些公益性绿色项目，如何实现商业可持续，以吸引社会资金投入，也需要政府政策支持。

4、培育鼓励绿色发展的民间力量。社会公众作为最终消费者，他们的绿色发展、绿色消费意识能够直接或间接影响到企业的成本和收益，从而使追求绿色发展成为企业经营目标实现的一个内生函数。如消费者对不绿色企业产品的抵制，就是通过影响企业收益实现而形成对企业的约束。如果消费者都认同使用绿色产品，则生产这类产品的企业将因此受益。

三、推动绿色金融发展的政策建议

绿色金融供需双方的相互作用，决定了绿色金融发展的程度。因此，从影响供需双方的各种因素来分析，要加快建立完善相应的政策支持体系。

1、增加金融支持渠道。一是鼓励银行、信托、保险等正规金融机构更多地参与绿色发展，提供绿色贷款、绿色信托、绿色保险等金融服务。二是建立专门支持绿色生产和绿色产业的金融机构，如鼓励地方组建或与金融机构合作组建等方式，成立绿色投资公司、绿色产业发展基金等，调动社会资本，投资于绿色发展。同时，金融机构也不限于国有的金融机构，要调动民间资本的力量，形成合力;第三，要在主板和创业板的上市中对绿色企业的上市给予明确要求和支持，体现绿色发展导向，多渠道为绿色发展提供金融支持;第四，金融工具多样化。要发展包括绿色债券、可转换债、碳排放权交易、指数交易产品等，丰富金融工具种类，吸引更多绿色金融市场的参与者。

2、建立资源补偿定价机制。利用经济手段而非行政手段，是发展绿色金融的一种可持续的制度安排。要建立自然资源价值评估制度，对生态环境的影响等进行定价，从成本和补偿等方面，平衡以损害环境为代价的获利，使损害环境的行为在经济上不可行。同时，要发展自然资源使用权和相关生态产品和服务的交易市场，形成绿色产品的市场公允价值，发挥价格的调节作用，促进资源开发使用权利的合理配置，并为资源税等的征收提供依据。

第5篇：金融学分析范文

在国外，各高校完全可以根据各自的情况灵活机动地调整，比如美国高等院校所开设的金融学专业课程都比较新颖，一般每年都要淘汰掉5%左右的旧课程，增加约9%左右的新课程。即便是保留下来的课程，任课教师每年都会根据各方面的情况作出调整。这些举措可以缓解学生的需要及社会的要求与学校专业课程之间的矛盾，从而增加学生在各方面的适应能力。其次，应加强宏观金融课程建设。我国的宏观金融学有一定的优势和特色，但随着经济全球化和金融国际化的迅速发展，国际间协调与合作得更突出了，宏观金融的研究内容也需要大大增加。如关于货币供给与货币需求、通货膨胀与通货紧缩、利率与汇率、货币政策与宏观调控等就需要扩展到国际范围进行研究。因此，宏观金融研究的传统思路和方法需要调整，要在全球的视角下进行研究。

二、改进教学方法

传统金融学课程内容偏重宏观理论方面，教学方法必然是偏重理论方面的阐述，而新型的金融学课程体系是以微观金融为主体，强调实证分析和实践操作，强调实践教学的方法已成为各国金融学专业教学的通行做法。而运用案例教学方法是主要形式。在金融学教学中引入案例教学法，能充分调动学生学习的能动性，体现学生在课堂教学中的主体地位，提高学生分析问题、解决问题的能力。同时，也有助于增强教师的教学、科研能力，提高教学质量和教学水平，增进师生之间的互动关系。案例教学包括讲解式方法、课堂讨论式方法和书面式方法。选择案例要适量适度、有针对性；应根据教学进程的不同环节，选择不同的案例教学方式；区别不同的教育对象，选择不同类型的案例。在教学过程中，选择国内外金融领域的经典案例和与现实生活联系密切的金融事件，激发学生的求知欲望，同时增加课堂讨论，通过创设科学、合理、新颖的问题来带动教学，训练学生提出问题、分析问题、解决问题的能力。

三、创新教学手段

金融教学的目的，不仅是要培养熟练掌握金融经济理论的人才，更重要的是培养具有运用新信息、传播新信息的意识和能力、具有善于运用科学的方法捕捉有用信息、从日常生活和自然现象中引申创新信息的金融人才。现代化的教学手段是实现这种教学目的的有效途径。教学手段的创新实际上就是教学媒体的现代化与多样化。金融学教学应充分利用多媒体教学设施，多媒体技术、计算机网络的广泛使用，极大地更新了金融学教育内容，进一步拓展了高等教育的空间，激发了学生对有关金融市场知识的学习兴趣，将金融学全部专业课和专业基础课都采用Power－Point电脑幻灯片，进行形象化教学，扩大了课堂教学信息量，提高了金融知识掌握的牢固程度，使得教学起到事半功倍的效果。多媒体技术在金融学中的应用无论是开发学生智力、激发学生学习兴趣、增长学生才智，还是组织教学、优化教学方式、提高教学效率等方面都显示了它的优势。多媒体技术已成为现代教育教学中重要的技术手段，是深化教育改革、提高教育教学质量和效率的必要条件。

四、建设教师队伍

第6篇：金融学分析范文

关键词:金融生态;农村金融生态环境;新制度经济学

文章编号:1003-4625(2007)02-0013-03中图分类号:F832.35文献标识码:A

Abstract:Rural financial ecology is the focus topic in financial support to agriculture and in new countryside construction. At present, it’s a blind spot how to explain the interactive mechanism between rural financial ecological principal and financial ecological environment theoretically. This paper attempts to construct a theoretical analysis framework from new institutional economics to explain the problems existing in rural financial ecological construction, aiming at offering theoretical reference for the improvement of rural financial ecological environment.

Key words:financial ecology;rural financial ecological environment;new institutional economics

一､引言

近年来,政府越来越重视“三农”问题｡“三农”发展离不开金融的支持,然而目前中国农村金融发展相对滞后,农村潜藏较大的金融风险,与新农村建设的金融服务要求之间还存在较大差距｡2003年,中国人民银行对金融不良资产形成原因进行了调查｡调查结果显示,80%的金融不良资产是由银行体系外部环境造成的｡在此背景下,如何改善农村金融生态环境,提高农村金融资产质量,化解农村金融风险,成为人们日益关注的问题,尤其是金融生态成为近几年来的研究热点｡综合金融生态的最新研究成果(周小川,2004;徐诺金,2005等),本文将农村金融生态定义为:农村金融生态是由农村金融生态主体和农村金融生态环境构成的,两者彼此依存､相互影响､相互制约的动态系统｡农村金融生态主体是指农村金融产品和金融服务的供应者或生产者,主要是农村金融机构｡从中国目前农村实际情况来看,农村金融机构主要是农村信用社､农业银行和农业发展银行｡而农村金融生态环境,则是指农村金融生态主体赖以生存和发展的经济､社会､法制､信用､地方政府服务等因素综合构成的环境,其中既包含农村金融产品和金融服务消费者的行为,也包括农村金融决策机构和农村金融监管机构行为｡这里的金融产品和金融服务的消费者主要是指农户､农村企业和县乡政府等｡

构建一个良性发展和动态平衡的农村金融生态系统的目的是化解农村金融风险,提高农村金融资源使用效率,促进农村金融与经济的可持续发展,最终实现建设社会主义新农村的伟大战略｡本文试图从新制度经济学视角构建一个理论分析框架,来诠释农村金融生态运行中存在的问题,旨在为改善农村金融生态提供理论借鉴｡

二､新制度经济学视角下的农村金融生态

新古典经济学的一个标准假设是将制度设为外生变量,各类主体已经很好地适应了制度,并且无摩擦､无成本地从事经济金融活动｡然而将制度排除在模型之外的新古典主流经济学在解释和预测实际经济问题时一再失败｡上个世纪中叶开始,政府干预经济的成效和经济日益全球化使得制度的作用日益凸现｡而从已有的理论分析和实践经验来看,制度无疑是农村经济金融运行中的关键变量,农村金融生态中存在的许多问题可以用新制度经济学理论作出合理的解释｡

(一)制度与新制度经济学概述

制度是众所周知的､由人创立的规则,其目的在于抑制人们可能有的机会主义行为｡制度包括正式制度､非正式制度与制度的实施机制｡正式制度是指人们有意识地创造的一系列规则,包括政治及司法规则､经济规则和合约;非正式制度指社会规范､惯例､道德准则等非强制性的约束(皮天雷,2006)｡实施机制则是“产权流转过程中的运行机理”(R・科斯D・C诺思,1994)｡制度经济学是研究经济生活与制度之间的双向关系的学科,它关心的是各种具有协调功能的规则和规则集,以及这些规则和规则集的实施对经济后果的影响(柯武刚､史漫飞,2003)｡而以科斯为代表新制度经济学则将制度经济学与新古典经济学的理论方法有机地结合起来,研究包括法律､企业组织和社会政治文化等制度在内的“生产的制度结构”｡新制度经济学派一般以产权､交易费用､经济组织等作为关键性的解释变量,沿用新古典主义经济学的核心假设､方法和工具,并在有限理性､效用最大化､机会主义等假设基础上,重新研究和估价市场配置资源所必须依赖的制度条件,侧重从微观和个人主义角度分析研究制度的构成､运行以及制度在经济生活中的作用(周小亮,2004)｡纵观新制度经济学派的观点,新制度经济学的理论内核不外乎以下几个方面:一是交易费用理论｡交易费用是为完成交易所必需的度量､界定和保证产权､寻找交易伙伴和进行交易价格谈判､订立交易合约､执行交易和监督违约并对之制裁､维护交易秩序的各种费用的总和(Coase,1937)｡二是产权理论｡它主要研究产权的性质与结构､产权的起源与功能以及产权制度的效率比较和产权制度的]变,其中心旨意是说明如何通过明晰､调整产权安排,以降低交易费用,提高资源配置效率｡三是制度变迁理论｡其内容主要是探讨制度的起源､构成和功能,影响制度变迁的主要原因,制度变迁的主体､动力､方式､过程和类型以及制度变迁的路径依赖等,旨在说明制度因素在经济发展中的作用｡四是契约理论｡科斯认为,企业是一系列不完全的契约组合,导致不完全契约的原因是有限理性和环境的不确定性以及交易费用的存在｡在科斯传统新制度经济学基础上,学者们又扩展出新经济学史､公共选择理论和法经济学等分支理论｡在张五常看来,新制度经济学观点或理论并非一个晚上冒出来的,而是与Knight(1924)､Coase(1937)､Hayek(1945)等人的开创性贡献分不开的｡

(二)农村金融生态的新制度经济学分析

在本文看来,新制度经济学的诸多基础理论分支中,科斯的交易费用理论和诺思的制度变迁理论,以及在传统新制度经济学基础上扩展而来的法经济学,是对农村金融生态运行最具解释力的理论｡

1.农村金融生态中的交易费用

理性人､完全信息是新古典经济学的基本假设｡然而现实的农村金融生态中,农村金融生态主体――村金融机构,和金融产品和服务的消费者(农户､农村企业和县乡政府,以下均以农户统称)都是有限理性的,并且因为有限理性的存在导致两者之间信息不对称､不完全｡信息不对称的直接后果是金融交易费用大幅增加｡当农村金融生态主体发现进行金融交易的费用太高或超过收益时,就会选择停止交易｡在放贷之前,农村金融机构必须要调查农户的信用状况和经济状况､借款用途或投资项目的可行性;贷款进行时,要发生谈判､签约费用;贷款发生后,放贷者要跟踪借款项目的实施情况和监督借款投向等｡而且农户以小额信贷居多,金融机构要付出更多的工作量｡庞大的信息费用构成了金融交易中的巨大成本｡当这种费用成本过高时,交易将无法进行｡农村金融机构营业网点的大规模撤并､农村储蓄资金大量外流就是对农村金融生态中高昂的交易费用的最好解释｡

新制度经济学认为,交易费用的存在必然导致制度的产生｡制度的运作又有利于降低交易费用,制度的作用旨在节约交易费用,人们对制度进行选择与改革的动因也是为了节约交易费用｡在农村金融生态中,作为金融生态主体的金融机构与金融产品和服务的消费者之间的交易行为是在特定的金融制度结构安排下进行的｡不同的金融制度结构安排会产生不同的金融主体行为｡农村金融信用环境的相对落后使得与农业金融支持相关的制度安排无法实施,或者说推广农业金融支持的制度成本极高,导致农村金融生态主体资金供给缺乏｡而由于农村金融发展的路径依赖,一旦农村金融生态主体的资金供给缺失,农村金融环境发展就会无所适从,反过来也影响农村金融生态主体的发展,整个农村金融生态恶化也就在所难免｡

信用缺失的背后是信用制度的缺失,由此引致农村资金来源与资金需求之间的制度缺失,也是农村金融制度的供给和制度需求出现失衡｡新制度经济学认为,对制度的需求源于经济主体在现有的制度安排下无法获得潜在的利益,制度供给则是经济体系出现制度安排的意愿和能力｡因此,在目前的中国农村金融市场上,并不存在农村金融生态的制度均衡｡突出表现为农村金融生态主体的制度供给不足和农村金融生态环境的制度需求过剩｡这种制度供需的失衡是制度变迁的强大动力,制度需求与制度供给的相互作用决定了制度变迁的路径｡

2.农村金融生态中的制度变迁

制度变迁理论是科斯传统新制度经济学体系的核心部分｡我国学者林毅夫首先提出诱致性制度变迁和强制性制度变迁的概念,他认为诱致性制度变迁指的是现行制度安排的变更和替代,或者是新制度安排的创造,它由个人或一群人,在响应获利机会时自发倡导､组织和实行｡与此相反,强制性制度变迁由政府命令和法律引入及实行｡从我国农村金融制度变迁历史来看,强制性制度变迁一直居主导地位｡上世纪50年代,信用合作社在政府推动下开始兴起;60年代,国家指定当时的接管信用社;80年代,信用社划归中国农业银行管理;90年代,又实行行社脱钩,实行在国家管理下的自主发展的合作金融发展模式｡然而,合作金融的框架虽已确立,但远未达到农民广泛参与的合作金融宗旨｡从表象来看,政府对农村金融市场的管制是规范农村金融市场､维护农民切身利益和降低金融交易风险的一些必需的制度安排｡事实上这种强制性制度的出现在一定程度上遏制了广大农户的投资冲动,大大减少了农村金融市场的金融交易数量,导致了农业金融支持的弱化｡政府是金融生态环境中的关键因素之一,政府行为是农村金融生态环境中的一股独特而重要的力量,对金融生态主体的影响往往是根本性的｡

制度因素作为农村金融生态环境中的重要因素之一,其变迁受诸多因素影响,也直接决定了农村金融生态运行｡农村经济体制改革以后,农村金融领域一改计划经济时代农村金融机构和金融服务单一的局面,农村金融生态主体逐渐多样化,如四大国有银行尤其是农业银行开始在农村开展商业化经营,国家建立了农业政策性银行等,农村逐步建立起一个基本上能够为农业和农村经济发展提供有效服务的农村金融体系｡然而,随着市场化改革的进一步深入,落后的小农经济､典型的“二元结构”和城乡分割使得农村金融制度滞后于农村经济发展的矛盾日益尖锐｡近几年国有商业银行进行大规模机构撤并,政策性银行也对经营范围进行调整｡显然这种正规金融的制度变迁并没有为农村经济金融发展锦上添花,而是)上加霜｡农村金融生态环境中的农户､农村企业和农村政府从非正规金融生态主体中寻求金融产品和服务实为无奈的选择,农村非正规金融的勃兴也就水到渠成｡因此,农村金融制度的改革和创新成为农村经济金融改革进一步深化的必然要求和趋势｡农村非正规金融或者民间金融的迅速发展在一定程度上弥补了正规金融制度供给的不足,但带来的新问题是民间金融缺乏制度的规范而可能隐藏金融风险｡

3.农村金融生态中的法经济学

从新制度经济学相关理论来看,法律是最基本的制度,而从新制度经济学中扩展出来的法经济学则将法律问题与经济问题紧密联系起来,突出法律对经济金融领域的保护｡法经济学围绕财产､合同和侵权等普通法的中心内容,以经济学的“效率”为核心衡量标准,采用主流经济学的基本理论和方法,研究特定社会的法律制度､法律关系以及不同规则的效率(波斯纳,1997)｡法经济学的进一步延伸则是法金融学｡对转轨时期的金融发展来说,金融发展与改革中的结构性难题往往涉及法律和金融两个方面｡自然生态具有自我组织､自我调整和自我生存发展的能力｡从生态的自组织性得到的启发是,农村的一切经济活动都需要按照秩序和规则进行｡延伸到金融法制环境的秩序性,就是要求金融法制能提供农村金融生态运行的秩序保障,各经济主体在金融法制的框架内从事合法的金融活动｡在法金融学这一领域最为突出的理论成果是美国学者创立LLSV模型(La Porta,Lopez-de-Silanes,Shleifer,Vishny,1997)｡LLSV通过研究世界上49个有代表性国家的投资者保护与资本市场和经济增长的关系｡结果发现,投资者保护较好的国家其资本市场在规模和广度方面也较为领先,经济增长也较为迅速(郑长德､卞娜,2004)｡

尽管改革开放以来我国已初步建立起与市场经济相适应的法律体系,但我国农村金融法制保障相对缺乏｡主要体现在:一是现行法律体系中缺乏《农村金融法》或《合作金融法》等专门法律规范,以保护农村金融这一相对弱势领域,以及为更好维护金融债权和信用秩序的法律条文有待补充与完善;二是司法环境欠佳,法律结构的适用性有待提高｡如《破产法》规定清算程序上把银行排在最后,且未明确金融机构对欠债不还的债务人享有无条件的破产权,客观上增加了银行贷款风险｡就农村而言,法律结构的适用性体现在为农村金融生态主体的活动提供法律的根据和保障,这些法律在实施保障时是有效的､及时的､可用的和能执行的｡农村金融司法,除行政干预外,农村执行费用高､抵:担保物品处置难等,导致农村金融债权案件执行率低｡虽然LLSV不是来自于对农村金融研究,但它提倡对投资者保护和关注司法效率的提高对农村金融生态环境建设仍有重要借鉴意义｡

三､结语

中国农村需要什么样的制度或法律体系才能解决金融资源有效配置的问题?才能有效规范金融产品和服务的消费者行为?本文认为不能仅仅靠抓几起金融大案和出台几部法规来解决,但完善立法和有效执法是基础｡因为制度作为一个重要的内生性变量,已直接影响农村金融生态环境的好坏｡完善的制度可以有效发挥制度的激励作用,增强农村金融生态的自我调节功能,有利于降低金融活动的交易费用,提高金融交易效率;有利于缩小农村金融生态主体与农村金融生态环境之间的信息差距,促进农村金融生态中的信息交换和资金循环;有利于改善农村司法环境,保障农村债权人利益｡但如果制度功能紊乱､低效率或不公平,经济主体的预期就会扭曲,农村金融生态系统的平衡就会遭到破坏｡因而,着力改善农村金融生态制度环境是促使金融资本流向农村的合理的路径选择,也是使已经撤离的金融生态主体重新回到农村的原动力｡

参考文献:

[1]周小川.完善法律制度,改善金融生态[N].金融时报,2004-12-07.

[2]徐诺金.论我国金融生态环境问题[J].金融研究,2005,(11):31-37.

[3]皮天雷.金融生态的法律制度研究:基于新制度经济学的分析[J].金融理论与实践,2006,(2):7-11.

[4]R・科斯 D・C诺思.财产权利与制度变迁[M].上海:三联书店,1994.

[5]柯武刚,史漫飞.制度经济学――社会秩序与公共政策[M].北京:商务印书馆,2003,34-35.

[6]周小亮.当代制度经济学发展中的两条主线与其新自由主义本质之剖析[J].学术月刊,2004,(2).

[7]张五常.关于新制度经济学.法律思想网,2004-12-17.

[8]Knight, H. Some fallacies in the interpretation of social costs. Quarterly Journal of Economics, 1924,38(7), 582-606

[9]Coase, R.H.The nature of the firm. Economica, 1937,4(3):386-405

第7篇：金融学分析范文

关键词：非正规金融  制度经济学  双层制度安排

1 问题的提出 

对我国的非正规金融产生与兴起的原因，已有的文献大都从以下两个方向展开：一条思路是沿着麦金农的非正规金融源于金融抑制的观点进行拓展，如史晋川(1997)、张军(1998)等的研究；另一条思路是沿着 Stiglitz和Weiss(1981)的信贷配给均衡的框架进行研究，如林毅夫(2003)、林毅夫(2005)等认为，信贷活动中的信息不对称是非正规金融产生和广泛的根本原因，从信息经济学的角度为我们提供了一个新的理论视角。应当说，这两种观点都可以用来解释我国的非正规金融的起源问题，但他们都无法解释非正规金融为什么会在我国的经济体制改革后逐步壮大兴起。首先，金融抑制并非产生于改革之后，相反，改革前我国的金融抑制尤为突出；其次，不完全信息是银行信贷过程中不可避免的一个问题，不会因改革而有所改变；最后，在我国这样一个具有“二重结构”的国家里，中央政府的强大控制力也不会因改革而失效，但非正规金融为什么会屡禁不止。从这个意义上说，它们都没有很好的解释我国非正规金融的产生问题。

根据诺斯和托马斯的双层制度安排假说，制度安排可分为基础性制度安排和次级制度安排。前者一般由政府充当制度供给主体，通过引入法律、法规、政令等手段加以实施。基础性制度安排具有较大的稳定性和滞后性。

后者是个人或个人团体在获利机会诱导下自发倡导实施的，多表现为私人间的契约安排，具有非正式的特征。在渐进改革进程中。次级制度安排大体上是对现存基础性制度安排的弥补和修正，在某些范畴甚至是一定程度的背离，从而导致对基础性制度安排进行根本性的修改。次级制度安排之所以存在，根本原因在于基础性制度供给和需求之间的矛盾。作者认为，非正规金融是我国经济制度转轨过程，因正规金融制度供给滞后于中小企业和社会居民对制度服务的需求，由中小企业和社会居民在正规金融制度边际进行非正式制度创新的结果。因此只有从我国的经济制度变迁入手，才能找到非正规金融产生的原因，正确把握非正规金融的发展趋势。 

2 非正规金融的制度经济学分析 

2．1 制度环境变迁：非正规金融的产生的制度需求因素

分析制度环境是指一系列用来建立生产、交换、与分配基础的政治、社会和法律的基本规则。从逻辑上讲，如果法律上或政治上的某些变化可能会使制度环境发生变迁，并导致利用现存的外部利润机会获利成为可能，那么与制度环境相关的制度安排就会处于非均衡状态，不得不做出一些调整或在其边界进行制度创新。

在经济体制改革以前，我国实行的是高度集中的计划经济体制。这种制度选择从功能上使得金融实际上成了政府财政的一部分。社会资金大都通过财政手段进行分配，银行的作用只是充当政府的“出纳”，金融对经济发展所起的作用非常有限。在此阶段，一方面非公有制经济 被普遍禁止；另一方面，由于经济的货币化水平低，人们 在解决其基本生活需要后几乎没有多少货币剩余。因此，虽然我国存在深度的金融抑制，但在这种制度环境下，金融制度的供给与制度需求是相适应的，整个金融制度处于均衡状态，非正规金融根本没有任何的生存空间。

1979年以后，我国开始了以市场为导向的渐进式的经济体制改革。这次改革的后果主要表现在以下几个方面：首先，所有制结构和经济资源分配方式的不协调。我国的私营企业不断的发展壮大，对经济资源的需求不断扩大，但在金融资源分配方面，为公有制经济特别是国 有经济提供更多的金融支持仍是我国正规金融机构的首要任务，对中小企业的资金需求无暇顾及，个私企业从正规金融部门融资变得十分困难。按照新制度经济学理论，当正规金融的进人变得更昂贵时，中小企业必然会寻找新的金融服务机会、形成相应的规则和约束并使之合理化，即从非正规金融部门筹集资金。

其次，国家对经济活动的控制程度也有所改变。在经济体制改革以前，政府利用其在政治、经济资源上的绝对的控制权，对经济活动进行严格的管制。与此相适应的是政府在制度的供给方面长期居于垄断地位，未得到政府允许的任何制度创新都是非法的，以此将其他个人或团体排除在制度创新的空间之外。改革开放以后，政府逐渐放松了对经济活动的管制，将一部分经济资源的控制权从政府手中转移到私人部门，为权利主体的多元化创造了条件。

最后，经济运行的货币化程度日益提高。改革开放后，收入的货币化分配逐渐取代了传统经济制度下的实物分配，我国居民在满足其基本生活需要之后，积累了大量的剩余货币。为使其货币资产保值增值，社会居民或组织在运用其货币资产时要兼顾安全性、流动性与收益性建立在地缘基础上的非正规金融正好可以满足这种要求，因此，数量巨大的民间资本所有者受利益驱动而成为非正规金融的供给者或中介人，将小规模的短期储蓄集中起来，为各种类型的非公有制企业提供资金供给，促进货币或资本向投资转化，对正规金融产生“挤出”效应。 

2．2 正规金融制度变迁：非正规金 融产生的制度供给因素分析

第8篇：金融学分析范文

关键词:民间金融 正规金融 制度安排 经济增长

目前,民间金融已成为我国农村经济发展的重要金融支撑点。它不仅大大地改善了农村经济内源融资的主导格局,还改变了原来农村金融体系的单一产权结构。对于我国农村经济的发展和稳定起着不可替代的作用。我国农村金融的重要性和复杂性,引起了社会各界的普遍关注,许多专家学者对此问题进行了深入的研究并取得了丰硕的成果。本文拟从制度经济学的理论框架出发,对民间金融的相关问题进行分析。

民间金融存在和发展的制度分析

从理论上看,农村经济增长主要依赖于劳动、资金和技术的投入。在城乡二元体制和单一的金融产权结构下,大部分的金融资源被国家控制并配置给城市经济,所以农村经济发展初期主要依靠内源融资。但当经济发展到一定阶段,单纯依靠内源融资已无法满足农村经济发展的需要,经济主体不得不从外部寻求资金来源。而市场的歧视和金融抑制却给农村经济主体的外部融资造成了阻碍。

这一机制的形成可借助Stiglitz和Weiss的扩展SW信贷配给模型来说明(图1)。曲线S代表正规金融机构(国有银行)的资金供给曲线,D代表企业(主要是国有企业) 愿意从正规金融机构借款的资金需求曲线,r代表正规金融市场上的均衡利率,其对应的信贷量为Q。S1代表民间金融的资金供给曲线,D1代表不能从正规金融机构获取资金的农村经济主体的资金需求曲线。D1在国有银行供给曲线S之上,民间金融提供资金的供给曲线S1高于S,与D1相交于r1(r1>r)。民间金融信贷市场存在的原因是:由于存在金融抑制,由国家规定的贷款利率r2不是等于而是小于r,r2对应的信贷供给量和需求量分别为Q2和Q3,因此,在正规金融市场上资金的供给与需求之间会出现一个差值Q3-Q2。也就是说正规金融市场的资金供给在无法完全满足国有企业需要的情况下,对非国有性质的农村经济主体来说,这种信贷更是无法获得。他们为了生存和发展不得不以较高的利息支出求助于民间金融。银行虽然可以视风险情况浮动贷款利率,但由于存在金融抑制,利率浮动幅度极为有限,贷款利率不能反映资本的稀缺程度以及资本的边际生产率,从而导致正规金融机构无法为这些中小企业提供贷款。S1之所以较高,主要有以下因素:吸收存款成本较高。由于开始有相当一部分资金追逐高于无风险折现率(银行利率)的报酬,加之台会等中介没有风险管理意识盲目竞争,导致存款利率较高。民间信用的风险成本较高。一是借款人的违约率。中小企业创办时没有抵押物,自身经营风险较高,信用约束较小,同时民间信用中介缺乏信用管理的经验,贷款违约率较高使得风险成本较高;二是政府的惩罚取向。民间信用发展初期,政府对其持否定的态度,因此惩罚措施较为严厉,增加了资金供给的成本。

由于我国金融市场融资体系中存在着明显的所有制歧视,非国有企业在我国经济发展过程中未获得与其在经济增长中的作用相匹配的资金支持,使得民营企业和乡镇企业对正规金融体系之外的民间资金存在强烈的需求。因此,农村民间金融的产生有其深刻的制度性原因。

民间金融制度安排的绩效分析

民间金融与金融脆弱性

根据伯兰克—杰特勒的分析,私营中小企业在发展初期主要依赖于民间金融可以大大降低项目投资的成本,经理人员在对项目的选择上会变得更为谨慎,内部人控制和道德风险都会大大降低。但是,如果企业创业初期的资本主要依赖于正规金融机构的间接性外源融资,融资的成本相当高,经理人员可能从事高风险经营活动,银行贷款变成不良债权的可能就大大增加,这会增加金融体系的不稳定性。因此,民间金融的存在较好地解决了因信息不完全导致的逆向选择问题和道德风险,从而缓解整个金融体系的脆弱性,并为避免金融危机提供一种有效的防范措施。就我国实际情况而言,由于大量的金融资源流向效率低下的国有企业而使国有银行积聚了巨额的不良资产,使金融体系内部潜伏着巨大的金融风险,加大了我国金融系统的脆弱性。扶持和发展运行效率较高的民间金融机构,是解决银行不良资产的重要途径之一。当民间金融机构逐渐发展壮大,在整个金融体系中所占的比重不断增大,甚至超过国有金融,形成一个以多元产权为基础的商业金融体系时,即使国有银行的不良资产状况仍未能根本改观,由于其在金融体系的地位处于次要位置,不良资产对金融体系的威胁将会大大降低。

民间金融与金融体系效率

虽然在麦金农•肖的金融发展理论中,民间金融是无效率的。他们认为民间金融不仅扰乱了金融信贷秩序,还损害了公众的利益。由于他们的活动是隐蔽的,极易妨碍政府货币政策的实施,并且隐蔽的金融资源分配还会损害总体资本的配置效率。但我国学者张杰(2003)认为一种制度安排是否具有效率,依存于一定的产权结构形式,即市场主体产权形式的多元化和产权的可交易性。多元化的产权主体经过竞争易达到均衡时,市场才会处于有效状态。当然,这种均衡状态只是暂时的,不同的交易过程可能会出现不同的均衡点。正因如此,不同产权形式之间的重新组合才是必要的,并由此产生出产权创新形式和效率的提高。在某种产权形式具有垄断地位的背景下,只有发展其他产权形式并使之具有一定的谈判交易能力,才能达到市场有效状态。金融机构创新作为效率提高的过程,本身也是不同产权进行竞争、谈判与重新界定产权边界的过程。而民间金融的发展壮大在一定程度上改变了传统的国有金融一统天下的格局,形成了多元产权共存的金融体系的新局面,开创了竞争性的金融市场环境,给体制僵化、效率低下的国有金融机构施加了强大的外部竞争压力。由此看来,民间金融的存在和发展有助于金融体系主体产权形式的多元化,自然也就有助于这个金融体系效率的提高。

民间金融与资本形成和经济增长

民间金融的存在使得那些既不能通过内源融资,又不能从正规金融体系获取资金的投资项目得以实施,它直接促进了资本的形成和经济增长。从信贷需求的角度看,中小企业的资金的需求具有很强的时间性。但在国有金融一统天下的情况下,它们往往不能及时地获得所需的资金,而抵押贷款所需要的较高的资产评估成本和其他交易费用的支出,使得从国有银行获得贷款成本几乎等同于甚至高于从民间金融机构获得贷款成本。因此,中小企业出于自身生存和发展的目的,要求民间金融机构为它们提供资金支持。另一方面,具有独特信息优势和较低交易费用的民间金融机构也有向它们提供金融服务的意向。这样一来,形成了二者相互支持,共同发展的双赢结果。当然,中小企业在不同的发展阶段对融资形式有不同的要求:在其成长初期它们往往选择对资金要求较低的劳动密集型投入结构,这就内生出对小规模直接融资形式的民间金融的需求;随着企业的发展壮大,其原有的生产函数与投入结构便会受到越来越大的压力。要使企业顺利发展,就得提高生产过程中的技术含量,而提高技术含量就需要增加资金投入。单纯依靠小规模直接融资是无法达到这一目的的,求助于能提供较大规模间接融资的民间金融机构就成为必然。

扶持和规范民间金融制度选择

我国民间金融是在正式金融制度安排不能满足农村经济发展需求的情况下而产生的,它的发展和壮大对于现阶段农村经济的稳定和发展有着巨大的促进作用。就此而言,政府对民间金融应采取扶持的制度取向。但是,毋庸讳言,由于民间金融发端于组织化和制度化程度较低的台会和钱庄等私营金融机构,所以在其发展过程中也存在着许多问题。就此而言,政府对民间金融应采取加强规范管理的制度取向。因此,扶持和规范民间金融发展就理所当然的成为政府的制度选择。

确立民间金融的合法身份是促进民间金融发展的当务之急。从法律层面上正式承认民间金融,允许民间金融参与金融市场份额的分配,正确认识正规金融和民间金融对经济发展的互补作用,使其经营活动从“地下”转到“地面”上来。另外,要扶持和促进民间金融的发展,还应该降低其市场准入条件,为其发展提供一个较为宽松的金融竞争环境,使它真正能够在“公正、公平”的平台上与正规金融进行平等竞争。这种制度取向应基于两点:首先,民间金融的信贷活动中所形成的契约必须得到法律的有效保护,将其信用关系纳入到正式制度的调节范围,相关纠纷和矛盾可以在法律的框架内进行解决,消除其可能带来的不稳定因素。其次,为民间金融机构提供业务咨询和相关服务。这样不仅可以降低民间金融的经营风险,还能扩大它的经营活动区域,使其分享规模经济所带来的收益,提高它的运行效率。

对民间金融的扶持和认可,绝非让其放任自流。民间金融在促进农村经济增长的同时,也暴露出存在于自身的不足和缺陷:一是它虽能提供优质快捷的存贷款服务,但却难以满足流动性和安全性需要,高收益往往是以高风险为代价换取的。二是不规范的内部管理制度,有可能被利用而成为不法分子的骗钱工具。鉴于此,政府在承认民间金融合法身份的同时,应对其进行规范管理,通过制定合理的制度,明确公正、有效的竞争规则,使其在自我约束的条件下从事经营活动。

参考文献:

1.陈时兴.对我国民间金融及其发展前景的思考[J].宏观经济管理,2005(3)

2.程蕾.中国民间金融走势分析[J].经济理论与经济管理,2004(3)

3.徐伟,郭为.民间金融与省际经济增长[J].上海经济研究,2004(5)

4.刁怀宏.民营经济、民间金融与经济增长研究[J].理论与改革,2004(2)

第9篇：金融学分析范文

【关键词】 案例教学；问卷调查；分析

2010年以来我教研室在《国际金融》课程中开展了案例教学。在不断的授课实践中通过分阶段采取案例教学实践，对不同阶段的教学效果进行比较和分析，结果如下。

1、教学过程简述

在本校国贸专科08级的学生进行案例教学实践， 采用问卷调查、个人访谈的形式。问卷内容涉及到：对案例教学的认识；对本课程进行教学改革的认识；对课下自学情况的统计；对课堂表现的认识；对案例教学内容的理解；对案例教学形式的改进意见等。

2、学生对案例教学认识的情况

从问卷结果得出，有86%的同学愿意参加案例教学的实践，他们认为在所上的课程中还是有大概一半左右的课程都在进行案例教学。案例教学实践后，有超过四成的同学愿意参加这种教学形式。当然，同学们也希望能加入其它的教学形式，比如课堂实验、上机模拟等等。在一次45分钟的课堂上，有74%的同学愿意参与一个40分钟左右的案例讨论。在实施案例教学的过程中，同学们还希望能接收到其它的教学资源，比如与案例相关的视频。

在第一次案例教学的课堂上，有18%的同学积极参与课堂讨论，并积极发言，有70%的同学也参与过课堂讨论，但并不是积极主动参与。在第二次课堂上，有30%的同学积极参与，还是有70%的同学并不是积极参与。影响学生参与课堂讨论的原因中，有68%的同学对理论知识准备不足，担心观点错误，进而影响其课堂表现。有22%的同学则认为自己口头表达能力有限，没有很好的说服能力。还有8%的同学则是怯场，不敢在大家面前发表自己的观点。还有10%的同学则是由于其他原因，如怕闹笑话、准备不好、现场不活跃等原因没有积极参与发言。 学生课下的准备情况，在第一次案例教学的课堂上，有16%的同学花了大量时间收集资料，有42%的同学花了较多时间查询资料，还有42%的同学只是稍微看了一下。在第二次案例教学的课堂上，有24%的同学查询了大量资料，有74%的同学只是简单查询了相关资料。影响同学准备讨论资料的原因中，有60%的同学认为是因为没有找到合适的教学资源，有36%的同学不知道收集什么资料。还有少数同学则没兴趣去查询资料。

3、学生参与案例教学的效果测评情况

对案例教学课堂上存在的主要问题，有54%的同学认为是由于发言同学没有认真准备讨论资料，导致对案例的讨论不系统、不深入，影响了案例教学的效果。有64%的同学认为制造轻松活跃的氛围会有助于他们参与案例讨论，有22%的同学认为老师给予的鼓励与引导会起到更好效果。

学生对案例教学课堂所涉及知识点的掌握情况较好，比如，通过对案例“中国香港的联系汇率与港元保卫战”的讨论，大部分同学都加深了对汇率制度、金融危机、货币危机的理解。并且对以下知识有了更深刻的认识：香港金融危机产生的原因，联系汇率制度在抵御金融危机所起到的作用，港政府采取的抵御危机的方法，金融危机对香港的影响等。

4、启示与思考

（1）以讲授为主的教学形式已经不能满足学生的要求，案例教学这种形式是比较受学生欢迎的教学形式。

（2）实施案例教学的课堂，一定要做好充分的准备工作。主要包括：第一，教师提前准备好要讨论的案例，这包括对讨论案例的选取，对理论知识的选取等。并且提前告知学生，至少在课前一周下发资料，布置任务。由于学生的层次不一，需要准备的时间也不尽相同，所以，对于专科班同学还要进行跟踪调查，中期检查一下大家准备的情况。第二，要对案例做一些必要的分析，指导同学查询有用的素材，而不是漫无目的地收集资料。选择的案例一定要结合课程理论知识的要求，提前要求同学们预习，然后根据知识点再收集资料，这样就能避免同学们不知道如何查询资料，或是找不到合适的讨论材料的问题。第三，准备好教学资源，比如，课堂硬件环境的匹配，必要的电子化教学手段，多媒体教学环境等。更重要的是其他的案例辅助材料，比如与案例相关的视频资料，音频资料，讨论用的文档材料，小道具等等。

（3）做好教学设计，注意充分营造活跃的讨论氛围，让同学们围绕案例展开充分的讨论，鼓励大多数同学参与进来，并积极发表有建设性的观点。针对目前大多数学校都是大班上课的现实，我们在做教学设计时就应该充分考虑，尽量能够“大班化小”，就是将大班先进行一个分解，分成多个小组，以小组的形式来开展案例教学，为了保证大家都能参与，小组人数一定不能多，尽量控制在3—5人左右，小组数控制在5—10个组之内。在课堂上教室要注意营造一种活跃的氛围，并且注意控制课堂讨论的节奏，即不能松散漫无目的，也不能死板缺乏生动。当然，这需要教师对教学内容以及现场局面有较好的调控能力，其效果的好坏也极大地取决于整个讨论的氛围以及深度。

（4）注意对案例教学的效果进行分析，并不断调整教学的组织形式，注意检验学生对理论知识的掌握程度，更重要的是注意提高学生的综合能力，这也是案例教学的根本目的，包括口头表达能力、说服能力、团队合作能力、判断能力、决策能力、分析能力、自主解决问题的能力等等。

参考文献

[1] 孟庆茂、刘红云.大学教师教学效果评价维度结构及影响因素研究.心理科学[J].2003（4）:617-619

[2] 陆海琴.高校教学效果评价方法及其应用.统计与决策[J].2008（17）：158-160